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成員2020-01-012020-03-310000896159國家：美國US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2019-01-012019-03-310000896159國家：美國US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2020-01-012020-03-310000896159美國公認會計準則：外國計劃成員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2020-01-012020-03-310000896159美國公認會計準則：外國計劃成員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2019-01-012019-03-310000896159US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2019-01-012019-03-310000896159US-GAAP：一般和管理費用會員US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2019-01-012019-03-310000896159CB: 損失和損失費用會員US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2020-01-012020-03-310000896159CB: 損失和損失費用會員US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2019-01-012019-03-310000896159US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2020-01-012020-03-310000896159CB: 損失和損失費用會員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2019-01-012019-03-310000896159US-GAAP：一般和管理費用會員US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2019-01-012019-03-310000896159CB: 損失和損失費用會員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：一般和管理費用會員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：一般和管理費用會員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2019-01-012019-03-310000896159CB: SegmentLife2020-01-012020-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American Commercial2019-01-012019-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American 個人電腦會員2019-01-012019-03-310000896159CB: SegmentLife2019-01-012019-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American Commercial2020-01-012020-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American 個人電腦會員2020-01-012020-03-310000896159SRT: 母公司會員2020-03-310000896159SRT: 合併淘汰會員2020-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算會員2020-03-310000896159SRT：擔保人子公司成員2020-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算會員2019-12-310000896159SRT: 合併淘汰會員2019-12-310000896159SRT: 母公司會員2019-12-310000896159SRT：擔保人子公司成員2019-12-310000896159SRT: 母公司會員2019-01-012019-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算會員2019-01-012019-03-310000896159SRT：擔保人子公司成員2019-01-012019-03-310000896159SRT: 合併淘汰會員2018-12-310000896159SRT: 合併淘汰會員2019-01-012019-03-310000896159SRT：擔保人子公司成員2019-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算會員2018-12-310000896159SRT: 母公司會員2019-03-310000896159SRT：擔保人子公司成員2018-12-310000896159SRT: 合併淘汰會員2019-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算會員2019-03-310000896159SRT: 母公司會員2018-12-310000896159SRT: 合併淘汰會員2020-01-012020-03-310000896159SRT: 母公司會員2020-01-012020-03-310000896159SRT：擔保人子公司成員2020-01-012020-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算會員2020-01-012020-03-31iso4217: 美元xbrli: sharesxbrli: purexbrli: sharesiso4217: 美元iso421:CHFxbrli: shares

美國證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表格 10-Q



☑	根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告

截至的季度期間 2020年3月31日

或者



☐	根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告

在從到的過渡期內

委員會文件編號1-11778

安達有限公司

（註冊人章程中規定的確切名稱）



瑞士	98-0091805
（公司或組織的州或其他司法管轄區）	（美國國税局僱主識別號）

Baerengasse 32
蘇黎世，瑞士 CH-8001
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）

+41(0) 43456 76 00

（註冊人的電話號碼，包括區號）



根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個課程的標題	交易符號	註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股24.15瑞士法郎	民用波段	紐約證券交易所
安達INA控股有限公司2024年到期的0.30％優先票據的擔保	CB/24A	紐約證券交易所
安達INA控股有限公司2027年到期的0.875％優先票據的擔保	CB/27	紐約證券交易所
安達INA控股公司2028年到期的1.55％優先票據的擔保	CB/28	紐約證券交易所
安達INA控股有限公司2029年到期的0.875％優先票據的擔保	CB/29A	紐約證券交易所
安達INA控股公司2031年到期的1.40％優先票據的擔保	CB/31	紐約證券交易所
安達INA控股公司2038年到期的2.50％優先票據的擔保	CB/38A	紐約證券交易所

用複選標記表明註冊人 (1) 在過去的12個月中（或註冊人被要求提交此類報告的較短時間）中是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天內是否受此類申報要求的約束。

是的☑ 不是 ☐

用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。

是的☑ 不是 ☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。



大型加速文件管理器	☑	加速過濾器	☐
非加速過濾器	☐	規模較小的申報公司	☐
		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。

是的 ☐ 沒有 ☑

註冊人的普通股數量（瑞士法郎） 24.15 截至2020年4月17日，未償還的面值）為 451,357,210。

CHUBB 限定版

10-Q 表格的索引




第一部分	財務信息		頁面
第 1 項。	財務報表：
	2020 年 3 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日合併資產負債表（未經審計）		3
	合併運營報表和綜合收益（未經審計）截至 2020 年 3 月 31 日和 2019 年 3 月 31 日的三個月		4
	合併股東權益報表（未經審計）截至 2020 年 3 月 31 日和 2019 年 3 月 31 日的三個月		5
	合併現金流量表（未經審計）截至 2020 年 3 月 31 日和 2019 年 3 月 31 日的三個月		6
	合併財務報表附註（未經審計）
	注意事項 1。	普通的	7
	注意事項 2.	收購	8
	注意事項 3.	投資	9
	注意事項 4。	公允價值測量	16
	注意事項 5。	再保險	22
	注意事項 6。	未付的損失和損失費用	23
	注意事項 7。	承諾、意外開支和擔保	25
	注意事項 8。	股東權益	30
	注意事項 9。	基於股份的薪酬	31
	注意 10。	退休後福利	31
	注意 11。	區段信息	33
	注意 12。	每股收益	34
	注意 13。	提供的與子公司未償債務有關的信息	35
第 2 項。	管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析		40
第 3 項。	關於市場風險的定量和定性披露		75
第 4 項。	控制和程序		78

第二部分。	其他信息
第 1 項。	法律訴訟		78
第 1A 項。	風險因素		78
第 2 項。	未經登記的股權證券銷售和所得款項的使用以及發行人回購股權證券		79
第 6 項。	展品		80

第一部分財務信息

第 1 項。財務報表

合併資產負債表（未經審計）

安達有限公司及其子公司



	3 月 31 日			12 月 31 日
（以百萬美元計，股票和每股數據除外）	2020			2019
資產
投資
扣除估值補貼後，按公允價值出售的固定到期日債券-176美元 2020 年 3 月 31 日（攤銷成本 — 80,959 美元和 82,580 美元）	$	81,530		$	85,488
扣除估值補貼後，按攤銷成本持有至到期的固定到期日債券——45美元截至2020年3月31日（公允價值——12,471美元和13,005美元）	12,025			12,581
按公允價值計算的股權證券	2,068			812
按公允價值計算的短期投資（攤銷成本——3,582美元和4,291美元）	3,586			4,291
按公允價值計算的其他投資	6,075			6,062
投資總額	105,284			109,234
現金	1,512			1,537
受限制的現金	146			109
證券借貸抵押品	1,342			994
應計投資收益	839			867
應收保險和再保險餘額	10,058			10357
扣除估值補貼後的損失和損失開支可追回的再保險——305美元和316美元	14,898			15,181
再保險可從保單利益中收回	196			197
遞延保單購置成本	5,162			5,242
收購的業務的價值	289			306
善意	14,971			15,296
其他無形資產	5,902			6,063
預付再保險費	2,570			2,647
投資部分持有的保險公司	1,346			1,332
其他資產	8,612			7,581
總資產	$	173,127		$	176,943
負債
未付的損失和損失費用	$	62,214		$	62,690
未賺取的保費	16,459			16,771
未來的保單福利	5,776			5,814
應付保險和再保險餘額	6,084			6,184
應付證券貸款	1,342			994
應付賬款、應計費用和其他負債	12,055			11,773
遞延所得税負債	474			804
回購協議	1,408			1,416
短期債務	1,300			1,299
長期債務	13,510			13,559
信託優先證券	308			308
負債總額	120,930			121,612
承諾和意外開支（參見附註7）
股東權益
普通股（面值24.15瑞士法郎；已發行479,783,864股；已發行451,367,782股和451,971,567股）	11,121			11,121
國庫普通股（28,416,082股和27,812,297股）	(3,872		)	(3,754		)
額外的實收資本	10,710			11,203
留存收益	36,331			36,142
累計其他綜合收益（虧損）（AOCI）	(2,093		)	619
股東權益總額	52,197			55,331
負債和股東權益總額	$	173,127		$	176,943

見合併財務報表附註

合併運營報表和綜合收益（未經審計）

安達有限公司及其子公司



	三個月已結束
	3 月 31 日
（以百萬美元計，每股數據除外）	2020			2019
收入
寫入的淨保費	$	7,977		$	7,313
未賺取的保費增加	(183		)	(176		)
淨賺取的保費	7,794			7,137
淨投資收益	861			836
已實現淨收益（虧損）：
非臨時減值（OTTI）損失總額	—			(13		)
其他綜合收益（OCI）中確認的OTTI虧損部分	—			—
收入中確認的OTTI淨虧損	—			(13		)
不包括OTTI虧損的淨已實現收益（虧損）	—			(84		)
淨已實現收益（虧損）（包括從AOCI重新分類的319美元和44美元）	(958		)	(97		)
總收入	7,697			7,876
開支
損失和損失費用	4,485			4,098
保單福利	129			196
保單購置成本	1,615			1,464
管理費用	741			710
利息支出	132			140
其他（收入）支出	55			(39		)
已購無形資產的攤銷	73			76
安達整合費用	—			3
支出總額	7,230			6,648
所得税前收入	467			1,228
所得税支出（收益）（包括重新歸類的未實現損益（40）美元和（6）美元）	215			188
淨收入	$	252		$	1,040
其他綜合收益（虧損）
未實現升值（折舊）	$	(2479	)	$	1,845
淨收入中包含的已實現（收益）淨損失的重新分類調整	319			44
	(2,160		)	1,889
改進：
累計外幣折算調整	(859		)	147
退休後福利負債調整	(14		)	(27		)
所得税前的其他綜合收益（虧損）	(3,033		)	2,009
與OCI項目相關的所得税（支出）優惠	321			(331		)
其他綜合收益（虧損）	(2,712		)	1,678
綜合收益（虧損）	$	(2,460	)	$	2,718
每股收益
每股基本收益	$	0.56		$	2.27
攤薄後的每股收益	$	0.55		$	2.25

見合併財務報表附註

合併股東權益表（未經審計）

安達有限公司及其子公司



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020			2019
普通股
餘額 — 期初和期末	$	11,121		$	11,121
國庫中的普通股
餘額 — 期初	(3,754		)	(2618		)
回購的普通股	(326		)	(367		)
根據員工股份薪酬計劃發行的淨股數	208			210
餘額 — 期末	(3,872		)	(2,775		)
額外的實收資本
餘額 — 期初	11,203			12,557
根據員工股份薪酬計劃發行的淨股數	(196		)	(191		)
行使股票期權	(26		)	(34		)
基於股份的薪酬支出	69			54
為申報到留存收益的股息提供資金	(340		)	(335		)
餘額 — 期末	10,710			12,051
留存收益
餘額 — 期初	36,142			31,700
採用會計指導的累積效應（參見附註1）	(63		)	(12		)
餘額 — 調整後的期初	36,079			31,688
淨收入	252			1,040
為從額外實收資本中申報的股息提供資金	340			335
在普通股上申報的股息	(340		)	(335		)
餘額 — 期末	36,331			32,728
累計其他綜合收益（虧損）
投資未實現淨增值（折舊）
餘額 — 期初	2,543			(545		)
從AOCI重新分類之前的期限變動，扣除所得税 324美元和324美元（324美元）的（支出）補助金	(2,155		)	1,521
從AOCI重新分類的金額，扣除所得税支出（40）美元和（6）美元	279			38
期限變動，扣除所得税（支出）福利284美元和330美元	(1,876		)	1,559
餘額 — 期末	667			1,014
累計外幣折算調整
餘額 — 期初	(1,939		)	(1,976		)
期限變動，扣除所得税（費用）補助金34美元和（7美元）	(825		)	140
餘額 — 期末	(2764		)	(1,836		)
退休後福利負債調整
餘額 — 期初	15			73
期限變動，扣除3美元和6美元的所得税優惠	(11		)	(21		)
餘額 — 期末	4			52
累計其他綜合收益（虧損）	(2,093		)	(770		)
股東權益總額	$	52,197		$	52,355

見合併財務報表附註

合併現金流量表（未經審計）

安達有限公司及其子公司



	截至 3 月 31 日的三個月
（單位：百萬美元）	2020			2019
來自經營活動的現金流
淨收入	$	252		$	1,040
調整淨收入與經營活動產生的淨現金流量
已實現（收益）淨虧損	958			97
固定到期日保費/折扣的攤銷	87			118
已購無形資產的攤銷	73			76
遞延所得税	(13		)	(76		)
未付的損失和損失費用	228			62
未賺取的保費	192			274
未來的保單福利	31			41
應付保險和再保險餘額	2			13
應付賬款、應計費用和其他負債	(392		)	(502		)
應繳所得税	109			266
應收保險和再保險餘額	(6		)	278
再保險可追回	116			(97		)
遞延保單購置成本	(65		)	(63		)
其他	140			(205		)
來自經營活動的淨現金流量	1,712			1,322
來自投資活動的現金流
購買可供出售的固定期限債券	(6,474		)	(5,561		)
購買持有至到期的固定期限	(6		)	(1		)
購買股權證券	(1,380		)	(49		)
出售可供出售的固定到期債券	4,687			3,287
待公佈的抵押貸款支持證券的銷售	—			6
出售股權證券	131			60
可供出售的固定到期日債券的到期日和贖回	2,756			1,831
持有至到期的固定到期日債券的到期和贖回	440			280
短期投資的淨變動	552			(39		)
衍生工具淨結算	109			(358		)
私募股權出資	(361		)	(410		)
私募股權分配	211			368
收購股票時支付的押金	(1,550		)	—
其他	(125		)	(87		)
用於投資活動的淨現金流量	(1,010		)	(673		)
來自融資活動的現金流
普通股支付的股息	(339		)	(336		)
回購的普通股	(323		)	(367		)
發行回購協議所得收益	952			471
償還回購協議	(952		)	(470		)
基於股份的薪酬計劃的收益	47			35
保單持有人合同存款	135			115
保單持有人合同提款	(162		)	(78		)
其他	(3		)	—
用於融資活動的淨現金流量	(645		)	(630		)
外幣匯率變動對現金和限制性現金的影響	(45		)	34
現金和限制性現金淨增加	12			53
現金和限制性現金——期初	1,646			1,340
現金和限制性現金——期末	$	1,658		$	1,393
補充現金流信息
已繳税款	$	107		$	14
已付利息	$	91		$	85

見合併財務報表附註

合併財務報表附註（未經審計）

安達有限公司及其子公司

1。普通的

a) 演示依據

安達有限公司是一家在瑞士蘇黎世註冊的控股公司。Chubb Limited通過其子公司為全球受保人提供廣泛的保險和再保險產品。我們的業績通過以下業務領域報告：北美商業財產和財產保險、北美個人財產和財產保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關其他信息，請參閲註釋 11。

未經審計的中期合併財務報表，包括安達有限公司及其子公司（統稱安達、我們、我們或我們的）的賬目，是根據美利堅合眾國（GAAP）普遍接受的會計原則編制的，管理層認為，這些報表反映了公允列報這些時期的業績和財務狀況所必需的所有調整。所有重要的公司間賬户和交易，包括內部再保險交易，均已清除。

任何中期的經營業績和現金流不一定代表全年業績。這些合併財務報表應與我們的2019年10-k表中包含的合併財務報表和相關附註一起閲讀。

b) 受限制的現金

合併資產負債表中的限制性現金代表為第三方利益而持有的金額，在法律或合同上限制提款或使用。金額包括存入美國和非美國監管機構的存款、為讓出公司而設立的信託基金以及為滿足融資安排而作為抵押品而認捐的金額。

下表提供了合併資產負債表中報告的現金和限制性現金的對賬情況，總額與合併現金流量表中顯示的金額：



	3 月 31 日		12 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020		2019
現金	$	1,512	$	1,537
受限制的現金	146		109
合併現金流量表中顯示的現金和限制性現金總額	$	1,658	$	1,646

c) 商譽

在截至2020年3月31日的三個月中，商譽下降了美元325 百萬，主要反映了外匯的影響。

d) 2020 年採用的會計指南

金融工具 — 信貸損失：金融工具信用損失的衡量

自2020年1月1日起，我們採用了基於當前預期信用損失（CECL）的方法，採用了以攤銷成本計量的金融工具的信用損失會計的新指導方針，包括持有至到期的證券和再保險可回收款項，在經過修改的追溯基礎上生效。對預期信貸損失的估算考慮了歷史信息、當前信息以及合理和可支持的預測，包括預付款估計。此外，該指南還要求只有在公允價值低於資產攤銷成本時才估算預期信用損失（ECL），從而取代了當前可供出售證券（AFS）的非臨時減值模型。AFS證券的公允價值低於其攤銷成本的時間長短不再影響確定是否存在潛在信用損失。與以前減記資產的做法相比，AFS證券模型還要求使用估值補貼。

在2020年第一季度，我們為信貸損失設立了估值補貼，確認了累積效應調整，並將期初留存收益減少了美元69 税前百萬美元，或美元63 税後百萬美元。我們還在附註3投資和附註5再保險中採用了所需的披露內容。2020年1月1日之前的報告期的結果是根據先前的指導意見列報的。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

會計指導尚未通過

參考利率改革對財務報告的影響

2020年3月，財務會計準則委員會發布了指導方針，為將GAAP應用於參考倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）或其他預計因參考利率改革而終止的參考利率的投資、衍生品或其他交易提供了可選的權宜之計和例外情況。除了可選的權宜之計外，修正案還包括一項一般原則，該原則允許實體考慮因參照改革而進行的合同修改，這種情況不需要在修改日期重新評估合同，也不需要重新評估先前的會計決定。此外，公司可以一次性選擇出售、轉讓或同時出售和轉讓歸類為持有至到期的債務證券，這些債務證券參考的是受參考利率改革影響且歸類為2020年1月1日之前持有至到期的利率。隨着參考利率改革活動的開展，該標準可能會在2022年12月31日之前選出。我們目前正在評估採用該指導方針對我們的財務狀況和經營業績的影響。

有關尚未採用的其他會計指導的信息，請參閲2019年10-k表格。

2。收購

華泰集團

安達維持對華泰保險集團有限公司（華泰集團）的直接投資。華泰集團是華泰財產意外傷害保險有限公司（Huatai P&C）的母公司並擁有其100％的股份，華泰人壽保險有限公司（華泰人壽）約80％的股份。截至2020年3月31日，安達在華泰集團的總所有權權益為 30.9 百分比。安達將其在華泰集團的投資應用權益會計方法，在合併運營報表中記錄其在其他（收益）支出中的淨收益或虧損份額。

2019年，安達簽訂了收購另外一臺的協議 22.4 華泰集團的百分比所有權，價格約為美元1.55 通過兩次單獨收購獲得十億美元，a 15.3 所有權權益百分比約為 $1.1 十億和 7.1 所有權權益百分比約為 $493 百萬。這些收購取決於中國保險監管部門的批准和其他重要條件，這些條件預計將在2021年底之前完成。購買 7.1 所有權百分比還取決於獲得中國保險監管機構的批准 15.3 購買百分比。

根據這些購買協議，我們於2020年1月支付了總額為美元的抵押存款1.55 向出售股東提供數十億美元。該交易記錄在合併資產負債表上的其他資產以及合併現金流量表的投資活動中。

完成後 7.1 百分比收購，這將導致華泰集團擁有多數股權 53.3 百分比，預計安達將獲得華泰集團、華泰財產和華泰人壽的控制權。屆時，安達預計將採用合併會計並停止使用權益會計法。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

3. 投資

a) 固定到期日

自2020年1月1日起，我們採用了新的會計指南，要求為歸類為持有至到期（HTM）或可供出售（AFS）的固定期限證券確定信用損失估值補貼。有關適用於2020年1月1日之前期間的會計政策的信息，請參閲2019年10-k表格。



2020年3月31日	攤銷成本		估值補貼			格羅斯未實現讚賞		格羅斯未實現折舊			公平價值
（單位：百萬美元）	攤銷成本		估值補貼			格羅斯未實現讚賞		格羅斯未實現折舊			公平價值
可供出售
美國財政部和機構	$	2,773	$	—		$	240	$	—		$	3,013
國外	22,615		(44		)	850		(577		)	22,844
公司證券	31,530		(132		)	644		(1,374		)	30,668
抵押貸款支持證券	17,073		—			864		(52		)	17,885
州、直轄市和政治分支機構	6,968		—			169		(17		)	7,120
	$	80,959	$	(176	)	$	2,767	$	(2,020	)	$	81,530
	攤銷成本		估值補貼			淨賬面價值		格羅斯未實現讚賞			格羅斯未實現折舊			公平價值
	攤銷成本		估值補貼			淨賬面價值		格羅斯未實現讚賞			格羅斯未實現折舊			公平價值
持有至到期
美國財政部和機構	$	1,208	$	—		$	1,208	$	75		$	—		$	1,283
國外	1,294		(7		)	1,287		63			(7		)	1,343
公司證券	2,272		(36		)	2,236		113			(27		)	2,322
抵押貸款支持證券	2,266		(1		)	2,265		106			(4		)	2,367
州、直轄市和政治分支機構	5,030		(1		)	5,029		130			(3		)	5,156
	$	12,070	$	(45	)	$	12,025	$	487		$	(41	)	$	12,471



2019年12月31日	攤銷成本		格羅斯未實現讚賞		格羅斯未實現折舊			公平價值		OTTI 認可在 AOCI
（單位：百萬美元）	攤銷成本		格羅斯未實現讚賞		格羅斯未實現折舊			公平價值		OTTI 認可在 AOCI
可供出售
美國財政部和機構	$	3,188	$	96	$	(1	)	$	3,283	$	—
國外	22,670		1,099		(62		)	23,707		(25		)
公司證券	30,689		1,180		(78		)	31,791		(5		)
抵押貸款支持證券	18,712		494		(14		)	19,192		—
州、直轄市和政治分支機構	7,321		205		(11		)	7,515		—
	$	82,580	$	3,074	$	(166	)	$	85,488	$	(30	)
持有至到期
美國財政部和機構	$	1,318	$	29	$	—		$	1,347	$	—
國外	1,423		62		—			1,485		—
公司證券	2,349		121		(2		)	2,468		—
抵押貸款支持證券	2,331		65		—			2,396		—
州、直轄市和政治分支機構	5,160		150		(1		)	5,309		—
	$	12,581	$	427	$	(3	)	$	13,005	$	—

管理層每季度對所有HtM證券的CECL進行評估。假設美國財政部和機構證券以及美國政府機構抵押貸款支持證券不存在不付款的風險，因此不包括在CECL評估中。剩餘的HtM證券將在集體池的基礎上評估潛在的信用損失。我們選擇加入泳池

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

按1）外部信用評級和2）到期時間（期限）劃分的HtM證券。這些特徵最能代表我們投資組合中相似的風險特徵。安達將彙集HtM證券，並使用穆迪公司債券違約平均值、公司債券回收率和經濟週期乘數計算每個證券池的預期信用損失。該乘數基於領先的經濟指數，將調整平均違約頻率，以實現前瞻性的經濟前景。在本指導方針通過之前，對htM證券進行了單獨評估，以確定是否存在非臨時減值。

管理層通過每季度審查外部信用評級來監控HtM證券的信用質量。下表根據標準普爾評級顯示了我們的HTM證券的攤銷成本：



	2020年3月31日
（單位：百萬美元）	攤銷成本		佔總數的百分比
AAA	$	2,642	22	%
AA	6,608		55	%
一個	2,371		20	%
BBB	422		3	%
BB	21		—	%
其他	6		—	%
總計	$	12,070	100	%

當公允價值低於攤銷成本時，管理層會評估AFS證券的預期信用損失（ECL）。AFS證券在個人安全層面上評估潛在的信用損失，但評估可能使用與一組類似證券的信用損失預期一致的假設。如果管理層有意出售或將被要求在收回之前出售證券，則全部減值損失將計入收益與已實現淨收益和虧損之比。如果管理層無意出售證券或不必在收回之前出售證券，則將確定信貸損失備抵金，並將與信貸損失相關的損失部分計入已實現淨收益（虧損）的收入，與非信貸損失相關的部分將記錄在其他綜合收益中。

為確定是否發生信用損失而進行集體評估的標準示例包括：


•	公允價值低於攤銷成本的程度；


•	與安全、行業或地理區域相關的不利條件；


•	評級機構下調證券的信用評級；以及


•	發行人未能按期支付本金或利息

符合上述任何一項標準的AFS證券將通過比較預期未來現金流的現值與攤銷成本基礎進行折扣現金流分析。如果預期未來現金流的現值小於攤銷成本，則存在信貸損失，並將確認信貸損失備抵金。如果預期未來現金流的現值等於或大於攤銷成本基礎，則管理層將得出不存在預期信用損失的結論。

我們選擇不計量應計投資收益備抵額，因為無法收回的餘額會及時註銷，通常是在未收餘額到期後的30至45天。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

下表按合同到期日列出了固定到期日：



			3 月 31 日				12 月 31 日
			2020				2019
（單位：百萬美元）	淨賬面價值		公允價值		攤銷成本		公允價值
可供出售
1 年或更短時間內到期	$	3,816	$	3,816	$	3,951	$	3,973
1 年至 5 年後到期	25,837		25,837		27,142		27,720
5 年至 10 年後到期	23,712		23,712		23,901		24,874
10 年後到期	10,280		10,280		8,874		9,729
	63,645		63,645		63,868		66,296
抵押貸款支持證券	17,885		17,885		18,712		19,192
	$	81,530	$	81,530	$	82,580	$	85,488
持有至到期
1 年或更短時間內到期	$	614	$	620	$	478	$	479
1 年至 5 年後到期	3,695		3,775		3,869		3,940
5 年至 10 年後到期	3,383		3,479		3,756		3,883
10 年後到期	2,068		2,230		2,147		2,307
	9,760		10,104		10,250		10,609
抵押貸款支持證券	2,265		2,367		2,331		2,396
	$	12,025	$	12,471	$	12,581	$	13,005

