兩個-20231231000146574012/312023財年假象103,427,3291.38,509,3838,114,6273,9436,9580.010.01100,000,000100,000,00025,356,42626,092,05025,356,42626,092,050633,911652,3010.010.01175,000,000175,000,000103,206,45786,428,845103,206,45786,428,845525,259497,921479,810453,952106,371220,239187,227102,282465,057455,25548,60753,60758,4582,97320,149—0.251.30.800P2 M12 DP2 M12 D000萬000萬104.2101.02.90.03387520.03387520.25236,183428,549—4.77.8—273,894786,846—5.313.8—225,5471,742,555—4.729.8—3.020.1—593,453——7.1——7,132,525307,5693,05099.86.10.1P1YP3YP3YP3Y00014657402023-01-012023-12-310001465740交易所：XNYS美國-公認會計準則：公共類別成員2023-01-012023-12-310001465740美國-GAAP：系列APReferredStockMembers交易所：XNYS2023-01-012023-12-310001465740交易所：XNYS美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2023-01-012023-12-310001465740交易所：XNYS美國-公認會計準則：系列CPreferredStockMember2023-01-012023-12-3100014657402023-06-30iso4217：USD00014657402024-02-12xbrli：股票00014657402023-12-3100014657402022-12-31iso4217：USDxbrli：股票0001465740Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001465740Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2022-12-3100014657402022-01-012022-12-3100014657402021-01-012021-12-310001465740美國-公認會計準則：首選股票成員2020-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2020-12-310001465740US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2020-12-310001465740Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2020-12-310001465740美國-公認會計準則：保留預付款成員2020-12-310001465740Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2020-12-3100014657402020-12-310001465740美國-公認會計準則：保留預付款成員2021-01-012021-12-310001465740Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2021-01-012021-12-310001465740美國-公認會計準則：首選股票成員2021-01-012021-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-01-012021-12-310001465740US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2021-01-012021-12-310001465740Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2021-01-012021-12-310001465740美國-公認會計準則：首選股票成員2021-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-12-310001465740US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2021-12-310001465740Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2021-12-310001465740美國-公認會計準則：保留預付款成員2021-12-310001465740Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2021-12-3100014657402021-12-310001465740美國-公認會計準則：保留預付款成員2022-01-012022-12-310001465740Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2022-01-012022-12-310001465740美國公認會計準則：可贖回首選股票成員美國-公認會計準則：首選股票成員2022-01-012022-12-310001465740美國公認會計準則：可贖回首選股票成員美國-公認會計準則：保留預付款成員2022-01-012022-12-310001465740美國公認會計準則：可贖回首選股票成員2022-01-012022-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-01-012022-12-310001465740US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2022-01-012022-12-310001465740Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2022-01-012022-12-310001465740美國-公認會計準則：首選股票成員2022-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-12-310001465740US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2022-12-310001465740Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：保留預付款成員2022-12-310001465740Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：保留預付款成員2023-01-012023-12-310001465740Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-01-012023-12-310001465740美國公認會計準則：可贖回首選股票成員美國-公認會計準則：首選股票成員2023-01-012023-12-310001465740美國公認會計準則：可贖回首選股票成員美國-公認會計準則：保留預付款成員2023-01-012023-12-310001465740美國公認會計準則：可贖回首選股票成員2023-01-012023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-01-012023-12-310001465740US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2023-01-012023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2023-01-012023-12-310001465740US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers美國-公認會計準則：公共類別成員2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：公共類別成員2023-01-012023-12-310001465740Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：首選股票成員2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-12-310001465740US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2023-12-310001465740Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：保留預付款成員2023-12-310001465740Us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2023-12-31xbrli：純粹00014657402022-11-012022-11-0100014657402023-01-012023-09-3000014657402023-09-3000014657402023-10-012023-12-310001465740Us-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2023-12-310001465740Us-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2022-12-310001465740Us-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2023-12-310001465740Us-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2022-12-310001465740Us-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2023-12-310001465740Us-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2022-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2023-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：資產質押資產抵押成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：資產質押資產抵押成員2022-12-310001465740Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001465740Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2022-12-310001465740二：抵押貸款支持證券由美國政府發行擔保債券主要成員和臨時成員2023-12-310001465740二：抵押貸款支持證券由美國政府發行贊助機構會議僅限剝離會員2023-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2023-12-310001465740二：抵押貸款支持證券由美國政府發行擔保債券主要成員和臨時成員2022-12-310001465740二：抵押貸款支持證券由美國政府發行贊助機構會議僅限剝離會員2022-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2022-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2023-01-012023-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2023-01-012023-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2021-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2021-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2022-01-012022-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2022-01-012022-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2020-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2020-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2021-01-012021-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2021-01-012021-12-31二：數量OfPositions0001465740Us-gaap:MeasurementInputConstantPrepaymentRateMember2023-12-310001465740Us-gaap:MeasurementInputConstantPrepaymentRateMember2022-12-310001465740二：測量輸入缺失成員2023-12-310001465740二：測量輸入缺失成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員2022-12-310001465740二：衡量輸入按貸款年成本服務會員2023-12-310001465740二：衡量輸入按貸款年成本服務會員2022-12-310001465740US-GAAP：LineOfCreditMember美國-公認會計準則：資產質押資產抵押成員2023-12-310001465740US-GAAP：LineOfCreditMember美國-公認會計準則：資產質押資產抵押成員2022-12-310001465740二：限制現金等值持有證券交易活動會員2023-12-310001465740二：限制現金等值持有證券交易活動會員2022-12-310001465740二：限制現金等值持有衍生品交易活動會員2023-12-310001465740二：限制現金等值持有衍生品交易活動會員2022-12-310001465740二：限制現金和現金等值持有服務活動會員2023-12-310001465740二：限制現金和現金等值持有服務活動會員2022-12-310001465740二：限制現金等值質押限制借款抵押品會員2023-12-310001465740二：限制現金等值質押限制借款抵押品會員2022-12-310001465740二：限制現金等值交易對手持有會員2023-12-310001465740二：限制現金等值交易對手持有會員2022-12-310001465740二：租賃會員的限制現金等值2023-12-310001465740二：租賃會員的限制現金等值2022-12-310001465740二：倒置僅限證券會員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740二：倒置僅限證券會員二：NetLongPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740二：倒置僅限證券會員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2023-12-310001465740二：倒置僅限證券會員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember二：NetLongPositionMember2023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember二：NetLongPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2023-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember二：NetLongPositionMember2023-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-12-310001465740二：NetShortPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember二：NetLongPositionMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員二：NetShortPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember二：NetLongPositionMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember美國-公認會計準則：未來成員2023-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember2023-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740二：NetShortPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2023-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember二：NetLongPositionMember2023-12-310001465740二：倒置僅限證券會員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740二：倒置僅限證券會員二：NetLongPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740二：倒置僅限證券會員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2022-12-310001465740二：倒置僅限證券會員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember二：NetLongPositionMember2022-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember二：NetLongPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember2022-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember二：NetLongPositionMember2022-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2022-12-310001465740二：NetLongPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2022-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2022-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember二：NetLongPositionMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員二：NetShortPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember二：NetLongPositionMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember美國-公認會計準則：未來成員2022-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember美國-公認會計準則：未來成員二：NetLongPositionMember2022-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740二：NetShortPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2022-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember二：NetLongPositionMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember2022-01-012022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember2021-01-012021-12-310001465740us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember美國-公認會計準則：未來成員2023-01-012023-12-310001465740us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember美國-公認會計準則：未來成員2022-01-012022-12-310001465740us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember美國-公認會計準則：未來成員2021-01-012021-12-310001465740us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMemberus-gaap：BondOptionMember2023-01-012023-12-310001465740us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMemberus-gaap：BondOptionMember2022-01-012022-12-310001465740us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMemberus-gaap：BondOptionMember2021-01-012021-12-310001465740us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember美國-公認會計準則：交易所交易選項成員2023-01-012023-12-310001465740us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember美國-公認會計準則：交易所交易選項成員2022-01-012022-12-310001465740us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember美國-公認會計準則：交易所交易選項成員2021-01-012021-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember二：GainLossonDeliverRateSwapandSwaptionMember2023-01-012023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember二：GainLossonDeliverRateSwapandSwaptionMember2022-01-012022-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember二：GainLossonDeliverRateSwapandSwaptionMember2021-01-012021-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短二：GainLossonDeliverRateSwapandSwaptionMember2023-01-012023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短二：GainLossonDeliverRateSwapandSwaptionMember2022-01-012022-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短二：GainLossonDeliverRateSwapandSwaptionMember2021-01-012021-12-310001465740二：GainLossonDeliverRateSwapandSwaptionMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-01-012023-12-310001465740二：GainLossonDeliverRateSwapandSwaptionMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2022-01-012022-12-310001465740二：GainLossonDeliverRateSwapandSwaptionMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2021-01-012021-12-310001465740二：倒置僅限證券會員us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember2023-01-012023-12-310001465740二：倒置僅限證券會員us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember2022-01-012022-12-310001465740二：倒置僅限證券會員us-gaap：GainLossOnDerivativeInstrumentsMember2021-01-012021-12-310001465740US-GAAP：InterestRateContractMembers2023-01-012023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateContractMembers2022-01-012022-12-310001465740US-GAAP：InterestRateContractMembers2021-01-012021-12-310001465740US-GAAP：InterestRateContractMembers二：NetLongPositionMember2023-01-012023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateContractMembers二：NetLongPositionMember2022-01-012022-12-310001465740US-GAAP：InterestRateContractMembers二：NetLongPositionMember2021-01-012021-12-310001465740二：倒置僅限證券會員二：NetLongPositionMember2022-12-310001465740二：倒置僅限證券會員2023-01-012023-12-310001465740二：倒置僅限證券會員二：NetLongPositionMember2023-12-310001465740二：倒置僅限證券會員二：NetLongPositionMember2023-01-012023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember二：NetLongPositionMember2022-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember2023-01-012023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember二：NetLongPositionMember2023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember二：NetLongPositionMember2023-01-012023-12-310001465740二：NetShortPositionMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2022-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-01-012023-12-310001465740二：NetShortPositionMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-12-310001465740二：NetShortPositionMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員二：NetLongPositionMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員二：NetLongPositionMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員二：NetLongPositionMember2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember2023-01-012023-12-310001465740二：NetLongPositionMember美國-公認會計準則：交易所交易選項成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：交易所交易選項成員2023-01-012023-12-310001465740二：NetLongPositionMember美國-公認會計準則：交易所交易選項成員2023-12-310001465740二：NetLongPositionMember美國-公認會計準則：交易所交易選項成員2023-01-012023-12-310001465740二：NetShortPositionMember2022-12-310001465740二：NetLongPositionMember2023-12-310001465740二：NetLongPositionMember2023-01-012023-12-310001465740二：倒置僅限證券會員二：NetLongPositionMember2021-12-310001465740二：倒置僅限證券會員2022-01-012022-12-310001465740二：倒置僅限證券會員二：NetLongPositionMember2022-01-012022-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember二：NetLongPositionMember2021-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember2022-01-012022-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember二：NetLongPositionMember2022-01-012022-12-310001465740二：NetShortPositionMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2021-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwaptionMember2022-01-012022-12-310001465740二：NetShortPositionMemberUS-GAAP：InterestRateSwaptionMember2022-01-012022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員二：NetLongPositionMember2021-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員2022-01-012022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員二：NetLongPositionMember2022-01-012022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember2021-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員2022-01-012022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember2022-01-012022-12-310001465740二：NetLongPositionMember美國-公認會計準則：交易所交易選項成員2021-12-310001465740美國-公認會計準則：交易所交易選項成員2022-01-012022-12-310001465740二：NetLongPositionMember美國-公認會計準則：交易所交易選項成員2022-01-012022-12-310001465740二：NetLongPositionMember2021-12-310001465740二：NetLongPositionMember2022-01-012022-12-310001465740美國-GAAP：僅感興趣條帶成員2023-12-310001465740美國-GAAP：僅感興趣條帶成員2022-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員美國-公認會計準則：遠期合同成員2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員美國公認會計準則：成員較短2023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員美國公認會計準則：成員較短Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember美國公認會計準則：成員較短2023-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員二：NetLongPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員美國-公認會計準則：遠期合同成員2022-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員美國公認會計準則：成員較短2022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員美國公認會計準則：成員較短Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember美國公認會計準則：成員較短2022-12-310001465740美國-公認會計準則：遠期合同成員二：NetLongPositionMemberUs-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740二：A2 YearMember美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMemberus-gaap：BondFutureMember2023-12-310001465740二：A2 YearMember美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：BondFutureMember2023-12-310001465740二：A2 YearMember美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：BondFutureMember2023-01-012023-12-310001465740二：A2 YearMember美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMemberus-gaap：BondFutureMember2022-12-310001465740二：A2 YearMember美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：BondFutureMember2022-12-310001465740二：A2 YearMember美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：BondFutureMember2022-12-312022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember二：A5 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：A5 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：A5 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember二：A5 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：A5 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：A5 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2022-12-312022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember二：A10 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：A10 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：A10 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember二：A10 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：A10 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員二：A10 YearMemberus-gaap：BondFutureMember2022-12-312022-12-310001465740二：A20 YearMember美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMemberus-gaap：BondFutureMember2023-12-310001465740二：A20 YearMember美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：BondFutureMember2023-12-310001465740二：A20 YearMember美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：BondFutureMember2023-01-012023-12-310001465740二：A20 YearMember美國-公認會計準則：未來成員二：NetLongPositionMemberus-gaap：BondFutureMember2022-12-310001465740二：A20 YearMember美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：BondFutureMember2022-12-310001465740二：A20 YearMember美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：BondFutureMember2022-12-312022-12-310001465740二：聯邦基金未來成員美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember2023-12-310001465740二：聯邦基金未來成員美國-公認會計準則：未來成員2023-12-310001465740二：聯邦基金未來成員美國-公認會計準則：未來成員2023-01-012023-12-310001465740二：聯邦基金未來成員美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMember2022-12-310001465740二：聯邦基金未來成員美國-公認會計準則：未來成員2022-12-310001465740二：聯邦基金未來成員美國-公認會計準則：未來成員2022-12-312022-12-310001465740二：一年內衍生成熟度來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMemberus-gaap：歐洲美元未來成員2023-12-310001465740二：一年內衍生成熟度來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：歐洲美元未來成員2023-12-310001465740二：一年內衍生成熟度來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：歐洲美元未來成員2023-01-012023-12-310001465740二：一年內衍生成熟度來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMemberus-gaap：歐洲美元未來成員2022-12-310001465740二：一年內衍生成熟度來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：歐洲美元未來成員2022-12-310001465740二：一年內衍生成熟度來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：歐洲美元未來成員2022-12-312022-12-310001465740二：衍生性成熟超過一個和內兩年來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMemberus-gaap：歐洲美元未來成員2023-12-310001465740二：衍生性成熟超過一個和內兩年來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：歐洲美元未來成員2023-12-310001465740二：衍生性成熟超過一個和內兩年來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：歐洲美元未來成員2023-01-012023-12-310001465740二：衍生性成熟超過一個和內兩年來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員二：NetShortPositionMemberus-gaap：歐洲美元未來成員2022-12-310001465740二：衍生性成熟超過一個和內兩年來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：歐洲美元未來成員2022-12-310001465740二：衍生性成熟超過一個和內兩年來自平衡表日期成員美國-公認會計準則：未來成員us-gaap：歐洲美元未來成員2022-12-312022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：未來成員2022-12-312022-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember二：一年內衍生成熟度來自平衡表日期成員2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember二：一年內衍生成熟度來自平衡表日期成員2023-01-012023-12-310001465740二：衍生性成熟超過一個和內兩年來自平衡表日期成員美國-美國公認會計準則：長期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember2023-12-310001465740二：衍生性成熟超過一個和內兩年來自平衡表日期成員美國-美國公認會計準則：長期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember2023-01-012023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員二：衍生性成熟度超過兩年和三年內來自平衡表日期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員二：衍生性成熟度超過兩年和三年內來自平衡表日期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember2023-01-012023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember二：衍生成熟度超過三年和四年以內來自平衡表日期成員2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember二：衍生成熟度超過三年和四年以內來自平衡表日期成員2023-01-012023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員二：衍生性成熟超過四年來自平衡表日期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員二：衍生性成熟超過四年來自平衡表日期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember2023-01-012023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember2023-01-012023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員二：ForwardStartingDeliverRateSwapMember2023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember二：一年內衍生成熟度來自平衡表日期成員美國公認會計準則：成員較短2023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember二：一年內衍生成熟度來自平衡表日期成員美國公認會計準則：成員較短2023-01-012023-12-310001465740二：衍生性成熟超過一個和內兩年來自平衡表日期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短2023-12-310001465740二：衍生性成熟超過一個和內兩年來自平衡表日期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短2023-01-012023-12-310001465740二：衍生性成熟度超過兩年和三年內來自平衡表日期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短2023-12-310001465740二：衍生性成熟度超過兩年和三年內來自平衡表日期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短2023-01-012023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember二：衍生成熟度超過三年和四年以內來自平衡表日期成員美國公認會計準則：成員較短2023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember二：衍生成熟度超過三年和四年以內來自平衡表日期成員美國公認會計準則：成員較短2023-01-012023-12-310001465740二：衍生性成熟超過四年來自平衡表日期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短2023-12-310001465740二：衍生性成熟超過四年來自平衡表日期成員US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短2023-01-012023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短2023-12-310001465740US-GAAP：InterestRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短2023-01-012023-12-310001465740二：ForwardStartingDeliverRateSwapMember美國公認會計準則：成員較短2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員美國公認會計準則：可變收入利息率成員二：LessThanSixMonths保留成熟會員US-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員美國公認會計準則：可變收入利息率成員二：LessThanSixMonths保留成熟會員二：底層交換成員2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員美國公認會計準則：可變收入利息率成員二：LessThanSixMonths保留成熟會員二：底層交換成員2023-01-012023-12-310001465740美國公認會計準則：可變收入利息率成員美國公認會計準則：成員較短二：LessThanSixMonths保留成熟會員US-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-12-310001465740美國公認會計準則：可變收入利息率成員美國公認會計準則：成員較短二：LessThanSixMonths保留成熟會員二：底層交換成員2023-12-310001465740美國公認會計準則：可變收入利息率成員美國公認會計準則：成員較短二：LessThanSixMonths保留成熟會員二：底層交換成員2023-01-012023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：長期成員美國公認會計準則：可變收入利息率成員二：LessThanSixMonths保留成熟會員US-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-01-012023-12-310001465740美國公認會計準則：可變收入利息率成員美國公認會計準則：成員較短二：LessThanSixMonths保留成熟會員US-GAAP：InterestRateSwaptionMember2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：證券質押成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：證券質押成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：證券質押成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：證券質押成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2023-12-310001465740美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001465740美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-12-310001465740美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2022-12-310001465740美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-12-310001465740美國公認會計原則：可用於銷售證券成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員2022-12-310001465740美國公認會計原則：可用於銷售證券成員2021-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員2021-12-310001465740美國公認會計原則：可用於銷售證券成員2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員2023-01-012023-12-310001465740美國公認會計原則：可用於銷售證券成員2022-01-012022-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員2022-01-012022-12-310001465740美國公認會計原則：可用於銷售證券成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員2023-12-310001465740Us-gaap:MeasurementInputConstantPrepaymentRateMemberSRT：最小成員數2023-12-310001465740SRT：最大成員數Us-gaap:MeasurementInputConstantPrepaymentRateMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員SRT：最小成員數2023-12-310001465740SRT：最大成員數美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員2023-12-310001465740二：衡量輸入按貸款年成本服務會員SRT：最小成員數2023-12-310001465740SRT：最大成員數二：衡量輸入按貸款年成本服務會員2023-12-310001465740Us-gaap:MeasurementInputConstantPrepaymentRateMemberSRT：最小成員數2022-12-310001465740SRT：最大成員數Us-gaap:MeasurementInputConstantPrepaymentRateMember2022-12-310001465740美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員SRT：最小成員數2022-12-310001465740SRT：最大成員數美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員2022-12-310001465740二：衡量輸入按貸款年成本服務會員SRT：最小成員數2022-12-310001465740SRT：最大成員數二：衡量輸入按貸款年成本服務會員2022-12-310001465740二：MaturityOverOneYearMember2023-12-3100014657402022-12-312022-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember美國公認會計準則：到期至30天成員2023-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國公認會計準則：到期至30天成員2023-12-310001465740二：倒置僅限證券會員美國公認會計準則：到期至30天成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員美國公認會計準則：到期至30天成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員美國公認會計準則：到期至30天成員2023-12-310001465740美國公認會計準則：到期至30天成員2023-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember二：成熟度30至59天會員2023-12-310001465740二：成熟度30至59天會員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2023-12-310001465740二：成熟度30至59天會員二：倒置僅限證券會員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員二：成熟度30至59天會員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員二：成熟度30至59天會員2023-12-310001465740二：成熟度30至59天會員2023-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember二：成熟度60至89天會員2023-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember二：成熟度60至89天會員2023-12-310001465740二：倒置僅限證券會員二：成熟度60至89天會員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員二：成熟度60至89天會員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員二：成熟度60至89天會員2023-12-310001465740二：成熟度60至89天會員2023-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember二：成熟度90 To 119 Days會員2023-12-310001465740二：成熟度90 To 119 Days會員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2023-12-310001465740二：成熟度90 To 119 Days會員二：倒置僅限證券會員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員二：成熟度90 To 119 Days會員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員二：成熟度90 To 119 Days會員2023-12-310001465740二：成熟度90 To 119 Days會員2023-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember二：成熟度120至364天會員2023-12-310001465740二：成熟度120至364天會員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2023-12-310001465740二：成熟度120至364天會員二：倒置僅限證券會員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員二：成熟度120至364天會員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員二：成熟度120至364天會員2023-12-310001465740二：成熟度120至364天會員2023-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember2023-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2023-12-310001465740二：倒置僅限證券會員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員2023-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember美國公認會計準則：到期至30天成員2022-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember美國公認會計準則：到期至30天成員2022-12-310001465740二：倒置僅限證券會員美國公認會計準則：到期至30天成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員美國公認會計準則：到期至30天成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員美國公認會計準則：到期至30天成員2022-12-310001465740美國公認會計準則：到期至30天成員2022-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember二：成熟度30至59天會員2022-12-310001465740二：成熟度30至59天會員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2022-12-310001465740二：成熟度30至59天會員二：倒置僅限證券會員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員二：成熟度30至59天會員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員二：成熟度30至59天會員2022-12-310001465740二：成熟度30至59天會員2022-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember二：成熟度60至89天會員2022-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember二：成熟度60至89天會員2022-12-310001465740二：倒置僅限證券會員二：成熟度60至89天會員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員二：成熟度60至89天會員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員二：成熟度60至89天會員2022-12-310001465740二：成熟度60至89天會員2022-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember二：成熟度90 To 119 Days會員2022-12-310001465740二：成熟度90 To 119 Days會員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2022-12-310001465740二：成熟度90 To 119 Days會員二：倒置僅限證券會員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員二：成熟度90 To 119 Days會員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員二：成熟度90 To 119 Days會員2022-12-310001465740二：成熟度90 To 119 