團結起來 各州

證券 和交易所佣金

華盛頓， D.C. 20549

表格 10-Q

☒ 根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的季度報告

對於 截至2021年6月30日的季度期間

☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告

佣金 文件編號：000-56201

Kayne 安德森 BDC, Inc.

(713) 493-2020

（註冊人的 電話號碼，包括區號）

證券 根據該法第 12 (b) 條註冊：

指示 用複選標記註冊人（1）是否已提交證券交易所第13條或第15（d）條要求提交的所有報告 在過去的12個月內（或註冊人必須提交此類報告的較短期限）的1934年法案， 而且 (2) 在過去 90 天內一直受到此類申報要求的約束。☒ 是 ☐ 否

指示 通過複選標記註冊人是否以電子方式提交了要求提交的所有交互式數據文件 在過去 12 個月（或更短的時間內）遵守 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條 註冊人必須提交此類文件）。☐ 是 ☐ 否

指示 通過複選標記註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人還是規模較小的申報人 報告公司。請參閲 “大型加速文件管理器”、“加速文件管理器”、“較小” 的定義 《交易法》第12b-2條中的申報公司” 和 “新興成長型公司”。

如果 一家新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期 遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

指示 勾選註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第 12b-2 條）。☐ 是的 ☒ 沒有

截至2021年8月13日， 註冊人有12,101,184股普通股，每股面值0.001美元，已流通。截至 2021 年 8 月 13 日，沒有公開 註冊人股票的市場。

桌子 的內容

前瞻性 聲明

這個 10-Q表季度報告包含前瞻性陳述，涉及大量已知和未知的風險和不確定性 和其他因素。不應過分依賴此類陳述。這些前瞻性陳述不是歷史性的 事實，而是基於當前對公司、當前和未來投資組合的預期、估計和預測 投資、行業、信念和假設。諸如 “預期”、“期望”、“打算” 之類的詞語 “計劃”、“將”、“可能”、“繼續”、“相信”、“尋求” “估計”、“將”、“可以”、“應該”、“目標”、“項目”， 這些詞語和類似表述的變體旨在識別前瞻性陳述。這些陳述是 不能保證未來的業績，並且受風險、不確定性和其他因素的影響，其中一些因素是無法控制的 公司的，難以預測，可能導致實際業績與所表達或預測的結果存在重大差異 在前瞻性陳述中，包括：

雖然 公司認為，這些前瞻性陳述所依據的假設都是合理的，任何假設都是合理的 可能被證明是不準確的，因此，基於這些假設的前瞻性陳述也可能不準確。 鑑於這些和其他不確定性，在本季度報告中納入預測或前瞻性陳述 我們不應將10-Q表格視為我們的計劃和目標將得到實現的代表。這些風險和 不確定性包括標題為 “項目1A” 的部分中描述或確定的不確定性。風險因素” 和其他地方 在這份表格 10-Q 的季度報告中。您不應過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅適用 截至本10-Q表季度報告發布之日。此外，公司不承擔任何責任，也不承諾更新 前瞻性陳述。

部分 I—財務信息

物品 1。合併財務報表。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合併資產負債表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 金額）

參見 財務報表附註。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合併運營報表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 金額）

（未經審計）

參見 財務報表附註。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合併變動表 在淨資產中

（金額以 000 為單位）

（未經審計）

參見 財務報表附註。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合併現金流量表

（金額以 000 為單位）

（未經審計）

參見 財務報表附註。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合併日程 的投資

截至2021年6月30日

（金額以 000 為單位）

（未經審計）

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合併日程 的投資

截至2021年6月30日

（金額以 000 為單位）

（未經審計）

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合併日程 的投資

截至2021年6月30日

（金額以 000 為單位）

（未經審計）

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合併日程 的投資

截至2021年6月30日

（金額以 000 為單位）

（未經審計）

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合併日程 的投資

截至2021年6月30日

（金額以 000 為單位）

（未經審計）

見隨附的財務報表附註。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（以 000 為單位的金額， 股份和每股金額除外）

（未經審計）

注意 1。組織

組織

凱恩·安德森 BDC, Inc.（ “公司”）是一家外部管理、封閉式、非多元化的管理投資公司，已選擇 根據經修訂的1940年《投資公司法》（“1940”），將作為業務發展公司（“BDC”）進行監管 法案”）。此外，出於美國聯邦所得税的目的，公司打算獲得受監管投資公司（“RIC”）的資格 根據經修訂的1986年《美國國税法》（“《法典》”）第M分章。

這個 公司於2018年5月以特拉華州有限責任公司的形式成立。在2021年2月5日之前，公司投入了大量資金 它為建立業務所做的一切努力，並進行了組織和營銷工作。該公司開始承擔成本 與2020年第三季度的這些活動有關。該公司成立是為了投資中間市場公司，併成立了 於 2021 年 2 月 5 日運營。同一天，在公司根據1940年法案被選為BDC監管之前， 該公司完成了從特拉華州有限責任公司向特拉華州公司的轉換，並完成了Kayne Anderson BDC, Inc.的轉換 繼承了 Kayne Anderson BDC, LLC 的業務。該公司已與投資者簽訂了總額的認購協議 285,355美元的資本承諾，用於購買公司普通股。參見注釋 11 — 後續事件。

KA Credit Advisors, LLC（“顧問”）是凱恩·安德森資本顧問有限責任公司（“KACALP”）的間接子公司 或 “凱恩·安德森”）。該顧問在美國證券交易委員會（“SEC”）註冊為 根據1940年《投資諮詢法》擔任投資顧問。接受公司董事會的全面監督 在董事（“董事會”）中，顧問負責發起潛在投資，進行研究 以及對潛在投資進行盡職調查，分析投資機會，談判和安排投資 並持續監測其投資和投資組合公司.董事會由五名董事組成，其中三名 是獨立的（包括董事會主席）。

這個 公司的投資目標是創造當期收入，並在較小程度上主要通過以下方式實現資本增值 對中間市場公司的債務投資。

這個 公司依靠註冊要求的豁免向投資者私募普通股 經修訂的1933年《證券法》（“證券法”）。在任何私募發行結束時，每位投資者 將做出資本承諾（“資本承諾”）以購買其普通股（“股份”） 根據與公司簽訂的認購協議。投資者將被要求為提款提供資金以購買股票 不超過公司每次向投資者發出通知時各自的資本承諾金額。遵循 2021年2月5日以及任何流動性事件之前的私募股權首次結束（“首次收盤”） （定義見下文），顧問可自行決定允許一次或多次額外關閉私募股票。一個 “流動性事件” 定義為 (a) 首次公開募股（“首次公開募股”） 或股票在交易所上市（連同首次公開募股，“交易所上市”），(b) 出售公司或 (c) 處置公司的投資和淨收益的分配（還款後） 向公司投資者借入的資金（或其他形式的槓桿作用）。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（以 000 為單位的金額， 股份和每股金額除外）

（未經審計）

注意 2。重要會計政策

A。 基礎 演示文稿—隨附的財務報表通常是根據會計原則編制的 美利堅合眾國接受（“GAAP”）。該公司是一家投資公司，遵循會計和 財務會計準則委員會（FASB）的報告指南會計準則編纂（ASC）主題946— “金融服務——投資公司。”管理層認為，所有調整都是正常的 經常性質，被認為是公允列報所列期間的合併財務報表所必需的， 已包括在內。

