目錄表
美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式
根據第13或15（D）條提交的季度報告
1934年《證券交易法》
截至本季度末
委託文件編號：
(註冊人的確切姓名載於其章程)
(法團或組織的州或其他司法管轄區) | (税務局僱主身分證號碼) |
(主要行政辦公室地址，包括郵政編碼) | |
( | |
(註冊人的電話號碼，包括區號) | |
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規則要求提交的每個交互數據文件。他説：
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
加速文件管理器☐ | 非加速文件服務器☐ | 規模較小的報告公司 | |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如規則第312B條所界定-《交易法》第2條）。 是的
註明截至最後可行日期，註冊人每種普通股類別的已發行股份數量：
該公司擁有
目錄表
目錄
頁面 | ||
第一部分： | 財務信息 | 4 |
第1項。 | 財務報表(未經審計) | 4 |
未經審計的綜合資產負債表 | 4 | |
未經審計的合併業務報表 | 5 | |
未經審計綜合全面收益表（虧損） | 6 | |
未經審計合併權益變動表 | 7 | |
未經審計的現金流量合併報表 | 9 | |
合併財務報表附註（未經審計） | 10 | |
注1.組織 | 10 | |
附註2.列報依據 | 11 | |
附註3.主要會計政策摘要 | 11 | |
説明4.最近的會計聲明 | 22 | |
説明5.業務合併 | 23 | |
説明6.貸款和信貸損失津貼 | 25 | |
説明7.公平值計量 | 32 | |
説明8.服務權 | 36 | |
説明9.停止運營以及持有待售資產和負債 | 37 | |
説明10.有抵押借貸 | 38 | |
注11。高級有擔保票據和公司債務，淨值 | 39 | |
説明12.擔保貸款融資 | 41 | |
注13。可變利益實體和證券化活動 | 42 | |
注14。利息收入及利息開支 | 43 | |
説明15.衍生工具 | 44 | |
説明16.擁有、持有待售的房地產 | 45 | |
説明17.與關聯方的協議和交易 | 46 | |
注18。其他資產和其他負債 | 47 | |
注19。其他收入和營業費用 | 49 | |
注20。可贖回優先股和股東權益 | 49 | |
注21。普通股每股收益 | 52 | |
注22。抵消資產和負債 | 53 | |
注23。具有表外風險、信用風險和某些其他風險的金融工具 | 54 | |
注24。承諾、或有事項和賠償 | 56 | |
注25。所得税 | 56 | |
注26。分部報告 | 57 | |
注27。後續事件 | 59 | |
第二項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 60 |
第三項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 77 |
第四項。 | 控制和程序 | 80 |
2
目錄表
第二部分。 | 其他信息 | 81 |
第1項。 | 法律訴訟 | 81 |
第1A項。 | 風險因素 | 81 |
第二項。 | 未登記的股權證券銷售和收益的使用 | 81 |
第三項。 | 高級證券違約 | 81 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 82 |
第五項。 | 其他信息 | 82 |
第六項。 | 陳列品 | 83 |
簽名 |
| 86 |
3
目錄表
第一部分財務信息
項目1.財務報表(未經審計)
Ready Capital Corporation
未經審計的綜合資產負債表
(單位：萬人) |
| 2024年6月30日 |
| 2023年12月31日 | ||
資產 | ||||||
現金及現金等價物 | $ | | $ | | ||
受限現金 |
| |
| | ||
貸款，淨（包括美元 |
| |
| | ||
貸款，持有待售（包括美元 |
| |
| | ||
抵押貸款支持證券 |
| |
| | ||
對未合併合資企業的投資（包括美元 | | | ||||
衍生工具 |
| |
| | ||
維修權 |
| |
| | ||
擁有、持有、待售的房地產 | | | ||||
其他資產 |
| |
| | ||
合併VIE的資產（扣除估值備抵美元 | | | ||||
待售資產（參見注9） |
| |
| | ||
總資產 | $ | | $ | | ||
負債 | ||||||
有擔保借款 |
| |
| | ||
合併VIE的證券化債務義務，淨值 |
| |
| | ||
高級擔保票據，淨額 |
| |
| | ||
公司債務，淨 | | | ||||
擔保貸款融資 |
| |
| | ||
或有對價 | | | ||||
衍生工具 |
| |
| | ||
應付股息 |
| |
| | ||
貸款參與者已售出 | | | ||||
應向第三方付款 | | | ||||
應付賬款和其他應計負債 |
| |
| | ||
待售負債（參見注9） |
| |
| | ||
總負債 | $ | | $ | | ||
優先股系列C，清算優先$ | | | ||||
承諾和或有事項（參見注24） | ||||||
股東權益 | ||||||
優先股系列E，清算優先$ | | | ||||
普通股，$ |
| |
| | ||
額外實收資本 |
| |
| | ||
留存收益(虧損) | ( | | ||||
累計其他綜合損失 |
| ( |
| ( | ||
Total Ready Capital Corporation股權 |
| |
| | ||
非控制性權益 |
| |
| | ||
股東權益總額 | $ | | $ | | ||
總負債、可贖回優先股和股東權益 | $ | | $ | | ||
請參閲未經審計合併財務報表附註
4
目錄表
Ready Capital Corporation
未經審計的合併業務報表
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | |||||||||||
(單位：萬人，但不包括共享數據) |
| 2024 |
| 2023 |
| 2024 |
| 2023 | ||||
利息收入 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
利息開支 |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
收回貸款損失（撥備）前的淨利息收入 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
收回貸款損失（撥備） |
| | ( |
| | ( | ||||||
收回（撥備）貸款損失後的淨利息收入 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
非利息收入 | ||||||||||||
金融工具和擁有的房地產的已實現淨收益（損失） | | | | | ||||||||
金融工具未實現淨收益（損失） | ( | ( | | ( | ||||||||
估值津貼、待售貸款 | ( | — | ( | — | ||||||||
服務收入，扣除攤銷和減損美元 |
| |
| |
| | | |||||
討價還價購買的收益（損失） | ( | | ( | | ||||||||
未合併合資企業收入 | | | | | ||||||||
其他收入 |
| |
| |
| | | |||||
非利息收入（費用）總額 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
非利息支出 | ||||||||||||
僱員補償及福利 |
| ( |
| ( |
| ( | ( | |||||
關聯方分配員工薪酬和福利 |
| ( |
| ( |
| ( | ( | |||||
專業費用 |
| ( |
| ( |
| ( | ( | |||||
管理費-關聯方 |
| ( |
| ( |
| ( | ( | |||||
激勵費用-關聯方 |
| — |
| ( |
| — | ( | |||||
貸款服務費用 |
| ( |
| ( |
| ( | ( | |||||
交易相關費用 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
其他運營費用 |
| ( |
| ( |
| ( | ( | |||||
非利息支出總額 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | ( | ||||
所得税福利（撥備）前持續經營的收入（損失） | ( | | ( | | ||||||||
所得税優惠(規定) |
| | ( |
| | ( | ||||||
持續經營的淨收益(虧損) | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
停止經營（參見注9） | ||||||||||||
所得税福利（撥備）前已終止業務的收入（損失） | ( | | ( | | ||||||||
所得税優惠(規定) | | ( | | ( | ||||||||
非持續經營的淨收益(虧損) | ( | | ( | | ||||||||
淨收益(虧損) | ( | | ( | | ||||||||
減：優先股股息 | | | | | ||||||||
減去：可歸因於非控股權益的淨收入 |
| | |
| | | ||||||
歸屬於Ready Capital Corporation的淨利潤（虧損） | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
持續運營的普通股每股收益-基本 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
非持續經營普通股每股收益-基本 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
每股普通股總收益-基本 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
來自持續運營的每股普通股收益-攤薄 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
非持續經營普通股每股收益-攤薄 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
每股普通股總收益-稀釋 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
加權平均流通股 |
|
|
|
| ||||||||
基本信息 | | | | | ||||||||
稀釋 | | | | | ||||||||
宣佈的普通股每股股息 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
請參閲未經審計合併財務報表附註
5
目錄表
Ready Capital Corporation
未經審計綜合綜合收益表（損失）
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | ||||||||||||
(單位：萬人) | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||
淨收益(虧損) | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | |||||
其他全面收益（虧損）-按組成部分劃分的淨變化： | |||||||||||||
衍生金融工具（現金流對衝） | ( | | | ( | |||||||||
外幣折算 | ( | | ( | | |||||||||
其他全面收益(虧損) | $ | ( | $ | | $ | | $ | | |||||
綜合收益(虧損) | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | |||||
減去：非控股權益的綜合收益 | | | | | |||||||||
歸屬於Ready Capital Corporation的全面收益（虧損） | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | |||||
請參閲未經審計合併財務報表附註
6
目錄表
Ready Capital Corporation
未經審計合併股票變動報表
截至2024年6月30日的三個月 | ||||||||||||||||||||||||||
首選系列E | 普通股 | 額外支付的費用- | 留存收益 | 累計其他 | 總準備資本 | 非控制性 | 股東合計 | |||||||||||||||||||
(單位：萬人，但不包括共享數據) | 股份 | 量 | 股份 | 量 | 在北京首都 | (赤字) | 綜合損失 | 公司股權 | 利益 |
| 股權 | |||||||||||||||
2024年3月31日的餘額 | | $ | | | $ | | $ | | $ | ( | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||||||
宣佈股息： | ||||||||||||||||||||||||||
普通股($ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
OP單位 | — | — | — | — | — | — | — | — | ( | ( | ||||||||||||||||
$ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
$ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
捐款，淨額 | — | — | — | — | — | — | — | — | | | ||||||||||||||||
基於股票的薪酬 | — | — | | — | | — | — | | — | | ||||||||||||||||
OP單位轉換為普通股 | — | — | | — | | — | — | | ( | — | ||||||||||||||||
股份回購 | — | — | ( | — | ( | — | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
非控制性權益的重新分配 | — | — | — | — | ( | — | ( | ( | | — | ||||||||||||||||
淨收益(虧損) | — | — | — | — | — | ( | — | ( | | ( | ||||||||||||||||
其他綜合損失 | — | — | — | — | — | — | ( | ( | ( | ( | ||||||||||||||||
2024年6月30日餘額 | | $ | | | $ | | $ | | $ | ( | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||||||
截至2023年6月30日的三個月 | ||||||||||||||||||||||||||
首選系列E | 普通股 | 額外支付的費用- | 留存收益 | 累計其他 | 總準備資本 | 非控制性 | 股東合計 | |||||||||||||||||||
(單位：萬人，但不包括共享數據) | 股份 | 量 | 股份 | 量 | 在北京首都 | (赤字) | 綜合損失 | 公司股權 | 利益 |
| 股權 | |||||||||||||||
2023年3月31日的餘額 | | $ | | | $ | | $ | | $ | ( | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||||||
宣佈股息： | ||||||||||||||||||||||||||
普通股($ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
OP單位 | — | — | — | — | — | — | — | — | ( | ( | ||||||||||||||||
$ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
$ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
根據合併交易發行的股份 | — | — | | | | — | — | | — | | ||||||||||||||||
產品發售成本 | — | — | — | — | ( | — | — | ( | ( | ( | ||||||||||||||||
2017年可轉換票據發行的權益部分 | — | — | — | — | ( | — | — | ( | ( | ( | ||||||||||||||||
基於股票的薪酬 | — | — | | — | | — | — | | — | | ||||||||||||||||
OP單位轉換為普通股 | — | — | | — | | — | — | | ( | — | ||||||||||||||||
股份回購 | — | — | ( | — | ( | — | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
非控制性權益的重新分配 | — | — | — | — | | — | ( | | ( | — | ||||||||||||||||
淨收入 | — | — | — | — | — | | — | | | | ||||||||||||||||
其他綜合收益 | — | — | — | — | — | — | | | | | ||||||||||||||||
2023年6月30日的餘額 | | $ | | | $ | | $ | | $ | | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||||||
請參閲未經審計合併財務報表附註
7
目錄表
截至2024年6月30日的六個月 | ||||||||||||||||||||||||||
首選系列E | 普通股 | 額外支付的費用- | 留存收益 | 累計其他 | 總準備資本 | 非控制性 | 股東合計 | |||||||||||||||||||
(單位：萬人，但不包括共享數據) | 股份 | 量 | 股份 | 量 | 在北京首都 | (赤字) | 綜合損失 | 公司股權 | 利益 |
| 股權 | |||||||||||||||
2023年12月31日的餘額 | | $ | | | $ | | $ | | $ | | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||||||
宣佈股息： | ||||||||||||||||||||||||||
普通股($ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
OP單位 | — | — | — | — | — | — | — | — | ( | ( | ||||||||||||||||
$ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
$ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
捐款，淨額 | — | — | ( | — | ( | — | — | ( | | | ||||||||||||||||
基於股票的薪酬 | — | — | | — | | — | — | | — | | ||||||||||||||||
OP單位轉換為普通股 | — | — | | — | | — | — | | ( | — | ||||||||||||||||
股份回購 | — | — | ( | — | ( | — | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
非控制性權益的重新分配 | — | — | — | — | | — | ( | | ( | — | ||||||||||||||||
淨收益(虧損) | — | — | — | — | — | ( | — | ( | | ( | ||||||||||||||||
其他綜合收益 | — | — | — | — | — | | | | | |||||||||||||||||
2024年6月30日餘額 | | $ | | | $ | | $ | | $ | ( | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||||||
截至2023年6月30日的六個月 | ||||||||||||||||||||||||||
首選系列E | 普通股 | 額外支付的費用- | 留存收益 | 累計其他 | 總準備資本 | 非控制性 | 股東合計 | |||||||||||||||||||
(單位：萬人，但不包括共享數據) | 股份 | 量 | 股份 | 量 | 在北京首都 | (赤字) | 綜合損失 | 公司股權 | 利益 |
| 股權 | |||||||||||||||
2022年12月31日的餘額 | | $ | | | $ | | $ | | $ | | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||||||
宣佈股息： | ||||||||||||||||||||||||||
普通股($ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
OP單位 | — | — | — | — | — | — | — | — | ( | ( | ||||||||||||||||
$ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
$ | — | — | — | — | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
分配，淨 | — | — | — | — | — | — | — | — | ( | ( | ||||||||||||||||
根據合併交易發行的股份 | — | — | | | | — | — | | — | | ||||||||||||||||
股權發行 | — | — | — | — | | — | — | | — | | ||||||||||||||||
產品發售成本 | — | — | — | — | ( | — | — | ( | ( | ( | ||||||||||||||||
2017年可轉換票據發行的權益部分 | — | — | — | — | ( | — | — | ( | ( | ( | ||||||||||||||||
基於股票的薪酬 | — | — | | — | | — | — | | — | | ||||||||||||||||
OP單位轉換為普通股 | — | — | | — | | — | — | | ( | — | ||||||||||||||||
股份回購 | — | — | ( | — | ( | — | — | ( | — | ( | ||||||||||||||||
非控制性權益的重新分配 | — | — | — | — | | — | ( | | ( | — | ||||||||||||||||
淨收入 | — | — | — | — | — | | — | | | | ||||||||||||||||
其他綜合收益 | — | — | — | — | — | — | | | ( | | ||||||||||||||||
2023年6月30日的餘額 | | $ | | | $ | | $ | | $ | | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||||||
請參閲未經審計合併財務報表附註
8
目錄表
Ready Capital Corporation
未經審計的合併現金流量表
截至6月30日的6個月。 | |||||
(單位：萬人) | 2024 |
| 2023 | ||
經營活動的現金流： | |||||
淨收益(虧損) | $ | ( | $ | | |
非持續經營的淨收益(虧損)，税後淨額 | ( | | |||
持續經營的淨收益(虧損) | ( | | |||
將淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整： | |||||
溢價、折扣和債務發行成本攤銷淨額 | | | |||
基於股票的薪酬 | | | |||
貸款損失撥備（收回） | ( | | |||
擁有、持有待售房地產的減損損失 | | | |||
修復和拒絕保留（恢復） | | ( | |||
實物支付應計利息 | ( | — | |||
購買未來應收賬款的貸款損失撥備 | | | |||
貸款，持有待售，淨值 | | | |||
估值津貼、待售貸款 | | — | |||
未合併合資企業淨收入（損失），扣除分配 | ( | | |||
已實現（收益）損失淨額 | ( | ( | |||
未實現(收益)損失，淨額 | ( | | |||
討價還價購買收益（損失） | | ( | |||
經營資產和負債變化： | |||||
衍生工具 | | | |||
合併VIE資產（不包括貸款，淨額）、應計利息和應收服務商款項 | ( | ( | |||
第三方應收賬款 | | ( | |||
其他資產 | ( | ( | |||
應付賬款和其他應計負債 | ( | ( | |||
持續經營活動提供的現金淨額 | $ | | $ | | |
已終止業務用於經營活動的現金淨額 | ( | ( | |||
經營活動提供的淨現金 | $ | | $ | | |
投資活動產生的現金流： | |||||
貸款來源 | ( | ( | |||
貸款處置和本金支付所得 | | | |||
房地產融資，持有待售 | ( | ( | |||
持有待售房地產出售收益 | | | |||
對未合併的合資企業的投資 | ( | ( | |||
分配超過未合併合資企業累計收益 | | | |||
參與協議下負債的收益 | | — | |||
參與協議下的負債支付 | ( | ( | |||
業務收購提供（用於）的淨現金 | ( | | |||
持續經營的投資活動提供的現金淨額 | $ | | $ | | |
已終止業務的投資活動提供（用於）的淨現金 | | ( | |||
投資活動提供的現金淨額 | $ | | $ | | |
融資活動的現金流： | |||||
有擔保借款的收益 | | | |||
償還有擔保借款 | ( | ( | |||
償還薪資保護計劃流動性工具借款 | ( | ( | |||
發行合併VIE證券化債務債券的收益 | — | | |||
償還合併VIE的證券化債務義務 | ( | ( | |||
高級擔保票據收益 | | — | |||
償還擔保貸款融資 | ( | ( | |||
支付遞延融資成本 | ( | ( | |||
支付或有對價 | — | ( | |||
股權發行收益，扣除發行成本 | — | | |||
回購普通股 | ( | ( | |||
解決基於股份的獎勵以滿足預扣税要求 | ( | ( | |||
股息支付 | ( | ( | |||
分配，淨 | ( | ( | |||
用於持續經營業務融資活動的現金淨 | $ | ( | $ | ( | |
已終止業務融資活動提供（用於）的淨現金 | ( | | |||
用於籌資活動的現金淨額 | $ | ( | $ | ( | |
現金、現金等值物和限制性現金（包括分類為待售資產的現金）淨增加 | | | |||
減：待售資產內現金及現金等值物淨增加 | | | |||
現金、現金等價物和限制性現金淨增加 | | | |||
現金、現金等值物和限制現金年初餘額 | | | |||
現金、現金等值物和限制現金期末餘額 | $ | | $ | | |
補充披露： | |||||
支付利息的現金 | $ | | $ | | |
繳納(收到)所得税的現金 | $ | ( | $ | | |
非現金投資活動 | |||||
貸款從貸款（淨額）轉入貸款（持有待售） | $ | | $ | | |
貸款轉移至擁有、持有待售的房地產 | $ | | $ | | |
與收購有關的或有對價 | $ | $ | — | ||
非現金融資活動 | |||||
與合併交易相關發行的股份和OP單位 | $ | — | $ | | |
OP單位轉換為普通股 | $ | | $ | | |
現金、現金等值物和限制性現金對賬 | |||||
現金及現金等價物 | $ | | $ | | |
受限現金 | | | |||
合併VIE的現金、現金等價物和限制性現金 | | | |||
現金、現金等值物和限制現金期末餘額 | $ | | $ | | |
請參閲未經審計合併財務報表附註
9
目錄表
Ready Capital Corporation
合併財務報表附註(未經審計)
注1.組織
Ready Capital Corporation(“公司”或“Ready Capital”及其附屬公司“我們”、“我們”和“我們”)是馬裏蘭州的一家公司。本公司是一家多策略房地產金融公司，主要從事中低端商業地產(“LMM”)貸款、小型企業管理局(“SBA”)貸款、建築貸款，以及主要由LMM貸款抵押的按揭證券(“MBS”)或其他房地產相關投資的融資和服務。LMM貸款是商業貸款的一個特殊類別，既有商業貸款的特點，也有住宅貸款的特點。LMM貸款通常以商業物業的第一抵押作為擔保，但由於LMM貸款也經常伴隨着個人資產的抵押和從屬留置權頭寸，因此在承保過程中使用了住宅抵押信用分析的各個方面。
公司由瀑布資產管理有限責任公司(“瀑布”或“經理”)進行外部管理和諮詢，該公司是一家根據1940年修訂的“投資顧問法案”在美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)註冊的投資顧問公司。
Sutherland Partners，L.P.(“經營合夥企業”)持有本公司的幾乎所有資產，並經營本公司的幾乎所有業務。截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司擁有約
收購
麥迪遜一號。2024年6月5日，公司收購了美國農業部(USDA)和SBA擔保貸款產品的領先發起人和服務商Madison One Capital，M1 CUSO和Madison One Lending Services(統稱為Madison One)，初步收購價格約為$
布羅德馬克。於2023年5月31日，本公司、馬裏蘭州公司Broadmark Realty Capital Inc.(“Broadmark”)及經營合夥企業全資附屬公司、特拉華州有限責任公司RCC Merge Sub，LLC完成一項合併(有關交易，“Broadmark合併”)，其中Broadmark與RCC Merger Sub合併，並併入RCC Merger Sub，而RCC Merger Sub仍為經營合夥企業的全資附屬公司。
在Broadmark合併的生效時間(“生效時間”)，普通股每股面值$
自生效時間起，Broadmark根據其2019年股票激勵計劃(“Broadmark股權計劃”)授予的每一項業績受限股票單位獎勵(每一項獎勵均為“Broadmark業績RSU獎”)被自動註銷，以換取相當於以下乘積的若干普通股：(I)受該Broadmark業績RSU獎約束的Broadmark普通股股份數量，該乘積基於在緊接生效時間之前衡量的適用業績指標的完成情況及(Ii)交換比率(四捨五入至最接近的整體股份)。
10
目錄表
根據Broadmark股權計劃授予的並非Broadmark業績RSU獎的每個限制性股票單位獎勵(每個為“Broadmark RSU獎”)由本公司承擔，並轉換為與若干普通股股份有關的受限股票單位獎勵，其等於(I)在緊接生效時間前須受Broadmark RSU獎規限的Broadmark普通股股份總數及(Ii)交換比率(四捨五入至最接近的整股)，其條款及條件與緊接生效時間前適用於該Broadmark RSU獎的條款及條件相同。
代表有權購買Broadmark普通股(各為“Broadmark認股權證”)的認股權證(不論指定為公開認股權證、私募認股權證或其他)的每名持有人均有權在有效時間前的任何時間行使該Broadmark認股權證，以換取Broadmark普通股，符合該等Broadmark認股權證協議的條款及條件。於生效時間後，於生效時間尚未發行的每一份Broadmark認股權證均由本公司承擔，並使其每名持有人於行使該假設的Broadmark認股權證時，有權收取相當於(I)假若該持有人於生效時間前行使該Broadmark認股權證而有權收取的Broadmark普通股股份總數及(Ii)兑換比率的若干普通股。各Broadmark認股權證的每股價格已予調整，方法是將該Broadmark認股權證於緊接生效時間前的每股收購價除以兑換比率，並向下舍入至最接近的仙。
由於Broadmark合併，公司董事會(“董事會”)的董事人數增加了
房地產投資信託基金狀況
本公司自截至2011年12月31日的首個課税年度開始，根據經修訂的1986年國税法(“國税法”)，有資格成為房地產投資信託基金(“REIT”)。為維持其作為房地產投資信託基金的税務地位，公司派發的股息至少等於
附註2.列報依據
截至2024年6月30日和2023年12月31日以及截至2024年和2023年6月30日的三個月和截至2023年6月30日的六個月的未經審計中期綜合財務報表(簡稱“綜合財務報表”)，是按照美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)--即財務會計準則委員會的“會計準則彙編”和“美國證券交易委員會”的規則和規定編制的。
所附合並財務報表，包括附註，均未經審計，不包括已審計財務報表所要求的一些披露。因此，通常包括在合併財務報表中的某些信息和腳註披露已被精簡或省略。管理層認為，所附合並財務報表載有公平陳述所列中期業績所需的所有正常經常性調整。該等經營業績可能並不代表任何其他中期或全年的預期業績。隨附的綜合財務報表應與公司提交給美國證券交易委員會的截至2023年12月31日的10-K表格年度報告中包括的經審計的綜合財務報表一併閲讀。
附註3.主要會計政策摘要
預算的使用
根據美國公認會計原則編制公司的合併財務報表需要某些估計和假設，這些估計和假設會影響報告的資產和負債額、截至合併財務報表之日的或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用。這些估計和假設是基於現有的最佳信息，但實際結果可能大相徑庭。
11
目錄表
鞏固的基礎
隨附的本公司綜合財務報表包括本公司為主要受益人的經營合夥企業及其他合併附屬公司及可變權益實體(“VIE”)的賬目及經營業績。合併財務報表是根據ASC 810編制的，整固(“ASC 810”). 公司間餘額和交易已被沖銷。
重新分類
所附合並財務報表中上期報告的某些數額已重新分類，以符合本期的列報方式。
現金及現金等價物
本公司根據美國會計準則第305條對現金和現金等價物進行會計處理。現金和現金等價物。該公司將現金和現金等價物定義為現金、活期存款和購買時原始到期日為90天或更短的短期、高流動性投資。現金和現金等價物面臨集中的信用風險。該公司將現金存入據信擁有高價值和可防禦的業務特許經營權、強大的財務基本面以及可預測和穩定的經營環境的機構。
受限現金
限制性現金是指公司持有的作為其衍生產品抵押品的現金、回購協議下的借款、信貸安排和與交易對手的其他融資協議下的借款、建築和抵押託管，以及為向第三方提供的貸款匯款而持有的現金。受限現金不可用於一般企業用途，但可用於現有掉期和回購協議借款項下應付交易對手的金額，當限制要求不再存在時，或在掉期或回購協議到期時返還給本公司。
貸款，淨額
貸款淨額由為投資而持有的貸款、扣除信貸損失準備後的淨額和按公允價值持有的貸款組成。
為投資而持有的貸款。為投資而持有的貸款是指從第三方獲得的貸款(“收購貸款”)、由公司發起但不打算出售的貸款，或先前發起的證券化貸款。某些證券化貸款仍然留在公司的資產負債表上，因為證券化工具是根據ASC 810合併的。收購的貸款按收購時的估值記錄，並按ASC 310入賬，應收賬款(“ASC 310”).
