目錄

​

​

美國

證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表單10-K

（Mark One）

​

☒根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的年度報告

​

在截至的財政年度 2023 年 12 月 31 日

或者

​

☐根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告

​

在從 __________________ 到 ________________ 的過渡期內

委員會文件號： 0-25248

聯合水務公司有限公司。

（註冊人章程中規定的確切名稱）

​

​

註冊人的電話號碼，包括區號:(345) 945-4277

根據該法第12（b）條註冊的證券：

​

​

根據該法第12（g）條註冊的證券：無

按照《證券法》第405條的定義，用複選標記表明註冊人是否是經驗豐富的知名發行人。

是的 ◻沒有

用複選標記表示註冊人是否無需根據該法第 13 條或第 15 (d) 條提交報告。

是的 ◻ 沒有

用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。

是的 不是 ◻

用複選標記表明註冊人在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）中是否以電子方式提交了根據 S-t 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。

是的 不是 ◻

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

​

​

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。◻

用複選標記表明註冊人是否已根據薩班斯-奧克斯利法案（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）條）提交了管理層對其財務報告內部控制有效性的評估的報告和證明。☐       

​

如果證券是根據該法第12（b）條註冊的，則用複選標記註明申報中包含的註冊人的財務報表是否反映了對先前發佈的財務報表錯誤的更正。 ☐

​

用勾號指明這些錯誤更正中是否有任何是重述，需要對註冊人的任何執行官在相關恢復期內根據§240.10D-1 (b) 收到的基於激勵的薪酬進行追回分析。☐

​

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。

是的 ☐ 沒有 ⌧

根據納斯達克全球精選市場2023年6月30日公佈的註冊人普通股的收盤銷售價格，註冊人的非關聯公司持有的普通股的總市值為美元360,491,856。

截至2024年3月20日， 15,802,187 註冊人的普通股已流通。

以引用方式納入的文件：

註冊人與其2024年年度股東大會相關的部分委託書隨後將提交給美國證券交易委員會，並以引用方式納入本10-k表格的第三部分。

​

​

​

目錄

目錄

​

​

​

​

2

目錄

關於前瞻性陳述的警示性説明

​

本10-k表年度報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述，包括但不限於有關我們未來收入、未來計劃、目標、預期和事件、假設和估計的陳述。前瞻性陳述可以通過使用 “將”、“可能的結果”、“預期”、“將繼續下去”、“估計”、“項目”、“潛力”、“相信”、“計劃”、“預期”、“期望”、“打算” 等詞語或短語或此類詞語的類似表述和變體來識別。非歷史事實的陳述基於我們當前對我們的業務以及與我們的業務相關的行業和市場的預期、信念、假設、估計、預測和預測。

​

本報告中包含的前瞻性陳述並不能保證未來的表現，涉及難以預測的假設和某些風險和不確定性。實際結果和結果可能與此類前瞻性陳述中所表達的有重大差異。可能影響這些實際結果和結果的重要因素包括但不限於：

​

​

本年度報告中的前瞻性陳述是截至當日的。除非法律要求，否則我們明確表示不承擔任何義務或承諾更新或修改本年度報告中包含的任何前瞻性陳述，以反映我們對此的預期的任何變化或任何前瞻性陳述所依據的事件、條件或情況的任何變化。

​

此處提及的 “我們”、“我們的” 和 “我們” 是指聯合水務公司有限公司及其子公司。

​

關於貨幣和匯率的注意事項

​

除非另有説明，所有提及 “美元” 或 “美元” 的內容均指美元。

​

開曼羣島金融管理局確定的開曼羣島元（CI$）兑換成美元的匯率自1974年4月以來一直固定為每1開曼元1.20美元。

​

自1973年以來，巴哈馬中央銀行確定的將巴哈馬元（B$）兑換成美元的匯率一直固定為每1巴哈馬元兑1美元。

​

英屬維爾京羣島的官方貨幣是美元。

​

3

目錄

第一部分

​

​

概述

​

通過我們的子公司和分支機構，我們為開曼羣島、巴哈馬、美國和英屬維爾京羣島的客户提供以下服務：

​

​

​

​

​

​

截至2023年12月31日，我們和我們的子公司在每個國家運營的水生產和水處理廠的數量以及這些工廠的生產能力如下：

​

​

​

截至2023年12月31日，Ramey Environmental Compliance, Inc.為位於科羅拉多州洛基山和東部平原地區的72座污水和水處理廠提供了運營、維護和監測服務。

​

4

目錄

策略

​

我們是一家綜合水解決方案公司，通過多種產品和服務為各種客户提供服務。目前，我們：

​

​

我們預計將繼續擴大和多樣化我們的產品、服務和市場，以滿足不斷擴大的全球水需求。

​

我們戰略的關鍵要素包括：

​

市場擴張。 我們認為市場對淡化飲用水、水處理和再利用系統以及我們的其他產品和服務有大量需求未得到滿足，我們將繼續尋求擴大現有業務。這些市場包括美國和加勒比地區。我們還可能在我們認為可以取得成功的其他市場開展業務。

​

互補的產品、服務和業務。我們將繼續尋求收購或合資企業，以（i）補充和增強我們的現有業務；（ii）擴大我們的產品和服務範圍及市場；（iii）支持我們成為綜合水解決方案提供商的目標。

​

我們的公司

​

我們通過我們的子公司和子公司在開曼羣島、巴哈馬、美國和英屬維爾京羣島開展業務。截至2023年12月31日，我們的公司組織結構如下：

​

​

5

目錄

​

零售板塊

​

開曼自來水有限公司（“開曼水務”）。開曼水務公司根據開曼羣島政府授予的獨家零售許可證經營，在大開曼島的規定服務區域內向客户提供用水，該服務區域包括開曼羣島三個人口最稠密的地區中的兩個七英里海灘和西灣地區。開曼水務擁有並經營四座海水反滲透海水淡化廠。開曼水務和開曼水務局（“WAC”）是政府所有的公用事業和監管機構，是大開曼島唯一的自來水公司。

​

Aquilex, Inc.（“Aquilex”）。Aquilex是一家位於佛羅裏達州科勒爾斯普林斯的美國公司，為我們的子公司和子公司提供財務、工程、信息技術、行政和供應鏈管理支持服務。出於財務部門報告的目的，我們將Aquilex納入我們的零售板塊；但是，它為我們的所有四個業務部門提供服務。

​

批量分段

​

聯合水務（巴哈馬）有限公司（“CW-Bahamas”）。 我們擁有CW-Bahamas9％的股份，該公司根據長期合同向政府機構巴哈馬供水和污水處理公司（“WSC”）提供散裝水。CW-Bahamas 擁有並運營我們最大的海水淡化廠和另一座海水淡化廠。

​

海洋轉換（開曼）有限公司（“OC-Cayman”）。 OC-Cayman根據長期合同向WAC提供散裝水，WAC將水分配給位於我們在大開曼島的專屬零售許可服務區之外的物業。OC-Cayman運營着WAC擁有的三座海水反滲透海水淡化廠。

​

服務板塊

​

PERC 水務公司（“PERC”）。 2019年10月，我們通過全資美國子公司美國聯合水務控股有限公司（“CW-Holdings”）收購了總部位於加利福尼亞州噴泉谷的美國公司PERC51％的股權。2020年8月，我們額外購買了PERC10％的所有權，使我們對該子公司的所有權增加到61％。2023年1月，我們收購了PERC剩餘的39％所有權。PERC設計、建造、銷售、運營和管理水、廢水和水再利用基礎設施。

​

拉美環境合規有限公司（“REC”）。 自2023年10月1日起，我們通過全資子公司PERC收購了總部位於科羅拉多州弗雷德裏克的科羅拉多州公司REC的100％所有權權益。REC運營和維護水和廢水處理設施，併為科羅拉多洛基山和東部平原地區的客户提供技術服務。

​

Desalco Limited（“Desalco”）。 Desalco是一家開曼羣島公司，為海水淡化項目提供設計、管理、工程和施工服務，以及與市政配水和處理相關的管理和工程服務。作為OC-Cayman的分包商，Desalco設計並建造了三座反滲透工廠，OC-Cayman目前為WAC運營（此前已出售給WAC），目前正在為WAC建造新的紅門工廠。

​

Kalaeloa Desalco LLC（“Kalaeloa Desalco”）。 2021年9月，Kalaeloa Desalco成立，旨在實施一個涵蓋夏威夷瓦胡島海水反滲透海水淡化廠的設計、建造、運營和維護的項目。2023年6月，Kalaeloa Desalco與檀香山供水委員會簽署了最終協議，在夏威夷瓦胡島設計、建造、運營和維護一座每天170萬加侖的海水反滲透海水淡化廠。

製造部門

​

Aerex Industries, Inc.（“Aerex”）。Aerex是一家位於佛羅裏達州皮爾斯堡的美國公司，是一家原始設備製造商，生產各種專業和定製產品及系統，適用於海水淡化、市政水處理以及工業用水和廢水處理。Aerex 的產品包括反滲透海水淡化

6

目錄

設備、膜分離設備、過濾設備、管道系統、容器和定製組件。Aerex 還為其客户提供工程、設計、諮詢、檢查、培訓和設備維護服務。

​

附屬公司

​

海洋轉換（英屬維爾京羣島）有限公司（“OC-BVI”）。我們擁有英屬維爾京羣島公司OC-BVI的50％有表決權的股份，該公司向英屬維爾京羣島政府供水和污水處理部出售散裝水。我們在OC-BVI的利潤中總共擁有43.53％的股權和某些利潤分享權，這使我們在OC-BVI利潤中的實際權益提高到約45％。OC-BVI還向我們的子公司Desalco支付某些工程和管理服務的費用。我們使用權益會計法核算我們在OC-BVI的投資。

​

已停止的業務-墨西哥項目開發

​

美國聯合水務合作社（“CW-Cooperatief”）、N.S.C. Agua、S.A. de C.V.（“NSC”）和 Aguas de Rosarito S.A.P.I. de C.V.（“AdR”）。 CW-Cooperatief 是一家全資荷蘭子公司，成立於 2010 年。CW-Cooperatief擁有墨西哥公司NSC99.9％的股份。NSC成立的目的是實施一個項目，該項目包括每天1萬加侖的海水反滲透海水淡化廠的設計、建造、所有權和運營，該廠將位於墨西哥下加利福尼亞州北部，以及為墨西哥飲用水系統輸送水的配套管道（“項目”）。

​

2016年8月，AdR、下加利福尼亞州水務委員會（“CEA”）、規劃和財政部長代表的下加利福尼亞州政府和蒂華納公用事業委員會（“CESPT”）簽署了該項目的公私合作協議（“APP合同”）。

​

2020年6月，CEA總幹事和ceSPT總幹事終止了APP合同。由於APP合同的取消，我們停止了與該項目相關的所有開發活動，並開始積極開展營銷活動，出售NSC為該項目購買的土地。因此，CW-Cooperatief、NSC和AdR的資產和負債，以及我們在合併財務報表中為獲得與該項目相關的費用補償而與墨西哥政府進行國際仲裁而產生的所有費用均列為已終止業務。

​

我們的運營

​

在2023財年，我們的零售水、散裝水、服務和製造部門分別創造了約17％、19％、54％和10％的合併收入。有關我們業務領域的更多信息以及有關我們的營業收入和長期資產的地理信息，請參閲本年度報告第8項中的合併財務報表附註14。

​

零售水業務

​

在2023年和2022財年，我們的零售水業務分別約佔合併收入的17％和27％。該企業為包括開曼羣島的住宅、商業和政府客户在內的最終用户生產和供應飲用水。

​

我們根據開曼羣島政府於1990年7月頒發的許可證（“1990年許可證”）通過零售業務銷售水，該許可證授予開曼水務在其許可服務區域內向客户提供飲用水的專有權利。儘管1990年的許可證在2018年1月之後沒有明確延期，但我們將繼續根據1990年許可證的條款供水，如下文段落所述。根據1990年的許可證，開曼水務公司擁有生產飲用水並通過管道將其輸送到其許可服務區的專有權利，該服務區由大開曼島三個人口最多的地區中的兩個地區組成：七英里海灘和西灣。

​

1990年的許可證原定於2010年7月到期，但開曼羣島政府多次延期，以便雙方有更多時間就新許可協議的條款進行談判。這個

7

目錄

該許可證的最新快速延期已於2018年1月31日到期。我們繼續根據1990年許可證的條款運營，按照1990年許可證規定的水平和質量提供供水服務，並根據我們對其法律義務的理解，儘管明確延期到期，但仍將1990年許可證中規定的義務視為有效。我們將繼續支付 1990 年許可證要求的收入的 7.5% 的特許權使用費。

​

2016年10月，開曼羣島政府通過了立法，設立了新的公用事業監管和競爭辦公室（“Ofreg”）。Ofreg是一個獨立和負責任的監管機構，旨在保護消費者的權利，鼓勵負擔得起的公用事業服務和促進競爭。Ofreg於2017年1月開始運營，有能力監督、監控和監管多家公用事業企業和市場。開曼羣島政府於2017年4月通過了補充立法，該立法於2017年5月將自來水部門的經濟監管責任以及與我們就新零售許可證進行談判的責任從WAC移交給了Ofreg。我們於2017年7月開始與Ofreg進行許可談判，此類談判仍在進行中。在零售牌照談判中，Ofreg及其前身在這些談判中都告知我們，開曼羣島政府正在尋求重組我們的許可條款，以大幅減少我們歷來從零售許可證中產生的營業收入和現金流。

​

另請參閲第 1A 項。風險因素和項目 7.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-重大承諾, 支出和意外開支- 開曼水務零售牌照。

​

我們在開曼羣島的零售業務在大開曼島的三座海水反滲透海水淡化廠生產飲用水，這些工廠位於我們的亞伯·卡斯蒂略水廠（“ACWW”）和西灣基地。我們擁有 ACWW 和西灣工廠的土地。目前位於ACWW的兩家工廠的總生產能力為每天300萬加侖的水。西灣工廠的生產能力為每天1,000,000加侖的水。

​

我們發電廠的電力由加勒比公用事業公司提供。Ltd.，一家上市的公用事業公司。我們在所有三個零售廠區維護柴油發動機驅動的備用發電機，其容量足以在電力供應暫時中斷期間運行我們的配電泵和其他基本設備。我們的ACWW工廠和西灣工廠也提供備用發電能力，以運行部分水生產能力。