B。 合併—根據第S-X條例和ASC主題946 — “金融服務—投資” 的規定 公司”，除全資投資外，公司通常不會合並對公司的投資 公司或受控運營公司，其業務包括向公司提供服務。因此，該公司 合併了公司的全資子公司凱恩·安德森BDC Financing, LLC（“KABDCF”）的賬目， 在其合併財務報表中。在合併中，所有重要的公司間餘額和交易均已清除。

C。 使用 的估計數—根據公認會計原則編制財務報表需要管理層進行估算， 影響報告的資產負債金額的假設以及截至的或有資產負債的披露 財務報表的日期以及該期間報告的收入和支出金額。實際結果可能有所不同 主要來自這些估計。

D。 現金 和現金等價物—現金和現金等價物包括短期、流動性投資，原始到期日為三倍 月或更短，包括貨幣市場基金賬户。

E。 投資估值，公允價值—公司根據公認會計原則對其投資進行估值 1940 年法案。根據Topic的條款，公司的投資估值頻率將不低於每季度 財務會計準則委員會會計準則編纂法典第820條， 公允價值計量和披露 （“ASC 820”）。

已交易 投資（1 級或 2 級）

投資 市場報價隨時可用的通常將按這些市場報價進行估值。交易投資，例如 因為公司債券、優先股、銀行票據、貸款或貸款參與的估值是使用公司提供的出價進行估值的 獨立經紀商、代理銀行、辛迪加銀行或主要做市商提供的獨立定價服務。報價時 因為沒有可用的投資，或者此類價格已經過時或在公司的判斷中不代表公允價值 顧問，公允市場價值將使用公司對私募發行的投資的估值程序確定 或以其他方式僅限於轉售。

這個 公司還可以在較小程度上投資於與債務投資一起購買的股權證券。而公司 預計這些股權證券將由私人控股公司發行，公司可能持有的股權證券 公開交易。在納斯達克股票市場有限公司（“納斯達克”）以外的任何交易所上市的股票證券是 除下述情況外，均按確定該價值的工作日的最後銷售價格進行估值。如果有 當天沒有出售，證券的估值以當天最新的買入價和賣出價的平均值。證券 獲準在納斯達克交易的估值為納斯達克官方收盤價。在多隻證券上交易的股票證券 交易所按工作日的最後銷售價格估值，該價值將在交易日收盤時確定 代表此類證券主要市場的交易所。在場外市場交易的股票證券， 但不包括獲準在納斯達克交易的證券，按收盤價估值。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 股份金額）

（未經審計）

非交易投資 （第 3 級）

投資 私人發行或以其他方式限制轉售的證券，以及任何具有 (a) 可靠市場報價的證券 根據公司顧問的判斷，或 (b) 獨立定價服務機構或獨立經紀商的判斷不可用 不提供價格或提供的價格在公司顧問看來已過時或不代表的價格 公允價值的估值應以最公平地反映證券在估值日的公允價值的方式進行估值。該公司 預計其投資的絕大部分將是三級投資。除非董事會另有決定, 以下估值過程用於公司的三級投資：

這個 董事會將最終負責本着誠意確定我們投資組合投資的公允價值。 公允價值的確定涉及主觀判斷和估計。因此，我們的財務報表附註將 表達了此類估值以及此類估值的任何變化可能對我們財務產生的影響的不確定性 聲明。

F。 利息 收入確認— 利息收入按應計制記錄，包括折扣的增加、攤銷 保費和實物支付（“PIK”）利息。購買的投資的折扣和按面值計算的溢價 使用有效收益率法在相應證券的整個生命週期內累計/攤銷為利息收入。到 如果貸款包含 PIK 條款，則按每份適用協議中規定的合同利率計算的 PIK 利息是 應計並記作利息收入，並計入貸款的本金餘額。將PIK利息收入添加到本金中 餘額通常在償還未償還的本金時收取。為了保持公司作為註冊投資人的地位，這個 儘管如此，非現金收入來源必須以收入當年的股息形式支付給股東 該公司尚未收取現金。投資的攤銷成本代表經任何增值調整後的初始成本 折扣、保費攤銷和PIK利息。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 股份金額）

（未經審計）

貸款 當本金或利息逾期未付30天或更長時間或在此時，通常處於非應計狀態 有理由懷疑是否會全額收取本金或利息。在以下情況下，應計利息和未付利息通常會倒轉 貸款處於非應計狀態。非應計貸款收到的利息可以確認為收入或計入收入 視公司對可收款性的判斷而定，返還給委託人。非應計貸款恢復到應計狀態 當逾期未付的本金和利息已付清時，或者不再有任何合理的懷疑該等本金或利息會支付時 應全額收集，據公司判斷，很可能會保持最新狀態。公司可以對此作出例外規定 如果貸款有足夠的抵押品價值（即通常以投資組合公司的企業價值來衡量），或者 正在收集中。

G。 債務發行成本—公司與發行債務（信貸額度）相關的成本已資本化 並在未償債務期間攤銷。該公司已對發放信貸額度所產生的成本進行了分類 從資產負債表中信貸額度的賬面價值中扣除。為了 根據1940年法案計算公司的資產覆蓋率，不從中扣除延期發行成本 債務或優先股的賬面價值。

H。 向普通股股東分紅—對普通股股東的分配在記錄日期記錄。金額 作為股息支付的股息由公司董事會每季度決定，通常基於 管理層估算的收益，並考慮了上一年度結轉的未分配應納税所得額水平 供本年度分發。已實現的淨資本收益（如果有）通常是分配的，儘管公司可能會 決定保留此類資本收益用於投資。

我。 有組織的 成本—組織費用包括與公司成立和組織有關的成本和支出。 公司已同意向顧問償還這些費用，這些費用在發生時記為支出。

J。 提供 成本—發行成本包括與發行公司普通股有關的成本和費用 股票。這些初始成本作為延期發行費用資本化，幷包含在預付費用和其他資產中 資產負債表。這些費用從開業之日起的十二個月內分期攤銷 的操作。這些費用主要包括律師費和其他與公司相關的費用 股票發行、編制公司註冊聲明和註冊費。該公司已同意 向顧問報銷這些費用。

K。 收入 税收—公司打算繼續被視為特殊税收待遇並每年有資格獲得特殊税收待遇 根據《守則》獲得了 RIC。只要公司滿足管理其收入來源的某些要求，就可以實現多元化 在資產和及時向股東分配收益方面，公司將無需繳納美國聯邦所得税。

這個 公司必須支付相當於其投資公司應納税所得額（普通收入和短期資本收益）90％的分配 才有資格成為RIC，並且必須分配其所有應納税所得額（普通收入、短期資本收益和長期收入） 資本收益）以避免聯邦所得税。公司將對任何未分配部分繳納聯邦所得税 收入。出於分配測試的目的，公司可以選擇將所有應納税年度最後一天視為已付款 或應納税年度結束後申報的任何分配的一部分，前提是此類分配是在應納税年度之前申報的 納税申報表的截止日期，包括任何延期（9月15日）。

