425

由波音公司提交

根據1933年《證券法》第425條

並被視為根據第 14a-12 條提交

根據經修訂的1934年《證券交易法》

標的公司：Spirit AeroSystems 控股有限公司

委員會文件編號 001-33160

日期： 2024 年 7 月 31 日

以下是波音公司舉行併發布的財報電話會議和網絡直播的記錄波音公司於2024年7月31日發佈的網站。其中標明瞭發言者。

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管理討論部分

操作員：謝謝用於待命。大家好，歡迎參加波音公司2024年第二季度財報電話會議。今天的電話正在錄音中。管理層討論和幻燈片演示以及分析師問答環節正在互聯網上直播。[操作説明]

此時，我將把電話交給《The》投資者關係副總裁馬特·韋爾奇先生進行開幕詞和介紹波音公司韋爾奇先生，請繼續。

馬特·韋爾奇

投資者關係副總裁波音公司

謝謝你，露易斯，大家早上好。歡迎參加波音的季度財報電話會議。我是馬特·韋爾奇，今天和我在一起的還有戴夫波音總裁兼首席執行官卡爾霍恩和波音執行副總裁兼首席財務官布萊恩·韋斯特。

作為提醒，你可以在 boeing.com 上關注今天的廣播和幻燈片演示。今天討論中包含的預測、估計和目標涉及風險，包括我們在美國證券交易委員會文件和前瞻報告中描述的風險演示文稿開頭的免責聲明。

我們還向您推薦與Spirit AeroSystems交易相關的其他免責聲明在報告開始時，以及我們的財報和演示中與非公認會計準則指標相關的披露。

現在，我要把電話交給戴夫·卡爾霍恩。

大衞·卡爾霍恩

波音公司總裁、首席執行官兼董事

謝謝，馬特。大家早上好，感謝您加入我們。首先，你看到了公司宣佈任命凱利·奧特伯格為我的消息繼任者將於本日曆年8月8日生效。

如你所知，董事會進行了廣泛的搜尋過程。它由史蒂夫·莫倫科普夫領導。我是我非常感謝他的指揮方式和指揮程度，我對他們選擇凱利作為波音的下一任領導者充滿信心。

他在航空航天領域擁有超過35年的經驗，在業界備受尊敬。我期待與他合作，確保平穩過渡。

我想將我的前期評論重點放在我們在加強質量管理體系時在復甦方面取得的進展上並在我們向前邁進的過程中以最佳方式為公司定位。布萊恩將在我講話後介紹財務狀況。

作為一家公司，我們一直是在加強我們的安全和質量管理體系方面走了多年的道路。我們在每一步都強調了我們對透明度的承諾。顯然，一月份的事故突顯了這種關注點，導致我們又多次採取行動提高我們運營穩定性的措施，包括我們供應鏈的主要要素。

我們的第一項行動是放慢進度並控制差旅工作，讓我們的供應鏈迎頭趕上並提供我們需要的緩衝區，以提高質量和穩定未來的交付。我們的第二季度財務業績反映了阿拉斯加事故後持續復甦的現實。我們致力於完成所有工作這是確保波音公司成為世界所需要的、安全和可預測的公司所必需的。

在過去的七個月中，我們取得了有意義的進展朝着這個目標前進。5月底，我們向美國聯邦航空局提供了全面的安全和質量計劃，美國聯邦航空局繼續對交付過程進行強有力的監督。

該計劃指出了我們的關鍵績效指標，我們和監管機構將根據這些指標來監控生產系統的健康和質量。這些措施包括員工熟練程度、逃跑通知、供應商短缺、返工時間、出廠時的旅客以及票務表現。

所有這些密鑰績效指標（KPI）是在我們的 BCA 飛機計劃中建立和實施的，它們提供實時見解，以支持穩定性、質量和安全。我們看到大多數指標的表現都有所改善，隨着我們擴大產量，我們對實現這些關鍵績效指標的能力充滿信心。

該計劃的一個重要內容是我們的控制極限根據該規定，美國聯邦航空局，更重要的是，我們自己的團隊要對自己負責。此外，我們的計劃還加大了四項關鍵投資：勞動力培訓、簡化製造計劃和流程、消除缺陷、並提升我們的安全和質量文化。

我們將繼續尋求員工、客户、監管機構、政策制定者的反饋，股東以及我們向前邁進的許多其他人。

我們採取的最重要的行動之一是將我們的倫頓機身檢查流程移交給威奇托。波音在Spirit的現場檢查人員增加了將近一月份之前的3倍，而我們最初在倫頓發現並重新加工的缺陷現在已在威奇托發現並進行了返工。

儘管這極大地減少了最初幾個月來自Spirit的清潔機身數量，但從那以後我們看到了穩步改善。這個同期，質量的提高極大地縮短了我們的倫頓流通時間。

雖然我們的重點仍然放在工廠上，以確保我們可以兑現我們的客户承諾，我們的開發計劃也取得了重要進展，包括737-7、737-10和777X。

最值得注意的是，本月，我們獲得了 777-9 的型式檢驗授權 TIA，並開始了認證飛行測試飛機上有聯邦航空局的工作人員。我們的團隊已經對777-9測試機隊進行了1,200多次飛行，在各種地區和氣候條件下飛行了3500小時，並獲得了認證飛行測試將繼續驗證飛機的安全性、可靠性和性能。

此外，我們還確定了一項工程設計發動機進氣口解決方案，量產飛機的防冰系統，將於 2025 年實施和認證，以支持 MAX 系列中首批交付的 737-7 和 737-10。

對波音國防、太空和安全表現的評論。顯然，本季度的業績是令人失望。布萊恩和我之前曾提到，在我們完成開發階段並過渡到成熟的長期特許經營計劃之前，我們預計固定價格的開發計劃將保持不穩定。

根據我們在實施這些固定價格開發計劃時吸取的經驗教訓，我們在未來一直保持合同紀律機會。我們對國防業務的長期前景仍然持謹慎樂觀態度，我們相信隨着時間的推移，我們可以朝着更高的歷史水平邁進。

