附錄 99.2

管理層的討論與分析

本管理層於2024年7月25日發佈的埃爾多拉多黃金公司的討論與分析（“MD&A”）包含管理層認為與評估和了解截至2024年6月30日的三個月和六個月的合併財務狀況和合並經營業績相關的信息。本MD&A應與截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月未經審計的簡明合併中期財務報表一起閲讀，後者是根據國際會計準則（“IAS”）34 “中期財務報告” 編制的。此外，本MD&A應與根據國際會計準則理事會（“IASB”）發佈的《國際財務報告準則》（“IFRS”）編制的截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的經審計的年度合併財務報表以及相關的年度MD&A一起閲讀。

在本MD&A中，Eldorado、Eldorado Gold、我們、我們和公司均指埃爾多拉多黃金公司。本季度意味着2024年第二季度。

前瞻性陳述和信息

本MD&A包含前瞻性陳述和信息，應與本MD&A中標題為 “管理風險”、“前瞻性陳述和信息” 以及 “其他信息和建議” 的章節中描述的風險因素一起閲讀。其他信息，包括本管理層與分析、截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的未經審計的簡明合併中期財務報表、截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的經審計的年度合併財務報表、截至2023年12月31日止年度的年度信息表（我們的 “AIF”）和新聞稿，已通過電子文件分析和檢索系統（“SEDAR+”）、電子數據以電子方式提交收集、分析和檢索系統（“EDGAR”），並且可用在 www.sedarplus.com、www.sec.gov/edgar 的埃爾多拉多簡介下和公司的網站（www.eldoradogold.com）上線。

非國際財務報告準則和其他財務指標和比率

本MD&A中包含某些非國際財務報告準則的財務指標和比率，包括總現金成本和每盎司售出的總現金成本、出售的每盎司的總維持成本（“AISC”）和AISC、維持和增長資本、每盎司已實現的平均黃金價格、歸屬於股東的調整後淨收益/（虧損）、利息、税項、折舊和攤銷前的收益（“息税折舊攤銷前利潤”），調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益（“調整後的息税折舊攤銷前利潤”），自由現金流，以及不包括Skouries的自由現金流。在金礦開採行業，這些是常見的績效指標，但可能無法與其他發行人提出的類似指標相提並論。我們認為，除了根據國際財務報告準則編制的信息外，這些衡量標準還為投資者提供了有用的信息，以幫助他們評估公司的業績和從經營活動中產生現金流的能力。因此，它旨在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。有關更多信息，請參閲本MD&A的 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

本 MD&A 中可使用以下其他縮寫：一般和管理費用（“G&A”）；黃金（“Au”）；盎司（“oz”）；克每噸（“g/t”）；百萬噸（“Mt”）；噸（“t”）；千米（“km”）；米（“m”）；每日噸數（“tpd”）；每年千噸（“ktpa”）；百分比（“%”）；現金產生單位（“CGU”）；Life of Mine（“LOM”）；紐約證券交易所（“NYSE”）；多倫多證券交易所（“TSX”）；淨現值（“NPV”）；內部收益率（“IRR”）；有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）；和歐洲銀行同業拆借利率（“”歐元同業拆借利率”）。

報告幣種和表格金額

除非另有説明，否則所有金額均以美元（“$”）列報。除非另有説明，否則所有表格金額均以百萬美元表示，每股、每股或每盎司金額除外。由於四捨五入，本MD&A中提供的數字可能無法精確地與所提供的總數相加。

目錄

關於埃爾多拉多黃金

Eldorado Gold是一家加拿大中端黃金和基本金屬生產商，在土耳其、加拿大和希臘開展采礦、開發和勘探業務。我們經營四個礦山：位於土耳其西部的基斯拉達格和埃菲姆庫庫魯、加拿大魁北克的拉馬克綜合體（“拉馬克”）和位於希臘北部的奧林匹亞斯。Kisladag、Efemcukuru和Lamaque是金礦，而奧林匹亞斯是一個多金屬礦場，生產三種含有金、鉛銀和鋅的精礦。

我們在希臘北部的後期銅金開發項目Skouries補充了我們的生產組合。我們與希臘共和國簽訂了經修訂的投資協議（“經修訂的投資協議”），該協議提供了互惠互利和現代化的法律和財務框架，允許對Skouries項目和奧林匹亞斯礦進行投資。為了開發Skouries項目，我們已經獲得了6.804億歐元的項目融資額度，以及歐洲復興開發銀行的8,150萬加元的戰略投資。

我們投資組合中的其他開發項目包括希臘全資金銀項目Perama Hill和羅馬尼亞擁有80.5％股權的黃金項目Certej1。我們正在積極努力出售Certej項目。請參閲本 MD&A 的開發項目部分中的更多討論。

我們相信，我們的運營礦山和開發項目通過近礦勘探計劃為儲量增長提供了絕佳的機會。我們還開展早期勘探計劃，目標是通過發現提供低成本增長。

我們的戰略是將重點放在具有長期增長潛力和獲得高質量資產機會的司法管轄區。執行該戰略的基礎是我們的國內團隊和利益相關者關係的力量。我們在全球擁有 4,700 多名高技能和敬業精神的員工隊伍，其中大多數員工和管理層是運營國的國民。

通過發現和收購高質量資產、安全開發和運營世界一流礦山、增加資源和儲量、負責任地管理影響以及為當地社區創造機會，我們努力為所有利益相關者創造價值。

埃爾多拉多的普通股在多倫多證券交易所（TSX：ELD）和紐約證券交易所（紐約證券交易所代碼：EGO）上市。

1 2022年10月，Certej項目被重新歸類為待售。請參閲 “開發項目” 部分中的更多討論。

合併財務和運營亮點

(1) 歸屬於本公司股東。

(2) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

(3) 銀、鉛和鋅銷售收入抵消了總現金成本。

(4) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。見我們截至2024年6月30日的三個月和六個月的簡明合併中期財務報表附註4。

主要業務發展

Skouries 項目更新

在2023年敲定關鍵合同後，資本成本估算保持與可行性研究的估計一致。年底之後，2024年第一季度的合同授予和談判納入了通過嚴格招標程序確定的勞動力費率和工時，這些工資和工時高於可行性研究，最終於2024年2月22日公佈了9.2億美元的修訂資本估算。

銅金精礦預計在2025年第三季度首次生產，預計2025年黃金產量為5萬至6萬盎司，銅產量為15至2000萬磅。預計將在2025年下半年加大力度，該項目仍有望在2025年底實現商業化生產。我們正在評估我們的計劃，目標是優化我們在Skouries的2026年的黃金和銅產量。

2023年，埃爾多拉多完成了6.804億歐元的項目融資機制（“定期貸款”），用於開發希臘北部的Skouries項目。2024年第二季度定期融資的額外提款總額為1.04億歐元（合1.113億美元），該數字預計將在下半年大幅增長，與公司2024年3.75億至4.25億美元的增長資本預期一致。

請參閲本MD&A的開發項目和財務狀況和流動性部分中的其他討論。

完成再融資

2024年6月27日，埃爾多拉多簽訂了3.5億美元的延期和增加的循環優先擔保信貸額度，並可選擇通過手風琴功能將可用信貸增加1億美元，到期日為2028年6月27日。

請參閲 “財務狀況和流動性” 部分中的更多討論。

可持續性

2024年5月31日，我們發佈了2023年可持續發展報告，詳細介紹了我們的環境、社會和治理表現。《2023年可持續發展報告》是我們發佈的第12份年度報告，是參照全球報告倡議（“GRI”）通用標準編寫的，也是我們關於支持可持續發展目標的聯合國全球契約進展情況的通報。

2024 年展望

該公司維持其年度產量、運營成本和資本成本預期。預計2024年的黃金年產量將在50.5萬至555,000盎司之間，預計下半年產量將按計劃增長。我們預計，每盎司售出的總運營成本為840美元至940美元，每盎司的AISC售出成本為1,190美元至1,290美元。增長資本預計總額為4.97億至5.69億美元，其中包括用於推進Skouries項目的3.75億至4.75億美元。預計維持資本總額為1.35億至1.6億美元，勘探支出總額預計為2700萬至3000萬美元。

運營和財務業績審查

健康與安全

2024年第二季度，公司每百萬人工時（“LTIFR”）2的損失工時傷害頻率2為0.40，截至2024年6月30日的六個月為1.00，而2023年第二季度的LTIFR為1.32，截至2023年6月30日的六個月為1.08。我們將繼續採取積極措施來改善工作場所的安全性，並確保我們的員工和承包商的安全工作環境。

