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美國
證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格：10-Q
☑
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末2024年6月30日
或
☐
根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
委員會文件號： 001-37905
bhflogorgb970pxa69.jpg
Brighouse Financial，Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州 81-3846992
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區) (國際税務局僱主身分證號碼)
11225北社區住宅路, 夏洛特, 北卡羅來納州
 
28277
（主要行政辦公室地址） (郵政編碼)
(980) 365-7100
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元壓邊力納斯達克股市有限責任公司
存托股份，每股代表A系列6.600%非累積優先股股份的1/1，000權益BHFAP納斯達克股市有限責任公司
存托股份，每股代表B系列6.750%非累積優先股股份的1/1，000權益BHFAO納斯達克股市有限責任公司
存托股份，每股代表C系列5.375%非累積優先股股份的1/1，000權益BHFAN納斯達克股市有限責任公司
存托股份，每股代表D系列4.625%非累積優先股股份的1/1，000權益BHFAM納斯達克股市有限責任公司
6.250% 2058年到期的初級次級債券BHFAL納斯達克股市有限責任公司
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是þ編號：¨
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 þ不是，不是。¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器þ加速文件管理器
¨
非加速文件服務器
¨
規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。他説：¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》規則第12b-2條所定義)。☐不是的。þ
截至2024年8月2日， 60,755,949註冊人的普通股已發行。


目錄表
頁面
第一部分-財務信息
第1項。
合併財務報表（2024年6月30日（未經審計）和2023年12月31日以及截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月（未經審計）：
中期簡明綜合資產負債表
2
中期簡明合併經營報表和全面收益（虧損）
3
中期簡明合併權益表
4
現金流量表中期簡明合併報表
5
中期簡明合併財務報表附註（未經審計）：
附註1 -業務、呈列基準及主要會計政策概要
6
注2-細分市場信息
7
注3 -保險責任
11
注4 -市場風險收益
15
注5 -獨立帳户
15
注6 -遞延保單收購成本、收購業務價值和其他無形資產
17
注7 -投資
18
注8 -衍生品
30
注9 -公允價值
36
注10 -股權
46
注11 -其他收入和其他費用
49
注12 -每股普通股收益
50
注13 -或有事項、承諾和保證
50
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
54
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
94
第四項。
控制和程序
95
第II部分--其他資料
第1項。
法律訴訟
95
第1A項。
風險因素
95
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
95
第五項。
其他信息
95
第六項。
陳列品
96
簽名
97

目錄表
第一部分-財務信息
項目2.財務報表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明綜合資產負債表
2024年6月30日（未經審計）和2023年12月31日
(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)
2024年6月30日2023年12月31日
資產
投資：
固定期限可供出售證券，按估計公允價值計算（攤銷成本：美元88,176及$87,131分別;信用損失備抵為美元45及$21，分別)
$80,581 $80,991 
股權證券，按估計公允價值計算85 102 
按揭貸款(扣除信貸損失準備金#美元)。155及$137，分別)
22,641 22,508 
政策性貸款1,470 1,331 
有限合夥企業和有限責任公司4,938 4,946 
短期投資，主要按估計公允價值計算1,390 1,169 
其他投資資產，主要按估計公允價值計算（扣除信用損失撥備美元12及$13，分別)
4,194 4,409 
總投資115,299 115,456 
現金及現金等價物4,441 3,851 
應計投資收益1,169 1,183 
保費、再保險和其他應收賬款（扣除信用損失備抵美元3及$3，分別)
20,043 19,761 
遞延保單收購成本和收購業務價值4,791 4,872 
可退還的當期所得税28 27 
遞延所得税資產2,087 1,893 
市場風險惠益資產916 656 
其他資產404 370 
獨立賬户資產88,260 88,271 
總資產$237,438 $236,340 
負債與權益
負債
未來的政策好處$31,886 $32,569 
投保人賬户餘額85,865 81,068 
市場風險收益負債8,708 10,323 
其他與政策有關的結餘3,796 3,836 
借出證券及其他交易項下抵押品的應付款項3,906 3,670 
長期債務3,155 3,156 
其他負債7,656 8,439 
分賬負債88,260 88,271 
總負債233,232 231,332 
或有事項、承諾和保證（注13）
股權
Brighthouse Financial，Inc.'股東權益：
優先股，面值$0.01每股；$1,753總清算優先權
— — 
普通股，面值$0.01每股；1,000,000,000授權股份；123,434,240和122,818,568分別發行的股份；61,243,957和63,503,355分別發行流通股
1 1 
額外實收資本13,972 14,004 
留存收益(虧損)(1,966)(1,507)
庫存股，按成本計算；62,190,283和59,315,213分別為股票
(2,447)(2,309)
累計其他綜合收益(虧損)(5,419)(5,246)
道達爾布萊頓金融公司股東權益4,141 4,943 
非控制性權益65 65 
權益總額4,206 5,008 
負債和權益總額$237,438 $236,340 
請參閲隨附的中期簡明綜合財務報表附註。
2
目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併經營報表和全面收益（虧損）
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月（未經審計）
(單位：百萬，不包括每股數據)
三個月後結束
6月30日，		截至6月30日的六個月，
2024202320242023
收入
保費$181 $211 $383 $408 
萬能人壽及投資型產品保單收費580 601 1,016 1,207 
淨投資收益1,307 1,196 2,561 2,255 
其他收入141 130 286 223 
淨投資收益(虧損)(120)(64)(162)(160)
衍生工具收益（虧損）淨額(662)(1,811)(2,583)(2,386)
總收入1,427 263 1,501 1,547 
費用
保單持有人福利和索賠（包括負債重新計量收益（損失）美元0, $0, $0及$0，分別)
642 689 1,610 1,376 
記入投保人賬户餘額的利息509 452 1,011 874 
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷150 157 301 313 
市場風險收益的變化(356)(1,300)(1,796)(1,106)
其他費用468 502 975 980 
總費用1,413 500 2,101 2,437 
未計提所得税準備的收入(虧損)14 (237)(600)(890)
所得税支出(利益)準備(20)(62)(143)(218)
淨收益(虧損)34 (175)(457)(672)
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — 2 2 
歸屬於Brightthouse Financial，Inc.的淨利潤（虧損）34 (175)(459)(674)
減去：優先股股息25 25 51 51 
Brightthouse Financial，Inc.可獲得的淨利潤（損失）'普通股東$9 $(200)$(510)$(725)
綜合收益(虧損)$28 $(768)$(630)$(447)
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)— — 2 2 
Brightthouse Financial，Inc.應佔綜合收益（虧損）$28 $(768)$(632)$(449)
普通股每股收益
基本信息
$0.12 $(3.01)$(8.17)$(10.77)
稀釋
$0.12 $(3.01)$(8.17)$(10.77)
請參閲隨附的中期簡明綜合財務報表附註。
3
目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併權益表
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月（未經審計）
(單位：百萬)
優先股普通股額外實收資本留存收益(虧損)按成本價計算的庫存股累計
其他
全面
收入(虧損)		Brighthouse Financial，Inc.'股東權益非控制性權益總股本
2023年12月31日的餘額$— $1 $14,004 $(1,507)$(2,309)$(5,246)$4,943 $65 $5,008 
因股票回購而獲得的庫存股
(62)(62)(62)
基於股份的薪酬
— 11 (11)— — 
優先股股息
(26)(26)(26)
非控股權益的變更
— (2)(2)
淨收益(虧損)
(493)(493)2 (491)
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)
(167)(167)(167)
2024年3月31日的餘額— 1 13,989 (2,000)(2,382)(5,413)4,195 65 4,260 
因股票回購而獲得的庫存股
(64)(64)(64)
基於股份的薪酬
— 8 (1)7 7 
優先股股息
(25)(25)(25)
非控股權益的變更
— — — 
淨收益(虧損)
34 34 — 34 
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)
(6)(6)(6)
2024年6月30日的餘額$— $1 $13,972 $(1,966)$(2,447)$(5,419)$4,141 $65 $4,206 
優先股普通股額外實收資本留存收益(虧損)按成本價計算的庫存股累計
其他
全面
收入(虧損)		Brighthouse Financial，Inc.'股東權益非控制性權益總股本
2022年12月31日的餘額$— $1 $14,075 $(395)$(2,042)$(6,106)$5,533 $65 $5,598 
因股票回購而獲得的庫存股(62)(62)(62)
基於股份的薪酬— 5 (15)(10)(10)
優先股股息(26)(26)(26)
非控股權益的變更— (2)(2)
淨收益(虧損)(499)(499)2 (497)
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)818 818 818 
2023年3月31日的餘額
— 1 14,054 (894)(2,119)(5,288)5,754 65 5,819 
因股票回購而獲得的庫存股(64)(64)(64)
基於股份的薪酬— 10 — 10 10 
優先股股息(25)(25)(25)
非控股權益的變更— — — 
淨收益(虧損)(175)(175)— (175)
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)(593)(593)(593)
2023年6月30日的餘額$— $1 $14,039 $(1,069)$(2,183)$(5,881)$4,907 $65 $4,972 
請參閲隨附的中期簡明綜合財務報表附註。
4
目錄表
Brighouse Financial，Inc.
現金流量表中期簡明合併報表
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月（未經審計）
(單位：百萬)
截至六個月
6月30日，
20242023
經營活動提供(用於)的現金淨額$(196)$(628)
投資活動產生的現金流
以下資產的銷售、到期和償還：
固定期限證券5,550 2,970 
股權證券32 10 
按揭貸款685 574 
有限合夥企業和有限責任公司155 81 
購買：
固定期限證券(6,423)(4,186)
股權證券(2)(6)
按揭貸款(886)(342)
有限合夥企業和有限責任公司(153)(254)
與獨立衍生品相關的現金收入5,627 2,634 
與獨立衍生品相關的支付現金(5,743)(3,024)
政策性貸款淨變化(138)(6)
短期投資淨變化(220)(22)
其他投資資產的淨變動(191)(88)
投資活動提供(用於)的現金淨額
(1,707)(1,659)
融資活動產生的現金流
投保人帳户餘額：
存款20,632 11,670 
提款(18,009)(9,086)
借出證券和其他交易項下抵押品的應付款淨變化236 (427)
償還的長期債務(1)(1)
優先股股息(51)(51)
因股票回購而獲得的庫存股(126)(126)
某些衍生工具和其他衍生品相關交易的融資要素，淨額(175)(54)
其他，淨額(13)(16)
融資活動提供(用於)的現金淨額2,493 1,909 
現金、現金等價物和限制性現金的變動590 (378)
期初現金、現金等價物和限制性現金3,851 4,115 
現金、現金等價物和受限現金，期末$4,441 $3,737 
現金流量信息的補充披露
支付(收到)的現金淨額：
利息$75 $75 
所得税$6 $(3)
請參閲隨附的中期簡明綜合財務報表附註。
5
目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)
1.主要會計政策的業務、列報依據和摘要
業務
光明之家金融公司(“BHF”及其子公司，“光明之家金融”或“公司”)是一家成立於2016年的控股公司，擁有法人實體，這些法人實體歷史上運營着大都會人壽公司前零售部門的很大一部分，直到2017年8月成為一家獨立的上市公司。BrightHouse Financial是美國最大的年金和人壽保險產品供應商之一，通過多種獨立的分銷渠道和與多元化分銷夥伴網絡的營銷安排。本公司的組織形式為三分部：年金；人壽；和決選。此外，該公司還報告了其在公司治理和其他方面的某些經營業績。
陳述的基礎
根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表時，管理層須採納會計政策，並作出影響中期簡明綜合財務報表所呈報金額的估計及假設。在應用這些政策和估計時，管理層作出主觀和複雜的判斷，這些判斷經常需要對本質上不確定的事項做出假設。其中許多保單、估計和相關判斷在保險和金融服務行業中很常見；其他的則專門針對公司的業務和運營。實際結果可能與這些估計不同。
整固
隨附的中期簡明綜合財務報表包括光明大廈金融公司以及該公司控制的合夥企業和有限責任公司(“LLC”)的賬目。公司間賬户和交易已被取消。
公司在有限合夥企業和有限責任公司的投資中使用權益會計方法，當它擁有超過較小的所有權權益或對被投資公司的經營有較小影響時。在被投資人的財務信息不夠及時或被投資人的報告期與本公司的報告期不同的情況下，本公司一般在三個月後確認其在被投資人收益中的份額。當本公司對被投資公司的經營幾乎沒有影響時，該投資按公允價值計價。
隨附的中期簡明綜合財務報表未經審核，並反映所有必要的調整(包括正常經常性調整)，以公平地列報符合公認會計準則的中期財務狀況、經營業績和現金流量。中期業績不一定代表全年業績。2023年12月31日的綜合資產負債表數據來自光明金融股份有限公司的S截至2023年12月31日的年度10-k表格中包含的經審計的合併財務報表(以下簡稱《2023年年報》)，其中包括公認會計準則要求的所有披露。因此，這些中期簡明綜合財務報表應與2023年年報中包含的本公司綜合財務報表一併閲讀。
採用新的會計公告
GAAP的變更由財務會計準則委員會(“FASB”)以FASB會計準則編纂的會計準則更新(“ASU”)的形式確定。本公司考慮所有華碩的適用性和影響力。在截至2024年6月30日的期間內，沒有采用重大的華碩。
未來採用新的會計公告
2023年12月，FASB發佈了新的所得税披露指南(ASU 2023-09，所得税(主題740)：所得税披露的改進)。這個ASU更新了所需的所得税披露，以包括披露按司法管轄區分列的已支付所得税，並在所需的税率對賬中更大程度地細分信息。該ASU在2025年1月1日開始的財政年度內有效，並將在預期的基礎上應用。該公司目前正在評估這一指導對其財務報表的影響。
6
目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
1.主要會計政策的業務、列報依據和摘要(續)
2023年11月，FASB發佈了新的分部報告披露指南(ASU 2023-07，分部報告(主題280)：改進可報告分部披露)。這個ASU主要通過加強披露重大部門支出來更新可報告部門的披露。這一ASU不會改變公司識別其運營部門的方式，不會彙總這些運營部門，也不會應用量化門檻來確定其應報告的部門。此ASU在2024年1月1日開始的財年和2025年1月1日開始的過渡期內有效，並將追溯應用。該公司目前正在評估這一指導對其財務報表的影響。
2.細分市場信息
本公司的組織形式為三分部：年金；人壽；和決選。此外，該公司還報告了其在公司治理和其他方面的某些經營業績。
年金
年金部分包括各種可變的、固定的、與指數掛鈎的和收入年金，旨在滿足合同持有人在遞延納税的基礎上保護財富積累、財富轉移和收入保障的需要。
生命
人壽部分由保險產品組成，包括定期、萬能、終身和可變人壽產品，旨在滿足投保人對財務安全和受保護財富轉移的需求，這可能是在税收優惠的基礎上進行的。
徑流
決選部分主要包括不再積極銷售和單獨管理的產品，包括具有二級擔保的萬能人壽(“ULSG”)、結構性結算、養老金風險轉移合同、某些公司擁有的人壽保險保單和某些融資協議。
企業管理和其他
公司及其他包括未分配給各分部的超額資本和與公司未償債務相關的利息支出，以及與某些法律訴訟和所得税審計問題相關的費用。公司保險和其他業務還包括通過100%配額份額再保險協議再保險的長期護理業務，以及與公司機構利差保證金業務相關的融資協議相關的活動。
財務指標與分部會計政策
調整後收益是管理層用來評估業績並便於與行業業績進行比較的財務指標。與GAAP對分部報告的指導一致，調整後的收益也用於衡量分部表現。該公司相信，在公司出於管理目的對調整後收益進行衡量時，通過強調經營結果和業務的潛在盈利驅動因素，投資者羣體可以增強對其業績的瞭解。
調整後的收益可能是正的，也可能是負的，通過排除可能扭曲趨勢的市場波動的影響，專注於公司的主要業務。本公司在本報告中使用的“調整虧損”一詞指的是負的調整後收益價值。
以下是在計算調整後收益時不包括在總收入中的重要項目：
•淨投資收益(虧損)；以及
•衍生工具淨收益(虧損)，不包括作為投資對衝或用於複製某些投資的衍生工具的賺取收入和溢價攤銷，但不符合對衝會計處理的資格(“投資對衝調整”)。
以下是在計算調整後收益時不包括在總費用中的重要項目：
•市場風險收益的變化(“MRB”)；以及
•經驗評級合同貸記率的公允價值變動(“市值調整”)。
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目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
2.細分市場信息(續)
與調整後收益相關的所得税撥備按21%的法定税率計算，扣除與收到的股息扣除、税收抵免和本期非經常性項目相關的影響。
除上述用以計算經調整收益的調整外，分部會計政策與編制本公司中期簡明綜合財務報表所採用的會計政策相同。此外，分部會計政策包括下文所述的資本分配方法。
分部投資和資本化目標基於法定導向的風險原則和衡量標準。分部投資資產支持負債按法定負債淨額加超額資本計算。對於可變年金業務，持有的超額資本是基於符合本公司可變年金風險管理戰略的目標法定總資產要求。對於可變年金以外的保險業務，所持有的超額資本是根據法定風險資本要求的百分比計算的。超過分配給各部門的資產(如果有)將在公司及其他部門持有。分部淨投資收益反映各分部各自投資資產的表現。
按部門劃分的經營業績以及公司業務和其他業務如下：
截至2024年6月30日的三個月
年金生命徑流公司和其他總
(單位：百萬)
税前調整後收益(虧損)
$410 $52 $(37)$18 $443 
所得税支出(利益)準備78 10 (7)(9)72 
税後調整後收益(虧損)
332 42 (30)27 371 
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — — — 
減去：優先股股息— — — 25 25 
調整後收益(虧損)
$332 $42 $(30)$2 346 
對以下各項進行調整：
淨投資收益(虧損)(120)
衍生工具淨收益(損失)，不包括#美元的投資對衝調整9
(671)
市場風險收益的變化356 
市值調整6 
所得税(費用)福利準備金92 
Brightthouse Financial，Inc.可獲得的淨利潤（損失）'普通股東$9 
利息收入$702 $121 $315 $178 
利息開支$— $— $— $38 
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目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
2.細分市場信息(續)
截至2023年6月30日的三個月
年金生命徑流公司和其他總
(單位：百萬)
税前調整後收益(虧損)
$357 $18 $(21)$5 $359 
所得税支出(利益)準備66 3 (5)(1)63 
税後調整後收益(虧損)
291 15 (16)6 296 
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — — — 
減去：優先股股息— — — 25 25 
調整後收益(虧損)
$291 $15 $(16)$(19)271 
對以下各項進行調整：
淨投資收益(虧損)(64)
衍生工具淨收益(損失)，不包括#美元的投資對衝調整23
(1,834)
市場風險收益的變化1,300 
市值調整2 
所得税(費用)福利準備金125 
Brightthouse Financial，Inc.可獲得的淨利潤（損失）'普通股東
$(200)
利息收入$633 $119 $316 $151 
利息開支$— $— $— $38 
截至2024年6月30日的六個月
年金生命徑流公司和其他總
(單位：百萬)
税前調整後收益(虧損)
$795 $6 $(469)$29 $361 
所得税支出(利益)準備150 — (98)8 60 
税後調整後收益(虧損)
645 6 (371)21 301 
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — 2 2 
減去：優先股股息— — — 51 51 
調整後收益(虧損)
$645 $6 $(371)$(32)248 
對以下各項進行調整：
淨投資收益(虧損)(162)
衍生工具淨收益(損失)，不包括#美元的投資對衝調整22
(2,605)
市場風險收益的變化1,796 
市值調整10 
所得税(費用)福利準備金203 
Brightthouse Financial，Inc.可獲得的淨利潤（損失）'普通股東
$(510)
利息收入$1,378 $228 $631 $346 
利息開支$— $— $— $76 
9
目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
2.細分市場信息(續)
截至2023年6月30日的六個月
年金生命徑流公司和其他總
(單位：百萬)
税前調整後收益(虧損)
$744 $18 $(155)$10 $617 
所得税支出(利益)準備139 2 (33)(10)98 
税後調整後收益(虧損)
605 16 (122)20 519 
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — 2 2 
減去：優先股股息— — — 51 51 
調整後收益(虧損)
$605 $16 $(122)$(33)466 
對以下各項進行調整：
淨投資收益(虧損)(160)
衍生工具淨收益(損失)，不包括#美元的投資對衝調整61
(2,447)
市場風險收益的變化1,106 
市值調整(6)
所得税(費用)福利準備金316 
Brightthouse Financial，Inc.可獲得的淨利潤（損失）'普通股東
$(725)
利息收入$1,227 $219 $570 $300 
利息開支$— $— $— $76 
按部門劃分的總收入以及企業和其他收入如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
年金$1,314 $1,246 $2,618 $2,416 
生命297 312 514 616 
徑流429 448 785 828 
公司和其他178 155 351 294 
調整(791)(1,898)(2,767)(2,607)
總$1,427 $263 $1,501 $1,547 
按分部劃分的總資產以及企業及其他如下：
2024年6月30日2023年12月31日
(單位：百萬)
年金$162,276 $160,775 
生命25,131 25,504 
徑流25,579 26,828 
公司和其他24,452 23,233 
總$237,438 $236,340 
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目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
3.保險負債
對未來保單福利的責任
有關不參與傳統和有限付款合同的未來保單福利（“LFPB”）責任的信息如下：
截至6月30日的六個月，
20242023
定期和終身保險收入年金結構性結算和養老金風險轉移年金定期和終身保險收入年金結構性結算和養老金風險轉移年金
(百萬美元)
預期淨保費現值：
期初餘額$2,974 $— $— $2,871 $— $— 
按原貼現率計算的期初餘額3,234 — — 3,212 — — 
模型細化的效果4 — — — — — 
與預期經驗的實際差異的影響19 — — (8)— — 
調整後的期初餘額3,257 — — 3,204 — — 
發行41 — — 49 — — 
應計利息57 — — 55 — — 
收取的淨保費(189)— — (184)— — 
按原貼現率計算的期末餘額3,166 — — 3,124 — — 
更改貼現率假設的影響(341)— — (315)— — 
期末餘額$2,825 $— $— $2,809 $— $— 
預期未來政策收益的現值：
期初餘額$5,507 $3,754 $6,697 $5,279 $3,512 $6,793 
按原貼現率計算的期初餘額6,023 4,031 7,085 5,922 3,897 7,410 
模型細化的效果9 — — — — — 
與預期經驗的實際差異的影響28 (1)(3)(10)(4)(37)
調整後的期初餘額6,060 4,030 7,082 5,912 3,893 7,373 
發行43 197 — 50 182 — 
應計利息110 76 152 107 72 158 
福利支付(311)(201)(288)(251)(192)(301)
按原貼現率計算的期末餘額5,902 4,102 6,946 5,818 3,955 7,230 
更改貼現率假設的影響(688)(404)(721)(597)(355)(519)
期末餘額$5,214 $3,698 $6,225 $5,221 $3,600 $6,711 
期末未來保單福利的淨負債$2,389 $3,698 $6,225 $2,412 $3,600 $6,711 
減：可收回的再保險，期末37 30 61 41 25 66 
在再保險後可追回的未來保單福利的淨負債$2,352 $3,668 $6,164 $2,371 $3,575 $6,645 
加權平均責任期限8.7年份8.1年份11.5年份8.3年份8.4年份11.6年份
加權平均利率3.95 %4.00 %4.46 %3.95 %3.92 %4.46 %
當期貼現率5.46 %5.46 %5.56 %5.18 %5.19 %5.20 %
期內確認的毛保費或評估$284 $247 $— $307 $224 $— 
預期未來毛保費，未貼現$5,953 $— $— $6,531 $— $— 
預計未來毛保費，折扣$4,477 $— $— $4,837 $— $— 
預期未來福利付款，未貼現$8,163 $5,809 $13,483 $8,044 $5,608 $14,062 
預期未來福利付款，已貼現$5,902 $4,102 $6,946 $5,818 $3,955 $7,230 
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
3.保險負債（續）
有關附帶二級擔保的萬能人壽合同的額外保險責任的信息如下：
截至6月30日的六個月，
20242023
(百萬美元)
期初餘額$7,607 $6,935 
未實現損益影響前的開始餘額7,784 7,175 
與預期經驗的實際差異的影響67 60 
調整後的期初餘額7,851 7,235 
應計利息190 175 
已收集的攤款淨額215 206 
福利支付(201)(195)
未實現損益影響前的期末餘額8,055 7,421 
未實現損益的影響(250)(211)
期末餘額7,805 7,210 
減：可收回的再保險，期末1,466 1,414 
可收回再保險後的額外負債淨額$6,339 $5,796 
加權平均責任期限6.6年份6.7年份
加權平均利率4.93 %4.91 %
期內確認的分攤總額
$542 $531 
合併資產負債表上LFPB的前滾表中報告的非參與傳統和有限付款合同的淨LFPB與具有二級擔保的萬能壽險合同的額外保險負債的對賬如下：
6月30日，
20242023
(單位：百萬)
前面的前滾表中報告的負債$20,117 $19,933 
長期護理保險（1）5,224 5,606 
ULSG負債，包括利潤後虧損的負債
2,525 2,565 
參與的終身人壽保險（2）3,161 3,031 
遞延利潤負債 476 373 
其他383 391 
對未來保單福利的總負債$31,886 $31,899 
_______________
(1)包括與全額再保險的個人長期護理保險相關的負債。參見注2。
(2)參與的終身人壽保險使用基於非沒收利率的利息假設，範圍從 3.5%到 4.5%和在計算此類合同中描述的現金返還價值時保證的死亡率，還包括終端股息負債。參與的終身人壽保險代表 32024年6月30日和2023年6月30日公司有效人壽保險的百分比，以及 41截至2024年6月30日和2023年6月30日止六個月傳統人壽保險保費總額的百分比。
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目錄表
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
3.保險負債（續）
投保人賬户餘額
有關保單持有人賬户餘額的信息如下：
萬能壽險可變年金（1）與指數掛鈎的年金定息年金ULSG公司自有人壽保險（1）
(百萬美元)
截至2024年6月30日的六個月
期初餘額$2,550 $4,307 $41,627 $14,672 $5,052 $653 
保費及按金121 34 4,236 687 328 — 
自首和撤回(49)(351)(2,510)(736)(10)— 
福利支付(27)(47)(151)(178)(39)(5)
從(向)單獨賬户轉賬的淨額31 59 — — — (1)
記入貸方的利息48 54 291 281 82 18 
保單收費(108)(12)(9)— (499)(6)
與嵌入式衍生品相關的變更— — 2,605 — — — 
期末餘額$2,566 $4,044 $46,089 $14,726 $4,914 $659 
加權平均入信率（2）1.88 %1.29 %0.85 %1.90 %1.65 %2.49 %
截至2023年6月30日的六個月
期初餘額$2,658 $4,908 $33,897 $14,274 $5,307 $641 
保費及按金113 43 3,390 1,479 339 — 
自首和撤回(90)(326)(1,613)(874)(12)— 
福利支付(42)(61)(117)(203)(55)(4)
從(向)單獨賬户轉賬的淨額22 11 — — — — 
記入貸方的利息8 78 203 229 122 15 
保單收費(110)(14)(4)— (513)(6)
與嵌入式衍生品相關的變更— — 2,793 — — — 
期末餘額$2,559 $4,639 $38,549 $14,905 $5,188 $646 
加權平均入信率（2）0.31 %1.63 %0.66 %1.57 %2.33 %2.33 %
_______________
(1)包括與合同持有人選擇普通賬户投資選項的單獨賬户產品相關的負債。
(2)不包括與指數掛鈎信貸利率相關的嵌入衍生品的影響。
上一滾表中報告的保單持有人賬户餘額與綜合資產負債表上保單持有人賬户餘額負債的對賬如下：
6月30日，
20242023
(單位：百萬)
上一滾表中報告的保單持有人賬户餘額$72,998 $66,486 
歸類為投資合同的融資協議11,502 11,041 
機構團體年金
343 — 
其他投資合同負債1,022 1,116 
投保人賬户餘額合計$85,865 $78,643 

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目錄表
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
3.保險負債（續）
按保證最低信貸利率範圍以及保單持有人信貸利率與各自保證最低信貸利率之間的相關差異範圍（以基點計）計算的賬户價值餘額如下：
保證最低貸款率的範圍保證最低限度高於1至50個基點高於51至150個基點以上超過150個基點總
(單位：百萬)
2024年6月30日
年金（1）：
低於2.00%$616 $145 $282 $8,323 $9,366 
2.00%至3.99%8,034 327 167 502 9,030 
大於3.99%828 — — — 828 
總
$9,478 $472 $449 $8,825 $19,224 
人壽保險（2）（3）：
低於2.00%$— $— $— $275 $275 
2.00%至3.99%— 500 49 134 683 
大於3.99%1,566 — — — 1,566 
總
$1,566 $500 $49 $409 $2,524 
ULSG（3）：
低於2.00%$— $— $— $— $— 
2.00%至3.99%1,093 1,439 1,633 247 4,412 
大於3.99%493 — — — 493 
總
$1,586 $1,439 $1,633 $247 $4,905 
2023年12月31日
年金（1）：
低於2.00%$697 $223 $310 $7,652 $8,882 
2.00%至3.99%8,827 242 225 356 9,650 
大於3.99%874 — — — 874 
總
$10,398 $465 $535 $8,008 $19,406 
人壽保險（2）（3）：
低於2.00%$— $— $— $236 $236 
2.00%至3.99%— 492 49 136 677 
大於3.99%1,595 — — — 1,595 
總
$1,595 $492 $49 $372 $2,508 
ULSG（3）：
低於2.00%$— $— $— $— $— 
2.00%至3.99%1,135 1,485 1,663 254 4,537 
大於3.99%506 — — — 506 
總
$1,641 $1,485 $1,663 $254 $5,043 
_______________
(1)包括固定利率年金的保單持有人賬户餘額和可變年金的固定賬户部分。
(2)包括保留資產賬户的保單持有人賬户餘額、萬能人壽保單和萬能變額人壽保險保單的固定賬户部分。
(3)金額為保單貸款總額。
有關風險淨額和現金返還價值的信息，請參閲注5.
