I N V E S T O R P R E S E N T A T I O N J U N E 2 0 2 4 附錄 99.1
2 前瞻性陳述本演示文稿中包含的某些陳述，包括與美國醫療房地產投資信託基金公司（“公司”、“其”、“我們”、“我們” 或 “AHR”）對其投資組合增長、利息支出儲蓄、資產負債表、每股淨收益、每股淨收益、NFFO、同店淨投資組合總淨收益增長、細分市場層面的門店淨投資增長相關的陳述，根據證券第27A條的規定，入住率、NOI增長、收入增長和利潤增長可被視為前瞻性陳述經修訂的1933年法案和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條。公司打算將所有此類前瞻性陳述納入這些法案中包含的前瞻性陳述的適用安全港條款的涵蓋範圍。此類前瞻性陳述通常可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “可能”、“可以”、“期望”、“打算”、“預測”、“估計”、“相信”、“繼續”、“可能”、“舉措”、“重點”、“尋求”、“目標”、“戰略”、“計劃”、“潛力”、“可能地”、“準備”，“準備”，“準備”，“預測”、“未來”、“長期”、“一次”、“應該”、“可能”、“將”、“可能”、“可能”、“不確定性” 或其他類似詞語。提醒讀者不要過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至本演講之日。任何此類前瞻性陳述均基於當前對公司運營行業和市場的預期、估計和預測以及公司管理層的信念和假設，涉及已知和未知的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致實際業績與其中所表達或暗示的結果存在重大差異，包括但不限於公司向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的定期報告中披露的風險。除非法律要求，否則公司不承擔任何義務更新或修改本演示文稿中包含的任何前瞻性陳述。非公認會計準則指標本演示文稿包括某些財務指標，例如息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤、年化調整後息税折舊攤銷前利潤、淨負債、現金NOI、同店淨利潤、同店淨利潤、同店收入、FFO和NFFO，這些指標是根據公認會計原則以外的方法計算和列報的。其他公司可能會使用標題相似的非公認會計準則財務指標，這些指標的計算方式與我們計算此類指標的方式不同。因此，該公司的非公認會計準則財務指標可能無法與其他公司的類似標題的非公認會計準則指標相提並論。我們提醒投資者不要過分依賴此類非公認會計準則指標，而應將其與最直接可比的GAAP指標一起考慮。非公認會計準則財務指標作為分析工具存在侷限性，不應孤立考慮。這些非公認會計準則財務指標應僅被視為對根據公認會計原則編制的財務指標的補充，而不是優於根據公認會計原則編制的財務指標。有關每種非公認會計準則財務指標與根據公認會計原則計算和列報的最直接的可比財務指標的對賬，請參閲附錄，見本附錄。定義術語此處使用的某些定義術語在附錄中定義。財務業績和其他信息除非此處另有説明，否則本演示文稿中包含的財務業績和其他信息均基於2024年5月13日在公司2024年第一季度財報和2024年第一季度補充信息包中披露的財務業績和信息，這些信息包可在公司網站www.americanhealthcarereit.com的投資者關係部分找到。免責聲明 2
管理層參與者丹尼·普羅斯基總裁兼首席執行官布萊恩·皮伊首席財務官加布·威爾希特首席運營官艾倫·彼得森投資者關係與財務副總裁 3
最近的亮點
0 美元 50 美元 100 美元 150 美元 200 美元 250 美元 ISHC 門診醫療商店三網租賃總額相同-2023 年第一季度 2024 年第一季度 0 美元 10 美元 30 美元 40 美元 50 美元 70 美元 70 美元 ISHC 門診醫療商店三網租賃總額 2023 年第一季度 +19.9% 88.0% 1.25x +33.5% +13.0% 增長 2024 年第一季度同店淨收入增長 SS ISHC/Trilogy NOI 增長 (1) SS 門診醫療入住率 SS 商店淨利潤增長 (1) 三淨租賃息税折舊攤銷前利潤覆蓋率 SS 總投資組合增長 (1) 近期亮點 | 2024 年第一季度投資組合表現 13.0% 增長 7.1%增長 51.與2023年同期相比，截至2024年3月31日的三個月中，同店（“SS”）的淨收入有所增長。
按房地產板塊劃分的同店入住率最新情況 (1) (2) 償還了約7.215億美元的未償債務，加權平均利率為7.5％。修訂了信貸額度；將規模增加1億美元至11.5億美元，並將循環貸款的到期日延長至2028年2月14日，期限可能會延長12個月。納入或宣佈將納入標普成交指數、標普總市場指數、摩根士丹利資本國際美國房地產投資信託基金和摩根士丹利資本國際美國小型股指數和羅素2000指數。資產負債表和資本市場最新交易活動2024年2月，該公司完成了對俄勒岡州高級住房投資組合的收購，該投資組合包括14處房產的856張牀位，此前已宣佈收購。總對價包括9,450萬美元的假定債務加上交易成本，反映出每張牀位的價格約為11萬美元。假定債務的固定利率為4.54％，將於2028年1月1日到期。該投資組合由康帕思老年生活通過RIDEA結構進行管理。該公司作為其三網租賃物業的租户與康帕思老年生活保持着現有關係。1.截至2024年5月24日的現貨佔用率已披露，此前未曾報告。2.對於ISHC和SHOP，百分比代表截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的入住率。對於門診醫療，百分比代表截至季度末的空位佔用率。近期亮點（續）84.6% 86.2% 86.7% 2023 年第一季度 2024 年 5 月 24 日綜合老年人健康園區 78.6% 85.7% 85.7% 87.3% 2023 年第一季度 2024 年 5 月 24 日 SHOP 89.6% 88.0% 88.3% 2023 年第一季度 2024 年 5 月 24 日門診醫療 6
12.0x 10.5x 11.6x 15.5x 15.5x 17.4x 24.9x 0x 5x 10x 15x 20x 25x AHR SBRA OHI VTR CTRE WELL CTRE WELL CRE CTRE WELL CRE CORE FFO 或標準化 FFO 倍數共識 '24 FFO 倍數 (1) 相對醫療保健房地產投資信託基金估值百分比溢價/ (折扣) 綠街資產淨值 (2) -16.6% 5.6% 29.3% 35.7% 85.4% 25% 0% 25% 50% 75% 100% AHR SBRA VTR OHI 最近精彩集錦（續）7 1.基於標普資本智商於2024年5月30日得出的收盤股價和平均共識估計。共識 FFO 基於每家公司披露的核心或標準化 FFO。2.基於格林街2024年第一季度每股資產淨值的估計和2024年5月30日的收盤價。Green Street沒有CTRE的資產淨資產淨值估計。
AHR 概述
多元化的高質量資產基礎以醫療保健為重點的多元化房地產投資信託基金擁有誘人的租户和運營商組合，可觀的投資組合規模、規模和全國足跡老年人住房專注於運營投資組合中超過一半的投資組合/Ridea從強勁的行業基本面中為多年的老年人住房增長機會做好了充分的準備。獨特的綜合園區模式與高質量的運營商——三部曲通過三部曲投資綜合老年人健康園區的難得機會誘人的有機增長概況有利的老年人住房人口和宏觀利好因素，得益於AHR及其運營商的運營經驗和有吸引力的供需動態多種途徑實現外部增長的多種途徑戰略資本配置、投資組合擴張以及嵌入式開發渠道 AHR 關鍵差異化因素 9