產量、銷售和收入

2024年第二季度，我們生產了122,319盎司黃金，較2023年第二季度的109,435盎司增長了12％，較2024年第一季度的117,111盎司產量增長了4％。截至2024年6月30日的六個月中，黃金總產量為239,430盎司，較截至2023年6月30日的六個月的220,944盎司增長了8％。與上一年相比，這些增長是由Lamaque推動的，這要歸因於更高的吞吐量，在較小程度上提高了品位，而Kisladag的增長是由於材料等級更高和墊子上增加了噸位。在2023年第二季度，拉馬克的吞吐量受到該地區野火的影響，基斯拉達格的瀝濾受到暴雨的影響。

2024年第二季度的黃金總銷售量為121,226盎司，較2023年第二季度的110,134盎司增長了10％，較2024年第一季度的116,008盎司增長了4％。與去年相比，銷量的增加主要反映了拉馬克和基斯拉達格產量的增加。由於拉馬克、基斯拉達格和奧林匹亞斯的產量增加，截至2024年6月30日的六個月中，黃金總銷量為237,234盎司，較截至2023年6月30日的六個月的219,951盎司增長了8％。

2024年第二季度的平均已實現黃金價格3為每盎司2336美元，高於2023年第二季度的每盎司1,953美元。在截至2024年6月30日的六個月中，已實現的平均黃金價格為每盎司2214美元，而截至2023年6月30日的六個月中，已實現的平均黃金價格為每盎司1,943美元。

總收入從2023年第二季度的2.29億美元增至2024年第二季度的2.971億美元，以及截至2024年6月30日的六個月的5.551億美元，從截至2023年6月30日的六個月的4.568億美元增加到5.551億美元。三個月和六個月期間的增長主要是由於平均已實現金價的上漲以及銷售量的增加。

生產成本和單位成本績效

生產成本從2023年第二季度的1.161億美元增加到2024年第二季度的1.278億美元，以及截至2024年6月30日的六個月的2.258億美元，從截至2023年6月30日的六個月的2.258億美元增加到2.508億美元。這兩個時期的增長主要是由銷售量的增加以及現金成本略有上升所推動的，後者受到黃金銷售增加和金價上漲導致的特許權使用費支出增加，以及承包商和勞動力成本的增加以及燃油價格上漲的影響。

生產成本包括特許權使用費，特許權使用費從2023年第二季度的1,510萬美元增加到2024年第二季度的1,780萬美元，並在截至2024年6月30日的六個月中從截至2023年6月30日的六個月的2380萬美元增加到3,200萬美元。在土耳其，特許權使用費是根據收入減去與礦石運輸、礦物加工和相關折舊相關的某些成本支付的，是根據倫敦金屬交易所日曆年平均黃金價格的浮動比例計算的。在希臘，特許權使用費根據收入支付，並按與國際黃金和基本金屬價格以及歐元/美元匯率掛鈎的浮動比例計算。

總現金成本3在2024年第二季度平均售出每盎司940美元，高於2023年第二季度的928美元，以及截至2024年6月30日的六個月的931美元，高於截至2023年6月30日的六個月的893美元。三個月和六個月期間的增長主要是由於特許權使用費的增加（受金價上漲的推動）和採礦成本以及副產品信貸的減少。

2 這些數字按季度進行不對賬，將在年終披露中進行對賬。

3 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

AISC每盎司的售出量4在2024年第二季度平均為1,331美元，高於2023年第二季度的1,296美元，以及截至2023年6月30日的六個月的1,297美元，高於截至2023年6月30日的六個月的1,252美元，三個月和六個月期間的增長都是由於總現金成本的增加以及維持資本和併購的增加。

其他開支

2024年第二季度的折舊費用總額為5,940萬美元，而2023年第二季度為6,410萬美元，截至2024年6月30日的六個月為1.139億美元，而截至2023年6月30日的六個月中折舊費用為1.264億美元，2024年迄今的金額受到埃菲姆庫魯填海資產攤銷調整的影響。

礦山備用成本從2023年第二季度的510萬美元降至2024年第二季度的190萬美元，從截至2023年6月30日的六個月的860萬美元降至2024年6月30日的六個月中的460萬美元，下降的主要原因是斯特拉託尼的保養和維護成本降低。

其他支出從2023年第二季度的1,060萬美元降至2024年第二季度的530萬美元，在截至2024年6月30日的六個月中，支出從截至2023年6月30日的六個月的1,910萬美元收入降至1,420萬美元。2024年三個月和六個月期間的走勢是由衍生工具的未實現虧損推動的，主要是金項圈以及金和銅互換。

財務成本從2023年第二季度的940萬美元降至2024年第二季度的710萬美元，從截至2023年6月30日的六個月的1,810萬美元降至2024年6月30日的六個月中的710萬美元。2024年三個月和六個月期間的下降主要是由於2023年第二季度開始的Skouries建設的優先票據部分利息的資本化推動的。

所得税

持續經營業務的所得税支出從2023年第二季度的3,890萬美元降至2024年第二季度的2,170萬美元，從截至2023年6月30日的六個月的5,160萬美元降至截至2024年6月30日的六個月的3,780萬美元。2023年12月31日，土耳其宣佈適用截至2023年12月31日止年度的通貨膨脹會計。通貨膨脹會計繼續適用於2024年第二季度。

當前税收從2023年第二季度的2180萬美元降至2024年第二季度的2,070萬美元，從截至2023年6月30日的六個月的4,230萬美元降至截至2024年6月30日的六個月的3,320萬美元。目前的税收包括來自土耳其業務的1,230萬加元和1,800萬加元以及分別在截至2024年6月30日的三個月和六個月內確認的840萬加元和1,520萬加元的魁北克採礦税。

遞延税支出從2023年第二季度的1,700萬美元降至2024年第二季度的100萬美元，並從截至2023年6月30日的六個月的930萬美元支出從截至2023年6月30日的六個月的930萬美元降至460萬美元的支出。該季度的遞延税除其他項目外，包括加拿大440萬澳元的税收屬性使用支出，與當地貨幣（主要是里拉和歐元）兑美元匯率變動相關的580萬美元支出，以及從應用土耳其通貨膨脹會計中收回的760萬美元。

歸屬於股東的淨收益

埃爾多拉多報告稱，2024年第二季度持續經營業務歸屬於股東的淨收益為5,640萬美元（每股收益0.28美元），而2023年第二季度的淨收益為150萬美元（每股收益0.01美元），截至2024年6月30日的六個月淨收益為9,160萬美元（每股收益0.45美元），而截至2023年6月30日的六個月的淨收益為2,090萬美元（每股收益0.11美元）。三個月和六個月期間淨收益的增長是由營業收入的增加所推動的，這主要是由於平均已實現金價的上漲以及黃金銷售的增強，但未實現衍生品虧損的增加部分抵消了這一增長。

4 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

2024年第二季度調整後的淨收益5為6,660萬美元（每股收益0.33美元），而2023年第二季度調整後的淨收益為970萬美元（每股收益0.05美元）。2024年第二季度的調整包括扣除土耳其通貨膨脹會計後的遞延所得税餘額折算後的190萬美元外匯收益，以及1,200萬美元的衍生工具未實現虧損。

截至2024年6月30日的六個月中，調整後的淨收益為1.218億美元（每股收益0.60美元），而截至2023年6月30日的六個月中，調整後的淨收益為2640萬美元（每股收益0.14美元）。截至2024年6月30日的六個月的調整包括扣除土耳其通貨膨脹會計後的遞延所得税餘額折算產生的340萬美元外匯虧損、2,890萬美元的衍生工具未實現虧損以及與優先票據贖回期權相關的衍生品非現金重估的200萬美元收益。

經營活動產生的現金和自由現金流5

持續經營業務產生的經營活動產生的淨現金從2023年第二季度的7,530萬美元增至2024年第二季度的1.122億美元，並從截至2023年6月30日的六個月的1.156億美元增至2024年6月30日的六個月的2.075億美元，這主要是由於平均已實現金價上漲和銷售量增加。請參閲本 MD&A 的財務狀況和流動性部分中的更多討論。

2024年第二季度的自由現金流為負3,200萬美元，而2023年第二季度為負2,170萬美元，截至2024年6月30日的六個月為負6,300萬美元，而截至2023年6月30日的六個月為負5,670萬美元，下降是由Skouries投資活動的大幅增加所推動的，但部分被運營現金流的增加所抵消，這主要是由於平均已實現金價上漲和銷售量增加。