Days會員2022-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember二：成熟度120至364天會員2022-12-310001465740二：成熟度120至364天會員Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2022-12-310001465740二：成熟度120至364天會員二：倒置僅限證券會員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員二：成熟度120至364天會員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：美國證券成員二：成熟度120至364天會員2022-12-310001465740二：成熟度120至364天會員2022-12-310001465740Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember2022-12-310001465740Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2022-12-310001465740二：倒置僅限證券會員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員2022-12-310001465740美國公認會計原則：可用於銷售證券成員2023-12-310001465740美國公認會計原則：可用於銷售證券成員2022-12-310001465740二：限制現金和現金等值會員2023-12-310001465740二：限制現金和現金等值會員2022-12-310001465740二：來自通訊經紀人會員2023-12-310001465740二：來自通訊經紀人會員2022-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001465740Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2022-12-310001465740二：VariableFundingNoteMember美國-公認會計準則：服務合同成員2023-12-310001465740二：VariableFundingNoteMember美國-公認會計準則：服務合同成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：服務合同成員US-GAAP：MediumTermNotesMember2023-12-310001465740二：MaturityOverOneYearMember2022-12-310001465740US-GAAP：MediumTermNotesMember2023-12-310001465740US-GAAP：MediumTermNotesMember2023-01-012023-12-310001465740US-GAAP：MediumTermNotesMember美國-公認會計準則：資產質押資產抵押成員2023-12-310001465740US-GAAP：MediumTermNotesMember美國-公認會計準則：資產質押資產抵押成員2022-12-310001465740US-GAAP：MediumTermNotesMember二：限制現金等值質押限制借款抵押品會員2023-12-310001465740US-GAAP：MediumTermNotesMember二：限制現金等值質押限制借款抵押品會員2022-12-310001465740美國公認會計準則：可轉換債務成員二：MaturityYear2026會員2021-02-010001465740美國公認會計準則：可轉換債務成員二：MaturityYear2026會員2021-02-012021-02-010001465740美國公認會計準則：可轉換債務成員二：MaturityYear2026會員2023-12-310001465740美國公認會計準則：可轉換債務成員二：MaturityYear2026會員2023-01-012023-12-310001465740二：MaturityYear2026會員2023-01-012023-12-310001465740二：MaturityYear2026會員2022-12-312022-12-310001465740美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2023-12-310001465740美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2023-01-012023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：系列CPreferredStockMember2023-12-310001465740美國-公認會計準則：系列CPreferredStockMember2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：系列DPrefredStockMember2021-02-042021-02-040001465740美國-美國公認會計準則：系列EPferredStockMember2021-02-042021-02-0400014657402021-02-040001465740美國-公認會計準則：首選股票成員2023-12-310001465740美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2022-01-012022-12-310001465740美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2022-01-012022-12-310001465740美國-公認會計準則：系列CPreferredStockMember2022-01-012022-12-3100014657402022-10-3100014657402022-11-010001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-02-062023-02-060001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-02-060001465740美國公認會計準則：超額分配選項成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-02-062023-02-060001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-07-142021-07-140001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-07-140001465740美國公認會計準則：超額分配選項成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-07-142021-07-140001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2020-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-01-012021-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-01-012022-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-01-012023-12-310001465740美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-12-310001465740美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2021-01-012021-12-310001465740美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2021-01-012021-12-310001465740美國-公認會計準則：系列CPreferredStockMember2021-01-012021-12-310001465740二：AttheMarketOffering會員2023-01-012023-12-310001465740二：AttheMarketOffering會員2022-01-012022-12-310001465740二：AttheMarketOffering會員2021-01-012021-12-310001465740Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-01-012023-12-310001465740Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-01-012022-12-310001465740Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-12-310001465740二：A2021公平激勵計劃成員2023-12-310001465740二：SecondRetasted2009 EquityIncentivePlan成員2023-12-310001465740美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2022-12-310001465740美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-12-310001465740美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2023-01-012023-12-310001465740美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2022-01-012022-12-310001465740美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2023-12-310001465740SRT：董事成員美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2023-01-012023-12-310001465740二：鍵盤會員美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2023-01-012023-12-310001465740美國公認會計準則：績效共享成員2022-12-310001465740美國公認會計準則：績效共享成員2021-12-310001465740美國公認會計準則：績效共享成員2023-01-012023-12-310001465740美國公認會計準則：績效共享成員2022-01-012022-12-310001465740美國公認會計準則：績效共享成員2023-12-310001465740SRT：最小成員數美國公認會計準則：績效共享成員2023-01-012023-12-310001465740SRT：最大成員數美國公認會計準則：績效共享成員2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-12-310001465740美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-12-310001465740美國-公認會計準則：受限的股票成員2023-01-012023-12-310001465740美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-01-012022-12-310001465740美國-公認會計準則：受限的股票成員2023-12-310001465740美國-公認會計準則：受限的股票成員二：鍵盤會員2023-01-012023-12-310001465740美國公認會計準則：績效共享成員2023-01-012023-12-310001465740美國公認會計準則：可轉換債務證券成員2023-01-012023-12-310001465740美國公認會計準則：可轉換債務證券成員2022-01-012022-12-310001465740美國公認會計準則：可轉換債務證券成員2021-01-012021-12-31 美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式 10-K
| | | | | |
| ☒ | 根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的年度報告 |
截至本財政年度：2023年12月31日
或
| | | | | |
| ☐ | 根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的過渡報告 |
佣金文件編號001-34506
兩港投資公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | |
| 馬裏蘭州 | | 27-0312904 |
(述明或其他司法管轄權
公司或組織) | | (税務局僱主
識別號碼) |
| | | | | | | | | | | |
| 尤蒂卡大道南1601號，900套房 | | |
| 聖路易斯公園， | 明尼蘇達州 | | 55416 |
| (主要行政辦公室地址) | | (郵政編碼) |
(612) 453-4100
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 每節課的標題： | | 交易代碼 | | 註冊的交易所名稱： |
| 普通股，每股面值0.01美元 | | 二 | | 紐約證券交易所 |
| 8.125% A系列累計可贖回優先股 | | 兩個TRA | | 紐約證券交易所 |
| 7.625% b系列累積可贖回優先股 | | 兩個PRB | | 紐約證券交易所 |
| 7.25% C系列累計可贖回優先股 | | 兩間中國 | | 紐約證券交易所 |
根據該法第12(G)條登記的證券：沒有一
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是☐ 不是☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
| | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服務器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ |
| 非加速文件服務器 | ☐ | 規模較小的報告公司 | ☐ |
| | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐不是☒
截至2023年6月30日，註冊人非關聯公司持有的註冊人普通股總市值約為美元1.3根據該日紐約證券交易所報告的收盤價計算，價值10億美元。
截至2024年2月12日，有103,427,329已發行和發行的普通股，每股面值0.01美元。
以引用方式併入的文件
註冊人為2024年股東年度會議提交的最終委託聲明的部分內容將在本年度報告涵蓋的註冊人財年結束後120天內根據第14 A條向美國證券交易委員會提交，通過引用納入第三部分。
兩港投資公司
表格10-K的2023年年報
目錄
| | | | | | | | |
| | 頁面 |
| 第一部分 | | |
第1項。 | 業務 | 1 |
第1A項。 | 風險因素 | 8 |
項目1B。 | 未解決的員工意見 | 22 |
項目1C。 | 網絡安全 | 22 |
第二項。 | 屬性 | 23 |
第三項。 | 法律訴訟 | 24 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 24 |
| 第二部分 | | |
第五項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券 | 25 |
第六項。 | [已保留] | 27 |
第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 27 |
第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 49 |
第八項。 | 財務報表和補充數據 | 54 |
第九項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 110 |
第9A項。 | 控制和程序 | 110 |
項目9B。 | 其他信息 | 113 |
項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 113 |
| 第三部分 | | |
第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 114 |
第11項。 | 高管薪酬 | 114 |
第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 114 |
第13項。 | 某些關係和相關交易，以及董事的獨立性 | 114 |
第14項。 | 首席會計費及服務 | 114 |
| 第四部分 | | |
第15項。 | 展示、財務報表明細表 | 115 |
第16項。 | 表格10-K摘要 | 115 |
簽名 | 118 |
有關前瞻性陳述的警示説明
這份Form 10-k年度報告不僅包含歷史信息，還包含根據修訂後的1933年《證券法》第27A條或《證券法》、1934年《證券交易法》第21E條或《交易法》作出的前瞻性陳述，這些前瞻性陳述受這些條款所創造的安全港的約束。前瞻性陳述涉及許多風險和不確定性。我們的實際結果可能與我們的信念、預期、估計和預測不同，因此，您不應依賴這些前瞻性陳述作為對未來事件的預測。前瞻性陳述不是歷史性的，可以通過“預期”、“估計”、“將”、“應該”、“期望”、“目標”、“相信”、“打算”、“尋求”、“計劃”、“目標”、“未來”、“可能”、“可能”以及類似的表述或其否定形式，或通過提及戰略、計劃或意圖來識別。這些前瞻性陳述會受到風險和不確定因素的影響，其中包括本年度報告中以“風險因素”為標題的10-k表格中描述的風險和不確定因素。下文將介紹可能導致實際結果與預測結果大不相同的其他風險、不確定性和因素，這些風險、不確定性和因素可能會在我們向美國證券交易委員會或美國證券交易委員會提交的報告中不時作出描述，這些報告包括我們的10-Q表季報和當前的8-k表季報。前瞻性陳述僅在發表之日起發表，我們沒有義務因新信息、未來事件或其他情況而更新或修改任何此類前瞻性陳述。
除其他因素外，可能影響我們實際結果的重要因素包括：
•我們目標資產的利率和市值的變化；
•作為目標資產的抵押貸款提前還款額的變化；
•信貸市場的狀況和其他一般經濟狀況，特別是當它們影響盈利資產的價格、借款人的信用狀況和房價時；
•影響我們業務的立法和監管行動；
•目標資產的可獲得性和成本；
•目標資產的融資可獲得性和成本，包括回購協議融資、循環信貸安排、定期票據和可轉換票據；
•拖欠和違約的任何增加對構成我們的目標資產的抵押貸款的影響，包括我們擁有的MSR資產的額外服務成本和服務預付款；
•房地產證券市場流動性變化，資本市場信用風險重新定價，評級機構對證券評級不準確，評級機構下調證券評級，可供出售的房地產證券供應增加；
•我們擁有的證券價值的變化以及反映這些變化的調整對我們的綜合全面損失表和資產負債表的影響，包括我們的股東權益；
•我們從目標資產產生現金流的能力；
•我們有能力有效地執行和實現我們已經或未來可能追求的戰略交易和倡議的好處；
•我們有能力認識到收購RoundPoint Mortgage Servicing LLC的好處，並管理與經營抵押貸款服務機構相關的風險；
•我們終止與PRCm Advisers LLC的管理協議的決定以及與該終止相關的正在進行的訴訟；
•行業內競爭格局的變化，包括可能影響我們吸引和留住人才的能力的變化；
•我們面臨的法律和監管索賠、處罰或執法活動，包括我們對MSR的所有權和管理以及之前的證券化交易所產生的那些；
•我們對參與我們的MSR業務和之前的證券化交易的交易對手的風險敞口，以及我們執行他們做出的陳述和擔保的能力；
•我們有能力收購MSR併成功運營我們的賣家-服務商子公司，並監督我們的分服務商的活動；
•我們有能力管理與我們業務相關的各種運營和監管風險；
•我們的通信和信息技術系統中斷或受損；
•我們對財務報告保持適當的內部控制的能力；
•我們為投資組合中的風險建立、調整和維持適當對衝的能力；
•我們有能力保持我們的REIT資格，以繳納美國聯邦所得税；以及
•由於我們的REIT地位和我們根據1940年法案的豁免登記地位而對我們的業務施加的限制。
第一部分
項目1.業務
概述
Two Harbors Investment Corp.是一家成立於2009年的馬裏蘭州公司，投資、融資和管理抵押貸款服務權(MSR)、機構住宅抵押貸款支持證券(RMBS)，通過我們的運營平臺，RoundPoint Mortgage Servicing LLC(RoundPoint)是美國最大的常規貸款服務商之一。我們的結構是一家內部管理的房地產投資信託基金，或REIT，我們的普通股在紐約證券交易所(NYSE)上市，代碼為“Two”。術語“兩個港灣”、“我們”和“公司”是指作為一個合併實體的兩個港灣投資公司及其子公司。
我們尋求利用我們瞭解和管理利率和提前還款風險的核心能力來投資於我們的MSR和機構RMBS投資組合。我們的目標是在不斷變化的市場環境中提供穩定的業績，我們專注於在長期內創造可持續的股東價值。
自2023年9月30日起，我們的一家全資子公司Matrix Financial Services Corporation或Matrix在完成慣常的成交條件並獲得所需的監管和GSE批准後，從Freedom Mortgage Corporation收購了RoundPoint。交易完成後，所有維修和發貨許可證以及運營能力仍保留在RoundPoint手中，RoundPoint成為Matrix的全資子公司。管理層相信，通過將我們的MSR投資組合的服務納入內部，更好地控制我們的MSR投資組合和相關的現金流，以及能夠在機會出現時更充分地參與抵押貸款融資領域，此次收購將為Two Harbors的利益相關者增加價值。
出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇被視為REIT。要符合REIT的資格，我們必須滿足某些投資和運營測試以及年度分配要求。只要我們每年將所有應税收入淨額分配給股東，不參與被禁止的交易，並保持我們作為REIT的預期資格，我們通常不會為我們的應税收入繳納美國聯邦所得税。然而，我們可能從事的某些活動可能會導致我們獲得的收入不符合REIT的資格收入。我們已將若干附屬公司指定為守則所界定的應課税房地產投資信託基金附屬公司，以從事此類活動，並可能在未來成立更多的房地產投資信託基金附屬公司。我們的業務運營方式也將允許我們根據1940年修訂的《投資公司法》或1940年的《投資公司法》保持註冊豁免。
我們的業務
我們的投資策略
我們的目標是在不斷變化的市場環境中提供穩定的業績，我們專注於在長期內創造可持續的股東價值。我們打算通過構建一個由MSR、機構RMBS和其他金融資產組成的平衡投資組合來實現這一目標，重點是管理各種相關風險，包括利率、提前還款、信貸、抵押貸款利差和融資風險。賬面價值的保值對我們持續創造總回報的能力至關重要。
我們根據嚴格的資產選擇過程做出投資決定，該過程考慮了各種因素，包括預期現金收益率、風險調整後的回報、當前和預計的信貸基本面、當前和預計的宏觀經濟因素、當前和預計的供需情況、信貸和市場風險集中限制、流動性、融資成本和融資可獲得性。我們的目的是選擇我們的資產，以保持我們的REIT資格和我們根據1940年法案的註冊豁免。
我們的目標資產
我們的投資組合包括主要對利率、提前還款和抵押貸款利差變化敏感的資產，包括但不限於機構RMBS、MSR和相關對衝交易。這些資產對投資的基本信用表現的敞口最小。我們的投資組合作為一個整體進行管理，我們的資源得到分配，財務業績在綜合的基礎上進行評估。我們的目標資產類別如下：
| | | | | | | | |
| 代理RMBS | 機構RMBS，指本金和利息支付由美國政府機構(如政府全國抵押協會(或Ginnie Mae))或美國政府支持的企業或GSE(如聯邦全國抵押協會(或Fannie Mae)或聯邦住房貸款抵押公司(或Freddie Mac))擔保的RMBS，以固定利率抵押貸款、可調利率抵押貸款(或ARM)或混合抵押貸款或其衍生產品為抵押，包括： |
| • | 抵押貸款過關證明； |
| • | 抵押抵押債券； |
| • | 統一的抵押貸款支持證券； |
| • | 房地美黃金證書； |
| • | 聯邦抵押協會證書； |
| • | 吉尼·梅證書； |
| • | “待公佈”遠期合約，或稱TBA，是由Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac在未來某個日期發行的帶有特定投資條款的抵押貸款組合；以及 |
| • | 純利息證券和逆息證券。 |
| MSR | 有權控制住房抵押貸款的還本付息，獲得還本付息收入，並有義務根據適用的法律和要求還本付息。 |
其他資產可能包括我們的目標資產以外的金融和抵押相關資產，包括非機構證券(不是由Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac發行或擔保的證券)、其他機構證券和某些可能產生不符合REIT毛收入測試資格的收入的非對衝交易。
我們的投資活動
我們的機構RMBS投資組合主要由單户和多户抵押貸款支持的固定利率抵押貸款證券組成。我們所有的本金和利息機構RMBS都是由美國政府擔保的房利美或房地美抵押貸款直通證書或抵押貸款債券或Ginnie Mae抵押貸款直通證書。這些證券中的大多數由我們擁有這些證券的所有投資權益的整個池組成。
我們的一家全資子公司Matrix Financial Services Corporation或Matrix持有擁有和管理MSR的必要批准，這代表了控制抵押貸款服務的合同權利，根據適用的法律和要求償還貸款的義務，以及收取服務活動費用的權利，如從借款人那裏收取本金和利息，並將這些付款分配給貸款的所有者。我們通過流量和批量購買的方式從優質發起者那裏獲得MSR。2023年10月1日，我們開始通過新收購的子公司RoundPoint直接為我們的MSR基礎上的大部分抵押貸款提供服務。我們還與獲得適當許可的第三方分服務商簽訂合同，以分服務商的名義處理我們MSR基礎貸款的一部分服務功能，儘管我們預計隨着我們繼續將MSR投資組合的服務轉移到RoundPoint，我們對第三方分服務商的使用將在2024年下降到最低水平。作為我們MSR產品組合的備案服務商，我們仍然對GSE負責所有的服務事項，並相應地對我們的每個分服務商提供實質性的監督。我們相信，從長遠來看，MSR是我們投資組合的天然選擇。我們的MSR業務利用了我們在預付款和利率風險分析方面的核心能力，MSR資產可能為我們的機構RMBS提供抵銷風險，對衝利率和抵押貸款利差風險。
在作出資本分配決定時，我們會考慮多項因素，包括市場機會、融資成本及可獲得性，以及對衝利率、提前還款、信貸及其他投資組合風險的成本。在正常的業務過程中，我們根據我們對市場和我們投資組合中不斷變化的風險/回報動態的看法，做出投資決策和配置資本。展望未來，我們預計我們的資本將全部配置到我們的機構RMBS和MSR配對戰略中。我們在抵押貸款信貸方面擁有專業知識，如果機會出現，我們可能會選擇再次投資於這些資產。
我們的投資指南
我們的董事會已經批准了以下投資指導方針：
•不得進行會導致我們不符合美國聯邦所得税規定的REIT資格的投資；
•不得進行任何會導致我們作為投資公司受1940年法案監管的投資；
•我們將主要投資於我們的目標資產，主要包括機構RMBS、非機構證券、住宅抵押貸款、MSR和某些類型的商業房地產資產；我們的投資組合中約5%至10%可能包括其他金融資產；以及
•在確定合適的投資之前，我們將把可用現金投資於符合(I)我們作為REIT資格的意圖和(Ii)我們根據1940年法案豁免投資公司地位的計息和短期投資。
本公司董事會可在未經本公司股東批准的情況下，不時更改本公司的投資指引。
在上述投資準則的約束下，我們擁有廣泛的權力來選擇、融資和管理我們的投資組合。總的來説，我們的投資策略旨在使我們能夠：
•建立一個由機構RMBS、MSR和其他金融資產組成的投資組合，這些資產將產生誘人的回報，同時具有適度的風險狀況；
•管理融資、利息、提前還款、信貸及類似風險；
•利用抵押貸款和住房市場相對估值的差異；以及
•定期向股東發放季度股息。
在投資指導方針的要求下，我們決定將我們的資產的百分比投資於我們的每一項目標資產。我們的投資決定取決於當時的市場狀況，並可能隨着時間的推移而變化，以應對不同利率、經濟和信貸環境中的機會。因此，我們無法預測我們的資產在任何給定時間將投資於任何目標資產類別的百分比。我們相信，我們資產組合的多元化和我們戰略的靈活性，再加上我們投資團隊的專業知識，將使我們能夠在各種市場條件和經濟週期下實現穩定的業績。
融資策略
我們使用適度的槓桿來為收購我們的目標資產提供資金，並增加我們股東的潛在回報。我們不需要維持任何特定的槓桿率。我們為目標資產的特定投資部署的槓桿量取決於各種因素，包括但不限於：總體經濟、政治和金融市場狀況；我們資產的預期流動性和價格波動；資產和負債期限之間的差距，包括套期保值；為我們的資產融資的可用性和成本；我們對融資交易對手的信用可靠性的看法；美國住房抵押貸款和住房市場的健康狀況；我們對利率水平、斜率和波動性的展望；我們目標資產基礎貸款的信用質量；對證券的評級；以及我們相對於有擔保隔夜融資利率(SOFR)曲線、隔夜指數掉期利率(OIS)、美國聯邦基金利率和其他基準利率曲線的資產利差前景。
我們為機構RMBS提供的主要資金來源是回購協議。回購協議是指一方(賣方/借款人)以商定的價格將資產出售給回購協議對手方(買方/貸款人)，並有義務在未來日期以不同於原始購買價格的價格從買方回購資產，差額代表借款利率(通常基於一個指數加上與市場需求一致的利差)。根據回購協議可獲得的融資額限於資產估計市值的特定百分比。出售價格和回購價格之間的差額是回購協議下融資的利息支出。根據回購協議融資安排，如果抵押品價值下降，買方可要求賣方提供額外的現金抵押品，以重新確定抵押品價值與借款金額的比率(即，追加保證金通知)。在目前的經濟環境下，回購協議下的貸款人一般會墊付所融資機構RMBS市值的約95%至97%(相對於市值的折扣，通常稱為減記，為3%至5%)。
為了為MSR資產和相關的服務預付款提供資金，我們可以簽訂回購協議、循環信貸安排和證券化交易，以MSR的價值和/或服務預付款的價值為抵押，借款利率通常基於一個指數加上與市場需求一致的利差。如果作為協議抵押品的我們的MSR和/或服務墊款的價值下降，相應的貸款人可以要求我們提供額外的抵押品或現金作為抵押品，以重新建立抵押品價值與未償債務金額的比率。由於某些GSE要求，我們可能在向交易對手質押額外MSR和/或服務預付款抵押品的頻率方面受到限制。因此，我們可能會選擇過度抵押某些融資安排，以避免不得不提供現金作為額外抵押品。貸款人一般會預支大約60%至70%的MSR市場價值(即，減記30%至40%)和融資墊款服務價值的80%至95%(即，5%至20%的理髮)，取決於預付款的類型(例如：、公司、託管)。
我們的附屬信託實體之一MSR Issuer Trust的成立目的是通過證券化為MSR融資，根據該信託，MSR通過我們的兩家全資子公司質押給MSR Issuer Trust，作為回報，MSR Issuer Trust向合格機構買家發行定期票據，並向其中一家子公司發行可變融資票據或VFN，每種情況下都以同等基礎擔保。在這筆交易中，我們還簽訂了一項回購安排，以與MSR證券化交易相關發行的VFN為擔保，該交易由我們的MSR抵押。
預付率的大幅下降或減記的增加可能導致我們不得不出售資產，以滿足貸款人的額外保證金要求。我們預計，通過將槓桿率部署在低於當前預付利率下可以使用的金額，我們將降低融資安排下要求追加保證金的風險。
為了減少與貸款人交易對手集中相關的風險，我們通常尋求通過與多個交易對手簽訂回購協議來分散風險敞口。於2023年12月31日，根據與19個交易對手的回購協議，我們有80億的未償還餘額，對任何單一貸款人的最大淨敞口(借給我們的金額，包括應付利息，與我們質押作為抵押品的資產價值之間的差額，包括該等資產的應計應收利息)為6,720萬美元，或股東權益的3.1%。
利率套期保值與風險管理策略
我們可能會簽訂各種衍生和非衍生工具，通過將我們浮動利率借款的期限調整為固定利率借款，以更緊密地匹配我們的資產期限，從而經濟地對衝利率風險或“期限錯配(或缺口)”。這尤其適用於期限或利率重置不到6個月的借款協議。通常情況下，應收利息條款(即某些衍生工具的利率(OIS或SOFR)與相關債務的條款相符，導致相關借款協議的利率由浮動有效轉換為固定利率。其目標是管理與當前和預期的借款利息支付相關的現金流，以及通過調整期限來以所需金額滾動借款或為借款再融資的能力。為協助管理利率變動對我們投資組合價值及現金流的不利影響，我們有時會訂立各種遠期合約，包括短期證券、TBA、期權、期貨、掉期、上限、信用違約掉期及總回報掉期。在執行我們現行的利率風險管理策略時，我們已簽訂了基準利率協議、利率互換和互換協議、期貨和期貨期權。此外，由於MSR是負久期資產，它們可能為我們機構RMBS投資組合的利率風險提供對衝。在對衝利率風險時，我們尋求降低可能因更廣泛市場的利率變化而導致的投資價值損失風險，提高風險調整後的回報，並在可能的情況下，在我們的資產收益率與我們的融資成本之間獲得有利的利差。
服務運營
由於我們收購了RoundPoint，我們開始直接為我們MSR資產的一部分抵押貸款以及第三方擁有的MSR基礎抵押貸款提供服務。這些服務活動包括收取貸款付款、向投資者匯款本金和利息、管理用於支付與抵押相關的費用的託管資金，例如税收和保險、代表投資者執行減少損失活動以及按照適用的法律和要求管理我們的抵押貸款服務組合。
維修自有MSR。在我們擁有還本付息權利的地方，我們在合併財務報表中確認MSR資產。我們主要通過合同服務費和託管存款的利息收入來產生經常性收入。作為MSR所有者，當抵押貸款借款人未能按計劃付款時，我們有義務支付服務墊款，為預定的本金、利息、税收和保險支付提供資金，並支付止贖成本和保存所服務的資產所需的各種其他項目。作為MSR的所有者，我們通常也有權為再融資機會徵集我們的客户。
次級服務。我們是一家次級服務商，這意味着我們代表擁有基礎MSR的第三方客户提供貸款服務。由於我們不擁有償還這些貸款的權利，我們不在我們的合併財務報表中確認這些貸款的MSR資產。我們主要根據每筆貸款每月規定的費用產生服務收入，該費用根據貸款的拖欠狀況而變化，我們還可以賺取其他費用，包括逾期付款、修改和其他輔助費用。作為一家分服務機構，我們可能有義務提供服務預付款；然而，預付款通常是有限的，通常在30天內恢復。此外，在我們的次級服務關係中，我們對止贖相關成本和損失的敞口通常是有限的，因為這些風險由MSR的所有者保留。
人力資本
我們相信，我們的員工是我們成功的基礎。我們致力於提供人力資本管理的最佳實踐，以滿足我們業務和員工的需求。我們致力於通過提供有競爭力的工資和福利，以及培養一個讓我們所有員工都能茁壯成長和做出貢獻的工作環境來吸引和留住行業頂尖人才。截至2023年12月31日，我們擁有466名相當於全職員工的員工。我們在明尼蘇達州的明尼阿波利斯、南卡羅來納州的米爾堡、德克薩斯州的達拉斯和紐約州的紐約設有四個辦事處。
薪酬和福利。我們使用市場數據來基準和指導我們的薪酬實踐，以確保我們的薪酬計劃是行業標準的、具有競爭力和回報的，同時使我們員工的利益與我們股東的利益保持一致。除了有競爭力的工資和薪水外，我們的薪酬計劃旨在吸引和留住具有不同和獨特才能的有才華的專業人員。我們的整體方案包括現金獎金和股權激勵薪酬機會、401(K)計劃和利潤分享貢獻、競爭性健康福利、健康儲蓄賬户、慷慨的帶薪休假、短期和長期殘疾保險、帶薪育兒假和各種其他休假選項、生活規劃、財務和法律資源、情感福祉支持和其他自願補充福利。
員工發展和人才管理。我們相信通過我們的教育計劃，通過領導力發展培訓、人才管理、職業規劃和其他發展機會來吸引、培養和留住最優秀的人才。員工定期接受業務和合規培訓，以加強我們的合規文化，進一步促進他們的職業發展。我們鼓勵合作和團隊合作，以確保相互理解責任、優先事項和期望。繼任規劃也是我們業務運營的關鍵組成部分。我們已經建立了一個人才管理計劃，其中包括職業發展和對我們領導力深度的持續評估，重點是評估繼任規劃的需求和機會。
健康、安全和福祉。我們贊助了許多項目和活動，強調員工的健康和福祉，包括關係、財務、情感和身體健康。我們通過員工援助計劃服務、全面的醫療福利和預防性健康資源(如降低費用的健康俱樂部會員資格)來促進健康和福祉的文化。
職場文化。我們努力培養一種工作場所文化，團隊中的每個人都會帶來他們獨特的視角、能力和經驗，這些都有助於推動我們的組織價值。我們致力於支持多元化員工隊伍的參與和領導，總計超過60%的員工認同為女性或種族/民族多元化，併為合作、發展和職業成長提供機會。我們定期進行PULSE調查，提供員工對文化、多樣性和包容性、教育、福利和參與度等主題的寶貴見解，併為自己擁有強大的參與率而自豪。我們還提供靈活的工作環境，為員工提供平衡其職業義務和個人義務的機會。
慈善夥伴關係。我們致力於通過支持與住房部門結盟的慈善組織，特別是那些向有需要的家庭和兒童提供住房支持的組織，來加強我們的地方社區。我們支持的例子包括與永旺、辛普森住房和仁人家園的合作伙伴關係。此外，我們還將員工向慈善夥伴關係捐贈的現金按美元對美元進行匹配，上限為上限。
經營和監管結構
我們的業務受到美國聯邦和州政府當局以及自律組織的廣泛監管。我們被要求遵守許多聯邦和州法律，包括下文所述的法律。構成這一監管框架的法律、規則和條例經常變化，對現有法律、規則和條例的解釋和執行也是如此。我們受制於的一些法律、規則和法規主要是為了保護和保護消費者，而不是股東或債權人。有時，我們可能會收到美國聯邦和州機構的請求，要求提供與我們的業務活動相關的政策、程序和實踐的記錄、文件和信息。為了遵守這些規定，我們產生了大量的持續成本。
房地產投資信託基金資格
我們選擇從截至2009年12月31日的應課税期開始，作為房地產投資信託基金徵税。我們作為房地產投資信託基金的資格取決於我們是否有能力通過實際投資和經營業績持續滿足守則中關於我們的毛收入來源、我們資產的構成和價值、我們的分配水平和我們股份所有權的多樣性等各種複雜要求。我們相信，我們的組織符合守則對REIT的資格和税務要求，我們的運作方式將使我們能夠繼續滿足REIT的資格和税務要求。我們可能從事的某些活動可能會導致我們獲得的收入不符合REIT的資格收入。我們已將我們的某些子公司指定為從事此類活動的TRS，未來我們可能會成立更多的TRS。
只要我們繼續符合REIT的資格，我們通常就不需要為我們目前分配給股東的REIT應税收入繳納美國聯邦所得税。如果我們在任何課税年度沒有資格成為REIT，並且沒有資格獲得某些法定救濟條款，我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税，並可能在我們失去REIT資格的那一年之後的隨後四個納税年度被排除為REIT資格。即使我們有資格作為房地產投資信託基金納税，我們的收入或財產也可能需要繳納某些美國聯邦、州和地方税。
1940年《投資公司法》
我們開展業務是為了使我們不需要根據1940年法案註冊為投資公司。如果我們屬於投資公司的定義，我們將無法開展本年度報告中所述的10-k表格。
1940年法令第3(A)(1)(A)條將投資公司定義為“主要從事證券投資、再投資或交易業務”的任何發行人或表明自己主要從事證券投資、再投資或交易業務的發行人。1940年法令第3(A)(1)(C)條也將投資公司定義為“從事或擬從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務，並在非綜合基礎上擁有或擬收購價值超過發行人總資產(不包括美國政府證券及現金項目)40%的投資證券”的任何發行人。除其他事項外，“投資證券”一詞不包括美國政府證券和由持有多數股權的子公司發行的證券，這些證券本身不是投資公司，也不依賴於1940年法案第3(C)(1)節或第3(C)(7)節對投資公司的定義的排除。
我們是一家控股公司，主要通過我們的子公司開展業務。通過我們子公司開展的任何業務都將確保我們不符合“投資公司”的定義，因為在非合併基礎上，我們的總資產價值中只有不到40%由“投資證券”組成。
為了避免註冊成為一家投資公司，我們的某些子公司依賴於1940年法案的某些豁免，包括第3(C)(5)(C)條，該條款免除了“主要從事購買或以其他方式獲得抵押貸款和其他房地產留置權及權益”的實體。根據美國證券交易委員會員工目前的指導，要有資格獲得這項豁免，我們必須保持(I)至少55%的資產處於資格權益(稱為55%測試)和(Ii)至少80%的資產處於資格權益加上其他與房地產相關的資產(稱為80%測試)。符合這一條件的權益包括抵押貸款和其他資產，如全集機構和非機構RMBS，就1940年法案而言，它們被視為抵押貸款的功能等價物。根據美國證券交易委員會員工指引，我們期望每家可能依據第3(C)(5)(C)節的附屬公司將至少55%的資產投資於合資格權益，並額外將25%的資產投資於合資格權益或不構成合資格權益的其他類型的房地產相關資產。我們相信，根據第3(C)(5)(C)條，我們經營業務是為了不受1940年法案的約束，但我們資產價值的快速變化可能會擾亂我們先前為滿足55%測試和80%測試而開展業務的努力。我們努力遵守55%測試和80%測試可能要求我們以不利的價格收購或處置某些資產，並限制我們追求某些投資機會的能力。
抵押貸款行業監管
作為MSR的所有者和住宅抵押貸款的服務商，我們必須遵守各種聯邦和州的法律、法規和規定。這些規則一般側重於消費者保護，除其他外，包括根據《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》頒佈的規則，或《多德-弗蘭克法案》，以及1999年的《格拉姆-利奇-布萊利金融現代化法案》，或《格拉姆-利奇-布萊利法案》。我們還被要求在某些州保持資質、註冊和許可證，以便擁有和維護我們的某些資產。這些要求可以而且確實會隨着法規和法規的頒佈、頒佈或修訂，或者監管指導或解釋的演變或變化而改變，而且近年來聯邦和州立法者和監管機構的趨勢是增加與抵押貸款行業相關的法律、法規和調查程序。
多德-弗蘭克法案顯著改變了對金融機構和金融服務業的監管，包括抵押貸款行業。多德-弗蘭克法案要求許多機構發佈各種新法規，包括與抵押貸款發放、抵押貸款服務、證券化交易和衍生品相關的規則。多德-弗蘭克法案還設立了消費者金融保護局，即CFPB，該機構在適用於抵押貸款行業的許多聯邦消費者保護法方面擁有廣泛的規則制定權。除了制定規則的權力外，CFPB還擁有對包括我公司在內的某些非存款機構的消費金融產品和服務的監督、審查和執行權。CFPB發佈了一系列規則和相關指導，作為持續努力的一部分，以加強對消費者的保護，併為抵押貸款和服務行業制定統一標準。這些規則包括要求貸款人必須如何評估消費者償還抵押貸款的能力、在抵押貸款和服務過程的不同階段必須向消費者進行的具體披露和溝通，以及服務商在貸款生命週期的不同階段必須採取的具體行動，包括向遇到財務困難和難以償還抵押貸款的消費者提供幫助。這些規定導致整個抵押貸款行業發放和償還貸款的成本增加，聯邦和州監管機構對發起人、服務商和其他抵押貸款行業參與者進行了更嚴格的監管審查，消費者和政府官員對這些參與者的訴訟和投訴增加。
Gramm-Leach-Bliley法案規定我們有義務保護我們維護的有關抵押貸款借款人的信息，並限制我們與第三方和附屬公司共享這些信息的能力。此外，越來越多的州通過或加強了進一步保護借款人信息的法律，包括監管個人身份信息的使用和存儲、要求在其個人信息的安全受到破壞時通知借款人的法律，或要求我們在以電子方式傳輸和存儲個人信息時對其進行加密的法律。這些不斷變化的聯邦和州法律要求對我們的運營進行持續審查，增加了我們的合規成本，並影響了我們作為業務一部分使用信息和與第三方共享信息的能力。
我們已經並將繼續實施政策、程序以及適用的信息技術系統，以確保持續遵守適用於我們業務的法律、規則和法規。為遵守此類法律、規則和法規，我們已經並預計將產生鉅額持續運營成本。
競爭
我們的綜合收入在很大程度上取決於我們以相對於借貸成本的有利利差收購資產的能力。在收購我們的目標資產時，我們與其他房地產投資信託基金、專業金融公司、儲蓄和貸款協會、銀行、抵押貸款銀行家、保險公司、共同基金、機構投資者、投資銀行公司、金融機構、政府機構、抵押貸款服務商、資產管理公司和其他實體競爭。其中一些實體可能不會受到與我們相同的監管限制（例如：，REIT合規或根據1940年法案維持豁免)。我們的許多競爭對手比我們大得多，可以獲得更多的資本和其他資源，可能比我們有其他優勢。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資，並建立與我們不同的交易對手關係。此外，在旨在刺激美國經濟或抵押貸款市場的舉措方面，我們可能會不時面臨來自美聯儲等政府機構的競爭。市況可能會不時吸引更多競爭者競逐我們的某些目標資產，這不單會影響資產的供應，也可能會增加為這些資產爭取融資來源的競爭。資金來源的競爭加劇可能會對融資的可獲得性和成本產生不利影響，從而對我們的財務業績產生不利影響。
隨着我們次級服務業務的發展，我們還將與銀行和非銀行服務商爭奪第三方次級服務客户。我們經營的次級服務市場競爭激烈，我們面臨着與我們提供的價格和服務相關的競爭。我們打算通過以尊重和專業的態度對待我們的客户，通過建立持久的關係來為房主提供有意義的價值來競爭，並通過成為我們的客户的單一來源解決方案來更好地管理和保護他們的房屋、家庭和資產。對於我們的MSR第三方分服務客户，我們相信我們能夠成功競爭，因為我們提供MSR投資方面的經驗和專業知識，具有機構質量控制和強烈的合規重點，我們擁有充足的資本來抵禦當今不斷變化的風險，並投資於必要的基礎設施以支持我們的業務。我們無法吸引次級服務客户，可能會對我們發展服務平臺的能力產生不利影響，這反過來可能導致無法實現規模經濟，降低成本，並對我們的財務業績產生不利影響。
可用信息
我們的網站位於Www.twoharborsinvestment.com。在我們以電子方式向美國證券交易委員會提交或向美國證券交易委員會提供這些材料後，我們將在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供我們的10-k表格年度報告、10-Q表格季度報告、當前8-k表格報告以及根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提交的對這些報告的任何修訂，以及我們關於年度股東大會的委託書。我們向美國證券交易委員會提交或提交的《交易法》報告也可以在美國證券交易委員會的網站上獲得，網址為Www.sec.gov。除非特別註明，否則本年度報告中提及的表格10-k中任何網站的內容都不會以引用方式併入本表格10-k中。
我們還免費提供我們的審計委員會、薪酬委員會、提名和公司治理委員會和風險監督委員會的章程，以及我們的公司治理準則、商業行為和道德準則、告密程序和股東溝通政策。在美國證券交易委員會和紐約證券交易所要求的時間內，我們將在我們的網站上公佈對道德守則的任何修訂，以及適用於任何高管、董事或高級官員(根據道德守則的定義)的任何豁免。
我們的投資者關係部可通過以下方式聯繫：
兩港投資公司
注意：投資者關係
尤蒂卡大道1601號。美國，900套房
聖路易斯公園，明尼蘇達州55416
(612) 453-4100
郵箱：Investors@twoharborsinvestment.com
第1A項。風險因素
以下是我們已知的重大風險因素的摘要，我們認為這些因素可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。除了瞭解下面描述的主要風險外，投資者還應瞭解，不可能預測或識別所有風險因素，因此，以下內容並不是對所有潛在風險或不確定因素的完整討論。
與我們的業務和運營相關的風險
在住房抵押貸款和房地產市場、金融市場和經濟普遍困難的情況下，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。
我們的經營業績受到住宅抵押貸款和房地產市場、金融市場和整體經濟狀況的重大影響。過去幾年，對新冠肺炎疫情、失業、信貸可獲得性和成本、政府債務水平上升、通脹、能源成本、全球供應鏈中斷、氣候變化、全球經濟停滯、戰爭、全球各地區地緣政治動盪、歐洲主權債務問題、美國預算辯論、聯邦政府關門和國際貿易爭端的擔憂，不時導致經濟和金融市場的波動性和不確定性增加。這些市場中的任何一個市場的不利發展都可能對住房的新需求和房主支付抵押貸款的能力產生影響，這可能會壓低住房擁有率，並對未來的房價表現造成沉重壓力。房價增長率(或損失)與抵押貸款拖欠之間存在很強的相關性。住房抵押貸款或房地產市場的任何停滯或惡化都可能限制我們以有吸引力的條件收購目標資產的能力，或者導致我們經歷與我們的資產相關的損失。
我們的商業模式在一定程度上取決於房利美和房地美或類似機構的持續生存能力，它們的結構或信譽的任何變化都可能對我們產生不利影響。
我們購買機構RMBS，通過房利美和房地美的擔保，或在Ginnie Mae Securities萬億.E.美國政府的擔保下，免受標的抵押貸款違約風險的保護。2008年，美國政府和財政部採取了一系列 旨在穩定這些GSE的行動，包括將它們置於聯邦託管之下。2009年12月，美國政府承諾提供幾乎無限的資金，以確保房利美和房地美繼續存在。不能保證這些資本將繼續可用，也不能保證GSE將履行其擔保或其他義務。如果這些GSE未能履行其擔保，我們持有的GSE擔保的任何機構RMBS的價值都將下降。
政府支持企業的住宅按揭證券持續流出，對按揭市場以目前的形式運作至為重要。過去已經提出了一些立法建議，旨在逐步淘汰或改革政府支持企業。無法預測美國政府最終可能對GSE採取的行動的範圍和性質。儘管任何逐步淘汰或改革都可能需要幾年的時間才能實施，但如果房利美或房地美的結構發生變化，或者如果它們被完全取消，可供投資的機構RMBS和其他抵押貸款相關資產的數量和類型將受到重大影響。機構RMBS和其他抵押貸款相關資產供應的減少將導致對這些資產的競爭加劇，並可能導致我們目標資產的價格大幅上漲。此外，有關GSE處理方式的市場不確定性可能會降低我們目前投資組合中持有的機構RMBS的實際或預期質量，從而降低其市場價值。
我們在高度監管的環境中運營，可能會受到聯邦和州法律法規變化的不利影響。
我們在高度監管的環境中運營，並遵守各種聯邦、州和地方當局的規則、法規、批准、許可、報告和審查要求。適用的聯邦、州或地方法律、規則和法規的任何變化，或其解釋或執行，都可能對我們的資產、運營費用、業務戰略和運營結果產生重大影響。我們不能或不能遵守規則、法規或報告要求，無法獲得或保持適用於我們業務的批准和許可證，或滿足年度或定期檢查，可能會影響我們的業務能力，並使我們面臨罰款、處罰或其他索賠，從而可能損害我們的業務。
聯邦和州對抵押貸款行業的監管是複雜的，並不斷演變，適用規則、法規和指導方針的變化可能會對我們的業務產生不利影響。
作為一家有執照的服務商和MSR的所有者，我們必須遵守許多聯邦、州和地方法律法規，這些法規控制着我們開展業務和運營的方式。這些要求包括《多德-弗蘭克法案》、《格拉姆-利奇-布萊利法案》和《CARE法案》。此外，鑑於我們不是聯邦特許的託管機構，我們必須在我們運營的所有司法管轄區遵守適用的州許可和合規要求。隨着法規和條例的頒佈、頒佈或修訂，或者隨着監管指南或解釋的演變或變化，這些要求可以而且確實會發生變化。
多德-弗蘭克法案及其實施條例，以及管理抵押貸款服務的其他聯邦和州規則、法規和指導方針，共同創造了一個複雜和不斷演變的監管環境，如果未能遵守這些要求，可能會導致罰款或暫停或吊銷作為MSR服務商和所有者運營所需的資格、註冊和許可證。聯邦或州一級新的或修改的法規，以解決各種方面的關切，包括氣候變化的潛在影響，公平和公平地獲得住房以及消費者數據隱私和安全方面的擔憂，可能會增加我們的運營費用，或以其他方式加強監管和執法努力。. 正在進行的加強聯邦和州監管機構之間合作的努力也可能有助於加強行業審查。
我們預計將繼續產生必要的運營和系統成本，以維持必要的流程，以確保我們遵守適用的規則和法規，並監測我們的業務合作伙伴的合規情況。CFPB和州監管機構實施的額外規則和法規，以及對現有規則的任何更改，都可能導致我們開展業務的方式發生變化，並增加合規成本。
我們在一個競爭激烈的市場中運營，我們可能無法成功競爭。
我們在一個競爭激烈的市場中運營。我們的盈利能力在很大程度上取決於我們能否以有利的價格獲得足夠的目標資產供應。在收購資產方面，我們與各種各樣的投資者競爭，包括其他抵押房地產投資信託基金、專業金融公司、公共和私人投資基金、資產管理公司、商業和投資銀行、經紀自營商、商業金融和保險公司、政府支持企業、抵押貸款服務商和其他金融機構。此外，美聯儲過去曾承諾無限量購買機構RMBS和其他資產，以穩定金融市場。我們的許多競爭對手比我們大得多，可能擁有比我們更多的資金、技術、營銷和其他資源。對我們目標資產的競爭可能會導致這類資產的價格上升和可獲得性下降，這可能會限制我們產生預期回報的能力，減少我們的收益，進而減少可用於分配給我們股東的現金。
此外，隨着我們尋求發展我們的次級服務業務，我們將與銀行和非銀行服務商爭奪第三方次級服務客户。次級服務市場競爭激烈，我們預計將面臨與我們提供的價格和服務相關的競爭。不能保證我們將能夠吸引和留住次級服務客户，這可能會對我們發展服務平臺和實現規模經濟的能力產生不利影響。
如果我們不能吸引和留住一支熟練的管理團隊和員工隊伍，我們的業務可能會受到影響。
我們在一個專業和嚴格監管的行業中運營，我們的成功取決於我們的高管和員工對我們的行業和運營的努力、經驗、勤奮、技能和深厚的知識。對員工人才的競爭可能會很激烈，與我們競爭員工的公司可能比我們擁有更多的資源，或許能夠提供更有吸引力的僱傭條件。高管、關鍵員工的離職或公司關鍵運營領域員工的大幅突然離職可能會對我們開展業務以及遵守合同和法規義務的能力產生重大不利影響，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
我們可以在未經股東同意的情況下改變我們的任何戰略、政策或程序。
我們可以在未經股東同意的情況下，隨時改變我們在投資、資產配置、增長、運營、負債、融資戰略和分配方面的任何戰略、政策或程序。戰略的變化還可能導致取消某些我們認為不再具有吸引力或與我們的商業模式相一致的投資和商業活動。戰略的轉變可能會增加我們對信用風險、利率風險、融資風險、違約風險、監管風險和房地產市場波動的敞口。我們也不能向您保證，我們將能夠有效地執行或實現戰略變化的潛在好處。任何這樣的 這些變化可能會對我們的財務狀況、風險狀況、經營結果、我們普通股的市場價格以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
我們的風險管理政策和程序可能並不有效。
我們已建立和維持各種風險管理政策和程序，旨在識別、監控和緩解金融風險，如信用風險、利率風險、提前還款風險和流動性風險，以及與我們的業務、資產和負債相關的運營和合規風險。這些政策和程序可能無法充分識別我們面臨或可能面臨的所有風險，或減輕我們已確定的風險。我們業務活動的任何擴張，例如我們最近對RoundPoint的收購，都可能導致我們面臨以前從未接觸過的風險，或者可能增加我們對某些類型風險的敞口。或者，我們業務活動的任何縮小都可能增加我們對某些類型風險的集中敞口。任何未能有效識別和緩解我們面臨的風險的行為都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
根據1940年的法案，維持我們作為投資公司的註冊豁免對我們的運營施加了限制。
我們打算開展我們的業務，以便不被要求根據1940年法案註冊為投資公司。1940年法令第3(A)(1)(A)條將投資公司定義為主要從事證券投資、再投資或交易業務的任何發行人或表明自己主要從事證券投資、再投資或交易的發行人。我們是一家控股公司，主要通過我們的子公司開展業務。我們打算經營Two Harbors及其附屬公司，使其不屬於投資公司的定義，因為在未合併的基礎上，它們的總資產價值中只有不到40%將由“投資證券”組成，或者因為它們符合1940年法案中基於其商業目的和活動的性質而規定的某些其他例外或豁免。
我們的某些子公司可能依賴1940年法案第3(C)(5)(C)節規定的豁免，該豁免適用於“主要從事購買或以其他方式獲得抵押貸款和其他房地產留置權及權益”的實體。這一豁免通常意味着，根據1940年法案，每個這樣的子公司的投資組合中必須至少有55%由合格資產組成，其投資組合中至少有80%必須由合格資產和房地產相關資產組成。符合這一條件的資產包括抵押貸款和其他資產，如全集機構和非機構RMBS，就1940年法案而言，這些資產被視為抵押貸款的功能等價物。我們預計，根據第3(C)(5)(C)節，我們的每一家子公司將至少將其資產的55%投資於整個集合機構RMBS和根據美國證券交易委員會員工指導構成合格資產的其他房地產權益，並將另外25%的資產投資於合格資產或不構成合格資產的其他類型的房地產相關資產。
由於上述限制，我們進行或處置某些投資的能力可能受到限制。如果美國證券交易委員會就這些事項發佈了新的或不同的指導意見，我們可能需要相應地調整我們的戰略。儘管我們定期監控可能依賴第3(C)(5)(C)條豁免的子公司的投資組合，但不能保證這些子公司將能夠維持這一豁免。
失去我們1940年的法案豁免將對我們、我們普通股的市場價格和我們分配股息的能力產生不利影響，並可能導致我們的某些融資或其他協議終止。
如上所述，我們打算開展業務，這樣我們就不需要根據1940年法案註冊為投資公司。儘管我們定期監測我們的投資組合和我們的活動，但不能保證我們將能夠根據1940年法案保持投資公司註冊豁免。此外，對1940法案豁免規則或解釋的任何修改都可能要求我們改變我們的業務和運營，以便我們繼續依賴這種豁免。如果我們不再有資格根據1940年法案獲得註冊豁免，我們可能被要求重組我們的活動或我們子公司的活動，包括以我們不會選擇的方式或在我們不會選擇的時間出售資產，這可能會對我們普通股的價值、我們商業模式的可持續性以及我們進行分配的能力產生負面影響。這樣的銷售可能發生在不利的市場條件下，我們可能會被迫接受低於我們認為合適的價格。失去1940法案豁免還可能導致違約，或允許某些交易對手終止我們現有的許多回購協議、融資安排或其他協議。
我們資產缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響，包括我們評估、融資和出售資產的能力。
我們擁有並可能在未來收購流動性有限或沒有流動性的資產或其他工具，包括證券、MSR和其他未公開交易的工具。市場狀況也可能對我們資產的流動性產生重大負面影響。這種非流動性資產可能很難或不可能獲得第三方定價，而驗證非流動性資產的第三方定價可能比流動性較高的資產更具主觀性。非流動性資產通常會經歷更大的價格波動，因為這類資產可能不存在現成的市場，而且這類資產可能更難估值。
我們資產中的任何流動性不足都可能使我們很難在需要或願望出現時出售此類資產。快速出售我們的某些目標資產(如某些證券和MSR)的能力可能會受到多種因素的限制，包括願意購買的買家數量較少，當前市場條款和價格缺乏透明度，以及買方希望對資產進行盡職調查、買賣協議談判、遵守任何適用的合同或法規要求以及某些資產(如MSR)、運營和合規考慮而導致的時間延誤。因此，即使我們確定了買家 對於我們的某些證券和MSR，不能保證我們能夠在需要或願望出現時及時出售此類資產。
流動性較差的資產通常更難融資，成本也更高。因此，我們可能被要求以不具吸引力的利率為資產融資，或者在不使用槓桿的情況下將它們保留在我們的資產負債表上。在金融壓力時期，資產往往變得流動性較差，而這往往是最需要流動性的時候。在一定程度上，我們使用槓桿為後來變得缺乏流動性的資產融資，如果融資交易對手確定抵押品不再足以確保融資，或者交易對手可以減少它願意以資產為抵押放貸的金額，我們可能會失去這種槓桿。
我們在執行業務戰略時使用槓桿，這可能會對我們的資產回報產生不利影響，可能會減少可供分配給股東的現金，並在經濟狀況不佳時增加損失。
我們使用槓桿為我們的許多投資提供資金，並提高我們的財務回報。通過使用槓桿，我們可能會獲得市場敞口明顯大於交易承諾資金量的頭寸。機構RMBS的投資者通過使用回購協議融資獲得相當於股本十倍或更多的槓桿並不少見。根據市場情況，我們預計我們可以在債轉股的基礎上，對我們的機構RMBS進行高達10倍的槓桿配置；然而，我們可能使用的槓桿量沒有具體限制。
槓桿將放大我們頭寸的收益和損失。只要我們用借入的資金購買的投資獲得比借入資金的成本更高的回報，槓桿就會增加我們的回報。然而，如果我們使用槓桿收購一項資產，而該資產的價值下降，槓桿將增加我們的損失。即使資產增值，如果資產未能獲得等於或超過我們借款成本的回報，槓桿也會降低我們的回報。
我們可能需要提交大量現金作為抵押品或保證金，以確保我們的槓桿頭寸，包括我們的MSR融資設施。如果我們的融資資產價值突然急劇下降，我們可能無法足夠快地清算資產以償還借款，從而進一步放大損失。即使槓桿資產的價值略有下降，也可能需要我們提供額外的保證金或現金抵押品。這可能會對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響，並減少我們可用於分配給股東的現金。
我們依賴回購協議和其他信貸安排來執行我們的業務計劃，我們通過這些來源獲得資金的能力受到任何限制，都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。
我們購買和持有資產的能力受到我們能否以可接受的條件獲得回購協議和其他信貸安排的影響。我們目前與眾多交易對手簽訂了回購協議、循環信貸安排和其他信貸安排，但我們不能保證貸款人將繼續通過回購市場或其他方式為我們提供足夠的融資。此外，關於MSR融資，不能保證GSE會同意此類交易或同意與之前MSR融資交易一致的條款。由於回購協議和類似的信貸安排通常是短期的資本承諾，融資市場不斷變化的情況可能會使我們在市場緊張時期更難獲得持續的融資。
我們通過回購協議或其他方式有效獲得融資的能力可能會受到交易對手關於可能出售的資產類型以及出售的時間和程序的要求的不利影響。對手方的審查和批准程序可能會推遲提供資金的時間，或者完全排除資金。對於MSR，由於需要獲得GSE對要發佈的抵押品的批准，或者需要對MSR抵押品進行第三方估值，也可能會出現延遲。我們的貸款人也可以根據監管環境和他們對感知風險的管理等因素，修改他們願意融資的資產類型的資格要求或此類融資的條款。
融資市場的變化可能會對我們投資的資產的可銷售性產生不利影響，這可能會對我們的資產價值產生負面影響。如果我們的貸款人不願意或無法向我們提供融資，或者如果融資只能以不經濟或不令我們滿意的條款提供，我們可能會被迫在價格低迷時出售資產。我們根據回購協議、循環信貸安排或其他信貸安排獲得的融資額，將與貸款人對擔保未償還借款的資產的估值直接相關。如果貸款人確定資產價值下降，它通常有權發起追加保證金通知，要求我們將更多資產轉移給該貸款人，或償還一部分未償還借款。我們可能被迫以極低的價格出售資產，以滿足追加保證金的要求，並將流動性維持在交易對手滿意的水平，這可能會導致我們蒙受損失。此外，如果我們因為融資或市場狀況的變化而被迫出售資產，其他市場參與者可能會面臨類似的壓力，這可能會加劇艱難的市場環境，並導致出售此類資產的損失大幅增加。在市場脅迫的極端情況下，我們的某些資產可能不會以任何價格存在市場。
儘管我們通常尋求通過與多個交易對手建立融資關係來減少我們對貸款人集中相關風險的敞口，但我們並不需要遵守具體的多元化標準，除非我們的董事會通過的投資指導方針中可能有規定。在我們的貸款安排下的貸款數量或淨風險可能集中在一個或多個貸款人的範圍內，該等貸款人違約或終止的不利影響可能會顯著更大。
我們無法履行與我們的回購協議、循環信貸安排或其他信貸安排有關的某些財務契約，可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。
關於我們的某些回購協議、循環信貸安排和其他信貸安排，我們必須遵守某些金融契約，其中限制性最強的在第7項中披露。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析“本年報的表格10-k。遵守這些財務公約將取決於市場因素以及我們的業務和經營業績的實力。未能做到 遵守我們的財務契約可能會導致違約、終止貸款安排、加速貸款安排下的所有金額，並可能賦予交易對手行使貸款協議下的某些其他補救措施的權利，包括但不限於在違約時出售受回購約束的資產，除非交易對手給予豁免。此外，我們可能會受到某些融資安排下的交叉違約條款的約束，這些條款可能會導致該等融資安排下的違約事件由其他融資安排下的違約事件觸發。
如果回購協議的對手方在回購協議期限結束時未能履行將標的證券回售給我們的義務，或者如果我們沒有履行回購協議下的義務，我們可能會招致損失。
當我們簽訂回購協議時，我們將資產出售給貸款人，並從貸款人那裏獲得現金。貸款人有義務在回購協議期限結束時將相同資產回售給我們。因為當我們最初將資產出售給貸款人時，我們從貸款人那裏收到的現金低於這些資產的價值(差額是“減記”)，如果貸款人未能履行將相同資產回售給我們的義務，我們將在回購協議中蒙受相當於減記金額的損失(假設證券的價值沒有變化)。此外，如果我們未能履行回購協議下的義務，貸款人將能夠終止回購協議，並可能停止與我們訂立任何其他回購協議。如果在我們的任何回購協議下發生違約，而貸款人終止了一項或多項回購協議，我們可能需要與不同的貸款人簽訂替代回購協議。我們不能保證我們會成功地以與終止或完全終止的回購協議相同的條款簽訂此類替代回購協議。
我們在回購協議下的權利受破產法的影響，如果我們或我們的貸款人在回購協議下破產或資不抵債。
在我們破產或破產的情況下，某些回購協議可能有資格根據美國破產法獲得特殊待遇，其效果之一是允許適用的回購協議下的貸款人避免美國破產法的自動暫停條款，並立即取消抵押品協議的抵押品贖回權。在回購協議期限內貸款人破產或破產的情況下，根據適用的破產法，貸款人可被允許撤銷合同，我們向貸款人提出的損害賠償索賠可被簡單地視為無擔保債權人債權。此外，如果貸款人是受1970年《證券投資者保護法》約束的經紀商或交易商，或受《聯邦存款保險法》約束的受保存款機構，我們根據回購協議行使追回資產的權利或因貸款人破產而獲得賠償的能力可能會受到這些法規的進一步限制。這些索賠將受到重大延誤，如果收到，可能會大大低於我們實際遭受的損害。
其他金融機構的減值或負面表現可能會對我們產生不利影響。
我們與金融服務行業的眾多交易對手有風險敞口，並經常與之進行交易，其中包括經紀自營商、商業銀行、投資銀行、投資基金和其他機構。美國和全球金融服務機構的業務高度關聯，一家或多家金融服務機構的財務狀況下降可能會使我們面臨信貸損失或違約，限制我們獲得流動性或以其他方式擾亂我們的業務運營。雖然我們定期評估我們對不同交易對手的風險敞口，但特定機構的表現和財務實力會受到快速變化的影響，無法知道變化的時間和程度。
我們可能沒有能力籌集必要的資金，以支付到期的未償還可轉換優先票據的本金金額，或在發生根本變化時購買此類票據。
我們已發行並未償還27190美元的萬本金總額為6.25%的可轉換優先票據，將於2026年1月到期。如果這些票據在到期日之前沒有被票據持有人轉換為普通股，我們將有義務在到期時償還所有未償還票據的本金。此外，如果發生根本變化(如管理票據的補充契約所述)，票據持有人有權要求我們以現金購買他們的任何或全部票據。當我們被要求償還本金或在發生根本變化時購買票據時，我們可能沒有足夠的資金可用，我們可能無法籌集額外資本或安排必要的融資，以便按我們可以接受的條款支付此類款項(如果有的話)。
相對於槓桿資產的利息，我們的借貸成本增加可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
隨着我們的回購協議和其他短期借款到期，我們必須進行新的借款，尋找其他流動性來源或出售資產。當我們尋求進行新的借款時，短期利率的增加將減少我們資產回報與借款成本之間的利差。這將對我們的資產回報產生不利影響，這可能會減少收益，進而減少可供分配給股東的現金。
我們高度依賴信息技術，系統故障或安全漏洞可能會擾亂我們的業務。
我們的業務高度依賴信息技術，以及我們高效、準確地處理、記錄和監控許多複雜交易和大量數據的能力。在我們的正常業務過程中，我們在我們的網絡上存儲敏感數據，包括我們的專有業務信息和業務合作伙伴的信息，以及抵押貸款借款人的非公開個人身份信息。這些信息的安全維護和傳輸對我們的行動至關重要。計算機惡意軟件、病毒、勒索軟件和網絡釣魚攻擊仍然很普遍，而且越來越複雜。我們不時成為未遂網絡威脅的目標。我們不斷監測和發展我們的信息技術網絡和基礎設施，以防止、檢測、解決和減輕未經授權的訪問、濫用、計算機病毒和其他可能產生安全影響的事件的風險。儘管採取了這些安全措施，但我們的信息技術和基礎設施可能容易受到黑客的攻擊，或者由於員工或服務提供商的錯誤、瀆職或其他中斷而被攻破。任何此類入侵都可能危及我們的網絡，存儲在那裏的信息可能被訪問、公開披露、丟失或被竊取。任何此類信息的獲取、披露或其他損失可能導致法律索賠或訴訟、根據保護個人信息隱私的法律承擔責任、監管處罰、擾亂我們的運營或擾亂我們的交易活動或損害我們的聲譽，這可能對我們的財務業績產生重大不利影響，並對我們普通股的市場價格和我們向股東支付股息的能力產生負面影響。
保護我們的信息技術和基礎設施以及遵守與數據和隱私保護有關的法律和法規所需的資源正在不斷髮展。即使在我們能夠成功地保護這種技術和基礎設施不受攻擊的情況下，我們也可能在應對此類攻擊方面招致鉅額費用。政府和監管機構對公司為防範網絡安全攻擊而採取的措施進行了審查，導致網絡安全要求提高，並增加了監管監督。上述任何問題都可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
我們進行對衝交易，使我們在未來面臨或有負債，這可能對我們的財務業績或可供分配給股東的現金產生不利影響。
