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會員AJX：合資企業因受益權益再證券化而造成的損失2024-01-012024-03-310001614806ajx: ajaxMortgageLoanTrust2019H 會員AJX：合資企業因受益權益再證券化而造成的損失2023-01-012023-03-310001614806ajx: GaeaMemberAJX：股權投資成員的收入損失2024-01-012024-03-310001614806ajx: GaeaMemberAJX：股權投資成員的收入損失2023-01-012023-03-310001614806ajx: LoanPoolLLCS 會員AJX：股權投資成員的收入損失2024-01-012024-03-310001614806ajx: LoanPoolLLCS 會員AJX：股權投資成員的收入損失2023-01-012023-03-310001614806ajx: ServicerMemberAJX：股權投資成員的收入損失2024-01-012024-03-310001614806ajx: ServicerMemberAJX：股權投資成員的收入損失2023-01-012023-03-310001614806AJX：各種非合併合資企業成員AJX: 股票證券 FVNI 會員AJX：受益利益會員2024-01-012024-03-310001614806US-GAAP：預付費用和其他流動資產成員ajx: ServicerMemberAJX：附屬應收貸款和利息會員2024-01-012024-03-310001614806AJX：來自服務成員的應收賬款ajx: ServicerMemberAJX：來自服務成員的應收賬款2024-01-012024-03-310001614806US-GAAP：預付費用和其他流動資產成員AJX：附屬應收貸款和利息會員ajx: GaeaMember2024-01-012024-03-310001614806ajx: 管理費應付會員ajx: 管理費應付會員AJX：蒂薩資產管理有限責任公司成員2024-01-012024-03-310001614806ajx: ServicerMemberUS-GAAP：應付賬款和應計負債會員ajx: 服務費應付會員2024-01-012024-03-310001614806AJX：各種非合併合資企業成員AJX: 股票證券 FVNI 會員AJX：受益利益會員2023-01-012023-12-310001614806US-GAAP：預付費用和其他流動資產成員ajx: ServicerMemberAJX：附屬應收貸款和利息會員2023-01-012023-12-310001614806US-GAAP：預付費用和其他流動資產成員AJX：附屬應收貸款和利息會員ajx: GaeaMember2023-01-012023-12-310001614806AJX：來自服務成員的應收賬款ajx: ServicerMemberAJX：來自服務成員的應收賬款2023-01-012023-12-310001614806ajx: 管理費應付會員ajx: 管理費應付會員AJX：蒂薩資產管理有限責任公司成員2023-01-012023-12-310001614806ajx: ServicerMemberUS-GAAP：應付賬款和應計負債會員ajx: 服務費應付會員2023-01-012023-12-310001614806US-GAAP：表演融資應收賬款會員2023-02-012023-02-28ajx: residential_rpl0001614806AJX: Gregory FundingLLC 成員2024-03-310001614806AJX: Gregory FundingLLC 成員2023-11-300001614806AJX: Gregory FundingLLC 成員US-GAAP：關聯黨成員2024-03-310001614806AJX: Gregory FundingLLC 成員US-GAAP：關聯黨成員2023-12-3100016148062019-11-012022-01-31AJX：私人資本籌集0001614806ajx: GaeaMember2019-11-012022-01-310001614806ajx: GaeaMember2022-01-310001614806ajx: GaeaMemberAJX: 第三方成員2024-03-310001614806ajx: GaeaMemberAJX: 第三方成員2023-12-310001614806ajx: LoanPoolLLCS 會員2019-12-310001614806AJX: LegacyEntities會員2019-01-012019-12-310001614806ajx: LoanPoolLLCS 會員2020-12-310001614806ajx: LoanPoolLLCS 會員2022-01-012022-12-310001614806AJX: 管理協議成員AJX：蒂薩資產管理有限責任公司成員2024-01-012024-03-31ajx: 日曆季度0001614806ajx: 管理費會員2023-01-012023-03-310001614806ajx: 管理費會員2024-01-012024-03-310001614806SRT: 最大成員AJX：特別委員會成員首席主任2024-01-012024-03-310001614806AJX：獨立董事會費會員2024-01-012024-03-310001614806AJX：獨立董事會費會員2023-01-012023-03-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2024-01-012024-03-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-03-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2022-12-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排非僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2022-12-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排非僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-03-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2023-03-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排非僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2023-03-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2023-12-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排非僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2023-12-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排非僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2024-01-012024-03-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2024-03-310001614806US-GAAP：基於股份的支付安排非僱員會員US-GAAP：限制性股票成員2024-03-310001614806US-GAAP：限制性股票成員2024-01-012024-03-310001614806US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-03-3100016148062020-02-280001614806AJX：蒂薩資產管理有限責任公司成員2023-12-310001614806AJX：蒂薩資產管理有限責任公司成員2024-03-310001614806AJX: Gregory FundingLLC 成員2024-03-310001614806AJX: Gregory FundingLLC 成員2023-12-310001614806AJX: OpenMarket Purchases會員2023-12-310001614806AJX: OpenMarket Purchases會員2024-03-310001614806AJX: attheMarket 計劃成員2024-03-310001614806AJX: attheMarket 計劃成員2024-01-012024-03-310001614806AJX: attheMarket 計劃成員2023-01-012023-03-310001614806AJX: attheMarket 計劃成員2023-01-012023-03-310001614806US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2024-01-012024-03-310001614806US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2023-01-012023-12-310001614806US-GAAP：後續活動成員2024-05-030001614806AJX：阿賈克斯抵押貸款信託基金2021BAND SeniorNotes成員US-GAAP：後續活動成員美國公認會計準則：抵押貸款成員2024-04-012024-04-300001614806美國公認會計準則：信用額度成員US-GAAP：後續活動成員2024-04-300001614806美國公認會計準則：信用額度成員US-GAAP：後續活動成員2024-04-012024-04-30

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表格 10-Q

（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024 年 3 月 31 日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從到的過渡期內

001-36844
（委員會檔案號）
很棒的阿賈克斯公司
（註冊人章程中規定的確切名稱）
馬裏蘭州

46-5211870

州或其他司法管轄區
公司或組織的		（美國國税局僱主
證件號）

13190 SW 68th Parkway, 110 套房
Tigard, 或者97223
（主要行政辦公室地址和郵政編碼）
503-505-5670
註冊人的電話號碼，包括區號

根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個課程的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.01美元AJX紐約證券交易所
2024 年到期的 7.25% 可轉換優先票據AJXA紐約證券交易所

用複選標記表明註冊人 (1) 在過去的12個月內（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天中是否受此類申報要求的約束。是的 ☒ 沒有 ☐

用複選標記表明註冊人在過去 12 個月內（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）是否以電子方式提交了根據 S-T 法規第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的 ☒ 沒有 ☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人，還是小型申報公司或新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。（選一張）：
大型加速文件管理器☐加速過濾器☒
非加速申報人（不要檢查申報公司是否較小）☐規模較小的申報公司 ☐
新興成長型公司☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐沒有 ☒

截至 2024 年 5 月 1 日， 36,982,966 註冊人的普通股已流通，面值每股0.01美元。


目錄
第一部分財務信息
第 1 項。合併中期財務報表
1
關於前瞻性陳述的警示聲明
49
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
50
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
76
第 4 項。控制和程序
78
第二部分其他信息
第 1 項。法律訴訟
79
第 1A 項。風險因素
79
第 2 項。未註冊的股票證券銷售
79
第 3 項。優先證券違約
79
第 4 項。礦山安全披露
79
第 5 項。其他信息
79
第 6 項。展品
80

i

第一部分財務信息

第 1 項。合併中期財務報表

很棒的阿賈克斯公司和子公司
合併資產負債表
（以千美元計，每股數據除外）
2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
資產（未經審計）
現金和現金等價物$100,054 $52,834 
待售抵押貸款，淨額 (1)
368,288 55,718 
為投資而持有的抵押貸款，淨額 (1,2)
438,698 864,551 
房地產自有物業，淨值 (3)
5,191 3,785 
投資可供出售的證券 (4)
125,126 131,558 
對持有至到期證券的投資 (5)
54,085 59,691 
實益權益投資 (6)
88,577 104,162 
從服務商處收取的款項4,240 7,307 
對關聯公司的投資28,300 28,000 
預付費用和其他資產31,896 28,685 
總資產$1,244,455 $1,336,291 
負債和權益
負債：
有擔保借款，淨額 (1,7)
$399,699 $411,212 
回購交易下的借款354,039 375,745 
可轉換優先票據 (7)
103,516 103,516 
應付票據，淨額 (7)
107,059 106,844 
應付管理費1,951 1,998 
認股權證責任2,054 16,644 
應計費用和其他負債19,901 9,437 
負債總額988,219 1,025,396 
承付款和意外開支——見附註8
股權：
優先股 $0.01 面值， 25,000,000 已授權的股份
A 系列 7.25固定至浮動利率累計可兑換百分比，美元25.00 每股清算優先權， 135,930 已發行股票和 零 截至 2024 年 3 月 31 日的未繳款項以及 424,949 截至2023年12月31日已發行和流通的股份 (8)
— 9,411 
B 系列 5.00固定至浮動利率累計可兑換百分比，美元25.00 每股清算優先權， 363,245 已發行股票和 零 截至 2024 年 3 月 31 日的未繳款項以及 1,135,590 截至2023年12月31日已發行和流通的股份 (8)
— 25,143 
普通股 $0.01 面值； 125,000,000 已授權的股份， 36,992,019 2024 年 3 月 31 日已發行和流通的股票以及 27,460,161 截至 2023 年 12 月 31 日已發行和流通的股份
380 285 
額外的實收資本408,732 352,060 
庫存股(9,557)(9,557)
留存赤字(132,400)(54,382)
累計其他綜合虧損(12,858)(14,027)
歸屬於股東的權益254,297 308,933 
非控股權益 (9)
1,939 1,962 
權益總額256,236 310,895 
負債和權益總額$1,244,455 $1,336,291 
所附附附註是合併財務報表的組成部分。
1

(1)待售抵押貸款、淨額和用於投資的抵押貸款，淨額包括美元623.2 百萬和美元628.6 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分別有數百萬筆貸款轉給了作為可變利息實體的證券化信託基金（“VIE”）；這些貸款只能用於償還VIE的債務。擔保借款包括VIE發行的票據，只能使用VIE的資產和現金流進行結算。債權人無法追索主要受益人（大阿賈克斯公司）。參見附註9——債務。為投資而持有的抵押貸款，淨額包括 $0.4 百萬和美元3.4 分別為截至2024年3月31日和2023年12月31日的預期信貸損失準備金為百萬美元。
(2)截至2024年3月31日和2023年12月31日，為投資而持有的抵押貸款餘額，淨額包括美元0.2 百萬和美元0.6 分別來自一百萬個 50.0百分比持股合資企業，公司根據美國公認會計原則（“美國公認會計原則” 或 “GAAP”）進行合併。
(3)淨額列報的房地產自有財產減去了美元的估值補貼1.6 百萬和美元1.2 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分別為百萬人。
(4)可供出售證券（“AFS”）的投資按公允價值列報。截至2024年3月31日，AFS證券投資包括美元的攤銷成本基礎132.8 百萬美元和未實現淨虧損美元7.7 百萬。截至2023年12月31日，AFS證券投資包括美元的攤銷成本基礎139.6 百萬美元和未實現淨虧損美元8.0 百萬。
(5)2023年1月1日，根據歐洲風險保留法規，公司將其部分證券投資轉為持有至到期（“HTM”）。截至2024年3月31日，證券投資HTM包括預期信貸損失備抵金 零 以及剩餘的折扣 $5.2 百萬美元與累計其他綜合收益（“AOCI”）中未攤銷的未實現虧損有關。截至2023年12月31日，證券投資HTM包括預期信貸損失備抵金 零 以及剩餘的折扣 $6.0 百萬美元與AOCI未攤銷的未實現虧損有關。
(6)實益權益投資包括預期信貸損失備抵金 $9.1 百萬和美元6.9 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分別為百萬人。
(7)有擔保借款，淨額是扣除遞延發行成本的淨額減去美元2.8 2024 年 3 月 31 日的百萬美元和美元3.1 截至 2023 年 12 月 31 日，為百萬美元。列報的可轉換優先票據扣除的延期發行成本為 零 分別在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日。列報的應付票據淨額減去了遞延發行成本和折扣美元2.9 2024 年 3 月 31 日的百萬美元和美元3.2 截至 2023 年 12 月 31 日，百萬美元。
(8)已發行但未流通的優先股是未與普通股一起贖回且有待公司股東投票批准的優先股。贖回這些股份的義務目前記錄為美元12.6截至2024年3月31日，公司合併資產負債表上的應計費用和其他負債為百萬美元。
(9)截至2024年3月31日，非控股權益包括美元0.8 百萬來自 50.0% 自有合資企業，$1.0 百萬來自 53.1% 自有子公司和 $0.1 百萬來自 99.9公司合併的自有子公司百分比。截至2023年12月31日，非控股權益包括美元0.8 百萬來自 50.0% 自有合資企業，$1.0 百萬來自 53.1% 自有子公司和 $0.1 百萬來自 99.9公司合併的自有子公司百分比。

附註是合併中期財務報表的組成部分。
2

很棒的阿賈克斯公司和子公司
合併運營報表
（未經審計）
三個月已結束
（以千美元計，每股數據除外）
2024 年 3 月 31 日2023 年 3 月 31 日
收入
利息收入$15,738 $18,456 
利息支出(14,106)(14,925)
淨利息收入1,632 3,531 
預期信貸損失淨現值的淨（增加）/減少(4,230)621 
預期信貸損失淨現值變動影響後的淨利息（虧損）/收益(2,598)4,152 
關聯公司投資的收入/（虧損）521 (98)
合資企業實益權益再融資的損失— (995)
持有待售抵押貸款的市值虧損，淨額(47,307)— 
其他收入/（損失）3 (2,519)
總計（虧損）/收入，淨額(49,381)540 
開支
關聯方開支 — 貸款服務費1,734 1,860 
關聯方開支 — 管理費17,459 1,828 
專業費用705 934 
看跌期權負債和認股權證的公允價值調整1,353 1,622 
其他費用2,445 1,614 
支出總額23,696 7,858 
債務清償收益— (47)
所得税準備金前的虧損(73,077)(7,271)
所得税準備金915 93 
合併淨虧損(73,992)(7,364)
減去：歸屬於非控股權益的合併淨額（虧損）/收益(14)30 
歸屬於本公司的合併淨虧損(73,978)(7,394)
減去：優先股股息341 547 
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(74,319)$(7,941)
每股普通股的基本虧損$(2.41)$(0.34)
攤薄後每股普通股虧損$(2.41)$(0.34)
加權平均份額——基本30,700,278 22,920,943 
加權平均份額——攤薄30,893,391 22,920,943 

附註是合併中期財務報表的組成部分。
3

很棒的阿賈克斯公司和子公司
合併綜合虧損報表
（未經審計）
 
三個月已結束
（以千美元計） 2024 年 3 月 31 日2023 年 3 月 31 日
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(74,319)$(7,941)
其他綜合損失：
可供出售證券的未實現收益374 3,853 
攤銷可供出售的債務證券的未實現虧損轉至持有至到期日795 2,033 
與其他綜合收入項目相關的所得税支出— — 
綜合損失$(73,150)$(2,055)




附註是合併中期財務報表的組成部分。
4

很棒的阿賈克斯公司和子公司
合併現金流量表
（未經審計）
三個月已結束
（以千美元計） 2024 年 3 月 31 日2023 年 3 月 31 日
來自經營活動的現金流
合併淨虧損$(73,992)$(7,364)
為核對淨收益與經營活動淨現金而進行的調整
股票管理層解僱費和薪酬支出15,777 600 
持有的待售抵押貸款按市值計價，淨額47,307 — 
抵押貸款的折扣增加(1,925)(1,713)
增加債務證券投資的利息和折扣(2,220)(2,464)
實益權益投資的折扣增加(736)(2,057)
出售抵押貸款的損失438 — 
債務清償收益— (47)
出售不動產的收益(8)(91)
出售證券的損失— 2,974 
自有房地產的減值396 111 
抵押貸款和實益利息的信用損失支出43 44 
預期信貸損失淨現值的淨增加/（減少）4,230 (621)
貸款損失和合資企業實益權益再融資— 995 
債務折扣和預付融資成本的攤銷1,278 845 
未分配（收益）/關聯公司投資的虧損(521)98 
看跌期權負債和認股權證的公允價值調整1,353 1,622 
經營資產和負債的淨變動
預付費用和其他資產(1,220)(6,405)
從服務商處收取的款項3,738 (2,172)
應計費用、應付管理費和其他負債(2,164)(1,160)
經營活動產生的淨現金(8,226)(16,805)
來自投資活動的現金流
購買抵押貸款和相關餘額— (604)
抵押貸款的本金還款13,489 21,482 
出售抵押貸款的收益50,132 — 
再融資和出售可供出售證券和實益權益的收益— 29,413 
購買可供出售的證券和實益權益— (16,335)
可出售債務證券和實益權益的本金和利息收取21,801 17,721 
收取持有至到期債務證券的本金和利息6,828 11,251 
出售待售財產的收益222 1,052 
對權益法投資的投資— (726)
來自關聯公司的分配221 252 
來自投資活動的淨現金92,693 63,506 
來自融資活動的現金流量
回購交易的收益33,235 13,376 
回購交易的還款(54,941)(40,578)
擔保借款的還款(11,833)(12,963)

附註是合併中期財務報表的組成部分。
5

回購本公司的優先可轉換票據— (952)
出售普通股，扣除發行成本— 2,427 
向非控股權益分配(9)(34)
為普通股和優先股支付的股息(3,699)(6,425)
來自融資活動的淨現金(37,247)(45,149)
現金和現金等價物的淨變化47,220 1,552 
現金和現金等價物，期初52,834 47,845 
現金和現金等價物，期末$100,054 $49,397 
現金流信息的補充披露
支付利息的現金$13,636 $14,894 
為所得税支付的現金$2 $215 
非現金投資和融資活動的補充披露
從為投資而持有的抵押貸款的淨轉移，淨額轉入待售抵押貸款，淨額$411,814 $— 
2020年普通股認股權證的轉換$18,677 $— 
普通股以管理費和薪酬支出結算$15,777 $600 
應付優先股贖回的股票$12,599 $— 
發行2024年認股權證$2,734 $— 
向/從（來自）待售財產的貸款淨轉移$2,015 $(169)
攤銷轉至持有至到期的債務證券的未實現虧損$795 $2,033 
其他非現金貸款費用$671 $— 
可供出售證券的未實現收益$374 $3,853 
將債務證券從可供出售證券的投資轉移到對持有至到期證券的投資$— $83,022 


附註是合併中期財務報表的組成部分。
6

很棒的阿賈克斯公司和子公司
權益變動合併報表
（未經審計）


（以千美元計）
優先股——A系列股票優先股——A系列金額優先股——B系列股票優先股——B系列金額普通股普通股金額庫存股額外的實收資本留存收益/（赤字）累計其他綜合虧損股東權益總額非控股權益權益總額
截至2023年3月31日止三個月的餘額
截至2022年12月31日的餘額424,949 $9,411 1,135,590 $25,143 23,130,956 $241 $(9,532)$322,439 $13,275 $(25,649)$335,328 $2,137 $337,465 
淨虧損————————(7,394)—(7,394)30 (7,364)
出售股票————345,578 4 —2,423 ——2,427 —2,427 
股票薪酬支出————32,912 ——600 ——600 —600 
申報的股息 ($)0.25 每股）和分配
————————(6,425)—(6,425)(34)(6,459)
攤銷可供出售的債務證券的未實現虧損轉至持有至到期日—————————2,033 2,033 —2,033 
其他綜合收入—————————3,853 3,853 —3,853 
截至2023年3月31日的餘額424,949 $9,411 1,135,590 $25,143 23,509,446 $245 $(9,532)$325,462 $(544)$(19,763)$330,422 $2,133 $332,555 
截至2024年3月31日的三個月的餘額
截至2023年12月31日的餘額424,949 $9,411 1,135,590 $25,143 27,460,161 $285 $(9,557)$352,060 $(54,382)$(14,027)$308,933 $1,962 $310,895 
淨虧損————————(73,978)—(73,978)(14)(73,992)

附註是合併中期財務報表的組成部分。
7


（以千美元計）
優先股——A系列股票優先股——A系列金額優先股——B系列股票優先股——B系列金額普通股普通股金額庫存股額外的實收資本留存收益/（赤字）累計其他綜合虧損股東權益總額非控股權益權益總額
優先股和認股權證的交換(424,949)(9,411)(1,135,590)(25,143)9,464,524 95 —40,895 (341)—6,095 —6,095 
股票管理終止費支出———————15,506 ——15,506 —15,506 
股票薪酬支出————67,334 — —271 ——271 —271 
申報的股息 ($)0.10 每股）和分配
————————(3,699)—(3,699)(9)(3,708)
攤銷可供出售的債務證券的未實現虧損轉至持有至到期日—————————795 795 —795 
其他綜合收入—————————374 374 —374 
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額— $— — $— 36,992,019 $380 $(9,557)$408,732 $(132,400)$(12,858)$254,297 $1,939 $256,236 

附註是合併中期財務報表的組成部分。
8

很棒的阿賈克斯公司和子公司
合併中期財務報表附註
2024 年 3 月 31 日
（未經審計）
注意事項 1 — 演示的組織和依據

Great Ajax Corp. 是馬裏蘭州的一家公司（“公司”），是一家外部管理的房地產公司，於2014年1月30日成立，由其當時的唯一股東Aspen Yo（“Aspen”）於2014年3月28日註冊資本，該公司隸屬於阿斯彭集團公司的商品名稱Aspen Capital。該公司促進籌資活動，並以抵押房地產投資信託基金（“REIT”）的形式運營。該公司的主要目標是收購（i）再履行貸款（“RPL”），這些貸款是住宅抵押貸款，至少是 五 的 七 最近已經付款，或者最近一筆款項是根據協議支付和接受的，或者支付了全額款項，以支付至少 五 在過去的七個月中已還款，以及（ii）不良貸款（“不良貸款”），這是住宅抵押貸款，其最新貸款是指住宅抵押貸款 三 尚未付款。公司可以直接收購RPL和不良貸款，也可以與機構認可投資者合資收購。合資企業採用證券化信託的結構，公司收購其中的債務證券和實益權益。公司還可以收購或發放小額商業貸款（“SBC貸款”）。公司以機會主義為目標的SBC貸款的本金餘額通常不超過美元5.0 百萬，由多户住宅和商業混合用途零售/住宅物業擔保，上面至少有 五 的 七 最近已付款，或者最近一筆款項已根據協議支付並接受，或者至少支付了全部美元款項 五 款項已在過去七個月中支付。此外，公司通過抵押貸款組合中的貸款止贖活動直接投資於單户住宅和小型商業地產，或者不太頻繁地通過直接收購進行投資。該公司的經理是附屬公司Thetis資產管理有限責任公司（“管理人” 或 “Thetis”）。該公司目前擁有 19.8經理的百分比和 9.7Great Ajax FS LLC（“GAFS” 或 “服務商的母公司”）的百分比，該公司擁有Gregory Funding LLC（“Gregory” 或 “服務商”）的幾乎所有權益。格雷戈裏基金有限責任公司（“格雷戈裏” 或 “服務商”）是公司的貸款和不動產服務商，也是附屬公司。根據經修訂的1986年《美國國税法》（“《守則》”），公司已選擇作為房地產投資信託基金徵税。

2024 年 2 月 26 日，公司簽訂了 $70.0 與Rithm Capital Corp. 的子公司NIC RMBS LLC（“NIC RMBS”）（及其子公司 “Rithm”）簽訂的百萬美元定期貸款（“信貸協議”）。有關信貸協議條款、條件和契約的完整描述，請參閲公司於2024年4月10日向美國證券交易委員會提交的最終委託書中標題為 “交易——信貸協議” 的章節。定期貸款的同時，公司同意向Rithm或其關聯公司發行一定數量的認股權證，以購買公司普通股，認股權證是可拆卸的。見附註8——承付款和意外開支。此外，Rithm或其附屬公司已同意收購美元，但須獲得公司大多數股東的批准並滿足某些其他成交條件14.0 公司百萬股普通股，價格為美元4.87 每股（代表尾隨股息） 五天 截至2024年2月26日，公司、運營合夥企業（定義見此處）、經理人和Rithm（“證券購買協議”））簽訂證券購買協議之日公司在紐約證券交易所普通股的平均收盤價。關於上述交易，公司已同意與Rithm子公司RCM GA Manager LLC（“RCM GA”）簽訂新的管理協議，後者將成為公司的新外部經理，並終止與經理的現有管理合同，以換取約美元15.5 公司的百萬股普通股將發行給經理。

該公司通過其運營合作伙伴關係、特拉華州有限合夥企業Great Ajax運營合夥企業（“運營合夥企業”）及其子公司開展幾乎所有業務。該公司通過全資子公司Great Ajax運營有限責任公司是運營合夥企業的唯一普通合夥人。GA-TRS LLC（“GA-TRS”）是運營合夥企業的全資子公司，擁有管理人和服務商母公司的股權。根據該守則，公司選擇將GA-TRS視為應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）。Great Ajax Funding LLC是運營合夥企業的全資子公司，其成立的目的是充當證券化信託抵押貸款的存款人，並持有此類信託發行的次級證券以及公司可能為額外有擔保借款設立的任何其他信託。公司通常通過證券化信託將其抵押貸款證券化，並保留有擔保借款中的次級證券。這些信託被視為可變利息實體（“VIE”），公司已確定它是其中許多VIE的主要受益人。AJX Mortgage Trust I和AJX Mortgage Trust II是運營合夥企業的全資子公司，旨在持有抵押貸款，用作公司回購協議下的融資抵押品。此外，公司通過其運營合作伙伴關係持有通過取消抵押品贖回權或其他結算以及通過直接購買獲得的不動產（“REO”）房產。GAJX Real Estate Corp. 是運營合夥企業的全資子公司，旨在擁有、維護、改善和出售公司購買的REO房產。根據該守則，該公司選擇將GAJX房地產公司視為TRS。
附註是合併中期財務報表的組成部分。
9


截至2024年3月31日，通過在某些實體的權益持有運營合夥企業 99.9Great Ajax II REIT Inc. 的百分比，該公司擁有Great Ajax II Depositor LLC，該公司成立的目的是充當證券化信託抵押貸款的存款人，並持有此類信託發行的次級證券。同樣，截至2024年3月31日，運營合夥企業全資擁有Great Ajax III Depositor LLC，該公司的成立是作為阿賈克斯抵押貸款信託2021-E（“2021-E”）的存款人，該信託是一家房地產抵押貸款投資渠道（“REMIC”）。公司通過這些證券化信託對抵押貸款進行了證券化，並從擔保借款中保留了次級證券。這些信託被視為VIE，公司已確定它是VIE的主要受益人。

2018年，該公司成立了蓋亞房地產公司（“Gaea”），投資多户住宅物業，重點是房地產增值和三重淨租賃獸醫診所。該公司在2018年選擇將Gaea視為《守則》規定的TRS，並在2019年及以後選擇根據該守則將Gaea視為房地產投資信託基金。同樣在2018年，該公司成立了Gaea的全資子公司Gaea Real Estate Operating Partnership LP，負責投資商業房地產資產，併成立了蓋亞房地產運營有限責任公司作為其普通合夥人。該公司還成立了蓋亞獸醫控股有限責任公司、BFLD Holdings LLC、Gaea商業地產有限責任公司、蓋亞商業金融有限責任公司和Gaea RE Holdings LLC作為蓋亞房地產運營合夥企業的子公司。2019年，該公司成立了DG Brooklyn Holdings LLC，該公司也是蓋亞房地產運營合夥企業的子公司，負責對多户住宅進行投資。

2019年11月22日，Gaea完成了一項私人籌資交易，通過該交易籌集了美元66.3 從向第三方發行普通股中撥款100萬美元，以使Gaea能夠繼續推進其投資戰略。此外，2022年1月，Gaea完成了第二次私人融資，籌集了約美元30.0百萬美元來自其普通股和認股權證的發行。此外，在截至2023年12月31日的年度中，GA-TRS還收到了額外的 20,991 Gaea普通股的股價為美元0.3百萬美元，原因是Gaea的管理協議終止，這增加了公司的所有權。截至2024年3月31日，該公司擁有大約 22.2佔Gaea已發行股份總額的百分比。該公司以權益法核算其對Gaea的投資。

估算的列報基礎和使用

合併中期財務報表應與公司截至2023年12月31日止年度的合併財務報表及其附註一起閲讀，這些附註包含在公司於2024年2月28日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的10-K表年度報告中。

中期財務報表未經審計，是根據中期財務信息的美國公認會計原則以及10-Q表和S-X條例的報告要求編制的。管理層認為，所有調整均已包括在內，這些調整僅涉及公允列報所列中期合併財務報表所必需的正常經常性應計款項。本期的經營業績不一定代表截至2024年12月31日的財政年度最終可能取得的業績。合併中期財務報表是根據財務會計準則委員會（“FASB”）會計準則編纂法（“ASC”）和美國證券交易委員會適用於中期財務報表的規章制度中所載的美國公認會計原則編制的。

公司合併以下各項的業績和餘額 三 由第三方持有非控股所有權的子公司。AS Ajax E II LLC（“AS Ajax E II”）持有 5.0擁有住宅抵押貸款和住宅房地產資產的特拉華州信託的利息百分比；AS Ajax E II是 53.1截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司持有的百分比。阿賈克斯抵押貸款信託2017-D（“2017-D”）是一家證券化信託，持有抵押貸款、REO財產和有擔保借款；2017-D是 50.0% 歸公司所有。Great Ajax II REIT Inc. 全資擁有Great Ajax II Depositor LLC，該公司是證券化信託抵押貸款的存款人，持有此類信託發行的次級證券以及公司為額外有擔保借款而可能設立的任何其他信託是 99.9截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司持有的百分比。公司在其合併財務報表中確認其合併子公司應向第三方投資者支付的投資金額和收入的非控股權益。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，運營合夥企業全資擁有Great Ajax III Depositor LLC，該公司成立的目的是作為REMIC阿賈克斯抵押貸款信託2021-E（“2021-E”）的存款人。

2023 年 1 月，公司額外捐款了 $0.7 GAFS 的百萬股權。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司對GAFS的所有權均為 9.7%.