全部 對於未按時分配的收入，RIC必須繳納不可扣除的4％消費税 日曆年分配要求。為了避税，公司必須在每個日曆年內分配一筆款項 至少等於（i）該日曆年普通收入的98％，（ii）其淨資本收益的98.2％的總和 一年期限截至12月31日，即我們的應納税年度的最後一天，以及（iii）前幾年的未分配金額 該公司沒有繳納美國聯邦所得税。如果已支付，則該分配將在日曆年內視為已付款 在日曆年內或由公司於10月、11月或12月申報，支付給當日登記在冊的股東 在這樣的月份中，由公司在次年1月支付。在1月份支付的任何此類分配 相反，次年將被視為股東在申報分配當年的12月31日收到款項 而不是實際收到分配時的情況。

這個 根據該守則的定義，公司目前沒有資格成為 “公開募股的受監管投資公司”。一個 “公開募股的受監管投資公司” 是指（i）根據以下規定持續發行的RIC 公開募股，（ii）定期在成熟的證券市場上交易，或（iii）由至少 500 人持有 在應納税年度的任何時候。公司無法確定何時有資格成為公開發行的 RIC。如果公司 在納税年度內沒有資格成為公開發行的 RIC，可分配給非公司股東 公司部分受影響的費用，包括其管理費，將被視為額外分配 致股東。非公司股東在這些費用中的可分配部分被視為雜項 此類股東目前無法扣除的逐項扣除額。

這個 公司評估在編制財務報表過程中採取的或預計將要採取的税收狀況，以確定 税收狀況是否 “更有可能” 由適用的税務機關維持。 未被視為達到 “更有可能” 門檻的税收頭寸將被保留並記錄為 本年度的税收優惠或支出。與所得税相關的所有罰款和利息都包含在所得税中 開支。有關税收狀況的結論有待審查，並可能在以後根據以下因素進行調整： 但不限於對税法、法規及其解釋的持續分析。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 股份金額）

（未經審計）

L。 LIBOR 過渡 — 英國金融行為監管局（“FCA”）宣佈，某些倫敦銀行間同業拆借 2021年底將停止提供某些貨幣的提供利率（“LIBOR”）期限，剩餘的全部利率 男高音將於 2023 年 6 月停止。大多數主要貨幣的倫敦銀行同業拆借利率替代品已經建立或正在開發中，包括 旨在取代美元倫敦銀行同業拆借利率的擔保隔夜融資利率（“SOFR”）。市場正在緩慢發展 以應對這些新的參考匯率。不確定性與利率變動對流動性的影響以及如何變動有關 在過渡時適當調整這些費率。目前，無法預測其全部影響 取消倫敦銀行同業拆借利率，為公司或其投資設立替代參考利率。

M。 承諾 和突發事件—在正常業務過程中，公司可能會簽訂提供各種一般服務的合同 賠償。根據這些安排，公司面臨的任何風險都可能涉及未來可能對公司提出的索賠 公司。目前，不存在或預計會出現此類索賠，因此，公司沒有應計任何負債 與此類賠償有關。

注意 3.協議和關聯方交易

A。 行政 協議— 2021 年 2 月 5 日，公司與其顧問簽訂了管理協議，該協議擔任 其管理員，並將提供或監督其所需的行政服務和專業服務的業績 由他人提供，這將包括（但不限於）會計、費用支付、法律、合規、運營， 技術和投資者關係，編制和提交納税申報表，以及編制提供給 其股東並向美國證券交易委員會提起訴訟。

這個 公司將向署長償還其履行行政義務所產生的成本和開支 協議，其中可能包括辦公設施的可分配部分、管理費用以及支付給的補償金或補償性分配 由其官員（包括我們的首席合規官和首席財務官）及其各自的員工接收 為公司提供服務。當公司向管理人償還費用時，公司將間接承擔此類費用。 任何一方均可提前 60 天書面通知終止管理協議。

B。 投資 諮詢協議—2021年2月5日，公司與其顧問簽訂了投資諮詢協議。 根據與顧問簽訂的投資諮詢協議，公司將向其顧問支付投資諮詢費用 以及由兩個組成部分組成的管理服務——基本管理費和激勵費。顧問可以不時授予豁免 關於公司在投資諮詢下的義務，包括免除基本管理費和/或激勵費 協議。任何一方均可提前 60 天書面通知終止投資諮詢協議。

這個 公司已同意向顧問及其關聯公司償還代表其產生的與之相關的第三方費用 包括公司普通股的組建和發行。金額顯示為應付給關聯公司的款項 資產負債表代表公司的組織支出和發行成本，支付方為 代表公司的顧問及其關聯公司。

基地 管理費

事先 對於交易所上市，基本管理費將按交易所公允市場價值的0.90％的年費率計算 公司的投資在每種情況下都包括用借入資金或其他形式的槓桿購買的資產，但不包括 現金、美國政府證券和在購買後一年內到期的商業票據。交換之後 上市後，基本管理費將按公司公允市場價值的1.50％的年費率計算 投資。但是，在交易所上市後，如果借入的資金或其他形式的槓桿用於為公司融資 投資大於1.0倍的債務與權益比率，基本管理費將為公平的1.00％ 公司用超過1.0倍債務與權益比率的借入資金或其他形式的槓桿融資的投資部分的市場價值。

這個 基本管理費將按季度拖欠支付，並根據公司公平市場的平均值計算 最近完成的兩個日曆季度末的投資價值，每種情況下都包括購買的資產 使用借入資金或其他形式的槓桿作用，但不包括現金、美國政府證券和商業票據 在購買後一年內到期。任何部分季度的基本管理費都將按適當比例分配。

對於 在截至2021年6月30日的三個月和六個月中，公司分別產生了422美元和598美元的基本管理費。

激勵 費用

這個 公司還將向顧問支付激勵費。激勵費將包括兩部分——收入激勵費 以及資本收益的激勵費。下文將詳細介紹，激勵費的這些組成部分將在很大程度上是獨立的 其結果是, 一個組成部分可以支付, 即使另一部分不支付.

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 股份金額）

（未經審計）

激勵 收入費

這個 基於收入的激勵費（“收入激勵費”）按季度確定並以拖欠的現金支付。這個 公司的季度預激勵費淨投資收益必須超過公司1.50％的優先回報率 資產淨值（年化6.0％但未複利）（“跨欄金額”），以使公司獲得收入激勵 費用。收入激勵費的計算方法如下：

激勵 資本收益費

這個 資本收益激勵費（“資本收益激勵費”）將計算並以現金拖欠形式支付 如下所示：

付款 的激勵費

事先 對於交易所上市，顧問賺取的任何激勵費應按收入累計，但只能以現金支付給 交易所上市完成後的顧問。如果公司未完成交易所上市，則激勵措施 費用將在 (a) 完成公司出售後支付給顧問，或 (b) 基本上所有費用都將支付給顧問 應付給公司股東的公司清算所得收益已分配給這些股東。

對於 在截至2021年6月30日的三個月和六個月中，公司沒有對收入或資本收益產生任何激勵費。

C。 其他—KACALP， 顧問的子公司於2018年12月18日向公司出資10美元的股權。

開啟 2021年2月5日，公司以103,031美元的價格從公司的一家子公司購買了其初始投資組合 顧問（“倉儲實體”）。此次收購其初始投資組合的資金來自於其中的一部分 同日向投資者出售公司普通股的收益（5,666,667股普通股） 向投資者提供的每股價格為15.00美元，總髮行價為8.5萬美元），並根據公司的信貸進行借款 設施。

