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美國
證券交易委員會
華盛頓特區，20549
形式 10-K
| | | | | |
| ☒ | 根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的年度報告 |
截至本財政年度止12月31日, 2023
或
| | | | | |
| ☐ | 根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的過渡報告 |
從 到
委員會文件號： 001-35877
漢農·阿姆斯特朗可持續發展
基礎設施資本公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | |
| 馬裏蘭州 | 46-1347456 |
(述明或其他司法管轄權
公司或組織) | (税務局僱主
識別號碼) |
| 一個公園廣場 | 21401 |
| 200套房 | |
| 安納波利斯 | 國防部 | |
| （主要行政辦公室地址） | (郵政編碼) |
(410) 571-9860
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
| | | | | | | | |
| 每個班級的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
| 普通股，每股面值0.01美元 | 哈西 | 紐約證券交易所 |
根據該法第12(G)條登記的證券：
沒有一
用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是 ☒*☐
如果註冊人不需要根據《交易法》第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。☐ 不是 ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ☒*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
| | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服務器 | ☒ | 加速的文件管理器 | ☐ |
| 非加速文件服務器 | ☐ | 規模較小的新聞報道公司 | ☐ |
| | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份關於其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制有效性的評估的報告，並證明瞭編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所對其財務報告的內部控制的有效性。☒
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐*☒
截至2023年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股(包括未歸屬的限制性股票)的總市值為$2.6以紐約證券交易所報道的註冊人普通股在2023年6月30日的收盤價為基礎。
2024年2月12日，註冊人共有112,431,024普通股，面值0.01美元，已發行（其中包括135，668股未歸屬的限制性普通股）。
以引用方式併入的文件
註冊人2024年年度股東大會委託聲明的部分內容通過引用納入本年度報告10-K表格的第三部分。
目錄
| | | | | | | | |
| | | 頁面 |
第一部分 | | 6 |
| 第1項。 | 業務 | 6 |
| 項目1A. | 風險因素 | 15 |
| 項目1B。 | 未解決的員工意見 | 39 |
項目1C。 | 網絡安全 | 39 |
| 第二項。 | 屬性 | 40 |
| 第三項。 | 法律訴訟 | 40 |
| 第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 40 |
第二部分 | | 41 |
| 第5項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券 | 41 |
| 第6項。 | [保留。] | 43 |
| 第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 43 |
| 項目7A。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 71 |
| 第8項。 | 財務報表和補充數據 | 74 |
| 第9項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 117 |
| 項目9A。 | 控制和程序 | 117 |
| 項目9B。 | 其他信息 | 117 |
| 項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 118 |
第III部 | | 119 |
| 第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 119 |
| 第11項。 | 高管薪酬 | 119 |
| 第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 119 |
| 第13項。 | 某些關係和關聯交易與董事獨立性 | 120 |
| 第14項。 | 首席會計師費用及服務 | 120 |
第IV部 | | 121 |
| 第15項。 | 展品和財務報表附表 | 121 |
| 第16項。 | 表格10-K摘要 | 124 |
前瞻性陳述
我們在本年度報告中就Form 10-K(以下簡稱“Form 10-K”)作出前瞻性陳述，該陳述符合經修訂的1933年“證券法”(“證券法”)第27A節和經修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節的含義，存在風險和不確定因素。對於這些陳述，我們要求為這些章節中包含的前瞻性陳述提供安全港的保護。這些前瞻性陳述包括有關我們的業務可能或假設的未來結果、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和目標的信息。當我們使用“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或類似的表達方式時，我們意在識別前瞻性陳述。然而，沒有這些詞語或類似的表述並不意味着一項聲明不具有前瞻性。所有涉及我們預期或預期在未來發生的經營業績、事件或發展的陳述均為前瞻性陳述。
前瞻性陳述會受到重大風險和不確定性的影響。投資者被告誡不要過度依賴此類聲明。實際結果可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同。因此，任何這類陳述都是參考第一部分第1A項所列重要因素，並輔之以這些重要因素而加以保留的。這些風險因素(除了與此類前瞻性陳述特別提及的任何假設和其他因素有關)可能會對我們的業務和財務結果產生重大影響，並可能導致我們的實際結果與我們以10-K表格的形式、在演示文稿、我們的網站上、在回答問題或其他方面所作的前瞻性陳述中包含或暗示的內容大不相同。
除非法律另有要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映該陳述發表之日之後的事件或情況，包括但不限於意想不到的事件。新的因素不時出現，管理層無法預測所有這些因素，也無法評估每個此類因素對業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含或暗示的結果大不相同的程度。
風險因素摘要
投資我們的證券是有風險的。你應認真考慮本報告所列項目“風險因素”中概述的風險。這些風險包括但不限於以下風險：
與我們的業務和行業相關的風險
•我們的業務在一定程度上取決於美國聯邦、州和地方政府的政策，政府支持水平的下降可能會損害我們的業務。
•如果各類氣候解決方案項目的市場或與該等項目相關的投資技術沒有像我們預期的那樣發展，這一目標領域的新業務產生可能會受到不利影響。
•我們面臨與我們的可持續性和治理活動及披露相關的風險。
•我們在一個競爭激烈的市場中運營，這可能會影響我們所做投資的條款。
與我們投資的資產和項目相關的風險
•利率的變化可能會對我們的資產價值產生不利影響，並對我們的盈利能力產生負面影響。
•我們資產缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響，包括我們對資產進行估值的能力。
•我們財務報表的編制，包括貸款損失準備，涉及使用估計、判斷和假設，如果我們的估計被證明是不正確的，我們的財務報表可能會受到重大影響。
•我們依賴我們的項目贊助商提供與我們的項目公司相關的財務報告，如果與我們的項目公司相關的財務報告被證明是不正確的，我們的財務報表可能會受到重大影響。
•我們的投資可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失的情況，任何一項或所有這些都可能給我們帶來損失。
•我們的次級和夾層債務和股權投資，其中許多是流動性差的，沒有現成的市場，涉及一定程度的風險。
•我們不控制或共同控制我們投資的項目，這可能會導致項目所有者做出某些商業決策或承擔我們不同意的風險。
•我們的許多資產依賴於第三方合同安排的收入，包括PPA，這使項目面臨各種風險。
•我們資產產生的部分電力以現貨市場價格在公開市場上出售。天然氣或其他傳統燃料來源的價格長期低於我們在承保這些投資時假設的水平，可能會對我們的長期業務前景、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
•我們投資的一些項目未來可能需要大量的運營或資本支出。
•我們投資於依賴第三方及時製造優質產品或提供可靠服務的項目，這些第三方的失敗可能會導致項目績效受到不利影響。
•我們的保險和合同保護可能並不總是涵蓋收入損失、費用增加或違約金支付。
•能效、可再生能源和其他可持續基礎設施項目面臨業績風險，包括極端天氣事件的風險，這些風險可能會影響我們資產的償還和回報。
與我們公司相關的風險
•我們的管理層和員工依賴於信息系統，系統故障可能會嚴重擾亂我們的業務，進而可能對我們普通股的市場價格和我們向股東支付股息的能力產生負面影響。
•美國和全球經濟和金融市場中的重大公共衞生問題和相關幹擾可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響或破壞。
與監管有關的風險
•我們無法預測政府對經濟和金融體系的廣泛幹預或金融市場監管改革可能帶來的意想不到的後果和市場扭曲。
•失去我們1940年的法案豁免可能會對我們、我們普通股的市場價格和我們分配股息的能力產生不利影響。
與我們的借款和對衝有關的風險
•相對於我們收到的資產利息，借款成本的增加可能會對我們的盈利能力和可供分配給股東的現金產生不利影響。我們的借款期限可能比我們的資產短。
•雖然我們有一個董事會批准的槓桿上限，但我們的董事會可以在沒有股東同意的情況下改變我們的財務槓桿指導方針。
與我們的組織和結構有關的風險
•我們在本納税年度和之前納税年度的REIT資格取決於對高度技術性和複雜的法律條款的解釋，而我們在之前納税年度未能獲得REIT資格將使我們不得不繳納美國聯邦所得税，可能還會繳納州和地方税。
•我們利用NOL和其他結轉的能力可能是有限的。
第一部分
在本10-K表格中，除非另有特別説明或上下文另有説明，否則提及的“我們”、“HASI”和“我們的公司”是指漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、馬裏蘭州的一家公司和我們的任何子公司。漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施公司是特拉華州的一家有限合夥公司，我們是該公司的唯一普通合夥人，在本10-K表格中我們將其稱為我們的“運營夥伴關係”。我們的業務重點是減少温室氣體的影響，這些氣體已經被科學地與氣候變化聯繫在一起。我們將這些氣體稱為碳排放，為了保持一致性，這些氣體通常表示為二氧化碳當量。
項目1. 業務
一般信息
HASI是一家氣候積極的投資公司，積極與客户合作，部署真實資產，促進能源轉型。我們管理的資產超過120億美元，我們的願景是每一項投資都能改善我們的未來環境。我們在我們的三個主要氣候解決方案市場投資於各種資產類別：
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在米的後面 | | 併網發電 | | 燃料、運輸和自然 |
•住宅太陽能和蓄電池 | | •公用事業規模太陽能 | | •可再生天然氣 |
•社區太陽能與商業和工業太陽能 | | •陸上風能 | | •艦隊脱碳 |
•能效 | | •電池儲能系統 | | •生態修復 |
我們由一支擁有豐富相關行業知識和經驗的管理團隊以及一支130多名氣候融資專業人員組成的團隊進行內部管理。我們與一些領先的清潔能源項目開發商、業主和運營商、公用事業公司和能源服務公司(“ESCO”)有着長期的合作關係，這些公司提供經常性、程序性的投資和收費機會。我們使用CarbonCount®測量和報告所有哈斯尼投資避免碳排放的效率，得出避免的CO的定量影響分數2 等價物。我們程序化的客户合作伙伴關係、靈活的資本和一致的目標使我們能夠重複業務和運營效率。通過我們的專業平臺，我們為股東提供了直接投資於不同能源過渡終端市場的誘人的風險調整後回報。
我們的投資採取多種形式，包括股權、合資企業、房地產、商業和政府應收賬款或證券，以及其他融資交易。雖然我們參與了不同的終端市場，但我們通常希望我們的所有投資都具有共同的屬性，例如與頂級客户共同投資於使用成熟商業技術的房地產，這些投資受益於合同現金流和高質量、有激勵的承購者。
我們在2023年完成了約23億美元的交易，而2022年完成了約18億美元。截至2023年12月31日，我們的資產負債表上持有約62億美元的交易，我們將這些交易稱為我們的“投資組合”。對於那些我們選擇不在資產負債表上持有的交易，我們將交易的全部或部分經濟利益轉移給機構投資者，通常使用證券化信託，以換取現金，在某些情況下，信託的剩餘權益和持續費用。截至2023年12月31日，我們管理着約61億美元的這些信託或工具，這些信託或工具未整合到我們的資產負債表中。當我們將這些資產與我們的投資組合結合在一起時，截至2023年12月31日，我們管理着大約123億美元的資產，我們將這些資產稱為“受管資產”。
我們有一個雙重收入戰略，通過這一戰略，我們的投資組合既能產生淨投資收入，又能通過表外證券化交易、諮詢服務和資產管理產生銷售收益和持續費用。
我們使用廣泛的融資來源為我們的氣候解決方案投資提供資金，包括公司無擔保債券、可轉換債券、銀行和金融機構的無追索權或追索權債務、股權、銀團和表外證券化結構。我們通過發行短期商業票據和循環信貸安排來管理我們的短期流動性需求。我們通常為我們的債務發行提供相關的CarbonCount指標。此外，我們的某些債券發行符合國際資本市場協會綠色債券原則所定義的綠色債券的環境資格標準，我們認為，與根據這些原則不符合條件的此類債券相比，這使我們的債券對許多投資者更具吸引力。有關我們的融資活動的進一步説明，請參閲此處。
我們擁有大量活躍的潛在新機會，這些機會正處於承銷過程的不同階段。我們相信，2022年8月16日簽署成為法律的通脹降低法案，該法案鼓勵建設和投資氣候解決方案，將在未來幾年為我們投資的市場帶來更多投資機會，因此可能導致我們未來的投資計劃增加。如果我們通過初步信用分析，包括對機會的定量和定性評估，以及對相關市場和贊助商的研究，確定項目符合我們的投資戰略，並表現出適當的風險和回報特徵，我們將潛在機會稱為我們正在籌備中的一部分。我們可能在未來12個月內完成的交易渠道包括我們將成為主要發起人的機會，以及我們可能與其他機構投資者一起參與的機會。截至2023年12月31日，我們的渠道包括超過50億美元的新股權、債務和房地產機會。然而，不能保證此類流水線交易的任何具體條款，也不能保證我們流水線中的任何或所有交易將完成。
我們致力於在可持續發展、影響和治理事項的透明披露方面發揮領導作用。從2013年開始，我們成為首批利用CarbonCount評估我們投資組合的氣候影響的資本提供商之一。2017年，我們相信我們是第一家承諾遵守氣候披露標準委員會牽頭的倡議的美國上市公司，該倡議旨在實施金融穩定委員會氣候相關金融披露特別工作組(TCFD)的建議，並在我們的10-K表格中提供建議的披露。我們是碳會計財務夥伴關係(PCAF)的成員，該夥伴關係是全球金融行業主導的夥伴關係，旨在實施一致和透明的披露框架，以報告融資資產產生的碳排放和避免排放，並在該框架下報告我們的融資和避免排放。有關我們披露的更多信息，請參閲本文標題為“投資戰略”和“可持續性、影響和公司治理”的章節中的討論。我們致力於為我們的人力資本管理提供透明的披露，這可以在本文題為“人力資本戰略”的章節中找到。通過HASI基金會，我們為符合我們的慈善優先事項的項目提供貨幣和非貨幣支持，這些優先事項包括確保平等獲得氣候解決方案、賦予邊緣化個人和社區權力併為其創造機會，以及在我們業務運營的社區創造積極的當地影響。
我們選擇並有資格為美國聯邦所得税目的作為REIT納税，從我們截至2013年12月31日的納税年度開始，到我們截至2023年12月31日的納税年度。2023年12月，我們的董事會批准我們從2024年1月1日起撤銷我們的REIT身份，從2024年納税年度開始，我們將作為C公司徵税。我們經營業務的方式允許我們根據1940年法案保持作為投資公司註冊的豁免權。
投資策略
由於科學共識認為全球變暖趨勢與人類活動有關，並導致各種極端天氣事件，我們相信我們的公司處於有利地位，通過投資和管理減少温室氣體排放的真實資產組合來產生誘人的風險調整回報。此外，隨着與天氣有關的災害越來越多，我們在基礎設施資產方面看到了類似的投資機會，這些資產增加了對這些天氣事件和氣候變化其他不利影響的彈性。
我們的願景是，每一項投資都能改善我們的氣候未來，我們的目的是讓氣候積極的投資產生卓越的風險調整後回報。可持續發展是我們商業模式的核心，影響着每一項投資決策，這就是為什麼我們要求所有HASI投資對增量碳排放保持中性或負面，或者具有其他一些有形的環境效益，如減少用水量或提高對極端事件的適應能力。
我們的氣候利好投資理論基於以下理論：
•更高效的技術更有生產力，因此應該會帶來更高的經濟回報；
•較低的投資組合風險是由能源資產日益分散和數字化的趨勢所產生的較小投資組合所固有的；
•投資於與科學共識和普遍持有的社會價值觀相一致的資產，將通過更多地內部化外部性來降低潛在的監管和社會成本；以及
•減少或避免碳排放的資產代表着一種嵌入的選擇，如果監管機構為碳排放設定價格，這種選擇可能會增值。
我們相信，將這一投資理論與我們通過多個利率和商業週期投資我們的市場的數十年經驗、政府對減少碳排放的間歇性支持以及可再生和其他可持續基礎設施市場的幾個業務擴張週期相結合，使我們能夠從所投資的資產中獲得誘人的風險調整後回報。我們還認為，隨着傳統的能源生產和利用技術以及產生碳排放的系統被淘汰，取而代之的是低至低排放系統，潛在的市場機會非常大。
沒有碳排放系統。緩解和復原力投資繼續增長，以應對惡劣天氣事件和其他氣候變化影響。
我們對氣候解決方案的投資集中在三個市場：
•計價器背後(BTM)：分佈式能源項目，通過太陽能發電、電力儲存或提高能效，如供暖、通風和空調系統(HVAC)、照明、能源控制、屋頂、窗户、建築外殼和/或熱電聯合系統，減少能源使用或成本；
•併網發電(“GC”)：可再生能源項目，採用更清潔的能源，如太陽能、太陽能+蓄能和風能，以在承購方或交易對手可能是電力批發市場的一部分的情況下發電；以及
•燃料、運輸和自然(FTN)：一系列跨越電網以外的高排放經濟部門的實物資產，如美國的交通和燃料，包括可再生天然氣(RNG)工廠、運輸車隊增強和生態恢復項目等。
在我們的管道中，52%與BTM資產有關，30%與GC資產有關，其餘與FTN有關，這是我們從2023年開始更加關注的領域。我們更喜歡資產使用成熟技術並擁有長期、信譽良好的承購者或交易對手的投資。對於BTM資產，承付人或交易對手可能是建築物所有者或佔用者，我們的投資可能由已安裝的裝修或其他房地產權利擔保。對於GC資產，承付者或交易對手可能是公用事業公司或電力用户，他們已簽訂合同承諾（例如購電協議（“PPA”）），以指定價格購買可再生能源項目生產的電力，並在項目估計壽命的一部分內使用潛在的價格自動扶梯。
我們利用各種結構進行投資，包括：
•在非合併實體的優先結構或共同結構中的股權投資；
•商業和政府應收賬款或證券，以及
•房地產。
我們在氣候解決方案項目中的股權投資由各種可再生能源公司或我們參與的合資企業運營。這些交易使我們能夠參與與這些項目相關的現金流，通常是在優先的基礎上。我們在各種可再生能源或其他可持續基礎設施項目或項目組合中的債務投資通常以安裝的改善措施或其他房地產權利為擔保。我們的能效債務投資通常從項目節省和其他合同權利中獲得付款流，通常使用我們與ESCO預先存在的主購買協議。我們還直接和通過股權投資擁有根據長期協議出租給可再生能源項目的土地，我們的投資回報通常高於大多數項目成本、債務和股權。
我們經常在項目公司持有優先或夾層職位的情況下進行投資，在這種情況下，我們的投資從屬於項目債務和/或優先形式的股權。在任何投資中投資超過10%的資產都需要獲得我們大多數獨立董事的批准。隨着時間的推移，我們可能會調整我們資產的組合和持續時間，以使我們能夠管理我們投資組合的各個方面，包括預期的風險調整收益、宏觀經濟狀況、流動性、我們資產是否有足夠的融資，以及我們根據1940年法案免於註冊為投資公司。
截至2023年12月31日，我們的投資組合由超過520項投資組成，其中約48%投資於BTM資產，約37%投資於GC資產，約15%投資於FTN投資。我們投資組合的組合預計會隨着時間的推移而變化，因為我們尋求通過項目類型、項目運營商、投資類型、技術類型、交易規模、地理位置、債務人和期限等因素來管理我們投資組合的多樣性。
作為我們投資過程的一部分，我們計算我們的投資避免的估計第一年公噸碳排放的比率除以投資的資本，以量化我們的投資的碳影響。在此計算中，我們將其稱為碳計數，我們使用以CO表示的排放係數數據2 當量基礎，代表與項目相關的地區邊際排放量，以確定項目的能源生產估計或節省，以計算避免的公噸碳排放估計。我們估計，我們在2023年開始的投資將每年避免超過7.6億噸的碳排放，相當於碳計數為0.33。除了避免碳排放外，我們還考慮了其他環境屬性，如減少用水量、雨水修復效益和溪流恢復效益。
我們相信，我們在氣候解決方案投資方面的悠久歷史、我們管理團隊的經驗、專業知識和關係、參與我們投資的義務人或被投資人的預期信用實力以及我們市場的規模和增長潛力，使我們能夠很好地利用我們的戰略。
請參閲項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-經營成果，以進一步討論我們投資組合的業績。
融資戰略
我們相信，作為我們為投資提供資金的戰略的一部分，我們擁有廣泛的融資來源。我們可以通過使用手頭現金、可以是追索權或無追索權的債務以及固定利率或浮動利率或股權來為我們的投資融資，也可以通過使用表外證券化或辛迪加結構來為此類交易融資。在發行債券時，我們一般會提供估計的碳排放節省量使用CarbonCount。此外，我們的某些債券發行符合國際資本市場協會綠色債券原則所定義的綠色債券的環境資格標準，我們認為，與不符合這些原則的此類發行相比，這使我們的債券對某些投資者更具吸引力。我們還可以考慮使用外部投資者參與的特殊目的實體或基金，以允許我們擴大投資或管理我們的投資組合多樣化。
我們如何為業務融資的決定在很大程度上取決於我們的目標資本結構，以及包括整體利率環境、普遍的信貸利差和可用融資條款在內的市場狀況。在市場混亂期間，某些融資來源可能比其他來源更難獲得，這可能會影響我們的融資決策。隨着時間的推移，隨着市場狀況的變化，我們可能會在這些融資安排之外使用其他形式的財務槓桿。雖然我們對可使用的財務槓桿的類型或數額不受任何監管要求的限制，但我們的董事會已將我們的槓桿率目標上限(定義為債務與股本比率)定為2.5比1或以下，並將我們的固定利率債務佔總債務的百分比目標範圍定為75%至100%之間，如果我們打算在短期內償還或互換浮動利率借款，則允許短期內低至70%的百分比。關於我們正在對槓桿限額和固定利率債務目標進行的評估，請參閲“第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”中的其他討論。
在我們的表外融資中，我們將全部或部分投資轉移到證券化信託，以換取該信託的現金和/或剩餘權益，在某些情況下，還包括持續費用。由於投資者對高信用質量、長期氣候利好投資的需求，證券化交易對手在各個市場週期中的可獲得性一直很高。我們可以在發起交易之前安排這種貸款或其他資產的證券化，從而避免信用利差、利率和融資風險。我們通常還管理和服務這些資產，以換取費用。我們也可以使用其他基金或結構，在這些基金或結構中，機構投資者購買了交易的全部或部分經濟性，我們可能會收到管理資產的預付或持續費用。我們定期提供其他服務，包括安排其他投資者資產負債表上的融資，並就投資結構向各種公司提供建議。
關於我們的融資和我們的比率的進一步討論，請參閲項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源；關於我們的融資活動的類型和金額的進一步信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據，附註5、7和8。
人力資本戰略
強調持久的社會結構，包括敬業、合作和公平薪酬的員工，是我們財務成功的重要因素。我們的文化專注於僱傭和留住具有不同視角的優秀員工，並授權他們為我們的股東創造價值，我們的成功取決於員工對他們在創造價值中所扮演的角色的理解和投資。我們的員工有責任維護我們的願景、宗旨和價值觀。
對我們來説，重要的是我們的員工參與到我們的可持續發展使命中來，因為我們相信參與可以改善他們的表現，以及我們的員工招聘和留住。我們的首席執行官定期主持員工會議，旨在加強可持續發展的重要性，並定期與員工小組會面，聽取他們對我們業務的反饋。作為一家公司，我們還至少每季度召開一次會議，向員工提供關於我們的使命、戰略規劃和財務結果的信息。我們通過面對面或遠程會議(包括提出開放式問題)以及定期管理的正式調查或類似工具，持續評估員工的敬業度水平。
我們堅持混合學習方法，理解我們的員工從經驗(工作和生活中)、從其他人(導師或支持性管理人員)以及從正式的學習和培訓計劃中學習。我們承認，學習是高度個性化的，需要以最有利於特定學習者需求的方式提供。我們
定期舉辦一系列教育活動，包括內部和外部演講者，介紹與我們員工相關的感興趣的主題。我們提供多種學習解決方案，涵蓋多元化、公平和包容性培訓、領導力技能、金融知識、技術培訓和演示技能等廣泛領域。我們還支持在商業、科學和工程、文科和美術等領域獲得高級證書和學位，並採用正式和非正式的培訓安排。
我們關心員工的就業經歷，並承認他們是以不同方式激勵員工的個體。經理們定期與員工進行績效對話，以確保他們收到他們應得的績效反饋，並讓經理們深入瞭解如何支持員工的發展，並確保績效預期明確並與公司的總體目標保持一致。我們還在這些正式接觸點之間提供持續的對話。
我們相信，在充滿活力的工作環境中，我們提供有吸引力的福利，促進員工及其家人的健康，並設計出與我們的使命相一致的引人注目的工作機會。我們還鼓勵我們的員工在職業生涯中繼續發展，包括通過獲得高級學位或專業認證。我們根據公平的薪酬政策對員工進行薪酬補償，並信奉按績效付費。因此，員工通常以年度獎金和股權贈與的形式獲得一部分薪酬，這兩種形式都與公司的財務業績部分掛鈎。除了為大多數員工提供有競爭力的基本工資、現金獎金和股權外，我們還致力於不斷評估和確保我們提供的福利的競爭力，以滿足我們員工及其家人的各種需求。儘管醫療保健環境面臨成本上升，但我們繼續支付員工醫療保險的幾乎所有費用。此外，除了我們認為的市場總獎勵福利外，我們還提供額外的福利，如現場季節性疫苗接種診所、後備託兒解決方案和學費報銷計劃。
我們以價值觀為導向，廣泛看待多樣性、公平和包容性。我們相信，營造一種支持性的內部氛圍，讓各種背景的人都能蓬勃發展，有助於公司取得最高水平的業績，並有助於吸引和留住一流的人才。我們還認為，這本身就是開展業務的正確方式。我們支持一種創新、創造性的文化，在這種文化中，人們可以把他們最好和最真實的自我帶到工作中。持不同意見的員工被鼓勵發表他們的觀點。我們在內部跟蹤和報告關鍵人才指標，包括勞動力人口統計數據、關鍵角色渠道數據、多樣性數據以及參與度和包容性指數。
關於人員配置、選拔和晉升的決定是根據與職位要求相關的個人資格做出的。我們致力於發現和培養下一代領導者。我們在招聘時，努力從廣泛的外展努力所產生的不同候選人庫中挑選合格的個人。我們致力於尋找和/或提拔高素質的女性、有色人種和其他代表性不足的羣體擔任管理和董事會職位。為了更好地支持我們的女性和任職人數不足的員工在公司內部的入職、培訓、發展和晉升，我們建立了一個導師計劃，我們的董事會某些成員將指導正在發展為經理的女性員工。
根據適用的州法律，我們的政策是“同工同酬”。我們員工的薪酬是基於經驗、資歷、教育程度、個人貢獻和公司業績來實現目標的。
截至2023年12月31日，我們僱傭了139人。我們打算根據需要聘請更多的業務專業人員，以協助我們的業務戰略的實施。請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--經營成果--人力資本指標”，以討論與我們的人力資本戰略有關的指標。
可持續性、影響力和公司治理
我們擁有並投資於一個多元化的氣候解決方案項目組合，專注於減少或減輕氣候變化的影響。在首席執行官和董事會的指導下，我們專注於實現高度的環境和社會責任以及強有力的公司治理。我們董事會的提名、治理和企業責任委員會負責監督我們對可持續性、影響力和治理事項的監督，包括相關政策和溝通。此外，我們有一個由來自整個組織的員工組成的委員會，專注於實施可持續發展和影響戰略和政策，並直接向首席執行官報告。我們每年發表一份報告，説明我們在這些問題上的進展情況。
環境責任。我們的商業和商業戰略側重於應對氣候變化，部分是通過減少科學上與氣候變化有關的碳排放。正如“投資戰略”中所述，我們量化了我們每項投資的碳影響。此外，我們的業務運營方式旨在減少對環境的影響，包括購買碳補償以減輕我們辦公室運營的影響，鼓勵回收和堆肥，以及為電動和混合動力汽車提供清潔交通員工激勵。我們還採取了側重於最大限度地減少我們業務對環境影響的政策。
通過我們成為淨零資產管理公司倡議的成員，我們很高興參與格拉斯哥淨零資產金融聯盟，該聯盟將金融部門聚集在一起，加速實現全球經濟脱碳的共同承諾。2021年，我們利用基於科學的目標倡議制定的基本框架，制定了到2050年向淨零碳排放過渡的目標。自那以後，我們與淨零資產經理聯盟(Net Zero Asset Manager Alliance)確認了淨零目標，該聯盟承諾，到2050年，我們將實現融資排放的淨零碳強度。
我們是聯合國全球契約的簽字國，該倡議的重點是與人權、勞工、環境和反腐敗有關的負責任的商業做法。我們參與了許多倡議和聯盟，這些倡議和聯盟分享了我們對氣候行動、企業可持續發展、氣候風險披露和報告以及清潔能源擴張的承諾，其中包括聯合國支持的負責任投資原則、題為1.5°商業抱負的聯合國全球契約運動，以及由商業和環境非政府組織組成的國際財團建立的報告框架，該聯盟被稱為氣候披露標準委員會。
社會責任。我們認識到，污染、環境退化、氣候引發的極端天氣事件增加以及經濟轉型擺脱化石燃料的影響對我們社會中被邊緣化的社區，特別是有色人種社區的影響最大。我們知道，氣候變化的影響已經對弱勢羣體產生了不成比例的影響，如果我們不消除有害的温室氣體，這些不利後果將會加劇。重新增加氣體排放。同樣，我們承認歧視性政策在製造和延續這種不平衡方面留下的遺產。
我們相信每個人與生俱來的價值和尊嚴，我們都應該有機會獲得清潔的水、乾淨的空氣、健康的食物、堅韌可靠的住所和能源，以及高薪工作。我們認為，在社會努力加快向淨零經濟過渡的同時，這些差距必須得到解決，無論是在美國還是在全球。
我們決心在我們的整個業務中融入這些理想和行動，包括在我們的投資承銷、我們與業務合作伙伴的接觸、我們的人力資本戰略、慈善和政策宣傳努力中。我們設立了HASI基金會，為那些為那些來自歷史上代表性不足的社區的人提供氣候解決方案投資和職業機會的項目，以及我們當地地區尋求加強社會結構和促進經濟和氣候適應能力的組織提供現金和實物支持。
公司治理。我們專注於實現一流的公司治理實踐，以幫助確保我們的團隊將以與我們的組織使命一致的方式運營，並提供誘人的風險調整後回報。我們的公司治理理念建立在保持我們與利益相關者的利益緊密一致的基礎上。我們公司治理結構的顯著特點包括：
•我們的公司治理準則規定了董事選舉的多數票政策，根據該政策，任何被提名人在選舉中獲得的“拒絕”票數超過“支持”票數的人，應立即向我們的董事會提交辭呈，以供他們考慮接受或拒絕辭職；
•我們的董事會不是交錯的，我們的每一位董事每年都要重新選舉；
•我們的董事會已經確定，我們的11名董事中有9名是獨立的，符合紐約證券交易所(“NYSE”)公司治理上市標準和交易所法案規則10A-3的規定；
•我們有一個牽頭的獨立董事會董事，在沒有管理層或董事長出席的情況下召集和主持獨立董事的執行會議，討論某些問題；
•我們已將執行主席和首席執行官的角色分開，如本表格10-K的第9B項所述；
•我們的三名董事具有美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)定義的“審計委員會財務專家”資格；
•我們的四名董事(包括主要的獨立董事)是女性，我們的兩名董事是未被充分代表的種族，分別佔我們董事會的36%和18%，以促進我們的董事會多元化政策；
•我們為董事設定了75歲的目標退休年齡；
•我們有一個積極的股東外展計劃，包括為股東提供在諮詢基礎上就高管薪酬的公平性進行投票的權利；
•我們的董事會成員和被任命的高管必須在我們公司保持一定程度的股權，根據職位的不同，持股比例在他們基本工資或聘用金的3至6倍之間；
•我們有一項追回政策，規定在由於我們重大不遵守證券法規定的任何財務報告要求(適用的會計方法、規則或解釋發生變化除外)而導致會計重述的情況下，可能補償業績或基於激勵的薪酬；
•我們已選擇退出《馬裏蘭州一般公司法》(下稱《馬裏蘭州公司法》)中的控制權股份收購法規；
•股東有權根據股東提交的具有約束力的提案，通過持有本公司普通股多數流通股的股東的贊成票，修訂公司的章程；以及
•本公司已豁免本公司董事會(包括本公司大部分並非收購人士的聯營公司或聯營公司的董事)批准的MGCL交易中的業務合併法規。
為了在所有商業關係中培養最高標準的道德和行為，我們通過了商業行為準則和道德政策(以下簡稱“行為準則”)。這項政策涵蓋了廣泛的業務實踐和程序，適用於我們的高級管理人員、董事、員工、代理人、代表和顧問。此外，我們已經實施了旨在促進會計和審計事項報告的告密程序以及行為準則事項(“告密者政策”)，其中規定了任何被涵蓋人員(定義見告密者政策)可以保密方式向我們的審計委員會報告任何有問題或不道德的會計、內部會計控制或審計事項的程序，以及與我們的提名、治理和公司責任委員會或我們的首席法律官有關任何潛在的行為準則或道德違規行為的程序。
我們已通過《關於股權交易的公司政策聲明》，該聲明規範了我們的任何董事、高級管理人員、員工和顧問在購買或出售我們的證券時應遵循的流程，並禁止任何此等人士根據重大非公開信息購買或出售我們的證券，並禁止我們的董事和高級管理人員對公司的股權證券進行套期保值、在保證金賬户中持有該等證券或將該等證券質押作為貸款抵押品。我們定期與員工一起審查所有這些政策。
我們的業務由我們的領導團隊管理，受董事會的監督和監督。我們的董事通過出席董事會及其委員會的會議以及通過補充報告和溝通來了解我們的業務。
我們相信關於可持續性和影響事項的透明報告，因為我們認為這種報告提高了對我們財務業績的理解。正如上面“投資戰略”部分所討論的，我們通過應用CarbonCount來量化我們執行的每一筆交易對環境的影響。我們的2023年碳計數和2023年投資的避免排放可以在項目7.管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-運營結果-環境指標中找到。
我們繼續執行TCFD的建議，建議的披露如下所示；
•治理--“環境和社會責任與公司治理”，
•戰略--“投資戰略”
•風險管理--“項目7.管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析--影響我們業務結果的因素--氣候變化對我們未來業務的影響(情景分析)”和“項目7A。關於市場風險的定量和定性披露--風險管理“，以及
•指標和目標--“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--經營成果--環境指標”。
除了上述環境報告舉措外，2022年，我們還根據PCAF報告了我們的企業排放，PCAF是一個全球金融行業主導的合作伙伴關係，旨在實施一致和透明的披露框架，報告碳排放和避免融資資產造成的排放。我們還披露了與我們的人力資本戰略相關的指標。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--經營成果--人力資本計量”。在發行債券時，我們一般會提供估計的碳排放節省量使用CarbonCount，在某些情況下，能夠通過實現特定的CarbonCount來實現更好的借款利率 得分。C我們已對部分債券的發行進行了評估，以確定它們符合國際資本市場協會的綠色債券原則所定義的綠色債券的環境資格標準。
競爭
我們的競爭對手包括銀行、私募股權、對衝或基礎設施投資基金、保險公司、共同基金、機構投資者、投資銀行、專業金融公司、公用事業公司、獨立發電商、項目開發商、養老基金、政府機構、私人信貸平臺、綠色銀行，以及為擁有基礎設施資產而設立的公共實體和其他實體。
我們的競爭主要基於服務、價格、結構和靈活性，以及我們專業知識的廣度和深度。我們有時會參與競爭，有時會作為合作伙伴或參與者與其他融資來源合作。另類投資的機會和投資者對氣候解決方案市場接受度的提高增加了我們面臨的競爭水平。我們還可能遇到潛在客户或我們的發起合作伙伴選擇使用他們自己的資本，而不是讓我們作為外部資本提供者的形式的競爭。此外，我們還可能面臨基於技術發展的競爭，這些技術發展減少了對電力的需求，通過現有的基礎設施增加了電力供應，或者與我們投資的氣候解決方案項目形成了競爭。我們相信，我們的競爭優勢的一個重要部分是我們的管理團隊的經驗和行業專業知識。
關於這些競爭風險的更多信息，見“項目1A”。風險因素--我們在一個競爭激烈的市場中運營，這可能會影響我們所做投資的條款。
有關我們的高級管理人員和其他領導團隊人員的信息
我們的高級管理人員和其他領導團隊人員及其簡歷如下。
傑弗裏·A·利普森現年56歲，自2023年以來一直擔任總裁和我們的首席執行官。在成為首席執行官之前，李立新先生自2021年起擔任執行副總裁總裁兼我們的首席運營官，並自2019年起擔任我們的首席財務官。在此之前，利普森是國會銀行及其子公司國會銀行(現為福布萊特銀行)的首席執行官兼首席執行官兼董事總裁總裁。利普森先生還曾在美國銀行及其前身FleetBoston Financial擔任過高級副總裁和CapitalSource Inc.及其子公司CapitalSource Bank的財務主管和企業財務主管高級副總裁。利普森先生於1989年獲得賓夕法尼亞州立大學經濟學學士學位，並於1993年獲得紐約大學倫納德·N·斯特恩商學院金融管理碩士學位。
馬克·T·龐伯恩現年38歲的總裁自2023年以來一直擔任執行副總裁總裁和我們的首席財務官，在此之前，他於2021年至2023年擔任聯席首席投資官。龐伯恩先生於2013年加入公司，之前擔任董事的董事總經理直至2021年。在加入本公司之前，Pangburn先生在MP2 Capital工作，這是一家太陽能開發和融資公司，負責安排公司的交易，並在紐約人壽投資公司的私人資本組工作，專注於公用事業、能源和基礎設施債務和股權投資。龐伯恩是CERES總裁委員會的成員，CERES是一個非營利性的可持續性倡導組織。龐伯恩先生在德魯大學獲得了經濟學學士學位。
蘇珊·D·尼基現年63歲的總裁自2021年以來一直擔任執行副總裁總裁和我們的首席客户官。尼基曾在2014年至2021年擔任董事的董事總經理。Nickey女士負責領導業務發展和管理客户關係。尼基女士目前擔任美國清潔能源協會董事會主席。此前，她創立並擔任Threshold Power的首席執行官。尼基女士擁有聖母大學工商管理學士學位和喬治敦大學外交服務理學碩士學位。
納撒尼爾·J·羅斯現年46歲的首席財務官總裁自2015年以來一直擔任執行副總裁，2017年開始擔任首席投資官，2013年至2015年也擔任首席投資官。在此之前，Rose先生於2015-2017年間擔任我們的首席運營官，並自2000年以來一直在公司及其前身工作。自2000年以來，羅斯先生參與了我們的絕大多數交易。Rose先生於2000年獲得裏士滿大學的理學學士和文學學士學位，並於2009年獲得弗吉尼亞大學達頓工商管理學院的工商管理碩士學位。羅斯先生是CFA執照持有人，並通過了註冊會計師考試。他擁有第63和79系列證券牌照。
理查德·R·桑托洛斯基現年59歲的總裁自2021年10月起擔任執行副總裁兼投資組合管理主管，此前於2020年加入本公司擔任董事董事總經理後，於2021年1月起擔任首席分析官。Santoroski先生負責整合投資組合、投資和風險相關決策的分析。此前，桑託爾斯基曾在2017年至2020年擔任懷伊控股的聯合創始人和管理合夥人。2012年至2016年，他擔任董事美國資本能源和基礎設施公司(ACEI)的聯合創始人和管理人員，該公司是新興市場投資者，投資於非洲、亞洲、拉丁美洲和中東的發電項目。在加入ACEI之前，Santoroski先生曾擔任AES公司執行副總裁、首席風險官兼企業併購與發展主管。在加入AES之前，他曾在紐約州電力和天然氣公司擔任工程師和能源交易員數年。Santoroski先生獲得賓夕法尼亞州立大學電氣工程理學學士學位
以及錫拉丘茲大學電氣工程理學碩士學位和工商管理碩士學位。
史蒂文·L·朱斯洛現年66歲的總裁自2013年起擔任執行副總裁兼我們的總法律顧問兼祕書，自2021年起擔任我們的首席法務官。在此之前，Chuslo先生自2008年以來一直在公司的前身擔任總法律顧問和祕書。朱斯洛先生負責為董事會和管理層提供治理支持，並監督公司在投資和投資組合管理活動中的法律資源。Chuslo先生在證券、商業和項目融資、能源項目開發和美國聯邦監管領域擁有30多年的經驗。Chuslo先生擁有馬薩諸塞大學阿默斯特分校的歷史學學士學位和喬治敦大學法律中心的法學博士學位。
凱瑟琳·麥格雷戈·登特現年51歲的高級副總裁自2020年4月以來一直擔任我們的首席人力資源官，專注於文化、戰略和組織發展。在此之前，丹特女士曾在2003年至2020年擔任總裁副總法律顧問兼助理祕書，在為公司安排、開發、談判和完成數十億美元的交易方面發揮了關鍵作用。Dent女士擁有尼亞加拉大學的英語文學學士學位和布法羅大學法學院的法學博士學位。登特女士是安納波利斯和安妮阿倫德爾縣基督教青年會的董事會成員。
Daniel·K·麥克馬洪，52歲的首席財務官，自2015年以來一直擔任我們的執行副總裁總裁，是我們辛迪加集團的負責人。自2000年以來，他一直在公司及其前身工作，擔任各種職務，包括從2007年到2015年擔任高級副總裁。他在分析、談判、組織和管理數十億美元的交易方面發揮了作用。麥克馬洪先生於1993年在加州大學聖地亞哥分校獲得文學學士學位，並持有CFA執照。他持有第24、63和79系列證券牌照。
查爾斯·W·梅爾科，註冊會計師，43歲，自2017年以來一直擔任高級副總裁和我們的首席會計官，並從2021年1月開始擔任我們的財務主管。他於2016年加入本公司，擔任高級副總裁及財務總監，此後一直負責領導本公司的會計及財務報告職能。在擔任財務主管期間，他參與了公司的現金管理和相關資本市場活動。在此之前，梅爾科先生曾在普華永道會計師事務所擔任過多個職位，包括擔任國家專業服務集團的高級經理，主要負責能源客户的複雜金融工具會計問題。梅爾科先生在惠靈耶穌會大學獲得會計學理學學士學位、工商管理碩士學位和會計學理學碩士學位。梅爾科先生擁有西弗吉尼亞州和馬裏蘭州的註冊會計師執照，也是一名註冊財務專業人員(CTP)。
Amanuel Haile-Mariam現年44歲，自2021年加入本公司以來一直擔任董事的董事總經理，負責本公司在併網可再生能源市場的結構性投資。在加入本公司之前，海爾-馬裏亞姆先生在通用電氣能源金融服務公司工作了15年，最近擔任董事董事總經理-美洲資本諮詢和門户主管，負責能源基礎設施項目的執行、資產管理、資本籌集和撤資。在加入GE Energy Financial Services之前，Haile-Mariam先生曾在GE企業審計人員工作，負責財務審計、領導簡化和運營卓越項目。Haile-Mariam先生在康涅狄格大學獲得會計學理學學士學位和金融工商管理碩士學位。
安瑪莉·雷諾茲現年54歲，自2022年加入本公司以來一直擔任董事的董事總經理，負責建立和擴大本公司在當前資產類別以外的市場的投資。在加入本公司之前，Reynolds女士在AES Corporation工作了22年，擔任過多個高級職務，包括2019年至2022年擔任首席客户官，2018年至2019年擔任美國及歐亞大陸首席商務官，在此之前擔任首席風險官並管理董事氣候變化解決方案。在加入AES公司之前，雷諾茲女士在紐約州電力和天然氣公司擔任了幾年的能源交易員和工程師。雷諾茲女士在新澤西州立大學羅格斯大學獲得機械工程理學學士學位。
丹妮拉·夏皮羅現年49歲的他於2022年加入公司，管理董事，負責增加公司在落後機會方面的投資，併為更廣泛的現場和即服務產品擴展解決方案。夏皮羅女士擁有20多年的能源行業經驗。在加入本公司之前，夏皮羅女士是古茲曼能源公司的首席財務官，並擔任過包括SoCore/ENGIE在內的多個其他高管職位。在此之前，夏皮羅女士在銀行業工作了10年，負責將資本配置在能源和基礎設施資產上，包括可再生能源項目的税收股權投資。夏皮羅女士在巴西國際工商管理學院獲得電氣工程理學學士學位，並在西北大學凱洛格管理學院獲得工商管理碩士學位。
病毒阿明，52歲，2023年加入公司擔任高級副總裁，領導資產負債表內投資組合管理組。在加入本公司之前，Amin先生在DTE Energy擔任過多個職務，包括2018年至2023年期間負責不受監管的投資組合公司的業務開發、戰略和併購的副總裁總裁。在DTE任職期間，Amin先生在公用事業和非公用事業業務中擔任多個商業和戰略職位，以及
最終負責不受監管的公司的投資活動，通過採購、勤奮和執行可再生能源和工業能源領域的新項目來監督其增長。在加入DTE之前，阿明先生曾在福特汽車公司和威斯蒂安公司擔任工程師數年。阿明先生擁有密歇根大學電氣工程理學學士學位和理學碩士學位，以及密歇根大學羅斯商學院工商管理碩士學位。
可用信息
我們在www.hasi.com上有一個網站。我們網站上的信息不包含在本10-K表格中作為參考。我們將在提交或提供文件後，在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供(A)董事10-K表格、10-Q表格季度報告和8-K表格當前報告(包括對這些文件的任何修改)、委託書和其他信息(統稱為“公司文件”)，(B)公司治理準則，(C)董事獨立準則，(D)商業行為和道德政策以及(E)審計委員會、薪酬委員會、提名、我們董事會的治理和企業責任委員會以及財務和風險委員會。向美國證券交易委員會提交或提交給美國證券交易委員會的公司文件也可以在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上供公眾查閲。我們免費向要求提供此類文件的股東提供我們的公司治理準則和商業行為與道德準則政策的副本。請聯繫投資者關係部，One Park Place，Suite200，Annapolis，Marland，21401，(410)571-9860。
項目1A.評估各種風險因素
我們的業務和運營受到許多風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性的發生可能會對我們的業務、財務狀況、綜合運營結果和向股東分配的能力產生不利影響，並可能導致我們的股本價值下降。我們可以將能效、可再生能源等可持續基礎設施項目或市場統稱為氣候解決方案項目或行業。還請參閲題為“前瞻性陳述”和“風險因素摘要”的章節。
與我們的業務和行業相關的風險
我們的業務在一定程度上取決於美國聯邦、州和地方政府的政策，政府支持水平的下降可能會損害我們的業務。
我們投資的項目通常在一定程度上取決於美國聯邦、州或地方政府支持或增強項目經濟可行性的各種政策和激勵措施。此類政策可能包括旨在減少能源使用並影響可再生能源的使用或對氣候解決方案的投資和使用產生影響的政府舉措、法律和法規，包括《基礎設施投資和就業法案》和《降低通貨膨脹法案》。
例如，美國聯邦政策和激勵措施包括税收抵免、税收減免、獎金折舊、聯邦撥款和貸款擔保以及能源市場監管。州和地方政府的政策和激勵措施包括，例如，可再生資產組合標準(“RPS”)、上網電價、其他關税、税收優惠以及其他現金和非現金支付。
政府機構、商業實體和氣候解決方案項目的開發商經常依賴這些政策和激勵措施來幫助支付與各種項目相關的費用，併為這些項目提供資金。政府法規還影響為支持這些項目提供的第三方融資的條款，包括通過節能業績合同。如果這些政府政策、激勵措施或法規中的任何一項被不利地修改、推遲、取消、減少、追溯更改或不延長到當前到期日之後，或者最近的聯邦法律修改或提案、我們資助的項目的運營結果以及我們所做投資的需求和可獲得的回報可能會下降，這可能會損害我們的業務。
美國聯邦、州和地方政府實體是能源行業的主要參與者和監管者，他們的行為可能對我們的項目公司或我們的公司不利。
我們投資的項目受到美國聯邦、州和地方政府機構的嚴格監管。例如，許多項目需要政府許可、許可證、特許權、租約或合同。政府實體由於其職權範圍廣泛，在確定其與第三方的合同和監管關係方面具有很大的影響力。此外，政府許可證、許可證、特許權、租約和合同通常非常複雜，這可能會導致一段時間的不遵守，或者關於解釋或可執行性的糾紛。如果我們投資的項目未能獲得或遵守適用的法規、許可或合同義務，它們可能會被阻止建設，或受到罰款或經營權損失，這可能會對項目運營結果和我們的資產回報產生負面影響。此外，政府對手方還可以酌情改變或增加對項目運營的監管，或實施影響項目運營的法律或法規，而不是任何合同
他們可能擁有的權利。這些行動可能會對我們投資的項目的高效和有利可圖的運作產生不利影響。
與支持我們投資的項目的政府交易對手簽訂的合同，可能比與私人簽訂的商業合同更有利於政府交易對手。例如，租賃、特許權或一般事務合同可使政府能夠修改或終止合同，而無需支付足夠的賠償金。通常，我們與政府交易對手的合同包含終止條款，包括預付款金額。在大多數情況下，預付金額為我們提供了足夠償還我們提供的融資的金額，但可能低於商業貸款安排中通常存在的“完整”條款下應支付的金額。
政府實體還可以暫停或禁止承包商與政府做生意，或者根據各種政府合同法規尋求各種刑事或民事補救措施。他們還可能簽發新的政府合同，或者無法延長現有的政府合同。如果與我們有關係的一個或多個ESCO或其他來源被暫停或取消資格，或未能贏得新的或續簽現有合同，我們發起新資產的能力可能會受到不利影響。
如果傳統能源產生的能源成本繼續保持在較低水平或從目前水平進一步下降，對我們投資的項目的需求可能會下降。
煤炭、基於石油的燃料和天然氣等許多傳統能源可能會受到基礎商品或替代商品價格的影響。這樣的價格已經下降，並可能繼續下降，可能會減少對能效項目或其他項目的需求，包括不依賴化石燃料能源的可再生能源設施。例如，較低的天然氣價格可能會減少對可再生能源等可替代天然氣的項目的需求。天然氣價格低通常也會對未來電力銷售協議下可供可再生能源項目使用的價格以及這些項目以遠期或現貨市場方式出售的電力價格產生不利影響。此外，正如過去發生的那樣，發電、儲存或生產傳統燃料方面的技術進步或發現大量新的傳統燃料礦藏可能會降低這些來源產生的能源成本，從而減少對我們投資的項目類型的需求，這可能會損害我們新的業務發起前景以及我們現有投資組合的價值。此外，商品價格的波動，包括能源價格，可能導致建築物業主和其他各方不願承諾以固定的節能貨幣價值償還的項目，如果能源價格下降，該價值不會下降。由此導致的對我們投資的需求或行業參與者銷售化石燃料的價格的任何下降都可能對我們的經營業績產生不利影響。
如果各類氣候解決方案項目的市場或與該等項目相關的投資技術沒有像我們預期的那樣發展，這一目標領域的新業務產生可能會受到不利影響。