附註是合併中期財務報表的組成部分。
10

該公司的 19.8經理的所有權百分比和 9.7GAFS的所有權百分比是使用權益法計算的，因為公司可以通過普通高管和董事對這些實體的運營施加影響。經理人或GAFS的權益沒有交易價格或報價。

注意事項 2 — 重要會計政策摘要

抵押貸款

已購信貸惡化貸款（“PCD 貸款”）

截至收購之日，公司收購的貸款在發放後通常會出現一些信用惡化。因此，公司對PCD貸款利息收入的確認通常是基於其對預計收取的現金流的金額和時間有合理的預期。當預計收取的現金流的時間和金額可以合理估計時，公司使用預期現金流來應用收入確認的實際利息法。該公司於2020年1月1日採用了亞利桑那州立大學2016-13年度的 “金融工具——信貸損失”，也稱為CECL，採用了PCD資產的預期過渡方法。

如果獲得的貸款具有共同的風險特徵，則可以彙總並作為貸款池進行核算。資金池作為單一資產入賬，採用單一的綜合利率和對現金流的總體預期。隨着潛在風險的變化，公司可能會調整其貸款池。該公司已根據類似的風險因素將其抵押貸款組合彙總到貸款池中。總額中不包括在收購截止日期之後但在合併之前全額還清的貸款。在貸款全額償還期間，這些貸款的任何收益或損失均被確認為利息收入。

該公司的PCD貸款會計產生了可計提的收益率和預期的信貸損失備抵額。收購PCD貸款後，公司將此次收購記錄為三個獨立的要素，分別涉及（i）公司預計將通過借款人最終還款來收回的購買折扣金額；（ii）未來預期信用損失備抵金；（iii）貸款的未償本金餘額（“UPB”）。公司在收購時預計將在貸款期限內收取的收購價格折扣是可累積的收益率。收購貸款的預期現金流包括與貸款直接相關的所有現金流，包括來自標的抵押品的預期現金流。公司將可累積收益率視為池內按預期收益率計算的利息收入。公司對收取的未貼現現金流金額的預期將在每個日曆季度末進行評估。與合同到期金額相比，預期現金流變動的淨現值，無論是由時機還是貸款履行情況造成的，均在發生時段內報告，並反映為預期信貸損失準備金的增加或減少，前提是抵押貸款池中記入預期信貸損失準備金。如果資產池中沒有記錄預期信貸損失準備金，則預期未來現金流的增加將被視為收益率的增加。此外，由於公司的抵押貸款是以折扣價獲得的，因此低於預期的預付款可能導致收益率降低。

該公司的抵押貸款由房地產擔保。公司持續監控其投資組合中抵押貸款的信貸質量，主要是考慮貸款還款活動或拖欠狀況。此外，公司還評估抵押貸款的預期現金流、基礎抵押品的公允價值和其他因素，並評估是否以及何時可能無法收回所有合同到期的款項。

借款人對公司抵押貸款的付款分為本金、利息、費用支付或託管存款。出於會計目的，作為利息記入借款人賬户的金額同樣被歸類為利息，在公司的合併現金流量表中被歸類為運營現金流。作為本金應用於借款人賬户的金額，包括借款人按合同應付的金額，如果超過公司以折扣價購買的貸款基準，出於會計目的，也被歸類為本金，並按照美國公認會計原則的要求在合併現金流量表中被歸類為投資現金流。作為費用支付收到的金額記錄在 “其他收入” 中，並在合併現金流量表中歸類為運營現金流。託管存款記錄在服務商的資產負債表上，不會影響公司的現金流。

非PCD貸款

雖然公司通常會收購信貸質量下降的貸款，但它可能會不時地收購信貸質量未下降的貸款或發放SBC貸款。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
11

該公司根據個人貸款的風險特徵估算其非PCD貸款的預期信貸損失備抵額，從而對其非PCD貸款進行核算。如有必要，通過貸款損失準備金來確定預期信貸損失備抵額。備抵金是貸款預期未來現金流的淨現值與合同到期餘額之間的差額。不良抵押品依賴貸款按抵押品的可變現淨值記賬。

待售抵押貸款

公司將不時確定將出售的具體貸款。在確定了貸款並制定了出售貸款的計劃後，公司將把貸款從用於投資的抵押貸款淨額重新歸類為持有的待售抵押貸款。當貸款被指定為待售貸款時，將按攤銷成本或公允價值中較低者持有，任何按市值計價的調整均記錄在公司的合併運營報表中。

證券投資

公司對可供出售證券（“AFS”）和持有至到期證券的投資（“HTM”）包括對公司與第三方機構認可投資者組建的合資企業發行的優先票據和次級票據的投資。公司沒有積極意圖和能力持有至到期的債務證券投資被歸類為AFS。公司有積極意圖、能力或需要持有至到期的債務證券投資被歸類為HTM。

公司使用實際利息法確認AFS債務證券的收入。從歷史上看，這些票據被歸類為AFS，按公允價值記賬，公允價值的變化反映在公司的合併綜合虧損報表中。該公司使用從融資交易對手那裏獲得的價格將其投資標記為公允價值，並認為其債務證券的任何未實現損失預計都是暫時的。任何非臨時損失，即攤銷成本基礎超過預期未來現金流現值的部分，均在公司合併運營報表中確定的期間內確認。

2023 年 1 月 1 日，公司轉讓了賬麪價值 $83.0 根據歐洲議會和理事會第2017/2402號法規（經修訂的《歐盟證券化條例》，以及與之相關的適用監管和實施技術標準，“歐盟證券化規則”）第6（1）條，由於銷售限制，AFS向HTM提供了數百萬種投資證券。根據這些債務證券的條款，公司必須持有向投資者提供或出售的每類證券（歐盟留存利息）名義價值的至少5.01％，但須遵守歐盟證券化規則。根據歐盟證券化規則，禁止公司出售、轉讓或以其他方式交出全部或部分歐盟留存利息，除非所有此類類別的利息得到全額支付或贖回。

證券從AFS向HTM的轉移是非現金交易，按公允價值記錄。記入已轉讓證券累計其他綜合虧損的未實現收益或虧損繼續在累計的其他綜合虧損中列報，並在證券的剩餘期限內按水平收益率分攤為利息收入。這種攤銷將抵消按公允價值記錄的轉讓產生的折扣攤銷對利息收入的影響。

該公司根據CECL對其證券HTM的投資進行核算，並按攤銷成本進行記賬。利息收入使用實際利息法確認，其基礎是公司對預計收取的現金流的金額和時間有合理的預期。公司對收取的未貼現現金流金額的預期以及相應的信用損失補貼需求將在每個日曆季度末進行評估，並考慮了過去的事件、當前狀況和對未來的可支持預測。與合同到期金額相比，預期現金流變動的淨現值，無論是由時機還是投資業績造成的，均在發生時段內報告，並反映為信貸損失備抵額的增加或減少，前提是記入投資的信用損失備抵額。如果投資中沒有記錄信貸損失備抵金，則預期未來現金流的增加將被視為收益率的增加。

公司債務證券投資組合中固有的風險影響其證券估值以及投資組合的利息收入和本金回收，包括違約風險、付款頻率和金額的延遲和不一致、人為或自然災害等影響借款人的風險以及標的抵押品價值的損害或延遲實現。公司持續監控其債務證券所依據的抵押貸款的信貸質量，主要是考慮貸款還款活動或拖欠狀況。此外，公司還評估抵押貸款的預期現金流、標的抵押品的公允價值和其他因素，並進行評估



附註是合併中期財務報表的組成部分。
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是否以及何時可能無法收取所有合同應付的款項。此外，較慢的預付款可能導致公司以折扣價收購的債務證券的收益率降低。

對實益權益的投資

公司的實益權益投資包括對公司與第三方機構認可投資者組建的證券化信託的剩餘投資。該公司使用預期過渡方法對CECL的實益權益投資進行了核算。每項實益權益均單獨核算，公司根據其所有權利息百分比確認其應分攤的收益、虧損、收入或支出。

公司的實益權益投資按攤銷成本記賬。收購後，投資被記錄為三個獨立的要素：（i）公司預計通過最終償還投資可以收回的購買折扣金額；（ii）未來預期信用損失備抵金；（iii）投資的面值。公司預計將通過最終償還投資來收回購買折扣，從而產生可累積的收益率。公司將這種可計入的收益率視為投資期內按預期收益率計算的利息收入。公司確認利息收入的基礎是其對預計收取的現金流的金額和時間有合理的預期。當預計收取的現金流的時間和金額可以合理估計時，公司將使用這些預期的現金流來應用收入確認的實際利息法。

公司對收取的未貼現現金流金額的預期將在每個日曆季度末進行評估。與合同到期金額相比，預期現金流變動的淨現值，無論是由時機還是投資業績造成的，均在發生時段內報告，並反映為預期信貸損失備抵額的增加或減少，前提是將預期信貸損失準備金記入投資中。如果沒有為投資的預期信貸損失準備金，則預期未來現金流的增加將被視為收益率的增加。

公司實益權益投資組合中固有的風險包括違約風險、付款頻率和金額的延遲和不一致、影響借款人的風險（例如人為或自然災害）以及標的抵押品價值的損害或延遲實現。此外，低於預期的預付款可能會降低公司的實益利息投資組合的收益率。公司主要通過考慮貸款還款活動或拖欠狀況，持續監控其受益權益所依據的抵押貸款的信貸質量。此外，公司還評估抵押貸款的預期現金流、基礎抵押品的公允價值和其他因素，並評估是否以及何時可能無法收回所有合同到期的款項。

房地產

公司通常通過以下三種情況之一收購房地產，要麼是直接通過購買，要麼是取消借款人的抵押品贖回權並獲得標的財產的所有權，要麼是借款人交出契約以代替取消抵押品贖回權。如果購買了財產，則按成本入賬，如果公司通過取消抵押品贖回權獲得，則按未來現金流的現值入賬。公司預計將積極推銷待售的房產被歸類為持有待售房產。持有待售房產按其收購基準或可變現淨價值（公允市場價值減去預期銷售成本，以及準備出售房產所需的任何額外成本）中較低者計入。公允市場價值是根據經紀人價格意見（“BPO”）、評估或其他公允價值市場指標（包括標價或合同價格）確定的，如果在資產負債表日期上市或簽訂銷售合同。由於市值變化而導致的未實現淨虧損通過估值補貼確認，計入房地產運營費用中的收入。持有待售房產不確認折舊或攤銷費用。持有成本通常由服務商產生，在最終處置待售房產後，從服務商匯出的銷售收益中扣除。

優先股

在截至2020年12月31日的年度中，公司共發行了美元125.0 扣除發行成本後的百萬股優先股 二 在一系列私募中向機構認可投資者提供系列和認股權證。該公司發行了 2,307,400 的股份 7.25% A系列固定至浮動利率優先股和 2,892,600 的股份 5.00% B 系列固定至浮動利率優先股。該股票的清算優先權為美元25.00 每股。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
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在截至2022年12月31日的年度中，公司完成了一系列優先股回購。公司回購並退出 1,882,451 其股份 7.25% A系列固定至浮動利率優先股和 1,757,010 其股份 5.00% B 系列固定至浮動利率優先股。

在截至2024年3月31日的三個月中，公司交換了剩餘部分 424,949 其已發行股份 7.25% A系列固定至浮動利率優先股和 1,135,590 其已發行股份 5.00% B系列固定至浮動利率優先股及其新發行普通股的相關認股權證。其中 12,046,218 股票， 9,464,524 其普通股是在截至2024年3月31日的三個月內發行的，其餘部分 2,581,694 只有在2024年年度和特別股東大會上獲得公司大多數股東批准後，才能發行普通股。該公司錄得了 $12.6百萬美元負債用於支付給優先股持有人的股份。

認股權證

在截至2020年6月30日的三個月中，作為公司籌資交易的一部分，公司發行了 二 系列 五年 認股權證總共購買了 6,500,000 行使價為美元的公司普通股10.00 每股。

認股權證包括看跌期權，允許持有人在2023年7月6日當天或之後以指定的看跌價向公司出售認股權證。美國公認會計原則要求公司對認股權證進行核算，就好像看跌期權將由持有人行使一樣。認股權證在公司的合併資產負債表上記為負債，原始基準為美元9.5百萬。由於認股權證自發行以來已基本耗盡，因此公司假設看跌期權將被行使，並將負債計入初始贖回價值。在截至2022年12月31日的年度中，公司回購並撤回了部分認股權證。其餘認股權證在2023年7月繼續增加其贖回價值。在截至2024年3月31日的三個月中，公司與剩餘未償認股權證的當前持有人簽訂了交換協議，根據該協議，公司收購了所有剩餘的未償認股權證。

作為Rithm交易的一部分，公司同意向Rithm或其關聯公司之一發行 五年 認股權證最多可購買 $35.0公司百萬股普通股，價格為美元5.36 每股。可行使認股權證的最大股份金額將等於以下兩者中較大者 50(i) 公司從信貸協議中提取的金額和 (ii) 美元的百分比35.0百萬。根據最大可用提款，公司預計將發行美元17.5百萬股。公司在交易日按公允價值記錄了認股權證，抵消了延期發行成本。認股權證將按公允價值記作負債，公允價值的任何變化均計入收益。延期發行成本將在提取期內作為支出攤銷。抽獎期為 125 天。

擔保借款

該公司通過證券化信託（VIE）在正常業務過程中發行以抵押貸款為擔保的可贖回債務。信託促進的有擔保借款結構為債務融資，由於公司是證券化信託的主要受益人，因此用作抵押品的抵押貸款仍保留在公司的合併資產負債表上。這些擔保借款VIE的結構是通過實體，這些實體接收標的抵押貸款的本金和利息，並將這些款項分配給票據持有人。公司承擔VIE債務的風險通常僅限於其對實體的投資；債權人對主要受益人沒有追索權。債務的息票利息支出使用權責發生制會計法確認。遞延發行成本，包括原始發行折扣和債務發行成本，作為抵押貸款的扣除額記入公司的合併資產負債表，並根據作為抵押品的抵押貸款的基礎現金流按有效收益率分攤為利息支出。該公司未評級的證券化有看漲準備金，公司假設債務將在指定的收回日期贖回，以攤銷折扣和發行成本，因為公司認為它有意也有能力在看漲日贖回債務。實際或預計基礎現金流的變化反映在延期發行成本攤銷的時間和金額上。參見附註8——承付款和意外開支。

回購設施

公司簽訂了回購融資機制，名義上向交易對手出售資產，同時簽訂協議，以等於出售金額加利息係數的價格回購出售的資產。儘管回購交易在法律上是銷售和後續回購，但通常被視為由標的資產擔保的債務。在回購融資到期時，除非續訂回購融資，否則



附註是合併中期財務報表的組成部分。
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公司必須償還借款，包括任何應計利息，同時從貸款人那裏收回其質押抵押品。回購融資被視為抵押融資交易；質押資產作為資產記入公司的合併資產負債表，債務按合同金額確認。利息按合同金額按應計制入賬。與訂立回購合同相關的成本在開始時記為延期發行成本，並在協議的合同期內攤銷。與個人交易相關的任何提款費用以及根據未付金額評估的任何設施費用在發生時記作支出。

可轉換優先票據

在2017年和2018年期間，公司完成了2024年到期的可轉換優先票據（“2024年票據”）的公開發行和出售。在2024年3月31日和2023年12月31日，債務的UPB均為美元103.5百萬。2024年票據的利率為 7.25每年百分比，每年的1月15日、4月15日、7月15日和10月15日按季度拖欠支付。2024年票據於2024年4月30日到期，公司全額贖回了票據，總金額為美元103.5 百萬和 15 應計利息天數。

2024年票據的息票利息使用應計會計法確認。折扣和延期發行成本作為2024年票據賬面價值的減少計入公司的合併資產負債表，並在2024年4月30日之前按有效收益率分攤為利息支出。

2022年1月1日，公司通過記錄其額外實收資本賬户減少額為美元的方式，採用了亞利桑那州立大學2020-06、債務——轉換和其他期權債務（副標題470-20）和衍生品和套期保值——實體自有股權合約（副標題815-40）0.7 百萬美元，其可轉換優先票據的賬面價值相應增加美元0.7百萬，代表與票據相關的轉換功能的賬面價值。

應付票據

2022年8月，運營合作伙伴關係發行了美元110.0 百萬本金總額為 8.8752027年9月到期的優先無抵押票據（“2027年票據”）的百分比。2027 年票據有一個 五年 期限併發佈於 99.009面值的百分比，由公司全額無條件擔保 二 其子公司：Great Ajax運營有限責任公司（“GP擔保人”）和Great Ajax II運營合夥企業有限責任公司（“子公司擔保人”，與公司和GP擔保人一起稱為 “擔保人”）。2027年票據包含在公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的合併資產負債表中的負債中。2027年票據的利息每半年在3月1日和9月1日支付一次，第一筆款項將於2023年3月1日到期支付。2027年票據將於2027年9月1日到期。出售2027年票據的淨收益總額約為美元106.1 百萬美元，扣除折扣、佣金和發行費用，這些費用將在2027年票據的期限內使用實際利率法攤銷。該公司使用了 $90.0 百萬美元的收益用於回購和償還部分未償還的款項 7.25% 系列 A 和 5.00折價的B系列固定至浮動利率優先股百分比，以及一定數量的未償認股權證。其餘收益用於一般公司用途。 在2024年3月31日和2023年12月31日，2027年票據的UPB均為美元110.0百萬。

管理費和費用報銷

公司是公司與經理人簽訂的第三份經修訂和重述的管理協議（“管理協議”）的當事方，該協議於2020年4月28日生效，於2023年3月1日修訂，將於2034年3月5日到期。根據管理協議，經理執行公司的業務戰略，在公司董事會的監督下管理公司的業務和投資活動以及日常運營。除其他服務外，經理還為公司提供管理團隊以及必要的行政和支持人員。此外，公司直接支付直接向審計委員會和董事會報告的內部審計職能的費用。公司目前沒有任何員工可以直接向其支付工資，預計在可預見的將來不會有任何員工直接付款。公司的每位執行官都是經理或服務商的員工或高級職員，或兩者兼而有之。

根據管理協議，公司根據其股東權益支付季度基本管理費，包括公司發行可轉換優先票據等權益。此外，根據與管理人簽訂的第三次修訂和重述管理協議的第一修正案，該修正案的生效日期為2023年3月1日，公司的季度基本管理費將在計算所管理權益時包括其無抵押債務證券，前提是所得款項用於回購公司的優先股。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
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公司可能需要根據其向股東的現金分配和賬面價值的變化支付季度激勵管理費，並且可以選擇最多支付 100以現金或公司普通股形式支付的基本費用和激勵費的百分比。管理費在發生的季度中記為支出，應付的普通股部分（如果有）在季度末累計。參見附註10——關聯方交易。

2024年2月26日，公司就Rithm交易向經理髮出終止通知，並同意根據管理協議向經理支付解僱費，主要是普通股。

服務費

該公司還是與服務商簽訂的服務協議（“服務協議”）的當事方，該協議將於2029年7月8日到期。根據公司與服務商之間簽訂的服務協議，服務商每年收取的服務費範圍為 0.65每年收購時再利潤的UPB貸款的百分比 1.25每年UPB收購時不良貸款的百分比。服務費按月支付。公司為這些服務產生的總費用取決於UPB和服務商根據服務協議條款提供的抵押貸款的類型。如果RPL表現不佳，費用不會改變，反之亦然。公司不動產資產的服務費取以下兩者中較高者：（i）適用於止贖前基礎抵押貸款的服務費，或（ii） 1.00經理合理確定的REO公允市場價值的每年百分比或 1.00公司以其他方式購買的任何REO每年購買價格的百分比。服務商在履行其義務時發生的所有慣常、合理和必要的自付費用和開支將獲得補償，包括代表公司進行的任何維修和翻新的實際費用。

公司為這些服務產生的總費用將取決於UPB和該服務商提供的抵押貸款的類型、基於抵押貸款的費用和房地產價值、相關貸款的先前UPB以及基於REO房產的費用的REO房產的數量。服務協議將自動連續續訂 一年 條款，但須事先以不續訂的書面通知為準。在某些情況下，公司可能有義務支付解僱費。如果服務協議因任何原因終止，管理協議將與服務協議同時自動終止。參見附註10——關聯方交易。

股票付款和董事費

管理費中至少有一部分以現金支付，部分管理費可以（由公司自行決定）以私募方式發行給經理的普通股支付，根據經修訂的1933年《證券法》（“證券法”），這些普通股是限制性證券。向管理人發行的股票數量（如果有）是根據公司在紐約證券交易所（“紐約證券交易所”）普通股在最近一次定期向普通股持有人派發季度股息的創紀錄日期之前五個工作日的平均收盤價確定的。以普通股支付的任何管理費均被確認為本季度產生的費用，並在季度末累計。股票在發行後立即歸屬。經理已同意持有其收到的任何普通股，作為基本管理費的支付，期限至少為 三年 從收到此類普通股之日起。

根據公司的2014年董事權益計劃（“董事計劃”），公司可以向其董事發放股票獎勵。董事計劃旨在通過吸引和留住合格和有經驗的人員擔任非僱員董事來促進公司的利益。董事計劃由公司董事會管理。根據董事計劃可供發行的普通股或其他股票獎勵，包括運營合夥企業授予的長期激勵計劃單位（“LTIP單位”）的總數為 35,000 股份。公司向每位獨立董事發放了以下限制性股票獎勵 2,000 加入董事會後的普通股。公司還可以根據董事計劃定期向其獨立董事發放額外的限制性股票獎勵。董事年費和委員會主席年費的股票支出按收入記作支出，年內按季度等額計算，並在季度末累計。

公司的每位獨立董事的年度預付金為美元140,000，按季度支付， 50其中百分比以公司普通股支付， 50% 現金。但是，公司可以選擇支付年度預付款，最高金額為 100現金百分比由其自行決定。委員會主席還因其服務而獲得年費。薪酬和公司治理委員會主席各獲得年度預付金 $15,000，按季度支付， 100% 現金。審計委員會主席收到的年費為 $2萬個，按季度支付， 100% 現金。在2023年第二季度，董事會批准了首席董事的任命，並向首席董事額外支付了美元2萬個 每年，按季度支付， 100現金百分比已獲得薪酬委員會的批准



附註是合併中期財務報表的組成部分。
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委員會。此外，在2023年第二季度，由於某些董事會成員的利益衝突，董事會成立了一個僅由獨立董事組成的特別委員會（“特別委員會”），負責評估和審查與埃靈頓金融的合併協議（“合併協議”）、合併和合並協議中考慮的其他交易以及其他戰略機會。特別委員會的董事收到了一次性現金付款 $2萬個，首席董事除外，他收到了一次性現金付款 $30,000 以及一次性股票付款 $15,000，以公司普通股支付。與董事費用相關的費用應計入應計費用，普通股應付部分在發生期間應計。

根據公司的2016年股權激勵計劃（“2016年計劃”），公司可能會發放股票獎勵，以吸引和留住非僱員董事、執行官、主要員工和服務提供商，包括公司關聯公司的高級管理人員和員工。2016年計劃授權最多發行 5不時按全面攤薄計算的公司已發行股票的百分比（假設將任何未償還的認股權證和可轉換優先票據轉換為普通股，如適用）。根據2016年計劃授予的限制性股票使用授予日股票的公允價值作為衡量補助成本的基礎。已授予股份的沒收在沒收發生期間入賬。股份補助金在相關服務期限內歸屬。即使某些股份需要按比例歸屬並在服務期結束前全部歸屬，接受者也不得在服務期結束之前出售補助份額。

在Rithm交易方面，公司董事會於2024年3月25日批准了對2016年計劃的修訂，該修正案將允許向RCM GA發放股權或股票激勵獎勵，而RCM GA反過來可能會向RCM GA或其關聯公司的董事、經理、高級職員、員工或顧問或顧問發放激勵措施。該修正案須經公司在2024年年度和特別股東大會上獲得大多數股東的批准。

可變利息實體

在正常業務過程中，公司與特殊目的實體進行各種類型的交易，這些交易主要包括為公司有擔保借款設立的信託（見上文 “擔保借款” 和合並財務報表附註9）。此外，公司可能會不時與無關實體建立合資企業，這通常還涉及成立特殊目的實體。公司對每筆交易及其產生的實益權益進行評估，以確定是否應將根據該交易成立的實體歸類為VIE。如果在交易中創建的實體符合VIE的定義，並且公司確定其或合併子公司是主要受益人，則公司將把該實體納入其合併財務報表。

現金和現金等價物

購買時原始到期日為三個月或更短的高流動性投資被視為現金等價物。公司通常在受保銀行機構存放現金和現金等價物，最低資產為美元1十億。某些賬户餘額超過了聯邦存款保險公司（“FDIC”）的保險承保範圍，因此，與超過聯邦存款保險公司保險承保範圍的存款金額相關的信用風險集中。

每股收益

公司定期發放限制性普通股，使接受者有權在歸屬期內獲得等值的股息，其基礎相當於支付給普通股持有人的股息。包含不可剝奪的股息或股息等價物（統稱為 “股息”）權利的未歸股權的基於股份的薪酬獎勵被歸類為 “分紅證券”，幷包含在使用兩類方法計算的每股基本收益中。

根據兩類方法，公司歸屬於普通股股東的所有合併淨收益，包括合併淨收益，減去公司A系列和B系列優先股的股息，將根據普通股和參與證券各自的股息分配給普通股和參與證券。每股基本收益的確定方法是將歸屬於普通股股東的合併淨收益減去歸屬於參與證券的收益，再除以該期間已發行普通股的加權平均值。

攤薄後的每股收益的確定方法是將歸屬於攤薄後股東的合併淨收益除以加權平均值，將歸屬於普通股股東的合併淨收益、利息支出和扣除適用所得税後的公司可轉換優先票據的管理費支出的適用部分加權平均值



附註是合併中期財務報表的組成部分。
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已發行普通股，假設所有攤薄證券，包括股票補助，在認股權證兑換公司普通股時將發行的股票，根據應付給經理和獨立董事的基本費用的股票部分發行的股票，以及在轉換公司已發行的可轉換優先票據時發行的股票。如果公司錄得淨虧損，潛在的稀釋性證券將被排除在攤薄後的每股虧損計算之外，因為它們對每股虧損的影響將是反稀釋的。該公司使用庫存股方法來核算其未償還的認股權證。根據庫存股法，假定認股權證在期初行使，並假定普通股已經發行。假設公司將此次行使的收益用於回購庫存股，從而減少認股權證行使的假定稀釋量。在應用庫存股方法時，所有具有攤薄作用的潛在普通股，無論是否可行使，都被視為已行使。

如果通常為得出攤薄後每股收益而包括的任何調整都會產生反稀釋結果，即增加收益或減少計算中使用的股票數量，則反稀釋調整將不包括在攤薄後的每股收益計算中。

金融工具的公允價值

公允價值的定義是，在計量之日，在市場參與者之間的有序交易中，出售資產或為轉移負債而支付的價格。公允價值層次結構已經建立，要求實體在衡量公允價值時最大限度地使用可觀察的投入，並最大限度地減少不可觀察投入的使用。該標準描述了可用於衡量公允價值的三個投入級別：

•級別 1 — 相同資產或負債在活躍市場的報價。
•級別 2 — 除一級價格之外的可觀測輸入，例如類似資產和負債的報價；非活躍市場的報價；或基本上整個資產或負債期內可觀察到或可以由可觀測市場數據證實的其他輸入。
•級別 3 — 幾乎沒有或根本沒有市場活動支持且對資產或負債的公允價值具有重要意義的不可觀察的投入。

衡量公允價值時使用的判斷程度通常與定價的可觀察性水平相關。具有現成主動報價或可以用活躍報價衡量公允價值的資產和負債通常具有更高的定價可觀察性，在衡量公允價值時使用的判斷力也較小。相反，很少交易或未報價的資產和負債通常幾乎沒有或根本沒有定價可觀察性，在衡量公允價值時使用的判斷力也更高。定價可觀察性受多種因素的影響，包括資產或負債的類型、是否是新上市的還是尚未確立的，以及交易的特定特徵。

抵押貸款的公允價值是使用公司融資交易對手的價值估算的。公司還依靠管理人的專有定價模型來估算預計將從貸款中收取的基礎現金流，與融資交易對手提供的估計進行比較。

債務證券投資的公允價值AFS和HTM是根據公司融資交易對手提供的估算值確定的。公司還依靠管理人的專有定價模型來估算預計將從這些投資中獲得的潛在現金流，與融資交易對手提供的估計進行比較。

實益權益投資的公允價值代表公司與合資夥伴組成的證券化信託的剩餘投資。該公司依靠其經理的專有定價模型來估算其受益權益投資預計將產生的潛在現金流。此外，公司使用融資交易對手提供的估算值，對這些估算值進行比較以確保合理性。

公司在管理人所有權的公允價值歷來是通過將收益倍數應用於基本費用收入來估值的，但是，從截至2023年9月30日的季度開始，公司對經理的估值等於解僱經理所需的解僱金加上經理資產的公允價值。

公司在AS Ajax E LLC和Ajax E Master Trust的所有權的公允價值是根據融資交易對手提供的估計值和其他公開信息進行估值的。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
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公司在GAFS的所有權權益（包括認股權證）的公允價值歷來是通過將收益倍數應用於預期收益來確定的。截至2024年3月31日，該公司將其對GAFS的投資記作為 零 因為它必須在Rithm交易生效日期之前剝離其投資.