最後，全球服務仍然是一個亮點，並將繼續取得穩健的成果。我們擁有強大的特許經營權，團隊將繼續努力為我們的商業和國防客户提供支持。

在將其移交給 Brian 之前，讓我談談最近宣佈的收購 Spirit 的協議航空系統。這是戰略方向的重要轉變，它將糾正幾十年前做出的決定。

此次計劃收購是這充分表明了我們決心在質量和安全方面進行大量投資，並採取重塑公司所需的額外行動。正如我們已經説過的那樣，我們認為這項擬議的協議符合飛行公眾的最大利益，這是我們的航空公司客户以及Spirit和波音乃至整個國家的員工的最大利益。

通過引進關鍵製造業回到我們的四面牆內，我們可以統一我們的安全和質量管理體系，並確保我們的工程師和機械師日復一日地作為一個團隊共同工作。最後，我將向我們的員工發表評論。

感謝您每天所做的一切。你們深切地關心我們的使命，關心我們的公司，也關心彼此。你的激情、你的韌性和承諾令人鼓舞。毫無疑問，對於我們所有人來説，這是一個充滿挑戰的時期，但我對我們的未來充滿信心，也許比以往任何時候都更加自信，這要歸功於你們，謝謝。

而且，布萊恩，我會把它交給你。

布萊恩·J·韋斯特

波音公司首席財務官兼財務執行副總裁

謝謝，戴夫，大家早上好。在介紹財務業績之前，讓我來談談我們計劃收購Spirit AeroSystems。

7月1日，我們宣佈了一項最終協議，以價值約為全股交易收購Spirit 47億美元，企業總價值約為83億美元。正如我們的材料所示，我們預計該交易將在2025年中期完成，但要視慣例成交情況而定條件，包括監管部門和Spirit股東的批准，以及出售與某些空中客車商業工作計劃相關的Spirit業務。

該協議考慮我們收購幾乎所有與波音相關的商業業務，主要包括堪薩斯州的威奇托；俄克拉荷馬州的塔爾薩；以及德克薩斯州達拉斯的設施，以及其他商業、國防和售後業務，這將進一步增強我們在整個投資組合中的能力和產品。

關於國防計劃，我們致力於與Spirit、其客户和國防部合作，確保連續性，以支持這些關鍵任務。我們仍然相信，這種重組可以利用並建立在我們的能力基礎上，支持供應鏈的穩定，整合關鍵的製造和工程勞動力，並允許最終統一安全和質量管理體系。

完全符合相同的優先事項、激勵措施和成果以安全和質量為中心符合我們的客户、航空業和包括飛行公眾在內的所有利益相關者的最大利益。所有這些都表明了對航空安全、質量和穩定的持續承諾。

轉到下一頁，我將介紹本季度的公司總體財務業績。收入為169億美元，主要反映了收入的下降商業交付量。每股核心虧損為2.90美元，反映了商業交付量的下降以及固定價格國防發展計劃的10億美元虧損，我稍後將詳細介紹。

本季度自由現金流使用量為43億美元，基本符合5月份的預期。結果受到以下因素的影響商業交付減少和營運資金時機不利。轉到下一頁，我將介紹波音商用飛機。

BCA 已交付本季度有92架飛機。收入為60億美元，營業利潤率為負11.9％，這主要反映了交付量的減少和包括研發在內的預期期間成本的增加。該季度的積壓量為4,370億美元，包括超過5,400架飛機。

正如我們宣佈的那樣，上週的範堡羅航展繼續凸顯了對我們產品陣容的強勁需求超過150架飛機的訂單和承諾，包括近100架寬體。現在，我將為關鍵程序提供更多顏色。

737 計劃第二季度交付了70架飛機，其中包括在6月份大幅增加到35架飛機。儘管季節性正常，但7月份仍將與6月份的水平基本持平。在產量方面，我們逐漸增加在本季度，預計下半年仍會更高，因為到年底我們將達到每月38美元。

我們已經重新啟動了倫頓工廠的第三條生產線，月產量從第一季度末的高個位數提高到 6 月和 7 月大約 25 個。正如戴夫指出的那樣，該工廠目前的運營水平在聯邦航空局作為安全和質量計劃的一部分制定的關鍵績效指標控制限值之內或附近。如今，工廠的所有機身都經過了全面檢查，而且短期的生產將繼續由威奇托的機身加速。

更廣泛地説，在總時間表上，我們將繼續根據需要進行調整並根據庫存水平逐一管理供應商。我們的目標仍然是保持供應鏈在總裝前的節奏，以支持穩定性並最大限度地減少出差工作。

本季度結束時，在2023年之前建造了大約90架737-8飛機。絕大多數用於中國和印度的客户。這比上個季度的價值下降了20％，我們預計7月份還將再交付約10輛。

我們隨着我們努力關閉影子工廠，預計大部分飛機將在年底之前交付。關於737-7和737-10型號，庫存水平保持穩定，約為35架飛機，認證時間表保持不變。

在787飛機上，我們在本季度交付了九架飛機。儘管本季度受到下跌的影響生產、座位延遲和前面提到的其他交付時間問題，我們已開始解決這些問題，並於7月交付了六架飛機。正如預期的那樣，該計劃在本季度每月產量低於五個，並且仍計劃到年底恢復到每月五個。

我們在本季度結束時獲得了大約 35% 2023年之前製造的庫存飛機需要返工，目前仍在穩步推進。我們仍然預計大部分將在年底之前完成返工並關閉影子工廠今年交付的飛機。

最後，正如戴夫指出的那樣，在777X計劃上，我們在今年早些時候的認證時間表上邁出了非常重要的一步該計劃獲得了型式檢驗授權並開始了美國聯邦航空局認證飛行測試的一個月。隨着認證程序的推進，我們將繼續效仿美國聯邦航空局的做法，並預計在2025年首次交付。

