| 第二季度2024年業績結果 |
| 2 Safehold | The Ground Lease Company | July 2024 Q2’24概要 注：本報告中的信息截至2024年6月30日，除非另有説明。有關未實現的資本增值細節、投資組合對賬、術語表和本報告末尾的註釋，請參閲附錄。 A. 基於截至6/30/24的現金和等價物以及未使用的無擔保循環信貸設施的容量。$65億/$9.1b 總投資組合 總基礎價值 現有地面租賃組合的投資系列 6項業務交易總額為9800萬美元1 資產組合指標4 資本來源 $1.1b 現金和授信設施 可用性 GLTV2/租金覆蓋率3 剩餘資金，可用於與領先主權財富基金合資 $353m6 (SAFE 19400萬美元，合夥方159m美元) $2.0b 循環貸款 已關閉新的5年期無擔保 循環信貸設施 （用於替換現有的$18.5億 facilities） SOFR Swap $50000萬，到2028年4月時限，約為3.0%的SOFR （按照當前的SOFR匯率每季度增加約300萬美元） 約$35000萬的長期債務對衝，處於約為3700萬美元的未實現收益位置 GLTV2 2.8x 租金覆蓋率3 7.5% 經濟收益 33% 未到期的對衝交易3 贊助商 （2個新項目） 市場 100% 多户住宅 $750m 商業票據 無擔保資金替代方案 為當前的循環信貸設施提供無擔保資金，預計可節省利息。目前未發行 |
| 3 Safehold | 土地租賃公司 | 2024年7月 0.3億美元 2.9億美元 59億 $6.5b 0.4億美元 5.2億美元 99億 $9.1b 首次公開募股 （2017年6月22日） Q2'20 Q2'22 Q2'24 總地產價值（土地租賃） 估計未實現資本升值 9800萬美元 新起點 • 6個新起點為9800萬美元（5個與合資夥伴） 墓地安全5900萬美元（3700萬美元資助，2200萬美元未資助） JV合作伙伴3900萬美元（2100萬美元資助，1800萬美元未資助） 首次公開募股 （2017年6月22日） Q2'20 Q2'22 Q2'24 投資組合增長 19倍 21倍的估計UCA 首次公開募股以來的增長 投資組合增長 自IPO7以來 1700萬平方英尺 1.92萬單元 多家族辦公酒店生命科學其他 1250萬平方英尺380萬平方英尺 0.51萬把鑰匙 130萬平方英尺70萬平方英尺 投資組合總平方英尺：35.3m8 Q2資金安排&起點 • 3700萬美元的新地面租賃（7.5%的經濟收益） • 4100萬美元的現有地面租賃（6.4%的經濟收益） 7800萬美元 投資 多家庭關注 （多家庭資產統計） 總 資產統計12個61個123個143個 注：有關本季度指標的聲明，請參閲本演示文稿末尾的“有關COVID-19的重要説明”。 Unrealized Capital Appreciation詳細信息及附錄內容。除非另有説明，否則代表核心土地租賃組合。第1頁第22頁第61頁第81頁 |
| 4 Safehold | 土地租賃公司 | 2024年7月 收益結果 注：關於計算歸屬於Safehold Inc.普通股股東的淨收益，不包括合併& Caret相關成本和非經常性收益項，請參見附錄中的“收益協調”部分，瞭解更多信息。 a. YTD'23的5,300萬美元G&A不包括與合併和Caret相關的成本。 b. Caret相關收入是Q2’24和YTD’24的600萬美元。該收入是由於以2022年出售土地租賃的期初購買價格為基數減去先前現金分配額的金額的Caret單位的贖回而產生的。合併和Caret相關成本分別為Q2'23的40萬美元和YTD'23的2200萬美元，其中包括1010萬美元的法律、税收、會計和顧問，670萬美元的轉讓税和530萬美元的G& A主要與終止先前的iStar激勵計劃和其他雜項項目有關。所有數字均減去可歸屬於非控股權益的影響。c.代表稀釋後股份計數。基本股份計數為7140萬和7130萬，在Q2’24和YTD’24中沒有稀釋的股份。