​

我們的分發系統連接到 WAC 的分發系統。在過去的幾年中，在緊急情況下，我們在短時間內從WAC購買了水，還從我們的零售工廠向WAC出售了飲用水。

​

我們在大開曼島的管道系統覆蓋七英里海灘和西灣地區，由大約 100 英里的飲用水管道組成。我們會根據需求定期延長我們的分銷系統。我們的主管環路覆蓋了七英里海灘和西灣地區。我們將較小直徑的管道延伸到主管上，以服務區域的新開發項目。這種從主管道建造分支的系統可以保持較低的施工成本，並使我們能夠及時為新區域提供服務。開發商有責任自費在開發區內鋪設管道，但要遵守我們的規範。開發完成後，開發人員將管道的運營和維護移交給我們。

​

我們根據計量消耗量按月向客户開具賬單，賬單通常在計費日期後的 30 至 45 天內收取。45天內未收取的應收賬款將導致客户斷開供水服務。從歷史上看，信貸損失準備金佔我們年度零售總額的不到1％。除了逾期發票餘額外，服務中斷的客户還必須支付重新連接費用。

​

從歷史上看，全年對我們的水生產和管道分配的需求各不相同。需求取決於各種因素，最值得注意的是降雨量和一年中任何特定時間的遊客人數。總的來説，大多數遊客在冬季來自美國，這也是開曼羣島的旱季。COVID-19 疫情以及隨之而來的開曼羣島旅遊業的停止大大減少了對我們水的需求。2022年8月，開曼羣島政府取消了與 COVID-19 疫情相關的旅行限制，該限制自2020年3月起取消了前往開曼羣島的遊客旅行。

8

目錄

​

散裝水業務

​

在2023年和2022財年，我們的散裝水業務分別約佔合併收入的19％和35％。這些企業利用海水生產飲用水，並將這些水出售給開曼羣島和巴哈馬羣島的政府擁有的公用事業，然後由後者將水分配給最終用户。

​

開曼羣島的散裝水業務

​

根據兩項協議，我們通過我們的全資子公司OC-Cayman向政府所有的公用事業和監管機構WAC提供散裝水。反過來，WAC將這些水分配給我們零售許可區以外的大開曼島的房產。

​

我們向WAC提供的水由大開曼島的三座海水反滲透海水淡化廠生產，這些工廠歸WAC所有，但由Desalco設計和建造，由OC-Cayman運營：北灣、紅門和北邊水廠（“NSWW”），它們的日產量分別約為160萬、130萬和240萬加侖水。我們為WAC運營的工廠位於WAC擁有的土地上。

​

我們與WAC簽訂的北灣和新南威爾士州工廠的協議將於2026年到期。我們與WAC簽訂的紅門工廠協議將於2034年到期。

​

巴哈馬的散裝水業務

​

我們通過控股子公司CW-Bahamas在巴哈馬向WSC出售散裝水，WSC通過自己的管道系統將水輸送到新普羅維登斯島的住宅、商業和旅遊物業。

​

我們通過温莎和藍山工廠向巴哈馬提供散裝水。

​

我們與WSC簽訂的日產能為280萬加侖的温莎工廠的供水協議將於2033年8月到期，要求我們交付，並要求WSC每週至少購買1680萬加侖的水。

​

根據與WSC簽訂的將於2032年3月到期的供水協議的條款，我們從藍山工廠供應水，這是我們最大的海水反滲透海水淡化設施，每天的產能為1200萬加侖，該協議要求我們交付水，並要求WSC每週至少購買6300萬加侖的水。

​

我們在巴哈馬的温莎和藍山工廠的高壓泵由柴油發動機驅動。我們剩餘電廠運營的電力由巴哈馬電力和照明公司（“BPL”）提供。我們維護的備用發電機容量足以運行温莎和藍山工廠的基本設備，並且能夠在BPL的電力供應暫時中斷期間，這些發電廠的100％產能產量。

​

服務運營

​

在2023年和2022財年，我們的服務業務分別約佔合併收入的54％和31％。

​

我們通過海水反滲透海水淡化廠的原始設備製造商Desalco為海水淡化基礎設施項目提供設計、工程和施工服務。Desalco還為海水淡化廠提供管理和採購服務，以及與市政水生產、分配和處理相關的工程服務。Desalco還進行研究和開發。DeSalco 有時會測試我們業務中供應商提供的新組件和技術，有時還會與供應商合作開發他們的組件和技術

9

目錄

產品。目前，DeSalco正在為我們在英屬維爾京羣島的子公司OC-BVI提供管理和採購服務。過去，Desalco曾向WSC提供諮詢服務，並建造了OC-Cayman出售給WAC的海水淡化廠。作為OC-Cayman的承包商，Desalco目前正在為WAC建造新的紅門海水淡化廠。

​

2019年10月，我們收購了PERC51％的普通股。PERC是一家總部位於加利福尼亞州噴泉谷的美國公司，於1998年開始運營。2020年8月，我們又收購了PERC10％的股份，使我們對該子公司的所有權增加到61％。2023年1月，我們收購了PERC剩餘的39％所有權。PERC設計、建造和銷售廢水和水再利用基礎設施。PERC還根據長期運營和維護合同為廢水和水再利用基礎設施提供管理服務。PERC的主要市場是加利福尼亞州和美國西南部，但它在美國其他地區開展業務。

​

自2023年10月1日起，我們通過全資子公司PERC收購了總部位於科羅拉多州弗雷德裏克的科羅拉多州公司REC的100％所有權權益。REC運營和維護水和廢水處理設施，併為科羅拉多洛基山和東部平原地區的客户提供技術服務。

​

製造業務

​

在2023年和2022財年，我們的製造業務分別約佔合併收入的10％和7％。我們的製造業務由Aerex組成，Aerex是一家原始設備製造商和服務提供商，提供各種專業和定製產品，適用於海水淡化、市政水處理以及工業用水和廢水處理。Aerex 的產品包括反滲透海水淡化設備、膜分離設備、過濾設備、管道系統、容器和定製組件。Aerex的製造工廠和總部位於佛羅裏達州的皮爾斯堡，其幾乎所有客户都是美國公司。

​

加盟業務

​

我們的子公司OC-BVI向英屬維爾京羣島政府供水和污水處理部（“BVIW&S”）出售水。我們擁有OC-BVI的50％有表決權的股份，在OC-BVI的利潤中總共擁有43.53％的股權。我們還擁有OC-BVI的單獨利潤分享權，這使我們在OC-BVI利潤中的實際權益從43.53％提高到約45％。Sage Water Holdings（BVI）有限公司（“Sage”）擁有OC-BVI剩餘的50％有表決權的股份以及其餘55％的利潤權益。根據OC-BVI的公司章程，我們有權任命OC-BVI的六名董事中的三名。Sage有權任命其餘三名董事。如果董事的票數相等，則主要由政府代表組成的區域貿易協會加勒比水和廢水協會主席有權任命一名初級董事進行決定性投票。

​

通過DesalCo，我們以月費和獎金安排向英屬維爾京羣島OC-BVI提供某些工程和管理服務，該安排規定支付OC-BVI淨營業收入的4％。

​

我們使用權益會計法核算我們在OC-BVI的投資。

​

OC-BVI向BVIW&S出售散裝水，BVIW&S通過自己的管道系統將水輸送到英屬維爾京羣島託爾托拉島和約斯特範戴克島上的住宅、商業和旅遊物業。

​

OC-BVI擁有並經營一座位於託爾托拉巴灣的海水淡化廠，日產能為72萬加侖。根據與英屬維爾京羣島政府簽訂的供水協議，OC-BVI每天必須向英屬維爾京羣島政府供應多達60萬加侖的水。該供水協議將於2031年3月到期。

​

OC-BVI從英屬維爾京羣島電力公司購買電力來運營該電廠，並運營柴油發動機驅動的應急發電機，當英屬維爾京羣島電力公司無法為該發電廠提供電力時，該發電機可以生產該發電廠100％的產能。

​

10

目錄

OC-BVI位於約斯特範戴克島的工廠每天的產能為6萬加侖。該工廠根據與英屬維爾京羣島政府簽訂的為期10年的合同運營，該合同於2013年7月8日到期。根據合同，OC-BVI逐年運營該工廠，直到英屬維爾京羣島政府通知OC-BVI其打算延長現有合同或簽訂新協議為止。我們從英屬維爾京羣島電力公司購買電力來運營該電廠。

​

反滲透技術

​

將海水轉化為飲用水稱為海水淡化。世界各地使用的主要海水淡化方法是反滲透。反滲透是一種流體分離過程，在此過程中，鹽水（即海水）被加壓，淡水通過排出鹽分的半透膜與鹽水分離。鹽水首先通過預處理系統，該系統通常包括精細過濾，必要時還包括處理化學品。預處理可去除懸浮固體和有機物，這些懸浮物和有機物可能導致膜表面結垢。接下來，高壓泵對鹽水進行加壓，從而使大約40％的鹽水在穿過膜時轉化為淡水，而超過99％的溶解鹽被排出並保留在現在濃縮的鹽水中。這種濃縮物無需穿過膜即可排出，濃縮物中剩餘的液壓能通過能量回收裝置轉移到初始的鹽水給水中，從而降低了反滲透系統的總能量需求。最後一步是後處理，包括穩定產生的淡水和/或去除不想要的溶解氣體，調整 pH 值和（如有必要）礦物含量，以及進行氯化以準備分配。

​

在我們建造和運營的所有海水淡化廠中，我們使用反滲透技術將海水轉化為飲用水。我們認為，這項技術是我們市場上最有效和最高效的轉換過程。但是，我們一直在尋找最大限度地提高當前流程效率的方法，並研究將海水轉化為飲用水的新的、更高效的工藝。我們的海水淡化廠的設備是目前能效最高的設備之一，我們以高效的方式對設備進行監控和維護。憑藉我們在海水淡化領域數十年的經驗，我們相信我們在海水淡化廠和類似設施開發和運營方面的專業知識和經驗很容易轉移到我們當前運營區域以外的地點。

​

污水處理技術

​

我們的污水處理方法整合了先進的技術和工藝，以確保高質量的水再利用，同時解決環境和運營問題。典型的技術用途包括微過濾和超過濾、反滲透和紫外線高級氧化系統，通常使用次氯酸鈉或過氧化氫作為氧化劑，以滿足加利福尼亞州設定的嚴格水質參數。這對於像Title 22再利用和間接飲用水再利用這樣的應用尤其重要，在這些應用中，安全和質量至關重要。

​

我們利用膜生物反應器（“MBR”）技術，這是一種廢水處理工藝，幾十年來一直用於生產用於非飲用再利用的高質量回收水。MBR 技術將微濾膜或超濾膜與生物廢水處理工藝相結合，具有多種優勢。其中包括減少物理佔地面積，這在空間非常寶貴的地區至關重要，以及生產更高質量的經過處理的污水，這對於確保水再利用的安全性和可靠性至關重要。此外，MBR能夠處理更具挑戰性的進水，使其成為滿足各種廢水處理需求的多功能解決方案。

​

我們採用各種方法來改善客户設施的美學和環境整合。我們將設備和住房技術隱藏在既美觀又無異味的建築物中，從而解決了污水處理設施中的兩個常見挑戰：氣味和視覺衝擊。這不僅提高了附近居民的生活質量，而且表明了對環境管理的承諾。

​

此外，技術在運營中的縱向整合構成了提高施工和運營階段效率的戰略方針。我們認為，這種整合可以節省成本、縮短項目完成時間、減少原材料使用量和更順暢的運營流程。

​

總體而言，我們的戰略和技術反映了污水處理的整體方法，強調效率、環境敏感性以及用於各種再利用應用的高質量處理水的生產。

11

目錄

​

原材料和供應來源

​

對我們的業務運營至關重要的所有材料、零件和用品均來自多個來源，我們使用最新的行業技術。在收購Aerex之前，我們沒有為我們的業務必不可少的設備製造任何零件或組件。Aerex已經為我們的一些海水淡化廠生產了關鍵部件，我們預計Aerex將繼續不時地這樣做，但是，我們的其他業務並不依賴Aerex。

​

通過我們的許可證和與我們運營所在的各個司法管轄區的政府簽訂的合同，我們獲得用於加工成飲用水的海水。

​

我們業務的季節性變化

​

開曼羣島、巴哈馬羣島和英屬維爾京羣島對水的需求受到旅遊水平和降雨量變化的影響。我們服務區的旅遊業受到遊客本國（主要是美國和歐洲）經濟、恐怖活動及其潛在威脅、COVID-19 等全球健康問題以及燃料和機票成本上漲的影響。在開曼羣島，我們通常在第一和第二季度出售更多的水，那時遊客人數更多，當地降雨量也少於第三和第四季度。2021 年，COVID-19 疫情以及由此導致的開曼羣島旅遊業的中斷顯著減少了對我們水的需求。2022年8月，開曼羣島政府取消了與 COVID-19 疫情相關的旅行限制，該限制自2020年3月起取消了前往開曼羣島的遊客旅行。COVID-19 疫情導致的旅遊業下降對巴哈馬的需求沒有產生同樣程度的影響。

​

Aerex和PERC開展的業務通常不受季節性變化的影響。

​

政府法規、關税和税收

​

我們的業務和活動受我們運營所在國家的政府法規和税收的約束。以下監管發展和立法摘要並不旨在描述所有可能影響我們業務的現行和擬議的法規和立法。目前適用於我們業務的立法或監管要求將來可能會發生變化。任何此類變化都可能給我們帶來新的義務，這可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。以下段落列出了我們在美國境外開展業務的司法管轄區的一些主要政府法規。

​

開曼羣島

​

開曼羣島不徵收利潤、收入、分配、資本收益或增值税。根據我們的零售用水許可進口到開曼羣島的工廠和主要消耗品備件和供應品，我們可以免除某些資本支出，或享受優惠的關税税率。我們不為反滲透膜、電動泵和電機以及化學品繳納進口關税或税款，但我們按成本的10％繳納關税，包括保險和開曼羣島運輸，用於在七裏灘或西灣地區製造或供水的其他工廠和相關材料和設備。開曼羣島政府告知我們，我們不會在與政府簽署的任何新的零售用水許可證中獲得任何關税優惠。

​

巴哈馬

​

根據巴哈馬聯邦的現行法律，我們無需繳納所得税、公司税、資本利得税或類似税。我們需要支付年度營業執照費（根據我們上一年的財務報表計算），迄今為止，這筆費用對我們在巴哈馬的業務業績並不重要。我們還需要為購買的材料和服務繳納增值税。

