我們於2021年2月開始運營。我們面臨與任何新業務相關的所有業務風險和不確定性，包括我們無法實現我們的投資目標、我們將沒有資格或保持我們的資格被視為RIC，以及您的投資價值可能大幅縮水。

1940年法案和守則對BDC和RIC的運營施加了許多限制，這些限制不適用於我們的顧問及其附屬公司管理的某些其他投資工具。例如，BDC被要求將至少70%的總資產主要投資於美國私人或交易稀少的上市公司的證券、現金、現金等價物、美國政府證券和其他高額-質量自投資之日起一年或一年內到期的債務工具。此外，作為RIC的徵税資格要求來源的滿足。佔收入的比例、資產多元化和分配要求。我們的顧問在這些限制下的經營歷史有限，這可能會阻礙我們利用有吸引力的投資機會和實現我們的投資目標的能力。

我們根據信貸安排下的借款和發行優先無擔保票據使用槓桿來為我們的投資融資，利率的變化將影響我們的資本成本和淨投資收入。

吾等根據信貸融資項下借款及發行優先無抵押票據而使用槓桿，並打算於未來進一步借入信貸融資及/或發行優先無抵押票據，以融資吾等的投資。因此，我們的淨投資收入將在一定程度上取決於我們在信貸安排和優先無擔保票據下借款的利率與我們投資這些資金的利率之間的差異。此外，我們預計我們的許多債務投資和信貸安排下的借款將實行定期重置的浮動利率，我們的許多投資將受到利率下限的影響。因此，市場利率的重大變化可能會對我們的淨投資收入產生重大不利影響。請參閲“與我們投資相關的風險-利率上升可能會影響我們投資的價值，並使投資組合公司更難定期償還貸款.”

在利率上升的時期，我們的資金成本將增加，因為我們預計我們借入的大部分金額的利率將是浮動的，這可能會減少我們的淨投資收入，因為我們的任何債務投資都是固定利率的。我們可能會使用利率風險管理技術，以努力限制我們對利率波動的敞口。這種技術可包括在1940年法案和適用的商品法允許的範圍內的各種利率對衝活動。這些活動可能會限制我們從對衝借款的較低利率中獲益的能力。利息變化帶來的不利發展

利率或套期保值交易可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。請參閲“與我們的投資相關的風險-我們在對衝交易下受到風險的影響，我們進行涉及衍生品和金融承諾交易的交易的能力可能有限。”

美國信用評級下調、即將自動削減開支或政府關門可能會對我們的流動性、財務狀況和收益產生負面影響。

美國債務上限和預算赤字擔憂增加了信貸的可能性—額定值評級下調或美國經濟衰退。儘管美國國會議員多次通過提高聯邦債務上限的立法，包括最近一次是在2023年6月，但評級機構已經下調，並威脅要降低長期債務上限-Term美國的主權信用評級。該法案將債務上限推遲到2025年初，除非國會採取立法行動進一步延長或推遲債務上限。

提高債務上限和/或下調美國政府主權信用評級或其被認為的信譽的影響，可能會對美國和全球金融市場和經濟狀況產生不利影響。如果美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)沒有進一步的量化寬鬆，這些事態發展可能會導致利率和借貸成本上升，這可能會對我們以有利條件進入債務市場的能力產生負面影響。此外，圍繞聯邦預算的分歧導致美國聯邦政府停擺一段時間。持續的不利政治和經濟狀況可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

在我們的信貸安排和其他金融工具中取代LIBOR的替代參考利率在此類交易的有效期內可能不會產生與LIBOR相同或相似的經濟結果。

倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)是一種指數利率，歷史上被廣泛用於貸款交易，也是設定私人貸款浮動利率的常見參考利率。Libor通常是浮動利率中使用的參考利率-費率貸款發放給我們的投資組合公司。

洲際交易所基準管理局(IBA)(負責計算LIBOR的實體)於2023年6月30日停止提供隔夜、1個月、3個月、6個月和12個月美元LIBOR期限。此外，負責監管IBA的英國金融市場行為監管局(FCA)現在禁止FCA監管的實體使用LIBOR，包括美元LIBOR，除非在非常有限的情況下。

在美國，SOFR是LIBOR的首選替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借現金成本的指標，由美國國債擔保，基於可直接觀察到的美國財政部-支持回購交易。SOFR由紐約聯邦儲備銀行在每個美國政府證券營業日發佈，用於在緊接美國政府證券營業日之前進行的交易。可能取代LIBOR的替代參考利率，包括美元交易的SOFR，在此類交易的有效期內可能不會產生與LIBOR相同或相似的經濟結果。

截至本招股説明書的提交日期，我們幾乎所有引用LIBOR的貸款都已被修改為引用遠期-看起來CME Group Benchmark Administration Limited根據有擔保隔夜融資利率(“CME Term Sofr”)公佈的定期利率。CME期限SOFR利率為遠期利率-看起來通過將一個月、三個月和六個月的隔夜SOFR預測利率與多個連續的、已執行的、-月三-月芝加哥商品交易所集團交易SOFR期貨合約，在某些情況下，-櫃枱隔夜指數掉期作為CME期限SOFR參考利率值的指標。CME術語SOFR及其所基於的投入源自SOFR。由於CME術語SOFR是一個相對較新的市場利率，當信貸協議或其他金融工具發行時，很可能不會有成熟的交易市場，而現有市場可能永遠不會發展或可能不具有流動性。參考CME期限SOFR利率的工具的市場條款可能低於更晚的利率-已發佈CME Term Sofr指數工具。同樣，如果CME條款SOFR未被證明得到廣泛使用，參考CME條款SOFR的工具的交易價格可能低於以更廣泛使用的指數為指標的工具的交易價格。

不能保證SOFR不會被終止或根本改變，其方式不會對參照SOFR的貸款的投資者的利益造成重大不利。如果SOFR或CME期限SOFR的計算方式發生變化，該變化可能會導致該等貸款的應付利息金額和SOFR貸款的交易價格減少。此外，不能保證參考SOFR或CME期限SOFR的貸款將繼續參考這些利率，直到到期或我們的貸款在未來將參考這些利率

如果這些事件發生，我們的貸款以及由此產生的收益率可能會受到影響。具體地説，我們的貸款的預期收益率可能無法完全實現，我們的貸款可能會受到更大的定價波動和市場風險的影響。

我們的成功有賴於我們的顧問和管理人員，以及他們與Kayne Anderson及其附屬公司的投資專業人士和合作夥伴的聯繫。任何顧問或管理人員無法維持或發展這些關係，或這些關係未能創造投資機會，都可能對我們的業務產生不利影響。

我們的投資組合受到管理風險，因為它是積極管理的。我們的顧問在為我們做出投資決策時會應用投資技巧和風險分析，但不能保證它們會產生預期的結果。我們依賴並打算在很大程度上依賴顧問及其關聯公司與私募股權贊助商、金融中介機構、直接貸款機構和活躍在我們市場的其他交易對手的關係。

我們沒有任何內部管理能力或員工。我們依賴Kayne Anderson的關鍵人員來實現我們未來的成功，依賴他們接觸特定的個人和投資機會來實現我們的投資目標。特別是，我們依賴於我們的投資組合經理的勤奮、技能和商業聯繫網絡，他們評估、談判、組織、關閉和監控我們的投資。這些人代表Kayne Anderson管理許多投資工具，因此，他們沒有將所有時間都投入到管理我們身上，這可能會對我們的業績產生負面影響。此外，這些人沒有很長的時間-Term與凱恩·安德森的僱傭合同，儘管他們確實有股權和其他財務激勵留在凱恩·安德森。我們還依賴於凱恩·安德森的高級管理層。我們的任何投資組合經理或Kayne Anderson高級管理層的離職可能會對我們實現投資目標的能力產生實質性的不利影響。此外，我們不能保證我們的顧問將繼續擔任我們的投資顧問，也不能保證我們將繼續接觸凱恩·安德森的行業聯繫人和交易流程。這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們依賴於我們管理員可用的專業人員的勤奮、技能和業務聯繫網絡來執行我們運營所需的管理職能，包括選擇和聘用客户的能力-管理員第三，-派對服務提供商。然而，我們不能保證署長的專業人員將繼續為我們提供行政服務。此外，如果顧問未能維持這種關係，或與其他投資機會來源發展新的關係，我們將無法擴大我們的投資組合。這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們的財務狀況、運營結果和現金流取決於我們有效管理業務和未來增長的能力。

我們實現投資目標的能力取決於我們管理業務和發展的能力，而這又取決於顧問識別、投資和監控符合我們投資選擇標準的公司的能力。實現這一結果是有代價的-有效基準在很大程度上取決於顧問對投資流程的結構、為我們提供稱職、細心和高效的服務的能力，以及我們以可接受的條款獲得融資的機會。根據我們的投資顧問協議，顧問的管理團隊負有重大責任。我們不能保證Advisor的任何現任或未來員工將有效地為Advisor的工作做出貢獻，或保持與Advisor的聯繫。我們提醒您，我們的顧問或管理人的負責人也可能被要求為投資組合公司和其他投資工具(包括由顧問的關聯公司管理的其他BDC)提供並目前確實提供管理援助。這種對他們時間的要求可能會分散他們的注意力，或者放慢我們的投資速度。如果不能有效地管理我們未來的增長，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

為了把握投資機會，我們的顧問可能經常需要快速作出投資分析和決策，而我們的顧問可能並不瞭解可能影響公司投資的所有情況。

顧問的投資分析和決策可能經常需要加快進行，以利用投資機會，而顧問可能並不瞭解可能對我們的投資產生不利影響的所有情況。此外，不能保證我們的盡職調查過程

將揭示對投資決策至關重要的所有相關事實。在進行投資之前，我們將評估標的資產的實力和我們認為對投資業績至關重要的其他因素。在進行評估和進行慣常的盡職調查時，我們將依靠我們現有的資源，在某些情況下，還將依靠第三方的調查。這一過程特別重要，主觀性很強。

我們可以對不受上市公司報告要求(包括財務報表編制要求)的公司進行投資或向其提供貸款，我們的投資組合公司可能使用不同的報告標準，這可能會使顧問難以準確評估投資組合公司的先前業績。因此，我們將依賴於投資公司遵守其合同報告義務。因此，對潛在投資的評估以及我們對投資進行盡職調查和有效監控的能力可能會受到阻礙，我們可能無法實現我們對任何特定投資的預期回報。如果我們投資或貸款的任何公司發生欺詐行為，我們可能會遭受投資於該公司的部分或全部損失。

存在可能影響我們投資回報的重大潛在利益衝突，包括與Advisor的投資委員會、Advisor或其關聯公司對其他客户的義務相關的衝突以及與此類其他客户的費用和支出相關的衝突、我們某些投資組合持有量的估值過程、與Advisor或其關聯公司的其他安排，以及Advisor向我們提供的建議可能與向其其他客户提供的建議不同。

由於我們與Advisor及其聯屬公司和Advisor投資委員會的安排，有時Advisor或該等人士的利益可能與我們股東的利益不同，從而導致利益衝突。

特別是，除其他外，可能會出現以下利益衝突：

•        Advisor投資委員會的成員擔任或可能擔任與我們經營相同或相關業務的實體的高級管理人員、董事或負責人，或由Advisor或其關聯公司贊助或管理的賬户的高級管理人員、董事或負責人；

•        顧問、其關聯公司及其人員可能對他們管理的實體中的其他客户或投資者負有義務，履行這些義務可能不符合我們或我們的股東的最佳利益；

•        我們的投資目標可能與該關聯賬户的投資目標重疊；

•        Advisor的某些其他賬户可能會提供更高的管理費或激勵費、更大的費用報銷或間接費用分配，或允許Advisor的關聯公司獲得貸款發放和其他交易費用；

•        Kayne Anderson及其附屬公司的成員可能會在可能與我們的投資組合競爭的公司的董事會中任職，併為其提供建議。此外，由Kayne Anderson及其關聯公司管理的這些其他基金、獨立賬户和其他工具可能會尋求可能也適合我們的投資機會；以及

•        顧問的投資專業人士參與我們的估值過程可能會導致利益衝突，因為顧問的基礎管理費部分基於我們投資的公平市場價值，包括通過信貸安排借款購買的資產，以及發行高級無擔保票據或其他形式的槓桿，不包括現金、美國政府證券和購買後一年內到期的商業票據，而我們的獎勵費用將部分基於未實現的收益和損失。

此外，我們支付給顧問的獎勵費用可能會激勵顧問使我們實現可能不符合我們或我們股東最佳利益的資本收益或損失。在激勵性費用結構下，顧問在確認資本利得時受益，由於顧問決定投資何時出售，顧問控制確認此類資本利得的時間。我們的董事會負責通過監督顧問如何解決與其管理服務和薪酬相關的這些和其他利益衝突來保護我們股東的利益。

應支付給Advisor的管理費和激勵費中與我們的淨投資收入相關的部分是根據收入計算和支付的，這些收入可能包括已應計但尚未以現金形式收到的利息收入，如市場貼現、已支付的債務工具-實物(“PIK”)利息、有PIK股息的優先股、零息證券及其他遞延利息工具，並可能促使顧問代表吾等作出風險較高或投機性較高的投資，而不是在沒有此等補償安排的情況下。這種收費結構可被認為會導致顧問的利益衝突，因為它可能會鼓勵顧問傾向於提供遞延利息的債務融資，而不是當前的現金利息支付。根據這些投資，我們將在投資的整個生命週期內應計利息，但我們在期限結束之前不會收到投資的現金收入。然而，我們用於計算投資費用收入部分的淨投資收入包括應計利息。如果不是因為有機會繼續賺取費用，顧問可能會有動力投資於遞延利息證券，即使遞延利息證券的發行人無法就該等證券向吾等支付實際現金。這一風險可能會增加，因為顧問沒有義務償還我們收到的任何費用，即使我們隨後遭受損失或從未以現金形式收到以前應計的遞延收入。

