附錄 99.2
管理層的討論和分析
截至2024年3月31日的三個月
附錄 99.2
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管理層討論與分析
截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
導言
管理層的討論與分析（“MD&A”）由管理層編寫，並於2024年5月9日由Skeena Resources Limited（“Skeena”、“我們”、“我們的” 或 “公司”）董事會審查和批准。以下關於業績、財務狀況和未來前景的討論應與截至2024年3月31日和2023年3月31日的三份簡要中期合併財務報表及其相關附註一起閲讀。此外，本MD&A應與截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的經審計的年度合併財務報表及其相關附註一起閲讀。此處提供的信息補充但不構成簡明的中期合併財務報表的一部分。本討論涵蓋截至2024年3月31日的三個月，以及截至2024年5月9日（本MD&A發佈之日）的後續時期。除非另有説明，否則以下討論中的金額以加元為單位。
其他信息，包括經審計的年度合併財務報表以及本MD&A中討論的特定礦產勘探物業的更多詳細信息，可在公司的電子文件分析和檢索系統（“SEDAR+”）簡介中找到，網址為www.sedarplus.ca，公司的電子數據收集、分析和檢索系統（“EDGAR”）簡介網址為www.sedarplus.ca。與投資公司證券相關的風險信息包含在最近提交的年度信息表中。
此處提供的技術信息已由Paul Geddes、P.Geo、該公司勘探與資源開發高級副總裁以及National Instrument 43-101 —《礦業項目披露標準》（“NI 43-101”）（參見下文 “技術信息責任” 部分）所定義的合格人員進行了審查。
此 MD&A 包含前瞻性信息。 |
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內容
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前瞻性陳述
本 MD&A 包含適用的加拿大和美國證券法所指的某些前瞻性陳述或前瞻性信息。除歷史事實陳述外，本MD&A中包含或以引用方式納入的所有陳述和信息均為前瞻性陳述和前瞻性信息，包括但不限於有關我們預計或預計未來可能發生的活動、事件或事態發展的陳述。此類前瞻性陳述和信息可以通過使用前瞻性詞語來識別，例如 “計劃”、“目標”、“預期” 或 “不期望”、“預期”、“預算” 或 “預算”、“計劃”、“估計”、“項目”、“打算”、“提議”、“向前邁進”、“尋找”、“完成”、“預期” 或 “不預測”，“相信”、“經常”、“可能”、“可能”、“將”、“應該”、“打算”、“預期”、“提議”、“潛在”，或某些行為、事件或結果 “可能”、“可能”、“可能”、” 的詞語或陳述的變體可能”、“將”、“可能”、“將被採取”、“發生”、“繼續” 或 “被實現” 或類似的詞語和表述或其否定和語法變體，或關於某些事件或條件 “可能” 或 “將” 發生的陳述，或通過討論戰略。無法保證此類前瞻性陳述和信息所依據的計劃、意圖或預期會發生，或者即使確實發生了，也無法保證會產生預期的業績、事件或結果。
前瞻性陳述和前瞻性信息反映了公司當前的信念，並基於當前可用信息。因此，這些陳述受已知和未知的風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致公司的實際業績、業績或成就與前瞻性陳述中表達或暗示的業績、業績或成就存在重大差異。本MD&A中的前瞻性信息包括但不限於對公司當前預期和假設的估計、預測、計劃、優先事項、戰略和陳述，這些預期和假設涉及獲得足夠資金以開展運營的能力、財務和運營業績和前景、最大限度地減少公司運營對環境的負面影響的能力、訴訟的預期結果和其他法律問題，尤其是與可能獲得或保留監管批准有關的法律問題，以及任何公司未來就阿爾比諾湖儲存設施、許可證和執照、政府監管制度下的待遇、包括自認為自治的政府的穩定性、勘探和採礦權的延續、應收賬款的收集、勘探計劃的成功、礦產資源估計、轉換資源或礦產儲量的能力、項目經濟評估的預期結論、我們的礦產項目是否適合成為露天礦山等問題發出的呼籲，我們吸引和留住熟練員工的能力、對市場價格和成本的預期、勘探、開發和擴張計劃和目標、對額外資本的要求、融資的可用性以及公司勘探項目的未來發展和成本和成果。上述假設清單並不詳盡。事件或情況可能導致實際結果發生重大差異。
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我們提醒本MD&A的讀者不要過分依賴此處包含的前瞻性陳述和信息，這些陳述和信息不能保證業績、事件或結果，並且受許多風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致實際表現、事件或結果與此類前瞻性陳述和信息所表達或暗示的業績、事件或結果存在重大差異。此類陳述和信息基於許多假設，這些假設涉及有利的股票市場、全球財務狀況、當前和未來的業務戰略以及公司未來的運營環境，包括大宗商品的價格、預期成本、實現目標的能力（包括但不限於生產時間和數量）、以優惠條件提供額外所需融資的時間和可用性、實施決定（包括業務戰略、時間和結構），成功完成擬議合併和收購的能力以及此類收購對我們業務的預期結果、獲得或維持許可證的能力、可採性和適銷性、匯率和利率假設，包括但不限於與《金融時報》（定義見此處）和即將到來的DFS（定義見此處）中的假設大致一致，某些消耗品和服務的可用性以及電力和其他關鍵供應的價格，包括但不限於大致一致財務報告和即將發佈的DFS中的假設、勞動力和材料成本，包括但不限於礦產儲量（定義見此處）和礦產資源（定義見此處）估算值的假設、可行性經濟評估估算中做出的假設，包括但不限於地質解釋、等級、金屬價格假設、冶金和採礦回收率、巖土工程和水文地質假設、資本和運營成本估計，以及總體營銷、政治、商業和經濟狀況，如適用：勘探活動結果、基礎設施開發能力、在解釋鑽探結果時做出的假設、地質學、礦牀的品位和連續性、對礦產勘探和開發所需設備、熟練勞動力和服務的准入和需求的預期，以及勘探、開發、運營、監管、政治、社區、經濟和/或環境風險不會對活動造成不利幹擾或阻礙。前瞻性陳述受已知和未知風險、不確定性和其他重要因素的影響。這些因素包括：獲得進行計劃勘探、開發、施工和運營所需的許可證或批准的能力；勘探和開發的結果；不準確的地質和工程假設；意想不到的未來運營困難（包括成本上漲、材料和設備不可用、工業動亂或其他工作行動以及與健康、安全和環境問題有關的意外事件）；社會動盪；交易對手未能履行合同義務；優先事項、計劃、戰略和前景的變化；總體經濟、行業、商業和市場狀況；信貸或證券市場的中斷或變化；法律、法規或其適用和解釋的變化；實施商業計劃和戰略以及尋求商機的能力；法院或仲裁員的裁決、訴訟和調查；通貨膨脹壓力；公司將收購的財產整合到當前業務的能力；以及其他各種事件、條件或可能幹擾Skeena的優先事項、計劃、戰略和前景的情況，包括公司向SEDAR+和EDGAR提交的報告以及向加拿大和美國證券管理機構提交的公開文件中不時詳述的情況。
這些信息僅代表截至本MD&A發佈之日。除非適用的證券法或多倫多證券交易所或紐約證券交易所的政策要求，否則公司沒有義務在本文件發佈之日後修改或更新前瞻性信息，也沒有義務進行修改以反映未來意外事件的發生。
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該公司
Skeena的主要業務是在加拿大不列顛哥倫比亞省西北部的金三角地區勘探和開發礦產。該公司擁有或控制該地區幾處處於勘探階段的房產，包括過去生產的埃斯凱溪振興項目（“Eskay Creek” 或 “Eskay Creek項目”），以及過去生產的Snip金礦（“Snip”）。
該公司因在埃斯凱溪的勘探成功和資源增長而被授予2023年A.O. Dufresne勘探成就獎。該獎項是在2023年5月1日的加拿大礦業、冶金和石油學會頒獎晚會上頒發給Skeena的。
除Eskay Creek和Snip外，該公司還在不列顛哥倫比亞省的金三角和利亞德礦業部擁有幾處處於勘探階段的礦產地產。
圖 1：物業位置——不列顛哥倫比亞省的金三角
該公司是加拿大除魁北克省以外的所有省份的申報發行人，在多倫多證券交易所（“TSX”）和紐約證券交易所（“NYSE”）上市，股票代碼均為SKE，在法蘭克福證券交易所上市，股票代碼為RXF。
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勘探特性
參見 “公司” 以上部分討論了公司持有的勘探物業。該公司認為Eskay Creek項目是其主要項目。
加拿大不列顛哥倫比亞省 Eskay Creek 項目
地質背景
Eskay Creek火山成因塊狀硫化物（“VMS”）和表觀遺傳學沉積物位於海底雙峯火山環境中，據信該環境受限於同時期的斷層界盆地內。火山序列由底部流紋巖單元組成，上面覆蓋着較年輕的玄武巖單元。接觸式泥巖陸源沉積物是在火山活動原本活躍的時期沉積物沉積的。這種泥巖（“接觸泥巖”）在空間和時間上與埃斯凱溪的主要礦化事件有關。兩者被接觸泥巖隔開，接觸泥巖是埃斯凱溪歷史上開採的大部分礦化區。
該公司在2020年的鑽探中截獲了一個成分相似的泥巖單元（下泥巖），其地層分佈在接觸泥巖下方約100米（“m”）處。下泥巖代表了類似的火山靜止時期，在此期間，在形成埃斯凱溪沉積物的雙峯火山活動開始之前，碎屑沉積佔主導地位。下泥巖的存在表明了地層循環性，這在全球VMS礦牀羣中很常見，Eskay Creek是其中的一員。