預期到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權贖回或預付債務，無論有沒有看漲期罰款或預付罰款。

b) 未實現虧損總額

截至2020年3月31日，處於未實現虧損狀況的固定到期日包括投資級別和投資級別以下的證券，其公允價值下降的主要原因是自購買之日起信用利差擴大。

下表列出了處於未實現虧損頭寸（包括貸款證券）且不被視為信貸損失的AFS固定到期債券，按證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短來看，總公允價值和未實現虧損總額：



	0 — 12 個月					超過 12 個月					總計
2020年3月31日	公允價值		格羅斯未實現損失			公允價值		格羅斯未實現損失			公允價值		格羅斯未實現損失
（單位：百萬美元）	公允價值		格羅斯未實現損失			公允價值		格羅斯未實現損失			公允價值		格羅斯未實現損失
國外	$	6,534	$	(376	)	$	132	$	(21	)	$	6,666	$	(397	)
公司證券	13,492		(858		)	448		(51		)	13,940		(909		)
抵押貸款支持證券	914		(48		)	36		(4		)	950		(52		)
州、直轄市和政治分支機構	637		(6		)	130		(11		)	767		(17		)
AFS 固定到期日總數	$	21,577	$	(1,288	)	$	746	$	(87	)	$	22,323	$	(1,375	)

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安達有限公司及其子公司

下表列出了所有處於未實現虧損狀況的證券（包括貸款證券）的總公允價值和未實現虧損總額（按證券持續處於未實現虧損狀態的時間長度）：



	0 — 12 個月					超過 12 個月					總計
2019年12月31日	公允價值		格羅斯未實現損失			公允價值		格羅斯未實現損失			公允價值		格羅斯未實現損失
（單位：百萬美元）	公允價值		格羅斯未實現損失			公允價值		格羅斯未實現損失			公允價值		格羅斯未實現損失
美國財政部和機構	$	234	$	(1	)	$	339	$	—		$	573	$	(1	)
國外	1,846		(34		)	802		(28		)	2,648		(62		)
公司證券	2,121		(40		)	988		(40		)	3,109		(80		)
抵押貸款支持證券	1,174		(6		)	932		(8		)	2,106		(14		)
州、直轄市和政治分支機構	188		—			276		(12		)	464		(12		)
固定到期日總額	$	5,563	$	(81	)	$	3,337	$	(88	)	$	8,900	$	(169	)

c) 已實現淨收益（虧損）

管理層每季度審查信用損失和預期信用損失的估值補貼。當固定到期證券的全部或部分被確定為無法收回並註銷時，預期信用損失的估值備抵將減少相同金額。通常，在收取合同現金流的所有努力用盡之後，證券才被視為不可收回。以下是證券何時可能被視為不可收回的注意事項：


•	我們有足夠的信息來確定證券發行人已經破產；


•	我們收到通知，證券發行人已申請破產，預計破產將對收款能力產生不利影響；


•	證券發行人違反了多項債務契約；


•	款項已逾期一段時間，發行人沒有迴應；


•	抵押品的價值嚴重惡化；


•	我們已收到證券發行人的來信，表明其不打算支付合同本金和利息。

預計的現金流主要由有關違約概率的假設以及與違約相關的追回時間和金額的假設驅動。安達使用市場數據、發行人特定信息和信用評級制定了預計的現金流。結合合同現金流以及穆迪投資者服務（穆迪）評級類別對歷史違約和恢復數據的使用，我們使用發行人加權的平均信函評級全球違約率來生成預期現金流。

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安達有限公司及其子公司

下表列出了已實現淨收益（虧損）的組成部分：



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020			2019
固定到期日：
固定到期日、毛額和淨額的OTTI	$	—		$	(13	)
不包括 OTTI 的已實現總收益	77			27
不包括 OTTI 的已實現虧損總額	(125		)	(58		)
預期信貸損失準備金	(150		)	—
減值 ⁽¹⁾	(121		)	—
固定到期日總額	$	(319	)	$	(44	)
股權證券	(29		)	58
其他投資	5			(44		)
外匯收益（損失）	(68		)	13
投資和嵌入式衍生工具	15			(130		)
保險衍生品的公允價值調整	(685		)	114
標準普爾期貨	125			(63		)
其他衍生工具	(2		)	(1		)
已實現淨收益（虧損）（税前）	$	(958	)	$	(97	)


⁽¹⁾	與我們出售某些證券的意圖有關。

上表中股票證券和其他投資的已實現損益包括證券銷售和公允價值變動造成的未實現損益，如下所示：



									三個月已結束
									3 月 31 日
	2020								2019
（單位：百萬美元）	股票證券			其他投資		總計			股票證券		其他投資			總計
期內確認的淨收益（虧損）	$	(29	)	$	5	$	(24	)	$	58	$	(44	)	$	14
減去：證券銷售確認的淨收益（虧損）	(24		)	—		(24		)	1		(2		)	(1		)
截至報告日仍持有的證券確認的未實現收益（虧損）	$	(5	)	$	5	$	—		$	57	$	(42	)	$	15

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安達有限公司及其子公司

下表顯示了固定到期日預期信貸損失的估值補貼的展期：



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020
可供出售
預期信貸損失的估值備抵——期初	$	—
採用新會計指南的影響	25
預期信用損失準備金	149
信用惡化的已購證券的初始補貼	2
預期信貸損失的估值備抵——期末	$	176
持有至到期
預期信貸損失的估值備抵——期初	$	—
採用新會計指南的影響	44
預期信用損失準備金	1
預期信貸損失的估值備抵——期末	$	45

另類投資

另類投資包括部分持有的投資公司、投資基金和有限合夥企業，以公允價值計量，使用各自的淨資產價值或等價物（NAV）作為實際權宜之計。下表按投資類別列出了另類投資的預期清算期、公允價值和未來最大融資承諾：



				3 月 31 日				12 月 31 日
	預期清算標的資產週期			2020				2019
（單位：百萬美元）	預期清算標的資產週期	公平價值		最大值未來融資承諾		公平價值		最大值未來融資承諾
金融	2 到 10 年	$	590	$	325	$	611	$	329
真實資產	2 到 11 歲	721		414		712		422
苦惱	2 到 7 年	262		67		263		80
私人信貸	3 到 8 年	106		272		104		272
傳統	2 到 14 歲	3,045		1,868		2,844		2,160
復古	1 到 2 年	103		—		116		—
投資基金	不適用	264		—		271		—
		$	5,091	$	2,946	$	4,921	$	3,263

除投資基金外，上表的所有類別中都包括安達從來沒有合同選擇權贖回的投資，但根據標的資產的清算獲得分配。此外，對於除投資基金以外的所有類別，未經個別基金普通合夥人的同意，安達無權出售或轉讓投資。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司



投資類別：		包括對私募股權基金的投資：
金融		瞄準金融服務公司，例如全球金融機構和保險服務
真實資產		瞄準與硬實物資產相關的投資，例如房地產、基礎設施和自然資源
苦惱		瞄準美國不良企業債務/信貸和股權機會
私人信貸		以私人發行的公司債務投資為目標，包括優先擔保貸款和次級債券
傳統		在全球範圍內採用傳統的私募股權投資策略，例如收購和成長型股權
復古		初始基金期限已到期的基金

投資基金採用各種投資策略，例如多頭/空頭股票和套利/不良資產。此類別中包括安達可選擇按每隻投資基金認購協議中所述的商定價值贖回的投資。根據各種訂閲協議的條款，投資基金投資可以按月、每季度、每半年或每年兑換。如果安達希望贖回投資基金的投資，它必須首先確定該投資基金是否仍處於封鎖期（在此期間，安達無法贖回其投資，因此投資基金經理有時間建立投資組合）。如果投資基金不再處於封鎖期，則安達必須在認購協議規定的通知日期之前將其贖回意向通知投資基金經理。收到通知後，投資基金可以在通知後的幾個月內贖回安達的投資。贖回投資基金的通知期限在5到120天之間。安達可以在未經投資基金經理同意的情況下贖回其投資基金。

d) 受限資產

安達必須將資產存放在各監管機構，以支持其保險和再保險業務。這些要求通常在各個司法管轄區的法定條例中頒佈。存款資產可用於結算保險和再保險負債。安達還必須限制根據回購協議質押的資產，回購協議代表安達同意出售證券並在未來某個日期以預定價格回購證券。我們在某些大型再保險交易中使用信託基金，在這些交易中，信託基金是為割讓公司的利益而設立的，通常取代信用證（LOC）的要求。我們投資於隔離投資組合，主要為LOC和衍生品交易提供抵押品或擔保。截至2020年3月31日和2019年12月31日，限制性資產中包括投資，主要是固定到期日，總額為美元20.9 十億和美元21.0 分別為十億美元，現金為美元146 百萬和美元109 分別為百萬。

下表列出了受限資產的組成部分：



	3 月 31 日		12 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020		2019
信託基金	$	13,974	$	14,004
向美國監管機構存款	2,424		2466
向非美國監管機構存款	2,669		2,709
根據回購協議質押的資產	1,492		1,464
其他質押資產	496		490
總計	$	21,055	$	21,133

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4。公允價值測量

a) 公允價值層次結構

金融資產和金融負債的公允價值是根據公允價值會計指南中確立的框架估算的。該指南將公允價值定義為市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格（退出價格），並根據投入的可靠性建立了三級估值層次結構。公允價值層次結構將活躍市場的報價列為最高優先級，對不可觀察的數據給予最低優先級。

層次結構的三個級別如下所示：


•	第 1 級 — 活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價；


•	第 2 級 — 除其他項目外，包括資產或負債可觀察到的報價以外的投入，例如

利率和收益率曲線、活躍市場中類似資產和負債的報價，以及非活躍市場中相同或相似資產和負債的報價；以及


•	第 3 級 — 不可觀察的輸入，反映了管理層對市場參與者假設的判斷

將用於對資產或負債進行定價。

在資產負債表日，我們根據對公允價值衡量具有重要意義的最低投入水平對估值層次結構中的金融工具進行分類。

我們使用定價服務來獲取大多數投資證券的公允價值衡量標準。根據管理層對所用方法的理解，這些定價服務只有在有可觀察到的市場信息允許他們做出公允價值估算時才能得出公允價值估計值。根據我們對定價服務使用的市場投入的理解，所有適用的投資均根據公認會計原則進行估值。我們不會調整通過定價服務獲得的價格。以下是用於確定按公允價值計價的金融工具公允價值的估值技術和投入的描述，以及根據估值層次結構對此類金融工具進行的一般分類。

固定到期日

我們使用定價服務來估算大多數固定到期日的公允價值衡量標準。定價服務使用在活躍市場報價的固定期限證券的市場報價；此類證券被歸類為1級。對於通常不進行每日交易的美國國債以外的固定到期債券，定價服務使用其定價應用程序編制公允價值衡量標準的估算值，其中包括可用的相關市場信息、基準曲線、同類證券的基準、行業分組和矩陣定價。可以考慮的其他估值因素包括名義利差、美元基礎和流動性調整。定價服務根據相關的市場和信用信息、感知的市場走勢和行業新聞對每種資產類別進行評估。定價評估中使用的市場輸入按大致優先順序列出，包括：基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人利差、雙向市場、基準證券、出價、報價、參考數據以及行業和經濟事件。每種輸入的使用範圍取決於資產類別和市場狀況。鑑於資產類別，使用投入的優先順序可能會改變，或者某些市場投入可能不相關。此外，當由於缺乏基於市場的投入（即陳舊定價）而導致市場流動性下降時，固定到期日估值會更加主觀，這可能會增加投資的估計公允價值無法反映實際交易價格的可能性。絕大多數固定到期日被歸類為二級，因為定價技術中使用的最重要的投入是可以觀察到的。對於少量固定到期日，我們會獲得單一經紀商報價（通常來自做市商）。由於報價中的免責聲明表明價格僅供參考，因此我們將這些公允價值估算值納入了第 3 級。

股權證券

市場活躍的股票證券被歸類為第一級，因為公允價值基於報價的市場價格。對於不太活躍的市場中的股票證券，公允價值以市場估值為基礎，歸類為二級。定價不可觀察的股票證券被歸類為第三級。

短期投資

短期投資，包括在活躍市場上交易的將於購買之日起一年內到期的證券，由於公允價值基於市場報價，因此被歸類為第一級。商業票據和折扣票據等證券被歸類為二級，因為這些證券通常不活躍交易

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即將到期，因此，它們的成本接近公允價值。定價不可觀察的短期投資被歸類為第 3 級。

其他投資

大多數其他投資（包括對部分持股的投資公司、投資基金和有限合夥企業的投資）的公允價值基於其各自的淨資產價值或等價物（NAV），不包括在下面的公允價值層次結構表中。我們的某些長期合約由不符合公認會計原則單獨賬户報告的資產支持。這些資產包括在估值層次結構中歸類為第一級的共同基金，其基礎與在活躍市場上交易的其他股票證券相同。其他投資還包括歸類為第一級的股票證券和歸類為二級的固定到期日債券，存放在安達為遞延薪酬計劃和補充退休計劃設立的拉比信託中，與其他股票證券和固定到期日相同，屬於估值層次結構。其他定價不可觀察的投資被歸類為第三級。

證券借貸抵押品

合併資產負債表中證券貸款抵押品中包含的標的資產是固定到期日，它們在估值層次結構中的分類基礎與其他固定到期日相同。估值層次結構中不包括與安達退還抵押品加利息的義務相關的相應負債，因為抵押品在合併資產負債表中按合同價值而不是公允價值報告。

投資衍生工具

活躍交易的投資衍生工具，包括期貨、期權和遠期合約，歸類為1級，因為公允價值基於市場報價。跨貨幣互換和利率互換的公允價值基於市場估值，歸類為二級。投資衍生工具記錄在合併資產負債表中的其他資產或應付賬款、應計費用和其他負債中。

其他衍生工具

我們維持交易所交易股票期貨合約的頭寸，該合約旨在限制股票市場嚴重下跌的風險，這將導致預期索賠增加，從而增加我們的最低有保障死亡撫卹金（GMDB）和保障生活補助金（GLB）再保險業務的準備金。我們在交易所交易的股票期貨合約中的頭寸被歸類為1級。其他衍生工具中大部分剩餘頭寸的公允價值基於重要的可觀察投入，包括股票證券和利率指數。因此，它們被歸類為第 2 級。其他基於不可觀察輸入的衍生工具被歸類為第 3 級。其他衍生工具記錄在合併資產負債表中的其他資產或應付賬款、應計費用和其他負債中。

獨立賬户資產

獨立賬户資產是指獨立基金，投資風險由客户承擔，安達提供的某些擔保除外。獨立賬户資產包括在估值層次結構中歸類為第一級的共同基金，其基礎與在活躍市場上交易的其他股票證券相同。獨立賬户資產還包括歸類為二級的固定到期日資產，因為定價技術中使用的最重要的投入是可以觀察到的。估值層次結構中不包括相應的負債，因為它們在合併資產負債表中按合約價值而不是公允價值報告。單獨賬户資產記錄在合併資產負債表中的其他資產中。

有保障的生活補助

gLb源於涵蓋生活福利保障的人壽再保險計劃，根據該計劃，我們承擔與可變年金合同相關的最低收入保障福利（GMIB）的風險。GLB記錄在合併資產負債表中的應付賬款、應計費用和其他負債以及未來保單福利中。對於gLb再保險，安達使用內部估值模型估算公允價值，該模型包括當前的市場信息和對保單持有人行為的估計。所有條約都包含索賠限額，這些限額已納入估值模型。公允價值取決於許多因素，包括利率、股票市場、信用風險、經常賬户價值、市場波動、預期年化率和其他保單持有人行為以及保單持有人死亡率的變化。由於大量使用不可觀察的投入，包括保單持有人行為，因此gLb再保險被歸類為3級。

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按估值層次結構定期按公允價值計量的金融工具



2020年3月31日	第 1 級		第 2 級		第 3 級		總計
（單位：百萬美元）	第 1 級		第 2 級		第 3 級		總計
資產：
固定到期日可供出售
美國財政部和機構	$	2,400	$	613	$	—	$	3,013
國外	—		22,379		465		22,844
公司證券	—		29,166		1,502		30,668
抵押貸款支持證券	—		17,825		60		17,885
州、直轄市和政治分支機構	—		7,120		—		7,120
	2,400		77,103		2,027		81,530
股權證券	2,001		—		67		2,068
短期投資	2,165		1,420		1		3,586
其他投資 ⁽¹⁾	285		335		10		630
證券借貸抵押品	—		1,342		—		1,342
投資衍生工具	64		—		—		64
其他衍生工具	2		—		—		2
獨立賬户資產	2,778		130		—		2,908
以公允價值計量的總資產 ⁽¹⁾	$	9,695	$	80,330	$	2,105	$	92,130
負債：
投資衍生工具	$	141	$	—	$	—	$	141
GLB ⁽²⁾	—		—		1,141		1,141
以公允價值計量的負債總額	$	141	$	—	$	1,141	$	1,282


⁽¹⁾	上表中不包括部分擁有的投資、投資基金和有限合夥企業 $5,091 百萬，保單貸款 $228 百萬美元和其他投資126 截至2020年3月31日，使用資產淨值作為實際權宜之計來衡量，為百萬美元。


⁽²⁾	出於會計目的，我們的GLB再保險產品符合衍生工具的定義，因此按公允價值計值。上表不包括合併資產負債表中歸類為未來保單福利的GLB衍生負債部分。

合併財務報表附註——續（未經審計）

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2019年12月31日	第 1 級		第 2 級		第 3 級		總計
（單位：百萬美元）	第 1 級		第 2 級		第 3 級		總計
資產：
固定到期日可供出售
美國財政部和機構	$	2,664	$	619	$	—	$	3,283
國外	—		23,258		449		23,707
公司證券	—		30,340		1,451		31,791
抵押貸款支持證券	—		19,132		60		19,192
州、直轄市和政治分支機構	—		7,515		—		7,515
	2,664		80,864		1,960		85,488
股權證券	728		15		69		812
短期投資	2,803		1,482		6		4,291
其他投資 ⁽¹⁾	412		377		10		799
證券借貸抵押品	—		994		—		994
投資衍生工具	24		—		—		24
其他衍生工具	2		—		—		2
獨立賬户資產	3,437		136		—		3,573
以公允價值計量的總資產 ⁽¹⁾	$	10,070	$	83,868	$	2,045	$	95,983
負債：
投資衍生工具	$	93	$	—	$	—	$	93
其他衍生工具	13		—		—		13
GLB ⁽²⁾	—		—		456		456
以公允價值計量的負債總額	$	106	$	—	$	456	$	562


⁽¹⁾	上表中不包括部分擁有的投資、投資基金和有限合夥企業 $4,921 百萬美元和其他投資95 截至2019年12月31日，以資產淨值作為實際權宜之計來衡量，為百萬美元。


⁽²⁾	出於會計目的，我們的GLB再保險產品符合衍生工具的定義，因此按公允價值計值。上表不包括合併資產負債表中歸類為未來保單福利的GLB衍生負債部分。

第 3 級金融工具

下表列出了三級負債估值中使用的重要不可觀察的輸入。下表中不包括用於確定三級資產公允價值的輸入，這些輸入基於單一經紀商報價，不包含管理層制定的不可觀察的定量投入。當由於缺乏市場投入（即陳舊定價、經紀人報價）而導致市場流動性下降時，我們被歸類為三級的大多數固定到期日都使用外部定價。

（以百萬美元計，百分比除外）

公允價值

估價

技術

意義重大

不可觀察的輸入

範圍

加權平均值 ⁽¹⁾

2020年3月31日

2019年12月31日

GLB ⁽¹⁾

1,141

456

精算模型

失敗率

3% — 34%

4.3

年化率

0% — 52%

4.6


⁽¹⁾	加權平均失效率和年化率是通過按GlB合同公允價值對每個條約的利率進行加權來確定的。

最重要的保單持有人行為假設包括失效率和GMIB年化率。關於失效率和GMIB年化率的假設因條約而異，但確定適用於每個條約的費率的基本方法是可比的。

失效率是指在給定日曆年內退保的有效保單的百分比。其他條件相同，隨着失效率的增加，最終的索賠付款將減少。

合併財務報表附註——續（未經審計）

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GMIB年化率是保單持有人選擇使用GMIB提供的保障福利進行年化的保單百分比。在其他條件相同的情況下，隨着GMIB年化率的提高，最終索賠金額將增加，但須遵守條約的索賠限額。

根據雪松提供的數據，關鍵市場因素的變化對假定失效和年化率的影響反映了新興趨勢。對於經驗有限的條約，税率是根據從其他割讓公司收到的數據確定的，並酌情根據行業估計進行了調整。管理層定期對模型和相關假設進行重新評估，並根據與保單持有人行為相關的更多經驗以及市場狀況、市場參與者假設和有效年金人口統計數據等更新信息的可用性，酌情進行改進。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中，沒有對該模型進行任何材料改進。有關我們的失效和年化率假設的詳細信息，請參閲我們2019年10-k表合併財務報表附註4。

下表顯示了使用大量不可觀察投入（第三級）按公允價值計量的金融工具的期初和期末餘額的對賬情況：



	資產																負債
三個月已結束	可供出售的債務證券								股權證券			短期投資			其他投資			GLB ⁽¹⁾
2020年3月31日	國外			企業證券			MBS
（單位：百萬美元）	國外			企業證券			MBS
餘額 — 期初	$	449		$	1,451		$	60	$	69		$	6		$	10		$	456
轉入第 3 級	—			91			—		—			—			—			—
轉出第 3 關	(3		)	(1		)	—		—			—			—			—
OCI未實現淨收益（虧損）的變化	(14		)	(45		)	—		1			—			—			—
已實現淨收益/虧損	(2		)	(13		)	—		(2		)	—			—			685
購買	82			139			—		3			1			—			—
銷售	(46		)	(19		)	—		(4		)	—			—			—
定居點	(1		)	(101		)	—		—			(6		)	—			—
餘額 — 期末	$	465		$	1,502		$	60	$	67		$	1		$	10		$	1,141
資產負債表日可歸因於公允價值變動的已實現淨收益/虧損	$	—		$	(14	)	$	—	$	(2	)	$	—		$	—		$	685
截至資產負債表日OCI中包含的未實現淨收益/虧損的變動	$	(15	)	$	(44	)	$	—	$	—		$	—		$	—		$	—

⁽¹⁾

出於會計目的，我們的gLb再保險產品符合衍生工具的定義，因此按公允價值計值。上表不包括合併資產負債表中歸類為未來保單福利的gLb衍生負債部分。gLb再保險的負債為美元1,591 截至2020年3月31日為百萬美元，以及美元897 截至2019年12月31日的百萬美元，其中包括美元的公允價值衍生品調整1,141 百萬和美元456 百萬，分別是y。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司



	資產																	負債
三個月已結束	可供出售的債務證券									股權證券			短期投資			其他投資		GLB ⁽¹⁾
2019年3月31日	國外			公司證券			MBS
（單位：百萬美元）	國外			公司證券			MBS
餘額 — 期初	$	345		$	1,299		$	61		$	57		$	1		$	11	$	452
轉入第 3 級	3			5			—			—			—			—		—
轉出第 3 關	(15		)	—			—			—			—			—		—
OCI未實現淨收益/虧損的變化，包括外匯	6			4			—			1			—			—		—
已實現淨收益/虧損	(1		)	1			—			(2		)	—			—		(114		)
購買	53			128			18			9			—			—		—
銷售	(5		)	(37		)	—			(10		)	—			—		—
定居點	(26		)	(58		)	(1		)	—			(1		)	—		—
餘額 — 期末	$	360		$	1,342		$	78		$	55		$	—		$	11	$	338
資產負債表日可歸因於公允價值變動的已實現淨收益/虧損	$	—		$	—		$	—		$	(1	)	$	—		$	—	$	(114	)

⁽¹⁾

出於會計目的，我們的gLb再保險產品符合衍生工具的定義，因此按公允價值計值。上表不包括合併資產負債表中歸類為未來保單福利的gLb衍生負債部分。gLb再保險的負債為美元741 截至2019年3月31日為百萬美元，以及美元861 截至2018年12月31日的百萬美元，其中包括美元的公允價值衍生品調整338 百萬和美元452 百萬，分別地。

b) 按公允價值披露但未計量的金融工具

安達在其正常業務過程中使用各種金融工具。我們的保險合同不包含在金融工具的公允價值會計指導中，因此不包含在下文討論的金額中。

以下未包括的現金、其他資產、其他負債和其他金融工具的賬面價值近似於其公允價值。有關投資部分持股保險公司、短期和長期債務、回購協議和信託優先證券的公允價值方法和假設的信息，請參閲2019年10-k表格。

下表按估值層次列出了公允價值，以及未按公允價值計量的金融工具的賬面價值：



2020年3月31日	公允價值								淨賬面價值
（單位：百萬美元）	第 1 級		第 2 級		第 3 級		總計		淨賬面價值
資產：
固定期限持有至到期
美國財政部和機構	$	1,227	$	56	$	—	$	1,283	$	1,208
國外	—		1,343		—		1,343		1,287
公司證券	—		2,294		28		2,322		2,236
抵押貸款支持證券	—		2,367		—		2,367		2,265
州、直轄市和政治分支機構	—		5,156		—		5,156		5,029
總資產	$	1,227	$	11,216	$	28	$	12,471	$	12,025
負債：
回購協議	$	—	$	1,408	$	—	$	1,408	$	1,408
短期債務	—		1,300		—		1,300		1,300
長期債務	—		14,353		—		14,353		13,510
信託優先證券	—		406		—		406		308
負債總額	$	—	$	17,467	$	—	$	17,467	$	16,526