顧問尋求以公平和公平的方式在符合條件的賬户之間分配投資機會，並在一段時間內與其分配政策保持一致。然而，我們不能保證這些機會在短期內會公平地分配給我們。-Term，而且不能保證我們將能夠參與所有適合我們的投資機會。

Advisor的投資委員會、Advisor或其關聯公司可能會不時擁有重要的非公開信息，從而限制我們的投資酌情權。

Advisor及其聯營公司的負責人和Advisor投資委員會的成員可擔任吾等投資的公司的董事，或以類似身份擔任代表吾等買賣證券的公司的董事。如果獲得有關這些公司的重要非公開信息，或者我們受到這些公司內部交易政策或適用法律或法規(例如，聯邦證券法的反欺詐條款)的交易限制，我們可能會被禁止在一段時間內購買或出售此類公司的證券，這一禁令可能會對我們產生不利影響。

投資諮詢協議和行政管理協議並非在保持距離的基礎上進行談判，可能不會像與獨立第三方談判那樣對我們有利。

《投資諮詢協議》和《管理協議》是由相關方談判達成的。因此，他們的條款，包括支付給顧問的費用，可能不會像他們與獨立的第三方談判的那樣對我們有利。例如，由顧問管理的某些賬户的管理、獎勵或其他費用低於根據投資諮詢協議收取的費用，和/或收回費用和間接費用的能力低於署長根據管理協議可能收回的費用和間接費用。此外，我們可能會選擇不執行或不執行我們在這些協議下的權利和補救措施，因為我們希望保持與顧問、署長及其各自附屬公司的持續關係。然而，任何這樣的決定都將違反我們對股東的受託義務。

我們通常可能會進行可能導致利益衝突的投資，我們與關聯公司進行交易的能力將受到限制。

吾等與吾等的顧問及其若干聯營公司已獲得美國證券交易委員會的豁免寬免，以容許吾等在符合某些條件的情況下，與顧問及其聯營公司所建議的某些實體及賬户一起投資。

根據該豁免豁免，並在某些條件的規限下，我們被允許--投資以符合我們的投資目標、投資策略、監管考慮和其他相關因素的方式，與我們的聯屬公司進行相同的證券交易。如果出現適合我們和關聯公司在同一發行人購買不同證券的機會，我們的顧問將需要決定哪個賬户將繼續進行此類投資。我們的顧問的投資分配政策納入了豁免減免的條件

努力確保以公平和公平的方式分配投資機會。然而，儘管顧問致力於公平分配長期投資機會-運行，我們不能保證投資機會在短期內會公平或公平地分配給我們。-Term.

我們不希望投資或持有由我們關聯公司的其他客户控制的公司的證券。如果我們附屬公司的其他一個或多個客户獲得對我們投資組合公司的控制權，這可能會產生利益衝突，並使我們受到1940年法案的某些限制。由於這些衝突和限制，我們的顧問可能無法在沒有這些衝突或限制的情況下有效地執行我們的投資戰略。例如，由於衝突或限制，我們的顧問可能無法從事他們本來會進行的某些交易。為了避免這些衝突和限制，我們的顧問可能會選擇提前退出這些投資，因此，我們可能會放棄與這些投資相關的正回報。此外，如果其他客户因此類交易而持有與我們不同的證券類別，我們的利益可能不會一致。我們與關聯公司進行交易的能力可能會受到限制。

在某些情況下-投資如果根據1940年法案和相關規則、現有或未來的員工指導或美國證券交易委員會授予我們的顧問及其附屬公司的豁免救濟的條款和條件，不允許附屬公司的其他客户進行投資，則我們的顧問將需要決定哪些或哪些客户將繼續進行投資。一般來説，我們將沒有權利訂立一份合同。-投資在這種情況下，如果另一個客户選擇繼續進行投資，我們將不被允許參與。此外，除非在某些情況下，否則我們將不能投資於關聯公司的其他客户持有控股權的任何發行人。這些限制可能會限制我們本來可以獲得的投資機會的範圍。

根據1940年法案，我們將被禁止在沒有我們大多數獨立董事的事先批准的情況下與我們的某些附屬公司參與某些交易，在某些情況下，美國證券交易委員會也是如此。根據1940法案的規定，任何直接或間接擁有我們5%或更多未償還有表決權證券的人都將是我們的附屬公司，一般情況下，如果沒有我們董事會的事先批准，我們將被禁止從這樣的附屬公司購買或向其出售任何證券，在某些情況下，未經我們的董事會和美國證券交易委員會的事先批准。1940法案還禁止與我們的某些附屬公司進行某些“聯合”交易，在某些情況下，這可能包括對同一投資組合公司的投資(無論是在同一時間或不同時間，如果交易涉及聯合投資)，事先未經我們的董事會批准，在某些情況下，也未經美國證券交易委員會批准。如果一個人購買了我們超過25%的有投票權的證券，我們將被禁止在沒有美國證券交易委員會事先批准的情況下從該人或該人的某些關聯公司購買或出售任何證券，或與此類人士達成被禁止的聯合交易。類似的限制限制了我們與我們的高級管理人員或董事或他們的關聯公司進行業務交易的能力。

美國證券交易委員會對《北京發展銀行關聯公司交易管理規定》的解讀是，禁止某些實體共用一個投資顧問的“聯合交易”。由於這些限制，我們可能被禁止從或向由顧問或其各自關聯公司管理的基金控制的任何投資組合公司購買或出售任何證券，除非在某些情況下或未經美國證券交易委員會事先批准，這可能會限制我們本來可以獲得的投資機會的範圍。

我們在一個競爭激烈的市場中運營，尋找投資機會，這可能會降低迴報並導致虧損。

將會有來自眾多其他潛在投資者的投資競爭，其中許多人將擁有大量的財務資源。因此，不能保證為我們找到足夠數量的合適投資機會，不能保證以優惠條件談判投資，也不能保證我們能夠充分實現投資的價值。對投資的競爭可能會增加我們的成本和支出，或者以其他方式減少基礎投資產生的回報，從而減少我們的投資回報。

許多實體與我們競爭，進行我們計劃對中端市場公司進行的投資類型，包括BDC、傳統商業銀行、私人投資基金、地區性銀行機構、小企業投資公司、投資銀行和保險公司。此外，隨着對投資機會的競爭加劇，對衝基金等另類投資工具可能會尋求投資於它們傳統上沒有投資過的領域，或在經濟低迷期間撤出的領域，包括投資於中端市場公司。我們將與公共和私人基金、商業和投資銀行、商業融資公司以及在一定程度上提供另一種融資形式的私募股權公司競爭。

還有對衝基金。我們的許多競爭對手比我們大得多，擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。例如，我們認為我們的一些競爭對手可能能夠獲得我們無法獲得的資金來源。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資，並建立比我們更多的關係。此外，我們的許多競爭對手不受1940年法案對我們作為BDC施加的監管限制，也不受我們必須滿足的收入來源、資產多元化和分配要求的限制，才有資格和保持我們作為RIC的資格。由於這種競爭，我們可能不時無法利用有吸引力的投資機會，我們可能無法識別和做出與我們的投資目標一致的投資。

就我們的投資而言，我們不尋求主要以我們提供的利率進行競爭，我們相信我們的一些競爭對手可能會以低於我們提供的利率的利率發放貸款。在所有投資方面，如果我們與競爭對手的定價、條款和結構不匹配，我們可能會失去一些投資機會。然而，如果我們與競爭對手的定價、條款和結構相匹配，我們可能會遇到淨利息收入減少、收益率下降和信用損失風險增加的情況。儘管我們的Advisor根據其分配政策分配機會，但分配給由我們的Advisor或其附屬公司管理或贊助的其他賬户會減少我們可獲得的機會的數量和頻率，可能不符合我們和我們的股東的最佳利益。

我們面臨的競爭壓力可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們不能獲得RIC資格，我們將被徵收企業級所得税。

我們已經選擇，並打算此後每年都有資格根據《守則》M分章將美國聯邦所得税作為RIC對待；然而，我們不能保證我們將能夠有資格享受並保持RIC税收待遇。為了符合並保持作為《守則》下的RIC的資格，我們必須滿足某些來源佔收入的比例、資產多元化和分配要求。如果我們為美國聯邦所得税目的向我們的股東分配股息，數額通常至少等於我們投資公司應納税所得額的90%，這通常是我們的普通淨收入加上淨空頭的超額，就符合RIC的分配要求。-Term資本利得超過我們的淨多頭-Term資本損失，不考慮對支付的股息的任何扣除，以及我們淨税額的90%-免税利息收入，如果有的話，每年支付給我們的股東。在我們使用債務融資的程度上，我們受到1940年法案和貸款和信貸協議下的金融契約的某些資產覆蓋率要求的約束，在某些情況下，這些要求可能限制我們進行符合RIC資格的必要分配。如果我們無法從其他來源獲得現金，我們可能無法作為RIC納税，因此可能受到公司-級別所得税。要符合RIC的資格，我們還必須在我們的納税年度的每個季度末滿足某些資產多元化要求。未能達到這些要求可能導致我們不得不迅速處置某些投資，以防止失去我們作為RIC的資格。由於我們的相當大一部分投資是在私人公司或交易清淡的上市公司，任何此類處置都可能以不利的價格進行，並可能導致重大損失。如果我們因任何原因未能獲得RIC資格併成為公司的受制於-級別除所得税外，由此產生的公司税可能會大幅減少我們的淨資產、可供分配給股東的收入金額、我們的分配金額以及可用於新投資的資金金額。這樣的失敗將對我們和我們的股東產生實質性的不利影響。請參閲“美國聯邦所得税的某些考慮因素。”

我們可能面臨與ERISA下與ERISA計劃投資相關的規則相關的風險。

我們打算運營，以便我們將成為員工福利計劃的適當投資，受1974年生效的修訂後的《員工退休收入保障法》(ERISA)的約束。吾等將盡合理努力處理本公司的事務，使本公司的資產不會被視為ERISA的“計劃資產”。因此，吾等在最佳時間作出或處置投資(或作出某些投資)的能力可能會受到限制。

如果我們在收到代表收入的現金之前或沒有確認收入，我們可能難以支付所需的分配。

出於美國聯邦所得税的目的，我們在收入中包括某些尚未以現金形式收到的金額，例如原始發行折扣(OID)的增加。如果我們收到與發放貸款有關的認股權證，或在其他情況下，或通過合同的PIK利息，這是指增加到貸款餘額的合同利息，並在貸款期限結束時到期，可能會出現這種情況。在我們收到任何相應的現金付款之前，此類OID將計入收入中，這可能會對我們的整體投資活動或合同PIK安排導致的貸款餘額增加產生重大影響。我們還可能被要求在收入中包括某些我們不以現金形式收到的其他金額。我們還可能面臨與PIK和OID投資相關的以下風險：

•        PIK貸款延期支付的利息有這樣的風險，即當延期付款在貸款到期時以現金形式到期時，借款人可能違約；

•        PIK貸款的利率較高，以反映時間-價值延期支付利息的資金以及可能需要推遲支付利息的借款人的信用風險較高；

•        與定期以現金支付利息的工具相比，OID工具的市場價格波動更大，因為它們更大程度上受到利率變化的影響；

•        PIK工具的估值可能不可靠，因為應計項目需要對延期付款的最終可收回性和相關抵押品的價值作出判斷；

•        使用PIK和OID證券可能會為我們的顧問提供某些好處，包括增加管理費。

•        根據税法，我們可能被要求將舊收入分配給股東，而不收取任何現金。這種所需的現金分配可能必須通過借款、提供收益或出售我們的資產來支付；以及

•        為了美國聯邦所得税的目的，需要承認OID，包括PIK，利息可能會對流動性產生負面影響，因為它代表着非-現金這是我們應税收入的一部分，但必須以現金形式分配給投資者，以避免它受到公司層面的徵税。

我們應支付的與我們的淨投資收入相關的部分激勵費用是根據收入計算和支付的，這些收入可能包括已應計但尚未以現金形式收到的利息，例如市場貼現、帶有實物期權利息的債務工具、帶有實物期權股息的優先股和零息證券。如果投資組合公司拖欠一筆提供應計利息的貸款，以前用於計算獎勵費用的應計利息可能會無法收回，顧問將沒有義務退還就該應計收入收到的任何費用。

由於在某些情況下，我們可能會在收到代表這些收入的現金之前或不收到這些收入之前確認收入，因此我們可能難以滿足在給定的納税年度內為美國聯邦所得税目的向我們的股東分配股息的要求，該金額至少等於我們投資公司應納税收入的90%的總和，而不考慮對支付的股息的任何扣除，以及我們淨税的90%-免税在這種情況下，我們可能不得不在我們認為不有利的時候出售我們的一些投資，籌集額外的債務或股本，或減少新的投資來源，以滿足這些分配要求。如果我們不能從其他來源獲得這些現金，我們可能不符合RIC的資格，因此受到公司的約束。-級別所得税。請參閲“美國聯邦所得税的某些考慮因素。”

作為BDC，管理我們運營的法規會影響我們籌集額外資本的能力和方式。作為一家BDC，籌集額外資本的必要性使我們面臨風險，包括與槓桿相關的典型風險。

我們打算在信貸安排下進一步借款和/或發行優先無擔保票據，並可能在未來發行優先股(儘管我們預計不會在未來12個月內發行優先股)，我們統稱為“優先證券”，最高可達1940年法案允許的最高金額。根據以下規定

