esGR-20240331
安思達集團有限公司錯誤00013638292024Q1假象--12-31Http://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilities00013638292024-01-012024-03-310001363829美國-美國公認會計準則：普通股成員2024-01-012024-03-310001363829esgr：SeriesDegredStockDepositaryShareMember2024-01-012024-03-310001363829esGR：系列EscredStockDepositaryShareMember2024-01-012024-03-3100013638292024-05-01xbrli：股票0001363829美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2024-03-31iso4217：USD0001363829美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2023-12-310001363829美國-公認會計準則：固定配對成員2024-03-310001363829美國-公認會計準則：固定配對成員2023-12-3100013638292024-03-3100013638292023-12-310001363829Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2024-03-310001363829Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001363829esgr：VotingCommonStockMember2024-03-31iso4217：USDxbrli：股票0001363829esgr：VotingCommonStockMember2023-12-310001363829美國-公認會計準則：系列CPreferredStockMember2023-12-310001363829美國-公認會計準則：系列CPreferredStockMember2024-03-310001363829美國-公認會計準則：系列DPrefredStockMember2024-03-310001363829美國-公認會計準則：系列DPrefredStockMember2023-12-310001363829美國-美國公認會計準則：系列EPferredStockMember2023-12-310001363829美國-美國公認會計準則：系列EPferredStockMember2024-03-3100013638292023-01-012023-03-310001363829美國-美國公認會計準則：普通股成員esgr：VotingCommonStockMember2023-12-310001363829美國-美國公認會計準則：普通股成員US-GAAP：Common 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the Counter Members2023-12-310001363829美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：交易所交易成員2023-12-310001363829美國-公認會計準則：股權證券成員US-GAAP：Over the Counter Members2022-12-310001363829美國-公認會計準則：股權證券成員US-GAAP：Over the Counter Members2024-01-012024-03-310001363829美國-公認會計準則：股權證券成員US-GAAP：Over the Counter Members2023-01-012023-03-310001363829美國-公認會計準則：固定配對成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2024-01-012024-03-310001363829美國-公認會計準則：資產認可證券成員美國-公認會計準則：固定配對成員2024-01-012024-03-310001363829美國-公認會計準則：股權證券成員US-GAAP：Over the Counter Members2024-03-310001363829美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：交易所交易成員2024-03-310001363829美國-公認會計準則：股權證券成員US-GAAP：Over the Counter 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GuidelineCompany Methodology成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：股權證券成員US-GAAP：Over the Counter Members美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829esgr：ValueTechnique GuidelineCompany Methodology成員SRT：最小成員數esgr：測量輸入PBV MultipleMemberUS-GAAP：Over the Counter Members美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829esgr：ValueTechnique GuidelineCompany Methodology成員SRT：最大成員數esgr：測量輸入PBV MultipleMemberUS-GAAP：Over the Counter Members美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829esgr：ValueTechnique GuidelineCompany Methodology成員SRT：最小成員數esgr：測量輸入PBV MultipleExcluingAOCIMSYSUS-GAAP：Over the Counter Members美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829esgr：ValueTechnique GuidelineCompany Methodology成員esgr：測量輸入PBV MultipleExcluingAOCIMSYSSRT：最大成員數US-GAAP：Over the Counter Members美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829esgr：ValueTechnique GuidelineCompany Methodology成員SRT：最小成員數US-GAAP：測量輸入預期術語成員US-GAAP：Over the Counter Members美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829esgr：ValueTechnique GuidelineCompany Methodology成員US-GAAP：測量輸入預期術語成員SRT：最大成員數US-GAAP：Over the Counter Members美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：股權證券成員US-GAAP：Over the Counter Membersesgr：估值方法股息折扣模型和指南公司方法成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829SRT：最小成員數esgr：測量輸入PBV MultipleMemberUS-GAAP：Over the Counter Membersesgr：估值方法股息折扣模型和指南公司方法成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829SRT：最大成員數esgr：測量輸入PBV MultipleMemberUS-GAAP：Over the Counter Membersesgr：估值方法股息折扣模型和指南公司方法成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829esgr：衡量輸入價格2024收入成員SRT：最小成員數US-GAAP：Over the Counter Membersesgr：估值方法股息折扣模型和指南公司方法成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829esgr：衡量輸入價格2024收入成員SRT：最大成員數US-GAAP：Over the Counter Membersesgr：估值方法股息折扣模型和指南公司方法成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員esgr：估值方法指南公司方法和收入成員美國-公認會計準則：股權證券成員US-GAAP：Over the Counter Members美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001363829esgr：估值方法指南公司方法和收入成員SRT：最小成員數esgr：測量輸入LTM SEARCH值EBITDA倍數成員US-GAAP：Over the Counter 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美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格：10-Q
季報根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條
截至本季度末2024年3月31日
佣金文件編號001-33289
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根據該法第12(B)節登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值1.00美元ESGR“納斯達克”股票市場有限責任公司
存托股份，每股代表7.00%的1/1，000權益ESGRP“納斯達克”股票市場有限責任公司
固定至浮動利率永久非累積優先股，D系列，每股面值1.00美元
存托股份，每股代表7.00%的1/1，000權益ESGRO“納斯達克”股票市場有限責任公司
永久非累積優先股，E系列，每股價值1.00美元
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ☒ 沒有預設
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條要求提交的每個交互數據文件。是☒ 沒有預設
通過勾選標記來確定註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型報告公司還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第120億.2條規則中“大型加速備案人”、“加速備案人”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒加速的文件管理器☐非加速文件服務器☐規模較小的新聞報道公司☐新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條規則所定義)。註冊人是空殼公司，☐公司是空殼公司，註冊人是空殼公司。☒
截至2024年5月1日，登記人有未償還的 15,229,358有投票權普通股，每股面值1.00美元。
1
目錄表


安思達集團有限公司
Form 10-Q季度報告
截至2024年3月31日的期間
目錄表
 
  頁面
關鍵詞詞彙表
3
第I部分
第1項。
財務報表
8
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
51
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
87
第四項。
控制和程序
88
第II部
第1項。
法律訴訟
89
第1A項。
風險因素
89
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
89
第三項。
高級證券違約
89
第四項。
煤礦安全信息披露
89
第五項。
其他信息
89
第六項。
陳列品
90
2
目錄表

關鍵詞詞彙表
急症室石棉與環境
採購成本與獲得新保險合同或續簽現有保險合同的成功努力直接相關的成本，主要包括遞增成本，如佣金、經紀費用、保費和簽發合同或保單時發生的其他費用。
ADC不利發展保險--一種有追溯性的再保險安排，將為超過既定準備金的損失提供保險，並提供最高達合同商定金額的保護。
調整後的RLE
調整後的徑流負債收益-非GAAP財務指標，通過將調整後的前期發展除以平均調整後淨損失準備金來計算。有關對賬，請參閲“非GAAP財務指標”。
調整後淨資產收益率
調整後的股本回報率-非GAAP財務指標，通過將Enstar普通股股東應佔的調整後的營業收入（虧損）除以調整後的Enstar普通股股東權益來計算。有關對賬，請參閲“非GAAP財務指標”。
調整後的輪胎
調整後的總投資回報-非GAAP財務指標，通過將調整後的總投資回報除以平均調整後的總可投資資產來計算。有關對賬，請參閲“非GAAP財務指標”。
AFS可供出售
安聯
安聯SE
AmTrustAmTrust金融服務公司
年化
季度業績或年初至今業績的計算乘以四，然後除以適用年初至今期間過去的季度數。
AOCI
累計其他綜合收益
APIC
額外實收資本
ASC會計準則編撰
ASU會計準則更新
雅頓雅頓再保險有限公司
心房
中庭承銷集團有限公司
Bps
基點
BMA百慕大金融管理局
BSCR百慕大償付能力資本要求
BVPS每股普通股的賬面價值- GAAP財務指標，通過Enstar普通股股東權益除以已發行普通股數量計算。
卡韋略
Cavello Bay Reinsurance Limited，全資子公司
CitcoCitco III Limited
克羅抵押貸款債券
核心專科核心專業保險控股公司
DCODCo LLC
被告急症室責任
被告石棉和環境責任-與未決和未來索賠的賠償和辯護費用金額以及與財產相關的環境責任金額相關的非保險責任。
DCA
遞延費用資產-估計最終應付損失超過追溯再保險協議開始時收到的對價並隨後在估計損失結算期內攤銷的金額。
DGL
遞延收益負債-追溯再保險協議開始時收到的對價超過估計最終應付損失的金額，隨後在估計損失結算期內攤銷。
EB信託基金
恩斯達集團有限公司員工福利信託
增強的Re增強再保險有限公司
Enstar恩達集團有限公司及其合併子公司
3
目錄表
關鍵詞詞彙表
恩斯塔金融恩斯塔金融有限責任公司
兑換交易用我們在Northshore的部分間接權益交換所有三叉戟V基金在Starstone U.S.的間接權益。
法爾勞合社的資金-以現金、證券、信用證或其他經批准的資本工具的形式存在的存款，滿足支持勞合社辛迪加承銷能力的資本要求。
FDBVPS
完全攤薄每股普通股賬面價值-非GAAP財務計量，計算方法為：將Enstar普通股股東權益除以已發行普通股數量，並根據已授予和尚未歸屬的股權獎勵進行調整(類似於每股攤薄收益的計算)。見項目7中的“非公認會計準則財務計量”進行對賬。
持有的資金根據再保險協議向再保險人支付保費而創建的賬户，其餘額計入投資收益，並扣除已付損失。
再保險公司持有的資金
如上所述，持有的資金，我們對所持資產獲得固定的信貸回報率或其他合同約定的回報。
持有的資金--直接管理
如上所述，持有的基金，我們從所持資產獲得實際投資組合回報。
未來保單持有人福利
與人壽再保險合同相關的負債，基於預期未來現金流和死亡率的現值。
IBNR
已發生但未報告-已發生的未報告索賠的估計負債，以及對報告的索賠可能以與既定案件儲備金不同的金額結算的可能性的估計，以及已結案的索賠重新啟動的可能性。
可投資資產投資總額、現金及現金等值物、受限制現金及現金等值物以及持有資金的總和
JSOP
共同持股計劃
萊伊虧損調整費用
勞合社該術語可以指個人和企業承保成員組成的協會，作為一個或多個辛迪加的成員彙集和分散風險，也可以指勞埃德公司，其監管勞埃德市場並提供支持服務
位置信用證
LPT損失組合轉移-追溯性再保險交易，其中已發生的損失義務被轉讓給再保險人，但須遵守任何規定的限制
紀念碑Midco
Mon紀念碑Midco Limited，Mon紀念碑Re的全資子公司
紀念碑環紀念碑保險集團有限公司
莫爾斯TEC 莫爾斯TEC LLC
NAV資產淨值
NCI
非控制性權益
新業務
重大交易，通常採取再保險或直接業務轉讓或業務收購的形式。
北岸北岸控股有限公司
OLR未償損失準備金-已報告並應計但在資產負債表日未付的索賠準備金。
母公司
恩達集團有限公司（不包括其合併子公司）
聚丙烯
百分點
PPD前期發展-當前日曆年確認的與前一歷年建立的損失準備金相關的損失估計的變更。
私募股權基金對有限合夥企業和有限責任公司的投資
QBE
QBE保險集團有限公司
RACQ
RACQ保險有限公司
再保險關閉（RITC）一項商業交易，將勞合社辛迪加特定會計年度的估計未來負債轉移到同一或不同勞合社辛迪加的下一個會計年度，以換取溢價。
4
目錄表
關鍵詞詞彙表
損失準備金和LAE截至資產負債表日，管理層對解決損失最終成本的最佳估計。這包括OLR和IBNR。
追溯再保險就過去的損失事件提供損失賠償和LAE的合同。
RLE徑流負債收益-基於GAAP的財務衡量標準，通過將前期發展除以平均淨損失準備金來計算。
RNCI
可贖回的非控股權益
羅
股本回報率-基於GAAP的財務指標，通過將歸屬於Enstar普通股股東的淨利潤（虧損）除以Enstar普通股股東的初始權益來計算
徑流被最初承保特定風險的保險公司歸類為已終止的業務線
徑流投資組合一組被歸類為徑流的保險單。
美國證券交易委員會美國證券交易委員會
西格里1號西格里一號有限公司
星石國際StarStone的非美國業務
StarStone美國StarStone美國控股公司及其附屬公司
石點Stone Point Capital LLC
TIR
總投資回報- GAAP財務指標，通過將適用期間的總投資回報（包括其他綜合收益）除以平均可投資資產總額來計算
三叉戟V基金三叉戟V，LP，Trident V平行基金、LP和Trident V專業基金、LP
美國公認會計原則美國普遍接受的會計原則
ULAE未分配損失調整費用--與估計的徑流支出有關的損失調整費用，如內部索賠管理或相關的業務支助費用。
未賺取保費
保單保費的未到期部分，將在保險合同的剩餘期限內賺取。
VIE可變利息實體
5
目錄表

關於前瞻性陳述的警告性聲明
本季度報告和本文引用的文件包含符合1934年證券交易法(修訂後)第21E節或交易法的“前瞻性陳述”，這些陳述涉及我們的財務狀況、經營結果、業務戰略、經營效率、競爭地位、增長機會、我們管理層的計劃和目標，以及我們證券市場和整個保險和再保險行業。
包括“估計”、“項目”、“計劃”、“打算”、“預期”、“預期”、“相信”、“將會”、“應該”、“可能”、“尋求”、“可能”等詞彙的表述以及類似的未來或前瞻性表述都是出於聯邦證券法或其他目的的前瞻性表述。
所有前瞻性陳述都必須是估計或預期，而不是歷史事實的陳述，反映了我們管理層的最佳判斷，並涉及許多風險和不確定因素，這些風險和不確定性可能導致實際結果與前瞻性陳述所建議的大不相同。
因此，這些前瞻性表述應考慮到各種重要因素，包括本報告和我們截至2023年12月31日的年度10-k報表中提出的因素，這些因素可能會導致實際結果與前瞻性表述所建議的大不相同。這些風險因素包括：
•我們的損失準備金是否充足，以及隨着索賠的發展，需要調整這些準備金，包括由於可能影響準備金充足性的新出現的索賠和保險問題和糾紛的影響；
•與收購有關的風險，包括我們評估機會、成功為收購定價、應對運營挑戰、支持我們計劃的增長以及將收購的投資組合和公司納入我們的內部控制系統以維持有效的內部控制、提供可靠的財務報告和防止欺詐的能力；
•與氣候變化有關的風險及其對我們的第二輪業務和投資回報的潛在影響；
•適用於我們或我們的子公司的税收法律或法規的變化，包括百慕大公司所得税，或者我們或我們的一個非美國子公司在美國或其他地方需要繳納大量或大幅增加的所得税的風險；
•持有我們普通股的美國人可能因關聯人保險收入而遭受不利的美國税收後果的風險；
•與我們獲得監管批准的能力有關的風險，包括任何此類批准的時間、條款和條件，以及滿足與我們的收購協議相關的其他成交條件，這可能會影響我們完成收購的能力；
•與法定資本要求的變化有關的風險，以及我們未來可能需要額外資本的風險，這些資本可能無法獲得或可能只有在不利的條件下才能獲得；
•我們的再保險子公司可能無法根據其再保險合同，包括通過使用信用證，向分拆公司提供所需抵押品的風險；
•與我們轉讓的再保險的可獲得性和可收集性有關的風險；
•我們子公司向我們分配資金的能力以及由此對我們流動性的影響；
•外幣匯率波動造成的損失；
•由於市場波動和經濟狀況，包括與利率、信用利差和股票價格相關的情況，我們的投資組合的價值和我們從這些投資組合中獲得的投資收入可能大幅下降的風險(包括如果我們選擇或被要求出售帶有未實現虧損的投資，我們可能會實現與投資組合價值下降有關的損失的風險)；
•與我們以確認我們的流動性需求的方式安排我們的投資的能力有關的風險；
•與我們對另類資產類別和合資企業的戰略投資有關的風險，這些資產類別和合資企業缺乏流動性，可能具有波動性；
6
目錄表
關於前瞻性陳述的警告性聲明
•與我們準確評估我們的投資的能力有關的風險，這需要高度主觀的方法、估計和假設，其不準確可能對我們的財務狀況產生不利影響；
•與我們的流動性需求和我們的投資組合結構有關的風險，這可能會對我們的投資組合的表現和財務業績產生不利影響；
•與我們經營所處的複雜監管環境相關的風險，包括正在進行的或未來的行業監管發展將擾亂我們的業務，影響我們子公司正常運營或向我們分配產品的能力，或強制改變行業做法，增加我們的成本，減少我們的收入，或要求我們改變我們的業務方式；
•與制裁和外國腐敗行為相關的法律法規相關的風險，違反這些法律法規可能對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響；
•關鍵人員流失；
•我們的一些董事、大股東及其關聯公司存在通過關聯方交易產生利益衝突的風險；
•外包供應商可能違反其對我們的義務的風險，這可能對我們的業務和運營結果產生不利影響；
•運營風險，包括網絡安全事件、外部危險、人為故障或我們的信息技術系統可能擾亂我們的業務或導致關鍵和機密信息丟失的其他困難，增加成本；以及
•由於我們公司細則的某些條款和我們作為百慕大公司的地位而導致的與我們的股份所有權相關的風險。
上面列出的因素不應被解釋為詳盡無遺，而應與截至2023年12月31日年度10-k表格年度報告中包含的風險因素一起閲讀。我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是為了反映我們對此預期的任何變化，還是由於新信息、未來發展或其他原因而發生的，法律要求的除外。
7
目錄表

第一部分--財務信息
項目1. 財務報表
簡明合併財務報表頁面
截至2024年3月31日和2023年12月31日的未經審計簡明合併資產負債表
9
截至2024年和2023年3月31日止三個月的未經審計簡明合併經營報表
10
截至2024年和2023年3月31日止三個月的未經審計簡明綜合全面收益表
11
截至2024年和2023年3月31日止三個月的未經審計簡明合併股東權益變動表
12
截至2024年和2023年3月31日止三個月的未經審計簡明合併現金流量表
13
未經審計簡明合併財務報表附註
15
注1--陳述依據
15
注2 -分部信息
16
注3 -投資
18
注4 -衍生品和對衝工具
25
注5 -遞延費用資產和遞延收益負債
27
注6 -損失和損失調整費用
28
注7 -未來保單持有人福利
31
注8 -被告擔保和環境責任
33
附註9 -公允價值計量
34
注10 -可變利益實體
41
注11 -非控股權益
42
注12 -股東權益
43
附註13 -每股盈利
46
附註14—關聯方交易
47
附註15--承付款和或有事項
49
附註16--後續活動
50

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 8
目錄表

安思達集團有限公司
未經審計的簡明綜合資產負債表
截至2024年3月31日和2023年12月31日
2024年3月31日2023年12月31日
（以百萬美元表示，共享數據除外）
資產
短期投資、交易、按公允價值計算$6 $2 
短期投資，可供出售，按公允價值計算（攤銷成本：2024年-美元41; 2023 — $62)
41 62 
固定到期日，按公允價值交易1,862 1,949 
固定期限，可供出售，按公允價值計算（攤銷成本：2024年-美元5,462; 2023 — $5,642;扣除津貼後：2024年-美元17; 2023 — $16)
5,046 5,261 
持有的資金4,880 5,251 
股票，按公允價值計算（成本：2024年-美元602; 2023 — $615)
738 701 
其他投資，按公允價值計算（包括合併可變利益實體：2024年-美元97; 2023 - $59)
4,018 3,853 
權益法投資326 334 
總投資（注3和注9)
16,917 17,413 
現金及現金等值物（包括合併可變利息實體：2024年-美元0; 2023 — $8)
450 564 
受限現金和現金等價物310 266 
應計應收利息73 71 
可收回的已付和未付損失的再保險餘額 (net津貼：2024年- $121; 2023 — $131)
692 740 
可收回的已付和未付損失的再保險餘額，按公允價值（注9)
207 217 
可收回的保險餘額（扣除備抵：2024年和2023年-美元5) (注8)
170 172 
淨遞延費用資產（注5)
701 731 
其他資產745 739 
總資產$20,265 $20,913 
負債
虧損及虧損調整費用(注6)
$10,452 $11,196 
損失和損失調整費用，按公允價值計算 (注6和注9)
1,098 1,163 
被告石棉與環境責任（注8)
556 567 
應付保險和再保險餘額107 43 
債務義務1,832 1,831 
其他負債（包括合併可變利息實體：2024年-美元0; 2023 — $1)
474 465 
總負債14,519 15,265 
承付款和或有事項 (注15)
股東權益 (注12)
有投票權的普通股（面值美元12024年已發行和未償還的每份： 15,224,431; 2023: 15,196,685)
15 15 
優先股：
C系列優先股（2024年和2023年金庫發行和持有： 388,571)
— — 
D系列優先股（2024年和2023年已發行和發行在外： 16,000；清算優先權$400)
400 400 
E系列優先股（2024年和2023年已發行和發行在外： 4,400；清算優先權$110)
110 110 
庫藏股，按成本計算：
C系列優先股（2024年和2023年： 388,571)
(422)(422)
共同持股計劃（有投票權普通股，信託持有2024年和2023年： 565,630)
(1)(1)
額外實收資本585 579 
累計其他綜合損失(364)(336)
留存收益5,309 5,190 
Enstar股東權益總額5,632 5,535 
非控制性權益(注11)
114 113 
股東權益總額5,746 5,648 
總負債和股東權益$20,265 $20,913 
見未經審計簡明綜合財務報表附註。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-q表 9
目錄表