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目錄表
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4.市場風險收益
有關與可變年金相關的MRb資產和負債的信息如下：
截至6月30日的六個月，
20242023
(百萬美元)
期初餘額$9,701 $9,974 
不良績效風險變化影響之前的期末餘額7,326 8,230 
遞減(66)(54)
實際經歷與預期經歷不同的影響88 170 
利率變動的影響(1,547)(147)
基金回報變化的影響(649)(1,529)
發行— (5)
風險保證金變動的影響(53)(18)
區塊老化和其他665 713 
不良績效風險變化影響前期末餘額5,764 7,360 
不績效風險變化的影響2,049 1,868 
期末餘額7,813 9,228 
減：可收回的再保險，期末21 50 
期末餘額，扣除再保險（1）$7,792 $9,178 
合同持有人加權平均達到年齡73.4年份72.5年份
_______________
(1)金額指2024年6月30日和2023年6月30日合併資產負債表上呈列的Mb資產和Mb負債的總和，美元除外0及$3未包含在本表中的指數掛鈎年金分別為百萬。
5.獨立賬户
獨立賬户
有關獨立賬户負債的信息如下：
截至6月30日的六個月，
20242023
可變年金萬能壽險公司所有的人壽保險可變年金萬能壽險公司所有的人壽保險
(單位：百萬)
期初餘額$79,990 $5,921 $2,162 $77,653 $5,218 $1,932 
保費及按金417 77 — 408 83 — 
自首和撤回(3,990)(112)(5)(3,010)(91)(7)
福利支付(788)(31)(12)(740)(33)(16)
投資業績5,028 510 148 7,211 654 212 
保單收費(1,060)(103)(26)(1,076)(104)(24)
普通賬户轉賬淨額(59)(31)1 (11)(22)— 
其他(16)— (1)(12)— (4)
期末餘額$79,522 $6,231 $2,267 $80,423 $5,705 $2,093 
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5.單獨賬户（續）
上一滾表中報告的獨立賬户負債與綜合資產負債表上獨立賬户負債餘額的對賬如下：
6月30日，
20242023
(單位：百萬)
上一滾表中報告的單獨賬户負債$88,020 $88,221 
可變收益年金218 152 
養老金風險轉移年金22 19 
單獨賬户負債總額$88,260 $88,392 
支持單獨賬户的按主要投資資產類別劃分的資產估計公允價值總額如下：
2024年6月30日2023年12月31日
(單位：百萬)
股權證券
$87,996 $87,999 
固定期限證券
253 258 
現金及現金等價物7 7 
其他資產4 7 
資產估計公允價值總額$88,260 $88,271 
淨風險金額和現金返還價值
有關保險產品的風險淨額和現金退賠價值的信息如下：
萬能壽險可變年金與指數掛鈎的年金定息年金ULSG公司所有的人壽保險
(單位：百萬)
2024年6月30日
前面的前滾表中報告的賬户餘額：
投保人賬户餘額$2,566 $4,044 $46,089 $14,726 $4,914 $659 
分賬負債6,231 79,522 — — — 2,267 
賬户餘額合計$8,797 $83,566 $46,089 $14,726 $4,914 $2,926 
風險淨額$34,485 $12,642 不適用不適用$64,450 $2,675 
現金退還價值$8,224 $83,155 $43,846 $14,063 $4,414 $2,598 
2023年6月30日
前面的前滾表中報告的賬户餘額：
投保人賬户餘額$2,559 $4,639 $38,549 $14,905 $5,188 $646 
分賬負債5,705 80,423 — — — 2,093 
賬户餘額合計$8,264 $85,062 $38,549 $14,905 $5,188 $2,739 
風險淨額$36,753 $13,672 不適用不適用$69,602 $2,647 
現金退還價值$7,676 $84,644 $35,860 $14,281 $6,160 $2,539 
產品可能包含單獨賬户和普通賬户資金選項;因此，上表中報告的風險淨額和現金返還價值與每個相應產品分組的總賬户餘額相關。
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6.遞延保單收購成本、收購業務價值和其他無形資產
遞延保單收購成本和收購業務價值
有關遞延保單獲取成本（“ADC”）和所收購業務價值（“VOBA”）的信息如下：
可變年金定息年金與指數掛鈎的年金定期和終身保險萬能壽險
(單位：百萬)
截至2024年6月30日的六個月
DAC：
期初餘額$2,301 $110 $1,331 $354 $360 
大寫19 4 190 1 6 
攤銷(114)(2)(119)(25)(21)
期末餘額2,206 112 1,402 330 345 
VOBA：
期初餘額309 60 — 4 43 
攤銷(15)(2)— — (3)
期末餘額294 58 — 4 40 
DAC和VOBA合計：
期末餘額$2,500 $170 $1,402 $334 $385 
截至2023年6月30日的六個月
DAC：
期初餘額$2,508 $107 $1,213 $405 $392 
大寫19 7 165 — 6 
攤銷(124)(5)(111)(27)(23)
期末餘額2,403 109 1,267 378 375 
VOBA：
期初餘額341 65 — 5 48 
攤銷(17)(2)— (1)(3)
期末餘額324 63 — 4 45 
DAC和VOBA合計：
期末餘額$2,727 $172 $1,267 $382 $420 
遞延銷售誘因
有關計入其他資產的遞延銷售激勵的信息如下：
截至6月30日的六個月，
20242023
可變年金定息年金可變年金定息年金
(單位：百萬)
期初餘額$220 $8 $245 $9 
攤銷(11)(1)(13)(1)
期末餘額$209 $7 $232 $8 
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6.遞延保單收購成本、收購業務價值和其他無形資產（續）
未賺取收入
有關計入其他政策相關餘額的未賺取收入的信息如下：
截至6月30日的六個月，
20242023
萬能壽險ULSG可變年金萬能壽險ULSG可變年金
(單位：百萬)
期初餘額$356 $612 $67 $356 $488 $74 
大寫18 84 — 20 88 — 
攤銷(18)(29)(4)(20)(23)(4)
期末餘額$356 $667 $63 $356 $553 $70 
7.投資
有關公司投資會計政策、投資公允價值等級制度和相關估值方法的描述，請參閲2023年年度報告合併財務報表附註1和8。
固定期限可供出售證券
按行業劃分的固定期限證券
按行業劃分的固定期限證券如下：
2024年6月30日2023年12月31日
攤銷
成本		信貸損失準備未實現總額估計數
公平
價值		攤銷
成本		信貸損失準備未實現總額估計數
公平
價值
收益損失收益損失
(單位：百萬)
美國企業$39,956 $31 $223 $3,978 $36,170 $38,778 $15 $388 $3,396 $35,755 
外國公司13,458 4 47 1,495 12,006 12,865 — 89 1,289 11,665 
美國政府和機構7,750 — 97 621 7,226 8,656 — 286 523 8,419 
住房貸款抵押證券
8,691 5 43 935 7,794 8,199 5 48 812 7,430 
商業抵押貸款支持證券
6,920 5 3 535 6,383 7,023 1 2 614 6,410 
資產支持證券
6,532 — 28 98 6,462 6,514 — 23 131 6,406 
國家和政治分區3,814 — 100 355 3,559 4,019 — 159 304 3,874 
外國政府1,055 — 28 102 981 1,077 — 42 87 1,032 
固定到期日證券總額$88,176 $45 $569 $8,119 $80,581 $87,131 $21 $1,037 $7,156 $80,991 
該公司持有不產生收入的固定期限證券，估計公允價值為美元451000萬美元和300萬美元52分別為2024年6月30日和2023年12月31日。
18
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7.投資（續）
固定到期證券的期限
截至2024年6月30日，按合同到期日劃分的固定到期證券的攤銷成本和估計公允價值如下：
一項到期
年或以內		一後到期
年復一年
五年		五點後到期
年通過
十年		十點後到期
年		結構化
證券（1）		固定合計
成熟性
證券
(單位：百萬)
攤餘成本$3,788 $18,698 $14,088 $29,459 $22,143 $88,176 
估計公允價值$3,746 $18,050 $12,715 $25,431 $20,639 $80,581 
_______________
(1)結構性證券包括住宅抵押貸款支持證券（“RMBS”）、商業抵押貸款支持證券（“CMBS”）和資產支持證券（“ABS”）（統稱“結構性證券”）。
由於行使看漲或預付款期權，實際到期日可能與合同到期日不同。非在單一到期日到期的固定期限證券已在最終合同到期的年份呈列。結構性證券單獨顯示，因為它們不是一次性到期的。
按行業劃分的固定到期證券的連續未實現毛虧損
按行業和證券處於持續未實現虧損狀況的時間長度劃分，處於未實現虧損狀況的固定期限證券的估計公允價值和未實現虧損總額如下：
2024年6月30日2023年12月31日
不到12個月12個月或更長不到12個月12個月或更長
估計數
公平
價值		毛收入
未實現
損失		估計數
公平
價值		毛收入
未實現
損失		估計數
公平
價值		毛收入
未實現
損失		估計數
公平
價值		毛收入
未實現
損失
(百萬美元)
美國企業$7,800 $646 $21,587 $3,332 $4,554 $409 $22,796 $2,987 
外國公司2,002 101 8,054 1,394 1,010 73 8,311 1,216 
美國政府和機構1,867 71 2,299 550 518 9 3,477 514 
RMBS1,049 30 5,474 905 413 20 5,774 792 
CMBS479 25 5,549 510 411 33 5,786 581 
ABS721 4 1,798 94 572 3 3,360 128 
國家和政治分區658 56 1,624 299 471 32 1,634 272 
外國政府57 1 670 101 112 6 620 81 
固定到期日證券總額$14,633 $934 $47,055 $7,185 $8,061 $585 $51,758 $6,571 
未實現虧損頭寸的證券總數2,179 6,512 1,347 7,038 
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7.投資（續）
固定到期證券的信用損失備抵
評估和測量方法
對於處於未實現虧損狀態的固定到期日證券，管理層首先評估公司是否打算出售，或者是否更有可能需要在收回其攤銷成本基礎之前出售該證券。如果符合出售意向或要求的任何一項標準，證券的攤餘成本基礎將通過淨投資收益(虧損)減記至估計公允價值。對於不符合上述標準的固定期限證券，管理層評估估計公允價值的下降是否是由於信貸損失或其他因素造成的。管理層對證券的評估中固有的是對發行人的運營及其未來收益潛力的假設和估計。信貸損失準備評估過程中使用的考慮因素包括但不限於：(I)估計公允價值低於攤銷成本的程度；(Ii)評級機構對證券評級的任何變化；(Iii)與證券、行業或地理區域具體相關的不利條件；及(Iv)固定期限證券的付款結構以及發行人未來有能力付款或發行人未能按計劃支付利息和本金的可能性。如果這項評估表明存在信用損失，則將預期從證券中收取的現金流量現值與證券的攤餘成本基礎進行比較。如果預期收取的現金流量現值低於攤餘成本基礎，則視為存在信貸損失，並計入信貸損失準備，但以估計公允價值小於攤餘成本基礎的金額為限，並對投資淨收益(損失)進行相應計提。未計入信貸損失準備的任何未實現虧損在其他全面收益(“保監處”)中確認。
一旦確定了特定於擔保的信貸損失準備金，預計將從擔保中收取的現金流現值將繼續重新評估。信用損失特定安全準備的任何變化都作為淨投資收益(損失)中的信用損失費用準備(或沖銷)入賬。
固定期限證券也會被評估，以確定是否有任何金額變得無法收回。當一種證券的全部或部分被認為無法收回時，壞賬部分將被註銷，並對攤銷成本進行調整，並相應減少信貸損失準備。
應計利息應收賬款與固定到期日證券的攤餘成本基礎分開列報。信貸損失準備金不是按應計應收利息估算的，而是逾期90天的應收餘額被視為無法收回，並相應減記淨投資收入予以註銷。固定期限證券的應計利息總額為#美元。673百萬美元和美元655在2024年6月30日和2023年12月31日分別為100萬歐元，並計入應計投資收益。
固定期限證券也會被評估，以確定它們是否符合信用惡化購買的金融資產(“PCD”)的資格。為了確定自創始以來經歷的信用惡化是否微不足道，(I)信用惡化的程度和(Ii)任何評級機構的降級都進行了評估。對於被歸類為PCD資產的證券，預期從該證券收取的現金流的現值與該證券的面值進行比較。如果預期收取的現金流的現值低於面值，信貸損失將計入PCD資產的購買價格。在這種情況下，信貸損失準備和攤銷成本總額均被記錄，但受估計公允價值小於已攤銷總成本基礎的金額限制。收購價格和現金流現值之間的任何差額將在PCD資產的壽命內攤銷或增加到淨投資收入中。對信貸損失的任何後續PCD資產準備的評估方式類似於上述固定期限證券的評估程序。
本期評估
根據本公司對處於未實現虧損狀態的固定到期日證券的當前評估以及當前的出售意向或要求，本公司計入信貸損失準備#美元。45百萬美元，與27證券，2024年6月30日。管理層的結論是，對於所有其他處於未實現虧損狀態的固定到期日證券，未實現虧損不是由於發行人特定的信貸相關因素造成的，因此在保監處確認。在未實現虧損尚未確認為收益的情況下，主要是由於證券發行人(S)的信用質量較高，管理層不打算出售，管理層很可能不會被要求在證券預期收回之前出售證券，估計公允價值的下降主要是由於利率和非發行人特定信用利差的變化。這些發行人繼續按時支付本金和利息，預計隨着證券接近到期，估計公允價值將會回升。
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目錄表
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
7.投資（續）
按行業劃分的固定期限證券信貸損失準備展期
按行業劃分的固定期限證券信貸損失準備變動情況如下：
美國企業外國公司RMBSCMBS總
(單位：百萬)
截至2024年6月30日的六個月
期初餘額$15 $— $5 $1 $21 
先前未記錄信用損失的證券備抵12 4 — 3 19 
出售證券的減少— — — — — 
上一期記錄備抵的證券備抵變更4 — — 1 5 
從津貼中扣除的核銷（1）— — — — — 
期末餘額$31 $4 $5 $5 $45 
截至2023年6月30日的六個月
期初餘額$1 $1 $2 $3 $7 
先前未記錄信用損失的證券備抵4 — 3 — 7 
出售證券的減少(1)— — — (1)
上一期記錄備抵的證券備抵變更— — — — — 
從津貼中扣除的核銷（1）— (1)— — (1)
期末餘額$4 $— $5 $3 $12 
_______________
(1)該公司記錄的總核銷額為美元1百萬美元和美元7截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月分別為100萬美元。
按揭貸款
按投資組合分類的按揭貸款
按揭貸款摘要如下：
2024年6月30日2023年12月31日
攜帶
價值		%
總		攜帶
價值		%
總
(百萬美元)
商業廣告$13,130 58.0 %$13,193 58.6 %
農耕4,533 20.0 4,445 19.8 
住宅5,133 22.7 5,007 22.2 
抵押貸款總額（1）22,796 100.7 22,645 100.6 
信貸損失準備(155)(0.7)(137)(0.6)
按揭貸款總額，淨額$22,641 100.0 %$22,508 100.0 %
_______________
(1)向第三者購買按揭貸款的金額為188百萬美元和美元349截至2024年6月30日的三個月和六個月分別為百萬美元和美元0及$32截至2023年6月30日的三個月和六個月分別為100萬美元，主要由住宅抵押貸款組成。
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目錄表
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
7.投資（續）
按揭貸款信貸損失準備
評估和測量方法
信貸損失準備是一個估值賬户，從抵押貸款的攤銷成本基礎上扣除，以顯示抵押貸款預計將收取的淨額。當管理層認為這一數額無法收回時，貸款餘額或貸款餘額的一部分將從撥備中註銷。
應計利息應收賬款與按揭貸款的攤銷成本基礎分開列報。信貸損失準備一般不按應計應收利息估算，而是在貸款處於非應計狀態時，相關應計利息應收餘額予以註銷，並相應減少淨投資收入。按揭貸款應計利息計入應計投資收入，總額為#美元。1221000萬美元和300萬美元1232024年6月30日和2023年12月31日分別為100萬。
信貸損失準備是使用來自內部和外部來源的與過去事件、當前狀況和合理和可支持的預測有關的相關可用信息來估計的。歷史信用損失經驗為估計預期信用損失提供了依據。對歷史損失信息的調整是根據當前貸款特定風險特徵和環境條件的差異進行的。合理和可支持的預測期為兩年，投入復原期為一年。
抵押貸款在三個投資組合中的每一個部分進行評估，以確定信貸損失撥備。貸款水平損失率是根據個人貸款條款和特徵、風險池/內部評級、國家經濟預測、提前還款速度以及估計的違約和損失嚴重程度確定的。由此產生的損失率被應用於抵押貸款的攤銷成本，以產生信貸損失準備金。在某些情況下，信貸損失準備是根據貸款的攤銷成本和抵押品的清算價值之間的差額來衡量的。這些情況包括抵押品依賴貸款、修改、可能喪失抵押品贖回權的貸款，以及具有不同風險特徵的貸款。
抵押貸款也會被評估，以確定它們是否符合PCD資產的資格。為了確定自創始以來經歷的信用惡化是否微不足道，評估了信用惡化的程度。在2019年12月31日之後購買的所有重新履行/修改貸款(“RPL”)池被確定為自收購以來信用狀況惡化程度不大的證據，並被歸類為PCD資產。RLP是以折扣或溢價獲得的住宅抵押貸款池，既有信貸成分，也有非信貸成分。至於個人按揭貸款，信貸損失撥備的釐定方法與上文所述相若，不同之處在於損失率是在集合水平而非個別貸款水平釐定。最初的信貸損失撥備是在集體基礎上確定的，然後分配給個人貸款。貸款的初始攤銷成本被計入總收入，以反映貸款的購買價格和信貸損失撥備的總和。總攤銷成本基礎和貸款面值之間的差額是非信貸貼現或溢價，在貸款剩餘期限內計入或攤銷為淨投資收入。對信貸損失的任何後續PCD抵押貸款撥備的評估方式類似於上述三個投資組合各部分的評估過程。
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7.投資（續）
按投資組合細分的抵押貸款信用損失備抵結轉
按投資組合分部劃分的信用損失撥備變化如下：
商業廣告農耕住宅總
(單位：百萬)
截至2024年6月30日的六個月
期初餘額$69 $19 $49 $137 
本期準備金38 (1)(11)26 
撇賬，扣除回收的淨額(8)— — (8)
期末餘額$99 $18 $38 $155 
截至2023年6月30日的六個月
期初餘額$49 $15 $55 $119 
本期準備金26 — 1 27 
撇賬，扣除回收的淨額— (1)— (1)
期末餘額$75 $14 $56 $145 
按投資組合劃分的按揭貸款信貸質素
按發放年份和信貸質量指標劃分的抵押貸款攤銷成本如下：
20242023202220212020之前總
(單位：百萬)
2024年6月30日
商業按揭貸款
貸款與價值比率：
低於65%$264 $199 $654 $1,817 $176 $3,410 $6,520 
65%至75%23 — 935 1,022 121 1,199 3,300 
76%至80%— — 427 258 138 794 1,617 
超過80%— — 400 103 — 1,190 1,693 
商業抵押貸款總額287 199 2,416 3,200 435 6,593 13,130 
農業抵押貸款
貸款與價值比率：
低於65%191 214 574 1,140 414 1,744 4,277 
65%至75%6 1 126 78 12 33 256 
農業抵押貸款總額197 215 700 1,218 426 1,777 4,533 
住宅按揭貸款
表演32 215 1,309 1,703 141 1,638 5,038 
不良資產— 1 27 18 1 48 95 
住宅按揭貸款總額32 216 1,336 1,721 142 1,686 5,133 
總$516 $630 $4,452 $6,139 $1,003 $10,056 $22,796 
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7.投資（續）
20232022202120202019之前總
(單位：百萬)
2023年12月31日
商業按揭貸款
貸款與價值比率：
低於65%$206 $655 $1,823 $177 $1,239 $2,630 $6,730 
65%至75%— 935 1,079 222 261 1,158 3,655 
76%至80%— 427 76 39 209 564 1,315 
超過80%— 400 227 — 150 716 1,493 
商業抵押貸款總額206 2,417 3,205 438 1,859 5,068 13,193 
農業抵押貸款
貸款與價值比率：
低於65%202 571 1,132 454 505 1,292 4,156 
65%至75%1 127 108 6 30 17 289 
農業抵押貸款總額203 698 1,240 460 535 1,309 4,445 
住宅按揭貸款
表演105 1,286 1,669 145 204 1,508 4,917 
不良資產— 22 22 1 2 43 90 
住宅按揭貸款總額105 1,308 1,691 146 206 1,551 5,007 
總$514 $4,423 $6,136 $1,044 $2,600 $7,928 $22,645 
貸款價值比是通常用於評估商業和農業抵押貸款質量的指標。貸款價值比將貸款金額與貸款抵押的基礎財產的估計公允價值進行比較，通常以百分比表示。貸款價值比低於100%表示抵押品價值超過貸款金額。貸款價值比大於100%表明貸款金額超過抵押品價值。績效狀況是通常用於評估住宅抵押貸款質量的指標。當借款人一致及時付款時，貸款被視為已履行。
按償債覆蓋率計算的商業抵押貸款攤銷成本如下：
2024年6月30日2023年12月31日
攤銷成本%
總		攤銷成本%
總
(百萬美元)
償債覆蓋率：
大於1.20x$12,078 92.0 %$12,086 91.6 %
1.00x-1.20x728 5.5 702 5.3 
低於1.00倍324 2.5 405 3.1 
總$13,130 100.0 %$13,193 100.0 %
償債覆蓋率將房產的淨營業收入與其償債付款進行比較。償債覆蓋率低於1.00倍表明房地產運營無法產生足夠的收入來支付貸款當前的債務償還。償債覆蓋率大於1.00倍表示淨營業收入超過償債付款。
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7.投資（續）
按投資組合細分的逾期抵押貸款
該公司擁有優質、業績良好的抵押貸款組合，擁有超過 99佔2024年6月30日和2023年12月31日分類為表現良好的所有抵押貸款的百分比。 違約的定義與行業實踐一致，抵押貸款逾期如下：商業和住宅抵押貸款- 60天;農業抵押貸款- 90天。
按投資組合分部劃分的逾期抵押貸款攤銷成本的賬齡如下：
2024年6月30日2023年12月31日
商業廣告農耕住宅總商業廣告農耕住宅總
(單位：百萬)
當前$13,031 $4,513 $4,954 $22,498 $13,176 $4,429 $4,915 $22,520 
逾期30-59天— — 84 84 — — 2 2 
逾期60-89天99 — 31 130 — — 30 30 
逾期90-179天— 4 23 27 — — 23 23 
逾期180+天— 16 41 57 17 16 37 70 
總
$13,130 $4,533 $5,133 $22,796 $13,193 $4,445 $5,007 $22,645 
按投資組合細分的非應計狀態抵押貸款
如果對未來付款的可收回性存在擔憂或貸款逾期，抵押貸款將處於非應計狀態，除非逾期貸款有良好的抵押。
按投資組合分部劃分的非應計狀態抵押貸款的攤銷成本如下：
商業廣告農耕住宅（1）總
(單位：百萬)
2024年6月30日
$99 $16 $95 $210 
2023年12月31日
$17 $— $90 $107 
_______________
(1)該公司有$30截至2024年6月30日，沒有相關信貸損失撥備的非權責發生狀態的抵押貸款有100萬筆。該公司擁有不是截至2023年12月31日沒有相關信貸損失撥備的非權責發生狀態的抵押貸款。
本期非權責發生狀態抵押貸款的投資收入為#美元。1百萬美元及以下1截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月分別為100萬美元。
按投資組合分類的修訂按揭貸款
在某些情況下，對不良抵押貸款進行修改。一般來説，優惠的類型可能包括降息、延長期限、本金減免，或者三者兼而有之。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月內，公司沒有大量的抵押貸款修改。