富饒的貴金屬金銀等級和相關元素（Hg-Sb-As）的表觀遺傳學套件主要存在於接觸泥巖中，但在整個單元中分佈不均勻。相反，它們在空間上與由地下同步火山饋線供水的熱液噴口相關，並集中在解釋後的熱液噴口附近。從2019年開始，公司的鑽探活動已經截獲了足下流紋巖中饋線式的不和諧礦化。
從歷史上看，由流紋巖承載的底層饋線式礦化由於其金銀品位較低，其開採量微乎其微。值得注意的是，這種流紋巖承載的礦化不富含Hg-Sb-As系列元素，通常與泥石承載區混合，以減少冶煉廠對現場研磨精礦和直接運輸礦石的處罰。
採礦歷史
Eskay Creek的房產歷來是作為高級地下作業運營的。地下采礦作業是從 1995 年到 2008 年進行的。從 1995 年到 1997 年，礦石在混合和初級破碎後直接運輸。從 1997 年到 2008 年關閉，在現場研磨礦石以生產運輸精礦。
Eskay Creek的歷史產量為3.3萬盎司黃金，從230萬噸（“Mt”）的礦石中產出16200萬盎司的白銀。該地產被認為是世界上品位最高的黃金礦場，黃金的平均品位為每噸45克（“g/t”），白銀超過2,000克/噸。
圖 2 總結了 Eskay Creek 的歷史產量。
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圖 2：Eskay Creek 歷史作品
Eskay Creek 的 Skeena 歷史
2018 年 8 月，Skeena 在 Eskay Creek 啟動了最初的露天鑽探計劃。第一階段的勘探和定義鑽探側重於21A、21C和22礦化區歷史上未開採的部分。
這些近地表目標位於歷史礦山足跡附近，具有擴大礦化的潛力，可能適合露天採礦。2019年第一階段計劃的目標是增加特定礦化區域的鑽探密度，以增強對資源的信心，為未來的礦山規劃提供便利，收集用於初步冶金測試的新材料，並將勘探範圍擴大到以前未進行過鑽探測試的區域，以劃定更多資源。該鑽探計劃的結果已納入Eskay礦牀的初步資源估算結果中。
Eskay Creek的第一階段填充和擴建鑽探計劃成功升級了位於各個區域的推斷資源（定義見NI 43-101）。在該項目中，在推斷資源下方又擴展了兩個鑽孔（Sk--19--063和Sk--19--067），以測試次生且鮮為人知的礦化泥巖地平線（稱為下泥巖）的勘探潛力。
2019年11月7日，該公司發佈了由加拿大澳森科工程公司（“Ausenco”）在SrK諮詢（加拿大）有限公司（“SRK”）和AGP礦業顧問公司（“AGP”）的支持下為Eskay Creek項目編制的初步經濟評估（“PEA”）。2021年9月1日，公司將PEA推進了由Ausenco、sRK和AGP（“PFS”）編寫的埃斯凱溪項目的預可行性研究。
2022年9月19日，該公司發佈了由Ausenco編寫的Eskay Creek項目的可行性研究（“FS”）（“2022-FS”）。2022-FS結果摘要已在2022年9月8日的新聞稿中發佈。
2023年12月22日，該公司發佈了埃斯凱溪項目（“2023-DFS” 或 “DFS”）的最新可行性研究，該研究由加拿大塞奇曼有限公司（“塞奇曼”）和全球資源工程（“GRE”）編寫。
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ESKAY CREEK AND SNIP 的最新進展
2023 年資源更新-Eskay Creek 項目
2023年6月20日，該公司宣佈了最新的Eskay Creek礦產資源估算（“MRE”），其中納入了另外278個鑽孔，總長度為67,885米，對資源估算方法進行了改進，並更新了冶金工藝回收率。總體而言，受礦坑限制的測定和指示資源總量增長至560萬盎司（“莫茲”），金當量為3.47克/噸（“AuEq”），其中包括4.1摩茲為2.57克/噸金和102.5莫茲銀（63.63克/噸），與2022年MRE相比增長了8％。測得的AuEQ資源類別增長了23％，現在佔礦坑受限礦井資源總量的73％，高於2022年MRE的63％。
表 4：Eskay Creek 綜合礦坑受限資源（0.7 g/t AuEq 截止品位）和地下資源（3.2 g/t AuEq 截止品位）。
類別 | 噸 | auEQ (g/t) | 金 (g/t) | 銀 (g/t) | auEq 盎司 | 澳元盎司 | 銀盎司 |
實測的深坑 | 27,881 | 4.60 | 3.34 | 88.91 | 4,126 | 2,997 | 79,701 |
實測的 UG | 838 | 7.31 | 5.29 | 142.59 | 197 | 142 | 3,842 |
測得的總數 | 28,719 | 4.68 | 3.40 | 90.48 | 4,323 | 3,139 | 83,543 |
指示的深坑 | 22,229 | 2.05 | 1.60 | 31.91 | 1,465 | 1,142 | 22,803 |
顯示了 UG | 989 | 4.91 | 4.12 | 55.68 | 156 | 131 | 1,771 |
顯示的總數 | 23,218 | 2.17 | 1.71 | 32.92 | 1,621 | 1,273 | 24,574 |
M+I Pit | 50,110 | 3.47 | 2.57 | 63.63 | 5,591 | 4,139 | 102,504 |
M+I UG | 1,827 | 6.01 | 4.66 | 95.54 | 353 | 273 | 5,613 |
M+I 總計 | 51,937 | 3.56 | 2.64 | 64.75 | 5,944 | 4,412 | 108,117 |
推斷的深坑 | 643 | 1.92 | 1.46 | 32.33 | 40 | 30 | 668 |
推斷出來的 UG | 272 | 4.57 | 4.21 | 23.37 | 40 | 37 | 222 |
推斷總數 | 915 | 2.71 | 2.28 | 30.26 | 80 | 67 | 890 |
根據計算，Eskay Creek MRE披露中所有提及AuEq的內容均考慮了冶金回收率：auEq =（（Au*1,700*0.84）+（Ag*23*0.88）/（1,700*0.84）、1,700美元/盎司金、23美元/盎司銀回收率、84％的黃金回收率和88％的白銀回收率。
用於確定具有合理最終經濟開採前景的資源的2023年地雷礦坑參數與2022年礦山地震中使用的礦坑參數類似，只是最新的冶金工藝回收率為84％的黃金和88％的白銀提供了信息，這些回收率為2022-FS提供了依據。與2022年MRE相比，假設流程回收率的差異導致某些區域的資源報告陷阱變淺。相反，2022年在西部23和21A區的鑽探計劃產生了新的資源，從而導致了礦坑的擴建。
2023 DFS — Eskay Creek 項目
2023 年 12 月 22 日，公司發佈了由 Sedgman 和 GRE 編制的 2023-DFS。DFS強調了20億加元的基準税後淨現值，與2022年財務報告基準税後淨現值（“NPV”）的14億加元相比，增長了40％。
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2023-DFS納入了與2022-FS相關的多項關鍵增強和去風險策略，包括（1）增加礦產儲量和延長礦山壽命至12年；（2）基於更具選擇性的採礦方法改造礦體，縮小區塊面積；（3）加快預生產開採以在啟動時產生更大的庫存；（4）完成冶金測試工作，支持簡化的流程表，導致質量減少了43％ 在不改變材料的情況下提取回收物，(5) 較高品位的濃縮物噸位較低會導致應付賬款增加，運輸和冶煉廠成本降低，(6) 更新了資本成本估算，以反映一項可執行、經過技術驗證且通過再進行一年的工程和研究顯著降低風險的計劃；(7) 現場永久營地已在計劃中提出，遷出礦山基礎設施，以提高員工的吸引力和留用率，促進員工福祉，並確保施工期間有足夠的可用營地空間。
表 3：已探明和可能的礦產儲量（Eskay Creek）
類別 | 噸 | auEQ (g/t) | 金 (g/t) | 銀 (g/t) | auEq 盎司 | 澳元盎司 | 銀盎司 |
經過驗證 | 27.95 | 4.1 | 3.0 | 80.9 | 3.67 | 2.66 | 72.66 |
很可能 | 11.89 | 2.3 | 1.8 | 40.1 | 0.89 | 0.68 | 15.31 |
儲備總額 | 39.84 | 3.6 | 2.6 | 68.7 | 4.56 | 3.34 | 87.97 |
2023 年現場工程 — Eskay Creek 項目
2023年，埃斯凱溪項目的早期工程施工活動開始了。這些活動包括：
| ● | 開始鑽孔和爆破挖掘，為未來的礦山基礎設施做好準備，總共運送了大約 230,000 立方米的物資 |
| ● | 現場檢測實驗室的安裝和成功調試 |
| ● | 繼續開展巖土工程現場調查（“GSI”）計劃，為露天礦和基礎設施工程提供信息，並支持項目許可要求 |
2023 MRE-截圖
2023 年 9 月 5 日，Skeena 發佈了更新的 Snip 的 MRE，其中包括另外 307 個鑽孔，總長 46,268 米，對地質解釋、資源估算方法、長孔採礦方法參數和更新的冶金工藝回收率進行了增強。在Skeena於2023年4月重新獲得Snip的100％所有權之前，霍奇柴爾德礦業控股有限公司（“霍奇柴爾德”）根據其期權協議完成了大部分新鑽探。
2023 年 Snip MRE 亮點：
