管理層的討論與分析

經營業績和財務狀況

在結束的三個月和六個月裏

2024年6月30日

2024年8月12日

引言

本管理層於2024年8月12日的討論及分析(“MD&A”)旨在補充Hudbay Minerals Inc.S截至2024年、2024年及2023年6月30日止三個月及六個月的未經審核簡明中期財務報表及相關附註(“綜合中期財務報表”)。綜合中期財務報表乃根據國際財務報告準則(“IFRS”)編制，包括國際會計準則委員會(“IASB”)頒佈的國際會計準則第34號中期財務報告。

凡提及“Hudbay”、“公司”、“我們”或類似術語時，指Hudbay Minerals Inc.及其於2024年6月30日的直接及間接附屬公司。

讀者應該意識到：

^-本MD&A包含某些“前瞻性陳述”和“前瞻性信息”(統稱為“前瞻性信息”)，受本MD&A包含的警示説明中所列風險因素的影響。

^-本MD&A包括有關Hudbay於2023年6月20日完成對銅山的收購的資料，包括銅山礦於2023年6月20日至2023年6月30日的10天存根期(“10天存根期”)內的經營結果。

-本MD&A是根據加拿大現行證券法的要求準備的，這可能與適用於美國發行人的美國證券法的要求有實質性差異。

-我們在我們的MD&A中使用了一些非IFRS財務業績衡量標準，這些指標在IFRS下沒有標準化意義。有關這類措施的進一步信息和詳細核對，請參閲本文“非國際財務報告準則財務執行情況衡量”一節下的討論。

-本MD&A中的技術和科學信息已根據各種假設和估計獲得合格人員的批准。請參閲此處“合格人員和NI 43-101”部分的討論。

請讀者閲讀本MD&A手冊第62頁開始的“讀者須知”部分。

關於Hudbay的其他信息，包括與我們的業務相關的風險以及那些有理由影響我們未來綜合中期財務報表的風險，包含在我們的持續披露材料中，包括我們最新的AIF、綜合中期財務報表和管理信息通告，可在www.sedarplus.ca的SEDAR+和www.sec.gov的Edgar上查閲。

除非另有説明，否則所有金額均以美元計算。

我們的業務

我們是一家多元化的礦業公司，在北美和南美擁有長期資產。我們在祕魯庫斯科的康斯坦西亞工廠用金、銀和鉬的副產品生產銅。我們在加拿大馬尼託巴省的雪湖工廠用銅、鋅和銀的副產品生產黃金。我們在加拿大不列顛哥倫比亞省的銅山工廠生產含金和銀副產品的銅。我們有一個專注於銅的項目開發流程，其中包括美國亞利桑那州的銅世界項目和美國內華達州的梅森項目，我們的增長戰略專注於勘探、開發、運營和優化我們已經控制的物業，以及我們可能收購的符合我們戰略標準的其他礦產資產。我們是由加拿大商業公司法我們的股票在多倫多證券交易所、紐約證券交易所和利馬證券交易所以“HBM”的代碼上市。

我們的目標

我們關心我們的人民、我們的社區和我們的星球。哈德貝提供了世界所需的金屬。我們可持續地工作，改變生活，為社區創造更美好的未來。

我們改變了生活：我們通過長期僱傭、當地採購和經濟發展對我們的員工、他們的家人和當地社區進行投資，以提高他們的生活質量，並確保社區從我們的存在中受益。

我們以負責任的態度運作：從勘探到關閉，我們安全、負責任地運營，我們歡迎創新，我們努力將我們的環境足跡降至最低，同時在採礦的各個方面遵循領先的運營實踐。

我們提供關鍵金屬：我們生產日常產品所需的銅和其他金屬，以及支持向更可持續未來的能源過渡所必需的應用程序。

摘要

發佈第二季度經營和財務業績；重申生產指導，改進現金成本指導

-2024年第二季度實現銅綜合產量28,578噸，黃金產量58,614盎司，與2024年季度生產節奏預期一致。

-增強的運營平臺使銅產量比2023年第二季度增加32%，黃金產量增加20%²這反映了隨着銅山的加入以及整個業務運營效率的持續提高，更大的多元化運營平臺帶來的好處。

-通過整合的現金成本實現強有力的成本控制¹和持續現金成本¹每磅銅生產，扣除副產品信用¹，2024年第二季度分別為1.14美元和2.65美元，與2024年預計的成本節奏一致。

-重申2024年全年所有金屬的綜合生產指導，包括137,000至176,000噸銅和263,000至319,000盎司黃金，因為我們預計2024年下半年的產量將根據我們的礦山生產狀況而增強。

-改進了2024年年度運營成本指導，降低了合併現金成本¹指導範圍為每磅0.90美元至1.10美元，這是有意義的黃金副產品信貸敞口和持續嚴格的成本控制的結果。

-祕魯的業務繼續受益於強勁的鋼廠產能，第二季度平均每天約為8.5萬噸，儘管計劃每半年一次的鋼廠維護關閉。今年晚些時候升入更高年級的潘帕坎查脱衣計劃正在順利進行中。潘帕坎查採礦量的減少導致2024年第二季度銅產量為19,217噸，黃金產量為10,672盎司，符合季度節奏預期。祕魯每磅銅生產的現金成本，扣除副產品信用¹，第二季度為1.78美元，考慮到計劃產量水平較低，預計將比第一季度增加，與2023年第二季度相比下降17%。

-馬尼託巴省的業務在2024年第二季度生產了43,488盎司黃金，因為新不列顛繼續遠遠高於銘牌產能和預算的吞吐量水平。馬尼託巴省每盎司黃金生產的現金成本，扣除副產品信用¹，2024年第二季度為771美元，與第一季度相似，與去年同期相比下降了30%。

-不列顛哥倫比亞省的業務生產了6719噸銅，扣除副產品信貸後，每磅銅的現金成本為¹，第二季度為2.67美元。現金成本較第一季增加23%，反映出隨着銅山的剝礦活動加快及鋼廠改善計劃進行，持續的經營穩定工作。

-2024年第二季度，在非現金營運資金變化前，該公司實現收入42550美元萬和運營現金流12200美元萬。

-第二季度應佔所有者淨虧損和每股虧損分別為1,660美元萬和0.05美元。在税前基礎上進行調整後，除其他項目外，第二季度調整後的項目包括與封閉式場地環境填海準備金季度重估有關的270美元萬非現金收益、與黃金預付款負債有關的1,070美元萬重估虧損、未實現的戰略黃金和銅對衝及投資、以及PP&E的210美元萬減記¹歸屬於所有者的每股收益為零。

-第二季度可歸因於1,660美元萬所有者的淨虧損受到2,080美元萬税費支出的重大影響，儘管其税前收益僅為40美元萬。税項支出增加是由於根據每個經營管轄區的應課税採礦利潤計算的採礦税、某些費用的有限扣減以及遞延税項餘額的外匯波動。

-調整後的EBITDA¹2024年第二季度萬為14500美元。

*現金和現金等價物以及短期投資在2024年上半年增加了27400美元萬，達到52380美元萬，這是因為成功的股票發行以及強勁的運營現金流，銅和黃金價格上漲使淨債務減少了40590美元萬¹2024年上半年。

加快去槓桿化和資產負債表轉型

-哈德貝在祕魯和北美獨特的銅和黃金多樣化提供了對更高的銅和黃金價格和有吸引力的自由現金流產生的敞口。

-實現往績12個月調整後的EBITDA¹ 82430美元的萬，比截至2023年6月30日的12個月的40710美元的萬大幅增加。

-該公司於2024年5月24日成功完成股票發行，總收益為40250美元萬，扣除交易成本後淨收益為38620美元萬，以加快增長和去槓桿化。

--去槓桿步伐明顯加快。於2024年第二季度償還所有未償還的9,000萬高級擔保信貸安排預付款，並於2024年6月公開市場購買了約3,410萬的優先無擔保票據，價格低於面值。長期債務從2024年3月31日的127860美元減少到2024年6月30日萬的115560美元。

-減少淨債務¹2024年第二季度萬為63180美元，比2024年上半年減少40590美元萬。

-現金的增加和長期債務的減少顯著降低了我們的淨債務與調整後的EBITDA¹2024年6月30日為0.8倍，而2023年底為1.6倍。提前完成我們推進銅世界的三個先決條件計劃(“3-P計劃”)中概述的1.2倍淨債務與調整後EBITDA比率的目標。

-去槓桿化努力持續到2024年第三季度，7月和8月公開市場額外購買了4,850美元的優先無擔保票據萬。

-計劃於2024年8月完成黃金預付責任項下的最後付款，這是用於資助新不列顛金礦廠翻新的融資工具。取消黃金預付將進一步增加本公司在雪湖黃金產量增加的風險敞口。

-2024年6月30日，總流動資金從2023年底的57370美元萬大幅增長至94850美元萬。

繼續執行增長計劃，以進一步提高銅和黃金的敞口

-在不中斷運營的情況下，成功批准了與代表我們在祕魯和馬尼託巴省勞動力的工會的多年協議，表明我們專注於與我們的員工和社區利益攸關方密切合作，以確保一致的經濟和社會效益。

-Pampaccha下一階段採礦的剝離計劃正在進行中，預計將在2024年第四季度帶來顯著更高的銅和金品位，再加上Constancia的強勁經營業績，預計將繼續在祕魯產生有意義的自由現金流。

-新不列顛鋼廠繼續超出預期，推動馬尼託巴省黃金產量上升。由於工藝改進措施和有效的預防性維護措施的成功實施，該廠在6月份實現了創紀錄的日產量近2,100噸，第二季度平均日產量為1,850噸，超過了最初設計的每天1,500噸的產能和2024年預算的每天1,800噸的產能。

-收購後穩定銅山業務的計劃仍在進行中，重點是採礦車隊的提升活動、加速剝離和提高磨機可靠性。2024年第二季度實現了較高的磨礦利用率94%和高於計劃的82%的銅回收率。

--雪湖1901礦藏通道的開發仍在按計劃進行，有望在2025年初實現礦化，旨在確認礦藏的最佳採礦方法，並進行地下鑽探，以進一步評估礦體，並將推斷的黃金資源提升為儲量。

-中國繼續推進制裁銅世界的3-P計劃，轉變後的資產負債表接近目標水平，剩餘的關鍵國家許可證正在按部就班地進行，預計2024年。

-允許對康斯坦西亞附近極具前景的Maria Reyna和Caballito物業進行鑽探的工作繼續通過多步驟監管程序，6月份批准了Maria Reyna的環境影響評估申請，Caballito申請通過了審查階段。