在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，不包括Skouries在內的自由現金流分別為3,390萬美元和6,760萬美元，而截至2023年6月30日的三個月和六個月中分別為1,370萬美元和負620萬美元。這種自由現金流衡量標準增加了Skouries項目在相應時期的現金基礎資本支出。

5 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

季度運營更新

(1) 銀、鉛和鋅銷售收入抵消了總現金成本。

(2) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

Kisladag

(1) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

(2) 可回收盎司。

基斯拉達格在2024年第二季度生產了38,990盎司黃金，較2023年第二季度的34,180盎司有所增加。本季度的產量得益於更高的平均品位和更高的產量。由於礦山規劃的變化和積極的品位調節，品位從 2023 年第二季度的每噸 0.76 克提高到 2024 年第二季度的每噸 0.92 克。一項地質冶金測試工作計劃正在評估礦石類型變異性對礦山資源壽命的影響，以完善破碎、團聚和堆浸迴路，預計該研究將在2025年完成。該研究將側重於破碎設備的最佳水分和試劑添加量、粒徑以及逐步消除瓶頸，以最大限度地提高Kisladag的價值。在迴路內繼續對滾筒和皮帶集聚進行優化，以確保產品的一致性和可操作性。

收入從2023年第二季度的6,470萬美元增至2024年第二季度的9,400萬美元，這反映了更高的平均已實現黃金價格以及更高的盎司銷售量。

生產成本從2023年第二季度的2750萬美元增至2024年第二季度的3,820萬美元，其中一半以上的增長歸因於銷售量的增加，包括平均已實現金價上漲和黃金銷售增加導致的特許權使用費支出增加。由於特許權使用費支出的增加，每盎司的總現金成本從2023年第二季度的827美元增加到2024年第二季度的941美元。

每盎司售出的AISC從2023年第二季度的937美元增至2024年第二季度的1,055美元，這主要是由於每盎司售出的總現金成本增加。

2024年第二季度的持續資本支出為310萬美元，截至2024年6月30日的六個月為520萬美元，主要包括設備重建、採礦設備採購以及巖土工程鑽探和監測。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，增長資本投資分別為3,230萬美元和5,770萬美元，其中包括支持延長礦山壽命的廢物清理和相關設備成本、繼續建造North Heap Leach Pad和吸附-去吸附-再生工廠基礎設施的第二階段，以及因礦坑擴建而導致的建築物搬遷。

2024年，基斯拉達格的黃金產量預期為18萬至19.5萬盎司黃金。由於我們意識到預期的更高堆疊率，預計下半年的產量將與上半年相比增加。

拉馬克

(1) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

拉馬克在2024年第二季度生產了47,391盎司黃金，較2023年第二季度的38,745盎司增長了22％。增長的主要原因是研磨量增加，礦石品位更高，沒有因野火而停工。平均品位從對比季度的每噸6.43克提高到2024年第二季度的每噸6.95克，這一增長歸因於來自C4和C5區域的更高品位礦石。

收入從2023年第二季度的7,860萬美元增至2024年第二季度的1.028億美元，這反映了平均已實現黃金價格的上漲以及售出的盎司的增加。

生產成本從2023年第二季度的2,830萬美元增至2024年第二季度的3,360萬美元，其中大約一半的增長歸因於銷售量的增加，其餘的增長歸因於勞動力、承包商和設備租賃產生的額外成本。由於平均已實現金價上漲，總現金成本也受到特許權使用費略有增加的影響，每盎司銷售的總現金成本從2023年第二季度的701美元增至2024年第二季度的759美元。

每盎司售出的AISC從2023年第二季度的1,117美元增至2024年第二季度的1,233美元，這主要是由於每盎司的總現金成本增加以及維持資本的增加。

2024年第二季度維持2,010萬美元的資本支出，截至2024年6月30日的六個月中維持4,110萬美元的資本支出主要包括地下開發、設備重建和尾礦設施擴建支出（第六階段）。2024年第二季度增長資本投資為740萬美元，截至2024年6月30日的六個月為1,250萬美元，主要與資源轉換鑽探和Ormaque批量樣品開發的啟動有關。

2024年，拉馬克的黃金產量預期為17.5萬至19萬盎司黃金。由於預計等級將提高，下半年的產量預計將強於上半年。

Efemcukuru

(1) 生產的應付金屬。

(2) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

Efemcukuru在2024年第二季度生產了22,397盎司黃金，較2023年第二季度的22,644盎司下降了1％。略有下降的主要原因是吞吐量降低，但部分被品位略高所抵消。

收入從2023年第二季度的4,410萬美元增至2024年第二季度的5,530萬美元，這一增長完全歸因於銷售量穩定的平均已實現金價上漲。

生產成本從2023年第二季度的2,040萬美元增至2024年第二季度的2480萬美元，增長完全歸因於單位成本的上漲，包括運輸成本的上漲以及平均已實現金價上漲導致的特許權使用費支出增加。這導致每盎司的總現金成本從2023年第二季度的915美元增加到2024年第二季度的1,087美元。

每盎司售出的AISC從2023年第二季度的1,111美元增至2024年第二季度的1,288美元，這主要是由於每盎司的總現金成本增加。

2024年第二季度資本支出為360萬美元，截至2024年6月30日的六個月為600萬美元，主要用於地下開發、設備重建和尾礦壓濾機維護。2024年第二季度110萬美元的增長資本投資以及截至2024年6月30日的六個月中的220萬澳元的增長資本投資支持了科卡爾皮納爾的地下開發。

2024年，Efemcukuru的黃金產量預期為7.5萬至8.5萬盎司黃金。預計下半年的產量將與上半年相對穩定。

奧林匹亞斯

(1) 生產的應付金屬。

(2) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

奧林匹亞斯在2024年第二季度生產了13,541盎司黃金，較2023年第二季度的13,866盎司下降了2％，這主要是由研磨噸數減少所推動的，但大部分被更高品位的礦石所抵消，後者反映了該季度的採場排序。

在本季度，奧林匹亞斯的生產受到工黨發起的總共17天的間歇性停工的負面影響，主要是在6月。埃爾多拉多目前正在談判一項新的集體談判協議，目的是敲定一項協議，該協議將支持奧林匹亞斯的長期可持續性，併為我們的員工和我們開展業務的社區提供持久的利益。

收入從2023年第二季度的4,160萬美元增至2024年第二季度的4,500萬美元，這主要是由於平均已實現金價上漲所致。

生產成本從2023年第二季度的4,000萬美元降至2024年第二季度的3,130萬美元，這得益於生產效率以及消耗品成本略有降低。生產成本還受益於較低的運輸成本。這導致每盎司的總現金成本從2023年第二季度的1,746美元降至2024年第二季度的1,231美元。

每盎司售出的每盎司AISC從2023年第二季度的2,036美元降至2024年第二季度的1,522美元，這主要是由於每盎司的總現金成本所致。

2024年第二季度維持410萬澳元的資本支出，截至2024年6月30日的六個月中維持760萬澳元的資本支出，主要包括地下開發和流程改進。2024年第二季度增長資本投資為160萬美元，截至2024年6月30日的六個月為260萬美元，主要與地下開發有關。

2024年，奧林匹亞斯的黃金產量預期為7.5萬至8.5萬盎司。由於預計開採和加工的礦石產量將增加，預計下半年的產量將在上半年增加。

開發項目

Skouries 項目 — 希臘

Skouries項目是卡桑德拉礦業綜合體的一部分，位於希臘北部的哈爾基迪基半島內，是一項高品位的銅金資產。2021年12月，我們發佈了斯庫里斯項目可行性研究的結果，該研究的礦山壽命為20年，預計年平均產量為14萬盎司黃金和6700萬磅銅。正如可行性研究所詳述的那樣，該項目預計將提供19％的税後內部收益率和13億美元的淨現值（5％）6，完成該項目的資本成本估計為8.45億美元，更新情況如下所示。

資本估算和時間表

在2023年敲定關鍵合同後，資本成本估算保持與可行性研究的估計一致。年底之後，2024年第一季度的合同授予和談判納入了通過嚴格招標程序確定的勞動力費率和工時，這些工資和工時高於可行性研究，最終於2024年2月22日公佈了9.2億美元的修訂資本估算。

銅金精礦預計在2025年第三季度首次生產，預計2025年黃金產量為5萬至6萬盎司，銅產量為15至2000萬磅。預計將在2025年下半年加大力度，該項目仍有望在2025年底實現商業化生產。我們正在評估我們的計劃，目標是優化我們在Skouries的2026年的黃金和銅產量。