本公司採用利息法確認貸款的初始記錄投資與貸款本金之間的差額，作為恆定的有效收益調整。採用利息法所需的恆定有效收益率的計算使用貸款合同所要求的付款條件，預計提前償還本金不會縮短貸款期限。
按公允價值持有的貸款。 按公允價值持有的貸款指本公司發出並已選擇公允價值期權的若干貸款。利息在綜合經營報表中確認為利息收入，當已賺取並被視為可收回時。公允價值變動是經常性的，並在綜合經營報表中報告為金融工具的未實現淨收益(虧損)。
信貸損失準備金。信貸損失準備包括按攤銷成本計入的貸款損失準備和貸款承諾損失準備。該等貸款及貸款承諾每季度檢討一次，考慮信貸質素指標，包括可能及過往虧損、抵押品價值、貸款與價值比率及經濟狀況。信貸損失準備通過計入收益的準備金和扣除回收後的沖銷而增加。
該公司利用貸款損失預測模型來估計其貸款組合在個人貸款層面的預期終身信貸損失。本公司目前使用的預期信貸損失(“CECL”)預測方法包括：(I)使用具有歷史貸款損失的相關第三方CMBS/CRE貸款數據庫的違約和損失概率方法；(Ii)概率加權預期現金流法，取決於貸款類型和相關歷史市場貸款損失數據的可獲得性。本公司未來可能會使用其他可接受的替代方法，這取決於(其中包括)貸款類型、相關抵押品以及相關歷史市場貸款損失數據的可用性。
12
目錄表
對該公司預測方法的重要投入包括(I)關鍵的貸款具體投入，如LTV、年份、貸款期限、基礎物業類型、入住率、地理位置等，以及(Ii)宏觀經濟預測，包括失業率、利率、商業房地產價格和其他。根據可獲得的未來宏觀經濟數據，這些估計在未來可能會發生變化，並可能導致公司未來對其貸款組合預期信貸損失的估計發生重大變化。
在某些情況下，公司會考慮某些貸款的相關貸款特定質量因素，以估計其CECL預期的信貸損失。本公司將貸款投資視為“抵押品依賴型”貸款，條件為：(I)預期會透過經營或出售相關抵押品而獲得實質償還，及(Ii)借款人遇到財務困難。對於本公司認為抵押品可能喪失抵押品贖回權的這類貸款，本公司根據抵押品的公允價值(如果預計通過出售抵押品償還，則減去出售資產的成本)與截至測量日期的貸款的攤銷成本基礎之間的差額來計量預期損失。對於本公司認為不可能喪失抵押品贖回權的抵押品依賴型貸款，本公司採用實際權宜之計，使用抵押品的公允價值(如果預計通過出售抵押品償還，則減去出售資產的成本)與貸款的攤銷成本基礎之間的差額來估計預期損失。
雖然公司擁有正式的方法來確定足夠和適當的信用損失撥備水平，但固有貸款損失的估計涉及對各種因素（包括當前經濟狀況）的判斷和假設。公司根據對上述因素的季度評估來確定信用損失撥備的充分性。因此，信用損失撥備將根據管理層對信用損失撥備充足性的持續評估而因人而異。
非應計貸款。 當貸款的本金和利息很可能不會按照原始合同條款收取時，貸款通常被置於非應計項目狀態。那時，利息收入不再應計。非應計制貸款包括本金或利息拖欠90天或以上，並已記錄特定準備金的貸款，包括購買的信用惡化(“PCD”)貸款。在將貸款置於非應計狀態之日應計但未收回的利息收入被轉回，除非預計該貸款可完全由抵押品收回或正在收回過程中。利息收入隨後只有在收到現金或貸款有資格恢復權責發生制狀態時才予以確認。然而，如果對貸款本金的最終可收回性存在疑問，則所有收到的現金將用於減少此類貸款的賬面價值。當合同規定的當期貸款恢復到應計狀態，並且今後的付款得到合理保證時，貸款恢復到應計狀態。在某些情況下，如果貸款處於修改過程中，公司可以例外地將貸款置於非應計狀態。對於拖欠90天或以上的建築貸款，如果根據協議條款，有可能通過付款或實物付款全額收回本金和利息，則利息收入可能會繼續增加。
對遇到經濟困難的借款人所做的貸款修改。在經濟或法律情況可能導致借款人遇到重大財務困難的情況下，公司可以在一段時間內向借款人提供其不會考慮的優惠。這些修改後的條款可能包括利率降低、本金豁免、期限延長以及旨在將公司的經濟損失降至最低並避免抵押品喪失抵押品贖回權或收回抵押品的非重大付款延遲。該公司監測針對遇到財務困難的借款人而修改的貸款的履行情況，並考慮逾期30天的貸款是否違約。
為出售而持有的貸款
如果短期內有出售意向，貸款被歸類為持有待售貸款。這些貸款按攤銷成本或公允價值中的較低者入賬，除非在發起或收購時已選擇公允價值選項。如果貸款的公允價值被確定為低於其攤銷成本，則可以通過估值撥備來記錄非經常性公允價值調整。對於通過LMM商業房地產和小企業貸款部門產生的貸款(已選擇公允價值選項)，公允價值的變化是經常性的，並在綜合經營報表中報告為金融工具的未實現淨收益(虧損)。選擇了公允價值期權的持有待售貸款主要被歸類為公允價值等級中的第二級。對於發起的SBA貸款，擔保部分按公允價值持有。利息在綜合經營報表中確認為利息收入，當已賺取並被視為可收回時。
13
目錄表
工資保障計劃貸款
薪資保障計劃(PPP)貸款是為了應對新冠肺炎疫情而發起的。本公司為第一輪計劃選擇了本公司發起的貸款的公允價值選項。利息在綜合經營報表中確認為利息收入，當賺取並被視為可收回時。儘管購買力平價包括聯邦政府100%的擔保和對借款人的本金寬免(如果資金用於規定的目的)，但公允價值的變化是反覆發生的，並在綜合經營報表中報告為金融工具的未實現淨收益(虧損)。
根據ASC 310，該公司在第二輪計劃中的貸款來源被視為貸款，為投資而持有。貸款費用和相關的直接貸款成本被資本化為貸款的初始記錄投資，並在貸款期限內遞延。本公司採用有效收益率法確認初始入賬投資與貸款本金之間的差額為利息收入。有效收益率是根據貸款合同要求的付款條件以及聯邦政府從貸款減免中獲得的實際和預期預付款確定的。
抵押貸款支持證券
本公司將MBS視為交易性證券，並根據ASC 320按公允價值列賬，投資--債務和股權證券(“ASC 320”)。該公司的MBS組合由以LMM貸款池的利息或債務為抵押的資產擔保證券組成，這些貸款池由美國政府擔保，如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)，或由聯邦贊助企業擔保，如聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)或聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)。MBS的買入額和賣出額均在交易日入賬。抵押作為回購協議下借款抵押品的按揭證券計入綜合資產負債表中的按揭證券。
按揭證券按由獨立經紀交易商或其他獨立估值服務供應商提供的市場價格釐定的公允價值入賬。分配給這些投資的公允價值是基於現有信息，可能不反映可能變現的金額。MBS的公允價值調整在綜合經營報表中的金融工具未實現淨收益(虧損)內報告。抵押貸款支持證券在公允價值層次結構中被歸類為2級。
衍生工具
在保持美國聯邦所得税房地產投資信託基金資格的前提下，該公司利用衍生金融工具（包括利率掉期和外匯遠期）作為其風險管理戰略的一部分。該公司根據ASC 815對衍生工具進行核算， 衍生工具和套期保值（“ASC 815”）。所有衍生品在綜合資產負債表中按估計公允價值報告為資產或負債，公允價值的變化記錄在收益中，除非選擇對衝會計法。截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司已抵消美元
利率互換協議。利率互換是兩個對手方之間交換定期利息支付的協議，合同一方以固定利率支付，以換取另一方的浮動利率支付。每一方支付的美元金額是商定的定期利率乘以預先確定的美元本金(名義金額)。在交易開始之日，雙方之間不交換本金(名義金額)，在合同有效期內只交換利息。公允價值調整在金融工具未實現淨收益(虧損)中報告，而相關利息收入或利息支出在合併經營報表中金融工具已實現淨收益(虧損)中報告。利率互換在公允價值層次結構中被歸類為2級。
外匯遠期。 外匯遠期是兩個交易對手之間達成的在未來某個日期以固定匯率兑換一對貨幣的協議。這類合約用於將外幣風險轉換為美元，以減輕外匯匯率波動的風險敞口。公允價值調整在綜合經營報表中的金融工具未實現淨收益(虧損)內報告。外匯遠期在公允價值層次結構中被歸類為第二級。
對衝會計。作為一般規則，如果公司面臨特定風險，如利率風險，導致資產或負債的公允價值變化，或現有資產、負債或預測交易的預期未來現金流可能影響收益的變化，則允許進行對衝會計。
14
目錄表
要符合《對衝會計規則》規定的會計套期保值(相對於不應用套期保值會計的經濟套期保值)，套期保值關係必須在抵消被指定為套期保值的風險方面非常有效。現金流對衝被用來對衝來自預測交易的現金流變化的風險敞口，包括預期發行證券化債務債券。ASC 815要求預測交易被標識為：1)單個交易，或2)共享其被指定為對衝的相同風險敞口的一組單獨交易。預測交易的套期保值被認為是現金流套期保值，因為價格不是固定的，因此涉及現金流的可變性。
就合資格現金流量對衝而言，衍生工具(對衝工具)的公允價值變動計入其他全面收益(虧損)(“保監處”)，並在被對衝的現金流量影響盈利時從保監處重新分類至綜合經營報表。這些金額的確認與對衝項目的分類一致，主要是利息支出(用於對利率風險的對衝)。如果對衝關係終止，則只要預測交易仍有可能發生，當被對衝的現金流影響收益時，在累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)中記錄的衍生工具的價值將在收益中確認。
對衝會計一般在債券發行之日終止，因為本公司在債券發行後不再受現金流變化的影響。於該日於AOCI記錄的累計金額隨後於未來期間計入收益，以反映1)對衝開始時在經濟上鎖定的固定利率及2)發行時債務工具所確立的實際固定利率之間的差異。由於貨幣時間價值的影響，在收益中報告的實際利息支出將不等於對衝開始時鎖定的有效收益率乘以面值。同樣，這種對衝策略實際上並不能解決與預期債券發行相關的利息支付問題。
維修權
維修權最初是指為他人開展服務活動的預期未來現金流量的公允價值。公允價值考慮估計未來服務費用及附屬收入，抵銷估計的貸款服務成本，一般會隨着收到淨服務現金流量而隨時間遞減，有效地攤銷維修權資產以抵銷合約服務及附屬費用收入。
維修權在出售貸款時確認，包括根據美國公認會計原則作為銷售入賬的貸款證券化，如果保留維修權的話。關於維修權，與保留維修權有關的收益(損失)計入合併業務報表中的已實現淨收益(虧損)。
維修權在ASC 860項下記賬，轉接和服務(“ASC 860”)。該公司的多家庭維修權的很大一部分是根據聯邦住宅貸款抵押公司的計劃。
維修權最初按公允價值入賬，隨後按攤銷成本入賬。維修權按預期服務期或貸款期限的比例攤銷，並按季度評估潛在減值。
為了測試維修權的減值，本公司首先確定是否存在可能表明維修資產的賬面價值不可追回的事實和情況。如果是，該公司然後將服務現金流的淨現值與其賬面價值進行比較。服務現金流的估計淨現值是使用貼現現金流量建模技術確定的，這要求管理層考慮到歷史和預測的貸款預付率、拖欠率和預期到期日違約，對未來的服務現金流量淨額做出估計。如果維護權的賬面價值超過維修權現金流量的淨現值，維護權被視為減值，賬面價值超過維修權現金流量淨現值的金額的減值損失將在合併經營報表中確認。
該公司通過使用建模技術確定未來預期維修現金流的現值來估計維修權的公允價值，該建模技術納入了管理層對關鍵變量的最佳估計，包括對未來淨維修現金流、預測的貸款預付率、違約率和與所涉風險相稱的回報要求的估計。現金流假設使用內部預測的收入和支出進行建模，並在可能的情況下，通過與市場數據的比較定期驗證假設的合理性。預付速度估計值由歷史預付率確定，或從第三方行業數據獲得。回報要求假設是使用從市場參與者那裏獲得的數據(如有)或基於當前相關利率加上風險調整利差來確定的。公司還考慮其他因素，這些因素可能
15
目錄表
影響維修權的價值，例如，如果公司未能切實遵守其服務協議的契諾或條件，並且沒有對失敗進行補救，可能會導致保證人終止條款和服務商終止。由於許多因素可能影響維修權公允價值的估計，本公司定期評估其估計中使用的主要假設和建模技術，並對照市場可比性(如有)審查這些假設。該公司通過定期將實際現金流、信貸和預付款經驗與模擬估計進行比較，來監測其維修權的實際表現。
擁有、持有、待售的房地產
擁有的、持有的待售房地產包括購買的房地產和通過全部或部分清償貸款債務而獲得的房地產，通常是通過喪失抵押品贖回權而出售的。擁有、持有待售的房地產在收購時按物業的估計公允價值減去估計的出售成本進行記錄。
收購後，與物業發展及改善有關的成本在不會導致記錄價值超過可變現淨值的範圍內予以資本化，而與持有及處置物業有關的成本則計入已產生的費用。收購後，所擁有、待售的房地產將定期分析公允價值的變化，隨後的任何減記將通過減值計入。
當物業控制權轉移給買方時，本公司記錄出售房地產的收益或損失，這通常發生在籤立契據的時候。當本公司為向買方出售房地產提供資金時，本公司評估買方是否承諾履行合同規定的義務，以及交易價格是否可能收回。一旦滿足這些標準，房地產將被取消確認，並在將財產控制權移交給買方時記錄銷售收益或損失。在釐定出售損益時，如有重大融資成分，本公司會調整交易價格及相關的出售損益。這一調整是根據管理層對向買方提供銷售資金的貸款的公允價值的估計作出的。
對未合併的合資企業的投資
根據ASC 323、權益法和合資企業此外，合夥企業和合營企業等非法人實體的投資者，如果投資者有能力對被投資人施加重大影響，一般應使用權益會計方法核算其投資。根據權益法，本公司按月在收益中確認其投資收益或虧損的可分配份額，並就超過其可分配收益份額的分配份額調整賬面金額。
持有至到期的投資
本公司根據ASC 320核算持有至到期的投資。這類證券按攤餘成本入賬，並按季度進行審查，以確定是否應在綜合業務報表中計入信貸損失準備。
購入未來應收賬款
該公司通過購買小企業未來的收入為其提供營運資本預付款。公司與企業簽訂合同，根據該合同，公司向企業支付一筆預付款，以換取企業未來應收收入中的特定金額，即所謂的償還金額。償還金額主要通過自動結算所交易發起的每日付款獲得。
購買的未來應收賬款的收入在根據每項合同收到資金時實現。通過根據企業合同的係數(貼現率)對收到的金額進行分攤，來確定所收到的金額的分配。管理層認為，這種方法最能體現有效利息法。
該公司使用的CECL方法是一種賬齡計劃，根據應收賬款的未償還時間確定預期的終身信用損失估計。如果對最終的可收回性存在疑問，信貸損失準備將通過綜合經營報表中記錄的撥備增加，並在扣除回收後通過註銷而減少。拖欠90天或以上的已購買的未來應收款被認為是無法收回的，隨後被註銷。雖然公司有一個正式的方法來確定信貸損失準備金的適當和適當水平，但估計涉及對各種因素的判斷和假設，包括當前的經濟狀況和投資組合中的內在風險。本公司對信貸損失準備的充分性的確定是基於對上述因素的季度評估。因此，根據管理層對信貸損失準備金充分性的持續評估，信貸損失準備金將在不同時期有所不同。
16
目錄表
無形資產
本公司在ASC 350項下核算無形資產，無形資產-商譽和其他(“ASC 350”)。該公司的無形資產包括SBA許可證、資本化軟件、經紀人網絡、商號、客户關係和獲得的有利租約。本公司對預計將產生長期運營效益的軟件成本進行資本化，例如可顯著提高運營效率或功能的更換系統或新應用程序，以及預計根據ASC 985-20銷售、租賃或以其他方式銷售的內部開發軟件的成本。軟件-出售、租賃或營銷軟件的成本。與內部使用軟件相關的所有其他成本在發生時計入費用。本公司最初按成本或公允價值記錄其無形資產，並將在觸發事件發生時進行減值測試。無形資產計入綜合資產負債表中的其他資產。本公司根據無形資產的估計使用年限以直線方式攤銷其已確認的估計使用壽命。
商譽
商譽是指在收購日轉移的對價超過淨資產公允價值的部分，包括可識別的無形資產。商譽每年在第四季度進行減值評估，如果事件或情況變化表明存在潛在減值，則評估的頻率更高。
在評估減值商譽時，本公司遵循美國會計準則第350條，允許對報告單位的公允價值是否更有可能低於包括商譽在內的賬面價值進行定性評估。如果定性評估確定報告單位的公允價值不太可能低於其賬面價值(包括商譽)，則確定報告單位不存在減值。然而，如果定性評估確定報告單位的公允價值很可能低於其賬面價值(包括商譽)，或本公司選擇不進行定性評估，則本公司在量化評估中將該報告單位的公允價值與其賬面價值(包括商譽)進行比較。如果報告單位的賬面價值超過其公允價值，商譽被視為減值，減值損失計量為報告單位的賬面價值(包括商譽)超過其公允價值。報告單位的估計公允價值是根據公司認為市場參與者將對每個報告單位使用的估值方法得出的。
定性評估需要在評估多個因素的影響時作出判斷，這些因素包括報告單位的實際和預期財務表現、宏觀經濟狀況、行業和市場狀況以及相關實體具體事件，以確定報告單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值，包括商譽。於2024年第二季度，作為定性評估的結果，本公司確定每個報告單位的估計公允價值很可能超過其各自的估計賬面價值。因此，每個報告單位的商譽沒有受到損害，也不需要進行量化測試。
遞延融資成本
與擔保借款有關的成本在ASC 340項下入賬，其他資產和遞延成本。遞延成本在各自的融資期限內使用實際利息法進行資本化和攤銷，此類攤銷反映在公司的綜合經營報表中，作為利息支出的一個組成部分。擔保借款可能包括法律、會計和其他相關費用。未攤銷遞延融資成本於相關債務於到期前再融資或償還時支出。與證券化和票據發行相關的未攤銷遞延融資成本在綜合資產負債表中直接從相關負債中扣除。
應由服務商支付
該公司LMM商業房地產部門的貸款服務活動主要由第三方服務商進行。由公司發起和持有的SBA貸款由內部提供服務。該公司的服務商持有該公司擁有的與還貸活動有關的幾乎所有現金。這些數額包括借款人支付的本金和利息，扣除預付款和維修費。現金一般在記錄應收賬款後30天內收到。
如果與本公司有業務往來的任何服務商不能以本公司的名義交付現金餘額或處理與貸款有關的交易，本公司將面臨信用風險。公司對財務狀況進行監控
17
目錄表
與本公司有業務往來的服務商的狀況，並認為在上述情況下虧損的可能性微乎其微。
有擔保借款
有擔保借款包括信貸安排和其他融資協議及回購協議項下的借款。
信貸安排和其他融資協議項下的借款。在信貸安排和其他融資協議下的借款在ASC 470項下入賬，債務(“ASC 470”).該公司通過與各種交易對手的信貸協議和其他融資協議，為其貸款淨額提供部分資金。這些借款以貸款、為投資而持有的貸款和為出售而持有的貸款為抵押，到期日在
回購協議項下的借款。回購協議下的借款在ASC 860項下入賬。根據回購協議融資的投資證券被視為抵押借款，除非它們符合出售處理或被視為關聯交易。截至本期末，本公司並無該等回購協議被列為關連交易的組成部分。所有通過回購協議融資的證券都作為資產保留在公司的綜合資產負債表上，從貸款人那裏收到的現金作為負債記錄在公司的綜合資產負債表上。與回購協議有關的應計利息在合併經營報表中記為利息支出。
薪資保障計劃流動資金借款
Paycheck Protection Program流動資金工具(“PPPLF”)是一種政府貸款工具，旨在為PPP分配資金，使本公司通過PPPLF從美聯儲獲得墊款。該公司根據ASC 470對PPPLF下的借款進行會計處理。與PPPLF相關的應計利息在合併經營報表中記為利息支出。
合併VIE的證券化債務義務，淨值
該公司從事了幾筆證券化交易，這些交易是根據ASC 810入賬的。證券化涉及將資產轉移到特殊目的實體或證券化信託，這通常符合VIE的資格。在VIE中擁有控股權的實體被稱為主要受益人，並被要求合併VIE。VIE的合併包括VIE向第三方發行優先證券，這些證券在合併資產負債表中顯示為合併VIE的證券化債務。
與證券化相關的債務發行成本直接從相關債務負債的賬面價值中扣除。債務發行成本採用實際利息法攤銷，並計入綜合經營報表的利息支出。
高級擔保票據，淨額
根據ASC 470，公司負責擔保債務發行，扣除發行成本.這些優先擔保票據以貸款、MBS和合並VIE的留存權益為抵押。與優先擔保票據相關的應計利息在綜合經營報表中記為利息支出。
公司債務，淨
根據ASC 470，該公司負責公司債券發行，扣除發行成本。與公司債務相關的應計利息在綜合經營報表中計入利息支出。
擔保貸款融資
某些部分貸款銷售不符合ASC 860中“參與權益”的定義，因此不符合銷售資格。不符合參與權益定義的參與或其他部分貸款銷售仍作為綜合資產負債表中的投資，出售部分所得款項在綜合資產負債表的負債部分作為擔保貸款融資入賬。對於這些部分貸款銷售，從整個貸款餘額賺取的利息被記錄為利息收入，買方在部分貸款銷售中賺取的利息在隨附的綜合經營報表中計入利息支出。
18
目錄表
或有對價
本公司將與合併和收購有關的某些負債記為或有對價，因此該負債的公允價值取決於某些標準。或有對價在公允價值層次中被歸類為第三級，公允價值調整在綜合經營報表中的其他收入(虧損)中報告。
貸款參與者已售出
由於這些安排不符合美國公認會計原則的規定，公司將已出售的貸款參與(即已出售的應收貸款中的一項權益)作為綜合資產負債表上的負債進行核算。這類負債是無追索權的，並保留在合併資產負債表上，直到償還貸款為止。
應向第三方付款
應收第三方債務主要指本公司持有的資金，用於墊付履行本公司現有債務下的義務所需的某些支出，或在發生某些預先指定的事件時由本公司酌情解除，並作為借款人貸款的額外抵押品。在保留期間，這些餘額根據與其相關的特定貸款條款賺取利息。
修復和拒絕保留
修復和拒絕準備金是指在公司被要求為償還小企業管理局貸款的擔保部分而要求小企業管理局整體償還的情況下，對小企業管理局的潛在責任。如果存在留置權和抵押品問題、未經授權使用收益、清算缺陷、無證服務行為或拒絕SBA資格，公司可能負責SBA貸款的擔保部分。此準備金是使用違約時修復和拒絕事件的估計頻率以及修復和拒絕事件的嚴重程度估計佔保證餘額的百分比來計算的。
可變利息實體
VIE是指在設計上：(I)缺乏足夠的股本以允許實體在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金；或(Ii)股權投資者沒有能力通過投票權就實體的運營做出重大決定，或沒有義務吸收預期損失，或無權獲得實體的剩餘回報。作為主要受益人的實體需要合併VIE。一個實體被視為VIE的主要受益者，前提是該實體有權(I)有權指導對VIE經濟表現影響最大的活動，(Ii)有權從VIE獲得利益，或有義務承擔VIE可能對VIE產生重大損失的損失。
在確定本公司是否是VIE的主要受益者時，有關其參與VIE的性質、規模和形式的定性和定量因素都被考慮，例如它建立VIE的作用和持續的權利和責任、VIE的設計、其經濟利益、服務費用和服務責任，以及其他因素。本公司持續進行重新評估，以評估實體資本結構的改變或其參與實體的性質的改變是否導致VIE名稱的改變或其合併結論的改變。
非控制性權益
非控股權益列載於綜合資產負債表及綜合經營報表，代表第三方對經營合夥企業的直接投資，包括為滿足與一系列合併(統稱為“馬賽克合併”)相關的部分購買價格而發行的經營合夥單位，據此，本公司收購了一組私人持有的房地產結構性融資機會基金(統稱為“馬賽克基金”)，其重點是由MREC Management，LLC管理的建築貸款基金(統稱“馬賽克基金”)。此外，本公司在合併合資企業的投資中擁有非控股權益，因此，淨收益或虧損一般基於相對所有權權益或合同安排。
公允價值期權
ASC 825、金融工具(“ASC 825”)提供了公允價值選擇權，允許實體選擇公允價值作為若干合資格金融資產和負債的初始和後續計量屬性。選擇了公允價值期權的項目的未實現損益在收益中列報。選擇公允價值選項的決定是根據每個工具確定的，並且必須適用於整個工具。
19
目錄表
一旦當選就不可撤銷。按照本指導意見按公允價值計量的資產和負債必須使用另一種會計方法在合併資產負債表中與這些工具分開報告。
本公司已為本公司擬於近期出售的若干持有待售貸款選擇公允價值選擇權。本公司發起的出售貸款的公允價值選擇是由於該等工具的短期性質而作出的。由於非合併合資企業的短期期限，本公司還為其某些投資選擇了公允價值選項。
每股收益
基本每股收益的計算方法是將普通股股東可獲得的收入除以當期已發行普通股的加權平均數。攤薄每股收益反映本公司基於股份的補償可能產生的最大潛在攤薄，包括未歸屬限制性股票單位(“RSU”)、未歸屬限制性股票獎勵(“RSA”)、基於業績的股權獎勵，以及IF-轉換法下的可轉換優先股和或有股權(“CER”)以及庫藏股方法下的認股權證的攤薄影響。如果潛在攤薄股份在該期間具有反攤薄作用，則不包括在計算中。
該公司的所有未歸屬RSU、未歸屬RSA和優先股都包含獲得不可沒收股息的權利，因此是參與證券。由於這些參與證券的存在，計算每股收益的兩類方法是必需的，除非另一種方法被確定為更具攤薄作用。在兩類法下，未分配的收益在普通股和參股證券之間重新分配。
所得税
所得税會計的目標是確認當期應付或可退還的税額，以及已在實體的合併財務報表或納税申報表中確認的事件的未來税務後果的遞延税項負債和資產。本公司透過評估結轉可用性、預計應課税收入及其他適用因素，評估遞延税項資產的可回收性。在評估已在合併財務報表或納税申報表中確認的事件的未來税務後果以及記錄的金額(包括遞延税項資產)的可回收性時，需要作出重大判斷。
本公司提供與不確定税務狀況相關的風險，這需要管理層做出重大判斷，包括根據税法的權重和現有證據確定更有可能實現税務結果。本公司的政策是在綜合經營報表上確認所得税支出中與所得税事項相關的利息和/或罰款。截至綜合資產負債表之日，本公司已應計
收入確認
在ASC 606下收入確認(“ASC 606”)，收入在向客户轉讓承諾的商品或服務時確認，其金額反映了實體預期有權換取該等商品或服務的對價。收入是通過以下五個步驟確認的：
步驟1：確定與客户的合同。
第二步：確定合同中的履約義務。
第三步：確定交易價格。
第四步：將交易價格分配給合同中的履約義務。
步驟5：當實體履行履行義務時(或作為)確認收入。
本公司的大部分收入來源，例如與金融工具有關的收入，包括利息收入、已實現或未實現的金融工具收益、貸款服務費用、貸款發放費用及其他收入來源，均遵循特定的收入確認標準，因此上述指引對綜合財務報表並無重大影響。此外，對現有會計規則的修訂並未對本公司產生重大影響，這些準則涉及確定一家公司是否在一項安排中擔任委託人或代理人，並對賣方持續參與的非金融資產的銷售進行會計核算。收入確認標準的進一步説明概述如下。
20
目錄表
利息收入。按公允價值持有的投資貸款、按公允價值持有的貸款、按公允價值持有的出售貸款和按公允價值持有的按揭證券的利息收入，根據該工具的未償還本金金額和合同條款應計。與貸款和投資證券相關的貼現或溢價根據截至投資到期日的合同現金流，作為實際利息法的收益率調整攤銷或增加到利息收入中。
員工留存信用諮詢收入。關於《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》，該法案提供了許多刺激措施，包括員工留任積分(“ERC”)，公司提供諮詢服務，以客户的名義處理收到的ERC請求。與ERC諮詢相關的收入根據美國會計準則第606條入賬，並在履行義務完成時確認。此外，本公司根據美國會計準則第310條估計壞賬準備，使用歷史數據和其他相關因素，如收款率，以確定壞賬撥備率。雖然本公司有一套正式的方法來釐定足夠及適當的壞賬準備水平，但對虧損的估計涉及對各種因素的判斷和假設，包括目前的經濟狀況。因此，根據管理層對壞賬準備充分性的持續評估，各期間的損失準備金將有所不同。員工留用信貸諮詢收入在合併業務報表中作為其他收入報告，損失準備金作為其他費用報告。
已實現收益(虧損)。在出售或處置貸款或證券(不包括預付未償還本金餘額)時，淨收益超過(或不足)該貸款或證券的賬面淨值或成本基礎的部分確認為已實現收益(虧損)。
原始收入和支出。發端收入是指為按公允價值持有的貸款、為出售而持有的貸款或為投資而持有的貸款而產生的費用。對於按公允價值持有的貸款和為出售而持有的貸款，根據ASC 825，公司將發起費用收入報告為收入，收取的費用和發生的成本報告為支出。這些費用和成本不包括在公允價值中。對於根據ASC 310為投資而持有的發起貸款，公司在發起時推遲這些發起費用和成本，並根據有效利息方法在貸款有效期內攤銷它們。按公允價值持有的貸款和為出售而持有的貸款的發端費用和支出在綜合經營報表中作為其他收入和運營費用的組成部分列報。淨髮放費和為投資而持有的貸款費用的攤銷在綜合業務報表中作為利息收入的組成部分列報。
21
目錄表
持有待售資產和負債
本公司將擬出售的長期資產或處置集團歸類為在符合所有必要標準的期間持有以待出售。標準包括：(I)有權批准行動的管理層，承諾出售資產或處置組的計劃(Ii)資產或處置組在其現有條件下可立即出售，但僅限於出售此類資產的慣常條款；(Iii)找到買方的現行計劃，以及已啟動完成出售資產或處置組的計劃所需的其他行動；(Iv)可能出售資產或處置組，及(V)該資產或出售集團正被積極推介以按其目前公平價值而言屬合理的價格出售，及(Vi)完成該計劃所需的行動顯示不太可能對該計劃作出重大改變或撤回該計劃。
於確定長期資產或出售集團符合被分類為持有待出售的標準後，本公司將出售集團的資產及負債(如屬重大項目)分別於綜合資產負債表上持有待出售的資產或負債列項列報。被歸類為持有待售的長期資產或處置集團，按其成本或估計公允價值減去任何出售成本中較低者計量。持有待售資產的公允價值於每個報告期進行評估，而該等公允價值的變動按資產或出售集團的賬面價值調整及綜合經營報表上的抵銷予以報告，惟公允價值其後的任何變動不得超過該資產或出售集團的成本基礎。將長期資產或處置集團轉移至持有待售資產所造成的任何損失，將在符合持有待售標準的期間確認。
停產經營
如出售代表對本公司營運及財務業績有或將產生重大影響的戰略轉變，則本公司已處置或被分類為持有待售的長期資產或處置集團的經營業績於綜合經營報表中報告為非持續經營。
外幣交易
以非美元貨幣計價的資產和負債使用報告期結束時通行的外幣匯率折算成美元。收入和支出按每個報告期的平均匯率換算。非功能性貨幣交易的外幣重新計量收益或損失在收益中確認。在功能貨幣不是美元的情況下，非美國業務的財務報表換算的收益或損失包括在綜合全面收益(虧損)表中的税後淨額。
説明4.最近的會計聲明
ASU 2024-01，薪酬-股票薪酬(主題718)：利潤、利息和類似獎勵的適用範圍2024年3月發佈
該ASO澄清了如何確定利潤、利息和類似獎勵是否應計入以股份為基礎的付款安排。ASO在2024年12月15日之後開始的報告期間（包括本財年內的中期期間）以前瞻性或追溯性的方式生效。允許提前收養。公司目前正在評估採用該準則對合並財務報表的影響。
ASO 2023-09，所得税（主題740）：所得税披露的改進 2023年12月發佈
這個ASU主要通過對税率調節類別的標準化和對司法管轄區支付的所得税的分解來改進所得税披露要求。ASU在2024年12月15日之後的報告期內有效，無論是前瞻性的還是追溯性的。允許及早領養。本公司目前正在評估採用這一準則對合並財務報表的影響。
22
目錄表
ASU 2023-07，分部報告(主題280)：改進可報告分部披露2023年11月發佈
這個ASU主要通過定期向首席運營決策者(“CODM”)提供有關重大分部支出的強化披露，改善了可報告分部的披露要求。ASU在2023年12月15日之後的報告期和2024年12月15日之後的財年內的中期追溯基礎上有效。允許及早領養。本公司目前正在評估採用這一準則對合並財務報表的影響。
ASU 2023-05，企業合併-合資企業組建(主題805)：確認和初始衡量2023年8月發佈
本ASU適用於成立“合營企業”或“公司合營企業”，並要求合營企業初步按公允價值計量其成立時收到的所有出資，並適用於預期成立日期為2025年1月1日或之後的合營實體。本公司目前正在評估採用這一準則對合並財務報表的影響。
説明5.業務合併
收購麥迪遜一號
2024年6月5日，公司收購了Madison One，這是一家專注於美國農業部和SBA擔保貸款產品的政府擔保貸款行業的貸款發起人和服務機構。有關收購Madison One的更多信息，請參閲注1。購買價格是根據收購的資產和承擔的負債各自的公允價值分配的。估計收購資產和承擔負債的公允價值所使用的方法和作出的主要假設主要基於未來的現金流量和貼現率。
下表概述了收購Madison One所獲得的資產和承擔的負債的公允價值。
(單位：萬人) |
| 2024年6月5日 | |
資產 | |||
現金及現金等價物 | $ | | |
受限現金 |
| | |
維修權 |
| | |
其他資產： |
| ||
無形資產 |
| | |
其他 | | ||
收購的總資產 | $ | | |
負債 | |||
應付賬款和其他應計負債 | | ||
承擔的總負債 | $ | | |
取得的淨資產 | $ | | |
非控制性權益 | ( | ||
收購淨資產，扣除非控股權益 | $ | | |
下表説明瞭所轉讓的總對價、所收購的淨資產以及相關聲譽。
(單位：千) | 2024年6月5日 | |
購入淨資產的公允價值 | $ | |
支付的現金 | | |
或有對價 | | |
轉移的總對價 | $ | |
商譽 | $ | |
23
目錄表
布羅德馬克合併
2023年5月31日，該公司完成了與Broadmark的合併，Broadmark是一家專業房地產金融公司，專門從事住宅和商業建築貸款的發放和服務。有關Broadmark合併的更多信息，請參閲注1。 購買價格根據各自的公允價值分配至所收購的資產和所承擔的負債。估計所收購資產和所承擔負債公允價值所使用的方法和所做出的關鍵假設主要基於未來現金流量和貼現率。
下表彙總了從Broadmark合併獲得的資產和承擔的負債的公允價值。
(單位：萬人) |
| 初步採購 | 測算期調整 | 更新購進價格分配 | |||
資產 | |||||||
現金及現金等價物 | $ | | $ | — | $ | | |
貸款，淨額 |
| |
| ( |
| | |
擁有、持有、待售的房地產 |
| |
| ( |
| | |
其他資產 |
| |
| ( |
| | |
收購的總資產 | $ | | $ | ( | $ | | |
負債 | |||||||
公司債務，淨 | | — | | ||||
應付賬款和其他應計負債 | | | | ||||
承擔的總負債 | $ | | $ | | $ | | |
取得的淨資產 | $ | | $ | ( | $ | | |
在企業合併中，採購價格的初始分配被認為是初步的，因此在計量期結束之前可能會發生變化。最終決定發生在合併日期的一年內。由於Broadmark合併的計量期一直持續到2024年5月31日，因此一旦收到進行最終公允價值評估所需的所有信息，某些公允價值估計就會發生變化。上表所列金額與Broadmark合併時根據管理層編制合併財務報表時可獲得的信息報告的初步收購價格分配有關。隨着公司完成對收購資產和承擔的負債的公允價值分析，初步收購價格分配發生了變化，這影響了合併財務報表。在初步收購價格分配確定後，本公司根據所取得的淨資產減去與本次交易有關的交易總買入收益所得的最新估值，計入計量期調整。
下表説明瞭轉移的總對價、獲得的淨資產和相關的廉價購買收益。
(單位：千) | 初步採購 價格分配 | 測算期調整 | 更新購進價格分配 | |||
購入淨資產的公允價值 | $ | | $ | ( | $ | |
根據發行普通股價值轉移的對價 | | — | | |||
便宜貨買入收益 | $ | | $ | ( | $ | |
上表中，討價還價收購收益代表Broadmark合併中收購的資產和承擔的負債的公允價值，該公允價值超過了Broadmark合併中收購的資產和承擔的負債的公允價值。
合併後公司的以下預計收入和盈利（未經審計）呈示，就好像Broadmark合併發生在2024年1月1日和2023年1月1日。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | ||||||||||
(單位：萬人) | 2024 | 2023 |
| 2024 | 2023 | ||||||
選定的財務數據 | |||||||||||
利息收入 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||
利息開支 | ( | ( | ( | ( | |||||||
收回貸款損失（撥備） | | ( | | ( | |||||||
非利息收入 | ( | | ( | | |||||||
非利息支出 | ( | ( | ( | ( | |||||||
未計提所得税準備的收入(虧損) | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | |||
所得税優惠(費用) | | ( | | ( | |||||||
淨收益(虧損) | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | |||
24
目錄表
與Broadmark合併直接產生的非經常性預計交易成本為
説明6.貸款和信貸損失津貼
貸款包括(I)按攤銷成本扣除信貸損失準備入賬的投資貸款、(Ii)根據公允價值期權按公允價值持有的貸款、(Iii)按成本或公允價值扣除估值津貼中較低者入賬的待售貸款及(Iv)根據公允價值期權按公允價值持有以待售的貸款。貸款的分類是基於產品類型和管理層對貸款的策略。
貸款組合
下表概述了本公司持有的貸款的分類、未償還本金餘額(“UPB”)和賬面價值，包括綜合VIE的貸款。
2024年6月30日 | 2023年12月31日 | ||||||||||||
(單位：萬人) | 賬面價值 | UPB | 賬面價值 | UPB | |||||||||
貸款 | |||||||||||||
橋牌 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
固定費率 | | | | | |||||||||
施工 | | | | | |||||||||
房地美 | — | — | | | |||||||||
SBA - 7（a） | | | | | |||||||||
其他 | | | | | |||||||||
貸款總額，扣除貸款損失撥備前 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
貸款虧損準備 | $ | ( | $ | — | $ | ( | $ | — | |||||
貸款總額，淨額 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
合併VIE貸款 | |||||||||||||
橋牌 | | | | | |||||||||
固定費率 | | | | | |||||||||
SBA - 7（a） | | | | | |||||||||
其他 | | | | | |||||||||