本季度的庫存增長了約8億美元，符合最近的季度趨勢，隨着我們進入該季度的臨近，庫存將繼續增長服務，正如我們之前所考慮的那樣。轉到下一頁，波音國防與太空。

BDS在本季度訂購了40億美元的訂單，包括獲得美國空軍頒發的七架 MH-139 直升機的獎勵，積壓總額為590億美元。收入為60億美元，下降2％，受固定價格開發虧損的推動，以及 BDS 在本季度向美國陸軍交付了 28 架飛機，其中包括第一架 CH-47F Block II Chinook。我們在本季度因某些固定價格的開發合同而蒙受了10億美元的虧損，而且在運營利潤率為負15.2％。

5月下旬，我們表示，由於一些原因，利潤率將退後一步，為負數。首先，故意的普吉特海灣工廠的放緩影響了衍生計劃。具體而言，KC-46A 油輪損失了3.91億美元，盈利的P-8計劃的利潤率也被壓縮。

其次，我們已經看到額外的固定價格開發成本壓力導致了額外的損失在 T-7a、VC-250和 Commercial Crew 上，主要與估計的工程和製造成本上升以及與滿足某些要求相關的效率低下有關技術要求。鑑於這些合同的固定價格性質，在努力穩定和完善這些計劃的過程中，我們將繼續對影響保持透明。

儘管承認這些結果令人失望，但這些都是複雜的發展計劃，我們將繼續將里程碑拋在腦後，並保持專注關於每個季度退休風險，並最終向我們的客户兑現這些關鍵任務承諾。

退一步，遊戲計劃獲得 BDS 從中長期來看，回到較高的個位數利潤率保持不變。核心業務保持穩健，約佔我們收入的60％，表現在中到高的個位數利潤率範圍。在我們國家面臨的地緣政治威脅環境的支持下，對這些產品的需求仍然非常強勁還有我們的盟友。

在主要由戰鬥機和衞星項目組成的投資組合的25％中，由於我們，本季度的利潤率再次呈上升趨勢繼續取得重要進展，包括向美國空軍交付我們的第八架 F-15EX 飛機，這使該計劃能夠在 7 月實現其初始作戰能力里程碑。我們還是隨着我們推出承保標準更嚴格的新合同，預計將恢復強勁的歷史業績水平。

總體而言，國防投資組合在長期內處於有利地位。各地都有強勁的需求客户羣，這些產品在該領域表現良好，我們相信，我們為提高執行力和穩定性所做的努力將使該業務恢復到投資者認可的業績水平。轉到下一頁，波音全球服務。

BGS在第二季度繼續表現良好，在全球部署的團隊中取得了非常強勁的業績專注於在國防和商業方面為其客户提供支持。他們收到了40億美元的訂單，積壓的訂單總額為190億美元。收入為49億美元，增長3％，這主要是由於商業量的增加。正在運營利潤率為17.8％，與去年相比略有下降，但表現仍然強勁。

在本季度，BGS確保了基於Apache績效的物流與美國陸軍簽訂的合同以及與海南航空和瑞安航空簽訂的FlightDeck Pro服務合同。重要的是，BGS在上半年繼續保持非常強勁的營業利潤率，與2023年以來的創紀錄水平持平。

作為一家在未來幾年內成立的出色特許經營權，該團隊專注於盈利、資本高效、高知識產權的發行，我們仍然預期它將以穩健的中等個位數收入水平增長，並以非常高的自由現金流轉化率提高十幾歲的利潤率。

轉到下一頁，我將介紹現金和債務。在現金和有價證券方面，我們在本季度末為126億美元，這反映了 5月份發行了100億美元的新債，部分被本季度自由現金流的使用所抵消。在新債發行的推動下，債務餘額增加到579億美元。我們將繼續保持獲得100億美元資金的渠道循環信貸額度，所有這些都尚未支付。

我們正在採取的深思熟慮的行動表明了我們對改善安全性的承諾和質量，我們將繼續從長遠的角度管理業務。我們承認這些行動對日曆年現金流的影響，因此，讓我提供一些有關短期預期的更多背景信息。

儘管商業生產和交付有所改善，但BDS的額外損失和營運資金時機繼續壓制短期現金流。庫存仍將是短期的不利因素，因為我們優先考慮供應鏈的穩定性以支持未來的加息。而且，隨着我們穩定生產和提高向客户交付的可預測性，預付款將需要一段時間才能改善。

鑑於這些短期營運資金壓力，預計第三季度將是現金的另一種用途。我們預計這些營運資金時機影響將隨着今年晚些時候交付和產量的穩定，開始放鬆。

關於今年的自由現金流展望，我們現在預計將更多地使用現金比先前預測的要多。如您所知，我們業務中的運營槓桿作用是有意義的，隨着我們增加交付量，自由現金流將增長。我們今天正在刻意進行投資，並花費必要的時間將其做好，以確保我們有能力以更可預測和更穩定的方式提高產量。

我們仍然致力於謹慎地管理資產負債表，有兩個主要目標.首先，優先考慮投資等級評級；其次，允許重置工廠和供應鏈。這兩者都得到了我們決定全股收購Spirit的支持融資。

我們將繼續積極監控我們的流動性水平，並根據需要用這兩者來補充我們的流動性狀況牢記目標。我們相信，隨着時間的推移，業務業績和資本結構將恢復到與投資等級狀況完全一致的水平。

展望未來，我們現在正在花時間確保我們的BCA工廠做好擴張的準備未來幾年將保持穩定的生產。

我們還將繼續在其他重要目標上取得進展，包括關閉影子工廠，使國防固定價格發展計劃走向成熟並降低風險，並在持續強勁的業績和服務的基礎上再接再厲。進入2025年，由於我們現在正在做的工作，我們將處於更有利的地位。

正如本月發佈的《商業市場展望》所指出的那樣，我們繼續看到未來20年的需求和基本面將保持強勁，我們預計，隨着近44,000架新飛機的交付，全球機隊將增加近一倍，其中約一半用於替代需求。