安思達集團有限公司
未經審計的簡明合併業務報表
截至2024年和2023年3月31日的三個月
截至3月31日的三個月，
20242023
（以百萬美元表示，份額和每股數據除外）
收入
賺取的淨保費$11 $8 
淨投資收益160 156 
已實現淨虧損(6)(18)
交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化85 206 
其他收入— 280 
總收入250 632 
費用
淨髮生損失和損失調整費用
本期5 10 
前幾期(24)(10)
淨髮生損失和損失調整費用總額(19)— 
淨遞延費用資產攤銷30 17 
採購成本1 2 
一般和行政費用87 89 
利息開支22 23 
淨匯兑收益(9)(6)
總費用112 125 
所得税前收入138 507 
所得税(費用)福利(5)1 
權益法投資收益(虧損)(5)11 
淨收入128 519 
可歸因於非控股權益的淨收入— (86)
可指定入職的淨收入128 433 
優先股股息(9)(9)
可用於激勵普通股東的淨收入$119 $424 
Enstar普通股股東應佔每股普通股盈利：
基本信息$8.13 $24.97 
稀釋$8.02 $24.79 
加權平均已發行普通股：
基本信息14,641,158 16,980,240 
稀釋14,833,840 17,100,954 

見未經審計簡明綜合財務報表附註。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 10
目錄表

安思達集團有限公司
未經審計濃縮綜合綜合收益表
截至2024年和2023年3月31日的三個月
 
截至三個月
3月31日，
20242023
 （以百萬美元表示）
淨收入$128 $519 
扣除所得税後的其他全面收益(虧損)：
期內產生的固定期限、可供出售的未實現（損失）收益(33)57 
淨利潤中確認的信用損失撥備變化的重新分類調整1 (9)
計入淨利潤的已實現淨虧損的重新分類調整5 27 
期內產生的未實現（損失）收益，扣除重新分類調整(27)75 
重新衡量包括在淨利潤中的未來保單持有人福利的重新分類調整— (363)
貨幣兑換調整變化(1)5 
其他綜合損失合計(28)(283)
綜合收益100 236 
可歸屬於非控股權益的綜合損失— 3 
可歸屬的綜合收入$100 $239 

見未經審計簡明綜合財務報表附註。

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 11
目錄表

安思達集團有限公司
未經審計的合併股東權益變動報表
截至2024年和2023年3月31日的三個月
股本
無投票權可轉換普通股優先股國庫股
投票普通股C系列E系列C系列可轉換債券參與無投票權D系列E系列C系列優先股JSOPAPICAOCI留存收益Enstar股東權益總額NCI股東權益總額
(單位：百萬美元)
截至2024年3月31日的三個月
截至2023年12月31日的結餘$15 $— $— $— $400 $110 $(422)$(1)$579 $(336)$5,190 $5,535 $113 $5,648 
歸屬於Enstar或非控股權益的淨利潤— — — — — — — — — — 128 128 — 128 
優先股股息— — — — — — — — — — (9)(9)— (9)
基於股份的薪酬攤銷— — — — — — — — 8 — — 8 — 8 
其他綜合虧損，税後淨額— — — — — — — — — (28)— (28)— (28)
其他— — — — — — — — (2)— — (2)1 (1)
截至2024年3月31日的餘額$15 $— $— $— $400 $110 $(422)$(1)$585 $(364)$5,309 $5,632 $114 $5,746 
截至2023年3月31日的三個月
截至2022年12月31日的結餘$16 $1 $— $— $400 $110 $(422)$(1)$766 $(302)$4,406 $4,974 $186 $5,160 
歸屬於Enstar或非控股權益的淨利潤— — — — — — — — — — 433 433 85 518 
優先股股息— — — — — — — — — — (9)(9)— (9)
購回之普通股— (1)— — — — — — (339)— — (340)— (340)
基於股份的薪酬攤銷— — — — — — — — 6 — — 6 — 6 
收購非控股股東於子公司的權益— — — — — — — — 9 — — 9 (174)(165)
其他綜合虧損，税後淨額— — — — — — — — — (194)— (194)(90)(284)
其他— — — — — — — — (2)— — (2)— (2)
截至2023年3月31日的結餘$16 $— $— $— $400 $110 $(422)$(1)$440 $(496)$4,830 $4,877 $7 $4,884 

見未經審計簡明綜合財務報表附註。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 12
目錄表

安思達集團有限公司
未經審計的現金流量表簡明綜合報表
截至2024年和2023年3月31日的三個月
截至3月31日的三個月，
20242023
 （以百萬美元表示）
經營活動：
淨收入$128 $519 
淨利潤與經營活動提供的現金流量對賬的調整：
已實現投資損失6 18 
交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化(85)(206)
淨遞延費用資產攤銷30 17 
折舊、增值和其他攤銷(5)2 
增強再分配的淨收益— (275)
權益法投資的損失（收入）5 (11)
其他調整(3)(26)
以下內容中的更改：
可收回的已付和未付損失的再保險餘額57 (64)
虧損及虧損調整費用(803)(564)
被告石棉和環境責任(11)(11)
應付保險和再保險餘額64 9 
其他經營性資產和負債16 (45)
持有的資金367 290 
來自/流向經營活動的現金：
增強再分配的現金對價— 94 
交易證券的銷售和到期日177 348 
購買交易性證券(111)(25)
經營活動提供的現金流量淨額(用於)(168)70 
投資活動：
可供出售證券的銷售和到期日529 736 
購買可供出售的證券(345)(589)
購買其他投資(244)(123)
來自其他投資的收益161 69 
其他投資活動1 1 
投資活動提供的現金流量淨額102 94 
融資活動：
優先股股息(9)(9)
股份回購— (340)
其他1 — 
用於籌資活動的現金流量淨額(8)(349)
外幣現金及現金等值的匯率變動4 (2)
現金和現金等價物淨減少(70)(187)
期初現金、現金等價物和限制性現金830 1,330 
現金、現金等價物和受限現金，期末$760 $1,143 
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補充現金流信息：
已付所得税（已收），扣除退款$(14)$1 
支付的利息$32 $32 
與合併資產負債表的對賬：
現金及現金等價物 $450 $828 
受限現金和現金等價物310 315 
現金、現金等價物和限制性現金$760 $1,143 
非現金經營活動：
未來保單持有人福利的更新— 828 
直接管理持有的資金轉移以換取未來保單持有人福利— (949)
根據未來保單持有人福利的要求轉讓的其他資產/負債— (62)
與參與Atrium ' s Syndicate 609的結算有關的損失和損失調整費用— 173 
與參與Atrium ' s Syndicate 609的結算有關的投資轉讓— (173)
非現金投資活動：
對可供出售證券和其他投資的未結清購買$5 $14 
可供出售證券和其他投資的未結清銷售(10)(8)
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目錄表

安思達集團有限公司
未經審計簡明綜合財務報表附註
1.陳述依據
Enstar Group Limited(“Enstar”)是一家全球領先的(再)保險集團，通過其在百慕大、美國、英國、歐洲大陸和澳大利亞的集團公司網絡提供創新的資本釋放解決方案。我們的核心重點是收購和管理(再)保險公司和(再)保險業務的投資組合。
該等未經審核的簡明綜合財務報表及相關附註乃根據美國公認中期財務信息會計準則(“美國公認會計原則”)編制，並符合美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)規則第10-Q表及S-X規則第10條的規定。因此，它們不包括美國公認會計原則要求的完整合並財務報表所需的所有財務信息和附註披露。
管理層認為，這些未經審核的簡明綜合財務報表反映了為公允報告中期財務業績所需的所有正常和經常性調整。所有公司間賬户和交易都已取消，某些比較信息已重新分類，以符合目前的列報方式。
任何過渡期的業務結果不一定代表全年的結果。這些未經審計的簡明綜合財務報表及相關附註應與本公司截至2023年12月31日止年度的Form 10-k年報所包括的綜合財務報表及相關附註一併閲讀。
最近發佈的尚未採用的會計公告
ASU 2023-07-對可報告分部披露的改進
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，其中包括對主題280細分報告的以下修訂：
•在年度和中期基礎上披露定期提供給首席運營決策者(“CODM”)幷包括在分部損益計量中的重大分部費用；
•按年度和中期披露按可報告分部分列的其他分部項目的數額及其構成説明；
•臨時披露主題280目前要求的關於可報告部門的損益和資產的所有年度披露；
•澄清如果CODM在評估分部業績和決定如何分配資源時使用一種以上的衡量標準，則不排除一個實體報告一個或多個額外的分部損益衡量指標(S)；
•披露CODM的名稱和職位，並解釋CODM如何使用報告的分部損益衡量標準(S)來評估分部業績和決定如何分配資源；以及
•要求具有單一可報告分部的實體提供ASU 2023-07修正案所要求的所有披露以及主題280中的所有現有分部披露。
這些修訂適用於2023年12月15日之後的年度報告期和2024年12月15日之後的中期報告期，並且必須追溯適用於以前列報的所有期間。允許及早領養。
採用ASU 2023-07將要求我們擴大部門披露。我們目前正在確定採用新指導方針的期限。
ASU 2023-09-所得税披露的改進
2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09，其中包括對740個所得税主題的以下修訂：
•每年在費率對賬中披露具體類別；
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 15
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|注1.呈列基準
•每年披露符合數量門檻的核對項目的補充信息(如果這些核對項目的影響等於或大於税前收入(或損失)乘以適用的法定所得税率所得數額的5%)；
•每年披露按聯邦(國家)税、州税和外國税分列的已繳納所得税(扣除退款後的淨額)金額；
•每年披露已繳納所得税(已收到退款淨額)等於或大於已繳納所得税總額(已收到退款淨額)5%的個別司法管轄區已繳納的所得税金額(已收到退款淨額)；
•披露按國內和國外分類的所得税前持續經營的收入(或虧損)；
•披露按聯邦(國家)、州和外國分類的持續經營所得税支出(或收益)；
•取消披露在未來12個月內未獲確認的税務優惠餘額合理地可能出現的變動的性質及範圍的估計，或作出不能估計範圍的聲明；及
•當遞延税項負債因與附屬公司及公司合營企業有關的遞延税項的全面確認例外而未予確認時，取消披露每類暫時性差額的累積金額的要求。
這些修訂在2024年12月15日之後的年度報告期內生效，並應前瞻性應用，但允許追溯應用。允許及早領養。
採用ASU 2023-09將要求我們擴大所得税披露。我們目前正在確定採用新指導方針的期限。

2.細分市場信息
我們的部門結構與我們的首席執行官CODM如何看待我們的業務、評估業績和為我們的業務組成部分分配資源的方式保持一致。自2024年1月1日起，我們的業務組織為二應報告的部分：(I)決選和(Ii)投資。此外，我們的公司業務和其他業務不符合經營部門的資格，包括不能直接歸因於我們的可報告業務部門的收入和支出項目，以及來自以前的假定生活和遺產承保可報告業務部門的活動。
自2024年1月1日起，我們的每一個假設壽命和遺留承保可報告部門被確定不再符合可報告部門的定義，因為它們不再從事任何活躍的業務活動，因為它們在Enhanalized Re的一系列減記和創新交易以及SGL No.1、Arden和Atrium之間的安排達成和解後不再從事任何活躍的業務活動。鑑於業務活動已停止，預計所有剩餘活動將不會是重大活動，前假定人壽及遺產承保可申報分部的所有剩餘收入或支出將預期包括在我們的公司及其他活動中。
假設壽險業務之前包括Enhanzed Re的人壽和財產超額損失(災難)業務。於2022年8月，Enhanze Re與Enstar的全資附屬公司Cavello Bay ReInsurance Limited(“Cavello”)及安聯訂立一份主協議，據此達成一系列減值及更新協議，終止該分部的任何持續再保險責任。我們認識到了由於季度報告滯後而在2022年第四季度完成的交易在2023年第一季度的影響。
傳統承銷部門以前包括參與直接承銷活動，包括25Atrium在勞合社的辛迪加609在2020年內及之前承保年度的參與率被在交易所交易中剝離的Atrium實體的該業務結果的合同轉移所抵消。 所有剩餘的合同安排都在2023年第二季度敲定。除結算這些金額外，2023年遺留承銷業務並無錄得其他交易。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度第三季度第二季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三
目錄表
第1項|未經審計簡明合併財務報表附註|附註2.分部信息
我們的資產由管理層在綜合基礎上進行審查，以供決策之用，因為它們支持我們兩個可報告部門的業務運營以及我們的公司和其他活動。我們不會將資產分配給我們的可報告部門，但可直接歸因於我們的可報告部門的已支付和未支付損失及商譽的(再)保險餘額除外(所有商譽均可歸因於第二部分)。
下表列出了按分部以及我們的企業及其他活動劃分的精選未經審計簡明綜合經營業績報表：
截至三個月
3月31日，
20242023
(單位：百萬美元)
收入
徑流$14 $13 
投資239 344 
假設生活 (1)
— 275 
小計253 632 
公司和其他(1)
(3)— 
總收入$250 $632 
權益法投資收益(虧損)
投資$(5)$11 
分部淨利潤（虧損）
徑流
$(11)$(5)
投資
224 344 
假設生活 (1)
— 275 
分部淨利潤總額213 614 
公司和其他(1):
其他費用(2)
(3)— 
已發生虧損及虧損調整費用淨額(“LAE”)(3)
1 (23)
淨遞延費用資產攤銷(30)(17)
一般和行政費用(35)(39)
利息開支(22)(23)
淨匯兑收益9 6 
所得税(費用)福利(5)1 
可歸因於非控股權益的淨收入— (86)
優先股股息(9)(9)
*總虧損-公司和其他虧損
(94)(190)
Enstar普通股股東應佔淨收益$119 $424 
(1) 自2024年1月1日起，假定人壽和遺產承保被確定不再符合可報告部門的定義，其剩餘收益和虧損活動預期將包括在公司和其他活動中。2024年1月1日之前的活動記錄在各自的區段中。此外，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，Legacy承保沒有收入或收入活動，因此不包括在上表中。
(2) 公司和其他活動的其他費用包括與收購DCO和Morse TEC相關的公允價值調整攤銷。
(3) 本公司及其他業務之淨已發生虧損及淨資產權益包括與收購公司有關之公平值調整，以及與吾等已為其選擇公平值選項之假設追溯再保險合約相關之資產及負債之公平值折現率及風險保證金部分之變動。
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目錄表
項目1|未經審計人員須知凝縮合併財務報表|附註3.投資
3.投資
短期和固定到期投資
資產類型
以下基礎資產類別的公允價值載列如下：
2024年3月31日
短期投資、交易短期投資，AFS固定到期日，交易固定期限，美國食品安全局總
(單位：百萬美元)
美國政府和機構$— $20 $64 $207 $291 
英國政府— — 18 42 60 
其他政府2 2 115 245 364 
公司4 19 1,322 2,582 3,927 
市政— — 46 86 132 
住房抵押貸款支持— — 55 410 465 
商業抵押貸款支持— — 134 722 856 
資產擔保— — 108 752 860 
固定期限和短期投資總額$6 $41 $1,862 $5,046 $6,955 
2023年12月31日
短期投資、交易短期投資，AFS固定到期日，交易固定期限，美國食品安全局總
(單位：百萬美元)
美國政府和機構$— $38 $76 $212 $326 
英國政府— — 21 51 72 
其他政府— 2 144 245 391 
公司2 22 1,349 2,758 4,131 
市政— — 49 93 142 
住房抵押貸款支持— — 55 432 487 
商業抵押貸款支持— — 138 703 841 
資產擔保— — 117 767 884 
固定期限和短期投資總額$2 $62 $1,949 $5,261 $7,274 
截至2024年3月31日，住宅抵押貸款支持證券包括美國政府機構發行的公允價值為美元的證券278百萬（2023年12月31日：美元306百萬)。
截至2024年3月31日，商業抵押貸款支持證券包括美國政府機構發行的公允價值為美元的證券66百萬（2023年12月31日：美元73百萬)。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 18
目錄表
項目1|未經審計人員須知凝縮合併財務報表|附註3.投資
合同到期日
我們的短期和固定期限投資（分類為交易性和可供出售）的合同期限如下所示。實際到期日可能與合同到期日不同，因為發行人可能有權在有或不有贖回或預付罰款的情況下贖回或預付債務。
截至2024年3月31日攤銷
成本		公允價值佔總公允價值的百分比
(單位：百萬美元)
一年或更短時間$350 $345 5.0 %
超過一年到五年2,202 2,085 29.9 %
五年多到十年1,479 1,336 19.2 %
十多年了1,313 1,008 14.5 %
住房抵押貸款支持507 465 6.7 %
商業抵押貸款支持916 856 12.3 %
資產擔保855 860 12.4 %
$7,622 $6,955 100.0 %
可供出售短期和固定到期投資的未實現損益
分類為可供出售的短期和固定期限投資的攤銷成本、未實現損益、信用損失撥備和公允價值如下：
未實現收益總額未實現虧損總額
截至2024年3月31日攤銷成本非信貸相關損失信貸損失準備公允價值
(單位：百萬美元)
美國政府和機構$246 $— $(19)$— $227 
英國政府43 1 (2)— 42 
其他政府257 1 (11)— 247 
公司2,891 10 (284)(16)2,601 
市政101 — (15)— 86 
住房抵押貸款支持449 2 (41)— 410 
商業抵押貸款支持773 2 (52)(1)722 
資產擔保743 13 (4)— 752 
$5,503 $29 $(428)$(17)$5,087 
未實現收益總額未實現虧損總額
截至2023年12月31日
攤銷成本非信貸相關損失信貸損失準備公允價值
(單位：百萬美元)
美國政府和機構$268 $1 $(19)$— $250 
英國政府49 3 (1)— 51 
其他政府250 5 (8)— 247 
公司3,040 23 (268)(15)2,780 
市政107 1 (15)— 93 
住房抵押貸款支持466 3 (37)— 432 
商業抵押貸款支持760 1 (57)(1)703 
資產擔保764 10 (7)— 767 
$5,704 $47 $(412)$(16)$5,323 
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項目1|未經審計人員須知凝縮合併財務報表|附註3.投資
可供出售短期和固定到期投資的未實現總損失
下表總結了我們分類為可供出售的短期和固定期限投資，這些投資處於未實現毛額損失狀況，尚未記錄信用損失撥備，如下所述：
 12個月或更長少於12個月總
截至2024年3月31日公平
價值		未實現總額
損失		公平
價值		未實現總額
損失		公平
價值		未實現總額
損失
(單位：百萬美元)
美國政府和機構$122 $(18)$74 $(1)$196 $(19)
英國政府9 (2)5 — 14 (2)
其他政府61 (8)137 (3)198 (11)
公司1,776 (278)362 (6)2,138 (284)
市政76 (15)3 — 79 (15)
住房抵押貸款支持254 (40)56 (1)310 (41)
商業抵押貸款支持436 (46)181 (6)617 (52)
資產擔保92 (3)172 (1)264 (4)
短期和固定期限投資總額$2,826 $(410)$990 $(18)$3,816 $(428)
 12個月或更長少於12個月總
截至2023年12月31日公平
價值		未實現總額
損失		公平
價值		未實現總額
損失		公平
價值		未實現總額
損失
(單位：百萬美元)
美國政府和機構$135 $(18)$43 $(1)$178 $(19)
英國政府9 (1)4 — 13 (1)
其他政府70 (8)10 — 80 (8)
公司1,854 (265)243 (3)2,097 (268)
市政78 (15)2 — 80 (15)
住房抵押貸款支持267 (36)41 (1)308 (37)
商業抵押貸款支持410 (48)225 (9)635 (57)
資產擔保239 (6)100 (1)339 (7)
短期和固定期限投資總額$3,062 $(397)$668 $(15)$3,730 $(412)
截至2024年3月31日和2023年12月31日，未實現虧損頭寸中分類為可供出售且未記錄信用損失撥備的證券數量為 2,363和2,156，分別為。在這些證券中，處於未變現虧損頭寸12個月或以上的證券數量為1,549和1,736，分別為。
大多數投資的合同條款不允許發行人以低於證券攤銷成本的價格結算證券。雖然利率上升，信用利差擴大，並且在某些情況下信用評級被下調，但我們目前預計這些固定期限的發行人不會以低於其攤銷成本基礎的價格結算，因此預計我們將收回每種證券的全部攤銷成本基礎。此外，我們不打算出售目前處於未實現虧損狀態的證券，而且我們也不太可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售這些證券。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 20
目錄表
項目1|未經審計人員須知凝縮合併財務報表|附註3.投資
可供出售固定期限投資的信用損失備抵
下表對我們的AFS債務證券的信貸損失的期初和期末撥備進行了對賬：
截至3月31日的三個月，
20242023
公司商業廣告
抵押貸款
後備		總其他
政府		公司總
(單位：百萬美元)
信貸損失準備，期初$(15)$(1)$(16)$(1)$(32)$(33)
先前未記錄信用損失的證券的信用損失撥備— — — — (1)(1)
期內出售證券的減幅— — — — 3 3 
前期已記錄撥備的證券信用損失撥備（增加）減少(1)— (1)1 9 10 
信貸損失準備，期末$(16)$(1)$(17)$— $(21)$(21)
截至2024年和2023年3月31日的三個月內，我們沒有任何從信用損失撥備中扣除的核銷或任何之前核銷的金額的收回。
股權投資
下表總結了我們的股權投資：
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)
股權投資
普通股和優先股的公開交易股權投資$310 $275 
交易所買賣基金84 82 
普通股和優先股的私人持股投資344 344 
$738 $701 
其他投資
下表概述了我們按公允價值列賬的其他投資：
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)
其他投資
私募股權基金$1,706 $1,617 
民間信貸資金642 625 
對衝基金559 491 
固定收益基金550 605 
房地產基金336 269 
CLO股票基金161 182 
CLO股票60 60 
股票型基金4 4 
$4,018 $3,853 
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 21
目錄表
項目1|未經審計人員須知凝縮合併財務報表|附註3.投資
其他投資，包括使用資產淨值作為實際權宜之計以公允價值計量的股票
我們使用資產淨值作為對我們的某些其他投資（包括股票）進行公允價值的實際權宜之計。
下表詳細説明瞭如果我們已於2024年3月31日就我們使用資產淨值作為實際權宜方法按公允價值計量的投資提供贖回意向通知或啟動銷售流程，則收到收益的估計期限：
不到1年1-2年2-3年3年以上不符合條件/受限制總
贖回頻率(1)
(單位：百萬美元)
股票
私募股權投資$— $— $— $— $47 $47 不符合條件/受限制
其他投資
私募股權基金$64 $— $— $— $1,642 $1,706 每季度無限制金額
對衝基金559 — — — — 559 每月至每兩年
固定收益基金498 — — — 46 544 按月至按季
民間信貸資金— — — — 459 459 不符合條件/受限制
房地產基金— — — — 336 336 不符合條件/受限制
CLO股票基金159 — — — 2 161 每季度至每兩年
$1,280 $— $— $— $2,532 $3,812 
(1)贖回頻率與不受限制的金額有關。
權益法投資
下表顯示了我們的權益法投資：
2024年3月31日2023年12月31日
所有權百分比賬面價值所有權百分比賬面價值
(單位：百萬美元)
紀念碑環 (1)
24.6 %63 20.0 %95 
核心專科19.9 %251 19.9 %225 
其他27.0 %12 
27.0%
14 
$326 $334 
(1)截至2024年3月31日，我們擁有 24.6佔紀念碑再保險普通股的%。我們於2024年1月2日將Monon Midco的所有優先股轉換為Monon Re的普通股。截至2023年12月31日，我們擁有 20.0Monumon Re普通股以及Monumon Midco優先股的%，該優先股具有固定股息收益率（如果申報）。截至2024年3月31日止三個月的損失包括非臨時性減損費用。
持有的資金
根據資金持有安排，再保險公司保留了原本會匯給我們的資金。持有的資金餘額記入投資收益並扣除已支付的損失。
我們將持有的資金作為一個單一類別列報在綜合資產負債表中。下表總結了所持資金的組成部分：
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)
持有的資金--直接管理$2,336 $2,502 
再保險公司持有的資金2,544 2,749 
持有的資金總額$4,880 $5,251 
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 22
目錄表
項目1|未經審計人員須知凝縮合併財務報表|附註3.投資
持有的資金--直接管理
下表總結了所持資金抵押的投資組成部分-直接管理：
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)
持有的資金--直接管理，按成本計算$2,450 $2,608 
公允價值在以下方面發生變化：
公允價值內含衍生會計的累計變動(114)(106)
持有的資金--直接管理，公允價值$2,336 $2,502 
我們持有的大部分直接管理的基金由短期和固定期限組成。這一美元1662023年12月31日至2024年3月31日期間直接管理的資金減少100萬，主要是由已支付淨虧損推動的。
再保險公司持有的資金
下表彙總了再保險公司持有的我們基金的組成部分：
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)
再保險公司按攤銷成本持有的資金$2,522 $2,709 
嵌入衍生工具的公允價值(1)
22 40 
再保險公司持有的資金$2,544 $2,749 
(1)根據2022年達成的Aspen Insurance Holdings交易條款，除了在2025年9月30日之前扣留的資金賺取固定的貸記利率(“基本貸記利率”)外，我們還獲得可變回報(統稱為“完全貸記利率”)。嵌入衍生工具代表按十足貸方利率就預留資金餘額支付的所有未來利息預計將超過按基本貸方利率就預留資金餘額支付的所有未來利息的金額的公允價值。
這一美元205從2023年12月31日至2024年3月31日，再保險公司持有的資金減少了100萬美元，主要是由Aspen LPT的已支付淨損失推動的。
淨投資收益
投資淨收益的主要類別概述如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
(單位：百萬美元)
固定期限投資$84 $79 
短期投資及現金和現金等價物8 7 
持有的資金58 50 
固定期限以及現金及現金等值物的投資收入150 136 
股權投資8 14 
其他投資12 10 
股票和其他投資的投資收入20 24 
總投資收益170 160 
投資費用(10)(4)
淨投資收益$160 $156 
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 23
目錄表
項目1|未經審計人員須知凝縮合併財務報表|附註3.投資
實現淨收益（損失）和公允價值變化
投資買賣按交易日記錄。投資出售的實現損益基於投資成本的具體識別。 已實現淨收益（虧損）和公允價值變動的組成部分記錄在我們的未經審計的簡明綜合經營報表中，如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
(單位：百萬美元)
已實現銷售淨虧損：
固定期限證券的已實現總收益，ATF$5 $5 
固定期限證券的已實現毛損失，ATF (10)(32)
固定期限證券預期信用損失撥備（增加）減少，可供出售 (1)9 
銷售已實現淨虧損總額$(6)$(18)
交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化：
固定期限證券，交易$(14)$40 
持有的資金--直接管理(5)19 
股權證券37 53 
其他投資67 85 
投資衍生品— 9 
交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變動總額$85 $206 
交易證券、持有的基金和其他投資的已實現淨收益和公允價值變化$79 $188 
上表中包含的截至2024年和2023年3月31日的三個月內，AIG投資的已實現損益總額是由於出售AIG投資美元436百萬美元和美元656分別為100萬美元。
截至2024年和2023年3月31日止三個月，與資產負債表日仍持有的股本證券相關的經營報表中記錄的交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化為美元371000萬美元和300萬美元43分別為2.5億美元和2.5億美元。
受限資產
我們受限資產的賬面價值，包括受限現金#美元310百萬美元和美元266截至2024年3月31日和2023年12月31日，百萬分別如下： 
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)
第三方協議的信託抵押品$4,901 $5,301 
存放在監管機構的資產80 80 
擔保信用證融資的抵押品74 78 
勞埃德銀行的基金 (1)
272 389 
$5,327 $5,848 
(1) 我們管理並提供了以下容量一勞合社辛迪加截至2024年3月31日和2023年12月31日。勞合社主要通過使用內部模型來確定所需資本，該模型計算每個辛迪加的償付能力資本要求。這筆資本被稱為FAL，如果辛迪加出現無法從其他來源融資的損失，將動用這筆資本。