​

12

目錄

市場和服務領域

​

我們在開曼羣島、巴哈馬、美國和英屬維爾京羣島開展業務。我們認為，我們潛在的新市場包括：（i）任何存在飲用水需求的地點，反滲透海水或苦鹹水淡化是滿足此類需求的經濟上可行的手段；（ii）需要我們提供的水處理和水再利用基礎設施開發和管理服務的任何地方；（iii）需要專業水生產和處理產品和系統（例如我們製造的產品）的新客户。

​

開曼羣島。 開曼羣島政府通過WAC向不在我們許可區域內的大開曼島地區以及開曼布拉克島供水。除一座外，我們在大開曼島運營WAC擁有的所有反滲透海水淡化廠，並根據OC-Cayman與WAC簽訂的兩份協議供水。

​

根據開曼羣島政府經濟和統計局發佈的最新信息，根據2021年的人口普查，2022年開曼羣島的人口估計為81,546人。根據旅遊統計部信息中心公佈的數據，與2022年相比，2023年乘飛機遊客人數增長了50％以上，達到約429,000人，遊客遊輪抵達人數增長了70％，達到約1270,000人。

​

我們認為，乘飛機抵達的住宿遊客比乘遊輪抵達的遊客對我們在開曼羣島的水銷售產生更積極的影響，因為遊輪遊客通常只到島上停留一天或更短的時間，不會在島上過夜。我們在開曼羣島的水銷售也受到大開曼島降雨模式和水量的極大影響。

​

巴哈馬。 巴哈馬政府通過WSC為巴哈馬新普羅維登斯島提供所有自來水，該島包括巴哈馬最大的城市、政治首都和商業中心拿騷。我們通過位於拿騷的藍山和温莎工廠的供水協議向WSC供水。新普羅維登斯是巴哈馬人口最多的島嶼，佔該國人口的70％以上。2022年的人口普查顯示，新普羅維登斯的人口約為29.7萬人。根據巴哈馬旅遊部公佈的統計數據，2023年與2022年相比，飛機入境人數增長了17％，達到約132.7萬人，遊輪抵達人數增長了46％，達到約3,114,000人。

​

英屬維爾京羣島。英屬維爾京羣島是英國的海外領土，位於波多黎各以東。它們由16個有人居住的島嶼和20多個無人居住的島嶼組成，其中託爾托拉島是最大和人口最多的島嶼。英屬維爾京羣島是許多大型遊艇租賃業務的樞紐。

​

競爭

​

開曼羣島。 根據開曼羣島政府授予的許可，我們擁有在大開曼島的許可服務區內提供飲用自來水的專有權利。該許可證的最後一次快速延期已於2018年1月31日到期。但是，我們繼續根據該許可證的條款運營，根據其法律義務提供符合1990年許可證規定的水平和質量的供水服務，儘管明確延期到期，但仍將許可證中規定的義務視為有效。有關新許可證的談判正在進行中。

​

我們是大開曼島上唯一一家非政府所有的公共供水公司。開曼羣島政府通過WAC向位於我們許可的服務區以外的大開曼島部分地區供水。儘管我們在飲用水的專屬零售許可服務區域內沒有競爭對手，但我們擴大服務區域的能力由開曼羣島政府自行決定。我們已經與蘇伊士/威立雅、IDE Technologies等公司和當地小型承包商競爭，爭奪與WAC簽訂的批量供水合同，並預計將與這些公司和其他公司競爭WAC授予的任何新的供水合同。

​

巴哈馬。過去，我們曾與蘇伊士/威立雅、IDE Technologies和TSG等公司競爭，爭奪與巴哈馬政府簽訂的建造和運營海水淡化廠的合同。我們預計將與這些公司和其他公司競爭，爭奪巴哈馬未來的供水合同。

13

目錄

​

英屬維爾京羣島。在英屬維爾京羣島，蘇伊士/威立雅在西區、託爾托拉和維爾京戈爾達經營海水反滲透海水淡化廠，通常向英屬維爾京羣島OC-BVI競標項目。七海水務在託爾托拉的帕拉基塔灣為英屬維爾京羣島政府擁有並經營一座每天275萬加侖的海水淡化廠。我們預計，OC-BVI將被要求與蘇伊士/威立雅、七海水務、TSG和其他各方競爭，爭奪英屬維爾京羣島未來可能出現的任何商機。

​

美國。在高度分散的行業中，Aerex在人造水生產和處理設備及系統方面與眾多製造商、製造商和服務提供商競爭，其中許多製造商、製造商和服務提供商擁有比Aerex更多的資源。

​

PERC和REC在高度分散的行業中與許多公司競爭，爭奪水處理和水再利用基礎設施的開發和管理，其中許多公司擁有比PERC和REC更多的資源。

​

環境和健康監管事宜

​

開曼羣島。 關於我們在開曼羣島的業務，我們根據開曼羣島的法律法規運營我們的水廠。我們獲得 WAC 的許可，可以從井中提取海水，並將濃縮的海水（海水淡化過程的副產品）排放到深層處置井中。

​

我們的開曼羣島零售用水許可證和散裝水運營合同要求我們的飲用水符合世界衞生組織的《飲用水質量指南》，並且總溶解固體含量低於 200 mg/l。

​

巴哈馬和英屬維爾京羣島。 關於我們的巴哈馬業務和OC-BVI的英屬維爾京羣島業務，我們的供水合同要求我們和OC-BVI採取一切合理措施防止環境污染。我們獲得巴哈馬政府的許可，可以向深層處置井排放濃縮海水，這是我們海水淡化過程的副產品。OC-BVI已獲得英屬維爾京羣島政府的許可，可以將濃縮的海水排放到海中。

​

在我們的幾個地點，海水中存在硫化氫氣體，根據合同，我們有義務以旨在防止空氣中的氣體排放到環境中的方式運營我們的工廠。

​

美國。 與其他美國公司一樣，Aerex、PERC、Kalaeloa Desalco和REC必須遵守各種聯邦法律和法規，例如美國環境保護署和職業安全與健康管理局管理的法律法規，以及州和地方法律法規。

​

我們不知道有任何現行或待定的環境立法可能會對我們的運營產生負面影響。目前，我們與任何監管機構沒有任何懸而未決的問題。

​

人力資本

​

我們致力於營造一個熱情、包容和令人鼓舞的工作環境。為了實現我們的計劃和目標，我們必須吸引和留住頂尖人才。為此，我們的目標是營造一個安全和令人鼓舞的工作場所，在強有力的薪酬、福利和其他激勵措施的支持下，為員工提供職業成長和發展的機會。歷史上，我們的員工流失率一直很低。

​

截至2024年3月20日，我們共僱用了293名員工，其中63人在開曼羣島，209人在美國，19人在巴哈馬，2人在荷蘭。我們還管理了英屬維爾京羣島OC-BVI的五名員工。我們有 20 名管理人員和 52 名行政和文祕員工。其餘員工從事工程、採購、工廠維護和運營、管道鋪設和維修、泄漏檢測、新客户連接、抄表和水質實驗室分析。我們與員工沒有集體談判協議，也沒有工會代表。我們認為我們與員工的關係非常好。

​

14

目錄

可用信息

​

我們的網址是 http://www.cwco.com。我們網站上包含的信息未以引用方式納入本年度報告，您不應將我們網站上包含的信息視為本年度報告的一部分。

​

我們通過了適用於我們所有員工和董事的書面行為和道德準則，包括但不限於我們的首席執行官、首席財務官和首席會計官或財務總監或執行類似職能的人員。《商業行為與道德準則》、審計委員會、薪酬委員會、提名和公司治理委員會、環境和社會治理委員會章程以及董事會的《公司治理準則》可在我們網站的投資者欄目查閲。

​

在我們以電子方式提交此類材料後，您可以在合理可行的情況下儘快在我們的網站和美國證券交易委員會（“SEC”）的網站上免費訪問我們的10-k表年度報告、10-Q表的季度報告和8-k表的最新報告，以及根據經修訂的1934年《證券交易法》第13（a）或15（d）條提交或提供的此類報告的修正案與美國證券交易委員會合作或將其提供給美國證券交易委員會。此外，通過寫信給我們，可以免費獲得這些文件的紙質副本，地址如下：聯合水務公司有限公司，開曼羣島 KY1-1102，向風三號帆船賽辦公園區，西灣路四樓，郵政信箱1114，大開曼島，，收件人：投資者關係；或致電 (345) 945-4277。

​

​

投資我們的普通股涉及風險。在投資我們的普通股之前，您應該仔細考慮下文討論的因素以及本年度報告中包含的信息。所有這些風險，以及我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定性，都可能對我們的業務、經營業績、現金流和財務狀況產生不利影響，並導致我們的普通股價值下降，這可能導致您的部分或全部投資損失。

​

我們向開曼羣島零售客户提供水的獨家許可尚未明確延長，我們目前無法預測正在進行的與該許可證有關的談判的結果。

​

我們根據開曼羣島政府於1990年7月頒發的許可證（“1990年許可證”）通過零售業務銷售水，該許可證授予開曼水務在其許可服務區域內向客户提供飲用水的專有權利。儘管1990年的許可證在2018年1月之後沒有明確延期，但我們將繼續根據1990年許可證的條款供水，如下文段落所述。根據1990年的許可證，開曼水務公司擁有生產飲用水並通過管道將其輸送到其許可服務區的專有權利，該服務區由大開曼島三個人口最多的地區中的兩個地區組成：七英里海灘和西灣。在2023年和2022年，我們分別創造了約17％和27％的合併收入以及根據1990年許可證開展的零售水業務的合併毛利的26％和44％。

​

1990年的許可證原定於2010年7月到期，但開曼羣島政府多次延期，以便雙方有更多時間就新許可協議的條款進行談判。該許可證的最新快速延期已於2018年1月31日到期。我們繼續根據1990年許可證的條款運營，按照1990年許可證規定的水平和質量提供供水服務，並根據我們對其法律義務的理解，儘管明確延期到期，但仍將1990年許可證中規定的義務視為有效。根據1990年許可證的要求，我們將繼續支付收入的7.5％的特許權使用費。

​

2016年10月，開曼羣島政府通過了立法，設立了新的公用事業監管和競爭辦公室（“Ofreg”）。Ofreg是一個獨立和負責任的監管機構，旨在保護消費者的權利，鼓勵負擔得起的公用事業服務，促進競爭。Ofreg於2017年1月開始運營，有能力監督、監控和監管多家公用事業企業和市場。開曼羣島政府於2017年4月通過了補充立法，將自來水業的經濟監管責任以及與我們談判新零售許可證的責任從WAC移交給了Ofreg

15

目錄

2017 年 5 月。我們於2017年7月開始與Ofreg進行許可談判，此類談判仍在進行中。在零售牌照談判中，Ofreg及其前身在這些談判中都告知我們，開曼羣島政府正在尋求重組我們的許可條款，以大幅減少我們歷來從零售許可證中產生的營業收入和現金流。

​

我們目前無法確定零售許可談判的解決將對我們的現金流、財務狀況或經營業績產生什麼影響，但這種解決可能會導致我們歷來從零售業務中產生的營業收入和現金流大幅減少（或虧損），並可能要求我們記錄減值損失以降低零售板塊資產的賬面價值。此類減值損失可能會對我們的合併財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

​

我們的巴哈馬子公司在收取應收賬款方面定期出現嚴重延遲。因此，我們的巴哈馬子公司可能沒有足夠的流動性來繼續運營，我們的合併財務業績可能會受到重大不利影響。

​

截至2023年12月31日，CW-Bahamas應收WSC的應收賬款餘額（包括應計利息）為2690萬美元。截至該日，2023年12月31日的應收賬款餘額中約有80％是拖欠的。延遲收取這些應收賬款對該子公司的流動性產生了不利影響。

​

CW-Bahamas不時（包括目前）在向WSC收取應收賬款方面遇到延誤。當這些延遲發生時，我們會與WSC和巴哈馬政府的代表進行討論和會議，因此，為WSC的拖欠應收賬款制定了付款時間表。WSC先前拖欠的所有應收賬款，包括應計利息，最終已全額支付。根據這份付款記錄，截至2023年12月31日，我們尚未為CW-Bahamas向WSC的應收賬款提供信貸損失的物質備抵金。

​

在2022年10月6日的一份報告中，穆迪投資者服務（“穆迪”）將巴哈馬政府的長期發行人和高級無抵押評級從Ba3下調至B1。穆迪還將巴哈馬的當地貨幣上限從Baa2下調至Baa3，將其外幣上限從Baa3下調至Ba1。穆迪在2023年4月和10月對這些評級進行了迭代，指出此類評級 “穩定”。

​

如果CW-Bahamas無法收回其拖欠應收賬款的很大一部分，則可能會發生以下一種或多種事件：（i）CW-Bahamas可能沒有足夠的流動性來履行其義務；（ii）我們可能需要停止確認CW-Bahamas與WSC簽訂的供水協議的收入；（iii）我們可能需要為CW-Bahamasa的信貸損失提供物質補貼 '應收賬款。這些事件中的任何一個都可能對我們的合併財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

​

我們合同的盈利能力取決於我們準確估算施工和運營成本的能力。

​

我們編制的與自來水廠的建設和運營、我們建造和出售給第三方的水利基礎設施以及我們的製造合同有關的成本估算存在固有的不確定性。此外，我們的供水合同的條款可能要求我們在每單位的基礎上保證水的價格，但須遵守一定的年度通貨膨脹和每月的能源成本調整，並承擔與生產這種水有關的成本可能高於預期的風險。由於我們的合同價格部分基於對未來建築、製造和運營成本的估計，因此我們的工廠以及我們的製造、運營和維護合同的盈利能力取決於我們準確估計這些成本的能力。在我們提交合同投標後，材料和服務的成本以及交付此類服務的成本可能會大幅增加，這可能導致合同的毛利潤低於我們在投標時的預期。如果運營和維護合同的未來運營成本超過我們對此類成本的估計，我們最初預計從該合同中產生的利潤率可能會進一步降低。我們合同的任何建築、製造和運營成本如果大大超過我們的初步估計，都可能對我們的合併財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

16

目錄

​

PERC與其客户的某些合同可以在客户方便時隨時終止，也可以在相對較短的時間內終止。在這些合同全面履行之前終止任何合同，都可能導致我們的實現低於合同下應付的全部對價，並可能對我們的財務業績產生負面影響。

​

PERC與其客户簽訂的某些合同，以及與政府或市政當局簽訂的幾乎所有合同，都可以在客户方便時隨時終止，無需或提前相對較短的時間通知。我們的業務高度依賴於政府和市政當局對我們的產品和服務的購買，我們認為，在可預見的將來，具有類似終止條款的合同將繼續成為我們收入的很大一部分來源。