經驗豐富的管理團隊致力於追求卓越對高質量護理標準的承諾 • 專注於公司物業中獲得的醫療服務的質量成果 • 與使命驅動的區域運營商合作 • 業界一流的 CMS 星級評級醫療保健房地產專家證明瞭其成果 • 被美國老年人住房協會評為第六大老年人住房所有者 (1) • 由具有房地產投資信託基金或運營經驗的個人領導的親身資產管理 • 被稱為市場專家的本地運營商關注帶來了強烈的業績績效 • 運營商之間的合作在一年一度的AHR運營商峯會上分享最佳實踐經驗豐富的資本分配者 • 管理團隊在過去17年中共收購了超過97億美元的醫療保健投資（2）• 交易知識包括老年住房（管理和租賃）、門診醫療、熟練護理、開發（擴張和啟動）以及支持多元化投資組合戰略的債務投資 • 專注於收購定價、執行和結構調整，以實現強勁的業績和適當的調整 • 行政人員團隊平均擁有28年的經驗 •以前的公共房地產投資信託基金經驗 •在醫療保健和其他房地產領域駕馭市場週期的經驗 •一批具有會計、財務、法律和運營背景的領導者隊伍 10 久經考驗的往績和領導力 1.根據美國老年人住房協會2023年9月5日發佈的2023年ASHA 50排名。2.高級管理層此前曾在美國醫療保健投資者有限責任公司和Grubb & Ellis Company擔任醫療房地產投資管理團隊。本概述包括自2006年AHR的某些高級管理層成員聚集在Grubb & Ellis Company以來籌集的股權。10
綜合老年人健康園區（ISHC）49.4% 老年人住房運營地產（SHOP）8.3% 門診醫療（OM）27.1% 三淨租賃物業 12.5% 債務擔保投資 2.7% 11 投資組合構成（截至2024年3月31日）2024年第一季度按比例分列的現金淨投資百分比醫療利用率增長的強勁長期趨勢，預計將使所有醫療保健房地產資產類別受益。靈活的資本配置，可動態地在醫療保健房地產領域尋求最具吸引力的風險調整後回報。來自不同醫療房地產行業的不同租户/運營商的付款人組合的多樣化提高了現金流的可靠性。多元化的好處 1
4.3% 同店淨收入增長 1.25 倍息税折舊攤銷前利潤覆蓋率 12 126 處房產 86.2% 同店入住率 (1) 19.9% 同店淨收入增長 76.8% 按收入劃分的質量組合 64% 四星或五星級 CMS 總體評級 88.0% 同店入住率 (2) 440 萬合併總建築面積 (平方英尺) ~ 76% 校內、鄰近或附屬物業 ~ 90% 同租户 64 處房產 85.7% 門店入住率 (1) 33.5％同店淨收入增長4,795美元總投資組合RevPor 7區域運營商28處房產平均值為91.0％運營商入住率（3）1.60倍息税折舊攤銷前利潤保險組合關鍵數據（截至2024年3月31日）綜合老年人健康園區門診醫療老年人住房運營物業三網租賃物業 12 1.ISHC和SHOP細分市場的同店入住率顯示為截至2024年3月31日的季度的平均入住率。2.門診醫療的同店入住率顯示為截至2024年3月31日的季度的期末入住率。3.設施是100％三網租賃的，運營商的租金拖欠了四分之一，醫院不包括在內。
老年人住房和護理趨勢
36% 14% 24% 20% 45% 28% 32% 27% 24% 50% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 60.0% 60.0% 加利福尼亞州哥倫比亞特區伊利諾伊州紐約德克薩斯州印第安納州肯塔基州路易斯安那州俄勒岡州 -20,000 -15,000 -5,000 -5,000 0,000 10,000 2006 2007 2009 2011 2012 2014 2014 2014 2016 2017 2018 2020 2021 2021 2023 庫存增長吸收 5 7 9 11 15 17 17 19 19 2022 2023 2023 2023 庫存增長吸收 5 7 9 11 15 17 19 19 21 2030 80-84 歲人口 85 歲以上人口需求增加和吸收率保持較高水平 85 歲以上人口基本面樂觀 2020 年至 2030 年的 80+ 人口增長預測按州劃分，AHR各主要州的吸收率普遍令人信服（2）吸收量仍處於歷史最高水平，而新增供應量仍處於歷史最低水平（3）80歲以上人口正在增長（1）（以百萬計）2032 560萬增長2032 1。資料來源：美國人口普查局2023年人口預測。2.資料來源：弗吉尼亞大學韋爾登·庫珀公共服務人口預測中心。3.來源：截至2024年第一季度的NIC MAP數據。1,880萬1,320萬老年人住房需求不斷增長的老年人住房供需增長；主要市場位居AHR州第14個州
15 100 105 110 115 120 125 135 140 Ja n-20 A pr -2 0 Ju l-20 O ct -2 0 Ja n-21 A pr -2 1 Ju l-21 O ct -2 1 Jan n-22 A pr -2 2 Ju l-22 O ct -2 2 Ja n-23 A pr -2 3 Ja n-24 A pr -2 4 In de xe d to 10 0 at J an ua ry 2 02 0 建築成本指數 (2) 0% 1% 2% 3% 5% 6% 7% 7% 第四季度 2 00 6 Q3 00 7 Q2 00 8 Q1 2 00 9 Q2 00 9 Q3 2 00 9 Q2 01 0 Q2 01 2 01 1 Q4 01 2 01 2 01 2 Q3 01 2 01 2 01 2 Q4 01 5 Q2 01 6 Q2 01 6 Q2 01 2 01 2 01 8 Q4 2 01 8 Q3 2 01 9 Q2 2 0 0 Q1 2 02 1 Q4 2 02 1 Q3 2 02 1 Q3 2 2 Q2 2 2 Q2 2 2 2 Q2 2 02 3 Q1 2 02 3 Q1 2 02 3 Q1 2 02 4 施工開工佔百分比庫存（連續4個季度）佔多數的伊利諾伊州多數席位美國北卡羅來納州多數派多年來新建工程面臨的重大障礙庫存增長處於歷史最低水平開工量大幅下降自2020年以來建築成本增長了36％以上同期融資成本急劇增加給開發回報帶來壓力施工融資仍然具有挑戰性市場充足，低於重置成本的交易吸引了投資者注意開發商資本被早期的開發項目所束縛，因為許多人都在等待交易市場的改善，然後再將資本回收到新項目中，各種產品類型的老年人生活庫存增長處於歷史最低水平，輔助生活庫存增長處於至少2010年以來的最低水平（1）施工開工為未來供應提供了寶貴的見解，因為典型的施工時間為24-36個月，輔助生活施工的開工減少了近80％ 1。來源：截至 2024 年第一季度的 NIC MAP 數據。2.資料來源：美國勞工統計局，按商品劃分的生產者價格指數：建築業（部分）：新建非住宅建築施工，取自聖路易斯聯邦儲備銀行FRED；2024年5月28日。增長36％
經營投資組合 I S H C/T R I L O G Y A N D S H O P
17 SENIOR HOUSING RIDEA 通過運營組合運營組合戰略（截至 2024 年 3 月 31 日）57.7% SHOPISHC/Trilogy 現金淨值佔總投資組合的百分比區域存在成功記錄追求卓越的目標和激勵措施共享最佳實踐持續成功取決於高質量的護理區域重點可以加強運營商對文化、質量和績效的控制我們贊成運營商與久經考驗的護理提供商建立長期合作伙伴關係，確保所有者和運營商有適當的底線通過深思熟慮的動態計劃進行調整，促進運營商通過 AHR 平臺共享最佳實踐，從而提高績效，全國關鍵運營商屬性 17
• 能夠在原地安老並持續提供全方位護理 o 在同一校園內獨一無二的老年住房（AL/IL/MC）單元（約 43%）和熟練護理牀（約 57%）• 專門建造的設施 o 校園/設施的平均使用年限為9.4年 • 規模和地理集中度方面的效率 • 高素質的運營商或長期的管理團隊 o 運營商激勵措施保持良好的業績記錄 • RIDEA 結構 o 上行機會通過增加對養老住房的需求 • 增加外部增長機會或三部曲購買選項o 新校園和擴建管道126處房產 7,433張熟練護理牀位總數12,993張牀位/單元老年人住房單元5,560套 1997 年成立年份 9.4 平均校園年齡 4 個州總入住率 85.6% 主要亮點綜合老年人健康校園/三部曲 | 概述（截至 o f 3/3 1/ 2 0 2 4）18
定義綜合老年人健康園區商店運營商的重點 SNF 運營商的重點 TRILOGY（+有限的伊利諾伊州）CCRC 運營商的主要重點（+有限的 AL/SNF）輔助生活單元熟練護理單位 • 一個彙集不同級別的老年護理（IL/AL/MC/SNF）的設施 • 允許住户在一個校園內獲得多個級別的護理，從而為他們提供更好的護理 • 與通常專注於獨立護理的CCRC不同生活，ISHC專注於需要護理的居民，包括輔助生活和熟練護理 • 通常不收入場費CCRC • 通過共享房地產和共享運營人員實現顯著的運營效率 • 全部由領先的運營商 Trilogy 管理服務管理更多需求驅動/更高的敏鋭度記憶護理熟練護理 THE TRILOGY CONCEPT — 老年護理的獨特設計 19 輔助生活獨立生活
