管理層的討論與分析

截至2023年12月31日止的年度

一般信息

管理層對Metalla Royalty & Streaming Ltd.（“公司”或“Metalla”）的討論和分析（“MD & A”）旨在幫助讀者瞭解影響Metalla及其子公司業績的重要因素以及可能影響其未來業績的因素。本MD & A已於2024年3月28日編制，應與公司截至2023年12月31日止年度的合併財務報表及其相關附註一起閲讀，這些報表是根據國際會計準則委員會（“IASB”）發佈的國際財務報告準則（“IFRS”）編制的。

與公司相關的更多信息可在SEDART + www.sedarplus.ca和SEC網站www.sec.gov的EDGAR部分上查看。

索引

公司概述

Metalla是一家貴金屬和賤金屬特許權使用費和流媒體公司，專注於獲取黃金、白銀和銅金屬購買協議、冶煉廠淨收益(NSR)特許權使用費、總價值返還(GVR)特許權使用費、淨利潤利益(NPI)、總收益(GP)特許權使用費、總優先收益(GOR)特許權使用費、價格參與(PP)特許權使用費、淨收益(NP)特許權使用費、以及採礦項目中的非經營性權益，使持有人有權分別獲得項目金屬生產總收入的一定比例或項目金屬生產收入毛收入扣除特定成本後的一定百分比。公司的普通股(“普通股”)在多倫多證券交易所創業板(“TSX-V”)上市，代碼為“MTA”，在紐約證券交易所美國證券交易所(“NYSE”)上市，代碼為“MTA”。總部和主要地址是加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華格蘭維爾街501-543號。

公司亮點

在截至2023年12月31日的年度內，本公司：

• 於2023年10月19日，與Beedie Investments Ltd.(“Beedie”)訂立協議，該協議於Nova交易完成時生效，據此，雙方同意修訂Metalla與Beedie之間的可轉換貸款安排(“Beedie貸款安排”)，其中包括本金由2,500萬加元增加至5,000萬加元，並於Nova交易完成時從Beedie貸款安排中提取相等於與Nova的‎可轉換貸款協議(“新貸款安排”)下未償還本金及未付利息及費用的款額，以再融資及註銷Nova貸款安排(“新貸款安排”)。有關更多詳細信息，請參閲Nova Royalty Acquisition);

• 在Nova交易完成後完成私募，據此Beedie以每股5.29加元的價格認購了2,835,539股普通股，總收益為1,500萬加元；

• 獲得28項特許權使用費和1項特許權使用費，通過以下交易，使截至本MD&A之日持有的總資產達到102項貴金屬和賤金屬資產：

I.在Nova交易中獲得了23項特許權使用費(有關更多詳細信息，請參閲Nova Royalty Acquisition);

II.從一家公平的賣家手中收購了現有的2.5%-3.75%的黃金浮動比例GP特許權使用費，以及巴里克黃金公司(“巴里克”)阿根廷Lama項目大部分非黃金和白銀金屬的0.25%-3.0%的NSR特許權使用費，總代價為750萬美元。交易於2023年3月9日完成，當時公司支付了250萬美元的現金，並向賣方發行了466,827股普通股(每股視為價值5.3553美元)。其餘的250萬美元(“應付喇嘛”)將在特許權使用費面積2莫茲黃金礦產儲量估計後90天內或交易完成日期後36個月內以現金或普通股支付；

本次交易獲得的流媒體和版税包括：

• 位於墨西哥莫拉萊斯的埃斯佩蘭薩項目由Zacatecas Silver Corp.擁有20%的銀色股權；
• 梅菲爾黃金公司擁有的位於安大略省蒂明斯的芬吉布南部項目1.4%的NSR特許權使用費；

• PTX Metals Inc.擁有的位於安大略省Shning Tree的Ronda項目2.0%的NSR特許權使用費；以及

• 將構成鬆谷地產的JR礦物主張出售給內華達金礦有限責任公司(Netada Gold Mines LLC)，鬆谷地產是內華達州Cortez建築羣的一部分。NGM“)，一家由巴里克和紐蒙特公司(”紐蒙特“)以500萬美元現金成立的實體。該公司保留了該物業3.0%的NSR特許權使用費。此外，將構成塔山物業的Conmee礦物主張出售給雷霆黃金公司(”雷霆黃金“)，換取了400萬股ThunderGold普通股，交易完成後價值10萬美元。該公司保留了該物業2.0%的NSR特許權使用費；

• 於2023年9月15日支付特別股息，金額為每股0.03加元，記錄日期為2023年8月1日；

• 截至2023年12月31日止年度，按平均實現價格1,867美元(2022年12月31日至1,765美元)及平均現金成本6美元(2022年12月31日至7美元)計算，於3,989(2022年12月31日至2,681)應佔黃金當量盎司(“GEO”)收到或應計付款(“GEO”)(見非國際財務報告準則財務計量);

• 在截至2023年12月31日的年度內，來自特許權使用費和流轉權益的確認收入為460萬美元(2022年12月31日-240萬美元)，淨虧損580萬美元(2022年12月31日-1090萬美元)，調整後EBITDA為110萬美元(2022年12月31日-負150萬美元)(見非國際財務報告準則財務計量);

• 截至2023年12月31日止年度，來自九龍倉集團、El Realito、La Encantada、Silverback Ltd.(“Silverback”)持有的新Luika金礦(“NLGM”)流、Higginsville衍生特許權使用費資產及其他特許權使用費權益的每個可歸屬地質辦產生的營運現金利潤率為1,861美元(2022年12月31日-1,758美元)(見非國際財務報告準則財務計量);

• 截至2023年12月31日的年度，確認從希金斯維爾衍生特許權使用費資產到期或收到的付款(不包括在收入中)290萬美元(2022年12月31日-240萬美元)(見非國際財務報告準則財務計量);

• 2023年12月28日，本公司行使權利終止於2022年5月27日訂立的股權分配協議，以建立2022年自動取款機計劃(定義如下)，根據該協議，公司有權分配最多5,000萬美元的普通股(或等值的加元)。自成立至終止之日，本公司根據2022年自動櫃員機計劃以平均每股5.01美元的價格配發了1,328,079股普通股，總收益為660萬美元，其中在截至2023年12月31日的三個月內未出售任何普通股；以及

• 2023年5月19日，在Nova交易宣佈之前，該公司完成了與Beedie的第二項補充貸款協議，以修訂Beedie Loan Finance(有關更多細節，請參閲流動性和資本資源--可轉換貸款安排).

Nova特許權使用費收購

2023年12月1日，本公司完成了Nova的交易，據此，本公司收購了Nova的所有已發行和已發行普通股。根據本公司與Nova於2023年9月7日訂立的安排協議(“安排協議”)的條款，Nova股東於Nova交易前持有的每股Nova普通股換取0.36股普通股，合共發行33,893,734股普通股。根據安排協議，每股Nova限制性股份單位於Nova交易結束時歸屬Nova普通股，並以0.36股普通股交換共741,597股已發行普通股，而每個Nova購股權由完全歸屬的替代期權取代。所有替代期權根據安排協議的條款進行調整，並可行使為普通股。

交易完成後，現有的Metalla和Nova股東分別擁有合併後公司約60.41%和39.59%的股份。

新版税

(1)受部分回購和/或豁免的限制。

(2)取得額外部分專利權使用費的優先購買權。

(3)受關閉條件的限制。

(4)露天作業收取0.98%的NSR專營權費，地下作業收取0.49%的NSR專營權使用費。

下文將根據適用項目所有者公開提交的信息，討論在Nova交易中獲得的一些特許權使用費的細節。

阿蘭扎祖

Nova擁有Aura Minerals Inc.擁有的Aranzazu銅金銀礦1.0%的NSR特許權使用費。Aranzazu是位於墨西哥薩卡特卡斯州Concepcion del Oro市內的銅金銀礦牀，位於薩卡特卡斯市西南約250公里處。Aranzazu目前的礦山自1962年開始運營，有文件證明該地區的採礦可以追溯到近500年前。Aura是Aranzazu的唯一所有者和運營商，於2010年取得所有權。Aranzazu的運營包括一個地下礦山，使用長孔露天採礦法和一個現場工廠，通過傳統的浮選工藝生產金和銀的副產品銅精礦。

Nova有權獲得Aranzazu出售的所有金屬冶煉廠淨回報的1.0%，減去某些允許的扣除，前提是倫敦金屬交易所報價的每磅銅的每月平均價格等於或超過2.00美元/磅。Aranzazu目前從銅精礦銷售中獲得收入，包括支付金銀副產品，所有這些都需要繳納特許權使用費。Nova根據特許權使用費協議的條款，每半年支付一次Aranzazu特許權使用費。

AURA於截至二零二二年十二月三十一日止年度的年報中報告，Aranzazu的已探明及可能儲量為960萬噸，含銅1.23%、黃金0.81克/噸及銀17.61克/噸(已探明儲量：含銅1.25%、金0.96克/噸及銀17.56克/噸；可能儲量：含銅1.19%、金0.72克/噸及銀17.69克/噸)。

塔卡塔卡

Nova對第一量子礦業有限公司(First Quantum Minerals Ltd.)擁有的Taca Taca銅-金-鉬項目出售的所有金屬擁有0.42%的NSR特許權使用費。塔卡塔卡是一個斑巖銅-金-鉬項目，位於阿根廷西北部薩爾塔省普納(AltiPlano)地區，距離智利邊境以東約55公里，距離世界最大銅礦埃斯孔迪達以東90公里。該項目距離連接薩爾塔和安託法加斯塔的鐵路線10公里，之前的研究顯示，當地可為項目運營提供電力和水源。

