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河畔廣場大道 6500 號，3-200 套房	西七街 306 號，302 套房	路易斯安那街 1000 號，1900 號套房
德克薩斯州奧斯汀 78730-1111	得克薩斯州沃思堡 76102-4987	得克薩斯州休斯頓 77002-5008
512-249-7000	817-336-2461	713-651-9944


回覆：			儲備審計 — 美國證券交易委員會定價
			CrownRock 唱片興趣
			探明儲量總量
			截至 2023 年 12 月 31 日
			根據《指導方針》
			美國證券交易委員會
			報告企業儲備金和
			未來淨收入

根據要求，本報告於2024年1月24日為CrownRock LP（“CrownRock”）編寫，目的是由皇冠集團或其關聯公司根據美國證券交易委員會（“SEC”）規定的披露要求在向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的文件中進行公開披露。我們審計了CrownRock的100％儲量，這些儲量由新墨西哥州和德克薩斯州的石油和天然氣資產組成。Cawley、Gillespie & Associates, Inc.（“CG&A”）審查了CrownQuest Operating, LLC（CrownQuest）截至2023年12月31日的內部估算，該估算是根據恆定價格和成本編制的，符合S-k法規第1202（a）（8）項和美國證券交易委員會的其他規則。CrownQuest編制的估算值彙總如下：


淨儲備		事實證明已開發正在製作	事實證明已開發非- 正在製作	事實證明已開發	事實證明未開發	總計證明瞭

石油	-Mbbl	104,906.5	16,823.0	121,729.5	150,303.3	272,032.8
煤氣	- mmcf	503,436.7	54,071.8	557,508.5	516,632.6	1,074,141.1
NGL	-Mgal	4,241,801.3	455,592.3	4,697,393.6	4,352,985.4	9,050,378.9
未來淨收入	-M$	10,320,887.5	1,539,385.2	11,860,272.7	13,899,017.8	25,759,290.6
未來的生產成本	-M$	3,182,873.1	237,720.9	3,420,594.0	2,433,592.2	5,854,186.2
税收	-M$	720,784.0	108,344.6	829,128.6	963,032.3	1,792,160.9
未來發展成本	-M$	5,187.2	149,081.5	154,268.7	3,194,503.1	3,348,771.8
淨營業收入（BFIT）	-M$	6,412,043.2	1,044,238.3	7,456,281.5	7,307,890.2	14,764,171.6
打折 @ 10%	-M$	4,021,205.5	707,966.9	4,729,172.4	3,644,745.4	8,373,917.8

未來的淨收入在扣除州生產税和從價税之前。未來的淨現金流（淨營業收入）是在扣除這些税收、未來資本（開發）成本和運營（生產）費用之後，但在考慮聯邦所得税之前。根據美國證券交易委員會的指導方針，未來的淨現金流已按年百分之十進行折現，以確定其 “現值”。顯示當前價值是為了表明時間對貨幣價值的影響，不應將其解釋為房產的公允市場價值。

石油儲量，包括石油和凝析油量，以桶（42 美製加侖）表示，液化天然氣（“NGL”）的體積以加侖表示。在合約温度和壓力基礎下，氣體體積以千標準立方英尺（Mcf）表示。

美國證券交易委員會根據2023年12月31日計算的石油和天然氣基礎價格分別為74.70美元/桶和2.64美元/百萬英熱單位。根據美國證券交易委員會的規定，公司必須使用12個月的平均價格，計算方法是報告期結束前12個月期間內每個月首日價格的未加權算術平均值。基礎油和天然氣價格分別基於2023年1月1日至2023年12月1日的西德克薩斯中質原油（Plains Posted）和Henry Hub（Platts Gas Daily）現貨價格。

上面顯示的基準價格是根據每個物業的差異進行調整的，其中可能包括當地基礎差異、運輸、天然氣收縮、天然氣加熱價值（BTU 含量）和/或原油質量和重力校正。液化天然氣價格平均適用於所有房產，價格為WTI價格的29.2％。經過這些調整，美國證券交易委員會價格案例在已探明房產生命週期內的淨已實現價格估計為石油每桶77.55美元，天然氣每立方英尺-0.04美元，液化天然氣每加侖0.52美元。根據美國證券交易委員會的指導方針，所有經濟因素都保持不變。

