cb-20210331
假的2021Q1安達有限公司000089615912 月 31 日美國公認會計準則：201613 年會計準則更新00008961592021-01-012021-03-310000896159US-GAAP：普通階級成員2021-01-012021-03-310000896159CB: inaSeniorNotes 將於 2024 年 12 月到期成員2021-01-012021-03-310000896159CB: inaSeniorNotes將於2027年6月到期成員2021-01-012021-03-310000896159CB: inaSeniorNotes將於2028年3月到期成員2021-01-012021-03-310000896159CB: inaSeniorNotes 將於 2029 年 12 月到期成員2021-01-012021-03-310000896159CB: inaSeniorNotes將於2031年6月到期成員2021-01-012021-03-310000896159CB: inaSeniorNotes將於2038年3月到期成員2021-01-012021-03-31iso421:CHFxbrli: shares00008961592021-03-31xbrli: shares00008961592021-04-16iso4217: 美元00008961592020-12-3100008961592020-01-012020-03-31iso4217: 美元xbrli: 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2019 年 11 月股票回購計劃會員2019-11-210000896159CB: 2020 年 11 月股票回購計劃會員2020-11-190000896159CB: 2020 年 11 月股票回購計劃會員2021-02-010000896159CB: 2020 年 11 月股票回購計劃會員2021-01-012021-03-310000896159CB: 2019 年 11 月股票回購計劃會員2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：後續活動成員CB: 2020 年 11 月股票回購計劃會員2021-04-012021-04-290000896159CB: 2020 年 11 月股票回購計劃會員2021-03-310000896159CB: 2019 年 11 月股票回購計劃會員2020-03-310000896159US-GAAP：後續活動成員CB: 2020 年 11 月股票回購計劃會員2021-04-290000896159US-GAAP：員工股權會員2021-01-012021-03-310000896159US-GAAP：員工股權會員2021-02-252021-02-250000896159US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2021-01-012021-03-310000896159US-GAAP：限制性股票成員2021-01-012021-03-310000896159US-GAAP：績效股成員2021-01-012021-03-310000896159US-GAAP：限制性股票成員2021-02-252021-02-250000896159US-GAAP：限制性股票單位 RSU 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損失和損失費用會員2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：一般和管理費用會員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2021-01-012021-03-310000896159US-GAAP：一般和管理費用會員US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員US-GAAP：一般和管理費用會員2021-01-012021-03-310000896159US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員US-GAAP：一般和管理費用會員2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2021-01-012021-03-310000896159US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2020-01-012020-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American Commercial2021-01-012021-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American 個人電腦會員2021-01-012021-03-310000896159CB: SegmentLife2021-01-012021-03-310000896159US-GAAP：材料核對項目成員2021-01-012021-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American Commercial2020-01-012020-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American 個人電腦會員2020-01-012020-03-310000896159CB: SegmentLife2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：材料核對項目成員2020-01-012020-03-310000896159SRT: 母公司會員2021-03-310000896159SRT: 母公司會員2020-12-310000896159SRT：擔保人子公司成員2021-03-310000896159SRT：擔保人子公司成員2020-12-310000896159SRT: 母公司會員2021-01-012021-03-310000896159SRT: 母公司會員2020-01-012020-03-310000896159SRT：擔保人子公司成員2021-01-012021-03-310000896159SRT：擔保人子公司成員2020-01-012020-03-31
目錄


美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表格 10-Q
☑
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
截至的季度期間 2021年3月31日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告
在從到的過渡期內
委員會文件編號1-11778
安達有限公司
（註冊人章程中規定的確切名稱）
瑞士98-0091805
（公司或組織的州或其他司法管轄區）（美國國税局僱主識別號）
Baerengasse 32
蘇黎世， 瑞士 CH-8001
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
+41(0) 43456 76 00
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個課程的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股24.15瑞士法郎民用波段紐約證券交易所
安達INA控股有限公司2024年到期的0.30％優先票據的擔保CB/24A紐約證券交易所
安達INA控股有限公司2027年到期的0.875％優先票據的擔保CB/27紐約證券交易所
安達INA控股公司2028年到期的1.55％優先票據的擔保CB/28紐約證券交易所
安達INA控股有限公司2029年到期的0.875％優先票據的擔保CB/29A紐約證券交易所
安達INA控股公司2031年到期的1.40％優先票據的擔保CB/31紐約證券交易所
安達INA控股公司2038年到期的2.50％優先票據的擔保CB/38A紐約證券交易所
用複選標記表明註冊人 (1) 在過去的12個月中（或註冊人被要求提交此類報告的較短時間）中是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天內是否受此類申報要求的約束。
是的☑ 不是 ☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。
是的☑ 不是 ☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速文件管理器
☑加速過濾器☐
非加速過濾器☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。
是的 ☐ 沒有 ☑
註冊人的普通股數量（瑞士法郎） 24.15 截至2021年4月16日，未償還的面值）為 449,690,575。

目錄

安達限量版
表單 10-Q 的索引


 
   
第一部分財務信息頁面
第 1 項。
財務報表：
2021 年 3 月 31 日和 2020 年 12 月 31 日合併資產負債表（未經審計）
3
合併運營報表和綜合收益（未經審計）
截至 2021 年 3 月 31 日和 2020 年 3 月 31 日的三個月
4
合併股東權益報表（未經審計）
截至 2021 年 3 月 31 日和 2020 年 3 月 31 日的三個月
5
合併現金流量表（未經審計）
截至 2021 年 3 月 31 日和 2020 年 3 月 31 日的三個月
6
合併財務報表附註（未經審計）
注意事項 1。
普通的
7
注意事項 2.
收購
8
注意事項 3。
投資
8
注意事項 4。
公允價值測量
14
注意事項 5。
再保險
21
注意事項 6。
未付的損失和損失費用
22
注意事項 7。
承諾、意外開支和擔保
25
注意事項 8。
股東權益
29
注意事項 9。
基於股份的薪酬
30
注意 10。
退休後福利
31
注意 11。
區段信息
32
注意 12。
每股收益
33
注意 13。
提供的與子公司未償債務有關的信息
34
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
35
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
67
第 4 項。
控制和程序
70
第二部分。其他信息
第 1 項。
法律訴訟
70
第 1A 項。
風險因素
70
第 2 項。
未經登記的股權證券銷售和所得款項的使用以及發行人回購股權證券
70
第 6 項。
展品
71
2
目錄

第一部分財務信息
第 1 項。財務報表
合併資產負債表（未經審計）
安達有限公司及其子公司
3 月 31 日12 月 31 日
（以百萬美元計，股票和每股數據除外）20212020
資產
投資
可供出售的固定到期日，按公允價值計算，扣除估值補貼-$15 和 $20
（攤銷成本 — $87,873 和 $85,188)
$91,071 $90,699 
扣除估值補貼後，按攤銷成本持有至到期的固定到期日債券-美元43 和 $44
（公允價值 — $11,752 和 $12,510)
11,132 11,653 
按公允價值計算的股權證券4,405 4,027 
按公允價值計算的短期投資（攤銷成本 — $3,736 和 $4,349)
3,735 4,345 
按公允價值計算的其他投資8,636 7,945 
投資總額118,979 118,669 
現金1,684 1,747 
受限制的現金157 89 
證券借貸抵押品2,076 1,844 
應計投資收益857 867 
扣除估值補貼後的保險和再保險應收餘額-$43 和 $44
10,573 10,480 
扣除估值補貼後的損失和損失費用可收回再保險-$317 和 $314
15,914 15,592 
再保險可從保單利益中收回202 206 
遞延保單購置成本5,443 5,402 
收購的業務的價值258 263 
善意15,412 15,400 
其他無形資產5,749 5,811 
預付再保險費2,835 2,769 
投資部分持有的保險公司2,871 2,813 
其他資產8,967 8,822 
總資產$191,977 $190,774 
負債
未付的損失和損失費用$69,255 $67,811 
未賺取的保費18,040 17,652 
未來的保單福利5,839 5,713 
應付保險和再保險餘額6,566 6,708 
應付證券貸款2,076 1,844 
應付賬款、應計費用和其他負債14,051 14,052 
遞延所得税負債482 892 
回購協議1,405 1,405 
長期債務14,879 14,948 
信託優先證券308 308 
負債總額132,901 131,333 
承諾和意外開支（參見附註7）
股東權益
普通股 (瑞士法郎) 24.15 面值； 477,605,264 已發行的股票； 449,676,959 和 450,732,625 已發行股份）
11,064 11,064 
國庫中的普通股 (27,928,305 和 26,872,639 股票）
(3,901)(3,644)
額外的實收資本9,318 9,815 
留存收益41,637 39,337 
累計其他綜合收益（AOCI）958 2,869 
股東權益總額59,076 59,441 
負債和股東權益總額$191,977 $190,774 
見合併財務報表附註

3
目錄

合併運營報表和綜合收益（未經審計）
安達有限公司及其子公司
三個月已結束
3 月 31 日
（以百萬美元計，每股數據除外）20212020
收入
寫入的淨保費$8,662 $7,977 
未賺取的保費增加(441)(183)
淨賺取的保費8,221 7,794 
淨投資收益863 861 
已實現淨收益（虧損）（包括美元）24 和 $ (319) 從 AOCI 重新分類）
887 (958)
總收入9,971 7,697 
開支
損失和損失費用5,053 4,485 
保單福利167 129 
保單購置成本1,665 1,615 
管理費用744 741 
利息支出122 132 
其他（收入）支出(490)55 
已購無形資產的攤銷72 73 
支出總額7,333 7,230 
所得税前收入2638 467 
所得税支出（福利）（包括 $4 和 $ (40) 根據從AOCI重新分類的未實現收益和虧損）
338 215 
淨收入$2,300 $252 
其他綜合收益（虧損）
未實現折舊$(2,293)$(2479)
淨收入中包含的已實現（收益）淨損失的重新分類調整
(24)319 
(2,317)(2,160)
改進：
累計外幣折算調整22 (859)
退休後福利負債調整(28)(14)
所得税前的其他綜合虧損(2,323)(3,033)
與OCI項目相關的所得税優惠412 321 
其他綜合損失(1,911)(2,712)
綜合收益（虧損）$389 $(2,460)
每股收益
每股基本收益$5.10 $0.56 
攤薄後的每股收益$5.07 $0.55 
見合併財務報表附註
4
目錄

合併股東權益表（未經審計）
安達有限公司及其子公司
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
普通股
餘額 — 期初和期末$11,064 $11,121 
國庫中的普通股
餘額 — 期初(3,644)(3,754)
回購的普通股(519)(326)
根據員工股份薪酬計劃發行的淨股數262 208 
餘額 — 期末(3,901)(3,872)
額外的實收資本
餘額 — 期初9,815 11,203 
根據員工股份薪酬計劃發行的淨股數(187)(196)
行使股票期權(24)(26)
基於股份的薪酬支出66 69 
為申報到留存收益的股息提供資金(352)(340)
餘額 — 期末9,318 10,710 
留存收益
餘額 — 期初39,337 36,142 
採用會計指導的累積效應— (63)
餘額 — 調整後的期初39,337 36,079 
淨收入 2,300 252 
為從額外實收資本中申報的股息提供資金352 340 
在普通股上申報的股息(352)(340)
餘額 — 期末41,637 36,331 
累計其他綜合收益（虧損）
投資未實現淨增值（折舊）
餘額 — 期初4,673 2,543 
在從AOCI重新分類之前，扣除所得税優惠後的期限變動
$401 和 $324
(1,892)(2,155)
從AOCI中重新分類的金額，扣除所得税（費用）福利金額為美元4 和 $ (40)
(20)279 
期限變動，扣除所得税優惠 $405 和 $284
(1,912)(1,876)
餘額 — 期末2,761 667 
累計外幣折算調整
餘額 — 期初(1,637)(1,939)
期限變動，扣除所得税優惠 $2 和 $34
24 (825)
餘額 — 期末(1,613)(2764)
退休後福利負債調整
餘額 — 期初(167)15 
期限變動，扣除所得税優惠 $5 和 $3
(23)(11)
餘額 — 期末(190)4 
累計其他綜合收益（虧損）958 (2,093)
股東權益總額$59,076 $52,197 
見合併財務報表附註

5
目錄

合併現金流量表（未經審計）
安達有限公司及其子公司

三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
來自經營活動的現金流
淨收入$2,300 $252 
調整淨收入與經營活動產生的淨現金流量
已實現（收益）淨虧損(887)958 
固定到期日保費/折扣的攤銷76 87 
已購無形資產的攤銷72 73 
遞延所得税— (13)
未付的損失和損失費用1,368 228 
未賺取的保費503 192 
未來的保單福利47 31 
應付保險和再保險餘額(36)2 
應付賬款、應計費用和其他負債(663)(392)
應繳所得税101 109 
應收保險和再保險餘額(209)(6)
再保險可追回(290)116 
遞延保單購置成本(81)(65)
其他(196)140 
來自經營活動的淨現金流量2,105 1,712 
來自投資活動的現金流
購買可供出售的固定期限債券(7,738)(6,474)
購買持有至到期的固定期限(102)(6)
購買股權證券(351)(1,380)
出售可供出售的固定到期債券1,343 4,687 
出售股權證券351 131 
可供出售的固定到期日債券的到期日和贖回4,289 2,756 
持有至到期的固定到期日債券的到期和贖回604 440 
短期投資的淨變動595 552 
衍生工具淨結算87 109 
私募股權出資(427)(361)
私募股權分配206 211 
支付華泰集團利息，包括押金(65)(1,550)
其他(44)(125)
用於投資活動的淨現金流量(1,252)(1,010)
來自融資活動的現金流
普通股支付的股息(352)(339)
回購的普通股(519)(323)
發行回購協議所得收益450 952 
償還回購協議(450)(952)
基於股份的薪酬計劃的收益115 47 
保單持有人合同存款等133 135 
保單持有人合同的撤回等(124)(162)
其他(65)(3)
用於融資活動的淨現金流量(812)(645)
外幣匯率變動對現金和限制性現金的影響(36)(45)
現金和限制性現金淨增加5 12 
現金和限制性現金——期初1,836 1,646 
現金和限制性現金——期末$1,841 $1,658 
補充現金流信息
已繳税款$236 $107 
已付利息$90 $91 
見合併財務報表附註
6
目錄

合併財務報表附註（未經審計）
安達有限公司及其子公司


1。 普通的

a) 列報依據
安達有限公司是一家在瑞士蘇黎世註冊的控股公司。Chubb Limited通過其子公司為全球受保人提供廣泛的保險和再保險產品。我們的業績通過以下業務領域報告：北美商業財產和財產保險、北美個人財產和財產保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關其他信息，請參閲註釋 11。

未經審計的中期合併財務報表，包括安達有限公司及其子公司（統稱安達、我們、我們或我們的）的賬目，是根據美利堅合眾國（GAAP）普遍接受的會計原則編制的，管理層認為，這些報表反映了公允列報這些時期的業績和財務狀況所必需的所有調整。所有重要的公司間賬户和交易，包括內部再保險交易，均已清除。

任何中期的經營業績和現金流不一定代表全年業績。這些合併財務報表應與我們的2020年10-k表中包含的合併財務報表和相關附註一起閲讀。

b) 受限制的現金
合併資產負債表中的限制性現金代表為第三方利益而持有的金額，在法律或合同上限制提款或使用。金額包括存入美國和非美國監管機構的存款、為讓出公司而設立的信託基金以及為滿足融資安排而作為抵押品而認捐的金額。

下表提供了合併資產負債表中報告的現金和限制性現金的對賬情況，總額與合併現金流量表中顯示的金額：
3 月 31 日12 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
現金$1,684 $1,747 
受限制的現金157 89 
合併現金流量表中顯示的現金和限制性現金總額$1,841 $1,836 

c) 商譽
在截至2021年3月31日的三個月中，商譽增加了美元12 百萬，主要反映了外匯的影響。

d) 會計指導尚未通過
對長期合同會計的有針對性的改進
2018年8月，財務會計準則委員會發布了指導方針，以改善保險實體簽發的長期合同的現有認可、衡量、列報和披露要求。本次更新中的修正要求更頻繁地更新假設和未來保單福利負債的標準化貼現率，要求對具有市場風險收益的保單使用公允價值計量模型，簡化遞延收購成本的攤銷，並加強披露。該標準將在2023年第一季度生效，並允許提前採用。我們目前正在評估採用該指導方針對我們的財務狀況和經營業績的影響。隨着實施過程的進展和臨近通過日期，我們將能夠更好地量化採用該標準的影響。



7
目錄

合併財務報表附註——續（未經審計）
安達有限公司及其子公司

2。 收購

華泰集團
安達維持對華泰保險集團有限公司（華泰集團）的直接投資。華泰集團是華泰財產意外傷害保險有限公司（Huatai P&C）的母公司並擁有其100％的股份，華泰人壽保險有限公司（華泰人壽）約80％的股份，華泰資產管理有限公司（合稱 “華泰”）約82％的股份。華泰集團的保險業務在中國擁有600多家分支機構和1700萬客户。2020 年 11 月，我們完成了增量收購 0.9 華泰集團的百分比所有權權益，價格約為美元65百萬，已於 2021 年 1 月支付。

截至2021年3月31日，安達在華泰集團的總所有權權益約為 47.1 百分比。安達將其在華泰集團的投資應用權益會計方法，在合併運營報表中記錄其在其他（收益）支出中的淨收益或虧損份額。2019 年，安達達成協議，再收購一臺 7.1 華泰集團的百分比所有權。額外物品的購買 7.1 所有權權益百分比取決於重要條件。完成後 7.1 百分比收購，安達預計將獲得華泰集團的多數股權和華泰的控制權。屆時，安達預計將採用合併會計並停止使用權益會計法。

3. 投資

a) 固定到期日
2021年3月31日攤銷
成本		估值補貼格羅斯
未實現
讚賞		格羅斯
未實現
折舊		公平
價值
（單位：百萬美元）
可供出售
美國財政部/機構$2,413 $— $121 $(7)$2,527 
非美國25,147 (6)1,214 (189)26,166 
公司和資產支持證券35,224 (9)1,474 (289)36,400 
抵押貸款支持證券18,788 — 738 (89)19,437 
市政的6,301 — 254 (14)6,541 
$87,873 $(15)$3,801 $(588)$91,071 
攤銷
成本		估值補貼淨賬面價值格羅斯
未實現
讚賞		格羅斯
未實現
折舊		公平
價值
持有至到期
美國財政部/機構$1,158 $— $1,158 $39 $— $1,197 
非美國1,276 (6)1,270 82 (1)1,351 
公司和資產支持證券2,163 (35)2,128 183 — 2,311 
抵押貸款支持證券1,888 (1)1,887 110 — 1,997 
市政的4,690 (1)4,689 207 — 4,896 
$11,175 $(43)$11,132 $621 $(1)$11,752 


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安達有限公司及其子公司

2020年12月31日攤銷
成本		估值補貼格羅斯
未實現
讚賞		格羅斯
未實現
折舊		公平
價值
（單位：百萬美元）
可供出售
美國財政部/機構$2471 $— $199 $— $2,670 
非美國24,594 (6)1,808 (42)26,354 
公司和資產支持證券34,095 (14)2,322 (72)36,331 
抵押貸款支持證券17,456 — 1,022 (8)18,470 
市政的6,572 — 304 (2)6,874 
$85,188 $(20)$5,655 $(124)$90,699 
攤銷
成本		估值補貼淨賬面價值總計
未實現
讚賞		未實現折舊總額公平
價值
持有至到期
美國財政部/機構$1,392 $— $1,392 $60 $— $1,452 
非美國1,295 (7)1,288 118 (1)1,405 
公司和資產支持證券2,185 (35)2,150 288 — 2,438 
抵押貸款支持證券2,000 (1)1,999 148 (1)2,146 
市政的4,825 (1)4,824 245 — 5,069 
$11,697 $(44)$11,653 $859 $(2)$12,510 

下表根據標準普爾評級顯示了我們的HTM證券的攤銷成本：
2021年3月31日2020年12月31日
（以百萬美元計，百分比除外）攤銷成本佔總數的百分比攤銷成本佔總數的百分比
AAA$2,404 22 %$2,511 22 %
AA5,815 52 %6,193 53 %
一個2,109 19 %2,138 18 %
BBB818 7 %826 7 %
BB28 — %28 — %
其他1 — %1 — %
總計$11,175 100 %$11,697100 %
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安達有限公司及其子公司


