2024 年第二季度

財報電話會議

視頻更新

Max k. Brodén

2024年7月31日

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初步説明：前瞻性信息和非美國信息GAAP 財務指標

前瞻性信息

1995年的《私人證券訴訟改革法》提供了 “安全港”，鼓勵公司提供前瞻性信息，前提是這些信息陳述被確定為前瞻性的，並附有有有意義的警示性陳述，確定了可能導致實際結果與前瞻性陳述中包含的結果存在重大差異的重要因素。該公司希望利用這些條款。本筆錄包含警示性陳述，確定了可能導致實際業績與本文預測存在重大差異的重要因素，以及公司官員在與金融界溝通時發表的、載於向證券交易委員會（SEC）提交的文件中的任何其他聲明。前瞻性陳述不基於歷史信息，與未來的運營、戰略、財務業績或其他發展有關。此外，前瞻性信息受許多假設、風險和不確定性的影響。特別是，包含 “期望”、“預測”、“相信”、“目標”、“可能”、“應該”、“估計”、“打算”、“項目”、“將”、“假設”、“潛力”、“目標”、“展望” 或類似詞語的陳述，以及對未來業績的具體預測，通常符合前瞻性。Aflac沒有義務更新此類前瞻性陳述。

該公司提醒讀者，除了不時提及的其他因素外，以下因素可能導致實際業績與前瞻性陳述所設想的業績存在重大差異：

•全球資本市場和經濟的困難狀況，包括通貨膨脹

•投資的違約和信用評級下調

•全球利率波動和重大利率風險敞口

•日本的業務集中

•可接受的日元計價投資的可用性有限

•日元/美元匯率的外幣波動

•適用於投資估值的不同解釋

•在確定公司投資中記錄的預期信貸損失時作出的重大估值判斷

•公司的財務實力或債務評級下降

•其他金融機構的信譽下降

•公司吸引和留住合格的銷售人員、經紀人、員工和分銷合作伙伴的能力

•實際經驗與定價和儲備假設的偏差

•能夠繼續開發和實施信息技術系統的改進，併成功執行收入增長和費用管理計劃

•電信、信息技術和其他操作系統中斷，或未能維護此類系統上敏感數據的安全性、機密性、完整性或隱私

•子公司向母公司支付股息的能力

•風險管理政策和程序的固有侷限性

•第三方供應商的運營風險

•適用於公司的税率可能會發生變化

•未能遵守對保單持有人隱私和信息安全的限制

•政府當局的廣泛監管和法律或法規的變化

•競爭環境以及預測和應對市場趨勢的能力

•災難性事件，包括但不限於氣候變化、流行病、龍捲風、颶風、地震、海嘯、戰爭或其他軍事行動、重大公共衞生問題、恐怖主義或其他暴力行為以及此類事件的附帶損失

•保護Aflac品牌和公司聲譽的能力

•有效管理關鍵高管繼任的能力

•會計準則的變化

•訴訟或監管調查的級別和結果

•對美國工人錯誤分類的指控或認定

非美國GAAP 財務衡量標準和對賬

本文件包括對公司財務績效指標的引用，這些指標不是根據美國公認會計原則（U.S. GAAP）計算的（非美國GAAP）。財務

衡量標準不包括公司認為可能掩蓋保險業務基本面和趨勢的項目，因為它們往往是由總體經濟狀況和事件驅動的，或者與保險業務沒有直接關係的罕見活動有關。

公司非美國公司的定義本筆錄附帶的演示幻燈片中提供了GAAP財務指標以及與最具可比性的美國GAAP指標的適用對賬。

由於Aflac Japan的規模，其本位貨幣為日元，日元/美元匯率的波動可能會對報告的業績產生重大影響。在日元貶值的時期，將日元兑換成美元會導致報告的美元減少。當日元走強時，將日元兑換成美元會導致更多的美元上報。因此，日元貶值具有抑制本期相對於前一可比時期的業績的作用，而日元走強則會放大本期相對於前一可比時期的業績。公司的很大一部分業務以日元進行，從未兑換成美元，而是為了美國公認會計原則報告目的折算成美元，這會對美國公認會計原則的收益、現金流和賬面價值產生外幣影響。管理層評估公司的財務業績，包括和不包括外幣折算的影響，以分別監測一段時間內的累積貨幣影響和貨幣中立的經營業績。日元/美元的平均匯率基於公佈的三菱日聯銀行有限公司電匯中間匯率（TTM）。

Max k. Brodén

2024 年第二季度首席財務官視頻更新

2024年7月31日

感謝你加入我的行列，我提供Aflac Incorporated2024年第二季度業績的最新財務狀況。

本季度，調整後的攤薄後每股收益同比增長15.8％，至1.83美元，本季度外匯的負面影響為0.07美元。在本季度，儲備金調整收益總額為5100萬美元，可變投資收益比我們的長期回報預期高出100萬美元。我們還收到了一筆全額付款，使調整後的收益增加了約2000萬美元，合每股0.03美元。

