附件99.1

業務描述

MEDIACO控股公司

MediaCo Holding Inc.是一家印第安納公司(簡稱MediaCo)，其業務描述包含在MediaCo截至2023年12月31日的Form 10-K年度報告中，該報告於2024年4月1日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)，並通過引用併入本文。

埃斯特雷拉醫療公司業務

一般信息

2024年4月17日，MediaCo通過其全資子公司、特拉華州有限責任公司MediaCo運營有限責任公司(“MediaCo運營”)，收購了埃斯特雷拉廣播公司、特拉華州一家公司(“埃斯特雷拉廣播”)及其子公司的幾乎全部資產(由埃斯特雷拉廣播公司及其子公司擁有的某些廣播資產除外)，並承擔了埃斯特雷拉廣播公司及其子公司的幾乎所有債務(前述統稱為“埃斯特雷拉交易”)。

在埃斯特雷拉交易中，MediaCo運營部收購了埃斯特雷拉的子公司埃斯特雷拉媒體公司(“埃斯特雷拉媒體”)的所有網絡、內容、數字和商業業務，包括用於製作電視節目的製作設施和位於加利福尼亞州伯班克、得克薩斯州休斯頓和得克薩斯州達拉斯的演播室設施。埃斯特雷拉媒體保留了與埃斯特雷拉交易有關的與其電視和廣播電臺的所有權和運營相關的某些廣播資產(“埃斯特雷拉廣播資產”)。

MediaCo運營公司使用在埃斯特雷拉交易中收購的埃斯特雷拉品牌名稱，在電視、廣播和數字平臺上製作和分發西班牙語視頻、音頻和數字內容。MediaCo運營公司通過其EstrellaTV廣播網絡和演播室運營，服務於大量且不斷增長的拉美裔觀眾，重點關注美國墨西哥人口，尤其是在加利福尼亞州和德克薩斯州。*通過其從屬關係和其他合同安排，MediaCo運營公司旨在將其廣播和電視節目提供給全國頂尖的拉美裔市場。MediaCo運營公司以Estrella MediaCo的商標開展從Estrella廣播公司收購的業務，該業務在本文中被稱為“Estrella MediaCo業務”。

埃斯特雷拉MediaCo業務的收入主要來自與其向第三方提供的廣播和電視節目相關的費用，在其附屬公司和其他合同對手方運營的廣播和電視臺上播放的其節目的本地、地區和全國(包括網絡)廣告時間的銷售，以及其流媒體頻道上的數字廣告銷售。

MediaCo運營公司是與Estrella Media的某些從屬關係或類似協議的一方，根據這些協議，MediaCo運營公司提供其網絡節目，以便在以下方面進行分發：

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埃斯特雷拉媒體的廣播電臺在加利福尼亞州洛杉磯、加利福尼亞州聖貝納迪諾、德克薩斯州休斯頓和德克薩斯州達拉斯進行廣播；以及

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埃斯特雷拉傳媒的電視臺在洛杉磯、加利福尼亞州、丹佛、科羅拉多州、休斯頓、德克薩斯州、紐約、紐約、芝加哥、伊利諾伊州和佛羅裏達州邁阿密進行廣播。

根據這些協議，MediaCo運營部收取網絡節目費，並收取與其在此類電視臺播出的節目的廣告時間銷售相關的收入。

MediaCo運營公司也是與某些其他電視臺簽訂的附屬協議的一方，以便在附屬電視臺的主要或數字多播頻道上播放其電視網絡節目。MediaCo運營公司將其電視節目分發給這些電視臺，並在其電視節目播出期間分享在這些附屬電視臺出售的可用廣告時間。

這些網絡節目由服務於48個指定市場區域(“DMA”)的各個州的附屬電視臺播出，包括德克薩斯州12個、加利福尼亞州7個、佛羅裏達州6個、亞利桑那州3個、內華達州、俄克拉何馬州、田納西州和華盛頓州各兩個，阿肯色州、科羅拉多州、佐治亞州、愛達荷州、伊利諾伊州、肯塔基州、新墨西哥州、紐約、北卡羅來納州、俄勒岡州、南卡羅來納州和猶他州各一個。這些電視DMA幾乎涵蓋了美國前20大拉美裔電視市場。MediaCo運營公司的電視節目也由有線電視和衞星電視提供商在美國各地的大多數電視DMA中轉播。

MediaCo運營公司還在30多個市場辛迪加其廣受歡迎的電臺早間節目El Show de Don Cheto。

MediaCo運營通過第三方分銷合作伙伴在誇張的平臺上運營四個流媒體頻道：EstrellaTV、Estrella News、Estrella Games和Cine EstrellaTV。消費者也可以在EstrellaTV網站和廣告支持的視頻點播應用程序上獲得EstrellaTV品牌的節目內容。