這個 從倉庫實體購買的初始投資組合包括18筆貸款，平均未償餘額為5,876美元 收購價格為本金的97.4％，當日的平均收益率為8.8％。初始投資組合中的這些貸款都不是 處於默認或非應計狀態。所有貸款均為優先擔保，借款人是中上中間市場 公司。在公司選擇被視為業務發展公司之前，對初始投資組合的收購已經完成 根據1940年法案。此次首次收購和所有相關交易被稱為 “組建交易”。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 股份金額）

（未經審計）

注意 4。投資

這個 下表顯示了截至6月份按攤銷成本和公允價值計算的公司投資組合的構成 2021 年 30 日：

如 根據1940年法案第55（a）條的定義，截至2021年6月30日，公司總資產中有300美元屬於非合格資產。 這些是對 LSF11 Skyscraper HoldCo S.a.r.l. 和 Vocus Group Limited（f/k/a Vocus Communications）的流動信貸投資。

這個 截至2021年6月30日，基於公允價值的長期投資的行業構成如下：

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 股份金額）

（未經審計）

注意 5。公允價值

這個 FASB會計準則編纂（ASC 820）的公允價值計量主題將公允價值定義為價格 在當前情況下，出售資產或轉移負債的有序交易將在市場參與者之間進行 測量日期的市場狀況。根據ASC 820的要求，公司對所有計量的投資進行了分析 按公允價值確定所有投入對確定其公允價值的重要性和性質。輸入是假設， 以及市場參與者用來對資產或負債進行估值的風險考慮.總的來説，可觀察 輸入基於公司從中獲得的隨時可用、定期發佈和可驗證的市場數據 獨立的第三方來源。不可觀察的輸入是由公司根據自己對市場走勢的假設得出的 參與者將對資產或負債進行估值。

這個 公允價值層次結構將用於衡量公允價值的估值技術的輸入優先分為以下三大類 類別。

第 1 級 — 估值基於在國家交易所交易的活躍市場中相同工具的未經調整的報價 公司在測量之日有權訪問該信息。

第 2 級 — 基於活躍市場中類似工具的報價進行估值；相同或相似工具的報價 在不活躍的市場中；以及模型推導的估值，其中所有重要投入和重要的價值驅動因素都是 在活躍的市場中可以觀察到。二級投入是指交易量很少的市場中的投入，價格不是 目前, 幾乎沒有公開信息, 也很少出現價格隨時間推移或經紀做市商之間有很大差異的情況。

第 3 級 — 模型衍生估值，其中一個或多個重要輸入或重要價值驅動因素不可觀察。不可觀察 輸入是那些反映公司自己的假設的輸入，市場參與者將使用這些假設來定價資產 或根據現有最佳信息承擔責任。

在 在某些情況下，用於衡量公允價值的輸入可能屬於公允價值層次結構的不同層次。在這種情況下， 確定公允價值層次結構中的哪個類別適用於任何給定金融工具是有依據的 以對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平為準。評估特定事物的意義 公允價值計量的全部輸入需要判斷並考慮金融工具的特定因素。

這個 下表顯示了截至2021年6月30日的投資公允價值層次結構。請注意，以下估值水平是 不一定表明與標的投資相關的風險或流動性。

在截至6月的六個月中 2021 年 30 日，公司未確認任何往返第 3 層的轉賬。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 股份金額）

（未經審計）

下表顯示 使用第三級投入來確定截至三和六的公允價值的投資的公允價值的變化 截至 2021 年 6 月 30 日的月份：

這個 未實現收益 (虧損) 的增加與該期間持有的投資有關。公司將這些未實現的包括在內 運營報表的損益—未實現收益（虧損）的淨變動。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 股份金額）

（未經審計）

估價 技巧和不可觀察的輸入

非交易債務投資 通常使用市場收益率分析或企業價值分析進行估值。對於未確定的債務投資 為了減值信用，公司使用市場收益率分析來確定公允價值。如果債務投資出現信用減值（其中 由進行企業價值分析確定），公司將使用企業價值分析或清算基礎分析 以確定公允價值。截至2021年6月30日，公司的非交易債務投資均未被確定為信用減值， 該公司使用市場收益分析來確定這些投資的公允價值。

至 確定我們債務投資的估計市場收益率，公司分析風險/回報的變化（以收益率衡量） 中間市場指數的（和槓桿率）與標的投資（“市場”）的風險/回報變化進行比較 方法”）並估計此類債務投資的適當信貸利差。在這種情況下，公允市場價值 的投資受證券結構和定價相對於當前市場收益率和信用利差的影響 用於對類似業務的類似投資以及此類業務的財務業績。在進行此分析時, 公司考慮的數據來源包括但不限於：（i）行業出版物，例如標普全球的高端中型產品 《市場貸款評論》；湯森路透的Refinitiv中間市場月度統計數據；CapitalIQ；Pitchbook新聞；Lead Left， 和其他數據來源；(ii) 顧問關聯公司審查或完成的可比投資，以及 (iii) 信息 由顧問的獨立估值經理獲取和提供。

至 確定債務投資是否存在信用減值，公司估算企業價值並進行比較 估計此類企業的未償債務。公司使用以下估值方法來確定 公司的估計企業價值：（i）對上市公司類似估值的分析 業務分析（“上市公司分析”），（ii）分析公司併購交易估值的估值 在類似的業務領域（“先例交易分析”）中，（iii）貼現現金流（“DCF分析”） 以及 (iv) 其他估值方法.

在 在確定非交易債務投資估值時，應考慮以下相關因素：性質 以及任何抵押品的可變現價值；公司支付利息、攤銷付款（如果有）的能力 及其他固定費用；看漲期權特徵、看跌期權和債務證券的其他相關條款；公司的歷史 和預計的財務業績；公司開展業務的市場；利率環境的變化以及 可能影響類似投資估值價格的總體信貸市場；以及其他相關因素。

在下面 所有這些估值技術，公司都會估算我們投資的公司的經營業績，包括收益 扣除利息支出、所得税支出、折舊和攤銷（“EBITDA”）和自由現金流之前。這些估計 利用不可觀察的輸入，例如可能未經審計的歷史經營業績和預計的經營業績，其中 將基於該公司的運營假設。所使用的投資業績數據將是最新可用的 截至測量日期，在許多情況下，這可能反映出長達四分之一的信息滯後.這些估計將是敏感的 適用於該公司的特定假設以及該行業的一般假設的變化。其他不可觀察的輸入 上面概述的估值技術中使用的方法包括：因缺乏適銷性而產生的折扣、選擇公開交易的股票 公司、類似先例交易的選擇、估值倍數的選定範圍和預期的所需匯率 回報（折扣率）。

定量 估值技術表

注意 6。債務

貸款 和擔保協議

2021 年 2 月 5 日， 新成立的全資特殊用途融資子公司凱恩·安德森BDC融資有限責任公司（“KABDCF”）加入 與該協議的某些貸款方、行政代理人和顧問簽訂貸款和擔保協議（“LSA”） 抵押品經理。LSA的最高承諾額度為150,000美元，並且在某些條件下，可以增加50,000美元 最多兩次，不超過25萬美元。該公司沒有為加入LSA支付預付費用。該設施下的預付款 承擔倫敦銀行同業拆借利率加上4.25％的利率（受1.00％的倫敦銀行同業拆借利率下限限制）。此外，如果公司在二月之前終止了LSA 2022年5月5日，將收取2.00％的預付費。該設施的期限為三年。