所有權被視為已裝修，尚未得到獨立確認。石油和天然氣價格差異、天然氣縮水、從價税、遣散税、租賃運營費用和投資由CrownQuest計算和編制，並經過我們審查以確定其合理性。租賃運營費用是在油田或單個油井層面上使用根據歷史租賃運營報表計算得出的平均值確定的。根據美國證券交易委員會的指導方針，包括租賃運營費用和投資在內的所有經濟參數在這些物業的整個生命週期中均保持不變（未增加）。

此處使用的儲備分類和經濟考慮因素符合附錄第6和7頁中定義的美國證券交易委員會的標準。除非本文另有説明，否則儲備金和經濟狀況取決於目前有效的監管機構分類、規則、政策、法律、税收和特許權使用費。與本報告中採用的不同的政府政策和市場條件可能導致（1）回收的石油或天然氣總量，（2）實際產量，（3）收到的價格，或（4）運營和資本成本與本報告中列出的有所不同。但是，我們預計也沒有意識到任何可能影響儲備回收的立法變化或限制性監管行動。

CG&A評估了針對新墨西哥州和德克薩斯州各種水庫的47個已探明開發非生產地點（已鑽探但未完工）和595個已探明的未開發地點，所有這些地點均為商業用途，使用美國證券交易委員會要求的定價。非生產和未開發儲量是根據特定類型曲線分配的，類似於最近的現代完工量。此外，CrownQuest提供了鑽探和完井的開發時間表和資本成本，並在審查合理性後按規定予以接受。

作為CrownQuest開發計劃的一部分提出的這些商業鑽探地點均符合美國證券交易委員會制定的經證實的未開發標準。我們認為，CrownQuest已表示完全打算如期完成該開發計劃。此外，CrownQuest已證明其擁有足夠的公司人員、財務支持和先前的開發成功，可以確保該開發計劃得到全面執行。

附錄第5頁描述了估算儲量所採用的方法。已探明的已開發生產油井的儲量是使用絕大多數地產的生產績效方法估算的。某些生產歷史很少的新生產特性是通過生產業績和類似產量的類比來預測的，兩者都被認為具有相對較高的準確性。

已開發和未開發地產的非生產儲量估計值是使用體積或類比方法進行預測的，或者兩者相結合。這些方法為預測已探明的已開發非生產和已探明的未開發儲量提供了相對較高的準確性。此處使用的假設、數據、方法和程序適用於本報告的目的。

尚未對這些房產進行實地視察。Cawley, Gillespie & Associates, Inc.（“CG&A”）尚未對油井及其相關設施的機械運行或狀況進行過檢查，也沒有對油井進行過測試，也沒有對與這些財產有關的可能的環境責任進行過調查或考慮。按照 CrownQuest 的指示，堵漏成本和廢棄設備的殘值未包括在內。

估算和預測是基於對貴辦公室提供的數據的解釋，這些數據可從我們的檔案中獲得。在某種程度上，公共記錄中的信息被用來檢查和/或補充這些數據。基本的工程和地質數據受第三方的保留和資格限制。但是，沒有什麼能引起我們的注意，這會使我們相信我們沒有理由依賴這些數據。所有估計值都代表我們根據準備時可用數據做出的最佳判斷。由於未來生產率、商品價格和地質條件固有的不確定性，應該認識到，儲備金估計、實際回收的儲量、由此產生的收入和產生的實際成本可能大於或低於估計的金額。

請注意，基於上述情況，我們認為，上述對CrownRock LP儲量和經濟直接利益的估計總體上是合理的，是根據石油工程師協會頒佈的《石油和天然氣儲量信息估算和審計標準》中規定的普遍接受的石油工程和評估原則編制的。總體而言，CG&A儲量估計值在CrownQuest內部儲量估計值的10％以內，如上表所示，CrownRock LP房產儲量估算值。

Cawley, Gillespie & Associates, Inc. 是一家德克薩斯州註冊工程公司（F-693），由獨立的註冊專業工程師和地質學家組成，他們為石油和天然氣行業提供石油諮詢服務已有60多年。編寫這份報告的首席評估員是 W. Todd Brooker，P.E.