公司在蓋亞的所有權的公允價值是使用適用於標的物業價值的隱含資本利率和經理人的貸款專有定價模型估算的。

公司在貸款池有限責任公司中所有權的公允價值是根據其經理定價模型對標的資產和負債的估算值來確定的。

有擔保借款的公允價值是使用公司融資交易對手提供的價格估算的，這些價格與經理人的專有定價模型進行了比較，後者估計了抵押債務的標的抵押貸款的預期現金流，其合理性與管理人的專有定價模型進行了比較。根據發行文件的條款，公司能夠按面值加上應計利息贖回以有擔保借款發行的債券。該公司的擔保借款扣除遞延發行成本。因此，公允價值和賬面價值之間的差異部分由延期發行成本驅動。

公司2020年認股權證負債的公允價值通過收益調整為近似市值。認股權證負債是固定金額，可以由公司選擇以現金或公司普通股進行結算。公允價值是使用貼現現金流法確定的，該利率將初始基準增加到未來認股權證負債的基礎上，並根據後續回購進行調整 39 個月 術語。公司認股權證負債的公允價值按季度計量，增值負債的公允價值近似於公允價值。

公司Rithm認股權證的公允價值是使用Black Scholes模型確定的，以確定初始公允價值。使用Black Scholes方法，Rithm認股權證被記錄為按公允價值計入收益的負債。
該公司在回購協議下的借款本質上是短期的，經理人認為將來可以以類似的條件續訂目前的借款安排。因此，這些借款的賬面價值接近公允價值。

該公司的2024年票據在紐約證券交易所上市，股票代碼為 “AJXA”；該債務的公允價值是根據資產負債表日的收盤價確定的。該公司發行的2024年票據扣除了延期發行成本。因此，公允價值和賬面價值之間的差異部分是由延期發行成本推動的。

2027年應付票據的公允價值是根據第三方估值服務提供的估算值確定的，該估值使用觀察到的類似融資安排的交易。除非提前回購或兑換，否則2027年票據將於2027年9月1日到期。公司持有扣除延期發行成本後的2027年應付票據。

持有待售財產的公允價值使用其收購基礎或可變現淨值的較低者確定。可變現淨值是根據業務流程外包、評估或其他市場公允價值指標確定的，然後減去預期的銷售成本。由於市值變動而產生的未實現虧損淨額通過估值補貼按收入扣除來確認。

公司現金和現金等價物、服務商應收賬款、預付費用和其他資產、應付管理費和應計費用及其他負債的賬面價值等於或近似公允價值。

所得税

該公司最初在提交2014年所得税申報表時選擇了房地產投資信託基金地位，並開展業務以滿足和維持房地產投資信託基金地位的資格。因此，公司認為，只要滿足某些資產、收入和股票所有權測試，從截至2014年12月31日的年度起，公司分配給公司股東的房地產投資信託基金應納税所得額部分就無需繳納美國聯邦所得税。如果公司在任何應納税年度均不符合房地產投資信託基金的資格，則通常不允許該公司在資格喪失後的四個應納税年度內獲得用於美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金待遇。此外，儘管公司具有房地產投資信託基金的資格，但它可能還必須繳納某些州和地方所得税，因為並非所有州和地方對房地產投資信託基金的處理方式都與美國聯邦所得税的待遇相同。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
19

該公司的合併財務報表包括GA-TRS和GAJX Real Estate Corp. 以及其他TRS實體的運營，這些實體的應納税所得額需繳納美國聯邦、州和地方所得税。來自這些實體以及公司未來形成的任何其他TRS的收入將繳納美國聯邦和州所得税。由於現有資產和負債的賬面金額與其各自的税基之間的差異，遞延所得税資產和負債將根據未來的税收後果或收益進行確認。遞延所得税資產和負債是使用頒佈的税率來衡量的，這些税率預計適用於管理層預計這些臨時差額將收回或結算的年份。税率變動對遞延所得税的影響在變更發生期間的收入中確認。根據公司的判斷，如果部分或全部遞延所得税資產 “很可能” 無法變現，則會將遞延所得税資產減少估值補貼。税法很複雜，納税人和各自的政府税務機關會有不同的解釋。在評估税收狀況時需要做出重大判斷，只有在適當的税務機關審查後税收狀況很有可能維持的情況下，公司才承認税收優惠。

估計數

根據美國公認會計原則編制合併財務報表要求公司做出估算和假設，這些估算和假設會影響截至合併財務報表之日報告的資產負債金額和或有資產負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。該公司認為，重要估計將包括其持有的抵押貸款和信託實益權益的預期現金流及其解決方法和時間表，包括止贖成本、驅逐成本和財產修復成本。其他重要的估計包括公允價值衡量標準和REO待售房產的可變現淨價值。

改敍

該公司沒有進行任何影響其合併財務報表的重新分類。

細分信息

該公司的主要業務是收購、投資和管理抵押貸款組合。該公司在單一細分市場中運營，專注於再履行抵押貸款，在較小程度上專注於不良抵押貸款和不動產。

注意事項 3 — 抵押貸款

下表顯示了有關截至2024年3月31日和2023年12月31日公司RPL、不良貸款和瑞士央行貸款賬面價值的信息（以千美元計）：

2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
按資產類型劃分的貸款組合基礎為投資而持有的抵押貸款，淨額待售抵押貸款，淨額為投資而持有的抵押貸款，淨額待售抵押貸款，淨額
住宅 RPL$427,486 $313,937 $787,700 $34,359 
住宅不良貸款5,813 54,048 71,075 20,894 
SBC貸款5,399 303 5,776 465 
總計$438,698 $368,288 $864,551 $55,718 

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司合併資產負債表中包含的約為美元438.7 百萬和美元864.6 分別有100萬筆用於投資的RPL、NPL和SBC貸款，約為美元368.3 百萬和美元55.7 持有待售的RPL、NPL和SBC貸款分別為100萬筆。在截至2023年12月31日的年度中，公司開始銷售一批待售貸款。由於這項活動，公司將這些貸款從為投資而持有的抵押貸款淨額重新歸類為待售抵押貸款。公司將貸款降至成本或市場價格較低的水平 $8.6 在截至2023年12月31日的年度中，按銷售協議中的價格計算為百萬美元。在截至2024年3月31日的三個月中，公司又轉移了一筆款項 2,109 用於投資的抵押貸款中的貸款，減去持有的待售抵押貸款，淨額並將貸款標記為成本或市場價格較低的貸款加元47.3 百萬。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
20

RPL、NPL和SBC貸款的分類是在收購時確定的。RPL、NPL和SBC貸款的賬面價值反映了原始投資金額，加上利息收入的增加以及信貸和非信貸折扣，減去收到的本金和利息現金流。上表中公司為投資而持有的貸款截至2024年3月31日和2023年12月31日的賬面價值減去了預期信貸損失累計備抵金美元0.4百萬和美元3.4 百萬分別反映在表中按貸款類型分列的相應行中。在截至2024年3月31日的三個月中，公司確認了美元1.1 百萬美元的支出是由於預期現金流和美元現值下降導致預期信貸損失淨增加所致0.6 百萬美元的收入是由於截至2023年3月31日的三個月預期現金流的現值增加而導致的預期信貸損失淨減少。此外，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司確認的可計收益率為美元11.8 百萬和美元13.3 其RPL、NPL和SBC貸款分別為百萬美元。

損失估計值是根據貸款預期壽命內合同現金流與預期現金流之間差額的淨現值確定的。合同現金流是根據規定的貸款條款使用恆定的預還款利率假設計算的。預期的現金流基於經理的專有模型，其中包括解決方法、解決時間表、止贖成本、修復成本和驅逐成本等因素。影響現金流預期的其他變量包括標的房產的具體位置、貸款價值比率、房產年齡和狀況、借款人信用評級的變化和變化率、服務票據、利率、每月還款金額和社區租金。

該公司的抵押貸款由房地產擔保。公司抵押貸款組合中固有的風險會影響其抵押貸款的估值以及投資組合的利息收入，包括違約風險、延遲和還款頻率和金額不一致的風險、影響借款人的風險，例如人為或自然災害，疫情以及標的抵押品價值的損害或延遲實現。此外，由於公司的抵押貸款是以折扣價獲得的，因此低於預期的預付款可能導致收益率降低。公司持續監控其投資組合中抵押貸款的信貸質量，主要是考慮貸款還款活動或拖欠狀況。此外，公司還評估抵押貸款的預期現金流、基礎抵押品的公允價值和其他因素，並評估是否以及何時可能無法收回所有合同到期的款項。

在截至2024年3月31日的三個月中，公司購買了 不 RPLs。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，公司購買了 三 UPB 為 $ 的 RPL0.8 百萬。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司購買了 不 不良貸款。公司購買了 不 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，瑞士銀行的貸款。在截至2024年3月31日的三個月中，公司出售了 235 持有的待售抵押貸款，賬面價值和UPB為美元58.9 百萬美元捐給第三方，導致相關貸款從合併資產負債表中刪除。公司認可了一美元0.4 與出售有關的百萬損失。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，公司出售了 不 抵押貸款。

出於彙集的目的，公司根據付款模式和絕對股本美元彙總貸款。該投資組合由運營合夥企業和Great Ajax REIT II分配，因為這兩個實體是獨立的納税人，必須保留單獨和完整的賬簿和記錄。在運營合作伙伴關係和大阿賈克斯房地產投資信託基金II中，公司都使用以下內容 三 池總數為 六 CECL 礦池：

1.至少已發放的貸款 七 最後的 七 按順序或批量付款，且至少有 $50.0 按絕對美元計算的借款人權益；
2.至少已發放的貸款 七 最後的 七 按順序或批量付款，且金額低於 $50.0 按絕對美元計算的借款人權益；以及
3.至少還沒有發放的貸款 七 最後的 七 付款。

根據歷史數據，公司觀察到，至少賺錢的借款人 七 最後的 七 按順序或批量付款違約的可能性要小得多。此外，該公司同樣觀察到 $50.0 千美元的絕對股權同樣可以降低違約率，並降低喪失抵押品贖回權時的損失嚴重程度。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
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下表按基準列出了有關公司抵押貸款組合發放年份的信息（以千美元計）：

2024 年 3 月 31 日
為投資而持有的抵押貸款，淨額2024202320222021202020192009-20182006-20082005 年及以前總計
GAOP-7f7 >50$— $— $— $— $— $— $3,456 $4,430 $1,739 $9,625 
GAOP-7f7 — — 109 — — — — 870 217 1,196 
GAOP-6f6 及以下— — 410 — — — 1,519 5,561 267 7,757 
Great Ajax II 房地產投資信託基金——7f7 >50— — — — 728 758 35,156 240,791 83,366 360,799 
Great Ajax II 房地產投資信託基金——7f7 — — — — — 71 2,665 22,312 6,472 31,520 
很棒的 Ajax II 房地產投資信託基金——6f6 及以下— — — — — — 5,070 16,791 5,940 27,801 
總計$— $— $519 $— $728 $829 $47,866 $290,755 $98,001 $438,698 

2023年12月31日
為投資而持有的抵押貸款，淨額2023202220212020201920182009-20172006-20082005 年及以前總計
GAOP-7f7 >50$— $2,473 $2,597 $1,370 $6,598 $658 $30,891 $190,106 $79,110 $313,803 
GAOP-7f7 — 546 137 — 215 — 2,356 27,368 6,530 37,152 
GAOP-6f6 及以下— 591 1,415 — 737 1,134 13,343 55,452 14,642 87,314 
Great Ajax II 房地產投資信託基金——7f7 >50— — — 730 764 795 34,864 243,034 84,634 364,821 
Great Ajax II 房地產投資信託基金——7f7 — — — — 71 14 2,658 22,360 6,508 31,611 
很棒的 Ajax II 房地產投資信託基金——6f6 及以下— — — — — — 5,326 17,772 6,752 29,850 
總計$— $3,610 $4,149 $2,100 $8,385 $2,601 $89,438 $556,092 $198,176 $864,551 




附註是合併中期財務報表的組成部分。
22

下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月（以千美元計）公司貸款收購和發放的收購價格與面值之間的對賬情況：

截至3月31日的三個月
20242023
標準桿數$— $828 
折扣— (191)
增加津貼— (33)
購買價格$— $604 

該公司分析了其對每個日曆季度末預計將從抵押貸款池中收取的未貼現現金流金額的預期。根據CECL，當其對未來現金流的預期與合同預計收到的金額相比發生變化時，公司會調整其預期信貸損失備抵金。當公司預期的未來現金流與合同到期金額相比減少時，預期信貸損失備抵金將增加。如果預期的未來現金流有所增加，而此前需要為預期的信貸損失準備金，則可能會減少補貼或收回。一般來説，將備抵金額重新歸類為非信貸折扣，然後記錄追回款額，便於減少預期信貸損失備抵額。在截至2024年3月31日的三個月中，該公司的收入為美元0.3 百萬美元從預期信貸損失備抵中重新歸類為非信貸折扣，然後是美元1.1 由於預期現金流的淨現值減少，預期信貸損失備抵金增加了百萬美元。在截至2024年3月31日的三個月中，公司對美元進行了重新分類3.9 百萬美元的非信貸折扣補貼，以反映將抵押貸款轉為持有待售淨分類對資產負債表的影響。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，該公司的收入為美元1.2 百萬美元從預期信貸損失備抵中重新歸類為非信貸折扣，然後是美元0.6 由於預期現金流的淨現值增加，預期信貸損失備抵減少了百萬美元。在截至2023年3月31日的三個月中，該公司還錄得了美元33 新收購導致的預期信貸損失備抵金增加了千美元。 對貸款賬户預期信貸損失備抵餘額的分析如下（千美元）：

截至3月31日的三個月
20242023
期初預期信貸損失備抵金$(3,426)$(6,107)
將付款時間預期變更備抵額重新歸類為非貸項折扣310 1,225 
在此期間增加貸款收購的預期信貸損失備抵金— (33)
抵押貸款的信用損失支出(43)(44)
由於預期現金流淨現值（減少）/增加而導致的預期信貸損失備抵額（增加）/逆轉(1,112)621 
撤銷待售按揭貸款重新分類後的補貼，淨額3,868 — 
期末預期信貸損失備抵金$(403)$(4,338)



附註是合併中期財務報表的組成部分。
23


下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日按拖欠狀況分列的公司抵押貸款的賬面價值（千美元）：

2024 年 3 月 31 日
為投資而持有的抵押貸款，淨額當前306090取消抵押品贖回權總計
GAOP-7f7 >50$6,232 $2,535 $16 $842 $— $9,625 
GAOP-7f7 756 45 114 281 — 1,196 
GAOP-6f6 及以下1,186 410 — 2,293 3,868 7,757 
Great Ajax II 房地產投資信託基金——7f7 >50303,408 29,605 11,775 15,606 405 360,799 
Great Ajax II 房地產投資信託基金——7f7 25,629 2,726 1,252 1,913 — 31,520 
很棒的 Ajax II 房地產投資信託基金——6f6 及以下5,446 1,869 4,375 9,941 6,170 27,801 
總計$342,657 $37,190 $17,532 $30,876 $10,443 $438,698 

2024 年 3 月 31 日
待售抵押貸款，淨額當前306090取消抵押品贖回權總計
持有待售$194,244 $46,815 $37,453 $70,193 $19,583 $368,288 
總計$194,244 $46,815 $37,453 $70,193 $19,583 $368,288 

2023年12月31日
為投資而持有的抵押貸款，淨額當前306090取消抵押品贖回權總計
GAOP-7f7 >50$199,229 $49,868 $283 $63,498 $925 $313,803 
GAOP-7f7 20,514 7,516 78 9,044 — 37,152 
GAOP-6f6 及以下8,565 6,906 421 45,058 26,364 87,314 
Great Ajax II 房地產投資信託基金——7f7 >50300,506 36,277 801 26,600 637 364,821 
Great Ajax II 房地產投資信託基金——7f7 25,592 3,846 42 2,131 — 31,611 
很棒的 Ajax II 房地產投資信託基金——6f6 及以下4,374 2,144 — 14,788 8,544 29,850 
總計$558,780 $106,557 $1,625 $161,119 $36,470 $864,551 

2023年12月31日
待售抵押貸款，淨額當前306090取消抵押品贖回權總計
持有待售$1,284 $592 $— $26,243 $27,599 $55,718 
總計$1,284 $592 $— $26,243 $27,599 $55,718 

注意事項 4 — 房地產資產，淨額

當抵押貸款喪失抵押品贖回權且公司在止贖之日取得房產所有權或借款人交出契約以代替止贖權時，公司通過直接購買房產或通過轉換其投資組合中的抵押貸款來收購房地產資產。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
24

待售房產

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司對房地產自有物業的淨投資為美元5.2百萬和美元3.8分別為百萬個，全部與待售房產有關。如果預計REO將積極銷售出售，則該物業被視為待售房產。此外，截至2024年3月31日和2023年12月31日期間的待售房產餘額中還包括 零 和 $0.2分別為百萬美元，用於正在裝修或以其他方式投放市場的房產。截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司共有 24 和 20 分別是房地產擁有的財產。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，持有待售的REO的大部分新增部分是通過止贖或以契約代替止贖的形式收購的，並被重新歸類為抵押貸款組合。

下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月公司待售房產賬面價值中的活動（以千美元計）：

截至3月31日的三個月
20242023
待售房產計數金額計數金額
期初餘額20 $3,785 39 $6,333 
抵押貸款轉入/（向）抵押貸款的淨轉賬6 2,015 (2)(169)
調整以較低的成本或公允價值進行記錄— (396)— (111)
處置(2)(213)(5)(961)
期末餘額24 $5,191 32 $5,092 

處置

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司出售了 二 和 五 REO地產分別實現了約美元的淨收益8千和 $0.1 分別為百萬。這些金額包含在公司合併運營報表的其他收入中。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司記錄的房地產運營支出中成本較低的支出或淨可變現價值調整為美元0.4 百萬和美元0.1 分別為百萬。這些金額包含在公司合併運營報表的其他支出中。

注意事項 5 — 投資

公司持有各種債務證券和實益權益的投資，這些投資是公司對持有抵押貸款池的證券化信託投資的淨剩餘權益。受益權益可能是信託證書和/或次級票據，具體取決於證券化的結構。公司的債務證券和實益權益由證券化信託發行，由於公司已確定其不是主要受益人，因此不合並這些VIE。參見附註10——關聯方交易。根據持有每種證券直至到期的意圖和能力，公司將其債務證券指定為AFS或HTM。該公司使用融資交易對手提供的價格按公允價值持有AFS債務證券，並認為任何未實現的虧損都是暫時的。公司按攤銷成本對HTM證券進行投資，扣除任何所需的信貸損失備抵金。公司按攤銷成本進行實益權益投資。

如附註2——重要會計政策摘要中所述，公司於2023年1月1日轉移了美元83.0 根據歐洲議會和理事會第2017/2402號法規（經修訂的《歐盟證券化條例》，以及與之相關的適用監管和實施技術標準，“歐盟證券化規則”）第6（1）條，由於銷售限制，AFS向HTM提供了數百萬種投資證券。根據這些債務證券的條款，公司必須持有向投資者提供或出售的每類證券（“歐盟保留利息”）名義價值的至少5.01％，但須遵守歐盟證券化規則。根據歐盟證券化規則，禁止公司出售、轉讓或以其他方式交出全部或部分歐盟留存利息，除非所有此類類別的利息得到全額支付或贖回。

證券從AFS向HTM的轉移是非現金交易，按公允價值記錄。在轉讓之日，累計的其他綜合收益包括未實現虧損美元10.9 百萬美元，繼續計入累計的其他綜合虧損，並在證券剩餘期限內按水平收益率分攤為利息收入。這種攤銷將抵消由此產生的折扣攤銷對利息收入的影響



附註是合併中期財務報表的組成部分。
25

按公允價值記錄的轉賬。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司記錄的攤銷額為美元0.8 百萬和美元2.0 累計其他綜合虧損的未實現虧損和與從AFS向HTM轉移證券相關的未攤銷折扣分別為百萬美元。

公司債務證券投資組合中固有的風險會影響其證券估值和投資組合的利息收入，包括違約風險、付款頻率和金額的延遲和不一致、利率風險、影響借款人的風險，例如人為或自然災害，以及標的抵押品價值的損害或延遲實現。此外，較慢的預付款可能導致以折扣價收購的公司債務證券的收益率和受益利息的收益率降低。公司持續監控其債務證券所依據的抵押貸款的信貸質量，主要是考慮貸款還款活動或拖欠狀況。此外，公司還評估抵押貸款的預期現金流、基礎抵押品的公允價值和其他因素，並評估是否以及何時可能無法收回所有合同到期的款項。 下表列出了有關公司債務證券投資和實益權益投資（千美元）的信息：

截至 2024 年 3 月 31 日
基礎 (1)
未實現收益總額未實現損失總額公允價值
可按公允價值出售的債務證券$132,791 $1,144 $(8,809)$125,126 
扣除信用損失備抵後按攤銷成本持有至到期的債務證券 零
54,085 374 (998)53,461 
按攤銷成本對受益權益進行投資，扣除信貸損失備抵金美元9,082
88,577 5,148 (26,286)67,439 
投資總額$275,453 $6,666 $(36,093)$246,026 
(1) 基準金額扣除AFS和HTM證券的攤銷折扣、本金支付和應收利息（美元）80千和 $19分別為一千。

截至 2023 年 12 月 31 日
基礎 (1)
未實現收益總額未實現損失總額公允價值
可按公允價值出售的債務證券$139,596 $637 $(8,675)$131,558 
扣除信用損失備抵後按攤銷成本持有至到期的債務證券 零
59,691 111 (629)59,173 
按攤銷成本對受益權益進行投資，扣除信貸損失備抵金美元6,880
104,162 3,631 (26,477)81,316 
投資總額$303,449 $4,379 $(35,781)$272,047 
(1) 基準金額扣除AFS和HTM證券的攤銷折扣、本金支付和應收利息（美元）87千和 $24分別為千。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
26

下表列出了該公司在債務證券投資方面的未實現虧損總額（以千美元計）的明細：

截至 2024 年 3 月 31 日
升級日期 (1)
基礎 (2)
未實現損失總額公允價值
2015年11月到期的債務證券 (4)
2025 年 3 月$3,765 $(110)$3,655 
2060年3月到期的債務證券 (4)
2025 年 2 月5,676 (718)4,958 
2060年12月到期的債務證券 (4)
2029 年 7 月21,146 (4,762)16,384 
2016年1月到期的債務證券 (4)
2024 年 9 月4,886 (521)4,365 
2016年6月到期的債務證券 (5)
2025 年 1 月/2025 年 2 月12,842 (1,058)11,784 
2016年10月到期的債務證券 (4)
2029 年 4 月11,701 (686)11,015 
2062年3月到期的債務證券 (4)
2029 年 5 月10,127 (835)9,292 
2062年7月到期的債務證券 (3)
2030 年 2 月12,576 (119)12,457 
總計$82,719 $(8,809)$73,910 
(1) 上調日是指證券的票面利率提高的日期。該公司打算在升級日期之前召集證券。
(2) 基準金額減去任何已實現的攤銷成本和本金支付。
(3) 該證券處於未實現虧損狀態的時間不到12個月。
(4) 該證券處於未實現虧損狀態已有12個月或更長時間。
(5) 該額度由兩隻證券組成，均將於2061年6月到期。一隻餘額為美元的證券0.1 百萬美元處於未實現虧損狀態已有12個月或更長時間，上調日期為2025年1月，另一隻證券為美元0.9 百萬美元已經處於虧損狀態12個月或更長時間，並將於2025年2月上漲。

截至 2023 年 12 月 31 日
升級日期 (1)
基礎 (2)
未實現損失總額公允價值
2028 年 2 月到期的債務證券 (4)
2026 年 2 月$4,717 $(6)$4,711 
2015年11月到期的債務證券 (4)
2025 年 3 月3,764 (215)3,549 
2060年3月到期的債務證券 (4)
2025 年 2 月5,805 (678)5,127 
2060年12月到期的債務證券 (4)
2029 年 7 月21,411 (4,242)17,169 
2016年1月到期的債務證券 (4)
2024 年 9 月4,886 (478)4,408 
2016年6月到期的債務證券 (5)
2025 年 1 月/2025 年 2 月12,992 (1,243)11,749 
2016年10月到期的債務證券 (4)
2029 年 4 月11,815 (842)10,973 
2062年3月到期的債務證券 (4)
2029 年 5 月10,315 (793)9,522 
2062年7月到期的債務證券 (3)
2030 年 2 月12,668 (41)12,627 
2062年10月到期的債務證券 (3)
2026 年 10 月17,174 (137)17,037 
總計$105,547 $(8,675)$96,872 
(1) 上調日是指證券的票面利率提高的日期。該公司打算在升級日期之前召集證券。
(2) 基準金額減去任何已實現的攤銷成本和本金支付。
(3) 該證券處於未實現虧損狀態的時間不到12個月。
(4) 該證券處於未實現虧損狀態已有12個月或更長時間。
(5) 該額度由兩隻證券組成，均將於2061年6月到期。一隻餘額為美元的證券0.3 百萬美元處於未實現虧損狀態已有12個月或更長時間，上調日期為2025年1月，另一隻證券為美元0.9 百萬美元已經處於虧損狀態12個月或更長時間，並將於2025年2月上漲。

截至2024年3月31日，該公司的未實現虧損總額為美元8.8 百萬和美元1.1 公允估值調整中合併資產負債表中公允價值為美元的總投資AFS的累計其他綜合虧損的未實現收益總額為百萬美元125.1 百萬，其中包括 $80千美元的應收利息。截至2023年12月31日，該公司的未實現虧損總額為美元8.7 百萬和美元0.6 百萬美元的公允估值未實現收益總額