2020年11月30日，First Quantum發佈了關於Taca Taca的NI 43-101技術報告，該報告隨後於2021年3月更新，包括額外的財務披露。2021年3月重述的NI 43-101技術報告顯示，塔卡塔卡的已探明及可能礦產儲量為17.585億噸，銅含量為0.44%，黃金含量為0.09克/噸，鉬含量為0.012%(已探明儲量：銅含量為0.59%，黃金含量為0.13克/噸，鉬含量為0.016%；可能儲量為13.502億噸，銅含量為0.39%，黃金含量為0.08克/噸，鉬含量為0.011%)。

2024年2月20日，First Quantum報告稱，該公司繼續推進項目前期開發和工程工作，預計2024年將獲得環境和社會影響評估批准，隨後將獲得建設和運營許可。

維斯卡奇塔斯

Nova對露天開採擁有0.98%的NSR特許權使用費，對Vizcachitas的地下運營擁有0.49%的NSR特許權使用費。Vizcachitas是智利中部的一個大型銅鉬斑巖礦牀，由洛斯安第斯銅業有限公司(以下簡稱洛斯安第斯銅礦)擁有。洛杉磯安第斯山脈於2023年2月23日發佈了關於Vizcachitas的預可行性研究(PFS)，其中概述了露天礦最初26年的壽命，前8年的銅年產量為18.3萬噸，這是税後淨現值_8%28億美元，內部收益率為24%。PFS表明，該項目擁有良好的現有基礎設施，包括交通、電力和淡化水的獲取。在日期為2024年3月4日的公司介紹中，洛斯安第斯表示，已恢復勘探和優化鑽探，其中幾個目標包括可能的礦藏向東、向西和向深處延伸。洛斯安第斯山脈還表示，預計將在2024-2025年完成可行性研究，可能在2030年開始商業生產。特許權使用費覆蓋了露天礦約50%的面積。

銅世界綜合體

Nova擁有美國亞利桑那州銅世界綜合體項目0.315的NSR特許權使用費，Hudbay Minerals Inc.(銅世界綜合體的特許權使用費涵蓋所有金屬，包括銅、鉬、銀和從涵蓋銅世界綜合體的大部分採礦索賠中提取的黃金。具體地説，銅世界特許權使用費涵蓋132項專利索賠(所有與銅世界綜合體相關的專利索賠)、603項非專利索賠以及一塊與費用相關的土地。Nova還保留對銅世界綜合體額外0.360%的NSR特許權使用費的優先購買權。

2023年9月8日，哈德貝宣佈了銅世界第一階段PFS的結果。PFS考慮了四個計劃中的露天礦山，分兩個階段進行採礦計劃。一項為期20年的礦山壽命第一階段計劃預計在頭10年每年生產92,000噸銅。哈德貝計劃在2024年初之前獲得一期工程的兩個未完成的運營州許可證。預計第二階段將擴大聯邦土地上的採礦活動，並將礦山壽命延長至44年，按現金成本計算，第二階段的銅平均年產量約為100,000噸，所有維持現金成本分別為每磅銅1.11美元和1.42美元。

畢迪資本戰略合作伙伴關係

在與Nova交易有關的情況下，Beedie和該公司建立了戰略夥伴關係，根據該夥伴關係：

股權配售

Beedie訂立認購協議，完成於Metalla的1,500萬加元‎‎股權配售(“股權配售”)，據此，在Nova交易完成的同時，Beedie按每股5.29加元的價格認購2,835,539股普通股，此價格為2023年9月7日，即Nova交易公佈前一天，普通股在多倫多證券交易所創業板交易所的‎收市價。本公司預期，配售所得款項將用於未來收購特許權使用費和流媒體，以及一般和行政費用。

Metalla可轉換貸款‎

自2023年12月1日起，Metalla和Beedie簽訂了經修訂並重述的可轉換貸款融資協議(“A&R‎Loan Finance”)，以修訂和重述‎‎Beedie Loan融資。根據A&R貸款安排，雙方同意：

一、將A&R貸款安排的‎‎最高‎總本金金額從2,500萬加元增加到5,000萬加元；

Ii.將Beedie貸款機制下‎未償還餘額420萬加元的轉換價格修訂為A&R貸款機制下每股6.00加元的轉換價格；

Ii.從A&R貸款安排中再提取1,220萬加元，轉換價格為每股6.00加元，為Nova貸款安排下到期的本金提供再融資；

IV.從A&R貸款機制中提取200萬加元，為Nova交易結束時Nova貸款機制下的應計和未償還利息提供再融資，轉換價格等於轉換時Metalla股票的市場價格；

V.從A&R貸款工具中提取80萬加元，為Nova交易結束時Nova貸款工具下的應計和未支付費用提供再融資，這些金額不能轉換為Metalla的股票；

六、設立18個月的期限，在此期間，在應計和未付利息金額中加上‎‎每年10.0%的‎‎複利，並於2025年6月1日‎，恢復每月10.0%的現金利息支付；

Vii.將產生10萬加元的修改費，任何未償還的成本和支出將由Metalla支付；以及

Via.將‎‎現有的安全安排更新為‎，包括由Nova以及Metalla和Nova的某些其他子公司為‎A&R貸款安排提供的安全。

Nova可轉換貸款

根據A&R貸款安排，如上所述，在完成‎Nova交易的同時，Metalla動用了A&R貸款安排，支付了‎，並履行了Nova貸款安排下的所有債務，該貸款安排與‎同時終止。‎

版税和流水費組合

截至本次MD&A之日，該公司擁有102項特許權使用費、流媒體和其他權益。其中5個特許權使用費和流處於生產階段，42個處於開發階段，其餘的處於探索階段。

備註：

⁽¹⁾ 金：金；銀：銀；銅：銅；鋅：鋅；鉛：鉛。

⁽²⁾ KT：千噸; MT：百萬噸;克/噸：克/噸;盎司：盎司;科茲：公斤盎司;蚊子：百萬盎司; KTPA：每年千噸; MTPA：每年百萬噸;和tpd：每天噸。

⁽³⁾ A$：澳元。

⁽⁴⁾ 有關完整列表和更多詳細信息，請參閲公司網站https://www.metallaroyalty.com/。

生產資產

截至本MD & A日期，公司擁有以下處於生產階段的物業的生產權益：

(1)受部分回購和/或豁免的限制。

(2)La Encantada礦場生產的黃金的100%毛價值特許權使用費每年限制為1.0 Koz。

以下是截至2023年12月31日止三個月及隨後期間對某些生產階段資產的更新，基於適用項目所有者公開提交的信息：

La Encantada

2024年2月22日，First Majestic Silver Corp.（“First Majestic”）宣佈將於2023年第四季度從La Encantada生產61盎司黃金和0.5莫茲白銀，並在2023財年生產321盎司黃金和2.7莫茲白銀。

Metalla在2023年第四季度從La Encantada獲得了79個地球觀測組織，在2023財年獲得了259個地球觀測組織。

Metalla對La Encantada礦生產的黃金持有100%GVR特許權使用費，每年不得超過1.0科茲。

El Realito

2024年2月15日，Agnico Eagle Mines Ltd.Agnico“)報告稱，2023年第四季度La India的黃金總產量為19.5 Koz，2023財年為75.9 Koz。Agnico還為La India提供了2024年25-30 Koz黃金的指導，預計這些黃金將來自堆浸墊的剩餘浸出。

Metalla在2023年第四季度從El Realito獲得了267個地球觀測組織，在2023財年獲得了1,066個地球觀測組織。

Metalla持有El Realito礦藏2.0%的NSR特許權使用費，該礦藏有1.0%的回購權，價格為400萬美元。

碼頭

2024年2月21日，Coeur礦業公司(“Coeur”)公佈了2023年第四季度的29.7科茲黃金產量，並將九龍倉2024年的全年指導更新為86-96科茲黃金。2024年的勘探工作將集中在九龍倉增加額外的礦產儲量。

Metalla在2023年第四季度從九龍倉獲得了305名GEO，在2023財年獲得了1008名GEO。

Metalla持有九龍倉集團礦1.0%的GVR特許權使用費。

阿蘭扎祖

2024年2月20日，Aura宣佈2023年在Aranzazu生產總計106,119個Geo，2024年指導94-108個Koz Geo。此外，在2024年3月的公司演示中，Aura表示，正在進行29,400米的鑽探活動，以測試GH和Cabrestante連接的連續性，目標是增加礦產儲量和資源，以及在El Cobre和Aranzazu延伸段的鑽探。

Metalla在2023年12月1日至2023年12月31日期間從Aranzazu累計了67個GEO，即Nova交易完成後的一段時間。

Metalla持有Aranzazu礦1.0%的NSR特許權使用費。

新路易卡

2024年1月22日，Shanta Gold Limited（“Shanta”）報告稱，2023年第四季度，該公司在坦桑尼亞的New Luika金礦（“NLGM”）生產了18.3 Koz黃金和30 Koz白銀。 Shanta還重申了2024年NLGM黃金70 - 74 Koz的指導。2024年1月11日，Shanta發佈了2023年NLGM鑽探計劃的結果，在11.6米以上發現了39.05克/噸黃金，在15.1米以上發現了7.49克/噸黃金。