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安達有限公司及其子公司



2019年12月31日	公允價值								賬面價值
（單位：百萬美元）	第 1 級		第 2 級		第 3 級		總計		賬面價值
資產：
固定期限持有至到期
美國財政部和機構	$	1,292	$	55	$	—	$	1,347	$	1,318
國外	—		1,485		—		1,485		1,423
公司證券	—		2,436		32		2,468		2,349
抵押貸款支持證券	—		2,396		—		2,396		2,331
州、直轄市和政治分支機構	—		5,309		—		5,309		5,160
總資產	$	1,292	$	11,681	$	32	$	13,005	$	12,581
負債：
回購協議	$	—	$	1,416	$	—	$	1,416	$	1,416
短期債務	—		1,307		—		1,307		1,299
長期債務	—		15,048		—		15,048		13,559
信託優先證券	—		467		—		467		308
負債總額	$	—	$	18,238	$	—	$	18,238	$	16,582

5。再保險

管理層使用當前和歷史因素評估是否需要為可收回的無法收回的再保險提供估值補貼，並每季度進行預測。這些因素包括對活躍和第二輪業務範圍的審查、對再保險公司財務實力評級的審查以及對我們最大的再保險公司的審查。估值補貼的評估包括多項判斷，包括再保險公司已發生但未申報（IBNR）索賠中可追回的再保險分配的某些方面，以及估算無法收回的再保險的違約分析。違約分析的主要組成部分是再保險公司扣除抵押品後的再保險可收回餘額，以及用於確定再保險公司餘額中被視為不可收回部分的違約因素。違約因素需要大量的判斷，主要根據每家再保險公司當前的財務實力評級或等效評級來確定。無法收回的再保險應收款估值準備金的變動記錄在合併運營報表的損失和損失支出中。有關更多信息，請參閲我們的2019年10-k表合併財務報表附註1 (d)。

截至2019年12月31日的估值補貼評估與2020年1月1日通過的新會計指南一致，因此，估值補貼在採用後沒有實質性變化。

下表顯示了與可從損失和損失費用中收回的再保險相關的無法收回的再保險的估值補貼的向前滾動：



三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020
再保險可追回
無法收回的再保險的估值補貼——期初	$	316
無法收回的再保險準備金	2
計入估值備抵的註銷額	(13		)
無法收回的再保險的估值補貼——期末	$	305

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6。未付的損失和損失費用

下表顯示了期初和期末未付損失和損失支出的對賬情況：



	截至 3 月 31 日的三個月
（單位：百萬美元）	2020			2019
未付損失和損失支出總額——期初	$	62,690		$	62,960
未付損失可追回的再保險-期初 ⁽¹⁾	(14,181		)	(14,689		)
未付損失和損失費用淨額——期初	48,509			48,271
與發生在以下情況的損失有關的淨虧損和損失費用：
本年度	4,605			4,326
前幾年 ⁽²⁾	(120		)	(228		)
總計	4,485			4,098
就發生在以下情況的損失支付的淨虧損和損失費用：
本年度	920			785
前幾年	3,335			3,234
總計	4,255			4,019
外幣重估等	(565		)	86
未付損失和損失費用淨額——期末	48,174			48,436
未付損失可追回再保險 ⁽¹⁾	14,040			14,707
未付損失和損失支出總額——期末	$	62,214		$	63,143


⁽¹⁾	扣除無法收回的再保險的估值補貼。


⁽²⁾	僅涉及前期損失準備金的發展，不包括與復職保費、費用調整和收入保費相關的前期發展，總額為 $2 百萬和美元24 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月，分別為百萬美元。

未付損失和虧損支出總額和淨額減少了美元476 百萬和美元335 截至2020年3月31日的三個月，分別為100萬英鎊，這反映了有利的外匯走勢，但部分被基礎儲備的增加所抵消。

前一時期的發展

前期發展（PPD）源於本年度確認的損失估算值的變化，這些變化與前一個日曆年發生的損失事件有關，不包括損失的影響，不包括以往事故年度所得保費的計算所產生的虧損影響。長尾線路包括工傷賠償、一般責任和職業責任等線路；而短尾線路包括大多數地產線、能源、人身事故和農業線路。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

下表按細分市場彙總了（有利）和不利的PPD。



	截至 3 月 31 日的三個月
（單位：百萬美元）	長尾巴			短尾			總計
2020
北美商業財產和意外保險	$	(43	)	$	(62	)	$	(105	)
北美個人財產和意外保險	—			1			1
北美農業保險	—			(14		)	(14		)
海外一般保險	—			(4		)	(4		)
全球再保險	—			(7		)	(7		)
企業	11			—			11
總計	$	(32	)	$	(86	)	$	(118	)
2019
北美商業財產和意外保險	$	(65	)	$	(66	)	$	(131	)
北美個人財產和意外保險	—			(10		)	(10		)
北美農業保險	—			(61		)	(61		)
海外一般保險	—			(4		)	(4		)
全球再保險	(1		)	(7		)	(8		)
企業	10			—			10
總計	$	(56	)	$	(148	)	$	(204	)

下文將更詳細地討論前一時期按細分市場劃分的重大變動，主要是由每個時期完成的儲備金審查所致。每個細分市場和公司的長尾線和短尾業務的剩餘淨髮展包括多個線路和事故年份的許多有利和不利波動，無論是單獨還是總體而言，這些波動都不是重大的。

北美商業財產和意外保險

2020

在截至2020年3月31日的三個月中，淨有利PPD為美元105 百萬，這是幾次潛在利好和不利變動的淨結果，受以下主要變化的推動：


•	美元的淨有利發展43 數百萬美元的長尾業務，主要來自：


•	美元的淨有利發展66 百萬的職業責任（錯誤和遺漏以及網絡），受2016年及之前的事故驅動，其發生率低於預期；


•	美元的淨有利發展43 在2016年及之前的事故推動下，自願環境熱線達到了100萬條，這些年度的出現低於預期，損失發展模式也得到了有利的修改；


•	美元的淨有利發展28 百萬建築工人的賠償，主要出現在2016年及之前的事故年度，其中報告的損失出現低於預期，損失發展模式也得到了有利的修正；


•	美元的淨負面發展49 超過百萬的過剩投資組合和傘式投資組合，其中2015年至2019年事故年度的報告發展高於預期，但部分被2014年及之前的事故年份低於預期所抵消；


•	美元的淨負面發展23 受2014年至2019年事故年度公佈的損失高於預期的推動，批發一般責任保險額為百萬美元；以及

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司


•	美元的淨有利發展62 百萬美元的短尾業務，主要來自：


•	美元的淨有利發展36 百萬美元，意外與健康保險，主要發生在2018年和2019年的事故年度，這是由於出現的工資損失低於預期；以及


•	美元的淨有利發展31 百萬的擔保，受2018年事故推動，當時的損失出現低於預期。

2019

在截至2019年3月31日的三個月中，淨有利PPD為美元131 百萬，這是幾次潛在利好和不利變動的淨結果，受以下主要變化的推動：


•	美元的淨有利發展65 數百萬美元的長尾業務，主要來自：


•	美元的淨有利發展57 百萬的專業責任（錯誤和遺漏以及網絡責任），主要發生在2015年及之前的事故年度，這些年度的案例活動低於預期，但部分被2016年事故年度的不利發展所抵消，這是由幾項重大不利索賠事態發展推動的；


•	美元的淨有利發展31 受2013年及之前的事故年度的推動，商業盈餘和傘式投資組合為百萬美元，這些年度的病例出現低於預期，更多地考慮了基於經驗的方法；2015、2016和2018年事故年度高於預期的索賠活動部分抵消了這一點，這導致當年的儲備金增加；


•	美元的淨有利發展30 我們的建築工人賠償額度為百萬美元，影響了2015年及之前的事故年份，這既是由於報告的開發低於預期，也是由於我們的損失預測方法中使用的發展模式的相關有利更新；


•	美元的淨負面發展50 百萬美元來自建築和批發投資組合中一般責任和汽車責任保險的總和，主要影響2013年至2018年的事故年度，主要是報告的損失發展高於預期的結果；以及


•	美元的淨有利發展66 百萬美元的短尾業務，主要來自美元的淨有利發展49 由於報告的損失活動低於預期，擔保業務為百萬美元，主要發生在2017事故年度。

北美農業保險

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中，淨利PPD與我們的多風險作物保險（MPCI）業務有關，為美元14 百萬美元，與2019年作物年度有關，以及美元61 百萬，分別與2018作物年度有關。

7。承諾、意外開支和擔保

a) 衍生工具

外幣管理

作為一家跨國公司，安達實體以多種貨幣進行業務交易。我們的政策通常是以當地貨幣匹配每個司法管轄區的資產、負債和所需資本，其中包括使用下文討論的衍生品。我們不對衝我們的淨資產非美元資本頭寸；但是，我們確實考慮對計劃中的跨境交易進行經濟套期保值。

使用的衍生工具

安達持有期貨、期權、掉期和外幣遠期合約等衍生工具的頭寸，這些工具的主要目的是管理期限和外幣敞口、提高收益率或獲得特定金融市場的敞口。安達還持有包含嵌入式衍生品的可轉換證券的頭寸。投資衍生工具記錄在其他資產（OA）或應付賬款、應計費用和其他負債（AP）中，可轉換債券記錄在可供出售的固定到期日（Fm AFS）中，可轉換股票證券記錄在合併資產負債表的股票證券（ES）中。這些是數量最多、最頻繁的衍生品交易。此外，作為其投資活動的一部分，安達購買了即將公佈的抵押貸款支持證券（TBA）。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

根據涵蓋GLB的再保險計劃，安達承擔與可變年金合同相關的GLB（主要是GMIB）的風險。如果合約持有人選擇將累計賬户價值轉換為定期付款流（年化）時，累計賬户價值不足以提供有保障的最低月收入水平，則會觸發GMIB風險。gLb再保險產品符合衍生工具的定義。GLB的福利儲備被歸類為期貨保單福利（FPB），而公允價值衍生品調整則歸類為AP。安達通常還根據股票市場指數維持交易所交易的股票期貨合約的頭寸，以限制GmDB和GlB業務賬簿中的股票敞口。

所有衍生工具均按公允價值記賬，公允價值的變動記錄在合併運營報表的淨已實現收益（虧損）中。出於會計目的，沒有任何衍生工具被指定為套期保值。

下表顯示了資產負債表位置、處於資產或（負債）頭寸的衍生工具的公允價值以及我們的衍生工具的名義價值/支付條款：



				2020年3月31日							2019年12月31日
	合併資產負債表地點	公允價值					名義上的價值/ 付款規定		公允價值					名義上的價值/ 付款規定
（單位：百萬美元）	合併資產負債表地點	衍生資產		衍生物（責任）			名義上的價值/ 付款規定		衍生資產		衍生物（責任）			名義上的價值/ 付款規定
投資和嵌入式衍生工具：
外幣遠期合約	OA/(AP)	$	32	$	(109	)	$	2,639	$	11	$	(78	)	$	2,579
票據、債券和股票的期權/期貨合約	OA/(AP)	15		(32		)	1,116		13		(15		)	1,615
可轉換證券 ⁽¹⁾	FM AFS/ ES	4		—			5		4		—			5
		$	51	$	(141	)	$	3,760	$	28	$	(93	)	$	4,199
其他衍生工具：
股票期貨合約⁽²⁾	OA/(AP)	$	17	$	—		$	514	$	—	$	(13	)	$	613
其他	OA/(AP)	2		—			103		2		—			63
		$	19	$	—		$	617	$	2	$	(13	)	$	676
GLB ⁽³⁾	(AP)/(FPB)	$	—	$	(1,591	)	$	2,680	$	—	$	(897	)	$	1,510


⁽¹⁾	包括嵌入式衍生品的公允價值。


⁽²⁾	與 GMDB 和 GLB 商業賬簿有關。


⁽³⁾	包括未來的兩項保單福利儲備金450 百萬和美元441 百萬美元和美元的公允價值衍生品調整1,141 百萬和美元456 截至2020年3月31日和2019年12月31日，分別為百萬人。請注意，與gLb相關的付款準備金是風險淨金額。名義價值的概念不適用於gLb再保險合同。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，衍生負債為美元67 百萬和美元75 上表中所列的100萬份分別受主淨額結算協議的約束。上表中包含的其餘衍生品不受主淨額結算協議的約束。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

下表顯示了合併運營報表中與衍生工具活動相關的已實現淨收益（虧損）：



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020			2019
投資和嵌入式衍生工具：
外幣遠期合約	$	43		$	(15	)
利率互換	—			(80		)
所有其他期貨合約、期權和股票	(27		)	(36		)
可轉換證券 ⁽¹⁾	(1		)	1
投資總額和嵌入式衍生工具	$	15		$	(130	)
GLB 和其他衍生工具：
GLB ⁽²⁾	$	(685	)	$	114
股票期貨合約 ⁽³⁾	125			(63		)
其他	(2		)	(1		)
GLB 和其他衍生工具總計	$	(562	)	$	50
	$	(547	)	$	(80	)


⁽¹⁾	包括嵌入式衍生品。


⁽²⁾	不包括與GLB相關的外匯收益（虧損）。


⁽³⁾	與 GMDB 和 GLB 商業賬簿有關。

b) 衍生工具目標

(i) 外匯風險管理

外幣遠期合約（遠期）是參與者之間在未來日期兑換特定外幣的協議。如上所述，安達使用遠期合約來最大限度地減少外幣波動的影響。

(ii) 期限管理和市場敞口

期貨

期貨合約賦予持有人蔘與市場走勢的權利和義務，這取決於期貨合約所依據的指數或標的證券。每天以現金進行結算，金額等於期貨合約價值變化乘以合約規模的乘數。貨幣市場工具、票據和債券的交易所交易期貨合約用於固定期限投資組合，以更有效地管理期限，在不顯著增加投資組合風險的情況下替代貨幣市場工具、債券和票據的所有權。對期貨合約的投資只能限於所管理的資產未以其他方式承諾。

交易所交易的股票期貨合約用於限制股票市場嚴重下跌的風險，這將導致預期索賠增加，從而增加GMDB和GLB再保險業務的準備金。

選項

期權合約向持有人傳達了以固定價格購買或賣出指定數量或價值的標的證券的權利，但沒有義務。我們的投資組合中使用期權合約來防範利率的意外變化，這會影響固定到期投資組合的期限。通過在投資組合中使用期權，可以降低投資組合的整體利率敏感度。如上所述，在合成策略中，期權合約也可以用作期貨合約的替代方案。

期權的價格受基礎證券、預期波動率、到期時間以及供求關係的影響。

與上述衍生金融工具相關的信用風險與交易對手不履行義務的可能性有關。儘管預計不會出現不履約情況，但為了最大限度地降低損失風險，管理層會監控交易對手的信譽並獲得抵押品。交易所交易工具的表現由其交易所保證。對於非交易所交易工具，交易對手主要是銀行，根據我們的投資指南，它們必須滿足某些標準。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

利率互換

利率互換是兩個交易對手之間的合約，根據名義本金支付利息，而名義本金本身從未支付或收到。根據利率互換條款，一個交易對手根據固定利率支付利息，而另一個交易對手的付款基於浮動利率。我們的投資組合中偶爾會使用利率互換合約來保護利率免受意外變動，這將影響固定期限投資組合的公允價值。通過在投資組合中使用利率互換，投資組合的總體期限或利率敏感度可能會受到影響。

跨幣種互換

跨貨幣互換是指兩個交易對手在未來某個日期交換以不同貨幣計價的利息和本金的協議。我們使用跨貨幣互換，通過將現金流轉換回當地貨幣來降低外幣和利率風險。我們投資以外幣計價的投資，以改善信貸分散性，同時也為了獲得更好的期限，與我們在當地貨幣市場上有限的負債相匹配。

其他

“其他” 中包括旨在減少我們保險業務中某些風險敞口可能產生的潛在損失的衍生品。這些衍生品提供的經濟收益類似於購買的再保險。例如，安達可能會簽訂農作物衍生品合約，以在大宗商品價格大幅下跌時保護承保結果。

(iii) 可轉換證券投資

可轉換證券是一種債務工具或優先股，可以轉換為發行人股權的預定金額。可轉換期權是主機工具中的嵌入式衍生產品，在投資組合中被歸類為可供出售或股票證券。安達購買可轉換證券的總回報不是專門用於轉換功能。

(iv) 待定

通過收購TBA，我們承諾購買未來發行的抵押貸款支持證券。從購買TBA到發行標的證券，我們在合併財務報表中將我們的頭寸作為衍生品進行核算。安達購買TBA既是出於其總回報，也是因為它們為我們的抵押貸款支持安全策略提供了靈活性。

(v) GLB

根據gLb計劃，作為假設實體，安達有義務提供保險，直到標的延期年金合同到期或到期或再保險協議到期。根據再保險條約收到的保費被歸類為保費。分配給收到的保費的預期損失被歸類為未來保單收益，其價值與GmDB再保險類似。公允價值的其他變化主要來自分配給預期未來保費的預期損失的變化。公允價值代表管理層對退出價格的估計，因此包括風險利潤率。儘管我們預計業務將盈利，但我們可能會確認由於資本市場的不利變化（例如利率下降和/或美國和/或國際股票市場下滑）以及未來實際或估計的保單持有人行為的變化（例如年金化增加或失效率降低）而導致的其他公允價值變化的已實現虧損。

如上文 “(ii) 期貨” 部分所述，為了緩解資本市場的不利變化，我們維持交易所交易的股票期貨合約的頭寸。當標準普爾500指數下跌時，這些期貨的公允價值增加（當標準普爾500指數上漲時，公允價值會降低）。與gLb負債和交易所交易股票期貨公允價值變動相關的收益或虧損的淨影響包含在已實現淨收益（虧損）中。

c) 證券借貸和擔保借款

安達參與了一項由第三方銀行機構運營的證券貸款計劃，根據該計劃，某些資產被貸款給合格的借款人，我們從中獲得增量回報。只有在借入證券的機構根據貸款協議違約的情況下，安達才能提取證券借貸抵押品。如果借款人破產或未能歸還任何貸款證券，與貸款代理人簽訂的賠償協議可以保護我們。抵押品記錄在證券借貸抵押品中，負債記錄在合併資產負債表中的應付證券貸款中。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

下表按投資類別和標的協議的剩餘合同到期日列出了根據證券貸款協議持有的抵押品的賬面價值：



	剩餘的合同到期日
	2020年3月31日		2019年12月31日
（單位：百萬美元）	隔夜和連續
根據證券借貸協議持有的抵押品：
現金	$	675	$	346
美國財政部和機構	15		6
國外	609		595
公司證券	3		5
抵押貸款支持證券	17		18
股權證券	23		24
	$	1,342	$	994
已確認的應付證券貸款負債總額	$	1,342	$	994

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們的回購協議義務為美元1,408 百萬和美元1,416 分別有100萬人獲得了全額抵押。與證券貸款計劃相比，收到的現金的使用不受回購義務的限制。出售的標的證券的公允價值仍為可供出售的固定到期日，回購協議義務記錄在合併資產負債表的回購協議中。

下表按投資類別和標的協議的剩餘合同到期日列出了根據回購協議質押的抵押品的賬面價值：



	剩餘的合同到期日
	2020年3月31日								2019年12月31日
	30-90 天		大於 90 天		總計		最長可達 30 天		30-90 天		大於 90 天		總計
（單位：百萬美元）	30-90 天		大於 90 天		總計		最長可達 30 天		30-90 天		大於 90 天		總計
根據回購協議抵押的抵押品：
現金	$	—	$	1	$	1	$	2	$	—	$	—	$	2
美國財政部和機構	—		105		105		107		—		—		107
抵押貸款支持證券	499		887		1,386		399		476		480		1,355
	$	499	$	993	$	1,492	$	508	$	476	$	480	$	1,464
回購協議的確認負債總額					$	1,408							$	1,416
區別 ⁽¹⁾					$	84							$	48


⁽¹⁾	根據回購協議，過賬的抵押品金額必須超過負債總額。

由於市場狀況和交易對手風險敞口，我們的擔保借貸交易存在潛在風險。對於我們抵押的抵押品，抵押品有可能在協議到期時可能無法返還。如果交易對手未能歸還抵押品，安達將免費使用借入的資金，直到我們的抵押品歸還為止。此外，我們可能會遇到這樣的風險：由於市場狀況，包括需求減少以及監管和資本限制加劇導致銀行更具限制性的條款，安達可能無法續訂新期限或現有交易對手的未償還借款。如果出現這種情況，安達可能會尋求其他借貸來源或減少借款。此外，由於市場狀況而增加的利潤率和抵押品要求將增加我們的受限資產，因為我們需要提供額外的抵押品來支持交易。

d) 固定到期日

截至2020年3月31日，我們承諾購買美元的固定收益證券757 未來幾年將達到一百萬美元。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

e) 其他投資

截至2020年3月31日，合併資產負債表中其他投資中包括對賬面價值為美元的有限合夥企業和部分持股投資公司的投資4.8 十億。與這些投資有關，我們的承諾可能需要高達美元的資金2.9 未來幾年將達到數十億。

f) 所得税

截至2020年3月31日，美元48 數百萬未確認的税收優惠仍未兑現。在接下來的十二個月中，由於對税務機關審查產生的未確認税收優惠的重新評估以及時效的失效，未確認的税收優惠金額可能會發生變化，這是合理的。除少數例外情況外，安達在2010年之前的幾年中不再需要接受所得税審查。

g) 法律訴訟

我們的保險子公司面臨索賠訴訟，這些訴訟涉及對保單承保範圍的有爭議的解釋，在某些司法管轄區，還涉及據稱受傷的人員直接提起訴訟，向投保人尋求賠償。這些訴訟涉及對我們子公司簽發的保單的索賠，這些索賠在整個保險業和正常業務過程中都很常見，應計入我們的損失和損失支出準備金。除索賠訴訟外，我們在正常業務過程中還會受到訴訟和監管行動，這些訴訟和監管行動並非由保險單索賠引起或直接相關。此類商業訴訟通常涉及承保錯誤或不當行為的指控、就業索賠、監管活動或因我們的業務活動而產生的爭議等。管理層認為，我們在這些問題上的最終責任可能對我們的合併財務狀況和經營業績至關重要，但我們認為不太可能如此。

h) 租賃

截至2020年3月31日和2019年12月31日，使用權資產為美元509 百萬和美元551 分別為百萬元，並記錄在合併資產負債表的其他資產中。截至2020年3月31日和2019年12月31日，租賃負債為美元563百萬和美元603分別為百萬，並記錄在合併資產負債表的應付賬款、應計費用和其他負債中。這些租賃主要包括房地產經營租約，在租賃期限內按直線分期攤銷。

8。股東權益

安達的所有普通股均根據瑞士公司法獲得授權。儘管普通股的面值以瑞士法郎列報，但安達繼續使用美元作為報告貨幣來編制合併財務報表。根據瑞士公司法，儘管安達以美元支付股息，但股息，包括通過降低面值（降低面值）或從法定儲備金中進行分配，必須以瑞士法郎列報。截至2020年3月31日，我們的普通股面值為瑞士法郎 24.15 每股。

在2019年5月和2018年5月的年度股東大會上，我們的股東批准了次年的年度股息，最高為美元3.00 每股和美元2.92 每股分別分四個季度分期支付，金額為美元0.75 每股和美元0.73 每股分別在董事會（董事會）在年度股東大會之後確定的日期，從資本出資準備金中分配，轉入自由儲備金進行支付。

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月，每股普通股的股息分配為美元0.75 (瑞士法郎 0.72) 和 $0.73 (瑞士法郎 0.72），分別是。

國庫普通股主要用於在行使員工股票期權、授予限制性股票以及根據員工股票購買計劃（ESPP）進行購買時發行。在 2020 年 3 月 31 日， 28,416,082 根據基於員工股份的薪酬計劃贖回淨股後，普通股仍在庫中。

安達有限公司證券回購授權

2018 年 12 月，董事會批准回購高達 $1.5 從2018年12月1日至2019年12月31日，安達的十億股普通股。2019年11月，董事會批准最多回購美元1.5 從2019年11月21日至2020年12月31日，安達的十億股普通股。2020年4月22日，我們宣佈，鑑於當前的經濟環境以及為風險和機會保留資本，我們已暫停股票回購，直至另行通知。2020年4月，我們沒有參與任何股票回購活動。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

下表列出了根據董事會授權在一系列公開市場交易中進行的安達普通股回購：



	截至3月31日的三個月
（以百萬美元計，股票數據除外）	2020		2019
回購的股票數量	2,266,150		2,753,754
回購股票的成本	$	326	$	367
期末仍有回購授權	$	1,124	$	1,112

9。基於股份的薪酬

安達有限公司2016年長期激勵計劃（2016年LTIP）允許授予激勵性和非合格股票期權，主要以每股期權價格等於安達普通股的授予日公允價值。股票期權的授予通常是 3-一年歸屬期和 10-一年的期限。股票期權通常在相應的歸屬期內按年等額分期歸屬，這也是必要的服務期。2020 年 2 月 27 日，安達批准了 1,957,505 加權平均授予日公允價值為美元的股票期權19.89 每個。已發行期權的公允價值是使用Black-Scholes期權定價模型在授予之日估算的。

2016年LTIP還允許授予基於服務的限制性股票和限制性股票單位，以及基於績效的限制性股票獎勵。安達通常會授予基於服務的限制性股票和限制性股票單位 4-年歸屬期，基於分級歸屬時間表。從2017年開始，基於業績的限制性股票獎勵包括目標獎勵和期末懸崖授予的溢價獎勵 3-年度業績期基於有形賬面價值（股東權益減去商譽和無形資產，扣除税款）的每股增長以及與特定同行公司相比的損益和損益合併比率。與我們的同行羣體相比，保費獎勵將根據股東總回報率制定額外的歸屬條款。限制性股票在授予日以市場收盤價授予。2020 年 2 月 27 日，安達批准了 1,002,341 基於服務的限制性股票獎勵， 344,501 基於服務的限制性股票單位，以及 203,533 向員工和高級管理人員提供基於績效的股票獎勵，授予日公允價值為 $150.11 每個。每個限制性股票單位代表我們在歸屬時向持有人交付一股普通股的義務。