Cawley, Gillespie & Associates, Inc. 總裁兼德克薩斯州註冊專業工程師（許可證 #83462）。我們不擁有這些房產或CrownRock LP的權益，也不是臨時僱用的。我們採用了我們認為必要的所有方法和程序來編寫本報告。我們的辦公室備有我們的工作文件和用於編制這些估算值的相關數據。

下列簽署人是主要負責編寫本報告的技術人員，其專業資格載於本信的附件。本信僅供CrownRock LP. 使用，未經 Cawley, Gillespie & Associates, Inc. 的明確書面同意或法律要求的除外，不得出於任何其他目的使用、分發或引用。

估算儲量時通常使用的四種方法是（1）生產績效，（2）物料平衡，（3）體積和（4）類比。大多數估計雖然主要基於一種方法，但根據現有數據的性質和範圍以及儲層的特點，使用其他方法。

基本信息包括生產、壓力、地質和實驗室數據。但是，有關個別財產的可用信息的質量、數量和類型存在很大差異。監管機構通常要求運營商提交月度生產報告，並可能需要定期測量和報告此類數據以及壓力、氣油比、油井測試等。通常，運營商在獲取和/或提供地質和工程數據方面擁有完全的自由裁量權。由此導致的數據缺乏統一性，使得無法對所有屬性採用相同的方法，並可能導致估計值的準確性和可靠性存在顯著差異。

生產業績。這種方法對生產數據進行圖形分析，前提是迄今為止控制業績的所有因素都將繼續受到控制，並且可以推斷出歷史趨勢來預測未來的表現。唯一需要的信息是生產歷史。產能生產通常可以通過速率與時間或累積產量的關係圖進行分析。此過程被稱為 “下降曲線” 分析。在某些情況下，可以從各種生產組件的生產率關係圖表中分析產能和限制產量。通過這種方法獲得的儲量估計值通常被認為具有相對較高的準確性，準確度隨着生產歷史的積累而增加。

物料平衡。該方法在儲層容量及其初始碳氫化合物含量是固定的，並且可以通過分析與生產關係相關的壓力變化來估算初始碳氫化合物體積及其回收率的前提下，對產量和壓力性能的關係進行分析。這種方法需要可靠的壓力和温度數據、生產數據、流體分析和對儲層性質的瞭解。物料平衡法適用於所有儲層，但使用該方法所需的時間和費用取決於儲層及其流體的性質。枯竭型儲層的儲量可以通過壓縮率與累積產量校正的壓力圖表估算，只需要通常可用的數據。對其他儲層類型的估算需要大量數據，並涉及最適合計算機模型的複雜計算，因此該方法通常僅適用於有經濟依據的儲層。人們普遍認為，通過這種方法獲得的儲量估計值具有一定程度的準確性，這與儲層的複雜性以及現有數據的質量和數量直接相關。

體積。該方法通過分析巖石和流體特性的物理測量來計算原地碳氫化合物的體積。所需的數據是足夠的信息，足以確定儲層地下基準、厚度、儲存量、流體含量和位置。容積法最適用於不易通過生產性能或物料平衡方法進行分析的儲層。這些通常是新開發的和/或無壓消耗的儲液罐。可以回收的現有碳氫化合物數量不是體積計算不可分割的一部分，而是通過其他方法推斷出的估計值，也是對儲層性質的瞭解得出的。通過這種方法獲得的儲量估計值通常被認為精度較低；但是，如果巖石質量和地下控制良好，儲層的性質並不複雜，則準確度可能相對較高。

類比。這種方法利用經驗和判斷來估算儲量，基於對類似情況的觀察，包括對理論表現的考慮。類比法是 “資源競賽” 中常用的方法，在這種方法中，大量產量相似的油井有助於以相對較高的準確度可靠地估算未來的儲量。類比方法適用於數據不足或無法確定其他方法無法做出可靠儲量估計的情況。通過這種方法獲得的儲量估計值通常被認為具有相對較低的準確度。