下表按合同到期日列出了固定到期日：
3 月 31 日12 月 31 日
 20212020
（單位：百萬美元）淨賬面價值公允價值淨賬面價值公允價值
可供出售
1 年或更短時間內到期$4,767 $4,767 $4,760 $4,760 
1 年至 5 年後到期26,100 26,100 26,227 26,227 
5 年至 10 年後到期27,394 27,394 27,232 27,232 
10 年後到期13,373 13,373 14,010 14,010 
71,634 71,634 72,229 72,229 
抵押貸款支持證券19,437 19,437 18,470 18,470 
$91,071 $91,071 $90,699 $90,699 
持有至到期
1 年或更短時間內到期$1,099 $1,109 $1,231 $1,240 
1 年至 5 年後到期3,471 3,613 3592 3,760 
5 年至 10 年後到期2,918 3,072 3,029 3,228 
10 年後到期1,757 1,961 1,802 2,136 
9,245 9,755 9,654 10,364 
抵押貸款支持證券1,887 1,997 1,999 2,146 
$11,132 $11,752 $11,653 $12,510 

預期到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權贖回或預付債務，無論有沒有看漲期罰款或預付罰款。

b) 未實現虧損總額
截至2021年3月31日，處於未實現虧損狀況的固定到期日包括投資級別和投資級別以下的證券，其公允價值下降的主要原因是自購買之日起信用利差擴大。

下表顯示，對於處於未實現虧損頭寸的AFS固定到期日債券（包括貸款證券）、未被視為預期信貸損失的總公允價值和未實現虧損總額，該證券一直處於未實現虧損狀態：
0 — 12 個月超過 12 個月總計
2021年3月31日公允價值格羅斯
未實現
損失		公允價值格羅斯
未實現
損失		公允價值格羅斯
未實現
損失
（單位：百萬美元）
美國財政部/機構$220 $(7)$— $— $220 $(7)
非美國4,775 (161)381 (19)5,156 (180)
公司和資產支持證券6,753 (254)737 (19)7,490 (273)
抵押貸款支持證券5,470 (87)62 (2)5,532 (89)
市政的
367 (13)14 (1)381 (14)
AFS 固定到期日總數 $17,585 $(522)$1,194 $(41)$18,779 $(563)

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0 — 12 個月超過 12 個月總計
2020年12月31日公允價值格羅斯
未實現
損失		公允價值格羅斯
未實現
損失		公允價值格羅斯
未實現
損失
（單位：百萬美元）
非美國$1,628 $(35)$114 $(5)$1,742 $(40)
公司和資產支持證券2,212 (33)593 (14)2,805 (47)
抵押貸款支持證券875 (6)35 (2)910 (8)
市政的
40 (1)16 (1)56 (2)
AFS 固定到期日總額$4,755 $(75)$758 $(22)$5,513 $(97)

c) 已實現淨收益（虧損）

下表列出了已實現淨收益（虧損）的組成部分：
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
固定到期日：
已實現收益總額$37 $77 
已實現虧損總額(19)(125)
預期信貸損失的收回淨額（準備金）6 (150)
減值 (1)
— (121)
固定到期日總額 $24 $(319)
股權證券367 (29)
其他投資38 5 
外匯收益（損失）76 (68)
投資和嵌入式衍生工具109 15 
保險衍生品的公允價值調整319 (685)
標準普爾期貨(44)125 
其他衍生工具(1)(2)
其他(1)— 
已實現淨收益（虧損）（税前）$887 $(958)
(1)涉及我們打算出售的某些證券和寫入市場違約的證券。

上表中股票證券和其他投資的已實現損益包括證券銷售和公允價值變動造成的未實現損益，如下所示：
三個月已結束
3 月 31 日
20212020
（單位：百萬美元）股票證券其他投資總計股票證券其他投資總計
期內確認的淨收益（虧損）$367 $38 $405 $(29)$5 $(24)
減去：證券銷售確認的淨收益（虧損）45 — 45 (24)— (24)
截至報告日仍持有的證券確認的未實現收益（虧損）$322 $38 $360 $(5)$5 $— 


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下表顯示了固定到期日預期信貸損失的估值補貼的展期：
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
可供出售
預期信貸損失的估值備抵——期初$20 $— 
採用新會計指南的影響—25 
預期信用損失準備金4 149 
信用惡化的已購證券的初始補貼— 2 
追回預期的信用損失(9)— 
預期信貸損失的估值備抵——期末$15 $176 
持有至到期
預期信貸損失的估值備抵——期初$44 $— 
採用新會計指南的影響—44 
預期信用損失準備金— 1 
追回預期的信用損失(1)— 
預期信貸損失的估值備抵——期末$43 $45 

d) 另類投資
另類投資包括部分持股的投資公司、投資基金和有限合夥企業，以公允價值計量，使用淨資產價值（NAV）作為實際權宜之計。下表按投資類別列出了另類投資的預期清算期、公允價值和未來最大融資承諾：
3 月 31 日12 月 31 日
 預期
清算
標的資產週期		20212020
（單位：百萬美元）公平
價值		最大值
未來融資
承諾		公平
價值		最大值
未來融資
承諾
金融
2 到 10 年份
$710 $270 $673 $237 
真實資產
2 到 11 年份
942 621 805 598 
苦惱
2 到 8 年份
481 864 358 970 
私人信貸
3 到 8 年份
86 276 88 270 
傳統
2 到 14 年份
4,912 1,039 4,519 1,125 
復古
1 到 2 年份
72 — 73 — 
投資基金不適用254 — 254 — 
$7,457 $3,070 $6,770 $3,200 

除投資基金外，上表的所有類別中都包括安達從來沒有合同選擇權贖回的投資，但根據標的資產的清算獲得分配。此外，對於除投資基金以外的所有類別，未經個別基金普通合夥人的同意，安達無權出售或轉讓投資。
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投資類別： 包括對私募股權基金的投資：
金融瞄準金融服務公司，例如全球金融機構和保險服務
真實資產瞄準與硬實物資產相關的投資，例如房地產、基礎設施和自然資源
苦惱瞄準美國不良企業債務/信貸和股權機會
私人信貸以私人發行的公司債務投資為目標，包括優先擔保貸款和次級債券
傳統在全球範圍內採用傳統的私募股權投資策略，例如收購和成長型股權
復古初始基金期限已到期的基金

投資基金採用各種投資策略，例如多頭/空頭股票和套利/不良股票。此類投資包括安達可以選擇按商定價值贖回的投資，如每隻投資基金的認購協議中所述。根據各種認購協議的條款，投資基金投資可以按月、每季度、每半年或每年兑換。如果安達希望贖回投資基金投資，則必須首先確定該投資基金是否仍處於封鎖期（安達無法贖回其投資，以便投資基金經理有時間建立投資組合）。如果投資基金不再處於封鎖期，安達必須在認購協議規定的通知日期之前將其贖回意向通知投資基金經理。收到通知後，投資基金可以在收到通知後的幾個月內贖回安達的投資。贖回投資基金的通知期最長為270天。安達可以在未經投資基金經理同意的情況下贖回其投資基金。

e) 受限資產
安達必須將資產存放在各監管機構，以支持其保險和再保險業務。這些要求通常在各個司法管轄區的法定條例中頒佈。存款資產可用於結算保險和再保險負債。安達還必須限制根據回購協議質押的資產，回購協議代表安達同意出售證券並在未來某個日期以預定價格回購證券。我們在某些大型再保險交易中使用信託基金，在這些交易中，信託基金是為割讓公司的利益而設立的，通常取代信用證（LOC）的要求。我們投資於隔離投資組合，主要為LOC和衍生品交易提供抵押品或擔保。截至2021年3月31日和2020年12月31日，限制性資產中包括投資，主要是固定到期日，總額為美元20.8 十億和美元19.6 分別為十億美元，現金為美元157 百萬和美元89 分別為百萬。
下表列出了受限資產的組成部分：
3 月 31 日12 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
信託基金$13,553 $12,305 
向美國監管機構存款2,424 2,438 
向非美國監管機構存款2,917 2,905 
根據回購協議質押的資產1,458 1,462 
其他質押資產638 584 
總計$20,990 $19,694 
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4。 公允價值測量

a) 公允價值層次結構
金融資產和金融負債的公允價值是根據公允價值會計指南中確立的框架估算的。該指南將公允價值定義為市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格（退出價格），並根據投入的可靠性建立了三級估值層次結構。公允價值層次結構將活躍市場的報價列為最高優先級，對不可觀察的數據給予最低優先級。

層次結構的三個級別如下所示：

•級別1 — 活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價；
•第 2 級 — 除其他項目外，包括資產或負債可觀察到的報價以外的投入，例如
利率和收益率曲線、活躍市場中類似資產和負債的報價，以及非活躍市場中相同或相似資產和負債的報價；以及
•級別 3 — 不可觀察的輸入，反映了管理層對市場參與者的假設的判斷
將用於對資產或負債進行定價。

在資產負債表日，我們根據對公允價值衡量具有重要意義的最低投入水平對估值層次結構中的金融工具進行分類。

我們使用定價服務來獲取大多數投資證券的公允價值衡量標準。根據管理層對所用方法的理解，這些定價服務只有在有可觀察到的市場信息允許他們做出公允價值估算時才能得出公允價值估計值。根據我們對定價服務使用的市場投入的理解，所有適用的投資均根據公認會計原則進行估值。我們不會調整通過定價服務獲得的價格。以下是用於確定按公允價值計價的金融工具公允價值的估值技術和投入的描述，以及根據估值層次結構對此類金融工具進行的一般分類。

固定到期日
我們使用定價服務來估算大多數固定到期日的公允價值衡量標準。定價服務使用在活躍市場報價的固定期限證券的市場報價；此類證券被歸類為1級。對於通常不進行每日交易的美國國債以外的固定到期債券，定價服務使用其定價應用程序或定價模型編制公允價值衡量標準的估算值，其中包括可用的相關市場信息、基準曲線、同類證券的基準、行業分組和矩陣定價。可以考慮的其他估值因素包括名義利差、美元基礎和流動性調整。定價服務根據相關的市場和信用信息、感知的市場走勢和行業新聞對每種資產類別進行評估。定價評估中使用的市場輸入按大致優先順序列出，包括：基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人利差、雙向市場、基準證券、出價、報價、參考數據以及行業和經濟事件。每種輸入的使用範圍取決於資產類別和市場狀況。鑑於資產類別，使用投入的優先順序可能會改變，或者某些市場投入可能不相關。此外，當由於缺乏基於市場的投入（即陳舊定價）而導致市場流動性降低時，固定到期日估值會更加主觀，並且可能需要使用模型進行定價。缺乏基於市場的投入可能會增加投資的估計公允價值無法反映實際交易價格的可能性。絕大多數固定到期日被歸類為二級，因為定價技術中使用的最重要的投入是可以觀察到的。對於少量固定到期日，我們會獲得單一經紀商報價（通常來自做市商）。由於報價中的免責聲明表明價格僅供參考，因此我們將這些公允價值估算值納入了第 3 級。

股權證券
市場活躍的股票證券被歸類為第一級，因為公允價值基於報價的市場價格。對於不太活躍的市場中的股票證券，公允價值以市場估值為基礎，歸類為二級。定價不可觀察的股票證券被歸類為第三級。

短期投資
短期投資，包括在活躍市場上交易的將於購買之日起一年內到期的證券，由於公允價值基於市場報價，因此被歸類為第一級。商業票據和折扣票據等證券被歸類為二級，因為這些證券通常不活躍交易
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臨近到期，因此，它們的成本接近公允價值。定價不可觀察的短期投資被歸類為第 3 級。

其他投資
大多數其他投資（包括對部分持股的投資公司、投資基金和有限合夥企業的投資）的公允價值基於其各自的淨資產價值或等價物（NAV），不包括在下面的公允價值層次結構表中。我們的某些長期合約由不符合公認會計原則單獨賬户報告的資產支持。這些資產包括共同基金，其基礎與在活躍市場交易的其他股票證券相同，在估值層次結構中歸類為第一級。其他投資還包括歸類為第一級的股票證券和歸類為二級的固定到期日，存放在安達為遞延薪酬計劃和補充退休計劃設立的拉比信託中，並按與其他股票證券和固定到期日相同的估值層次結構中進行分類。其他定價不可觀察的投資被歸類為第三級。

證券借貸抵押品
合併資產負債表中證券貸款抵押品中包含的標的資產是固定到期日，它們在估值層次結構中的分類基礎與其他固定到期日相同。估值層次結構中不包括與安達退還抵押品加利息的義務相關的相應負債，因為抵押品在合併資產負債表中按合同價值而不是公允價值報告。

投資衍生工具
活躍交易的投資衍生工具，包括期貨、期權和遠期合約，歸類為1級，因為公允價值基於市場報價。跨貨幣互換和利率互換的公允價值基於市場估值，歸類為二級。投資衍生工具記錄在合併資產負債表中的其他資產或應付賬款、應計費用和其他負債中。

其他衍生工具
我們維持交易所交易的股票期貨合約的頭寸，該合約旨在限制股票市場嚴重下跌的風險，這將導致預期索賠增加，因此，我們的有保障的最低死亡撫卹金（GMDB）的未來保單福利儲備增加，保障生活福利（GLB）再保險業務的公允價值負債增加。我們在交易所交易的股票期貨合約中的頭寸被歸類為1級。其他衍生工具中大部分剩餘頭寸的公允價值基於重要的可觀察投入，包括股票證券和利率指數。因此，它們被歸類為第 2 級。其他基於不可觀察輸入的衍生工具被歸類為第 3 級。其他衍生工具記錄在合併資產負債表中的其他資產或應付賬款、應計費用和其他負債中。

獨立賬户資產
獨立賬户資產是指獨立基金，投資風險由客户承擔，安達提供的某些擔保除外。獨立賬户資產包括在估值層次結構中歸類為第一級的共同基金，其基礎與在活躍市場上交易的其他股票證券相同。獨立賬户資產還包括歸類為二級的固定到期日資產，因為定價技術中使用的最重要的投入是可以觀察到的。估值層次結構中不包括相應的負債，因為它們在合併資產負債表中按合約價值而不是公允價值報告。單獨賬户資產記錄在合併資產負債表中的其他資產中。

有保障的生活補助
gLb源於涵蓋生活福利保障的人壽再保險計劃，根據該計劃，我們承擔與可變年金合同相關的最低收入保障福利（GMIB）的風險。GLB 記錄在合併資產負債表中的應付賬款、應計費用和其他負債中。對於gLb再保險，安達使用內部估值模型估算公允價值，該模型包括當前的市場信息和對保單持有人行為的估計。所有條約都包含索賠限額，這些限額已納入估值模型。公允價值取決於許多因素，包括利率、股票市場、信用風險、經常賬户價值、市場波動、預期年化率和其他保單持有人行為以及保單持有人死亡率的變化。由於大量使用不可觀察的投入，包括保單持有人行為，因此gLb再保險被歸類為3級。
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按估值層次結構定期按公允價值計量的金融工具
2021年3月31日第 1 級第 2 級第 3 級總計
（單位：百萬美元）
資產：
固定到期日可供出售
美國財政部/機構$2,044 $483 $— $2,527 
非美國— 25,516 650 26,166 
公司和資產支持證券— 34,788 1,612 36,400 
抵押貸款支持證券— 19,386 51 19,437 
市政的— 6,541 — 6,541 
2,044 86,714 2,313 91,071 
股權證券4,330 — 75 4,405 
短期投資2,279 1,455 1 3,735 
其他投資 (1)
421 446 10 877 
證券借貸抵押品— 2,076 — 2,076 
投資衍生工具69 — — 69 
其他衍生工具2 — — 2 
獨立賬户資產4,493 115 — 4,608 
以公允價值計量的總資產 (1)
$13,638 $90,806 $2,399 $106,843 
負債：
投資衍生工具$79 $— $— $79 
其他衍生工具7 — — 7 
GLB (2)
— — 760 760 
以公允價值計量的負債總額$86 $— $760 $846 
(1)上表中不包括部分擁有的投資、投資基金和有限合夥企業 $7,457 百萬，保單貸款 $232 百萬美元和其他投資70 截至2021年3月31日，使用資產淨值作為實際權宜之計來衡量，為百萬美元。
(2) 出於會計目的，我們的gLb再保險產品符合衍生工具的定義，因此按公允價值計值。
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合併財務報表附註——續（未經審計）
安達有限公司及其子公司

 
2020年12月31日第 1 級第 2 級第 3 級總計
（單位：百萬美元）
資產：
固定到期日可供出售
美國財政部/機構$2,148 $522 $— $2,670 
非美國— 25,808 546 26,354 
公司和資產支持證券— 34,758 1,573 36,331 
抵押貸款支持證券— 18,410 60 18,470 
市政的— 6,874 — 6,874 
2,148 86,372 2,179 90,699 
股權證券3,954 — 73 4,027 
短期投資2866 1,474 5 4,345 
其他投資 (1)
434 438 10 882 
證券借貸抵押品— 1,844 — 1,844 
投資衍生工具35 — — 35 
獨立賬户資產4,264 124 — 4,388 
以公允價值計量的總資產 (1)
$13,701 $90,252 $2,267 $106,220 
負債：
投資衍生工具$52 $— $— $52 
其他衍生工具17 — — 17 
GLB (2)
— — 1,089 1,089 
以公允價值計量的負債總額$69 $— $1,089 $1,158 
(1)上表中不包括部分擁有的投資、投資基金和有限合夥企業 $6,770 百萬，保單貸款 $233百萬美元和其他投資60 截至2020年12月31日，以資產淨值作為實際權宜之計來衡量，為百萬美元。
(2)出於會計目的，我們的GLB再保險產品符合衍生工具的定義，因此按公允價值計值。

第 3 級金融工具
下表列出了三級負債估值中使用的重要不可觀察的輸入。下表中不包括用於確定三級資產公允價值的輸入，這些輸入基於單一經紀商報價，不包含管理層制定的不可觀察的定量投入。當由於缺乏市場投入（即陳舊定價、經紀人報價）而導致市場流動性下降時，我們被歸類為三級的大多數固定到期日都使用外部定價。
（以百萬美元計，百分比除外）公允價值估價
技術		意義重大
不可觀察的輸入		範圍
加權平均值 (1)
2021年3月31日2020年12月31日
GLB (1)
$760 $1,089 精算模型失敗率
3% — 34%
4.6 %
年化率
0% — 100%
3.4 %
(1)加權平均失效率和年化率是通過按GlB合同公允價值對每個條約的利率進行加權來確定的。

最重要的保單持有人行為假設包括失效率和GMIB年化率。關於失效率和GMIB年化率的假設因條約而異，但確定適用於每個條約的費率的基本方法是可比的。

失效率是指在給定日曆年內退保的有效保單的百分比。其他條件相同，隨着失效率的增加，最終的索賠付款將減少。

GMIB年化率是保單持有人選擇使用GMIB提供的保障福利進行年化的保單百分比。在其他條件相同的情況下，隨着GMIB年化率的提高，最終索賠金額將增加，但須遵守條約的索賠限額。

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根據雪松提供的數據，關鍵市場因素的變化對假定失效和年化率的影響反映了新興趨勢。對於經驗有限的條約，税率是根據從其他割讓公司收到的數據確定的，並酌情根據行業估計進行了調整。管理層定期對模型和相關假設進行重新評估，並根據與保單持有人行為相關的更多經驗以及市場狀況、市場參與者假設和有效年金人口統計數據等更新信息的可用性，酌情進行改進。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，沒有對該模型進行任何材料改進。有關我們的失效和年化率假設的詳細信息，請參閲我們的2020年10-k表合併財務報表附註4。