| ● | 更新了 MRE，指定類別中金品位為 9.35 g/t Au，推斷類別中金品位為 7.10 g/t Au 的 114,000 盎司 |
| ● | 指定資源增加了57.9萬澳元盎司，自2020年MRE以來增長了237％ |
| ● | 2021年和2022年的鑽探計劃增強了對歷史鑽探數據的信心，並提高了礦體連續性的確定性 |
| ● | 根據範圍界測試工作，冶金回收率假設從90％提高到96％ |
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2023 年區域探索計劃
2023年，該公司對KSP和Kingpin的房產進行了基層偵察勘探計劃。這些房產在收購了QuestEx Gold & Copper Ltd.（“QuesteX”）後，於2022年6月1日被Skeena收購。
此次收購為公司本已龐大的土地一攬子計劃增加了總計64,000公頃基本上未開發、極具前景的區域。今年對KSP地產的首次勘探是完成物業規模的溪流沉積物採樣，以識別地球化學異常。根據這些努力的結果和歷史數據，該團隊完成了地質測繪、取樣和勘探，目的是確定目前礦化的來源、類型和規模。更多信息詳見公司2023年10月5日的新聞稿。
2023 年艾斯凱溪探險
2022年，勘探性鑽孔Sk-22-1081在 Eskay Deeps 發現了新的礦化區（3.79 g/t Au，59.4 g/t Ag，超過 32.19 米的 59.4 g/t Ag），這推動了 2023 年 Eskay Deeps 一期勘探計劃。第一階段深層項目於2023年第四季度完成，旨在測試當前埃斯凱溪保護區以北約1,000米的埃斯凱裂谷向下延伸部分中是否有更多的高品位接觸式泥巖礦化。定位得到了地質建模和地球物理數據的支持，重點是以前的運營商未充分勘探的區域。總共完成了8個鑽孔和2個楔形分支，總長度為13,787米。迄今為止，該公司僅測試了主礦牀下傾350米乘1,000米的接觸式泥巖區域，鑽孔間距超過100米。Eskay Deeps仍然存在巨大的勘探潛力，因為許多史前和現代的礦化裂谷系統通常延伸數十公里。
所有 2023 年的鑽孔都與接觸泥巖中的異常痕量礦化相交。此外，2023 年鑽孔 Sk-23-1182 在 Contact Mudstone 下方 120 米處，由足底流紋巖角礫巖託管，在 5.38 米處與 3.92 g/t Au、5.2 g/t Ag 相交。Sk-23-1182距離發現鑽孔Sk-22-108150米，這表明該地區的礦化熱液系統仍然活躍。與之相似的饋線區域通常在接觸泥巖處表現出較高的表情，該區域尚未遇到這種情況。
通過在大間距（>100 米）的洞間距上測試Eskay Deeps，從2023年計劃中收集了大量新信息，該項目對埃斯凱溪裂谷模型進行了精細的深度解釋。一旦將裂谷模型與Skeena提議的2024年地震調查相結合，將進行進一步分析。
2023年共完成了13個地表鑽孔，目的是對2022年勘探計劃期間在22區附近發現的鑽探十字路口進行後續跟進。在該區域的鑽探發現了新的腳下金銀礦化現象，Sk-23-1203突顯了這一點，該礦在2.95米處與19.87克/噸金和59.1克/噸銀相交，包括64.80克/噸金，132.0克/噸銀超過0.85米，第二個高品位間隔平均為21.10克/噸金，15.4克/噸銀，超過1.50米。Sk-23-1200在22區以北200米處發現了其他礦化區，金品位為0.63克/噸，14.50米以上為86.1克/噸銀，5.00米以上為1.37克/噸金，7.6克/噸銀。預計這些新的十字路口不會對22區現有的露天資源和儲量產生重大影響。
展望
2024 年現場工程 — Eskay Creek 項目
現場項目建設活動將於2024年第二季度恢復，包括完成礦山基礎設施基地，修建通往技術樣本露天礦和湯姆·麥凱存儲設施的試點道路，以及可能開始技術樣品坑開採。作為第一步，最近已經清理了積雪，恢復了季初的通往現場的道路。
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工程 — Eskay Creek 項目
DFS 完成後，工程已進入該項目的基本/詳細工程階段。供應商設計和製造長鉛部件的設備訂購流程已經開始，例如倉庫建築結構鋼、SAG/球磨機、三級/再研磨機、變壓器和斷路器。初始供應商文件已收到，正在設計成工藝工廠的三維佈局。
坑牆陡度調查 — Eskay Creek 項目
將對2023年GSI活動期間收集的數據進行分析並用於支持有關坑牆斜率角度的最新工程建議。預計該分析將得出推薦的坑壁角度，該角度通常比2023-DFS礦坑設計中的角度更陡峭。如果成功，這一變化將通過減少開採的廢物噸數和/或增加儲量，為整體項目經濟帶來有利的結果。
Eskay Creek 的冶金優化和簡化流程
繼Eskay Creek的2022-FS之後，為了為2023-DFS做準備，Skeena繼續使用具有代表性的Eskay Creek材料樣本進行冶金測試工作。這項工作的重點是簡化工藝流程和提高浮選廠預計生產的濃縮物的質量。冶金測試一直持續到2023年，以支持DFS，以優化流程表並提高精礦中應付金屬的等級。
作為DFS的一部分，對複合樣品進行了冶金測試，這些樣品的泥巖範圍為 15-35%，其餘為流紋巖，與該礦的預期產量範圍相符。
2022 年 FS 與 2023 年 DFS 的集中比較
| 單位 | 2022年可行性 學習 | 2023 年最終可行性研究 |
濃縮後的質量產量（範圍） | % | 4.6-7.8% | 2.6-5.3% |
濃縮物的質量產量（平均值） | % | 6.8% | 3.9% |
濃縮生產 | dmt | 2,018,000 | 1,574,000 |
金濃縮物等級（範圍） | g/t | 25-50 | 40-95 |
金濃縮物等級（Y1-5 平均值） | g/t | 48 | 82 |
金濃縮物等級（LoM 平均值） | g/t | 37 | 55 |
銀濃縮物等級（範圍） | g/t | 674-1,629 | 1,020-2,970 |
銀精礦等級（Y1-5 平均值） | g/t | 1,313 | 2466 |
銀濃縮物品位（LoM 平均值） | g/t | 1,024 | 1,595 |
| ● | 2022-FS的精礦產量為2,01.8萬立方米，在9年的使用壽命內計算了2990萬噸的磨機飼料。2023年精礦產量為157.4萬立方公噸，DFS認為12年使用壽命為3,980萬噸的磨機飼料。 |
測試了與 2022-FS 相比的替代流程表，目的是簡化流程表。新的測試工作計劃評估了一系列初級研磨，並確定在進行更粗糙的浮選之前，40 微米（“µm”）是最佳選擇。經過更粗糙的浮選後，確定將粗糙濃縮物重磨至大約 10 µm 以提供最佳的浮選結果。
| 管理層的討論與分析 | 12
|
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管理層討論與分析
截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
與之前的測試相比，額外的冶金測試表明，在以較低的精礦量生產更高品位的金和銀精礦方面取得了優異的結果。黃金的回收率基本保持不變，為83％，根據測試結果略為保守，與2022-FS相比，白銀的回收率從88％增加到91％。
與2022-FS相比，生產更高等級精礦的結果使礦山壽命（“LOM”）在處理費用和運輸成本方面的成本大幅降低。除了降低成本外，更高品位的精礦還為支付基本金屬含量提供了機會，而且以前的一些罰款要素現在是中性的，不會受到處罰。
2024 年勘探計劃
2024 年地震調查
該公司的目標是在2024年夏季進行地震勘測。以前的操作人員已經證明，更傳統的地球物理方法，例如電磁學和感應極化，無法直接辨別Eskay Creek的金銀礦化。該公司正在調查地震勘探的可能性，通過更好地界定裂谷和深度的接觸泥巖，間接瞄準礦化，這對於存放Eskay Creek式礦牀至關重要。Eskay Deeps的額外鑽探將由地震調查的結果驅動。
在2024年上半年，Skeena將完成2023年10月投注的佔地74,633公頃的新Hoodoo項目的大型航空磁學調查和數據彙編。Hoodoo房產位於埃斯凱溪西北約65公里處。值得注意的是，儘管鹼斑巖礦牀的前景非常高，但這片土地是無人認領的礦產保有權，歷史上幾乎沒有勘探過。不列顛哥倫比亞省山脈的鹼金銅斑巖礦牀通常被列為高品位的最終成員，例如Galore Creek和New Afton。這些特定礦牀因其異常高的黃金期限而成為有吸引力的勘探目標。
2024年下半年將採用加速勘探模型，對KSP和Hoodoo地產進行審慎的排名並最終確定鑽探目標。2023年實地項目成功發現了新的金銅礦化區，增進了對KSP和Hoodoo地產地質學的理解，這為加強這些地區的勘探提供了保證。總體而言，該區域計劃的預算為14,000米。
Snip 的首次工程研究
在更新了Snip的MRE之後，Skeena將在2024年繼續對Snip進行工程研究，以調查Snip作為一項潛在的衞星作業，為埃斯凱溪的一家集中式磨機提供礦化材料。該公司設想，通過在Eskay Creek工廠拖運和加工礦石，Snip的高品位礦化將進一步延長Eskay Creek的礦山壽命。
| 管理層的討論與分析 | 13
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截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
環境、社會和公司治理最新情況
環保
