目錄表

用複選標記表示註冊人是否已經按照條例第405條的規定以電子方式提交了所有需要提交的交互數據文件（本章第232.405條）在過去12個月內（或要求註冊人提交此類文件的較短期限內） 是☒ 沒有

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、Filer或一家新興的成長型公司。請參閲規則中的“大型加速文件服務器”、“加速文件服務器”和“新興成長型公司”的定義《交易所法案》。(勾選一項)：

如果這是年度報告，請用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如規則所定義《交易法》） 是的 沒有 ☒

20-F

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

我們幾乎所有的業務都在中國進行，我們幾乎所有的收入都是以人民幣計價的。本年度報告包含按特定匯率將人民幣金額折算為美元的內容，僅為方便讀者。除非另有説明，本年報中所有人民幣對美元和美元對人民幣的折算均按6.5250元人民幣兑1.00美元的匯率進行，這是截至2020年12月31日的美聯儲理事會H.10統計發佈中規定的匯率。我們不表示任何人民幣或美元金額可能或可能已經或可能以任何特定匯率轉換為美元或人民幣。中國政府對其外匯儲備的控制部分是通過對人民幣兑換成外匯的直接管制和對對外貿易的限制。

這份年度報告包含前瞻性陳述，反映了我們目前對未來事件的期望和看法。前瞻性陳述主要包含在題為“項目3.關鍵信息-D.風險因素”、“項目4.公司信息-B.業務概況”和“項目5.經營和財務回顧與展望”的章節中。這些前瞻性陳述是根據“1995年美國私人證券訴訟改革法”的“安全港”條款作出的。已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，包括在“第3項.關鍵信息-D.風險因素”中列出的風險因素，可能會導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性陳述中明示或暗示的結果、業績或成就大不相同。

 

1

您可以通過“可能”、“將會”、“預期”、“預期”、“目標”、“估計”、“打算”、“計劃”、“相信”、“可能”、“可能”、“繼續”或其他類似的表達方式來識別其中的一些前瞻性陳述。我們的這些前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件的預期和預測，我們認為這些事件可能會影響我們的財務狀況、經營結果、業務戰略和財務需求。這些前瞻性陳述包括與以下內容有關的陳述：

 

 

 

 

 

 

 

這些前瞻性陳述涉及各種風險和不確定性。儘管我們相信我們在這些前瞻性陳述中表達的預期是合理的，但我們的預期稍後可能會被發現是不正確的。我們的實際結果可能與我們的預期大不相同。本年度報告的其他部分包括可能對我們的業務和財務業績產生不利影響的其他因素。此外，我們在一個不斷髮展的環境中運營。新的風險因素和不確定因素不時出現，我們的管理層無法預測所有風險因素和不確定因素，也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。你應該仔細閲讀這份年度報告和我們參考的文件，並理解我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同，甚至更糟。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。

這份年度報告包含我們從各種政府和私人出版物獲得的某些數據和信息。這些出版物中的統計數據還包括基於若干假設的預測。在線汽車廣告行業可能不會以市場數據預測的速度增長，或者根本不會。如果這個市場不能以預期的速度增長，可能會對我們的業務和我們的美國存託憑證的市場價格產生重大的不利影響。此外，在線汽車廣告業和在線汽車交易行業的性質迅速變化，導致與我們市場的增長前景或未來狀況有關的任何預測或估計都存在重大不確定性。此外，如果市場數據背後的任何一個或多個假設後來被發現是不正確的，實際結果可能與基於這些假設的預測不同。您不應過度依賴這些前瞻性陳述。

本年報所作之前瞻性陳述僅與截至本年報所作陳述日期之事件或資料有關。除法律要求外，我們沒有義務在聲明發表之日後公開更新或修訂任何前瞻性聲明，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，也沒有義務反映意外事件的發生。閣下應全面閲讀本年報及我們在本年報中提及的文件及本年報的附件，並瞭解我們的實際未來業績可能與我們的預期有重大差異。

 

不適用。

 

2

不適用。

 

 

F-1.

 

 

3

 

備註：

 

 

 

 

 

4

 

注：

 

 

不適用。

 

不適用。

 

我們幾乎所有的收入和未來的增長都依賴於中國的汽車行業。歷史上，我們從中國的汽車工業的發展中受益匪淺。然而，這個行業最近在發展中遇到了逆風。2018年7月，中國的汽車工業28年來首次出現負增長，2019年全年中國的新車購買量出現下滑。我們無法預測這個行業未來將如何發展，因為它可能受到複雜因素的影響，包括中國的總體經濟狀況、中國人口的城鎮化率、家庭可支配收入的增長、新車的成本、貿易壁壘和緊張局勢以及其他政府保護主義措施，以及與汽車購買相關的税收和激勵措施等。具體地説，關税或全球貿易戰可能會增加進口汽車的成本，這可能會對汽車需求產生負面影響，並對我們的業務產生不利影響。此外，政府政策-包括主要城市對新乘用車牌照發行的限制、日益嚴格的排放標準以及購置税的調整-可能會對中國汽車行業的增長產生相當大的影響。

COVID-19，

新冠肺炎

重新實施

這些監管動態、衞生疫情以及其他不確定性，可能會對中國汽車行業的增長前景產生不利影響，進而減少對汽車的需求。如果汽車製造商和汽車經銷商因此減少營銷支出，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

 

5

我們的服務市場競爭激烈。在我們的汽車媒體業務方面，我們面臨着來自中國的汽車垂直網站和移動應用程序，如比特汽車和東車地，來自主要互聯網門户網站的汽車渠道，如新浪和搜狐，以及從事移動社交媒體、新聞、視頻和直播應用的公司的競爭。在發展二手車交易業務時，我們還可能面臨來自優信和瓜子等在線汽車交易平臺的競爭。我們的汽車金融業務面臨着來自宜信等其他汽車金融公司的競爭。此外，我們還面臨着來自從事數據產品提供的公司的競爭。與這些和其他網站和移動應用程序的競爭主要集中在增加用户覆蓋範圍、用户參與度和品牌認知度、與供應商的關係以及吸引和留住客户等因素上。

我們的一些競爭對手或潛在競爭對手擁有比我們更長的運營歷史，可能擁有比我們更多的財務、管理、技術、銷售、營銷和其他資源。他們可能會利用自己的經驗和資源以各種方式與我們競爭，包括更加激烈地爭奪用户和客户，在營銷、流量獲取和研發方面投入更多資金，以及進行更多收購。我們的一些競爭對手已經或可能與搜索引擎達成業務合作協議，這可能會影響我們從相同來源獲得更多用户流量的能力。我們的競爭對手可能會被行業集團收購和整合，或與之合作，這些集團能夠進一步投資於我們的運營空間，投入大量資源。我們不能向你保證，任何如此大型的互聯網企業未來都不會專注於汽車行業。如果我們不能以合理的成本有效地與現有和未來的競爭對手競爭，我們的業務、前景和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