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 24
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明4.衍生品和對衝工具
4.衍生品和對衝工具
衍生產品的會計核算
獨立的衍生品
獨立衍生工具於交易日入賬，並按估計公允價值作為其他資產內的資產或其他負債內的負債列作綜合資產負債表。吾等不會抵銷根據同一總淨額結算協議與同一交易對手簽訂的衍生工具的估計公允價值確認金額。
如果衍生品未被指定為會計對衝或其用於管理風險的用途不符合對衝會計的資格，則衍生品估計公允價值的變化將在我們綜合運營報表中包含的交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化中報告。
套期保值會計
為了符合套期保值會計的資格，在套期保值關係開始時，我們正式記錄了進行套期保值交易的風險管理目標和策略，以及套期保值的指定。
我們有合格的外國業務(“NIFO”)對衝淨投資。吾等確認保監處內對衝衍生工具的估計公允價值變動，與境外業務的對衝投資淨額的換算調整一致。
我們的文件闡明瞭套期保值工具預期如何對衝與被套期保值項目相關的指定風險，並闡述了將用於回顧和前瞻性評估套期保值工具有效性的方法。被指定為套期保值工具的衍生品必須被評估為在抵消被套期保值項目的指定風險方面非常有效。套期保值有效性在開始時正式評估，並在指定的套期保值關係的整個生命週期內至少每季度評估一次。對套期保值有效性的評估也會受到解釋和估計的影響，不同的解釋或估計可能會對淨收入中報告的金額產生重大影響。
當根據NIFO對衝終止對衝會計時(由於重估、支付股息或出售我們在海外業務的投資)，衍生工具將繼續按其估計公允價值計入資產負債表。根據終止的NIFO對衝在保監處記錄的遞延收益和損失立即在我們的綜合經營報表中的淨匯兑損失(收益)中確認。
嵌入導數
我們是某些嵌入了衍生品的再保險協議的締約方。我們還將衍生品嵌入我們的可轉換債券投資組合，在固定期限內記錄，在綜合資產負債表上交易。我們評估每個識別的嵌入導數，以確定它是否需要被分叉。嵌入衍生工具是從宿主合同中分離出來的，並在以下情況下作為獨立衍生工具入賬：
•合併工具未全部按估計公允價值入賬，估計公允價值變動記入淨收益；
•嵌入衍生產品的條款與東道國合同的經濟特徵沒有明確和密切的聯繫；以及
•與嵌入衍生品具有相同條款的單獨票據將有資格成為衍生品。
此類嵌入式衍生品在綜合資產負債表上按主合同的估計公允價值記賬，其估計公允價值的變化通常在交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化中報告。
衍生策略
我們面臨着與我們正在進行的業務運營相關的各種風險，包括利率、外幣匯率、信貸和股權價格風險。我們使用各種策略來管理這些風險，包括使用衍生品。
衍生品是指價值源自利率、外幣匯率、信用利差和/或其他金融指數的金融工具。我們使用的衍生品類型包括掉期和遠期。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 25
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明4.衍生品和對衝工具
外幣衍生品
我們使用外幣匯率衍生品，包括外幣遠期，以降低與我們以外幣計價的資產和負債相關的外幣匯率波動的風險。我們還使用外幣衍生品來對衝與我們在海外業務中的某些淨投資相關的外幣匯率風險。
在外幣遠期交易中，我們與另一方達成協議，在指定的未來日期交付指定數量的指定貨幣。價格是在簽訂合同時商定的，這種合同的付款日期是在規定的未來日期。我們利用公允價值、NIFO套期保值和非合格套期保值關係中的外幣遠期。
利率衍生品
我們使用利率衍生品，特別是利率掉期，以減少我們對利率變化的敞口。
利率互換主要用於降低利率變動帶來的市場風險，以及改變因資產與負債錯配(存續期錯配)而產生的利率風險。在利率互換中，我們同意與另一方在指定的間隔內交換固定利率和浮動利率之間的差額，該差額是根據商定的名義金額計算的。我們在非合格套期保值關係中利用利率互換。
2023年2月，我們進入了一個兩個月遠期利率互換，接收固定利率並支付浮動利率，名義價值為美元800在我們收到QBE LPT交易的現金對價之前，部分緩解利率可能下降的風險。在2023年4月遠期期滿後，我們收到了一份三年制接收固定，支付浮動利率掉期。隨着收到的對價被投資，掉期的名義價值隨後部分解除。該互換於2023年7月完全解除。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們沒有利率掉期。
下表載列本公司衍生工具的名義總值及估計公允價值其他資產和其他負債截至2024年3月31日和2023年12月31日的合併資產負債表上：
2024年3月31日2023年12月31日
名義總金額公允價值名義總金額公允價值
資產負債資產負債
(單位：百萬美元)
指定為對衝工具的衍生工具
外幣遠期合約$305 $2 $— $424 $1 $6 
未被指定為對衝工具的衍生工具
外幣遠期合約368 2 — 313 3 3 
其他4 — — 14 — — 
總$677 $4 $— $751 $4 $9 
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三個月與我們衍生工具相關的淨損益：
淨收益（虧損）金額
衍生品確認的收益（損失）地點截至三個月
2024年3月31日2023年3月31
(單位：百萬美元)
指定為對衝工具的衍生工具
外幣遠期合約累計其他綜合收益(虧損)$7 $(5)
未被指定為對衝工具的衍生工具
外幣遠期合約淨匯兑收益2 1 
利率互換交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化— 12 
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項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明5.遞延費用資產和遞延收益負債
5.扣除費用資產和扣除收益負債
如果在追溯再保險合同開始時，損失和LAE的估計負債超過已收到的對價，則為此差額記錄遞延費用資產（“BCA”）。相比之下，如果收到的對價超過估計未貼現的應付最終損失，則記錄遞延收益負債（“DGL”）。
我們在相關合同的估計索賠付款期內攤銷淨BCA餘額，並在每個報告期對攤銷進行前瞻性調整，以反映對剩餘損失和LAE付款的模式和時間的新估計。
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的DCA餘額和相關活動(有不是任一期間的DGL餘額)：
截至3月31日的三個月，
20242023
(單位：百萬美元)
初始公允價值$731 $658 
攤銷(30)(17)
期末公允價值$701 $641 
於截至2024年3月31日及2023年3月31日止三個月內，我們完成了對遞延費用資產減值的評估，並得出結論，我們的入賬遞延費用資產餘額並無減值。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|第二季度財務報表第二季度第三季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三季度第二季度財務報告。
目錄表
第一項|未經審計簡明合併財務報表附註|附註6.虧損及虧損調整費用
6.虧損及虧損調整費用
損失負債和LAE，也稱為損失準備金，代表我們對未報告的損失(未償還損失準備金，或“OLR”)進行再保險前的總估計，幷包括使用各種精算方法已發生但尚未報告的損失(“IBNR”)。我們確認了我們預期從再保險公司追回的部分負債的資產。LAE儲量包括已分配LAE(“ALE”)和未分配LAE(“ULAE”)。ALE與個人索賠或損失的和解掛鈎，而ULAE基於我們對未來管理索賠的成本的估計。IBNR包括未報告的索賠、已知索賠的發展和重新開立的索賠的金額。
我們的損失準備金涵蓋多個行業，包括石棉、環境、一般傷亡、工人賠償、海運、航空和運輸、建築缺陷、專業賠償/董事和高級管理人員、汽車、財產和其他非壽險行業。我們在每年第四季度完成大部分年度損失準備金研究，因此，我們傾向於在此期間記錄最大的變動，無論是有利的還是不利的，淨髮生的損失和LAE。
我們已選擇將公允價值選項應用於某些再保險合同，包括損失組合轉移(LPT)和再保險以結束(“RITC”)交易。這是一項不可撤銷的選擇，適用於再保險合同下的所有餘額，包括可收回的已支付和未支付損失的再保險餘額以及對損失和LAE的責任。選擇公允價值方案的主要原因是減少因按成本計入虧損負債和LAE以及以公允價值支持該等負債的資產而產生的收益波動性。於2017至2018年間，我們對選定的新業務選擇了公允價值選項，並將支持的組合投資歸類為交易型證券，從而將公允價值的所有變化記錄在經營報表中。從2019年開始，我們停止對新業務選擇公允價值選項，以更好地與我們不斷變化的投資目標保持一致。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|第二季度財務報表第二季度第三季度第三季度第二季度第三季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三季度第二季度第三季度財務報表。
目錄表
第一項|未經審計簡明合併財務報表附註|附註6.虧損及虧損調整費用
下表提供了年初和期末虧損負債和LAE的綜合對賬：
截至三個月
3月31日，
20242023
(單位：百萬美元)
期初餘額$12,359 $13,007 
可收回未付損失的再保險準備金(774)(996)
期末淨餘額11,585 12,011 
淨髮生損失和LAE：
本期：
淨最終損失估計增加5 10 
本期總計5 10 
前幾期：
減少最終淨損失估計數(6)(15)
減少為烏拉雷提供的經費(17)(18)
公允價值調整攤銷3 3 
公允價值變化-公允價值期權 (1)
(4)20 
前期合計(24)(10)
淨髮生損失總額和LAE(19)— 
淨已付損失：
本期— (1)
前幾期(670)(676)
已支付損失淨額合計(670)(677)
其他變化：
匯率變動的影響(69)31 
放棄的業務 (2)
— (139)
其他更改合計(69)(108)
截至3月31日的淨餘額
10,827 11,226 
可收回未付損失的再保險準備金723 960 
截至3月31日餘額
$11,550 $12,186 
截至
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)
與合併資產負債表的對賬：
虧損及虧損調整費用$10,452 $11,196 
損失和損失調整費用，按公允價值計算1,098 1,163 
總損失和損失調整費用$11,550 $12,359 
可收回的已付和未付損失的再保險餘額$692 $740 
可就已支付和未支付損失收回的再保險餘額--公允價值選項207 217 
可收回的已付和未付損失的再保險餘額總額899 957 
減：可收回的已付損失(176)(183)
可收回未付損失的再保險準備金$723 $774 
(1)包括貼現率和風險利潤部分。
(2)代表我們參與2020年和之前承保年度Atrium ' s Syndicate 609的結算，包括損失和LAE費用美元173 百萬，扣除可收回的再保險準備金美元341000萬美元。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 29
目錄表
第一項|未經審計簡明合併財務報表附註|附註6.虧損及虧損調整費用
前期開發
淨最終損失估計的減少
下表總結了按業務線劃分的徑流分部與往年相關的淨最終虧損估計的變化：
截至三個月
 2024年3月31日2023年3月31
(單位：百萬美元)
石棉$(24)$— 
環境25 — 
一般傷亡事故18 4 
工傷賠償(2)(11)
海運、航空和過境— (4)
施工缺陷2 — 
專業賠償/董事和高級職員(29)1 
馬達4 — 
屬性(1)(3)
所有其他1 (2)
總$(6)$(15)
截至2024年3月31日的三個月:
前期淨最終損失估計減少美元6 億美元是多條業務領域的良好發展推動的。主要驅動因素包括我們的專業賠償/董事和高級官員業務線的良好發展，美元29百萬美元，得益於有利的索賠經驗和我們石棉業務線的有利發展24精算分析得出的百萬。這些被我們普通傷亡險業務線的不利發展部分抵消了18受不利索賠經驗和我們環境業務線的不利發展推動，價值100萬美元25由於本期精算審查的結果，百萬美元。
截至2023年3月31日的三個月：
淨最終損失估計減少美元15 與前期相關的100萬美元主要是由於持續有利的索賠經驗導致的工人賠償業務，尤其是在2021年收購年。
減少為烏拉雷提供的經費
截至2024年和2023年3月31日的三個月：
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，ULAE撥備的有利減少是由於ULAE撥備調整，原因是損失準備金和相關的管理此類負債的估計成本相應減少。
公允價值變動--公允價值選項
截至2024年和2023年3月31日的三個月：
截至2024年3月31日的三個月的PPD受到負債公允價值變化的有利影響，我們已為其選擇公允價值選項#美元。46億美元，這主要是由英國的增長推動的。2024年第一季度的公司債券收益率。公司債券收益率構成用於計算負債公允價值的貼現率的一部分，與相關損失投資組合的原始貨幣相匹配，其中英鎊是我們選擇使用公允價值選項按公允價值計量的投資組合的主要貨幣。
截至2023年3月31日的三個月的PPD受到負債公允價值變化的不利影響，我們已為其選擇公允價值選項#美元。2030億美元，原因是公司債券收益率下降。

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q財年第二季度第三季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三季度第二季度第三季度財務報表。
目錄表
項目1|合併財務報表附註|附註7.未來投保人利益
7.未來投保人的福利
關於未來投保人福利的準備金包括所承擔的人壽或有負債的準備金以及被保險人的其他保單福利。未來投保人的利益等於未來利益支付和相關費用的現值減去未來淨保費的現值。
未來投保人福利的承擔負債主要包括未支付年金合同負債，這些負債被歸類為有限支付合同。投保人未來利益負債的餘額和變動情況如下：
截至3月31日的三個月，
2023
(單位：百萬美元)
期初餘額$821 
付福利(6)
匯率變動的影響13 
不再認識(1)
(828)
截至3月31日餘額— 
(1) 2022年11月，我們完成了封閉式人壽年金保單的再保險續保，由於一個季度的報告滯後，這一點記錄在我們2023年第一季度的業績中。有關其他信息，請參閲下面的內容。
有幾個不是截至2023年3月31日止三個月確認的毛保費。
截至2023年3月31日的三個月期間，與預期保單持有人行為經歷的實際差異的影響並不重大。
未來投保人福利的創新
於2022年11月，Enhanized Re完成了對Monument Re Limited(“Monument Re”)子公司Monument Re Limited的封閉式人壽年金保單的再保險。我們以賬面價值結算人壽負債及有關資產，以換取現金代價#元。94 截至收盤日，已錄得100萬美元，其他收入為100萬美元275 萬該金額包括對AOCI部分的重新分類調整，該調整與採用ASO 2018-12的貼現率假設解鎖至收益有關。我們歸屬於Enstar的淨利潤因歸屬於安聯的金額而減少 24.9交易時Enhanced Re的%非控股權益以及我們記錄的其他收入可能會被推遲，因為基礎更新業務產生利潤（通常超過終身年金保單的預期結算期），以解釋我們的 20交易時Monon Re的%所有權權益。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 31
目錄表
項目1|合併財務報表附註|附註7.未來投保人利益
下表説明瞭截至更新截止日期的收益計算方法：
(單位：百萬美元)
交易結束時賬面價值的計算：
持有的資金--直接管理和其他假定的再保險可收回款項$973 
未來的保單持有人福利（對應於上文提到的取消承認）(828)
其他假設的再保險負債(12)
資產淨值賬面值$133 
應收賬款收益計算（記錄於2023年第一季度）：
收到的現金代價$94 
減：淨資產公允價值(133)
添加：AOCI和NCI未來保單持有人福利重新計量的重新分類 (1)
363 
與以下事項有關的延期金額 20Mon紀念碑Re的%所有權權益 (2)
(49)
收件箱收益 (3)
275 
可歸因於非控股權益的淨收入(81)
歸因於Enstar的發票收益 (4)
$194 