Q2 GAAP淨收益和每股收益Y/Y增加主要是由於： - 來源於新投資和租金增長的資產相關收入增加7.0m美元 - STO管理費的G&A淨額節省3.8m美元 - 因未償還的債務和資本成本而導致的利息支出增加了3.1美元百萬 YTD GAAP淨收入和每股收入從Y/Y增加主要是由於： - 在1H’23發生的合併和Caret相關成本增加了22.0m美元 - 來源於新投資和租金增長的資產相關收入增加了15.6m美元 - G& Aa的節省淨額節省了3.5m美元，除STHO管理費以外的淨節約 - 利息支出增加了10.8百萬美元，因未償還的債務和資本成本而導致 Q2'24 Q2'23 Y/Y 變化YTD'24 YTD'23 Y/Y 變化 營收$ 8990萬美元$ 8570萬美元5%$ 18310萬美元$ 16400萬美元12% GAAP $ 2970萬美元 $ 2210萬美元34% $ 6040萬美元 $ 2680萬美元125% 不包括合併& Caret 相關成本和 非經常性收益b $ 2910萬美元 $ 2260萬美元29% $ 5980萬美元 $ 4880萬美元22% GAAP $ 0.42 $ 0.35 20% $ 0.85 $0.42 102% 不包括合併& Caret 相關成本和 非經常性收益b $ 0.41 $ 0.35 15% $ 0.84 $0.77 10% 股份計數c GAAP 7150萬股 6390萬股12% 7140萬股 6380萬股12% 歸屬於Safehold Inc.的淨收益 普通股股東 每股收益 |
| 5 Safehold | 土地租賃公司 | 2024年7月 假定的CPI/增長率 （核心土地租賃投資組合總初始賬面價值：65億美元，租賃期92年，帶有西點。）9 投資組合收益率 注：請參閲附錄中的術語表和尾註。代表核心土地租賃資產組合。 3.6％ 年化 現金收益率5.3％ 年化 收益率10 5.8％ 經濟收益率12 5.9％ 通貨膨脹調整 收益率12 7.5％ 説明性Caret 調整後收益率13 年度現金租金 除以成本基礎説 年化淨租金 除以GBV説 向前IRR壽命 通過租賃到期 在代價上 0.0％0.0％2.0％2.27％14 2.27％14 方法： + 非現金的 租金和 調整。 + 通貨膨脹時， 有上漲空間 + Caret 估值 同經濟 使用市場利率 通貨膨脹 同通貨膨脹調整 收益率。假設Caret價值 從基準13中扣除 + 變量 租金 拾起11 GAAP收益 現金租金 GAAP租金 變量租金 CPI回顧 Caret × × × × × × × × × × × × × 向前收益率 組件： |
| 6 Safehold | 土地租賃公司 | 2024年7月 投資組合多元化 Safehold主要投資於美國前30個MSA，我們認為這些地區具有長期 可持續增長的潛力 前10個市場（GBV佔比，計數，租金覆蓋率3，GLTV2） 曼哈頓（22％）a-10項資產（3.1倍，57％） 2.華盛頓特區（11％）-17個資產（4.0倍，56％） 3.波士頓（8％）-3個資產（3.3倍，45％） 4.洛杉磯（6％）-9項資產（3.8倍，39％） 5.丹佛（4％）-6項資產（3.2倍，54％） 6.舊金山（4％）-6項資產（3.2倍，60％） 7.檀香山（4％）-2項資產（4.7倍，39％） 8.納什維爾（3％）-5項資產（3.0倍，38％） 9.邁阿密（3％）-6項資產（3.7倍，40％） 10.亞特蘭大（3％）-7項資產（2.8倍，39％） 65億美元的核心土地租賃投資組合 （帶92年） 注：代表核心土地租賃資產組合。根據65億美元的總賬面價值（不包括Safehold未來承諾的5100萬美元），其中不能保證Safehold能夠完全資助任何承諾。 a.加上曼哈頓地區外的紐約MSA佔GBV的29％（18個資產）。 東北西南中大西洋，東南西部，中央總GBV％ 租賃覆蓋率3 GLTV2 多家族 9 26 11 22 9 4 81 39％ 3.6倍 38％ 辦公室10 7 9 5 4 1 36 41％ 3.4倍 59％ 旅館2 8 1 1 4 0 16 11％ 3.9倍 44％ 生命科學1 2 2 0 0 0 5 6％ 4.7倍 41％ 混合用途和其他1 1 0 2 0 1 5 3％ 3.2倍 44％ 總數23 44 23 30 17 6 143 100％ 3.6倍 48％ 按計數排序的投資組合 |
| Safehold | 地皮租賃公司 | 2024年7月 按比例持有 由合資公司持有 $ 0.3B 無抵押循環信貸 $ 956M 無抵押注記 $ 1.8B 非追索 已抵押 $ 1.5B 資本結構 債務概述 A3 (穩定前景) 穆迪 a。包括合資公司債務，不包括公司未擔保的循環信貸設施的未償還借款。 BBB+ （積極前景） 惠譽 （104.4億元的剩餘容量） 總計 $ 45億 2024 Q2債務和流動性指標 總債務 $ 4.51B 總權益 $ 2.38B 總債務 / 總權益 1.89倍 債務現金利率a 3.6％ 債務實際利率a 4.0％ 沒有抵押的資產 $ 4.17B 現金和信貸額度可用性 $ 1.06B 未解決對衝 SOFR掉期（循環信貸） 名義：$ 500M 期限：5年（至2028年4月結束） 費率：〜3.0％ SOFR 利息節省：〜300萬元/季度 （〜5.3％ SOFR和〜3.0％之間的換入SOFR* $50000百萬/4） 正在流動並通過收益流動 財政鎖（長期債務） 名義：$ 350M 費率：〜3.67％ 30年期國庫券 未實現增益頭寸：約$ 37m 賺到嗎 當SAFE進入 長期債券發行並 對衝被解開/終止時 將被支付 隨後將流經利潤 20.7年w.a.成熟度 沒有企業到期到2027年 |