下表顯示了使用大量不可觀察投入（第三級）按公允價值計量的金融工具的期初和期末餘額的對賬情況：
資產負債
三個月已結束
2021年3月31日
（單位：百萬美元）		可供出售的債務證券股權
證券		短期投資其他
投資
GLB (1)
非美國公司和資產-
支持證券		抵押貸款支持證券
期初餘額$546 $1,573 $60 $73 $5 $10 $1,089 
轉入第 3 級— 17 — — — — — 
OCI 中未實現淨收益/虧損的變化8 6 — — — — — 
已實現淨收益/虧損— (3)— 2 — — (319)
購買121 169 — 3 1 — — 
銷售(7)(25)— (3)— — — 
定居點(18)(125)(9)— (5)— — 
其他— — — — — — (10)
期末餘額$650 $1,612 $51 $75 $1 $10 $760 
資產負債表日可歸因於公允價值變動的已實現淨收益/虧損$— $(3)$— $2 $— $— $(319)
截至資產負債表日OCI中包含的未實現淨收益/虧損的變動$10 $11 $— $— $— $— $— 
(1)出於會計目的，我們的GLB再保險產品符合衍生工具的定義，因此按公允價值計值。
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  資產負債
三個月已結束
2020年3月31日
（單位：百萬美元）		可供出售的債務證券股權
證券		短期投資其他
投資
GLB (1)
非美國公司和資產-
支持證券		抵押貸款支持證券
期初餘額$449 $1,451 $60 $69 $6 $10 $897 
轉入第 3 級— 91 — — — — — 
轉出第 3 關(3)(1)— — — — — 
OCI未實現淨收益/虧損的變化(14)(45)— 1 — — — 
已實現淨收益/虧損(2)(13)— (2)— — 685 
購買82 139 — 3 1 — — 
銷售(46)(19)— (4)— — — 
定居點(1)(101)— — (6)— — 
其他— — — — — — 9 
期末餘額$465 $1,502 $60 $67 $1 $10 $1,591 
資產負債表日可歸因於公允價值變動的已實現淨收益/虧損$— $(14)$— $(2)$— $— $685 
截至資產負債表日OCI中包含的未實現淨收益/虧損的變動$(15)$(44)$— $— $— $— $— 
(1)出於會計目的，我們的GLB再保險產品符合衍生工具的定義，因此按公允價值計值。

b) 按公允價值披露但未計量的金融工具
安達在其正常業務過程中使用各種金融工具。我們的保險合同不包含在金融工具的公允價值會計指導中，因此不包含在下文討論的金額中。

以下未包括的現金、其他資產、其他負債和其他金融工具的賬面價值近似於其公允價值。有關投資部分持股保險公司、短期和長期債務、回購協議和信託優先證券的公允價值方法和假設的信息，請參閲2020年10-k表格。

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下表按估值層次列出了公允價值，以及未按公允價值計量的金融工具的賬面價值：
2021年3月31日公允價值淨負載
價值
（單位：百萬美元）第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產：
固定期限持有至到期
美國財政部/機構$1,144 $53 $— $1,197 $1,158 
非美國— 1,351 — 1,351 1,270 
公司和資產支持證券— 2,311 — 2,311 2,128 
抵押貸款支持證券— 1,997 — 1,997 1,887 
市政的
— 4,896 — 4,896 4,689 
總資產$1,144 $10,608 $— $11,752 $11,132 
負債：
回購協議$— $1,405 $— $1,405 $1,405 
長期債務— 16,408 — 16,408 14,879 
信託優先證券— 470 — 470 308 
負債總額$— $18,283 $— $18,283 $16,592 
2020年12月31日公允價值淨負載
價值
（單位：百萬美元）第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產：
固定期限持有至到期
美國財政部/機構$1,395 $57 $— $1,452 $1,392 
非美國— 1,405 — 1,405 1,288 
公司和資產支持證券— 2,438 — 2,438 2,150 
抵押貸款支持證券— 2,146 — 2,146 1,999 
市政的— 5,069 — 5,069 4,824 
總資產$1,395 $11,115 $— $12,510 $11,653 
負債：
回購協議$— $1,405 $— $1,405 $1,405 
長期債務— 17,487 — 17,487 14,948 
信託優先證券— 473 — 473 308 
負債總額$— $19,365 $— $19,365 $16,661 
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5。 再保險

再保險可在轉讓的再保險中收回
2021年3月31日2020年12月31日
（單位：百萬美元）
可收回淨再保險 (1)
估值補貼
可收回淨再保險 (1)
估值補貼
可就未付損失和損失費用追回再保險$14,860 $258 $14,647 $257 
再保險可追回已付損失和損失費用1,054 59 945 57 
損失和損失費用可追回再保險$15,914 $317 $15,592 $314 
再保險可從保單利益中收回$202 $4 $206 $5 
(1) 扣除無法收回的再保險的估值補貼。

虧損和虧損支出可追回的再保險金額的增加主要是由於某些項目前期的發展不利以及該季度的災難性損失。

下表顯示了與可從損失和損失費用中收回的再保險相關的無法收回的再保險的估值補貼的向前滾動：
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
無法收回的再保險的估值補貼——期初$314 $316 
無法收回的再保險準備金3 2 
計入估值備抵的註銷額— (13)
無法收回的再保險的估值補貼——期末$317 $305 
有關更多信息，請參閲我們的2020年10-k表合併財務報表附註1 (d)。
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6。 未付的損失和損失費用

下表顯示了期初和期末未付損失和損失支出的對賬情況：
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
未付損失和損失支出總額——期初$67,811 $62,690 
未付損失可追回的再保險——期初 (1)
(14,647)(14,181)
未付損失和損失費用淨額——期初53,164 48,509 
與發生在以下情況的損失有關的淨虧損和損失費用：
本年度5,249 4,605 
往年 (2)
(196)(120)
總計5,053 4,485 
就發生在以下情況的損失支付的淨虧損和損失費用：
本年度732 920 
前幾年3,161 3,335 
總計3,893 4,255 
外幣重估等71 (565)
未付損失和損失費用淨額——期末54,395 48,174 
未付損失可追回的再保險 (1)
14,860 14,040 
未付損失和損失支出總額——期末$69,255 $62,214 
(1)扣除無法收回的再保險的估值補貼。
(2)僅涉及前期損失準備金的發展，不包括與復職保費、費用調整和收入保費相關的前期發展，總額為 $4 百萬和美元2 截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，分別為百萬美元。

未付虧損和虧損支出總額和淨額增加美元1,444 百萬和美元1,231 截至2021年3月31日的三個月，分別為百萬美元，這反映了保費增長和災難性損失導致的基礎風險敞口的增加，但部分被前期的有利發展所抵消。

前一時期的發展
前期發展（PPD）源於本年度確認的損失估算值的變化，這些變化與前一個日曆年發生的損失事件有關，不包括損失的影響，不包括以往事故年度所得保費的計算所產生的虧損影響。長尾線路包括工傷賠償、一般責任和職業責任等線路；而短尾線路包括大多數地產線、能源、人身事故和農業線路。



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下表按細分市場彙總了（有利）和不利的PPD。
截至 3 月 31 日的三個月
（單位：百萬美元）長尾巴短尾總計
2021
北美商業財產和意外保險$(46)$(81)$(127)
北美個人財產和意外保險— (40)(40)
北美農業保險— (2)(2)
海外一般保險— (25)(25)
全球再保險— (7)(7)
企業9 — 9 
總計$(37)$(155)$(192)
2020
北美商業財產和意外保險$(43)$(62)$(105)
北美個人財產和意外保險— 1 1 
北美農業保險— (14)(14)
海外一般保險— (4)(4)
全球再保險— (7)(7)
企業11 — 11 
總計$(32)$(86)$(118)

下文將更詳細地討論前一時期按細分市場劃分的重大變動，主要是由每個時期完成的儲備金審查所致。每個細分市場和公司的長尾線和短尾業務的剩餘淨髮展包括多個線路和事故年份的許多有利和不利波動，無論是單獨還是總體而言，這些波動都不是重大的。

北美商業財產和意外保險
2021
在截至2021年3月31日的三個月中，淨有利PPD為美元127 百萬，這是幾次潛在利好和不利變動的淨結果，受以下主要變化的推動：

•美元的淨利好發展46 數百萬美元的長尾業務，主要來自：

•美元的淨利好發展51 百萬的職業責任（錯誤和遺漏以及第三方網絡風險），受2016年和2017年事故年度的推動，這些年度的損失低於預期，但被2019年事故年度高於預期的發展部分抵消；

•美元的淨利好發展35 在2017年及之前的事故年份的推動下，自願捐款額達到了100萬英鎊，出現的損失低於預期，但被2019年事故年度高於預期的發展部分抵消；以及

•美元的淨負面發展57 過剩的數百萬英鎊和傘狀投資組合，2015年至2019年事故年度的虧損發展繼續高於預期，但2014年及之前事故年度的良好發展部分抵消了這一點。

•美元的淨利好發展81 百萬美元的短尾業務，主要來自：

•美元的淨利好發展49 百萬的擔保，主要是在2018年和2019年的事故年度，受損失低於預期的推動；

•美元的淨利好發展48 在2019年和2020年意外事故的推動下，事故和健康損失達到了百萬美元，這些年度的損失出現低於預期；

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•美元的淨利好發展25 受非災難損失發展低於預期的推動，2020年事故年度的財產和海上保險金額為百萬美元；以及

•美元的淨負面發展41 在2019年和2020年事故的推動下，第一方網絡風險達到了百萬美元，這些年度的損失發展高於預期，頻率和嚴重程度也有所增加。

2020
在截至2020年3月31日的三個月中，淨有利PPD為美元105 百萬，這是幾次潛在利好和不利變動的淨結果，受以下主要變化的推動：

•美元的淨利好發展43 數百萬美元的長尾業務，主要來自：

•美元的淨利好發展66 百萬的職業責任（錯誤和遺漏以及第三方網絡風險），受2016年及之前的事故推動，事故發生率低於預期；

•美元的淨利好發展43 在2016年及之前的事故推動下，自願環境熱線達到了100萬條，這些年度的出現低於預期，損失發展模式也得到了有利的修改；

•美元的淨利好發展28 百萬建築工人的賠償，主要是在2016年及之前的事故年度，報告的損失低於預期，損失發展模式也得到了有利的修正；

•美元的淨負面發展49 過剩的數百萬和傘式投資組合，其中2015年至2019年事故年度的報告發展高於預期，但部分被2014年及之前的事故年份低於預期所抵消；以及

•美元的淨負面發展23 受2014年至2019年事故年度公佈的損失高於預期的推動，批發一般責任保險為百萬美元。

•美元的淨利好發展62 百萬美元的短尾業務，主要來自：

•美元的淨利好發展36 百萬美元，意外與健康保險，主要發生在2018年和2019年的事故年度，這是由於出現的工資損失低於預期；以及

•美元的淨利好發展31 百萬的擔保，受2018年事故推動，當時的損失出現低於預期。

北美個人財產和意外保險
2021
在截至2021年3月31日的三個月中，淨有利PPD為美元40 百萬美元，受2020年的事故推動，該年房主和貴重物品的非災難損失發展好於預期。

海外一般保險
2021
在截至2021年3月31日的三個月中，淨有利PPD為美元25 百萬，這反映了多條線路的良好損失經歷，主要是在2020年的事故年度，沒有一項是重大的，無論是個人還是總體而言，都不是重大的。



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7。 承諾、意外開支和擔保

a) 衍生工具
外幣管理
作為一家跨國公司，安達實體以多種貨幣進行業務交易。我們的政策通常是以當地貨幣匹配每個司法管轄區的資產、負債和所需資本，其中包括使用下文討論的衍生品。我們不對衝我們的淨資產非美元資本頭寸；但是，我們確實考慮對計劃中的跨境交易進行經濟套期保值。

使用的衍生工具
安達持有期貨、期權、掉期和外幣遠期合約等衍生工具的頭寸，這些工具的主要目的是管理期限和外幣敞口、提高收益率或獲得特定金融市場的敞口。安達還持有包含嵌入式衍生品的可轉換證券的頭寸。投資衍生工具記錄在其他資產（OA）或應付賬款、應計費用和其他負債（AP）中，可轉換債券記錄在可供出售的固定到期日（Fm AFS）中，可轉換股票證券記錄在合併資產負債表的股票證券（ES）中。這些是數量最多、最頻繁的衍生品交易。此外，作為其投資活動的一部分，安達購買了即將公佈的抵押貸款支持證券（TBA）。

根據涵蓋GLB的再保險計劃，安達承擔GLB（主要是GMIB）與可變年金合同相關的風險。如果合約持有人選擇將累計賬户價值轉換為定期付款流（年化）時，累計賬户價值不足以提供有保障的最低月收入水平，則會觸發GMIB風險。GLB再保險產品符合衍生工具的定義，歸類於AP。安達通常還根據股票市場指數維持交易所交易的股票期貨合約的頭寸，以限制GMDB和GLB業務賬簿中的股票敞口。

所有衍生工具均按公允價值記賬，公允價值的變動記錄在合併運營報表的淨已實現收益（虧損）中。出於會計目的，沒有任何衍生工具被指定為套期保值。

下表顯示了資產負債表位置、處於資產或（負債）頭寸的衍生工具的公允價值以及我們的衍生工具的名義價值/支付條款：
2021年3月31日2020年12月31日
合併
資產負債表
地點		公允價值名義上的
價值/
付款
規定		公允價值名義上的
價值/
付款
規定
（單位：百萬美元）衍生資產衍生物（責任）衍生資產衍生物（責任）
投資和嵌入式衍生品
樂器：
外幣遠期合約OA/(AP)$21 $(69)$3,657 $22 $(49)$2,807 
票據、債券和股票的期權/期貨合約OA/(AP)48 (10)2,063 13 (3)1,749 
可轉換證券 (1)
FM AFS/ ES11 — 13 9 — 11 
$80 $(79)$5,733 $44 $(52)$4,567 
其他衍生工具：
股票期貨合約 (2)
OA/(AP)$— $(7)$761 $— $(17)$709 
其他OA/(AP)2 — 52 — — 16 
$2 $(7)$813 $— $(17)$725 
GLB (3)
（美聯社）$— $(760)$1,506 $— $(1,089)$1,658 
(1)包括嵌入式衍生品的公允價值。
(2)與 GMDB 和 GLB 商業賬簿有關。
(3)請注意，與GLB相關的付款準備金是風險淨金額。名義價值的概念不適用於GLB再保險合同。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，淨衍生負債為美元12 百萬和美元30 上表中所列的100萬份分別受主淨額結算協議的約束。上表中包含的其餘衍生品不受主淨額結算協議的約束。


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下表顯示了合併運營報表中與衍生工具活動相關的已實現淨收益（虧損）：
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
投資和嵌入式衍生工具：
外幣遠期合約$(16)$43 
所有其他期貨合約、期權和股票125 (27)
可轉換證券 (1)
— (1)
投資總額和嵌入式衍生工具$109 $15 
GLB 和其他衍生工具：
GLB$319 $(685)
股票期貨合約 (2)
(44)125 
其他(1)(2)
GLB 和其他衍生工具總計$274 $(562)
$383 $(547)
(1)包括嵌入式衍生品。
(2)與 GMDB 和 GLB 商業賬簿有關。

b) 衍生工具目標
(i) 外匯風險管理
外幣遠期合約（遠期）是參與者之間在未來日期兑換特定貨幣的協議。如上所述，安達使用遠期合約來最大限度地減少外幣波動的影響。

(ii) 期限管理和市場敞口
期貨
期貨合約賦予持有人蔘與市場走勢的權利和義務，這取決於期貨合約所依據的指數或標的證券。每天以現金進行結算，金額等於期貨合約價值變化乘以合約規模的乘數。貨幣市場工具、票據和債券的交易所交易期貨合約用於固定期限投資組合，以更有效地管理期限，在不顯著增加投資組合風險的情況下替代貨幣市場工具、債券和票據的所有權。對期貨合約的投資只能限於所管理的資產未以其他方式承諾。

交易所交易的股票期貨合約用於限制股票市場嚴重下跌的風險，這將導致預期索賠增加，從而增加GMDB的未來保單福利儲備和GLB再保險業務的公允價值負債增加。

選項
期權合約向持有人傳達了以固定價格購買或賣出指定數量或價值的標的證券的權利，但沒有義務。我們的投資組合中使用期權合約來防範利率的意外變化，這會影響固定到期投資組合的期限。通過在投資組合中使用期權，可以降低投資組合的整體利率敏感度。如上所述，在合成策略中，期權合約也可以用作期貨合約的替代方案。

期權的價格受基礎證券、預期波動率、到期時間以及供求關係的影響。

與上述衍生金融工具相關的信用風險與交易對手不履行義務的可能性有關。儘管預計不會出現不履約情況，但為了最大限度地降低損失風險，管理層會監控交易對手的信譽並獲得抵押品。交易所交易工具的表現由其交易所保證。對於非交易所交易工具，交易對手主要是銀行，根據我們的投資指南，它們必須滿足某些標準。


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利率互換
利率互換是兩個交易對手之間的合約，根據名義本金支付利息，而名義本金本身從未支付或收到。根據利率互換條款，一個交易對手根據固定利率支付利息，而另一個交易對手的付款基於浮動利率。我們的投資組合中偶爾會使用利率互換合約來保護利率免受意外變動，這將影響固定期限投資組合的公允價值。通過在投資組合中使用利率互換，投資組合的總體期限或利率敏感度可能會受到影響。

跨幣種互換
跨貨幣互換是指兩個交易對手在未來某個日期交換以不同貨幣計價的利息和本金的協議。我們使用跨貨幣互換，通過將現金流轉換回當地貨幣來降低外幣和利率風險。我們投資以外幣計價的投資，以改善信貸分散性，同時也為了獲得更好的期限，與我們在當地貨幣市場上有限的負債相匹配。

其他
“其他” 中包括旨在減少我們保險業務中某些風險敞口可能產生的潛在損失的衍生品。這些衍生品提供的經濟收益類似於購買的再保險。例如，安達可能會簽訂農作物衍生品合約，以在大宗商品價格大幅下跌時保護承保結果。

(iii) 可轉換證券投資
可轉換證券是一種債務工具或優先股，可以轉換為發行人股權的預定金額。可轉換期權是主機工具中的嵌入式衍生產品，在投資組合中被歸類為可供出售或股票證券。安達購買可轉換證券的總回報不是專門用於轉換功能。

(iv) 待定
通過收購TBA，我們承諾購買未來發行的抵押貸款支持證券。在購買TBA和發行標的證券之間的這段時間內，我們在合併財務報表中記入了我們的衍生品頭寸。安達購買TBA既是出於其總回報，也是因為它們為我們的抵押貸款支持安全策略提供了靈活性。

(v) GLB
根據GLB計劃，作為假設實體，安達有義務提供保險，直到標的延期年金合同到期或到期或再保險協議到期。GLB作為衍生品入賬，按公允價值入賬。公允價值代表管理層對退出價格的估計，因此包括風險利潤率。儘管我們預計業務將盈利，但我們可能會確認由於資本市場的不利變化（例如利率下降和/或美國和/或國際股票市場下滑）以及未來實際或估計的保單持有人行為的變化（例如年金化增加或失效率降低）而導致的其他公允價值變化的已實現虧損。

如上文 “(ii) 期貨” 部分所述，為了緩解資本市場的不利變化，我們維持交易所交易的股票期貨合約的頭寸。當標準普爾500指數下跌時，這些期貨的公允價值增加（當標準普爾500指數上漲時，公允價值會降低）。與gLb負債和交易所交易股票期貨公允價值變動相關的收益或虧損的淨影響包含在已實現淨收益（虧損）中。

c) 證券借貸和擔保借款
安達參與了一項由第三方銀行機構運營的證券貸款計劃，根據該計劃，某些資產被貸款給合格的借款人，我們從中獲得增量回報。只有在借入證券的機構根據貸款協議違約的情況下，安達才能提取證券借貸抵押品。如果借款人破產或未能歸還任何貸款證券，與貸款代理人簽訂的賠償協議可以保護我們。抵押品記錄在證券借貸抵押品中，負債記錄在合併資產負債表中的應付證券貸款中。


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下表按投資類別和標的協議的剩餘合同到期日列出了根據證券貸款協議持有的抵押品的賬面價值：
剩餘的合同到期日
2021年3月31日2020年12月31日
（單位：百萬美元）隔夜和連續
根據證券借貸協議持有的抵押品：
現金$732 $551 
美國財政部/機構116 148 
非美國1,068 1,032 
公司和資產支持證券21 30 
抵押貸款支持證券1 4 
股權證券138 79 
$2,076 $1,844 
已確認的應付證券貸款負債總額$2,076 $1,844 

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們的回購協議義務為美元1,405 百萬已全額抵押。與證券貸款計劃相比，收到的現金的使用不受回購義務的限制。出售的標的證券的公允價值仍為可供出售的固定到期日，回購協議義務記錄在合併資產負債表的回購協議中。

下表按投資類別和標的協議的剩餘合同到期日列出了根據回購協議質押的抵押品的賬面價值：
剩餘的合同到期日
2021年3月31日2020年12月31日
30-90 天大於
90 天		總計30-90 天大於
90 天		總計
（單位：百萬美元）
根據回購協議抵押的抵押品：
現金$— $10 $10 $— $4 $4 
美國財政部/機構102 4 106 — 106 106 
抵押貸款支持證券— 1,342 1,342 481 871 1,352 
$102 $1,356 $1,458 $481 $981 $1,462 
回購協議的確認負債總額$1,405 $1,405 
區別 (1)
$53 $57 
(1)根據回購協議，過賬的抵押品金額必須超過負債總額。