(1) 由美元組成273 來自AOCI的百萬美元和美元90 來自NCI的百萬美元。
(2) 計算為 20Enstar淨交易收益美元的%243 百萬（代表美元3242000萬美元，其中包括美元39 將現金對價與公允價值加美元進行比較時損失百萬美元363 百萬重新分類福利，減去安聯的福利 24.9等於$的百分比份額81(億美元)。
(3) 在我們未經審計的簡明綜合經營報表中確認為其他收入。
(4) 在我們未經審計的簡明綜合經營報表的淨收入中確認。
在截至2024年3月31日的三個月內，我們攤銷了$15,000,000美元計入與遞延以計入我們先前於Monument Re的所有權權益的收益部分有關的其他收入。在截至2023年3月31日的三個月中，可歸因於Enstar的更新的總收益為$1941000萬美元。剩餘遞延收益#美元47截至2024年3月31日的800萬美元將在轉移的人壽年金保單的預期結算期內攤銷，預計約為50大多數福利付款發生在前幾年。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報第二季度第三季度第二季度第二季度第三季度第二季度第三季度
目錄表
第1項|未經審計簡明合併財務報表附註|附註8.被告石棉和環境負債
8.被告石棉及環境法律責任
被告的石棉及環境負債(“被告A&E負債”)、保險追討、未來估計開支及與DCO及Morse TEC有關的公允價值調整如下：
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)
被告A&E的法律責任：
被告石棉的法律責任$720 $734 
被告環境責任10 10 
預計未來支出32 33 
公允價值調整(206)(210)
被告急症室責任556 567 
可追回的保險餘額：
與被告石棉負債相關的保險可收回款項（扣除津貼：2024年和2023年-美元5)
214 217 
公允價值調整(44)(45)
可追回的保險餘額170 172 
與被告A&E風險敞口有關的淨負債$386 $395 
下表提供了被告A & E負債開始和結束負債的合併對賬：
截至三個月
3月31日，
20242023
(單位：百萬美元)
期初餘額$567 $607 
可追回的保險餘額(172)(177)
期末淨餘額395 430 
已付索賠總額(12)(11)
記入其他費用(收入)的金額：
最終淨負債估計數減少— (2)
減少估計的未來費用(1)(1)
公允價值調整攤銷4 4 
其他費用合計3 1 
截至3月31日的淨餘額
386 420 
可追回的保險餘額170 176 
截至3月31日餘額
$556 $596 
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 33
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明9.公平值計量
9.公平值計量
公允價值層次結構
公允價值被定義為在市場參與者之間的有序交易中為出售資產而收取的價格或為轉移負債而支付的價格(即“退出價格”)。我們使用公允價值等級，對活躍市場的報價給予最高優先級，對不可觀察到的數據給予最低優先級。該層次結構分為三個級別，如下所示：
•第1級-根據我們有能力獲得相同資產或負債的活躍市場的未調整報價進行估值。估值調整和大宗折扣不適用於一級工具。
•第2級-根據活躍市場對類似資產或負債的報價、相同資產或負債在非活躍市場的報價或可觀察到的重大投入(例如利率、收益率曲線、提前還款速度、違約率、損失嚴重性等)進行估值。或者可以由可觀察到的市場數據來證實。
•3級--在市場活動很少或根本沒有活動的情況下，基於不可觀察到的投入進行估值。未經調整的第三方定價來源或管理層的假設和內部估值模型可用於確定公允價值。
此外，作為實際權宜方法，我們的某些其他投資使用每股淨資產價值（“NV”）（或其等值）按公允價值計量，並且尚未分類在上述定義的公允價值等級內。
於該等未經審核簡明綜合財務報表所代表的期間內，我們的估值技術沒有發生重大變化。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 34
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明9.公平值計量
我們已根據輸入的可觀察性將按公允價值記錄的資產和負債分類為級別，或使用每股資產淨值（或其等值）按公允價值記錄的資產和負債，如下：
 2024年3月31日
中國報價：
活躍的房地產市場持續
相同的資產
(1級)		意義重大
其他可觀察到的
輸入量
(2級)		意義重大
看不見
輸入量
(3級)		使用資產淨值作為實際手段進行測量總公平
價值
(單位：百萬美元)
投資：
短期和固定期限投資：
美國政府和機構$— $291 $— $— $291 
英國政府— 60 — — 60 
其他政府— 364 — — 364 
公司— 3,910 17 — 3,927 
市政— 132 — — 132 
住房抵押貸款支持— 465 — — 465 
商業抵押貸款支持— 856 — — 856 
資產擔保— 834 26 — 860 
$— $6,912 $43 $— $6,955 
持有的資金 (1)
$55 $2,178 $22 $103 $2,358 
股票：
公開交易的股權投資$275 $34 $1 $— $310 
交易所買賣基金84 — — — 84 
私募股權投資— — 297 47 344 
$359 $34 $298 $47 $738 
其他投資：
私募股權基金— — — 1,706 1,706 
民間信貸資金— 183 — 459 642 
對衝基金$— $— $— $559 $559 
固定收益基金— 6 — 544 550 
房地產債務基金— — — 336 336 
CLO股票基金— — — 161 161 
CLO股票— 60 — — 60 
股票型基金— 4 — — 4 
$— $253 $— $3,765 $4,018 
總投資$414 $9,377 $363 $3,915 $14,069 
可收回的已付和未付損失的再保險餘額：$— $— $207 $— $207 
其他資產：
符合對衝資格的衍生品$— $2 $— $— $2 
不符合對衝資格的衍生品— 2 — — 2 
衍生工具$— $4 $— $— $4 
虧損和LAE：$— $— $1,098 $— $1,098 
(1)以公允價值顯示的持有資金金額與未經審計的簡明綜合資產負債表中顯示的持有資金金額的差異與美元有關2.5 截至2024年3月31日，再保險公司持有的10億美元資金按攤銷成本計算。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 35
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明9.公平值計量
 2023年12月31日
 中國報價：
活躍的房地產市場持續
相同的資產
(1級)		意義重大
其他可觀察到的
輸入量
(2級)		意義重大
看不見
輸入量
(3級)		使用資產淨值作為實際手段進行測量總公平
價值
(單位：百萬美元)
投資：
短期和固定期限投資：
美國政府和機構$— $326 $— $— $326 
英國政府— 72 — — 72 
其他政府— 391 — — 391 
公司— 4,119 12 — 4,131 
市政— 142 — — 142 
住房抵押貸款支持— 487 — — 487 
商業抵押貸款支持— 841 — — 841 
資產擔保— 873 11 — 884 
— 7,251 23 — 7,274 
持有的資金 (1)
$58 $2,342 $40 $102 $2,542 
股票：
公開交易的股權投資$243 $31 $1 $— $275 
交易所買賣基金82 — — — 82 
私募股權投資— — 299 45 344 
$325 $31 $300 $45 $701 
其他投資：
私募股權基金$— $— $— $1,617 $1,617 
民間信貸資金— 183 — 442 625 
固定收益基金— 53 — 552 605 
對衝基金— — — 491 491 
房地產債務基金— — — 269 269 
CLO股票基金— — — 182 182 
CLO股票— 60 — — 60 
股票型基金— 4 — — 4 
$— $300 $— $3,553 $3,853 
總投資$383 $9,924 $363 $3,700 $14,370 
可收回的已付和未付損失的再保險餘額：$— $— $217 $— $217 
其他資產：
符合對衝資格的衍生品$— $1 $— $— $1 
不符合對衝資格的衍生品— 3 — — 3 
衍生工具$— $4 $— $— $4 
虧損和LAE：$— $— $1,163 $— $1,163 
其他負債：
符合對衝資格的衍生品$— $6 $— $— $6 
不符合對衝資格的衍生品— 3 — — 3 
衍生工具$— $9 $— $— $9 
(1)以公允價值顯示的持有資金金額與我們綜合資產負債表中顯示的持有資金金額的差異與美元有關2.7 截至2023年12月31日，再保險公司持有的10億美元資金按攤銷成本計算。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 36
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明9.公平值計量
3級測量和水平變化
轉入或轉出各層按截至報告期末的公允價值記錄，與公允價值確定日期一致。
投資
下表列出了使用第三級輸入按公允價值計量的所有投資的年初和期末餘額對賬：
截至三個月
2024年3月31日2023年3月31
固定期限投資股票總股票總
公司資產擔保私人持有股票公共股票私人持有股票
(單位：百萬美元)
期初公允價值$12 $11 $299 $1 $323 $294 $294 
交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變動總額 (1)
— — (2)— (2)(2)(2)
從二級轉入三級5 15 — — 20 — — 
期末公允價值$17 $26 $297 $1 $341 $292 $292 
(1) 我們未經審計的簡明綜合經營報表中包含的交易證券、持有的資金和其他投資的公允價值變化等於報告期末與持有的資產相關的交易證券、持有的資金和其他投資的公允價值變化變化。
與上表中第3級資產相關的交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化包括在我們未經審計的簡明綜合經營報表中的交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化中。
轉入第三級主要歸因於缺乏可觀察的市場交易和價格信息以及估值方法中使用不可觀察的輸入數據。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 37
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明9.公平值計量
估值技術和投入
下表列出了與我們使用第三級輸入數據按經常性基準按公允價值計量的固定期限和股權投資的公允價值計量相關的量化信息：
有關第3級公允價值衡量的定性信息
估值技術截至2024年3月31日的公允價值無法觀察到的輸入
範圍（平均） (1)
(單位：百萬美元)
固定期限
公司YTM
貼現現金流$17 
6.45% - 10.92%
資產擔保
貼現現金流16 
7.59% - 7.86%
成本10 
26 
總固定到期日$43 
私募股權投資
指導公司方法論;
期權定價模型		$179 P/BV倍數
P/BV（不包括AOCI）倍數
預期期限
1.50x - 1.9x
1.4x -1.5x
1-3年份

指導公司方法		54 P/BV倍數
價格/2024年收益
1.5x - 1.7x
7.7x - 8.9x
指導公司方法;
收益		30 LTm企業價值/ EBITDA倍數
LTm電動汽車/收入倍數
市盈率
12x - 13x
                                 2.5x - 3x
5x
股利貼現模型34 貼現率
8.5%
297 
公開交易的股權投資
貼現現金流1 隱含總收益率8.62%
股權投資總額$298 
(1)平均值代表投入的算術平均值，不按相對公允價值加權。
再保險公司持有的基金-嵌入衍生品
如注3所述，我們擁有與Aspen LPtt交易相關的嵌入式衍生品，以核算我們預計從所收到的作為對價的預扣資金中賺取的全額貸方利率的公允價值。
下表列出了使用第3級輸入按經常性公平價值計量的嵌入式衍生工具的年初和期末餘額對賬：
截至3月31日的三個月，
20242023
(單位：百萬美元)
期初公允價值$40 $44 
公允價值變動總額(18)10 
期末公允價值$22 $54 
上表中交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化計入我們未經審計的簡明綜合經營報表中交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 38
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明9.公平值計量
估值技術和投入
下表列出了與再保險公司持有的基金的嵌入式衍生品的公允價值計量相關的定性信息，使用第3級輸入按公允價值進行經常性計量：
有關第3級公允價值衡量的定性信息
估值技術截至2024年3月31日的公允價值無法觀察到的輸入平均值
(單位：百萬美元)
蒙特卡洛模擬模型;
貼現現金流分析		$22 波動率;
預期損失付款
6.37%
$530萬
保險合同--公允價值期權
下表列出了使用第3級輸入按經常性公平價值計量的所有保險合同的年初和期末餘額對賬：
截至3月31日的三個月，
20242023
損失責任和LAE再保險餘額可收回網絡損失責任和LAE再保險餘額可收回網絡
(單位：百萬美元)
期初公允價值$1,163 $217 $946 $1,286 $275 $1,011 
實際損失和LAE：
最終損失估計增加（減少）(6)(9)3 6 1 5 
減少為烏拉雷提供的經費(2)— (2)(3)— (3)
由於以下方面的變化，公允價值發生變化：
平均支出10 2 8 14 2 12 
企業債收益率(16)(3)(13)11 3 8 
資本風險成本1 — 1 — — — 
公允價值變動總額(5)(1)(4)25 5 20 
已發生的損失總額和LAE(13)(10)(3)28 6 22 
已支付損失(39)(6)(33)(78)(17)(61)
匯率變動的影響(13)6 (19)14 1 13 
期末公允價值$1,098 $207 $891 $1,250 $265 $985 
以下是有關內部模型中用於確定經常性公允價值的重大可觀察和不可觀察輸入數據的量化信息摘要：
估價技術2024年3月31日2023年12月31日
不可觀察（U）和可觀察（O）輸入加權平均
內部模型公司債券收益率（O）A級A級
內部模型工具特定信用風險的信用利差（U）0.65%0.65%
內部模型資本風險成本（U）5.65%5.60%
內部模型加權平均資本成本（U）8.75%8.75%
內部模型平均支出-負債（U）8.13年份8.12年份
內部模型平均賠付額-可收回的已付和未付損失的再保險餘額（U）8.53年份8.35年份
因公司債券利率、不良風險信用利差、資本風險成本、加權平均資本成本和估計付款模式的變化，損失負債以及可收回的LAE和再保險餘額的公允價值可能會增加或減少。
此外，支持負債所需資本的估計基於當前資本充足率行業標準。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 39
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明9.公平值計量
因平均派息和公司債券收益率變化而導致的公允價值變化計入我們未經審計的簡明綜合收益表中的淨髮生虧損和虧損調整費用。因工具特定信用風險的信用利差變化而導致的公允價值變化分類至其他全面收益。
按成本計價的金融工具公允價值的披露
高級和初級附屬筆記
下表列出了按攤銷成本列賬的高級和初級次級票據的公允價值：
2024年3月31日
攤銷成本公允價值
(單位：百萬美元)
4.952029年到期的優先債券百分比
$496 $489 
3.102031年到期的優先債券百分比
496 413 
高級債券合計$992 $902 
5.75% 2040年到期的初級次級票據
$346 $341 
5.50% 2042年到期的初級次級票據
494 467 
初級次級票據總數$840 $808 
我們的優先票據和初級次級票據的公允價值基於第三方定價服務的可觀察市場定價。
高級票據和初級次級票據均被歸類為2級。
保險合同
不需要披露與保險合同相關金額的公允價值，除非我們選擇公允價值選擇權，如上所述。
剩餘金融資產和負債
我們剩餘的金融資產和負債一般按成本或攤銷成本列賬，由於其短期性質，這與截至2024年3月31日和2023年12月31日的公允價值相近。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報第二季度財報第二季度第四季度財報
目錄表
第1項|未經審計簡明合併財務報表附註|附註10.可變利息實體
10.可變利息實體
我們在某些有限合夥基金中有投資，這些基金被視為可變權益實體(VIE)。這些VIE的活動一般僅限於持有投資，我們對這些實體的參與本質上是被動的。我們合併所有我們被認為是主要受益者的VIE。
GCM基金
2022年7月，我們簽訂了一項協議，成為GCM藍帆基礎設施離岸機會基金(GCM Fund)的有限合夥人，初始承諾為$1501000萬美元。當時，我們進行了評估，並得出結論，由於是有限合夥人，沒有實質性的退出權或參與權，GCM基金是一家VIE。我們還得出結論，我們是主要受益人，因為我們的99.5在GCM基金中的經濟利益不成比例地大於我們缺乏規定的權力來指導GCM基金的活動，這將對GCM基金的經濟表現產生最重大的影響。因此，我們鞏固了全球管理基金的成果。合併時並無確認損益。
我們承認GCM基金的結果滯後了一個季度。截至2024年3月31日，美元100最初承諾的1.8億美元已經到位。GCM基金的資產和負債的賬面金額在我們截至2024年3月31日的綜合資產負債表的現有標題中列示。淨投資收入、GCM基金資產和負債的公允價值變動以及管理費在綜合經營報表的現有標題中列報。
我們確認了交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化為#美元。1截至2024年3月31日的三個月。這樣的金額不到$1截至2023年3月31日的三個月。
根據有限合夥協議，我們面臨的損失風險僅限於我們的投資額。我們沒有承諾向GCM基金的普通合夥人提供任何財政支持。此外，我們沒有承諾向GCM基金提供超出以前資金承諾和所有未分配利潤和收入的任何額外財政支持。
GCM基金的債權人不能使用Enstar的資產。
非整合VIE
下表列出了我們對非合併VIE的投資的公允價值，以及我們對與這些VIE相關的損失的最大敞口：
2024年3月31日2023年12月31日
公允價值資金不足的承付款最大損失風險公允價值資金不足的承付款最大損失風險
(單位：百萬美元)
股票
公開交易的普通股股權投資$72 $— $72 $55 $— $55 
私募股權25 — 25 34 — 34 
總$97 $— $97 $89 $— $89 
其他投資
對衝基金$559 $— $559 $491 $— $491 
固定收益基金140 35 175 147 35 182 
私募股權基金1,298 631 1,929 1,262 667 1,929 
CLO股票基金160 — 160 182 — 182 
民間信貸資金367 236 603 349 242 591 
房地產基金135 172 307 121 139 260 
總$2,659 $1,074 $3,733 $2,552 $1,083 $3,635 
非合併VIE投資總額$2,756 $1,074 $3,830 $2,641 $1,083 $3,724 
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 41
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|注11。非控制性權益
11.非控制性權益
可贖回的非控股權益
2023年12月，我們與Trident V Funds和Dowling Capital Partners（統稱為“RNCI持有人”）簽訂了一份購買協議，以購買其在StarStone Specialty Holdings Limited（“SSHL”）的剩餘股權。交易於2023年12月完成後，SSHL成為一家全資子公司，我們未經審核的簡明綜合資產負債表內所有可贖回非控股權益（“RNCI”）均已贖回。
以下是上一年期間歸屬於RNCI的權益的年初和期末賬面值的對賬（截至2023年12月，我們不再持有任何RNCI）： 
截至三個月
3月31日，
2023
(單位：百萬美元)
期初餘額$168 
歸屬於RNCI的淨利潤1 
歸屬於RNCI的可供出售投資未實現收益的變化1 
截至3月31日餘額
$170 
非控制性權益
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們擁有114百萬美元和美元113主要與我們子公司的外部利益相關的非控股權益（“NCI”）。
2022年12月，Enhanced Re回購了整個 24.9安聯以美元持有Enhanced Re的%所有權權益175 萬我們在2023年第一季度業績中記錄了將收購的NCI的公允價值重新分類為Enstar股東權益的影響，因為我們在一個季度的報告滯後下報告了Enhanced Re的業績。
歸屬於NCI的權益的年初和期末賬面值的對賬包含在未經審計的簡明合併股東權益變動表中。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 42
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明12.股東權益
12.股東權益
普通股
以下是我們開始和結束普通股的對賬：
有投票權的普通股總數
截至2023年12月31日的餘額
15,196,685 
已發行股份(1)
27,746 
截至2024年3月31日餘額
15,224,431 
(1)與股份薪酬計劃獎勵和員工股份購買計劃相關發行的普通股。
無投票權普通股
戰略性股份回購
2023年3月，我們回購了1,597,712加拿大養老金計劃投資委員會（“DPP Investments”）持有的我們的無投票權可轉換普通股，總額為美元3412000萬美元，相當於每股價格為$213.13以及一個5往績折扣率10-截至商定的2023年3月計量日期，我們有投票權的普通股的日成交量加權平均價格。這些股票包括我們所有已發行的C系列和E系列無投票權普通股。
有幾個不是截至2024年3月31日止三個月內回購的無投票權普通股。
優先股股息
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內，我們宣佈並支付D系列優先股股息為美元7百萬美元和E系列優先股價值為美元2 這兩個時期都有百萬美元。
累計其他綜合收益(虧損)
下表列出了累計其他全面收益（虧損）的結轉：
截至三個月
3月31日，
2024
本年度發生的未實現收益(虧損)累計貨幣兑換調整保險合同-損失淨負債和按公允價值計算的LAE-工具特定信用風險總
(單位：百萬美元)
餘額2023年12月31日，扣除税$(368)$12 $20 $(336)
期內產生的固定期限未實現損失、可供出售(33)— — (33)
淨利潤中確認的信用損失撥備變化的重新分類調整1 — — 1 
計入淨利潤的已實現淨虧損的重新分類調整5 — — 5 
貨幣兑換調整變化— (1)— (1)
其他綜合損失(27)(1)— (28)
餘額2024年3月31日，扣除税款$(395)$11 $20 $(364)
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 43
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明12.股東權益
截至三個月
3月31日，
2023
可供出售投資的未實現收益(虧損)累計貨幣兑換調整未來保單持有人福利的重新測量-貼現率的變化總
(單位：百萬美元)
餘額2022年12月31日，扣除税$(584)$9 $273 $(302)
期內產生的固定期限未實現收益、可供出售57 — — 57 
淨利潤中確認的信用損失撥備變化的重新分類調整(9)— — (9)
計入淨利潤的已實現淨虧損的重新分類調整27 — — 27 
貨幣兑換調整變化— 5 — 5 
重新衡量包括在淨利潤中的未來保單持有人福利的重新分類調整— — (363)(363)
其他全面收益(虧損)75 5 (363)(283)
NCI和RNCI應佔其他全面（收益）虧損(1)— 90 89 
餘額2023年3月31日，扣除税款$(510)$14 $— $(496)
下表列出了分配給其他全面收益（虧損）每個組成部分的税收影響的詳細信息：
截至三個月
3月31日，
20242023
税前金額税收(費用)優惠税額淨額税前金額税收(費用)優惠税額淨額
(單位：百萬美元)
固定期限未實現（損失）收益，期內產生的可供出售$(41)$8 $(33)$58 $(1)$57 
淨利潤中確認的信用損失撥備變化的重新分類調整1 — 1 (9)— (9)
計入淨利潤的已實現淨虧損的重新分類調整5 — 5 27 — 27 
貨幣兑換調整變化(1)— (1)5 — 5 
重新測量未來保單持有人福利-利率變化— — — (363)— (363)
其他綜合損失$(36)$8 $(28)$(282)$(1)$(283)
下表呈列自累計其他全面虧損重新分類的金額詳情：
截至三個月
3月31日，
AOCI組件的詳細信息20242023報表中列報淨利潤的受影響細目
(單位：百萬美元)
固定期限未實現損失，ATF $(6)$(18)已實現淨虧損
(6)(18)税後淨額
對未來投保人利益的重新計量— 363 其他收入
該期間的重新分類總額，扣除税額$(6)$345 
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 44
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|説明12.股東權益
合併附屬公司的所有權變更
下表概述了所列期間綜合子公司所有權權益的變化：
截至三個月
3月31日，
20242023
(單位：百萬美元)
歸屬於Enstar普通股股東的淨利潤$119 $424 
來自非控股權益的轉讓：
Enstar增加購買非控股權益的額外實繳資本 (1)
— 9 
歸屬於Enstar普通股股東的淨利潤和非控股權益淨轉移的變化$119 $433 
(1)截至2023年3月31日止三個月非控股權益的轉讓涉及整個回購 24.92023年第一季度記錄了安聯持有Enhanced Re的%所有權權益。