貸款總額，按合併VIE計算，扣除貸款損失撥備前 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
合併VIE貸款的貸款損失備抵 | $ | ( | $ | — | $ | ( | $ | — | |||||
合併VIE中淨貸款總額 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
為出售而持有的貸款 |
|
|
|
| |||||||||
橋牌 | | | — | — | |||||||||
固定費率 | | | — | — | |||||||||
施工 | | | — | — | |||||||||
房地美 | | | | | |||||||||
SBA - 7（a） | | | | | |||||||||
其他 | | | | | |||||||||
未計估值免税額前持有的待售貸款總額 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
估值免税額 | $ | ( | $ | — | $ | — | $ | — | |||||
持有待售貸款總額 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
在合併VIE中持有待售的貸款 | |||||||||||||
橋牌 | $ | | $ | | $ | — | $ | — | |||||
在合併VIE中持有待售貸款的估值免税額 | $ | ( | $ | — | $ | — | $ | — | |||||
在合併VIE中持有待售貸款總額 | $ | | $ | | $ | — | $ | — | |||||
總 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
在上表中，“其他”分類的貸款通常是LMM獲得的貸款，由於貸款規模、利率類型、抵押品或借款人標準，這些貸款在固定利率、橋樑、建築或房地美分類中具有不符合要求的特徵。
25
目錄表
貸款年限和信用質量指標
該公司根據主要的信用質量指標，如拖欠率，監測其貸款組合的信用質量。逾期30天或更長時間的貸款，表明借款人履行其財務義務的能力和意願。貸款總額，淨額包括貸款、合併VIE中的淨額和貸款損失特定準備金#美元
下表按發放年份總結了貸款的分類、UPB、公允價值和總核銷。
| 按起源年份列出的承載價值 |
| ||||||||||||||||||||||
(單位：萬人) |
| UPB | 2024 |
| 2023 |
| 2022 |
| 2021 |
| 2020 |
| 2020年之前 |
| 總 | |||||||||
2024年6月30日 | ||||||||||||||||||||||||
橋牌 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||
固定費率 | | — | — | | | | | | ||||||||||||||||
施工 | | — | | | | | | | ||||||||||||||||
SBA - 7（a） | |
| |
| |
| | | |
| | | ||||||||||||
其他 | | | | | | | |
| | |||||||||||||||
貸款總額，未計貸款損失一般備抵 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||
貸款損失一般備抵 | $ | ( | ||||||||||||||||||||||
貸款總額，淨額 | $ | | ||||||||||||||||||||||
總核銷 | $ | — | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||||
| UPB | 2023 |
| 2022 |
| 2021 |
| 2020 | 2019 |
| 2019年之前 |
| 總 | |||||||||||
2023年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||
橋牌 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||
固定費率 | | | | | | | | | ||||||||||||||||
施工 | | | | | | | | | ||||||||||||||||
房地美 | | — | — | | | — | — | | ||||||||||||||||
SBA - 7（a） | |
| |
| |
| | | |
| | | ||||||||||||
其他 | | | | | | | |
| | |||||||||||||||
貸款總額，未計貸款損失一般備抵 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||
貸款損失一般備抵 | $ | ( | ||||||||||||||||||||||
貸款總額，淨額 | $ | | ||||||||||||||||||||||
總核銷 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||||
下表列出了按貸款年份劃分的貸款違約信息。
| 按起源年份列出的承載價值 |
| ||||||||||||||||||||||
(單位：萬人) |
| UPB | 2024 |
| 2023 |
| 2022 |
| 2021 | 2020 |
| 2020年之前 |
| 總 | ||||||||||
2024年6月30日 | ||||||||||||||||||||||||
當前 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||
逾期30 - 59天 | | | | | | — | | | ||||||||||||||||
逾期60+天 | | | | | | | | | ||||||||||||||||
貸款總額，未計貸款損失一般備抵 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||
貸款損失一般備抵 | $ | ( | ||||||||||||||||||||||
貸款總額，淨額 | $ | | ||||||||||||||||||||||
| UPB | 2023 |
| 2022 |
| 2021 |
| 2020 | 2019 |
| 2019年之前 |
| 總 | |||||||||||
2023年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||
當前 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||
逾期30 - 59天 | | | | | | | | | ||||||||||||||||
逾期60+天 | | | | | | | | | ||||||||||||||||
貸款總額，未計貸款損失一般備抵 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||
貸款損失一般備抵 | $ | ( | ||||||||||||||||||||||
貸款總額，淨額 | $ | | ||||||||||||||||||||||
26
目錄表
下表按投資組合列出了貸款的拖欠信息。
(單位：萬人) | 當前 | 30-59天 | 60+天 | 總 | 非應計貸款 | 逾期90+天和應計 | ||||||||||||
2024年6月30日 | ||||||||||||||||||
橋牌 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||
固定費率 | | | | | | — | ||||||||||||
施工 | | | | | | | ||||||||||||
SBA - 7（a） | | | | | | — | ||||||||||||
其他 | | | | | | — | ||||||||||||
貸款總額，未計貸款損失一般備抵 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||
貸款損失一般備抵 | $ | ( | ||||||||||||||||
貸款總額，淨額 | $ | | ||||||||||||||||
未償貸款百分比 | ||||||||||||||||||
2023年12月31日 | ||||||||||||||||||
橋牌 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | — | ||||||
固定費率 | | | | | | — | ||||||||||||
施工 | | | | | | | ||||||||||||
房地美 | | — | — | | | — | ||||||||||||
SBA - 7（a） | | | | | | | ||||||||||||
其他 | | | | | | — | ||||||||||||
貸款總額，未計貸款損失一般備抵 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||
貸款損失一般備抵 | $ | ( | ||||||||||||||||
貸款總額，淨額 | $ | | ||||||||||||||||
未償貸款百分比 | ||||||||||||||||||
除了拖欠率之外，當前估計的LTV比率、貸款抵押品的地理分佈和抵押品集中度也是主要信用質量指標，可以深入瞭解借款人履行其財務義務的能力和意願。高LTV貸款的拖欠率往往高於借款人擁有抵押品股權的貸款。貸款抵押品的地理分佈考慮了地區經濟、房價變化以及自然災害等特定事件等影響信貸質量的因素。貸款組合的抵押品集中度考慮到經濟因素或事件可能對某些行業或房地產類型產生更明顯的影響。
下表列出了有關淨貸款信用質量的量化信息。
LTV(1) | ||||||||||||||
(單位：千) | 0.0 – 20.0% | 20.1 – 40.0% | 40.1 – 60.0% | 60.1 – 80.0% | 80.1 – 100.0% | 大於100.0% | 總 | |||||||
2024年6月30日 | ||||||||||||||
橋牌 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
固定費率 | | | | | | | | |||||||
施工 | | | | | | | | |||||||
SBA - 7（a） | |
| |
| | | |
| | | ||||
其他 |
| | | | | | |
| | |||||
貸款總額，未計貸款損失一般備抵 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
貸款損失一般備抵 | $ | ( | ||||||||||||
貸款總額，淨額 | $ | | ||||||||||||
未償貸款百分比 | ||||||||||||||
2023年12月31日 | ||||||||||||||
橋牌 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
固定費率 |
| | | | | | | | ||||||
施工 | | | | | | | | |||||||
房地美 |
| — | — | | | — | — | | ||||||
SBA - 7（a） | |
| |
| | | |
| | | ||||
其他 |
| | | | | | |
| | |||||
貸款總額，未計貸款損失一般備抵 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
貸款損失一般備抵 | $ | ( | ||||||||||||
貸款總額，淨額 | $ | | ||||||||||||
未償貸款百分比 | ||||||||||||||
(1)LTV的計算方法是將當前的公允價值除以最近收到的抵押品價值。有效貸款的最新價值通常是原始承保過程中使用的第三方按現狀估值。 | ||||||||||||||
27
目錄表
下表列出了以房地產為擔保的淨貸款的地理集中度。
地理集中度（佔UPB的%） |
| 2024年6月30日 |
| 2023年12月31日 |
| |
德克薩斯州 |
| | % | | % | |
加利福尼亞 |
| | | |||
亞利桑那州 |
| | | |||
佛羅裏達州 |
| | | |||
佐治亞州 |
| | | |||
俄勒岡州 |
| | | |||
紐約 |
| | | |||
北卡羅來納州 |
| | | |||
俄亥俄州 |
| | | |||
華盛頓 | | | ||||
其他 |
| | | |||
總 |
| | % | | % |
下表列出了抵押品類型的淨貸款集中度。
抵押品濃度（UPB的%） |
| 2024年6月30日 |
| 2023年12月31日 |
| |
多户住宅 |
| | % | | % | |
SBA |
| | | |||
混合使用 |
| | | |||
工業 |
| | | |||
零售 |
| | | |||
辦公室 |
| | | |||
住宿 |
| | | |||
其他 |
| | | |||
總 |
| | % | | % |
下表列出了淨貸款中SBA貸款的抵押品類型集中度。
抵押品濃度（UPB的%） |
| 2024年6月30日 |
| 2023年12月31日 |
| |
住宿 | | % | | % | ||
汽油服務站 |
| | | |||
飲食場所 |
| | | |||
兒童日託服務 |
| | | |||
醫生辦公室 | | | ||||
普通貨運卡車運輸，本地 | | | ||||
雜貨店 | | | ||||
自助洗衣店和乾洗店 | | | ||||
啤酒、葡萄酒和酒類商店 |
| | | |||
葬禮服務和火葬場 |
| | | |||
其他 |
| | | |||
總 |
| | % | | % |
信貸損失準備
信用損失撥備包括按攤銷成本核算的貸款和貸款承諾損失撥備。此類貸款和貸款承諾每季度審查一次，考慮信用質量指標，包括可能和歷史損失、抵押品價值、LTV比率和經濟狀況。
下表按貸款產品和減損方法列出了貸款損失撥備。
(單位：萬人) | 橋牌 | 固定費率 | 施工 | SBA - 7（a） | 其他 | 總 | |||||||||||
2024年6月30日 | |||||||||||||||||
一般信息 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
特定的 | | | | | | | |||||||||||
PCD | — | — | | — | — | | |||||||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
2023年12月31日 | |||||||||||||||||
一般信息 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
特定的 | | | | | | | |||||||||||
PCD | — | — | | — | — | | |||||||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
28
目錄表
下表概述了貸款損失備抵的變化。
(單位：萬人) | 橋牌 | 固定費率 | 施工 | SBA - 7（a） | 其他 | 總 | ||||||
截至2024年6月30日的三個月 | ||||||||||||
期初餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
貸款損失撥備（收回） | | ( | ( | ( | ( | ( | ||||||
沖銷和銷售 | — | — | ( | ( | — | ( | ||||||
復甦 | — | — | — | | — | | ||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
截至2023年6月30日的三個月 | ||||||||||||
期初餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
貸款損失準備金 | | | | | | | ||||||
PCD(1) | — | — | | — | — | | ||||||
沖銷和銷售 | — | ( | — | ( | — | ( | ||||||
復甦 | — | — | — | | — | | ||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
截至2024年6月30日的六個月 | ||||||||||||
期初餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
收回貸款損失 | ( | ( | ( | ( | ( | ( | ||||||
沖銷和銷售 | — | ( | ( | ( | ( | ( | ||||||
復甦 | — | — | — | | — | | ||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
截至2023年6月30日的六個月 | ||||||||||||
期初餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
貸款損失撥備（收回） | ( | | | | | | ||||||
PCD (1) | — | — | | — | — | | ||||||
沖銷和銷售 | ( | ( | ( | ( | — | ( | ||||||
復甦 | — | — | — | | — | | ||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
(1)有關與Broadmark合併相關的收購資產和承擔負債的更多詳細信息，請參閲注5。 | ||||||||||||
上表不包括$。
非權責發生制貸款
當根據原始合同條款可能無法收取本金和利息時，貸款將處於非應計狀態。屆時，利息收入不再計入。
下表列出了有關非應計貸款的信息。
(單位：千) | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||
非權責發生制貸款 | |||||
帶着零用錢 | $ | | $ | | |
沒有零用錢 | | | |||
非應計貸款已記錄的總公允價值 | $ | | $ | | |
與非應計貸款相關的貸款損失備抵 | $ | ( | $ | ( | |
非應計貸款UPB | $ | | $ | | |
2024年6月30日 | 2023年6月30日 | ||||
截至三個月的非應計貸款利息收入 | $ | | $ | | |
截至六個月的非應計貸款利息收入 | $ | | $ | | |
對遇到財務困難的借款人進行的貸款修改
在某些情況下，公司可能會向遇到財務困難的借款人提供貸款修改。這些修改可能包括降低利率、免除本金、延長期限以及其他非微不足道的付款延遲，旨在最大限度地減少公司的經濟損失並避免止贖或收回抵押品。
截至2024年6月30日的三個月。 截至2024年6月30日的三個月內，公司簽訂了
有幾個
29
目錄表
在成熟時。在大多數情況下，為貸款設立現金管理賬户，並免除違約利息。曾經有過
在截至2024年6月30日的三個月內修改的貸款中，基本上都是應計狀態。在截至2024年6月30日的三個月內，
截至2024年6月30日的六個月。 截至2024年6月30日止六個月內，本公司訂立
有幾個
截至2024年6月30日止六個月內修改的貸款中，幾乎所有貸款均處於應計狀態。截至2024年6月30日的六個月內，美元
截至2023年6月30日的三個月。 截至2023年6月30日的三個月內，公司簽訂了
有幾個
截至2023年6月30日的三個月內修改的貸款中，截至2024年6月30日，幾乎所有貸款均處於應計狀態。
30
目錄表
截至2023年6月30日的六個月。 截至2023年6月30日止六個月內，公司簽訂了
有幾個
在截至2023年6月30日的6個月內修改的貸款中，截至2024年6月30日基本上都是應計狀態。
該公司修改計劃的其餘部分通常被認為是微不足道的，不會對財務業績產生實質性影響。
貸款損失準備金。本公司的貸款損失準備反映了預期終身貸款損失的估計，其中考慮了歷史貸款損失，包括對經歷財務困難的借款人的修改貸款造成的損失。本公司繼續使用特定於貸款的投入估算修改後的貸款損失準備金。截至2024年6月30日和2023年6月30日，基本上所有修改後的貸款都按照修改後的合同條款履行。
所有在過去12個月中披露的修改後的貸款都按照截至2024年6月30日的修改後的條款執行。
對於本公司認為抵押品可能喪失抵押品贖回權的貸款，預期損失以抵押品的公允價值與截至計量日期的貸款的攤銷成本之間的差額來計量。截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司在喪失抵押品贖回權過程中的貸款賬面總額為$
貸款承諾。截至2024年6月30日止三個月及六個月內，本公司已修改貸款條款，向遇到財務困難的借款人提供的貸款承諾為#美元
PCD貸款
在截至2023年6月30日的三個月內，該公司收購了與Broadmark合併相關的PCD貸款。在確定初步採購價格分配後，根據獲得的最新估值，本公司記錄了一項計量期調整數#美元。
下表顯示了公司收購價格與所購貸款的面值之間的對賬。
(單位：千) | 初步購進價格分配 | 測算期調整 | 更新購進價格分配 | |||
UPB | $ | | $ | | $ | |
信貸虧損撥備 | ( | ( | ( | |||
非信用折扣 | ( | ( | ( | |||
分類為PCD的貸款的購入價 | $ | | $ | | $ | |
《公司》做到了
31
目錄表
説明7.公平值計量
公允價值是指在計量日在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產所收到的價格或轉移一項負債所支付的價格。美國公認會計準則有一個三級層次結構，對用於以公允價值衡量金融工具的市場價格可觀察性水平進行優先排序。市場價格的可觀測性受到許多因素的影響，包括投資類型、投資的特定特徵和市場狀態(包括市場參與者之間交易的存在和透明度)。該公司的金融工具估值技術使用可觀察和不可觀察的輸入。在一個有秩序的市場中，具有現成、積極報價或其公允價值可根據活躍報價計量的投資，通常具有較高的市場價格可觀測性，而用於計量公允價值的判斷程度較低。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先級(1級衡量)，對不可觀察到的投入給予最低優先級(3級衡量)。按公允價值計量和報告的投資按下列類別之一分類和披露：
第1級公司有能力獲得的相同資產和負債在活躍市場的報價(未調整)。
二級定價投入不是活躍市場的報價，包括但不限於活躍的市場中類似資產和負債的報價、不活躍的市場中相同或類似資產或負債的報價、資產或負債的可觀察到的報價以外的投入(如利率、收益率曲線、波動性、預付款速度、損失嚴重性、信用風險和違約率)或其他市場證實的投入。
第三級一個或多個定價輸入對整體估值非常重要，無法觀察到。重大不可觀察到的投入以當時可獲得的最佳信息為基礎，在沒有可觀察到的投入的情況下，包括本公司在確定金融工具公允價值時使用的自己的假設。該等投資的公允價值乃採用估值方法釐定，該等估值方法會考慮一系列因素，包括但不限於收購投資的價格、投資性質、當地市場狀況、可比證券在公開交易所的交易價值、當前及預期的經營業績，以及收購投資後的融資交易。確定公允價值的投入需要管理層的重大判斷。
第三級投資的估值技術因工具類型而異，但通常基於收益、市場或成本法。收益法主要考慮貼現現金流，這是對違約情況下預期未來現金流的衡量，由標的抵押品的價值(如適用)和當前業績隱含，而基於市場的方法主要考慮拉通率、行業倍數和UPB。貸款的公允價值計量對提前還款、違約概率、違約情況下的損失嚴重程度、房價預測以及房地產市場的重大活動或發展等假設的變化很敏感。
與合併及收購有關的或有對價的公允價值是採用蒙特卡羅模擬模型釐定的，該模型考慮了基於第三級投入的各種潛在結果，包括管理層對未來經營業績的最新估計。或有代價負債的公允價值計量對與税前收益、貼現率和無風險回報率相關的假設的變化很敏感。或有對價還包括根據馬賽克合併發放的CER。根據CER協議，若截至重估日期，收購組合的更新公允價值減去就該等資產作出的所有墊款，加上就該等資產收取的所有本金付款、資本回報及清算收益之和，超過收購組合的初始貼現公允價值，則本公司將就每一CER向CER持有人發行相當於估值溢價及折扣額中較小者的90%的普通股，除以最初發行的CER數目除以公司股份價值，並以現金支付，以代替以其他方式應付予該持有人的任何零碎普通股。此外，每名CER持有人將有權獲得若干額外普通股，數額等於(I)CER持有人就該持有人的CER所收到的普通股總股數支付的任何股息或其他分派的金額，而該等股息或其他分派的記錄日期為馬賽克合併完成當日或之後，以及該等普通股發行日期之前的支付日期，除以(Ii)公司股份價值。概率加權預期收益法(“PWERM”)被用來估計收購資產組合的資本回報和清算收益，考慮到每種可能的結果，包括每種收購資產的經濟和預計業績，使用以下概率
32
目錄表
資本。本公司利用貼現現金流技術評估截至重估日所收購投資組合的更新價值。分配給CER持有人的股息分配的公允價值是使用蒙特卡洛模擬模型確定的，該模型考慮了基於CER支付、公司股票價值的波動性和預計股息分配的各種潛在結果。
與馬賽克合併完成相關的最終購買價格分配對CER的估值約為#美元。
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能被歸類到公允價值等級的不同級別。在這種情況下，公允價值層次中的投資水平是基於對公允價值計量有重要意義的最低投入水平。本公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性進行評估時，需要作出判斷，並考慮該投資特有的因素。
下表列出按公允價值經常性列賬的金融工具。
(單位：萬人) | 第1級 | 二級 | 第三級 | 總 | |||||||
2024年6月30日 | |||||||||||
資產： | |||||||||||
貨幣市場基金(a) | $ | | $ | — | $ | — | $ | | |||
為出售而持有的貸款 | — | | | | |||||||
PPP貸款 (b) |
| — |
| |
| — |
| | |||
MBS |
| — |
| |
| — |
| | |||
衍生工具 | — | | — | | |||||||
對未合併的合資企業的投資 |
| — |
| — |
| |
| | |||
優先股權投資 (c) | — | — | | | |||||||
總資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||
負債： | |||||||||||
衍生工具 | — | | — | | |||||||
或有對價 | — | — | | | |||||||
總負債 | $ | — | $ | | $ | | $ | | |||
2023年12月31日 | |||||||||||
資產： | |||||||||||
貨幣市場基金(a) | $ | | $ | — | $ | — | $ | | |||
為出售而持有的貸款 |
| — | | — | | ||||||
貸款，淨額 |
| — |
| — |
| |
| | |||
PPP貸款 (b) |
| — |
| |
| — |
| | |||
MBS |
| — |
| |
| — |
| | |||
衍生工具 |
| — | | — | | ||||||
對未合併的合資企業的投資 |
| — |
| — |
| |
| | |||
優先股權投資 (c) | — | — | | | |||||||
總資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||
負債： | |||||||||||
衍生工具 | — | | — | | |||||||
或有對價 | — | — | | | |||||||
總負債 | $ | — | $ | | $ | | $ | | |||
(a)貨幣市場基金計入合併資產負債表中的現金和現金等值物 | |||||||||||
(b)PPP貸款計入合併資產負債表上的其他資產 | |||||||||||
(c)通過合併合資企業持有的優先股權投資計入合併資產負債表上合併VIE的資產 | |||||||||||
33
目錄表
下表列出了用於對第3級金融工具進行估值的估值技術和重大不可觀察輸入數據，使用第三方信息，未經調整。
(單位：萬人) | 公允價值 | 主導估值技術（a） | 類型 | 射程 | 加權平均 | |||||
2024年6月30日 | ||||||||||
資產： | ||||||||||
對未合併的合資企業的投資 | $ | | 收益法 |
| 貼現率 | |||||
優先股權投資 | | 收益法 | 貼現率 | |||||||
總資產 | $ | | ||||||||
負債： | ||||||||||
或有條件考慮-麥迪遜一號 | | 蒙特卡洛模擬模型 | 淨利潤波動性|風險調整貼現率 | |||||||
總負債 | $ | | ||||||||
2023年12月31日 | ||||||||||
資產： | ||||||||||
對未合併的合資企業的投資 | $ | |
| 收益法 |
| 貼現率 | ||||
優先股權投資 | | 收益法 | 貼現率 | |||||||
總資產 | $ | | ||||||||
負債： | ||||||||||
或有對價- Mosaic Certifier股息 | | 蒙特卡洛模擬模型 | 權利波幅|無風險收益率|貼現率 | |||||||
或有考慮因素- Mosaic減排單位 | | 收入方法和PWERm模型 | 重新估價折扣率|貼現率 | |||||||
總負債 | $ | | ||||||||
（a） 價格根據每個類別範圍中包含的貸款和證券的UPB進行加權。 | ||||||||||
包括在3級資產中美元
34
目錄表
下表列出了第三級資產和負債的公允價值變動摘要。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | ||||||||||
(單位：萬人) | 2024 |
| 2023 |
| 2024 |
| 2023 | ||||
資產： | |||||||||||
貸款，淨額 | |||||||||||
期初餘額 | $ | — | $ | | $ | | $ | | |||
未實現收益(虧損)，淨額 | — | ( | | ( | |||||||
轉至(轉出)3級 | — | — | ( | — | |||||||
期末餘額 | $ | — | $ | | $ | — | $ | | |||
為出售而持有的貸款 | |||||||||||
期初餘額 | — | | — | | |||||||
銷售/本金付款 | — | ( | — | ( | |||||||
未實現收益(虧損)，淨額 | — | ( | — | ( | |||||||
轉至(轉出)3級 | | — | | — | |||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||
對未合併的合資企業的投資 | |||||||||||
期初餘額 | | | | | |||||||
未實現收益(虧損)，淨額 | ( | ( | ( | ( | |||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||
優先股權投資 (1) | |||||||||||
期初餘額 | | | | | |||||||
未實現收益(虧損)，淨額 | | — | — | — | |||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||
總資產 | |||||||||||
期初餘額 | | | | | |||||||
銷售/本金付款 | — | ( | — | ( | |||||||
未實現收益(虧損)，淨額 | | ( | | ( | |||||||
轉至(轉出)3級 | | — | ( | — | |||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||
負債： | |||||||||||
或有對價 | |||||||||||
期初餘額 | — | | | | |||||||
銷售/本金付款 | — | — | — | ( | |||||||
已實現虧損(收益)，淨額 | — | — | ( | — | |||||||
未實現虧損(收益)，淨額 | — | ( | — | ( | |||||||
合併(2) | | — | | ||||||||
期末餘額 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||
(1)通過合併合資企業持有的優先股權投資計入合併資產負債表上合併VIE的資產。 | |||||||||||
(2)包括因Madison One收購而收購的資產和承擔的負債。有關與Madison One收購事項相關的所收購資產和所承擔負債的更多詳情，請參閲附註5。 | |||||||||||
公司的政策是在事件期間結束或導致轉移的情況發生變化之日確認轉入和轉出。第2級和第3級之間的轉移通常與可用於此類金融工具公允價值計量的重大相關可觀察和不可觀察輸入數據是否發生變化有關。
未按公允價值列賬的金融工具
下表列出了未按公允價值列賬且分類為第三級的金融工具的公允價值和估計公允價值。
2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||||||
(單位：萬人) |
| 賬面價值 |
| 估計公允價值 |
| 賬面價值 |
| 估計公允價值 | ||||
資產： | ||||||||||||
貸款，淨額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
為出售而持有的貸款 | | | — | — | ||||||||
維修權 | |
| |
| |
| | |||||
總資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
負債： | ||||||||||||
有擔保借款 | | | | | ||||||||
合併VIE的證券化債務義務，淨值 |
| |
| |
| |
| | ||||
高級擔保票據，淨額 | | | | | ||||||||
擔保貸款融資 |
| |
| |
| |
| | ||||
公司債務，淨 | | | | | ||||||||
總負債 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
截至2024年6月30日和2023年12月31日，其他資產、應付賬款和應計負債均不按公允價值列賬，但通常接近公允價值。更多詳情請參閲附註18 -其他資產和其他負債。
35
目錄表
説明8.服務權
該公司為第三方開展服務活動，主要包括向借款人收取本金、利息和其他付款，向投資者匯回相應付款以及監控拖欠情況。公司的服務費由池和服務協議規定。
下表列出了有關服務權的信息。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | |||||||||||
(單位：萬人) |
| 2024 |
| 2023 |
| 2024 |
| 2023 | ||||
SBA服務權，按攤銷成本計算 | ||||||||||||
初始淨資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
添加 |
| |
| |
| |
| | ||||
攤銷 |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
恢復（損害） |
| ( |
| |
| ( |
| | ||||
期末淨資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
多家庭服務權，按攤銷成本計算 | ||||||||||||
初始淨資產 | | | | | ||||||||
添加 |
| |
| |
| |
| | ||||
攤銷 |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
期末淨資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
美國農業部服務權，按攤銷成本計算 | ||||||||||||
初始淨資產 | — | — | — | — | ||||||||
添加 | | — | | — | ||||||||
攤銷 | ( | — | ( | — | ||||||||
期末淨資產 | $ | | $ | — | $ | | $ | — | ||||
總服務權 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
該公司的服務權按攤銷成本計算，並每季度進行一次減損評估。公司通過使用內部模型和第三方估值專家提供的數據相結合估計這些服務權的公允價值。公司內部模型中使用的假設包括遠期預付利率、遠期違約率、貼現率和服務費用。
該公司的模型利用其認為市場參與者使用的假設來計算預期未來現金流的現值。遠期預付款利率、遠期違約率和貼現率是根據當前市場條件調整的歷史經驗得出的。估計未來現金流的組成部分包括服務費、滯納金、其他輔助費和服務成本。
下表提供了有關服務權的更多信息。