各種類型的氣候解決方案項目的市場正在形成和迅速發展，這使得它們未來的成功不確定。如果部分或所有細分市場或投資技術被證明不適合廣泛的商業部署，或者如果對此類項目或技術的需求未能充分增長，對我們資本的需求可能會下降或發展得比我們預期的更慢。許多因素將影響對這類項目和投資技術的廣泛採用和需求，包括一般和當地經濟條件、化石燃料能源的商品價格、能源儲存的成本和可獲得性、各種項目和技術的成本效益、這些技術與傳統電源和技術相比的性能和可靠性，以及政府補貼和監管發展的程度。市場、產品、技術、融資技術或監管環境的任何變化都可能對此類項目和我們的投資的需求或財務表現產生不利影響。
我們投資的一些項目依賴淨計量和相關政策來改善項目經濟，如果減少，可能會影響我們的投資回報或我們的資產回報。
分佈式發電在全國範圍內有所增加，這促使政策制定者和監管機構討論如何更好地將分佈式能源整合到電網中，以及如何補償分佈式發電機。許多州都有一項被稱為淨能源計量或淨計量的監管政策。網絡計量通常允許一些項目客户將其現場太陽能或其他可再生能源系統與公用事業電網互連，並通過按公用事業公司的零售率收到超過其可再生能源系統產生並輸出到電網的用電量的賬單抵免來抵消他們購買的公用事業電力。在結算期結束時，客户只需支付所使用的淨能源費用，或者如果生產的能源多於消耗的能源，則按零售率獲得積分。淨計量政策正在審查中，或已在一些州受到限制或修訂。如果取消淨計量規則或減少淨計量規則的好處，客户為受益於淨計量規則的可再生能源系統付費的能力和意願可能會降低，這也可能影響我們在此類系統上的回報。
現有的電力公用事業行業法規以及法規的變化可能會對可再生能源和能效系統的購買和使用造成技術、法規和經濟上的障礙，這可能會顯著減少對我們投資的系統和項目的需求，或者可能對此類項目的盈利能力產生不利影響。
聯邦、州和地方政府關於電力行業的法規和政策，以及電力公司頒佈的內部政策和條例，對電力產品和服務的市場有很大影響。這些法規和政策往往涉及電價和客户自有發電的互聯互通。在美國，政府和公用事業公司不斷修改這些法規和政策。這些法規和政策可能會阻止客户購買能效和可再生能源系統。例如，聯邦能源管理委員會(“FERC”)最近對電網復原力和電力市場的運作進行了自己的審查，並已經並可能繼續對與電力市場和電網復原力相關的政策和法規進行修改，這可能會對可再生能源的使用產生負面影響，或鼓勵使用化石燃料能源而不是可再生能源。這可能導致對這類系統的潛在需求大幅減少。公用事業公司通常向規模較大的工業客户收取費用，因為他們切斷了電網，或者有能力將電網中的電力用於備用目的。此外，越來越多的人傾向於啟動或增加用户的固定費用，以便從公用事業公司獲得電力服務。這些費用可能會增加我們的客户使用非公用事業公司供應的能效和可再生能源系統的成本，並使它們變得不那麼可取，從而損害我們的業務、前景、財務狀況和運營結果。此外，任何有利於電力公用事業的政府或內部公用事業法規和政策的變化都可能降低競爭力，並導致對我們投資的系統的需求大幅減少。
此外，我們投資的某些氣候解決方案項目可能是符合條件的設施，根據聯邦電力法案(FPA)，這些設施不受FERC的公用事業費率監管。《FPA》下的FERC條例賦予這些符合條件的設施與當地公用事業公司互連的關鍵權利，並可使這些設施有權與當地公用事業公司簽訂PPA，合格設施從中受益。這些美國聯邦法律法規的變化可能會增加監管負擔和成本，並可能減少該項目的收入。此外，對公用事業定價政策的修改可能要求氣候解決方案項目實現更低的價格，以便與電網的電價競爭，並可能降低某些能效措施的經濟吸引力。在我們投資的項目受到費率監管的程度上，項目所有者將被要求獲得FERC對其能源、容量和輔助服務批發銷售的費率時間表的接受。項目所有者被允許收取的費率的任何不利變化都可能對我們的投資償還或我們的資產回報產生負面影響。
此外，我們氣候解決方案項目的運營和電力互聯可能受到美國聯邦、州或地方互聯和聯邦可靠性標準的約束，其中一些標準在公用事業費率中有所規定。這些標準和電價規定了我們投資的項目所受的規則、商業慣例和經濟術語，這可能會影響項目向其最終客户輸送其生產或輸送的電力的能力。電價由公用事業公司起草，並由公用事業公司的州和美國聯邦監管委員會批准。這些標準和收費經常變化，未來的變化可能會增加我們的行政負擔，或對項目向客户提供服務的條款和條件產生不利影響。
在某些情況下，我們還可能受到北美電力可靠性公司的可靠性標準的約束。如果項目業主未能遵守強制性可靠性標準，他們可能會受到制裁，包括鉅額罰款，這也可能增加我們投資的項目公司的信用風險，或降低其可獲得的回報。
這些不同的規定還可能限制可再生能源項目的轉讓或銷售，任何此類限制都可能對我們從此類項目中獲得的回報產生負面影響。
我們面臨與我們的可持續性和治理活動及披露相關的風險。
我們的可持續性和治理戰略和實踐，以及我們處理它們的透明度水平是我們業務的基礎，並使我們面臨幾個風險，包括：
•由於我們控制範圍之內或之外的一系列因素，我們可能無法或無法完全實現我們的一個或多個可持續發展和治理目標，或者我們可能會根據新信息、調整後的預測或業務戰略的變化調整或修改我們的目標，這可能會對我們的聲譽和業務產生負面影響；
•未能或認為未能披露足夠嚴格或以可接受的格式設定的指標和目標，未能適當地管理目標的選擇，未能或未能作出適當的披露，股東認為未能優先考慮“正確”的可持續性和治理目標，或第三方對可持續性和治理相關的不利評級，這些都可能對我們的聲譽和業務產生負面影響；
•我們在CarbonCount或類似指標計算中使用的某些數據是由第三方準備的，或從第三方獲得的保證和/或驗證有限，可能會經歷與更傳統的審計要求的保證相比不那麼嚴格的審查過程，此類審查過程可能無法識別錯誤，也可能無法保護我們免受證券法規定的潛在責任，如果發現錯誤，我們的聲譽和業務可能會受到負面影響，如果我們尋求關於此類可持續性和治理指標的更廣泛的保證或認證，我們可能無法獲得此類保證或認證，或者可能面臨與獲得和/或維護此類保證或認證相關的更多成本；
•不斷演變的治理、社會或可持續性標準、規範或指標的變化對我們產生負面影響或要求我們改變披露的內容或方式，而我們的股東或第三方對此類變化持負面看法，我們無法充分解釋此類變化，或者我們被要求花費大量資源來更新我們的披露，其中任何一項都可能對我們的聲譽和業務產生負面影響；以及
•如果我們的任何披露，包括我們的CarbonCount或類似指標、向第三方標準報告或與我們的目標相反的報告，不準確、被認為不準確或被指控不準確，我們的業務可能會受到負面影響。
我們在一個競爭激烈的市場中運營，這可能會影響我們的投資條款。
我們與可能為我們的投資提供替代方案的多個方面展開競爭，其中包括各種各樣的金融機構、政府實體和能源行業參與者。投資者對氣候解決方案市場接受度的提高增加了我們所經歷的競爭水平，我們預計支持性的政府政策和舉措將進一步增加我們投資市場的競爭。我們還會遇到潛在客户或我們的發起合作伙伴選擇使用自己的資本而不是與我們這樣的外部供應商合作的競爭形式。此外，我們還面臨基於技術發展的競爭，這些技術發展減少了對電力的需求，通過現有的基礎設施增加了電力供應，或者在其他方面與我們的氣候解決方案項目競爭。我們的一些競爭對手比我們大得多，可以獲得比我們更多的資本和其他資源，可能比我們有其他優勢。此外，我們的一些競爭對手具有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這使得這些競爭對手能夠考慮更廣泛的投資，並建立比我們更多的關係。此外，我們的許多競爭對手不受與維持1940年法案豁免相關的運營限制。這些特點可以讓我們的競爭對手考慮更廣泛的機會，建立更多的關係，並提供比我們更好的定價和更靈活的結構。如果我們與競爭對手的價格、條款和結構不匹配，我們可能會失去商機。如果我們與競爭對手的定價、條款和結構相匹配，我們可能無法實現可接受的風險調整後的資產回報，或者我們可能被迫承擔更大的損失風險。我們在這個市場上競爭對手的數量或規模的增加已經並可能繼續導致我們的投資吸引力下降或需要接受與我們的投資相關的更高水平的風險。因此，我們面臨的競爭壓力可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
美國聯邦、州和地方政府的財政狀況、撥款水平或預算的變化可能會減少對我們投資的需求。
儘管我們的能源效率投資通常不需要額外的政府撥款來償還，因為新安裝的設備和系統節省了能源和運營成本，但政府客户的財政狀況、撥款水平或預算大幅下降，可能會使他們難以及時履行現有的付款義務，或不受歡迎地參與新的能源效率改進項目。或者，一些政府實體可能會選擇為氣候解決方案項目提供撥款或其他信貸支持，這將對我們這樣的私人資本的使用產生負面影響。這可能會對我們現有項目的投資回報和回報以及我們發起新資產的能力產生實質性的不利影響。此外，政府可用資源的其他變化也可能影響它們實施能效項目的意願。例如，增加用於政府能效項目支出的資金可能會減少對我們投資的需求。
此外，只要我們進行涉及直接撥款的投資，我們將取決於項目所需支出的批准。如果任何此類項目的撥款被推遲或終止，投資的償還或我們資產的回報可能會受到不利影響。
與我們投資的資產和項目相關的風險
利率的變化可能會對我們的資產價值產生不利影響，並對我們的盈利能力產生負面影響。
利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。我們的許多資產支付固定利率或提供固定的優惠回報。
就我們的業務運營而言，利率的上升已經導致，總體來説，未來可能會導致：(1)項目業主對借款或籌集股本的興趣降低，從而減少對我們投資的需求；(2)與我們的借款相關的利息支出增加；(3)我們的固定利率或固定回報資產的市值下降；以及(4)任何固定利率掉期協議的市場價值增加。一般來説，隨着時間的推移，利率下降可能會導致：(1)項目所有者對借款或籌集股本更感興趣，從而增加對我們資產的需求；(2)在允許的範圍內，我們資產的預付款增加；(3)與我們借款相關的利息支出減少；(4)我們固定利率或固定回報資產的市場價值增加；以及(5)任何固定利率掉期協議的市場價值減少。利率變化帶來的不利發展可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們資產缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響，包括我們對資產進行估值的能力。
動盪的市場狀況可能會對我們資產的流動性產生重大負面影響。非流動性資產通常會經歷更大的價格波動，因為不存在現成的市場，而且可能更難估值。此外，驗證非流動性資產的第三方定價可能比流動性較高的資產更具主觀性。我們資產的非流動性可能會使我們很難在需要或願望出現時出售此類資產。此外，如果我們被要求迅速清算全部或部分投資組合，我們實現的價值可能會大大低於我們之前記錄的資產價值。如果我們利用槓桿為流動性不足或變得缺乏流動性的投資融資，那麼試圖在短時間內出售資產以換取現金對我們的負面影響可能會大大加劇。因此，我們根據經濟和其他條件的變化而改變投資組合的能力可能相對有限，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
我們投資組合中的一些資產可能以公允價值入賬，因此，這些資產的價值可能存在不確定性。此外，我們可能會經歷資產公允價值的下降。
我們的投資不是公開交易的。非公開交易資產的公允價值可能不容易確定。根據公認會計原則，我們按公允價值記錄某些資產，其中可能包括不可觀察到的投入。由於該等估值是主觀的，因此該等資產的公允價值可能會在短期內波動，而我們對公允價值的釐定可能與該等資產存在現成市場時所採用的價值大相徑庭。如果我們對這些資產的公允價值的確定大大高於我們在出售這些資產時最終實現的價值，我們普通股的價值可能會受到不利影響。此外，如果我們對這些資產的公允價值的確定大大高於我們在出售這些資產時最終實現的價值，我們在特定時期的運營結果可能會受到不利影響。在市場事件使某些資產的估值變得更加困難、不可預測和波動的時期，估值過程可能尤其具有挑戰性。
我們以公允價值持有的任何資產的公允市場價值下降，可能需要我們根據公認會計準則減少此類資產的價值。此外，我們的其他金融資產需要進行減值評估，這可能會導致對其賬面價值的調整。於其後處置或出售該等資產時，吾等可能會根據所收到的出售價格與出售時我們資產負債表所反映的該等資產的經調整價值之間的差額而招致未來虧損或收益。
我們財務報表的編制，包括貸款損失準備，涉及使用估計、判斷和假設，如果我們的估計被證明是不正確的，我們的財務報表可能會受到重大影響。
根據公認會計原則編制的財務報表要求使用影響報告金額的估計、判斷和假設。可以合理地使用不同的估計、判斷和假設，這將對財務報表產生實質性影響，這些估計、判斷和假設很可能在未來一段時期內發生變化。需要應用管理層判斷的重要會計領域包括但不限於確定我們資產的公允價值。
這些估計、判斷和假設本質上是不確定的，如果它們被證明是錯誤的，那麼我們將面臨需要計入收入的風險。任何費用都可能嚴重損害我們的業務、財務狀況、運營結果和我們證券的價格。請參閲管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵會計政策和估計的使用，以討論我們認為對理解我們的業務、財務狀況和運營結果最關鍵的會計估計、判斷和假設。
此外，我們的貸款損失準備金是按季度進行評估的。確定我們的貸款損失準備需要我們做出某些估計和判斷，這可能很難確定。我們的估計和判斷是基於許多因素，可能不正確。如果我們的估計或判斷不正確，我們的運營結果和財務狀況可能會受到嚴重影響。請參閲管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計政策和估計的使用，以討論我們認為對我們的貸款損失撥備最關鍵的會計估計、判斷和假設。
我們依賴我們的項目贊助商提供與我們的項目公司相關的財務報告，如果與我們的項目公司相關的財務報告被證明是不正確的，我們的財務報表可能會受到重大影響。
我們對氣候解決方案項目公司的股權投資是按照權益會計方法核算的，這要求我們依賴項目發起人報告這些項目公司的財務結果，在某些情況下，包括根據假設的賬面價值清算(“HLBV”)方法分配收益。HLBV方法涉及圍繞有關我們所投資實體清算的法律條款的解釋作出複雜的判斷。在一定程度上，包括向我們提供的這些HLBV分配的報告是不正確的，我們使用該信息報告的財務結果可能是不正確的。
我們的大部分投資沒有得到評級機構的評級，這可能會導致風險、波動性或潛在的本金損失大於另類資產機會。
我們的大部分投資沒有得到任何評級機構的評級，我們預計我們未來發起和收購的大部分資產將不會得到任何評級機構的評級。儘管我們專注於具有高信用質量債務人的氣候解決方案項目公司，但我們認為，由於項目的投機性特徵或債務人支付利息和償還本金或支付股息的能力，我們投資的一些項目或債務人如果被評級，將被評為低於投資級。我們的一些資產可能會導致比另類資產機會更大的風險、波動性或潛在的本金損失。
分配給我們的資產、債務或債務人的任何信用評級都會受到持續的評估和修訂，我們不能向您保證這些評級不會被下調。
只要我們的資產、其相關債務人或我們的債務被信用評級機構或我們的內部評級程序評級，這些資產、債務人或我們的債務將受到信用評級機構和我們的內部評級程序的持續評估，這些評級在未來可能會改變或撤銷。如果評級機構給予的評級低於預期，或者如果評級機構或我們進一步降低或撤回評級，或者如果有跡象表明未來可能降低或撤回對我們的資產、相關債務人或我們的債務的評級，這些資產的價值可能會大幅下降，基於此類資產的借款水平可能會降低，或者我們可能會因處置或債務人未能履行對我們的義務而產生更高的借款成本或產生損失。
我們的投資可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失的情況，任何一項或所有這些都可能給我們帶來損失。
我們的投資面臨拖欠、喪失抵押品贖回權和損失的風險。在許多情況下，借款人返還我們的投資資本和我們的預期回報的能力主要取決於基礎項目的成功開發、建設和運營。如果項目的現金流減少，借款人歸還我們資本的能力和我們預期的回報可能會受到損害。在承保我們的投資期間，我們對項目現金流或節省的資金做出一定的估計。這些估計可能不準確，因為實際結果可能與估計不同。項目的現金流或成本節約除其他外可能受到以下因素的影響：項目中使用的購電或其他使用協議的條款；承購人或項目使用者的信譽；現在和未來的電力或服務價格；所採用的技術；項目開發或運營中的意外費用；國家、地區、州或地方經濟狀況、法律和法規的變化；以及天災、恐怖主義、社會動盪和內亂。
如果發生任何違約或投資不足的情況，我們將承擔本金或權益損失的風險，只要抵押品的價值(如果有)與我們的投資金額之間存在任何不足，這可能會對我們的運營現金流產生重大不利影響，並可能影響可用於分配給我們股東的現金。許多項目的結構都是特殊目的有限責任公司，這限制了我們實現對項目本身抵押品或價值的任何回收的能力。如果項目所有者、債務人或其他借款人破產，我們的投資或項目將被視為受破產受託人或債務人的廢止權力的約束，根據聯邦破產法或州法律，我們或項目的合同權利可能無法強制執行。針對一個項目的止贖程序可能是一個昂貴而漫長的過程，這可能會對我們喪失抵押品贖回權的投資的預期回報產生重大負面影響。
我們的氣候解決方案項目公司可能會承擔與我們在此類項目中的投資同等或優先的債務。
我們提供一系列投資結構，包括各種類型的債務和股權證券、優先和次級貸款、房地產租賃、夾層債務、優先股權和普通股。我們的項目可能具有或可能被允許產生與我們在該等項目或業務(視情況而定)中的頭寸或投資同等或優先的其他負債或股權優惠，包括在授予抵押品方面。根據其條款，該等票據可使持有人有權在吾等有權收取有關吾等所投資票據的付款的日期或之前收取利息、本金付款或其他分派。此外，如果我們投資的實體破產、清算、解散、重組或破產，持有優先於我們在該項目或業務上的投資的票據的持有人通常有權在我們收到任何
分發。在償還這些高級利益相關者後，該項目可能沒有任何剩餘資產可用於償還對我們的義務。在證券與我們持有的工具同等評級的情況下，我們將不得不在相關項目破產、清算、解散、重組或破產的情況下，與持有此類工具的其他利益相關者平等分享任何分配。
我們的次級和夾層債務和股權投資，其中許多是流動性差的，沒有現成的市場，涉及一定程度的風險。
次級和夾層債務和股權投資涉及許多重大風險，包括：
•由於發行了更多的債務或股權，這種投資可能會進一步稀釋，並可能面臨更多的風險，因為次級債務和夾層債務從屬於其他債務，在某些情況下，項目税股權和股權從屬於所有債務(包括貿易債權人)和任何優先證券，如果發行人無法履行其義務或進入破產程序；
•如果我們所投資的項目公司需要額外的資本，並且無法獲得，我們可能無法收回投資；以及
•在某些情況下，次級債務和夾層債務可能不會支付當期利息，本金或股權投資可能不會支付當期股息，我們實現投資回報以及收回投資的能力將取決於我們投資的項目公司的成功。項目可能面臨意想不到的成本或延誤，或者可能不會產生預計的現金流，這可能導致項目產生的回報率低於預期。
我們要麼共同控制我們投資的項目，要麼不控制，這可能導致項目所有者做出某些商業決策或承擔我們不同意的風險。
雖然我們的融資或投資文件中的公約一般限制項目業主可能採取的某些行動，但我們通常不控制我們投資的項目。因此，我們面臨的風險是，項目所有者可能做出某些商業決策，或承擔我們不同意的風險，或以不符合我們利益的方式行事。
我們投資於合資企業和其他類似的安排，這使我們面臨額外的風險。
我們的一些項目公司的結構是合資、合夥、證券化、銀團和財團安排。我們戰略的一部分是與其他機構投資者或項目贊助商一起參與各種氣候解決方案交易。這些安排的驅動因素是完成收購所需的大量資本，以及氣候解決方案項目和其他行業趨勢的發展，我們認為這些趨勢將繼續下去。此類安排涉及不涉及第三方的風險，包括合夥人或共同風險投資人可能破產或以其他方式無法為其所佔份額提供所需資本金。此外，合作伙伴或合資人可能在任何時候具有與我們不同的經濟或其他商業利益或目標。這些投資通常會降低對收購項目的控制權，因為治理權是與其他人共享的。因此，與管理、運營以及任何退出的時間和性質有關的項目決定，往往由投資者的多數票作出，或通過就個別決定達成的單獨協議作出。此外，項目運營可能面臨這樣的風險，即項目所有者可能做出我們不同意的業務、財務或管理選擇，或者項目管理層可能承擔風險或以不符合我們利益的方式行事。因為我們可能沒有能力進行控制，我們可能無法實現我們投資預期的部分或全部收益。如果發生上述任何一種情況，我們的業務、財務狀況和經營結果都可能受到影響。
此外，我們的一些合資企業、合夥企業和股權投資使我們在這些項目公司的權益的出售或轉讓受到優先購買權或優先要約權、附加或拖曳權利以及買入-出售、認購看跌或其他限制。此類權利可能在我們不希望它們被行使時觸發，並且此類權利可能會抑制我們在我們所希望的時間範圍內或以任何其他所希望的條件出售我們在實體中的權益的能力。
我們的許多資產依賴於第三方合同安排的收入，包括PPA，這使項目面臨各種風險。
我們投資的許多項目依賴於最終客户的收入或償還合同承諾，包括聯邦、州或地方政府的能效項目或公用事業或PPA下的其他客户。這些客户可能會在合同中違約，這是有風險的。此外，這些最終客户中的許多都是擁有廣泛活動的大型實體。業務中與業務無關的部分發生的事件可能會對此類最終客户的財務實力產生重大不利影響，例如野火對加州公用事業的影響。此外，一個或多個客户的破產、資不抵債或其他流動性限制可能導致重新談判或拒絕第三方合同，推遲收到任何債務或降低收回違約債務的可能性。有些項目的收入依賴於一個客户，因此，該客户財務狀況的任何重大變化都可能對項目產生重大不利影響。雖然這樣的項目可能有其他客户，但不能保證能夠為該項目談判出一份條款相同的新合同。
我們的某些項目在長期合同下有合同承諾的收入或其他還款來源，未來將面臨重新合同的風險。一旦這些合同以同樣優惠的條款到期，這些項目可能無法重新談判，或者根本無法重新談判。如果不能以有利的條件重新談判這些合同，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景可能會受到實質性的不利影響。
我們投資的一些項目的收入依賴於可靠和有效的計量，或其他收入徵收系統，這通常是合同中規定的。如果其中一個或多個項目不能以預期的方式運行和維護計量或其他收入徵收系統，如果運營和維護成本高於預期，或者如果客户對收入徵收系統的產出提出異議，項目償還我們投資或向我們提供資產回報的能力可能會受到重大不利影響。
在大多數情況下，根據PPA出售電力的項目承諾出售最低水平的發電。如果該項目的發電量低於承諾的發電量，它可能被要求在公開市場上購買短缺的電力，或支付違約金，或根據購買力平價協議違約，這可能導致該項目的終止。一旦這些事件發生，我們的業務、財務狀況和運營結果都可能受到影響。
我們面臨着各種項目贊助商、ESCO和其他人的信用風險。
我們在所投資的商業項目中面臨信用風險。在政府能源效益項目中，如果客户未能實現某些能源節約，我們還需要承擔與ESCO相關的不同程度的信用風險，這些項目需要ESCO根據節能履約合同提供擔保。
如吾等向向住宅客户出租太陽能系統等特殊目的實體提供貸款或擁有該等實體的股權，該等特殊目的實體通常與聯屬項目發起人訂立各種合約安排，或獲得聯屬項目發起人的履約保證，以確保在租賃或購電協議期限內，設備或其他項目的表現令人滿意。如果這些當事人無法履行其合同義務或履約保證，我們可能會看到股本回報減少，或者特殊目的實體可能無法及時或根本無法償還其貸款。
我們尋求通過採用全面的審查和資產選擇過程以及對收購資產的仔細持續監測來緩解這些信用風險。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。在全球經濟低迷期間，與我們有業務往來的交易對手的償付能力和財務能力可能會受到影響，我們從債務人那裏獲得的信用風險敞口會增加，我們監控和緩解相關風險的努力可能無法有效地降低我們的信用風險。如果我們的交易對手或我們的氣候解決方案項目之一破產或無法付款，我們可能無法收回我們投資的全部價值，或無法從交易對手的合同中實現價值，從而減少我們的收益和流動性。此外，我們的一個或多個或我們的氣候解決方案項目的一個或多個交易對手的破產可能會減少我們可以獲得的融資額，這將使我們更難利用我們的資產價值，並以有吸引力的條件或根本不能獲得替代融資。我們融資來源的實質性減少或融資條款的不利變化可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。可持續能源行業的某些參與者經歷了其股權價值的大幅下降，以及籌集或再融資債務的困難，這增加了這些公司的信用風險，他們可能無法履行其義務，這可能對我們的經營業績產生不利影響。
我們投資的一些項目已經根據PPA出售了他們的產出，這使項目面臨各種風險。
我們的一些項目在簽訂合同將項目產生的全部或固定比例的電力出售給電力購買者(通常是公用事業公司或越來越多的公司)時，就加入了PPA，有時與可再生能源信用和容量或其他環境屬性捆綁在一起。PPA用於穩定我們來自該項目的收入。我們面臨的風險是，我們認為是義務人的購電者將無法履行PPA，或者PPA將被終止或到期，這將導致該項目需要以當時的市場價格出售其電力，這可能大大低於適用的PPA中提供的價格。在許多情況下，該項目還承諾出售最低水平的發電。如果該項目的發電量低於承諾的發電量，它可能被要求在公開市場上購買短缺的電力，或支付違約金，或根據購買力平價協議違約，這可能導致該項目的終止。一旦這些事件發生，我們的業務、財務狀況和運營結果都可能受到影響。
我們的資產產生的部分電力和環境屬性在公開市場上以現貨市場價格出售。如果天然氣或其他傳統燃料的價格長期低於我們在承保這些投資時所假設的水平，可能會對我們的長期業務前景、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
傳統化石燃料，特別是天然氣的低價格可能導致對可再生能源的需求減少，價格已經並可能繼續對新的購買力平價制度下的未來能源銷售價格和現貨市場能源銷售的當前價格產生不利影響。較低的購買力平價和現貨市場電價，如果與其他因素結合在一起，可能會對我們的項目及其各自的價值以及我們的預期回報、運營結果和可供分配的現金產生重大不利影響。
我們投資或可能計劃投資的一些項目在無合同的基礎上出售環境屬性，如可再生能源信用或其他類似信用。如果這些屬性的商家價格低於預期，我們的項目收入可能會受到不利影響，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會因此受到影響。
我們的資產能否從某些項目中獲得收入，取決於是否有互聯互通的安排和服務。
我們資產未來的成功將在一定程度上取決於它們能否維持令人滿意的互聯互通協議。如果項目的互聯互通或輸電協議因任何原因而終止，他們可能無法以與現有安排同樣優惠的互連和輸電安排來取代它，或者根本不能，或者他們可能在獲得替代的過程中遇到重大延誤或成本。如果一個或多個項目所連接的網絡遇到設備或操作問題或其他形式的“停機”，則受影響的項目可能會損失收入，並面臨客户的不良處罰和索賠。這些可能包括對客户造成的損害的索賠，例如以當時的現貨市場價格購買替代電力供應的額外成本。電網所有者通常不會補償發電商因停機而損失的收入。此外，我們的項目可能面臨因發電地和合同交貨點之間的差異而產生的區位風險。這些因素可能會對這些項目產生實質性影響，從而對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生負面影響。
我們的項目及其義務人面臨氣候變化增加或其他氣象條件變化的影響，這可能會對發電量、收入、保險成本或項目或其義務人履行合同義務的能力產生影響，所有這些都可能對我們的業務、財務狀況以及運營和現金流產生不利影響。
可再生發電設施生產的電力和產生的收入高度依賴於合適的天氣條件，這是我們無法控制的。可再生能源系統的部件，如渦輪機、太陽能電池板和逆變器，可能會受到自然災害或惡劣天氣的破壞，包括極端温度、野火、颶風、冰雹或龍捲風。此外，氣候變化的潛在物理影響可能會影響我們的項目，包括天氣模式(包括洪水、海嘯、乾旱、泥石流和降雨量)、風速、可用水、風暴模式和強度以及氣温水平的變化。我們投資的項目將有義務承擔修復損壞的可再生能源系統和更換關鍵部件的備件的費用，保險可能無法彌補成本或收入損失。自然災害或不利的天氣和大氣條件，如極端寒冷的氣温或極端的降雨、洪水和泥石流事件，可能會損害可再生能源資產的有效性，使其產量低於額定產能，需要關閉關鍵設備或阻礙可再生能源資產的運營，這可能會對我們的業務、財務狀況以及運營和現金流產生不利影響。持續的不利天氣也可能出人意料地推遲可再生能源系統的安裝，這可能導致我們推遲投資新項目或增加此類項目的成本。由此產生的氣候變化影響也可能對項目獲得足夠保險以防範相關損失的成本和能力產生影響。
我們對每個可再生能源設施的投資決策通常是基於在建設之前進行的現場研究的結果或基於現有設施的歷史條件。然而，設施現場的實際氣候條件可能與這些研究的結果不一致。即使運營項目的歷史可再生能源資源與長期估計一致，天氣條件的不可預測性往往導致每天、每月和每年與特定時期預期的平均可再生能源資源出現重大偏差。因此，我們投資的可再生能源設施可能達不到預期的產量水平或發電資產的額定產能，這可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生不利影響。
此外，該項目的許多最終客户都是擁有廣泛活動的大型實體。 在業務的非相關部分發生與氣候有關的事件可能會對該最終客户的財務實力和他們履行合同義務的能力產生重大不利影響，這可能會對項目和我們業務的收入和現金流產生負面影響。
我們投資的項目的運營涉及重大風險和危險，可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。
氣候項目會受到各種施工和運營延誤以及風險的影響，這些風險在過去和今後可能導致它們產生高於預期的成本或產生的節餘或產出低於預期，例如可再生能源項目的電力。
我們投資的項目的持續運營涉及的風險包括：施工延誤、設備或流程的故障或故障，或由於磨損、通貨膨脹、潛在缺陷、設計錯誤或操作員錯誤或不可抗力事件等的影響而低於預期的產出或效率水平。除了地震、洪水、乾旱、閃電、野火、颶風、冰、風和極端温度等自然風險外，其他危險，如火災、爆炸、結構倒塌和機械故障、恐怖主義行為或相關戰爭行為、惡意網絡入侵、流行病或其他公共衞生問題，或其他災難性事件，都是項目建設和運營中的固有風險。這些危險和其他危險可造成重大人身傷害或生命損失、財產、廠房和設備的嚴重損壞和破壞以及環境的污染或破壞和業務中斷。項目的運營還涉及到這樣的風險，即由於缺乏傳輸能力，運營商將無法以有效的方式將其產品運送給客户。項目的計劃外中斷，包括由於機械故障或其他問題導致的計劃內中斷的延長，不時會發生，這是業務的固有風險。計劃外停電通常會增加運營和維護費用，並可能因售電量減少而減少收入，或由於在公開市場從第三方獲得替代電力以履行遠期電力銷售義務而要求項目產生重大成本。項目建設或運營的任何長期中斷，項目無法有效運營其資產、管理資本支出和成本或產生收益和現金流，都可能對我們的投資償還和回報以及我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。雖然項目維持保險，獲得供應商的擔保，並要求承包商達到一定的績效水平，但如果項目發生任何設備故障、保險索賠或承包商或供應商不履行合同的情況，此類保險、擔保或績效擔保的收益可能無法彌補收入損失、增加的費用或違約金支付。
我們投資的一些項目未來可能需要大量的運營或資本支出。
我們投資的許多項目都是資本密集型項目，需要大量持續支出，除其他外，用於增加和改善以及維護和維修與項目運營相關的廠房和設備。此外，可能需要現金來清償項目的某些合同義務，例如與套期保值活動有關的結算或保證金要求。雖然我們通常不承擔這些支出的責任，但如果股權所有者未能做出必要的運營或資本支出，可能會對項目業績產生不利影響。此外，其中一些支出可能無法從目前或未來的合同安排中收回。
我們獲得或用於氣候解決方案項目的不動產權利的使用可能會受到留置權人和租賃人的權利的不利影響，這些權利優於授予我們這些不動產權利的人的權利。
我們投資的項目往往需要大片土地用於建設和運營，或其他地役權或進入底層土地。此外，我們還可以獲得土地或其他不動產的權利。儘管我們相信我們或我們投資的項目對所有物質地役權、許可證和通行權擁有有效權利，但並非所有此類地役權、許可證和通行權都是針對相關土地進行登記的，可能不會約束後續所有人。我們的一些房地產產權和項目一般都位於長期地役權和租約佔用的土地上，而且很可能會繼續位於這些土地上。受這些地役權和租賃約束的土地的所有權權益可能受到抵押貸款或其他留置權(如税收留置權)以及第三方的其他地役權和租賃權(如水、石油或礦業權的租賃)的約束，這些權利是在我們或我們的項目的地役權和租賃權之前創建的或優於我們的項目的地役權和租賃權。因此，我們的權利可能受制於或從屬於這些第三方的權利。我們通常獲得陳述或執行業權搜索或獲得業權保險，以保護我們的不動產利益和我們在項目中的投資不受這些風險的影響。然而，這些措施可能不足以防止我們獲得的土地權或這些項目所在的土地失去使用權的所有風險，這些風險可能會對我們的土地權、我們的項目及其財務狀況和經營業績產生重大和不利的影響。
我們擁有可再生能源項目使用的土地或租賃權益。影響租户或他們所在行業的負面市況或不利事件，可能會對我們的承保回報產生不利影響。此外，我們的許多房地產資產都集中在類似的地理位置，這使得我們面臨着更大的風險，如果任何財產貶值，引發自然災害或如果我們無法租賃財產。
我們擁有可再生能源項目使用的土地或租賃權益，這些項目集中在有限的地理位置。這樣做的一個後果是，我們實現的總回報可能會受到少數租約的不利表現、任何單一物業市值大幅下降或集中地區發生自然災害的嚴重不利影響。我們的現金流在一定程度上取決於以經濟優惠的條件將房地產出租給項目或其他租户的能力。我們可能會受到我們控制有限或無法控制的各種事實和事件的不利影響，例如：
•我們物業所在地區的需求不足；
•無法留住現有租户和吸引新租户；
•空間供過於求和市場租金變化；
•租户的信譽和支付租金的能力，這可能會受到他們的經營、當前的經濟形勢和所在行業內來自其他運營商的競爭的影響；
•租户違約或破產，租户不及時支付租金，或者租户不履行合同義務；
•物業所在地區的經濟或物質衰退；及
•自然災害造成的破壞。
在任何時候，任何租户都可能經歷業務下滑，包括運營成本增加、PPA終止或產品現貨市場價格較低，這可能會削弱其經營業績或整體財務狀況，租户可能推遲租賃開始，到期未能支付租金，到期拒絕續約，破產或宣佈破產。任何租户破產或無力償債、租賃延遲或未能在到期時支付租金都可能導致租户終止租約並給我們造成重大損失。
如果租户選擇在租約到期之前或之後終止租約，或在租約到期時不續訂租約，我們可能無法出租或出售物業或實現我們的預期價值。此外，續簽的租約和一些重新租賃的物業的新租約的條款可能不如到期的租約條款經濟上有利，或者可能需要我們產生重大成本，如租賃交易成本。此外，負面的市場狀況或影響租户或他們所在行業的不利事件可能會迫使我們以低於賬面價值的價格出售空置物業，這
可能會導致損傷。這些事件中的任何一個都可能對我們的資產價值、運營現金流以及我們向股東分配和償還債務的能力產生不利影響。當情況導致物業租金收入減少時，擁有物業的很大一部分成本，如房地產税、保險和維護，不一定會減少。在財政狀況轉弱的情況下，租户可能無法支付這些擁有成本，而我們可能無法向他們收回這些營運費用。
此外，租户破產或無力償債可能會減少我們從租户的一個或多個租約獲得的收入。例如，破產法院可能會授權租户終止與我們的租約。如果發生這種情況，我們就未來未付租金向破產租户提出的索賠將受到法定限制，而這些限制很可能大大低於我們根據租約欠下的剩餘租金。此外，我們對過去未付租金的任何索賠，如果有的話，可能不會全額支付。因此，租户破產可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
此外，由於可再生能源項目通常集中在某些州，我們還將受到這些物業所在州或特定縣的任何政治或監管環境的不利變化，這可能會對我們的物業和我們租賃此類物業的能力產生不利影響。
我們投資的項目的業績可能會受到未來勞動力中斷和經濟上不利的集體談判協議的影響。
我們投資的一些項目可能會有加入工會的勞動力，或者未來可能會加入工會，因此需要與許多員工集體談判工資、福利和其他條款。如果這些項目在現有協議到期時無法與其任何工會談判可接受的合同，他們的運營可能會受到嚴重幹擾，持續勞動力成本上升，他們最大化運營效率的能力受到限制，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，在我們項目有運營的一些司法管轄區，勞動力有合法的罷工權利，這可能直接或間接地對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響，例如，如果關鍵的上游或下游交易對手本身受到勞動力中斷的影響，影響了我們項目的運營能力。
我們投資於依賴第三方及時製造優質產品或提供可靠服務的項目，這些第三方的失敗可能會導致項目績效受到不利影響。
我們投資於通常依賴第三方選擇、管理或提供設備或服務的項目。第三方可能負責選擇供應商，包括設備供應商和分包商。項目的成功往往有賴於有能力安裝和管理項目並制定合同結構的第三方，這些合同可提供適當的保護，防止施工和經營風險。在許多情況下，除了合同保護和補救措施外，項目業主還可以尋求擔保、擔保和施工擔保，以提供額外的保護。
第三方及其分包商提供的保修通常會限制因依賴其產品和服務而造成的任何直接損害。然而，不能保證供應商或分包商願意或有能力履行其合同義務並進行必要的維修或更換設備。此外，這些保修通常在一到五年內到期，或可能範圍有限或提供有限的補救措施。如果項目無法獲得保修保護或根據擔保或擔保條款獲得預期的保護，我們可能需要產生額外的成本，包括更換和安裝成本，這可能會對我們的投資產生不利影響。
此外，可再生能源項目依靠第三方擁有和運營的電力和其他類型的輸電線路和設施來接收和分配能源。對這些線路和設施的任何重大准入障礙都可能對此類項目和我們的投資的需求或財務表現產生不利影響。
與環境問題有關的責任可能會影響我們可能收購的財產或我們資產的基礎財產的價值。
根據美國各種聯邦、州和地方法律，房地產或項目的所有者或經營者可能需要承擔移除項目或任何基礎房地產釋放的某些有害物質的費用。這些法律往往規定責任，而不考慮所有者或經營者是否知道或對這種危險物質的釋放負有責任。
有害物質的存在可能會對我們或其他業主出售受污染項目或使用該項目作為抵押品借款的能力產生不利影響。如果我們或其他項目業主承擔搬遷費用，我們的投資或業主向我們付款的能力可能會受到負面影響。
我們獲得房地產權利，投資於擁有房地產的項目，擁有由房地產組成的抵押品，在我們的業務過程中，我們可能擁有與我們的債務融資相關的項目或其基礎房地產資產的所有權。在這些情況下，我們可能要承擔與這些資產有關的環境責任。在某種程度上，
我們承擔搬遷費用，我們的經營結果和財務狀況可能會受到不利影響。如果存在有害物質，可能會對我們出售受影響的不動產或項目的能力產生不利影響，我們可能會產生鉅額補救費用，從而損害我們的財務狀況。
我們的保險和合同保護可能並不總是涵蓋收入損失、費用增加或違約金支付。
雖然我們的資產或項目通常有保險、供應商擔保、分包商履約擔保等履約保證和其他風險緩解措施，但此類保險、擔保、擔保或其他措施的收益可能不足以彌補未來可能需要的收入損失、增加的費用或違約金支付。
我們某些資產的償還依賴於向住宅客户收取付款，我們可能間接受到消費者保護法律和法規的約束。
我們有信用風險敞口的某些債務人正在或可能受到消費者保護法的約束，例如聯邦真實貸款、消費者租賃和平等信用機會法律法規，以及州和地方銷售和金融法律法規。由於實際或被指控的違法行為而產生的索賠可能會由個人或政府實體對這些義務人提出，並可能使他們面臨重大損害或其他懲罰，包括罰款，或者可能降低住宅客户支付其義務的可能性，這可能會限制他們償還借款或向我們進行股權分配的能力。
與我們公司相關的風險
我們的管理層和員工依賴於信息系統，系統故障可能會嚴重擾亂我們的業務，進而可能對我們普通股的市場價格和我們向股東支付股息的能力產生負面影響。
我們的承保流程以及我們的資產和財務管理和報告取決於我們現在和未來的通信和信息系統。這些系統的任何故障或中斷都可能導致我們的發起、融資、投資、資產和財務管理以及報告活動出現延遲或其他問題，這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
我們與信息技術服務提供商簽訂合同，在一定程度上，我們依賴他們的系統和控制措施來提供數據的質量。不適當地建立和維護這些系統和控制可能會導致我們用來運營業務的信息不可用或不準確，並可能對我們的財務業績產生負面影響。
我們的信息技術架構部分被外包。這些系統和流程可能是基於互聯網的，也可能是通過傳統的外包功能，其中某些安排是新的或正在出現的。當我們與這些服務提供商簽約時，我們試圖在執行安排之前評估他們的系統和控制的質量，並可能依賴於對這些服務提供商的第三方審查和審計，並試圖實施某些流程，以確保從這些服務提供商接收的數據的質量。由於技術的性質和成熟度，這些努力可能不成功或不完整，這些系統的不可用或這些服務提供商提供的不準確數據可能會對我們的財務業績產生負面影響。
網絡安全風險和網絡事件可能會對我們的業務造成負面影響，因為它們會導致我們的運營中斷、我們的機密信息受損或受損、資金被挪用和/或我們的業務關係受損，所有這些都可能對我們的財務業績產生負面影響。
網絡事件被認為是威脅我們信息資源的保密性、完整性或可用性的任何不利事件。這些事件可能是故意的攻擊，也可能是無意的事件，可能涉及未經授權訪問我們的信息系統，目的是挪用資產、竊取機密信息、破壞數據或造成運營中斷。隨着來自世界各地的未遂攻擊和入侵的數量、強度和複雜性增加，尤其是通過網絡攻擊或網絡入侵，包括計算機黑客、民族國家附屬行為者和網絡恐怖分子，發生安全漏洞或破壞的風險普遍增加，而且未來可能會繼續增加。這些事件的結果可能包括中斷運營、錯誤陳述或不可靠的財務數據、擾亂我們普通股的市場價格、資產被挪用、被盜資產或信息的責任、網絡安全保護和保險成本增加、監管執法、訴訟和對我們關係的損害。這些風險需要我們持續並可能不斷增加關注和其他資源，以識別和量化這些風險，升級和擴展我們的技術、系統和流程以充分應對這些風險，併為我們的員工提供定期培訓，以幫助他們檢測網絡釣魚、惡意軟件和其他計劃。這種關注分散了其他活動的時間和其他資源，也不能保證我們的努力將是有效的。此外，維持這些系統和程序、程序和內部控制的費用可能會比目前的水平有所增加。對我們的信息技術系統造成破壞、損壞或故障的潛在來源包括但不限於計算機病毒、安全
入侵、人為錯誤、網絡攻擊、自然災害和設計缺陷。此外，由於我們公司的規模和性質，我們業務的許多方面都依賴於第三方服務提供商。我們的第三方供應商已建立或使用的網絡和系統可能無效。隨着我們對技術的依賴增加，我們的信息系統和第三方服務提供商提供的信息系統所面臨的風險也隨之增加。我們旨在減少網絡安全風險和網絡入侵的流程、程序和內部控制並不保證不會發生網絡事件，也不保證我們的財務業績、運營或機密信息不會受到此類事件的負面影響。
即使我們不是直接攻擊的目標，也可能發生針對美國和外國政府、金融市場、金融機構或其他企業的網絡攻擊，包括借款人、供應商、軟件創建者、網絡安全服務提供商和與我們有業務往來的其他第三方，此類事件可能會擾亂我們未來的正常業務運營和網絡。
美國和全球經濟和金融市場中的重大公共衞生問題和相關幹擾可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響或破壞。
近年來，包括新冠肺炎、禽流感、H1N1和其他病毒在內的許多疾病的爆發導致並增加了大流行或重大公共衞生問題的風險。我們認為，我們的運營能力、我們的業務活動水平和業務的盈利能力，以及我們擁有的資產的價值和現金流，未來可能會受到另一場流行病或其他重大公共衞生問題的影響。雖然我們已經實施了風險管理和應急計劃，並採取了預防措施和其他預防措施，但無法肯定地預測具體情況，這些措施可能無法充分預測此類事件對我們業務的影響。
我們可能會尋求在國際上擴大我們的業務，這將使我們面臨在美國不面臨的額外風險。如果不能管理這些額外的風險，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們幾乎所有的收入都來自美國的業務。我們未來可能會尋求將我們的項目擴展到美國以外的地區。這些行動將面臨我們在美國沒有面臨的各種風險，包括外國法規、基礎設施、法律制度和市場變化帶來的風險。其他風險包括將海外收益匯回國內可能遇到的困難以及外幣的波動。
我們在國際市場上的全面成功將在一定程度上取決於我們在不同的法律、法規、經濟、社會和政治條件下取得成功的能力。我們可能無法在我們決定開展業務的每個國家制定和實施有效管理這些風險的政策和戰略。如果我們不能成功地管理這些風險，可能會損害我們的國際項目，減少我們的國際收入或增加我們的成本，從而對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。
與監管有關的風險
我們無法預測政府對經濟和金融體系的廣泛幹預或金融市場監管改革可能帶來的意想不到的後果和市場扭曲。
美國聯邦政府、美聯儲理事會、美國財政部、美國證券交易委員會、美國國會和其他政府和監管機構已經、正在或未來可能採取各種行動來應對通脹、金融危機或其他監管關注領域。這些行動可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大影響，而遵守任何額外法律和法規或取消或縮小各種現有法律和法規的範圍的成本可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。政府對經濟和金融體系的廣泛幹預可能會帶來意想不到的後果，並導致市場扭曲。我們目前無法預測這種意想不到的後果和市場扭曲的程度和性質。無法評估潛在影響可能會對我們的業務運營產生實質性的不利影響。
失去我們1940年的法案豁免可能會對我們、我們普通股的市場價格和我們分配股息的能力產生不利影響。
我們開展業務是為了使我們不需要根據1940年法案註冊為投資公司。1940年法令第3(A)(1)(A)條將投資公司定義為主要從事證券投資、再投資或交易業務的任何發行人或表明自己主要從事證券投資、再投資或交易的發行人。1940年法案第3(A)(1)(C)條將投資公司定義為從事或擬從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務，並以非綜合基礎擁有或擬收購價值超過發行人總資產(不包括美國政府證券和現金項目)40%的投資證券的任何發行人，我們稱之為40%測試。除其他事項外，“投資證券”一詞不包括美國政府證券和由持有多數股權的子公司發行的證券，這些證券本身不是投資公司，也不依賴於1940年法案第3(C)(1)節或第3(C)(7)節所規定的投資公司定義的豁免。
我們主要通過子公司和我們的業務開展業務，因此我們符合40%的測試。我們持有的或未來可能形成的任何全資或控股子公司發行的證券，不受基於1940年法案第3(C)(1)或3(C)(7)節的“投資公司”定義的限制，與我們可能擁有的任何其他投資證券一起，在非合併基礎上的價值不得超過我們總資產的40%。根據1940年法案第3(C)(5)(C)節，我們的某些子公司依賴或將依賴根據1940年法案註冊為投資公司的豁免，該豁免適用於不主要從事發行可贖回證券、分期付款類型的面額證書或定期付款計劃證書的實體，以及主要從事購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他房地產留置權及權益的業務的實體。這一豁免一般要求這些子公司的投資組合中至少55%必須由符合條件的資產組成，根據1940年法案，其每個投資組合中必須至少有80%由符合條件的資產和與房地產相關的資產組成。與美國證券交易委員會工作人員公佈的指導方針一致，我們打算將由以下項目擔保的貸款視為合格資產：貸款的原始本金金額不超過發放貸款時抵押品的基礎房地產部分價值的100%。我們打算將擁有以不動產為主的項目的合資企業中的非控股股權視為與房地產相關的資產。一般而言，對於依賴第3(C)(5)(C)節的子公司，我們依靠美國證券交易委員會或其工作人員發佈的其他指導意見，或根據我們發佈的關於其他類型資產的指導意見的分析，來確定哪些資產是符合條件的房地產資產和房地產相關資產。
此外，我們的一家或多家子公司有資格根據1940年法案第3(C)(5)(A)條或1940年法案第3(C)(5)(A)條獲得投資公司註冊豁免，該條款適用於不從事發行可贖回證券、分期付款類型的面額證書或定期付款計劃證書的實體，以及主要從事購買或以其他方式獲取票據、匯票、承兑匯票、未結應收賬款和代表部分或全部商品、保險和服務銷售價格的其他債務的實體，或1940年法案第3(C)(5)(B)條。它適用於主要從事向製造商、批發商和零售商以及特定商品、保險和服務的潛在購買者提供貸款的實體。這些豁免一般要求這些子公司的投資組合中必須至少有55%由符合豁免要求的合格資產組成。我們打算將貸款所得款項特別用於資助物業和其他設施的設備、服務和結構改善，以及可再生能源和其他氣候解決方案項目或改善工程的能源效率貸款，視為符合這些豁免的合資格資產。一般來説，對於依賴第3(C)(5)(A)或(B)節的子公司，我們也期望依靠美國證券交易委員會或其工作人員發佈的指導，包括依賴於根據1940年法案第3(C)(5)(A)和3(C)(5)(B)節獲得的不採取行動的信函，或依賴我們對發佈的關於其他類型資產的指導的分析，以確定哪些資產是豁免項下的合格資產。
雖然我們根據第3(C)(5)(A)、(B)或(C)條的豁免定期監控我們子公司的投資組合，但在每次收購之前，我們不能保證這些子公司將能夠維持其豁免。根據1940年法案獲得註冊豁免的資格將限制我們進行某些投資的能力。例如，這些限制將限制這些子公司發放非房地產擔保的貸款，或者不代表商品、保險和服務的部分或全部銷售價格的貸款。
不能保證管轄1940年法案的法律和法規，包括美國證券交易委員會投資管理司，就這些豁免提供更具體或不同的指導，不能保證不會改變，對我們的運營產生不利影響。例如，2011年8月31日，美國證券交易委員會發布了概念發佈(第IC-29778；文檔號SW7-34-11，從事抵押和抵押相關工具收購業務的公司)，根據這一規定，它正在審查1940年法令第3(C)(5)(C)節規定的豁免登記的範圍。雖然美國證券交易委員會尚未就其對這些豁免的立場提供更多信息，未來對豁免的任何變更時間仍不得而知，但美國證券交易委員會或其工作人員在此過程中或在其他情況下提供的任何額外指導可能會為我們提供額外的靈活性，或者可能進一步抑制我們實施所選戰略的能力。如果我們或我們的子公司未能保持1940年法案的豁免權，我們可能被要求(1)改變我們經營業務的方式，以避免被要求註冊為投資公司，(2)以我們不會選擇這樣做的方式或在我們不選擇這樣做的時候出售我們的資產，或(3)註冊為投資公司，其中任何一項都可能對我們的業務、我們進行分配的能力、我們的融資策略和普通股的市場價格產生負面影響。
我們沒有要求美國證券交易委員會或其工作人員批准我們將任何公司視為多數股權子公司，美國證券交易委員會及其工作人員也沒有這樣做。如果美國證券交易委員會或其員工不同意我們將一家或多家公司視為控股子公司的做法，我們將需要調整我們的戰略和資產，以便繼續通過40%的測試。我們戰略上的任何這樣的調整都可能對我們產生實質性的不利影響。
我們資產價值的快速變化可能會使我們更難保持對1940年法案的豁免。
如果我們的資產的市場價值或收入潛力因利率、一般市場狀況、政府行動或其他因素的變化而發生變化，我們可能需要調整我們的房地產資產和收入的投資組合，或者清算我們的不符合條件的資產，以維持我們對1940年法案的豁免。如果資產價值或收入迅速發生變化，這可能尤其難以實現。我們可能擁有的資產的非流動性可能會加劇這一困難。如果沒有1940年法案的考慮，我們可能不得不做出一些我們不會做出的決定。
與我們的借款和對衝有關的風險
我們在執行業務戰略時使用財務槓桿，這可能會對我們的資產回報產生不利影響，可能會減少可供分配給股東的現金，並在經濟狀況不佳時增加損失。
我們使用債務為我們的資產融資，包括信貸安排、追索權和無追索權債務、證券化和銀團。金融市場和經濟的變化通常可能會對我們的一個或多個貸款人或潛在貸款人產生不利影響，並可能導致我們的一個或多個貸款人、潛在貸款人或機構投資者不願或無法向我們提供融資或參與證券化，或可能增加融資或證券化的成本。我們的一些借款到期時會有餘額。如果我們無法償還或再融資這筆債務的剩餘餘額，或者如果任何可用的再融資條款不有利，我們可能會被迫清算資產或產生更高的成本，這可能會嚴重損害我們的業務、財務狀況、運營結果和我們的分配能力，這反過來可能導致我們普通股的價值下降。我們的資產和可供分配給我們股東的現金的回報可能會減少，如果市場狀況阻止我們利用我們的資產或相對於可以從收購資產獲得的收入增加我們的融資成本。我們融資成本的增加將減少可用於分配給股東的現金。我們可能無法履行我們的融資義務，如果我們不能，我們將冒着部分或全部資產損失的風險進行清算或出售以履行義務。
相對於我們收到的資產利息，借款成本的增加可能會對我們的盈利能力和可供分配給股東的現金產生不利影響。我們的借款期限可能比我們的資產短。
