展示文件5.1

Agree Realty公司

32301 Woodward Avenue

Royal Oak, Michigan 48073

女士們，先生們：

此項聲明是本公司依據《證券法》(以下簡稱“該法”)遞交給美國證券交易委員會(以下簡稱“該委員會”)的，我們已經作為馬裏蘭州公司法律顧問，為本公司提供法律服務。 您已要求我們就以下事項發表意見。

在我們擔任本公司的馬裏蘭州法律顧問時，為了提供意見，我們已查詢真正的文件或經過認證的副本、或其他證明文件，如下 (統稱為“文件”)：

(i)          本公司的企業章程 (以下簡稱“章程”), 由本公司於1993年12月15日向馬裏蘭州的貿易和税務部門提交的公司章程(以下簡稱“公司部”); 於1994年4月7日提交的版權申明宣佈提交了兩篇附加文章; 於2008年12月8日提交的兩篇附加文章中的附加文章; 於2012年9月21日提交的附加作者附加附加附加附加; 於2013年5月8日向企業提交的修改陳述; 於2013年7月31日提交的兩篇附加文章; 於2015年5月5日提交的修改內容; 於2016年5月3日提交的修改內容的修改內容; 於2019年2月26日提交的附加文章附加附加，提交了2019年4月25日企業部提交的修改內容，和2021年5月7日提交的企業部提交的修改內容與2021年9月13日提交的企業部提交的附加商品 (以下簡稱“公司章程”)

(ii)         公司於2006年11月8日通過、2013年5月8日通過修改、2019年2月26日通過修改及這家公司修改的修訂公司章程通過了公司章程(以下簡稱“公司章程”)的規定。

BALLARD SPAHR 律師事務所

Agree Realty公司

2024年6月6日

第2頁

(iii)        董事會已經採取了某些決議 (以下簡稱“董事會決議”), 其中包括授權發行股票 (以下簡稱“股票發行”)

(iv)        股票期權計劃;

(v)         按照該法申請提交給委員會的註冊聲明基本形式;

(vi)        一份或多份的本公司決定證明書，“決定證明書”日期近期, 對於章程、公司章程和董事會決議證明真實、完整，尚未撤回或修改，且已完全生效，並對董事會決議的採納以及發行股票的授權方式發表意見;

(vii)        較近期的馬裏蘭部門的狀態證明書，證明本公司是一家依照馬裏蘭州立法設立的公司，並且在馬裏蘭州有權限進行業務活動; 和

(viii)      諸如其它法律、記錄、文件、證明、意見或文件等，我們認為這些文件對於提供此次意見是必要的，但還需要考慮下面的限制、假設和限制。

在提出下文的意見時，我們作出了以下假設：

(a) 每個代表一方（不包括公司）在文件上簽字的人都有充分的授權；

(b) 每個簽署文件的自然人都有法律能力；

(c) 我們收到的原件文件都是真實的；抄本或影印件與原文件一致；所有文件上的簽名都是真實的；我們評估或者委託其他人評估的所有公共記錄真實且完整；所有文件中包含的聲明和信息是真實且完整的；沒有對任何文件進行修改或修改，也沒有通過當事方的任何行為或不作為或其他方式對任何文件的任何規定進行豁免；

(d) 官員證明書和我們提交的所有其他證書在製作時和此信函日期時都是真實且正確的；

(e) 公司未註冊，且無需註冊1940年投資公司法案；

BALLARD SPAHR LLP

Agree Realty Corporation

2024年6月6日

第3頁

(f) 不會違反公司章程第九條關於持股和轉讓限制的規定；

(g) 不會將股份發行和銷售給公司或其附屬公司的利益相關方或股東，其定義在馬裏蘭州普通法公司法典3號法典6字幕中，違反了MGCL第3-602條的規定；並且

(h) 在此之後每次發行股票時，發行股票的總數不超過公司根據章程授權發行的普通股的總數。

根據上述內容並在此假設和限定的條件下，我們認為，截至本函日期：

1. 公司已經依法組建，並在馬裏蘭州法律下作為公司合法存在且狀態良好。

2. 股票已經根據計劃獲得了一般授權，並且如果在此之後發行股票，無論是作為限制性股票的獎勵還是在行權或涉及股票增值權、限制性股票單位、績效股、股本獎勵等權益性獎金方面的權益，不論獎勵是否已獲得董事會的授權或已被董事會正式委託的委員會授權，都根據計劃的條款和適用於股票的限制性股票、行權權益、股票增值權、限制性股票單位、績效股、股本獎勵或涉及股票等場合的其他權益基礎所規定的條件發行，因此，這些股票將被充分授權、有效發行，並已完全支付且不受額外徵收。

上述意見限於馬裏蘭州的實體法，並且在此之外的任何法律問題，我們不在此表達任何意見。我們不對任何聯邦或州證券法，包括馬裏蘭州證券法，或任何欺詐性轉讓的聯邦或州法律適用性或效果表達意見。至於我們在此表達意見的任何事項，如果其審查受到法域法律的管轄，那麼我們不對這些事項表達任何意見。

此意見函是以上午日期下發的，並且必須限於目前有效的法律、事實和情況，並且僅限於我們注意到的問題。如果任何適用法規在此之後發生變化或我們在此之後瞭解到目前存在或未來會發生的任何事實或情況可能會改變在此之後表述的意見，我們不承擔補充此意見函的義務。

BALLARD SPAHR LLP

Agree Realty Corporation

2024年6月6日

第4頁

我們同意您將此意見作為註冊聲明的展品，並繼續同意將此意見作為向美國各州證券委員會申請股票註冊的申請的展品。在做出此同意時，我們不認定我們屬於《法案》第7條所要求同意的人員範疇內。