建立經久不衰的業務 TRILOGY MOAT 區域規模的實體工廠數十年來，經過精心改造的原型，提高了運營效率。模塊化設計允許擴展以滿足需求。Trilogy OF CHOICE 長期以來在高質量醫療服務方面有着良好的記錄，這使得 Trilogy 成為居民和衞生系統的運營商首選。高私募薪酬組合內置推薦來源能夠控制文化，利用資源（例如Trilogy Flex FlexForce/內部旅行護士）以及更好地瞭解市場。降低對政府補償計劃的依賴。綜合校園為不同醫療環境之間的轉診提供了機會。大約 40% 的學生從 Trilogy SNF 三部曲進入競爭優勢的關鍵（截至 2024 年 3 月 31 日）TRILOGY 競爭對手 20
行之有效的運營商激勵措施 ISHC/Trilogy — 成功結構模型 TRILOGY 投資者組織結構圖調整行之有效 • 基於收入的費用較低的管理合同 • 投資機會的獨家權利 • AHR的治理 • 與收益掛鈎的長期激勵計劃創造了行之有效的協調性 • 運營商管理團隊專注於長期財務成功 • 強勁的入住率恢復 • 更加註重費用控制和人員配置 • 整個三部曲投資組合中機構護理的使用率為零 • NOI 大幅增長三部曲Management2 擁有不動產和運營的子公司三部曲管理服務有限責任公司（三部曲經理）管理協議北極星醫療收益有限公司（北極星）運營公司 d/b/a 三部曲健康服務合資企業 76% 1 管理成員三部曲投資有限責任公司（三部曲）三部曲房地產投資信託控股有限責任公司 24% 1 100% 1 1。所有權截至 24 年 4 月 15 日，通過一家或多家全資子公司間接擁有。2.包括三部曲經理的某些高管和員工。100% 21
• 更多地關注基於需求的護理，而不是更自由支配的老年人住房，約佔輔助生活和記憶護理單位商店總曝光量的79％ • 親身資產管理人員與運營合作伙伴保持一致以實現卓越的經營業績 • 高質量的區域運營商或區域規模所服務的社區的市場專家，從而提高運營效率 • RIDEA 結構 o 通過增加老年住房需求獲得上行空間的機會 • 贊助商獲得增值的外部增長機會成熟度牆 o 管理不善設施的運營上行空間 26.9 平均物業年齡 4,114 個輔助生活和記憶護理單位 5,175 個牀位/單元同店入住率 85.7% 64 處房產 7 個任務驅動的區域運營商 15 個州 82.5% 總入住率主要亮點 22 個老年人住房運營物業（商店）| 概述（截至 3/3 1/ 2 0 2 4）
TRILOGY MANAGEMENT SERVICES 128 棟建築/園區 13,186 張牀位/單元位於肯塔基州路易斯維爾的總部區域重點和運營商附屬機構（截至 2024 年 3 月 31 日）與高質量區域運營商的緊密合作提高了市場理解推動進一步提高效率強勁業績和擴大增長高級解決方案 (SSMG) 19 棟建築 1,596 張牀位/單元總部位於喬治亞州亞特蘭大 PRIORITY LIVING 15 棟大樓 988 個牀位/單元總部位於印第安納州韋恩堡 COMPASS SENIOR LIVING 24 棟建築 856 個牀位/位於俄勒岡州尤金的單位總部 COGIRSENIOR LIVING 11 棟建築 671 個牀位/單元位於亞利桑那州斯科茨代爾的總部 HERIGATE SENIOR LIVING 5 棟建築 651 個牀位/單元位於賓夕法尼亞州藍貝爾的總部 HERIGATE 社區 2 棟建築 220 個牀位/單元總部位於內布拉斯加
憑藉老年人住房行業持續的良好運營勢頭，我們有能力利用幾個潛在的有機增長機會。有利的基本面人口因素推動了對醫療保健，尤其是公司的老年住房設施和綜合老年人健康園區的持續需求潛力，與此同時，老年人住房的新供應放緩，熟練護理人員的供應正在減少老年人住房收入擴張的多種途徑通過入住獲得潛在收入增長的機會增長、通貨膨脹驅動的運營投資組合中到位租賃的費率調整，以及高佔用率設施的街道費率提高勞動力成本改善和通貨膨脹減弱優化高效的人員配置模式勞動力短缺和工資上漲的軟化繼續改善醫療保健運營商的收入狀況有利的投資結構（RIDEA）綜合老年人健康園區——三部曲不使用機構護理人員，並開發了 “彈性部隊”，旨在確保人員充足，同時避開機構勞動力成本公司投資組合中有一半以上採用RIDEA投資進行結構化設計，這使我們能夠直接參與任何運營績效改善的運營投資組合的上行空間，以實現有意義的有機增長 24
運營投資組合 86.2% 85.7% 83.5% 84.6% 80.9% AHR SHOP 醫療保健房地產投資信託基金同行老年住房表現出強勁的有機增長同店佔用率同店淨收入增長2024年第一季度對比2023年第一季度與2023年第一季度對比2023年第一季度運營投資組合（AHR 商店/三部曲；醫療保健房地產投資信託同行商店或高級住房——管理）(1) (2) 運營投資組合（SHOP和ISHC/Trilogy）顯示出業界領先的入住率、入住率增長和淨資產淨值的增長。+260個基點+710個基點2 2 1。來源：公司網站、公開文件和補充信息。醫療保健房地產投資信託基金同行包括WELL、VTR和SBRA。2.根據截至2024年3月31日的三個月，與2023年同期相比的同店入住率、同店收入增長、同店淨收入增長。同店基於公司網站或財務披露中披露的最新 2024 年第一季度報告。3.AHR RIDEA 由 ISHC/Trilogy 和 SHOP 合併而成。非公認會計準則對賬見附錄。+164 個基點 7.4% 10.8% 8.0% 0% 2% 4% 8% 10% 12% 12% AHR 三部曲 AHR SHOP AHR RIDEA 醫療房地產投資信託基金同行 (3) 19.9% 33.5% 22.3% 0% 10% 20% 30% AHR 三部曲 AHR SHOP AHR RIDEA 醫療房地產投資信託基金同行 25 (3)
門診醫療
Christus Good Shepherd Health System 7.7% A+ Mercy Health 4.7% A+ Prime Health 4.2% BBB-Atrius Health, Inc. 2.3% BBB 總計 21.3% 德克薩斯州 13 喬治亞州 10 科羅拉多州 5 伊利諾伊州 5 阿拉巴馬州 4 共計 37 440 萬 GLA 86 建築物同店入住率 88.0% 大約 76% AHR 按比例計算現金淨值年份 27.1% 沃爾特 (1) 1。WALT 按截至 2024 年 3 月 31 日的平方英尺計算。2.來源：標普全球評級。頂級OM租户百分比信用評級（2）建築物每平方英尺同店收入30.44美元頂級OM市場租賃活動在經歷了驚人的發展之後有所放緩，但儘管最近OM處置了約90％的多租户 0 100 200 300 400 500 600 600 1Q22 3Q22 3Q23 3Q23 1Q24 續訂新租約面積F.（0 00年代）按診所/類型劃分的頂級租户佔年度就地租金的百分比多專業 27.5% 牙科 3.2% 門診外科中心 7.2% 心臟科 3.2% 行政/支持 5.5% 家庭醫學 3.0% 骨科 5.1% 兒科 2.6% 影像 5.0% 物理治療與康復 2.5% 門診醫療（截至2024年3月31日）27
資本分配
久經考驗的資本配置經驗，可駕馭和確定最佳的風險調整後回報資本配置——戰略來源，在過去九個月中使用了約1.168億美元的處置權，平均股本利率為-5％（1）來自房地產運營的現金流增長7.728億美元2024年2月公開發行收購德克薩斯州和俄勒岡州的增值商店投資組合，債券收益率預期穩定在約9％（2）約7.215億美元利率為 7.5% 的還款可節省開支和靈活性 ISHC/Trilogy 租賃收購，根據收購價格，年平均退休租金約為9.1％。醫療保健房地產領域的強勁資本配置敏鋭度通過機會主義處置和資本市場進行嚴格的採購近期資本來源近期資本使用291。加權平均值（“wtd. avg.”）上限利率按過去 12 個月的現金 NOI 除以銷售價格計算得出。2.無法保證我們何時或是否能夠在穩定後實現這樣的收益。