10。退休後福利

合併運營報表淨收益中反映的淨養老金和其他退休後福利成本（福利）的組成部分如下：



	養老金福利計劃												其他退休後福利計劃
	2020						2019						2020			2019
截至 3 月 31 日的三個月	美國計劃			非美國計劃			美國計劃			非美國計劃
（單位：百萬美元）	美國計劃			非美國計劃			美國計劃			非美國計劃
服務成本	$	—		$	1		$	12		$	3		$	—		$	—
非服務成本：
利息成本	25			6			30			7			1			1
計劃資產的預期回報率	(56		)	(10		)	(47		)	(11		)	(1		)	(1		)
先前服務成本的攤銷	—			—			—			—			(20		)	(20		)
定居點	1			—			—			—			—			—
非服務（福利）成本總額	(30		)	(4		)	(17		)	(4		)	(20		)	(20		)
淨定期（福利）成本	$	(30	)	$	(3	)	$	(5	)	$	(1	)	$	(20	)	$	(20	)

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

合併運營報表中包含淨定期（收益）成本的服務和非服務成本組成部分的細列項目如下：



	養老金福利計劃						其他退休後福利計劃
截至 3 月 31 日的三個月	2020			2019			2020			2019
（單位：百萬美元）	2020			2019			2020			2019
服務成本：
損失和損失費用	$	—		$	2		$	—		$	—
管理費用	1			13			—			—
總服務成本	1			15			—			—
非服務成本：
損失和損失費用	(3		)	(2		)	(2		)	(2		)
管理費用	(31		)	(19		)	(18		)	(18		)
非服務（福利）成本總額	(34		)	(21		)	(20		)	(20		)
淨定期（福利）成本	$	(33	)	$	(6	)	$	(20	)	$	(20	)

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

11。區段信息

安達通過六個業務部門開展業務：北美商業財產和財產保險、北美個人財產和財產保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。

公司業績主要包括不可歸因於應申報板塊的收入和支出以及石棉和環境（A＆E）負債的虧損和損失支出以及某些其他非急救和環境徑流風險敞口。

出於分部報告的目的，某些項目的列報方式與合併財務報表中的列報方式不同。管理層使用承保收入（虧損）作為衡量細分市場表現的主要指標。安達通過從所得淨保費中減去虧損和損失支出、保單收益、保單購置成本和管理費用來計算承保收入（虧損）。要計算分部收益（虧損），請包括所購無形資產的淨投資收益（虧損）、其他（收益）支出和攤銷費用。對於北美農業保險板塊，管理層將農作物衍生物的損益列為承保收入（虧損）的一部分。例如，在截至2020年3月31日的三個月中，我們的北美農業保險板塊的承保收入為美元14 百萬。此金額包括 $2 與作物衍生物相關的已實現虧損的百萬美元，這些虧損將在下方 “公司” 欄的淨已實現收益（虧損）中報告。

對於人壽保險板塊，管理層將根據公認會計原則不符合單獨賬户報告的獨立賬户資產公允價值變動產生的淨投資收益（虧損）和（收益）虧損列為人壽保險承保收益（虧損）的組成部分。例如，在截至2020年3月31日的三個月中，人壽保險的承保收入為美元83 百萬包括淨投資收益 $95 百萬美元以及獨立賬户資產公允價值變動造成的損失56 百萬。獨立賬户資產公允價值變動造成的損失在下表的其他（收益）支出中列報。

下表按部門列出了運營報表：



在已結束的三個月中 2020年3月31日（以百萬美元計）	北美商業財產和意外保險			北美個人財產和意外保險		北美農業保險		海外一般保險		全球再保險			人壽保險		企業			安達合併



寫入的淨保費	$	3,252		$	1,107	$	157	$	2,598	$	218		$	645	$	—		$	7,977
淨賺取的保費	3,376			1,200		94		2,307		186			631		—			7,794
損失和損失費用	2,181			683		63		1,258		87			202		11			4,485
保單福利	—			—		—		—		—			129		—			129
保單購置成本	492			245		11		642		45			180		—			1,615
管理費用	259			68		4		258		10			76		66			741
承保收入（虧損）	444			204		16		149		44			44		(77		)	824
淨投資收益（虧損）	516			66		9		145		54			95		(24		)	861
其他（收入）支出	(3		)	2		—		4		(15		)	44		23			55
所購無形資產的攤銷費用	—			3		7		12		—			1		50			73
分部收益（虧損）	$	963		$	265	$	18	$	278	$	113		$	94	$	(174	)	$	1,557
已實現的淨收益（虧損）															(958		)	(958		)
利息支出															132			132
所得税支出															215			215
淨收益（虧損）															$	(1,479	)	$	252

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司



在已結束的三個月中 2019年3月31日（單位：百萬美元）	北美商業財產和意外保險			北美個人財產和意外保險		北美農業保險			海外一般保險		全球再保險			人壽保險			企業			安達合併



寫入的淨保費	$	2,951		$	1,056	$	130		$	2,395	$	202		$	579		$	—		$	7,313
淨賺取的保費	3,085			1,154		55			2,114		168			561			—			7,137
損失和損失費用	1,973			757		(27		)	1,106		76			202			11			4,098
保單福利	—			—		—			—		—			196			—			196
保單購置成本	459			231		7			596		43			128			—			1,464
管理費用	240			68		1			249		10			79			63			710
承保收入（虧損）	413			98		74			163		39			(44		)	(74		)	669
淨投資收益（虧損）	510			64		10			144		56			89			(37		)	836
其他（收入）支出	(5		)	—		—			4		(9		)	(40		)	11			(39		)
所購無形資產的攤銷費用	—			3		7			11		—			—			55			76
分部收益（虧損）	$	928		$	159	$	77		$	292	$	104		$	85		$	(177	)	$	1,468
包括OTTI在內的已實現淨收益（虧損）																	(97		)	(97		)
利息支出																	140			140
安達整合費用																	3			3
所得税支出																	188			188
淨收益（虧損）																	$	(605	)	$	1,040

管理層對承保資產進行了全面審查，以供決策之用。除了未付的損失和損失支出、可追回的再保險金額、商譽和其他無形資產外，安達不向其細分市場分配資產。

12。每股收益



	三個月已結束
	3 月 31 日
（以百萬美元計，股票和每股數據除外）	2020		2019
分子：
淨收入	$	252	$	1,040
分母：
每股基本收益的分母：
加權平均已發行股數	451,868,658		458,805,185
攤薄後每股收益的分母：
基於股份的薪酬計劃	2,651,610		2,731,755
已發行股票和假定轉換的加權平均股數	454,520,268		461,536,940
每股基本收益	$	0.56	$	2.27
攤薄後的每股收益	$	0.55	$	2.25
潛在的反稀釋股票轉換	3,154,406		4,343,204

在加權平均已發行股票和假定轉換率中不包括在相應時期內本來會具有反稀釋作用的證券的影響。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

13。提供的與子公司未償債務有關的信息

下表顯示了截至2020年3月31日和2019年12月31日以及安達有限公司（母公司擔保人）和安達INA控股公司（子發行人）截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的簡明合併財務信息。子公司發行人是間接發行人 100 母公司擔保人的百分比持股子公司。母公司擔保人為子公司發行人的某些債務提供全面和無條件的擔保。母公司擔保人和子公司發行人的簡明合併財務信息按權益會計法列報。子公司發行人子公司的收入、支出和現金流合併列於其他安達有限公司子公司欄中。

截至2020年3月31日的簡明合併資產負債表



（以百萬美元計）	安達有限（父母擔保人）		Chubb INA 控股公司（子公司發行人）		其他 Chubb 有限子公司		整合調整和消除			安達有限公司合併
資產
投資	$	—	$	229	$	105,055	$	—		$	105,284
現金 ⁽¹⁾	10		49		2,193		(740		)	1,512
受限制的現金	—		—		146		—			146
應收保險和再保險餘額	—		—		12,727		(2,669		)	10,058
損失和損失費用可追回再保險	—		—		24,293		(9,395		)	14,898
再保險可從保單利益中收回	—		—		288		(92		)	196
收購的業務的價值	—		—		289		—			289
商譽和其他無形資產	—		—		20,873		—			20,873
對子公司的投資	49,573		50,731		—		(100,304		)	—
子公司和關聯公司的應付款，淨額	3,695		—		—		(3,695		)	—
其他資產	6		340		21,345		(1,820		)	19,871
總資產	$	53,284	$	51,349	$	187,209	$	(118,715	)	$	173,127
負債
未付的損失和損失費用	$	—	$	—	$	71,283	$	(9,069	)	$	62,214
未賺取的保費	—		—		17,652		(1,193		)	16,459
未來的保單福利	—		—		5,868		(92		)	5,776
應付子公司和關聯公司的款項，淨額	—		3,338		357		(3,695		)	—
附屬名義現金池計劃 ⁽¹⁾	740		—		—		(740		)	—
回購協議	—		—		1,408		—			1,408
短期債務	—		1,299		1		—			1,300
長期債務	—		13,510		—		—			13,510
信託優先證券	—		308		—		—			308
其他負債	347		1,595		21,635		(3,622		)	19,955
負債總額	1,087		20,050		118,204		(18,411		)	120,930
股東權益總額	52,197		31,299		69,005		(100,304		)	52,197
負債和股東權益總額	$	53,284	$	51,349	$	187,209	$	(118,715	)	$	173,127

⁽¹⁾

安達與一家第三方銀行維持兩個名義多幣種現金池（Pool）。安達各實體參與其中一個或另一個資金池，根據該池，安達個人賬户中的信用和借方餘額每天折算成單一貨幣，並按名義彙集。允許個別安達實體透支其個人賬户，前提是資金池總餘額不低於零。截至2020年3月31日，一個或多個實體的現金餘額為負數；但是，資金池總餘額為正。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

截至2019年12月31日的簡明合併資產負債表



（以百萬美元計）	安達有限（父母擔保人）		Chubb INA 控股公司（子公司發行人）		其他 Chubb 有限子公司		整合調整和消除			安達有限公司合併
資產
投資	$	—	$	1,013	$	108,221	$	—		$	109,234
現金 ⁽¹⁾	2		442		1,093		—			1,537
受限制的現金	—		—		109		—			109
應收保險和再保險餘額	—		—		12,920		(2,563		)	10357
損失和損失費用可追回再保險	—		—		24,780		(9,599		)	15,181
再保險可從保單利益中收回	—		—		292		(95		)	197
收購的業務的價值	—		—		306		—			306
商譽和其他無形資產	—		—		21,359		—			21,359
對子公司的投資	50,853		52,076		—		(102,929		)	—
子公司和關聯公司的應付款，淨額	4,776		—		—		(4,776		)	—
其他資產	12		408		20,072		(1,829		)	18,663
總資產	$	55,643	$	53,939	$	189,152	$	(121,791	)	$	176,943
負債
未付的損失和損失費用	$	—	$	—	$	71,916	$	(9,226	)	$	62,690
未賺取的保費	—		—		17,978		(1,207		)	16,771
未來的保單福利	—		—		5,909		(95		)	5,814
應付子公司和關聯公司的款項，淨額	—		4,446		330		(4,776		)	—
回購協議	—		—		1,416		—			1,416
短期債務	—		1,298		1		—			1,299
長期債務	—		13,559		—		—			13,559
信託優先證券	—		308		—		—			308
其他負債	312		1,649		21,352		(3,558		)	19,755
負債總額	312		21,260		118,902		(18,862		)	121,612
股東權益總額	55,331		32,679		70,250		(102,929		)	55,331
負債和股東權益總額	$	55,643	$	53,939	$	189,152	$	(121,791	)	$	176,943


⁽¹⁾	安達與一家第三方銀行維持兩個名義上的多幣種現金池（Pool）。有關更多信息，請參閲 2019 年的 10-k 表格。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

簡明合併運營報表和綜合收益（虧損）



在截至2020年3月31日的三個月中	安達有限（父母擔保人）			Chubb INA 控股公司（子公司發行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合調整和消除			安達有限合併
（單位：百萬美元）	安達有限（父母擔保人）			Chubb INA 控股公司（子公司發行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合調整和消除			安達有限合併
寫入的淨保費	$	—		$	—		$	7,977		$	—		$	7,977
淨賺取的保費	—			—			7,794			—			7,794
淨投資收益	(2		)	4			859			—			861
子公司收益中的權益	256			593			—			(849		)	—
已實現淨收益（虧損）	(21		)	113			(1,050		)	—			(958		)
損失和損失費用	—			—			4,485			—			4,485
保單福利	—			—			129			—			129
保單購置成本和管理費用	24			(38		)	2,370			—			2,356
利息（收入）支出	(34		)	148			18			—			132
其他（收入）支出	(9		)	8			56			—			55
已購無形資產的攤銷	—			—			73			—			73
所得税支出	—			7			208			—			215
淨收入	$	252		$	585		$	264		$	(849	)	$	252
綜合收益（虧損）	$	(2,460	)	$	(1,200	)	$	(2,418	)	$	3,618		$	(2,460	)

簡明合併運營報表和綜合收益表



在截至2019年3月31日的三個月中	安達有限（父母擔保人）			Chubb INA 控股公司（子公司發行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合調整和消除			安達有限合併
（單位：百萬美元）	安達有限（父母擔保人）			Chubb INA 控股公司（子公司發行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合調整和消除			安達有限合併
寫入的淨保費	$	—		$	—		$	7,313		$	—		$	7,313
淨賺取的保費	—			—			7,137			—			7,137
淨投資收益	1			(4		)	839			—			836
子公司收益中的權益	990			759			—			(1,749		)	—
包括OTTI在內的已實現淨收益（虧損）	1			(13		)	(85		)	—			(97		)
損失和損失費用	—			—			4,098			—			4,098
保單福利	—			—			196			—			196
保單購置成本和管理費用	20			(15		)	2,169			—			2,174
利息（收入）支出	(66		)	185			21			—			140
其他（收入）支出	(6		)	3			(36		)	—			(39		)
已購無形資產的攤銷	—			—			76			—			76
安達整合費用	—			2			1			—			3
所得税支出（福利）	4			(42		)	226			—			188
淨收入	$	1,040		$	609		$	1,140		$	(1,749	)	$	1,040
綜合收益	$	2,718		$	1,941		$	2,788		$	(4,729	)	$	2,718

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

簡明合併現金流量表



截至2020年3月31日的三個月	安達有限（父母擔保人）			Chubb INA 控股公司（子公司發行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合調整和消除			安達有限合併
（單位：百萬美元）
來自（用於）經營活動的淨現金流	$	65		$	(148	)	$	1,795		$	—		$	1,712
來自投資活動的現金流
購買可供出售的固定期限債券	—			(11		)	(6,463		)	—			(6,474		)
購買持有至到期的固定期限	—			—			(6		)	—			(6		)
購買股權證券	—			—			(1,380		)	—			(1,380		)
出售可供出售的固定到期債券	—			—			4,687			—			4,687
出售股權證券	—			—			131			—			131
可供出售的固定到期日債券的到期日和贖回	—			15			2,741			—			2,756
持有至到期的固定到期日債券的到期和贖回	—			—			440			—			440
短期投資的淨變動	—			781			(229		)	—			552
衍生工具淨結算	—			78			31			—			109
私募股權出資	—			—			(361		)	—			(361		)
私募股權分配	—			—			211			—			211
收購股票時支付的押金	—			—			(1,550		)	—			(1,550		)
資本出資	(1,200		)	—			—			1,200			—
其他	—			(3		)	(122		)	—			(125		)
來自（用於）投資活動的淨現金流量	(1,200		)	860			(1,870		)	1,200			(1,010		)
來自融資活動的現金流
普通股支付的股息	(339		)	—			—			—			(339		)
回購的普通股	(323		)	—			—			—			(323		)
發行回購協議所得收益	—			—			952			—			952
償還回購協議	—			—			(952		)	—			(952		)
基於股份的薪酬計劃的收益	—			—			47			—			47
向母公司分紅	—			—			—			—			—
附屬公司（向）預付款	1,066			(1,102		)	36			—			—
資本出資	—			—			1,200			(1,200		)	—
附屬名義現金池計劃（付款）的淨收益 ⁽¹⁾	740			—			—			(740		)	—
保單持有人合同存款	—			—			135			—			135
保單持有人合同提款	—			—			(162		)	—			(162		)
其他	—			(3		)	—						(3		)
來自（用於）融資活動的淨現金流量	1,144			(1,105		)	1,256			(1,940		)	(645		)
外幣匯率變動對現金和限制性現金的影響	(1		)	—			(44		)	—			(45		)
現金和限制性現金淨增加（減少）	8			(393		)	1,137			(740		)	12
現金和限制性現金——期初 ⁽¹⁾	2			442			1,202			—			1,646
現金和限制性現金——期末 ⁽¹⁾	$	10		$	49		$	2,339		$	(740	)	$	1,658

⁽¹⁾

安達與一家第三方銀行維持兩個名義上的多幣種現金池（Pool）。安達各實體參與其中一個或另一個資金池，根據該池，安達個人賬户中的信用和借方餘額每天折算成單一貨幣，並在名義基礎上進行彙集。允許個別安達實體透支其個人賬户，前提是資金池總餘額不低於零。截至2020年3月31日和2019年12月31日，一個或多個實體的現金餘額為負數；但是，資金池總餘額為正。

合併財務報表附註——續（未經審計）

安達有限公司及其子公司

簡明合併現金流量表



截至2019年3月31日的三個月	安達有限（父母擔保人）			Chubb INA 控股公司（子公司發行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合調整和消除			安達有限合併
（單位：百萬美元）
來自（用於）經營活動的淨現金流	$	307		$	(163	)	$	1,378		$	(200	)	$	1,322
來自投資活動的現金流
購買可供出售的固定期限債券	—			(3		)	(5,558		)	—			(5,561		)
購買持有至到期的固定期限	—			—			(1		)	—			(1		)
購買股權證券	—			—			(49		)	—			(49		)
出售可供出售的固定到期債券	—			—			3,293			—			3,293
出售股權證券	—			—			60			—			60
固定到期日的到期日和贖回可供出售	—			6			1,825			—			1,831
持有至到期的固定到期日債券的到期和贖回	—			—			280			—			280
短期投資的淨變動	—			(3		)	(36		)	—			(39		)
衍生工具淨結算	—			(28		)	(330		)	—			(358		)
私募股權出資	—			—			(410		)	—			(410		)
私募股權分配	—			—			368			—			368
資本出資	—			(110		)	—			110			—
其他	—			(12		)	(75		)	—			(87		)
用於投資活動的淨現金流量	—			(150		)	(633		)	110			(673		)
來自融資活動的現金流
普通股支付的股息	(336		)	—			—			—			(336		)
回購的普通股	—			—			(367		)	—			(367		)
發行回購協議所得收益	—			—			471			—			471
償還回購協議	—			—			(470		)	—			(470		)
基於股份的薪酬計劃的收益	—			—			35			—			35
向母公司分紅	—			—			(200		)	200			—
附屬公司（向）預付款	(266		)	308			(42		)	—			—
資本出資	—			—			110			(110		)	—
附屬名義現金池計劃的淨收益 ⁽¹⁾	296			74			—			(370		)	—
保單持有人合同存款	—			—			115			—			115
保單持有人合同提款	—			—			(78		)	—			(78		)
來自（用於）融資活動的淨現金流量	(306		)	382			(426		)	(280		)	(630		)
外幣匯率變動對現金和限制性現金的影響	—			—			34			—			34
現金和限制性現金淨增加（減少）	1			69			353			(370		)	53
現金和限制性現金——期初 ⁽¹⁾	1			2			1,989			(652		)	1,340
現金和限制性現金——期末 ⁽¹⁾	$	2		$	71		$	2,342		$	(1,022	)	$	1,393

⁽¹⁾

安達與一家第三方銀行維持兩個名義上的多幣種現金池（Pool）。安達各實體參與其中一個或另一個資金池，根據該池，安達個人賬户中的信用和借方餘額每天折算成單一貨幣，並按名義彙集。允許個別安達實體透支其個人賬户，前提是資金池總餘額不低於零。截至2019年3月31日和2018年12月31日，一個或多個實體的現金餘額為負數；但是，資金池總餘額為正。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

以下是我們截至2020年3月31日的三個月的經營業績、財務狀況以及流動性和資本資源的討論。

除非另有説明，否則本討論中的所有比較均與上一年相應時期的比較。所有美元金額均四捨五入。但是，百分比變化和比率是使用整數美元計算的。因此，使用四捨五入的美元計算可能會有所不同。

我們在任何中期的經營業績和現金流不一定代表我們的全年業績。本討論應與截至2019年12月31日止年度的10-k表年度報告（2019年10-K表）中包含的我們的合併財務報表和相關附註以及管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析一起閲讀。

其他信息

我們定期在我們的網站（investors.chubb.com）上為投資者發佈重要信息。我們使用本網站作為披露重要非公開信息的手段，並履行美國證券交易委員會（SEC）FD（公平披露）規定的披露義務。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會的文件、公開電話會議和網絡廣播外，還應關注我們網站的投資者信息部分。我們網站上包含的信息或可能通過本網站訪問的信息未以引用方式納入本報告，也不是本報告的一部分。



MD&A 指數	頁面
前瞻性陳述	41
概述	43
財務要聞	43
合併經營業績	44
分部經營業績	49
已實現和未實現的淨收益（虧損）	59
有效所得税税率	60
非公認會計準則對賬	60
其他收入和支出	64
購買的無形資產的攤銷和其他攤銷	64
淨投資收益	66
投資	66
關鍵會計估計	70
再保險可在割讓的再保險中恢復	70
未付損失和損失費用	70
石棉與環境 (A＆E)	71
公允價值測量	71
災難管理	71
自然災害財產再保險計劃	72
流動性	73
資本資源	74

前瞻性陳述

1995年的《私人證券訴訟改革法》為前瞻性陳述提供了 “安全港”。我們或代表我們所作的任何書面或口頭陳述可能包括前瞻性陳述，這些陳述反映了我們當前對未來事件和財務業績的看法。這些前瞻性陳述受某些風險、不確定性和其他因素的影響，如果潛在事件發生，這些風險和不確定性可能導致實際結果與此類陳述存在重大差異。這些風險、不確定性和其他因素在本文其他地方以及我們向美國證券交易委員會（SEC）提交的其他文件中有更詳細的描述，包括但不限於：


•	自然或人為災難造成的損失，例如颶風、颱風、地震、洪水、氣候變化（包括對天氣模式的影響；温室氣體；海洋、陸地和空氣温度；海平面；以及雨雪）、核事故、流行病（包括 COVID-19）或恐怖主義，這些災難可能受到以下影響：


•	受影響的受保人和割讓公司的數目；


•	受保人實際發生和報告的損失金額和時間；


•	這些損失對我們的再保險公司的影響以及實際收到的可追回再保險的金額和時間；


•	災難性事件發生後重建房產或進行環境修復所需的建築材料和勞動力成本；以及


•	複雜的承保範圍和監管問題，例如損失是否源於風暴潮或洪水以及相關訴訟；


•	評級機構可能不時採取的行動，例如財務實力或信用評級下調，或者將這些評級置於 credit watch 的負面或同等評級；


•	收取可回收再保險金的能力、再保險公司的信貸發展以及與此相關的任何延誤以及再保險成本、質量或可用性的變化；


•	投保或再保險事件造成的實際損失經歷以及索賠支付時間；


•	損失儲備和理賠程序的不確定性，包括與評估環境損害和石棉相關的潛在傷害相關的困難、總保單承保限額的影響、各石棉生產商和其他相關企業尋求的破產保護的影響以及損失賠償的時機；


•	我們對是否很可能被要求在固定到期固定到期投資的預期復甦之前出售或有意出售的評估發生了變化；


•	包括 COVID-19 在內的流行病的感染率和嚴重程度，及其對我們業務運營和索賠活動的影響，以及對我們的被保險人、經紀人、代理人和員工的任何不利影響；


•	全球金融市場的發展，包括利率、股票市場和其他金融市場的變化、政府對金融服務行業的參與或幹預的增加、融資的成本和可用性以及外幣匯率波動（我們在本報告中稱之為外匯和外幣兑換），這可能會影響我們的運營報表、投資組合、財務狀況和融資計劃；


•	股票和信貸市場的波動以及潛在衰退的深度和持續時間造成的總體經濟和商業狀況;


•	全球政治狀況，任何恐怖襲擊的發生，包括任何核、放射性、生物或化學事件，或戰爭的爆發和影響，以及此類事件可能導致的業務中斷或經濟萎縮；


•	英國投票退出歐盟的潛在影響，包括政治、監管、社會和經濟的不確定性以及市場和匯率的波動；


•	司法裁決和裁決，新的責任理論，法律策略和和解條款；


•	上市公司破產和/或會計重報的影響，以及上市公司就可能的會計違規行為所做的披露和調查，以及其他公司治理問題，包括此類事件對以下方面的影響：


•	資本市場；


•	董事和高級管理人員市場（D&O）和錯誤與遺漏（E&O）保險；以及


•	因其他公司的此類披露或做法而產生的索賠和訴訟；


•	與政府、立法和監管政策、發展、行動、調查和條約相關的不確定性，除其他外，這些不確定性可能會使我們受到其他司法管轄區的保險監管或税收或影響我們目前的業務；


•	數據隱私或網絡法律或法規對我們當前或未來業務的影響；


•	新業務和續展業務的實際金額、我們產品的市場接受度，以及與推出新產品和服務以及進入新市場相關的風險，包括對退出策略的監管限制；


•	我們經營的競爭環境，包括定價或政策條款和條件的趨勢，這些趨勢可能不同於我們的預測以及可能使我們的業務戰略失效或過時的市場條件變化；


•	我們進行的收購表現與預期不同，我們未能實現預期的支出相關效率或收購的增長，收購對我們現有組織的影響，或已宣佈的收購未完成；


•	與我們計劃購買華泰保險集團有限公司（華泰集團）額外權益相關的風險和不確定性，包括我們獲得中國保險監管部門批准和完成購買的能力；


•	與成為瑞士公司相關的風險，包括資本管理某些方面的靈活性降低以及可能增加監管負擔；


•	政府規定的恐怖主義行為保險的潛在影響;