截至2024年6月30日。 | 截至2023年12月31日。 | |||||||||||
(單位：千) | UPB | 賬面價值 | UPB | 賬面價值 | ||||||||
SBA | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
多户住宅 | | | | | ||||||||
美國農業部 | | | — | — | ||||||||
總 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
下表列出了按攤銷成本計價的服務權估計估值中使用的重要假設。
2024年6月30日 | 2023年12月31日 | ||||||||||||||||
| 輸入值範圍 | 加權平均 |
| 輸入值範圍 | 加權平均 | ||||||||||||
SBA服務權 | |||||||||||||||||
遠期預付利率 | - | % | % | - | % | % | |||||||||||
遠期違約率 | - | % | % | - | % | % | |||||||||||
貼現率 | - | % | % | - | % | % | |||||||||||
服務費用 | - | % | % | - | % | % | |||||||||||
多家庭服務權 | |||||||||||||||||
遠期預付利率 | - | % | % | - | % | % | |||||||||||
遠期違約率 | - | % | % | - | % | % | |||||||||||
貼現率 | - | % | % | - | % | % | |||||||||||
服務費用 | - | % | % | - | % | % | |||||||||||
美國農業部服務權 (1) | |||||||||||||||||
遠期預付利率 | - | % | % | 不適用 | 不適用 | 不適用 | |||||||||||
貼現率 | - | % | % | 不適用 | 不適用 | 不適用 | |||||||||||
服務費用 | - | % | % | 不適用 | 不適用 | 不適用 | |||||||||||
(1)有關與Madison One收購相關的所收購資產和所承擔負債的進一步詳情，請參閲附註5 | |||||||||||||||||
隨着市場狀況和預計利率的變化，假設可能會在每個報告期之間和期間發生變化。
36
目錄表
下表列出了對服務權關鍵假設的10%和20%不利變化可能產生的影響。
(單位：萬人) |
| 2024年6月30日 |
| 2023年12月31日 | ||
SBA服務權 | ||||||
遠期預付利率 | ||||||
10%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
20%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
違約率 |
|
| ||||
10%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
20%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
貼現率 | ||||||
10%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
20%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
服務費用 | ||||||
10%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
20%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
多家庭服務權 | ||||||
遠期預付利率 | ||||||
10%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
20%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
違約率 |
|
| ||||
10%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
20%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
貼現率 | ||||||
10%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
20%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
服務費用 | ||||||
10%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
20%不利變化的影響 | $ | ( | $ | ( | ||
美國農業部服務權 | ||||||
遠期預付利率 | ||||||
10%不利變化的影響 | $ | ( | $ | — | ||
20%不利變化的影響 | $ | ( | $ | — | ||
貼現率 | ||||||
10%不利變化的影響 | $ | ( | $ | — | ||
20%不利變化的影響 | $ | ( | $ | — | ||
服務費用 | ||||||
10%不利變化的影響 | $ | ( | $ | — | ||
20%不利變化的影響 | $ | ( | $ | — | ||
下表列出了維修權未來攤銷費用的估計數。
(單位：萬人) |
| 2024年6月30日 | |
2024 | $ | | |
2025 |
| | |
2026 |
| | |
2027 |
| | |
2028 |
| | |
此後 |
| | |
總 | $ | | |
説明9.停止運營以及持有待售資產和負債
2023年第四季度，董事會批准了一項計劃，將公司的核心重點戰略性地轉移到LMM商業房地產貸款和政府支持的小企業貸款上，這一計劃考慮了公司住宅抵押銀行部門的資產和負債的處置。因此，當時的住宅按揭銀行業務部門符合在綜合資產負債表上分類為待售、在綜合經營報表上列報為非持續業務，以及在所有列報期間不屬持續業務的準則。截至2024年6月30日，該公司的銷售額為
37
目錄表
下表列出了歸類為持有待售的住宅按揭銀行業務部門的資產和負債。
(單位：萬人) | 2024年6月30日 |
| 2023年12月31日 | ||
資產 | |||||
現金及現金等價物 | $ | | $ | | |
受限現金 | | | |||
貸款，淨額 | |
| | ||
為出售而持有的貸款 | | | |||
有資格從Ginnie Mae回購的貸款 | | | |||
衍生工具 | — | | |||
維修權(1) | | | |||
其他資產 | | | |||
總資產 | $ | | $ | | |
負債 | |||||
有擔保借款 | | | |||
有資格從Ginnie Mae回購的貸款負債 | | | |||
衍生工具 | | | |||
應付賬款和其他應計負債 | | | |||
總負債 | $ | | $ | | |
(1)服務權是使用收益法估值技術按公允價值計量的第三級資產。有關更多詳細信息，請參閲註釋7-公允價值衡量。 | |||||
下表列出了住宅抵押貸款銀行分部的經營業績，列為已終止業務。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | |||||||||||
(單位：萬人) |
| 2024 |
| 2023 | 2024 |
| 2023 | |||||
利息收入 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
利息開支 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
淨利息支出 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | ( | ||||
非利息收入 | ||||||||||||
住宅抵押貸款銀行活動 | | | | | ||||||||
金融工具已實現淨收益（損失） | | — | | — | ||||||||
金融工具未實現淨收益（損失） | ( | | ( | | ||||||||
服務收入，扣除攤銷和減損 | | | | | ||||||||
其他收入 | | | | | ||||||||
非利息收入總額 | $ | | $ | $ | | $ | ||||||
非利息支出 | ||||||||||||
僱員補償及福利 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
住宅抵押貸款銀行活動的可變費用 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
專業費用 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
貸款服務費用 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
其他運營費用 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
非利息支出總額 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | ( | ||||
未計提所得税準備前非持續經營的收入(虧損) | ( | | ( | | ||||||||
所得税(撥備)優惠 | | ( | | ( | ||||||||
非持續經營的淨收益(虧損) | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
説明10.有抵押借貸
下表列出了有擔保借款的某些特徵。
質押資產 | 賬面價值為 | |||||||||||
出借人(1) | 資產類別 | 當前到期日 (2) | 定價(3) | 設施規模 | 賬面價值 | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||
SBA貸款 | 2024年10月至2025年3月 | SOFR+ | $ | | $ | | $ | | $ | | ||
LMm貸款-美元 | 2025年2月 | SOFR+ | | | | | ||||||
LMm貸款-非美元 (4) | 2025年1月 | Euribor+ | | | | | ||||||
信貸安排和其他融資協議項下的借款總額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
LMm貸款 | 2024年11月至2026年11月 | SOFR+ | | | | | ||||||
LMm貸款-非美元 (4) | 成熟 | Euribor+ | — | — | — | | ||||||
MBS | 2024年7月至2025年6月 | | | | | |||||||
回購協議項下的借款總額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
有擔保借款總額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
(1)代表設施貸方的總數。 | ||||||||||||
(2)當前到期日並未反映超出原始承諾條款的可用延期選擇。 | ||||||||||||
(3)資產類別定價使用指數利率加上加權平均利差確定。 | ||||||||||||
(4)就本披露而言，非美元計價的信貸融資和回購協議已轉換為美元。 | ||||||||||||
在上表中，管理擔保借款的協議要求維持某些財務和債務契約。截至2024年6月30日和2023年12月31日，某些融資對手方契約計算均為
38
目錄表
進行修改，將PPPLF排除在某些契約計算之外。截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司遵守了所有債務和財務契約。
下表列出了就未償還有擔保借款所抵押的抵押品的公允價值。
質押資產的公允價值 | |||||
(單位：萬人) | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||
抵押品已抵押-信貸安排和其他融資協議項下的借款 | |||||
為出售而持有的貸款 | $ | | $ | | |
貸款，淨額 | | | |||
總 | $ | | $ | | |
抵押品已抵押-回購協議下的借款 | |||||
貸款，淨額 | | | |||
MBS |
| |
| | |
合併VIE資產中的保留權益 | | | |||
為出售而持有的貸款 |
| |
| | |
為清償貸款而取得的房地產 | | | |||
總 | $ | | $ | | |
擔保借款抵押品總額 | $ | | $ | | |
注11。高級擔保票據和公司債務，淨值
高級擔保票據，淨額
ReadyCap Holdings，LLC(“ReadyCap Holdings”)
ReadyCap Holdings‘及SSN擔保人各自在高級抵押票據項下的責任，以本公司若干附屬公司擁有的若干股本及資產(統稱“SSN抵押品”)的完善優先留置權作為抵押。
高級擔保票據可由ReadyCap Holdings‘在非贖回期間後通過支付高級擔保票據的未償還本金餘額加上“整體”或其他溢價來贖回，該溢價隨着高級擔保票據接近到期而減少。ReadyCap Holdings須要約回購高級擔保票據，價格為
高級擔保票據乃根據票據購買協議發行，該協議載有與抵押品及本公司、ReadyCap Holdings及SSN擔保人有關的若干慣常負面契諾及要求，包括維持最低流動資金、最低有形淨值、最高債務與淨值比率及限制與聯屬公司的交易。
Ready Term Holdings，LLC(“Ready Term Holdings”)定期貸款將於2029年到期。於2024年4月12日，本公司的間接附屬公司Ready Term Holdings訂立信貸協議，向本公司提供本金總額不超過$
Ready Term Holdings‘及定期貸款擔保人各自在定期貸款項下的責任，以本公司若干附屬公司擁有的若干股本及資產(統稱“定期貸款抵押品”)的完善優先留置權作為抵押。
定期貸款將於2029年4月12日到期，在滿足慣例條件的情況下，可在2025年1月12日或之前的任何時間提取。公司借入了$
39
目錄表
還同意在最初借款日支付某些預付費用。公司還將就定期貸款的任何未使用部分支付以下承諾費：
定期貸款是根據一項信貸協議發出的，該協議載有若干慣常的陳述及保證，以及與抵押品及本公司、Ready Term Holdings及定期貸款擔保人有關的正面及負面契諾及要求，包括維持最低資產覆蓋率。
截至2024年6月30日，該公司遵守了與高級擔保票據和定期貸款有關的所有契約。
公司債務，淨
該公司在公開和非公開交易中發行優先無擔保票據。票據由基礎契約和補充契約管理。通常，票據可由我們在非贖回期間後贖回，方法是支付未償還本金餘額，外加通常隨着票據接近到期日而減少的“全額”或其他溢價。公司經常被要求提出回購票據，在某些情況下是
此外，與Broadmark合併有關，經營合夥企業的全資附屬公司RCC Merge Sub承擔了Broadmark在某些優先無抵押票據上的債務。管理這些票據的票據購買協議包含金融契約，這些契約要求遵守槓桿率和覆蓋率，並保持最低有形淨值，以及其他慣常的肯定和消極契約。
截至2024年6月30日，該公司遵守了與公司債務有關的所有公約。
債務自動櫃員機協議
於二零二一年五月二十日，本公司與b.Riley Securities，Inc.(“代理商”)訂立於市場發行銷售協議(“銷售協議”)，根據該協議，本公司可不時發售及出售最多$
40
目錄表
下表列出了有關優先擔保票據和公司債務的信息。
(單位：千) |
| 票面利率 | 到期日： |
| 2024年6月30日 | |||
高級擔保票據本金額(1) | | % | 10/20/2026 | $ | | |||
定期貸款本金(2) | SOFR+ | % | 4/12/2029 | | ||||
未攤銷折扣-定期貸款 | ( | |||||||
未攤銷的遞延融資成本-優先擔保票據 | ( | |||||||
高級擔保票據總額，淨值 | $ | | ||||||
公司債務本金額(3) | | % | 12/30/2028 | | ||||
公司債務本金額(4) | | % | 7/30/2026 | | ||||
公司債務本金額(4) | | % | 2/15/2026 | | ||||
公司債務本金額(5) | | % | 4/30/2025 | | ||||
公司債務本金額(6) | | % | 7/31/2027 | | ||||
公司債務本金額(7) | | % | 11/15/2026 | | ||||
未攤銷折扣-公司債務 | ( | |||||||
未攤銷的遞延融資成本-公司債務 | ( | |||||||
初級次級票據本金額(8) | SOFR+ | % | 3/30/2035 | | ||||
初級次級票據本金額(9) | SOFR+ | % | 4/30/2035 | | ||||
公司總債務，淨額 | $ | | ||||||
債務賬面總額 | $ | | ||||||
(1)優先抵押票據的利息每半年支付一次，日期為每年的4月20日及10月20日。 | ||||||||
(2)定期貸款的利息每季在每年的1月12日、4月12日、7月12日和10月12日支付。 | ||||||||
(3)公司債務的利息每半年支付一次，日期為每年的6月30日和12月30日。 | ||||||||
(4)公司債務的利息每季度支付一次，日期為每年的1月30日、4月30日、7月30日和10月30日。 | ||||||||
(5)公司債務的利息每半年支付一次，日期為每年的4月30日和10月30日。 | ||||||||
(6)公司債務的利息每半年支付一次，日期為每年的1月31日和7月31日。 | ||||||||
(7)公司債務的利息每半年支付一次，時間為每年的5月15日和11月15日；作為Broadmark合併的一部分。 | ||||||||
(8)次級票據I-A的利息每季度派息一次，日期為每年3月30日、6月30日、9月30日及12月30日。 | ||||||||
(9)次級票據i-b的利息每季度派息一次，日期為每年1月30日、4月30日、7月30日及10月30日。 | ||||||||
下表列出了優先擔保票據和公司債務的合同到期日。
(單位：萬人) |
| 2024年6月30日 | |
2024 |
| $ | — |
2025 |
| | |
2026 |
| | |
2027 |
| | |
2028 | | ||
此後 |
| | |
合同總金額 | $ | | |
未攤銷遞延融資成本、折扣和保費，淨額 | ( | ||
債務賬面總額 | $ | | |
説明12.擔保貸款融資
不符合參與權益定義的應收賬款或其他部分貸款出售仍作為綜合資產負債表中的投資，出售的部分在綜合資產負債表的負債部分記錄為有擔保貸款融資。對於這些部分貸款銷售，整個貸款餘額賺取的利息被記錄為利息收入，而買家在部分貸款銷售中賺取的利息則被記錄在隨附的綜合經營報表的利息費用中。有擔保貸款融資以美元的貸款為抵押
下表列出了有擔保貸款融資以及相關利率和到期日。
加權平均 | 範圍 | 範圍 |
| ||||||
(單位：千) | 利率 | 利率 | 成熟度（年） | 期末餘額 | |||||
2024年6月30日 | | % | % | 2024-2048 | $ | | |||
2023年12月31日 | | % | % | 2023-2048 | $ | | |||
下表列出了擔保貸款融資的合同到期日。
(單位：萬人) |
| 2024年6月30日 | |
2024 |
| $ | |
2025 |
| | |
2026 |
| | |
2027 |
| | |
2028 | | ||
此後 |
| | |
總 | $ | | |
41
目錄表
注13。可變利益實體和證券化活動
在正常業務過程中，本公司與被視為VIE的實體進行某些類型的交易。該公司與VIE的主要合作與其證券化交易有關，在證券化交易中，該公司將資產轉移到證券化工具，尤其是信託。該公司主要將其收購和發起的貸款證券化，這提供了一個資金來源，並使其能夠將貸款或相關債務證券的一定部分經濟風險轉移給第三方。該公司還將原始貸款轉移到由第三方贊助的證券化信託基金，其中最著名的是房地美。第三方證券化是證券化實體，它在其中保持經濟利益，但不發起。在VIE中擁有控股權的實體被稱為主要受益人，並被要求合併VIE。該公司參與的VIE活動的大部分都在其財務報表中合併。請參閲附註3--重要會計政策摘要，以討論與證券化有關的VIE合併和貸款轉讓所適用的會計政策。
合併後的VIE
本公司合併其為主要受益人的收購合營投資所持有的可變權益。其餘股東持有的權益及其應佔淨收益(虧損)部分分別作為非控制性權益反映在合併資產負債表的股東權益中，並作為應佔非控制性權益的淨收入反映在綜合經營報表中。截至2024年6月30日和2023年12月31日，被確認為合併VIE的合資投資的收入和支出並不重要。
下表列出了合併VIE的資產和負債。
(單位：萬人) |
| 2024年6月30日 |
| 2023年12月31日 | ||
資產： | ||||||
現金及現金等價物 |
| $ | |
| $ | |
受限現金 |
| | | |||
貸款，淨額 | | | ||||
為出售而持有的貸款 | | — | ||||
優先股權投資 (1) | | | ||||
其他資產 | | | ||||
總資產 | $ | | $ | | ||
負債： | ||||||
合併VIE的證券化債務義務，淨值 | | | ||||
應向第三方付款 | | | ||||
應付賬款和其他應計負債 | | | ||||
總負債 | $ | | $ | | ||
(1)通過綜合VIE持有的優先股權投資計入綜合資產負債表中綜合VIE的資產。 | ||||||
與證券化相關的VIE
公司發起的證券化。在證券化交易中，資產被轉移到信託，信託通常符合VIE的定義。該公司的主要證券化活動以LMM和SBA貸款證券化的形式進行，通過證券化信託進行，這些信託通常是合併的，因為公司是主要受益人。
作為合併的結果，證券化被視為一種貸款融資，以實現優先證券的創建，並最終出售給第三方投資者。因此，優先證券在綜合資產負債表中作為綜合VIE的證券化債務債務列報。VIE中的第三方實益利益持有人對本公司沒有追索權，但在與出售給VIE的貸款有關的某些陳述和擔保被違反的情況下，從VIE回購資產的義務除外。在沒有此類違約的情況下，公司沒有義務向任何VIE提供任何其他明示或默示的支持。
證券化信託收到標的貸款的本金和利息，並將這些付款分配給證書持有人。證券化信託持有的資產和其他工具受到限制，只能用於履行證券化信託的義務。與本公司參與VIE有關的風險僅限於作為本公司保留的證券的證書持有人的風險和權利。
合併證券化交易包括向第三方發行的優先證券，在合併資產負債表中顯示為合併VIE的證券化債務。
42
目錄表
下表提供了有關該公司證券化債務債券的更多信息。
2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||||
| 目前的情況 |
|
| 加權值 |
| 目前的情況 |
|
| 加權 | |||||||||
本金： | 揹負重擔 | 平均水平 | 本金 | 攜帶 | 平均值 | |||||||||||||
(單位：萬人) | 天平 | 值 | 利率 | 天平 | 值 | 利率 | ||||||||||||
Readycap貸款小企業信託2019-2 | $ | | $ | | | % | $ | | $ | | | % | ||||||
Readycap貸款小企業信託2023-3 | | | | | | | ||||||||||||
薩瑟蘭商業抵押信託2017-SBC 6 | | | | | | | ||||||||||||
薩瑟蘭商業抵押信託2019-SBC 8 | | | | | | | ||||||||||||
薩瑟蘭商業抵押信託2021-MBC 10 | | | | | | | ||||||||||||
Readycap商業抵押貸款信託2015-2 |
| | | |
| | | | ||||||||||
Readycap商業抵押貸款信託2016-3 |
| | | |
| | | | ||||||||||
Readycap商業抵押貸款信託2018-4 | | | | | | | ||||||||||||
Readycap商業抵押貸款信託2019-5 | | | | | | | ||||||||||||
Readycap商業抵押貸款信託2019-6 | | | | | | | ||||||||||||
ReadyCap商業抵押信託2022-7 | | | | | | | ||||||||||||
Ready Capital Mortgage Finding 2021-FL5 | | | | | | | ||||||||||||
Ready Capital Mortgage Finding 2021-FL6 | | | | | | | ||||||||||||
Ready Capital Mortgage Finding 2021-FL7 | | | | | | | ||||||||||||
Ready Capital Mortgage Finding 2022-FL8 | | | | | | | ||||||||||||
Ready Capital Mortgage Finding 2022-FL9 | | | | | | | ||||||||||||
Ready Capital Mortgage Finding 2022-FL10 | | | | | | | ||||||||||||
Ready Capital Mortgage Finding 2023-FL11 | | | | | | | ||||||||||||
Ready Capital Mortgage Finding 2023-FL12 | | | | | | | ||||||||||||
總 | $ | |
| $ | | | % |
| $ | |
| $ | | | % | |||
上表不包括#美元的非公司擔保的證券化債務。
證券化債務的償還將取決於抵押這些債務的證券化信託中的貸款產生的現金流。證券化貸款的實際現金流包括息票利息、預定本金支付、提前還款和標的貸款的清算。證券化債務的實際期限可能與公司的估計大不相同，因為實際的利息收取、抵押貸款預付和/或抵押貸款清算造成的損失可能與預期的大不相同。
第三方發起的證券化。對於大多數第三方發起的證券化，該公司確定它不是主要受益者，因為它沒有權力指導對這些實體的經濟表現產生最重大影響的活動。具體地説，本公司並不管理這些實體或以其他方式單獨擁有重大的決策權，包括特殊服務決策。由於這項評估，本公司並不合併該等信託的任何相關資產及負債，而只説明其在該等資產及負債中的特定權益。
未整合的VIE
由於本公司無權指導對其經濟表現影響最大的活動，因此，本公司並不合併在收購的合資投資中所持有的作為權益法投資的可變權益，因此，本公司僅説明其在該等活動中的具體權益。
下表反映了本公司並非主要受益人的已確定VIE的可變權益。
| 賬面金額 |
| 最大損失風險 (1) | |||||||||
(單位：萬人) | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | ||||||||
MBS(2) |
| $ | | $ | |
| $ | | $ | | ||
投資未合併合資企業 | | | | | ||||||||
未合併VIE的總資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
(1)最大損失風險僅限於截至綜合資產負債表日資產的公允價值或公允價值中的較高者。 | ||||||||||||
(2)保留對其他第三方贊助的證券化的興趣。 | ||||||||||||
注14。利息收入及利息開支
利息收入和支出記錄在綜合經營報表中，並根據相關資產或負債的性質分類。
43
目錄表
下表列出了利息收入和費用的組成部分。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | |||||||||||
(單位：萬人) |
| 2024 |
| 2023 |
| 2024 |
| 2023 | ||||
利息收入 | ||||||||||||
貸款，淨額 | ||||||||||||
橋牌 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
固定費率 | | | | | ||||||||
施工 | | | | | ||||||||
SBA - 7（a） | | | | | ||||||||
PPP (1) | | | | | ||||||||
其他 | | | | | ||||||||
貸款總額，淨 (2) | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
為出售而持有的貸款 | ||||||||||||
橋牌 | | — | | — | ||||||||
固定費率 | | | | | ||||||||
施工 | | — | | — | ||||||||
其他 | | | | | ||||||||
貸款總額，持有待售 (2) | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
持有至到期的投資 (1) | | | | | ||||||||
優先股權投資 (2) | | | | | ||||||||
MBS | | | | | ||||||||
利息收入總額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
利息開支 | ||||||||||||
有擔保借款 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
PPPLF借款 (3) |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
合併VIE的證券化債務 |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
擔保貸款融資 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
高級擔保票據 |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
可轉換票據 | — | ( | — | ( | ||||||||
公司債務 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
利息支出總額 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | ( | ||||
扣除貸款損失準備前的淨利息收入 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
(1)計入綜合資產負債表中的其他資產。 | ||||||||||||
(2)包括合併VIE內資產的利息收入。 | ||||||||||||
(三)計入綜合資產負債表的其他負債。 | ||||||||||||
説明15.衍生工具
該公司面臨着利率和市場狀況不斷變化的風險，這會影響與借款相關的現金流。本公司使用衍生工具來管理商業按揭市場的利率風險和條件，並因此將其視為經濟對衝。利率互換被用來減少利率變化的風險，涉及從交易對手那裏收取可變利率的利息，以換取在掉期合同有效期內根據固定利率支付款項。
對於本公司未選擇對衝會計的衍生工具，公允價值調整計入收益。利率互換的公允價值調整連同相關的利息收入、利息支出和終止該等工具的收益(虧損)，在綜合經營報表中報告為金融工具的已實現淨收益。
如附註3所述，就符合資格的現金流量對衝而言，衍生工具的公允價值變動於保監處記錄，並未在綜合經營報表中確認。影響收益的衍生工具變動按與對衝項目分類一致的基準確認，主要是利息支出。現金流對衝的無效部分立即在收益中確認。
下表列出了平均名義衍生金額，因為這是衡量交易量的最相關指標，以及按類型劃分的衍生資產和負債。有關按產品類別劃分的衍生資產及負債的進一步詳情，請參閲附註22。
2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||||||
名義上的 | 導數 | 導數 | 名義上的 | 導數 | 導數 | |||||||||||||||
(單位：萬人) | 主要潛在風險 | 量 | 資產 | 負債 | 量 | 資產管理 | 責任 | |||||||||||||
利率互換-未指定為對衝 |
| 利率風險 | $ | | $ | | $ | — | $ | | $ | | $ | — | ||||||
利率互換-指定為對衝 | 利率風險 | | | ( | | | — | |||||||||||||
外匯遠期 | 外匯匯率風險 | | | ( | | — | ( | |||||||||||||
總 | $ | | $ | | $ | ( | $ | | $ | | $ | ( | ||||||||
44
目錄表
下表列出了衍生品的損益。
已實現淨 | 未實現淨 | ||||
(單位：萬人) | 利得(虧損) | 利得(虧損) | |||
截至2024年6月30日的三個月 | |||||
利率互換 | $ | | $ | ( | |
外匯遠期 | | — | |||
總 | $ | | $ | ( | |
截至2023年6月30日的三個月 | |||||
利率互換 | $ | | $ | | |
外匯遠期 | | ( | |||
總 | $ | | $ | | |
截至2024年6月30日的六個月 | |||||
利率互換 | $ | | $ | | |
外匯遠期 | | — | |||
總 | $ | | $ | | |
截至2023年6月30日的六個月 | |||||
利率互換 | $ | | $ | ( | |
外匯遠期 | | ( | |||
總 | $ | | $ | ( |
在上表中：
| ● | 利率掉期和外匯遠期的收益（損失）記錄在 未實現淨收益（損失）關於金融工具或 已實現淨收益（損失）關於合併經營報表中的金融工具。 |
| ● | 對於利率掉期利率風險的合格對衝，與衍生品未實現收益（損失）相關的有效部分記錄在AOCI中。 |
下表總結了符合對衝會計條件的衍生品的損益。
(單位：萬人) | 衍生品-有效部分從AOCI重新分類至收入 | 衍生品-OCI中記錄的有效部分 | 期內OCI總變化 | |||||
利率互換 | ||||||||
截至2024年6月30日的三個月 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | ||
截至2023年6月30日的三個月 | $ | ( | $ | | $ | | ||
截至2024年6月30日的六個月 | $ | ( | $ | | $ | | ||
截至2023年6月30日的六個月 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | ||
在上表中：
| ● | 預測的利率交易包括SOFR和LIBOR指數浮動利率負債的基準利率對衝。 |
| ● | 對衝無效性是指指定衍生工具的累積損益超過歸因於對衝風險的被對衝項目現金流量累積預期變化現值的金額。 |
| ● | 期內在OCI中記錄的金額代表税後金額。 |
説明16.擁有、持有待售的房地產
下表列出了擁有、待售房地產投資組合的詳細信息。
(單位：萬人) |
| 2024年6月30日 |
| 2023年12月31日 | ||
收購投資組合： | ||||||
混合使用 |
| $ | |
| $ | |
多户住宅 | | | ||||
住宿 | | | ||||
住宅 | | | ||||
辦公室 | | | ||||
土地 | | | ||||
收購的REO總數 (1) | $ | | $ | | ||
其他持有待售的REO： | ||||||
辦公室 | | | ||||
混合使用 | | | ||||
多户住宅 | | | ||||
其他 | | | ||||
其他REO合計 | $ | | $ | | ||
擁有、持有待售房地產總數 | $ | | $ | | ||
(1)有關與Broadmark合併相關的收購資產和承擔負債的更多詳細信息，請參閲注5。 | ||||||
在上表中，其他REO不包括$
45
目錄表
在確定初步採購價格分配後，根據獲得的最新估值，本公司記錄了一項計量期調整數#美元。
説明17.與關聯方的協議和交易
管理協議
本公司已與其經理訂立管理協議(“管理協議”)，説明其經理將向本公司提供的服務及該等服務的補償。公司經理在董事會的指導和監督下，負責管理公司的日常運營。
管理費。根據管理協議的條款，經理人將獲得一筆管理費，管理費按季度計算並按季度支付，欠款相當於
下表列出了應支付給經理的管理費。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | ||||||||||
2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||
管理費-總計 | $ | $ | | $ | $ | ||||||
管理費-未付金額 | $ | $ | | $ | $ | ||||||
激勵分配。 經理有權獲得金額相等於（i）之積的激勵分配
下表列出了應支付給經理的獎勵費用。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | ||||||||||