多種增長途徑，各種交易由AHR控制，在最佳時機上執行，專屬開發管道積極開發管道，使用獨特的模塊化設計在現有的ISHC/Trilogy設施上建造更多翼樓，並進一步建造最先進的新設施，以擴大TRILOGY收購期權合同，在2025年9月底之前以誘人的價值收購Trilogy的剩餘少數股權與現有運營商一起成長繼續抓住現有商店運營商的收購機會現有市場機會主義高級住房我們預計，由於債務市場緊張，老年住房領域的不良賣家可能會增加。我們已經執行了部分不良收購，我們相信我們將有能力評估機會：促進外部增長的多種途徑 30
購買期權説明付款可選性現金+永久可轉換優先股•收購少數合資夥伴在Trilogy中24％的會員權益的期權。如果行使，AHR對Trilogy的間接所有權將增加到100％。• 期權可在2025年9月30日之前行使（假設所有延期期權均已行使）。• 如果交易在2024年12月31日當天或之前完成，則收購價格為2.47億美元。• 根據行使時間，收購價格為固定美元金額，儘管Trilogy的NOI迄今已出現明顯增長。• 2.47億美元全現金收購在2024年12月31日當天或之前完成，如果滿足以下條件，將進一步增加至2.6億美元2025年1月1日當天或之後完成。• 現金：如果AHR在2024年12月31日當天或之前完成收購，則為2470萬美元；在2025年1月1日當天或之後完成收購，則為2600萬美元。• 可轉換優先股：如果選擇最低現金對價，則收購價格的剩餘部分將通過發行可轉換優先股來融資。• 優先到期日：無。永久、無到期日或無償債基金。• 優先股收益：累計現金股息，初始年利率為4.75％（按25美元優先股清算優先股計算），假設滿足某些條件，每年7月將分紅0.75％，股息上限為7.5％ • 優先股可隨時按AHR的選擇兑換。贖回價格將根據贖回日期而有所不同，如果在2024年12月31日之前兑換，贖回價格將為面值的95％，2025年1月1日至2025年12月31日為面值的100％，此後為面值的105％。• 優先股在2026年9月30日之後轉換為普通股，固定轉換價值為每股普通股15.00美元。31 AHR對其合資夥伴在Trilogy Investors的股權擁有購買期權在 2025 年 9 月之前在時間和考慮方面具有寶貴的靈活性獲得 100% 的高級股權績效資產為引人注目的外部增長確定路徑高度靈活的時機選擇使用有吸引力的可轉換優先外部增長的期權 | TRILOGY 購買期權 (1) 1.無法保證我們何時或是否會行使該期權，或者，如果我們確實行使了這一期權，我們將按照預期的條件完成收購，或者我們將通過收購公司合資夥伴在Trilogy Holdings持有的剩餘24.0％的少數股權權益來實現預期收益。
TRILOGY擁有強大的開發能力，自2015年原型4.0 1以來，牀位/單元數量增加了37.3％。2022年SNF牀位數量的減少是兩處房產銷售的結果。• 自2015年AHR收購以來，Trilogy已經增加了29個新校區 • 表現出每年開發多個新設施的能力 • 實現的歷史穩定收益極具吸引力 • 多種擴張途徑允許圍繞資本配置做出動態決策：• 新校區 • 在現有校園中增加AL/MC/SNF翼樓 • 在現有校園中增加伊利諾伊州別墅新校區 • 2 單元建築/複式住宅 • 每個單元都有兩間卧室/車庫/全套廚房 • 居民受益於主校區的便利設施（膳食計劃、護理/康復機會、活動等）• 通常約為 120 個單元 • 經過近三十年優化了原型，以最大限度地提高成本和運營效率 • 久經考驗的租賃策略，有專門的團隊負責新校區開放 • 三部曲目前正在建設的開發潛力 32 -400 -200 0 400 800 1000 1200 2016 2018 2019 2021 2022 2023 B eds/U ni ts a dd ed (1) 獨立生活輔助生活/記憶護理 SNF
俄勒岡投資組合中的股權化夾層債務（2024）三部曲外部增長機會與投資 • 通過契約/貸款假設於2024年2月1日收購的投資組合，投資組合為每單位9,450萬美元/11萬美元 • 14處房產共有856張牀位 • 現有債務的利率為4.54％，到期日為2028年1月•以Compass Senior Living作為新運營商安裝的RIDEA結構；激勵管理合同以調整AHR的利益 • 我們隨着私人投資者和運營商應對充滿挑戰的局面，預計會有更多這樣的機會出現融資環境 • Trilogy 少數股權購買期權有效期至 2025 年 9 月 • 在 2024 年第二季度，以約 4,600 萬美元的價格購買了三個現有租賃購買期權，租賃利率 (1) 約為 9.1% • 三部曲別墅開發項目，目標成本收益率為高個位數/低兩位數的複式別墅 • 目標收益率為低兩位數的新園區開發項目。典型的施工時間為24個月，典型的穩定期為26個月重大投資和機會33 1.租賃費率的計算方法是按年計算的就地設施租金除以價格。
34 家與現有運營商合作收購不良投資組合 SSMG SNAPSHOT • 總部：佐治亞州亞特蘭大 • AHR 管理了 19 處房產/1,596 套單元 • 2022年12月，收購了位於德克薩斯州的由七套高級住房資產組成的不良投資組合 • 立即更換運營商並任命了具有區域重點的久經考驗的運營合作伙伴 • 與新運營商合作制定了重建入住率和增加收入的戰略計劃 • 基本面立即持續改善——超過800億美元此後入住率有所增加截至2023年第三季度末的收購（79.7％至88.6％）。2.22美元 2.21 美元 2.29 2.27 2.32 2.32 78.0% 80.0% 84.0% 86.0% 88.0% 90.0% 90.0% 2.05 2.10 2.15 2.20 2.25 2.25 2.30 美元收入 235 萬美元入住率（右側）德克薩斯州 7 投資組合佔用率和收入快速增長外部增長 | 案例研究
資本市場和資產負債表
0 美元 100 美元 200 美元 300 美元 400 美元 500 美元 600 美元固定利率浮動利率 4.89% 加權平均利率關鍵債務指標 (1) 1.AHR 債務總額、債務到期時間表和債務指標按比例顯示。2.反映了7.5億美元的就地利率互換。3.抵押貸款由HUD投保，並顯示為合併金額。4.根據截至2024年3月31日的固定利率HUD債務，不包括Bridge-to-HUD債務。債務到期日程表 (2) M IL IO N S 36 17.5億美元債務總額9.7億美元加權平均期限 • 償還了約7.215億美元的高息短期到期債務，截至季度末，淨債務佔年化調整後息税折舊攤銷前利潤的6.4倍。• 於2024年2月修訂了現有信貸額度，將其容量增加1億美元至11.5億美元，並將該貸款的循環部分延長至2028年2月14日可以選擇延長12個月。• 繼續從投資組合中嵌入式NOI增長中去槓桿化，以提供進一步的利潤靈活性和容量•按時間推移的目標投資等級評級近期資產負債表要點和目標—三部曲投資利用政府支持的HUD債務，目前約為6.318億美元（3）—HUD債務的有效固定利率為3.6％（4）—固定HUD債務的加權平均期限為28.8年（4）—長期HUD債務固定利率的貸款價值收益高達80％，浮動利率92.1％，7.1％ 9% 的無抵押債務，31.5% 的擔保債務，68.5% 的資產負債表摘要（截至2024年3月31日）
管理與治理