其他投資資產
完畢75%的其他投資資產由估計公允價值為正的獨立衍生品組成。有關估計公允價值為正的獨立衍生工具的資料，請參閲附註8。其他投資資產還包括該公司在公司擁有的人壽保險、聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)股票、税收抵免、可再生能源合作伙伴關係和槓桿租賃方面的投資。
未實現投資淨收益(虧損)
固定期限證券的未實現投資收益(虧損)，以及實現未實現收益(虧損)對未來政策利益的影響，計入累計其他全面收益(虧損)中的未實現投資收益(虧損)淨額(“AOCI”)。
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7.投資（續）
AOCI中包括的未實現淨投資收益（損失）的組成部分如下：
2024年6月30日2023年12月31日
(單位：百萬)
固定期限證券$(7,550)$(6,119)
衍生品443 351 
其他(9)2 
小計(7,116)(5,766)
分配金額來自：
未來的政策好處920 652 
遞延所得税優惠(費用)1,301 1,074 
未實現投資淨收益(虧損)$(4,895)$(4,040)
未實現投資淨收益（損失）變化如下：
截至2024年6月30日的六個月
(單位：百萬)
2023年12月31日的餘額$(4,040)
期內未實現投資收益（損失）(1,350)
與以下方面相關的未實現投資收益（損失）：
未來的政策好處268 
遞延所得税優惠(費用)227 
2024年6月30日的餘額$(4,895)
未實現投資淨收益(虧損)變動$(855)
信用風險的集中度
截至2024年6月30日和2023年12月31日，除美國政府及其機構外，沒有對任何交易對手的投資超過公司股權的10%。
證券借貸
證券借貸計劃的要素如下：
2024年6月30日2023年12月31日
(單位：百萬)
借出證券：（1）
攤餘成本$3,562 $3,420 
估計公允價值$3,178 $3,194 
從交易對手收到的現金抵押品（2）$3,279 $3,277 
再投資組合-估計公允價值$3,260 $3,246 
_______________
(1)包括在固定期限證券中。
(2)包括在貸款證券和其他交易項下抵押品的應付款項中。
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7.投資（續）
按所借證券類別和協議剩餘期限分列的現金抵押品負債如下：
2024年6月30日2023年12月31日
打開(1)1個月或以下1至6個月總打開(1)1個月或以下1至6個月總
(單位：百萬)
美國政府和機構$622 $896 $1,379 $2,897 $647 $655 $1,584 $2,886 
美國企業— 268 — 268 — 252 — 252 
外國公司— 100 — 100 — 130 — 130 
外國政府— 14 — 14 — 9 — 9 
總$622 $1,278 $1,379 $3,279 $647 $1,046 $1,584 $3,277 
_______________
(1)相關借出證券可在下一個營業日退還本公司，這將要求本公司立即退還現金抵押品。
如果公司被要求在短時間內返還大量現金抵押品，並被迫出售證券以履行返還義務，它可能難以及時出售投資於證券的此類抵押品，或被迫在動盪或缺乏流動性的市場中以低於正常市場條件下的價格出售證券，或兩者兼而有之。於2024年6月30日，與未平倉現金抵押品相關的借出證券的估計公允價值為$6061.2億美元，主要由美國政府和機構證券組成，如果放回公司，可以立即出售，以滿足現金需求。
以現金抵押品購入的再投資組合主要包括固定到期日證券(包括機構RMBS、ABS、美國及外國公司證券、美國政府及機構證券、非機構RMBS及CMBS)。53截至2024年6月30日，投資於機構RMBS、美國政府和機構證券以及現金和現金等價物的比例。如果借出的證券或再投資組合的流動性變得較差，當借出的證券歸還本公司時，本公司擁有其一般賬户的大部分流動資金資源，以滿足任何潛在的現金需求。
以信託形式持有並質押為抵押品的存款投資資產
以信託形式持有並以估計公允價值質押為抵押品的投資資產如下：
2024年6月30日2023年12月31日
(單位：百萬)
投資資產存款(監管存款)(1)$6,150 $8,593 
信託投資資產(再保險協議)(2)7,207 7,142 
質押抵押品的投資資產(3)13,473 13,979 
以信託形式持有並質押為抵押品的全部投資資產$26,830 $29,714 
_______________
(1)本公司有資產，主要是固定到期日證券，存放在政府當局，與某些投保人債務有關，其中50百萬美元和美元102截至2024年6月30日和2023年12月31日，存款資產中的100萬分別代表受限現金和現金等價物。
(2)本公司以信託形式持有與某些再保險交易有關的資產，主要是固定期限證券，其中199百萬美元和美元120信託餘額中的100萬分別代表2024年6月30日和2023年12月31日的受限現金和現金等價物。
(3)本公司已就各項協議及交易質押投資資產，包括融資協議(見2023年年報綜合財務報表附註4)及衍生工具交易(見附註8)。
有關出借證券的信息，請參閲“-證券出借”。此外，公司對FHLB普通股的投資為$，在被髮行人贖回之前，普通股被認為是受限的。238百萬美元和美元2452024年6月30日和2023年12月31日贖回價值為百萬美元，分別為。
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7.投資（續）
可變利息實體
可變權益實體(“VIE”)是指沒有足夠的風險股本為其活動提供資金的法人實體，或其結構使得股權投資者缺乏通過投票權就實體的運營作出重大決定的能力，或不實質性地參與實體的損益。
本公司在正常業務過程中與VIE訂立各種安排，並已投資於VIE的法人實體。VIE在確定本公司為主要受益人時合併。主要受益人是VIE中的可變利益持有者，同時具有(I)指導VIE活動的權力，這些活動對VIE的經濟表現產生最大影響，以及(Ii)承擔損失的義務或獲得可能對VIE產生重大影響的利益的權利。此外，對某一法人實體是否為VIE以及本公司是否為主要受益人的評估包括對VIE的資本結構、相關的合同關係和條款、VIE的運營性質和目的、VIE發行權益的性質以及本公司與該實體的參與情況的審查。
本公司並無認定於2024年6月30日或2023年12月31日為主要受益人的重大VIE。
與VIE相關的賬面金額和最大虧損風險如下：
 2024年6月30日2023年12月31日
 攜帶
量		極大值
暴露
損失		攜帶
量		極大值
暴露
損失
 (單位：百萬)
固定期限證券$15,657 $16,934 $15,526 $16,771 
有限合夥與有限責任公司4,297 5,355 4,233 5,255 
總$19,954 $22,289 $19,759 $22,026 
本公司對未合併的VIE的投資情況如下。
固定期限證券
該公司投資於VIE發行的美國公司債券、外國公司債券和結構性證券。除原始投資外，本公司沒有義務向這些VIE提供任何財務或其他支持。該公司與這些實體的合作僅限於被動投資者。本公司無權單方面任命或罷免服務人員、特別服務人員或投資經理，這些人員通常被視為有權指導對VIE的經濟表現產生最重大影響的活動，本公司也不履行任何這些職責。本公司並無義務承擔該實體可能對該實體產生重大影響的虧損，亦無權利從該實體收取利益；因此，本公司已確定其並非VIE的主要受益人或整合者。該公司在這些固定到期日證券上的最大虧損風險僅限於這些投資的攤銷成本。有關這些證券的信息，請參閲“可供出售的固定期限證券”。
有限合夥與有限責任公司
該公司持有某些有限合夥企業和有限責任公司的投資，這些企業都是VIE。這些企業包括有限合夥企業、有限責任公司、私募股權基金，以及較小程度的税收抵免和可再生能源合作伙伴關係。當本公司以有限合夥人權益的形式參與並僅限於被動投資者的角色時，本公司不被視為主要受益人或合併者，因為有限合夥人的權益不會為本公司提供任何實質性的退出權或參與權，也不會賦予本公司指導基金活動的權力。本公司在這些投資上的最大虧損風險僅限於：(I)VIE的債務或股權投資金額以及(Ii)VIE的承諾，如附註13所述。
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7.投資（續）
淨投資收益
淨投資收入的構成如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
投資收益：
固定期限證券$937 $868 $1,856 $1,705 
股權證券— 1 2 1 
按揭貸款250 237 495 476 
政策性貸款19 18 33 33 
有限合夥企業和有限責任公司（1）99 89 173 76 
現金、現金等價物和短期投資63 55 124 105 
其他26 20 51 42 
總投資收益1,394 1,288 2,734 2,438 
減去：投資費用87 92 173 183 
淨投資收益$1,307 $1,196 $2,561 $2,255 
_______________
(1)包括與其他有限合夥企業權益相關的淨投資收入美元102百萬美元和美元195截至2024年6月30日的三個月和六個月分別為百萬美元和美元93百萬美元和美元92截至2023年6月30日的三個月和六個月分別為百萬美元。
淨投資收益(虧損)
淨投資收益（損失）的組成部分
淨投資收益（損失）的組成部分如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
固定期限證券 $(97)$(55)$(135)$(131)
股權證券(1)2 — (1)
按揭貸款(22)(10)(27)(27)
有限合夥與有限責任公司(1)— (1)— 
其他1 (1)1 (1)
淨投資收益(虧損)合計$(120)$(64)$(162)$(160)
截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月，淨投資收益（損失）中包含的外幣交易收益（損失）並不重大。
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7.投資（續）
固定到期證券的出售或處置
證券銷售的投資損益根據特定識別基礎確定。 出售或處置固定期限證券的收益和固定期限證券投資淨收益(虧損)的組成部分如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
收益$1,175 $505 $1,855 $1,277 
總投資收益$8 $8 $10 $11 
總投資損失(86)(56)(120)(129)
淨投資收益(虧損)$(78)$(48)$(110)$(118)
8.金融衍生工具
衍生產品的會計核算
有關公司衍生品會計政策和衍生品公允價值等級的説明，請參閲2023年年報中綜合財務報表附註1和附註8。
衍生工具的類型及衍生策略
本公司維持整體風險管理策略，包括使用衍生工具，以儘量減少對各種市場風險的影響。常用的衍生工具包括但不一定限於：
•利率衍生品：掉期、下限、上限、期貨、掉期和遠期；
•外幣匯率衍生品：遠期和掉期；
•股票市場衍生工具：期權、總回報掉期和混合期權；以及
•信用衍生品：單一和指數參考信用違約互換。
關於這些合同和相關戰略的詳細信息，請參閲2023年年度報告中綜合財務報表附註7。在2024年第二季度，該公司利用利率期貨管理與機構集團年金的投保人債務相關的風險。這些利率期貨是不合格的對衝產品。2024年第一季度，本公司簽訂了利率互換協議，以管理融資協議負債的利率風險。這些利率互換是合格的對衝。


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8.衍生品（續）
衍生品管理的主要風險
主要潛在風險敞口、名義總額和估計公允價值 持有的衍生品（不包括嵌入式衍生品）如下：
2024年6月30日2023年12月31日
主要潛在風險和風險敞口毛收入
概念上的
量		估計公允價值毛收入
概念上的
量		估計公允價值
資產負債資產負債
(單位：百萬)
被指定為對衝工具的衍生品：
現金流對衝：
利率互換
利率$500 $12 $— $— $— $— 
外幣掉期外幣匯率3,913 409 23 3,939 348 45 
合資格套期保值總額4,413 421 23 3,939 348 45 
未被指定為或不符合對衝工具資格的衍生品：
利率互換利率53,524 130 179 31,252 140 103 
利率下限利率3,500 2 — 3,500 7 1 
利率上限利率6,800 12 2 7,050 19 1 
利率期貨利率80 — — — — — 
利率期權利率23,050 38 222 33,680 47 167 
利率遠期利率13,886 25 1,653 17,017 32 1,937 
外幣掉期外幣匯率723 106 — 747 101 1 
外幣遠期外幣匯率726 2 — 535 — 9 
信用違約掉期-書面信用1,096 20 — 1,405 27 — 
股票指數期權股權市場20,883 1,234 940 20,099 757 687 
股權總回報掉期股權市場68,976 1,316 1,110 53,742 2,236 2,137 
混合期權股權市場20 — — 270 — — 
非指定或非限定衍生工具合計193,264 2,885 4,106 169,297 3,366 5,043 
總$197,677 $3,306 $4,129 $173,236 $3,714 $5,088 
根據總名義金額，在2024年6月30日和2023年12月31日，該公司的大部分衍生品都沒有被指定為或不符合對衝關係的一部分。本公司使用的衍生品包括(I)用作公司各種風險敞口的對衝的衍生品，由於不符合投資組合對衝規則所要求的標準，一般不符合對衝會計的資格；(Ii)對保險負債進行經濟對衝的衍生品，通常由於不符合會計準則彙編815-衍生工具和對衝中概述的“高度有效”的標準而不符合對衝會計的標準；(Iii)對MRB進行經濟對衝的衍生品，因為MRB的估計公允價值變化已記錄在淨收入中；以及(Iv)書面信用違約互換，用於創造合成信貸投資，不符合對衝會計條件，因為它們不涉及對衝關係。
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8.衍生品（續）
為衍生品確認的收益（損失）（包括賺取收入）的金額和地點以及在衍生品淨收益（損失）中報告的與對衝項目相關的收益（損失）如下：
衍生品確認的衍生品淨收益（損失）對衝項目確認的衍生品淨收益（損失）淨投資收益保單持有人福利和索賠AOCI中遞延的收益（損失）金額
(單位：百萬)
截至2024年6月30日的三個月
指定為對衝工具的衍生品：
現金流對衝：
利率$— $— $1 $2 $3 
外幣匯率1 (1)13 — 41 
總現金流對衝1 (1)14 2 44 
未被指定為或不符合對衝工具資格的衍生品：
利率(319)— — — — 
外幣匯率14 (6)— — — 
信用1 — — — — 
股權市場362 — — — — 
嵌入式(714)— — — — 
非合格對衝總額(656)(6)— — — 
總$(655)$(7)$14 $2 $44 
截至2023年6月30日的三個月
指定為對衝工具的衍生品：
現金流對衝：
利率$(2)$— $1 $— $(1)
外幣匯率5 (5)13 — (49)
總現金流對衝3 (5)14 — (50)
未被指定為或不符合對衝工具資格的衍生品：
利率(551)— — — — 
外幣匯率9 (6)— — — 
信用9 — — — — 
股權市場433 — — — — 
嵌入式(1,703)— — — — 
非合格對衝總額(1,803)(6)— — — 
總$(1,800)$(11)$14 $— $(50)
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8.衍生品（續）
衍生品確認的衍生品淨收益（損失）對衝項目確認的衍生品淨收益（損失）淨投資收益保單持有人福利和索賠AOCI中遞延的收益（損失）金額
(單位：百萬)
截至2024年6月30日的六個月
指定為對衝工具的衍生品：
現金流對衝：
利率$3 $— $1 $4 $12 
外幣匯率1 (2)26 — 85 
總現金流對衝4 (2)27 4 97 
未被指定為或不符合對衝工具資格的衍生品：
利率(1,101)— — — — 
外幣匯率45 (9)— — — 
信用7 — — — — 
股權市場1,073 — — — — 
嵌入式(2,600)— — — — 
非合格對衝總額(2,576)(9)— — — 
總$(2,572)$(11)$27 $4 $97 
截至2023年6月30日的六個月
指定為對衝工具的衍生品：
現金流對衝：
利率$(2)$— $2 $— $1 
外幣匯率4 (5)27 — (91)
總現金流對衝2 (5)29 — (90)
未被指定為或不符合對衝工具資格的衍生品：
利率59 — — — — 
外幣匯率4 4 — — — 
信用19 — — — — 
股權市場324 — — — — 
嵌入式(2,793)— — — — 
非合格對衝總額(2,387)4 — — — 
總$(2,385)$(1)$29 $— $(90)
於2024年6月30日和2023年12月31日，公司沒有就預測資產購買持有未來現金流的合格衍生品對衝風險。
於2024年6月30日和2023年12月31日，與現金流對衝相關的AOCI餘額為美元443百萬美元和美元351分別為2.5億美元和2.5億美元。
信用衍生品
在綜合創建的信貸投資交易方面，該公司發行信用違約掉期，並獲得溢價以保險信用風險。如果發生合同定義的信用事件，合同可以以現金結算，也可以通過公司向交易對手支付指定的掉期名義金額以換取所提及信用義務的面值的交付進行毛額結算。
33
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8.衍生品（續）
書面信用違約掉期的估計公允價值、未來付款最高金額和加權平均到期年數如下：
2024年6月30日2023年12月31日
評級機構指定參考信用義務（1）估計數
公允價值
的信用
默認
掉期		極大值
數額：
未來
付款
信用違約
掉期		加權
平均值
幾年前
成熟度（二）		估計數
公允價值
的信用額度
默認
掉期		極大值
數額：
未來
付款
信用違約
掉期		加權
平均值
幾年前
成熟度（二）
(百萬美元)
AAA/AA/A$4 $416 1.1$6 $419 1.6
BAA14 652 4.819 958 4.9
基數2 24 2.52 24 3.0
CAA和更低版本— 4 1.5— 4 2.0
總$20 $1,096 3.4$27 $1,405 3.9
_______________
(1)該公司已經為單一名稱和索引引用提供了信用保護。評級機構的指定是基於可獲得性和穆迪、S和惠譽之間適用評級的中點。如果評級機構沒有提供評級，則使用內部開發的評級。
(2)信用違約互換的加權平均年限是根據加權平均總名義金額計算的。
交易對手信用風險
如果衍生工具的交易對手不履行義務，本公司可能面臨與信貸相關的損失。一般來説，信貸風險是報告日期的公允價值減去從交易對手收到的任何抵押品。
本公司透過以下方式管理其信貸風險：(I)與受總淨額結算協議管限的信譽良好的交易對手訂立衍生工具交易；(Ii)透過受監管的交易所及中央結算對手進行交易；(Iii)在適當情況下取得抵押品，例如現金及證券；及(Iv)設定須接受定期管理層檢討的單方信貸風險上限。
有關信用風險對衍生工具估值的影響的説明，見附註9。
在採用總淨額結算協議和抵押品後，衍生工具淨資產和衍生工具淨負債的估計公允價值如下：
綜合資產負債表中未抵銷的總金額
確認的總金額金融工具(1)收到/質押抵押品(2)淨額已收到/質押的證券抵押品(3)證券抵押品後淨額
(單位：百萬)
2024年6月30日
衍生資產$3,105 $(2,480)$(453)$172 $(107)$65 
衍生負債$4,033 $(2,480)$— $1,553 $(1,544)$9 
2023年12月31日
衍生資產$3,506 $(3,112)$(164)$230 $(194)$36 
衍生負債$4,925 $(3,112)$(8)$1,805 $(1,805)$— 
_______________
(1)表示受可強制執行的主淨額結算協議或類似協議約束的金額。
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8.衍生品（續）
(2)上表中的現金抵押品抵銷金額限於應用淨額結算協議後衍生工具的估計公允價值淨值。
(3)從交易對手收到的證券抵押品不會在綜合資產負債表中報告，除非交易對手違約，否則不得出售或再質押。數額不包括超過質押或收到的抵押品。
本公司的抵押品安排通常要求處於淨負債狀況的交易對手在考慮淨額結算協議的影響後，在其所欠金額達到最低轉移金額時質押抵押品。其中某些安排還包括信用或有條款，允許公允價值為正的一方在淨負債一方的財務實力或信用評級低於某一水平的情況下，按當前公允價值終止衍生工具，或要求淨負債一方立即全額抵押。
淨負債頭寸中含有此類信貸或有準備金的衍生品的估計公允價值總額以及作為此類工具抵押品入賬的資產的估計公允價值總額如下：
2024年6月30日2023年12月31日
(單位：百萬)
淨負債狀況下衍生工具的估計公允價值(1)$1,553 $1,813 
所提供抵押品的估計公允價值(2)：
固定期限證券$3,943 $4,811 
_______________
(1)在考慮到淨額結算協議的存在之後。
(2)該公司幾乎所有的抵押品安排都規定每日公佈衍生合約全部價值的抵押品。因此，如果淨負債頭寸的衍生品合約的信用或有條款被觸發，只需將最少的額外資產記入抵押品或需要立即清償工具。此外，本公司須為兩個對手方(“場外-雙邊”)衍生工具交易的某些新場外(“場外”)雙邊合約向第三方託管人承諾初始保證金。
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目錄表
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9.公允價值
在解讀市場數據以編制公允價值估計時，往往需要相當大的判斷力，使用不同的假設或估值方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。
經常性公允價值計量
按估計公允價值按經常性基礎計量的資產和負債及其在公允價值體系中的相應配置如下表所示。不能輕易釐定公允價值並按資產淨值(或等值)計量作為估計公允價值的實際權宜之計的投資，將被排除在公允價值層次之外。
2024年6月30日
公允價值層次結構總估計
公允價值
第1級二級第三級
(單位：百萬)
資產
固定期限證券：
美國企業$— $35,266 $904 $36,170 
外國公司— 11,545 461 12,006 
美國政府和機構2,798 4,428 — 7,226 
RMBS— 7,771 23 7,794 
CMBS— 6,315 68 6,383 
ABS— 6,047 415 6,462 
國家和政治分區— 3,559 — 3,559 
外國政府— 960 21 981 
固定到期日證券總額2,798 75,891 1,892 80,581 
股權證券52 9 24 85 
短期投資779 611 — 1,390 
衍生資產：（1）
利率— 219 — 219 
外幣匯率— 511 6 517 
信用— 16 4 20 
股權市場— 2,550 — 2,550 
衍生工具資產總額— 3,296 10 3,306 
指數掛鈎年金的嵌入衍生品（2）
— — 38 38 
市場風險惠益資產— — 916 916 
獨立賬户資產21 88,239 — 88,260 
總資產$3,650 $168,046 $2,880 $174,576 
負債
市場風險收益負債$— $— $8,708 $8,708 
衍生負債：（1）
利率— 2,056 — 2,056 
外幣匯率— 23 — 23 
股權市場— 2,050 — 2,050 
衍生負債總額— 4,129 — 4,129 
指數掛鈎年金的嵌入衍生品（2）— — 10,621 10,621 
總負債$— $4,129 $19,329 $23,458 
36
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9.公允價值（續）
2023年12月31日
公允價值層次結構總估計
公允價值
第1級二級第三級
(單位：百萬)
資產
固定期限證券：
美國企業$— $34,760 $995 $35,755 
外國公司— 11,340 325 11,665 
美國政府和機構3,786 4,633 — 8,419 
RMBS— 7,415 15 7,430 
CMBS— 6,371 39 6,410 
ABS— 6,080 326 6,406 
國家和政治分區— 3,874 — 3,874 
外國政府— 996 36 1,032 
固定到期日證券總額3,786 75,469 1,736 80,991 
股權證券55 22 25 102 
短期投資614 555 — 1,169 
衍生資產：（1）
利率— 245 — 245 
外幣匯率— 437 12 449 
信用— 21 6 27 
股權市場— 2,993 — 2,993 
衍生工具資產總額— 3,696 18 3,714 
指數掛鈎年金的嵌入衍生品（2）
— — — — 
市場風險惠益資產— — 656 656 
獨立賬户資產20 88,251 — 88,271 
總資產$4,475 $167,993 $2,435 $174,903 
負債
市場風險收益負債$— $— $10,323 $10,323 
衍生負債：（1）
利率— 2,209 — 2,209 
外幣匯率— 55 — 55 
股權市場— 2,824 — 2,824 
衍生負債總額— 5,088 — 5,088 
指數掛鈎年金的嵌入衍生品（2）— — 8,186 8,186 
總負債$— $5,088 $18,509 $23,597 
_______________
(1)衍生資產在其他投資資產中報告，衍生負債在其他負債中報告。金額在上表中以毛額呈列，以反映綜合資產負債表的呈列方式。
(2)指數掛鈎年金的嵌入衍生資產以保費和其他應收賬款形式報告。指數掛鈎年金的嵌入衍生負債在保單持有人賬户餘額中報告.