這則廣告我們所服務的國防市場以及我們的產品組合增強了我們的信心，因為我們今天以長遠的眼光管理業務，建立在安全、質量和為客户交付的基礎上。

有了這個，讓我們開始提問。

問答部分

操作員：[操作員説明] 我們的第一個問題將來自伯恩斯坦的道格·哈內德的臺詞。請繼續。

道格拉斯·S·哈內德

分析師 Sanford C. Bernstein & Co.有限責任公司

早上好。謝謝。現在我想稍微瞭解一下 —— 那麼 787 上的流程、生產過程還有 737，因為你看到的庫存正在增加，而且看來供應商的供應量都是 MAX 現在每月 38 個，787 的供應量是五到六個。

為此，我預計你會建立庫存。然後在另一端，座位有困難，所以有些東西會下線向中國存貨也是如此。很難離開那裏。考慮到你現在的生產過程或生產車間，你能否談談你如何看待兩端管理這筆庫存？

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

是的，謝謝，道格。問題是，當我們為穩定進行這項投資時，庫存增加就在我們面前。方法我會考慮展望未來，一開始我們乘坐的是737。我們在四月/五月的配送率處於十幾歲左右。6 月我們做了 35 個。七月我們將在那個郵政編碼的某個地方做。所以，我們看到了在我們繼續在倫頓向前邁進以穩定和變得更好的過程中，取得了進展。

因此，進展證據已經存在，我們預計會如此在我們進入下半場時繼續下去，當然，然後庫存將開始減少。但這確實取決於持續的進展。正如我所提到的，倫頓的第三行對我們來説意義重大，因為並恢復向中國的交付。因此，所有這些跡象都表明，生產正朝着正確的方向發展，我們正在取得進展，庫存將減少。

同樣，正如我所提到的，在787上，第二季度我們有9次交付。在七月，我們已經大約有六個。因此，再説一遍，正如你所提到的，儘管存在一些真正的供應鏈限制，但還是取得了良好的進展。這些限制不會立即消失，但會變得更好。我們已經制定了遊戲計劃，而且我們確實相信，隨着年底的臨近，我們將達到每月五個。同樣，隨着生產績效的改善，庫存將清算。

道格拉斯·S·哈內德

分析師 Sanford C. Bernstein & Co.有限責任公司

如果我能就此採取後續行動。你們都談到了瓶頸 —— 我相信是主要瓶頸 —— 是 Spirit 交付的機身。那麼，當你開始第三行時，它是如何運作的？以前的瓶頸似乎不是最終組裝。那麼，這對你有什麼幫助呢？Spirit 現在是你的了嗎容量是限制因素？

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

因此，Spirit 做得非常出色。我們非常密切地關注這個問題，但他們已經取得了不錯的穩步改善。他們是加緊向上。我們對帕特和團隊充滿信心，我們相信我們將能夠填補第三條線，而且我們相信，隨着下半年的到來，我們將能夠達到每月38個。

大衞·卡爾霍恩

總裁、首席波音公司執行官兼董事

一個

道格，我唯一要補充的是第三行，它還可以幫助我們解決不可預見的問題，因為它為我們提供了靈活性跨越三條線，而不是如果我們最終在某處出現不合格情況就必須關閉兩條線。因此，我們只是想進行產能過剩，以適應出現的並穩定生產的因素。

道格拉斯·S·哈內德

分析師 Sanford C. Bernstein & Co.有限責任公司

好吧。非常好。謝謝。

大衞·卡爾霍恩

總裁、首席波音公司執行官兼董事

一個

是的。

接線員：謝謝。我們的下一個問題來自來自貝爾德的彼得·阿門特。請繼續。

彼得 J. 阿門特

分析師羅伯特 W. Baird & Co., Inc.

是的，早上好，戴夫和布萊恩。嘿，戴夫，感謝你列舉你所説的一些關鍵績效指標。顯然，它們都非常重要。你説過你可以對其中一些指標獲得一些實時見解。

也許你能給我們什麼顏色關於你到目前為止所看到的進展情況，無論是逃跑或短缺的通知，還是你談到的員工熟練程度？只是想知道最終的指標是什麼 —— 有沒有什麼可以衡量的阻礙加息的帳篷只有對達到這個利率的信心 38？謝謝。

大衞·卡爾霍恩

總裁、首席波音公司執行官兼董事

一個

彼得，謝謝。當你放慢速度時，每個指標都會變得更好。所以，是的，我不想跟任何人開玩笑。我們採取的步驟放慢腳步，這是經過深思熟慮的，非常直截了當，從那一刻起，所有指標都會受益。因此，我們已經取得了長足的進步，當然，差旅工作是最大的改進。

在我看來，衡量出行工作的方法——我認為我們製作團隊的觀點是，當我們獲得一個乾淨的機身並減少其移動次數時超過以前狀態下所需時間的一半，這減少了一切，原因是你沒有出差工作。你不會因為向下移動而有缺陷。你沒有那些東西。

因此，我們一直是這方面重大變革的受益者，現在我們正處於只能清潔機身的階段，而在在前兩個季度，我們管理的混合了以前的政權和現在的制度。因此，無論如何，這是事態向前發展和向前發展的重要代表。

當我們對其中任何一項指標不合時宜，你就會知道了。我認為他們中的任何一個都不會阻止我們執行我們已經制定的計劃宣佈了我們對年底的期望。可能我們都要關注的是出差工作場景。我們不能允許自己回到這樣的境地我們把事情推得太遠了，而且我們已經制定了很多控制措施，所以這種情況不會發生。

彼得 J. 阿門特

分析師羅伯特 W. Baird & Co., Inc.