-2024年冬季雪湖勘探計劃的結果證實，位於拉洛西北400米處的兩個礦化區與9米的交叉點，銅品位為2.88%，金品位為每噸6.27克。還確定了2024年夏季鑽探計劃的後續目標，以測試新的地球物理異常，在Lalor西北完成後續鑽探，並在Snow Lake衞星物業完成區域鑽探。

-通過冶金測試工作和早期經濟評估，繼續推進Flin Flon尾礦再加工機會，以評估生產關鍵礦物和貴金屬的可能性，同時減少環境足跡。

-2023年6月發佈了2023年年度可持續發展報告，表明在實現我們的長期可持續目標和承諾方面取得了有意義的進展，2023年的許多活動側重於“我們的人民、我們的社區和我們的星球”。

第二季度業績摘要

2024年第二季度，運營活動產生的現金為13850美元萬，與2023年同期相比增加了11390美元萬。2024年第二季度，非現金營運資本變動前的運營現金流為12200美元萬，與2023年第二季度相比增加了6,610美元萬。非現金營運資金變動前營運現金流增加，主要是銅礦及馬尼託巴省黃金產量增加、整體營運成本表現強勁及已實現金屬價格上升所致的銅及黃金銷售量增加所致。與2023年同期相比，我們祕魯業務支付的現金税款大幅增加了1,290萬美元，部分抵消了這一增長。祕魯的銅銷售量下降和馬尼託巴省的鋅銷售量因發貨時間而下降，也部分抵消了這一影響。

與2023年同期相比，2024年第二季度銅、金和銀的綜合產量分別增加32%、20%和21%，這主要是由於祕魯和馬尼託巴省的回收率顯著提高、所有地點的生產能力增加以及銅山礦的產量增加所致。與2023年同期相比，2024年第二季度的綜合鋅產量下降8%，主要原因是計劃中的鋅品位降低。

2024年第二季度的所有者應佔淨虧損和每股虧損分別為1,660美元萬和0.05美元，而2023年第二季度的所有者應佔淨虧損和每股虧損分別為1,490美元和0.05美元。2024年的業績受到了2080美元萬的税費支出的重大影響，儘管該季度的税前收益僅為40美元萬。税項支出增加是由於根據每個經營管轄區的應課税採礦利潤計算的採礦税、某些費用的有限扣減以及遞延税項餘額的外匯波動。2024年的業績還受到各種非現金費用的影響，這些費用包括戰略銅和黃金對衝的未實現虧損、股價上漲導致的基於股票的薪酬重估以及我們的黃金預付款負債因金價上漲而重估。

調整後的所有者應佔淨收益¹ 和調整後的每股可歸屬於所有者的淨收益¹2024年第二季度分別為每股10美元萬和零，扣除與黃金預付款負債和我們的戰略黃金和銅對衝及投資的重估有關的1,070美元萬重估虧損，由於股價上漲而對我們基於股票的薪酬進行880美元的萬重估，以及PP&E的萬減記210美元，以及其他項目。這與調整後的所有者應佔淨虧損形成對比。¹以及可歸因於所有者的每股淨虧損¹萬為1,830美元，2023年同期為0.07美元。

第二季度調整後的EBITDA¹ 為14500美元萬，而2023年同期為8,120美元萬。增長79%是由於銅及黃金銷售量上升、已實現金屬價格上升及持續的成本控制導致副產品信貸前及副產品信貸後單位現金成本下降，以及銅山礦帶來的額外貢獻所致。

2024年第二季度，每磅銅生產的合併現金成本，扣除副產品信貸¹為1.14美元，而2023年同期為1.60美元。這一下降主要是由於銅產量增加和副產品信貸顯著增加所致，但部分被合併銅山的採礦、磨礦和G&A成本增加所抵消。每磅銅生產的綜合維持現金成本，扣除副產品信用¹，2024年第二季度為2.65美元，而2023年同期為2.73美元。這一減少主要是由於上文所述的相同原因，部分被較高的現金持續性資本支出所抵消。

綜合所有-每磅銅生產的持續現金成本，扣除副產品信用¹，2024年第二季度為3.07美元，略高於2023年同期的2.98美元，這是由於公司銷售和行政費用增加，主要是由於股價上漲和非運營社區協議成本的攤銷增加了基於股份的薪酬的重新估值。

截至2024年6月30日，總流動資金為94850萬，包括48380萬現金和現金等價物，4,000萬短期投資，以及我們循環信貸安排下42470美元的未提取萬。淨債務¹作為我們去槓桿化資產負債表努力的一部分，2024年第二季度萬大幅下降36240美元，至63180美元萬。這是由業務和我們的股票發行產生的自由現金流推動的，扣除交易和發行成本後，該公司貢獻了38620美元的現金萬。其中一些資金用於償還截至2024年3月31日高級擔保信貸安排上所有9,000萬美元的未償還債務，以及回購和註銷約3,410美元萬的優先無擔保票據。因此，我們在實現我們制裁銅世界的3-P計劃中概述的去槓桿化目標方面取得了重大進展。我們預計，我們目前的流動資金加上運營的現金流將足以滿足我們明年的流動資金需求。

*不列顛哥倫比亞省2023年第二季度的生產代表着2023年6月20日交易完成日期後10天的生產期。

*銅當量產量是使用每種金屬的季度平均LME價格計算的。

*不列顛哥倫比亞省2023年第二季度的生產代表着2023年6月20日交易完成日期後10天的生產期。

¹ 調整後淨收益(虧損)-可歸因於所有者和調整後每股淨收益(虧損)-可歸因於所有者、調整後EBITDA、現金成本、持續現金成本、每磅銅生產的全部持續現金成本、副產品信貸淨額、現金成本、每盎司黃金的持續現金成本、副產品信貸淨額、合併單位成本、淨債務與調整後EBITDA比率均為非IFRS財務業績衡量標準，在IFRS中沒有標準化定義。欲瞭解更多信息和詳細的對賬情況，請參閲本MD&A“非國際財務報告準則財務業績衡量”部分下的討論。

²2023年第二季度的業績只包括不列顛哥倫比亞省在2023年6月20日交易完成日期後的10天存根生產期。

關鍵財務結果

¹ 淨債務和淨債務與調整後的EBITDA之比是非《國際財務報告準則》的財務業績衡量標準，在《國際財務報告準則》中沒有標準定義。欲瞭解更多信息和詳細對賬，請參閲本MD&A“非國際財務報告準則財務業績衡量”一節下的討論。² 營運資本按國際財務報告準則定義的流動資產總額減去流動負債總額確定，並在綜合中期財務報表中披露。

¹調整後每股收益（虧損）-歸屬於所有者和調整後EBITDA是非IFRS財務績效指標，IFRS下沒有標準化定義。有關更多信息和詳細對賬，請參閲本MD & A“非IFRS財務績效指標”部分的討論。

²以百萬美元計。

³2023年6月20日完成Copper Mountain收購後，公司的財務業績並未受到Copper Mountain在所述適用期間運營的重大影響，從收購之日到2023年第二季度末的10天短期內沒有記錄收入或相應的銷售成本。

主要生產成果

¹ 精礦中報告的金屬先於與冶煉廠合同條款相關的扣減。

²包括精礦及已售出的應付金銀總額。

³包括Copper Mountain礦山100%產量。哈德貝擁有Copper Mountain礦75%的股份。由於Copper Mountain於2023年6月20日被收購，因此截至2023年6月30日的三個月和六個月的產量代表收購後至2023年第二季度末的10天剩餘期。

關鍵成本結果

¹ 現金成本、持續現金成本、每磅銅生產的全部持續現金成本、扣除副產品信貸後的淨額、黃金現金成本、每盎司黃金生產的持續現金成本、扣除副產品信貸後的淨額和單位經營成本均為非國際財務報告準則財務業績計量，在國際財務報告準則下沒有標準化定義。欲瞭解更多信息和詳細對賬，請參閲本MD&A“非國際財務報告準則財務業績衡量”部分下的討論。

²由於銅山於2023年6月20日被哈德貝收購，不列顛哥倫比亞省生產的銅的現金成本、每磅銅的持續現金成本沒有截至2023年6月30日的三個月和六個月的任何比較信息。銅山的業務在收購日期至2023年第二季度末的10天存根期間內並無收入或相應的銷售成本記錄。

³我們已經將2024年年度合併現金成本指導範圍從最初的每磅1.05美元到1.25美元提高到每磅0.90美元到1.10美元。

最近的發展

重申生產指導方針，改進現金成本指導方針

我們重申了2024年全年所有金屬的綜合產量指引，包括137,000至176,000噸銅和263,000至319,000盎司黃金，因為我們預計2024年下半年的產量將根據我們的礦山生產狀況而增強。我們預計2024年綜合銅產量將低於指導區間的中點，而2024年的綜合黃金產量預計將高於指導區間的中點。這是由於祕魯暴雨帶來的評級低於預期和時機影響，以及銅山持續加強穩定努力的結果，但由於新不列顛地區的表現和評級超出我們的預期，馬尼託巴省的運營表現持續強勁，抵消了這一影響。

我們已將2024年年度綜合現金成本指導範圍從最初的每磅1.05美元至1.25美元提高到每磅0.90美元至1.10美元，這是有意義的黃金副產品信貸敞口和持續嚴格的成本控制的結果。我們已經重申了2024年的所有其他指導指標。

通過成功發行股票和加快債務削減來增強資產負債表

2024年第二季度，我們採取了幾項審慎措施，進一步改善資產負債表狀況，包括超過15000美元的萬債務償還和黃金提前還款負債削減：

• 成功完成40250美元的萬股權發行-2024年5月24日，我們完成了普通股的公開發行，總收益為40250美元萬，扣除交易成本後淨收益為38620美元萬。

• 已全額償還循環信貸安排項下未償還的9,000美元萬-我們在本季度根據我們的循環信貸安排全額償還了9,000萬美元的未償債務，沒有提取任何剩餘金額(除了信用證)。

• 回購並註銷3,410美元萬優先無擔保票據-我們在本季度公開市場購買了1,160美元的2026年優先無擔保票據和2,250美元的2029年優先無擔保票據的萬。

• 根據黃金遠期銷售和預付款協議交付2,400美元萬-我們在本季度完成了另外三個月的黃金交付，並計劃在2024年8月底之前全額償還黃金預付設施，這筆資金用於新不列顛金礦廠的翻新。

由於這些去槓桿化努力和持續的現金流產生，我們大幅減少了淨債務¹ 2024年6月30日萬為63180美元，2023年底為103770美元萬。淨債務減少，加上較高水平的調整後EBITDA¹*在過去12個月中，顯著改善了我們的淨債務與調整後的EBITDA比率¹從2023年底的1.6倍增加到0.8倍。

在本季度之後，去槓桿化努力在7月和8月繼續進行，公開市場以折扣價額外購買了4,850美元的優先無擔保票據萬。

資產負債表靈活性的提高和債務削減的加速大大推動了公司作為其制裁銅世界的3-P計劃的一部分的進展，並導致目標1.2倍的淨債務與調整後的EBITDA比率的成功提前實現。