根據1940年法案，我們目前被允許發行“優先證券”，包括從銀行或其他金融機構借入資金，其金額只能是我們的資產覆蓋範圍，根據1940年法案的定義，至少等於總資產的150%減去所有未由優先證券代表的負債和債務。如果我們未能遵守某些披露要求，根據1940年法案，我們的資產覆蓋率將為200%，這將減少我們能夠產生的槓桿量。

然而，如果我們的資產價值下降，我們可能無法滿足這一比例。如果發生這種情況，我們可能會被要求出售一部分投資，並根據我們槓桿的性質，在這種出售可能不利的時候償還一部分債務。此外，我們用來償還債務的任何金額都不能分配給我們普通股的持有者。如果我們發行高級證券，我們將面臨與槓桿相關的典型風險，包括損失風險增加。此外，如果公司的資產價值下降，槓桿將導致公司的資產淨值比沒有槓桿或槓桿較低時的下降幅度更大。同樣，本公司收入的任何減少都將導致其淨收入的下降幅度超過本公司沒有借款或在信貸安排下借款減少的情況。

在沒有違約事件的情況下，我們向其借款的任何個人或實體都沒有否決權或投票權來決定我們制定政策、做出投資決策或採取投資策略的能力。如果我們發行優先股，這是另一種形式的槓桿，在我們的資本結構中，優先股將優先於普通股，優先股股東將在某些事項上擁有單獨的投票權，並可能擁有比我們普通股股東更有利的其他權利、優先股或特權，而優先股的發行可能具有延遲、推遲或阻止交易或控制權變更的效果，這些交易或控制權變更可能涉及我們普通股持有人的溢價或其他方面符合我們普通股股東的最佳利益。我們普通股的持有者將直接或間接承擔與我們發行的任何優先股的發售和服務相關的所有成本。此外，優先股股東的任何利益不一定與我們普通股持有人的利益一致，優先股持有人獲得分派的權利將優先於普通股持有人的權利。然而，我們預計不會在未來12個月內發行優先股。

我們一般不能以低於每股資產淨值的價格發行和出售我們的普通股。然而，我們可以低於當時的價格出售我們的普通股，或獲得我們普通股的認股權證、期權或權利-當前如果我們的董事會確定此類出售符合我們和我們股東的最佳利益，並且如果我們的股東批准此類出售，則為我們每股普通股的資產淨值。在任何此類情況下，我們證券發行和出售的價格不得低於董事會決定的與該證券市值非常接近的價格（減去任何分銷佣金或折扣）。如果我們通過發行普通股或可轉換為或交換為普通股的高級證券來籌集額外資金，那麼當時我們股東的所有權百分比將會下降，我們普通股的持有者可能會經歷稀釋。

我們通過信貸安排下的借款和發行優先無擔保票據來為我們的投資融資，這將放大投資金額的收益或損失的潛力，並可能增加投資於我們的風險。

槓桿的使用放大了投資額的收益或虧損的潛力。槓桿的使用通常被認為是一種投機性投資技巧，增加了與投資我們的證券相關的風險。我們使用的槓桿量將取決於顧問和我們董事會在任何建議借款時對市場和其他因素的評估。我們不能向您保證，我們將能夠獲得信用證，或以我們可以接受的條件。例如，由於1940年法案對主要和聯合交易的限制與根據多德法案第941條通過的美國聯邦風險保留規則的相互作用--弗蘭克《華爾街改革和消費者保護法》(《多德法案》--弗蘭克“)，作為BDC，我們目前無法進行任何證券化交易。我們不能向您保證，美國證券交易委員會或任何其他監管機構會修改此類法規或提供行政指導，以允許我們進行證券化，無論是及時進行還是根本不進行。我們可以向銀行、保險公司和其他貸款人發行優先債務證券。這些優先證券的貸款人對我們的資產擁有固定的美元債權，高於我們普通股股東的債權，我們預計，如果發生違約，這些貸款人將尋求對我們的資產進行追回。根據我們可能與貸款人簽訂的任何債務工具的條款，我們可以質押高達100%的我們的資產，並可以授予我們所有資產的擔保權益。此外，根據我們訂立的信貸安排或未來信貸安排的條款，吾等可能須根據其條款，使用我們出售的任何投資的淨收益，償還根據該等安排而借入的部分款項。

在將這種淨收益用於任何其他用途之前，應將這些淨收益用於其他用途。如果我們的資產價值下降，槓桿將導致我們的資產淨值比沒有槓桿的情況下下降得更快，從而擴大損失或消除我們在槓桿投資中的股權。同樣，我們淨投資收入的任何減少都將導致我們的淨收入下降得比沒有借款的情況下更嚴重。這樣的下降還將對我們在普通股或任何已發行優先股上進行分配的能力產生負面影響。我們償還債務的能力在很大程度上取決於我們的財務表現，並受到當前經濟狀況和競爭壓力的影響。我們的普通股股東承擔因我們使用槓桿而導致的任何支出增加的負擔，包括利息支出和應支付給顧問的基本管理費的任何增加。

作為BDC，我們通常需要滿足總資產與總借款和其他優先證券的覆蓋率，其中包括我們的借款信貸安排、優先無擔保票據的發行以及我們未來可能發行的任何優先股(儘管我們預計不會在未來12個月內發行優先股)。目前適用於本公司的資產覆蓋率為150%。如果這一比率降至當時適用的最低資產覆蓋比率以下，我們將無法產生額外的債務，並可能被要求出售部分投資以償還一些債務，因為這樣做是不利的。這可能會對我們的運營產生實質性的不利影響，我們可能無法以足夠的金額進行分配，以維持我們作為RIC的地位，或者根本不能。

下表説明瞭槓桿對我們股票投資回報的影響，假設我們的投資組合扣除費用後的各種年度回報。下表中的計算是假設的，實際回報可能高於或低於下表中的計算結果：

(1)      根據(I)截至2023年12月31日的總資產為14億美元，(Ii)截至2023年12月31日的未償債務為6.96億美元，(Iii)截至2023年12月31日的淨資產為6.83億美元，以及(Iv)截至2023年12月31日的債務的年化平均利率，包括費用(如未支取金額的費用和融資成本的攤銷)，8.74%。

根據截至2023年12月31日的未償債務6.96億美元和截至該日的加權平均有效年利率8.74%，包括費用(如未提取金額的費用和融資成本的攤銷)，我們的投資組合按公允價值計算的年回報率約為4.46%，以支付未償債務的年度利息支付。有關我們債務的更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-財務狀況、流動性和資本資源。”

我們的信貸安排和優先無抵押票據中的條款包含各種契約，如果不遵守，可能會加速我們在該等安排下的償還義務，從而對我們的流動資金、財務狀況、經營業績和支付分派的能力產生重大不利影響。

我們的信貸工具(如本文所定義)由貸款人擁有擔保權益的全部或部分貸款和證券支持。根據我們根據我們的信貸安排與貸款人簽訂的任何債務工具的條款，我們可以質押高達100%的我們的資產，並可以授予我們所有資產的擔保權益。我們預計，我們授予的任何擔保權益將在質押和擔保協議或其他抵押品安排中闡明，並由代理人為貸款人提交融資報表作為證據。此外，我們預計，作為此類貸款抵押品的我們證券的託管人將在其電子系統中包含表明存在此類擔保權益的通知，並且在違約事件發生後(如果有)以及在違約持續期間，將只接受貸款人或其指定人就任何此類證券發出的轉讓指示。如果我們根據我們的信貸安排條款違約，適用貸款人的代理將能夠控制我們任何或所有擔保該等債務的資產的處置時間，這將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

此外，我們的信貸安排中包含的任何擔保權益和/或負面契約限制了我們創建資產留置權以確保額外債務的能力，並使我們難以在到期或到期之前對債務進行重組或再融資。如果我們在信貸安排下的借款基數減少，我們可能需要獲得足以彌補借款基數不足的額外資產。如果當時我們的所有資產都得到了擔保

對於這種借款基礎不足，我們可能被要求根據我們的信貸安排償還債務或將存款存入收款賬户，這兩種情況都可能對我們為未來投資提供資金和進行分配的能力產生重大不利影響。我們作出了慣例的陳述和保證，並被要求遵守各種公約、報告要求(包括與投資組合業績有關的要求、所需的最低投資組合收益率以及對拖欠和收費的限制-關閉)和類似信貸安排的其他慣例要求。

本公司於2027年6月到期的8.65%A系列債券(“A系列債券”)及2028年6月到期的8.74%B系列債券(“B系列債券”，與A系列債券合稱為“債券”)是根據日期為2023年6月29日的債券購買協議(“債券購買協議”)發行的。票據購買協議包含某些陳述和保證，以及這類協議慣常使用的各種契約和報告要求，包括但不限於信息報告、維持我們作為1940年法案意義上的BDC的地位，以及對與附屬公司的交易、根本變化、業務線的改變和允許留置權的某些限制。此外，票據購買協議包含以下財務契約，這些契約是從每個財政季度開始衡量的-結束(A)維持最低股東權益和(B)維持最低資產覆蓋率。

我們繼續遵守信貸安排和票據購買協議所載的契諾取決於許多因素，其中一些因素是我們無法控制的，我們不能保證我們會繼續遵守這些契諾。我們未能履行各自的契約可能會導致貸款人根據適用的信貸安排或管理文書取消抵押品贖回權，或由適用的貸款人或票據持有人加快償還速度，這將加速我們在相關協議下的償還義務，從而對我們的業務、流動性、財務狀況、經營業績和向我們的股東支付分派的能力產生重大不利影響。因為信貸融通和票據購買協議已經，並且任何未來管理優先無擔保票據發行的信貸融通和文件可能具有習慣的交叉-默認如信貸安排項下或A系列或B系列票據或任何未來信貸安排或優先無擔保票據項下的債務加速，吾等可能無法償還或為到期款項提供融資。

信貸市場的不利發展可能會削弱我們進入新信貸安排的能力，或我們發行優先無擔保票據的能力。

在多德通過後--弗蘭克2010年，許多商業銀行和其他金融機構停止放貸或大幅減少放貸活動。此外，為了減少損失和減少對被視為高風險的經濟部門的風險敞口，一些金融機構限制了常規的再融資和貸款修改交易，甚至審查了現有貸款的條款，以確定加速現有貸款機制到期的基礎。如果這些情況在未來再次出現，我們可能很難以可接受的經濟條件為我們的投資增長提供資金，或者根本就很難，我們的一個或多個信貸安排可能會被貸款人加快。

如果我們沒有將足夠部分的資產投資於合格資產，我們可能無法獲得BDC資格，或者被排除在根據我們目前的業務戰略進行投資的門外，這種失敗將降低我們的運營靈活性。

作為BDC，我們不能收購“合格資產”以外的任何資產，除非在收購生效時和之後，我們的總資產中至少有70%是合格資產。

在未來，我們相信我們的大部分投資將構成合格資產。然而，如果我們認為有吸引力的投資不符合1940年法案的目的，我們可能被禁止投資於此類投資。如果我們不將足夠部分的資產投資於合格資產，我們可能會違反適用於BDC的1940年法案條款。由於這種違反，1940年法案下的特定規則將顯著降低我們的操作靈活性，並可能阻止我們例如-打開對現有投資組合公司的投資(這可能導致我們的頭寸被稀釋)，或者可能要求我們在不適當的時間處置投資，以符合1940年法案的規定。如果我們需要迅速處置這些投資，可能很難以優惠的條件處置這些投資。我們可能無法為這些投資找到買家，即使我們找到了買家，我們也可能不得不以鉅額虧損出售這些投資。任何此類結果都將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們的大多數投資組合都是按照我們的顧問真誠確定的公允價值記錄的，因此，我們的投資組合投資的價值可能存在不確定性。

我們的大部分證券投資採取證券的形式，沒有現成的市場報價。非公開交易的證券和其他投資的公允價值可能無法輕易確定，我們按顧問善意確定的公允價值對這些證券進行估值，包括反映影響我們證券價值的重大事件。更詳細地討論了在“管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--合同債務--投資估值我們的大部分投資(現金和現金等價物除外)被歸類為ASC主題820項下的3級。這意味着，我們的投資組合估值是基於不可觀察到的投入，以及我們自己對市場參與者將如何為相關資產或負債定價的假設。要確定我們投資組合的公允價值，需要大量的管理層判斷或估計。即使有可觀察到的市場數據，此類信息也可能是共識定價信息或經紀商報價的結果，其中可能包括一項免責聲明，即經紀商在實際交易中不會被要求遵守這樣的價格。非人-裝訂協商一致的定價和/或報價加上免責聲明的性質大大降低了此類信息的可靠性。

我們的3級投資通常由不存在流動性交易市場的工具組成。這些工具的公允價值可能不容易確定。我們將根據我們顧問採用的估值程序對這些工具進行估值。我們打算利用一家獨立評估公司的服務來審查由我們的顧問準備的某些工具的公允價值。對於沒有現成市場報價的每項有價證券投資，至少每年一次的估值將由一家獨立的估值公司進行審查。在對我們的投資進行公允價值定價時，顧問可能會考慮的因素類型包括：任何抵押品的性質和可變現價值；公司支付利息、攤銷(如果有)和其他固定費用的能力；公司歷史和預計的財務業績；公司開展業務的市場；基於與上市公司的比較估計的公司企業價值-交易證券、貼現現金流和其他估值方法；利率環境和信貸市場的變化，可能影響進行類似投資的價格；以及其他相關因素。因為這樣的估值，特別是非-交易金融工具和私營公司本身就是不確定的，它們可能會在短時間內波動，並可能基於估計。本公司顧問對公允價值的釐定可能與該等工具存在流動性交易市場時所使用的價值有重大差異。如果有關我們投資的公允價值的決定大大高於我們在出售此類投資時最終實現的價值，我們的資產淨值可能會受到不利影響。