對於我們的媒體業務，我們也面臨着來自傳統廣告媒體的競爭，如報紙、雜誌、黃頁、電視、廣播和户外媒體。中國的廣告主通常會將相當大一部分營銷預算分配給傳統廣告媒體。如果我們不能有效地與傳統媒體爭奪現有和潛在客户的營銷預算，我們的運營結果和增長前景可能會受到不利影響。對於我們的線上市場業務，由於線上汽車交易是一種相對較新的商業模式，而中國的消費者可能已經習慣於線下購買汽車，所以我們不能保證中國的汽車消費者會接受這種商業模式。

從2019年開始，我們將業務擴展到歐洲市場，並在英國和德國建立了兩家子公司，截至2020年12月31日，這兩家子公司尚未產生顯著收入。我們未來在這些地區的業務將面臨來自當地汽車垂直網站和移動應用以及在線汽車交易平臺的競爭，如AutoTrader和Mobile.de，他們的平臺在這些市場有更多的經驗和相對建立的用户基礎。我們不能保證我們能夠有效地爭奪人才、用户或客户。我們還可能在海外收購以及隨後的營銷和其他支出中產生額外費用，以獲得新客户。如果我們不能保持客户對我們的認可和信任，並在我們的海外平臺上成功地吸引和留住足夠的用户，我們的運營業績和增長前景可能會受到不利影響。

我們的歷史增長率可能不能預示我們未來的增長，未來我們可能無法產生類似的增長率。我們的收入或利潤增長可能會放緩，或者我們的收入或利潤可能會因任何可能的原因而下降，包括運營費用增加、競爭加劇、我們的業務發展增長緩慢、出現替代商業模式、我們某些業務運營的調整，以及政府政策或總體經濟狀況的變化。我們不能向你們保證，我們將以與過去相同的速度增長。

我們希望繼續擴大我們的用户基礎和我們的業務運營。我們一直在實施我們的未來戰略，以整合和創建一個以消費者為中心的汽車生態系統，但在這一過程中，我們可能沒有足夠的經驗來執行我們的新業務計劃。這些新的業務舉措可能不會受到市場的歡迎，我們可能會不時決定停止一些新的舉措。我們不能向您保證他們將取得我們預期的成功，在這種情況下，我們可能無法收回我們為開發、優化和擴展我們的新業務計劃而投入的資源。

 

6

為了管理我們業務的進一步擴張，我們需要不斷擴大和加強我們的基礎設施和技術，並改進我們的運營和財務系統、程序和內部控制。我們需要使我們的業務管理適應當地的企業文化和習俗，並培訓、管理和激勵我們不斷增長的員工基礎，特別是在我們新開展的海外業務的情況下。此外，我們需要保持和擴大與汽車製造商、汽車經銷商、廣告公司、金融機構、保險公司和其他第三方的關係。我們不能保證我們現有和計劃中的人員、基礎設施、系統、程序和控制措施足以支持我們不斷擴大的業務，也不能保證我們能夠有效地使我們的業務管理適應當地的企業文化和習俗，並吸引和激勵足夠的人才來支持我們的海外業務。

我們可能需要進一步增加研發費用，以增強我們的技術能力，如人工智能技術、大數據技術和雲技術，以支持任何此類擴張，而我們的努力可能不會奏效。我們的新業務舉措也可能使我們面臨新的監管風險，這與我們以前經歷的情況不同。例如，我們未來通過在英國、德國以及可能還有其他國家的海外子公司開展業務，將使我們受制於各自司法管轄區的法律法規，這些法律法規對我們來説是陌生的，涉及英國退歐和全球地緣政治緊張局勢帶來的不確定性，並可能增加我們的合規成本。缺乏處理這些新風險的經驗可能會導致無法產生預期的業務和前景結果。我們需要迅速對市場對我們新業務舉措的反應做出反應，並進行相應的調整。

為了保持和加強我們作為中國汽車消費者在線領先目的地的地位，我們必須繼續吸引和留住我們的網站和移動應用程序的用户，這就要求我們在汽車擁有的整個生命週期中繼續提供優質內容。我們還必須創新和推出增強用户體驗的服務和應用程序。此外，我們必須保持和提高我們在消費者中的品牌認知度。如果我們不能提供高質量、豐富和定製的內容，不能提供卓越的用户體驗，或者不能保持和提升我們的品牌認知度，我們可能就無法吸引和留住用户。如果我們的用户基礎減少，我們的網站和移動應用程序對客户(包括汽車製造商和經銷商)的吸引力可能會降低，我們的服務可能會變得不那麼有吸引力，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

此外，我們增長戰略的一個要素是向客户擴展我們的服務。因此，我們在過去幾年增加了額外的服務。為了服務我們的經銷商客户，截至2020年12月31日，我們在中國擁有覆蓋70個城市的當地銷售和服務代表。我們打算增加我們在現有經銷商廣告和訂閲服務市場的滲透率。我們已經實施了業務戰略，通過在我們的經銷商數字平臺上擴大采用新技術的產品和服務的提供，增加我們現有經銷商用户的平均支出，以及為我們的潛在客户生成服務追加銷售我們的經銷商套餐，從而進一步實現我們的大型經銷商網絡的貨幣化。為了增加現有經銷商訂户的平均支出，我們與經銷商、經銷商團體和汽車製造商等相關方保持密切溝通和談判。然而，我們可能無法讓我們的客户充分了解現有和未來的服務，或以我們想要收取的價格讓客户接受這些服務，我們也不能保證我們的定價策略和措施總是被我們的任何和所有客户同意和接受。我們可能無法像我們預期的那樣讓市場接受我們的產品和服務，因此可能無法通過我們的“錢包份額”方法實現增長。如果我們的現有客户對我們的定價策略或措施不滿意，他們甚至可能終止與我們的合作，這可能會使我們受到負面宣傳，並對我們的業務造成不利影響。汽車市場的下滑可能會導致我們的經銷商客户取消我們的訂閲服務，甚至停止運營，這將直接影響我們的經銷商客户數量。此外，我們可能無法正確識別趨勢，或者可能無法像競爭對手那樣快速、有效或在價格上具有競爭力地將新服務推向市場。新服務可能會疏遠現有客户，或導致我們的業務被競爭對手搶走。如果我們的經銷商客户數量減少，我們可能無法產生足夠的收入來彌補我們增加的成本和支出。因此，我們的業務和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

 

7

維護和提升我們的“汽車之家”和“車168”品牌對我們的業務和前景至關重要。我們相信，隨着中國網民數量的增長和行業競爭的加劇，品牌認知度將變得越來越重要。許多因素可能會阻礙我們成功推廣我們的品牌，包括用户對我們網站或移動應用程序上提供的內容的不滿、涉及我們業務、我們的管理層、我們的品牌代言人、我們與合作伙伴和客户的關係、我們的銷售和營銷活動的失敗、員工關係和福利、合規和財務狀況的負面宣傳。如果我們未能維護和提升我們的品牌，或者如果我們在這一努力中產生了過高的費用，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