​

如果客户為方便起見終止我們的某份合同，我們通常最多可以收回我們在終止前產生的或承諾的費用、結算費用以及對已完成的工作或交付的產品的付款。因此，在規定的期限之前終止任何合同，都可能導致我們的實現低於合同下應付的全部對價。如果任何此類合同在我們完成大部分待完成的工作或交付大部分待交付的產品之前終止，則此類終止可能會對我們的合併經營業績產生重大不利影響。

​

我們合併收入的很大一部分來自我們與WSC的供水協議。作為客户，WSC的損失將對我們產生不利影響。

​

一家散裝水客户WSC約佔我們2023年合併收入的17％。如果出於財務或其他原因，WSC不遵守我們的供水協議條款，我們的合併財務狀況、經營業績和現金流可能會受到重大不利影響。

​

我們的業務受到旅遊業的影響，並受到季節性波動和其他我們無法控制的因素的影響，這些因素可能會影響我們的水需求。

​

開曼羣島和巴哈馬羣島對水的需求受到旅遊水平和當地天氣變化的影響，主要是降雨。我們服務區的旅遊業受到遊客本國（主要是美國和歐洲）經濟、恐怖活動及其潛在威脅、COVID-19 等全球健康問題以及燃料和機票成本上漲的影響。在開曼羣島，我們通常在第一和第二季度出售更多的水，那時遊客人數更多，當地降雨量也少於第三和第四季度。旅遊業低迷或我們所服務地區的降雨量超過預期，可能會對我們的經營業績和現金流產生不利影響。在 COVID-19 疫情期間，到2022年8月為止，開曼羣島的旅遊業因此停止，這大大減少了對我們水的需求。

​

我們的任何批量供應合同下的業績不佳都可能導致罰款或合同取消。

​

我們的散裝水供應協議要求我們滿足規定的最低質量、數量和能耗保證。我們的任何工廠都可能出現膜結垢或其他技術問題，如果由於此類技術問題我們無法履行擔保，我們可能會違反供應協議，並面臨各種不利後果，包括罰款或取消協議。

​

我們的業務可能會受到颶風或地震等自然災害的損害。

​

自然災害可能會對我們的設備和財產以及客户的財產造成重大損失，包括我們運營地區的大型旅遊財產。例如，2020年1月，大開曼島發生地震，損壞了我們的八個儲罐中的三個。未來的任何災難都可能導致我們無法使用設備和財產，併產生額外的維修費用。客户財產的損失和對旅遊業的不利影響可能導致用水需求減少。自然災害還可能幹擾設備和物資的交付,

17

目錄

包括電力，這是我們運營所必需的。自然災害的這些影響和其他可能的影響可能會對我們的合併財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

​

我們的水污染可能會導致我們的服務中斷，並對我們的收入產生不利影響。

​

我們的給水和/或加工水可能會受到自然事件以及無意或故意的人為幹擾（包括恐怖主義行為）的污染。如果我們的給水和/或加工水受到污染，我們可能不得不中斷淡化飲用水的供應，直到我們能夠安裝處理設備或替代來自未受污染的水源的水流。此外，通過擴建我們目前的處理設施或開發新的處理方法，我們可能會產生鉅額成本，以處理受污染的飼料或加工水。我們無法用未受污染的水源替代給水，也無法以具有成本效益的方式充分處理受污染的工廠給水或我們的加工水，可能會對我們的合併財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

​

潛在的政府決定、行動和法規可能會對我們的運營產生負面影響。

​

我們受我們運營所在國家/地區的當地法規的約束，所有這些法規都可能發生變化。任何監管我們運營的政府都可以發佈立法或通過新法規，包括但不限於：

​

​

隨着新法律法規的發佈，我們可能需要修改我們的運營和業務戰略，而我們可能無法以具有成本效益的方式做到這一點。我們不遵守適用的法規可能會導致我們的經營許可、罰款或罰款的評估喪失，或者可能對我們的合併財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

不可預見的環境成本可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

我們受各種有關環境保護的聯邦、州、地方和外國法律法規的約束，包括有關水質和污染、向空氣和水中排放污染物、危險物質和廢物的管理和處置以及受污染場所清理的法律。特別是，隨着我們適應與水質、其他產品成分、其安全使用、與我們的運營相關的能耗以及氣候變化法律法規等新的和未來要求，我們的運營面臨着越來越多的複雜性。如果我們違反環境法或根據環境法承擔責任，或者如果我們的產品不符合環境法，我們可能會承擔鉅額費用或面臨其他制裁，其中可能包括限制在某些司法管轄區的運營。我們的潛在風險包括罰款和民事或刑事制裁、第三方財產損失、人身傷害索賠和清理費用。此外，根據某些與受污染場地有關的環境法，可以追溯性地追溯追究責任，而不會發現任何違規行為或過失的結論。遵守環境法的成本金額和時間很難預測。此外，任何基於水質和污染的投訴或訴訟都可能受到負面宣傳，這可能會損害我們的聲譽並對我們的業務和普通股交易價格產生不利影響。

18

目錄

如果我們不遵守與人權和工人權利有關的法律、規章和條例，我們可能會受到各種各樣的行動，我們的聲譽、業務和財務業績可能會受到不利影響。

​

我們受各種有關人權的聯邦、州、地方和外國法律法規的約束，包括禁止歧視、騷擾、強迫勞動或童工以及制定工資和工時標準的法律。如果我們違反人權法或勞動法或承擔責任，我們可能會承擔鉅額費用或面臨其他制裁。我們的潛在風險包括罰款和民事或刑事制裁或責任。遵守人權和工人權利法的費用金額和時間很難預測。此外，我們業務的成功取決於贏得和維持客户、供應商、股東和我們經營所在社區的信任和信心，我們爭奪未來機會的能力，以及我們在現有和潛在客户和合作夥伴中的聲譽。我們的聲譽對我們的業務至關重要，可能會受到可能難以或無法控制、成本高昂或無法修復的事件的影響。例如，我們或我們的員工涉嫌或實際未能遵守適用的人權或工人權利法律、規章或條例，對我們的僱傭和環境、社會和治理做法的期望和看法，針對我們或我們的員工的威脅或實際訴訟，或圍繞任何這些問題的公告和潛在的宣傳，即使不準確、解決得令人滿意，或者沒有實際發生違規行為或不當行為，都可能對我們的聲譽以及與客户、供應商的關係產生不利影響，股東和我們經營的社區，以及我們續訂或談判新項目協議的能力。任何此類失敗或聲譽損害都可能對我們的合併財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。

​

我們依靠關鍵員工的努力。我們未能留住這些員工可能會對我們的經營業績產生不利影響。

​

我們的成功取決於執行官的能力。特別是，我們的總裁兼首席執行官弗雷德裏克·麥克塔加特的服務中斷可能會不利於我們的運營和持續成功。麥克塔加特先生的僱傭協議將於2026年12月31日到期。每年，本協議的期限可以再延長一年。但是，我們無法保證麥克塔加特先生將在協議期限內繼續為我們工作或延長與我們的僱傭協議。

​

我們的業務可能會受到網絡威脅或其他信息技術、通信網絡和運營中斷的不利影響。

​

作為我們運營的一部分，我們依靠計算機系統來處理交易並與客户、供應商和其他第三方進行溝通。我們依靠持續和暢通無阻的安全網絡連接在不同地點之間進行通信，依靠可靠的互聯網連接與外部各方進行通信。我們制定了物理、技術和程序保障措施，旨在保護信息，防範安全和數據泄露以及欺詐性交易和其他活動。儘管有這些保障措施以及其他安全流程和保護措施，但我們無法保證我們的所有系統和流程都不會受到不斷演變和日益複雜的網絡攻擊、其他物理漏洞或第三方或我們無意中泄露數據的影響。重大數據安全漏洞，包括盜用客户、供應商或員工機密信息，可能會導致我們承擔鉅額成本，其中可能包括潛在的調查成本、法律、取證和諮詢費用及開支、調查、補救和訴訟所需的費用和管理層注意力轉移、鉅額維修或更換成本。我們還可能遭受數據丟失，這將損害我們管理業務運營的能力，包括會計和項目成本、管理供水和配送系統或處理交易的能力，並對我們的聲譽和客户、供應商和其他人的信心喪失產生負面影響，其中任何一種都可能對我們的合併財務狀況、經營業績、現金流和整個業務產生重大不利影響。

​

通過與多個客户的關係，我們面臨信用風險。

​

由於我們在開曼羣島、巴哈馬羣島和英屬維爾京羣島的散裝水客户可能拖欠付款，我們面臨信用風險。由於我們在美國的客户可能拖欠付款，我們還面臨信用風險。影響這些當事方的不利經濟狀況或財務困難可能會損害他們向我們付款的能力或導致他們推遲付款。我們依賴這些各方及時向我們付款。我們的

19

目錄

未清的應收賬款不包括抵押品或信用保險。任何延遲付款或違約都可能對我們的合併財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。

​

我們面臨貨幣匯率變動的風險。

​

儘管我們以美元報告業績，但我們收入的很大一部分是以其他貨幣賺取的。這些貨幣固定為美元已有20多年。因此，我們不採用套期保值策略來應對與在以美元申報時以外幣開展業務相關的外幣匯率風險。如果這些其他貨幣的任何現有固定匯率變為浮動匯率，並且其中任何一種貨幣兑美元貶值，則我們的合併財務狀況、經營業績和現金流可能會受到重大不利影響。

​

將來我們可能不會派發股息。如果支付了股息，則其金額可能少於過去的股息。

​

如果董事會宣佈分紅，我們的股東可能會從合法可用資金中獲得股息。我們過去曾支付過股息，但可能隨時停止分紅。將來，我們可能會增加運營或開發費用、資本要求或債務，這可能會限制我們支付股息的能力。由於適用的公司法、合併財務狀況、經營業績和現金流、融資協議中包含的契約以及董事會考慮的其他因素的限制，我們未來也可能被限制支付股息。我們將來可能不會繼續派發股息，或者，如果支付了股息，其金額可能無法與過去的股息相提並論。

​

在美國對我們提起的法律訴訟的送達和執行可能很難獲得。

​

我們根據開曼羣島法律註冊成立，我們的大部分資產都位於美國境外。此外，我們的14位董事和高級管理人員中有6位居住在美國境外。因此，投資者可能難以在美國境內向我們和其他人執行訴訟程序，或執行在美國法院對這些人作出的判決，也難以提起任何訴訟，包括根據美國證券法民事責任條款提起的訴訟。此外，在美國境外的法院或司法管轄區提起的最初訴訟中，投資者可能難以執行美國證券法規定的權利。

​

根據我們的開曼羣島法律顧問的建議，我們認為美國和開曼羣島之間不存在外國判決的互惠法律執行，來自美國的外國判決不能在開曼羣島直接執行。在美國針對我們或我們的董事和高級管理人員提起的訴訟中，勝訴方必須使用美國的判決作為當事方索賠的證據，在開曼羣島啟動新的訴訟。勝訴方可以依靠開曼羣島現有的即決判決程序，但要有開曼羣島法院的辯護，包括但不限於美國法院缺乏主管管轄權、美國訴訟程序缺乏正當程序以及執行或承認美國判決可能違背開曼羣島的公共政策。

​

視所裁定的損害賠償金的性質而定，根據經修訂的1933年《證券法》（或《證券法》）或經修訂的1934年《證券交易法》（或《交易法》），在開曼羣島以外提起的原始訴訟所規定的民事責任可能可強制執行，也可能不可執行。例如，美國的判決在開曼羣島法院的任何法律訴訟中都無法獲得的補救措施，例如三倍賠償，在任何情況下都可能無法執行。

​

我們股票的交易量相對較低，可能會對出售股票的能力產生不利影響。

​

2023年，我們普通股的平均每日交易量約為131,600股，遠低於在納斯達克全球精選市場上市的許多其他公司的交易量。具有理想的深度、流動性和秩序性特徵的公開交易市場取決於市場上是否有意願的買家和

20

目錄

在任何給定時間我們普通股的賣家。這種存在反過來又取決於投資者的個人決策以及我們無法控制的總體經濟和市場狀況。由於我們普通股的交易量有限，我們股票的投資者可能難以以更活躍的普通股交易方式或價格出售更多普通股。

​

​

沒有。

​

第 1C 項。網絡安全

網絡安全風險管理和戰略

我們的信息技術（“IT”）和網絡安全計劃對於維持安全運營至關重要，這使我們能夠兑現對客户的承諾並保持利益相關者的信任。我們的信息技術副總裁（“VP IT”）負責制定、實施和執行我們的網絡安全計劃和戰略。我們的副總裁擁有超過25年的IT、IT審計和網絡安全經驗，並參與評估網絡安全的最新發展，包括潛在威脅和創新的風險管理技術。所有 IT 員工都有義務將網絡安全作為其日常考慮和任務的一部分。

​

我們的網絡安全計劃是董事會監督的企業風險管理流程的關鍵組成部分，我們已將與網絡安全相關的風險整合到整體企業風險管理框架中。此外，與網絡安全相關的風險包含在風險範圍中，風險管理職能部門每年評估企業面臨的主要風險。

​

我們的 IT 部門通過多種方式主動識別、管理和緩解網絡風險，包括但不限於：

我們的網絡安全計劃中設定的標準包括實施符合行業指南和適用法規的控制措施，以識別威脅、阻止攻擊和保護我們的信息安全資產。這些標準在一定程度上受美國國家標準與技術研究所（NIST）和美國自來水協會（AWWA）的相關框架和指南的指導。我們使用各種工具、安全措施和技術來幫助保護我們的網絡邊界和內部系統免受未經授權的訪問、入侵或中斷。對我們的系統、網絡和數據基礎設施進行評估，以識別潛在的網絡安全威脅和漏洞。

我們制定了選擇和管理與第三方服務提供商和其他業務合作伙伴的關係的政策和程序，包括監督我們的協議以及監管和法律要求的遵守情況。我們還積極與行業參與者和相關社區互動，這是我們評估和提高信息安全政策和程序有效性的持續努力的一部分。此外，還實施了監控和檢測系統，以幫助識別網絡安全威脅和事件。我們的網絡安全計劃還側重於為我們的員工和承包商提供有關網絡安全最佳實踐的培訓和認識。

21

目錄

網絡安全治理

我們的董事會將網絡安全風險視為其風險監督職能的一部分，並已將網絡安全和其他信息技術風險的監督委託給審計委員會。審計委員會監督管理層對我們網絡安全風險管理計劃的實施。