2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||
獎勵費用分配-合計 | $ | — | $ | $ | — | $ | |||||
獎勵費用分配-未支付的金額 | $ | — | $ | $ | — | $ | |||||
管理協議可在至少一票贊成的情況下終止本公司獨立董事或大部分已發行普通股(不包括經理的僱員及聯屬公司持有的股份)的持有人，基於(1)經理表現不理想而對本公司造成重大損害，或(2)經理確定應付給經理的管理費不公平，但經理有權根據不公平的費用，通過接受雙方同意的至少減少管理費的方式來防止終止管理費用公司的獨立董事。必須至少向經理提供任何此類終止的書面通知
46
目錄表
在終止的同時，A類特殊單位的金額相當於
管理協議的當前期限將於2024年10月31日到期，並將自動續訂
費用報銷。除上述管理費和獎勵分配外，公司還負責償還經理代表公司支付的某些費用和經理向公司提供的某些服務。由經理產生並由公司報銷的費用通常計入工資和福利或綜合經營報表中的一般和行政費用。
下表列出了應付給管理人員的可償還費用。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | ||||||||||
2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||
應付給經理的可報銷費用--合計 | $ | $ | $ | $ | |||||||
應付經理的可報銷費用-未付金額 | $ | $ | $ | $ | |||||||
與經理共同投資
2022年7月15日，該公司以美元收盤
注18。其他資產和其他負債
下表列出了其他資產和其他負債的組成。
(單位：萬人) |
| 2024年6月30日 |
| 2023年12月31日 | ||
其他資產： | ||||||
商譽 | $ | | $ | | ||
延期貸款退出費 | | | ||||
應計利息 | | | ||||
應由服務商支付 | | | ||||
無形資產 |
| |
| | ||
第三方應收款項 | | | ||||
遞延融資成本 | | | ||||
遞延税項資產 |
| |
| — | ||
應收税金 | | | ||||
使用權租賃資產 | | | ||||
PPP應收賬款 | | | ||||
持有至到期的投資 | | | ||||
購買未來應收賬款，淨額 | | | ||||
其他 | | | ||||
其他資產 |
| $ | | $ | | |
應付賬款和其他應計負債： | ||||||
應計薪金、工資和佣金 | | | ||||
應計應付利息 |
| |
| | ||
應付服務本金和利息 | | | ||||
遞延税項負債 | | | ||||
修復和拒絕保留 |
| |
| | ||
應付關聯方 |
| |
| | ||
PPP負債 | | | ||||
應計專業費用 | | | ||||
應付租金 | | | ||||
其他 |
| |
| | ||
應付賬款和其他應計負債總額 | $ | | $ | | ||
47
目錄表
上表中，持有至到期的投資為美元
商譽
下表呈列按可報告分部劃分的善意的公允價值。
(單位：萬人) | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | ||
LMm商業房地產 | $ | | $ | |
小企業貸款 | | | ||
總 | $ | | $ | |
無形資產
下表列出了有關無形資產的信息。
(單位：萬人) | 總賬面金額 | 累計攤銷 | 賬面淨值 | ||||||
2024年6月30日 | |||||||||
攤銷無形資產： | |||||||||
內部開發的軟件 | $ | | $ | | $ | | |||
客户關係 | | | | ||||||
經紀人網絡 | | | | ||||||
其他 | | | | ||||||
未攤銷無形資產： | |||||||||
商號 | | — | | ||||||
SBA許可證 | | — | | ||||||
無形資產總額 | $ | | $ | | $ | | |||
2023年12月31日 | |||||||||
攤銷無形資產： | |||||||||
內部開發的軟件 | $ | | $ | | $ | | |||
客户關係 | | | | ||||||
其他 | | | | ||||||
未攤銷無形資產： | |||||||||
商號 | | — | | ||||||
SBA許可證 | | — | | ||||||
無形資產總額 | $ | | $ | | $ | | |||
與無形資產相關的攤銷費用為美元
下表列出了隨後五年與有限壽命無形資產相關的攤銷費用。
(單位：千) | 2024年6月30日 | |
2024 | $ | |
2025 | | |
2026 | | |
2027 | | |
2028 | | |
此後 | | |
總 | $ | |
48
目錄表
注19。其他收入和營業費用
下表列出了其他收入和營業費用的構成。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | |||||||||||
(單位：萬人) |
| 2024 |
| 2023 |
| 2024 |
| 2023 | ||||
其他收入： | ||||||||||||
原創收入 |
| $ | | $ | |
| $ | | $ | | ||
修復和拒絕儲備的變化 |
| ( | |
| ( | | ||||||
ERC諮詢收入 | | | | | ||||||||
其他 |
| | |
| | | ||||||
其他收入合計 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
其他業務費用： | ||||||||||||
初始成本的 | | | | | ||||||||
技術費用 |
| | |
| | | ||||||
房地產減損 |
| | — |
| | | ||||||
租金和財產税費用 |
| | |
| | | ||||||
招聘、培訓和差旅費用 |
| | |
| | | ||||||
營銷費用 | | | | | ||||||||
壞賬費用- ERC | | — | | — | ||||||||
其他 |
| | |
| | | ||||||
其他運營費用合計 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
注20。可贖回優先股和股東權益
普通股分紅
下表列出了董事會在過去十二個月內宣佈的普通股股息。
申報日期 | 記錄日期 | 付款日期 | 每股股息 | ||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
$ | | ||||||
股票激勵計劃
本公司目前維持2013年股權激勵計劃和2023年股權激勵計劃，授權董事會薪酬委員會批准向本公司高級管理人員和董事、經理及其關聯公司的員工授予基於股權的獎勵。2013年股權激勵計劃規定授予基於股權的獎勵，總額最高可達
2024年、2023年和2022年，公司授予
此外，作為Broadmark合併的一部分，公司承擔了在生效時間之前頒發的Broadmark RSU獎項，並將其轉換為
49
目錄表
下表總結了RSU和RSA活動，不包括基於績效的股權獎勵。有關基於績效的股權獎勵的更多詳細信息，請參閲下文。
限制性股票單位/獎勵 | ||||||
(單位：萬人，共享數據除外) | 股份數量 |
| 授予日期公允價值 | 加權平均授予日公允價值(每股) | ||
未清償，2023年12月31日 | |
| $ | | $ | |
授與 | | | | |||
既得 | ( | ( | | |||
被沒收 | ( | ( | | |||
優秀，2024年3月31日 | | $ | | $ | | |
授與 | | | | |||
既得 | ( | ( | | |||
被沒收 | ( | ( | | |||
優秀，2024年6月30日 | | $ | | $ | | |
該公司確認了$
2023年股權激勵計劃下的績效股權獎勵
2024個基於性能的RSU。2024年2月，公司向某些關鍵員工授予，
2013年度股權激勵計劃下的績效股權獎勵
2023個基於性能的RSU。2023年6月，公司向某些關鍵員工授予
2023年2月，公司向某些關鍵員工授予，
2022個基於性能的RSU。2022年2月，公司向某些關鍵員工授予，
50
目錄表
和
2021年基於績效的RSU. 2021年2月，公司向部分關鍵員工授予
優先股
在公司清算或解散的情況下，在支付股息和分配資產方面，任何已發行的優先股優先於已發行的普通股。
公司根據ASC 480-10-S99中的指導，在資產負債表上對C系列累計可轉換優先股或C系列優先股進行分類。C系列優先股包含某些根本性變化條款，允許持有者只有在發生某些事件時才能贖回優先股以換取現金，例如控制權的變更。截至2024年6月30日，轉換率為
下表按系列列出了優先股的詳細情況。
優先現金股利 |
| 賬面價值(千) | |||||||||||||||
系列 | 已發行和發行在外的股份（單位：千） | 面值 | 清算優先權 | 年利率 | 年度股息(每股) | 2024年6月30日 | |||||||||||
| | $ | | $ | | $ | | ||||||||||
| | $ | | $ | | $ | | ||||||||||
在上表中，
| ● | 當董事會授權時，股東有權從合法可用於支付股息的資金中獲得股息。C系列優先股的股息每季度在每年的1月、4月、7月和10月的第15天支付，如果不是營業日，則在下一個營業日支付。E系列優先股的股息每季度在每年的1月、4月、7月和10月的最後一天左右支付。優先股在任何部分股息期間應支付的任何股息將以360天年度為基礎計算，該年度包括12個30天月。股息將於緊接適用股息支付日期前的3、6、9及12個月(視屬何情況而定)每個月、六月、九月及十二月(視屬何情況而定)營業時間結束時，以欠款形式支付予記錄在冊的持有人。 |
| ● | 公司宣佈派發股息$ |
| ● | 本公司可隨時及不時選擇全部或部分贖回E系列優先股，贖回價格為 |
51
目錄表
| 到贖回日為止的應計和未付股息(如有)。E系列優先股在2026年6月10日之前不可贖回，除非在某些情況下。 |
公共和私人認股權證
作為Broadmark合併的一部分，該公司承擔了公開和非公開配售認股權證，代表了購買Broadmark普通股股票的權利。截至2024年6月30日，有
私募認股權證的負債少於$。
股權自動取款機計劃
於2021年7月9日，本公司與JMP Securities LLC(“銷售代理”)訂立經2022年3月8日修訂的股權分配協議(“股權分配協議”)，根據該協議，本公司可不時按面值出售本公司普通股股份$
注21。普通股每股收益
下表提供了有關基本每股收益和稀釋每股收益計算的信息，包括用於這些計算的普通股股份數量。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | |||||||||||
(以千人為單位，不包括每股和每股金額) |
| 2024 |
| 2023 | 2024 |
| 2023 | |||||
基本收入 | ||||||||||||
持續經營的淨收益(虧損) | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
減：非控股權益應佔收入 | | | | | ||||||||
減：歸屬於參與股份的收入 | | | | | ||||||||
基本收入-持續經營 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
基本收益-已停止運營 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
攤薄後收益 | ||||||||||||
持續經營的淨收益(虧損) | ( | | ( | | ||||||||
減：非控股權益應佔收入 | | | | | ||||||||
減：歸屬於參與股份的收入 | | | | | ||||||||
加：歸因於稀釋工具的費用 | | | | | ||||||||
稀釋收益-持續經營 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
稀釋收益-已終止業務 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
股份數量 | ||||||||||||
基本平均流通股 | | | | | ||||||||
稀釋性證券的影響-未歸屬的參與股份 | | | | | ||||||||
稀釋後的平均流通股 | | | | | ||||||||
歸屬於RC普通股股東的每股收益： | ||||||||||||
基本--持續運作 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
基本--非連續性業務 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
基本-總計 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
稀釋--持續運營 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
稀釋--非連續性業務 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
稀釋-總計 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | | ||||
在上表中，參與的未歸屬RSU被排除在稀釋股份的計算之外，因為其影響已在上文使用的更具攤薄作用的兩類方法下考慮。
52
目錄表
某些投資者在運營合夥企業中擁有運營部門。運營部門和公司的一部分普通股具有基本相同的經濟特徵，因為它們實際上在經營合夥企業的淨收益或虧損中平均分攤。OP單位持有人有權贖回其OP單位，但須受某些限制。根據公司的選擇，贖回必須以普通股或現金的形式進行，計算如下：
注22。抵消資產和負債
為更好地界定其合約權利及確保有助本公司減低交易對手風險的權利，本公司可與多個衍生工具交易對手訂立國際掉期及衍生工具協會(“ISDA”)主協議。ISDA主協議由ISDA發佈，是雙方之間的雙邊交易協議，允許雙方簽訂場外交易(OTC)衍生品合同。ISDA主協議包含主協議的附表和信貸支持附件，該附件管理維護、報告、抵押品管理和違約過程(違約和/或終止事件發生時的淨額撥備)。根據ISDA總協議，本公司可在若干情況下與交易對手抵銷若干衍生金融工具的應付款及/或應收賬款及持有及/或過賬的抵押品，併產生一筆付款淨額。ISDA主協議的規定通常允許在違約的情況下，包括交易對手破產或資不抵債的情況下進行單一淨付款。但是，特定法域的破產法或破產法可對破產、資不抵債或其他事件中的抵銷權施加限制或禁止。此外，某些ISDA主協議允許交易對手在公司股東權益按規定百分比下降或公司未能滿足其ISDA主協議條款的情況下提前終止衍生品合同，這將導致公司加快償還欠交易對手的任何淨負債。截至2024年6月30日和2023年12月31日，本公司與其交易對手簽訂的所有ISDA主協議或類似安排都具有良好的信譽。
對於根據ISDA主協議交易的衍生品，抵押品要求列於信用支持附件，即每份衍生品合約的按市值計價、應付衍生品交易對手的獨立金額和任何門檻(如有)的總和。抵押品可以是現金的形式，也可以是各自ISDA協議中定義的任何合格證券的形式。本公司與交易對手質押的現金抵押品(如有)在綜合資產負債表中作為限制性現金單獨列報。所有追加保證金通知的金額必須在通知時間之前完成，並且必須超過最低轉賬金額閾值才能要求轉賬。除非另有説明，否則所有追加保證金通知必須在追加保證金通知的同一天交易結束前作出迴應並完成。通知時間之後的任何追加保證金通知必須在下一個工作日之前完成。通常，本公司及其交易對手不得出售、再抵押或使用所貼出的抵押品。在交易對手欠本公司的款項未完全抵押的範圍內，本公司承擔違約交易對手的風險和損失風險。該公司試圖通過僅與財務狀況良好的高級交易對手建立ISDA協議來降低交易對手風險，並通過與多個交易對手簽訂協議來實現多元化。
本公司披露綜合資產負債表中資產負債抵銷的影響，以使綜合財務報表的使用者能夠評估淨額結算安排對其已確認資產和負債財務狀況的影響或潛在影響。這些已確認的資產和負債是金融工具和衍生工具，受可執行的總淨額安排或ISDA總協議的約束，或符合以下抵銷權標準：(A)公司欠另一方的金額可以確定，(B)公司有權用交易對手所欠的金額抵銷欠款，(C)公司打算抵銷，以及(D)公司的抵銷權可依法執行。截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司已選擇在綜合資產負債表中抵消與其場外衍生品合同相關的資產和負債。
下表按產品類型、Paycheck保護計劃流動性工具借款和擔保借款列出了衍生品合約的公允價值總額、綜合資產負債表中反映的淨額、
53
目錄表
以及未在綜合資產負債表中抵銷的金額，因為它們不符合美國公認會計準則下可強制執行的淨額信用支持標準。
合併資產負債表中未抵銷的總額(1) | |||||||||||||||||
(單位：千) | 資產/負債總額 | 總金額抵銷 | 合併資產負債表餘額 | 金融工具 | 收到/支付的現金抵押品 | 淨額 | |||||||||||
2024年6月30日 | |||||||||||||||||
資產 | |||||||||||||||||
外匯遠期 | $ | | $ | — | $ | | $ | — | $ | — | $ | | |||||
利率互換 | | | | — | — | | |||||||||||
總 | $ | | $ | | $ | | $ | — | $ | — | $ | | |||||
負債 | |||||||||||||||||
利率互換 | | — | | — | — | | |||||||||||
外匯遠期 | | — | | — | — | | |||||||||||
有擔保借款 | | — | | | — | — | |||||||||||
PPPLF | | — | | | — | | |||||||||||
總 | $ | | $ | — | $ | | $ | | $ | — | $ | | |||||
2023年12月31日 | |||||||||||||||||
資產 | |||||||||||||||||
利率互換 | | | | — | — | | |||||||||||
總 | $ | | $ | | $ | | $ | — | $ | — | $ | | |||||
負債 | |||||||||||||||||
外匯遠期 | | — | | — | — | | |||||||||||
有擔保借款 | | — | | | — | — | |||||||||||
PPPLF | | — | | | — | | |||||||||||
總 | $ | | $ | — | $ | | $ | | $ | — | $ | | |||||
| (1) | 這些欄目中列報的金額合計限於前一欄中按票據列報的資產或負債淨額。在某些情況下，本公司向交易對手質押的超額現金抵押品或金融資產超過了受主要淨額淨額回購安排或類似協議約束的金融負債。此外，在某些情況下，交易對手可能向本公司質押了超過本公司相應金融資產的多餘現金抵押品。在每一種情況下，這些超額金額中的任何一項都被排除在表中，儘管它們分別作為資產或負債在公司的綜合資產負債表中報告。 |
注23。具有表外風險、信用風險和某些其他風險的金融工具
在正常的業務過程中，公司進行的交易使我們面臨各種類型的風險，包括表內和表外風險。該等風險與本公司投資的金融工具及市場有關。這些金融工具使我們面臨不同程度的市場風險、信用風險、利率風險、流動性風險、表外風險和提前還款風險。
市場風險非市場風險是指由於基礎金融工具的利率、外幣匯率或市值的水平或波動性發生不利變化而導致金融工具價值的潛在不利變化。本公司試圖通過達成抵銷交易來降低其對市場風險的敞口，其中可能包括購買或出售計息證券和股權證券。
信用風險*-公司在LMM貸款和LMM MBS以及未來可能收購的其他目標資產的投資方面面臨信用風險。與這些投資有關的信用風險與借款人的支付能力和意願有關，在授予或續簽信貸之前對其進行評估，並在整個貸款或擔保期限內定期進行審查。本公司認為，貸款信貸質量主要由借款人的信用狀況和貸款特徵決定，並尋求通過在出現預期和意外虧損的情況下尋求以適當的價格收購資產，以及採用Value−驅動的承保和盡職調查方法來緩解這一風險，這與其歷史投資戰略一致，重點放在預計的現金流和現金流的潛在風險上。該公司在管理和償還貸款的同時，通過對拖欠貸款的借款人執行各種清理和減少損失的策略，進一步降低了潛在損失的風險。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對經營業績產生不利影響。
本公司亦須承受衍生合約交易對手的信貸風險。如果交易對手因財務困難而未能履行其在衍生品合同下的義務，本公司可能會在解散、為債權人利益而轉讓、清算、清盤、破產或其他類似程序中根據衍生品合同獲得任何追償方面遇到重大延誤。如果衍生品交易的對手方破產，衍生品交易通常將按其公平市價終止。如本公司在終止衍生工具交易時被拖欠該公平市價，而其債權為無抵押債權，則本公司將被視為該交易對手的一般債權人，並將不會就相關證券擁有任何債權。在這種情況下，公司可能只獲得有限的賠償，也可能得不到賠償。此外，與其進行套期保值交易的交易對手的業務失敗極有可能導致其違約，這可能會導致損失
54
目錄表
潛在的未來價值和我們對衝的損失，並迫使本公司按當時的市場價格支付其承諾(如果有的話)。
交易對手信用風險是交易對手可能無法履行其義務的風險，包括在其質押抵押品價值不足的情況下無法提供額外抵押品的風險。本公司試圖通過多元化、使用金融工具和監測交易對手的信譽來管理其對交易對手風險的敞口。
該公司通過回購協議以及信貸安排和其他融資協議下的借款，為收購其相當大一部分貸款和投資提供資金。關於這些融資安排，公司將其貸款、證券和現金作為抵押品，以確保借款安全。質押的抵押品數額通常會超過借款的數額(即減記)，從而借款將被過度抵押。因此，如果在回購協議融資期內，貸款人違約，且本公司無法收回其質押資產，本公司將面臨交易對手的風險。這一風險的金額是借給本公司的金額加上應付給交易對手的利息與本公司質押給貸款人的抵押品的公允價值之間的差額，包括該等抵押品的應計應收利息。
該公司面臨不斷變化的利率和市場狀況，這會影響與借款相關的現金流。本公司訂立衍生工具，例如利率掉期，以減低該等風險。利率互換被用來減少利率變化的風險，涉及從交易對手那裏收取可變利率的利息，以換取在掉期合同有效期內根據固定利率支付款項。
某些子公司已簽訂場外利率互換協議，以對衝與利率變動相關的風險。由於某些利率掉期不是通過中央交易對手清算的，本公司仍面臨交易對手履行其在每個此類掉期下的義務的能力的風險，不能指望中央交易對手的信譽來履行業績。因此，如果場外掉期交易對手不能在利率掉期的條款下履行義務，公司的子公司將不會收到根據該協議到期的付款，公司可能會損失與利率掉期相關的任何未實現收益，被對衝的負債將不再通過利率掉期進行對衝。雖然本公司將尋求終止相關的場外掉期交易，並可能向違約交易對手索賠任何損失，包括未實現的收益，但不能保證本公司能夠以經濟上可行的條款或根本不能收回該等金額或替換相關的掉期。在這種情況下，該公司可能被迫以當時的市場價格彌補其未對衝的負債。如果交易對手破產或申請破產，本公司也可能面臨任何質押抵押品的風險，以確保其在場外利率互換下的義務。因此，一旦利率互換協議交易對手違約，利率互換將不再像預期的那樣緩解利率變化的影響。
流動性風險非流動資金風險產生於投資和本公司投資活動的一般融資。這包括無法在結算日為收購及發起活動提供資金及/或未能以合理價格及時平倉的風險，以及在市場波動加劇時抵押品需求可能增加。如果公司被迫在不合時宜的時候處置非流動性投資，它可能會被迫以大大低於市值的價格出售，導致實現虧損。該公司試圖通過定期監測其在LMM貸款、MBS和其他金融工具中投資的流動性來降低其流動性風險。在分析流動性風險時，考慮了預期退出策略、報價利差、在特定策略下活躍市場的經紀商數量和長期資金的可獲得性等因素。為減少流動資金與本公司所投資債務工具條款之間的任何可察覺差異，本公司試圖儘量減少對短期融資安排的依賴。雖然公司可以使用傳統的保證金安排和逆回購協議為某些證券頭寸投資融資，但也可以利用其他金融工具，如債務抵押債券和其他較長期融資工具為其提供長期融資來源。
表外風險*-該公司對未償還貸款有未提取的承諾。有關更多信息，請參閲附註24。
利率風險-利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及公司無法控制的其他因素。
55
目錄表
該公司的經營業績將部分取決於其投資收入和融資成本之間的差額。一般來説，債務融資是根據相關指數的固定利差計算的浮動利率，但須受特定融資安排確定的下限所規限。如果利率環境大幅上升和/或經濟下滑，違約可能會增加並導致我們的信貸損失，這可能會對公司的業務、財務狀況、流動資金、經營業績和前景產生重大不利影響。此外，此類違約可能會對公司的計息資產和計息負債之間的利差產生不利影響。
此外，LMM不良貸款不像不良貸款那樣對利率敏感，因為不良貸款的收益通常是通過減損策略重組資產並機會性地處置資產而產生的。由於不良LMM貸款是短期資產，用於估值的貼現率是以短期市場利率為基礎的，可能不會與長期市場利率同步變動。
提前還款風險-由於本公司收到其資產本金的預付款，就該等資產支付的任何溢價將在利息收入中攤銷。一般來説，預付率的提高會加速購買溢價的攤銷，從而減少從資產上賺取的利息收入。相反，這類資產的折扣會增加到利息收入中。一般來説，提前還款利率的提高會加速購買折扣的增加，從而增加資產的利息收入。
注24。承諾、或有事項和賠償
訴訟
本公司可能會在正常業務過程中受到訴訟及行政訴訟的影響，因此，本公司已訂立協議，就履行該等協議項下個別責任所產生的損失、成本、索償及負債作出賠償。這種賠償義務可能不受最大損失條款的約束。從歷史上看，與這些賠償義務相關的付款對公司來説並不重要。管理層不知道需要在合併財務報表中應計或披露的任何其他或有事項。
無資金準備的貸款承諾
下表列出了無資金的貸款承諾。
(單位：千) | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | ||||
貸款，淨額 | $ | | $ | | ||
為出售而持有的貸款 | $ | | $ | | ||
優先股權投資 | $ | | $ | | ||
注25。所得税
根據《國內收入法》第856條，本公司為房地產投資信託基金。作為房地產投資信託基金的資格取決於公司是否有能力滿足國內税法規定的各種要求，這些要求涉及公司的組織結構、股權的多樣性以及對其資產性質和收入來源的某些要求。作為房地產投資信託基金，公司一般每年必須分配至少等於
若干附屬公司已選擇被視為應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRSS”)。TRS允許本公司參與某些活動，只要這些活動符合特定標準、在《國税法》規定的某些限制範圍內進行、以及在選擇被視為國税法下的應税子公司的實體進行，如果這些活動是由母公司REIT直接賺取的，則不屬於合格收入。
56
目錄表
密碼。只要符合這些標準，公司將繼續保持我們作為房地產投資信託基金的資格。該公司的TRS從事各種與房地產相關的業務，包括商業抵押貸款的發起和證券化，以及房地產投資。這種TRS並不是為了聯邦所得税的目的而合併，而是作為公司徵税。就財務報告而言，本公司就其在TRSS中的權益確認的收益部分設立了當期和遞延所得税撥備。
本公司根據公認會計原則確認遞延税項資產及負債與其各自税基之間的現有資產及負債賬面值之間的差異所產生的未來税務後果。本公司採用一致的方法評估其遞延税項資產的可回收性，該方法考慮了負面和正面證據的相對影響，包括歷史盈利能力和對未來應納税所得額的預測。
美國會計準則第740條規定，如果根據現有證據，部分或全部遞延税項資產很可能無法變現，則遞延税項資產的賬面金額應減去估值準備金。截至2023年12月31日，公司記錄的遞延税項淨資產為
該公司評估遞延税項資產可回收性的框架要求其權衡所有可獲得的證據，包括實現遞延税項資產所需的近期盈利能力的可持續性、近年來綜合經營報表中的累計淨收入、現有應納税暫時性差額的未來沖銷以及任何淨營業虧損結轉的結轉期。
注26。分部報告
該公司通過以下方式報告其經營結果
LMm商業房地產
該公司在LMM物業的整個生命週期內提供LMM貸款，包括建築、橋樑、穩定和代理渠道。作為這一部門的一部分，該公司根據房地美SBL計劃發起並提供多家庭貸款產品。LMM的來源包括為保存和建設負擔得起的住房而進行的建設和永久融資活動，主要利用免税債券。這一部分還反映了LMM證券化活動的影響。該公司收購履約和不良LMM貸款，並打算繼續收購這些貸款，作為公司業務戰略的一部分。
小企業貸款
該公司根據SBA第7(A)條計劃獲得、發起和提供由SBA擔保的貸款，以及以美國農業部為重點的政府擔保貸款。這一部分也反映了小型企業協會證券化活動的影響。
公司-其他
公司-其他主要包括未分配活動，包括與高級擔保票據有關的利息支出、經理已分配的員工薪酬、支付給經理的管理和激勵費用以及其他一般公司間接費用。
業務細分和所有其他業務的結果。下表列出了應報告的業務部門，以及公司-其他部門記錄的剩餘未分配金額。
57
目錄表
| 截至2024年6月30日的三個月 | ||||||||||
小的 | |||||||||||
LMM商業版 | 業務 | 公司- | |||||||||
(單位：千) | 房地產 | 放貸 | 其他 | 已整合 | |||||||
利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | |||
利息開支 | ( | ( | — | ( | |||||||
收回貸款損失前的淨利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | |||
收回貸款損失 | | | — |
| | ||||||
收回貸款損失後的淨利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | |||
非利息收入 | |||||||||||
金融工具和擁有的房地產的已實現淨收益（損失） | ( | | — | | |||||||
金融工具未實現淨收益（損失） | ( | | — | ( | |||||||
估值津貼、待售貸款 | ( | — | — | ( | |||||||
維修收入，淨額 | | | — | | |||||||
討價還價的損失 | — | — | ( | ( | |||||||
未合併合資企業收入 | | — | — | | |||||||
其他收入 | | | | | |||||||
非利息收入(虧損)合計 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | ( | |||
非利息支出 | |||||||||||
僱員補償及福利 | ( | ( | ( | ( | |||||||
關聯方分配員工薪酬和福利 | ( | — | ( |
| ( | ||||||
專業費用 | ( | ( | ( |
| ( | ||||||
管理費-關聯方 | — | — | ( |
| ( | ||||||
貸款服務費用 | ( | ( | — |
| ( | ||||||
交易相關費用 | — | — | ( | ( | |||||||
其他運營費用 | ( | ( | ( |
| ( | ||||||
非利息支出總額 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | ( | |||
未計提所得税準備的收入(虧損) | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | ( | |||
總資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||
| 截至2024年6月30日的六個月 | ||||||||||
小的 | |||||||||||
LMM商業版 | 業務 | 公司- | |||||||||
(單位：萬人) | 房地產 | 放貸 | 其他 | 已整合 | |||||||
利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | |||
利息開支 | ( | ( | — | ( | |||||||
收回貸款損失前的淨利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | |||
收回貸款損失 | | |
| | |||||||
收回貸款損失後的淨利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | |||
非利息收入 | |||||||||||
金融工具和擁有的房地產的已實現淨收益（損失） | ( | | — | | |||||||
金融工具未實現淨收益（損失） | | | — | | |||||||
估值津貼、待售貸款 | ( | — | — | ( | |||||||
維修收入，淨額 | | | — | | |||||||
討價還價的損失 | — | — | ( | ( | |||||||
未合併合資企業收入 | | — | — | | |||||||
其他收入 | | | | | |||||||
非利息收入(虧損)合計 | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | ( | |||
非利息支出 | |||||||||||
僱員補償及福利 | ( | ( | ( | ( | |||||||
關聯方分配員工薪酬和福利 | ( | — | ( |
| ( | ||||||
專業費用 | ( | ( | ( |
| ( | ||||||
管理費-關聯方 | — | — | ( |
| ( | ||||||
貸款服務費用 | ( | ( | — |
| ( | ||||||
交易相關費用 | — | — | ( | ( | |||||||
其他運營費用 | ( | ( | ( |
| ( | ||||||
非利息支出總額 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | ( | |||
未計提所得税準備的收入(虧損) | $ | ( | $ | | $ | ( | $ | ( | |||
總資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||
58
目錄表
| 截至2023年6月30日的三個月 | |||||||||||
小的 | ||||||||||||
LMM商業版 | 業務 | 公司- | ||||||||||
(單位：千) | 房地產 | 放貸 | 其他 | 已整合 | ||||||||
利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | ||||
利息開支 | ( | ( | — | ( | ||||||||
扣除貸款損失準備前的淨利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | ||||
貸款損失準備金 | ( | ( | — |
| ( | |||||||
計提貸款損失準備後的淨利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | ||||
非利息收入 | ||||||||||||
金融工具和擁有的房地產的已實現淨收益（損失） | | | — | | ||||||||
金融工具未實現淨收益（損失） | ( | ( | — | ( | ||||||||
維修收入，淨額 | | | — | | ||||||||
購買便宜貨的收益 | — | — | | | ||||||||
未合併合資企業收入 | | — | — | | ||||||||
其他收入 | | | | | ||||||||
非利息收入總額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
非利息支出 | ||||||||||||
僱員補償及福利 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
關聯方分配員工薪酬和福利 | ( | — | ( |
| ( | |||||||
專業費用 | ( | ( | ( |
| ( | |||||||
管理費-關聯方 | — | — | ( |
| ( | |||||||
激勵費用-關聯方 | — | — | ( |
| ( | |||||||
貸款服務費用 | ( | ( | — |
| ( | |||||||
交易相關費用 | — | — | ( | ( | ||||||||
其他運營費用 | ( | ( | ( |
| ( | |||||||
非利息支出總額 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | ( | ||||
未計提所得税準備的收入 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
總資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
| 截至2023年6月30日的六個月 | |||||||||||
小的 | ||||||||||||
LMM商業版 | 業務 | 公司- | ||||||||||
(單位：萬人) | 房地產 | 放貸 | 其他 | 已整合 | ||||||||
利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | ||||
利息開支 | ( | ( | — | ( | ||||||||