Metalla在2023年第四季度從NLGM獲得了22個GEOs，在2023財年獲得了113個GEOs。

Metalla持有Silverback 15%的權益，Silverback的唯一業務是在NLGM上接收和分銷100%的銀流，持續成本為現貨白銀價格的10%。

發展階段資產

截至本MD & A日期，公司擁有以下處於開發階段的物業的生產權益：

(1)受部分回購和/或豁免的限制。

(2)須繳交固定專利税。

(3)取得額外部分專利權使用費的優先購買權。

(4)受關閉條件的限制。

(5)設有付款上限。

(6)第一個500科茲的NSR特許權使用費為1.0%，下一個1個月的NSR特許權使用費為2.0%，此後為1.0%。

(7)2.5%的NSR特許權使用費上限為450萬美元，1.0%的NSR特許權使用費不封頂。

(8)對於第一個5 moz黃金，2.5%的GP版税，此後3.75GVR的版税。

(9)除黃金和白銀外，所有金屬的0.25%NSR特許權使用費，基於特許權使用費區域冶煉廠累計淨回報，上調至3.0%。

(10)露天作業收取0.98%的NSR專營權使用費，地下作業收取0.49%的NSR專營權使用費。

(11)該礦場以前被歸類為生產，但經過維護和維護，因此，本公司已將其重新歸類為開發階段物業。

以下是根據適用項目所有者公開提交的信息，在截至2023年12月31日的三個月期間及後續期間對某些開發階段資產的更新：

科特迪瓦-戈塞林

在一份日期為2024年2月15日的新聞稿中，IAMGOLD Corporation(IAMGOLD)報告説，它已經完成了科特迪瓦黃金項目98%的建設。IAMGOLD還表示，2024年的產量指導預計在220-290科茲之間。

在2024年2月15日發佈的新聞稿中，IAMGOLD還宣佈，Gosselin礦產資源評估增加，1.613億噸指示資源金盎司以0.85g/t Au計，總計440萬指示資源金盎司；123.9公噸以0.75g/t Au計總計300萬推斷資源金盎司。計劃進行技術研究，以推進冶金測試，進行採礦和基礎設施研究，以審查可能將Gosselin納入未來科特迪瓦礦山計劃的各種備選方案。IAMGOLD宣佈，Gosselin的勘探支出計劃為500萬美元，用於資源圈定鑽探計劃，在2024年2月的公司介紹中，IAMGOLD還表示，預計2024年在Gosselin完成3.5萬米的勘探鑽探。關於科特迪瓦和戈塞林縱向部分，請參閲圖1，其中概述了目前礦產資源的範圍和擴大資源的機會。

圖1：Gosselin複合縱切面(來源：IAMGOLD新聞稿日期為2024年2月15日)

Metalla持有1.35%的NSR特許權使用費，僅佔科特迪瓦儲量和資源估計的不到10%，並涵蓋Gosselin資源估計的全部。

福斯特維爾

2024年2月15日，Agnico報告了2023年在福斯特維爾礦完成的鑽探計劃的結果。鳳凰城地區的重要亮點包括3.7米以上的69.1克/噸黃金，包括紅衣主教結構中2.1米以上的120克/噸黃金。此外，在菲尼克斯地區，在新發現的礦化趨勢中，一個名為百富勤帶的亮點鑽孔將17.3克/噸的黃金相交超過8.3米。有關Agnico的Fosterville縱向剖面上接近礦化的特許權使用費邊界的估計，請參閲圖2。

2024年，Agnico還表示，預計將花費1090萬美元進行3.87萬米的鑽探，重點是擴大下鳳凰城和羅賓斯山的礦產儲量和礦產資源。另外1170萬美元的預算將用於3.65萬米的鑽探，以測試新的地質目標，包括在Harrier的地下延伸勘探。

圖2：福斯特維爾複合縱斷面(來源：Agnico新聞稿日期為2024年2月15日)

Metalla對福斯特維爾採礦許可證的北部和南部延伸以及土地包中的其他地區持有2.5%的GVR特許權使用費。

努力

2024年2月21日，多金屬資源公司(“多金屬”)宣佈擴大停車場遠景的鑽探計劃，該遠景將上層礦化與與奮進主要礦脈類似的蝕變相交。

2023年10月16日，PolyMetals在奮進發布了一份強勁的礦山重啟研究報告。多金屬公司宣佈，在礦山壽命內生產9.8Moz銀、210kt鋅和62kt鉛的初始10年礦山壽命，一次精礦產量目標為H2-2024年。這項研究產生了2.01億澳元的税前淨現值，折現率為8%，內部回報率為91%，支出估計為2370萬澳元。

Metalla對奮進公司生產的鉛、鋅和銀擁有4.0%的NSR特許權使用費。

銅世界

2023年9月8日，哈德貝在銅世界上公佈了2023年PFS的結果。PFS考慮了四個計劃中的露天礦山，分兩個階段進行採礦計劃。一項為期20年的礦山壽命第一階段計劃預計在頭10年每年生產92,000噸銅。第二階段通過擴大加工設施將礦山壽命延長至44年，從而產生高達100,000噸的銅年產量。哈德貝計劃在2024年初之前獲得一期工程的兩個未完成的運營州許可證。第二階段將採礦活動擴展至聯邦土地，並將礦山壽命延長至44年，第二階段平均每年銅產量約100,000噸，按現金成本和維持現金成本計算，分別為每磅銅1.11美元和1.42美元。

Metalla持有銅世界0.315%的NSR特許權使用費。

合併後的柯克蘭和北正義與發展黨

2024年2月15日，Agnico宣佈，近地表礦藏的生產計劃於2024年上半年在Macassa工廠進行，並於2024年下半年在La Ronde第5區工廠進行。AK礦藏的生產預計將於2024年下半年開始，計劃在La Ronde工廠進行加工。Agnico預測，這兩個礦藏於2024年的產量約為19科茲，2025至2028年的產量為35至50科茲黃金，並相信AK地區仍有未來礦產資源增長的前景。此外，Agnico報告的最新礦產儲量估計為160科茲的可能儲量為6.69克/噸黃金，最新的礦產資源估計為37科茲的指示資源為6.95克/噸黃金，52科茲的推斷資源為5.69克/噸黃金。

Metalla對合並後的Kirkland和North AK物業持有0.45%的NSR特許權使用費。

託坎廷濟尼奧

2024年1月15日，G礦業風險投資公司(G Mining Ventures Corp.)G Mining“)報道稱，Tocantinzinho項目已完成76%，並將於2024年投入商業生產。G Mining還報告稱，該項目仍在預算內，並通過完成和逐步投入商業生產獲得了全部資金。

Metalla持有Tocantinzinho 0.75%的GVR特許權使用費。

瓦薩馬克

2024年2月15日，Agnico報告了2023年在Wasamac完成的加密和轉換鑽井的結果，主要區塊的亮點截留範圍為13.4米以上的4.9克/噸黃金、18.8米以上的2.8克/噸黃金和3.9米以上的4.4克/噸黃金。在野貓區，重要的亮點包括20.6米以上的3.6克/噸黃金和4.1米以上的5.6克/噸黃金。Agnico計劃在2024年花費280萬美元在Wasamac鑽探16,700米，並繼續評估各種情況，以確定Wasamac的最佳採礦率和碾磨策略。

Metalla持有Wasamac項目1.5%的NSR特許權使用費，但需以750萬加元回購0.5%。

城堡山

2024年2月21日，Equinox Gold Corp.(“Equinox”)報告稱，第四季度完成了10,993米的勘探鑽探，以填充南方覆蓋層和JSLA垃圾場的鑽探，2023年的總長度為19,374米。一個名為綠色和黃金的小目標進行了937米的鑽探測試。此外，預計2024年將繼續進行地質測繪和渠道採樣的地表勘探計劃，主要目標是對之前發現的地表暴露的礦化進行採樣，以便數據可用於未來的礦產資源評估。Equinox還報告説，採礦許可修訂計劃已提交給牽頭縣和BLM機構，後者於2023年初審查了該計劃的完整性。環境影響報告書初稿的工作將在2024年至2025年期間進行。

Metalla在Castle Mountain礦的南穹頂地區持有5.0%的NSR特許權使用費。

拉吉塔拉

2024年2月8日，馬德雷山脈金銀有限公司(“馬德雷山脈“)提供了拉吉塔拉開發進展的最新情況，包括定於2024年第二季度完成的地雷重啟研究的積極進展。此外，馬德雷山脈獲得了爆炸物許可證的續期，所有其他作業許可證仍然有效。礦山重啟研究的重點將是初始日產量350噸，評估將電路增加到每日500噸以上。

Metalla在La Guitarra持有2.0%的NSR特許權使用費，但需要以200萬美元的價格回購1.0%。

La Parrilla

在日期為2023年12月5日、2024年1月4日、2024年1月29日和2024年2月22日的多份新聞稿中，Silver Storm礦業有限公司(以下簡稱“Silver Storm”)發佈了重點新聞稿，分別在La Parrilla鑽井截獲了14.8米以上的500 g/t AgEq、14.6米以上的1,810 g/t AgEq、5.25米以上的1000 g/t AgEq和13.05米以上的911 g/t AgEq。