我們從事的交易旨在對衝我們投資組合的各種風險，包括利率變化的風險敞口。我們的對衝活動範圍因利率水平和波動性、所持資產類型和其他市場狀況等因素而有所不同。雖然這些交易旨在降低我們對各種風險的風險敞口，但套期保值可能無法充分保護我們，或可能對我們產生不利影響，其中包括：可用的對衝可能與尋求保護的風險不直接對應；對衝的持續時間可能與相關負債的持續時間不匹配；REIT可能從某些對衝交易中賺取的收入金額受到美國聯邦所得税條款的限制；對衝交易對手的信用質量可能被下調至損害我們出售或轉讓我方對衝交易的能力的程度；以及對衝交易對手可能違約。
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格，並符合商品期貨交易委員會商品池經營者註冊規則中不採取行動救濟的標準的情況下，我們可能進行的對衝交易目前沒有任何限制。我們的對衝交易可能需要我們在某些情況下為大筆現金支付提供資金(例如：因違約事件或其他提前終止事件而導致的對衝工具提前終止，或交易對手要求我們增加保證金支付)。 我們為這些債務提供資金的能力將取決於我們資產的流動性以及我們當時獲得資本的渠道。為這些債務提供資金的需要可能會對我們的財務狀況產生不利影響。此外，旨在限制損失的套期保值交易實際上可能導致損失，這將對我們的收益產生不利影響，並反過來可能減少可供分配給股東的現金。
由於我們決定不對我們的衍生工具選擇對衝會計處理，我們的財務業績可能會經歷更大的波動。
我們已選擇不符合《會計準則彙編》(ASC)815規定的對衝會計處理資格，衍生工具和套期保值，或ASC 815，用於我們目前的衍生工具。我們的衍生品對衝交易的經濟性不受這次選舉的影響；然而，我們的收益(虧損)美國公認的會計原則，或稱根據美國公認會計原則，衍生工具的公允價值變動或在我們的財務報表中對相關對衝資產或負債的會計處理不一定與衍生工具所用的會計處理一致，因此我們的目的可能會在不同時期受到更大波動的影響。
收購RoundPoint直接使我們面臨與抵押貸款服務相關的風險，我們可能從事的任何新服務或業務活動都可能導致我們面臨新的風險或增加的風險。
由於我們收購了RoundPoint，我們開始直接為我們MSR資產的一部分抵押貸款以及第三方擁有的MSR基礎抵押貸款提供服務。與聘用第三方抵押貸款服務商相比，直接從事抵押貸款服務業務的實體的所有權使我們更直接地暴露於抵押貸款服務所固有的風險。此類風險包括但不限於：未能遵守適用的法律、規則和法規而導致的法律或監管行動；未能遵守GSE制定的規則和指導方針造成的不利影響，可能限制我們與他們開展業務的能力；付款拖欠和抵押貸款違約的影響，包括我們可能產生的任何額外服務成本或服務預付款義務；信息技術系統故障或數據安全漏洞；未能保持我們MSR和服務組合的規模和規模；如果我們未能履行對客户的服務義務，則終止再服務關係；以及我們服務機構評級的任何下調。上述風險中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生重大不利影響。
我們相信，將RoundPoint的運營和整合作為我們業務的一部分，將帶來更多的税前收益，更好地控制我們的MSR組合，以及擴大和利用RoundPoint的運營能力以追求更多商機的長期機會。然而，收購RoundPoint的全部好處可能不會像預期的那樣實現，或者可能不會在我們預期的時間框架內實現，或者根本不會實現。
我們受到與使用第三方服務提供商相關的風險的影響。
我們聘請了許多第三方為我們提供金融、技術和其他服務，以支持我們的服務運營，以及用於一般企業目的。如果服務提供商的活動不符合適用的法律、法規或合同要求，我們可能會承擔作為服務商的責任，這可能會對我們與服務客户或監管機構等的關係產生負面影響。此外，如果我們現有的服務提供商停止以可接受的條件向我們提供服務，包括因經濟狀況不佳而導致一家或多家破產，我們可能無法以及時和有效的方式以可接受的條件從其他服務提供商那裏獲得替代服務，或者根本無法從其他服務提供商那裏獲得替代服務。如果服務提供商未能代表我們遵守適用的法律或法規要求，或向我們提供合同所欠我們的服務，我們可能會產生鉅額成本來解決任何此類服務中斷，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
此外，關於我們的服務活動和MSR的所有權，我們擁有法律要求或允許與第三方服務提供商共享的非公開個人身份信息。如果第三方服務提供商的信息技術網絡和基礎設施遭到破壞，我們可能會對因此類破壞而導致其個人信息被盜的個人所遭受的損失承擔責任，任何此類責任都可能是重大的。即使我們對此類損失不負責任，這些第三方系統的任何違規行為都可能使我們面臨與通知受影響的個人或其他方和提供信用監控服務相關的重大成本，以及監管罰款或處罰。
我們擁有和管理MSR和服務抵押貸款的能力受制於GSE制定的條款和條件，這些條款和條件可能會發生變化。
我們的子公司繼續獲得GSE的批准，擁有和管理MSR和服務抵押貸款，必須遵守各自的銷售和服務準則、最低資本金要求以及他們可能不時施加的其他條件。未能滿足此類指導方針和條件可能會導致一家或多家GSE單方面終止我們子公司的批准狀態，或導致我們的MSR融資安排加速和終止。此外，實施更具限制性或操作密集型的指導可能會增加與擁有和管理MSR相關的成本，增加我們為MSR融資的能力，以及我們從償還抵押貸款中獲得收入的能力。
我們受制於與以前的抵押貸款服務商相關的風險。
我們根據監管機構和GSE提出的要求提供抵押貸款服務。如果不能滿足這些適用的要求，可能會導致罰款的評估以及與貸款有關的墊款、費用、利息和維修費的報銷損失。當通過購買維修權或通過次級服務安排來承擔對投資組合的服務時，收購投資組合中的各種貸款之前可能已經以一種可能幹擾我們滿足某些適用要求的能力的方式進行了服務。如果不由之前的服務商進行補救，此類事件可能會導致最終實現對我們的損失。針對先前服務商的賠償過程可能會延長，最終從先前服務商追回的金額可能不同於我們根據先前服務商對損失責任的解釋而記錄的估計賠償金額，這可能導致我們實現額外損失。
我們的證券化活動使我們面臨訴訟風險，這可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。
對於我們的證券化交易，我們準備披露文件，包括條款説明書和發售備忘錄，其中包含關於證券化交易和證券化資產的披露。如果我們的披露文件被指控或被發現包含不準確或遺漏，我們可能根據聯邦證券法、州證券法或其他適用法律對投資於這些證券化交易的第三方承擔損害賠償責任，包括在我們依賴第三方準備準確披露的情況下，或者我們可能產生與爭議這些指控或解決索賠相關的其他費用和成本。
作為MSR的所有者，以及與我們之前的證券化交易以及出售MSR和其他資產相關的風險，我們可能要承擔陳述和保修風險。
我們收購的MSR可能受制於向適用投資者(包括但不限於GSE)作出的現有陳述和擔保，這些陳述和擔保涉及抵押貸款的發放和優先償還，以及我們收購該MSR後的未來服務做法。如該等陳述及保證並不準確，本行可能有責任回購某些按揭貸款，或就因發放按揭貸款或優先償還按揭貸款而蒙受的任何損失向適用投資者作出賠償。因此，適用的投資者將直接向我們追索此類發起和/或之前的服務問題。
在我們之前的證券化交易以及不時出售我們的MSR和其他資產時，我們可能已經或可能被要求就這些資產的某些特徵向資產的購買者作出陳述和擔保。如果我們的陳述和擔保不準確，我們可能有義務回購資產或賠償適用的購買者，這可能會導致損失。即使我們從收購資產的當事人那裏獲得陳述和擔保(如果適用)，它們也可能與我們做出的陳述和擔保不符，或者可能無法保護我們免受損失。此外，貸款發起人或我們從其獲得MSR的其他方可能破產或無法履行其各自的賠償或回購義務，原因是違反了陳述和擔保。
與終止我們與PRCm Advisers的管理協議相關的法律問題可能會對我們的業務、運營結果和/或財務狀況產生不利影響。
2020年8月14日，我們與PRCm Advisers的管理協議終止，此後我們成為一家自我管理的公司。關於我們的管理協議的終止，PRCm Advisers向聯邦法院提出申訴，指控除其他事項外，違反《保護商業保密法》和紐約普通法的商業祕密被挪用、違反合同、違反誠實信用和公平交易的默示契約、不正當競爭和商業行為、不當得利、轉換和侵權幹預合同。起訴書要求除其他事項外，下令禁止該公司使用或披露PRCm Advisers的任何商業祕密、專有或機密信息；損害賠償金額將在聽證會和/或審判中確定；返還公司的非法獲得的利潤；以及PRCm Advisers在提起訴訟時產生的費用和成本。我們的董事會認為投訴沒有根據，公司遵守了管理協議的條款。然而，訴訟的結果本質上是不確定的。法院有可能禁止我們使用某些知識產權。此外，可能判給與訴訟有關的PRCM顧問的任何損害賠償或費用和費用可能是重大的。雖然我們對申訴中提出的索賠提出異議，並打算積極抗辯，但與PRCm Advisers的訴訟結果可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
與我們的資產相關的風險
我們資產市值的下降可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
出於會計目的，我們很大一部分資產被歸類為“可供出售”。這些資產市值的變化將直接計入股東權益或計入股東權益。因此，價值的下降可能會導致與我們無法控制的因素有關，並對我們的賬面價值產生不利影響。此外，如果可供出售證券的價值下降不是暫時的，這種下降將減少我們的收益。
此外，我們投資組合中的一些資產沒有公開交易。非公開交易的證券和其他資產的公允價值可能不容易確定。我們按照ASC 820確定的公允價值對這些資產進行季度估值。公允價值計量和披露，這可能包括不可觀察到的輸入。由於此類估值是主觀的，我們某些資產的公允價值可能會在短時間內波動，我們對公允價值的確定可能與這些證券存在現成市場時所使用的價值大不相同。如果我們對這些資產的公允價值的確定大大高於我們在出售這些資產時最終實現的價值，我們可能會受到不利影響。
抵押貸款提前還款利率的變化可能會對我們的資產價值產生不利影響。
我們的資產價值受到抵押貸款提前還款利率的影響，我們的投資策略包括根據我們對提前還款利率的預期進行投資。提前還款率是衡量借款人償還未償還貸款本金餘額的速度，或者以其他方式將貸款帶入流動、修改、清算或註銷的速度。 就我們的證券組合而言，抵押貸款支持證券的價值通常包括關於基礎抵押貸款預付速度的市場假設。比預期更快的提前還款可能會對我們的盈利能力產生不利影響，包括以下方面：
•我們可以購買利率高於當時市場利率的證券。為了換取更高的利率，我們可能會支付高於票面價值的溢價來獲得證券。根據美國公認會計原則，我們可能會在證券的估計期限內攤銷這筆溢價。然而，如果證券在到期日之前全部或部分預付，我們可能需要支付預付的保費。
•我們的可調整利率機構RMBS的很大一部分可能承擔低於其完全指數化利率的利率，這相當於適用的指數利率加保證金。如果可調利率證券在調整到完全指數化利率之前或之後不久預付，我們將在該證券利潤最低的時候持有該證券，並失去在其預期壽命的剩餘時間內以完全指數化利率獲得利息的機會。
•如果我們無法獲得類似預付證券的新代理RMBS，我們的財務狀況、運營結果和現金流可能會受到影響。
提前還款率的變化也極大地影響了MSR的價值，因為這種權利的定價是基於穩定的還款率的假設。如果預付率明顯高於預期，MSR的公允價值可能會下降，我們可能需要記錄非現金費用，這將對我們的財務業績產生負面影響。此外，預付率的大幅提高可能會大幅減少我們從MSR獲得的最終現金流，我們最終獲得的現金流量可能會大大低於我們為此類資產支付的價格。
提前還款額可能受到多種因素的影響，包括按揭利率、按揭信貸的可獲得性、相關物業所在地區的相對經濟活力、貸款的剩餘壽命、剩餘貸款的規模、按揭貸款的還本付息、税法的變化、其他投資機會、房主流動性和其他經濟、社會、地理、人口和法律因素。因此，不能確切地預測提前還款率。如果我們在投資決策中對提前還款率做出錯誤的假設，我們可能會遭受重大損失。
我們的延遲交貨交易，包括技術性貿易協定，使我們面臨一定的風險，包括價格風險和交易對手風險。
我們可以通過以下方式購買代理RMBSUGH延遲交貨交易，包括TBA。在延遲交割交易中，吾等與交易對手訂立遠期購買協議，以購買(I)指定的代理RMBS，或(Ii)按某些條款發行(或“待公佈”)的代理RMBS。與任何遠期購買合同一樣，標的機構RMBS的價值在合同日期和結算日期之間可能會減少。此外，交易對手方可能無法在結算日交割相關的機構RMBS。
滾動我們的TBA美元滾動交易可能不划算，或者我們可能無法滿足TBA合同的追加保證金要求，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響。
我們利用TBA美元滾動交易作為投資和融資機構RMBS的一種手段。TBA合約使我們能夠以某些本息條款和某些類型的抵押品購買或出售機構RMBS，以供未來交付，但將交付的特定證券直到TBA結算日前不久才能確定。在TBA合約結算之前，我們可以選擇將證券的結算移至較後日期，方法是建立一個抵銷頭寸(稱為“配對減倉”)，淨結清配對減倉以換取現金，同時購買一個類似的TBA合約，以備日後結算，統稱為“美元平倉”。根據TBA合同在遠期結算日購買的代理RMBS的定價通常低於當月結算的代理RMBS。這種差額(或折扣)被稱為“價格下降”。價格下降在經濟上相當於標的機構RMBS在滾動期間的淨利息套利收入(利息收入減去隱含融資成本)，通常被稱為“美元滾動收入”。因此，美元滾動交易和此類機構RMBS的遠期購買代表了一種融資形式，並增加了我們的“風險”槓桿。
在某些市場條件下，TBA美元滾動交易可能導致負套利收入，即根據TBA合約在遠期結算日購買的代理RMBS的定價高於當月結算的代理RMBS。在這種情況下，在結算日之前滾動我們的TBA頭寸可能並不划算，我們可能不得不接受標的證券的實物交割，並以現金結算我們的債務。我們可能沒有足夠的資金或替代資金來源來償還此類債務。此外，根據固定收益結算公司(FICC)抵押貸款支持證券部門(MBSD)制定的保證金條款，我們的TBA合同必須追加保證金。此外，我們的大宗經紀協議可能要求我們在MBSD設定的水平之上公佈額外的保證金。未能獲得足夠的融資來履行我們的義務或滿足我們TBA合同下的追加保證金要求可能會導致違約或迫使我們在不利的市場條件下或通過喪失抵押品贖回權出售資產，並對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。
利率上升可能會對我們的資產價值產生不利影響，並導致我們的利息支出增加。
我們的經營業績在很大程度上取決於我們的資產收入和融資成本之間的差額。我們預計，在許多情況下，我們的資產收入對利率波動的反應將比我們的借款成本更慢。因此，利率的變化，特別是短期利率的變化，可能會對我們的財務業績產生重大影響。
利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。我們無法預測美聯儲未來在聯邦基金利率或其他方面的任何行動或不行動可能對市場或經濟產生的影響。利率波動帶來各種風險，包括資產收益率與借款利率之差收窄、收益率曲線趨平或倒置以及提前還款利率波動的風險。我們努力對衝利率變化的風險敞口，但不能保證我們的對衝會成功，也不能保證我們能夠進入或維持這樣的對衝。
利率上升可能會導致我們某些目標資產的可獲得性減少，這可能會對我們獲得滿足我們投資目標的目標資產以及產生收入和支付股息的能力產生不利影響。
由於借貸成本較高，利率上升通常會減少對抵押貸款的需求。抵押貸款發放數量的減少可能會影響我們可獲得的某些目標資產的數量，這可能會對我們獲得滿足我們投資和業務目標的資產的能力產生不利影響。利率上升也可能導致在加息之前發行的某些目標資產提供低於現行市場利率的收益率。如果利率上升導致我們無法以高於借貸成本的收益率獲得足夠數量的目標資產，我們實現投資目標、創造收入和支付股息的能力可能會受到重大不利影響。
我們機構RMBS和MSR的價值可能會受到服務和止贖實踐的缺陷以及止贖過程中相關延誤的不利影響。
住房抵押貸款服務商在提供服務和取消抵押品贖回權方面的不足已經引起並可能在未來引起與這種做法有關的關切。服務和止贖流程的完整性對我們機構RMBS和MSR的價值至關重要，我們的財務業績可能會因這些流程的實施存在缺陷而受到不利影響。例如，由於不當的維修做法可能導致止贖過程中的延誤，可能會對我們抵押貸款相關資產的價值和我們的損失產生不利影響。止贖延遲還可能導致向GSE支付的款項減少，從而導致額外的費用，並減少可供分配給投資者的資金數量。我們繼續監測和審查不當維修做法所引起的問題。雖然我們無法準確預測維修、減少損失和喪失抵押品贖回權事宜或任何由此產生的訴訟、監管行動或和解協議將如何影響我們的業務，但不能保證這些事項不會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。
我們被要求提供可能會延遲恢復或可能無法恢復的服務預付款。
在借款人沒有支付我們MSR相關貸款的任何期間，根據我們與GSE簽訂的服務協議，我們可能需要墊付我們自己的資金，以滿足合同本金和利息匯款要求、財產税和保險費、法律費用和其他保護性墊款的某種組合。根據這些協議，我們還可能被要求預支資金，以維護、維修和銷售房地產。在某些情況下，我們的合同義務可能要求我們支付某些預付款，而我們可能得不到補償。此外，如果以我們的MSR為基礎的貸款違約或違約，或允許抵押人忍耐，預付款可能會延遲償還，這可能會對我們的流動性造成不利影響。所需維修預付款的任何大幅增加、我們收到預付款的重大延誤或預付款不符合償還條件的情況，都可能對我們的財務狀況和現金流產生不利影響。
與我們的組織和結構有關的風險
馬裏蘭州法律的某些條款可能會阻止控制權的變化。
馬裏蘭州一般公司法的某些條款可能具有阻止第三方提出收購我們的提議或阻止控制權變更的效果，否則可能會為我們普通股的持有者提供機會，使其溢價超過當時此類股票的現行市場價格。本公司須遵守《股東權益管理條例》的“業務合併”條款，即在股東成為利益股東的最近日期後五年內，禁止本公司與“有利害關係的股東”(定義見“財務條例”)或其關聯公司進行某些業務合併。此外，《上市公司章程》(《上市公司章程》第3章副標題8)的“主動收購”條款允許我們的董事會在未經股東批准的情況下，無論我們的章程或章程中目前規定了什麼，都可以實施收購抗辯，其中一些是我們目前沒有的。這些條款可能會阻止第三方為我們公司提出收購建議，或者推遲、推遲或阻止我們公司控制權的變更。
我們授權但未發行的普通股和優先股，以及我們章程中包含的所有權限制，可能會阻止控制權的變化。
我們的憲章授權兩個港灣發行額外的授權但未發行的普通股或優先股。此外，我們的董事會可以在沒有股東批准的情況下修改我們的章程，以增加或減少我們的股票總數或兩港有權發行和分類或重新分類任何未發行的普通股或優先股的任何類別或系列的股票數量，並設定分類或重新分類的股份的條款。因此，我們的董事會可能會設立一系列普通股或優先股，這可能會推遲或阻止可能符合股東最佳利益的交易或控制權變更。
此外，我們的章程包含限制我們普通股和其他流通股的所有權和轉讓的限制。本公司章程的相關條款規定，除某些例外情況外，任何人對本公司普通股股份的所有權不得超過本公司已發行普通股的價值或股份數量(普通股所有權限制)的9.8%，不得超過本公司已發行股本的9.8%(按價值或股份數量，以限制性較強者為準)(總股份所有權限制)。普通股所有權限額和總股份所有權限額在本文中統稱為“所有權限額”。這些憲章條款將限制人們購買超過相關所有權限制的股票的能力。
我們的章程包含了一些條款，使得罷免我們的董事變得困難，這可能會使股東很難實現管理層的變動。
我們的章程規定，在任何一系列優先股權利的約束下，董事必須在董事選舉中獲得至少三分之二的普遍有權投下的贊成票才能被除名。我們的章程和章程規定，空缺一般只能由在任董事中的多數人填補，即使不足法定人數。這些要求使通過罷免和更換董事來改變管理層更加困難，並可能阻止符合股東最佳利益的控制權改變。
我們對董事和高級管理人員採取行動的權利和股東權利是有限的，這可能會限制在採取不符合股東最佳利益的行動時的追索權。
在馬裏蘭州法律允許的情況下，我們的憲章免除了董事和高級職員對兩港及其股東的金錢損害的責任，但以下情況引起的責任除外：實際收到不正當的利益或利潤，金錢、財產或服務；或董事或高級職員主動和故意的不誠實行為的最終判決，而這對所判決的訴訟理由至關重要。
此外，根據我們的憲章，我們已根據合同同意賠償我們現任和前任董事和官員在馬裏蘭州法律允許的最大程度上以這些身份採取的行動。此外，我們的章程要求我們在馬裏蘭州法律允許的最大程度上，對每一位現任或前任董事或官員進行賠償，如果他們因為在兩個港口服務而被定為或威脅要成為訴訟的一方。作為這些賠償義務的一部分，我們可能有義務為我們的董事和高級管理人員產生的辯護費用提供資金。
我們修訂和重述的法律將某些馬裏蘭州法院指定為可能由我們的股東發起的某些類型的訴訟和訴訟的唯一和獨家論壇。
我們修訂和重述的章程規定，除非我們以書面形式同意選擇替代法院，否則馬裏蘭州巴爾的摩市巡迴法院，或如果該法院沒有管轄權，應是以下案件的唯一和獨家法院：代表公司提起的任何派生訴訟或法律程序；任何聲稱違反我們任何董事、高級管理人員或其他員工對公司或股東的任何義務的訴訟；根據本公司或本公司章程或附例的任何規定對本公司或本公司的任何董事、高級職員或其他僱員提出索賠的任何訴訟；或根據內部事務原則對本公司或本公司的任何董事、高級職員或其他僱員提出索賠的任何訴訟。這種法院條款的選擇可能會限制股東在司法法院提出其認為有利於與我們或我們的董事、高級管理人員或其他員工發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻止針對我們和我們的董事、高級管理人員和員工的訴訟。
與我們的證券相關的風險
未來我們普通股的發行和出售可能會壓低我們普通股的市場價格，或者給我們的股東帶來不利的後果。
根據我們的第二個重新修訂的2009年股權激勵計劃或我們的2021年股權激勵計劃，我們可能會通過公開發行、私募以及通過股權獎勵向我們的董事、高級管理人員和員工發行額外的普通股。此外，我們的普通股股票也已預留用於發行與轉換我們將於2026年到期的6.25%可轉換優先票據以及我們的A系列、B系列和C系列優先股有關的股票。我們無法預測未來發行或出售我們普通股對我們普通股市場價格的影響。我們也無法預測根據我們的股權激勵計劃將發行的股權獎勵的金額和時間，也無法預測2026年1月到期的可轉換優先票據或我們的A系列、B系列和C系列優先股轉換為我們普通股的任何金額和時間。任何導致發行大量普通股的股票發行、獎勵或轉換，或認為此類獎勵或轉換可能發生的看法，都可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。
我們未來發行的任何證券都可能稀釋我們現有的股東，並可能在股息和清算分配方面排名優先。
我們可能會不時發行優先和/或稀釋我們股東利益的證券。例如，我們2026年1月到期的優先無擔保票據可以在票據持有人的選擇下轉換為普通股，我們的A系列、B系列和C系列優先股可能會在發生某些事件後轉換為我們的普通股，如每個系列的補充條款中所述。票據持有人或優先股股東選擇將其票據或優先股轉換為我們普通股的股份，將稀釋其他普通股股東的利益。
未來，我們可能會再次選擇通過發行可轉換或不可轉換債券或普通股或優先股證券來籌集資金。在清算時，我們的債務證券和優先股(如果有的話)的持有人以及其他借款的貸款人將有權優先於我們的普通股持有人獲得我們的可用資產。可轉換債券和可轉換優先股可能存在不利於我們普通股股東的反稀釋條款。由於我們在未來的任何發行中發行債券或股票的決定將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，我們無法預測或估計我們未來發行的金額、時間或性質。因此，我們的股東承擔了我們未來發行普通股的市場價格下降和稀釋他們所持股份價值的風險。
我們還沒有建立最低分銷支付水平，我們不能向您保證我們有能力在未來支付分銷。
我們打算繼續支付季度分配，並向我們的股東進行分配，以使我們每年分配全部或基本上所有REIT應税收入。我們還沒有確定最低分銷支付水平，我們支付分銷的能力可能會受到許多因素的不利影響，包括這裏描述的風險因素。根據馬裏蘭州法律，所有分派將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的收益、我們的財務狀況、任何債務契約、我們REIT資格的維持以及我們的董事會可能認為相關的其他因素。我們不能向您保證，我們將取得使我們能夠實現特定水平的現金分配的結果，而未來期間的現金分配和分配可能顯著低於之前的季度。
我們普通股的市場價格可能會波動，可能會導致您的投資損失很大一部分。
我們普通股的市場價格可能會非常不穩定。此外，我們普通股的交易量可能會波動，導致價格發生重大變化。如果我們普通股的市場價格大幅下跌，您可能無法轉售您持有的我們普通股的股票。我們不能保證我們普通股的市場價格在未來不會大幅波動或下跌。
我們普通股的市場價格可能受到許多因素的影響，包括但不限於：分析師財務估計的變化；我們的經營結果或財務狀況的波動，或被認為與我們相似的公司的經營結果或財務狀況的波動；總體經濟、金融和房地產市場狀況；類似公司的市場估值的變化；美國的貨幣政策和監管動態；以及關鍵人員的增減。
税務風險
如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金，我們將繳納美國聯邦所得税，並可能增加州和地方税，這將減少我們可用於分配給股東的收入。
我們的運作方式將使我們有資格成為REIT，並已選擇從截至2009年12月31日的納税年度開始，作為REIT在美國聯邦所得税方面徵税。我們沒有也不打算要求美國國税局(IRS萬億)做出裁決。我們有資格成為房地產投資信託基金。管理REIT及其持有的資產的美國聯邦所得税法很複雜，而且對管理REIT資格的美國聯邦所得税法的司法和行政解釋有限。為了繼續符合REIT的資格，我們必須持續地通過關於我們的資產和收入的性質、我們的流通股的所有權以及我們的分派金額的各種測試。此外，聯邦機構或其他機構修改或重新描述我們的資產的新立法、法院裁決、行政指導或行動可能會使我們更難或不可能有資格成為REIT。因此，儘管我們打算運營，以使我們有資格成為房地產投資信託基金，但我們不能保證我們在任何特定年份都會有這樣的資格。
如果我們在任何課税年度沒有資格成為房地產投資信託基金，並且沒有資格獲得某些法定救濟條款，我們將被要求為我們的應税收入支付美國聯邦所得税，我們在確定我們的應税收入時將不能扣除對我們股東的分配。此外，如果我們未能保持房地產投資信託基金的資格，我們將不再被要求將基本上所有的應納税所得淨額分配給股東。
遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的投資機會或融資或對衝策略。
為了符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們必須不斷滿足關於我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給股東的金額以及我們的股票所有權的年度和季度的各種測試。為了滿足這些考驗，我們可能會被要求放棄原本可能進行的投資。我們也可能被要求在不利的時候向股東進行分配。因此，遵守REIT的要求可能會阻礙我們的投資業績。
遵守REIT的要求可能會迫使我們清算原本有利可圖的資產。
為了繼續符合REIT的資格，我們必須確保在每個日曆季度末，我們的資產價值中至少有75%由現金、現金項目、政府證券和指定房地產資產組成，包括某些抵押貸款和其他REITs的股份。除某些例外情況外，除政府證券和構成房地產資產的證券外，我們對證券的持有量一般不能超過任何一個發行人的未償還有投票權證券的10%或任何一個發行人的未償還證券總值的10%。此外，一般而言，除政府證券和構成房地產資產的證券外，不超過我們總資產價值的5%可以由任何一個發行人的證券組成，不超過我們總資產價值的20%可以由一個或多個TRS的證券代表，我們總資產的價值不能超過25%由非不動產或不動產權益擔保的“公開發售”REITs債務組成。如果我們在任何日曆季度結束時未能遵守這些要求，我們通常必須在該日曆季度結束後30天內糾正此類錯誤，以避免失去我們的REIT資格。因此，我們可能被要求過早清算其他有利可圖的資產，這可能會降低我們的資產回報率，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。
對免税投資者來説，分配或銷售收益的潛在特徵可能被視為無關的企業應税收入。
如果(I)我們的全部或部分資產受到與應税抵押貸款池有關的規則的約束，(Ii)我們是“養老金持有的房地產投資信託基金”，(Iii)免税股東因購買或持有我們的普通股而產生債務，或(Iv)我們購買產生“超額包含收入”的剩餘REMIC權益，則向第(Iii)款所述的股東分配的一部分，以及在第(Iii)款所述的情況下，該免税股東出售普通股實現的收益可能作為守則下的非相關企業應税收入繳納美國聯邦所得税。
遵守REIT的要求可能會限制我們有效對衝的能力。
守則的房地產投資信託基金條款可能會限制我們對衝資產和負債的能力。就75%或95%毛收入測試而言，任何來自套期保值交易的收入將不會構成毛收入，前提是吾等如適用的財政部條例所述恰當地識別該交易，並訂立該等交易(I)在我們的正常業務過程中，主要是為了管理與已作出或將作出的借款有關的利率或價格變動或貨幣波動的風險，或為收購或持有房地產資產而產生或將產生的普通債務，或(Ii)主要是為了管理與根據75%或95%毛收入測試符合資格的任何收入或收益項目有關的貨幣波動風險。在我們進行其他類型的套期保值交易的情況下，這些交易的收入很可能在這兩項總收入測試中被視為不符合條件的收入。作為這些規則的結果，我們打算限制我們對有利對衝技術的使用，或者通過TRS實施這些對衝。這可能會增加我們對衝活動的成本。
如果受回購協議約束的機構RMBS未能獲得房地產資產資格，將對我們獲得REIT資格的能力產生不利影響。
吾等可訂立回購協議，根據該協議，吾等將名義上向交易對手出售若干代理RMBS，並同時訂立回購出售資產的協議。我們相信，出於美國聯邦所得税的目的，我們將被視為任何此類協議的標的證券的所有者，儘管此類協議可能會在協議期限內將資產的創紀錄所有權轉移給交易對手。然而，美國國税局可能會斷言，在回購協議期間，我們並不擁有這些證券，在這種情況下，我們可能無法成為房地產投資信託基金。
房地產投資信託基金的分配要求可能會對我們執行業務計劃的能力產生不利影響，並可能要求我們產生債務、出售資產或採取其他行動進行此類分配。
為了繼續符合REIT的資格，我們必須在每個日曆年向股東分配至少90%的REIT應税收入(包括某些非現金收入)，在不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本收益的情況下確定。如果我們滿足90%的分配要求，但分配的應税收入低於100%，我們將對未分配的收入繳納美國聯邦企業所得税。此外，如果我們在任何日曆年的分配少於美國聯邦所得税法規定的最低金額，我們將產生4%的不可抵扣消費税。
我們打算以一種旨在滿足90%的分配要求並避免公司所得税和4%的不可抵扣消費税的方式將我們的淨收入分配給股東。我們的應税收入可能大大超過美國公認會計原則確定的淨收入，或者在確認應税收入和實際收到現金的時間上可能出現差異，在這種情況下，我們的應税收入可能超過我們經營活動的現金流。在這種情況下，我們可能在特定年度產生的現金流少於應税收入，並發現難以或不可能滿足REIT的分配要求。
我們作為REIT的資格可能取決於我們所收購資產的發行人提供或提供的法律意見或建議或聲明的準確性，包括關於我們的TBA證券和出於税務目的的交易的處理。
在購買證券時，我們可能會依賴該等證券發行人的法律顧問的意見或建議，或在相關發售文件中所作的陳述，以確定該等證券就美國聯邦所得税而言是債務證券還是權益證券、該等證券的價值，以及就REIT資產測試而言，該等證券在多大程度上構成合資格的房地產資產，以及就75%毛收入測試而言，該等證券在多大程度上構成合資格的收入。此外，對於某些資產和收入是否符合房地產資產的資格，我們可能會不時徵詢並依賴律師的意見。任何此類意見、建議或陳述的不準確可能會對我們作為房地產投資信託基金的資格產生不利影響，並導致重大的公司級税收。
我們可以利用TBA作為投融資機構RMBS的一種手段。對於就75%資產測試而言，將TBA作為房地產資產或美國政府證券的資格，或對於將TBA的收入或處置收益作為出售不動產的收益(包括不動產權益和不動產抵押貸款的權益)或對於75%毛收入測試的其他符合資格的收入的資格，沒有直接的授權。就75%資產測試而言，我們打算將我們的TBA視為合資格資產，大意是，就75%資產測試而言，我們對TBA的所有權應被視為基礎機構RMBS的所有權，並就75%毛收入測試而言，將我們TBA的收入和收益視為合格收入，大體上是Sidley Austin LLP的意見所述的程度，大意是，就75%總收益測試而言，吾等確認的任何與結算本公司TBA有關的收益應視為出售或處置相關代理RMBS的收益。律師的這種意見對國税局沒有約束力，也不能保證國税局不會成功地挑戰其中所載的結論。
我們對我們的TRS的所有權及其關係將受到限制，如果不遵守這些限制，將危及我們的REIT地位，並可能導致適用100%的消費税。
房地產投資信託基金最多可以擁有一個或多個TRS的100%股票。TRS可能獲得的收入如果直接由母公司REIT賺取，將不是符合資格的REIT收入。TRS和REIT必須共同選擇將子公司視為TRS。TRS直接或間接擁有超過35%的投票權或股票價值的公司將自動被視為TRS。總體而言，房地產投資信託基金總資產的價值不得超過20%，由一個或多個TRS的股票或證券組成。我們在TRS的權益的價值以及持有的資產金額也可能受到限制，因為我們需要根據《投資公司法》作為投資公司有資格被排除在監管之外。
我們擁有的任何國內TRS都將按常規公司税率繳納美國聯邦、州和地方所得税。此外，TRS規則限制TRS向其母公司REIT支付或累算的利息的扣除額，以確保TRS須繳納適當水平的公司税。這些規定還對TRS與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，這些交易不是以獨立的方式進行的。儘管我們監控我們對TRS的投資和與TRS的交易，但不能保證我們將能夠遵守上文討論的TRS價值限制或避免適用上文討論的100%消費税。
REITs支付的股息通常不符合常規公司股息收入的降低税率，這可能對我們的股票價值產生不利影響。
支付給國內股東的個人、信託和遺產股息的最高美國聯邦所得税税率為20%。然而，REITs支付的股息通常不符合這些降低的利率。雖然適用於常規公司股息的降低的美國聯邦所得税税率不會對REITs或REITs支付的股息的税收產生不利影響，但適用於常規公司股息的更優惠的税率可能會導致個人、信託和遺產投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票，這可能會對REITs的股票價值產生不利影響，包括我們的普通股。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
項目1C。網絡安全
我們的業務高度依賴信息技術。在我們的正常業務過程中，我們在我們的網絡上存儲敏感數據，包括我們的專有業務信息和業務合作伙伴的信息，以及抵押貸款借款人的非公開個人身份信息。這些信息的安全維護和傳輸對我們的行動至關重要。計算機惡意軟件、病毒、勒索軟件和網絡釣魚攻擊仍然很普遍，而且越來越複雜。我們經常成為未遂網絡威脅的目標。我們不斷監測和發展我們的信息技術網絡和基礎設施，以防止、檢測、解決和減輕未經授權的訪問、濫用、計算機病毒和其他可能產生安全影響的事件的風險。儘管採取了這些安全措施，我們的信息技術和基礎設施可能容易受到黑客的攻擊，或者由於員工錯誤、瀆職或其他中斷而被攻破。任何此類入侵都可能危及我們的網絡，存儲在那裏的信息可能被訪問、公開披露、丟失或被竊取。此類信息的獲取、披露或其他丟失可能導致法律索賠或訴訟、保護個人信息隱私的法律責任、監管處罰、對我們的運營或交易活動的幹擾或對我們的聲譽的損害，所有這些都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。
我們認識到保護我們的信息和信息技術系統的重要性，並已將評估、識別和管理與網絡安全有關的風險納入我們的風險管理進程。我們專注於企業運營層面和員工個人層面的信息技術和網絡安全措施。我們有各種方法和水平的信息技術和網絡安全措施，旨在保護我們的信息和信息技術系統，以幫助確保我們的股東和其他利益攸關方的長期價值。舉例來説，這些措施包括：
•行業標準的針對性控制和安全框架，包括國家標準與技術研究所(NIST)，以保護我們的環境，包括防病毒、反惡意軟件、多因素身份驗證、複雜和定期更改的密碼、電子郵件安全和防火牆，以保護我們的資產和我們維持運營的能力；
•使用技術幫助檢測、識別和管理我們環境中的風險，包括端點檢測和響應、安全信息和事件管理以及漏洞管理；
•正式的網絡安全事件響應計劃，旨在系統和完整地應對安全事件，並涉及高級管理人員、外部技術、法律和其他資源，包括我們第三方安全運營中心的事件響應預留人員；
•使用外部機構，包括第三方安全運營中心、網絡成熟度評估、滲透測試和其他定向控制評估，定期監控和評估我們的網絡安全計劃；
•中央系統備份程序和相關的災難恢復計劃；
•成為信息共享和分析中心(FS-ISAC)的成員，以便我們能夠了解金融服務業面臨的具體挑戰，併為整個網絡安全社區做出貢獻；以及
•員工培訓和意識計劃，解決我們在行業中面臨的網絡安全和數據隱私挑戰。
我們董事會的風險監督委員會負責監督與我們的信息技術和網絡安全風險敞口有關的事項，以及我們公司為監測和緩解這些風險而採取的措施。風險監督委員會每半年由高級管理層和首席信息安全官(CISO)就網絡安全問題進行一次簡報，或根據情況需要更頻繁地通報情況。為了協助風險監督委員會，我們還成立了一個由高級管理層成員和我們的CISO組成的安全和隱私指導委員會，以監督數據隱私和網絡安全事宜。我們的CISO擁有豐富的信息技術和項目管理經驗，自2019年以來一直擔任該職位，並自2015年以來一直為公司提供支持。
項目2.財產
我們在明尼蘇達州、紐約、南卡羅來納州和德克薩斯州租用行政辦公空間。我們不擁有、租賃或使用任何會被視為對我們的業務和運營具有重要意義的有形財產。
項目3.法律訴訟
我們可能會不時涉及日常業務過程中出現的各種法律和監管事宜。如先前所披露，於2020年7月15日，吾等根據管理協議第15(A)條的規定，向PRCm Advisers發出終止管理協議的通知。我們終止《因由管理協議》的依據是，PRCm Advisers在履行《管理協議》項下的職責時存在某些重大違規和重大疏忽事件。2020年7月21日，PRCm Advisers向美國紐約南區地區法院提起訴訟。隨後，Pine River Domestic Management L.P.和Pine River Capital Management L.P.被增加為本案的原告。經修訂後，起訴書或聯邦起訴書聲稱，除其他事項外，違反《保護商業祕密法》和紐約普通法的商業祕密被挪用、違反合同、違反誠實信用和公平交易的隱含契約、不正當競爭和商業行為、不當得利、轉換和侵權幹預合同。除其他事項外，聯邦訴狀尋求一項命令，禁止我們使用或披露PRCm Advisers的任何商業祕密、專有或機密信息；損害賠償金額將在聽證會和/或審判中確定；返還我們非法獲得的利潤；以及原告在提起訴訟時產生的費用和費用。我們已經對聯邦申訴提出了答覆，並對PRCm Advisers和Pine River Capital Management L.P.提出了反訴。2022年5月5日，原告就訴狀提出了一項動議，要求對我們的所有反訴和一項平權抗辯做出有利於他們的判決，但只有一項除外。我們反對就訴狀作出判決的動議。2023年8月10日，對訴狀的判決動議部分獲得批准，部分被駁回。發現期已經結束。2023年11月8日，公司和原告提出即決判決動議，尋求對未決索賠和反索賠做出有利於他們的判決。每一方都反對對方的即決判決動議。即決判決的動議已作了全面介紹。我們的董事會認為聯邦政府的投訴毫無根據，我們完全遵守了管理協議的條款。
項目4.礦山安全信息披露
沒有。
第二部分
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
市場信息
我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼是“Two”。截至2024年2月12日，已發行和已發行普通股103,427,329股。
持有者
截至2024年2月12日，我們普通股有492名登記持有人和約99,074名實益所有者。
分紅
從歷史上看，我們一直為普通股支付股息。所有股息分配均由本公司董事會酌情決定，並將取決於本公司的REIT應納税所得額、財務狀況、REIT地位的維持以及董事會可能不時認為相關的其他因素。我們普通股的持有者在我們普通股的所有已宣佈股息中按比例分享每股。除非我們已經為所有類別的優先股支付了全部累計股息，否則不能對我們的普通股支付股息。從各自的發行日期到2023年12月31日，我們已經為所有類別的優先股支付了全額累計股息。我們打算繼續支付普通股的季度股息，並每年將我們REIT應税收入的100%作為股息分配給我們的普通股股東。
我們還沒有為我們的普通股設定最低股息分配水平。見第1A項，“風險因素和第7項管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析本年度報告的10-k表格，以獲取有關用於分紅的資金來源的信息，並討論可能對我們在2024年及以後支付紅利的能力產生不利影響的因素。
我們的股票轉讓代理和登記機構是Equiniti Trust Company，LLC。向Equiniti Trust Company，LLC索取信息的請求可發送至Equiniti Trust Company，LLC，P.O.Box 64856，St.Paul，MN 55164-0856，他們的電話號碼是1-800-468-9716。
根據股權補償計劃獲授權發行的證券
我們的第二個重新修訂的2009年股權激勵計劃和我們的2021年股權激勵計劃，或股權激勵計劃，被我們的董事會採納，並得到我們的股東的批准，目的是使我們能夠提供股權薪酬，以吸引和留住合格的董事、高級管理人員、顧問、顧問和其他人員。股權激勵計劃由我們董事會的薪酬委員會管理，允許授予受限普通股、受限股票單位或RSU、基於業績的獎勵(包括績效股票單位或PSU)、影子股票、股息等價權和其他基於股權的獎勵。有關股權激勵計劃的詳細説明，請參閲附註18。股權激勵計劃在本年度報告第8項下以表格10-k列出的合併財務報表。
下表列出了截至2023年12月31日的股權激勵計劃的某些信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| 計劃類別 | | 在行使尚未行使的期權、認股權證及權利時鬚髮行的證券數目 | | 未償還期權、權證和權利的加權平均行權價 | | 根據股權補償計劃未來可供發行的證券數量(不包括本表第一欄所反映的證券) |
股東批准的股權補償計劃(1) | | — | | | $ | — | | | 4,000,917 | |
未經股東批准的股權補償計劃 | | — | | | — | | | — | |
| 總 | | — | | | $ | — | | | 4,000,917 | |
___________________
(1)有關股權激勵計劃的詳細説明，請參閲附註18。股權激勵計劃在本年度報告第8項下以表格10-k列出的合併財務報表。
性能圖表
下圖將股東在2018年12月31日投資100美元的累計總回報與所有股息再投資進行了比較，就好像這些金額已經投資於：(I)我們的普通股；(Ii)標準普爾500指數或S指數中的股票；以及(Iii)彭博房地產投資信託基金抵押貸款指數中的股票。
累計總回報比較
在Two Harbors Investment Corp.中，
S和彭博房地產投資信託基金抵押貸款指數
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， |
| 索引 | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 兩港投資公司 | | $ | 48.37 | | | $ | 47.20 | | | $ | 61.55 | | | $ | 61.50 | | | $ | 128.66 | |
| 標準普爾500指數 | | $ | 207.04 | | | $ | 163.98 | | | $ | 200.29 | | | $ | 155.65 | | | $ | 131.47 | |
| 彭博房地產投資信託基金抵押貸款指數 | | $ | 97.93 | | | $ | 85.54 | | | $ | 113.11 | | | $ | 96.18 | | | $ | 123.63 | |
發行人及關聯購買人購買股權證券
我們的優先股回購計劃允許回購最多5,000,000股公司優先股，其中包括8.125%A系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股、7.625%B系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股和7.25%C系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股。優先股可以不時地通過私下談判交易或公開市場交易回購，根據交易法下的10b5-1規則的交易計劃，或通過這些方法的任何組合。優先股回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響，包括市場狀況和適用的美國證券交易委員會規則。優先股回購計劃不要求購買任何最低數量的股份，並且在符合美國證券交易委員會規則的情況下，可以隨時開始或暫停購買，而無需事先通知。優先股回購計劃沒有到期日。
下表反映了在截至2023年12月31日的三個月中，根據優先股回購計劃，我們購買了8.125%A系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股、7.625%B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股和7.25%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期間 | | 購買的股份總數 | | 每股平均支付價格 | | 作為公開宣佈的計劃的一部分而購買的股票總數 | | 根據計劃或計劃可購買的最大股票數量(1) |
| A系列優先股： | | | | | | | | |
| 2023年10月1日至2023年10月31日 | | — | | | $ | — | | | — | | | 不適用 |
| 2023年11月1日至2023年11月30日 | | — | | | — | | | — | | | 不適用 |
| 2023年12月1日至2023年12月31日 | | 10,297 | | | 22.18 | | | 10,297 | | | 不適用 |
| 總 | | 10,297 | | | $ | 22.18 | | | 10,297 | | | 不適用 |
| B系列優先股： | | | | | | | | |
| 2023年10月1日至2023年10月31日 | | — | | | $ | — | | | — | | | 不適用 |
| 2023年11月1日至2023年11月30日 | | — | | | — | | | — | | | 不適用 |
| 2023年12月1日至2023年12月31日 | | 58,822 | | | 21.53 | | | 58,822 | | | 不適用 |
| 總 | | 58,822 | | | $ | 21.53 | | | 58,822 | | | 不適用 |
| C系列優先股： | | | | | | | | |
| 2023年10月1日至2023年10月31日 | | — | | | $ | — | | | — | | | 不適用 |
| 2023年11月1日至2023年11月30日 | | — | | | — | | | — | | | 不適用 |
| 2023年12月1日至2023年12月31日 | | 152,687 | | | 21.96 | | | 152,687 | | | 不適用 |
| 總 | | 152,687 | | | $ | 21.96 | | | 152,687 | | | 不適用 |
____________________
(1)我們的優先股回購計劃允許回購最多5,000,000股公司優先股，其中包括8.125%A系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股、7.625%B系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股和7.25%C系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股。截至2023年12月31日，我們已根據該計劃回購了總計3,693,574股優先股，並擁有回購至多1,306,426股此類證券的剩餘授權。
我們的普通股回購計劃允許回購最多9,375,000股公司普通股。普通股可以不時地通過私下協商的交易或公開市場交易回購，根據交易法下的第10b5-1和100億.18規則的交易計劃，或通過這些方法的任何組合。普通股回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響，包括市場狀況和適用的美國證券交易委員會規則。普通股回購計劃不要求購買任何最低數量的股票，並且在符合美國證券交易委員會規則的情況下，可以隨時開始或暫停購買，而無需事先通知。普通股回購計劃沒有到期日。截至2023年12月31日，我們已根據該計劃回購了3,637,028股普通股，總成本為20850美元萬。在截至2023年12月31日的三個月裏，我們沒有回購普通股。
第六項。[已保留]
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下討論和分析應與本年度報告中其他表格10-k所載的合併財務報表和附註一併閲讀。本表格10-k的這一部分一般討論2023年和2022年的項目，以及2023年和2022年的同比比較。未包括在本表格10-k中的2021年10月項目的討論以及2022年10月與2021年10月的同比比較可在以下文件中找到：管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析在第二部分，我們關於截至2022年12月31日的財政年度的Form 10-k年度報告的第7項。
一般信息
我們是一家馬裏蘭州的公司，投資、融資和管理MSR，機構RMBS，通過我們的運營平臺RoundPoint，是該國最大的常規貸款服務商之一。我們的結構是內部管理的房地產投資信託基金，我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼為“Two”。
我們尋求利用我們瞭解和管理利率和提前還款風險的核心能力來投資於我們的MSR和機構RMBS投資組合。我們的目標是在不斷變化的市場環境中提供穩定的業績，我們專注於在長期內創造可持續的股東價值。
從2023年9月30日起，我們的一家全資子公司Matrix在完成慣常的成交條件並獲得必要的監管和GSE批准後，從Freedom Mortgage Corporation收購了RoundPoint。交易完成後，所有維修和發貨許可證以及運營能力仍保留在RoundPoint手中，RoundPoint成為Matrix的全資子公司。管理層相信，通過將我們的MSR投資組合的服務納入內部，更好地控制我們的MSR投資組合和相關的現金流，以及能夠在機會出現時更充分地參與抵押貸款融資領域，此次收購將為Two Harbors的利益相關者增加價值。
我們的機構RMBS投資組合主要由單户和多户抵押貸款支持的固定利率抵押貸款證券組成。我們所有的本金和利息機構RMBS都是由美國政府擔保的房利美或房地美抵押貸款直通證書或抵押貸款債券或Ginnie Mae抵押貸款直通證書。這些證券中的大多數由我們擁有這些證券的所有投資權益的整個池組成。
Matrix持有擁有和管理MSR所需的Fannie Mae和Freddie Mac的批准，這代表了控制抵押貸款服務的合同權利、根據適用的法律和要求償還貸款的義務以及收取服務活動費用的權利，例如從借款人那裏收取本金和利息，並將這些付款分配給貸款的所有者。我們通過流量和批量購買的方式從優質發起者那裏獲得MSR。2023年10月1日，我們開始通過新收購的子公司RoundPoint直接為我們的MSR基礎上的大部分抵押貸款提供服務。我們還與獲得適當許可的第三方分服務商簽訂合同，以分服務商的名義處理我們MSR基礎貸款的一部分服務功能，儘管我們預計隨着我們繼續將MSR投資組合的服務轉移到RoundPoint，我們對第三方分服務商的使用將在2024年下降到最低水平。作為我們MSR產品組合的備案服務商，我們仍然對GSE負責所有的服務事項，並相應地對我們的每個分服務商提供實質性的監督。我們相信，從長遠來看，MSR是我們投資組合的天然選擇。我們的MSR業務利用了我們在預付款和利率風險分析方面的核心能力，MSR資產可能為我們的機構RMBS提供抵銷風險，對衝利率和抵押貸款利差風險。
我們尋求部署適度的槓桿，作為我們投資戰略的一部分。我們通常通過回購協議形式的短期和長期借款為我們的機構RMBS融資。我們還通過循環信貸安排、回購協議、應付定期票據和可轉換優先票據為MSR融資。
出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇被視為REIT。要符合REIT的資格，我們必須滿足某些投資和運營測試以及年度分配要求。只要我們每年將所有應税收入淨額分配給股東，不參與被禁止的交易，並保持我們作為REIT的預期資格，我們通常不會為我們的應税收入繳納美國聯邦所得税。然而，我們可能從事的某些活動可能會導致我們獲得的收入不符合REIT的資格收入。我們已將若干附屬公司指定為守則所界定的應課税房地產投資信託基金附屬公司，以從事該等活動。我們的業務運營方式也將允許我們根據1940年修訂的《投資公司法》或1940年的《投資公司法》保持註冊豁免。我們的某些子公司已經獲得了擁有和管理MSR以及發起和直接提供住宅抵押貸款所需的許可證和批准。
Libor過渡
倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)在美國和全球被廣泛用作各種商業和金融合約的基準利率或參考利率，包括公司和市政債券和貸款、浮動利率抵押貸款、資產支持證券、消費貸款、利率互換和其他衍生品。2021年3月5日，洲際交易所宣佈，LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration Limited打算在2023年6月30日停止發佈大部分美元-LIBOR期限。在美國，另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee，簡稱ARRC)已將有擔保隔夜融資利率(SOFR)，以及在某些情況下，根據CME Group Benchmark Administration Limited發佈的基於SOFR的前瞻性期限利率，加上建議的利差調整，確定為以美元為基礎的LIBOR的首選替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借現金成本的指標，以美國國債為抵押。它基於直接可見的美國財政部支持的回購交易。在2023年6月30日逐步淘汰LIBOR的過程中，完成了許多與LIBOR敞口的衍生品和現金市場相關的全行業和公司特定的過渡。我們現在或以前以美元-倫敦銀行間同業拆借利率為基準的材料合約已被修改，以在必要時過渡到替代基準。納入LIBOR作為參考利率的任何其他未經修改的協議，如(I)已有條款規定在LIBOR逐步淘汰時有替代LIBOR的條款，或受可調整利率(LIBOR)法案或LIBOR法案的約束，(Ii)到期或(Iii)在2023年6月30日之前終止。
影響我們經營業績的因素
我們的淨利息收入包括證券投資組合的收入，包括購買溢價的攤銷和購買折扣的增加。淨利息收入以及我們的維修收入，扣除維修成本後，將主要由於市場利率、我們的融資成本和我們資產的預付款速度的變化而波動。利率、融資成本和提前還款利率根據投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而有所不同，這些因素都不能肯定地預測。
公允價值計量
我們的大部分資產和負債是按公允價值報告的，因此，我們的綜合資產負債表和全面損失表受到市場價格波動的重大影響。截至2023年12月31日，我們總資產的約87.3%，即115億美元億，由以公允價值記錄的金融工具組成。見注11-公允價值請參閲本年度報告10-k表格所載的綜合財務報表，以説明按公允價值計量重大資產及負債的估值方法，以及估值模型的詳情、這些模型的主要資料及所採用的重要假設。雖然我們執行各種對衝策略以減少我們對公允價值變動的風險敞口，但我們不能完全消除我們對市場價格波動造成的波動的風險敞口。
我們AFS證券公允價值的任何臨時變化，不包括我們選擇公允價值選項的某些AFS證券，都被記錄為累計其他全面損失的組成部分，不影響我們根據美國公認會計準則報告的收益(虧損)或GAAP淨收益(虧損)。然而，AFS證券信貸損失準備金的變化立即在公認會計準則淨收益(虧損)中確認。我們的GAAP淨收益(虧損)也受到按公允價值記錄的其餘金融資產和負債的市場價格波動的影響，包括利率互換、上限和互換協議以及某些其他衍生工具(即根據美國公認會計原則，公允價值期權被選為AFS證券和MSR的衍生交易工具。
我們有許多內部控制措施，以幫助確保公允價值計量的適當性。重大公允價值計量須經詳細分析及管理層審核及批准。我們以公允價值報告的整個投資組合由第三方經紀人和/或獨立定價供應商定價。我們通常收到三個或三個以上的經紀和賣家對直通機構P&I RMBS的報價，通常也會收到多個關於所有其他證券的經紀或賣家報價，包括僅限利息的機構RMBS，以及僅限反向利息的機構RMBS和其他機構證券。我們還會收到多個供應商對我們投資組合中的MSR的報價。對於機構證券，第三方定價供應商和經紀商使用的定價模型通常包含了諸如息票、一級和二級抵押貸款利率、利率重置期限、發行人、預付款速度、信用增強和證券的預期壽命等因素。對於MSR，供應商使用的定價模型通常包含可觀察的輸入，如本金餘額、票據利率、地理位置、貸款與價值(LTV)比率、FICO、評估價值和其他貸款特徵，以及觀察到的市場收益率和交易水平。定價供應商通常會將服務費、輔助收入和第三方託管的收益率作為可觀察的輸入。不可觀察或模型驅動的輸入包括預測每筆貸款的年度服務成本、預測累計違約、違約曲線、預測損失嚴重性和預測自願提前還款。
我們評估我們從第三方經紀商和定價供應商那裏收到的價格，方法是將這些價格與實際的購買和銷售交易進行比較，我們的內部建模價格是根據市場可觀察到的利率和信用利差計算的，並在本期和前期相互比較。我們審查第三方經紀商和定價供應商的估值，並可能對其提出質疑，以確保該等報價和估值反映本分析所得出的公允價值。然後，我們根據收到的最終經紀人報價的中位數估計每種證券的公允價值，並根據從第三方供應商收到的平均價格估計MSR的公允價值，受內部建立的層次結構和優先程序的限制。
我們對我們的代理證券採用“出價”定價，因此，某些資產，特別是最近購買的資產，可能會因為“買賣”價差而實現降價。如果這種情況發生在未計入公允價值期權的可供出售證券上，由此產生的任何經濟影響將反映在累計的其他綜合損失中。
相當大的判斷被用來形成結論和估計我們的第3級公允價值計量的投入。利率變動、提前還款速度、信貸損失和貼現率等第三級投入本身就很難估計。這些投入的變化可能會對公允價值計量產生重大影響。因此，不能保證我們對公允價值的估計表明最終出售或交換這些資產將實現的金額。截至2023年12月31日，我們總資產的23.3%被歸類為公允價值3級資產。
關鍵會計估計
根據美國公認會計原則編制財務報表時，我們要求我們根據編制財務報表時可獲得的信息，在確定編制報表時使用的會計估計時作出某些判斷和假設。如果估計要求我們對作出會計估計時高度不確定的事項作出假設，並且在報告期內合理地使用不同的估計，或者會計估計的變化很可能會在不同時期發生，從而對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響，則會計估計被視為關鍵。我們的主要會計政策載於綜合財務報表附註2，載於本年度報告表格10-k第8項下。我們最關鍵的會計政策涉及我們對AFS證券、MSR和衍生品工具的公平估值。
我們用於估計AFS證券、MSR和衍生工具的公允價值的方法可能產生的公允價值計算可能不能反映可變現淨值或反映未來公允價值。此外，儘管我們相信我們的估值方法與其他市場參與者是適當和一致的，但使用不同的方法或假設來確定某些金融工具的公允價值可能會導致在報告日期對公允價值的不同估計。我們使用從第三方定價供應商或經紀商那裏獲得的價格，這些報價被認為是市場活動的指示性和截至測量日期的當前價格，在市場混亂時期，這可能會降低透明度。有關我們的公允價值計量的更多信息，請參閲本年度報告第8項下的綜合財務報表附註11的Form 10-k。此外，主要經濟假設以及MSR的公允價值對這些假設的即時不利變化的敏感性載於綜合財務報表的附註6，該附註包括在本年度報告第8項下的Form 10-k。
市場狀況及展望
2023年第四季度的特點是利率和利差持續波動。在強於預期的9月份就業報告以及中東戰爭爆發的推動下，利率在10月初穩步上升。在峯值時期，10年期美國國債收益率一度觸及5%，比本季度初高出約40個基點。11月初，在鮑威爾主席對美聯儲(Federal Reserve)壓低通脹和軟着陸的努力做出樂觀評估後，市場情緒突然發生轉變。利率迅速逆轉，在接下來的三個交易日下降了36個基點。11月份支持性的經濟數據，以及美聯儲的鴿派言論，推動市場預期2024年將有多達6次降息。整個收益率曲線都做出了反應，10年期美國國債利率在本季度結束時的收益率為3.88%，比季度初開始時低69個基點，而2年期美國國債利率下降79個基點，至4.25%，導致收益率曲線淨陡峭10個基點。從峯值到低谷，5年期和10年期美國國債收益率在本季度變動了120個基點。
繼10月份利率上升後，抵押貸款利差表現不佳，擴大了約20個基點。利率在11月份逆轉，利差收緊約35個基點。這種緊縮趨勢在12月份繼續，美聯儲發出強烈信號，表明加息時期已經結束。最終，當前的抵押貸款名義息差在本季度結束時為118個基點，收窄了33個基點。這處於2023年100至167個基點區間的較窄端。儘管目前的息差仍遠高於較長期的“非量化寬鬆”平均水平80個基點，但它反映出已實現利率波動較大的環境，以及存款機構需求不温不火的環境.處於區間較窄的一端，很可能是因為市場預期美聯儲將在2024年降息五次以上，遠期曲線更陡峭，遠期隱含波動率更低。
隨着美國國債收益率的下降，30年期抵押貸款利率在本季度下降了70個基點，至6.42%。即使出現了這種下降，提前還款幾乎完全依賴於房屋成交量，因為到年底，只有4%的抵押貸款是可再融資的。正如預期的那樣，第四季度報告的預付款率普遍下降了16%。這一跌幅反映出季節性放緩以及超過7%的實際按揭利率，這是20年來的最高水平。儘管30年期抵押貸款利率在本季度下降了70個基點，但96%的抵押貸款仍處於再融資窗口之外。
與典型的情況一樣，MSR的銷售速度在第四季度放緩，大宗市場提供了530美元的億。這使得微軟今年提供的總億略低於5,000美元。2023年是MSR市場第二活躍的一年，僅次於2022年S 5,250美元的億總額。第四季度供應減少對MSR的交易利差影響不大，過去幾個季度MSR的交易利差一直保持穩定，良好的提前還款環境進一步支撐了MSR的交易利差。出價仍然得到了很好的支持，賣家通常會收到個位數的高出價就是明證。
RMBS融資市場在整個季度保持穩定和流動性，即使在季度末也有充足的資產負債表可用。回購協議的利差在第四季度和年底略有擴大，RMBS的融資在SOFR加23至25個基點之間。
展望未來，我們的MSR投資組合，加權平均抵押貸款利率僅為3.45%，仍不到其餘額的1%，有50個基點或更多的利率激勵進行再融資。如果2024年第一季度的抵押貸款利率保持在年終水平，我們預計我們的MSR的提前還款額只會增加約5%至10%。即使有了這一增長，提前還款速度仍處於歷史低位，並繼續為我們戰略的這一部分提供順風。如前所述，RMBS的名義利差也保持在歷史上具有吸引力的水平，儘管處於最近區間的較窄端。如果美聯儲真的已經完成加息，下一次政策行動是在2024年降息，我們預計今年利差的區間會更窄，儘管波動性可能會保持在較高水平，直到未來的道路變得更加明確。考慮到我們的組合策略在市場上可獲得的槓桿回報，我們對我們投資組合的回報潛力保持樂觀。
下表按資產類別提供了我們投資組合的賬面價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 代理RMBS | $ | 8,335,245 | | | 73.2 | % | | $ | 7,668,752 | | | 71.1 | % |
| 抵押貸款償還權 | 3,052,016 | | | 26.8 | % | | 2,984,937 | | | 27.7 | % |
| 其他 | 4,150 | | | — | % | | 125,158 | | | 1.2 | % |
| 總 | $ | 11,391,411 | | | | | $ | 10,778,847 | | | |
提前還款速度和利率波動
我們的投資組合受到市場風險的影響，主要是利率風險和提前還款風險。我們尋求通過我們的MSR和僅限利息的機構RMBS投資組合來抵消我們機構池市場價值的一部分。在利率下降而提前還款速度加快的時期，我們機構池的市場價值通常會增加，而我們的純利息證券和MSR的市場價值通常會下降。當利率上升，提前還款下降時，就會出現相反的關係。由於抵押貸款利率和較弱的季節性因素，我們投資組合的平均提前還款速度比上一季度有所下降。除了利率的變化外，房價表現、關鍵就業指標和政府計劃等宏觀經濟因素的變化也會影響提前還款速度。我們相信，我們積極的投資組合管理方法，包括我們的資產選擇流程，使我們能夠應對各種市場情景。儘管我們無法預測未來的利率走勢，但我們將機構RMBS與MSR配對的戰略，重點是管理各種相關風險，包括利率、提前還款、信貸、抵押貸款利差和融資風險，旨在產生穩定的業績，同時對收益率曲線、提前還款和利率週期的變化保持較低的敏感性。
下表提供了本機構RMBS和MSR在截至2023年12月31日的三個月以及緊隨其後的四個季度經歷的三個月平均CPR：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三個月 |
| | 十二月三十一日，
2023 | | 9月30日，
2023 | | 6月30日，
2023 | | 3月31日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 代理RMBS | | 5.2 | % | | 6.5 | % | | 6.5 | % | | 5.3 | % | | 5.9 | % |
| | | | | | | | | | |
| 抵押貸款償還權 | | 3.8 | % | | 4.9 | % | | 5.5 | % | | 4.1 | % | | 4.6 | % |
我們的機構RMBS主要以固定利率抵押貸款池為抵押。我們的機構投資組合還包括具有隱含提前還款保護的證券，包括較低的貸款餘額(以初始本金餘額低於300,000美元的貸款為抵押的證券)、較高的LTV(以LTV大於或等於80%的貸款為抵押的證券)、特定的地理集中度、由投資者所有的物業擔保的貸款以及較低的FICO評分。我們對機構RMBS的總體配置和具有特定特徵的池的持有量是在我們的總體投資組合戰略的背景下看待的，包括MSR和相關的衍生品對衝工具。此外，選擇具有某些屬性的證券是由證券的感知相對價值驅動的，這一因素考慮了市場上的機會、融資成本和對衝利率、提前還款、信貸和其他投資組合風險的成本。因此，我們的機構RMBS資本分配反映了管理層在市場投資方面的靈活方法。
下表按相關按揭貸款利率類別提供我們機構RMBS投資組合的賬面價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (千美元) | 主體/當前面 | | 賬面價值 | | | | 加權平均CPR(1) | | 受保護的預付款百分比 | | 毛加權平均票面利率 | | 攤銷成本 | | 信貸損失準備 | | 加權平均貸款年齡（月） |
| 機構RMBS ATF： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 30-固定年份： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.5% | $ | 420,720 | | | $ | 359,801 | | | | | 3.6 | % | | — | % | | 3.3 | % | | $ | 359,188 | | | $ | — | | | 30 | |