MediaCo運營部門持有一項選擇權，可以購買Estrella廣播控股公司的某些子公司的100%股權(“選擇權子公司股權”)，以換取MediaCo的A類普通股7,051,538股。埃斯特雷拉廣播公司還被授予從埃斯特雷拉交易完成之日起六個月(視情況而定，“期權”)開始，以同樣的對價將期權子公司股權配售給MediaCo運營部門的權利。

公司確定持有受期權約束的Estrella廣播資產的Estrella實體（“Estrella VIE”）是可變權益實體（“VIE”），該公司持有控制性財務權益。該公司得出的Estrella VIE是VIE的結論是該期權的結果，該期權限制了Estrella VIE的剩餘回報權。根據財務會計準則董事會（“FASB”）會計準則法典（“ASC”）第810-10-25- 38 A段和第810-10-25- 38 B段規定，如果報告實體（公司）擁有以下兩項，則被視為在VIE中擁有控股財務權益特點：

有權指導VIE的活動，從而最大限度地影響VIE的經濟表現；以及

承擔可能對VIE產生重大影響的VIE損失的義務，或從VIE獲得可能對VIE可能產生重大影響的利益的權利。

本公司確定，由於埃斯特雷拉VIE的幾乎所有活動都是代表單一VIE持有人進行的，而且本公司是VIE的主要受益人，因此埃斯特雷拉VIE的剩餘資產和負債應在公司截至2024年4月17日的合併財務報表中合併。

埃斯特雷拉傳媒擁有並運營其FCC廣播和電視許可證及其傳輸設施，根據從屬協議播放MediaCo運營內容。埃斯特雷拉傳媒的廣告收入來自出售其擁有的地方電視臺和廣播電臺節目的廣告時間。廣告銷售是根據設施和服務協議進行的。

競爭

我們的所有業務都在競爭激烈、消費者驅動和快速變化的環境中運營，並與越來越多的公司競爭，這些公司向消費者提供廣泛的通信產品和服務以及娛樂、新聞和信息產品和服務。技術變革通過挑戰現有業務模式和影響消費者行為，進一步加劇和複雜化了我們所有業務的競爭格局。

儘管廣播業競爭激烈，但進入壁壘依然存在。在美國經營廣播電臺或電視臺需要獲得聯邦通信委員會頒發的許可證。此外，可以在給定市場中運營的站點數量受到該市場站點可用性的限制，以及FCC的多重所有權規則，該規則規定了可能由同一人或公司擁有或控制的站點數量和類型。

在選擇用於廣告的媒體形式時，廣告商評估他們是否有能力瞄準具有特定人口統計資料、生活方式、品牌或媒體消費或購買行為的受眾，或者位於特定地理位置或通過特定地理位置的受眾。廣告商還比較現有媒體的相對成本，評估印象次數(潛在觀看次數)、曝光率(廣告被看到或聽到的機會)和發行量(市場流量)，以及潛在的有效性、相關服務的質量(如廣告文案設計和佈局)和客户服務。

大型媒體集團主導着全球內容製作和發行行業。成功競爭的能力取決於提供高質量流行內容、適應和利用技術發展、響應消費者行為變化以及實現廣泛分發的能力。

無線電廣播與節目製作

無線電廣播電臺在各自的市場領域與其他無線電廣播電臺競爭，以及與其他廣告媒體競爭，如報紙、有線和廣播電視、雜誌、户外廣告、過境廣告、互聯網、衞星廣播、流媒體服務、直接營銷以及移動和無線設備營銷。廣播行業內的競爭主要發生在個別市場區域，因此一個市場(例如紐約)的電視臺通常不會與其他市場(例如洛杉磯)的電視臺競爭。我們的電臺面臨來自擁有大量財政資源的其他電臺的競爭，包括針對相同人口羣體的電臺。除了管理經驗，對競爭地位至關重要的因素還包括電臺在市場上的排名，如聽眾人數、授權功率、分配頻率、受眾特徵、當地節目接受度以及市場區域內其他電視臺的數量和特點。我們試圖通過節目和促銷活動來改善我們的競爭地位，這些活動針對的是我們所擁有的電視臺和我們的節目電視臺所針對的人口統計羣體。我們還試圖通過銷售努力來改善我們的地位，旨在通過強調廣播廣告在增加廣告商收入方面的有效性來吸引很少或根本沒有做廣播廣告的廣告商。雖然我們相信我們擁有和規劃的每個電視臺都能在各自的市場上有效地競爭，但不能保證我們能夠保持或增加當前的收視率或廣告收入市場份額。