•	我們的信貸額度下借款和信用證的可用性；


•	支持資助的高額免賠額計劃的抵押品是否充足；


•	由於保險和再保險經紀人的整合程度加大而導致的風險分配或配置的變化；


•	擔保資金和強制性集合安排的實際和預期評估之間的實質性差異；


•	對財產和意外傷害保險（P&C）行業市場行為調查的影響；


•	不斷變化的通貨膨脹率和其他經濟狀況，例如衰退；


•	從子公司獲得的股息金額；


•	如果沒有在合理的時間範圍內招聘合適的替補人員，我們的任何執行官將失去服務；


•	我們的技術資源（包括信息系統和安全）按預期運行的能力，例如防止重大信息技術故障或第三方滲透或黑客攻擊對安達或其客户或合作伙伴造成不利後果；


•	作為業務戰略的一部分，我們公司增加對數據分析和技術的使用並適應新技術的能力；以及


•	管理層對這些因素和實際事件（包括但不限於上述因素）的反應。

“相信”、“預測”、“估計”、“項目”、“應該”、“計劃”、“期望”、“打算”、“希望”、“感受”、“預見”、“可能的結果” 或 “將繼續” 等詞語及其變體和類似表述可識別前瞻性陳述。提醒您不要過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅代表其發佈日期。我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

概述

安達有限公司是安達集團公司在瑞士註冊的控股公司。總部位於瑞士蘇黎世的安達有限公司及其直接和間接子公司（統稱為安達集團、安達、我們、我們或我們的）是一家全球保險和再保險組織，為全球不同客户羣體的需求提供服務。截至2020年3月31日，我們的總資產為1730億美元，股東權益為520億美元。安達成立於1985年，當時它在百慕大開設了第一家業務辦事處，並繼續在百慕大維持業務。我們通過六個業務領域開展業務：北美商業財產和財產保險、北美個人財產和財產保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關我們細分市場的更多信息，請參閲 2019 年 10-k 表格第 1 項下的 “分部信息”。

截至2020年3月31日的三個月的財務摘要


•	淨收入為2.52億美元，而去年同期為10.4億美元。本年度的淨收入包括税後已實現虧損9.4億美元，而去年同期為9200萬美元。本季度的已實現虧損受到信貸、股票和外匯市場金融市場波動的影響，這反映了 COVID-19 全球疫情導致的經濟衰退。

•

本年度的已實現虧損主要包括可變年金再保險投資組合的市值計價虧損5.6億美元，扣除適用衍生品套期保值的1.25億美元收益，而去年的收益為5,100萬美元，扣除適用衍生品套期保值的6,300萬美元虧損。在我們的投資組合中，我們額外記錄了1.5億美元的税前減值，税後為1.29億美元，與預期的信用損失有關，以及與出售某些證券的意向相關的1.21億美元税前減值或1.03億美元的税前減值，合1.03億美元。


•	按固定美元計算，合併保費和損益淨保費分別為80億美元和73億美元，分別增長9.1％和8.9％，分別增長9.5％和9.3％。


•	財產和意外綜合比率為89.1％，而去年同期為89.2％。P＆C當前事故年度的綜合比率不包括災難損失，為87.5％，而去年同期為88.5％。


•	税前和税後災難損失總額分別為2.37億美元（佔合併比率的3.3個百分點）和1.99億美元，而去年同期分別為2.5億美元（佔合併比率的3.8個百分點）和2.01億美元。税前災難損失包括與 COVID-19 全球疫情有關的 1300 萬美元，這將作為單獨的持續災難事件進行追蹤。


•	上一期税前和税後利潤總額分別為1.18億美元（佔合併比率的1.7個百分點）和9400萬美元，而去年同期分別為2.04億美元（佔合併比率的3.1個百分點）和1.61億美元。税前期發展包括與2019年作物年度相關的北美農業保險的1,400萬美元福利，而去年與2018年作物年度相關的收益為6,100萬美元。


•	運營現金流為17.12億美元，而去年同期為13.22億美元。有關我們現金流的更多信息，請參閲 “流動性” 部分。


•	淨投資收入為8.61億美元，而去年同期為8.36億美元。


•	股東權益受到37億美元的已實現和未實現淨虧損總額的不利影響，其中包括22億美元的投資組合、8.96億美元的不利外匯和5.6億美元的可變年金再保險投資組合中的5.6億美元。


•	本季度股票回購總額為3.26億美元，約合2.3萬股，平均收購價為每股143.67美元。2020年4月22日，我們宣佈，鑑於當前的經濟環境以及為風險和機會保留資本，我們已暫停股票回購，直至另行通知。2020年4月，我們沒有參與任何股票回購活動。

外表

在 2020 年第一季度，全球社會和經濟活動受到 COVID-19 傳播和威脅的嚴重影響。我們已採取行動將員工面臨的風險降至最低，包括限制旅行和制定廣泛的在家辦公協議。這充分利用了我們在組織各級現有的運營應急計劃，確保了業務流程和控制的連續性。這些行動有助於防止對我們的客户和運營造成重大幹擾。

儘管第一季度與 COVID-19 全球疫情相關的保費和虧損沒有重大影響，但我們預計，由於疫情和衰退的經濟狀況導致保險索賠增加，這一全球災難事件將對第二季度乃至未來幾個季度的收入和淨收入產生有意義的影響。關於索賠，我們預計與各種財產和傷亡保險有關的索賠會增加。鑑於 COVID-19 相關事項的預期性質和對我們業務的影響，我們選擇將其視為災難。在投資方面，隨着利差擴大和風險升高，我們的投資組合進行了重大的估值調整；這反映在第一季度的財務業績中，我們預計在今年剩餘時間內將持續波動。

此外，在我們的人壽保險板塊中，我們的國際業務以及合併保險的北美補充急救和人壽業務將受到銷售人員與客户會面和撰寫新業務的限制的影響。我們預計，在政府取消限制之前，這種活動將對書面保費產生負面影響。

合併經營業績——截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月



	三個月已結束
	3 月 31 日						% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）	2020			2019			Q-20 對比 Q-19
已計淨保費	$	7,977		$	7,313		9.1	%
賺取的淨保費	7,794			7,137			9.2	%
淨投資收益	861			836			3.1	%
已實現淨收益（虧損）	(958)		)	(97)		)	NM
總收入	7,697			7,876			(2.3)	)%
損失和損失費用	4,485			4,098			9.4	%
保單福利	129			196			(34.4)	)%
保單購置成本	1,615			1,464			10.3	%
管理費用	741			710			4.3	%
利息支出	132			140			(5.3)	)%
其他（收入）支出	55			(39)		)	NM
已購無形資產的攤銷	73			76			(4.0	)%
安達整合費用	—			3			NM
支出總額	7,230			6,648			8.7	%
所得税前收入	467			1,228			(62.0)	)%
所得税支出	215			188			14.4	%
淨收入	$	252		$	1,040		(75.8	)%
已寫入的保費淨額——固定美元 ⁽¹⁾							9.5	%
所得保費淨額——恆定美元 ⁽¹⁾							9.6	%

NM — 沒意義


⁽¹⁾	按固定美元計算。金額的計算方法是使用與本期同期相同的當地貨幣匯率，折算前一時期的結果。

淨保費已寫入

淨保費反映了我們在購買再保險保障後保留的保費。在截至2020年3月31日的三個月中，合併淨保費增加了6.64億美元，按固定美元計算增加了6.89億美元，反映了所有細分市場的增長。


•	截至2020年3月31日的三個月，我們的北美商業財產和意外保險板塊的淨保費增加了3.01億美元，增長了10.2％，這反映了大多數零售領域的正利率增長、續保保留和新業務，包括房地產、金融保險、重大風險意外險、超額意外傷害和商業多重風險，以及我們的批發和小型商業業務。


•	在截至2020年3月31日的三個月中，我們的北美個人財產和意外保險板塊的淨保費增加了5,100萬美元，增長了4.8％，這要歸因於強勁的新業務和所有領域的利率提高。

•

截至2020年3月31日的三個月，我們的北美農業保險板塊的淨保費增加了2700萬美元，增長了21.2％，這主要是由於MPCI保費同比增長反映了根據保費分攤公式向美國政府返還的保費減少。根據MPCI保費分攤公式，由於該年度的虧損高於預期，我們在2019年作物年度保留了更多保費。2019年第一季度的淨保費有所降低，這是由於向美國政府提供的貸款增加，這反映了2018年作物年度的利潤更高。不包括保費分攤公式導致的MPCI保費增加，受安達農業綜合業務部門增長的推動，淨保費略有增加。

•

截至2020年3月31日的三個月，我們的海外普通保險板塊的淨保費增加了2.03億美元，按固定美元計算增加了2.31億美元，反映了所有地區和業務領域的增長。由於新業務、留存率和正利率增長，所有地區的財產和意外險業務均有所增長。個人專線增長是由主要在拉丁美洲和歐洲開設的新業務推動的。由於拉丁美洲的新業務，意外和健康（A＆H）線路略有增加，但被亞洲的下降所抵消，這主要是由於 COVID-19 導致的旅行保險下降以及泰國合同終止所致。


•	在截至2020年3月31日的三個月中，我們的全球再保險板塊的淨保費增加了1,600萬美元，按固定美元計算增加了1,500萬美元，這主要是由於以意外險項目開列的新業務以及上一年不利的保費調整，但被房地產續訂量的減少和割讓的回購增加所抵消。


•	我們的人壽保險板塊的淨保費增加了6,600萬美元，按固定美元計算增加了6,500萬美元，這主要反映了拉丁美洲的增長，這主要是由我們在智利的業務擴張以及亞洲國際人壽業務的擴大所推動的，但北美綜合保險業務的下降部分抵消了這一增長。

按業務領域計算的淨保費



	三個月已結束
							3 月 31 日
（以百萬美元計，百分比除外）	2020		2019		Q-20 與 Q-19 的變化百分比		C$⁽¹⁾2019		C$ ⁽¹⁾% 變化 Q-20 對比 Q-19
商業意外傷亡	$	1,341	$	1,200	11.8	%	$	1,198	11.9	%
工傷補償	586		593		(1.3)	)%	593		(1.3)	)%
職業責任	912		786		15.9	%	783		16.5	%
保證金	150		152		(1.5)	)%	151		(0.8	)%
商業多重危險 ⁽²⁾	241		219		10.1	%	219		10.1	%
物業和其他短尾線	1,334		1,157		15.3	%	1,144		16.6	%
商業損益總額	4,564		4,107		11.1	%	4,088		11.6	%

農業	157		130		21.2	%	130		21.2	%

私人汽車	441		421		4.8	%	428		3.1	%
個人房主	773		743		4.0	%	743		4.0	%
個人其他	418		368		13.7	%	363		15.2	%
個人專線總數	1,632		1,532		6.5	%	1,534		6.4	%
財產和意外傷害保險項目總額	6,353		5,769		10.1	%	5,752		10.4	%

全球 A&H 熱線 ⁽³⁾	1,067		1,073		(0.6)	)%	1,064		0.3	%
再保險熱線	218		202		8.4	%	203		7.9	%
生活	339		269		26.1	%	269		26.1	%
合併總計	$	7,977	$	7,313	9.1	%	$	7,288	9.5	%


⁽¹⁾	按固定美元計算。金額的計算方法是使用與本期同期相同的當地貨幣匯率，折算前一時期的結果。


⁽²⁾	商業多重風險代表零售包裝業務（財產和一般責任）。


⁽³⁾	僅出於本附表的目的，我們的北美和國際合併業務（通常分別包含在人壽保險和海外普通保險板塊中）的A＆H業績以及我們的北美商業財產和健康板塊的A＆H業績均包含在上述全球A＆H項目中。

截至2020年3月31日的三個月淨保費的增長反映了大多數業務領域的增長。


•	商業意外傷害的增長歸因於北美的新業務和正利率增長。此外，由於留存率的增加和歐洲各地的新業務以及拉丁美洲的新業務，國際商業意外傷害增加。


•	工人薪酬受到北美競爭市場條件的不利影響。


•	職業責任的增加歸因於新業務和所有地區的正利率提高。


•	北美的擔保額下降，部分被國際擔保額的增加所抵消。


•	由於北美續訂保留率的提高，商業多重風險增加。


•	由於北美、歐洲和拉丁美洲的新業務和正利率增長，房地產和其他短尾線路有所增加。


•	由於北美的新業務和正利率的增長，個人電話線有所增加。由於拉丁美洲和歐洲的增長，個人電話也有所增加。


•	由於拉丁美洲的新業務，全球急救和醫療保險（主要是由於 COVID-19 疫情的不利影響）和我們的北美合併保險補充急救計劃的下降所抵消，按恆定美元計算，全球急救和醫療保險。


•	人壽的增長主要是由拉丁美洲的增長推動的，主要是由我們在智利的業務擴張以及亞洲的國際人壽業務所推動的。

有關淨保費的更多信息，請參閲分部業績討論。

淨賺取的保費

短期合約（通常是損益合約）的淨保費通常反映了風險敞口期到期時記為該期間收入的淨保費部分。長期合同（通常是傳統人壽合同）賺取的淨保費通常被視為保單持有人到期時賺取的淨保費。在截至2020年3月31日的三個月中，淨保費收入增加了6.57億美元，按固定美元計算為6.8億美元，這反映了上述淨保費的增長，包括保費繳納時已全額賺取的保費的影響（例如大型結構性交易和審計以及追溯性保費調整）。

財產和意外綜合比率

在評估不包括人壽保險財務業績的細分市場時，我們使用損益和損失支出比率、保單購置成本比率和管理費用比率。我們通過將相應的支出金額除以淨賺取的保費來計算這些比率。我們不計算人壽保險板塊的這些比率，因為我們不使用這些衡量標準來監控或管理該細分市場。損益和意外合併比率是通過將虧損支出比率、保單購置成本比率和管理費用比率相加來確定的。損益合併比率低於100％表示承保收入，合併比率超過100％表示承保損失。



	三個月已結束
	3 月 31 日
	2020		2019
損失和損失費用比率	59.8	%	59.3	%
保單購置成本比率	20.0	%	20.3	%
管理費用比率	9.3	%	9.6	%
財產和意外綜合比率	89.1	%	89.2	%

截至2020年3月31日的三個月，虧損支出比率增長了0.5個百分點，這主要是由於前一時期的有利發展態勢降低，但部分被災難損失的減少所抵消。

在截至2020年3月31日的三個月中，保單收購成本比率下降了0.3個百分點，這是由於業務組合向保單收購成本比率較低的產品和地區發生了變化。

在截至2020年3月31日的三個月中，管理費用比率下降了0.3個百分點，這主要是受本季度淨保費增加的有利影響所致。

災難損失和前期發展

災難損失不包括恢復保費，這是根據某些再保險協議支付的額外保費，目的是恢復因損失發生而耗盡的保險。恢復保費金額通常是根據再保險限額已用盡的金額按比例支付的原始割讓保費的一部分。前期發展減去了相關調整，這些調整通常與利潤佣金儲備金或保單持有人股息儲備金有關，這些調整是根據保單期結束後形成的實際索賠經驗得出的。費用調整與這些相同保單上期的虧損發展相關。有關災難損失恢復保費和前一時期發展調整的更多信息，請參閲非公認會計準則對賬部分。



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020		2019
災難損失（不包括復職保費）	$	237	$	250
前期發展良好	$	118	$	204

截至2020年3月31日和2019年3月31日的災難損失主要來自以下事件：


•	2020年：2.24億美元的全球天氣相關事件（包括田納西州納什維爾的龍捲風和美國的其他惡劣天氣相關事件、澳大利亞的風暴、澳大利亞的野火和其他與天氣相關的國際事件）；以及1300萬美元的 COVID-19 疫情索賠。


•	2019 年：與冬季相關的風暴；美國洪水、冰雹、龍捲風和大風事件；以及澳大利亞的風暴。

截至2020年3月31日的三個月，前一時期的有利發展為1.18億美元，其中28％的長尾線路主要來自2016年及之前的事故年份，72％來自短尾線路。本年度的有利進展包括農作物保險的1,400萬美元福利，而去年同期為6,100萬美元。收益的減少反映了2019年作物年度嚴峻的狀況。有關更多信息，請參閲合併財務報表腳註6中的前一時期發展討論。

對於美國和加拿大發生的事件，我們對災難損失事件的定義通常與財產索賠服務（PCS）的定義一致。PCS將災難定義為造成2500萬美元或更多保險損失並影響大量被保險人的事件。對於美國和加拿大以外的活動，我們通常使用類似的定義。我們還將某些流行病（例如 COVID-19）造成的損失定義為災難性損失。

當前事故年度 (CAY) 損失比率不包括 CAT 和不包括 CAT 的 CAY P&C 合併比率

下表列出了災難損失和前一時期的發展對我們的損失和損失支出比率的影響。有關其他信息，請參閲非公認會計準則對賬部分。



	三個月已結束
	3 月 31 日
	2020		2019
損失和損失費用比率	59.8	%	59.3	%
災難損失	(3.3)	)%	(3.8)	)%
前一時期的發展	1.7	%	3.1	%
不包括災難損失的 CAY 損失率	58.2	%	58.6	%

CAY P&C 合併比率不包括災難損失



	三個月已結束
	3 月 31 日
	2020		2019
CAY 損失和損失支出比率（不包括CATs）	58.2	%	58.6	%
CAY 保單收購成本比率（不包括CATs	20.0	%	20.3	%
CAY 行政費用比率（不包括CATs）	9.3	%	9.6	%
CAY P&C 合併比率（不包括加權證券）	87.5	%	88.5	%

保單福利

保單福利是指歸類為長期合同的損失，通常包括意外和補充健康產品、定期和終身壽險產品、捐贈產品和年金。有關進一步的討論，請參閲人壽保險板塊的經營業績部分。

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中，保單收益分別為1.29億美元和1.96億美元，其中包括分別為5,600萬美元和3000萬美元的獨立賬户負債（收益）虧損。這些負債的抵消變動記錄在合併運營報表的其他（收入）支出中。不包括獨立賬户損益，截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月，保單收益分別為1.85億美元和1.66億美元，這反映了上述新業務的增長以及我們在智利業務的擴大。

有關淨投資收益、其他（收益）支出、已實現淨損益、已購無形資產攤銷和所得税支出的討論，請參閲相應章節。

分部經營業績——截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月

我們通過六個業務領域開展業務：北美商業財產和財產保險、北美個人財產和財產保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關我們細分市場的更多信息，請參閲 2019 年 10-k 表格第 1 項下的 “分部信息”。

出於分部報告的目的，某些項目的列報方式與合併財務報表中的列報方式不同。管理層使用承保收入（虧損）作為衡量細分市場表現的主要指標。對於北美農業保險板塊，管理層將農作物衍生物的損益作為調整後虧損和虧損支出的一部分，計入承保收入。對於人壽保險板塊，管理層將根據公認會計原則不符合單獨賬户報告的獨立賬户資產的損益作為人壽保險承保收入的一部分。

北美商業財產和意外保險

北美商業財產和意外傷害保險板塊包括向美國、加拿大和百慕大的大型、中間市場和小型商業企業提供財產和意外傷害（P&C）保險和服務的業務。該細分市場包括我們的北美主要客户和專業保險部門（大型企業賬户和批發業務）以及北美商業保險部門（主要是中間市場和小型商業賬户）。



	三個月已結束
	3 月 31 日						% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）	2020			2019			Q-20 對比 Q-19
寫入的淨保費	$	3,252		$	2,951		10.2			%
淨賺取的保費	3,376			3,085			9.4			%
損失和損失費用	2,181			1,973			10.6			%
保單購置成本	492			459			7.1			%
管理費用	259			240			7.4			%
承保收入	444			413			7.6			%
淨投資收益	516			510			1.3			%
其他（收入）支出	(3)		)	(5)		)	(42.7)			)%
分部收入	$	963		$	928		3.8			%
損失和損失費用比率	64.6		%	63.9		%	0.7		pts
保單購置成本比率	14.6		%	14.9		%	(0.3)	)	pts
管理費用比率	7.6		%	7.8		%	(0.2	)	pts
合併比率	86.8		%	86.6		%	0.2		pts

保費

截至2020年3月31日的三個月，淨保費增加了3.01億美元，增長了10.2％，這反映了大多數零售領域（包括房地產、金融保險、重大風險損失、超額意外傷害和商業多重風險）以及我們的批發和小型商業業務的正利率提高、續保保留和新業務。

截至2020年3月31日的三個月，淨保費收入增加了2.91億美元，增長了9.4％，反映了上述淨保費的增長。下表顯示了大型結構化交易以及其他在寫入時已全部賺取的交易（例如審計和追溯性保費調整）的影響。



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020		2019
寫作時已全額賺取的淨保費	$	67	$	57

合併比率

截至2020年3月31日的三個月，虧損支出比率增加了0.7個百分點，這主要是由於前一時期的有利發展下降和災難損失的增加。

在截至2020年3月31日的三個月中，保單收購成本比率下降了0.3個百分點，這主要是由於業務結構轉向了較低的收購成本比率額度，以及某些再保險協議下的放棄權增加，導致割讓的收購成本收益高於上年。

災難損失和前期發展



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020		2019
災難損失（不包括復職保費）	$	118	$	94
前期發展良好	$	105	$	131

截至2020年3月31日和2019年3月31日的災難損失主要來自以下事件：


•	2020年：美國田納西州納什維爾龍捲風和其他與惡劣天氣有關的事件


•	2019 年：美國與冬季相關的風暴和其他與惡劣天氣有關的事件

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前一時期發展討論。

不包括災難損失的 CAY 損失率



	三個月已結束
	3 月 31 日
	2020		2019
損失和損失費用比率	64.6	%	63.9	%
災難損失	(3.5	)%	(3.0	)%
前一時期的發展	3.1	%	4.1	%
不包括災難損失的 CAY 損失率	64.2	%	65.0	%

截至2020年3月31日的三個月，不包括災難損失的年度虧損率下降了0.8個百分點，這主要是由於本季度淨保費收入增加的有利影響。

北美個人財產和意外保險

北美個人財產保險部門包括在美國和加拿大提供高淨值個人保險產品的業務，包括房主和補充產品，例如貴重物品、超額責任、汽車和休閒海上保險和服務。



	三個月已結束
	3 月 31 日						% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）	2020			2019			Q-20 對比 Q-19
寫入的淨保費	$	1,107		$	1,056		4.8			%
淨賺取的保費	1,200			1,154			3.9			%
損失和損失費用	683			757			(9.7)			)%
保單購置成本	245			231			5.8			%
管理費用	68			68			—
承保收入	204			98			106.6			%
淨投資收益	66			64			3.8			%
其他（收入）支出	2			—			NM
已購無形資產的攤銷	3			3			—
分部收入	$	265		$	159		66.5			%
損失和損失費用比率	57.0		%	65.5		%	(8.5)	)	pts
保單購置成本比率	20.4		%	20.1		%	0.3		pts
管理費用比率	5.6		%	5.9		%	(0.3)	)	pts
合併比率	83.0		%	91.5		%	(8.5)	)	pts

NM — 沒意義

保費

在截至2020年3月31日的三個月中，淨保費增加了5,100萬美元，增長了4.8％，這要歸因於強勁的新業務和所有項目的利率提高。

截至2020年3月31日的三個月，淨保費收入增加了4600萬美元，增長了3.9％，反映了上述淨保費的增長。

合併比率

截至2020年3月31日的三個月，虧損支出比率下降了8.5個百分點，這主要是由於災難損失的減少，與去年前一時期的有利發展相比，本年度前期略有不利的發展部分抵消了這一點。

在截至2020年3月31日的三個月中，保單收購成本比率增長了0.3個百分點，這主要是由於上一年度的一次性收益。

在截至2020年3月31日的三個月中，管理費用比率下降了0.3個百分點，這主要是由於本季度淨保費收入增加的有利影響。

災難損失和前期發展



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020			2019
災難損失（不包括復職保費）	$	21		$	129
前一時期發展良好（不利）	$	(1)	)	$	10

截至2020年3月31日和2019年3月31日的災難損失主要來自以下事件：


•	2020 年：美國發生的與惡劣天氣有關的事件


•	2019 年：美國與冬季相關的風暴和其他與惡劣天氣有關的事件

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前一時期發展討論。

不包括災難損失的 CAY 損失率



	三個月已結束
	3 月 31 日
	2020		2019
損失和損失費用比率	57.0	%	65.5	%
災難損失	(1.8)	)%	(11.2	)%
前一時期的發展	(0.1)	)%	0.8	%
不包括災難損失的 CAY 損失率	55.1	%	55.1	%

北美農業保險

北美農業保險板塊由我們在北美的業務組成，這些業務在美國和加拿大提供各種保險，包括作物保險，主要是多風險作物保險（MPCI）和通過雨和冰雹保險服務有限公司（雨和冰雹）提供的農場和牧場以及專業財產和意外商業保險產品和服務，以及通過我們的安達農業綜合業務部門提供的農場和牧場及專業損益商業保險產品和服務。