我們已經從中國銀保監督管理委員會獲得了經營汽車保險經紀業務的相關許可證，在截至2018年、2019年和2020年12月31日的三年裏，這類業務為我們創造了微不足道的收入。中國的保險業受到高度監管，監管制度也在不斷演變。銀監會擁有廣泛的權力，可以對中國的保險業進行監管。銀監會不時對保險經紀業務進行各種審查和檢查，審查範圍可能涵蓋廣泛的方面，包括財務報告、税務報告、內部控制以及對適用法律、規則和法規的遵守情況。如果在保險經紀業務中發現任何違規事件，保險經紀公司可能會被要求根據適用的法律和法規採取某些糾正措施，並將受到監管行動的影響，包括處罰、警告、停業、吊銷牌照、税務、民事、行政和刑事責任，其中任何一項或兩者的組合都將對我們的聲譽、業務、經營業績、財務狀況和前景產生重大負面影響。

此外，中國的保險監管體制正在發生重大變化。制定適用於在線保險業務或我們的車險經紀業務的法規可能會導致其業務運營受到額外限制，或導致該行業的競爭更加激烈。我們可能需要花費大量的時間和資源來適應監管環境中的任何重大變化，這可能會引發競爭格局的重大變化，並可能在此過程中失去我們在汽車保險業務上的部分或全部競爭優勢。我們管理團隊的注意力可以轉移到這些努力上，以應對不斷變化的監管或競爭環境。同時，如果繼續遵守限制，可能會限制我們的保險經紀業務，限制其提供的產品和服務，從而降低對客户的吸引力。因此，我們的業務和經營結果可能會受到實質性的不利影響。銀監會及其地方對應機構在這些法律、法規和監管要求的管理、解釋和執行方面擁有廣泛的自由裁量權，並有權對行業參與者實施監管制裁。我們不能向您保證，我們將能夠及時全面糾正所有違規事件，或完全滿足保險經紀業務的監管要求，這些事件將對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大和不利影響。

截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日，我們分別錄得商譽人民幣15.043億元、人民幣15.043億元和人民幣40.714億元，分別與2008年6月收購Cheerbright International Holdings Limited、中國Topside Co.Ltd.和Norstar Advertising Media Holdings Co.Ltd.以及2020年12月收購TTP Car Inc.或TTP有關。此外，截至2020年12月31日，我們記錄的無形資產為人民幣440.4百萬元，主要包括收購TTP所產生的技術、商標、客户關係和數據庫。我們不會攤銷商譽。我們已經並將繼續產生攤銷費用，因為我們在直線基礎上按無形資產的估計使用壽命攤銷了無形資產。我們定期或更頻繁地進行商譽和無形資產減值審查，如果有減值指標的話。截至2018年12月31日、2019年和2020年，我們進行了減值評估，不需要計提商譽和無形資產撥備。然而，如果未來我們的商譽或無形資產被確定減值，我們將被要求在我們的商譽或無形資產被確定減值期間在我們的財務報表中減記商譽或無形資產的賬面價值或計提減值損失準備，這一減值將對我們的經營業績和我們的財務狀況產生不利影響。

 

8

我們在各種營銷和品牌推廣活動中產生了費用，這些活動旨在提高我們的品牌認知度，增加我們產品和服務的銷售額。我們的營銷和促銷活動可能不會受到客户的歡迎，也可能無法達到我們預期的產品和服務的銷售水平。2018年、2019年及2020年的銷售及市場推廣費用分別為人民幣24.352億元、人民幣30.93.3百萬元及人民幣32.465億元(4.975億美元)，分別佔同期淨收入總額的33.6%、36.7%及37.5%。中國消費品市場的營銷方式和工具正在演變。這進一步要求我們加強我們的營銷方法，並試驗新的營銷方法，以跟上行業發展和消費者的偏好，這可能不像我們過去的營銷活動那樣具有成本效益，並可能導致未來的營銷費用大幅上升。我們通過網站、搜索引擎、移動平臺、導航網站和傳統媒體渠道開展了各種銷售和營銷活動，例如一年一度的“雙十一”活動、“AR車展”活動和中國中央電視臺播出的電視廣告。我們還開展了各種線下促銷活動，並與品牌和經銷商合作，在目標地區進行促銷。2019年8月，我們推出了818全球超級車展，這是中國首個創新融合線上線下推廣元素的汽車主題晚會，吸引了大量汽車製造商、經銷商和潛在的汽車消費者參與，進一步向更廣泛的用户羣提升了汽車之家的品牌知名度。此外，我們聘請了名人，主要是運動員作為我們的品牌代言人，以進一步宣傳我們的品牌，並激發用户對我們平臺的興趣。我們可能無法繼續或有效地進行這些活動，我們的營銷活動可能不會產生令人滿意的結果。如果不能改進我們現有的營銷方法或以具有成本效益的方式引入新的有效營銷方法，可能會影響我們的淨收入和盈利能力。

數量有限的汽車製造商客户已經佔到了我們收入的很大一部分，預計還將繼續佔到很大一部分。2018年、2019年和2020年，在中國運營的汽車製造商分別有103家、92家和92家使用了我們的媒體服務。這些汽車製造商包括獨立的中國汽車製造商、中國和國際汽車製造商的合資企業，以及銷售中國以外生產的汽車的國際汽車製造商。2020年，我們的前五大汽車製造商客户貢獻了我們媒體服務收入的22.7%。我們相信，我們未來的主要收入增長將集中在深化我們與汽車製造商現有的商業關係上，以增加我們在每個汽車製造商預算中的份額。此外，自2018年以來，我們一直優先與汽車製造商客户在廣告投放方面進行直接合作。與通過第三方代理的間接合作相比，這種直接合作模式要求我們承擔更多的義務，並可能給我們帶來額外的成本和風險，如定期向汽車製造商廣告商發佈廣告報告，以及汽車製造商廣告商支付的廣告費收款期較長。我們不能保證我們的汽車製造商客户會繼續對我們的直接合作模式和戰略以及我們的服務感到滿意，或者我們與這些汽車製造商客户中的任何一個的關係在未來都會繼續下去。未能簽發和提供令我們的汽車製造商客户滿意的交付內容，或未能與我們的汽車製造商客户就收取應付費用達成雙方友好的協議，可能會對我們與汽車製造商客户的關係產生不利影響，這將對我們的聲譽和運營結果產生負面影響。如果我們失去一個或多個重要的汽車製造商客户，或者如果他們大幅減少對我們服務的購買，我們的運營結果將受到實質性和不利的影響。

我們通常將信用期限延長到汽車製造商客户，這一期限比其他客户相對較長。鑑於中國的國內汽車市場放緩，我們面臨着無法從汽車製造商客户那裏收回所有應收賬款的風險。如果我們不能及時或根本不從汽車製造商那裏收回應收賬款，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到實質性和不利的影響。見“項目3.關鍵信息-D.風險因素--與我們的商業和工業有關的風險--我們在收回客户應收賬款時面臨信用風險。”

 

9

由於在中國運營的汽車製造商數量有限，加上中國汽車製造商日益激烈的競爭和集中度，以及我們的收入集中在這些公司中的一小部分，以下任何事件都可能導致我們的收入大幅下降，並對我們的運營結果和前景產生實質性的不利影響：