不勝感激。謝謝，戴夫。

大衞·卡爾霍恩

總裁、首席波音公司執行官兼董事

一個

是啊。

接線員：謝謝。我們的下一個問題來自來自傑富瑞的Sheila Kahyaoglu。請繼續。

Sheila Kahyaoglu

傑富瑞分析師有限責任公司

謝謝你們，早上好，戴夫和布萊恩。布萊恩，這個是給你的。也許我們能想一想自由現金流和現金餘額的緩衝區是多少。如果現金流降至100億美元以下，我們如何考慮利用該RC（這是你在第三季度的建議）？我們認為第四季度是現金使用還是發電？而且如果可以的話，在接下來的兩到四個季度中，庫存和預付款的節奏可能如何？

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

是的，謝謝，希拉，提出這個問題。因此，在第一和第二階段，營運資金的拖累非常有意義季度，這是庫存，以及交付量下降帶來的預付款。

現在，第三季度將出現與第一和第二季度類似的營運資金拖累季度。儘管庫存較小，但仍將是一個不利因素，而時機的提前將是額外的不利因素，隨着時間的推移，這種不利因素將隨着交付而逐漸改善。

我們看到客户正在申請超額預付款並降低預付款，因為他們希望看到交付績效得到改善。所以，我們剛剛得到為了應對這個時機，因為一旦工廠搬遷並且我們開始交付，所有預付款和庫存都將減少，但這需要我們時間才能做到。

現在，在第三季度，交付量將有所改善，但我們仍然面臨這些營運資金的不利因素。在第四季度，我們將有更強的交付能力。我們將實現真正的營運資金改善。我還要提一下，我們預計會有11萬億的油輪地塊。

因此，這意味着這些現金流可以按季度進行相當有意義的變動，而這一切都取決於我們交付、穩定工廠和改善工廠的能力。因此，我們就是這樣考慮現金的後半部分。

Sheila Kahyaoglu

傑富瑞分析師有限責任公司

你覺得現金餘額是多少？

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

我們一直説100億美元，但考慮到前面的情況，在任何時候，如果這種情況稍有變化對我們來説，我們可以感到舒服。我認為我們一直在關注流動性還有一個更廣泛的問題。我們在五月份的所作所為你看到了這一點。你在我們對待Spirit交易的方式中看到了這一點。所以，現在，我們對我們的現狀以及如何走向年底感到滿意。

Sheila Kahyaoglu

傑富瑞分析師有限責任公司

謝謝。

接線員：謝謝。下一個問題來自沃爾夫研究所的邁爾斯·沃爾頓。請繼續。

邁爾斯·沃爾頓

沃爾夫研究分析師有限責任公司

謝謝。早上好。也許可以簡要地跟進一下。布萊恩，你能評論一下這些預付款的異常之處嗎？你提到，有些人正在將以前的預付款應用於當前的個人賬户，而有些人基本上是推遲付款，直到他們看到更好的業績。

你能對自己的進度進行分類嗎？你過去是否過度收款，因此陷入了撤資？你現在收集不足了嗎，而且如果你願意的話，在不久的某個時候會出現真正有益的復甦？

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

所以，兩者都是你的問題的答案。我們確實有人們在申請的過度行為，人們也是在PDP的交付時間表更加穩定之前暫不發貨，所以兩者兼而有之。你在本季度看到，我們的預付款餘額回調了約10億美元。

這兩件事都是在這種平衡下發生的，我們預計下半年這種情況將繼續下去，但是當我們開始以可預測的方式交付時，所有這一切這將開始緩解。因此，這確實是時機，季度以上的時機是我們最好的猜測，再説一遍，這一切都取決於我們是否有能力在不同的位置交付。

大衞·卡爾霍恩

總裁、首席波音公司執行官兼董事

一個

對我們來説，最大的機遇仍然是飛機短缺和需求情景。所以，這不是軟的在市場上，人們試圖獲得一些東西，可以帶來根本性的改變。這是短期管理，我們都明白，我們正在努力適應，但是對飛機的需求仍然如此強勁，以至於如此激勵每個人想給我們賺錢，這樣他們才能買到飛機。

邁爾斯·沃爾頓

沃爾夫研究分析師有限責任公司

就預付款而言，在777X上抵消8億美元的季度庫存增長，這是否可以實質性抵消該季度的庫存增長 8億美元還是8億美元是我們所看到的777X淨業績？

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

是啊。8億美元實際上是庫存。具體而言，目前的進展沒有意義。這是庫存是我們正在處理的真實庫存，同樣是對入門服務的投資。

邁爾斯·沃爾頓

沃爾夫研究分析師有限責任公司

好吧。謝謝。

接線員：謝謝。下一個問題來自巴克萊銀行的大衞·施特勞斯。請繼續。

大衞·施特勞斯

巴克萊分析師 Capital, Inc.

早上好。感謝您提問。Brian 我知道很難對現金消耗説個好話，但是我猜一整年，你看到的是接近50億美元燒燬還是100億美元燒燬的數字？這是第一個問題。

而且那麼，你顯然已經説過要優先考慮投資等級評級。就你需要更多資金而言，你預計評級機構會允許你再次發行債務並保留IG，還是你可能在考慮必須進行股票發行嗎？謝謝。

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

是的，大衞，我現在還不夠聰明，無法説是50億美元還是100億美元。就像你一樣知道，隨着我們增加交付量，這是我們現金餘額的有意義的變化。因此，我將避免試圖變得更具體。這將是一種用法，我們正在努力解決這個問題，同時也在努力確定時機元素，我們知道，當我們向前邁進時，這將朝着正確的方向發展。

關於評級機構的問題，我們定期與所有三家評級機構進行對話機構。他們和我們一樣，都關注公司的經營業績、我們創造自由現金流的能力和絕對債務減免，我們會告訴他們我們不斷對所有人説的話。

投資等級是第一要務。而且，當我們定期監控流動性時，如果我們要提高到期日，我們將盡其所能保護該評級。自2020年4月以來，我們在這方面一直保持穩定，Spirit的融資決定就是明證，因此我們隨時做好準備，保持敏捷性。該評級是當務之急。

大衞·施特勞斯

巴克萊分析師 Capital, Inc.