我們每季度調整我們投資組合的估值(或1940年法案可能要求我們發行股票)，以反映我們的顧問對我們投資組合中每項投資的公允價值的確定。公允價值的任何變動在我們的綜合經營報表中記錄為未實現增值或折舊的淨變動。

我們根據我們的公開市場回購計劃(包括公司規則10b5-1計劃)購買我們普通股的股票，可能會導致我們普通股的價格高於公開市場上可能存在的價格，並取決於我們為此類回購提供資金的能力。

此外，我們未來可能會進一步在信貸安排下借款及/或發行優先無抵押票據，以便為回購股份提供資金。我們不能保證我們將成功地獲得適當的債務投資，為公司10b5項下的收購提供資金。-1計劃一下。是否會在公司10b5項下進行購買-1計劃以及在任何時候將購買多少是不確定的，取決於當時的市場價格、交易量和我們為回購融資的能力，所有這些我們都無法預測。

管理我們業務的新的或修改的法律或法規以及政府對信貸市場的普遍幹預可能會對我們的業務產生不利影響。

我們和我們的投資組合公司受到美國聯邦、州和地方各級法律的監管。這些法律法規及其解釋可能會不時發生變化，包括由於美國總統總裁和行政部門其他人的解釋性指導或其他指令的結果，新的法律、法規和解釋也可能生效。任何此類新的或更改的法律或法規都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。特別是，多德--弗蘭克已經影響了金融服務業的許多方面，這需要在幾年的時間裏制定和通過許多實施條例。美國證券交易委員會已經為多德框架下的60多項強制性規則制定條款通過了最終規則--弗蘭克，提出了幾項額外的規則，但尚未通過。雖然多德的最終影響--弗蘭克我們和我們的投資組合公司可能在很長一段時間內都不為人所知，多德--弗蘭克這些可能會對我們或我們的投資組合公司的運營、現金流或財務狀況產生負面影響，給我們或我們的投資組合公司帶來額外成本，加強對我們或我們投資組合公司的監管，或以其他方式對我們的業務或我們投資組合公司的業務產生不利影響。

此外，自2008年金融危機以來，各國央行，尤其是美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)採取了前所未有的措施-2009，COVID-19全球大流行和應對通脹壓力。另一方面，最近的政府幹預可能意味着政府機構採取額外特別行動的意願減弱。無法預測美國和其他國家政府是否、如何以及在多大程度上會進一步幹預信貸市場。因此，在接近的情況下-Term重大的市場混亂，如由COVID造成的-19在大流行期間，政府可能只進行有限的額外幹預，導致相應更大的市場混亂和實質上更大的市場風險。

此外，管理我們業務的法律和法規的變化，包括與RICS相關的法律和法規，可能會導致我們改變投資戰略，以利用新的或不同的機會或導致強制執行公司税。-級別對我們徵税。這些變化可能會導致我們的戰略和計劃出現實質性差異，並可能將我們的投資重點從顧問的專業領域轉移到顧問幾乎或根本沒有專業知識或經驗的其他類型的投資上。任何此類變化，如果發生，可能會對我們的運營結果和您的投資價值產生實質性的不利影響。如果我們未來投資於大宗商品權益，顧問可能會決定不使用觸發美國商品期貨交易委員會(CFTC)額外監管的投資策略，或者可能決定在適用的情況下遵守CFTC的監管。如果我們或顧問的經營受CFTC監管，我們可能會產生額外的費用，並將受到額外的監管。

此外，某些適用於實施信用風險保留要求的債務證券化的法規已在美國和歐洲生效，這些法規可能會對我們未來的證券化交易產生不利影響或阻止我們進行任何證券化交易。這些風險保留規則對貸款證券化市場的影響是不確定的，這些規則可能會導致我們的資金成本增加，或者可能會阻止我們完成任何未來的證券化交易。2014年10月21日，美國根據多德法案第941條通過的風險保留規則--弗蘭克，或美國的風險保留規則，發佈了。美國的風險保留規則要求保薦人(直接或通過多數)-擁有在沒有豁免的情況下，根據美國《風險保留規則》的要求，在沒有豁免的情況下，在符合諸如抵押貸款債券等規則的情況下，以合資格的橫向剩餘權益、合資格的垂直權益或其組合的形式保留被證券化資產的信用風險的經濟利益。美國的風險保留規則於2016年12月24日生效。鑑於與這些類型的債務證券化相關的融資成本比其他類型的融資(如傳統的優先擔保貸款)更具吸引力，這反過來又會增加我們的融資成本。融資成本的任何相關增加最終都將由我們的普通股股東承擔。

2018年5月24日，《經濟增長、監管救濟和消費者保護法》頒佈，留下了多德的架構和核心特徵--弗蘭克原封不動，但大幅重新校準了適用門檻，修訂了各種帖子--危機監管要求，並向某些金融機構提供有針對性的監管減免。它對多德的最重要的修正案之一--弗蘭克將500億美元的資產門檻大幅提高至2500億美元，以自動監管銀行控股公司(BHC)，將其視為“具有系統重要性的金融機構”，這是對100億美元以下有保險的存款機構的沃爾克規則的豁免

合併資產和較低的交易資產和負債水平，以及對流動性槓桿率和補充槓桿率要求的修訂。此外，從2020年10月1日起，美國聯邦儲備委員會、美國證券交易委員會和其他聯邦機構修改了他們在沃爾克規則下的規定，以放鬆對金融機構的限制。這些以及拜登政府或未來政府可能頒佈的任何進一步規則或條例的影響是而且可能是複雜和遙遠的--觸達這一變化以及未來的任何法律或法規或其變化可能會對我們的業務、現金流或財務狀況產生負面影響，給我們帶來額外成本，加強對我們的監管，或以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

在過去的幾年裏，監管機構對傳統銀行業以外的信貸延伸的關注也有所增加，這增加了一些非銀行部門-銀行金融部門將受到新的監管。雖然目前還不知道是否會實施任何法規，或者它將採取什麼形式，但增加對非-銀行信用延期可能會對我們的業務、現金流或財務狀況產生負面影響，給我們帶來額外成本，加強對我們的監管，或以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

法律和法規的持續實施或變化，包括法律和法規的解釋或執行的變化，可能會給我們和金融服務公司帶來更大的成本，並影響我們持有的資產的價值以及我們的業務、財務狀況和運營結果。此外，影響金融服務業或税收的立法和法規的不確定性也可能對我們的業務或我們投資組合公司的業務產生不利影響。如果我們不遵守適用的法律和法規，我們可能會失去我們隨後持有的用於開展業務的任何許可證，並可能受到民事罰款和刑事處罰。

我們的董事會可能會在沒有事先通知或股東批准的情況下改變我們的投資目標、經營政策和戰略，我們可能會暫時偏離我們的常規投資策略。

除1940年法令另有規定外，本公司董事會有權修改或放棄本公司的投資目標及某些經營政策及策略，而無需事先通知及股東批准。然而，未經股東批准，我們不能改變我們的業務性質以停止或撤回我們作為BDC的選舉。我們無法預測我們目前的投資目標、經營政策和戰略的任何變化將對我們的業務、經營業績和我們普通股的價格價值產生的影響。然而，任何此類變化都可能對我們的業務產生不利影響，並削弱我們的分銷能力。

顧問可以在60天的通知後辭職，而我們可能無法在該時間內找到合適的繼任者，導致我們的運營中斷，可能對我們的財務狀況、業務和運營業績產生不利影響。

顧問有權在發出不少於60天的書面通知後，根據《投資顧問協議》隨時辭職，無論我們是否已找到替代人選。如果顧問辭職，我們可能無法找到新的投資顧問或聘請具有類似專業知識和能力的內部管理人員，以便在60天內以可接受的條件提供相同或同等的服務，或者根本無法。如果我們不能迅速做到這一點，我們的運營可能會經歷中斷，我們的業務、財務狀況、運營和現金流的結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響，我們的股票價值可能會下降。此外，如果我們無法確定並與擁有Advisor及其附屬公司所擁有的專業知識的單一機構或高管團隊達成協議，我們內部管理和投資活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保留內部或外部的可比管理層，這種管理層的整合以及他們對我們的投資目標的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延誤，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

遵守交易所法案和薩班斯-奧克斯利法案的努力將涉及鉅額支出，不遵守將對我們和我們的普通股價值產生不利影響。

作為公共實體，我們受制於《交易所法案》的報告要求和《薩班斯法案》的要求--奧克斯利行動起來。這些要求可能會給我們的系統和資源帶來壓力。交易所法案要求我們提交關於我們的業務和財務狀況的年度、季度和當前報告。薩班斯夫婦--奧克斯利ACT要求我們對財務報告保持有效的披露控制和程序以及內部控制，下文將對此進行討論。

我們已經實施了程序、流程、政策和做法，以滿足適用於上市公司的這些標準和要求。根據《薩班斯法案》第404節，我們的管理層將被要求報告我們對財務報告的內部控制--奧克斯利行動起來。我們將被要求每年審查我們的財務報告內部控制，並在季度和年度的基礎上評估和披露我們的財務報告內部控制的變化。因此，我們預計與這些步驟相關的年度支出將大幅增加，其中包括董事和高級管理人員的責任保險、董事費用、美國證券交易委員會的報告要求、與公司治理要求相關的費用、轉讓代理費、支付給管理人的額外行政費用，以補償他們增聘會計、法律和行政人員、增加的審計和法律費用以及類似費用。這一過程也會分散管理層的時間和注意力。我們不知道我們的評估、測試和補救行動將於何時完成，也不知道它對我們業務的影響。此外，我們可能無法確保程序是有效的，或我們對財務報告的內部控制是或將是有效的。如果我們無法進入並保持對薩班斯的遵守--奧克斯利法案和相關規則，我們和我們的證券的價值將受到不利影響。

我們的獨立註冊會計師事務所將不會被要求證明我們對財務報告的內部控制的有效性，直到我們不再是根據JOBS法案的新興成長型公司之日。因為我們目前沒有關於我們內部控制的全面文件，也沒有根據薩班斯第404節對我們的內部控制進行測試--奧克斯利根據法律，我們不能根據第404節的要求得出結論，我們的內部控制沒有重大缺陷，或一系列重大缺陷可能導致我們的內部控制存在重大缺陷。如果我們不能執行薩班斯法案第404節的適用要求--奧克斯利如果及時採取行動或充分遵守，我們的運營、財務報告或財務結果可能會受到不利影響。影響我們內部控制的事項可能會導致我們無法及時報告我們的財務信息，從而使我們面臨不利的監管後果，包括美國證券交易委員會的制裁，並導致違反我們任何融資安排協議下的公約。由於投資者對我們失去信心以及我們財務報表的可靠性，金融市場也可能出現負面反應。如果我們或我們的獨立註冊會計師事務所報告財務報告的內部控制存在重大缺陷，對我們財務報表可靠性的信心也可能受到影響。這可能會對我們造成實質性的不利影響。

我們對財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述，因為其固有的侷限性，包括可能的人為錯誤，規避或凌駕於控制，或欺詐。即使是有效的內部控制，也只能在編制和公平列報財務報表方面提供合理的保證。如果我們未能保持內部控制的充分性，包括未能實施所需的任何新的或改進的控制，或者如果我們在實施這些控制時遇到困難，我們的業務和經營業績可能會受到損害，我們可能無法履行我們的財務報告義務。

我們高度依賴信息系統，網絡安全風險和網絡事件可能會對我們的業務或我們投資組合公司的業務產生不利影響，進而可能對我們普通股的價值和我們支付分配的能力產生負面影響。

我們的業務依賴於我們的Advisor及其附屬公司、我們的投資組合公司和第三方的通信和信息系統-派對服務提供商。這些系統受到潛在的網絡安全攻擊和事件，包括通過威脅我們信息資源的機密性、完整性或可用性的不良事件。網絡黑客還可能對我們投資的公司造成重大破壞和損害。此外，數字和網絡技術(統稱為“網絡網絡”)可能面臨網絡攻擊的風險，這些攻擊可能會出於挪用敏感信息、破壞數據或造成業務中斷等目的而尋求未經授權訪問數字系統。網絡攻擊可能是使用各種技術的人實施的，這些技術可能是試圖以電子方式繞過網絡安全或使網站不堪重負，也可能是為了收集情報和社會工程功能，目的是獲得獲取訪問所需的信息。這些攻擊可能涉及未經授權訪問我們的信息系統，目的是挪用資產、竊取機密信息、損壞數據或造成運營中斷，並導致運營中斷、錯誤陳述或不可靠的財務數據、被盜資產或信息的責任、增加的網絡安全保護和保險成本、訴訟和對我們的業務關係的損害，任何這些都可能對我們的經營業績產生實質性的不利影響，並對我們的證券價值和我們向股東支付分配的能力產生負面影響。

隨着我們對技術的依賴增加，對我們的信息系統構成的風險也隨之增加，無論是內部風險還是由Advisor和Third提供的風險-派對服務提供商。此外，我們和Advisor目前或將來預計將通過電子郵件和其他電子方式例行發送和接收個人、機密和專有信息。我們和顧問可能無法確保與我們的所有客户、供應商、服務提供商、交易對手和其他第三方的安全能力，以保護信息的機密性。

此外，我們、顧問和我們第三方的許多人-派對服務提供商目前有在家工作的政策。這種遠程工作的政策可能會給我們的技術資源帶來壓力，並帶來操作風險，包括增加的網絡安全風險和上述其他風險。遠程工作環境可能不那麼安全，更容易受到黑客攻擊，包括網絡釣魚和社交工程嘗試。不能保證我們或我們的顧問為緩解網絡安全風險所做的任何努力將是有效的。由於網絡安全風險或網絡事件導致的網絡、系統、應用程序和數據泄露可能導致運營中斷或信息被挪用，這可能對我們的業務、運營結果和我們以及我們投資公司的財務狀況產生重大不利影響。