附註是合併中期財務報表的組成部分。
27

調整合並資產負債表上公允價值為美元的總投資AFS的累計其他綜合虧損131.6 百萬，其中包括 $87千美元的應收利息。

在截至2023年3月31日的三個月中，公司通過機構認可的投資者阿賈克斯抵押貸款信託基金2019-E、2019-G和2019-H（“2019-E、-G和-H”）將合資企業重新證券化為2023-A（“2023-A”）阿賈克斯抵押貸款信託基金（“2023-A”），並予以保留 8.6% 或 $16.1 數百萬種不同類別的機構評級證券和股權。2023-A 收購 1,085 UPB 為 $ 的 RPL 和 NPL205.1 百萬美元，財產總價值為美元497.4 百萬。AAA至A評級證券代表 79.8標的抵押貸款的UPB的百分比，加權平均票面為 3.46%。自2023-A起保留的所有債務證券都被歸類為AFS。儘管公司繼續持有標的貸款的相應權益，但該交易被視為債券和原始信託中受益權益的贖回，公司記錄了美元1.0 這筆交易損失了百萬美元。

截至2024年3月31日，對債務證券的投資（AFS）、對債務證券（HTM）和實益權益的投資已計入公司的合併資產負債表，金額為美元125.1 百萬，美元54.1百萬和美元88.6 分別為百萬。截至2023年12月31日，對債務證券的投資（AFS）、對債務證券（HTM）和實益權益的投資已計入公司的合併資產負債表，金額為美元131.6 百萬，美元59.7 百萬和美元104.2 分別為百萬。

在截至2024年3月31日的三個月中，公司出售了 不 高級筆記。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，公司出售了某些合資企業發行的優先票據，並確認了虧損美元3.0 百萬，這是扣除累計其他綜合虧損後的淨額。截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司已經 不 逾期的證券。

下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月（以千美元計）公司實益權益收購的收購價格和麪值之間的對賬情況：

截至3月31日的三個月
20242023
標準桿數$— $2,051 
高級— 963 
購買價格$— $3,014 

公司通常將可累積收益率以及預期現金流淨現值的增加和減少視為收益發生期間。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司確認的可計收益率為美元0.7 百萬和美元2.1 其受益權益分別為百萬美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司確認的可計收益率為美元0.4 百萬和美元0.6 分別投資了百萬英鎊的證券 HTM。當公司預期的未來現金流與合同到期金額相比減少時，將記錄一筆支出以增加預期信貸損失備抵金。如果預期的未來現金流量增加到已記錄的針對HTM證券實益或投資的備抵的程度，則確認收入。如果沒有針對HTM證券實益權益或投資記錄的預期信貸損失留出備抵金，則預期現金流的任何增加都將被視為收益率的變化。通常通過將備抵金額重新歸類為非貸項折扣，然後通過損益表將減少額記入備抵金額，便於減少預期信貸損失備抵額。管理層每季度評估投資組合的信貸質量和損失準備金的充足程度，必要時更頻繁地進行評估。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司沒有任何與HTM證券投資的預期信貸損失備抵相關的活動和餘額。

在截至2024年3月31日的三個月中，公司記錄了美元0.9百萬美元從預期付款變動補貼中重新歸類為非信貸折扣，以及 a 美元3.1由於預期現金流的淨現值減少，預期信貸損失備抵金增加了百萬美元。下降的主要原因是預期美聯儲不會在2024年降低利率，從而降低了贖回時的預期貸款價格。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，該公司 不 與受益權益預期信貸損失備抵餘額相關的活動。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
28

對受益利息預期信貸損失備抵金餘額的分析如下（千美元）：

截至3月31日的三個月
20242023
預期信貸損失備抵金，期初餘額$(6,880)$— 
將預期付款變化的補貼重新歸類為非貸項折扣916 — 
由於預期現金流的淨現值減少，預期信貸損失備抵額增加(3,118)— 
預期信貸損失備抵金，期末餘額$(9,082)$— 

注意事項 6 — 公允價值

有關公司公允價值政策的討論，請參閲附註2——重要會計政策摘要。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，在公允價值層次結構中按公允價值層次結構中按公允價值計量和記賬的經常性金融資產和負債（以千美元計）：

第 1 級第 2 級第 3 級
2024 年 3 月 31 日賬面價值活躍市場的報價除 1 級價格之外的可觀察輸入不可觀察的輸入
經常性金融資產
投資可供出售的債務證券$125,126 $— $125,126 $— 
經常性金融負債
認股權證責任$2,054 $— $— $2,054 

第 1 級第 2 級第 3 級
2023年12月31日賬面價值活躍市場的報價除 1 級價格之外的可觀察輸入不可觀察的輸入
經常性金融資產
投資可供出售的債務證券$131,558 $— $131,558 $— 
經常性金融負債
認股權證責任$16,644 $— $— $16,644 



附註是合併中期財務報表的組成部分。
29


下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日在公允價值層次結構中按級別劃分的金融工具的公允價值（以千美元計）：

第 1 級第 2 級第 3 級
2024 年 3 月 31 日賬面價值活躍市場的報價除 1 級價格之外的可觀察輸入不可觀察的輸入
金融資產
為投資而持有的抵押貸款，淨額$438,698 $— $— $394,813 
待售抵押貸款，淨額$368,288 $— $— $368,290 
投資持有至到期的債務證券$54,085 $— $53,461 $— 
對實益權益的投資$88,577 $— $— $67,439 
投資經理$3,553 $— $— $2,686 
投資 AS Ajax E LLC$390 $— $448 $— 
投資 Ajax E Master Trust$2,105 $— $1,829 $— 
投資蓋亞$22,065 $— $— $21,355 
投資貸款池有限責任公司$187 $— $— $674 
金融負債
有擔保借款，淨額$399,699 $— $361,589 $— 
回購交易下的借款$354,039 $— $354,039 $— 
可轉換優先票據$103,516 $103,143 $— $— 
應付票據，淨額$107,059 $— $109,406 $— 

第 1 級第 2 級第 3 級
2023年12月31日賬面價值活躍市場的報價除 1 級價格之外的可觀察輸入不可觀察的輸入
金融資產
為投資而持有的抵押貸款，淨額$864,551 $— $— $770,419 
待售抵押貸款，淨額$55,718 $— $— $60,444 
投資持有至到期的債務證券$59,691 $— $59,173 $— 
對實益權益的投資$104,162 $— $— $81,316 
投資經理$440 $— $— $4,527 
投資 AS Ajax E LLC$407 $— $471 $— 
投資 Ajax E Master Trust$2,100 $— $1,864 $— 
投資GAFS，包括認股權證$2618 $— $— $— 
投資蓋亞$22,241 $— $— $21,678 
投資貸款池有限責任公司$194 $— $— $674 
金融負債
有擔保借款，淨額$411,212 $— $370,882 $— 
回購交易下的借款$375,745 $— $375,745 $— 
可轉換優先票據$103,516 $101,777 $— $— 
應付票據，淨額$106,844 $— $103,697 $— 

非金融資產

持有待售財產的公允價值是使用其購置成本（“成本”）或可變現淨值中較低者確定的。可變現淨值根據業務流程外包、評估或其他市場公允價值指標減去預期清算成本來確定。公司REO財產的成本或淨可變現價值中的較低者列為其賬面價值。 這個



附註是合併中期財務報表的組成部分。
30

下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日在公允價值層次結構中按級別分列的非金融資產的公允價值（以千美元計）：

第 1 級第 2 級第 3 級
2024 年 3 月 31 日賬面價值合併運營報表中確認的截至三個月的公允價值調整活躍市場的報價除 1 級價格之外的可觀察輸入不可觀察的輸入
非金融資產   
待售房產$5,191 $(396)$— $— $5,191 
 第 1 級第 2 級第 3 級
2023年12月31日賬面價值合併運營報表中確認的公允價值調整活躍市場的報價除 1 級價格之外的可觀察輸入不可觀察的輸入
非金融資產    
待售房產$3,785 $(1,096)$— $— $3,785 

注意事項 7 — 附屬公司

未合併的關聯公司

截至2024年3月31日和2023年12月31日，以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，公司的所有權權益均為 五 按權益會計法核算的關聯實體。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在管理人的所有權均約為。管理人是一傢俬人控股公司，其證券沒有公開市場 19.8%。公司使用權益法核算其在經理中的所有權權益。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的所有權權益均約為 9.7以 GAFS 為單位的百分比。該公司使用權益法核算其對GAFS的投資。

在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司均擁有大約 22.2蓋亞的百分比。該公司使用權益法核算其在Gaea的所有權權益。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在特拉華州為擁有住宅抵押貸款和住宅房地產資產而成立的信託基金AS Ajax E LLC的所有權均約為 16.5%。AS Ajax E LLC 擁有 5.0持有 RPL 投資組合的 Ajax E Master Trust 的股權百分比。公司使用權益法核算其所有權權益。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的所有權權益均約為 40.0% 在 一 貸款池有限責任公司由服務商管理，持有RPL和NPL的投資。公司使用權益法核算其所有權權益。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
31

下表顯示了公司未合併關聯公司的淨收入/（虧損）、資產和負債 100%，並按公司份額（千美元）計算：

未合併關聯公司的淨收入/（虧損）、資產和負債位於 100%

截至3月31日的三個月
淨收入/（虧損）為 100%
20242023
西蒂斯資產管理有限責任公司$15,722 $11 
AS Ajax E LLC$63 $66 
貸款池有限責任公司$(16)$(24)
蓋亞房地產公司$(113)$(1,105)
偉大的阿賈克斯 FS 有限責任公司$(269)$(763)

2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
資產和負債位於 100%
資產負債資產負債
西蒂斯資產管理有限責任公司$19,268 $520 $4,643 $1,305 
AS Ajax E LLC$2,445 $1 $2,553 $39 
貸款池有限責任公司$1,200 $248 $1,200 $232 
蓋亞房地產公司$163,000 $69,839 $167,591 $73,499 
偉大的阿賈克斯 FS 有限責任公司$65,171 $54,185 $71,477 $59,949 

未合併關聯公司按公司股份計算的淨收入/（虧損）、資產和負債

截至3月31日的三個月
本公司股份的淨收益/（虧損）20242023
西蒂斯資產管理有限責任公司$3,113 $2 
AS Ajax E LLC$10 $11 
貸款池有限責任公司$(7)$(10)
蓋亞房地產公司$(1)$(243)
偉大的阿賈克斯 FS 有限責任公司$(26)$(67)

2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
按公司份額計算的資產和負債 資產負債資產負債
西蒂斯資產管理有限責任公司$3,815 $103 $919 $258 
AS Ajax E LLC$403 $— $420 $6 
貸款池有限責任公司$480 $99 $480 $93 
蓋亞房地產公司$36,251 $15,532 $37,272 $16,346 
偉大的阿賈克斯 FS 有限責任公司$6,249 $5,196 $6,854 $5,748 

合併附屬公司

公司合併某些證券化信託的業績和餘額，這些信託旨在通過將抵押貸款池證券化為公司提供債務融資。這些信託被視為VIE，公司已確定它是其中某些VIE的主要受益人。參見附註9——債務。

該公司還整合了其受控子公司的活動和餘額，其中包括AS Ajax E II，該公司的成立是為了持有特拉華州一家信託的股權，該信託基金旨在擁有住宅抵押貸款和住宅房地產資產。在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，AS Ajax E II 均為 53.1％歸公司所有，其餘部分由第三方持有。2017-D是一家證券化信託，旨在持有抵押貸款、REO財產和有擔保借款。在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司均舉行了 50.0截至2017-D 年度持有的剩餘貸款的所有權百分比。Great Ajax II REIT 全資擁有 Great Ajax II Depositor LLC，該公司是抵押貸款的存款人



附註是合併中期財務報表的組成部分。
32

轉為證券化信託並持有此類信託發行的次級證券。在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，Great Ajax II 房地產投資信託基金均為 99.9% 歸公司所有。同樣，截至2024年3月31日和2023年12月31日，運營合夥企業全資擁有Great Ajax III Depositor LLC，該公司的成立是為了在2021-E之前充當存款人。

注意事項 8 — 承付款和或有開支

公司定期簽訂協議，收購額外的抵押貸款和抵押貸款相關資產，但須對此類資產進行持續調查並遵守其他慣例成交條件。無法保證公司會收購截至本合併財務報表發佈之日任何收購協議中確定的任何或全部抵押貸款或其他資產，而且此類收購的條款可能會發生變化。

截至2024年3月31日，該公司有 不 承諾獲得額外的抵押貸款。

在截至2020年6月30日的三個月中，公司共發行了美元125.0 扣除發行成本後的百萬股優先股 二 在一系列私募中向機構認可投資者提供系列和認股權證。該公司發行了 2,307,400 的股份 7.25% A系列固定至浮動利率優先股和 2,892,600 的股份 5.00% B 系列固定至浮動利率優先股，以及 二 系列 五年 認股權證總共購買了 6,500,000 行使價為美元的公司普通股10.00 每股。優先股的清算優先權為美元25.00 每股。每系列認股權證都包括一個看跌期權，允許持有人在2023年7月6日當天或之後以指定的看跌價向公司出售認股權證。美國公認會計原則要求公司對未償還的認股權證進行核算，就好像看跌期權將由持有人行使一樣。

在截至2022年12月31日的年度中，公司回購並退役 1,882,451 其A系列優先股的股票以及 1,757,010 在一系列回購交易中其B系列優先股的股份。A系列和B系列優先股的回購總額為美元88.7 百萬美元，平均價格為美元24.37 每股，折價約為 2.5% 與 $ 的面值25.00 每股。優先股的回購使美元得到承認8.2在截至2022年12月31日的年度中，有數百萬的優先股折扣。有 不 在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內回購優先股。同樣在截至2022年12月31日的年度中，公司回購並退役 4,549,328 美元未償認股權證中35.0 百萬。 沒有 認股權證是在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內回購的。

2024 年 2 月 26 日，公司簽訂了 $70.0 向Rithm的子公司NIC RMBS提供百萬美元的定期貸款。定期貸款的同時，公司同意向Rithm或其關聯公司發行一定數量的認股權證，以購買公司普通股，認股權證可以拆卸。公司記錄了根據信貸協議向Rithm發行的認股權證的公允價值。美元的公允價值2.7 百萬美元計入應計費用和其他負債，抵消了預付費用和其他資產中的延期發行成本。截至2024年3月31日，該公司的市值收益為美元0.7 認股權證上的百萬美元和美元0.7 延期發行成本的百萬美元攤銷。截至2024年3月31日，認股權證的賬面價值為美元2.1 百萬。此外，在獲得公司大多數股東的批准並滿足某些其他成交條件的前提下，Rithm或其附屬公司已同意收購美元14.0 公司百萬股普通股，價格為美元4.87 每股（代表尾隨股息） 五天 截至證券購買協議簽訂之日紐約證券交易所普通股的平均收盤價），其所得款項將用於償還定期貸款下的未償金額。關於上述交易，在獲得公司大多數股東批准的前提下，公司已同意終止與經理的現有管理合同，以換取約美元15.5 公司擁有數百萬股普通股，並與Rithm子公司RCM GA Manager, LLC簽訂了新的管理協議，後者將成為公司的新外部經理。與此相關的是，公司於2024年2月26日向經理髮出了終止通知。

在截至2024年3月31日的三個月中，公司交換了剩餘部分 424,949 其已發行股份 7.25% A系列固定至浮動利率優先股和 1,135,590 其已發行股份 5.00% B系列固定至浮動利率優先股及其新發行普通股的相關認股權證。其中 12,046,218 股票， 9,464,524 其普通股是在截至2024年3月31日的三個月內發行的，其餘部分 2,581,694 只有在2024年年度和特別股東大會上獲得公司大多數股東批准後，才能發行普通股。該公司錄得了 $12.6百萬美元負債用於支付給優先股持有人的股份。在截至2023年3月31日的三個月中，沒有交換任何優先股或認股權證。截至2024年3月31日，合併資產負債表上剩餘的認股權證負債為美元2.1 百萬。 下表列出了公司認股權證負債的詳細信息（以千美元計）：




附註是合併中期財務報表的組成部分。
33

截至3月31日的三個月
20242023
期初餘額$16,644 $12,153 
發行2024年認股權證2,734 — 
2020年認股權證的公允價值調整2,033 — 
2024年認股權證的公允價值調整(680)1,622 
贖回2020年認股權證(18,677)— 
期末餘額$2,054 $13,775 

訴訟、索賠和評估

公司可能會不時參與正常業務過程中產生的各種索賠和法律訴訟。截至2024年3月31日，公司尚未參與任何個人或總體上預計會對其財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響的未決或威脅法律訴訟，其財產也未受其約束。

注意事項 9 — 債務

回購協議

該公司已加入 二 回購設施，公司可藉此通過 二 特拉華州全資信託（“信託”）收購抵押貸款池，然後由信託基金作為 “賣方” 出售給 二 單獨的交易對手，即 “買方” 或 “買方”。一個設施的上限為美元150.0 百萬美元和另外一美元400.0 任何時候都有數百萬。在首次向買方出售時，信託基金還同意從買方手中回購抵押貸款池，同時簽訂協議。根據這些貸款機制出售的抵押貸款的利息是根據一個月SOFR的利差計算的，該利差在借款期限內是固定的。信託基金在首次向買方出售抵押貸款時實現的購買價格可能有所不同 75% 和 90資產收購價格的百分比，取決於所使用的設施和/或標的抵押品的質量。信託在未來某個日期回購這些抵押貸款的義務由公司的運營合作伙伴關係擔保。資產的市值與回購協議金額之間的差額通常是持倉的權益金額，旨在為買方提供一定的保護，以免抵押品價值的波動和/或公司未能回購資產並在到期時償還借款。

該公司還簽訂了 四 截至2024年3月31日，回購機制與抵押貸款回購機制基本相似，但質押資產是公司證券化交易中保留的債券。這些設施沒有有效的上限。每筆回購交易都代表自己的借款。因此，與這些交易相關的上限是當前任何時候的借款金額。公司對所有這些交易所涉及的資產擁有有效控制權；因此，公司的回購交易被視為融資安排。

服務商根據服務商與每個買家之間簽訂的服務協議的條款為這些抵押貸款提供服務。每份服務協議的費用和開支條款都與附註10——關聯方交易中描述的公司服務協議相同。在賣方違反某些契約、賣方發生某些不良行為、賣方發生某些破產事件或擔保中規定的其他事件之後，運營合夥企業作為擔保人，將為買方在抵押貸款購買協議下的某些事件和/或賣方在抵押貸款購買協議下的義務所蒙受的某些損失提供有限擔保。作為擔保人義務的擔保，擔保人將質押代表擔保人的信託證書 100賣方的受益權益百分比。

下表列出了公司回購交易和融資的詳細信息（以千美元計）：

2024 年 3 月 31 日
到期日未償金額抵押品金額利率
巴克萊-債券 (1)
$69,929 $87,789 6.98 %
A 債券2024年4月3日10,596 14,857 6.83 %
2024年4月15日21,456 28,138 6.72 %



附註是合併中期財務報表的組成部分。
34

2024 年 3 月 31 日
到期日未償金額抵押品金額利率
2024年5月3日6,357 8,162 6.68 %
2024年5月22日2,134 3,511 6.97 %
B 債券2024年4月26日3,102 5,151 7.62 %
2024年5月3日3,608 5,991 7.70 %
2024年5月22日4,312 13,651 7.57 %
2024 年 6 月 13 日16,988 5,796 7.06 %
M 債券2024年5月3日281 505 7.05 %
2024年5月22日1,095 2,027 7.17 %
野村證券-債券 (1)
$95,890 $95,465 6.84 %
A 債券2024年4月26日34,745 45,079 6.94 %
2024年5月15日4,898 7,008 6.86 %
2024年6月28日16,657 22,547 6.71 %
B 債券2024年4月26日1,031 1,797 7.23 %
2024年5月15日3,013 5,197 7.26 %
2024年6月5日28,176 110 6.63 %
2024年6月28日3,818 6,414 7.26 %
M 債券2024年4月26日2,434 5,200 7.23 %
2024年6月28日1,118 2,113 6.86 %
摩根大通-債券 (1)
$28,042 $43,438 6.74 %
A 債券2024年5月28日9,480 15,674 6.67 %
M 債券2024年4月3日14,625 20,346 6.73 %
2024年7月22日3,401 6,534 6.96 %
2024年5月28日536 884 6.89 %
野村證券-貸款 (2)
2024年10月5日$154,017 $216,540 7.79 %
摩根大通——貸款 (3)
2024年7月10日$6,161 $8,561 8.38 %
總數/加權平均值$354,039 $451,793 (4)7.30 %
(1) 在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力等於截至2024年3月31日的未償還金額。
(2) 截至2024年3月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力為美元400.0百萬。
(3) 截至2024年3月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力為美元150.0百萬。
(4) 包括 $42.8截至2024年3月31日，按公認會計原則在公司資產負債表上合併的數百萬張債券。

2023年12月31日
到期日未償金額抵押品金額利率
巴克萊-債券 (1)
$70,095 $101,041 7.03 %
A 債券2024年1月3日10,850 15,572 6.90 %
2024年1月19日21,762 28,503 6.79 %
2024年5月3日9,628 12,329 6.87 %
2024年5月22日2,134 3,358 6.97 %
B 債券2024年1月26日3,027 4,998 7.68 %
2024年3月13日13,398 20,121 7.13 %
2024年5月3日3,608 6,185 7.70 %
2024年5月22日4,312 7,565 7.57 %
M 債券2024年5月3日281 499 7.05 %
2024年5月22日1,095 1,911 7.17 %
野村證券-債券 (1)
$68,623 $98,448 6.98 %



附註是合併中期財務報表的組成部分。
35

2023年12月31日
到期日未償金額抵押品金額利率
A 債券2024年1月26日35,184 47,149 7.02 %
2024年2月15日5,079 7,449 6.93 %
2024年3月28日17,019 23,238 6.74 %
B 債券2024年1月26日1,024 1,761 7.31 %
2024年2月15日3,002 5,149 7.33 %
2024年3月28日3,900 6,413 7.30 %
M 債券2024年1月26日2,307 5,177 7.30 %
2024年3月28日1,108 2,112 6.90 %
摩根大通-債券 (1)
$33,564 $53,978 6.90 %
A 債券2024年2月28日9,632 12,633 6.73 %
B 債券2024年2月28日6,598 11,140 7.13 %
M 債券2024年1月4日13,541 22,813 6.82 %
2024年1月22日3,290 6,497 7.23 %
2024年2月28日503 895 7.03 %
野村證券-貸款 (2)
2024年10月5日$193,060 $277,632 7.79 %
摩根大通——貸款 (3)
2024年7月10日$10,403 $14,656 8.38 %
總數/加權平均值$375,745 $545,755 (4)7.44 %
(1) 在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力等於截至2023年12月31日的未償還金額。
(2) 截至2023年12月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力為美元400.0百萬。
(3) 截至2023年12月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力為美元150.0百萬。
(4) 包括 $42.8截至2023年12月31日，按公認會計原則在公司資產負債表上合併的數百萬張債券。

擔保建立了主淨額結算安排；但是，該安排不符合公司合併資產負債表中的抵消標準。主淨額結算安排源自雙方在多份合同中籤訂的合同協議，其中規定在任何一份合同出現違約的情況下，對協議涵蓋的所有合同進行淨結算。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，該公司有 $4.5 百萬和美元3.8 向融資交易對手存款的現金抵押品分別為百萬美元。這筆現金包含在其合併資產負債表上的預付費用和其他資產中，不計入回購協議下的借款。 公司回購機制的未償還金額和公司作為抵押品質押的貸款的賬面價值在公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的合併資產負債表中以總金額列報，如下表所示（千美元）：

資產負債表中未抵消的總金額
2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
已確認負債的總額 $354,039 $375,745 
作為抵押品質押的貸款和證券的總金額447,282 541,999 
其他預付抵押品4,511 3,756 
抵押品淨額$97,754 $170,010 

擔保借款

從成立（2014 年 1 月 30 日）到 2024 年 3 月 31 日，公司已經完成 18 根據《證券法》第144A條，為自己的資產負債表提供擔保借款，不包括其持有各類證券投資的資產負債表外合資企業， 五 其中截至2024年3月31日尚未繳清。有擔保借款的結構通常是債務融資。由於公司是證券化信託（VIE）的主要受益人，因此有擔保借款中包含的貸款仍保留在公司的合併資產負債表上。證券化VIE的結構為直通實體，這些實體接收標的抵押貸款的本金和利息，並將這些款項分配給票據持有人。公司承擔VIE債務的風險通常僅限於其對實體的投資。證券化信託發行的票據僅由證券化信託擔保



附註是合併中期財務報表的組成部分。
36

由適用信託持有的抵押貸款，而不是由公司的任何其他資產持有的抵押貸款。適用信託的抵押貸款是此類信託發行的票據的唯一還款和利息來源。根據管理票據的協議條款或其他條款，公司不為信託的任何義務提供擔保。

公司的無評級有擔保借款通常採用A類票據、次級票據和信託憑證結構，這些票據在償還票據後有權獲得抵押貸款中的剩餘權益。公司保留了來自的次級票據和適用的信託證書 一 截至2024年3月31日的未償還無評級有擔保借款。

公司的評級有擔保借款通常採用 “房地產投資信託基金TMP” 交易結構，允許公司在不使用REMIC結構或繳納實體級税收的情況下發行多種類別的證券。該公司的評級有擔保借款通常從AAA到夾層發行各類債務。公司通常保留交易中的夾層證書和剩餘證書。公司保留了對方的適用夾層和剩餘證書 四 對截至2024年3月31日的未償擔保借款進行評級。公司的評級有擔保借款列於下表。

除2021-B外，公司的有擔保借款沒有規定提高任何B類票據的利率。

下表列出了公司截至2024年3月31日未償還的有擔保借款在各自截止日期的原始票據條款：

簽發信託/發行日期利率上調日期安全原校長利率
已評級
阿賈克斯抵押貸款信託 2019-D/ 2019 年 7 月2027年7月25日2065 年到期的 A-1 類票據$140.4 百萬2.96 %
2027年7月25日2065 年到期的 A-2 類票據$6.1 百萬3.50 %
2027年7月25日2065 年到期的 A-3 類票據$10.1 百萬3.50 %
2027年7月25日
2065 年到期的 M-1 類票據 (1)
$9.3 百萬3.50 %
無
2065 年到期的 B-1 類票據 (2)
$7.5 百萬3.50 %
無
2065 年到期的 B-2 類票據 (2)
$7.1 百萬
變量 (3)
無
2065 年到期的 B-3 類票據 (2)
$12.8 百萬
變量 (3)
延期發行成本$(2.7) 百萬— %
已評級
阿賈克斯抵押貸款信託 2019-F/2019 年 11 月2026年11月25日2059 年到期的 A-1 類票據$110.1 百萬2.86 %
2026年11月25日2059 年到期的 A-2 類票據$12.5 百萬3.50 %
2026年11月25日2059 年到期的 A-3 類票據$5.1 百萬3.50 %
2026年11月25日
2059 年到期的 M-1 類票據 (1)
$6.1 百萬3.50 %
無
2059 年到期的 B-1 類票據 (2)
$11.5 百萬3.50 %
無
2059 年到期的 B-2 類票據 (2)
$10.4 百萬
變量 (3)
無
2059 年到期的 B-3 類票據 (2)
$15.1 百萬
變量 (3)
延期發行成本$(1.8) 百萬— %
已評級
阿賈克斯抵押貸款信託 2020-B/ 2020 年 8 月2027年7月25日2059 年到期的 A-1 類票據$97.2 百萬1.70 %
2027年7月25日2059 年到期的 A-2 類票據$17.3 百萬2.86 %
2027年7月25日
2059 年到期的 M-1 類票據 (1)
$7.3 百萬3.70 %
無
2059 年到期的 B-1 類票據 (2)
$5.9 百萬3.70 %
無
2059 年到期的 B-2 類票據 (2)
$5.1 百萬
變量 (3)