| 3.0% | 237,874 | | | 211,852 | | | | | 2.6 | % | | 85.4 | % | | 3.7 | % | | 210,850 | | | — | | | 26 | |
| 3.5% | 125,647 | | | 115,675 | | | | | 2.0 | % | | 84.9 | % | | 4.3 | % | | 113,092 | | | — | | | 22 | |
| 4.0% | 503,451 | | | 479,715 | | | | | 5.2 | % | | 100.0 | % | | 4.6 | % | | 508,294 | | | — | | | 49 | |
| 4.5% | 2,331,021 | | | 2,281,535 | | | | | 5.2 | % | | 100.0 | % | | 5.1 | % | | 2,384,460 | | | — | | | 40 | |
| 5.0% | 2,084,422 | | | 2,078,510 | | | | | 3.6 | % | | 100.0 | % | | 5.8 | % | | 2,125,950 | | | — | | | 21 | |
| 5.5% | 1,358,288 | | | 1,370,920 | | | | | 5.4 | % | | 99.8 | % | | 6.4 | % | | 1,371,534 | | | — | | | 18 | |
| 6.0% | 779,560 | | | 795,963 | | | | | 6.1 | % | | 99.8 | % | | 6.9 | % | | 799,184 | | | — | | | 17 | |
| ≥ 6.5% | 8,448 | | | 8,853 | | | | | 7.4 | % | | 97.8 | % | | 7.8 | % | | 9,084 | | | — | | | 249 | |
| 7,849,431 | | | 7,702,824 | | | | | 4.7 | % | | 94.7 | % | | 5.5 | % | | 7,881,636 | | | — | | | 28 | |
| 其他P & I | 572,302 | | | 569,077 | | | | | 0.8 | % | | — | % | | 5.3 | % | | 564,336 | | | — | | | 9 | |
| 僅限利息 | 840,723 | | | 51,098 | | | | | 5.3 | % | | — | % | | 4.3 | % | | 58,567 | | | (3,619) | | | 100 | |
| 代理衍生品 | 163,735 | | | 12,246 | | | | | 8.0 | % | | — | % | | 6.7 | % | | 17,814 | | | — | | | 225 | |
| 代理RMBS合計 | $ | 9,426,191 | | | $ | 8,335,245 | | | | | | | 87.5 | % | | | | $ | 8,522,353 | | | $ | (3,619) | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) | 主體/當前面 | | 賬面價值 | | | | 加權平均CPR(1) | | 受保護的預付款百分比 | | 毛加權平均票面利率 | | 攤銷成本 | | 信貸損失準備 | | 加權平均貸款年齡（月） |
| 機構RMBS ATF： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 30-固定年份： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.5% | $ | — | | | $ | — | | | | | — | % | | — | % | | — | % | | $ | — | | | $ | — | | | — | |
| 3.0% | — | | | — | | | | | — | % | | — | % | | — | % | | — | | | — | | | — | |
| 3.5% | — | | | — | | | | | — | % | | — | % | | — | % | | — | | | — | | | — | |
| 4.0% | 1,459,733 | | | 1,382,120 | | | | | 3.9 | % | | 100.0 | % | | 4.6 | % | | 1,474,169 | | | — | | | 20 | |
| 4.5% | 3,087,310 | | | 3,006,356 | | | | | 5.9 | % | | 100.0 | % | | 5.2 | % | | 3,152,567 | | | — | | | 25 | |
| 5.0% | 2,439,709 | | | 2,430,470 | | | | | 6.5 | % | | 100.0 | % | | 5.7 | % | | 2,506,339 | | | — | | | 10 | |
| 5.5% | 206,504 | | | 209,351 | | | | | 2.0 | % | | 98.4 | % | | 6.2 | % | | 211,992 | | | — | | | 41 | |
| 6.0% | 194,834 | | | 199,467 | | | | | 5.3 | % | | 99.2 | % | | 6.7 | % | | 200,776 | | | — | | | 18 | |
| ≥ 6.5% | 10,561 | | | 11,138 | | | | | 13.1 | % | | 97.7 | % | | 7.8 | % | | 11,431 | | | — | | | 243 | |
| 7,398,651 | | | 7,238,902 | | | | | 5.6 | % | | 99.9 | % | | 5.3 | % | | 7,557,274 | | | — | | | 19 | |
| 其他P & I | 382,626 | | | 378,558 | | | | | 1.3 | % | | 88.5 | % | | 5.4 | % | | 379,837 | | | — | | | 30 | |
| 僅限利息 | 963,865 | | | 36,116 | | | | | 8.1 | % | | — | % | | 4.9 | % | | 45,882 | | | (6,785) | | | 143 | |
| 代理衍生品 | 196,457 | | | 15,176 | | | | | 8.4 | % | | — | % | | 6.7 | % | | 20,696 | | | — | | | 216 | |
| 代理RMBS合計 | $ | 8,941,599 | | | $ | 7,668,752 | | | | | | | 98.7 | % | | | | $ | 8,003,689 | | | $ | (6,785) | | | |
____________________
(1)基於截至上個月底持有的RMBS，下個月初發布的加權平均實際一個月CPR。
我們的MSR投資組合提供有吸引力的點差，並且與我們的機構RMBS投資組合搭配使用時具有許多降低風險的特徵。下表總結了截至2023年12月31日的三個月以及之前四個季度與我們的MSR投資組合基礎貸款的未付本金餘額（UPB）相關的活動：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三個月 |
| (單位：千) | | 十二月三十一日，
2023 | | 9月30日，
2023 | | 6月30日，
2023 | | 3月31日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 期末UPB | | $ | 218,662,270 | | | $ | 222,622,177 | | | $ | 212,444,503 | | | $ | 204,876,693 | | | $ | 206,613,560 | |
購買抵押貸款服務權 | | 829,133 | | | 472,154 | | | 14,773,601 | | | 11,381,496 | | | 2,677,674 | |
抵押貸款服務權的出售 | | (61,612) | | | — | | | — | | | (142,598) | | | — | |
| 計劃付款 | | (1,639,884) | | | (1,639,871) | | | (1,594,693) | | | (1,527,309) | | | (1,538,046) | |
| 預付 | | (2,127,341) | | | (2,786,904) | | | (2,993,493) | | | (2,119,541) | | | (2,439,936) | |
| 其他變化 | | (15,394) | | | (5,286) | | | (7,741) | | | (24,238) | | | (436,559) | |
| 期末UPB | | $ | 215,647,172 | | | $ | 218,662,270 | | | $ | 222,622,177 | | | $ | 212,444,503 | | | $ | 204,876,693 | |
交易對手風險敞口和槓桿率
我們每天監測我們的經紀人、銀行和貸款交易對手之間的交易對手風險敞口。我們相信我們的經紀人和銀行交易對手都是資本充足的組織，我們試圖管理這些組織的現金餘額，以減少我們對任何單一交易對手的風險敞口。
截至2023年12月31日，我們已與37個交易對手簽訂了回購協議，其中19個交易對手有未償還餘額。此外，我們還持有循環信貸安排、應付定期票據和無擔保可轉換優先票據項下的短期和長期借款。截至2023年12月31日，為我們機構和非機構投資證券、MSR和服務墊款(包括可轉換優先票據下的無擔保借款)提供資金的債務與股權比率為4.5：1.0。
截至2023年12月31日，我們持有72970美元萬現金和現金等價物，約110萬未質押機構證券和380萬未質押非機構證券。因此，我們的未質押證券的整體估計未使用借款能力約為320萬。截至2023年12月31日，我們持有約410美元的未抵押萬和6,350美元的未抵押服務預付款。總體而言，截至2023年12月31日，我們在MSR融資工具上有16790美元的未使用承諾借款能力和42330美元的萬未使用承諾借款能力，在償還預付款融資工具方面有16570美元的未使用承諾借款能力。一般來説，未使用的借款能力可能是因為我們選擇不利用某些融資，以及提供資金的時間延遲、抵押品不足或無法滿足貸款人對特定類型資產類別的資格要求。
我們還監測對我們的MSR交易對手的敞口。我們可能被要求對我們所擁有的MSR的基礎貸款的投資者做出陳述和擔保；然而，我們的一些MSR是在不同的基礎上購買的，這意味着陳述和擔保義務仍然由賣方承擔。如果我們做出的陳述和擔保被證明是不準確的，我們可能有義務回購某些抵押貸款，這可能會影響我們投資組合的盈利能力。儘管我們從收購相關資產的交易對手那裏獲得了類似的陳述和擔保，但如果該等陳述和擔保不能直接反映我們向投資者作出的陳述和擔保，或者如果我們因各種原因(包括交易對手的財務狀況或破產)而無法針對交易對手執行陳述和擔保，我們可能無法就違約造成的任何損失向交易對手尋求賠償。
經營業績和財務狀況摘要
所有期間的所有每股金額、已發行普通股和基於普通股的獎勵都已在追溯基礎上進行調整，以反映2022年11月1日生效的四選一反向股票拆分。
2023年12月31日，我們的普通股賬面價值為15.21美元，低於2023年9月30日的15.36美元，也低於2022年12月31日的17.72美元。截至2023年12月31日的三個月和十二個月的賬面價值下降的主要原因是抵押貸款利差和宣佈的股息淨擴大，但被AFS證券確認的未實現淨收益所抵消。
截至2023年12月31日的三個月和十二個月，我們的普通股股東應佔公認會計準則淨虧損分別為44470美元萬和15200美元萬(每股稀釋加權平均虧損4.56美元和1.6美元)，而截至2022年12月31日的三個月和十二個月我們的普通股股東應佔公認會計準則淨虧損26240美元萬和普通股股東應佔公認會計準則淨收益分別為18680美元萬(每股稀釋加權平均股3.04美元和2.13美元)。
根據我們對AFS證券的會計處理，AFS證券市值的未實現波動，不包括我們選擇了公允價值選項的某些AFS證券和具有信貸損失準備金的證券，不影響我們的GAAP淨(虧損)收入或應税收入，但在我們的合併資產負債表中確認為“累計其他全面損失”項下的股東權益變化。在截至2023年12月31日的三個月和十二個月，確認為其他綜合收益的AFS證券的未實現淨收益為40590美元萬，確認為其他綜合虧損的AFS證券的未實現淨虧損為3,860美元萬。此外，在確認出售單個證券時的任何已實現損益後，我們將AFS證券的未實現損益在累計其他綜合虧損中重新歸類為淨(虧損)收入。於截至2023年12月31日止三個月及十二個月內，我們分別將已售出的7,760美元萬及14090美元萬證券的未實現虧損從累計其他全面虧損重新分類為綜合全面損益表上投資證券的(虧損)收益。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的三個月和十二個月我們的全面收益(虧損)的組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：千，共享數據除外) | | 截至三個月 | | 截至的年度 |
| 損益表數據： | | 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | | |
| | (未經審計) | | |
| 利息收入淨額（開支）： | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | $ | 122,401 | | | $ | 99,303 | | | $ | 480,364 | | | $ | 295,540 | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 利息開支 | | 168,080 | | | 115,627 | | | 643,225 | | | 258,395 | | | |
淨利息（支出）收入 | | (45,679) | | | (16,324) | | | (162,861) | | | 37,145 | | | |
淨服務收入： | | | | | | | | | | |
服務收入 | | 178,609 | | | 160,926 | | | 685,777 | | | 603,911 | | | |
| 維修成本 | | 12,029 | | | 25,272 | | | 95,488 | | | 94,119 | | | |
| 維修淨收入 | | 166,580 | | | 135,654 | | | 590,289 | | | 509,792 | | | |
其他收入(虧損)： | | | | | | | | | | |
投資證券損失 | | (82,469) | | | (347,450) | | | (69,970) | | | (603,937) | | | |
服務資產（損失）收益 | | (172,589) | | | (64,085) | | | (111,620) | | | 425,376 | | | |
利率互換和互換協議的（損失）收益 | | (139,234) | | | — | | | (52,946) | | | 29,499 | | | |
其他衍生工具的（損失）收益 | | (143,812) | | | 53,301 | | | (166,210) | | | 9,310 | | | |
| 其他收入(虧損) | | — | | | 112 | | | 5,103 | | | (5) | | | |
| 其他損失合計 | | (538,104) | | | (358,122) | | | (395,643) | | | (139,757) | | | |
| 費用： | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | 21,297 | | | 7,411 | | | 52,865 | | | 40,723 | | | |
| 其他運營費用 | | 23,959 | | | 15,540 | | | 62,313 | | | 42,005 | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 總費用 | | 45,256 | | | 22,951 | | | 115,178 | | | 82,728 | | | |
所得税前收入(虧損) | | (462,459) | | | (261,743) | | | (83,393) | | | 324,452 | | | |
| 所得税撥備(受益於) | | (29,259) | | | 8,480 | | | 22,978 | | | 104,213 | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
淨(虧損)收益 | | (433,200) | | | (270,223) | | | (106,371) | | | 220,239 | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 優先股股息 | | (12,012) | | | (12,365) | | | (48,607) | | | (53,607) | | | |
| 優先股回購和報廢的收益 | | 519 | | | 20,149 | | | 2,973 | | | 20,149 | | | |
普通股股東應佔淨(虧損)收入 | | $ | (444,693) | | | $ | (262,439) | | | $ | (152,005) | | | $ | 186,781 | | | |
每股加權平均普通股基本（損失）收益 | | $ | (4.56) | | | $ | (3.04) | | | $ | (1.60) | | | $ | 2.15 | | | |
每股加權平均普通股稀釋（損失）收益 | | $ | (4.56) | | | $ | (3.04) | | | $ | (1.60) | | | $ | 2.13 | | | |
| 宣佈的每股普通股股息 | | $ | 0.45 | | | $ | 0.60 | | | $ | 1.95 | | | $ | 2.64 | | | |
普通股加權平均股數： | | | | | | | | | | |
基本信息 | | 97,489,039 | | | 86,391,405 | | | 95,672,143 | | | 86,179,418 | | | |
稀釋 | | 97,489,039 | | | 86,391,405 | | | 95,672,143 | | | 96,076,175 | | | |
綜合收益(虧損)： | | | | | | | | | | |
| 淨(虧損)收益 | | $ | (433,200) | | | $ | (270,223) | | | $ | (106,371) | | | $ | 220,239 | | | |
其他全面收益(虧損)： | | | | | | | | | | |
可供出售證券的未實現收益(虧損) | | 483,579 | | | 422,672 | | | 102,282 | | | (465,057) | | | |
其他全面收益(虧損) | | 483,579 | | | 422,672 | | | 102,282 | | | (465,057) | | | |
綜合收益(虧損) | | 50,379 | | | 152,449 | | | (4,089) | | | (244,818) | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 優先股股息 | | (12,012) | | | (12,365) | | | (48,607) | | | (53,607) | | | |
| 優先股回購和報廢的收益 | | 519 | | | 20,149 | | | 2,973 | | | 20,149 | | | |
普通股股東應佔綜合收益(虧損) | | $ | 38,886 | | | $ | 160,233 | | | $ | (49,723) | | | $ | (278,276) | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 資產負債表數據： | | |
| | | | |
| 可供出售的證券 | | $ | 8,327,149 | | | $ | 7,778,734 | |
| 抵押貸款償還權 | | $ | 3,052,016 | | | $ | 2,984,937 | |
| 總資產 | | $ | 13,138,800 | | | $ | 13,466,160 | |
| 回購協議 | | $ | 8,020,207 | | | $ | 8,603,011 | |
| | | | |
| 循環信貸安排 | | $ | 1,329,171 | | | $ | 1,118,831 | |
| 應付定期票據 | | $ | 295,271 | | | $ | 398,011 | |
| 可轉換優先票據 | | $ | 268,582 | | | $ | 282,496 | |
| 股東權益總額 | | $ | 2,203,390 | | | $ | 2,183,525 | |
| | | | |
經營成果
以下分析重點是截至2023年12月31日和2022年12月31日的三個月和十二個月的財務業績。
利息收入
利息收入分別從截至2022年12月31日的三個月和十二個月的9,930美元和29550美元萬增加到2023年同期的12240美元萬和48040美元萬，原因是代理RMBS投資組合規模增加，代理RMBS的攤銷確認減少(未攤銷溢價較低)，以及較高的利率環境導致現金餘額利息上升。
利息支出
利息支出分別從截至2022年12月31日的三個月和十二個月的11560美元萬和25840美元萬增加到2023年同期的16810美元萬和64320美元萬。與2022年同期相比，截至2023年12月31日的三個月和十二個月的利息支出增加，主要是由於利率上升以及AFS證券和MSR的借款餘額增加，但可轉換優先票據的借款餘額減少抵消了這一增長。
淨利息收入
下表列出了截至2023年和2022年12月31日的三個月和十二個月按資產類型劃分的利息收入和平均淨資產收益率的組成部分、按抵押品類型產生的借款的利息費用和平均資金成本的組成部分，以及淨利息收入和平均淨利差：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的三個月 | | 截至2023年12月31日的年度 | | |
| (千美元) | 平均餘額(1) | | 利息收入/支出 | | 淨收益率/資金成本 | | 平均餘額(1) | | 利息收入/支出 | | 淨收益率/資金成本 | | | | | | |
生息資產： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售的證券 | $ | 8,822,467 | | | $ | 103,250 | | | 4.7 | % | | $ | 8,926,898 | | | $ | 412,310 | | | 4.6 | % | | | | | | |
| 逆回購協議 | 282,522 | | | 3,839 | | | 5.4 | % | | 419,188 | | | 19,889 | | | 4.7 | % | | | | | | |
其他 | | | 15,312 | | | | | | | 48,165 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
總利息收入/淨資產收益率 | $ | 9,104,989 | | | $ | 122,401 | | | 5.4 | % | | $ | 9,346,086 | | | $ | 480,364 | | | 5.1 | % | | | | | | |
計息負債： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
借款抵押者： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可供出售的證券 | $ | 8,157,185 | | | $ | 117,021 | | | 5.7 | % | | $ | 8,407,394 | | | $ | 442,880 | | | 5.3 | % | | | | | | |
代理衍生品 (2) | 8,694 | | | 135 | | | 6.2 | % | | 11,283 | | | 642 | | | 5.7 | % | | | | | | |
抵押服務權和預付款 (3) | 2,014,734 | | | 46,267 | | | 9.2 | % | | 1,979,403 | | | 174,253 | | | 8.8 | % | | | | | | |
美國國債(4) | — | | | — | | | — | % | | 144,045 | | | 6,629 | | | 4.6 | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
無擔保借款： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
可轉換優先票據 | 268,447 | | | 4,651 | | | 6.9 | % | | 272,993 | | | 18,815 | | | 6.9 | % | | | | | | |
其他 | | | 6 | | | | | | | 6 | | | | | | | | | |
利息費用/資金成本總額 | $ | 10,449,060 | | | $ | 168,080 | | | 6.4 | % | | $ | 10,815,118 | | | $ | 643,225 | | | 5.9 | % | | | | | | |
淨利息費用/利差 | | | $ | (45,679) | | | (1.0) | % | | | | $ | (162,861) | | | (0.8) | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的三個月 | | 截至2022年12月31日的年度 |
| (千美元) | 平均餘額(1) | | 利息收入/支出 | | 淨收益率/資金成本 | | 平均餘額(1) | | 利息收入/支出 | | 淨收益率/資金成本 |
生息資產： | | | | | | | | | | | |
| 可供出售的證券 | $ | 8,118,269 | | | $ | 83,712 | | | 4.1 | % | | $ | 7,997,618 | | | $ | 272,230 | | | 3.4 | % |
| 逆回購協議 | 743,925 | | | 7,109 | | | 3.8 | % | | 311,844 | | | 8,469 | | | 2.7 | % |
其他 | | | 8,482 | | | | | | | 14,841 | | | |
| | | | | | | | | | | |
總利息收入/淨資產收益率 | $ | 8,862,194 | | | $ | 99,303 | | | 4.5 | % | | $ | 8,309,462 | | | $ | 295,540 | | | 3.6 | % |
計息負債： | | | | | | | | | | | |
借款抵押者： | | | | | | | | | | | |
| 可供出售的證券 | $ | 7,664,204 | | | $ | 68,627 | | | 3.6 | % | | $ | 7,804,563 | | | $ | 138,138 | | | 1.8 | % |
代理衍生品 (2) | 14,618 | | | 155 | | | 4.2 | % | | 24,553 | | | 438 | | | 1.8 | % |
抵押服務權和預付款 (3) | 1,917,069 | | | 36,938 | | | 7.7 | % | | 1,620,847 | | | 95,192 | | | 5.9 | % |
美國國債(4) | 493,872 | | | 5,015 | | | 4.1 | % | | 123,468 | | | 5,015 | | | 5.4 | % |
| | | | | | | | | | | |
無擔保借款： | | | | | | | | | | | |
可轉換優先票據 | 282,363 | | | 4,892 | | | 6.9 | % | | 287,399 | | | 19,612 | | | 6.8 | % |
其他 | | | — | | | | | | | — | | | |
利息費用/資金成本總額 | $ | 10,372,126 | | | $ | 115,627 | | | 4.5 | % | | $ | 9,860,830 | | | $ | 258,395 | | | 2.6 | % |
淨利息收入/利差 | | | $ | (16,324) | | | — | % | | | | $ | 37,145 | | | 1.0 | % |
____________________
(1)平均資產餘額是指AFS證券的平均攤銷成本和其他資產的平均未付本金餘額。
(2)未作為利息收入列示的代理衍生工具收益在綜合全面損失表中計入其他衍生工具的(虧損)收益。
(3)抵押貸款償還權和墊款的收益沒有顯示，因為這些資產不賺取利息。
(4)美國國債實際上是根據逆回購協議借入的。
與2022年同期相比，截至2023年12月31日的三個月和十二個月的AFS證券收益率上升是由於淨買入票面利率較高、未攤銷溢價較低的AFS證券。與2022年12月31日同期相比，截至2023年12月31日的三個月和十二個月與AFS證券融資相關的資金成本增加，原因是利率上升。
與2022年同期相比，截至2023年12月31日的三個月和十二個月的逆回購協議收益率上升是利率上升的結果。然而，在截至2023年12月31日的年度以及截至2022年12月31日的三個月和十二個月中，這些收益率被以美國國債為抵押的相關回購協議的融資成本所抵消。在截至2023年12月31日的三個月裏，我們沒有持有任何以美國國債為抵押的回購協議。
與2022年12月31日同期相比，截至2023年12月31日的三個月和十二個月與機構衍生品融資相關的資金成本增加，這是利率上升的結果。
與2022年12月31日同期相比，截至2023年12月31日的三個月和十二個月與MSR資產和相關服務預付款融資相關的資金成本增加，這是由於利率上升以及循環信貸安排和回購協議融資的使用增加，這些工具的平均浮動利率利差高於定期票據。此外，在截至2023年12月31日的年度內，我們在公開市場交易中回購了10420美元的未償還萬定期票據本金。這些回購的MSR定期票據債券隨後通過現有的主回購協議獲得融資。我們有一個循環信貸安排，為我們的服務預付款提供資金，這些債務包括在我們綜合資產負債表的其他資產中。
與2022年同期相比，截至2023年12月31日止三個月和十二個月的可轉換優先票據相關資金成本略有增加，是由於截至2022年12月31日止年度的遞延債務發行成本攤銷較低，原因是我們2022年到期的可轉換優先票據於2022年1月到期。
下表列出了截至2023年和2022年12月31日的三個月和十二個月，我們的可供出售證券投資組合賺取的收益率佔證券平均攤銷成本的百分比：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至的年度 |
| 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| (單位：千) | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| 總收益率/規定息票 | 4.8 | % | | 4.6 | % | | 4.9 | % | | 4.4 | % |
淨（保費攤銷）折扣增加 | (0.1) | % | | (0.5) | % | | (0.3) | % | | (1.0) | % |
| 淨收益率 | 4.7 | % | | 4.1 | % | | 4.6 | % | | 3.4 | % |
淨服務收入
下表列出了截至2023年和2022年12月31日的三個月和十二個月的淨服務收入組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至的年度 |
| 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| (單位：千) | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | | |
| 維修費收入 | $ | 139,798 | | | $ | 137,949 | | | $ | 555,221 | | | $ | 564,923 | | | |
| 輔助和其他費用收入 | 2,913 | | | 418 | | | 5,149 | | | 1,932 | | | |
| 浮動收入 | 35,898 | | | 22,559 | | | 125,407 | | | 37,056 | | | |
| 服務收入總額 | 178,609 | | | 160,926 | | | 685,777 | | | 603,911 | | | |
| 維修總成本 | 12,029 | | | 25,272 | | | 95,488 | | | 94,119 | | | |
| 維修淨收入 | $ | 166,580 | | | $ | 135,654 | | | $ | 590,289 | | | $ | 509,792 | | | |
與2022年同期相比，截至2023年12月31日的三個月和十二個月的服務收入增加，主要是由於較高的利率環境導致的浮動收入增加，以及較低的預付款利率導致補償利息下降。
與2022年同期相比，在截至2023年12月31日的三個月內，維修費用減少，原因是收購RoundPoint導致第三方分服務費用降低。與2022年同期相比，在截至2023年12月31日的年度內，服務費用略有增加，原因是我們將MSR投資組合從其他分服務提供商轉移到RoundPoint時，下船費用增加，以及整體服務成本增加，但由於收購RoundPoint，導致截至2023年12月31日的三個月第三方分服務費用下降，抵消了這一增長。
投資證券損失
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的三個月和十二個月的投資證券損失組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至的年度 |
| 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| (單位：千) | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | | |
| 銷售收入 | $ | 978,936 | | | $ | 2,770,811 | | | $ | 2,673,827 | | | $ | 7,793,705 | | | |
| 出售證券的攤餘成本 | (1,061,837) | | | (3,113,102) | | | (2,792,703) | | | (8,359,967) | | | |
| 銷售已實現虧損合計 | (82,901) | | | (342,291) | | | (118,876) | | | (566,262) | | | |
| 沖銷信貸損失(撥備) | 328 | | | 318 | | | 545 | | | (2,730) | | | |
| 其他 | 104 | | | (5,477) | | | 48,361 | | | (34,945) | | | |
投資證券損失 | $ | (82,469) | | | $ | (347,450) | | | $ | (69,970) | | | $ | (603,937) | | | |
在我們的正常業務過程中，我們根據我們對市場和我們投資組合中不斷變化的風險/回報動態的看法，做出投資決策和分配資本。我們預計不會頻繁出售資產，但可能會出售資產，將資本重新配置到我們認為具有更高風險調整後回報的新資產。
我們使用貼現現金流方法來估計和確認AFS證券的信貸損失準備金。預期現金流隨後的不利或有利變化立即在收益中確認為信貸損失準備金或沖銷準備金(在投資證券損失內)。
投資證券損失的大多數“其他”部分與某些AFS證券的未實現收益(虧損)的變化有關，我們為這些證券選擇了公允價值選項。這一項目的波動主要是由於將未實現損益重新分類為銷售時的已實現損益，以及公允價值假設的變化。
(虧損)維修資產收益
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的三個月和十二個月的維修資產(虧損)收益的組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至的年度 |
| 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| (單位：千) | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
由於估值模型中使用的估值投入或假設發生變化而導致的公允價值變動 | $ | (115,944) | | | $ | (6,441) | | | $ | 97,859 | | | $ | 793,631 | |
因實現現金流量(徑流)而產生的公允價值變動 | (55,486) | | | (60,908) | | | (227,663) | | | (371,023) | |
銷售收益(虧損)(1) | (1,159) | | | 3,264 | | | 18,184 | | | 2,768 | |
服務資產（損失）收益 | $ | (172,589) | | | $ | (64,085) | | | $ | (111,620) | | | $ | 425,376 | |
____________________
(1)在截至2023年12月31日的一年中，多餘的MSR被轉移到機構贊助的信託基金，以換取剝離的抵押貸款支持證券(SMB)。在每筆交易中，一部分中小企業被第三方收購，我們收購了這些中小企業的剩餘餘額，除非在2023年12月31日之前出售，否則這些中小企業包括在機構AFS證券中。
與2022年同期相比，截至2023年12月31日的三個月的維修資產虧損增加，原因是MSR公允估值中使用的估值假設的不利變化較高，以及MSR銷售時實現的虧損被較低的投資組合徑流所抵消。與2022年同期相比，截至2023年12月31日的年度服務資產虧損(收益減少)增加，這是由於MSR公允估值中使用的估值假設的有利變化較低，但被投資組合徑流減少和出售多餘MSR的收益所抵消。
利率互換和互換協議的(虧損)收益
下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日的三個月和十二個月內確認的與我們的利率互換和互換頭寸相關的淨息差和損益：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至的年度 |
| 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| (單位：千) | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| 淨息差 | $ | 7,444 | | | $ | — | | | $ | 21,358 | | | $ | (4,830) | |
提前終止、協議到期和期權到期(虧損)收益 | (12,438) | | | — | | | (36,194) | | | 43,197 | |
按公允價值計算的利率互換和互換協議未實現虧損變動 | (134,240) | | | — | | | (38,110) | | | (8,868) | |
利率互換和互換協議的（損失）收益 | $ | (139,234) | | | $ | — | | | $ | (52,946) | | | $ | 29,499 | |
因收取浮動利率(OIS或SOFR)或固定利率併為持有的頭寸支付固定利率或浮動利率(OIS或SOFR)以經濟地對衝/緩解投資組合利率風險(或存續期)風險而產生的因應計及/或結算與我們利率掉期相關的淨利息支出而確認的淨息差。我們可能會選擇終止某些掉期和掉期，以配合我們的投資組合，協議可能到期或期權可能到期，導致我們的淨息差資產/負債得到完全清償，並確認已實現的收益和損失，包括提前終止罰款。截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止三個月及十二個月期間，利率掉期及掉期的公允價值變動是浮動利率(OIS或SOFR)、掉期曲線及相應交易對手借款利率變動的結果。由於掉期和掉期被用於對衝我們的利率敞口，它們的未實現估值損益(不包括在終止、到期或期權到期時將未實現損益轉成已實現損益)通常被我們機構RMBS AFS投資組合中的未實現虧損和收益所抵消，這些損失和收益通過其他全面收益(虧損)直接計入股東權益，或者在我們選擇公允價值選項的某些AFS證券的情況下計入投資證券損失。
其他衍生工具的(虧損)收益
下表彙總了在截至2023年12月31日和2022年12月31日的三個月和十二個月內，我們為套期保值和非套期保值活動而持有的其他衍生品工具的確認淨收益(虧損)總額，主要是TBA、期貨、期貨期權和逆息證券：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至的年度 |
| (單位：千) | 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | | |
TBAS | $ | 28,967 | | | $ | 48,233 | | | $ | (155,942) | | | $ | (487,713) | | | |
| | | | | | | | | |
期貨 | (175,506) | | | 5,016 | | | (8,973) | | | 514,467 | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
期貨期權 | — | | | — | | | (779) | | | (2,224) | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
逆息證券 | 2,727 | | | 52 | | | (516) | | | (15,220) | | | |
| | | | | | | | | |
其他衍生工具的（損失）收益 | $ | (143,812) | | | $ | 53,301 | | | $ | (166,210) | | | $ | 9,310 | | | |
有關我們使用衍生工具和相關活動的更多詳細信息，請參閲註釋8 - 衍生工具和套期保值活動包含在本年度報告中的10-k表格中的合併財務報表。
費用
下表列出了截至2023年和2022年12月31日的三個月和十二個月的費用組成：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 | | 截至的年度 |
| 十二月三十一日， | | 十二月三十一日， |
| (千美元) | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 薪酬和福利： | | | | | | | |
非現金股權補償費用 | $ | 1,613 | | | $ | 1,653 | | | $ | 10,976 | | | $ | 11,630 | |
所有其他補償和福利 | 19,684 | | | 5,758 | | | 41,889 | | | 29,093 | |
薪酬和福利總額 | $ | 21,297 | | | $ | 7,411 | | | $ | 52,865 | | | $ | 40,723 | |
| 其他業務費用： | | | | | | | |
某些營運開支 (1) | $ | 3,408 | | | $ | 10,836 | | | $ | 26,356 | | | $ | 18,982 | |
所有其他運營費用 | 20,551 | | | 4,704 | | | 35,957 | | | 23,023 | |
| 其他運營費用合計 | $ | 23,959 | | | $ | 15,540 | | | $ | 62,313 | | | $ | 42,005 | |
年化營業費用率 | 8.6 | % | | 4.2 | % | | 5.2 | % | | 3.3 | % |
年化運營費用比率，不包括非現金股權薪酬和某些運營費用(1) | 7.6 | % | | 1.9 | % | | 3.5 | % | | 2.1 | % |
____________________
(1)若干營運開支主要包括與本公司與PRCm Advisers LLC持續進行的訴訟有關的開支，如綜合財務報表附註16所述，該附註包括於本年度報告10-k表格第1項下。它還包括與公司收購RoundPoint有關的某些交易費用。
與2022年同期相比，截至2023年12月31日的三個月的總運營費用增加是由於增加了RoundPoint的薪酬、福利、運營和貸款水平支出，但與公司與PRCm Advisers LLC正在進行的訴訟相關的支出減少抵消了這一增長。 與2022年同期相比，在截至2023年12月31日的一年中，總運營費用的增長是由於增加了RoundPoint的薪酬、福利、運營和貸款水平支出，以及與公司與PRCm Advisers LLC正在進行的訴訟相關的支出增加。
所得税
在截至2023年12月31日的三個月內，我們確認了2,930美元的所得税收益，這主要是由於萬和運營費用確認的淨虧損被我們TRS中的MSR服務活動的淨收入所抵消。在截至2023年12月31日的年度內，我們確認了2,300萬的所得税撥備，這主要是由於MSR服務活動的淨收入被我們的TRS中確認的MSR淨虧損和運營費用所抵消。在截至2022年12月31日的三個月和十二個月內，我們分別確認了850美元萬和10420美元萬的所得税撥備。截至2022年12月31日的三個月確認的撥備主要是由於MSR服務活動的收入和衍生工具確認的淨收益，但被MSR確認的淨虧損和我們TRS的運營費用所抵消。截至2022年12月31日的年度確認的撥備主要是由於來自MSR服務活動的收入和確認的MSR淨收益，但被我們的TRS中確認的衍生工具和運營費用的淨虧損所抵消。
財務狀況
可供出售證券，按公允價值計算
我們的大部分AFS投資證券組合由固定利率機構抵押貸款支持證券組成，由單家庭和多家庭抵押貸款支持。我們還持有420美元的萬，包括抵押貸款支持和資產支持的P&I以及僅限利息的非機構證券。我們所有的P&I Agency RMBS AFS都是由美國政府擔保的房利美或房地美抵押貸款直通證書或抵押貸款債券或Ginnie Mae抵押貸款直通證書。這些證券中的大多數由我們擁有這些證券的所有投資權益的整個池組成。
下表彙總了我們機構RMBS AFS在2023年12月31日和2022年12月31日的某些特徵：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (千美元，不包括購買價格) | 主體/當前面 | | 淨(折扣)保費 | | 攤銷成本 | | 信貸損失準備 | | 未實現收益 | | 未實現虧損 | | 賬面價值 | | 加權平均息票率 | | 加權平均購買價格 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| P & I證券 | $ | 8,421,733 | | | $ | 24,239 | | | $ | 8,445,972 | | | $ | — | | | $ | 22,677 | | | $ | (196,748) | | | $ | 8,271,901 | | | 4.65 | % | | $ | 100.65 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 僅限客户的證券 | 840,723 | | | 58,567 | | | 58,567 | | | (3,619) | | | 907 | | | (4,757) | | | 51,098 | | | 2.08 | % | | $ | 17.25 | |
| 總 | $ | 9,262,456 | | | $ | 82,806 | | | $ | 8,504,539 | | | $ | (3,619) | | | $ | 23,584 | | | $ | (201,505) | | | $ | 8,322,999 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元，不包括購買價格) | 主體/當前面 | | 淨(折扣)保費 | | 攤銷成本 | | 信貸損失準備 | | 未實現收益 | | 未實現虧損 | | 賬面價值 | | 加權平均息票率 | | 加權平均購買價格 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| P & I證券 | $ | 7,781,277 | | | $ | 155,833 | | | $ | 7,937,110 | | | $ | — | | | $ | 6,310 | | | $ | (325,960) | | | $ | 7,617,460 | | | 4.64 | % | | $ | 102.26 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 僅限客户的證券 | 963,866 | | | 45,882 | | | 45,882 | | | (6,785) | | | 1,890 | | | (4,871) | | | 36,116 | | | 1.98 | % | | $ | 19.55 | |
| 總 | $ | 8,745,143 | | | $ | 201,715 | | | $ | 7,982,992 | | | $ | (6,785) | | | $ | 8,200 | | | $ | (330,831) | | | $ | 7,653,576 | | | | | |
抵押服務權，按公允價值計算
我們的一家全資子公司Matrix已獲得Fannie Mae和Freddie Mac的批准，擁有和管理MSR，這代表着控制住宅抵押貸款服務的權利。MATRIX通過流量和批量購買從第三方發起人手中收購MSR，但不直接為抵押貸款提供服務；相反，它與獲得適當許可的分服務商簽訂合同，以分服務商的名義處理公司MSR基礎抵押貸款的幾乎所有服務職能。2023年10月1日，我們通過新收購的子公司RoundPoint，開始直接為我們的MSR投資組合下的部分抵押貸款提供服務，併為第三方擁有的MSR下的抵押貸款提供服務。RoundPoint已獲得房利美和房地美的批准，可以為住宅抵押貸款提供服務。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的MSR的公平市場價值分別為31美元億和30美元億。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的MSR投資組合包括848,264和809,025筆貸款的MSR，未償還本金餘額分別約為2,156美元億和2,049美元億。下表按總加權平均票面利率類型和範圍彙總了2023年12月31日和2022年12月31日作為我們MSR基礎的貸款的某些特徵：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (千美元) | 貸款數量 | | 未付本金餘額 | | 加權平均毛票面利率 | | 加權平均當期貸款規模 | | 加權平均貸款年齡（月） | | 加權平均原始FICO | | 加權平均原始LTV | | 60天以上的拖欠 | | 3-月心肺復甦 | | 淨服務費(Bps) |
| 30-固定年份： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 3.25% | 300,020 | | | $ | 94,894,696 | | | 2.8 | % | | $ | 374 | | | 35 | | | 768 | | | 70.9 | % | | 0.4 | % | | 2.9 | % | | 25.1 | |
| > 3.25 - 3.75% | 146,125 | | | 37,950,849 | | | 3.4 | % | | 329 | | | 48 | | | 753 | | | 74.1 | % | | 0.8 | % | | 3.9 | % | | 25.2 | |
| > 3.75 - 4.25% | 106,188 | | | 22,115,548 | | | 3.9 | % | | 274 | | | 70 | | | 751 | | | 75.7 | % | | 1.1 | % | | 4.8 | % | | 25.5 | |
| > 4.25 - 4.75% | 59,731 | | | 10,989,253 | | | 4.4 | % | | 262 | | | 69 | | | 739 | | | 77.3 | % | | 2.0 | % | | 5.4 | % | | 25.3 | |
| > 4.75 - 5.25% | 41,155 | | | 9,621,267 | | | 4.9 | % | | 355 | | | 38 | | | 746 | | | 78.7 | % | | 1.6 | % | | 4.4 | % | | 25.2 | |
| > 5.25% | 62,101 | | | 17,412,054 | | | 6.0 | % | | 382 | | | 19 | | | 745 | | | 80.2 | % | | 1.3 | % | | 5.0 | % | | 26.4 | |
| 715,320 | | | 192,983,667 | | | 3.5 | % | | 347 | | | 42 | | | 758 | | | 73.7 | % | | 0.8 | % | | 3.7 | % | | 25.3 | |
| 15年固定： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.25% | 22,725 | | | 5,921,063 | | | 2.0 | % | | 307 | | | 32 | | | 777 | | | 59.1 | % | | 0.2 | % | | 2.9 | % | | 25.0 | |
| > 2.25 - 2.75% | 38,338 | | | 8,012,105 | | | 2.4 | % | | 258 | | | 36 | | | 772 | | | 58.8 | % | | 0.2 | % | | 3.6 | % | | 25.0 | |
| > 2.75 - 3.25% | 34,192 | | | 4,585,258 | | | 2.9 | % | | 190 | | | 62 | | | 766 | | | 61.8 | % | | 0.3 | % | | 5.7 | % | | 25.3 | |
| > 3.25 - 3.75% | 19,514 | | | 1,915,441 | | | 3.4 | % | | 149 | | | 75 | | | 756 | | | 64.0 | % | | 0.6 | % | | 7.0 | % | | 25.4 | |
| > 3.75 - 4.25% | 9,125 | | | 761,588 | | | 3.9 | % | | 139 | | | 71 | | | 741 | | | 65.2 | % | | 1.0 | % | | 8.1 | % | | 25.3 | |
| > 4.25% | 6,546 | | | 793,853 | | | 5.0 | % | | 227 | | | 32 | | | 742 | | | 65.3 | % | | 0.9 | % | | 8.5 | % | | 27.9 | |
| 130,440 | | | 21,989,308 | | | 2.6 | % | | 242 | | | 45 | | | 769 | | | 60.3 | % | | 0.3 | % | | 4.5 | % | | 25.2 | |
| 總武器數 | 2,504 | | | 674,197 | | | 4.5 | % | | 358 | | | 56 | | | 761 | | | 70.6 | % | | 0.9 | % | | 12.8 | % | | 25.4 | |
| 總 | 848,264 | | | $ | 215,647,172 | | | 3.5 | % | | $ | 336 | | | 42 | | | 759 | | | 72.3 | % | | 0.7 | % | | 3.8 | % | | 25.3 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) | 貸款數量 | | 未付本金餘額 | | | | | | 加權平均毛票面利率 | | 加權平均當期貸款規模 | | 加權平均貸款年齡（月） | | 加權平均原始FICO | | 加權平均原始LTV | | 60天以上的拖欠 | | 3-月心肺復甦 | | 淨服務費(Bps) |
| 30-固定年份： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 3.25% | 299,221 | | | $ | 96,929,358 | | | | | | | 2.8 | % | | $ | 382 | | | 23 | | | 768 | | | 71.0 | % | | 0.4 | % | | 3.3 | % | | 25.8 | |
| > 3.25 - 3.75% | 140,499 | | | 36,531,127 | | | | | | | 3.4 | % | | 327 | | | 38 | | | 754 | | | 74.2 | % | | 0.8 | % | | 5.0 | % | | 26.3 | |
| > 3.75 - 4.25% | 108,214 | | | 22,603,005 | | | | | | | 3.9 | % | | 272 | | | 61 | | | 751 | | | 75.7 | % | | 1.3 | % | | 6.3 | % | | 27.3 | |
| > 4.25 - 4.75% | 60,343 | | | 10,752,661 | | | | | | | 4.4 | % | | 249 | | | 63 | | | 736 | | | 77.4 | % | | 2.4 | % | | 7.8 | % | | 26.4 | |
| > 4.75 - 5.25% | 31,694 | | | 5,735,770 | | | | | | | 4.9 | % | | 285 | | | 44 | | | 732 | | | 78.5 | % | | 2.9 | % | | 7.0 | % | | 28.2 | |
| > 5.25% | 31,046 | | | 7,270,132 | | | | | | | 5.9 | % | | 343 | | | 15 | | | 736 | | | 80.8 | % | | 1.4 | % | | 6.4 | % | | 33.5 | |
| 671,017 | | | 179,822,053 | | | | | | | 3.4 | % | | 344 | | | 34 | | | 758 | | | 73.3 | % | | 0.8 | % | | 4.5 | % | | 26.5 | |
| 15年固定： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 2.25% | 23,157 | | | 6,521,890 | | | | | | | 2.0 | % | | 330 | | | 20 | | | 777 | | | 59.1 | % | | 0.1 | % | | 3.0 | % | | 25.2 | |
| > 2.25 - 2.75% | 38,830 | | | 8,781,681 | | | | | | | 2.4 | % | | 277 | | | 24 | | | 772 | | | 58.9 | % | | 0.2 | % | | 4.2 | % | | 25.9 | |
| > 2.75 - 3.25% | 36,300 | | | 5,297,231 | | | | | | | 2.9 | % | | 202 | | | 53 | | | 766 | | | 61.5 | % | | 0.3 | % | | 6.6 | % | | 26.2 | |
| > 3.25 - 3.75% | 21,402 | | | 2,307,332 | | | | | | | 3.4 | % | | 159 | | | 65 | | | 757 | | | 63.8 | % | | 0.6 | % | | 8.3 | % | | 26.9 | |
| > 3.75 - 4.25% | 10,044 | | | 909,909 | | | | | | | 3.9 | % | | 146 | | | 61 | | | 742 | | | 65.1 | % | | 0.8 | % | | 9.0 | % | | 28.6 | |
| > 4.25% | 5,648 | | | 575,114 | | | | | | | 4.7 | % | | 193 | | | 34 | | | 734 | | | 65.7 | % | | 1.3 | % | | 10.0 | % | | 33.5 | |
| 135,381 | | | 24,393,157 | | | | | | | 2.6 | % | | 257 | | | 35 | | | 769 | | | 60.4 | % | | 0.3 | % | | 5.1 | % | | 26.2 | |
| 總武器數 | 2,627 | | | 661,483 | | | | | | | 3.6 | % | | 330 | | | 56 | | | 761 | | | 67.7 | % | | 1.0 | % | | 13.6 | % | | 25.5 | |
| 總 | 809,025 | | | $ | 204,876,693 | | | | | | | 3.3 | % | | $ | 334 | | | 34 | | | 760 | | | 71.7 | % | | 0.8 | % | | 4.6 | % | | 26.5 | |
融資
我們的借款主要包括回購協議、循環信貸安排、應付定期票據和可轉換優先票據。回購協議、循環信貸安排和應付定期票據以我們的AFS證券、衍生工具、MSR、服務預付款和某些現金餘額的質押為抵押。我們目前幾乎所有的機構證券都被質押為抵押品，而我們的大多數非機構證券已被質押為回購協議的抵押品。此外，我們的MSR的很大一部分目前被質押為回購協議、循環信貸安排和應付定期票據的抵押品，我們的部分服務墊款已被質押為循環信貸安排的抵押品。與我們的MSR證券化和發行應付定期票據有關，我們向我們的一家子公司發行了一張可變資金票據或VFN。我們有一個由VFN擔保的回購安排，它由我們的MSR抵押。最後，我們2026年到期的可轉換優先票據是無擔保的，每半年支付一次利息，年利率為6.25%。
我們的定期票據之前納入了LIBOR作為參考利率，在截至2023年6月30日的三個月內被期限SOFR取代，外加利差調整。見項目7，“管理層對財務狀況和經營結果的探討與分析--市況與前景--倫敦銀行間同業拆借利率過渡“在這份關於10-k表格的年度報告中進行進一步討論。
於2023年12月31日和2022年12月31日，回購協議項下的借款、循環信貸融資、應付定期票據和可轉換優先票據具有以下特徵：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 借用類型 | | 未清償金額 | | 加權平均借款利率 | | 加權平均到期年限 | | 未清償金額 | | 加權平均借款利率 | | 加權平均到期年限 |
| 回購協議 | | $ | 8,020,207 | | | 5.74 | % | | 0.2 | | | $ | 8,603,011 | | | 3.95 | % | | 0.2 | |
| 循環信貸安排 | | 1,329,171 | | | 8.66 | % | | 1.1 | | | 1,118,831 | | | 7.68 | % | | 1.1 | |
| 應付定期票據 | | 295,271 | | | 8.27 | % | | 0.5 | | | 398,011 | | | 7.19 | % | | 1.5 | |
可轉換優先票據(1) | | 268,582 | | | 6.25 | % | | 2.0 | | | 282,496 | | | 6.25 | % | | 3.0 | |
| 總 | | $ | 9,913,231 | | | 6.22 | % | | 0.3 | | | $ | 10,402,349 | | | 4.54 | % | | 1.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 宣傳品類型 | | 未清償金額 | | 加權平均借款利率 | | 抵押品價值加權平均理髮 | | 未清償金額 | | 加權平均借款利率 | | 抵押品價值加權平均理髮 |
| 代理RMBS | | $ | 7,739,356 | | | 5.64 | % | | 3.8 | % | | $ | 7,321,834 | | | 3.70 | % | | 4.0 | % |
| | | | | | | | | | | | |
| 非機構證券 | | 233 | | | 6.36 | % | | 44.2 | % | | 70,809 | | | 5.73 | % | | 40.0 | % |
| 代理衍生品 | | 8,046 | | | 6.14 | % | | 18.5 | % | | 13,073 | | | 4.83 | % | | 18.9 | % |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
抵押貸款償還權 | | 1,862,714 | | | 8.59 | % | | 32.4 | % | | 1,801,992 | | | 7.61 | % | | 30.6 | % |
| 抵押貸款服務預付款 | | 34,300 | | | 8.68 | % | | 12.4 | % | | 23,850 | | | 7.75 | % | | 12.9 | % |
美國國債(2) | | — | | | — | % | | — | % | | 888,295 | | | 4.49 | % | | — | % |
其他(1) | | 268,582 | | | 6.25 | % | | 不適用 | | 282,496 | | | 6.25 | % | | 不適用 |
| 總 | | $ | 9,913,231 | | | 6.22 | % | | 9.1 | % | | $ | 10,402,349 | | | 4.54 | % | | 8.4 | % |