在截至6月的六個月中 2021年30日，LSA下未償還的平均借款額為45,568美元，加權平均利率為5.25％。截至 2021年6月30日，該公司在LSA下的未償還額為5萬美元，加權平均利率為5.25％。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 股份金額）

（未經審計）

信貸協議

2021 年 2 月 5 日， 該公司與該協議的某些貸款方簽訂了75,000美元的信貸協議（“信貸協議”）。信貸 協議由兩個子設施組成：（i）資本呼叫機制（“訂閲工具”）和 (ii) 國庫設施（“資金機制”）。認購機制下的利率等於倫敦銀行同業拆借利率 加上1.90％（受倫敦銀行同業拆借利率下限的0.35％限制），國庫貸款下的利率等於倫敦銀行同業拆借利率加0.20％（沒有倫敦銀行同業拆借利率） 地板）。訂閲額度將於2022年12月31日到期，國庫融資將於2021年9月30日到期。

信貸協議允許 公司將國庫融資機制下的承諾金額轉入認購機制。2021 年 3 月 2 日，15,000 美元是 從國庫融資機制轉移到訂閲工具。截至2021年6月30日，訂閲額度和資金工具 承諾金額分別為4萬美元和35,000美元。

在結束的六個月中 2021年6月30日，按加權平均利率計算，信貸協議下的平均未償借款金額為15,911美元 為 2.26%。截至2021年6月30日，根據信貸協議，該公司的未償還額為31,000美元，加權平均利率為2.25％。

債務 截至2021年6月30日，債務包括以下內容：

在截至2021年6月30日的三個月和六個月中， 利息支出的組成部分如下:

注意 7。股票交易

2021 年 2 月 5 日， 該公司以每股15.00美元的價格向投資者出售了5,666,667股普通股，總髮行價為8.5萬美元。

2021 年 4 月 23 日，公司 以每股15.57美元的價格向投資者出售了3532,434股普通股，總髮行價為55,000美元。截至 2021年6月30日，公司與投資者簽訂了認購協議，總資本承諾為285,355美元，用於購買股票 普通股（145,355美元的承付款未支付）。參見注釋 11 — 後續事件。

2021 年 5 月 14 日，公司 截至2021年4月20日，首次向每位登記在冊的普通股股東分配了每股0.15美元。根據公司的 21美元（1,361股普通股）的股息再投資計劃已再投資於公司股票。參見注釋 11 — 後續內容 活動。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（金額以 000 為單位，股票和每股除外 股份金額）

（未經審計）

注意 8。承諾和意外開支

該公司有一個總數 截至2021年6月30日，為其投資組合公司提供債務融資的21,552美元的無準備金承諾中。此類承諾通常是 以滿足某些財務和非財務契約以及某些運營指標為前提；在不同程度上涉及 超過公司合併資產負債表中確認金額的信用風險要素，以及 未反映在公司的合併資產負債表中。這些款項可能一直拖欠到 適用貸款的承諾期到期，可能短於其到期日。

一個 截至2021年6月30日的無準備金承付款構成摘要如下表所示：

來自 公司可能會不時成為其正常業務過程中附帶的某些法律訴訟的當事方。如 截至2021年6月30日，管理層沒有發現任何需要會計確認的未決或威脅要提起的重大訴訟 或財務報表披露。

注意 9。每股收益

在 根據 ASC 主題 260 的規定， 每股收益 （“ASC 260”），基本每股收益為 計算方法是將普通股股東的可用收益除以該期間已發行股票的加權平均數 時期。計算收益時會考慮其他可能出現稀釋性的普通股以及對收益的相關影響 每股攤薄後計算。截至2021年6月30日，沒有稀釋股票。

下表列出了 截至2021年6月30日的三個月和六個月普通股基本收益和攤薄後每股收益的計算：

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事項 至合併財務報表

（以 000 為單位的金額， 股份和每股金額除外）

（未經審計）

注意 10。財務摘要

以下每股收益 普通股數據來自未經審計的財務報表中提供的信息。以下是財務時間表 截至2021年6月30日的六個月的亮點：

注意 11。後續活動

這個 公司管理層已經評估了截至本文所含財務報表發佈之日的後續事件。 除以下情況外，沒有任何後續事件需要在這些財務報表中予以確認或披露：

2021 年 7 月 23 日，公司 以每股15.72美元的價格出售了2,862,595股普通股，總髮行價為45,000美元。就在之前 在發行股票時，公司與投資者簽訂了認購協議，以獲得82,375美元的額外資本承諾。正在關注 本次資本收盤時，公司與投資者簽訂了認購協議，總資本承諾為367,730美元 普通股（182,730美元的承諾未支付）。根據認購協議的條款，股東必須 為提款提供資金，以根據需要購買不超過各自資本承諾金額的普通股 至少提前十天通知股東。

2021 年 7 月 27 日，公司支付了每股 0.22 美元的分配 致截至2021年7月20日登記在冊的每位普通股股東。總分配額為2,024美元，通過以下方式向公司再投資了584美元 購買37,640股普通股。

物品 2。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。

這個 以下討論和分析應與我們的財務報表和相關附註以及其他財務狀況一併閲讀 信息出現在本 10-Q 表季度報告的其他地方。除非另有説明，否則提及 “我們” “我們”、“我們的” 或 “公司” 是指 Kayne Anderson BDC, Inc.

概述

Kayne 安德森BDC, LLC成立於2018年5月，是特拉華州的一家有限責任公司。我們成立是為了投資中間市場 公司，並於 2021 年 2 月 5 日開始運營。在同一天，在我們當選為BDC監管之前 根據1940年法案，我們完成了從特拉華州有限責任公司向特拉華州公司的轉型，Kayne 安德森 BDC, Inc. 繼承了 Kayne Anderson BDC, LLC 的業務。我們是一家外部管理、封閉式、非多元化的管理機構 根據1940年法案選擇作為BDC監管的投資公司。此外，出於美國聯邦所得税的目的， 我們打算每年有資格成為《守則》第 M 分章所規定的 RIC。

我們 由凱恩·安德森資本顧問公司的間接子公司KA Credit Advisors, LLC（“顧問”）管理， L.P.（“KACALP” 或 “凱恩·安德森”）。該顧問已在美國證券交易委員會註冊 （“SEC”）根據1940年《投資諮詢法》擔任投資顧問。受以下方面的全面監督 公司的董事會（“董事會”），顧問負責發起潛在的投資， 對潛在投資進行研究和盡職調查，分析投資機會，談判 以及安排投資結構並持續監督其投資和投資組合公司.董事會由以下人員組成 五名董事，其中三名是獨立董事。

我們的 投資目標是主要通過債務投資創造當期收入，並在較小程度上實現資本增值 在中間市場公司中。我們將 “中間市場公司” 定義為總部位於美國的公司，這些公司通常會產生收入 扣除利息、税項、折舊和攤銷前的年收益或息税折舊攤銷前利潤在1000萬至1.5億美元之間。 我們將年息税折舊攤銷前利潤在1000萬至5000萬美元之間的公司稱為 “核心中間市場” 公司” 以及年息税折舊攤銷前利潤在5000萬至1.5億美元之間的公司作為 “中上層市場” 公司。”