由於市場狀況和交易對手風險敞口，我們的擔保借貸交易存在潛在風險。對於我們抵押的抵押品，抵押品有可能在協議到期時可能無法返還。如果交易對手未能歸還抵押品，安達將免費使用借入的資金，直到我們的抵押品歸還為止。此外，我們可能會遇到這樣的風險：由於市場狀況，包括需求減少以及監管和資本限制加劇導致銀行更具限制性的條款，安達可能無法續訂新期限或現有交易對手的未償還借款。如果出現這種情況，安達可能會尋求其他借貸來源或減少借款。此外，由於市場狀況而增加的利潤率和抵押品要求將增加我們的受限資產，因為我們需要提供額外的抵押品來支持交易。

d) 固定到期日
截至2021年3月31日，我們承諾購買美元的固定收益證券591 未來幾年將達到一百萬美元。


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e) 其他投資
截至2021年3月31日，合併資產負債表中其他投資中包括對賬面價值為美元的有限合夥企業和部分持股投資公司的投資7.2 十億。與這些投資有關，我們的承諾可能需要高達美元的資金3.1 未來幾年將達到數十億。截至2020年12月31日，這些投資的賬面價值為美元6.5 十億美元，承諾可能需要高達美元的資金3.2 十億。

f) 所得税
截至2021年3月31日，美元62 數百萬未確認的税收優惠仍未兑現。在接下來的十二個月中，由於重新評估了税務機關的審查、和解以及時效的失效，對未確認的税收優惠進行了重新評估，因此在未來十二個月中，未確認的税收優惠金額可能會發生變化。除少數例外情況外，安達在2012年之前的幾年中不再需要接受所得税審查。

g) 法律訴訟
我們的保險子公司面臨索賠訴訟，這些訴訟涉及對保單承保範圍的有爭議的解釋，在某些司法管轄區，還涉及據稱受傷的人員直接提起訴訟，向投保人尋求賠償。這些訴訟涉及對我們子公司簽發的保單的索賠，這些索賠在整個保險業和正常業務過程中都很常見，應計入我們的損失和損失支出準備金。除索賠訴訟外，我們在正常業務過程中還會受到訴訟和監管行動，這些訴訟和監管行動並非由保險單索賠引起或直接相關。此類商業訴訟通常涉及承保錯誤或不當行為的指控、就業索賠、監管活動或因我們的業務活動而產生的爭議等。管理層認為，我們在這些問題上的最終責任可能對我們的合併財務狀況和經營業績至關重要，但我們認為不太可能如此。

h) 租賃
截至2021年3月31日和2020年12月31日，使用權資產為美元448 百萬和美元473 分別記錄在合併資產負債表上的其他資產中，租賃負債為美元490百萬和美元517分別記錄在合併資產負債表的應付賬款、應計費用和其他負債中。這些租賃主要包括房地產經營租約，在租賃期限內按直線分期攤銷，租賃期限在不同的日期到期。

8。 股東權益

安達的所有普通股均根據瑞士公司法獲得授權。儘管普通股的面值以瑞士法郎列報，但安達繼續使用美元作為報告貨幣來編制合併財務報表。根據瑞士公司法，儘管安達以美元支付股息，但股息，包括通過降低面值（降低面值）或從法定儲備金中進行分配，必須以瑞士法郎列報。截至2021年3月31日，我們的普通股面值為瑞士法郎 24.15 每股。

在2020年5月和2019年5月的年度股東大會上，我們的股東批准了次年的年度股息，最高為美元3.12 每股和美元3.00 每股分別分四個季度分期支付，金額為美元0.78 每股和美元0.75 每股分別在董事會（董事會）在年度股東大會之後確定的日期，從資本出資準備金中分配，轉入自由儲備金進行支付。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，每股普通股的股息分配為美元0.78 (瑞士法郎 0.70) 和 $0.75 (瑞士法郎 0.72），分別是。

國庫中普通股的增加是由於公開市場回購普通股和交出普通股以履行與限制性股票的歸屬和沒收未歸屬限制性股票相關的預扣税義務。國庫中普通股的減少主要是由於限制性股票的授予、股票期權的行使、根據員工股票購買計劃（ESPP）購買以及取消股票。2021 年 3 月 31 日， 27,928,305 股票回購後，普通股仍留在庫房中 2,054,334 根據員工股份薪酬計劃發行的淨股數。


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安達有限公司證券回購授權
2019年11月，董事會批准最多回購美元1.5 從2019年11月21日至2020年12月31日，安達的十億股普通股。2020 年 11 月，董事會批准回購高達 $1.5 從 2020 年 11 月 19 日到 2021 年 12 月 31 日，安達的十億股普通股。這美元1.5 2019 年 11 月的董事會授權有效期至 2020 年 12 月 31 日。2020年12月31日之前的回購是根據該授權進行的。2021 年 2 月，董事會批准將2020年11月的股票回購計劃增加到美元1.0 十億到總計 $2.5 十億，有效期至2021年12月31日。

下表列出了根據董事會授權在一系列公開市場交易中進行的安達普通股回購：
三個月已結束2021 年 4 月 1 日至
2021年4月29日
3 月 31 日
（以百萬美元計，股票數據除外）20212020
回購的股票數量3,110,000 2,266,150 450,000 
回購股票的成本$519 $326 $76 
期末仍有回購授權$1,982 $1,124 $1,906 
9。 基於股份的薪酬

安達有限公司2016年長期激勵計劃（2016年LTIP）允許授予激勵性和非合格股票期權，主要以每股期權價格等於安達普通股的授予日公允價值。股票期權的授予通常是 3-一年歸屬期和 10-一年的期限。股票期權通常在相應的歸屬期內按年等額分期歸屬，這也是必要的服務期。2021 年 2 月 25 日，安達批准了 1,790,056 加權平均授予日公允價值為美元的股票期權33.05 每個。已發行期權的公允價值是使用Black-Scholes期權定價模型在授予之日估算的。

2016年LTIP還允許授予基於服務的限制性股票和限制性股票單位，以及基於績效的限制性股票獎勵。安達通常會授予基於服務的限制性股票和限制性股票單位 4-年歸屬期，基於分級歸屬時間表。從2017年開始，基於業績的限制性股票獎勵包括目標獎勵和期末懸崖授予的溢價獎勵 3-年度業績期基於有形賬面價值（股東權益減去商譽和無形資產，扣除税款）的每股增長以及與特定同行公司相比的損益和損益合併比率。與我們的同行羣體相比，保費獎勵將根據股東總回報率制定額外的歸屬條款。限制性股票在授予日以市場收盤價授予。2021 年 2 月 25 日，安達批准了 848,762 基於服務的限制性股票獎勵， 324,142 基於服務的限制性股票單位，以及 284,766 向員工和高級管理人員提供基於績效的股票獎勵，授予日公允價值為 $164.94 每個。每個限制性股票單位代表我們在歸屬時向持有人交付一股普通股的義務。


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10。 退休後福利

合併運營報表淨收益中反映的淨養老金和其他退休後福利成本（福利）的組成部分如下：
養老金福利計劃其他退休後
福利計劃
2021202020212020
截至 3 月 31 日的三個月美國計劃非美國計劃美國計劃非美國計劃
（單位：百萬美元）
服務成本$— $1 $— $1 $— $— 
非服務成本（收益）：
利息成本18 5 25 6 — 1 
計劃資產的預期回報率(64)(11)(56)(10)— (1)
淨精算損失的攤銷— 1 — — — — 
先前服務成本的攤銷— — — — (20)(20)
定居點— — 1 — — — 
非服務成本（福利）總額(46)(5)(30)(4)(20)(20)
定期福利淨成本（收益）$(46)$(4)$(30)$(3)$(20)$(20)
合併運營報表中包含淨定期福利成本（收益）的服務成本和非服務成本（收益）組成部分的細列項目如下：
養老金福利計劃其他退休後
福利計劃
截至 3 月 31 日的三個月2021202020212020
（單位：百萬美元）
服務成本：
損失和損失費用$— $— $— $— 
管理費用1 1 — — 
總服務成本1 1 — — 
非服務成本（收益）：
損失和損失費用(5)(3)(2)(2)
管理費用(46)(31)(18)(18)
非服務成本（福利）總額(51)(34)(20)(20)
定期福利淨成本（收益）$(50)$(33)$(20)$(20)

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11。 區段信息

安達通過六個業務部門開展業務：北美商業財產和財產保險、北美個人財產和財產保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。公司業績主要包括不可歸因於應申報板塊的收入和支出以及石棉和環境（A＆E）負債的虧損和損失支出以及某些其他非急救和環境徑流風險敞口。

管理層使用承保收入（虧損）作為分部業績的基礎。安達通過從所得淨保費中減去虧損和損失支出、保單收益、保單購置成本和管理費用來計算承保收入（虧損）。我們衡量細分市場表現的主要指標是分部收益（虧損），其中還包括淨投資收益（虧損）、其他（收益）支出以及該分部收購的已購無形資產的攤銷。我們認為，分部收益（虧損）的定義是適當的，符合業務的管理方式。隨着業務的持續發展，我們將繼續評估我們的細分市場，並可能進一步完善我們的細分市場和細分市場的收益（虧損）衡量標準。出於分部報告目的，某些項目的列報方式與合併財務報表中的列報方式不同。這些項目與下方 “分部衡量標準重分類” 欄中的合併列報方式進行了對賬，包括：

•虧損支出包括作物衍生物的已實現收益和虧損。購買這些衍生品是為了提供經濟利益，其方式類似於再保險保障，以防大宗商品價格的大幅下跌影響承保業績。我們將這些衍生品的收益和虧損視為承保業務業績的一部分，因此，這些衍生品的已實現收益（虧損）被重新歸類為虧損和虧損支出。

•保單收益包括獨立賬户資產公允價值變動的收益和虧損，以及獨立賬户負債的抵消變動。根據公認會計原則，不符合單獨賬户申報條件的獨立賬户資產的公允價值變動所產生的損益已從其他（收益）支出中重新歸類。我們將獨立賬户資產和負債的公允價值變動所產生的損益視為承保業務業績的一部分，因此這些損益被重新歸類為保單收益。

•淨投資收益包括從與部分持股的投資公司（私募股權合夥企業）相關的其他（收益）支出中重新分類的投資收益，這些支出我們的所有權權益超過3％。我們將這些股票法私募股權合夥企業的投資收入視為淨投資收益。

下表按部門列出了運營報表：
在已結束的三個月中
2021年3月31日
（以百萬美元計） 		北美商業財產和意外保險北美個人財產和意外保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		人壽保險企業細分衡量標準重分類安達合併
寫入的淨保費$3,664 $1,098 $183 $2,890 $207 $620 $— $— $8,662 
淨賺取的保費3,674 1,184 110 2,478 180 595 — — 8,221 
損失和損失費用2,560 819 85 1,263 120 198 9 (1)5,053 
保單福利— — — — — 163 — 4 167 
保單購置成本514 247 12 668 45 179 — — 1,665 
管理費用254 60 3 266 8 82 71 — 744 
承保收入（虧損）346 58 10 281 7 (27)(80)(3)592 
淨投資收益（虧損）540 65 7 141 70 98 (17)(41)863 
其他（收入）支出2 1 — 1 — (34)(415)(45)(490)
攤銷費用
購買的無形資產		— 3 7 12 — 1 49 — 72 
分部收入$884 $119 $10 $409 $77 $104 $269 $1 $1,873 
已實現淨收益（虧損）888 (1)887 
利息支出122 — 122 
所得税支出338 — 338 
淨收入$697 $— $2,300 

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在已結束的三個月中
2020年3月31日
（單位：百萬美元）		北美商業財產和意外保險 北美個人財產和意外保險北美農業保險海外一般保險 全球
再保險		人壽保險企業細分衡量標準重分類安達
合併
寫入的淨保費$3,252 $1,107 $157 $2,598 $218 $645 $— $— $7,977 
淨賺取的保費3,376 1,200 94 2,307 186 631 — — 7,794 
損失和損失費用2,181 683 65 1,258 87 202 11 (2)4,485 
保單福利— — — — — 185 — (56)129 
保單購置成本492 245 11 642 45 180 — — 1,615 
管理費用259 68 4 258 10 76 66 — 741 
承保收入（虧損）444 204 14 149 44 (12)(77)58 824 
淨投資收益（虧損）525 66 9 145 69 95 (24)(24)861 
其他（收入）支出6 2 — 4 — (12)23 32 55 
的攤銷費用
購買的無形資產		— 3 7 12 — 1 50 — 73 
分部收益（虧損）$963 $265 $16 $278 $113 $94 $(174)$2 $1,557 
已實現淨收益（虧損）(956)(2)(958)
利息支出132 — 132 
所得税支出215 — 215 
淨收益（虧損）$(1,477)$— $252 

管理層對承保資產進行了全面審查，以供決策之用。除了未付的虧損和損失支出、未來保單福利、再保險可追回款項、商譽和其他無形資產外，安達不向其細分市場分配資產。

12。 每股收益
三個月已結束
3 月 31 日
（以百萬美元計，股票和每股數據除外）20212020
分子：
淨收入$2,300 $252 
分母：
每股基本收益的分母：
加權平均已發行股數450,539,568 451,868,658 
攤薄後每股收益的分母：
基於股份的薪酬計劃2,795,971 2,651,610 
已發行股票和假定轉換的加權平均股數
453,335,539 454,520,268 
每股基本收益$5.10 $0.56 
攤薄後的每股收益$5.07 $0.55 
潛在的反稀釋股票轉換1,952,612 3,154,406 

在加權平均已發行股票和假定轉換率中不包括在相應時期內本來會具有反稀釋作用的證券的影響。

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13。 提供的與子公司未償債務有關的信息

安達INA控股有限公司（子發行人）是安達有限公司（母公司擔保人）的間接100％持股和合並子公司。母公司擔保人為子公司發行人的某些債務提供全面和無條件的擔保。所包含的某些信息與我們遵守債務契約有關。

下表列出了安達有限公司和安達INA控股公司的簡明資產負債表：
安達有限公司
（家長擔保人）(1)
安達INA控股有限公司
（子公司發行人）
（以百萬美元計） 2021年3月31日2020年12月31日2021年3月31日2020年12月31日
資產
投資$— $— $206 $197 
現金 23 84 1 1 
子公司和關聯公司的應付款，淨額3,510 3,522 — — 
其他資產8 10 415 463 
總資產$3,541 $3,616 $622 $661 
負債
應付子公司和關聯公司的款項，淨額$— $— $3,079 $3,008 
附屬名義現金池計劃— — 361 272 
長期債務— — 14,879 14,948 
信託優先證券— — 308 308 
其他負債337 323 1,281 1,418 
負債總額337 323 19,908 19,954 
股東權益總額 (2)
3,204 3,293 (19,286)(19,293)
負債和股東權益總額 $3,541 $3,616 $622 $661 
(1)不包括對子公司發行人的投資（單獨列報）。
(2)母公司擔保人的股東權益總額不包括美元55.9 十億和美元56.1 截至2021年3月31日和2020年12月31日，對子公司（包括子公司發行人）的投資分別為10億美元。子公司發行人的股東權益總額不包括美元54.5 十億和美元55.2 截至2021年3月31日和2020年12月31日，對子公司的投資分別為10億美元。


下表列出了安達有限公司和安達INA控股公司的簡明運營和綜合收益報表：
安達有限公司
（家長擔保人）(1)
安達INA控股有限公司
（子公司發行人）
截至 3 月 31 日的三個月2021202020212020
（單位：百萬美元）
淨投資收益（虧損）$1 $(2)$1 $4 
已實現淨收益（虧損）13 (21)67 113 
管理費用22 24 (52)(38)
利息（收入）支出(34)(34)145 148 
其他（收入）支出(13)(9)(5)8 
所得税支出（福利）11 — (22)7 
淨收益（虧損）(2)
$28 $(4)$2 $(8)
綜合收益（虧損）$28 $(4)$1 $(38)

(1)不包括對子公司發行人的投資（單獨列報）。
(2)母公司擔保人的淨收益不包括投資子公司（包括子公司發行人）的收益中的股權，美元2,272 百萬和美元256 截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，分別為百萬美元。子公司發行人的淨收益不包括子公司投資收益中的股權 $1,031 百萬和美元593 截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，分別為百萬美元。

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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下是我們截至2021年3月31日的三個月的經營業績、財務狀況以及流動性和資本資源的討論。

除非另有説明，否則本討論中的所有比較均與上一年相應時期的比較。所有美元金額均四捨五入。但是，百分比變化和比率是使用整數美元計算的。因此，使用四捨五入的美元計算可能會有所不同。

我們在任何中期的經營業績和現金流不一定代表我們的全年業績。本討論應與截至2020年12月31日止年度的10-k表年度報告（2020年10-K表）中包含的我們的合併財務報表和相關附註以及管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析一起閲讀。

其他信息
我們定期在我們的網站（investors.chubb.com）上為投資者發佈重要信息。我們使用本網站作為披露重要非公開信息的手段，並履行美國證券交易委員會（SEC）FD（公平披露）規定的披露義務。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會的文件、公開電話會議和網絡廣播外，還應關注我們網站的投資者信息部分。我們網站上包含的信息或可能通過本網站訪問的信息未以引用方式納入本報告，也不是本報告的一部分。
MD&A 指數頁面
前瞻性陳述
36
概述
37
財務要聞
37
合併經營業績
38
分部經營業績
42
已實現和未實現的淨收益（虧損）
51
有效所得税税率
52
非公認會計準則對賬
53
其他收入和支出
56
購買的無形資產的攤銷和其他攤銷
56
淨投資收益
58
投資
58
關鍵會計估計
62
未付損失和損失費用
62
石棉與環境 (A＆E)
62
公允價值測量
62
災難管理
63
自然災害財產再保險計劃
64
流動性
65
資本資源
66

35
目錄





前瞻性陳述
1995年的《私人證券訴訟改革法》為前瞻性陳述提供了 “安全港”。我們或代表我們發表的任何書面或口頭陳述都可能包括前瞻性陳述，這些陳述反映了我們目前對未來事件和財務業績的看法。“相信”、“預期”、“估計”、“項目”、“應該”、“計劃”、“期望”、“打算”、“希望”、“感受”、“預見”、“將繼續” 等詞及其變體和類似表達方式表示前瞻性陳述。這些前瞻性陳述受某些風險、不確定性和其他因素的影響，如果發生潛在事件，這些因素可能會導致實際結果與此類陳述存在重大差異。這些風險、不確定性和其他因素在本文其他地方以及我們向美國證券交易委員會 (SEC) 提交的其他文件中有更詳細的描述，包括但不限於：
•新業務和續訂業務的實際金額、保費率、承保利潤、我們產品的市場接受度以及與推出新產品和服務及進入新市場相關的風險；我們經營的競爭環境，包括定價或保單條款和條件的趨勢，這些趨勢可能與我們的預測以及可能使我們的業務戰略失效或過時的市場條件變化不同；
•自然或人為災難造成的損失；投保或再保險事件造成的實際損失以及索賠支付時間；損失準備和理賠程序的不確定性，包括與評估環境損害和石棉相關的潛在傷害相關的困難、保單總承保限額的影響、各石棉生產商和其他相關企業尋求的破產保護的影響以及損失賠償的時機；
•COVID-19 及相關風險的感染率和嚴重程度，及其對我們業務運營和索賠活動的影響，以及對我們的被保險人、經紀人、代理人和員工的任何不利影響；實際索賠可能超過我們對截至2021年3月31日發生的最終保險損失的最佳估計，這種情況可能會發生變化，包括為應對 COVID-19 而採取的立法或監管行動的影響等；
•由於保險和再保險經紀人的整合程度加大而導致的風險分配或配置發生變化；擔保資金和強制性集合安排的實際和預期評估之間的實質性差異；收取可回收再保險金的能力、再保險公司的信貸發展以及與此相關的任何延誤以及再保險成本、質量或可用性的變化；
•與政府、立法和監管政策、發展、行動、調查和條約相關的不確定性；司法裁決和裁決、新的責任理論、法律策略和和解條款；數據隱私或網絡法律或法規的影響；全球政治狀況以及此類事件可能導致的業務中斷或經濟萎縮；
•全球金融市場的發展，包括利率、股票市場和其他金融市場的變化；政府對金融服務行業的參與或幹預的增加；融資的成本和可用性以及外幣匯率的波動；通貨膨脹率的變化；以及其他總體經濟和商業狀況，包括潛在衰退的深度和持續時間；
•我們的信貸額度下借款和信用證的可用性；支持資助的高額免賠額計劃的抵押品是否充足；從子公司獲得的股息金額；
•我們的評估發生了變化，即我們是否更有可能被要求出售或有意出售可供出售的固定期限投資在預期的復甦之前；
•評級機構可能不時採取的行動，例如財務實力或信用評級下調評級，或將這些評級置於負面或等效的信用觀察中；
•上市公司破產和會計重報的影響，以及上市公司與可能的會計違規行為有關的披露和調查以及其他公司治理問題；
•收購的表現與預期不同，我們未能實現預期的支出相關效率或收購增長，收購對我們現有組織的影響，或宣佈的收購未完成；與我們計劃收購華泰保險集團有限公司（華泰集團）額外權益相關的風險和不確定性，包括我們獲得中國保險監管部門批准和完成收購的能力；
•與成為瑞士公司相關的風險，包括資本管理某些方面的靈活性降低以及可能產生的額外監管負擔；股票回購計劃和股票取消；
•如果沒有在合理的時間範圍內招聘合適的替代人員，我們的任何執行官的服務就會中斷；