由於我們的一些借款在到期時會有餘額，我們可能需要以更高的利率進行新的借款，或者出售我們的某些資產來償還貸款。我們的信貸安排的利率經常根據現行的短期利率進行調整。利率上升，或收益率曲線變平或倒置，都會減少我們資產的回報與任何新的借款或借款成本之間的利差，這些收益通常是使用較長期利率定價的，而新借款或借款的成本是根據市場利率或基於較短期利率進行調整的。利率的這種變化可能會對我們的收益產生不利影響，進而影響可供分配給我們股東的現金。此外，由於我們可能使用短期借款，通常是短期資本承諾，貸款人可能會對市場狀況做出反應，使我們更難獲得持續的融資。如果我們無法按照我們可以接受的條款更新我們當時的現有貸款或安排新的融資，或者如果我們違約或無法獲得任何這些貸款下的資金，我們可能不得不減少進行新的交易和/或處置資產。我們將面臨這些風險，因為我們的許多借款的存續期比它們所融資的資產的存續期短。
雖然我們有一個董事會批准的槓桿上限，但我們的董事會可以在沒有股東批准的情況下改變我們的槓桿上限。
我們不受任何監管要求的限制，將我們的槓桿率維持在或低於任何特定水平。我們可能為特定資產部署的槓桿量將取決於特定類型融資的可用性，以及我們對這些資產的信用、流動性、價格波動性和其他風險的評估，以及我們融資交易對手的信用質量。我們已經建立了槓桿限制，這在第(7)項，管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動資金和資本資源--中討論過。然而，我們的章程和章程並沒有限制我們可能產生的債務金額或類型，我們的董事會已經改變，並有權在未來任何時候偏離或改變我們的槓桿政策，這可能導致我們的業務具有不同的風險狀況。我們對槓桿率明顯較高的某些類型的資產使用無追索權工具。在這些安排上，貸款人的主要追索權是質押資產。如果質押資產的價值低於債務的價值，或者如果我們違約，貸款人將能夠取消所有質押資產的抵押品贖回權，這將導致損失，並減少我們的資產和可用於分配給股東的現金。我們可能會對我們的資產應用太多槓桿，或者可能對我們的資產採用效率低下的融資策略。
證券化和特殊目的實體的使用使我們面臨額外的風險。
我們持有證券化貸款，通常持有最初級的證書或與證券化相關的剩餘價值。我們還設立了基金和特殊目的實體，通過這些實體，我們在考慮到我們的無追索權債務安排或一旦達到預定門檻時有權分享此類實體的利潤後，只持有部分或從屬權益或剩餘價值。作為殘值或其他此類權益的持有者，我們在以下方面面臨的損失更大
由於我們在證券化工具或其他實體中保留的權益將從屬於向投資者發行的較優先票據或權益，因此，我們將在票據或其他權益的擁有人遭受任何損失之前，吸收與相關資產相關的所有虧損，直至我們權益的價值。此外，無法將我們的投資組合或投資組合中的資產證券化，可能會損害我們的業績和我們增長業務的能力。
我們還使用各種特殊目的實體來擁有和融資我們的資產。這些子公司產生了各種類型的債務，可以用來為我們的一項或多項資產融資。這筆債務通常是無追索權債務，這意味着它只能從債務融資的投資收入中償還，並以相關實物資產、主要合同、現金賬户以及在某些情況下我們在參與項目的子公司的所有權權益質押為擔保。雖然這一附屬債務通常對我們沒有追索權，但我們對子公司對無追索權債務持有人的義務或契諾做出了某些陳述和擔保，或訂立了某些擔保，違反這些義務或契諾可能需要我們向貸款人付款。我們也可能不時決定向子公司提供財務支持，以維護項目權利或以其他方式避免違約的不利後果。如果附屬公司出現債務違約，其債權人可能會取消擔保債務的抵押品的抵押品贖回權，這可能會導致我們失去對子公司部分或全部資產的所有權權益。我們失去子公司的所有權權益或子公司的部分或全部資產可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們現有的信貸安排和債務包含，未來任何融資安排都可能包含限制我們運營的契約，並可能抑制我們增長業務和增加收入的能力。
我們現有的信貸安排和債務包含，未來任何融資安排可能包含各種肯定和否定的契約，包括維持利息覆蓋率以及對留置權和債務的產生、投資、基本組織變革、處置、業務性質的改變、與關聯公司的交易、收益的使用和股票回購的限制。此外，我們無追索權債務的條款包括限制和契約，包括對我們轉移或產生擔保債務的資產留置權的能力的限制。詳情見項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動資金和資本資源。
我們現有融資的契諾和限制，以及將來任何融資所包括的契諾和限制，可能會限制我們的能力，其中包括：
•招致或擔保額外債務；
•進行某些投資、發起或收購；
•分配、回購、贖回股本；
•進行兼併或合併;
•將流動性降至一定水平以下；
•授予留置權；
•有形淨資產低於規定的門檻；
•經營虧損超過一段指定期間；以及
•與附屬公司進行交易。
我們的無追索權債務限制了我們對作為債務擔保的資產採取行動的能力。這些限制，以及未來任何融資中包含的任何其他契約，可能會干擾我們獲得融資或從事其他商業活動的能力，這可能會嚴重限制或損害我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果。某些融資協議還包含交叉違約條款，因此，如果在任何一項協議下發生違約，我們其他協議下的貸款人也可以宣佈違約。違約和隨之而來的還款加速可能會顯著減少我們的流動性，這可能需要我們出售資產來償還到期和未償還的金額。這也可能嚴重損害我們的業務、財務狀況、運營結果以及我們的分配能力，這可能會導致我們普通股的價值下降。違約還將大大限制我們的融資選擇，使我們無法實施我們的槓桿戰略，這可能會削減我們的資產回報。
此外，我們的某些融資安排包含條款，規定優先從我們的資產中向貸款人分配現金流，或在與用作融資抵押品的標的資產相關的某些條件出現時，加速支付所欠本金。這些撥備可能會限制我們從標的資產獲得分配的能力，並可能影響我們的現金流和預期回報。
我們發行了優先無擔保票據，要求我們保持一定數量的無擔保資產作為我們投資組合的一部分，並保持一定的償債能力比率，以便發行額外的票據。這些規定可能會限制我們槓桿化某些資產的能力，並限制我們的整體債務水平。
我們將不得不還清剩餘的餘額，或者在借款到期時對其進行再融資。無法償還剩餘餘額或對此類借款進行再融資，或此類再融資利率上升，可能會對我們的業務產生實質性影響。
我們的一些借款到期時會有餘額。如果我們的子公司無法償還或再融資這筆債務的剩餘餘額，或者如果任何可用再融資的條款不有利，我們可能會被迫清算資產或產生更高的成本，這可能會嚴重損害我們的業務、財務狀況、運營結果和我們的分配能力，這可能會導致我們的普通股價值下降。
我們有以有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)定期利率(“期限SOFR”)為基礎的浮動利率計息的借款，這可能會對我們產生無法合理預測的後果，並可能對我們的流動性、財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們有以SOFR為基礎的年利率計息的借款。基於SOFR的費率的使用相對較新，在計算和公佈基於SOFR的費率時可能會出現意想不到的困難或中斷。特別是，如果以CarbonCount為基礎的循環信貸安排(“無抵押循環信貸安排”)下的代理人確定基於SOFR的利率無法確定，或者代理或貸款人確定基於SOFR的利率不足以反映SOFR貸款的融資成本，則未償還的SOFR貸款將被轉換為ABR貸款(定義見無擔保循環信貸安排)。SOFR的可能波動和可能轉換為ABR貸款可能會導致我們的借款成本上升，這將對我們的流動性、財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們或我們投資的項目進行的對衝交易可能使我們在未來面臨或有負債或額外的信用風險，並對我們的財務狀況產生不利影響。
我們戰略的一部分，或我們投資的項目的戰略，涉及進入對衝交易，這可能需要我們在某些情況下為現金支付提供資金(例如.因違約事件或其他提前終止事件導致套期保值工具提前終止，或交易對手決定根據套期保值工具的條款要求保證金)。到期金額將等於與相應交易對手的未平倉掉期頭寸的未實現損失，還可能包括其他費用和收費。這些經濟損失將反映在我們或項目的財務報表中，我們或項目為這些債務提供資金的能力將取決於我們或項目資產的流動性和當時獲得資本的機會，為這些債務提供資金的需要可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
儘管大多數掉期交易是通過中央交易對手清算所進行清算的，但某些交易可能會與交易對手進行雙邊交易。雖然我們有能力要求交易對手提交，但如果我們沒有獲得足夠的抵押品，我們將繼續暴露於我們的交易對手履行其在每個對衝下的義務的能力，而不能指望中央交易對手的信用表現。因此，如果套期保值交易對手不能在套期保值條款下履行義務，我們將不會收到根據該套期保值到期的付款，我們可能會損失與對衝相關的任何未實現收益，被套期保值負債將停止對衝。雖然我們會尋求終止相關的對衝交易，並可能向違約交易對手索賠任何損失，包括未實現的收益，但不能保證我們能夠以經濟上可行的條款或根本不能收回該等金額或更換相關的對衝。在這種情況下，我們可能被迫以當時的市場價格覆蓋未對衝的負債。如果交易對手破產或申請破產，我們還可能面臨任何我們承諾的抵押品的風險，以確保我們在對衝下的義務。
此外，我們的利率互換和其他對衝交易受到越來越多的法律和其他監管要求的約束，並根據交易對手的身份，受到適用的國際要求的約束。最近，美國和外國監管機構頒佈了新的法規，以加強對掉期的監管，這些監管機構採取的任何進一步行動都可能限制我們的戰略或增加我們的成本，這兩者中的任何一項都可能對我們的運營結果產生實質性的不利影響。
此外，我們投資的項目可能會進行各種形式的套期保值，包括利率和電價套期保值。如果他們進行這種對衝，項目的財務結果將面臨如上所述的類似風險，這些風險可能會對我們的運營結果產生不利影響。此外，我們進行的對衝或我們投資的項目可能不會有效，這可能會對我們的經濟產生不利影響。
如果我們或我們的項目選擇不進行或沒有資格進行對衝會計處理，我們在GAAP下的經營業績可能會受到影響，因為我們達成的衍生品的損失可能無法被相關對衝交易的公允價值變化所抵消。
我們或我們的項目可能選擇不尋求或不符合與衍生品和對衝交易有關的對衝會計處理。我們或我們的項目可能因多種原因而不符合套期保值會計處理的要求，包括如果我們或我們的項目使用的工具不符合會計準則編纂(“ASC”)主題815衍生工具的定義，我們或我們的項目未能滿足ASC主題815對衝文件和對衝效果評估要求，或者對衝關係不是非常有效。如果我們或我們的項目沒有資格或選擇不進行對衝會計處理，我們或我們的項目的經營結果可能會受到影響，因為我們或我們的項目達成的衍生品的損失可能無法被根據GAAP呈報的我們的運營報表中相關對衝交易的公允價值變化所抵消。
與我們普通股相關的風險
我們普通股的活躍交易市場可能不會持續下去，這可能會導致我們的普通股以折扣價交易，並使我們普通股的持有者難以出售他們的股票。
我們的普通股在紐約證券交易所上市。然而，我們普通股的活躍交易市場可能不會持續下去，這可能導致我們的普通股交易價格低於歷史價格。一些已經或未來可能對我們普通股的市場價格產生負面影響的因素包括：
•我們的實際或預計經營業績、財務狀況、現金流和流動性或業務戰略或前景的變化;
•我們的投資產品和服務組合的變化，包括任何季度的證券化水平或手續費收入；
•與個人，包括我們的高管，實際或被認為存在利益衝突；
•我們安排項目融資的能力；
•我們的股權發行，或我們的股東轉售股票，或認為可能發生此類發行或轉售；
•建設的季節性和對我們投資的需求；
•實際或預期的會計問題;
•出版關於我們或氣候解決方案行業的研究報告；
•同類公司的市場估值變化；
•市場對我們未來可能產生的任何債務增加的負面反應；
•商品價格變動；
•利率變動；
•本公司主要人員的增減；
•媒體或投資界的投機或負面宣傳；
•我們未能達到或降低我們或任何證券分析師的盈利預期;
•市場利率上升，這可能導致投資者要求我們的普通股獲得更高的分配收益，並將導致我們某些債務的利息支出增加；
•政府政策、法規或法律的變化;
•未能維持我們根據1940年法案註冊為投資公司的豁免權；
•股票市場普遍的價格和成交量波動；以及
•一般市場和經濟狀況，包括信貸和資本市場的現狀。
與我們業績無關的市場因素也對我們普通股的市場價格產生了負面影響，而且未來可能會產生負面影響。投資者在決定是否買入或賣出我們的普通股時可能會考慮的因素之一是我們的分銷率佔我們股票價格相對於市場利率的百分比。如果市場利率上升，潛在投資者可能會要求更高的分配率，或者尋求支付更高股息或利息的替代投資。結果,
利率波動和資本市場狀況已經或未來可能影響我們普通股的市場價值。
未來有資格出售的普通股和優先股可能會對我們的股價產生不利影響。
在適用法律的規限下，吾等董事會可授權吾等按其認為適當的條款及代價發行額外的授權及未發行普通股及優先股股份，而無需股東批准。
我們無法預測未來出售我們的普通股或可供未來出售的股票對我們普通股的市場價格的影響。大量普通股的出售或認為這種出售可能發生的看法可能會對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。
我們不能向您保證我們有能力在未來進行分銷。如果我們的資產組合不能產生足夠的收入和現金流，我們可能被要求出售資產、借入資金、發行額外股本或以應税股票分配或債務證券分配的形式進行部分分配。
作為房地產投資信託基金，除其他事項外，我們通常被要求每年分配至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額(不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得)，以使我們具有資格並保持作為房地產投資信託基金的資格。從2024年1月1日起，我們取消了REIT的選舉，從2024年開始，我們將作為C公司徵税，因此，在2024年，我們不再受這一要求的約束。然而，我們目前的政策是按季度支付分配。如果本公司董事會批准的分配超過我們資產產生的收入或現金流，我們可以從未來發行股票或債務證券或其他形式的債務融資或出售資產的收益中進行此類分配。
我們的分發能力可能會受到許多因素的不利影響。因此，儘管我們預計將按季度向我們的股東進行分配，但我們的董事會有權自行決定向我們的股東進行任何分配的時間、形式和金額。如果我們的資產組合不能產生足夠的收入和現金流，我們可能被要求出售資產、借入資金、籌集額外股本或以應税股票分配或債務證券分配的形式進行部分分配。如果我們被要求在不利的市場條件下出售資產或以不利的利率借入資金，我們的經營業績可能會受到實質性和不利的影響。如果我們籌集額外的股本，我們的股價可能會受到實質性的不利影響。本公司董事會將根據各種因素就分派作出決定，包括本公司的盈利、財務狀況、流動資金、我們的債務契諾、適用的《債務抵押貸款條例》條文及本公司董事會不時認為相關的其他因素。我們認為，以下任何一個因素的變化都可能對我們的經營業績產生不利影響，並削弱我們向股東進行分配的能力：
•我們進行有利可圖的投資的能力；
•追加保證金通知或其他減少我們現金流的費用；
•資產組合出現違約或資產組合價值縮水；
•我們從資產中獲得的現金流，包括那些受無追索權債務約束的資產；以及
•預期的運營費用水平可能不準確，因為實際結果可能與估計的不同。
因此，我們不能保證我們將能夠在未來的任何時間向我們的股東進行分配，或者我們向我們的股東進行的任何分配的水平將實現市場收益或隨着時間的推移而增加甚至保持，其中任何一項都可能對我們產生重大和不利的影響。此外，如果不能完全或及時實現從REIT嚮應税C公司過渡的預期好處，可能會對我們向股東進行分配的能力以及我們的業務、財務狀況、經營業績和普通股的市場價格產生不利影響。
未來發行的債務或股權證券可能優先於我們的普通股，可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
我們目前的債務，以及未來的任何債務，都將優先於我們的普通股。這類債務現在是，也很可能會受到貸款協議、契約或其他包含限制我們經營靈活性的契約的文書的管轄。此外，我們的可轉換證券以及我們未來發行的任何股權證券或可轉換或可交換證券可能具有比我們普通股更有利的權利、優惠和特權，並可能導致我們普通股所有者的股權被稀釋。我們和我們的股東將間接承擔發行和償還此類債務或證券的成本。由於我們在未來的任何發行中發行債券或股票的決定將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，我們無法預測或估計我們未來發行的金額、時間或性質。因此，我們普通股的持有者將承擔我們未來發行普通股的風險，降低我們普通股的市場價格，稀釋他們在我們持有的股票的價值。
與我們的組織和結構有關的風險
如果關鍵人員終止受僱於我們，我們的業務可能會受到損害。
我們的成功在很大程度上取決於我們高級管理團隊的持續服務。我們已經與我們高級管理團隊的某些成員簽訂了僱傭協議。儘管有這些協議，但不能保證我們的高級管理團隊的任何或所有成員將繼續受僱於我們。我們不為我們的任何一位高級職員投保關鍵人物人壽保險。失去一名或多名高級管理團隊成員的服務可能會損害我們的業務和我們的前景。
由於我們的結構，可能會出現利益衝突。
由於我們和我們的附屬公司之間的關係，以及我們的運營夥伴或其任何合作伙伴之間的關係，未來可能會出現利益衝突。根據適用的馬裏蘭州法律，我們的董事和高級管理人員對我們的公司負有與我們的管理相關的責任。我們作為普通合夥人對我們的運營合夥企業和我們的合夥人的責任可能與我們的董事和高級管理人員對我們的責任相沖突。
根據特拉華州的法律，特拉華州有限合夥企業的普通合夥人對其有限合夥人負有誠實信用和公平交易的義務。其他責任，包括受託責任，可以在合夥企業的合夥協議中修改或取消，但利益衝突交易可能仍與特拉華州法律規定的默示合同標準相沖突。我們經營合夥企業的合夥協議規定，只要我們擁有我們經營合夥企業的控股權，任何不能以不對我們的股東或有限合夥人不利的方式解決的衝突都將以有利於我們股東的方式解決。我們尚未獲得律師的意見，該意見涵蓋了我們經營合夥企業的合夥協議中所載的條款，即聲稱放棄或限制我們在普通法下有效的受託責任，如果沒有我們經營合夥企業的合夥協議的話。
此外，我們經營合夥企業的合夥協議明確限制了我們的責任，規定我們作為經營合夥企業的普通合夥人，以及我們的任何董事或高級管理人員，如果普通合夥人、董事或高級管理人員真誠行事，則不會因判斷錯誤、事實或法律錯誤或任何作為或不作為而向我們的經營合夥企業、其有限責任合夥人或他們的受讓人承擔損害賠償責任。此外，我們的經營合夥公司必須在適用法律允許的最大程度上，就與經營合夥公司的經營有關的任何和所有損失、索賠、損害賠償、責任(無論是連帶的或多個的)、費用(包括但不限於律師費和其他法律費用和開支)、判決、罰款、和解和其他金額，以及因任何和所有索賠、要求、訴訟、訴訟或訴訟、民事、刑事、行政或調查所產生的任何和所有損失、索賠、損害賠償、責任(無論是連帶的還是連帶的)、判決、罰款、和解和其他金額，向我們、我們的聯屬公司及其各自的高級職員、董事、僱員和代理人提供賠償。只要我們的營運合夥公司不會因下列情況而賠償任何此等人士：(1)故意的不當行為或明知的違法行為；(2)此人因違反或違反吾等營運合夥公司的合夥協議的任何條款而獲得不正當個人利益的任何交易；或(3)在刑事訴訟的情況下，此人有合理理由相信該行為或不作為是違法的。
馬裏蘭州法律的某些條款可能會阻止控制權的變化。
MGCL的某些條款可能會阻止第三方提出收購我們的提議，或者阻止控制權的改變，否則可能會為我們普通股的持有者提供機會，實現比我們普通股當時的市場價格更高的溢價。吾等須受《股東權益管理條例》的“業務合併”條款所規限，該條款禁止吾等與“有利害關係的股東”(一般定義為在有關日期前兩年內任何時間實益擁有吾等當時未償還有表決權股票的10%或以上的任何人士，或吾等的聯屬公司或聯營公司，在該股東成為有利害關係的股東的最近日期後的五年內)或其聯營公司之間進行某些業務合併，並在其後對該等組合施加公平價格及/或大股東投票權的要求。
《控制股份條例》規定，除某些豁免外，馬裏蘭州公司“控制股份”的持有者(定義為與股東控制的所有其他股份合計時(僅憑藉可撤銷的委託書除外)，於“控制股份收購”(定義為直接或間接取得已發行及已發行的“控制股份”的所有權或控制權)中取得的股份(定義為直接或間接取得已發行及已發行的“控制股份”的所有權或控制權)，對該等股份並無投票權，但如獲吾等股東以至少三分之二的贊成票通過，則不在此限，不包括控制權股份收購人、吾等的高級職員及身為吾等僱員的董事有權投票。
《上市規則》標題3副標題8中的“主動收購”條款允許我們的董事會在沒有股東批准的情況下，無論我們的章程或章程目前規定了什麼，都可以實施某些收購防禦措施，其中一些(例如，機密董事會)我們還沒有。
經本公司董事會批准，本公司董事會已通過決議案豁免本公司與任何其他人士(1)本公司與任何其他人士之間的業務合併的“業務合併”條款，但前提是該等業務合併須首先獲本公司董事會批准(包括並非該人士的聯營公司或聯營公司的大部分董事)、(2)作為本公司成立交易的一部分的前身及其聯營公司及聯營公司，以及(3)與上述任何人士一致行動的人士。我們的章程包含一項條款，任何人對我們股票的任何和所有收購都不受控制權股份收購法規的約束。不能保證我們的董事會不會在任何時候修改或撤銷豁免。
我們授權但未發行的普通股和優先股可能會阻止我們控制權的變化。
我們的章程允許我們的董事會授權我們發行我們授權但未發行的普通股或優先股的額外股份。此外，本公司董事會可在未經普通股股東批准的情況下修訂本公司章程，以增加本公司股票總數或本公司有權發行及分類或重新分類任何未發行普通股或優先股的任何類別或系列股票的股份數量，並設定分類或重新分類股份的條款。因此，我們的董事會可能會設立一系列普通股或優先股，延遲或阻止可能涉及我們普通股股票溢價或符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。
我們的權利和我們的股東對我們的董事和高級管理人員採取行動的權利是有限的，這可能會限制股東在不符合我們股東最佳利益的行動時的追索權。
我們的憲章在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內免除了我們現任和前任董事和高級管理人員對我們和我們的股東的金錢損害責任。
我們的憲章授權我們，我們與我們的每一位董事和高級管理人員簽訂的章程和賠償協議要求我們在馬裏蘭州法律允許的最大程度上對我們進行賠償，並且在不要求初步確定他們最終有權獲得賠償的情況下，支付或償還我們的每一位董事和高級管理人員的辯護費和其他費用，為他或她因向我們提供服務而被要求或威脅被要求作為一方或證人的任何訴訟進行辯護。因此，我們和我們的股東對我們的董事和高管擁有的權利比其他情況下更有限，如果我們的任何董事或高管採取的行動阻礙了我們公司的業績，您和我們向該董事或高管追討損害賠償的能力將受到限制。
我們的章程包含的條款使得罷免我們的董事變得困難，這可能會使我們的股東難以對我們的管理層進行改革。
我們的章程規定，在任何一系列優先股持有人權利的約束下，董事可以在有權在董事選舉中投下普遍贊成票的至少三分之二的持有人投票贊成的情況下，在有或沒有理由的情況下被罷免。空缺只能由在任董事的多數填補，即使不足法定人數也是如此。這些要求使通過撤換董事來改變我們的管理層變得更加困難，並可能阻止符合我們股東最佳利益的公司控制權的改變。
如果不能在本納税年度和之前的納税年度獲得REIT資格，我們將不得不繳納美國聯邦所得税，可能還會繳納州和地方税。
我們選擇從截至2013年12月31日的納税年度開始作為房地產投資信託基金徵税，但最近終止了我們的選舉，從2024年1月1日起生效。在終止我們的REIT選舉之前，我們作為REIT的資格取決於我們對某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求的持續滿足。我們以一種旨在滿足符合REIT資格的所有要求的方式安排我們的活動。然而，REIT的資格要求極其複雜，對管理REIT資格的美國聯邦所得税法的解釋也是有限的。此外，我們律師關於REIT資格的任何意見對美國國税局(“IRS”)不具約束力。是否滿足資產測試取決於我們對我們資產的特徵和公平市場價值的分析，其中一些不容易受到準確確定的影響。此外，在我們選擇作為REIT徵税期間，我們投資了某些我們認為是REIT資產測試合格資產的資產，例如符合某些要求的夾層貸款和評估的清潔能源資產，但不能保證美國國税局會同意這些特徵。因此，如果我們的某些業務被美國國税局重新定性，這種重新定性可能會危及我們滿足之前納税年度REIT資格的所有要求的能力。此外，未來對美國聯邦所得税法的立法、司法或行政變化可能具有追溯力，這可能導致我們在之前的納税年度失去REIT資格。
我們收到了美國國税局(“IRS”)的一封私人信件，我們稱之為該裁決，涉及我們將某些資產視為符合資格的REIT資產的能力。對於那些符合裁決範圍的資產，我們只有在我們擁有裁決中描述的法律和合同權利的範圍內，並且我們按照我們提交的裁決請求中描述的相關事實運營的情況下，才有權依賴於本裁決，這些事實被準確地陳述，並且只有在裁決不違反不動產條例(如更多討論)的範圍內
詳情如下)。因此，我們不能保證在我們選擇作為REIT徵税的那段時間內，我們能夠依靠這一裁決。
2016年8月，財政部和美國國税局(IRS)公佈了我們選擇從2016年12月31日之後開始作為REIT徵税的應納税年度的規定，即與REIT收入和資產測試中的“不動產”定義有關的規定。除其他事項外，《不動產條例》規定，由建築物或其他固有永久構築物的結構組件擔保的債務，只有在該債務亦以由該結構組件提供服務的固有永久構築物的不動產權益擔保的情況下，才有資格成為房地產資產，以符合REIT資格。不動產法規的這一方面對我們在我們選擇符合資格的期間內作為REIT的資格具有重要影響，因為我們的REIT合格資產的很大一部分是由旨在提高建築物能源效率的安裝結構改進的留置權擔保的應收款，而我們的REIT合格毛收入的很大一部分是與該等應收款有關的利息收入。
在我們選擇作為房地產投資信託基金徵税期間，確保我們持有的應收賬款的結構改進通常符合當地物權法以及統一商法典(UCC)的“固定”資格，UCC管轄擔保交易各方的權利和義務。雖然不是出於房地產投資信託基金的目的進行控制，但美國的一般規則是，一旦房地產永久安裝了改進措施，這種改善措施就會成為固定裝置，從而具有房地產的性質，並被視為某些州和地方法律目的的房地產。總體而言，在美國，包括UCC和房地產法在內的管理固定裝置的法律，賦予以固定裝置擔保權益獲得融資擔保的貸款人，其權利不僅延伸到保證其融資的固定裝置，還延伸到安裝了此類固定裝置的房地產。僅作為示例，美國除兩個州外的所有州都採用了UCC第9-604(B)節，該節允許以固定裝置擔保的貸款人在違約時執行其在UCC或適用的物權法下的權利。儘管在這一點上的直接權力有限，但鑑於我們選擇作為房地產投資信託基金徵税期間所持有的應收款的性質和程度，我們認為更好的觀點是，我們對因應收款而習慣於我們的這類建築物的權利的性質和範圍足以滿足上文所述的房地產法規的要求。除了直接在這一點上的有限權威之外，在這方面還有另外兩個重要的警告。首先，《不動產條例》並沒有界定由結構構件上的留置權所擔保的債務也要以該結構構件所服務的建築物的不動產權益作為擔保所要求的條件。然而，《房地產條例》最初的擬議版本從未生效，其中包括一項要求，即房地產投資信託基金持有的房地產權益必須與房地產投資信託基金持有的結構組件的權益“相等”，才能將該結構組件視為房地產資產。這一要求最終沒有包括在最終的不動產條例中，部分原因是有人評論説，這種要求可能會對能源效率和可再生能源資產的投資產生負面影響。我們認為，刪除這一要求意味着，根據最終的不動產法規，我們在選擇作為房地產投資信託基金徵税期間對建築物的權利不需要與我們對建築物的結構部件的權利相等。其次，房地產法通常屬於各州，任何留置權或抵押貸款持有人可獲得的具體權利，包括我們作為上文所述的固定留置權持有人的權利，可能會因一系列因素而在不同的司法管轄區有所不同，這些因素包括當地房地產法律的具體要求和對此類法律的司法和監管解釋，以及抵押貸款和其他貸款人的競爭權利。在我們選擇作為REIT徵税期間，我們將上述分析應用於採用了UCC第9-604(B)節的多個州。此外，在尚未採用UCC第9-604(B)節的州，我們根據該州當地不動產法律的適用情況應用了上述分析，但我們從這些司法管轄區的律師那裏得到的建議是，當地不動產法律為我們提供了對安裝了我們應收賬款的結構改進的建築物的適當權利。此外，我們將上述分析應用於通過結構改進留置權獲得的某些應收賬款，這些留置權安裝在位於美國境外的某些美國設施中的建築物上，我們認為此類設施受美國主權管轄，因此UCC適用於此類設施。雖然一些案例大體上涉及固定設備留置權持有人的權利，但只有少數法域的司法解釋直接涉及固定設備持有人在安裝固定設備的不動產上可享有的權利和補救辦法。這種權利在支持我們立場的一些案件中得到了處理，在與我們的情況不同的事實情況下，在法院認為這些權利受到更多限制的一些案件中也得到了處理。因此，許多法域對這些問題的解決仍然不確定。因此，不能保證國税局不會質疑我們的立場，即我們選擇作為房地產投資信託基金徵税的期間持有的應收賬款符合房地產法規的要求，或者如果受到挑戰，該地位將保持下去。
《不動產條例》序言規定，如果在《不動產條例》發佈之前發佈的私人信函裁決與《不動產條例》不一致，則該私人信函裁決從《不動產條例》適用之日起預期被撤銷。我們不認為這項裁決與不動產條例相牴觸，因為我們認為裁決中的分析是基於與相關
部分房地產法規，因此我們不認為房地產法規影響了我們依賴裁決的能力。然而，不能保證國税局不會成功地斷言，在我們選擇作為房地產投資信託基金徵税的期間，我們不被允許依賴該裁決，因為該裁決已被房地產法規撤銷。
如果美國國税局聲稱，我們選擇作為房地產投資信託基金納税期間持有的應收賬款中的很大一部分不符合房地產資產資格，也沒有產生被視為房地產抵押貸款利息收入的收入，我們將無法滿足相關期間適用於房地產投資信託基金的毛收入要求和資產要求。
在我們選擇作為REIT徵税期間，我們總資產價值的不超過20%被允許由一個或多個應税REIT子公司或TRS的股票和證券組成。為了滿足TRS的限制，我們向我們的TRS發放了貸款，這些貸款符合被視為合格新資本投資的要求，這些新資本通常被視為房地產資產，根據修訂後的1986年國內收入法，或“該法規”。由於就房地產投資信託基金的要求而言，該等貸款被視為房地產資產，因此，就TRS資產限額而言，我們並未將該等貸款視為TRS證券。然而，不能保證國税局可能不會成功地斷言這些貸款應被視為我們的TRS的證券，這可能會在我們選擇作為REIT徵税的期間對我們作為REIT的資格產生不利影響。此外，我們的TRS在我們和我們的其他子公司提供擔保和類似信貸支持的交易中獲得了融資。儘管我們認為，出於美國聯邦所得税的目的，這些融資被適當地視為我們TRS的融資，但不能保證美國國税局不會斷言此類融資應被視為我們結構中的其他實體發行的融資，這可能會影響我們在我們選擇作為REIT徵税期間遵守TRS限制和其他REIT要求。
如果美國國税局認定我們在截至2023年12月31日或之前的任何納税年度沒有資格成為房地產投資信託基金，並且我們沒有資格獲得某些法定救濟條款，我們將按適用的公司税率就該納税年度的應納税所得額繳納美國聯邦所得税。如果發生這種情況，我們也將被取消作為房地產投資信託基金的資格，在我們失去房地產投資信託基金資格的那一年之後的四個納税年度內。喪失任何上一個課税年度的房地產投資信託基金資格(S)可能會減少我們當前和/或未來可供投資或分配給股東的淨收益，因為任何該年度的額外納税義務(S)。如果我們失去了之前任何一個納税年度的房地產投資信託基金資格(S)，我們可能需要借入資金或清算一些投資，以支付任何適用的税款。
我們利用NOL和其他結轉的能力可能是有限的。
根據該守則，法團一般可扣除從過往課税年度結轉的淨營業虧損(“NOL”)，但須受若干限制所限。截至2023年12月31日，我們大約有6.66億美元的聯邦NOL總額，其中8700萬美元將於2034年開始到期，5.79億美元可以無限期結轉，還有3100萬美元的税收抵免可用於減少未來的聯邦税收負擔。我們的NOL結轉會根據美國國税局和各自的州税務機關的審計情況進行調整。此外，某些NOL結轉可能會在我們產生足夠的應税收入使用之前到期。
我們使用NOL和其他結轉的能力取決於未來期間產生的應納税所得額。我們不能保證，如果我們的財務業績在未來受到負面影響，我們的遞延税項淨資產將不需要額外的估值準備金。這樣的估值津貼可能是實質性的。此外，使用NOL和其他結轉來抵消應税收入受到各種限制，這可能會限制我們利用這些税收屬性減少税收的能力，即使我們產生了足夠的應税收入。
根據守則第382節(“第382節”)的一般年度限制規則(“第382節”)，如果公司經歷第382節所界定的“所有權變更”(一般情況下，材料股東在滾動三年期間的累計股權變更超過50%)，其扣除其聯邦NOL結轉和利用某些其他可用税收屬性的能力可能受到很大限制。所有權的變更可能會嚴重限制或有效地消除我們利用NOL結轉和其他税收屬性的能力。2023年10月，我們的董事會通過了一項税收優惠保留計劃(“税收優惠保留計劃”)，以保留我們使用NOL和某些其他税收屬性來減少未來潛在所得税義務的能力。税收優惠保留計劃旨在通過阻止對我們普通股的某些收購來降低我們經歷所有權變更的可能性。然而，不能保證威懾機制將是有效的，而且這種收購仍可能發生。此外，税收優惠保留計劃可能會阻礙現有或潛在投資者購買我們的普通股或我們普通股的額外股份，從而對我們普通股的可銷售性產生不利影響，因為任何非豁免第三方如果收購我們普通股4.9%或更多的已發行股票，其在HASI的所有權權益將遭到大幅稀釋。
我們可能會受到不利的立法或監管税收變化的影響，這可能會增加我們的納税義務，降低我們的經營靈活性，並降低我們股票的市場價格。
税法可能會發生變化，任何此類變化都可能對我們股票的投資、對我們資產的市值或轉售潛力產生不利影響。我們敦促我們的股東就立法、監管或行政發展和建議的現狀及其對投資我們股票的潛在影響諮詢獨立的税務顧問。
項目1B.包括未獲解決的工作人員意見。
沒有。
項目1C：關於網絡安全的問題。
風險管理和戰略
我們已在我們的每個遠程和辦公地點實施並維護各種信息安全流程，旨在識別、評估和管理對我們的關鍵計算機網絡、第三方託管服務、通信系統、硬件和軟件以及我們的關鍵數據造成的網絡安全威脅的重大風險，包括知識產權和具有專有、戰略性或競爭性的機密信息(“信息系統和數據”)。
我們的首席技術官(也是我們的首席信息安全官)和副首席信息安全官(“副首席信息安全官”)幫助識別、評估和管理我們的網絡安全威脅和風險。他們與團隊協作，負責指導公司範圍內的網絡安全戰略、政策、標準、架構和流程。他們還通過使用各種方法監測和評估我們的威脅環境和風險狀況，識別和評估來自網絡安全威脅的風險。
公司的信息安全計劃由我們的首席技術官和CISO副主任領導，與組織內的各個部門合作，如信息技術、法律、企業風險管理、人力資源、會計、財務和內部審計，以及外部第三方合作伙伴。此協作旨在全面識別、緩解和規劃潛在的網絡安全威脅。此外，公司不斷評估和改進其流程、程序和管理方法，以應對不斷變化的網絡安全形勢。
根據環境的不同，我們實施和維護各種技術、物理和組織措施、流程、標準和政策，旨在管理和減輕我們的信息系統和數據受到的網絡安全威脅帶來的重大風險。其中包括事件管理、變更管理、網絡分段、網絡保護和遏制、檢測和響應以及恢復。我們根據國家標準與技術協會的網絡安全框架來衡量我們的計劃，並定期測試我們的控制和事件應對計劃。
我們對網絡安全威脅的重大風險的評估和管理已納入我們的整體風險管理流程。例如，(1)網絡安全風險被視為我們企業風險管理計劃的一個組成部分；(2)信息安全職能部門與我們的領導團隊合作，確定風險管理流程的優先順序，並緩解更有可能對我們的業務產生實質性影響的網絡安全威脅；(3)我們的首席技術官根據我們的整體業務目標評估來自網絡安全威脅的重大風險，並向董事會財務與風險委員會(“財務與風險委員會”)報告，該委員會對我們的整體企業風險進行評估。
我們使用第三方服務提供商隨時協助我們識別、評估和管理來自網絡安全威脅的重大風險，以及在整個業務中執行各種其他職能。我們已聘請第三方管理的檢測和響應公司提供服務，對我們的信息系統進行持續監控，包括入侵檢測和警報。我們還定期與評估員、顧問、審計師和其他第三方聯繫，審查我們的網絡安全計劃，以幫助確定需要繼續關注、改進和合規的領域。
有關可能對我們產生重大影響的網絡安全威脅的風險以及它們如何做到這一點的説明，請參閲“第1部分，第1A項”下的風險因素。在這份Form 10-K年度報告中，風險因素包括“網絡安全風險和網絡事件可能會對我們的業務產生不利影響，因為它們會導致我們的運營中斷、我們的機密信息受到損害或損壞、資金被挪用和/或我們的業務關係受到損害，所有這些都可能對我們的財務業績產生負面影響。”
治理
我們的董事會將我們的網絡安全風險管理作為其一般監督職能的一部分。財務與風險委員會負責監督公司的網絡安全風險管理流程，包括監督和緩解來自網絡安全威脅的風險。我們的網絡安全風險評估和管理流程由某些公司管理層實施和維護，包括我們的首席技術官和CISO副手。首席技術官和CISO副局長在公共和私營部門擁有40年的信息技術和網絡安全領導經驗。
我們的首席技術官負責聘用適當的人員，幫助將網絡安全風險考慮納入我們的整體風險管理戰略，並向相關人員傳達關鍵優先事項。我們的CTO和副CISO負責批准預算，幫助準備應對網絡安全事件，批准網絡安全流程，並審查安全評估和其他與安全相關的報告。
我們的網絡安全事件響應計劃和漏洞管理流程旨在根據情況將某些網絡安全事件上報給管理層成員，包括我們的首席執行官、首席財務官、首席法務官和我們領導團隊的其他成員。我們的領導團隊與我們的事件響應團隊合作，幫助我們緩解和補救他們收到通知的網絡安全事件。此外，我們的事件響應計劃和漏洞管理流程包括向董事會報告某些網絡安全事件。
財務和風險委員會定期收到CTO關於我們的重大網絡安全威脅和風險以及我們為應對這些威脅和風險而實施的流程的報告。財務和風險委員會還接收與網絡安全威脅、風險和緩解有關的各種報告、摘要或演示文稿。
項目2.建築和物業
我們的主要執行辦公室位於One Park Place，Suite200，Annapolis，Marland 21401。我們的電話號碼是(410)-571-9860。
項目3.提起法律訴訟
在正常業務過程中，我們可能會不時捲入各種索賠和法律訴訟。截至2023年12月31日，我們目前沒有受到任何可能對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響的法律訴訟。
項目4.披露煤礦安全情況
不適用。
第二部分
項目5.登記人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
市場信息
我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼是“HASI”。
持有者
截至2024年2月12日，我們有159名登記持有人持有我們的普通股。登記在冊的159名持有者不包括我們普通股的實益所有者，他們的股票由經紀商或銀行持有。這些信息是從存管信託公司獲得的。
分紅
我們打算定期向我們普通股的持有者進行季度分配。我們作出的任何分配將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的實際運營結果等。這些結果和我們支付分配的能力將受到各種因素的影響，包括我們投資組合的淨利息和其他收入、我們的運營費用和任何其他支出。見項目1a。風險因素，以及本表格10-K中管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，以獲得有關用於股息的資金來源的信息，並討論可能對我們支付股息的能力產生不利影響的因素(如果有)。有關我們在2023年和2022年宣佈的股息的詳細信息，請參閲本表格10-K中經審計的財務報表的附註11。
此外，由於我們必須遵守REIT的要求，在2023年及之前的納税年度分配至少90%的REIT應税收入，因此我們必須進行最低金額的分配。由於許多不同的因素，房地產投資信託基金的應納税所得額可能與我們的GAAP收益不同，包括從我們交易的收入和費用確認的賬簿到納税時間的差異，以及我們分配給房地產投資信託基金的TRS的應納税所得額。我們在2024年及以後的課税年度不再受這些規定的限制。請參閲本表格10-K中經審計的財務報表的附註10，瞭解我們作為普通收入向股東徵税的分配金額。
股東回報績效
根據證券法或交易法，以下股票表現圖表不應被視為(I)“徵集材料”或“存檔”，或(Ii)通過任何一般聲明通過引用將其納入我們提交給美國證券交易委員會的任何文件中，除非我們通過引用特別納入此類股票表現圖表。
下圖是2018年12月31日至2023年12月31日我們普通股、標準普爾500指數(S指數)和同行指數(包括阿爾卑斯山清潔能源ETF、富時NAREIT All Equity REIT指數和Global X可再生能源生產商ETF)股票的累計股東總回報的比較。該圖表假設在2018年12月31日收盤時，我們的普通股、S指數和同業集團指數投資了100美元，所有股息都進行了再投資，而不支付任何佣金。不能保證我們普通股的表現將繼續與下圖所示的相同或相似的趨勢保持一致。在此Form 10-K中，我們增加了Alps Clean Energy ETF，從2024年Form 10-K開始，截至2024年12月31日的年度將取代FTSE NAREIT All Equity REIT Index和Global X Renewable Energy Producers ETF作為此圖中的指數。作為一家不斷增長的、總部位於美國、多元化程度良好的中型房地產投資者，我們相信，該指數處於有利地位，可以作為同業集團指數。阿爾卑斯山清潔能源ETF由擁有或運營與我們在可再生能源項目投資類似的資產的公司組成，以及其他對能源轉型有積極敞口的公司。
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| 公司股票或股票指數 | 12/31/2018 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2021 | | 12/31/2022 | | 12/31/2023 |
| 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司 | $ | 100.00 | | | $ | 177.08 | | | $ | 364.69 | | | $ | 313.37 | | | $ | 178.40 | | | $ | 181.57 | |
| 標準普爾500指數 | 100.00 | | | 131.47 | | | 155.65 | | | 200.29 | | | 163.98 | | | 207.04 | |
阿爾卑斯山清潔能源ETF | 100.00 | | | 151.67 | | | 364.37 | | | 293.55 | | | 210.10 | | | 168.00 | |
| 富時NAREIT-所有股票REIT指數 | 100.00 | | | 128.65 | | | 122.12 | | | 172.52 | | | 129.53 | | | 144.14 | |
| Global X可再生能源生產商ETF | 100.00 | | | 137.05 | | | 173.56 | | | 151.36 | | | 128.19 | | | 111.76 | |
資料來源：彭博資訊。
發行人及關聯購買人購買股權證券
下表總結了我們在2023年期間對普通股的所有回購。
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日期 | 總人數 的股份。 購得(1) | | 平均價格 每股收益 | | 總人數： 購買了股份 作為公開 已宣佈的計劃 或程序 | | 最大數量 可能的股票 尚未購買 根據計劃或 節目 |
1/18/2023 | 6,468 | | | $ | 34.43 | | | 不適用 | | 不適用 |
3/5/2023 | 35,104 | | | 31.18 | | | 不適用 | | 不適用 |
5/15/2023 | 4,452 | | | 26.10 | | | 不適用 | | 不適用 |
7/31/2023 | 351 | | | 26.11 | | | 不適用 | | 不適用 |
8/15/2023 | 989 | | | 23.56 | | | 不適用 | | 不適用 |
11/15/2023 | 973 | | | 23.22 | | | 不適用 | | 不適用 |
(1)在截至2023年12月31日的年度內，我們的某些員工交出了他們擁有的普通股股份，以滿足他們與歸屬限制性股票和限制性股票單位相關的扣繳税款和其他補償。截至2023年12月31日止年度，非控股權益持有人並無交換營運單位。每股支付的價格是基於我們普通股在交換和扣繳之日的收盤價。
項目6.合作伙伴關係[已保留]
沒有。
項目7.財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論分析
以下討論應與我們的財務報表和附註一起閲讀，這些附註包括在本表格10-K的第(8)項.財務報表和補充數據中。有關我們截至2022年12月31日的年度業績的討論，以及對截至2022年12月31日和2021年12月31日的會計年度的經營業績的比較，請參閲截至2022年12月31日的10-K表格中的“項目7--管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。
概述
我們是一家環境積極的投資公司，積極與客户合作，部署真實資產，促進能源轉型。我們管理的資產超過120億美元，我們的願景是每一項投資都能改善我們的未來環境。我們的投資形式多種多樣，包括股權、合資、土地所有權、貸款和其他融資交易。除了來自我們投資組合的淨投資收入外，我們還通過銷售收益證券化交易、資產管理和其他服務產生持續的費用。
我們是內部管理的，我們的管理團隊擁有廣泛的相關行業知識和經驗。我們與領先的能源服務公司(“ESCO”)、製造商、項目開發商、公用事業公司、業主和運營商有着長期的合作關係，這些公司提供經常性、程序性的投資和收費機會。
2023年，我們完成了約23億美元的交易，而2022年完成了約18億美元。截至2023年12月31日，我們的資產負債表上持有約62億美元的交易，我們將這些交易稱為我們的“投資組合”。對於我們選擇不在資產負債表上持有的那些交易，我們將交易的全部或部分經濟因素(通常使用證券化信託)轉移給機構投資者，以換取現金和/或資產的剩餘權益，在某些情況下，還包括持續費用。截至2023年12月31日，我們管理着這些信託或工具中約60億美元的資產，這些信託或工具未合併到我們的資產負債表中。當我們將這些資產與我們的投資組合結合在一起時，截至2023年12月31日，我們管理着大約120億美元的資產，我們將這些資產稱為“受管資產”。
有關我們的業務、投資策略和融資策略的進一步討論，請參閲項目1.業務。
市況
由於全球對氣候變化影響的認識和厭惡程度不斷提高，我們相信，隨着氣候變化影響的增加，我們投資的氣候解決方案市場以及更廣泛的氣候解決方案投資將繼續增長。2024年1月，美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)報告稱，在全球範圍內，2023年是有記錄以來最熱的一年，自1850年以來最熱的十年發生在過去十年。
鑑於這一趨勢，我們預計聯邦政府將繼續加強其最近為支持該行業的氣候解決方案所做的努力。2022年8月16日，《降低通貨膨脹法案》(IRA)簽署成為法律，代表着政府對整個氣候解決方案行業的支持達到了前所未有的水平。愛爾蘭共和軍包括為税收抵免、消費者退税和其他激勵措施提供聯邦資金，這些激勵措施使美國走上了實現S的目標的道路。S的目標是，到2020年將排放量在2005年的基礎上減少50%。具體地説，針對某些風能和太陽能投資的生產税收抵免(PTC)和投資税收抵免(ITC)已被延長至少十年，我們相信這將為開發商、運營商和投資者提供重要的資本部署平臺。重要的是，這些新的税收抵免將過渡到技術中性的抵免，適用於2024年後投入使用的零温室氣體排放發電項目，並在2032年晚些時候或美國電力部門年温室氣體排放量比2022年水平下降75%時逐步減少。愛爾蘭共和軍下的臨時技術轉讓公司和技術轉讓公司是可轉讓的，還包括能源社區和低收入社區加入者，以激勵在傳統上可再生能源行業服務不足的市場安裝項目。此外，愛爾蘭共和軍為國內內容製作、能源儲存、清潔燃料生產、清潔交通和其他氣候解決方案市場提供激勵，支持我們總目標市場的擴張。
愛爾蘭共和軍以總裁·拜登於2021年11月簽署成為法律的《基礎設施投資與就業法案》中規定的氣候和清潔能源投資為基礎。IIJA為各種傳統基礎設施項目提供數十億美元，以及投資於新的減排技術、建設國內電動汽車充電器網絡和加強電池供應鏈的資金。至關重要的是，該協議包括約650億美元用於能源和電網發展，這將被證明是整合下一代可再生能源項目的關鍵。雖然這項立法有望對我們投資的市場產生持久的影響，但效果已經顯現，美國清潔能源協會在2023年8月的出版物中報告説清潔能源在美國的投資這2700億美元的資本投資是在愛爾蘭共和軍簽署成為法律後大約一年的時間裏宣佈的。
聯邦政府的每一項行動都代表着對我們所服務的氣候解決方案市場的前所未有的支持。雖然我們不依賴聯邦政府的支持來實現我們的財務業績，但我們歡迎這些進一步抗擊氣候變化影響的行動。各州也在做出迴應，29個州和哥倫比亞特區制定了可再生能源組合標準，其中17個州的目標最終要求100%的能源來自清潔或可再生能源。
這些積極的行業趨勢，再加上環境和經濟方面日益迫切的減少碳排放，預計將進一步擴大我們的投資機會。對能效即服務的投資使組織能夠通過將能效成本節約作為運營而不是資本支出來支付，從而避免能效投資的前期成本。美國能源情報署(EIA)在其《2023年能源展望》年度報告中估計，能源效率提高導致的能源強度下降將持續到至少2050年，每個最終用途部門的能耗都將下降。
利率在2023年是波動的，預計到2024年將繼續波動。聯邦儲備理事會在2022年和2023年11次上調聯邦基金利率(銀行間拆借利率)，總體上調5.25%，以將通脹降至既定目標。這些行動，除了一般的市場條件外，還增加了我們在這些時期所服務的市場的融資成本。然而，截至2023年12月31日的美國國債收益率曲線表明，未來利率可能會更低。見“項目7A。關於市場風險的定量和定性披露-利率和借款風險“，用於分析利率對我們業務的影響。到目前為止，通脹壓力還沒有對我們的業務產生實質性影響。
根據EIA的數據，Henry Hub天然氣2023年的年平均價格為2.57美元/MMBtu，比2022年下降了62%。EIA指出，創紀錄的天然氣產量，以及持平的消費量和不斷上升的天然氣庫存，是與2022年相比價格大幅下降的關鍵因素。EIA對2024年和2025年的展望是，天然氣的平均價格將保持在3.00美元以下。雖然我們通常投資於以根據購電協議商定的價格出售電力的項目，但較低的天然氣價格可能會對可再生能源項目產生負面影響，因為在美國許多地區，批發電價與天然氣批發價格密切相關，在現貨市場價格的基礎上銷售批發電力的可再生能源項目。關於商品價格影響的更多細節，見“項目7A。關於市場風險的定量和定性披露--商品價格風險“。
儘管目前的市場狀況給我們的業務帶來了任何擔憂，但我們相信，我們仍有重要的機會來發展我們的業務。作為致力於為氣候解決方案提供資金的長期參與者，我們計劃繼續為符合我們承保標準的項目提供資金，並尋找機會擴大我們的業務。
影響我們經營業績的因素
我們預計，我們的經營結果將受到多種因素的影響，並將主要取決於我們投資組合的規模和組合、我們從證券化、銀團和其他服務中獲得的收入、我們投資組合的信用風險狀況、市場利率、大宗商品價格、聯邦、州和/或市政府政策的變化、地方、地區和國家經濟的總體市場狀況，以及我們保持根據1940年法案註冊為投資公司的豁免以及氣候變化的影響。
投資組合規模和組合
我們投資組合的規模和組合將是收入的關鍵驅動因素。一般來説，隨着我們資產負債表上投資組合規模的增長，我們的收入也會增加。我們的投資組合可能會以不均衡的速度增長，因為發起新資產的機會可能會出現不規律的時機，而且我們在此類發起中取得成功的時機和程度無法預測。只要我們的投資組合規模因權益法投資活動而發生變化，此類投資的收益或虧損將不會計入收入，而是在我們的損益表中反映為權益法投資的收益(虧損)，並將隨着時間的推移而變化。此外，對於任何特定資產，吾等可決定證券化或以其他方式出售部分或全部資產，這將導致出售應收賬款和投資的收益或如下所述的手續費收入。投資組合活動的水平將根據市場對我們提供的資本的需求、我們對包括利率在內的經濟基本面的看法、我們投資組合的當前組合、我們識別符合我們投資標準的新機會的能力、已經進入我們認為交易合適的階段的項目的數量、我們活動中的季節性以及我們可能提供債務或股權的各種項目以及我們完成所確定的機會的能力，包括我們現有的資本，而在不同的時期內波動。我們新發起活動的水平、我們選擇在資產負債表上保留的原始活動的百分比以及相關收入將直接影響我們的利息和租金收入以及權益法投資的收入。
證券化、辛迪加和其他服務的收入