我們 打算通過主要投資第一留置權優先擔保、單位分割和分割留置權貸款來實現我們的投資目標 給私人控股的中間市場公司。與第一留置權優先擔保貸款類似，unitranche貸款通常有第一順序 對借款人的所有資產提供留置權，但提供與第一留置權和第二留置權組合相似的槓桿率和/或 次級貸款。分割留置權貸款通常是指在其他方面滿足第一留置權貸款標準但具有以下條件的貸款 其結構採用的信貸額度在借款人的營運資本資產的償付權中佔優先地位。 根據市場情況，我們預計80％至90％的投資組合（包括用收益購買的投資） 來自借款）將投資於第一留置權優先擔保、統一擔保和分割留置權定期貸款。我們預計其中大多數 投資將投向核心中間市場公司，其餘投資於中上層市場公司。剩下的 10% 到 我們投資組合的20％將投資於收益率更高的投資，包括但不限於第二留置權貸款、最後出局或次級貸款，一般為非投資級貸款 銀團第一和第二留置權貸款（通常稱為 “槓桿貸款”）、高收益債券、結構性產品 （包括CLO負債）、房地產相關債務證券、與債務投資一起購買的股權證券 和其他機會主義投資（統稱為 “機會主義中間市場投資”）。我們預計這筆債務 我們投資的州期限通常為五到六年。

我們 打算通過（1）訪問凱恩·安德森開發的既定貸款採購渠道來實現我們的投資目標， 其中包括由私募股權公司, 其他中間市場貸款人, 財務顧問和中介機構組成的廣泛網絡, 和經驗豐富的管理團隊，（2）在我們中間市場公司的重點範圍內選擇投資，（3）實施 凱恩·安德森的中間市場私人信貸團隊嚴格的承保流程，以及（4）借鑑了 我們的顧問投資團隊以及更廣泛的凱恩·安德森網絡的經驗和資源。

我們 相信我們的顧問在發起、信用分析、投資組合構建和風險管理方面的嚴格方法應該 使我們能夠在保留投資者資本的同時獲得有吸引力的風險調整後回報。我們預計該投資組合將包括 貸款種類繁多，投資規模、行業重點和地域各不相同。顧問的專業團隊 將在承保過程中對潛在投資進行深入的盡職調查，並將積極參與 制定貸款條款。投資完成後，我們的顧問將密切關注投資組合投資和 採取積極的方法，識別和應對行業或公司的特定風險。顧問保持定期對話 與投資組合公司的管理團隊（及其財務贊助商）一起審查詳細的運營和財務業績 定期（通常是每月或每季度），除其他投資組合外，還監控當前和預計的流動性需求 管理活動。我們相信這種方法將幫助我們產生更穩定的結果。

最近的事態發展

2021 年 7 月 23 日，我們以價格出售了 290 萬股普通股 每股15.72美元，總髮行價為4,500萬美元。就在股票發行之前，我們開始認購 與投資者就8,240萬美元的額外資本承諾達成協議。本次資本收盤後，我們簽訂了訂閲協議 投資者承諾總資本為3.677億美元，用於購買普通股（佔承諾金額的1.827億美元） 未繪製）。

2021 年 6 月 14 日， Michael J. Levitt 已通知我們的董事會（“董事會”），他決定辭去其職務，立即生效 擔任我們的首席執行官。萊維特先生將繼續擔任公司感興趣的董事。 萊維特先生的辭職決定不是由於在與公司有關的任何事項上與公司存在任何分歧的結果 運營、政策或慣例。

2021 年 6 月 14 日， 就萊維特先生的辭職而言，董事會任命詹姆斯·貝克先生為首席執行官，生效 立即。

投資組合 和投資活動

截至2021年6月30日，我們對61家投資組合公司進行了82筆債務投資 總公允價值約為2.197億美元，攤銷成本為2.157億美元，包括第一留置權優先擔保 (99.6%) 和優先無抵押 (0.4%) 債務投資.

截至2021年6月30日，我們的加權平均到期總收益率為 按公允價值計算的債務和創收證券為7.7％，我們的加權平均債務和收入到期總收益率為7.7％ 按攤銷成本生產證券為7.8％。

我們的投資活動是 截至2021年6月30日的三個月如下所示（除非另有説明，否則此處提供的信息均按面值計算）。

這個 下表描述了截至2021年6月30日基於公允價值按行業構成分列的長期投資：

結果 運營的

比較財務報表 我們於 2021 年 2 月 5 日開始運營時未顯示錶格。在截至2021年6月30日的三個月和六個月中，我們的總投資額 收入來自我們在這些時期的初始投資組合。所有投資都是創收的，還有 截至2021年6月30日，沒有非應計貸款。

下表表示 截至2021年6月30日的三個月和六個月的經營業績：

投資 收入

的投資收益 截至2021年6月30日的三個月和六個月總額分別為380萬美元和560萬美元，主要包括利息收入 關於我們的債務投資。

開支

的運營費用 截至2021年6月30日的三個月和六個月如下：

這三人的總開支 截至2021年6月30日的六個月包括零和20萬美元的初始組織支出以及7萬美元和10萬美元 分別是延期發行成本。

投資未實現淨收益（虧損）

我們對我們的投資組合進行公允估值 季度投資和公允價值的任何變動均記為未實現收益或虧損。在結束的三個月和六個月中 2021年6月30日，我們的投資組合的未實現淨收益（虧損）包括以下內容：

未實現升值的變化 在截至2021年6月30日的三個月中，總額為150萬美元，這主要與下表中的投資有關：

未實現的變化 截至2021年6月30日的三個月，折舊總額為30萬美元，這主要歸因於折扣的增加 關於投資。

未實現升值的變化 在截至2021年6月30日的六個月中，總額為400萬美元，這主要與我們在下表中的投資有關：

金融 條件、流動性和資本資源

我們的 流動性和資本資源主要來自我們任何股票發行的淨收益、借款收益 來自我們的信貸額度以及投資所得利息和費用產生的現金流以及本金還款和收益 來自我們投資的銷售。我們對現金的主要用途將是投資組合公司的投資、支付、還款 借款金額和向股東支付的現金分配。

在 根據1940年法案，我們必須達到總資產（減去除負債以外的總負債）的覆蓋率 借款和其他優先證券（以及我們未來可能發行的任何優先股）總額至少達到150％。如果 該比率降至150％以下，我們無法產生額外的槓桿作用，可能需要出售部分投資 在不利的情況下償還一定的槓桿作用。截至2021年6月30日，我們的資產覆蓋率為279％。我們目前 打算將資產覆蓋率定為200％至180％（相當於債務與權益比率為1.0倍至1.25倍） 但可能會根據市場條件改變這一目標。

截至 2021 年 6 月 30 日，我們有 根據我們的信貸額度（LSA和信貸協議）借入的8100萬美元以及820萬美元的現金和現金等價物（包括 短期投資）。

截至2021年8月12日，我們在LSA下借了5000萬美元；沒有 根據我們的信貸協議未償還的借款，以及2,290萬美元的現金和現金等價物（包括短期投資）。

資本 捐款

期間 在截至2021年6月30日的六個月中，我們發行並出售了9,199,767股股票，總收購價為140美元 百萬。截至2021年8月13日，我們的資本承諾總額為3.677億美元，投資者未提取的資本承諾和未提取的資本承諾 1.827億美元（1.85億美元，佔50.3％的資金）。