____________________
(1)包括2026年到期的無擔保可轉換優先票據，每半年付息一次，年利率為6.25%，本金總額為27190萬美元。
(2)美國國債實際上是根據逆回購協議借入的。
截至2023年12月31日，為我們的AFS證券、MSR、服務預付款和機構衍生品提供資金的債務與股權比率為4.5：1.0，其中包括可轉換優先票據下的無擔保借款。我們的代理RMBS由於其流動性和高信用質量，有資格獲得較高的槓桿水平，而流動性較低和/或提前還款風險敞口較大的MSR使用較低的槓桿水平。一般來説，我們的債務股本比率與我們投資組合的構成直接相關；通常情況下，我們持有的機構RMBS比例越高，我們的債務股本比率就越高。然而，除了投資組合外，我們的債務股本比率還取決於許多其他因素，包括我們投資組合的流動性、我們融資的可獲得性和價格、我們交易對手的多元化及其為我們的資產融資的可用能力，以及預期的監管發展。我們可能會根據可供購買的資產的相對價值，不時改變我們的投資組合在目標資產中的百分比分配，包括在我們部署我們進行的產品收益的時候。我們相信，我們投資組合中目前的槓桿率有助於確保我們能夠獲得未使用的借款能力，從而支持我們的流動性和資產負債表的實力。
下表彙總了我們在截至2023年12月31日的三個月和之前四個季度的回購協議借款(不包括以美國國債為抵押的借款)、循環信貸安排、應付定期票據和可轉換優先票據以及我們的債務股本比率：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三個月 | | 季度平均水平 | | 期末餘額 | | 任何月底的最高結餘 | | 期末總借款與股本比率 | | 期末淨長期(短期)TBA成本基礎 | | 未結清RMBS的期末應付(應收)淨額 | | 期末經濟負債權益比(1) |
| 2023年12月31日 | | $ | 10,449,060 | | | $ | 9,913,231 | | | $ | 10,984,022 | | | 4.5:1.0 | | $ | 3,170,548 | | | $ | 196,644 | | | 6.0:1.0 |
| 2023年9月30日 | | $ | 11,058,648 | | | $ | 11,087,145 | | | $ | 11,138,859 | | | 5.2:1.0 | | $ | 2,147,540 | | | $ | — | | | 6.3:1.0 |
| 2023年6月30日 | | $ | 10,820,230 | | | $ | 11,189,689 | | | $ | 11,189,689 | | | 5.0:1.0 | | $ | 2,905,852 | | | $ | 54,739 | | | 6.4:1.0 |
| 2023年3月31 | | $ | 10,354,624 | | | $ | 11,058,709 | | | $ | 11,162,257 | | | 4.8:1.0 | | $ | 3,644,540 | | | $ | — | | | 6.5:1.0 |
| 2022年12月31日 | | $ | 9,878,254 | | | $ | 10,402,349 | | | $ | 10,672,731 | | | 4.4:1.0 | | $ | 3,923,298 | | | $ | 342,964 | | | 6.3:1.0 |
____________________
(1)定義為回購協議下的總借款(不包括由美國國債擔保的借款)、循環信貸安排、應付定期票據和可轉換優先票據，加上按TBA淨成本計算的隱含債務和未結算RMBS的應付(應收)淨額，除以總股本。
股權
下表提供了我們在2022年12月31日至2023年12月31日期間股東權益變化的詳細信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (單位：百萬，每股除外) | 賬面價值 | | 未償還普通股 | | 每股共同賬簿價值 |
2022年12月31日普通股股東權益 | $ | 1,531.2 | | | 86.4 | | | $ | 17.72 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 淨虧損 | (106.4) | | | | | |
| 其他綜合收益 | 102.3 | | | | | |
| 綜合損失 | (4.1) | | | | | |
| 優先股股息 | (48.6) | | | | | |
| 優先股回購和報廢的收益 | 3.0 | | | | | |
| 普通股股東應佔綜合虧損 | (49.7) | | | | | |
普通股股息 | (192.2) | | | | | |
| 其他 | 11.0 | | | 0.2 | | | |
| 資本交易前餘額 | 1,300.3 | | | 86.6 | | | |
| 優先股的回購和報廢 | 0.6 | | | | | |
| 普通股回購 | (7.0) | | | (0.6) | | | |
| 發行普通股，扣除發行成本 | 275.6 | | | 17.2 | | | |
2023年12月31日普通股股東權益 | $ | 1,569.5 | | | 103.2 | | | $ | 15.21 | |
| 總優先股清算優先權 | 633.9 | | | | | |
2023年12月31日股東權益總額 | $ | 2,203.4 | | | | | |
美國公認會計原則與估計應納税收入
下表提供了截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度我們的GAAP淨收入（虧損）與我們的REIT和TRS之間的估計應税收入（虧損）的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
| (單位：百萬) | TRS | | 房地產投資信託基金 | | | | 已整合 |
| GAAP淨利潤（虧損），税前 | $ | 99.0 | | | $ | (182.4) | | | | | $ | (83.4) | |
| 州税 | (2.5) | | | (0.4) | | | | | (2.9) | |
| 調整後的GAAP淨利潤（虧損），税前 | 96.5 | | | (182.8) | | | | | (86.3) | |
| 永久性差異 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 與TRS的分歧 | — | | | 65.0 | | | | | 65.0 | |
州遞延税收優惠 | (2.1) | | | — | | | | | (2.1) | |
| 其他永久性差異 | (0.8) | | | 4.0 | | | | | 3.2 | |
| 暫時性差異 | | | | | | | |
| 發票和市場折扣淨增加 | (67.7) | | | 33.5 | | | | | (34.2) | |
未實現淨損益 | 53.2 | | | 48.6 | | | | | 101.8 | |
| | | | | | | |
| RMBS銷售的已實現淨損益 | — | | | (1.1) | | | | | (1.1) | |
| MSR銷售的已實現淨損益 | 0.2 | | | (27.3) | | | | | (27.1) | |
| 信貸虧損減值 | — | | | (0.5) | | | | | (0.5) | |
| 其他暫時性差異 | 4.0 | | | 26.3 | | | | | 30.3 | |
| 資本損失結轉延期 | — | | | 331.2 | | | | | 331.2 | |
| 淨營業損失結轉利用率 | (66.6) | | | (51.5) | | | | | (118.1) | |
估計應課税收入 | 16.7 | | | 245.4 | | | | | 262.1 | |
| 已付股息扣除 | — | | | (245.4) | | | | | (245.4) | |
股息後扣除的估計應税收入 | $ | 16.7 | | | $ | — | | | | | $ | 16.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 |
| (單位：百萬) | TRS | | 房地產投資信託基金 | | | | 已整合 |
| GAAP淨利潤（虧損），税前 | $ | 445.5 | | | $ | (121.0) | | | | | $ | 324.5 | |
| 州税 | (13.4) | | | 0.1 | | | | | (13.3) | |
| 調整後的GAAP淨利潤（虧損），税前 | 432.1 | | | (120.9) | | | | | 311.2 | |
| 永久性差異 | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
州遞延税款費用 | 14.3 | | | — | | | | | 14.3 | |
| 其他永久性差異 | 0.9 | | | (1.3) | | | | | (0.4) | |
| 暫時性差異 | | | | | | | |
| 發票和市場折扣淨增加 | (61.7) | | | 2.8 | | | | | (58.9) | |
未實現淨損益 | (416.8) | | | (206.7) | | | | | (623.5) | |
| RMBS銷售的已實現淨損益 | — | | | 18.9 | | | | | 18.9 | |
| MSR銷售的已實現淨損益 | 15.9 | | | (124.0) | | | | | (108.1) | |
| 信貸虧損減值 | — | | | 2.7 | | | | | 2.7 | |
| 其他暫時性差異 | (0.5) | | | 24.9 | | | | | 24.4 | |
| 資本損失結轉延期 | — | | | 1,029.3 | | | | | 1,029.3 | |
淨營業損失結轉利用率 | — | | | (336.6) | | | | | (336.6) | |
| 估計的應税(虧損)所得 | (15.8) | | | 289.1 | | | | | 273.3 | |
| | | | | | | |
| 已付股息扣除 | — | | | (289.1) | | | | | (289.1) | |
估計應納税(虧損)股息後已支付扣除額 | $ | (15.8) | | | $ | — | | | | | $ | (15.8) | |
2023年錄得的永久性差額主要是由於本公司的TRSS支付給REIT的股息所致。此外，2023年和2022年錄得的永久性税收差異包括與高級管理人員薪酬扣除限制有關的差異、與限制性股票股息和歸屬相關的薪酬支出、已支付的股息税收扣除、商譽税收攤銷和扣除公司TRS中的聯邦利益後的州税。2023年和2022年錄得的暫時性税務差異主要是美國公認會計原則和税務會計之間的時間差異，涉及衍生工具的未實現損益、MSR和RMBS的已實現和未實現損益、RMBS的增值和攤銷、訴訟費用、與某些RMBS的服務墊款和信貸損失準備相關的準備金變化、資本淨虧損的遞延和淨營業虧損的利用。
累計其他全面虧損變動情況
按照我們對AFS證券的會計處理，AFS證券市場價值的未實現波動，不包括我們選擇公允價值選項的某些AFS證券，不影響我們的GAAP淨(虧損)收入或應税收入，但在我們的合併資產負債表中確認為“累計其他全面虧損”項下的股東權益變化。由於這種通過股東權益進行的公允價值會計，我們預計我們的淨收入將有較少的重大波動，與將投資組合作為交易工具進行會計處理相比，導致美國公認會計原則與應税收入之間的時間差異較少。
紅利
在截至2023年12月31日的一年中，我們宣佈現金股息總計為每股普通股1.95美元。作為房地產投資信託基金，我們必須在一定的分配要求下，將至少90%的應税收入分配給股東。在截至2023年12月31日的年度，我們的董事會決定分配本年度的所有REIT應納税所得額。GAAP淨收入(虧損)和應税收入之間的暫時性差異可能會在永久性和臨時性的基礎上導致賬面價值惡化，因為分配的應税收入不是為美國GAAP目的而賺取的。
流動性與資本資源
我們的流動性和資本資源每天都會得到管理和預測。我們相信，這確保我們有足夠的流動性來消化可能對抵押品估值產生負面影響並導致追加保證金的市場事件。我們還相信，它使我們能夠靈活地管理我們的投資組合，以利用市場機會。
我們的主要現金來源包括回購協議下的借款、循環信貸安排、應付定期票據、我們從目標資產收到的本金和利息的支付、我們經營業績產生的現金以及資本市場交易的收益。我們通常使用現金償還借款的本金和利息，購買目標資產，支付股本的股息，以及為我們的運營提供資金。在我們通過資本市場交易籌集額外股權資本的範圍內，我們預計將使用此類交易的現金收益購買我們的目標資產，並用於其他一般公司目的。此類一般公司用途可包括債務的再融資或償還、普通股和優先股證券的回購或贖回，以及其他資本支出。
截至2023年12月31日，我們持有72970萬的現金和現金等價物，以支持我們的運營；115億的AFS證券、MSR和以公允價值持有的衍生品資產；99億的未償債務，形式為回購協議、循環信貸安排下的借款、應付定期票據和可轉換優先票據。截至2023年12月31日止三個月及十二個月內，為本機構及非機構投資證券、MSR及服務墊款(包括可轉換優先票據下的無抵押借款)提供資金的債務與股本比率分別由5.2：1.0降至4.5：1.0及由4.4：1.0升至4.5：1.0。截至2023年12月31日的三個月的下降主要是由於出售相應資產導致機構RMBS融資減少。截至2023年12月31日的年度增長主要是由機構RMBS購買和MSR融資的增加推動的。截至2023年12月31日止三個月及十二個月內，本公司為本機構及非機構投資證券、MSR及服務墊款提供資金的經濟債務權益比率，包括可轉換優先票據項下的無擔保借款、按TBA成本計算的隱含債務及未清償RMBS的應付(應收)淨額，分別由6.3：1.0降至6.0：1.0及6.3：1.0降至6.0：1.0。
截至2023年12月31日，我們持有約110美元的萬未質押機構證券和380美元萬的未質押非機構證券。因此，我們在未質押證券上的總體估計未使用借款能力約為320萬。截至2023年12月31日，我們持有約410美元的未抵押萬和6,350美元的未抵押服務預付款。總體而言，截至2023年12月31日，我們在MSR融資工具上有16790美元的未使用承諾借款能力和42330美元的萬未使用承諾借款能力，在償還預付款融資工具方面有16570美元的未使用承諾借款能力。一般來説，未使用的借款能力可能是因為我們選擇不利用某些融資，以及提供資金的時間延遲、抵押品不足或無法滿足貸款人對特定類型資產類別的資格要求。我們每天都會監控和預測我們的可用流動性或過剩流動性。此外，我們經常針對各種市場事件進行衝擊分析，以監控我們過剩流動性的充分性。
在截至2023年12月31日的一年中，我們在獲取資金來源方面沒有遇到任何重大問題。我們預計持續的融資來源將主要是回購協議、循環信貸安排、應付定期票據、可轉換票據和類似的融資安排。我們計劃用適度的槓桿率為我們的資產融資，槓桿率的水平可能會根據我們投資組合的特殊特徵和市場狀況而有所不同。
截至2023年12月31日，我們與37家交易對手(貸款人)達成了主回購協議，其中大部分是在美國註冊的金融機構，我們將繼續評估更多的交易對手，以管理和優化交易對手風險。根據我們的回購協議，當我們的回購協議下現有質押抵押品的估計公允價值下降，而這些貸款人通過追加保證金通知要求提供額外抵押品時，我們必須將額外的資產作為抵押品質押給貸款人。貸款人通常要求追加保證金，因為我們以回購協議為抵押的資產價值明顯下降。這可能發生在由於預定攤銷和相關抵押貸款的提前還款導致每月本金減少之後，也可能是由於市場利率的變化、投資市值的下降以及其他市場因素造成的。為了支付追加保證金通知，我們可能會質押額外的資產或現金。到期時，任何作為抵押品的存款現金通常用於回購協議餘額，從而減少借款金額。如果我們的資產價值突然下降，我們的回購協議可能會出現重大的追加保證金要求，導致我們的流動性狀況發生不利變化。
除了我們的主回購協議為我們的機構和非機構證券以及任何回購的MSR定期票據債券(最初由我們的子公司發行)提供資金外，我們還擁有一項回購安排和三項循環信貸安排，為我們的MSR投資組合提供短期和長期融資。我們還擁有一項循環信貸安排，為我們的服務預付款提供長期融資。下表概述了我們的MSR和服務先期設施：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
到期日(1) | | 未清償金額 | | 未使用的承諾容量(2) | | 未使用的未承諾容量 | | 總運力 | | 合格抵押品 |
| 2025年3月31日 | | $ | 712,731 | | | $ | — | | | $ | 187,269 | | | $ | 900,000 | | | 抵押貸款償還權 |
| 2025年3月17日 | | $ | 292,140 | | | $ | 57,860 | | | $ | 150,000 | | | $ | 500,000 | | | 抵押貸款償還權(3) |
| 2024年9月30日 | | $ | 290,000 | | | $ | 110,000 | | | $ | — | | | $ | 400,000 | | | 抵押貸款償還權 |
| 2024年10月25日 | | $ | 214,000 | | | $ | — | | | $ | 86,000 | | | $ | 300,000 | | | 抵押貸款償還權(4) |
| 2024年9月28日 | | $ | 34,300 | | | $ | 165,700 | | | $ | — | | | $ | 200,000 | | | 抵押貸款服務預付款 |
____________________
(1)這些設施將在規定的到期日到期，除非根據其條款延長。
(2)表示收取承諾費的未使用容量金額。
(3)該設施的週轉期將於2024年9月17日終止，屆時該設施將開始為期6個月的攤銷期。
(4)此回購安排以與我們的MSR證券化相關發行的VFN為擔保，該VFN由我們的MSR抵押。
根據我們的貸款協議，我們受到各種金融契約的約束。以下是截至2023年12月31日我們貸款協議中限制最嚴格的金融契約：
•總債務與有形資產淨值之比必須低於8.0：1.0。截至2023年12月31日，我們的總債務與有形淨值之比為4.9：1.0。
•現金流動性必須大於20000美元萬。截至2023年12月31日，我們的流動性定義為72970美元萬。
•淨資產必須大於15美元億或之前24個日曆月內最高淨資產的50%的較高者。截至2023年12月31日，前24個日曆月內最高淨資產的50%定義為14億，我們的淨資產定義為22億。
我們還須遵守與我們在正常業務過程中達成的各種其他協議有關的額外財務契約。我們打算繼續以符合我們所有金融契約的方式運作。
下表彙總了在2023年12月31日和2022年12月31日，作為回購協議、循環信貸安排、應付定期票據和衍生工具未來付款義務的抵押品而質押或限制的賬面價值資產：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 可供出售的證券，按公允價值計算 | $ | 8,126,028 | | | $ | 7,426,953 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 按公允價值計算的抵押貸款償還權 | 3,047,890 | | | 2,958,057 | |
| | | |
| | | |
| 受限現金 | 12,575 | | | 324,854 | |
| 應由交易對手支付 | 36,420 | | | 22,055 | |
| 按公允價值計算的衍生資產 | 11,877 | | | 14,738 | |
| 其他資產 | 79,749 | | | 67,819 | |
美國國債(1) | — | | | 877,632 | |
| 總 | $ | 11,314,539 | | | $ | 11,692,108 | |
____________________
(1)美國國債實際上是根據逆回購協議借入的。
儘管我們一般打算持有目標資產作為長期投資，但我們可能會出售某些資產，以管理我們的利率風險和流動性需求，滿足其他經營目標和適應市場狀況。我們的代理RMBS通常交易活躍，因此，在大多數情況下，很容易流動。然而，我們的某些資產，包括MSR，受到較長的交易時間限制，因此，市場狀況可能會對我們資產的流動性產生重大不利影響。我們資產的任何非流動性可能會使我們在需要或願望出現時難以出售此類資產。我們快速出售某些資產(如MSR)的能力可能會受到在獲得此類處置所需的某些機構批准時遇到的延誤的限制，並可能因談判交易文件、進行盡職調查和遵守機構關於在可能發生和解之前轉讓此類資產的要求所需的時間段而受到進一步限制。因此，即使我們為我們的MSR確定了買家，也不能保證我們能夠在需求或願望出現時迅速出售此類資產。
此外，如果我們被要求迅速清算我們投資組合的全部或部分，我們實現的價值可能會大大低於我們之前記錄的資產價值。流動性差的資產更難融資，如果我們使用槓桿為流動性變差的資產融資，我們可能會失去槓桿或降低槓桿。在金融壓力時期，資產往往變得流動性較差，而這往往是最需要流動性的時候。因此，我們出售資產或改變投資組合以應對經濟和其他狀況變化的能力可能會受到流動性限制的限制，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。
我們無法預測未來出售資產的時機和影響(如果有的話)。由於我們的許多資產是通過回購協議、循環信貸安排和應付定期票據進行融資的，因此出售我們的資產(如果有)、預付款和預定攤銷的收益的很大一部分用於償還這些融資來源下的餘額。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們的回購協議、循環信貸安排、應付定期票據和可轉換優先票據的到期日：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 30天內 | $ | 2,833,162 | | | $ | 2,691,195 | |
| 30至59天 | 1,918,818 | | | 2,160,737 | |
| 60至89天 | 2,059,438 | | | 2,536,636 | |
| 90至119天 | 994,789 | | | 905,443 | |
| 120至364天 | 833,571 | | | 509,000 | |
| 一到三年 | 1,273,453 | | | 1,316,842 | |
| 三到五年 | — | | | 282,496 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 總 | $ | 9,913,231 | | | $ | 10,402,349 | |
在截至2023年12月31日的一年中，我們的受限和非受限現金餘額減少了約33170美元萬至2023年12月31日的79480美元萬。現金的變動可以用以下幾個方面來概括：
•經營活動產生的現金流。在截至2023年12月31日的一年中，經營活動使我們的現金餘額增加了約34350美元萬，這主要是受到我們本年度財務業績的推動。
•投資活動產生的現金流。在截至2023年12月31日的一年中，投資活動使我們的現金餘額減少了約19580美元萬，主要是由於購買了機構RMBS、MSR和衍生品工具，但被機構RMBS的銷售和本金支付、MSR的銷售和逆回購協議的淨收益所抵消。
•融資活動產生的現金流。在截至2023年12月31日的一年中，融資活動使我們的現金餘額減少了約47940美元萬，主要是由於償還了根據逆回購協議有效借入的美國國債、回購應付定期票據、可轉換優先票據和優先股以及支付股息，但被機構RMBS和MSR融資增加以及普通股發行所抵消。
近期發佈的會計準則
請參閲注2-列報依據和重大會計政策列入本表格10-k項目8的合併財務報表附註。
通貨膨脹率
我們的資產和負債本質上是金融性質的。因此，利率和其他因素的變化對我們業績的影響遠遠超過通脹，儘管通貨膨脹率往往會對利率的走向產生重大影響。我們的財務報表是根據美國公認會計原則編制的，股息是基於為税務目的計算的普通淨收入和資本利得；在每種情況下，我們的運營結果和報告的資產、負債和權益都是參考歷史成本或公允價值計量的，不考慮通貨膨脹。
其他事項
我們打算開展業務，以保持我們在1940年法案下的豁免地位，而不是成為一家受監管的投資公司。如果我們未能保持1940年法案的豁免地位，而成為一家投資公司，我們使用槓桿的能力將大大降低，因此，我們將無法開展第1項所述的業務。, “商業銀行-其他商業銀行-監管“本年報的表格10-k。因此，我們監督我們遵守1940年法案的55%測試和80%測試的情況，以保持我們的豁免地位。截至2023年12月31日，我們確定我們同時符合55%測試和80%測試要求。
我們計算出，根據截至2023年12月31日的年度守則的定義，我們的資產中至少有75%是合格的REIT資產。我們還計算出，我們的收入符合截至2023年12月31日的年度的75%收入來源測試和95%收入來源測試規則。因此，我們通過了房地產投資信託基金的收入和資產測試。我們還滿足了所有REIT關於我們普通股的所有權和我們的淨收入分配的要求。因此，截至2023年12月31日止年度，我們相信我們符合守則所指的REIT資格。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們尋求管理與我們資產的信用質量、利率、流動性、提前還款速度和市場價值相關的風險，同時為股東提供機會，通過擁有我們的股本實現具有吸引力的風險調整後的總回報。儘管我們不尋求完全避免風險，但我們相信風險可以根據歷史經驗進行量化，我們尋求管理我們的風險水平，以賺取足夠的補償來證明我們承擔的風險是合理的，並保持與承擔此類風險一致的資本水平。
為了管理我們投資組合的風險，我們在日常運營中採用了整個投資組合和特定於資產的風險衡量和管理流程。風險管理工具包括獲得許可或從第三方購買的軟件和服務，以及專有和第三方分析工具和模型。不能保證這些工具和方法會保護我們免受市場風險。
利率風險
利率對許多因素高度敏感，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及其他我們無法控制的因素。我們面臨與我們的資產和相關融資義務相關的利率風險。
倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)和其他被視為各種商業和金融合約“基準”的指數，最近一直是國家、國際和其他監管指導和改革建議的主題，倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)於2023年6月30日被逐步淘汰。我們現在或以前以美元-倫敦銀行間同業拆借利率為基準的材料合約已被修改，以在必要時過渡到替代基準。納入LIBOR作為參考利率的任何其他未經修改的協議：(I)已有條款規定在LIBOR逐步淘汰時有替代LIBOR的條款，或受LIBOR法案管轄，(Ii)到期或(Iii)在2023年6月30日之前終止。見項目7，“管理層對財務狀況和經營結果的探討與分析--市況與前景--倫敦銀行間同業拆借利率過渡以供進一步討論。
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下，我們採用各種利率風險管理技術，試圖減輕利率變化對我們資產價值的影響。我們可能會簽訂各種衍生和非衍生工具，通過將我們浮動利率借款的期限調整為固定利率借款，以更緊密地匹配我們的資產期限，從而經濟地對衝利率風險或“期限錯配(或缺口)”。這尤其適用於期限或利率重置不到6個月的借款協議。通常情況下，應收利息條款(即某些衍生工具的利率(OIS或SOFR)與相關債務的條款相符，導致相關借款協議的利率由浮動有效轉換為固定利率。其目標是管理與當前和預期的借款利息支付相關的現金流，以及通過調整期限來以所需金額滾動借款或為借款再融資的能力。為協助管理利率變動對我們投資組合價值及現金流的不利影響，我們有時會訂立各種遠期合約，包括短期證券、TBA、期權、期貨、掉期、上限、信用違約掉期及總回報掉期。在執行我們現行的利率風險管理策略時，我們已簽訂了基準利率協議、利率互換和互換協議、期貨和期貨期權。此外，由於MSR是負久期資產，它們可能為我們機構RMBS投資組合的利率風險提供對衝。在對衝利率風險時，我們尋求減輕利率變化對我們投資價值的影響，提高風險調整後的回報，並在可能的情況下，在我們的資產收益率和我們的融資成本之間獲得有利的利差。我們的對衝方法基於許多因素，包括但不限於我們對未來利率的估計。
為管理與借款有關的利率或價格變動風險而進行的“明確識別”對衝交易所產生的REIT收入，包括處置該等對衝交易的收益，只要對衝交易對衝REIT為收購或持有房地產資產而招致或將招致的債務，則就75%或95%毛收入測試而言，不會被視為毛收入。一般而言，套期保值交易要“明確識別”，(1)必須在其獲得、發起或訂立當天結束前被識別為套期保值交易，以及(2)被套期保值的風險項目必須在進行套期保值交易時“基本上同時”識別(一般不超過達成套期保值交易後35天)。我們打算以不損害我們作為REIT資格的方式安排任何套期保值交易，儘管這一決定取決於對每筆套期保值交易的事實和情況的分析。我們還通過我們的TRS實施我們的部分對衝戰略，這些TRS需要繳納美國聯邦、州和地方所得税(如果適用)。
就75%資產測試而言，我們將我們的TBA視為符合資格的資產，其程度基本上符合盛德律師事務所的意見，即就75%資產測試而言，我們對TBA的所有權應視為對標的機構RMBS的所有權。就75%毛收入測試而言，吾等亦將來自本公司TBA的收入及收益視為合資格收入，而根據盛德律師事務所的意見，大意是，就75%毛收入測試而言，吾等確認與結算本公司TBA有關的任何收益應視為出售或處置相關代理RMBS所產生的收益。
利率對淨利息收入的影響
我們的經營業績在很大程度上取決於我們的資產收入與我們的借貸和對衝活動成本之間的差額。與我們的借款相關的成本通常是基於現行的市場利率。在利率上升期間，我們的借貸成本通常會增加，而我們現有的槓桿固定利率機構RMBS投資組合賺取的息票利息將保持不變。這兩個因素都可能導致我們的淨息差和淨息差下降。相反的結果可能發生在利率下降的時期。我們的淨息差和淨息差的任何此類下降或增加的嚴重程度將取決於我們當時的資產/負債構成，以及利率上升或下降的幅度和持續時間。
我們的套期保值技術在一定程度上是基於我們目標資產的假定提前還款水平。如果提前還款比假設的慢或快，投資的壽命就會更長或更短，這可能會降低我們可能使用的任何對衝策略的有效性，並可能導致此類交易的損失。涉及使用衍生品證券的對衝策略非常複雜，可能會產生波動的回報。
以下風險分析基於我們的經驗、估計、模型和假設。分析基於的模型利用了對公允價值和利率敏感性的估計。實際的經濟條件或決策的實施可能會產生與我們模型中使用的估計和假設有很大不同的結果。
我們通過檢查我們的資產、融資和對衝在各種利率“衝擊”情景下的表現，對我們的財務結果和狀況的各種衡量標準進行利率敏感性分析。下面將更詳細地介紹其中兩項措施。第一個衡量標準是未來12個月年化淨利息收入的變化，包括我們利率掉期的利差和與我們的MSR相關的託管賬户的浮動收入。第二項指標是財務狀況的價值變動，包括衍生工具資產和負債的價值。所有價值變化都是根據2023年12月31日財務狀況的變化來衡量的。年化淨利息收入的所有預計變化均以基於當前業績回報的預測年化淨利息收入的變化來衡量。
支持年化淨利息收入變化的利率敏感型資產的現金流的計算是基於與提前還款速度、未來收購的收益率、收益率曲線的斜率和投資組合規模(例如，機構RMBS的提前還款速度的假設，MSR是它們不會隨着利率的變化而改變)相關的假設。對利率敏感負債的假設涉及抵押品要求佔借款的百分比和借款金額/期限等。這些假設在實踐中可能不成立；因此，已實現的淨利息收入結果可能與情景分析中產生的淨利息收入有很大不同。我們還注意到，與淨利息收入變化估計相關的不確定性與所考慮的利率變動的大小直接相關。
計算投資組合價值的結果需要兩個步驟。首先是使用模型來預測利率敏感型工具的價值在所考慮的情景中將如何變化。第二步，也是同樣重要的一步，是根據我們在評估當前市場和宏觀經濟狀況將如何影響各種利率敏感型工具的價格方面的經驗，改進模型預測。判斷最好適用於局部(低於25個基點)的利率變動。瞬時利率變動超過25個基點的越多，伴隨的市場事件重大到需要重新考慮利率敏感性的可能性就越大。因此，與淨利息收入一樣，與估計投資組合價值變化有關的不確定性與所考慮的利率變動的大小直接相關。
以下利率敏感表顯示了基於我們於2023年12月31日的利率敏感型金融工具，+/-25和+/-50個基點的利率瞬時平行變化對年化淨利息收入和投資組合價值的潛在影響。前面的討論顯示，25個基點變動情景的結果最能代表我們的利率敞口，其次是50個基點變動情景的結果。這種層次結構反映了我們管理利率風險的本地化方法：監控利率並重新平衡我們的對衝，在這種情況下，利率在兩個方向上的變動都很少超過25個基點。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 利率的變動 |
| (千美元) | | | -50 bps | | -25bps | | +25bps | | +50 bps | | |
年化淨利息收入變動情況(1): | | | $ | (2,585) | | | $ | (1,311) | | | $ | 1,290 | | | $ | 2,584 | | | |
淨利息收入變動百分比 (1) | | | (1.7) | % | | (0.8) | % | | 0.8 | % | | 1.7 | % | | |
財務狀況的價值變動： | | | | | | | | | | | |
可供出售的證券 | | | $ | 205,542 | | | $ | 105,263 | | | $ | (109,484) | | | $ | (222,774) | | | |
| 作為普通股權益的百分比 | | | 13.1 | % | | 6.7 | % | | (7.0) | % | | (14.2) | % | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
抵押貸款償還權(2) | | | $ | (79,718) | | | $ | (40,134) | | | $ | 34,050 | | | $ | 67,215 | | | |
作為普通股權益的百分比(2) | | | (5.1) | % | | (2.5) | % | | 2.2 | % | | 4.3 | % | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 衍生工具，淨額 | | | $ | (137,110) | | | $ | (67,169) | | | $ | 64,771 | | | $ | 127,402 | | | |
| 作為普通股權益的百分比 | | | (8.8) | % | | (4.3) | % | | 4.1 | % | | 8.1 | % | | |
| 逆回購協議 | | | $ | 59 | | | $ | 30 | | | $ | (30) | | | $ | (59) | | | |
| 作為普通股權益的百分比 | | | — | % | | — | % | | — | % | | — | % | | |
| 回購協議 | | | $ | (4,926) | | | $ | (2,463) | | | $ | 2,463 | | | $ | 4,926 | | | |
| 作為普通股權益的百分比 | | | (0.3) | % | | (0.2) | % | | 0.2 | % | | 0.3 | % | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
循環信貸安排 | | | $ | (371) | | | $ | (185) | | | $ | 185 | | | $ | 370 | | | |
| 作為普通股權益的百分比 | | | — | % | | — | % | | — | % | | — | % | | |
應付定期票據 | | | $ | (556) | | | $ | (278) | | | $ | 278 | | | $ | 555 | | | |
| 作為普通股權益的百分比 | | | — | % | | — | % | | — | % | | — | % | | |
可轉換優先票據 | | | $ | (1,044) | | | $ | (520) | | | $ | 517 | | | $ | 1,031 | | | |
| 作為普通股權益的百分比 | | | (0.1) | % | | — | % | | — | % | | 0.1 | % | | |
| 淨資產總額 | | | $ | (18,124) | | | $ | (5,456) | | | $ | (7,250) | | | $ | (21,334) | | | |
| 佔總資產的百分比 | | | (0.1) | % | | — | % | | (0.1) | % | | (0.2) | % | | |
| 作為普通股權益的百分比 | | | (1.2) | % | | (0.3) | % | | (0.5) | % | | (1.4) | % | | |
____________________
(1)金額包括我們利率互換的利差和與我們的MSR相關的託管賬户的浮動收入的影響，但不反映與我們的TBA頭寸或美國國債期貨收入相關的美元滾動收入的任何潛在變化，這些收入根據美國公認會計原則作為衍生工具入賬。
(2)包括未結算的MSR的影響。
在計算上述利率敏感度表格所載資料時已作出若干假設，因此，不能保證假設事件將會發生或不會發生其他會影響結果的事件。基本利率情景假設利率為2023年12月31日。正如所討論的，分析利用了基於我們的經驗和判斷的假設和估計。此外，未來資產的買賣可能會極大地改變我們的利率風險狀況。
上述利率敏感度表中列出的信息和所有相關披露構成了《證券法》第27A節和《交易法》第21E節所指的前瞻性陳述。雖然此表反映了利率變化對靜態投資組合的估計影響，但我們積極管理我們的投資組合，並不斷調整我們的資產和對衝投資組合的規模和構成。實際結果可能與前述利率敏感表中估計的結果大不相同。
提前還款風險
提前還款風險是指抵押貸款本金將以不同於預期的利率償還的風險。當我們收到代理RMBS本金的預付款時，為該等資產支付的保費將在利息收入中攤銷。一般來説，預付率的提高將加速購買保費的攤銷，從而減少從資產上賺取的利息收入。
我們相信，我們將能夠以可接受的收益率對預定本金和預付款的收益進行再投資；然而，我們不能保證，如果發生重大預付款，市場狀況將能夠確定可接受的投資並及時將收益再投資。
MSR也受到提前還款風險的影響，因為通常情況下，MSR基礎按揭貸款的提前還款額增加會導致MSR的價值下降，因為提前還款會縮短服務收入流的預期壽命。
市場風險
市值風險。我們的AFS證券按其估計公允價值反映，扣除信貸損失準備後的攤銷成本淨額與所有AFS證券的估計公允價值之間的差額，但我們為某些AFS證券選擇了公允價值選項，反映在累計其他綜合損失中。這些證券的估計公允價值的波動主要是由於利率的變化、市場對信用風險的估值以及其他因素。一般來説，在利率上升的環境下，我們預計這些證券的公允價值會減少；相反，在利率下降的環境下，我們會預計這些證券的公允價值會增加。隨着市場波動性增加或流動性減少，我們資產的公允價值可能會受到不利影響。
我們的MSR按其估計公允價值反映。估計公允價值的波動主要是由於利率和其他因素的變化。一般來説，在利率上升的環境下，我們預計提前還款會減少，我們的MSR的公允價值會增加。相反，在利率下降的環境下，我們預計提前還款額將增加，我們的MSR的公允價值將減少。
房地產風險。住宅物業價值受波動因素影響，可能受到若干因素的不利影響，包括國家、區域和地方經濟狀況；當地房地產狀況(例如住房供應)；特定行業領域的變化或持續疲軟；建築質量、樓齡和設計；人口因素；建築或類似法規的追溯變化；以及氣候變化、自然災害和其他災難的影響。物業價值的下降降低了住宅按揭貸款抵押品的價值和借款人償還貸款的潛在收益，這可能會由於自願和非自願提前還款速度的變化而影響我們機構RMBS的價值，和/或可能增加我們MSR背後的住宅抵押貸款的服務成本。
流動性風險
我們的流動性風險主要與我們通過回購協議形式的短期借款和循環信貸安排下的借款對長期資產進行融資有關。雖然這些資產和負債的利率調整符合我們的經營政策建立的指導方針，但期限並不要求也不匹配。
如果我們作為抵押品質押的資產價值突然下降，貸款人追加保證金的要求可能會增加，從而導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外，MSR的投資組合結構(通常為負久期)與槓桿RMBS(通常為正久期)相結合，在某些市場情景下可能會導致不同的追加保證金要求，這可能會對我們的過剩現金頭寸產生負面影響。此外，如果我們的一個或多個回購協議或循環信貸安排交易對手選擇不提供持續資金，我們的融資能力將下降或以可能較不有利的條款存在。因此，我們不能保證我們將始終能夠展期我們的回購協議和循環信貸安排。見項目7，“管理層對財務狀況和經營成果--流動資金和資本資源的討論與分析“有關我們的流動資金及資本資源管理的進一步資料，請參閲本年報的10-k表格。
信用風險
我們相信，我們的投資策略總體上將使我們的信貸損失風險保持在較低至中等水平。然而，我們對我們的非機構證券所涉及的所有貸款保留潛在信用損失的風險。
項目8.財務報表和補充數據
兩港投資公司
合併財務報表索引
| | | | | | | | |
| | 頁面 |
獨立註冊會計師事務所報告 (PCAOB ID42) | | 55 |
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表 | | 57 |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的綜合全面虧損表 | | 58 |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度股東權益綜合報表 | | 59 |
截至2023年、2022年和2021年12月31日終了年度的合併現金流量表 | | 60 |
合併財務報表附註 | | 62 |
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
來自Two Harbors Investment Corp.
對財務報表的幾點看法
本公司已審計兩港灣投資公司(本公司)截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日的合併資產負債表、截至2023年12月31日止三個年度各年度的相關綜合全面損益表、股東權益及現金流量表及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司於2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2024年2月20日發佈的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來提供關於關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露的單獨意見。
| | | | | |
| 抵押權的價值評估
|
| 有關事項的描述 | 截至2023年12月31日，公司持有31美元的抵押貸款服務權(億)，這些權利按公允價值報告。正如綜合財務報表附註11中更全面的描述，該公司在其MSR投資組合的公允價值計量中利用第三方定價供應商。第三方定價供應商確定的價格中固有的不可觀察的重要市場數據輸入包括預付款速度、期權調整價差和服務成本。孤立地大幅增加或減少這些投入，可能會導致公允價值計量大幅減少或增加。 審計公司對MSR投資組合的估值尤其具有挑戰性，因為由於該投資組合的估值使用了不可觀察的投入，因此估值涉及重大判斷。這些主觀假設考慮了許多受市場、經濟和特定資產條件影響的因素。 |
| | | | | |
| 我們是如何在審計中解決這個問題的 | 我們與MSR投資組合公允價值相關的審計程序包括以下程序等。我們瞭解了MSR公允價值計量流程，對設計進行了評估，並測試了內部控制的操作有效性。這包括對管理層審查第三方定價供應商的資質和應用的方法進行測試控制。我們還測試了對管理層評估從第三方定價供應商獲得的定價信息的控制，包括考慮適用的市場數據。
為了測試公司MSR公允價值計量的公允價值，我們的審計程序包括測試公允價值計量過程中使用的數據的完整性和準確性，並讓我們的內部估值專家使用獨立開發的現金流模型和假設(包括考慮市場交易)獨立地為MSR投資組合制定公允價值估計。我們將我們獨立開發的公允價值估計與公司的估值進行了比較。 |
/s/ 安永律師事務所
自2009年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
明尼蘇達州明尼阿波利斯
2024年2月20日
兩港投資公司
合併資產負債表
(單位：千，共享數據除外)
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 資產 | | | |
可供出售的證券，按公允價值計算(攤銷成本#美元8,509,383及$8,114,627分別；信貸損失準備金$3,943及$6,958，分別) | $ | 8,327,149 | | | $ | 7,778,734 | |
| | | |
| 按公允價值計算的抵押貸款償還權 | 3,052,016 | | | 2,984,937 | |
| 現金及現金等價物 | 729,732 | | | 683,479 | |
| 受限現金 | 65,101 | | | 443,026 | |
| 應計應收利息 | 35,339 | | | 36,018 | |
| 應由交易對手支付 | 323,224 | | | 253,374 | |
| 按公允價值計算的衍生資產 | 85,291 | | | 26,438 | |
| 逆回購協議 | 284,091 | | | 1,066,935 | |
| 其他資產 | 236,857 | | | 193,219 | |
總資產(1) | $ | 13,138,800 | | | $ | 13,466,160 | |
| 負債和股東權益 | | | |
| 負債： | | | |
| 回購協議 | $ | 8,020,207 | | | $ | 8,603,011 | |
| | | |
| 循環信貸安排 | 1,329,171 | | | 1,118,831 | |
| 應付定期票據 | 295,271 | | | 398,011 | |
| 可轉換優先票據 | 268,582 | | | 282,496 | |
| 按公允價值計算的衍生負債 | 21,506 | | | 34,048 | |
| 應付交易對手 | 574,735 | | | 541,709 | |
| 應付股息 | 58,731 | | | 64,504 | |
| 應計應付利息 | 141,773 | | | 94,034 | |
承諾和或有事項（見注16） | — | | | — | |
| 其他負債 | 225,434 | | | 145,991 | |
總負債(1) | 10,935,410 | | | 11,282,635 | |
| 股東權益： | | | |
優先股，面值$0.01每股；100,000,000授權股份及25,356,426和26,092,050已發行和發行在外的股份分別為（美元633,911及$652,301清算優先權分別） | 613,213 | | | 630,999 | |
普通股，面值$0.01每股；175,000,000授權股份及103,206,457和86,428,845分別發行和發行的股份 | 1,032 | | | 864 | |
| 額外實收資本 | 5,925,424 | | | 5,645,998 | |
| 累計其他綜合損失 | (176,429) | | | (278,711) | |
| 累計收益 | 1,349,973 | | | 1,453,371 | |
| 累計分配給股東 | (5,509,823) | | | (5,268,996) | |
| 股東權益總額 | 2,203,390 | | | 2,183,525 | |
| | | |
| | | |
| 總負債和股東權益 | $ | 13,138,800 | | | $ | 13,466,160 | |
____________________
(1)合併資產負債表包括合併可變利益實體（VIE）的資產和負債。截至2023年12月31日和2022年12月31日，VIE資產總計為美元525,2591美元和1美元497,921，VIE負債總計美元479,810及$453,952，分別。參見注釋4 - 可變利息實體有關更多信息，請訪問。
附註是這些合併財務報表的組成部分。
兩港投資公司
綜合全面損失表
(單位：千，共享數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至的年度 |
| | | | 十二月三十一日， |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 利息收入淨額（開支）： | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 利息收入 | | | | | $ | 480,364 | | | $ | 295,540 | | | $ | 168,597 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 利息開支 | | | | | 643,225 | | | 258,395 | | | 89,173 | |
| 淨利息（支出）收入 | | | | | (162,861) | | | 37,145 | | | 79,424 | |
| 淨服務收入： | | | | | | | | | |
| 服務收入 | | | | | 685,777 | | | 603,911 | | | 468,406 | |
| 維修成本 | | | | | 95,488 | | | 94,119 | | | 86,250 | |
| 維修淨收入 | | | | | 590,289 | | | 509,792 | | | 382,156 | |
| 其他收入(虧損)： | | | | | | | | | |
| 投資證券的（損失）收益 | | | | | (69,970) | | | (603,937) | | | 121,617 | |
| 服務資產（損失）收益 | | | | | (111,620) | | | 425,376 | | | (114,941) | |
| 利率互換、上限和互換協議的（損失）收益 | | | | | (52,946) | | | 29,499 | | | 42,091 | |
| 其他衍生工具的（損失）收益 | | | | | (166,210) | | | 9,310 | | | (251,283) | |
| 其他收入(虧損) | | | | | 5,103 | | | (5) | | | (3,845) | |
| 其他損失合計 | | | | | (395,643) | | | (139,757) | | | (206,361) | |
| 費用： | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 薪酬和福利 | | | | | 52,865 | | | 40,723 | | | 35,041 | |
| 其他運營費用 | | | | | 62,313 | | | 42,005 | | | 28,759 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 總費用 | | | | | 115,178 | | | 82,728 | | | 63,800 | |
| 所得税前收入(虧損) | | | | | (83,393) | | | 324,452 | | | 191,419 | |
| 所得税撥備 | | | | | 22,978 | | | 104,213 | | | 4,192 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 淨(虧損)收益 | | | | | (106,371) | | | 220,239 | | | 187,227 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 優先股股息 | | | | | (48,607) | | | (53,607) | | | (58,458) | |
| 優先股回購和報廢的收益 | | | | | 2,973 | | | 20,149 | | | — | |
| 普通股股東應佔淨(虧損)收入 | | | | | $ | (152,005) | | | $ | 186,781 | | | $ | 128,769 | |
| 每股加權平均普通股基本（損失）收益 | | | | | $ | (1.60) | | | $ | 2.15 | | | $ | 1.72 | |
| 每股加權平均普通股稀釋（損失）收益 | | | | | $ | (1.60) | | | $ | 2.13 | | | $ | 1.72 | |
| | | | | | | | | | |
| 普通股加權平均股數： | | | | | | | | | |
| 基本信息 | | | | | 95,672,143 | | | 86,179,418 | | | 74,443,000 | |
| 稀釋 | | | | | 95,672,143 | | | 96,076,175 | | | 74,510,884 | |
| 綜合損失： | | | | | | | | | |
| 淨(虧損)收益 | | | | | $ | (106,371) | | | $ | 220,239 | | | $ | 187,227 | |
| 其他全面收益(虧損)： | | | | | | | | | |
| 可供出售證券的未實現收益(虧損) | | | | | 102,282 | | | (465,057) | | | (455,255) | |
| 其他全面收益(虧損) | | | | | 102,282 | | | (465,057) | | | (455,255) | |
| 綜合損失 | | | | | (4,089) | | | (244,818) | | | (268,028) | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 優先股股息 | | | | | (48,607) | | | (53,607) | | | (58,458) | |
| 優先股回購和報廢的收益 | | | | | 2,973 | | | 20,149 | | | — | |
| 普通股股東應佔綜合虧損 | | | | | $ | (49,723) | | | $ | (278,276) | | | $ | (326,486) | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
兩港投資公司
合併股東權益報表
(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 優先股 | | 普通股面值 | | 額外實收資本 | | 累計其他綜合收益(虧損) | | 累計收益 | | 向股東的累積分配 | | 股東權益總額 | | | | |
| 平衡，2020年12月31日 | $ | 977,501 | | | $ | 684 | | | $ | 5,165,847 | | | $ | 641,601 | | | $ | 1,025,756 | | | $ | (4,722,463) | | | $ | 3,088,926 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | 187,227 | | | — | | | 187,227 | | | | | |
重新分類前的其他全面損失 | — | | | — | | | — | | | (319,694) | | | — | | | — | | | (319,694) | | | | | |
從累積的其他全面收益中重新分類的金額 | — | | | — | | | — | | | (135,561) | | | — | | | — | | | (135,561) | | | | | |
其他綜合損失 | — | | | — | | | — | | | (455,255) | | | — | | | — | | | (455,255) | | | | | |
| 優先股贖回 | (274,951) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (274,951) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
發行普通股，扣除發行成本 | — | | | 175 | | | 450,427 | | | — | | | — | | | — | | | 450,602 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
宣佈的優先股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (58,458) | | | (58,458) | | | | | |
已宣佈的普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (205,623) | | | (205,623) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
非現金股權獎勵補償 | — | | | 1 | | | 11,484 | | | — | | | — | | | — | | | 11,485 | | | | | |
| 平衡，2021年12月31日 | $ | 702,550 | | | $ | 860 | | | $ | 5,627,758 | | | $ | 186,346 | | | $ | 1,212,983 | | | $ | (4,986,544) | | | $ | 2,743,953 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | 220,239 | | | — | | | 220,239 | | | | | |
重新分類前的其他全面損失 | — | | | — | | | — | | | (893,589) | | | — | | | — | | | (893,589) | | | | | |
從累積的其他全面收益中重新分類的金額 | — | | | — | | | — | | | 428,532 | | | — | | | — | | | 428,532 | | | | | |
其他綜合損失 | — | | | — | | | — | | | (465,057) | | | — | | | — | | | (465,057) | | | | | |
| 優先股的回購和報廢 | (71,551) | | | — | | | — | | | — | | | 20,149 | | | — | | | (51,402) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
發行普通股，扣除發行成本 | — | | | 3 | | | 6,611 | | | — | | | — | | | — | | | 6,614 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
宣佈的優先股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (53,607) | | | (53,607) | | | | | |
已宣佈的普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (228,845) | | | (228,845) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
非現金股權獎勵補償 | — | | | 1 | | | 11,629 | | | — | | | — | | | — | | | 11,630 | | | | | |
| 平衡，2022年12月31日 | $ | 630,999 | | | $ | 864 | | | $ | 5,645,998 | | | $ | (278,711) | | | $ | 1,453,371 | | | $ | (5,268,996) | | | $ | 2,183,525 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 淨虧損 | — | | | — | | | — | | | — | | | (106,371) | | | — | | | (106,371) | | | | | |
重新分類前的其他全面損失 | — | | | — | | | — | | | (38,584) | | | — | | | — | | | (38,584) | | | | | |
從累積的其他全面收益中重新分類的金額 | — | | | — | | | — | | | 140,866 | | | — | | | — | | | 140,866 | | | | | |
其他綜合收益 | — | | | — | | | — | | | 102,282 | | | — | | | — | | | 102,282 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 優先股的回購和報廢 | (17,786) | | | — | | | — | | | — | | | 2,973 | | | — | | | (14,813) | | | | | |
發行普通股，扣除發行成本 | — | | | 172 | | | 275,502 | | | — | | | — | | | — | | | 275,674 | | | | | |
普通股回購 | — | | | (6) | | | (7,050) | | | — | | | — | | | — | | | (7,056) | | | | | |
宣佈的優先股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (48,607) | | | (48,607) | | | | | |
已宣佈的普通股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (192,220) | | | (192,220) | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
非現金股權獎勵補償 | — | | | 2 | | | 10,974 | | | — | | | — | | | — | | | 10,976 | | | | | |
| 平衡，2023年12月31日 | $ | 613,213 | | | $ | 1,032 | | | $ | 5,925,424 | | | $ | (176,429) | | | $ | 1,349,973 | | | $ | (5,509,823) | | | $ | 2,203,390 | | | | | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
兩港投資公司
合併現金流量表
(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至的年度 |
| | 十二月三十一日， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 經營活動的現金流： | | | | | |
| 淨(虧損)收益 | $ | (106,371) | | | $ | 220,239 | | | $ | 187,227 | |
| 將淨(虧損)收入調整為經營活動提供的現金淨額： | | | | | |
| 投資證券溢價和折價攤銷淨額 | 25,406 | | | 79,794 | | | 228,344 | |
| 應付定期票據和可轉換優先票據的延期債務發行成本攤銷 | 2,589 | | | 2,678 | | | 2,999 | |
| 投資證券信用損失（退回）撥備 | (545) | | | 2,730 | | | 9,763 | |
| 投資證券已實現和未實現損失（收益） | 70,515 | | | 601,207 | | | (131,380) | |
| 服務資產損失（收益） | 111,620 | | | (425,376) | | | 114,941 | |
| | | | | | |
| 利率掉期、上限和掉期的已實現和未實現損失（收益） | 74,304 | | | (34,328) | | | (27,830) | |
| 其他衍生工具的未實現損失（收益） | 102,694 | | | 13,797 | | | (5,217) | |
| 持作出售抵押貸款收益 | — | | | (9) | | | (1,812) | |
| 回購應付定期票據和可轉換優先票據的收益 | (5,104) | | | — | | | — | |
| 基於權益的薪酬 | 10,976 | | | 11,630 | | | 11,485 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 購買持作出售抵押貸款 | (80) | | | (264) | | | (64,008) | |
| 出售持作出售抵押貸款的收益 | — | | | — | | | 65,772 | |
| 償還持作出售抵押貸款的收益 | 31 | | | 30 | | | 8 | |
| 資產和負債淨變動： | | | | | |
| 應計未收利息減少（增加）額 | 679 | | | (9,752) | | | 20,908 | |
| 遞延所得税淨減少 | 14,504 | | | 105,241 | | | 5,960 | |
| 應計應付利息增加(減少) | 47,739 | | | 75,652 | | | (3,284) | |
| 其他經營資產和負債變動，淨 | (5,448) | | | (19,867) | | | 9,634 | |
| | | | | | |
| 經營活動提供的淨現金 | 343,509 | | | 623,402 | | | 423,510 | |
| 投資活動產生的現金流： | | | | | |
| 購買可供出售的證券 | (3,877,805) | | | (10,662,518) | | | (2,494,603) | |
| 出售可供出售證券所得款項 | 2,673,827 | | | 7,793,705 | | | 6,274,193 | |
| 可供出售證券的本金付款 | 662,469 | | | 1,102,994 | | | 3,147,647 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 購買抵押貸款服務權，扣除購買價格調整 | (312,637) | | | (629,810) | | | (742,153) | |
| 出售抵押貸款服務權的收益 | 133,938 | | | 261,827 | | | 31,787 | |
| （購買）衍生工具賣空，淨值 | (4,029) | | | (71,291) | | | 51,438 | |
| （終止和結算付款）衍生工具銷售和結算所得收益，淨額 | (244,364) | | | 125,908 | | | 40,012 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 逆回購協議付款 | (2,487,516) | | | (3,241,834) | | | (1,174,883) | |