調整後的每股賬面價值（包括外幣折算損益）增長了9.4％，調整後的投資回報率為14.3％，這是我們資本成本的可接受利差。總體而言，我們認為本季度的這些業績穩健。

從我們的日本板塊開始，本季度的淨收入保費下降了5.7％。這一下降反映了2023年第四季度執行的內部再保險交易1對74日元的負面影響，以及已付保單的48日元的負面影響。此外，遞延利潤負債還產生了12日元的積極影響。失誤有所增加，但符合我們的預期。同時，現行政策下降了2.4％。

日本本季度的總福利率為66.9％，同比增長120個基點，第三部門福利比率為57.8％，同比增長約160個基點。我們估計，調整收益的影響將為140個基點，有利於2024年第二季度的收益率。與癌症治療和住院治療相關的長期經驗趨勢繼續保持不變，從而帶來持續良好的承保體驗。

持續性保持穩定，為93.3％，同比下降50個基點。這種堅持不懈的變化符合我們的預期。

我們在日本的支出比率為17.8％，同比下降170個基點，這主要是受再保險交易的支出補貼和持續的嚴格支出管理的推動。

調整後的日元淨投資收益增長了28.4％，這主要是由於外匯對以日元計算的美元投資的有利影響、較低的對衝成本、與2023年第二季度相比我們的另類投資組合回報率提高以及看漲收益。

日本本季度的税前利潤率為35.3％，同比增長490個基點；這是一個非常不錯的業績。

從美國的業績來看，淨收入保費上漲了2.1％。持續性同比增長50個基點至78.7％。我們對持續努力的早期跡象感到鼓舞，並將繼續專注於推動盈利增長。

我們的總收益率為46.7％，比2023年第二季度高出140個基點，這得益於產品組合和比去年同期下降的調整收益。我們估計，調整收益在本季度對收益率影響了170個基點。索賠利用率已從疫情期間的低迷水平回升，現在更符合我們的長期預期。

我們在美國的支出比率為36.9％，同比下降210個基點，這主要是由平臺擴大規模和強有力的支出管理所推動的。我們傾向於受益於上半年的季節性，並預計下半年的支出將增加。

1 不包括2023年12月向Aflac Re更新的再保險的影響，在該再保險中，Aflac Re通過對ALIJ先前割讓給外部再保險公司的業務進行再保險，承擔了責任、義務和負債。

我們的增長計劃——團體人壽和殘疾、網絡牙科和視力以及直接面向消費者——將我們的總支出比率提高了230個基點。這符合我們的預期，我們預計，隨着這些業務擴大規模和盈利能力的提高，這種影響將在未來減弱。

調整後的美國淨投資收益增長了7.4％，這主要是受我們的另類投資和固定利率投資組合收益率提高的推動。

美國板塊的盈利能力穩健，税前利潤率為22.7％，也是一個非常不錯的業績。

我們的商業房地產貸款監督清單總額為10億美元，目前正在取消抵押品贖回權的不到3億美元。由於目前的低估值，我們在本季度將與這些貸款相關的CECL儲備金在扣除費用後增加了1400萬美元。我們有六筆貸款被取消抵押品贖回權，並將九處房產移交給自有房地產。我們仍然認為，當前的不良市場並不能反映我們投資組合的真正內在價值，這就是為什麼我們對自己擁有這些資產的所有權、管理這些資產並最大限度地提高回報率的能力充滿信心。

我們的第一留置權優先擔保中間市場貸款組合繼續表現良好，在本週期的這一階段，虧損低於我們的預期。

在我們的公司板塊中，我們的税前收益為2300萬美元。調整後的淨投資收入比去年增加了3,900萬美元，這要歸因於Aflac Inc.的税收抵免投資量減少以及Aflac Re的可投資資產量增加。這些税收抵免投資對用於美國公認會計原則目的的公司淨投資收入額度產生了3000萬美元的負面影響，並對該税額進行了相關的抵免。本季度對我們利潤的淨影響為400萬美元。迄今為止，這些投資表現良好，符合預期。

我們將繼續建設我們的再保險平臺，我對結果和表現感到滿意。

我們的資本狀況仍然強勁，本季度末我們在日本的SMR超過1,100％，我們的合併RBC雖然尚未最終確定，但我們估計將超過650％。未支配控股公司的流動性為41億美元，比我們的最低餘額高出23億美元。這些都是強勁的資本比率，我們會積極監測、施加壓力並設法抵禦信貸週期和外部衝擊。美國法定減值為700萬美元，日本金融服務管理局減值為1.04億日元，約合第二季度6700萬美元。這完全符合我們的預期，對收益和資本的影響有限。

調整後的槓桿率為19.5％，低於我們的20％至25％的槓桿走廊。由於我們持有約60％的債務以日元計價，因此我們的槓桿率將隨着日元/美元匯率的變動而波動。這是故意的，也是我們企業對衝計劃的一部分——以美元計算保護Aflac Japan的經濟價值。

我們在第二季度回購了8億美元的自有股票，並派發了2.83億美元的股息，為這些資本部署提供了良好的相對內部收益率。在管理資產負債表和部署資本方面，我們將繼續保持靈活和戰術性的態度，以實現強勁的風險調整後投資回報率，同時大幅降低我們的資本成本。

謝謝，我期待在明天的財報電話會議上進一步詳細討論我們的業績。