我們通過出售資產獲得收益，或通過證券化或出售全部或部分特定交易獲得手續費收入。對於我們通過非合併信託證券化的交易，我們確認證券化的收益。收益可以由收到的現金和證券化資產的剩餘權益中的一種或兩種組成。我們還可以確認這些證券化資產在資產壽命內產生的服務費帶來的額外收入。我們認為這類活動的收入是我們收益的重要組成部分，也是特許經營權價值的重要來源。
在許多情況下，我們在發起交易之前安排貸款或其他資產的證券化，從而避免信用利差和利率風險。在這些情況下，我們避免為這些融資或其他資產提供資金風險，因為我們的證券化合作夥伴在發起交易完成之前簽約同意為這些資產提供資金。
我們還為辛迪加創造手續費收入，如果我們安排由其他投資者持有的融資，或者如果我們將現有交易出售給其他投資者。在這些交易中，除非我們決定在我們的資產負債表上持有交易的一部分經濟利益，否則我們不會面臨與這些融資的所有權相關的風險。我們可能會收取諮詢費、預約費或其他費用，包括通過我們的經紀交易商子公司。
證券化、辛迪加和其他服務的總收入將根據不同的因素而有所不同，包括我們的發起水平、持續時間、我們發起的資產的信用質量和類型、當前和預期的未來利率、對我們槓桿的影響、我們的投資組合以及我們需要調整我們的資產組合，以保持我們根據1940年法案的註冊豁免。
信用風險
我們在我們廣泛的專業領域內尋找和識別高質量的機會，並將我們嚴格的承保流程應用於我們的交易，我們相信，這將使我們能夠將信貸損失降至最低，並保持我們目前的融資成本水平。就各種可再生能源和其他可持續基礎設施項目而言，我們將面臨項目購買力平價或其他長期合同收入承諾義務人的信用風險，以及某些供應商和項目運營商的信用風險。雖然我們預計與政府能源效益項目相關的資產不會面臨重大信用風險，但我們在這些項目中面臨不同程度的信用風險，涉及ESCO提供的付款擔保，如果客户未能實現某些能源節約，則需要提供這些擔保。在我們的其他項目中，我們也面臨信貸風險，這些項目沒有從政府作為債務人受益，例如在資產負債表上為大學、學校和醫院承擔的項目提供資金，以及私人所有的商業項目。我們已向擁有住宅或社區太陽能項目的各種特殊目的實體提供夾層貸款，這些貸款的最終償還取決於相關住宅債務人的信譽。由於投資於這些和其他夾層貸款，我們面臨着額外的信用風險。在某些情況下，我們的夾層實物貸款需要支付利息，這會增加我們的未償還貸款餘額，並導致最終償還現金的時間推遲。我們尋求通過徹底的盡職調查和承保流程、我們與客户的交易協議中強有力的結構性保護以及持續、積極的資產管理和投資組合監控來管理信用風險。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，在全球經濟低迷期間，我們對債務人信貸風險的敞口增加，我們監控和緩解相關風險的努力可能無法有效減少我們的信貸損失。見項目7A。關於信用風險的定量和定性披露了解有關我們信用風險的更多信息，請參閲我們審計後的財務報表10-K表中的附註6，瞭解圍繞我們投資組合的信用風險的更多細節。
市場利率和流動性的變化
利率風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。吾等須承受與新資產來源及我們的借款有關的利率風險，包括我們的循環信貸安排，以及在未來，只要我們選擇訂立任何新的浮動利率資產、循環信貸安排或其他借款。見項目7A。關於市場風險的定量和定性披露，以獲得有關利率風險和流動性的進一步信息。
大宗商品價格
當我們投資一個受大宗商品價格影響的項目時，我們可能也會受到大宗商品價格波動的影響。例如，發電的可再生能源項目的業績可能會受到包括電力、煤炭和天然氣在內的各種能源市場價格波動的影響。對於公用事業規模的項目來説尤其如此，這些項目是在批發的基礎上出售電力的，例如我們的許多電網連接項目，而不是與零售或交付電力成本競爭的計價器項目，後者包括向最終用户傳輸和分配電力的成本。見項目7A。關於市場風險的定量和定性披露，以獲得關於商品價格影響的進一步信息。
政府政策
我們對可再生能源項目進行投資，這些投資通常部分取決於支持或增強項目經濟可行性的各種聯邦、州或地方政府政策。這類政策可能包括旨在減少能源使用、影響可再生能源的使用或氣候解決方案的投資和使用的政府倡議、法律和法規。美國聯邦政府提供的政策和激勵措施可能包括税收抵免、税收減免、獎金折舊、聯邦撥款和貸款擔保以及能源市場監管。税收抵免、減免和獎勵的價值及其實現方式可能會受到税法、税率或法規變化的影響。
州和地方政府提供的激勵措施可能包括RPS或類似的清潔能源標準，該標準規定了地方公用事業所利用的電力中必須來自可再生能源或清潔能源的部分。此外，某些州實施了上網電價或淨電錶電價，根據這一電價，從可再生能源產生的電力的購買費率高於現行的批發價。其他激勵措施包括關税、税收激勵和其他現金和非現金支付。
政府機構、商業實體和氣候解決方案項目的開發商經常依賴這些政策和激勵措施來幫助支付各種項目的成本。政府法規還影響為支持這些項目提供的第三方融資的條款。如果這些政府政策、激勵措施或法規中的任何一項被不利地修改、推遲、取消、減少、追溯更改或不延長至當前到期日之後，或者最近的聯邦法律修改或提議產生負面影響，我們資助的項目的運營結果和我們的需求以及我們的投資可獲得的回報可能會下降，這可能會損害我們的業務。
氣候變化對我們未來業務的影響
由於我們的業務專注於減少碳排放和提高對氣候變化的適應能力，我們受到氣候變化影響和各種相關監管迴應的影響。在管理我們的業務時，我們考慮可能導致某些氣候相關情景的對我們運營的潛在影響。我們已經落實了TCFD的建議，該建議提供了一個框架，以考慮和披露我們管理與氣候變化相關的風險和機會的流程。我們在整個文件中披露了TCFD框架的組件。下表重點介紹了我們對兩種氣候相關情景對我們業務的潛在影響的評估，以及我們對潛在影響的應變能力和應對策略。
過渡風險和機遇-我們相信，我們的投資組合將受到《巴黎協定》及其目標實現所設想的過渡風險和機遇的影響。
情景1--採取全球行動，將全球氣温升幅控制在比工業化前水平高1.5攝氏度以內
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們管理戰略的思考和影響 |
| 隨着更激進的可再生能源投資組合標準和企業可再生能源目標的實施，可再生能源信用(REC)或類似結構的價格上漲 | | 增加了我們某些投資的預期現金流和財務回報，因為REC以更高的市場價格出售。 | | 如果REC的整體價格水平增加5%，我們預計我們現有的GC和BTM股權投資的未來現金流將增加約1%。
我們預計我們的可再生能源債務、太陽能房地產或能效投資不會受到實質性影響。 | | 我們可能會發現REC價值增加帶來的更多投資機會。此外，如果我們的投資變得更有價值，我們會考慮對我們的股東來説，要麼將投資貨幣化以增加價值，要麼繼續持有我們的投資組合，並通過增加融資槓桿來最大化我們的回報，這對我們的股東來説是更經濟的。 |
| 提高了我們的可再生能源債務投資和太陽能房地產租賃的債務人的債務/租賃還本付息比率，這些債務投資和太陽能房地產租賃以更高的市場定價出售REC。 | |
| 由此帶來的現金流增加也可能使我們能夠對這些投資應用更大的財務槓桿，並提高我們的盈利能力。 | |
| 如果與REC相關的價值出現實質性增長，很可能會在REC更有價值的地理區域開發更多可再生能源項目，為我們帶來更多潛在的投資機會。 | |
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們管理戰略的思考和影響 |
| 碳税或類似的碳定價機制由政府當局實施，這可能會導致(I)電價、(Ii)某些實體的運營成本以及(Iii)可再生能源、能效和儲存項目的競爭力增加。 | | 增加現金流和某些投資的財務回報，達到由於化石燃料能源項目成本增加而以更高的市場價格出售電力的程度。 | | 我們的投資組合中有一部分受到電力市場價格變化的影響。無論是由於以當時的市場價格出售能源，還是通過重新簽訂固定價格的購電協議。
在碳税推動電價上漲10%的情況下，我們現有的GC股權投資可能會更早達到他們的首選回報目標，導致我們的整體投資收益率與當前基線情景相比略有上升。我們現有的BTM和GC股權投資將經歷3%的預期現金流增長。
我們預計我們的可再生能源債務、太陽能房地產或能效投資不會受到實質性影響。 | | 在新業務方面，隨着可再生能源和能效項目與化石燃料發電資產相比，成本競爭力變得更強，可能會有更多競爭對手進入我們的市場，並對我們的資產定價策略構成壓力。我們正在不斷審查我們的定價策略，並將在這種情況下繼續這樣做，以瞭解我們如何繼續進行具有可接受的風險調整後回報的投資。
此外，如果我們的投資變得更有價值，我們會考慮對我們的股東來説，要麼將投資貨幣化以增加價值，要麼繼續持有我們的投資組合，並通過增加融資槓桿來最大化我們的回報，這對我們的股東來説是更經濟的。
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| 提高我們的可再生能源債務投資和以更高市場定價出售電力的太陽能房地產租賃的債務人的債務/租賃服務覆蓋率。 | |
| 由此帶來的現金流增加也可能使我們能夠對這些投資應用更大的財務槓桿，並提高我們的盈利能力。 | |
| 通過能效解決方案提高能源成本節約。 | |
| 由於電價上漲，可再生能源項目與化石燃料發電廠的競爭力增強。 | |
| 上述項目的增加可能會增加我們可以投資的資產數量。 | |
| 然而，實施碳税也可能對公用事業公司和企業實體的財務健康產生負面影響，這些企業實體也從我們投資的可再生能源項目中購買電力。由於碳税產生的額外運營費用，這些實體的信用評級可能會被下調。信用評級下調可能會減少我們能夠利用的財務槓桿量。如果發生這種情況，我們的整體盈利能力可能會下降。 | |
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們管理戰略的思考和影響 |
| 公共和私營實體在可再生能源、能源儲存和能效技術方面的研究和再開發投資大幅增加 | | 成本的持續下降可能會使可再生能源、能源儲存和能效技術在成本上更具競爭力。因此，我們可能會體驗到可供我們使用的投資機會增加。 | | 鑑於我們業務活動的性質，並專注於組織交易以滿足客户的資本需求，很難可靠地量化對我們投資機會的積極影響。然而，我們希望從這一假設中實現增長經濟學。
| | 在制定我們的投資戰略時，我們將考慮對不同技術的投資，這些技術可能是我們歷史上沒有投資過的，是基於通過未來研發增加而獲得的額外開發和成熟。此外，較低的項目成本可能會影響我們在每個機會中的投資額。 |
| 公眾對氣候解決方案投資的積極情緒顯著增長 | | 對氣候解決方案投資需求的增加可能會增加我們可以投資的交易量，降低我們的總體資本成本，並提高我們的盈利能力。 | | 鑑於我們業務活動的性質，並專注於組織交易以滿足客户的資本需求，很難可靠地量化對我們投資機會的積極影響。然而，我們希望從這一假設中實現增長經濟學。 | | 對氣候解決方案的需求增加可能會加劇競爭，並影響我們的定價策略。我們將繼續審查我們的定價策略，抓住這些機會。 |
客户偏好轉變，使電力需求與來自相同區域電網的資源的無碳能源發電相匹配 | | 特定地區對氣候解決方案投資需求的增加增加了我們可以投資的交易量，降低了我們的總體資本成本，提高了我們的盈利能力。 | | 鑑於我們業務活動的性質，並專注於組織交易以滿足客户的資本需求，很難可靠地量化對我們投資機會的積極影響。然而，我們希望從這一假設中實現增長經濟學。 | | 改變消費者偏好可以推動對新領域可再生能源部署的投資，以改善清潔能源供應的本地化和 可以推動智能發電和存儲的多種技術組合的發展，這兩者都可能增加我們可用的總投資機會。 |
情景2--全球氣温較工業化前水平上升2攝氏度以上
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們管理戰略的思考和影響 |
| 沒有任何有意義的政府政策來改變全球氣候變化的軌跡 | | 鑑於目前的趨勢，即使沒有政府增加支持，我們也可能會預計，由於這些技術的經濟性和成本競爭力的提高，對氣候解決方案的需求將會增加。 | | 鑑於我們業務活動的性質，並專注於組織交易以滿足客户的資本需求，很難可靠地量化對我們投資機會的影響。然而，我們希望從這一假設中實現增長經濟學。
| | 氣候解決方案的需求增加可能會加劇競爭，並影響我們的定價策略。 |
| 需求的這種增長可能會增加我們可以獲得的投資機會。 | | |
| 對氣候變化適應能力解決方案的需求增加 | | 洪水和風暴潮可能會變得更加頻繁，導致對暴雨水管理資產的需求增加。 | | 鑑於我們業務活動的性質，並專注於組織交易以滿足客户的資本需求，很難可靠地量化對我們投資機會的積極影響。然而，我們希望從這一假設中實現增長經濟學。
| | 氣候解決方案的需求增加可能會加劇競爭，並影響我們的定價策略。 |
| 電網的更大不穩定性可能會增加對現場和分佈式發電系統以及電池存儲的需求。 | |
| 如果發生上述情況，我們可能會遇到更多可供我們選擇的投資機會。 | |
| 初級商品市場的變異性和不穩定性更大 | | 由於氣候變化導致供應鏈和運輸中斷，如一場大颶風襲擊了一系列墨西哥灣沿岸管道，大宗商品(如天然氣)價格可能會上漲，從而增加我們某些投資的財務回報，因為電力是按市場價格而不是固定價格合同出售的。 | | 我們相信，上述任何已實現的影響都是短期的，我們預計不會對我們的投資產生實質性影響。 | | 我們目前擁有風險管理流程，包括通過我們的投資組合管理職能對我們的投資進行經常性審查，以評估我們投資的任何增加的運營成本。對於我們的投資組合，我們將積極管理風險，對預算審批、運營審批和其他資產管理任務進行適當調整。對於任何新的投資，我們都會做出保守的假設，以保護我們的投資不受此類價格波動的影響，並將繼續這樣做，包括相關的關於大宗商品波動的新假設。 |
| 然而，與氣候變化有關的對飲用水供應量的影響，如不規律的降雨和鹹水入侵，可能會推動水價上漲。這些成本的增加可能會增加對提高用水效率的資產的需求，導致我們可以獲得的投資機會增加。 | |
實物風險和機遇-鑑於聯合國政府間氣候變化專門委員會和其他主要氣候研究組織對全球氣温上升1.5攝氏度和嚴重氣候影響的可能性的評估，即使採取最激進的減排舉措，我們相信我們的投資組合將受到實際風險的影響，無論採取上述行動。我們假設我們的投資組合面臨的風險類型在情景1或情景2下是相似的(儘管嚴重程度不同)。
情景1--採取全球行動，將全球氣温升幅控制在比工業化前水平高1.5攝氏度的範圍內
情景2--全球氣温較工業化前水平上升2攝氏度以上。
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們管理戰略的思考和影響 |
| (一)暴雨導致的洪災事件和海平面上升導致的風暴潮增加；(二)發生野火的可能性和嚴重性；(三)風暴和其他與天氣有關的事件的頻率和嚴重程度增加 | | 我們在低窪地區的現有投資可能會受到潛在的洪水和其他風暴破壞，這些事件可能會導致施工延誤、運營關閉和更嚴重的工地破壞。 | | 我們預計我們的投資不會給現金流帶來實質性風險，因為我們通常要求為項目所有者承擔這一成本的這些事件提供保險。請參閲後面關於保險費增加的影響的討論。
| | 在承保我們的投資時，我們就結構性保護進行談判，以減輕我們可能因項目運營或無法運營而遭受的任何損失(這包括項目保險)。對於任何新的投資機會，我們將評估對海平面上升的風險敞口，並調整我們的投資條款，以保護我們的投資資本。 |
| | 我們的部分投資位於野火高風險地區，並面臨野火事件的災難性破壞。 | | 我們預計我們的投資不會給現金流帶來實質性風險，因為我們通常要求為項目所有者承擔這一成本的這些事件提供保險。請參閲後面關於保險費增加的影響的討論。 | | 在承保我們的投資時，我們就結構性保護進行談判，以減輕我們可能因項目運營或無法運營而遭受的任何損失(這包括項目保險)。對於任何新的投資機會，我們將評估對野火的風險敞口，並構建我們的投資條款，以保護我們的投資資本。 |
| | 不在野火直接路徑上但在其附近的太陽能資產可能由於灰塵污染電池板而減少了發電量，或者由於火山灰雲而減少了太陽曝光量。 | | 對面板或火山灰雲的額外污染的潛在影響進行了評估，預計不會對我們投資組合的現金流和價值產生實質性影響。 | | 如果這成為一個實質性問題，我們將尋求保護措施，以減輕這一問題的任何影響，例如在合同中增加面板清洗要求。 |
| | 如果發生上述事件，我們可能會經歷這些投資的現金流和財務回報減少，這可能會導致我們減少使用的財務槓桿量，並導致我們的整體盈利能力下降。 | | | | |
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| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們管理戰略的思考和影響 |
| 我們投資的項目的運營業績受到全球氣温上升的影響 | | 性能的下降
和發電的問題
太陽能和風能資產
與我們的投資有關，如
這些產品的性能
資產因以下因素而異
環境温度(單位：
太陽能)和空氣密度
(在風的情況下)。兩者都有
情況可能是由以下原因引起的
全球業務增長
温度。 | | 太陽能組合的生產可能會受到全球氣温上升的影響，具體取決於地理位置。高温對風力渦輪機的效率有很大影響，因為高温故障會對設備造成更多的磨損。如果這些GC資產的產量減少5%，這些投資的現金流預計將減少約10%。
我們預計不會對我們的BTM股權投資、可再生能源債務、太陽能房地產和能源效率投資產生實質性影響。 | | 在承保我們的投資機會時，我們對業績和運營費用做出保守的假設，以保護我們的回報不受未來某種程度的意外業績或運營問題的影響。我們將繼續調整我們的假設，以評估更多的風險和氣候風險的嚴重性。我們積極管理我們的產品組合，以先發制人、主動解決任何運營或維護問題。 |
| 風力變化性增加，風力渦輪機部件磨損增加，這可能會增加運營成本。 | | 運營費用將會增加，如果運營費用增加5%，我們的GC股權投資的現金流預計將減少4%。 | |
| 運營成本的增加和氣温上升導致的發電量減少可能會減少我們的預期現金流和投資的財務回報，這可能會導致我們減少使用的財務槓桿量，並導致我們的整體盈利能力下降。 | | 如果產量減少5%，運營費用增加5%，我們來自GC股權投資的現金流預計將下降12%。我們預計，我們的可再生能源債務、太陽能房地產和能效投資不會受到實質性影響。 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 假設 | | 質的影響 | | 數量影響 | | 對我們管理戰略的思考和影響 |
| 水資源短缺的加劇有可能導致水價上漲 | | 水被用來清潔太陽能資產上的電池板，以保持其效率。水價上漲可能會減少我們相關投資的現金流和財務回報，這可能會導致我們減少使用的財務槓桿量，並導致我們的整體盈利能力下降。 | | 水資源短缺和價格上漲對我們投資組合的影響預計不會對我們投資的現金流產生實質性影響。 | | 如果這成為一個實質性問題，我們將尋求保護措施，以減輕與水有關的額外成本的任何影響。 |
| 氣候變化對飲用水供應量的影響，如不規律的降雨和鹹水入侵，可能會推動水價上漲。這些成本的增加可能會增加對提高用水效率的資產的需求，從而增加我們可獲得的投資機會的數量。 | | | 這些項目的需求增加可能會加劇競爭，並影響我們的定價策略。 |
| 成本的增加，或保險可獲得性的變化 | | 由於預計會出現與氣候變化相關的實際風險，與我們在特別脆弱地區的投資有關的項目，如低窪沿海地區，可能面臨保險成本增加的問題。保險成本的增加可能會減少這些投資的現金流和財務回報，並可能導致我們減少使用的財務槓桿量，並導致我們的整體盈利能力下降。 | | 保險單每年執行一次，在一些地區，保險價格可能會增加，從而影響我們在高風險地理區域的項目的現金流和價值。保險成本的增加將推動總運營費用的增加。我們估計，運營費用增加5%預計將使我們來自GC股權投資的現金流減少4%，來自BTM股權投資的現金流減少1%。
我們預計，我們的可再生能源債務、太陽能房地產和能效投資不會受到實質性影響。 | | 我們要求我們投資的項目為可能影響我們現金分配的意外事件投保。我們不斷評估是否有更好的資產或投資組合級別的保單可用來優化我們的保險覆蓋範圍和保費成本。 |
關鍵會計政策和估算的使用
我們的財務報表是根據公認會計原則編制的，這要求使用估計和假設，這些估計和假設涉及對未來不確定性的判斷和假設。下面的討論涉及我們使用的會計政策，包括涉及使用重大估計的領域。我們最關鍵的會計政策涉及決策和評估，這些決策和評估可能會影響我們報告的資產和負債以及我們報告的收入和費用。我們認為，我們的財務報表所依據的所有決定和評估在當時作出的決定和評估都是合理的，並基於我們當時掌握的信息。我們的關鍵會計政策和會計估計可能會隨着時間的推移而擴大。我們預計對投資者瞭解我們的財務結果和狀況最關鍵並需要複雜的管理層判斷的重大會計政策和估計將在下文討論。有關我們會計政策的進一步詳情，請參閲10-K表格中我們經審計的財務報表的附註2。
我們不斷評估我們的關鍵會計估計和判斷，並在必要時根據不斷變化的情況進行更新。
我們認為以下會計政策至關重要，因為它們需要對高度複雜和內在不確定的事項作出重大判斷和假設，而使用合理不同的估計和假設可能會對我們報告的經營業績或財務狀況產生重大影響。
整固
我們對ASC 810中被視為有投票權或可變利益實體的實體的投資進行了核算，整固。我們根據ASC 810的要求進行持續的評估和判斷，以確定每個實體的主要受益人，其中包括對我們對該實體的控制類型和程度的評估。如果我們得出結論認為這些實體中的某些實體應該被合併，我們將在我們的財務報表中包括這些實體的資產、負債和相關活動，以及與其他股權持有人的所有權相關的非控股權益。請參閲下文關於與應收款證券化有關的其他合併考慮因素的討論。我們在10-K表格審計財務報表的附註2中進一步討論了我們評估這些判斷的過程。
權益法投資
就吾等訂立的載有重大利潤分享協議的非綜合權益投資而言，吾等一般根據被投資人使用通常稱為假設賬面價值清算法或(“HLBV”)的方法報告的被投資人對被投資實體淨資產的申索變動，根據權益會計方法釐定我們的收入分配。這種方法使用假設的清算方案，在應用時可能需要判斷，並可能對我們報告的財務業績產生實質性影響。這一應用方法或某些假設的任何變化都可能增加或減少我們在此方法下計入的資產的淨收入和賬面價值。我們在附註2中進一步討論了將這種收入分配方法應用於我們在10-K表格中審計的財務報表的過程。
我們投資組合的減值
我們至少每季度評估一次我們投資組合中的各種資產，並在經濟或其他條件需要這樣評估的情況下更頻繁地評估拖欠或其他可能表明潛在減值或在制定信貸損失準備時具體考慮的事件。對於我們的權益法投資和房地產，如果減值費用被認為是合適的，它將被記錄在我們的損益表中，並減少我們的淨收入。此外，對於我們的應收賬款，我們對與我們投資組合中的應收賬款相關的預期損失做出判斷，並在我們的損益表中記錄該等應收賬款的信貸損失準備和應收賬款損失準備金。我們在10-K表格審計財務報表的附註2中進一步討論了我們評估這些判斷的過程。
金融資產證券化
我們設立了各種特殊目的實體或證券化信託，目的是將某些應收賬款或其他債務投資證券化。我們部分地根據支持的法律意見，就這些實體是否應該被合併為可變利益實體做出判斷，如ASC 810中所定義的，整合，並且無論向這些實體的轉移是作為金融資產的出售還是ASC 860下的擔保借款，轉接和服務。如果我們得出結論認為某些特殊目的實體或證券化信託基金應該合併，我們將在我們的財務報表中包括該實體的資產和負債及其相關活動。如果這些交易不符合銷售會計要求，它將在我們的財務報表中被視為有擔保借款而不是出售，這將導致資產對信託的貢獻期間收入減少，資產和無追索權債務增加。我們在10-K表格審計財務報表的附註2中進一步討論了我們評估這些判斷的過程。我們還對這些轉讓資產中證券化資產的公允價值做出假設。如果我們對公允價值的確定被確定為不正確，我們出售損益表中的應收賬款和投資以及資產負債表中的證券化資產的收益將是不準確的。有關公允價值計量的討論，請參閲10-K表格中我們經審計的財務報表的附註3。
經營成果
有關我們截至2022年12月31日的財年與截至2021年12月31日的財年的經營業績的比較，請參閲我們於2023年2月21日提交給美國證券交易委員會的截至2022年12月31日的財年10-K表格年度報告中的“第二部分，第7項.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”。
2023年，我們完成了約23億美元的交易，而2022年約為18億美元。我們的戰略包括在我們的資產負債表上持有這些交易的很大一部分。我們將截至某一特定日期的資產負債表上的交易稱為“投資組合”。截至2023年12月31日，我們的投資組合約為62億美元，2022年12月31日約為43億美元。
投資組合
截至2023年12月31日，我們的投資組合總額約為62億美元，其中包括約30億美元的BTM資產、約23億美元的GC資產和約9億美元的FTN資產。我們的投資組合中約45%由可再生能源相關項目的未合併股權投資組成。資產負債表上約51%由商業和政府應收賬款組成，投資組合中約4%是根據長期經營租賃協議租賃給可再生能源項目的房地產。截至2023年12月31日，我們的投資組合由520多筆交易組成，平均規模為1200萬美元，我們的投資組合的加權平均剩餘壽命（不包括匹配融資交易）約為17年。
下表提供了截至2023年12月31日我們的應收賬款和債務證券的利率和到期日的詳細信息：
| | | | | | | | | | | |
| 天平 | | 成熟性 |
| | (單位：百萬美元) | | |
浮動利率應收賬款，利率10.1% | $ | 277 | | | 2026年至2026年 |
| 固定利率應收賬款，年利率低於5.00% | 102 | | | 2025年至2047年 |
固定利率應收賬款，年利率5.00%至6.49% | 417 | | | 2024年至2061年 |
固定利率應收賬款，年利率6.50%至7.99% | 868 | | | 2025年至2069年 |
固定利率應收賬款，年利率8.00%至9.49% | 1,004 | | | 2027年至2039年 |
固定利率應收賬款，年利率9.50%或以上 | 456 | | | 2024年至2047年 |
應收賬款(1) | 3,124 | | | |
| 減：應收賬款損失備抵 | (50) | | | |
| 應收賬款，扣除準備後的淨額 | 3,074 | | | |
| 固定利率投資，年利率低於5.00% | 7 | | | 2035年至2051年 |
| 固定利率投資，年利率5.00%至6.50% | — | | | 2047年至2050年 |
| 應收賬款和投資總額 | $ | 3,081 | | | |
(1)不包括持作出售的應收賬款3500萬美元。
下表列出了我們投資組合中的債務投資和房地產相關持股以及我們的附息負債（包括短期商業票據發行和循環信貸融資）的平均未償餘額、賺取的收入、產生的利息費用以及平均收益率或成本。我們的權益法投資收益不包括在本表中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2013年12月31日的年度， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | (美元，單位：百萬美元) |
| 投資組合，不包括權益法投資 | | | | | |
| 利息收入、應收賬款 | $ | 203 | | | $ | 132 | | | $ | 106 | |
| 應收賬款平均餘額 | $ | 2,424 | | | $ | 1,650 | | | $ | 1,301 | |
| 應收賬款平均利率 | 8.4 | % | | 8.0 | % | | 8.1 | % |
| 利息收入、投資 | $ | 1 | | | $ | 1 | | | $ | 1 | |
| 投資平均餘額 | $ | 12 | | | $ | 13 | | | $ | 26 | |
| 投資平均利率 | 4.9 | % | | 4.4 | % | | 4.0 | % |
| 租金收入 | $ | 21 | | | $ | 26 | | | $ | 26 | |
| 房地產平均餘額 | $ | 286 | | | $ | 357 | | | $ | 358 | |
| 房地產平均收益率 | 7.4 | % | | 7.3 | % | | 7.2 | % |
| 應收賬款、投資和房地產平均餘額 | $ | 2,722 | | | $ | 2,021 | | | $ | 1,685 | |
| 應收賬款、投資和房地產的平均收益率 | 8.3 | % | | 7.9 | % | | 7.9 | % |
| 債務 | | | | | |
利息費用，包括現金流對衝的影響 (1) | $ | 171 | | | $ | 116 | | | $ | 106 | |
| 平均債務餘額 | $ | 3,437 | | | $ | 2,688 | | | $ | 2,300 | |
| 平均債務成本 | 5.0 | % | | 4.3 | % | | 4.6 | % |
（1） 不包括計入利潤表利息費用的債務修改或破產損失。
下表概述了截至2023年12月31日我們的應收賬款和投資的預期本金償還情況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按期間到期的本金付款 |
| | 總 | | 不到
1年 | | 1-5歲 | | 5-10年 | | 超過
10年 |
| | (單位：百萬美元) |
| （不包括津貼） | $ | 3,124 | | | $ | 182 | | | $ | 803 | | | $ | 1,481 | | | $ | 658 | |
| 投資 | 7 | | | 1 | | | 1 | | | 3 | | | 2 | |
有關以下信息，請參閲本表格10-K中我們已審計財務報表的註釋6：
•截至2023年12月31日，我們的應收賬款和投資的預期到期日以及各期限範圍的加權平均收益率，
•截至2023年12月31日，我們的土地租賃協議項下的租賃期限和未來最低租金收入的時間表，
•我們投資組合的績效評級，以及
•非應計狀態的應收賬款。
有關與證券化信託相關的證券化資產的信息，請參閲本表格10-K中我們已審計財務報表的註釋5。證券化資產沒有合同到期日，而基礎證券化資產的合同到期日至2059年。
截至二零二三年十二月三十一日止年度與截至二零二二年十二月三十一日止年度之比較
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 歲月已經結束
12月31日， | | 零錢美元 | | %的變化 |
| | 2023 | | 2022 | |
| | (千美元) | | |
| 收入 | | | | | | | |
| 利息收入 | $ | 207,794 | | | $ | 134,656 | | | $ | 73,138 | | | 54 | % |
| 租金收入 | 21,251 | | | 26,245 | | | (4,994) | | | (19) | % |
| 出售應收賬款和投資收益 | 68,637 | | | 57,187 | | | 11,450 | | | 20 | % |
證券化資產收益 | 19,259 | | | 17,905 | | | 1,354 | | | 8 | % |
| 費用收入 | 2,930 | | | 3,744 | | | (814) | | | (22) | % |
| 總收入 | 319,871 | | | 239,737 | | | 80,134 | | | 33 | % |
| 費用 | | | | | | | |
| 利息開支 | 171,008 | | | 115,559 | | | 55,449 | | | 48 | % |
| 應收款損失備抵 | 11,832 | | | 12,798 | | | (966) | | | (8) | % |
| 薪酬和福利 | 64,344 | | | 63,445 | | | 899 | | | 1 | % |
| 一般和行政 | 31,283 | | | 29,934 | | | 1,349 | | | 5 | % |
| 總費用 | 278,467 | | | 221,736 | | | 56,731 | | | 26 | % |
| 權益法投資前收益 | 41,404 | | | 18,001 | | | 23,403 | | | 130 | % |
| 權益法投資收益(虧損) | 140,974 | | | 31,291 | | | 109,683 | | | 351 | % |
| 所得税前收入(虧損) | 182,378 | | | 49,292 | | | 133,086 | | | 270 | % |
| 所得税優惠(費用) | (31,621) | | | (7,381) | | | (24,240) | | | 328 | % |
| 淨收益(虧損) | $ | 150,757 | | | $ | 41,911 | | | $ | 108,846 | | | 260 | % |
•淨收入增加了約1.09億美元，原因是股本方法投資收入增加了1.1億美元，總收入增加了8000萬美元，但總支出增加了5700萬美元，所得税支出增加了2400萬美元，部分抵消了這一增長。這些結果不包括非公認會計準則的收益與權益法投資相關的調整，在非公認會計準則財務計量部分討論。
•由於較大投資組合的平均利率較高，利息收入增加了7300萬美元。租金收入減少的原因是，某些特殊目的實體因修改其持有的無追索權債務的條款而解除合併，而這些特殊目的實體持有此類土地資產。有關我們的平均應收賬款、投資、土地餘額和這些資產的平均收益率的信息，請參閲上表。銷售收益
應收賬款和投資及手續費收入增加1100萬美元，主要是由於證券化資產組合的變化。與前一年相比，證券化收入基本持平。
•這一年的利息支出增加了約5500萬美元，這是因為平均債務餘額較高導致的平均利率較高。有關我們的平均負債率和平均債務餘額的詳細信息，請參閲上表。應收賬款損失準備較上一期間減少100萬美元，原因是釋放了某些特定貸款準備金，但因新貸款和貸款承諾撥備而部分抵消。
•由於員工人數和薪酬的增加，薪酬和福利增加了100萬美元。由於對公司基礎設施的額外投資，一般和行政費用增加了100萬美元。
•權益法投資的收入增加了1.1億美元，原因是本期分配的收入與分配給我們的投資者的與電網連接的公用事業規模太陽能項目相關的税收抵免，因為這些税收抵免減少了股權投資者對該項目淨資產的持續索賠。
•所得税支出增加2,400萬美元，主要是由於董事會批准我們從2024年1月1日起取消我們的REIT地位的決定，在本期間記錄了遞延税項負債。
非公認會計準則財務指標
我們認為以下非GAAP財務指標對投資者有用，作為我們業績的關鍵補充指標：(1)可分配收益，(2)可分配淨投資收入，(3)管理資產。這些非公認會計準則財務指標應與淨收益或虧損一起考慮，但不應作為衡量我們經營業績的指標。根據我們的計算，這些非GAAP財務指標可能無法與其他公司報告的類似名稱的財務指標相比較，這些公司沒有完全按照我們對此類術語的定義來定義此類術語。
可分配收益
我們將可分配收益計算為GAAP淨收益(虧損)，不包括非現金股權補償支出、應收賬款損失準備、無形資產攤銷、非現金税收準備(利益)、債務安排修改或清償的損失或(收益)、任何一次性收購相關成本或非現金税費，以及可歸因於我們的經營合夥企業非控股權益的收益。我們還對我們在可再生能源項目中的權益法投資進行了調整，如下所述。我們將根據判斷來決定何時將應收賬款損失反映在我們的可分配收益中，並將考慮某些情況，如違約時間、抵押品的充分性以及任何相關訴訟的結果。未來，可分配收益還可能不包括根據GAAP的變化而發生的一次性事件，以及我們大多數獨立董事批准的某些其他調整。
我們相信，對上述項目進行調整的非公認會計準則指標，如可分配收益，現在是，也一直是我們在任何一個時期的經濟表現的有意義的指標，對於我們的投資者和管理層來説，對於評估我們的業績是有用的，因為它涉及到一段時間的預期股息支付。此外，我們認為我們的投資者也使用可分配收益或可比的補充業績衡量標準來評估和比較我們與同行的業績，因此，我們認為披露可分配收益對我們的投資者是有用的。
我們在可再生能源和能效項目中的某些權益法投資是使用典型的合夥“翻轉”結構構建的，在這種結構中，具有現金分配偏好的投資者將獲得預先協商的回報，其中包括項目現金流的優先分配，在許多情況下，還包括税收屬性。一旦實現了這一優先回報，合夥企業就會“翻轉”，普通股投資者--通常是項目的運營者或贊助商--將通過其股權獲得更多現金流，而之前優先選擇的投資者將保留持續的剩餘權益。我們對這些結構的優先股和普通股都進行了投資。無論我們股權的性質如何，我們通常根據我們承保的項目現金流折現回淨現值，基於目標投資率，協商我們股權投資的購買價格，這些收購價格具有有限的預期壽命，未來收到的現金流既反映了資本回報(按投資率)，也反映了我們對項目承諾的資本回報。我們在應收賬款的承銷方面也採用了類似的方法。
根據公認會計原則，我們使用HLBV方法對這些權益法投資進行會計處理。在這種方法下，我們根據每個合夥人將收到的金額的變化來確認收入或虧損，通常是根據商定的損益分配，如果資產按賬面價值清算，則在對該季度所作的任何分配或貢獻進行調整後確認收入或虧損。HLBV對收入或損失的分配可能會受到税收屬性的影響，因為税收權益投資者將根據所獲得的税收優惠按比例分配損失，而項目的發起人將獲得類似數額的收益。可用於太陽能項目選舉的投資税收抵免是在項目出於税收目的而被視為可運營的季度實現的一次性抵免，並在該季度根據HLBV全額分配(取決於減值測試)，而風能項目所需的生產税收抵免和太陽能項目的可選生產税收抵免為十年抵免，因此
在HLBV下分配，為期十年。此外，商定的項目現金流分配可能與在特定時期用於高負債業務價值計算的損益分配有很大不同。在確定權益法投資收益時，我們也會考慮任何OTTI的影響。
我們適用HLBV的權益法投資的現金分配在我們的現金流量表上根據使用HLBV方法分配的累計收益(虧損)劃分為資本回報率和資本回報率。然而，由於採用HLBV方法，包括税收分配的影響、可再生能源項目常見的高水平折舊和其他非現金支出以及商定的損益和現金流分配之間的差異，投資的分配和因此獲得的經濟回報(即資本回報)往往與根據HLBV方法分配給我們的收入或損失在任何一個時期都有很大不同。因此，在計算可分配收益時，對於某些具有上述特徵的投資，我們進一步調整GAAP淨收益(虧損)，以考慮我們對資本回報率(基於承保投資率)的計算，調整後的資本回報率反映項目的表現和分配的現金。我們相信，在計算我們的可分配收益計量時對我們的GAAP淨收益(虧損)進行的權益法投資調整是對根據GAAP確定的權益法投資收益(虧損)的重要補充，以便投資者瞭解這些投資的經濟表現，其中HLBV收入可能與任何一個時期的經濟回報有很大差異。
我們收購了項目投資組合中的股權投資，這些項目擁有項目頭幾年應支付給較資深投資者的大部分分配。下表提供了過去三年與我們的權益法投資相關的結果：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (百萬美元) |
| 公認會計原則下的收益(虧損) | $ | 141 | | | $ | 31 | | | $ | 126 | |
| | | | | |
| 可分配收益集合 | $ | 39 | | | $ | 57 | | | $ | 23 | |
| 資本返還 | 24 | | | 101 | | | 30 | |
已收現金(1) | $ | 63 | | | $ | 158 | | | $ | 53 | |
(1)2023年和2022年期間收取的現金分別包括我們的某些股權方法被投資人的債券發行收益900萬美元和100萬美元，我們已經保證償還這些收益。
可分配收益不代表根據GAAP從經營活動中產生的現金，不應被視為淨收益(根據GAAP確定)的替代選擇，或我們來自經營活動的現金流的指示(根據GAAP確定)，或我們流動性的衡量標準，或對可用於滿足我們的現金需求的資金的指示，包括我們進行現金分配的能力。此外，我們計算可分配收益的方法可能與其他公司計算相同或類似補充業績指標的方法不同，因此，我們報告的可分配收益可能無法與其他公司報告的類似指標進行比較。
我們已經計算了截至2023年12月31日、2022年和2021年的年度的可分配收益。下表提供了我們的GAAP淨收入與可分配收益的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2011年12月31日的幾年， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | $ | | 每股收益 | | $ | | 每股收益 | | $ | | 每股收益 |
| | (美元以萬美元計，但不包括每股淨額) |
控股股東應佔淨收益(1) | $ | 148,836 | | | $ | 1.42 | | | $ | 41,502 | | | $ | 0.47 | | | $ | 126,579 | | | $ | 1.51 | |
| 可分配收益調整 | | | | | | | | | | | |
| 反向GAAP權益法投資收益 | (140,974) | | | | | (31,291) | | | | | (126,421) | | | |
| 增加權益法投資收益調整 | 156,757 | | | | | 131,762 | | | | | 103,707 | | | |
基於權益的費用 | 19,782 | | | | | 20,101 | | | | | 17,047 | | | |
應收賬款損失非現金準備(2) | 11,832 | | | | | 12,798 | | | | | 496 | | | |
| 債務變更或清償損失(收益) | — | | | | | — | | | | | 16,083 | | | |
| 無形資產攤銷 | 2,473 | | | | | 3,129 | | | | | 3,307 | | | |
用於納税的非現金撥備(利益) | 31,621 | | | | | 7,381 | | | | | 17,158 | | | |
非控股權益應佔本年度收益 | 1,921 | | | | | 409 | | | | | 767 | | | |
可分配收益(3) | $ | 232,248 | | | $ | 2.23 | | | $ | 185,791 | | | $ | 2.08 | | | $ | 158,723 | | | $ | 1.88 | |
(1)每股數據反映了GAAP稀釋後的每股收益，是與我們的可分配每股收益最接近的GAAP衡量標準。
(2)除上述撥備外，我們於2022年撇銷了兩項商業應收賬款，合共賬面價值約為800萬美元，當中包括兩個風能項目的土地租賃付款轉讓，這兩個項目是我們於2014年發起的，作為收購一項大型土地組合的一部分。2017年，項目運營商終止了租賃，當時我們提出了法律索賠，並將這些資產置於非權責發生狀態。於2019年，吾等收到一份法庭裁決，表明項目業主根據合同條款有權終止影響土地租約轉讓的租約，當時吾等預留了應收賬款作為其全額賬面金額。2022年，我們收到了一份法院裁決，表明我們的上訴不成功，因此，我們全額註銷了應收賬款。由於信貸損失很少發生以及應收賬款的獨特性質，我們已從截至2022年12月31日的年度的可分配收益中剔除了沖銷，因為風能項目的土地租賃付款轉讓只佔我們總投資組合的一小部分。
(3)每股可分配盈利分別基於截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度的104,319,803股、89,355,907股及84,268,341股，代表包括我們的限制性股票獎勵、限制性股票單位、長期激勵計劃單位及非控股權益在內的已發行完全攤薄股份的加權平均數。我們將與基於股份的薪酬單位相關的任何普通股發行計入我們認為合理確定將授予的金額。由於它與可轉換票據有關，我們將評估該工具的市場特徵，以基於對基於當前條件的轉換可能性的預期來確定它更類似於債務還是股權。如果該工具更像債務，則我們將包括任何相關的利息支出，並不包括該工具轉換時可發行的標的股票。如果該工具更具權益性質，在被視為權益時更具攤薄性質，則我們將剔除任何相關利息支出，並計入該工具相關的加權平均股份。我們在評估一種工具是類似股票還是類似債務時，會考慮任何有上限的看漲期權的影響。
可分配淨投資收益
我們有一個氣候解決方案的投資組合，我們使用債務和股權的組合進行融資。我們通過對適用於可分配淨投資收入的可分配收益調整的基於公認會計原則的淨投資收入進行調整，計算可分配投資收入淨額，如下表所示。我們相信，這一指標對投資者是有用的，因為它顯示了我們的投資組合在扣除債務融資的相關利息成本後產生的經常性收入。我們的管理層也通過這種方式使用可分配的投資淨收益。我們的非GAAP可分配淨投資收入指標可能無法與其他公司使用的類似標題指標進行比較。關於基於公認會計原則的淨投資收入和可分配淨投資收入之間的調整的進一步信息，見上文關於可分配收益的討論。
以下是截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，我們基於GAAP的淨投資收入與我們的可分配淨投資收入的對賬：
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| 截至2019年12月31日的年度， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：千) |
| 利息收入 | $ | 207,794 | | | $ | 134,656 | | | $ | 106,889 | |
| 租金收入 | 21,251 | | | 26,245 | | | 25,905 | |
| 基於公認會計原則的投資收入 | $ | 229,045 | | | $ | 160,901 | | | $ | 132,794 | |
| 利息開支 | 171,008 | | | 115,559 | | | 121,705 | |
| 基於公認會計原則的淨投資收益 | $ | 58,037 | | | $ | 45,342 | | | $ | 11,089 | |
| 權益法收益調整 | 156,757 | | | 131,762 | | | 103,707 | |
| 債務變更或清償損失(收益) | — | | | — | | | 16,083 | |
| 房地產無形資產攤銷 | 2,473 | | | 3,061 | | | 3,089 | |
| 可分配淨投資收益 | $ | 217,267 | | | $ | 180,165 | | | $ | 133,968 | |
託管資產
由於我們都在資產負債表上整合資產並將資產證券化，我們的某些應收賬款和其他資產不會反映在我們的資產負債表上，我們可能在投資業績中擁有剩餘權益，如維修權或現金流中的留存權益。因此，我們在非公認會計準則“管理資產”的基礎上提出我們的投資，這假設證券化應收賬款不會出售。我們相信，我們管理的資產信息對投資者很有用，因為它描述了我們管理的表內和表外應收賬款的金額，使投資者能夠了解和評估與我們的表外證券化應收賬款投資組合相關的信用表現。我們的管理層也通過這種方式使用託管資產。我們的非GAAP管理資產衡量標準可能無法與其他公司使用的類似標題衡量標準相比較。
以下是截至2023年12月31日和2022年12月31日我們基於GAAP的投資組合與我們管理的資產的對賬：
| | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2013年12月31日， |
| | 2023 | | 2022 | | |
| | (美元，單位：百萬美元) |
| 權益法投資 | $ | 2,966 | | | $ | 1,870 | | | |
| 商業應收賬款，扣除備抵後的淨額 | 2,983 | | | 1,887 | | | |
| 政府應收賬款 | 91 | | | 103 | | | |
| 待售應收賬款 | 35 | | | 85 | | | |
| 房地產 | 111 | | | 353 | | | |
| 投資 | 7 | | | 10 | | | |
| 基於GAAP的投資組合 | 6,193 | | | 4,308 | | | |
| 以證券化信託形式持有的資產 | 6,060 | | | 5,486 | | | |
| 託管資產 | $ | 12,253 | | | $ | 9,794 | | | |
調整後的運營現金加上其他投資組合集合
我們經營業務的方式是考慮從我們的投資組合中收集的全部現金，並進行必要的運營和償債支付，以評估我們可用於為股息和投資提供資金的現金數量。我們認為，這些項目的總和是一個非GAAP財務指標，名為來自運營的調整後現金流加上其他投資組合集合，是衡量我們資產中可用於為新投資和我們定期季度股息提供資金的流動性的有用指標。這一非公認會計準則財務指標可能無法與其他公司使用的類似名稱或其他類似指標相比較。雖然也沒有直接可比的GAAP衡量標準來説明我們如何考慮可用於股息支付的現金，但下面是這一衡量標準與經營活動提供的淨現金的對賬。
此外，來自運營和其他投資組合集合的調整後現金流量不同於由投資活動提供(用於)的淨現金，因為它排除了我們投資活動中使用的現金的許多用途，如權益法投資、應收賬款的購買和投資、購買房地產、購買投資、為託管賬户提供資金，並不包括從託管賬户中提取資金等。此外，來自運營的調整後現金流量加上其他投資組合集合無法與融資活動提供(用於)的淨現金相比較，因為它不包括我們的許多融資活動，如普通股發行和借款以及無擔保債務的償還。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (單位：千) |
| 經營活動提供的淨現金 | $ | 99,689 | | | $ | 230 | | | $ | 13,309 | |
| 待售應收賬款的變動 | (51,538) | | | 62,953 | | | 22,035 | |
| 已收到的權益法投資分配 | 30,140 | | | 110,064 | | | 21,777 | |
| 出售權益法投資的收益 | — | | | 1,700 | | | 300 | |
| 應收款本金收款 | 197,784 | | | 125,976 | | | 148,769 | |
銷售應收賬款所得款項 | 7,634 | | | 5,047 | | | 75,582 | |
賣地收益 | — | | | 4,550 | | | — | |
投資本金收入(1) | 3,805 | | | 171 | | | 414 | |
| 出售投資和證券化資產所得收益 | — | | | 7,020 | | | 15,197 | |
| 無追索權債務的本金支付 | (21,606) | | | (30,581) | | | (37,974) | |
來自運營和其他投資組合集合的調整後現金流 | $ | 265,908 | | | $ | 287,130 | | | $ | 259,409 | |
減去：股息 | (159,786) | | | (132,198) | | | (113,510) | |
可用於再投資的現金 | $ | 106,122 | | | $ | 154,932 | | | $ | 145,899 | |
(1)本公司現金流量表“提供(用於)投資活動”一節中包括在其他項目中的資產。
其他衡量標準和指標
投資組合收益率
我們將投資組合的收益率計算為截至期末投資組合的加權平均承保收益率。承銷收益率是指我們對投資組合中資產的預期現金流進行貼現以確定收購價格的利率。在計算承保收益率時，我們會做出某些假設，包括投資產生的現金流的時間和金額，這些假設可能與實際結果不同，並可能會更新這一收益率，以反映我們對項目業績的最新估計。我們認為，投資組合收益率提供了一個額外的衡量標準，以瞭解我們的投資組合在某個時間點的某些特徵。我們的管理層以這種方式使用投資組合收益率，我們相信我們的投資者以類似的方式使用它來評估我們投資組合的某些特徵，因此，我們相信披露投資組合收益率對我們的投資者是有用的。
截至2023年12月31日，我們的投資組合總額約為62億美元。截至2023年12月31日，無槓桿投資組合收益率為7.9%，截至2022年12月31日，無槓桿投資組合收益率為7.5%。有關截至2023年12月31日我們投資組合特徵的更多討論，請參閲我們財務報表的附註6和本表格10-K中的MD&A-Our Business。
環境指標
正如在項目1.業務中討論的，作為我們投資過程的一部分，我們通過將代表與項目相關的地點邊際排放量的排放係數數據應用於對項目的能源生產或節約的估計，來計算估計的二氧化碳當量排放量，或我們的投資避免的碳排放量，以計算避免的碳排放量的估計。然後，我們確定每1000美元投資避免的碳排放公噸，這一計算我們稱為CarbonCount，它使我們能夠衡量我們的投資對避免碳排放產生的影響。我們估計，我們在2023年開始的投資將每年減少超過76萬噸的碳排放，相當於碳數為0.33。