| 逆回購協議所得款項 | 3,270,360 | | | 2,309,581 | | | 1,131,726 | |
| 收購RoundPoint Mortgage Servicing LLC，扣除收購現金 | 26,798 | | | — | | | — | |
| | | | | | |
| 應付交易對手款項（減少）增加，淨額 | (36,824) | | | 260,157 | | | 38,773 | |
| 其他投資資產和負債變動，淨 | — | | | — | | | 10,000 | |
| | | | | | |
| 投資活動提供的現金淨額(用於) | $ | (195,783) | | | $ | (2,751,281) | | | $ | 6,313,937 | |
| | | | | | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
兩港投資公司
合併現金流量表，續
(單位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | 截至的年度 |
| | 十二月三十一日， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 融資活動的現金流： | | | | | |
| 回購協議所得款項 | $ | 37,045,726 | | | $ | 35,927,488 | | | $ | 29,934,379 | |
| 回購協議的本金支付 | (37,628,530) | | | (34,980,922) | | | (37,421,832) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 來自循環信貸安排的收益 | 404,000 | | | 720,000 | | | 296,500 | |
| 循環信貸安排的本金支付 | (193,660) | | | (21,930) | | | (159,569) | |
| | | | | | |
| 回購應付定期票據 | (100,970) | | | — | | | — | |
| 發行可轉換優先票據所得款項 | — | | | — | | | 279,930 | |
| 回購/償還可轉換優先票據 | (13,169) | | | (143,774) | | | (143,118) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 優先股的贖回/回購和報廢 | (14,813) | | | (51,402) | | | (274,951) | |
| 發行普通股所得收益，扣除發行成本 | 275,674 | | | 6,614 | | | 450,602 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 普通股回購 | (7,056) | | | — | | | — | |
| 優先股支付的股息 | (48,960) | | | (54,989) | | | (63,661) | |
| 普通股支付的股息 | (197,640) | | | (235,371) | | | (193,488) | |
| | | | | | |
| 融資活動提供的現金淨額(用於) | (479,398) | | | 1,165,714 | | | (7,295,208) | |
| 現金、現金等價物和限制性現金淨減少 | (331,672) | | | (962,165) | | | (557,761) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | 1,126,505 | | | 2,088,670 | | | 2,646,431 | |
| 期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 794,833 | | | $ | 1,126,505 | | | $ | 2,088,670 | |
| 補充披露現金流量信息： | | | | | |
| 支付利息的現金 | $ | 565,834 | | | $ | 153,181 | | | $ | 81,248 | |
| 已付(已收)税現金，淨額 | $ | 7,380 | | | $ | (1,575) | | | $ | (23,322) | |
| 非現金活動： | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 期末已宣佈但未支付的股息 | $ | 58,731 | | | $ | 64,504 | | | $ | 72,412 | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
注1。組織和運營
Two Harbors Investment Corp.是一家成立於2009年的馬裏蘭州公司，通過其全資子公司(統稱為本公司)投資、融資和管理抵押貸款服務權(MSR)、機構住宅抵押貸款支持證券(RMBS)，並通過其運營平臺RoundPoint Mortgage Servicing LLC(RoundPoint)是美國最大的常規貸款服務商之一。機構指的是美國政府支持的企業，或GSE，如聯邦國家抵押協會(Fannie Mae)或聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)，或美國政府機構，如政府全國抵押協會(Ginnie Mae)。該公司的結構是一家內部管理的房地產投資信託基金，或稱REIT，其普通股在紐約證券交易所或紐約證券交易所上市，代碼為“Two”。
該公司尋求利用其瞭解和管理利率和提前還款風險的核心能力，投資於其MSR和機構RMBS組合，目標是在不斷變化的市場環境中提供穩定的業績。該公司專注於創造長期可持續的股東價值。
自2023年9月30日起，公司的一家全資子公司Matrix Financial Services Corporation(簡稱Matrix)在完成慣常的成交條件並獲得所需的監管和GSE批准後，從Freedom Mortgage Corporation(簡稱Freedom)手中收購了RoundPoint。交易完成後，所有維修和發貨許可證以及運營能力仍保留在RoundPoint手中，RoundPoint成為Matrix的全資子公司。管理層相信，此次收購將通過將MSR投資組合的服務納入公司內部而實現的成本節約、對公司MSR投資組合和相關現金流的更大控制以及在機會出現時更充分地參與抵押貸款融資領域的能力，為公司的利益相關者增加價值。
本公司已選擇被視為房地產投資信託基金，或REIT，根據修訂後的1986年國內税法或該法規的定義，用於美國聯邦所得税目的。只要本公司繼續遵守聯邦税法的多項要求，並保持其作為房地產投資信託基金的資格，本公司一般將不需要繳納美國聯邦所得税，前提是本公司每年將其應納税所得額分配給其股東，並且不從事被禁止的交易。然而，公司可能從事的某些活動可能導致其獲得的收入不符合REIT的資格收入。本公司已將其若干附屬公司指定為守則所界定的應課税房地產投資信託基金附屬公司，以從事該等活動。
注2.列報依據和重大會計政策
總結和陳述的依據
所附合並財務報表包括所有子公司的賬户；公司間賬户和交易已註銷。就財務報告而言，本公司持有被視為可變權益實體或VIE的投資的所有信託實體均已根據適用的合併指引進行審查，以進行合併。當本公司既有權指導對實體業績影響最大的信託活動，又有義務承擔實體的損失或有權接受實體的重大利益時，本公司將合併該信託。公司的會計和報告政策符合美國公認會計原則或美國公認會計原則。公司由單一的運營和可報告部門組成；投資組合作為一個整體進行管理，資源分配和財務業績由首席運營決策者在綜合基礎上進行評估。因此，合併財務報表及其附註作為一個單獨的可報告部分列報。某些上期金額已重新分類，以符合本期列報。之前所有期間的所有每股金額、已發行普通股和基於普通股的獎勵反映了公司於2022年11月1日下午5點01分實施的四選一反向股票拆分。東部時間(參看附註17-股東權益瞭解更多信息)。
預算的使用
按照美國公認會計原則編制財務報表需要管理層做出大量重大估計。這些估計包括對某些資產和負債的公允價值的估計、信貸損失的數額和時間、預付款率、公司預計房地產證券公允價值的增長足以彌補這些證券中的未實現損失的時間段，以及影響截至合併財務報表日期的某些資產和負債的報告金額以及報告期間某些收入和支出的報告金額的其他估計。這些預估的變化很可能(例如：由於市場供求、信貸表現、提前還款、利率或其他原因，估值將在短期內發生變化。該公司的估計本質上是主觀的，實際結果可能與其估計不同，差異可能是實質性的。
重大會計政策
企業合併
根據會計準則編纂(ASC)805，企業合併，或ASC 805，當收購的資產和承擔的負債構成企業時，收購被認為是企業合併。ASC 805規定的收購方法要求(其中包括)收購的資產和承擔的負債在收購日按公允價值確認。在企業合併中，收購價格的初始分配被認為是初步的，因此在計量期結束之前(自收購日期起至多一年)可能會發生變化。商譽按轉讓對價對符合單獨確認標準的收購淨資產的超額部分計算，代表收購的這些資產和其他不能單獨確認或不符合作為單獨資產確認的資產所產生的估計未來經濟利益。商譽計入本公司綜合資產負債表的其他資產項目內。與收購有關的成本在發生時計入本公司綜合全面損失表中的其他營業費用項目。被收購企業的經營業績自收購之日起計入。
商譽與無形資產
本公司每年第四季度對分配給各報告單位的商譽進行定性評估。該定性評估評估可能影響報告單位公允價值的各種事件和情況，如宏觀經濟狀況、行業和市場狀況、成本因素、相關事件和財務趨勢。利用這一定性評估，本公司確定報告單位的公允價值是否更有可能超過其賬面價值。如果確定報告單位的公允價值不太可能超過賬面價值，或考慮到其他因素，包括最近的收購、重組或剝離活動，本公司將進行量化的“第一步”商譽減值分析。此外，本公司可在年度測試日期之間測試商譽，如果發生的事件或情況變化極有可能使報告單位的公允價值低於其賬面價值。本公司於截至2023年12月31日止年度內並無確認任何商譽減值。
作為收購RoundPoint的結果，該公司以國家許可證、GSE批准和商品名稱的形式確定了無形資產。無形資產計入本公司綜合資產負債表中的其他資產項目。本公司於收購日按公允價值記錄無形資產，並將有限壽命無形資產的價值攤銷至預期使用年限內的開支。收購無形資產的攤銷包括在公司綜合全面損失表的其他營業費用項目中。如果發生減值事件，它們可能會加快收購的無形資產費用的計時。獲得的許可證和批准被認為具有無限期的使用壽命，並在第四季度每年進行減值評估，如果存在減值指標，則在過渡期進行評估。在截至2023年12月31日止年度內，本公司並無確認其無形資產的任何減值。
可變利息實體
本公司與為有限目的而設立的附屬信託實體進行交易。MSR Issuer Trust是公司的附屬信託實體之一，成立的目的是通過證券化為MSR融資。根據該公司的兩家全資子公司，MSR被質押給MSR Issuer Trust，作為回報，MSR Issuer Trust向合格的機構買家發行定期票據，並向其中一家子公司發行可變融資票據，每種情況下都以平價為擔保。
本公司的另一附屬信託實體Servicing Advanced Receivables Issuer Trust成立，目的是透過循環信貸安排為墊款提供融資，據此，Servicing Advanced Receivables Issuer Trust發行由抵押予融資對手方的墊款作抵押的VFN。
MSR Issuer Trust和Servicing Advance Receivables Issuer Trust均被視為財務報告用途的VIE，並在適用的合併指導下進行了合併審查。由於本公司既有權指導對實體業績影響最大的信託活動，也有義務承擔實體的重大損失或有權接受實體的利益，因此本公司是主要受益人，因此合併了信託。
此外，本公司於2022年8月2日訂立收購RoundPoint的最終股票購買協議，根據該協議，除其他交易後調整外，初步收購價格須根據RoundPoint自2022年10月1日至成交日期或過渡期的合計“收益”(定義見股票購買協議)在成交後作出調整。在此期間，收購價格的計算方式代表了對RoundPoint公司持有可變權益的賬面淨值的隱含保證。這些條款還表明，RoundPoint符合被視為VIE的標準，公司必須對其進行審查以進行整合。由於本公司有義務在過渡期內吸收RoundPoint的虧損，並有權收取RoundPoint的重大利益，但無權指導對其業績影響最大的RoundPoint的活動，因此，本公司不是主要受益人，因此在過渡期內沒有合併RoundPoint。自2023年9月30日起，雙方滿足了慣常的成交條件，並獲得了完成交易所需的監管和GSE批准。收購完成後，RoundPoint成為本公司的一家合併全資子公司，不再被視為VIE。
可供出售證券，按公允價值計算
該公司主要投資於抵押過關憑證、抵押抵押債券和其他住宅抵押支持證券，這些證券代表房利美、房地美或金利美髮行的抵押貸款池中的權益或支持的義務。該公司還持有非GSE或美國政府機構發行的證券，或非機構證券、其他機構證券，並不時持有美國國債。
該公司將其機構和非機構投資證券歸類為可供出售投資，或AFS投資，但不包括按美國公認會計原則被歸類為衍生品的逆息機構證券。雖然本公司一般打算持有其大部分投資證券直至到期，但亦可不時出售其任何投資證券，作為其投資組合整體管理的一部分。因此，公司將其所有證券歸類為AFS，包括代表公司有權獲得特定機構或非機構證券的特定部分合同利息流動的純利息條帶。所有歸類為AFS的資產，不包括我們已選擇公允價值選項的某些AFS證券，均按估計公允價值報告，未實現收益和虧損包括在累計其他全面虧損中。
2015年7月1日，本公司對在該日或之後收購的僅限代理利息的證券選擇了公允價值選項。2021年7月1日，該公司選擇了在該日或之後收購的所有非代理證券的公允價值選項。2023年1月1日，該公司選擇了在該日或之後購買的所有其他非RMBS機構證券的公允價值選項。所有在2015年7月1日或之後收購的僅限機構利息的證券、在2021年7月1日或之後收購的所有非機構證券以及在2023年1月1日或之後收購的所有其他非RMBS機構證券均按估計公允價值列賬，公允價值變動在綜合全面損失表中記為投資證券(損失)收益的組成部分。
公允價值是在會計準則編纂(ASC)820的指導下確定的，公允價值計量和披露，或ASC 820。該公司根據從第三方定價供應商處獲得的價格或使用投標價格收到的經紀人報價，確定由GSE或美國政府機構發行或擔保的本金和/或利息投資證券的公允價值，這兩種價格都被認為是市場活動的指示。在確定其非代理證券的公允價值時，管理層的判斷被用來得出公允價值，該公允價值考慮了從第三方定價供應商獲得的價格、收到的經紀人報價和其他適用的市場數據。如果上市價格數據不可用或不足，則公允價值基於內部開發的模型，該模型主要基於可觀察到的基於市場的投入，但也包括不可觀察到的市場數據投入。見注11-公允價值關於公允價值計量的詳細信息，請參閲合併財務報表的這些附註。
投資證券交易記錄在交易日。投資證券銷售的已實現損益的成本基礎是先入先出或先進先出法。
利息收入(I.e.、毛利率/所述票面利率)證券是根據未償還本金餘額及其合同條款應計。與購買時評級為AA及以上的機構證券和非機構證券相關的溢價和折扣分別攤銷和累加，作為對此類證券有效期內利息收入的調整，採用ASC 310-20項下的合同方法。不可退還的費用和其他費用，根據每種證券的有效利率在個人安全級別上應用。該公司通過計算折現率來計算每種證券在購買時的有效利率，該貼現率等於該證券剩餘的合同現金流的現值(假設沒有本金預付款)和其購買價格。在採用合同有效利息法時，當發生本金預付款時，未攤銷溢價或折扣的一部分在利息收入中確認，因此剩餘擔保餘額的合同實際利率不受影響。
與以面值折扣價購買並在購買時評級低於AA的非代理證券相關的折扣，以及可以合同預付或以其他方式結算，使公司不會收回基本上所有記錄投資的非代理利息證券，將增加為使用ASC 325-40項下的預期方法對此類證券有效期內的利息收入進行的調整。投資-其他：證券化金融資產的實益權益，根據每種證券的有效利率在個人安全級別上應用。在收購時，證券的有效利率是通過計算單一貼現率來計算的，該貼現率等於公司對預期從證券收取的現金流的數量和時間與其購買價格的最佳估計的現值。本公司至少每季度審查一次，並根據從外部來源收到的信息和分析、內部模型以及對利率、提前還款利率、信貸損失的時間和金額以及其他因素的判斷，對其現金流預測進行適當的調整。現金流量與最初預測的現金流量或上次評估時估計的現金流量的變化，可能導致此類證券的實際利率和確認的利息收入發生預期變化。
AFS證券的實際到期日受到相關抵押抵押品的合同期限、定期本金支付和本金預付款的影響。因此，AFS證券的實際到期日一般短於規定的合同到期日。規定的合同到期日一般大於十年。
本公司至少每季度評估一次未選擇公允價值選項進行減值的AFS證券，並在經濟或市場條件需要進行此類評估時更頻繁地進行評估。當AFS證券的公允價值低於其攤銷成本時，該證券被視為減值。對於減值的證券，本公司確定其是否(I)有出售該證券的意圖，(Ii)其更有可能被要求在收回其攤銷成本基準之前出售該證券，或(Iii)預期不會收回該證券的全部攤餘成本基準。如果本公司確定證券在出售時更有可能產生已實現虧損，則攤銷成本和公允價值之間的差額將在綜合全面損失表中確認為投資證券(損失)收益的組成部分。
該公司使用貼現現金流方法來估計和確認機構和非機構AFS證券的信貸損失準備金，這些證券沒有計入公允價值期權。初步估計的信貸損失準備等於無信貸損失的預付款調整的合同現金流量與有信貸損失的預付款調整的預期現金流量之間的差額，按AFS證券的實際利率貼現。合同現金流和預期現金流基於管理層的最佳估計，並考慮了當前的預付款假設、基於過去虧損經驗的終身預期虧損、當前市場狀況以及對未來狀況的合理和可支持的預測。機構AFS證券的信貸損失準備與機構RMBS的預付款假設變化有關。最初的信貸損失撥備導致AFS安全攤銷費用增加，並確認等額的信貸損失撥備。隨後信貸損失準備的不利或有利變化立即在收益中確認為信貸損失撥備或減少(在投資證券的(損失)收益內)。不利的變化反映為信貸損失準備的增加，有利的變化反映為信貸損失準備的減少。信貸損失準備限於實益權益的公允價值與其攤銷成本之間的差額，在這些情況下任何剩餘的不利變化都反映為對可增加收益的預期調整。如果信貸損失準備已降至零，剩餘的有利變化將反映為對可增加收益的預期調整。本公司不會因提前還款假設變化或浮動利率變化而調整後續期間的有效利率。由於貨幣的時間價值而引起的信貸損失準備的任何變化，都作為信貸損失準備金而不是利息收入的減少計入綜合全面損失表。被認為無法收回的AFS證券的任何部分都會導致無法收回的攤銷成本的註銷，並相應減少信貸損失撥備。收回以前註銷的金額導致信貸損失準備增加。
抵押服務權，按公允價值計算
該公司的全資子公司之一Matrix已獲得聯邦抵押協會和聯邦住宅貸款抵押公司的批准，擁有和管理MSR，這代表着控制住宅抵押貸款服務的權利。MATRIX通過流量和批量購買從第三方發起人手中收購MSR，但不直接為抵押貸款提供服務；相反，它與獲得適當許可的分服務商簽訂合同，以分服務商的名義處理公司MSR基礎抵押貸款的幾乎所有服務職能。2023年10月1日，公司通過其新收購的子公司RoundPoint，開始直接為公司MSR投資組合的一部分抵押貸款提供服務，併為第三方擁有的MSR基礎抵押貸款提供服務。RoundPoint已獲得房利美和房地美的批准，可以為住宅抵押貸款提供服務。作為MSR的所有者和管理者，本公司可能有義務為應付貸款第三方所有者的本金和利息預付款提供資金，但尚未從個人借款人那裏收到。這些預付款被報告為合併資產負債表上其他資產項目內的維持性預付款。
MSR在合併資產負債表中按公允價值報告。雖然MSR交易在市場上是可以觀察到的，但估值包括無法觀察到的市場數據輸入(預付款速度；期權調整後的價差，或OAS，代表無風險利率的增量利差，以反映任何嵌入期權的影響和MSR固有的其他風險；以及服務成本)。MSR的公允價值變動以及維修費收入和維修費成本在綜合全面損失表中報告。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括銀行賬户中持有的現金和隔夜持有的貨幣市場基金中的現金。
受限現金
限制性現金是指公司需要與交易對手保持的現金餘額，用於證券和衍生品交易活動、服務活動以及公司借款的抵押品。還包括根據紐約辦公室租約信用證持有的現金餘額。須與交易對手維持的現金結餘不適用於一般公司用途，但可用來抵銷應付證券、衍生工具、服務或融資交易對手的款項，或在抵押品要求超過時，或在衍生工具或融資安排到期時退還本公司。
應收應計利息
應計應收利息是指應付給本公司的利息。現金利息一般在以下時間內收取30記錄應收賬款的天數。
應付/應付給交易對手，淨額
應付交易對手包括交易對手為支付本金及利息而持有的現金，以及交易對手為證券及衍生工具交易活動、服務活動及本公司借款而持有的現金，但代表過剩產能，並被視為不受限制及於資產負債表日來自交易對手的應收賬款。來自交易對手的到期也包括來自交易對手的現金，用於出售等待最終轉讓和結算的MSR。應付予交易對手包括本公司於結算貿易頭寸時應付的現金，以及本公司為證券及衍生工具交易活動、服務活動及本公司借款抵押品而存放及持有的現金，但代表於資產負債表日應付予交易對手的現金。到期對手方還包括因提前預付款或違約條款、抵押品例外和其他合同條款而對MSR收購的購買價格扣留。
按公允價值計算的衍生金融工具
根據ASC 815，衍生工具和套期保值所有衍生金融工具，不論是否指定用於對衝關係，均在綜合資產負債表上作為資產或負債入賬，並按公允價值入賬。
在衍生工具合約開始時，本公司決定該工具是否將成為符合資格的對衝會計關係的一部分，或本公司是否會將該合約作為一項交易工具入賬。由於利率和信貸市場的波動，以及難以有效匹配定價或現金流，本公司已選擇將所有現有的衍生品合約視為交易工具。公允價值變動以及作為交易工具入賬的衍生工具相關權益的應計及結算於綜合全面損益表中列報為利率互換、上限及掉期協議的(虧損)收益或其他衍生工具的(虧損)收益，視乎衍生工具的類別而定。
本公司訂立利率衍生工具合約的原因有很多，包括儘量減少某些資產或負債可能因利率變動而引起的收益或市值波動。公司有時可以簽訂各種遠期合約，包括做空證券、代理待公佈證券或TBA、期權、期貨、掉期和上限。由於這些票據的性質，它們在會計期末可能處於應收/資產狀況或應付/負債狀況。只要滿足下列條件，合同項下應付給同一當事人的款項和應收款項就可以相互抵銷：(1)雙方都欠其他可確定的金額；(2)報告方有權用另一方所欠的金額抵銷欠款；(3)報告方打算抵銷；(4)抵銷權可依法執行。如不符合上述條件，本公司將在綜合資產負債表中按毛額列報應付款項及應收款項。本公司的中央結算利率掉期及交易所交易期貨及期貨期權要求本公司公佈由結算所釐定的“初始保證金”金額，該金額一般旨在設定在足以保護交易所免受衍生工具最大估計單日價格變動影響的水平。本公司亦根據交易所計量的公允價值每日變動交換“變動保證金”。變動保證金的交換被認為是對衍生工具的結算，而不是質押抵押品。因此，本公司將收取或支付變動保證金視為直接減少中央結算或交易所交易衍生資產或負債的賬面價值。初始保證金的收取或支付與衍生資產或負債分開入賬，並按交易對手基準進行淨額計算，並歸類於交易對手應付或本公司綜合資產負債表上應付交易對手的受限現金內。
本公司已就衍生工具在綜合財務報表中的位置及金額，以及衍生工具及相關對衝項目的入賬方式作出具體披露。見附註8：--衍生工具和套期保值活動合併財務報表中的這些附註。
逆回購協議
該公司可能與第三方經紀自營商簽訂逆回購協議，根據協議以商定的價格和日期轉售美國國債。一般來説，公司可能會簽訂逆回購協議交易，以便有效地借入美國國債，然後將這些證券交付給賣空相同證券的交易對手，從多餘的現金餘額中賺取收益，或者通過替代抵押品來保留現有的回購協議。本公司將這些逆回購協議作為證券借款交易入賬，並按各自協議中規定的合同金額進行記錄。
回購協議
該公司可能通過使用回購協議為其某些投資證券和MSR融資。這些回購協議通常是短期債務，在一年內到期。有時，該公司的某些回購協議的合同條款可能超過一年，因此將被視為長期債務。回購協議下的借款通常以指數加利差為基礎計息，通常是未承諾的。回購協議被視為抵押融資交易，並按各自協議中規定的合同金額列賬。
循環信貸安排
為了為MSR資產和相關的服務預付款提供資金，本公司以MSR和/或服務預付款的價值為抵押，建立循環信貸安排。根據這些循環信貸安排在一年內到期的借款被視為短期債務。截至2023年12月31日，本公司合同條款超過一年的循環信貸安排被視為長期債務。該公司的循環信貸安排通常以指數加利差為基礎計息。循環信貸安排下的借款被視為抵押融資交易，並按各自協議中規定的合同金額列賬。
應付定期票據
與公司合併證券化相關的應付定期票據在公司綜合資產負債表上以未償還本金餘額計入，扣除任何未攤銷的遞延債務發行成本。
可轉換優先票據
可轉換優先票據包括在公司綜合資產負債表上以未償還本金餘額(扣除任何未攤銷遞延發行成本)計入的無擔保可轉換債務。票據的利息每半年支付一次，直到票據到期或轉換為公司普通股。
應計應付利息
應計應付利息是指應付給第三方的應計利息。利息一般在30根據公司的匯款要求，記錄應支付的天數至三個月。
遞延税項資產和負債
美國公認會計原則和税收的收入確認在某些方面有所不同。這些差異往往反映了對税收和美國公認會計原則的不同會計處理，例如對貼現和溢價攤銷、信貸損失、資產減值、某些運營費用和某些估值估計的會計處理。其中一些差異是暫時性的，在應税收入和納税的時間與美國公認會計原則的收益(虧損)或公認會計原則淨(虧損)收入確認和計提税收撥備之間造成時間上的不匹配。其中一些差異是永久性的，因為某些收入(或費用)可能出於税務目的而記錄，但不是出於美國公認會計原則的目的(反之亦然)。其中一個重大的永久性差異是，該公司作為房地產投資信託基金，有能力扣除支付給股東的股息，作為税收支出，但不是出於美國公認會計準則的目的。
由於這些暫時性的差異，該公司的TRS可能會在確認美國公認會計準則收入之前或之後的期間確認應納税收入。當這種情況發生時，TRSS為美國公認會計原則的目的，分別支付或遞延納税義務，並建立遞延納税資產或遞延納税負債。
遞延税項資產通常是指公司已就美國公認會計原則確認税收優惠的項目，這些項目可在未來幾年的納税申報單中用作減税。根據存在的充分證據，該公司估計其TRS確認的任何遞延税項資產的剩餘部分的變現能力。對這些估計數的任何調整將在作出此類決定的期間內作出。遞延税項負債通常指遞延支付的税項支出，或已在公司的納税申報單上扣除但尚未確認為美國公認會計原則的支出的税項支出。該公司的遞延税項資產和/或負債完全是由我們應税子公司的GAAP淨(虧損)收入和應税收入(虧損)的差異產生的。如果公司沒有分配其所有應税收入，房地產投資信託基金中的美國公認會計原則和税收差異可能會產生額外的遞延税收資產和/或負債。
所得税
本公司已選擇根據守則及國家法律的相應規定作為房地產投資信託基金徵税。要符合REIT的資格，公司必須至少分發90在税法規定的時間範圍內將其年度REIT應納税所得額(不包括保留在其應納税子公司的應納税所得額)的%分配給股東，本公司還必須滿足某些其他要求。此外，由於某些活動如由本公司進行，可能會導致本公司賺取不符合REIT毛收入測試資格的收入，因此本公司已成立守則所界定的TRSS，以從事該等活動。這些TRS的活動須繳納所得税，以及未分配給股東的任何REIT應税收入。
本公司評估其所有未計税年度的納税狀況，並根據美國會計準則第740條確定本公司是否有任何重大未確認負債。所得税。本公司按其認為更有可能發生的程度記錄這些負債。本公司在其綜合全面損失表中將重大不確定税項的利息和罰金分別歸類為利息費用和營業費用。
其他全面收益(虧損)
本期AFS證券的未實現淨損益，不包括本公司已選擇公允價值選項的某些AFS證券，在其合併股東權益表和綜合全面損益表中作為累計其他全面虧損的組成部分報告。本公司應課税附屬公司所持證券的未實現淨損益在累計其他全面虧損中列報，將根據税收的影響進行調整，並可能產生遞延税項資產或負債。
每股收益
公司的普通股、面值以及已發行和已發行的股份，包括已發行和未歸屬的限制性普通股，這些股份完全有權宣佈公司的普通股紅利。在獎勵授予之前，公司授予的某些其他基於股權的獎勵所涉及的普通股不包括在普通股中。如果這些獎勵具有不可沒收的分紅參與權，則在計算基本和稀釋(虧損)每股收益時，它們被視為參與證券。
每股基本(虧損)收益的計算方法為：普通股股東應佔淨(虧損)收入減去按兩類法分配給參與證券的收入，再除以當期已發行普通股的加權平均數。攤薄(虧損)每股收益的計算方法為：應佔普通股股東的基本淨(虧損)收入除以期內已發行普通股的加權平均數，並進一步根據以股份為基礎的支付獎勵的攤薄影響(如有)以及可轉換票據轉換為普通股的假設進行調整。
未歸屬權益獎勵計入兩類法或庫藏股法攤薄(虧損)每股收益的計算中，視乎哪種方法產生的攤薄程度較高而定。兩級法是一種收益分配公式，在該公式下，普通股和參與證券的每股虧損收益是根據宣佈的股息和未分配收益的參與權計算的。根據這一方法，所有收益(已分配和未分配)都根據參與證券和普通股各自獲得股息或股息等價物的權利進行分配。在庫存股法下，普通股等值股份的計算假設任何基於股份的支付獎勵根據各自的協議歸屬，未確認補償成本用於按報告期內平均市場價格回購本公司已發行普通股的股份。根據假設轉換法，每張可轉換票據轉換為普通股的假設轉換為普通股的計算方法為：將與稀釋性可轉換票據相關的相應定期利息支出(扣除任何税務影響)重新計入普通股股東應佔淨(虧損)收益，並將假設轉換髮行的股份計入攤薄加權平均股數。
股權激勵計劃
公司的第二次重述2009年股權激勵計劃（或2009年計劃）和公司的2021年股權激勵計劃（或2021年計劃）或統稱股權激勵計劃提供激勵性薪酬，以吸引和留住合格的董事、高級管理人員、人員和其他可能為公司提供重大服務的各方。股權激勵計劃由公司董事會薪酬委員會管理。股權激勵計劃允許授予限制性普通股、限制性股票單位或RSU、基於績效的獎勵（包括績效股票單位或PSU）、幻影股票、股息等值權利和其他基於股權的獎勵。見注18 - 股權激勵計劃有關股權激勵計劃的更多詳細信息。
以權益為基礎的薪酬成本最初按授予日獎勵的估計公允價值計量。使用的估價方法和隨後的費用確認取決於每個獎項的服務和業績條件。本公司已選擇在評估基於股權的獎勵時不對沒收進行估計，並在發生實際沒收時調整補償成本。僅受服務條件限制的股權獎勵的補償成本按授予日的收盤價計算，並在獎勵的必要服務期內以直線基礎確認為費用，並根據任何沒收進行調整。基於市場業績指標的股權獎勵的薪酬成本在授予日使用蒙特卡洛模擬來衡量，該模擬納入了對股票回報波動性、股息率和無風險利率的假設。這些初始估值金額在必要的履約期內確認為費用，僅限於實際沒收的調整。以權益為基礎的獎勵(非現金權益補償支出)的攤銷計入綜合全面損失表的補償和福利。
最近發佈和/或採用的會計準則
促進參考匯率改革對財務報告的影響
倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)在美國和全球被廣泛用作各種商業和金融合約的基準利率或參考利率，包括公司和市政債券和貸款、浮動利率抵押貸款、資產支持證券、消費貸款、利率互換和其他衍生品。2021年3月5日，洲際交易所宣佈，LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration Limited打算在2023年6月30日停止發佈大部分美元-LIBOR期限。在美國，另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee，簡稱ARRC)已將有擔保隔夜融資利率(SOFR)確定為其首選的美元LIBOR替代利率。在某些情況下，基於CME Group Benchmark Administration Limited發佈的SOFR的前瞻性期限利率加上建議的利差調整。SOFR是衡量隔夜現金借款成本的指標，以美國國債為抵押，基於直接可觀察的美國國債支持的回購交易。在2023年6月30日逐步淘汰LIBOR的過程中，完成了許多與LIBOR敞口的衍生品和現金市場相關的全行業和公司特定的過渡。
2020年3月，FASB發佈了會計準則更新(ASU)第2020-04號，就合同修改和對衝關係的會計處理提供了臨時可選的權宜之計和例外，目的是用另一種參考利率取代倫敦銀行間同業拆借利率。該指導還提供了一次性選擇，是出售持有至到期的債務證券，還是將此類證券轉移到可供出售或交易類別。該公司目前或以前以美元-倫敦銀行間同業拆借利率為基準的重要合同已被修改，以在必要時過渡到另一種基準。納入LIBOR作為參考利率的任何其他未經修改的協議，如(I)已有條款規定在LIBOR逐步淘汰時有替代LIBOR的條款，或受可調整利率(LIBOR)法案或LIBOR法案的約束，(Ii)到期或(Iii)在2023年6月30日之前終止。ASU對所有實體立即生效，2024年12月31日後到期。公司採用這一ASU不會對公司的財務狀況、經營結果或財務報表披露產生影響。
對可報告分部披露的改進
2023年11月，美國財務會計準則委員會發布了美國會計準則委員會第2023-07號文件，其中要求公共實體在年度和中期基礎上披露重大分部支出和其他分部項目，並在過渡期內提供目前每年需要披露的有關可報告分部的損益和資產的所有信息。具有單個可報告部分的公共實體被要求提供新的披露和ASC 280所要求的所有披露，細分市場報告。ASU不會改變公共實體如何識別其運營部門、彙總它們或應用量化閾值來確定其應報告的部門。ASU在2023年12月15日之後的財年和2024年12月15日之後的過渡期內有效，並允許提前採用。指導意見應追溯適用於財務報表列報的所有期間，除非不切實際。前幾個期間披露的分部費用類別和金額應以採用期間確定和披露的重要分部費用類別為基礎。公司已經確定，這一ASU不會對公司的財務狀況、經營結果或財務報表披露產生實質性影響。
改進所得税披露
2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09號，其中要求各實體提供有關聯邦、州和外國所得税以及税率調節表中對賬項目的更多信息，並進一步披露按司法管轄區分列的聯邦(國家)、州和外國税收支付的所得税(已收到退款淨額)。對於公共業務實體，ASU在2024年12月15日之後的年度期間有效，並允許提前採用。該指南應前瞻性地適用，但各實體可以選擇在提交的每個期間內追溯適用。公司已經確定，這一ASU不會對公司的財務狀況、經營結果或財務報表披露產生實質性影響。
注3.收購RoundPoint Mortgage Service LLC
自2023年9月30日起，在完成常規成交條件並獲得所需的監管和GSE批准後，該公司從Freedom手中收購了RoundPoint。確認的臨時購買價格為美元44.72000萬美元，23.6成交時支付的金額為100萬美元，21.1截至2023年9月30日，在公司綜合資產負債表的其他負債項目中，確認為應支付給自由公司的100萬美元。公司對代價#美元進行了臨時分配。44.7RoundPoint的資產和負債為1000萬美元，如下所述。在截至2023年12月31日的三個月內，公司確認的總金額為0.22000萬美元的測算期調整，導致最終購買價格為$44.51000萬美元。向自由之家支付的剩餘款項$20.92024年1月支付了1.8億美元。調整後購進價格的分配為#美元44.5RoundPoint的資產和負債也列於下文。資產和負債的公允價值估計需要使用重大假設和估計。重大估計包括但不限於未來預期現金流，包括預計收入和支出以及貼現率。這些估計是基於管理層認為合理的假設以及第三方準備的估值分析；然而，實際結果可能與這些估計不同。在截至2023年12月31日的三個月內所作的測算期調整如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (單位：千) | 收購日期確認金額 | | 後續測算期調整 | | 經調整後確認的購置日期金額 |
| 總對價 | $ | 44,732 | | | $ | (188) | | | $ | 44,544 | |
資產： | | | | | |
| 現金及現金等價物 | $ | 50,366 | | | $ | — | | | $ | 50,366 | |
| | | | | |
| 無形資產 | 786 | | | 13 | | | 799 | |
| 其他資產 | 29,148 | | | — | | | 29,148 | |
| 收購的總資產 | $ | 80,300 | | | $ | 13 | | | $ | 80,313 | |
負債： | | | | | |
| 應計費用 | $ | 4,483 | | | $ | — | | | $ | 4,483 | |
| 其他負債 | 58,739 | | | — | | | 58,739 | |
| 承擔的總負債 | $ | 63,222 | | | $ | — | | | $ | 63,222 | |
| 淨資產 | $ | 17,078 | | | $ | 13 | | | $ | 17,091 | |
| 商譽 | $ | 27,654 | | | $ | (201) | | | $ | 27,453 | |
作為收購RoundPoint的結果，該公司以抵押貸款服務和創始國家許可證、保險國家許可證、GSE服務批准和商品名稱的形式確定了無形資產。本公司於收購日按公允價值記錄無形資產，並將有限壽命無形資產的價值攤銷至預期使用年限內的開支。商品名稱，總收購日期公允價值為$0.2根據公司對更改商號時間的確定，在六個月的有限壽命內按直線攤銷。公司確定了許可證和批准，總收購日期公允價值為#美元0.6由於沒有任何法律、法規、合同、競爭或經濟因素會限制它們的使用壽命，因此它們具有無限期的使用壽命，並定期進行減值評估。
總商譽為$27.5100萬美元的計算方式是轉移的總對價除以收購淨資產的超額部分，主要包括集結的勞動力的存在、協同效應和預期通過將業務與RoundPoint合併並增加內部服務而產生的好處。為税務目的，商譽的全部金額為$27.5預計將有1.8億美元可扣除。該公司將在第四季度和在任何事件或情況使其更有可能發生減值的過渡期內每年對商譽進行評估。
與收購有關的成本在發生期間支出，並計入公司綜合全面損失表中的其他營業費用項目。截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度，本公司確認1.3百萬美元和美元0.8分別為與收購相關的百萬美元成本。在截至2021年12月31日的年度內，公司並未確認任何與收購相關的成本。
如上所述，對RoundPoint的收購於2023年9月30日完成。因此，RoundPoint的綜合資產負債表計入公司截至2023年12月31日的綜合資產負債表。從2023年10月1日開始，RoundPoint的經營業績已根據美國公認會計原則與公司的經營業績合併；公司間賬户和交易已被取消。下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的未經審計的預計合併收入和所得税前收入，就好像收購RoundPoint已於2022年1月1日完成一樣。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至的年度 |
| | | 十二月三十一日， |
| (單位：千) | | | | | 2023 | | 2022 | | |
收入 (1) | | | | | $ | 806,945 | | | $ | 889,186 | | | |
所得税前收入(虧損) | | | | | $ | (104,823) | | | $ | 260,023 | | | |
____________________
(1)本公司的收入定義為綜合全面損失表上的利息收入、服務收入和其他收入項目總額的總和。
上述未經審核的補充備考財務資料並未根據股票購買協議的要求，對因收購、符合會計政策或剝離RoundPoint的零售發起業務和RPX服務交易所平臺而被視為公司間交易的交易進行調整。未經審計的補充備考財務信息也不包括RoundPoint收購的任何預期協同效應或其他預期收益，因此，未經審計的補充備考財務信息不一定指示未來的運營結果或如果收購於2022年1月1日完成可能實現的結果。
此外，在2022年第三季度，Matrix同意在截止日期之前聘請RoundPoint作為分服務機構，並於2022年第四季度開始向RoundPoint轉移貸款。因此，在2023年9月30日收購之前，公司發生了與RoundPoint對公司MSR進行分服務相關的維修費用$23.91000萬美元和300萬美元2.0在截至2023年12月31日和2022年12月31日的幾年中，這些次級服務費用包括在公司綜合全面損失表的維修費用項目中。
注4.可變利息實體
本公司與為有限目的而設立的附屬信託實體進行交易。MSR Issuer Trust是公司的附屬信託實體之一，成立的目的是通過證券化為MSR融資。根據該公司的兩家全資子公司，MSR被質押給MSR Issuer Trust，作為回報，MSR Issuer Trust向合格的機構買家發行定期票據，並向其中一家子公司發行可變融資票據，每種情況下都以平價為擔保。該公司有一個由VFN擔保的回購安排，該VFN由公司的MSR抵押。
本公司的另一附屬信託實體Servicing Advanced Receivables Issuer Trust成立，目的是透過循環信貸安排為墊款提供融資，據此，Servicing Advanced Receivables Issuer Trust發行由抵押予融資對手方的墊款作抵押的VFN。
MSR Issuer Trust和Servicing Advance Receivables Issuer Trust均被視為財務報告用途的VIE，並在適用的合併指導下進行了合併審查。由於本公司既有權指導對實體業績影響最大的信託活動，也有義務承擔實體的重大損失或有權接受實體的利益，因此本公司是主要受益人，因此合併了信託。此外，根據與證券化交易和服務預付款循環信貸安排有關的安排，公司對MSR發行者信託和服務預收款發行者信託負有直接財務義務，這反過來又支持MSR發行者信託在證券化交易下對票據持有人的義務，以及服務預收款發行者信託對融資對手的義務。
下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日在合併資產負債表上報告的所有合併信託的資產和負債：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
應收票據(1) | $ | 399,317 | | | $ | 398,011 | |
| | | |
| 受限現金 | 45,642 | | | 31,691 | |
應計應收利息(1) | 551 | | | 400 | |
| 其他資產 | 79,749 | | | 67,819 | |
| 總資產 | $ | 525,259 | | | $ | 497,921 | |
| 應付定期票據 | $ | 399,317 | | | $ | 398,011 | |
| 循環信貸安排 | 34,300 | | | 23,850 | |
| 應計應付利息 | 816 | | | 560 | |
| 其他負債 | 45,377 | | | 31,531 | |
| 總負債 | $ | 479,810 | | | $ | 453,952 | |
____________________
(1)本公司全資子公司欠信託的應收賬款將根據美國公認會計原則在合併中消除。
此外，本公司於2022年8月2日訂立收購RoundPoint的最終股票購買協議，根據該協議，除其他交易後調整外，初步收購價格須根據RoundPoint自2022年10月1日至成交日期或過渡期的合計“收益”(定義見股票購買協議)在成交後作出調整。在此期間，收購價格的計算方式代表了對RoundPoint公司持有可變權益的賬面淨值的隱含保證。這些條款還表明，RoundPoint符合被視為VIE的標準，公司必須對其進行審查以進行整合。由於本公司有義務在過渡期內吸收RoundPoint的虧損，並有權收取RoundPoint的重大利益，但無權指導對其業績影響最大的RoundPoint的活動，因此，本公司不是主要受益人，因此在過渡期內沒有合併RoundPoint。自2023年9月30日起，雙方滿足了慣常的成交條件，並獲得了完成交易所需的監管和GSE批准。收購完成後，RoundPoint成為本公司的一家合併全資子公司，不再被視為VIE。
注5.可供出售證券，按公允價值計算
該公司持有機構和非機構可供出售投資證券，這些證券在綜合資產負債表上按公允價值列賬。 下表按抵押品類型列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的公司可供出售投資證券：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 機構： | | | |
| 聯邦全國抵押貸款協會 | $ | 5,467,684 | | | $ | 4,112,556 | |
| 聯邦住房貸款抵押公司 | 2,790,662 | | | 3,332,314 | |
| 政府全國抵押貸款協會 | 64,653 | | | 208,706 | |
| | | |
| 非代理機構 | 4,150 | | | 125,158 | |
| 可供出售證券總額 | $ | 8,327,149 | | | $ | 7,778,734 | |
於2023年12月31日及2022年12月31日，公司質押賬面價值為美元的AFS證券8.110億美元7.4分別作為回購協議的抵押品。見附註12--回購協議.
於2023年12月31日及2022年12月31日，本公司並無向同一交易對手購買或與其融資的任何證券不符合以下條件ASC860, 轉接和服務，被視為關聯交易，因此被歸類為衍生品。
本公司並無被要求合併其認為無權指揮對實體業績有最重大影響的VIE活動的VIE，以及承擔可能對實體有重大影響的虧損或收取實體利益的權利。本公司在這些未合併VIE中的投資包括所有非代理證券，這些證券在綜合資產負債表上按公允價值歸類為可供出售證券。截至2023年12月31日和2022年12月31日，未合併VIE中所有非機構證券的賬面價值(也代表最大損失敞口)為$4.2百萬美元和美元125.2分別為100萬美元。
下表按抵押品類型列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的可供出售證券的攤銷成本和公允價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (單位：千) | 主體/當前面 | | 未攤銷保費 | | 可兑換購買折扣 | | | | 攤銷成本 | | 信貸損失準備 | | 未實現收益 | | 未實現虧損 | | 賬面價值 |
機構： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
本息 | $ | 8,421,733 | | | $ | 155,171 | | | $ | (130,932) | | | | | $ | 8,445,972 | | | $ | — | | | $ | 22,677 | | | $ | (196,748) | | | $ | 8,271,901 | |
| 僅限利息 | 840,723 | | | 58,567 | | | — | | | | | 58,567 | | | (3,619) | | | 907 | | | (4,757) | | | 51,098 | |
| 機構總數 | 9,262,456 | | | 213,738 | | | (130,932) | | | | | 8,504,539 | | | (3,619) | | | 23,584 | | | (201,505) | | | 8,322,999 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
非代理機構 | 569,897 | | | 4,199 | | | (19) | | | | | 4,844 | | | (324) | | | 173 | | | (543) | | | 4,150 | |
| 總 | $ | 9,832,353 | | | $ | 217,937 | | | $ | (130,951) | | | | | $ | 8,509,383 | | | $ | (3,943) | | | $ | 23,757 | | | $ | (202,048) | | | $ | 8,327,149 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (單位：千) | 主體/當前面 | | 未攤銷保費 | | 可兑換購買折扣 | | | | 攤銷成本 | | 信貸損失準備 | | 未實現收益 | | 未實現虧損 | | 賬面價值 |
機構： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
本息 | $ | 7,781,277 | | | $ | 189,246 | | | $ | (33,413) | | | | | $ | 7,937,110 | | | $ | — | | | $ | 6,310 | | | $ | (325,960) | | | $ | 7,617,460 | |
| 僅限利息 | 963,866 | | | 45,882 | | | — | | | | | 45,882 | | | (6,785) | | | 1,890 | | | (4,871) | | | 36,116 | |
| 機構總數 | 8,745,143 | | | 235,128 | | | (33,413) | | | | | 7,982,992 | | | (6,785) | | | 8,200 | | | (330,831) | | | 7,653,576 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
非代理機構 | 1,263,789 | | | 8,511 | | | (225) | | | | | 131,635 | | | (173) | | | 545 | | | (6,849) | | | 125,158 | |
| 總 | $ | 10,008,932 | | | $ | 243,639 | | | $ | (33,638) | | | | | $ | 8,114,627 | | | $ | (6,958) | | | $ | 8,745 | | | $ | (337,680) | | | $ | 7,778,734 | |
下表根據截至2023年12月31日的估計加權平均壽命分類列出了公司的可供出售證券：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| (單位：千) | 機構 | | 非機構 | | *總計 |
| $ | 86 | | | $ | — | | | $ | 86 | |
| ' 1和 | 17,577 | | | — | | | 17,577 | |
| ' 3和 | 261,625 | | | — | | | 261,625 | |
| ' 5和 | 6,844,418 | | | 3,818 | | | 6,848,236 | |
| 至少10歲 | 1,199,293 | | | 332 | | | 1,199,625 | |
| 總 | $ | 8,322,999 | | | $ | 4,150 | | | $ | 8,327,149 | |
可供出售證券信用損失備抵的衡量
該公司使用貼現現金流量法估計和確認未計入公允價值選擇權的機構和非機構可供出售證券的信用損失撥備。 下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度機構和非機構可供出售證券信用損失撥備的變化：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至的年度 | | |
| | | 2023年12月31日 | | |
| | | | | |
| (單位：千) | | | | | | | 代理處 | | 非代理機構 | | 總 | | | | | | |
期初計提信貸損失準備 | | | | | | | $ | (6,785) | | | $ | (173) | | | $ | (6,958) | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
先前未記錄信用損失的證券的增加 | | | | | | | (55) | | | (370) | | | (425) | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
先前記錄信用損失的證券（增加）減少 | | | | | | | 965 | | | 5 | | | 970 | | | | | | | |
核銷 | | | | | | | 2,256 | | | 214 | | | 2,470 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
期末信貸損失準備 | | | | | | | $ | (3,619) | | | $ | (324) | | | $ | (3,943) | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至的年度 |
| | | 2022年12月31日 |
| (單位：千) | | | | | | | 代理處 | | 非代理機構 | | 總 |
期初計提信貸損失準備 | | | | | | | $ | (12,851) | | | $ | (1,387) | | | $ | (14,238) | |
| | | | | | | | | | | |
先前未記錄信用損失的證券的增加 | | | | | | | (482) | | | (501) | | | (983) | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
先前記錄信用損失的證券（增加）減少 | | | | | | | (3,462) | | | 1,715 | | | (1,747) | |
核銷 | | | | | | | 10,010 | | | — | | | 10,010 | |
| | | | | | | | | | | |
期末信貸損失準備 | | | | | | | $ | (6,785) | | | $ | (173) | | | $ | (6,958) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至的年度 |
| 2021年12月31日 |
| (單位：千) | 代理處 | | 非代理機構 | | 總 |
期初計提信貸損失準備 | $ | (17,889) | | | $ | (4,639) | | | $ | (22,528) | |
| | | | | |
先前未記錄信用損失的證券的增加 | (190) | | | (4,365) | | | (4,555) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 先前記錄信用損失的證券增加 | (4,542) | | | (666) | | | (5,208) | |
核銷 | 9,770 | | | 8,283 | | | 18,053 | |
| | | | | |
期末信貸損失準備 | $ | (12,851) | | | $ | (1,387) | | | $ | (14,238) | |
下表按截至2023年12月31日和2022年12月31日證券處於未實現虧損狀況的時間長度列出了尚未記錄信用損失撥備的可供出售證券的公允價值組成部分。2023年12月31日和2022年12月31日，公司持有 646和704分別為可供出售證券;在尚未記錄信用損失備抵的證券中， 477和553連續不到十二個月處於未實現虧損狀態。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司的可供出售證券均處於未實現虧損狀況超過十二個月，且未記錄信用損失撥備。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 未實現虧損頭寸 |
| 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總 |
| (單位：千) | 估計公允價值 | | 未實現虧損總額 | | 估計公允價值 | | 未實現虧損總額 | | 估計公允價值 | | 未實現虧損總額 |
| 代理處 | $ | 6,269,848 | | | $ | (199,276) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6,269,848 | | | $ | (199,276) | |
| 非代理機構 | 883 | | | (173) | | | — | | | — | | | 883 | | | (173) | |
| 總 | $ | 6,270,731 | | | $ | (199,449) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6,270,731 | | | $ | (199,449) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 未實現虧損頭寸 |
| 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總 |
| (單位：千) | 估計公允價值 | | 未實現虧損總額 | | 估計公允價值 | | 未實現虧損總額 | | 估計公允價值 | | 未實現虧損總額 |
| 代理處 | $ | 7,168,694 | | | $ | (328,258) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7,168,694 | | | $ | (328,258) | |
| 非代理機構 | 117,816 | | | (5,933) | | | — | | | — | | | 117,816 | | | (5,933) | |
| 總 | $ | 7,286,510 | | | $ | (334,191) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7,286,510 | | | $ | (334,191) | |
已實現損益總額
出售可供出售證券的損益在公司綜合全面虧損表中記錄為投資證券（損失）收益內的已實現收益（損失）。 下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度可供出售證券的詳細信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至的年度 |
| | | 十二月三十一日， |
| (單位：千) | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 出售可供出售證券所得款項 | | | | | $ | 2,673,827 | | | $ | 7,793,705 | | | $ | 6,274,193 | |
| 出售可供出售證券的攤銷成本 | | | | | (2,792,703) | | | (8,359,967) | | | (6,137,824) | |
| 已實現銷售（損失）收益總額，淨 | | | | | $ | (118,876) | | | $ | (566,262) | | | $ | 136,369 | |
| | | | | | | | | |
| 已實現毛利 | | | | | $ | 16,285 | | | $ | 40,574 | | | $ | 167,269 | |
| 已實現虧損總額 | | | | | (135,161) | | | (606,836) | | | (30,900) | |
| 已實現銷售（損失）收益總額，淨 | | | | | $ | (118,876) | | | $ | (566,262) | | | $ | 136,369 | |
注6.事務活動
抵押服務權，按公允價值計算
該公司的全資子公司之一Matrix已獲得聯邦抵押協會和聯邦住宅貸款抵押公司的批准，擁有和管理MSR，這代表着控制住宅抵押貸款服務的權利。MATRIX通過流量和批量購買從第三方發起人手中收購MSR，但不直接為抵押貸款提供服務；相反，它與獲得適當許可的分服務商簽訂合同，以分服務商的名義處理公司MSR基礎抵押貸款的幾乎所有服務職能。2023年10月1日，公司通過其新收購的子公司RoundPoint，開始直接為公司MSR投資組合的一部分抵押貸款提供服務，併為第三方擁有的MSR基礎抵押貸款提供服務。RoundPoint已獲得房利美和房地美的批准，可以為住宅抵押貸款提供服務。
下表彙總了截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度與公司MSR投資組合相關的活動。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至的年度 |
| | | 十二月三十一日， |
| (單位：千) | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 期初餘額 | | | | | $ | 2,984,937 | | | $ | 2,191,578 | | | $ | 1,596,153 | |
購買抵押貸款服務權 | | | | | 317,194 | | | 640,051 | | | 777,305 | |
| | | | | | | | | |
出售抵押貸款償還權(1) | | | | | (115,754) | | | (259,059) | | | (43,411) | |
| 公允價值變動的原因如下： | | | | | | | | | |
估值模型中使用的估值投入或假設的變化(2) | | | | | 97,859 | | | 793,631 | | | 562,843 | |
公允價值的其他變動(3) | | | | | (227,663) | | | (371,023) | | | (666,160) | |
其他變化(4) | | | | | (4,557) | | | (10,241) | | | (35,152) | |
期末餘額(5) | | | | | $ | 3,052,016 | | | $ | 2,984,937 | | | $ | 2,191,578 | |
____________________
(1)在截至2023年12月31日的一年中，多餘的MSR被轉移到機構贊助的信託基金，以換取剝離的抵押貸款支持證券(SMB)。在每筆交易中，第三方收購了一部分中小企業，公司收購了這些中小企業的剩餘餘額，除非在2023年12月31日之前出售，否則這些中小企業包括在機構AFS證券中。
(2)包括以不同於公允價值的成本收購MSR的影響。
(3)主要為現金流變現引起的變動。
(4)包括購買價格調整、合同預付款保護和因公司購買標的抵押品而發生的變化。
(5)基於服務商報告的滯後一個月的MSR相關貸款的本金餘額，並根據當月購買量進行調整。
在2023年12月31日和2022年12月31日，公司質押了賬麪價值為美元的MSR3.010億美元3.0分別為0億美元作為回購協議、循環信貸安排和應付定期票據的抵押品。見註釋12 - 回購協議，注13 - 循環信貸安排注14— 應付定期票據.
截至2023年12月31日和2022年12月31日，MSR的關鍵經濟假設以及公允價值對這些假設立即10%和20%不利變化的敏感性如下：
| | | | | | | | | | | |
| （單位：千美元，每個貸款數據除外） | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 加權平均預付速度： | 6.2 | % | | 6.9 | % |
| 10%的不利變動對公允價值的影響 | $ | (74,042) | | | $ | (50,192) | |
| 20%的不利變動對公允價值的影響 | $ | (146,237) | | | $ | (100,995) | |
| 加權平均拖欠： | 0.9 | % | | 0.9 | % |
| 10%的不利變動對公允價值的影響 | $ | (4,654) | | | $ | (3,880) | |
| 20%的不利變動對公允價值的影響 | $ | (12,376) | | | $ | (7,777) | |
| 加權平均期權調整點差： | 5.3 | % | | 5.3 | % |
| 10%的不利變動對公允價值的影響 | $ | (59,285) | | | $ | (44,431) | |
| 20%的不利變動對公允價值的影響 | $ | (119,776) | | | $ | (87,354) | |
| 每筆貸款的加權平均年服務成本： | $ | 68.27 | | | $ | 67.92 | |
| 10%的不利變動對公允價值的影響 | $ | (24,111) | | | $ | (20,148) | |
| 20%的不利變動對公允價值的影響 | $ | (48,985) | | | $ | (39,401) | |
這些假設和敏感性是假設的，應謹慎考慮。基於假設變動10%及20%的公允價值變動一般不能外推，因為假設變動與公允價值變動之間的關係可能不是線性的。此外，特定假設的變化對MSR公允價值的影響是在不改變任何其他假設的情況下計算的。在現實中，一個因素的變化可能會導致另一個因素(例如：市場利率上升可能導致提前還款減少和信貸損失增加)，這可能放大或抵消敏感性。此外，這些敏感性僅顯示資產餘額的變化，而不顯示用於管理與這些資產相關的利率和提前還款風險的工具的公允價值的任何預期變化。
降低風險活動
與該公司的MSR相關的主要風險是利率、抵押貸款利差和提前還款的變化。該公司主要通過其代理RMBS投資組合在經濟上對衝利率和抵押貸款利差風險。提前還款風險受到仔細監控，在某些情況下，如果基礎貸款得到再融資，公司通過與其分服務商簽訂重新收回協議，能夠保留MSR，從而部分緩解了提前還款風險。
抵押貸款服務收入
下表列出了公司截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的綜合全面損失表中記錄的維修收入的組成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至的年度 |
| | | 十二月三十一日， |
| (單位：千) | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 維修費收入 | | | | | $ | 555,221 | | | $ | 564,923 | | | $ | 461,381 | |
| 輔助和其他費用收入 | | | | | 5,149 | | | 1,932 | | | 2,436 | |
| 浮動收入 | | | | | 125,407 | | | 37,056 | | | 4,589 | |
| 總 | | | | | $ | 685,777 | | | $ | 603,911 | | | $ | 468,406 | |
抵押貸款服務預付款
作為MSR資產的記錄服務機構，該公司可能被要求向證券持有人預付本金和利息，以及向地方當局和保險公司支付間歇性税收和保險，以支付忍耐、拖欠或違約的抵押貸款。在從Fannie Mae和Freddie Mac獲得補償之前，該公司負責為這些預付款提供資金，可能會持續很長一段時間。償還墊款是在貸款本金減少或喪失抵押品贖回權並最終清算房地產所擁有的財產時的優先現金流，從而使其收回得到合理的保證。這些維修預付款總額為#美元。143.2百萬美元和美元119.0截至2023年12月31日和2022年12月31日，分別計入綜合資產負債表上的其他資產。截至2023年12月31日和2022年12月31日，拖欠60天以上的抵押貸款(無論是否可以容忍)約佔0.7%和0.8分別為本公司償還預付資金義務的貸款本金餘額總額的%。
該公司有一個循環信貸安排，為其服務預付款提供資金。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司已質押賬面價值為美元的服務預付款79.7百萬美元和美元67.8分別作為這一循環信貸安排的抵押品。見附註13循環信貸安排.