Kenny Lin 執行副總裁、副首席財務官兼首席會計官 18 • Griffin-American Healthcare REIT III 和 IV 的前會計與財務執行副總裁 • Mobilitie, LLC在出售給小企業管理公司（納斯達克股票代碼：SBAC）之前曾任首席財務官 Wendie Newman 資產管理（門診醫療）執行副總裁 31 • 前全資子公司資產管理高級副總裁 Ventas, Inc.（紐約證券交易所代碼：VTR），負責運營商資產 • 全國健康地產（紐約證券交易所代碼：NHP）前高級資產經理雷·奧本執行副總裁，資產管理（Senior Care）29 • Cherrywood Pointe Investment, LLC前總裁 • 前聯合地產執行副總裁 • 布魯克代爾（紐約證券交易所代碼：BKD）運營高級副總裁 Charlynn Diapo 會計與財務高級副總裁 16 • 德勤會計師事務所前審計師 • 澳大利亞上市房地產投資信託基金前副總裁兼財務總監 • NYBB & Ellis 前房地產投資信託基金財務總監（前）SE: GBE) Cora Lo 高級副總裁、助理總法律顧問兼助理企業祕書 19 • Griffin-American Healthcare REIT III 的前祕書兼助理總法律顧問IV • Grubb & Ellis Company（前身為紐約證券交易所代碼：GBE）的前高級企業法律顧問 • 曾擔任七家公開申報房地產投資信託基金的公司法律顧問 3 8 丹尼·普羅斯基總裁兼首席執行官 32 • 曾任格里芬美國醫療房地產投資信託基金二、三和四期總裁兼首席運營官 • 在兩個上市房地產投資信託基金工作了14年：HCP, Inc.，又名Healthpeak Properties, Inc.（紐約證券交易所代碼：DOC）和美國健康地產（前紐約證券交易所代碼：AHE）布萊恩·皮伊首席財務官 36 • 格里芬-美國醫療保健房地產投資信託基金三期和四期前首席財務官 • 上市房地產投資信託基金首席財務官格倫伯勒房地產信託基金（前紐約證券交易所代碼：GLB）Gabe Willhite首席運營官18 • AHR前執行副總裁兼總法律顧問 • 曾任格里芬美國醫療保健房地產投資信託基金III和IV交易助理總法律顧問 • Oaktree Capital子公司Sabal Financial Group LP 前法律顧問 31 • 收購格里芬美國醫療房地產投資信託基金三期和四期前執行副總裁 • 在上市房地產投資信託基金任職9年 IT，HCP, Inc.，又名 Healthpeak Properties, Inc.（紐約證券交易所代碼：DOC）執行副總裁、總法律顧問兼公司祕書Mark E. Foster 25 •Snell & Wilmer LLP前合夥人 • Oaktree Capital子公司Sabal Financial Group LP的前副總裁、總法律顧問兼公司祕書 • Toll Brothers, Inc.（紐約證券交易所代碼：TOL）的前區域總法律顧問背景和多年的市場週期行業經驗，最大的醫療房地產投資信託基金平均為28年。高管團隊以前加入紐約證券交易所的經歷：DOC NYSE：VTR 紐約證券交易所：BKD HEALTHPEAK 紐約證券交易所：GLB VENTAS BROOKDALE GLENBOROUGH 紐約證券交易所：OAK OAKTREE CAPITAL 凝聚力管理團隊 38
Marvin O'Quinn（自2023年起擔任董事）• 曾任CommonSpirit Health總裁兼首席運營官 • 曾任高級執行副總裁兼Dignity Health首席運營官瓦萊麗·理查森（自2023年起擔任董事）• 目前在KIMCO Realty（紐約證券交易所代碼：KIM）董事會任職，非錯開董事會多數的獨立董事會投資 MUTA 選擇退出經驗豐富的董事會治理傑夫·漢森（自2013年起擔任董事長（1））• 前格里芬-美國醫療保健房地產投資信託基金的前首席執行官 • 超過27年的房地產經驗丹尼·普羅斯基（自2014年起擔任董事（1））• 前格里芬美國醫療房地產投資信託基金的前總裁兼首席運營官 • 超過31年的房地產經驗董事會馬特·斯特里夫（自2021年起擔任董事）• 前格里芬美國醫療房地產投資信託基金執行副總裁兼總法律顧問 • 超過19年的房地產經驗 Scott Estes（自2022年起擔任董事）• Welltower（紐約證券交易所：WELL）前執行副總裁兼首席財務官）並在最大的上市醫療房地產投資信託基金任職14年 • 超過29年的房地產經驗 Brian Flornes（自2016年起擔任董事）• Vintage前首席執行官兼聯合創始人老年生活 • 擁有超過 31 年的行業經驗 Dianne Hurley（自 2016 年起擔任董事）• Glocap 資產管理招聘和人力資本管理諮詢董事總經理 • 被 MLR Media 董事和董事會選為 2024 年值得關注的董事 Wilbur H. Smith（自 2016 年起擔任董事）• 目前擔任 Greenlaw Partners 首席執行官、總裁兼創始人 • 超過 24 年的房地產經驗董事會治理州反收購條款選擇退出沒有股東權益計劃沒有內部封鎖權反收購選擇退出對治理的承諾 1.包括擔任 Griffin American Healthcare REIT III（AHR 於 2021 年與該公司）董事的任期。39
環境社會治理 • 2022年10月與獨立ESG顧問一起完成了重要性評估，制定了ESG戰略 • 改善了公司辦公室和物業的能源、水和廢物管理政策與實踐 • 獲得LEED認證的公司總部 • 在多個物業實施了節能照明和其他公用事業使用改造 • 通過智能灌溉控制減少用水量 • 對多元化工作場所的承諾得到證實：• 與之合作啟動了多元化公平包容性計劃2022年員工多元化包容運動 • AHR 贊助的社區支持計劃 • 新員工指導計劃 • 強有力的員工福利計劃，包括 401k 配對、FSA 等 • 自 2014 年以來經驗豐富的美國證券交易委員會申報人 • 三分之二的董事會由獨立董事組成 • 超過 50% 的獨立董事薪酬為股票 • 選擇退出鞏固董事會和/或管理團隊的 MUTA 條款 • 一致性：58.5% 的女性代表性不足少數民族 69.5% 1.截至2024年3月1日，根據該公司於2024年3月22日向美國證券交易委員會提交的最新10-K表中所述。AHR高管和董事擁有2,637,365股股票和運營單位 (1) ESG倡議 40
附錄
ISHC/TRILOGY 細分市場代表性房產校園/設施的平均年齡9.4 年 42
• 調整後的息税折舊攤銷前利潤：息税折舊攤銷前利潤，不包括股票薪酬支出、收購和追求成本、房地產銷售收益（虧損）和非經常性項目的影響。• 關聯公司：截至指定日期，其平方英尺佔用25.0％或以上的OM（定義見下一頁）。• AL：輔助生活單元。• 年化調整後息税折舊攤銷前利潤：本期（按季度顯示）息税折舊攤銷前利潤乘以4。• 現金淨投資指數：NOI 不包括直線租金等非現金項目的影響，但不重複以及租賃無形資產的攤銷，（2）第三方設施租金的支付，以及（3）此處包含的現金NOI對賬中列出的其他項目。Cash NOI和同店NOI都包括所有權和其他調整。• CCRC：提供至少三級護理（即獨立生活、輔助生活和技術護理）的老年人住房設施。• CMS：醫療保險和醫療補助服務中心。• CTRE：CareTrust Realty Inc. • 息税折舊攤銷前利潤：一項非公認會計準則財務指標，定義為扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益。公司對未合併實體收益（虧損）、直線租金、未實現外幣收益（虧損）、金融工具公允價值變動、房地產資產減值和租賃終止收入的息税折舊攤銷前利潤的定義進行了額外調整。• 息税折舊攤銷前利潤：扣除利息、税項、折舊、攤銷和設施租金前的收益。我們使用僅由租户提供的未經審計的定期財務信息來計算息税折舊攤銷前利潤，尚未獨立驗證該信息。• 息税折舊攤銷前利潤覆蓋範圍：息税折舊攤銷前利潤與租賃合同租金或貸款利息和本金的比率。息税折舊攤銷前利潤覆蓋率是衡量房產產生足夠現金流以供運營商/借款人支付租金和履行其他義務的能力的指標。• 息税折舊攤銷前利潤：扣除利息、税項、折舊、攤銷、租金和管理費前的收益。我們使用僅由租户提供的未經審計的定期財務信息來計算息税折舊攤銷前利潤，尚未獨立驗證這些信息。• 息税折舊攤銷前利潤覆蓋範圍：息税折舊攤銷前利潤與租賃合同租金或貸款利息和本金的比率。息税折舊攤銷前保額是衡量房產在未支付管理費的情況下為運營商或借款人創造足夠現金流以支付租金和履行其他義務的能力的指標。• ESG：環境、社會和公司治理。• FSA：靈活支出賬户。• GAAP 收入：根據公認會計原則（“GAAP”）確認的收入，其中包括直線租金和其他非現金調整。• GLA A：可租賃總面積。• 補助收入：通過各種聯邦和州向我們發放的刺激資金政府計劃，例如 CARES 法案，是為符合條件的醫療保健提供者制定的，旨在保持流動性，以應對與 COVID-19 疫情相關的收入損失和/或醫療費用增加；此類補助金不是貸款，因此無需償還，但須遵守某些條件。• HUD：美國住房和城市發展部。• 伊利諾伊州：獨立生活單元。• 綜合老年人健康園區或 ISHC：綜合老年人健康園區包括一系列老年人健康園區護理，包括獨立生活、輔助生活、記憶護理, 熟練護理服務和某些輔助業務.綜合老年人健康園區主要使用RIDEA結構運營。• LEED：能源與環境設計領域的領導力。• MC：記憶護理單位。• MUTA：馬裏蘭州未經請求的收購法。定義的術語 43