可能會有商標風險，因為我們並不擁有凱恩·安德森這個名字。

我們不擁有Kayne Anderson名稱，但根據與Advisor的許可協議，我們被允許將其用作公司名稱的一部分。其他方使用該名稱或終止許可協議可能會損害我們的業務。

與我們投資有關的風險

利率上升可能會影響我們投資的價值，並使投資組合公司更難定期償還貸款。

利率風險是指市場利率變化的風險。利率變化會影響債務的價值。總體而言，利率上升會對固息債價格產生負面影響，利率下降會對價格產生積極影響。可調-費率債務也以類似的方式對利率變化做出反應，儘管通常程度較小。利率敏感度通常更大，在不確定付款或提前還款時間表的債務中更難預測。此外，利率上升使借款人更難償還債務，這可能會增加付款違約的風險。任何一家或多家投資組合公司未能在到期或到期前償還或再融資其債務，或一家或多家投資組合公司在合同利率上升後無法持續付款，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

在任何一個更高的時期-比正常通脹水平，如目前的通脹環境，利率通常會上升。更高的利率將增加我們的借款成本，並可能降低股東的回報(包括導致我們支付更低的股息)。此外，為了應對不斷上升的風險-免費在利率方面，市場參與者可能會要求我們所擁有的貸款和信貸投資類型獲得更高的利率，這將降低這些投資的價值。

為了控制通脹，聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee)自2022年3月以來11次上調聯邦基金利率的目標區間，截至2024年1月至2024年1月，聯邦公開市場委員會將聯邦基金利率的目標區間上調至5.25%至5.50%。聯邦公開市場委員會是美聯儲內部負責制定國內貨幣政策的委員會。利率上升通常會對收入產生負面影響--面向投資，如我們投資的那些，可能會受到這些行動的不利影響。不能保證美國聯邦儲備委員會(美聯儲，FED)正在採取的行動會長期改善前景-Term通貨膨脹，或者它們是否會導致經濟衰退。經濟衰退可能導致就業下降、全球需求破壞和/或企業倒閉，這可能導致我們投資組合的價值下降。此外，利率上升可能會增加我們的借貸成本，並降低普通股股東的槓桿回報率。

我們的業務依賴於銀行關係，最近銀行系統面臨的壓力可能會對我們產生不利影響。

金融市場最近遇到了與對銀行資產負債表的擔憂有關的波動，特別是小型和地區性銀行的資產負債表，這些銀行可能與投資有關的重大損失，使其難以為提取存款的需求和其他流動性需求提供資金。儘管聯邦政府已經宣佈了幫助這些銀行和保護儲户的措施，但一些銀行已經受到影響，其他銀行可能受到實質性和不利的影響。我們的業務依賴於銀行關係，我們積極

監控此類銀行關係的財務健康狀況。銀行體系繼續承受壓力，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。如果我們的投資組合公司與受到上述負面影響的銀行合作，這些投資組合公司獲得自己現金、現金等價物和投資的能力可能會受到威脅。此外，這些受影響的投資組合公司可能無法達成新的銀行安排或信貸安排，或無法從其現有的銀行安排或安排中獲益。任何此類發展都可能損害我們的業務、財務狀況和經營業績，並阻礙我們全面實施投資計劃。銀行體系繼續承受壓力，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。

在我們所投資的私營中端市場公司中，投資盡職調查的侷限性使我們面臨更大的投資風險。

我們的盡職調查可能不會揭示一家投資組合公司的所有負債，也可能不會揭示其業務中的其他弱點。我們不能保證我們的盡職調查過程會發現對投資決策至關重要的所有相關事實。在對一家公司進行投資或向其提供貸款之前，顧問將評估一家公司管理層的實力和技能，以及它認為對投資業績至關重要的其他因素。

在進行評估和以其他方式進行慣例盡職調查時，顧問將依靠其可用的資源，在某些情況下，還將依靠第三方的調查。對於新組建的實體來説，這一過程特別重要，而且主觀性很強，因為關於這些實體的公開資料可能很少，甚至根本沒有。

我們對不受上市公司報告要求(包括財務報表編制要求)的私營中端市場公司進行投資或向其提供貸款，我們的投資組合公司可能使用不同的報告標準，這可能會使顧問難以準確評估投資組合公司的先前業績。因此，我們將依賴這些公司遵守其合同報告義務。因此，對潛在投資的評估以及我們對私營中端市場公司進行盡職調查和有效監控投資的能力可能會受到阻礙，我們可能無法實現我們對任何特定投資的預期回報。如果我們投資或貸款的任何公司發生欺詐行為，我們可能會遭受投資於該公司的部分或全部損失。

我們投資於高槓杆公司，這可能導致我們在這些公司的全部或部分投資損失。

對槓桿公司的投資涉及許多重大風險。我們投資的槓桿公司的財務資源可能有限，可能無法履行我們持有的債務證券規定的義務。這種事態發展可能伴隨着任何抵押品價值的惡化和我們實現我們可能從我們的投資中獲得的任何擔保的可能性的降低。此外，槓桿公司可能會經歷破產或類似的財務困境，除了與破產程序的持續時間和行政成本相關的風險外，還可能對發行人產生不利和永久性的影響。

規模較小的槓桿公司和中端市場公司的經營業績也可能難以預測，可能需要大量額外資本來支持其運營、為其擴張提供資金或保持其競爭地位。中端市場公司的財政資源可能有限，可能難以進入資本市場滿足未來的資本需求，並且可能無法履行我們持有的債務證券下的義務，這可能伴隨着任何抵押品的價值下降，以及我們實現與我們的投資相關的任何擔保的可能性降低。此外，與規模較大的企業相比，這類公司的經營歷史通常較短，產品線較窄，市場份額較小，這往往使它們更容易受到競爭對手的行動和市場狀況以及整體經濟低迷的影響。中端市場公司也更有可能依賴於一小部分人的管理人才和努力，其中一個或多個人的死亡、殘疾、辭職或終止可能會對我們的投資組合公司產生實質性的不利影響，進而對我們產生不利影響。

我們投資的債務通常不會得到任何評級機構的評級，但我們認為，如果對此類投資進行評級，它們將低於投資級(穆迪投資者服務公司的評級低於“Baa3”，惠譽評級公司的評級低於“BBB-”，或標準普爾評級服務公司的評級低於“BBB-”)。

由這些實體設立，表明在發行人支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵。評級低於投資級的債券有時被稱為“高收益債券”或“垃圾債券”。因此，我們的投資將導致高於平均水平的風險和波動或本金損失。

我們對Unitranche有擔保貸款和證券的投資存在相關風險，包括該等投資的全部或部分潛在損失。

我們投資於Unitranche擔保貸款，這是同一貸款中優先擔保和初級擔保債務的組合。Unitranche擔保貸款提供為槓桿收購或其他公司交易融資所需的所有債務，無論是高級還是初級，但通常是第一次。-留置權借款人一般為不同的部分支付混合、統一的利率，而不是不同的利率。Unitranche有擔保債務一般要求在整個貸款期限內既支付本金又支付利息。一般來説，我們預計這些證券的混合收益率將介於優先擔保債券利率和初級債券利率之間。UNITRANCHE擔保貸款為借款人提供了許多好處，包括：簡化了文件編制，提高了執行的確定性，減少了決策-製作在貸款的整個生命週期中都很複雜。在某些情況下，總利息的一部分可以應計或以實物支付。由於unitranche擔保貸款結合了優先和初級融資的特點，unitranche擔保貸款的風險與優先擔保和次級擔保貸款的風險相似。-留置權貸款和次級債不同程度地根據貸款特點組合成單位擔保貸款。

我們對評級低於投資級的證券(即“垃圾債券”)的投資可能是有風險的，我們可能會失去全部或部分投資。

我們投資於評級機構評級低於投資級別的證券，或者如果評級將被評為低於投資級別的證券。低於投資級別的證券通常被稱為“垃圾”，就發行人支付利息和償還本金的能力而言，主要具有投機特徵。它們也可能難以估價並且缺乏流動性。投資級別以下證券的主要風險包括：

低於投資級的證券可能由信譽較差的發行人發行。低於投資級證券的發行人相對於其資產的未償債務可能比投資級證券的發行人更大。在發行人破產的情況下，其他債權人的債權可能優先於低於投資級證券持有人的債權，從而留下很少或沒有資產可用於償還低於投資級證券的持有人。

低於投資級別的證券的價格會受到極端價格波動的影響。發行人行業和總體經濟狀況的不利變化可能對低於投資級別的證券的價格產生比其他較高的證券的價格更大的影響-評級固定的-收入證券。

低於投資級證券的發行人可能無法履行其利息或本金支付義務，原因是經濟低迷、發行人的具體情況或無法獲得額外的融資。

低於投資級的證券通常具有贖回功能，允許發行人在證券到期前從我們那裏回購。如果發行人贖回低於投資級的證券，我們可能不得不將所得資金投資於收益率較低的證券，並可能失去收入。

低於投資級別的證券的流動性可能低於投資級別的證券-評級固定的-收入證券，即使在正常的經濟條件下也是如此。投資級以下證券市場的交易商較少，交易商的報價可能存在顯着差異。判斷可能會在評估這些證券時發揮更大作用，我們可能無法在有利的時間或價格出售這些證券。

我們可能會產生必要的費用，以便在違約時尋求追回，或與違約發行人談判新的條款。

信用評級高-收益率證券並不一定解決其市場價值風險。評級和市值可能會不時發生積極或消極的變化，以反映發行人的新發展。

我們投資組合公司的違約，包括與抵押品相關的違約，將損害我們的經營業績。

一家投資組合公司未能履行美國或其他貸款人強加的財務或經營契約，可能會導致違約，並可能終止其貸款和取消其資產的抵押品贖回權，這可能會引發交叉-默認設置並危及該公司根據我們持有的債務證券履行其義務的能力。我們可能會產生必要的費用，以便在違約時尋求追回，或與違約的投資組合公司談判新的條款。此外，在某些情況下，當貸款人太過介入借款人的業務或對借款人行使控制權時，貸款人可能會因其採取的行動而受到貸款人責任的要求。我們有可能成為貸款人的責任索賠對象，包括如果我們向借款人提供管理援助而採取的行動的結果。此外，我們可能投資的一些貸款可能是“契約”。-Lite“貸款。我們用“聖約”這個詞-Lite“貸款一般是指沒有一套完整的財務維持契約的貸款。一般説來，“聖約”-Lite“貸款為借款人公司提供了更多的自由，使其能夠對貸款人產生負面影響，因為他們的契約是無效的。-基於這意味着它們只接受測試，只有在借款人採取平權行動後才能違反，而不是借款人財務狀況惡化。因此，就我們對《聖約》的投資而言-Lite“就貸款而言，我們對借款人的權利可能較少，而在這類投資上的損失風險，可能會比投資於有財務維繫契諾的貸款或承擔的風險更大。

我們在投資組合公司進行的某些債務投資，包括我們拆分的一部分-留置權貸款，將以擔保此類公司優先債務的相同抵押品作為第二優先擔保。抵押品的優先留置權將擔保投資組合公司在任何未償優先債務下的義務，並可能擔保投資組合公司根據管理債務的協議可能允許發生的某些其他未來債務。抵押品上優先留置權擔保的債務的持有人一般將控制抵押品的清算，並有權從抵押品的任何變現中獲得收益，以全額償還我們面前的債務。此外，一旦發生清算，抵押品的價值將取決於市場和經濟狀況、買家的可獲得性和其他因素。不能保證在抵押品上的第一優先留置權擔保的所有債務全部付清後，出售或出售所有抵押品的收益是否足以償還第二優先留置權擔保的債務義務。如果這些收益不足以償還第二優先留置權擔保的債務義務下的未償還金額，那麼我們將只對投資組合公司的剩餘資產(如果有)擁有無擔保債權，但不能通過出售抵押品的收益償還。

我們還對投資組合公司進行無擔保債務投資，這意味着此類投資將不會受益於對此類公司抵押品的任何興趣。對此類投資組合公司抵押品的留置權，如果有的話，將確保投資組合公司在其未償還擔保債務下的債務，並擔保投資組合公司根據其擔保債務協議允許發生的某些未來債務。由這種留置權擔保的債務的持有人一般將控制此類抵押品的任何變現的清算，並有權從這些抵押品的任何變現中獲得收益，以全額償還我們面前的債務。此外，一旦發生清算，這種抵押品的價值將取決於市場和經濟狀況、買家的可獲得性和其他因素。不能保證出售該等抵押品所得款項(如有)在全數清償所有有抵押債務後足以償還我們的無抵押債務。如果這些收益不足以償還未償還的擔保債務，那麼我們的無擔保債權將與這些擔保債權人相對於投資組合公司剩餘資產的未償還部分並列。

根據我們與優先債務持有人簽訂的一項或多項債權人間協議的條款，我們可能擁有的擔保抵押品的權利也可能受到限制，這些抵押品確保我們在投資組合公司中發放的任何初級優先貸款。根據這種債權人間協議，在優先債務尚未履行的任何時候，我們可以放棄與這些優先債務持有人的抵押品有關的某些權利。這些權利可包括對抵押品啟動強制執行程序的權利、控制這種強制執行程序進行的權利、批准對抵押品文件的修訂的權利、解除抵押品留置權的權利以及放棄抵押品文件規定的過去違約的權利。我們可能沒有能力控制或指導此類行動，即使結果是我們作為初級貸款人的權利受到不利影響。

我們的投資缺乏流動性和價格下跌可能會對我們的業務產生不利影響，包括通過增加未實現淨折舊來減少我們的資產淨值。

我們可能會投資正在經歷財務困難的公司，這些困難可能永遠不會被克服。在大多數情況下，我們的投資將是非流動性的，而且不能保證我們能夠及時實現此類投資。我們對槓桿公司的相當大一部分投資正在並將受到轉售的法律和其他限制，否則流動性將低於交易範圍更廣的公共證券。這些投資的流動性不足，可能使我們很難在有需要時出售這些投資。