| Safehold | 地皮租賃公司 | 2024年7月 附錄 |
| Safehold | 地皮租賃公司 | 2024年7月 損益表 附錄 注意：數字除每股金額外，均以千為單位。 a。截至2024年6月30日的三個月和六個月,一般及管理費用部分被包括在“其他收入”中的管理費用分別為440萬元和990萬元。 2024年 2023年 2024年 2023年 收入: 來自銷售型租賃的利息收入 $65,235 $58,158 $128,453 $115,220 經營租賃收入 16,691 16,750 37,694 37,651 與相關方的利息收入 2,357 2,381 4,714 2,381 其他收入 5,612 8,372 12,247 8,738 總收入 $89,895 $85,661 $183,108 $163,990 成本和費用： 利息費用 $49,107 $46,055 $97,738 $86,929 房地產費用 1,041 1,013 2,120 2,218 折舊及攤銷 2,490 2,527 4,977 4,925 一般及管理費用a 10,383 10,926 21,246 21,313 一般及管理費用-股權補償 1,893 7,990 6,658 12,670 信貸損失準備 626 47 1,335 2,289 其他費用 359 1,274 450 15,363 總成本和費用 $65,899 $69,832 $134,524 $145,707 其他事項訂單淨收入 $23,996 $15,829 $48,584 $18,283 股權法投資收益 6,469 6,807 13,381 9,069 税前淨收入（虧損） $30,465 $22,636 $61,965 $27,352 所得税費用 (910) (525) (1,381) (525) 淨收入（虧損） $29,555 $22,111 $60,584 $26,827 歸屬於非控股權益的淨（收入）損失 110 19 (191) (15) 歸屬於Safehold Inc的淨收入（虧損）公共股東 $29,665 $22,130 $60,393 $26,812 加權平均股份-基本 71,435 63,944 71,303 63,809 加權平均股份-稀釋 71,462 63,944 71,351 63,809 每股收益（基本和稀釋） $0.42 $0.35 $0.85 $0.42 截至2024年6月30日三個月結束，截至2024年6月30日六個月結束。 |
| Safehold | 地皮租賃公司 | 2024年7月 資產負債表 附錄 注意：數字為千位數字。 截至2024年6月30日，截至2023年12月31日 資產： 來自銷售型租賃的淨投資 $ 3,380,007 $ 3,255,195 地面租賃應收賬款，淨額 1,746,567 1,622,298 房地產： 房地產成本 740,971 744,337 減：累計折舊 (43,414) (40,400) 房地產淨額 697,557 703,937 房地產相關無形資產，淨額 210,988 211,113 可用和持有待售的房地產 9,654 9,711 淨房地產，房地產相關無形資產和房地產 可用和持有待售 918,199 924,761 貸款應收款，淨額-關聯方 112,247 112,111 股本投資 243,302 310,320 現金和現金等價物 13,418 18,761 限制性現金 8,604 27,979 遞延所得税資產，淨額 6,607 7,619 遞延經營租賃收入應收賬款 195,444 180,032 遞延費用和其他資產，淨額 144,571 89,238 總資產 $ 6,768,966 $ 6,548,314 負債： 賬款，應計費用和其他負債 $ 132,582 $ 134,518 房地產相關無形負債，淨額 63,338 63,755 債務，淨額 4,190,587 4,054,365 總負債 $ 4,386,507 $ 4,252,638 可贖回的非控制權益- $19,011 股本的權益： Safehold Inc.股東權益： 普通股 $ 714 $ 711 其他實收資本 2,191,354 2,184,299 留存收益 82,597 47,580 累計其他綜合收益（損失） 38,239 (1,337) Safehold Inc.股東權益合計 $ 2,312,904 $ 2,231,253 非控制權益 $ 69,555 $ 45,412 總股本 $ 2,382,459 $ 2,276,665 總負債，可贖回的非控制權益和權益 $ 6,768,966 $ 6,548,314 |