在定期融資機制和我們的資產負債表之間，該項目仍有充足的資金。

2024年第二季度的增長資本投資總額為9190萬美元，在截至2024年6月30日的六個月中投資1.444億美元。截至2024年6月30日，投資總資本估計為9.2億美元的增長資本總額為3.29億美元。

2024年，資本支出預計將在3.75億美元至4.25億美元之間，隨着承包商動員的持續增加和多個工作領域的開放，預計下半年的支出將增加。

截至2024年6月30日：

•包括第一階段施工在內，該項目的當前第二階段已完成49％，整個項目已完成76％；

•自項目重啟以來，詳細工程已完成72％，採購已基本完成；

•主要土方工程的項目執行和擴建工作仍在繼續，低品位礦石儲存盆地的水管理池、表層土壤剝離和地下排水管施工正在進行中。此外，圍堰大壩溢洪道的建設已經開始；

•尾礦過濾基礎設施的工作繼續取得進展。土方工程和KT2渠道建設基本完成，過濾廠大樓的打樁已完成95％以上，油罐區的打樁已完成37％；

•按計劃在初級破碎機的基礎施工方面取得了進展，上部擋土牆現已完工，破碎機大樓底部的混凝土板預計將在2024年第三季度澆築；

•幾座非加工廠大樓的建設於2024年第二季度開始，浮選池的換襯已完成50％；

•混凝土的投放量已從2024年第一季度的每月445立方米增加到2024年第二季度的2469立方米/月。第一批增稠劑基礎混凝土澆築於2024年7月13日完成；

•授予地下開發和停止測試合同；以及

•如前所述，地下電源升級至690V和通風升級均已完成。

6 基於每盎司黃金1,500美元和每磅銅3.85美元的長期價格。

2024年的里程碑已步入正軌，其中包括：

採購和工程

•大量完成採購和工程設計

加工工廠

•控制室和電氣室大樓的建設——於2024年第一季度開始

•尾礦增稠劑的建造——於2024年第一季度開始

尾礦過濾設施

•授予過濾設施建造合同

•壓濾機板和框架的預組裝——於 2024 年第一季度開始

•鋼結構竣工

綜合採掘廢物管理設施（“IEWMF”）

•圍堰大壩完工

地下

•地下開發和停止測試合同的授予——於2024年第二季度完成

•完成了大約 2,200 米的地下開發項目

施工進度

主要土方工程結構的建設工作繼續加緊進行，包括運輸道路、水管理池、低品位儲存、初級破碎機、加工設施、過濾建築和IEWMF。土方工程承包商的生產率提高舉措，包括增加部分第二班制，取得了重大改善。地下開發工作也在取得進展，以支持2025年的試採場採礦。

關鍵路徑是過濾設備大樓，該大樓仍在不斷髮展，過濾設備建設和配套基礎設施需要871根樁。迄今為止，270個樁已經完工，包括過濾廠大樓的95％的樁。目前有兩臺鑽機正在進行中，第三臺鑽機最近已到達現場。2024年7月，過濾廠大樓混凝土基礎的準備工作已經開始，在獲得過濾設備施工合同後，建築結構的組裝工作將於2024年第三季度開始。該合同將包括建築結構、建築物內設備的組裝，包括空氣壓縮機、輸送機、壓濾機和其他輔助設備以及管道和電氣工程。壓濾機板繼續進行預組裝，在總共588個濾板中，現已完成225個。壓濾機板的預製框架於 2024 年第二季度抵達現場。

磨坊/浮選大樓的工作繼續取得進展。所有橋式起重機的調試均在 2024 年第二季度完成。建築照明、腳手架、鋼結構和混凝土工程均按計劃進行。此外，場外管道線軸製造和承包商動員仍在按計劃進行。支持基礎設施的施工也已開始，包括過程控制室大樓、加工廠變電站、水泵站、石灰廠、鼓風機大樓和浮選試劑區。

在 2024 年第二季度，土方工程已經完成，允許進入圍堰大壩工地，施工現已開始。此外，低品位礦石庫存的填充也開始了。

到2024年底，該公司預計將完成兩個水管理池中的第一個，即IEWMF圍堰壩，並顯著推進IEWMF土方工程、加工廠和過濾廠的土方工程。

公司擁有的所有 19 輛 Cat 745 卡車現已投入使用並投入運營。在施工過程中，這些卡車與土方工程施工承包商一起作為綜合車隊的一部分使用，用於建造水管理池一號和二號、低品位礦石儲存、IEWMF和設施。一旦 Skouries 投入運營，這些卡車將繼續用於建造 IEWMF 升降機，這些升降機將是堆疊產生的幹尾礦所必需的。

地下開發

地下電源從 400V 升級到 690V 的工作已經完成。通風升級也已完成，新的接觸式水泵送系統將於2024年全面投入運行。

地下開發的第一階段，包括West Declence和進入測試站的通道，已由當地承包商完成。第二份地下開發合同已經授予，承包商在2024年第二季度按計劃動員到現場，並於2024年6月17日進行了首次爆炸。第二份合同包括試驗場工作以及其他開發和服務工作，以支持地下礦山的開發。該公司預計到2024年底將完成約2,200米的地下開發。

工程學

繼2023年底工程向希臘過渡之後，截至2024年第二季度末，工程已完成72％，並有望在2024年第三季度末基本完工。所有領域的詳細工程工作都在繼續取得進展。用於製造的結構鋼的發佈已接近完成，迄今為止，約佔總鋼材的60％。

採購

到2024年第二季度末，採購已基本完成，所有長線物品均已採購，重點是管理製造和交付。

運營就緒

由七名專家組成的經驗豐富的調試、運營準備和運營領導團隊目前正集中精力完成調試計劃與項目施工進度的整合。此外，管理操作系統的開發正在進行中，該系統為運營部門提供了管理生產的系統和流程。舉辦了幾次流程映射研討會，對當前流程進行分析，然後進行整合，以確保採用行業最佳實踐，提高安全性、可靠性和有效決策，從而提高效率。

Skouries運營團隊現在由133名人員組成；其中包括118名擔任領導、可持續發展、運營和支持服務職務的員工，以及15名駐紮在露天採礦、地下采礦和幹堆尾礦施工的施工項目團隊。運營招聘概況已經完成，招聘活動已按計劃進行。操作和維護培訓解決方案的敲定工作正在進行中。

Mavres Petres培訓中心用於通風培訓、業務流程製圖、文件管理以及將美卓運營和培訓解決方案整合到培訓和發展計劃中。與技術和業務小組就能力框架達成了協議。該框架提供以行業為重點的全面理論和實踐培訓。學員在獲得在礦山獨立工作的資格之前，將根據理論和實踐知識進行評估。該培訓計劃符合並補充了《希臘採礦法》和勞動立法中概述的適用標準。確定了露天礦和加工操作與維護的培訓解決方案，確定了範圍並達成了雙方同意。還開發了礦山操作員和維護進度系統。

勞動力

除行動準備小組外，截至2024年6月30日，現場還有841名人員，預計在2024年將增加到1300人。

派拉馬山—希臘

派拉瑪山是位於希臘北部色雷斯地區的超熱金銀礦牀。如果得到開發，該項目預計將作為一個小型露天礦山運營，利用傳統的碳浸出迴路進行黃金回收。項目優化和研究正在進行中，以準備許可文件。

Certej 項目 — 羅馬尼亞

Certej項目已作為截至2024年6月30日待售的處置組提出，並在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中作為已終止業務提出。

探索與評估

當勘探和評估支出與尋找或劃定礦牀或對項目的技術和經濟可行性進行初步評估有關時，將計為支出。一旦有足夠的證據支持產生正經濟回報的可能性，勘探和評估支出即被資本化。

2024年第二季度的勘探和評估支出主要與土耳其和加拿大礦山環境的資源擴張計劃以及土耳其、希臘和加拿大的項目生成活動有關。

2024年第二季度，勘探和評估費用主要與魁北克和土耳其的早期項目有關。雖然鑽探是在土耳其的早期目標（239 米）上進行的，但其他地方的工作活動側重於在計劃的 2024 年第三季度鑽探目標之前為未來的鑽探和物流準備工作制定和提煉目標。在加拿大，在拉馬克地區進行了鑽探，測試了新目標，該季度的鑽探總長度為1,605米。