視頻和數字廣播及節目製作

我們與許多不同的來源競爭，這些來源向當地和全國消費者提供電視新聞、體育、信息和娛樂節目。我們還可能與在線數字發行商和平臺競爭，這些平臺支持電視節目和其他視頻節目的互聯網視頻流。

Facebook、YouTube和Netflix等公司提供的數字視頻內容的爆炸式增長向傳統內容提供商提出了挑戰，使其無法跟上。與此同時，移動設備的激增和移動寬帶技術的普及使全球更多的受眾能夠消費媒體內容。數字和移動廣告的收入持續增長，而傳統廣播廣告的收入卻下降了。

高速寬帶的激增顯著加劇了視頻市場的競爭，絕大多數美國人擁有可通過移動或家庭設備訪問移動寬帶的設備。

有線電視與廣播電視

我們的電視網絡和頻道與有線和廣播電視網絡競爭，並擁有地方廣播電視臺以吸引觀眾的注意力和觀眾份額，向觀眾提供各種形式的節目，包括有線、廣播和付費電視網絡、地方廣播電視臺、家庭娛樂、按次付費和視頻點播服務、在線活動，如社交網絡和觀看用户生成的內容，以及其他形式的娛樂、新聞和信息。我們的廣播電視和流媒體網絡、頻道和本地廣播節目(“視頻節目服務”)可能會與數字發行商爭奪觀眾的注意力，其中一些發行商擁有自己的高質量原創內容。

我們的視頻節目服務還可能與其他有線和廣播電視網絡、地方電視臺和在線數字分銷商爭奪節目以及直播和創意人才。

我們的視頻節目服務還可能與其他有線和廣播電視網絡、電視臺和節目提供商競爭，由多頻道視頻提供商和在線數字分銷商在美國各地的市場上播放他們的節目，並確保與獨立擁有的電視臺建立聯繫，這對於確保我們的視頻節目服務有效地分發給全國觀眾是必要的。

此外，我們的電視製作業務與其他製作公司和內容創作者競爭，以獲得故事資產、創意、表演和技術人員，並與其內容的發行商和消費者對其內容的興趣展開競爭。

我們的網絡、本地和數字廣告銷售與其他電視和廣播網絡、電視臺和數字平臺競爭銷售廣告時間。此外，廣告商向我們購買廣告的意願可能會受到我們平臺收視率下降的不利影響。廣告收入的下降也可能是因為對受眾休閒時間和受眾碎片化的競爭加劇，以及新技術的日益使用。

我們的視頻節目服務的受歡迎程度和收視率也將影響我們從分銷商和廣告商那裏獲得的費率。

聯邦法規

埃斯特雷拉MediaCo業務及其提供節目所依賴的廣播站和多頻道視頻節目發行商(MVPD)受美國聯邦、州和地方政府當局的法律和法規的約束和影響。FCC根據1934年《通信法》(經修訂的《通信法》)授權通過的規則、法規和政策監管廣播和電視節目的許多領域。根據《通信法》，聯邦通信委員會還對網絡從屬關係和編程協議的某些方面進行監管。

以下是《通信法》的某些條款以及聯邦通信委員會的具體法規和政策的簡要摘要。不時出臺立法，在各個方面修訂《通信法》，或通過直接或通過影響向公眾分發節目的電視臺和MVPD來影響Estrella MediaCo業務。同樣，FCC也會不時考慮可能產生此類影響的新法規或對其現有法規的修訂。我們無法預測是否會頒佈任何此類立法，是否會通過新的或修訂的FCC法規，或者它們將對Estrella MediaCo業務產生什麼影響。

廣播許可證續訂

除非符合FCC頒發的許可證，否則禁止廣播，許可證通常由FCC授予，最長期限為八年，經FCC申請和批准後可續簽。FCC有權拒絕許可證續簽或吊銷許可證，原因包括FCC備案文件中的虛假陳述或故意或反覆違反《通信法》或FCC規則的行為。如果與埃斯特雷拉有關聯的電臺、節目或其他協議的許可證得不到續簽，埃斯特雷拉媒體公司的業務可能會受到不利影響。

廣播所有權限制

與商業電視臺有關的FCC規則通常限制一個實體在同一DMA中擁有兩個以上電視臺的歸屬權益，並在遵守規則豁免或取消現有安排的情況下，通常要求任何實體在DMA中擁有一個以上收視率最高的電視臺的歸屬權益。聯邦通信委員會的地方無線電所有權規則限制了無線電市場中個人或實體可以根據該市場中的無線電臺的數量持有可歸屬權益的商業無線電臺的數量。