	三個月已結束
	3 月 31 日						% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）	2020			2019			Q-20 對比 Q-19
寫入的淨保費	$	157		$	130		21.2			%
淨賺取的保費	94			55			71.8			%
調整後的損失和損失支出	65			(26)		)	NM
保單購置成本	11			7			57.3			%
管理費用	4			1			173.8			%
承保收入	14			73			(80.5)			)%
淨投資收益	9			10			(6.7)			)%
已購無形資產的攤銷	7			7			—
分部收入	$	16		$	76		(78.5)			)%
損失和損失費用比率	69.6		%	(48.3)		)%	117.9		pts
保單購置成本比率	11.1		%	12.1		%	(1.0)	)	pts
管理費用比率	4.1		%	2.6		%	1.5		pts
合併比率	84.8		%	(33.6)		)%	118.4		pts

NM — 沒意義

保費

截至2020年3月31日的三個月，淨保費增加了2700萬美元，增長了21.2％，這主要是由於MPCI保費同比增長反映了根據保費共享公式向美國政府返還的保費減少。根據MPCI保費分攤公式，由於該年度的虧損高於預期，我們在2019年作物年度保留了更多保費。2019年第一季度的淨保費有所降低，這是由於向美國政府提供的貸款增加，這反映了2018年作物年度的利潤更高。不包括保費分攤公式導致的MPCI保費增加，受安達農業綜合業務部門增長的推動，淨保費略有增加。

截至2020年3月31日的三個月，淨保費收入增加了3,900萬美元，增長了71.8％，反映了上述淨保費的增長。

合併比率

截至2020年3月31日的三個月，虧損支出比率為69.6％，而截至2019年3月31日的三個月，虧損支出率為48.3％。虧損和虧損支出比率的增加主要是由於前一時期的有利發展降低、災難損失增加、安達農業綜合企業部門的潛在損失增加以及農作物衍生品損失的同比影響。

在截至2020年3月31日的三個月中，保單收購成本比率下降了1.0個百分點，這主要是由於美國政府實行的保費分攤方案所產生的收入保費保留率的同比影響，該方案不影響收購成本。

在截至2020年3月31日的三個月中，管理費用比率增長了1.5個百分點，這主要是由於正常的運營支出和通貨膨脹的增加，以及我們在政府計劃下獲得的MPCI業務本年度管理和運營（A＆O）報銷的減少。

災難損失和前期發展



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020		2019
災難損失（不包括復職保費）	$	8	$	2
前期發展良好	$	14	$	61

截至2020年3月31日和2019年3月31日，災難損失主要來自美國農場、牧場和專業財產與保險業務中發生的與惡劣天氣相關的事件。

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前一時期發展討論。

在截至2020年3月31日的三個月中，前一期淨有利發展為1,400萬美元，其中包括由於2019年作物年度MPCI虧損低於預期而產生的1,700萬美元有利損失，部分被與MPCI損益計算公式相關的淨保費減少的300萬美元所抵消。在截至2019年3月31日的三個月中，前期淨有利發展為6,100萬美元，其中包括9000萬美元的有利損失和由於2018年MPCI虧損低於預期而減少的300萬美元收購成本，但與MPCI損益計算公式相關的淨保費減少的3200萬美元部分抵消了這一點。

不包括災難損失的 CAY 損失率



	三個月已結束
	3 月 31 日
	2020		2019
損失和損失費用比率	69.6	%	(48.3)	)%
災難損失	(8.9)	)%	(4.1	)%
前一時期的發展	15.5	%	123.5	%
不包括災難損失的 CAY 損失率	76.2	%	71.1	%

截至2020年3月31日的三個月，不包括災難損失的CAY損失率增加了5.1個百分點，這主要是由於我們的Chubb農業綜合業務部門的潛在虧損增加了300萬美元，合2.8個百分點，以及與農作物衍生品損失的同比影響有關的200萬美元，漲幅1.7個百分點。

海外一般保險

海外普通保險部門包括安達國際和安達環球市場（CGM）。安達國際包括我們的國際商業財產和賠付傳統和專業系列，為大型公司、中間市場和小型客户提供服務；A&H 以及為美國、百慕大和加拿大以外的當地領土提供服務的傳統和專業個人專線業務。CGM是我們總部位於倫敦的國際商業財產和意外超額和盈餘線路業務，包括倫敦勞埃德（勞埃德）辛迪加2488。安達在勞埃德提供資金，以支持安達承保代理有限公司管理的辛迪加2488的承保。



	三個月已結束
	3 月 31 日						% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）	2020			2019			Q-20 對比 Q-19
寫入的淨保費	$	2,598		$	2,395		8.5			%
淨賺取的保費	2,307			2,114			9.2			%
損失和損失費用	1,258			1,106			13.7			%
保單購置成本	642			596			7.7			%
管理費用	258			249			3.8			%
承保收入	149			163			(8.2)			)%
淨投資收益	145			144			0.2			%
其他（收入）支出	4			4			—
已購無形資產的攤銷	12			11			5.0			%
分部收入	$	278		$	292		(4.7)			)%
已寫入的保費淨額——固定美元 ⁽¹⁾							9.7			%
所得保費淨額——恆定美元 ⁽¹⁾							10.5			%
承保收入-固定美元 ⁽¹⁾							(7.1)			)%
損失和損失費用比率	54.5		%	52.3		%	2.2		pts
保單購置成本比率	27.8		%	28.2		%	(0.4	)	pts
管理費用比率	11.2		%	11.8		%	(0.6)	)	pts
合併比率	93.5		%	92.3		%	1.2		pts



按地區劃分的淨保費	截至3月31日的三個月
（以百萬美元計，百分比除外）	2020		2020 佔總數的百分比		2019		2019 佔總數的百分比		C$ ⁽¹⁾ 2019		Q-20 對比 Q-19		C$ ⁽¹⁾Q-20 對比 Q-19
區域	2020		2020 佔總數的百分比		2019		2019 佔總數的百分比		C$ ⁽¹⁾ 2019		Q-20 對比 Q-19		C$ ⁽¹⁾Q-20 對比 Q-19
歐洲	$	1,228	47	%	$	1,106	46	%	$	1,095	11.1	%	12.2	%
拉丁美洲	583		22	%	533		22	%	522		9.4	%	11.7	%
亞洲	688		27	%	669		28	%	663		2.9	%	3.7	%
其他 ⁽²⁾	99		4	%	87		4	%	87		12.6	%	13.4	%
寫入的淨保費	$	2,598	100	%	$	2,395	100	%	$	2,367	8.5	%	9.7	%


⁽¹⁾	在固定美元基礎上，金額的計算方法是使用與當期可比匯率相同的當地貨幣匯率折算前一期間的結果。


⁽²⁾	包括國際、歐亞大陸和非洲聯合地區以及其他國際地區。

保費

截至2020年3月31日的三個月，淨保費增加了2.03億美元，按固定美元計算增加了2.31億美元，反映了所有地區和業務領域的增長。由於新業務、留存率和正利率增長，所有地區的財產和意外險業務均有所增長。個人專線增長是由主要在拉丁美洲和歐洲開設的新業務推動的。由於拉丁美洲的新業務，意外和健康（A＆H）線路略有增加，但被亞洲的下降所抵消，這主要是由於 COVID-19 導致的旅行保險下降以及泰國合同終止所致。

截至2020年3月31日的三個月，淨保費收入增加了1.93億美元，按固定美元計算為2.2億美元，這反映了淨保費的增加。

合併比率

截至2020年3月31日的三個月，虧損支出比率增加了2.2個百分點，這主要是由於災難損失增加。

在截至2020年3月31日的三個月中，保單收購成本比率下降了0.4個百分點，這是由於業務組合向保單收購成本比率較低的產品和地區發生了變化。

截至2020年3月31日的三個月，管理費用比率下降了0.6個百分點，這主要是受本季度淨保費增加的有利影響所致。

災難損失和前期發展



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020		2019
災難損失（不包括復職保費）	$	90	$	25
前期發展良好	$	4	$	4

截至2020年3月31日和2019年3月31日的災難損失主要來自以下事件：


•	2020 年：澳大利亞暴風雨、澳大利亞野火和其他與天氣相關的國際事件；以及 1300 萬美元的 COVID-19 疫情索賠。


•	2019 年：澳大利亞的風暴和其他與天氣相關的國際事件

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前一時期發展討論。

不包括災難損失的 CAY 損失率



	三個月已結束
	3 月 31 日
	2020		2019
損失和損失費用比率	54.5	%	52.3	%
災難損失	(3.8)	)%	(1.2	)%
前一時期的發展	0.1	%	0.2	%
不包括災難損失的 CAY 損失率	50.8	%	51.3	%

在截至2020年3月31日的三個月中，不包括災難損失的CAY虧損率下降了0.5個百分點，這是由於業務組合向虧損和損失支出比率較低的產品和地區發生了變化。

全球再保險

全球再保險板塊代表我們的再保險業務，包括安達天雨再保險百慕大、安達天雨再保險美國分部、安達暴風再保險國際和加拿大安達暴風再保險。全球再保險以Chubb Tempest Re品牌在全球範圍內銷售其再保險產品，併為各種主要財產和保險公司提供廣泛的傳統再保險保險。



	三個月已結束
	3 月 31 日						% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）	2020			2019			Q-20 對比 Q-19
寫入的淨保費	$	218		$	202		8.4			%
淨賺取的保費	186			168			10.4			%
損失和損失費用	87			76			12.3			%
保單購置成本	45			43			6.5			%
管理費用	10			10			—
承保收入	44			39			13.8			%
淨投資收益	54			56			(5.0)			)%
其他（收入）支出	(15)		)	(9)		)	71.2			%
分部收入	$	113		$	104		8.3			%
已寫入的保費淨額——固定美元 ⁽¹⁾							7.9			%
所得保費淨額——恆定美元 ⁽¹⁾							10.2			%
承保收入-固定美元 ⁽¹⁾							14.9			%
損失和損失費用比率	46.5		%	45.7		%	0.8		pts
保單購置成本比率	24.5		%	25.4		%	(0.9	)	pts
管理費用比率	5.1		%	5.7		%	(0.6)	)	pts
合併比率	76.1		%	76.8		%	(0.7)	)	pts


⁽¹⁾	以恆定美元計算。金額的計算方法是使用與當期同期相同的當地貨幣匯率折算前一期間的結果。

保費

截至2020年3月31日的三個月，淨保費增加了1,600萬美元，按固定美元計算增加了1,500萬美元，這主要是由於新業務以意外傷害保險和上一年度不利的保費調整所致，但被房地產續訂量的減少和割讓回的增加所抵消。

截至2020年3月31日的三個月，淨保費收入增加了1,800萬美元，按固定美元計算增加了1,700萬美元，這主要反映了上述淨保費的增加。

合併比率

截至2020年3月31日的三個月，虧損支出比率增長了0.8個百分點，這主要是由於前一時期的有利發展態勢降低。

在截至2020年3月31日的三個月中，保單收購成本比率下降了0.9個百分點，這主要是由於割讓回的增加以及業務結構的有利變化，保單收購成本比率下降了0.9個百分點。

截至2020年3月31日的三個月，管理費用比率下降了0.6個百分點，這主要是受本季度淨保費增加的有利影響所致。

災難損失和前期發展



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020		2019
災難損失（不包括復職保費）	$	—	$	—
前期發展良好	$	7	$	8

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前一時期發展討論。

不包括災難損失的 CAY 損失率



	三個月已結束
	3 月 31 日
	2020		2019
損失和損失費用比率	46.5	%	45.7	%
災難損失	—		—
前一時期的發展	3.9	%	4.8	%
不包括災難損失的 CAY 損失率	50.4	%	50.5	%

人壽保險

人壽保險板塊包括安達的國際人壽業務、Chubb Tempest Life Re（Chubb Life Re）以及合併保險的北美補充急救和人壽業務。我們根據人壽保險承保收入評估人壽業務的業績，其中包括根據公認會計原則不符合單獨賬户報告的獨立賬户資產的公允價值變動產生的淨投資收益和（收益）虧損。



	三個月已結束
	3 月 31 日						% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）	2020			2019			Q-20 對比 Q-19
寫入的淨保費	$	645		$	579		11.4	%
淨賺取的保費	631			561			12.6	%
損失和損失費用	202			202			—
調整後的保單福利	185			166			11.4	%
保單購置成本	180			128			40.8	%
管理費用	76			79			(3.1	)%
淨投資收益	95			89			6.4	%
人壽保險承保收入	83			75			9.6	%
其他（收入）支出	(12)		)	(10)		)	23.9	%
已購無形資產的攤銷	1			—			94.6	%
分部收入	$	94		$	85		10.6	%
已寫入的保費淨額——固定美元 ⁽¹⁾							11.3	%
所得保費淨額——恆定美元 ⁽¹⁾							12.5	%
人壽保險承保收入——固定美元 ⁽¹⁾							9.2	%


⁽¹⁾	以恆定美元計算。金額的計算方法是使用與當期同期相同的當地貨幣匯率折算前一期間的結果。

保費

在截至2020年3月31日的三個月中，淨保費增加了6,600萬美元，按固定美元計算為6,500萬美元，這主要反映了拉丁美洲的增長，這主要是由我們在智利的業務擴大和亞洲國際人壽業務的推動，但北美綜合保險業務的下降部分抵消了這一增長。

存款

下表列出了根據萬用壽險和投資合同收取的存款：



	三個月已結束
	3 月 31 日						% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）	2020		2019		C$ ⁽¹⁾2019		Q-20 對比 Q-19		C$ ⁽¹⁾ Q-20 對比 Q-19
根據環球人壽和投資合同收取的存款	$	443	$	321	$	325	37.9	%	36.7	%


⁽¹⁾	以恆定美元計算。金額的計算方法是使用與當期同期相同的當地貨幣匯率折算前一期間的結果。

根據公認會計原則，通過萬用壽險和投資合同（壽險存款）收取的存款不反映在我們的合併運營報表中。新的壽險存款是生產的重要組成部分，儘管它們不會對本期的運營收入產生重大影響，但它們是我們努力發展業務的關鍵。在截至2020年3月31日的三個月中，收取的壽險存款有所增加，這主要是由於臺灣的增長。

人壽保險承保收入和分部收入

由於淨投資收入增加，截至2020年3月31日的三個月中，人壽保險的承保收入增加了800萬美元。截至2020年3月31日的三個月，分部收入包括我們在智利業務的400萬美元。此外，分部收入包括截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中分別為1,200萬美元和1,000萬美元的其他收入，這主要歸因於我們在中國的部分持股人壽保險實體華泰人壽的淨收入中所佔的份額。

企業

公司業績主要包括我們的非保險公司的業績、不可歸因於應申報板塊的收入和支出、石棉和環境（A＆E）負債的損失和損失支出以及某些其他非急救和電氣徑流風險敞口。



	三個月已結束
	3 月 31 日						% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）	2020			2019			Q-20 對比 Q-19
損失和損失費用	$	11		$	11		0.4	%
管理費用	66			63			5.5	%
承保損失	77			74			5.0	%
淨投資收益（虧損）	(24)		)	(37		)	(37.4)	)%
利息支出	132			140			(5.3)	)%
已實現淨收益（虧損）	(956)		)	(96		)	NM
其他（收入）支出	23			11			104.1	%
已購無形資產的攤銷	50			55			(7.0)	)%
安達整合費用	—			3			NM
所得税支出	215			188			14.4	%
淨虧損	$	(1,477)	)	$	(604	)	144.6	%

NM-沒意義

這兩年的損失和損失支出主要與急救索賠業務的未分配損失調整費用有關。

截至2020年3月31日的三個月，管理費用增加了300萬美元，這主要是由於全球廣告支出增加。

有關淨投資收益、已實現淨收益和虧損、其他（收益）支出、已購無形資產攤銷和所得税支出的討論，請參閲相應章節。

已實現和未實現的淨收益（虧損）

我們的投資策略從長遠的角度出發，我們的投資經理管理我們的投資組合，在旨在最大限度地降低風險的特定指導方針內最大限度地提高總回報。我們的大部分投資組合可供出售並按公允價值報告。我們的持有至到期投資組合按攤銷成本列報，扣除估值補貼。

市場走勢對固定到期日投資組合的影響會影響賣出證券時的淨收益（通過淨已實現收益（虧損）），當我們因打算出售證券而減記資產時，或者當我們記錄預期信貸損失備抵金的變化時。有關我們如何評估預期信貸損失備抵額以及對淨收益的相關影響的進一步討論，請參閲合併財務報表附註3 (c)。此外，淨收益受報告股權證券和私募股權證券以及包括金融期貨、期權、掉期和gLb再保險在內的衍生品的公允價值變動的影響，這些證券和私募股權證券的公允價值變動。由於持有證券的重估、累計外幣折算調整的變化以及未實現的退休後福利負債調整而導致的可供出售證券的未實現升值和折舊的變化，在合併資產負債表中作為股東權益累計其他綜合收益（虧損）的單獨組成部分列報。

下表列出了我們的已實現和未實現淨收益（虧損）：



	截至2020年3月31日的三個月									截至2019年3月31日的三個月
（單位：百萬美元）	網已實現收益（損失）			網未實現收益（損失）			網影響			網已實現收益（損失）			網未實現收益（損失）			網影響
固定到期日	$	(319)	)	$	(2,160	)	$	(2,479)	)	$	(44)	)	$	1,889		$	1,845
固定收益和股票衍生品	15			—			15			(130)		)	—			(130)		)
公共股權
銷售	(24)		)	—			(24)		)	1			—			1
按市值計價	(5)		)	—			(5)		)	57			—			57
私募股權（所有權低於 3%）
銷售	—			—			—			(2)		)	—			(2)		)
按市值計價	5			—			5			(42)		)	—			(42)		)
總投資組合	(328		)	(2,160		)	(2,488)		)	(160)		)	1,889			1,729
扣除適用套期保值後的可變年金再保險衍生品交易	(560)		)	—			(560)		)	51			—			51
其他衍生品	(2)		)	—			(2)		)	(1)		)	—			(1)		)
外匯	(68)		)	(859)		)	(927)		)	13			147			160
其他	—			(14)		)	(14)		)	—			(27)		)	(27)		)
税前淨收益（虧損）	$	(958)	)	$	(3,033)	)	$	(3,991	)	$	(97)	)	$	2,009		$	1,912

截至2020年3月31日的三個月，税前淨虧損39.91億美元，反映了在 COVID-19 全球疫情的影響下，信貸、股票和外匯市場的金融市場波動。我們的投資組合虧損24.88億美元的主要原因是信貸利差擴大，其中包括與以下內容相關的1.5億美元已實現虧損

某些證券的預期信用損失以及我們打算在2020年3月31日之後出售的證券的1.21億美元減值。9.27億美元的外匯損失反映了美元兑大多數主要貨幣的走強。如下文所述，我們的可變年金再保險投資組合中5.6億美元的已實現虧損主要是由全球股票水平下降推動的。

在截至2020年3月31日的三個月中，可變年金再保險衍生品交易導致已實現虧損5.6億美元，反映了gLb負債的公允價值淨增長6.85億美元。gLb負債公允價值的淨增長主要是由於全球股票市場水平的降低。此外，我們維持衍生工具的頭寸，當標準普爾500指數上漲時，這些工具的公允價值會降低。截至2020年3月31日的三個月，與這些衍生工具相關的已實現收益為1.25億美元。

在截至2019年3月31日的三個月中，可變年金再保險衍生品交易實現了5,100萬美元的已實現收益，反映了gLb負債的公允價值淨減少1.14億美元。gLb負債公允價值的下降主要是由於全球股票市場水平的上升，但部分被較低的利率所抵消。此外，我們維持衍生工具的頭寸，當標準普爾500指數上漲時，這些工具的公允價值會降低。截至2019年3月31日的三個月，與這些衍生工具相關的已實現虧損為6,300萬美元。

有效所得税税率

我們的有效所得税税率反映了税率範圍廣泛的司法管轄區的收入或虧損的組合、美國公認會計原則和地方税法之間的永久差異以及記賬離散項目的時機。收入地域結構的變化可能會影響我們的有效税率。

在截至2020年3月31日的三個月中，我們的有效所得税税率為46.0％，而去年同期為15.3％。與去年同期相比，本年度的有效所得税税率更高，這主要是由於較低的税收管轄區產生的已實現虧損的百分比更高，以及員工福利計劃的離散税收支出。

非公認會計準則對賬

在介紹我們的業績時，我們納入並討論了某些非公認會計準則指標。這些非公認會計準則指標對於瞭解我們的總體經營業績和財務狀況非常重要，其他公司的定義可能有所不同。但是，不應將它們視為根據公認會計原則（GAAP）確定的衡量標準的替代品。

我們提供財務衡量標準，包括以固定美元計算的淨保費、淨保費收入和承保收入。我們認為，評估業績中的趨勢是有用的，不包括美元與我們國際業務交易的貨幣之間匯率波動的影響，因為這些匯率可能會在不同時期之間大幅波動，扭曲對趨勢的分析。影響是通過假設各期之間的外匯匯率保持不變來確定的，方法是使用與可比本期相同的當地貨幣匯率折算前一時期的結果。

調整後的保單收益包括獨立賬户資產公允價值變動的收益和虧損以及抵消額

單獨賬户負債的變動，用於報告人壽保險的承保收入。根據公認會計原則，不符合單獨賬户申報條件的獨立賬户資產的公允價值變動所產生的損益已從其他（收益）支出中重新歸類。我們將獨立賬户資產和負債的公允價值變動所產生的損益視為承保業務業績的一部分，因此，這些損益被重新歸類為調整後的保單收益。

下表顯示了保單福利與調整後保單福利的對賬情況：



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020		2019
保單福利	$	129	$	196
加：獨立賬户資產公允價值變動造成的（收益）虧損	56		(30)		)
調整後的保單福利	$	185	$	166

財產和意外業績指標包括合併經營業績（包括公司），不包括人壽保險板塊的經營業績。我們認為，這些衡量標準對投資者來説是有用和有意義的，因為管理層使用它們來評估公司在經濟上最相似的財產和意外業務。我們不包括人壽保險板塊，因為該業務的業績並不總是與我們的財產和意外業務業績相關。

財險合併比率是虧損支出比率、保單收購成本比率和管理費用比率之和，不包括人壽業務，包括農作物衍生品的已實現損益。購買這些衍生品是為了提供經濟利益，其方式類似於再保險保護，以防大宗商品定價的大幅下跌影響承保業績。我們將這些衍生品的收益和虧損視為承保業務業績的一部分。

不包括災難損失的CAY P&C合併比率（CAT）將CAT和前一時期的發展（PPD）排除在財產和意外綜合比率之外。我們將CAT排除在外，因為它們的時間和金額以及PPD是不可預測的，因為歷史儲備金的這些意外虧損變化並不能表明我們目前的承保表現。對組合比率分子進行了調整，以排除CAT、PPD的淨保費收入調整、PPD的上期支出調整和復職保費，並對分母進行了調整，以排除PPD的淨保費收入調整以及CAT和PPD的恢復保費。在對損失敏感型保單進行調整的時期，這些調整不包括在PPD和計算比率時賺取的淨保費。我們認為，這項衡量標準可以更好地評估我們的承保業績，並增強了對這些項目可能掩蓋的損益和意外業務趨勢的理解。我們的同行公司通常會報告這一衡量標準，可以更好地進行比較。

恢復保費是根據某些再保險協議支付的額外保費，目的是恢復因損失發生而用盡的保險。恢復保費金額通常是根據再保險限額已用盡的金額按比例支付的原始割讓保費的一部分。

PPD內部淨保費收入調整是根據保單期結束後的實際索賠經驗，對追溯評級保單的初始保費所得的調整。保費調整與這些保單的前一時期虧損變化相關，在記錄調整數期間全額盈餘。

前期支出調整通常與可調整的佣金儲備金或保單持有人股息儲備金有關，該儲備金基於保單期結束後形成的實際理賠經驗。費用調整與這些相同保單上期的虧損發展相關。

出於本披露的目的，CAT的標準化水平或CAT的預期水平並不是為了代表公司的概率加權預期，而是代表管理層對給定時期內可能更典型情況的看法，這些因素包括歷史經驗、季節性模式，以及對建模CAT（例如風暴和地震）以及非建模CAT（例如野火、洪水和凍結）的考慮。下表顯示了高於（低於）預期水平的CAT以及對合並比率的影響：



	三個月已結束
	3 月 31 日
（以百萬美元計，百分點除外）	2020			2019
CAT的實際水平——税前	$	237		$	250
減去：CAT的預期水平——税前	224			206
CAT高於預期水平——税前	$	13		$	44
CAT超過預期水平的不利影響組合比率	0.2		%	0.6		%