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•我們的技術資源（包括信息系統和安全）按預期表現的能力，例如防止重大信息技術故障或第三方滲透或黑客攻擊對安達或其客户或合作伙伴造成不利後果；我們公司增加使用數據分析和技術作為業務戰略的一部分並適應新技術的能力；以及
•管理層對這些因素和實際事件（包括但不限於上述因素）的迴應。
提醒你不要過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至其日期。我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

概述
安達有限公司是安達集團公司在瑞士註冊的控股公司。總部位於瑞士蘇黎世的安達有限公司及其直接和間接子公司（統稱為安達集團、安達、我們、我們或我們的）是一家全球保險和再保險組織，為全球不同客户羣體的需求提供服務。截至2021年3月31日，我們的總資產為1,920億美元，股東權益為590億美元。安達成立於1985年，當時它在百慕大開設了第一家業務辦事處，並繼續在百慕大維持業務。我們通過六個業務領域開展業務：北美商業財產和財產保險、北美個人財產和財產保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關我們細分市場的更多信息，請參閲 2020 年 10-k 表格第 1 項下的 “分部信息”。

截至2021年3月31日的三個月的財務摘要
•淨收入為23億美元，而去年同期為2.52億美元。

•財險税前和税後災難損失總額分別為7億美元（佔合併比率的9.1個百分點）和5.7億美元，而去年同期分別為2.37億美元（佔合併比率的3.3個百分點）和1.99億美元。本季度包括美國6.57億美元的冬季風暴損失。
    
•前一時期的税前和税後利潤總額分別為1.92億美元（合併比率的2.5個百分點）和1.56億美元，而去年同期分別為1.18億美元（佔合併比率的1.7個百分點）和9400萬美元。

•財產和意外綜合比率為91.8％，而去年同期為89.1％。P＆C當前事故年度的綜合比率不包括災難損失，為85.2％，而去年同期為87.5％。

•合併淨保費為87億美元，增長8.6％，按固定美元計算增長7.0％。財產和意外淨保費為80億美元，增長9.7％，按固定美元計算增長8.1％，其中包括商業財產和意外保險的正增長15.6％，消費品類的負增長2.5％。

•合併淨保費收入為82億美元，增長5.5％，按固定美元計算增長4.2％。財產和意外淨保費收入增長了6.5％，其中包括商業財產和意外保險的正增長11.3％，消費類的負增長2.8％。

•運營現金流為21.05億美元，而去年同期為17.12億美元。有關我們現金流的更多信息，請參閲 “流動性” 部分。

•淨投資收入為8.63億美元，而去年同期為8.61億美元。

•本季度股票回購總額為5.19億美元，平均收購價格為每股166.75美元。






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合併經營業績——截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月

三個月已結束
 3 月 31 日% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）20212020Q-21 對比 Q-20
已計淨保費 $8,662$7,9778.6%
淨保費-恆定美元 (1)
7.0%
賺取的淨保費 8,2217,7945.5%
淨投資收益8638610.2%
已實現淨收益（虧損）887(958)NM
總收入9,9717,69729.5%
損失和損失費用5,0534,48512.7%
保單福利16712929.3%
保單購置成本1,6651,6153.1%
管理費用7447410.4%
利息支出122132(7.6)%
其他（收入）支出(490)55NM
已購無形資產的攤銷7273(1.4)%
支出總額7,3337,2301.4%
所得税前收入2,638467NM
所得税支出33821557.0%
淨收入$2,300$252NM
NM — 沒意義
(1) 按固定美元計算。金額的計算方法是使用與當期同期相同的當地貨幣匯率折算前一期間的結果。

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淨保費已寫入三個月已結束
3 月 31 日		% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）20212020Q-21 對比 Q-20C$
Q-21 對比 Q-20
商業意外傷亡$1,649$1,34123.0%21.4%
工傷補償563586(4.0)%(4.0)%
職業責任1,09091219.6%17.4%
保證金1581505.5%7.8%
商業多重危險 (1)
2632419.4%9.4%
物業和其他短尾線1,5941,33419.5%16.1%
商用 P&C 線路總數5,3174,56416.5%14.8%
農業18315716.5%16.5%
私人汽車387441(12.4)%(10.6)%
個人房主7757730.3%(0.1)%
個人其他46841811.9%8.1%
個人專線總數1,6301,632(0.1)%(0.7)%
財產和意外傷害保險項目總額7,1306,35312.2%10.9%
全球急救熱線 (2)
9821,067(8.0)%(10.4)%
再保險熱線207218(5.1)%(6.2)%
生活3433391.3%(0.1)%
合併總計$8,662$7,9778.6%7.0%
(1) 商業多重風險代表零售包裝業務（財產和一般責任）。
(2) 僅出於本附表的目的，我們的北美和國際合併業務（通常分別包含在人壽保險和海外一般保險板塊中）的A＆H業績，以及我們的北美商業財產與責任板塊的A＆H業績包含在上述全球A＆H項目中。

截至2021年3月31日的三個月淨保費的增長反映了大多數業務領域的增長，但被COVID-19 疫情導致的經濟收縮的不利影響部分抵消了這一增長。
•商業意外傷害的增長歸因於新業務和所有地區的正利率增長。
•北美的員工薪酬續訂業務減少，這主要反映了 COVID-19 疫情造成的風險敞口減少。
•職業責任的增加主要是由於北美和歐洲的新業務和正利率上升。
•由於北美續訂業務的增加和利率的正增長，商業多重風險增加。
•由於亞洲、北美和歐洲的正利率上升，以及北美和歐洲的新業務，房地產和其他短尾線路有所增加。
•個人保險受到北美和拉丁美洲汽車線路下降的不利影響，這反映了COVID-19 疫情的影響以及與2021年美國冬季風暴損失相關的房主復職保費的風險敞口減少。不包括復職保費，全球個人保險的增加反映了房主和休閒船舶航線（主要是美國的房主和專業航線，主要是美國以外的專業航線）的強勁續保率。
•由於亞洲和拉丁美洲的下降，主要是由於COVID-19 疫情導致的旅行量減少，以及我們的北美合併保險補充急救計劃，全球急救和醫療線路減少。
•人壽保險反映了我們國際人壽業務的增長，主要來自臺灣、越南和智利的新業務，但被沒有新業務的安達人壽再保險業務所抵消。

有關淨保費的更多信息，請參閲分部業績討論。


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淨賺取的保費
短期合約（通常是損益合約）的淨保費通常反映了風險敞口期到期時記為該期間收入的淨保費部分。長期合同（通常是傳統人壽合同）賺取的淨保費通常被視為保單持有人到期時賺取的淨保費。在截至2021年3月31日的三個月中，淨保費收入增加了4.27億美元，按固定美元計算增加了3.3億美元，其中包括商業財產和意外保險的正增長10.1％，按固定美元計算，消費品類的負增長4.7％。

災難損失和前期發展
對於美國和加拿大發生的事件，我們對災難損失事件的定義通常與財產索賠服務（PCS）的定義一致。PCS將災難定義為造成2500萬美元或更多保險損失並影響大量被保險人的事件。對於美國和加拿大以外的活動，我們通常使用類似的定義。我們還將某些流行病（例如 COVID-19）造成的損失定義為災難性損失。

前期發展包括根據保單期結束後的實際索賠經驗，對利潤佣金儲備金或保單持有人股息儲備金進行調整。費用調整與這些相同保單上期的虧損發展相關。有關災難損失恢復保費和前一時期發展調整的更多信息，請參閲非公認會計準則對賬部分。

三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
災難損失 $700$237
前期發展良好$192$118

截至2021年3月31日和2020年3月31日的災難損失主要來自以下事件：
•2021：美國的冬季風暴損失以及美國和國際上其他與惡劣天氣有關的事件。
•2020年：2.24億美元的全球天氣相關事件（包括田納西州納什維爾的龍捲風和美國的其他惡劣天氣相關事件，澳大利亞的風暴，澳大利亞的野火和其他與天氣相關的國際事件）；以及1300萬美元的 COVID-19 疫情索賠。

前期發展（PPD）源於本年度確認的損失估算值的變化，這些變動與前一個日曆年發生的損失事件有關，不包括損失的影響，不包括以往事故年度的收入保費的變化。

截至2021年3月31日的三個月，税前淨利潤PPD為1.92億美元，其中19％是長尾線，主要來自2017年及之前的事故年份，81％來自短尾線，主要是事故和健康、擔保和房主保險。

截至2020年3月31日的三個月，税前淨利潤PPD為1.18億美元，其中28％來自長尾航線，主要來自2016年及之前的事故年份，72％來自短尾航線。截至2020年3月31日的三個月的有利進展包括1400萬美元的農作物保險補助金。

有關更多信息，請參閲合併財務報表腳註6中的前一時期發展討論。


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財產和意外綜合比率
在評估不包括人壽保險財務業績在內的細分市場時，我們使用了損益和意外綜合比率。我們通過將相應的支出金額除以淨賺取的保費來計算該比率。我們不計算人壽保險板塊的這一比率，因為我們不使用該指標來監控或管理該細分市場。損益合併比率低於100％表示承保收入，合併比率超過100％表示承保損失。
三個月已結束
3 月 31 日
 20212020
損失和損失費用比率
不包括災難損失的 CAY 損失率57.2%58.2%
災難損失9.1%3.3%
前一時期的發展(2.6)%(1.7)%
損失和損失費用比率63.7%59.8%
保單購置成本比率19.5%20.0%
管理費用比率8.6%9.3%
財產和意外綜合比率91.8%89.1%

由於災難損失增加，截至2021年3月31日的三個月，虧損支出比率增長了3.9個百分點，但前一時期較有利的發展部分抵消了這一比例。

在截至2021年3月31日的三個月中，不包括災難損失的CAY虧損率下降了1.0個百分點，這是由於收入率超過了損失成本趨勢帶來的利潤率提高。

在截至2021年3月31日的三個月中，保單收購成本比率下降了0.5個百分點，這主要是由於業務結構的變化，包括收購成本比率較高的消費者急救項目獲得的保費減少，以及收購成本比率較低的商業財產和保險項目獲得的保費增加。

在截至2021年3月31日的三個月中，管理費用比率下降了0.7個百分點，這主要是由於在 COVID-19 疫情期間支出減少，養老金義務減少反映了良好的市場狀況，以及淨保費收入增加的有利影響。

保單福利
保單福利是指歸類為長期合同的損失，通常包括意外和補充健康產品、定期和終身壽險產品、捐贈產品和年金。有關進一步的討論，請參閲人壽保險板塊的經營業績部分。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，保單收益分別為1.67億美元和1.29億美元，其中包括分別為400萬美元和5600萬美元（5,600萬美元）的獨立賬户負債（收益）虧損。這些負債的抵消變動記錄在合併運營報表的其他（收入）支出中。不包括獨立賬户損益，截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，保單收益分別為1.63億美元和1.85億美元，這反映了我們的北美綜合保險和安達人壽再保險業務的下降，但部分被國際人壽業務的增長所抵消。

有關淨投資收益、其他（收入）支出、已實現淨收益（虧損）、已購買無形資產攤銷和所得税支出的討論，請參閲以下相應部分。


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分部經營業績——截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月
我們通過六個業務領域開展業務：北美商業財產和財產保險、北美個人財產和財產保險、北美農業保險、海外一般保險、全球再保險和人壽保險。有關我們細分市場的更多信息，請參閲 2020 年 10-k 表格第 1 項下的 “分部信息”。


北美商業財產和意外保險

北美商業財產和財產保險板塊包括向美國、加拿大和百慕大的大型、中間市場和小型商業企業提供財產和意外傷害（P&C）和意外與健康（A＆H）保險和服務的業務。該細分市場包括我們的北美主要客户和專業保險部門（大型企業賬户和批發業務）以及北美商業保險部門（主要是中間市場和小型商業賬户）。
 三個月已結束
 3 月 31 日% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）20212020Q-21 對比 Q-20
寫入的淨保費$3,664$3,252 12.7%
淨賺取的保費3,6743,376 8.8%
損失和損失費用2,5602,181 17.4%
保單購置成本514492 4.4%
管理費用254259 (1.5)%
承保收入346444 (22.1)%
淨投資收益540525 2.9%
其他（收入）支出26(52.2)%
分部收入$884$963(8.3)%
虧損費用比率：
不包括災難損失的 CAY 損失率63.4%64.2%(0.8)pts
災難損失9.9%3.5%6.4pts
前一時期的發展(3.6)%(3.1)%(0.5)pts
損失和損失費用比率69.7%64.6%5.1pts
保單購置成本比率14.0%14.6%(0.6)pts
管理費用比率6.9%7.6%(0.7)pts
合併比率90.6%86.8%3.8pts


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災難損失和前期發展 三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
災難損失$362$118
前期發展良好$127$105

截至2021年3月31日和2020年3月31日的災難損失主要來自以下事件：
•2021：美國冬季風暴損失和其他與惡劣天氣有關的事件
•2020 年：美國田納西州納什維爾龍捲風和其他與惡劣天氣有關的事件

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前一時期發展討論。

保費
截至2021年3月31日的三個月，保費淨增長了4.12億美元，增長了12.7％，其中包括商業財產和意外保險的正增長14.7％，消費類的負增長18.5％。商業損益保險的增長反映了扣除風險敞口下降後的利率正增長，以及包括金融項目、財產、超額意外傷害和重大風險損失在內的多個零售和批發領域的新業務的增長。新業務減少和A＆H風險敞口下降部分抵消了這一點，影響了我們的消費線。

截至2021年3月31日的三個月，淨保費收入增加了2.98億美元，增長了8.8％，反映了上述淨保費的增長。

合併比率
截至2021年3月31日的三個月，虧損支出比率增長了5.1個百分點，這主要是由於災難損失的增加，但前一時期較好的發展部分抵消了這一比例。在截至2021年3月31日的三個月中，不包括災難損失的CAY虧損率下降了0.8個百分點，這主要是由於收入率超過了損失成本趨勢帶來的利潤率提高。

在截至2021年3月31日的三個月中，保單收購成本比率下降了0.6個百分點，這主要是由於業務結構轉向了收購成本比率較低的領域。

在截至2021年3月31日的三個月中，管理費用比率下降了0.7個百分點，這主要是由於持續的支出管理和與 COVID-19 疫情相關的停工，以及反映有利市場條件的養老金義務減少。

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目錄






北美個人財產和意外保險

北美個人財產保險部門包括在美國和加拿大提供高淨值個人保險產品的業務，包括房主和補充產品，例如貴重物品、超額責任、汽車和休閒海上保險和服務。
 三個月已結束
 3 月 31 日% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）20212020Q-21 對比 Q-20
寫入的淨保費$1,098$1,107(0.8)%
淨賺取的保費1,1841,200(1.3)%
損失和損失費用81968319.8%
保單購置成本2472451.0%
管理費用6068(12.0)%
承保收入58204(71.6)%
淨投資收益6566(2.4)%
其他（收入）支出12(49.4)%
已購無形資產的攤銷33—
分部收入$119$265(55.2)%
虧損費用比率：
不包括災難損失的 CAY 損失率53.2%55.1%(1.9)pts
災難損失19.3%1.8%17.5pts
前一時期的發展(3.3)%0.1%(3.4)pts
損失和損失費用比率69.2%57.0%12.2pts
保單購置成本比率20.9%20.4%0.5pts
管理費用比率5.0%5.6%(0.6)pts
合併比率95.1%83.0%12.1pts

災難損失和前期發展
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
災難損失$240$21
前一時期發展良好（不利）$40$(1)

截至2021年3月31日，災難損失主要來自美國的冬季風暴損失和其他與惡劣天氣有關的事件。

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前一時期發展討論。

保費
在截至2021年3月31日的三個月中，淨保費減少了900萬美元，跌幅0.8％，這主要是由於與2021年冬季風暴損失相關的2300萬美元復職保費和某些州規定的汽車返還保費的不利影響，這是由於 COVID-19 疫情導致行駛里程放緩所致。這一下降被強勁的續訂保留率部分抵消，主要是房主和休閒海上航線。

截至2021年3月31日的三個月，淨保費收入減少了1,600萬美元，下降了1.3％，反映了上述淨保費的下降。

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合併比率
截至2021年3月31日的三個月，虧損支出比率增長了12.2個百分點，這主要是由於災難損失的增加，但前一時期的良好發展部分抵消了這一比例。不包括災難損失在內的CAY損失率下降了1.9個百分點，這反映了由於索賠頻率降低，汽車的損失率同比有所改善，收入率超過了損失成本趨勢，房主的損失率也有所改善。

在截至2021年3月31日的三個月中，保單收購成本比率上升了0.5個百分點，這主要是由於恢復保費對淨保費的不利影響。

在截至2021年3月31日的三個月中，管理費用比率下降了0.6個百分點，這主要是由於持續的支出管理和與 COVID-19 疫情相關的停工，以及反映有利市場條件的養老金義務減少。


北美農業保險

北美農業保險板塊由我們在北美的業務組成，這些業務在美國和加拿大提供各種保險，包括作物保險，主要是多風險作物保險（MPCI）和通過雨和冰雹保險服務有限公司（雨和冰雹）提供的農場和牧場以及專業財產和意外商業保險產品和服務，以及通過我們的安達農業綜合業務部門提供的農場和牧場及專業損益商業保險產品和服務。
 三個月已結束
 3 月 31 日% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）20212020Q-21 對比 Q-20
寫入的淨保費$183$157 16.5%
淨賺取的保費11094 16.7%
損失和損失費用8565 30.0%
保單購置成本1211 12.4%
管理費用34 (23.8)%
承保收入1014 (30.2)%
淨投資收益79 (18.5)%
已購無形資產的攤銷77—
分部收入$10$16 (36.0)%
虧損費用比率：
不包括災難損失的 CAY 損失率71.2%76.2%(5.0)pts
災難損失7.4%8.9%(1.5)pts
前一時期的發展(1.1)%(15.5)%14.4pts
損失和損失費用比率77.5%69.6%7.9pts
保單購置成本比率10.7%11.1%(0.4)pts
管理費用比率2.7%4.1%(1.4)pts
合併比率90.9%84.8%6.1pts

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目錄








災難損失和前期發展 三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
災難損失 $8$8
前期發展良好 $2$14
截至2021年3月31日和2020年3月31日，災難損失主要來自於美國安達農業與惡劣天氣相關的事件。

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前一時期發展討論。

在截至2021年3月31日的三個月中，上期淨利潤增長包括與MPCI損益計算公式相關的淨保費增加了200萬美元。在截至2020年3月31日的三個月中，前一時期的淨有利發展為1,400萬美元，其中包括由於2019年作物年度MPCI虧損低於預期而產生的1,700萬美元有利損失，部分被與MPCI損益計算公式相關的淨保費減少的300萬美元所抵消。

保費
在截至2021年3月31日的三個月中，淨保費增加了2600萬美元，增長了16.5％，這要歸因於我們的MPCI業務的保單數量增長和大宗商品價格的上漲，以及安達農業綜合企業的新業務強勁增長。