與三角和奧馬克礦牀（拉馬克綜合體）以及Efemcukuru的資源擴張和資源轉換計劃相關的資本化支出。在三角礦牀，地下鑽探計劃側重於C7區的資源轉換，本季度總鑽探量為8,237米。在Ormaque，鑽探重點是階梯孔，測試當前資源區礦脈的橫向延伸，並沿着走向和深度測試新區域，總長度為10,386米。從勘探漂移開始，Ormaque繼續進行地下資源轉換鑽探，總長度為18,237米。在Efemcukuru，資本化勘探與資源擴張鑽探有關，目標是凱斯塔內貝萊尼礦脈的礦石噴射，本季度總長度為4,922米。

財務狀況和流動性

運營活動

持續經營業務產生的經營活動產生的淨現金從2023年第二季度的7,530萬美元增至2024年第二季度的1.122億美元，這主要是由於黃金銷售量增加和平均已實現黃金價格的上漲。2024年第二季度繳納的所得税為2960萬美元（2023年第二季度為1,510萬美元），主要與拉馬克在土耳其和魁北克的業務採礦税有關。

投資活動

2024年第二季度，我們在現金基礎上投資了1.331億美元的資本支出。在調整非現金應計費用之前，增長資本投資包括用於Skouries項目的9190萬美元以及用於Kisladag廢物處理的2500萬美元。本季度與資本增加相關的應付賬款和應計賬款變動主要與Skouries項目有關。我們運營礦山的持續資本支出總額為3190萬美元，主要包括地下開發、施工和設備重建。

(1) 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

(2) 包括維持資本化勘探。

(3) 不包括2024年第二季度的670萬美元資本化利息，以及截至2024年6月30日的六個月期間的1,470萬美元的資本化利息。

(4) 不包括2024年第二季度支付的520萬美元的資本化利息，以及截至2024年6月30日的六個月期間支付的1,410萬美元的資本化利息。

融資活動

項目融資機制

2023年4月5日，埃爾多拉多完成了用於開發Skouries項目的6.804億歐元定期融資的財務結算，2023年完成的提款總額為1.5320萬歐元（合1.667億美元）。定期融資機制旨在提供完成項目所需資金的80％，其餘20％將由公司資助。定期貸款還提供3000萬歐元的循環信貸額度，為與Skouries項目相關的可報銷增值税支出提供資金。定期融資包括額外10％的資本成本的應急超支貸款，由貸款人（約佔80％）和公司的全資子公司Hellas Gold Single Member S.A.（“Hellas”）（佔20％）提供資金。

在2024年第二季度，埃爾多拉多完成了總額為1.04億歐元（合1.113億美元）的定期融資的提款，使2024年的提款總額達到1.1810萬歐元（1.266億美元），自2023年以來的累計提款額達到27130萬歐元（2.933億美元）。

2024年6月，海拉斯與定期融資機制的銀行交易對手進行了額外的利率互換。利率互換涵蓋六個月歐洲銀行同業拆借利率指數下應急超支融資機制的可變利率敞口（Skouries項目修訂後的資本成本估計為9.2億美元）。利率互換的固定利率為2.75％，於2032年12月31日到期，每六個月支付一次利息。

這些利率互換未被指定為套期保值工具。因此，其公允價值的變化已記錄在其他收入和支出中。

高級票據

2021年8月26日，我們完成了2029年9月1日到期的5億美元優先無抵押票據（“優先票據”）的發行，票面利率為6.25％。優先票據每半年在3月1日和9月1日支付利息，從2022年3月1日開始。優先票據由埃爾多拉多黃金（荷蘭）有限公司、SG Resources B.V.、Tuprag Metal Madencilik Sanayi ve Ticaret AS和Eldorado Gold（魁北克）公司擔保，他們都是該公司的全資子公司。截至2024年6月30日，我們遵守了與優先票據相關的契約。

優先票據的半年利息已於2024年2月29日支付。在支付的金額中，890萬美元被資本化為與Skouries項目相關的資本，並作為已支付的資本化利息記入投資活動。其餘的670萬美元記錄在籌資活動中。

高級擔保信貸額度

2024年6月27日，埃爾多拉多簽訂了3.5億美元的延期和增加的循環優先擔保信貸額度（“信貸額度”），可選擇通過手風琴功能將可用信貸增加1億美元，到期日為2028年6月27日。截至2024年6月30日，我們遵守了與信貸額度相關的契約。

2024年第二季度沒有從信貸額度中提取任何款項，截至2024年6月30日，信貸額度餘額為零，支持公司Skouries項目股權承諾的未償信用證金額減少了12620萬歐元（合1.351億美元）。隨着公司進一步投資Skouries項目，信用證將減少歐元兑歐元。考慮到與埃爾多拉多加拿大業務相關的額外30萬澳元信用證，截至2024年6月30日，信貸額度下的可用性為2.146億美元。

資本資源

(1) 截至2024年6月30日的營運資金（定義為流動資產減去流動負債）不包括2710萬美元（2023年12月31日為2760萬美元）的待售資產和與持有待售資產相關的1,110萬美元（2023年12月31日-1,090萬美元）的待售負債。

截至2024年6月30日，我們的現金及現金等價物和定期存款為5.951億美元，而截至2023年12月31日為5.416億美元，這一增長是由採礦業務的正現金流加上定期融資的提款推動的，但部分被對成長資本的持續投資所抵消。

我們預計，截至2024年6月30日，我們的營運資金為7.08億美元，加上預計的未來經營活動現金流以及定期貸款和信貸額度（如果需要，後者）的未提取金額，足以支持我們在未來十二個月中計劃和可預見的承諾。

承諾和合同義務

截至2024年6月30日，與2023年12月31日相比發生重大變化的承諾和合同義務類別概述如下：

(1) 不包括債務利息。

收購義務主要涉及基斯拉達格、斯庫里斯和埃芬庫庫魯所有礦山和資本項目的運營成本。

季度業績

(1) 歸屬於本公司股東。

(2) 已終止的業務包括所有報告期內的羅馬尼亞分部。見我們截至2024年6月30日的三個月和六個月的簡明合併中期財務報表附註4。

(3) 奧林匹亞斯的精礦重量表校準校正導致截至2023年3月31日的1,024盎司金的期末庫存進行了調整。2023年第一季度的黃金產量減少了這一數額，導致2023年第一季度的額外生產成本為130萬美元，折舊費用為70萬美元。

（4）這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

(5) Q1-Q3 2023 收入和生產成本已進行調整，將與貨運相關的精礦銷售定價調整從銷售費用重新歸類為收入。2023年第一季度的重新分類為150萬美元，2023年第二季度的重新分類為90萬美元，2023年第三季度的重新分類為40萬美元，對淨收入沒有影響。

(6) 在審查了位於Kisladag的現有堆浸墊和ADR設備的估計剩餘使用壽命後，2022年第三季度金額調整了510萬美元，以記錄額外的折舊費用。

(7) 列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。見我們的合併財務報表附註4。

(8) 2023年第一季度至2023年第三季度的期外當期所得税調整已經進行了調整，這些調整與2023年第三季度頒佈的土耳其追溯性所得税税率上調的影響有關。

從2022年年中開始，由於對俄羅斯的金融和貿易制裁以及持續的供應鏈挑戰導致的供應擔憂，大多數地點的通貨膨脹和成本增加對淨收益產生了負面影響。但是，2022年土耳其里拉、歐元和加元兑美元的疲軟，部分抵消了以當地貨幣計價的成本的增加，主要是勞動力成本。從2023年開始，隨着對能源行業的擔憂減少，歐洲的電力和燃料開始穩定。

2024年、整個2023年和2022年第二季度的收入和淨收益受益於平均已實現金價的上漲。由於2021年第四季度高壓磨輥迴路（“HPGR”）的調試以及2022年第一季度的生產挑戰，Kisladag在前幾個季度的堆場減少，2022年第三季度的淨收益也受到負面影響。由於與2022年前幾個季度相比強勁的生產和銷售，2022年第四季度和2023年第一季度的淨收益有所增加。2023年第三季度的淨虧損是由土耳其所得税率上調的影響導致的税收支出增加所致，該上調於2023年7月15日生效，追溯適用至2023年1月1日。