 

 

 

 

中國汽車行業潛在的合併、收購和其他整合活動將導致汽車製造商和經銷商的數量減少，這是我們客户基礎的主要組成部分。我們已經面臨與客户集中度相關的風險。見“-有限數量的汽車製造商客户已經並預計將繼續佔我們收入的很大一部分。如果不能維持或增加來自這些客户的收入，可能會損害我們的前景。“汽車行業的進一步整合可能會加劇我們的客户集中度。如果我們不能與大客户保持良好的關係，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到損害。

此外，由於我們來自媒體服務的收入的一部分來自新車型的促銷活動，我們主要汽車製造商廣告商發佈新車的時機可能會對我們的運營結果產生重大影響。然而，由於汽車製造商的設計或製造問題、營銷條件以及政府的激勵或限制等各種因素，此類發佈的時間可能會受到不確定性的影響。這些因素可能使我們的經營業績難以預測，並導致我們的季度經營業績低於預期。

最終客户

 

10

此外，我們一直依賴第三方廣告公司向廣告商收取費用，我們一直依賴少數幾家廣告公司收取我們應收賬款總額的很大一部分。因此，廣告公司的財務穩健可能會影響我們應收賬款的收回。在簽訂廣告合同之前，我們對潛在的廣告公司進行信用評估，以評估廣告服務費的可收入性。然而，我們不能向您保證，我們將能夠準確評估每家廣告公司的信譽，如果廣告公司未能及時向我們付款，可能會對我們的流動性和現金流產生不利影響。在中國新車銷量持續下滑的情況下，在中國運營的一些汽車製造商出現了業績下滑或財務困難的情況。因此，代表汽車製造商和汽車經銷商的廣告公司可能會遇到財務和運營困難，甚至倒閉。這反過來又導致我們遭受更長的應收賬款週轉天數，壞賬準備，甚至壞賬。對這類廣告公司提起法律訴訟可能既昂貴又耗時，並可能分散我們管理層的注意力和其他資源，使我們的業務運營不景氣，從而可能對我們的運營結果產生不利影響。即使我們在這類法律程序中獲得有利的判決，如果廣告公司確實遇到財務困難，甚至破產，我們要及時全額向廣告公司追回欠款，也可能是具有挑戰性和不確定性的。此外，即使我們能夠強制執行我們對除現金以外的任何抵押品的權利，對我們來説，有效清算此類抵押品可能仍然是具有挑戰性和不確定的。

隨着中國互聯網使用量的不斷增長，互聯網已經成為中國汽車行業日益重要的營銷和廣告渠道。雖然在線廣告和促銷已成為我們現有和潛在的廣告商和經銷商訂户整體營銷活動的重要組成部分，但如果通過在線廣告和促銷實現的促銷效果或結果不能滿足廣告商和經銷商訂户的期望或滿足他們的需求，我們的廣告商和經銷商訂户可能會減少他們在在線廣告和促銷上的支出和努力，將更多的營銷預算用於傳統的印刷和廣播媒體。我們通過在線營銷增加收入和盈利的能力可能會受到許多因素的不利影響，其中許多因素是我們無法控制的，包括：

 

 

 

 

 

 

如果互聯網不能被中國所在的汽車行業更廣泛地接受為廣告和營銷的有效媒體平臺，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

我們向客户提供的信貸條件導致了應收賬款。截至2018年、2019年及2020年12月31日止，我們的應收賬款(扣除壞賬準備淨額)分別為人民幣27.958億元、人民幣32.315億元及人民幣31.242億元，於2018、2019及2020年分別確認增加壞賬準備人民幣220萬元、人民幣3670萬元及人民幣9570萬元。我們通常在簽訂協議前對客户進行信用評估。然而，我們不能向您保證，我們能夠或將能夠在簽訂協議之前準確地評估我們每個客户的信譽，也不能保證每個客户都能夠嚴格遵守和執行協議中規定的付款時間表。如果我們的客户無法及時向我們付款，可能會對我們的流動資金和現金流產生不利影響，進而對我們的業務運營和財務狀況產生重大不利影響。

 

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在截至2018年、2019年和2020年12月31日的年度內，我們投資了銀行存款、初始期限大於3個月但不到1年的可調利率金融產品和按公允價值計量的貨幣市場基金。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日，我們的短期投資額分別為人民幣98.495億元、人民幣108.068億元和人民幣128.782億元。截至2018年12月31日、2019年12月31日及2020年12月31日止年度，我們並未因短期投資違約而蒙受任何損失。然而，由於我們面臨與這些短期投資相關的違約風險，我們不能向您保證我們的短期投資在到期之前將獲得投資收入或不會產生財務損失。年利率等投入的變化將改變我們某些短期投資的公允價值。如果我們因這些短期投資而蒙受財務損失，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們的旅行者頻道作為用户分享公路旅行體驗的互動社區，允許旅行社，包括我們自己的旅行社和外部旅行社，展示旅遊產品，如酒店、航班和公路旅行套餐。我們對這類旅行的質量和外部旅行社提供的線下服務的控制有限，我們不能保證客户對我們自己旅行社提供的旅行和服務的質量或將會滿意。如果我們的用户對從這些旅行社購買的服務不滿意，並在我們的渠道上留下負面帖子或評論，或者如果因此產生任何索賠或糾紛，我們的旅行者渠道可能會被用户認為不可靠，可能會阻止訪問我們的渠道，導致用户流量下降，降低我們的平臺對廣告商的吸引力。此外，我們可能會面臨用户的投訴，或者因此受到行政訴訟或民事訴訟的影響，這可能是昂貴和耗時的解決方案。我們不能保證我們能夠以符合成本效益的方式解決此類投訴或糾紛，並使用户滿意。如果發生其中任何一種情況，我們的聲譽可能會受到損害，我們的業務和運營結果可能會受到負面影響。

 

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自2017年以來，隨着我們與平安集團業務的合作和整合，我們一直在為我們的合作銀行和金融機構開發我們的汽車金融服務，並在我們的平臺上展示和營銷他們的金融產品，包括融資和融資租賃產品。我們使我們的合作銀行和金融機構能夠向我們網站和移動應用程序的用户展示他們的金融產品，並接受用户的汽車金融申請。儘管我們現有龐大的用户基礎，但我們不能向您保證，我們的汽車金融業務的商業模式將對用户和金融合作夥伴具有吸引力。未能在我們的平臺上提供令人滿意的服務或促進我們的用户和金融產品提供商之間的融資交易將對我們的汽車金融業務造成不利影響。因此，我們可能無法實現預期的業務增長，我們的經營業績可能會受到不利影響。

由於我們的汽車金融業務在中國受到廣泛的監管和監督，我們可能需要在日常業務過程中不時處理監管檢查。此外，雖然我們在美國沒有業務運營，但我們可能會受到與我們的汽車金融業務相關的法律法規的約束，比如反洗錢法律法規。我們已經制定了與汽車金融業務合規事項相關的內部控制制度。然而，隨着我們汽車金融業務的快速發展，我們不能向您保證內部控制系統在跟蹤和管理與我們的汽車金融業務相關的合規事項方面總是有效的，我們可能需要產生更多的合規成本來有效地維護和升級此類內部控制系統。如果我們不能滿足主管部門的任何要求，我們將面臨相關的監管風險，這可能會導致對我們的處罰。