信用 設施

開啟 2021 年 2 月 5 日，Kayne Anderson BDC Financing, LLC（“KABDCF”），我們的全資特殊用途融資 子公司，與該協議的某些貸款方簽訂了貸款和擔保協議（“LSA”），行政 代理人，我們的顧問作為抵押品經理。LSA的最高承諾額為1.5億美元，並且，須遵守某些條件 條件，可增加5,000萬美元，最多兩倍，不超過2.5億美元。該設施下的預付款 承擔倫敦銀行同業拆借利率加上4.25％的利率（受1.00％的倫敦銀行同業拆借利率下限限制）。該設施的期限為三年。

在 此外，2021年2月5日，我們與某些人簽訂了7500萬美元的信貸協議（“信貸協議”） 貸款人當事人。信貸協議由兩個子設施組成：（i）資本呼叫機制（ “訂閲工具”）和（ii）資金工具（“資金工具”）。利率 在訂閲額度下，將等於倫敦銀行同業拆借利率加1.90％（受0.35％的倫敦銀行同業拆借利率下限限制）和以下利率 國庫貸款將等於倫敦銀行同業拆借利率加上0.20％（沒有倫敦銀行同業拆借利率下限）。訂閲設施將於12月31日到期 2022年，國庫融資將於2021年9月30日到期。

這個 信貸協議允許我們將國庫融資機制下的承諾金額轉入訂閲機制。2021 年 3 月 2 日， 1 500萬美元已從國庫融資機制轉入訂閲機制。截至2021年6月30日，訂閲工具和 財政基金的承諾分別為4000萬美元和3500萬美元。

關鍵 會計政策

這個 編制合併財務報表要求我們做出影響報告金額的估計和假設 資產、負債、收入和支出。經濟環境、金融市場和任何其他參數的變化 用於確定此類估計數可能會導致實際結果有所不同。我們的關鍵會計政策，包括與之相關的政策 關於我們投資組合的估值，如下所述。關鍵會計政策應結合起來閲讀 我們的風險因素見截至2020年12月31日財年的10-K表年度報告和本季度 報告。有關更多信息，請參閲截至2021年6月30日的六個月合併財務報表附註2 關於我們的關鍵會計政策。

投資 估價

我們 根據公認會計原則和1940年法案對我們的投資進行估值。我們的投資估值頻率不亞於此 根據財務會計準則委員會會計準則主題820的條款，超過每季度一次 編纂， 公允價值計量和披露 （“ASC 820”）。

ASC 820 建立了分層披露框架，對用於衡量金融工具的輸入的可觀察性進行排名 按公允價值計算。投入的可觀察性受到多種因素的影響，包括金融工具的類型和 它們的具體特徵。具有現成報價或可以計量公允價值的金融工具 從活躍市場的報價來看，市場價格的可觀察性通常會更高，而市場價格的可觀察性也較小 判決適用於確定公允價值。公允價值層次結構優先考慮用於衡量的估值技術的輸入 公允價值分為以下三大類。

第 1 級 — 估值基於在國家交易所交易的活躍市場中相同工具的未經調整的報價 公司在測量之日有權訪問該信息。

第 2 級 — 基於活躍市場中類似工具的報價進行估值；相同或相似工具的報價 在不活躍的市場中；以及模型推導的估值，其中所有重要投入和重要的價值驅動因素都是 在活躍的市場中可以觀察到。二級投入是指交易量很少的市場中的投入，價格不是 目前, 幾乎沒有公開信息, 也很少出現價格隨時間推移或經紀做市商之間有很大差異的情況。

第 3 級 — 模型衍生估值，其中一個或多個重要輸入或重要價值驅動因素不可觀察。不可觀察 輸入是那些反映公司自己的假設的輸入，市場參與者將使用這些假設來定價資產 或根據現有最佳信息承擔責任。

在 在某些情況下，用於衡量公允價值的輸入可能屬於公允價值層次結構的不同層次。在這種情況下， 確定公允價值層次結構中的哪個類別適用於任何給定金融工具是有依據的 以對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平為準。評估特定事物的意義 公允價值計量的全部輸入需要判斷並考慮金融工具的特定因素。

已交易 投資（1 級或 2 級）

投資 市場報價隨時可用的通常將按這些市場報價進行估值。交易投資，例如 因為公司債券、優先股、銀行票據、貸款或貸款參與的估值是使用公司提供的出價進行估值的 獨立經紀商、代理銀行、辛迪加銀行或主要做市商提供的獨立定價服務。報價時 對於無法進行投資，或者此類價格已過時或根據我們的顧問的判斷不代表公允價值，則為公允的 對於私募發行或以其他方式受限的投資，將使用我們的估值流程來確定市場價值 至於轉售。

我們 也可以在較小程度上投資於與債務投資一起購買的股權證券。雖然我們預計 這些股權證券將由私人控股公司發行，我們可能持有公開交易的股權證券。股權 除非另有説明，否則在納斯達克股票市場有限公司（“納斯達克”）以外的任何交易所上市的證券均有估值 下方，以確定該價值的工作日的最後銷售價格為準。如果沒有這樣的銷售 當天，證券的估值以當天最新的買入價和賣出價的平均值。獲準交易的證券 納斯達克指數按納斯達克官方收盤價估值。在多個證券交易所交易的股票證券是 按工作日的最後銷售價格估值，該價值將在交易所收盤時確定 此類證券的主要市場。在場外市場交易的股票證券，但不包括證券 獲準在納斯達克交易，按收盤價估值。

非交易投資 （第 3 級）

投資 私人發行或以其他方式限制轉售的證券，以及任何具有 (a) 可靠市場報價的證券 根據我們的顧問的判斷，不可用，或者 (b) 獨立定價服務或獨立經紀商不提供 根據我們的顧問的判斷，價格或提供的價格已過時或不代表公允價值，均應計價 以最公平地反映估值日證券的公允價值的方式.我們預計，絕大多數 我們的投資將是三級投資。除非董事會另有決定，否則以下估值流程 用於我們的 3 級投資：

這個 董事會最終負責本着誠意確定我們投資組合投資的公允價值。

收入 認可

我們 按應計制記錄利息收入，但以我們預計收取的金額為限。用於貸款和債務證券 對於合同 PIK 利息，即應計並添加到本金餘額中的合同利息，我們一般來説 如果投資組合公司的估值表明該PIK利息不是，則不會出於會計目的累積PIK利息 可收藏的。如果我們有理由，我們不會出於會計目的將貸款和債務證券的應收利息計為應收利息 懷疑我們收取此類利息的能力。OID、市場折扣或溢價使用有效值累積或攤銷 利息法作為利息收入。我們將貸款和債務證券的預付保費記錄為利息收入。

合同性的 義務

一個 我們與償還未償債務相關的重要合同本金還款義務摘要 截至 2021 年 6 月 30 日，情況如下：

平衡不足 牀單排列

如 截至2021年6月30日，我們共有2160萬美元的無準備金承諾，用於為我們的投資組合公司提供債務融資。這樣 承諾通常以滿足某些財務和非財務契約為前提，並在不同程度上涉及 超過我們財務報表中確認的金額的信用風險要素。除合同承諾和其他 在我們的正常業務過程中發生的法律意外事件，我們沒有任何其他資產負債表外融資或負債。

相關 派對交易

投資 諮詢協議。2021年2月5日，我們與顧問簽訂了投資諮詢協議。我們的顧問 將同意根據我們的投資諮詢協議的條款擔任我們的投資顧問。以下的付款 我們在每個報告期內的投資諮詢協議將包括基本管理費，相當於該報告期的百分比 投資的公允市場價值，在每種情況下都包括用借入資金或其他形式的槓桿購買的資產，但是 不包括現金、購買後一年內到期的美國政府證券和商業票據票據，以及 基於我們的業績的激勵費。