審計委員會監督我們的網絡安全風險敞口的管理，以及管理層為監控和控制此類風險所採取的措施。在每個季度會議上，審計委員會都會收到我們的副總裁和管理層其他成員關於相關主題的最新信息，包括網絡安全計劃成熟度進展、實施的新功能、測試結果、關鍵網絡風險指標（例如模擬網絡釣魚測試和漏洞管理）以及重大事件或事件（如果發生）。每年，我們董事會都會與副總裁和第三方網絡安全顧問會面，審查我們的網絡安全戰略。根據我們的網絡安全事件應對計劃，我們會立即向董事會通報潛在的重大網絡安全事件，包括與第三方服務提供商有關的網絡安全事件。

儘管我們不時遇到網絡安全事件，這些事件並未對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響，但無法保證網絡攻擊、安全漏洞或其他網絡安全事件將來不會對我們產生重大不利影響。

我們的管理團隊通過各種方式監督預防、檢測、緩解和補救網絡安全風險和事件的努力，其中可能包括內部安全人員的通報；從政府、公共或私人來源（包括我們聘用的外部顧問）獲得的威脅情報和其他信息；以及由部署在信息技術環境中的安全工具生成的警報和報告。

有關已經或合理可能影響公司的網絡安全威脅風險的討論，請參閲本10-k表年度報告第1A項中標題為 “我們的業務可能受到網絡威脅或其他信息技術、通信網絡和運營中斷的不利影響” 的風險因素。

​

​

開曼羣島房產

​

亞伯·卡斯蒂略自來水廠

​

我們擁有並運營亞伯·卡斯蒂略水廠，該水廠位於七英里海灘地區，包括12,812平方英尺的建築物、兩座日總容量為300萬加侖的海水反滲透海水淡化廠、一間高服務配水泵房、倉庫空間和三個容量為100萬加侖的飲用水儲罐和一個容量為200萬加侖的飲用水儲罐。該場地佔地4.2英畝，包括485英尺的海濱。

​

西灣工廠

​

2023 年，我們在西灣地區投產了一座新的海水反滲透海水淡化廠，並退役了位於同一地塊的先前工廠。新工廠於 2023 年 11 月開始運營，日產能為 1,000,000 加侖，可擴展至每天 2,000,000 加侖。該場地包含一座 5,000 平方英尺的混凝土建築，用於容納我們的水生產設施，一座 2,400 平方英尺的建築，裏面裝有飲用水分配泵、一個水質測試實驗室、辦公空間和儲水容量，包括三個飲用水箱，每個容量為 100 萬加侖。

​

不列顛尼亞工廠

​

儘管我們擁有位於七英里海灘地區的不列顛尼亞海水反滲透海水淡化廠，但該工廠目前尚未投入運營。但是，我們仍然擁有並正在運營一個容量充足的飲用水儲罐

22

目錄

840,000 加侖、飲用水、高用水泵和各種輔助設備。我們已經租賃了該場地（佔地0.73英畝）和鋼結構建築，該建築是工廠所在地，租期到2027年結束，年租金為1.00美元。

​

分銷系統

​

我們在大開曼島擁有七英里海灘和西灣飲用水配送系統，包括飲用水管道、閥門、路邊擋塊、電錶箱和水錶。我們有合法權利在我們許可的服務區域內的公共和私人土地上維護（並在必要時擴展或縮小）這些系統。

​

公司辦公室

​

根據2024年4月到期的租約，我們在開曼羣島大開曼島西灣路的帆船賽辦公園佔用了約5,700平方英尺的辦公空間。我們預計將續訂這份租約。

​

其他財產

​

2022年10月，開曼水務以294萬美元的價格購買了大開曼島西灣地區約2.8英畝的土地。開曼水務公司預計將在未來的某個時候使用該場地建造新的總部、緊急行動中心和倉庫設施。

​

巴哈馬房產

​

温莎工廠

​

我們的温莎水生產設施位於新普羅維登斯拿騷，每天的生產能力為280萬加侖。該工廠由柴油發動機驅動的高壓泵和從Bahamas Power and Light購買的電力組合提供動力，為工廠中的所有其他負載提供動力。該工廠位於一棟佔地 12,000 平方英尺的鋼結構建築內，倉庫、車間和辦公室位於一座 2,600 平方英尺的混凝土建築內。這些建築物位於WSC擁有的土地上，我們的售水協議允許我們在該協議的整個期限內使用該土地，該協議將於2033年到期。我們還擁有並維護一個 500 萬加侖的焊接鋼製儲水罐，該儲水箱由我們建造，由 WSC 運營。

​

藍山工廠

​

我們在新普羅維登斯拿騷的藍山工廠由兩個生產設施組成。第一座工廠於2006年7月竣工，日產能為720萬加侖，由柴油發動機驅動的高壓泵和從Bahamas Power and Light購買的電力組合提供動力，為工廠的所有其他負載提供動力。該工廠位於一棟佔地面積為16,000平方英尺的混凝土和鋼結構建築內，其中還包括倉庫、車間和辦公室。它位於WSC擁有的土地上，我們的20年水銷售協議允許我們在該協議的整個期限內使用該土地。

​

藍山工廠的供水協議於2011年1月進行了修訂，並延長至2032年。根據該修正案，我們增加了第二座生產設施，將藍山工廠的總產能提高到每天1200萬加侖。第二座設施於2012年3月竣工，由柴油發動機驅動的高壓泵和從Bahamas Power and Light購買的電力組合提供動力，為該工廠的所有其他負載提供動力。第二個設施位於一棟佔地面積為10,640平方英尺的鋼結構建築內，毗鄰WSC擁有的土地上的初始生產設施。我們還擁有並維護一個 100 萬加侖的焊接鋼製高架儲水罐，該儲水箱由我們建造，由 WSC 運營。

​

美國房產

​

Aerex擁有一座佔地30,000平方英尺的製造工廠，位於佛羅裏達州皮爾斯堡的6.4英畝土地上，並在皮爾斯堡市中心擁有約6,000平方英尺的辦公空間，租約將於2026年6月30日到期。

​

23

目錄

我們的Aquilex倉庫佔地4,100平方英尺，位於佛羅裏達州日出市，租期至2025年9月。我們的Aquilex辦公室佔地6,500平方英尺，位於佛羅裏達州科勒爾斯普林斯，租期至2026年3月。

​

PERC在加利福尼亞州噴泉谷租賃了約4,100平方英尺的辦公空間作為其公司總部。該租約於2021年8月到期，目前按月計算。

​

REC 根據將於2029年10月1日到期的租約，在科羅拉多州弗雷德裏克租賃約7,500平方英尺的辦公空間作為其公司總部。

​

墨西哥房產

​

NSC和AdR分別在墨西哥下加利福尼亞州的羅薩裏託海灘擁有20.1公頃和0.18公頃的土地。

​

​

墨西哥項目訴訟

​

2018年1月，EWG Water LLC（“EWG”）對N.S.C. Agua、S.A. de C.V.（“NSC”）和美國聯合水務合作社（“CW-Cooperatief”）等公司提起了普通商業索賠（“Aguas de Rosarito S.A.P.I. de C.V.（“AdR”）被指定為受審的第三方）在下加利福尼亞州蒂華納的第十任商業事務民事法官（“第十任民事法官”）面前。

​

在此類索賠中，除其他外，EWG對某項期權協議（於2012年簽訂）中考慮的交易提出了質疑，因此也對2013年5月發生的資本投資交易提出了質疑，該交易使CW-Cooperatief在國家安全委員會的所有權增加到99.99％。2020年10月1日，根據國家安全委員會獲得聯邦法官的命令，第十屆民事法官決定（i）將EWG的索賠移交仲裁，（ii）暫停相應的普通商業程序。在上述申訴中，第十民事法官准許EWG對國家安全委員會採取某些初步措施，這些措施後來被高等法院推翻。

​

2023年7月，EWG向下加利福尼亞州Playas de Rosarito的一家地方法院（“羅薩裏託法院”）提出動議，要求採取預防措施，包括保護國家安全委員會擁有的資產（尤其是房地產），這是EWG據稱將對國家安全委員會提起的仲裁，要求為所謂的模擬法律行為所造成的損害支付賠償。羅薩裏託法院認為，在保護國家安全委員會的資產之前，這種動議不要求通知國家安全委員會，也不要求國家安全委員會對該動議提出反駁。

​

2023年7月28日，羅薩裏託法院發佈了一項決議，其中：（i）批准了EWG要求的預防措施，前提是發行金額為150萬墨西哥比索（一百萬五十萬墨西哥比索）的保證金；（ii）命令一旦執行預防措施，EWG將有三個工作日從債券發行之日算起，啟動並向羅薩裏託作證法院説它發起了仲裁。據該公司所知，EWG尚未公佈該債券。因此，國家安全委員會沒有被傳喚參加仲裁程序。

​

由於EWG顯然沒有公佈羅薩裏託法院設定的保證金（i）預防措施沒有得到執行，（ii）沒有對國家安全委員會的房地產進行任何擔保或扣押登記；（iii）國家安全委員會尚未被正式傳喚參加這一程序。如前所述，國家安全委員會不知道EWG就此事提起了任何仲裁。

24

目錄

​

2023年8月16日，國家安全委員會針對羅薩裏託法院給予EWG的預防措施，向蒂華納第十一聯邦地區法院（“蒂華納聯邦地方法院”）提起了保護訴訟（即申請憲法救濟）。

國家安全委員會在要求保護憲法權利的訴訟中還要求蒂華納聯邦地方法院下令暫停上述預防措施。蒂華納聯邦地方法院下達了暫緩執行的初步命令，隨後下達了最終禁令，但須出具擔保。國家安全委員會已向法院提交了擔保。

國家安全委員會隨後延長了要求保護訴訟的期限，引入了旨在加強國家安全委員會地位的新論點。2023 年 11 月 7 日發佈的一項決議批准了憲法權利延期。

​

蒂華納聯邦地方法院未能就這起保護令訴訟傳喚EWG，因為它無法確定也無法獲得有關可以傳喚EWG的地址的信息。因此，蒂華納聯邦地方法院已要求各當局提供有關可以傳喚EWG的任何住所的信息。

​

蒂華納聯邦地區法院正在接收一些當局的答覆。國家安全委員會正在等待所有當局作出正式迴應，以確定是否有召集工作組的可行替代方案。

​

國家安全委員會提供了某些證據，包括編號為74/2020的要求保護令的待審案卷，該檔案由蒂華納第十二民事地方法院處理。《憲法權利保護法》規定，當事方提供的任何書面證據均應免費簽發。因此，國家安全委員會要求法院免費批准快速發放上述副本。

​

但是，提華納聯邦地區法院駁回了這一請求。因此，國家安全委員會對上述裁決提起復審上訴，該上訴被蒂華納聯邦地方法院受理，並送交作為上訴法院的蒂華納第二大學巡迴法院，該法院通過2024年1月26日發佈的一項決議確認了上訴補救措施的受理。該判決仍在等待解決。

​

我們目前無法確定此事的解決會對我們的合併財務報表產生什麼影響。

​

​

不適用。

​

第二部分

​

​

市場信息

​

我們的A類普通股在納斯達克全球精選市場上市，交易代碼為 “CWCO”。

​

我們的可贖回優先股不存在交易市場，該優先股僅向我們公司的長期員工發行或購買。

​

2023年1月3日、2023年3月31日和2024年1月2日，根據我們的2008年股權激勵計劃，我們分別向執行官共發行了25,986股、13,797股和29,392股普通股。2023年12月12日，我們根據非執行董事股份計劃向董事共發行了22,831股普通股，以換取他們在董事會及其委員會的任職。請參閲 “第 11 項。高管薪酬”。

​

25

目錄

目前，構成我們404,770股普通股所有權的2,023,850份巴哈馬存託憑證（“BDR”）在巴哈馬國際證券交易所上市和交易。作為這些BDR基礎的我們的普通股存放在巴哈馬的託管賬户中。BDR在申報後，有權根據BDR與普通股的相對價值成比例獲得普通股的股息支付。

​

持有者

​

截至2024年3月20日，我們有706名普通股的登記持有人。

​

分紅

​

我們的董事會宣佈並批准所有股息。

​

自1985年我們開始宣佈分紅以來，我們一直在向普通股和可贖回優先股的所有者支付股息。但是，未來任何現金分紅的支付將取決於我們的收益、財務狀況、現金流、資本要求以及董事會認為與確定此類分紅金額和時間相關的其他因素。

​

下面列出了過去兩個財政年度的每個季度的已發行和流通普通股和可贖回優先股的每股股息。

​

​

外匯管制和其他影響證券持有人的限制

​

我們公司不受開曼羣島任何限制資本出口或進口或影響向我們證券非居民持有人匯款股息、利息或其他款項的政府法律、法令或法規的約束。開曼羣島不對非居民所有者持有或投票我們的普通股的權利施加任何限制。開曼羣島沒有外匯管制限制。

​

S-k法規第201（d）項所要求的信息在第12項下提供。某些受益所有人的擔保所有權以及本年度報告的管理層和相關股東事項。

​

​

​

​

26

目錄

​

概述

​

我們的水生產業務和活動以及我們的子公司OC-BVI的水生產業務和活動在三個國家的10家工廠進行：開曼羣島、巴哈馬羣島和英屬維爾京羣島。下表列出了截至每年12月31日我們的零售和散裝細分市場以及子公司的合併產能對比。

​

​

自2023年10月1日起，公司通過其全資子公司PERC收購了Ramey Environmental Compliance, Inc. 的100％所有權。Ramey Environmental Compliance, Inc. 是一家科羅拉多州公司，運營和維護水和廢水處理設施，併為科羅拉多洛基山和東部平原地區的客户提供技術服務。由於此次收購，PERC於2023年11月以約410萬美元的價格收購了REC，截至2023年10月1日，記錄的商譽和無形資產分別為2436,391美元和1,108,390美元。

下表列出了截至每年12月31日我們服務板塊的綜合估計產能對比。

​

​

截至2023年12月31日，REC為位於科羅拉多州洛基山和東部平原地區的72座污水和水處理廠提供了運營、維護和監測服務。

​

開曼羣島

​

自1973年以來，我們一直在大開曼島開展業務，自1989年以來一直使用反滲透技術將海水轉化為飲用水。開曼羣島的淡水自然供應有限。我們擁有開曼羣島政府的獨家許可，可以處理來自海水的飲用水，然後通過管道將這些水出售和分配到大開曼島的七英里海灘和西灣地區。該許可證於2018年1月到期，但如以下段落所述，我們將繼續根據該許可證的條款提供水。我們在大開曼島的業務包括三座公司擁有的海水反滲透海水淡化廠，為政府許可區域內的約8,095個零售住宅和商業設施提供水，以及三座向WAC供應散裝水的政府擁有的海水反滲透廠。我們在大開曼島的管道系統覆蓋大開曼島的七英里海灘和西灣地區，由大約 100 英里的飲用水管道組成。