有紀律的資本配置推動銅和黃金敞口增加

本季度我們繼續創造正的自由現金流，馬尼託巴省的黃金產量強勁，整個業務的成本控制有力，同時推進祕魯和不列顛哥倫比亞省計劃中的剝離活動，以推動2024年下半年更高的銅和黃金產量水平。作為我們持續改進努力的一部分，我們還將繼續評估進一步提高整個業務的磨機性能的領域。

____________________________________________¹調整後的EBITDA和淨債務與調整後的EBITDA比率是非國際財務報告準則的財務業績衡量標準，沒有國際財務報告準則下的標準定義。欲瞭解更多信息和詳細對賬，請參閲本MD&A“非國際財務報告準則財務業績衡量”一節下的討論。

除了如上所述通過償還債務增強資產負債表的靈活性外，此次股權發行的淨收益旨在為近期增長計劃提供資金，包括加快銅山的礦山預剝活動和工廠優化計劃，並評估Constancia和New Britannia的工廠產能增加機會。

銅山穩定努力推動銅產量上升

Hudbay的銅山穩定計劃的關鍵要素包括執行加速剝離運動以獲得更高的品位，並實施幾項工廠改進計劃以提高磨礦產量和回收率。

今年早些時候，我們啟動了一項為期三年的加速剝離計劃，以減少在收購Hudbay之前的四年中大幅減少的剝離。我們已經成功地重新動員了所有28輛拖車，並在今年增加了5輛拖車，以更低的成本執行加速剝離運動，並避免承包商採礦成本。加速剝離計劃預計將提高運營效率，降低單位運營成本。

在2023年12月發佈的銅山技術報告中披露的Hudbay的採礦計劃假設，磨礦廠將於2025年提升至其名義產能45,000噸/日，並於2027年擴大至許可產能50,000噸/日。磨礦廠的舉措正按計劃在2024年取得進展，包括對磨礦專家系統進行重新編程、安裝先進的磨礦控制儀器、改進浮選作業策略和改進維護做法。在2024年下半年，我們還在加快各項工程研究，以比技術報告中最初設想的更早將磨機產能提高到每天50,000噸。

我們在年化企業協同效應方面已經超過了目標的1,000美元萬，我們正在實現我們三年的年度運營效率目標。

新不列顛鋼廠業績超出預期，推動黃金產量增加

我們於2021年完成了在新不列顛的棕地投資，並翻新了工廠，使其名義產能達到每天1500噸。這為我們的Snow Lake業務提供了額外的處理能力，並使我們能夠實現更高的黃金回收率約90%，因為Lalor過渡到礦山計劃中黃金和銅礦較高的地區。新不列顛鋼廠的表現一直超出預期，2023年達到每天1650噸，2024年上半年超過1850噸，2024年6月創下近2100噸的月度新紀錄。

2024年8月新不列顛黃金預付融資的最終付款進一步增強了我們在雪湖黃金產量較高的風險敞口。在目前的礦產儲量估計中約有200萬盎司的含金量，在推斷的礦產資源中還有140百萬萬盎司的含金量，新不列顛的投資已經釋放了雪湖的重大價值。區域勘探上行和當前強勁的金價環境可能會進一步加強這一點。

2024年第一季度，我們獲得了將New Britannia的日產量提高到2,500噸的許可證批准，這將為在New Britannia工廠加工更多Lalor礦石提供機會，併為Snow Lake潛在的新區域發現創造額外的加工能力。

祕魯投資計劃將提高銅和黃金產量

我們在為潘帕坎查礦坑的下一個採礦階段執行剝離方案方面進展順利。這一剝離計劃預計將持續到9月，旨在2024年第四季度在祕魯的業務中釋放更高的銅和金品位。

在2024年第二季度，祕魯政府批准了監管改革，允許礦業公司將其年度磨礦產量水平提高到比允許水平高出10%。我們正在評估最早於2026年提高康斯坦西亞的計劃產量水平的潛力，這可能部分抵消2025年底潘帕坎查完成採礦後的品位下降。

世界銅業大展拳腳

銅世界所需的第一個關鍵的州許可證，即採礦土地復墾計劃，最初於2021年10月由亞利桑那州礦山檢查員批准，隨後進行了修訂和批准，以反映更大的私人土地項目足跡。這一批准在州法院受到了挑戰，但在2023年5月被駁回。2022年底，哈德貝向亞利桑那州環境質量部提交了含水層保護許可證和空氣質量許可證的申請。《含水層保護許可證》的公眾評議期已於第二季度結束，而《空氣質素許可證》的公眾評議期已於7月開始。哈德貝繼續預計將在2024年下半年獲得這兩個未完成的州許可證。

銅世界是美洲最高品位的露天銅礦項目之一。²已探明及可能的礦產儲量為38500萬噸，含銅量為0.54%。銅世界第一期預計，按平均現金成本和維持現金成本計算，礦山20年的平均年產量為85,000噸，每磅銅的平均現金成本和維持現金成本分別為1.47美元和1.81美元。此外，已測量和指示的礦產資源(不包括礦產儲量)中仍有約60%的銅含量，為二期擴建和延長礦山壽命提供了巨大潛力。推斷的礦產資源估計處於可比的銅品位，也提供了顯著的上行潛力。銅世界預計將提供有意義的銅來支持美國國內供應鏈。

馬尼託巴省探險動態

Lalor Northwest後續鑽探確認兩個礦化帶

哈德貝2024年冬季鑽探計劃包括對位於拉洛爾西北部的地球物理異常進行後續鑽探，該異常最初是在2023年鑽探的。Lalor Northwest最近的陽性化驗結果證實，在距離現有Lalor地下基礎設施400米範圍內發現了兩個礦化帶。

2023年，CH2302孔與兩個礦化帶相交，其中4.8米含銅2.97%，每噸金2.92克，每噸銀80.3克。2024年早些時候，CH2406孔與這兩個礦化帶相交，其中包括9.0米的2.88%的銅、6.27克/噸的金和88.9克/噸的銀。見“合格人員和NI 43-101”。

這些令人振奮的結果證明瞭在2024年夏天進行額外的後續鑽探是合理的，目前有兩個鑽機在Lalor Northwest轉向。鑽探結果預計將於今年年底收到，並將用於確定Lalor Northwest的潛在規模以及Lalor未來地下漂流開發的潛力，以進行進一步的定義鑽探。Lalor Northwest有潛力增加Lalor的近期產量增長，延長礦山壽命，並從我們的Snow Lake業務中創造額外價值。

雪湖2024區域地球物理計劃確定預期目標；夏季演習計劃啟動

2024年上半年，哈德貝在雪湖進行了該公司歷史上最大的地球物理項目。該計劃確定了雪湖地區的一些異常情況和預期目標，目前正在以前的Reed和Anderson礦附近以及作為Rockcliff交易的一部分收購的Bur和Rail礦藏附近進行測試。2025年，哈德貝打算繼續在該地區開展類似規模的地球物理項目，並繪製我們的綜合土地包地圖。

2024年的地球物理計劃包括覆蓋25平方公里區域的地表電磁(EM)調查，包括最近獲得的庫克湖礦藏，這些礦藏以前沒有經過現代深層地球物理測試，這是拉勒礦藏的發現方法。這次地表電磁探測使用了尖端技術，使該團隊能夠探測到地表下1000多米深處的深層目標。新的Em方法是Hudbay獨有的，將使人們對以前無法探測到的深度的礦化有更深入的瞭解。

____________________________________________²來源：S全球，2023年8月。

此外，通過鑽孔Em測量，發現了一個位於庫克湖北部的非常強烈的深部異常，距離Lalor約6公里。2024年鑽探跨越了非經濟礦化的多個層面，但作為我們2024年夏秋季勘探計劃的一部分，未來幾周將通過延長鑽探深度來測試更深、更堅固的導體。

Hudbay繼續執行其2024年鑽探計劃，目標是擴大Lalor礦藏附近的已知礦化，以進一步延長礦山壽命，並在Snow Lake加工基礎設施的卡車運輸距離內找到新的錨礦。2024年夏季演練計劃正在如火如荼地進行，我們目前有6個鑽機在雪湖轉彎，其中包括上文提到的在拉洛西北地區的兩個鑽機。我們預計到8月底將增加8個鑽機，以測試新的地球物理目標，並完成對潛在區域衞星礦藏的後續鑽探。夏季演習計劃的結果預計將於2024年底公佈。

提前進入1901年的存款

2024年第一季度，我們開始從現有的Lalor坡道向1901年礦藏開發一個較小的剖面漂移。1901年開發漂移預計於2025年初達到礦化，之後我們計劃進行定義鑽探，以確定最佳開採方法，評估礦體幾何形狀和連續性，並將金礦透鏡中推斷的礦產資源轉換為礦產儲量。在鑽探計劃取得積極結果之前，該計劃將在2025年和2026年啟動運輸巷道和其他相關採礦基礎設施，預計1901礦藏將於2027年全面投產。

繼續推進Flin Flon尾礦後處理研究

哈德貝繼續推進研究，以評估再加工Flin Flon尾礦的機會，Flin Flon尾礦已從磨坊和鋅廠儲存了90多年，超過10000萬噸。這些研究正在評估重新利用現有Flin Flon選礦廠的潛力，該選礦廠目前正在進行維護和維護，對流程進行了修改，以重新處理尾礦，以回收關鍵礦物和貴金屬，同時為該地區創造環境和社會效益。

我們繼續推進冶金測試工作，在2024年第二季度，我們收到了鋅廠使用的尾礦設施部分的初步驗證性鑽探計劃的結果。這一結果證實了之前根據鋅廠歷史記錄估計的貴金屬和關鍵礦物的等級。一項早期經濟研究評估了初步再加工鋅廠尾礦存放部分的機會，結果顯示前景看好，有必要在2024年下半年進行進一步的工程工作。還計劃對該廠的尾礦進行類似的研究。

祕魯勘探最新進展

Hudbay控制着一大片連續的礦業權區塊，有可能在Constancia選礦設施附近擁有礦藏，包括過去生產Caballito礦藏的礦藏和前景看好的Maria Reyna礦藏。該公司在2022年8月與Uchucarcco社區完成地表權利勘探協議後，開始在Maria Reyna和Caballito進行早期勘探活動。作為鑽探許可程序的一部分，於2023年11月提交了Maria Reyna地產的環境影響評估申請，並於2024年4月提交了Caballito地產的環境影響評估申請。瑪麗亞·雷納的環境影響評估(EIA)於2024年6月獲得政府批准，Caballito的申請在批准過程中繼續取得進展。這是鑽探許可過程中的幾個步驟之一，預計在EIA獲得批准後需要大約12個月的時間才能完成。