附註是合併中期財務報表的組成部分。
37

簽發信託/發行日期利率上調日期安全原校長利率
無
2059 年到期的 B-3 類票據 (2)
$23.6 百萬
變量 (3)
延期發行成本$(1.8) 百萬— %
已評級
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-A/ 2021 年 1 月2029年1月25日2065 年到期的 A-1 類票據$146.2 百萬1.07 %
2029年1月25日2065 年到期的 A-2 類票據$21.1 百萬2.35 %
2029年1月25日
2065 年到期的 M-1 類票據 (1)
$7.8 百萬3.15 %
無
2065 年到期的 B-1 類票據 (2)
$5.0 百萬3.80 %
無
2065 年到期的 B-2 類票據 (2)
$5.0 百萬
變量 (3)
無
2065 年到期的 B-3 類票據 (2)
$21.5 百萬
變量 (3)
延期發行成本 $(2.5) 百萬— %
未評級
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-B/ 2021 年 2 月2024年8月25日2066 年到期的 A 類票據$215.9 百萬2.24 %
2025年2月25日
2066年到期的B類票據 (2)
$20.2 百萬4.00 %
延期發行成本$(4.3) 百萬— %
(1) M類票據是次級連續支付的固定利率票據。該公司保留了M類票據，但阿賈克斯抵押貸款信託2021-A除外。
（2）B類票據是次級票據，連續支付，B-2和B-3票據具有浮動利率，從屬於B-1類票據。B-1類票據是固定利率票據。該公司保留了B類票據。
(3) 利率實際上等於信託在其抵押貸款組合中收取的總平均利率減去信託服務費和其他費用總和得出的利率之間的利差。

公司有擔保借款中的抵押貸款的還本付息由服務商提供，服務費率介於 0.65未償還的 UPB 的百分比以及 1.25收購時未償還的UPB的百分比，按月支付。RPL或NPL狀態的確定決定了服務費率，它以收購時的貸款狀況為基礎，無論貸款的後續表現如何，都不會改變。 下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日其他人持有的票據的狀況以及證券化截止日期（千美元）：

截至 2024 年 3 月 31 日的餘額截至 2023 年 12 月 31 日的餘額原始餘額為
證券化截止日期
筆記類別抵押貸款的賬面價值債券本金餘額抵押品覆蓋率百分比抵押貸款的賬面價值債券本金餘額抵押品覆蓋率百分比抵押貸款 UPB債券本金餘額
2019-D$98,324 $66,402 148 %$99,367 $67,739 147 %$193,301 $156,670 
2019-F94,553 56,172 168 %96,870 57,936 167 %170,876 127,673 
2020-B99,221 62,058 160 %100,245 63,574 158 %156,468 114,534 
2021-A125,500 100,435 125 %127,250 102,057 125 %206,506 175,116 
2021-B205,591 117,438 175 %204,883 123,032 167 %287,882 215,912 
$623,189 $402,505 (1)155 %$628,615 $414,338 (1)152 %$1,015,033 $789,905 
(1)這代表有擔保借款的總金額，不包括美元遞延發行成本的影響2.8 百萬和美元3.1 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，百萬人。
注意事項

2024 年票據（可轉換優先票據）

截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司的2024年票據的賬面價值均為美元103.5 百萬。2024 年票據的利率為 7.25每年百分比，於1月15日、4月15日和7月15日按季度拖欠支付



附註是合併中期財務報表的組成部分。
38

以及每年的10月15日。2024年票據於2024年4月30日到期，公司全額贖回了票據，總金額為美元103.5 百萬和 15 應計利息天數。截至2024年3月31日，轉換後的價值低於整個系列本金的金額為美元76.1 百萬。

截至2024年3月31日，2024年票據的未償本金總額為美元103.5 百萬，折扣和遞延費用為 零。截至2023年12月31日，2024年票據的未償還本金總額為美元103.5百萬，折扣和遞延費用為 零。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司確認了其未償還的2024年票據的利息支出1.9 百萬和美元2.1 分別為百萬，其中包括 零 和 $0.2 分別攤銷了數百萬美元的折扣和遞延費用。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，2024年票據的實際利率為 7.25% 和 8.01分別為％。

有 不 2024年第一季度將進行2024年票據回購。在2023年第一季度，公司完成了美元的回購1.0 其2024年票據的本金總額為百萬美元，總收購價為美元1.0 百萬。

2022年1月1日，公司通過記錄其額外實收資本賬户減少額為美元的方式，採用了亞利桑那州立大學2020-06、債務——轉換和其他期權債務（副標題470-20）和衍生品和套期保值——實體自有股權合約（副標題815-40）0.7 百萬美元，其2024年票據的賬面價值相應增加1美元0.7 百萬，代表與2024年票據相關的轉換功能的賬面價值。

2024年票據的息票利息使用應計會計法確認。折扣和延期發行成本作為2024年票據賬面價值的減少計入公司的合併資產負債表，並在2024年4月30日之前按有效收益率分攤為利息支出。

2027 年票據（無抵押票據）

2022年8月，運營合作伙伴關係發行了美元110.0 百萬本金總額為 8.875% 2027 年票據。2027年票據的期限為五年，發行日期為 99.009面值的百分比，由公司全額無條件擔保，幷包含在截至2024年3月31日的公司合併資產負債表中的負債中。2027年票據的利息每半年在3月1日和9月1日支付一次，第一筆款項將於2023年3月1日到期支付。2027年票據將於2027年9月1日到期。出售2027年票據的淨收益總額約為美元106.1 百萬美元，扣除折扣、佣金和發行費用，這些費用將在2027年票據的期限內使用實際利率法攤銷。該公司使用了 $90.0 百萬美元的收益用於回購和償還部分未償還的款項 7.25% 系列 A 和 5.00折價的B系列固定至浮動利率優先股百分比，以及一定數量的未償認股權證。其餘收益用於一般公司用途。

截至2024年3月31日，2027年票據的未償還本金總額為美元110.0 百萬，折扣和遞延費用合計為美元2.9 百萬。截至2023年12月31日，2027年票據的未償還本金總額為美元110.0 百萬，折扣和遞延費用合計為美元3.2 百萬。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司確認了2027年票據的利息支出為美元2.7 百萬和美元2.6 分別是百萬，其中包括 $0.2 在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，攤銷了數百萬美元的折扣和遞延費用。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，2027年票據的實際利率為 9.94% 和 9.89分別為％。

下表彙總了公司的長期到期日（千美元）：

年債務工具截至 2024 年 3 月 31 日
2024$— 
2025$— 
2026$— 
20272027 年票據（無抵押票據）$110,000 
2028$— 




附註是合併中期財務報表的組成部分。
39


注意事項 10 — 關聯方交易

該公司的合併運營報表包括以下重要的關聯方交易（千美元）：

截至3月31日的三個月
交易合併運營報表所在地交易對手20242023
管理費（包括管理層解僱費）關聯方開支 — 管理費經理$17,459 $1,828 
股權投資的收入關聯公司投資的收入/（虧損）經理$3,113 $2 
證券的利息收入和實益利息以及預期信貸損失的實際利息淨現值的淨減少預期信貸損失淨現值變動影響後的淨利息（虧損）/收益各種非合併合資企業$2,357 $4,570 
貸款服務費關聯方開支 — 貸款服務費服務商$1,734 $1,860 
加盟貸款利息收入利息收入服務商$253 $65 
加盟貸款利息收入利息收入蓋亞$92 $— 
股權投資的收入關聯公司投資的收入/（虧損）AS Ajax E LLC$10 $11 
合資企業實益權益再證券化造成的損失合資企業實益權益再融資的損失2019-H$— $(995)
股權投資虧損關聯公司投資的收入/（虧損）蓋亞$(1)$(243)
股權投資虧損關聯公司投資的收入/（虧損）貸款池有限責任公司$(7)$(10)
股權投資虧損關聯公司投資的收入/（虧損）服務商$(26)$(67)

該公司的合併資產負債表包括以下重要的關聯方餘額（千美元）：

交易合併資產負債表所在地交易對手截至 2024 年 3 月 31 日
對實益權益的投資對實益權益的投資各種非合併合資企業$88,577 
關聯公司應收貸款和利息預付費用和其他資產服務商$12,663 
來自服務商的應收賬款從服務商處收取的款項服務商$4,240 
關聯公司應收貸款和利息預付費用和其他資產蓋亞$4,030 
應付管理費應付管理費經理$1,951 
應付服務費應計費用和其他負債服務商$87 




附註是合併中期財務報表的組成部分。
40

交易合併資產負債表所在地交易對手截至 2023 年 12 月 31 日
對實益權益的投資對實益權益的投資各種非合併合資企業$104,162 
關聯公司應收貸款和利息預付費用和其他資產服務商$12,591 
關聯公司應收貸款和利息預付費用和其他資產蓋亞$7,545 
來自服務商的應收賬款從服務商處收取的款項服務商$7,307 
應付管理費應付管理費經理$1,998 
應付服務費應計費用和其他負債服務商$89 

公司收購公司與第三方機構認可投資者之間的合資企業發行的債務證券和實益權益。合資企業發行優先票據和實益權益，在某些交易中，合資企業還發行次級票據。截至2024年3月31日，對債務證券的投資（AFS）、對債務證券（HTM）和實益權益的投資已計入公司的合併資產負債表，金額為美元125.1 百萬，美元54.1百萬和美元88.6 分別為百萬。截至2023年12月31日，對債務證券的投資（AFS）、對債務證券（HTM）和實益權益的投資已計入公司的合併資產負債表，金額為美元131.6 百萬，美元59.7 百萬和美元104.2 分別為百萬。

在截至2024年3月31日的三個月中，公司出售了 不 高級筆記。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，公司出售了某些合資企業發行的優先票據，並確認了虧損美元3.0 百萬，這是扣除累計其他綜合虧損後的淨額。

2023 年 2 月，公司購買了 一 來自服務商的住宅 RPL，價格為 $0.2 百萬美元，UPB 為 $0.2 百萬美元和抵押品價值 $0.4 百萬。這些貸款包含在為投資而持有的抵押貸款中，淨額為公司合併資產負債表。

2023 年 1 月，公司額外捐款了 $0.7 GAFS 的百萬股權。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司對GAFS的所有權均為 9.7%。公司使用權益法對其投資進行核算。

在2023年第一季度，公司將2019-E、-G和-H重新證券化為2023-A。再證券化導致了美元的損失1.0 2019-H年度的受益權益為百萬美元。儘管公司在標的抵押貸款和相關現金流中保留了相應的權益，但受益權益被視為不同的法律證券，是通過2023-A年的實益權益相結合獲得的，記錄的虧損代表了到2023-A年出售標的貸款的市值調整。

2023 年 11 月，公司與服務商續訂了期票，根據該期票，服務商最多可以借款 $12.0 百萬，由證券化信託子公司擁有的不動產擔保。該安排的利息按SOFR plus累計 300 每年基點。截至2024年3月31日和2023年12月31日，票據和利息的未償金額為美元10.9 百萬和美元9.3 分別為百萬。

同樣在 2023 年 11 月，公司與服務商續訂了期票，根據該期票，服務商最多可以借款 $3.5 百萬美元由服務商擁有的預付款的股權擔保，這些預付款是優先償還貸款款項。該安排的利息按SOFR plus累計 300 基點。該票據最初於2021年12月9日執行，由服務商持有的證券擔保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，票據和利息的未償金額為美元1.8 百萬和美元3.3 分別為百萬。

在 2019 年 11 月和 2022 年 1 月期間，Gaea 完成了 二 籌集了私人資金，總共籌集了$96.3 百萬並已發行 6,247,794 其普通股股份和向第三方提供的認股權證，以推進其投資策略。該公司的總投資額為 $25.5 在 Gaea 有百萬美元，並且已經收到 1,704,436 普通股和 371,103 認股權證。在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司均擁有大約 22.2Gaea的百分比，其餘部分由第三方投資者擁有 77.8%。該公司使用權益法核算其在Gaea的所有權權益。

在截至2019年12月31日的年度中，公司累計收購了 40.4的平均所有權權益百分比 三 由服務商管理的貸款池有限責任公司，價格為美元1.0百萬，它們持有 RPL 和 NPL 的投資。在這一年中



附註是合併中期財務報表的組成部分。
41

已於 2020 年 12 月 31 日結束 一 的貸款池有限責任公司出售了剩餘的貸款。此外，在截至2022年12月31日的年度中，另一家貸款池有限責任公司以收購價向該公司出售了剩餘貸款0.3百萬美元和 UPB0.4百萬。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的所有權權益均約為 40.0% 在 一 貸款池有限責任公司由服務商管理。公司使用權益法對其投資進行核算。

2016年3月14日，該公司成立了AS Ajax E LLC，持有特拉華州一家信託基金的股權，該信託基金旨在擁有住宅抵押貸款和其他住宅房地產資產。AS Ajax E LLC 擁有 5.0持有 RPL 投資組合的 Ajax E Master Trust 的股權百分比。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在AS Ajax E LLC的所有權均約為 16.5%。公司使用權益法對其投資進行核算。

管理協議

目前，公司是經修訂的與經理簽訂的第三份經修訂和重述的管理協議的當事方，該協議將於2034年3月5日到期。根據管理協議，經理執行公司的業務戰略，管理公司的業務和投資活動以及日常運營，但須接受公司董事會的監督。除其他服務外，經理直接或通過關聯公司為公司提供管理團隊以及必要的行政和支持人員。公司目前沒有任何員工可以直接付款，預計在可預見的將來不會有任何員工直接付款。公司的每位執行官都是經理或服務商的員工或高級職員，或兩者兼而有之。

根據管理協議，公司向經理支付基本管理費和激勵費。基本管理費等於 1.5每年公司股東權益的百分比，包括股權等價物，例如公司發行的可轉換優先票據，並按季度計算和支付拖欠款。此外，根據與管理人簽訂的第三次修訂和重述管理協議的第一修正案，該修正案的生效日期為2023年3月1日，公司的季度基本管理費將在計算所管理權益時包括其無抵押債務證券，前提是所得款項用於回購公司的優先股。

管理費應通過以下方式支付 50以公司普通股支付的百分比以及 50% 現金。但是，公司可以選擇最多支付管理費 100百分比由其酌情以現金支付，並以普通股的剩餘部分支付。

如果公司選擇向經理支付普通股，則確定向經理髮行的公司普通股數量的計算方法概述如下。經理已同意持有其收到的任何普通股，作為基本管理費的支付，期限至少為 三年 從收到此類普通股之日起。

經理還有權獲得激勵費，按季度支付，按欠款計算，其中包括季度和年度部分。如果公司從應納税所得額中支付的普通股股息總額及其賬面價值的增長（均相對於適用季度，按年計算每股計算），則應向經理支付季度激勵費 8%。如果公司從應納税所得額中支付的普通股季度現金分紅、從應納税所得額中支付的普通股特別現金分紅以及適用日曆年內賬面價值增長的總額超過，則經理還有權獲得年度激勵費 8截至本日曆年末公司每股賬面價值的百分比。但是，除非公司的累計核心收益（定義為美國公認會計原則淨收益減去非現金股權補償、按市值計價調整產生的未實現收益或虧損、對美國公認會計原則變動產生的收益進行的一次性調整以及某些其他非現金項目）在最近完成的項目中大於零，否則將不向經理支付任何日曆季度的激勵費 八 日曆季度。如果季度基本管理費的支付尚未達到50/50的比例，則所有激勵費均可自行決定以公司普通股支付，在50/50拆分發生之前隨時支付。如果季度基礎管理費和激勵費的總支付額達到50/50的比例， 20剩餘激勵費的百分比以公司普通股支付， 80剩餘激勵費的百分比以現金支付。儘管如此，公司可以自行決定選擇完全以現金支付激勵費。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司做到了 不 記錄應付給經理的激勵費。

公司還向經理償還經理因管理其業務而產生的所有第三方自付費用，包括第三方盡職調查和估值顧問、法律費用、審計師和其他金融服務。賠償義務不受任何美元限制。費用按月以現金報銷。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
42

如果管理協議因以下原因終止，則公司將被要求向經理支付解僱費：（i）公司無故終止；（ii）在公司至少三分之二的獨立董事確定後決定不續訂管理協議，原因包括未能就修訂後的薪酬達成協議；（iii）經理因公司受到 “投資公司” 的監管而終止經修訂的 1940 年投資公司法（”《投資公司法》”）（除非經理違反公司董事會批准的投資指導方針的行為或不作為），或（iv）如果公司違約履行管理協議的任何重要條款（視通知和補救期而定），則經理將解僱。解僱費將等於截至終止之日前最近完成的財政季度末的12個月期間內應向經理支付的基本費用和激勵費的總額的兩倍。

2024年2月26日，公司就Rithm交易向經理髮出終止通知，並同意根據管理協議向經理支付解僱費，主要是普通股。

服務協議

該公司還是與服務商簽訂的服務協議的當事方，該協議將於2029年7月8日到期。根據服務協議，公司的總體服務成本將因所服務的資產類型而異。

抵押貸款的服務費從 0.65% 到 1.25收購時每年UPB的百分比（或REO的公允市場價值或收購價格），按月支付。服務費根據收購時的貸款狀況而定。狀態從 RPL 更改為 NPL 不會導致服務費率的變化。

公司不在合資企業中持有的不動產資產的服務費是以下兩者中較高者：(i) 適用於止贖前基礎抵押貸款的服務費，或 (ii) 1.00經理合理確定的REO公允市場價值的每年百分比或 1.00公司以其他方式購買的任何REO每年購買價格的百分比。

服務商在履行其義務時發生的所有慣常、合理和必要的自付費用和開支將獲得補償，包括代表公司對喪失抵押品贖回權的財產進行任何維修和翻新的實際費用。公司為這些服務產生的總費用將取決於UPB和該服務商提供的抵押貸款的類型、基於抵押貸款的費用和房地產價值、相關貸款的先前UPB以及基於REO房產的費用的REO房產的數量。

如果服務協議因非原因而終止和/或服務商終止服務協議，則公司將被要求支付終止費，該費用等於根據服務協議在前12個月期間應支付的總服務費。

商標許可

Aspen已授予公司非獨家、不可轉讓、不可再許可、免版税的許可，允許其使用 “Great Ajax” 名稱和相關徽標。該公司也有類似的許可證可以使用 “Thetis” 這個名字。該協議沒有明確的期限。如果管理協議到期或終止，則商標許可協議將在以下日期終止 30 天。如果本協議終止，則根據該協議授予的所有權利和許可，包括但不限於以其名義使用 “Great Ajax” 的權利，都將終止。Aspen 還向經理授予了與 “Thetis” 名稱基本相同的非排他性、不可轉讓、不可再許可、免版税的使用許可。

注意事項 11 — 股票付款和董事費

根據管理協議的條款，公司可以向經理支付部分普通股基本管理費，股票數量根據其在向普通股持有人發放最新定期季度股息的記錄日期之前五個工作日的紐約證券交易所普通股收盤價的平均值確定。公司確認了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月向經理支付的基本管理費為美元2.0 百萬和美元1.8 分別為一百萬 零 以其普通股結算。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司記錄了 不 激勵費。

此外，公司的每位獨立董事的年度預付金為美元140,000，按季度支付， 50其中百分比以公司普通股支付， 50% 現金。但是，公司可以選擇



附註是合併中期財務報表的組成部分。
43

向年度預付金支付最多 100百分比由其酌情以現金支付，並以普通股的剩餘部分支付。在截至2024年3月31日的三個月中，該公司的特別委員會首席董事額外收到了一筆一次性付款15,000，一次性支付， 100其中百分比以公司普通股支付。

下表列出了公司的股票管理費和獨立董事費（千美元）：

股票管理費和董事費

在截至3月31日的三個月中，
20242023
股票數量
已確認的支出金額
股票數量
已確認的支出金額
獨立董事費3,080 $15 13,020 $88 
總計3,080 $15 13,020 $88 

限制性股票

公司定期向其經理和服務商的員工授予其普通股。公司授予了 66,421 截至2024年3月31日的三個月中其普通股的股份，歸屬期最長為 一年。相比之下，公司授予了 3,000 在截至2023年3月31日的三個月中，向其經理和服務商的員工持有的普通股，歸屬期為 四年。限制性股票的授予使用股票的授予日期的公允價值作為衡量補助成本的基礎。

向公司董事會的每位獨立成員頒發的限制性股票獎勵為 2,000 加入董事會後的公司普通股。此外，公司可以不時向其董事發放普通股補助金。

根據公司的2014年董事權益計劃和2016年股權激勵計劃，公司向其董事以及經理和服務商的員工發放了限制性股票，如下表所示：

員工和服務提供商補助金董事補助金
股票加權平均撥款日期公允價值股票加權平均撥款日期公允價值
截至2023年3月31日的三個月
2022年12月31日未償還的未歸屬股份補助310,262 $10.98 — $— 
既得股份(30,515)11.56 — — 
被沒收的股票(5,668)10.30 — — 
授予的股份3,000 7.34 25000 7.15 
2023 年 3 月 31 日未償還的未歸股權補助277,079 (1)$10.88 25000 (2)$7.15 
(1) 截至2023年3月31日，員工和服務提供商補助金未歸屬股份的加權平均剩餘期限為 2.2 年份。
(2) 截至2023年3月31日，董事補助金未歸屬股份的加權平均剩餘壽命為 1.9 年份。



附註是合併中期財務報表的組成部分。
44


員工和服務提供商補助金董事補助金
股票加權平均撥款日期公允價值股票加權平均撥款日期公允價值
截至2024年3月31日的三個月
2023 年 12 月 31 日未償還的未歸股權補助159,142 $10.33 25000 $7.15 
既得股份(5,625)10.91 — — 
被沒收的股票(2,167)7.89 — — 
授予的股份66,421 3.59 — — 
2024 年 3 月 31 日未償還的未歸股權補助217,771 (1)$8.29 25000 (2)$7.15 
(1) 截至2024年3月31日，員工和服務提供商補助金未歸屬股份的加權平均剩餘期限為 1.3 年份。
(2)截至2024年3月31日，董事補助金未歸屬股份的加權平均剩餘壽命為 0.9 年份。

下表列出了公司限制性股票計劃的支出（千美元）：

截至3月31日的三個月
20242023
限制性股票補助$253 $517 
董事補助金22 7 
計劃補助金總支出$275 $524 

注意事項 12 — 所得税

作為房地產投資信託基金，公司必須滿足某些組織和運營要求，包括至少分配的要求 90向股東繳納的年度房地產投資信託基金應納税所得額的百分比。而且，作為房地產投資信託基金，只要公司向股東分配房地產投資信託基金應納税所得額，並且公司滿足房地產投資信託基金的要求，包括某些資產、收入、分配和股票所有權測試，則公司通常無需繳納美國聯邦所得税。如果公司不具備房地產投資信託基金的資格，並且沒有資格獲得某些法定救濟條款，則該公司將需要繳納美國聯邦、州和地方所得税，並且可能在其失去房地產投資信託基金資格之後的四個應納税年度內被排除在房地產投資信託基金的資格之外。

該公司的合併財務報表包括以下方面的業務 二 TRS實體，GA-TRS和GAJX房地產公司，其應納税所得額需繳納美國聯邦、州和地方所得税。

在截至2024年3月31日的三個月中，該公司的合併應納税虧損為美元20.4百萬美元和所得税支出0.9百萬。在截至2023年3月31日的三個月中，該公司的合併應納税所得額為美元1.8百萬美元和所得税支出0.1百萬。截至2024年3月31日和2023年3月31日，公司確認的遞延所得税資產均為美元0.5百萬。截至2024年3月31日的三個月的所得税支出主要與經理人的收入流量有關。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
45

注意事項 13 — 每股收益

下表列出了基本每股收益和攤薄後每股收益的組成部分（千美元，每股除外）：

截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
收入
（分子）		股票
（分母）		每股
金額		收入
（分子）		股票
（分母）		每股
金額
基本每股收益
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(74,319)30,700,278 $(7,941)22,920,943 
分紅限制性股票的虧損分配465 — 111 — 
歸屬於無限制普通股股東的合併淨虧損$(73,854)30,700,278 $(2.41)$(7,830)22,920,943 $(0.34)
稀釋證券的影響 (1,2)
限制性股票補助和經理及董事費用股份 (3)
(465)193,113 — — 
攤薄後每股
歸屬於普通股股東和攤薄證券的合併淨虧損$(74,319)30,893,391 $(2.41)$(7,830)22,920,943 $(0.34)
(1) 公司的認股權證在截至2024年3月31日的三個月中部分未到期，在截至2023年3月31日的整整三個月中未償還，另外還有一筆未償還的認股權證 1,950,672 普通股和看跌期權股結算的影響將對截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的攤薄後每股收益產生反稀釋作用，並且未包含在計算中。
(2) 利息支出和假設股票從可轉換票據轉換對公司截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月攤薄後每股收益計算的影響本來是反稀釋的，已從計算中刪除。
(3) 截至2023年3月31日的三個月，限制性股票補助以及經理和董事費用份額對公司攤薄後每股收益計算的影響本來是反稀釋的，已從計算中刪除。

注意事項 14 — 公平

普通股

截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司已經 36,992,019 和 27,460,161 股價分別為美元0.01 已發行的面值普通股 125,000,000 每個期末授權的股份。

優先股

該公司在2020年上半年通過一系列私募方式發行了優先股，這些優先股是向機構認可的投資者發行的。該公司發行了 2,307,400 的股份 7.25% A系列固定至浮動利率優先股和 2,892,600 的股份 5.00% B 系列固定至浮動利率優先股。該股票的清算優先權為美元25.00 每股。

在截至2022年12月31日的年度中，公司回購並退役 1,882,451 其A系列優先股的股票以及 1,757,010 在一系列回購交易中其B系列優先股的股份。A系列和B系列優先股的回購總額為美元88.7 百萬美元，平均價格為美元24.37 每股，折價約為 2.5% 與 $ 的面值25.00 每股。優先股的回購使美元得到承認8.2在截至2022年12月31日的年度中，有數百萬的優先股折扣。有 不 在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內回購優先股。




附註是合併中期財務報表的組成部分。
46

在截至2024年3月31日的三個月中，公司交換了剩餘部分 424,949 其已發行股份 7.25% A系列固定至浮動利率優先股和 1,135,590 其已發行股份 5.00% B系列固定至浮動利率優先股及其新發行普通股的相關認股權證。其中 12,046,218 股票， 9,464,524 其普通股是在截至2024年3月31日的三個月內發行的，其餘部分 2,581,694 只有在2024年年度和特別股東大會上獲得公司大多數股東批准後，才能發行普通股。該公司錄得了 $12.6百萬美元負債用於支付給優先股持有人的股份。在截至2023年3月31日的三個月中，沒有交換任何優先股或認股權證。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司有 零 和 424,949 A系列優先股的股票以及 零 和 1,135,590 分別是已發行的B系列優先股股份。有 25,000,000 截至2024年3月31日和2023年12月31日均獲授權的股票，所有系列的累計股份。

國庫股票和股票回購計劃

2020 年 2 月 28 日，公司董事會批准了高達 $ 的股票回購25.0 其百萬股普通股。任何回購的金額和時間都取決於許多因素，包括但不限於普通股的價格和可用性、交易量以及總體情況和市場狀況。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司均持有 1,035,785 庫存股包括 148,834 通過分配先前由其經理持有的公司股份獲得的股份， 361,912 通過其服務商收到的股份以及 525,039 通過公開市場購買獲得的股票。

股息再投資計劃

公司發起了一項股息再投資計劃，通過該計劃，股東可以通過將獲得的部分或全部現金分紅再投資於公司普通股的部分或全部現金分紅來購買額外的公司普通股。該公司發行了 不 在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，該計劃下的股份。

在市場上發售

公司已簽訂股權分配協議，根據該協議，公司可以出售總髮行價不超過$的普通股100.0 按經修訂的1933年《證券法》或《證券法》第415條的定義，以法律允許的任何方式不時使用百萬美元，均被視為 “在市場上發行”。在截至2024年3月31日的三個月中， 不 股票是根據市場計劃出售的。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中， 345,578 股票是根據市場計劃出售的，總淨收益約為美元2.4 百萬。該公司將其淨收益用於收購抵押貸款和符合其投資戰略的抵押貸款和抵押貸款相關資產。

累計其他綜合虧損

公司確認其投資債務證券AFS的未實現收益或虧損是其他綜合虧損的組成部分。此外，其他綜合虧損包括與公司債務證券投資從AFS轉移到HTM相關的未實現收益或虧損。隨後，這些金額與相關的未攤銷折扣從其他綜合虧損中攤銷為同期收益。 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司資產負債表上的其他累計綜合虧損總額如下（千美元）：

證券投資： 2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
可供出售的債務證券的未實現收益$1,144 $637 
可供出售的債務證券的未實現虧損(8,809)(8,675)
可供出售的債務證券的未實現虧損已轉至持有至到期(5,193)(5,989)
累計其他綜合虧損$(12,858)$(14,027)