| Safehold | 地皮租賃公司 | 2024年7月 投資組合調節 附錄 注意事項：數字為千位數字。代表核心土地租賃組合。 首次公開發行 (6/22/17)截至2020年6月30日，截至2021年6月30日，截至2022年6月30日，截至2023年6月30日，截至2024年6月30日 銷售型租賃的淨投資- $ 1,045 $ 1,432 $ 2,912 $ 3,168 $ 3,380 地面租賃應收賬款- 477 $ 680 $ 1,236 $ 1,485 $ 1,747 按股權法投資持有的按比例計算持有的土地租賃- 343 $ 438 $ 443 $ 472 $ 452 淨房地產（經營租賃） $ 265 $ 688 $ 727 $ 710 $ 704 $ 698 加：累計折舊 1 19 25 31 37 43 加：租賃無形資產，淨值 123 241 240 223 214 211 加：累計攤銷 1 19 26 33 39 46 加：其他資產- 24 23 22 21 20 加：CECL損失撥備- - - - 1 2 減：租賃無形負債，淨額 (51) (57) (66) (65) (64) (63) 減：非控制權益 - (2) (2) (2) (9) (43) 毛賬面價值 $ 339 $ 2,798 $ 3,524 $ 5,542 $ 6,068 $ 6,493 加：向前承諾 - 72 105 316 272 51 合計毛賬面價值 $ 339 $ 2,870 $ 3,629 $ 5,858 $ 6,340 $ 6,544 減：應計至租賃和地面租賃 淨投資的保證金 - (24) (64) (137) (220) (311) 減：未來收購承諾 - - (83) - - - 總成本基礎 $ 339 $ 2,846 $ 3,483 $ 5,722 $ 6,121 $ 6,233 減：向前承諾 - (72) (23) (316) (272) (51) 成本基礎 $ 339 $ 2,774 $ 3,460 $ 5,405 $ 5,849 $ 6,182 |
| 12 Safehold | The Ground Lease Company | 2024年7月 收益對賬單 附錄 注：單位為百萬美元，每股收益不含合併與Caret相關成本和非經常性收益。淨利潤（扣除合併與Caret相關成本和非經常性收益）和每股收益（扣除合併與Caret相關成本和非經常性收益）是非GAAP度量，作為補充績效度量，直接反映經營活動的淨利潤和每股收益等核心財務指標。應與我們的合併財務報表中的普通股股東淨收益（虧損）一起審查。這兩個指標不應視為普通股股東的淨收益和每股收益的選擇（然後按照會計準則確定，美國GAAP）作為替代方案。這些指標可能與其他公司所使用的類似命名指標有所不同。 a. Caret相關收益為Q2’24和YTD’24的60萬美元。該收益是由於按照2022年一項地面租賃的銷售進行贖回Caret單位時，按照原始購買價格減去之前現金分配的金額而產生的。合併與Caret相關成本為Q2’23的40萬美元和YTD’23的2200萬美元，包括1010萬美元的支出和準備金主要與法律、税務、會計和顧問、670萬美元的過户税和530萬美元的G&A主要與取消現有iStar激勵計劃和其他零星事項有關。所有數字均減去歸屬於非控股權益的影響。 2024年 2023年 2024年 2023年 扣除合併與Caret相關成本和非經常性收益的扣除項 後歸屬於Safehold Inc.普通股股東的淨利潤（虧損） 29,665 22,130 60,393 26,812 加：合併與Caret相關成本a - 425 - 22,023 非經常性收益除外，本期扣除合併與Caret相關成本和 非經常性收益的淨收益 29,665 22,555 60,393 48,835 歸屬於Safehold Inc.普通股股東扣除合併與Caret相關成本和 非經常性收益後的淨收益 本期 $29,089 2023年 $22,555 本期 $59,817 2023年 $48,835 基本普通股股份的加權平均數 71,435 63,944 71,303 63,809 攤薄普通股股份的加權平均數 71,462 63,944 71,351 63,809 扣除合併與Caret相關成本和非經常性收益的每股收益（基本和攤薄） 本期 $0.41 本期 $0.35 2023年 $0.84 2023年 $0.77 截至 6月30日， 截至 6月30日， |