條款誘人的新精礦合同

鑑於目前銅精礦市場極度緊張，Hudbay已採取戰略措施保護未投產的銅精礦裝置。這使得我們能夠簽訂幾份新合同，涵蓋未來四年我們估計的康斯坦西亞精礦銷售額的約20%至25%，並提供優惠待遇和精煉費用(“TC/RC”)，包括某些年份為負的固定TC/RCS合同，以及TC/RC定價為市場基準條款45%至65%的大幅折扣的其他合同。

馬尼託巴省和祕魯批准的集體談判協定

今年6月，馬尼託巴省所有五個工會的成員批准了為期三年半的新集體談判協議，從2024年7月1日起生效。7月，我們在祕魯的業務與工會簽署了一項新的三年協議，2023年11月10日生效。這些協議的批准是一項重大成就，表明哈德貝專注於與我們的員工和社區利益相關者密切合作，以確保一致的經濟和社會效益。

已宣佈的股息

2024年8月12日宣佈了每股0.01加元的半年度股息。紅利將於2024年9月20日支付給2024年9月3日收盤時登記在冊的股東。

可持續性

哈德貝在6月份發佈了2023年年度可持續發展報告，提供了2023年關鍵商業成就和可持續發展倡議的透明度和進展，以及未來一年和更長期的目標。哈德貝的目標宣言是我們致力於可持續發展的基石：“我們關心我們的人民、我們的社區和我們的星球。哈德貝提供世界需要的金屬。我們可持續地工作，改變生活，為社區創造更美好的未來。”

我們2023年年度可持續發展報告的亮點包括：

我們的星球

·2023年，我們在路線圖上取得了有意義的進展，實現了到2030年範圍1和範圍2温室氣體排放減少50%的總體目標³。路線圖有助於確定整個組織內的計劃，對其潛在影響進行分類，並計劃其年度進展。

·2023年，直接能源消耗比前一年下降了11%，間接能源消耗增加了21%，這主要是由於2023年銅山礦的增加。與2022年相比，每噸銅當量生產的總温室氣體強度下降了8%。

·約55%的總能源消耗來自可再生能源，我們馬尼託巴省和不列顛哥倫比亞省業務的近100%電力來自可再生水電。

·2023年，我們比2022年減少了6%的抽水量和大約37%的排水量。大約77%的總用水量被回收或再利用。

·哈德貝承諾實施加拿大礦業協會促進可持續礦業(臺積電)計劃。所有業務部門在《臺積電》氣候變化議定書的所有指標中均獲得A級或更高評級，馬尼託巴省和祕魯在設施氣候變化管理指標方面獲得AA級評級。Hudbay還獲得了與制定有意義的減排目標和關注氣候適應有關的企業重點指標的A級評級。

·康斯坦西亞與ENGIE Energía Perú簽署了一項為期10年的電力購買協議，從2026年開始為康斯坦西亞提供100%可再生能源供應。

·銅山是銅礦中温室氣體排放量最低的四分位數之一，擁有北美唯一的電動手推車輔助系統，有七輛使用水力發電並減少柴油消耗的手推車。2023年10月，我們投入使用了世界上最大的電動液壓挖掘機，加入了不列顛哥倫比亞省運營的電動船隊中的另外兩臺電動挖掘機。

·在馬尼託巴省，我們與技術合作夥伴進行了冶金研究，以探索再加工Flin Flon尾礦以生產不產生酸的殘留尾礦的潛力。這有可能減少現場廢物，促進持續的水處理需求，創造新的礦產資源，並延長Flin Flon運營的壽命。

____________________________________________³哈德貝的氣候變化目標制定於2022年，以2021年範圍1和範圍2現有業務的温室氣體排放基線為基礎。這些目標不包括2023年收購的不列顛哥倫比亞省業務，該公司正在評估不列顛哥倫比亞省業務對哈德貝温室氣體減排路線圖的影響。

·2023年9月，我們發佈了亞利桑那州銅世界開發項目一期預可行性研究(PFS)。PFS包括在運營的第五年增加精礦浸出設施以生產陰極銅，通過消除與銅精礦相關的海外運輸、冶煉和精煉活動，估計可降低10%以上的能源消耗，並減少温室氣體和二氧化硫排放。

我們的人民

·在祕魯，康斯坦西亞獲得了世界領先的測試、檢驗和認證公司之一SGS祕魯頒發的“健康公司管理”證書，以表彰其與健康和福祉相關的管理做法、流程和體系。

·在馬尼託巴省，業務部門負責人帶頭髮起了“家居安全日常倡議”。該計劃圍繞包含安全治理、監督領導和高潛力預防和緩解三個關鍵工作流的路線圖，通過徹底評估風險和實施控制以減少事件發生的頻率來預防事件。

·在不列顛哥倫比亞省，在哈德貝收購銅山後，人力資源團隊適應了不斷變化的業務需求，專注於招聘關鍵職位，如工廠操作員，並建立積極的組織文化，這將持續到2024年。

·中國於2023年啟動了“ONETEAM”領導力培訓計劃，在為主管和高層管理人員提供的為期六天的領導力發展計劃中，重點關注教練和衝突解決技能。在馬尼託巴省，主管人員於2024年2月完成了該項目，而不列顛哥倫比亞省的業務部門計劃在2024年秋季推出該項目。

·在亞利桑那州，哈德貝正在通過聘請一名專門的健康和安全經理來建立強大的工作場所安全文化，該經理髮起了安全計劃，包括關鍵風險管理計劃、全志願者應急響應團隊，以及每月由員工領導的安全會議，團隊成員在會上選擇並提出相關且及時的安全主題。

·我們董事會的十名董事中有九名是獨立非執行董事。哈德貝百貨的首席執行長兼首席執行長總裁是董事唯一的高管。

·在董事中，40%是女性，另外20%來自其他指定羣體。董事會仍然致力於公司的目標，即董事會中至少有30%的女性董事，這是其對多樣性和包容性的總體承諾的一部分。

我們的社區

·2023年初，哈德貝渡過了一段全國性的社會動盪時期，並能夠保持康斯坦西亞工廠的運營，這在很大程度上要歸功於康斯坦西亞附近社區成員的努力。

2023年，我們與康斯坦西亞附近地區的6個社區簽署了新的可持續發展協議，並開展了近7700次互動，涉及3000多個當地利益攸關方。

·我們的馬尼託巴省業務部門在2023年擴大了人人原住民圈子(ICE)計劃，為員工提供對鄰近第一民族社區文化方面的全面探索。

·在不列顛哥倫比亞省，我們與普林斯頓和克爾梅奧斯等城鎮、RDO、裝備商、牧場主和捕獵者的代表舉行了定期會議。我們還開始修改與當地第一民族的現有參與協定，以提供更有意義和協調一致的關係。

·在亞利桑那州，我們繼續在銅世界遺址與當地美洲原住民部落的領導層和議會成員會面，討論該項目，併為他們表達關切和提供反饋創造機會。我們還在迴應公眾對亞利桑那州環境質量部於2024年發佈的銅世界許可證草案的意見。

我們對2023年為實現我們的長期可持續目標而採取的步驟感到高興。我們的可持續發展結果的詳細信息可以在我們的網站上找到。

祕魯業務審查

¹ 已開採礦石的報告噸數和品位是基於採礦計劃假設的估計，可能與磨礦完全一致。

² 剝採比計算為開採的廢料除以開採的礦石。

³ 反映每噸磨礦的綜合採礦、選礦及一般及行政(“G&A”)成本。反映預期資本化剝離成本的扣除。

⁴合併單位成本是非《國際財務報告準則》的財務業績衡量標準，在《國際財務報告準則》中沒有標準定義。欲瞭解更多信息和詳細對賬，請參閲本MD&A“非國際財務報告準則財務業績衡量”部分下的討論。

¹國際財務報告準則不確認每磅銅生產的現金成本和持續現金成本，扣除副產品信貸後的成本。有關這些非國際財務報告準則財務業績衡量的更多細節，請參閲本MD&A“非國際財務報告準則財務業績衡量”部分下的討論。

概述

祕魯業務繼續受益於強勁的鋼廠吞吐量，今年迄今平均每天加工約87，000噸，以及所有金屬的更高實際價格。與2023年同期相比，成本表現也很強勁，實現了較低的單位運營成本、現金成本和維持現金成本。現金成本還受益於2024年金、銀和鉬副產品銷售收入的增加。

Pampacha的採礦工作正集中於繼續進行剝離計劃，以進入下一個採礦階段，我們將於今年晚些時候恢復在較高銅和金品位地區的採礦。

在本季度，祕魯能源和礦業部批准了一項監管改革，即第011-2024-Em最高法令，允許祕魯的礦業公司將產量提高10%，超過允許的水平。此前，該規定僅允許最高5%的漲幅。因此，我們正在評估康斯坦西亞未來增加產量的潛力。

採礦活動

與2023年同期相比，2024年第二季度開採的礦石總量增加了8%，符合我們的採礦計劃。由於資本化剝離活動增加，第二季度從Pampacha開採的礦石從2023年同期的240萬噸減少至130萬噸。

今年迄今開採的礦石比2023年同期高出10%，原因與季度差異相同，以及2023年期間為在祕魯地區抗議和社會動盪期間配給燃料而減少採礦活動。

碾磨活動

2024年第二季度磨礦較2023年同期增長7%，主要是由於處理庫存中較軟的礦石所致。隨着團隊推進礦坑剝離活動，磨出的礦石包括本季度從庫存中補充的礦石飼料。與2023年同期相比，2024年第二季度精煉銅和金的品位分別下降了3%和22%，這是由於正在進行剝離運動時來自潘帕坎查的高品位銅和金的數量較少，以及庫存礦石加工的品位較低。

由於與季度差異相同的因素，2024年上半年的礦石加工量比2023年同期高出6%。2024年上半年精煉銅品位較2023年同期上升3%，這是由於期內從Pampacha開採的較高品位銅礦增加所致。與2023年同期相比，金品位增加了22%，這是由於2024年第一季度從Pampacha磨礦增加了噸礦石。

2024年第二季度銅和金的回收率分別為83%和61%，較2023年同期分別增加4%和1%，符合我們的冶金模型。

2024年上半年銅、金和銀的回收率分別為84%、70%和68%，較2023年期間分別增加4%、18%和8%。這也符合我們的冶金模型，是持續改善回收舉措的結果。

生產和銷售業績

2024年第二季度銅和銀的產量分別為19,217噸和450,833盎司，較2023年同期分別增長9%和7%，這是由於銅礦回收率增加和產能增加所致。二零二四年第二季度的黃金及鉬產量分別為10,672盎司及369噸，較二零二三年同期分別減少18%及11%，主要是由於品位下降所致。