Skeena致力於最大限度地減少其運營對環境的負面影響，並尋找改善歷史運營對環境影響的機會。作為運營佔地面積小的高品位礦體，Eskay Creek的碳排放量預計將比同類礦山低得多，而且靠近水力發電為進一步減少碳排放量提供了機會。
Skeena的核心價值觀之一是為子孫後代尊重和保護土地。Skeena的員工、承包商和領導層在開展Skeena的運營時遵循這些價值觀。這種對Skeena核心價值觀的承諾的一個關鍵例子是捐贈Spectrum財產，用於創建自然保護區，本節將對此進行進一步描述。”與土著社區的關係。”
許可注意事項
Eskay Creek是根據《礦業法》運營的礦山，目前正在進行保養和維護。該場地一直保持良好狀態，自運營期間和場地於2008年關閉以來，一直在進行環境監測。該地點和地區擁有龐大的環境信息數據庫，跨越了將近30年。
為了適應未來開發所考慮的礦山設計，將需要最新的環境評估和採礦許可證。正在進行環境和社會經濟基線研究，以支持環境評估和許可程序。
該公司正在進行環境評估。加拿大影響評估局（“IAAC”）於2022年11月發佈了Eskay Creek項目的替代決定，因此Eskay Creek將在不列顛哥倫比亞省流程下接受單一評估，IAAC將通過不列顛哥倫比亞省流程參與其中。Eskay Creek項目於2022年11月獲得了不列顛哥倫比亞省政府和塔爾坦中央政府（“TCG”）的準備就緒決定，該項目的流程令於2023年4月發佈。Eskay Creek正處於不列顛哥倫比亞省環境評估流程的應用程序開發階段。
2022年8月，Skeena獲得了經修訂的《礦業法》許可證，該許可證為許可礦區的關閉和勘探相關活動提供了靈活性。該公司繼續推進多項運營授權，以支持項目現場正在進行和擴大的活動。
2023年1月17日，該公司宣佈與不列顛哥倫比亞省政府和TCG締結了一項聯合工作計劃安排。《Eskay Creek流程章程》概述了各方就Eskay Creek項目所需的授權進行合作的方式，幷包括該項目的目標時間表。項目建設所需的許可和授權的目標是2025年下半年，這取決於監管和土著政府程序以及可用資源。
社會社區關係
該公司自2014年以來一直在塔爾坦地區工作，並與塔爾坦民族（“塔爾坦”）建立了牢固的工作關係，後者與Eskay Creek有着長期的合作關係。以前的運營商與塔爾坦維持了協議，其中包括培訓、就業和簽訂合同機會的條款。Skeena還與TCG簽訂了正式協議，為塔爾坦地區項目的溝通、許可、能力和環境實踐提供指導。Skeena目前正在與TCG進行影響力福利協議談判。
| 管理層的討論與分析 | 14
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截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
Skeena已與Gitanyow世襲酋長達成協議，參與Wilp可持續發展評估流程。支持Eskay Creek項目所需的一部分交通將通過Gitanyow地區，而Wilp可持續發展評估流程是他們評估該交通潛在影響的過程。該協議規定了將遵循的流程，並提供了能力資金以支持Gitanyow的評估。
斯基納還與尼斯加·利西姆斯政府簽訂了信息共享和保密協議。Eskay Creek項目將利用尼斯加條約區域內的港口設施，並將要求尼斯加提供某些信息，以評估港口使用對尼斯加條約權利的潛在影響。該協議規定進行信息共享。
與土著社區的關係
Skeena為公司確立了願景，其中包括承諾通過負責任和可持續的礦業開發與原住民和解，以及為股東、員工、原住民合作伙伴和周邊社區創造價值和繁榮。
Skeena的核心原則之一是與原住民社區密切合作，以負責任的方式開發我們的項目，並在我們的工作場所產生積極影響。Skeena相信通過開放、誠實和及時的溝通，建立信任和尊重的基礎，與原住民社區建立和維持互惠互利和支持的關係。
2021年4月8日，Skeena宣佈已歸還Spectrum地產的礦產使用權，這使TCG、不列顛哥倫比亞省、斯基納、加拿大自然保護協會和不列顛哥倫比亞省公園基金會得以合作成立一個名為Tenh Detle自然保護協會。
繼該公告之後，該公司宣佈已與TCG簽訂了投資協議，根據該協議，TCG以每份權利約12.52美元的價格購買了399,285份塔爾坦投資權（“權利”），向Skeena投資了500萬美元。每項權利將在實現關鍵公司和許可里程碑後轉換為公司的一股普通股進行歸屬，或隨着時間的推移，根據協議中的規定，所有權利將歸屬，所有權利將在協議簽署三週年之前歸屬。該投資於 2021 年 4 月 16 日結束。
2021年7月19日，與先前宣佈的與TCG簽訂的投資權協議相關的四個里程碑中有兩個已經實現。由於實現了這些里程碑，199,642股權利被轉換為公司的199,642股普通股。2023年1月17日，TCG、不列顛哥倫比亞省政府和Skeena簽署了Eskay Creek項目的許可流程章程協議，觸發了第三項里程碑式的成就，最終將119,785股權利轉換為公司的119,785股普通股。2024年3月31日之後，實現了第四個也是最後一個里程碑，最終將79,858股權利轉換為公司的79,858股普通股。
埃斯卡伊溪遺址還受到Tsetsaut Skii km Lax Ha（“TSKLH”）傳統用途的斷言。Skeena已與TSKLH合作，共享有關Eskay Creek項目以及與我們當前活動相關的合同和商業機會的信息。
通往埃斯卡伊溪遺址和潮水港口的高速公路，供將來穿越納斯野生動物保護區，這些土地受尼斯加最終協議條款的約束。Skeena直接或通過環境評估程序與尼斯加·利西姆斯政府進行了接觸，通過合作開發尼斯加流程來解決尼斯加的問題，該程序符合《尼斯加條約》第10章第8（e）和8（f）段的要求，符合程序令中的要求。高速公路還穿過吉塔尼奧世襲酋長的傳統領地。Skeena已與世襲酋長辦公室進行了接觸，解釋了項目計劃並徵求了反饋。
| 管理層的討論與分析 | 15
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截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
治理
為了支持公司的文化和目標，並隨着公司的發展更好地傳達這些文化和目標，Skeena制定了正式的使命、願景和價值觀聲明，並實施了一系列全面的董事會層面政策。為工作人員和承包商制定了一套互補的業務層面政策，這些政策已付諸實施，以支持董事會層面的政策。
作為不斷改善公司治理的重點的一部分，公司還聘請了獨立的公司治理顧問，以根據需要進一步協助改善Skeena的政策和程序。
環境、社會和治理報告
該公司在其網站上發佈了2023年環境、社會和治理（“ESG”）報告。該報告為Skeena的股東和利益相關者全面概述了公司今年的ESG實踐、承諾和業績。
最近的交易
融資交易
下文的 “其他資本交易和運營討論” 部分涵蓋了截至2024年3月31日的三個月的融資交易。
其他資本交易
2024年4月，公司在歸屬於2022年4月21日批准的限制性股票單位後，發行了302,357股普通股。
2024年1月28日，公司向公司的各位董事、高級職員、員工和顧問授予了822,093份股票期權、323,940份限制性股票單位和105,080份存託憑證。股票期權和限制性股票單位的歸屬期為36個月，三分之一的股票期權和限制性股票單位在授予的每個週年紀念日歸屬。股票期權的期限為5年，每個期權允許持有人以每股普通股5.71美元的價格購買公司的一股普通股。除上述歸屬期外，授予高級管理層的股票期權和限制性股票單位將僅歸屬於籌集至少6500萬澳元的公司。
2024年1月28日，公司還向公司的一位顧問授予了20萬份股票期權。期權的期限為5年，為期24個月，其中四分之一的股票期權自授予之日起每6個月進行一次歸屬。每種期權允許持有人以每股普通股5.71美元的價格購買公司的一股普通股。
2024 年 1 月 12 日，公司向董事會非執行成員發放了 37,078 個 DSU，用於結算應計董事費用。
| 管理層的討論與分析 | 16
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管理層討論與分析
截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
在截至2024年3月31日的三個月中，公司批准了以下內容：
激勵補助金 | 已授予 | 每單位加權平均公允價值 |
股票期權 | 1,022,093 | 2.45 美元 |
限制性股票單位 | 323,940 | 5.71 美元 |
遞延股份單位 | 142,158 | 5.67 美元 |
討論操作
公司在截至2024年3月31日的三個月結束時現金及現金等價物為59,056,000美元。處於勘探階段，該公司沒有運營收入，並且歷來依賴股權融資來維持其持續的財務流動性。該公司預計將繼續在適當的時候通過債務、股權和其他與金屬生產相關的工具相結合為運營和項目建設籌集必要的資金，以繼續開發Eskay Creek項目。
私募和買入交易發行
2023年12月27日，公司完成了非經紀私募發行，通過以每股流通股8.80美元的價格發行892,461股流通股和366,248股流通股以每股流通股7.865美元的價格發行366,248股流通股，籌集了總收益10,734,000美元。與所得款項的計劃用途相比，籌集的資金以以下方式支出：
所得款項的計劃用途 | 金額 | 截至2024年3月31日的實際收益用途 | 金額 |
勘探活動 | 10,734 美元 | 勘探活動 | $nil |