| 13 Safehold | The Ground Lease Company | 2024年7月 Caret時間線 附錄 a. 根據該計劃，管理層被授權在當時的Caret單位中最多持有15%。 b. 根據2022年2月的銷售，我們有義務在2024年第一季度之前尋求為A級Caret單位提供公開市場上市。由於尚未實現公共市場流動性，最初輪次的投資方有權要求按原始購買價格減去此類單位後的相應金額贖回其A級Caret單位。2024年4月，約1900萬美元的A級輪次被贖回。 2018年下半年： 成立了一個名為“Caret”的子公司 旨在幫助識別超過成本基礎之上的資本 增值。設置了基於員工績效的激勵計劃 2022年2月: 外部投資者參加A級輪次b 2022年11月: 3名來自A級輪次的參與者 在MSD的同等條件下承諾進行B輪投資 2019年5月: 管理層激勵計劃a獲得批准 此計劃要求管理層交付顯著的 股價增值 2022年8月: MSD Partners對B輪做出承諾 2024年4月: A級輪次被贖回 |
| 14 Safehold | The Ground Lease Company | 2024年7月 Caret所有權 注：所有權百分比基於未償還的Caret單位 SAFEHOLD（紐交所：SAFE） 地租單位 租金流加原始成本 基礎及某些其他現金流 員工2018年激勵計劃 caret單位 在指定情況下超過原始 成本基礎的資本升值 MSD Partners +其他家族辦公室 約15% 約1% 100% 約84% 附錄 2024年4月，A級輪次被贖回。通過之前在受限制賬户中持有的資金進行了結算；因此沒有對流動性或循環信貸額度產生影響。 |
| 15 Safehold | The Ground Lease Company | 2024年7月 未實現資本升值詳情 附錄 請參考附錄中的術語表，瞭解所擁有的剩餘組合、未實現資本升值（"UCA"）和“綜合物業價值”("CPV")的定義。SAFE在計算其組合未實現資本升值時部分依賴於CBRE對我們投資組合的CPV進行的估值。SAFE可能利用管理層對CBRE尚未評估的現有租賃期限的地租投資的CPV的估計值。對於建築項目，CPV代表建造成本，包括土地。CPV是基於主體房地產的假設所有權結構的主體房地產的假設價值。CPV不考慮現有的地租或其他合同義務，並且基於假設條件，即物業按照市場租金以穩定的水平出租，如適用，即作為評估日期的一部分，而不考慮通過租賃和相關成本實現穩定所需付出的任何成本。在確定每個屬性的CPV時，CBRE利用了銷售對比方法，基於類似物業的銷售進行調整，並根據該物業的收入產生能力使用收益資本化方法。用於確定這些目的的假設值因物業類型而異，並根據多種因素選擇使用。這些因素包括我們的租户提供的信息、市場數據和其他因素。我們目前打算將我們組合中每個地租的CPV大約每12個日曆月進行一次估值，而且不應少於每24個月。滯後的估值可能無法準確反映我們的UCA、CPV或由此導出的指標，如GLTV，並且這些下降可能在未來期間反映出來，而任何這樣的下降都可能是重大的。 我們所擁有的剩餘組合中估計的UCA的計算受到多個限制和限定條件的約束。對於我們地租對象所佔用的商業性質，我們通常不會收到按照美國GAAP編制的完整財務報表。在某些情況下，由於租賃合同中的保密條款，我們被禁止披露從我們的租户那裏獲得的信息給CBRE。此外，我們不會獨立調查或核實我們的租户提供的信息，而是認為此類信息的準確性和完整性，以及我們的租户在向我們提供信息時所採用的會計方法或原則、假設、估計和判斷的適當性。我們計算我們擁有的剩餘組合中的UCA並不受美國GAAP約束，也不受獨立審核。我們進行滾動房地產估值；因此，我們估計的UCA和CPV可能不反映當前市場情況，並且在將來可能會大幅下降。我們通常無法通過近期交易實現UCA的價值，因為物業按照長期租約的方式租賃給租户。有關UCA和CPV的更多信息（包括附加的限制和限制條件），請參閲我們於2024年7月29日向SEC提交的《當前報告》以及我們截至2023年12月31日的《年度報告》中的“風險因素”部分，隨後的定期報告也將以此為基礎提交給SEC。 我們子公司Safehold GL Holdings LLC（“Portfolio Holdings”）中的某些利益是結構化的，以跟蹤和捕獲UCA，在我們的土地和地租或某些其他指定事件出售時，只要UCA實現。