在評估我們的經營業績和結果時，我們也會考慮我們的經營對環境的影響。我們利用世界資源研究所温室氣體協議企業標準(“標準”)建立的碳排放分類來設定目標並計算我們的估計排放量。分類如下：
•範圍1温室氣體排放--直接排放-報告公司擁有或控制的業務的排放量。由於我們業務的性質，我們沒有範圍1温室氣體排放。
•範圍2温室氣體排放--間接排放-由報告公司消耗的電力、蒸汽、供暖或製冷等所購買或獲得的能源產生的排放量。由於我們從可再生、零碳能源為我們的辦公室購買電力，我們沒有基於市場的第二類排放。
•範圍3温室氣體排放--間接排放--報告公司價值鏈中發生的所有其他間接排放，包括上游和下游排放。這包括與員工通勤和商務旅行相關的估計排放量。
下表説明瞭我們2023年的目標和業績(以公噸為單位)。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 類別 | | 目標 | | 性能 |
| | | | (單位：千) |
| 範圍1温室氣體排放 | | 0 MT | | 0 MT |
| 範圍2温室氣體排放 | | 0 MT | | 0 MT1 |
| 範圍3温室氣體排放 | | 0格林尼治標準時間。2 | | 2 |
(1)所述業績以市場為基礎.
(2)我們所陳述的範圍3温室氣體排放的實際業績和目標不包括我們的投資導致的碳排放或減排。2023年，我們的投資第一年估計減少的碳排放量為76萬公噸。
人力資本指標
作為我們更廣泛的人力資本戰略的一部分，我們監測並披露某些衡量標準，幫助我們瞭解我們的員工隊伍以及我們在培育多元化和包容性工作環境方面的進展。截至2023年12月31日，全職137人，兼職2人，獨立承包人4人。截至2023年12月31日，我們員工的平均年限約為4.5年，超過36%的員工受僱於我們超過4年。在截至2023年12月31日的一年中，我們的員工自願流失率為6%。沒有人因健康狀況不佳而退休或辭職。
正如項目1.業務--人力資本和社會戰略所討論的那樣，我們正在進行研究，重點是繼續增加本組織各級工作人員的多樣性，並正在制定目標，以加強多樣性和包容性。這些指標正在並將繼續受到積極管理，並將與研究結果一起報告給我們的執行領導層和董事會。
圍繞我們員工的多樣性和包容性的衡量標準如下：
截至2023年12月31日，不同級別勞動力中男性或女性的百分比
截至2023年12月31日，不同級別的勞動力中認定為少數族裔的百分比
截至2023年12月31日的年度內晉升員工的人口統計數據
在我們的員工和管理角色中，3%的人代表LGBTQ。除了性別和種族背景的多樣性，我們還重視思想的多樣性，我們的領導團隊中57%的人和董事會中72%的人擁有商業或經濟領域以外的學位，包括科學和工程、文科和美術以及法律。
流動性與資本資源
流動性是衡量我們滿足潛在短期(一年內)和長期現金需求的能力的指標。我們經常謹慎地管理和預測我們的流動性來源和使用。我們的流動性來源通常包括投資組合的收入、資產出售和證券化的現金收益、手續費收入、債務交易收益和股權交易收益。我們對流動性的使用通常包括融資投資、運營費用(包括現金補償)、債務的利息和本金支付、股東股息和有限的合夥人分配。我們以不受限制的現金形式保持足夠的可用流動性，並在我們的信貸安排上立即可用能力來管理我們的淨現金流。
我們通常支付我們的運營費用，包括償債，以及投資組合收取的股息和出售組合投資的收益。我們將借款作為我們融資戰略的一部分，以增加我們股東的潛在回報，併為我們提供廣泛的融資來源。我們主要通過無追索權或追索權債務、股權和表外證券化結構為我們的投資融資。
截至2023年12月31日，我們擁有充足的流動性，無限制現金餘額為6300萬美元，未使用能力為5.07億美元的無擔保循環信貸安排，以及我們的CarbonCount綠色商業票據計劃下的7000萬美元可用資金。在2023年期間，我們發行了本金為4.03億美元的2028年可交換票據，所得資金部分用於在2023年到期時償還2023年可交換票據。2023年12月，我們發行了本金5.5億美元的2027年到期的綠色高級無擔保票據(“2027年票據”)，並於2024年1月補充發行了本金2億美元的2027年票據。我們將我們的CarbonCount定期貸款工具的未償還借款增加了1.65億美元，並將我們的無擔保循環信貸工具的能力增加了3.15億美元。我們在2023年發行了4.94億美元的股權。截至2023年12月31日，我們有1.62億美元的無追索權借款，23億美元的優先無擔保票據，以及6.03億美元的可轉換或可交換票據(“可轉換票據”)。
我們還與人壽保險公司等大型機構投資者進行表外證券化交易，將我們發起的貸款或其他資產轉移到證券化信託或其他破產遠距離特殊目的融資工具，這些工具沒有整合在我們的資產負債表上。截至2023年12月31日，通過使用這些表外交易融資的我們資產的未償還本金餘額約為61億美元。
除了一般業務債務(通常按發生時支付)以及我們董事會每季度宣佈的股息和分派外，我們未來還將需要與高級無擔保票據和我們無擔保貸款安排下的貸款到期付款以及我們商業票據計劃和循環信貸安排下的餘額相關的未來現金需求。我們還有與我們的無追索權債務和可轉換票據相關的到期日。然而，由於它涉及無追索權債務，如果質押作為抵押品的投資沒有收到足夠的現金流，投資者對其他公司資產沒有追索權來彌補任何不足之處，因此不需要公司現金出資。由於它與可轉換票據有關，這些債務可以在到期時以現金結算，或者在我們普通股的市場價格超過可轉換票據的執行價格的範圍內通過發行股票來結算。有關我們長期債務的進一步信息，請參閲我們10-K表格財務報表的附註8。
我們的有追索權債務的到期日情況如下：
我們計劃繼續發行債券，這些債券可能是有追索權的，也可能是無追索權的，也可能是固定利率或浮動利率的，作為我們業務的一種融資手段，並可能發行額外的股本。我們還預計將同時使用表內和表外證券化。我們還可以考慮使用單獨出資的特殊目的實體或基金，以使我們能夠擴大我們所做的投資或管理投資組合多元化。
關於我們如何為特定資產或資產組融資的決定在很大程度上是基於風險、投資組合和財務管理方面的考慮，包括出售或手續費收入的潛在收益，以及整體利率環境、普遍的信貸利差以及可獲得融資的條款和市場狀況。在市場混亂期間，某些融資來源可能比其他來源更容易獲得，這可能會影響我們的融資決策。隨着時間的推移，隨着市場狀況的變化，除了這些融資安排外，我們可能還會使用其他形式的債務和股權。
我們可能為特定資產部署的財務槓桿量將取決於我們的目標資本結構和特定類型融資的可用性，以及我們對這些資產的信貸、流動性、價格波動和其他風險的評估，以及利率環境。如下表所示，截至2023年12月31日，我們的債務與股本比率約為2.0：1，低於董事會目前批准的高達2.5：1的槓桿上限。截至2023年12月31日，我們的固定利率債務百分比約為92%，在董事會批准的75%至100%的目標固定利率債務百分比範圍內。如果我們打算在短期內償還或互換浮動利率借款，我們的目標固定利率債務範圍允許短期內低至70%的百分比。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，我們的固息債務和財務槓桿的計算如下圖所示：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 佔全球總數的% | | 2022年12月31日 | | 佔全球總數的% |
| | (美元，單位：百萬美元) | | | | (美元，單位：百萬美元) | | |
浮動利率借款(1) | $ | 338 | | | 8 | % | | $ | 431 | | | 14 | % |
固定利率債務 (2) | 3,909 | | | 92 | % | | 2,545 | | | 86 | % |
債務總額 | $ | 4,247 | | | 100 | % | | $ | 2,976 | | | 100 | % |
| 股權 | $ | 2,142 | | | | | $ | 1,665 | | | |
| 槓桿 | 2.0比1 | | | | 1.8至1 | | |
(1)浮動利率借款包括在我們的浮動利率信貸安排下的借款，以及原始到期日少於六個月的商業票據，只要此類借款沒有使用利率掉期進行對衝。
(2)固定利率債務包括我們的利率互換和利率上限對其他浮動債務的影響。債務不包括沒有合併到我們資產負債表上的證券化。
我們打算將財務槓桿用於為我們的投資組合和業務活動融資的主要目的，而不是為了投機利率的變化。雖然我們可能暫時超過槓桿上限，但如果我們的董事會批准對這一上限進行重大改變，我們預計將通過在我們的定期報告和根據交易所法案提交的其他文件中披露的方式向我們的股東通報這一變化。
雖然我們一般打算持有收購時不會證券化的目標資產作為長期投資，但我們可能會出售某些投資，以管理我們的利率風險和流動性需求，滿足其他經營目標和適應市場狀況。未來出售應收賬款和投資的時間和影響(如果有的話)不能有任何確定的預測。
我們相信，我們確定的流動資金來源將足以滿足我們的短期和長期流動資金需求，包括為未來的投資、償債、運營成本和分配給我們的股東提供資金。
現金的來源和用途
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我們分別擁有約7500萬美元和1.76億美元的無限制現金、現金等價物和限制性現金。
與經營活動有關的現金流量
在截至2023年12月31日的一年中，經營活動提供的淨現金約為1億美元，主要由1.51億美元的淨收入推動，但非現金和其他項目的調整5100萬美元抵消了這一影響。非現金和其他調整包括股本方法投資減少1.08億美元，證券化收益減少4200萬美元，應收賬款和投資應計利息變化減少4400萬美元，其他減少300萬美元。應收賬款變動額增加了5200萬美元，應付帳款和應計費用增加了4800萬美元，股本支出增加了1800萬美元，折舊和攤銷增加了1600萬美元，應收賬款損失準備金增加了1200萬美元，部分抵消了這一增長。
在截至2022年12月31日的一年中，經營活動提供的淨現金不到100萬美元，主要是由4200萬美元的淨收入推動的，但非現金和其他項目的調整4200萬美元抵消了這一影響。非現金和其他調整包括與持有待售應收賬款變化有關的減少6,300萬美元，與證券化非現金收益相關的減少2,900萬美元，以及應收賬款和投資及其他應計利息變化3,300萬美元。與權益法投資有關的增加1600萬美元，應收賬款損失準備金增加1300萬美元，基於股本的補償增加2000萬美元，融資成本攤銷增加1200萬美元，折舊和攤銷增加400萬美元，應付賬款和應計費用增加1800萬美元，這些增加被部分抵消。
與投資活動有關的現金流量
在截至2023年12月31日的一年中，用於投資活動的淨現金約為20億美元。我們投資應收賬款和固定利率債務證券13億美元，權益法投資8.69億美元，投資1400萬美元，並向對衝交易對手質押9400萬美元。應收賬款本金收入1.98億美元，對衝交易對手抵押品返還本金8500萬美元，權益法投資收到的超過根據公認會計準則迄今確認的收入的3000萬美元，以及出售金融資產和其他投資流入收到的1100萬美元抵銷了這些收入。
在截至2022年12月31日的一年中，用於投資活動的現金淨額約為5.92億美元。我們進行了1.28億美元的權益法投資，7.29億美元的應收賬款和固定利率債務證券投資，500萬美元的房地產購買，500萬美元的託管賬户資金，以及大約200萬美元的其他投資流出。應收款和固定利率債務證券的收款1.26億美元和出售金融資產的收款1200萬美元抵銷了這一數額。我們還從權益法投資中籌集了1.12億美元，超過
迄今根據公認會計準則確認的收入從代管賬户中提取了2300萬美元，並收到了與房地產銷售有關的500萬美元。
與籌資活動有關的現金流量
在截至2023年12月31日的一年中，融資活動提供的淨現金約為18億美元。我們收到了12億美元的信貸融資收益，5.5億美元的優先無擔保票據發行收益，4.92億美元的普通股發行淨收益，3.65億美元的定期貸款收益，4.03億美元的可轉換債券收益，1.76億美元的對衝交易對手抵押品收益，以及3000萬美元的綠色商業票據發行收益。這些被以下各項部分抵銷：信貸安排本金支付8.27億美元，提供給對衝交易對手的抵押品1.67億美元，可轉換票據本金支付1.44億美元，購買與發行可轉換票據相關的上限催繳股款3800萬美元，支付債務發行成本2300萬美元，支付無追索權債務本金2200萬美元，支付定期貸款本金1600萬美元，支付股息、分派和其他融資活動1.64億美元。
在截至2022年12月31日的一年中，融資活動提供的淨現金約為5.16億美元。我們收到了3.83億美元的定期貸款收益，2億美元的可轉換債券發行收益，1.88億美元的普通股發行淨收益，1億美元的信貸融資收益，3300萬美元的無追索權債務。這些收入被以下各項部分抵消：對信貸安排和商業票據的本金支付2億美元，對無追索權債務的本金支付3100萬美元，因員工股份歸屬而產生的預提要求支付300萬美元，支付債務發行成本1200萬美元，以及支付股息、分配和其他融資活動1.42億美元。
表外安排
我們與非合併實體或金融合夥企業有關係，例如經常被稱為結構性投資工具的實體，或為促進證券化資產的出售而設立的特殊目的或可變利益實體。不包括我們截至12月31日約2.31億美元的證券化資產(包括任何未償還的服務預付款)，2023，在我們的證券化信託發生違約或提前付款的情況下，我們可能會面臨風險，如下所述，除在我們的經審計財務報表附註9中披露的情況外，我們沒有擔保非綜合實體的任何義務，也沒有達成任何承諾或意圖向任何此類實體提供額外資金。有關我們與非合併實體關係的更詳細説明，請參閲本10-K表格經審計財務報表的附註2。
在我們的一些交易中，我們向其他交易參與者提供了某些有限的擔保，涵蓋了某些有限的陳述、擔保或契諾的準確性，並就欺詐、未披露重大事實、盜竊、挪用、自願破產或未經授權的轉移等“不良行為”造成的某些損失提供了賠償。在一些交易中，我們還保證遵守某些税務事項，例如在所有權發生變化或我們行使某些保護權時，對投資税收抵免和某些其他義務產生負面影響。
分紅
我們作出的任何分配將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的實際運營結果等。這些結果和我們支付分配的能力將受到各種因素的影響，包括我們資產的淨利息和其他收入、我們的運營費用和任何其他支出。倘若本公司董事會決定作出超過本公司資產所產生收入或現金流的分配，本公司可從未來發行股票或債務證券或其他形式的債務融資或出售資產所得款項中作出該等分配。
我們的董事會已經批准我們撤銷我們的REIT地位，從2024納税年度起生效。我們選擇在2023年及之前的納税年度作為房地產投資信託基金徵税。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並且如果每年分配的應納税所得額低於REIT應納税所得額的100%，則按常規公司税率納税。作為一家房地產投資信託基金，我們支付了季度分配，按年計算，這相當於或基本上超過了我們所有的REIT應税收入。由於許多不同的因素，房地產投資信託基金的應納税所得額將與我們的GAAP收益不同，這些因素包括賬面至納税時間、從我們的交易中確認的收入和費用的差異以及我們分配給房地產投資信託基金的TRS的應納税所得額。關於我們作為普通應税收入分配給股東的金額，請參閲本表格10-K中財務報表的附註10。
2023年和2022年宣佈的股息在本10-K表格經審計財務報表的附註11中説明。
賬面價值考量
截至2023年12月31日，我們在資產負債表上只攜帶了我們的投資、證券化金融資產中的剩餘資產，以及我們的利率互換和公允價值上限。因此，在評估我們的賬面價值時，有許多重要的因素和限制需要考慮。除我們的投資、證券化金融資產中的剩餘資產以及截至2023年12月31日按公允價值在我們的資產負債表上列賬的利率掉期和下限外，我們剩餘資產和負債的賬面價值是在特定時間點計算的，這在很大程度上是在根據GAAP使用成本基礎將此類資產和負債添加到我們的資產負債表時確定的，並根據此類資產確認的收益或虧損進行了調整。除適用於我們的商業及政府應收賬款的當期預期信貸損失撥備外，我們的剩餘資產及負債並不包括可能對其價值有重大影響的其他因素，尤其是自資產或負債最初記錄日期以來的任何業務活動、估計變動或一般經濟狀況、利率或商品價格變動的任何影響。因此，我們的賬面價值不一定代表我們的可變現淨值、清算價值或我們的公平市場價值的估計。
第7A項包括關於市場風險的定量和定性披露
我們預計，我們的一級市場風險將與我們交易對手和項目公司的信用質量、市場利率、我們資產的流動性、大宗商品價格和環境因素有關。我們將尋求管理這些風險，同時尋求為股東提供機會，通過持有我們的普通股實現有吸引力的回報。
信用風險
我們在我們廣泛的專業領域內尋找和識別高質量的機會，並將我們嚴格的承銷流程應用於我們的交易，我們相信，這將使我們能夠將信貸損失降至最低，並保持獲得有吸引力的融資的機會。通過我們對各種項目的投資，我們將面臨項目PPA債務人或其他長期合同收入承諾的信用風險，以及某些供應商和項目運營商的信用風險。雖然我們預計我們的資產不會面臨與政府能源效益項目相關的重大信貸風險，但我們在這些項目中面臨不同程度的信貸風險，涉及ESCO提供的擔保，其中節能履約合同下的付款取決於達到預定的節能水平。我們在我們的其他項目中面臨信貸風險，這些項目沒有從政府作為債務人受益，例如在資產負債表上為大學、學校和醫院承擔的項目融資，以及私人所有的商業項目。我們投資了夾層貸款，因此我們面臨着額外的信用風險。我們尋求通過徹底的盡職調查和承保流程、我們與客户的交易協議中強有力的結構性保護以及持續、積極的資產管理和投資組合監控來管理信用風險。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，在全球經濟低迷期間，我們對債務人信貸風險的敞口增加，我們監控和緩解相關風險的努力可能無法有效降低我們的信貸風險。
我們使用風險評級系統來評估我們的目標項目。我們首先使用債務人的外部信用評級(如果有)的平均值或基於第三方信用評分系統的估計內部評級來評估項目涉及的債務人的信用評級。然後，我們根據債務人的信用評級和合同條款估計違約概率和估計的回收率。我們還審查每項投資的業績，包括酌情審查項目業績、每月付款活動和積極的合規監測、定期與項目管理層以及酌情與其債務人、贊助商和業主進行溝通、監測抵押品的財務業績、定期財產訪問以及監測現金管理和儲備賬户。我們的審查結果將用於在必要時更新項目的風險評級。有關我們投資組合的信用風險的更多細節，可以在我們財務報表的附註6中找到，該表格為10-K。
利率和借款風險
利率風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。
我們面臨與新資產來源和我們的浮動利率借款有關的利率風險，以及未來任何新的浮動利率資產、信貸安排或其他借款。由於短期借款通常是資本的短期承諾，貸款人可能會對市場狀況做出反應，這使得我們更難獲得持續的融資。如果我們無法按我們可以接受的條款續期我們當時的現有借款或安排新的融資，或者如果我們違約或以其他方式無法根據任何這些借款獲得資金，我們可能不得不削減新資產的來源和/或處置資產。我們在這方面面臨着特別的風險，因為我們預計我們的許多借款的存續期將短於它們為其提供融資的資產。提高利率可能會減少對我們投資的需求，而利率下降可能會增加需求。我們目前和未來的循環信貸安排和其他借款可能期限有限，並按當時的市場利率定期進行再融資。我們試圖減少
在適當情況下，通過使用固定利率融資結構，我們尋求(1)使我們的債務期限與我們資產的到期日相匹配，(2)在一段時間內以固定利率借款，或(3)使我們資產的利率與同類債務相匹配(即，我們可以通過浮息債務為浮動利率資產融資，通過固定利率債務為固定利率資產融資)，直接或通過使用利率互換協議、利率上限協議或其他金融工具，或通過這些策略的組合，來尋求(1)使我們的債務風險和利率波動風險降至最低。我們預計，這些工具將使我們能夠最大限度地減少(但不是消除)我們必須在資產到期之前對債務進行再融資的風險，並減少利率變化對我們收益的影響。除了使用傳統的衍生品工具外，我們還試圖通過使用證券化、銀團和其他技術來構建期限交錯的投資組合，以緩解利率風險。我們監測利率變化對新發行債券市場的影響，並經常靈活地談判我們的投資期限，以抵消利率上升的影響。
通常，我們的長期債務，或我們投資的項目的債務，如果適用，是固定利率的，或者有時可能使用將大部分浮動利率債務轉換為固定利率債務的利率對衝來固定。如果利率上升，而我們的固定利率債務餘額保持不變，我們預計我們固定利率債務的公允價值將減少，浮動利率債務的任何對衝價值將增加。關於我們固定利率長期債務的估計公允價值，請參閲本表格中經審計的財務報表附註3，該估計公允價值是基於具有與在提出日期可借入的相同償債要求相同的償債要求，按現行市場利率計算。
我們的無擔保定期貸款是一種未償還餘額為100萬美元的可變利率貸款，我們的循環信貸安排是可變利率信貸額度，截至2023年12月31日，未償還貸款約為4.01億美元。我們還有3000萬美元的短期綠色商業票據借款，我們可以通過以當時的短期利率發行額外的票據來進行再融資。提高利率將導致更高的利息支出，而利率下降將導致更低的利息支出。如上所述，我們可以使用各種融資技術，包括利率互換協議、利率上限協議或其他金融工具，或這些策略的組合，以緩解這些工具的可變利率性質，並已對衝了8.2億美元的此類浮動利率借款。基準利率上調50個基點，將使與3.38億美元無對衝浮動利率借款相關的季度利息支出增加4.23億美元。利率對浮動利率借款的這種假設影響沒有考慮到利率上升環境下整體經濟活動可能發生的任何變化的影響。此外，如果利率發生這種變化，我們可能會採取行動，進一步減少我們對這種變化的風險敞口。然而，由於將採取的具體行動及其可能的影響的不確定性，分析假設我們的財務結構不會發生變化。
我們在財務報表中以公允價值記錄我們的某些資產，貼現率的任何變化都會影響這些資產的價值。請參閲本表格10-K中我們已審計財務報表的附註3。
流動性和集中度風險
構成我們投資組合的資產沒有、也預計不會公開交易。這些資產中的一部分可能會受到轉售的法律和其他限制，或者流動性會低於公開交易的證券。我們資產的非流動性可能會使我們在需要或希望出售這類資產時難以出售，包括因應經濟和其他條件的變化。我們投資的某些項目只有一個債務人，因此我們面臨這些投資的集中風險，如果這些項目中的任何一個表現不佳或如果我們被要求減記任何這些項目的價值，我們可能會產生重大損失。我們的許多資產或支持這些資產的抵押品集中在某些地理區域，這可能使這些資產或相關抵押品更容易受到自然災害或其他地區性事件的影響。另見上文討論的“信用風險”。
商品與環境屬性價格風險
當我們對作為基礎商品替代品的可再生能源項目進行股權或債務投資時，我們可能會受到該商品價格波動的影響。發電的可再生能源項目的業績可能會受到各種能源市場價格波動的影響，包括電力、煤炭和天然氣。這對於以批發方式銷售電力的GC公用事業規模項目尤其如此，而BTM項目與零售或交付電力成本競爭，後者包括向最終用户傳輸和分配電力的成本。我們投資或計劃投資的項目也可能受到環境屬性價格波動的影響，例如項目可能產生的可再生能源信用或其他類似信用。
雖然我們通常專注於運營現金流大部分由長期PPA或租賃支持的可再生能源項目，但我們的許多項目都有較短期的合同(可能有可能產生更高的當前回報)，或在公開市場上以商人的方式出售其電力或環境屬性。如果能源或環境屬性價格發生變化，某些項目的現金流，以及我們資產的償還或可獲得的回報，都會受到風險的影響。我們還試圖通過結構性保護來減少我們的風險敞口。這些結構性保護通常以優先回報機制的形式存在，旨在允許我們收回資本，並隨着時間的推移獲得可接受的回報。在組織和承銷這些交易時，我們使用各種方法來評估這些交易
情景，包括天然氣價格在較長一段時間內保持低位。儘管有這些保護措施，但隨着天然氣或可再生燃料信貸價格的持續波動或PPA到期，我們某些項目的現金流將受到這些市場條件的影響，我們與項目贊助商合作，將任何影響降至最低，作為我們正在進行的積極資產管理和投資組合監控的一部分。我們通常通過擁有項目下的土地來投資公用事業規模的太陽能項目，在項目的債務或股權收到任何付款之前，我們的租金從項目運營成本中支付。根據PPA或相關協議，我們投資的某些項目也可能有義務實際提供能源，如果他們無法做到這一點，可能會受到負面影響。某些PPA或相關協議還可能在與電網供電地點不同的地點為電力定價，這些項目可能會受到負面影響，影響程度可能與這些價格不同。在我們投資的地區的輸電和配電基礎設施無法容納額外電力的情況下，某些地區其他新項目的額外可再生能源滲透率可能會減少我們項目的收入。
我們尋求對我們的能效投資進行結構調整，以避免受到大宗商品價格風險的影響。然而，能源價格的波動可能會導致建築物所有者和其他各方不願承諾以固定的節能貨幣價值償還的項目，如果能源價格下降，該價值不會下降。
環境風險
我們的業務受到氣候變化和各種相關監管反應的影響。我們在項目7.管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--氣候變化對我們未來業務的影響--中討論了與氣候變化影響有關的風險和機會。本討論概述了對我們業務的潛在定性影響，定量説明瞭敏感性以及我們的戰略和應對這些風險和機遇的能力。
風險管理
我們正在進行的積極的資產管理和投資組合監控流程為我們的發起、承銷和結構流程提供了投資監督和寶貴的洞察力。這些過程通過積極監測我們市場的狀況、執行現有合同和資產管理來創造價值。如上所述，我們採用了各種利率管理技術，試圖減輕利率變化對我們一些資產的價值和回報的經濟影響。我們尋求通過徹底的盡職調查和承保流程、在與客户的協議中提供強有力的結構性保護以及持續、積極的資產管理和投資組合監控來管理信用風險。此外，我們的董事會設有財務和風險委員會，討論和審查關於我們的各種風險的風險評估和風險管理的政策和指導方針，包括但不限於我們的利率、交易對手、信貸、資金可用性、再融資風險和網絡安全。由於與環境風險有關，當我們承保和安排我們的投資時，環境風險和機會是我們投資參數不可或缺的考慮因素。雖然我們不能完全保護我們的投資，但我們尋求通過使用第三方專家進行工程和天氣分析以及適當的保險審查來緩解這些風險。與天氣有關的風險有時是與我們的客户合作管理的，他們在那裏購買抵消電力頭寸，以減輕電力市場中斷或運營影響。一旦交易完成，我們將繼續監控投資組合的環境風險。我們在項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--氣候變化對我們未來經營的影響中進一步討論了我們管理這些風險的戰略。
項目8.合併財務報表和補充數據
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漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司，截至2023年、2022年和2021年12月31日的合併財務報表 |
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOBID：42) | 75 |
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42) | 78 |
合併資產負債表 | 78 |
合併業務報表 | 80 |
綜合全面收益表 | 81 |
股東權益合併報表 | 82 |
合併現金流量表 | 83 |
合併財務報表附註 | 85 |
獨立註冊會計師事務所報告
致本公司股東及董事會
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司
對財務報表的幾點看法
我們審計了漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司(本公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表，截至2023年12月31日的三個年度的相關綜合經營報表、全面收益、股東權益和現金流量，以及列於指數第15(A)(2)項的相關附註和財務報表附表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2023年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2024年2月16日發佈的報告對此發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來提供關於關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露的單獨意見。
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| 氣候解決方案項目股權投資的會計處理 |
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| 有關事項的描述 | 如綜合財務報表附註2所述，本公司對氣候解決方案項目進行投資，這些項目按權益會計方法入賬。截至2023年12月31日，公司持有29.7億美元的氣候解決方案項目股權投資。本公司確定其無權指揮影響每一被投資方經濟業績的重大活動(“權力”)，這對其確定其不是被投資方的主要受益者至關重要。此外，正如綜合財務報表附註2所述，對於在其各自的有限責任公司協議(“有限責任公司協議”)中包含營運、資本事件及清算現金流量優惠的權益法投資，本公司採用假設賬面價值清算(“HLBV”)法記錄其應佔該等投資的損益，該等投資的損益計入四分之一的欠款，以便從被投資公司收取財務資料。此外，如附註2所述，本公司按季度評估其權益法投資，以計及非暫時性減值(“OTTI”)。這需要評估現有的定性和定量證據，以確定是否存在投資價值損失低於賬面價值的指標。
審計本公司對其是否對被投資人擁有權力的決定是複雜的，需要做出重大判斷，以確定對被投資人的經濟影響最大的被投資人的活動，以及最終決定此類活動結果的被投資人成員之間的權力分配。此外，審計該公司對HLBV方法的應用是具有挑戰性的，而且本質上是複雜的，因為該應用是基於它對被投資方有限責任公司協議中概述的清算條款的解釋。最後，評估現有的定性和定量證據是主觀的，需要判斷是否有指標表明投資價值低於賬面價值。 |
我們是如何在審計中解決這個問題的 | 我們測試了本公司的控制措施，以應對重大錯誤陳述的風險，這些控制涉及：i)確定本公司是否有權指導被投資人的重大活動；ii)根據被投資人向本公司報告的財務信息，通過使用HLBV方法確認其在被投資人的損益中的份額；以及iii)審查現有的定性和定量證據，以確定是否存在投資價值低於賬面價值的指標。例如，我們測試了公司對管理層審查可變利率模型和確定公司是否擁有權力的控制。我們還測試了對管理層審查HLBV方法的控制，包括任何清算條款的應用和被投資人報告的財務信息。最後，我們測試了對管理層對現有定量和定性證據的審查的控制，以及是否存在投資價值低於賬面價值的指標。
為了評估公司是否對每個被投資方擁有權力，我們的審計程序包括，在抽樣的基礎上閲讀有限責任公司協議，並評估管理層對被投資方的重要活動以及哪些各方可以指導這些重要活動的分析。例如，作為我們評估的一部分，我們考慮了每個被投資方的目的和設計以及每個相關方的法律權利，包括每個參與方做出的決定的重要性。我們還測試了管理層分析中包括的每一方的權利，方法是將這些權利與有限責任公司的協議進行比較。
我們測試了該公司對新投資和現有投資的HLBV方法的應用。我們的審計程序包括，讓税務專業人士協助評估公司在有限責任公司協議中應用清算條款的情況。具體地説，我們對公司的HLBV計算進行了評估，通過同意計算的條款，如適用所述優先報税表和税務屬性的分配，以適用於每項投資的有限責任公司協議的條款。我們還對公司的HLBV計算執行了額外的程序，包括但不限於，重新計算所述優先報税表，重新計算税務屬性的分配，將計算中包括的投入與其被投資人向本公司報告的信息進行比較，以及重新計算公司在被投資人的損益中所佔份額。
我們審查了公司對現有定性和定量證據的評估，以及是否存在投資樣本的投資價值損失低於賬面價值的指標。這其中包括評估管理層對公司投資可能出現低於賬面價值的價值損失的指標的識別，同意評估中使用的某些定性和定量信息作為原始文件，測試分析的文書準確性，以及評估我們審計期間出現的任何相互矛盾的證據。
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/s/ 安永律師事務所
自1983年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
泰森斯，弗吉尼亞州
2024年2月16日
獨立註冊會計師事務所報告
致本公司股東及董事會
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司
財務報告內部控制之我見
我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架》(2013年框架)(COSO標準)中確立的標準，審計了漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司S截至2023年12月31日的財務報告內部控制。我們認為，根據COSO標準，截至2023年12月31日，漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司(本公司)在所有重要方面都對財務報告進行了有效的內部控制。
我們也已按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的綜合資產負債表，截至2023年12月31日期間各年度的相關綜合經營報表、全面收益、股東權益和現金流量，以及列於指數第15(A)(2)項的相關附註和財務報表附表，我們於2024年2月16日的報告就此發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/S/安永律師事務所
泰森斯，弗吉尼亞州
2024年2月16日
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司。
合併資產負債表
（以千美元計，每個共享數據除外）
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| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 資產 | | | |
| 現金及現金等價物 | $ | 62,632 | | | $ | 155,714 | |
| 權益法投資 | 2,966,305 | | | 1,869,712 | |
商業應收賬款，扣除備抵美元501000萬美元和300萬美元41分別為1000萬美元和1000萬美元 | 2,983,170 | | | 1,887,483 | |
| 政府應收賬款 | 90,685 | | | 102,511 | |
待售應收賬款 | 35,299 | | | 85,254 | |
| 房地產 | 111,036 | | | 353,000 | |
| 投資 | 7,165 | | | 10,200 | |
證券化資產，扣除備抵美元31000萬美元和300萬美元億美元，分別 | 218,946 | | | 177,032 | |
| 其他資產 | 77,112 | | | 119,242 | |
| 總資產 | $ | 6,552,350 | | | $ | 4,760,148 | |
| 負債與股東權益 | | | |
| 負債： | | | |
| 應付賬款、應計費用和其他 | $ | 163,305 | | | $ | 120,114 | |
| 信貸安排 | 400,861 | | | 50,698 | |
| 商業票據 | 30,196 | | | 192 | |
| 應付定期貸款 | 727,458 | | | 379,742 | |
無追索權債務（以美元的資產擔保2391000萬美元和300萬美元632 （分別為百萬） | 160,456 | | | 432,756 | |
| 優先無擔保票據 | 2,318,841 | | | 1,767,647 | |
| 可轉換票據 | 609,608 | | | 344,253 | |
| 總負債 | 4,410,725 | | | 3,095,402 | |
| 股東權益： | | | |
優先股，面值$0.01每股，50,000,000授權股份，不是已發行及已發行股份 | — | | | — | |
普通股，面值$0.01每股，450,000,000授權股份，112,174,279和90,837,008分別發行和發行的股份 | 1,122 | | | 908 | |
| 額外實收資本 | 2,381,510 | | | 1,924,200 | |
| 累計赤字 | (303,536) | | | (285,474) | |
| 累計其他綜合收益(虧損) | 13,165 | | | (10,397) | |
非控制性權益 | 49,364 | | | 35,509 | |
| 股東權益總額 | 2,141,625 | | | 1,664,746 | |
| 總負債和股東權益 | $ | 6,552,350 | | | $ | 4,760,148 | |
請參閲隨附的説明。
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司。
合併業務報表
（以千美元計，每個共享數據除外）
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| | 截至2011年12月31日的幾年， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| 利息收入 | $ | 207,794 | | | $ | 134,656 | | | $ | 106,889 | |
| 租金收入 | 21,251 | | | 26,245 | | | 25,905 | |
| 出售資產的收益 | 68,637 | | | 57,187 | | | 68,333 | |
| 證券化資產收益 | 19,259 | | | 17,905 | | | 9,692 | |
| 其他收入 | 2,930 | | | 3,744 | | | 2,347 | |
| 總收入 | 319,871 | | | 239,737 | | | 213,166 | |
| 費用 | | | | | |
| 利息開支 | 171,008 | | | 115,559 | | | 121,705 | |
| 應收賬款和證券化資產損失撥備 | 11,832 | | | 12,798 | | | 496 | |
| 薪酬和福利 | 64,344 | | | 63,445 | | | 52,975 | |
| 一般和行政 | 31,283 | | | 29,934 | | | 19,907 | |
| 總費用 | 278,467 | | | 221,736 | | | 195,083 | |
| 權益法投資前收益 | 41,404 | | | 18,001 | | | 18,083 | |
| 權益法投資收益(虧損) | 140,974 | | | 31,291 | | | 126,421 | |
| 所得税前收入(虧損) | 182,378 | | | 49,292 | | | 144,504 | |
| 所得税優惠(費用) | (31,621) | | | (7,381) | | | (17,158) | |
| 淨收益(虧損) | 150,757 | | | 41,911 | | | 127,346 | |
歸屬於非控股權益持有人的淨利潤（虧損） | 1,921 | | | 409 | | | 767 | |
| 歸屬於控股股東的淨利潤（虧損） | $ | 148,836 | | | $ | 41,502 | | | $ | 126,579 | |
| 普通股基本收益(虧損) | $ | 1.45 | | | $ | 0.47 | | | $ | 1.57 | |
| 稀釋後每股普通股收益(虧損) | $ | 1.42 | | | $ | 0.47 | | | $ | 1.51 | |
| 加權平均已發行普通股-基本 | 101,844,551 | | | 87,500,799 | | | 79,992,922 | |
| 加權平均已發行普通股-稀釋後 | 109,467,554 | | | 90,609,329 | | | 87,671,641 | |
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漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司。
綜合全面收益表
（千美元）
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| | 截至2011年12月31日的幾年， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 淨收益(虧損) | $ | 150,757 | | | $ | 41,911 | | | $ | 127,346 | |
可供出售證券的未實現收益（損失），扣除税款（撥備）利益美元1.81000萬，$2.21000萬美元和300萬美元0.4 2023年、2022年和2021年分別為百萬 | 12,761 | | | (63,935) | | | (5,434) | |
利率掉期未實現收益（損失），扣除税款（撥備）收益美元（3.3)1.8億美元，(13.2)，以及(0.8）2023年、2022年和2021年分別為百萬 | 10,764 | | | 43,401 | | | 2,687 | |
| 綜合收益(虧損) | 174,282 | | | 21,377 | | | 124,599 | |
減：歸屬於非控股權益持有人的全面收益（損失） | 1,884 | | | 176 | | | 751 | |
| 歸屬於控股股東的綜合收益（損失） | $ | 172,398 | | | $ | 21,201 | | | $ | 123,848 | |
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合併股東權益報表
(以千為單位)
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| | 普通股 | | 其他內容
已繳費
資本 | | 累計
赤字 | | 累計其他
全面
收益(虧損) | | 非控制性
利息 | | 總 |
| | 股份 | | 量 | |
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2020年12月31日的餘額 | 76,457 | | | $ | 765 | | | $ | 1,394,009 | | | $ | (204,112) | | | $ | 12,634 | | | $ | 6,853 | | | $ | 1,210,149 | |
| 淨收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | 126,579 | | | — | | | 767 | | | 127,346 | |
| | | | | | | | | | | | | |
可供出售證券的未實現收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | (5,401) | | | (33) | | | (5,434) | |
利率互換未實現收益（損失） | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,671 | | | 16 | | | 2,687 | |
已發行的普通股股份 | 3,326 | | | 33 | | | 200,808 | | | — | | | — | | | — | | | 200,841 | |
基於股權的薪酬 | — | | | — | | | 6,039 | | | — | | | — | | | 15,471 | | | 21,510 | |
發行（回購）既得股權補償股份 | 324 | | | 3 | | | (14,020) | | | — | | | — | | | — | | | (14,017) | |
| 其他 | 5,220 | | | 52 | | | 140,831 | | | — | | | — | | | — | | | 140,883 | |
| | | | | | | | | | | | | |
股息和分配 | — | | | — | | | — | | | (116,173) | | | — | | | (1,277) | | | (117,450) | |
2021年12月31日的餘額 | 85,327 | | | $ | 853 | | | $ | 1,727,667 | | | $ | (193,706) | | | $ | 9,904 | | | $ | 21,797 | | | $ | 1,566,515 | |
| 淨收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | 41,502 | | | — | | | 409 | | | 41,911 | |
| 可供出售證券的未實現收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | (63,211) | | | (724) | | | (63,935) | |
| 利率互換未實現收益（損失） | — | | | — | | | — | | | — | | | 42,910 | | | 491 | | | 43,401 | |
| 已發行的普通股股份 | 5,121 | | | 51 | | | 188,831 | | | — | | | — | | | — | | | 188,882 | |
| 基於股權的薪酬 | — | | | — | | | 3,159 | | | — | | | — | | | 16,942 | | | 20,101 | |
| 發行（回購）既得股權補償股份 | 103 | | | 1 | | | (3,213) | | | — | | | — | | | — | | | (3,212) | |
| 其他 | 286 | | | 3 | | 7,756 | | | — | | | — | | | (85) | | | 7,674 | |
| 股息和分配 | — | | | — | | | — | | | (133,270) | | | — | | | (3,321) | | | (136,591) | |
2022年12月31日的餘額 | 90,837 | | | $ | 908 | | | $ | 1,924,200 | | | $ | (285,474) | | | $ | (10,397) | | | $ | 35,509 | | | $ | 1,664,746 | |
| 淨收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | 148,836 | | | — | | | 1,921 | | | 150,757 | |
| 可供出售證券的未實現收益(虧損) | — | | | — | | | — | | | — | | | 12,935 | | | (174) | | | 12,761 | |
| 利率互換未實現收益（損失） | — | | | — | | | — | | | — | | | 10,627 | | | 137 | | | 10,764 | |
| 已發行的普通股股份 | 21,267 | | | 213 | | | 493,544 | | | — | | | — | | | — | | | 493,757 | |
| 基於股權的薪酬 | — | | | — | | | 3,089 | | | — | | | — | | | 15,296 | | | 18,385 | |
| 發行（回購）既得股權補償股份 | 69 | | | 1 | | | (1,490) | | | — | | | — | | | — | | | (1,489) | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 可轉換票據的轉換 | — | | | — | | | 2 | | | — | | | — | | | — | | | 2 | |
購買有上限的呼叫 | | | | | (37,835) | | | | | | | | | (37,835) | |
| 股息和分配 | — | | | — | | | — | | | (166,898) | | | — | | | (3,325) | | | (170,223) | |
2023年12月31日的餘額 | 112,173 | | | $ | 1,122 | | | $ | 2,381,510 | | | $ | (303,536) | | | $ | 13,165 | | | $ | 49,364 | | | $ | 2,141,625 | |
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漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司。
合併現金流量表
（千美元）
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2011年12月31日的幾年， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 經營活動的現金流 | | | | | |
| 淨收益(虧損) | $ | 150,757 | | | $ | 41,911 | | | $ | 127,346 | |
| 將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整： | | | | | |
| 應收款損失備抵 | 11,832 | | | 12,798 | | | 496 | |
| 折舊及攤銷 | 3,127 | | | 3,993 | | | 3,801 | |
| 融資成本攤銷 | 12,958 | | | 11,685 | | | 11,316 | |
| 基於股權的薪酬 | 18,386 | | | 20,101 | | | 17,047 | |
| 權益法投資 | (108,025) | | | 16,403 | | | (94,773) | |
| 證券化的非現金收益 | (43,542) | | | (28,614) | | | (48,332) | |
(收益)出售資產的損失 | 1,305 | | | (218) | | | (720) | |
| 待售應收賬款的變動 | 51,538 | | | (62,953) | | | (22,035) | |
| 債務清償損失 | — | | | — | | | 14,584 | |
| 應付賬款和應計費用的變動 | 48,485 | | | 18,176 | | | 11,313 | |
| 應收賬款和投資應計利息變化 | (44,105) | | | (15,414) | | | (859) | |
| 其他 | (3,027) | | | (17,638) | | | (5,875) | |
| 經營活動提供的淨現金 | 99,689 | | | 230 | | | 13,309 | |
| 投資活動產生的現金流 | | | | | |
| 權益法投資 | (869,412) | | | (127,867) | | | (401,856) | |
| 已收到的權益法投資分配 | 30,140 | | | 110,064 | | | 21,777 | |
| 出售權益法投資的收益 | — | | | 1,700 | | | 300 | |
| 應收賬款的購買和投資 | (1,338,860) | | | (726,931) | | | (553,366) | |
| 應收款本金收款 | 197,784 | | | 125,976 | | | 148,769 | |
| 銷售應收賬款所得款項 | 7,634 | | | 5,047 | | | 75,582 | |
| 購買房地產 | — | | | (4,550) | | | — | |
| 銷售不動產 | — | | | 4,550 | | | — | |
| 購買投資 | (14,404) | | | (2,329) | | | (4,830) | |
| | | | | |
| 出售投資和證券化資產所得收益 | — | | | 7,020 | | | 15,197 | |