附註是合併中期財務報表的組成部分。
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非控股權益

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的非控股權益均歸屬於以下所有權權益 三 法律實體。

在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司的所有權權益均約為 53.1AS Ajax E II的百分比，它合併了該實體的資產、負債、收入和支出。

在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司的所有權權益均約為 50.0佔2017-D的百分比，它合併了信託的資產、負債、收入和支出。

在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司的所有權權益均約為 99.9Great Ajax II 房地產投資信託基金的百分比，它合併了該實體的資產、負債、收入和支出。

註釋15 — 隨後 活動

2024 年 5 月 3 日，公司董事會宣佈現金分紅為 $0.06 每股將於2024年5月30日支付給截至2024年5月15日的登記股東。

2024年4月30日，公司在到期時償還了2024年的可轉換票據，總額為美元103.5 百萬，以及 15 應計利息天數。

2024年4月，公司發行了2021-B的優先票據和B類債券。該公司出售了標的貸款，總UPB為美元92.2 百萬美元，並將剩餘的大部分貸款轉移到其回購信貸額度。估計的美元10.1 截至2024年3月31日，已實現的貸款虧損為百萬美元。公司通過贖回獲得了淨現金收益，金額為美元6.5 百萬美元，並簽訂了合同，將在2021-B年度出售大部分剩餘貸款，並於2024年5月出售其回購信貸額度中的大部分貸款，但須接受盡職調查。這些貸款的總UPB為 $180.6 百萬，公司預計將產生 $47.1 償還任何相關債務後的百萬現金。估計的美元21.8 截至2024年3月31日，這些貸款銷售的預期損失為百萬美元。

此外，在2024年4月，該公司出售了回購信貸額度的貸款，總UPB為美元124.8 百萬。公司從這些貸款銷售中獲得了淨現金收益，金額為 $20.1 償還相關債務後的百萬美元。估計的美元13.6 截至2024年3月31日，應計貸款銷售產生的百萬美元虧損。







附註是合併中期財務報表的組成部分。
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關於前瞻性陳述的警示性聲明

根據聯邦證券法的定義，“風險因素” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 以及本季度報告其他部分中的一些陳述構成前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及預期、信念、預測、未來計劃和戰略、預期事件或趨勢，以及與非歷史事實相關的類似表述。我們打算將這些前瞻性陳述納入由1995年《私人證券訴訟改革法》制定的聯邦證券法中前瞻性陳述的安全港條款的保護。在某些情況下，您可以通過 “預期”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“計劃”、“潛在”、“應該”、“將” 和 “將” 等術語來識別前瞻性陳述，或者這些術語或其他類似術語的否定詞。

前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和預期，同時考慮了我們目前獲得的所有信息。這些信念、假設和期望可能會因許多可能的事件或因素而發生變化，並非所有這些事件或因素都是我們所知道的或在我們的控制範圍之內。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性和經營業績可能與我們的前瞻性陳述中表達的存在重大差異。這些前瞻性陳述中描述的事件的結果受風險、不確定性和其他因素的影響，包括但不限於：

•我們有能力滿足成交條件並按照商定的條款或根本完成我們與Rithm及其關聯公司達成的交易；
•我們有能力以優惠條件獲得融資，或者在與Rithm及其關聯公司的交易未及時或根本沒有完成的情況下完全有能力獲得融資；
•如果我們無法及時或根本無法與Rithm（“RCM GA”）的子公司RCM GA Manager LLC簽訂管理協議，我們解僱經理會產生的影響；
•迄今為止，我們因持有的不良貸款（“不良貸款”）、再履行貸款（“RPL”）和小額商業抵押貸款（“SBC貸款”）而蒙受的重大損失；
•預計我們持有的抵押貸款將繼續蒙受越來越多的鉅額合併淨虧損；
•服務商的財務狀況惡化及其繼續履行服務協議義務的能力；
•難以以有吸引力的價格和及時的時間完成不良貸款、RPL和SBC貸款的銷售，或者根本無法完成銷售，以及不利的市場發展對此類資產的價值和預期回報產生負面影響；
•利率變動以及我們的RPL和NPL投資組合所依據的抵押品或我們其他房地產資產的市場價值變動的影響；
•我們業務戰略的變化，包括由於我們與Rithm及其關聯公司達成的交易完成或交易完成後的變化，或者我們與Rithm及其關聯公司達成的交易未完成而發生的變化；
•不利的房地產、抵押貸款或住房市場以及總體經濟變化的影響；
•我們的股價一直波動並且可能繼續波動；
•利率上升、通貨膨脹和全球經濟衰退可能產生的更廣泛影響；
•資本市場的總體波動性；
•不利的立法或監管税收變化的影響；
•我們控制成本的能力；
•我們未能遵守借款安排下的契約；
•我們未能獲得房地產投資信託（“房地產投資信託基金”）的資格或維持資格；以及
•我們未能維持經修訂的1940年《投資公司法》（“投資公司法”）規定的註冊豁免。

因此，您不應依賴前瞻性陳述作為未來表現的指標。我們無法向您保證前瞻性陳述中反映的結果、事件和情況將會實現或將會發生，實際結果、事件或情況可能與前瞻性陳述中的預測存在重大差異。本季度報告中做出的前瞻性陳述僅與截至陳述發表之日的事件有關。實際上，我們可能無法實現前瞻性陳述中披露的計劃、意圖或預期，您不應過分依賴我們的前瞻性陳述。除非法律要求，否則我們不承擔任何義務也不承擔任何義務更新任何前瞻性陳述，無論是由於陳述發表之日後的新信息、未來事件或情況所致，還是為了反映意外事件的發生或其他情況。
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

在本10-Q表季度報告（“報告”）中，除非上下文另有説明，否則提及的 “Great Ajax”、“我們”、“公司”、“我們的” 和 “我們” 是指Great Ajax Corp. 的業務和運營的活動以及資產和負債；“運營合夥企業” 是指特拉華州有限合夥企業Great Ajax運營合夥企業；“我們的經理” 是指Thetis資產管理公司有限責任公司，特拉華州的一家有限責任公司；“Aspen Capital” 指阿斯彭資本集團公司；“Aspen” 和 “Aspen Yo” 是指 Aspen Yo LLC，一家隸屬於Aspen Capital的俄勒岡州有限責任公司；“服務商” 和 “Gregory” 是指格雷戈裏基金有限責任公司、俄勒岡州有限責任公司和我們的關聯公司以及Aspen Yo的間接子公司。
 
我們的管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析應與第1項中包含的未經審計的中期合併財務報表和相關附註一起閲讀。本報告和第8項的合併中期財務報表。我們最新的10-K表年度報告中的財務報表和補充數據，以及本報告第二部分第1A項中標題為 “風險因素” 的部分，以及本報告和我們最新的10-K表年度報告中其他地方描述的其他警示性聲明和風險。

概述

Great Ajax Corp. 是一家馬裏蘭州的公司，其組織和運營方式旨在使我們有資格成為房地產投資信託基金。我們的目標主要是收購（i）住宅抵押貸款，即住宅抵押貸款，最近七筆還款中至少有五筆已支付，或者最近一筆款項已根據協議支付並接受，或全額美元金額，以支付過去七個月中至少已支付的五筆款項；（ii）不良貸款，即最近三筆還款的住宅抵押貸款。我們可以直接收購RPL和不良貸款，也可以與機構認可投資者合資收購。合資企業採用證券化信託的結構，我們收購其中的債務證券和實益權益。我們也可能收購或發放SBC貸款。我們通過收購設定的SBC貸款的本金餘額通常高達500萬美元，由多户住宅和商業混合用途零售/住宅物業擔保，最近七筆還款中至少有五筆已支付，或者最近一筆款項已根據協議支付並接受，或者在過去七個月中已經支付了支付至少五筆款項的全額美元。此外，我們通過抵押貸款組合中的貸款取消抵押品贖回權直接投資於單户住宅和小型商業地產，或者不太頻繁地通過直接收購進行投資。通過運營合夥企業的全資子公司GA-TRS，我們擁有經理人19.8％的股權和服務商母公司9.7％的股權。根據該守則，我們選擇將GA-TRS視為應納税房地產投資信託基金子公司。我們的抵押貸款和不動產由服務商（也是一家附屬公司）提供服務。

2014年，我們成立了運營合夥企業的全資子公司Great Ajax Funding LLC，作為證券化信託抵押貸款的存款人，持有此類信託發行的次級證券以及我們可能為額外有擔保借款設立的任何其他信託。AJX Mortgage Trust I和AJX Mortgage Trust II是運營合作伙伴關係的全資子公司，旨在持有抵押貸款，根據我們的回購協議作為融資抵押品。2015年2月1日，我們成立了GAJX房地產公司，作為運營合夥企業的全資子公司，負責擁有、維護、改善和出售我們購買的某些REO。根據該守則，我們選擇將GAJX房地產公司視為TRS。

截至2024年3月31日，我們的運營合作伙伴關係通過在某些實體的權益，擁有Great Ajax II REIT Inc.9％的股份，該公司擁有Great Ajax II Depositor LLC，該公司隨後充當證券化信託抵押貸款的存款人，並持有此類信託發行的次級證券。同樣，截至2024年3月31日，運營合夥企業全資擁有Great Ajax III Depositor LLC，該公司的成立是作為阿賈克斯抵押貸款信託2021-E（“2021-E”）的存款人，該信託是一家房地產抵押貸款投資渠道（“REMIC”）。我們通過這些證券化信託對抵押貸款進行了證券化，並從擔保借款中保留了次級證券。這些信託被視為可變利息實體（“VIE”），我們已確定我們是VIE的主要受益人。

2018年，我們成立了蓋亞房地產公司（“Gaea”），作為運營合夥企業的全資子公司，該公司投資多户住宅物業，專注於房地產增值和三重淨租賃獸醫診所。根據2018年《守則》，我們選擇將Gaea視為TRS，並在2019年及以後選擇根據該守則將Gaea視為房地產投資信託基金。同樣在2018年，我們成立了蓋亞房地產運營合夥企業有限責任公司，這是蓋亞的全資子公司，負責投資商業房地產資產，併成立了蓋亞房地產運營有限責任公司作為其普通合夥人。我們還成立了蓋亞獸醫控股有限責任公司、BFLD Holdings LLC、Gaea商業地產有限責任公司、蓋亞商業金融有限責任公司和Gaea RE Holdings LLC作為蓋亞房地產運營合夥企業的子公司。2019年，我們成立了DG Brooklyn Holdings LLC，該公司也是蓋亞房地產運營合夥企業的子公司，負責對多户住宅進行投資。
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2019年11月22日，Gaea完成了一項私人籌資交易，通過向第三方發行普通股籌集了6,630萬美元，使Gaea能夠繼續推進其投資戰略。此外，2022年1月，Gaea完成了第二次私人融資，通過發行普通股和認股權證籌集了約3000萬美元。此外，在截至2023年12月31日的年度中，由於蓋亞的管理協議終止，GA-TRS又獲得了20,991股蓋亞普通股，這增加了我們的所有權。截至2024年3月31日，我們擁有已發行股份總額的約22.2％。我們以權益法核算我們在Gaea的投資。

從截至2014年12月31日的應納税年度開始，我們選擇作為房地產投資信託基金徵税，用於美國聯邦所得税。我們作為房地產投資信託基金的資格取決於我們能否持續滿足《守則》規定的各種複雜要求，這些要求除其他外涉及我們的總收入來源、資產的構成和價值、我們的分配水平和股本所有權的多樣性。我們認為，我們的組織符合該守則規定的房地產投資信託基金資格要求，並且我們目前的預期運營方式使我們能夠滿足美國聯邦所得税目的房地產投資信託基金的税收要求。

戰略交易

2024年2月26日，我們與Rithm的子公司NIC RMBS簽訂了7000萬美元的定期貸款。在定期貸款的同時，還向Rithm Capital Corp.（及其子公司 “Rithm”）或其附屬公司發行一定數量的認股權證，以購買我們的普通股，認股權證可以拆卸。此外，在獲得大多數股東的批准並滿足某些其他成交條件的前提下，Rithm或其附屬公司已同意以每股4.87美元（代表截至證券購買協議簽訂之日紐約證券交易所普通股過去五天平均收盤價）的價格購買我們的1400萬美元普通股，其所得款項將用於償還該協議下的未償還款項定期貸款。關於上述交易，我們同意終止與經理的現有管理合同，以換取約1,550萬美元的普通股，並與Rithm子公司RCM GA Manager LLC簽訂新的管理協議，後者將成為我們的新外部經理，但須獲得大多數股東的批准。與此相關的是，我們於2024年2月26日向經理髮出了終止通知。

我們認為，這項戰略交易的完成將帶來許多戰略利益，因為我們的股東將有機會從戰略方向的轉變中受益。我們將尋求利用商業房地產的投資機會，並將由Rithm的子公司管理。Rithm擁有一支經驗豐富的團隊，在房地產投資方面有着公認的成功記錄。

戰略交易完成後，我們預計將採取靈活的房地產投資策略。目前，我們的目標資產預計將屬於商業房地產領域，包括商業地產，以及由此類房產抵押貸款擔保的優先股權或債務工具、小額餘額商業貸款、以擁有此類房產或其他形式次級債務的實體的股權質押擔保的夾層貸款，以及該行業的商業抵押貸款還本付息權和經營業務。這家收盤後的公司目前預計不會投資住宅抵押貸款、RPL或不良貸款。鑑於我們業務重點的變化，我們打算隨着時間的推移對大部分現有投資組合進行重新定位。我們認為，鑑於市場動態帶來了重大的再融資挑戰和資金缺口，商業房地產提供了有吸引力的投資機會。

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我們的投資組合

下表概述了截至2024年3月31日和2023年12月31日我們的抵押貸款資產組合以及單户住宅和小型商業地產的賬面價值（百萬美元）：

2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
住宅 RPL$741.4$822.1
住宅不良貸款59.992.0
SBC貸款5.76.2
房地產自有物業，淨額5.23.8
投資可供出售的證券125.1131.6
對持有至到期證券的投資54.159.7
對實益權益的投資88.6104.2
抵押貸款相關資產總額$1,080.0$1,219.6

我們會密切監控抵押貸款的狀況，並通過我們的服務商與借款人合作，改善他們的還款記錄。

市場趨勢與展望

因此，我們蒙受了鉅額的營業損失。鑑於我們持有的抵押貸款資產當前的市場狀況，我們預計在可預見的將來將繼續蒙受鉅額且不斷增加的營業虧損。特別是，更高的利率已經對我們的貸款資產產生了重大的負面影響，預計將繼續產生重大的負面影響。各種利率與利率波動之間的相互關係已經對我們的收益產生了負面影響，預計將繼續對我們的收益產生負面影響，因為這種影響持續時間延長。這已導致履行貸款的公允市場價值大幅下降，預計將繼續導致這種下降。它還可能對我們以有吸引力的條件證券化、再證券化或出售資產的能力產生不利影響。

截至第一季度末，以下近期趨勢仍在繼續，包括：

•更高的利率繼續增加我們的借貸成本；
•較高的抵押貸款利率和較高的房價正在減緩購房和再融資活動，導致我們的貸款和證券投資組合的預付款減少；
•房價上漲和抵押貸款利率上升引發了不良貸款借款人的重大再業績，期限延長；
•在2020年和2021年購買或再融資的借款人的利率創歷史新低，在當前的利率環境下不太可能進行交易，這會導致首次購房者的庫存減少，向上移的買家羣體減少；以及
•資產支持證券的多德-弗蘭克風險保留規則縮小了證券化市場參與者的範圍。

這些因素的結合還導致大量家庭沒有資格獲得新的住宅抵押貸款。我們認為，基於就業狀況、債務收入水平、信用記錄受損或缺乏儲蓄等因素制定 “合格抵押貸款” 的美國聯邦法規限制了傳統抵押貸款機構的抵押貸款可用性。此外，我們認為，許多因喪失抵押品贖回權而流離失所的房主或無力擁有或無法獲得抵押貸款批准的房主將更願意居住在與自有房屋以及較小的多户住宅物業具有相似特徵和便利設施的單户住宅物業中。在某些人口區域，新家庭的形成速度超過了市場新增住房的速度，我們認為這有利於未來對單户住宅和小型多户住宅租賃物業的非聯邦擔保抵押貸款融資的需求。出於所有這些原因，我們認為，在短期內和可預見的將來，對單户住宅和小型多户住宅租賃物業的需求將繼續保持穩定。

抵押貸款利率上升減少了住宅抵押貸款的供應，更強的還款業績減少了不良貸款的供應。

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由於疫情和利率上升，商業房地產貸款市場出現了重大混亂。我們認為，主要貸款人和貸款購買者對這些資產不太感興趣，因為他們通常需要大量的商業和住宅抵押貸款和承保專業知識、特殊服務能力和積極的物業管理。創建主要銀行、貸款人和投資組合收購方通常想要的大量貸款池也更加困難。我們持續關注與SBC貸款和房地產相關的市場發展。

我們還認為，由於利率上升和大量商業房地產貸款敞口而出現存款外流的銀行將開始出售某些SBC貸款以處置其庫存。


可能影響我們經營業績的因素

收購。鑑於當前的市場狀況和某些財務挑戰，包括我們迄今為止蒙受的重大損失和有限的融資來源，我們預計在不久的將來無法對住宅抵押貸款資產進行新的收購。

融資。我們對整個貸款組合進行證券化，主要作為一種融資工具，在經濟高效的情況下，以中等槓桿率創建長期、固定利率、無追索權融資，同時保留以這種方式創建的一部分或多筆次級MBS。有擔保借款的結構是債務融資，而不是REMIC的銷售。我們根據經修訂的1933年《證券法》（“證券法”）第144A條完成了證券化交易，在該交易中，我們發行的票據主要由經驗豐富、表現不佳和不良的抵押貸款擔保，主要由一至四户家庭住宅物業的第一留置權擔保。目前，證券化市場存在很大的不確定性，這限制了我們獲得融資的機會。
 
分佈。要獲得該守則規定的房地產投資信託基金的資格，我們通常需要每年向股東分配至少90％的應納税所得額（需進行某些調整）。這種分配要求限制了我們保留收益從而補充或增加資本以支持我們活動的能力。

開支。我們的費用主要包括我們根據管理協議和服務協議應支付的費用和開支。此外，我們的經理承擔與管理業務相關的直接自付費用，這些費用可由我們根據合同報銷。貸款交易費用是對抵押貸款池進行盡職調查的成本。專業費用主要用於法律、會計和税務服務。房地產運營費用包括我們的REO物業的所有權和運營成本，幷包括任何可能鉅額減值這些資產賬面價值的費用。利息支出由借款成本組成，利息支出從我們的利息收入中扣除後得出淨利息收入。

市場利率的變化。就我們的業務運營而言，隨着時間的推移，現有利率的提高可能會導致：（1）我們的抵押貸款和MBS投資組合的價值進一步下降；（2）我們的ARM和混合ARM抵押貸款和MBS的息票儘管是延遲的，但重置為更高的利率；（3）對我們以有吸引力的條件進行證券化、再證券化或出售資產的能力產生不利影響；（4）降低能力或借款人希望為貸款再融資；（5）在利率期間，抵押貸款相關資產的流動性可能會變得更加不足波動性；（6）在證券化再融資方面遇到困難，回購機制融資成本增加；（7）在我們尋求續訂或更換借貸機制時融資成本增加；（8）只要我們作為套期保值策略的一部分簽訂利率互換協議，這些協議的價值就會增加。相反，隨着時間的推移，利率的下降可能會導致：（a）我們的抵押貸款和MBS投資組合的預付款增加，從而加速購買折扣的增加；（b）我們的抵押貸款和MBS投資組合的價值增加；（c）我們的ARM和混合ARM抵押貸款和MBS的息票重置為降低利率，儘管是延遲的；（d）與借款相關的利息支出減少的餘地；以及（e）如果我們作為套期保值策略的一部分簽訂利率互換協議，這些協議的價值會降低。

市場狀況。抵押貸款市場在利率和發放量方面都經歷了巨大的混亂和不確定性。我們預計，市場狀況將繼續對我們的經營業績產生重大不利影響，並將導致我們隨着時間的推移調整投資和融資策略。

管理過渡。我們目前依靠西蒂斯作為我們的經理，依靠格雷戈裏作為我們的服務商。Thetis為員工提供必要的資源，以管理我們的資產，履行我們的公司和財務報告義務等。關於我們與Rithm的交易，我們預計Thetis將被Rithm的子公司取代為我們的經理，但須獲得大多數股東的批准以及某些其他成交條件的滿足。此外，格雷戈裏預計將在不久的將來達成一項交易，轉讓其服務權和
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對第三方服務商的義務，但須獲得必要的同意。在過渡期間，我們可能需要訂立過渡服務安排，以確保連續性。此外，由於我們宣佈的戰略交易，除其他原因外，我們遇到了一些人員流失。我們可能會承擔與管理層向Rithm過渡以及將Gregory的服務合同轉讓給第三方服務商相關的費用和交易成本。如果我們或我們的現有經理在過渡期內無法留住某些關鍵人員，或者新經理沒有提供更多員工來協助，則可能會給我們帶來潛在風險，包括財務報告內部控制存在重大缺陷或實質性薄弱的風險。

關鍵會計政策與估計

就其性質而言，我們會計政策的各種要素本質上都受估算技術和其他主觀評估的約束。特別是，我們已經確定了六項政策，由於這些政策固有的判斷和估計，這些政策對於理解我們的合併財務報表至關重要。這些政策涉及（i）信貸損失備抵金，（ii）會計抵押貸款組合的利息收入；（iii）會計可供出售證券（“AFS”）和持有至到期證券的投資（“HTM”）；（iv）實益權益投資的會計；（v）會計我們的有擔保借款、回購設施、2024年票據和2027年票據的利息支出；以及（vi）公允價值。鑑於當時的事實情況，我們認為，編制合併財務報表時使用的判斷和估計是適當的。但是，鑑於我們的合併財務報表對這些關鍵會計政策的敏感性，使用其他判斷或估計可能會導致我們的經營業績或財務狀況出現重大差異。欲瞭解更多信息，請參閲截至2023年12月31日的日曆年度的10-K表格中的關鍵會計政策和估算，因為這些政策沒有變化。

最近的會計公告

有關近期相關會計公告的描述，請參閲我們的中期財務報表附註。

運營結果

季度概述

截至2024年3月31日的三個月的關鍵項目包括：

•利息收入為1,570萬美元；淨利息收入為160萬美元
•歸屬於普通股股東的淨虧損為7,430萬美元
•營業虧損為480萬美元或每股普通股虧損0.16美元
•每股基本普通股的每股收益（“EPS”）虧損為2.41美元，其中每股基本普通股收益（0.50）美元與經理解僱費的累積有關
•支付優先股股息後，歸屬於普通股股東的每股應納税虧損為0.67美元
•截至2024年3月31日，每股普通股賬面價值為6.87美元
•從貸款支付、貸款銷售、REO銷售以及債務證券和實益權益投資中收取的總現金為8,090萬美元
•截至2024年3月31日，持有1.001億美元的現金及現金等價物；該季度的平均每日現金餘額為6,530萬美元
•截至2024年3月31日，我們投資組合中約有84.4％（基於收購時的UPB）在過去12筆付款中支付了至少12筆款項

截至2024年3月31日的三個月，根據美國公認會計原則（“美國公認會計原則” 或 “GAAP”），我們產生了歸屬於普通股股東的合併淨虧損為7,430萬美元，扣除優先股後每股普通股虧損2.41美元，營業虧損為480萬美元或每股普通股0.16美元（0.16美元）。營業收入是一項非公認會計準則財務指標，它通過去除損益以及某些其他非核心收入和支出以及優先股息來調整GAAP收益。我們認為營業收入是比較我們在多個季度的持續經營業績的有用指標。相比之下，截至2023年3月31日的三個月，我們歸屬於普通股股東的GAAP合併淨虧損為790萬美元，合每股普通股虧損0.34美元，營業收入為210萬美元，合每股普通股虧損0.09美元。

截至2024年3月31日，我們的賬面價值從2023年12月31日的9.99美元降至每股普通股6.87美元，這得益於年初至今歸屬於普通股股東的淨虧損7,430萬美元和普通股的股息
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340萬美元，其中一部分被我們的優先股兑換成2,200萬美元的普通股和交換1,870萬美元普通股認股權證，攤銷AFS向HTM轉移的80萬美元債務證券投資的未實現虧損以及收回40萬美元債務證券投資的按市值虧損AFS所產生的40萬美元市值虧損部分抵消。

表 1：運營結果

截至3月31日的三個月
（以千美元計）20242023
收入
利息收入$15,738$18,456
利息支出(14,106)(14,925)
淨利息收入1,6323,531
預期信貸損失淨現值的淨（增加）/減少(4,230)621
預期信貸損失淨現值變動影響後的淨利息（虧損）/收益(2,598)4,152
關聯公司投資的收入/（虧損）521(98)
合資企業實益權益再融資的損失—(995)
持有待售抵押貸款的市值虧損，淨額(47,307)—
其他收入/（損失）3(2,519)
總計（虧損）/收入，淨額(49,381)540
開支
關聯方開支 — 貸款服務費1,7341,860
關聯方開支 — 管理費17,4591,828
專業費用705934
看跌期權負債和認股權證的公允價值調整1,3531,622
其他費用2,4451,614
支出總額23,6967,858
債務清償收益—(47)
所得税準備金前的虧損(73,077)(7,271)
所得税準備金91593
合併淨虧損(73,992)(7,364)
減去：歸屬於非控股權益的合併淨額（虧損）/收益(14)30
歸屬於本公司的合併淨虧損(73,978)(7,394)
減去：優先股股息341547
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(74,319)$(7,941)
每股普通股的基本虧損$(2.41)$(0.34)
攤薄後每股普通股虧損$(2.41)$(0.34)

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截至3月31日的三個月
（以千美元計）20242023
歸屬於普通股股東的合併淨虧損與合併營業虧損的對賬
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(74,319)$(7,941)
優先股股息(341)(547)
歸屬於本公司的合併淨虧損(73,978)(7,394)
所得税準備金(915)(93)
歸屬於非控股權益的合併淨虧損/（收益）14(30)
所得税準備金前的虧損(73,077)(7,271)
合資企業實益權益再融資的損失—(995)
出售證券的已實現虧損—(2,974)
預期信貸損失淨現值的淨（增加）/減少(4,230)621
管理層解僱費(15,506)—
看跌期權負債和認股權證的公允價值調整(1,353)(1,622)
持有的待售抵押貸款按市值計價，淨額(47,307)—
其他調整125(162)
合併營業虧損$(4,806)$(2,139)
普通股每股基本營業虧損$(0.16)$(0.09)
普通股攤薄後的每股營業虧損$(0.16)$(0.09)

利息收入

我們的主要收入來源是抵押貸款組合的增加，抵消了為投資和持有投資組合收購而產生的利息支出。不計信貸損失影響，我們的總利息收入從截至2023年3月31日的三個月的1,850萬美元降至截至2024年3月31日的三個月的1,570萬美元，這主要是由於我們的抵押貸款、債務證券和實益利息投資組合的平均餘額減少。我們的銀行利息收入增加了30萬美元，部分抵消了這一點。

由於我們的回購信貸額度借款的平均餘額和利率下降，截至2024年3月31日的三個月的利息支出從截至2023年3月31日的三個月的1,490萬美元降至1410萬美元。

記錄預期信貸損失增加/減少的淨現值影響後的淨利息收入從截至2023年3月31日的三個月的420萬美元降至截至2024年3月31日的三個月的260萬美元，這主要是由於利息收入減少以及截至2024年3月31日的三個月中我們的抵押貸款和實益利息投資組合的預期信貸損失淨現值淨增加420萬美元的淨影響截至3月31日的三個月中減少了60萬美元，2023。在截至2024年3月31日的三個月的420萬美元中，110萬美元與我們的抵押貸款組合有關，310萬美元與我們的實益權益投資有關。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月的60萬美元中，總額為60萬澳元與我們的抵押貸款組合有關。

在截至2024年3月31日的三個月中，由於利率上升減少了作為預付款主要驅動力的再融資，我們收到了8,090萬美元的現金支付和待售抵押貸款、證券和REO的收益，而截至2023年3月31日的三個月中為4,360萬美元。

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截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的利息收入詳情包含在下表中（千美元）：

表 2：利息收入詳情

截至3月31日的三個月
20242023
RPL、NPL 和 SBC 貸款確認的可計收益率$11,823$13,281
債務證券的利息收入2,2202,486
銀行利息收入863515
按實益權益確認的可計收益率7362,083
其他利息收入9691
利息收入$15,738$18,456
預期信貸損失淨現值的淨（增加）/減少(4,230)621
預期信貸損失淨現值變動影響後的利息收入$11,508$19,077