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 45
目錄表
項目1|未經審計人員須知凝縮綜合財務報表|注13。每股收益
13.每股收益
下表載列每股普通股基本及稀釋淨收益的計算：
截至三個月
3月31日，
20242023
(以百萬美元為單位，不包括每股和每股數據)
分子：
歸屬於Enstar普通股股東的淨利潤：$119 $424 
分母：
加權平均已發行普通股-基本(1)
14,641,158 16,980,240 
稀釋性證券的影響：
基於股份的薪酬計劃(2)
192,682 120,714
加權平均已發行普通股-稀釋14,833,840 17,100,954 
Enstar普通股股東應佔每股收益：
基本信息$8.13 $24.97 
稀釋$8.02 $24.79 
(1) 基本每股盈利的加權平均普通股包括普通股(有投票權及無投票權)，但不包括Enstar Group Limited Employee Benefit Trust(“EB Trust”)持有的有關聯合持股計劃(“JSOP”)獎勵的普通股，由於吾等鞏固EB信託，該等普通股被分類為庫藏股。
(2) 以股份為基礎的稀釋性證券包括限制性股份、限制性股份單位、董事限制性股份單位和績效股份單位。截至2024年和2023年3月31日止三個月，某些股份薪酬獎勵因具有反稀釋性而被排除在計算之外。


Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 46
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|注14。關聯交易
14.關聯方交易
下表總結了我們的關聯方餘額和交易。有關我們關係和交易性質的更多詳細信息在截至2023年12月31日年度10-k表格年度報告中的綜合財務報表附註24中披露。
截至2024年3月31日
斯通角 (1) (2)
紀念碑AmTrustCitco堆芯
專業
其他(3)
(單位：百萬美元)
資產
固定到期日，按公允價值交易$69 $— $— $— $— $— 
固定期限、可供出售、按公允價值計算354 — — — — — 
股票，按公允價值計算146 — 179 — — — 
持有的資金— — — — 14 — 
按公允價值計算的其他投資396 — — — — 1,620 
權益法投資— 63 — — 251 12 
總投資965 63 179 — 265 1,632 
現金及現金等價物 9 — — — — — 
其他資產— — — 21 6 — 
負債
損失和LAE— — — — 179 — 
應付保險和再保險餘額— — — — 1 — 
其他負債2 — — — — — 
淨資產$972 $63 $179 $21 $91 $1,632 
(1)截至2024年3月31日，Stone Point Capital LLC（“Stone Point”）管理的投資基金擁有 1,451,196我們的投票普通股，這構成了 9.5佔我們已發行的投票普通股的%。
(2)截至2024年3月31日，我們有無資金承諾為美元137 其他投資百萬美元，以及美元12 價值100萬美元的股份轉讓給Stone Point及其附屬實體管理的私人持有股權。
(3) 其他關聯方投資包括對有限合夥企業和類似合夥的有限責任公司的投資，如果我們沒有選擇公允價值選擇權，則將作為權益法投資核算。由於這些實體的投資單獨並不重要，因此我們已按總計方式披露了我們對這些實體的投資。
截至2023年12月31日石點紀念碑AmTrustCitco堆芯
專業		其他
(單位：百萬美元)
資產
固定到期日，按公允價值交易$69 $— $— $— $— $— 
固定期限、可供出售、按公允價值計算428 — — — — — 
股票，按公允價值計算136 — 181 — — — 
持有的資金— — — — 19 — 
按公允價值計算的其他投資446 — — — — 1,602 
權益法投資— 95 — — 225 14 
總投資1,079 95 181 — 244 1,616 
現金及現金等價物 19 — — — — — 
其他資產— — — 20 9 — 
負債
損失和LAE— — — — 192 — 
淨資產$1,098 $95 $181 $20 $61 $1,616 
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 47
目錄表
項目1|未經審計簡明合併財務報表附註|注14。關聯交易
截至三個月
2024年3月31日
石點紀念碑AmTrustCitco堆芯
專業		其他
(單位：百萬美元)
收入
賺取的淨保費$— $— $— $— $— $— 
淨投資收益2 — 2 — — 3 
交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化26 — (2)— — 12 
總收入28 — — — — 15 
費用
淨髮生損失和LAE— — — — 23 — 
總費用— — — — 23 — 
權益法投資收益(虧損)— (30)— — 26 (1)
淨（損失）收入總額$28 $(30)$— $— $3 $14 

截至三個月
2023年3月31
石點紀念碑AmTrustCitco堆芯
專業		其他
(單位：百萬美元)
收入
淨投資收益5 — 2 — — 2 
已實現淨收益1 — — — — — 
交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化14 — (2)— — 44 
總收入20 — — — — 46 
費用
淨髮生損失和LAE— — — — (10)— 
總費用— — — — (10)— 
權益法投資收益(虧損)— (1)— 1 11 — 
淨收益(虧損)合計$20 $(1)$— $1 $21 $46 

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年48財年
目錄表
第1項|未經審計簡明合併財務報表附註|附註15.承付款和或有事項
15.承付款和或有事項
信用風險集中
我們面臨的信用風險主要與我們的以下方面有關：
i.投資，包括權益法投資；
二、現金和現金等價物以及受限現金和現金等價物；
三、根據再保險合同質押給轉讓公司的資產；
四、(Re)對已支付和未支付的損失可追回的保險餘額；和
v.由再保險公司持有的基金和持有的基金--直接管理的基金(一起持有的基金)。
截至2024年3月31日，我們持有的資金集中在再保險交易對手超過股東權益10%的美元。4.5億美元(2023年12月31日：美元4.810億)。然而，我們通常有合同能力用我們所欠的金額來抵消所持資金餘額的任何付款缺口。
我們限制對任何一個交易對手的信用敞口，截至2024年3月31日，我們的交易對手信用敞口(不包括美國政府和機構工具以及上述再保險交易對手)均未超過股東權益的10%。截至2024年3月31日，我們對美國政府和機構工具的信用敞口為$848百萬（2023年12月31日：美元932百萬)。
法律訴訟
在日常業務過程中，我們不時參與各種法律程序，包括與索賠有關的訴訟和仲裁。與正常業務過程中產生的索賠有關的估計損失，包括任何未決仲裁或訴訟的預期結果，均計入我們未經審計的簡明綜合資產負債表的損失負債和LAE。除索賠訴訟外，我們在正常業務過程中還可能面臨其他訴訟和監管行動，其中可能涉及對承保錯誤或遺漏、僱傭索賠或監管活動的指控。我們不認為任何目前懸而未決的法律訴訟的解決，無論是單獨的還是整體的，都不會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生實質性影響。我們預期，與其他(再)保險業一樣，我們在日常業務過程中會繼續面對訴訟和仲裁程序，包括一般與急症室和其他索償的承保範圍有關的訴訟。
資金不足的投資承諾
截至2024年3月31日，我們有無資金承諾為美元1.610億美元用於其他投資，以及12百萬美元到私人持股。
擔保
截至2024年3月31日和2023年12月31日，支持再保險義務、被告A&E負債、附屬資本支持安排和信貸安排的父母擔保為$2.3我們亦為2040年及2042年發行的次級債券提供擔保，本金總額為$850截至2024年3月31日和2023年12月31日.
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報
目錄表
第1項|未經審計簡明合併財務報表附註|附註16.後續事項
16.後續活動
交易記錄
天狼星點
2024年4月30日，我們的一家全資子公司與SiriusPoint Ltd.(“SiriusPoint”)的一家子公司達成了一項損失組合轉移協議，以對涵蓋2018至2023年承保年度的工人補償業務組合進行再保險。400900萬美元的淨準備金，我們的子公司將提供200在讓出的準備金之外，額外支付1.6億美元。交易的完成取決於監管部門的批准和其他完成條件。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年50年
目錄表

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
除非上下文另有説明，否則術語“Enstar”、“We”、“Us”或“Our”均指Enstar Group Limited及其合併子公司。
以下對我們截至2024年3月31日的財務狀況以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的經營業績的討論和分析應與我們的未經審計的簡明綜合財務報表和本季度報告中其他部分的相關附註以及我們截至2023年12月31日的年度報告Form 10-k中的經審計綜合財務報表及其附註一起閲讀。
本討論和分析中包含的或本季度報告中其他部分包含的信息，包括與我們的業務計劃和戰略有關的信息，包括涉及風險、不確定性和假設的前瞻性陳述。
目錄表
部分頁面
運營亮點
52
綜合經營業績--截至2024年和2023年3月31日的三個月
53
•總體績效衡量標準
57
•技術成果
58
•投資成果
61
•一般和行政費用
63
非公認會計準則財務指標
64
按部門劃分的運營業績-截至2024年和2023年3月31日的三個月
70
•徑流管段
70
•投資細分市場
72
•假設壽命段
75
•傳統承銷細分市場
76
公司和其他
77
當前展望
78
流動性與資本資源
81
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 51
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|業務重點
運營亮點
我們截至2024年3月31日的三個月綜合業績反映了我們通過收購和管理客户的徑流投資組合為客户提供資本釋放解決方案方面的持續進展。

資本活動
2024年3月，Enstar的全資子公司Cavello Bay Reinsurance Limited（“Cavello”）獲得標準普爾保險公司財務實力評級“A”，前景穩定。Cavello是Enstar主要的非壽險決選合併公司，也是300億級再保險公司。

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 52
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|綜合經營業績
合併經營業績-截至2024年和2023年3月31日的三個月
主要GAAP財務指標
我們使用以下GAAP衡量標準來管理公司並監控我們的業績：
•淨利潤和歸屬於Enstar普通股股東的淨利潤共同提供了我們業績的衡量標準，重點關注承保、投資和費用業績;
•可歸因於Enstar的全面收入，其中提供了總回報的衡量標準，包括固定期限、AFS投資以及其他全面收入的其他要素的未實現收益和損失；
•每股賬面價值(“BVPS”)，我們用它來衡量一段時間內公司的價值；
•股本回報率（“ROE”），通過將歸屬於Enstar普通股股東的淨利潤除以開放Enstar普通股股東權益來衡量我們的盈利能力;
•總投資回報（“TLR”），衡量我們投資獲得的回報率、已實現的回報率、未實現的回報率和公允價值變化;以及
•淨負債收益(RLE)和RLE%，這兩個指標衡量的是我們收購的投資組合中前期開發的美元金額(RLE)，以及前期開發相對於平均淨虧損準備金的百分比，計算方法是將前期開發除以平均淨損失準備金(RLE%)。


Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 53
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|綜合經營業績
下表載列某些簡明綜合財務信息：
 截至三個月
3月31日，$ / pp
變化
 20242023
 (單位為百萬美元，每股數據除外)
技術成果
賺取的淨保費$11 $8 $3 
淨髮生損失和LAE
本期5 10 (5)
上期(24)(10)(14)
淨髮生損失總額和LAE(19)— (19)
採購成本1 2 (1)
投資成果
淨投資收益160 156 4 
已實現淨虧損(6)(18)12 
交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化85 206 (121)
權益法投資收益(虧損)(5)11 (16)
其他收入— 280 (280)
淨遞延費用資產攤銷30 17 13 
一般和行政費用87 89 (2)
淨收入128 519 (391)
可歸因於非控股權益的淨收入— (86)86 
可用於激勵普通股東的淨收入$119 $424 $(305)
可歸屬的綜合收入$100 $239 $(139)
GAAP衡量標準：
羅2.4 %9.5 %(7.1)每加侖
年度淨資產回報率9.5 %38.0 %(28.5)每加侖
年內全內反射4.9 %9.5 %(4.6)每加侖
RLE0.2 %0.1 %0.1 每加侖
非GAAP衡量標準：
調整後的淨資產收益率*2.6 %6.8 %(4.2)每加侖
年化調整後ROE*10.5 %27.3 %(16.8)每加侖
年調整後的TLR *5.5 %6.3 %(0.8)每加侖
調整後的RLE *0.2 %0.3 %(0.1)每加侖
截至$Change
2024年3月31日2023年12月31日
GAAP衡量標準：
BVPS$349.41 $343.45 $5.96 
非GAAP衡量標準：
完全稀釋的BVPS*$341.53 $336.72 $4.81 
pp -百分點
*非GAAP指標;請參閲“非GAAP財務指標”部分，以與適用的GAAP財務指標進行對賬。

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報54財年
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|綜合經營業績
總體結果
截至2024年3月31日的三個月與2023年：
截至2024年3月31日的三個月，安星普通股股東應佔淨收益為11900美元萬，而上一季度的淨收益為42400美元萬，原因是：
•其他收入減少28000美元萬，主要是由於2023年第一季度從比較季度包括的強化再保險封閉式人壽年金保單的更新中確認的淨收益。
•遞延費用淨資產攤銷增加1,300美元，這是由於2023年3月31日之後完成的交易導致萬淨餘額增加。
•截至2024年3月31日的三個月，在收益中確認的總投資回報為23400美元萬，而同期為35500美元萬，包括淨投資收入、已實現淨虧損、交易證券的公允價值變化、持有的基金和其他投資以及股本方法投資的(虧損)收入的總和。每個時期的總投資回報是由以下因素推動的：
◦在截至2024年3月31日的三個月中，我們的固定到期日的公允價值變化導致1900美元的萬虧損，而在可比季度，萬收益為5,900美元；
◦我們其他投資的公允價值變化，包括股票，導致截至2024年3月31日的三個月的萬收益為10400美元，而同期為14700美元萬；
◦截至2024年3月31日的三個月的淨投資收入為16000美元萬，而上一季度為15600美元萬，這與我們獲得的投資收入增加一致，這主要是由於以更高的收益率進行固定期限的再投資，部署了過去12個月完成的交易的對價，以及利率上升對我們浮動利率固定期限的影響；以及
◦截至2024年3月31日的三個月，我們固定到期日的淨已實現虧損為600美元萬，而同期為1,800美元萬。
這部分被以下因素所抵消：
•在前期發生的淨虧損和LAE中的有利發展增加了1,400美元萬。本期淨有利發展為2,400美元萬，主要是由於我們對最終淨虧損的估計減少了2,300美元萬，我們2017年和2018年LPT負債的公允價值減少了400美元萬，其中我們選擇了公允價值選項，但被300美元萬的公允價值調整攤銷部分抵消。2023年第一季度淨有利發展為1,000美元萬，這主要是由於我們減少了對最終淨虧損的估計和3,300美元萬的撥備，但被300美元萬的公允價值調整攤銷和由於利率下降而選擇公允價值選項的負債的公允價值增加2,000美元萬部分抵消。這導致截至2024年3月31日的三個月的RLE為0.2%，而同期的RLE為0.1%；以及
•可歸因於非控股權益的淨收入減少8,600萬，這是由於在比較季度記錄了可歸因於安聯在增強型再保險的股權的增強型再保險封閉式人壽年金保單的更新收益部分。
上述因素導致截至2024年3月31日的三個月的淨收益為12800美元萬，而同期為51900美元萬，以及可歸屬於安星普通股股東的淨收益為11900美元萬，而同期為42400美元萬。因此，本季度我們的淨資產收益率為2.4%，而上一季度為9.5%。
在截至2024年3月31日的三個月中，恩斯塔爾公司的綜合收益為10000美元萬，而同期為23900美元萬。2024年第一季度的全面收益主要是由於淨收益12800美元萬，部分被固定到期日的未實現虧損抵消，扣除重新分類調整後的淨額為2,700美元萬。在截至2024年3月31日的三個月中，我們固定到期日的未實現虧損AFS，再加上我們有利的投資結果，使得截至2024年3月31日的三個月的年化TIR為4.9%，而同期的年化TIR為9.5%。
從2023年12月31日到2024年3月31日，BVPS和FDBVPS*分別增長了1.7%和1.4%，這主要是由於Enstar在截至2024年3月31日的季度中實現了BVPS和FDBVPS*的全面收入。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報55財年
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|綜合經營業績
截至2024年3月31日，我們持有的固定到期日投資組合和基金的累計未實現虧損和公允價值變化為78900美元萬，這對每股BVPS和FDBVPS*造成了每股53.82美元和52.61美元的不利影響。相比之下，截至2023年3月31日，我們的固定到期日投資組合和基金中累計未實現虧損和公允價值變化為99400美元萬。
*非GAAP指標;請參閲“非GAAP財務指標”部分，以與適用的GAAP財務指標進行對賬。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報
目錄表
項目2|管理層討論與分析|關鍵績效衡量標準
總體績效衡量標準
BVPS和完全稀釋的BVPS*
62
自2023年12月31日至2024年3月31日，業務淨利潤和完全稀釋業務淨利潤*分別增長1.7%和1.4%，這主要是由於Enstar的綜合收益為10000美元萬所致。截至2024年3月31日，我們持有的固定到期日投資組合和基金的累計未實現虧損和公允價值變化為78900美元萬，對BVPS和FDBVPS*的不利影響分別為每股53.82美元和52.61美元。
淨資產收益率和調整後淨資產收益率
86
截至2024年3月31日的三個月與2023年：在截至2024年3月31日的三個月中，淨資產收益率下降了7.1個百分點，主要原因是：
i.其他收入減少，主要包括增強型再保險封閉式人壽年金保單在比較季度的更新所確認的收益，這對淨資產收益率的下降貢獻了6.3個百分點；
二、交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化，對淨資產收益率的下降貢獻了2.9個百分點；
這些因素被以下因素部分抵消：
三、。有利的前期開發增加，抵消了淨資產收益率下降0.3個百分點的影響；
四.。可歸因於非控股權益的淨收入減少，抵消了淨資產收益率下降1.9個百分點。
在截至2024年3月31日的三個月中，調整後的淨資產收益率*下降了4.2個百分點，因為它不包括已實現淨虧損和固定到期日公允價值變化的影響。
*非GAAP衡量標準；有關與適用的GAAP財務衡量標準的對賬，請參閲“非GAAP財務衡量標準”部分。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報57財年
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|綜合經營業績
我們通過彙總未經審計的簡明綜合經營報表中的某些標題來討論我們的運營結果，因為我們認為這提供了對我們的結果更有意義的看法，並消除了如果標題單獨討論就會出現的重複。
為了便於分析，我們將討論分為以下幾個部分：
•技術成果：包括賺取的淨保費、發生的淨虧損以及LAE和收購成本。
•投資成果
•一般和行政成果：包括一般和行政費用。
技術成果
我們的戰略重點是有效管理前幾年承保的（再）保險投資組合，我們通過提供資本釋放解決方案以及在決選中收購投資組合和業務來承擔這些投資組合。
賺取的淨保費和相關的本期淨髮生虧損以及LAE和收購成本是近年來完成交易中未賺取保費確認的結果。
徑流分部賺取的保費通常被相關本期淨髮生虧損以及LAE和收購成本所抵消。
技術結果的組成部分如下：
截至3月31日的三個月，
20242023
徑流公司和其他總徑流公司和其他總
(單位：百萬美元)
賺取的淨保費$11 $— $11 $8 $— $8 
淨髮生損失和LAE：
本期5 — 5 10 — 10 
前幾期(23)(1)(24)(33)23 (10)
淨髮生損失總額和LAE(18)(1)(19)(23)23 — 
採購成本1 — 1 2 — 2 
技術成果$28 $1 $29 $29 $(23)$6 
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 58
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|綜合經營業績
前期- RLE -截至2024年和2023年3月31日的三個月
下表總結了截至2024年和2023年3月31日的三個月內按收購年度劃分的RLE、RLE %、調整後的RLE* 和調整後的RLE %*，管理層認為這對於衡量和監控我們對我們收購的投資組合的索賠管理活動的績效有用。這使得不同損失準備金量的收購年份之間具有可比性。
截至2024年3月31日止三個月的RLE、RLE %、調整後RLE* 和調整後RLE %* 摘要請參閲下表：
截至2024年3月31日的三個月
RLE 調整後的RLE*
收購年份RLE/PPD平均淨損失準備金RLE%調整後的RLE/PPD*平均調整後淨虧損準備金*調整後的RLE %*
(單位：百萬美元)
2014年及之前$(12)$1,274 $(8)$939 
20151 412 1 237 
20165 581 5 643 
2017(3)571 (8)784 
2018(11)762 (9)614 
2019(3)653 (3)1,450 
2020(12)1,667 (12)367 
202139 2,551 38 3,207 
202219 1,826 19 2,164 
20231 909 1 1,706 
總$24 $11,206 0.2 %$24 $12,111 0.2 %
*非GAAP衡量標準；有關與適用的GAAP財務衡量標準的對賬，請參閲“非GAAP財務衡量標準”部分。
截至2024年3月31日的三個月：
截至2024年3月31日的三個月，我們的RLE%為0.2%，這是因為我們選擇公允價值選項的最終淨虧損估計的有利減少、ULAE撥備的減少以及負債公允價值的淨有利變化被公允價值調整的攤銷部分抵消。
收購年度2021年和2022年提供了有利的結果，這是由於我們的專業賠償/董事和高級管理人員、工人賠償和一般意外傷害業務，這是有利的索賠經驗的結果。部分抵消了這一影響，收購年度2020年及之前受到一般傷亡結算活動增加的不利影響。
我們的調整後RLE%*受到最終淨虧損估計淨減少和ULAE撥備減少的輕微影響。它也不包括折現率變化對負債公允價值的影響，我們選擇了公允價值選項和與所購子公司相關的公允價值調整的攤銷。
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項目2|管理層的討論和分析|綜合經營業績
有關截至2023年3月31日的三個月的RLE、RLE%、調整後RLE*和調整後RLE%*的摘要，請參閲下表：
截至2023年3月31日的三個月
RLE調整後的RLE*
收購年份RLE/PPD平均淨損失準備金RLE%調整後的RLE/PPD*平均調整後淨虧損準備金*調整後的RLE %*
(單位：百萬美元)
2014年及之前$9 $1,263 $7 $772 
20151 287 1 305 
2016— 681 2 750 
2017(12)573 1 799 
2018(10)745 (2)833 
2019(1)1,047 — 1,576 
202013 562 14 565 
20217 3,394 10 3,881 
20223 3,067 3 3,073 
總$10 $11,619 0.1 %$36 $12,554 0.3 %
*非GAAP衡量標準；有關與適用的GAAP財務衡量標準的對賬，請參閲“非GAAP財務衡量標準”部分。
截至2023年3月31日的三個月：
截至2023年3月31日的三個月，我們的RLE%幾乎持平，這是因為最終淨虧損估計的有利減少和ULAE撥備的減少在很大程度上被我們選擇公允價值選項的負債公允價值的不利變化所抵消。
2017和2018收購年度的不利RLE主要是由於我們選擇了公允價值選項的負債的公允價值增加所致。2018年收購年度也受到我們某些一般意外傷害投資組合的不利索賠經驗的不利影響。
2020收購年度有利的RLE是由我們的一般意外傷害業務線上與新冠肺炎風險敞口相關的1000萬美元的發佈推動的。
2021年收購年度有利的RLE是由我們的工人補償業務領域預期的持續有利的索賠經歷推動的。
我們的經調整RLE%*受到最終淨虧損估計淨減少以及與徑流分部相關的ULAE撥備減少的積極影響。它不包括折現率變化對負債公允價值的影響，而我們選擇了公允價值選項和與所購子公司相關的公允價值調整的攤銷。