扣除貸款損失準備前的淨利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | ||||
貸款損失準備金 | ( | ( | — |
| ( | |||||||
計提貸款損失準備後的淨利息收入 | $ | | $ | | $ | — | $ | | ||||
非利息收入 | ||||||||||||
金融工具和擁有的房地產的已實現淨收益（損失） | | | — | | ||||||||
金融工具未實現淨收益（損失） | ( | ( | — | ( | ||||||||
維修收入，淨額 | | | — | | ||||||||
購買便宜貨的收益 | — | — | | | ||||||||
未合併合資企業收入 | | — | — | | ||||||||
其他收入 | | | | | ||||||||
非利息收入總額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
非利息支出 | ||||||||||||
僱員補償及福利 | ( | ( | ( | ( | ||||||||
關聯方分配員工薪酬和福利 | ( | — | ( |
| ( | |||||||
專業費用 | ( | ( | ( |
| ( | |||||||
管理費-關聯方 | — | — | ( |
| ( | |||||||
激勵費用-關聯方 | — | — | ( | ( | ||||||||
貸款服務費用 | ( | ( | — |
| ( | |||||||
交易相關費用 | — | — | ( | ( | ||||||||
其他運營費用 | ( | ( | ( |
| ( | |||||||
非利息支出總額 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | ( | ||||
未計提所得税準備的收入 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
總資產 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
注27。後續事件
2024年7月1日，公司收購了Funding Circle USA，Inc.，該公司運營着一個發起和服務小企業貸款的在線貸款平臺
59
目錄表
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
前瞻性陳述
除文意另有所指外，術語“公司”、“我們”、“我們”和“我們”均指Ready Capital Corporation及其子公司。我們在本季度報告中就Form 10-Q(“Form 10-Q”)(“Form 10-Q”)作出前瞻性陳述，該表格符合1995年“私人證券訴訟改革法”和經修訂的1933年“證券法”(“證券法”)第27A條的含義，以及經修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節的含義。我們打算將這類陳述納入其中所載前瞻性陳述的安全港規定。本10-Q表格中包含的前瞻性陳述反映了我們目前對未來事件的看法，固有地受到重大風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性是難以預測的，超出了我們的控制範圍，這些風險和不確定性可能會導致我們的實際結果與我們大相徑庭。這些前瞻性陳述包括有關我們的業務可能或假設的未來結果、財務狀況、流動性、計劃和目標的信息。當我們使用“相信”、“預期”、“預計”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或其他類似術語時，我們意在識別前瞻性表述，儘管並非所有前瞻性表述都可能包含這樣的表述。除其他外，有關以下主題的陳述可能是前瞻性的，影響這些主題或以其他方式影響我們業務的事件的發生，可能會導致我們的財務狀況、流動性和綜合經營結果與任何此類前瞻性陳述中表達或暗示的情況大不相同：
| ● | 我們的投資目標和經營戰略； |
| ● | 我們以優惠條件借入資金或以其他方式籌集資本的能力； |
| ● | 我們的預期槓桿； |
| ● | 我們的預期投資； |
| ● | 與未來分銷有關的估計或陳述，以及我們進行未來分銷的能力； |
| ● | 預計資本支出和業務支出； |
| ● | 是否有合格的人員； |
| ● | 提前還款費率； |
| ● | 預計違約率； |
| ● | 我們的投資違約率上升和/或收回率下降； |
| ● | 利率、利差、收益率曲線或提前還款利率的變化； |
| ● | 通貨膨脹對我們業務的影響； |
| ● | 我們資產預付款的變化； |
| ● | 我們有能力從最近的收購中實現預期的協同效應、成本節約和其他好處，包括收購Broadmark Realty Capital Inc.(“Broadmark”),Madison One Capital、M1 CUSO和Madison One Lending Services(統稱為Madison One)，以及Funding Circle USA，Inc.； |
| ● | 與通過收購和擴大規模實現預期的協同效應、成本節約和其他好處相關的風險； |
60
目錄表
| ● | 在Broadmark合併後，與將建築貸款平臺整合到我們現有業務中以及建築貸款的發起和所有權相關的風險，與現有建築或土地擔保的貸款相比，建築貸款的發起和擁有面臨額外的風險； |
| ● | 與剝離我們的住宅抵押貸款銀行部門相關的風險； |
| ● | 市場、行業和經濟趨勢； |
| ● | 我們在市場上競爭的能力； |
| ● | 在符合我們的投資目標和策略的中低端市場商業房地產貸款(“LMM”)、美國小企業管理局(“SBA”)第7(A)條貸款計劃(“SBA第7(A)計劃”)下擔保的貸款、抵押貸款支持證券(“MBS”)、住宅按揭貸款和其他與房地產相關的投資中提供有吸引力的風險調整投資機會； |
| ● | 資本市場的普遍波動性； |
| ● | 我們的投資目標和經營戰略的變化； |
| ● | 資本的可獲得性、條款和部署； |
| ● | 是否有合適的投資機會； |
| ● | 美國政府、美國財政部、聯邦儲備系統理事會、聯邦存款保險公司、聯邦國家抵押貸款協會(房利美)、聯邦住房貸款抵押公司(房地美)、政府國家抵押貸款協會(金利美)、聯邦住房管理局(FHA)Mortgagee，美國農業部(USDA)，美國退伍軍人事務部(VA)和美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)； |
| ● | 適用的監管變化； |
| ● | 資產、利率或整體經濟的變化； |
| ● | 抵押貸款修改計劃和未來的立法行動； |
| ● | 我們維持房地產投資信託基金(“REIT”)資格的能力，以及我們作為REIT資格對我們業務的限制； |
| ● | 根據修訂後的1940年《投資公司法》(“1940法案”)，我們有能力保持對資格的豁免； |
| ● | 我們在表格10-k的年度報告中所述的因素，包括在“風險因素”和“業務”標題下列出的因素； |
| ● | 我們對我們的外部顧問瀑布資產管理有限責任公司(“瀑布”或“經理”)的依賴，以及如果我們或瀑布終止我們與瀑布簽訂的管理協議(“管理協議”)，我們找到合適的替代者的能力； |
| ● | 我們競爭的程度和性質，包括對符合我們投資目標和策略的LMM貸款、按揭證券、住宅按揭貸款、建築貸款和其他與房地產相關的投資的競爭； |
| ● | 地緣政治事件，如恐怖主義行為、戰爭或其他軍事衝突，以及對宏觀經濟狀況的相關影響； |
61
目錄表
| ● | 流行病和流行病，如新冠肺炎，對我們的業務和經營、財政狀況、經營業績、流動資金和資本資源的影響；以及 |
| ● | 流行病或流行病對借款人、房地產業和全球市場的影響。 |
儘管我們認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就，我們告誡讀者不要過度依賴任何前瞻性陳述。這些前瞻性陳述僅適用於本10-Q表格的日期。我們沒有義務也不打算根據新信息、未來事件或其他情況更新或修改任何前瞻性陳述，除非法律要求。請參閲第1A項。“風險因素”和項目7。在截至2023年12月31日的財政年度Form 10-K(“Form 10-K”)中，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。
引言
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)旨在為我們的中期合併財務報表的讀者提供從我們管理層的角度對我們的財務狀況、經營結果、流動資金和可能影響我們未來業績的某些其他因素的敍述。我們的MD&A分為五個主要部分：
| ● | 概述 |
| ● | 經營成果 |
| ● | 流動性與資本資源 |
| ● | 合同義務和資產負債表外安排 |
| ● | 關鍵會計估計 |
以下討論應與我們未經審計的中期合併財務報表和附註一起閲讀，這些附註包括在本表格10-Q的第一部分第1項“財務報表”中，以及我們的表格10-K的第6、7、8和9A項。請參閲本10-Q表格和我們10-K表格中的“前瞻性陳述”，以及我們10-K表格中的“關鍵會計估計”，瞭解可能導致實際結果與本10-Q表格中包含的前瞻性陳述中預期的結果大不相同的某些其他因素。
概述
我們的業務
我們是一家多策略的房地產金融公司，提供LMM貸款、SBA貸款、建築貸款，以及主要以LMM貸款或其他與房地產相關的投資為抵押的次要抵押貸款。我們的貸款通常在原始本金金額範圍內，最高可達4,000美元萬，供企業購買其運營中使用的房地產，或供尋求收購多户、寫字樓、零售、混合用途或倉庫物業的投資者使用。我們的目標是主要通過分紅和資本增值為我們的股東提供有吸引力的風險調整後回報。為了實現這一目標，我們繼續擴大我們的投資組合，並相信我們全方位服務的房地產金融平臺的廣度將使我們能夠適應市場狀況，並將資本部署在我們的資產類別和細分市場中，獲得最具吸引力的風險調整後回報。
我們的住宅抵押貸款銀行部門符合分類為持有待售並作為非連續性業務列報的標準。在本報告所述的所有期間，這些業務的經營結果已從持續業務中刪除。除非另有説明，否則已對MD&A進行了調整，以排除停產作業。我們在以下兩個運營部門報告我們的活動：
| ● | LMm商業房地產. 我們通過我們的子公司ReadyCap Commercial在LMM物業的整個生命週期內發起LMM貸款，包括建築、橋樑、穩定和機構貸款來源渠道。這些發起的貸款通常是為投資而持有的，或者被置於證券化結構中。作為這一細分市場的一部分，我們根據房地美SBL計劃發起並提供多家庭貸款產品。這些原始貸款被持有以供出售，然後出售給房地美。我們為保護和建設經濟適用房提供建設和永久融資，主要是通過子公司紅石利用免税債券。此外，作為我們業務戰略的一部分，我們還收購了LMM貸款。我們持有不良LMM貸款的期限，並尋求通過基於借款人的解決策略最大化我們收購的不良LMM貸款的價值。我們通常 |
62
目錄表
| 當我們相信貸款的清償將提供誘人的風險調整回報時，以低於其未償還本金餘額(“UPB”)的價格收購不良貸款。 |
| ● | 小企業貸款. 我們通過我們的子公司ReadyCap Lending獲得、發起和服務所有者自有貸款，由SBA根據SBA第7(A)條計劃提供擔保，並通過我們的子公司ReadyCap Lending專注於美國農業部的政府擔保貸款。作為僅有的17家非銀行SBLC之一，我們持有SBA許可證，並已被SBA授予優先貸款人地位。這些原始貸款要麼是為投資而持有，要麼是被置於證券化結構中，或者被出售。 |
我們的組織和運作符合《守則》規定的REIT資格。為了符合REIT的資格，我們被要求每年將我們幾乎所有的應税淨收入(不包括資本利得)分配給股東。如果我們沒有分配我們所有的淨資本收益，或者分配了我們調整後的REIT應税收入的至少90%，但不到100%，我們將被要求為未分配的收入支付美國聯邦企業所得税。我們是以傳統的UPREIT模式組織的，在這種模式下，我們是我們運營夥伴關係的普通合夥人，並通過我們的運營夥伴關係開展幾乎所有的業務。我們還打算以一種允許我們被排除在1940年法案規定的投資公司註冊之外的方式來運營我們的業務。
有關我們業務的更多信息，請參閲我們的表格10-k中的第一部分，第1項，“業務”。
收購
麥迪遜一號。2024年6月5日，本公司收購了美國農業部和小企業管理局擔保貸款產品的領先發起人和服務商麥迪遜一號資本、M1 CUSO和麥迪遜一號貸款服務公司(合稱“麥迪遜一號”)，初步收購價格約為3,290美元萬現金支付(“麥迪遜一號收購”)。最初收購價的大約3.6億美元萬以現金形式支付給了麥迪遜一號的某些關鍵人員。額外的購買價格支付，包括現金支付和發行公司普通股股票，可能會在收購日期後的四年內支付，這取決於麥迪遜一號業務達到某些業績指標。該公司在收購Madison One時的部分戰略包括收購產生的預期協同效應的價值和被收購的集合勞動力的價值，這兩者都沒有資格被確認為無形資產。請參閲本表格10-Q的第一部分第1項“財務報表”中的附註1和5，瞭解有關收購Madison One以及收購Madison One所獲得的資產和承擔的負債的更多信息。
布羅德馬克。於2023年5月31日，本公司、馬裏蘭州公司Broadmark Realty Capital Inc.(“Broadmark”)及經營合夥企業全資附屬公司、特拉華州有限責任公司RCC Merge Sub，LLC完成一項合併(有關交易，“Broadmark合併”)，其中Broadmark與RCC Merger Sub合併，並併入RCC Merger Sub，而RCC Merger Sub仍為經營合夥企業的全資附屬公司。由於Broadmark合併，公司董事會(“董事會”)的董事人數增加了三名，從九名增加到十二名，另外三名董事均在Broadmark合併生效前在Broadmark董事會任職。Broadmark的合併擴大了我們的住宅和商業建築貸款平臺，使我們的業務進一步多樣化。請參閲本表格10-Q的第一部分第1項“財務報表”中的附註1和5，瞭解有關Broadmark合併的更多信息以及由於Broadmark合併而獲得的資產和承擔的負債。
影響經營業績的因素
我們預計我們的經營結果將受到多種因素的影響，主要取決於我們資產的利息收入水平、我們資產的市場和公允價值以及我們未來可能收購的LMM貸款、SBA貸款、美國農業部貸款、建築貸款、MBS和其他資產的供求情況、對住房的需求、人口趨勢、建築成本、從其他貸款人獲得替代房地產融資的可能性、信用利差的變化，以及與我們的業務相關的融資和其他成本。這些因素可能會對我們發放新貸款的能力或我們現有貸款組合的表現產生影響。我們的淨投資收入，包括購買溢價的攤銷和購買折扣的增加，主要由於市場利率、我們不良資產的清算比率和我們表現資產的預付款速度的變化而變化。利率和提前還款速度根據投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而有所不同，這些因素都不能肯定地預測。我們的經營業績也可能受到我們可用借款能力、金融市場狀況、超出初始估計的信貸損失或借款人所經歷的意外信貸事件的影響，這些借款人的貸款由我們直接持有或包括在
63
目錄表
我們的MBS。困難的市場狀況以及通脹、能源成本、地緣政治問題、衞生流行病和傳染性疾病的爆發、失業以及信貸的可獲得性和成本也是可能影響我們經營業績的因素。有關我們面臨的某些風險的更多信息，包括市場風險、信用風險、利率風險、流動性風險、表外風險和提前還款風險，請參閲本10-Q表格第I部分第1項“財務報表”和第I部分第3項“關於市場風險的定量和定性披露”中的附註23，以及截至2023年12月31日的年度報告第I部分第1A項“風險因素”。
市場利率的變化。 我們擁有並期望收購或發起期限為2至30年的固定利率抵押貸款和浮動利率抵押貸款。我們的貸款通常有15至30年的攤銷期限，或在2至10年內到期的氣球付款。固定利率抵押貸款承擔貸款期限固定的利息，我們通常利用衍生品金融和對衝工具來對衝與此類固定利率抵押貸款相關的利率風險。截至2024年6月30日，所有固定利率貸款均以證券化方式提供配套資金。浮動利率抵押貸款的可調整利率通常等於固定利差加指數利率的總和，例如有擔保的隔夜融資利率(SOFR)，通常每月重置。截至2024年6月30日，我們投資組合中約82%的貸款是浮動利率抵押貸款，18%是UPB上的固定利率抵押貸款億。
目前的市場狀況。第二季度的總體特徵是持續的宏觀經濟擔憂，包括商業房地產領域的不確定性、通脹、利率和地緣政治緊張局勢。雖然這些變化的全部影響仍然不確定和難以預測，但對經濟前景的擔憂和不確定因素可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。
經營成果
主要財務指標和指標
作為一家房地產金融公司，我們認為我們業務的關鍵財務指標和指標是每股收益、宣佈的每股股息、可分配收益、股本回報率和每股賬面淨值。如下文進一步描述的，可分配收益是一種不按照公認會計準則編制的計量。我們使用可分配收益來評估我們的業績和確定股息，不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些交易和GAAP調整不一定表明我們目前的貸款活動和業務。關於淨收入與可分配收益的對賬，請參閲下面的“非公認會計準則財務指標”。
下表列出了有關我們經營業績的某些信息。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | ||||||||||||
(千美元，共享數據除外) | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||
持續經營淨利潤（損失） | $ | (31,427) | $ | 244,532 | $ | (107,009) | $ | 283,041 | |||||
持續運營的普通股每股收益-基本 | $ | (0.21) | $ | 1.80 | $ | (0.67) | $ | 2.24 | |||||
來自持續運營的每股普通股收益-攤薄 | $ | (0.21) | $ | 1.70 | $ | (0.67) | $ | 2.11 | |||||
可分配收益 | $ | 16,631 | $ | 51,283 | $ | 70,607 | $ | 89,432 | |||||
普通股每股可分配收益-基本 | $ | 0.07 | $ | 0.36 | $ | 0.37 | $ | 0.67 | |||||
每股普通股可分配收益-稀釋後 | $ | 0.07 | $ | 0.35 | $ | 0.37 | $ | 0.65 | |||||
宣佈的每股普通股股息 | $ | 0.30 | $ | 0.40 | $ | 0.60 | $ | 0.80 | |||||
股息率(1) | 14.7 | % | 14.2 | % | 14.7 | % | 14.2 | % | |||||
持續經營的股本回報率 | (6.1) | % | 48.7 | % | (9.8) | % | 31.0 | % | |||||
可分配股本回報率 | 2.6 | % | 9.3 | % | 7.4 | % | 8.8 | % | |||||
普通股每股賬面價值 | $ | 12.97 | $ | 14.52 | $ | 12.97 | $ | 14.52 | |||||
(1)股息率以各自的期末收盤價為基準。 | |||||||||||||
我們的貸款渠道
我們擁有大量活躍的潛在收購和發起機會，這些機會正處於我們投資過程的不同階段。在以下情況下，我們將資產稱為收購或發起渠道的一部分：(I)已向我們提交資產或投資組合機會，並且我們在初步分析後確定，該資產符合我們的投資策略，並表現出適當的風險/回報特徵；(Ii)對於收購的貸款，我們已簽署保密協議(“保密協議”)或排他性協議並開始盡職調查程序，或我們已簽署更明確的文件，如意向書(“意向書”)；及(Iii)對於發起的貸款，我們已發出意向書，借款人已支付保證金。
我們在一個競爭激烈的市場中運作，尋求投資機會，競爭可能會限制我們發起或獲得潛在投資的能力。除其他事項外，任何潛在貸款的完成取決於以下一項或多項：可用資本和流動性、我們經理的分配政策、我們盡職調查和投資過程的滿意完成、我們經理投資的批准
64
目錄表
委員會、市場條件、我們與賣方就此類潛在貸款的條款和結構達成的協議，以及令人滿意的交易文件的執行和交付。從歷史上看，我們在任何時候收購的資產都不到我們正在籌劃中的大部分資產，而且不能保證目前正在籌劃的資產將在未來被我們收購或發起。
下表列出了我們的投資組合發起和收購的信息(基於全額承諾金額)。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | |||||||||||
(單位：千) | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||
貸款發放： | ||||||||||||
LMm貸款 | $ | 256,485 | $ | 511,603 | $ | 516,161 | $ | 922,119 | ||||
SBA貸款 | 217,258 | 120,839 | 414,417 | 213,135 | ||||||||
貸款投資活動總額 | $ | 473,743 | $ | 632,442 | $ | 930,578 | $ | 1,135,254 | ||||
資產負債表分析和分配
(單位：萬人) | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | $Change | 更改百分比 | |||||||||
資產 | |||||||||||||
現金及現金等價物 | $ | 226,286 | $ | 138,532 | $ | 87,754 | 63.3 | % | |||||
受限現金 |
| 29,971 |
| 30,063 | (92) | (0.3) | |||||||
貸款，淨額（包括以公允價值持有的0美元和9，348美元） |
| 3,444,879 |
| 4,020,160 | (575,281) | (14.3) | |||||||
持有待售貸款（包括按公允價值持有的89，380美元和81，599美元，扣除估值備抵217，719美元和0美元） |
| 532,511 |
| 81,599 | 450,912 | 552.6 | |||||||
抵押貸款支持證券 |
| 30,174 | 27,436 | 2,738 | 10.0 | ||||||||
對未合併合資企業的投資（包括按公允價值持有的6，974美元和7，360美元） | 134,602 | 133,321 | 1,281 | 1.0 | |||||||||
衍生工具 | 14,382 | 2,404 | 11,978 | 498.3 | |||||||||
維修權 | 119,768 | 102,837 | 16,931 | 16.5 | |||||||||
擁有、持有、待售的房地產 | 187,883 | 252,949 | (65,066) | (25.7) | |||||||||
其他資產 | 379,413 | 300,175 | 79,238 | 26.4 | |||||||||
合併VIE的資產（扣除估值備抵9，448美元和0美元） | 6,250,570 | 6,897,145 | (646,575) | (9.4) | |||||||||
持有待售資產 |
| 423,894 |
| 454,596 | (30,702) | (6.8) | |||||||
總資產 | $ | 11,774,333 | $ | 12,441,217 | $ | (666,884) | (5.4) | % | |||||
負債 | |||||||||||||
有擔保借款 | 2,311,969 | 2,102,075 | 209,894 | 10.0 | |||||||||
合併VIE的證券化債務義務，淨值 | 4,407,241 | 5,068,453 | (661,212) | (13.0) | |||||||||
高級擔保票據，淨額 | 417,040 | 345,127 | 71,913 | 20.8 | |||||||||
公司債務，淨 | 767,271 | 764,908 | 2,363 | 0.3 | |||||||||
擔保貸款融資 | 782,345 | 844,540 | (62,195) | (7.4) | |||||||||
或有對價 | 3,926 | 7,628 | (3,702) | (48.5) | |||||||||
衍生工具 | 2,638 | 212 | 2,426 | 1,144.3 | |||||||||
應付股息 | 53,119 | 54,289 | (1,170) | (2.2) | |||||||||
貸款參與者已售出 | 89,532 | 62,944 | 26,588 | 42.2 | |||||||||
應向第三方付款 | 1,995 | 3,641 | (1,646) | (45.2) | |||||||||
應付賬款和其他應計負債 | 204,766 | 207,481 | (2,715) | (1.3) | |||||||||
為出售而持有的負債 | 332,265 | 333,157 | (892) | (0.3) | |||||||||
總負債 | $ | 9,374,107 | $ | 9,794,455 | $ | (420,348) | (4.3) | % | |||||
優先股系列C，清算優先股每股25.00美元 | 8,361 | 8,361 | — | — | |||||||||
承付款和或有事項 | |||||||||||||
股東權益 | |||||||||||||
E系列優先股，清算優先權每股25.00美元 | 111,378 | 111,378 | — | — | |||||||||
普通股，面值0.0001美元，授權股份5億股，已發行和已發行股份分別為168,167,272股和172,276,105股 | 17 |
| 17 | — | — | ||||||||
額外實收資本 | 2,287,684 | 2,321,989 | (34,305) | (1.5) | |||||||||
留存收益(虧損) | (92,319) | 124,413 | (216,732) | (174.2) | |||||||||
累計其他綜合損失 | (13,880) | (17,860) | 3,980 | 22.3 | |||||||||
Total Ready Capital Corporation股權 | 2,292,880 |
| 2,539,937 | (247,057) | (9.7) | ||||||||
非控制性權益 | 98,985 |
| 98,464 | 521 | 0.5 | ||||||||
股東權益總額 | $ | 2,391,865 | $ | 2,638,401 | $ | (246,536) | (9.3) | % | |||||
總負債、可贖回優先股和股東權益 | $ | 11,774,333 | $ | 12,441,217 | $ | (666,884) | (5.4) | % | |||||
截至2024年6月30日，我們綜合資產負債表中的總資產為118億美元億，比2023年12月31日減少了66700美元萬，主要反映了綜合VIE資產和貸款淨額的減少，部分被持有待售貸款的增加所抵消。由於證券化貸款的償還，合併VIE的資產減少了64700美元萬。貸款，淨減少57500美元萬，主要是由於貸款轉移到貸款，持有出售。持有的待售貸款增加了45100美元萬，主要是由於從貸款轉來的貸款，淨額。
65
目錄表
截至2024年6月30日，我們綜合資產負債表中的總負債為94億，比2023年12月31日減少42000萬，主要反映綜合VIE的證券化債務淨減少，但部分被擔保借款的增加所抵消。合併VIE的證券化債務債券，由於證券化貸款的償還，淨減少66100美元萬。擔保借款增加21000美元萬，原因是貸款來源的借款增加，但被付款部分抵消。
截至2024年6月30日，股東權益總額為24億美元，比2023年12月31日減少24700美元萬，主要是由於通過公司的股票回購計劃回購普通股。
按業務部門劃分的選定資產負債表信息。下表按我們的兩個業務部門列出了某些選定的資產負債表數據，其餘金額反映在公司-其他.
(單位：千) | LMm商業房地產 | 小企業貸款 | 總 | ||||||
2024年6月30日 | |||||||||
資產 | |||||||||
貸款，淨額 | $ | 8,268,951 | $ | 1,222,169 | $ | 9,491,120 | |||
為出售而持有的貸款 | 698,122 | 71,281 | 769,403 | ||||||
MBS | 30,174 | — | 30,174 | ||||||
對未合併的合資企業的投資 | 134,602 | — | 134,602 | ||||||
維修權 | 84,441 | 35,327 | 119,768 | ||||||
擁有、持有、待售的房地產 | 191,294 | — | 191,294 | ||||||
負債 | |||||||||
有擔保借款 | 2,122,954 | 189,015 | 2,311,969 | ||||||
合併VIE的證券化債務 | 4,269,180 | 138,061 | 4,407,241 | ||||||
高級擔保票據，淨額 | 405,371 | 11,669 | 417,040 | ||||||
公司債務，淨 | 767,271 | — | 767,271 | ||||||
擔保貸款融資 | — | 782,345 | 782,345 | ||||||
貸款參與者已售出 | 89,532 | — | 89,532 | ||||||
在上表中，
| ● | 貸款，淨額包括合併VIE的資產，不包括貸款損失撥備。 |
| ● | 持作出售的貸款包括合併VIE的資產，扣除估值撥備。 |
| ● | 擁有、持有待售的房地產包括合併VIE的資產。 |
運營報表分析和發票
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | |||||||||||||||||
(單位：千) | 2024 | 2023 | $Change | 2024 | 2023 | $Change | ||||||||||||
利息收入 | ||||||||||||||||||
LMm商業房地產 | $ | 202,047 | $ | 212,233 | $ | (10,186) | $ | 402,810 | $ | 410,272 | $ | (7,462) | ||||||
小企業貸款 | 32,072 | 18,771 | 13,301 | 63,663 | 36,700 | 26,963 | ||||||||||||
利息收入總額 | $ | 234,119 | $ | 231,004 | $ | 3,115 | $ | 466,473 | $ | 446,972 | $ | 19,501 | ||||||
利息開支 | ||||||||||||||||||
LMm商業房地產 | (158,344) | (160,503) | 2,159 | (317,229) | (309,997) | (7,232) | ||||||||||||
小企業貸款 | (24,823) | (9,718) | (15,105) | (49,743) | (19,092) | (30,651) | ||||||||||||
利息支出總額 | $ | (183,167) | $ | (170,221) | $ | (12,946) | $ | (366,972) | $ | (329,089) | $ | (37,883) | ||||||
收回貸款損失前的淨利息收入 | $ | 50,952 | $ | 60,783 | $ | (9,831) | $ | 99,501 | $ | 117,883 | $ | (18,382) | ||||||
收回貸款損失（撥備） | ||||||||||||||||||
LMm商業房地產 | 14,414 | (17,415) | 31,829 | 45,169 | (9,286) | 54,455 | ||||||||||||
小企業貸款 | 4,457 | (2,012) | 6,469 | 246 | (3,407) | 3,653 | ||||||||||||
貸款損失（撥備）總額收回 | $ | 18,871 | $ | (19,427) | $ | 38,298 | $ | 45,415 | $ | (12,693) | $ | 58,108 | ||||||
收回（撥備）貸款損失後的淨利息收入 | $ | 69,823 | $ | 41,356 | $ | 28,467 | $ | 144,916 | $ | 105,190 | $ | 39,726 | ||||||
非利息收入(虧損) | ||||||||||||||||||
LMm商業房地產 | (85,383) | 24,769 | (110,152) | (208,329) | 34,325 | (242,654) | ||||||||||||
小企業貸款 | 19,871 | 21,122 | (1,251) | 40,189 | 42,865 | (2,676) | ||||||||||||
企業-其他 | (16,881) | 230,174 | (247,055) | (16,881) | 230,505 | (247,386) | ||||||||||||
非利息收入(虧損)合計 | $ | (82,393) | $ | 276,065 | $ | (358,458) | $ | (185,021) | $ | 307,695 | $ | (492,716) | ||||||
非利息支出 | ||||||||||||||||||
LMm商業房地產 | (31,266) | (24,453) | (6,813) | (74,714) | (46,663) | (28,051) | ||||||||||||
小企業貸款 | (17,292) | (19,231) | 1,939 | (35,399) | (36,322) | 923 | ||||||||||||
企業-其他 | (18,878) | (27,011) | 8,133 | (35,581) | (43,764) | 8,183 | ||||||||||||
非利息支出總額 | $ | (67,436) | $ | (70,695) | $ | 3,259 | $ | (145,694) | $ | (126,749) | $ | (18,945) | ||||||
扣除所得税準備前的淨收益(虧損) | ||||||||||||||||||
LMm商業房地產 | (58,532) | 34,631 | (93,163) | (152,293) | 78,651 | (230,944) | ||||||||||||
小企業貸款 | 14,285 | 8,932 | 5,353 | 18,956 | 20,744 | (1,788) | ||||||||||||
企業-其他 | (35,759) | 203,163 | (238,922) | (52,462) | 186,741 | (239,203) | ||||||||||||
所得税撥備前淨利潤（虧損）總額 | $ | (80,006) | $ | 246,726 | $ | (326,732) | $ | (185,799) | $ | 286,136 | $ | (471,935) | ||||||
66
目錄表
運營結果-補充信息。 金融工具的已實現和未實現收益（損失）記錄在綜合經營報表中，並根據基礎資產或負債的性質進行分類。
下表列出了金融工具已實現和未實現收益（損失）的組成部分。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | |||||||||||||||||
(單位：千) |
| 2024 |
| 2023 | $Change |
| 2024 |
| 2023 | $Change | ||||||||
金融工具已實現收益（損失） | ||||||||||||||||||
已實現的貸款收益-房地美和CMBS | $ | 291 | $ | 643 | $ | (352) | $ | 638 | $ | 895 | $ | (257) | ||||||
創建MSR-房地美 | 380 | 558 | (178) | 658 | 782 | (124) | ||||||||||||
已實現貸款收益- SBA | 14,103 | 6,479 | 7,624 | 24,538 | 11,718 | 12,820 | ||||||||||||
創建MSRS - SBA | 3,703 | 2,044 | 1,659 | 6,386 | 3,555 | 2,831 | ||||||||||||
創建MSRS -紅石 | 503 | 4,751 | (4,248) | 1,958 | 7,609 | (5,651) | ||||||||||||
衍生品已實現收益 | 4,478 | 10,430 | (5,952) | 8,870 | 14,116 | (5,246) | ||||||||||||
MBS已實現虧損 | — | — | — | (12) | — | (12) | ||||||||||||
已實現淨收益（損失）-所有其他 | (16,208) | (1,027) | (15,181) | (16,918) | (3,222) | (13,696) | ||||||||||||
金融工具已實現淨收益 | $ | 7,250 | $ | 23,878 | $ | (16,628) | $ | 26,118 | $ | 35,453 | $ | (9,335) | ||||||
金融工具未實現收益（損失） | ||||||||||||||||||