下表顯示了經災難損失（CAT）和PPD調整後，每個細分市場報告的合併比率與損益合併比率的計算結果：



		北美商業財產和意外保險			北美個人財產和意外保險			北美農業保險			海外一般保險			全球再保險			企業			P&C 總計
三個月已結束
2020年3月31日
（除比率外，以百萬美元計）
分子
損失和損失費用
損失和損失費用		$	2,181		$	683		$	63		$	1,258		$	87		$	11		$	4,283
農作物衍生物的已實現（收益）損失		—			—			2			—			—			—			2
調整後的損失和損失支出	一個	$	2,181		$	683		$	65		$	1,258		$	87		$	11		$	4,285
災難損失和相關調整
扣除相關調整後的災難損失		(118)		)	(21)		)	(8)		)	(90)		)	—			—			(237)		)
因災難損失而收取（支出）的復職保費		—			—			—			—			—			—			—
災難損失，相關調整總額		(118)		)	(21)		)	(8)		)	(90)		)	—			—			(237)		)
PPD 和相關調整
PPD，扣除相關調整後——有利（不利）		105			(1)		)	14			4			7			(11)		)	118
PPD的淨保費收入調整——不利（有利）		—			—			3			—			—			—			3
費用調整-不利（有利）		(1)		)	—			—			—			—			—			(1)		)
PPD，相關調整總額-有利（不利）		104			(1)		)	17			4			7			(11)		)	120
CAY 虧損和損失費用（不包括CAT）	B	$	2,167		$	661		$	74		$	1,172		$	94		$	—		$	4,168
保單購置成本和管理費用
保單購置成本和管理費用	C	$	751		$	313		$	15		$	900		$	55		$	66		$	2,100
費用調整-有利（不利）		1			—			—			—			—			—			1
經調整的保單購置成本和管理費用	D	$	752		$	313		$	15		$	900		$	55		$	66		$	2,101
分母
淨賺取的保費	E	$	3,376		$	1,200		$	94		$	2,307		$	186					$	7,163
PPD的淨保費收入調整——不利（有利）		—			—			3			—			—						3
扣除調整後的淨保費	F	$	3,376		$	1,200		$	97		$	2,307		$	186					$	7,166
財產和意外綜合比率
損失和損失費用比率	A/E	64.6		%	57.0		%	69.6		%	54.5		%	46.5		%				59.8		%
保單獲取成本和管理費用比率	C/E	22.2		%	26.0		%	15.2		%	39.0		%	29.6		%				29.3		%
財產和意外綜合比率		86.8		%	83.0		%	84.8		%	93.5		%	76.1		%				89.1		%
CAY P&C 合併比率（不包括CAT）
損失和損失支出比率，調整後	B/F	64.2		%	55.1		%	76.2		%	50.8		%	50.4		%				58.2		%
調整後的保單購置成本和管理費用比率	D/F	22.3		%	26.1		%	14.7		%	39.0		%	29.6		%				29.3		%
CAY P&C 合併比率（不包括CAT）		86.5		%	81.2		%	90.9		%	89.8		%	80.0		%				87.5		%
合併比率
合併比率																				89.1		%
添加：收益和損失對作物衍生物的影響																				—
財產和意外綜合比率																				89.1		%
注：以上比率是使用整美元計算得出的。因此，使用四捨五入的金額計算可能會有所不同。表中包含的字母 A、B、C、D、E 和 F 是計算上述比率的參考文獻。



		北美商業財產和意外保險			北美個人財產和意外保險			北美農業保險			海外一般保險			全球再保險			企業			P&C 總計
三個月已結束
2019年3月31日
（除比率外，以百萬美元計）
分子
損失和損失費用
損失和損失費用		$	1,973		$	757		$	(27)	)	$	1,106		$	76		$	11		$	3,896
農作物衍生物的已實現（收益）損失		—			—			1			—			—			—			1
調整後的損失和損失支出	一個	$	1,973		$	757		$	(26)	)	$	1,106		$	76		$	11		$	3,897
災難損失和相關調整
扣除相關調整後的災難損失		(94)		)	(129)		)	(2)		)	(25)		)	—			—			(250)		)
因災難損失而收取（支出）的復職保費		—			—			—			—			—			—			—
災難損失，相關調整總額		(94)		)	(129)		)	(2)		)	(25)		)	—			—			(250)		)
PPD 和相關調整
PPD，扣除相關調整後——有利（不利）		131			10			61			4			8			(10)		)	204
PPD的淨保費收入調整——不利（有利）		2			—			32			—			—			—			34
費用調整-不利（有利）		(4)		)	—			(3)		)	—			—			—			(7)		)
PPD 復職保費-不利（優惠）		—			(3)		)	—			—			—			—			(3)		)
PPD，相關調整總額-有利（不利）		129			7			90			4			8			(10)		)	228
CAY 虧損和損失費用（不包括CAT）	B	$	2,008		$	635		$	62		$	1,085		$	84		$	1		$	3,875
保單購置成本和管理費用
保單購置成本和管理費用	C	$	699		$	299		$	8		$	845		$	53		$	63		$	1,967
費用調整-有利（不利）		4			—			3			—			—			—			7
經調整的保單購置成本和管理費用	D	$	703		$	299		$	11		$	845		$	53		$	63		$	1,974
分母
淨賺取的保費	E	$	3,085		$	1,154		$	55		$	2,114		$	168					$	6,576
PPD的淨保費收入調整——不利（有利）		2			—			32			—			—						34
PPD 復職保費-不利（優惠）		—			(3)		)	—			—			—						(3)		)
扣除調整後的淨保費	F	$	3,087		$	1,151		$	87		$	2,114		$	168					$	6,607
財產和意外綜合比率
損失和損失費用比率	A/E	63.9		%	65.5		%	(48.3)		)%	52.3		%	45.7		%				59.3		%
保單獲取成本和管理費用比率	C/E	22.7		%	26.0		%	14.7		%	40.0		%	31.1		%				29.9		%
財產和意外綜合比率		86.6		%	91.5		%	(33.6)		)%	92.3		%	76.8		%				89.2		%
CAY P&C 合併比率（不包括CAT）
損失和損失支出比率，調整後	B/F	65.0		%	55.1		%	71.1		%	51.3		%	50.5		%				58.6		%
調整後的保單購置成本和管理費用比率	D/F	22.8		%	26.0		%	12.8		%	40.0		%	31.0		%				29.9		%
CAY P&C 合併比率（不包括CAT）		87.8		%	81.1		%	83.9		%	91.3		%	81.5		%				88.5		%
合併比率
合併比率																				89.2		%
添加：收益和損失對作物衍生物的影響																				—
財產和意外綜合比率																				89.2		%
注：以上比率是使用整美元計算得出的。因此，使用四捨五入的金額計算可能會有所不同。表中包含的字母 A、B、C、D、E 和 F 是計算上述比率的參考文獻。

其他收入和支出



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020			2019
部分控股實體淨收入中的權益 ⁽¹⁾	$	29		$	22
獨立賬户資產公允價值變動產生的收益（虧損） ⁽²⁾	(56)		)	30
聯邦消費税和資本税	(6)		)	(6)		)
其他	(22)		)	(7)		)
總計	$	(55)	)	$	39


⁽¹⁾	部分持股實體的淨收益中的權益包括截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中分別歸屬於我們在華泰（華泰集團、華泰財產和華泰人壽）的投資的1,800萬美元和1,100萬美元


⁽²⁾	與不符合公認會計原則下單獨賬户報告的獨立賬户資產的公允價值變動所產生的收益（虧損）有關。

其他收入和支出包括部分持股實體的淨收益中的權益，其中包括我們在與部分持有的投資公司（私募股權）和部分持有的保險公司相關的淨收益或虧損中所佔的份額。其他收入和支出中還包括根據GAAP不符合單獨賬户申報條件的獨立賬户資產的公允價值變動所產生的收益（虧損）。獨立賬户負債的抵消變動包含在合併運營報表的保單福利中。由於資本管理舉措而產生的某些聯邦消費税和資本税包含在 “其他收入和支出” 中，因為這些被視為資本交易，不包括在承保結果中。



已購無形資產的攤銷和其他攤銷

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月，與購買的無形資產相關的攤銷費用分別為7,300萬美元和7,600萬美元，主要與安達公司的收購有關。購買的無形資產攤銷費用的減少反映了與機構分銷關係和續訂權相關的無形攤銷支出的降低。

2020年剩餘時間的攤銷費用預計為2.13億美元，合每季度7,100萬美元。

下表列出了截至2020年3月31日的2020年第二至第四季度以及未來五年按當前外幣匯率計算的已購無形資產的估計税前攤銷支出（收益）：



	與收購安達公司有關
截至12月31日的年份（單位：百萬美元）	代理分銷關係和續訂權		未付損失和損失費用的公允價值調整			總計 ⁽¹⁾		其他無形資產⁽²⁾		總計已購無形資產的攤銷
2020 年第二季度	$	59	$	(9)	)	$	50	$	21	$	71
2020 年第三季度	59		(9)		)	50		21		71
2020 年第四季度	59		(9)		)	50		21		71
2021	215		(20)		)	195		82		277
2022	196		(14)		)	182		92		274
2023	177		(6)		)	171		90		261
2024	159		(5)		)	154		85		239
2025	144		(5)		)	139		83		222
總計	$	1,068	$	(77	)	$	991	$	495	$	1,486


⁽¹⁾	在公司錄製。


⁽²⁾	記錄在收購無形資產的適用細分市場中。

減少與其他無形資產相關的無形資產相關的遞延所得税負債（不包括未付損失和虧損支出的公允價值調整）

截至2020年3月31日，與其他無形資產（不包括未付損失和虧損支出的公允價值調整）相關的遞延所得税負債為13.04億美元。

下表顯示了截至2020年3月31日，按當前外幣匯率計算，2020年第二至第四季度以及未來五年內與其他無形資產（隨着機構分銷關係和續訂權及其他無形資產的攤銷）相關的遞延所得税負債的預期減少：



截至12月31日的年份（單位：百萬美元）	減少與無形資產相關的遞延所得税負債
2020 年第二季度	$	18
2020 年第三季度	18
2020 年第四季度	17
2021	66
2022	64
2023	59
2024	54
2025	49
總計	$	345

收購的投資資產和假設長期債務的公允價值調整的攤銷

下表列出了截至2020年3月31日按當前外幣匯率計算的收購投資資產公允價值調整的預期攤銷費用，以及2020年第二至第四季度以及未來五年假定長期債務公允價值調整攤銷產生的預期攤銷收益：



	公允價值調整的攤銷（支出）收益
截至12月31日的年份（單位：百萬美元）	收購的投資資產 ⁽¹⁾			假設長期債務 ⁽²⁾
2020 年第二季度	$	(32)	)	$	5
2020 年第三季度	(30)		)	5
2020 年第四季度	(28)		)	6
2021	(110		)	21
2022	(96		)	21
2023	—			21
2024	—			21
2025	—			21
總計	$	(296)	)	$	121


⁽¹⁾	在合併運營報表中記錄為淨投資收益的減少。


⁽²⁾	在合併運營報表中記為利息支出的減少。

根據當前的市場狀況、債券期限、收購投資組合的總體期限和外匯，對收購投資資產公允價值調整的攤銷費用的估計可能會有重大差異。

淨投資收益



	三個月已結束
	3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020			2019
固定到期日 ⁽¹⁾	$	851		$	820
短期投資	17			24
其他利息收入	9			6
股權證券	9			7
其他投資	20			22
總投資收入	906			879
投資費用	(45)		)	(43)		)
淨投資收益	$	861		$	836
⁽¹⁾包括與收購安達公司相關的收購投資資產的公允價值調整相關的攤銷費用	$	(32)	)	$	(46	)

淨投資收益受多種因素的影響，包括流入和流出現金流的金額和時間、利率水平以及整體資產配置的變化。在截至2020年3月31日的三個月中，淨投資收入增長了3.1％，這主要是由於平均投資資產的增加，但新資產和再投資資產的再投資率下降以及私募股權分配的減少部分抵消了這一增長。

對於我們持股比例低於3％的私募股權，投資收入包含在上表的淨投資收入中。對於我們擁有超過3％的私募股權，投資收入包含在合併運營報表的其他收入（支出）中。淨投資收益中不包括私募股權按市值計價的變動，根據我們的所有權百分比，該變動記錄在其他收入（支出）或已實現淨收益（虧損）中。不計入淨投資收益的私募股權按市值計價的總變動情況如下：



	三個月已結束 3 月 31 日
（單位：百萬美元）	2020			2019
税前私募股權按市值計價的總額	$	(7)	)	$	(47)	)

投資

我們的投資組合主要投資於公開交易的投資級固定收益證券，根據獨立投資評級服務標準普爾（S&P）/穆迪投資者服務（Moody's）的評級，其平均信貸質量為A/Aa。該投資組合由獨立的專業投資經理進行外部管理，在不同地區、行業和發行人之間實現了廣泛的多元化。其他投資主要包括直接投資、投資基金和有限合夥企業。我們在投資組合中不持有任何抵押債務，也不提供信用違約保護。我們對整個組織的整個投資組合都有長期的全球信用額度。風險敞口由我們的全球信貸委員會彙總、監控和積極管理，該委員會由高級管理人員組成，包括我們的首席財務官、首席風險官、首席投資官和財務主管。我們還制定了完善而嚴格的合同投資規則，要求管理人保持對個別發行人的高度分散的風險敞口，並密切監督投資經理遵守投資組合指南的情況。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們的固定收益證券的平均期限，包括期權和掉期的影響，分別為3.9年和3.8年。我們估計，截至2020年3月31日，提高利率100個基點（基點）將使我們的固定收益投資組合的估值減少約38億美元。

由於我們於2020年1月1日通過了《金融工具——信用損失：金融工具信用損失計量》（CECL）指導方針，我們設立了信用損失估值準備金。在 2020 年第一季度，全球社會和經濟活動受到 COVID-19 傳播和威脅的嚴重影響。截至2020年3月31日的三個月，信貸額度增加了1.5億美元，主要來自我們的可供出售投資組合。這個

儘管經濟出現嚴重衰退，但我們的信貸額度的負面影響有所緩解，如上所述，這主要是由於投資組合的總體信貸質量很高，以及由於美聯儲宣佈的措施，包括支持企業和資產支持證券的計劃，投資級證券的估值趨於穩定。

下表顯示了扣除估值補貼後的公允價值和成本/攤銷成本：



	2020年3月31日				2019年12月31日
（單位：百萬美元）	公平價值		成本/ 攤銷成本，淨額		公平價值		成本/ 攤銷成本
固定到期日可供出售	$	81,530	$	80,783	$	85,488	$	82,580
固定期限持有至到期	12,471		12,025		13,005		12,581
短期投資	3,586		3,582		4,291		4,291
	97,587		96,390		102,784		99,452
股權證券	2,068		2,068		812		812
其他投資	6,075		6,075		6,062		6,062
投資總額	$	105,730	$	104,533	$	109,658	$	106,326

在截至2020年3月31日的三個月中，我們總投資的公允價值減少了39億美元，這主要是由於未實現的折舊、為購買華泰集團額外所有權而支付的抵押存款以及不利的外匯走勢。這一下降被運營現金流的投資部分抵消。

下表顯示了截至2020年3月31日和2019年12月31日的固定到期日和短期投資的市場價值。第一張表根據類型列出了投資，第二張表根據標準普爾信用評級列出了投資：



	2020年3月31日				2019年12月31日
（以百萬美元計，百分比除外）	市場價值		佔總數的百分比		市場價值		佔總數的百分比
財政部/機構	$	4,296	4	%	$	4,630	5	%
公司和資產擔保	32,990		33	%	34,259		33	%
抵押貸款支持	20,252		21	%	21,588		21	%
市政的	12,276		13	%	12,824		12	%
非美國	24,187		25	%	25,192		25	%
短期投資	3,586		4	%	4,291		4	%
總計	$	97,587	100	%	$	102,784	100	%
AAA	$	14,578	15	%	$	15,714	15	%
AA	35,442		36	%	37,504		37	%
一個	18,378		19	%	19,236		19	%
BBB	13,618		14	%	13,650		13	%
BB	8,661		9	%	9,474		9	%
B	6,487		7	%	6,897		7	%
其他	423		—		309		—
總計	$	97,587	100	%	$	102,784	100	%

公司和資產支持證券

下表列出了截至2020年3月31日按市值計算的全球十大公司債券敞口：



（單位：百萬美元）	市場價值
富國銀行	$	670
美國銀行公司	614
摩根大通公司	560
康卡斯特公司	452
摩根士丹利	417
AT&T Inc	388
威瑞森通訊公司	387
滙豐控股有限公司	381
花旗集團公司	378
高盛集團公司	360

抵押貸款支持證券

下表顯示了扣除估值補貼後的抵押貸款支持證券的市值和攤銷成本：



	標普信用評級										市場價值		攤銷成本，淨額
2020 年 3 月 31 日（以百萬美元計）	AAA		AA		一個		BBB		BB 和下面		總計		總計
機構住宅抵押貸款支持（RMBS）	$	130	$	16,541	$	—	$	—	$	—	$	16,671	$	15,749
非機構人民幣	167		38		72		11		9		297		304
商業抵押貸款支持	2,887		263		128		6		—		3,284		3,285
抵押貸款支持證券總額	$	3,184	$	16,842	$	200	$	17	$	9	$	20,252	$	19,338

市政的

作為我們整體投資策略的一部分，我們可能會投資州、市政當局和其他政治分支機構的固定期限證券（市政）。我們將前面描述的相同投資選擇流程應用於市政投資。該投資組合高度多元化，主要是州一般債務債券和基本服務收入債券，包括教育和公用事業（水、電力和下水道）。

非美國

我們對歐元的投資主要來自安達歐洲集團股份公司，該公司總部位於法國，在歐盟、中歐和東歐提供廣泛的覆蓋範圍。安達主要投資歐元計價的投資，以支持其本幣保險義務和所需的資本水平。安達的本幣投資組合有嚴格的合同投資指導方針，要求經理人向行業和個人發行人維持高質量和多元化的投資組合。每天對投資組合進行監控，以確保投資經理遵守投資組合指南。

我們的非美國投資級固定收益投資組合與我們的非美國業務的保險負債進行貨幣匹配。我們非美國固定收益證券的平均信貸質量為A，48％的持股被評為AAA或由政府或準政府機構擔保。在這些投資組合的背景下，我們持有的政府和公司債券在各個行業和地區高度多元化。發行人限額基於信用評級（AA—百分之二，A—百分之一，BBB—總投資組合的0.5％），並通過內部合規系統進行每日監控。我們使用相同的基於信用評級的投資方法來管理間接風險。因此，我們認為我們的間接風險不是實質性的。

下表彙總了截至2020年3月31日按國家/主權劃分的非美國政府證券的非美國固定收益投資組合的市值和攤銷成本（扣除估值補貼）：



（單位：百萬美元）	市場價值		攤銷成本，淨額
大韓民國	$	1,040	$	923
英國	854		820
加拿大	808		774
安大略省	630		604
泰國王國	575		500
巴西聯邦共和國	515		501
魁北克省	496		469
墨西哥合眾國	427		422
越南社會主義共和國	371		269
澳大利亞聯邦	357		306
其他非美國國家政府證券	4,796		4,777
總計	$	10,869	$	10,365

下表彙總了截至2020年3月31日按國家/主權劃分的非美國公司證券的非美國固定收益投資組合的市值和攤銷成本（扣除估值補貼）：



（單位：百萬美元）	市場價值		攤銷成本，淨額
英國	$	2,169	$	2,174
加拿大	1,665		1,690
法國	1,110		1,112
美國 ⁽¹⁾	1,023		1,074
澳大利亞	738		719
荷蘭	622		614
日本	601		599
德國	517		519
瑞士	510		511
中國	411		410
其他非美國國家公司證券	3,952		4,071
總計	$	13,318	$	13,493


⁽¹⁾	上述非美國企業固定收益投資組合中列出的國家代表了最終母公司的風險國家。非美國公司證券可以由美國公司的外國子公司發行。

低於投資等級的企業固定收益投資組合

低於投資級別的證券與投資級別的公司債務證券具有不同的特徵。對於低於投資等級的證券，借款人因違約而蒙受損失的風險更大。低於投資級別的證券通常是無擔保的，通常從屬於發行人的其他債權人。此外，與投資級別的發行人相比，低於投資級別的證券的發行人的債務水平通常更高，對經濟衰退或利率上升等不利經濟條件更敏感。截至2020年3月31日，我們的企業固定收益投資組合包括低於投資級別的證券和非評級證券，總共約佔我們固定收益投資組合的14％。我們低於投資等級和非評級的投資組合包括1300多家發行人，最大的單一風險敞口為1.5億美元。

我們將高收益債券作為一種與投資級債券截然不同的資產類別進行管理。高收益債券的配置由內部管理層明確設定，目標是信貸質量較高的證券（BB/B）。我們首次購買的最低評級為bb/b。十三位外部投資經理負責高收益證券選擇和投資組合構建。我們的高收益經理人對信貸選擇採取保守的態度，歷史違約經驗非常低。各行各業的持股高度多元化，發行人限額通常為1.5％

佔高收益配置的百分比。我們每天通過內部合規系統監控持倉限額。不允許在高收益投資組合中使用衍生品和結構性證券（例如信用違約互換和抵押貸款債務）。

關鍵會計估計

截至2020年3月31日，我們的關鍵會計估算沒有重大變化。有關我們的關鍵會計估算的完整討論，請參閲2019年10-k表中的第7項。

再保險可在轉讓的再保險中收回



	2020年3月31日				2019年12月31日
（單位：百萬美元）	可收回的再保險淨額 ⁽¹⁾		估值補貼		可收回的再保險淨額 ⁽¹⁾		估值補貼
可就未付損失和損失費用追回再保險	$	14,040	$	238	$	14,181	$	240
再保險可追回已付損失和損失費用	858		67		1,000		76
損失和損失費用可追回再保險	$	14,898	$	305	$	15,181	$	316
再保險可從保單利益中收回	$	196	$	4	$	197	$	4


⁽¹⁾	扣除無法收回的再保險的估值補貼。

損失和損失費用可追回的再保險減少主要是由於外匯流動和作物活動。

我們會定期評估再保險公司和潛在再保險公司的財務狀況，並監控再保險公司的信用風險集中度。之所以需要為無法收回的再保險提供估值補貼，主要是因為再保險公司可能未能對安達進行賠償，這主要是因為再保險合同下的糾紛和破產。我們已經為估計無法收回的未付和已付損失以及未來的保單福利金額設立了估值補貼。

未付的損失和損失費用

作為一家保險和再保險公司，適用的法律法規和公認會計原則要求我們根據保單和與被保險和再保險客户簽訂的協議條款，為損失和損失費用最終責任的估計未付部分設立損失和損失支出準備金。除了某些結構化結算（可以可靠地確定未來索賠付款的時間和金額）以及某些未結索賠準備金外，我們的損失準備金不按金錢的時間價值進行折扣。

下表顯示了我們未付損失和損失費用的向前滾動：



（單位：百萬美元）	格羅斯損失			再保險可恢復 ⁽¹⁾			網損失
截至2019年12月31日的餘額	$	62,690		$	14,181		$	48,509
發生的損失和損失費用	5,569			1,084			4,485
已支付的損失和損失費用	(5,345)		)	(1,090)		)	(4,255)		)
其他（包括外匯翻譯）	(700)		)	(135)		)	(565)		)
截至2020年3月31日的餘額	$	62,214		$	14,040		$	48,174


⁽¹⁾	扣除無法收回的再保險的估值補貼。

負債估計數包括資產負債表日已報告但未付的索賠（案例儲備）和資產負債表日已發生但未報告的索賠（IBNR）的債務準備金。IBNR還可能包括一些條款，以説明報告的索賠可能與既定案件儲備金不同的金額達成和解。損失準備金還包括與處理和結清未付索賠（損失費用）相關的費用估算。

有關損失準備金變動的討論，請參閲合併財務報表附註6。

石棉與環境 (A＆E)

在截至2020年3月31日的三個月中，沒有重大的急救儲備活動。急救儲備金包含在企業中。有關我們的急救風險敞口的更多信息，請參閲我們的 2019 年 10-k 表格。

公允價值測量

會計指導將公允價值定義為市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格（退出價格），並根據投入的可靠性建立了三級估值層次結構。公允價值層次結構將活躍市場的報價（一級投入）列為最高優先級，對不可觀察的數據（第三級投入）給予最低優先級。第 2 級包括可直接或間接觀察到的資產或負債的投入，但第 1 級內的報價除外。有關我們的公允價值衡量標準的信息，請參閲合併財務報表附註4。

災難管理

我們積極監控和管理我們在世界各地的災難風險積累，例如根據可能的最大損失（PML）設定風險限額和購買災難再保險。下表根據我們截至2020年1月1日的有效投資組合，並反映了2020年4月1日的再保險計劃（見自然災害財產再保險計劃部分）以及保險再保險保障範圍，列出了我們截至2020年3月31日對全球、美國颶風和加利福尼亞地震事件的自然災害PML（扣除再保險）的模擬税前估算。根據該模型，在100分之一的回報期情景下，我們在任何一年中因美國颶風事件而蒙受的税前年度損失總額可能超過26.68億美元（佔截至2020年3月31日我們股東權益總額的5.1％）。這些估計假設可收回的再保險是完全可以收回的。



	模擬税前可能的最大淨虧損 (PML)
	世界各地 ⁽¹⁾				美國颶風 ⁽²⁾				加州地震 ⁽³⁾
	年度彙總				年度彙總				單次出現
（以百萬美元計，百分比除外）	安達		佔總數的百分比股東股權		安達		佔總數的百分比股東股權		安達		佔總數的百分比股東股權
十分之一	$	1,850	3.5	%	$	1,073	2.1	%	$	130	0.2	%
100 分之1	$	3,821	7.3	%	$	2,668	5.1	%	$	1,317	2.5	%
250 分之1	$	6,332	12.1	%	$	4,808	9.2	%	$	1,497	2.9	%


⁽¹⁾	全球損失僅包括颶風、颱風、對流風暴和地震造成的損失，不包括野火和洪水等 “非模擬” 危險。


⁽²⁾	美國颶風損失包括風和風暴潮造成的損失，不包括降雨。


⁽³⁾	加州地震包括火災追蹤危險。

以上對安達虧損狀況的估計本質上是不確定的，原因有很多，包括以下幾點：


•	儘管使用第三方災難建模包來模擬潛在的颶風和地震損失在保險業中很普遍，但這些模型依賴重要的氣象學、地震學和工程假設來估計災難損失。特別是，模擬災難事件並不總是代表實際事件以及隨之而來的額外損失可能性；


•	在準備用於模型的保險數據、建模軟件的運行和損失輸出的解釋方面，沒有通用的標準。這些損失估算值並不代表我們的潛在最大風險敞口，我們的實際損失很可能與模擬估計值存在重大差異；以及