2022年第四季度，淨收益受到640萬美元（扣除遞延税後的520萬美元）不動產、廠房和設備的負面影響，這與Kisladag現有的堆浸墊和ADR工廠有關。

2022年的淨收益受到與Kisladag堆浸改善相關的投資税收抵免的積極影響，降低了公司税率，並導致2022年當前的税收節省了1,000萬美元。

已終止業務的淨虧損包括2022年第三季度記錄的與Certej項目相關的2930萬美元減值。

調整後的淨收益7刪除了無法反映我們基本業績的重要項目，除其他外，2023年第四季度調整後的遞延所得税收益為5,940萬美元，通貨膨脹導致的遞延所得税收益為5,940萬美元，隨後是2024年第一季度和2024年第二季度分別為1,400萬美元和760萬美元的類似遞延所得税收益。

其他調整包括2024年第二季度遞延所得税餘額的外匯折算虧損580萬美元，2024年第一季度的1,930萬美元，2023年第三季度的1,520萬美元，2023年第二季度的2140萬美元和2022年第三季度的1,840萬美元，所有這些主要是由於土耳其里拉在這些時期的貶值。

去年的調整還包括消除與衍生工具相關的未實現虧損的季度影響，受黃金和銅價格上漲的推動，2024年第二季度調整了1,200萬美元。

與前幾個季度相比的其他重大調整包括：

•2024年第一季度——衍生工具未實現虧損1,690萬美元，主要受金價上漲的推動

•2023年第四季度——衍生工具的未實現虧損為2460萬美元，主要受金價上漲的推動

•2023年第三季度——調整了與土耳其追溯税率變動有關的一次性期外當期税收支出820萬美元以及2,260萬美元的一次性遞延所得税支出

•2022年第四季度——調整後的遞延所得税餘額的外匯折算收益為1,830萬美元，這主要是歐元走強所致

未完成的股票信息

(1) 包括庫存股票。

(2) 績效份額單位（PSU）須視績效期內績效歸屬目標的滿足情況而定，這可能導致PSU數量高於或低於截至授予之日授予的數量。贖回結算可以以普通股（一對一）、現金或兩者的組合支付。上面列出的與PSU相關的普通股數量假設授予的PSU的100％（不變）將歸屬並以普通股的形式逐一支付。但是，如前所述，可以獲得和兑換的 PSU 的最終數量可能高於或低於最初授予的 PSU 數量。

7 這些財務指標或比率是非國際財務報告準則的財務指標或比率。有關這些非國際財務報告準則財務指標或比率的解釋和討論，請參閲 “非國際財務報告準則和其他財務指標和比率” 部分。

非國際財務報告準則和其他財務指標和比率

如下所述，我們在本MD&A中納入了某些非國際財務報告準則的財務指標和比率。我們認為，除了根據國際財務報告準則制定的傳統指標外，這些指標還提高了投資者評估公司基本業績的能力。這些非國際財務報告準則的財務指標和比率旨在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。這些財務指標和比率不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，因此可能無法與其他發行人進行比較。

National Instrument 52-112 ——非公認會計準則和其他財務指標披露（“NI 52-112”）中將非國際財務報告準則財務指標定義為披露的一項財務指標，其中（a）描述了實體的歷史或預期未來財務業績、財務狀況或現金流；（b）就其構成而言，不包括披露的最直接可比財務指標的構成中包含或包括不包括的金額在該實體的主要財務報表中，(c) 未披露該實體的財務報表，並且 (d) 不是比率、分數、百分比或類似的表示形式。NI 52-112將非國際財務報告準則比率定義為披露的財務指標，即（a）以比率、分數、百分比或類似表示形式披露，（b）將非國際財務報告準則財務指標作為其一個或多個組成部分，以及（c）未在財務報表中披露。

下表概述了非國際財務報告準則的財務指標和比率、它們的定義、最直接可比的國際財務報告準則指標以及我們使用這些指標的原因。

總現金成本，每售出一盎司的總現金成本

下文列出了我們對總現金成本和每盎司銷售總現金成本與生產成本的對賬，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準。

(1) 銀、鉛和鋅銷售收入。

(2) 包含在收入中。

在截至2024年6月30日的三個月中：

(1) 庫存變動調整源於庫存生產時間和銷售庫存時間之間的時間差異。

在截至2024年6月30日的六個月中：

(1) 庫存變動調整源於庫存生產時間和銷售庫存時間之間的時間差異。

在截至 2023 年 6 月 30 日的三個月中：

(1) 庫存變動調整源於庫存生產時間和銷售庫存時間之間的時間差異。

在截至2023年6月30日的六個月中：

(1) 庫存變動調整源於庫存生產時間和銷售庫存時間之間的時間差異。

全部維持成本，每售出一盎司的全額維持成本

我們每盎司出售的AISC和AISC與總現金成本的對賬如下所示。上文介紹了總現金成本與生產成本的對賬情況，這是最直接可比的《國際財務報告準則》衡量標準。

下文列出了AISC內部調整與最直接可比的國際財務報告準則指標的對賬情況。

核對總維持成本中包含的一般和管理費用：

綜合維持成本中包含的勘探和評估成本的核對：

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。見我們截至2024年6月30日的三個月和六個月的簡明合併中期財務報表附註4。

回收成本和攤銷對賬包含在全部維持成本中：

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。見我們截至2024年6月30日的三個月和六個月的簡明合併中期財務報表附註4。

我們按每盎司出售的AISC和AISC資產佔總現金成本的對賬情況如下所示。

在截至2024年6月30日的三個月中：

(1) 不包括與業務發展活動和項目有關的一般和管理費用。包括基於股份的付款支出和固定福利養老金計劃支出。每盎司售出的AISC是使用合併黃金盎司的總銷售量計算得出的。

在截至2024年6月30日的六個月中：

(1) 不包括與業務發展活動和項目有關的一般和管理費用。包括基於股份的付款支出和固定福利養老金計劃支出。每盎司售出的AISC是使用合併黃金盎司的總銷售量計算得出的。

在截至2023年6月30日的三個月中：

(1) 不包括與業務發展活動和項目有關的一般和管理費用。包括基於股份的付款支出和固定福利養老金計劃支出。每盎司售出的AISC是使用合併黃金盎司的總銷售量計算得出的。

在截至2023年6月30日的六個月中：

(1) 不包括與業務發展活動和項目有關的一般和管理費用。包括基於股份的付款支出和固定福利養老金計劃支出。每盎司售出的AISC是使用合併黃金盎司的總銷售量計算得出的。

維持和增長資本

下文列出了我們對增長資本投資和運營金礦持續資本支出與不動產、廠房和設備增建的對賬，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準。

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。見我們截至2024年6月30日的三個月和六個月的簡明合併中期財務報表附註4。

(2) 包括與Skouries、Stratoni和其他項目相關的資本支出，不包括增加的非現金維持性租約。

(3) 維持租賃本金和利息支付，扣除非現金租賃增加額。

每售出一盎司的平均已實現黃金價格

下文列出了我們對每盎司平均已實現黃金價格與收入的對賬情況，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準。

在截至2024年6月30日的三個月中：

（1）從黃金精礦銷售收益中扣除的處理費、煉油費、罰款和其他費用。

(2) 包括臨時定價調整對集中銷售的影響。

在截至2024年6月30日的六個月中：

（1）從黃金精礦銷售收益中扣除的處理費、煉油費、罰款和其他費用。

(2) 包括臨時定價調整對集中銷售的影響。

在截至2023年6月30日的三個月中：

（1）從黃金精礦銷售收益中扣除的處理費、煉油費、罰款和其他費用。

(2) 包括臨時定價調整對集中銷售的影響。

在截至2023年6月30日的六個月中：

（1）從黃金精礦銷售收益中扣除的處理費、煉油費、罰款和其他費用。

(2) 包括臨時定價調整對集中銷售的影響。

調整後淨收益（虧損）、調整後每股淨收益（虧損）

下文列出了調整後淨收益（虧損）和調整後每股淨收益（虧損）與歸屬於公司股東的持續經營淨收益（虧損）的對賬情況，這是最直接可比的國際財務報告準則指標。

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。見我們截至2024年6月30日的三個月和六個月的簡明合併中期財務報表附註4。

(2) 為了幫助資助土耳其的地震救災工作，2023年第一季度出臺了一項一次性税法變更，以撤銷先前在2022年發放的部分税收抵免和減免。

(3) 2024年第二季度包括遞延所得税餘額的外匯折算虧損（2023年至2140萬美元虧損）和760萬美元的通貨膨脹會計收益（2023年至零美元）。截至2024年6月30日的六個月期間包括遞延所得税餘額的外匯折算虧損2,500萬美元（2023年至1,780萬美元虧損）和通貨膨脹會計的2,160萬美元收益（2023年至零美元）。