• NAREIT FFO或FFO：歸屬於控股權的運營資金；非公認會計準則財務指標，符合NAREIT理事會批准的FFO白皮書（“白皮書”）制定的標準。該白皮書將FFO定義為根據公認會計原則計算的淨收益（虧損），不包括某些房地產資產的銷售收益或虧損、合併先前持有的股權後的收益或虧損、某些房地產資產和投資的減值減記，以及與房地產相關的折舊和攤銷，經未合併的合夥企業和合資企業進行調整後。儘管如上所述，減值費用不包括在FFO的計算中，但請投資者注意，減值是基於預計的未來未貼現現金流。計算未合併合夥企業和合資企業的調整以反映FFO。• NAV：淨資產價值。• 淨負債：長期債務總額，不包括經營租賃負債，減去現金和現金等價物以及與債務相關的限制性現金。• NOI：淨營業收入；非公認會計準則財務指標，定義為根據公認會計原則計算的淨收益（虧損），源自不計一般和管理費用、業務收購費用、折舊和折舊的財產攤銷、利息支出、處置收益或虧損、房地產投資減值、商譽減值、未合併實體的收入或虧損、調整先前持有的股權的收益、外幣損益、其他所得税和所得税優惠或支出。• 非核心房產：被認為對公司日常運營產生未來經濟收益或價值無關緊要和/或預計將出售的資產。• 歸屬於控股權或NFFO的正常化FFO：FFO進一步調整裁決中包括以下項目公認會計準則淨收益（虧損）：支出性收購費用和成本，我們稱之為業務收購費用；與遞延租金變動和攤銷上述及低於市場價格的租賃相關的金額（經過調整以反映按公認會計原則應計制支付的此類付款）；公司權益工具變動的非現金影響；非現金或非經常性收入或支出；所得税優惠或支出的非現金影響；資本化利息；商譽減值；債務投資結算成本的攤銷；按市值計價市場調整包含在淨收益（虧損）中；清償或出售債務、套期保值、外匯、衍生品或證券持股的淨收益（虧損）中包含的收益或虧損，其中此類持股的交易不是業務計劃的基本屬性；調整經合併和未合併的合夥企業和合資企業調整後，此類調整在相同的基礎上反映正常的FFO。• 佔用率：尊重對OM而言，佔租賃總可出租平方英尺的百分比以及截至報告之日已佔用，包括按月租約。對於所有其他房產類型，入住率是指根據最新一季度的可用數據得出的平均季度營業入住率。公司使用僅由租户提供的未經審計的定期財務信息來計算入住率，並且尚未獨立驗證這些信息。入住率指標反映在公司的按比例分配的股票上。• OHI：歐米茄醫療投資有限公司 • OM：門診醫療大樓。• OP 單位：運營合夥企業中的有限合夥權益單位，可兑換成現金，或在公司當選時按一對一兑換公司普通股，但需進行某些調整。• 運營夥伴關係：特拉華州有限合夥企業美國醫療房地產投資信託基金控股有限合夥企業，我們通過它開展公司的幾乎所有業務，Continental Merger 也是通過該業務開展的特拉華州有限責任公司、該公司的全資子公司Sub, LLC是唯一的普通合夥人。• Pro-Rata：截至2024年3月31日，公司通過其擁有75.4％所有權權益的實體在其綜合老年健康園區分部擁有和/或運營126處房產，公司通過這些實體擁有90.0％至98.0％的所有權。由於我們在這些實體中擁有控股權，因此這些實體和這些實體擁有的財產將合併到公司的定義條款中 44
• 符合公認會計原則的財務報表。但是，儘管此類房產在公司的財務報表中以合併方式列報，但公司僅有權按比例獲得此類房產產生的淨現金流中所佔的份額。因此，截至適用日期，公司根據其在這些實體中的按比例擁有的所有權權益以及這些實體擁有的財產，在此提供了某些財產信息，而不是合併數據。在這種情況下，信息被認為是按 “按比例分配” 列報的。• 質量組合：醫療保險、管理式醫療、Medicare Advantage和私人收入總天數除以ISHC細分市場熟練護理和老年住房牀位內所有付款人的實際患者天數。• 房地產投資信託基金。• revPor：每個佔用房間的收入。RevPor的計算方法是佔用房間產生的總收入除以佔用的房間數。• RIDEA：用於描述投資組合中使用 “RIDEA結構” 中所述的RIDEA結構的房產。• RIDEA結構：2007年《房地產投資分散與賦權法》允許的結構，根據該結構，我們將某些醫療保健房地產物業租賃給一家全資應納税房地產投資信託基金子公司（TRS），而後者又與一家簽訂合同符合資格的獨立承包商（EIK）運營此類房產，但需付費。在這種結構下，EIK收取管理費，TRS從醫療保健房地產的運營中獲得收入，並將支付運營該物業所需的費用（包括向我們支付的公司間租金和TRS級別的任何税款）後的任何剩餘收入作為利潤保留。通過RIDEA結構，除了從TRS獲得租金收入外，我們還保留了醫療保健房地產運營中的任何税後利潤，並受益於運營業績的改善，同時承擔了物業經營業績下降的風險。• 同店或SS：兩個比較期內全部擁有和合並的房產，未以其他方式排除在外。符合以下條件的房產不在同店範圍內：(1) 已售出、歸類為待售房產或根據公認會計原則將其運營歸類為已終止運營的房產；(2) 長期受到洪水或火災等重大破壞性事件的影響；或 (3) 計劃進行或目前正在進行重大擴張/翻新或商業模式轉型，或者在前一比較期開始後已過渡商業模式。• 同店 NOI 或 SS NOI：公司同店物業的 NOI 現金。同店淨資產淨值用於評估公司物業的經營業績，使用一致的人口來控制其投資組合構成的變化。Cash NOI 和同店淨投資均包括所有權和其他調整。• SBRA：Sabra Health Care REIT, Inc. • SHOP：老年人住房運營物業。• SNF：熟練護理機構。• 平方英尺或平方米英尺：使用建築物業主和經理協會衡量標準計算的淨可出租平方英尺。• 穩定：指連續四個月最後一天房產的入住率為85.0％或以上。• 總債務：公司合併財務報表中報告的公司循環信貸額度、定期貸款和有擔保債務的本金餘額。• 三部曲：Trilogy Investors, LLC；公司合併合資企業之一，截至2024年3月31日，我們間接擁有其中75.4％的權益。•Trilogy 管理服務：Trilogy Management Services, LLC，一家獨立的第三方運營商，有資格成為合格的獨立承包商，管理公司的所有綜合老年人健康園區。• Triple-Net 租賃：租户負責支付租金、維護租賃房產、支付財產税和其他費用。• VTR：VTR：VTR，Inc. • WALT：加權平均租賃期限。• WELL：Welltower, Inc. • 收益率或成本收益率：穩定的年化息税折舊攤銷前利潤除以開發成本。定義的術語 45
NOI是一種非公認會計準則財務指標，其定義為根據公認會計原則計算的淨收益（虧損），來自扣除一般和管理費用的房產、業務收購費用、折舊和攤銷、利息支出、處置損益、房地產投資減值、無形資產和商譽減值、未合併實體的收入或損失、重新計量先前持有的股權的收益、外幣收益或虧損、其他收入，以及所得税優惠或費用。Cash NOI定義為NOI，但不包括以下項目的影響：（1）非現金項目，例如直線租金和租賃無形資產攤銷，（2）第三方設施租金付款以及（3）此處包含的現金NOI對賬中列出的其他項目的影響。同店淨利潤定義為公司同店物業的現金淨收益率。同店淨資產淨值用於評估公司物業的經營業績，使用一致的人口來控制公司投資組合構成的變化。Cash NOI 和同店淨收益均包括所有權和其他調整。NOI、Cash NOI和同店淨收益不等於公司根據GAAP確定的淨收益（虧損），可能不是衡量營業收入或現金流的有用指標。此外，不應將NOI、Cash NOI和同店淨利潤視為淨收益（虧損）的替代方案，以此作為公司經營業績的指標，或作為流動性指標的運營現金流的替代方案。不應將NOI、Cash NOI和同店淨利潤解釋為比當前的GAAP方法在計算淨收益（虧損）或其在評估公司經營業績方面的適用性更高或更準確。還提醒投資者，NOI、Cash NOI和同店淨收益只能用於評估其在我們未產生或累積任何業務收購費用期間的運營業績。