今年迄今銅、金及銀的產量分別為43,793噸、39,816盎司及1,090,551盎司，較2023年同期分別增加15%、65%及12%，這是由於來自Pampacha的銅及銀品位較高，以及從Pampacha選礦的額外噸礦石所帶來的金品位較高、回收率提高及生產量增加所致。2024年上半年的鉬產量為766噸。

2024年第二季的應付銅、金及白銀銷售量分別較2023年同期減少21%、8%及40%，主要是由於2023年第一季社會動盪後庫存迅速減少而導致2023年第二季銅精礦銷售量增加所致。

今年迄今售出的銅、金及銀金屬分別為8.8%、113%及8%，高於可比期間，主要是由於產量水平較高，以及貴金屬銷售於2024年第一季度年終截止日期後不久在收入中確認。

由於銅產量下降以及10,000濕公噸銅精礦發貨量在第二季度末仍未售出，並在2024年第三季度初確認為收入，銷售的應付銅金屬也低於2024年第一季度。

性價比

第二季度礦山、工廠和G&A單位綜合運營成本為每噸12.68美元，較2023年同期下降10%，主要原因是礦石吞吐量增加。

2024年第二季度，由於銅產量增加、副產品信貸增加以及處理和精煉費用降低，每磅銅生產的現金成本(扣除副產品信貸)為1.78美元，較2023年同期下降17%。這部分被更高的利潤份額所抵消。在年初至今的基礎上，2024年上半年生產的銅的現金成本磅(扣除副產品信貸)為1.02美元，而去年同期為1.72美元，這一大幅下降的原因與季度下降的原因相同。

由於影響現金成本的因素相同，2024年第二季度和上半年的每磅銅生產的持續現金成本(扣除副產品信貸)分別為2.61美元和1.74美元，較2023年同期分別下降15%和32%。

祕魯指導展望

¹國際財務報告準則不確認每磅銅生產的現金成本和持續現金成本，扣除副產品信貸後的成本。有關這些非國際財務報告準則財務業績衡量的更多細節，請參閲本MD&A“非國際財務報告準則財務業績衡量”部分下的討論。

我們預計祕魯所有金屬的2024年生產指導都能實現。 今年迄今的現金成本低於2024年指導範圍的低端，主要是由於第一季度銷量增加導致黃金副產品信用較高;然而，全年現金成本預計將在2024年指導範圍內。

馬尼託巴省運營回顧

¹ 黃金和白銀的回收包括從精礦和銀的總回收。

² Doré包括污泥、礦渣和碳粉。

¹精礦中報告的金屬先於與冶煉廠條款相關的扣除。

²反映每噸開採/研磨礦石的成本。

³反映每噸磨礦的礦山、磨礦和一般行政費用。

⁴扣除副產品信用後，每生產的每盎司黃金的合併單位成本、現金成本和維持現金成本是非IFRS財務績效指標，IFRS下沒有標準化定義。有關更多信息和詳細對賬，請參閲本MD & A“非IFRS財務績效指標”部分的討論。

概述

儘管我們在馬尼託巴省的Snow Lake業務克服了2024年第二季度的挑戰，包括森林火災和拉勒礦的臨時生產中斷，但部分被新不列顛尼亞州強於預算的吞吐量所抵消。我們團隊的韌性和奉獻精神確保了我們繼續有效、高效地運營，同時實現了季度生產目標。

2024年5月，弗林弗隆地區發生的一場嚴重的森林大火暫時影響了業務，由於弗林弗隆以南的道路封閉，限制了許多員工前往雪湖的能力，導致勞動力短缺，一些員工被從家中疏散。我們對在這場危機中與大火搏鬥的勇敢的個人和那些支持社區基本職能的人表示衷心的感謝。

在Lalor礦，我們遇到了生產提升機變速箱的問題和提升機傳動裝置的電氣故障，導致礦石提升機停工10天。我們的維護團隊與原始設備製造商密切合作，以快速解決這些問題。在提升機停運期間，運營團隊專注於增值活動，包括豎井附近的地下礦石堆積、廢物填充、增加維護、建立深孔庫存以及用卡車將礦石運至地面。此外，我們實施了採場設計修改，通過提高採場整個生命週期的出渣效率，產生了積極的結果。

新不列顛工廠的產能一直高於銘牌產能，6月份創下了每天近2100噸的月度新紀錄。正在進行的增加產量的努力與我們的長期目標保持一致，即通過將更多的黃金礦石從Lalor引導到New Britannia鋼廠以獲得更高的黃金回收率，從而最大限度地提高黃金產量。

在安德森尾礦設施，我們利用新設備和更新的程序實現了高沉積效率，允許將大壩建設資金推遲到未來幾年。我們還獲得了馬尼託巴省環境和氣候變化部門的許可，可以繼續進行目前正在進行的空中尾礦沉積試驗。

在1901年的勘探巷道實施了廣泛的鑽石鑽機灌漿計劃，以建立灌漿帷幕，並將水流入和壓力降低到可管理的水平。漂移預計將在2025年初達到礦化。隨後將進行定義鑽探，以進一步確定最佳開採方法，評估礦體幾何形狀和連續性，並將金礦透鏡中推斷的礦產資源轉化為礦產儲量。

與2023年同期相比，我們的馬尼託巴省業務在2024年上半年減少了丙烷和柴油的消耗量，從而推進了可持續發展計劃。此外，在拉洛爾，一項捕獲和回收天然地下水並將其用作工藝水的倡議已被證明是有效的，以減少礦場的淡水攝入量。

採礦活動

馬尼託巴省2024年第二季度開採的礦石總量比2023年同期下降了7%。與2023年同期相比，Lalor第二季度開採的金、銅、銀和鋅品位分別下降了8%、15%、4%和12%。這些變化反映了上文提到的Lalor礦生產暫時中斷，以及計劃在本季度完成的較低品位採礦序列。

2024年上半年，我們馬尼託巴省業務開採的礦石總量比2023年同期高出1%。與2023年同期相比，2024年上半年在Lalor開採的金、銅和銀品位分別高出7%、12%和10%，與採礦計劃一致。Lalor於2024年上半年開採的鋅品位較2023年同期下降12%。

碾磨活動

與我們將更多Lalor礦石原料分配給New Britannia的戰略一致，New Britannia磨礦廠在2024年第二季度的平均日產量約為1,850噸，比2023年同期的平均日產量水平高出約18%。2024年第二季度金、銅和銀的回收率分別為90%、94%和83%，與2023年同期相比分別增加2%、4%和4%。今年到目前為止，新不列顛的礦石加工總量比上一季度增長了19%。儘管產量較高，但金的回收率仍保持不變，而銅和銀的回收率分別增加了4%和3%。

在截至2024年6月30日的三個月和六個月內，攤位磨機分別加工了4%和7%的礦石，比2023年同期少，這與我們向新不列顛分配更多Lalor礦石飼料的戰略一致，如上所述。

生產和銷售業績

2024年第二季度，馬尼託巴省的業務生產了43,488盎司黃金、2,642噸銅、8,087噸鋅和210,647盎司銀。與2023年第二季度相比，2024年第二季度黃金和白銀產量分別增長23%和17%，而銅和鋅產量分別下降5%和8%。本季度黃金和白銀產量的增加主要是由於我們的開採戰略，並將更多的拉洛爾金礦原料分配給新不列顛，以實現更高的回收率，這導致計劃中的銅和鋅產量下降。

2024年上半年黃金、銅和白銀的產量分別比2023年同期高出41%、20%和30%，主要原因與上述相同，以及2024年第一季度銅金礦帶產量增加。2024年上半年鋅產量減少9%，與預測產量和在Lalor開採更多金礦的戰略一致。

截至二零二四年六月三十日止三個月及六個月，銅、金及銀的應付金屬銷售量較二零二三年同期為高，主要是由於上文所述影響金屬產量的相同因素所致。銷售的應付鋅金屬低於2023年同期，這是由於有10,000濕公噸鋅精礦發貨在第二季度末仍未售出，將於2024年第三季度確認為收入。

性價比

與2023年同期相比，Lalor礦山於2024年第二季度的總運營成本上升11%，但由於開採噸位減少、資本化開發成本降低以及運輸距離延長，Lalor礦山的單位運營成本符合預期。與2023年同期相比，攤位磨坊的單位運營成本在2024年第二季度上升了8%，主要是由於產量下降。2024年第二季度，新不列顛的單位運營成本比2023年同期下降了15%，這主要是由於吞吐量增加所致。2024年第二季度，礦山、工廠和G&A單位的綜合運營成本為每噸225加元，與2023年同期相比增長了2%。2024年上半年，礦山、工廠和G&A單位的綜合運營成本增加了6%，達到每噸230加元。綜合營運成本同比的邊際增長是由於資本化開發較低和運輸距離較長所致，但總吞吐量增加的影響部分抵消了這一影響。

2024年第二季度，每盎司黃金生產的現金成本(扣除副產品信用)為每盎司771美元，較2023年同期下降30%，這是由於黃金產量和副產品信用顯著增加，但被較高的G&A成本部分抵消。

2024年第二季度每盎司黃金生產的持續現金成本(扣除副產品信貸)為1,163美元，較2023年同期下降24%，主要是由於影響現金成本的相同因素被季度內較高的持續資本成本所抵消。

2024年上半年，扣除副產品信用後，每盎司黃金生產的現金成本為每盎司751美元。這些成本與2023年同期相比下降了26%，主要是由於黃金產量和副產品信用增加，但部分被G & A成本增加所抵消。2024年上半年，扣除副產品信用後，每盎司黃金生產的現金成本為每盎司1，042美元，比2023年同期下降27%，主要是由於上述影響現金成本的因素相同，維持的資本支出與上一年類似。

馬尼託巴省指導展望

¹精礦中報告的金屬先於與冶煉廠條款相關的扣除。

² 黃金生產指導包括生產的精礦中所含的黃金和多雷中的黃金。

³白銀生產指南包括生產的精礦中所含的銀和多雷中所含的銀。

⁴扣除副產品信用後，每生產的每盎司黃金的合併單位成本、現金成本和維持現金成本是非IFRS財務績效指標，IFRS下沒有標準化定義。有關更多信息和詳細對賬，請參閲本MD & A“非IFRS財務績效指標”部分的討論。

今年迄今的產量有望實現馬尼託巴省所有金屬2024年的生產指導。我們還預計全年黃金現金成本將保持在2024年指導範圍內。

英國哥倫比亞行動回顧

¹ 已開採礦石的報告噸數和品位是基於採礦計劃假設的估計，可能與磨礦完全一致。

² 剝採比計算為開採的廢料除以開採的礦石。

³ 反映每噸磨礦的綜合採礦、選礦及一般及行政(“G&A”)成本。反映預期資本化剝離成本的扣除。

⁴合併單位成本是非《國際財務報告準則》的財務業績衡量標準，在《國際財務報告準則》中沒有標準定義。欲瞭解更多信息和詳細對賬，請參閲本MD&A“非國際財務報告準則財務業績衡量”部分下的討論。