​

我們從開曼羣島政府獲得的獨家許可原定於2010年7月到期，但開曼羣島政府多次延期，以便雙方有更多時間就新許可協議的條款進行談判。該許可證的最新快速延期已於2018年1月31日到期。我們

27

目錄

繼續根據1990年許可證的條款經營，按照1990年許可證規定的水平和質量提供供水服務，並根據我們對其法律義務的理解，儘管明確延期到期，仍將1990年許可證中規定的義務視為有效。我們將繼續支付1990年許可證所要求的特許權使用費。我們在零售牌照談判中獲悉，開曼羣島政府試圖重組我們的許可條款，以大幅減少我們歷來通過零售許可證產生的營業收入和現金流。我們的零售許可證談判也受到新立法的通過和開曼羣島新水監管機構的設立的影響。有關此事的進一步討論見項目7。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——重大承諾、支出和突發事件—— 開曼水務零售牌照。

​

巴哈馬

​

CW-Bahamas 使用兩座海水反滲透海水淡化廠生產飲用水。温莎工廠和藍山工廠位於新普羅維登斯拿騷，總裝機容量為每天1480萬加侖。根據長期供應協議，CW-Bahamas從這些工廠向巴哈馬自來水和污水處理公司（“WSC”）供應水。2023年，我們從這些工廠向WSC供應了約48加侖的水，而2022年為46加侖的水。

​

CW-Bahamas不時（包括目前）在收取應收賬款方面遇到延誤。巴哈馬政府的代表告訴我們，他們延遲支付我們的應收賬款確實/沒有反映出我們在欠款方面存在任何類型的爭議。迄今為止，CW-Bahamas到期的所有款項最終都已全額支付，我們認為WSC目前的應收賬款是完全可以收回的。截至2023年12月31日，巴哈馬政府應付的此類應收賬款餘額為2690萬美元。有關此事的進一步討論見項目7。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-流動性和資本資源- CW-巴哈馬流動性。

​

關鍵會計政策與估計

我們的關鍵會計政策涉及（i）我們的商譽、無形資產和長期資產的估值；（ii）建築和製造合同的收入確認。

根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制合併財務報表要求我們作出估計和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表之日報告的資產負債數額和或有資產負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。我們的實際結果可能與此類估計和假設有很大差異。

我們的關鍵會計政策的應用涉及估計值或假設，這些估計值或假設對我們來説構成 “關鍵會計估計”，因為：

商譽和無形資產

​

商譽是指截至收購之日被收購企業資產和負債的公允價值之上的超額成本。因企業合併而記錄的商譽和無形資產被確定為無限期的使用壽命不予攤銷，而是每年或在確定觸發事件後進行減值測試。具有可估算使用壽命的無形資產在各自的估計使用壽命內攤銷至其估計的剩餘價值，並定期進行減值審查。作為每個財年第四季度報告流程的一部分，我們每年評估可能的商譽減值。管理

28

目錄

確定用於商譽減值測試的申報單位，包括開曼水務、大宗分部（由CW-Bahamasa和OC-Cayman組成）、PERC和製造部門（即Aerex），並通過將資產和負債（包括現有商譽和無形資產）分配給這些申報單位來確定每個申報單位的賬面價值。我們確定每個申報單位的公允價值，並將這些公允價值與申報單位的賬面金額進行比較。如果申報單位的賬面金額超過申報單位的公允價值，則記錄減值損失。

2023年，我們選擇評估定性因素，以確定是否有必要進行我們在前幾年對報告單位進行的量化商譽減值測試。我們評估了相關事件和情況，以評估此類申報單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值。為每個報告單位評估的事件和情況包括宏觀經濟狀況、行業和市場狀況、成本因素、總體財務業績和其他相關事件。根據這項定性評估，我們確定，截至2023年12月31日，我們的申報單位的公允價值很可能超過其賬面價值。

2022年，我們選擇評估定性因素，以確定是否有必要對除製造單位以外的所有報告單位進行前幾年進行的量化商譽減值測試。我們評估了相關事件和情況，以評估此類申報單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值。每個單位評估的事件和情況包括宏觀經濟狀況、行業和市場狀況、成本因素、預期的未來業績、整體財務表現以及其他相關事件。根據這項定性評估，我們確定，截至2022年12月31日，我們的開曼水務和散裝分部申報單位的公允價值很可能超過其賬面價值。根據我們在2023年1月談判以780萬美元的價格從其少數股東手中公平收購PERC剩餘的39％股權，截至2022年12月31日，我們的PERC報告單位的公允價值超過其賬面價值79％。

​

由於以下段落中討論的因素，我們選擇使用前幾年的定量測試來測試與我們的製造報告單位相關的商譽，以確定2022年可能的減值。

​

截至2020年12月31日的財年，Aerex約80％的收入和Aerex毛利的89％來自向一個客户的銷售。雖然Aerex向該客户銷售各種產品，但Aerex從該客户那裏獲得的收入歷來主要來自一種專業產品。2020年10月，該客户通知Aerex，出於庫存管理的目的，它將在2020年之後暫停從Aerex購買該專業產品，為期約一年。該客户當時告知Aerex，預計將從2022年第一季度開始重新從Aerex購買該專業產品。由於Aerex的預期收入損失，我們更新了對製造報告部門未來現金流的預測。此類預測在一定程度上假設Aerex的主要客户將在2022年重新開始從Aerex購買，但與2020年相比，總金額有所減少。根據這些更新的預測，我們使用貼現現金流和上市公司指導方法測試了截至2020年12月31日製造報告單位的商譽是否可能減值，這兩種方法的權重分別為80％和20％。根據這些減值測試，我們確定截至2020年12月31日，我們的製造業報告單位的估計公允價值比其賬面價值高出約31％。

​

2021年7月下旬，這位前主要客户告知Aerex，預計將在2022年及以後幾年重新開始從Aerex購買該專業產品，但告知Aerex，與2020年及之前幾年從Aerex購買的金額相比，此類購買的年度金額將大幅減少。根據這些新信息，我們對該客户的最新銷售額估計遠低於我們在2022年及以後幾年對該客户的預期銷售額，我們在為測試製造報告部門截至2020年12月31日可能的減值而準備的折扣現金流預測中使用的折扣現金流預測中使用的銷售額。此外，Aerex努力用現有和新客户的收入取代先前從該客户那裏獲得的收入，這受到了負面經濟狀況（部分由 COVID-19 疫情引起）的不利影響。這些不利的經濟狀況還增加了Aerex的原材料成本，導致原材料短缺和此類材料的交付時間延長，並對Aerex當前和潛在客户的整體財務狀況產生了不利影響。因此，鑑於Aerex前主要客户提供的這些新信息，以及我們認為持續疲軟的經濟狀況將持續到2022年，我們更新了預測

29

目錄

截至2021年6月30日，製造業報告單位的未來現金流量，並使用貼現現金流和上市公司指導方法測試了其商譽是否可能出現減值，這兩種方法的權重分別為80％和20％。根據這項測試，我們確定製造業報告單位的賬面價值超過其公允價值290萬美元，在截至2021年6月30日的三個月中，我們記錄了減值虧損，使製造部門的商譽減少了這一數額。

對於2022年，我們通過應用貼現現金流法估算了製造業報告單位的公允價值，該方法依賴於對經營業績、營運資本和資本支出的七年離散預測以及離散期之後的終值。這些七年預測基於歷史和預期的未來業績、總體經濟和市場狀況，並考慮了計劃業務和運營戰略的影響。計算的折現率代表了分析時市場參與者的估計資本成本。我們還使用指導性上市公司方法估算了截至2022年12月31日止年度的製造業報告單位的公允價值。我們對每種方法下製造業申報單位的估算公允價值進行了加權，並將這些加權公允價值相加以估計該報告單位的總體公允價值。在截至2022年12月31日的年度中，我們對每種方法分別應用的權重為貼現現金流法的80％和上市公司指導法的20％。

​

截至2022年12月31日，我們估計的製造報告單位的公允價值比其賬面金額高出63％。

​

長期資產

​

每當事件或情況變化表明資產的賬面金額可能無法收回時，我們就會審查長期資產的賬面金額是否存在減值情況。需要進行減值評估的條件包括資產的可觀測市場價值大幅下降、資產使用範圍或方式的重大變化，或表明資產或資產組賬面金額無法收回的重大不利變化。對於持有和使用的長期資產，我們只有在賬面金額無法通過未貼現現金流收回的情況下才確認減值損失，並根據賬面金額和公允價值之間的差額來衡量減值損失。

2020年6月29日，我們的墨西哥子公司AdR收到下加利福尼亞州（“州”）的一封信，終止了AdR與該州簽訂的合同，該合同涉及在加利福尼亞州羅薩裏託建造和運營海水淡化廠以及配套的渡槽，將該工廠產生的水輸送到墨西哥的公共供水系統。由於該合同的取消，我們在2020年記錄了該合同擬議的渡槽所購通行權的減值損失約為300萬美元。

建築和製造合同收入確認

我們通過DeSalco設計、建造和銷售海水淡化基礎設施，DeSalco為開曼羣島、巴哈馬和英屬維爾京羣島的客户提供服務。我們通過PERC在美國設計、建造和銷售廢水和水再利用基礎設施。Aerex 是美國一家適用於商業、市政和工業用水生產的水處理相關係統和產品的定製和專業製造商。

我們根據輸入法確認施工和專業/定製製造合同在一段時間內的收入，使用迄今為止發生的成本（代表已完成的工作）與竣工時的總估計成本的關係，以衡量履行合同義務的進展情況，因為這種衡量標準最能反映向客户移交承諾貨物的控制權。合同成本包括人工、材料、分包商成本和其他費用。我們之所以採用這種方法，是因為我們可以對適用於合同各個階段的收入和成本做出合理可靠的估計。在這種輸入法下，我們記錄收入並隨着合同工作的進展確認損益。在合同工作開始之前，我們會估算每份長期固定價格合同產生的總成本和賺取的利潤，並隨着合同工作的進展更新這些估算值。合同在指定時間點記錄的累計收入金額是指迄今為止發生的成本佔估計總收入的百分比。由於完成我們的許多合同可能需要很長時間，以及這些合同所需工作的範圍和性質，對完工時總收入和成本的估算很複雜，受許多變量的影響，因此

30

目錄

可能會發生變化。當需要調整估計的合同總收入或估計的合同總成本時，與先前估計值相比的任何變動都將在本期內確認，以瞭解此類變更的初始至今影響。在估計數表明損失時，我們確認合同中任何估計損失的全部金額。

我們編制的與施工和製造合同有關的成本估算存在固有的不確定性。由於我們的合同價格是基於對未來建築和製造成本的估計，因此我們的建築和製造合同的盈利能力在很大程度上取決於我們準確估計這些成本的能力，因為我們幾乎所有的建築和製造合同都是固定價格合同。在我們簽署建築或製造合同後，材料、勞動力和分包商的成本可能會大幅增加，這可能會導致合同的毛利潤低於我們先前的估計，從而對我們確認收入和合同毛利潤產生不利影響。大大超過我們初步估計的建築或製造合同成本可能會對我們的合併財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

​

運營結果

​

以下對我們經營業績的討論和分析應與第二部分第8項中包含的經審計的合併財務報表和所附附註一起閲讀。本年度報告的財務報表和補充數據。

​

截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度對比

​

已停止的業務-墨西哥項目開發

2010年，我們開始通過荷蘭子公司美國聯合水務合作社（“CW-Cooperatief”）和我們的墨西哥子公司N.S.C. Agua, S.A. de C.V.（“NSC”）開展一個項目（“項目”），該項目包括每天1億加侖的海水反滲透海水淡化廠的建造、運營和少數股權位於墨西哥下加利福尼亞州北部，配套管道為墨西哥飲用水系統輸送水。

通過從2012年開始的一系列交易，NSC以約2,110萬美元的價格購買了20.1公頃的土地，擬議項目的工廠將在此上建造。

​

在加利福尼亞州下哈州（“州”）評估了對此類海水淡化廠的需求並於2015年11月通過了授權立法之後，該州正式開始了該項目所需的公開招標。由國家安全委員會、Suez Medio Ambiente Mexico、S.A. de C.V.（“Suez MA”）、蘇伊士國際股份有限公司的子公司和NuWater S.A.P.I. de C.V.（“NuWater”）組成的財團（“財團”）於2016年4月提交了該項目的投標書，2016年6月，該州指定該財團為該項目招標過程的中標者。

​

2016年8月，NSC和NuWater成立了一家名為Aguas de Rosarito S.A.P.I. de C.V.（“adR”）的新公司，以完成該項目，並簽署了AdR的股東協議，除其他外，同意（i）adR將在項目開始商業運營之日從國家安全委員會購買土地和其他項目資產；（ii）adR將與國家安全委員會簽訂管理和技術服務協議，生效在項目開始商業運營的第一天。國家安全委員會最初擁有AdR99.6％的股權。2018年2月，我們從NuWater手中收購了AdR剩餘0.4％的所有權。

​

2016年8月22日，AdR、下加利福尼亞州水務委員會（“CEA”）、規劃和財政部長代表的下加利福尼亞州政府和蒂華納公用事業委員會（“CESPT”）簽署了該項目的公私合作協議（“APP合同”）。APP合同要求ADr設計、建造、融資和運營一座海水反滲透海水淡化廠（及配套的渡槽），分兩個階段每天容量高達1萬加侖：第一階段每天容量為5000萬加侖，以及通往下加利福尼亞州蒂華納的墨西哥飲用水系統的渡槽，第二階段每天容量為5000萬加侖。第一階段將在開工後的36個月內投入運營，第二階段將在2024年7月投入運營。APP合同還要求AdR自第一階段開始運營起，在37年內運營和維護該工廠和渡槽。在運營期結束時，該工廠和渡槽的所有權將移交給CEA。APP 合約是