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目錄表
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9.公允價值（續）
估值控制和程序
本公司對主要由其估值服務供應商執行的證券、抵押貸款和衍生工具的估值控制和政策進行監督和監督。用於確定公允價值的估值方法優先使用可觀察到的市場價格和基於市場的參數，並確定在應用時，判斷性估值調整基於既定政策，並隨着時間的推移得到一致應用。證券、按揭貸款及衍生工具的估值方法會持續檢討，並在有需要時作出修訂。此外，首席會計官還定期向光明金融股份有限公司S董事會審計委員會報告遵守公允價值會計準則的情況。
金融資產和金融負債的公允價值是根據可用的市場報價計算的。對收到的價格進行評估，以確定它們是否代表公允價值的合理估計。執行若干控制，包括某些月度控制，包括但不限於對投資組合回報與相應基準回報的分析、將出售證券的執行價格樣本與公允價值估計進行比較、審查買賣價差以評估活動、比較來自多個獨立定價服務的價格以及持續的盡職調查以確認獨立定價服務使用基於市場的參數。這一過程包括確定從獨立定價服務機構或經紀商收到的估計公允價值中使用的投入的可觀測性，方法是評估這些投入是否能得到可觀察到的市場數據的證實。獨立的不具約束力的經紀商報價，在本文中也被稱為“共識定價”，用於投資組合的非重要部分。從獨立經紀商收到的價格被評估，以確定它們是否代表了相對於當前市場動態和類似金融工具的當前定價的公允價值的合理估計。
還適用一個正式程序來質疑從獨立定價服務收到的、被認為不能代表估計公允價值的任何價格。如果從獨立定價服務收到的價格不被視為反映市場活動或代表估計公允價值，則獲得獨立的非約束性經紀商報價。如果未成功獲得獨立的非約束性經紀商報價，將使用最後可用價格。
執行其他控制，如資產負債表分析，以評估期間間定價變化的合理性，包括任何價格調整。如果從獨立定價服務或經紀商收到的價格或報價不被視為反映市場活動或代表估計公允價值，則適用價格調整。在截至2024年6月30日的六個月內，公司沒有重大的價格調整。
公允價值的確定
固定期限證券
交易活躍的可交易債券的公允價值，主要是美國政府和機構證券，使用報價的市場價格確定，並被歸類為1級資產。對於被歸類為二級資產的固定到期日證券，公允價值採用市場法或收益法確定，並根據各種可觀察到的投入進行估值，如下所述。
美國公司和外國公司證券：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價、基準收益率、基準收益率的利差、新發行債券、發行人評級、相同或可比證券的交易或存續期。私募證券的估值使用其他關鍵指標：市場收益率曲線、贖回撥備、包含發行人信用質量和行業部門的類似公共或私人證券的可觀察價格和利差，以及反映特定信貸相關問題的增量利差調整。
美國政府和機構、州和政治區以及外國政府證券：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價、基準美國國債收益率或其他收益率、相同證券的美國國債收益率曲線利差、發行人評級和發行人利差、經紀-交易商報價以及交易活躍的可比證券。
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目錄表
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9.公允價值（續）
結構性證券：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價、活躍交易證券的利差、基準收益率的利差、預期的提前還款速度和數量、當前和預測的損失嚴重程度、評級、地理區域、加權平均票面利率和加權平均到期日、平均拖欠率和償債覆蓋率。其他發行特定的信息也被使用，包括但不限於抵押品類型、證券結構、貸款的年限、標的資產的支付條件、部分內的支付優先順序和交易表現。
股權證券與短期投資
交易活躍的股權證券和短期投資的公允價值是根據市場報價確定的，並被歸類為第一級資產。對於分類為2級資產的金融工具，公允價值採用市場法確定，並根據各種可觀察到的投入進行估值，如下所述。
股權證券和短期投資：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價。
衍生品
衍生品是指價值源自利率、外幣匯率、信用利差和/或其他金融指數的金融工具。衍生品可以在場外交易市場交易或簽約。該公司的某些場外衍生品通過中央結算對手(“場外清算”)進行清算和結算，而其他的則是場外雙邊的。
交易所交易衍生工具的公允價值是根據報價的市場價格確定的，並被歸類為一級資產。對於被歸類為二級資產或負債的場外雙邊衍生品和場外清算衍生品，公允價值採用收益法確定。非基於期權的衍生品的估值使用現值技術，而基於期權的衍生品的估值使用基於市場標準估值方法和各種可觀察到的投入的期權定價模型。
大多數場外雙邊和場外清算衍生品的定價模型的重要輸入是市場上可觀察到的輸入，或主要從可觀察到的市場數據得出或得到證實的輸入。某些場外雙邊及場外結算衍生工具可能依賴於對估計公允價值有重大影響的投入，而該等投入並非在市場上可見，或主要無法從可見市場數據中得出或得到可見市場數據的佐證。這些不可觀察到的輸入可能涉及重大的管理判斷或估計。儘管無法觀察到，但這些投入是基於在當時情況下被視為適當的假設，管理層認為它們與其他市場參與者在為此類工具定價時使用的一致。
場外雙邊和場外清算衍生品的大部分投入是中端市場投入，但在某些情況下，流動性調整是在它們被認為更能代表退出價值時進行的。市場流動性以及不同方法、假設和投入的使用可能對公司衍生品的估計公允價值產生重大影響，並可能對淨收益產生重大影響。
在釐定所有場外雙邊及場外結算衍生工具的估計公允價值時，會考慮交易對手及本公司的信貸風險，而任何潛在的信貸調整均以交易對手在考慮淨額結算協議及抵押品安排的影響後的淨風險為基礎。該公司使用標準掉期曲線對其場外雙邊和場外清算衍生品進行估值，標準掉期曲線可能包括無風險利率的利差，具體取決於具體的抵押品安排。這種信用價差適用於那些以與類似抵押品安排一致的定價水平執行交易的各方。由於本公司及其主要衍生工具交易對手一般以該等定價水平進行交易，並持有足夠抵押品，因此估值過程目前並不需要額外的信貸風險調整。該公司能夠在這樣的定價水平上始終如一地執行，部分原因是與其所有重要的衍生品交易對手簽訂了淨額結算協議和抵押品安排。在每個報告期內，本公司都會對進行額外信用風險調整的要求進行評估。
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目錄表
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
9.公允價值（續）
市場風險收益
MRB主要包括可變年金合同的保證最低福利，包括與這些擔保有關的再保險福利。
將可變年金擔保計入MRBS的估計公允價值是根據預計未來福利的現值減去可歸因於擔保的預計未來費用的現值確定的。在保單開始時，本公司通過解決向投保人收取的預計未來騎手費用的百分比等於預計未來保證福利的現值來確定歸屬費用比率。在騎手費用不足的情況下，公司還可以將與死亡率和費用費用相關的費用計入歸屬費用比率，前提是計算中包括的總費用不超過從合同持有人收取的合同費用和評估總額。任何未包括在歸屬費用比率中的額外費用被視為收入，並在萬能人壽和投資型產品保單費用中報告。歸屬費用比率在後續期間不會更新。
該公司利用資本市場投入和精算假設，包括對投保人行為的預期，預測未來收益，從而更新後續期間可變年金擔保的估計公允價值。風險中性估值方法被用來在多種資本市場情景下預測擔保的現金流。然後，報告的估計公允價值是通過採用貼現率來確定這些現金流量的現值，貼現率包括無風險利率的利差，以反映公司的不履行風險，並增加風險保證金。
MRBS的估值包括對公司未能履行其義務的風險進行的調整，這被稱為不履行風險。在確定債務現金流貼現率時，非履約風險調整被計入應用於無風險利率的額外利差。無風險利率的利差是基於該公司的信譽，並考慮到與光明大廈金融公司債務的二級市場利差有關的公開信息。然後，這些可觀察到的利差將根據需要進行調整，以反映發行保險子公司的財務實力評級與光明金融的信用評級相比。
建立風險保證金是為了計入該工具的非資本市場風險，這些風險代表市場參與者承擔與某些精算假設中的不確定性相關的風險所需的額外補償。確定風險邊際需要使用重大精算判斷，包括對支付擔保所需金額的假設。
精算假設至少每年審查一次，如果它們發生重大變化，估計公允價值將通過淨收入進行調整。用於衡量可變年金擔保的資本市場投入通過淨收入每季度更新一次，但可歸因於公司不履行風險的變化在保監處報告。
嵌入導數
嵌入的衍生品包括與指數掛鈎年金合同相關的貸記利率。嵌入衍生工具按估計公允價值入賬，估計公允價值變動於淨收益中列報。
與這些特徵相關的貸記利率是嵌入衍生品，按估計公允價值與主機固定年金合同分開計量。這些嵌入衍生品被歸類為綜合資產負債表上的投保人賬户餘額。
與指數掛鈎年金相關的貸記利率的估計公允價值是使用期權定價模型和期權預算方法相結合來確定的。這些嵌入衍生品的估值還包括風險保證金的建立，以及不履行風險的變化。
包括投保人行為和期末續期預期在內的精算假設至少每年審查一次，如果這些假設發生重大變化，估計公允價值將通過淨收入進行調整。用於衡量貸記率嵌入衍生品的資本市場投入按季度通過淨收益進行更新。
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目錄表
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
9.公允價值（續）
調入或調出第3級：
當重大投入不能與市場可觀察到的數據相證實時，資產和負債被轉移到第三級。當市場活動大幅減少，無法觀察到潛在的投入，無法獲得當前價格，和/或報價存在重大差異，從而影響透明度時，就會發生這種情況。當情況發生變化時，資產和負債被轉移出第三級，從而可以用市場可觀察到的數據來證實重大投入。這可能是因為市場活躍度顯著增加，某個特定事件，或者一個或多個重要投入(S)變得可觀察到。
使用重大不可觀察輸入按公允價值計量的資產和負債（第3級）
關於公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的某些量化信息，以及估計公允價值對這些投入變化的敏感度，對於使用重大不可觀察投入以公允價值經常性計量的較重要資產和負債類別(第3級)，見下文：
2024年6月30日2023年12月31日對.的影響
增加資金投入
關於估計的
公允價值
估值技術意義重大
無法觀察到的輸入		射程射程
市場風險收益
可變年金保證最低福利•期權定價技術•死亡率0.04%-12.90%0.04%-12.90%減少（1）
•過錯率1.00%-22.80%1.00%-22.80%減少（2）
•使用率0.00%-25.00%0.00%-25.00%增加（3）
•提款率0.00%-10.00%0.00%-10.00%(4)
•長期股權波動性11.83%-27.29%12.59%-22.50%增加（5）
•不良貸款風險價差0.56%-1.47%0.76%-1.63%減少（6）
嵌入導數
指數掛鈎年金抵免利率•期權定價技術•死亡率0.03%-9.24%0.03%-9.24%減少（1）
•過錯率1.00%-62.30%1.00%-62.30%減少（2）
•提款率0.50%-9.00%0.50%-9.00%(4)
•不良貸款風險價差0.30%-1.82%0.45%-1.74%減少（6）
_______________
(1)死亡率因年齡和性別等人口特徵而異。顯示的範圍反映了35歲至90歲之間的投保人的死亡率。死亡率假設是根據公司經驗設定的，幷包括死亡率改善的假設。
(2)故障率範圍反映了持續時間1-20年的主要產品類別的基本故障率。基本過錯率是根據精算計算的擔保價值與當前投保人賬户價值的比較以及其他因素，如任何退保費用的適用性，在合同一級進行調整的。對於可變年金擔保，當擔保金額大於賬户價值時，動態失效函數會降低基本錯失率，因為現金合同不太可能失效。在適用移交費用的時期，違約率通常也被認為是較低的。
(3)可變年金擔保的使用率假設估計了擁有保證最低收入福利(“GMIB”)或終身提取福利的合同持有者在特定年份符合資格時選擇使用該福利的百分比。顯示的範圍代表了不同級別的現金中GMIB動態選舉率的下限和上限。對於終生取款保證騎手，假設一旦賬户價值達到零，每個人都會開始取款，這相當於100%的使用率。使用率可能因擔保的類型、擔保金額大於賬户價值的金額、合同的提取歷史以及投保人的年齡而有所不同。
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目錄表
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
9.公允價值（續）
(4)提款率代表任何給定投保人每年選擇從合同中提取的賬户餘額的百分比。提款率假設因年齡和合同期限的不同而不同，也受福利類型等其他因素影響。對於任何給定的合同，提款率在為嵌入的衍生品估值而預測現金流的整個期間都有所不同。對於可變年金擔保的最低支取福利，提款率的任何增加(減少)都會導致擔保的估計公允價值增加(減少)。對於可變年金保證最低積累福利和GMIB，提款率的任何增加(減少)都會導致估計公允價值的減少(增加)。
(5)長期股權波動指的是超出可觀察到的股權波動的期間的股權波動。對於任何給定的合同，長期股權波動率在為評估MRB的目的而預測現金流的整個期間都有所不同。
(6)不履行風險的利差因期限不同而異。對於任何給定的合同，根據為評估MRB或嵌入衍生品的目的而貼現的現金流的持續時間，將適用多個不履行風險價差。
本公司並無為所有其他分類為第三級的資產及負債編制用於計量公允價值的不可觀察的投入，因此，該等資產及負債並不包括在上表內。其他3級資產和負債主要包括固定期限證券和衍生工具。對於基於非約束性經紀商報價的固定期限證券，信用利差的增加(減少)將導致(較低的)較高的公允價值。對於基於第三方定價模型估值的衍生品，信用利差的增加(減少)通常會導致(較低的)較高公允價值。
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目錄表
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
9.公允價值（續）
使用重大不可觀察輸入數據（不包括附註4中披露的MRB）按經常性估計公允價值計量的資產和（負債）變化概述如下：
使用重大不可觀察投入計量公允價值(第3級)
固定期限證券
企業（1）結構性證券外國
政府		股權
證券		網絡
衍生品(2)		指數掛鈎年金的嵌入衍生品
(單位：百萬)
截至2024年6月30日的三個月
期初餘額
$1,267 $482 $21 $25 $11 $(9,941)
已實現/未實現收益（損失）總額計入淨利潤（損失）（3）（4）
(15)— — (1)(1)(714)
AOCI中包含的已實現/未實現收益（損失）總額
(2)2 — — — — 
購買（5）
199 129 — — — — 
銷售（5）
(43)(26)— — — — 
發行（5）
— — — — — — 
定居點（5）
— — — — — 72 
轉入3級（6）
41 — — — — — 
轉出第3級（6）
(82)(81)— — — — 
期末餘額$1,365 $506 $21 $24 $10 $(10,583)
截至2023年6月30日的三個月
期初餘額
$1,936 $350 $39 $25 $33 $(5,164)
已實現/未實現收益（損失）總額計入淨利潤（損失）（3）（4）
(4)— — (1)(5)(1,703)
AOCI中包含的已實現/未實現收益（損失）總額
(22)(1)— — — — 
購買（5）
68 36 — 1 9 — 
銷售（5）
(42)(3)(1)— — — 
發行（5）
— — — — — — 
定居點（5）
— — — — — (19)
轉入3級（6）
26 2 — — — — 
轉出第3級（6）
(31)(13)— — (10)— 
期末餘額$1,931 $371 $38 $25 $27 $(6,886)
2024年6月30日仍持有的工具計入淨利潤（損失）的未實現收益（損失）變化（7）
$(15)$— $— $(2)$(1)$(881)
截至2024年6月30日仍持有的工具計入OCI的未實現收益（損失）變化（7）
$(2)$1 $— $— $— $— 
2023年6月30日仍持有的工具計入淨利潤（損失）的未實現收益（損失）變化（7）
$(3)$— $— $(2)$(5)$(1,802)
截至2023年6月30日仍持有的工具計入OCI的未實現收益（損失）變化（7）
$(24)$(1)$— $— $— $— 
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目錄表
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
9.公允價值（續）
使用重大不可觀察投入計量公允價值(第3級)
固定期限證券
企業（1）結構性證券外國
政府		股權
證券		網絡
衍生品(2)		指數掛鈎年金的嵌入衍生品
(單位：百萬)
截至2024年6月30日的六個月
期初餘額
$1,320 $380 $36 $25 $18 $(8,186)
已實現/未實現收益（損失）總額計入淨利潤（損失）（3）（4）
(19)1 — (1)(3)(2,600)
AOCI中包含的已實現/未實現收益（損失）總額
(9)2 — — — — 
購買（5）
238 207 — — 1 — 
銷售（5）
(84)(31)— — — — 
發行（5）
— — — — — — 
定居點（5）
— — — — — 203 
轉入3級（6）
55 — — — — — 
轉出第3級（6）
(136)(53)(15)— (6)— 
期末餘額$1,365 $506 $21 $24 $10 $(10,583)
截至2023年6月30日的六個月
期初餘額
$1,787 $365 $38 $27 $35 $(3,932)
已實現/未實現收益（損失）總額計入淨利潤（損失）（3）（4）
(3)— — (3)(5)(2,793)
AOCI中包含的已實現/未實現收益（損失）總額
7 1 1 — — — 
購買（5）
210 52 — 1 9 — 
銷售（5）
(73)(7)(1)— — — 
發行（5）
— — — — — — 
定居點（5）
— — — — — (161)
轉入3級（6）
56 2 — — — — 
轉出第3級（6）
(53)(42)— — (12)— 
期末餘額$1,931 $371 $38 $25 $27 $(6,886)
2024年6月30日仍持有的工具計入淨利潤（損失）的未實現收益（損失）變化（7）
$(18)$— $— $(2)$(3)$(2,921)
截至2024年6月30日仍持有的工具計入OCI的未實現收益（損失）變化（7）
$(19)$— $— $— $— $— 
2023年6月30日仍持有的工具計入淨利潤（損失）的未實現收益（損失）變化（7）
$(2)$(1)$— $(3)$(5)$(2,968)
截至2023年6月30日仍持有的工具計入OCI的未實現收益（損失）變化（7）
$1 $— $1 $— $— $— 
_______________
(1)由美國和外國公司證券組成。
(2)獨立衍生工具資產及負債在前滾中列報為淨額。
(3)溢價攤銷/折價增加計入淨投資收益。信貸損失準備的變動和直接註銷計入證券淨收益(損失)，計入淨投資收益(損失)。與淨嵌入衍生工具相關的虧損計入衍生工具淨收益(虧損)。淨衍生工具和淨嵌入衍生工具的淨收益(虧損)中包括的幾乎所有已實現/未實現收益(虧損)均在衍生工具淨收益(虧損)中列報。
(4)應計利息和股息以及收到的現金利息券和股息不包括在前滾中。
(5)在同一期間購買/發出，然後出售/結算的項目不包括在前滾中。歸因於嵌入式衍生品的費用包括在和解中。
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目錄表
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
9.公允價值（續）
(6)淨收益(虧損)和保險費收入中的損益是在期初假定轉入和/或轉出第三級的情況下計算的。在同一時間段內調入和調出3級的項目不包括在前滾中。
(7)計入固定期限淨收益(虧損)的未實現收益(虧損)的變化在淨投資收益或淨投資收益(虧損)中報告。淨衍生工具和淨嵌入衍生工具的淨收益(虧損)中包含的未實現收益(虧損)的幾乎所有變化都在衍生工具淨收益(虧損)中報告。
按公允價值以外列賬的金融工具的公允價值
下表提供了資產負債表中以公允價值以外的金額列賬的金融工具的公允價值信息。這些表格不包括下列金融工具：現金和現金等價物、應計投資收入以及借出證券和其他交易項下抵押品的應付款項。被剔除的金融工具的估計公允價值主要歸類於第二級，由於該等金融工具屬短期性質，其估計公允價值與賬面價值大致相同，因此本公司相信利率或信貸質素髮生重大變動的風險微乎其微。不包括在下表中的所有剩餘資產負債表金額不被視為受本披露約束的金融工具。
此類金融工具的賬面價值和估計公允價值及其在公允價值層級中的相應配置摘要如下：
2024年6月30日
公允價值層次結構
攜帶
價值		第1級二級第三級總
估計數
公允價值
(單位：百萬)
資產
按揭貸款$22,641 $— $— $20,592 $20,592 
政策性貸款$1,470 $— $642 $925 $1,567 
其他投資資產$240 $— $238 $2 $240 
保費、再保險和其他應收款$8,206 $— $118 $8,380 $8,498 
負債
投保人賬户餘額$32,467 $— $— $32,050 $32,050 
長期債務$3,155 $— $2,728 $— $2,728 
其他負債$1,327 $— $660 $667 $1,327 
分賬負債$1,259 $— $1,259 $— $1,259 
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目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
9.公允價值（續）
2023年12月31日
公允價值層次結構
攜帶
價值		第1級二級第三級總
估計數
公允價值
(單位：百萬)
資產
按揭貸款$22,508 $— $— $20,609 $20,609 
政策性貸款$1,331 $— $518 $937 $1,455 
其他投資資產$257 $— $245 $12 $257 
保費、再保險和其他應收款$7,577 $— $88 $7,636 $7,724 
負債
投保人賬户餘額$31,471 $— $— $30,606 $30,606 
長期債務$3,156 $— $2,769 $— $2,769 
其他負債$1,142 $— $463 $679 $1,142 
分賬負債$1,150 $— $1,150 $— $1,150 
10.股權
優先股
2024年6月30日和2023年12月31日，授權、發行和發行的優先股股份如下：
授權股份已發行股份未償還股份
6.600%非累積優先股，A系列
17,000 17,000 17,000 
6.750%非累積優先股，B系列
16,100 16,100 16,100 
5.375%非累積優先股，C系列
23,000 23,000 23,000 
4.625%非累積優先股，D系列
14,000 14,000 14,000 
未指定99,929,900 — — 
總100,000,000 70,100 70,100 
BHF優先股按系列宣佈的每股股息和股息總額如下：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2024202320242023
系列每股集料每股集料每股集料每股集料
(單位：百萬，不包括每股數據)
A$412.50 $7 $412.50 $7 $825.00 $14 $825.00 $14 
B$421.88 7 $421.88 7 $843.76 14 $843.76 14 
C$335.94 7 $335.94 7 $671.88 15 $671.88 15 
D$289.06 4 $289.06 4 $578.12 8 $578.12 8 
總$25 $25 $51 $51 
普通股回購計劃
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月內，BHF回購了 2,634,041和2,684,792根據規則10 b5 -1計劃，分別通過公開市場購買其普通股股份126這兩個時期都有百萬美元。截至2024年6月30日，BHF擁有美元667其普通股回購計劃下剩餘100萬美元。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
10.股權（續）
累計其他綜合收益(虧損)
有關AOCI各組成部分餘額變化的信息如下：
截至2024年6月30日的三個月
未實現投資收益（損失），扣除相關抵消（1）未實現
得(損)利
淺談導數		不良績效風險對市場風險收益的變化未來保單福利責任貼現率的變化其他(2)總
(單位：百萬)
2024年3月31日的餘額
$(4,937)$317 $(1,711)$969 $(51)$(5,413)
更改類別前的保監處(475)44 110 233 (2)(90)
遞延所得税優惠（費用）（3）100 (9)(23)(49)— 19 
重新分類前的Aoci，所得税淨額(5,312)352 (1,624)1,153 (53)(5,484)
從AOCI重新分類的金額85 (2)— — 1 84 
遞延所得税優惠（費用）（3）(18)— — — (1)(19)
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額67 (2)— — — 65 
2024年6月30日餘額
$(5,245)$350 $(1,624)$1,153 $(53)$(5,419)
截至2023年6月30日的三個月
未實現投資收益（損失），扣除相關抵消（1）未實現
得(損)利
淺談導數		不良績效風險對市場風險收益的變化未來保單福利責任貼現率的變化其他(2)總
(單位：百萬)
2023年3月31日的餘額
$(5,028)$472 $(1,383)$706 $(55)$(5,288)
更改類別前的保監處(895)(50)(116)251 1 (809)
遞延所得税優惠（費用）（3）187 11 24 (52)— 170 
重新分類前的Aoci，所得税淨額(5,736)433 (1,475)905 (54)(5,927)
從AOCI重新分類的金額59 (4)— — 2 57 
遞延所得税優惠（費用）（3）(12)1 — — — (11)
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額47 (3)— — 2 46 
2023年6月30日的餘額$(5,689)$430 $(1,475)$905 $(52)$(5,881)
截至2024年6月30日的六個月
未實現投資收益（損失），扣除相關抵消（1）未實現
得(損)利
淺談導數		不良績效風險對市場風險收益的變化未來保單福利責任貼現率的變化其他(2)總
(單位：百萬)
2023年12月31日餘額
$(4,317)$277 $(1,881)$720 $(45)$(5,246)
更改類別前的保監處(1,295)97 325 548 (11)(336)
遞延所得税優惠（費用）（3）271 (20)(68)(115)2 70 
重新分類前的Aoci，所得税淨額(5,341)354 (1,624)1,153 (54)(5,512)
從AOCI重新分類的金額121 (5)— — 2 118 
遞延所得税優惠（費用）（3）(25)1 — — (1)(25)
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額96 (4)— — 1 93 
2024年6月30日餘額
$(5,245)$350 $(1,624)$1,153 $(53)$(5,419)
47
目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
10.股權（續）
截至2023年6月30日的六個月
未實現投資收益（損失），扣除相關抵消（1）未實現
得(損)利
淺談導數		不良績效風險對市場風險收益的變化未來保單福利責任貼現率的變化其他(2)總
(單位：百萬)
2022年12月31日的餘額
$(6,194)$504 $(1,378)$1,020 $(58)$(6,106)
更改類別前的保監處519 (90)(123)(146)3 163 
遞延所得税優惠（費用）（3）(109)19 26 31 (1)(34)
重新分類前的Aoci，所得税淨額(5,784)433 (1,475)905 (56)(5,977)
從AOCI重新分類的金額120 (4)— — 5 121 
遞延所得税優惠（費用）（3）(25)1 — — (1)(25)
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額95 (3)— — 4 96 
2023年6月30日的餘額
$(5,689)$430 $(1,475)$905 $(52)$(5,881)
__________________
(1)有關與未來保單福利相關的投資抵消的信息，請參閲注7。
(2)包括與外幣兑換和固定福利計劃損益相關的OCI。
(3)所得税對記錄到AOCI的金額的影響也在AOCI中確認。當相關活動重新分類為經營業績時，這些所得税影響將從AOCI中釋放。
關於AOCI各構成部分重新分類的數額的資料如下：
AOCI組件從AOCI重新分類的金額合併經營報表和全面收益（損失）地點
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
未實現投資淨收益(虧損)：
未實現投資淨收益(虧損)$(78)$(46)$(112)$(114)淨資產投資不計收益(虧損)
未實現投資淨收益(虧損)(7)(13)(9)(6)衍生工具收益（虧損）淨額
所得税前未實現投資淨收益(虧損)(85)(59)(121)(120)
所得税(費用)福利18 12 25 25 
未實現投資收益(虧損)淨額，所得税淨額(67)(47)(96)(95)
衍生品未實現收益（損失）-現金流對衝：
利率互換— (2)3 (2)衍生工具收益（虧損）淨額
利率互換1 1 1 2 淨投資收益
外幣掉期1 5 1 4 衍生工具收益（虧損）淨額
所得税前現金流量對衝的收益（損失）2 4 5 4 
所得税(費用)福利— (1)(1)(1)
現金流量對衝收益（損失），扣除所得税2 3 4 3 
固定福利計劃調整：
精算淨收益(損失)攤銷(1)(2)(2)(5)
固定福利計劃攤銷（扣除所得税）(1)(2)(2)(5)
所得税(費用)福利1 — 1 1 
固定福利計劃攤銷，扣除所得税— (2)(1)(4)
重新分類總額，扣除所得税後的淨額$(65)$(46)$(93)$(96)
48
目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)
11.其他收入和其他費用
其他收入
公司已與共同基金、基金經理及其附屬公司（統稱“基金”）簽訂合同，據此，公司因向基金客户和分銷商提供某些服務而每月或季度支付費用（“120億.1費用”）。1200億.1費用一般等於客户投資基金日均餘額的固定百分比，該百分比在公司與基金之間的合同中規定。付款通常在到期時收取，既不可退還，也無法抵消未來的費用。
為了賺取這些費用，公司提供的服務包括回覆電話詢問、維護記錄、向分銷商和股東提供有關基金業績的信息以及為客户經理和銷售代理提供培訓。時間的流逝反映了公司對基金的績效義務的滿足，並用於確認與1200億.1費用相關的收入。
其他收入主要包括1200億美元的費用691000萬美元和300萬美元136 截至2024年6月30日的三個月和六個月分別為百萬美元和美元66百萬美元和美元133截至2023年6月30日的三個月和六個月分別為百萬美元，其中幾乎全部在年金部門報告。
其他費用
關於其他費用的資料如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬美元)
補償$101 $106 $212 $204 
承包服務和其他勞動力成本70 79 133 148 
過渡期服務協定5 8 12 19 
保費和其他税收、許可證和費用13 20 24 34 
單獨賬户費用91 92 183 184 
與數量相關的成本，不包括報酬，扣除發展援助委員會資本化138 143 285 280 
債務利息支出38 38 76 76 
其他12 16 50 35 
其他費用合計$468 $502 $975 $980 
DAC的大寫形式
有關ADC資本化的更多信息，請參閲注6。
49
目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)
12.每股普通股收益
每股普通股收益的計算如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
 2024202320242023
 (In百萬，份額和每股數據除外）
Brightthouse Financial，Inc.可獲得的淨利潤（損失）'普通股東$9 $(200)$(510)$(725)
加權平均已發行普通股-基本61,956,829 66,722,046 62,496,801 67,294,437 
基於股份的獎勵的稀釋效應298,501 — — — 
加權平均已發行普通股-稀釋後62,255,330 66,722,046 62,496,801 67,294,437 
普通股每股收益：
基本信息$0.12 $(3.01)$(8.17)$(10.77)
稀釋$0.12 $(3.01)$(8.17)$(10.77)
在截至2024年6月30日的三個月中，用於計算稀釋後每股普通股收益的加權平均股票不包括187,371現金外股票期權的基礎股票，因為根據庫存股方法，由於截至2024年6月30日的三個月的平均股價，納入此類股票對普通股每股收益的計算具有反攤薄作用。
在截至2024年6月30日的6個月和截至2023年6月30日的3個月和6個月，每股普通股基本虧損等於每股普通股稀釋虧損。稀釋股份並未計入該等期間的每股計算，因為計入該等股份將會產生反攤薄作用。
13.或有事項、承諾和擔保
或有事件
訴訟
該公司是許多訴訟事項的被告。在一些案件中，尋求鉅額或不確定的金額，包括懲罰性和三倍的損害賠償。美國的現代訴訟實踐允許在金錢損害賠償或其他救濟的主張上有相當大的差異。司法管轄區可以允許索賠人不具體説明所要求的金錢損害賠償，也可以允許索賠人只説明所要求的金額足以援引初審法院的管轄權。此外，司法管轄區可允許原告聲稱的金錢損害賠償的金額遠遠超過司法管轄區對類似案件合理可能的裁決。訴狀的這種變化，加上本公司在較長時間內通過和解提起訴訟或解決大量索賠的實際經驗，向管理層表明，訴訟或索賠中可能規定的金錢救濟與其案情或處置價值幾乎沒有相關性。
該公司還接收和迴應來自各個州和聯邦監管機構、機構和官員的傳票或其他尋求廣泛信息的詢問。信息要求和監管事項涉及的問題差異很大，但可能包括對公司遵守適用保險和其他法律法規的詢問或調查。該公司在這些詢問中予以合作。
由於訴訟的變幻莫測，訴訟事項的結果以及特定時間點的潛在損失金額或範圍通常很難確定。不確定因素可能包括事實調查員將如何評估書面證據以及證人證詞的可信度和有效性，以及審判和上訴法院將如何在訴狀或證據中適用法律，無論是通過動議實踐，還是在審判或上訴中。處置估值還受到對方當事人及其律師本人如何看待相關證據和適用法律的不確定性的影響。
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目錄表
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
13.或有事項、承付款和擔保(續)
當可能已經發生損失並且損失金額可以合理估計時，本公司確定訴訟和監管或有損失的責任。一些事項可能要求公司支付損害賠償金或進行其他支出或建立應計項目，這些金額在2024年6月30日無法估計。
可作出估計的事項
對於一些或有損失的事項，公司能夠估計合理的可能損失範圍。就該等事項而言，如相信有合理可能出現虧損，但不可能出現虧損，則不會產生應計利潤。除了因可能和合理估計的損失而應計的金額外，截至2024年6月30日，公司估計合理可能損失的總範圍約為$101000萬美元。
無法估計的事項
至於其他事項，本公司目前無法估計合理的可能損失或損失範圍。本公司往往無法估計可能的損失或損失範圍，除非此類事項的發展提供了足夠的信息來支持對可能損失範圍的評估，例如對原告的損害要求的量化、從其他各方發現和調查事實指控、法院對動議或上訴的裁決、專家的分析以及和解談判的進展。本公司按季度及年度審核有關訴訟或有事項的相關資料，並根據該等審核更新其應計項目、披露資料及對合理可能的虧損或虧損範圍的估計。
銷售實務索賠
在過去的幾年裏，該公司面臨索賠、監管調查和調查，指控其對個人人壽保險單、年金或其他產品進行不當營銷或銷售。該公司繼續對這些問題上的索賠進行有力的辯護。本公司相信，其綜合財務報表已就所有可能及可合理估計的銷售業務虧損撥備足夠的撥備。
保險費用集體訴訟
理查德·A·牛頓訴光明人壽保險公司(美國地區法院，佐治亞州北區，亞特蘭大分部，2020年5月8日提交)。原告對光明大廈金融公司的子公司光明大廈人壽保險公司提起了據稱的集體訴訟。原告是光明大廈人壽保險公司的前身旅行者保險公司發行的一份萬能人壽保險保單的所有者。原告試圖證明一類擁有或擁有人壽保險單的人，該人壽保險單的條款除其他事項外，提供或提供保證保險費率成本在任何合同年度不會增加超過指定百分比的保證。原告還聲稱，保險費的費用是基於不適當的因素，由於死亡率的提高，本應隨着時間的推移而降低，但沒有。. 原告聲稱，除其他事項外，違約、欺詐、壓制和隱瞞以及違反佐治亞州Racketeer影響和腐敗組織法的訴訟原因。原告尋求獲得損害賠償，包括懲罰性損害賠償、利息和三倍損害賠償、律師費以及禁令和宣告性救濟。光明之家人壽保險公司在2020年6月提交了駁回動議，該動議在2021年3月部分獲得批准，部分被駁回。原告獲準修改起訴書。2023年1月18日，原告提交了一項關於同意修改第二次修訂的集體訴訟起訴書的動議，將尋求的集體訴訟的範圍縮小到那些擁有或擁有在佐治亞州發行的人壽保險單的人。該動議於2023年1月23日獲得批准，第三次修訂後的集體訴訟於2023年1月23日提起。該公司打算對此事進行有力的辯護。
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目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
13.或有事項、承付款和擔保(續)
勞倫斯·馬丁訴光明人壽保險公司(美國地區法院，紐約南區，2021年4月6日提交)。原告對光明人壽保險公司提起了據稱的集體訴訟。原告是由旅行者保險公司發行的萬能人壽保險單的所有者，旅行者保險公司是光明之屋人壽保險公司的前身。原告試圖證明被告簽發或管理的萬能人壽保險單的一類處境相似的所有者，並聲稱保險費費用是基於不適當的因素，由於死亡率的提高，本應隨着時間的推移而減少，但沒有。原告聲稱，除其他事項外，違反合同、違反誠實信用和公平交易契約以及不當得利的訴訟原因。原告尋求獲得補償性損害賠償、律師費、利息和包括建設性信託在內的衡平法救濟。光明之家人壽保險公司於2021年6月提出解散動議，但在2022年2月被駁回。紐約的光明之家人壽保險公司是光明之屋人壽保險公司的子公司，在提起訴訟時最初被列為被告，但在2022年4月被駁回，在沒有偏見的情況下被視為被告。該公司打算對此事進行有力的辯護。
移動數據安全事件訴訟
肯尼迪訴進步軟件公司等人案。(美國馬薩諸塞州地區法院，2023年10月3日提交)。BHF已被列為據稱的集體訴訟的被告。該訴訟涉及據稱的第三方供應商PBI Research Services(“PBI”)的數據安全事件，並據稱涉及PBI在提供服務時使用的MOVEit文件傳輸系統(“MOVEit事件”)。由於它與BHF有關，原告試圖證明其私人信息據稱由BHF維護並在與MOVEit事件有關的情況下訪問或獲取的一小類人。原告聲稱，除其他事項外，BHF疏忽地選擇利用PBI來存儲和傳輸原告和據稱的班級成員的私人信息，儘管PBI使用了MOVEit軟件，原告聲稱該軟件存在安全漏洞。起訴書主張對BHF提出疏忽、疏忽本身和不當得利的索賠，原告尋求宣告性和禁制令救濟、損害賠償、律師費和判決前利益。該公司打算對此事進行有力的辯護。
摘要
在本公司的業務過程中，除了先前討論過的訴訟、索賠和評估外，還出現了針對本公司的各種訴訟、索賠和評估，包括但不限於與其作為保險人、投資者和納税人的活動有關的訴訟、索賠和評估。此外，州保險監管當局和其他聯邦和州當局定期就公司遵守適用保險和其他法律法規的情況進行詢問和調查。
無法預測所有懸而未決的調查和法律程序的最終結果。在上文提到的一些事項中，要求賠償數額較大或數額不定的案件，包括懲罰性賠償和三倍賠償金。雖然根據該等考慮因素，在某些情況下，不利結果可能會對本公司的財務狀況產生重大影響，但根據本公司管理層目前所知的資料，本公司認為該等待決調查及法律程序的結果不太可能對本公司的財務狀況產生重大影響。然而，鑑於其中某些事項要求的鉅額或不確定的金額，以及訴訟本身的不可預測性，某些事項的不利結果可能會不時對公司的綜合淨利潤或現金流量產生重大影響，特別是在季度或年度期間。
其他或有損失
與訴訟和監管損失或有事項一樣，本公司考慮為涉及第三方的糾紛或其他事項(包括公司訂立的合同安排的對手方(例如，第三方供應商和再保險公司)以及與税務或其他當局的或有損失(“其他或有損失”))確定或有損失責任。當可能發生損失並且損失金額可以合理估計時，本公司將為其他或有損失確定負債。對不可能，但合理可能發生損失，且損失金額可以合理估計的事項，披露該等損失或損失範圍，不產生應計項目。在缺乏足夠的信息來支持對合理可能的損失或損失範圍進行評估的情況下，不進行應計，也不披露任何損失或損失範圍。本公司按季度審閲有關其他或有虧損的相關資料，並在適用時更新其應計項目、披露資料及根據該等審閲對合理可能出現的虧損或估計虧損範圍作出的估計。
52
目錄表
Brighouse Financial，Inc.