⁵Copper Mountain礦山業績為100%。哈德貝擁有Copper Mountain礦75%的股份。由於Copper Mountain於2023年6月20日被收購，因此Copper Mountain礦在10天的剩餘期限內僅生產有限的產量。

¹現金成本和持續現金成本（扣除副產品信用）是非IFRS財務績效指標，IFRS下沒有標準化定義。有關更多信息和詳細對賬，請參閲本MD & A“非IFRS財務績效指標”部分的討論。

²銅山礦的業績聲明為100%。哈德貝擁有銅山礦75%的股份。由於銅山於2023年6月20日被收購，因此只計入銅山礦10天存根期間的有限產量。從收購之日至2023年第二季度末的10天存根期間，銅山公司的業務沒有記錄任何收入或相應的銷售成本

概述

Hudbay一直專注於推進運營穩定計劃，包括通過增加採礦工作面、增加採礦車隊、優化工廠的礦石供應以及實施工廠改進計劃來打開該礦，以效仿Hudbay在Constancia的成功流程。雖然預期這些穩定計劃的好處要到二零二五年才能完全實現，但我們已成功增加移動的總噸數，並於二零二四年第二季度的銅回收率達94%及高於目標的82%，證明瞭鋼廠的表現更為強勁。因此，今年到目前為止的鋼廠表現導致了過去十年來最高的鋼廠利用率和最高的銅回收率。

採礦活動

銅山於2024年第二季度開採的礦石總量為220萬噸，較2024年第一季度減少。按照計劃，礦石庫存被用作該廠的礦石原料，而礦山作業小組則增加了廢物剝離活動。本季度移動的材料總量繼續增加，這是由於採礦車隊的有效使用，這是作為車隊生產提升計劃的一部分，以執行加速剝離計劃以獲得更高的頭部品位。該計劃需要重新調動現有的採礦卡車車隊，並部署額外的鏟子、鑽機和相關設備。今年早些時候，我們訂購了五輛新的拖車，以便在未來三年內以低於技術報告中設想的承包商採礦方法的成本進行額外的剝離活動。五輛新的拖車中的三輛以及額外的鏟子和鑽頭於6月份投產，所有5輛拖車在8月份全部投入運營。因此，根據採礦計劃，預計移動的總材料將繼續按季度增加。

銅山於2024年上半年開採的礦石總量為590萬噸，較2023年下半年減少16%，這是由於我們如上所述執行計劃中的加速剝離計劃並從庫存中補充礦石飼料。

碾磨活動

該廠在2024年第二季度和上半年分別處理了320萬和640萬噸礦石。2024年第二季度的礦石加工量比2024年第一季度高出2%，這得益於磨機加工迴路中的穩定和可靠性舉措。2024年第二季度的平均磨機利用率從第一季度的90%增加到94%，同時保持了穩定的生產率。2024年第二季度的磨機產能受到二次破碎迴路可靠性降低的限制，這主要是由於計劃外的維護事件和礦山進料中粘土材料的升高造成的。在本季度，提出了多項舉措，以解決這些問題和其他已確定的制約因素，並將吞吐量提高到目標水平，預計2024年下半年將實現這些好處。今年早些時候開始的舉措正在按目標進行，包括對磨機專家系統進行重新編程，安裝先進的半自磨控制儀器，重新設計SAG襯墊組件，以及更新旨在從卵石流中去除磁鐵礦的操作程序。

改善磨機可用性的維護做法仍然是我們的穩定舉措的一個關鍵支柱。第一季度計劃內維護停工的重點是實現100%的計劃執行合規性。第二季度繼續取得進展，實施了具有振動設備/分析和油類分析的預測戰略，並改進了標準作業程序。已經開始分析各種替代方案之間的權衡，以進一步提高磨機性能。

由於我們繼續消耗庫存礦石，2024年第二季度的精煉銅品位比第一季度下降了7%。銅回收率略低於2024年第一季度，但符合預期，儘管品位較低，這是由於運營改善了重新研磨迴路限制並實施了浮選運營策略改進，包括藥劑選擇和劑量修改。

由於我們繼續消耗庫存礦石，2024年上半年的精煉銅品位較2023年下半年下降26%。儘管上述浮選策略改進(包括藥劑選擇和劑量調整)導致品位較低，但同期銅回收率仍高出4%。

業務穩定性改善的好處預計將在整個2024年繼續實現。我們還在加快工程研究，以消除瓶頸，並比技術報告中設想的更早將名義工廠產能提高到每天50,000噸。

生產和銷售業績

2024年第二季度，銅、金和銀的產量分別為6719噸、4454盎司和77227盎司。銅產量較2024年第一季度略有下降，主要是由於使用庫存礦石為鋼廠提供原料而導致頭部品位降低。黃金產量與2024年第一季度持平。

2024年上半年銅、金和銀的產量分別為13,743噸、8,871盎司和165,603盎司。

性價比

2024年第二季度礦山、磨礦和G&A單位綜合運營成本為每噸磨礦19.65加元，較2024年第一季度下降17%，主要是由於2024年第一季度礦石再裝卸成本較高，採礦成本較低。隨着我們繼續在銅山實施穩定和優化計劃，合併後的單位運營成本預計將隨着時間的推移而下降。隨着招聘和培訓更多卡車司機的工作繼續進行，我們預計8月份將有一批訓練有素的卡車司機，以支持規模更大的採礦車隊，預計這將增加運輸的物資並降低單位運營成本。

2024年上半年，礦山、磨礦和G&A單位的綜合運營成本為每噸磨礦21.65加元。

2024年第二季度，每磅銅生產的現金成本和持續現金成本(扣除副產品信貸)分別為2.67美元和5.56美元。現金成本較2024年第一季度下降23%，原因與上文提到的單位成本差異相同。持續現金成本較2024年第一季度高出15%，主要原因是根據我們的穩定計劃，計劃提高資本化剝離成本以釋放礦山潛力。

2024年上半年，每磅銅生產的現金成本和持續現金成本(扣除副產品信貸)分別為3.09美元和5.20美元。

不列顛哥倫比亞省指導展望

¹現金成本和持續現金成本（扣除副產品信用）是非IFRS財務績效指標，IFRS下沒有標準化定義。有關更多信息和詳細對賬，請參閲本MD & A“非IFRS財務績效指標”部分的討論。

²Copper Mountain礦山業績為100%。哈德貝擁有Copper Mountain礦75%的股份。由於Copper Mountain於2023年6月20日被收購，因此Copper Mountain礦在10天的剩餘期限內僅生產有限的產量。從收購之日到2023年第二季度末的10天票根期內，Copper Mountain的業務沒有記錄收入或相應的銷售成本。

我們預計不列顛哥倫比亞省所有金屬將實現2024年的生產指導。本季度的現金成本高於2024年指導範圍的高端;然而，我們預計全年現金成本將在2024年指導範圍內。

財務回顧

財務業績

2024年第二季度，我們錄得歸屬於所有者的淨虧損1660萬美元，而2023年第二季度同期淨虧損1490萬美元，歸屬於所有者的淨虧損增加170萬美元。2024年年初至今，我們錄得歸屬於所有者的淨利潤為5.8億美元，而2023年同期同期的淨虧損為9.5億美元，意味着歸屬於所有者的利潤增加了1530萬美元。

下表提供了有關該差異構成的更多詳細信息：

收入

2024年第二季度的收入為42550美元萬，比2023年同期高出11330美元萬，主要是由於銅價、金價上漲以及黃金銷售量增加，部分抵消了銅和鋅銷售量的下降，這是由於2023年第二季度銅精礦銷售量增加，以減少2023年第一季度祕魯社會動盪導致的銅精礦庫存積累。收購銅山礦在2024年第二季度貢獻了7,810美元萬的增量收入。

2024年上半年的收入為95050美元萬，比2023年同期高出34310美元萬，主要是由於影響上述季度至今差異的相同因素以及銅銷售量增加所致。收購銅山礦在2024年上半年貢獻了146.0美元的增量收入。

下表提供了有關這些差異的進一步詳細信息：

¹有關金屬價格的進一步信息，請參閲下面的討論。

²Copper Mountain礦山業績為100%。哈德貝擁有Copper Mountain礦75%的股份。

我們按重要產品類型劃分的收入摘要如下：

¹ 定價和成交量調整代表對臨時價格銷售的按市值調整、非對衝衍生品合同（QP對衝）公允價值已實現和未實現的變化以及對最初發票權重和分析的調整。

有關可變對價調整的更多詳細信息，請參閲綜合中期財務報表附註18。

已實現銷售價格

這一措施旨在使管理層和投資者能夠了解在每個報告期內出售給第三方的金屬的平均實現價格。每售出單位的平均實現價格沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，不太可能與其他發行人提出的類似衡量標準相媲美，不應孤立地考慮或替代根據國際財務報告準則編制的業績衡量標準。

就銅、鋅、金及銀的銷售而言，吾等可訂立非對衝衍生工具(“QP對衝”)，以管理精礦銷售協議中報價期間條款所產生的臨時定價風險。QP套期保值的收益和損失包括在實現價格的計算中。我們預計，QP對衝的收益和虧損將抵消精礦銷售合同的臨時價格調整。

我們2024年和2023年第二季度的實現價格分別總結如下：

¹ 已實現價格不包括精煉和處理費用，並針對成品金屬或精礦金屬的銷售。已實現價格包括臨時價格調整對前期銷售額的影響。

²倫敦金屬交易所現貨銅和鋅的平均價格。

³ Constancia礦黃金和白銀的銷售受我們與惠頓的貴金屬流動協議的約束，根據該協議，我們確認貴金屬交付的遞延收入，並收到現金付款。流動銷售包括在實際價格中，其各自的遞延收入和現金支付率可在本MD&A頁的第36頁找到。

除QP對衝外，我們可根據董事會批准的政策定期進行金屬價格對衝，以實現戰略目標，包括鎖定有利的金屬價格，以確保在礦山建設期間或之後或在流動資金減少期間最低限度的現金流，以管理壽命較短或成本較高的業務的現金流，或作為融資安排的一部分。上表所示的已實現價格不包括衍生產品按市值計價的損益對這些非QP對衝的影響，這些影響已包括在我們綜合中期收益表中金融工具的公允價值變動中。截至2024年6月30日，哈德貝有以下未平倉的非QP對衝：