•	氣候變化的潛在影響增加了建模的複雜性。

自然災害財產再保險計劃

安達的核心財產災難再保險計劃提供保護，以抵禦影響其主要財產運營的自然災害（即不包括我們的全球再保險和人壽保險部門）。

我們會定期審查我們的再保險保障和相應的財產災難風險敞口。這可能會導致在計劃續訂日期之前購買額外的再保險，也可能不會導致購買額外的再保險。此外，在每次續保日期之前，我們會考慮我們打算購買多少保險（如果有的話），我們可能會根據各種因素對當前結構進行重大調整，包括不同回報期的模擬PML評估、再保險定價、我們的風險承受能力和風險敞口以及其他各種結構考慮因素。

安達將我們的北美和國際業務的全球財產災難再保險計劃從2020年4月1日起續延至2021年3月31日，與即將到期的計劃相比，承保範圍沒有實質性變化。該計劃由三層組成，超過了Chubb在每次發生時保留的損失。此外，安達還將美國的恐怖主義保險（不包括核、生物、化學和輻射保險，包括個人電話的生物和化學保險）從2020年4月1日延長至2021年3月31日，其限額、保留率和百分比相同，唯一的不同是大多數恐怖主義保險的總保額超過了我們的保留期限，沒有恢復。



丟失地點	損失層	評論意見	注意事項
美國（阿拉斯加和夏威夷除外）	0 萬美元 — 10 億美元	安達保留的損失	(a)
美國（阿拉斯加和夏威夷除外）	10 億美元 — 11.5 億美元	所有自然危險和恐怖主義	(b)
美國（阿拉斯加和夏威夷除外）	11.5 億美元 — 21.5 億美元	所有自然危險和恐怖主義	(c)
美國（阿拉斯加和夏威夷除外）	21.5 億美元 — 35 億美元	所有自然危險和恐怖主義	(d)
國際（包括阿拉斯加和夏威夷）	0 萬美元 — 1.75 億美元	安達保留的損失	(a)
國際（包括阿拉斯加和夏威夷）	1.75 億美元 — 11.75 億美元	所有自然危險和恐怖主義	(c)
阿拉斯加、夏威夷和加拿大	11.75 億美元 — 2.525 億美元	所有自然危險和恐怖主義	(d)


^(a)	最終留存將取決於損失的性質以及基礎每風險計劃與個別業務部門購買的某些其他災難計劃之間的相互作用。這些其他災難計劃有可能將我們的有效留存率降低到規定的水平以下。


^(b)	這些保險部分由再保險公司提供。


^(c)	這些保險都是全球災難計劃中同一個第二層保險的一部分，完全由再保險公司提供。


^(d)	這些保險都是全球災難計劃中同一個第三層的一部分，完全由再保險公司提供。

流動性

我們預計，運營產生的正現金流（承保活動和投資收益）應足以彌補短期內大多數虧損情景下的現金流出。除了運營現金、常規投資銷售和融資安排外，我們還與一家第三方銀行提供商簽訂了協議，該提供商實施了兩項國際多幣種名義現金池計劃，以提高按貨幣劃分的預期現金流入和流出的短期時間不匹配期間的現金管理效率。這些計劃使我們能夠通過避免投資組合中斷來優化投資收益。如果有需要，我們通常可以進入資本市場和可用的10億美元安達集團信用證/循環信貸額度（集團信貸額度）。在某些條件下，我們有能力將這一能力提高到20億美元，但任何這樣的增加都不會提高10億美元以上的循環貸款的次級限額。截至2020年3月31日，我們在該集團信貸額度下的信用證使用量為2.89億美元。我們能否獲得該團體信貸額度下的資金取決於作為該機制一方的銀行履行其融資承諾的能力。該集團信貸額度的剩餘期限將於2022年10月到期，並要求我們維持某些財務契約，所有這些契約均已於2020年3月31日達成。如果集團信貸額度的現有信貸提供者遇到財務困難，我們可能需要更換信貸來源，這可能是在困難的市場中。如果我們無法及時或根本無法以優惠的條件獲得足夠的資本或信貸來源，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。迄今為止，我們在訪問我們的團體信貸額度方面沒有遇到任何困難。2020年3月，除了該集團信貸額度外，我們採取行動將信用證/循環存款額度提高到31億美元。隨後，在2020年4月，我們的信用證使用量增加到20億美元，其中13億美元與我們的可變年金再保險計劃有關。這筆額外的抵押品是支持我們的負債增加所必需的，這是由於 COVID-19 的經濟影響，我們的可變年金計劃的公允價值負債調整來自全球股市下跌。我們認為，本季度的負公允價值調整基本上是短暫的，是必要的，因為出於會計目的，可變年金計劃被視為衍生品，因此會隨着市場狀況而波動。有關更多信息，請參閲 2019 年 10-k 中的 “信貸額度”。

我們的運營公司支付的股息或其他法定允許的分配受適用於每個司法管轄區的法律和法規的約束，以及維持足以支持保險和再保險業務的資本水平的必要性，包括獨立評級機構發佈的財務實力評級。在截至2020年3月31日的三個月中，我們得以用淨現金流履行所有義務，包括支付普通股股息。

我們根據多種因素評估從哪些子公司提取股息。監管和法律限制以及子公司的財務狀況等考慮因素對股息決策至關重要。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中，安達有限公司分別從其百慕大子公司獲得了零和2億美元的股息。

cGm或其子公司支付的任何股息均受適用的英國保險法律和法規的約束。此外，辛迪加2488向CgM子公司發放資金須遵守勞埃德協會頒佈的規定。安達INA控股有限公司（Chubb INA）的美國保險子公司可以在未經監管部門事先批准的情況下支付股息，但須遵守子公司住所（或商業住所，如果適用，商業住所）的州法律規定的限制。Chubb INA的國際子公司還受子公司運營所在國家特有的保險法律和法規的約束。這些法律法規有時包括限制未經監管保險機構事先批准即可支付的股息金額的限制。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中，安達有限公司沒有從cGm或安達INA獲得任何股息。安達INA發行的債務由安達INA的保險子公司向安達INA以及其他集團資源進行法定允許的分配。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中，安達INA分別沒有從其子公司獲得任何股息。

現金流

我們的流動性來源包括運營現金、常規投資銷售和融資安排。以下是我們截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月現金流的討論。

截至2020年3月31日的三個月，運營現金流為17億美元，而去年同期為13億美元，增長3.9億美元，主要反映了承保收入的增加，部分原因是災難損失補助金減少。

截至2020年3月31日的三個月，用於投資的現金為10億美元，而去年同期為7億美元。本年度包括一筆15.5億美元的押金，用於額外購買華泰22.4％的所有權

小組。此外，本年度出售投資和衍生品結算的淨收益為2.63億美元，而去年用於淨購買投資和衍生品結算的現金為5.05億美元。

截至2020年3月31日的三個月，用於融資的現金為6.45億美元，而去年同期為6.3億美元，主要包括股票回購和普通股股息。

內部和外部力量都會影響我們的財務狀況、經營業績和現金流。索賠結算、保費水平和投資回報可能會受到通貨膨脹率和其他經濟狀況變化的影響。在許多情況下，從發生保險損失、向我們報告損失到清償損失責任之間，可能會有很長的一段時間，長達幾年或更長時間。

我們使用回購協議作為融資替代方案。截至2020年3月31日，在接下來的九個月中，有14億美元的未償還期回購協議，期限各不相同。

資本資源

資本資源包括為支持我們的業務運營而部署或可供部署的資金。



	3 月 31 日			12 月 31 日
（以百萬美元計，比率除外）	2020			2019
短期債務	$	1,300		$	1,299
長期債務	13,510			13,559
金融債務總額	14,810			14,858
信託優先證券	308			308
股東權益總額	52,197			55,331
資本總額	$	67,315		$	70,497
金融債務與總資本的比率	22.0		%	21.1		%
金融債務加信託優先證券佔總資本的比率	22.5		%	21.5		%

回購協議不包含在上表中，在合併資產負債表中與短期債務分開披露。回購協議是抵押借款，我們保留在短時間內贖回抵押品的權利和能力，這與短期債務不同，短期債務包括我們的長期債務工具的當前到期日。

在截至2020年3月31日的三個月中，我們在董事會（董事會）股票回購授權下通過一系列公開市場交易回購了3.26億美元的普通股。截至2020年3月31日，國庫中有28,416,082股普通股，加權平均成本為每股136.25美元，截至2020年12月31日，11.2億美元的股票回購授權仍有效。2020年4月22日，我們宣佈，鑑於當前的經濟環境以及為風險和機會保留資本，我們已暫停股票回購，直至另行通知。2020年4月，我們沒有參與任何股票回購活動。

我們通常保持通過無限期證券交易委員會（SEC）貨架註冊發行某些類別的債務和股權證券的能力，該註冊每三年更新一次。這使我們能夠進入資本市場進行再融資以及不可預見或機會主義的資本需求。

分紅

自1993年我們成為上市公司以來，我們每個季度都派發股息。根據瑞士法律，儘管安達以美元支付股息，但股息必須以瑞士法郎列報。有關我們的股息方法的討論，請參閲合併財務報表附註8。

在2019年5月的年度股東大會上，我們的股東批准了次年的年度股息，最高為每股3.00美元，合每股3.00瑞士法郎，該股息是根據2019年5月16日在《華爾街日報》上發佈的美元/瑞士法郎匯率計算的。股東大會後分四季度分期支付每股0.75美元，從資本出資準備金中分配，轉入自由儲備金進行支付。董事會決定在2020年年度股東大會之日之前支付年度股息的記錄和支付日期，並有權自行決定不分配股息。2019年5月批准的年度股息比上一年的股息每股增長0.08美元（每季度0.02美元）。

下表顯示了在以下每個日期向登記在冊的股東支付的每股普通股股息：



截至以下的登記股東：	截至以下時間已支付的股息：
2019 年 12 月 20 日	2020 年 1 月 10 日	0.75 美元（0.74 瑞士法郎）
2020 年 3 月 20 日	2020 年 4 月 10 日	0.75 美元（0.72 瑞士法郎）

第 3 項。有關市場風險的定量和定性披露

請參閲我們 2019 年 10-k 表格中包含的第 7A 項。

外幣管理

作為一家跨國公司，安達實體以多種貨幣進行業務交易。我們的政策通常是匹配資產、負債

以及每個司法管轄區以當地貨幣計算的所需資本, 其中包括衍生工具的使用.我們沒有

對衝我們的淨資產非美元資本頭寸。我們偶爾會為計劃中的跨境活動進行套期保值活動

交易。有關外幣變動對我們以非美國貨幣計價的淨資產的估計影響，請參閲

轉至我們 2019 年表格 10-k 中的第 7A 項。如果我們的淨資產為非營利資產，則將在臨時文件中更新和披露這些信息

與2019年10-k表中披露的2019年12月31日餘額相比，美國貨幣發生了重大變化。

GMDB 和 GLB 擔保的再保險

安達認為，在定價時，其可變年金再保險業務的風險狀況與災難再保險業務的風險狀況相似，長期經濟損失的可能性相對較小。市場因素和保單持有人行為的負面變化將對人壽保險的承保收入和淨收入產生影響。在評估這些風險時，我們期望承擔累積長期經濟淨虧損的風險以及由這些市場走勢造成的短期會計變動的風險得到補償。因此，我們根據其長期經濟風險和回報來評估該業務。

淨收入直接受到與可變年金擔保再保險相關的福利準備金變動的影響。此外，淨收益直接受到gLB負債（FVL）公允價值變動的影響，出於會計目的，GVL被歸類為衍生品。為gLb再保險合同設立的FVL代表合同的公允價值與福利儲備金之間的差額。福利儲備和FVL的計算直接受市場因素的影響，包括股票水平、利率水平、信用風險和隱含波動率，以及年金化和失效率等保單持有人行為，以及保單持有人死亡率。

下表是對2020年3月31日FVL對經濟投入（例如股票衝擊、利率衝擊等）或精算假設的瞬時變化的敏感度以及為部分抵消可變年金擔保再保險組合風險而持有的特定衍生工具（對衝價值）的公允價值的估計值。使用下表時應考慮以下假設：


•	截至2020年3月31日，用於建立福利儲備金的福利比率沒有變化。


•	股市衝擊同樣影響全球所有股票市場


•	我們的負債對全球股票市場敏感，比例如下：75％——85％的美國股票，15％至25％的國際股票。


•	我們目前的對衝投資組合僅對美國股票市場敏感。


•	我們建議使用標準普爾500指數作為美國股票的代表，使用摩根士丹利資本國際EAFE指數作為國際股票的代表。


•	利率衝擊假設美國收益率曲線會出現平行變化


•	我們的負債還對收益率曲線上不同點的全球利率敏感，主要是美國國債曲線，其比例如下：5％至15％的短期利率（在不到5年內到期），25％至35％的中期利率（在5年至10年之間，包括在內），以及55％至65％的長期利率（超過10年）。


•	AA評級信用利差的變化會影響公允價值模型中用於現金流的貼現率。AA評級的信用利差既代表了我們自己的信用利差，也代表了割讓保險公司的信用利差。


•	套期保值敏感度為2020年3月31日的市場水平，僅適用於下方的股票和利率敏感度表。

•

靈敏度不是直接累加的，因為一個因素的變化會影響對其他因素變化的敏感性。敏感度不是線性的，對於市場因素的較大變動，敏感度可能會成比例地更大。由於外匯匯率的波動，敏感度也可能有所不同。FVL的計算基於內部模型，其中包括對未來保單持有人行為的假設，包括失效、年金化和資產配置。這些假設既影響FVL的絕對水平，也影響對市場因素變化的敏感性，如下所示。由於短期市場走勢與管理層對收益比率所隱含的長期假設的判斷存在差異，我們的淨收入的實際敏感度可能與下表中披露的敏感度有所不同。

•

此外，如果在此期間市場保持不變，下表並未反映可變年金擔保再保險投資組合產生的淨收入的預期季度運行率。在其他條件相同的情況下，如果市場在此期間保持不變，則總FVL將增加，從而導致已實現虧損。之所以出現這種已實現虧損，主要是因為即使市場保持不變，標的合約中提供的擔保仍然變得更有價值。我們將總FVL的增長稱為 “時間效應”。時機效應對我們一個季度的總FVL的不利影響未反映在下面的敏感度表中。因此，在使用下表估算2020年第二季度總FVL對各種變化的敏感度時，有必要假設總FVL和已實現虧損將額外增加500萬至4,500萬美元。對淨收益的影響得到部分緩解，因為如果在此期間市場保持不變，則可變年金擔保再保險投資組合產生的正季度人壽保險承保收入的正季度運行率部分抵消了這一已實現虧損。請注意，隨着賬面年齡的增長，人壽保險承保收入的時間效應和季度運行率都會隨着時間的推移而變化。



對股票和利率變動的敏感性
（單位：百萬美元）		全球股市衝擊
利率衝擊		+10%			扁平			-10%			-20%			-30%			-40%
+100 bps	總FVL（增加）/減少	$	445		$	277		$	92		$	(110	)	$	(325)	)	$	(549)	)
	套期保值增加/（減少）	(50)		)	—			50			99			149			199
	淨收入增加/ (減少)	$	395		$	277		$	142		$	(11)	)	$	(176	)	$	(350)	)
扁平	總FVL（增加）/減少	$	180		$	—		$	(195	)	$	(404)	)	$	(621)	)	$	(848)	)
	套期保值增加/（減少）	(50)		)	—			50			99			149			199
	淨收入增加/ (減少)	$	130		$	—		$	(145	)	$	(305)	)	$	(472)	)	$	(649)	)
-100 個基點	總FVL（增加）/減少	$	(82)	)	$	(271	)	$	(476)	)	$	(692)	)	$	(916)	)	$	(1,153	)
	套期保值增加/（減少）	(50)		)	—			50			99			149			199
	淨收入增加/ (減少)	$	(132)	)	$	(271	)	$	(426)	)	$	(593)	)	$	(767	)	$	(954	)

對其他經濟變量的敏感性		AA 級信用點差						利率波動						股票波動率
（單位：百萬美元）		+100 bps			-100 個基點			+2%			-2%			+2%			-2%
總FVL（增加）/減少		$	98		$	(107	)	$	(1)	)	$	1		$	(2)	)	$	2
淨收入增加/ (減少)		$	98		$	(107	)	$	(1)	)	$	1		$	(2)	)	$	2

對精算假設的敏感性								死亡率
（單位：百萬美元）								+20%			+10%			-10%			-20%
總FVL（增加）/減少								$	24		$	12		$	(12)	)	$	(24)	)
淨收入增加/ (減少)								$	24		$	12		$	(12)	)	$	(24)	)

								失誤
（單位：百萬美元）								+50%			+25%			-25%			-50%
總FVL（增加）/減少								$	144		$	75		$	(80	)	$	(166)	)
淨收入增加/ (減少)								$	144		$	75		$	(80	)	$	(166)	)

								年金化
（單位：百萬美元）								+50%			+25%			-25%			-50%
總FVL（增加）/減少								$	(678)	)	$	(362)	)	$	418		$	899
淨收入增加/ (減少)								$	(678)	)	$	(362)	)	$	418		$	899

可變年金淨風險金額

我們所有的弗吉尼亞州再保險協議都包括年度或總索賠限額，許多協議都包括總免賠額，限制了這些計劃下的淨風險金額。假設所有全球股票市場受到同等影響，下表顯示了截至2020年3月31日股票市場水平立即發生變化後的淨風險金額。

a) 僅涵蓋GMDB風險的再保險



	股權衝擊
（單位：百萬美元）	+20		%	扁平		-20		%	-40		%	-60		%	-80		%
GMDB 風險淨額	$	265		$	454	$	764		$	844		$	774		$	656
即時死亡率為 100% 的索賠	183			178		166			151			136			123

當股市下跌時，條約索賠限額起到上限的作用。隨着上表中的衝擊逐漸變得更加負面，由於這些索賠限額的特殊性質，對NAR和死亡率為100％的索賠的影響開始下降，其中許多索賠限額是按再保險賬户價值的百分比計算的年度索賠限額。由於GmDB再保險中有一小部分索賠與股票市場呈正相關（隨着股票市場的下跌，索賠減少），也產生了一些影響。

b) 僅涵蓋GLB風險的再保險



	股權衝擊
（單位：百萬美元）	+20		%	扁平		-20		%	-40		%	-60		%	-80		%
GLB 風險淨額	$	1,601		$	2,058	$	2,523		$	2,916		$	3,208		$	3,432

隨着股市的下跌，條約索賠限額導致風險淨額以下降的速度增加。

c) 再保險涵蓋同一標的保單持有人的GMDB和GLB風險



	股權衝擊
（單位：百萬美元）	+20		%	扁平		-20		%	-40		%	-60		%	-80		%
GMDB 風險淨額	$	52		$	61	$	70		$	79		$	86		$	93
GLB 風險淨額	504			622		750			877			1,000			1,014
即時死亡率為 100% 的索賠	35			35		35			35			34			35

隨着股市下跌，該條約限制控制了GmDB風險淨額的增加。隨着股票市場的下跌，GmDB的淨風險金額繼續增長，因為這些再保險協議中的大多數都沒有按標的賬户價值的百分比計算年度索賠限額。隨着股市的下跌，條約限制導致風險中的gLb淨額以下降的速度增加。

第 4 項。控制和程序

安達管理層在安達首席執行官兼首席財務官的參與下，評估了截至2020年3月31日的1934年《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條所定義的安達披露控制和程序的有效性。根據該評估，安達首席執行官兼首席財務官得出結論，安達的披露控制和程序可有效允許在根據1934年《證券交易法》提交的報告中要求披露的信息，在SEC規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告，並酌情收集此類信息並將其傳達給安達管理層，包括其首席執行官和首席財務官，以便及時的關於必要披露的決定。

2016年1月14日，安達完成了對安達公司的收購。在截至2020年3月31日的三個月中，我們繼續整合兩家公司的信息技術環境。

在截至2020年3月31日的三個月中，安達對財務報告的內部控制沒有其他對安達財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

第 1 項。法律訴訟

本項目所需信息包含在合併財務報表附註7 (g) 中，特此以引用方式納入此處。

第 1A 項。風險因素

以下內容補充了可能對我們的經營業績或財務狀況產生重大影響的風險因素，如2019年10-k表格第一部分第1A項 “風險因素” 中所述。

COVID-19、為遏制其傳播而採取的全球行動的影響及其經濟和社會影響可能會對我們的業務、資產和財務業績產生不利影響。

COVID-19（“病毒” 或 “疫情”）正在對公共衞生、全球經濟、金融市場以及整個商業、社會和社區活動造成重大幹擾。疫情將對我們公司的業務運營以及當前和未來的財務業績產生重大影響。在某些業務領域，我們的損失和索賠活動可能會更高，我們的保費和所得保費也可能因全球保費的抑制而受到不利影響

導致可保資產和其他風險減少的商業活動。病毒造成的財務狀況也可能對我們在投資資產組合中持有的資產的價值和質量產生負面影響，從而對我們的投資收入產生不利影響，增加我們的信貸和相關風險。如果與這些還款機制相關的證券和基準下跌，我們的某些業務領域，例如我們的可變年金人壽再保險業務，可能需要額外形式的抵押品。

為應對 COVID-19 疫情而採取的政府、監管和司法行動可能會對我們的財務業績和我們像歷史一樣開展業務的能力產生不利影響。

保險和金融監管機構可能會試圖對保險公司施加與疫情有關的新義務，這可能會對我們的業務或盈利能力產生重大影響，包括對現有保險合同條款的任何追溯性修改，這些條款通常不包括因疫情造成的業務中斷損失。儘管我們無法確定最終的司法結果，但我們認為，任何追溯性地改寫現有合同條款的嘗試都是違憲的。

此外，新的訴訟理論，加上許多司法管轄區的各種潛在陪審團和司法場所，有可能導致不可預見的疫情相關責任。

COVID-19 造成的中斷和其他影響可能會對我們業務運營的效率和生產力產生不利影響，這可能會增加我們的開支並對我們的財務業績和業績產生不利影響。

為了保護我們的員工，並應對因 COVID-19 疫情而導致的全球和地區對人際接觸和旅行的限制，我們的大部分員工都在遠程辦公，對我們的 IT 系統提出了更高的要求。儘管我們繼續有效地開展業務，但無法保證我們在這種新環境中繼續運作的能力不會受到長期限制訪問我們的物理設施或其他事態發展（例如支持我們遠程工作能力的電信和互聯網基礎設施長期中斷）的不利影響。

第 2 項。未登記的股權證券銷售和所得款項的使用以及發行人回購股權證券

發行人回購股權證券

下表提供了有關安達在截至2020年3月31日的三個月內購買其普通股的信息：



時期	總計的數量股票已購買 ⁽¹⁾	平均價格每股支付		作為公開宣佈計劃的一部分購買的股票總數 ⁽²⁾	根據該計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值 ⁽³⁾
1 月 1 日至 1 月 31 日	262,066	$	152.53	259,200	$	1.41	十億
2 月 1 日至 2 月 29 日	1,281,153	$	158.42	892,200	$	1.27	十億
3 月 1 日至 3 月 31 日	1,116,179	$	129.33	1,114,750	$	1.12	十億
總計	2,659,398	$	145.63	2,266,150


⁽¹⁾	本專欄介紹公開市場股票回購和向安達退還普通股，以履行與向員工發行的限制性股票的歸屬和員工行使期權相關的預扣税義務。


⁽²⁾	作為公開宣佈的計劃的一部分，在截至2020年3月31日的三個月中，回購的股票總價值為3.26億美元。

⁽³⁾

有關安達有限公司證券回購授權的更多信息，請參閲合併財務報表附註8。2019年11月，董事會批准在2019年11月21日至2020年12月31日期間回購高達15億美元的安達普通股。2020年4月22日，我們宣佈，鑑於當前的經濟環境以及為風險和機會保留資本，我們已暫停股票回購，直至另行通知。2020年4月，我們沒有參與任何股票回購活動。

第 6 項。展品



		以引用方式納入
展覽數字	展品描述	表單	原創數字	提交日期	已歸檔在此附上
3.1	經修訂的公司章程	8-K	3.1	2018 年 5 月 18 日

3.2	經修訂的《公司組織條例》	8-K	3.1	2016年11月21日

4.1	經修訂的公司章程	8-K	4.1	2018 年 5 月 18 日

4.2	經修訂的《公司組織條例》	8-K	3.1	2016年11月21日

10.1*	外部董事薪酬參數	10-K	10.11	2020 年 2 月 27 日

10.2	安達有限公司2016年執行官長期激勵計劃中基於績效的限制性股票獎勵條款的形式				X

10.3	安達有限公司2016年瑞士執行管理層長期激勵計劃中基於績效的限制性股票獎勵條款的形式				X

31.1	根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 302 條進行認證				X

31.2	根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 302 條進行認證				X

32.1	根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 18 篇第 1350 條進行認證				X

32.2	根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 18 篇第 1350 條進行認證				X

101.1	以下財務信息來自安達有限公司截至2020年3月31日的季度10-Q表季度報告，其格式為Inline XBRL： (i) 截至2020年3月31日和2019年12月31日的合併資產負債表；（ii）截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的合併運營和綜合收益表；（iii）截至2020年和2019年3月31日的三個月的合併股東權益表；（iv）截至2020年和2019年3月31日的三個月的合併現金流量表；以及（v）合併財務報表附註				X

104.1	以 Inline XBRL 格式化的封面交互式數據文件（封面 XBRL 標籤嵌入在 Inline XBRL 文檔中幷包含在附錄 101.1 中）

* 管理合同、補償計劃或安排

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。



	CHUBB 限定版
	（註冊人）

2020年4月29日	/s/ Evan G. Greenberg
	Evan G. Greenberg
	董事長、總裁兼首席執行官

2020年4月29日	/s/ 菲利普·班克羅夫特
	菲利普·班克羅夫特
	執行副總裁兼首席財務官