估算儲量時使用的許多信息本身都是通過使用估計值得出的。隨着更多信息的出現，這些估計值可能會持續變化。隨着時間的推移以及獲得有關油井和儲層性能的新信息，目前看似正確的儲量估計可能包含重大錯誤。

“(22) 已探明的石油和天然氣儲量。已探明的石油和天然氣儲量是指在提供運營權的合同到期之前，通過分析地球科學和工程數據，可以合理確定地估計這些石油和天然氣在給定日期以後、從已知儲層以及現有經濟條件、運營方法和政府法規到期之前具有經濟效益的生產量，除非有證據表明續約是合理確定的，無論是確定性還是概率方法用於估計。開採碳氫化合物的項目必須已經開始，或者運營商必須合理地確定將在合理的時間內啟動該項目。

“(i) 被視為已探明的儲層區域包括：(A) 通過鑽探確定並受流體接觸限制的區域（如果有），以及（B）根據現有的地球科學和工程數據，可以合理肯定地判定儲層是連續的，並且含有經濟上可生產的石油或天然氣的儲層的相鄰部分。

“(ii) 在缺乏流體接觸數據的情況下，除非地球科學、工程或性能數據和可靠技術能夠合理確定地確定較低的接觸，否則儲層中的探明量會受到油井滲透中已知最低碳氫化合物（LKH）的限制。

“(iii) 如果通過油井穿透直接觀測確定了已知石油的最高海拔（HKO），並且存在伴生氣帽的可能性，則只有在地球科學、工程或性能數據和可靠技術以合理的確定性確定更高的接觸時，才能將探明的石油儲量分配到儲層結構較高的部分。

“(iv) 在下列情況下，通過應用改進的採收技術（包括但不限於液體注入）可以經濟地生產的儲量包括在經驗證的分類中：(A) 在特性不超過整個儲層特性的儲層區域成功進行了試驗，儲層或類似儲層中安裝的程序的運行，或使用可靠技術的其他證據證明瞭工程分析的合理確定性該項目或計劃是基於；以及 (B) 該項目已獲包括政府實體在內的所有必要各方和實體批准開發.

“(v) 現有經濟條件包括確定儲層經濟生產力的價格和成本。價格應為報告所涉期間結束日期之前的12個月期間的平均價格，根據該期間內每個月的當月第一天價格的未加權算術平均值確定，除非合同安排確定了價格，但不包括基於未來情況的上漲價格。

“(31) 未開發的石油和天然氣儲量。未開發的石油和天然氣儲量是指任何類別的儲量，預計將從未鑽探面積的新油井中開採，或者從需要相對較大開支才能重新完井的現有油井中開採。

“(i) 未鑽探面積的儲量應僅限於那些直接抵消開發間隔的區域，這些區域在鑽探時可以合理確定產量，除非有使用可靠技術的證據證實了較遠距離的經濟可生產性的合理確定性。

“(iii) 在任何情況下，未開發儲量的估計數都不得歸因於考慮應用流體噴射或其他改進的回收技術的任何面積，除非本節 (a) (2) 段所界定的同一儲油層或類似儲層中的實際項目，或使用可靠技術確立合理確定性的其他證據，證明這些技術是有效的。

“(i) 使用確定性方法時，回收的實際剩餘量很可能會超過估計的探明儲量加上可能的儲量之和。使用概率方法時，實際回收量等於或超過探明儲量加上可能儲量的估計值的概率應至少為50％。

“(ii) 即使解釋的儲層結構連續性或生產率不符合合理的確定性標準，也可將可能儲量分配給與探明儲量相鄰的儲層區域，這些區域的數據控制或對現有數據的解釋不太確定。如果這些區域與已探明儲層通信，則可能的儲量可以分配給結構高於探明面積的區域。

“(i) 使用確定性方法時，最終從項目中回收的總量超出探明量加上可能儲量加上可能儲量的可能性很小。使用概率方法時，最終回收的總量等於或超過探明加上可能的儲量估計值的概率應至少為10％。