非常感謝。

操作員：下一個問題來自傑森古爾斯基在花旗集團。請繼續。

傑森·古爾斯基

花旗集團分析師環球市場有限公司

是的，大家早上好。我只想回到 777 待一會然後，Brian，也許可以讓你談一會兒從現金流的角度來看，在認證和首次交付之前的幾個季度中，該計劃的預期未來會消耗，當然，其中很大一部分是由庫存推動的。

所以，不妨談談庫存消耗的背面是什麼樣子，以及你現在對生產的期望假設你在2025年完成認證，並開始首次交付，我們將在2025/2026年的時間框架內完成交付，考慮到積壓情況，我們將在2025/2026年的時間框架內完成交付。謝謝。

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

好吧，問題最後一部分的好消息是待辦事項非常豐富，而且我們的表現非常出色在寬體正面的航展上。我想説的是，總的來説，777X的現金看起來將與所有其他開發計劃相似。我們在投入使用之前使用現金。你已經看過了。我説過這個 8 億美元季度。這一直是一致的，而這一切都是由我們為投入使用做準備時的自然庫存增加所推動的。

現在，我們也知道了隨着交付量開始增加，在EIS大約一年後，情況將轉為正數，這將以大多數開發計劃的正常方式進行。是的，這將由我們積壓的大量待辦事項來承保對飛機的高度信心和客户的喜愛。因此，我們感覺還不錯，這些只是時機上的投資，從長遠來看，這將是一個不錯的回報。

接線員：謝謝。我們的下一個問題來自摩根士丹利的克里斯汀·利瓦格。請繼續。

Kristine Tan Liwag

摩根分析師 Stanley & Co.有限責任公司

嘿，戴夫，布萊恩。關於iAM的勞資談判，你能否介紹一下你的最新情況？相隔多遠你和工會和經濟學嗎？如果工會舉行罷工，會有哪些應急行動呢？謝謝。

大衞·卡爾霍恩

總裁、首席波音公司執行官兼董事

一個

好吧，首先，我們絕對不打算罷工。我真的不能 —— 現在大聲疾呼還為時過早關於看跌期權和看跌期權的差距分析，因為我們現在還為時過早。而且我喜歡這個框架，我喜歡我們想要在人員培訓和發展方面進行的投資。我們知道要求會很大。我們知道工資要求會很高。

在這個過程中，我們不怕善待員工。所以，我們要盡我們所能地努力工作罷工。無論如何，當我們開始談判時，這將是在凱利和斯蒂芬妮的後院。但正如你所知道的，和我一樣，直到最後一週比賽開始，你知之甚少。所以，我就這樣吧而且儘量不要去預測，只能告訴你我們有明確的意圖不必罷工。

Kristine Tan Liwag

摩根分析師 Stanley & Co.有限責任公司

太棒了。謝謝。

接線員：謝謝。下一個問題是來自 TD Cowen 的 Cai von Rumohr。請繼續。

Cai von Rumohr

道明分析師 Cowen

是的，非常感謝。因此，7月份的產量看起來仍然相當低迷。在八月，你基本上有假期。那麼，我們應該如何看待產量和交付方面的復甦呢？因為看來八月不是那麼好。

還有點兒相關的是，你的許多供應商都在談論價格高於你的產量，他們之所以在那裏保留一些庫存，是因為你還沒有提取庫存，他們要求你預付款。那麼，你是什麼與你的供應商有關係，為他們提供一些進步的生命線，這樣他們才能繼續生產，不必削減，然後再加大生產力度？是啊。所以，也許可以談談這兩個問題。

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

因此，就你關於737加息的問題而言，請記住，今年年初，我們的利率非常非常低產量，大概是個位數，現在我們在6月/7月已經到了20年代中期的地步。在此之前，八月可能會有所改善，但隨後我們將迎來一個好轉下半年再次出現了不錯的穩定坡道，前提是三號線的成功投入使用以及中國的恢復。

所以，我們所看到的一切 —— 我們有勞動力，有庫存，有機身。我們要繼續改善交付渠道，一切都準備就緒，而這要由我們來執行。所以，我們對此感覺良好我們已經取得了進展，而且有證據表明，在今年退出之際，我們確實有能力達到每月38英鎊。

就供應鏈的討論而言，它們都是獨一無二的。一個接一個。我們是我們非常謹慎地確保我們努力保護自己工廠穩定的方式是努力保護整個供應鏈的穩定。而且我們確實在這裏和那裏採取了某些動作，Spirit 可能是最好的例子。

而且我們必須這樣做，這樣當我們在今年和未來發展時，我們才能以一種非常穩定、可預測的方式實現供應連鎖店就在我們身邊。我們所看到的一切都不會讓我們感到停頓或擔憂。我們擁有所有的資產和資源。我們只需要開始努力為我們的客户交付這些飛機即可。

Cai von Rumohr

道明分析師 Cowen

那麼，如果將所有預付款加到供應商身上，這些預付款是否已達到頂峯或繼續上漲？

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

實際上沒有實質性的變化，凱。這裏和那裏，可能有一些區別，但沒有實質性的區別沒有什麼是我們在前瞻性展望中沒有考慮過的。

Cai von Rumohr

道明分析師 Cowen

非常感謝。

接線員：我們的下一個問題來自 Seth 摩根大通的賽夫曼。請繼續。

Seth m. Seifman

摩根大通分析師證券有限責任公司

嘿，非常感謝，早上好。你在最後一個問題中提到的 Spirit 上想問一下，當你思考的時候關於他們在2025年中期交易完成之前為自己籌集資金的能力，你是否在考慮採取任何其他行動為Spirit提供資金直至收盤？

其次，當你想到波音對Spirit的投資計劃時，當Spirit是波音的一部分時，你能定性地告訴我們什麼或定量地描述該投資計劃，讓Spirit為未來的加息做好準備？

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

所以，我會注意不要太多地代表 Spirit 説話。另一方面，他們表現良好。我們希望他們能夠繼續表現良好，我們有信心獲得乾淨的機身，這有助於我們的交付計劃保持一致。所以，我們對他們的位置和持續的表現感覺還不錯，所以沒有什麼能給出任何好處我們現在有任何擔憂。