對於 根據投資諮詢協議提供的服務，我們將每季度向顧問支付拖欠的基本管理費 基於我們投資的公允市場價值，在每種情況下，包括用借入資金或其他方式購買的資產 槓桿形式，但不包括現金、美國政府證券和一年內到期的商業票據 購買。我們還將向顧問支付收入激勵費和資本收益激勵費。

事先 對於交易所上市，顧問賺取的任何激勵費應按收入累計，但只能以現金支付給 交易所上市完成後的顧問。如果公司未完成交易所上市，則激勵措施 費用將在 (a) 完成公司出售後支付給顧問，或 (b) 基本上所有收益後 應付給公司普通股股東的公司清算金已分配給這些股東。

行政 協議。 2021 年 2 月 5 日，我們與我們的顧問簽訂了管理協議，顧問是我們的管理員 署長將向我們提供開展日常業務所需的行政服務.管理員 將報銷其在履行義務時代表我們承擔的管理費用。可以進行此類補償 用於我們在辦公設施、管理費用和薪酬中的可分配部分（須經我們的獨立董事的審查和批准） 向我們的高管（包括我們的首席合規官和首席財務官）支付或收到的補償性分配，以及 他們各自為我們提供服務的員工。當我們向署長償還費用時，我們將間接承擔此類費用。 署長根據次級管理協議聘請了美國銀行全球基金服務，以協助署長履行 其某些行政職責。管理員可以與第三方簽訂額外的次級管理協議，以 代表署長提供其他行政和專業服務。

開啟 2021 年 2 月 5 日，我們以1.03億美元的價格從顧問的附屬公司購買了我們的初始投資組合（ “倉儲實體”），出售普通股的部分收益加上借款 我們的信貸額度。

物品 3.關於市場風險的定量和定性披露。

我們 受金融市場風險的影響，包括利率和投資組合估值的變化。不確定性 關於 COVID-19 疫情的經濟影響，金融市場出現了巨大的波動，以及 這種波動的影響已經產生了重大影響，並可能繼續對我們的市場風險產生重大影響，包括這些風險 下面列出。

估價 風險。 我們的大多數投資組合投資都採用證券的形式，不容易有市場報價 可用。未公開交易的證券和其他投資的公允價值可能不容易確定，而且 我們按董事會真誠確定的公允價值對這些證券進行估值，包括反映重要證券 影響我們證券價值的事件。根據ASC主題 820，我們的大部分投資被歸類為第 3 級 意味着我們的投資組合估值基於不可觀察的輸入以及我們自己對市場參與者的假設 對有關資產或負債進行定價。要確定我們的投資組合的公允價值，需要大量投入 管理層的判斷或估計。由於此類估值本質上是不確定的，因此它們可能會在短時間內波動 時間，可能基於估計。公允價值的確定可能與本應的價值存在重大差異 如果這些工具存在流動性交易市場，則使用。我們的淨資產價值（“NAV”）可能會受到不利影響 如果關於我們投資公允價值的決定大大高於我們最終實現的價值 在處置此類投資後。

利息 評級風險。 我們將受到金融市場風險的影響，包括利率的變化。結果，可以 不能保證市場利率的重大變化不會對我們的淨投資產生重大不利影響 收入。我們可以使用期貨、期權和遠期等標準對衝工具來對衝利率波動 合同受1940年法案要求的約束。雖然套期保值活動可能會使我們免受利息的不利變化的影響 利率，它們還可能限制我們參與投資組合較低利率所帶來的好處的能力 採用固定利率。

假設 截至2021年6月30日的合併資產負債表將保持不變，我們沒有對此採取任何行動 改變了我們現有的利率敏感度，下表顯示了假設基準利率的年化影響（百萬美元） 利率的變化（考慮浮動利率工具的利率下限）。

這個 表中的數據基於公司當前的資產負債表。

我們 可以通過使用標準的套期保值工具（例如期貨、期權和遠期合約標的）來對衝利率波動 符合 1940 年法案的要求。儘管套期保值活動可以使我們免受利率的不利變動的影響，但它們也可能使我們免受利率的不利變化 限制我們從固定利率投資組合中獲得較低利率收益的能力 費率。

物品 4。控制和程序。

評估 披露控制和程序

如 截至2021年6月30日（本報告所涉期末），我們，包括我們的首席執行官兼首席財務官 官員，評估了我們的披露控制和程序（定義見第 13a-15 (e) 條）的設計和運作的有效性 《交易法》）。根據該評估，我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官， 得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，為所需信息提供了合理的保證 將在我們定期提交的美國證券交易委員會文件中予以披露的記錄、處理、彙總和 在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內報告，以及 收集此類信息並將其傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官 酌情設立官員，以便及時就所需的披露做出決定。但是，在評估披露控制措施時 和程序，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼精良，都只能提供 合理保證實現預期的控制目標，管理層必須作出判斷 在評估此類可能的控制和程序的成本效益關係時.

內部 控制財務報告

那裏 在我們最近完成的財年中，我們對財務報告的內部控制沒有變化 對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的季度。

部分 II — 其他信息

物品 1。法律訴訟。

都不是 我們和我們的顧問目前不受任何重大法律訴訟的約束，據我們所知，也沒有任何重大法律訴訟 威脅我們或我們的顧問。

來自 在正常業務過程中，我們或我們的顧問可能會不時成為某些法律訴訟的當事方，包括訴訟 與行使我們與投資組合公司簽訂的合同下的權利有關。雖然這些法律訴訟的結果 無法肯定地預測，我們預計這些訴訟不會對我們的財務狀況產生實質性影響 或操作結果。

來自 我們不時參與與業務開展相關的各種法律訴訟、訴訟和索賠。我們的 企業還受到廣泛的監管，這可能會導致對我們提起監管訴訟。

物品 1A。風險因素。

在 除了本報告中列出的其他信息外，您還應仔細考慮下述風險因素，以及 在第一部分中，“第 1A 項。風險因素” 在我們截至2020年12月31日的財政年度的10-K表年度報告中， 包括與 COVID-19 疫情相關的風險因素，這些風險因素可能會對我們的業務、財務狀況和/或產生重大影響 經營業績。我們在截至2020年12月31日的財政年度的10-K表年度報告中描述的風險不是 我們面臨的只是風險。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定性 還可能對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生重大不利影響。

物品 2。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用。

在截至6月的六個月中 2021 年 30 日，公司按總購買量發行並出售了 9,201,129 股普通股（包括股息再投資） 價格為1.4億美元。普通股的發行不受《證券法》的註冊要求的約束 根據其D條例第4（a）（2）條和第506（b）條，經修訂的1933年（“證券法”）。該公司 部分依賴於投資者在認購協議中的陳述，即每位投資者都是合格投資者 如《證券法》D條例所定義。我們沒有參與一般招標或廣告，也沒有提供證券 向公眾公開，與此類發行和銷售有關。

物品 3.優先證券違約。

沒有。

物品 4。礦山安全披露。

不是 適用的。

物品 5。其他信息。

沒有。

物品 6。展品。

這個 本項目所需的證物列於本文所附的附錄索引中，並作為本項目的一部分歸檔或納入 報告。

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