截至2021年3月31日的三個月，淨保費收入增加了1,600萬美元，增長了16.7％，反映了上述淨保費的增長。

合併比率
截至2021年3月31日的三個月，虧損支出比率增長了7.9個百分點，這主要是由於前一時期的有利發展態勢降低。不包括災難損失的連續年虧損率下降了5.0個百分點，這要歸因於安達農業綜合企業的保費增加，安達農業綜合企業的虧損率較低，我們的農作物衍生品的同比影響良好，安達農業綜合企業的潛在虧損也較低。

在截至2021年3月31日的三個月中，保單購置成本比率下降了0.4個百分點，這主要是由於淨保費收入增加的有利影響。

在截至2021年3月31日的三個月中，管理費用比率下降了1.4個百分點，這主要是由於持續的費用管理、與 COVID-19 疫情相關的停業以及淨保費收入增加的有利影響。



46
目錄





海外一般保險

海外普通保險部門包括安達國際和安達環球市場（CGM）。安達國際包括我們的國際商業財產和賠付傳統和專業系列，為大型公司、中間市場和小型客户提供服務；A&H 以及為美國、百慕大和加拿大以外的當地領土提供服務的傳統和專業個人專線業務。CGM是我們總部位於倫敦的國際商業財產和意外超額和盈餘線路業務，包括倫敦勞埃德（勞埃德）辛迪加2488。安達在勞埃德提供資金，以支持安達承保代理有限公司管理的辛迪加2488的承保。
 三個月已結束
 3 月 31 日% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）20212020Q-21 對比 Q-20
寫入的淨保費$2,890$2,59811.2%
已寫入的保費淨額——固定美元7.1%
淨賺取的保費2,4782,3077.4%
損失和損失費用1,2631,2580.4%
保單購置成本6686424.1%
管理費用2662583.0%
承保收入28114988.3%
淨投資收益141145(2.6)%
其他（收入）支出14(78.8)%
已購無形資產的攤銷1212—
分部收入$409$27847.0%
虧損費用比率：
不包括災難損失的 CAY 損失率49.9%50.8%(0.9)pts
災難損失2.1%3.8%(1.7)pts
前一時期的發展(1.0)%(0.1)%(0.9)pts
損失和損失費用比率51.0%54.5%(3.5)pts
保單購置成本比率27.0%27.8%(0.8)pts
管理費用比率10.7%11.2%(0.5)pts
合併比率88.7%93.5%(4.8)pts

災難損失和前期發展
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
災難損失$50$90
前期發展良好$25$4

截至2021年3月31日和2020年3月31日的災難損失主要來自以下事件：
•2021：美國冬季風暴損失和國際天氣相關事件
•2020 年：澳大利亞的風暴、澳大利亞的野火和其他與天氣相關的國際事件；以及 1300 萬美元的 COVID-19 疫情索賠。

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前一時期發展討論。


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按地區劃分的淨保費
截至3月31日的三個月
（以百萬美元計，百分比除外）20212021
佔總數的百分比		20202020
佔總數的百分比
C$
2020
Q-21 對比 Q-20
Q-21 加元對比 Q-20
區域
歐洲$1,51652%$1,22847%$1,31323.4%15.4%
拉丁美洲53719%58322%557(8.0)%(3.7)%
亞洲76126%68827%72710.6%4.6%
其他 (1)
763%994%100(22.5)%(23.2)%
寫入的淨保費$2,890100%$2,598100%$2,69711.2%7.1%
(1) 包括國際、歐亞大陸和非洲合併地區以及其他國際地區。

保費
截至2021年3月31日的三個月，淨保費增加了2.92億美元，按固定美元計算增加了1.93億美元，這反映了商業財產和意外險15.2％的增長，主要集中在歐洲和亞洲，最顯著的是意外險，這是由於新業務和正利率上升所致。淨保費還反映了消費品種下降4.2％，主要是拉丁美洲的汽車和亞洲的A＆H，這是由於旅行量減少和風險敞口減少所致，但歐洲的個人保險（主要是專業個人保險）的增長部分抵消了這一下降。

截至2021年3月31日的三個月，淨保費收入增加了1.71億美元，按固定美元計算增加了8900萬美元，反映了上述淨保費的增加。

合併比率
截至2021年3月31日的三個月，虧損支出比率下降了3.5個百分點，這主要是由於災難損失減少和前一時期的有利發展。不包括災難損失在內的 CAY 損失率下降了 0.9 個百分點，這主要是由於利潤率超過了損失成本趨勢，以及受益於 COVID-19 疫情導致的風險敞口減少導致本年度事故損失減少。虧損率較低的A＆H線路的較低保費部分抵消了這一下降。

在截至2021年3月31日的三個月中，保單收購成本比率下降了0.8個百分點，這主要是由於業務結構的變化，包括收購成本比率較高的消費者急救項目獲得的保費減少，以及收購成本比率較低的商業財產和保險項目獲得的保費增加。

在截至2021年3月31日的三個月中，管理費用比率下降了0.5個百分點，這主要是由於淨保費收入增加的有利影響。

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目錄





全球再保險

全球再保險部門代表我們的再保險業務，包括安達暴風雨再保險百慕大、安達暴風雨再保險美國、安達暴風雨再保險國際和安達暴風雨再保險加拿大分公司。Global Reinsurance主要通過安達Tempest Re品牌的再保險經紀人在全球範圍內銷售其再保險產品，併為各種主要財產和意外保險公司提供廣泛的傳統和非傳統再保險。

三個月已結束
3 月 31 日% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）20212020Q-21 對比 Q-20
寫入的淨保費$207$218(5.1)%
已寫入的保費淨額——固定美元(6.2)%
淨賺取的保費180186(3.3)%
損失和損失費用1208739.2%
保單購置成本4545—
管理費用810(14.8)%
承保收入744(85.3)%
淨投資收益70692.0%
分部收入$77$113(32.2)%
虧損費用比率：
不包括災難損失的 CAY 損失率48.3%50.4%(2.1)pts
災難損失23.8%—23.8pts
前一時期的發展(5.2)%(3.9)%(1.3)pts
損失和損失費用比率66.9%46.5%20.4pts
保單購置成本比率24.9%24.5%0.4pts
管理費用比率4.6%5.1%(0.5)pts
合併比率96.4%76.1%20.3pts



災難損失和前期發展
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
災難損失$40$—
前期發展良好$7$7

截至2021年3月31日，災難損失主要來自美國的冬季風暴損失。

有關更多信息，請參閲合併財務報表附註6中的前一時期發展討論。

保費
與去年相比，在截至2021年3月31日的三個月中，新業務量有所增加。但是，在截至2021年3月31日的三個月中，淨保費減少了1100萬美元，這主要是由於保費確認時機與業務結構的變化有關。前一年簽訂的一些條約的保費在生效之日得到確認，但沒有延期，而是被新業務所抵消，新業務的保費在條約期限內予以確認。

如上所述，在截至2021年3月31日的三個月中，淨保費收入減少了600萬美元，這反映了業務結構和保費確認時間的變化。

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目錄





合併比率
截至2021年3月31日的三個月，損失和損失支出比率增加了20.4個百分點，這主要是由於災難損失增加。不包括災難損失在內的CAY損失率下降了2.1個百分點，這主要是由於業務組合向虧損率較低的線路轉移。

在截至2021年3月31日的三個月中，保單收購成本比率增長了0.4個百分點，這主要是由於按比例業務支付的佣金增加。

在截至2021年3月31日的三個月中，管理費用比率下降了0.5個百分點，這主要是由於員工福利相關支出減少。
人壽保險

人壽保險板塊包括安達的國際人壽業務、Chubb Tempest Life Re（Chubb Life Re）以及合併保險的北美補充急救和人壽業務。我們根據人壽保險承保收入評估人壽業務的業績，其中包括根據公認會計原則不符合單獨賬户報告的獨立賬户資產的公允價值變動產生的淨投資收益和（收益）虧損。
 三個月已結束
 3 月 31 日% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）20212020Q-21 對比 Q-20
寫入的淨保費$620$645(3.8)%
已寫入的保費淨額——固定美元(4.7)%
淨賺取的保費595631(5.7)%
損失和損失費用198202(1.7)%
保單福利163185(12.3)%
保單購置成本179180(0.5)%
管理費用82767.7%
淨投資收益98953.3%
人壽保險承保收入7183(14.3)%
其他（收入）支出(34)(12)190.3%
已購無形資產的攤銷11—
分部收入$104$9411.2%
保費
截至2021年3月31日的三個月，淨保費減少了2500萬美元，按固定美元計算減少了3,100萬美元。這一下降反映了 COVID-19 疫情對我們北美合併保險業務的負面影響為9.4％，以及安達人壽再保險業務的下降，由於目前沒有新的人壽再保險業務，安達人壽再保險業務持續下降。這些下降部分被我們的國際人壽業務增長9.8％（主要在亞洲）所抵消，這些增長來自臺灣和越南以及智利的新業務。

存款
下表列出了根據萬用壽險和投資合同收取的存款：
 三個月已結束
 3 月 31 日% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）202120202020 加元Q-21 對比 Q-20
C$
Q-21 對比
Q-20
根據環球人壽和投資合同收取的存款$551$443$47024.4%17.3%


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目錄





根據公認會計原則，通過萬用壽險和投資合同（壽險存款）收取的存款不反映在我們的合併運營報表中。新的壽險存款是生產的重要組成部分，儘管它們不會對本期的運營收入產生重大影響，但它們是我們努力發展業務的關鍵。截至2021年3月31日的三個月，收取的壽險存款增加了1.08億美元，這主要是由於臺灣的增長。

人壽保險承保收入和分部收入
在截至2021年3月31日的三個月中，人壽保險承保收入減少了1200萬美元，這主要是由於上一年度的700萬澳元一次性員工相關福利。在截至2021年3月31日的三個月中，分部收入增加了1000萬美元，原因是人壽保險承保收入的下降被其他收入的增加所抵消，這主要是由於我們在中國的部分控股保險實體華泰投資的淨收入份額。


企業

公司業績主要包括我們的非保險公司的業績、不可歸因於應申報板塊的收入和支出、石棉和環境（A＆E）負債的損失和損失支出以及某些其他非急救和電氣徑流風險敞口。
三個月已結束
 3 月 31 日% 變化
（以百萬美元計，百分比除外）20212020Q-21 對比 Q-20
損失和損失費用$9$11(22.9)%
管理費用71665.2%
承保損失80771.2%
淨投資收益（虧損）(17)(24)(25.9)%
利息支出122132(7.6)%
已實現淨收益（虧損）888(956)NM
其他（收入）支出(415)23NM
已購無形資產的攤銷4950(3.0)%
所得税支出33821557.0%
淨收益（虧損）$697$(1,477)NM
NM-沒意義

截至2021年3月31日的三個月，管理費用增加了500萬美元，這主要是由於支持數字增長計劃的支出增加。

有關淨已實現收益（虧損）、淨投資收益、其他（收益）支出、已購無形資產攤銷和所得税支出的討論，請參閲以下相應章節。

已實現和未實現的淨收益（虧損）
我們的投資策略從長遠的角度出發，我們的投資經理管理我們的投資組合，在旨在最大限度地降低風險的特定指導方針內最大限度地提高總回報。我們的大部分投資組合可供出售並按公允價值報告。我們的持有至到期投資組合按攤銷成本列報，扣除估值補貼。

當我們出售證券、減記資產或記錄預期信貸損失估值補貼變動時，市場走勢對固定到期投資組合的影響會影響淨收益（通過淨已實現收益（虧損））。有關我們如何評估預期信貸損失的估值補貼以及對淨收益的相關影響的進一步討論，請參閲2020年10-k表中的合併財務報表附註1 (e)。此外，淨收益受報告股票證券、我們持股比例低於3％的私募股權基金以及包括金融期貨、期權、互換和gLB再保險在內的衍生品的公允價值變動的影響。可供出售證券的未實現升值和折舊的變化是由持有證券的重估引起的，

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累計外幣折算調整和未實現的退休後福利債務負債調整在合併資產負債表中作為股東權益累計其他綜合收益的單獨組成部分報告。
下表列出了我們的已實現和未實現淨收益（虧損）：
截至 3 月 31 日的三個月
 20212020
（單位：百萬美元）網
已實現
收益
（損失）		網
未實現
收益
（損失）		網
影響		網
已實現
收益
（損失）		網
未實現
收益
（損失）		網
影響
固定到期日$24$(2,317)$(2,293)$(319)$(2,160)$(2,479)
固定收益和股票衍生品109—10915—15
公共股權
銷售45—45(24)—(24)
按市值計價322—322(5)—(5)
私募股權（所有權低於 3%）
按市值計價38—385—5
總投資組合538(2,317)(1,779)(328)(2,160)(2,488)
扣除適用套期保值後的可變年金再保險衍生品交易275—275(560)—(560)
其他衍生品(1)—(1)(2)—(2)
外匯762298(68)(859)(927)
其他(1)(28)(29)—(14)(14)
税前淨收益（虧損）$887$(2,323)$(1,436)$(958)$(3,033)$(3,991)

我們的投資組合虧損17.79億美元的主要原因是本季度固定收益率的上升，但部分被全球股票的正回報所抵消。

可變年金再保險衍生品交易包括gLb負債公允價值的變化以及其他衍生工具的損益，我們維持標準普爾500指數上漲時公允價值的下降。可變年金再保險衍生品交易在截至2021年3月31日的三個月中實現了2.75億美元的已實現收益，這反映了由於利率上升和全球股票市場的上漲，gLb負債的公允價值淨減少了3.19億美元，部分被與這些其他衍生品相關的4400萬美元的已實現淨虧損所抵消。

在截至2020年3月31日的三個月中，可變年金再保險衍生品交易導致已實現虧損5.6億美元，反映了gLb負債的公允價值淨增長6.85億美元，與這些其他衍生工具相關的已實現淨收益為1.25億美元。gLb負債公允價值的淨增長主要是由於全球股票市場水平的降低。

有效所得税税率
截至2021年3月31日的三個月，我們的有效税率為12.8％，而去年同期為46.0％。我們的有效所得税税率反映了税率範圍廣泛的司法管轄區的收入或損失的組合、美國公認會計原則和地方税法之間的永久差異以及離散項目的影響。收入地域結構的變化可能會影響我們的有效税率。與去年相比，本年度的有效税率較低，這主要是由於與去年已實現虧損相比，較低税收管轄區產生的已實現收益以及對員工福利計劃的離散税收優惠有所增加。

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非公認會計準則對賬
在介紹我們的業績時，我們納入並討論了某些非公認會計準則指標。這些非公認會計準則指標對於瞭解我們的總體經營業績和財務狀況非常重要，其他公司的定義可能有所不同。但是，不應將它們視為根據公認會計原則（GAAP）確定的衡量標準的替代品。

普通股每股賬面價值是股東權益除以已發行股份。普通股每股有形賬面價值等於股東權益減去税後的商譽和其他無形資產，除以已發行股份。我們認為，商譽和其他無形資產並不能代表我們的基礎保險業績或趨勢，因此與收購力較低的同行公司的賬面價值比較的意義不大。在我們獲得多數股權並進行整合之前，每股有形賬面價值的計算不考慮歸因於我們對部分持股保險公司的投資的內在商譽。

我們提供財務衡量標準，包括以固定美元計算的淨保費、淨保費收入和承保收入。我們認為，評估業績中的趨勢是有用的，不包括美元與我們國際業務交易的貨幣之間匯率波動的影響，因為這些匯率可能會在不同時期之間大幅波動，扭曲對趨勢的分析。影響是通過假設各期之間的外匯匯率保持不變來確定的，方法是使用與可比本期相同的當地貨幣匯率折算前一時期的結果。

財產和意外業績指標包括合併經營業績（包括公司），不包括人壽保險板塊的經營業績。我們認為，這些衡量標準對投資者來説是有用和有意義的，因為管理層使用它們來評估公司在經濟上最相似的財產和意外業務。我們不包括人壽保險板塊，因為該業務的業績並不總是與我們的財產和意外業務業績相關。

財險合併比率是虧損支出比率、保單收購成本比率和管理費用比率之和，不包括人壽業務，包括農作物衍生品的已實現損益。購買這些衍生品是為了提供經濟利益，其方式類似於再保險保護，以防大宗商品定價的大幅下跌影響承保業績。我們將這些衍生品的收益和虧損視為承保業務業績的一部分。

不包括災難損失的CAY P&C合併比率（CAT）將CAT和前一時期的發展（PPD）排除在財產和意外綜合比率之外。我們將CAT排除在外，因為它們的時間和金額以及PPD是不可預測的，因為歷史儲備金的這些意外虧損變化並不能表明我們目前的承保表現。對組合比率分子進行了調整，以排除CAT、PPD的淨保費收入調整、PPD的上期支出調整和復職保費，並對分母進行了調整，以排除PPD的淨保費收入調整以及CAT和PPD的恢復保費。在對損失敏感型保單進行調整的時期，這些調整不包括在PPD和計算比率時賺取的淨保費。我們認為，這項衡量標準可以更好地評估我們的承保業績，並增強了對這些項目可能掩蓋的損益和意外業務趨勢的理解。我們的同行公司通常會報告這一衡量標準，可以更好地進行比較。

復保費是為恢復因損失發生而耗盡的保險而根據某些再保險協議支付的額外保費。復保費金額通常是根據再保險限額已用盡的原始割讓保費的比例部分。

PPD 內的淨保費收入調整是根據保單期結束後的實際索賠經驗，對追溯評級保單的初始保費所賺取的調整。保費調整與這些保單的前一時期虧損發展相關，並且在記錄調整的期間內全額賺取。

上一期間的費用調整通常與可調整的佣金儲備金或保單持有人股息儲備金有關，這些儲備金基於保單期結束後的實際索賠經驗。支出調整與前一時期這些保單的虧損變化相關。





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下表顯示了經災難損失（CAT）和PPD調整後，每個細分市場報告的合併比率與損益合併比率的計算結果：
北美商業財產和意外保險北美個人財產和意外保險北美農業保險海外一般保險全球
再保險		企業P&C 總計
三個月已結束
2021年3月31日
（除比率外，以百萬美元計）
分子
損失和損失費用一個$2,560$819$85$1,263$120$9$4,856
災難損失和相關調整
扣除相關調整後的災難損失(362)(240)(8)(50)(40)—(700)
因災難損失而收取（支出）的復職保費—(23)——5—(18)
災難損失，相關調整總額(362)(217)(8)(50)(45)—(682)
PPD 和相關調整
PPD，扣除相關調整後——有利（不利）127402257(9)192
PPD的淨保費收入調整——不利（有利）——(2)———(2)
費用調整-不利（有利）3—————3
PPD 復職保費-不利（優惠）————3—3
PPD，相關調整總額-有利（不利）13040—2510(9)196
CAY 虧損和損失費用（不包括CAT） B$2,328$642$77$1,238$85$—$4,370
保單購置成本和管理費用
保單購置成本和管理費用C$768$307$15$934$53$71$2,148
費用調整-有利（不利）(3)—————(3)
經調整的保單購置成本和管理費用D$765$307$15$934$53$71$2,145
分母
淨賺取的保費E$3,674$1,184$110$2,478$180$7,626
用於災難損失的復職保費（已收取）—23——(5)18
PPD的淨保費收入調整——不利（有利）——(2)——(2)
PPD 復職保費-不利（優惠）————33
扣除調整後的淨保費F$3,674$1,207$108$2,478$178$7,645
財產和意外綜合比率
損失和損失費用比率A/E69.7%69.2%77.5%51.0%66.9%63.7%
保單獲取成本和管理費用比率C/E20.9%25.9%13.4%37.7%29.5%28.1%
財產和意外綜合比率90.6%95.1%90.9%88.7%96.4%91.8%
CAY P&C 合併比率（不包括CAT）
損失和損失支出比率，調整後B/F63.4%53.2%71.2%49.9%48.3%57.2%
調整後的保單購置成本和管理費用比率D/F20.8%25.4%13.5%37.7%29.7%28.0%
CAY P&C 合併比率（不包括CAT）84.2%78.6%84.7%87.6%78.0%85.2%
合併比率
合併比率91.8%
添加：收益和損失對作物衍生物的影響—
財產和意外綜合比率91.8%
注：以上比率是使用整美元計算得出的。因此，使用四捨五入的金額計算可能會有所不同。表中包含的字母 A、B、C、D、E 和 F 是計算上述比率的參考文獻。