未實現貸款損失-房地美和CMBS | (78) | (1,383) | 1,305 | (219) | (4,051) | 3,832 | ||||||||||||
貸款未實現收益（損失）- SBA | 141 | (734) | 875 | 1,786 | (260) | 2,046 | ||||||||||||
衍生工具未實現虧損 | (789) | (81) | (708) | (413) | (3,618) | 3,205 | ||||||||||||
MBS未實現收益 | 292 | 846 | (554) | 2,078 | 1,056 | 1,022 | ||||||||||||
未實現淨收益(虧損)--所有其他 | (923) | (59) | (864) | 43 | (173) | 216 | ||||||||||||
金融工具未實現淨收益（損失） | $ | (1,357) | $ | (1,411) | $ | 54 | $ | 3,275 | $ | (7,046) | $ | 10,321 | ||||||
LMM商業地產分部業績。
2024年第二季度與2023年第二季度。利息收入為20200美元萬，減少1,020美元萬，主要原因是貸款餘額減少，但部分被利率上升所抵消。利息支出為15830美元萬，減少2.2億美元萬，原因是債務餘額減少，但利率上升部分抵消了這一影響。挽回貸款損失1,440美元萬意味着增加3,180美元萬，這主要是由於貸款轉移到貸款，持有以供出售。非利息虧損8,540美元萬，增加11020美元萬，主要是由於與轉讓貸款有關的估值津貼，淨額為貸款，持有出售。非利息支出為3,130美元萬，增加680美元萬，這是由於為償還貸款而獲得的房地產的撇賬增加，但被員工薪酬和福利的減少部分抵消。
2024年與2023年。利息收入為40280美元萬，減少7.5億美元萬，主要原因是貸款餘額減少，但部分被利率上升所抵消。在利率上升的推動下，31720美元的利息支出萬相當於增加了720美元萬。挽回貸款損失4,520美元萬意味着增加5,450美元萬，這主要是由於將貸款轉移為貸款，持有以供出售。非利息虧損20830美元萬，增加24270美元萬，主要是由於與轉讓貸款有關的估值津貼，淨額為貸款，持有出售。非利息支出為7,470美元萬，增加了2,810美元萬，原因是為償還貸款而收購的房地產的沖銷增加和貸款服務費用。
小型企業貸款細分市場結果。
2024年第二季度與2023年第二季度。利息收入為3,210美元萬，增加了1,330美元萬，主要是由於利率上升和貸款餘額增加。2,480美元萬的利息支出相當於增加了1,510美元萬，受利率上升和債務餘額增加的推動。挽回貸款損失4,500美元萬意味着增加6,500美元萬，原因是準備金建模的預測宏觀經濟投入發生變化，以及具體貸款準備金減少。1990年萬的非利息收入減少了1.3億美元萬，這主要是由於員工税收抵免諮詢收入和服務收入的減少，但部分被金融工具的已實現淨收益所抵消。非利息支出為1,730美元萬，減少190美元萬，原因是員工薪酬和福利減少。
2024年與2023年。利息收入為6,370美元萬，增加了2,700美元萬，主要是由於利率上升和貸款餘額增加。利息支出為4,970美元萬，在利率上升和債務餘額增加的推動下，增加了3,070美元萬。20美元萬貸款損失的挽回意味着增加370美元萬，這是由於準備金模型的宏觀經濟預測投入發生變化以及具體貸款準備金減少所致。非利息收入為4,020美元萬，減少270美元萬，主要原因是員工税收抵免諮詢收入和服務收入減少，但被以下項目的已實現淨收益部分抵消
67
目錄表
金融工具。非利息支出為3,540美元萬，與上年同期基本持平。
公司-其他。
2024年第二季度與2023年第二季度。非利息虧損1,690美元萬，減少24710美元萬，主要是由於從Broadmark合併中確認的廉價購買的收益。非利息支出為1,890美元萬，減少了8，10美元萬，這主要是由於與Broadmark合併的交易相關支出。
2024年與2023年。非利息虧損1,690美元萬，減少24740美元萬，主要是由於從Broadmark合併中確認的廉價購買的收益。非利息支出為3,560美元萬，減少8，20美元萬，主要是由於與Broadmark合併的交易相關支出。
非GAAP財務指標
我們認為，向投資者提供可分配收益(以前稱為核心收益)，使投資者能夠更透明地瞭解管理層在財務和運營決策中使用的信息，包括股息的確定。
我們將可分配收益計算為GAAP淨收益(虧損)，不包括以下項目：
| i) | 某些按揭證券的任何未實現收益或虧損並未作為我們貸款發放業務的一部分保留 |
| Ii) | 出售某些MBS的任何已實現收益或虧損 |
| Iii) | 住宅MSR因停止運營而產生的任何未實現收益或虧損 |
| 四) | 當前預期信貸損失準備金和估值準備的任何未實現變化 |
| v) | 非指定現金流套期保值的任何未實現損益 |
| 六) | 外匯套期保值的任何未實現收益或虧損 |
| Vii) | 某些未合併的合資企業的任何未實現收益或虧損 |
| Viii) | 與股票激勵計劃相關的任何非現金薪酬支出 |
| (九) | 一次性非經常性損益，如非持續經營損益、廉價收購收益或與合併相關的費用 |
在計算可分配收益時，淨收益(根據公認會計原則)被調整為不包括我們在二級市場收購的MBS的未實現收益和虧損，但沒有調整為不包括我們作為貸款發放業務的一部分保留的MBS的未實現收益和損失，即我們將發起的貸款轉移到MBS證券化，並保留證券化的權益。在計算可分配收益時，我們沒有調整淨收入(根據公認會計原則)來考慮我們作為貸款發放業務的一部分保留的MBS的未實現收益和虧損，因為我們認為在貸款發放和證券化過程中產生的未實現收益和損失是這項業務的基本部分，也是我們歷史貸款來源的持續業績和信用質量的指標。在計算可分配收益時，淨收益(根據公認會計原則)進行調整，以排除某些MBS證券因各種原因而實現的收益和虧損，這些原因可能包括抵押品類型、期限和規模。
此外，在計算可分配收益時，淨收益(根據公認會計原則)進行調整，以剔除住宅MSR的未實現收益或虧損，這些收益或虧損以公允價值持有的非持續經營。與我們的小型企業商業業務相關的維修權根據ASC 860入賬，轉接和維修。在計算可分配收益時，我們不排除商業MSR的已實現收益或虧損，因為服務收入是我們業務的基本部分，也是持續業績的指標。
此外，我們認為，在某些投資的已實現虧損之前公佈可分配收益是有用的，例如房地產自有資產銷售和LMM貸款的沖銷和虧損，以反映我們的直接經營業績。在評估我們宣佈和支付股息的能力時，我們使用已實現虧損前的可分配收益作為額外的業績衡量標準。可分配收益和未實現虧損前的可分配收益是非美國GAAP財務指標，由於這些非美國GAAP指標是對我們財務業績的不完整衡量，涉及按照美國GAAP計算的淨收入的差異，它們應該與我們的淨收入一起考慮，但不能作為衡量我們財務業績的指標。此外，由於不是所有公司都使用相同的計算方法，我們對可分配收益和未實現虧損前的可分配收益的列報可能無法與其他公司的其他類似名稱的衡量標準相比較。
68
目錄表
要符合REIT的資格，我們必須在每個日曆年向我們的股東分配至少相當於我們REIT應税收入(包括某些非現金收入)90%的股息，該股息在確定時不考慮所支付股息的扣除，不包括淨資本收益。有些項目，包括創建MSR產生的淨收入，包括可分配收益，但不包括在當年應納税所得額的計算中。這些差異可能導致在本期可分配收益計算中確認的某些項目不包括在應納税所得額中，因此在未來幾年之前不受REIT股息分配要求的約束。
下表顯示了淨收益與未實現虧損前的可分配收益和可分配收益的對賬。
截至6月30日的三個月： | 截至6月30日的6個月。 | ||||||||||||||||
(單位：千) | 2024 | 2023 | $Change | 2024 | 2023 | $Change | |||||||||||
淨收益(虧損) | $ | (34,201) | $ | 253,373 | $ | (287,574) | $ | (108,368) | $ | 290,351 | $ | (398,719) | |||||
對帳項目： | |||||||||||||||||
MSR未實現(收益)虧損--非持續運營 | 7,219 | (8,818) | 16,037 | 7,219 | (2,725) | 9,944 | |||||||||||
合資企業的未實現收益 | (626) | — | (626) | (661) | — | (661) | |||||||||||
CECL儲備量增加(減少) | (24,574) | 19,410 | (43,984) | (56,755) | 12,089 | (68,844) | |||||||||||
提高估價免税額 | 80,987 | — | 80,987 | 227,167 | — | 227,167 | |||||||||||
非複發性REO損害 | 8,474 | — | 8,474 | 23,986 | — | 23,986 | |||||||||||
非現金補償 | 1,891 | 2,062 | (171) | 3,768 | 3,915 | (147) | |||||||||||
合併交易成本和其他非經常性費用 | 4,852 | 14,177 | (9,325) | 6,783 | 15,910 | (9,127) | |||||||||||
逢低買入(獲利)損失 | 18,306 | (229,894) | 248,200 | 18,306 | (229,894) | 248,200 | |||||||||||
出售投資的已實現虧損 | 22,355 | — | 22,355 | 22,355 | — | 22,355 | |||||||||||
對賬項目合計 | $ | 118,884 | $ | (203,063) | $ | 321,947 | $ | 252,168 | $ | (200,705) | $ | 452,873 | |||||
所得税調整 | (47,799) | 973 | (48,772) | (52,940) | (214) | (52,726) | |||||||||||
實現虧損前的可分配收益 | $ | 36,884 | $ | 51,283 | $ | (14,399) | $ | 90,860 | $ | 89,432 | $ | 1,428 | |||||
出售投資的已實現虧損，税後淨額 | (20,253) | — | (20,253) | (20,253) | — | (20,253) | |||||||||||
可分配收益 | $ | 16,631 | $ | 51,283 | $ | (34,652) | $ | 70,607 | $ | 89,432 | $ | (18,825) | |||||
減去：非控股權益的可分配收益 | 2,206 | 2,035 | 171 | 3,312 | 3,873 | (561) | |||||||||||
減：歸屬於參與股份的收入 | 2,301 | 2,373 | (72) | 4,636 | 4,744 | (108) | |||||||||||
普通股股東應佔可分配收益 | $ | 12,124 | $ | 46,875 | $ | (34,751) | $ | 62,659 | $ | 80,815 | $ | (18,156) | |||||
扣除每股普通股税後投資已實現虧損前的可分配收益--基本收益和攤薄收益 | $ | 0.19 | $ | 0.36 | $ | (0.17) | $ | 0.49 | $ | 0.67 | $ | (0.18) | |||||
普通股每股可分配收益-基本 | $ | 0.07 | $ | 0.36 | $ | (0.29) | $ | 0.37 | $ | 0.67 | $ | (0.30) | |||||
每股普通股可分配收益-稀釋後 | $ | 0.07 | $ | 0.35 | $ | (0.28) | $ | 0.37 | $ | 0.65 | $ | (0.28) | |||||
2024年第二季度與2023年第二季度。2024年第二季度合併淨虧損3,420美元萬，較2023年第二季度減少28760美元萬，主要是由於從Broadmark合併確認的廉價購買的收益以及與轉讓貸款相關的估值津貼，淨額為貸款，持有待售。2024年第二季度未實現虧損前的合併可分配收益為3,690美元萬，較2023年第二季度減少1,440美元萬。可分配收益調節項目的增加主要是由於從Broadmark合併確認的廉價購買的收益，以及與轉讓貸款相關的估值津貼，淨額為貸款，持有供出售。2024年第二季度合併可分配收益為1,660美元萬，比2023年第二季度減少3,470美元萬，這是由於出售房地產自有資產和LMM貸款實現的某些沖銷和虧損。
2024年與2023年。截至2024年6月30日的6個月，綜合淨虧損10840美元萬，比截至2023年6月30日的6個月減少39870美元萬，主要是由於布羅德馬克合併確認的廉價購買收益和與轉讓貸款相關的估值津貼，淨額為貸款，持有出售。截至2024年6月30日的6個月，未實現虧損前的綜合可分配收益為9,090美元萬，比截至2023年6月30日的6個月增加了140美元萬。可分配收益調節項目的增加主要是由於從Broadmark合併確認的廉價購買的收益，以及與轉讓貸款相關的估值津貼，淨額為貸款，持有供出售。截至2024年6月30日的6個月的綜合可分配收益為7,060美元萬，比截至2023年6月30日的6個月減少了1,880美元萬，這是由於出售房地產自有資產和LMM貸款的某些沖銷和虧損。
向我們的經理支付獎勵分配
根據我們經營合夥企業的合夥協議，我們的經理，我們經營合夥企業中A類特殊單位的持有人，有權獲得獎勵分配，按季度分配拖欠的金額，而不是更少
69
目錄表
大於零，等於(I)乘以(A)乘積15%和(B)乘積(X)與我們的經營夥伴關係的IFCE(如下所述)之間的差額，按四個季度滾動計算，並在本季度的獎勵分配之前，以及(Y)乘以(1)本公司所有產品中普通股或經營合夥單位(“OP單位”)每股發行價的加權平均數(不重複計算)乘以根據2013年股權激勵計劃、我們的2023年股權激勵計劃和Broadmark股權計劃授予的普通股基礎獎勵的加權平均普通股(包括任何限制性普通股和任何其他普通股)和OP單位(不重複計算)和(2)8%的乘積，以及(Ii)在前四個季度的前三個季度支付給我們經理的任何激勵分配的總和；但是，除非最近完成的12個日曆季度的累計國際財務支出大於零，否則不得就任何日曆季度支付獎勵分配。
獎勵分配應在每個季度結束後30天內計算，並應及時將計算結果提交給我公司。我們有義務在A類特殊單位持有人向我公司提交列出該季度獎勵分配計算的書面聲明後五個工作日內，以現金和普通股或OP單位支付50%的獎勵分配。除某些例外情況外，經理不得以普通股或營運單位出售或以其他方式處置任何部分的獎勵分派，直至該等普通股或營運單位的股份發行至該等普通股或營運單位的三年後為止。為釐定作為獎勵分配一部分的應付股份數目，本公司普通股的價格為本公司董事會批准獎勵分配前最後一個交易日該等股份的收市價。
為了確定應付給經理的獎勵分配，獎勵費用核心收益(“IFCE”)在經營合夥企業的合夥協議中被定義為經營合夥企業的GAAP淨收益(虧損)，不包括非現金股權薪酬支出、與經營合夥企業成立或繼續相關的費用、獎勵分配、房地產折舊和攤銷(在公司取消其資產相關財產的抵押品贖回權的範圍內)以及期間記錄的任何未實現收益、虧損或其他非現金項目，無論這些項目是否包括在其他全面收益或虧損中，或在淨收益中。該金額將在經理與本公司獨立董事討論並經大多數獨立董事批准後，根據GAAP的變化和某些其他非現金費用進行調整，以不包括一次性事件。
流動性與資本資源
流動性是衡量我們將非現金資產轉化為現金和滿足潛在現金需求的能力的指標。我們使用大量現金購買LMM貸款和其他目標資產，發放新的LMM貸款，支付股息，償還借款本金和利息，為我們的運營提供資金，並滿足其他一般業務需求。我們的主要流動資金來源將包括我們現有的現金餘額、借款，包括證券化、再證券化、回購協議、倉庫貸款、銀行信貸貸款和其他融資協議(包括定期貸款和循環貸款)、發行股票和債務證券的淨收益，包括我們的優先擔保票據、公司債務和經營活動提供的現金淨額。
我們正繼續監察利率上升、信貸息差和通脹對本公司、與我們的房地產相關資產相關的借款人、我們所擁有物業的租户、我們的融資來源以及整體經濟的影響。由於這些經濟事件的嚴重性、規模和持續時間仍然不確定、快速變化和難以預測，因此對我們的運營和流動性的影響也仍然不確定和難以預測。
現金流
截至2024年6月30日的六個月。截至2024年6月30日的現金和現金等價物比2023年12月31日增加了1,650萬美元，達到27900美元萬，主要是由於投資和經營活動提供的現金，部分被用於融資活動的現金抵消。投資活動提供的現金淨額主要反映貸款的處置收益和本金支付，但用於發放貸款的現金淨額部分抵消了這一淨額。業務活動提供的現金淨額反映了與轉移貸款有關的估值津貼，貸款淨額為貸款，但因業務資產增加而部分抵消。用於融資活動的現金淨額主要反映了償還合併VIE的證券化債務債務。
截至2023年6月30日的六個月。 截至2023年6月30日的現金和現金等價物比2022年12月31日增加了8,010美元萬至35370美元萬，主要是由於投資和運營活動提供的現金，部分抵消了
70
目錄表
用於融資活動的現金。經營活動提供的現金淨額主要反映按公允價值持有待售貸款的淨收入和減少、貸款損失撥備以及貸款折扣、溢價和遞延發行成本的攤銷淨額，以及衍生工具淨額的減少，但被廉價購買收益、金融工具的已實現收益、淨額、其他流動資產的增加和其他流動負債的減少部分抵消。投資活動提供的現金淨額主要反映貸款和REO的淨收益，以及Broadmark合併提供的淨收益，部分被未合併的合資企業的淨投資以及根據參與協議支付的負債扣除所收到的收益所抵消。用於融資活動的現金淨額主要反映股息支付、包括PPPLF在內的有擔保借款的淨支付和股票回購，但被證券化債務債券的淨收益部分抵消。
融資策略與槓桿
除了通過發行公開股權和債務證券籌集資本外，我們還通過證券化和擔保借款為我們的投資組合融資。我們通常尋求為我們的投資提供匹配資金，以最大限度地減少我們投資條款和負債條款的差異。我們的擔保借款有不同的追索權水平，包括完全追索權、部分追索權和無追索權，以及各種按市值計價的條款，包括完全按市值計價、僅限信用標記和非按市值計價。證券化使我們能夠在長期、無追索權的基礎上匹配作為抵押品質押的基金貸款。證券化結構通常由信託組成，本金和利息收入分配給優先債務，清算貸款虧損分配給股權和附屬部分，並提供相當於資產成本基礎50%至90%的債務。
我們還通過擔保借款為發起的房地美SBL提供資金，直到貸款出售，通常在30天內。
截至2024年6月30日，我們的總槓桿率為3.5倍，追索權槓桿率為1.0倍。根據每個部門的不同性質，我們的經營部門有不同水平的追索權債務。我們的LMM商業房地產和小企業貸款部門的追索權槓桿率分別為0.3倍和1.2倍。剩餘的追索權槓桿率來自我們的公司債券發行。
有擔保借款
信貸安排和其他融資協議。我們利用信貸安排和其他融資安排來為我們的業務融資。融資以相關抵押、資產、相關文件和工具為抵押，通常包含基於指數的融資利率和條款、減記和抵押品入賬條款，這取決於抵押品的類型和涉及的交易對手。這些協議往往包含慣常的消極契約和金融契約，包括維持最低流動資金、最低有形淨值、最高債務與淨值比率和流動比率，以及對資本支出、負債、分配、與附屬公司的交易和維持正淨收入的限制。
下表列出了我們信貸融資和其他融資安排的某些特徵。
質押資產 | 賬面價值為 | ||||||||||
出借人(1) | 資產類別 | 當前到期日 (2) | 定價(3) | 設施規模 | 賬面價值 | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | ||||
3 | SBA貸款 | 2024年10月至2025年3月 | SOFR + 2.83%Prime - 0.82% | $ | 250,000 | $ | 238,184 | $ | 189,015 | $ | 117,115 |
1 | LMm貸款-美元 | 2025年2月 | SOFR + 1.35% | 80,000 | 2,652 | 2,645 | 20,729 | ||||
1 | LMm貸款-非美元 (4) | 2025年1月 | 歐元拆借利率+3.00% | 214,264 | 45,127 | 32,648 | 12,079 | ||||
信貸安排和其他融資協議項下的借款總額 | $ | 544,264 | $ | 285,963 | $ | 224,308 | $ | 149,923 | |||
(1)代表設施貸方的總數。 | |||||||||||
(2)當前到期日並未反映超出原始承諾條款的可用延期選擇。 | |||||||||||
(3)資產類別定價使用指數利率加上加權平均利差確定。 | |||||||||||
(4)就本披露而言，非美元計價的信貸安排已轉換為美元。 | |||||||||||
回購協議。 根據貸款回購安排及證券回購協議，倘若該等協議下現有質押抵押品的估計公平價值下降，而該等貸款人要求提供額外抵押品，而該等抵押品可能以額外資產或現金的形式出現，吾等可能須向交易對手質押額外資產。一般來説，貸款回購安排和證券回購協議包含基於SOFR的融資利率、期限和扣減，視抵押品類型和涉及的交易對手而定。貸款回購安排還包括金融維持性契約。
如果資產的估計公允價值因市場利率或其他市場因素的變化而增加，貸款人可能會向我們發放抵押品。追加保證金通知可能是由於擔保貸款的投資價值下降所致。
71
目錄表
回購安排和證券回購協議、擔保該等投資的貸款的預付款以及該等投資的估計公允價值的變化，一般是由於該等投資因預定攤銷而本金減少以及市場利率和其他市場因素的變化所致。交易對手也可以根據我們公司的信用評估和/或相關資產的表現，選擇增加減記。從歷史上看，金融和信貸市場的中斷導致這些水平的波動性增加，隨着市場狀況的繼續變化，這種波動性可能會持續下去。如果我們的投資或市場利率的抵押貸款的提前還款速度突然加快，可能會導致對貸款回購安排和證券回購協議的追加保證金，從而導致我們的流動性狀況發生不利變化。到目前為止，我們已經滿足了我們所有的追加保證金通知，並且從未對這些借款下的任何追加保證金通知做出迴應，出售過資產。
我們在回購協議下的借款可由我們的貸款人酌情續期，因此，我們不能保證我們對此類借款進行展期的能力。我們回購協議項下回購交易借款的條款大致符合證券業及金融市場公會公佈的標準總回購協議的條款，有關還款、保證金要求及我們在回購交易下最初出售的所有資產的分割。此外，每個貸款人通常要求我們在標準主回購協議中包括補充條款和條件。典型的補充條款和條件因貸款人而異，可能包括更改保證金維持要求、所需的折價和購買價格維持要求、要求所有與回購協議有關的爭議在特定司法管轄區提起訴訟，以及交叉違約和抵銷條款。
我們維持某些資產，這些資產不時可能包括現金、未質押的LMM貸款、LMM ABS和短期投資(如果作為抵押品被質押以滿足保證金要求，可能會受到各種減記)，以及我們的交易對手或集體持有的超過保證金要求的抵押品，以滿足例行的追加保證金要求，並防止我們的借款能力意外減少。我們滿足未來追加保證金要求的能力將受到緩衝的影響，緩衝根據我們投資的公允價值、我們的現金狀況和保證金要求而變化。我們的現金狀況根據我們的經營、投資和融資活動的時機而波動，並根據我們預期的現金需求進行管理。
下表介紹了我們回購協議的某些特點。
質押資產 | 賬面價值為 | ||||||||||
出借人(1) | 資產類別 | 當前到期日 (2) | 定價(3) | 設施規模 | 賬面價值 | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | ||||
9 | LMm貸款 | 2024年11月至2026年11月 | SOFR +3.18% | $ | 4,306,000 | $ | 2,828,152 | $ | 1,758,071 | $ | 1,677,885 |
1 | LMm貸款-非美元 (4) | 成熟 | 歐元拆借利率+3.00% | — | — | — | 45,031 | ||||
7 | MBS | 2024年7月至2025年6月 | 7.95% | 329,590 | 596,798 | 329,590 | 229,236 | ||||
回購協議項下的借款總額 | $ | 4,635,590 | $ | 3,424,950 | $ | 2,087,661 | $ | 1,952,152 | |||
(1)代表設施貸方的總數。
(2)當前到期日並未反映超出原始承諾條款的可用延期選擇。
(3)資產類別定價使用指數利率加上加權平均利差確定。
(4)就本披露而言，非美元計價的回購協議已轉換為美元。
回購協議下的抵押借款
下表列出了截至每個季度末回購協議下未償還的抵押借款金額、本季度回購協議下未償還的抵押借款平均金額以及本季度任何月底的最高餘額。
(單位：千) | 季度末餘額 | 季度平均餘額 | 季度最高月末餘額 | ||||||
Q3 2022 | 2,870,807 | 2,887,318 | 2,940,474 | ||||||
Q4 2022 | 2,329,270 | 2,295,348 | 2,329,270 | ||||||
Q1 2023 | 1,959,888 | 2,094,621 | 2,371,413 | ||||||
Q2 2023 | 1,792,366 | 1,945,290 | 2,022,433 | ||||||
Q3 2023 | 1,915,878 | 1,876,204 | 1,915,879 | ||||||
Q4 2023 | 1,952,152 | 1,889,494 | 1,952,152 | ||||||
Q1 2024 | 1,998,132 | 1,956,153 | 1,998,132 | ||||||
Q2 2024 | 2,087,661 | 2,058,766 | 2,087,661 | ||||||
2024年第二季度未償餘額淨增加主要是由於為發行量提供資金的借款增加。
薪資保護計劃流動性設施借款。 該公司使用美聯儲的薪資保護計劃流動性工具（“PPPLF”）為PPP貸款提供資金。該計劃的利率為0.35%。截至2024年6月30日，我們在該信貸安排下有約2480萬美元未償.
72
目錄表
高級有擔保票據和公司債務，淨值
下表列出了有關通過公共和私人交易發行的高級擔保票據和公司債務的信息。
(單位：千) |
| 票面利率 | 到期日： |
| 2024年6月30日 | |||
高級擔保票據本金額(1) | 4.50 | % | 10/20/2026 | $ | 350,000 | |||
定期貸款本金(2) | SOFR + 5.50 | % | 4/12/2029 | 75,000 | ||||
未攤銷折扣-定期貸款 | (2,740) | |||||||
未攤銷的遞延融資成本-優先擔保票據 | (5,220) | |||||||
高級擔保票據總額，淨值 | $ | 417,040 | ||||||
公司債務本金額(3) | 5.50 | % | 12/30/2028 | 110,000 | ||||
公司債務本金額(4) | 6.20 | % | 7/30/2026 | 104,614 | ||||
公司債務本金額(4) | 5.75 | % | 2/15/2026 | 206,270 | ||||
公司債務本金額(5) | 6.125 | % | 4/30/2025 | 120,000 | ||||
公司債務本金額(6) | 7.375 | % | 7/31/2027 | 100,000 | ||||
公司債務本金額(7) | 5.00 | % | 11/15/2026 | 100,000 | ||||
未攤銷折扣-公司債務 | (5,730) | |||||||
未攤銷的遞延融資成本-公司債務 | (4,133) | |||||||
初級次級票據本金額(8) | SOFR + 3.10 | % | 3/30/2035 | 15,000 | ||||
初級次級票據本金額(9) | SOFR + 3.10 | % | 4/30/2035 | 21,250 | ||||
公司總債務，淨額 | $ | 767,271 | ||||||
債務賬面總額 | $ | 1,184,311 | ||||||
(1)優先抵押票據的利息每半年支付一次，日期為每年的4月20日及10月20日。 | ||||||||
(2)定期貸款的利息每季在每年的1月12日、4月12日、7月12日和10月12日支付。 | ||||||||
(3)公司債務的利息每半年支付一次，日期為每年的6月30日和12月30日。 | ||||||||
(4)公司債務的利息每季度支付一次，日期為每年的1月30日、4月30日、7月30日和10月30日。 | ||||||||
(5)公司債務的利息每半年支付一次，日期為每年的4月30日和10月30日。 | ||||||||
(6)公司債務的利息每半年支付一次，日期為每年的1月31日和7月31日。 | ||||||||
(7)公司債務的利息每半年支付一次，時間為每年的5月15日和11月15日；作為Broadmark合併的一部分。 | ||||||||
(8)次級票據I-A的利息每季度派息一次，日期為每年3月30日、6月30日、9月30日及12月30日。 | ||||||||
(9)次級票據i-b的利息每季度派息一次，日期為每年1月30日、4月30日、7月30日及10月30日。 | ||||||||
下表列出了優先擔保票據和公司債務的合同到期日。
(單位：萬人) |
| 2024年6月30日 | |
2024 |
| $ | — |
2025 |
| 120,000 | |
2026 |
| 760,884 | |
2027 |
| 100,000 | |
2028 | 110,000 | ||
此後 |
| 111,250 | |
合同總金額 | $ | 1,202,134 | |
未攤銷遞延融資成本、折扣和保費，淨額 | (17,823) | ||
債務賬面總額 | $ | 1,184,311 | |
ReadyCap Holdings 4.50%2026年到期的優先擔保票據。於2021年10月20日，本公司的間接附屬公司ReadyCap Holdings完成發售其於2026年到期的4.50%高級擔保票據(“高級擔保票據”)，發售金額為35000美元萬。高級抵押票據由本公司、ReadyCap Holdings的各直接母實體及本公司不時的其他直接或間接附屬公司(即Sutherland Asset III、LLC或其他抵押品)全面及無條件擔保，以抵押高級抵押票據(統稱為“SSN擔保人”)。
ReadyCap Holdings‘及SSN擔保人各自在高級抵押票據項下的責任，以本公司若干附屬公司擁有的若干股本及資產(統稱“SSN抵押品”)的完善優先留置權作為抵押。
高級擔保票據可由ReadyCap Holdings‘在非贖回期間後通過支付高級擔保票據的未償還本金餘額加上“整體”或其他溢價來贖回，該溢價隨着高級擔保票據接近到期而減少。ReadyCap Holdings必須在控制權發生變化和與此相關的高級擔保票據評級下調的情況下，以高級擔保票據本金餘額的101%的價格回購高級擔保票據，這在票據購買協議中有更全面的規定。
高級擔保票據乃根據票據購買協議發行，該協議載有與抵押品及本公司、ReadyCap Holdings及SSN擔保人有關的若干慣常負面契諾及要求，包括維持最低流動資金、最低有形淨值、最高債務與淨值比率及限制與聯屬公司的交易。
73
目錄表
Ready Term Holdings，LLC(“Ready Term Holdings”)定期貸款將於2029年到期。2024年4月12日，本公司的間接附屬公司Ready Term Holdings簽訂了一項信貸協議，規定向本公司提供本金總額不超過11525美元萬的延遲提取定期貸款(“定期貸款”)。定期貸款由本公司及本公司不時以抵押品作抵押以取得定期貸款的其他直接或間接附屬公司(統稱“定期貸款擔保人”)全面及無條件擔保。
Ready Term Holdings‘及定期貸款擔保人各自在定期貸款項下的責任，以本公司若干附屬公司擁有的若干股本及資產(統稱“定期貸款抵押品”)的完善優先留置權作為抵押。
定期貸款將於2029年4月12日到期，在滿足慣例條件的情況下，可在2025年1月12日或之前的任何時間提取。該公司借入了7,500美元的萬，與最初結束的定期貸款有關。定期貸款的未償還本金的利息等於(A)SOFR加5.50%年利率或(B)基本利率加4.50%年利率；但如果在任何時候該定期貸款評級低於投資級別，利率應增加至(X)SOFR加6.50%年利率或(Y)基本利率加5.50%年利率，直至評級不再低於投資級別。就訂立信貸協議而言，本公司亦同意於最初借款日期支付若干預付費用。公司還將就定期貸款的任何未使用部分支付每年1.00%的承諾費。
定期貸款是根據一項信貸協議發出的，該協議載有若干慣常的陳述及保證，以及與抵押品及本公司、Ready Term Holdings及定期貸款擔保人有關的正面及負面契諾及要求，包括維持最低資產覆蓋率。
公司債務。
我們在公開和非公開交易中發行優先無擔保票據。票據由基礎契約和補充契約管理。通常，票據可由我們在非贖回期間後贖回，方法是支付未償還本金餘額，外加通常隨着票據接近到期日而減少的“全額”或其他溢價。我們經常被要求回購票據，在某些情況下，在適用的補充契約中定義的與我們公司有關的控制權發生變化或根本變化的情況下，我們將按票據本金餘額的101%進行回購。該等票據的償付權與吾等現有及未來的任何無抵押及非附屬債務相同；就擔保該等債務的資產的價值而言，實際上優先於吾等的任何現有及未來的有擔保債務；而在結構上則低於我們附屬公司的所有現有及未來債務、其他負債(包括貿易應付賬款)及(如非由吾等持有)優先股。管理票據的補充契約通常包含與維持最低流動資金、最低有形淨值、最高債務與淨值比率以及對與關聯公司交易的限制有關的慣常負面契約和金融契約。
此外，與Broadmark合併有關，經營合夥企業的全資附屬公司RCC Merge Sub承擔了Broadmark在某些優先無抵押票據上的債務。管理這些票據的票據購買協議包含金融契約，這些契約要求遵守槓桿率和覆蓋率，並保持最低有形淨值，以及其他慣常的肯定和消極契約。
債務自動櫃員機協議
2021年5月20日，本公司與b.萊利證券公司(“代理商”)簽訂了一份在市場上發行的銷售協議(“銷售協議”)，根據該協議，本公司可不時發售及出售最多10000元萬的6.20%2026年及5.75%2026年債券。根據銷售協議出售利率為6.20%的2026年債券和利率為5.75%的2026年債券，如有的話，可按證券法第415條(“債務自動櫃員機計劃”)的定義，以“市場發售”的方式進行交易。代理商不需要出售任何特定數量的票據，但代理商將按照代理商與公司共同商定的條款，以符合其正常交易和銷售慣例的商業合理努力進行所有銷售。不是通過債務自動櫃員機計劃進行的此類銷售是在截至2024年6月30日或2023年6月30日的三個或六個月內完成的。
證券化交易
自2011年1月以來，我們的經理在貸款收購、發起、服務和證券化策略方面擁有豐富的經驗，使我們能夠完成多項LMM和SBA貸款資產的證券化。這些證券化使我們能夠在長期、無追索權的基礎上為LMM和SBA貸款提供匹配資金。作為抵押品質押的資產
74
目錄表
證券化來自我們的資產組合。通過將這些LMM和SBA資產貢獻給各種證券化，這些交易為我們創造了為其他投資提供資金的能力。
下表載列證券化結構及相關發行債券的資料，供投資者參考。
(單位：百萬) | 抵押品資產類別 | 發行 | 活動/摺疊 | 發行的債券 | ||
信託(公司贊助) | ||||||
瀑布維多利亞抵押信託基金2011-1(SBC1) | LMM收購貸款 | 2011年2月 | 倒塌 | $ | 40.5 | |
瀑布維多利亞抵押貸款信託2011-3（SBC 3） | LMM收購貸款 | 2011年10月 | 倒塌 | 143.4 | ||
薩瑟蘭商業抵押信託2015-4（SBC 4） | LMM收購貸款 | 2015年8月 | 倒塌 | 125.4 | ||
薩瑟蘭商業抵押信託2018（SBC 7） | LMM收購貸款 | 2018年11月 | 倒塌 | 217.0 | ||
Readycap貸款小企業信託2015-1（RCLt 2015-1） | 獲得SBA 7（a）貸款 | 2015年6月 | 倒塌 | 189.5 | ||
Readycap貸款小企業貸款信託2019-2（RCLt 2019-2） | 發起SBA 7（a）貸款，收購SBA 7（a）貸款 | 2019年12月 | 主動型 | 131.0 | ||
Readycap貸款小企業貸款信託2023-3（RCLt 2023-3） | 源自SBA 7（a）貸款， | 2023年7月 | 主動型 | 132.0 | ||
房地產抵押投資管道（REMICs） | ||||||
Readycap商業抵押貸款信託2014-1（RCMt 2014-1） | LMm起源於傳統 | 2014年9月 | 倒塌 | 181.7 | ||
Readycap商業抵押貸款信託2015-2（RCMt 2015-2） | LMm起源於傳統 | 2015年11月 | 主動型 | 218.8 | ||
Readycap商業抵押貸款信託2016-3（RCMt 2016-3） | LMm起源於傳統 | 2016年11月 | 主動型 | 162.1 | ||
Readycap商業抵押貸款信託2018-4（RCMt 2018-4） | LMm起源於傳統 | 2018年3月 | 主動型 | 165.0 | ||
Ready Capital Mortgage Trust 2019-5（RCMt 2019-5） | LMm起源於傳統 | 2019年1月 | 主動型 | 355.8 | ||
Ready Capital Mortgage Trust 2019-6（RCMt 2019-6） | LMm起源於傳統 | 2019年11月 | 主動型 | 430.7 | ||
Ready Capital Mortgage Trust 2022-7（RCMt 2022-7） | LMm起源於傳統 | 2022年4月 | 主動型 | 276.8 | ||