Silver Storm還宣佈計劃發佈技術研究和採礦計劃，以支持未來重啟採礦和加工，目標是2025年年中。

Metalla在La Parrilla擁有2.0%的NSR特許權使用費。

十五英里溪

2023年10月10日，St.Barbara Limited(“St.Barbara”)報告了15英里溪流更新的PFS的結果，作為一個獨立的項目，通過搬遷Touquy加工廠。PFS提議的礦山壽命為11年，平均每年生產55-60科茲，現金成本為992美元/盎司。聖巴巴拉將側重於為新項目設計編制最新的環境和社會影響評估，並表示最早可於2026年開始開發。

Metalla對15英里溪項目持有1.0%的NSR特許權使用費，對普蘭特和塞羅亞姆布魯克礦藏持有3.0%的NSR特許權使用費。

赤葉西村

2024年2月15日，Agnico宣佈，Akasaba West項目的開發按計劃和預算進行，將於2024年初實現商業生產。Akasaba West預計每年貢獻約12科茲黃金和2.3千噸銅。

Metalla在Akasaba West項目上持有2.0%的NSR特許權使用費，但須獲得210科茲的黃金豁免。

勘探階段資產

截至本MD & A之日，該公司擁有大量處於勘探階段的物業組合的生產權益，包括：

(1)獲得基礎和/或附加特許權使用費的選項。

(2)受部分回購和/或豁免的限制。

(3)須繳交固定專利税。

(4)受關閉條件的限制。

以下是根據適用項目所有者公開提交的信息，在截至2023年12月31日的三個月期間及隨後期間對某些勘探資產的更新：

蒙特克萊爾格

2023年12月5日和2024年1月17日，GFG Resources Inc.報告稱，在安大略省蒂明斯的蒙克利格礦牀，在12.8米以上截獲了4.79克/噸黃金，12.8米以上截獲了3.09克/噸黃金。

Metalla持有蒙克利格地產1.0%的NSR特許權使用費。

卡姆弗洛

2023年10月26日，Agnico報道稱，下一階段勘探鑽探在Camflo地產開始。2023年6月20日，Agnico報告稱，該公司完成了超過1.4萬米的鑽探，這是自1992年關閉1.6莫茲產出礦藏以來的第一個勘探鑽探計劃。多個區域的重大成果包括81米以上1.5g/t黃金，38.7米以上3.3g/t黃金，16.2米以上3.2g/t黃金，7.1米以上3.7g/t黃金，20.3米以上1.6g/t黃金。Camflo的第二階段勘探鑽探將測試礦化的潛在側向延伸，並填充已知區。Agnico認為，礦化可以通過露天開採，並在4公里外的加拿大馬拉蒂克磨坊加工。

Metalla持有Camflo礦1.0%的NSR特許權使用費，該礦位於加拿大Malartic業務東北約4公里處。

繞道DNA

2024年2月15日，Agnico報告在Detour West保護區礦坑邊緣以西2.5公里走向長度的Detour進行地下鑽探。亮點包括12.6米以上18.3克/噸黃金、2.7米以上7.8克/噸黃金以及22.4米以上6克/噸黃金。

Metalla擁有Detour DNA房產2.0%的NSR使用費，該房產位於Detour West保護區礦坑邊緣以西約7公里處。

版税和流媒體的生產和銷售

下表總結了公司特許權使用費合作伙伴出售的應佔GEO，包括與衍生特許權使用費資產相關的任何金額：

(1)關於用於計算可歸屬地球觀測的方法，見非國際財務報告準則財務計量。

(2)Higginsville PP特許權使用費被視為衍生特許權使用費資產，因此根據該特許權使用費收到的任何付款在財務狀況表上被視為資產賬面價值的減少，而不在公司的損益表上顯示為收入。然而，在經營上，公司按出售的盎司支付，與公司的其他特許權使用費權益類似，因此將結果列入此處，以便更準確地進行比較，並使讀者能夠準確地分析公司的運營情況。有關衍生特許權使用費資產的更多細節，請參閲公司截至2023年12月31日的年度綜合財務報表附註5。希金斯維爾的參與特許權使用費已經達到了整整34,000黃金盎司的門檻，不再向Metalla支付。

(3)就Silverback持有的本公司非上市公司股份比例作出調整。

展望

預計2024年特許權使用費和特許權使用費的主要現金流來源將是九龍倉、Aranzazu、El Realito、NLGM、Tocantinzinho、Amalgamated Kirkland和La Encantada。2024年，該公司預計將有2,500至3,500名可歸屬的土力工程處 ⁽¹⁾.

(1)關於用於計算可歸屬地球觀測的方法，見非國際財務報告準則財務計量。

季度業績摘要

下表提供了截至2023年12月31日的八個最近完成的財務季度的精選財務信息：

季度收入、淨收益(虧損)和現金流的變化主要受生產礦山產量水平和相關商品價格變化、獲得特許權使用費和礦流以及根據特許權使用費和礦流協議開始或停止採礦作業的影響。

以下是影響公司季度業績的重大變化的摘要：

行動的結果

截至2023年12月31日的三個月

截至2023年12月31日的三個月(“2023年第四季度”)，公司的淨虧損總額為190萬美元，而截至2022年12月31日的三個月(“2022年第四季度”)的淨虧損為480萬美元。

影響淨虧損變化的重要項目包括：

• 毛利潤從2022年第四季度的20萬美元增加到2023年第四季度的60萬美元，這主要是由於2023年第四季度的收入增加；
• 特許權使用費利息減值由2022年第四季度的200萬美元減少至2023年第四季度的零，這是因為本公司在本期內沒有減值費用；以及
• Silverback的淨收入份額從2022年第四季度的虧損70萬美元增加到2023年第四季度的收入不到10萬美元，這與2022年第四季度記錄的60萬美元的一次性追趕損耗費用有關。

截至2023年12月31日的年度

在截至2023年12月31日的年度內，公司的淨虧損總額為580萬美元(“2023年年初”)，而截至2022年12月31日的年度的淨虧損為1090萬美元(“2022年年初”)。

影響淨虧損變化的重要項目包括：

• 毛利潤從2022年的60萬美元增加到2023年的220萬美元，主要是由於2023年的收入增加；
• 特許權使用費利息減值從2022年年初的370萬美元減少到2023年年初的240萬美元，這是因為公司在本年度的減值費用較低；
• 衍生貸款負債的市場對市場收益由2022年年初的零美元增加至2023年年初的0.7萬美元，這與經修訂Beedie貸款安排後於2023年5月確認的衍生貸款負債有關。此外，該公司在2023年與Beedie貸款安排的修改有關的費用為170萬美元，而2022年為30萬美元；
• 本公司於2023年錄得與出售礦業權有關的一次性收益510萬美元；及
• 所得税從2022年年初的不到10萬美元增加到2023年年初的140萬美元，主要與出售礦業權應繳納的税款有關。

流動資金和資本資源

本公司將計入股東權益和長期債務的項目視為資本。本公司管理資本的目標是保障本公司作為持續經營企業的持續經營能力，從而繼續為股東增加價值，併為其他利益相關者帶來利益。

截至2023年12月31日，公司的現金餘額為1410萬美元(2022年12月31日至460萬美元)，營運資金為1070萬美元(2022年12月31日至300萬美元)。本公司管理其資本結構，並根據經濟狀況的變化和標的資產的風險特徵進行調整。

該公司相信，它將能夠獲得足夠的資源來執行其目前的未來12個月的業務計劃。為滿足其資本需求，本公司的主要現金流來源預計將來自九龍倉集團、Aranzazu、El Realito、La Encantada、Tocantinzinho、合併的Kirkland、NLGM特許權使用費和Stream、Beedie貸款機制下的提款以及公開和/或私人配售。該公司還可能簽訂新的債務協議，或出售非核心資產。

在截至2023年12月31日的一年中，現金增加了960萬美元。增加的原因是融資活動提供的現金1280萬美元，業務活動提供的現金50萬美元，並被用於投資活動的現金360萬美元抵銷。匯率變動對現金產生了20萬美元的影響。

債務

可轉換貸款工具

於2019年3月，本公司與Beedie訂立了一項可兑換貸款安排，為收購新的特許權使用費和STREAM提供資金，該等新的特許權使用費和流經其後不時修訂。貸款安排對預付款產生利息，對可用資金收取備用費用。預付資金可根據Beedie的選擇權轉換為普通股，轉換價格在每次提款日期或轉換日期(在轉換應計和未付利息的情況下)確定。

2022年8月，本公司和Beedie完成了第一項補充貸款協議，將貸款安排的到期日從2023年4月22日延長至2024年1月22日。作為延期的對價，公司產生了20萬加元的費用(“貸款延期費用”)，可按每股7.34加元的轉換價轉換為普通股。在第一修正案結束時，公司確認了30萬美元的收益，以反映採用實際利息法在較長時期內負債的攤銷成本所需的變化。補充貸款協議完成後，公司有500萬加元未償還貸款，換股價格為每股14.30加元(“第三次提款”)，300萬加元未償還貸款，換股價格為每股11.16加元(“第四次提款”)，0.2,000加元未償還貸款，換股價格為每股7.34加元，貸款額度為1,200萬加元。所有未來預付款的最低金額將為250萬加元，每筆預付款將有自己的轉換價格，其基礎是公司股票在該預付款公告和融資日期較早時的30天成交量加權平均價格(VWAP)溢價20%。