31

目錄

隨後雙方於2018年6月進行了修訂，擴大了第一階段的範圍，並允許從APP合同簽署之日起至施工開始之日起，比索匯率、利率和施工成本的變化，對水費進行修改。

​

2020年6月29日，AdR收到了CEA總幹事和ceSPT總幹事的來信（“信函”），終止了APP合同。該信函要求ADR提供構成 “項目工程”（定義見APP合同）的資產清單，以確認和支付AdR為該項目支付的不可收回的費用，此類補償將根據APP合同的條款計算。適用的法律要求在收到信函之日起的20個工作日內向CEA和ceSpt提交這份由AdR支付的與該項目有關的不可收回的費用清單。AdR向下加利福尼亞州蒂華納的一家聯邦地方法院提起了要求保護憲法權利的索賠，質疑適用法律要求在20個工作日內提交不可收回費用清單的條款，因為ADR認為該期限過短，因為該項目的規模和要求就不可收回的費用提供的支持文件的範圍。AdR獲得法院最初臨時暫時中止該20天期限的期限，並於2020年8月10日，法院決定最終暫停該期限，直至憲法權利保護令審判結束。因此，提交不可收回費用清單的20天期限被暫停。因此，2020年8月28日，AdR向CEA和cESpt提交了不可收回的費用清單，包括國家安全委員會的費用，其中包括51,144,525美元和另外的137,333,114墨西哥比索。2021年2月，AdR撤回了這項要求保護憲法權利的索賠，該撤回被蒂華納聯邦地方法院接受。迄今為止，AdR尚未收到CEA或ceSPT對其提交的不可收回費用的正式答覆。

​

我們認為，作為荷蘭公司，CW-Cooperatief擁有與其在國家安全委員會和ADR的投資有關的某些權利 荷蘭王國和墨西哥合眾國之間關於促進、鼓勵和相互保護投資的協議 於 1999 年 10 月 1 日生效（“條約”）。2021年4月16日，CW-Cooperatief致函墨西哥總統和其他墨西哥聯邦政府官員，指控該州終止APP合同構成墨西哥違反了該條約規定的國際義務，使CW-Cooperatief有權獲得全額賠償，包括金錢賠償。這封信邀請墨西哥通過磋商和談判尋求解決這一投資爭端，但表示如果無法以這種方式解決爭端，CW-Cooperatief將按照《條約》的規定，將爭端提交國際爭端解決中心進行仲裁。2021年6月29日，墨西哥經濟部迴應了CW-Cooperatief的信函，並提議舉行磋商會議。2021年7月9日和2021年8月2日舉行了兩次這樣的保密會議，但我們的投資爭議沒有得到解決。

​

2022年2月9日，CW-Cooperatief向國際爭端解決中心提交了仲裁請求，要求墨西哥合眾國向CW-Cooperatief支付超過5,100萬美元的賠償金外加1.37億墨西哥比索（確切金額將在訴訟中量化），外加費用、成本和裁決前後的利息。

​

CW-Cooperatief打算積極尋求仲裁中尋求的救濟，此外還尋求運營合同和適用法律規定的與其權利、損害賠償、費用和開支有關的所有其他法律補救措施和行動方案。我們無法保證CW Cooperatief能夠獲得仲裁中尋求的救濟，而且我們已經並將繼續承擔對我們的合併經營業績和現金流至關重要的法律和其他與仲裁相關的費用。

2022年7月，該州開始與我們進行討論，以解決與政府取消羅薩裏託海水淡化廠合同有關的問題，並有可能解決該州的嚴重缺水問題。我們目前無法確定討論的結果，我們也沒有因為這些討論而終止通過國際仲裁程序獲得救濟的努力。

​

我們無法保證我們能夠獲得與該項目有關的任何費用或投資的報銷。

​

32

目錄

由於APP合同的取消，我們在2020年停止了與該項目相關的所有開發活動，並開始積極開展營銷活動，出售NSC為該項目購買的土地。因此，在隨附的合併財務報表中，CW-Cooperatief、NSC和AdR的資產和負債，以及我們在APP合同取消後為向下加利福尼亞州尋求補償而開展的法律和行政活動的費用被歸類為已終止業務。我們在2023年和2022年因已終止業務而產生的淨虧損分別為（1,086,744美元）和（2,371,049美元）。

​

合併業績

​

包括已終止的業務，歸屬於聯合水務公司的淨收益Ltd. 2023年的股東為29,585,391美元（全面攤薄後每股1.86美元），而2022年的股東為5,856,294美元（全面攤薄後每股0.38美元）。

​

以下對截至2023年12月31日止年度的合併經營業績和分部經營業績與截至2022年12月31日止年度相比的討論和分析僅涉及我們的持續業務。

​

歸屬於聯合水務公司的持續經營業務淨收益Ltd. 2023年的股東為30,672,135美元（全面攤薄後每股1.93美元），而2022年為8,227,343美元（全面攤薄後每股0.54美元）。

​

由於所有四個細分市場的收入均出現增長，2023年的收入從2022年的94,104,972美元增至180,211,233美元。2023年的毛利為61,927,105美元（佔總收入的34％），而2022年的毛利為30,355,123美元（佔總收入的32％）。有關收入和毛利的進一步討論，請參閲隨後的 “分部業績” 討論和分析。

​

2023年合併的一般和管理費用（“併購費用”）增至24,752,366美元，而2022年為21,070,234美元。2023年併購支出的最顯著增長與員工成本有關，由於股票薪酬增加、應計獎金增加、加薪和新員工，員工成本從2022年到2023年增加了2,480,517美元。從2022年到2023年，專業費用也增加了251,813美元。G&A增長的其餘部分歸因於各種類別的增加，包括408,489美元的信貸損失準備金。

​

其他淨收入在2023年增至828,313美元，而2022年為464,810美元，這主要是由於利息收入資產餘額的增加，利息收入增加了約249,000美元，以及我們的子公司OC-BVI的權益收益和利潤分享收入增加了約68,000美元，以及2022年普惠估值的未實現虧損為128,000美元與首次收購PERC控股權相關的看漲期權。我們在2022年第四季度行使了看漲期權，並於2023年1月收購了PERC剩餘39％的股份。

​

按細分市場劃分結果

​

零售板塊：

​

2023年，零售板塊的運營虧損為（660,253美元），而2022年的運營虧損為（1,187,013美元）。

​

我們的零售水業務產生的收入從2022年的25,954,013美元增加到2023年的30,158,051美元，這主要是由於售水量增長了15％。開曼水務許可區的售水量增長了14％，剩餘的1％的售水量增長是由於開曼水務在2023年第一季度直接向WAC出售了水。銷售量的增長反映了大開曼島遊客活動的增加，由於 COVID-19 疫情的持續影響，2022年該島的旅遊業低於歷史水平。零售收入也增加了約1,014,639美元，這是由於能源成本的上漲增加了我們零售水費中的能源直通部分。

33

目錄

由於收入的增加，零售板塊的毛利在2023年增至16,266,822美元（佔零售收入的54％），而2022年的毛利為13,405,250美元（佔零售收入的52％）。

​

與前一時期一樣，我們記錄了零售領域的所有非直接併購費用，並且不將任何非直接成本分配給我們的其他三個業務領域。零售併購支出在2023年增加到16,905,010美元，而2022年為14,552,866美元。2023年併購支出的最顯著增長與員工成本有關，由於加薪、股票薪酬支出增加和獎金應計增加，員工成本增加了1,760,230美元。業務開發費用增加了約18.2萬美元，這主要是由於與收購REC（於2023年11月完成）相關的成本。

​

批量分段：

​

散裝板塊分別為我們2023年和2022年的運營收入貢獻了8,742,382美元和8,393,729美元。

​

2023年和2022年，大宗分部收入分別為34,595,058美元和32,991,066美元。從2022年到2023年，散裝細分市場收入的增長歸因於CW-Bahamas的水量增長了6％，以及能源成本的增加，這增加了CW-Bahamas費率中的能量直通部分。

​

2023年和2022年，散裝板塊的毛利分別為10,466,926美元（佔大宗收入的30％）和9,958,854美元（佔大宗收入的30％）。與2022年相比，以美元計算的毛利在2023年有所增加，這主要是由於收入的增加。

​

由於各種支出類別的增幅相對較小，大宗分部併購支出從2022年的1,570,732美元增至2023年的1,737,264美元。

​

服務板塊：

服務板塊分別為我們2023年和2022年的運營收入貢獻了26,897,080美元和2,424,217美元。

​

服務板塊的收入從2022年的28,835,428美元增至2023年的97,966,650美元。建築收入從2022年的11,616,274美元增至2023年的77,306,704美元，這一增長是由於（i）PERC與Liberty Utilities簽訂的在亞利桑那州固特異建造水處理廠的合同取得了進展；（ii）我們與WAC簽訂的紅門工廠建設合同的進展。2023年，我們確認了Liberty Utilities合同的收入約為6,400萬美元。該合同經認證已於2024年1月基本完成，該工廠的剩餘工作將在2024年6月之前完成。2023年和2022年，運營和維護合同產生的收入分別為19,368,365美元和14,152,158美元。從2022年到2023年，運營和維護收入的增加歸因於新合同和現有合同收入的增加。2023年和2022年，服務板塊產生的設計和諮詢收入分別為1,291,581美元和3,066,996美元。從2022年到2023年，設計和諮詢收入的減少歸因於2022年在建的Liberty Utilities工廠的設計合同上所做的工作。

​

2023年，服務板塊的毛利為31,168,888美元（佔服務收入的32％），而2022年為5,861,794美元（佔服務收入的20％）。由於收入的增加，毛利潤從2022年到2023年有所增加。從2022年到2023年，毛利佔收入百分比的增長反映了我們的施工、運營和維護活動利潤率的提高。

​

2023年，我們調整了上一年度對Liberty Utilities合同和另一份施工合同將產生的總成本的估計。會計估算的這些變化是由於實際施工成本和效率與我們先前的預期相差懸殊。根據我們用來核算建築合同的輸入法，會計估算的這些變化導致2023年服務板塊的收入、毛利和運營收入增加2,356,439美元，也是2022年至2023年毛利佔服務收入百分比增長的一個促成因素。此次調整使截至2023年12月31日止年度的基本每股收益和攤薄後每股收益增加了0.11美元。

34

目錄

​

服務板塊的併購支出從2022年的3,461,294美元增至2023年的4,271,808美元，這主要是由於加薪、新員工和應計獎金增加導致員工成本增加了約38.4萬美元，以及我們自2023年10月1日起收購REC增加了約36.6萬美元的併購費用。

製造部門：

​

製造業為我們2023年的運營收入貢獻了2,188,418美元，而2022年的營業虧損為（358,748美元）。

​

2023年和2022年，製造業板塊的收入分別為17,491,474美元和6,324,465美元。2023年製造業收入的增長反映了生產活動的增加，這是由於供應鏈和經濟狀況的緩解導致2022年產品交付嚴重延遲。

​

2023年和2022年，製造業板塊的毛利分別為4,024,469美元（佔製造收入的23％）和1,129,225美元（佔製造業收入的18％）。以美元計算的製造業毛利潤的增長反映了收入的增加。由於收入的增加以及由此產生的固定工廠管理費用對該財務指標的影響減少，毛利佔收入的百分比有所增加。

​

製造業部門的併購支出從2022年的1,485,342美元增至2023年的1,838,284美元，這主要是由於加薪、新員工和應計獎金增加導致的員工成本增加了約129,000美元。

​

財務狀況

​

以下段落將討論截至2023年12月31日的合併資產負債表組成部分與2022年12月31日相比的重大變化（現金和現金等價物的變化除外，將在後面的 “流動性和資本資源” 中討論）以及這些變化的原因。

​

應收賬款增加了約1,120萬美元，這主要是由於CW-Bahamas的應收賬款增加了1,030萬美元。

合同資產增加了約1,860萬美元，這主要是由於WAC的紅門工廠建設增加了820萬美元，PERC增加了840萬美元，這主要與Liberties Utilities合同有關。

不動產、廠房和設備淨額增加了約340萬美元，這主要是由於西灣海水淡化廠在年底投入使用。

在建工程減少了約320萬美元，這主要是由於西灣海水淡化廠在年底投入使用。

由於收購REC，商譽和無形資產有所增加。

其他資產增加了170萬美元，這主要是由於與Kalaeloa Desalco與夏威夷檀香山市縣供水委員會簽訂的合同相關的預付保險。

應付賬款、應計費用和其他流動負債增加了約320萬美元，這主要是由於PERC與Liberty Utilities的合同以及Kalaeloa Desalco與夏威夷檀香山市縣供水委員會的合同的應付分包商成本增加了400萬美元。

合同負債減少了約260萬美元，這主要是由於服務板塊因PERC與Liberty Utilities簽訂的合同而減少了690萬美元，以及Aerex的合同負債減少了160萬美元

35

目錄

百萬。這些減少被Kalaeloa Desalco與夏威夷檀香山市縣供水委員會簽訂的600萬美元合同所抵消。

流動性和資本資源

​

從我們的巴哈馬銀行賬户到我們在其他國家的銀行賬户的某些轉賬需要得到巴哈馬中央銀行的批准。

​

開曼羣島與美國沒有税收協定。因此，如果我們被要求（或選擇）將我們在美國的業務產生的任何利潤轉移給我們在開曼羣島的母公司，則轉移的任何此類資金的金額都將繳納30％的預扣税。

​

流動性狀況

​

我們2024年的預計流動性需求包括我們現有業務約950萬美元的資本支出，其中包括2024年西灣新工廠將產生的280萬美元。我們在 2024 年 1 月支付了大約 160 萬美元的股息。我們的流動性要求還可能包括未來的季度分紅，前提是我們的董事會宣佈了此類分紅。

​

截至2023年12月31日，我們的現金及現金等價物為4,260萬美元，營運資金為8,880萬美元。

​

除了以下段落中討論的與CW-Bahamas相關的流動性問題外，我們目前還不知道有任何可以使我們相信我們將沒有足夠的流動性來滿足我們的需求。

​

CW-巴哈馬流動性

​

截至2023年12月31日，CW-Bahamas應收WSC的應收賬款餘額（包括應計利息）為2690萬美元。截至該日，2023年12月31日的應收賬款餘額中約有80％是拖欠的。延遲收取這些應收賬款對該子公司的流動性產生了不利影響。由於流動性限制，自2022年8月以來，CW-Bahamas一直無法向其股東支付股息。

​

CW-Bahamas不時（包括目前）在向WSC收取應收賬款方面遇到延誤。當這些延遲發生時，我們會與WSC和巴哈馬政府的代表進行討論和會議，因此，為WSC的拖欠應收賬款制定了付款時間表。WSC先前拖欠的所有應收賬款，包括應計利息，最終都已全額支付。根據這份付款記錄，截至2023年12月31日，我們尚未為CW-Bahamas向WSC的應收賬款提供信貸損失的物質備抵金。截至2024年2月29日，這筆應收賬款總額為2460萬美元。