作為BDC，我們被要求以市場或公允價值進行投資。如果沒有市場價值的市場報價或無法確定，我們的顧問將通過估值方法真誠地確定公允價值。作為評估過程的一部分，在確定我們投資的公允價值時，我們可能會考慮以下類型的因素(如果相關)：

•        投資組合公司的企業價值；

•        任何抵押品的性質和可變現價值；

•        公司支付利息、攤銷款(如有)和其他固定費用的能力；

•        債權擔保的贖回特徵、放置特徵等相關條款；

•        公司歷史財務業績和預期財務業績；

•        投資組合公司開展業務的市場；以及

•        利率環境和信貸市場的總體變化可能會影響未來進行類似投資的價格和其他相關因素。

此外，如果我們被要求迅速清算我們投資組合的全部或部分，我們可能會實現比我們之前記錄的投資價值少得多的價值。我們清算投資組合公司投資的能力也可能面臨其他限制，前提是我們、Advisor或其任何附屬公司擁有有關該投資組合公司的重要非公開信息。

此外，我們通常預計投資於尚未且預計不會公開交易的證券、工具和資產。除非出售根據適用的證券法登記，或者除非可以豁免此類登記要求，否則我們通常無法公開出售證券。

在某些情況下，合同還可能禁止我們在一段時間內出售投資，或以其他方式限制我們出售投資。此外，預計進行的某些類型的投資可能需要相當長的時間才能實現回報或完全清算。

當發生購買交易、公開發行或隨後的股權出售等外部事件時，我們使用外部事件指示的定價來證實我們的估值。我們將我們投資的市場價值或公允價值的下降記錄為未實現折舊。公司債券市場價格和流動性的下降可能會導致我們的投資組合出現重大的未實現淨折舊。所有這些因素對我們投資組合的影響可能會增加我們投資組合中的淨未實現折舊，從而降低我們的資產淨值。視市場情況而定，我們可能會產生重大已實現虧損，並可能在未來期間遭受更多未實現虧損，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

此外，在處置對投資組合公司的投資時，我們可能被要求就投資組合公司的業務和財務做出陳述，或者可能根據適用的證券法對披露文件的內容負責。我們還可能被要求賠償此類投資的購買者或承銷商，如果任何此類陳述或披露文件被證明是不正確、不準確或誤導性的。這些安排可能導致或有負債，我們可以為其建立準備金或代管。然而，我們不能保證我們將為我們的或有負債留出足夠的準備金，以及這些負債不會對我們產生不利影響。這類或有負債最終可能必須由我們其他投資的收益(包括資本返還)提供資金。

我們未來的投資組合公司可能會提前償還貸款，如果返還的資本不能投資於預期收益率等於或更高的交易，這可能會降低我們的收益率。

我們投資組合中的貸款可能隨時提前償還，一般情況下很少提前通知。是否預付貸款將取決於投資組合公司的持續積極表現，以及是否存在有利的融資市場條件，使該公司能夠以較低成本的資本取代現有融資。隨着市場狀況的變化，我們不知道何時以及是否可能為每個投資組合公司提前還款。在某些情況下，倘退回的資本不能投資於預期收益率相等或更高的交易，則預付貸款可能會減少我們的可達收益率，這可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

我們未來的投資組合公司可能無法在到期或到期之前償還或再融資其貸款的未償還本金。

我們的債務投資有三到六年的到期政策。我們預計投資的投資組合公司可能無法在到期或到期之前償還或再融資其貸款的未償還本金。如果貸款文件不要求投資組合公司在到期前償還這類債務的未償還本金，這種風險和違約風險就會增加。因此，一旦我們的投資到期，我們將需要為這些資本尋找新的投資。

任何一家或多家投資組合公司未能在到期或到期前償還或再融資其債務，或一家或多家投資組合公司在合同利率上升後無法持續付款，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們對投資組合公司的投資可能會讓我們面臨環境風險。

我們可以投資於擁有(直接或間接)、經營、管理或開發可能含有危險或有毒物質的不動產的公司，因此可能要承擔拆除或補救費用以及某些其他費用，包括政府罰款和人身和財產傷害賠償責任。任何此類重大環境責任的存在都可能對任何此類投資組合公司的運營結果、現金流和股價產生重大不利影響。因此，我們的投資業績可能會受到很大影響。

不能保證能夠確定與遵守環境法律和法規有關的所有成本和風險。新的和更嚴格的環境、健康和安全法律、條例和許可要求或對現行法律或條例的更嚴格解釋可能會給有價證券投資或潛在投資帶來大量額外成本。遵守這種當前或未來的環境要求並不能確保有價證券投資的運作在任何情況下都不會對環境或人造成傷害，也不能確保有價證券投資不會產生額外的不可預見的環境支出。此外，不遵守任何此類要求可能會對投資產生重大不利影響，我們不能保證投資組合投資始終符合所有適用的環境法律、法規和許可要求。

我們是1940年法案意義上的非多元化投資公司，因此我們不受投資於單一發行人證券的資產比例的限制。

我們被歸類為非-多元化1940年法案所指的投資公司，這意味着我們不受1940年法案的限制，即我們可以投資於單一發行人證券的資產比例。就我們在少數發行人的證券中持有大量頭寸而言，由於財務狀況的變化或市場對發行人的評估，我們的資產淨值可能會比多元化投資公司的資產淨值波動更大。我們也可能比多元化投資公司更容易受到任何單一經濟或監管事件的影響。除了我們根據《守則》作為RIC的資產多元化要求外，我們沒有固定的多元化指導方針，我們的投資可以集中在相對較少的投資組合公司。

我們的投資組合可能集中於有限數目的投資組合公司及行業，倘任何該等公司拖欠其任何債務工具項下的責任，或倘某一特定行業出現衰退，我們將面臨重大虧損的風險。

我們的投資組合可能集中在有限數量的投資組合公司和行業。因此，如果少數投資表現不佳，或者如果我們需要減記任何一項投資的價值，我們實現的總回報可能會受到重大和不利的影響。此外，雖然我們不針對任何特定行業，但我們的投資可能集中在相對較少的行業。例如，儘管我們可能會按年底對我們投資組合公司的行業進行分類-市場(如健康市場或商業服務)，而不是針對這些目標的產品或服務(如軟件-市場，我們的一些投資組合公司可能主要提供軟件產品或服務，這使我們面臨該行業的低迷。因此，我們投資的任何特定行業的低迷也可能會顯着影響我們實現的總回報。

如果我們未能對投資組合中的公司進行後續投資，可能會損害我們投資組合的價值。

在投資組合公司的初始投資後，我們可能會在該投資組合公司中進行額外投資，如"跟隨"-打開“投資，旨在：

•        全部或部分增加或維持我們作為債權人的地位或在投資組合公司的股權比例；

•        行使在最初或隨後的融資中獲得的權證、期權或可轉換證券；或

•        保值或提升我們投資的價值。

我們有自由裁量權作出如下決定-打開投資，取決於資本資源的可獲得性。我方未能遵循以下規定-打開在某些情況下，投資可能會危及投資組合公司的持續生存能力和我們的初始投資，或者可能導致我們錯過了增加我們對成功投資組合公司的參與的預期機會。即使我們有足夠的資本來進行想要的追隨-打開投資，我們可以選擇不追隨-打開投資是因為我們可能不想增加我們的風險水平，因為我們更喜歡其他機會，或者是出於監管或其他考慮。我們追隨的能力-打開投資也可能受到顧問分配政策的限制。

由於我們通常不持有投資組合公司的控股權，我們可能無法對投資組合公司行使控制權，也無法阻止投資組合公司管理層做出可能降低我們投資價值的決定，也不能保證投資組合公司管理層能夠按照我們的預期運營他們的公司。

在某種程度上，如果我們不持有投資組合公司的控股權，我們保護自己在此類投資組合公司的頭寸的能力將是有限的。我們也可以合作--投資通過夥伴關係、合資企業或其他實體與第三方合作。此類投資可能涉及與第三方相關的風險。-派對牽涉其中，包括三分之一的可能性-派對公司-投資者可能有與我們不一致的經濟或商業利益或目標，或可能採取(或阻止)行動的方式與我們的投資目標背道而馳。在此類第三方涉及管理集團的情況下，此類第三方可獲得與此類投資有關的補償安排，包括激勵性補償安排。

此外，第一天-今日我們投資的每個投資組合公司的運營將由該投資組合公司的管理團隊負責。雖然我們將負責監督每項投資的表現，並一般打算投資於由強大管理層運營的投資組合公司，但不能保證現有的管理團隊或任何繼任者將能夠按照我們的預期運營任何此類投資組合公司。不能保證一家投資組合公司會成功地留住其管理團隊的關鍵成員，他們的流失可能會對我們產生實質性的不利影響。雖然我們一般都打算投資於管理層強大的公司，但不能保證這些公司的現有管理層會繼續成功地經營一家公司。

我們的投資組合公司可能產生與我們對此類公司的投資同等或優先的債務，而此類投資組合公司可能無法產生足夠的現金流來償還對我們的債務。

我們可能會將一部分資本投資於我們的投資組合公司發放的第二留置權和次級貸款。我們的投資組合公司可能擁有或被允許招致其他債務，這些債務與我們投資的債務證券同等或優先於我們投資的債務證券。由於債務人的財務狀況或一般經濟狀況的不利變化，這種次級投資比優先債務面臨更大的違約風險。如果我們對投資組合公司進行從屬投資，投資組合公司的槓桿率可能很高，其債務相對較高股權比這一比率可能會增加其業務可能無法產生足夠的現金流來償還所有債務的風險。根據其條款，該等債務票據可規定持有人有權在吾等有權就吾等投資的證券收取款項的日期或之前收取利息或本金。這些債務工具通常會禁止投資組合公司在此類債務違約持續期間支付我們投資的利息或償還我們的投資。此外，在投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，優先於我們在該投資組合公司投資的證券的持有者通常有權在我們收到任何關於我們投資的分派之前獲得全額付款。在償還優先債權人後，如果我們是次級債權人，投資組合公司可能沒有任何剩餘資產可用於償還對我們的債務。在債務與我們投資的債務證券同等評級的情況下，我們將不得不在相關投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，與持有此類債務的其他債權人在平等和可評級的基礎上分享任何分配。

此外，我們向投資組合公司發放的某些貸款可能會以擔保這些公司的優先擔保債務的相同抵押品作為第二優先級的擔保。抵押品的優先留置權將擔保投資組合公司在任何未償還優先債務下的義務，並可能擔保投資組合公司根據管理貸款的協議可能允許發生的某些其他未來債務。抵押品上優先留置權擔保的債務的持有人一般將控制抵押品的清算，並有權從抵押品的任何變現中獲得收益，以全額償還我們面前的債務。此外，一旦發生清算，抵押品的價值將取決於市場和經濟狀況、買家的可獲得性和其他因素。不能保證在抵押品上的第一優先留置權擔保的所有債務全部付清後，出售所有抵押品所得的收益足以償還第二優先留置權擔保的貸款義務。如果這些收益不足以償還第二優先留置權擔保的貸款義務下的未償還金額，那麼我們將只對投資組合公司的剩餘資產(如果有)擁有無擔保債權，但不能通過出售抵押品的收益償還。

我們可能會向投資組合公司發放無擔保貸款，這意味着此類貸款將不會從此類公司抵押品的任何利息中受益。對投資組合公司抵押品的留置權，如果有的話，將確保投資組合公司在其未償還擔保債務下的債務，並可能擔保投資組合公司根據其擔保貸款協議允許發生的某些未來債務。由這種留置權擔保的債務的持有人一般將控制此類抵押品的任何變現的清算，並有權從這些抵押品的任何變現中獲得收益，以全額償還我們面前的債務。此外，一旦發生清算，這種抵押品的價值將取決於市場和經濟狀況、買家的可獲得性和其他因素。不能保證出售該等抵押品所得款項(如有)在全數清償所有以抵押品作抵押的貸款後，足以償還我們的無抵押貸款義務。如果這些收益不足以償還未償還的擔保貸款債務，那麼我們的無擔保債權將與此類擔保債權人相對於投資組合公司剩餘資產的未償還部分並列。

根據我們與優先債務持有人簽訂的一項或多項債權人間協議的條款，我們在擔保我們向投資組合公司發放的任何初級優先貸款的抵押品方面可能擁有的權利也可能受到限制。根據典型的債權人間協議，在具有第一優先留置權利益的債務尚未履行的任何時候，可以對抵押品採取的下列任何行動都將聽從第一優先留置權擔保的債務持有人的指示：

•        促使對抵押品啟動強制執行程序的能力；

•        有能力控制這類訴訟的進行；

•        批准修改抵押品文件；

•        解除抵押品的留置權；以及

•        根據抵押品文件對過去違約的豁免。

我們可能沒有能力控制或指導這樣的行動，即使我們作為初級貸款人的權利受到不利影響。

我們的投資處置可能會導致或有負債。

我們的很大一部分投資將涉及私人證券。在處置私人證券投資方面，我們可能被要求就投資組合公司的業務和財務作出典型的與出售業務有關的陳述。如果任何此類陳述被證明是不準確的或涉及潛在的責任，我們也可能被要求賠償此類投資的購買者。這些安排可能導致或有負債，最終導致我們必須通過返還以前向我們分配的分配來履行資金義務。