瀑布維多利亞抵押貸款信託2011-2（SBC 2） | LMM收購貸款 | 2011年3月 | 倒塌 | 97.6 | ||
薩瑟蘭商業抵押信託2018（SBC 6） | LMM收購貸款 | 2017年8月 | 主動型 | 154.9 | ||
薩瑟蘭商業抵押信託2019（SBC 8） | LMM收購貸款 | 2019年6月 | 主動型 | 306.5 | ||
薩瑟蘭商業抵押信託2020（SBC 9） | LMM收購貸款 | 2020年6月 | 倒塌 | 203.6 | ||
薩瑟蘭商業抵押信託2021（MBC 10） | LMM收購貸款 | 2021年5月 | 主動型 | 232.6 | ||
抵押貸款債務（CLO） | ||||||
準備好資本抵押融資2017-FL 1 | LMm起源橋樑 | 2017年8月 | 倒塌 | 198.8 | ||
準備好資本抵押融資2018 -FL 2 | LMm起源橋樑 | 2018年6月 | 倒塌 | 217.1 | ||
準備好資本抵押融資2019 -FL 3 | LMm起源橋樑 | 2019年4月 | 倒塌 | 320.2 | ||
準備好資本抵押融資2020 -FL 4 | LMm起源橋樑 | 2020年6月 | 倒塌 | 405.3 | ||
準備好資本抵押融資2021 -FL 5 | LMm起源橋樑 | 2021年3月 | 主動型 | 628.9 | ||
準備好資本抵押融資2021 -FL 6 | LMm起源橋樑 | 2021年8月 | 主動型 | 652.5 | ||
準備好資本抵押融資2021 -FL 7 | LMm起源橋樑 | 2021年11月 | 主動型 | 927.2 | ||
準備好資本抵押融資2022 -FL 8 | LMm起源橋樑 | 2022年3月 | 主動型 | 1,135.0 | ||
準備好資本抵押融資2022 -FL 9 | LMm起源橋樑 | 2022年6月 | 主動型 | 754.2 | ||
準備好資本抵押融資2022 -FL 10 | LMm起源橋樑 | 2022年10月 | 主動型 | 860.1 | ||
準備好資本抵押融資2023 -FL 11 | LMm起源橋樑 | 2023年2月 | 主動型 | 586.0 | ||
準備好資本抵押融資2023 -FL 12 | LMm起源橋樑 | 2023年6月 | 主動型 | 648.6 | ||
信託（非公司贊助） | ||||||
房地美小額餘額抵押貸款信託2016-SB 11 | 起源機構多家庭 | 2016年1月 | 主動型 | 110.0 | ||
房地美小額餘額抵押貸款信託2016-SB 18 | 起源機構多家庭 | 2016年7月 | 主動型 | 118.0 | ||
房地美小額餘額抵押貸款信託2017-SB 33 | 起源機構多家庭 | 2017年6月 | 主動型 | 197.9 | ||
房地美小額餘額抵押貸款信託2018-SB 45 | 起源機構多家庭 | 2018年1月 | 主動型 | 362.0 | ||
Freddie Mac小額餘額抵押信託基金2018-SB52 | 起源機構多家庭 | 2018年9月 | 主動型 | 505.0 | ||
房地美小額貸款信託基金2018-SB56 | 起源機構多家庭 | 2018年12月 | 主動型 | 507.3 | ||
關鍵商業抵押信託基金2020-S3(1) | LMm起源於傳統 | 2020年9月 | 主動型 | 263.2 | ||
(1)將資產的出資部分納入信託 | ||||||
我們將出售已發行部分的收益用於購買和發放LMM和SBA貸款。我們是所有公司發起的證券化的主要受益者；因此，它們被合併到我們的財務報表中。
合同義務和表外安排
除上述項目外，截至2024年6月30日的三個月，我們的合同義務沒有重大變化。有關詳情，請參閲公司10-k表格中的項目7，“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--合同義務”。截至本10-Q表日，除已披露的情況外，我們沒有任何表外安排。
關鍵會計估計
我們的合併財務報表是根據公認會計原則編制的，這要求使用影響截至合併財務報表日期的已報告資產和負債額以及報告期內已報告的收入和費用的估計和假設。我們認為，根據我們當時掌握的信息，我們綜合財務報表所依據的所有決定和評估在當時都是合理的。下面的討論描述了適用於
75
目錄表
我們的運營需要複雜的管理判斷。閲讀本摘要時，應結合我們的會計政策和使用本公司10-k表格中第8項“財務報表和補充數據”中包含的“綜合財務報表附註，附註3--重要會計政策摘要”中的估計。
信貸損失準備
信貸損失準備包括按攤銷成本計入的貸款損失準備和貸款承諾損失準備。此類貸款和貸款承諾按季度進行審查，並考慮信用質量指標，包括可能和歷史損失、抵押品價值、LTV比率和經濟狀況。信貸損失準備通過計入收益的準備金和扣除回收後的沖銷而增加。
我們使用貸款損失預測模型來估計其貸款組合在個人貸款水平上的預期終身信貸損失。本公司目前使用的預期信貸損失(“CECL”)預測方法包括(I)考慮違約情況下的違約概率和損失預測方法，該方法使用具有歷史貸款損失的相關第三方CMBS/CRE貸款數據庫，以及(Ii)概率加權預期現金流法，取決於貸款類型和相關歷史市場貸款損失數據的可用性。我們未來可能會使用其他可接受的替代方法，這取決於貸款類型、基礎抵押品和相關歷史市場貸款損失數據的可用性等因素。
我們估計CECL預計我們的貸款組合在個人貸款層面上的信貸損失。我們預測方法的重要輸入包括(I)特定於貸款的關鍵輸入，如LTV、年份、貸款期限、基礎物業類型、入住率、地理位置等，以及(Ii)宏觀經濟預測。根據可獲得的未來宏觀經濟數據，這些估計在未來可能會發生變化，並可能導致我們未來對其貸款組合預期信貸損失的估計發生實質性變化。
在某些情況下，我們會考慮特定貸款的相關定性因素，以估計其CECL預期的信貸損失。我們認為，(I)預期透過營運或出售相關抵押品而獲得實質償還的貸款投資，以及(Ii)借款人遇到財務困難的貸款投資，均屬“抵押品依賴型”貸款。對於我們認為抵押品可能喪失抵押品贖回權的這類貸款，我們根據抵押品的公允價值(如果預計通過出售抵押品償還，則減去出售資產的成本)與截至測量日期的貸款的攤銷成本基礎之間的差額來衡量預期損失。對於我們認為不可能喪失抵押品贖回權的抵押品依賴型貸款，我們採用一種實際的權宜之計，使用抵押品的公允價值(如果預計通過出售抵押品償還，則減去出售資產的成本)與貸款的攤銷成本之間的差額來估計預期損失。
雖然我們有一個正式的方法來確定信貸損失撥備的適當水平，但對固有貸款損失的估計涉及對各種因素的判斷和假設，包括當前的經濟狀況。我們對信貸損失準備的充分性的確定是基於對上述因素的季度評估。因此，根據管理層對信貸損失準備金充分性的持續評估，貸款損失準備金將在不同時期有所不同。
在評估貸款減值時，需要做出重大判斷；因此，隨着時間的推移，實際結果可能會有很大不同。有關貸款減值評估的結果，請參閲本表格10-Q內的“綜合財務報表附註，附註6-貸款及信貸損失準備”。
按公允價值列賬的金融資產和負債的估值
我們以公允價值計量我們的MBS、衍生資產和負債，以及我們選擇公允價值選項的任何資產或負債，包括我們發起的、預計將在短期內出售給第三方或證券化的某些貸款。
我們已建立估值程序及程序，以確保公允價值計量恰當及可靠，並儘可能以可觀察到的投入為基礎，估值方法得以一致應用，以及假設及投入均屬合理。我們還建立了程序，為屬於ASC 820第3級的投資提供評估方法、技術和途徑公允價值計量公允價值等級(“公允價值等級”)是公平、一致和可驗證的。我們的流程提供了一個框架，確保對我們的公允價值方法、技術、驗證程序和結果進行監督。
76
目錄表
當沒有積極報價的可見價格時，我們使用類似資產和負債的隱含定價或基於估計未來現金流量淨現值的估值模型，並根據流動性、信貸、市場和/或其他風險因素進行適當調整。請參閲表格10-k中第8項“財務報表和補充數據”中的“合併財務報表附註7--公允價值計量”，以便更全面地討論與公允價值計量有關的關鍵會計估計。
維修權減值
維修權按攤餘成本計提，最初按公允價值入賬，隨後按攤餘成本入賬。
為了測試我們以攤餘成本計入的維修權是否減值，我們首先確定是否存在表明維修資產的賬面價值不可收回的事實和情況。如果是這樣的話，我們就將服務現金流的淨現值與其賬面價值進行比較。無形資產服務現金流的估計淨現值是使用貼現現金流量建模技術確定的，該技術要求管理層考慮到歷史和預測的貸款預付率、違約率和預期到期日違約，就未來的服務現金流量淨額作出估計。如果維護權的賬面價值超過維修權現金流量的淨現值，維護權被視為減值，當賬面價值超過維修權現金流量淨現值時，減值損失將在收益中確認。我們通過定期將實際現金流、信貸和預付款體驗與建模估計進行比較，來監控我們維修權的實際表現。
在評估減值;的維修權時，需要做出重大判斷，因此，隨着時間的推移，實際結果可能會有很大不同。請參閲本表格10-Q中包含的“綜合財務報表附註8-服務權利”，以更完整地討論我們的關鍵會計估計，因為它們與服務權利減值有關。
請參閲公司10-k報表中第8項“財務報表和補充數據”中的“綜合財務報表附註，附註4--最近的會計聲明”，以討論最近的會計發展和對公司的預期影響。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
在正常業務過程中，我們進行各種金融工具的交易，使我們面臨各種類型的風險，包括表內和表外風險，這些風險與我們投資的金融工具和市場相關。這些金融工具使我們面臨不同程度的市場風險、信用風險、利率風險、流動性風險、表外風險和提前還款風險。由於通貨膨脹壓力、能源成本上漲、地緣政治緊張局勢加劇以及仍不確定和難以預測的流行病的影響造成的經濟持續中斷，這些風險中的許多已被放大。我們繼續監測這些風險在我們業務中的影響和影響。
市場風險。市場風險是指金融工具的價值因利率、外幣匯率或相關金融工具的市場價值的水平或波動性發生不利變化而可能出現的不利變化。我們試圖通過達成抵銷交易來降低我們對市場風險的敞口，其中可能包括購買或出售計息證券和股權證券。
信用風險。我們在LMM貸款和LMM ABS以及我們未來可能收購的其他目標資產的投資方面存在信用風險。與這些投資有關的信用風險與借款人的支付能力和意願有關，在授予或續簽信貸之前對其進行評估，並在整個貸款或擔保期限內定期進行審查。我們認為，貸款信用質量主要取決於借款人的信用狀況和貸款特徵。考慮到預期和意外的虧損，我們尋求以適當的價格收購資產，並根據我們的歷史投資戰略，採用價值驅動的承保和盡職調查方法，重點關注預計的現金流和現金流的潛在風險，以此來緩解這一風險。我們在管理和償還貸款的同時，通過對拖欠貸款的借款人執行各種清理和減少損失的策略，進一步降低了潛在損失的風險。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對經營業績產生不利影響。
77
目錄表
利率風險。利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。
我們的經營業績將在一定程度上取決於我們的投資收入和融資成本之間的差異。我們的債務融資是基於相關指數的固定利差計算的浮動利率，但受特定融資安排確定的下限的限制。利率變化的一般影響在上面的“--影響經營業績的因素-市場利率的變化”一節中進行了討論。如果利率環境大幅上升和/或經濟下滑，違約可能會增加並導致我們的信貸損失，這可能會對我們的業務、財務狀況、流動資金、經營業績和前景產生重大和不利的影響。此外，這種違約可能會對我們的計息資產和計息負債之間的利差產生不利影響。
此外，LMM不良貸款不像不良貸款那樣對利率敏感，因為不良貸款的收益通常是通過減損策略重組資產並機會性地處置資產而產生的。由於不良LMM貸款是短期資產，用於估值的貼現率是以短期市場利率為基礎的，可能不會與長期市場利率同步變動。
下表預測了在2024年6月30日之後的12個月期間，假設利率立即上升或下降25、50、75和100個基點，對我們的利息收入和支出的影響。
12個月税前淨利息收入敏感度概況 | ||||||||||||||||
匯率的瞬時變化 | ||||||||||||||||
(單位：千) | 加息25個基點 | 加息50個基點 | 加息75個基點 | 加息100個基點 | 降息25個基點 | 降息50個基點 | 降息75個基點 | 下調100個基點 | ||||||||
資產： | ||||||||||||||||
貸款 | $ | 17,828 | $ | 35,661 | $ | 53,494 | $ | 71,328 | $ | (17,747) | $ | (35,443) | $ | (53,092) | $ | (70,651) |
利率互換對衝 | 1,432 | 2,865 | 4,297 | 5,729 | (1,432) | (2,865) | (4,297) | (5,729) | ||||||||
總 | $ | 19,260 | $ | 38,526 | $ | 57,791 | $ | 77,057 | $ | (19,179) | $ | (38,308) | $ | (57,389) | $ | (76,380) |
負債： | ||||||||||||||||
有擔保借款 | (4,949) | (9,899) | (14,848) | (19,797) | 4,949 | 9,899 | 14,848 | 19,797 | ||||||||
證券化債務憑證 | (9,353) | (18,706) | (28,060) | (37,413) | 9,353 | 18,706 | 28,060 | 37,413 | ||||||||
優先擔保票據和公司債務 | (278) | (556) | (834) | (1,113) | 278 | 556 | 834 | 1,113 | ||||||||
總 | $ | (14,580) | $ | (29,161) | $ | (43,742) | $ | (58,323) | $ | 14,580 | $ | 29,161 | $ | 43,742 | $ | 58,323 |
對淨利息收入(費用)的淨影響總額 | $ | 4,680 | $ | 9,365 | $ | 14,049 | $ | 18,734 | $ | (4,599) | $ | (9,147) | $ | (13,647) | $ | (18,057) |
利率對我們的可變利率債務的這種假設影響沒有考慮到在利率上升的環境下可能發生的整體經濟活動變化的影響。此外，如果利率發生這種變化，我們可能會採取行動，進一步減少我們對這種變化的風險敞口。然而，由於將採取的具體行動及其可能的影響的不確定性，本分析假設我們的財務結構不會發生變化。
流動性風險。 流動性風險出現在我們的投資和我們投資活動的一般融資中。這包括無法在結算日為收購及發起活動提供資金及/或未能以合理價格及時平倉的風險，以及在市場波動加劇時抵押品需求可能增加。如果我們被迫在不合時宜的時候處置流動性不佳的投資，我們可能會被迫以大大低於市場價值的價格出售，導致實現虧損。我們試圖通過定期監測我們在LMM貸款、ABS和其他金融工具中投資的流動性來降低我們的流動性風險。在分析流動性風險時，我們的預期退出策略、報價利差、在特定策略下活躍市場的經紀商數量以及長期資金的可獲得性等因素都被考慮在內。為了減少我們投資的債務工具的流動性和條款之間的任何可察覺的差距，我們試圖將對短期融資安排的依賴降至最低。雖然我們可以使用傳統的保證金安排和逆回購協議為某些證券頭寸投資融資，但也可以利用其他金融工具，如債務抵押債券和其他較長期融資工具，為我們提供長期融資來源。
提前還款風險。提前還款風險是指本金的償還率與預期不同，導致某些投資的回報低於預期的風險。當我們收到資產本金的預付款時，為這類資產支付的任何溢價都將在利息收入中攤銷。一般來説，預付率的提高會加速購買溢價的攤銷，從而減少從資產上賺取的利息收入。相反，這類資產的折扣會增加到利息收入中。一般來説，提前還款利率的提高會加速購買折扣的增加，從而增加資產的利息收入。
78
目錄表
LMM貸款和ABS延期風險。我們的經理根據借款人將提前償還抵押貸款或延長貸款的利率假設，計算我們資產的預計加權平均壽命。如果在利率上升的環境下預付率下降或行使延期選擇權，固定利率資產的壽命可能會延長到擔保債務協議的期限之後。這可能會對我們的運營結果產生負面影響。在某些情況下，我們可能被迫出售資產以維持充足的流動性，這可能會導致我們蒙受損失。
房地產風險。商業資產的市值會受到波動的影響，可能會受到一系列因素的不利影響，這些因素包括但不限於國家、地區和當地的經濟狀況(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響)；當地的房地產狀況(如住房、零售、工業、寫字樓或其他商業空間供過於求)；特定行業的變化或持續疲軟；建築質量、建築成本、樓齡和設計；人口因素；以及建築或類似法規的追溯變化。此外，物業價值的下降會減少抵押品的價值和借款人可用來償還相關貸款的潛在收益，這也可能導致我們蒙受損失。
公允價值風險。我們投資的估計公允價值主要由於利率的變化而波動。一般來説，在利率上升的環境下，固定利率投資的估計公允價值預計會減少；反之，在利率下降的環境下，固定利率投資的估計公允價值預計會增加。隨着市場波動性增加或流動性減少，我們記錄和/或披露的資產的公允價值可能會受到不利影響。我們的經濟敞口一般限於我們的淨投資頭寸，因為我們尋求通過利率掉期對衝的固定利率融資或可變利率融資為固定利率投資提供資金。
交易對手風險。我們通過我們的回購協議、信貸安排和其他融資協議為收購我們的商業抵押貸款、MBS和其他資產的很大一部分提供資金。對於這些融資安排，我們將抵押貸款和證券作為抵押品，以確保借款。質押的抵押品的金額通常會超過借款的金額(即.減記)，使得借款將被過度抵押。因此，如果在融資期間，貸款人違約，而我們無法收回我們質押的資產，我們將面臨交易對手的風險。這一風險的金額是借給我們的金額加上應付給交易對手的利息與我們質押給貸款人的抵押品的公允價值之間的差額，包括此類抵押品的應計應收利息。
我們面臨着不斷變化的利率和市場狀況，這會影響與借款相關的現金流。我們通過利率互換等衍生工具來緩解這些風險。利率互換用於降低利率變動的風險，涉及從交易對手那裏收取浮動利率金額，以換取我們在掉期合同有效期內根據固定利率付款。
我們的若干附屬公司已訂立場外(“場外”)利率掉期協議，以對衝與利率變動有關的風險。由於某些利率互換不是通過中央對手方清算的，我們仍然受到對手方履行每一筆此類互換義務的能力的影響，不能指望中央對手方的信用狀況來衡量表現。因此，如果場外掉期交易對手不能在利率掉期的條款下履行義務，我們的子公司將不會收到根據該協議到期的付款，我們可能會損失與利率掉期相關的任何未實現收益，被對衝的負債將不再通過利率掉期進行對衝。雖然我們會尋求終止相關的場外掉期交易，並可能向違約交易對手索賠任何損失，包括未實現的收益，但不能保證我們能夠以經濟上可行的條件或根本不能收回該等金額或替換相關的掉期交易。在這種情況下，我們可能被迫以當時的市場價格覆蓋未對衝的負債。如果交易對手破產或申請破產，我們還可能面臨任何我們承諾的抵押品的風險，這些抵押品是為了確保我們在場外利率互換下的義務。因此，一旦利率互換協議交易對手違約，利率互換將不再像預期的那樣緩解利率變化的影響。
下表列出了本公司股東權益風險合計超過5%的回購協議的任何交易對手的信息。
2024年6月30日 | |||||||
(單位：千) | 交易對手 | 風險額度 | 協議到期前的加權平均月數 | 股東權益百分比 | |||
摩根大通銀行，N.A. | A+/Aa2 | $ 577,031 | 24 | 25.2% | |||
北卡羅來納州摩根士丹利銀行 | A+/Aa3 | $ 125,979 | 11 | 5.5% | |||
瑞士信貸股份公司 | A+/Aa2 | $ 146,754 | 10 | 6.4% | |||
79
目錄表
在上表中，
| ● | 交易對手評級是S和穆迪分別給予的長期發行人信用評級。 |
| ● | 風險金額反映透過回購協議借出的金額(包括應付利息)與用作抵押品的資產(包括應計應收利息)的現金及公允價值之間的差額。 |
資本市場風險。我們面臨與股權資本市場相關的風險，以及我們通過發行普通股或其他股權工具籌集資本的相關能力。我們還面臨與債務資本市場相關的風險，以及我們通過回購義務或其他融資安排下的借款為我們的業務融資的相關能力。作為房地產投資信託基金，我們被要求每年分配我們應税收入的很大一部分，這限制了我們積累運營現金流的能力，因此需要我們利用債務或股權資本來為我們的業務融資。我們尋求通過監控債務和股權資本市場來緩解這些風險，以便為我們關於籌集資金的數量、時機和條款的決定提供信息。
表外風險。表外風險是指因利率、外幣匯率或相關金融工具市值的變動而導致的最大潛在虧損，可能導致某一特定金融工具的價值變動超過該等資產和負債目前在合併資產負債表中所反映的報告金額。
通貨膨脹風險。我們大部分的資產和負債都是利率敏感型的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響遠遠超過通脹。利率的變化可能但不一定與通貨膨脹率和/或通貨膨脹率的變化相關。有關利率敏感性的討論，請參閲本表格10-Q中的“關於市場風險-利率風險的定量和定性披露”。
項目4.控制和程序
公司擁有披露控制和程序，旨在確保在交易法、報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累這些信息並酌情傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便根據交易法及其下的規則和條例頒佈的“披露控制和程序”的定義及時決定需要披露的信息。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼完善，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層必須在評估可能的控制和程序的成本效益關係時運用其判斷。該公司，包括其首席執行官和首席財務官，評估了截至2024年6月30日其披露控制程序和程序的設計和運行的有效性。基於上述情況，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序是有效的。
財務報告內部控制的變化
在截至2024年6月30日的季度內，公司對交易法規則13a-15(F)所界定的財務報告的內部控制沒有發生變化，這些變化對公司的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。
80
目錄表
第二部分：其他信息
項目1.法律訴訟
在正常業務過程中，本公司可能不時涉及各種索賠和法律訴訟。
2024年6月6日，Broadmark的一名據稱是前股東的人提起了集體訴訟，標題為艾布林訴派亞特等人案，案件編號。C-24-CV-24-000818，馬裏蘭州巴爾的摩市巡迴法院(“訴訟”)。訴訟將Broadmark的前董事會列為被告，並指控他們違反了與Broadmark合併有關的受託責任，未能正確考慮據稱優於Broadmark合併的收購提議，依賴據稱虛假和誤導性的估值分析，並授權發佈據稱虛假和誤導性的委託書。訴訟還聲稱，針對Broadmark的財務顧問協助和教唆這些被指控的違反受託責任的行為。訴訟以補償性損害賠償、準鑑定損害賠償、撤銷損害賠償和返還任何與合併有關的利益的形式尋求損害賠償。訴訟還要求賠償訴訟費用以及律師費和專家費。雖然本公司並非訴訟中的被告，但本公司須履行與此有關的合約賠償義務(以滿足各項合約要求為條件)，包括被告擔任Broadmark董事及向Broadmark提供服務(視乎情況而定)。被告打算對該訴訟進行有力的辯護。
第1A項。風險因素
與之前在公司的10-k表格第I部分第1A項下披露的風險因素相比，沒有發生重大變化。您應該意識到，這些風險因素和其他信息可能無法描述我們面臨的所有風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生重大不利影響。
第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
股份回購計劃
2018年3月6日，我們的董事會批准了一項股份回購計劃，授權但不強制回購我們的普通股，2022年9月29日，我們的董事會批准了增加股份回購計劃的規模，使根據該計劃授權的回購總額達到5,000美元萬。為了促進進一步的回購，2023年6月1日，我們的董事會批准了一項新的股票回購計劃，取代了以前的計劃，授權但不強制回購我們高達10000美元的普通股萬。股票回購計劃下的股票回購可以由管理層隨時在公開市場上、在私下協商的交易中或以其他方式進行，在每種情況下都要遵守美國證券交易委員會的所有規則和其他法律要求，並可以根據一個或多個規則10b5-1計劃進行部分回購，這些計劃允許我們在否則可能被禁止的情況下進行股票回購。回購交易的時間和金額將由我們的管理層根據其對市場狀況、股價、法律要求和其他因素的評估來決定。
下表列出了本季度我們普通股的購買量。
購買的股份總數 | 每股平均支付價格 | 作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數 | 根據該計劃可購買的最大股份(或近似美元價值) | |||||||
四月 | 1,578,263 | $ | 8.57 | 1,573,644 | $ | 49,483,756 | ||||
可能 | 774,952 | 8.70 | 768,118 | 42,802,320 | ||||||
六月 | — | — | — | 42,802,320 | ||||||
總 | 2,353,215 | (1) | $ | 8.61 | (2) | 2,341,762 | $ | 42,802,320 | ||
(1)購買的股份總數包括我們某些僱員所擁有的普通股股份，他們已交出普通股，以滿足與歸屬受限股票單位和其他股權獎勵相關的扣繳税款和其他補償。 | ||||||||||
(2)每股支付的價格是以我們普通股截至預扣之日的價格為基礎的。 | ||||||||||
項目3.高級證券違約
沒有。
81
目錄表
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
項目5.其他信息
82
目錄表
項目6.展品
展品 |
| 展品説明 |
3.1 | * | ZAIS Financial Corp.的修正和重述條款（參考註冊人表格S-11的附件3.1合併，經修訂（註冊號333-185938）. |
3.2 | * | ZAIS Financial Corp.的補充條款（參考註冊人表格S-11的附件3.2，經修訂（註冊號333-185938）. |
3.3 | * | 薩瑟蘭資產管理公司修訂和重述章程(合併內容參考註冊人於2016年11月4日提交的8-k表格當前報告的附件3.1). |
3.4 | * | Ready Capital Corporation修訂細則(參考註冊人於2018年9月26日提交的當前8-k表格報告的附件3.1). |
3.5 | * | 指定6.25%C系列累積可轉換優先股每股面值0.0001美元的現成資本公司修正案條款的補充條款(通過參考2021年3月19日提交的註冊人8-A表格註冊説明書附件3.7併入). |
3.6 | * | 指定6.50%E系列累積可贖回優先股每股面值0.0001美元的現成資本公司修正案條款的補充條款(通過參考2021年6月10日提交的註冊人當前8-k報表的附件3.1併入). |
3.7 | * | 指定b-1類普通股每股面值0.0001美元、b-2類普通股每股面值0.0001美元、b-3類普通股每股面值0.0001美元、b-4類普通股每股面值0.0001美元的修訂章程的補充條款(參照2022年3月21日向美國證券交易委員會提交的S-3表格登記説明書附件4.8)。 |
3.8 | * | 修訂和重新修訂了Ready Capital Corporation的章程(通過參考2018年9月26日提交的註冊人Form 8-k的附件3.2併入)。 |
3.9 | * | 日期為2022年5月11日的通知證書，涉及將b-1類普通股每股面值0.0001美元、b-2類普通股每股面值0.0001美元、b-3類普通股每股面值0.0001美元和b-4類普通股每股面值0.0001美元自動轉換為普通股每股面值0.0001美元(通過參考2022年5月10日提交的註冊人8-k表格中的附件3.1併入)。 |
3.10 | * | 現成資本公司修訂條款的補充條款，重新分類和指定b-1類普通股，每股面值0.0001美元，b-2類普通股，每股面值0.0001美元，b-3類普通股，每股面值0.0001美元，b-4類普通股，每股面值0.0001美元，每股面值0.0001美元(通過參考2022年5月10日提交的註冊人8-k表格中的附件3.2合併為普通股)。 |
4.1 | * | ReadyCap Holdings，LLC作為發行人，Sutherland Asset Management Corporation，Sutherland Partners，L.P.，Sutherland Asset I，LLC和ReadyCap Commercial，LLC作為擔保人，以及U.S.Bank National Association作為受託人(通過參考註冊人於2017年2月13日提交的當前8-k表格報告的附件4.1合併). |
4.2 | * | 第一補充契約，日期為2017年2月13日，由ReadyCap Holdings LLC作為發行人、Sutherland Asset Management Corporation、Sutherland Partners，L.P.、Sutherland Asset I，LLC、ReadyCap Commercial LLC作為擔保人和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人和抵押品代理人，包括2022年到期的7.5%高級擔保票據和相關擔保(通過參考註冊人2017年2月13日提交的當前8-k表格報告的附件4.2併入). |
83
目錄表
4.3 | * | 契約，日期為2017年8月9日，由Sutherland Asset Management Corporation和美國銀行全國協會作為受託人，由Sutherland Asset Management Corporation和U.S.Bank National Association之間簽署(通過參考註冊人2017年8月9日提交的當前8-k表格報告的附件4.2合併). |
4.4 | * | 第二份補充契約，日期為2018年4月27日，由Sutherland Asset Management Corporation和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人(通過參考註冊人2018年4月27日提交的當前8-k表格報告的附件4.2合併). |
4.5 | * | 第三補充契約，日期為2019年2月26日，由Ready Capital Corporation和美國銀行全國協會作為受託人(通過引用2019年3月13日提交的註冊人年度報告10-k表的附件4.7合併而成). |
4.6 | * | 第1號修正案，日期為2019年2月26日，由Ready Capital Corporation和作為受託人的美國銀行全國協會之間的第一份補充契約，日期為2017年8月9日(通過引用2019年3月13日提交的註冊人年度報告10-k表的附件4.8併入). |
4.7 | * | 第二補充契約的第1號修正案，日期為2019年2月26日，日期為2018年4月27日，由Ready Capital Corporation和作為受託人的美國銀行全國協會之間(通過引用2019年3月13日提交的註冊人年度報告10-k表格的附件4.9合併而成). |
4.8 | * | 第四份補充契約，日期為2019年7月22日，由Ready Capital Corporation和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考註冊人2019年7月22日提交的當前8-k表格報告的附件4.3合併). |
4.9 | * | 第五補充契約，日期為2021年2月10日，由Ready Capital Corporation和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考註冊人2021年2月10日提交的當前8-k表格報告的附件4.3合併). |
4.10 | * | 第六補充契約，日期為2021年12月21日，由Ready Capital Corporation和美國銀行全國協會發行，日期為2021年12月21日，由Ready Capital Corporation和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考註冊人2021年12月21日提交的當前8-k表格報告的附件4.3註冊成立)作為受託人(通過參考註冊人提交的當前8-k表格報告的附件4.3合併)，日期為2021年12月21日。 |
4.11 | * | 第七份補充契約，日期為2022年4月18日，由Ready Capital Corporation和美國銀行信託公司、全國協會作為受託人簽訂（參考註冊人2022年4月18日提交的表格8-k當前報告的附件4.3合併）。 |
4.12 | * | 第八份補充契約，日期為2022年7月25日，由Ready Capital Corporation和美國銀行信託公司(National Association)作為受託人(通過引用註冊人於2022年7月25日提交的當前8-k表格報告的附件4.3合併而成)。 |
4.13 | * | 現成資本公司普通股證書樣本(參考2018年12月13日提交的註冊人S-4表格附件4.1併入). |
4.14 | * | 代表6.25%C系列累積可轉換優先股的股份的優先股證書樣本，每股面值0.0001美元(通過參考註冊人於2021年3月19日提交的8-A表格註冊説明書的附件4.13而合併). |
4.15 | * | 代表6.50%E系列累積可贖回優先股的股票樣本優先股證書，每股面值0.0001美元(通過引用附件4.1併入註冊人於2021年6月10日提交的8-k表格的當前報告中). |
84
目錄表
4.16 | * | 認股權證樣本(參考表格4.2併入Broadmark Realty Capital Inc.的S於2019年11月14日向美國證券交易委員會提交的表格8-A120億)。 |
4.17 | * | 利邦合併公司和大陸股票轉讓信託公司之間的權證協議，日期為2018年5月14日(通過引用表格4.3併入Broadmark Realty Capital Inc.的S於2019年11月14日提交給美國證券交易委員會的Form 8-A120億)。 |
4.18 | * | 由Broadmark Realty Capital Inc.、大陸股票轉讓與信託公司和美國股票轉讓與信託公司之間於2019年11月14日提出的對認股權證協議的修正案(通過引用Broadmark Realty Capital Inc.於2019年11月20日提交給美國證券交易委員會的S表格8-k的附件4.4而合併)。 |
4.19 | * | 認股權證協議第二修正案，日期為2019年11月14日，由Broadmark Realty Capital Inc.、大陸股票轉讓信託公司和美國股票轉讓信託公司有限責任公司共同完成(合併內容參考Broadmark Realty Capital Inc.的S於2019年11月20日提交的8-k表格附件4.5)。 |
4.20 | * | 第三次修訂認股權證協議，日期為2023年5月31日，由Ready Capital Corporation、RCC Merger Sub，LLC、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.(通過引用註冊人於2023年8月8日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告的附件4.21併入)。 |
31.1 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發首席執行官證書。 | |
31.2 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節頒發首席財務官證書。 | |
32.1 | ** | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發首席執行官證書。 |
32.2 | ** | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條認證首席財務官。 |
101.INS | 內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中 | |
101.SCH | 內聯XBRL分類擴展方案文檔 | |
101.CAL | 內聯XBRL分類計算鏈接庫文檔 | |
101.DEF | 內聯XBRL擴展定義Linkbase文檔 | |
101.LAB | 內聯XBRL分類擴展Linkbase文檔 | |
101.PRE | 內聯XBRL分類演示文稿Linkbase文檔 | |
104 | 封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔) |
*對之前提交的指控進行了審查。
** 根據S-k法規第601項，本展品是提供的而不是歸檔的，並且不應被視為通過引用併入任何歸檔中。
85
目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
Ready Capital Corporation
日期：2024年8月9日 | 作者： | /s/託馬斯·E.卡帕斯 |
Thomas E.卡帕斯 | ||
董事會主席、首席執行官兼首席投資官 | ||
(首席行政主任) | ||
日期：2024年8月9日 | 作者： | /s/安德魯·阿爾伯恩 |
安德魯·阿爾伯恩 | ||
首席財務官 | ||
(首席會計和財務官) |
86