2023年5月，本公司和Beedie完成了第二項補充貸款協議，通過以下方式修改貸款安排：

I.將到期日延長至2027年5月10日；

二、將貸款額度增加500萬加元，從2,000萬加元增至2,500萬加元；

三、將年息由8.0%上調至10.0%；

IV.將第四次提款的轉換價格從每股11.16加元修改為每股8.67加元，較修訂宣佈前一天收盤時公司股票的30天VWAP溢價30%；

將第三次提款的400萬加元的轉換價格由每股14.30加元修訂為7.33加元，即修訂公告公佈前一天收市時公司股票的5日VWAP，並按新的轉換價格將400萬加元轉換為股份。結束時，公司發行了545,702股普通股，用於轉換400萬加元；以及

將第三次提款剩餘的100萬加元的換股價格由每股14.30加元修訂為每股8.67加元，即修訂公告公佈前一天收市時計算的本公司股份的30天VWAP。

這項修訂被認為是對貸款安排的重大修改，出於會計目的，現有債務工具被取消，新的債務工具在修訂日期按公允價值確認。舊債務票據的報廢金額與新債務票據的記錄金額之間的價值差額，考慮到修改轉換價格以促使部分舊債務票據轉換後，計入應付貸款清償時的損失140萬美元。發生的交易費用10萬美元計入應付貸款清償損失。

新貸款安排下的轉換特徵、提前還款選擇及信貸可獲得性(統稱“衍生貸款負債”)均已確定為非現金嵌入衍生工具，與貸款安排項下到期的本金金額並無密切關係，因此與貸款安排分開，衍生貸款負債將按公允價值於損益入賬。貸款安排的債務部分連同直接歸屬於貸款安排的任何交易成本和費用將包括在債務部分的相應實際利率計算中，並將按攤銷成本計量。於2023年5月19日初步確認後，衍生貸款負債獲分配公允價值40萬美元，債務部分獲分配公允價值270萬美元，總面值為310萬美元(420萬加元)，隱含實際利率為14.6%。

自2023年12月1日起，Metalla和Beedie簽訂了一項修訂並重述的可轉換貸款安排協議，以修訂和重述‎‎貸款安排。根據A&R貸款安排，雙方同意：

一、將A&R貸款安排的‎‎最高‎總本金金額從2,500萬加元增加到5,000萬加元；

II.將A&R貸款安排下‎未償還餘額420萬加元的轉換價格修訂為每股6.00加元；

III.再提取1,220萬加元，換算價為每股6.00加元，以再融資Nova Loan Finance項下到期的本金(總額為1,640萬加元，包括420萬加元的未償還餘額加上1,220萬加元的額外提取為本金“)；

四.從A&R貸款機制中提取200萬加元，為Nova交易結束時Nova貸款機制下的應計和未償還利息提供再融資，轉換價格等於轉換時Metalla股票的市場價格(“應計利息金額”)；

五、提取80萬加元，為Nova交易結束時Nova貸款機制下的應計和未付費用提供再融資，這些金額不能轉換為普通股(“應計費用金額”)；

VI.設立一個18個月的期間，在此期間，每月複利‎‎10.0釐的利息將加到應計利息金額中，其轉換價格等於‎股份在轉換時的市場價格，而‎將於2025年6月1日恢復到每月支付10.0%的現金利息。；

Vii.將產生10萬加元的修改費，任何未償還的成本和支出將由Metalla支付；以及

Viii.將‎‎現有的安全安排更新為‎，包括由Nova以及Metalla和Nova的某些其他子公司為‎A&R貸款工具提供的安全，以及更新的Metalla安全安排，以反映我們業務的發展。

2023年12月1日，在A&R融資機制發生變化並提取1,220萬加元后，衍生貸款負債重新計量，並被分配公允價值90萬美元，債務部分被分配公允價值1,120萬美元，總面值為1,210萬加元(1,640萬加元)。債務部分，包括任何直接應佔交易成本和費用，將按14.6%的隱含實際利率按攤銷成本入賬。應計利息金額和應計費用金額均作為應付貸款入賬，這些貸款最初按公允價值計值，後來按攤銷成本計量，並計入A&R貸款餘額總額。

截至2023年12月31日，在A&R貸款機制下，公司的本金未償還金額為1,640萬加元，轉換價格為每股6.00加元，應計利息金額未償還的加元為210萬加元，轉換價格等於轉換時Metalla普通股的市場價格，未償還費用為80萬加元，不可轉換為普通股，A&R貸款機制下的未償還金額為3,090萬加元，轉換價格將在未來任何墊款的日期確定。

2023年12月31日之後，2024年2月20日，Beedie選擇以每股3.49加元的轉換價將應計利息金額中的150萬加元轉換為普通股，這是Metalla股票在2024年2月20日在多倫多證交所的收盤價，2024年3月19日發行的普通股總數為429,800股。

其他貸款

關於2021年10月對Castle Mountain的收購，本公司與公平賣方簽訂了一項500萬美元的貸款協議(“Castle Mountain貸款”)，年利率為4.0%，直至2023年6月1日全額償還。2023年3月30日，公司與城堡山特許權使用費的公平賣方簽署了一項修正案，將城堡山貸款的到期日由2023年6月1日延長至2024年4月1日。作為修正案的一部分，公司於2023年3月31日支付了貸款的全部應計利息，自2023年4月1日起，年利率提高至12.0%，本金和應計利息將不遲於2024年4月1日償還。2023年7月7日，本公司支付了城堡山貸款當時到期的所有應計利息，並償還了430萬美元的本金，截至2023年12月31日，城堡山貸款的本金和應計利息共計70萬美元。

經營活動的現金流

在截至2023年12月31日的年度內，經營活動提供的現金為50萬美元，主要是由於淨虧損580萬美元，但被不影響現金的項目的520萬美元、從衍生特許權使用費資產收到的270萬美元的付款、支付的税款80萬美元以及非現金營運資本項目減少80萬美元所部分抵消。在截至2022年12月31日的年度內，經營活動中使用的現金不到10萬美元，主要是由於淨虧損1090萬美元，但被不影響現金的項目940萬美元、從衍生特許權使用費資產收到的付款240萬美元、支付的税款30萬美元以及非現金營運資本項目減少60萬美元所部分抵消。

投資活動產生的現金流

在截至2023年12月31日的年度內，本公司投資活動中使用的現金為360萬美元，主要用於收購特許權使用費和880萬美元的流動資金，但被500萬美元的礦業權銷售所抵消。在截至2022年12月31日的年度內，公司投資活動中使用的現金為130萬美元，主要用於獲得特許權使用費和收入流。

融資活動產生的現金流

在市場上的股票計劃

2022年ATM計劃

根據2022年自動取款機計劃，該公司可以分配高達5000萬美元(或等值的加元)的普通股(“已發行股份”)。發售股份由本公司不時透過代理人按當時市價出售，並由本公司酌情決定。2022年自動取款機計劃的淨收益用於資助未來購買特許權使用費和流媒體以及一般營運資金用途。

2022年自動取款機計劃和2022年分銷協議於2023年12月28日被公司終止。截至2023年12月31日止三個月內，本公司並無根據2022年自動櫃員機計劃派發任何普通股。從成立到2023年12月28日終止，公司根據2022年自動取款機計劃以平均每股5.01美元的價格分發了1,328,079股普通股，毛收入為660萬美元，支付給代理商的佣金總額和其他股票發行成本為60萬美元，淨收益總額為600萬美元。根據2022年自動取款機計劃未出售的剩餘4,340萬美元普通股不再可供出售，也不會發行。

2021年ATM計劃

於2021年5月14日，本公司宣佈已訂立股權分派協議(“2021年分銷協議“)與代理商辛迪加(統稱為”2021年代理商“)建立市場股權計劃(”2021年自動櫃員機計劃“)。根據2021年自動取款機計劃，該公司可以分配高達3500萬美元(或等值的加元)的普通股(“2021年已發行股票”)。2021年發售股份由本公司酌情決定，由本公司透過2021年代理商按出售時的現行市價向公眾出售。2021年ATM方案的淨收益用於購買特許權使用費和流動資金以及一般營運資金用途。

2021年自動櫃員機計劃和2021年分銷協議於2022年5月12日終止。從2021年5月14日開始到2022年5月12日終止，公司根據2021年自動櫃員機計劃以平均每股8.18美元的價格分發了1,990,778股普通股，總收益為1,630萬美元，支付或應付給2021年代理人的佣金總額和其他股票發行成本為100萬美元，淨收益總額為1,530萬美元。根據2021年自動取款機計劃未出售的剩餘1,870萬美元普通股不再可供出售，也不會發行。

流通股數據

截至本次MD&A之日，公司擁有以下資產：

分紅

本公司的長期目標是派發股息，目標利率最高可達本公司年化營運現金流的50%，然而，派息的時間及數額由董事會考慮多項因素而釐定，包括(但不限於)營運現金流的增加及穩定，以及與收購有關的潛在資本需求。展望未來，公司董事會將繼續評估公司的業務需求和預計的現金流，以決定是否在財政年度內就特定季度支付股息。

2023年7月，公司宣佈以500萬美元出售鬆穀物業，同時保留該物業3.0%的NSR特許權使用費。在出售該物業的同時，該公司宣佈派發120萬美元的特別股息(每股0.03加元)，創紀錄的日期為2023年8月1日，以使股東能夠從該物業的出售中受益。

追加融資的要求

管理層認為，公司目前的運營需求和資本投資可以從現有現金、運營產生的現金和A&R貸款機制下的可用資金中獲得資金。如果未來的情況需要增加現金需求，而公司選擇不推遲、限制或取消某些計劃，公司可能會通過債務融資、出售非核心資產、發行債務-股權混合證券或額外的股權證券來籌集額外資金。該公司的收購、資本擴張和運營一直依賴於股權融資和貸款。資本市場可能不會接受來自國庫或債券的新股發行，無論是通過私募還是通過公開發行。公司的增長和成功可能依賴於外部融資來源，而這些融資來源可能無法以可接受的條件獲得。