2023年10月10日，公司完成了非經紀私募發行，通過以每股流通股8.44美元的價格發行259,066股流通股和249,409股流通股，以每股流通股9.44美元的價格發行249,409股流通股，籌集了4541,000美元的總收益。與所得款項的計劃用途相比，籌集的資金以以下方式支出：
所得款項的計劃用途 | 金額 | 截至2024年3月31日的實際收益用途 | 金額 |
勘探活動 | 4,541 美元 | 勘探活動 | 2,844 美元 |
| 管理層的討論與分析 | 17
|
SKEENA 資源有限
管理層討論與分析
截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
討論截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的勘探和評估費用
截至2024年3月31日的三個月 | | 埃斯凱 | | 剪斷 | | 其他 | | 總計 | ||||||||||||||||||
吸積 | | $ | 48 | | $ | — | | $ | — | | $ | 48 | ||||||||||||||
化驗和分析/存儲 | |
| 213 | |
| — | |
| 56 | |
| 269 | ||||||||||||||
營地和安全 | |
| 174 | |
| — | |
| — | |
| 174 | ||||||||||||||
申請續期和許可證 | | | 337 | | | — | | | — | | | 337 | ||||||||||||||
折舊 | | | 524 | | | — | | | — | | | 524 | ||||||||||||||
環境研究 | |
| 7,213 | |
| 28 | |
| — | |
| 7,241 | ||||||||||||||
設備租賃 | |
| 285 | |
| — | |
| — | |
| 285 | ||||||||||||||
實地考察、營地支持 | |
| 925 | |
| — | |
| 41 | |
| 966 | ||||||||||||||
燃料 | | | 61 | | | — | | | — | | | 61 | ||||||||||||||
地質學、地球物理學和地球化學 | |
| 8,032 | |
| — | |
| 219 | |
| 8,251 | ||||||||||||||
直升機 | | | 174 | | | — | | | — | | | 174 | ||||||||||||||
冶金 | | | — | | | 76 | | | — | | | 76 | ||||||||||||||
第 XII.6 部分税收，扣除 METC | |
| (99) | |
| — | |
| — | |
| (99) | ||||||||||||||
基於股份的付款 | |
| 1,078 | |
| — | |
| — | |
| 1,078 | ||||||||||||||
運輸和物流 | |
| 662 | |
| — | |
| — | |
| 662 | ||||||||||||||
該期間的總計 | | $ | 19,627 | | $ | 104 | | $ | 316 | | $ | 20,047 | ||||||||||||||
截至 2023 年 3 月 31 日的三個月 | | 埃斯凱 | | 剪斷 | | 其他 | | 總計 | ||||||||||||||||||
吸積 | | $ | 53 | | $ | — | | $ | — | | $ | 53 | ||||||||||||||
化驗和分析/存儲 | |
| 908 | |
| — | |
| 47 | |
| 955 | ||||||||||||||
營地和安全 | |
| 8 | |
| — | |
| — | |
| 8 | ||||||||||||||
申請續期和許可證 | | | 313 | | | 17 | | | 5 | | | 335 | ||||||||||||||
社區關係 | |
| — | |
| — | |
| 3 | |
| 3 | ||||||||||||||
折舊 | | | 433 | | | — | | | — | | | 433 | ||||||||||||||
鑽探 | |
| — | |
| — | |
| 2 | |
| 2 | ||||||||||||||
電氣 | | | 2 | | | — | | | — | | | 2 | ||||||||||||||
環境研究 | |
| 3,254 | |
| 75 | |
| — | |
| 3,329 | ||||||||||||||
設備租賃 | |
| 166 | |
| — | |
| 1 | |
| 167 | ||||||||||||||
實地考察、營地支持 | |
| 641 | |
| 8 | |
| 43 | |
| 692 | ||||||||||||||
燃料 | | | 34 | | | — | | | — | | | 34 | ||||||||||||||
地質學、地球物理學和地球化學 | |
| 3,733 | |
| — | |
| 2 | |
| 3,735 | ||||||||||||||
直升機 | | | 56 | | | — | | | — | | | 56 | ||||||||||||||
冶金 | | | 389 | | | — | | | — | | | 389 | ||||||||||||||
第 XII.6 部分税收，扣除 METC | |
| 186 | |
| — | |
| 23 | |
| 209 | ||||||||||||||
基於股份的付款 | |
| 278 | |
| — | |
| — | |
| 278 | ||||||||||||||
運輸和物流 | |
| 369 | |
| — | |
| 3 | |
| 372 | ||||||||||||||
該期間的總計 | | $ | 10,823 | | $ | 100 | | $ | 129 | | $ | 11,052 | ||||||||||||||
與2023年3月31日（“第123季度”）相比，截至2024年3月31日的三個月（“第124季度”），多個類別的勘探和評估費用都有所增加，這主要是由於該公司Eskay物業的活動增加。勘探費用增加主要歸因於以下類別：地質學、地球物理學以及地球化學和環境研究。與推進Eskay項目的工程有關的地質學、地球物理學和地球化學成本的增加以及環境研究成本的增加主要是為了支持許可活動的推進。這一增長被124季度的化驗和分析/存儲成本與第123季度相比的下降所抵消，因為該公司在2023年夏季建立了模塊化分析實驗室，以降低分析和分析成本。
| 管理層的討論與分析 | 18
|
SKEENA 資源有限
管理層討論與分析
截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
季度業績摘要
下表報告了公司過去八個季度的部分財務信息。
季度已結束 | | 3 月 31 日至 24 日 | | 12 月 31 日至 23 日 | | 9 月 30 日-23 | | 23 年 6 月 30 日 |
收入 (1) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — |
本季度虧損 | $ | (27,418) | $ | (32,956) | $ | (39,795) | $ | (19,486) |
每股虧損 | $ | (0.30) | $ | (0.37) | $ | (0.45) | $ | (0.24) |
季度已結束 | | 3 月 31 日至 23 日 | | 12 月 31 日至 22 日 | | 22 年 9 月 30 日 | | 6 月 30 日至 22 日 |
收入 (1) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — |
本季度虧損 | $ | (16,743) | $ | (16,409) | $ | (28,778) | $ | (24,687) |
每股虧損 | $ | (0.22) | $ | (0.22) | $ | (0.41) | $ | (0.36) |
| | | | | | | | |
| (1) | 作為一家勘探階段的公司，沒有運營收入 |
124季度虧損27,418,000美元，高於第123季度虧損16,743,000美元。與第123季度相比，124季度虧損增加的主要原因是勘探和評估費用增加至20,047,000美元（第123季度至11,052,000美元），以推進Eskay項目和許可活動。該公司還確認了由於可轉換債券債務部分的重估而導致的可轉換債券公允價值變動虧損1,180,000美元（第123季度-零美元）。股票薪酬增加至3,001,000美元（第123季度至2,160,000美元），這是由於在第124季度授予股票期權和限制性股票單位，以及前一時期的股票期權、限制性股票單位和PSU的歸屬。包括管理補償、保險和專業費用在內的多個支出類別的下降部分抵消了124季度至123季度之間虧損的增加。
124季度虧損27,418,000美元，低於423年第四季度虧損32,956,000美元。與423年第四季度相比，第124季度虧損減少的主要原因是Eskay基地計劃在冬季關閉，勘探和評估費用減少至20,047,000美元（第423年季度為27,956,000美元）。該公司還確認了由於可轉換債券債務部分的重估而導致的可轉換債券公允價值變動虧損1,180,000美元（423年季度為16.4萬美元）。包括通信、股份支付以及過户代理和上市費在內的多個支出類別的增加部分抵消了124季度至423年第四季度之間虧損的減少。