2008年，全球金融市場出現重大動盪，美國、歐洲和其他經濟體陷入衰退。從2008年和2009年的低點復甦並不均衡，全球金融市場正面臨新的挑戰，包括2011年以來歐洲主權債務危機的升級、烏克蘭的敵對行動、美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)結束量化寬鬆以及2014年歐元區經濟放緩。目前尚不清楚這些挑戰是否會繼續存在，以及它們各自可能產生什麼影響。包括中國在內的一些世界主要經濟體的央行和金融當局採取的擴張性貨幣和財政政策的長期效果存在相當大的不確定性。中國的經濟狀況對全球經濟狀況很敏感。中國經濟發展的任何長期放緩都可能導致信貸市場收緊，市場波動加劇，企業和消費者信心突然下降，企業和消費者行為發生戲劇性變化。為了應對他們感知到的經濟狀況的不確定性，消費者可能會推遲、減少或取消購買汽車，我們的客户也可能推遲、減少或取消購買我們的服務。如果中國經濟的任何波動顯著影響汽車製造商和經銷商對我們服務的需求或改變他們的消費習慣，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。

 

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確保通過公共網絡安全地傳輸機密信息對於維護客户和用户的信心至關重要。我們現有的安全措施可能不足以保護這些機密信息。此外，計算機和網絡系統很容易受到計算機黑客的入侵。安全漏洞可能使我們面臨訴訟，並可能因未能保護機密客户信息而承擔責任，並可能損害我們的聲譽，降低我們吸引客户和用户的能力。未來的安全漏洞，如果有的話，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性的不利影響。

最近，在互聯網和移動平臺上運營的公司收集、使用、存儲、傳輸和安全個人信息的做法受到了越來越多的公眾審查。隨着中國互聯網行業的不斷髮展，中國政府一直在加強對互聯網數據隱私的監管。通過互聯網或APP過度收集或非法收集和使用個人信息正面臨越來越嚴厲的處罰。

電子商務

非電子產品

非金融類

 

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可能需要大量的資本和其他資源來防範信息安全違規行為，或緩解此類違規行為造成的問題，或遵守我們的隱私政策或與隱私相關的法律義務。所需資源可能會隨着時間的推移而增加，因為一方面，黑客和其他從事在線犯罪活動的人使用的方法日益複雜、資金充足和不斷髮展，另一方面，需要做出更多努力來整合和升級保護措施，以滿足不同地區的不同法律要求，特別是英國、德國和歐洲經濟區其他司法管轄區的法律要求，這些司法管轄區通常更嚴格。我們未能或被認為未能防止信息安全違規或未能遵守隱私政策或與隱私相關的法律義務，或任何導致未經授權發佈或傳輸個人身份信息或其他客户數據的安全漏洞，都可能導致我們的客户失去對我們的信任，並可能使我們面臨法律索賠。如果公眾認為在線交易或用户信息隱私正變得越來越不安全或容易受到攻擊，可能會抑制在線零售和其他在線服務的增長，這可能會減少我們收到的訂單數量。

我們和我們的董事和管理人員可能會受到索賠、訴訟和政府調查，涉及競爭、知識產權、隱私、消費者保護、税務、受託責任、勞動和就業、商業糾紛、我們網站和移動應用程序上的廣告和內容，以及其他事項。我們的業務還可能面臨知識產權侵權索賠，正如本年度報告中其他部分進一步討論的那樣，這將使我們面臨聲譽損害的風險。這樣的索賠、訴訟和政府調查本質上是不確定的，其結果也不能肯定地預測。無論結果如何，任何這類法律程序都可能因涉及的法律費用、管理資源轉移、負面宣傳和其他因素而對我們和我們的董事和高級管理人員產生不利影響。一項或多項此類訴訟可能導致鉅額罰款和處罰，從而對我們的業務產生不利影響。

我們依靠中國和其他司法管轄區的商標、專利、版權和商業祕密保護法的組合，以及通過保密協議和其他措施來保護我們的知識產權。我們的主要品牌名稱和標誌都是中國的註冊商標。我們的網站、移動應用程序和專有軟件上提供的大多數原始生成的內容和專業生成的內容都受版權法保護。儘管我們採取了預防措施，第三方仍有可能在未經我們授權的情況下獲取和使用我們的知識產權。從歷史上看，中國的法律制度和法院沒有像美國的法律制度和法院那樣保護知識產權，在中國經營的公司繼續面臨更大的知識產權侵權風險。此外，許多與互聯網相關的活動，如互聯網商業方法專利，其知識產權的有效性、適用性、可執行性和保護範圍在中國國內外都是不確定的，還在不斷變化，這可能會增加我們保護知識產權的難度。有時，其他網站可能在未經我們適當授權的情況下使用我們的文章、照片或其他內容。儘管此類使用在過去沒有對我們的業務造成任何實質性的損害，但可能存在更大規模的挪用行為，對我們的業務造成實質性的不利影響。如果我們未來不能充分保護我們的知識產權，我們的品牌和業務可能會受到影響。

 

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互聯網、科技和媒體公司經常捲入基於侵犯知識產權、不正當競爭、侵犯隱私、誹謗和其他侵犯他人權利的指控的訴訟。我們過去沒有遇到過在這些問題上對我們提出任何實質性索賠的情況，但隨着我們面臨日益激烈的競爭，以及中國在解決商業糾紛時訴訟越來越普遍，我們面臨着更高的知識產權侵權索賠主體風險。此外，第三方可能會向我們提供移動應用程序的應用程序商店提交針對我們的知識產權侵權索賠。在這種情況下，我們的移動應用程序可能會被相關的應用程序商店刪除，直到此類索賠得到解決，這可能會嚴重限制我們的用户下載或更新我們的移動應用程序，從而對我們的業務和運營結果產生不利影響。此外，在我們的正常業務過程中，我們可能會不時受到與他人知識產權相關的法律程序和索賠的影響。我們還可能受到基於我們網站、移動平臺上顯示的內容或通過指向其他網站的鏈接或第三方提供的網站和移動應用程序上的信息從我們的網站訪問的內容的索賠。知識產權索賠和訴訟調查和辯護既昂貴又耗時，可能會分散資源和管理人員對我們網站和移動應用程序運營的注意力。這類索賠即使不會導致責任，也可能損害我們的聲譽。由此產生的任何責任或費用，或為降低未來責任風險而需要對我們的網站和移動應用程序進行的更改，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