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年60
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項目2|管理層的討論和分析|綜合經營業績
投資成果
我們努力以一種認可我們的流動性需求的方式來安排我們的投資持有量和投資期限，包括我們支付損失和LAE負債的義務。
在截至2024年和2023年3月31日的三個月裏，我們的固定收益資產(包括我們的短期和固定到期日歸類為交易和AFS、持有的基金、現金和現金等價物以及受限現金和現金等價物，統稱為我們的“固定收益”資產)和其他投資(包括股票和權益法投資，統稱為我們的“其他投資”)的組成部分如下：
截至3月31日的三個月，
20242023
固定收益其他投資總固定收益其他投資總
(單位：百萬美元)
淨投資收益$140 $20 $160 $132 $24 $156 
已實現淨虧損(6)— (6)(18)— (18)
交易證券、持有的基金和其他投資的公允價值變化 (19)104 85 59 147 206 
權益法投資收益(虧損)— (5)(5)— 11 11 
其他全面收入：
固定期限未實現（損失）收益，可供出售，扣除重新分類調整，不包括外匯(12)— (12)87 — 87 
TLR（美元）$103 $119 $222 $260 $182 $442 
年化TLR %3.2 %9.5 %4.9 %7.6 %14.7 %9.5 %
年化調整後TLR %*4.1 %9.5 %5.5 %3.5 %14.7 %6.3 %
* 非GAAP衡量標準;請參閲“非GAAP財務衡量標準”部分以與適用的GAAP財務衡量標準的對賬。
淨投資收益
下圖以百萬美元為單位。
76
截至2024年3月31日的三個月與2023年：淨投資收益增加主要由於：
•我們的年化投資賬面收益率增加了78個基點，這是由於以更高的收益率進行新保費的投資和固定期限的再投資，以及利率上升對31億美元受浮動利率約束的固定期限的影響。我們的浮動利率投資產生了5800萬美元的淨投資收入，比上一季度增加了200萬美元。

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項目2|管理層的討論和分析|綜合經營業績
計入全面收益的公允價值變動、已實現淨虧損和未實現(虧損)收益
下圖以百萬美元為單位。
7763298534895024
截至2024年3月31日的三個月與2023年：在比較截至2024年3月31日的三個月的公允價值變化、已實現虧損和固定期限的未實現(虧損)收益時，萬淨減少20800美元，這是由於：
•本期從公允價值變化、已實現虧損和未實現虧損、固定到期日AFS中產生的整體虧損為3,700美元萬，而上一季度的整體收益為12800美元萬。16500美元萬的差異主要是由美國和英國利率上升推動的。與前一時期利率下降相比，本期和歐洲市場；以及
•本期從包括股票在內的其他投資的公允價值變化中獲得的收益為10400美元萬，而同期為14700美元萬。萬下降4,300美元的主要原因是：
◦截至2024年3月31日的三個月，其他投資的公允價值變動收益減少1,800萬美元，主要是由於與Aspen LPT相關的嵌入衍生品的公允價值變化存在差異，但與CLO股權基金、私募股權基金以及高收益債券和貸款基金相關的公允價值變化與可比季度相比有所增加，部分抵消了這一減少；以及
◦截至2024年3月31日的三個月，股票公允價值變動收益減少1600萬美元，主要是由於投資組合中的股票數量與可比季度相比減少。
權益法投資收益(虧損)
下圖以百萬美元為單位。
2346
截至2024年3月31日的三個月與2023年：權益法投資收益的不利變動為1,600萬美元，主要是由於我們在Monument Re的投資虧損增加了2,900萬美元，但被我們對Core Specialty的投資收入增加了1,500萬美元部分抵消。
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項目2|管理層的討論和分析|綜合經營業績
可投資資產
2023年12月31日至2024年3月31日，可投資資產和調整後可投資資產 * 分別減少3.1%和2.6%，主要是由於淨已付虧損的影響，部分被投資收入和固定期限的公允價值變化所抵消。
*非GAAP計量；請參閲“非GAAP財務計量”部分，以便與適用的GAAP財務計量進行對賬。
直接管理的基金中包括的固定期限、現金和現金等價物以及固定期限的期限和平均信用評級
投資的公允價值、期限和平均信用評級（均歸屬於我們的徑流分部）如下：
2024年3月31日2023年12月31日
公允價值(美元)(1)
平均持續時間(年)(2)
平均信用評級(3)
公允價值(美元)(1)
平均持續時間(年)(2)
平均信用評級(3)
總$9,733 3.91 A+ $10,320 4.04A+
(1) 我們的固定到期日、現金和現金等價物以及直接管理的基金投資組合中包含的固定到期日的公允價值不包括我們的基金持有的直接管理的投資組合中的現金和現金等價物的賬面價值。
(2)平均期限計算包括現金和現金等價物、短期投資和固定到期日，以及我們持有的基金直接管理投資組合中的固定到期日和現金和現金等價物。
(3)平均信用評級計算包括現金和現金等值物、短期投資、固定期限以及我們持有的直接管理投資組合中的固定期限。
2024年3月31日至2023年12月31日相比，我們的固定期限以及現金和現金等值物餘額總體減少58700萬美元，主要是受淨已付虧損的影響。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的固定期限以及現金及現金等值物的平均信用質量評級為A+。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的非投資級固定到期日(即評級低於BBB-和非評級證券)分別佔我們總固定到期日投資組合的5.06億美元或5.6%，45600美元萬或4.8%。

截至2024年和2023年3月31日的三個月的一般和行政費用
下圖以百萬美元為單位。
126
截至2024年3月31日的三個月與2023年：萬一般和行政費用減少200億美元，主要是由於專業費用減少，但工資和福利以及其他費用的增加部分抵消了這一減少額。
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項目2|管理層討論與分析|非公認會計準則財務計量

非公認會計準則財務指標
除了根據GAAP提出的關鍵財務指標外，我們還提出了其他非GAAP財務指標，用於管理我們的業務，將我們的業績與前幾個時期和我們的同行進行比較，並作為我們激勵薪酬計劃中的業績指標。
這些非GAAP財務指標為我們的長期經營業績提供了額外的視角，並提供了機會以更符合我們管理層衡量潛在業績的方式來分析我們的結果。
這些非公認會計準則財務指標的提出，可能會被其他公司以不同的方式定義和計算，用來加強對我們財務業績某些方面的瞭解。它並不意味着孤立地考慮、優於或替代根據公認會計原則編制的直接可比財務措施。
我們的非GAAP計量中反映的一些調整是經常性項目，例如不包括對我們經營報表中確認的固定到期日投資的已實現淨收益/損失和公允價值變化的調整、我們為其選擇公允價值選項的某些損失準備金負債的公允價值，以及公允價值調整的攤銷。
管理層在評估我們的業績時作出這些調整，以便利率變動導致的公允價值變化不會損害報告期內的可比性，這些變化適用於我們先前存在的會計選擇的部分但不是所有資產和負債。
對於我們定期提交文件的讀者來説，重要的是要理解這些項目將在不同的時期重複出現。
然而，我們剔除這些項目是為了在不受利率波動對我們預期持有至到期日的資產的影響以及我們準備金公允價值的非現金變化的影響的情況下，在整個報告期內就我們的基礎債權管理和投資的影響呈現可比的觀點。
同樣，我們的非公認會計準則計量反映出，當費用或收益的性質使得此類項目不可能在兩年內再次發生，且在前兩年也沒有類似的費用或收益時，我們認為非經常性、不尋常或不常見的某些項目被排除在外。這包括與收購業務的討價還價購買收益、出售子公司的淨收益或虧損、分類為非持續經營的持有出售或處置的子公司的淨資產以及我們單獨披露的其他項目相關的調整。
下表提供了有關每項非GAAP指標的更多信息。這些措施的結果和GAAP對賬如下。
非GAAP衡量標準定義非GAAP衡量標準相對於GAAP衡量標準的用途
每股普通股完全稀釋後的賬面價值
合計Enstar普通股股東權益

除以

已發行普通股數量，經以下因素調整：
-任何稀釋性證券（包括限制性股份、限制性股份單位、董事限制性股份單位和績效股份單位）對已發行普通股數量的最終影響
增加普通股的數量，以反映已授予但尚未歸屬的股權獎勵的行使情況，因為從長遠來看，這為管理層和投資者提供了一個更經濟準確的衡量股東回報可變現價值的經濟指標，將股份稀釋的影響考慮在內。

我們在我們的激勵性薪酬計劃中使用了這種非公認會計準則的衡量標準。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 64
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項目2|管理層討論與分析|非公認會計準則財務計量

調整後的股本回報率(%)調整後歸屬於Enstar普通股股東的營業收入（虧損）除以調整後的Enstar普通股股東權益
通過計算營業收入(虧損)佔我們調整後的期初Enstar普通股東權益的百分比，可以通過對所示財務期間進行比較，從而更一致地衡量我們的業務表現。

我們消除了公允價值變化和淨已實現（收益）損失對固定期限和直接管理持有的資金的影響以及我們選擇公允價值選擇權的保險合同公允價值變化的影響，例如：
•我們通常持有大多數固定到期日，直到到期日較早的時候，或者它們被用來為任何相關債務的結算提供資金的時候，這些債務通常按成本入賬；以及
•取消公允價值選項可提高可比性，因為我們選擇公允價值選項的收購年份有限。

因此，我們相信，排除它們對我們淨利潤的影響可以提高我們不同時期核心運營業績的可比性。

我們將公允價值調整作為對Enstar普通股東應佔的調整後營業收入(虧損)的非GAAP調整，因為它們是非現金費用，不能反映我們的索賠管理策略對我們損失組合的影響。

我們剔除了購買和銷售子公司的淨收益(虧損)和非持續業務的淨收益，因為這些項目並不表明我們正在進行的業務。這是一個很大的問題。

我們在我們的激勵性薪酬計劃中使用了這種非公認會計準則的衡量標準。

調整後的營業收入(虧損)歸屬於Enstar普通股股東
(分子)
Enstar普通股股東應佔淨收益(虧損)，經以下因素調整：
- 固定期限和直接管理持有的基金的公允價值變化和淨已實現（收益）損失，
-我們已選擇公允價值選項的保險合同的公允價值變動(1),
-公允價值調整攤銷，
-購買和銷售子公司的淨收益/虧損(如果有)，
-非持續經營的淨收益(如果有的話)，
-調整的税收影響，以及
-可歸因於非控股權益的調整


調整後的期初Enstar普通股股東權益(分母)
公開Enstar普通股股東權益，減：
- 固定期限和持有的直接管理資金的公允價值變化，
-我們已選擇公允價值選項的保險合同的公允價值(1),
-公允價值調整，以及
-被歸類為非持續經營的持有待售或已處置子公司的淨資產(如有)

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項目2|管理層討論與分析|非公認會計準則財務計量

調整後的徑流負債收益(%)調整後的CPD除以平均調整後淨損失準備金。
以我們調整後平均淨虧損準備金的百分比計算RLE，可以更有意義和更具可比性地衡量我們的索賠管理策略對我們收購年度的損失組合以及整個財務期間的影響。
  
我們使用這一衡量標準來評估我們索賠管理戰略的影響，因為它使我們能夠清楚地看到我們在獲得索賠義務時以低於我們最初估計的金額結算索賠義務的能力。
   
由於以下原因，定期經常性淨髮生損失以及LAE和淨損失準備金的以下組成部分不被視為我們索賠管理業績的關鍵組成部分：

•在合同安排結算之前，我們的遺留承保部門的業績主要通過使用再保險和容量租賃協議在經濟上轉移給第三方(3);因此，這些結果對調整後的RLE沒有相關貢獻，該調整後的RLE旨在分析我們索賠管理策略的影響(2);  
•我們已選擇公允價值選項的保險合同的公允價值變動(1)已被刪除，以支持我們在假設的儲備中選擇公允價值期權的兩個收購年度與我們沒有選擇這一選擇的收購年度之間的可比性(具體地説，這一選擇僅在2017和2018收購年度做出，並且該選項的選擇是不可撤銷的)；以及
•公允價值調整的攤銷是非現金費用，在一致的基礎上掩蓋了我們的趨勢。

我們包括我們在管理索賠方面的表現和被告A&E負債的估計未來費用，因為這些業績與評估我們的索賠管理策略有關，即使此類負債不包括在損失準備金中。

我們使用這一衡量標準來評估我們索賠策略的表現，以及我們過去收購的部分業績評估。
調整前期發展
（分子）
前期淨髮生虧損和LAE，調整為：
刪除：
-傳統承保(2)運營
- 公允價值調整攤銷，
-我們已選擇公允價值選項的保險合同的公允價值變動(1),
和
添加：
- 最終淨負債估計的減少/（增加）以及我們被告急症室負債的估計未來費用的減少。

調整後淨損失準備金
（分母）
淨虧損和LAE，調整為：
刪除：
-傳統承保(2) 淨損失準備金
- 本期淨損失準備金
-與收購公司相關的公允價值淨額調整，
-我們選擇公允價值選項的合同的公允價值調整 (1)和
添加：
- 淨名義被告急症室責任風險和估計的未來費用。
調整後總投資回報率(%)在適用期間的淨利潤中確認的調整後總投資回報（美元）除以期間平均調整後的可投資資產總額。提供了衡量企業所持資本產生的回報的關鍵指標，並反映了我們的投資策略。

以產生投資回報的所有資產的百分比來衡量投資回報。

我們調整我們的投資回報，以消除固定期限(信貸利差和利率)公允價值變化的影響，因為我們通常持有大部分此類投資，直到較早的到期日，或用於為任何相關債務的結算提供資金，這些債務通常按成本入賬。
調整後總投資回報(元)(分子)
總投資回報(美元)，經以下因素調整：
- 固定期限、交易和持有-直接管理的基金的公允價值變化;和
-固定期限的未實現(收益)損失，包括在保險公司範圍內的AFS，扣除重新分類調整後的淨額，不包括外匯。
經調整平均可投資資產總額(分母)
平均可投資資產總額，經以下因素調整：
- 固定期限的未實現（收益）淨損失，包含在AOCI中的可供出售
- 固定期限、交易和持有資金的公允價值變化-直接管理
(1) 包括貼現率和風險保證金成分。
(2) 截至2024年1月1日，不適用。更多詳細信息，請參閲註釋2 -“分部信息”。
(3) 截至2023年12月31日止年度的10-k表格年度報告中綜合財務報表註釋6中描述的再保險合同安排（包括容量租賃協議）已於2023年第二季度結算，並且我們沒有記錄2023年遺留承保部門的任何交易。

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項目2|管理層討論與分析|非公認會計準則財務計量

GAAP與非GAAP指標的對賬
下表列出了BVPS與完全稀釋BVPS* 的對賬：
2024年3月31日2023年12月31日
權益(1)
普通股每股金額
權益(1)
普通股每股金額
(以百萬美元為單位，不包括每股和每股數據)
每股普通股賬面價值$5,122 14,658,801 $349.41 $5,025 14,631,055 $343.45 
非GAAP調整：
基於股份的薪酬計劃338,576 292,190 
普通股完全稀釋後的賬面價值*$5,122 14,997,377 $341.53 $5,025 14,923,245 $336.72 
(1)股權包括Enstar普通股股東權益，計算方法為Enstar股東權益減去任何非GAAP調整前的優先股（51000萬美元）。
下表列出了ROE與調整後ROE* 以及年化ROE與年化調整後ROE* 的對賬：
截至三個月
2024年3月31日2023年3月31
淨收益(虧損)(1)
*期初股權(1)
(調整)淨資產收益率 年化
(調整)淨資產收益率
淨收益(虧損)(1)
*期初股權(1)
(調整)淨資產收益率年化（調整）ROE
(單位：百萬美元)
淨利潤/開盤股本/淨資產回報率/年化淨資產回報率 (1)
$119 $5,025 2.4 %9.5 %$424 $4,464 9.5 %38.0 %
非GAAP虧損（收益）調整：
固定期限已實現淨虧損，美國物價交易 (2)/固定期限的累積公允價值變化，ATF (3)
6 380 18 647 
固定期限、交易的公允價值變化 (2)/固定期限、交易的公允價值變化 (3)
14 234 (40)400 
持有資金的公允價值變化-直接管理 (2)/持有資金的公允價值變化-直接管理 (3)
5 111 (19)780 
我們已選擇公允價值選項的保險合同的公允價值變動/我們已選擇公允價值選項的保險合同的公允價值(4)
(4)(246)20 (294)
公允價值調整攤銷/公允價值調整3 (107)3 (124)
調整對税收的影響(5)
(2)— (3)— 
可歸因於非控股權益的調整(6)
— — (2)— 
調整後淨利潤（虧損）/調整後的開盤股本/調整後的ROE/年化調整後的ROE*$141 $5,397 2.6 %10.5 %$401 $5,873 6.8 %27.3 %
(1)淨收入（虧損）包括在任何非GAAP調整之前歸屬於Enstar普通股股東的淨收入（虧損）。開盤股權包括Enstar普通股股東權益，在任何非GAAP調整之前，其計算方式為Enstar股東權益減去優先股（5.1億美元）。
(2) 固定期限、可供出售的淨已實現收益（虧損）計入我們未經審計的簡明綜合經營報表中的淨已實現收益（虧損）。我們的固定期限、交易和持有-直接管理的資金的公允價值變化包括在我們未經審計的簡明綜合經營報表中交易證券、持有的資金和其他投資的公允價值變化中。
(3) 我們的固定到期日直接存在我們的資產負債表上，也在“持有的資金”餘額內。
(4)包括貼現率和風險保證金成分。
(5) 表示與税前調整相關的特定國家/地區關聯的税費或優惠的合計，按適用的司法管轄區税率計算。
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(6) 代表調整對與調整相關的特定子公司相關的非控股權益應佔淨利潤（虧損）的影響。
*非公認會計準則衡量標準。
下表列出了RLE與調整後RLE* 的對賬：
截至三個月截至截至三個月
2024年3月31日2024年3月31日2023年12月31日2024年3月31日2024年3月31日
RLE/PPD淨損失準備金淨損失準備金平均淨損失準備金RLE%
(單位：百萬美元)
CPD/淨損失準備金/RLE %$24 $10,827 $11,585 $11,206 0.2 %
費用（收入）的非GAAP調整：
本期發生的淨損失準備— (5)— (3)
公允價值調整攤銷/與收購公司相關的公允價值淨調整3 103 107 105 
公允價值變化-公允價值期權/我們選擇公允價值期權的合同的淨公允價值調整 (1)
(4)249 246 248 
淨最終負債估計的變化-被告A & E /淨名義被告A & E負債— 516 527 522 
預計未來費用減少-被告急症室/預計未來費用-被告急症室1 32 33 33 
調整後的CPD/調整後的淨損失準備金/調整後的RLE %*$24 $11,722 $12,498 $12,111 0.2 %
(1)包括貼現率和風險利潤部分。
*非公認會計準則衡量標準。
截至三個月截至截至三個月
2023年3月312023年3月312022年12月31日2023年3月312023年3月31
RLE/PPD淨損失準備金淨損失準備金平均淨損失準備金RLE%
(單位：百萬美元)
CPD/淨損失準備金/RLE %$10 $11,226 $12,011 $11,619 0.1 %
費用（收入）的非GAAP調整：
本期發生的淨損失準備— (9)— (5)
傳統承保
— — (139)(70)
公允價值調整攤銷/與收購公司相關的公允價值淨調整3 121 124 123 
公允價值變化-公允價值期權/我們選擇公允價值期權的合同的淨公允價值調整 (1)
20 278 294 286 
淨最終負債估計的變化-被告A & E /淨名義被告A & E負債2 560 572 566 
預計未來費用減少-被告急症室/預計未來費用-被告急症室1 34 35 35 
調整後的CPD/調整後的淨損失準備金/調整後的RLE %*$36 $12,210 $12,897 $12,554 0.3 %
(1)包括貼現率和風險利潤部分。
*非公認會計準則衡量標準。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 68
目錄表
項目2|管理層討論與分析|非公認會計準則財務計量