截至2024年3月31日的三個月，我們的抵押貸款組合的平均賬面餘額與2023年同期相比有所下降，這主要是由於我們的抵押貸款組合持續預付以及收購減少。由於支出和銷售超過收購，截至2024年3月31日的三個月，我們的債務證券、受益權益和未償債務的平均賬面餘額與2023年同期相比有所下降。我們投資組合的平均賬面餘額包含在下表中（以千美元計）：

表 3：平均餘額

截至3月31日的三個月
20242023
平均抵押貸款組合$898,343$980,671
債務證券的平均賬面價值$215,748$266,899
受益權益的平均賬面價值$103,305$134,341
平均資產支持債務總額$779,768$897,279

權益法投資的收益/損失

在截至2024年3月31日的三個月中，我們對經理和服務商的投資收入為310萬美元。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，我們記錄了對經理和服務商的投資虧損10萬美元。我們使用權益會計法核算我們在經理和服務商中的投資。在截至2024年3月31日的三個月中，我們在其他權益法投資中記錄的收入為25,000美元。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，我們的其他權益法投資虧損為34,000美元。

在截至2023年3月31日的三個月中，我們額外出資了Great Ajax FS LLC（“GAFS”）70萬美元的股權，將我們對GAFS的總所有權增加到9.7％。在截至2024年3月31日的三個月中，我們將GAFS的基準降至零，並記錄了260萬美元的註銷。

在截至2023年12月31日的年度中，由於蓋亞的管理協議終止，GA-TRS又獲得了20,991股蓋亞普通股，這增加了我們的所有權。截至2024年3月31日，我們擁有蓋亞約22.2％的股份。

合資企業實益權益再融資的損失

在截至2023年3月31日的三個月中，由於臨時減值以外，我們在合資企業的實益權益再融資中記錄了100萬美元的虧損。這100萬美元涉及將阿賈克斯抵押貸款信託基金2019-E、2019-G和2019-H（“2019-E，-G，-H”）再證券化為阿賈克斯抵押貸款信託基金2023-A（“2023-A”）。儘管我們保留了對新合資企業發行的證券的相應投資，但受益權益被視為不同的合法證券，記錄的虧損代表了在出售標的貸款時按市值調整得出
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將舊的合資企業改為新的合資企業。相比之下，在截至2024年3月31日的三個月中，合資企業的實益權益再融資沒有出現虧損。

其他收入/損失

截至2024年3月31日的三個月，其他收益/虧損較截至2023年3月31日的三個月增加了250萬美元，這主要是由於截至2023年3月31日的三個月中的證券銷售虧損。其他收入/損失細目見下表（千美元）：

表 4：其他收入/（損失）

截至3月31日的三個月
20242023
其他收入$433$364
出售待售財產的淨收益891
出售證券的損失—(2,974)
出售抵押貸款的損失(438)—
其他收入/（虧損）總額$3$(2,519)

開支

截至2024年3月31日的三個月，總支出比2023年同期有所增加，這是由於終止了1,550萬美元的管理費，以及我們使用優先股發行的未償還普通股認股權證的期權支出，在截至2024年3月31日的三個月中，這些認股權證全部交換為普通股。這些費用被專業費用的減少部分抵消。支出細目見下表（千美元）：

表 5：費用

截至3月31日的三個月
20242023
關聯方開支 — 管理費$17,459$1,828
其他費用2,4451,614
關聯方開支 — 貸款服務費1,7341,860
看跌期權負債和認股權證的公允價值調整1,3531,622
專業費用705934
支出總額$23,696$7,858

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其他費用

截至2024年3月31日的三個月，其他支出與2023年同期相比有所增加，這主要是由於認股權證延期發行成本的攤銷，以及我們的REO減值增加導致房地產運營支出增加。下表列出了其他開支的明細（千美元）：

表 6：其他費用

截至3月31日的三個月
20242023
認股權證延期發行成本的攤銷$743$—
房地產運營費用396111
員工和服務提供商股份補助253517
保險244262
董事費和補助金217183
借款相關費用162130
軟件許可證和攤銷119106
税收和監管費用11672
旅行、餐飲、娛樂109127
其他費用4855
內部審計服務3851
其他費用總額$2,445$1,614

贖回看跌期權負債和優先股

在截至2024年3月31日的三個月中，我們將已發行7.25％的A系列固定至浮動利率優先股的剩餘424,949股和已發行的5.00％B系列固定至浮動利率優先股的1,135,590股和相關認股權證兑換了新發行的普通股。在12,046,218股股票中，9,464,524股普通股是在截至2024年3月31日的三個月內發行的，剩餘的2,581,694股普通股只有在2024年年度和特別股東大會上獲得大多數股東批准後才能發行。我們記錄了1,260萬美元的負債，用於支付給優先股持有人的股份。在截至2023年3月31日的三個月中，沒有回購優先股。

債務清償收益

在截至2024年3月31日的三個月中，債務清償沒有任何收益。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，我們錄得了47,000美元的收益，這與回購2024年票據的本金總額為100萬美元有關。

每股權益和賬面淨值

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的每股普通股賬面淨值分別為6.87美元和9.99美元。賬面價值下降的主要原因是本季度迄今為止歸於普通股股東的淨虧損為7,430萬美元，普通股股息為340萬美元，但部分被我們的優先股兑換成2,200萬美元的普通股認股權證，1,870萬美元的普通股認股權證的交換，攤銷了轉移到HTM的80萬美元債務證券投資的未實現虧損以及回收的部分抵消 AFS的債務證券投資的市場損失相當於40萬美元。我們認為我們的計算代表了我們按每股計算的賬面價值，我們的經理認為每股賬面價值是評估我們業務的有價值的指標。每股賬面淨值的計算方法是：在資產負債表日提取權益（i）減去優先股和非控股權益，（ii）根據2024年票據可能轉換的任何增加量進行調整，除以調整後的資產負債表日的已發行股票，包括（i）賺取但未發行的未歸屬限制性股票，以及（ii）根據我們計算每股收益的稀釋要求確定的2024年票據或認股權證負債的任何等價物。下表列出了我們的每股賬面價值明細（以千美元計，每股金額除外）：

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表 7：每股普通股賬面價值

2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
已發行股份36,992,01927,460,161
對 (1,2) 的調整：
  
股票看跌期權的結算 (3)
——
調整後已發行股票總數36,992,01927,460,161
期末淨值 (1)
$256,236$310,895
優先股股權益調整—(34,554)
由於非控股權益而產生的權益調整淨額(1,939)(1,962)
調整後淨值$254,297$274,379
每股賬面價值$6.87$9.99
(1) 截至2024年3月31日或2023年12月31日，可轉換優先票據的轉換不包括在賬面價值計算中，因為它對我們的每股收益計算具有反稀釋作用。
(2) 截至2024年3月31日或2023年12月31日，沒有未歸屬的限制性股票和已賺取但未發行的股票，因為獨立董事費用將以100％現金結算。
(3) 截至2024年3月31日或2023年12月31日，看跌期權的結算未包含在賬面價值計算中，因為它對我們的每股收益計算具有反稀釋作用。

抵押貸款組合

在截至2024年3月31日的三個月中，我們沒有購買任何RPL。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，我們購買了60萬美元的RPL，UPB為80萬美元，占房地產價值的58.8％，佔UPB的72.9％。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，我們均未購買任何不良貸款。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，我們沒有購買任何SBC貸款。截至2024年3月31日，我們的抵押貸款總額為8億美元，截至2024年3月31日，我們的抵押貸款總額為9億美元，截至2023年3月31日，我們的淨抵押貸款和UPB總額均為10億美元。

下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的貸款組合收購情況（千美元）：

表 8：貸款組合收購

截至3月31日的三個月
20242023
RPL
計數—3
UPB$—$828
購買價格$—$604
購買價格佔UPB的百分比—%72.9%

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在截至2024年3月31日的三個月中，清算了62筆抵押貸款，佔我們期末UPB的0.9％。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，有96筆抵押貸款被清算，佔我們期末UPB的1.5％。我們截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的貸款組合活動如下所示（千美元）：

表 9：貸款組合活動
截至3月31日的三個月
20242023
為投資而持有的抵押貸款，淨額待售抵押貸款，淨額為投資而持有的抵押貸款，淨額待售抵押貸款，淨額
起始賬面價值$864,551$55,718$989,084$—
獲得的抵押貸款——604—
增生得到認可11,823—13,281—
收到的貸款付款，淨額(22,849)(583)(33,094)—
（至）待售抵押貸款的淨重新分類，淨額(411,814)411,814——
對待售貸款進行市場標記—(47,307)——
改敍為 REO(1,670)(345)169—
出售抵押貸款—(50,570)——
抵押貸款預期信貸損失的淨現值（增加）/減少以及成本或市場調整的降低(1,112)—621—
其他(231)(439)——
期末賬面價值$438,698$368,288$970,665$—

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表 10：投資組合構成

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的投資組合包括以下內容（千美元）：

2024年3月31日 (1)
2023年12月31日 (2)
貸款數量4,720貸款數量5,023
UPB 總計 (3)
$882,050
UPB 總計 (3)
$957,175
計息餘額$805,459計息餘額$875,209
遞延餘額 (4)
$76,591
遞延餘額 (4)
$81,966
抵押品的市場價值 (5)
$2,028,883
抵押品的市場價值 (5)
$2,115,857
當前購買價格/總UPB
81.4%
當前購買價格/總UPB
81.6%
當前購買價格/抵押品的市場價值40.2%當前購買價格/抵押品的市場價值41.5%
加權平均優惠券4.54%加權平均優惠券4.51%
加權平均 LTV (6)
52.2%
加權平均 LTV (6)
54.2%
加權平均剩餘期限（月）284加權平均剩餘期限（月）288
第一留置權數量4,677第一留置權數量4,979
第二留置權數量43第二留置權數量44
RPL
91.9%
RPL
89.3%
不良貸款7.4%不良貸款10.0%
SBC貸款0.7%SBC貸款0.7%
待售的REO物業數量24待售的REO物業數量20
REO的市場價值 (7)
$5,778
REO的市場價值 (7)
$4,592
債務證券的賬面價值和信託實益權益$284,535債務證券的賬面價值和信託實益權益$310,330
12筆貸款，按收購的大致百分比計算 UPB (8)
84.4%
12筆貸款，按收購的大致百分比計算 UPB (8)
80.4%
24筆貸款佔收購的大致百分比 UPB (9)
81.2%
24筆貸款佔收購的大致百分比 UPB (9)
76.9%
(1) 包括2,109筆貸款，這些貸款歸類為投資用抵押貸款，扣除待售抵押貸款，淨額UPB總額為4.216億美元，賬面價值為4.118億美元。
(2) 包括262筆貸款，這些貸款歸類為投資用抵押貸款，扣除待售抵押貸款，淨額UPB為6,420萬美元，賬面價值為6,430萬美元。
（3）截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的貸款組合分別包括固定利率（佔UPB的59.7％）、ARM（佔UPB的6.0％）和混合ARM（佔UPB的34.3％）；以及固定利率（佔UPB的60.0％）、ARM（佔UPB的6.4％）和混合ARM（佔UPB的33.6％）。
(4) 因貸款修改而延期但不產生利息的金額。這些款項通常在到期時支付。
(5) 截至報告日。
(6) 截至2024年3月31日和2023年12月31日的UPB，除以抵押品的市場價值，再乘以貸款的UPB加權。
（7）REO的市場價值基於可變現的淨價值。公允市場價值是根據評估、經紀人價格意見（“BPO”）或其他公允價值的市場指標（包括標價或合約價格）確定的。
(8) 在過去12個月中至少支付了12筆款項的貸款，或者在過去12個月中已經支付了至少12筆還款的全部美元金額的貸款。
(9) 在過去24個月中至少支付了24筆還款的貸款，或者在過去24個月中已支付了至少24筆還款的全部美元金額的貸款。

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表 11：投資組合特徵

下表分別按發放年份列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的抵押貸款的某些特徵（以千美元計）：

截至2024年3月31日的投資組合
起源年份
2008 年之後2006 — 20082005 年及以前
貸款數量5332,6631,524
UPB$111,446$569,807$200,797
按發放年份劃分的抵押貸款組合百分比12.6%64.6%22.8%
貸款屬性：
加權平均貸款年限（月）134.1206.2245.0
加權平均貸款價值比52.4%55.0%44.1%
犯罪表現：
當前63.4%66.4%65.9%
拖欠30天8.6%10.7%11.1%
違約 60 天6.9%7.2%6.6%
逾期 90 天以上14.3%12.2%13.7%
取消抵押品贖回權6.8%3.5%2.7%

2023 年 12 月 31 日的投資組合
起源之年 (1)
2008 年之後2006 — 20082005 年及以前
貸款數量5782,8271,618
UPB$123,340$616,185$217,650
按發放年份劃分的抵押貸款組合百分比12.9%64.4%22.7%
貸款屬性：
加權平均貸款年限（月）129.5203.1242.2
加權平均貸款價值比 54.5%57.0%46.1%
犯罪表現：
當前59.0%60.9%61.5%
拖欠30天9.4%12.0%11.8%
違約 60 天—%—%0.5%
逾期 90 天以上21.6%20.1%20.5%
取消抵押品贖回權10.0%7.0%5.7%
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(1) 包括262筆貸款，這些貸款歸類為投資用抵押貸款，扣除待售抵押貸款，淨額UPB為6,420萬美元，賬面價值為6,430萬美元。

表 12：各州貸款

下表按貸款數量、貸款價值、抵押品價值及其百分比列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的前10個州的抵押貸款（以千美元計）：

2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
州計數UPB% UPB
抵押品
價值 (1)
的百分比
抵押品
價值		州計數UPB% UPB
抵押品
價值 (1)
的百分比
抵押品
價值
加州658$207,76723.6%$503,03724.8%加州678$216,12422.6%$508,85424.0%
FL708137,72415.6%336,79016.6%FL792159,01816.6%366,82917.3%
紐約州29587,2429.9%185,2999.1%紐約州344101,94610.7%209,5099.9%
新澤西25855,4826.3%111,5185.5%新澤西27460,8376.4%115,6355.5%
MD18544,1285.0%76,1773.8%MD19847,3915.0%79,5873.8%
VA16534,3703.9%68,3593.4%VA17135,3593.7%68,1003.2%
GA25930,0093.4%77,8053.8%TX31831,4453.3%85,8084.1%
TX30228,2283.2%81,7294.0%GA26430,7193.2%77,2103.6%
IL17527,8253.2%47,8502.4%IL18229,8263.1%48,8242.3%
MA12624,8242.8%60,6163.0%MA13627,2662.8%64,5923.1%
其他1,589204,45123.1%479,70323.6%其他1,666217,24422.6%490,90923.2%
4,720$882,050100.0%$2,028,883100.0%5,023$957,175100.0%$2,115,857100.0%
(1) 截至報告日期。

表 13：債務證券和信託證書的收購

下表顯示了我們在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中收購的債務證券和信託證書（千美元）：

截至3月31日的三個月
20242023
A類證券
UPB$—$9,648
購買價格 (1)
$—$8,753
購買價格佔UPB的百分比—%90.7%
M 類證券
UPB$—$2,112
購買價格 (1)
$—$1,565
購買價格佔UPB的百分比—%74.1%
B 類證券
UPB$—$4,101
購買價格 (1)
$—$2,818
購買價格佔UPB的百分比—%68.7%
信任證書
購買價格 (1)
$—$3,014
(1) 收到這些證券是為了換取我們在截至2023年3月31日的三個月中對阿賈克斯抵押貸款信託基金2019-E、2019-G和2019-H的投資。

64

流動性和資本資源

現金的來源和用途

在截至2024年3月31日的三個月中，我們的主要現金來源包括貸款銷售的收益。從歷史上看，我們的主要現金來源還包括證券發行的收益、有擔保借款、回購協議、貸款組合的本金和利息支付、證券本金償還以及待售房產的銷售。視市場情況而定，我們預計我們的主要融資來源將繼續包括有擔保借款、回購協議和證券發行，以及交易或特定資產的融資安排和信貸額度（包括定期貸款和循環貸款）。

我們也可能難以以優惠條件進入資本市場，甚至根本無法進入資本市場。此外，市場事件，包括通貨膨脹和相關的美聯儲銀行行動，仍可能對我們未來的運營現金流產生不利影響，這是由於我們的一些借款人無法按時或根本無法按期還款，以及擔保借款和回購信貸額度的利率上升。我們可能會不時向第三方投資，通過使用特殊目的實體投資合資企業來收購貸款和其他房地產資產的權益，這些投資可能導致AFS的投資、持有至到期的投資和實益權益的投資，這些都包含在我們的合併資產負債表中。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們幾乎所有的投資資本都用於RPL、不良貸款、SBC貸款、債務證券和實益權益。我們還持有約1.001億美元的現金及現金等價物，較截至2023年12月31日的5,280萬美元餘額增加了4,730萬美元。我們在本季度的平均每日現金餘額為6,530萬美元，較截至2023年12月31日的三個月的平均每日現金餘額5,520萬美元增加了1,010萬美元。

三個月的運營、投資和融資現金流

截至2024年3月31日的三個月，我們的運營現金流出量為820萬美元。截至2023年3月31日的三個月，我們的運營現金流出量為1,680萬美元。我們的主要運營現金流入是截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，抵押貸款池的現金利息分別為990萬美元和1160萬美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，我們的抵押貸款的非現金利息收入分別增加了190萬美元和170萬美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，實益利息的利息收入分別為70萬美元和210萬美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，債務證券的利息收入分別為220萬美元和250萬美元。

儘管抵押貸款和其他房地產資產的所有權屬於我們的業務，但美國公認會計原則要求運營現金流不包括可分配給抵押貸款折扣的本金還款部分，包括全額支付或在賣空或喪失抵押品贖回權的第三方出售中清算的貸款收益，或出售我們持有待售房產的收益。根據美國公認會計原則，這些活動都被視為投資活動，這些活動產生的現金流包含在我們合併現金流量表的投資部分中。

在截至2024年3月31日的三個月中，我們9,270萬美元的投資現金流入是由5,010萬美元抵押貸款的銷售、2,860萬美元的證券本金和利息收取以及1,350萬美元抵押貸款組合的本金支付和回報所推動的。在截至2023年3月31日的三個月中，我們6,350萬美元的投資現金流入由2940萬美元債務證券再融資和出售的收益、2900萬美元證券的本金和利息收取以及2150萬美元抵押貸款組合的本金支付和回報，部分抵消了購買1,630萬美元證券、GAFS額外70萬美元股權的出資關聯並收購我們的60萬美元抵押貸款。

我們的融資現金流主要由用於收購抵押貸款池和債務證券的資金驅動。我們主要通過有擔保借款和回購協議為抵押貸款池提供資金，而我們主要通過回購協議為債務證券提供資金。在截至2024年3月31日的三個月中，我們的淨融資現金流出量為3,720萬美元，這主要是由回購交易的5,490萬美元還款、償還現有1180萬美元的有擔保借款債務所致，部分被通過回購交易增加的3320萬美元借款所抵消。在截至2023年3月31日的三個月中，我們的淨融資現金流出量為4,510萬美元，這主要是由回購交易的4,060萬美元還款和償還現有1,300萬美元有擔保借款債務所致，部分被通過回購交易增加的1,340萬美元借款所抵消。對於這三個人來説
65

截至2024年3月31日和2023年3月31日的幾個月，我們分別支付了370萬美元和650萬美元的合併股息和分紅。

融資活動 — 股票發行

2020 年 2 月 28 日，我們董事會批准了高達 2,500 萬美元的普通股的股票回購。任何回購的金額和時間都取決於許多因素，包括但不限於普通股的價格和可用性、交易量以及總體情況和市場狀況。截至2024年3月31日，我們持有1,035,785股庫存股，其中包括通過分配經理先前持有的股票獲得的148,834股股票、通過我們的服務商獲得的361,912股以及通過公開市場購買獲得的525,039股股票。截至2023年3月31日，我們持有1,031,609股庫存股，其中包括通過分配經理先前持有的股票獲得的144,658股和通過公開市場購買獲得的525,039股股票。

在截至2022年12月31日的年度中，我們通過一系列回購交易回購並撤回了1,882,451股A系列優先股和1,757,010股B系列優先股。A系列和B系列優先股的回購總額為8,870萬美元，平均每股價格為24.37美元，折價約為2.5％，每股面值為25.00美元。在截至2022年12月31日的年度中，優先股的回購使820萬美元的優先股折扣得到確認。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，均未回購優先股。此外，在截至2022年12月31日的年度中，我們以3500萬美元的價格回購並撤回了4549,328份未償認股權證，從而加速了1,230萬美元的增持支出，從而減少了未來時期的增持費用。在截至2024年3月31日的三個月中，沒有回購認股權證。

在截至2024年3月31日的三個月中，我們將已發行7.25％的A系列固定至浮動利率優先股的剩餘424,949股和已發行的5.00％B系列固定至浮動利率優先股的1,135,590股和相關認股權證兑換了新發行的普通股。在12,046,218股股票中，9,464,524股普通股是在截至2024年3月31日的三個月內發行的，剩餘的2,581,694股普通股只有在2024年年度和特別股東大會上獲得大多數股東批准後才能發行。我們記錄了1,260萬美元的負債，用於支付給優先股持有人的股份。在截至2023年3月31日的三個月中，沒有交換任何優先股或認股權證。

在截至2024年3月31日的三個月中，我們沒有根據市場計劃出售任何普通股。相比之下，在截至2023年3月31日的三個月中，我們出售了345,578股普通股作為收益，扣除根據我們的At the Market計劃產生的240萬美元的發行成本。我們通過代理出售普通股，總髮行價最高為1億美元。根據協議條款，我們可以隨時不時地通過銷售代理髮行和出售我們的普通股。股票的出售（如果有）將通過紐約證券交易所的普通經紀人交易或其他方式按出售時的市場價格進行。

融資活動 — 擔保借款、2024 年票據和 2027 年票據

擔保借款

從公司成立（2014年1月30日）到2024年3月31日，我們已經根據《證券法》第144A條通過證券化信託完成了18筆有擔保借款，其中5筆在2024年3月31日尚未償還。有擔保借款的結構通常是債務融資。有擔保借款中包含的貸款仍保留在我們的合併資產負債表上，因為我們是證券化信託（VIE）的主要受益人。證券化VIE的結構為直通實體，這些實體接收標的抵押貸款的本金和利息，並將這些款項分配給票據持有人。我們對VIE義務的承擔通常僅限於我們在實體的投資。證券化信託發行的票據僅由適用信託持有的抵押貸款擔保，不由我們的任何其他資產擔保。適用信託的抵押貸款是此類信託發行的票據的唯一還款和利息來源。我們不擔保信託根據票據協議條款或其他條款承擔的任何義務。

我們的無評級有擔保借款通常採用A類票據、次級票據和信託憑證結構，這些票據在償還票據後有權獲得抵押貸款中的剩餘權益。截至2024年3月31日，我們保留了一筆未償還的無評級有擔保借款的次級票據和適用的信託證書。

66

我們的評級有擔保借款通常採用 “房地產投資信託基金TMP” 交易結構，這使我們能夠發行多種類別的證券，而無需使用REMIC結構或繳納實體級税收。我們的評級有擔保借款通常從AAA到夾層發行各類債務。我們通常保留交易中的夾層證書和剩餘證書。我們保留了截至2024年3月31日其他四筆未償還的評級有擔保借款的適用夾層和剩餘憑證。下表列出了我們的評級有擔保借款。

除2021-B外，我們的擔保借款沒有提高任何B類票據的利率的規定。

下表列出了截至2024年3月31日我們未償還的有擔保借款中所有未償票據在各自截止日期的原始條款：

表 14：有擔保借款

簽發信託/發行日期利率上調日期安全原校長利率
已評級
阿賈克斯抵押貸款信託 2019-D/ 2019 年 7 月2027年7月25日2065 年到期的 A-1 類票據1.404 億美元2.96%
2027年7月25日2065 年到期的 A-2 類票據610 萬美元3.50%
2027年7月25日2065 年到期的 A-3 類票據1,010 萬美元3.50%
2027年7月25日
2065 年到期的 M-1 類票據 (1)
930 萬美元3.50%
無
2065 年到期的 B-1 類票據 (2)
750 萬美元3.50%
無
2065 年到期的 B-2 類票據 (2)
710 萬美元
變量 (3)
無
2065 年到期的 B-3 類票據 (2)
1,280 萬美元
變量 (3)
延期發行成本(2.7) 百萬美元—%
已評級
阿賈克斯抵押貸款信託 2019-F/2019 年 11 月2026年11月25日2059 年到期的 A-1 類票據1.101 億美元2.86%
2026年11月25日2059 年到期的 A-2 類票據1,250 萬美元3.50%
2026年11月25日2059 年到期的 A-3 類票據510 萬美元3.50%
2026年11月25日
2059 年到期的 M-1 類票據 (1)
610 萬美元3.50%
無
2059 年到期的 B-1 類票據 (2)
1150 萬美元3.50%
無
2059 年到期的 B-2 類票據 (2)
1,040 萬美元
變量 (3)
無
2059 年到期的 B-3 類票據 (2)
1510 萬美元
變量 (3)
延期發行成本(1.8) 百萬美元—%
已評級
阿賈克斯抵押貸款信託 2020-B/ 2020 年 8 月2027年7月25日2059 年到期的 A-1 類票據9720 萬美元1.70%
2027年7月25日2059 年到期的 A-2 類票據1730 萬美元2.86%
2027年7月25日
2059 年到期的 M-1 類票據 (1)
730 萬美元3.70%
無
2059 年到期的 B-1 類票據 (2)
590 萬美元3.70%
無
2059 年到期的 B-2 類票據 (2)
510 萬美元
變量 (3)
無
2059 年到期的 B-3 類票據 (2)
2360 萬美元
變量 (3)
延期發行成本(1.8) 百萬美元—%
已評級
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-A/ 2021 年 1 月2029年1月25日2065 年到期的 A-1 類票據1.462 億美元1.07%
67

簽發信託/發行日期利率上調日期安全原校長利率
2029年1月25日2065 年到期的 A-2 類票據2110 萬美元2.35%
2029年1月25日
2065 年到期的 M-1 類票據 (1)
780 萬美元3.15%
無
2065 年到期的 B-1 類票據 (2)
500 萬美元3.80%
無
2065 年到期的 B-2 類票據 (2)
500 萬美元
變量 (3)
無
2065 年到期的 B-3 類票據 (2)
2150 萬美元
變量 (3)
延期發行成本 (2.5) 百萬美元—%
未評級
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-B/ 2021 年 2 月2024年8月25日2066 年到期的 A 類票據2.159 億美元2.24%
2025年2月25日
2066年到期的B類票據 (2)
2,020 萬美元4.00%
延期發行成本(430) 萬美元—%
(1) M類票據是次級連續支付的固定利率票據。我們保留了M類票據，但阿賈克斯抵押貸款信託2021-A除外。
（2）B類票據是次級票據，連續支付，B-2和B-3票據具有浮動利率，從屬於B-1類票據。B-1類票據是固定利率票據。我們保留了 B 類票據。
(3) 利率實際上等於信託在其抵押貸款組合中收取的總平均利率減去信託服務費和其他費用總和得出的利率之間的利差。

2024 年票據（可轉換優先票據）

在2017年和2018年期間，我們分三次單獨發行完成了2024年票據的公開發行和出售，構成單一的可替代證券系列。截至2024年3月31日和2023年12月31日，債務的UPB均為1.035億美元。2024年票據的年利率為7.25％，每年的1月15日、4月15日、7月15日和10月15日按季度拖欠支付。2024年票據於2024年4月30日到期。我們於2024年4月30日全額贖回了票據，總額為1.035億美元，應計利息為15天。

2027 年票據（無抵押票據）

2022年8月，我們的運營合作伙伴關係發行了本金總額為1.1億澳元的2027年票據，票據佔8.875％。2027年票據以票面價值的99.009％發行，並由擔保人提供全面和無條件的擔保。

根據管理2027年票據的契約，子公司擔保人的擔保將在以下情況下終止：（i）子公司擔保人的出售、交換、處置或其他轉讓（包括合併方式），或出售或處置契約允許的子公司擔保人的全部或幾乎所有資產，（ii）滿足2027年票據的法律或契約無效或清償要求，或（iii）) 沒有發生違約或違約事件，並且根據契約仍在繼續。
68