​

巴哈馬CW-Bahamas於2024年3月與WSC進行了討論，其間WSC表示，政府打算在2024年期間大幅減少CW-Bahamas向WSC繳納的應收賬款。

​

在2022年10月6日的一份報告中，穆迪投資者服務（“穆迪”）將巴哈馬政府的長期發行人和高級無抵押評級從Ba3下調至B1。穆迪還將巴哈馬的當地貨幣上限從Baa2下調至Baa3，將其外幣上限從Baa3下調至Ba1。穆迪在2023年4月和10月對這些評級進行了迭代，指出此類評級 “穩定”。根據我們對穆迪這封信函的審查，我們仍然認為不需要為CW-Bahamas向WSC繳納的應收賬款提供任何信貸損失備抵金。

​

如果CW-Bahamas無法收取足夠部分的拖欠應收賬款，則可能會發生以下一種或多種事件：（i）CW-Bahamas可能沒有足夠的流動性來履行其義務；（ii）我們可能需要停止確認CW-Bahamas與WSC簽訂的供水協議的收入；（iii）我們可能需要為CW-Bahamasa的信貸損失提供物質補貼 '應收賬款。這些事件中的任何一個都可能對我們的合併財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

​

36

目錄

討論截至2023年12月31日止年度的現金流量

​

截至2023年12月31日，我們的現金及現金等價物從截至2022年12月31日的50,711,751美元降至42,621,898美元。

​

來自經營活動的現金流

​

我們的經營活動提供的淨現金為7,970,762美元。提供的淨現金反映了截至2023年12月31日止年度產生的淨收入30,159,182美元，經調整後：（i）確定淨收益時包含但不影響年內現金流的各個項目；（ii）營運資金其他組成部分的變化。其中較重要的項目和營運資本組成部分的變化包括折舊和攤銷6,576,454美元，主要歸因於CW-Bahamas的應收賬款增加10,970,521美元，合同資產增加18,639,335美元，主要歸因於Red Gate和Liberty Utilities建築合同，合同負債減少2566,910美元，應付賬款、應計費用和應計費用增加薪酬為3,161,386美元。

​

來自投資活動的現金流

​

我們的投資活動使用的淨現金為10,887,019美元。用於增建不動產、廠房和設備以及在建工程的現金為5 047 884美元。我們以2440,027股和368,383股公司普通股的價格購買了PERC剩餘的39％所有權權益，我們收購了REC，淨現金流出（即以現金支付的收購價格減去REC在收購之日持有的現金）為3,419,916美元。

​

來自融資活動的現金流

​

我們的融資活動使用的淨現金為5,524,565美元，幾乎全部與股息的支付有關。

​

循環信貸額度

2022年9月，開曼水務與豐業銀行信託（開曼）有限公司（“銀行”）簽訂了一項協議（“信貸協議”），提供本金總額不超過1,000萬美元的循環信貸額度（“信貸額度”）。我們預計將從信貸額度獲得的資金用於一般營運資金用途。

​

信貸額度在初始預付款之日起兩年後到期（“到期日”）。信貸額度下的所有未償金額應在到期日、銀行要求或違約事件加速信貸額度中較早者到期和支付。

​

信貸額度的本金餘額按2.0％的利率計息，加上SOFR管理人確定的一個月的有擔保隔夜融資利率（“SOFR”），即利息期第一天的前兩天。所有利息的計算將以 360 天為基準。只要銀行沒有要求還款，除非銀行同意將信貸額度延長一段時間，否則利息將從最初的預付款起一個月開始按月支付，未清餘額應在到期日到期。

​

開曼水務在信貸協議下的債務由其所有固定和浮動資產的第一優先留置權以及與其固定資產有關的保險收益的轉讓作為擔保。此外，公司還為償還開曼水務目前和未來欠該銀行的所有債務和負債提供了擔保。

​

信貸協議要求開曼水務履行某些財務契約。

37

目錄

​

開曼水務尚未使用信貸額度下的任何可用借款。

物資承諾、支出和意外開支

​

開曼水務零售牌照

​

我們根據開曼羣島政府於1990年7月頒發的許可證（“1990年許可證”）通過零售業務銷售水，該許可證授予開曼水務在其許可服務區域內向客户提供飲用水的專有權利。儘管1990年的許可證在2018年1月之後沒有明確延期，但我們將繼續根據1990年許可證的條款供水，如下文段落所述。根據1990年的許可證，開曼水務公司擁有生產飲用水並通過管道將其輸送到其許可服務區的專有權利，該服務區由大開曼島三個人口最多的地區中的兩個地區組成：七英里海灘和西灣。在2023年和2022年，我們分別創造了約17％和27％的合併收入以及根據1990年許可證開展的零售水業務的合併毛利的26％和44％。

​

1990年的許可證原定於2010年7月到期，但開曼羣島政府多次延期，以便雙方有更多時間就新許可協議的條款進行談判。該許可證的最新快速延期已於2018年1月31日到期。我們繼續根據1990年許可證的條款運營，按照1990年許可證規定的水平和質量提供供水服務，並根據我們對其法律義務的理解，儘管明確延期到期，但仍將1990年許可證中規定的義務視為有效。根據1990年許可證的要求，我們將繼續支付收入的7.5％的特許權使用費。

​

2016年10月，開曼羣島政府通過了立法，設立了新的公用事業監管和競爭辦公室（“Ofreg”）。Ofreg是一個獨立和負責任的監管機構，旨在保護消費者的權利，鼓勵負擔得起的公用事業服務和促進競爭。Ofreg於2017年1月開始運營，有能力監督、監控和監管多家公用事業企業和市場。開曼羣島政府於2017年4月通過了補充立法，該立法於2017年5月將自來水部門經濟監管和零售許可證談判的責任從WAC移交給了Ofreg。我們於2017年7月開始與Ofreg進行許可談判，此類談判仍在繼續。在零售牌照談判中，Ofreg及其前身在這些談判中都告知我們，開曼羣島政府正在尋求重組我們的許可條款，以大幅減少我們歷來從零售許可證中產生的營業收入和現金流。

​

開曼羣島政府可以尋求向第三方發放許可證，允許其為開曼水務公司目前的部分或全部服務區域提供服務。但是, 正如1990年許可證所規定的那樣, “總督特此同意，在本許可證期限或其任何延期期滿時，除非事先以不低於向該其他人或公司提供的條件優惠的條件向公司提供此類許可證或特許權，否則他將不會向任何其他人或公司發放許可或特許經營權，以在許可區內加工、分配、銷售和供應水。”

​

我們目前無法確定零售許可談判的解決將對我們的現金流、財務狀況或經營業績產生什麼影響，但這種解決可能會導致我們歷來從零售業務中產生的營業收入和現金流大幅減少（或虧損），並可能要求我們記錄減值損失以降低零售板塊資產的賬面價值。此類減值損失可能會對我們的合併財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

​

CW-Bahamas 性能保證

​

我們從藍山和温莎工廠向WSC供水的合同要求我們保證每週提供最低數量的水。如果WSC需要水，而我們沒有達到這個最低要求，我們需要向WSC支付最低和實際交付的加侖之間的差額，每加侖費率等於WSC目前根據合同向我們支付的每加侖價格。藍山合同將於2032年到期，要求我們每週提供6300萬加侖的水。温莎合同將於2033年到期，要求我們每週提供1680萬加侖的水。

38

目錄

​

採用新會計準則

​

2016-13年度財務會計準則更新（“亞利桑那州立大學”）， 衡量金融工具的信貸損失， 及相關修正案引入了新的指導方針，對信貸損失核算進行了實質性修改。該指南介紹了當前的預期信貸損失（“CECL”）模型，該模型適用於受信用損失影響並以攤銷成本計量的金融資產，以及某些資產負債表外信貸敞口。CECL模型要求實體考慮有關歷史事件、當前狀況以及合理和可支持的預測的信息，估算風險敞口生命週期內的預期信用損失，並且通常預計會提前確認信貸損失。自2023年1月1日起，我們採用了修改後的回顧性方法，採用了本指南。此次採用對我們的合併財務報表的影響並不重要。

新發布但尚未生效的會計準則的影響

​

2023年11月，財務會計準則委員會（“FASB”）發佈了2023-07會計準則更新（“ASU”）， 細分市場報告（主題 280）：對可報告的細分市場披露的改進。該亞利桑那州立大學更新了可申報的分部披露要求，要求定期向首席運營決策者（“CODM”）披露重大可申報的分部支出，幷包含在每份報告的細分市場損益衡量標準中。該亞利桑那州立大學還要求披露被認定為CodM的個人的職稱和職位，並解釋CodM如何使用報告的細分市場損益衡量標準來評估細分市場的業績和決定如何分配資源。亞利桑那州立大學對2023年12月15日之後開始的年度期限以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期有效。允許提前收養。我們目前正在評估該指南的影響。

2023 年 12 月，FASB 發佈了 ASU 2023-09 所得税（主題 740）：所得税披露的改進。亞利桑那州立大學要求提供有關申報實體有效税率對賬的分類信息，以及有關已繳所得税的更多信息。亞利桑那州立大學從2024年12月15日起的年度預期生效。允許提前收養。我們目前正在評估該指南的影響。

分紅

​

自1985年我們開始宣佈分紅以來，我們一直在向普通股和可贖回優先股的所有者支付股息。我們對未來任何現金分紅的支付將取決於我們的收益、財務狀況、現金流、資本要求以及董事會認為與確定此類分紅金額和時間相關的其他因素。

​

股息再投資和普通股購買計劃

​

該計劃適用於我們的股東，他們可以將全部或部分普通股股息按現行市場價格再投資於普通股，也可以投資可選的現金付款，以現行市場價格購買更多股票。

​

通貨膨脹的影響

​

根據我們的開曼羣島許可證條款以及我們在巴哈馬和英屬維爾京羣島的水銷售協議，我們的水費每年自動根據通貨膨脹進行調整。因此，通貨膨脹的影響

39

目錄

從歷史上看，以恆定美元衡量的毛利潤並不大。但是，由於我們與Ofreg就新零售牌照進行的談判尚未得到解決，自2018年1月以來，我們一直沒有提高零售水費（儘管自那時以來出現了通貨膨脹）。這種不加息的情況導致我們的零售板塊產生的毛利潤下降。此外，我們的製造部門受到了最近原材料成本大幅上漲的不利影響，我們的服務部門將來可能會遭受類似的不利影響。如果當前的通貨膨脹趨勢持續下去，我們的合併經營業績和現金流可能會受到重大不利影響。總的來説，我們的運營和維護合同每年都會根據通貨膨脹的影響進行調整。

​

儘管PERC的運營和維護合同通常每年根據通貨膨脹進行調整，但其中一些合同的調整每年僅限於3％。

​

由PERC和CW-Holdings共同擁有的Kalaeloa Desalco已與檀香山供水委員會簽署了最終協議，將在夏威夷瓦胡島設計、建造、運營和維護一座每天170萬加侖的海水反滲透海水淡化廠。建造該工廠的1.5億美元價格中約有80％將根據從合同執行之日起至施工開始之日的通貨膨脹指數的變化進行調整。

燃料和能源成本以及其他項目的增加可能會給我們帶來額外的信用風險，因為這種增加可能會對我們的客户支付發票的能力產生不利影響。

​

​

不適用。

​

40

目錄

​

​

附表二（估值和合格賬户）之所以被省略，是因為財務報表和附註中包括了有關信息。

​

41

目錄

獨立註冊會計師事務所的報告

​

致各位股東和董事會

聯合水務公司有限公司

​

對財務報表的意見

​

我們已經審計了隨附的聯合水務公司的合併資產負債表。Ltd.（“公司”）截至2023年12月31日和2022年12月31日，截至2023年12月31日的兩年中每年的相關合並收益、股東權益和現金流報表以及相關附註（統稱為 “財務報表”）。我們認為，財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允列報了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的兩年中每年的經營業績和現金流量。

​

意見依據

​

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在上市公司會計監督委員會（美國）（“PCAOB”）註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須在公司方面保持獨立。

​

我們根據PCAOB的標準進行了審計。這些標準要求我們計劃和進行審計，以獲得合理的保證，即財務報表是否存在因錯誤或欺詐造成的重大錯報。公司無須對其財務報告的內部控制進行審計，我們也沒有聘請對其進行審計。作為審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了就公司對財務報告的內部控制的有效性發表意見。因此，我們沒有發表這樣的意見。

​

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是錯誤還是欺詐所致，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查有關財務報表中數額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層採用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的總體列報情況。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

​

關鍵審計事項

​

下文通報的關鍵審計事項是本期對財務報表進行審計時產生的事項，這些事項已通報或要求傳達給審計委員會，並且：（1）與財務報表相關的賬目或披露以及（2）涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對整個財務報表的看法，而且我們通過通報下述關鍵審計事項，也不會就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨意見。

​

收入確認-預計完成成本

​

如合併財務報表附註2所述，公司使用輸入法確認其建築和定製/專業製造合同在一段時間內的收入，使用迄今為止發生的成本與竣工時的總估計成本相關的成本來衡量履行合同履行義務的進展情況，因為這種衡量標準最能反映向客户移交承諾貨物的控制權。這些合同的成本估算過程基於公司項目經理、工程師和財務專業人員的知識和經驗。工作績效、工作條件和管理層對預期變量的評估的變化

42

目錄

考慮因素是影響合同總交易價格估計、完成這些合同的總成本以及公司收入確認的因素。

​

我們將完成這些收入合同的估計成本確定為一項關鍵的審計事項。確定總估計成本和完工進度需要管理層做出重要的估計和假設。完成項目的估計總成本包括各種合同成本，包括勞動力、材料和分包商成本。由於完成公司的許多合同可能需要很長時間，而且這些合同所需工作的範圍和性質也很複雜，對竣工時總收入和成本的估算很複雜，受許多變量的影響，因此可能會發生變化。這些估算值的變化可能會對每個時期確認的收入產生重大影響。審計這些估計涉及審計師在評估管理層在這些合同期內的假設和估計的合理性時特別具有挑戰性的判斷。

​

我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序包括：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

43

目錄

聯合水務公司有限公司。

​

合併資產負債表

​

​

所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。

44

目錄

聯合水務公司有限公司。

​

合併收益表

​

​

所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。

​

​

45

目錄

聯合水務公司有限公司。

​

股東權益合併報表

​

​

所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。

​

​

46

目錄

聯合水務公司有限公司。

​

合併現金流量表

​