注7.現金、現金等價物和限制性現金
現金和現金等價物包括銀行賬户中持有的現金和隔夜持有的貨幣市場基金中的現金。
公司必須與交易對手保持一定的現金餘額，用於證券和衍生品交易活動、服務活動以及公司在受限賬户中借款的抵押品。該公司還根據辦公空間租賃信用證將現金存入一個受限制的賬户。
下表顯示了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的受限現金餘額：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 交易對手方持有的受限制現金餘額： | | | |
| 用於證券交易活動 | $ | 450 | | | $ | 2,202 | |
| 對於衍生品交易活動 | 1,669 | | | 79,220 | |
| 用於服務活動 | 50,345 | | | 36,690 | |
作為借款的限制抵押品 | 12,575 | | | 324,854 | |
| 交易對手方持有的受限制現金餘額總額 | 65,039 | | | 442,966 | |
| 根據辦公室租賃信用證的限制現金餘額 | 62 | | | 60 | |
| 總 | $ | 65,101 | | | $ | 443,026 | |
下表提供了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日合併資產負債表上報告的現金、現金等值物和限制性現金的對賬，其總和相當於現金流量表中顯示的相同金額的總和：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 現金及現金等價物 | $ | 729,732 | | | $ | 683,479 | |
| 受限現金 | 65,101 | | | 443,026 | |
| 現金總額、現金等價物和限制性現金 | $ | 794,833 | | | $ | 1,126,505 | |
注8.衍生工具和套期保值活動
本公司訂立與其風險管理活動有關的各種衍生工具及非衍生工具。執行這些衍生工具和非衍生工具的主要目標是減少公司對未來非其控制事件的經濟風險敞口，主要是與利率風險(包括相關提前還款風險)相關的現金流波動。具體地説，本公司訂立衍生及非衍生工具，透過將其浮動利率借款的存續期調整為固定利率借款的存續期，以更貼近其資產的存續期，從而在經濟上對衝利率風險或“存續期錯配(或缺口)”。這尤其適用於期限不到6個月或利率重置不到6個月的浮動利率借款協議。通常情況下，應收利息條款(例如：某些衍生工具的隔夜指數掉期利率，或隔夜指數掉期利率，或SOFR)與相關債務的條款匹配，導致相關借款協議的利率從浮動有效轉換為固定利率。其目標是管理與當前和預期的借款利息支付相關的現金流，以及通過調整期限來以所需金額滾動借款或為借款再融資的能力。
為協助管理利率變動對本公司投資組合價值及現金流的不利影響，本公司可不時訂立各種遠期合約，包括短期證券、代理將公佈的證券或TBA、期權、期貨、掉期、上限及總回報掉期。在執行本公司現行的風險管理策略時，本公司已訂立全面風險評估協議、利率互換及互換協議、期貨及期貨期權。本公司亦訂立多項非衍生工具以管理利率風險，主要為MSR及純利息證券(見下文討論)。
以下概述了公司的重要資產和負債類別、這些類別的風險敞口，以及公司用來緩解這些風險的風險管理活動。討論包括用作這些風險管理活動一部分的衍生工具和非衍生工具。本公司的任何衍生工具及非衍生工具均可同時訂立，以減低風險。因此，以下對每類工具的討論應被理解為公司風險緩解努力的集體代表，而不應被視為彼此獨立。雖然本公司使用衍生工具和非衍生工具來實現本公司的風險管理活動，但這些工具可能不會有效地減輕本公司的全部或大部分市場利率風險。此外，本公司有時可能選擇不訂立某些對衝安排，以維持符合房地產投資信託基金的要求。
資產負債表列報
根據ASC 815，本公司在其綜合資產負債表上按公允價值將衍生金融工具作為資產或負債入賬。公允價值變動乃視乎衍生工具的使用及該等衍生工具是否被指定或合資格為對衝工具而計入。由於利率和信貸市場的波動性，以及難以有效匹配定價或現金流，本公司沒有指定任何當前的衍生品作為對衝工具。
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日被視為交易衍生品的公司衍生金融工具的公允價值總額和名義金額：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 衍生資產 | | 衍生負債 |
| (單位：千) | | 公允價值 | | 概念上的 | | 公允價值 | | 概念上的 |
逆息證券 | | $ | 12,292 | | | $ | 163,735 | | | $ | — | | | $ | — | |
利率互換協議 | | — | | | — | | | — | | | 17,788,114 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 交換，淨額 | | 19 | | | (200,000) | | | — | | | — | |
| TBAS | | 72,980 | | | 2,979,000 | | | (21,506) | | | 518,000 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 期貨，淨值 | | — | | | — | | | — | | | (6,203,050) | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 總 | | $ | 85,291 | | | $ | 2,942,735 | | | $ | (21,506) | | | $ | 12,103,064 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | 衍生資產 | | 衍生負債 |
| (單位：千) | | 公允價值 | | 概念上的 | | 公允價值 | | 概念上的 |
逆息證券 | | $ | 15,293 | | | $ | 196,456 | | | $ | — | | | $ | — | |
利率互換協議 | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 交換，淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | |
| TBAS | | 11,145 | | | (650,000) | | | (34,048) | | | 4,476,000 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 期貨，淨值 | | — | | | (18,285,452) | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 總 | | $ | 26,438 | | | $ | (18,738,996) | | | $ | (34,048) | | | $ | 4,476,000 | |
綜合損失陳述
該公司尚未對其當前持有的衍生品投資組合應用對衝會計法以降低利率風險和信用風險。因此，由於與其衍生工具相關的未實現損益的變動，該公司的盈利將受到波動的影響。
下表概述了綜合全面虧損表中報告的衍生工具損益的地點和金額：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具 | | 在收入中確認的損益所在位置 | | | | | | 在收入中確認的收益(損失)數額 |
| | | | | | 截至的年度 |
| (單位：千) | | | | | | 十二月三十一日， |
| | | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
利率風險管理： | | | | | | | | | | |
TBAS | | 其他衍生工具的（損失）收益 | | | | | | $ | (155,942) | | | $ | (487,713) | | | $ | (193,479) | |
| | | | | | | | | | | | |
期貨 | | 其他衍生工具的（損失）收益 | | | | | | (8,973) | | | 514,467 | | | (49,213) | |
TBA的選項 | | 其他衍生工具的（損失）收益 | | | | | | — | | | — | | | (5,683) | |
| | | | | | | | | | | | |
期貨期權 | | 其他衍生工具的（損失）收益 | | | | | | (779) | | | (2,224) | | | — | |
利率掉期-付款人 | | 利率互換、上限和互換協議的（損失）收益 | | | | | | (53,263) | | | 772,829 | | | 92,317 | |
利率掉期-收款人 | | 利率互換、上限和互換協議的（損失）收益 | | | | | | 526 | | | (756,744) | | | (66,828) | |
互換 | | 利率互換、上限和互換協議的（損失）收益 | | | | | | (209) | | | 13,414 | | | 16,602 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
非風險管理： | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
逆息證券 | | 其他衍生工具的（損失）收益 | | | | | | (516) | | | (15,220) | | | (2,908) | |
| | | | | | | | | | | | |
| 總 | | | | | | | | $ | (219,156) | | | $ | 38,809 | | | $ | (209,192) | |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，公司確認美元21.4百萬美元的收入，4.8百萬費用和美元14.3分別為百萬收入，用於應計和/或結算與其利率掉期和上限相關的淨利息費用。該收入來自支付固定利率或浮動利率（OIS或SOFR）並獲得浮動利率（OIS或SOFR）或平均美元的固定利率8.0億，美元12.410億美元15.9名義上分別為十億美元。
下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度公司衍生工具活動量的信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
| (單位：千) | 期末名義金額 | | 添加 | | 結算、終止、終止或行使 | | 期末名義金額 | | 平均名義金額 | | 實現的收益（損失）， 網絡(1) |
| 逆息證券 | $ | 196,456 | | | $ | — | | | $ | (32,721) | | | $ | 163,735 | | | $ | 180,080 | | | $ | — | |
| 利率互換協議 | — | | | 22,600,456 | | | (4,812,342) | | | 17,788,114 | | | 7,974,494 | | | (36,114) | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 交換，淨額 | — | | | (400,000) | | | 200,000 | | | (200,000) | | | (161,644) | | | (80) | |
| TBA，淨額 | 3,826,000 | | | 42,018,000 | | | (42,347,000) | | | 3,497,000 | | | 3,016,532 | | | (230,319) | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
期貨，淨值 | (18,285,452) | | | (35,976,130) | | | 48,058,532 | | | (6,203,050) | | | (9,085,474) | | | 167,235 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
期貨期權，淨值 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (779) | |
| 總 | $ | (14,262,996) | | | $ | 28,242,326 | | | $ | 1,066,469 | | | $ | 15,045,799 | | | $ | 1,923,988 | | | $ | (100,057) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 |
| (單位：千) | 期末名義金額 | | 添加 | | 結算、終止、終止或行使 | | 期末名義金額 | | 平均名義金額 | | 實現的收益（損失）， 網絡(1) |
| 逆息證券 | $ | 247,101 | | | $ | — | | | $ | (50,645) | | | $ | 196,456 | | | $ | 219,813 | | | $ | — | |
| 利率互換協議 | 20,387,300 | | | 22,398,148 | | | (42,785,448) | | | — | | | 12,424,320 | | | 29,543 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 交換，淨額 | (1,761,000) | | | (1,000,000) | | | 2,761,000 | | | — | | | (1,274,101) | | | 13,654 | |
| TBA，淨額 | 4,116,000 | | | 69,828,000 | | | (70,118,000) | | | 3,826,000 | | | 4,743,504 | | | (463,320) | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
期貨，淨值 | (5,829,600) | | | (68,777,002) | | | 56,321,150 | | | (18,285,452) | | | (13,921,620) | | | 487,267 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
期貨期權，淨值 | — | | | 2,000 | | | (2,000) | | | — | | | 416 | | | (2,224) | |
| 總 | $ | 17,159,801 | | | $ | 22,451,146 | | | $ | (53,873,943) | | | $ | (14,262,996) | | | $ | 2,192,332 | | | $ | 64,920 | |
____________________
(1)不包括為完全清償淨息差負債而支付或收到的淨利息。
與衍生工具相關的現金流量活動反映在綜合現金流量表的經營活動和投資活動部分。已實現損益和衍生工具公允價值調整反映在綜合現金流量表經營活動部分的利率互換、上限和互換的已實現和未實現虧損(收益)以及其他衍生工具項目的未實現虧損(收益)中。與衍生工具有關的剩餘現金流量活動反映在綜合現金流量表投資活動部分的衍生工具賣空(購買)淨額；(終止及結算)衍生工具銷售及結算所得款項淨額；及應付交易對手淨額(減少)增加。
對利率敏感的資產/負債
根據投資類型的不同，當利率或提前還款速度降低或提高時，公司的代理RMBS投資組合通常會受到價值變化的影響。利率上升和相應的提前還款速度下降的時期通常會導致公司固定利率代理本金和利息(P&I)RMBS的價值下降。這一效應對公司固定利率代理P&I RMBS組合的影響部分地被固定利率代理RMBS和MSR的存在所緩解。固定利率代理RMBS通常在預付款速度降低時價值增加，而MSR在預付款速度降低和利率上升時通常價值增加。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司擁有41.9百萬美元和美元23.8分別為100萬美元的只計息證券和3.110億美元3.0分別為10億美元的MSR。只計息證券按公允價值計入AFS證券，計入綜合資產負債表。
該公司根據回購協議和循環信貸安排監測其借款，這些貸款通常是浮動利率債務，與其投資組合的利率概況有關。就其風險管理活動而言，本公司訂立各種衍生及非衍生工具，透過將其浮動利率借款的存續期調整為固定利率借款的存續期，以更貼近其資產的存續期，從而在經濟上對衝利率風險或存續期錯配(或缺口)。這尤其適用於期限或利率重置不到6個月的借款協議。通常情況下，應收利息條款(例如：某些衍生工具的利率(OIS或SOFR)與相關債務的條款相符，導致相關借款協議的利率由浮動有效轉換為固定利率。其目標是管理與當前和預期的借款利息支付相關的現金流，以及通過調整期限來以所需金額滾動借款或為借款再融資的能力。為協助管理利率變動對本公司投資組合價值及現金流的不利影響，本公司可不時訂立各種遠期合約，包括短期證券、TBA、期權、期貨、掉期、上限、信用違約掉期及總回報掉期。在執行本公司現行的利率風險管理戰略時，本公司已簽訂了TBAS、利率互換和互換協議、期貨和期貨期權。
該公司與美元-倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的衍生品合約已被修改，在必要時過渡到另一種基準。採用LIBOR作為參考利率的任何其他未經修改的協議，或者(I)已經有條款規定在LIBOR逐步淘汰時有替代LIBOR的條款，(Ii)到期或(Iii)在2023年6月30日之前終止。見注2-列報依據和重大會計政策以進一步討論脱離倫敦銀行同業拆借利率的問題。
TBA。在有目標投資可用之前，公司可以使用TBA作為部署資本的手段，或利用市場上的臨時置換、融資優勢或估值差異。此外，為降低風險，本公司可單獨使用或與其他衍生和非衍生工具一起使用資產負債表。TBA是購買(多頭名義頭寸)或出售(空頭名義頭寸)代理RMBS的遠期合同。該機構RMBS的發行人、票面利率及述明到期日，以及交易價、面額及未來交收日期(由證券業及金融市場協會每月公佈)均已預先釐定。然而，在TBA交易發生時，將在結算時交付的具體機構RMBS尚不清楚。因此，由於不能保證在結算時實物交付代理RMBS，本公司將TBA作為衍生工具入賬。
本公司可同時持有多頭和空頭TBA名義頭寸，無論多頭或空頭名義頭寸如何，TBA頭寸均按每份TBA合約的未實現損益頭寸按毛披露。下表列出了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的TBA頭寸的名義金額、成本基礎、市值和賬面價值(接近公允價值)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| | | | | | | 賬面淨值(4) |
| (單位：千) | 名義金額(1) | | 成本基礎(2) | | 市場價值(3) | | 衍生資產 | | 衍生負債 |
| 採購合同 | $ | 4,194,000 | | | $ | 3,827,271 | | | $ | 3,898,874 | | | $ | 72,980 | | | $ | (1,377) | |
| 銷售合同 | (697,000) | | | (656,723) | | | (676,852) | | | — | | | (20,129) | |
| TBA，淨額 | $ | 3,497,000 | | | $ | 3,170,548 | | | $ | 3,222,022 | | | $ | 72,980 | | | $ | (21,506) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| | | | | | | 賬面淨值(4) |
| (單位：千) | 名義金額(1) | | 成本基礎(2) | | 市場價值(3) | | 衍生資產 | | 衍生負債 |
| 採購合同 | $ | 4,826,000 | | | $ | 4,802,009 | | | $ | 4,767,989 | | | $ | 28 | | | $ | (34,048) | |
| 銷售合同 | (1,000,000) | | | (878,711) | | | (867,594) | | | 11,117 | | | — | |
| TBA，淨額 | $ | 3,826,000 | | | $ | 3,923,298 | | | $ | 3,900,395 | | | $ | 11,145 | | | $ | (34,048) | |
___________________
(1)名義金額代表基礎機構RMBS的面值。
(2)成本基準指就相關代理人民幣按揭證券支付（收取）之遠期價格。
(3)市值代表期末TBA（或基礎機構RMBS）的當前市值。
(4)淨資產淨值代表期末TBA市值與其成本基準之間的差額，並在綜合資產負債表中按公允價值在衍生資產/（負債）中報告。
期貨 公司可以獨立使用多種類型的期貨，或與其他衍生工具和非衍生工具結合使用，以降低風險。 下表總結了截至2023年12月31日和2022年12月31日公司期貨的某些特徵：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 類型與成熟度 | | 名義金額 | | 賬面價值 | | 加權平均收件天數 | | 名義金額 | | 賬面價值 | | 加權平均收件天數 |
| 美國國債期貨- 2年期 | | $ | (549,600) | | | $ | — | | | 88 | | $ | (562,200) | | | $ | — | | | 95 |
| 美國國債期貨- 5年期 | | (1,876,700) | | | — | | | 88 | | (3,855,500) | | | — | | | 95 |
| 美國國債期貨- 10年期 | | (983,300) | | | — | | | 79 | | (2,397,200) | | | — | | | 90 |
| 美國國債期貨-20年期 | | (388,200) | | | — | | | 79 | | 101,000 | | | — | | | 90 |
| 聯邦基金期貨 | | — | | | — | | | 0 | | (7,948,552) | | | — | | | 92 |
SOFR/歐洲美元期貨 (1) | | | | | | | | | | | | |
| ≤，1年 | | (1,842,750) | | | — | | | 184 | | (2,957,000) | | | — | | | 184 |
| > 1年且 | | (562,500) | | | — | | | 534 | | (666,000) | | | — | | | 489 |
| | | | | | | | | | | | |
| 期貨總額 | | $ | (6,203,050) | | | $ | — | | | 155 | | $ | (18,285,452) | | | $ | — | | | 122 |
___________________
(1)截至2023年6月30日的三個月內，公司所有到期於2023年6月30日之後的未平倉歐洲美元期貨合約均被轉換為具有類似特徵的三個月SOFR期貨合約。
利率互換協議.公司可以獨立使用利率掉期，也可以與其他衍生工具和非衍生工具結合使用，以降低風險。截至2022年12月31日，公司未持有任何利率掉期。 截至2023年12月31日，公司持有以下利率掉期，用作利率風險（或期限）的經濟對衝，公司由此以浮動利率（OIS或SOFR）收取利息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| （名義上以千計） | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 交換成熟度 | | 名義金額(1) | | 加權平均固定工資率 (2) | | 加權平均接收率 | | 加權平均成熟度（年） |
| 2024 | | $ | — | | | — | % | | — | % | | 0.00 |
| 2025 | | 4,827,881 | | | 4.741 | % | | 5.380 | % | | 1.21 |
| 2026 | | 1,968,891 | | | 4.087 | % | | 5.380 | % | | 2.01 |
| 2027 | | — | | | — | % | | — | % | | 0.00 |
| 2028年及之後 | | 5,330,711 | | | 3.748 | % | | 5.380 | % | | 7.79 |
| 總 | | $ | 12,127,483 | | | 4.245 | % | | 5.380 | % | | 3.87 |
____________________
(1)名義金額包括美元1.1截至2023年12月31日，遠期起始利率掉期已達10億美元。
(2)加權平均值不包括遠期起始利率互換。截至2023年12月31日，遠期起始利率掉期的加權平均固定支付利率為4.0%.
此外，截至2023年12月31日，公司持有以下利率掉期，用作利率敞口(或久期)風險的經濟對衝，根據該風險，公司以浮動利率(OIS或SOFR)支付利息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| （名義上以千計） | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 交換成熟度 | | 名義金額 (1) | | 加權平均支付率 (2) | | 加權平均固定收款率 (2) | | 加權平均成熟度（年） (2) |
| 2024 | | $ | — | | | — | % | | — | % | | 0.00 |
| 2025 | | 3,116,045 | | | 5.380 | % | | 4.204 | % | | 1.36 |
| 2026 | | — | | | — | % | | — | % | | 0.00 |
| 2027 | | 260,000 | | | 5.380 | % | | 3.328 | % | | 3.75 |
| 2028年及之後 | | 2,284,586 | | | 5.380 | % | | 3.970 | % | | 9.09 |
| 總 | | $ | 5,660,631 | | | 5.380 | % | | 4.052 | % | | 5.00 |
____________________
(1)名義金額包括美元645.2截至2023年12月31日，遠期起始利率掉期為100萬美元。
(2)加權平均值不包括遠期起始利率互換。截至2023年12月31日，遠期起始利率互換的加權平均固定接收利率為4.4%.
利率互換。本公司可獨立或與其他衍生及非衍生工具一起使用利率掉期(提供訂立利率掉期協議的選擇權，以預定名義金額、指定期限及未來支付及收取利率)，以減低風險。截至2022年12月31日，本公司未持有任何利率掉期。截至2023年12月31日，本公司有以下未償還利率互換：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| （名義和美元單位：千） | | 選擇權 | | 基礎掉期 |
| 交換 | | 期滿 | | 成本基礎 | | 公允價值 | | 平均要卸載的月份 | | 名義金額 | | 平均固定利率 (1) | | | | 平均期限（年） |
| 採購合同： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 付款人 | | | | $ | 480 | | | $ | 22 | | | 2.40 | | | $ | 200,000 | | | 5.13 | % | | | | 1.0 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 銷售合同： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 付款人 | | | | $ | (332) | | | $ | (3) | | | 2.40 | | | $ | (400,000) | | | 5.61 | % | | | | 1.0 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
____________________
(1)截至2023年12月31日，所有基礎掉期浮動利率均與SOFR掛鈎。
信用風險
由於GSE或美國政府機構的隱性或明確支持，該公司的機構RMBS投資組合面臨的信用損失風險有限。房地美和房利美抵押貸款支持證券的本金和利息支付由這些各自的機構擔保，而金尼梅抵押貸款支持證券的本金和利息支付則由美國政府的充分信任和信用支持。
在未來時期，公司可以加強其信用風險保護，進一步建立配對衍生品頭寸，包括多頭和空頭信用違約掉期，和/或在市場混亂的情況下尋求機會主義交易（見“非風險管理活動“(下文)。該公司還制定了監測、分析、管理和減輕非代理證券信用風險的程序和控制措施。
如果交易對手不能滿足協議的條款，衍生金融工具包含信用風險的因素。與衍生金融工具相關的信貸風險乃於根據該等合約欠本公司的交易對手完全未能履行該等合約條款的情況下的重置成本淨額計量，假設沒有收回相關抵押品(以衍生金融工具的市值衡量)。截至2023年12月31日，衍生金融工具作為資產負債頭寸的公允價值為1美元。85.3百萬美元和美元21.5分別為100萬美元。
本公司試圖通過將其交易對手限制在滿足既定內部信貸準則的銀行和金融機構，來降低其在衍生金融工具上的信用風險敞口。該公司還尋求將其信用風險敞口分散到多個交易對手，以減少其對任何單一交易對手的敞口。此外，本公司通過簽訂協議，允許在發生某些事件時結清和結算與同一交易對手或結算機構的交易，從而降低其大部分衍生工具的信用風險。為進一步減低交易對手違約的風險，本公司與若干交易對手及結算機構維持抵押品協議，規定在衍生金融工具的公允價值超過既定門檻時，雙方須維持現金存款。本公司的中央結算利率掉期及交易所交易期貨及期貨期權要求本公司提交由結算所釐定的“初始保證金”金額，該金額一般旨在設定在足以保護交易所免受衍生工具最大估計單日價格變動影響的水平。本公司亦根據交易所計量的公允價值每日變動交換“變動保證金”。變動保證金的交換被認為是對衍生工具的結算，而不是質押抵押品。因此，本公司將收取或支付變動保證金視為直接減少中央結算或交易所交易衍生資產或負債的賬面價值。
注9.逆回購協議
截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司擁有286.1百萬美元和美元189.5應付交易對手的金額，作為可質押、交付或以其他方式使用的逆回購協議的抵押品，公允價值為#美元284.1百萬美元和美元189.3分別為100萬美元。此外，截至2022年12月31日，本公司已簽訂877.6百萬美元的逆回購協議，以便有效地借入美國國債並將其質押為抵押品，價格為#美元888.3百萬份回購協議(見附註12-回購協議查看更多詳細信息)。這些逆回購協議的到期日與相應的回購協議相同，均為截至2022年12月31日的短期回購協議。截至2023年12月31日，公司尚無任何逆回購協議可有效借入美國國債，並將其質押為回購協議的抵押品。
注10.抵銷資產和負債
該公司的某些回購協議受基礎協議管轄，這些協議規定，在協議任何一方違約的情況下，有權進行抵銷。根據國際掉期和衍生工具協會或ISDA或中央結算交換協議制定的標準文件，該公司還與所有衍生品交易對手製定了淨額結算安排。本公司及交易對手或結算機構須根據本公司與交易對手所持未平倉合約的市場淨值提交現金抵押品。此外，本公司的中央結算利率掉期及交易所買賣的期貨及期貨期權要求本公司公佈由結算所釐定的初始保證金金額，該金額一般旨在設定在足以保障交易所免受衍生工具最大估計單日價格變動影響的水平。本公司亦根據交易所計量的公允價值每日變動交換變動保證金。
根據美國公認會計原則，如果公司擁有有效的抵銷權，它可以抵消相關資產和負債並報告淨額。根據管理某些中央清算和交易所交易活動的規則，變動保證金的交換被認為是對衍生品工具的結算，而不是質押抵押品。因此，本公司將芝加哥商品交易所(CME)和倫敦結算所(LCH)結算頭寸的變動保證金收入或支付視為直接減少中央清算或交易所交易的衍生資產或負債的賬面價值。初始保證金的收入或支付與衍生資產或負債分開核算。
逆回購協議及與相同交易對手及相同到期日的回購協議於本公司的合併資產負債表當協議條款符合允許淨額結算的標準時。本公司將回購協議的現金流量報告為融資活動，將逆回購協議的現金流量報告為已整合現金流量表。本公司於綜合資產負債表內按衍生工具類別及交易對手按淨額基準呈列衍生資產及負債(中央結算或交易所買賣衍生工具除外)，須遵守主要淨額結算安排或類似協議。另外，本公司以交易對手為基準，於其綜合資產負債表按淨額基準呈交受該等安排(中央結算或交易所買賣衍生工具的變動保證金除外)規限的現金抵押品。然而，本公司不會將回購協議、逆回購協議或衍生資產和負債(中央結算或交易所交易衍生工具除外)與其綜合資產負債表上的相關現金抵押品抵銷。
下表列出了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的資產和負債信息，這些資產和負債受主要淨額結算安排或類似協議的約束，可能會在公司的綜合資產負債表中抵銷：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| | | | | | | 資產負債表中未與金融資產(負債)抵銷的總額(1) | | |
| (單位：千) | 已確認資產(負債)總額 | | 資產負債表中的總金額抵銷 | | 資產負債表中列報的資產(負債)淨額 | | 金融工具 | | 質押現金抵押品(已收到) | | 淨額 |
| 資產： | | | | | | | | | | | |
| 衍生資產 | $ | 228,227 | | | $ | (142,936) | | | $ | 85,291 | | | $ | (21,506) | | | $ | — | | | $ | 63,785 | |
逆回購協議 | 284,091 | | | — | | | 284,091 | | | — | | | (284,091) | | | — | |
| 總資產 | $ | 512,318 | | | $ | (142,936) | | | $ | 369,382 | | | $ | (21,506) | | | $ | (284,091) | | | $ | 63,785 | |
| 負債： | | | | | | | | | | | |
| 回購協議 | $ | (8,020,207) | | | $ | — | | | $ | (8,020,207) | | | $ | 8,020,207 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 衍生負債 | (164,442) | | | 142,936 | | | (21,506) | | | 21,506 | | | — | | | — | |
| 總負債 | $ | (8,184,649) | | | $ | 142,936 | | | $ | (8,041,713) | | | $ | 8,041,713 | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| | | | | | | 資產負債表中未與金融資產(負債)抵銷的總額(1) | | |
| (單位：千) | 已確認資產(負債)總額 | | 資產負債表中的總金額抵銷 | | 資產負債表中列報的資產(負債)淨額 | | 金融工具 | | 質押現金抵押品(已收到) | | 淨額 |
| 資產： | | | | | | | | | | | |
| 衍生資產 | $ | 98,609 | | | $ | (72,171) | | | $ | 26,438 | | | $ | (26,438) | | | $ | — | | | $ | — | |
逆回購協議 | 1,066,935 | | | — | | | 1,066,935 | | | (888,295) | | | (178,640) | | | — | |
| 總資產 | $ | 1,165,544 | | | $ | (72,171) | | | $ | 1,093,373 | | | $ | (914,733) | | | $ | (178,640) | | | $ | — | |
| 負債： | | | | | | | | | | | |
| 回購協議 | $ | (8,603,011) | | | $ | — | | | $ | (8,603,011) | | | $ | 8,603,011 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 衍生負債 | (106,219) | | | 72,171 | | | (34,048) | | | 26,438 | | | — | | | (7,610) | |
| 總負債 | $ | (8,709,230) | | | $ | 72,171 | | | $ | (8,637,059) | | | $ | 8,629,449 | | | $ | — | | | $ | (7,610) | |
____________________
(1)列報總額以綜合資產負債表按工具列報的資產或負債淨額為限。根據總淨額結算安排或類似協議，質押給交易對手的超額現金抵押品或金融資產可能超過金融負債，或者交易對手向本公司質押的超額現金抵押品可能超過相應的金融資產。這些超額金額不包括在上表中，儘管在受限現金中單獨報告、應付交易對手或應付給公司綜合資產負債表中的交易對手。
注11.公允價值
公允價值計量
ASC 820將公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債所收到的價格。ASC 820澄清，公允價值應基於市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設，並建立了公允價值層次結構，對用於制定這些假設的信息進行優先排序。公允價值層次將活躍市場的報價放在最高優先位置(即，可觀察到的輸入)，以及對缺乏透明度的數據的最低優先級(即、無法觀察到的輸入)。此外，ASC 820要求實體在衡量負債的公允價值時考慮不良風險的所有方面，包括實體自己的信用狀況。
ASC 820建立了一個三級層次結構，用於計量和披露公允價值。一種工具在公允價值層次結構中的分類是基於對其估值的重大投入的最低水平。以下是對這三個級別的描述：
1級投入是指在當前市場條件下，截至計量日期相同資產或負債在活躍市場的報價。此外，實體必須有能力進入活躍的市場，並且報價不能由實體調整。
2級投入包括類似資產或負債在活躍市場的報價；相同或類似資產或負債在非活躍市場的報價；或可觀察到的或可由可觀察的市場數據通過相關性或其他方式證實資產或負債的大部分完整期限的投入。
3級看不到的投入得到了很少或根本沒有市場活動的支持。無法觀察到的投入代表了市場參與者將用來為資產和負債定價的假設，包括風險。一般來説，3級資產和負債是使用定價模型、貼現現金流方法或類似的技術進行估值的，這些方法需要做出重大判斷或估計。
以下是用於按公允價值計量重大資產和負債的估值方法的説明，以及估值模型的細節、這些模型的主要投入和所採用的重要假設。
可供出售的證券*本公司持有按公允價值於綜合資產負債表列賬的AFS證券組合，主要由機構及非機構投資證券組成。本公司根據從第三方經紀商獲得的價格和使用投標價格收到的定價供應商的價格來確定其代理證券的公允價值，這被認為是市場活動的指示。第三方定價供應商使用的定價模型通常包括息票、一級和二級抵押貸款利率、利率重置期限、發行人、提前還款速度、信用增強和證券的預期壽命等因素。在確定其非代理證券的公允價值時，管理層的判斷可能被用來得出公允價值，該公允價值考慮了從第三方定價供應商獲得的價格和其他適用的市場數據。如果主要由於市場流動性不足，可觀察到的市場價格無法或不足以確定公允價值，則公允價值基於主要基於可觀察到的市場輸入但也包括不可觀察到的市場數據輸入(包括提前還款速度、拖欠水平和信貸損失)的模型。
《公司分類》99.95%和0.05截至2023年12月31日，其AFS證券的比例分別為2級和3級公允價值資產。
抵押貸款償還權. 本公司持有MSR投資組合，在綜合資產負債表中按公允價值列賬。本公司根據從第三方定價供應商處獲得的價格確定其MSR的公允價值。雖然在市場上可以觀察到MSR交易，但這些交易的細節不一定反映公司MSR投資組合的價值。第三方供應商使用可觀察到的市場數據和不可觀察到的市場數據(包括預測的預付款速度、運營成本和服務成本)作為模型的輸入，這有助於為他們對公允價值市場價格的最佳估計提供信息。因此，公司歸類為100截至2023年12月31日，其MSR的30%為3級公允價值資產。
衍生工具。*本公司可訂立多種衍生金融工具作為其對衝策略的一部分。該公司主要執行場外交易或場外交易衍生品合約，如利率互換和互換。該公司利用第三方經紀商對其金融衍生工具進行估值。《公司分類》100截至2023年12月31日，其利率互換和互換的比例報告為公允價值2級。
本公司亦可訂立若干其他衍生金融工具，例如只限逆息證券、TBA、期貨及期貨期權。該公司利用第三方定價供應商對僅限逆息的證券進行估值，因為這些工具在形式上類似於該公司的AFS證券。《公司分類》1002023年12月31日公允價值為2級的逆息證券的百分比。TBA、期貨和期貨期權被認為是活躍的市場，參與者以足夠的頻率和交易量進行交易，為相同的工具提供透明的定價信息。該公司利用第三方定價供應商對TBA、期貨和期貨期權進行估值。該公司報告100截至2023年12月31日，其TBA和期貨的百分比為1級。於2023年12月31日，本公司並無持有任何期貨期權。
該公司的政策是通過限制主要銀行、金融機構、交易所和符合既定資本和信貸準則的私人投資者的對衝交易對手，以及限制對任何單個交易對手的風險敞口，將用於對衝的金融衍生品的信貸風險降至最低。
根據ISDA或中央結算交換協議制定的標準文件，本公司已與所有衍生品交易對手達成淨額結算安排。此外，本公司及交易對手或結算機構均須根據本公司與交易對手所持未平倉合約的市場淨值，支付現金保證金。現金保證金的公佈通常每天進行，受某些美元門檻的限制。由於存在淨額結算安排，以及現金保證金經常以較低的入賬門檻入賬，因此本公司及/或交易對手或結算機構的信貸風險被視為大幅減少。根據本公司的評估，並無要求特別為信貸而對衍生工具估值作出任何額外調整。
下表顯示了本公司按公允價值經常性計量的資產和負債。本公司經常利用衍生工具及其他金融工具對其資產或負債的公允價值變動進行經濟對衝。下表分別顯示了套期保值項目和被套期保值項目，因此不直接顯示公司風險管理活動的影響：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 經常性公允價值計量 |
| 2023年12月31日 |
| (單位：千) | 1級 | | 2級 | | 3級 | | 總 |
| 資產： | | | | | | | |
| 可供出售的證券 | $ | — | | | $ | 8,322,999 | | | $ | 4,150 | | | $ | 8,327,149 | |
| | | | | | | |
| 抵押貸款償還權 | — | | | — | | | 3,052,016 | | | 3,052,016 | |
| | | | | | | |
| 衍生資產 | 72,980 | | | 12,311 | | | — | | | 85,291 | |
| | | | | | | |
| 總資產 | $ | 72,980 | | | $ | 8,335,310 | | | $ | 3,056,166 | | | $ | 11,464,456 | |
| 負債： | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 衍生負債 | $ | 21,506 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 21,506 | |
| 總負債 | $ | 21,506 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 21,506 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 經常性公允價值計量 |
| 2022年12月31日 |
| (單位：千) | 1級 | | 2級 | | 3級 | | 總 |
| 資產： | | | | | | | |
| 可供出售的證券 | $ | — | | | $ | 7,653,576 | | | $ | 125,158 | | | $ | 7,778,734 | |
| | | | | | | |
| 抵押貸款償還權 | — | | | — | | | 2,984,937 | | | 2,984,937 | |
| | | | | | | |
| 衍生資產 | 11,145 | | | 15,293 | | | — | | | 26,438 | |
| | | | | | | |
| 總資產 | $ | 11,145 | | | $ | 7,668,869 | | | $ | 3,110,095 | | | $ | 10,790,109 | |
| 負債： | | | | | | | |
| | | | | | | |
| 衍生負債 | $ | 34,048 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 34,048 | |
| 總負債 | $ | 34,048 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 34,048 | |
本公司可能被要求不時按公允價值計量某些資產或負債。這些定期公允價值計量通常是根據美國公認會計準則應用某些減值措施而產生的。根據ASC 820，這些項目將構成非經常性公允價值計量。截至2023年12月31日，本公司在列報期間並無任何按公允價值非經常性基礎計量的資產或負債。
第三級工具的估值需要第三方定價供應商和/或管理層的重大判斷。第三方定價供應商及/或管理層依賴來自做市商的市場價格報價(市場或指示性水平)、原始交易價格、相同或類似工具的近期交易以及財務比率或現金流量的變化等信息來確定公允價值。第三級工具也可以折價，以反映非流動性和/或不可轉讓，在缺乏市場信息的情況下，這種折價的金額由第三方定價供應商估計。由於缺乏可觀察到的投入，第三方定價供應商使用的假設可能會對由此產生的公允價值產生重大影響，從而影響公司的合併財務報表。
該公司的估值委員會審查基於從第三方定價供應商收到的定價信息的所有估值。作為審查的一部分，價格將與市場上的其他定價或輸入數據點以及內部估值專業知識進行比較，以確保定價是合理的。此外，公司還對定價信息進行回測，以驗證價格信息並確定第三方定價供應商的任何定價趨勢。
在確定公允價值時，第三方定價供應商使用各種估值方法，包括市場法和收益法。用於確定工具公允價值的投入可能包括定價信息、信用數據、波動性統計數據和其他因素。此外，輸入可以是可觀測的，也可以是不可觀測的。
可觀察到的投入的可獲得性可能因工具而異，並受到各種因素的影響，包括工具的類型、工具是否是新的和尚未在市場上建立以及該工具特有的其他特徵。第三方定價供應商使用截至測量日期的當前價格和投入，包括在市場混亂期間。在市場混亂時期，許多工具的價格和投入可能會減少。這種情況可能會導致一種工具被重新分類到公允價值層次結構內的不同級別或從不同級別重新分類。
使用第三方經紀商報價定價的證券，以價值確定之日收盤時的買入價(如為多頭頭寸)或賣出價(如為空頭頭寸)估值。沒有買入價或賣出價的交易所交易證券按最後交易價估值。場外衍生品合約，包括利率互換和互換協議，由公司使用可觀察到的投入進行估值，特別是從第三方經紀商收到的報價。交易所交易的衍生工具，包括期貨和期貨期權，根據活躍市場上相同工具的報價進行估值。
下表列出了按公允價值經常性計量的公司三級資產的對賬情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至的年度 | |
| | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | |
| (單位：千) | | | | | 可供出售的證券 | | 抵押貸款服務權 | | 可供出售的證券 | | 抵押貸款服務權 | |
期初第3級公允價值 | | | | | $ | 125,158 | | | $ | 2,984,937 | | | $ | 12,304 | | | $ | 2,191,578 | | |
| 計入淨(虧損)收入的收益(虧損)： | | | | | | | | | | | | |
| 已實現 | | | | | (1,408) | | | (209,479) | | | (1,405) | | | (368,255) | | |
| 未實現 | | | | | 4,817 | | (1) | 97,859 | | (2) | (3,632) | | (1) | 793,631 | | (2) |
| 信用損失準備金的退還 | | | | | (146) | | | — | | | 1,213 | | | — | | |
| 淨收益(虧損)計入淨(虧損)收益 | | | | | 3,263 | | | (111,620) | | | (3,824) | | | 425,376 | | |
| 其他綜合收益 | | | | | 1,112 | | | — | | | 1,023 | | | — | | |
| 購買 | | | | | — | | | 317,194 | | | 122,030 | | | 640,051 | | |
| 銷售 | | | | | (125,383) | | | (133,938) | | | (6,375) | | | (261,827) | | |
| 聚落 | | | | | — | | | (4,557) | | | — | | | (10,241) | | |
| 轉入3級的總金額 | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
| 從第3級轉出的總金額 | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
| 期末第3級公允價值 | | | | | $ | 4,150 | | | $ | 3,052,016 | | | $ | 125,158 | | | $ | 2,984,937 | | |
計入報告期末持有資產收益的本期未實現損益變化 | | | | | $ | 1,112 | | (3) | $ | 119,164 | | (4) | $ | (4,535) | | (3) | $ | 696,807 | | (4) |
在本報告所述期間終了時列入其他全面收益(損失)的本期未實現損益變動 | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (3,512) | | | $ | — | | |
____________________
(1)根據公允價值期權入賬的可供出售證券的未實現收益或虧損的變化在綜合全面損失表上的投資證券收益(虧損)中記錄。
(2)MSR未實現收益或虧損的變化計入綜合全面損益表上的維修資產損益。
(3)在報告期末根據公允價值期權計入的可供出售證券的未實現收益或虧損的變化在綜合全面損失表上的投資證券收益(損失)中記錄。
(4)在報告期末持有的MSR未實現收益或虧損的變化計入綜合全面損益表上的維修資產損益。
在截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度內，沒有在1級、2級或3級之間進行轉移。不同級別之間的轉移視為在報告期發生轉移的第一天進行。
本公司在其3級AFS證券的公允價值計量中使用了多個第三方定價商。第三方定價商使用的重大不可觀察的輸入包括預期違約、嚴重性和貼現率。任何單獨的投入的顯著增加(減少)可能導致公允價值計量顯著降低(更高)。
該公司還在其第3級MSR的公允價值計量中使用了多個第三方定價供應商。 下表列出了有關第三方定價供應商使用的重要不可觀察市場數據的信息，這些數據作為模型的輸入，用於提供對2023年12月31日和2022年12月31日分類為第3級公允價值資產的公司MSR公允價值計量的最佳估計：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | |
| 估價技術 | | 無法觀察到的輸入 | | 射程 | | 加權平均(1) | |
| 貼現現金流 | | 固定的預付費速度 | | 5.0% | - | 6.9% | | | 6.2% | |
| | | | | | | | | | |
| | 期權調整價差 | | 4.8% | - | 8.6% | | | 5.3% | |
| | 每次貸款的年服務成本 | | $66.31 | - | $81.30 | | | $68.27 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | |
| 估價技術 | | 無法觀察到的輸入 | | 射程 | | 加權平均(1) | |
| 貼現現金流 | | 固定的預付費速度 | | 6.2% | - | 7.6% | | | 6.9% | |
| | | | | | | | | | |
| | 期權調整價差 | | 5.1% | - | 8.5% | | | 5.3% | |
| | 每次貸款的年服務成本 | | $67.41 | - | $80.96 | | | $67.92 | |
___________________
(1)通過對多個第三方定價供應商在MSR公允價值計量中使用的加權平均重大不可觀察投入進行平均計算。
某些資產在非經常性基礎上按公允價值計量；即，它們不按公允價值持續計量，僅在某些情況下(如有減值證據時)才進行公允價值調整。當某些事項發生時，如於當期確認減值或可見價格調整，本公司會重新計量長期資產的公允價值，包括物業、廠房及設備、經營租賃使用權資產、無形資產及商譽。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內，沒有發生需要重新計量按公允價值非經常性基礎計量的資產的情況。
金融工具的公允價值
根據美國會計準則第820條，本公司須披露已確認及未於綜合資產負債表確認的金融工具的公允價值，其公允價值可予估計。
以下為本公司估計金融工具公允價值的方法。
•AFS證券、MSR以及衍生資產和負債是經常性公允價值計量；賬面價值等於公允價值。中對估值方法和假設的討論。公允價值計量本附註11的部分。
•由於這些工具的到期日較短，現金和現金等價物以及受限現金的賬面價值接近公允價值。本公司將這些資產的公允價值計量歸類為第1級。
•由於逆回購協議的短期性質，其賬面價值接近公允價值。該公司將這些資產的公允價值計量歸類為第2級。
•由於期限較短，回購協議和一年以下到期的循環信貸安排的賬面價值一般接近公允價值。截至2023年12月31日，該公司的未償還借款為$1.0被認為是長期循環信貸安排下的10億美元。該公司的長期循環信貸安排採用基於指數加利差的浮動利率，信用利差通常與市場需求一致。因此，這些借款的利率按市場計算，因此賬面價值接近公允價值。該公司將這些負債的公允價值計量歸類為第2級。
•應付定期票據在扣除任何未攤銷遞延債務發行成本後，按未償還本金餘額入賬。在確定應付定期票據的公允價值時，管理層的判斷可能被用來得出公允價值，該公允價值考慮了從第三方定價供應商獲得的價格、收到的經紀人報價和其他適用的市場數據。如果主要由於市場流動性不足，無法獲得或不足以確定公允價值，則公允價值基於內部開發的模型，該模型主要基於基於可觀察的市場投入，但也包括不可觀測的市場數據投入(包括提前還款速度、拖欠水平和信貸損失)。該公司將這些負債的公允價值計量歸類為第2級。
•可轉換優先票據在扣除任何未攤銷遞延發行成本後，按其未償還本金餘額列賬。本公司採用最接近2023年12月31日的市場交易價格估計其可轉換優先票據的公允價值。該公司將這些資產的公允價值計量歸類為第2級。
下表列出了2023年12月31日和2022年12月31日需要按公允價值記錄或披露的資產和負債的公允價值和估計公允價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| (單位：千) | 賬面價值 | | 公允價值 | | 賬面價值 | | 公允價值 |
| 資產： | | | | | | | |
| 可供出售的證券 | $ | 8,327,149 | | | $ | 8,327,149 | | | $ | 7,778,734 | | | $ | 7,778,734 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 抵押貸款償還權 | $ | 3,052,016 | | | $ | 3,052,016 | | | $ | 2,984,937 | | | $ | 2,984,937 | |
| | | | | | | |
| 現金及現金等價物 | $ | 729,732 | | | $ | 729,732 | | | $ | 683,479 | | | $ | 683,479 | |
| 受限現金 | $ | 65,101 | | | $ | 65,101 | | | $ | 443,026 | | | $ | 443,026 | |
| 衍生資產 | $ | 85,291 | | | $ | 85,291 | | | $ | 26,438 | | | $ | 26,438 | |
| 逆回購協議 | $ | 284,091 | | | $ | 284,091 | | | $ | 1,066,935 | | | $ | 1,066,935 | |
| 其他資產 | $ | 31,704 | | | $ | 31,704 | | | $ | 3,493 | | | $ | 3,493 | |
| 負債： | | | | | | | |
| 回購協議 | $ | 8,020,207 | | | $ | 8,020,207 | | | $ | 8,603,011 | | | $ | 8,603,011 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 循環信貸安排 | $ | 1,329,171 | | | $ | 1,329,171 | | | $ | 1,118,831 | | | $ | 1,118,831 | |
| 應付定期票據 | $ | 295,271 | | | $ | 289,653 | | | $ | 398,011 | | | $ | 361,905 | |
| 可轉換優先票據 | $ | 268,582 | | | $ | 254,232 | | | $ | 282,496 | | | $ | 246,727 | |
| 衍生負債 | $ | 21,506 | | | $ | 21,506 | | | $ | 34,048 | | | $ | 34,048 | |
注12.回購協議
截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司有未償還美元8.010億美元8.6分別為10億美元的回購協議。剔除公司利率互換的影響，回購協議的加權平均借款利率為 5.74%和3.95%和加權平均剩餘期限 55和59分別截至2023年12月31日和2022年12月31日的天數。該公司與美元-倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的回購協議已進行修改，以在必要時過渡到替代基準。任何其他將LIBOR納入參考利率的未修改協議（i）已經制定了在逐步取消時提供LIBOR替代方案的條款，（ii）到期或（iii）在2023年6月30日之前終止。參見注2 - 列報依據和重大會計政策以進一步討論脱離倫敦銀行同業拆借利率的問題。
於2023年12月31日和2022年12月31日，公司回購協議具有以下特徵和剩餘期限：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 宣傳品類型 | | |
| (單位：千) | 代理RMBS | | | | 非代理證券 | | 代理衍生品 | | | | 抵押貸款服務權 | | 美國國債 (1) | | 未償債務總額 |
| 30天內 | $ | 2,772,975 | | | | | $ | — | | | $ | 1,615 | | | | | $ | 58,572 | | | $ | — | | | $ | 2,833,162 | |
| 30至59天 | 1,918,818 | | | | | — | | | — | | | | | — | | | — | | | 1,918,818 | |
| 60至89天 | 2,058,518 | | | | | 233 | | | 687 | | | | | — | | | — | | | 2,059,438 | |
| 90至119天 | 989,045 | | | | | — | | | 5,744 | | | | | — | | | — | | | 994,789 | |
| 120至364天 | — | | | | | — | | | — | | | | | 214,000 | | | — | | | 214,000 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 總 | $ | 7,739,356 | | | | | $ | 233 | | | $ | 8,046 | | | | | $ | 272,572 | | | $ | — | | | $ | 8,020,207 | |
加權平均借款利率 | 5.64 | % | | | | 6.36 | % | | 6.14 | % | | | | 7.08 | % | | — | % | | 5.74 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 宣傳品類型 | | |
| (單位：千) | 代理RMBS | | | | 非代理證券 | | 代理衍生品 | | | | 抵押貸款服務權 | | 美國國債 (1) | | 未償債務總額 |
| 30天內 | $ | 2,570,254 | | | | $ | 59,648 | | $ | 4,177 | | | | $ | — | | $ | 57,116 | | $ | 2,691,195 |
| 30至59天 | 1,774,622 | | | | 10,984 | | — | | | | — | | 375,131 | | 2,160,737 |
| 60至89天 | 2,280,675 | | | | 177 | | 503 | | | | — | | 255,282 | | 2,536,637 |
| 90至119天 | 696,283 | | | | — | | 8,393 | | | | — | | 200,766 | | 905,442 |
| 120至364天 | — | | | | — | | — | | | | 309,000 | | — | | 309,000 |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 總 | $ | 7,321,834 | | | | $ | 70,809 | | $ | 13,073 | | | | $ | 309,000 | | $ | 888,295 | | $ | 8,603,011 |
加權平均借款利率 | 3.70 | % | | | | 5.73 | % | | 4.83 | % | | | | 7.91 | % | | 4.49 | % | | 3.95 | % |
____________________
(1)美國國債實際上是根據逆回購協議借入的。
下表總結了作為公司回購協議未來付款義務抵押品或限制抵押品的按公允價值計算的資產：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 可供出售的證券，按公允價值計算 | $ | 8,126,028 | | | $ | 7,426,953 | |
| | | |
| | | |
按公允價值計算的抵押貸款償還權(1) | 463,529 | | | 667,238 | |
| | | |
| 受限現金 | 12,375 | | | 324,654 | |
| 應由交易對手支付 | 36,420 | | | 22,055 | |
| 按公允價值計算的衍生資產 | 11,877 | | | 14,738 | |
美國國債(2) | — | | | 877,632 | |
| 總 | $ | 8,650,229 | | | $ | 9,333,270 | |
____________________
(1)截至2023年12月31日和2022年12月31日, MSR回購協議金額為$214.0百萬美元和美元309.0分別由與本公司MSR證券化相關發行的VFN擔保。此外，截至2023年12月31日，MSR回購協議金額為58.6百萬美元由與本公司MSR證券化相關發行的部分定期票據擔保，並由本公司回購。VFN和定期票據均以本公司的MSR為抵押。
(2)美國國債實際上是根據逆回購協議借入的。
雖然回購協議項下的交易代表到期前的已承諾借款，但有關貸款人保留將相關抵押品按公允價值計價的權利。質押資產價值的減少將要求該公司提供額外的抵押品或追加保證金。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，根據回購協議出售的資產的賬面淨值，包括應計利息加上任何為確保回購義務而存放的現金或資產，減去與任何個別交易對手或一組相關交易對手的回購負債金額，包括應計利息，不超過10佔總股東權益的百分比。本公司預計回購協議對手方不會出現任何違約。然而，不能保證任何此類違約或違約都不會發生。
注13.循環信貸安排
為資助MSR資產及相關的服務預付款，本公司已訂立循環信貸安排，以MSR及/或已質押的服務預付款的價值作抵押。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司在循環信貸安排下有未償還的短期和長期借款1美元。1.310億美元1.1億美元，加權平均借款利率為8.66%和7.68%和加權平均剩餘期限 1.1和1.1分別是幾年。該公司以美元-倫敦銀行間同業拆借利率為指標的循環信貸安排已被修改，以在必要時過渡到另一種基準。採用LIBOR作為參考利率的任何其他未經修改的協議，或者(I)已經有條款規定在LIBOR逐步淘汰時有替代LIBOR的條款，(Ii)到期或(Iii)在2023年6月30日之前終止。見注2-列報依據和重大會計政策以進一步討論脱離倫敦銀行同業拆借利率的問題。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，循環信貸安排下的借款剩餘期限如下：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 30天內 | $ | — | | | $ | — | |
| 30至59天 | — | | | — | |
| 60至89天 | — | | | — | |
| 90至119天 | — | | | — | |
| 120至364天 | 324,300 | | | 200,000 | |
| 一年多來 | 1,004,871 | | | 918,831 | |
| 總 | $ | 1,329,171 | | | $ | 1,118,831 | |
儘管循環信貸安排項下的交易代表自融資時起至到期日的已承諾借款，但有關貸款人保留將相關抵押品按公允價值計價的權利。如果質押資產的價值降至指定門檻以下，公司將需要提供額外的抵押品或償還貸款。截至2023年12月31日和2022年12月31日，MSR賬面價值為美元2.210億美元1.8根據其MSR循環信貸安排，分別質押了10億美元作為公司未來付款義務的抵押品。截至2023年12月31日和2022年12月31日，服務預付款的賬面價值為$79.7百萬美元和美元67.8分別質押了100萬美元作為本公司未來在其服務預付款循環信貸安排下的付款義務的抵押品。本公司預計其循環信貸安排交易對手不會出現任何違約，儘管不能保證任何此類違約或違約不會發生。
注14.應付定期票據
與公司資產負債表內MSR證券化相關發行的債務被歸類為應付定期票據，並按未償還本金餘額列賬，金額為#美元。295.8截至2023年12月31日的百萬美元和400.0截至2022年12月31日，分別為公司綜合資產負債表中扣除未攤銷遞延債務發行成本後的淨額。在截至2023年12月31日的年度內，公司回購了$104.2在公開市場交易中發行本金為100萬美元的MSR定期票據，總成本為101.0100萬美元，扣除未攤銷遞延發行成本後淨收益為#美元2.9在綜合全面損失表的其他收益(虧損)項下記錄的百萬美元。截至2022年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內，沒有回購票據。截至2023年12月31日和2022年12月31日，應付定期票據的到期未償還金額為美元。295.3百萬美元和美元398.0百萬美元，扣除遞延債務發行成本，加權平均利率為8.27%和7.19%和加權平均剩餘期限 0.5年和1.5好幾年了。在截至2023年6月30日的三個月內，該公司的定期票據之前納入了LIBOR作為參考利率，並以期限SOFR取代，外加利差調整。見注2-列報依據和重大會計政策以進一步討論脱離倫敦銀行同業拆借利率的問題。
在2023年12月31日和2022年12月31日，公司質押了賬麪價值為美元的MSR397.9百萬美元和美元500.0百萬和加權平均基礎貸款息票為3.32%和3.33%，作為應付定期票據的抵押品。此外，截至2023年12月31日和2022年12月31日，美元0.2百萬美元和美元0.2100萬現金分別存放在受限賬户中，作為應付未償還定期票據未來付款義務的抵押品。
注15.可轉換優先票據
2021年2月，該公司完成了一次承銷的公開募股，募集資金為1美元287.52026年到期的可轉換優先票據本金總額為1億美元，即2026年到期的票據。此次發行的淨收益約為#美元。279.9在扣除承銷折扣及本公司應支付的估計發售費用後，本公司的盈利為1,000,000元。
2026年發行的票據是無抵押的，每半年支付一次利息，利率為6.25並可根據持有者的選擇轉換為公司普通股。截至2023年12月31日和2022年12月31日，2026年債券的轉換率分別為每1,000美元債券本金持有33.8752股和33.8752股普通股。2026年發行的債券將於2026年1月到期，除非提前根據其條款進行轉換或回購。
本公司無權在到期前贖回2026年票據，但可在公開市場或私下協商的交易中以相同或不同的價格回購2026年票據，而無須事先通知持有人或取得持有人的任何同意。在某些情況下，公司也可能被要求從持有人手中回購票據。截至2023年12月31日止年度內，本公司回購了$15.6在公開市場交易中發行2026年債券的本金金額為100萬美元，總成本為13.2100萬美元，扣除未攤銷遞延發行成本後淨收益為#美元2.2在綜合全面損失表的其他收益(虧損)項下記錄的百萬美元。截至2022年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內，沒有回購票據。
截至2023年12月31日，美元271.92026年發行的債券的本金金額仍未償還。截至2023年12月31日和2022年12月31日，2026年票據的未償還金額為$268.6百萬美元和美元282.5分別為未攤銷遞延發行成本淨額。
注16.承付款和或有事項
以下是公司截至2023年12月31日的重大承諾和或有事項：
法律和監管。公司及其子公司經常參與許多法律和監管程序，包括但不限於與公司業務開展有關的事項相關的司法、仲裁、監管和政府程序。這些法律程序正處於裁決、仲裁或調查的不同階段，可能包括各種索賠，包括普通法侵權和合同索賠、與消費者保護有關的索賠，以及根據其他法律和法規提出的索賠。對本公司提起的任何法律程序或行動可能導致判決、和解、罰款、處罰、禁令、業務改善令、同意令、監管協議、限制業務活動或其他對本公司不利的結果，從而可能對其業務產生重大和負面影響。本公司尋求以管理層認為符合本公司最佳利益的方式解決所有訴訟及監管事宜，並就責任、對不當行為的指控，以及(如適用)損害賠償金額或在每宗待決事宜中尋求的任何懲罰或其他救濟的範圍提出異議。在ASC 450下，或有事件，或ASC 450，當與索賠相關的付款變得可能並且成本可以合理估計時，法律索賠就被確定為負債。解決法律索賠的實際費用可能大大高於或低於為這些索賠確定的金額或披露的合理可能損失的範圍。
如先前所披露，於2020年7月15日，本公司根據管理協議第15(A)節的規定，向盈科顧問發出終止管理協議的通知。本公司因PRCM Advisers在履行其在管理協議下的職責時的若干重大違規行為及若干重大疏忽事件而終止“因由”管理協議。2020年7月21日，PRCm Advisers向美國紐約南區地區法院提起了對該公司的申訴。隨後，Pine River Domestic Management L.P.和Pine River Capital Management L.P.被增加為本案的原告。經修訂後，起訴書或聯邦起訴書聲稱，除其他事項外，違反《保護商業祕密法》和紐約普通法的商業祕密被挪用、違反合同、違反誠實信用和公平交易的隱含契約、不正當競爭和商業行為、不當得利、轉換和侵權幹預合同。聯邦起訴書要求除其他事項外，下令禁止公司使用或披露PRCm Advisers的任何商業祕密、專有或機密信息；損害賠償金額將在聽證會和/或審判中確定；返還公司非法獲得的利潤；以及原告在提起訴訟時產生的費用和費用。該公司已就聯邦申訴提出答覆，並對PRCm Advisers和Pine River Capital Management L.P.提出反訴。2022年5月5日，原告提出動議，要求就訴狀作出判決，尋求對除一項以外的所有反訴和公司的一項積極抗辯做出有利於他們的判決。該公司反對就訴狀作出判決的動議。2023年8月10日，對訴狀的判決動議部分獲得批准，部分被駁回。發現期已經結束。2023年11月8日，公司和原告提出即決判決動議，尋求對未決索賠和反索賠做出有利於他們的判決。每一方都反對對方的即決判決動議。即決判決的動議已作了全面介紹。公司董事會認為，聯邦政府的投訴毫無根據，公司完全遵守了管理協議的條款。
截至2023年12月31日，公司的合併財務報表不確認或有負債，也不披露ASC 450項下合理可能的損失範圍，因為管理層不認為與聯邦申訴有關的損失或費用是可能或合理估計的。限制公司合理估計與聯邦申訴有關的損失或費用的能力的具體因素是，事情還不夠深入，訴訟結果不確定。如果管理層認為與聯邦投訴相關的損失是未來可能發生的事件，可能會給公司帶來損失或費用，並且損失或費用可以合理估計，公司將在此期間確認或有負債和由此產生的損失。
根據現有信息，管理層不知道有任何其他法律或法規索賠會對公司的合併財務報表產生實質性影響，因此截至2023年12月31日不需要應計。
注17.股東權益
可贖回優先股
以下是截至2023年12月31日公司已發行和發行的系列累計可贖回優先股的摘要。如果公司自願或非自願清算、解散或清盤，各系列優先股將相互對等，並在股息支付和資產分配方面排名優先於公司普通股。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| (千美元) | | | | | | | | | | | | |
| 股票類別 | | 發行日期 | | 已發行和未償還的股份 | | 賬面價值 | | 合同價格 | | 贖回資格日期 (1) | | 固定利率至浮動利率轉換日期 (2) | | 浮動年率 (3) |
| | | | | | | | | | | | |
| A系列 | | 2017年3月14日 | | 5,085,268 | | | $ | 122,818 | | | 8.125 | % | | 2027年4月27日 | | 2027年4月27日 | | 300萬費率+ 5.660% |
| B系列 | | 2017年7月19日 | | 10,439,260 | | | 252,443 | | | 7.625 | % | | 2027年7月27日 | | 2027年7月27日 | | 300萬費率+ 5.352% |
| C系列 | | 2017年11月27日， | | 9,831,898 | | | 237,952 | | | 7.250 | % | | 2025年1月27日 | | 2025年1月27日 | | 300萬費率+ 5.011% |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 總 | | | | 25,356,426 | | | $ | 613,213 | | | | | | | | | |
____________________
(1)在有限情況下，本公司有權於披露的贖回資格日期前贖回優先股，以保持其作為房地產投資信託基金的資格或在本公司控制權變更後贖回優先股。
(2)固定利率至浮動利率的可贖回優先股的股息率將保持每年固定利率$25.00每股清算優先權自發行日期起至(但不包括)其內披露的過渡日期。自固定利率至浮動利率轉換日期起生效及以後，股息將根據下文附註(3)所披露的條款按浮動利率累積。
(3)在固定利率至浮動利率轉換日期及之後，股息將累積，並按季度支付，按美元25.00每股清算優先權等於浮動基本利率加上相對於每一系列優先股的價差。最初適用於每個首選系列的浮動基本利率是3個月期美元-倫敦銀行間同業拆借利率，該利率於2023年6月30日停止發佈。根據倫敦銀行同業拆借利率法案及其頒佈的規定，三個月期美元-倫敦銀行間同業拆借利率的替代參考利率是三個月芝加哥商品交易所期限SOFR加上期限利差調整0.26161%。因此，根據LIBOR法案的條款，公司預計，在適用的轉換日期之後，每個優先股系列的浮動基本利率將是三個月期芝加哥商品交易所SOFR加上期限利差0.26161%.