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目錄





北美商業財產和意外保險北美個人財產和意外保險北美農業保險海外一般保險全球再保險企業P&C 總計
三個月已結束
2020年3月31日
（除比率外，以百萬美元計）
分子
損失和損失費用一個$2,181$683$65$1,258$87$11$4,285
災難損失和相關調整
扣除相關調整後的災難損失(118)(21)(8)(90)——(237)
因災難損失而收取（支出）的復職保費———————
災難損失，相關調整總額(118)(21)(8)(90)——(237)
PPD 和相關調整
PPD，扣除相關調整後——有利（不利）105(1)1447(11)118
PPD的淨保費收入調整——不利（有利）——3———3
費用調整-不利（有利）(1)—————(1)
PPD，相關調整總額-有利（不利）104(1)1747(11)120
CAY 虧損和損失費用（不包括CAT）B$2,167$661$74$1,172$94$—$4,168
保單購置成本和管理費用
保單購置成本和管理費用C$751$313$15$900$55$66$2,100
費用調整-有利（不利）1—————1
經調整的保單購置成本和管理費用D$752$313$15$900$55$66$2,101
分母
淨賺取的保費E$3,376$1,200$94$2,307$186$7,163
PPD的淨保費收入調整——不利（有利）——3——3
扣除調整後的淨保費F$3,376$1,200$97$2,307$186$7,166
財產和意外綜合比率
損失和損失費用比率A/E64.6%57.0%69.6%54.5%46.5%59.8%
保單獲取成本和管理費用比率C/E22.2%26.0%15.2%39.0%29.6%29.3%
財產和意外綜合比率86.8%83.0%84.8%93.5%76.1%89.1%
CAY P&C 合併比率（不包括CAT）
損失和損失支出比率，調整後B/F64.2%55.1%76.2%50.8%50.4%58.2%
調整後的保單購置成本和管理費用比率D/F22.3%26.1%14.7%39.0%29.6%29.3%
CAY P&C 合併比率（不包括CAT）86.5%81.2%90.9%89.8%80.0%87.5%
合併比率
合併比率89.1%
添加：收益和損失對作物衍生物的影響—
財產和意外綜合比率89.1%
注：以上比率是使用整美元計算得出的。因此，使用四捨五入的金額計算可能會有所不同。表中包含的字母 A、B、C、D、E 和 F 是計算上述比率的參考文獻。




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其他收入和支出
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
部分持股實體的淨收益中的權益 (1)
$497$29
獨立賬户資產公允價值變動的收益（虧損）(2)
4(56)
聯邦消費税和資本税(5)(6)
其他(6)(22)
總計$490$(55)
(1) 部分持股實體的淨收益中的權益分別包括截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中我們在華泰投資的4,900萬美元和1,800萬美元。
(2) 與根據公認會計原則不符合單獨賬户報告的獨立賬户資產的公允價值變動所產生的收益（虧損）有關。
其他收入和支出包括部分持股實體的淨收益中的權益，其中包括我們在淨收益或虧損中所佔的份額，包括與部分持有的投資公司（私募股權）和部分持有的保險公司相關的基礎營業收入和按市值計價的變動。其他收入和支出中還包括根據GAAP不符合單獨賬户申報條件的獨立賬户資產的公允價值變動所產生的收益（虧損）。獨立賬户負債的抵消變動包含在合併運營報表的保單福利中。由於資本管理舉措而產生的某些聯邦消費税和資本税包含在 “其他收入和支出” 中，因為這些被視為資本交易，不包括在承保結果中。

已購無形資產的攤銷和其他攤銷
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，所購無形資產的攤銷費用分別為7200萬美元和7,300萬美元，主要與安達公司的收購有關。

下表列出了截至2021年3月31日的2021年第二至第四季度以及未來五年按當前外幣匯率計算的已購無形資產的估計税前攤銷支出（收益）：
與收購安達公司有關
截至12月31日的年份
（單位：百萬美元）		代理分銷關係和續訂權未付損失和損失費用的公允價值調整
總計 (1)
其他無形資產 (2)
總計
已購無形資產的攤銷
2021 年第二季度$54$(5)$49$21$70
2021 年第三季度54(5)492372
2021 年第四季度54(5)492372
2022198(14)184103287
2023179(7)17297269
2024160(6)15491245
2025145(6)13989228
2026131(6)12587212
總計$975$(54)$921$534$1,455
(1) 在公司登記。
(2) 記錄在收購無形資產的適用分部中。


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減少與其他無形資產相關的無形資產相關的遞延所得税負債（不包括未付損失和虧損支出的公允價值調整）
截至2021年3月31日，與其他無形資產（不包括未付損失和虧損支出的公允價值調整）相關的遞延所得税負債為12.8億美元。

下表顯示了截至2021年3月31日，按當前外幣匯率計算，2021年第二至第四季度以及未來五年與其他無形資產（隨着機構分配關係和續訂權以及其他無形資產的攤銷）相關的遞延所得税負債的預期減少：
截至12月31日的年份
（單位：百萬美元）		減少與無形資產相關的遞延所得税負債
2021 年第二季度$17
2021 年第三季度17
2021 年第四季度17
202267
202362
202456
202552
202648
總計$336

收購的投資資產和假設長期債務的公允價值調整的攤銷
下表列出了截至2021年3月31日按當前外幣匯率計算的收購投資資產公允價值調整的預期攤銷費用，以及2021年第二至第四季度以及未來五年假定長期債務公允價值調整產生的預期攤銷收益：
公允價值調整的攤銷（支出）收益
截至12月31日的年份
（單位：百萬美元）
收購的投資資產 (1)
假設的長期債務 (2)
2021 年第二季度$(30)$5
2021 年第三季度(28)5
2021 年第四季度(27)6
2022(103)21
2023—21
2024—21
2025—21
2026—21
總計$(188)$121
(1) 在合併運營報表中記作淨投資收益的減少。
(2) 在合併運營報表中記作利息支出的減少額。

根據當前的市場狀況、債券期限、收購投資組合的總體期限和外匯，對收購投資資產公允價值調整的攤銷費用的估計可能會有重大差異。


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淨投資收益
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
固定到期日 (1)
$840$851
短期投資917
其他利息收入29
股權證券369
其他投資2320
總投資收益 (1)
910906
投資費用(47)(45)
淨投資收益 (1)
$863$861
(1) 包括與收購安達公司相關的收購投資資產的公允價值調整相關的攤銷費用
$(26)$(32)

淨投資收益受多種因素的影響，包括流入和流出現金流的金額和時間、利率水平以及整體資產配置的變化。在截至2021年3月31日的三個月中，淨投資收益保持平穩，這主要是由於新資產和再投資資產再投資利率降低導致的較低利息抵消了公共股票股息的增加。

對於我們持股比例低於3％的私募股權，投資收入包含在上表的淨投資收入中。對於我們擁有超過3％的私募股權，投資收入包含在合併運營報表的其他收入（支出）中。淨投資收益中不包括私募股權按市值計價的變動，根據我們的所有權百分比，該變動記錄在其他收入（支出）或已實現淨收益（虧損）中。不計入淨投資收益的私募股權按市值計價的總變動情況如下：
三個月已結束
3 月 31 日
（單位：百萬美元）20212020
私募股權按市值計價的總收益（虧損），税前$438$(7)

投資
我們的投資組合主要投資於公開交易的投資級固定收益證券，根據獨立投資評級服務標準普爾（S&P）/穆迪投資者服務（Moody's）的評級，其平均信貸質量為A/Aa。該投資組合由獨立的專業投資經理進行外部管理，在不同地區、行業和發行人之間實現了廣泛的多元化。其他投資主要包括直接投資、投資基金和有限合夥企業。我們在投資組合中不持有任何抵押債務，也不提供信用違約保護。我們對整個組織的整個投資組合都有長期的全球信用額度。風險敞口由我們的全球信貸委員會彙總、監控和積極管理，該委員會由高級管理人員組成，包括我們的首席財務官、首席風險官、首席投資官和財務主管。我們還制定了完善而嚴格的合同投資規則，要求管理人保持對個別發行人的高度分散的風險敞口，並密切監督投資經理遵守投資組合指南的情況。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們的固定收益證券的平均期限，包括期權和掉期的影響，分別為4.3年和4.0年。我們估計，截至2021年3月31日，利率上調100個基點（基點）將使我們的固定收益投資組合的估值減少約46億美元。

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下表顯示了扣除估值補貼後的公允價值和成本/攤銷成本：
 2021年3月31日2020年12月31日
（單位：百萬美元）公平
價值		成本/
攤銷
成本，淨額		公平
價值		成本/
攤銷
成本，淨額
固定到期日可供出售$91,071$87,858$90,699$85,168
固定期限持有至到期11,75211,13212,51011,653
短期投資3,7353,7364,3454,349
固定收益證券106,558102,726107,554101,170
股權證券 4,4054,4054,0274,027
其他投資8,6368,6367,9457,945
投資總額$119,599$115,767$119,526$113,142

在截至2021年3月31日的三個月中，我們總投資的公允價值增加了7300萬美元，這要歸因於強勁的運營現金流、正的股票市場回報和有利的外匯走勢。由於本季度利率上升、普通股股息的支付和股票回購，固定期限的未實現虧損部分抵消了這一增長。

下表顯示了我們截至2021年3月31日和2020年12月31日的固定到期日和短期投資的公允價值。第一張表根據類型列出了投資，第二張表根據標準普爾信用評級列出了投資：
 2021年3月31日2020年12月31日
（以百萬美元計，百分比除外）公平
價值		佔總數的百分比公平
價值		佔總數的百分比
美國財政部/機構$3,7243%$4,1224%
公司和資產支持證券38,71136%38,76936%
抵押貸款支持證券21,43420%20,61619%
市政的11,43711%11,94311%
非美國27,51726%27,75926%
短期投資3,7354%4,3454%
總計$106,558100%$107,554100%
AAA$15,46215%$15,62215%
AA35,93033%36,12533%
一個19,42018%19,71218%
BBB17,21416%17,54216%
BB9,3089%9,6999%
B8,6468%8,2678%
其他5781%5871%
總計$106,558100%$107,554100%


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公司和資產支持證券
下表列出了截至2021年3月31日按公允價值計算的全球十大公司債券敞口：
（單位：百萬美元）公允價值
富國銀行$713
美國銀行公司646
摩根大通公司617
威瑞森通訊公司532
康卡斯特公司508
摩根士丹利444
AT&T Inc419
花旗集團公司412
高盛集團公司394
滙豐控股有限公司367

抵押貸款支持證券
下表顯示了我們的抵押貸款支持證券的公允價值和攤銷成本（扣除估值補貼）：
標普信用評級公平
價值		攤銷成本，淨額
2021年3月31日
（單位：百萬美元）		AAAAA一個BBBBB 和
下面		總計總計
機構住宅抵押貸款支持證券（RMBS）
$118$17,668$—$—$—$17,786$17,156
非機構人民幣1933898348371368
商業抵押貸款支持證券2,862280130233,2773,151
抵押貸款支持證券總額$3,173$17,986$228$36$11$21,434$20,675

市政的
作為我們整體投資策略的一部分，我們可能會投資各州、市政和其他政治分支機構的固定到期證券（市政當局）。我們對市政投資採用前面描述的相同投資選擇流程。投資組合高度多元化，主要是州一般債務債券和基本服務收入債券，包括教育和公用事業（水、電和下水道）。

非美國
我們對歐元的投資主要來自安達歐洲集團股份公司，該公司總部位於法國，在歐盟、中歐和東歐提供廣泛的覆蓋範圍。安達主要投資歐元計價的投資，以支持其本幣保險義務和所需的資本水平。安達的本幣投資組合有嚴格的合同投資指導方針，要求經理人向行業和個人發行人維持高質量和多元化的投資組合。每天對投資組合進行監控，以確保投資經理遵守投資組合指南。

我們的非美國投資級固定收益投資組合與我們的非美國業務的保險負債進行貨幣匹配。我們非美國固定收益證券的平均信貸質量為A，48％的持股被評為AAA或由政府或準政府機構擔保。在這些投資組合的背景下，我們持有的政府和公司債券在各個行業和地區高度多元化。發行人限額基於信用評級（AA—百分之二，A—百分之一，BBB—總投資組合的0.5％），並通過內部合規系統進行每日監控。我們使用相同的基於信用評級的投資方法來管理間接風險。因此，我們認為我們的間接風險不是實質性的。

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下表彙總了截至2021年3月31日按國家/主權劃分的非美國政府證券的非美國固定收益投資組合的公允價值和攤銷成本（扣除估值補貼）：
（單位：百萬美元）公允價值攤銷成本，淨額
大韓民國$1,019$941
加拿大1,0191,001
英國901888
安大略省732712
泰國王國593543
墨西哥合眾國563558
魁北克省483465
巴西聯邦共和國461462
澳大利亞聯邦461447
越南社會主義共和國407279
其他非美國國家政府證券5,6985,516
總計$12,337$11,812
下表彙總了截至2021年3月31日按國家/主權劃分的非美國公司證券的非美國固定收益投資組合的公允價值和攤銷成本（扣除估值補貼）：
（單位：百萬美元）公允價值攤銷成本，淨額
英國$2,474$2,377
加拿大1,8761,806
美國 (1)
1,2181,168
法國1,1771,122
澳大利亞875837
日本667652
德國623597
荷蘭580556
瑞士565539
中國433419
其他非美國國家公司證券4,6924,526
總計$15,180$14,599
(1) 上述非美國企業固定收益投資組合中上市的國家代表最終母公司的風險國家。非美國公司證券可以由美國公司的外國子公司發行。

低於投資等級的企業固定收益投資組合
低於投資級別的證券與投資級別的公司債務證券具有不同的特徵。對於低於投資等級的證券，借款人因違約而蒙受損失的風險更大。低於投資級別的證券通常是無擔保的，通常從屬於發行人的其他債權人。此外，與投資級別的發行人相比，低於投資級別的證券的發行人的債務水平通常更高，對經濟衰退或利率上升等不利經濟條件更敏感。截至2021年3月31日，我們的企業固定收益投資組合包括低於投資級別的證券和非評級證券，總共約佔我們固定收益投資組合的15％。我們低於投資等級和非評級的投資組合包括1,500多家發行人，最大的單一風險敞口為1.72億美元。

我們將高收益債券作為一種與投資級債券截然不同的資產類別進行管理。高收益債券的配置由內部管理層明確設定，目標是信貸質量較高的證券（BB/B）。我們首次購買的最低評級為bb/b。十四位外部投資經理負責高收益證券選擇和投資組合構建。我們的高收益經理人對信貸選擇採取保守的態度，歷史違約經驗非常低。各行各業的持股高度多元化，發行人限額通常為1.5％

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佔高收益配置的百分比。我們每天通過內部合規系統監控持倉限額。不允許在高收益投資組合中使用衍生品和結構性證券（例如信用違約互換和抵押貸款債務）。
關鍵會計估計
截至2021年3月31日，我們的關鍵會計估算沒有重大變化。有關我們的關鍵會計估算的完整討論，請參閲我們的2020年10-k表格中的第7項。

未付的損失和損失費用
作為一家保險和再保險公司，適用的法律法規和公認會計原則要求我們根據保單和與被保險和再保險客户簽訂的協議條款，為損失和損失費用最終責任的估計未付部分設立損失和損失支出準備金。除了某些結構化結算（可以可靠地確定未來索賠付款的時間和金額）以及某些未結索賠準備金外，我們的損失準備金不按金錢的時間價值進行折扣。

下表顯示了我們未付損失和損失費用的向前滾動：
（單位：百萬美元）格羅斯
損失
再保險
可恢復 (1)
網
損失
截至2020年12月31日的餘額$67,811$14,647$53,164
發生的損失和損失費用6,4671,4145,053
已支付的損失和損失費用(5,100)(1,207)(3,893)
其他（包括外匯翻譯）77671
截至2021年3月31日的餘額$69,255$14,860$54,395
(1) 扣除無法收回的再保險的估值補貼。

負債估計數包括資產負債表日已報告但未付的索賠（案例儲備）和資產負債表日已發生但未報告的索賠（IBNR）的債務準備金。IBNR還可能包括一些條款，以説明報告的索賠可能與既定案件儲備金不同的金額達成和解。損失準備金還包括與處理和結清未付索賠（損失費用）相關的費用估算。

有關損失準備金變動的討論，請參閲合併財務報表附註6。

石棉與環境 (A＆E)
在截至2021年3月31日的三個月中，沒有重大的急救儲備活動。急救儲備金包含在企業中。有關我們的急救風險敞口的更多信息，請參閲我們的2020年10-k表格。


公允價值測量
會計指導將公允價值定義為市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格（退出價格），並根據投入的可靠性建立了三級估值層次結構。公允價值層次結構將活躍市場的報價（一級投入）列為最高優先級，對不可觀察的數據（第三級投入）給予最低優先級。第 2 級包括可直接或間接觀察到的資產或負債的投入，但第 1 級內的報價除外。有關我們的公允價值衡量標準的信息，請參閲合併財務報表附註4。


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災難管理
我們積極監控和管理我們在世界各地的災難風險積累，包括根據可能的最大損失（PML）設定風險限額和購買災難再保險。下表根據我們在2021年1月1日的有效投資組合，並反映了2021年4月1日的再保險計劃（見自然災害財產再保險計劃部分）以及保險再保險保障範圍，列出了我們截至2021年3月31日對全球、美國颶風和加利福尼亞地震事件的自然災害PML（扣除再保險）的模擬税前估算。根據該模型，在100分之一的回報期情景下，我們在任何一年中因美國颶風事件而蒙受的税前年度損失總額可能超過27.07億美元（佔截至2021年3月31日的股東權益總額的4.6％）。這些估計假設可收回的再保險是完全可以收回的。
模擬税前可能的最大淨虧損 (PML)
 
世界各地 (1)
美國颶風 (2)
加州地震 (3)
年度彙總年度彙總單次出現
（以百萬美元計，百分比除外）安達佔總數的百分比
股東
股權		安達佔總數的百分比
股東
股權		安達佔總數的百分比
股東
股權
十分之一$1,8793.2%$1,0921.8%$1400.2%
100 分之1$3,9886.8%$2,7074.6%$1,2972.2%
250 分之1$6,65511.3%$4,9058.3%$1,4692.5%
(1) 全球損失僅包括颶風、颱風、對流風暴和地震造成的損失，不包括野火和洪水等 “非模擬” 危險。
(2) 美國颶風損失包括風和風暴潮造成的損失，不包括降雨。
(3) 加州地震包括火災追蹤危險。

以上對安達虧損狀況的估計本質上是不確定的，原因有很多，包括以下幾點：
•儘管使用第三方災難建模包來模擬潛在的颶風和地震損失在保險業中很普遍，但這些模型依賴重要的氣象學、地震學和工程假設來估計災難損失。特別是，模擬災難事件並不總是代表實際事件以及隨之而來的額外損失可能性；
•在準備用於模型的保險數據、建模軟件的運行和損失輸出的解釋方面，沒有通用的標準。這些損失估算值並不代表我們的潛在最大風險敞口，我們的實際損失很可能與模擬估計值存在重大差異；
•氣候變化的潛在影響增加了建模的複雜性；以及
•氣候條件的變化可能會影響我們面臨的自然災害風險，包括美國颶風。主要政府、學術和專業組織發表的研究報告預測，到本世紀末，大西洋盆地颶風和海平面上升的預期年度頻率將超過觀測到的歷史平均水平。這些研究考慮了氣候變化對海面温度、海平面和其他導致颶風頻率和強度的因素可能產生的數十年影響。根據對安達投資組合進行的初步壓力測試，氣候變化的影響預計不會在未來12個月內對我們報告的美國颶風PML產生重大影響。這些測試僅反映當前的風險敞口，不包括潛在的緩解因素，例如建築法規的變更、公共或私人風險緩解、監管和公共政策。




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目錄





自然災害財產再保險計劃
安達的核心財產災難再保險計劃提供保護，以抵禦影響其主要財產運營的自然災害（即不包括我們的全球再保險和人壽保險部門）。

我們會定期審查我們的再保險保障和相應的財產災難風險敞口。這可能會導致在計劃續訂日期之前購買額外的再保險，也可能不會導致購買額外的再保險。此外，在每次續保日期之前，我們會考慮我們打算購買多少保險（如果有的話），我們可能會根據各種因素對當前結構進行重大調整，包括不同回報期的模擬PML評估、再保險定價、我們的風險承受能力和風險敞口以及其他各種結構考慮因素。