在投資方面，我們期待完成此次收購。我們期待着將他們帶入波音世界，對於任何需要或長期穩定的投資，我們都不會害羞或害羞。我們對在這方面擺在我們面前的事情感覺非常好，我們等不及要結束了。

Seth m. Seifman

摩根大通分析師證券有限責任公司

太棒了。非常感謝。

接線員：謝謝。我們的下一個問題來自來自高盛的諾亞·波波納克。請繼續。

諾亞·波波納克

高盛分析師薩克斯公司有限責任公司

嘿，大家早上好。

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

嘿，諾亞。

大衞·卡爾霍恩

總裁、首席波音公司執行官兼董事

一個

早上好，諾亞。

諾亞·波波納克

高盛分析師薩克斯公司有限責任公司

你能再談一談你做出的領導決策嗎？我知道凱利有很多經驗在行業中，但有點不合時宜。相比之下，你現在所處的許多過渡中想要按下重置按鈕的可能性有多大？以及如何在你向前邁進的過程中，我們是否應該考慮 Pat、Stephanie 以及其他角色？

大衞·卡爾霍恩

總裁、首席波音公司執行官兼董事

一個

好吧，我會試一試的，而且我不會透露任何我不完全知道的東西。董事會製作了這個決定。在過去的九個月中，當我想到他們在供應方面、買方和監管方面給行業打過電話的人數時，都非常了不起。詳盡的討論。歸根結底，一個有幾個名字浮出水面，他們落在了凱利身上，我對這個電話再高興不過了，因為我認識凱利。

我一直在凱利身邊。他是經驗豐富的操作員。他有經驗。他知道我們以什麼為生，他會立即將這種經歷付諸實踐。所以，我並沒有真正參與決策過程，所以我不想開玩笑你。在另一方面，在我看來，它的結局是一個非常非常強大的地方。

然後關於凱利，凱利對一切進展瞭如指掌在波音、領導團隊等。不管怎樣，我認為他不是想改變很多人的想法，我猜他會大張旗鼓地抱住斯蒂芬妮和團隊的其他成員，而且試着支持他們的工作。

他非常清楚我們處於恢復模式，而且他非常清楚我們必須完成恢復模式然後我們必須進入穩定狀態然後向前邁進。所以，我就是這麼説的，無論如何，我認為布萊恩不會對此做太多補充，但我認為這並不是一次大規模的領導層改革。

諾亞·波波納克

高盛分析師薩克斯公司有限責任公司

好吧。布萊恩，簡短一點。你有數字嗎，無論是數十億美元還是飛機數量，你有多少庫存難道那就是讓供應鏈領先於你？

布萊恩·韋斯特

首席財務波音公司首席執行官兼財務執行副總裁

一個

這不是我們透露的數字。這不是無關緊要的。好消息是，你看到的正是現金總而言之，這是一個很大的驅動力，好消息是現在是時機。隨着我們為客户交付飛機，這種情況將有所緩解，我們期待能夠以更可預測的方式做到這一點。

諾亞·波波納克

高盛分析師薩克斯公司有限責任公司

好吧。謝謝。

馬特·韋爾奇

副總裁兼投資者關係，波音公司

一個

Lois，我們有時間回答最後一個問題。

接線員：謝謝。那將來自加拿大皇家銀行資本市場的肯·赫伯特。請繼續。

肯·赫伯特

加拿大皇家銀行資本分析師市場有限責任公司

是的，嘿，早上好，戴夫和布萊恩。謝謝你把我擠進去。我只是想知道，戴夫，也許你能不能提供一點在 737-7 和 737-10 的認證時機上多了一點顏色。我知道現在是 2025 年。你對除冰認證充滿信心，但你能給出嗎再詳細説明我們如何看待這個時機以及MAX上這兩個特定變體的下一個里程碑了嗎？

大衞·卡爾霍恩

總裁、首席波音公司執行官兼董事

一個

好吧，真正的里程碑是完成工程工作並確保它通過認證測試等等。實際上，正是那個離散的項目才是阻塞點，但我們有很高的信心相信我們會完成這項工作，並可能在年底之前完成工程設計，而且我們必須通過測試認證工作了，然後我們就走了。除了把事情做完並證明事實之外，我認為沒有其他問題需要解決。