向對衝對手方提供抵押品 | (93,550) | | | — | | | — | |
從對衝對手方收到的抵押品 | 84,950 | | | — | | | — | |
| 託管賬户的資金 | — | | | (5,476) | | | (12,069) | |
| 從託管賬户提款 | — | | | 22,757 | | | 1,756 | |
| 其他 | 2,915 | | | (2,071) | | | 5,338 | |
| 投資活動提供(用於)的現金淨額 | (1,992,803) | | | (592,110) | | | (703,402) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2011年12月31日的幾年， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 融資活動產生的現金流 | | | | | |
| 信貸融資收益 | 1,177,000 | | | 100,000 | | | 100,000 | |
| 信貸安排本金支付 | (827,000) | | | (150,000) | | | (22,441) | |
| 發行商業票據所得款項 | 30,000 | | | — | | | 50,000 | |
| 商業票據本金支付 | — | | | (50,000) | | | — | |
| 發行無追索權債務的收益 | — | | | 32,923 | | | — | |
| 無追索權債務的本金支付 | (21,606) | | | (30,581) | | | (37,974) | |
| 發行定期貸款所得款項 | 365,000 | | | 383,000 | | | — | |
定期貸款本金支付 | (16,478) | | | — | | | — | |
| 發行優先無抵押票據所得款項 | 550,000 | | | — | | | 1,000,000 | |
| 贖回優先無抵押票據 | — | | | — | | | (500,000) | |
| 發行可轉換票據所得款項 | 402,500 | | | 200,000 | | | — | |
| 可轉換票據本金支付 | (143,748) | | | (461) | | | — | |
| | | | | |
| 購買與發行可轉換票據相關的上限看漲期權 | (37,835) | | | — | | | — | |
| 普通股發行淨收益 | 492,377 | | | 188,881 | | | 200,641 | |
| 股息和分派的支付 | (159,786) | | | (132,198) | | | (113,510) | |
| 員工股份歸屬的預扣税 | (1,488) | | | (3,211) | | | (14,018) | |
| 已付贖回溢價 | — | | | — | | | (14,101) | |
| 支付債務發行成本 | (22,894) | | | (11,754) | | | (17,750) | |
向對衝對手方提供抵押品 | (166,600) | | | — | | | — | |
從對衝對手方收到的抵押品 | 176,050 | | | — | | | — | |
| 其他 | (3,268) | | | (9,820) | | | (12) | |
| 融資活動提供(用於)的現金淨額 | 1,792,224 | | | 516,779 | | | 630,835 | |
| 增加(減少)現金、現金等價物和限制性現金 | (100,890) | | | (75,101) | | | (59,258) | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | 175,972 | | | 251,073 | | | 310,331 | |
| 期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 75,082 | | | $ | 175,972 | | | $ | 251,073 | |
| 支付的利息 | $ | 138,418 | | | $ | 98,704 | | | $ | 108,267 | |
| 補充披露非現金活動 | | | | | |
| 證券化交易保留的剩餘資產 | $ | 35,483 | | | $ | 28,614 | | | $ | 56,432 | |
| 解除特殊目的實體綜合處理後收到的權益法投資 | 144,603 | | | — | | | — | |
| 以租賃負債換取的使用權資產 | — | | | — | | | 4,628 | |
| 通過轉換可轉換票據發行普通股 | — | | | 7,674 | | | 141,810 | |
| 無追索權債務和其他負債的取消合併 | 257,746 | | | — | | | 126,139 | |
| 無追索權債務質押資產的解除合併 | 374,608 | | | — | | | 130,513 | |
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漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司。
綜合財務報表附註
2023年12月31日
1. “公司”(The Company)
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司(“本公司”)積極與客户合作，部署真實資產，促進能源轉型。我們的投資形式多種多樣，包括股權、合資、房地產所有權、貸款和其他融資交易。我們從我們的投資組合中獲得淨投資收入，並通過銷售證券化交易、資產管理和服務、經紀/交易商和其他服務產生費用。我們還通過證券化和辛迪加結構中的剩餘所有權創造經常性收入。
本公司及其子公司以下簡稱“我們”、“我們”或“我們”。我們將資產負債表上的創收資產稱為“投資組合”。我們的產品組合包括：
•在非合併實體的優先結構或共同結構中的股權投資；
•商業和政府應收賬款；
•房地產；以及
•對債務證券的投資。
我們通過手頭現金、無追索權債務、追索權債務、可轉換證券或股票發行為我們的業務融資，也可能決定通過使用表外證券化結構為此類交易融資。
我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼為“HASI”。我們打算繼續以這樣的方式運營我們的業務，即根據修訂後的1940年投資公司法(“1940法案”)，我們將保持作為投資公司註冊的豁免。我們通過我們的經營合夥子公司Hannon Armstrong可持續基礎設施公司(“經營合夥企業”)經營我們的業務，並作為該子公司的唯一普通合夥人，該子公司成立的目的是收購併直接或間接擁有我們的資產。
嚮應税C公司過渡
由於非合格資產的機會不斷擴大，自2024年1月1日起，我們已決定撤銷我們的房地產投資信託基金(REIT)選舉，並將從2024年納税年度起作為C公司徵税。從截至2024年12月31日的納税年度開始，公司的所有應納税所得額均按適用的公司税率繳納美國聯邦和州所得税。支付給股東的股息對我們來説不再是免税的。當公司有應税收入時，公司也不再受房地產投資信託基金要求向股東進行分配的要求。
本公司預期，作為應税C公司的運作將為本公司提供靈活性，以執行各種戰略舉措，而不受遵守REIT要求的限制，包括投資於不屬於REIT合格資產的發電、運輸和替代燃料資產。由於我們經常投資的資產通常提供淨營業虧損(“NOL”)結轉和税收抵免，預計公司嚮應税C公司的轉變在短期內不會導致當期所得税支出大幅增加。有關更多信息，請參見注釋10。
2. 重要會計政策摘要
陳述的基礎
根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表時，管理層需要作出估計和假設，以影響報告期內報告的資產和負債額以及報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能是實質性的。管理層認為，為公平地反映我們的財務狀況、經營成果和現金流，所有必要的調整都已包括在內。前幾年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
合併財務報表包括我們的賬户和受控子公司，包括經營夥伴關係。所有重要的公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。
根據財務會計準則委員會會計準則編纂(“ASC”)810，合併(“ASC 810”)中有關非控股權益的指引，本報告中提及本公司每股盈利及歸屬於普通股股東的淨收入及股東權益，並不包括應佔非控股權益的金額。
整固
我們對根據ASC 810被視為有表決權的權益實體或可變權益實體(“VIE”)的實體的投資進行會計處理，並持續評估我們是否應該合併這些實體。我們設立了各種特殊目的實體或證券化信託，目的是證券化未在我們的財務報表中合併的某些資產，如下文金融資產證券化中所述。
由於我們已評估我們有權控制那些為在資產負債表上持有我們的資產而成立的特殊目的實體並從這些實體獲得利益，我們得出結論，我們是主要受益人，應該根據ASC 810的規定整合這些實體。我們也有一些子公司，我們認為是有投票權的利益實體，我們通過擁有有表決權的權益來控制這些實體，並相應地進行整合。
我們的權益法投資被確定為我們不是主要受益人的VIE的權益，因為我們不指導這些實體的重大活動，因此我們將該等投資計入如下討論的權益法投資。我們通過這些投資面臨的最大損失通常限於它們的記錄價值。然而，我們可以向這些VIE提供財務承諾或擔保它們的某些義務。我們擁有股權投資的某些其他實體已被評估為有表決權的權益實體，由於我們通過擁有有表決權的權益施加重大影響而不是進行控制，因此我們沒有將其合併，因此將其計入下文所述的權益法投資。
權益法投資
我們進行了股權投資，通常是在我們擁有優先回報頭寸的結構中。這些投資通常由控股公司擁有(使用作為合夥企業徵税的有限責任公司)，我們與項目運營商或其他機構投資者建立合作伙伴關係。我們根據協商的時間表分享現金流、收入和税收屬性，這通常與我們的所有權百分比不一致。處於優先回報位置的投資者，如果有的話，通常會獲得項目現金流的全部或部分優先分配，在某些情況下，還會獲得税收屬性。一旦實現了優先回報(如果適用)，合夥企業就會“翻轉”，普通股投資者--通常是項目的運營者--將獲得更大比例的現金流，而之前優先考慮的投資者將保留持續的剩餘權益。
我們在氣候解決方案項目中的股權投資是按照權益會計方法入賬的。根據權益會計法，該等權益法投資的賬面價值是根據我們投資的金額釐定，並根據根據有限責任公司協議分配的被投資人的權益收益或虧損減去已收到的分派而作出調整。對於包含運營、資本事件和清算現金流優惠的有限責任公司協議，我們通過確定我們對被投資方在期初和期末報告的賬面價值的索賠之間的差額來反映我們在損益中所佔的份額，這一差額根據收到的分配和所作的貢獻進行了調整。這項索賠是根據被投資方按照公認會計原則確定的記錄金額清算其所有資產並根據債權人和投資者各自的優先順序將由此產生的現金分配給債權人和投資者時我們將收到的金額計算的。這種方法稱為假設賬面價值清算法(“HLBV”)。我們在這些投資中面臨的損失僅限於我們的股權投資金額，以及同一被投資人的應收賬款或擔保。
我們的投資金額與我們投資時淨資產中的相關權益金額之間的任何差額，通常會在與差額相關的資產和負債的存續期內攤銷。從每項權益法投資收到的現金分配在我們的合併現金流量表中被歸類為經營活動，範圍為每項投資的累計收益。我們的初始投資和超出被歸類為經營活動的金額的額外現金分配在我們的合併現金流量表中被歸類為投資活動。我們通常確認這些投資中的某些投資拖欠四分之一的收益，以允許接收財務信息。
我們按季度評估採用權益法入賬的投資的當前賬面價值是否存在非暫時性減值(“OTTI”)。當一項投資的估計公允價值低於賬面價值，並且差額被確定為在短期內無法收回時，OTTI就發生了。首先，我們在確定是否存在投資價值低於賬面價值的指標時，同時考慮了定性和定量證據。在考慮現有證據的權重後，如果確定有投資價值損失的跡象，我們將進行公允價值分析。如果由此產生的公允價值低於賬面價值，我們將確定這一價值損失是否為OTTI，我們將在損益表中將任何OTTI確認為減值。這種評估需要對以下方面作出重大判斷：減值的嚴重性和持續時間；持有證券直至復甦的能力和意圖；發行人的財務狀況、流動性和近期前景；特定事件；以及其他因素。
商業應收款和政府應收款
商業和政府應收款(“應收款”)包括項目貸款和應收款。這些應收賬款在我們的資產負債表中單獨列示，以説明與這些資產相關的信用風險的不同性質。除非另有説明，否則我們一般有能力及意向在可預見的未來持有應收賬款，因此我們將其歸類為持有以供投資。我們持有若干應收賬款的能力及意圖可能會因經濟、流動資金及資本市場狀況等多項因素而不時改變。於安排開始時，為投資而持有的應收賬款賬面值為票據、租賃或其他付款的現值，扣除任何未賺取的手續費收入後，按實際利息法於票據或租賃期間確認為收入。為投資而持有的應收賬款按攤銷成本列賬，扣除任何未攤銷收購溢價或折扣，幷包括髮端及收購成本(視乎適用而定)。我們對這些應收賬款的初始投資和本金償還被歸類為投資活動，所收取的利息在我們的綜合現金流量表中歸類為經營活動。我們打算在短期內出售的應收賬款被歸類為持有待售，並在我們的資產負債表上以攤銷成本或公允價值中較低的一個列賬，這是以個別資產為基礎進行評估的。我們打算在發起時出售的應收賬款的購買和收益在我們的綜合現金流量表中被歸類為經營活動。在我們的綜合現金流量表中，收取的利息被歸類為經營活動。某些項目的應收賬款從屬於項目的優先投資者，後者在投資的最初幾年分配了該項目的大部分現金。因此，此類應收賬款可能包括推遲預定利息支付以換取增加我們的應收賬款餘額的能力。當預期收取時，我們一般會累算這項實物支付(“PIK”)利息，如果沒有足夠的價值支持應計，或我們預期到期本金或利息的任何部分無法收回，我們將停止累算PIK利息。在現金流量表的經營部分，應收賬款和投資的應計利息的變化包括在任何時期的PIK的變化中。
我們根據ASC主題326評估我們的應收賬款的備抵。金融工具--信貸損失(“主題326”)以及我們財務報表附註6所載的內部衍生資產表現類別，至少每季度進行一次，並在經濟或其他情況有需要時更頻繁地作出此類評估。當應收賬款變成90如果借款人的債務超過或超過逾期天數，並且我們預計債務人無法償還其所有債務或其他債務，我們一般會將應收賬款視為拖欠或減值，並將應收賬款置於非應計狀態，停止確認該應收賬款的收入，直到借款人證明有能力並有意支付到期的合同金額為止。如果應收賬款的狀況在債務人償還債務或其他債務的能力方面有顯著改善，我們將把它從非應計項目狀態中剔除。
我們根據第326號專題所要求的應收賬款合同期限內信貸損失的當前預期來確定我們的備抵。我們使用各種方法來開發我們的準備金，包括貼現現金流分析和違約/違約損失概率(“PD/LGD”)方法。在制定我們的估計時，我們除了考慮我們對當前狀況和我們預計在一段時間內發生的事情的看法外，還考慮我們對我們和類似資產的歷史經驗，我們可以為其制定合理和可支持的預測，通常兩年。對於合理和可支持的預測期之後的期間，我們在制定我們的估計中使用的假設時，會恢復到歷史信息。在制定我們的預測時，我們在評估中考慮了許多定性和定量因素，其中可能包括項目的經營結果、貸款與價值比率、任何現金儲備、預期運營現金滿足當前和未來現金流需求的能力、交易的關鍵條款、借款人為交易再融資的能力、保薦人或擔保人的其他信貸支持以及項目的抵押品價值。此外，我們考慮了整體經濟環境、氣候解決方案部門、當地、行業和更廣泛的經濟因素的影響，如失業率和電價，任何天氣變化的影響，以及類似交易的利率、違約和損失嚴重程度的歷史和預期趨勢。對於我們使用貼現現金流量法記錄備抵的資產，我們選擇在損益表中通過應收賬款損失準備金記錄僅因時間推移而導致的備抵變動。對於債務人為公開評級實體的資產，我們在制定我們的撥備估計時，我們認為具有類似評級的實體的已公佈歷史表現，並在合理和可支持的預測期內做出管理層決定的調整是適當的。我們已經作出了主題326範圍內的某些貸款承諾。在估計這些貸款承諾的撥備時，我們考慮到某些金額將得到資助的可能性，並應用如上所述的貼現現金流或PD/LGD方法。當我們確定未收回的本金餘額在扣除收回的金額後無法收回時，我們將應收賬款從備抵(如果有的話)中註銷。在我們的綜合現金流量表中，我們記錄的任何備抵準備金都是從經營活動中獲得的現金的非現金調節項目。
房地產
房地產包括土地或其他不動產及其相關的租賃無形資產，扣除任何攤銷後的淨額。我們的房地產一般按三重租賃淨值出租給租户，租户負責與物業相關的所有運營費用，一般包括物業税、保險、維護、維修和資本支出。某些房地產交易可被描述為ASC主題842下定義的“失敗的售出-回租”交易。租契，因此是
與上文在政府及商業應收賬款中所述的我們的商業應收賬款類似，作為融資交易入賬。
對於我們歸類為經營性租賃的房地產租賃交易，預定租金收入通常在租賃期內變化，因此租金收入按直線基礎確認，除非存在相當大的可收集性風險，從而在租賃期內產生恆定的定期租金。應計租金收入是租賃期內變動的預定租金與以直線方式確認並記入其他資產的收入之間的合計差額。在我們作為出租人的情況下，與租約的持續運營有關的費用(如有)在發生時計入運營。我們的初始投資被歸類為投資活動，租金收入在我們的綜合現金流量表中被歸類為經營活動。
當我們的房地產交易被視為帶有經營租賃的資產收購時，我們通常按成本記錄我們的房地產購買，包括收購和結束成本，這些成本按相對公允價值基礎分配給收購的每一項有形和無形資產。
收購租賃物業的有形資產的公允價值是通過將該物業視為空置進行估值來確定的，然後根據這些資產的公允價值的確定，將“如同空置”的價值分配給土地、建築物和租户改善工程(如果有的話)。物業的空置公允價值通常由管理層根據合格評估師的評估確定。在釐定已確認的已購入物業無形資產的公允價值時，高於市價及低於市價的就地租賃價值乃根據(I)根據就地租賃須支付的合約金額及(Ii)管理層對相應就地租賃的公平市場租賃率的估計(包括合理地確定由承租人行使的續期期間)的現值(使用反映與購入的租賃相關的風險的利率)而估值。
資本化的場外租賃價值在用於評估無形資產的期限內作為租金收入的調整攤銷。我們也在適當的情況下記錄無形資產以供就地租賃。在交易時已到位的租約的價值等於如果沒有到位的租約可能損失的收入。除非管理層合理地相信租户將行使續期選擇權，否則該無形資產的攤銷將在初始期限內攤銷，在這種情況下，攤銷將延長至續期。如果一項租約被終止，與該租約有關的所有未攤銷金額都將被註銷。
投資
投資是符合ASC 320標準的債務證券，投資--債務和股權證券。我們已將我們的債務證券指定為可供出售，並在我們的資產負債表上以公允價值計入這些證券。可供出售債務證券的未實現收益和虧損(在一定程度上不被視為與信貸相關)在我們的資產負債表上作為累計其他全面收益(“AOCI”)的組成部分入賬。當證券被出售時，我們根據特定的標識將AOCI重新分類為收益。我們的初始投資和這些投資的本金償還被歸類為投資活動，所收取的利息在我們的綜合現金流量表中歸類為經營活動。
我們至少每季度對我們的投資進行減值評估，當經濟或市場狀況需要這樣的評估時，我們會更頻繁地進行評估。我們的減值評估是一個主觀的過程，需要使用判斷和假設。因此，我們定期評估與基礎項目的財務和經營業績及價值相關的任何信貸惡化的程度和影響。我們在評估中考慮了幾個定性和定量因素。我們評估的主要因素是證券的當前公允價值，而其他因素包括信用評級的變化、基礎項目的表現、交易的關鍵條款、任何抵押品的價值以及保薦人或擔保人提供的任何支持。
如果吾等已就證券確認減值，並打算將投資持有至到期日，且預期吾等不會被要求在攤銷成本基礎收回前出售該證券，吾等將只確認收益中未實現虧損的貸方部分，並根據主題326的要求對資產的攤餘成本進行減值準備。我們使用證券的攤餘成本基礎與其預期未來現金流的現值之間的差額來確定信用組成部分，該現值使用有效利息法或其估計抵押品價值進行貼現。由於信貸以外的其他因素造成的任何剩餘未實現虧損都記錄在AOCI中。
只要我們持有公允價值低於攤餘成本的投資，並且我們已決定出售證券，或者我們更有可能被要求在收回其攤餘成本基礎之前出售證券，我們將在收益中確認整個減值部分。
投資證券的溢價或折價採用實際利息法攤銷或增加到利息收入中。
資產證券化
我們已經建立了各種特殊目的實體或證券化信託，目的是將某些金融資產證券化。我們確定證券化中使用的信託是VIE，如ASC 810中所定義。當我們得出結論認為，我們不是某些信託的主要受益人，因為我們對這些信託的重大活動沒有權力時，我們就沒有鞏固信託。我們通常作為這些信託的主要或主服務機構；然而，作為服務機構，我們沒有權力做出影響信託業績的重大決定。
我們根據ASC 860將金融資產轉移到這些證券化信託作為銷售入賬，轉接和服務(“ASC 860”)，當吾等斷定轉讓資產已與轉讓人隔離(即推定轉讓人及其債權人無法觸及，即使處於破產或其他接管狀態)，且吾等已交出對轉讓資產的控制權。當我們不能得出結論認為我們已經與證券化金融資產充分隔離時，我們將此類信託視為擔保借款，將資產保留在資產負債表上，並將應付信託投資者的金額記錄為無追索權債務。非金融資產的轉移在ASC 610-20項下入賬，非金融資產解除確認的損益，當我們得出結論，我們已經轉移了對非金融資產的控制權時，這些轉移就被計入銷售。
對於根據ASC 860被視為出售的轉讓，我們收到了針對我們所有證券化信託結構的真實法律銷售和非合併法律意見，以支持我們關於轉讓的金融資產的結論。當我們以證券化方式出售金融資產時，我們通常以償還權和剩餘資產的形式保留權益，我們稱之為證券化資產。
出售資產的收益或損失是根據證券化所得收益(減去任何交易成本)加上出售資產成本基礎上獲得的任何留存權益的剩餘部分計算的。對於留存權益，我們一般根據未來預期現金流的現值，使用我們對預期虧損、預付款率和與所涉風險相稱的當前市場貼現率的關鍵假設的最佳估計，來估計公允價值。與我們證券化相關的現金流量在我們的綜合現金流量表中被歸類為經營活動。
我們最初按公允價值對所有單獨確認的維修資產和維修負債進行會計處理，隨後使用攤銷法計量該等維修資產和負債。維修資產和負債按維修收入估計淨收入的比例和期間攤銷，維修收入確認為賺取的。我們在每個報告日期評估維修資產的減值。如果服務資產的攤銷成本大於估計公允價值，我們將在淨收益中確認減值。
我們對證券化金融資產中的其他留存權益、類似於可供出售債務證券的剩餘資產以及根據美國會計準則325-40記錄的AOCI公允價值變動進行會計處理。證券化金融資產的實益權益。與剩餘資產相關的收入採用有效利率法確認，並計入我們損益表的證券化收入。我們的剩餘資產在主題326下按季度進行減值評估。如果剩餘資產的公允價值低於其賬面價值，則對其進行減值。減值的貸方部分，如果有的話，通過記錄資產攤銷成本的準備來確認。對於預期現金流的變化，我們將根據剩餘資產的當前攤餘成本和修訂後的預期現金流計算新的收益率。這一收益率用於前瞻性地確認我們與這些資產相關的收入。證券化非金融資產的剩餘權益按權益法投資入賬，並受上述會計政策約束。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括短期政府證券、存單和貨幣市場基金，所有這些在購買之日的原始到期日均為三個月或更短。這些證券按其買入價計值，接近公允價值。
受限現金
限制性現金包括預留給某些貸款人的現金和現金等價物，主要用於支持截至資產負債表日期的未償債務。限制性現金在我們的合併資產負債表中報告為其他資產的一部分。請參閲本公司財務報表附註3中的表格10-K，以披露包括在其他資產中的受限現金餘額。
可轉換票據
我們已經發行了可轉換和可交換的優先無擔保票據(統稱為可轉換票據)，這些票據是根據美國會計準則第470-20條核算的，具有轉換和其他選項的債務和ASC 815，*衍生工具和套期保值(“ASC 815”).*根據ASC 815，某些可轉換或可交換債務工具的發行人一般須將債務工具的轉換或交換選擇權作為衍生品或股權單獨核算，除非該債務工具符合與發行人自己的股權掛鈎並結算的合同的範圍豁免。因為我們的轉換或交換期權都是
與我們的權益掛鈎且只能以我們的普通股結算，我們已符合範圍豁免，因此，我們不會單獨核算嵌入的轉換或交換期權。在我們的綜合現金流量表中，初始發行和任何本金償還被歸類為融資活動，利息支付被歸類為經營活動。如果轉換或交換，每一張可轉換票據的賬面價值將重新分類為股東權益。
衍生金融工具
我們使用衍生金融工具(包括利率互換和利率掛鈎)來管理或對衝與新債務發行和預期的現有債務再融資相關的利率風險敞口，管理我們對浮動利率債務利率波動的敞口，並優化我們的固定和浮動利率債務的組合。我們的目標是減少利率變化對我們的運營業績和現金流的影響。指定並符合有效現金流對衝資格的利率衍生工具的公允價值在我們的綜合資產負債表中作為其他資產(如處於未實現資產狀況)或應付賬款、應計費用和其他(如處於未實現負債狀況)的組成部分以及在AOCI的未實現損益淨額中反映，如下所述。我們利率掉期的現金結算(如果有的話)在我們的綜合現金流量表中被歸類為經營活動。
我們使用的利率衍生品旨在被指定為現金流對衝，並被認為在降低我們對它們被指定對衝的利率風險的敞口方面非常有效。這種有效性是獲得對衝會計資格所必需的。在衍生工具合約開始時，符合所需對衝標準的工具被正式指定為對衝工具。衍生品按公允價值入賬。如果衍生工具被指定為現金流對衝，並達到有效閾值，則衍生工具的公允價值變動在扣除相關遞延所得税影響後計入AOCI，並與對衝項目同時在收益中確認。對於任何未被指定為對衝工具的衍生工具，公允價值的變化將在發生變化的期間在收益中確認。吾等於對衝開始時及持續進行評估，以評估指定為現金流量對衝的衍生工具在抵銷被對衝項目的現金流變動方面是否高度有效。我們持有衍生品不是為了交易目的。作為衍生品頭寸的信用支持而過賬或收到的任何抵押品，都會在我們的資產負債表中以這些衍生品為抵押品。當我們與任何特定交易對手的抵押品賬户處於負債狀態時，我們在現金流量表中將與這些抵押品過賬相關的流入和流出計入融資活動。當我們與任何特定交易對手的抵押品賬户處於資產狀況時，我們在現金流量表中計入與投資活動中的抵押品過帳相關的流入和流出。
利率衍生品合約包含交易對手可能無法履行協議條款的信用風險。我們試圖通過評估交易對手的信譽來將這種風險降至最低，交易對手僅限於主要銀行和金融機構，不會因為交易對手要求提供抵押品而出現違約。
我們簽訂了某些有上限的看漲期權交易，以減輕轉換或交換某些可轉換票據可能造成的經濟稀釋。這些交易是獨立的股權掛鈎衍生工具，有資格豁免與ASC 815中發現的發行人自己的股權掛鈎並結算的合約，因此，期權溢價的支付在我們的股東權益報表中被記錄為額外實收資本的減少。
所得税
為了美國聯邦所得税的目的，我們選擇並有資格作為REIT納税，從我們截至2013年12月31日的納税年度開始，一直到2023年12月31日的納税年度。我們已從2024年1月1日起取消我們的REIT地位，從2024年納税年度開始，將作為C公司徵税。在2023年及之前的納税年度，我們的應税房地產投資信託基金子公司(“RR”)是單獨徵税的，通常要繳納美國聯邦、州和地方所得税，以及外國司法管轄區的税收(如果有的話)。為了符合REIT的資格，我們被要求持續滿足幾項組織和運營要求，包括要求我們在每年向股東支付股息(不包括資本利得)之前，至少分配我們REIT應納税淨收入的90%。作為一家房地產投資信託基金，在截至2023年12月31日及更早的納税年度，我們不需要為根據房地產投資信託基金規則分配給所有者的淨收入部分繳納美國聯邦企業所得税。在我們的REIT地位被撤銷後，我們的所有應納税所得額按適用的公司税率繳納美國聯邦和州所得税，支付給股東的股息不再可扣税。
我們根據ASC 740計算所得税，所得税(“ASC 740”)對於2024及以後的納税年度，以及我們2023及更早的納税年度的TRS，使用資產和負債法。遞延税項資產及負債就可歸因於現有資產及負債的賬面值與其各自課税基礎之間的差額的綜合財務報表的估計未來税項影響予以確認。遞延税項資產及負債以預期收回或結算該等暫時性差額的年度的現行税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在新税率頒佈時的收益中確認。我們
根據對現有證據的評估，評估任何遞延税項資產的估值免税額，這些證據包括應税收入來源、前幾年的應税收入、任何現有的應税臨時差額以及我們未來可能產生應税收入的投資和業務計劃。我們將我們從可再生能源項目的股權投資中獲得的任何税收抵免視為產生抵免當年的聯邦所得税減免。向本公司TRS轉移資產或從TRS轉移資產所產生的任何遞延税項影響被記錄為對額外實收資本的調整，因為這是在共同控制下的實體之間的轉移。
我們適用美國會計準則740關於如何在財務報表中確認、計量、列報和披露不確定的税務狀況。本指引要求對在編制報税表過程中採取或預期採取的税收頭寸進行會計處理和披露，以確定適用税務機關是否“更有可能”維持這些税收頭寸。我們被要求分析所有主要司法管轄區的所有開放納税年度，如訴訟時效所定義的，包括美國聯邦和某些州。
基於股權的薪酬
我們採用了股權激勵計劃，規定授予股票期權、股票增值權、限制性股票單位、受限普通股股份、影子股份、股息等價權、長期激勵計劃單位(“LTIP單位”)和其他由我們的運營合夥企業發行的受限有限合夥單位，以及其他基於股權的獎勵。我們可能會不時向我們的獨立董事、員工、顧問、顧問和其他人員授予股權或基於股權的獎勵作為薪酬。根據每個計劃獲得的某些獎勵是基於實現各種業績目標，這些目標通常是在0%和200初始目標的%，具體取決於性能目標的實現程度。除業績目標外，我們的營運合夥人必須將收入或收益分配給由我們營運合夥人發行的某些LTIP單位，以便在達到平價之前，這些單位的資本賬户與其他OP單位持有人的資本賬户相等，LTIP單位可以轉換為有限合夥單位。
我們記錄了根據ASC 718提供的贈款的補償費用，薪酬--股票薪酬。我們根據授予日授予的公平市場價值，在整個授予期間以直線方式記錄僅基於服務條件授予的未歸屬授予的補償費用。受限普通股的公允市場價值是基於我們在授予之日的股價。對於歸屬取決於某些業績目標實現情況的獎勵，薪酬支出以授予日的公平市場價值為基礎，並在必要的服務期(包括績效期)內記錄。績效期末的實際績效結果決定了最終將獎勵的股票數量。我們也會頒發獎勵，條件是在規定的期限內提供服務，並滿足某些市場條件。這些獎勵的公允價值在授予之日計量，在必要的服務期內確認，即使不符合市場條件。這些獎勵的授予日期公允價值是由一名獨立評估師利用蒙特卡洛模擬計算得出的。沒收未授予的獎勵在發生時予以確認。
我們有一項退休政策，規定在退休日期之前授予的任何按時間計算的獎勵在退休時完全歸屬，並允許根據獎勵的原始歸屬時間表，在退休日期之前授予的績效獎勵歸屬，但須滿足適用的業績衡量標準，且無需繼續受僱。僱員在符合年齡和服務年限標準的情況下，有資格享受退休政策。我們記錄到員工達到退休標準之日為止的未歸屬贈款的補償費用。
每股收益
我們按照ASC 260計算普通股每股收益，每股收益。每股基本收益的計算方法是：將控股股東應佔淨收益(扣除分配給未授出的收益後，如適用)除以當期已發行普通股的加權平均數，如果適用，不包括未授出的加權平均數(“參與證券”，定義見本10-K表格財務報表附註12中的定義)。每股攤薄收益的計算方法是：將控股股東應佔淨收益(如適用，則在考慮分配給非既得性授予的收益後)除以當期已發行普通股的加權平均數，再加上其他潛在普通股工具(如果它們具有攤薄作用)。其他可能稀釋的普通股工具包括我們的未歸屬限制性股票、其他基於股權的獎勵和可轉換票據。如果限制性股票和其他基於股權的獎勵是使用庫存股方法稀釋的，則包括在內。庫存股方法假定，為未來提供服務而收到的理論收益用於按普通股每股平均市場價格購買庫存股股份，並從計算中包括的潛在普通股總股份中扣除。當未歸屬授予具有攤薄性質時，在計算稀釋每股收益時，分配給這些稀釋性未歸屬授予的收益不會從控股股東應佔淨收益中扣除。如果可轉換票據使用IF-轉換法進行攤薄，則計入可轉換票據，該方法從控股股東應佔淨收益中扣除與可轉換票據相關的利息支出，幷包括
在票據轉換或交換時可發行的期間內潛在普通股的加權平均股份。對於在一段時間內反稀釋的潛在普通股，不會進行調整。我們的上限看漲交易是反攤薄的，因此它們的影響將被排除在每股收益之外。
細分市場報告
我們將我們的業務作為單一的投資組合進行管理，並將我們的所有活動報告為一業務部門。
近期發佈的會計公告
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07號，分部報告(主題280)：對可報告分部披露的改進。ASU第2023-07號修訂了現有的分部報告要求，要求根據管理層內部對分部信息的看法披露重大分部費用，允許披露一種以上分部損益衡量標準，並擴大了中期分部要求。ASU還要求單一可報告分部實體報告ASC主題280所要求的披露，細分市場報告。ASU 2023-07號在2023年12月15日之後的財政年度和2024年12月15日之後的財政年度內的過渡期內有效。在採用ASU編號2023-07後，我們將提供ASC主題280所要求的披露，分部報告。
2024年2月16日之前發佈的其他會計準則更新，以及2023年12月31日之後生效的其他會計準則更新，預計不會對我們的合併財務報表和相關披露產生實質性影響。在截至2023年12月31日的年度內，並無對我們的合併財務報表及相關披露產生重大影響的會計準則生效。
3. 公允價值計量
公允價值被定義為在計量日在市場參與者之間有序交易中為一項資產收到的價格或為轉移負債而支付的價格。公允價值會計準則為金融工具的分類提供了一個三級層次結構。用於確定以公允價值計入資產負債表的金融資產和負債的公允價值以及只要求披露公允價值的投入水平的特徵是根據ASC 820建立的公允價值層次結構。公允價值計量。如果一項金融資產或負債的投入在公允價值層次結構中處於一個以上級別，則該金融資產或負債將根據對該金融資產或負債的公允價值計量具有重要意義的最低水平投入進行整體分類。我們使用我們的判斷，並考慮金融資產和負債的特定因素，以確定公允價值計量的投入的重要性。截至2023年12月31日和2022年12月31日，只有與我們的證券化信託、我們的衍生品和我們的投資相關的剩餘資產在合併資產負債表上以公允價值經常性列賬。公允價值層次的三個層次如下所述：
•1級-在測量日期可進入的活躍市場的報價(未調整)。
•第2級--可觀察到的價格，其依據是沒有在活躍市場上報價，但得到市場數據證實的投入。
•級別3-當市場數據很少或沒有市場數據時，使用不可觀察的輸入。
下表説明瞭我們資產負債表上金融工具的估計公允價值。除非下文另有討論，我們的2級和3級計量的公允價值是使用貼現現金流模型、合同條款和投入來計量的，這些投入包括基於市場觀察和最近的可比交易的基本利率和與基本利率的利差。這些投入的增加將導致較低的公允價值，而下降將導致較高的公允價值。我們的高級無抵押票據(定義見下文)和可轉換票據採用基於市場的方法和可觀察到的價格進行估值。持有待售的應收賬款(如有)按按個別資產基準釐定的成本或公允價值中較低者列賬。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日 |
| | 公平
價值 | | 攜帶
價值 | | 水平 |
| | (單位：百萬美元) | | |
| 資產 | | | | | |
| 商業應收賬款 | $ | 2,647 | | | $ | 2,983 | | | 第三級 |
| 政府應收賬款 | 86 | | | 91 | | | 第三級 |
| 待售應收賬款 | 36 | | | 35 | | | 第三級 |
投資(1) | 7 | | | 7 | | | 第三級 |
證券化剩餘資產(2) | 219 | | | 219 | | | 第三級 |
衍生資產 | 10 | | | 10 | | | 2級 |
負債(3) | | | | | |
| 信貸安排 | $ | 401 | | | $ | 401 | | | 第三級 |
| 商業票據 | 30 | | | 30 | | | 第三級 |
| 定期貸款安排 | 736 | | 736 | | | 3級 |
| 無追索權債務 | 158 | | | 162 | | | 第三級 |
| 優先無擔保票據 | 2,251 | | | 2,337 | | | 2級 |
| 可轉換票據 | | | | | |
2025年可兑換高級票據 | 202 | | | 211 | | | 2級 |
2028年可兑換高級票據 | 481 | | | 408 | | | 2級 |
| 可轉換票據總額 | 683 | | | 619 | | | 二級 |
衍生負債 | 9 | | | 9 | | | 2級 |
(1)截至2023年12月31日，我們投資的攤銷成本為美元8百萬美元。
(2)計入合併資產負債表上的證券化資產。截至2023年12月31日，我們的證券化剩餘資產的攤銷成本為美元258百萬美元。
(3)公允價值和公允價值不包括未攤銷融資成本。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2022年12月31日 |
| | 公平
價值 | | 攜帶
價值 | | 水平 |
| | (單位：百萬美元) | | |
| 資產 | | | | | |
| 商業應收賬款 | $ | 1,859 | | | $ | 1,887 | | | 第三級 |
| 政府應收賬款 | 96 | | | 103 | | | 第三級 |
| 待售應收賬款 | 92 | | | 85 | | | 第三級 |
投資(1) | 10 | | | 10 | | | 第三級 |
證券化剩餘資產(2) | 177 | | | 177 | | | 第三級 |
負債(3) | | | | | |
| 信貸安排 | $ | 51 | | | $ | 51 | | | 第三級 |
| 商業票據 | — | | | — | | | 第三級 |
| 定期貸款安排 | 384 | | | 384 | | | 第三級 |
| 無追索權債務 | 402 | | | 442 | | | 3級 |
| 優先無擔保票據 | 1,546 | | | 1,784 | | | 2級 |
| 可轉換票據： | | | | | |
| 2023年可轉換優先票據 | 137 | | | 143 | | | 2級 |
| 2025年可轉換優先票據 | 185 | | | 206 | | | 2級 |
| 可轉換票據總額 | 322 | | | 349 | | | 二級 |
(1)截至2022年12月31日，我們投資的攤銷成本為美元12百萬美元。
(2)計入合併資產負債表上的證券化資產。截至2022年12月31日，我們的證券化剩餘資產的攤銷成本為美元224百萬美元。
(3)公允價值和公允價值不包括未攤銷融資成本。
剩餘資產證券化
下表對賬了我們在經常性基礎上按公允價值列賬的第三級證券化剩餘資產的年初和期末餘額，並通過AOCI記錄公允價值變化：
| | | | | | | | | | | |
| | 在截至的第一年中，
12月31日， |
| | 2023 | | 2022 |
| | (單位：百萬) |
| 期初餘額 | $ | 177 | | | $ | 210 | |
| 資產證券化剩餘資產的增值 | 14 | | | 17 | |
| 證券化剩餘資產的增加 | 37 | | | 29 | |
| 證券化剩餘資產的收集 | (17) | | | (16) | |
| 出售證券化剩餘資產 | — | | | — | |
| OCI中記錄的證券化剩餘資產未實現收益（損失） | 11 | | | (63) | |
| 證券化剩餘資產損失準備 | (3) | | | — | |
| 期末餘額 | $ | 219 | | | $ | 177 | |
下表説明瞭我們的證券化剩餘資產的未實現虧損狀況：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 估計公允價值 | | 未實現虧損(1) | | 資產盤點 |
| 虧損少於12個月的資產 | | 虧損超過12個月的資產 | | 虧損少於12個月的資產 | | 虧損超過12個月的資產 | | 虧損少於12個月的資產 | | 虧損超過12個月的資產 |
| (單位：百萬) | | | | |
| 2023年12月31日 | $ | 24 | | | $ | 164 | | | $ | 0.3 | | | $ | 41 | | | 11 | | | 66 | |
| 2022年12月31日 | 118 | | | 51 | | | 27 | | | 22 | | | 66 | | | 12 | |
(1)除附註5所述外，虧損頭寸是由於利率變動所致，並不代表信貸惡化。我們有意圖和能力持有這些投資，直到公允價值回升。
在確定我們證券化剩餘資產的公允價值時，截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，我們使用了基於市場的無風險利率，並根據最近的交易增加了大約1%到 6%。用於確定我們證券化剩餘資產截至2023年和2022年12月31日的公允價值的加權平均貼現率為6.6%和6.8%。
非經常性公允價值計量
我們的財務報表可能包括與收購和非貨幣交易相關的非經常性公允價值計量(如果有)。在企業合併中取得的資產，如有的話，按其公允價值入賬。我們可能會使用第三方評估公司來幫助我們制定我們的公允價值估計。2023年，我們解除了一個特殊目的實體及其關聯資產和無追索權債務的合併，並以權益法投資的形式保留了該特殊目的實體的剩餘權益。我們在附註5中描述了我們如何確定我們的留存投資的公允價值。
信用風險集中
商業和政府應收賬款、房地產租賃和債務投資主要由來自各種項目的應收賬款、美國聯邦政府支持的應收賬款以及投資級州和地方政府應收賬款組成，在我們看來，鑑於項目的大量不同承購者和其他債務人，這些應收賬款並不代表信用風險的顯著集中。此外，我們的某些投資以集中在全美某些地理區域的項目為抵押。這些投資通常具有結構性信用保護，以減輕我們的風險敞口，在大多數情況下，項目為估計的實物損失投保，這有助於緩解這些集中可能帶來的風險。
我們有受信用風險影響的現金存款，如下所示：
| | | | | | | | | | | |
| | 12月31日， |
| | 2023 | | 2022 |
| | (單位：百萬美元) |
| 現金存款 | $ | 63 | | | $ | 156 | |
| 受限現金存款(包括在其他資產中) | 12 | | | 20 | |
| 現金存款總額 | $ | 75 | | | $ | 176 | |
| 超過聯邦保險金額的現金存款金額 | $ | 63 | | | $ | 174 | |
4. 非控制性權益
由我們以外的有限合夥人擁有的經營合夥有限合夥權益單位(“OP單位”)計入我們綜合資產負債表的非控股權益。非控股權益持有人一般會按比例獲分配收益、其他全面收益及股權交易。
我們沒有持有的未完成的操作單元大約代表1可由有限合夥人贖回現金，或根據我們的選擇，贖回同等數量的普通股。不是在截至2023年12月31日的年度內，非控股權益持有人交換了OP單位，以及2,7772022年12月31日，OP單位交換了相同數量的股票。
我們還根據我們的股權激勵計劃向我們的領導班子成員和董事授予LTIP單位。發放給員工的LTIP單位由HASI Management HoldCo LLC持有。LTIP單位旨在符合經營合夥企業的利潤權益資格，最初的資本賬户餘額將為零因此，在清算分配或其他權利方面不會完全與OP單位平起平坐。然而，經修訂及重述的經營合夥有限合夥協議(“經營合夥協議”)規定，經營合夥企業的“賬面收益”或經濟增值將首先分配給長實基金單位，直至每個長實基金單位的資本賬户等於經營夥伴單位的每單位資本賬户為止。根據《經營合夥協議》的條款，營運合夥企業將於發生若干特定事項時重估其資產價值，而自授出時起至該等事項發生為止的任何估值增加將首先分配予長期創業權基金單位持有人，使該等持有人的資本賬户與營運單位持有人的資本賬户持平。一旦發生這種情況，LTIP單位將在所有目的上實現與OP單位的完全平價，包括清算分配和贖回權。除了這些屬性外，我們還有類似於我們在本10-K表格財務報表附註2和11中討論的其他基於股權的獎勵的歸屬和和解條件。
5. 金融資產證券化
以下是證券化信託的某些交易摘要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | (單位：百萬) |
| 證券化收益 | $ | 69 | | | $ | 57 | | | $ | 68 | |
| 金融資產證券化成本 | 559 | | | 500 | | | 810 | |
| 證券化收益 | 628 | | | 557 | | | 878 | |
| 剩餘資產和維修資產 | 219 | | | 117 | | | 210 | |
| 從剩餘資產和維修資產收到的現金 | 20 | | | 20 | | | 18 | |
對於證券化交易，我們通常保留服務責任和剩餘資產。我們通常每年收到的維修費通常高達0.25未償還餘額的%。我們可能會定期支付服務商預付款，這可能會受到信用風險的影響。在我們的綜合資產負債表中，證券化資產包括我們按攤餘成本計算的服務資產和按公允價值計算的剩餘資產。我們的剩餘資產從屬於投資者的利益，其價值受到轉讓金融資產的信貸、提前還款和利率風險的影響。除我們的證券化資產代表信託資產中的這些剩餘權益外，投資者和證券化信託對債務人未能在到期時償還債務的其他資產沒有追索權。在計算證券化的損益時，我們根據對可比市場交易的審查使用貼現率，包括由基本利率和與這些基本利率的利差組成的第三級不可觀察投入。根據交易風險的性質，貼現率從5.6%到 9.5截至2023年12月31日止年度，本集團的淨利潤為100，000港元。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我們管理的資產總額為12.310億美元9.8分別為10億美元，其中6.110億美元5.5分別是以未合併的證券化信託基金持有的證券化資產。自.起
2023年12月31日和2022年12月31日，這些信託基金持有美元5.610億美元5.3分別有10億美元的票據到期給投資者。有幾個不是截至2023年12月31日、2022年或2021年12月31日的年度證券化信貸損失。截至2023年12月31日，沒有債務人向證券化信託基金支付逾期90天以上的實質性款項。
安裝能效和其他技術的合同應收賬款是#美元現金流的來源。108我們證券化剩餘資產的1.8億美元。這些技術安裝在聯邦、州或地方政府實體所擁有或為其運營或由其運營的設施中，而應收款的最終債務人是政府實體。這些合同可能有第三方服務提供商對節能的保證，這些第三方服務提供商通常是被獨立評級機構評為投資級的實體。我們證券化剩餘資產的其餘部分與合同有關，其中基礎現金流由房地產權益擔保，就償還其他融資而言，房地產權益通常是優先的。
2023年，我們計入了與房地產擔保的預付資產相關的證券化剩餘資產損失準備。儘管證券化資產的基本信用質量沒有變化，但由於某些資產的預付款，我們已經修訂了對現金流的估計。下表對我們證券化剩餘資產的期初和期末損失準備進行了核對：
| | | | | | | | | | | |
| 商業廣告 | | 政府 |
| (單位：百萬) |
| 期初餘額-2021年12月31日 | $ | — | | | $ | — | |
| 證券化資產損失準備 | — | | | — | |
| 在購買信用惡化資產時記錄的撥備 | — | | | — | |
| 免税額的註銷 | — | | | — | |
| 追討免税額 | — | | | — | |
| 期末餘額-2022年12月31日 | $ | — | | | $ | — | |
| 證券化資產損失準備 | 3 | | | — | |
| 在購買信用惡化資產時記錄的撥備 | — | | | — | |
| 免税額的註銷 | — | | | — | |
| 追討免税額 | — | | | — | |
| 期末餘額-2023年12月31日 | $ | 3 | | | $ | — | |
我們確認了大約1美元的收益。19於若干土地資產及該等資產被質押的債務解除合併後，本公司於本公司損益表中計入資產收益。我們留存權益的公允價值(我們在附註6中所述作為權益法投資入賬)的計算方式與我們計算證券化剩餘資產價值的方式一致。
6. 我們的投資組合
截至2023年12月31日，我們的投資組合包括約美元6.2我們資產負債表上的權益法投資、應收賬款、房地產和投資達1,000億美元。權益法投資代表了我們在氣候解決方案方面的首個非控制性股權投資。應收款和投資通常以政府實體或私營高質量信用義務人以合同承諾的債務為抵押，並往往得到其他形式的信用增強的支持，包括擔保權益和供應商擔保。房地產通常是土地和相關的無形租賃，用於長期租賃風能和太陽能項目。
在根據我們的信用標準制定和評估業績時，我們考慮了多個定性和定量標準，其中可能包括項目的經營結果、貸款與價值比率、任何現金儲備、預期來自運營的現金滿足當前和未來現金流需求的能力、交易的關鍵條款、借款人為交易再融資的能力、借款人、其保薦人或債務人的財務和運營能力以及任何擔保人和項目的抵押品價值。此外，我們考慮了整體經濟環境、氣候解決方案部門、本地、行業和更廣泛的經濟因素的影響、天氣變化的影響以及類似交易的利率、違約和損失嚴重程度的歷史和預期趨勢。
以下是對我們投資組合截至2023年12月31日的業績評級的分析，按季度進行評估：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 投資組合業績 | | |
| 商業廣告 | | 政府 | | |
| 1 (1) | | 2 (2) | | 3 (3) | | 1 (1) | | 總 |
應收年份(4) | (百萬美元) |
| 2023 | $ | 877 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 877 | |
| 2022 | 978 | | | — | | | — | | | — | | | 978 | |
| 2021 | 294 | | | — | | | — | | | — | | | 294 | |
| 2020 | 168 | | | — | | | — | | | — | | | 168 | |
| 2019 | 398 | | | — | | | — | | | — | | | 398 | |
2019年前 | 318 | | | — | | | — | | | 91 | | | 409 | |
為投資而持有的應收款總額 | 3,033 | | | — | | | — | | | 91 | | | 3,124 | |
減：應收賬款損失備抵 | (50) | | | — | | | — | | | — | | | (50) | |
為投資持有的應收賬款淨額(5) | 2,983 | | | — | | | — | | | 91 | | | 3,074 | |
| 待售應收賬款 | 32 | | | — | | | — | | | 3 | | | 35 | |
| 投資 | 5 | | | — | | | — | | | 2 | | | 7 | |
| 房地產 | 111 | | | — | | | — | | | — | | | 111 | |
權益法投資(6) | 2,930 | | | 36 | | | — | | | — | | | 2,966 | |
總 | $ | 6,061 | | | $ | 36 | | | $ | — | | | $ | 96 | | | $ | 6,193 | |
| 佔投資組合的百分比 | 97 | % | | 1 | % | | — | % | | 2 | % | | 100 | % |
| | | | | | | | | |
(1)這一類別包括我們的資產，根據我們的信用標準和迄今的業績，我們認為我們無法收到投資資本的風險仍然很低。
(2)這一類別包括我們的資產，根據我們的信用標準和迄今的表現，我們認為沒有收到部分或全部投資資本的風險是中等水平的。
(3)這一類別包括我們的資產，根據我們的信用標準和迄今的表現，我們認為我們收回部分或全部投資資本的能力存在很大疑問。此類別的貸款被置於非應計項目狀態。
(4)應收年限是指簽署相關貸款協議的期間，給定的年限可以包含在貸款協議簽署期間之後的期間內發放的貸款預付款。
(5)與綜合資產負債表的政府應收賬款和商業應收賬款合計的對賬總額
(6)構成我們的權益法投資的投資組合中的一些個別項目，有政府承購者。由於它們是大型投資組合的一部分，因此沒有單獨分類。
應收賬款
截至2023年12月31日，我們的貸款損失準備金為$50基於我們對投資組合中應收賬款在整個生命週期內的信貸損失的預期。在2023年期間，我們記錄了應收賬款損失準備金#美元。9600萬美元，主要是由於新貸款和貸款承諾。在2023年，我們與一家能源服務公司簽訂了一項浮動利率循環信貸安排，以開發中的項目為擔保，本金上限為#美元。300100萬美元，這筆錢將於2026年到期。截至2023年12月31日，該貸款的未償還餘額為#美元。2771000萬美元，該貸款的利息為10.1%.