對於每一系列優先股，本公司可在贖回日或之後隨時或不時贖回全部或部分優先股。本公司亦可不時在公開市場以招標或私下協商的交易方式購買優先股股份。每一系列優先股的面值為$。0.01每股，清算和贖回價格為$25.00，加上截至贖回日(但不包括贖回日)的任何累積和未支付的股息。截至2023年12月31日，公司已宣佈並支付了公司優先股所需的所有季度股息。
2021年2月4日，本公司宣佈贖回本公司所有流通股7.75D系列累計可贖回優先股百分比和7.5E系列累計可贖回優先股百分比。每個系列的贖回日期為2021年3月15日，截至該日期的記錄持有人已收到贖回款項$25.00，加上截至贖回日(但不包括贖回日)的任何累積和未支付的股息。
優先股回購計劃
2022年6月22日，公司董事會授權回購至多5,000,000本公司優先股的股份，包括上表可贖回優先股標題下所示的每個系列。根據修訂後的1934年《證券交易法》或《交易法》下的10b5-1規則的交易計劃，優先股可以不時地通過私下協商的交易或公開市場交易回購，或通過這些方法的任何組合。優先股回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響，包括市場狀況和適用的美國證券交易委員會規則。優先股回購計劃不要求購買任何最低數量的股份，並且在符合美國證券交易委員會規則的情況下，可以隨時開始或暫停購買，而無需事先通知。優先股回購計劃沒有到期日。截至2023年12月31日，共有664,732本公司的股份8.125%系列A累計可贖回優先股，1,060,740本公司的股份7.625B系列累計可贖回優先股百分比和1,968,102本公司的股份7.25%C系列累計可贖回優先股已被公司根據該計劃回購，總成本為$12.5百萬，$19.1百萬美元和美元34.6分別為100萬，其中236,183, 273,894和225,547股票被回購，總成本為$4.7百萬，$5.3百萬美元和美元4.7在截至2023年12月31日的一年中，分別為100萬美元。於截至2022年12月31日止年度內，本公司回購428,549A系列優先股的股份，786,846B系列優先股和1,742,555C系列優先股的股票，總成本為$7.8百萬，$13.8百萬美元和美元29.8分別為100萬美元。轉讓的對價與回購的優先股的賬面價值之間的差額導致普通股股東應佔收益#美元。3.0百萬美元和美元20.1截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分別為100萬美元。
普通股
反向拆分股票
2022年9月21日，公司董事會批准對其普通股流通股進行四股換一股的反向股票拆分。反向股票拆分於2022年11月1日下午5：01生效。東部時間。在生效時間，公司普通股中每四股已發行和已發行的普通股被轉換為一股普通股。沒有發行與反向股票拆分相關的零碎股票；相反，持有零碎股票的每個股東有權獲得根據2022年11月1日該公司普通股在紐約證券交易所的成交量加權平均價格確定的現金，以代替該零碎股票。關於反向股票拆分，公司普通股的法定股票數量也按四比一的基礎減少，從700,000,000至175,000,000。普通股每股面值保持不變。所有期間的所有每股金額、已發行普通股和基於普通股的獎勵均已在追溯基礎上進行調整，以反映反向股票拆分。
公開招股
2023年2月6日，公司完成公開發行10,000,000其普通股的股份。承銷商以#美元的價格從該公司購買了這些股票。17.59每股，為公司淨收益約$175.6扣除發售費用後為100萬美元。承銷商沒有行使其任何部分30-日超額配售選擇權，最多可購買1,500,000額外的股份。
2021年10月28日，該公司完成了750萬股普通股的公開發行。承銷商以每股25.872美元的價格從公司購買了這些股票，扣除發售費用後，公司獲得的淨收益約為193.7美元。承銷商沒有行使30天超額配售選擇權的任何部分，以購買至多1,125,000股額外股票。
2021年7月14日，公司完成公開發行 10,000,000其普通股的股份。承銷商以#美元的價格從該公司購買了這些股票。25.68每股，為公司淨收益約$256.5扣除發售費用後為100萬美元。承銷商沒有行使其任何部分30-日超額配售選擇權，最多可購買1,500,000額外的股份。
截至2023年12月31日，公司擁有103,206,457已發行普通股的股份。下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度已發行普通股的對賬：
| | | | | |
| 普通股數量 |
| 已發行普通股，2020年12月31日 | 68,425,971 | |
| 普通股發行 | 17,516,255 | |
| |
非現金股權獎勵補償 (1) | 35,606 | |
| |
| |
| 已發行普通股，2021年12月31日 | 85,977,831 | |
| 普通股發行 | 324,896 | |
| |
非現金股權獎勵補償 (1) | 126,118 | |
| |
| |
| 已發行普通股，2022年12月31日 | 86,428,845 | |
| 普通股發行 | 17,149,490 | |
| 普通股回購 | (593,453) | |
非現金股權獎勵補償 (1) | 221,575 | |
| 已發行普通股，2023年12月31日 | 103,206,457 | |
____________________
(1)見注18 - 股權激勵計劃有關公司股權激勵計劃的更多詳細信息。
對股東的分配
下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度公司就其優先股和普通股宣佈的現金股息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至的年度 |
| | | | 十二月三十一日， |
| (千美元) | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 股票類別 | | | | | | | | | | 量 | | 每股 | | 量 | | 每股 | | 量 | | 每股 |
| A系列優先股 | | | | | | | | | | $ | 10,460 | | | $ | 2.04 | | | $ | 11,462 | | | $ | 2.04 | | | $ | 11,680 | | | $ | 2.04 | |
| B系列優先股 | | | | | | | | | | $ | 20,087 | | | $ | 1.92 | | | $ | 21,547 | | | $ | 1.92 | | | $ | 21,921 | | | $ | 1.92 | |
| C系列優先股 | | | | | | | | | | $ | 18,060 | | | $ | 1.80 | | | $ | 20,598 | | | $ | 1.80 | | | $ | 21,388 | | | $ | 1.80 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
普通股 | | | | | | | | | | $ | 192,220 | | | $ | 1.95 | | | $ | 228,845 | | | $ | 2.64 | | | $ | 205,623 | | | $ | 2.72 | |
股利再投資與直接購股計劃
該公司發起了一項紅利再投資和直接股票購買計劃，通過該計劃，股東可以通過將從公司普通股股票上收到的部分或全部現金紅利進行再投資，購買額外的公司普通股股票。股東還可以選擇現金購買公司普通股的股票，但要遵守計劃招股説明書中詳細説明的某些限制。該計劃允許發行最多937,500公司普通股的股份。截至2023年12月31日，130,630已根據該計劃發行股票，總收益約為#美元。6.3百萬美元，其中16,965, 17,653和13,206發行股票的總收益為$。0.2百萬，$0.3百萬美元和美元0.4在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內，分別為100萬美元。
普通股回購計劃
公司的普通股回購計劃允許回購最多總額為9,375,000公司普通股的股份。普通股可以不時地通過私下協商的交易或公開市場交易回購，根據交易法下的規則10b5-1和100億.18的交易計劃，或通過這些方法的任何組合。普通股回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響，包括市場狀況和適用的美國證券交易委員會規則。普通股回購計劃不要求購買任何最低數量的股票，並且在符合美國證券交易委員會規則的情況下，可以隨時開始或暫停購買，而無需事先通知。普通股回購計劃沒有到期日。截至2023年12月31日，共有3,637,028公司根據該計劃回購了普通股，總成本為#美元。208.5百萬美元，其中593,453股票被回購，總成本為$7.1截至2023年12月31日的一年內為百萬美元。截至2022年和2021年12月31日止年度，沒有回購普通股。
市場上的產品
該公司是股權分配協議的一方，根據該協議，公司有權出售總計最多 11,000,000不時以法律允許的任何方法出售其普通股股份，被視為1933年《證券法》（經修訂）或《證券法》第415條所定義的“在市場上”發行。截至2023年12月31日， 9,315,703已根據當前或先前的股權分配協議出售普通股，累計淨收益總額約為美元234.6百萬美元，其中7,132,525, 307,569和3,050出售股票，淨收益為美元99.8百萬，$6.1百萬美元和美元0.1在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度內，分別為100萬美元。
累計其他綜合損失
2023年12月31日及2022年12月31日的累計其他全面虧損如下：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| 可供出售的證券： | | | |
| 未實現收益 | $ | 23,305 | | | $ | 47,656 | |
| 未實現虧損 | (199,734) | | | (326,367) | |
累計其他綜合損失 | $ | (176,429) | | | $ | (278,711) | |
從累計其他全面損失中重新分類
在確認出售單個證券時的已實現損益後，本公司將AFS證券的未實現損益重新歸類為累計其他綜合虧損至淨(虧損)收入。截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度，本公司重新分類為$140.9未實現虧損百萬美元，428.5未實現損失百萬美元和美元135.6出售的AFS證券的未實現收益分別從累計其他全面虧損到綜合全面損失表上投資證券的(虧損)收益。
注18.股權激勵計劃
所有期間的所有每股金額、已發行普通股和基於普通股的獎勵均已在追溯基礎上進行調整，以反映反向股票拆分。
本公司2009年第二次重訂股權激勵計劃或2009年計劃，以及本公司2021年股權激勵計劃或2021年計劃，或統稱為股權激勵計劃，提供激勵薪酬以吸引和留住可能為公司提供重要服務的合格董事、高級管理人員、人員和其他方。股權激勵計劃由公司董事會薪酬委員會管理。薪酬委員會有全權管理及詮釋股權獎勵計劃、授權授出獎勵、決定潛在獲獎者的獲獎資格、釐定每項獎勵涵蓋的普通股股份數目(受股權獎勵計劃所規定的個別參與者限制所規限)、決定每項獎勵的條款、條文及條件(不得與股權獎勵計劃的條款相牴觸)、訂明證明獎勵的文書形式及就股權獎勵計劃或其管理或詮釋作出其認為必要或適當的任何其他行動及作出所有其他決定。關於這一權力，薪酬委員會除其他事項外，可制定業績目標，這些目標必須達到，才能授予或授予獎勵，或使對任何此類獎勵的限制失效。
股權激勵計劃規定授予受限普通股、受限股票單位或RSU、基於業績的獎勵(包括績效股票單位或PSU)、影子股票、股息等價權和其他基於股權的獎勵。2021年計劃的上限為4,250,000股票和2009年計劃的上限為1,625,000本公司普通股；然而，在股東於2021年5月批准2021年計劃後，將不會根據2009計劃授予新的獎勵。以前根據2009年計劃授予的獎勵仍未履行，並根據其條款有效。股權激勵計劃允許公司董事會擴大股權激勵計劃下的獎勵類型，以包括未來的長期激勵計劃單位。如果根據股權激勵計劃授予的獎勵到期或終止，受獎勵的任何部分到期或終止但尚未行使或支付(視情況而定)的股份將再次可用於發行額外獎勵。除非被公司董事會提前終止，否則在公司董事會批准股權激勵計劃之日起十週年後，不得根據股權激勵計劃授予新的獎勵。不得根據股權激勵計劃向任何人授予獎勵，假設該人持有的所有獎勵均已支付，則將擁有或被視為擁有超過9.8佔公司普通股流通股的百分比。
限售股單位
下表彙總了截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度與RSU有關的活動：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 單位 | | 加權平均授權日公平市價 | | 單位 | | 加權平均授權日公平市價 |
| 期初未清償債務 | 468,632 | | | $ | 23.54 | | | 293,426 | | | $ | 28.39 | |
| 授與 | 371,673 | | | 16.19 | | | 320,783 | | | 20.94 | |
| 既得 | (221,575) | | | (23.56) | | | (127,283) | | | (28.17) | |
被沒收 | (5,031) | | | (20.20) | | | (18,294) | | | (23.73) | |
| 期末未償 | 613,699 | | | $ | 19.11 | | | 468,632 | | | $ | 23.54 | |
RSU在授予日的估計公允價值是以該日公司普通股在紐約證券交易所的收盤價為基礎的。授予獨立董事的RSU相關股份須受一-年歸屬期限。授予某些符合條件的員工的RSU授予三等額的年度分期付款，從授予之日的一週年開始，只要受贈人遵守適用的RSU協議的條款和條件。所有RSU賦予受讓人在歸屬期間獲得股息等價權或DER的權利。受贈人代表有權獲得等同於受贈人宣佈的和應支付的現金股息的權利，該現金股息是受贈人未獲授權的和尚未支付的股權激勵獎勵。在RSU的情況下，DER在以下時間內以現金支付60季度股息支付日的天數以受贈人在適用股息記錄日期持有的未歸屬和未償還的RSU數量為基礎。如果一個RSU被沒收，則尚未支付的相關DERS將被沒收。
績效份額單位
下表彙總了截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日終了年度與PSU有關的活動：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 目標單位 | | 加權平均授權日公平市價 | | 目標單位 | | 加權平均授權日公平市價 |
| 期初未清償債務 | 265,261 | | | $ | 26.93 | | | 109,356 | | | $ | 34.68 | |
| 授與 | 222,208 | | | 22.47 | | | 165,820 | | | 21.83 | |
| 既得 | — | | | — | | | — | | | — | |
被沒收 | (1,647) | | | (25.21) | | | (9,915) | | | (27.21) | |
| 期末未償 | 485,822 | | | $ | 24.89 | | | 265,261 | | | $ | 26.93 | |
使用蒙特卡羅模擬法確定贈與日PSU的估計公允價值。PSU在完成後立即授予三年度履約期，只要受贈人遵守適用的PSU獎勵協議的條款和條件。歸屬和受贈人在歸屬時有權獲得的普通股標的股票數量將根據業績期間某些公司業績目標的實現程度確定，通常範圍為0%到 200已批准的PSU目標數量的百分比。在歸屬期間，所有PSU均使承授人有權獲得DER，這些DER以額外PSU的形式應計，反映歸屬期間本公司普通股申報的任何股息的價值。如被沒收，應沒收相關的應計特別提款權。
受限普通股
下表彙總了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度與限制性普通股相關的活動：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 |
| 股份 | | 加權平均授權日公平市價 | | 股份 | | 加權平均授權日公平市價 |
| 期初未清償債務 | 42,884 | | | $ | 60.91 | | | 113,239 | | | $ | 60.18 | |
| 授與 | — | | | — | | | — | | | — | |
| 既得 | (42,884) | | | (60.91) | | | (69,191) | | | (59.71) | |
被沒收 | — | | | — | | | (1,164) | | | (60.92) | |
| 期末未償 | — | | | $ | — | | | 42,884 | | | $ | 60.91 | |
授予日期限制性普通股的估計公允價值基於該日期公司普通股在紐約證券交易所的收盤價。授予公司高管和其他符合條件的個人的限制性普通股相關股份 三只要該承授人遵守適用限制性股票獎勵協議的條款和條件，從授予日期的第一週年開始，相等的年度分期付款。
非現金股權補償發票
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，公司確認了與根據股權激勵計劃授予的RSU、PSU和限制性普通股相關的薪酬美元11.0百萬，$11.6百萬美元和美元11.5分別為百萬。截至2023年12月31日，公司擁有美元4.3與未歸屬的股份薪酬安排相關的未確認薪酬成本總額為百萬美元。預計該成本將在加權平均期間確認 1.5好幾年了。
注19.利息收入和利息支出
下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度公司利息收入和利息支出的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至的年度 |
| | | | 十二月三十一日， |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 利息收入： | | | | | | | | | |
| 可供出售的證券 | | | | | $ | 412,310 | | | $ | 272,230 | | | $ | 167,310 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 其他 | | | | | 68,054 | | | 23,310 | | | 1,287 | |
| 利息收入總額 | | | | | 480,364 | | | 295,540 | | | 168,597 | |
| 利息支出： | | | | | | | | | |
| 回購協議 | | | | | 474,292 | | | 167,455 | | | 25,774 | |
| | | | | | | | | | |
| 循環信貸安排 | | | | | 121,124 | | | 51,814 | | | 22,425 | |
| 應付定期票據 | | | | | 28,994 | | | 19,514 | | | 12,936 | |
| 可轉換優先票據 | | | | | 18,815 | | | 19,612 | | | 28,038 | |
| | | | | | | | | | |
| 利息支出總額 | | | | | 643,225 | | | 258,395 | | | 89,173 | |
| 淨利息（支出）收入 | | | | | $ | (162,861) | | | $ | 37,145 | | | $ | 79,424 | |
注20。所得税
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，該公司有資格根據美國聯邦所得税準則作為房地產投資信託徵税。只要該公司符合房地產投資信託基金的資格，該公司通常不會對其應税收入繳納美國聯邦所得税，前提是該公司每年將其應税收入分配給股東，並且不從事禁止的交易。公司打算分銷 100其REIT應納税所得額的%，並符合繼續符合REIT資格的所有要求。大多數州也承認該公司的REIT地位。該公司的TRS單獨提交納税申報單，並作為獨立的美國公司全額納税。假設本公司將保留其REIT地位，並將不會產生REIT級別的税項，因為其打算遵守REIT法規和年度分派要求。
公司從事的某些活動可能產生的收入不符合REIT的資格收入。這些活動包括將MSR的指定部分視為正常的抵押貸款服務、住宅抵押貸款、某些衍生金融工具和其他風險管理工具。本公司已指定其TRS從事這些活動。
2022年8月16日，總裁·拜登簽署了《2022年通脹削減法案》，該法案涉及醫療保健、氣候變化和可再生能源激勵以及通脹等多個優先事項。該法案包括許多影響公司的税收條款，包括實施公司替代最低税以及1對某些股票回購和經濟上類似的交易徵收%的消費税。然而，房地產投資信託基金被排除在“適用公司”的定義之外，因此不需要繳納公司替代最低税。此外，房地產投資信託基金的股票回購特別不受1%的消費税。該公司的TRS作為獨立的公司運營，因此可能會受到税法變化的不利影響。該公司對個人退休帳户的會計影響的分析結果是，其2023年財務報表沒有記錄任何影響。對《愛爾蘭共和軍》的技術更正或其他修正案或解釋《愛爾蘭共和軍》的行政指導隨時都可能出臺。雖然該公司預計不會對其業務產生實質性影響，但它將繼續分析和監測個人退休帳户在其業務中的應用。
下表彙總了截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年的年度主要在應税子公司一級記錄的税收撥備(優惠)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至的年度 |
| 十二月三十一日， |
| (單位：千) | 2023 | | 2022 | | 2021 |
現行税額撥備(優惠)： | | | | | |
| 聯邦制 | $ | 3,498 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 狀態 | 4,976 | | | (1,028) | | | (1,768) | |
當期税金撥備總額(優惠) | 8,474 | | | (1,028) | | | (1,768) | |
| 遞延税金準備(福利)： | | | | | |
| 聯邦制 | 16,602 | | | 90,916 | | | 14,851 | |
| 狀態 | (2,098) | | | 14,325 | | | (8,891) | |
遞延税金準備總額 | 14,504 | | | 105,241 | | | 5,960 | |
所得税撥備總額 | $ | 22,978 | | | $ | 104,213 | | | $ | 4,192 | |
在截至2023年12月31日的年度內，公司確認了一項所得税準備金為#美元。23.0這主要是由於MSR服務活動的淨收入，但被MSR確認的淨虧損和公司TRS的運營費用所抵消。於截至2022年12月31日止年度內，本公司確認所得税撥備為#美元。104.2這主要是由於MSR服務活動的收入和MSR確認的淨收益，但被衍生工具確認的淨虧損和公司TRS的運營費用所抵消。在截至2021年12月31日的年度內，公司確認了一項所得税準備金為#美元。4.2這主要是由於MSR服務活動的收入和MSR確認的收益，但被衍生工具確認的淨虧損和公司TRS的運營費用所抵消。
就美國公認會計原則而言，該公司股息分配前的應納税所得額不同於其税前淨收入，主要原因是未實現的損益、用於納税的資本損失的遞延、由於市場貼現和原始發行貼現而導致的收入確認時間的差異及其相關計算、公司TRS支付給房地產投資信託基金的股息、將淨營業虧損用於納税以及補償費用的處理方式的差異。由於本公司擬保留其REIT地位，因此REIT中的這些賬面税差額不會反映在綜合財務報表中。
截至2023年12月31日，該公司擁有253.01000萬美元的淨營業虧損結轉用於REIT的聯邦所得税目的，這可能被用來在考慮支付的股息扣除後抵消未來的應税收入。這些聯邦淨營業虧損結轉沒有到期日，可以無限期結轉。截至2023年12月31日，公司在REIT有25億美元的淨資本損失結轉用於聯邦所得税，這可能被用來抵消未來出售資本資產的淨收益。這些聯邦淨資本損失結轉的到期日為五年，其中大部分損失將在2025年至2027年之間到期。淨資本虧損結轉的利用將取決於房地產投資信託基金在結轉期屆滿前產生足夠淨資本收益的能力。
以下是截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度的聯邦和州法定税率與實際税率的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至的年度 |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (千美元) | 量 | | 百分比 | | 量 | | 百分比 | | 量 | | 百分比 |
按法定聯邦税率計提所得税的規定 | $ | (17,513) | | | 21 | % | | $ | 68,135 | | | 21 | % | | $ | 40,198 | | | 21 | % |
州税，如果適用，扣除聯邦福利後的淨額 | 2,358 | | | (3) | % | | 10,478 | | | 3 | % | | (8,420) | | | (4) | % |
按美國公認會計原則計算的應納税所得額與淨收入的永久差額 | 65,670 | | | (79) | % | | (93) | | | — | % | | 15 | | | — | % |
不繳納企業所得税的房地產投資信託基金(虧損)收入 | (27,537) | | | 33 | % | | 25,693 | | | 8 | % | | (27,601) | | | (14) | % |
所得税撥備(受益)/實際税率(1) | $ | 22,978 | | | (28) | % | | $ | 104,213 | | | 32 | % | | $ | 4,192 | | | 3 | % |
____________________
(1)所得税撥備主要在應納税子公司一級入賬。
在截至2023年12月31日的一年中，公司在美國公認會計原則下的應納税所得額與淨收益(虧損)之間的永久性差異主要是由於公司的TRS向REIT支付的股息。此外，公司在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度中的應税收入與美國公認會計原則淨收益(虧損)的經常性永久性差異是由於州税、扣除公司TRS中的聯邦利益、支付的減税紅利、為税收攤銷商譽以及與高級管理人員薪酬限制和限制性股票股息和歸屬相關的薪酬支出的差額。
本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表包含以下流動和遞延税項負債和資產，這些負債和資產包括在其他資產中，並在應税子公司層面上記錄：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
應收(應付)所得税： | | | |
| 應收聯邦所得税 | $ | 52 | | | $ | — | |
應收州和地方所得税(應付) | (735) | | | 404 | |
應收(應付)所得税淨額 | (683) | | | 404 | |
| 遞延税項資產(負債)： | | | |
| 遞延税項資產 | 20,083 | | | 33,426 | |
| 遞延税項負債 | (81,765) | | | (80,603) | |
| 遞延税項淨資產(負債)合計 | (61,682) | | | (47,177) | |
| 税收總資產(負債)，淨額 | $ | (62,365) | | | $ | (46,773) | |
遞延税項資產和負債
遞延所得税反映用於財務報告的資產和負債的賬面金額與TRS水平的税收目的之間的臨時差異的淨税收影響。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司遞延税項負債和資產的組成部分如下：
| | | | | | | | | | | |
| (單位：千) | 十二月三十一日，
2023 | | 十二月三十一日，
2022 |
| | | |
| | | |
| 抵押貸款償還權 | $ | (81,765) | | | $ | (80,492) | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 淨營業虧損結轉 | 18,224 | | | 32,301 | |
| | | |
| 其他 | 1,859 | | | 1,014 | |
| 遞延税項資產(負債)總額 | (61,682) | | | (47,177) | |
| 估值免税額 | — | | | — | |
| 遞延税項淨資產(負債)合計 | $ | (61,682) | | | $ | (47,177) | |
截至2023年12月31日及2022年12月31日，本公司並未就其任何部分的遞延税項資產計入估值撥備，因為本公司並不相信其任何部分的遞延税項資產將不會變現。
根據本公司的評估，本公司並無重大不確定税務狀況需要在本公司的綜合財務報表中確認不確定税務狀況的或有税務負債。此外，在這些合併財務報表所列期間或期間，沒有應計的罰金或利息。
注21.每股收益
下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度每股基本和稀釋（虧損）收益的（虧損）收益和股份的對賬。所有期間的所有每股金額、已發行普通股和基於普通股的獎勵均已追溯調整，以反映反向股票分割。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至的年度 |
| | | | 十二月三十一日， |
| (單位：千，共享數據除外) | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 每股基本（虧損）收益： | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 淨(虧損)收益 | | | | | $ | (106,371) | | | $ | 220,239 | | | $ | 187,227 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 優先股股息 | | | | | (48,607) | | | (53,607) | | | (58,458) | |
| 優先股回購和報廢的收益 | | | | | 2,973 | | | 20,149 | | | — | |
| 分配給參與限制性股票單位的股息和未分配收益 | | | | | (1,220) | | | (1,203) | | | (731) | |
| 歸屬於普通股股東的淨（損失）收入，基本 | | | | | $ | (153,225) | | | $ | 185,578 | | | $ | 128,038 | |
| 基本加權平均普通股 | | | | | 95,672,143 | | | 86,179,418 | | | 74,443,000 | |
| 每股加權平均普通股基本（損失）收益 | | | | | $ | (1.60) | | | $ | 2.15 | | | $ | 1.72 | |
| 稀釋每股（虧損）收益： | | | | | | | | | |
| 歸屬於普通股股東的淨（損失）收入，基本 | | | | | $ | (153,225) | | | $ | 185,578 | | | $ | 128,038 | |
| 未分配收益對參與限制性股票單位的重新分配影響 | | | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | |
| 可轉換票據應佔利息支出 | | | | | — | | | 19,382 | | | — | |
| 應佔普通股股東的淨（損失）收入，稀釋 | | | | | $ | (153,225) | | | $ | 204,960 | | | $ | 128,038 | |
| 基本加權平均普通股 | | | | | 95,672,143 | | | 86,179,418 | | | 74,443,000 | |
| 假定歸屬業績股單位而發行的稀釋股的效力 | | | | | — | | | 157,591 | | | 67,884 | |
| 假設轉換中發行的稀釋性股份的影響 | | | | | — | | | 9,739,166 | | | — | |
| 稀釋加權平均普通股 | | | | | 95,672,143 | | | 96,076,175 | | | 74,510,884 | |
| 每股加權平均普通股稀釋（損失）收益 | | | | | $ | (1.60) | | | $ | 2.13 | | | $ | 1.72 | |
於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度，參股RSU計入按兩級法計算的基本及攤薄每股收益，因其攤薄程度較另類庫存股方法為高。
在截至2023年12月31日的年度中，稀釋後每股收益的計算不包括以下影響331,051與假定歸屬已發行PSU相關的加權平均普通股等價物，因為納入它們將具有反攤薄作用。於截至2022年、2022年及2021年12月31日止年度，假設歸屬已發行PSU計入按兩級法計算的每股攤薄收益，因其攤薄程度較另類庫存股方法為高。
在截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日的年度，稀釋後每股收益的計算不包括以下影響：18.8百萬，$0.2百萬美元和美元28.0百萬美元的利息支出和9,406,519, 87,137和12,555,567加權平均普通股等價物，分別與公司可轉換優先票據的假設轉換有關，因為納入這些票據將具有反攤薄作用。截至2022年12月31日止年度，只有於2022年1月到期的公司2022年到期的可轉換優先票據不計入稀釋每股收益的計算，假設轉換的公司2026年票據計入IF-轉換法下的稀釋每股收益計算。
注22。後續事件
截至這些合併財務報表發佈之日，對2023年12月31日之後的事件進行了評估，沒有發現其他需要在這些合併財務報表中進一步披露的其他事件。
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
我們的管理層，包括首席執行官或首席執行官、首席財務官或首席財務官，對截至本年度報告10-k表格所涵蓋期間結束時我們的披露控制和程序(該術語在交易所法案下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的有效性進行了審查和評估。根據審查和評估，首席執行官和首席財務官得出結論，我們目前設計和實施的披露控制和程序自2023年12月31日起有效。儘管我們的首席執行官和首席財務官認為我們的披露控制和程序在本10-k表格年度報告所涵蓋的期限結束時是有效的，但控制系統無論設計和運行得多麼好，都只能提供合理的、而不是絕對的保證，即它將檢測或發現公司內部未能披露本公司根據《交易法》提交的報告中規定的重大信息。
在截至2023年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。
管理層關於財務報告內部控制的報告
公司管理層負責建立和維護對公司財務報告的充分內部控制。根據《交易法》頒佈的第13a-15(F)和15d-15(F)條規定，對財務報告的內部控制是由公司主要高管和主要財務官設計或在其監督下進行的，並由公司董事會、管理層和其他人員實施，以根據美國公認會計準則對財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的程序，包括以下政策和程序：
•與保存合理、詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；
•根據美國公認會計原則，提供必要的交易記錄，以便編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及
•就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制可能會變得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。
公司管理層評估了截至2023年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時，公司管理層採用了特雷德韋內部控制委員會贊助組織委員會制定的標準--綜合框架(2013年框架)。
根據其評估，公司管理層認為，截至2023年12月31日，公司對財務報告的內部控制基於這些標準是有效的。
該公司的獨立審計師安永律師事務所發佈了一份關於公司財務報告內部控制有效性的證明報告。此報告顯示在第頁上112本年度報告的表格10-k。
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
來自Two Harbors Investment Corp.
財務報告內部控制之我見
我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013年框架)》(COSO標準)中確立的標準，對兩港投資公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制S進行了審計。我們認為，根據COSO標準，Two Harbors Investment Corp.(本公司)截至2023年12月31日在所有實質性方面對財務報告實施了有效的內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表，截至2023年12月31日的三個年度的相關綜合全面損益表、股東權益和現金流量表，以及2024年2月20日的相關附註和我們的報告就此發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/S/安永律師事務所
明尼蘇達州明尼阿波利斯
2024年2月20日
項目9B。其他信息
(a)沒有。
(b)在截至2023年12月31日的三個月內，董事或公司高管通過、修改或已終止“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”，每個術語在S-K條例第408(A)項中定義。
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
沒有。
第三部分
第10、11、12和13項。
本年報第III部分第10、11、12及13項所規定的資料，乃參考本公司為其2024年股東周年大會提交的最終委託書所載資料而編入，該委託書將於2023年12月31日後120天內根據第14A條提交予美國證券交易委員會。
項目14.主要會計費用和服務
我們聘請了安永律師事務所(Ernst&Young LLP，簡稱EY)審計截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度合併財務報表。在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，我們還聘請安永提供各種其他服務。下表列出了安永在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內向我們收取的專業服務費用總額：
| | | | | | | | | | | |
| 截至的年度 |
| 十二月三十一日， |
| 2023 | | 2022 |
審計費(1) | $ | 1,715,530 | | | $ | 1,405,530 | |
審計相關費用(2) | 51,100 | | | 49,100 | |
税費(3) | 425,370 | | | 272,575 | |
| 總總會計師費用 | $ | 2,192,000 | | | $ | 1,727,205 | |
____________________
(1)審計費用與審計我們的年度綜合財務報表有關，包括審查我們的10-Q季度報告中包含的中期財務報表，就我們的註冊聲明和普通股發行向承銷商發出慰問信，作證服務，同意將安永審計報告納入公開存檔的文件，以及協助和審查提交給美國證券交易委員會的文件。
(2)與審計有關的費用涉及傳統上由首席會計師執行的保證和相關服務，包括與擬議或完成的收購有關的會計諮詢和審計、內部控制審查以及關於財務會計和報告準則的諮詢。
(3)税費是指為税務合規而提供的服務，包括房地產投資信託基金合規、税務規劃和税務諮詢，包括準備納税申報表和申請退税和納税規劃服務。税務規劃和建議還包括協助税務審計和上訴，以及與特定交易有關的税務建議。
安永在2023年提供的服務是由我們的審計委員會根據我們的審計委員會章程中規定的預先批准政策預先批准的。這項政策要求所有聘用費以及所有審計和非審計服務的條款和範圍在正式啟動之前由審計委員會審查和批准。
第四部分
項目15.物證、財務報表附表
(A)本年報以表格10-K的形式提交下列文件：
(1)合併財務報表：
本公司的綜合財務報表連同獨立註冊會計師事務所的報告載於第二部分第8項54穿過61本年度報告的表格10-k，並以引用的方式併入本文。
(2)合併財務報表明細表：
所有未包括的綜合財務報表附表均已被略去，原因是該等附表不適用或所需資料載於本公司的綜合財務報表及其附註(載於本年度報告的表格10-k第II部分第8項)。
(3)展品：
所附展品索引中所列展品作為本年度報告10-k表格的一部分進行存檔或合併，作為參考。
項目16.表格10-K摘要
沒有。
| | | | | | | | |
| 展品編號 | | 展品索引 |
| 1.1 | | Two Harbors Investment Corp.和JMP Securities LLC於2022年11月10日簽訂的股權分配協議(合併內容參考註冊人於2022年11月10日提交給美國證券交易委員會的8-k表格當前報告的附件1.1)。 |
| 2.1 | | 合併協議和計劃，由Capitol Acquisition Corp.、Two Harbors Investment Corp.、Two Harbors Merge Corp.和Pine River Capital Management L.P.(通過參考2009年10月8日提交給美國證券交易委員會或美國證券交易委員會的註冊人登記聲明生效前修正案第4號附件A(文件編號333-160199)合併而成)。 |
| 2.2 | | 2009年8月17日由Capitol Acquisition Corp.、Two Harbors Investment Corp.、Two Harbors Merge Corp.和Pine River Capital Management L.P.簽署的、日期為2009年8月17日的合併協議和計劃的第1號修正案(通過引用第4號修正案提交的附件A-2合併而成)。 |
| 2.3 | | 2009年9月20日由Capitol Acquisition Corp.、Two Harbors Investment Corp.、Two Harbors Merge Corp.和Pine River Capital Management L.P.簽署的、日期為2009年9月20日的合併協議和計劃第2號修正案(通過引用第4號修正案提交的附件A-3合併而成)。 |
| 2.4 | | 兩家港灣投資公司、艾格合併子公司有限責任公司和CYS投資公司之間的合併協議和計劃，日期為2018年4月25日(通過引用註冊人於2018年4月26日提交給美國證券交易委員會的當前8-k表格報告的附件2.1併入)。 |
| 3.1 | | 兩個港灣投資公司的修訂和重述條款(通過引用第4號修正案提交的附件b附件99.1併入)。 |
| 3.2 | | 兩港投資公司修訂及重述章程修正案細則(於2012年12月19日提交美國證券交易委員會的註冊人現行8-k表報告附件99.1)。 |
| 3.3 | | 《關於修訂和重述兩家港灣投資公司章程的修正案》，自美國東部時間2017年11月1日下午5：01起生效(通過引用附件3.1併入註冊人於2017年11月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-k表格報告中)。 |
| 3.4 | | 《關於修訂和重述兩家港灣投資公司章程的修正案》，自美國東部時間2017年11月1日下午5：02起生效(通過引用附件3.2併入註冊人於2017年11月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-k表格報告中)。 |
| 3.5 | | 兩港投資公司修訂及重述章程修正案細則(於2020年9月23日向美國證券交易委員會提交註冊人現行8-k表報告的附件3.1)。 |
| 3.6 | | 《關於修訂和重述兩家海港投資公司章程的修正案》，自美國東部時間2022年11月1日下午5時01分起生效(通過引用附件3.1併入註冊人於2022年11月2日向美國證券交易委員會提交的當前8-k表格報告中)。 |
| 3.7 | | 《關於修訂和重述兩家海港投資公司章程的修正案》，自美國東部時間2022年11月1日下午5時02分起生效(通過引用附件3.2加入註冊人於2022年11月2日向美國證券交易委員會提交的當前8-k表格報告中)。 |
| 3.8 | | 兩個港灣投資公司修訂和重述章程的補充條款，指定8.125的股份A系列固定到浮動利率累積贖回優先股，每股面值0.01美元(通過參考2017年3月13日提交給美國證券交易委員會的公司8-A表格的附件3.3併入)。 |
| 3.9 | | 兩家海港投資公司修訂和重述章程的補充條款，指定股份7.625%系列b固定到浮動利率累積贖回優先股，每股面值0.01美元(通過參考2017年7月17日提交給美國證券交易委員會的8-A表格附件3.4併入)。 |
| 3.10 | | 兩家港灣投資公司修訂和重述章程的補充條款，指定股份7.25%C系列固定到浮動利率累積贖回優先股，每股面值0.01美元(合併通過參考2017年11月22日提交給美國證券交易委員會的8-A表格附件3.7)。 |
| 3.11 | | 兩家港灣投資公司修訂和重述章程的補充條款，將(I)所有3,000,000股7.75%系列累積可贖回優先股，每股面值0.01美元，作為非指定優先股，以及(Ii)7.50%E系列累積可贖回優先股，每股面值0.01美元，所有8,000,000股授權但未發行股份，重新分類和重新指定(合併時參考註冊人於2021年3月19日提交給美國美國證券交易委員會的8-k表格中的附件3.1)。 |
| 3.12 | | 修訂和重新修訂兩港投資公司的章程(通過參考公司於2020年9月23日提交給美國證券交易委員會的當前8-k表格報告的附件3.2而併入)。 |
| | | | | | | | |
| 展品編號 | | 展品索引 |
| 4.1 | | 契約，日期為2017年1月19日，由Two Harbors Investment Corp.和紐約銀行梅隆信託公司(New York Mellon Trust Company，N.A.)之間的契約(通過參考註冊人於2017年1月19日提交給美國證券交易委員會的當前8-k表格報告的附件4.1合併而成)。 |
| 4.2 | | 補充契約，日期為2021年2月1日，由Two Harbors Investment Corp.和紐約銀行梅隆信託公司(New York Mellon Trust Company，N.A.)簽訂(通過引用附件4.1併入註冊人於2021年2月1日提交給美國證券交易委員會的8-k表格當前報告中)。 |
| 4.3 | | 證券説明。(隨函送交存檔) |
| 10.1* | | 第二次重訂的2009年股權激勵計劃(合併內容參考註冊人於2015年3月26日提交給美國證券交易委員會的最終委託書附錄A)。 |
| 10.2* | | 2009年第二次重訂股權激勵計劃下的限制性股票協議表格(通過引用註冊人於2015年8月5日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告的附件10.2併入)。 |
| 10.3* | | Two Harbors Investment Corp.2021年股權激勵計劃(合併內容參考註冊人於2021年4月6日提交給美國證券交易委員會的最終委託書附錄A)。 |
| 10.4* | | 兩港投資公司2021年股權激勵計劃下董事限制性股票單位協議表格(參考美國證券交易委員會於2021年5月19日提交的登記人S-8表格登記説明書第10.2號附件而加入)。 |
| 10.5* | | 兩港投資公司2021年股權激勵計劃下的高級職員限制性股票單位協議表格(參考註冊人於2021年5月19日提交給美國證券交易委員會的S-8表格登記説明書第10.3號附件而納入)。 |
| 10.6* | | 兩港投資公司2021年股權激勵計劃下的高級管理人員業績單位協議表(參考註冊人於2021年5月19日提交給美國證券交易委員會的S-8表格登記説明書第10.4號附件而納入)。 |
| 10.7* | | 兩港投資公司2021年股權激勵計劃普通股獎勵協議表格(參考2021年5月19日提交給美國證券交易委員會的註冊人S-8表格10.5納入)。 |
| 10.8 | | 賠償協議表(通過參考2009年11月19日提交給美國證券交易委員會的8-k表格當前報告的附件10.1併入)。 |
| 21.1 | | 註冊人的子公司。(隨函送交存檔) |
| 23.1 | | 安永律師事務所獨立註冊會計師事務所同意書。(隨函送交存檔) |
| 24.1 | | 授權書(包括在簽名頁上)。 |
| 31.1 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明。(隨函送交存檔) |
| 31.2 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。(隨函送交存檔) |
| 32.1 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明。(隨函送交存檔) |
| 32.2 | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。(隨函送交存檔) |
97.1 | | 兩港投資公司激勵性薪酬補償政策(通過引用附件10.1併入2023年9月21日提交給美國證券交易委員會的當前8-k表格報告中)。 |
| 101 | | 來自Two Harbors Investment Corp.截至2023年12月31日的年度報告10-K表格的財務報表，格式為內聯XBRL：(I)綜合資產負債表，(Ii)綜合全面損失表，(Iii)綜合股東權益表，(Iv)綜合現金流量表，(V)綜合財務報表附註。(隨函送交存檔) |
| 104 | | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。(隨函送交存檔) |
| | |
| | |
____________________
*政府管理層或補償協議
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
| | | | | | | | | | | |
| | | 兩港投資公司 |
| 日期： | 2024年2月20日 | 作者： | /s/威廉·格林伯格 |
| | | 威廉·格林伯格
總裁與首席執行官
(首席行政主任) |
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
以下每位簽署人特此任命威廉·格林伯格和瑪麗·里斯基，他們每人（擁有全權單獨行事的全權），作為以下籤署人的律師和代理人，擁有全權替代權，並以以下籤署人的名義、地點和代替，根據1934年證券法向證券交易委員會簽署並提交文件，本年度報告表格10-k的任何及所有修正案和附件，以及與本年度報告表格10-k或其任何修正案相關的任何及所有申請、文書和其他文件，擁有完全的權力和權威來做和執行任何和所有必要的、必要的或可取的行為和事情。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 簽名 | | 標題 | | 日期 |
| /s/威廉·格林伯格 | | 董事、總裁和首席執行官
(首席行政主任) | | 2024年2月20日 |
| 威廉·格林伯格 | | | |
| | | | |
| /s/瑪麗·里斯基 | | 首席財務官
(首席財務會計官) | | 2024年2月20日 |
| 瑪麗·里斯基 | | | |
| | | | |
| /s/ Stephen G.卡斯內特 | | 董事會主席 | | 2024年2月20日 |
| Stephen G.卡斯內特 | | | |
| | | | |
| /s/ E。斯賓塞·亞伯拉罕 | | 主任 | | 2024年2月20日 |
| e.斯賓塞·亞伯拉罕 | | | |
| | | | |
| /s/詹姆斯·J·本德 | | 主任 | | 2024年2月20日 |
| 詹姆斯·J·本德 | | | |
| | | | |
| /s/凱倫·哈蒙德 | | 主任 | | 2024年2月20日 |
| 凱倫·哈蒙德 | | | |
| | | | |
| /S/W.裏德·桑德斯 | | 主任 | | 2024年2月20日 |
| 雷德·桑德斯 | | | |
| | | | |
| /s/ James A.斯特恩 | | 主任 | | 2024年2月20日 |
| James A.斯特恩 | | | |
| | | | |
| /s/希望b。伍德豪斯 | | 主任 | | 2024年2月20日 |
| 希望b。伍德豪斯 | | | |