-在銅山礦簽訂遠期銷售合同，2024年7月至2025年4月期間總計購買1,320萬磅銅，平均價格為每磅3.95美元；

-銅山礦的零成本套圈計劃，在2024年7月至2025年4月的12個月內購買1,650萬磅銅，平均底價為每磅3.88美元，平均上限價格為每磅4.14美元；以及

-零成本項圈計劃，在2024年7月至2024年12月期間每月生產5,000盎司黃金，平均底價為每盎司2,110美元，平均上限價格為每盎司2,467美元。

遠期銅銷售及零成本套期保值於二零二四年第一季度訂立，合共約佔銅山二零二四年預期產量的44%。

下表提供了按金屬計算的每單位銷售平均實現價格與綜合中期財務報表所示收入的對賬。

¹ 由於四捨五入，每售出單位的平均實現價格可能不會基於此表中的金額進行計算。

²根據合併中期財務報表。

³ 定價和成交量調整是指對臨時定價銷售、QP對衝衍生品合約公允價值的已實現和未實現變化以及對原始發票重量和分析的調整按市值進行的調整。

⁴收入，包括QP套期保值的按市值計價，用於計算實現價格。

⁵副產品信用小計用於計算每磅銅和每盎司黃金生產的現金成本，扣除副產品信用。每磅銅和每盎司黃金生產的現金成本，扣除副產品信貸，是非國際財務報告準則的財務業績衡量標準，沒有國際財務報告準則的標準定義。欲瞭解更多信息和詳細的對賬情況，請參閲本MD&A“非國際財務報告準則財務業績衡量”部分下的討論。

⁶ 銅、鋅和鉬以公噸表示，金和銀以盎司表示。

⁷銅和鋅的實際價格以美元/公噸為單位，黃金和白銀的實際價格以美元/盎司為單位。

⁸ 銅和鋅的實際價格，以美元/磅為單位。

銷售金屬的價格、數量和組合影響我們的收入、運營現金流和毛利潤。由於產量水平、出貨量以及向客户轉移風險和所有權，金屬銷售收入可能因季度而異。

¹ 由於四捨五入，每售出單位的平均實現價格可能不會基於此表中的金額進行計算。

²如財務報表所示。

³ 定價和成交量調整是指對臨時定價銷售、非對衝衍生品合同公允價值的已實現和未實現變化以及對原始發票重量和分析的調整按市值進行的調整。

⁴副產品信用小計用於計算每磅銅和每盎司黃金生產的現金成本，扣除副產品信用。每磅銅和每盎司黃金生產的現金成本，扣除副產品信貸，是非國際財務報告準則的財務業績衡量標準，沒有國際財務報告準則的標準定義。欲瞭解更多信息和詳細的對賬情況，請參閲本MD&A“非國際財務報告準則財務業績衡量”部分下的討論。

⁵ 按市值計價的衍生品不包括QP對衝的按市值計價。

⁶ 銅、鋅和鉬以公噸表示，金和銀以盎司表示。

⁷銅和鋅的實際價格以美元/公噸為單位，黃金和白銀的實際價格以美元/盎司為單位。

⁸ 銅和鋅的實際價格，以美元/磅為單位。

流媒體銷售

下表顯示了包括在已實現價格中的流動銷售及其各自的遞延收入和現金支付率：

¹ 黃金和白銀的遞延收入減少率不包括可變對價調整。

²祕魯的黃金和白銀現金利率從2019年8月4日起從400美元/盎司和5.90美元/盎司上漲1%。隨後，每年8月4日，現金利率都會增加1%。自2015年8月1日起，馬尼託巴省的黃金和白銀現金利率從400美元/盎司和5.90美元/盎司上漲了1%。隨後，每年8月1日，現金利率都會增加1%。披露了加權平均現金利率。

繼2024年1月1日記錄的可變對價調整後，祕魯的遞延收入攤銷記錄為817美元/盎司黃金和14.56美元/盎司白銀（2023年6月30日-820美元/盎司黃金和15.26美元/盎司白銀）。

銷售成本

我們的詳細銷售成本摘要如下：

¹由於銅山是在2023年6月20日收購的，因此沒有截至2023年6月30日的三個月和六個月的比較數字。

2024年第二季度的總銷售成本為34790美元萬，比2023年第二季度增加了5,860美元萬，部分原因是不列顛哥倫比亞省的運營成本為7,580美元，而同期沒有類似的成本。此外，與2023年同期相比，祕魯2024年第二季度的銷售成本減少了3,490美元萬，這主要是因為與2023年同期相比，產品庫存減少了，折舊也降低了，這與本季度的產量增加保持一致。馬尼託巴省的銷售成本在2024年第二季度增加了1,770美元萬，主要是由於與2023年同期相比，該季度的採礦成本以及G&A和運費成本上升。

2024年上半年的總銷售成本為72090萬，比2023年同期增加了20290美元萬，部分原因是不列顛哥倫比亞省增加了14440美元的運營成本，沒有類似的比較時期。祕魯的銷售成本增加了3,160美元萬，主要是由於G&A和運費成本以及更高的折舊。由於上述影響季度至今差異的相同因素，馬尼託巴省的銷售成本增加了2,690美元萬。

有關單位運營成本的詳細信息，請參閲本MD&A的“運營回顧”部分中的相應表格。

2024年第二季度，與2023年同期相比，非業務費用的其他重大差異包括：

-淨財務支出增加1,380美元萬，主要是由於非QP對衝按市值計價的虧損增加1,100美元萬，以及黃金預付負債的相對重估虧損增加3，10美元萬，部分被60美元萬的收入分流安排增加所抵銷。

-銷售和管理費用增加980美元萬，反映出由於本期股價相對上漲以及銅山礦產生的增量銷售和管理費用，基於股票的薪酬支出增加。

-其他費用減少270美元萬，主要是因為與2023年收購銅山有關的收購成本減少680美元萬，以及馬尼託巴省護理和維護成本減少90美元萬，部分被某些社區成本攤銷增加340美元萬和出售PP&E額外120美元萬虧損所抵消。

-重新評估調整-由於長期無風險貼現率和通貨膨脹率的變化，我們馬尼託巴省非生產地點的環境填海撥備相對重新估值，環境撥備收益減少了200美元萬。

鑑於填海現金流的長期性，相關的環境填海撥備對通貨膨脹率和長期無風險貼現率的變化高度敏感，因此，我們可能會繼續經歷重大的季度環境填海撥備重估。

2024年年初至今，與2023年同期相比，非業務費用的其他重大差異包括：

-淨財務支出增加2,280美元萬，這是由於非QP對衝的市場對市場虧損增加1,430美元萬，淨匯兑損失增加5，20美元，其他財務支出增加400美元，長期債務利息支出增加280美元，部分被收入增值分流安排減少1,110萬所抵消。

-銷售和管理費用增加1,730美元萬，原因與上文季度差異分析中概述的原因相同。

-其他費用增加860萬，主要是由於扣除資本化應計利息後，先前資本化的PP&E成本的註銷增加了10，10萬，主要與亞利桑那州的期權協議到期有關，以及某些社區成本的攤銷增加了480美元，但被2023年發生的與收購銅山相關的較低收購成本的680美元萬部分抵消。

-勘探費用增加了500美元萬，主要是由於我們計劃的雪湖勘探計劃，包括現代地球物理計劃和多階段鑽探活動。

-重新評估調整-由於與上文季度差異分析中概述的相同原因，環境撥備收益減少了500萬。

税費支出

截至2024年6月30日的三個月和六個月，與2023年同期相比，税收支出增加了3,660美元萬和7,390美元萬。下表提供了更多詳細信息：

¹ 遞延税項支出(回收)指我們的非現金遞延收入和礦業税資產/負債的減記/增加。

所得税支出/追回

將加拿大法定所得税税率估計為26.2%應用於本公司2024年迄今6,820萬美元的税前收益，將導致約1,790萬的税費支出；然而，我們記錄的所得税支出為5,060萬。導致我們的有效所得税税率與加拿大估計的26.2%法定所得税税率不同的重要項目包括：

-與祕魯、馬尼託巴省和不列顛哥倫比亞省有關的與退役和恢復負債有關的可扣除臨時差異被取消確認，因為我們已經確定，根據可扣除臨時差異和業務未來預計應税收入的逆轉時間，我們不太可能實現這些遞延税項資產的收回。這導致了570萬的綜合遞延税費支出。

-將遞延税項餘額換算為集團貨幣的外匯導致遞延税項支出970萬美元。

-與我們的海外業務有關的税費是使用加拿大法定所得税率26.2%以外的所得税率記錄的，導致税費為1,300萬美元。

-加拿大新税法，從2024年納税年度開始適用於哈德貝，將利息和財務費用限制在税收EBITDA的30%。當年的受限利息和財務支出(RIFE)創造了一個新的税池，可以在未來有過剩產能的時候使用。沒有確認遞延税項資產的限制性利息和融資費用限制的影響導致税費為7,000美元萬。

--放棄通過股票投資者流動的支出的影響，否則這些支出在税收方面是可以扣除的，導致了25萬萬的税費支出。

礦業税支出

2024年到目前為止，我們記錄了1,940萬的礦業税支出。根據我們的收入構成和預期的礦業應税收入數額，有效的礦業税率可能會有很大差異。公司成本和其他與採礦業務無關的成本不能在計算採礦應納税所得額時扣除。下面將簡要介紹我們各個業務部門如何計算採礦税。

馬尼託巴省

馬尼託巴省對在馬尼託巴省開採的礦產品的銷售收入(採礦應税利潤)徵收礦業税，税率如下：

-如果採礦利潤為5,000加元或更低，則為礦業應税收入總額的10%；

-在採礦收入50加元和C5500萬之間，採礦税等於最低500加元萬加上採礦收入減去5,000加元萬乘以65%；

-如果採礦利潤在5,500加元萬至10000加元萬之間，則佔礦業應税收入總額的15%；

-在採礦收入10000加元萬和10500加元萬之間，採礦税至少等於1,500加元萬加上採礦收入減去10000加元萬乘以57%；以及

-如果採礦利潤超過10500加元萬，則佔礦業應税收入總額的17%。

我們估計，在暫時差異逆轉時適用的税率約為10.0%。

祕魯

祕魯政府對公司經營採礦收入實行兩種平行的礦業税制度--特別礦業税和修改後的特許權使用費，税率分別為2.0%至8.4%和1.0%至12.0%。根據財務預測，我們已記錄了截至2024年6月30日的遞延納税負債，税率為我們預計在臨時差異逆轉時適用的税率。

不列顛哥倫比亞省

不列顛哥倫比亞省對在不列顛哥倫比亞省開採的礦產品的銷售徵收13%的淨收入税，此前礦主收回了投資於該礦的資本，其“累計支出賬户”(“CEA”)不再有餘額。該税是按超過投資於該礦的資本的利潤來繳納的。不列顛哥倫比亞省礦業税可用於聯邦和省級所得税。