根據股東批准的計劃，管理層被授權擁有總授權Caret單位的15％，其中1371254個計劃目前未償還，其中一些仍然受時間限制的授予限制。請查看我們的2024年代理聲明，以獲取有關長期激勵計劃的補充信息。 截至2024年6月30日，我們已將總共122500個Caret單位出售給第三方投資者，包括MSD Partners，L.P.旗下的附屬機構，並已承諾將28571個Caret單位出售給與我們的獨立董事之一有關的實體。截至2024年6月30日，我們擁有大約84.3％的未償還Caret單位。在2022年2月銷售137,142個Caret單位（包括未關閉的28571個）時，我們同意在截至2022年2月銷售的第二週年之前採取商業上合理的努力，為這些單位提供公開市場流動性，或將其轉換為可交換的證券。正如公開市場流動性在2024年2月之前未實現一樣，2022年2月交易中的投資者有權根據原始購買價格減去此類單位的分配金額來贖回他們在2022年2月購買的Caret單位。2024年4月，這類未償還單位被贖回。 |
| 16 Safehold | 土地租賃公司 | 2024年7月 詞彙表 附錄 聚合成本基礎代表基本土地租賃組合的成本基礎加上未得到核準的核心土地租賃組合的承諾。對於未得到核準的承諾，它表示將來要支付的承諾未來的總數。 聚合毛書價值代表核心土地租賃組合的毛書價值加上未核準的基金承諾。對於未核準的承諾，它表示將來要支付的金額總數未來的總數。 計算為核心土地租賃組合的年化基礎現金收益率加百分比租金除以成本基數。 計算為核心土地租賃組合的年化基淨租金加百分比租金除以GBV。每個 Caret Adjusted Yield使用與通貨膨脹調整後的收益相同的現金流，但最初的現金支出（即Safehold的基數）減少了約17億美元的金額，這個金額對應於Safehold所分享的第三方監護評估的最新價值（約84%）從B輪中20億美元（有關監護估值的更多詳細信息，請參見第10頁）。其中，現金利率是債務的當前現金利率。 現金租金代表核心地面租賃組合中可以承認的現有基本租賃收入，不包括直線租金，租賃無形資產的攤銷和銷售類型租賃的非現金收入。 組合資產價值（CPV）是指商業物業的土地、建築和改進的當前組合價值，好像物業上的土地沒有地面租賃一樣。 CPV通常基於 獨立評估；然而，公司將使用最近獲取和創始的地面租賃的實際銷售價格/管理估計。對於 建築類型，CPV代表與項目的收購、開發和建設相關的總成本。 核心地面租賃組合代表在所示日期擁有的資產組合和我們在兩個不合並的合資企業資產中的比例份額，並排除Star Holdings Loan、Leasehold Loan Fund和GL Plus Fund。 成本基礎代表核心地面租賃組合的資產歷史購買價格，包括對資產的資本化收購成本。 債務有效利率代表從資金籌集到到期的整個期限內根據合同支付的費用所佔的全部入息率，不包括債務溢價、貼現和遞延 融資成本的影響。 經濟收益與債券上的有效收益率計算方式類似，經濟收益是使用從2024年7月1日開始舉行的租期至租約終止日的預期現金流計算的，初始現金流出均等於我們的土地成本，剩餘 等值。現金流包含合同固定升值和對變動利率升值增量的影響，如CPI調整和 CPI回顧，ii)樓宇生成的收入比例（iii）期末地方市場土地的定期公平市場估值。對於CPI調整和CPI回顧，該指標使用聯邦儲備 長期2.0% CPI目標用於租約期限。對於有其他形式的通貨膨脹捕捉的土地租賃，包括公平市場價值重置和基於樓宇收入的百分比租金， 此指標假定公平市場價值和樓宇收入每年按聯邦儲備長期2.0%的CPI目標增加。目標收益和現金流倍數假設沒有違約，全額租金 收集，無破壞和無意外事件。 按GAAP，基於操作和銷售類型租賃承認的實際營收，各為核心地面租賃組合。 GL Plus Fund是公司旨在針對商業房地產項目發行和購買土地租賃的投資基金，該項目處於前開發階段。 毛書價值（GBV）代表核心地面租賃組合的成本基礎加上銷售類型租賃的應計利息。該金額未減少CECL津貼。 地面租賃對價值（GLTV）的計算是核心地面租賃組合的聚合GBV除以CPV。Safehold使用這個指標來評估風險和我們在房地產資本結構中的優先級。類似於 在貸款市場使用的LTV概念。 為了具有CPI調整和CPI回顧，就像經濟收益一樣，通貨膨脹調整後的收益是使用特定選擇的替代通貨膨脹場景計算的，以預期租約期限。 對於具有其他形式的通貨膨脹捕捉的土地租賃，包括公平市場價值重置和基於樓宇收入的百分比租金，通貨膨脹調整的收益基於經濟收益和 假定公平市場價值和樓宇收入每年按通貨膨脹情況增加。 淨租金是GAAP租金減去核心地面租賃組合的折舊和攤銷。這包括作為房地產支出記錄的使用權資產的攤銷（總額100萬元年化）。 