以下是主題326定義的截至2023年12月31日、2023年和2022年的賬面價值、預期貸款資金承諾和按應收賬款類型或“投資組合細分”劃分的備抵的摘要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 總賬面價值 | | 貸款資金承諾 | | 津貼 | | 總賬面價值 | | 貸款資金承諾 | | 津貼 |
| (單位：百萬) |
商業廣告(1) | $ | 3,033 | | | $ | 423 | | | $ | 50 | | | $ | 1,928 | | | $ | 256 | | | $ | 41 | |
政府(2) | 91 | | | — | | | — | | | 103 | | | — | | | — | |
| 總 | $ | 3,124 | | | $ | 423 | | | $ | 50 | | | $ | 2,031 | | | $ | 256 | | | $ | 41 | |
(1)截至2023年12月31日，這類資產包括美元1.5在無追索權的基礎上向持有住宅太陽能資產的住宅太陽能公司的特殊目的子公司發放的夾層貸款中，我們依賴住宅太陽能公司或其其他子公司的某些有限賠償、擔保和其他義務。
我們商業應收賬款的風險特徵包括項目的運營風險，其中包括整體經濟環境、氣候解決方案部門、本地、行業和更廣泛經濟因素的影響、任何天氣變化和利率趨勢的影響。我們使用與這些風險相關的假設，使用貼現現金流分析或PD/LGD方法估計撥備，如附註2所述。我們所有的商業應收賬款都包括在上述投資組合績效表的績效評級1中。對於那些業績評級為1的資產，債務人的信譽加上我們資產的各種結構性保護，使我們相信我們的風險很低，我們將無法收到投資資本，但我們記錄了1美元50這些美元的津貼為1000萬美元3.0200億美元的資產，這是由於我們的撥備方法中使用了較低的概率假設。
(2)截至2023年12月31日，我國政府應收賬款包括美元102000萬美元的美國聯邦政府交易和81在最終債務人是州或地方政府的交易中，有1.8億筆。
我國政府應收賬款的風險特徵包括項目的能源節約或發電量，以及政府債務人通過税收或其他方式為償債創造收入的能力。交易可能得到第三方服務提供商對節能或其他業績支持的保證，這些第三方服務提供商通常是實體，直接或其最終母實體被獨立評級機構評級為投資級。我們所有的政府應收賬款都包括在上述投資組合績效表的績效評級1中。我們對政府應收賬款的撥備主要是按照附註2所述的PD/LGD方法計算的。鑑於債務人的高信用質量，我們對這些應收賬款的信貸損失的預期並不重要。
下表對賬了截至2023年12月31日止年度按投資組合分部劃分的應收賬款虧損的開始和結束撥備：
| | | | | | | | | | | |
| 商業廣告 | | 政府 |
| (單位：百萬) |
年初餘額-2021年12月31日 | $ | 36 | | | $ | — | |
| 應收款損失備抵 | 13 | | | — | |
| | | |
| 免税額的註銷 | (8) | | | — | |
| | | |
期末餘額-2022年12月31日 | 41 | | | — | |
| 應收款損失備抵 | 9 | | | — | |
| 免税額的註銷 | — | | | — | |
期末餘額-2023年12月31日 | $ | 50 | | | $ | — | |
我們沒有處於非應計狀態的應收賬款。
下表概述了截至2023年12月31日的應收賬款的預期到期日以及各期限範圍的加權平均收益率：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 總 | | 低於第一個月
年 | | 1-5歲 | | 5-10年 | | 10多
年份 |
| | (百萬美元) |
| 按時期劃分的成熟度（不包括津貼） | $ | 3,124 | | | $ | 1 | | | $ | 553 | | | $ | 1,317 | | | $ | 1,253 | |
| 各時期加權平均收益率 | 8.4 | % | | 6.5 | % | | 8.9 | % | | 8.5 | % | | 8.0 | % |
房地產
我們的房地產租賃給可再生能源項目，通常是長期三重淨租賃，到期日期在初始條款下為2033年至2052年之間，如果所有續訂均已行使，則為2047年至2080年。2023年，我們的大部分土地和相關無形資產被取消合併，並以權益法投資的形式保留了這些資產的剩餘權益，如下文其他權益法投資中所討論的。 截至2023年和2022年12月31日，我們房地產投資組合的組成部分如下：
| | | | | | | | | | | |
| 12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
| | (單位：百萬美元) |
| 房地產 | | | |
| 土地 | $ | 97 | | | $ | 269 | |
| 租賃無形資產 | 22 | | | 104 | |
| 租賃無形資產累計攤銷 | (8) | | | (20) | |
| 房地產 | $ | 111 | | | $ | 353 | |
截至2023年12月31日，無形資產的未來攤銷費用和我們土地租賃協議項下的未來最低租金收入付款如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的一年， | | 未來
攤銷
費用 | | 最低要求
租賃
付款 |
| | | (單位：百萬) |
| 2024 | | $ | 1 | | | $ | 24 | |
| 2025 | | 1 | | | 24 | |
| 2026 | | 1 | | | 24 | |
| 2027 | | 1 | | | 25 | |
| 2028 | | 1 | | | 25 | |
| 此後 | | 9 | | | 673 | |
| 總 | | $ | 14 | | | $ | 795 | |
權益法投資
我們已對許多氣候解決方案項目進行了非控股股權投資，我們將其計入股權法投資。 截至2023年12月31日，我們持有以下權益法投資：
| | | | | | | | | | |
| | 被投資方 | | 賬面價值 |
| | | | (單位：百萬美元) |
| | 木星股權控股有限責任公司 | | $ | 538 | |
| | 燈塔合作伙伴關係 (1) | | 903 | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | 其他權益法投資 | | 1,525 | |
| | 權益法投資總額 | | $ | 2,966 | |
(1)代表總數 五下文討論的可再生能源項目投資組合的股權投資。
木星股權控股有限責任公司
我們擁有Jupiter Equity Holdings，LLC（“Jupiter”）的優先股權，該公司擁有 九運營陸上風電項目和四運營公用事業規模的太陽能項目，總容量約為2.3千兆瓦。到2023年12月31日，我們已經向木星提供了大約$5621.6億美元與這些項目相關，反映所有項目基本完成後的最終資金結餘。與項目贊助商一起，根據夥伴關係協議中概述的條款，我們已經獲得了$10向Jupiter提供100萬美元貸款，用於合同重組費用和與冬季風暴URI相關的付款。2023年，為了增加近期現金流和預期終身回報，我們額外賺取了58向該項目提供了100萬歐元的貸款，以便對某些購電協議和税收股權安排進行重組，並與項目發起人一起擔保，為兩家相關投資組合公司的營運資金需求提供資金。我們預計增量投資將增加我們的每股收益。這些貸款包括在以下我們的關聯方交易披露中。在協議開始時，這些項目的特點是固定價格購電協議和金融對衝的現金流，加權平均合同期限為13多年來，與信譽良好的承購者和交易對手簽訂了合同。
Jupiter受修訂並重述的有限責任公司協議管轄，該協議日期為2020年7月1日，由我們的子公司之一和項目贊助商的子公司Jupiter之間簽訂，其中包含慣例條款和條件。我們擁有100木星上對應的A類單位的百分比49來自Jupiter的分發的百分比取決於下面討論的首選項。大多數可能影響木星、其子公司或其資產的重大決定，都需要獲得四我們和項目發起人各自擁有的人事委員會二各位代表。通過木星，我們將有權獲得優先分配，直到某些回報目標實現。一旦實現這些回報目標，分配將大致分配33%給我們，大約67%給贊助商。自2023年7月1日起，如果另一方希望將其股權轉讓給第三方，我們和保薦人各自擁有第一要約的權利。我們使用權益會計方法來核算我們在木星公司的優先股權權益，並選擇將這項投資的收益確認為拖欠一個季度，以便接收財務信息。
燈塔可再生能源產品組合
我們已就收購、擁有及管理優先現金股權投資訂立若干協議。五預計擁有現金股權的合夥企業大約1.6由項目贊助商開發和管理的陸上風能、公用事業規模的太陽能和太陽能加儲存項目的千兆瓦組合(“可再生能源組合”)。我們已經對燈塔合夥公司的優先現金股權進行了大約$800到2023年12月31日，預計將進行更多投資，隨着項目開始商業運營。我們預計將額外出資#美元。851.6億美元與收購新資產有關，最終捐款將於2024年作出。與項目贊助商一起，根據夥伴關係協議中概述的條款，我們已經獲得了$17向燈塔合夥公司提供的營運資金貸款為100萬美元，主要用於支付與冬季風暴URI有關的款項。該等營運資金貸款包括在以下我們的關聯方交易披露中。在協議開始時，可再生能源投資組合的現金流收縮，合併加權平均合同期限大於15在以投資級企業、公用事業、大學和市政承購者為主的多元化羣體中工作多年。
每個燈塔合夥企業都受我們和作為管理成員的保薦人之間的有限責任公司協議的管轄，幷包含慣例的條款和條件。大多數可能影響燈塔夥伴關係、其子公司或其資產的重大決定，都需要出席審查委員會會議的代表一致投票通過，審查委員會的會議有法定人數。審查委員會是一個四個人委員會，其中包括二公司代表和二贊助商代表。通過每個燈塔夥伴關係，從適用的有限責任公司協議生效日期後的某個日期開始，我們將有權獲得優先分配，直到實現可再生能源投資組合的某些回報目標。除慣常的例外情況外，任何燈塔合夥的成員未經該燈塔合夥的審核委員會批准，不得將其在該燈塔合夥的任何股權轉讓予第三方。我們使用權益會計方法來核算我們在每個燈塔合夥企業中的優先股權，並已選擇將這項投資的收益確認為拖欠一個季度，以便接收財務信息。
其他權益法投資
2023年第三季度，我們與現有的證券化合作夥伴達成協議，修改某些無追索權債務協議的合同條款，這導致我們取消了持有此類債務的實體及其質押抵押品的合併。我們在這些實體中的留存權益是權益法投資，持有土地和相關的運營租賃以及金融資產，其中最終債務人是併網太陽能項目。截至2023年12月31日，這些權益法投資的賬面價值為$1551000萬美元。由於標的資產的性質主要是不動產，我們的留存權益以權益法投資的形式存在，而不是證券化資產。
關聯方交易
截至2023年12月31日，我們的商業應收賬款中，約為美元995億美元是向實體發放的貸款，我們在這些實體中也有大約#美元的非控制性股權投資。8241000萬美元。通常，這些權益法投資是作為我們與各種可再生能源項目贊助商(如SunPower Corporation)達成的合作伙伴關係徵税的有限責任公司。我們與其他合作伙伴協商這些貸款的商業條款，並在執行貸款時將項目發起人借入的資產貢獻給有限責任公司。我們的股權投資使我們能夠與其他合作伙伴一起參與這些貢獻資產的剩餘經濟，我們在項目運營協議下的權利不允許我們就安排的條款做出任何重大的單方面決定。這些資產是遠離項目發起人的破產資產，通常包含後備服務商條款，以便在項目發起人無法履行其職責的情況下繼續運營。我們沒有義務出資支持這些實體，只是同意出資，使這些實體能夠購買更多可再生能源資產。因為發放給這些實體的貸款通常從屬於項目中的優先債務和税收股權投資者，這些貸款的到期日超過十年，可能會在項目的最初幾年累積PIK利息，直到有足夠的現金流可用於支付我們的利息。應收賬款和投資的應計利息變動包括在現金流量表經營部分的應計利息變動中。我們每季度評估這些貸款的任何減值，包括上文應收賬款中討論的CECL項下應計的任何PIK利息。
下表提供了有關這些關聯方交易的更多詳細信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | (單位：百萬) |
| 關聯方貸款利息收入 | | $ | 68 | | | $ | 60 | | | $ | 54 | |
對關聯方貸款的額外投資 | | 324 | | | 164 | | | 324 | |
| 從關聯方貸款中收回的本金 | | 36 | | | 87 | | | 71 | |
| 從關聯方貸款收取的利息 | | 62 | | | 64 | | | 53 | |
7. 信貸安排和商業票據
擔保信貸安排
我們之前與多家貸款人簽訂了以批准為基礎的貸款協議形式的有擔保循環信貸安排，未償還本金上限為#美元。2001000萬美元。2023年，我們將有擔保的循環信貸安排修改為有擔保的定期貸款。有關該有擔保定期貸款的現行條款的討論，請參閲我們的財務報表附註8。同樣在2023年，我們終止了以前存在的基於代表權的有擔保循環有限追索權信貸安排，該安排的最高未償還本金為#美元。1001000萬美元。
無擔保循環信貸安排
2022年2月，我們達成了一項6002000萬個碳數®-根據與貸款人組成的銀團達成的循環信貸協議，以循環信貸安排(“無擔保循環信貸安排”)取代我們當時現有的$4002021年2月簽訂的100萬無擔保循環信貸安排。在2023年，我們將該貸款的最高未償還借款金額從#美元提高到6002000萬美元至2000萬美元9151000萬美元。截至2023年12月31日，無擔保循環信貸安排的未償還餘額為#美元。4012000萬美元，利息為7.28%。截至2023年12月31日，我們的資金不足1美元。2與無擔保循環信貸安排相關的剩餘未攤銷融資成本中，已資本化幷包括在我們資產負債表上的其他資產中，並在無擔保循環信貸安排的期限內以直線方式攤銷。
無抵押循環信貸安排根據我們目前的信用評級收取承諾費，並按Sofr利率或最優惠利率加基於我們當前信用評級的適用保證金計息，最高可下調至0.10以我們的CarbonCount指標衡量，我們的投資組合達到了一定的目標碳排放避免水平。目前適用的利潤率為1.875基於SOFR利率的定期貸款的%以及0.875基於最優惠利率的貸款為%，外加額外0.10%。無擔保循環信貸安排包含此類交易慣常和典型的條款、條件、契約、陳述和擔保，包括各種肯定和否定契約，以及對留置權和債務、投資、基本組織變革、處置、業務性質的變化、與關聯公司的交易、收益的使用、股票回購和我們可以申報的股息的限制。無擔保循環信貸安排還包括慣例違約事件和補救辦法。根據我們的選擇，在無擔保循環信貸安排到期時，我們有能力將借入的金額轉換為定期貸款，費用相當於1.875定期貸款金額的%。
CarbonCount綠色商業票據計劃
我們有一個CarbonCount綠色商業票據計劃(“商業票據計劃”)，允許我們發行金額不超過$的商業票據。100任何時候都有1000萬美元的未償債務。我們獲得了金額不超過$的不可撤銷的直接付款信用證。100從北卡羅來納州的美國銀行獲得1.3億美元，以支持這些將於2024年6月到期的債務。美國銀行向票據持有人提供與每張商業票據金額相同的直接付款信用證。信用證在商業票據到期時自動提取，票據持有人得到全額償付。我們有五個工作日的寬限期，在此期間，我們將償還美國銀行提取的款項或發行一張新的商業票據。在五個工作日的寬限期之後，任何當時未償還的金額都將轉換為美國銀行的貸款。
商業票據將不會被贖回，不會受到自願提前付款的約束，也不會超過397幾天。我們的商業票據收益用於全部或部分收購或再融資符合條件的綠色項目，包括對增量碳排放中性或負的資產。截至2023年12月31日，我們擁有30根據我們的商業票據計劃，未償還的1百萬美元，利率為6.80%.
商業票據將根據市場定價以折扣價發行，經紀費為0.10%。對於信用證的開立，我們將支付1.40任何開出的信用證金額為美國銀行，N.A.和0.40任何未使用的信用證容量的%。任何從開出的信用證金額轉換而來的貸款都按SOFR加定期利率計息。2.125%，另加 0.10%。對開出的信用證支付的費用最高可減少至0.10以我們的CarbonCount指標衡量，我們的投資組合達到了一定的目標碳排放避免水平。截至2023年12月31日，我們擁有不是與商業票據計劃和相關信用證相關的剩餘未攤銷融資成本。相關信用證包含此類交易慣常和典型的條款、條件、契約、陳述和擔保，包括各種肯定和否定契約，以及對留置權和債務、投資、基本組織變革、處置、業務性質的變化、與關聯公司的交易、收益的使用、股票回購和紅利的限制。信用證還包括違約的慣例事件和補救辦法。
8. 長期債務
無追索權債務
我們有以下資產擔保的無追索權債務和銀行貸款尚未償還：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 傑出的
截止日期的餘額
12月31日， | | 利率 | | 到期日 | | 預期的
餘額為
成熟性 | | 賬面價值：
已質押資產
截至12月31日， | | 資產説明前後
已承諾 |
| | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | |
| | (百萬美元) |
| HASH可持續收益債券2015-1A | $ | 68 | | | $ | 73 | | | 4.28 | % | | 2034年10月 | | $ | — | | | $ | 136 | | | $ | 136 | | | 應收賬款、房地產、房地產無形資產和受限制現金 |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| HASH SYB信託2016-2 | 51 | | | 56 | | | 4.35 | % | | 2037年4月 | | — | | | 57 | | | 63 | | | 應收賬款和限制現金 |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| HASH SYB信託2017-1 | — | | (1) | 141 | | | 3.86 | % | | 2042年3月 | | — | | | — | | | 231 | | | 應收賬款、房地產、房地產無形資產和受限制現金 |
| 蘭尼·梅系列賽2019-1 | — | | (1) | 90 | | | 3.68 | % | | 2047年1月 | | — | | | — | | | 120 | | | 應收賬款、房地產、房地產無形資產和受限制現金 |
其他無追索權債務 (2) | 43 | | | 82 | | | 3.15% - 7.23% | | 2024年至2032年 | | 17 | | | 46 | | | 82 | | | 應收賬款 |
| 未攤銷融資成本 | (2) | | | (9) | | | | | | | | | | | | | |
無追索權債務 (3) | $ | 160 | | | $ | 433 | | | | | | | | | | | | | |
(1)2023年，這些無追索權債務協議的合同條款被修改，導致我們取消了持有此類債務的實體及其相關質押抵押品的合併。
(2)其他無追索權債務由各種債務協議組成，用於為我們的某些應收賬款融資。預定償債要求等於或少於從相關應收賬款收到的現金流量。
(3)我們無追索權債務的抵押品總額為$239百萬美元和美元632分別截至2023年12月31日和2022年12月31日，其中包括美元11百萬美元和美元20截至2023年12月31日和2022年12月31日承諾用於償債的限制性現金分別為100萬美元。
我們已經抵押了融資資產，通常是我們在借款人的一個或多個母公司或子公司中的權益，這些母公司或子公司在法律上是獨立的破產遠離特殊目的實體，作為無追索權債務的擔保。除了適用的借款人和作為債務擔保而質押的任何抵押品外，沒有償還這些債務的追索權。一般來説，這些實體的資產和信貸不能用來償還我們的任何其他債務和義務。債權人只能指望借款人、質押資產的現金流和任何其他質押抵押品來償還債務，我們對不支付此類現金流不承擔任何責任。債務協議包含此類交易慣常和典型的條款、條件、契諾、陳述和擔保，包括對留置權和債務的產生、投資、基本組織變革、處置、業務性質的變化、與附屬公司的交易、收益的使用和股票回購的限制。協議還包括慣例違約事件，一旦發生違約事件，可能會導致協議終止、拖欠款項加速以及違約利息應計。我們通常充當債務交易的服務商。截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日，我們遵守了所有公約。
我們保證我們某些子公司在某些債務協議下的某些陳述和擔保以及其他義務的準確性，併為此類子公司的“不良行為”造成的某些損失提供賠償，包括欺詐、未披露重大事實、盜竊、挪用、自願破產或未經授權的轉移。
截至2023年12月31日，無追索權債務的聲明最低到期日如下：
| | | | | | | | |
| 截至12月31日的一年， | | 未來的最低要求
到期日 |
| | | (單位：百萬) |
| 2024 | | $ | 17 | |
| 2025 | | 19 | |
| 2026 | | 14 | |
| 2027 | | 21 | |
| 2028 | | 18 | |
| 此後 | | 73 | |
| 總最低到期日 | | 162 | |
| 未攤銷融資成本 | | (2) | |
| 無追索權債務總額 | | $ | 160 | |
上文所述的無追索權債務的最低到期日僅包括強制性最低本金償付。如果我們的投資有額外的現金流作為我們某些無追索權債務融資的抵押品，這些額外的現金流可能需要用來支付相應債務的額外本金。由於這些撥備而支付的任何額外本金可能會影響這些融資到期時的預期餘額。如果質押作為抵押品的投資沒有收到足夠的現金流，投資者對其他公司資產沒有追索權來彌補任何不足之處。
在2023年12月31日之後，我們發行了$942000萬無追索權債務，由賬面價值為#美元的權益法投資擔保2471000萬美元。這種無追索權債務的期限約為20幾年，利息利率為6.78%。這筆債務的條款與我們現有的無追索權債務協議的條款一致。
高級無擔保票據
本公司擁有由本公司若干TRS聯名發行並由本公司及若干其他附屬公司擔保的未償還優先無抵押票據(“高級無抵押票據”)。高級無抵押票據須遵守限制我們承擔額外債務能力的契諾，並要求我們維持不少於120佔我們無擔保債務的%。這些契諾將於高級無抵押債券被三大信用評級機構中的兩家評級為投資級且未發生違約事件的任何日期終止。截至2023年12月31日、2023年和2022年，我們遵守了我們的所有公約。高級無擔保票據規定了在我們與另一實體合併或將我們幾乎所有資產出售給另一實體的情況下的某些要求。我們分配相當於我們的高級無擔保票據淨收益的金額，用於全部或部分符合條件的綠色項目的收購或再融資，包括對增量碳排放中性至負值的資產。
以下為高級無抵押票據的條款摘要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未償還本金 | | 到期日 | | 規定利率 | | 付息日期 | | 贖回條款修改日期 |
| (單位：百萬) | | | | | | | | |
| 2025年筆記 | 400 | | | 2025年4月15日 | | 6.000 | % | | 4月15日及 10月15日 | | 不適用 |
| 2026年筆記 | 1,000 | | | 2026年6月15日 | | 3.375 | % | | 6月15日和12月15日 | | 2026年3月15日(1) |
2027年筆記 | 550 | | (3) | 2027年6月15日 | | 8.000 | % | | 6月15日和12月15日 | | 2027年3月15日(2) |
| 2030年筆記 | 375 | | (4) | 2030年9月15日 | | 3.750 | % | | 二月十五日和八月十五日 | | 不適用 |
(1)在此日期之前，吾等可選擇贖回部分或全部2026年債券，以支付未償還本金金額加上管理2026年債券的契約所界定的適用“完整”溢價，以及截至贖回日的應計及未付利息。此外，在此日期之前，我們最多可以兑換40優先無抵押票據按若干股票發行所得款項按票面價值加本金的票面利率，另加至適用贖回日期(但不包括適用贖回日期)的應計但未付利息(如有)的百分比計算。於該日或之後，我們可按管理2026年債券的契約所界定的贖回價格贖回全部或部分2026年債券，另加贖回日的應計及未付利息。
(2)在此日期之前，吾等可選擇贖回部分或全部2027年債券，以支付未償還本金金額加上管理2027年債券的契約所界定的適用“完整”溢價，另加截至贖回日的應計及未付利息。此外，在此日期之前，我們最多可以兑換40優先無抵押票據按若干股票發行所得款項按票面價值加本金的票面利率，另加至適用贖回日期(但不包括適用贖回日期)的應計但未付利息(如有)的百分比計算。於該日或之後，我們可贖回全部或部分2027年發行的債券，贖回價格相等於100本金的%，另加贖回日的應計和未付利息。
(3)2024年1月，我們增發了本金為$的2027年債券200淨收益為$2,000,0002041000萬美元，相當於到期收益率為7.08%.
(4)我們發行了$3752030年發行的債券本金總額為1,000萬元，收益總額為3712000萬(美元)367(淨髮行成本)，實際利率為3.87%.
我們可按管理2025年或2030年債券的契約所界定的贖回價格贖回全部或部分2025年或2030年債券，另加贖回日的應計及未付利息。
下表彙總了高級無擔保票據的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日及截至12月31日止年度， |
| 2023 | | 2022 |
| | (單位：百萬美元) |
| 本金 | $ | 2,325 | | | $ | 1,775 | |
| 應計利息 | 15 | | | 12 | |
| 未攤銷保費(折扣) | (3) | | | (3) | |
| 減去：未攤銷融資成本 | (18) | | | (16) | |
| 高級無抵押票據的賬面價值 | $ | 2,319 | | | $ | 1,768 | |
| 利息開支 | $ | 80 | | | $ | 77 | |
可轉換票據
我們擁有未償還的可交換優先票據，並曾發行可轉換優先票據，統稱為“可轉換票據”。持有人可在緊接到期日前的第二個預定交易日營業時間結束前的任何時間，按適用的轉換或交換比率將其任何可轉換票據轉換或交換為我們的普通股，除非可轉換票據之前已由吾等贖回或購回。
以下為截至2023年12月31日的可轉換票據條款摘要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未償還本金 | | 到期日 | 規定利率 | 付息日期 | 轉換/兑換率 | 轉換/交換價格 | 可發行股份 | 股息金額門檻 (1) |
| (單位：百萬) | | | | | | | (單位：百萬) | |
| 2023年可轉換優先票據 | — | | (2) | 8月15日，
2023 | 0.000 | % | 不適用 | 20.8643 | $47.93 | — | $0.340 |
| 2025年可兑換高級票據 | 200 | | (3) | 5月1日，
2025 | 0.000 | % | 不適用 | 17.7454 | $56.35 | 3.5 | $0.375 |
| 2028年可兑換高級票據 | 403 | | | 8月15日，
2028 | 3.750 | % | 二月十五日和八月十五日 | 36.8494 | $27.14 | 14.8 | $0.395 |
(1)轉換率可能會因每季度宣佈的股息高於每股這些金額以及可能稀釋持有人的某些其他事件而進行調整。
(2)該等票據於2023年使用2028年可交換優先票據的收益結算。
(3)2025年可交換優先票據到期時的溢價等於 3.25每年%。當前餘額（包括累積保費）為美元2211000萬美元。
對於2025年可交換優先債券和2028年可交換優先債券，在發生完全根本性變化後，我們將在某些情況下提高與這種完全根本性變化相關轉換其可交換票據的持有人的匯率。2025年可交換優先票據沒有現金結算條款，交換選擇權只能通過實物交割我們的普通股來結算。在交換2028年可交換優先票據時，交換可以通過現金、我們普通股的股份或我們選擇的現金和普通股的組合進行結算(如與2028年可交換優先票據相關的契約所述)。此外，當涉及我們的某些根本性變化發生時，2025年可交換優先債券或2028年可交換優先債券的持有人可能要求我們以以下價格贖回其全部或部分債券以現金100未償還本金的%，加上應計和未付利息。我們可以選擇在2026年8月20日或之後以及第62期之前全部或部分贖回2028年可交換優先債券
緊接該等票據到期日之前的交易日，如符合某些條件，包括上述我們的普通股交易130至少為交換價格的%20交易日，載於與2028年可交換優先債券有關的契約。任何在交換2025年可交換優先票據和2028年可交換優先票據時可發行的普通股股票將擁有一定的登記權。
2025年可交換優先債券由我們和某些其他子公司擔保，在某些條件下，可以交換為我們的普通股。票據在到期日以有效利率3.25%的年增長率。在任何交換時，持有者將獲得相當於以下乘積的普通股數量：(I)待交換票據的初始本金總額除以1,000美元；(Ii)適用匯率，初始匯率為17.6873，相當於初始交換價格約為$56.54每股，外加現金代替零碎股份。我們分配了相當於此次發行淨收益的金額，用於全部或部分收購或再融資新的和/或現有的符合條件的綠色項目，其中包括對增量碳排放中性或負的資產。
2028年可交換優先債券由我們和某些其他子公司擔保，在某些條件下，可以交換為我們的普通股。在這種交換時，持有者將獲得相當於以下乘積的普通股數量：(1)待交換票據的初始本金總額除以1,000美元；(2)適用的匯率，最初為36.8494，相當於初始兑換價格約為1,000美元27.14每股，外加現金代替零碎股份。
下表彙總了我們的可轉換票據的組成部分：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日及截至12月31日止年度， |
| | 2023 | | 2022 |
| | (單位：百萬美元) |
| 本金 | $ | 603 | | | $ | 344 | |
| 應計利息 | 6 | | | — | |
| 補價 | 11 | | | 5 | |
| 減去：未攤銷融資成本 | (10) | | | (5) | |
| 可轉換優先票據的賬面價值 | $ | 610 | | | $ | 344 | |
| 利息開支 | $ | 9 | | | $ | 7 | |
為了減輕交換2028年可交換優先票據時對我們普通股的潛在攤薄，我們與某些交易對手簽訂了私人協商的封頂看漲期權交易(“封頂看漲期權”)。設定上限的贖回是單獨的交易，不屬於2028年可交換優先債券的條款。設定上限的催繳股款的總溢價被記錄為額外實收資本的減少。該公司使用2028年可交換優先債券的部分收益來支付上限贖回溢價的成本。被封頂的看漲電話的主要條款如下：
| | | | | | | | |
| | (除每股數據外，以百萬美元計) |
| 設置上限的呼叫的總成本 | | $ | 38 | |
| 每股初始執行價 | | $ | 27.14 | |
| 每股初始封頂價格 | | $ | 43.42 | |
| 受上限催繳所涵蓋的普通股股份 | | 14.8 |
到期日 | | 2028年8月15日 |
CarbonCount定期貸款安排
我們已與一個銀行銀團簽訂了一項CarbonCount定期貸款安排(“無擔保定期貸款安排”)。2023年，我們將未償還本金金額從1美元增加到1美元383 百萬至$5351000萬美元。定期貸款融資項下的本金按SOFR加基於我們當前信用評級加適用保證金的利率計息0.10%，它可以向下調整到0.10以我們的CarbonCount指標衡量，我們的投資組合達到了一定的碳排放避免目標水平。截至2023年12月31日，適用保證金為2.125%，目前的利率是7.52%。在我們的選舉中，任何支取金額的息票將在每月、每季度或每半年重新設置。利息到期，每季度支付一次。支付的款項1.25未償還本金餘額的%按季度到期。無擔保定期貸款安排的到期日為2025年10月31日，無擔保定期貸款安排下的貸款可以預付，而不會受到懲罰。我們打算分配相當於此次發行淨收益的金額，用於全部或部分收購或再融資新的和/或現有的符合條件的綠色項目，其中包括對增量碳排放中性或負的資產。
截至2023年12月31日，根據定期貸款安排到期的本金和利息如下：
| | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 未來到期日 |
| | (單位：百萬) |
| 2024 | | $ | 30 | |
| 2025 | | 505 | |
| 2026 | | — | |
| 總 | | $ | 535 | |
| 減去：未攤銷融資成本 | | (5) | |
| 賬面價值 | | $ | 530 | |
無擔保定期貸款工具包含此類交易慣常和典型的條款、條件、契約、陳述和擔保，包括各種肯定和否定契約，以及對留置權和債務、投資、基本組織變化、處置、業務性質變化、與關聯公司的交易、收益的使用、股票回購和紅利的限制。無擔保定期貸款安排還包括慣例違約事件和補救措施。
抵押有期貸款
2023年，我們修改了基於審批的信貸安排，將其改為到期日為2028年1月的有擔保定期貸款(“有擔保定期貸款”)。有擔保定期貸款項下的本金將按每日期限SOFR加信用利差計算利息。2.25%，外加0.10%。我們被要求持有名義價值等於85貸款未償還本金的%。有擔保的定期貸款須強制本金攤銷5年利率，本金和利息每季度支付一次。有擔保定期貸款包含此類交易慣常和典型的條款、條件、契約、陳述和擔保，包括各種肯定和否定契約，以及對留置權和債務、投資、基本組織變革、處置、業務性質的變化、與關聯公司的交易、收益的使用、股票回購和紅利的限制。有擔保的定期貸款還包括習慣違約事件和補救辦法。
截至2023年12月31日，關於有擔保的定期貸款，未償還本金餘額為#美元。200100萬，上次利率重置時的利率為7.68%，我們有賬面價值為#美元的融資應收賬款4541000萬美元。與有擔保定期貸款相關的未攤銷融資成本已從我們資產負債表上的貸款中扣除，並在有擔保定期貸款工具的期限內以直線方式攤銷。截至2023年12月31日，根據有擔保定期貸款到期的本金如下：
| | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 未來到期日 |
| | (單位：百萬) |
| 2024 | | $ | 3 | |
| 2025 | | 11 | |
| 2026 | | 13 | |
| 2027 | | 12 | |
| 2028 | | 162 | |
| 總 | | 201 | |
| 減：未分配的融資成本 | | (4) | |
| 賬面價值 | | $ | 197 | |
利率互換
就我們的多項長期借款，包括來自我們的無擔保定期貸款融資的浮動利率貸款、我們的有擔保定期貸款、無擔保循環信貸融資以及我們某些優先無擔保票據的預期再融資，我們已於2023年達成了以下利率掉期衍生品交易，這些交易被指定為截至2023年12月31日的現金流對衝：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 儀器類型 | | 索引 | | 套期保值利率 | | 截至的公允價值 | | 截至的名義價值 | | 術語 |
| | | 2023年12月31日 | | 2023年12月31日 | |
| 利率互換 | | 1個月SOFR | | 3.79 | % | | $ | (12) | | | $ | 400 | | | 2023年3月至2033年3月 |
| 利率互換 | | 隔夜軟 | | 2.98 | % | | 7 | | | 400 | | | 2026年6月至2033年6月 |
| 利率互換 | | 隔夜軟 | | 3.09 | % | | 7 | | | 600 | | | 2026年6月至2033年6月 |
| 利率互換 | | 隔夜軟 | | 3.08 | % | | 8 | | | 400 | | | 2025年4月至2035年4月 |
| 利率領子 | | 1個月SOFR | | 3.70% - 4.00% | (1) | — | | | 250 | | | 2023年5月至2026年5月 |
| 利率互換 | | 隔夜軟 | | 4.41 | % | | (4) | | | 85 | | | 2023年9月至2033年6月 |
| 利率互換 | | 隔夜軟 | | 4.39 | % | | (2) | | | 43 | | | 2023年9月至2033年6月 |
| 利率互換 | | 隔夜軟 | | 4.42 | % | | (2) | | | 43 | | | 2023年9月至2033年6月 |
(1)利率上限由購買的利率上限為4.00%，書面利率下限為3.70%.