(4) 2023年第一季度至2023年第三季度的期外當期所得税調整已根據2023年第三季度頒佈的土耳其追溯性所得税率上調的影響進行了調整。

息税折舊攤銷前利潤、調整後息折舊攤銷

我們的息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤與所得税前持續經營收益（虧損）的對賬情況如下，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準。

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。見我們截至2024年6月30日的三個月和六個月的簡明合併中期財務報表附註4。

(2) 將折舊包括在一般和管理費用中。

自由現金流和自由現金流，不包括 Skouries

我們對自由現金流和不包括Skouries的自由現金流與持續經營活動產生的淨現金（最直接可比的國際財務報告準則衡量標準）的對賬情況如下。

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。見我們截至2024年6月30日的三個月和六個月的簡明合併中期財務報表附註4。

(2) 包括定期貸款和優先票據的利息。

營運資金變動前來自經營活動的現金流

下文列出了我們在營運資本變動之前的經營活動現金流與持續經營業務活動產生的淨現金的對賬情況，這是最直接可比的國際財務報告準則衡量標準。

(1) 2024年和2023年列報的金額僅來自持續業務，不包括羅馬尼亞分部。見我們截至2024年6月30日的三個月和六個月的簡明合併中期財務報表附註4。

管理風險

在礦牀的勘探、開發和開採中，我們面臨着各種重大風險。其中一些財務和運營風險可能會對我們的現金流和盈利能力產生重大影響。我們面臨的最重大風險和不確定性包括：我們開展業務的外國司法管轄區特有的政治、經濟和其他風險；與項目開發相關的固有風險，包括Skouries項目；與全球經濟狀況相關的風險，包括與俄羅斯-烏克蘭衝突有關的風險；施加重大運營和財務限制的限制性契約；控制權變更限制；與我們在外國司法管轄區的業務相關的風險（包括最近的航運中斷）紅海的業務以及任何相關的運輸延誤、航運價格上漲或對全球能源市場的影響）；社區關係和社會許可；流動性和融資風險；氣候變化；通貨膨脹風險；環境問題，包括我們項目的現有或潛在的環境危害、污染或損害；生產和加工，包括吞吐量、回收率和產品質量；地質冶金的可變性；廢物處理，包括泄漏、故障或尾礦設施的物流，造成損壞那個環境或周邊社區；巖土工程和水文地質條件或故障；全球經濟環境；與任何疫情、疫情、流行病或類似公共衞生威脅相關的風險；對有限數量的冶煉廠和包購商的依賴；勞動（包括與僱員/工會關係、希臘轉型、員工不當行為、關鍵人員、熟練員工、外籍人員和承包商有關的勞動）；債務（包括當前和未來的運營限制、變更的影響）控制權，償還債務的能力服務義務、違約義務和信用評級變化的影響）；政府監管；薩班斯-奧克斯利法案；大宗商品價格風險；礦產使用權；許可證；與環境可持續性和治理實踐及績效相關的風險；財務報告（包括與我們的資產賬面價值和報告標準變更相關的報告）；非政府組織；腐敗、賄賂和制裁；信息和運營技術系統；訴訟和合同；礦產儲量估算和礦產資源；用於準備和報告礦產儲量和礦產資源的不同標準；信用風險；我們股票的價格波動、交易量波動和稀釋風險；激進股東的行為；對基礎設施、大宗商品和消耗品（包括電力和水）的依賴；貨幣風險；利率風險；税收事項；股息；回收和長期債務；收購，包括整合風險和處置；受管制物質；必要設備；我們財產的共同所有權；保險不可用；利益衝突；遵守隱私立法；聲譽問題；競爭。這些風險並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們目前不知道或我們目前認為不重要的風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。

有關我們業務和股價的風險和不確定性的全面討論，請參閲我們當前截至2023年12月31日止年度的AIF中的 “我們業務中的風險因素” 部分，這些風險以引用方式納入本MD&A。

在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們的財務、運營和業務風險敞口沒有重大變化。

這些並不是唯一可能影響我們業務的風險，經營業績、財務狀況和股價以及其他風險在未來對我們來説可能會變得更加重要，或者上述風險的重要性可能會降低，具體取決於我們當前的業務和運營情況。

讀者應仔細閲讀我們最近提交的截至2023年12月31日止年度的AIF中列出的每個風險因素，這些風險因素詳細討論了上述風險，並詳細討論了其他相關風險。

其他信息和諮詢

財務報告內部控制的變化

包括首席執行官和首席財務官在內的管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制。我們認為，任何財務報告內部控制制度，無論構思和運作多麼周密，都有固有的侷限性。因此，即使那些被認為有效的系統也只能為控制系統的目標得到實現提供合理而非絕對的保證。在截至2024年6月30日的六個月中，我們的財務報告內部控制沒有發生任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

關鍵會計估計和判斷

按照《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層作出判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響會計政策的適用以及報告的資產、負債、收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值有所不同。每個期末都要審查估計數和基本假設。會計估計數的修訂在修訂估計數的時期和任何受影響的未來時期內予以確認。

有關我們的重要判斷和會計估計的更多信息，請參閲我們截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的經審計的年度合併財務報表附註4。這些重大判決和會計估計數隨後沒有實質性變化。

會計政策的變化

我們截至2024年6月30日的三個月和六個月未經審計的簡明合併中期財務報表中適用的會計政策與截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的經審計的年度合併財務報表中適用的會計政策相同。

以下標準修正案在 2024 年 1 月 1 日或之後開始的年度期間內生效：

•對IAS 1財務報表列報的狹義修正——將負債分類為流動或非流動負債。

•對IAS 1財務報表列報——附有契約的非流動負債的狹義修訂。

這些修正案的通過沒有對公司的合併財務報表產生重大影響。

合格人員

除非另有説明，否則技術服務和運營執行副總裁西蒙·希爾是NI 43-101規定的合格人士，負責準備和監督本MD＆A中包含的科學和技術信息的編寫，並驗證本文件中披露的與我們的運營礦山和開發項目有關的技術數據。

傑西·瑟蘭德（OGQ No.758）是魁北克地質學會信譽良好的成員，是北愛爾蘭43-101中定義的合格人士，負責並已核實並批准了魁北克項目MD&A中包含的科學和技術披露。

非礦產儲量的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。推斷出的礦產資源在地質學上被認為過於投機，無法將其歸類為礦產儲量的經濟考慮。

前瞻性陳述和信息

根據1995年《美國私人證券訴訟改革法》和適用的加拿大證券法的規定，本MD&A中作出的某些陳述和提供的某些信息是前瞻性陳述或前瞻性信息。通常，這些前瞻性陳述和前瞻性信息可以通過使用 “預期”、“相信”、“預算”、“承諾”、“繼續”、“估計”、“期望”、“重點”、“預測”、“預見”、“向前”、“未來”、“目標”、“指導”、“打算”、“機會”、“展望”、“計劃”、“潛力” 等詞語來識別、“日程安排”、“戰略”、“目標”、“正在進行中”、“正在進行中” 或其否定內容或某些行動、事件或結果 “可能”、“可能”、“可能”、“將” 或” 的詞語和短語或陳述的變體會” 被接受、發生或實現。

本MD&A中包含的前瞻性陳述和前瞻性信息包括但不限於以下方面的陳述或信息：修訂後的投資協議的預期收益；我們出售Certej項目的意圖；我們對儲備增長和通過發現實現低成本增長的信念和目標；我們的管轄戰略；我們為利益相關者創造價值的意圖；與Skouries項目有關的陳述或信息；首次生產時機、預計的2025年黃金和銅產時機；商業化生產；我們的目標是優化2026年的產量概況、預期平均產量、税後內部收益率和淨現值（詳見可行性研究）、2024年，特別是2024年下半年的項目修訂資本估算，以及與施工、地下開發、工程、採購和運營準備相關的具體活動和里程碑，以及2024年預期的員工隊伍增加以及預期的資金來源；定期融資的預期縮編；包括年度和下半年的2024年年度指導製作，按材料特性、每盎司銷售的預期總運營成本、每盎司銷售的AISC、增長資本、持續資本和勘探支出；改善工作場所安全的努力；關於Kisladag、North Heap Leach Pad第二階段的建設、技術工作和未來技術重點的預期收益以及預期堆疊率提高導致的第三季度產量增長；與第二季度相比的預期產量和Lamp的預期等級提高 aque；預計是第三季度Efemcukuru的產量及支持這一預期的原因；關於奧林匹亞斯，對敲定新的集體談判協議及其帶來的好處的預期，以及預計的第三季度產量增長；Perama Hill項目開發後的預期參數；總體規劃勘探鑽探，Ormaque的資源轉換；2024年的勘探目標和項目；Skouries項目的預期資金來源以及支持股權的信用證的預計減少對該項目的承諾；對未來十二個月營運資金充足的預期；關鍵會計估計和判斷；會計政策的變化；非國際財務報告準則的財務指標和比率；影響我們業務的風險因素；我們對未來財務和經營業績的預期，包括未來的現金流、估計的現金成本、預期的冶金回收和黃金價格展望；以及我們的總體戰略、計劃和目標，包括我們提議的勘探、開發、施工、許可、融資和運營潛力，計劃和優先事項以及相關的時間表和時間表。