包括我們在核心地面租賃組合中的GAAP租金和攤銷的比例股權法投資。 擁有的剩餘投資組合代表在Safehold擁有地面租賃權益的物業組合，反映了Safehold在租約期末對土地、物業和租户改進的權利。目前價值 Owned Residual Portfolio通常由我們的投資組合的組合資產價值或CPV所代表。 百分比租金代表物業支付的TTm現金百分比租金。 物業 NOI代表在支付地面租金租金之前的建築/ Safehold的地面租賃租户的淨經營收入（NOI）。 租賃覆蓋率是房地產業主或估計物業NOI到Safehold應付的年化現金租金的比率。公司會調整物業NOI以考慮重大的非經常性項目 並使用估計的穩定物業NOI，如果它沒有收到當前的租户信息或者如果物業正在施工/過渡中。在這種情況下，根據物業的租約活動和 市場可獲得的信息，包括相關市場上的可比物業的出租活動。 Safehold / Safehold Ground Lease是由Safehold發起和構建的地面租賃。 未實現的資本增值（UCA）計算為核心土地租賃組合和聚合成本基礎之間的差額。公司跟蹤UCA，因為我們認為它提供了有關地面租約的三個關鍵投資特徵的相關信息：（1）我們在租户資本結構中的地位安全；（2）我們的組合租金長期現金流的質量，隨着時間的推移而增加；（3）組合的CPV的增加和減少最終會歸我們所有。 |
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Safehold | 土地租賃公司 | 2024年7月
註釋
附錄
（1）展示假設閉合交易的100%所有權。我們的合資夥伴參與了5筆交易，併購買了45%的承諾。總承諾為9800萬美元
（Safehold 5900萬美元，合作伙伴3900萬美元），包括未來承諾的4000萬美元（Safehold 2200萬美元，合作伙伴1800萬美元），截至6月30日24日還沒有得到資金支持。那裏可能
不能保證Safehold將全額資助這些交易。
（2）計算GLTV所使用的CPV通常基於獨立評估；然而，公司將使用實際銷售價格/管理估計的方法來計算最近得到和創始的土地租賃的CPV，因為這些土地租賃尚不可用評估。我們目前打算，我們投資組合中每個Ground Lease相關的CPV將每12個日曆月左右估值一次，且不少於每24個月估值一次。
（3）如果公司沒有收到當前的租户信息或者如果物業正在建造/過渡中，則公司使用估計的穩定物業NOI來計算租賃覆蓋範圍。這些估計基於物業的出租情況、第三方評估和可用的市場信息，例如
在相關市場上可比物業的出租活動。
（4）代表核心地面租賃組合。
（5）包括Safehold尚未資助的5100萬美元的未來承諾，截至6月30日24日。那裏可能
不能保證Safehold將全額資助這些交易。
（6）原安百咯承諾27500萬美元，合作伙伴原計劃承諾22500萬美元。每個派對的投資是自由裁量的。剩餘金額
在假定全額資金地14700萬美元的現有資產的情況下，包括5800萬美元的未來承諾（Safehold 3200萬美元，合夥人2600萬美元）。不能
較為肯定Safehold將全面資助這些交易。
（7）組合使用聚合毛賬面價值呈現。截至2024年6月30日，該組合包括5100萬美元Safehold尚未資助的未來承諾（這種資金承諾受到某些條件的限制）。Safehold可能無法全額資助這筆交易。
（8）平方英尺和總單位/鍵基於建築物業主提供的信息、公共記錄、經紀人報告和其他第三方來源，並基於建築物的主要使用情況。不能保證這些數字的準確性。
（9）不包括Safehold尚未資助的5100萬美元的未來承諾。
（10）Annualized Yield基於GAAP處理，假設現有遺留地面租賃保持0%的增長/通縮環境，直到租賃期限結束。
（11）某些已獲得的租賃合同有先前年度累積CPI增長的定期租金調整，其初始回頭年通常在租賃年份11至21之間啟動。這些CPI回頭一般被限制在年複合3.0%-3.5%之間。在情況中趨勢是累積通貨膨脹
增長超過上限，多餘的不再被CPI回頭所捕捉。其他的通貨膨脹捕捉形式包括公平市場價值重置和
百分比租金，通常適用於已獲得的土地租賃。83%的我們以現金租金確定的投資組合形式具有CPI回頭的某種形式，94%的我們的投資組合形式以
cash rent確定存在一些通貨膨脹捕捉的形式。
（12）説明性的 |