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
13.或有事項、承付款和擔保(續)
該公司的税務相關事務涉及與税務機關的糾紛、持續審計、對申報職位的評估以及任何與此相關的潛在評估。在本公司附屬公司擔任被保險人或再保險人的事宜中，該等再保險事宜涉及第三者的主張，主要與費率、費用或再保險利益計算有關，而若干該等再保險事宜已導致仲裁。截至2024年6月30日，公司估計合理可能的損失範圍超過某些其他或有損失的應計金額零高達約 $75如上文所述，與某些税務事項有關的費用為100萬美元。至於某些其他事項，本公司目前可能無法估計合理的可能虧損或估計虧損範圍，直至該等事項的發展提供足夠的資料以支持對該等虧損的評估。在2024年第一季度，一個仲裁小組做出了有利於一家再保險公司的裁決，該再保險公司尋求追溯到2019年9月的保費上調，導致1871000萬美元的損失，其中美元167據報道，萬能人壽和投資產品類型的保單費用和美元20據報道，其他費用為1.6億美元。
承付款
按揭貸款承諾
本公司承諾以按揭貸款承諾方式借出資金。這些按揭貸款承諾總額為1,000元。3071000萬美元和300萬美元377分別為2024年6月30日和2023年12月31日。
對合夥企業投資、銀行信貸安排和私人公司債券投資的承諾
該公司承諾為合夥投資提供資金，並根據銀行信貸安排和私人公司債券投資提供資金。這些未籌措資金的承付款數額為#美元。1.42024年6月30日和2023年12月31日均為10億美元。
擔保
在其正常業務過程中，本公司向第三方提供了某些賠償、擔保和承諾，使其可能被要求現在或將來付款。在收購、處置、投資和其他交易方面，本公司提供賠償和擔保，包括與税務、環境和其他特定責任有關的賠償和擔保，以及因違反(其中包括)本公司提供的陳述、擔保或契諾而觸發的其他賠償和擔保。此外，在正常業務過程中，公司向合同中具有類似上述觸發因素的交易對手提供賠償，併為某些其他責任提供賠償，如第三方訴訟。這些義務往往受到期限不同的時間限制，包括合同限制和法律實施所產生的限制，例如適用的時效法規。在某些情況下，賠償和擔保項下的最高潛在債務受合同限制，累計最高限額可達#美元。871000萬美元，而在其他情況下，這種限制沒有具體説明或適用。由於這些債務中的某些債務不受限制，本公司認為不可能確定根據這些擔保未來可能到期的最高潛在金額。管理層認為，根據這些賠償、擔保或承諾，公司不太可能需要支付任何重大款項。
此外，本公司根據其章程和章程的規定，對其董事和高級管理人員進行賠償。此外，公司還賠償其代理人因代表公司利益而產生的責任。由於這些賠償一般不受期限或金額的限制，本公司認為無法確定這些賠償在未來可能到期的最高潛在金額。
該公司記錄的負債為#美元。1在2024年6月30日和2023年12月31日，為賠償、擔保和承諾支付100萬美元。
53
表中的目錄
第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析索引
頁面
引言
55
執行摘要
55
行業趨勢和不確定性
56
關鍵會計估算摘要
58
非GAAP財務披露
59
經營成果
61
投資
72
衍生品
81
投保人責任
82
流動性與資本資源
85
關於前瞻性陳述的説明
93
54
表中的目錄
在本討論中，“Bright Tower Financial”、“Company”、“We”、“Our”和“Us”指的是Bright Tower Financial，Inc.及其子公司，而“BHF”僅指我們所有子公司的最終控股公司Bright Tower Financial，Inc.，而非其任何子公司。本管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析應與(I)本文其他地方包含的中期簡明綜合財務報表和相關説明一起閲讀；(Ii)我們於2024年2月22日提交給美國證券交易委員會(以下簡稱“美國證券交易委員會”)的截至2023年12月31日的10-k表格年度報告(“2023年年度報告”)；(Iii)我們於2024年5月8日提交給美國證券交易委員會的截至2024年3月31日的季度表格10-Q的季度報告(“第一季度表格10-Q”)；和(Iv)我們目前提交的2024年提交的Form 8-k報告。
引言
《管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析》旨在幫助讀者瞭解光明金融在所示時期的經營業績、財務狀況和現金流。在討論我們的經營結果之前，我們提供我們認為有助於理解對我們財務結果的討論的信息。這些信息先於我們的操作討論結果，當按照所給出的順序閲讀時是最有益的。以下是主要信息部分的摘要：
•“執行摘要”提供有關我們的業務、部門和財務結果的摘要信息。
•《行業趨勢和不確定性》討論了我們2023年年度報告中包含的一些趨勢和不確定性的更新和變化，我們認為這些趨勢和不確定性可能會對我們未來的財務狀況、運營結果或現金流產生重大影響。
•“關鍵會計估計摘要”解釋了根據美國公認會計原則(“GAAP”)確定我們的結果時所應用的最關鍵的估計和判斷。
•“非GAAP財務披露”定義了我們在經營結果討論中提出的關鍵財務指標，這些指標不是根據GAAP計算的，但管理層在評估公司和部門業績時使用了這些指標。如本節所述，調整後的收益按關鍵業務活動列報，這些業務活動源自但不同於GAAP經營報表中列報的項目。本節還提到了用於描述我們的保險業務以及財務和運營指標的某些其他術語，但並不打算詳盡無遺。
我們的運營討論和分析結果提供了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的回顧，以及這些時期之間的逐期和同比比較。
執行摘要
我們是美國最大的年金和人壽保險產品提供商之一，通過多個獨立的分銷渠道和與多元化分銷合作伙伴網絡的營銷安排。我們分為三個部分：(I)年金，(Ii)人壽和(Iii)決選，主要由不再活躍銷售和單獨管理的產品組成。此外，我們還報告了我們在公司和其他方面的某些運營結果。請參閲本公司2023年年報所載的“業務分部及公司及其他”及“管理層對財務狀況及經營結果的討論及分析--執行摘要”，以及中期簡明綜合財務報表附註2，以瞭解有關我們分部及公司及其他的進一步資料。
55
表中的目錄
可供股東使用的淨收入(虧損)和調整後的收益(非GAAP財務衡量標準)如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
未計提所得税準備前可供股東使用的收益(虧損)
$(11)$(262)$(653)$(943)
減去：所得税支出(福利)準備(20)(62)(143)(218)
可供股東使用的淨收益(虧損)(1)$9 $(200)$(510)$(725)
税前調整後收益(虧損)減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)(1)
$418 $334 $308 $564 
減去：所得税支出(福利)準備72 63 60 98 
調整後收益(虧損)(1)
$346 $271 $248 $466 
__________________
(1)我們使用術語“股東可用淨收益(虧損)”來指“光明金融公司‘S普通股股東可用淨收益(虧損)”，“調整後虧損”指在整個經營討論結果中負的調整後收益價值。
截至2024年6月30日的三個月，我們為股東提供的淨收益為900億美元萬，調整後收益為34600美元萬，而截至2023年6月30日的三個月，股東可獲得的淨虧損為20000美元萬，調整後收益為2.71億美元。股東可獲得的截至2024年6月30日的三個月的淨收入主要反映了有利的税前調整後收益。由於市場因素、固定到期日證券銷售的投資虧損淨額、按揭貸款的投資虧損淨額，以及長期利率上升導致我們用來對衝萬能壽險的獨立利率衍生工具(“ULSG”)業務的估計公允價值的不利變化，上述有利影響被部分抵銷。
截至2024年6月30日的6個月，我們為股東提供的淨虧損為5.1億美元，調整後收益為24800美元萬，而截至2023年6月30日的6個月，股東可獲得的淨虧損為72500美元，調整後收益為4.66億美元。股東可獲得的截至2024年6月30日的六個月的淨虧損主要反映了由於市場因素，我們的可變年金保證福利乘客的估計公允價值估計的不利變化，由於長期利率上升，我們用來對衝我們的ULSG業務的獨立利率衍生品的估計公允價值的不利變化，固定期限證券銷售的淨投資損失，以及抵押貸款的淨投資損失。這些不利影響被有利的税前調整後收益部分抵消，扣除追溯至2019年9月的再保險費率上調造成的不利影響，以及相關影響。
見“-非公認會計準則財務披露”。有關我們的結果的詳細討論，請參閲“-運營結果”。
行業趨勢和不確定性
在本次管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析中，我們討論了一些趨勢和不確定性，我們認為這些趨勢和不確定性可能會對我們未來的財務狀況、運營結果或現金流產生重大影響。如果這些趨勢或不確定性是特定於我們業務的特定方面的，我們經常在本管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析的相關標題下包括這樣的討論，作為我們對該業務領域更廣泛分析的一部分。請參閲經我們的第一季度10-Q表和本報告修訂或補充的2023年年報中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--行業趨勢和不確定性”，以全面討論一些主要的總體趨勢和不確定性，這些趨勢和不確定性已經影響到我們的業務發展和我們的歷史財務業績，我們相信這些趨勢和不確定性將繼續影響我們的業務和未來的經營結果。
56
表中的目錄
金融和經濟環境
我們的業務和經營業績受到資本市場和整體經濟狀況的重大影響。資本市場或金融資產類別的壓力、波動和中斷可能會對我們產生不利影響。股票市場的表現可能會影響我們的可變年金和其他單獨賬户產品的盈利能力，因為它對產品需求、收入、費用、準備金和我們的風險管理有效性產生了影響。長期利率水平和收益率曲線的形狀可能會對可變年金的盈利能力以及固定年金、指數掛鈎年金和萬能人壽保險等基於利差的產品的需求和盈利能力產生負面影響。低利率和風險溢價，包括信用利差，會影響投資資產的新貨幣利率和產品擔保的成本。保險費增長和對我們產品的需求受到美國經濟活動總體健康狀況的影響。通脹的持續或實質性上升也可能在幾個方面影響我們的業務。在通貨膨脹期間，固定收益投資的價值下降，這可能會增加已實現和未實現的損失。由於央行應對通脹的政策，利率已經上升，並可能繼續上升，這可能會在某些方面對我們的業務產生積極影響，但也可能增加經濟衰退或股市低迷的風險，並可能對我們業務的各個部分產生負面影響，包括我們的投資組合。通貨膨脹還增加了我們的支出(包括勞動力和第三方服務)，如果這些成本無法在我們的產品價格中轉嫁給投保人，可能會對盈利能力構成壓力。長期和高通脹可能對金融市場和整體經濟產生不利影響，消除通脹可能需要各國政府實行限制性的財政和貨幣政策，這可能會限制整體經濟活動，抑制收入增長。涉及流動性有限、違約、不良業績或其他影響金融機構或金融服務業的不利事態發展的事件，或對此類事件或其他類似風險的擔憂或傳言，可能會對整個市場的流動性產生不利影響，這可能會增加經濟衰退或股市低迷的風險，並對我們的業務的各個部分產生負面影響，包括我們的投資組合。請參閲“風險因素-經濟環境和資本市場相關風險-如果資本市場和美國經濟的困難狀況普遍持續或被認為持續下去，它們可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響”和“風險因素-與我們的投資組合相關的風險-我們的投資組合在美國和全球金融市場上都受到重大金融風險的影響，包括信用風險、利率風險、通脹風險、市場估值風險、流動性風險、房地產風險、衍生品風險和其他我們無法控制的因素。其中任何一種情況的發生都可能對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響“。
我們繼續密切關注可能導致市場波動的政治和經濟條件及其對我們的業務運營、投資組合和衍生品的影響，例如全球通脹、某些資產類別(包括商業房地產)的不確定性和不穩定、供應鏈中斷以及最近包括歐洲和中東在內的地緣政治衝突。見本公司2023年年報中的《-投資-當前環境》以及《風險因素-經濟環境和資本市場相關風險》、《風險因素-與我們投資組合有關的風險》、《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-風險管理策略》、《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--行業趨勢與不確定性》以及《管理層對財務狀況與經營結果的討論與分析--投資》，詳細討論財務和經濟對我們業務的影響。包括利率風險和通脹風險對我們的投資和整體業務的潛在影響。
監管的發展
我們的保險子公司和特拉華州的Bright Tower再保險公司(“BRCD”)主要在州一級受到監管，一些產品和服務也受到聯邦監管。此外，BHF及其保險子公司受美國不同司法管轄區保險控股公司法的監管。此外，我們的一些業務、產品和服務受1974年《僱員退休收入保障法》、消費者保護法、證券、經紀-交易商和投資顧問法規以及環境和無人認領財產法律法規的約束。請參閲我們2023年年度報告中包含的“業務-監管”以及“風險因素-監管和法律風險”，並由我們的第一季度Form 10-Q表在“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-行業趨勢和不確定性-監管發展”的標題下進行修訂或補充。
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勞工部信託諮詢規則
勞工部(DOL)的一項監管行動(“信託建議規則”)於2021年2月16日生效，恢復了美國勞工部1975年投資建議法規的文本，該法規定義了什麼構成對“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)計劃和個人退休賬户(“IRA”)的信託“投資建議”，並提供瞭解釋此類法規的指導。根據《信託諮詢規則》，提供投資諮詢的個人或實體將被視為ERISA或1986年修訂的《國税法》(視情況而定)的受託人，因此將被要求僅為ERISA計劃參與者或IRA受益人的利益行事，否則將面臨與他們的建議有關的受託責任的風險。他們將被進一步禁止因這一建議而獲得補償，除非適用豁免。
2024年4月23日，美國司法部發布了一項最終信託諮詢規則，該規則最初是在2023年10月提出的，該規則更新了ERISA中“投資建議信託”的定義，並修訂了相關的行政禁止交易豁免(每個，一項“PTE”)，包括PTE 2020-02(允許受託人在提供投資建議方面獲得補償，包括關於展期的建議，否則由於其與ERISA計劃或IRA的受信關係，這些建議將被禁止)(“PTE 2020-02修正案”)和PTE 84-24(經最終信託諮詢規則修訂)對於因提供投資建議而不被視為證券的產品獲得合理補償的獨立生產者受託人，包括與展期有關的建議，而這些建議本來會由於他們與ERISA計劃或個人退休帳户的受託關係而被禁止)(“PTE 84-24修正案”，與PTE 2020-02修正案一起，“PTE修正案”)。
2024年7月25日，美國德克薩斯州東區地區法院和2024年7月26日，美國德克薩斯州北區地區法院發佈了裁決，這些裁決共同推遲了信託諮詢規則和PTE修正案的生效日期。這些裁決可能會受到司法部的上訴。
有關受託建議規則和PTE修正案的潛在效果和影響的更多信息，請參閲我們第一季度表格10-Q中的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-行業趨勢和不確定性-監管發展”和我們的2023年年度報告中的“業務-監管-行為標準監管-勞工部受託建議規則”。我們將繼續關注有關新規則和相關訴訟的發展。
關鍵會計估算摘要
按照公認會計原則編制財務報表要求管理層採用會計政策，並作出影響中期簡明綜合財務報表所報告金額的估計和假設。
最關鍵的估計包括用於確定以下各項的估計：
•對未來政策福利的責任；
•市場風險收益的估計公允價值(“MRB”)；
•獨立衍生品的估計公允價值以及需要分拆的嵌入衍生品的確認和估計公允價值；以及
•所得税的計量和遞延税項資產的估值。
在應用我們的會計政策時，我們作出主觀和複雜的判斷，這些判斷往往需要對本質上不確定的事項進行估計。其中許多保單、估計和相關判斷在保險和金融服務行業中很常見；其他保單、估計和相關判斷僅適用於我們的業務和運營。實際結果可能與這些估計不同。
上述關鍵會計估計在《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--關鍵會計估計摘要》和我們2023年年報中包含的合併財務報表附註1中進行了描述。
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非GAAP財務披露
我們提出了一些沒有按照公認會計準則計算的業績衡量標準。我們對非公認會計準則財務指標的定義可能與其他公司使用的不同。
調整後收益
調整後收益是管理層用來評估業績並便於與行業業績進行比較的財務指標。我們相信，在公司出於管理目的進行衡量時，調整後收益的列報通過突出運營結果和業務的潛在盈利驅動因素，增強了投資者對我們業績的瞭解。調整後的收益不應被視為光明金融股份有限公司S普通股股東可獲得的淨收益(虧損)的替代品，後者是根據公認會計準則計算的最直接的可比性財務指標。有關光明大廈金融公司的S普通股股東可獲得的調整後收益與淨收益(虧損)的對賬，請參閲“-經營業績”。
調整後的收益，可能是積極的，也可能是消極的，通過排除可能扭曲趨勢的市場波動的影響，專注於我們的主要業務。本公司在本報告中使用的“調整虧損”一詞指的是負的調整後收益價值。
以下是在計算調整後收益時不包括在總收入中的重要項目：
•淨投資收益(虧損)；以及
•衍生工具淨收益(虧損)，不包括作為投資對衝或用於複製某些投資的衍生工具的賺取收入和溢價攤銷，但不符合對衝會計處理的資格(“投資對衝調整”)。
以下是在計算調整後收益時不包括在總費用中的重要項目：
•MRB的變化；以及
•經驗評級合同貸記率的公允價值變動(“市值調整”)。
與調整後收益相關的所得税撥備按21%的法定税率計算，扣除與收到的股息扣除、税收抵免和本期非經常性項目相關的影響。
我們以與管理層對推動我們核心業務盈利的主要業務活動的觀點一致的方式列報調整後的收益。下表説明瞭如何根據GAAP經營報表行項目計算調整後收益的每個組成部分：
調整後收益的構成如何衍生自公認會計原則(1)
(i)費用收入(i)
萬能人壽及投資型產品保單收費加其他收入.
(Ii)淨投資利差(Ii)
淨投資收益加上投資對衝調整減少 計入保單持有人賬户餘額的利息 （不包括市值調整）和未來保單福利的利息。
(Iii)保險相關活動(Iii)
保費較少投保人利益及索償，不包括未來保單福利的利息。
(Iv)DAC和VOBA攤銷(Iv)
遞延保單收購成本（“ADC”）和收購業務價值（“VOBA”）攤銷.