我們認為，NOI、Cash NOI和同店淨資產淨值是反映其運營資產表現的適當補充績效指標，因為NOI、Cash NOI和同店NOI不包括某些與物業運營無關的項目。我們認為，NOI、Cash NOI和同店淨收益是衡量房地產界比較經營業績的廣泛接受的指標。但是，公司對NOI、Cash NOI和同店淨利潤等術語的使用可能無法與其他房地產公司相提並論，因為它們可能採用不同的方法來計算這些金額。2023 年第一季度非公認會計準則對賬 2023 年第二季度第三季度 2023 年第一季度淨虧損 (27,615) 美元 (11,867) 美元 (6,446) 美元 (30,959) 美元 (3,004) $ (3,004) $ 一般和管理費用 13,053 11,342 11,341 11,828 業務收購費用 332 888 1,024 3,551 2,782 折舊和攤銷 464,782 70 44,701 49,273 43,960 42,767 利息支出 39,011 40,990 42,005 41,185 36,438 衍生金融工具公允價值虧損（收益）195 (4,993) (3,402) 9,126 (6,417) 處置房地產投資的虧損（收益），淨額 132 2,072 (31,981) (2,695) (2,263) 實際減值房地產投資--12,510 1,389-無形資產和商譽減值---10,520-未合併實體的虧損 306 113 505 794 1,205 1,205 調整先前持有的股權的收益 (726)-----外幣（收益）虧損（1,008）(1,008) (1,068) 1,704 (1,935) 426 其他收益 (1,608) (2,589) (1,79) (1,79) 55) (1,649) (1,863) 所得税支出（收益）143 348 284 (112) 278 總淨收入 66,885美元 80,369美元 75,063美元 84,516美元 82,177美元 82,177美元-(6,381) (1,064) (30)-總NOI（不包括補助金收入）66,885美元 73,988美元 73,999美元 84,486$ 82,177$ 直線租金 (1,090) (993) (814) (584) (1,132) 設施租賃費用 9,645 9,717 8,889 8,774 8,840 其他非現金調整 8,614 718 3,011 (2,397) 391 COVID補貼 (143)-(28)--合併現金NOI 83,911美元 83,430美元 85,057美元 90,279美元 90,279美元 276美元歸屬於非控股權益的現金NOI（1）（10,789）（10,993）（11,433）（12,658）（12,714）（12,714）按比例分配的現金淨投資73,122美元 73,437美元 73,624美元 77,562美元 461美元。所有季度均基於截至最近一個季度末的所有權百分比。注意：美元以千美元顯示，所有非公認會計準則對賬中的每股除外。
非公認會計準則對賬以下是所列季度NOI（不包括補助金收入）與現金NOI（與同店房產有關）的對賬表：2023年第一季度第二季度2023年第三季度2023年第一季度綜合老年人健康園區NOI（不包括補助金收入）33,409美元 34,160美元 36,728美元 41,766美元設施租賃費用 41,980美元 9,645 9,717 8,889 8,774 8,840 歸屬於非控股權益的現金 NOI (1) (10,577) (10,780) (11,205) (12,416) (12,484) 現金淨投資32,477美元 33,097美元 34,412美元 38,124美元 38,336美元新收購/處置/過渡 (4,554) (4,405) (4,592) (5,406) (4,844) 其他正常化調整--(1,078)-同店淨收入 27,923美元 28,692美元 29,820美元 31,640美元 33,492美元 33,492美元（不包括補助金收入）23,075美元 22,713美元 21,998美元 23,98美元 25美元 20,978$ 直線租金 (393) (327) (309) (291) (158) 其他非現金調整 187 378 109 (2,633) 164 現金淨流量 22,869美元 22,864美元 21,798美元 20,984美元 20,984美元新收購/處置/過渡 (2,247) (1,794) (812) (116) (75) 非核心地產 (752) (787) (819) (828) (834) 同店淨收入 19,870 美元 20,183 美元 20,183 美元 20,167 美元 19，957美元 20,075美元 SHOP NOI（不包括補助金收入）5,075美元 3,913美元 4,875美元 6,506美元 6,509美元其他非現金調整 (40) 35 (1) 11-COVID 補貼 (143)-(28)--歸屬於非控股權益的現金淨損失 (1) (30) (30) (42) (56) (46) (46) Cash NOI 4,862美元 3,9$ 18美元 4,804美元 6,461美元 6,463美元新收購/處置/過渡 557 1,480 447 (1,010) 784 開發轉換 412 418 381 340 540 其他標準化調整——86-171——同店淨資產淨值5,831美元 5,902美元 5,962美元 7,787美元 471美元。所有季度均基於截至最近一個季度末的所有權百分比。
2023 年第一季度第二季度 2023 年第三季度 2023 年第一季度三淨租賃物業淨資產淨值（不包括撥款收入）5,326美元 13,202美元 10,398美元 12,389美元 12,710美元 12,710美元直線租金 (697) (666) (505) (293) (974) 其他非現金調整 8,467 305 2,903 225 歸屬於非控股權益的現金 NOI (1)) (182) (183) (186) (186) (184) 現金 NOI 12,914美元 12,658美元 12,610美元 12,135美元 11,779美元 11,779美元) (2,045) (2,014) (2,011) (2,081) (2,081) (1,653) (1,271) (1,271) (1,072) (545)-非核心地產 (352) (352) (350) (359) (373) 同店NOI 8,939美元 8,990美元 9,174美元 9,220美元 9,325美元 NOI 總額（不包括補助金收入）66,885美元 73,999美元 84,486美元 82,177美元 82,177美元 82,177美元 82,177美元 (1,090) (814) (584) (1,132) 設施租賃費用 9,645 9,717 8,774 8,840 其他非現金調整 8,614 718 3,011 (2,397) 391 COVID補貼 (143)-(28)--歸屬於非控股權益的現金NOI (1) (10,789) (10,993) (11,433) (12,658) (12,714) 現金NOI 72,437美元 73,624美元 77,562美元債務擔保投資 (1,970) (2,045) (2,014) (2,011) (2,081) 新收購/處置/過渡 (7,897)(5,990) (6,029) (7,077) (4,135) 開發轉化率 412 418 381 340 540 非核心地產 (1,104) (1,139) (1,169) (1,187) (1,207) 其他標準化調整-86-(907)-同店淨營收 62,563美元 63,767美元 64,793美元 66,779美元 70,679美元非公認會計準則對賬以下是下述季度NOI（不包括補助金收入）與Cash NOI和同店NOI（與同店財產有關）的對賬情況：481。所有季度均基於截至最近一個季度末的所有權百分比。