下表列出了我們的年化TLR與年化調整後TLR * 的對賬：
截至三個月
3月31日，
20242023
固定收益其他投資總固定收益其他投資總
(單位：百萬美元)
淨投資收益$140 $20 $160 $132 $24 $156 
已實現淨虧損
固定期限，美國食品安全局(6)— (6)(18)— (18)
已實現淨虧損(6)— (6)(18)— (18)
公允價值變動
固定到期日，交易(14)— (14)40 — 40 
持有的資金(5)— (5)19 — 19 
股權證券— 37 37 — 53 53 
其他投資— 67 67 — 85 85 
投資衍生品— — — — 9 9 
公允價值變動(19)104 85 59 147 206 
權益法投資收益(虧損)— (5)(5)— 11 11 
其他全面收入：
固定期限未實現（損失）收益，可供出售，扣除重新分類調整（不包括外匯）(12)— (12)87 — 87 
TLR（美元）$103 $119 $222 $260 $182 $442 
非GAAP調整：
固定期限、可供出售和交易和持有資金的公允價值變化的已實現淨損失（收益）-直接管理25 — 25 (41)— (41)
固定期限未實現淨虧損（收益），可供出售，扣除重新分類調整（不包括外匯）12 — 12 (87)— (87)
調整後的TLR（美元）*$140 $119 $259 $132 $182 $314 
總投資$11,835 $5,082 $16,917 $11,725 $4,905 $16,630 
現金和現金等價物，包括受限現金和現金等價物760 — 760 1,143 — 1,143 
可投資資產總額$12,595 $5,082 $17,677 $12,868 $4,905 $17,773 
按公允價值計算的平均總投資資產 (1)
13,035 4,986 18,021 13,676 4,939 18,615 
年化TIR%(2)
3.2 %9.5 %4.9 %7.6 %14.7 %9.5 %
非GAAP調整：
789 — 789 994 — 994 
調整後的可投資資產 *$13,384 $5,082 $18,466 $13,862 $4,905 $18,767 
按公允價值計算的調整後平均總投資資產*(3)
$13,792 $4,986 $18,778 $15,081 $4,939 $20,020 
年化調整後TIR%*(4)
4.1 %9.5 %5.5 %3.5 %14.7 %6.3 %
固定收益資產的年化收益(5)
600 — 600 544 — 544 
固定收益資產總額平均(按成本計算)(5)(6)
13,769 — 13,769 15,199 — 15,199 
年化投資賬面收益率(7)
4.36 %— %4.36 %3.58 %— %3.58 %
(1)這一數額是可投資資產總額的兩期平均值，如上文所述，由我們的季度和年度美國公認會計原則合併財務報表中披露的數額組成。
(2) 年化TIR%的計算方法是將年化TIR(美元)除以按公允價值計算的平均總投資資產。
(3) 這一數額是調整後的可投資資產的兩個時期的平均值*，如上所述。
(4) 年化調整後TIR%*的計算方法是將年化調整後TIR*(美元)除以調整後平均總投資資產，按公允價值計算。
(5)固定收益資產包括固定到期日、現金和限制性現金，以及再保險公司持有的資金。
(6)這些金額是我們在季度和年度美國公認會計原則合併財務報表中披露的金額的兩個時期的平均值。
(7) 年化投資賬面收益率%的計算方法是固定收益資產的年化收益除以固定收益資產按成本計算的平均總資產。
*非公認會計準則衡量標準。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q財年第二季度財報69
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|按部門劃分的運營結果
按部門劃分的運營業績-截至2024年和2023年3月31日的三個月
自2024年1月1日起，我們的業務分為兩個可報告的部門：(I)決選和(Ii)投資。此外，我們的公司業務和其他業務不符合經營部門的資格，包括不能直接歸因於我們的可報告業務部門的收入和支出項目，以及來自以前的假定生活和遺產承保可報告業務部門的活動。
自2024年1月1日起，假定人壽和遺產承保不再是需要報告的部分，因為在Enhanalized Re的一系列減記和創新交易以及SGL No.1、Arden和Atrium之間的安排達成和解後，它們停止了所有業務活動。前假定生活及遺產承保可申報部分的任何剩餘活動將預期包括在我們的公司及其他活動內(所有這些活動預計均為非實質性活動)。更多信息見合併財務報表附註2。
以下是我們按分部劃分的經營業績的討論。
徑流管段
以下是對徑流部門運營結果的討論和分析。
截至三個月
3月31日，$Change
20242023
收入(單位：百萬美元)
賺取的淨保費$11 $8 $3 
其他收入：
減少最終被告A&E負債淨額的估計數--前期— 2 (2)
預計未來被告急症室費用的減少1 1 — 
所有其他收入2 2 — 
其他收入合計3 5 (2)
總收入14 13 1 
費用
淨髮生損失和LAE：
本期5 10 (5)
前幾期：
減少最終淨損失估計數(6)(15)9 
減少為烏拉雷提供的經費(17)(18)1 
前期合計(23)(33)10 
淨髮生損失總額和LAE(18)(23)5 
採購成本1 2 (1)
一般和行政費用42 39 3 
總費用25 18 7 
部分沒有損失$(11)$(5)$(6)
總體結果
截至2024年3月31日的三個月與2023年：徑流部門的淨虧損為11億美元，而比較季度的淨虧損為5億美元，主要原因是：
•本季度有利CPD減少了10億美元，主要是由於比較季度淨最終損失估計減少了9億美元。
◦2024年第一季度，淨有利發展主要是由於我們的專業賠償/董事和官員業務線在有利的索賠經驗和精算分析導致的2400萬美元的有利發展推動下，以及石棉業務線的有利發展。這些被不利索賠經驗推動的普通傷亡險業務線18億美元的不利發展以及期內精算審查結果導致的環境業務線25億美元的不利發展部分抵消。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 70
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|按部門劃分的經營業績|徑流段
◦相比之下，2023年第一季度，由於良好的索賠經驗，我們的工人賠償業務線取得了11億美元的良好發展，尤其是在2021年收購年。
•本期淨髮生虧損和LAE和收購成本的淨有利變化為6億美元。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 71
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|Resu按部門分類的運營|投資S監管
投資細分市場
以下是對我們投資部門運營結果的討論和分析。
截至三個月
3月31日，$Change
20242023
(單位：百萬美元)
收入
淨投資收益：
固定期限$142 $131 $11 
現金和限制性現金8 5 3 
其他投資，包括股票20 24 (4)
減去：投資費用(10)(4)(6)
淨投資收益合計160 156 4 
已實現虧損淨額：
固定期限(6)(18)12 
已實現淨損失總額 (6)(18)12 
公允價值變化：
固定到期日，交易(19)59 (78)
其他投資，包括股票104 147 (43)
交易證券和其他投資的公允價值變動總額85 206 (121)
總收入239 344 (105)
費用
一般和行政費用10 11 (1)
總費用10 11 (1)
權益法投資收益(虧損)(5)11 (16)
分部淨收入$224 $344 $(120)
總體結果
截至2024年3月31日的三個月與2023年：截至2024年3月31日止三個月，我們投資部門的淨利潤為2.24億美元，而截至2023年3月31日止三個月的淨利潤為344億美元。12000萬美元的差異主要是由於：
•固定期限債券公允價值變動收益減少7800萬美元，主要是由於美國各地利率上升，英國和本期歐洲市場，與比較期利率下降相比;
•包括股票在內的其他投資的公允價值變化為10400美元萬，而同期為14700美元萬。萬下降4,300美元的主要原因是：
◦截至2024年3月31日的三個月，其他投資的公允價值變動收益減少1,800萬美元，主要是由於與Aspen LPT相關的嵌入衍生品的公允價值變動出現不利差異，但與CLO股權基金、私募股權基金、房地產基金以及高收益債券和貸款基金相關的公允價值變動與可比季度相比有所增加，部分抵消了這一影響；以及
◦截至2024年3月31日的三個月，股票公允價值變動收益減少1600萬美元，主要是由於投資組合中的股票數量與可比季度相比減少。
•我們的淨投資收入增加了400美元萬，這主要是由於以更高的收益率進行固定期限的再投資，部署了過去12個月完成的交易所收到的對價，以及
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年72年
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項目2|管理層的討論和分析|Resu按部門分類的運營|投資S監管
利率上升對本期間受浮動利率約束的31億美元平均固定到期日的影響。我們的浮動利率投資產生了5800萬美元的淨投資收入，與可比季度相比增加了200萬美元。
總投資
固定期限
有關我們在決選部分的固定到期日的公允價值、期限和信用評級，請參閲下表：
2024年3月31日2023年12月31日
公允價值%
持續時間(年)(1)
信用評級(1)
公允價值%
持續時間(年)(1)
信用評級(1)
(除百分比外，以百萬美元計)
固定期限和短期投資、交易和ATF
美國政府和機構$291 3.2 %4.8AA+$326 3.4 %4.5AA+
英國政府60 0.7 %10.5A+72 0.8 %10.3A+
其他政府364 4.1 %4.9AA型391 4.1 %5.0AA型
公司3,927 43.7 %5.3A-4,131 43.5 %5.4A-
市政132 1.5 %7.0AA-142 1.5 %7.6AA-
住房抵押貸款支持465 5.2 %5.1AA型487 5.1 %5.2AA型
商業抵押貸款支持856 9.5 %1.5AA-841 8.9 %1.6AA-
資產擔保860 9.6 %1.2A884 9.3 %1.0A
總額-固定到期日和短期投資、交易和AFS6,955 77.5 %4.4 A 7,274 76.6 %4.5A
固定期限包含在持有的資金中-直接管理2,019 22.5 %4.2A2,216 23.4 %4.3A
$8,974 100.0 %4.3A$9,490 100.0 %4.4A
(1)平均期限和平均信用評級計算包括短期投資、固定期限和我們持有的直接管理投資組合中的固定期限。
2024年3月31日至2023年12月31日相比，我們的固定期限總體減少了51600萬美元，主要是受已付淨虧損和公允價值變化的影響。
其他投資，包括股票
有關我們包括股票在內的其他投資的構成，請參閲下表：
2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)
股票
公開交易的股票$310 $275 
交易所買賣基金84 82 
私人持股344 344 
總$738 $701 
其他投資
對衝基金$559 $491 
固定收益基金550 605 
股票型基金4 4 
私募股權基金1,706 1,617 
CLO股票60 60 
CLO股票基金161 182 
民間信貸資金642 625 
房地產債務基金336 269 
總$4,018 $3,853 
從2023年12月31日到2024年3月31日，我們的股票增加了37億美元，其他投資增加了165萬美元，主要是由於公允價值變化和各種資產策略的融資，符合我們的戰略資產配置。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 73
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|Resu按部門分類的運營|投資S監管
權益法投資
請參閲下表，瞭解我們的權益法投資摘要，其中不包括我們選擇根據公允價值期權計量的投資：
截至截至三個月截至截至三個月
2024年3月31日2024年3月31日2023年12月31日2023年3月31
所有權百分比賬面價值權益法投資的收益(虧損)所有權百分比賬面價值權益法投資的收益(虧損)
(單位：百萬美元)
Citco(1)
— %$— $— — %$— $1 
紀念碑環(2)
24.6 %63 (30)20.0 %95 (1)
核心專科19.9 %251 26 19.9 %225 11 
其他27.0 %12 (1)27.0 %14 — 
$326 $(5)$334 $11 
(1)在2023年第四季度出售我們在Citco的全部股權之前，我們擁有HH Citco Holdings Limited 31.9%的普通股，而HH Citco Holdings Limited擁有15.4%的可轉換優先股，相當於Citco總股本的6.2%。
(2) 截至2024年3月31日，我們擁有Monument Re 24.6%的普通股。我們於2024年1月2日將我們在Monument Midco的所有優先股轉換為Monument Re的普通股。截至2023年12月31日，我們擁有Monument Re 20.0%的普通股以及Monument Midco的優先股，這些優先股具有固定股息收益率(如已申報)，其餘額包括在投資額中。
權益法投資的賬面價值和(虧損)收益
我們權益法投資的賬面價值較2023年12月31日下降，主要是由於截至2024年3月31日的三個月的權益法投資虧損500萬美元，其中包括我們對紀念碑的權益法投資的3,000美元萬虧損，被我們對核心專業的權益法投資的2,600美元萬收益所抵消。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報第二季度財報第二季度第四季度財報
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項目2|管理層的討論和分析|按分部劃分的經營結果|假設壽命分部
假設壽命段
假設壽險分部包括與強化再保險有關的人壽及財產合計超額虧損(災難)業務。
在2022年期間，Enhanze Re簽訂了一份主協議，通過該協議，我們完成了一系列減税和更新協議，使我們能夠有序地解除Enhanze Re的運營。
2022年第四季度完成的交易於2023年第一季度得到確認，包括將我們的一批封閉終身年金保單再保險重新保險的再保險重新分配，以及從安聯回購Enhanced Re剩餘24.9%的權益。
總體結果
截至2023年3月31日的三個月：截至2023年3月31日的三個月，我們假設人壽部門的淨收入為27500美元萬，這主要是由於已關閉的人壽年金保單的增強型再保險再保險完成更新時確認的淨收益。
在非控股權益之前，截至更新完成日期計算的27500美元萬收益由三個部分組成：
•與結算新債務有關的36300美元保費收入萬的重新分類收益(根據我們採用的ASU2018-12年度，我們的長期負債的貼現率假設需要根據利率的變化進行定期調整，這將減少我們未來的投保人福利負債，並增加在新債務中轉移的淨資產)；
•截至交易完成日的淨資產賬面價值13300美元萬的虧損3,900美元，以換取9,400萬美元的現金代價(如上所述，追溯採用ASU2018-12年度導致淨資產增加，導致在我們實現36300美元的萬重新分類收益之前的交易虧損)；以及
•遞延部分淨收益，4,900萬，以説明我們先前在Monument Re的20%所有權權益，計算方法是從32400美元萬減去相當於8,100萬的安聯24.9%權益(遞延收益將在預期結算期內攤銷，以供人壽年金保單核算)。
我們歸因於Enstar的淨收入進一步減少了8,100萬美元，這一數額歸因於交易時安聯持有Enhanzed Re 24.9%的非控股權益。這筆款項已記錄在我們的“公司及其他活動”內。
我們2023年第一季度可歸因於Enstar的此次更新交易的淨收入總額為19400美元萬。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報第二季度財報第二季度第三季度財報
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|按部門劃分的經營結果|傳統承保部門
傳統承銷細分市場
前Legacy承保部門此前由直接承保活動組成。
總體結果
截至2023年3月31日的三個月：
Legacy Underwriting分部業績包括西格里No.1 Limited（“西格里No.1”）2020年和之前承保年度在勞埃德百貨Atrium ' s Syndicate 609中的25%總份額，減去與Arden簽訂的再保險協議以及與Atrium 5 Limited簽訂的Syndicate 609容量租賃協議的影響。
SGL No. 1、Arden和Atrium之間有關再保險協議和容量租賃協議的合同安排已於2023年第二季度達成和解，以實現Atrium的經濟利益，Enstar沒有淨保留。由於和解，我們沒有記錄也預計不會在2023年和2024年記錄遺產承銷部門的任何交易。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 76
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|按部門劃分的經營業績|企業及其他
公司和其他
以下是對我們公司和其他活動的運營結果的討論和分析。
截至三個月
3月31日，
$Change
20242023
收入(單位：百萬美元)
其他收入：
公允價值調整攤銷(1)
$(4)$(4)$— 
所有其他收入1 4 (3)
總收入(3)— (3)
費用
淨髮生虧損和LAE -前期：
公允價值調整攤銷3 3 — 
公允價值變化-公允價值期權 (2)
(4)20 (24)
淨髮生損失和LAE總額-前期(1)23 (24)
淨遞延費用資產攤銷30 17 13 
一般和行政費用35 39 (4)
總費用64 79 (15)
利息開支(22)(23)1 
淨匯兑收益9 6 3 
所得税(費用)福利(5)1 (6)
可歸因於非控股權益的淨收入— (86)86 
優先股股息(9)(9)— 
不會因吸引普通股東而損失$(94)$(190)$96 
(1)公允價值調整攤銷與DCo和Morse TEC的收購有關。
(2)包括貼現率和風險保證金成分。
總體結果
截至2024年3月31日的三個月與2023年：截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，Enstar普通股股東因公司和其他活動而應佔的淨虧損分別為9400萬美元和19000萬美元,主要原因是：
•可歸因於非控股權益的淨收入減少8,600萬，這主要是由於在比較季度，增強型再保險已完成人壽年金保單的續期收益中的8,100萬美元歸因於安聯在交易時在增強型再保險的24.9%股權；以及
•我們選擇公允價值選項的2017年和2018年投資組合的公允價值變化，導致2024年第一季度萬負債減少4億美元，主要是由於英國的增加。2024年第一季度的公司債券收益率。公司債券收益率構成用於計算負債公允價值的貼現率的一部分，與相關損失投資組合的原始貨幣相匹配，其中英鎊是我們選擇使用公允價值選項按公允價值計量的投資組合的主要貨幣。相比之下，2023年第一季度，由於利率下降，我們確認此類負債增加了2,000美元的萬；部分抵消了
•遞延費用淨資產攤銷增加1,300美元，這是由於2023年3月31日之後完成的交易導致萬淨餘額增加。