(v)
其他費用
(v)
其他費用。
(Vi)所得税支出(利益)準備(Vi)
上述項目的税務影響，按21%的法定税率計算，扣除與收到的股息扣除、税收抵免和本期非經常性項目相關的影響。
__________________
(1)斜體項目表示作業行項目的GAAP報表。
與GAAP對部門報告的指導一致，調整後的收益也是我們衡量部門表現的GAAP指標。因此，我們在中期簡明綜合財務報表附註2中按分部報告調整後收益。
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調整後的淨投資收益
我們公佈調整後的淨投資收益，以衡量我們的業績，用於管理目的，我們相信這增強了對我們投資組合結果的理解。調整後的淨投資收入為公認會計準則淨投資收入加上投資對衝調整。關於調整後的淨投資收入與淨投資收入的對賬情況，這是公認會計準則中最直接可比的衡量標準，見“--投資--當前環境--投資組合結果”中彙總收益率表的表注(3)。
調整後的淨投資收益收益率
與調整後的淨投資收益類似，我們將調整後的淨投資收益作為一種業績衡量標準，我們認為這會增強對我們投資組合結果的理解。經調整的淨投資收益收益率指經調整的淨投資收入佔平均季度資產賬面價值的百分比。資產賬面價值不包括未實現收益(虧損)、與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立衍生資產以及從衍生交易對手收到的抵押品。投資費用及支出收益按平均季度資產估計公允價值的百分比計算。資產估計公允價值不包括與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立的衍生品資產和從衍生品交易對手收到的抵押品。關於調整後的淨投資收益與淨投資收益(GAAP最直接的可比性衡量標準)的對賬，請參閲“-投資-當前環境-投資組合結果”中的綜合收益率表。
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經營成果
截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月的綜合業績
除非另有説明，以下關於我們經營業績的討論中的所有金額都在所得税前列報，但調整後的收益除外，它們是在扣除所得税後列報的。
 三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
 2024202320242023
 (單位：百萬)
收入
保費$181 $211 $383 $408 
萬能人壽及投資型產品保單收費580 601 1,016 1,207 
淨投資收益1,307 1,196 2,561 2,255 
其他收入141 130 286 223 
淨投資收益(虧損)(120)(64)(162)(160)
衍生工具收益（虧損）淨額(662)(1,811)(2,583)(2,386)
總收入1,427 263 1,501 1,547 
費用
保單持有人福利和索賠（包括負債重新計量收益（損失）分別為0美元、0美元、0美元和0美元）
642 689 1,610 1,376 
記入投保人賬户餘額的利息509 452 1,011 874 
DAC和VOBA攤銷150 157 301 313 
市場風險收益的變化(356)(1,300)(1,796)(1,106)
債務利息支出38 38 76 76 
其他費用430 464 899 904 
總費用1,413 500 2,101 2,437 
未計提所得税準備的收入(虧損)14 (237)(600)(890)
所得税支出(利益)準備(20)(62)(143)(218)
淨收益(虧損)34 (175)(457)(672)
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — 2 2 
歸屬於Brightthouse Financial，Inc.的淨利潤（虧損）34 (175)(459)(674)
減去：優先股股息25 25 51 51 
Brightthouse Financial，Inc.可獲得的淨利潤（損失）'普通股東
$9 $(200)$(510)$(725)
股東可獲得的淨利潤（虧損）組成部分如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
 (單位：百萬)
市場風險收益的變化$356 $1,300 $1,796 $1,106 
淨投資收益(虧損)(120)(64)(162)(160)
衍生品淨收益（損失），不包括投資對衝調整(671)(1,834)(2,605)(2,447)
市值調整6 2 10 (6)
税前調整後盈利（虧損），減去歸屬於非控股權益的淨利潤（虧損）和優先股股息
418 334 308 564 
未計提所得税準備前可供股東使用的收益(虧損)(11)(262)(653)(943)
所得税支出(利益)準備(20)(62)(143)(218)
股東可獲得的淨利潤（虧損）
$9 $(200)$(510)$(725)
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截至2024年6月30日的三個月與截至2023年6月30日的三個月相比
股東在所得税撥備前的虧損為1，100萬美元（收入為900萬美元，扣除所得税），較低的虧損為25100萬美元（20900萬美元，扣除所得税）上一期的所得税撥備前的虧損為2.62億美元（2億美元，扣除所得税）。
所得税準備前虧損減少是由以下有利項目推動的：
•減少可變年金保證福利乘客的損失，見“--截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的年金保證福利和屏蔽年金負債”；以及
•更高的税前調整後收益，如下文更詳細討論的。
扣除所得税準備前的較低虧損被下列不利項目部分抵消：
•淨投資收益(虧損)，反映出售固定期限證券的淨虧損增加及信貸損失撥備增加，以及按揭貸款淨虧損增加，原因是信貸損失撥備增加；及
•股票市場對股票期權的影響我們用來對衝我們的非可變年金業務，因為股票市場在本期的漲幅低於前一時期。
所得税準備金以扣除所得税準備金前收入(虧損)的百分比表示，導致當期實際税率低於上期。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除和税收抵免的影響。
截至2024年6月30日的6個月與截至2023年6月30日的6個月
扣除所得税撥備前股東可獲得的虧損為6.53億美元(扣除所得税淨額為5.1億美元)，較上一季度9.43億美元(扣除所得税淨額7.25億美元)的股東可得虧損2.9億美元(扣除所得税淨額)減少。
所得税準備前虧損減少是由以下有利項目推動的：
•減少可變年金保證福利乘客的損失，見“--截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的年金保證福利和屏蔽年金負債”；以及
•股票市場對股票期權的影響我們用來對衝我們的非可變年金業務，因為股票市場在本期比上一期增加了更多。
所得税準備前的較低虧損被以下不利項目部分抵消：
•長期利率對我們ULSG業務中用於管理利率風險的利率衍生品的影響，因為本期長期利率上升導致3.09億美元的虧損，而前一時期的長期利率下降導致5700萬美元的收益；以及
•較低的税前調整後收益，如下文更詳細討論的。
所得税撥備以所得税撥備前收入(虧損)的百分比表示，導致當期和上期的實際税率均為24%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除、税收抵免和本期非經常性項目的影響。
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股東可支配淨收益(虧損)與調整後收益(虧損)的對賬
可供股東使用的淨收益(虧損)與調整後的收益(虧損)的對賬如下：
截至2024年6月30日的三個月
年金生命徑流公司和其他總
(單位：百萬)
股東可獲得的淨利潤（虧損）$38 $38 $22 $(89)$9 
加：所得税費用撥備（福利）78 10 (164)56 (20)
未計提所得税準備前可供股東使用的收益(虧損)
116 48 (142)(33)(11)
減去：淨投資收益(虧損)(81)(7)(15)(17)(120)
減：衍生品淨收益（損失），不包括投資對衝調整9美元
(569)3 (96)(9)(671)
減：市場風險收益變化356 — — — 356 
減：市值調整— — 6 — 6 
税前調整後盈利（虧損），減去歸屬於非控股權益的淨利潤（虧損）和優先股股息
410 52 (37)(7)418 
減去：所得税支出(福利)準備78 10 (7)(9)72 
調整後收益(虧損)
$332 $42 $(30)$2 $346 
截至2023年6月30日的三個月
年金生命徑流公司和其他總
(單位：百萬)
股東可獲得的淨利潤（虧損）$(221)$14 $253 $(246)$(200)
加：所得税費用撥備（福利）67 3 (368)236 (62)
未計提所得税準備前可供股東使用的收益(虧損)
(154)17 (115)(10)(262)
減去：淨投資收益(虧損)(56)(4)(7)3 (64)
減：衍生品淨收益（損失），不包括投資對衝調整23美元
(1,755)3 (89)7 (1,834)
減：市場風險收益變化1,300 — — — 1,300 
減：市值調整— — 2 — 2 
税前調整後盈利（虧損），減去歸屬於非控股權益的淨利潤（虧損）和優先股股息
357 18 (21)(20)334 
減去：所得税支出(福利)準備66 3 (5)(1)63 
調整後收益(虧損)
$291 $15 $(16)$(19)$271 
63
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截至2024年6月30日的六個月
年金生命徑流公司和其他總
(單位：百萬)
股東可獲得的淨利潤（虧損）$23 $(8)$(142)$(383)$(510)
加：所得税費用撥備（福利）150 — (638)345 (143)
未計提所得税準備前可供股東使用的收益(虧損)
173 (8)(780)(38)(653)
減去：淨投資收益(虧損)(105)(23)(21)(13)(162)
減：衍生品淨收益（損失），不包括投資對衝調整美元22
(2,313)9 (300)(1)(2,605)
減：市場風險收益變化1,796 — — — 1,796 
減：市值調整— — 10 — 10 
税前調整後盈利（虧損），減去歸屬於非控股權益的淨利潤（虧損）和優先股股息
795 6 (469)(24)308 
減去：所得税支出(福利)準備150 — (98)8 60 
調整後收益(虧損)
$645 $6 $(371)$(32)$248 

截至2023年6月30日的六個月
年金生命徑流公司和其他總
(單位：百萬)
股東可獲得的淨利潤（虧損）$(918)$12 $513 $(332)$(725)
加：所得税費用撥備（福利）134 2 (633)279 (218)
未計提所得税準備前可供股東使用的收益(虧損)
(784)14 (120)(53)(943)
減去：淨投資收益(虧損)(128)(7)(14)(11)(160)
減：衍生品淨收益（損失），不包括投資對衝調整美元61
(2,506)3 55 1 (2,447)
減：市場風險收益變化1,106 — — — 1,106 
減：市值調整— — (6)— (6)
税前調整後盈利（虧損），減去歸屬於非控股權益的淨利潤（虧損）和優先股股息
744 18 (155)(43)564 
減去：所得税支出(福利)準備139 2 (33)(10)98 
調整後收益(虧損)
$605 $16 $(122)$(33)$466 
64
表中的目錄
截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月合併業績-調整後盈利
調整後盈利的組成部分如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
費用收入$721 $731 $1,302 $1,430 
淨投資利差773 738 1,506 1,394 
保險相關活動(433)(451)(1,171)(914)
DAC和VOBA攤銷(150)(157)(301)(313)
其他費用(468)(502)(975)(980)
減：歸屬於非控股權益的淨利潤（虧損）和優先股股息
25 25 53 53 
税前調整後盈利（虧損），減去歸屬於非控股權益的淨利潤（虧損）和優先股股息
418 334 308 564 
所得税支出(利益)準備72 63 60 98 
調整後收益(虧損)
$346 $271 $248 $466 
截至2024年6月30日的三個月與截至2023年6月30日的三個月相比
本期調整後盈利為3.46億美元，增加7500萬美元。
主要淨有利影響包括：
•淨投資利差較高，原因是：
◦我們的固定收益投資組合的投資收益率更高，因為到期投資的收益和投資組合的增長以高於投資組合平均水平的收益率進行投資;以及
◦一般賬户淨流量為正，平均投資資產增加;
部分偏移量
◦由於賬户餘額增加，記入保單持有人的利息增加;
•其他費用較低，原因是：
◦較低的遞延薪酬和運營費用;
◦保險費用的更高分出成本與我們人壽部門的股票市場回報率較差一致，並在費用收入中抵消;以及
◦較低的過渡服務協議費用;以及
•由於收入年金承保利潤率增加，與保險相關活動相關的淨成本降低。
主要的淨不利影響是：
•淨手續費收入減少，原因是：
◦由於我們的決選部門的有效業務老化，以及我們的人壽部門的股票市場回報不佳，導致保險費的讓渡成本上升，這主要被其他費用抵消；
部分偏移量
◦更高的再保險費與我們年金部門銷售額增加導致的存款餘額增加相稱。
所得税撥備以税前調整後收益(虧損)的百分比表示，導致本期的實際税率為16%，而上一時期為18%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除和税收抵免的影響。
65
表中的目錄
截至2024年6月30日的6個月與截至2023年6月30日的6個月
當期調整後收益為2.48億美元，減少2.18億美元。
主要的淨不利影響是：
•與保險相關活動相關的淨成本增加，原因是：
◦由於與達成再保險仲裁有關的再保險費率的提高，我們的決算部分的負債餘額增加；以及
◦收入年金承保利潤率下降；
部分偏移量
◦在我們的生活和決選部分，扣除再保險後的支付金額較低的索賠；以及
•淨手續費收入減少，原因是：
◦與我們的人壽和決選部分的前述再保險仲裁的達成以及我們的決選部分的有效業務老化有關的保險費讓渡成本較高；
部分偏移量
◦更高的再保險費與我們年金部門銷售額增加導致的存款餘額增加相稱。
主要淨有利影響是：
•淨投資利差較高，原因是：
◦我們的固定收益投資組合的投資收益率更高，因為到期投資的收益和投資組合的增長以高於投資組合平均水平的收益率進行投資;
◦其他有限合夥企業的更高回報;以及
◦一般賬户淨流量為正，平均投資資產增加;
部分偏移量
◦由於賬户餘額增加，記入保單持有人的利息增加。
所得税撥備（以税前調整後盈利的百分比表示）導致本期的有效税率為17%，而前期為16%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於已收股息扣除、税收抵免和本期非經常性項目的影響。
66
表中的目錄
截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月的分部以及企業及其他業績-調整後盈利
年金
我們的年金部門調整後盈利的組成部分如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
費用收入$549 $529 $1,094 $1,039 
淨投資利差374 367 747 720 
保險相關活動(46)(57)(108)(64)
DAC和VOBA攤銷(126)(130)(253)(259)
其他費用(341)(352)(685)(692)
税前調整後收益410 357 795 744 
所得税支出(利益)準備78 66 150 139 
調整後收益$332 $291 $645 $605 
我們調整後收益的很大一部分是由與可變年金業務相關的單獨賬户餘額推動的，因為這些餘額決定了基於資產的手續費收入和佣金。變動年金獨立賬户結餘的變動載於中期簡明綜合財務報表附註5。
截至2024年6月30日的三個月與截至2023年6月30日的三個月相比
當期調整後收益為3.32億美元，增加4100萬美元。
主要的淨有利影響是：
•由於銷售增加導致存款餘額增加，再保險費增加，手續費收入增加；
•由於運營費用較低，其他費用較低；
•由於收入年金承保利潤率增加，與保險相關活動的相關成本降低；以及
•淨投資利差較高，原因是：
◦一般賬户淨流量為正導致平均投資資產增加；以及
◦我們的固定收益投資組合的投資收益率更高，因為到期投資的收益和投資組合的增長以高於投資組合平均水平的收益率進行投資;
部分偏移量
◦由於賬户餘額增加而計入投保人的利息增加；以及
◦其他有限合夥企業的回報較低。
所得税撥備（以税前調整盈利（虧損）的百分比表示）導致本期的有效税率為19%，而前期為18%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於已收股息扣除的影響。
截至2024年6月30日的6個月與截至2023年6月30日的6個月
本期調整後盈利為6.45億美元，增加4000萬美元。
主要淨有利影響包括：
•由於銷售增加導致存款餘額增加，再保險費增加，手續費收入增加；
67
表中的目錄
•淨投資利差較高，原因是：
◦一般賬户淨流量為正導致平均投資資產增加；以及
◦我們的固定收益投資組合的投資收益率更高，因為到期投資的收益和投資組合的增長以高於投資組合平均水平的收益率進行投資;
部分偏移量
◦由於賬户餘額增加而計入投保人的利息增加；以及
•其他費用較低，原因是：
◦較低的運營費用;以及
◦較低的過渡服務協議費用;
部分偏移量
◦更高的可變補償。
主要不利影響是由於收入年金承保利潤率下降，與保險相關活動相關的成本上升。
所得税撥備（以税前調整盈利（虧損）的百分比表示）導致本期和前期的實際税率均為19%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於已收股息扣除的影響。
生命
人壽部門調整後盈利的組成部分如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
費用收入$58 $67 $49 $140 
淨投資利差68 69 122 121 
保險相關活動(9)(36)(12)(84)
DAC和VOBA攤銷(24)(27)(48)(54)
其他費用(41)(55)(105)(105)
税前調整後收益(虧損)
52 18 6 18 
所得税支出(利益)準備10 3 — 2 
調整後收益(虧損)
$42 $15 $6 $16 
截至2024年6月30日的三個月與截至2023年6月30日的三個月相比
本期調整後收益為4200萬美元，增加2700萬美元。
主要有利影響包括：
•由於已付索賠減少（扣除再保險），與保險相關活動相關的淨成本降低;以及
•由於保險費用的分出成本較高，與不太有利的股票市場回報一致，其他費用較低，並在費用收入中抵消。
主要的不利影響是由於保險費的分出成本較高，與不太有利的股市回報一致，費用收入較低，這大部分被其他費用抵消。
所得税撥備以税前調整後收益(虧損)的百分比表示，導致本期的實際税率為19%，而上一時期為17%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除的影響。
68
表中的目錄
截至2024年6月30日的6個月與截至2023年6月30日的6個月
當期調整後收益為600萬美元，減少1000萬美元。
主要的不利影響是手續費收入減少，因為與上述再保險仲裁的結論有關的保險費的讓渡成本較高。
主要有利影響是與保險相關活動相關的成本降低，這是由於扣除再保險後支付的索賠淨額較低。
所得税撥備以税前調整後收益(虧損)的百分比表示，導致本期的實際税率低於上一期。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除的影響。
徑流
我們決選部門調整後收益的組成部分如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
費用收入$114 $131 $154 $257 
淨投資利差262 246 509 434 
保險相關活動(378)(358)(1,051)(766)
DAC和VOBA攤銷— — — — 
其他費用(35)(40)(81)(80)
税前調整後收益(虧損)
(37)(21)(469)(155)
所得税支出(利益)準備(7)(5)(98)(33)
調整後收益(虧損)
$(30)$(16)$(371)$(122)
截至2024年6月30日的三個月與截至2023年6月30日的三個月相比
調整後的當期虧損為3,000萬美元，高於1,400萬美元的虧損。
主要的不利影響是：
•扣除再保險後，與保險相關活動的相關費用增加，原因是已支付的理賠金額較高；以及
•手續費收入下降，是由於有效業務老化導致保險費的讓渡成本上升所致。
主要有利影響包括：
•淨投資利差增加，原因是賬户餘額減少導致計入投保人的利息減少；以及
•由於運營費用較低，其他費用較低。
所得税撥備以税前調整後收益(虧損)的百分比表示，導致本期的實際税率為19%，而上一時期為24%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除的影響。
截至2024年6月30日的6個月與截至2023年6月30日的6個月
調整後的當期虧損為3.71億美元，高於2.49億美元的虧損。
主要的淨不利影響是：
•與保險相關活動相關的淨成本增加，原因是：
◦因前述再保險仲裁的達成而提高再保險費率而導致的負債餘額的增加；
部分偏移量
◦扣除再保險後的索償金額較低；以及
69
表中的目錄
•由於與上述再保險仲裁的結束和有效業務老化相關的保險費分出成本較高，費用收入較低。
主要有利影響是：
•淨投資利差較高，原因是：
◦其他有限合夥企業的更高回報;以及
◦由於賬户餘額較低，記入保單持有人的利息較低。
所得税撥備（以税前調整盈利（虧損）的百分比表示）導致本期和前期的實際税率均為21%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於已收股息扣除的影響。
公司和其他
企業及其他調整後盈利的組成部分如下：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
費用收入$— $4 $5 $(6)
淨投資利差69 56 128 119 
保險相關活動— — — — 
DAC和VOBA攤銷— — — — 
其他費用(51)(55)(104)(103)
減：歸屬於非控股權益的淨利潤（虧損）和優先股股息
25 25 53 53 
税前調整後盈利（虧損），減去歸屬於非控股權益的淨利潤（虧損）和優先股股息
(7)(20)(24)(43)
所得税支出(利益)準備(9)(1)8 (10)
調整後收益(虧損)
$2 $(19)$(32)$(33)
截至2024年6月30日的三個月與截至2023年6月30日的三個月相比
當期調整後收益為200萬美元，增加2,100美元萬。
主要有利影響包括：
•由於較高的投資收益率和與我們的機構利差業務相關的融資協議產生的平均長期投資資產，淨投資利差增加；以及
•由於遞延薪酬和運營費用較低，其他費用較低。
所得税撥備以税前調整後收益(虧損)的百分比表示，導致本期的實際税率低於上一期。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除和税收抵免的影響。我們認為，公司及其他税項的有效税率在一般情況下並無意義，無論是以獨立基準計算，或是與前幾個期間的比較而言，因為公司及其他税項的税項是根據整體綜合有效税率與合併經營分部的總税項之間的差額計算出來的。
截至2024年6月30日的6個月與截至2023年6月30日的6個月
調整後的當期虧損為3200萬美元，較低的虧損100萬美元。
所得税撥備以税前調整後收益(虧損)的百分比表示，導致本期的實際税率高於上一期。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除、税收抵免和本期非經常性項目的影響。我們認為，公司及其他税項的有效税率在一般情況下並無意義，無論是以獨立基準計算，或是與前幾個期間的比較而言，因為公司及其他税項的税項是根據整體綜合有效税率與合併經營分部的總税項之間的差額計算出來的。
70
表中的目錄
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的年金保證福利和屏蔽年金負債
年金保障福利和保護措施的實施對股東在所得税撥備前可獲得的收益(虧損)的總體影響®水平年金(“盾”和“盾年金”)負債，包括(1)負債和再保險的公允價值變化，(2)扣除索賠後的費用和(3)套期保值按市值計價：
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
市場風險收益按市值計價$228 $1,173 $1,571 $869 
年金保證福利附加費用，扣除索賠後的淨額135 148 251 260 
分割性再保險(7)(21)(26)(23)
可歸因於年金保障福利的總變化
356 1,300 1,796 1,106 
可變年金對衝137 (73)204 292 
屏蔽嵌入衍生品(697)(1,693)(2,514)(2,766)
總
$(204)$(466)$(514)$(1,368)
截至2024年6月30日的三個月
在截至2024年6月30日的三個月裏，年金保證福利和盾牌年金負債的表現不佳，主要原因是：
•由於利率上升，年金保障福利負債有利減少；
•由於股票市場的增加，可變年金對衝的有利變化，但部分被長期利率上升所抵消；以及
•由於股票市場的增加，Shield嵌入式衍生品的不利變化。
截至2023年6月30日的三個月
在截至2023年6月30日的三個月裏，年金保證福利和盾牌年金負債的表現不佳，主要原因是：
•由於利率和股票市場增加，年金擔保福利負債有利減少；
•長期利率上升導致可變年金套期保值出現不利變化，但部分被股市上漲所抵消；以及
•由於股票市場的增加，Shield嵌入式衍生品的不利變化。
截至2024年6月30日的六個月
在截至2024年6月30日的六個月裏，年金保證福利和盾年金負債的表現不佳，主要原因是：
•由於利率和股票市場增加，年金擔保福利負債有利減少；
•由於股票市場的增加，可變年金對衝的有利變化，但部分被長期利率上升所抵消；以及
•由於股票市場的增加，Shield嵌入式衍生品的不利變化。
截至2023年6月30日的六個月
在截至2023年6月30日的六個月裏，年金保證福利和盾牌年金負債的表現不佳，主要原因是：
•由於股票市場增加，年金保障福利負債有利減少；
•由於股票市場增加，可變年金對衝的有利變化；以及
•由於股票市場的增加，Shield嵌入式衍生品的不利變化。
71
表中的目錄
投資
投資風險管理策略
我們通過資產類型配置以及行業和發行人多元化來管理與我們投資組合相關的風險。我們還使用風險限制來促進資產部門的多元化，避免集中在任何單一發行人，並限制總體信貸和股票風險敞口。我們通過地理、物業類型和產品類型多樣化和資產配置來管理房地產風險。利率風險作為我們資產負債管理(“ALM”)策略的一部分進行管理。我們還利用產品設計來管理利率風險(例如，市值調整功能和退還費用)。這些ALM戰略包括維持一個投資組合，其目標是反映我們估計負債現金流狀況的加權平均持續期。對於我們的某些負債組合，不可能在整個負債期內投資資產，從而造成一些資產/負債錯配。我們還使用某些衍生品來管理信貸、利率、股票市場和外幣匯率風險。
投資管理協議
除了我們內部管理的衍生品交易外，我們還聘請了一批經驗豐富的外部資產管理公司來管理投資，這些資產包括我們的一般賬户投資組合和我們保險子公司的某些單獨賬户資產，以及BHF和我們的再保險子公司BRCD的資產。
當前環境
我們的業務和經營結果普遍受到資本市場和經濟狀況的重大影響。作為一家美國保險公司，我們受到美國聯邦儲備委員會(美聯儲)貨幣政策的影響。美聯儲未來可能會增加或降低聯邦基金利率，這可能會對承擔風險的投資的定價水平產生影響，並可能對產品銷售水平產生不利影響。由於我們投資組合的多元化，我們還受到世界各國央行貨幣政策的影響。見“--行業趨勢和不確定性--金融和經濟環境”。
2023年，美聯儲四次將聯邦基金利率的目標區間從4.25%至4.50%上調至5.25%至5.50%。這些目標範圍的增加導致了我們投資組合中的未實現淨虧損頭寸，任何額外的目標增加都可能同樣導致未實現淨虧損的進一步增加。
在本期間，由於最近的利率上升，我們的固定期限證券的未實現虧損超過了未實現收益。如果利率進一步上升，我們的未實現收益將減少，我們的未實現虧損將增加，可能會大幅增加。
請參閲我們2023年年報中包含的“風險因素--與我們的投資組合相關的風險--我們的投資組合在美國和全球金融市場都受到重大金融風險的影響，包括信用風險、利率風險、通脹風險、市場估值風險、流動性風險、房地產風險、衍生品風險和其他我們無法控制的因素，任何這些因素的發生都可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響”。
精選行業投資
最近市場波動加劇影響了各種資產類別的表現。見“風險因素--與我們的投資組合相關的風險--我們的投資組合在美國和全球金融市場上都面臨着重大的金融風險，包括信用風險、利率風險、通脹風險、市場估值風險、流動性風險、房地產風險、衍生品風險以及其他我們無法控制的因素，任何一種情況的發生都可能對我們的財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響”，以及“風險因素--與我們的投資組合相關的風險--持續的軍事行動、持續的恐怖主義威脅，氣候變化以及其他災難性事件可能會對我們投資組合的價值和我們產生的索賠損失水平產生不利影響“，包括在我們的2023年年度報告中。
由於公司轉向混合工作安排，以及由此對辦公空間需求的影響，市場越來越關注商業房地產，包括寫字樓物業。
我們透過按揭貸款及若干結構性證券直接持有商業地產風險，包括住宅按揭證券(“RMBS”)、商業按揭證券(“CMBS”)及資產抵押證券(“ABS”)(統稱為“結構性證券”)。此外，我們通過某些金融行業公司的固定期限證券擁有直接和間接敞口。見“風險因素-與我們的投資組合相關的風險-我們的投資組合在美國和全球金融市場上都受到重大金融風險的影響，
72
表中的目錄
包括信貸風險、利率風險、通脹風險、市場估值風險、流動資金風險、房地產風險、衍生工具風險及其他非本公司所能控制的因素，任何上述因素的發生均可能對本公司的財務狀況及經營業績造成重大不利影響，包括“-投資-按揭貸款”及中期綜合財務報表附註7所載有關按揭貸款的資料，包括按投資組合分類的信貸質素及按物業類別劃分的商業按揭貸款。此外，有關結構性證券的信息，包括證券類型、風險概況和評級概況，請參閲“-投資-可供出售的固定期限證券”，有關我們對金融業的敞口，請參閲“-投資-可供出售的固定期限證券-美國和外國公司固定期限證券”。
我們監測各個行業和資產類別的直接和間接投資敞口，並酌情調整我們的投資敞口水平。目前，我們預計我們在這些行業和資產類別的一般賬户投資不會對我們的運營業績或財務狀況產生重大不利影響。
投資組合業績
以下彙總收益率表顯示了我們投資組合在所示期間的收益率和調整後的投資淨收益。如下表所述，該表反映了與公認會計準則業務報表中列報的淨投資收入的某些差異。這種摘要收益率表演示與我們為管理目的衡量投資業績的方式是一致的，我們相信它增強了對我們投資組合結果的理解。
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
收益率%量收益率%量收益率%量收益率%量
(百萬美元)
投資收益(1)4.52 %$1,353 4.35 %$1,256 4.45 %$2,658 4.15 %$2,392 
投資手續費及開支(2)(0.13)(37)(0.14)(37)(0.14)(75)(0.14)(76)
調整後的淨投資收益(3)4.39 %$1,316 4.21 %$1,219 4.31 %$2,583 4.01 %$2,316 
_______________
(1)投資收益收益率按投資收益佔平均季度資產賬面價值的百分比計算。投資收益不包括已確認的收益和損失，反映了下文表附註2(3)所討論的調整，以得出調整後的投資淨收益。資產賬面價值不包括未實現收益(虧損)、與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立衍生資產以及從衍生交易對手收到的抵押品。
(2)投資費用及支出收益按平均季度資產估計公允價值的百分比計算。資產估計公允價值不包括與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立的衍生品資產和從衍生品交易對手收到的抵押品。
(3)由於某些重新分類，收益率表中列示的調整後的投資收入淨額與最直接可比的公認會計準則不同，如下所示。
三個月後結束
6月30日，		截至六個月
6月30日，
2024202320242023
(單位：百萬)
淨投資收益$1,307 $1,196 $2,561 $2,255 
減去：投資對衝調整(9)(23)(22)(61)
調整後的淨投資收益在上述收益率表中為-1$1,316 $1,219 $2,583 $2,316 
關於淨投資收益期間變化的分析，見“--截至2024年6月30日的三個月和截至2023年6月的六個月的經營業績--綜合業績”。