下表彙總了擔保人和我們的運營合夥企業的財務信息，這些信息在扣除（i）擔保實體之間的公司間交易和餘額以及（ii）任何非擔保子公司的收益權益和對任何非擔保子公司的任何投資（以千美元計）之後的合併財務信息：

表 15：發行人和擔保人財務報表摘要

2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
總資產$382,660$382,962
回購交易下的借款151,061158,741
可轉換優先票據和應付票據，淨額210,575210,360
其他負債42,06044,931
負債總額403,696414,032
權益總額（赤字）(21,036)(31,070)
負債和權益總額$382,660$382,962

三個月已結束
2024 年 3 月 31 日
收入損失總額，淨額$(6,744)
管理費和貸款服務費17,163
其他開支4,065
歸屬於本公司的合併虧損(27,972)
減去：優先股股息341
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(28,313)

回購交易

我們有兩個回購機制，通過這些機制，我們通過兩家全資擁有的特拉華州信託（“信託”）收購抵押貸款池，然後由信託基金作為 “賣方” 出售給兩個獨立的交易對手，即 “買方” 或 “買方”。一個設施的上限為1.50億美元，另一個設施在任何時候的上限為4億美元。在首次向買方出售時，每份信託基金還同意從買方手中回購抵押貸款池，同時簽訂協議。根據這些貸款機制出售的抵押貸款的利息是根據一個月的SOFR的利差計算的，SOFR在借款期限內是固定的。信託在首次向買方出售抵押貸款時實現的購買價格可能在資產收購價格的75％至90％之間變化，具體取決於所使用的融資機制和/或標的抵押品的質量。信託基金在未來某個日期回購這些抵押貸款的義務由運營合作伙伴關係提供擔保。資產的市值和回購協議金額之間的差額通常是我們持有的權益金額，旨在為買方提供一定的保護，以免抵押品價值的波動和/或我們未能回購資產並在到期時償還借款。截至2024年3月31日，我們還有四個回購工具，與抵押貸款回購機制基本相似，其中質押資產是證券化交易中保留的債券。這些設施沒有有效的上限。每筆回購交易都代表自己的借款。因此，與這些交易相關的上限是當前任何時候的借款金額。我們對所有這些交易所涉及的資產擁有有效的控制權；因此，我們的回購交易被視為融資安排。

69

截至2024年3月31日和2023年12月31日我們未償還的回購交易摘要如下（以千美元計）：

表 16：按到期日分列的回購交易

2024 年 3 月 31 日
到期日未償金額抵押品金額利率
巴克萊-債券 (1)
$69,929$87,7896.98%
A 債券2024年4月3日10,59614,8576.83%
2024年4月15日21,45628,1386.72%
2024年5月3日6,3578,1626.68%
2024年5月22日2,1343,5116.97%
B 債券2024年4月26日3,1025,1517.62%
2024年5月3日3,6085,9917.70%
2024年5月22日4,31213,6517.57%
2024 年 6 月 13 日16,9885,7967.06%
M 債券2024年5月3日2815057.05%
2024年5月22日1,0952,0277.17%
野村證券-債券 (1)
$95,890$95,4656.84%
A 債券2024年4月26日34,74545,0796.94%
2024年5月15日4,8987,0086.86%
2024年6月28日16,65722,5476.71%
B 債券2024年4月26日1,0311,7977.23%
2024年5月15日3,0135,1977.26%
2024年6月5日28,1761106.63%
2024年6月28日3,8186,4147.26%
M 債券2024年4月26日2,4345,2007.23%
2024年6月28日1,1182,1136.86%
摩根大通-債券 (1)
$28,042$43,4386.74%
A 債券2024年5月28日9,48015,6746.67%
M 債券2024年4月3日14,62520,3466.73%
2024年7月22日3,4016,5346.96%
2024年5月28日5368846.89%
野村證券-貸款 (2)
2024年10月5日$154,017$216,5407.79%
摩根大通——貸款 (3)
2024年7月10日$6,161$8,5618.38%
總數/加權平均值$354,039$451,793(4)7.30%
(1) 在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力等於截至2024年3月31日的未償還金額。
(2) 截至2024年3月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力為4億美元。
(3) 截至2024年3月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力為1.5億美元。
(4) 包括截至2024年3月31日合併到我們GAAP資產負債表上的4,280萬美元債券。

70

2023年12月31日
到期日未償金額抵押品金額利率
巴克萊-債券 (1)
$70,095$101,0417.03%
A 債券2024年1月3日10,85015,5726.90%
2024年1月19日21,76228,5036.79%
2024年5月3日9,62812,3296.87%
2024年5月22日2,1343,3586.97%
B 債券2024年1月26日3,0274,9987.68%
2024年3月13日13,39820,1217.13%
2024年5月3日3,6086,1857.70%
2024年5月22日4,3127,5657.57%
M 債券2024年5月3日2814997.05%
2024年5月22日1,0951,9117.17%
野村證券-債券 (1)
$68,623$98,4486.98%
A 債券2024年1月26日35,18447,1497.02%
2024年2月15日5,0797,4496.93%
2024年3月28日17,01923,2386.74%
B 債券2024年1月26日1,0241,7617.31%
2024年2月15日3,0025,1497.33%
2024年3月28日3,9006,4137.30%
M 債券2024年1月26日2,3075,1777.30%
2024年3月28日1,1082,1126.90%
摩根大通-債券 (1)
$33,564$53,9786.90%
A 債券2024年2月28日9,63212,6336.73%
B 債券2024年2月28日6,59811,1407.13%
M 債券2024年1月4日13,54122,8136.82%
2024年1月22日3,2906,4977.23%
2024年2月28日5038957.03%
野村證券-貸款 (2)
2024年10月5日$193,060$277,6327.79%
摩根大通——貸款 (3)
2024年7月10日$10,403$14,6568.38%
總數/加權平均值$375,745$545,755(4)7.44%
(1) 在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力等於截至2023年12月31日的未償還金額。
(2) 截至2023年12月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力為4億美元。
(3) 截至2023年12月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借款能力為1.5億美元。
(4) 包括截至2023年12月31日合併到我們GAAP資產負債表上的4,280萬美元債券。

71

截至2024年3月31日，我們的回購交易未償還額為3.54億美元，而截至2023年12月31日的未償還額為3.757億美元。截至2024年3月31日的三個月中，未償還的最大月末餘額為4.016億美元，而截至2023年12月31日的三個月的最大月末餘額為3.920億美元。下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月（以千美元計）的回購交易的某些細節：

表 17：回購餘額

三個月已結束
2024 年 3 月 31 日2023年12月31日
期末餘額$354,039$375,745
本季度最大未清餘額$401,590$392,024
平均餘額$370,676$378,426

由於付款和資產出售，我們的平均餘額從截至2023年12月31日的三個月的3.784億美元下降到截至2024年3月31日的三個月的平均餘額3.707億美元。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，除了回購便利、有擔保借款、認股權證負債、2024年票據和2027年票據外，我們沒有任何信貸額度或其他未償債務。

我們的投資指南不要求我們維持任何特定的債務與權益比率，我們認為，我們持有的特定資產的適當槓桿率取決於這些資產的信貸質量和風險，以及這些資產穩定可靠融資的普遍可用性和條款。但是，我們確實有與各種借貸安排相關的債務契約，這些契約具有最低流動性和有形淨資產要求以及最大槓桿率要求。通常，我們必須將最低流動性（現金和現金等價物）和有形淨資產分別維持在3000萬美元和2.40億美元之間。同樣，我們的槓桿率不能超過淨值的3.5倍，不包括我們的擔保借款。

分紅

除其他外，我們可能會根據我們的收益、財務狀況、營運資金需求、新機會以及對房地產投資信託基金的分配要求來申報分紅。向股東申報股息以及此類股息的金額由董事會自行決定。

2024 年 5 月 3 日，我們董事會宣佈將於 2024 年 5 月 30 日向截至 2024 年 5 月 15 日的登記股東派發每股 0.06 美元的股息。我們的股息支付由我們的應納税所得額驅動，但須遵守美國國税局維持房地產投資信託基金地位的規定。我們與經理簽訂的管理協議要求在以下情況下支付的激勵管理費：（1）對於任何季度激勵費，從應納税所得額中支付的普通股現金分紅總額加上賬面價值的季度增長，均按年計算，超過賬面價值的8％，或（2）對於任何年度激勵費，即普通股的季度現金分紅價值加上現金從應納税所得額中支付的普通股特別股息，加上增加的股息截至年底，我們的賬面價值合計超過股票賬面價值的8％（按年計算）。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，我們沒有記錄任何應向經理支付的激勵費。

資產負債表外安排

除了我們對合資企業發行的債務證券和實益權益的投資（下文由證券化信託總結如下）以及本報告其他部分討論的股權法投資外，我們與未合併的實體或金融合作夥伴關係沒有任何關係，例如通常被稱為結構性融資或特殊目的實體的實體，這些實體本來是為了促進資產負債表外安排或其他合同範圍狹窄或有限的目的而成立的。此外，我們沒有為未合併實體的任何義務提供擔保，也沒有任何承諾或意圖向任何此類實體提供資金。因此，如果我們建立這種關係，我們不會受到任何市場、信貸、流動性或融資風險的重大影響。

72

表 18：對合資企業的投資

我們與第三方機構認可的投資者組建合資企業，購買抵押貸款和其他抵押貸款相關資產。我們在合併資產負債表上持有的債務證券和實益權益由這些合資企業組成的證券化信託發行，這些合資企業是VIE，我們曾贊助這些合資企業，但由於我們確定自己不是主要受益人，因此沒有進行合併。

2023年1月1日，根據歐洲議會和理事會第2017/2402號法規（經修訂的《歐盟證券化條例》，以及與之相關的適用監管和實施技術標準，“歐盟證券化規則”）第6（1）條，我們將8,300萬美元的投資證券從AFS轉移到HTM。根據這些債務證券的條款，我們必須持有向投資者提供或出售的每類證券（“歐盟保留利息”）名義價值的至少5.01％，但須遵守歐盟證券化規則。根據歐盟證券化規則，在所有此類類別的全額支付或贖回之前，我們不得出售、轉讓或以其他方式交出全部或部分歐盟保留利息。在合併資產負債表中，我們證券投資中的歐盟風險保留部分被歸類為HTM。

我們對合資企業發行的AFS和HTM的債務證券的投資摘要如下（千美元）：

大阿賈克斯公司的所有權
簽發信託/發行日期安全原始未償還本金總額優惠券所有權百分比保留原始申報或名義本金餘額保留當前自有、陳述或名義本金餘額
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-C/ 2021 年 4 月2061 年到期的 A 類票據$194,6732.12%5.01%$9,753$4,656(4)
2061 年到期的 B 類票據$18,1703.72%31.90%$5,796$5,796(4)
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-D/ 2021 年 5 月2060 年到期的 A 類票據$191,4682.00%6.94%$13,288$6,690(4)
2060 年到期的 B 類票據$25,5294.00%20.00%$5,106$5,106(4)
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-E/ 2021 年 7 月 (1)
2060 年到期的 A 類票據$430,7601.82%(2)10.01%$43,119$31,134(4)
2060 年到期的 M 類票據$19,4152.94%10.01%$1,943$1,943(4)
2060 年到期的 B-1 和 B-2 類票據$38,3133.73%10.01%$3,835$3,835(4)
2060 年到期的 B-3 類票據$29,2533.73%19.57%$5,725$5,725(4)
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-F/ 2021 年 6 月2061 年到期的 A 類票據$476,0821.88%5.01%$23,852$14,618(4)
2061 年到期的 B 類票據$49,4633.75%12.60%$6,232$6,232(4)
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-G/ 2021 年 6 月2061 年到期的 A 類票據$317,5731.88%7.26%$23,056$13,878(4)
2061 年到期的 B 類票據$32,9953.75%20.00%$6,599$6,413(4)
73

大阿賈克斯公司的所有權
簽發信託/發行日期安全原始未償還本金總額優惠券所有權百分比保留原始申報或名義本金餘額保留當前自有、陳述或名義本金餘額
2021-NPL 1/ 2021 年 11 月2051 年到期的 B 類票據$23,0884.63%16.33%$3,771$3,771
阿賈克斯抵押貸款信託 2022-A/ 四月 20222061 年到期的 A 類票據$154,9213.47%(2)6.24%(3)$9,664$7,612
2061 年到期的 M 類票據$21,7623.00%23.28%$5,066$5,066
阿賈克斯抵押貸款信託 2022-B/ 2022年6月2062 年到期的 A 類票據$169,9243.47%(2)5.70%(3)$9,692$7,742
2062 年到期的 M 類票據$17,7763.00%17.18%$3,054$3,054
2022-RPL 2022年10月1日2028 年到期的 B 類票據$29,3644.25%17.50%$5,139$5,139
阿賈克斯抵押貸款信託 2023-A/ 2023 年 2 月2062 年到期的 A 類票據$163,7413.46%(2)5.89%(3)$9,644$8,661
2062 年到期的 M 類票據$10,5612.50%20.00%$2,112$2,112
2062 年到期的 B 類票據$20,5062.50%20.00%$4,101$4,101
阿賈克斯抵押貸款信託 2023-B/ 2023 年 7 月2062 年到期的 A 類票據$91,3124.25%20.00%$18,262$15,626
2062 年到期的 B 類票據$8,5224.25%20.00%$1,704$1,704
阿賈克斯抵押貸款信託 2023-C/ 2023 年 7 月2063 年到期的 A 類票據$147,3863.45%(2)20.00%(3)$29,477$27,475
2063 年到期的 M 類票據$25,6502.50%20.00%$5,130$5,130
(1) 2021-E 阿賈克斯抵押貸款信託基金成立於 2021 年 7 月 19 日，隨後完成了 2021-F 和 2021-G 阿賈克斯抵押貸款信託。該信託基金選擇作為REMIC徵税，但剩餘類別歸於無關的第三方。
(2) A類票據的加權平均值。
(3) A類票據的加權平均所有權。
（4）本金總額包括5.01％的歐盟風險保留部分，該部分被歸類為我們合併資產負債表上的證券投資HTM。

我們對合資企業發行的實益權益的投資摘要如下（千美元）：

74

大阿賈克斯公司的所有權
簽發信託/發行日期原始未償還本金總額所有權百分比保留原始申報或名義本金餘額保留當前自有、陳述或名義本金餘額
阿賈克斯抵押貸款信託 2018-B/ 2018 年 6 月$28,44720.00%$5,689$2,122
阿賈克斯抵押貸款信託 2018-F/2018 年 12 月$43,20120.00%$8,640$3,641
阿賈克斯抵押貸款信託 2019-E/ 2019 年 9 月$43,46420.00%$8,693$2,295
阿賈克斯抵押貸款信託 2020-A/ 2020 年 3 月$59,85220.00%$11,970$5,291
阿賈克斯抵押貸款信託 2020-C/ 2020 年 9 月$73,96410.01%$7,404$1,124
阿賈克斯抵押貸款信託 2020-D/ 2020 年 9 月$79,37310.01%$7,945$1,692
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-C/ 2021 年 4 月$46,72231.90%$14,904$14,860
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-D/ 2021 年 5 月$38,29320.00%$7,659$7,630
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-E/ 2021 年 7 月 (1)
$518,35719.57%$101,471(2)$918
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-F/ 2021 年 6 月$92,74312.60%$11,686$11,670
阿賈克斯抵押貸款信託 2021-G/ 2021 年 6 月$61,86420.00%$12,373$11,630
2021-NPL 1/ 2021 年 11 月$52,77316.33%$8,620$8,575
阿賈克斯抵押貸款信託 2022-A/ 2022年4月 (3)
$38,78423.28%$9,029$8,490
阿賈克斯抵押貸款信託 2022-B/ 2022年6月 (4)
$33,12517.18%$5,691$5,301
2022-RPL 2022年10月1日$55,32617.50%$9,682$9,293
阿賈克斯抵押貸款信託 2023-A/ 2023 年 2 月$10,25420.00%$2,051$1,938
阿賈克斯抵押貸款信託 2023-B/ 2023 年 7 月$29,27420.00%$5,855$5,259
阿賈克斯抵押貸款信託 2023-C/ 2023 年 7 月$30,53720.00%$6,107$5,967
(1) 2021-E 阿賈克斯抵押貸款信託基金成立於 2021 年 7 月 19 日，隨後完成了 2021-F 和 2021-G 阿賈克斯抵押貸款信託。該信託基金選擇作為REMIC徵税，但剩餘類別歸於無關的第三方。
(2) 信託證書沒有規定的本金餘額，與標的抵押貸款的未付餘額掛鈎。
(3) 包括在我們的合併資產負債表上增加被歸類為實益權益的B類票據。B類票據的原始未償本金和本金餘額總額分別為2590萬美元和600萬美元。
(4) 包括在我們的合併資產負債表中增加被歸類為實益權益的B類票據。B類票據的原始未償本金和本金餘額總額分別為2,210萬美元和380萬美元。

75

合同義務

我們的合同義務包括回購協議、2024年票據、2027年票據、回購協議和票據的應計利息以及未償認股權證的看跌期權。

我們使用回購協議為某些抵押貸款和我們從證券化中保留的某些債務證券的收購提供資金。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的回購義務總額分別為3.54億美元和3.757億美元。我們的回購融資本質上被視為短期融資，因為基礎協議通常在一年內續訂。（請參閲上面的 “回購交易”。）

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的2024年票據的未償本金餘額均為1.035億美元。2024年4月30日，我們在到期時償還了2024年票據，總額為1.035億美元，還有15天的應計利息。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的2027年票據的未償本金餘額均為1.1億美元。2027年票據將於2027年9月1日到期。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們與回購義務相關的應計利息支出分別為240萬美元和230萬美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們預計為2024年票據支付的利息支出分別為220萬美元和410萬美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們預計將在2027年票據上支付的利息支出分別為3,420萬美元和3,910萬美元。我們的回購融資應計利息支出在融資到期時支付。除非續訂回購融資，否則我們需要償還借款和任何應計利息，同時我們會從貸款人那裏收回抵押品。我們2024年票據的利息支出在每年的1月15日、4月15日、7月15日和10月15日按季度拖欠支付。我們2027年票據的利息支出每半年在3月1日和9月1日支付一次，第一筆款項將於2023年3月1日到期並支付。

我們的有擔保借款不包括在我們的合同義務中，因為此類借款對我們來説是無追索權的，本金和利息的支付僅限於從抵押貸款（證券化信託中）獲得的現金流作為抵押債務。因此，對未來五年合同到期日的預測不適用。

後續事件

我們的董事會宣佈將於2024年5月30日向截至2024年5月15日的登記股東支付每股0.06美元的現金股息。

2024年4月30日，我們在到期時償還了2024年的可轉換票據，總額為1.035億美元，還有15天的應計利息。

2024年4月，我們在阿賈克斯抵押貸款信託基金2021-B（“2021-B”）中認購了優先票據和B類債券。我們出售了總額為9,220萬美元的標的貸款，並將剩餘的大部分貸款轉移到了我們的回購信貸額度。截至2024年3月31日，貸款已實現的估計虧損為1,010萬美元。我們通過贖回獲得了650萬澳元的淨現金收益，並簽訂了合同，將在2021-B年度出售大部分剩餘貸款，並於2024年5月出售回購信貸額度中的大部分剩餘貸款，但須接受盡職調查。這些貸款的總UPB為1.806億美元，我們預計在償還任何相關債務後將產生4,710萬美元的現金。截至2024年3月31日，這些貸款銷售的預期虧損估計為2180萬美元。

此外，在2024年4月，我們出售了回購信貸額度的貸款，總UPB為1.248億美元。在償還相關債務後，我們從這些貸款銷售中獲得了2,010萬美元的淨現金收益。截至2024年3月31日，貸款銷售產生的估計虧損為1,360萬美元。

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

我們市場風險的主要組成部分與房地產風險、利率風險、預付款風險和信用風險有關。我們力求積極管理這些風險和其他風險，以我們認為合理的價格收購和持有資產，並維持與這些風險一致的資本水平。疫情帶來了我們在 “風險因素” 下描述的風險和不確定性，其中許多是我們無法控制的。

76

房地產風險

住宅物業價值容易波動，並可能受到多種因素的不利影響，包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況（可能受到行業放緩、公共衞生危機和其他因素的不利影響）；當地房地產狀況（例如住房供過於求）；建築質量、年齡和設計；人口因素；以及建築物或類似法規的追溯性修改。提高利率將導致再融資量減少，房價上漲將放緩。房地產價值的下降可能會導致我們蒙受損失。

利率風險

我們預計將繼續將我們的整個貸款組合證券化，主要是作為一種融資工具，在經濟上有效的情況下，以適度的槓桿率創造長期、固定利率、無追索權融資，同時保留由此設立的一批或多筆次級MBS。我們預計將繼續使用回購信貸額度作為臨時融資工具，直到我們有足夠的量來執行擔保借款。利率的提高將增加我們在回購重置日的新的有擔保借款的資金成本和回購信貸額度的資金成本。利率的變化可能會影響我們投資組合所依據的抵押貸款和房地產的公允價值以及我們的融資利率支出。此外，利率上升可能導致我們投資組合的再融資量減少。

利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及我們無法控制的其他因素。

利率上升可能伴隨着通貨膨脹和家庭收入的增加，這通常與更高的租金水平和房地產價值密切相關。在利率上升的環境中，我們的房地產資產的價值和淨收入可能會下降，因為我們的房地產資產由浮動利率債務融資，貸款收益率和租金收益率或房地產價值不會隨之增加。

預付款風險

預付風險是指我們擁有的抵押貸款以及我們保留的抵押貸款所依據的抵押貸款的本金返還率發生變化的風險，無論是增加還是下降，包括自願預付款以及因違約和喪失抵押品贖回權而進行的清算。這種預付款率受多種因素的影響，包括當前的利率水平以及經濟、人口、税收、社會、法律和其他因素。預付款利率除了受利率和借款人行為的影響外，還受到政府政策和法規的重大影響。預付款率的變化將對我們投資組合中不同類型的資產產生不同的影響。我們試圖將這些影響考慮在內。我們通常會以UPB和標的房地產價值的折扣購買RPL和NPL。預付款的增加將加速折扣的償還並提高我們的資產收益率，同時還會帶來再投資風險，即我們可以找到利息和回報水平相同的額外資產。減少預付款可能會產生相反的效果。我們目前預計，由於利率上升，貸款預付款的步伐將放緩。

信用風險

我們面臨與資產相關的信用風險。儘管我們將對將要收購的資產進行盡職調查，但此類盡職調查可能無法揭示與此類資產相關的所有風險，也可能不會揭示此類資產的其他弱點，這可能會導致我們對收購進行錯誤的定價。房地產價值容易波動，可能受到多種因素的不利影響，包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況（可能受到行業放緩、公共衞生危機和其他因素的不利影響）、當地房地產狀況（例如住房供過於求）、特定行業的變化或持續疲軟、建築質量、年齡和設計、人口因素以及建築或類似法規的追溯性變化。

借款人無法還款的原因有很多，包括但不限於住宅抵押貸款、個人收入減少、失業和離婚或健康問題等個人事件；就商業抵押貸款而言，包括市場租金和佔用空間的減少以及借款人不良的物業管理服務。我們將依靠服務商來降低風險。此類緩解措施可能包括修改貸款以及在違約後立即取消抵押品贖回權和財產清算。如果有足夠數量的再表現借款人違約，我們的經營業績將受到影響，我們可能無法支付自己的融資成本。

77

通脹

實際上，我們所有的資產和負債本質上都對利率敏感。聯邦儲備銀行最近和預期的為緩解通貨膨脹而加息的幅度有所增加，預計將繼續增加我們的資金成本。提高抵押貸款利率也可能對房價產生負面影響。此外，超過工資增長的通貨膨脹率可能會導致家庭可支配收入的減少，並增加某些借款人的信用風險。

第 4 項。控制和程序

評估披露控制和程序

截至本10-Q表報告所涉期末，我們對披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。控制評估是在包括我們的首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下進行的。披露控制和程序是旨在合理確保我們根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）（例如本10-Q表報告）提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告的控制措施和程序。披露控制和程序還旨在合理地確保收集此類信息並酌情傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。

根據控制評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，截至本10-Q表所涉期末，我們的披露控制和程序已有效，可以合理地保證《交易法》報告中要求披露的信息將在美國證券交易委員會規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，並將與我們公司和合並子公司相關的重要信息告知包括首席執行官在內的管理層以及首席財務官, 特別是在我們編寫定期報告期間.

財務報告的內部控制

在上一財季中，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。
78

第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟

我們和我們的任何子公司都不是任何未決法律或監管程序的當事方，我們的任何財產也不是任何重大訴訟的主體。我們和我們的關聯公司可能會不時參與正常業務過程中出現的法律訴訟。

第 1A 項。風險因素

除了我們先前在年度報告和其他文件中披露的風險、“前瞻性陳述警示聲明” 標題下包含的信息以及本季度報告中包含的其他信息外，您還應仔細考慮下述風險。任何這些風險都可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生不利影響。如果發生任何這些風險，我們普通股的價值可能會下跌。

我們預計，我們持有的抵押貸款資產將繼續蒙受越來越多的鉅額合併淨虧損。

在截至2024年3月31日的季度中，歸屬於普通股股東的淨虧損為7,430萬美元，而截至2023年3月31日的季度歸屬於普通股股東的淨虧損為790萬美元。鑑於我們持有的抵押貸款資產當前的市場狀況，我們預計在可預見的將來將繼續蒙受鉅額且不斷增加的營業虧損。特別是，更高的利率已經對我們的貸款資產產生了重大的負面影響，預計將繼續產生重大的負面影響。各種利率與利率波動之間的相互關係已經對我們的收益產生了負面影響，預計將繼續對我們的收益產生負面影響，因為這種影響持續時間延長。這已導致履行貸款的公允市場價值大幅下降，預計將繼續導致這種下降。在利率波動期間，抵押貸款相關資產可能會變得更加缺乏流動性。因此，我們還可能遇到證券化再融資方面的困難，這會增加我們的回購融資成本。在我們尋求更新或更換借貸設施時，較高的利率通常也會增加我們的融資成本。

我們的股價一直波動並將繼續波動。

我們股票的市場價格波動極大。從2024年1月1日到2024年4月25日，我們普通股的交易價格一直低至每股3.37美元，高達每股5.89美元。我們股票的市場價格變動不一定與我們的賬面價值、資產價值、經營業績、財務狀況或任何其他既定價值標準有任何關係，也可能不代表我們股票未來的市場價格。我們股票的交易價格可能保持波動，因此可能很難以穩定的價格出售股票。

第 2 項。未註冊的股票證券銷售

2024年3月13日，我們向特別委員會首席董事發行了3,080股普通股，以部分支付其2023年第四季度和2024年第一季度的董事費。這些股票是根據《證券法》第4（a）（2）條規定的註冊豁免發行的。

第 3 項。優先證券違約

沒有。

第 4 項。礦山安全披露

不適用。

第 5 項。其他信息

在截至2024年3月31日的三個月中，公司沒有任何董事或執行官 採用 要麼 終止 任何旨在滿足第10b5-1（c）條或任何非規則10b5-1交易安排的肯定抗辯條件的購買或出售公司證券的合同、指示或書面計劃，每個術語的定義見S-K法規第408項。

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第 6 項。展品

隨附的附錄索引中列出的證物是作為本10-Q表季度報告的一部分提交或提供的。

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展覽索引
展覽
數字		展品描述
31.1*
第13a-14（a）條根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對公司首席執行官進行認證。
31.2*
第13a-14（a）條根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對公司首席財務官進行認證。
32.1*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對公司首席執行官進行第1350條認證。
32.2*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對公司首席財務官進行第1350條認證。
101.INS**內聯 XBRL 實例文檔
101.SCH**內聯 XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL**內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF**內聯 XBRL 分類法定義鏈接庫文檔
101.LAB**內聯 XBRL 分類法定義鏈接庫文檔
101. PRE**內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔
104**封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）
* 隨函提交。
** 隨函提供。

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簽名
 
根據經修訂的1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
  很棒的阿賈克斯公司 
    
日期：2024 年 5 月 3 日作者：/s/ 勞倫斯·門德爾鬆 
  勞倫斯·門德爾鬆 
  董事長兼首席執行官
（首席執行官）		 
    
日期：2024 年 5 月 3 日作者：/s/ 瑪麗·道爾 
  瑪麗道爾 
  首席財務官
（首席財務和會計官）		 

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