肯·赫伯特

加拿大皇家銀行資本分析師市場有限責任公司

那麼，2025年上半年聽起來現實嗎？

大衞·卡爾霍恩

總裁、首席波音公司執行官兼董事

一個

對我來説聽起來很現實，但他們負責。

馬特·韋爾奇

波音公司投資者關係副總裁

全部對。露易絲，各位，我們的通話到此結束。感謝您的加入。

接線員：謝謝。電話會議到此結束。感謝您參加波音公司2024年第二季度財報電話會議。

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前瞻性陳述

此通信包含 1995年《私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性陳述”。諸如 “可能”、“應該”、“期望”、“打算”、“項目”、“計劃” 之類的詞語 “相信”、“估計”、“目標”、“預期” 和其他類似的詞語或表達，或其否定詞，通常可以用來幫助識別這些前瞻性陳述。的例子前瞻性陳述包括與我們的未來財務狀況和經營業績有關的陳述，以及與任何歷史或當前事實沒有直接關係的任何其他陳述。前瞻性陳述的依據是我們認為做出的期望和假設是合理的，但可能不準確。這些陳述不能作為保證，受風險、不確定性和難以預測的情況變化的影響。許多因素可能導致實際業績與這些前瞻性陳述存在重大不利差異。這些因素包括與以下因素相關的風險：（1）經濟和我們行業的總體狀況，包括由以下因素引起的風險監管變化；（2）我們對商業航空公司客户的依賴；（3）我們飛機生產系統的整體健康狀況、生產質量問題、商用飛機的生產率、我們成功開發的能力以及認證新飛機或新的衍生飛機，以及我們的飛機滿足嚴格的性能和可靠性標準的能力；(4) 我們即將收購Spirit AeroSystems Holdings, Inc.（Spirit），包括對以下方面的滿意在預期的時間框架內或完全關閉條件，（5）美國政府的預算和撥款水平以及收購優先事項的變化，以及美國政府撥款的重大延遲；（6）我們對我們的依賴我們的分包商和供應商，以及高技能勞動力和原材料的可用性；(7) 停工或其他勞動力中斷；(8) 我們市場內的競爭；(9) 我們的非美國業務和對非美國客户的銷售；（10）會計估算的變化；（11）實現合併、收購的預期收益合資企業/戰略聯盟或資產剝離，包括與我們即將收購Spirit相關的預期協同效應和質量改善；（12）我們對美國政府合同的依賴；（13）我們對固定價格的依賴合同；(14) 我們對成本類合同的依賴；(15) 包括在軌激勵金的合同；(16) 未經授權訪問我們、我們的客户和/或我們的供應商信息和系統；(17) 潛在的業務中斷，包括對物理安全或我們的信息技術系統的威脅、極端天氣（包括氣候變化的影響）或其他自然行為，以及流行病或其他自然行為公共衞生危機；（18）新的或待審的訴訟和/或政府調查的潛在不利發展；（19）潛在的環境責任；（20）氣候變化的影響和法律、監管或市場對此類變化的反應；（21）信用評級機構的行動以及我們以商業上合理的條件、具有競爭力的利率和足夠金額獲得債務融資的能力的變化；（22）鉅額養老金和其他退休後的福利義務；（23）我們的保險覆蓋範圍是否充足；以及（24）客户和飛機在客户融資組合中的集中度。

有關這些因素和其他因素的更多信息可以在我們向美國證券交易委員會提交的文件中找到，包括我們最近提交的文件 10-k 表年度報告、10-Q 表季度報告和 8-k 表最新報告。任何前瞻性陳述都能説明問題僅自發表之日起，除非法律要求，否則我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

其他信息以及在哪裏可以找到

波音將向美國證券交易委員會（SEC）提交一份關於S-4表格的註冊聲明，該聲明將包括Spirit Aerosystems Holdings, Inc.（Spirit）的委託書，該委託書也構成波音的招股説明書，以及與交易有關的任何其他文件。最終委託書/招股説明書將發送至 Spirit 普通股的持有者。我們敦促SpiRit和波音的投資者和股東在委託書/招股説明書以及向美國證券交易委員會提交或將要提交的與交易有關的任何其他文件簽署後閲讀這些文件可用，因為它們將包含有關波音、Spirit、交易和相關事項的重要信息。波音或Spirit向美國證券交易委員會提交的註冊聲明、委託書/招股説明書和其他文件在提交後將可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上免費獲取。或者，投資者和股東可以免費獲得波音向美國證券交易委員會提交或將要向美國證券交易委員會提交的文件的副本，包括註冊聲明和委託書/招股説明書，在波音的網站www.boeing.com/investors上，並可以在Spirit的網站上免費獲得Spirit向美國證券交易委員會提交或將要向美國證券交易委員會提交的文件的副本，包括委託書/招股説明書 https://investor.spiritaero.com/corporate-profile/default.aspx。波音或Spirit網站上包含或可通過其訪問的信息未以引用方式納入本文檔。

不得提出要約或邀請

這份文件不是故意的且不應構成出售要約或徵求購買任何證券的要約，在任何司法管轄區內，在適當之前此類要約、招攬或出售為非法的司法管轄區，也不得進行任何證券的出售根據該司法管轄區的證券法進行註冊或資格。除非通過符合經修訂的1933年《證券法》第10條要求的招股説明書，否則不得發行證券。

招標參與者

波音和某些人其董事、執行官和其他員工，以及Spirit及其董事以及Spirit的某些員工、執行官和其他員工，可能被視為參與向Spirit股東徵集代理人的活動與擬議的交易有關。當涉及擬議交易的委託書/招股説明書時，將通過證券持有或其他方式描述參與者的直接或間接利益已向美國證券交易委員會提交。有關波音董事和執行官的信息包含在 “代理摘要——領導層變動”、“董事選舉（第1項）”、“公司治理” 中 2024年4月5日在波音截至12月財年的10-k表年度報告第10項中向美國證券交易委員會提交的波音2024年年度股東大會最終委託書的 “薪酬討論與分析”、“執行官薪酬” 和 “股票所有權信息” 部分 2023 年 31 月 31 日，於 2024 年 1 月 31 日向美國證券交易委員會提交，在波音於 2023 年 12 月 11 日、2024 年 3 月 25 日、2024 年 5 月 17 日和 2024 年 7 月 31 日向美國證券交易委員會提交的 8-k 表最新報告中，以及波音 2024 年 2 月 22 日的新聞稿中，可在波音投資者關係網站www.boeing.com/investors上查閲，內容涉及新任首席人力資源官的任命。有關 Spirit 董事和執行官的信息包含在 Spirit最終代理的 “提案1——董事選舉”、“公司治理”、“董事薪酬”、“股票所有權” 和 “薪酬討論與分析” 部分 2024年3月12日向美國證券交易委員會提交的2024年年度股東大會聲明，標題為 “執行官” Spirit 截至財年的 10-k 表年度報告第一部分中的 “註冊人”

十二月 2023 年 31 月 31 日，於 2024 年 2 月 22 日在 Spirit 於 2024 年 4 月 29 日向美國證券交易委員會提交的 8-k 表最新報告第 5.07 項中提交，並在 Spirit 的 2024年6月5日向美國證券交易委員會提交的關於8-k表的最新報告。有關其董事和執行官對波音證券的所有權以及其董事和執行官對Spirit證券的所有權的更多信息包含在這些人向美國證券交易委員會提交的表格3中的文件中和 4.這些文件和本段中描述的其他美國證券交易委員會文件可以免費獲得，如上文 “其他信息及在何處查找” 標題下所述。