雖然CEA賬户中有餘額，但礦主必須支付2%的“淨流動收益”(NCP)税。作為NCP支付的任何金額都可以在未來針對應支付的淨收入税進行索賠。

我們估計，當暫時的差異逆轉時，適用的有效税率約為9.49%。

流動資金和資本資源

截至2024年6月30日，我們的流動資金包括48380美元的現金萬，4,000美元的短期投資，以及我們循環信貸安排下的未提取總額42470美元的萬。

股權收購交易

2024年5月24日，我們成功完成了哈德貝42,366,000股普通股的股權發行，每股普通股價格為9.5美元，扣除交易和股票發行成本後，淨收益為38620美元萬。本次股票發行是根據本公司與承銷商組成的財團於2024年5月22日簽訂的承銷協議完成的。

高級無擔保票據

於第二季度，我們在公開市場上購買了2026年4月到期的利率為4.5%的優先債券(“2026年債券”)中的1,160美元萬和2029年4月到期的6.125%優先債券中的2,250美元萬(“2029年債券”)。截至2024年6月30日，我們有58840美元的萬本金總額為2026年的債券和57750美元的萬本金總額為2029年的債券。從2024年7月1日至8月12日，我們通過自動購買計劃分別額外購買了1,340美元萬和3,510美元萬的2026年和2029年債券。

優先擔保循環信貸安排

我們為我們的加拿大和祕魯業務提供了兩項總承諾額為45000美元萬的高級擔保循環信貸安排(“信貸安排”)，其條款和條件基本相似。

在2024年第二季度，我們根據祕魯循環信貸安排全額償還了9,000美元萬的未償債務。

截至2024年6月30日，我們遵守了我們在信貸安排下的契約，並在信貸安排下提取了2,530美元的信用證萬。

1.3億加元的雙邊信用證貸款

我們與加拿大一家主要金融機構有一筆13000加元的萬雙邊信用證融資(“LC融資”)。信用證貸款沒有金融契約，使我們能夠以有吸引力的利率，在無擔保的基礎上向受益人簽發高達13000加元的萬信用證，包括金融信用證的3,000加元萬分限額。截至2024年6月30日，馬尼託巴省業務部門已根據信用證貸款提取了5,540美元的信用證萬。

擔保債券和信用證

截至2024年6月30日，亞利桑那州業務部門發行了8.7億美元的萬擔保債券，以支持未來的填海和關閉義務，祕魯業務部門向祕魯多家金融機構發行了12630美元的信用證，以支持未來的填海和其他運營事項。此外，不列顛哥倫比亞省業務部門還發行了4,800美元的萬擔保債券，以支持未來的回收利用，併發行了4，80美元的萬擔保債券，以支持銅山礦使用的水電。不列顛哥倫比亞省業務部門還擁有與加拿大多家金融機構開具的與其他經營事項相關的230美元萬信用證，230美元萬的現金抵押品被張貼在這些信用證下。

黃金提前還款責任

在2020年第四季度，我們達成了一項黃金遠期銷售和預付交易，產生了11500美元的萬現金收益，為新不列顛金礦廠翻新項目的預期資本需求預籌資金。這筆交易對未來黃金盎司交割義務的估值為79,954黃金盎司，將在2022年1月至2023年12月的24個月內按月固定交割3331黃金盎司。

在2023年第一季度，我們修改了黃金遠期銷售和預付款協議，從2023年2月開始推遲8個月的交貨。截至2024年6月30日，我們有6881盎司的黃金固定月度交割，從2024年7月到8月。截至2024年6月30日，金融負債的公允價值為1,590美元萬。

營運資金

從2023年12月31日至2024年6月30日，營運資本增加了28790美元萬至42380美元萬，這主要是由於現金和現金等價物增加23400萬，短期投資增加4,000萬，黃金預付款負債減少4,000萬，交易和其他應付款項減少1,310萬，遞延收入減少630萬，預付和其他費用增加640萬，應付税款減少270萬，以及其他金融資產增加390萬。庫存減少2,150萬，貿易應收賬款和應收税金減少2,210萬，其他負債、其他財務負債和租賃負債增加1,490萬，部分抵銷了這些項目。

現金流

下表彙總了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的現金流：

經營活動產生的現金流量

2024年第二季度，運營活動產生的現金為13850美元萬，與2023年同期相比增加了11390美元萬。2024年第二季度，非現金營運資本變動前的運營現金流為12200美元萬，與2023年第二季度相比增加了6,610美元萬。營運資金變動前營運現金流增加，主要是銅及黃金銷售量增加所致，部分原因是Lalor的黃金及銅品位區較高、已實現黃金金屬價格較高，以及銅山礦場的毛利增加。與2023年同期相比，主要在祕魯業務支付的現金税款大幅增加2,160萬，部分抵消了這一增長。

2024年，運營活動產生的年初至今現金為27820美元萬，與2023年相比增加了18230美元萬。2024年上半年非現金營運資金變動前的運營現金流為26960美元萬，比2023年增加12810美元萬。營運資本變動前營運現金流增加的主要原因與上述季度差異所述原因相同。

投融資活動產生的現金流

在2024年第二季度，我們在投資和融資活動中產生了6,220美元的萬，主要是由於股票發行收益(扣除交易和發行成本)38620美元萬，收到的利息收入29美元萬以及行使股票期權和認股權證的淨收益110美元萬。這些現金流入被以下部分抵消：循環信貸安排償還9,000萬美元，資本支出8,950美元萬，短期投資4,000美元萬，我們回購的3,380萬優先無擔保票據，扣除貼現後的淨額，我們長期債務支付的3,240萬美元，償還我們黃金預付款債務的2,400美元萬，資本化租賃和設備融資支付1,050美元萬，主要與我們的信貸安排和預扣税相關的530萬美元融資成本，以及260萬社區協議付款。

今年到目前為止，我們在投資和融資活動中花費了4,430美元萬，主要原因是資本支出15190萬，循環信貸安排償還10000萬，我們黃金預付款債務償還4,540萬，短期投資4,000萬，回購的優先無擔保票據3,380萬，扣除折扣後，我們長期債務支付的利息3,330萬，資本化租賃和設備融資支付1,910萬，主要與我們的信貸安排和預扣税相關的其他融資成本1,060萬，社區協議支付400萬，支付股息260萬。這些現金流出被38620萬的股票發行收益(扣除交易和發行成本)、770萬的利息收入和收到的贈款以及240萬行使股票期權和認股權證的淨收益部分抵消。

資本支出

下表彙總了所示期間資本資產的應計和現金增加額：

¹ 祕魯的持續資本支出包括資本化的剝離成本。

²除非現金遞延剝離外，其他資本化成本主要包括使用權租賃和設備融資增加，這些費用不包括在2024年的指導方針中。

³不列顛哥倫比亞省的業務代表100%的基礎上，自收購完成日期2023年6月20日以來的期間。因此，沒有截至2023年6月30日的三個月和六個月的比較數字。

截至2024年6月30日止三個月及六個月，資本增加總額分別較2023年同期增加4,930萬及6,700萬，主要由於銅山礦場新增持續資本開支及資本化使用權資產及租賃增加所致，但馬尼託巴省及祕魯的持續及增長資本開支減少，部分抵銷了增加資本開支的影響。

截至2024年6月30日止三個月及六個月馬尼託巴省的持續資本開支分別為1,460萬及2,430萬，較2023年同期分別增加210萬及20萬，這是由於拉洛爾的流動設備開支增加及購買外置破碎機設備所致，但此期間拉洛爾的資本發展較低部分抵銷了上述增幅。截至2024年6月30日的三個月和六個月，祕魯的持續資本支出分別為2,950美元萬和5,470美元萬，分別比2023年同期增加80美元萬和減少310美元萬。截至2024年6月30日止三個月及六個月在不列顛哥倫比亞省的持續資本開支分別為3,690美元萬及5,320美元萬，其中包括1,970美元萬及3,040美元萬，與我們為獲取更高品位礦石而進行的三年加速剝離運動有關。不列顛哥倫比亞省的加速剝離運動預計將在未來三年提高運營效率並降低單位運營成本。

截至2024年6月30日的三個月和六個月，馬尼託巴省的增長資本支出分別為160萬和330萬，與2023年同期相比，分別減少了350萬和1,020美元萬。減幅主要與2023年完成攤位磨回收改善項目有關，但因於2024年於1901年度進行勘探而部分抵銷。截至2024年6月30日的三個月和六個月，祕魯的增長資本支出分別為10萬和20萬，與2023年同期相比，分別減少了980美元萬和1,150美元萬。這一減少主要與2023年銅回收改進項目的完成有關。截至2024年6月30日的三個月和六個月，亞利桑那州的資本支出分別為540美元萬和980美元萬，主要與持續運輸成本有關。

截至2024年6月30日的三個月和六個月的其他資本化成本分別為2,780美元萬和4,620美元萬，主要由非現金資本化租賃和設備融資增加組成。

截至2024年6月30日的三個月和六個月的資本化勘探分別為200美元萬和410美元萬。

資本承諾

截至2024年6月30日，我們在加拿大的未償還資本承諾約為1,930萬，其中720美元萬可以終止，祕魯約6,310美元的萬主要與持續資本承諾和勘探期權協議有關，所有這些都可以終止，而在亞利桑那州的萬約3,450美元，主要與我們的銅世界項目有關，沒有一項可以終止。

合同義務

下表彙總了截至2024年6月30日我們的重要合同義務：

¹ 長期債務義務包括預定利息支付以及本金償還

² 打折。

³主要由應付貿易賬款、應計負債、與運營供應商的長期協議、電力購買、精礦處理、船隊和港口服務的義務以及收購羅斯蒙特少數股權產生的延期對價組成。

⁴ 代表社區協議義務和各種最後敲定的土地用户協議，包括潘帕坎查。

⁵通貨膨脹前的未貼現。

除了上述付款時間表中包括的合同義務外，我們還承擔了以下影響我們財務狀況的承諾：

-與馬尼託巴省大多數員工分享利潤計劃；

-與祕魯所有員工共同制定利潤分享計劃；

- Constancia礦惠頓貴金屬流協議;

- 與Constancia礦山相關的政府特許權使用費付款;以及，

- 與Copper Mountain礦相關的參與協議。

流通股數據

截至2024年8月9日，即本次MD & A日期前的最後一個交易日，Hudbay已發行和發行393，602，379股普通股。此外，還有2，578，660份股票期權和351，912份普通股購買證尚未行使。

趨勢分析和季度回顧

財務和經營業績的詳細季度和年度摘要可在本MD&A結尾處的“業績摘要”部分找到。下表列出了我們最近完成的八個季度中每一個季度的精選綜合財務信息：