我們指定並符合有效現金流對衝資格的利率衍生工具的公允價值在我們的綜合資產負債表中作為其他資產(如果處於未實現收益狀況)或應付賬款、應計費用和其他(如果處於未實現損失狀況)的組成部分，並在AOCI的未實現損益淨額中反映。截至2023年12月31日，我們所有的衍生品都被指定為被視為有效的對衝工具。截至2023年12月31日，我們持有美元9與我們的利率衍生品相關的抵押品是資產，我們已將與該抵押品相關的負債與我們資產負債表上其他資產的衍生品資產進行了淨額結算。截至2023年12月31日，我們已經發布了$9價值700萬美元的與我們的利率衍生品相關的抵押品，即負債，我們已將與該抵押品相關的資產與我們的衍生品負債在資產負債表上的應付賬款、應計資產和其他負債中進行了淨額結算。1美元的收益6由於我們在截至2023年12月31日的年度進行了套期保值活動，1000萬美元計入了利息支出。
9. 承付款和或有事項
租契
根據2021年簽訂的運營租約，我們在馬裏蘭州安納波利斯的總部租賃了辦公空間，該租約將於2033年到期。2023年，我們在紐約簽訂了一份額外的辦公空間租約。
我們有一份與我們之前的辦公空間相關的租約，租約於2011年簽訂，並於2013年和2017年修訂。本先前租約的租賃付款於2012年開始，與修訂有關的遞增付款於2014年和2017年開始支付。租約將於2027年到期，我們從2023年開始轉租這個空間。
租賃用於償還運營費用和按年遞增，按直線方式在各自的租賃期限內攤銷。與此相關的租金費用三租期不到$1截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。未來的總最低租賃付款約為$22024年至2026年為1000萬美元，1在租約的剩餘期限內，每年以百萬美元計。
訴訟
我們的業務性質使我們在正常的業務過程中面臨索賠和訴訟的風險。我們目前沒有受到任何可能對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響的法律程序的影響。
擔保和其他承諾
我們已經做出了與融資有關的擔保四我們的合資實體擁有能效項目的債務證券。我們收到了$64這項融資安排的收益中有600萬美元，並反過來擔保了實體與此次融資相關的義務，其中包括抵押品入賬要求以及在2024年5月到期時償還融資。截至2023年12月31日，我們在此擔保下的最高義務約為$871000萬美元。吾等相信，須根據擔保履行責任的可能性微乎其微，並無記錄任何與此擔保有關的負債，且目前並無被要求為此擔保提供抵押品，因為合營實體的資產足以支持融資責任。我們已與我們的合資夥伴簽署了一份單獨的協議，根據該協議，合資夥伴有責任向我們償還15這一保證義務的%。
作為更廣泛的項目重組的一部分，以增加我們預期的投資現金流，我們與項目贊助商一起做出擔保，以支持二在Jupiter Equity Holdings LLC擁有的項目公司中，股權法被投資人。在這些項目公司的税務股權投資者達到他們的目標優先回報之前，這些擔保一直有效，而根據這些擔保，我們的合同最高限額是$。531000萬美元，並被限制在$20在任何特定的日曆年都有1000萬美元。截至2023年12月31日，我們沒有因這些擔保而記錄的責任，因為我們認為我們不太可能被要求根據這些擔保履行義務。截至2023年12月31日，我們還沒有被要求在他們的領導下表演。
在我們的一些交易中，我們提供了某些有限的陳述、擔保、契諾和/或為我們自己的行為造成的某些損失提供了賠償，包括與某些投資税收抵免有關的損失。截至2023年12月31日，尚未有此類行動導致對本公司的索賠。
10. 所得税
如附註1所述，由於在不符合資格的REIT資產中擴大機會，自2024年1月1日起，我們已選擇撤銷我們的REIT選舉，並將從2024年納税年度開始作為C公司徵税。從截至2024年12月31日的納税年度開始，公司的所有應納税所得額將按適用的公司税率繳納美國聯邦和州所得税。支付給股東的股息將不再可以減税。除其他REIT合規要求外，本公司還將不再受REIT對資產、收入或向股東分配的合規要求的約束。
本公司預計，作為應税C公司運營將為公司提供靈活性，以執行各種戰略舉措，而不受遵守REIT要求的限制，包括增加對不符合REIT資格的發電、運輸和替代燃料資產的投資。由於我們經常投資的資產通常提供淨營業虧損(“NOL”)結轉和税收抵免，預計公司嚮應税C公司的轉變在短期內不會導致當期所得税支出大幅增加。
我們記錄的所得税優惠(費用)約為$(32)截至2023年12月31日的年度，百萬美元(7)截至2022年12月31日的年度税收優惠(費用)百萬美元，(17)截至2021年的年度税收優惠(支出)100萬美元。記錄的聯邦所得税支出和福利是按照21%的税率確定的。我們的遞延税項資產和負債是使用21%的聯邦税率來衡量的。如附註1所述，自2024年1月1日起，該公司將作為C公司徵税，並33截至2023年12月31日的年度，我們的所得税支出中有100萬美元是由於REIT選舉被撤銷，使用21%的法定税率對公司的REIT業務相關遞延税項資產和負債進行重估的結果。由於我們的REIT選舉於2024年1月1日生效，我們已更改利率調節的列報方式，以包括本年度的REIT和TRS活動。 上一年
演示文稿已更新，以符合我們本年度的演示文稿。以下是截至12月31日的年度聯邦法定税率和我們的有效税率之間的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 聯邦法定所得税率 | 21 | % | | 21 | % | | 21 | % |
| 因以下原因引起的費率變化： | | | | | |
| 基於股份的薪酬 | 2 | % | | 11 | % | | (4) | % |
| 權益法投資 | (6) | % | | (9) | % | | (1) | % |
| 房地產投資信託基金撤銷的遞延税務負債的確認 | 18 | % | | — | % | | — | % |
REIT福利/已付股息扣除 | (14) | % | | (32) | % | | (8) | % |
| 其他 | 2 | % | | 5 | % | | 4 | % |
| 估值免税額 | (6) | % | | 19 | % | | — | % |
| | | | | |
| 實際税率 | 17 | % | | 15 | % | | 12 | % |
我們的遞延所得税負債為美元77百萬美元和美元44截至2023年12月31日和2022年12月31日，百萬。我們的遞延所得税負債包括在綜合資產負債表上的應付賬款、應計費用和其他項目中。遞延所得税指持續經營對資產和負債的賬簿和税基之間差異的税收影響。 截至12月31日，遞延所得税資產（負債）包括以下各項：
| | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 |
| | (單位：百萬美元) |
| 淨營業虧損(NOL)結轉 | $ | 163 | | | $ | 114 | |
| 税收抵免結轉 | 31 | | | 21 | |
| 基於股份的薪酬 | 6 | | | 3 | |
| 其他 | 4 | | | 1 | |
| 估值免税額 | — | | | (10) | |
| 遞延税項總資產 | 204 | | | 129 | |
| 基準差 | $ | (57) | | | $ | (20) | |
| 權益法投資 | (224) | | | (153) | |
| 遞延税項負債總額 | (281) | | | (173) | |
| 遞延税項淨負債 | $ | (77) | | | $ | (44) | |
我們有$未使用的NOL666百萬美元，税收抵免約為$31萬約$872034年，我國數百萬的NOL將開始到期。如果我們經歷了《國税法》第382節所界定的控制變化，我們在控制變化後的幾年內利用NOL的能力將受到限制。類似的規則和限制也可能適用於州税收目的。在我們的NOL中，$5792017年後的應税年度增加了100萬美元，這些收入不受到期的影響，但限制在應税收入的80%以內。我們的税收抵免將於2034年開始到期。
我們沒有正在進行的考試，目前預計也沒有考試，2020年到2023年是開放的。截至2023年12月和2022年12月，我們有不是不確定的税收狀況。我們的政策是將與所得税有關的利息、費用和罰款確認為一般和行政費用的組成部分。有幾個不是截至2023年、2023年和2022年12月31日的應計利息和罰款，以及不是利息和罰款在截至2023年12月31日、2022年或2021年12月31日的年度內確認。
就聯邦所得税而言，截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度支付的現金股息特徵如下：
| | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 |
| 常見分佈 | | | |
| 普通收入 | 52 | % | | 31 | % |
| 資本返還 | 6 | % | | 69 | % |
資本利得股息 | 42 | % | | — | % |
| | 100 | % | | 100 | % |
11. 股權
股息和分配
我們的董事會在2022年、2023年和2023年宣佈了以下紅利：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 宣佈日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股收益 |
| | | | | | |
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| | | | | | |
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| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 2/17/2022 | | 04/4/2022 | | 04/11/2022 | | $ | 0.375 | |
| 5/3/2022 | | 07/5/2022 | | 07/12/2022 | | 0.375 | |
| 8/4/2022 | | 10/4/2022 | | 10/11/2022 | | 0.375 | |
| 11/3/2022 | | 12/28/2022 | (1) | 01/6/2023 | | 0.375 | |
| 02/16/2023 | | 04/3/2023 | | 04/10/2023 | | 0.395 | |
| 05/4/2023 | | 07/5/2023 | | 07/12/2023 | | 0.395 | |
| 08/3/2023 | | 10/4/2023 | | 10/11/2023 | | 0.395 | |
| 11/2/2023 | | 12/29/2023 | (1) | 01/12/2024 | | 0.395 | |
| 02/15/2024 | | 04/5/2024 | | 04/19/2024 | | 0.415 | |
(1)出於税務目的，這些股息被視為下一年度的分配。
股權發行
我們擁有有效的通用貨架登記聲明，登記我們的普通股、優先股、存托股份、債務證券、認股權證和權利(統稱為“證券”)的任何組合的潛在要約和銷售。我們可以直接、通過代理商、或通過紐約證券交易所的普通經紀商交易或其他方式，以銷售時的市場價格或談判價格向承銷商提供證券，並可能包括向或通過做市商、交易所或其他現有交易市場的“在市場”(“ATM”)發行。2023年1月，我們制定了股息再投資和股票購買計劃，允許股東和運營單位(包括LTIP單位)的股東通過將收到的現金股息或分配進行再投資來購買普通股的股票。我們在2022年和2023年完成了以下普通股的公開發行(包括自動取款機發行)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 日期/期間 | | 普通股
產品和服務 | | 股份
已發佈 | | 價格 每股收益(1) | | 網絡 收益 (2) |
| | | | | (金額以百萬美元計，不包括每股金額) |
| | | | | | | | |
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| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| Q1 2022 | | 自動取款機 | | 1.050 | | | $ | 48.14 | | | $ | 50 | |
| Q2 2022 | | 自動取款機 | | 0.731 | | | 38.91 | | | 28 | |
| Q3 2022 | | 自動取款機 | | 1.346 | | | 36.85 | | | 49 | |
| Q4 2022 | | 自動取款機 | | 1.996 | | | 31.41 | | | 62 | |
| Q1 2023 | | 自動取款機 | | 0.763 | | | 31.31 | | | 24 | |
| 5/30/2023 | | 公開發行 | | 15.000 | | | 22.23 | | | 333 | |
| Q2 2023 | | 自動取款機 | | 0.053 | | | 26.07 | | | 1 | |
| Q3 2023 | | 自動取款機 | | 4.394 | | | 24.71 | | | 107 | |
| Q4 2023 | | 自動取款機 | | 1.006 | | | 28.81 | | | 29 | |
(1)代表我們ATM產品的投資者購買我們股票的每股平均價格。
(2)發行的淨收益在扣除承保折扣、佣金和其他發行成本後顯示。
基於股權的薪酬獎勵
我們有7,500,000根據我們當前的股權薪酬計劃授權發放的獎勵。截至2023年12月31日，我們已根據服務、業績和市場狀況頒發獎項，並已 6,340,415獎項仍可供發放。截至2023年12月31日止年度，董事會向員工和董事頒發了獎項 765,7672024年至2027年歸屬的限制性股票、限制性股票單位和LTIP單位。有關LTIP單元的背景信息，請參閲註釋4。
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，基於股權的薪酬費用以及在歸屬日期歸屬的股份和LTIP單位的公允價值摘要如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | (單位：百萬美元) |
| 基於股權的薪酬費用 | $ | 18 | | | $ | 20 | | | $ | 17 | |
| 歸屬日歸屬獎勵的公允價值 | 11 | | | 34 | | | 44 | |
與限制性股票、限制性股票單位和LTIP單位獎勵相關的未確認薪酬費用總額約為美元20截至2023年12月31日，百萬。我們預計在加權平均期限內確認與這些獎勵相關的補償費用 2好幾年了。已發行的限制性普通股未歸屬股份摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 限售股
普通股 | | 加權平均授權日公允價值 | | 價值 |
| | | | (每股) | | (單位：百萬美元) |
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| | | | | |
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| | | | | |
| | | | | |
結束平衡-2021年12月31日 | 193,548 | | | $ | 38.66 | | | $ | 7.5 | |
| 授與 | 71,911 | | | 37.32 | | | 2.7 | |
| 既得 | (93,646) | | | 46.46 | | | (4.3) | |
| 被沒收 | (3,361) | | | 46.83 | | | (0.2) | |
| 結束平衡-2022年12月31日 | 168,452 | | | $ | 33.59 | | | $ | 5.7 | |
| 授與 | 77,938 | | | 30.03 | | | 2.3 | |
| 既得 | (98,367) | | | 29.18 | | | (2.9) | |
| 被沒收 | (12,356) | | | 42.74 | | | (0.5) | |
| 結束平衡-2023年12月31日 | 135,667 | | | $ | 33.90 | | | $ | 4.6 | |
已發行的具有基於市場的歸屬條件的限制性股票單位的未歸屬股份摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 限制性股票 單位(1) | | 加權平均授權日公允價值 | | 價值 |
| | | | (每股) | | (單位：百萬美元) |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
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| | | | | |
| | | | | |
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| | | | | |
| | | | | |
結束平衡-2021年12月31日 | 78,366 | | | $ | 35.32 | | | $ | 2.8 | |
| 授與 | 24,790 | | | 58.77 | | | 1.5 | |
| 授予增量績效股份 | 39,730 | | | 25.12 | | | 1.0 | |
| 既得 | (79,460) | | | 25.12 | | | (2.1) | |
| 被沒收 | (5,022) | | | 49.00 | | | (0.2) | |
結束平衡-2022年12月31日 | 58,404 | | | $ | 51.03 | | | $ | 3.0 | |
| 授與 | 63,446 | | | 39.29 | | | 2.4 | |
| 授予增量績效股份 | 7,305 | | | 34.63 | | | 0.3 | |
| 既得 | (18,041) | | | 35.17 | | | (0.6) | |
| 被沒收 | (16,460) | | | 30.90 | | | (0.5) | |
結束平衡-2023年12月31日 | 94,654 | | | $ | 48.42 | | | $ | 4.6 | |
（1） 如注2所討論，具有基於市場的歸屬條件的限制性股票單位可以在以下之間歸屬 0%和200%取決於我們普通股的絕對錶現以及與同行相比的相對錶現。授予的增量績效股份與獎勵的歸屬有關 200%水平。
已發佈的具有基於時間的歸屬條件的未歸屬LTIP單位摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| LTIP單位(1) | | 加權平均授權日公允價值 | | 價值 |
| | | | (每股) | | (單位：百萬美元) |
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| | | | | |
| | | | | |
結束平衡-2021年12月31日 | 384,046 | | | $ | 43.15 | | | $ | 16.6 | |
| 授與 | 174,340 | | | 44.08 | | | 7.7 | |
| 既得 | (279,123) | | | 44.64 | | | (12.5) | |
| 被沒收 | (2,497) | | | 46.08 | | | (0.1) | |
結束平衡-2022年12月31日 | 276,766 | | | $ | 42.21 | | | $ | 11.7 | |
| 授與 | 342,349 | | | 30.08 | | | 10.3 | |
| 既得 | (142,041) | | | 39.21 | | | (5.5) | |
| 被沒收 | — | | | — | | | — | |
結束平衡-2023年12月31日 | 477,074 | | | $ | 34.40 | | | $ | 16.5 | |
(1) 有關LTIP單位歸屬的信息，請參閲注4。
已發佈的具有基於市場的歸屬條件的未歸屬LTIP單位摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| LTIP單位(1) | | 加權平均授權日公允價值 | | 價值 |
| | | | (每股) | | (單位：百萬美元) |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
結束平衡-2021年12月31日 | 347,478 | | | $ | 31.61 | | | $ | 11.0 | |
| 授與 | 125,550 | | | 54.77 | | | 6.9 | |
| 授予增量績效股份 | 149,000 | | | 26.70 | | | 4.0 | |
| 既得 | (298,000) | | | 26.70 | | | (8.0) | |
| 被沒收 | — | | | — | | | — | |
結束平衡-2022年12月31日 | 324,028 | | | $ | 42.84 | | | $ | 13.9 | |
| 授與 | 282,034 | | | 39.29 | | | 11.1 | |
| 授予增量績效股份 | 40,394 | | | 19.94 | | | 0.8 | |
| 既得 | (96,496) | | | 19.94 | | | (1.9) | |
| 被沒收 | (56,102) | | | 4.56 | | | (0.3) | |
結束平衡-2023年12月31日 | 493,858 | | | $ | 47.76 | | | $ | 23.6 | |
(1) 有關LTIP單位歸屬的信息，請參閲注4。具有基於市場的歸屬條件的LTIP單位可以在 0%和200%取決於我們普通股的絕對錶現以及與同行相比的相對錶現。授予的增量績效股份與實際績效水平的獎勵歸屬有關。
NOL股東權利計劃
2023年，我們簽訂了税收福利保護計劃（“該計劃”），旨在保護我們與1986年《國內税收法》第382條含義內的任何“所有權變更”相關的税收福利。根據該計劃，我們宣佈派發股息 一在2023年11月21日收盤時，我們普通股的每股流通股將支付給我們普通股的所有記錄持有人的權利。該計劃旨在降低我們使用淨營業虧損(“NOL”)和某些其他税收優惠的能力因“所有權變更”而變得非常有限的風險。
根據該計劃，如果股東（或集團）成為 5%股東在不符合某些例外情況的情況下，這些權利在董事會批准後即可行使，並賦予股東(5%股東或導致權利可行使的集團)以顯著折扣購買額外的普通股，導致公司的經濟利益和投票權顯著稀釋5導致權利可行使的股東或團體的百分比。在該計劃通過時擁有我們5%或以上流通股的股東是祖輩，只有在他們獲得任何額外的HASI股份的情況下，才會導致權利分配和行使。根據該計劃，董事會有權自行決定，任何人不應被視為收購人，因此，如果該人成為5%股東。該計劃的採納和股息分配將不會對我們的綜合財務報表產生影響。
12. 普通股每股收益
非控股經營單位應佔淨收益或虧損已從基本每股收益和普通股股東應佔稀釋每股收益計算中剔除。包含不可沒收的股息或股息等價物權利(無論是否支付)的未歸屬股票支付獎勵是參與證券，不包括在根據新的兩級股息法計算每股收益時普通股股東可獲得的淨收入。如附註2所述，某些以股份為基礎的獎勵計入攤薄股份計數。如附註2所述，在我們的可換股票據具有攤薄性質的情況下，我們將利息支出加回分子，並在計算攤薄每股收益時，將票據轉換後一段時間內潛在普通股的加權平均股份計入分母。
我們普通股的基本每股收益和稀釋後每股收益的計算如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2013年12月31日的一年， |
| 分子： | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | (美元，單位：百萬美元，不包括每股收益和每股收益) |
控股股東和參股證券應佔淨收益(虧損) | $ | 148.8 | | | $ | 41.5 | | | $ | 126.6 | |
| 減去：對參與證券的股息和分配 | (1.0) | | | (0.7) | | | (0.9) | |
| 參與證券的未分配收益 | — | | | — | | | — | |
| 歸屬於控股股東的淨利潤（虧損） | $ | 147.8 | | | $ | 40.8 | | | $ | 125.7 | |
新增：IF-轉換法下與可轉換票據相關的利息支出 | 7.5 | | | 1.4 | | | 6.3 | |
| 控股股東應佔淨收益(虧損)-攤薄 | $ | 155.3 | | | $ | 42.2 | | | $ | 132.0 | |
| 分母： | | | | | |
| 加權-普通股平均數量-基本 | 101,844,551 | | | 87,500,799 | | | 79,992,922 | |
| 加權-普通股平均數-稀釋 | 109,467,554 | | | 90,609,329 | | | 87,671,641 | |
| 基本每股普通股收益 | $ | 1.45 | | | $ | 0.47 | | | $ | 1.57 | |
| 稀釋後每股普通股收益 | $ | 1.42 | | | $ | 0.47 | | | $ | 1.51 | |
| | | | | |
| 分配部分收益的證券： | | | | | |
| 加權-操作單元的平均數量 | 1,314,182 | | | 1,002,002 | | | 485,013 | |
| 參與證券： | | | | | |
| 未歸屬的限制性普通股和未歸屬的LTIP單位，在期末具有基於時間的歸屬條件 | 612,742 | | | 445,218 | | | 577,594 | |
截至期末的潛在攤薄證券，在所述期間內沒有攤薄： |
| 具有時間歸屬條件的未歸屬受限普通股和未歸屬LTIP單位 | 612,742 | | | 445,218 | | | 577,594 | |
| 限制性股票單位 | 94,654 | | | 38,222 | | | 16,348 | |
| 具有市場化歸屬條件的LTIP單位 | 493,858 | | | 211,824 | | | 86,274 | |
| 與可轉換票據相關的普通股潛在股份 | 3,549,083 | | | 3,537,460 | | | — | |
13. 權益法投資
在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度內，我們確認的收入為141百萬，$31百萬美元，以及$126分別來自我們的權益法投資。我們在附註2中描述了我們對非控制性股權投資的會計處理。
以下是我們有重大權益法投資的實體的綜合資產負債表和損益表的摘要。這些金額是根據相關被投資人的會計基礎列報的。在某些情況下，可能需要對這些權益價值進行調整，以反映我們在這些投資中的基礎，原因包括但不限於，被投資人向我們報告的基礎是成本基礎而不是公允價值基礎，或者由於我們在HLBV項下的分配與我們投資的購買價格不同。如附註2所述，吾等的投資額與吾等所佔相關權益的數額之間的任何差額，一般會在與差額有關的資產及負債的存續期內攤銷。我們的權益法投資基數比我們的被投資人報告的基數高出總計$2842000萬美元，和美元531截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，分別為3.8億美元和1.8億美元。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 達吉特可再生控股有限責任公司 | | | | | | 其他投資(1) | | 總 |
| 資產負債表 | 以百萬計 |
截至2023年9月30日 | | | | | | | | | |
| 流動資產 | $ | 142 | | | | | | | $ | 1,114 | | | $ | 1,256 | |
| 總資產 | 782 | | | | | | | 16,420 | | | 17,202 | |
| 流動負債 | 131 | | | | | | | 875 | | | 1,006 | |
| 總負債 | 548 | | | | | | | 7,799 | | | 8,347 | |
| 會員權益 | 234 | | | | | | | 8,621 | | | 8,855 | |
截至2022年12月31日 | | | | | | | | | |
| 流動資產 | — | | | | | | | 692 | | | 692 | |
| 總資產 | — | | | | | | | 14,702 | | | 14,702 | |
| 流動負債 | — | | | | | | | 822 | | | 822 | |
| 總負債 | — | | | | | | | 6,836 | | | 6,836 | |
| 會員權益 | — | | | | | | | 7,866 | | | 7,866 | |
| 收益表 | | | | | | | | | |
截至2023年9月30日的九個月 | | | | | | |
| 收入 | 7 | | | | | | | 737 | | | 744 | |
| 持續經營收入（損失） | 16 | | | | | | | (110) | | | (94) | |
| 淨收益(虧損) | 16 | | | | | | | (110) | | | (94) | |
截至2022年12月31日止的年度 | | | | | | | | | |
| 收入 | — | | | | | | | 528 | | | 528 | |
| 持續經營的收入(虧損) | — | | | | | | | (406) | | | (406) | |
| 淨收益(虧損) | — | | | | | | | (406) | | | (406) | |
截至2021年12月31日止的年度 | | | | | | | | | |
| 收入 | — | | | | | | | 183 | | | 183 | |
| 持續經營的收入(虧損) | — | | | | | | | (589) | | | (589) | |
| 淨收益(虧損) | — | | | | | | | (589) | | | (589) | |
（1） 代表未單獨呈列的投資的彙總財務報表信息。
14. 確定繳費計劃
我們管理一項401（k）儲蓄計劃，這是一項覆蓋我們幾乎所有員工的固定繳款計劃。該計劃中的員工可以通過工資扣除繳納最高年度國税局税前限額。根據該計劃，我們為第一次提供一美元匹配 4員工繳款的百分比和下一美元匹配0.50美元 2員工繳款的百分比。我們貢獻了大約美元1截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度計劃下的支出為百萬美元，且不到美元1 截至2021年12月31日止年度，百萬美元。
附表二-估值及合資格賬目
信貸損失準備
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度， |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | (單位：千) |
| 期初餘額 | | $ | 41,024 | | | $ | 36,253 | | | $ | 35,757 | |
| 按撥備收費 | | 11,832 | | | 12,798 | | | 496 | |
| 貸款沖銷 | | — | | | (8,027) | | | — | |
| 期末餘額 | | $ | 52,856 | | | $ | 41,024 | | | $ | 36,253 | |
第九項會計準則與會計人員在會計和財務披露方面的變更和分歧
沒有。
項目9A：管理控制和程序
我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，對我們的披露控制和程序(該術語在《交易法》下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的設計和運作的有效性進行了審查和評估，截至本表格10-K所涵蓋的期限結束。根據審查和評估，首席執行官和首席財務官得出的結論是，我們目前設計和實施的披露控制和程序是有效的。儘管如此，控制系統，無論設計和操作如何良好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，即它將檢測或發現我們公司在披露重大信息方面的失誤，否則我們的定期報告中必須列出這些信息。
管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。根據《交易法》頒佈的規則13a-15(F)和15d-15(F)中對財務報告的內部控制被定義為由我們的主要高管和主要財務官設計或在其監督下，由我們的董事會、管理層和其他人員實施的程序，以根據美國公認會計準則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證，幷包括以下政策和程序：
•與保存合理、詳細、準確和公平地反映我們公司資產的交易和處置的記錄有關；
•提供合理的保證，確保交易被記錄為必要的，以便根據美國公認會計原則編制財務報表，並且我們的收支僅根據我們管理層和董事的授權進行；以及
•就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權獲取、使用或處置我們的資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制可能會變得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。
我們的管理層評估了截至2023年12月31日的財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時，我們的管理層使用了特雷德韋內部控制委員會贊助組織委員會制定的標準--綜合框架(2013年框架)。
基於這一評估，我們的管理層認為，截至2023年12月31日，我們對財務報告的內部控制基於這些標準是有效的。
財務報告內部控制的變化
在截至2023年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
我公司獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所發佈了一份關於我公司財務報告內部控制有效性的認證報告。本報告以Form 10-K的形式出現在本年度報告的第78頁。
項目9B.報告和其他資料
2023年2月15日，我們簽署了對我們執行主席傑弗裏·W·埃克爾修訂和重新簽署的僱傭協議的修正案和豁免權(“修正案和豁免權”)。
根據修訂及豁免，埃克爾先生於截至2024年12月31日止年度及未來期間因工作表現而收取的任何年度獎金將以權益形式支付，但須符合歸屬規定，而非以現金支付。
此外，根據修訂和豁免，根據歸屬和業績要求，將於2024年3月1日授予埃克爾先生的股權補償獎勵的目標值從3,285,750美元降至1,647,000美元。
上述修訂及豁免摘要並不聲稱是完整的，並受修訂及豁免條款的限制，該修訂及豁免條款以表格10-K作為本年度報告的證物，並以引用方式併入本文。
項目9 C. 關於阻止檢查的外國司法管轄區的披露
沒有。
第三部分
項目10. 董事、行政人員及企業管治
S-K法規第(401)項要求的有關董事、高管和某些其他事項的信息在此納入，參考我們將於2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的與我們年度股東大會有關的最終委託書(“委託書”)。
S-K法規第405項要求的關於遵守《交易法》第16(A)節的信息，以2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書為參考納入本文。
S-K法規第406項所要求的有關我們的商業行為和道德準則的信息，通過參考2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書併入本文。
S-K法規第407(C)(3)、(D)(4)和(D)(5)項要求我們提供的與公司治理有關的某些事項的信息，是通過參考2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書納入的。
項目11. 高管薪酬
S-K條例第402項和第407項(E)(4)和(E)(5)項要求的高管薪酬和其他薪酬相關事項的信息，通過參考2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書納入本文。
項目12. 某些受益所有人的擔保所有權以及管理和相關股東事宜
S-K條例第403項規定的本公司實益所有權表，參考2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書合併於此。
根據股權補償計劃獲授權發行的證券
2013年，我們通過了2013年股權激勵計劃(“2013計劃”)，2022年，我們通過了2022年股權激勵計劃(“2022計劃”)，為我們的高級管理團隊成員、獨立董事、顧問、顧問和其他人員提供基於股權的激勵薪酬。2022年計劃授權我們的薪酬委員會授予股票期權、限制性普通股股份、限制性股票單位、幻影股份、股息等價權、LTIP單位和其他由我們的運營合夥企業發行的受限有限合夥單位以及其他基於股權的獎勵。根據2022年計劃，可能會發放多達750萬份股權獎勵。在通過《2022年計劃》後，不允許根據《2013年計劃》再授予任何獎勵。
截至2023年12月31日，根據2013年計劃和2022年計劃，我們總共有約180萬股我們的受限普通股、LTIP單位和受限普通股單位(假設受限股單位歸屬於200%)，這些股份必須歸屬於我們的董事、高級管理人員和其他員工，在某些情況下還必須滿足業績要求。
下表顯示了截至2023年12月31日我們的股權薪酬計劃的某些信息：
| | | | | |
| 授獎 | 根據規定，可供未來債券發行的剩餘證券數量。 股權薪酬計劃(1) |
| 股東批准的股權補償計劃 | 6,340,415 | |
| 未經股東批准的股權補償計劃 | — | |
| 總 | 6,340,415 | |
(1)2022年計劃規定最多授予7500,000份股權獎勵。截至2023年12月31日，根據我們的股權補償計劃，我們沒有任何未償還的期權、認股權證或權利來購買我們普通股的股份。
第十三項：建立某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
S-K法規第404項和第407(A)項要求的與關聯人、發起人和某些控制人的交易信息以及董事獨立性的信息，通過參考2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書納入本文。
項目14. 首席會計師費用和服務
第14項要求的主要會計費用和服務以及審計委員會的預審政策和程序的信息，通過參考2023年12月31日後120天內提交給美國證券交易委員會的委託書納入本協議。
第四部分
項目15. 附件和財務報表附表
作為報告一部分提交的文件
以下文件作為本表格10-K的一部分，在第二部分，第8項中存檔，並通過引用併入：
(A)(1)財務報表：
財務報表一覽表，見隨函存檔的項目8--“財務報表和補充數據”中的索引。
(A)(2)2.財務報表附表：
見本文件第8項--“財務報表和補充數據”中的索引，供附表二--根據本項目提交的估值和合格賬目使用。
(3)展品檔案：
| | | | | |
展品 數 | 展品説明 |
| 3.1 | Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司的修訂和重述條款(通過參考2013年8月9日提交的註冊人Form 10-Q(編號001-35877)截至2013年6月30日的季度的附件3.1併入) |
| 3.2 | 修訂和重述漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司的章程(通過引用註冊人於2023年8月1日提交的8-K表格(第001-35877號)附件3.1併入) |
| 3.3 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司A系列初級參與優先股補充文章(通過引用註冊人於2023年11月3日提交的8-K表格(第001-35877號)附件3.1併入) |
| 4.1 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司普通股證書樣本(參考2013年4月12日提交的註冊人表格S-11(編號：333-186711)修正案3附件4.1合併) |
4.2* | 根據1934年證券交易法第12節註冊的漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司S證券説明 |
| 4.3 | 作為受託人的漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和美國銀行全國協會之間的契約，日期為2017年8月22日(通過參考註冊人8-K表格(編號001-35877)的附件4.1合併，於2017年8月22日提交) |
| 4.4 | HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC作為發行人，Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司、Hannon Armstrong可持續基礎設施L.P.和Hannon Armstrong Capital LLC作為擔保人，以及受託人Hannon Armstrong Capital LLC作為受託人(包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC於2025年到期的6.00%高級票據的形式)(通過參考2020年4月21日提交的註冊人Form 8-K(編號001-35877)上的附件4.1合併) |
| 4.5 | HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC作為發行人，Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司、Hannon Armstrong可持續基礎設施L.P.和Hannon Armstrong Capital LLC作為擔保人，以及受託人Hannon Armstrong Capital LLC作為受託人(包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC於2030年到期的3.750%優先票據的形式)(通過參考2020年8月25日提交的註冊人表格8-K(編號011-35877)上的附件4.1合併) |
| 4.6 | HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC作為發行人，Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司、Hannon Armstrong可持續基礎設施L.P.和Hannon Armstrong Capital LLC作為擔保人，以及受託人Hannon Armstrong Capital LLC作為受託人(包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC於2026年到期的3.375%優先票據的形式)(通過參考於2021年6月28日提交的註冊人Form 8-K(編號011-35877)上的附件4.1合併) |
| 4.7 | 由HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC作為發行人，Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司、Hannon Armstrong可持續基礎設施有限公司和Hannon Armstrong Capital，LLC作為擔保人，以及作為受託人的美國銀行信託公司(通過參考2022年4月15日提交的註冊人8-K表格(編號011-35877)上的附件4.1合併而成) |
| | | | | |
| 4.8 | HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC作為發行人，Hannon Armstrong可持續基礎設施資本，Inc.，Hannon Armstrong可持續基礎設施，L.P.和Hannon Armstrong Capital，LLC作為擔保人，以及美國銀行信託公司作為受託人(包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC於2025年4月15日提交的綠色可交換優先票據)(通過參考註冊人表格8-K(編號011-35877)上的附件4.2合併2022年) |
| 4.9 | 由HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC作為發行人，Hannon Armstrong可持續基礎設施資本，Inc.，Hannon Armstrong可持續基礎設施，L.P.和Hannon Armstrong Capital，LLC作為擔保人，作為受託人的美國銀行信託公司(包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC的3.750%綠色可交換優先無擔保票據，2028年到期)(通過參考8月11日提交的註冊人表格8-K(No.001-35877)的附件4.1合併而成)，日期為2023年8月11日2023年) |
| 4.10 | HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC作為發行人、擔保方和作為受託人的美國銀行信託公司(包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC於2027年到期的8.00%綠色高級無擔保票據的格式)(通過參考2023年12月7日提交的註冊人8-K表格(編號001-35877)的附件4.1併入) |
| 4.11 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和Equiniti Trust Company，LLC之間的税收優惠保護計劃，日期為2023年11月2日(通過引用註冊人於2023年11月3日提交的8-K表格(第001-35877號)附件4.1併入) |
10.1* | 第二次修訂和重新簽署的漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限合夥協議，L.P. |
| 10.2 | 賠償協議表(參考2013年4月12日提交的註冊人表格S-11(第333-186711號)修正案第3號附件10.5併入) |
| 10.3 | 修訂並重新修訂了2013年漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司股權激勵計劃(通過引用附件10.1併入註冊人於2017年5月4日提交的10-Q表格(編號：0001-35877)) |
| 10.4 | 2022年漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司股權激勵計劃(通過引用附件10.1併入註冊人於2022年6月7日提交的8-K表格(編號001-35877)) |
| 10.5 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和傑弗裏·W·埃克爾於2013年4月23日簽署的限制性股票獎勵協議(通過引用附件10.2併入註冊人於2013年8月9日提交的10-Q表格(編號001-35877)) |
| 10.6 | 限制性股票獎勵協議表格(高管)(於2013年8月9日提交的註冊人表格10-Q(編號001-35877)中引用附件10.3併入) |
| 10.7 | 限制性股票獎勵協議表格(非僱員董事)(於2013年8月9日提交的註冊人表格10-Q(編號：0001-35877)中引用附件10.4併入) |
| 10.8 | 修訂和重訂的限制性股票單位獎勵協議表格(參考2017年5月4日提交的註冊人截至2017年3月31日的10-Q表格(第001-35877號)附件10.2併入) |
| 10.9 | 經修訂及重訂的限制性股票單位協議表格(於2018年2月23日提交的註冊人表格10-K(編號001-35877)參考附件10.57納入截至2017年12月31日的年度) |
| 10.10 | 2013年Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司股權激勵計劃下的LTIP單位歸屬協議表格(通過引用附件10.2併入註冊人於2019年5月3日提交的Form 10-Q(編號001-35877)) |
| 10.11 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施L.P.基於時間的LTIP單位獎勵協議的表格(通過引用附件10.3併入註冊人截至2019年3月31日的Form 10-Q(編號001-35877)，於2019年5月3日提交) |
| 10.12 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施L.P.基於績效的LTIP單位獎勵協議的表格(通過引用附件10.4併入註冊人截至2019年3月31日的Form 10-Q(編號001-35877)，於2019年5月3日提交) |
| 10.13 | Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司和Steven L.Chuslo之間於2013年4月17日簽訂的僱傭協議(通過引用附件10.9併入註冊人於2013年6月30日提交的10-Q表格(編號001-35877)，於2013年8月9日提交) |
| 10.14 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和納撒尼爾·J·羅斯之間的僱傭協議，日期為2013年4月17日(通過引用附件10.10併入註冊人於2013年8月9日提交的10-Q表格(編號001-35877)) |
| | | | | |
| 10.15 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和Daniel·麥克馬洪之間於2013年4月17日簽訂的僱傭協議(通過引用附件10.3併入註冊人於2015年6月30日提交的10-Q表格(編號001-35877)，於2015年8月7日提交) |
| 10.16 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和查爾斯·梅爾科之間於2017年3月15日簽署的僱傭協議(通過引用附件10.3併入註冊人於2017年3月31日提交的10-Q表格(編號：0001-35877)，提交日期為2017年5月4日) |
| 10.17 | J·布倫丹·赫倫、漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和漢農·阿姆斯特朗資本公司於2021年1月6日簽署的信函協議(通過引用附件10.1併入註冊人於2021年5月7日提交的10-Q表格(編號001-35877)) |
| 10.18 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和Susan D.Nickey之間於2021年6月30日簽署的僱傭協議(通過引用附件10.3併入註冊人於2021年8月6日提交的10-Q表格(編號001-35877)) |
| 10.19 | 修訂和重新簽署的僱傭協議，日期為2023年2月14日，由漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和傑弗裏·利普森共同簽署(通過引用附件10.31併入截至2022年12月31日的註冊人10-K表格(編號001-35877)，於2023年2月21日提交) |
| 10.20 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和馬克·龐伯恩之間於2023年2月14日修訂和重新簽署的僱傭協議(通過引用附件10.32併入截至2022年12月31日的註冊人10-K表格(編號001-35877)，於2023年2月21日提交) |
10.21* | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和理查德·R·桑托洛斯基於2024年1月26日修訂和重新簽署的僱傭協議 |
10.22* | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和傑弗裏·埃克爾於2024年2月15日修訂和重新簽署的僱傭協議 |
| 10.23 | Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司及其附表一所列各方之間於2013年4月23日簽署的註冊權協議(通過參考2013年8月9日提交的註冊人表格10-Q(編號001-35877)附件10.6併入) |
| 10.24 | 註冊權協議，日期為2022年4月13日，由HAT Holdings I LLC、HAT Holdings II LLC和Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司及其初始購買方簽署。(參考註冊人於2022年4月15日提交的8-K表格(編號011-35877)上的附件10.1合併) |
| 10.25 | 註冊權協議，日期為2023年8月11日，由HAT Holdings I LLC、HAT Holdings II LLC和Hannon Armstrong可持續基礎設施資本公司以及初始購買方代表簽署(通過引用2023年8月11日提交的註冊人8-K表格(第001-35877號)附件10.1併入) |
| 10.26 | 賠償協議，日期為2015年9月30日，由漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司以紐約梅隆銀行為受益人(通過引用附件10.7併入註冊人於2015年11月5日提交的10-Q表格(編號：0001-35877)) |
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| 10.27 | 信貸協議，日期為2021年4月19日，由本公司、本公司某些子公司、摩根大通銀行作為行政代理、唯一簿記管理人、唯一牽頭安排人和可持續性結構代理、美國銀行、巴克萊銀行、瑞士信貸股份公司紐約分行、KeyBank全國協會、摩根士丹利高級融資公司、加拿大皇家銀行、三井住友銀行和富國銀行全國協會作為文件代理，和每一貸款人(通過參考登記人於2021年4月20日提交的8-K表格(第011-35877號)附件1.1合併而成) |
| 10.28 | 信貸協議，日期為2022年2月7日，由公司、公司的某些子公司、摩根大通銀行作為行政代理、唯一簿記管理人、唯一牽頭安排人和可持續性結構代理、美國銀行、巴克萊銀行、瑞士信貸股份公司紐約分行、KeyBank全國協會、摩根士丹利高級融資公司、加拿大皇家銀行、三井住友銀行和富國銀行全國協會作為文件代理，和每一貸款人不時(通過引用註冊人於2022年2月11日提交的8-K表格(第001-35877號)附件1.1合併)。 |
| 10.29 | 信貸協議第1號修正案，日期為2023年5月31日，由公司、公司的某些子公司、摩根大通銀行作為行政代理、開證行、唯一簿記管理人、唯一牽頭安排人、貸款人和可持續性結構代理，以及美國銀行、巴克萊銀行、花旗銀行、摩根士丹利高級融資公司、加拿大皇家銀行資本市場公司、三井住友銀行和富國銀行全國協會作為文件代理和貸款人(通過引用註冊人表格8-K(第001-35877號)附件1.2併入)，2023年6月2日提交) |
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| 10.30 | 根據2020年5月13日由漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、B.Riley FBR，Inc.、Robert W.Baird&Co.Inc.、美國銀行證券公司、Loop Capital Markets LLC、SMBC Nikko Securities America，Inc.和野村證券國際公司簽訂的市場發行銷售協議(通過參考2020年5月13日提交的註冊人8-K表格(編號001-35877)的附件1.1合併) |
| 10.31 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、B.萊利證券公司、羅伯特·W·貝爾德公司、美國銀行證券公司、Loop Capital Markets LLC、SMBC日興證券美國公司和野村證券國際公司於2021年2月26日簽署的《AT市場發行銷售協議》的第1號修正案(通過參考2021年3月1日提交的註冊人8-K表格(第001-35877號)中的附件1.2合併而成) |
| 10.32 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、B.萊利證券公司、羅伯特·W·貝爾德公司、美國銀行證券公司、Loop Capital Markets LLC、SMBC日興證券美國公司和野村證券國際公司於2022年3月1日簽署的《AT市場發行銷售協議修正案》(通過參考2022年3月2日提交的註冊人8-K表格(第001-35877號)附件1.3合併而成) |
| 10.33 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、B.萊利證券公司、巴克萊資本公司、美國銀行證券公司、瑞士信貸證券(美國)有限責任公司、高盛公司、摩根大通證券有限責任公司、摩根士丹利公司、野村證券國際公司、SMBC日興證券美國公司、TRUIST證券公司和富國銀行證券有限責任公司(通過引用註冊人表格8-K(第001-35877號)附件1.4併入)，2023年2月23日提交) |
| 10.34 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、B.萊利證券公司、巴克萊資本公司、美國銀行證券公司、瑞士信貸證券(美國)有限責任公司、高盛公司、KeyBanc資本市場公司、傑富瑞公司、摩根大通證券有限責任公司、摩根士丹利公司、野村證券國際公司、Truist證券公司和富國銀行證券有限責任公司(通過引用註冊人表格8-K(第001-35877號)附件1.5併入)，2023年5月11日提交) |
| 10.35 | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、B.萊利證券公司、巴克萊資本公司、美國銀行證券公司、瑞士信貸證券(美國)有限公司、高盛公司、KeyBanc資本市場公司、傑富瑞公司、摩根大通證券公司、摩根士丹利公司、野村證券國際公司、TRUIST證券公司和富國銀行證券公司(通過引用附件1.6合併到註冊人表格8-K(第001-35877號)，2023年9月5日提交) |
21.1* | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司子公司名單。 |
23.1* | 安永律師事務所同意漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司 |
24.1* | 授權書(包括在簽名頁上) |
31.1* | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節對首席執行官的認證 |
31.2* | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節對首席財務官的認證 |
32.1** | 依據《2002年薩班斯-奧克斯利法案》第906條採納的《美國法典》第18編第1350條對行政總裁的證明 |
32.2** | 依據《2002年薩班斯-奧克斯利法案》第906條採納的《美國法典》第18章第1350條對首席財務官的證明 |
97.1* | 漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司與錯誤獎勵激勵補償相關的恢復政策 |
101.Sch* | 內聯XBRL分類擴展架構 |
101.卡爾* | 內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫 |
101.定義* | 內聯XBRL分類擴展定義Linkbase |
101.實驗所* | 內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase |
101 PRI * | 內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase |
| 104 | 包含在附件101中的封面交互數據文件(嵌入到內聯XBRL文檔中) |
*現送交存檔。 |
** 提供了本報告。 |
項目16.表格10-K摘要
沒有。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
| | | | | |
| 漢農·阿姆斯特朗可持續發展 |
| 基礎設施資本公司 |
| (註冊人) |
| |
| 時間：2024年2月16日 | /S/傑弗裏·A·利普森 |
| 傑弗裏·A·利普森 |
| 首席執行官兼總裁 |
| |
| /S/馬克·T·龐伯恩 |
| 馬克·T·龐伯恩 |
| 首席財務官兼執行副總裁總裁 |
| |
| /S/查爾斯·W·梅爾科 |
| 查爾斯·W·梅爾科 |
| 首席財務官、司庫、高級副總裁 |
授權委託書
通過此等陳述，我知道所有人，以下簽名的每個人構成並任命Jeffrey A.Lipson、Marc T.Pangburn和Charles W.Melko，他們中的每一個人都有全權在沒有其他人的情況下行事，該人的真實和合法的事實代理人和代理人，有充分的替代和再替代的權力，以任何和所有身份，以他或她的名義、地點和替代，簽署本10-K表格及其任何和所有修正案，並將本表格、證物和附表以及與此相關的其他文件提交證券交易委員會，授予上述代理律師和代理人，以及他們中的每一人充分的權力和授權，在該場所內和周圍進行每一項必要或適宜的行為和事情，盡其本人可能或可以親自進行的所有意圖和目的，在此批准並確認所有上述事實代理人和代理人，或他們中的任何一人，或他們的替代者或其替代者，可以合法地作出或導致根據本條例作出的任何事情。
根據修訂後的1934年《證券交易法》的要求，本報告已由下列人員以登記人的身份和日期在下文中籤署。
| | | | | | | | | | | |
簽名 | 標題 | |
| | | |
作者： | /S/傑弗裏·A·利普森 | 總裁與首席執行官 | 2024年2月16日 |
| 傑弗裏·A·利普森 | (首席行政主任) | |
| | | |
| | | |
作者： | /S/馬克·T·龐伯恩 | 首席財務官 | 2024年2月16日 |
| 馬克·T·龐伯恩 | 兼執行副總裁 | |
| | (首席財務官) | |
| | | |
作者： | /S/查爾斯·W·梅爾科 | 首席會計官、財務主管和 | 2024年2月16日 |
| 查爾斯·W·梅爾科 | 高級副總裁 | |
| | (首席會計主任) | |
| | | |
作者： | /s/ Jeffrey W. Eckel | 董事會執行主席 | 2024年2月16日 |
| Jeffrey W. Eckel | | |
| | | |
| 作者： | /s/麗莎貝絲·阿爾迪薩納 | | 2024年2月16日 |
| 莉莎白·阿迪薩納 | | |
| | | |
| 作者： | /s/克拉倫斯·D.安布里斯特 | | 2024年2月16日 |
| 克拉倫斯·D安布里斯特 | | |
| | | |
作者： | /S/特蕾莎·M·布倫納 | | 2024年2月16日 |
| 特蕾莎·M·布倫納 | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
作者： | /s/南希·C.弗洛伊德 | | 2024年2月16日 |
| 南希·C弗洛伊德 | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | |
作者： | /s/查爾斯·M.奧尼爾 | | 2024年2月16日 |
| Charles M.奧尼爾 | | |
| | | |
作者： | /s/理查德·J·奧斯本 | | 2024年2月16日 |
| 理查德·J·奧斯本 | | |
| | | |
作者： | /s/ Steven G.奧斯古德 | | 2024年2月16日 |
| Steven G.奧斯古德 | | |
| | | |
作者： | /s/金伯利A.裏德 | | 2024年2月16日 |
| 金伯利·A裏德 | | |