73
表中的目錄
固定期限可供出售證券
按類型（公共或私人）持有的固定期限證券如下：
 2024年6月30日2023年12月31日
 估計數
公允價值		%
總		估計數
公允價值		%
總
(百萬美元)
公開交易$66,880 83.0 %$67,056 82.8 %
私人配售13,701 17.0 13,935 17.2 
固定到期日證券總額$80,581 100.0 %$80,991 100.0 %
現金和投資資產的百分比67.3 % 67.9 % 
有關我們的估值控制和程序的更多信息，包括我們質疑從獨立定價服務收到的任何不被認為代表估計公允價值的價格的正式程序，請參閲中期簡明合併財務報表註釋9。
有關按行業劃分的固定期限證券、合同期限、連續未實現毛額和信用損失撥備的更多信息，請參閲中期簡明合併財務報表附註1和7。
固定期限證券信用質量評級
有關國家認可統計評級機構(“NRSRO”)指定的信用質量評級、全國保險監理員協會(“NAIC”)證券估值辦公室為固定期限證券指定的信用質量名稱和使用的方法以及NAIC對某些結構性證券採用的方法的討論，請參閲我們2023年年度報告中包含的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-投資-可供出售的固定期限證券-固定期限證券-固定期限證券信用質量評級”。
下表列出了按NRSRO評級劃分的固定到期日證券總額，以及NAIC發佈的NRSRO評級與NAIC指定的適用NAIC指定的比較，使用NAIC方法呈現的某些結構性證券除外，以及基於每個NAIC指定包含的估計公允價值的百分比：
  2024年6月30日2023年12月31日
NAIC
名稱		NRSRO評級攤銷
成本		信貸損失準備未實現
利得(虧損)		估計公允價值%
總		攤銷
成本		信貸損失準備未實現
利得(虧損)		估計公允價值%
總
  (百萬美元)
1AAA/AA/A$57,794 $6 $(4,657)$53,131 65.9 %$56,944 $5 $(3,586)$53,353 65.8 %
2BAA27,894 — (2,715)25,179 31.2 27,567 — (2,331)25,236 31.2 
小計投資級85,688 6 (7,372)78,310 97.1 %84,511 5 (5,917)78,589 97.0 %
3基數1,842 — (119)1,723 2.1 1,839 — (122)1,717 2.1 
4B462 3 (34)425 0.5 593 3 (44)546 0.7 
5CAA及更低版本96 4 (14)78 0.2 113 2 (24)87 0.1 
6
違約或接近違約
88 32 (11)45 0.1 75 11 (12)52 0.1 
低於投資級的總計
2,488 39 (178)2,271 2.9 %2,620 16 (202)2,402 3.0 %
固定到期日證券總額$88,176 $45 $(7,550)$80,581 100.0 %$87,131 $21 $(6,119)$80,991 100.0 %
74
表中的目錄
下表根據估計公允價值、行業分類和NRSRO評級以及NAIC發佈的NRSRO評級與NAIC指定的適用NAIC指定，列出了固定到期證券總數，但某些結構性證券除外，這些證券使用NAIC方法列出，如上所述：
固定到期證券-按行業和信用質量評級
NAIC認證123456總
估計數
公允價值
NRSRO評級AAA/AA/ABAA基數BCaa和
更低的位置		中或附近
默認
(單位：百萬)
2024年6月30日
美國企業$16,894 $17,524 $1,302 $356 $53 $41 $36,170 
外國公司5,373 6,232 343 52 2 4 12,006 
美國政府和機構7,115 111 — — — — 7,226 
RMBS7,766 22 1 4 1 — 7,794 
CMBS6,038 321 18 1 5 — 6,383 
ABS5,860 562 19 12 9 — 6,462 
國家和政治分區3,496 55 — — 8 — 3,559 
外國政府589 352 40 — — — 981 
固定到期日證券總額$53,131 $25,179 $1,723 $425 $78 $45 $80,581 
2023年12月31日
美國企業$16,617 $17,260 $1,293 $476 $57 $52 $35,755 
外國公司4,841 6,423 344 57 — — 11,665 
美國政府和機構8,306 113 — — — — 8,419 
RMBS7,390 18 12 1 9 — 7,430 
CMBS6,039 344 24 — 3 — 6,410 
ABS5,746 621 17 12 10 — 6,406 
國家和政治分區3,808 57 1 — 8 — 3,874 
外國政府606 400 26 — — — 1,032 
固定到期日證券總額$53,353 $25,236 $1,717 $546 $87 $52 $80,991 
美國和外國公司固定到期證券
我們維持跨行業和發行人的多元化企業固定期限證券投資組合。我們的投資組合對任何單一發行人的風險敞口均不超過總投資的1%，截至2024年6月30日和2023年12月31日，前十名持有的資產總計分別佔總投資的2%和1%。我們按行業劃分的美國和外國企業固定期限證券持有情況如下：
2024年6月30日2023年12月31日
估計數
公允價值		%
總		估計數
公允價值		%
總
(百萬美元)
工業$14,932 31.0 %$14,751 31.1 %
金融13,432 27.9 12,957 27.3 
消費者10,889 22.6 10,683 22.6 
實用程序6,305 13.1 6,273 13.2 
通信2,618 5.4 2,756 5.8 
總
$48,176 100.0 %$47,420 100.0 %
75
表中的目錄
結構性證券
於2024年6月30日和2023年12月31日，我們分別持有206億美元和202億美元的結構性證券（按估計公允價值計算），如下文RMBS、CMBS和ABS部分所示。
RMBS
我們的RMBS持有量按證券類型、風險概況和評級概況多元化，如下：
 2024年6月30日2023年12月31日
 估計數
公允價值		%
總		未實現淨收益（虧損）估計數
公允價值		%
總		未實現淨收益（虧損）
 (百萬美元)
安全類型：
轉手證券$3,979 51.1 %$(575)$3,922 52.8 %$(491)
抵押抵押債券3,815 48.9 (317)3,508 47.2 (273)
總RMBS$7,794 100.0 %$(892)$7,430 100.0 %$(764)
風險簡介：
代理處$6,396 82.0 %$(849)$6,152 82.8 %$(724)
素數194 2.5 (22)152 2.0 (16)
Alt-A864 11.1 (21)756 10.2 (23)
次質數340 4.4 — 370 5.0 (1)
總RMBS$7,794 100.0 %$(892)$7,430 100.0 %$(764)
評級概況：
評分為Aaa（1）
$727 9.3 %$554 7.5 %
指定NAIC 1$7,766 99.6 %$7,390 99.5 %
_______________
(1)在截至2023年12月31日的一年中，惠譽評級將美國信用評級從AAA下調至Aa1，導致我們持有的RMBS中的AAA資產減少。
從歷史上看，我們對次級RMBS持有量的管理主要是通過專注於高級證券，在嚴重虧損假設下對投資組合進行壓力測試，並密切監控投資組合的表現。我們的次級RMBS投資組合主要由2012年後購買的證券組成，這些證券的票面價值和預期本金回收價值均有大幅折扣。這些證券絕大多數是NAIC指定的投資級證券(例如，NAIC 1和NAIC 2)。
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CMBS
我們持有的CMBS按年份多樣化，具體如下：
2024年6月30日2023年12月31日
攤銷成本估計公允價值攤銷成本估計公允價值
(單位：百萬)
2005 - 2011$88 $79 $89 $83 
20122 1 2 1 
201321 19 43 36 
2014205 186 283 256 
2015945 892 949 876 
2016461 432 461 425 
2017715 659 717 655 
20181,620 1,506 1,633 1,521 
2019916 797 993 869 
2020529 443 538 442 
2021732 695 813 760 
2022454 442 451 436 
202361 61 51 50 
2024171 171 — — 
總$6,920 $6,383 $7,023 $6,410 
截至2024年6月30日，使用評級機構評級的AAA級CMBS的估計公允價值為44億，佔CMBS總數的68.9%，指定NAIC1為60美元億，或CMBS總數的94.6%。截至2023年12月31日，CMBS AAA評級機構評級的估計公允價值為44美元億，或總億的68.5%，指定NAIC1為60美元CMBS，或總CMBS的94.2%。
ABS
我們的ABS持有量因抵押品類型和發行者而多樣化。我們按抵押品類型和評級概況劃分的ABS持有量如下：
 2024年6月30日2023年12月31日
 估計數
公允價值		%
總		未實現淨額
收益(虧損)		估計數
公允價值		%
總		未實現淨額
收益(虧損)
 (百萬美元)
抵押品類型：
擔保債務$3,691 57.1 %$15 $3,819 59.6 %$(9)
汽車貸款576 8.9 (3)487 7.6 (2)
助學貸款385 5.9 (17)397 6.2 (22)
消費貸款
321 5.0 (14)346 5.4 (19)
信用卡貸款263 4.1 (5)262 4.1 (6)
其他貸款1,226 19.0 (46)1,095 17.1 (50)
總$6,462 100.0 %$(70)$6,406 100.0 %$(108)
評級概況：
評級為AAA$3,666 56.7 %$3,548 55.4 %
指定NAIC 1$5,860 90.7 %$5,746 89.7 %
固定到期證券的信用損失備抵
有關固定到期日證券的評估資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註7，以計提因不可收回而計提的信貸損失或撇賬。
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證券借貸
我們參與了一項證券借貸計劃，將證券借給第三方，主要是經紀公司和商業銀行。我們獲得抵押品，通常是現金，金額通常等於所借證券估計公允價值的102%，這是在貸款開始時獲得的，並在貸款期限內保持在大於或等於100%的水平。每日監測所借證券的估計公允價值，並在整個貸款期間視需要獲得額外抵押品。根據這類交易借出的證券可以由受讓人出售或再質押。我們有責任將我們控制下的現金抵押品返還給我們的交易對手。從交易對手收到的擔保抵押品不得出售或再質押，除非交易對手違約，且不反映在財務報表中。這些交易被視為融資安排，相關的現金抵押品負債按收到的現金金額入賬。
有關證券借貸計劃的資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註的“-流動資金及資本資源表-本公司業務-流動資金及資本的主要用途-證券借貸”及附註7。
按揭貸款
我們的按揭貸款主要以商業、農業和住宅物業作抵押。按投資組合分類的按揭貸款資料摘要如下：
 2024年6月30日2023年12月31日
 攤銷成本%
總		信貸損失準備攤銷成本的百分比攤銷成本%
總		信貸損失準備攤銷成本的百分比
 (百萬美元)
商業廣告$13,130 57.6 %$99 0.8 %$13,193 58.3 %$69 0.5 %
農耕4,533 19.9 18 0.4 %4,445 19.6 19 0.4 %
住宅5,133 22.5 38 0.7 %5,007 22.1 49 1.0 %
總$22,796 100.0 %$155 0.7 %$22,645 100.0 %$137 0.6 %
我們的抵押貸款組合因地理區域和物業類型而多樣化，以降低集中風險。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們以位於美國的物業為抵押的商業和農業抵押貸款組合的百分比均為98%。截至2024年6月30日，美國前三大州的賬面價值佔商業和農業抵押貸款總額的百分比，加利福尼亞州為17%，德克薩斯州為11%，紐約州為8%。此外，我們在發放商業和農業抵押貸款時，通常通過發放高達相關房地產抵押品估計公允價值的75%的貸款來管理風險。
我們的住宅按揭貸款組合以類似的方式管理，以降低集中風險。所有住宅抵押貸款都以2024年6月30日和2023年12月31日位於美國的物業為抵押。截至2024年6月30日，美國前三大州的賬面價值佔住宅抵押貸款總額的百分比，加利福尼亞州為39%，佛羅裏達州為11%，紐約州為6%。
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按地理區域和物業類型分列的商業按揭貸款商業按揭貸款是按揭貸款投資資產類別中最大的組成部分。商業按揭貸款在不同地區和物業類別的多元化情況如下：
 2024年6月30日2023年12月31日
 量%
總		量%
總
 (百萬美元)
地理區域：
南大西洋$2,785 21.2 %$2,747 20.8 %
太平洋2,539 19.4 2,562 19.4 
中大西洋2,115 16.1 2,153 16.3 
中西偏南1,510 11.5 1,513 11.5 
高山1,135 8.7 1,182 9.0 
東北中區735 5.6 737 5.6 
新英格蘭
728 5.5 735 5.6 
國際397 3.0 409 3.1 
東南中區
343 2.6 306 2.3 
西北部中部
341 2.6 347 2.6 
多地區及其他
502 3.8 502 3.8 
已記錄的總投資13,130 100.0 %13,193 100.0 %
減去：信貸損失準備金99 69 
扣除信用損失撥備後的淨價值$13,031 $13,124 
屬性類型：
公寓$5,248 40.0 %$5,371 40.8 %
辦公室3,102 23.6 3,185 24.1 
工業2,182 16.6 2,092 15.9 
零售1,728 13.2 1,747 13.2 
酒店870 6.6 798 6.0 
已記錄的總投資13,130 100.0 %13,193 100.0 %
減去：信貸損失準備金99 69 
扣除信用損失撥備後的淨價值$13,031 $13,124 
抵押貸款信用質量-監控流程。我們的抵押貸款投資受到持續監控，包括對當前、過期、重組和喪失抵押品贖回權的貸款進行審查。每季度，我們與我們的投資經理一起對投資組合進行正式審查。有關按揭貸款的資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註7，按信貸質素指標、逾期狀態、非應計項目及經修訂按揭貸款分類。
我們的商業抵押貸款是持續審查的基礎。這些審查可包括對房地產財務報表和租金滾動的分析、租賃展期分析、房地產檢查、市場分析、基礎抵押品的估計估值、貸款與價值比率、償債覆蓋率和租户信用。監測過程側重於風險較高的貸款，包括被歸類為重組、拖欠或喪失抵押品贖回權的貸款，以及貸款與價值比率較高、償債覆蓋率較低的貸款。對農業抵押貸款的監測程序大致相似，重點是風險較高的貸款，如貸款與價值比率較高的貸款，包括按地域和部門進行審查。我們的住房抵押貸款是持續審查的基礎上。有關評估住宅按揭貸款及相關信貸損失撥備的資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註7。
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按揭成數和還本付息比率是評估商業按揭貸款質素的常用指標。貸款與價值比率是評估農業抵押貸款質量的常用指標。貸款與價值比率將貸款金額與相關抵押品的估計公允價值進行比較。貸款與價值比率大於100%表示貸款金額大於抵押品價值。按揭成數低於100%表示抵押品價值超過貸款額。一般來説，貸款與價值比率越高，發生信貸損失的風險就越高。償債覆蓋率將房地產的淨營業收入與償還貸款到期本金和利息所需的金額進行比較。一般來説，償債覆蓋率越低，信用損失的風險就越高。對於我們的商業抵押貸款，我們在2024年6月30日和2023年12月31日的平均貸款與價值比率分別為66%和65%，我們的平均償債覆蓋率在2024年6月30日和2023年12月31日都是2.3倍。償債覆蓋率以及用於計算償債覆蓋率的價值每年滾動更新，投資組合的一部分每季度更新。此外，除風險最低的貸款外，所有貸款的按揭成數都會定期更新，這是我們不斷檢討商業按揭貸款組合的一部分。對於我們的農業抵押貸款，我們在2024年6月30日和2023年12月31日的平均貸款與價值比率都是47%。用於計算農業抵押貸款貸款與價值比率的價值是結合目前對農業貸款組合的審查而制定的，並定期更新。
按揭貸款信貸損失撥備。關於信貸損失準備的建立和監測，以及截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月的信貸損失準備的活動和餘額的信息，請參閲中期簡明綜合財務報表附註7。
有限合夥和有限責任公司
我們的有限合夥和有限責任公司的賬面價值如下：
2024年6月30日2023年12月31日
(單位：百萬)
其他有限合夥企業$4,163 $4,140 
房地產有限合夥企業和有限責任公司（1）775 806 
總$4,938 $4,946 
__________________
(1)截至2024年6月30日和2023年12月31日，房地產有限合夥企業和有限責任公司的估計公允價值分別為915萬美元和927萬美元。
這些投資的現金分配來自投資收益、基金基礎投資的營業收入以及基金基礎投資的清算。我們估計私募股權基金的基礎投資通常會在未來10到20年內清算。
其他投資資產
我們其他投資資產按類型劃分的公允價值如下：
2024年6月30日2023年12月31日
攜帶
價值		%
總		攜帶
價值		%
總
(百萬美元)
估計公允價值為正的獨立衍生品
$3,306 78.8 %$3,714 84.2 %
公司所有的人壽保險552 13.2 340 7.7 
聯邦住房貸款銀行股票
237 5.6 245 5.5 
税收抵免和可再生能源夥伴關係49 1.2 52 1.2 
槓桿租賃，扣除無追索權債務48 1.1 47 1.1 
其他2 0.1 11 0.3 
總$4,194 100.0 %$4,409 100.0 %
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衍生品
衍生品風險
我們面臨着與我們正在進行的業務運營相關的各種風險，包括利率、外幣匯率、信貸和股票市場風險。我們使用各種策略來管理這些風險，包括使用衍生品。見中期簡明合併財務報表附註8：
•按套期保值類型劃分的衍生品名義總金額、估計公允價值和主要基礎風險敞口的信息，不包括於2024年6月30日和2023年12月31日持有的嵌入衍生品；以及
•現金流、公允價值或非合格對衝關係中的衍生品對截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月經營報表的影響。
有關我們主要對衝計劃使用衍生品的更多信息，請參閲我們2023年年度報告中的“業務部門和公司及其他-年金”，“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-風險管理戰略”。此外，請參閲我們2023年年報中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-經營結果-年度精算回顧”和“風險因素-與我們的投資組合相關的風險-我們的投資組合在美國和全球金融市場都受到重大金融風險的影響，包括信用風險、利率風險、通脹風險、市場估值風險、流動性風險、房地產風險、衍生品風險和其他我們無法控制的因素，任何這些因素的發生都可能對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響”。
公允價值層次結構
見中期簡明綜合財務報表附註9，按估計公允價值經常性計量的衍生工具及其相應的公允價值層次，以及使用下文討論的重大不可觀察(第3級)輸入按估計公允價值經常性計量的衍生工具的公允價值計量的前滾。
3級衍生品的估值涉及使用重大不可觀察的投入，通常需要比1級和2級衍生品的估值更高的管理層判斷或估計程度。儘管無法觀察到第三級投入，但管理層認為，這些投入與其他市場參與者在為此類工具定價時使用的投入是一致的，考慮到目前的情況，它們被認為是合適的。使用不同的投入或方法可能對第3級衍生品的估計公允價值產生重大影響，並可能對淨收入產生重大影響。
2024年6月30日被歸類為3級的衍生品包括：使用不可觀察到的信用利差定價的信用違約互換，或通過獨立經紀商報價定價的信用違約互換；具有不可觀察到的波動性投入的股票混合期權；以及具有某些不可觀察到的投入的外幣掉期。
信用風險
有關吾等如何管理與衍生工具相關的信貸風險，以及採用總淨額結算協議及抵押品後衍生工具淨資產及衍生工具淨負債的估計公允價值的資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註8。請參閲我們2023年年報中包含的“風險因素--與我們的投資組合相關的風險--我們的投資組合在美國和全球金融市場都受到重大金融風險的影響，包括信用風險、利率風險、通脹風險、市場估值風險、流動性風險、房地產風險、衍生品風險和其他我們無法控制的因素，任何這些因素的發生都可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響”。
我們的政策是不會抵銷在同一總淨額結算協議下與同一交易對手簽訂的衍生品確認的公允價值金額。這項政策適用於資產負債表上衍生品的確認，不影響我們的合法抵銷權。
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信用衍生品
信用違約互換的名義總金額和估計公允價值如下：
2024年6月30日2023年12月31日
總概數
量		估計數
公允價值		總概數
量		估計數
公允價值
(單位：百萬)
成文$1,096 $20 $1,405 $27 
總$1,096 $20 $1,405 $27 
與我們的書面信用違約互換相關的最大風險金額等於相應的名義總金額。在複製交易中，我們將資產負債表上的一項資產與書面信用違約互換配對，以綜合複製公司債券，公司債券是人壽保險公司的核心資產。複製是根據州保險監管機構和NAIC批准的指導方針進行的，是管理公司內部整體公司信用風險的重要工具。為了與我們的長期保險債務相匹配，我們尋求購買長期公司債券。在某些情況下，這些債券可能在市場上並不容易獲得，或者可能是由我們已經對其有重大企業信用敞口的公司發行的。例如，通過購買國債(或其他優質資產)，並將它們與所需公司信用名稱上的書面信用違約互換(CDS)相關聯，我們可以複製所需的債券敞口，並滿足我們的ALM需求。這可能使公司面臨信用利差的變化，因為書面信用違約互換期限短於美國國債的到期日。
嵌入導數
請參閲中期簡明綜合財務報表附註9，以瞭解(I)按估計公允價值經常性基礎計量的嵌入衍生工具及其對應的公允價值層次的資料，及(Ii)使用重大不可觀察(第3級)投入按估計公允價值經常性計量的嵌入衍生工具淨額的公允價值計量的前滾。
有關影響嵌入衍生品的估計和假設的更多信息，請參閲我們2023年年度報告中包括的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵會計估計摘要-衍生工具”。
投保人責任
我們建立精算確定的金額，並將其作為負債列賬，這些金額是為履行保單義務或為未來的年金和人壽保險福利支付而計算的。精算負債額是按照公認會計準則在財務報表中計算和報告的。有關投保人負債的更多詳情，請參閲我們2023年年報中包含的《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析-關鍵會計估計摘要》和《管理層對財務狀況與經營成果的討論與分析-投保人負債》。
未來的政策優勢
我們為保險單項下的未來應付金額確定負債。見中期簡明綜合財務報表附註3。
投保人賬户餘額
投保人賬户餘額負債是為具有明確賬户價值的產品建立的，通常等於合同持有人應計的餘額，其中包括記入貸方的應計利息，但不包括退回時可能產生的任何適用費用的影響。見中期簡明綜合財務報表附註3。
市場風險收益
我們發行某些具有保證最低福利的可變年金產品(“GMxB”)，為投保人提供基於其初始存款(即福利基數)較少提取的最低迴報。在某些情況下，福利基數可以通過額外的存款、獎金金額、應計項目或可選的市值遞增來增加。可變年金保證福利被歸類為MRB，並按公允價值計量。某些與指數掛鈎的年金產品也可能將GMXB歸類為MRB。見中期簡明綜合財務報表附註4和“關於市場風險的定量和定性披露”。
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選擇管理層認為與理解我們的可變年金風險管理戰略相關的信息如下。
風險淨額
保證最低收入福利(“GMIB”)的風險淨額(“NAR”)是根據當前年金率，為購買終身收入流而需要與賬户總價值相加的金額(如果有的話)，等於保證福利下提供的最低金額。這一金額代表了我們在所有合同持有人在資產負債表日期按年率計算的情況下對此類擔保的潛在經濟風險，即使合同下的保證金額可能要到合同的等待期之後才按年率計算。
保證最低支取利益的淨資產收益率(“GMWB”)是指截至資產負債表日期超過賬户價值(如果有)的保證利益金額，並假定所有合同持有人在資產負債表日期利用利益。每年只有一小部分福利基數可供提取。
保證最低累積收益的淨資產收益率(“GMAB”)是指截至資產負債表日超過賬户價值(如果有的話)的保證收益的數額，並假定所有合同持有人在資產負債表中使用收益。GMAb的NAR在GMAb到期日之前不可用。
保證最低死亡撫卹金 (“GMDB”)的淨資產收益率是指截至資產負債表日死亡撫卹金超過賬户價值(如有)的金額。它代表瞭如果在資產負債表日對所有合同提出死亡索賠，我們將產生的索賠金額，幷包括與為幫助支付死亡時應繳納的所得税而購買的騎手相關的任何額外合同索賠。
我們的可變年金賬户價值和按GMxB類型劃分的淨資產收益率如下：
2024年6月30日
2023年12月31日
帳户值死亡福利NAR（1）生活福利NAR（1）賬户價值百分比（2）帳户值死亡福利NAR（1）生活福利NAR（1）賬户價值百分比（2）
 (百萬美元)
GMIB$31,522 $3,727 $3,718 30.3 %$32,079 $4,089 $3,600 30.3 %
帶有EDb的GMIb Max（3）7,404 6,207 599 37.3 %7,605 6,092 470 31.9 %
不含EDb的GMIb Max（3）4,200 114 151 22.7 %4,344 133 107 17.8 %
GMWB19,749 314 234 8.8 %19,961 541 249 10.2 %
GMAB397 1 1 8.2 %431 4 4 17.9 %
僅限GMDb（EDB除外）（3）17,172 973 — 不適用16,768 1,056 — 不適用
僅EDb（3）3,122 1,306 — 不適用3,109 1,325 — 不適用
總$83,566 $12,642 $4,703 $84,297 $13,240 $4,430 
__________________
(1)“死亡撫卹金NAR”和“生前撫卹金NAR”在合同層面上不是相加的。
(2)現金合同的定義是生活福利淨資產收益率超過零的任何合同。
(3)提高死亡撫卹金(“EDB”)。
83
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儲量
根據公認會計原則，可變年金擔保分類為MRB，按估計公允價值計量，並在綜合資產負債表上的市場風險收益資產和負債中報告，市場風險收益的變化在綜合經營報表中報告，但與非業績風險相關的變化除外，這些變化在綜合全面收益(虧損)表中的其他全面收益中報告。此外，Shield年金的指數保障及累積功能按估計公允價值計入嵌入衍生工具，並於綜合資產負債表的投保人賬户結餘中列報，而變動則於綜合經營報表的衍生收益(虧損)淨額中列報。截至2024年6月30日，這些債務的價值為100億美元億。
我們按GMxB類型劃分的可變年金MRB如下：
2024年6月30日2023年12月31日
(單位：百萬)
GMIB$7,987 $9,485 
GMWB8 41 
GMDB709 788 
總$8,704 $10,314 
這些擔保的估計公允價值可能會因股票市場表現、股票市場波動性或利率的變化而發生重大變化。公允價值還受到我們對死亡率、單獨賬户回報和投保人行為(包括失誤、年化和提款率)的假設的影響。請參閲我們2023年年報中包含的“風險因素-與我們業務相關的風險-我們某些年金產品的擔保可能會減少我們的收益，降低我們的資本，增加我們業績的波動性，導致更高的風險管理成本，並使我們面臨更大的市場風險”。
衍生品對衝可變年金擔保
在我們的利率對衝計劃中，對衝我們的有效可變年金擔保和ULSG業務的衍生品的總名義金額和估計公允價值如下：
2024年6月30日2023年12月31日
儀器類型名義總額（1）估計公允價值名義總額（1）估計公允價值
資產負債資產負債
(單位：百萬)
利率互換$53,446 $92 $179 $23,037 $71 $50 
利率期權23,050 38 222 33,680 47 167 
利率遠期13,886 25 1,653 16,155 32 1,877 
混合選項（2）20 — — 270 — — 
總$90,402 $155 $2,054 $73,142 $150 $2,094 
__________________
(1)所呈列的名義總額不一定代表衍生工具提供的相對經濟覆蓋範圍，因為某些頭寸是通過進入上表中未扣除的抵消頭寸而平倉的。
(2)混合期權除了利率風險外還具有股票風險。
84
表中的目錄
我們的可變年金對衝計劃中持有的衍生品的名義總額和估計公允價值如下：
2024年6月30日2023年12月31日
儀器類型名義總額（1）估計公允價值名義總額（1）估計公允價值
資產負債資產負債
 (單位：百萬)
股票指數期權$16,766 $860 $931 $16,183 $472 $680 
股權總回報掉期68,976 1,316 1,110 53,742 2,236 2,137 
利率互換53,446 92 179 30,864 92 103 
利率期權16,550 37 106 27,580 39 123 
利率遠期9,282 9 619 8,519 — 619 
混合期權20 — — 270 — — 
總$165,040 $2,314 $2,945 $137,158 $2,839 $3,662 
__________________
(1)列報的名義總額不一定代表期權工具提供的相對經濟覆蓋範圍，因為某些頭寸是通過建立未計入上表的抵銷頭寸而結清的。
這些套期保值的估計公允價值的逐期變化影響我們的淨收入以及股東權益，這些影響在任何給定的時期都可能是實質性的。見《2023年年報》中的《風險因素--與我們業務相關的風險--我們的可變年金敞口風險管理策略可能無效，可能導致我們的盈利能力指標大幅波動，或可能對我們的法定資本產生負面影響》、《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--關鍵會計估計摘要》和《管理層對財務狀況與經營結果的討論與分析--風險管理戰略》。
流動性與資本資源
我們的業務和經營業績受到全球資本市場和整體經濟狀況的重大影響。全球資本市場、特定市場或金融資產類別的緊張狀況、波動或中斷可能會對我們產生不利影響，部分原因是我們擁有大量投資組合，我們的保險負債和衍生品對不斷變化的市場因素非常敏感。全球資本市場和經濟狀況的變化可能會影響我們的債務或股權證券的融資成本和市場利率。有關可能影響我們滿足流動性和資本需求的能力的市場因素的更多信息，請參閲我們2023年年報中的“-行業趨勢和不確定性-金融和經濟環境”，以及“風險因素-經濟環境和資本市場相關風險”和“風險因素-與我們投資組合相關的風險”。
流動性與資本管理
根據我們的資本、對保持我們的業務組合、評級和可用的資金來源的預期，我們相信我們有足夠的流動性來滿足當前市場條件和某些壓力情景下的業務需求。BHF的董事會和高級管理層直接參與資本管理過程的治理，包括對年度資本計劃和資本目標的擬議修改。我們根據市場狀況以及不斷變化的需求和機會，不斷監測和調整我們的流動性和資本計劃。
我們保持着可觀的短期流動性頭寸，截至2024年6月30日和2023年12月31日分別為43億和38億美元。短期流動資金由現金及現金等價物和短期投資組成，不包括質押或以其他方式承諾的資產。質押或以其他方式承諾的資產包括與證券借貸、衍生品和以存款或信託形式持有的資產有關的收受金額。
我們流動性管理的一個組成部分包括管理我們的流動資產水平，截至2024年6月30日和2023年12月31日，流動資產水平分別為485億美元和452億美元。流動資產由現金和現金等價物、短期投資和公開交易證券組成，不包括質押或以其他方式承諾的資產。質押或以其他方式承諾的資產包括與證券借貸、融資協議、衍生品和以存款或信託形式持有的資產有關的收受金額。