與關聯方的交易

與主要管理人員有關的交易總額和未清餘額如下：

公司的主要管理層薪酬包括向管理層(包括首席執行官Brett Heath和首席財務官Saurabh Handa)支付的服務報酬和董事會成員(包括Lawrence Roulston、Alexander Molyneux、James Beeby、Amanda Johnston和之前包括Terry Krepiakevich)的薪酬^{(Ret.自2022年5月22日起生效)}，道格拉斯·西爾弗^{(rES. 自2023年5月17日起生效)}和E.B.塔克^{(Ret.有效十二月 5, 2023)}以本公司董事的身份。

公司管理層的主要薪酬如下：

截至2023年12月31日，公司欠董事和管理層的與薪酬和費用償還有關的款項為60萬美元，已列入應付賬款和應計負債。截至2023年12月31日，公司董事和管理層的應付款項為零美元。

表外安排

於本MD&A日期，本公司並無任何表外安排對本公司目前或未來的經營業績或財務狀況有影響，包括但不限於流動資金及資本資源等考慮因素。

建議的交易

雖然本公司繼續進行其他交易，但並無尚未公開披露的具約束力的重大交易。

承諾

合同承諾

截至2023年12月31日，公司有以下合同承諾：

(1)A & R貸款便利所需的付款基於截至2023年12月31日的期末餘額。

(2)Castle Mountain貸款所需付款，包括應計利息。

(3)Lama項目特許權使用費所需的付款為250萬美元，以現金或普通股的形式在特許權使用區2 Moz黃金礦產儲量估計或2026年3月9日（以較早者為準）後90天內支付。

(4)收購銅業世界所需支付的90萬美元，於2024年7月前支付。

或有承付款項

除上述合同承諾外，公司未來可能會獲得與收購特許權使用費和流動權益相關的額外現金和/或股票承諾。然而，這些付款受截至2023年12月31日尚未滿足的某些觸發或里程碑條件的約束。

截至2023年12月31日，公司有以下或有承諾：

• 該公司有義務就其收購CentroGold項目的700萬美元的特許權使用費、在收到所有項目許可證後以普通股支付的700萬美元、在沒有未決上訴的情況下解除或取消對CentroGold項目的禁令以及在必要時完成任何和所有社區搬遷以及在該項目實現商業生產時支付400萬美元的現金，支付額外的潛在付款；
• 該公司有義務在智利拉福圖納礦藏實現商業生產後，就其收購NuevaUnión銅金礦項目的200萬美元現金和200萬美元普通股的特許權使用費支付額外的潛在付款；
• 該公司有義務就其收購Hoyle Pond擴建物業、Timmins West擴建物業和DeSantis礦山物業的特許權使用費支付額外的潛在款項，總現金和普通股總額為500萬加元，以實現各種生產里程碑；以及
• 本公司有責任就其收購維茲卡奇塔斯項目的特許權使用費‎$450萬普通股支付額外的潛在付款，當發生以下情況時：‎(I)洛斯安第斯銅業或其繼承人或轉讓就Vizcachitas項目作出全額融資的建設決定；‎(Ii)洛斯安第斯銅業或其繼承人或受讓人與第三方‎最低權益‎為51%，就Vizcachitas項目或為洛斯安第斯銅業本身訂立‎內收交易；或(Iii)洛斯安第斯銅業或其繼承者或受讓人將‎Vizcachitas項目‎或‎洛斯安第斯銅業出售給與之相稱的第三方。‎

金融工具

分類

公司將其金融工具分類如下：

該公司的活動使其面臨不同程度的重大財務風險，這可能會影響其實現增長和股東回報戰略目標的能力。公司面臨的主要財務風險是信用風險、流動性風險和貨幣風險。董事會全面負責公司風險管理框架的建立和監督，並持續審查公司的政策。

公允價值

在綜合財務狀況表上按公允價值記錄的金融工具按公允價值層次進行分類，以反映在進行計量時使用的投入的重要性。公允價值層次結構具有以下級別：

A)第1級--相同資產或負債在活躍市場的未調整報價；

2級--直接或間接可觀察到的資產或負債的報價以外的投入；以及

C)第3級--不以可觀察到的市場數據為基礎的資產和負債的投入。

公允價值體系要求只要存在可觀察到的市場投入，就必須使用此類投入。一種金融工具被歸類為層次結構中的最低級別，在計量公允價值時考慮了該級別的重大投入。

現金、應收賬款(特許權使用費、衍生特許權使用費、流動應收賬款和其他應收賬款)以及應付賬款(貿易和其他應付賬款)按攤銷成本入賬。由於該等票據屬短期性質，或由於該等票據反映本公司可在不作進一步調整的情況下應收的金額，其賬面值接近其公允價值。有價證券按公允價值列賬，並歸類於公允價值等級的第一級。

應付貸款和購置款按攤銷成本列賬。本公司應付貸款的公允價值按其賬面價值計算，因利率與市場利率相若。衍生貸款負債按公允價值列賬，並使用Black-Scholes期權定價模型和掉期模型進行估值，其中的投入不可見(見本公司截至2023年12月31日止年度的綜合財務報表附註8)。因此，衍生貸款負債被歸類於公允價值等級的第三級。

信用風險

信用風險產生於現金存款，以及對未償還應收款和已承諾交易的交易對手的信用風險。除了現金存款，沒有明顯的信用風險集中。該公司的現金存款主要存放在一家加拿大特許銀行。應收賬款包括加拿大聯邦政府應退還的貨物和服務税。財務報表中記錄的金融資產的賬面金額代表本公司對信用風險的最大敞口。本公司相信其並未受到重大信貸風險的影響，整體而言，本公司的信貸風險並未較上一年度大幅下降。

流動性風險

流動資金風險是指公司在到期時無法履行其財務義務的風險。公司通過繼續監控預測和實際的現金流來管理流動性風險。公司有一個規劃和預算程序，以幫助確定支持公司持續正常運營要求及其發展計劃所需的資金。考慮到來自特許權使用費權益的預期現金流、現金持有量和承諾負債，該公司努力保持充足的流動性，以滿足其短期業務需求。本公司貸款負債的到期日在本公司截至2023年12月31日的年度綜合財務報表附註4和附註8中披露。所有流動負債在一年內結清。

貨幣風險

本公司面臨與匯率波動相關的財務風險。該公司主要在加拿大、澳大利亞、阿根廷、墨西哥和美國開展業務，並以美元以外的貨幣支出。因此，本公司面臨貨幣風險所產生的外匯風險。該公司沒有對匯率波動的風險進行對衝。根據上述截至2023年12月31日的淨敞口，並假設所有其他變量保持不變，美元對加拿大元、澳元、阿根廷比索和墨西哥比索每貶值或升值1%，公司的税前收入或虧損將增加/減少10萬美元。

非《國際財務報告準則》財務措施

該公司在本文件中納入了某些業績衡量標準，包括(A)應佔地政服務、(B)每項應佔地政服務的平均現金成本、(C)每項應佔地政服務的平均實現價格、(D)基於上述兩項衡量標準的每項應佔地政服務的運營現金利潤率，以及(E)調整後的EBITDA。列報這些非“國際財務報告準則”衡量標準的目的是提供補充信息，不應孤立地加以考慮，也不應將其作為根據“國際財務報告準則”編制的業績衡量標準的替代品。這些非國際財務報告準則的計量沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，其他公司可能會以不同的方式計算這些計量。

可歸屬黃金當量盎司(GEO)

應佔地質權由公司應佔黃金盎司加上公司在該期間從應支付的白銀、銅和其他金屬盎司獲得的收入除以相關期間黃金的倫敦平均固定價格，再加上公司在該期間從衍生特許權使用費資產收到或應計的現金除以相關期間的平均倫敦固定金價而計算得出的金額。在計算應佔地質權時，包括從希金斯維爾PP特許權使用費收到的任何現金，該現金被視為衍生特許權使用費資產。因此，根據本特許權使用費收到的任何款項在公司財務狀況表上被視為資產賬面價值的減少，而不在公司損益表上作為收入顯示。然而，由於公司在操作上收到與公司其他特許權使用費權益類似的付款，因此將結果列入此處，以便更準確地進行比較，並使讀者能夠準確地分析公司的運營。有關衍生特許權使用費資產的更多細節，請參閲公司截至2023年12月31日的年度綜合財務報表附註5。

歸屬地球物理組織由以下幾部分組成：

• 應佔本公司的應付金盎司；
• 本公司在該期間所賺取的收入除以有關期間的倫敦黃金平均固定價格，除以本公司應支付的白銀、銅和其他賤金屬盎司的收入；
• 本公司於該期間收到或應計的現金除以相關期間的平均倫敦定盤價，計算方法為衍生特許權使用費資產。

本公司列報應佔地質權是因為其相信某些投資者利用該等資料來評估本公司的業績，而貴金屬採礦業的其他流動及特許權使用費公司則以類似基準列報業績。

每個可歸屬土力工程處的平均現金成本

每個可歸屬地球觀測的平均現金成本的計算方法是將公司銷售的總現金成本除以可歸屬地球觀測的數量(不包括損耗)。本公司列報每名應佔GEO的平均現金成本，是因為本公司相信某些投資者使用該等資料來評估本公司的表現，而貴金屬採礦業的其他流動及特許權使用費公司則以類似基準列報業績。