截至2024年3月31日的三個月的現金流量
該公司的經營活動在第124季度消耗了23,217,000美元的淨現金（第123季度為17,809,000美元）。從第123季度到124季度，用於經營活動的現金的增加主要是由於與123季度相比，124季度的勘探和評估支出增加。
在第124季度，該公司的投資活動消耗了8,398,000美元的淨現金（第123季度為1,973,000美元）。用於投資活動的現金的增加主要與為Eskay Creek的某些基礎設施支付的存款有關。
該公司的融資活動在第124季度使用了46.4萬美元的淨現金（第123季度——提供88.2萬美元）。融資活動提供的現金減少主要是由於公司在第123季度從期權行使中獲得的收益為102萬美元，而124季度為91,000美元。
| 管理層的討論與分析 | 19
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截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
流動性和資本資源
該公司主要依靠股票發行來為其勘探和評估活動以及其他業務目標提供資金。截至2024年3月31日，該公司的現金及現金等價物為59,056,000美元。根據預測的支出，該餘額將足以為公司承諾的勘探和評估支出以及至少未來十二個月的一般管理費用提供資金。但是，如果公司在未來十二個月內繼續保持目前的勘探和評估活動水平，則當前的現金餘額將不足以為這些支出提供資金。從長遠來看，公司持續經營的能力取決於其業務計劃的成功執行（包括使Eskay Creek項目實現盈利運營）、籌集額外資金或評估其礦產權益的戰略選擇。
該公司預計將繼續主要通過發行股票籌集必要的運營資金，預計將在適當時候通過債務、股權和其他工具的組合提供建築融資。無法保證未來的股權融資將以可接受的條件提供，或者根本無法保證，在這種情況下，公司可能需要減少或推遲其長期勘探和評估計劃。
關鍵會計估計
某些會計估計被確定為對公司財務狀況和經營業績的列報至關重要，因為它們要求管理層對本質上不確定的事項做出主觀和/或複雜的判斷，或者在不同的條件下或使用不同的假設和估計值報告的金額有合理的可能性。公司的重要會計估計和判斷在截至2023年12月31日止年度的經審計的合併財務報表附註2中披露。
會計政策的變化
2024 年 1 月 1 日通過的新會計政策
對IAS 7和IFRS 7的修訂：供應商融資安排
2023年5月，國際會計準則理事會發布了對國際會計準則第7號 “現金流量表”（“IAS 7”）和國際財務報告準則第7號 “金融工具披露”（“IFRS 7”）的修正案，為與供應商融資安排相關的披露提供指導，使財務報表的用户能夠評估這些安排對實體負債和現金流以及該實體流動性風險敞口的影響。
公司通過了自2024年1月1日起生效的《國際會計準則第7號》和《國際財務報告準則第7號》的這些修正案。經確定，這些修正案的通過所產生的影響程度對財務報表沒有實質性影響。
2024 年尚未通過的新標準和解釋
國際財務報告準則第18號：財務報表的列報和披露
2024年4月9日，國際會計準則理事會發布了國際財務報告準則第18號《財務報表的列報和披露》（“國際財務報告準則第18號”），以改善財務業績報告。《國際財務報告準則第18號》取代了國際會計準則第1號《財務報表列報》（“IAS 1”）。《國際財務報告準則第18號》延續了國際會計準則1的許多要求，但對公司損益表（虧損）的結構進行了重大修改。
| 管理層的討論與分析 | 20
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SKEENA 資源有限
管理層討論與分析
截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
該標準適用於從 2027 年 1 月 1 日或之後開始的年度報告期，允許提前採用。該公司目前正在評估採用該標準的影響。
金融工具
公司的金融工具包括現金和現金等價物、有價證券、應收賬款、存款、應收或有對價、應付賬款、可轉換債券和其他負債。管理層認為，公司沒有面臨金融工具產生的重大利息風險。公司沒有重大信用風險。通過將存款存入加拿大主要銀行或信用合作社的可兑現擔保投資證或儲蓄賬户，來管理現金和現金等價物的利息風險和信用風險。通過尋求及時付款、監控應收賬款賬齡以及在未及時支付應收賬款時進行後續調查來管理應收賬款的信用風險。公司通過定期調整主要外幣現金餘額來管理其貨幣風險，使其與外幣負債大致相匹配。這有助於減少公司因外匯匯率波動而產生的收益和損失。短期存款利息在合併虧損和綜合虧損表中被歸類為利息收入。該金融工具沒有任何收益、損失或支出。公司不從事任何套期保值活動。其他金融工具通常不會使公司面臨足夠大的風險，不足以保證通過購買特定保險或抵消金融工具來減少風險。對這些風險的進一步討論載於截至2024年3月31日的三個月的簡明中期合併財務報表附註4。
根據可轉換債券的條款，公司還必須遵守某些契約。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司遵守了這些契約。
關聯方交易
密鑰管理補償
公司的關鍵管理人員是公司的董事和高級管理人員。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，主要管理人員的薪酬如下：
| | | 2024 | | | 2023 |
董事薪酬 | | $ | 96 | | $ | 81 |
官員和主要管理人員的薪酬1 | | $ | 876 | | $ | 854 |
解僱補助金 | | $ | — | | $ | 675 |
基於股份的付款 | | $ | 2,802 | | $ | 1,630 |
| 1 | 薪酬僅包括官員和主要管理層的工資、獎金和健康福利。這些成本是簡明的中期合併虧損和綜合虧損報表中行政補償、諮詢以及勘探和評估費用類別的組成部分。 |
截至2024年3月31日的三個月，基於股份的付款支出分為兩個不同的類別，如下所示：
| | | 2024 | | | 2023 |
勘探和評估費用 | | $ | 259 | | $ | 126 |
一般和管理費用 | | $ | 2,543 | | $ | 1,504 |
| 管理層的討論與分析 | 21
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管理層討論與分析
截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
回收率
在截至2024年3月31日的三個月中，公司向一家擁有前普通高管的公司追回了零美元（2023年至4,000美元），原因是按員工提供服務的時間計費。追回的工資已記錄在行政補償中。
應付賬款和應計負債
截至2024年3月31日，應付賬款和應計負債中包括與上述薪酬相關的42.4萬美元（2023年12月31日為1,004,000美元）。
對財務報告的內部控制
公司管理層負責建立和維持對財務報告的內部控制，如國家儀器52-109中所定義的那樣— 發行人年度和中期申報中的披露證明 在加拿大（“NI 52-109”）以及根據經修訂的1934年《證券交易法》在美國。公司對財務報告的內部控制旨在根據國際會計準則理事會發布的國際財務報告準則，為公司外部目的財務報告的可靠性提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括：
| ● | 維護記錄，這些記錄應以合理的詳細程度準確和公平地反映我們的交易和對公司資產的處置； |
| ● | 為根據國際會計準則理事會發布的國際財務報告準則編制合併財務報表所需的交易記錄提供合理的保證； |
| ● | 提供合理的保證，確保收款和支出是根據公司管理層和董事的授權進行的；以及 |
| ● | 提供合理的保證，確保及時防止或發現未經授權收購、使用或處置可能對公司合併財務報表產生重大影響的公司資產。 |
由於固有的侷限性，公司對財務報告的內部控制可能無法防止或發現所有錯誤陳述。此外，對未來時期任何有效性評估的預測都存在這樣的風險，即由於條件變化或公司政策和程序遵守程度的惡化，控制措施可能變得不足。
在截至2024年3月31日的三個月中，公司的財務報告內部控制沒有發生對公司財務報告或披露控制和程序的內部控制或披露控制和程序產生重大影響或可能產生重大影響的變化。
控制和程序的侷限性
首席執行官和首席財務官在與管理層協商後認為，對財務報告的任何披露控制和程序或內部控制，無論構思和運作多麼周密，都只能為控制系統目標的實現提供合理而非絕對的保證。此外，控制系統的設計必須反映資源限制這一事實，並且必須考慮控制的效益與其成本的關係。由於所有控制系統固有的侷限性，它們無法絕對保證公司內部的所有控制問題和欺詐事件（如果有）都已被預防或發現。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策中的判斷可能是錯誤的，而崩潰可能是由於簡單的錯誤或錯誤造成的。此外，可以通過某些人的個人行為、兩人或更多人的串通或未經授權的超越控制來規避管制。
| 管理層的討論與分析 | 22
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截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