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“公司”(The Company)
流動性
流動性指的是我們有能力從我們的正常運營中產生足夠的現金流，以滿足我們的運營、投資和融資活動的現金需求。我們根據我們每天監測的投資資產組合的滾動12個月預測來確定我們的流動性需求。我們根據這一滾動的12個月預測調整一般賬户資產和衍生品組合以及一般賬户資產到期日。為了支持這一預測，我們進行了現金流和壓力測試，這些測試反映了各種情況的影響，包括(I)我們質押額外抵押品或向交易對手返還抵押品的要求可能增加，(Ii)新業務銷售減少，以及(Iii)合同持有人和投保人提早退出的風險，以及現有保單和合同的失效和退保。我們在我們的許多產品中包括限制提款權的條款，這些條款阻止客户在產品到期日之前進行提款。如果需要大量現金超過我們預期的流動資金需求，我們可以根據市場狀況以及流動資金需求的金額和時間選擇各種替代方案。這些可供選擇的流動資金來源包括來自運營的現金流、流動資產的出售和資金來源，包括擔保融資協議、無擔保信貸安排和擔保承諾安排。
在某些不利的市場和經濟條件下，我們獲得流動性的機會可能會惡化，或者獲得流動性的成本可能會增加。見《2023年年報》中的《風險因素--經濟環境和資本市場相關風險--不利的資本和信貸市場狀況可能嚴重影響我們滿足流動性需求和獲取資本的能力》。
資本
我們管理我們的資本狀況，以保持我們的財務實力和信用評級。我們的資本狀況得到了我們在保險子公司內部產生現金流的能力、我們有效管理業務風險的能力以及我們借入資金和籌集額外資本以滿足各種市場和經濟條件下的運營和增長需求的預期能力的支持。
我們使用A.M.計算的關鍵槓桿率的平均值來監控我們的債務資本比率。百世、惠譽、穆迪和S，我們的目標是保持與我們的財務實力和信用評級相稱的比率。因此，隨着時間的推移，我們可能會機會主義地尋求額外的融資，其中可能包括信貸安排下的借款、發行債務、股權或混合證券、產生定期貸款，或對現有債務進行再融資或清償。不能保證我們將能夠以對我們有利的條款和條件完成任何此類融資交易。
為了支持我們在正常市場條件下400%至450%的目標組合風險基礎資本(“RBC”)比率，我們預計將繼續維持資本和敞口風險管理計劃，目標是支持我們的可變年金合同的總資產達到或高於正常市場條件下合同有效期內一套資本市場情景中最糟糕的2%的平均值。由於我們的風險管理側重於我們綜合RBC比率的核心驅動因素，我們相信我們可以在市場壓力較大的情況下更好地管理我們的RBC。
我們有股份回購計劃，根據該計劃，可以通過公開市場購買進行回購，包括根據規則10b5-1計劃或根據加速股票回購計劃，或通過私下談判的交易，管理層可根據適用的法律要求不時酌情進行。普通股回購取決於幾個因素，包括我們的資本狀況、流動性、財務實力和信用評級、一般市場狀況、我們普通股相對於管理層對股票潛在價值的評估的市場價格和適用的監管批准，以及其他法律和會計因素。
我們目前沒有宣佈和支付普通股股息的計劃。未來任何股息或其他資本分配或回報的宣佈和支付將由BHF董事會酌情決定，並將取決於並受制於我們的財務狀況、經營結果、現金需求、監管和其他限制、資本要求(包括我們保險子公司的資本要求)、合同限制以及BHF董事會認為與做出此類決定相關的任何其他因素。因此，不能保證我們將支付任何股息或對我們的普通股進行其他資本分配或回報，或關於任何此類股息、分配或資本回報的金額。
86
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流動資金和資本的來源和用途
我們的流動資金和資本的主要來源和用途如下：
截至六個月
6月30日，
20242023
(單位：百萬)
資料來源：
投保人賬户餘額變化，淨額$2,623 $2,584 
已借出證券和其他交易項下抵押品的應付款項變動，淨額236 — 
總來源2,859 2,584 
用途：
經營活動，淨額196 628 
投資活動，淨額1,707 1,659 
已借出證券和其他交易項下抵押品的應付款項變動，淨額— 427 
償還的長期債務1 1 
優先股股息51 51 
因股票回購而獲得的庫存股126 126 
某些衍生工具和其他衍生品相關交易的融資要素，淨額175 54 
其他，淨額13 16 
總用途2,269 2,962 
現金及現金等價物淨增(減)$590 $(378)
經營活動的現金流
我們保險業務的本金現金流入來自保險費、年金費用和淨投資收入。本金現金流出是各種年金和人壽保險產品、運營費用和所得税以及利息支出的結果。與這些現金流有關的主要流動性問題是合同持有人和投保人提早取款的風險。
投資活動產生的現金流
我們投資活動的本金現金流入來自本金的償還、投資到期和出售的收益以及獨立衍生品的結算。主要現金流出與購買投資和結算獨立衍生品有關。我們通常可以從投資活動中獲得淨現金流出，因為保險業務的現金流入根據我們的ALM紀律進行再投資，為保險負債提供資金。我們通過全面的投資風險管理流程密切監控和管理這些風險。與這些現金流有關的主要流動性擔憂是債務人違約和市場混亂的風險。
融資活動產生的現金流
我們融資活動的主要現金流入來自發行債務和股權證券、與投保人賬户餘額相關的資金存款和證券借貸。本金現金流出來自償還債務、普通股回購、優先股股息、與投保人賬户餘額相關的提款以及歸還借出的證券。與這些現金流有關的主要流動性擔憂是市場混亂和投保人提前提款的風險。
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流動性和資本的主要來源
除了在“-流動性和資本的來源和用途”中討論的流動性和資本來源的概要描述外，還提供了關於我們的主要流動性和資本來源的以下附加信息：
資金來源
流動資金由各種資金來源提供，包括擔保和無擔保融資協議、無擔保信貸安排和擔保承諾安排。資本來自不同的資金來源，包括髮行債務和股權證券，以及在我們的信貸安排下借款。我們在美國證券交易委員會維持擱置登記聲明，允許發行公債、股權和混合證券。作為美國證券交易委員會規則下的知名經驗豐富的發行商，我們的擱置登記聲明規定在備案時自動生效，並沒有聲明的發行能力。我們資金來源的多樣性提高了我們的資金靈活性，限制了對任何一個市場或資金來源的依賴，並普遍降低了資金成本。我們的主要資金來源包括：
優先股
有關優先股發行的資料，請參閲本公司2023年年報所載中期簡明綜合財務報表附註10及綜合財務報表附註13。
籌資協議
BrightHouse Life Insurance Company發行融資協議，並將此類發行所得資金用於與我們的機構利差保證金業務相關的利差貸款目的，或提供額外的流動性。機構利差保證金業務由與下文更詳細描述的計劃有關的融資協議組成。與這些計劃相關的活動在《公司與其他》中報告。有關籌資協議的更多信息，請參閲我們2023年年度報告中的合併財務報表附註4。
融資協議支持的回購協議計劃
2024年1月，光明人壽保險公司設立了一項有擔保融資協議支持的回購協議計劃(“FABR計劃”)，根據該計劃，光明人壽保險公司可與銀行交易對手訂立回購協議，回購協議的收益隨後由特定目的實體用於向光明人壽保險公司購買融資協議。
融資協議支持的商業票據計劃
2021年7月，光明人壽保險公司設立了一項融資協議支持的商業票據計劃(“FABCP計劃”)，用於利差貸款目的，根據該計劃，特殊目的有限責任公司(“SPLLC”)可以發行商業票據，並根據光明人壽保險公司向SPLLC發出的融資協議將所得資金存入Bright Tower Life Insurance Company。根據FABCP計劃，任何時候允許未償還的本金總額最高為50億美元。
融資協議支持的票據計劃
2021年4月，光明人壽保險公司設立了融資協議支持票據計劃(FABN計劃)，根據該計劃，光明人壽保險公司可為利差貸款目的向特殊目的法定信託發行融資協議。根據FABN計劃，任何時候允許未償還的本金總額最高為70億美元。
聯邦住房貸款銀行融資協議
BrightHouse人壽保險公司是亞特蘭大聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)的成員，它在亞特蘭大維持着一項擔保融資協議計劃，根據該計劃，可以發行融資協議。
Farmer Mac融資協議
光明之家人壽保險公司與聯邦農業抵押貸款公司及其附屬公司Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(“Farmer Mac”)有一項擔保融資協議計劃，期限至2026年12月1日，根據該協議，雙方可簽訂總金額高達7.5億美元的融資協議。
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有關為利差借貸目的而發出的融資協議的資料如下：
本金總額
傑出的		發行還款
截至6月30日的六個月，
 2024年6月30日2023年12月31日2024202320242023
 (單位：百萬)
Fabr計劃
$500 $— $500 $— $— $— 
FABCP計劃3,056 3,442 7,659 4,332 8,045 3,475 
FABN計劃2,550 2,100 1,150 — 700 850 
聯邦住房金融局資助協議4,200 4,350 675 1,300 825 950 
Farmer Mac融資協議650 700 50 — 100 — 
總$10,956 $10,592 $10,034 $5,632 $9,670 $5,275 
債務發行
有關債務發行的信息，請參閲我們2023年年報中合併財務報表附註的附註12。
信貸和承諾貸款
有關我們的信貸和承諾貸款的信息，請參閲我們2023年年度報告中綜合財務報表附註12和13。
我們沒有理由相信，我們的貸款對手方將無法履行他們在這些安排下各自的合同義務。由於我們在信貸和承諾貸款下的承諾可能到期時未使用，這些金額不一定反映我們未來的實際現金資金需求。
我們的循環信貸安排包含財務契約，包括要求維持特定的最低調整綜合淨值、保持總負債與總資本的比率不超過指定百分比，以及對我們子公司可能產生的債務金額施加限制，這可能會限制我們的運營和資金使用。2024年6月30日，我們遵守了這些金融公約。
流動性和資本的主要用途
除了“-流動性和資本的來源和用途”中討論的流動性和資本用途的概要描述外，還提供了關於我們流動性和資本的主要用途的以下附加信息：
普通股回購
有關授權回購BHF普通股、根據該等授權回購的普通股金額以及該等授權於2024年6月30日的剩餘金額的資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註10。自2024年6月30日至2024年8月2日，BHF根據規則10b5-1計劃，通過公開市場購買額外509,400股普通股，價格為2,400萬美元。
優先股分紅
有關本公司宣佈及支付優先股股息的資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註10。
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BHF優先股和次級債券中的“股息停止”條款
適用於我們的次級債券的條款可能會在某些情況下限制我們支付這些債券的利息的能力。暫停支付我們的次級債券的利息，無論是根據相關契約的要求還是可選的，都可能導致根據該等和其他文書適用的“股息止損”條款限制我們在各種情況下支付普通股的股息(如果有的話)和回購我們的普通股的能力，包括我們可能遇到財務壓力的情況，並可能限制我們支付優先股和初級次級債券的股息或利息的能力。同樣，我們的已發行優先股的條款包含對我們回購普通股或支付股息的能力的限制，如果我們沒有履行該等優先股或其他優先證券項下的股息義務。此外，我們未來可能發行的任何優先股、債務或其他金融工具的協議條款，可能會限制或禁止支付我們的普通股或優先股的股息，或支付我們的次級債券的利息。
債務償還、回購、贖回和交換
有關債務償還和回購的信息，以及債務到期日和未償長期債務的條款，請參閲我們2023年年度報告中包含的綜合財務報表附註12。
我們可能會不時通過現金購買或交換其他證券、在公開市場購買、私下談判交易或其他方式尋求償還或購買我們的未償債務。任何此類回購或交換將取決於幾個因素，包括我們的流動性要求、合同限制、一般市場條件以及適用的監管、法律和會計因素。我們是否回購任何債務，以及任何此類回購的規模和時間將由我們自行決定。
保險責任
我們的保險業務產生的負債主要涉及各種年金和人壽保險產品下的福利支付，以及保單退保、提取和貸款的支付。有關我們的機構利差保證金業務的更多信息，請參閲“-主要流動性來源和資本-資金來源-資金協議”。
質押擔保品
我們參與衍生品交易，以管理與我們正在進行的業務運營相關的各種風險。我們向與我們的衍生品相關的交易對手質押抵押品，並由交易對手向我們質押抵押品。在2024年6月30日和2023年12月31日，我們分別向交易對手承諾了3800萬美元和1600萬美元的現金抵押品。在2024年6月30日和2023年12月31日，我們有義務分別返還交易對手向我們質押的6.27億美元和3.93億美元的現金抵押品。衍生品抵押品迴歸的時間尚不確定。有關質押抵押品的其他資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註8。我們還不時地為我們的融資協議提供抵押品。
我們從衍生品交易對手那裏獲得非現金抵押品，這些抵押品可以在受到某些限制的情況下出售或再質押，並且沒有記錄在我們的綜合資產負債表上。截至2024年6月30日和2023年12月31日，按估計公允價值計算的這種非現金抵押品的金額分別為20億美元和24億美元。
證券借貸
我們有一個證券借貸計劃，旨在提高我們投資組合的總回報，根據該計劃，證券被借給第三方，主要是經紀公司和商業銀行。我們從借款人那裏獲得抵押品，通常是現金，當借出的證券歸還給我們時，抵押品必須返還給借款人。一般來説，我們的證券出借合同在發行後12個月內到期。在2024年6月30日和2023年12月31日，我們對我們控制的33億美元的現金抵押品負有責任。
我們從交易對手那裏獲得證券借貸的非現金抵押品，這些抵押品不能出售或再質押，也沒有記錄在我們的綜合資產負債表上。2024年6月30日和2023年12月31日都沒有非現金抵押品。
有關證券借貸計劃的進一步討論，請參閲中期簡明綜合財務報表附註7。
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或有事項、承諾和擔保
當損失很可能已經發生並且損失金額可以合理估計時，我們確定訴訟、監管和其他或有損失的責任。有關或有事項的補充資料，見中期簡明合併財務報表附註13。
我們作出承諾是為了提高我們的投資組合的總回報，包括為合夥投資、銀行信貸安排和私人公司債券投資提供資金的承諾，以及根據按揭貸款承諾提供資金的承諾。我們預計，這些承諾可能在未來五年的任何時候投入。有關承付款的補充資料，見中期簡明綜合財務報表附註7和附註13。
在我們正常的業務過程中，我們向第三方提供了某些賠償、擔保和承諾，因此我們可能需要現在或將來付款。有關擔保的補充資料，見中期簡明綜合財務報表附註13。
母公司
流動性與資本
在評估流動性時，重要的是要區分母公司的現金流需求和合並後的公司集團的現金流需求。BHF在很大程度上依賴其保險子公司的現金流來履行其義務。對BHF流動性的限制可能是由於業務需求或由於遵守法規要求的結果。
短期流動性和流動資產
在2024年6月30日和2023年12月31日，BHF及其某些非保險子公司的短期流動性為12億美元。短期流動資金由現金及現金等價物和短期投資組成，不包括質押或以其他方式承諾的資產。質押或以其他方式承諾的資產包括以信託形式持有的資產。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，必和必拓及其若干非保險子公司的流動資產分別為12億美元和13億美元，其中12億美元和12億美元分別由必和必拓持有。流動資產由現金和現金等價物、短期投資和公開交易證券組成，不包括質押或以其他方式承諾的資產。質押或以其他方式承諾的資產包括以信託形式持有的資產。
法定資本與股息
NAIC和州保險部門已經制定了規定，根據RBC公式為保險公司提供最低資本化要求。RBC是基於對各種資產、保費、索賠、費用和法定準備金項目應用係數計算得出的公式。該公式考慮了保險人的風險特徵，包括資產風險、保險風險、利率風險、市場風險和業務風險，按年計算。該公式被用作早期預警監管工具，以確定可能資本不足的保險公司，以啟動監管行動，而不是作為一種手段，對保險公司進行一般排名。州保險法賦予保險監管機構要求保險公司採取各種行動或對其採取各種行動的權力，這些保險公司的調整後總資本(TAC)沒有達到或超過達到某些RBC水平所需的金額。截至向保險監管機構提交的最新年度法定財務報表日期，符合這些要求的我們每一家保險子公司的TAC超過了達到每個RBC水平所需的金額。
我們的保險子公司最終可以通過其不同的母公司實體向BHF支付的股息金額為我們的業務提供了額外的風險保障和投資。此類股息受到我們的保險子公司為維持評級而持有的盈餘金額的限制，這通常高於RBC的最低要求。我們積極採取行動，保持資本與這些評級目標一致，其中可能包括調整股息金額，以及從內部或外部資本來源部署財務資源。其中某些活動可能需要監管部門的批准。此外，我們的保險子公司支付紅利和其他分配受其所在地州的保險法律和法規的管轄。光明人壽保險公司在2024年支付的任何股息都將得到特拉華州保險部的批准。關於適用的股息限制和某些子公司的普通股息能力，以及在哪些情況下需要監管部門批准的其他信息，請參閲我們2023年年報中的綜合財務報表附註13。
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流動性和資本的主要來源和用途
BHF的主要資金來源包括Bright Tower Holdings，LLC(“BH Holdings”)的分派，其保險子公司和BRCD的股息和資本回報，資本市場發行，以及BHF自己的現金和現金等價物和短期投資。這些資金來源也可以通過我們的保險子公司直接或間接地由其他流動資金來源補充。例如，我們已經建立了內部流動性安排，在我們受監管和不受監管的實體內部和之間提供流動性，以支持我們的業務。
BHF流動資金的主要用途包括償債義務(包括利息支出和債務償還)、優先股股息、對子公司的資本貢獻、普通股回購和支付一般運營費用。根據我們對我們從子公司獲得的股息、我們的投資組合和其他現金流以及預期的資本市場準入所產生的當前和未來現金流入的分析和比較，我們相信BHF將有足夠的流動性和資本來償還債務、支付優先股股息、向其子公司出資、回購其普通股、支付所有一般運營費用和滿足其現金需求。
除了“-公司-流動性和資本的主要來源”和“-公司-流動性和資本的主要用途”中討論的流動性和資本來源外，還提供了關於BHF的流動性和資本的主要來源和用途的以下附加信息：
BH控股的分配和出資
於截至2024年及2023年6月30日止六個月內，必和必拓並無從BH Holdings收取任何現金分派，亦無向BH Holdings作出任何現金出資。
公司間短期貸款
BHF作為借款人，與其作為貸款人的若干非保險子公司簽訂了短期公司間貸款協議，以便在短期和綜合的基礎上促進借款人和貸款人的可用現金管理。這樣的公司間貸款協議使管理層能夠優化BHF與其子公司貸款人之間的現金使用效率，並使其收益最大化。根據本公司間貸款協議達成的每筆貸款的期限不超過364天，並按浮動利率計入未償還本金的利息，按月支付。在截至2024年和2023年6月30日的六個月裏，必和必拓分別從其某些非保險子公司借入了2.9億美元和3.97億美元，並在截至2024年和2023年6月30日的六個月裏分別償還了8500萬美元和2.79億美元的此類借款。根據此類協議，截至2024年6月30日和2023年12月31日，BHF的未償債務總額分別為9.32億美元和7.27億美元。
公司間流動資金安排
BHF已與其某些保險和非保險子公司建立了公司間流動性安排，以在合併後的公司集團內部和之間提供短期流動性。這些安排由BHF及其參與子公司之間的一系列循環貸款協議組成，根據協議，每家公司可以相互借貸，但受某些最高期限的限制，期限最長為364天。於截至2024年6月30日及2023年6月30日止六個月內，必和必拓並無在該等貸款項下借款或償還任何款項，而於2024年6月30日及2023年12月31日，必和必拓在該等貸款項下並無任何未償還債務。
92
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關於前瞻性陳述的説明
本報告以及我們不時作出的其他口頭或書面聲明可能包含的信息包括或基於1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性聲明。此類前瞻性陳述包含重大風險和不確定性。在可能的情況下，我們已嘗試使用諸如“預期”、“估計”、“預期”、“項目”、“可能”、“將”、“可能”、“打算”、“目標”、“目標”、“指導”、“預測”、“初步”、“目標”、“繼續”、“目標”、“計劃”、“相信”和其他類似含義的詞語和術語來確定這類陳述，或與未來時期掛鈎，與未來經營或財務業績的討論有關。具體而言，這些陳述包括但不限於與未來行動、預期服務或產品、財務預測、當前和預期服務或產品的未來表現或結果、銷售努力、費用、法律訴訟等意外情況的結果以及經營和財務結果的趨勢有關的陳述。
任何或所有前瞻性陳述都可能被證明是錯誤的。它們可能受到不準確的假設或已知或未知的風險和不確定性的影響。許多這樣的因素將是決定光明大廈金融公司未來實際業績的重要因素。這些陳述是基於當前的預期和當前的經濟環境，涉及一些難以預測的風險和不確定性。這些聲明並不是對未來業績的保證。由於各種已知和未知的風險、不確定性和其他因素，實際結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。雖然不可能確定所有這些風險和因素，但這些風險和因素包括：
•實際經驗和精算假設之間的差異以及我們精算模型的有效性；
•更高的風險管理成本和更高的市場風險敞口，因為我們某些產品的擔保；
•我們可變年金敞口風險管理策略的有效性，以及該策略對我們盈利能力衡量指標的波動性的影響，以及對我們法定資本的負面影響；
•實際結果與在某些情況下計算的敏感性之間的實質性差異，我們可以利用這些情況來管理我們的可變年金風險管理戰略；
•利率對我們未來ULSG投保人義務和淨收益波動性的影響；
•適用於我們的會計準則、慣例或政策的變化，包括長期合同會計的變化，可能產生的重大不利影響；
•由於我們的財務實力或信用評級被下調或可能被下調而造成的業務損失和其他負面影響；
•再保險的可用性以及我方再保險或賠償安排的對手方履行其義務的能力；
•競爭加劇，包括在服務、產品特點、規模、價格、實際或感知的財務實力、索賠評級、信用評級、電子商務能力和知名度方面；
•我們通過分銷渠道營銷和分銷產品的能力；
•第三方未能提供我們需要的服務，此類第三方的做法和程序失敗，以及無法從第三方獲得我們需要的信息或協助；
•我們子公司向我們支付股息的能力，以及我們向股東支付股息和回購普通股的能力；
•與氣候變化相關的風險；
•公共衞生危機、極端死亡事件或類似事件對我們的業務和總體經濟的不利影響；
•不利的資本和信貸市場狀況的影響，包括我們滿足流動性需求和獲得資本的能力；
•資本市場、美國和全球經濟的經濟狀況，以及地緣政治事件、軍事行動或災難性事件對我們的盈利能力指標以及我們的投資組合的影響，包括對已實現和未實現的損失和減值、淨投資利差和淨投資收益的影響；
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•我們的投資組合面臨的金融風險，包括信用風險、利率風險、通脹風險、市場估值風險、流動性風險、房地產風險、衍生品風險以及其他我們無法控制的因素；
•法規、監管和執行政策的變化或對其解釋的變化對我們的保險業務或其他業務的影響；
•未來可能的税收立法可能會降低我們的一些產品對消費者的吸引力或增加我們的納税負擔，這可能會對税收產生潛在的重大負面影響；
•我們的政策、程序和流程在管理風險方面的有效性；
•由於網絡或其他信息安全系統的任何故障而導致機密信息的丟失或泄露、對我們聲譽的損害以及我們有效開展業務的能力的損害；
•無論我們與大都會人壽(及其子公司和關聯公司，“大都會人壽”)分離的所有或任何部分税收後果都不是預期的，導致影響我們的税收屬性的重大額外税收或重大不利後果；以及
•本報告以及我們不時提交給美國證券交易委員會的文件中描述的其他因素。
基於上述原因，我們告誡您不要依賴任何前瞻性聲明，這些聲明也應與我們在2023年年報中包含的其他警示聲明以及在我們的2023年年報中確定的風險、不確定因素和其他因素一起閲讀，特別是在題為“風險因素”和“關於市場風險的量化和定性披露”的章節中，以及在我們隨後提交給美國證券交易委員會的其他文件中。此外，任何前瞻性表述僅在作出之日發表，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性表述，以反映表述發表之日之後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生，除非法律另有要求。
企業信息
我們經常使用我們的投資者關係網站提供演示文稿、新聞稿、我們保險子公司的法定申報文件，以及其他可能被認為對投資者重要或重要的信息。因此，我們鼓勵投資者和其他對公司感興趣的人查看我們在http://investor.brighthousefinancial.com.上分享的信息此外，我們的投資者關係網站允許感興趣的人註冊，以便在我們向美國證券交易委員會提交備案文件時自動收到電子郵件提醒。本報告或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他文件中提到的任何網站上包含的信息或與之相關的信息，都不會通過引用的方式包含在本報告或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他報告或文件中，除非有明確説明，否則任何網站引用都只是非主動的文字參考。
第三項：關於市場風險的定量和定性披露
我們通過保險業務和一般賬户投資活動暴露於市場風險。在本討論中，“市場風險”被定義為由於利率、股票市場價格、信貸利差和外幣匯率的變化而導致的估計公允價值的變化。我們定期分析我們的市場風險敞口。作為這項分析的結果，我們已確定某些資產和負債的估計公允價值受利率變化的影響很大，在較小程度上受股票市場價格和外匯匯率變化的影響。我們可能會有估計公允價值變動以外的其他財務影響，這超出了本討論的範圍。關於我們的市場風險敞口的描述可以在我們2023年年報的“關於市場風險的定量和定性披露”一欄中找到。
與我們之前在2023年年報中披露的市場風險敞口相比，我們的市場風險敞口沒有實質性變化。
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項目4.控制和程序
管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時，根據經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)第13a-15(E)條和第15d-15(E)條規定的公司披露控制和程序的設計和運作的有效性。根據這項評價，首席執行官和首席財務官得出結論，這些披露控制和程序自2024年6月30日起有效。
大都會人壽透過服務協議向本公司提供過渡性的若干服務。本公司繼續改變業務流程、實施系統和建立新的第三方安排。“我們認為這些總體上是我們對財務報告的內部控制的重大變化。
除上文所述外，本公司於截至2024年6月30日止季度內對財務報告的內部控制(定義見交易法第13a-15(F)及15d-15(F)條)並無重大影響或合理地可能會對該等財務報告的內部控制產生重大影響的變動。
第二部分-其他信息
項目2.法律訴訟
見中期簡明綜合財務報表附註13頁。
項目1A.風險因素
我們在這份報告、2023年年報以及我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中討論了可能對我們的業務產生實質性影響的各種風險。此外，見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關於前瞻性陳述的説明”。與我們之前在2023年年報中披露的風險因素相比，我們的風險因素沒有發生實質性變化。
項目2.未經登記的股本證券銷售及所得款項的使用
發行人購買股票證券
在截至2024年6月30日的三個月裏，BHF或其附屬公司或其代表購買的BHF普通股如下：
期間
購買的股份總數
每股平均支付價格
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(1)
根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值
(單位：百萬)
2024年4月1日至4月30日444,121 $49.51 444,121 $709 
2024年5月1日至5月31日515,699 $46.08 515,699 $686 
2024年6月1日至6月30日426,910 $42.76 426,910 $667 
總1,386,730 1,386,730 
__________________
(1)2023年11月16日，我們授權回購高達7.5億美元的 普通股，這些普通股沒有到期日。這一授權不包括2021年批准的12億美元 總回購，這些回購於2024年第一季度完成。有關普通股回購的更多信息，見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動資金和資本資源--公司--流動資金和資本的主要用途--普通股回購”和中期簡明綜合財務報表附註10。
項目5.其他信息
董事和官員規則10b5-1計劃
在截至2024年6月30日的三個月內，本公司的董事或高級管理人員(定義見《交易法》第16a-1(F)條)通過或已終止規則10b5-1交易安排或非規則10b5-1交易安排(此類術語在修訂後的1933年證券法S-k條例第408項中定義)。
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項目6.展品
(關於我們合同中的Reliance on Statement的説明：在審閲本協議附件時，請記住，這些協議是為了向您提供有關其條款的信息，而不是為了提供有關Bright Tower Financial，Inc.及其子公司或附屬公司或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。協議包含適用協議每一方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他當事方的利益而作出的，並且(1)在任何情況下都不應被視為對事實的明確陳述，而是在這些陳述被證明不準確的情況下將風險分配給一方當事人的一種方式；(2)在與適用協議的談判有關的情況下向另一方當事人所作的披露有保留意見，這些披露不一定反映在協議中；(3)他們可以不同於投資者可能被視為實質性的方式適用重要性標準；以及(Iv)僅在適用協議的日期或該協議可能規定的其他一個或多個日期作出，並受較新的事態發展所限。因此，這些陳述和保證不得描述截至其作出之日或在任何其他時間的實際情況。有關光明金融公司及其子公司和附屬公司的更多信息，可在本文其他部分以及光明大廈金融公司S的其他公開文件中找到，這些文件可通過美國證券交易委員會網站免費獲得，網址為www.sec.gov。
證物編號：描述
10.1#
BrightHouse Financial，Inc.員工股票購買計劃(修訂並重新生效，於2024年4月3日生效)通過引用附件10.1併入我們於2024年6月10日提交的當前8-k表格報告中。
31.1*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發首席執行官證書。
31.2*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節頒發首席財務官證書。
32.1**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發首席執行官證書。
32.2**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發首席財務官證書。
101.INS*XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.Sch*內聯XBRL分類擴展架構文檔。
101.卡爾*內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.實驗所*內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.前期*內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
101.定義*內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
104*
Brighouse Financial，Inc.的封面截至2024年6月30日的季度10-Q表格季度報告，格式為Inline BEP（包含在附件101中）。
*現送交存檔。
**隨函提供。
#表示管理合同或薪酬計劃或安排。
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。

BRIGHHOUSE FINANCIAL，Inc.
作者：/s/愛德華·A.斯佩哈爾
姓名：Edward A.斯佩哈爾
標題：常務副總裁兼首席財務官
(正式授權人員兼首席財務官)
日期：2024年8月8日
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