法規要求聯邦通信委員會每四年(即每四年)審查一次其廣播所有權規則，並廢除或修改不再“對公共利益有必要”的規則。聯邦通信委員會於2023年12月完成2018年四年一次的審查，基本上保持其廣播規則不變，並修改其電視規則，以延長其禁止在DMA中持有兩個排名前4的電視臺的歸屬權益的禁令，以在某些情況下禁止，將第二個排名前4的節目流放置在現有的排名前4的電視臺或共同擁有的低功率電視(LPTV)電視臺上，並限制是否可以轉移或分配現有的排名前4的流或LPTV電視臺。2022年四年期審查於2022年12月啟動，這一進程仍懸而未決。我們無法預測2022年四年一度的審查程序是否會導致所有權規則的進一步修改或此類修改對我們業務的影響(如果有的話)。

FCC一般認為，就其所有權限制而言，下列關係和利益是可歸於的：

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被許可人或其直接/間接母公司的所有官員和董事職位(S)；

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至少5%的有投票權的股票權益(如果持有人是被動的機構投資者，即共同基金、保險公司或銀行，則為20%)；

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在有限合夥或有限責任公司中的任何股權，而有限合夥人或成員沒有根據特定的FCC標準與有限責任公司或有限責任公司與媒體有關的活動隔離；

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權益持有人(A)提供超過電視臺每週節目總數的15%，或(B)持有同一市場中另一家廣播電臺的歸屬權益，則權益持有人的權益及/或債務權益合計超過電視臺持牌人股本及債務總額的33%。

獲得廣播電臺許可證的控制權需要得到FCC的同意，所有權規則衝突可能導致Estrella MediaCo 無法獲得未來收購所需的FCC同意，或者限制擁有或收購Estrella MediaCo權益的股東進行的媒體投資。此外，如果我們無法根據當地廣播所有權規則收購當地非擁有電臺，則在市場中擁有電臺的所有權可能會限制我們向當地非擁有電臺提供節目或廣告銷售服務的能力。

根據通信法，如果一家公司超過五分之一的股本由外國人或其代表、外國政府或其代表或根據外國法律成立的實體(統稱為“非美國人”)擁有或投票，則該公司不得持有FCC許可證。此外，《通信法》規定，如果FCC發現拒絕授予此類許可證將符合公共利益，則不得向由另一實體直接或間接控制的實體授予FCC許可證，而另一實體的股本超過四分之一由非美國人擁有或投票。

編程和運營

FCC監管廣播、網絡和其他視頻節目的內容。FCC禁止廣播公司在任何時間播放淫穢或褻瀆內容，並禁止在上午6點之間播放不雅或褻瀆內容。和晚上10：00FCC還監測適用於廣播公司及其網絡的要求的遵守情況，包括與政治廣告、節目贊助商的識別、緊急警報系統的使用和完整性、有線電視網絡、廣播網絡和地方廣播電視臺在最初主要為12歲及以下兒童製作和播出的節目期間可能播放的商業內容的數量，以及為16歲及16歲以下兒童提供教育節目有關的要求。此外，FCC法規要求對幾乎所有廣播和有線/衞星電視節目以及通過互聯網協議在美國播放的某些節目進行隱藏字幕。

MEDIACO Holding Inc.的新運營結構和報告部門。

自2024年4月17日起，MediaCo將其運營結構從一個運營和報告部門改為三個運營和報告部門。MediaCo修訂後的運營和報告部門由以下部分組成：

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MediaCo NY Audio：MediaCo NY Audio部門包括在埃斯特雷拉交易之前存在的MediaCo業務，該業務由兩個廣播電臺WQHT(FM)和WBLS(FM)組成，這兩個電臺為紐約市DMA提供服務，主要面向黑人、西班牙裔和多文化消費者。這一細分市場的收入主要來自這兩家電臺的廣播和數字廣告銷售，以及包括贊助和門票銷售、許可和辛迪加在內的活動。

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埃斯特雷拉MediaCo音頻和事件：埃斯特雷拉MediaCo音頻和事件部門包括根據埃斯特雷拉交易收購的MediaCo運營公司的音頻和事件業務，主要來自網絡節目費和銷售本地、地區和全國(包括網絡)廣告在其附屬電臺播出的時間，以及在其附屬電臺向經紀或信息商務客户出售時間。

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埃斯特雷拉MediaCo電視和數字：埃斯特雷拉MediaCo電視和數字部門包括MediaCo運營部根據對埃斯特雷拉的收購收購的視頻和數字業務，主要來自網絡節目費用、在其所屬電視臺和其他合同對手運營的電視臺上銷售地方、地區和國家(包括網絡)廣告時間，向其附屬電視臺的經紀客户或信息商業客户出售時間，以及在其流媒體頻道上銷售數字印象。埃斯特雷拉MediaCo TV&Digital還從播放其網絡節目的電視臺那裏獲得廣告銷售。

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