從本質上講，前瞻性陳述和前瞻性信息基於管理層認為合理的許多假設。但是，此類假設涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，如果被證明不準確，則可能導致實際結果、活動、業績或成就可能與前瞻性陳述或信息中描述的結果存在重大差異。其中包括有關以下方面的假設：我們的建設和開發活動、改善和勘探的時機、成本和結果；黃金和其他大宗商品的未來價格；匯率；預期價值、成本、支出和營運資金需求；生產和冶金回收；礦產儲量和資源；我們及時以令公司滿意的條件在奧林匹亞斯簽訂集體談判協議的能力；我們釋放棕地房地產投資組合潛力的能力；我們的能力到應對氣候變化和惡劣天氣的負面影響；集聚的持續性以及我們未來對其進行優化的能力；基本消耗品（包括燃料、炸藥、水泥和氰化物）的成本和使用範圍；生產力舉措的影響和有效性；預期的設備大修所需的時間和成本；預期的副產品等級；增長資本的使用、影響或有效性；增長資本的影響收購、處置、暫停或延遲我們的業務；維持各種項目所需的資金；以及我們的地緣政治、經濟、許可和法律環境

運營於（包括最近紅海航運業務中斷以及任何相關的運輸延誤、航運價格上漲或對全球能源市場的影響）。

關於Skouries項目，我們對通貨膨脹率；勞動生產率、費率和預期工時；與授予關鍵合同一攬子計劃及其批准相關的範圍和時間；項目管理框架的預期範圍；我們在現有項目時間表上繼續執行與Skouries相關的計劃的能力；重要或關鍵物品的發貨及時性；我們繼續獲得我們的能力項目資金並留在遵守與之相關的所有契約和合同承諾；我們有能力獲得和維持所有必要的總體和及時的批准和許可；無需進一步的考古調查；金、銅和其他商品的未來價格；以及與Skouries項目有關的更廣泛的社區參與和社會氛圍。

此外，除非另有説明，否則埃爾多拉多假設現有業務將繼續運營，其基礎與本MD&A發佈時的業務基本相同。儘管我們認為此類陳述或信息所代表的假設和預期是合理的，但無法保證前瞻性陳述或信息會被證明是準確的。許多假設可能難以預測，並且是我們無法控制的。

前瞻性陳述和前瞻性信息受已知和未知風險、不確定性和其他重要因素的影響，這些因素可能導致實際業績、活動、業績或成就與前瞻性陳述或信息中描述的結果存在重大差異。這些風險、不確定性和其他因素包括：與我們在外國司法管轄區的業務相關的風險（包括最近紅海航運業務中斷以及任何相關的運輸延誤、航運價格上漲或對全球能源市場的影響）；Skouries和其他開發項目的發展風險；社區關係和社會許可；流動性和融資風險；氣候變化；通貨膨脹風險；環境問題，包括現有或潛在的環境危害；生產和加工包括產量、回收率和產品質量；地質冶金的可變性；廢物處置，包括尾礦設施的泄漏、故障或物流，對環境或周圍社區造成損害；巖土工程和水文地質條件或故障；全球經濟環境；與任何大流行病、流行病、地方性流行病或類似的公共衞生威脅相關的風險；對有限數量的冶煉廠和承購商的依賴；勞動（包括與僱員/工會關係有關的）希臘轉型、員工不當行為、關鍵人員、熟練員工、外籍人員和承包商）；債務（包括當前和未來的運營限制、控制權變更的影響、履行還本付息義務的能力、違約義務和信用評級變化的影響）；政府監管；薩班斯-奧克斯利法案；大宗商品價格風險；礦產使用權；許可證；與環境可持續性以及治理實踐和績效相關的風險；財務報告（包括與資產賬面價值相關的報告）以及報告的變化標準）；非政府組織；腐敗、賄賂和制裁；信息和運營技術系統；訴訟和合同；礦產儲量和礦產資源估算；用於編制和報告礦產儲量和礦產資源的不同標準；信用風險；我們股票的價格波動、交易量波動和稀釋風險；激進股東的行動；對基礎設施、商品和消耗品（包括電力和水）的依賴；貨幣風險；利率風險；税收事務；股息；回收和長期債務；收購（包括整合風險）和處置；受管制的物質；必要的設備；我們財產的共同所有權；保險不可用；利益衝突；遵守隱私立法；聲譽問題；競爭以及我們最新的年度信息表和40-F表格中討論的風險因素。請讀者仔細閲讀我們以公司名義向SEDAR+和EDGAR提交的最新年度信息表和40-F表格中的詳細風險討論，該討論以引用方式納入本MD&A，以更全面地瞭解影響我們業務和運營的風險和不確定性。

包含前瞻性陳述和信息旨在幫助您瞭解管理層當前對我們短期和長期前景的看法，可能不適合用於其他目的。無法保證前瞻性陳述或信息會被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類陳述中的預期存在重大差異。因此，您不應過分依賴此處包含的前瞻性陳述或信息。除非法律要求，否則我們會這樣做

不要指望隨着情況的變化而不斷更新前瞻性陳述和信息，我們將提請您參閲公司向加拿大和美國證券監管機構提交的報告中對公司業務的全面討論。

本MD&A包含的信息可能構成以未來為導向的財務信息或財務展望信息（統稱為 “FOFI”），有關埃爾多拉多預期財務業績、財務狀況或現金流，所有這些信息都受上述相同的假設、風險因素、限制和條件的約束。請讀者注意，在準備此類信息時使用的假設雖然在準備時被認為是合理的，但可能被證明是不準確或不準確的，因此，不應過分依賴FOFI。埃爾多拉多的實際業績、業績和成就可能與FOFI所表達或暗示的業績、業績和成就存在重大差異。埃爾多拉多之所以加入FOFI，是為了讓讀者更全面地瞭解埃爾多拉多的未來運營以及管理層目前對埃爾多拉多未來業績的預期。請讀者注意，此類信息可能不適用於其他目的。此處包含的FOFI是自本MD&A發佈之日起制定的。除非適用法律要求，否則Eldorado不承擔任何義務公開更新或修改任何FOFI聲明，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

礦產儲量和礦產資源估算以及致美國投資者的相關警示説明

該公司對基斯拉達格、拉馬克、埃菲姆庫庫魯、奧林匹亞斯、佩拉馬山、南佩拉馬、斯科里斯、斯特拉託尼、皮亞維察、薩佩斯、Certej和Ormaque的礦產儲量和礦產資源估算基於加拿大礦業、冶金和石油研究所採用的定義，符合NI 43-101。NI 43-101是由加拿大證券管理局制定的一項規則，為發行人公開披露與礦業項目有關的科學和技術信息制定了標準。這些標準不同於適用於美國國內公司的美國證券交易委員會的要求。讀者可能無法將本MD&A中的礦產儲量和礦產資源信息與美國國內公司公開的類似信息進行比較。讀者不應假設：

•根據美國證券交易委員會的標準，本MD&A中定義的礦產儲量符合儲量

•本MD&A中測得和指示的礦產資源將永遠轉換為儲量；以及

•本MD&A中推斷的礦產資源是經濟上可開採的，或者將來會升級到更高的類別。

非礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。

該公司最近完成了其礦產儲量和礦產資源年度評估流程，其生效日期為2023年9月30日，其摘要已於2023年12月13日發佈。此外，該公司於2024年3月28日提交了以下關於SEDAR+和EDGAR的最新技術報告：題為 “技術報告，土耳其埃菲姆庫庫魯金礦” 的技術報告，生效日期為2023年12月31日；以及題為 “技術報告，希臘奧林匹亞斯礦” 的技術報告，生效日期為2023年12月31日。更新後的技術報告不包含對先前於2023年12月13日發佈的礦產資源和礦產儲量的任何重大更改。