顧問和管理人的責任是有限的，我們同意就某些責任對各自進行賠償，這可能會導致他們代表我們採取比代表自己的賬户更具風險的方式。

根據投資顧問協議，除提供該協議所規定的服務外，顧問並不對吾等承擔任何責任，亦不對本公司董事會採納或拒絕採納顧問的意見或建議所採取的任何行動負責。根據投資顧問協議的條款，顧問、其高級管理人員、成員、人員及任何由顧問控制或控制的人士，對吾等、吾等的任何附屬公司、吾等的董事、吾等的股東或任何附屬公司的股東或合夥人根據投資諮詢協議履行的作為或不作為概不負責，除非該等作為或不作為構成故意失職、不誠信、嚴重疏忽或罔顧顧問在投資諮詢協議下的責任。此外，吾等已同意向顧問及其每名高級職員、董事、成員、經理及僱員賠償因吾等的業務及營運或根據投資顧問協議所授權力代表吾等採取或不採取的任何行動或行動而引起或與其有關的任何索償或法律責任，包括合理的法律費用及其他合理支出，但因故意失職、不誠信或嚴重疏忽、在執行該等人士的職責時或魯莽漠視該等人士在投資諮詢協議下的義務及責任而引起的申索或法律責任除外。同樣地，管理人及根據相關協議提供行政服務的若干指定人士不會對吾等或吾等的股東因誠信履行其職責或義務而產生的任何索償或損失負上責任，而吾等已同意就此向彼等作出賠償，但因故意失職、不誠信或嚴重疏忽、在執行該等服務或職責時或因魯莽漠視管理人或該等人士的義務及責任而引起的情況除外。這些保護可能會導致顧問或管理員在代表我們行事時採取比代表其自身賬户行事時更具風險的方式行事。

我們在套期保值交易下面臨風險，我們進行涉及衍生品和金融承諾交易的交易的能力可能有限。

儘管我們不把套期保值交易作為主要的投資策略，但我們未來可能會以利率掉期、上限、上限和下限的形式進行套期保值交易，旨在將我們對利率波動的風險敞口限制在1940年法案和適用的大宗商品法律允許的有限範圍內。從事套期保值交易將給我們的股東帶來額外的風險。

此外，我們還受制於限制我們進行此類交易的能力的立法。例如，2022年8月，規則18F-4根據1940年法令，關於BDC(或註冊投資公司)使用衍生工具和其他產生未來付款或交付義務的交易(逆回購協議和類似融資交易除外)的能力的法律生效。根據該規則，大量使用衍生品的BDC必須按照一定的價值運營- 有風險槓桿限制，採用衍生品風險管理計劃並任命衍生品風險經理，並遵守各種測試和董事會報告要求。這些要求適用，除非BDC符合根據通過的規則定義的“有限衍生品用户”的資格。根據該規則，商業發展公司可以簽訂非衍生品交易的無資金支持的承諾協議，例如向投資組合公司提供融資的協議，前提是商業發展公司擁有合理的

在訂立這種協議時，它相信，它將有足夠的現金和現金等價物來履行其所有未出資承諾協議的債務，在每一種情況下，都是在到期時。本公司打算在規則第18F條的有限衍生品用户豁免下運營-4並已根據規則18F通過了合理設計的書面政策和程序來管理公司的衍生品風險-4。總的來説，這些要求可能會限制我們使用衍生品和/或簽訂某些其他金融合同的能力。我們有資格成為“有限衍生品用户”，因此，根據規則18F適用於我們的要求-4可能會限制我們使用衍生品和簽訂某些其他金融合同的能力。然而，如果我們未能獲得有限衍生品用户的資格，並受到規則第18F條的額外要求的約束-4，遵守這些要求可能會增加業務成本，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。未來的法律或規則可能會修改我們處理衍生品和其他金融安排的方式，以便我們遵守1940法案的槓桿限制，因此，可能會增加或減少1940法案下我們目前可用的槓桿量，這可能對我們和我們的股東造成重大不利。

在每一種情況下，我們通常都會尋求對衝我們投資組合頭寸的相對價值因市場利率變化而出現的波動。對衝我們投資組合頭寸價值下降的風險不會消除此類頭寸價值波動的可能性，也不會防止頭寸價值下降時的損失。然而，這種對衝可能會建立其他頭寸，旨在從這些相同的發展中獲利，從而抵消此類投資組合頭寸價值的下降。如果標的投資組合頭寸的價值增加，這種對衝交易也可能限制獲利機會。此外，可能無法對衝普遍預期的匯率或利率波動，以致我們無法以可接受的價格進行對衝交易。使用套期保值交易可能涉及交易對手的信用風險。

我們可能進行的任何對衝交易的成功將取決於我們正確預測利率變動的能力。因此，雖然我們可能會進行對衝交易以尋求降低利率風險，但與我們沒有進行任何此類對衝交易相比，意想不到的利率變化可能會導致整體投資表現較差。此外，套期保值策略中使用的工具的價格變動與被對衝的投資組合頭寸的價格變動之間的關聯程度可能會有所不同。此外，由於各種原因，我們可能不會尋求(或能夠)在對衝工具和被對衝的投資組合之間建立完美的相關性。任何這種不完美的相關性都可能阻止我們實現預期的對衝，並使我們面臨損失的風險。我們從事套期保值交易的能力也可能受到CFTC採用的規則的不利影響。

我們可能無法從股權投資中獲得收益。

當我們投資於貸款時，我們可能也會購買投資組合公司的權證或其他股權證券。我們也可以直接投資於股權證券。就我們持有的股權投資而言，我們將尋求處置它們，並通過處置它們實現收益。然而，我們獲得的股權可能不會增值，可能會貶值。因此，我們可能無法從我們的股權中實現收益，而我們在處置任何股權時實現的任何收益可能不足以抵消我們經歷的任何其他損失。

在一定程度上，我們在信貸安排下借款併發行優先無擔保票據，投資於我們的金額的收益或虧損的潛力將被放大，並可能增加投資於我們的風險。信貸安排下的借款和優先無擔保票據的發行也可能對我們的資產回報產生不利影響，減少可用於償還債務或分配給我們股東的現金，並導致虧損。

由於我們在信貸安排和發行優先無擔保票據項下以借款的形式使用槓桿來為我們的投資提供部分資金，因此您投資我們證券的風險將會增加。如果我們的資產價值下降，槓桿化將導致資產淨值下降得更快，如果我們沒有在信貸安排下借款併發行優先無擔保票據的話。同樣，我們收入的任何下降都將導致淨收入下降，降幅超過我們沒有在信貸安排下借款併發行優先無擔保票據的情況。這樣的下降可能會對我們償還債務或向股東分配資金的能力產生負面影響。

信貸安排及優先無抵押票據發行項下的借款金額取決於吾等顧問及本公司董事會在任何建議信貸安排借款及發行優先無抵押票據時對市場及其他因素的評估。我們不能保證槓桿融資將以優惠的條件提供給我們，或者根本不能。然而，就我們使用槓桿為資產融資的程度而言，我們的融資成本將減少可用於償還債務或分配給股東的現金。此外，我們可能無法履行我們的融資義務，如果我們不能，我們將冒着部分或全部資產損失的風險進行清算或出售以履行義務。在這種情況下，由於市場狀況或其他原因，我們可能會被迫以極低的價格出售資產，這可能會導致損失。

我們受制於與我們的流動信貸(即廣泛銀團貸款)的投資和交易相關的風險。

我們可能會不時投資於流動信貸(即廣泛的銀團貸款)，這些信貸可能會在市場比我們的一些其他投資更活躍的公共或機構金融市場進行交易。這些投資可能使我們面臨各種風險，包括流動性、價格波動、利率風險、陷入困境時的重組能力、信用風險以及保護性較差的發行文件，而向中端市場公司提供的貸款幾乎構成了我們所有的債務投資。 其中的一些 工具可能是固定利率資產，從而使我們在該等投資的估值中面臨利率風險。此外，這些資產可能在其中交易的金融市場受到重大波動(包括由於宏觀經濟狀況的影響)，這可能會影響此類投資的價值和我們出售此類工具而不招致損失的能力。上述情況可能會導致我們流動信貸投資的估值波動，進而影響我們的資產淨值。同樣，市場利率的突然大幅上升可能會增加付款違約的風險，並導致這些投資和我們資產淨值的下降。我們可能會不時出售我們的流動信貸投資，以產生收益用於我們的投資計劃，由於上述因素，我們可能會因任何此類銷售而蒙受損失。我們可能不會從我們的流動信貸投資中實現收益，我們意識到的任何收益可能不足以抵消我們經歷的任何其他損失。

我們在貿易公司和分銷商行業的投資面臨相當大的不確定性，包括重大的監管挑戰。

截至2023年12月31日，我們對在貿易公司和分銷商行業運營的投資組合公司的投資約佔我們總投資組合的15.3%。貿易公司和分銷商部門的投資組合公司面臨許多風險，包括監管的負面影響、競爭激烈的市場、消費者需求和供應減少-鏈幹擾。近幾年來，供應-鏈影響貿易公司和分銷商部門的不利經濟、商業或監管發展，包括美國與其他國家之間的貿易政策、條約和關税，可能會對我們在該行業運營的投資組合公司的投資價值產生負面影響，因此可能對我們的業務和運營結果產生負面影響。

在完成我們和我們審計師的財務審查程序之前，在截至2024年3月31日的三個月內提供我們的財務業績初步估計是有實質性限制的。

題為“”的一節所載的初步財務估計數招股説明書摘要-近期發展-截至2024年3月31日業績的初步估計不是我們在三家公司和三家公司財務業績的全面報表-幾個月截至2024年3月31日，未經我們的獨立註冊會計師事務所普華永道有限責任公司或任何其他獨立會計師審計、審查、彙編、審查或遵守任何程序。我們截至2024年3月31日的季度的合併財務報表將在本次發售完成後才能提供，因此，您在做出投資決定之前將無法獲得。我們在這三家公司的實際財務業績-幾個月截至2024年3月31日，由於我們完成了慣常的財務結算程序和對財務報告的相關內部控制，最終確定

在此次發行之前，我們的普通股沒有公開市場，我們不能向您保證我們的普通股市場會發展起來，或者我們的普通股的市場價格在發行後不會下降。我們在普通股價格中的份額可能會波動，可能會大幅波動。

我們打算申請將我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼為“KBDC”。我們不能向您保證，在本次發行後，我們的普通股交易市場將會發展起來，或者，如果發展起來，交易市場能否持續下去。此外，我們無法預測我們普通股的交易價格。我們普通股的發行價將通過我們與承銷商的談判而確定，可能與此次發行後的市場價格沒有任何關係。由於承銷折扣和佣金以及相關的發行費用，首次公開募股(IPO)中發行的公司股票的交易價格往往低於發行價。此外，已收盤的股份-結束投資公司，包括BDC，經常以其資產淨值折價交易，我們的股票也可能在市場上折價。封閉式的這種特性-結束投資公司是獨立的，與我們每股淨資產價值可能下降的風險是不同的。我們無法預測我們的普通股交易價格是在、高於還是低於淨資產價值。與Closed的這一特性相關的損失風險-結束對於希望在上市後不久出售在發行中購買的普通股的投資者來説，管理投資公司可能會更大。此外，如果我們的普通股股票交易價格低於其每股資產淨值，我們通常不能以市價向公眾出售額外的普通股，除非事先獲得我們的大多數股東(包括我們的大多數非關聯股東)和我們的獨立董事的批准。

我們普通股的市場價格和市場流動性可能會受到許多因素的重大影響，其中一些因素是我們無法控制的，可能與我們的經營業績沒有直接關係。這些因素包括：

•        BDC或我們所在行業的其他公司的證券的市場價格和交易量大幅波動，這與這些公司的經營業績不一定相關；

•        管理政策或税收指導方針的變化，特別是針對區域或發展中國家的；

•        喪失RIC地位；

•        收益變動或經營業績變動；

•        我們投資組合價值的變化；

•        收入或淨利潤的任何不足或虧損比投資者或證券分析師預期的水平有所增加；

•        關鍵人員從我們的顧問離職；

•        公司的經營業績可與我們媲美；

•        總體經濟趨勢和其他外部因素；以及

•        失去了一個主要的資金來源。

在公開市場上出售大量我們的普通股可能會對我們的普通股的市場價格產生不利影響。

根據證券法的定義，在此次發行中購買的任何股票或目前由我們的關聯公司擁有的任何股票，都將受到證券法第2144條的公開信息、銷售方式和成交量限制的約束。本次發行完成後將發行的剩餘普通股股份將是根據證券法頒佈的第144條規則的含義下的“受限證券”，只有在此類出售已根據證券法登記或獲得豁免登記的情況下才能出售，包括第144條規定的豁免。請參閲“有資格未來出售的股票.”

此外，我們現有股東擁有的股份將被鎖定。-向上限制，如中進一步描述的有資格未來出售的股票-轉讓和轉售限制“和”承銷商.”