任何控制系統的設計也部分基於對未來事件可能性的某些假設，因此無法保證任何設計在未來所有潛在條件下都能成功實現其既定目標。因此，由於具有成本效益的控制系統固有的侷限性，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生而無法被發現。
風險因素
與公司及其業務相關的風險因素的詳細描述載於公司截至2023年12月31日的最近一年的年度信息表中，該表可在SEDAR+和EDGAR上找到。
礦產勘探公司面臨着各種風險，儘管無法消除所有風險，但該公司的目標是儘可能地管理和降低此類風險。
由於無法預測或預期的因素，很少有勘探項目成功實現開發，即使其中一個因素也可能導致項目的經濟可行性受到不利影響，以至於繼續進行既不可行也不可行。公司密切監控其活動和可能影響這些活動的因素，並聘請經驗豐富的顧問來協助其進行風險管理並及時做出適當的決策。
DFS考慮將Skeena的輸電線路與獨立第三方擁有的電力基礎設施互連。這種互連將縮短Skeena為連接電網而必須修建的輸電線路。Skeena目前正在與該第三方合作起草互連協議。但是，存在Skeena和第三方可能無法達成最終協議的風險，從而導致該項目的成本增加。
礦物財產的所有權涉及某些固有的風險，因為難以確定某些索賠的有效性，而且許多礦物特性的運輸歷史往往模糊不清，因此可能會出現問題。
正在勘探的商品的價格也是一個重要的風險因素，因為其價格的大幅下跌可能導致決定放棄特定項目。
環境法律法規也可能影響項目的可行性。該公司認為，它在所有重要方面都遵守了這些法規，但可能會出現公司無法控制的立法變化，這也可能給項目增加風險因素。最後，在特定國家運營存在法律、政治和貨幣風險，必須仔細考慮這些風險，以確保其水平與公司對項目的評估相稱。
不能保證環境評估和許可證批准的時間表。公司就完成環境評估或獲得施工或運營許可證所作的任何聲明都是根據聲明發表時可用的最佳信息作出的預測。此類時間表預測可能會因各種技術、監管和社區關係因素而發生變化。
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開發和運營風險
採礦開發項目和採礦業務通常涉及高度的風險，這可能會對我們的成功和財務業績產生不利影響。開發項目通常需要大量支出才能投入生產。實際資本或運營成本可能與估計的資本或運營成本存在重大差異。開發項目在許可、施工和開發期間、礦山啟動期間或生產期間也可能遇到意想不到的延誤和問題。採礦項目的建設和開發還面臨許多其他風險，包括但不限於與以下風險有關的風險：
| ● | 能夠以商業上合理的條件獲得項目融資，或完全有能力； |
| ● | 能夠及時或根本獲得監管部門的批准或許可，如果獲得，則有能力遵守此類監管批准或許可證規定的任何條件並維持此類批准和許可； |
| ● | 由於延遲、投入變化或工程變更等原因造成的成本超支； |
| ● | 所需基礎設施的施工和開發延誤以及與估計或預測的施工進度有所不同； |
| ● | 技術複雜性，包括不利的巖土工程條件和其他建築與開發障礙； |
| ● | 儲量和資源估算的準確性； |
| ● | 工程的準確性和範圍的變化； |
| ● | 估計的冶金回收率的準確性； |
| ● | 估計的工廠吞吐量的準確性； |
| ● | 建造和運營項目所需的估計資本的準確性； |
| ● | 不利的監管發展，包括實施新法規； |
| ● | 黃金、白銀和其他金屬現行價格的波動，這可能會影響項目的盈利能力； |
| ● | 利益相關者的社區行動或其他破壞性活動； |
| ● | 熟練勞動力的充足性和可用性； |
| ● | 難以採購或未能採購開發、建造和運營礦山所需的物資和資源； |
| ● | 電力的可用性、供應和成本； |
| ● | 天氣或嚴重的氣候影響； |
| ● | 訴訟； |
| ● | 依賴第三方提供服務和公用事業； |
| ● | 解釋通過鑽孔和其他採樣技術獲得的地質數據； |
| ● | 政府法規，包括與價格、税收和特許權使用費有關的法規；以及 |
| ● | 未能按照預期開發或管理項目，或未能妥善管理向運營礦山的過渡。 |
我們的業務還受到礦產項目和物業勘探和開發中通常遇到的所有危險和風險的影響，包括異常和意外的地質構造、地震活動、巖石滑坡、地面不穩定或故障、機械故障、洪水以及鑽探和搬運材料所涉及的其他情況，任何情況都可能導致設施損壞或破壞、生命或財產損失、環境損害和可能的法律責任。
上述大多數因素都超出了公司的控制範圍。這些因素的確切影響無法準確預測，但是這些因素中的任何一個或它們的組合都可能對公司的業務產生不利影響。
| 管理層的討論與分析 | 24
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截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
我們受多倫多證券交易所和紐約證券交易所的持續上市標準的約束，我們未能滿足這些標準可能會導致我們的普通股退市。
我們的普通股目前在多倫多證券交易所和紐約證券交易所上市。為了維持上市，我們必須維持一定的財務和股票分配目標，包括維持最低數量的公眾股東，以及紐約證券交易所的最低股價。除客觀標準外，如果多倫多證券交易所或紐約證券交易所認為：發行人的財務狀況和/或經營業績不令人滿意；如果公司未能及時準確地報告財務業績；如果該證券的公開分配範圍或總市值似乎已經降低，以至於不可取繼續在多倫多證券交易所或紐約證券交易所上市；如果發行人出售或處置主要運營資產或不再是運營公司；如果發行人未能遵守多倫多證券交易所或紐約證券交易所的上市要求；或者如果發生任何其他事件或存在任何條件，多倫多證券交易所或紐約證券交易所認為繼續在多倫多證券交易所或紐約證券交易所上市是不明智的。
如果多倫多證券交易所或紐約證券交易所將我們的普通股退市，投資者可能會面臨重大的不利後果，包括但不限於普通股缺乏交易市場、流動性降低、分析師對公司的報道減少以及我們無法獲得額外融資來為我們的運營提供資金。
經濟和其他風險
某些全球事態發展導致了額外的風險因素，有可能給公司的未來運營帶來不確定性，尤其是在Eskay Creek項目的施工階段，即：
| ● | 總體經濟狀況、金融市場、通貨膨脹和利率以及勞動力、鋼鐵、混凝土、柴油、電力和其他形式的能源、採礦設備等成本的需求和市場價格的變化，以及匯率的波動，特別是美元和加元價值的波動。在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年12月31日的年度中，由於市場狀況，運營部門經歷了更高的材料投入通貨膨脹。 |
| ● | 俄羅斯-烏克蘭和以色列-巴勒斯坦衝突以及隨之而來的國際反應造成的不確定性加劇了大宗商品市場（包括石油和天然氣價格）的波動，擾亂了國際貿易和金融市場，所有這些都對全球經濟、供應鏈、材料和設備的可用性以及項目開發的執行時間表產生了持續和不確定的影響。迄今為止，公司的運營尚未受到持續衝突的重大負面影響，但如果這些衝突持續很長時間，或者其他地區出現其他地緣政治爭端和衝突，可能會對公司造成重大不利影響。 |
收購、業務安排和交易風險
公司可能會在採礦業中尋求新的採礦和開發機會以及業務安排或交易。在尋求這些機會的過程中，公司可能無法選擇適當的收購目標或談判可接受的安排，包括為收購融資或將收購的業務及其員工整合到公司的安排。最終，任何收購都將伴隨着風險，其中可能包括大宗商品價格的變化、難以整合、未能實現預期的協同效應、重大的未知負債、監管批准的延遲以及訴訟風險。
可能無法按擬議條款完成投資，或者由於延遲獲得或無法獲得所需的監管和交易所批准而根本無法完成投資。公司在收購、業務安排或交易中遇到的任何問題都可能對其業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。
| 管理層的討論與分析 | 25
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沒有分紅記錄
自成立之日起，公司就沒有申報或支付過任何普通股的現金分紅，目前也沒有關於支付股息的政策。未來的股息支付將取決於收益（如果有）、公司的財務狀況以及董事會認為適當的其他因素。
技術信息的責任
本文件中披露的與勘探活動有關的技術和科學信息是在公司勘探與資源開發高級副總裁Paul Geddes、P. Geo和NI 43-101定義的 “合格人員” 的監督下編制的，並由其核實和審查。
數據驗證包括高級項目地質學家在現場輸入和審查數據，定期向高級勘探管理層報告每週和每月情況，以及高級勘探管理層完成項目實地考察，以審查正在進行的項目活動狀況和所報告結果所依據的數據。本MD&A中提及的所有勘探項目或輔助資源和儲量估算值的鑽探結果此前已在公司的新聞稿披露中進行了報道，並且是根據NI 43-101編制的。通過實施旨在遵循行業最佳實踐的質量保證——質量控制（“QA-QC”）計劃，對鑽探計劃的採樣和化驗數據進行監測。
有關測量、指示和推斷資源估計值的信息
本MD&A中包含或以引用方式納入的礦產儲量和礦產資源是根據加拿大證券監管機構的要求根據NI 43-101估算的，這與美國證券法的要求不同。“礦產儲量”、“探明礦產儲量”、“可能的礦產儲量”、“礦產資源”、“已測礦產資源”、“指示礦產資源” 和 “推斷礦產資源” 等術語是加拿大采礦術語，根據NI 43-101和加拿大礦業、冶金和石油學會（“CIM”）“CiM 定義標準——礦產資源和礦產儲量”（經修訂，“CiM 定義標準”）。