該公司每個可歸屬土力工程處的平均現金成本為：

(1)就Silverback持有的本公司非上市公司股份比例作出調整。

每個可歸屬土力工程處的平均實現價格

每一可歸屬地球觀測的平均實現價格的計算方法是將公司的收入除以銷售的可歸屬地球觀測的數量，該收入不包括從固定特許權使用費支付中賺取的任何收入，幷包括在此期間從衍生特許權使用費資產中收到或應計的現金。

本公司列報每應佔GEO的平均實現價格，是因為本公司相信某些投資者利用該等資料來評估本公司的業績，而貴金屬採礦業的其他流動及特許權使用費公司則以類似基準列報業績。

該公司每個可歸屬土力工程處的平均實現價格為：

(1)就Silverback持有的本公司非上市公司股份比例作出調整。

(2)每一可歸屬土力工程處的營運現金毛利的計算方法是從每一可歸屬土力工程處的平均實現價格減去每一可歸屬土力工程處的平均現金成本。

(3)希金斯維爾PP特許權使用費被作為衍生特許權使用費資產入賬，因為根據該特許權使用費收到的任何付款在財務狀況表上被視為資產賬面價值的減少，而不在公司損益表上作為收入顯示。然而，在運營上，公司按出售的盎司支付與公司其他特許權使用費權益類似的金額，因此將結果列入此處，以便更準確地進行比較，並使讀者能夠準確地分析公司的運營情況。有關衍生特許權使用費資產的更多細節，請參閲公司截至2023年12月31日的年度綜合財務報表附註5。希金斯維爾的參與特許權使用費已經達到了整整34,000黃金盎司的門檻，不再向Metalla支付。

調整後的EBITDA

經調整的EBITDA是一項非國際財務報告準則的財務計量，不包括淨所得税、融資成本、損耗、減值費用、外幣損益、基於股份的付款和非經常性項目。管理層使用調整後的EBITDA來評估公司的經營業績，規劃和預測其運營，並評估槓桿水平和流動性指標。本公司列報經調整的EBITDA是因為本公司相信某些投資者利用該等資料來評估本公司的業績，而貴金屬採礦業的其他流媒體及特許權使用費公司則以類似基準列報業績。然而，調整後的EBITDA不代表，也不應被視為國際財務報告準則所確定的經營活動提供的淨收益(虧損)或現金流量的替代方案。

公司調整後EBITDA為：

(1)包括股票期權和限制性股份單位。

關鍵會計估計和判斷

按照《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層作出估計、判斷和假設，這些估計、判斷和假設會影響會計政策的應用以及資產、負債、收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。我們會不斷檢討估計數字和基本假設。會計估計數的修訂在修訂估計數的期間和受影響的任何未來期間確認。本公司的重要會計政策和估計在本公司截至2023年12月31日的年度綜合財務報表附註2中披露。

財務報告的披露控制和內部控制

披露控制和程序

本公司的披露控制程序(“披露控制程序”)旨在確保公司根據交易所法案提交或提交的報告中須披露的信息在適用規則和表格指定的時間內得到記錄、處理、彙總和報告，幷包括但不限於旨在確保累積本公司根據交易所法案提交或提交的報告中須披露的信息並酌情傳達給管理層(包括首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”))的控制和程序，以便及時就所需披露做出決定。

公司管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2023年12月31日《交易法》規定的公司DCP的設計和運營的有效性。根據評估結果，首席執行官和首席財務官得出結論，截至2023年12月31日，公司的披露控制和程序是有效的。

財務報告的內部控制

公司管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，負責建立和維護充分的財務報告內部控制(“ICFR”)。管理層已使用特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈的“內部控制-綜合框架(2013)”框架來評估公司財務報告內部控制的有效性。

公司的ICFR旨在根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則，為公司對外財務報告的可靠性提供合理保證。該公司的ICFR包括：

• 保持合理、詳細、準確和公平地反映我們對公司資產的交易和處置的記錄；
• 根據國際會計準則委員會發布的《國際財務報告準則》，提供必要的交易記錄，以編制合併財務報表；
• 提供合理保證，確保收支是按照公司管理層和董事的授權進行的；以及
• 提供合理保證，防止或及時發現可能對公司合併財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置公司資產的行為。

由於固有的限制，公司的ICFR可能無法防止或發現所有的錯誤陳述。此外，對未來期間的任何有效性評估的預測都可能受到這樣的風險，即由於條件的變化或對公司政策和程序的遵守程度的惡化，控制可能變得不充分。管理層根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》規定的標準，評估了截至2023年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。根據這一評估，管理層得出結論，截至2023年12月31日，公司對財務報告的內部控制是有效的，沒有發現重大弱點。

ICFR的變化

在截至2023年12月31日的年度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或很可能會對其產生重大影響。

控制和程序的侷限性

包括首席執行官和首席財務官在內的公司管理層認為，任何財務報告的披露控制和程序或內部控制，無論構思和操作得多麼好，都只能提供合理的、而不是絕對的保證，確保控制系統的目標得以實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。由於所有控制系統的固有侷限性，它們不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有)都已被預防或檢測到。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能因為簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，某些人的個人行為、兩個或兩個以上人的串通或未經授權超越控制，都可以規避控制。任何控制系統的設計也在一定程度上基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計將在所有潛在的未來條件下成功地實現其所述目標。因此，由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。

風險因素

該公司從其自然資源資產創造收入和利潤的能力受到許多風險和不確定因素的影響。有關影響本公司的風險因素的全面討論，請參閲本公司日期為2024年3月28日的年度資料表格，該表格可於Www.sedarplus.ca。

合資格人士

本MD&A中包含的技術信息已由地質學家、安大略省專業地球科學家協會成員、魁北克地質科學碩士Charles Beaudry審查和批准。博德里先生是《國家儀器43-101》所界定的合格人員-《礦產項目信息披露標準》（“NI 43-101”）。

技術和第三方信息

Metalla對Metalla(或其任何子公司)持有特許權使用費、流動資金或其他權益的物業的使用權有限(如果有的話)。Metalla依賴(I)礦山或物業的營運者及其合資格人士向Metalla提供技術或其他資料，或(Ii)公開可得的資料，以準備披露有關Metalla持有特許權使用費、礦藏或其他權益的礦山或物業的物業及營運，且一般有限或沒有能力獨立核實該等資料。儘管Metalla不知道此類信息可能不準確，但無法保證此類第三方信息是完整或準確的。運營商公開報告的一些信息可能涉及比Metalla的特許權使用費、河流或其他權益覆蓋的面積更大的物業。Metalla的特許權使用費、河流或其他權益可能不到100%，有時只覆蓋公開報告的礦產儲量、資源和產量的一部分。

除非另有説明，否則本MD&A(‎)中包含或引用的技術和科學披露，包括‎對礦產資源或礦產儲量的任何提及，都是根據加拿大‎NI 43-101編制的，這與美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)適用於美國國內發行人的要求有很大不同。因此，本MD&A中包含或引用的科學技術‎信息可能無法與受美國證券交易委員會‎報告和‎披露要求約束的美國公司公開的類似信息相比較。‎

‎

“推斷的礦產資源”對於它們的存在有很大的不確定性，對於它們的‎經濟和法律可行性也有很大的不確定性。不能假設推斷礦產資源的全部或任何部分將‎升級到更高類別。本文提供的歷史結果或可行性模型並不保證‎或對‎未來表現的預期。‎

關於前瞻性陳述的警示性聲明

本MD&A包含“前瞻性信息”和“前瞻性陳述”(統稱為。“前瞻性陳述”)在適用的證券法的含義內。本文中的前瞻性陳述僅在本MD&A發佈之日作出，公司不打算也不承擔任何義務更新最新的前瞻性信息，除非適用法律要求。出於這個原因以及下文所述的原因，投資者不應過度依賴‎的前瞻性陳述。‎

本文中包含的所有涉及我們預期在‎未來發生的事件或發展的陳述均為‎前瞻性陳述。一般而言，前瞻性陳述可通過使用諸如“計劃”、“預期”、“預期”、“預算”、“計劃”、“估計”、“預測”、“預測”、“項目”、“打算”、“目標”、“目標”、“預期”或“相信”等詞語或這些詞語和短語的變體(包括消極變體)來識別，或可通過某些行動“可能”、“可能”、“應該”、“將會”的陳述來識別，“可能”或“將”被採取、發生或實現。

本MD&A中的前瞻性陳述包括但不限於以下陳述：

• Metalla的未來事件或未來表現；
• 完成公司的特許權使用費購買交易；
• 公司的計劃和目標；
• 公司未來的財務和經營業績；
• 對公司擁有的流量和特許權使用費權益的預期；
• 金屬公司履行未來付款義務、合同承付款和或有承付款；