“(ii) 可以將可能的儲量分配給與可能儲量相鄰的水庫區域，在這些區域，數據控制和對現有數據的解釋越來越不確定。這通常發生在地球科學和工程數據無法通過既定項目明確界定儲層商業生產的面積和垂直極限的地區。

“(iv) 已探明加上可能儲量和已探明加上可能儲量加上可能儲量的估計值必須基於儲層或標的項目內有明確記錄的合理替代技術和商業解釋，包括與成功的類似項目結果的比較。

“(v) 如果地球科學和工程數據確定了儲層中儲層的直接相鄰部分，這些部分可能由於位移小於地層厚度或其他地質間斷層的斷層而與已探明區域隔開，而且沒有被井眼穿透，而且登記人認為這些相鄰部分與已知（已探明的）儲層相連，則可以分配可能的儲量。如果這些區域與已探明儲層通信，則可以將可能的儲量分配給結構高於或低於探明面積的區域。

“(vi) 根據本節（上文）第 (22) (iii) 段，如果直接觀測確定了最高的已知石油 (HKO) 海拔並且有可能形成相關的氣頂，則只有通過可靠的技術能夠合理確定地確定較高的接觸點時，才應在HKO上方儲層結構較高的部分分配探明石油儲量。根據儲層流體特性和壓力梯度的解釋，可以將不符合這一合理確定性標準的部分儲層指定為可能和可能的石油或天然氣。”

美國證券交易委員會S-k條例第2（b）項的第4號指令於2010年1月1日進行了修訂，規定 “從事石油和天然氣生產活動的註冊人應提供S-k法規第1200分節所要求的信息。”這與第 (a) (2) 段的指示2有關：“根據本項目第 (a) (2) (iv) 至 (a) (2) (vii) 段，允許但不要求註冊人披露可能或可能的儲備金。”

“(26) 儲備。儲量是指通過將開發項目應用於已知儲量，預計截至給定日期可經濟生產的石油和天然氣及相關物質的剩餘儲量。此外，必須存在生產的合法權利或生產收入利益、向市場運送石油和天然氣或相關物質的已安裝工具，以及實施該項目所需的所有許可證和資金，或者必須合理地預期會存在這種權利。

“第 (26) 段注：在滲透這些儲層並評估其經濟可行性之前，不應將儲量分配給被主要的、可能封閉的斷層隔開的鄰近儲層。不應將儲量分配給非生產性水庫與已知蓄積物明顯隔開的區域（即沒有水庫、儲層結構低或測試結果為陰性）。這些區域可能包含潛在資源（即可能從未發現的堆積中回收的資源）。”


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本報告總結的評估是由一支熟練的地質學家和儲層工程師團隊進行的，他們整合了地質、地球物理、工程和經濟數據，得出了高質量的儲量估算和經濟預測。本報告由Cawley, Gillespie & Associates, Inc.（CG＆A）總裁託德·布魯克監督。

在加入 CG&A 之前，Brooker 先生曾在美國雪佛龍的墨西哥灣鑽探和生產工程部門工作。布魯克先生自1992年以來一直是CG＆A的員工，並於2017年出任總裁。他的職責包括儲量和經濟評估、公平市場估值、專家報告和證詞、油田/油藏研究、管道資源評估、油田開發規劃和收購/剝離分析。他的儲備金報告通常用於上市公司美國證券交易委員會（SEC）的披露。他的經驗包括在美國每個主要生產盆地和國外的常規和非常規資源方面的重大項目，包括油氣頁巖油田、煤層氣田、洪水和複雜的斷層結構。

Brooker 先生於 1989 年以優異成績畢業於德克薩斯大學奧斯汀分校，獲得石油工程理學學士學位。他是德克薩斯州的註冊專業工程師（許可證 #83462），也是石油工程師協會（SPE）和石油評估工程師協會（SPEE）的成員。


CAWLEY、GILLESPIE & ASSOCIATES, INC.
德克薩斯州註冊工程公司 F-693