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年財報財年77財年
目錄表
項目2|管理層的討論與分析|當前展望
當前展望
決選展望
交易記錄
2024年4月30日，我們的一家全資子公司與SiriusPoint Ltd.(“SiriusPoint”)的一家子公司達成了一項損失組合轉移協議，以對涵蓋2018至2023年承保年度的工人補償業務組合進行再保險。SiriusPoint將放棄4億美元的淨儲備，我們的子公司將在放棄的儲備之外提供2億美元的額外保險。交易的完成取決於監管部門的批准和其他完成條件。
我們繼續評估正在進行的交易，包括LPT、ADC和包括收購在內的其他交易類型。我們尋求通過提供創新的資本釋放解決方案來執行創造性和增值性交易的機會，使我們的客户能夠實現他們的資本和風險管理目標。
如果我們進行更多的交易，我們按業務類別、資產組合以及盈利速度和時間劃分的損失準備金組合可能會在中長期受到影響。
季節性
我們在每年第四季度完成大部分年度損失準備金研究，因此，我們傾向於在此期間記錄最大的變動，無論是有利的還是不利的，淨髮生的損失和LAE。
於尚未完成儲備研究的過渡期內，我們會進行季度檢討，以確定已支付的申索或個案儲備的變動是否與我們在上次年度儲備審查期間所作的預期有所不同。在這種情況下，我們會考慮實際發展與預期發展的時間和規模，如果有必要，我們可能會對我們的記錄儲備進行中期調整。
投資展望
我們預計，由於利率上升和金融狀況收緊的滯後影響、潛在的經濟衰退、彈性通脹、美國總統選舉以及持續的地緣政治衝突和緊張局勢的宏觀經濟影響，全球金融市場在2024年全年仍將存在不確定性。
隨着全球央行試圖通過在密切監控通脹的同時實現利率正常化來策劃軟着陸，圍繞未來利率路徑的市場預期將繼續成為波動的來源。如果利率上升和/或信用利差擴大，我們可能會確認我們固定期限的未實現損失和公允價值變化，如果我們在當前環境下續期或根據信貸安排借款，我們可能會產生更高的借款利率和利息成本。
儘管如此，利率上升在中長期對我們來説是一個機會，值得注意的是；
•截至2024年3月31日，我們持有浮動利率固定期限投資組合的17.4%，即31億美元，如果利率保持在較高水平，這將增加未來的投資賬面收益率。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月裏，我們分別從浮動利率投資中獲得了5800萬美元和5600萬美元的淨投資收入，這些投資通常與LIBOR掛鈎1到2023年6月30日，然後是SOFR。
•較高的利率為我們提供了在我們的證券到期時以更高的收益率進行再投資的機會，或者當我們將從固定期限的新業務中獲得的相當大一部分對價進行投資時。
我們預計，自2022年以來我們在固定到期日確認的累計未實現虧損和公允價值變化將隨着這些資產接近到期日和價格接近票面水平而得到彌補，假設我們不會或以其他方式不需要在到期日之前出售此類投資。我們還可能在機會出現時對我們的投資組合進行戰術重新定位，以實現與我們的投資戰略更好的匹配，而不是等待某些固定到期日將面值拉至面值，這可能導致在我們的損益表中確認以前未實現的虧損，並在其他全面收益中進行相應的重新分類調整。這樣的調整對股本是中性的，因為未實現虧損被記錄為
1Libor於2023年6月30日停止，取而代之的是有擔保的隔夜融資利率(SOFR)。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|2018年第一季度財報
目錄表
項目2|管理層的討論與分析|當前展望
累計其他綜合收益。任何投資重新定位也可能對我們的投資賬面收益率產生相應的影響。
我們預計2024年全球股市將保持動盪，再加上我們對某些投資的報告滯後，可能會影響我們風險投資的估值。我們投資於公共和私人資產，它們對任何潛在的經濟衰退和其他宏觀經濟因素的敞口可能會有所不同。
儘管面臨這些挑戰，我們仍致力於我們的戰略資產配置，並預計我們的投資將在中長期內提供誘人的風險調整後回報和多元化收益。
通貨膨脹率
我們繼續監測與大流行相關的政府刺激措施和勞動力供應壓力對我們損失成本趨勢造成的通脹影響。
從2021年開始，經濟通脹大幅上升，然後在2022年年中達到峯值，並在2023年末和2024年初回到較低的個位數。在此期間，我們的淨虧損儲備並未受到這些通脹壓力的重大影響。
一段時間以來，社會通脹一直是該行業的持續逆風。我們繼續監測並尋求積極解決困難司法區的索賠問題。我們密切關注這些趨勢，並積極設立適當的儲備。
如上所述，全球對通脹的經濟政策反應推動了利率上升，這在短期內對我們的投資產生了重大影響，特別是我們的固定期限。利率的任何進一步上升都將以未實現虧損和公允價值變化的形式對我們的固定期限產生進一步的負面影響。
通脹的未來仍然存在不確定性。我們繼續監測這些變化對流動性、資本和潛在收益的影響，但仍專注於中長期資產配置決策。
我們預計將繼續受益於我們對含有通脹傳遞成分的投資的配置，包括對私募股權、私人信貸、房地產和基礎設施資產類別的投資。
通脹、緊張的勞動力條件和更高的服務成本繼續給工資和價格帶來壓力，這可能會影響我們的一般和行政費用，因為我們仍然專注於在我們的市場上成為一個有競爭力的僱主。
地緣政治衝突
地緣政治衝突加劇，包括俄羅斯入侵烏克蘭和最近的中東衝突，直接和間接(通過全面制裁制度)導致商品價格上漲、供應鏈中斷、全球金融市場動盪和行業重大損失。
由於這些持續的衝突，我們繼續監控我們的直接投資和承保風險以及我們的收購渠道。到目前為止，我們還沒有意識到這些衝突對我們或我們的第三方服務提供商造成的運營中斷，我們也沒有確定這些事件有任何重大的直接影響。我們還繼續監測和應對全球制裁制度的所有變化，並相應地更新我們的程序。
最低企業所得税
2021年12月，經合組織發佈了關於第二支柱的最終示範規則，該倡議提出了15%的全球最低税率，旨在確保大型跨國企業為其運營的每個司法管轄區產生的收入支付最低水平的税。我們在已經或打算制定第二支柱立法的司法管轄區有幾家子公司，特別是英國、澳大利亞和比利時。
作為對第二支柱倡議的迴應，百慕大政府於2023年12月頒佈了15%的企業所得税，將於2025年1月1日生效。基於我們在百慕大的大量業務，我們預計我們的收入中有相當大一部分將繳納百慕大公司所得税。然而，百慕大公司所得税將緩解第二支柱的影響。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報79
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項目2|管理層的討論與分析|當前展望
我們會繼續監察與這些新税制有關的持續發展。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年80
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項目2|管理層的討論和分析|流動性和資本資源
流動性與資本資源
概述
我們的目標是從我們的(再)保險業務和投資中產生現金流，為未來的收購和新業務保留足夠的資本，並與以具有競爭力的利率提供借款能力的貸款人發展關係。
流動性和資本資源亮點
截至2024年3月31日的三個月內現金使用情況：
•我們為D系列和E系列優先股支付了900億萬的現金股息；
•我們為公開發行的票據支付了3200萬美元的利息。
截至2024年3月31日，我們擁有45000美元的萬現金和現金等價物，不包括限制性現金，用於支持(再)保險業務。其中包括我們在百慕大以外的外國子公司持有的2.34億美元。
我們在2023年結束時，估計償付能力資本比率為195%。基於我們強大的財務基本面和資金來源，我們仍然相信我們能夠獲得充足的流動性和資本資源，以滿足當前市場條件下的業務需求和可預見的未來合理可能的壓力情景。我們不斷監測我們的流動性和資本狀況，並根據市場狀況的要求進行調整。以下是截至2024年3月31日和2023年12月31日我們的總資本和Enstar的資本總額。
1749 1753
根據百慕大金融管理局(“百慕大金管局”)的合資格資本規定，在考慮百慕大償付能力資本要求(“百慕大償付能力資本要求”)時，我們的優先股符合二級資本要求。
就我們信貸安排的財務契約而言，總債務不包括混合資本(定義為我們的次級票據)，不超過Enstar應佔總資本的15%。截至2024年3月31日，我們在信貸安排中遵守了金融契約。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報第二季度財報第二季度第三季度財報
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項目2|管理層的討論和分析|流動性和資本資源
控股公司及其子公司的流動性和資本來源
控股公司流動資金
我們幾乎所有的業務都通過我們的子公司進行。因此，Enstar作為控股公司的潛在流動資金來源包括我們子公司的現金流，包括股息、墊款和貸款，以及向我們子公司提供貸款的利息收入。我們在循環信貸安排下有可用的借款能力，並已通過發行優先票據和優先股獲得資金。控股公司還為我們之前幾年由我們的一家子公司發行的次級次級票據提供擔保。
截至2024年3月31日，根據我們的無擔保循環信貸協議，我們有80000美元的萬可用未利用產能，該協議將於2028年5月到期。我們可以要求在該安排下做出總額高達2億美元的額外承諾，現有貸款人或新貸款人可以酌情提供。到目前為止，我們還沒有要求在該機制下做出任何額外承諾。
我們用現金為新的公司收購提供資金。我們還利用現金支付與上市公司相關的運營費用，支付優先股的股息和子公司貸款的利息和本金，以及債務義務，包括我們的信貸安排下的貸款、我們的優先債券和我們的次級債券。
當我們不斷評估我們的戰略機會時，我們可能會不時通過發行股票、債務或其他證券來籌集資本。我們於2023年3月向美國證券交易委員會提交了自動擱置登記聲明，允許我們根據需要進行未來某些證券的發行，包括債務、股權和其他證券。
由於我們是一家控股公司，本身沒有實質性的業務，我們的資產主要包括對子公司的投資以及我們對子公司的貸款和墊款。我們(再)保險子公司的分紅受(再)保險法律法規的限制，如下所述。我們所有子公司向我們進行分配和轉讓的能力也可能受到其他適用法律法規和我們的信貸安排的條款以及我們子公司的銀行貸款和其他已發行債務工具的限制。
根據我們集團目前以百慕大為註冊母公司的公司結構和我們經營的司法管轄區，如果我們的海外子公司持有的現金和現金等價物作為股息或其他形式分配給我們，該金額將不需要繳納遞增所得税；然而，在某些情況下，某些司法管轄區可能會徵收預扣税，包括美國。
根據現有的税收法律、法規和我們目前的意圖，截至2024年3月31日，股息或其他分配的任何重大預扣税都沒有應計項目。
現金的來源和用途
截至2024年3月31日的三個月內，現金和現金等值物減少了70萬美元，這主要是由於經營和融資活動中使用的現金分別為16800萬美元和800萬美元，部分被投資活動提供的現金10200萬美元所抵消。
截至2023年3月31日的三個月內，現金及現金等值物減少了18700萬美元，主要是由於融資活動中使用的現金34900萬美元，部分被經營活動和投資活動提供的現金7000萬美元和9400萬美元所抵消。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 82
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項目2|管理層的討論和分析|流動性和資本資源
現金的來源和用途分析
截至3月31日的三個月，
20242023$Change
(單位：百萬美元)
經營性現金流量活動
已支付損失淨額$(670)$(677)$7 
交易證券的淨銷售和到期日66 323 (257)
淨投資收益161 116 45 
已收到應收賬款的現金對價— 94 (94)
其他來源275 214 61 
經營活動提供的現金流量淨額(用於)(168)70 (238)
投資現金流活動
可供出售證券的淨銷售184 147 37 
其他投資淨購買(83)(54)(29)
其他來源1 1 — 
投資活動提供的現金流量淨額102 94 8 
為現金流活動融資
優先股股息(9)(9)— 
股份回購— (340)340 
其他1 — 1 
用於籌資活動的現金流量淨額$(8)$(349)$341 
現金的來源和用途分析
經營性現金流量活動
2024年VS 2023年：截至2024年3月31日的三個月，運營活動中使用的現金為16800美元萬，這是由67000美元的已支付虧損淨額推動的，但交易證券的淨銷售額和到期日為6,600美元萬、收到淨投資收入的16100美元萬和其他來源27500美元的萬部分抵消了這一點，這主要是因為釋放了持有的資金餘額，以支付某些投資組合的已支付淨債權。相比之下，截至2023年3月31日的三個月，7,000美元萬的經營活動提供的現金是由32300美元的萬和21400美元的其他來源的交易證券的淨銷售額和到期日推動的，這主要是由於釋放持有的基金餘額以支付某些投資組合的淨已支付債權、收到的11600美元的投資收入淨額以及9,400美元的更新強化再收益的現金對價所產生的。這些淨流入被67700美元的萬淨支付虧損部分抵消。
投資現金流活動
2024年與2023年：截至2024年3月31日的三個月，投資活動提供的現金為10200美元萬，主要是由於固定到期日的淨銷售，萬為18400美元，部分被其他投資淨購買8,300美元萬所抵消。相比之下，截至2023年3月31日的三個月，投資活動提供的現金為9,400美元萬，主要是由於固定到期日的淨銷售，萬為14700美元，但被其他投資淨購買5,400美元萬所部分抵消。
為現金流活動融資
2024年與2023年：截至2024年3月31日的三個月，用於融資活動的現金為800美元萬，主要是由支付900美元萬的優先股股息推動的。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，用於融資活動的現金為34900美元萬，主要是由我們在2023年第一季度戰略回購我們的無投票權可轉換普通股導致的34000美元萬的股票回購推動的。

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報第三季度財報83財年
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項目2|管理層的討論和分析|流動性和資本資源
美國金融公司流動資金
安星金融是一家全資擁有的金融子公司，我們根據該子公司發行了我們的次級債券。與我們的控股公司類似，Enstar Finance依賴其他子公司的資金以分派或貸款的形式支付次級次級票據項下的任何到期金額，這些款項可能會受到(其中包括)其他適用法律和法規以及我們的信貸安排的條款和我們子公司的銀行貸款和其他已發行債務工具的限制。
營運公司的流動資金
我們預計我們的運營公司將產生足夠的流動資金，連同我們現有的資本基礎、現金和從新業務交易中獲得的投資，以滿足現金需求和運營我們的業務。
我們運營公司的資金來源主要包括收購和新業務完成時獲得的現金和投資組合、賺取的投資收入、銷售收益和投資到期日以及收取再保險可收回款項。我們還收取少量保費、手續費和佣金收入。
購買(再)保險公司獲得的現金餘額被歸類為投資活動提供的現金，而來自新業務的現金被歸類為經營活動提供的現金。
我們運營公司對資金的主要用途是支付索賠、投資購買、運營費用和抵押品要求。
我們(再)保險子公司支付股息和進行其他分配的能力受到我們(再)保險子公司所在司法管轄區的適用法律和法規的限制，這些司法管轄區包括百慕大、英國、美國、澳大利亞和歐洲大陸，這些司法管轄區使這些子公司受到嚴格的監管限制。
這些法律和法規要求我們的某些(再)保險子公司維持最低資本金要求，並限制這些子公司可以向我們支付的股息和其他付款金額，這反過來可能會限制我們支付股息和其他付款的能力。
截至2024年3月31日，據我們所知，我們所有（再）保險子公司的資本要求水平都超過了其各自監管司法管轄區要求的最低水平。
我們的子公司支付股息和進行其他形式分配的能力也可能受到我們根據某些未償還的信貸安排協議和其他債務工具承擔的償還義務的限制。最終損失付款和所需抵押品金額的變化也可能導致我們子公司的流動性需求增加。
債務義務
我們主要利用債務融資和貸款工具為收購和重大新業務、投資活動提供資金，並不時用於一般企業目的。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的債務義務如下：
設施始發日期術語2024年3月31日2023年12月31日
(單位：百萬美元)
4.95%優先債券將於2029年到期2019年5月10年$496 $496 
3.10%優先債券將於2031年到期2021年8月10年496 496 
高級債券合計992 992 
5.75%次級債券，2040年到期2020年8月20年346 345 
5.50%次級債券，2042年到期2022年1月20年494 494 
初級次級票據總數840 839 
債務總額$1,832 $1,831 
根據BMA的合格資本規則，在考慮BCR時，優先票據有資格作為第3級資本，初級次級票據有資格作為第2級資本。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 84
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項目2|管理層的討論和分析|流動性和資本資源
我們可能會不時尋求通過現金購買、贖回和/或交換其他證券、公開市場購買、私下談判交易或其他方式償還或購買我們的未償債務。任何此類回購、贖回或交換將取決於多個因素，包括我們的流動性要求、合同限制、一般市場狀況以及適用的監管、法律和會計因素。
信用評級
下表列出了截至2024年5月2日我們的信用評級：
信用評級(1)
標準普爾惠譽評級
長期發行人BBB+（展望：穩定）BBB+（展望：穩定）
2029年高級債券BBB+BBB
2031年高級債券BBBBBB
2040年及2042年次級債券BBB-BBB-
D系列和E系列優先股BBB-BBB-
(1)信用評級由第三方、標準普爾和惠譽評級提供，並受某些限制和免責聲明的約束。有關這些評級的信息，請參閲評級機構的網站和其他出版物。
機構評級不是建議購買、出售或持有我們的任何證券，發行機構可能會隨時修改或撤回評級。每個機構的評級應獨立於任何其他機構的評級進行評估2.
合同義務
損失準備金和LAE
我們一般嘗試將我們投資組合的存續期與我們一般負債的存續期相匹配，並一般尋求維持與負債存續期較短或持續期相等的投資組合，以提供流動資金以了結虧損，並在可能的情況下避免結清較長期的投資。債務的清償還有可能加速損失和投保人利益的自然償付，這可能需要額外的流動性。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的決算部分總損失準備金和LAE的加權平均估計期限分別為4.69年和4.72年。
股份回購和分紅
我們相信，最好的投資是在我們的業務上，通過為未來的交易提供資金，並履行我們的融資義務。我們可以選擇以股票回購或分紅的形式向股東返還價值。到目前為止，我們還沒有宣佈我們的普通股有任何股息。我們可能會根據整體市場狀況和其他因素不時重新評估這一策略。
我們有16,000股D系列優先股，總清算價值為40000美元萬；4,400股E系列優先股，總清算價值為11000美元萬。這兩個系列優先股的股息都是非累積的，只有在宣佈時才可以每季度支付拖欠股息。
任何普通股或優先股股息的支付必須得到本公司董事會的批准。我們支付普通股息和優先股息的能力受到某些限制。
2 有關與我們的信用評級相關的風險的信息，請參閲我們截至2023年12月31日的年度報告中的“項目1A.風險因素-與流動性和資本資源有關的風險”和“項目1A.風險因素-與我們的股份所有權有關的風險”。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年第二季度財報第三季度財報
目錄表
項目2|管理層的討論和分析|流動性和資本資源
表外安排
截至2024年3月31日，我們已達成某些投資承諾和父母擔保。我們認為，這些安排不太可能對我們目前或未來的財務狀況產生重大的計劃外影響，因為它們是在正常業務過程和持續的壓力測試中被考慮的。
我們也使用無擔保信用證和擔保信用證。3(“LOC”)和存款設施。
下表按持續時間列出了截至2024年3月31日的我們未償還的未到位資金的投資承諾和LOC：
短期長期的
  少於
1年		多過
1年		總
 (單位：百萬美元)
投資活動
資金不足的投資承諾$335 $1,237 $1,572 
融資活動
信用證$— $1,769 1,769 

3欲瞭解更多詳情，請參閲截至2023年12月31日止年度10-k表格年度報告中包含的綜合財務報表附註18。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 86
目錄表
項目3|關於市場風險的定量和定性披露
第三項：關於市場風險的定量和定性披露
我們主要面臨四種市場風險：利率風險、信用風險、股價風險和外幣風險。如“第二部分第7A項”所披露，截至2024年3月31日的三個月，這些市場風險或我們應對這些市場風險的政策沒有重大變化。關於市場風險的定量和定性披露”在我們截至2023年12月31日的年度10-k表格年度報告中。
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 87
目錄表
項目4.控制和程序
項目4.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，我們評估了截至2024年3月31日我們的披露控制和程序(如交易所法案規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的有效性。基於這項評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，我們保持了有效的披露控制和程序，以提供合理的保證，確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息按照美國證券交易委員會的規則和表格的規定進行記錄、處理、彙總和及時報告，並積累並傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關必要披露的決定。

財務報告內部控制的變化
在截至2024年3月31日的三個月內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|表10-Q財年88財年
目錄表
第II部分--其他資料
第二部分--其他資料
項目2.法律程序
有關法律程序的討論，請參閲我們的未經審計簡明綜合財務報表附註15，該附註15以參考方式併入本文。
項目1A.風險因素
我們的經營結果和財務狀況會受到許多風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素在我們截至2023年12月31日的10-k表格年度報告第1A項的“風險因素”中描述。報告中確定的風險因素並未發生實質性變化。
第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
發行人購買股票證券
截至2024年3月31日止三個月內，本公司並無收購普通股。

項目3.高級證券違約
沒有。
項目4.礦山安全披露
不適用。
項目5.其他信息
在截至2024年3月31日的三個月內，董事或公司高管通過, 已終止或修改規則10b5-1交易安排或非規則10b5-1交易安排(此類術語在S-K法規第408項中定義)。

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 89
目錄表
第II部分--其他資料
項目6. 展品
展品索引
證物編號：描述
3.1
Enstar Group Limited的組織備忘錄（參考公司於2011年5月2日提交的10-K/A表格附件3.1合併）。
3.2
Enstar Group Limited第六次修訂和重述的公司細則（參考公司於2021年6月15日提交的8-k表格附件3.1合併）。
3.3
C系列參與無投票權永久優先股指定證書（參考公司2016年6月17日提交的8-k表格附件3.1合併）。
3.4
D系列7.00%固定至浮動利率永久非累積優先股指定證書（參考公司2018年6月27日提交的8-k表格的附件4.1合併）。
3.5
7.00%永久非累積優先股指定證書，E系列（參考公司2018年11月21日提交的8-k表格的附件4.1合併）。
10.1*+
Enstar（US），Inc.於2023年6月6日修訂並重述的僱傭協議和納扎爾·阿洛拜達特。
10.2*+
Enstar（US），Inc.之間日期為2024年4月4日的僱傭協議第2號修正案和保羅·布羅克曼。
10.3*+s
Enstar（EU）Limited與Paul Brockman簽訂的僱傭合同日期為2024年4月4日。
31.1*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)條或第15d-14(A)條頒發的首席執行官證書。
31.2*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)條或第15d-14(A)條對首席財務官進行認證。
32.1**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官證書。
32.2**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。
101.INSXBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCHXBRL分類擴展架構
101.CALXBRL分類可拓計算鏈接庫
101.LABXBRL分類擴展標籤鏈接庫
101.DEFXBRL分類擴展定義鏈接庫
101.PREXBRL分類擴展演示文稿鏈接庫
104封面頁交互式數據文件（嵌入Inline DatabRL文檔中幷包含在附件101中）
_______________________________
*    隨函存檔
**    隨信提供
+    表示管理合同或補償安排
s    某些附表和類似附件未提交，但Enstar Group Limited承諾應要求向SEC提供附表或類似附件的副本
Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 90
目錄表

簽名
根據1934年證券交易法的要求，登記人已正式促使以下籤署人代表其簽署本報告，並於2024年5月2日正式授權。
安思達集團有限公司
作者：/s/馬修·柯克
馬修·柯克
首席財務官，
授權簽署人和
首席財務官
作者：/s/吉里什·拉馬納坦
吉里什·拉馬納坦
首席會計官和
首席會計官

Enstar 集團有限公司|2024年第一季度|10-Q表 91