| 2024年7月|Safehold | 土地租賃公司 前瞻性聲明和其他事項 本演示文稿可能包含前瞻性聲明。 除歷史事實陳述外，所有聲明均為前瞻性聲明。 這些前瞻性聲明可通過使用“舉例説明”“代表性”“期望”“計劃”“將”“估計”“項目”“打算”“相信” 和其他類似表達與歷史事項無關的表達方法進行識別，包括 UCA 的估計和Illustrative Caret Adjusted Yield。 這些前瞻性聲明反映了公司對未來事件的當前看法，並受到無數已知和未知風險、不確定性、假設和情況變化的影響，因而可能導致公司的實際結果與任何前瞻性聲明中表達的結果顯著不同。 公司不保證所描述的交易和事件將按照所描述的方式發生（或根本無法發生）。 以下因素等可能導致實際結果和未來事件與前瞻性聲明中列出或考慮的結果顯著不同：（1）無法及時實現安全集團公司（Safehold Inc.）和iStar Inc.的最近完成的合併，以及/或我們最近完成的Star Holdings的分拆（統稱為“交易”）預期的收益; （2）税法、法規、税率、政策或解釋的變化; （3）與交易有關的潛在未知負債或交易成本的風險; （4）與交易有關的潛在訴訟; （5）重要股東採取的行動的影響; （6）一般經濟和業務條件; （7）場地租賃資本的市場需求; （8）公司尋找新的場地租賃投資的能力; （9）可用資金以完成新的場地租賃投資; （10）公司租賃合同中的租金調整條款無法充分跟上市場價值和通貨膨脹的變化帶來的風險; （11）我們投資組合中某些租户和行業集中度帶來的風險; （12）與我們與Star Holdings和其他重要投資者的關係相關的利益衝突和其他風險; （13）使用債務來資助公司的業務活動所帶來的風險（包括利率和/或信用點差變化，以及獲取低於我們資產資本化率以下利率融資的能力，再融資和利率風險）; （14）我們所擁有的殘值組合中的UCA增值空間或未來增值空間無法得到充分實現的風險; （15）Carer units在未來可能屬性的價值; （16）在我們的場地租賃中某些租賃權可能會限制或消除來自這些屬性的未實現殘值組合的收益; （17）影響房地產行業和地方房地產市場的一般風險（包括但不限於不能以有利的利率（包括關於合同利率上升或參與租金方面的有利率）進入或續簽場地租賃的潛在無法以合適利率進入或續簽場地租賃的潛在能力; （18）租户的信用和財務狀況和運營表現的信用度; （19）由於烏克蘭戰爭和以色列及周邊地區不斷演變的衝突引起的地緣政治緊張局勢不斷升級；以及（20）其他租賃場地投資者的競爭和我們未能符合《不動產信託投資信託條例》的風險，修訂案。請查閲我們在截至2023年12月31日的年度報告10-K中的“風險因素”一節以及之後提交給證券交易委員會（SEC）的任何後續報告，以進一步討論這些和其他投資方面的問題。 除法律法規要求外，公司明確不承擔更新或修訂前瞻性聲明的責任。 此外，本演示文稿還包含與潛在通貨膨脹相關的建模和信息，這些信息僅供説明目的，並不保證或絕不必要地表明未來的表現。 此外，本演示文稿包含某些數字、計算和投影，其中部分基於管理層的基本假設。 管理層認為這些假設是合理的; 但是，其他合理的假設可能會提供不同的輸出。 COVID-19的重要説明：本演示文稿的讀者被告知，由於COVID-19大流行以及其中後果，包括辦公室行業的變化將對我們的財務結果造成延遲的不利影響的可能性，以及相關的不確定性，我們在該期間的結果可能並不表示今後的結果。 同樣，我們的六月份的租金覆蓋率和未實現增值能力截至2024年6月30日可能會隨着未來時期中某些屬性的變化而下降，因為疫情及其後果，包括辦公室領域的轉變，以及我們報告和監控的某些度量可能不會反映出疫情及其後果的全部影響，因為這些度量的確定日期無法獲取全面的信息。 當美國證券交易委員會（SEC）提交六月30日結束的季度報告10-Q時，請讀者務必閲讀本演示文稿的更全面的內容，其中包括有關“財務狀況和業務運營結果的管理層討論和分析”部分的內容。 併購交易/ 表示基礎：2022年11月10日，Safehold Inc.（“舊Safe”）簽署了一份《合併協議和計劃》（“合併協議”）與iStar Inc.進行併購，而在2023年3月31日，Old Safe按照合併協議的條款，Old Safe併入iStar，屆時Old Safe停止存在，而iStar繼續作為成功的公司並將其名稱更改為“Safehold Inc.”（“合併”）。出於會計目的，合併被視為“逆向收購”，其中iStar被視為法律收購者，而Old Safe被視為會計收購者。 因此，舊Safe的歷史財務報表成為Safehold Inc.的歷史財務報表。 除非上下文另有要求，否則“iStar”指的是合併前的iStar，“我們”“我們的”和“公司”指的是合併前Old Safe及其所屬子公司的業務和經營，以及Safehold Inc.（原名iStar Inc.）及其所屬子公司，在合併完成後的運營和合並後的運營中的業務和經營。 |