非公認會計準則對賬以下是季度公認會計準則收入與現金收入和同店現金收入（與同店房產有關）的對賬表：2023年第一季度第二季度2023年第三季度2023年第一季度綜合老年人健康園區GAAP收入和補助金收入361,770美元 369,237美元 373,355美元 384,993美元 393,122美元 393,122美元補助金收入-(6,381)) (1,064) (30)-歸屬於非控股權益的現金收入 (1) (88,867) (89,135) (91,451) (94,566) (96,569) 現金收入 272,903美元 273,721美元 280,840美元 290,397美元 296,553美元收入歸屬於非同店房產 (84,108) (85,873) (88,681) (93,501) (93,786) 同店收入 188,795美元 187,848 美元 192,159 美元 196,896 美元 202,767美元門診醫療 GAAP 收入 37,483 美元 36,688 美元 36,257 美元 34,067美元 (393) (327) (309) (291) (158) 其他非現金調整 (119) (19) (216) (2,995) (185) 現金收入 36,971美元 36,294美元 35,163美元 32,971美元 33,724美元 33,724美元歸屬於非同店物業的收入 (3,983) (3,182) (1,542) (256) (155) 歸屬於非核心資產的收入地產 (1,149) (1,186) (1,193) (1,191) (1,266) 同店收入 31,839 美元 31,926 美元32,428美元 31,524美元 32,303美元 SHOP GAAP 收入 46,860 美元 47,766 美元 43,915 美元 48,321美元 58,996$ 歸屬於非控股權益的現金收入 (1) (379) (357) (280) (271) (276) 現金收入 46,481美元 47,409美元 43,635美元 48,050美元 720美元歸屬於非同店物業的收入 (7,613) (8,342) (4,531) (7,692) (16,053) 歸屬於開發轉化的收入 (591) (478) (199) (183) (270) 同店收入38,277美元 38,905美元 40,175美元 42,397美元 491美元。所有季度均基於截至最近一個季度末的所有權百分比。
2023 年第一季度第二季度 2023 年第三季度 2023 年第一季度三淨租賃物業公認會計原則收入 6,113美元 13,928美元 11,282美元 13,348美元 13,348美元 13,348美元 13,348美元 (697) (505) (293) (974) 其他非現金調整 8,468 266 210 歸屬於非控股權益的現金收入 (1) (182)) (184) (186) (186) (186) 現金收入 13,702美元 13,344美元 13,484美元 12,737美元 12,398美元 12,398美元債務擔保投資 (1,970) (2,045) (2,014) (2,011) (2,081) 歸屬於非同店物業的收入 (1,805) (1,369) (1,367) (572)-收入歸屬於非核心地產 (477) (448) (432)(445) (458) 同店收入 9,450美元 9,482美元 9,671美元 9,709美元 9,859美元 GAAP 總收入和補助收入 452,226美元 467,571美元 464,240美元 482,581美元 499,533美元 499,533美元直線租金 (1,090) (993) (814) (584) (1,132) 其他非現金調整 8,349 247 2,633美元 77 (2,789) 25 補助金收入-(6,381) (1,064) (30)-歸屬於非控股權益的現金收入 (1) (89,428) (89,676) (91,917) (95,023) (97,031) 現金收入 370,057美元 373,122美元 384,155美元 401,395美元 401,395美元 970) (2,045) (2,014) (2,011) (2,081) 歸屬於非同店物業的收入 (97),509) (98,766) (96,121) (102,021) (109,994) 歸屬於開發轉換的收入 (591) (478) (199) (183) (270) 歸屬於非核心地產的收入 (1,626) (1,634) (1,625) (1,636) (1,724) 同店收入 268,361美元 267,845美元 273美元 163美元278,304美元287,326美元非公認會計準則對賬以下是季度公認會計原則收入與現金收入和同店現金收入（與同店物業有關）的對賬表：501。所有季度均基於截至最近一個季度末的所有權百分比。
非公認會計準則對賬以下是截至2024年3月31日的季度淨虧損與FFO和正常化FFO的對賬：51 2023年第一季度2024年第一季度淨虧損（27,615美元）（3,004）美元與房地產相關的折舊和攤銷——合併物業 44,632 42,729 與房地產相關的折舊和攤銷 — 未合併實體 63 186 處置房地產的虧損（收益）投資，淨額 — 合併物業132（2,263）歸屬於非控股權益的淨虧損（收益）1,743（888）先前調整後的收益持有股權益 (726)-折舊、攤銷、減值、淨處置損益和xxx重新計量收益——非控股權益 (6,538) (5,462) NAREIT FFO 歸屬於控股權益 11,691美元 31,298美元業務收購費用 332 2,782 高於和低於市場價格的租賃攤銷 8,675 426 結賬成本攤銷 — 證券投資 65 76 遞延租金變動 (60) (589) 股票工具變動的非現金影響 1,072 1,935 資本化利息 (26) (134) 債務清償損失——1,280 虧損 (收益）衍生金融工具的公允價值195（6,417）外幣（收益）虧損（1,008）426 未合併實體的調整（74）（110）非控股權益的調整（633）125 歸屬於控股權益的正常化FFO（NFFO）20,229美元 31,098美元普通股每股NAREIT FFO 0.18美元 0.30美元 0.31美元 0.30美元支付給普通股股東的分配 26,492美元 16,596美元加權平均已發行普通股——基本和攤薄後的66,026,173 104,295,142 QTD
非公認會計準則對賬以下是截至2024年3月31日的季度淨虧損與年化調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬：2024年第一季度淨虧損美元（3,004）調整：未合併實體的虧損 1,205 利息支出（包括遞延融資成本攤銷、債務xx折扣/溢價和債務清償損失）36,438 所得税費用 278 折舊和攤銷（包括上述/的攤銷）低於 xxxmarket 租賃和使用權資產以及租賃負債的增加）43,784 直線租金（1,132）國外貨幣虧損 426 衍生金融工具公允價值收益 (6,417) 息税折舊攤銷前利潤 71,578 非現金股票薪酬支出 1,935 業務收購費用 2,782 處置房地產投資的收益，淨額 (2,263) 非經常性一次性項目 212 調整後息税折舊攤銷前利潤 74,244 美元 52
非公認會計準則對賬 (1) 以下是截至2024年3月31日的季度利息覆蓋率和淨負債的對賬：53 2024年第一季度利息覆蓋率利息支出36,438美元資本化利息 134美元 134債務清償損失 (1,280) 非現金利息支出 (2) (3,605) 總利息 31,687 美元利息覆蓋率 (3) 2.3X 固定費用承保比率總利息 31,687 美元 687 有擔保債務本金攤銷 5,025 美元固定費用總額 36,712 美元固定費用覆蓋率 (3) 2.0X 債務總額 2,015,120 美元現金和現金等價物（77,026）與債務有關的限制性現金（46,656）淨負債1,891,438美元淨負債/年化調整後息税折舊攤銷前利潤6.4X 1。調整後息税折舊攤銷前利潤計算的詳細信息可以在上一頁找到。2.非現金利息支出包括貸款費用以及高於市場和低於市場水平的債務的攤銷。3.利息覆蓋率按期年化調整後息税折舊攤銷前利潤除以總利息計算。固定費用覆蓋率按期年化調整後息税折舊攤銷前利潤除以固定費用總額計算得出。