中國政府已經通過了管理廣告內容以及互聯網接入和通過互聯網發佈信息的法規。根據中國廣告法律和法規，我們有義務監控我們網站和移動應用程序上顯示的廣告內容，以確保該等內容真實、準確，並完全符合適用的法律和法規。見“第四項公司信息-B.業務概述-中華人民共和國法規-廣告管理條例”。根據2000年9月頒佈並於2011年1月修訂的《互聯網信息服務管理辦法》，互聯網內容提供商和互聯網出版商不得在互聯網上發佈或展示危害國家安全、損害國家尊嚴或利益、煽動民族仇恨或種族歧視、破壞中華人民共和國的宗教政策、擾亂社會秩序、傳播淫穢或色情、鼓勵賭博、暴力、謀殺或恐懼、煽動犯罪、侵犯第三方合法權益以及法律、行政法規禁止的其他內容。要求互聯網服務提供商對用户的身份信息進行核查。如果互聯網用户在其互聯網賬户或互聯網聊天羣上傳播的信息包含法律法規禁止的信息，服務提供商有義務採取措施，包括向相關用户發出警告、暫停發佈不適當的信息或關閉其賬户或聊天羣。根據2019年12月15日公佈並於2020年3月1日起施行的《網絡信息內容生態治理規定》，網絡信息內容服務平臺應當加強信息內容管理，發現違法違規信息，應當立即採取法律規定的措施，做好相關記錄，並向有關主管部門報告。此外，網絡信息內容平臺還應加強對平臺上設置的廣告空間和平臺上展示的廣告內容的審查檢查。對發佈違法廣告的，依法予以處罰。見“項目4.公司信息-B.業務概述-中華人民共和國法規-互聯網內容服務條例”。根據在線直播服務規定，在線直播服務提供商應建立直播內容審查平臺。未經許可或超出許可範圍提供互聯網新聞信息服務的在線直播服務提供商和在線直播出版商將受到處罰。此外，在線直播服務提供商應向當地網信辦和當地公安機關備案。未向相關部門備案或未獲得相關部門許可的在線直播服務提供商將依法受到處罰。見“項目4.公司信息-B.業務概述-中華人民共和國法規-在線表演和在線直播服務管理辦法”。

 

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我們在我們的網站和移動應用程序上展示汽車廣告。此外，我們允許用户在我們的網站、移動應用程序(包括用户論壇)上上傳書面材料、圖像、圖片和其他內容，還允許用户通過我們的網站、移動應用程序(包括用户論壇)共享和鏈接到其他網站的內容。此外，我們還在我們的網站和移動應用程序上添加了在線直播功能。未能識別並阻止非法或不適當的內容顯示在我們的網站和移動應用程序上或通過我們的網站和移動應用程序，可能會使我們承擔責任。我們不能向您保證，我們網站和移動應用程序上顯示或張貼的所有廣告和內容都遵守廣告和互聯網內容法律法規，特別是考慮到這些中國法律法規的解釋存在不確定性。

如果中國監管機構認定在我們的網站和移動應用程序上展示的任何廣告或內容不符合適用的法律和法規，他們可能會要求我們限制或取消該等廣告和其他內容在我們的網站和移動應用程序上以下架訂單或其他形式的傳播或提供。這些監管機構也可能對我們施加懲罰，包括罰款、沒收廣告收入，或者在我們更嚴重的違規情況下，終止我們的互聯網內容相關許可證，任何這些都會對我們的業務和運營業績造成實質性的不利影響。

此外，我們可能會受到消費者的索賠，聲稱我們的網站和移動應用程序上的信息具有誤導性，我們可能無法從廣告商那裏追回損失。因此，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

發佈前

此外，我們依賴第三方提供的內容交付網絡、數據中心和其他網絡設施。這些網絡設施的任何中斷都可能導致服務中斷、連接速度降低、我們的服務降級或永久丟失用户數據和上傳的內容。如果我們經歷頻繁或持續的服務中斷，無論是由於我們自己的系統故障還是第三方服務提供商的故障，我們的聲譽或與我們用户或客户的關係可能會受到損害，我們的用户和客户可能會轉向我們的競爭對手，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

電子郵件

 

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專有技術

競業禁止

我們的業績和未來的成功還取決於我們為組織的所有領域發現、聘用、發展、激勵和留住技術人員的能力。汽車和互聯網廣告行業以及在線汽車交易行業對合格員工的競爭非常激烈，如果這些行業的競爭進一步加劇，我們可能更難招聘、激勵和留住高技能人才。如果在我們公司擔任關鍵職位的人員沒有我們預期的那麼合格，或者如果我們不能成功地吸引更多的高技能人才，或者不能留住或激勵我們現有的人員，我們可能無法有效地增長，甚至根本不能。

此外，員工不當行為可能會使我們承擔重大法律責任和聲譽損害。如果我們的任何員工和管理成員從事不正當、非法或可疑的活動或其他不當行為，違反了我們的道德政策、監管規則或有關反腐敗、賄賂和其他道德問題的規定，我們可能會對我們的聲譽、財務狀況、與業務合作伙伴、汽車製造商和經銷商的關係以及我們吸引新用户和客户的能力造成嚴重損害。我們甚至可能受到監管制裁和重大法律責任。

作為我們業務戰略的一部分，我們定期評估潛在的收購、投資和聯盟，包括合資企業、少數股權投資和戰略投資。這些交易涉及許多風險，包括：

 

 

 

 

 

 

 

 

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此外，如果我們通過發行股權或可轉換債務證券為收購融資，我們的現有股東可能會被稀釋，這可能會影響我們美國存託憑證的市場價格。

此外，我們可能無法識別或獲得合適的收購、投資和其他戰略機會，或者我們的競爭對手可能會在我們之前利用這些機會，這可能會削弱我們與競爭對手競爭的能力，並對我們的增長前景和運營結果產生不利影響。

我們依賴第三方提供某些基本服務，如互聯網服務，我們可能無法控制他們提供的服務的成本。第三方服務提供商可能會提高價格，這對我們來説可能不是商業上合理的。如果我們被迫尋找其他提供商，就不能保證我們能夠找到願意或能夠提供類似高質量服務的替代提供商，並且不會對他們的服務收取更高的價格。如果我們需要向第三方服務提供商支付的價格大幅上升，我們的運營結果可能會受到不利影響。

非經常性，

處置還可能涉及對剝離的業務的持續財務參與，例如通過擔保、賠償或其他財務義務。根據這些安排，被剝離業務的表現或我們無法控制的其他條件可能會影響我們未來的財務業績。我們還可能因為潛在的誤解而暴露在負面宣傳中，認為被剝離的業務仍然是我們合併後集團的一部分。另一方面，我們不能向您保證，剝離業務不會尋求向我們的競爭對手提供服務的機會或其他與我們的利益衝突的機會。如果剝離業務與我們之間可能產生的任何利益衝突不能以有利於我們的方式解決，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

專有技術

 

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截至2020年12月31日，雲辰資本開曼，或平安集團的子公司雲晨，擁有我公司總股權的49.0%。由於平安集團實益擁有本公司相當大比例的投票權，因此在決定提交股東審批的任何公司交易或其他事項的結果方面，包括合併、合併及出售我們全部或幾乎所有資產、董事選舉及其他重大公司行動方面，平安集團具有重大影響力。未經平安集團同意，我們可能會被阻止進行對我們有利的交易。平安集團的利益可能與我們其他股東的利益不同。此外，平安集團的業務活動雖然與我們的運營無關，但可能會對聲譽造成不利影響。由於平安集團是在香港聯合交易所及上海證券交易所上市的上市公司，並實益控制着我們相當大比例的投票權，平安集團可能需要不時披露有關我們的資料，這可能會令我們在作出該等披露時承擔額外的成本及努力。