美國證券交易委員會（“SEC”）在第S-k條例1300分節中有礦產財產披露規則，適用於持有根據1934年《證券交易法》（“交易法”）註冊的一類證券的發行人，該規則於2019年2月25日更新（“美國證券交易委員會礦產規則”），自2021年1月1日或之後開始的第一個財政年度都必須遵守。根據美國證券交易委員會礦產規則或美國證券交易委員會行業指南7下的先前規則，Skeena無需披露其礦產特性，因為根據《交易法》，Skeena是 “外國私人發行人”，有權根據多司法管轄區披露系統（“MJDS”）向美國證券交易委員會提交報告。
美國證券交易委員會礦產財產規則包括描述礦產儲量和礦產資源的條款，這些術語與CiM定義標準中的相應條款基本相似，但並不總是完全相同。美國證券交易委員會的《礦產財產規則》允許估計 “測量”、“指示” 和 “推斷” 的礦產資源。
美國證券交易委員會礦產財產規則對 “已探明礦產儲量” 和 “可能的礦產儲量” 的定義與相應的CiM定義標準基本相似。投資者請注意，儘管這些術語與CiM定義標準中的定義基本相似，但美國證券交易委員會礦產財產規則中的定義與CiM定義標準中的相應定義之間存在差異。因此，如果Skeena根據美國證券交易委員會礦產財產規則採用的標準編制礦產儲量或礦產資源估算值，則無法保證Skeena根據NI 43-101報告的 “探明礦產儲量”、“可能的礦產儲量”、“已測礦產資源”、“指示礦產資源” 和 “推斷礦產資源” 的任何礦產儲量或礦產資源會保持不變。
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截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
此外，提醒投資者不要假設礦產資源的任何部分或全部構成或將轉化為儲量。這些條款在經濟和法律可行性方面存在很大的不確定性。因此，提醒投資者不要假設Skeena在本MD&A中報告的任何 “測量”、“指示” 或 “推斷” 的礦產資源在經濟或法律上是或將來可以開採的。此外，“推斷的礦產資源” 的存在存在存在存在很大的不確定性，其經濟和法律可行性也存在很大的不確定性。不能假定 “推斷的礦產資源” 的全部或任何部分都會升級到更高的類別。根據加拿大證券法，“推斷礦產資源” 的估計不得構成可行性或預可行性研究的基礎，除非在極少數情況下，NI 43-101允許的情況除外。
出於這些原因，本MD&A中的礦產儲量和礦產資源估算值及相關信息可能無法與受美國聯邦證券法及其相關規則和法規規定的報告和披露要求約束的美國公司公開的類似信息進行比較。
突發事件
由於公司運營的性質，在正常業務過程中會出現各種法律和税務問題。在可以合理估計負債等項目的情況下，公司應計負債等項目，而解決此事可能需要公司未來的經濟利益流出。
2024 年 1 月 28 日，董事會批准向公司的一名高管授予 199,912 份限制性股票單位，這些限制性單位將在滿足某些監管條件後授予，並於 2024 年 12 月 10 日歸屬於公司籌集至少 6,500,000 美元的資金。
2022年2月7日，不列顛哥倫比亞省首席黃金專員確定，該公司不擁有巴里克先前存放在阿爾比諾湖儲存設施的材料的礦產權。該公司將於2024年5月15日開始就此事向不列顛哥倫比亞省上訴法院進行上訴聽證會。由於Albino Lake儲存設施中包含的材料未包含在該公司的Eskay Creek預可行性研究、可行性研究和更新的可行性研究中，因此此事的結果預計不會對Eskay的賬面價值產生任何影響。
資產負債表外的安排
該公司未訂立任何資產負債表外安排。
合同義務
截至2024年3月31日，公司有以下未履行的合同義務：
| 小於 | 1-5 年 | 大於 | 總計 | ||||
應付賬款 | $ | 5,719 | $ | — | $ | — | $ | 5,719 |
承諾在勘探上花費1 | | 12,430 | | — | | — | | 12,430 |
開墾和礦山關閉2 | | 33 | | 252 | | 26,912 | | 27,197 |
租約3 | | 8,228 | | 8,088 | | 12,377 | | 28,693 |
可轉換債券4 | | — | | 35,371 | | — | | 35,371 |
其他負債5 | | 500 | | 278 | | — | | 778 |
總計 | $ | 26,910 | $ | 43,989 | $ | 39,289 | $ | 110,188 |
| 管理層的討論與分析 | 27
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管理層討論與分析
截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
| (1) | 勘探支出承諾是指承諾在《加拿大所得税法》中定義的符合條件的加拿大合格開支（“CEE”）上進行支出。公司在截至2023年12月31日的年度中發行了流通普通股，因此公司必須在2024年12月31日之前將所得款項花在中歐和東歐。 |
| (2) | 開墾和礦山關閉金額代表公司對與收回採礦業財產的法律義務相關的現金流的估計。該金額將隨着場地幹擾的增加而增加，並將隨着填海工作的完成而減少。表上顯示的金額未貼現。 |
| (3) | 包括非租賃組件，例如公共區域維護和其他費用。 |
| (4) | 本金和利息支付的依據是，可轉換債券將於2028年12月到期，並且公司繼續選擇將利息計入本金並在可轉換債券到期時支付本金和應計利息。儘管可轉換債券的到期日為2028年12月，但管理層預計，在完成Eskay Creek項目建設和開發的項目融資後，可轉換債券將在2024年償還。 |
| (5) | 涉及2022年10月從海岸銅業公司收購礦產所產生的剩餘現金債務。此外，根據多倫多證券交易所20天成交量加權平均交易價格，該公司還有剩餘的承諾發行75萬美元的普通股，在交易截止日每六個月週年紀念日可按25萬美元增量發行。2024年3月31日之後，公司發行了價值25萬美元的40,193股普通股。 |
| 管理層的討論與分析 | 28
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截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
出色的股票數據
以下部分更新了截至MD&A發佈之日的截至2024年3月31日的三個月的簡明中期合併財務報表中提供的未償股票數據：
普通股
截至2024年3月31日的已發行普通股 | | 90,365,261 |
已發行的普通股 | | 428,408 |
在MD&A發佈之日已發行的普通股 | | 90,793,669 |
股票期權
截至 2024 年 3 月 31 日流通的股票期權 | | 5,862,445 |
行使的股票期權 | | (6,000) |
股票期權已取消 | | (7,329) |
在MD&A之日流通的股票期權 | | 5,849,116 |
RSU
截至 2024 年 3 月 31 日未償還的限制性股票單位 | | 2,097,286 |
RSU 已歸屬 | | (302,357) |
MD&A 之日未償還的限制性股票單位 | | 1,794,929 |
DSU
截至 2024 年 3 月 31 日以及 MD&A 發佈之日尚未償還的 DSU | | 228,415 |
PSU
截至 2024 年 3 月 31 日和 MD&A 之日尚未償還的 PSU | | 770,000 |
投資權
截至 2024 年 3 月 31 日未償還的投資權 | | 79,858 |
投資權已轉換 | | (79,858) |
在MD&A之日未償還的投資權 | | - |
| 管理層的討論與分析 | 29
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管理層討論與分析
截至2024年3月31日的三個月（除非另有説明，否則在表格中以千加元表示）
其他信息
導演： |
|
小沃爾特·科爾斯（主席） | 執行主席 |
克雷格·帕裏2 | 首席獨立董事 |
蘭迪·賴歇特 | 總裁兼首席執行官 |
蘇基·吉爾1,2 | 獨立董事 |
Greg Bear1,3 | 獨立董事 |
娜塔莉·薩喬斯1,3 | 獨立董事 |
董事會委員會：
| 1。 | 審計委員會 |
| 2。 | 薪酬委員會 |
| 3. | 提名與公司治理委員會 |
軍官： |
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小沃爾特·科爾斯 | 執行主席 |
蘭迪·賴歇特 | 總裁兼首席執行官 |
安德魯·麥克裏奇 | 首席財務官 |
保羅·格德斯，P.Geo | 勘探與資源開發高級副總裁 |
賈斯汀·希默萊特 | 對外事務與可持續發展高級副總裁 |
羅伯特·基斯曼 | 公司祕書 |
公司總部 | 投資者關係 |
西黑斯廷斯街 650-1021 號 | 電話：+1-604-684-8725 |
卑詩省温哥華 | 電子郵件：info@skeenaresources.com |
V6E 0C3 加拿大 | |
https://skeenaresources.com |
|
審計員 | 律師 |
KPMG LLP | McCarthy Tétrault LLP |
頓斯米爾街 777 號 | 瑟洛街 2400-745 號 |
卑詩省温哥華 | 卑詩省温哥華 |
V7Y 1K3 加拿大 | V6E 0C5 加拿大 |
註冊商和過户代理人
加拿大計算機共享信託公司
伯拉德街 510 號
3rd 地板
卑詩省温哥華
V6C 3B9 加拿大
| 管理層的討論與分析 | 30
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