安達將我們的北美和國際業務的全球財產災難再保險計劃從2021年4月1日起延至2022年3月31日，與即將到期的計劃相比，增加了1億美元的國際損失限額。該計劃由三層組成，超過了Chubb在每次發生時保留的損失。此外，安達還延長了2021年4月1日至2022年3月31日美國的恐怖主義保險（不包括核、生物、化學和輻射保險，包括個人電話的生物和化學保險），其限額、保留率和百分比相同，唯一的不同是大多數恐怖主義保險的總保額超過了我們的保留期限，沒有恢復。
丟失地點損失層評論意見注意事項
美國
（阿拉斯加和夏威夷除外）
0 萬美元 —
10 億美元
安達保留的損失(a)
美國
（阿拉斯加和夏威夷除外）
10 億美元 —
11.5 億美元
所有自然危險和恐怖主義 (b)
美國
（阿拉斯加和夏威夷除外）
11.5 億美元 —
2.25 億美元
所有自然危險和恐怖主義 (c)
美國
（阿拉斯加和夏威夷除外）
2.25 億美元 —
35 億美元
所有自然危險和恐怖主義(d)
國際
（包括阿拉斯加和夏威夷）
0 萬美元 —
1.75 億美元
安達保留的損失
(a)
國際
（包括阿拉斯加和夏威夷）
1.75 億美元 —
12.75 億美元
所有自然危險和恐怖主義 (c)
阿拉斯加、夏威夷和加拿大
12.75億美元 —
2.525 億美元
所有自然危險和恐怖主義(d)
(a) 最終留存將取決於損失的性質以及基礎的每項風險計劃與個別業務單位購買的某些其他災難計劃之間的相互作用。這些其他災難計劃有可能使我們的有效留存率降低到規定水平以下。
(b) 這些保險部分由再保險公司承保。
(c) 這些保險均屬於全球災難計劃的同一第二層，完全由再保險公司承保。
(d) 這些保險都是全球災難計劃中同一個第三層的一部分，完全由再保險公司承保。


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流動性
我們預計，運營產生的正現金流（承保活動和投資收益）應足以彌補短期內大多數虧損情景下的現金流出。除了運營現金、常規投資銷售和融資安排外，我們還與一家第三方銀行提供商簽訂了協議，該提供商實施了兩項國際多幣種名義現金池計劃，以提高按貨幣劃分的預期現金流入和流出的短期時間不匹配期間的現金管理效率。這些計劃使我們能夠通過避免投資組合中斷來優化投資收益。如果有需要，我們通常可以進入資本市場和信貸額度，信用證容量為37億美元，循環信貸的次級限額為19億美元。截至2021年3月31日，我們在這些設施下的信用證使用量為14億美元。我們在這些貸款下獲得信貸的機會取決於作為貸款一方的銀行履行其融資承諾的能力。這些設施要求我們維持某些財務契約，所有這些契約我們在2021年3月31日達成。如果這些設施的現有信貸提供者遇到財務困難，我們可能需要更換信貸來源，這可能是在困難的市場中。如果我們無法及時或根本無法以優惠的條件獲得足夠的資本或信貸來源，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。迄今為止，我們在獲得信貸額度方面沒有遇到任何困難。

我們的運營公司支付的股息或其他法定允許的分配受適用於每個司法管轄區的法律和法規的約束，以及維持足以支持保險和再保險業務的資本水平的必要性，包括獨立評級機構發佈的財務實力評級。在截至2021年3月31日的三個月中，我們得以用淨現金流履行所有義務，包括支付普通股股息。

我們根據多種因素評估從哪些子公司提取股息。監管和法律限制以及子公司的財務狀況等考慮因素對股息決策至關重要。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，安達有限公司分別從其百慕大子公司獲得了7.4億美元的股息，零股息。

cGm或其子公司支付的任何股息均受適用的英國保險法律和法規的約束。此外，辛迪加2488向CgM子公司發放資金須遵守勞埃德協會頒佈的規定。安達INA控股有限公司（Chubb INA）的美國保險子公司可以在未經監管部門事先批准的情況下支付股息，但須遵守子公司住所（或商業住所，如果適用，商業住所）的州法律規定的限制。Chubb INA的國際子公司還受子公司運營所在國家特有的保險法律和法規的約束。這些法律法規有時包括限制未經監管保險機構事先批准即可支付的股息金額的限制。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，安達有限公司沒有從cGm或安達INA獲得任何股息。安達INA發行的債務由安達INA的保險子公司向安達INA以及其他集團資源進行法定允許的分配。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，安達INA沒有從其子公司獲得任何股息。

現金流
我們的流動性來源包括運營現金、常規投資銷售和融資安排。以下是我們截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的現金流的討論。

截至2021年3月31日的三個月，運營現金流為21億美元，而去年同期為17億美元，增加了3.93億美元，主要反映了保費的增加和支付活動的減少，但部分被災難損失補助金的增加所抵消。

截至2021年3月31日的三個月，用於投資的現金為13億美元，而去年同期為10億美元。本年度使用的現金與購買的淨投資有關，主要是固定到期日。去年使用的現金主要與16億美元華泰集團所有權權益的增量購買有關，部分被固定到期日銷售的淨收益所抵消。

截至2021年3月31日的三個月，用於融資的現金為8.12億美元，而去年同期為6.45億美元，增加了1.67億美元，主要來自於本年度回購的更多股票。

內部和外部力量都會影響我們的財務狀況、經營業績和現金流。索賠結算、保費水平和投資回報可能會受到通貨膨脹率和其他經濟狀況變化的影響。在許多

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案件，在發生保險損失、向我們報告損失和清算損失責任之間，可能持續很長時間，最長可達幾年或更長時間。

我們使用回購協議作為低成本融資替代方案。截至2021年3月31日，在接下來的八個月中，有14億美元的未償還期回購協議，期限各不相同。

資本資源
資本資源包括為支持我們的業務運營而部署或可供部署的資金。
3 月 31 日12 月 31 日
（以百萬美元計，比率除外）20212020
長期債務 $14,879$14,948
信託優先證券308308
股東權益總額59,07659,441
資本總額$74,263$74,697
金融債務與總資本的比率20.0%20.0%
金融債務加信託優先證券佔總資本的比率20.4%20.4%

回購協議不包含在上表中，在合併資產負債表中與短期債務分開披露。回購協議是抵押借款，我們保留在短時間內贖回抵押品的權利和能力，這與短期債務不同，短期債務包括我們的長期債務工具的當前到期日。

在截至2021年3月31日的三個月中，我們在董事會（董事會）股票回購授權下通過一系列公開市場交易回購了5.19億美元的普通股。截至2021年3月31日，國庫中有27,928,305股普通股，加權平均每股成本為139.68美元，截至2021年12月31日，19.8億美元的股票回購授權仍有效。在2021年4月1日至2021年4月29日期間，我們通過一系列公開市場交易回購了45萬股普通股，總額為7,600萬美元。截至2021年4月29日，截至2021年12月31日，仍有19.1億美元的股票回購授權。

我們通常保持通過無限期證券交易委員會（SEC）貨架註冊發行某些類別的債務和股權證券的能力，該註冊每三年更新一次。這使我們能夠進入資本市場進行再融資以及不可預見或機會主義的資本需求。

分紅
自1993年我們成為上市公司以來，我們每個季度都派發股息。根據瑞士法律，儘管安達以美元支付股息，但股息必須以瑞士法郎列報。有關我們的股息方法的討論，請參閲合併財務報表附註8。

在2020年5月的年度股東大會上，我們的股東批准了次年的年度股息，最高為每股3.12美元，合每股3.01瑞士法郎，該股息是根據2020年5月20日在《華爾街日報》上發佈的美元/瑞士法郎匯率計算的，預計將在股東大會之後分四季度分期支付，每股0.78美元，從資本出資準備金中分配，轉入自由儲備金進行支付。董事會決定在2021年年度股東大會之日之前支付年度股息的記錄和支付日期，並有權自行決定不分配股息。董事會按預期分配了每股0.78美元的四個季度分期付款。2020年5月批准的年度股息比上一年的股息每股增長0.12美元（每季度0.03美元）。

下表顯示了在以下每個日期向登記在冊的股東支付的每股普通股股息：
截至以下的登記股東：截至以下時間已支付的股息： 
2020年12月18日2021年1月8日0.78 美元（0.71 瑞士法郎）
2021年3月19日2021年4月9日0.78 美元（0.70 瑞士法郎）

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第 3 項。有關市場風險的定量和定性披露
請參閲我們 2020 年 10-k 表格中包含的第 7A 項。

外幣管理
作為一家跨國公司，安達實體以多種貨幣進行業務交易。我們的政策通常是以當地貨幣匹配每個司法管轄區的資產、負債和所需資本，其中包括使用衍生品。我們不對衝我們的淨資產非美元資本頭寸。我們偶爾會為計劃中的跨境交易進行套期保值活動。有關外幣變動對我們以非美國貨幣計價的淨資產的估計影響，請參閲我們的2020年10-k表格中的第7A項。如果我們的非美國貨幣淨資產與2020年12月31日表格10-k中披露的餘額發生重大變化，則將在中期文件中更新和披露這些信息。

GMDB 和 GLB 擔保的再保險
安達認為，在定價時，其可變年金再保險業務的風險狀況與災難再保險業務的風險狀況相似，長期經濟損失的可能性相對較小。市場因素和保單持有人行為的負面變化將對GLB的已實現收益（虧損）和淨收益以及GMDB的人壽保險承保收入和淨收益產生影響。在評估這些風險時，我們期望承擔累積長期經濟淨虧損的風險以及由這些市場走勢造成的短期會計變動的風險得到補償。因此，我們根據其長期經濟風險和回報來評估該業務。

對於GMDB再保險業務而言，淨收入直接受到未來保單福利儲備變化的影響。對於GLB再保險業務而言，淨收入直接受到GLB負債（FVL）公允價值變動的影響，出於會計目的，GLB負債被歸類為衍生品。FVL的計算直接受市場因素的影響，包括股票水平、利率水平、信用風險和隱含波動率，以及年金化和失效利率等保單持有人行為，以及保單持有人死亡率。

下表是對2021年3月31日FVL對經濟投入（例如股票衝擊、利率衝擊等）或精算假設的瞬時變化的敏感度以及為部分抵消可變年金擔保再保險組合風險而持有的特定衍生工具（對衝價值）的公允價值的估計值。使用下表時應考慮以下假設：

•股票衝擊同樣影響所有全球股票市場
•我們的負債對全球股票市場敏感，比例如下：80％至90％的美國股票，10％至20％的國際股票。
•我們目前的對衝投資組合僅對美國股票市場敏感。
•我們建議使用標準普爾500指數作為美國股票的代理，使用摩根士丹利資本國際EAFE指數作為國際股票的代理。

•利率衝擊假設美國收益率曲線出現平行變化
•我們的負債還對收益率曲線上不同點的全球利率敏感，主要是美國國債曲線，其比例如下：5％至15％的短期利率（在不到5年內到期），15％至25％的中期利率（在5年至10年之間，包括在內），以及65％至75％的長期利率（超過10年）。
•AA評級信用利差的變化會影響公允價值模型中用於折現現金流的利率。AA評級的信用利差可以代表我們自己的信用利差和割讓保險公司的信用利差。

•對衝敏感度來自2021年3月31日的市場水平，僅適用於下方的股票和利率敏感度表。

•靈敏度不是直接相加的，因為一個因子的變化會影響對其他因素變化的敏感度。敏感度不是線性的，對於市場因素的較大變動，敏感度可能會成比例地更大。由於外匯匯率的波動，敏感度也可能有所不同。FVL的計算基於內部模型，其中包括對未來保單持有人行為的假設，包括失效、年金化和資產配置。這些

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假設會影響FVL的絕對水平以及對市場因素變化的敏感性，如下所示。由於短期市場走勢的波動，我們淨收入的實際敏感度可能與下表中披露的有所不同。

•此外，如果在此期間市場保持不變，下表並未反映可變年金擔保再保險投資組合產生的淨收入的預期季度運行率。在其他條件相同的情況下，如果市場在此期間保持不變，則FVL將增加，從而導致已實現虧損。之所以出現這種已實現虧損，主要是因為即使市場保持不變，標的合約中提供的擔保仍然變得更有價值。我們將FVL的這種增長稱為 “時間效應”。時序效應對我們的FVL在一個季度內的不利影響未反映在下面的靈敏度表中。因此，在使用下表估算2021年第二季度FVL對各種變化的敏感度時，有必要假設FVL和已實現虧損將額外增加500萬至4,500萬美元。請注意，隨着賬面年齡的增長，時機效應和季度運行率對淨收入的影響都會隨着時間的推移而變化。
對股票和利率變動的敏感性
（單位：百萬美元）全球股市衝擊
利率衝擊+10%扁平-10%-20%-30%-40%
+100 bpsFVL（增加）/減少$331$225$95$(71)$(275)$(530)
套期保值增加/（減少）(77)—77154230307
淨收入增加/ (減少)$254$225$172$83$(45)$(223)
扁平FVL（增加）/減少$135$—$(164)$(360)$(598)$(892)
套期保值增加/（減少）(77)—77154230307
淨收入增加/ (減少)$58$—$(87)$(206)$(368)$(585)
-100 個基點FVL（增加）/減少$(102)$(261)$(450)$(672)$(943)$(1,272)
套期保值增加/（減少）(77)—77154230307
淨收入增加/ (減少)$(179)$(261)$(373)$(518)$(713)$(965)
對其他經濟變量的敏感性AA 級信用點差利率波動股票波動率
（單位：百萬美元）+100 bps-100 個基點+2%-2%+2%-2%
FVL（增加）/減少$60$(68)$(1)$1$(15)$15
淨收入增加/ (減少)$60$(68)$(1)$1$(15)$15
對精算假設的敏感性死亡率
（單位：百萬美元）+20%+10%-10%-20%
FVL（增加）/減少$18$9$(9)$(18)
淨收入增加/ (減少)$18$9$(9)$(18)
 失誤
（單位：百萬美元）+50%+25%-25%-50%
FVL（增加）/減少$86$47$(52)$(110)
淨收入增加/ (減少)$86$47$(52)$(110)
 年金化
（單位：百萬美元）+50%+25%-25%-50%
FVL（增加）/減少$(393)$(208)$229$463
淨收入增加/ (減少)$(393)$(208)$229$463

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可變年金淨風險金額
我們所有的弗吉尼亞州再保險協議都包括年度或總索賠限額，許多協議都包括總免賠額，限制了這些計劃下的淨風險金額。假設所有全球股票市場受到同等影響，下表顯示了截至2021年3月31日股票市場水平立即發生變化後的淨風險金額。

a) 僅涵蓋GMDB風險的再保險
 股權衝擊
（單位：百萬美元）+20%扁平-20%-40%-60%-80%
GMDB 風險淨額$304$287$382$782$893$760
即時死亡率為 100% 的索賠156165177166148128

當股市下跌時，條約索賠限額起到上限的作用。隨着上表中的衝擊逐漸變得更加負面，由於這些索賠限額的特殊性質，對NAR和死亡率為100％的索賠的影響開始下降，其中許多索賠限額是按再保險賬户價值的百分比計算的年度索賠限額。由於GmDB再保險中有一小部分索賠與股票市場呈正相關（隨着股票市場的下跌，索賠減少），也產生了一些影響。

b) 僅涵蓋GLB風險的再保險
 股權衝擊
（單位：百萬美元）+20%扁平-20%-40%-60%-80%
GLB 風險淨額$767$1,094$1,666$2,419$2,990$3,373

隨着股市的下跌，條約索賠限額導致風險淨額以下降的速度增加。
c) 再保險涵蓋同一標的保單持有人的GMDB和GLB風險
 股權衝擊
（單位：百萬美元）+20%扁平-20%-40%-60%-80%
GMDB 風險淨額$39$47$58$72$86$96
GLB 風險淨額3134125507239041,027
即時死亡率為 100% 的索賠373636363635
隨着股市下跌，該條約限制控制了GmDB風險淨額的增加。隨着股票市場的下跌，GmDB的淨風險金額繼續增加，因為這些再保險協議中的大多數都沒有按標的賬户價值的百分比計算年度索賠限額。隨着股市的下跌，條約限制導致風險中的gLb淨額以下降的速度增加。


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第 4 項。控制和程序
安達管理層在安達首席執行官兼首席財務官的參與下，評估了截至2021年3月31日的1934年《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條所定義的安達披露控制和程序的有效性。根據該評估，安達首席執行官兼首席財務官得出結論，安達的披露控制和程序可有效允許在根據1934年《證券交易法》提交的報告中要求披露的信息，在SEC規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告，並酌情收集此類信息並將其傳達給安達管理層，包括其首席執行官和首席財務官，以便及時的關於必要披露的決定。
在截至2021年3月31日的三個月中，安達對財務報告的內部控制沒有任何對安達財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。



第 1 項。法律訴訟
本項目所需信息包含在合併財務報表附註7 (g) 中，特此以引用方式納入此處。
第 1A 項。風險因素
我們的2020年10-k表格第一部分第1A項 “風險因素” 中描述的風險因素沒有重大變化。

第 2 項。未登記的股權證券銷售和所得款項的使用以及發行人回購股權證券

發行人回購股權證券
下表提供了有關安達在截至2021年3月31日的三個月內購買其普通股的信息：
時期
總數
購買的股票 (1)
平均價格
每股支付
作為公開宣佈計劃的一部分購買的股票總數 (2)
根據該計劃可能購買的股票的大致美元價值 (3)
1 月 1 日至 1 月 31 日2,503$154.44—$2.50十億
2 月 1 日至 2 月 28 日2,390,214$165.832,208,000$2.14十億
3 月 1 日至 3 月 31 日1,116,522$168.26902,000$1.98十億
總計3,509,239$166.593,110,000
(1) 本專欄代表公開市場股票回購和向安達退還普通股，以履行與歸屬向員工發行的限制性股票相關的預扣税義務，並通過股票互換支付員工行使期權的費用。
(2) 作為公開宣佈計劃的一部分，在截至2021年3月31日的三個月中購買的股票總價值為5.19億美元。
(3) 2020年11月，董事會批准在2020年11月19日至2021年12月31日期間回購高達15億美元的安達普通股。2021年2月，董事會批准將2020年11月的股票回購計劃增加10億美元，總額為25億美元，有效期至2021年12月31日。在2021年4月1日至2021年4月29日期間，我們通過一系列公開市場交易回購了45萬股普通股，總額為7,600萬美元。截至2021年4月29日，截至2021年12月31日，仍有19.1億美元的股票回購授權。有關安達有限公司證券回購授權的更多信息，請參閲合併財務報表附註8。

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第 6 項。展品
以引用方式納入
展覽
數字		展品描述表單原創
數字		提交日期已歸檔
在此附上
3.1
經修訂的公司章程
8-K3.12020 年 8 月 4 日
3.2
經修訂的《公司組織條例》
8-K3.12016年11月21日
4.1
經修訂的公司章程
8-K4.12020 年 8 月 4 日
4.2
經修訂的《公司組織條例》
8-K3.12016年11月21日
10.1*
安達有限公司2016年瑞士執行管理層長期激勵計劃中基於績效的限制性股票獎勵條款的形式
10-K10.822021年2月25日
10.2*
安達有限公司2016年執行官長期激勵計劃中基於績效的限制性股票獎勵條款的形式
10-K10.832021年2月25日
22.1
擔保證券
10-K22.12021年2月25日
31.1
根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 302 條進行認證
X
31.2
根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 302 條進行認證
X
32.1
根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 18 篇第 1350 條進行認證
X
32.2
根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 18 篇第 1350 條進行認證
X
101.1以下財務信息來自安達有限公司截至2021年3月31日的季度10-Q表季度報告，其格式為Inline XBRL：
(i) 截至2021年3月31日和2020年12月31日的合併資產負債表；（ii）截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的合併運營和綜合收益表；（iii）截至2021年和2020年3月31日的三個月的合併股東權益表；（iv）截至2021年和2020年3月31日的三個月的合併現金流量表；以及（v）合併財務報表附註		X
104.1以 Inline XBRL 格式化的封面交互式數據文件（封面 XBRL 標籤嵌入在 Inline XBRL 文檔中幷包含在附錄 101.1 中）
* 管理合同、補償計劃或安排

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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
CHUBB 限定版
（註冊人）
2021年4月30日/s/ Evan G. Greenberg
Evan G. Greenberg
董事長兼首席執行官
2021年4月30日/s/ 菲利普·班克羅夫特
菲利普·班克羅夫特
執行副總裁兼首席財務官


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