我們已經並預計將繼續與平安集團進行關聯方交易。2018年、2019年和2020年，平安集團分別為我們提供了8870萬元人民幣、1.077億元人民幣和1.564億元人民幣(2400萬美元)的服務和資產。2018年、2019年和2020年，我們為平安集團提供的服務金額分別為人民幣4.735億元、人民幣4.47億元和人民幣6.218億元(合9,530萬美元)。雖然我們沒有也不預期依賴平安集團的收入，但如果平安集團決定減少甚至終止與我們的交易，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

美國證券交易委員會，或美國證券交易委員會，根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第404節的要求，通過了規則，要求每一家上市公司在其年度報告中包括一份關於公司財務報告內部控制的管理報告，其中包含管理層對公司財務報告內部控制有效性的評估。我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2020年12月31日起生效。我們的獨立註冊會計師事務所已經發布了一份認證報告，該報告得出結論，截至2020年12月31日，我們對財務報告的內部控制在所有重要方面都是有效的。然而，如果我們未來不能保持對財務報告的有效內部控制，我們的管理層和我們的獨立註冊會計師事務所可能無法得出結論，認為我們在合理保證水平下對財務報告進行了有效的內部控制。這反過來可能導致投資者對我們財務報表的可靠性失去信心，並對我們的美國存託憑證的交易價格產生負面影響。此外，我們已經並預計將繼續招致相當大的成本、管理時間和其他資源，以努力遵守第404節和薩班斯-奧克斯利法案的其他要求。

截至2020年12月31日，我們維持了中國法律法規要求的所有保單。我們認為我們所維持的保單承保範圍符合業界的標準。然而，中國的保險公司目前提供的保險產品並不像更發達經濟體的保險公司那樣廣泛。我們沒有任何商業責任或中斷保險來覆蓋我們的運營。我們已確定，這些風險的保險成本，以及以商業合理條款獲得此類保險的相關困難，使我們購買此類保險是不切實際的。任何未投保的業務中斷事件可能會導致我們產生鉅額成本和資源轉移，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

新冠肺炎

 

20

電子商務，

電子商務

這兩家VIE目前由身為中國公民並持有在中國經營互聯網業務所需牌照或許可的個人股東擁有。我們在這兩家VIE中沒有任何股權，但通過合同安排基本上控制了它們的運營並獲得了經濟利益。我們一直並預計將繼續依賴這兩家VIE及其各自的子公司進行上述業務運營。有關這些合同安排的更多信息，請參閲“項目7.大股東和關聯方交易-B.關聯方交易--與我們可變利益實體的合同安排”。

 

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考慮到此前對從事廣告業務的外商投資公司股東的限制，我們曾與中國的另外兩家VIE，即廣州有車有佳廣告有限公司和上海有車有家廣告有限公司，以及汽車之家信息的兩家子公司北京盛拓汽車之家廣告有限公司和北京盛拓誠世廣告有限公司達成一系列合同安排，以開展廣告業務。自相關監管環境發展以來，此類限制於2015年取消。因此，於二零一五年，我們完成將我們的廣告業務由廣州廣告、上海廣告及其他中國實體轉移至汽車之家傳媒有限公司或汽車之家傳媒的中國附屬公司，該傳媒是一家香港廣告及營銷公司，前身為普氏營銷有限公司。我們已分別於2018年11月和2020年7月完成了廣州廣告和上海廣告的解散和註銷。

根據我們中國法律顧問、商務及金融律師事務所的意見，我們的VIE和我們在中國的子公司的公司結構符合所有現有的中國法律和法規。然而，由於中國法律法規的解釋和應用存在很大的不確定性，我們不能向您保證中國政府會同意我們的公司結構或任何上述合同安排符合中國的許可、註冊或其他監管要求、現有政策或未來可能採用的要求或政策。管理這些合同安排的有效性的中國法律和法規是不確定的，相關政府當局在解釋這些法律和法規時有廣泛的自由裁量權。

電子商務

任何這些行動都可能對我們的業務運營造成重大幹擾，包括我們不是通過VIE進行的業務運營，並嚴重損害我們的聲譽，進而對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。由於我們幾乎所有的收入都是通過我們的在線平臺創造的，而我們的在線平臺的運營依賴於汽車之家WFOE、車之英WFOE和VIE持有的業務或運營許可證，如果此類許可證被吊銷，或者如果我們的服務器被關閉或我們的網站和移動應用程序被屏蔽，我們可能無法繼續運營。此外，如果施加任何這些懲罰導致我們失去指導VIE活動的權利或我們獲得其經濟利益的權利，我們將不再能夠鞏固VIE。

我們一直依賴並預計將繼續依賴(I)與汽車之家信息及其股東的合同安排以及(Ii)與盛拓宏源及其股東的合同安排來運營我們的業務。關於這些合同安排的説明，見“項目7.大股東和關聯方交易--B.關聯方交易--與我們可變利益實體的合同安排”。在為我們提供對VIE的控制權方面，這些合同安排可能不如直接所有權有效。如果我們擁有這些實體的直接所有權，我們將能夠行使我們作為股東的權利來實現董事會的變化，這反過來又可以在管理層履行任何適用的受託責任的情況下實現變化。然而，根據目前的合同安排，我們依賴這些實體及其股東履行合同義務，對我們的VIE行使控制權。因此，我們與VIE的合同安排可能不像直接所有權那樣有效地確保我們對其運營的控制。

 

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我們VIE的股東可能會違反，或導致我們的VIE違反或拒絕續簽我們與他們和我們的VIE之間的現有合同安排。如果我們的VIE或其股東未能履行他們在合同安排下的義務，我們可能需要承擔大量成本和花費資源來執行我們在合同下的權利。我們可能不得不依賴中國法律下的法律救濟，包括尋求特定履行或禁令救濟和要求損害賠償，但這些可能無效。例如，如果汽車之家信息和盛拓宏源的股東在我們根據這些合同安排行使看漲期權時拒絕將他們在這些公司的股權轉讓給我們或我們的指定人，如果他們違揹我們的利益將股權轉讓給其他人，或者如果他們對我們懷有惡意，那麼我們可能不得不採取法律行動，迫使他們履行其合同義務。

所有這些合同安排均受中國法律管轄，並規定在中國通過仲裁解決爭議。因此，這些合同將根據中國法律進行解釋，任何爭議將根據中國法律程序解決。中國的法律制度不如美國等其他司法管轄區發達。因此，中國法律制度的不確定性可能會限制我們執行這些合同安排的能力。根據中國法律，仲裁員的裁決是最終裁決，當事人不能在法院對仲裁結果提出上訴，勝訴當事人只能通過仲裁裁決承認程序在中國法院執行仲裁裁決，這將產生額外的費用和延誤。如果我們無法執行這些合同安排，我們可能無法對我們的VIE施加有效控制，我們開展業務的能力可能會受到負面影響。