• 與支付或有‎‎對價有關的任何里程碑的未來實現情況由Metalla‎支付；
• 未來資金的可獲得性，包括根據Beedie貸款機制提款；
• Beedie貸款機制下提款的實際利率及其預期壽命；
• ‎Metalla根據Beedie貸款安排提取的資金的未來轉換；
• Metalla在Beedie貸款機制下必須支付的金額和適用的匯率；
• 業主完成已宣佈的鑽探計劃、資本支出和與公司及其子公司持有特許權使用費或流動權益的‎物業有關的其他計劃活動以及預期的時間；
• 本公司及其附屬公司持有特許權使用費‎或流動權益‎的物業的礦山產量和壽命估計或預測；
• 物業所有者未來的披露及其預期的時間‎；‎
• 業主完成已宣佈的資本支出計劃的情況；
• 塔卡塔卡項目前期開發和工程工作的進展情況；
• Taca Taca的環境和社會影響評估以及建設和經營許可證的批准以及預計的時間；
• 洛斯安第斯完成了對Vizcachitas的可行性研究和預計的時間；
• Vizcachitas可能開始商業生產的可能性和預期的時間；
• 銅世界綜合體的擬議兩階段採礦計劃，包括收到尚未發放的作業許可證、延長活動和延長採礦壽命，以及預計的時間安排；
• 銅世界綜合體的預期產量；
• El Realito的La India礦藏的預期產量指導；
• 九龍倉預計2024年的生產指導；
• 2024年九龍倉勘探工作重點；
• 阿蘭扎蘇的鑽探活動和增加礦產儲量和資源的目標；‎
• NLGM預計2024年的生產指導；
• 科特迪瓦黃金項目‎預計2024年的生產指導；
• 技術研究計劃完成測試工作和研究，以優化將戈塞林納入未來的科特迪瓦地雷壽命計劃；
• 計劃於2024年在戈塞林進行的鑽探計劃及相關支出；
• 計劃於2024年在福斯特維爾進行的鑽探計劃及相關支出；
• 奮進公司的預計投產時間和預計投產時間；
• 奮進公司的預期支出；
• AK礦牀的生產加工情況和預計時間；
• Tocantinzinho開始商業生產以及預期的資金和時間安排；
• 計劃的2024年Wasamac鑽探計劃及相關支出；
• Agnico對Wasamac的最佳採礦率和磨礦策略的評估；
• 城堡山地質填圖和航道取樣‎地面勘查計劃的延續和重點；
• 城堡山未來潛在礦產資源量估算；
• 2024年和2025年城堡山環境影響説明書初稿的工作；
• 完成對La Guitarra礦的地雷重啟研究和預計的時間；
• 公佈La Parrilla的地雷重啟研究和計劃以及預計的時間；
• 15英里溪流最新環境和社會影響評估；
• 《十五里流》的發展歷程與預期時機
• Akasaba West的預期投產時間；
• Akasaba West的預期產量；
• 坎弗洛第二階段勘探鑽探，並測試礦化和充填已知帶的潛在側向延伸；‎
• 阿格尼科對坎弗洛露天採礦和選礦地點的信念；‎
• 預計支付城堡山貸款‎本金和應計利息的時間；

• ‎本公司預計於2024年進行的可歸屬地質權的金額和時間；
• 來自九龍倉集團、阿蘭扎祖、El Realito、NLGM、Tocantinzinho、合併的Kirkland和La Encantada特許權使用費和流的現金流的可用性；
• 根據‎每項特許權使用費權益，由採礦項目的業主或經營者向Metalla支付的特許權使用費；‎
• Metalla的未來前景以及‎Metalla擁有或提議收購權益的物業的礦產儲量和資源估計；‎
• 期金、期銀和期銅價格；‎
• 與公司的Stream和‎特許權使用費協議的交易對手有關的其他潛在發展或取得的成就，以及與公司擁有或可能由‎收購的Stream或特許權使用費權益的礦山和其他財產有關的其他潛在發展；‎
• 成本和其他財務或經濟措施；‎
• 預期交易；
• 成長與成就‎；
• 融資和資本充足性；
• ‎未來股息的支付；
• 未來的公開和/或私募股權、債務或其混合體；以及
• 公司為其目前的運營要求和資本項目提供資金的能力。

此類前瞻性陳述反映了管理層目前的信念和假設，並以管理層目前掌握的信息為基礎。

前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，可能導致公司的實際結果、業績或成就與前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同。許多因素可能導致實際事件或結果與任何前瞻性陳述大不相同，包括但不限於：

• 與大宗商品價格波動相關的風險；‎
• 對Metalla將根據金流、銀流和其他協議從其購買貴金屬‎的採礦作業缺乏控制，或根據冶煉廠‎淨回報、高於一切的特許權使用費、毛值特許權使用費和其他特許權使用費協議從其獲得特許權使用費，或與這些採礦作業有關的利益和風險，包括與‎國際業務有關的風險、政府和環境監管、礦山建設‎和作業的延誤、採礦和當前勘探活動的實際結果、‎經濟評估的結論以及隨着計劃的完善而改變的項目參數；‎
• 與匯率波動相關的風險；‎
• 與流媒體和版税有關的付款可能會推遲或永遠不會支付；‎
• 與Metalla依賴公開披露和其他有關其礦藏和特許權使用費背後的礦山或‎項目的信息有關的風險；‎
• 某些版税或流可能受到保密安排的限制或禁止‎披露有關這些版税和流的信息；‎
• 提供給Metalla或被Metalla追逐的商機；‎
• Metalla的現金流依賴於其他公司的活動；‎
• Metalla過去的經營活動產生的現金流為負；
• 一些版税和流媒體利益受其他利益持有者的權利約束;
• 確認Metalla的版税和流媒體可能存在未知缺陷;
• 與Metalla的兩項非物質資產（Atlanté財產和Taca Taca財產）相關的風險;
• 與一般商業和經濟狀況有關的風險；
• 與全球金融狀況、地緣政治事件和其他不確定性相關的風險;與流行病、流行病或其他公共衞生危機相關的風險及其對Metalla業務、運營和財務狀況的潛在影響;
• Metalla依賴其關鍵人員;

• 與Metalla財務控制相關的風險;
• 股息政策和未來股息支付;
• 競爭;
• 項目運營者可能不遵守合同義務；
• Metalla的版税和流媒體可能無法執行;
• 與Metalla董事和高級管理人員的利益衝突有關的風險；
• Metalla未來可能無法獲得足夠的融資;
• 與Metalla當前信貸安排和融資協議相關的風險;
• 訴訟;警告
• 與Metalla持有或‎可能獲得的特許權使用費、流媒體或其他權益的任何物業的權益有關的所有權、許可或許可證糾紛；‎
• 政府實體對税法的解釋或新税法的實施；‎
• 影響Metalla的税法變化；
• 與反賄賂和反腐敗法律有關的風險；
• 信貸和流動性風險；‎
• 與Metalla的信息系統和網絡安全相關的風險；‎
• 維權股東帶來的風險；‎
• Metalla可能在正常業務過程中遭受聲譽損害；‎
• 與收購、投資或開發資源項目相關的風險；‎
• 適用於Metalla持有權益的物業所有者和經營者的風險；‎
• 勘探、開發和運營風險；‎
• 與氣候變化相關的風險；‎環境風險；‎
• 與礦山作業有關的勘探和開發活動須遵守廣泛的法律‎和條例；‎礦山或項目的作業須接受和維持來自‎政府當局的許可證；‎
• 與收購和維護採礦基礎設施相關的風險；‎
• Metalla的成功有賴於運營商員工的努力；‎
• 與礦產資源和礦產儲量估算有關的風險；‎
• 採礦枯竭可能不會被發現新的礦產儲量所取代；‎認為運營商的採礦作業受到可能無法防範的風險的影響；‎
• 與土地所有權有關的風險；與國際業務有關的‎風險；‎
• 與在發展中經濟體國家開展業務相關的風險；‎
• 與礦山或項目的建設、開發和擴建有關的風險；‎
• 在目前或以前由‎土著人民居住或使用的地區經營的風險；‎
• 在某些司法管轄區，要求Metalla允許來自該司法管轄區的個人在該司法管轄區的子公司中持有‎名義上的權益；‎
• 股市的波動性；‎
• 現有證券持有人可能被稀釋；‎
• 與Metalla的公開披露義務相關的風險；‎
• 與未來出售或發行債務或股權證券相關的風險；‎
• 與Beedie貸款機制相關的風險；
• 無法保證活躍的Metalla證券交易市場將持續下去；‎
• 與執行鍼對Metalla的民事判決有關的風險；
• 與Metalla可能是美國聯邦税法‎意義上的被動“外國投資公司”有關的風險；以及
• 本MD&A以及公司提交給加拿大監管機構的年度信息表和Form 40-F年度報告中“風險因素”標題下確定並更詳細描述的其他因素，網址為www.sedarplus.ca和美國證券交易委員會，網址為www.sec.gov。

儘管Metalla試圖確定可能導致實際行動、事件或結果與前瞻性信息中包含的行動、事件或結果大不相同的重要因素，但可能存在其他因素導致行動、事件或結果與預期、估計或預期的不同。不能保證這些信息將被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與這些信息中預期的大不相同。投資者需要注意的是，前瞻性陳述並不是未來業績的保證。該公司不能向投資者保證實際結果將與這些前瞻性陳述一致。因此，投資者不應過度依賴前瞻性陳述或信息。

本MD&A包含面向未來的信息和財務前景信息(統稱為，Fofi“)有關本公司的特許權使用費、收入流及其他項目的收入，而該等收入須受上述各段所述的相同假設、風險因素、限制及資格所規限。本MD&A中包含的FOFI是在本MD&A之日作出的，目的是提供有關公司預期業務運營的進一步信息。除非適用法律要求，否則Metalla不會因為新信息、未來事件或其他原因而更新或修改本MD&A中包含的任何FOFI。本MD&A中包含的FOFI不得用於此處披露的用途以外的其他目的。