在此產品和適用的鎖定到期後-向上在符合適用證券法律的情況下，大量出售我們普通股的股票，或認為此類出售可能發生的看法，可能會對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。如果發生這種情況，可能會削弱我們通過出售股權證券籌集額外資本的能力，如果我們希望這樣做的話。我們無法預測未來出售證券或未來可供出售的證券會對我們不時流行的普通股的市場價格產生什麼影響。

我們股票的交易可能會受到限制，我們的股票可能會低於淨資產淨值。

我們不能向你保證公開交易市場可以持續下去。由於承銷折扣和相關發行費用，首次公開募股(IPO)中發行的公司股票的交易價格往往低於發行價。此外，已收盤的股份-結束投資公司和BDC的交易價格經常低於其資產淨值。-結束投資公司是獨立的，不同於我們每股資產淨值可能下降的風險。我們無法預測我們的普通股交易價格是高於資產淨值還是低於資產淨值。

DGCL的某些條款、我們的公司註冊證書、章程和我們董事會的行動可能會阻止收購企圖，並對普通股價值產生不利影響。

經修訂的特拉華州公司法總則(以下簡稱“DGCL”)包含了一些條款，這些條款可能會阻礙、推遲或增加變更對我們的控制權或罷免我們董事的難度。我們的公司註冊證書和章程包含限制責任的條款，並規定對我們的董事和高級管理人員進行賠償。這些條款以及我們可能採用的其他條款，也可能具有阻止敵意收購或推遲控制權或管理層變動的效果。我們受DGCL第203節的約束，該節的適用受1940年法案的任何適用要求的約束。這一條款一般禁止我們與實益擁有我們15%或以上有表決權股票的股東進行合併或其他業務合併，無論是單獨或與其關聯公司一起進行，除非我們的董事或股東以規定的方式批准該業務合併。DGCL第203條可能會阻止第三方試圖獲得對我們的控制權，並增加完成此類要約的難度。

我們還採取了可能使第三方難以控制我們的措施，包括我們的公司註冊證書的規定，將我們的董事會分為三個級別，交錯三個級別-年份本公司註冊證書的條款及條款授權本公司董事會將本公司優先股的股份分類或重新分類為一個或多個類別或系列，並安排發行本公司股票的額外股份。這些條款，以及我們公司註冊證書和章程中的其他條款，在可能使我們的股東有機會實現普通股資產淨值溢價的情況下，可能會延遲、推遲或阻止交易或控制權的變更。請參閲“描述我們的股本-DGCL的規定以及我們的公司註冊證書和章程-特拉華州反-接管法律.”

在資本市場長期混亂和不穩定期間，您可能無法獲得分配，或者我們的分配可能不會隨着時間的推移而增長，我們的分配的一部分可能是資本回報。

我們打算從合法可供分配的資產中定期分配給我們的股東。我們不能向您保證，我們將取得使我們能夠作出特定水平的現金分配或年度的投資結果。-按年計算現金分配的增加。我們的支付分配能力可能會受到這裏描述的一個或多個風險因素的影響。由於根據1940法案適用於我們作為BDC的資產覆蓋範圍測試，我們進行分配的能力可能會受到限制。如果我們宣佈分配，如果更多的股東選擇接受現金分配，而不是參與我們的點滴，我們可能會被迫出售我們的一些投資，以支付現金分配付款。就我們向股東進行的包括資本回報在內的分配而言，這部分分配基本上構成了股東投資的回報。雖然這種資本返還可能不應納税，但這種分配可能會增加投資者在未來出售我們的普通股時獲得的資本利得的納税義務。

資本分配的回報可能會導致股東確認出售我們普通股的資本收益，即使股東以低於原始購買價格的價格出售其股票。

投資我們的普通股可能會涉及高於平均水平的風險。

我們根據我們的投資目標進行的投資可能會導致比其他投資選擇更高的風險，以及更高的波動或本金損失風險。我們對投資組合公司的投資涉及更高水平的風險，因此，投資我們的股票可能不適合風險承受能力較低的人。此外，我們的普通股是長期持有的-Term能夠接受主要投資於非流動性貸款和其他債務或債務的風險的投資者-喜歡這是一種工具，不應被視為交易工具。

如果我們增發股票，股東對我們的興趣將被稀釋，這可能會降低對我們投資的整體價值。

我們的股東對我們未來發行的任何普通股沒有優先購買權。若吾等按資產淨值或低於資產淨值發行額外股權，閣下於吾等的百分比所有權權益可能會被攤薄，並將因本次發售的股份而被攤薄。此外，根據任何未來的條款和定價以及我們投資的價值，您可能還會經歷普通股的賬面價值和公允價值的稀釋。

根據1940年法案，我們通常被禁止以低於每股資產淨值的價格發行或出售我們的普通股，與某些上市公司相比，這可能是一個劣勢。然而，如果我們的董事會認為出售普通股符合我們的最佳利益和我們股東的最佳利益，並且我們的股東，包括大多數與我們沒有關聯的股東批准出售我們的普通股，我們可以低於我們普通股當前資產淨值的價格出售我們的普通股，或收購我們普通股的認股權證、期權或權利。在任何該等情況下，吾等證券的發行及出售價格不得低於由吾等董事會釐定的與該等證券的公平價值(減去任何分派佣金或折扣)十分接近的價格。如果我們通過發行普通股或優先證券來籌集額外資金，這些普通股或優先證券可轉換為我們的普通股，或可交換為我們的普通股，那麼屆時我們股東的持股比例將會下降，你將經歷稀釋。

此外，以現金形式向參與我們點滴計劃的股東宣佈的分配通常將自動再投資於我們的普通股。因此，不參與我們點滴計劃的股東可能會隨着時間的推移而經歷稀釋。

我們可能會受到新頒佈的聯邦税法帶來的風險，我們的股東可能會收到我們的普通股作為股息，這可能會給他們帶來不利的税收後果。

2022年10月通過的《降低通脹法案》，除其他外，對較大的公司引入了15%的賬面最低税率，對股票回購徵收1%的消費税，並增加了對美國國税局(IRS)的投資，以幫助執行税法。這種立法以及擬議中但尚未頒佈的聯邦税收立法對我們、我們的股東和我們可能投資的實體的影響是不確定的。我們呼籲潛在投資者就新法規對公司投資的影響諮詢他們的税務顧問。

特別是，為了滿足適用於RICS的年度分配要求，我們將能夠以普通股而不是現金的形式宣佈很大一部分股息。只要此類股息的一部分以現金支付(這一部分可能低至此類股息的20%)，並滿足某些要求，整個分配將被視為美國聯邦所得税目的的股息。因此，股東在收到股息之日通常要按股息公平市值的100%繳税，其方式與現金股息相同，即使大部分股息是以我們的普通股支付的。我們目前不打算在我們的普通股中支付股息。

我們未來可能會決定發行優先股，這可能會對普通股的價值產生不利影響。

發行帶有股息或轉換權、清算優先權或其他有利於優先股持有人的經濟條件的優先股，可能會降低對普通股的投資吸引力。此外，我們發行的任何優先股的股息必須是累積的。優先股的股息支付和清算優先股的償還必須優先於向普通股持有人的任何分配或其他付款，優先股持有人不受我們的任何費用或損失的影響，也無權參與超過其聲明優先股的任何收入或增值(可轉換為普通股的可轉換優先股除外)。此外，根據1940年法案，優先股將構成150%資產覆蓋率測試的“高級證券”。我們目前預計不會發行優先股。

全球經濟、政治和市場狀況，包括美國金融穩定性的不確定性，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

當前全球金融市場形勢以及美國和世界各地的各種社會和政治緊張局勢（包括戰爭和其他形式的衝突、恐怖行為、安全行動和火災、洪水、地震、龍捲風、颶風和全球健康流行病等災難性事件），可能會加劇市場波動，可能對美國和全球金融市場產生長期影響，並可能導致美國和全球經濟不確定性或惡化。

例如，新冠病毒-19疫情對全球商業活動產生了不利影響，並導致金融市場大幅波動。

此外，大型-比例俄羅斯入侵烏克蘭，以及由此導致的市場波動，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。針對俄羅斯和烏克蘭的衝突，美國和其他國家對俄羅斯實施了制裁或其他限制性行動。持續的衝突和迅速演變的應對措施預計將對全球經濟和商業活動產生負面影響，並可能對我們的投資組合公司和我們的業務、財務狀況、現金流和運營結果產生重大不利影響。衝突的嚴重性和持續時間及其對全球經濟和市場狀況的影響是無法預測的。此外，制裁還可能導致俄羅斯採取反措施或報復行動，這可能對我們的業務或我們投資組合公司的業務產生不利影響，包括但不限於針對我們的業務和我們投資組合公司的業務所依賴的私人公司、個人或其他基礎設施的網絡攻擊。

此外，中國和臺灣的政治統一是一個高度複雜的問題，包括中國威脅入侵。中國繼續聲稱對臺灣擁有主權。中國和/或臺灣之間的任何敵意升級，不僅可能對兩國的投資價值產生重大不利影響，而且會對全球經濟和金融市場產生重大不利影響。

此外，中東最近爆發的敵對行動和該地區不斷升級的緊張局勢可能會造成全球市場的動盪和混亂。

我們目前沒有對中東、中國、臺灣、俄羅斯或烏克蘭有直接敞口的組合投資。

政治、社會和經濟的不確定性，包括與新冠肺炎疫情相關的不確定性，創造並加劇了風險。

社會、政治、經濟和其他條件和事件(如自然災害、流行病和流行病、恐怖主義、衝突和社會動亂)將產生不確定性，並對公司及其投資所面臨的發行人、行業、政府和其他系統，包括金融市場產生重大影響。隨着全球體系、經濟體和金融市場日益相互聯繫，曾經只有局部影響的事件現在更有可能產生地區性甚至全球性影響。發生在一個國家、地區或金融市場的事件往往會對其他國家、地區或市場的發行人造成負面影響，包括在美國等成熟市場。此類風險包括-比例2022年2月開始的俄羅斯入侵烏克蘭，加劇中國與臺灣的緊張關係，最近中東爆發敵對行動，或全球衞生大流行，如新冠肺炎對世界領導人和政府的影響-19大流行。政府和社會未能充分應對新出現的事件或威脅，可能會加劇這些影響。我們目前沒有對中東、中國、臺灣、俄羅斯或烏克蘭有直接敞口的組合投資。

不確定性除其他外可導致或同時出現：證券、衍生產品、貸款、信貸和貨幣金融市場波動加劇；市場價格可靠性下降和資產估值困難（包括投資組合公司資產）；債務投資和貨幣匯率息差波動較大；違約風險增加（政府和私人債務人和發行人）；進一步的社會、經濟和政治不穩定；私營企業國有化；政府更多地參與經濟或影響經濟的社會因素；改變政府對貸款、證券、衍生品和外匯市場及市場參與者的管制和監督，減少或修訂政府或自行對這些市場的監督-監管這些問題包括：缺乏組織和減少執行監管；對投資者在這類市場的活動的限制；對外國投資的管制或限制、資本管制和對匯回投資的限制；流動性的嚴重損失以及無法購買、出售和以其他方式為投資或交易提供資金或進行結算的能力(包括但不限於市場凍結)；無法使用貨幣對衝技術；通貨膨脹率高企，可持續多年，對信貸和證券市場以及整個經濟都有重大負面影響；經濟衰退；難以獲得和(或)執行法律判決。

例如，COVID-19大流行導致了地方、區域、國家和全球市場和經濟的中斷。關於美國信貸市場(特別是中端市場貸款)，這次疫情除其他外造成以下情況：(I)許多中端市場貸款借款人的業務嚴重中斷，包括供應鏈、需求和業務的實際方面，以及貸款-關閉(2)借款人對循環信貸額度的提取增加；(3)借款人要求修改和豁免其信貸協議以避免違約的要求增加，這類借款人違約的情況增加，和/或在貸款到期日獲得再融資的難度增加；(4)這些市場的波動和幹擾，包括定價和利差的波動性增加，以及在波動性增加的時期對貸款進行估值的困難，以及流動性問題；以及(V)州和聯邦政府為解決市場、企業和一般經濟所經歷的問題而提出的快速變化的建議和/或行動，這些問題不一定足以解決貸款市場和中端市場企業所面臨的問題。儘管在大流行期間，這些情況中的許多已經得到改善或解決，但由於病毒或其他傳染病的新變種，未來可能會發生類似的後果。COVID-19疫情已經對市場和整體經濟產生了不利影響，未來的任何疫情都可能對市場和整體經濟產生不利影響，這可能會對貸款人發放貸款的能力、發放的貸款的數量和類型、給予借款人的修訂和豁免的數量和類型以及在借款人違約時採取的補救行動產生重大不利影響，其中每一項都可能對我們可供投資的貸款的數量和質量以及我們的回報等產生負面影響。複發性柯薩奇病毒-19疫情的爆發，包括病毒的新變種，已經導致了- 簡介公共衞生限制在美國某些州和全球範圍內的影響，並可能繼續導致- 簡介在其他地方也有這樣的限制。無法確定未來疫情的範圍、任何此類疫情、市場混亂或不確定性可能持續多久、任何政府行動將產生的影響或對我們和我們投資的投資組合公司的全部潛在影響。

雖然無法預測這些事件的確切性質和後果，或因新出現的事件或影響我們和我們的目標投資的適用法律或法規的不確定性而引起的任何政治或政策決策和監管變化的確切性質和後果，但很明顯，這些類型的事件正在影響並將在至少一段時間內繼續影響我們和我們的目標投資，在某些情況下，影響將是不利和深遠的。

如果公共衞生的不確定性和市場混亂持續很長一段時間，貸款拖欠、貸款不-應計項目、問題資產和破產可能會增加。此外，我們貸款的抵押品價值可能會下降，這可能會導致貸款損失增加，貸款擔保人的淨值和流動性可能會下降，從而削弱他們履行對我們的承諾的能力。貸款違約率和非違約率上升-應計項目或貸款抵押品和擔保人淨值的減少可能導致成本增加和收入減少，這將對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

如果我們或投資組合公司(或上述任何關鍵人員或服務提供商)的運營和效率受到損害，或者如有必要或有益的系統和流程中斷，我們也將受到負面影響。

我們受制於與企業責任相關的風險。

我們的業務面臨着與環境、社會和治理(ESG)活動相關的越來越多的公眾審查。如果我們在環境管理、公司治理和透明度以及在我們的投資過程中考慮ESG因素等多個領域未能負責任地採取行動，我們的品牌和聲譽可能會受到損害。與ESG活動有關的不利事件可能會影響我們的品牌價值、我們的運營成本以及與投資者的關係，所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。此外，與ESG相關的新監管舉措可能會對我們的業務產生不利影響。