根據中國法律和法規，關聯方之間的安排和交易可能在進行交易的納税年度後十年內受到中國税務機關的審計或質疑。如果中國税務機關認定汽車之家外商獨資企業、車至英外商獨資企業、TTP外商獨資企業、我們的VIE和我們的VIE股東之間的合同安排不代表公平價格，並因此以轉讓定價調整的形式調整汽車之家WFOE、車之英WFOE和TTP WFOE或我們VIE的收入，我們可能會面臨實質性和不利的税務後果。轉讓定價調整(其中包括)可能導致我們的VIE為中國税務目的記錄的費用扣除減少，這反過來可能增加他們的納税義務。此外，中國税務機關可能會就任何未繳税款對汽車之家外商獨資企業、車至英外商獨資企業、TTP外商獨資企業或我們的VIE徵收滯納金和其他處罰。如果汽車之家外商獨資企業、車至英外商獨資企業和TTP外商獨資企業或我們的VIE的納税義務增加，或者如果他們受到滯納金或其他處罰，我們的綜合淨收入可能會受到實質性的不利影響。

汽車之家資訊和盛拓宏源的個人提名股東是我們的董事會主席兼首席執行官全龍，以及在平安集團及其附屬公司工作了20多年的雲晨關聯公司員工雷海雲。他們分別持有汽車之家信息和盛拓宏源50%的股權。這兩名人士均為中國公民。上海金屋的個人指定股東為王維偉，上海安拓老車經紀有限公司或上海安拓的個人指定股東為王維偉和於步濤。王薇薇是中國公民，是TTP Car Inc.的創始人。餘步濤是中國公民，是TTP Car Inc.的僱員。我們VIE的個別被提名股東的利益可能與我們的利益不同。例如，我們合併的關聯實體的個人被提名人股東在我們公司中並沒有持有大量股權。這些股東可能會違反或導致我們的VIE違反或拒絕續簽我們與他們和我們的VIE之間的現有合同安排，這將對我們有效控制我們的VIE並從它們那裏獲得基本上所有經濟利益的能力產生重大和不利的影響。例如，股東可能會導致我們與VIE達成的協議以對我們不利的方式履行，其中包括未能及時將合同安排下的到期款項匯給我們。我們不能向您保證，當利益衝突發生時，這些股東中的任何一個或所有人將以我們公司的最佳利益為行動，或者此類衝突將以有利於我們的方式得到解決。

 

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目前，我們依賴與這些個人提名股東的合同安排，沒有其他安排來解決他們與我們公司之間的任何潛在利益差異。我們依賴這些個人遵守中國法律，這些法律保護合同，規定董事和高管對我們的公司負有忠誠和勤勉的義務，並要求他們避免利益衝突，不得利用他們的職位謀取私利。我們還依賴我們的董事會主席兼首席執行官温泉龍先生遵守開曼羣島的法律，該法律規定董事對我們的公司負有注意義務。然而，中國和開曼羣島的法律框架沒有為在與另一種公司治理制度發生衝突時解決衝突提供指導。如果我們不能解決我們與VIE股東之間的任何利益分歧或糾紛，我們將不得不依靠法律程序，這可能導致我們的業務中斷，並使我們面臨任何此類法律程序結果的極大不確定性。

我們VIE的個別代名人股東可能涉及與第三方的個人糾紛或其他事件，可能會對他們在相關VIE的各自股權以及我們與相關實體及其股東的合同安排的有效性或可執行性產生不利影響。例如，如果任何該等個別被提名股東與其配偶離婚，配偶可聲稱該個別被提名股東所持有的有關VIE的股權是其共同財產的一部分，並應在該個別被提名股東及其配偶之間分配。如果此類索賠得到法院的支持，相關股權可能由個別代名人股東的配偶或不受我們合同安排義務約束的另一第三方獲得，這可能導致我們失去對相關VIE的有效控制。同樣，如果我們的VIE的任何股權被第三方繼承，而目前的合同安排與VIE沒有約束力，我們可能會失去對相關VIE的控制，或不得不通過產生不可預測的成本來保持這種控制，這可能會對我們的業務和運營造成重大幹擾，並損害我們的財務狀況和運營結果。

儘管根據我們目前的合同安排，VIE及其個別代名人股東未經汽車之家WFOE、車之盈WFOE和TTP WFOE事先書面同意，不得將各自的任何權利或義務轉讓給任何第三方，但我們不能向您保證這些承諾和安排將得到遵守或有效執行。如果其中任何一項被違反或變得不可執行並導致法律程序，可能會擾亂我們的業務，分散我們管理層的注意力，並使我們面臨任何此類法律程序結果的極大不確定性。

我們是一家控股公司，通過我們的運營子公司開展所有業務。我們可能在很大程度上依賴我們全資擁有的中國子公司支付的股息和其他股權分配來滿足我們的現金和融資需求，包括向我們的股東支付股息和其他現金分配以及償還我們可能產生的任何債務所需的資金。倘若我們的中國附屬公司日後為本身招致債務，有關債務的工具可能會限制其向吾等支付股息或作出其他分派的能力。

税後

 

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對我們中國子公司向我們支付股息或進行其他分派的能力的任何限制，都可能對我們的增長、進行對我們的業務有利的投資或收購、支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力造成重大和不利的限制。

我們是一家離岸控股公司，通過我們的中國子公司和VIE在中國開展業務。我們可能會向我們的中國子公司和VIE提供貸款，或者我們可能會向我們的中國子公司提供額外的出資。我們向中國子公司提供的任何貸款，根據中國法律被視為外商投資企業，均受中國法規和外匯貸款登記的約束。例如，我們向我們的中國子公司提供的貸款為其活動提供資金不能超過法定限額，必須向國家外匯管理局或外管局的當地主管部門登記，或在其信息系統中向外管局備案。我們也可能決定通過出資的方式為我們的中國子公司提供資金。這些出資必須向中國商務部、中國國家市場監管總局或當地有關部門備案。由於向任何中國境內公司提供的外幣貸款受到限制，我們不太可能向我們的VIE(即中國境內公司)發放此類貸款。此外，由於涉及外國投資從事互聯網內容服務的中國境內企業的監管限制，我們不太可能通過出資的方式為我們的VIE的活動提供資金。

鑑於中國法規對境外控股公司對中國實體的貸款和直接投資施加的各種要求，我們不能向您保證，我們將能夠及時完成必要的政府登記、備案或獲得必要的政府批准，如果我們能夠及時完成我們對我們中國子公司的未來貸款或我們對我們中國子公司的未來出資。如果吾等未能完成此等登記、備案或取得此等批准，吾等使用我們從股票發行所得款項以及將我們在中國的業務資本化或以其他方式提供資金的能力可能會受到負面影響，這可能會對我們的流動資金及我們為我們的業務提供資金及擴展的能力造成重大不利影響。