美國

證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表單 10-K

委員會文件編號 0-18105

註冊人的電話號碼，包括區號： (516) 997-4600

根據該法第12（b）條註冊的證券： 沒有

根據該法第12 (g) 條註冊的證券：

普通股，面值0.001美元

（班級標題）

按照《證券法》第405條的定義，用複選標記表明註冊人是否是經驗豐富的知名發行人。是的 ☐ 沒有 ☒

用複選標記表示註冊人是否無需根據該法第 13 條或第 15 (d) 條提交報告。是的 ☐ 沒有 ☒

用複選標記表明註冊人（1）在過去的12個月中（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）中是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天中是否受此類申報要求的約束。 是的☒ 不 ☐

用複選標記表明註冊人在過去 12 個月內（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）是否以電子方式提交了根據 S-T 法規（本章第 232.405 條）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件 是的☒ 不 ☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐不是 ☒

非關聯公司持有的普通股的總市值約為 $5.8百萬美元按2021年6月30日在場外公開交易所報價的普通股的收盤銷售價格計算。

截至2022年3月25日，發行人普通股的已發行股票數量為 175,127,878.

瓦索公司

10-K 形態的索引

展品

第一部分

項目 1 — 商務

除本報告中包含的歷史信息外，討論的事項均為涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。在本報告中使用諸如 “預期”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“可能”、“計劃”、“潛在” 和 “打算” 等詞語以及與公司或其管理層相關的類似表述均表示前瞻性陳述。此類前瞻性陳述基於公司管理層的信念，以及公司管理層做出的假設和目前可獲得的信息。可能導致實際結果出現重大差異的因素包括： 商業和經濟狀況的影響，包括當前的 COVID-19 疫情；信息技術和醫療保健領域發生的巨大變化的影響；GEHC 協議的延續；競爭性技術和產品及其定價的影響；醫療保險報銷政策；意想不到的製造或供應商問題；產品開發計劃中不可預見的困難和延遲；美國和海外監管機構和第三方付款人的行動；以及不時報告的風險因素該公司的美國證券交易委員會報告。由於未來的事件或發展，公司沒有義務更新前瞻性陳述。

除非上下文另有要求，否則所有提及 “我們”、“我們”、“公司”、“註冊人”、“Vaso” 或 “管理層” 的內容均指瓦索公司及其子公司。

一般概述

Vaso Corporation主要在醫療設備和信息技術行業的三個不同的業務領域開展業務。我們通過這三個業務部門管理和評估我們的業務，並報告我們的財務業績。

Vaso技術

VasoTechnology, Inc 成立於2015年5月，當時公司收購了NetWolves, LLC及其附屬公司的所有資產，包括NetWolves Network Services, LLC（統稱為 “NetWolves”）的會員權益。它目前由託管網絡和安全服務部門（NetWolves）和醫療保健IT應用程序VAR（增值經銷商）部門（VasoHealthcare IT）組成。其目前的產品包括：

VasoTechnology 結合了專有技術、方法和一流的第三方應用程序來實現其價值主張。

VasoHealth

VasoHealthcare於2010年開始運營，同時該公司與通用電氣公司（“GE”）的醫療保健業務部門GEHC簽署了獨家銷售代理協議，以進一步在某些國內細分市場銷售某些醫療資本設備。其目前的產品包括：

VasoHealthcare已經建立了一支由80多名經驗豐富的銷售專業人員組成的團隊，他們利用專有的銷售管理和分析工具來管理整個銷售流程並提高市場滲透率。

VasoMedical

VasoMedical旗下的專有醫療設備業務可以追溯到1995年，當時該公司啟動了專有的增強型體外反搏（EECP）。^®）美國的技術，此後已實現多元化，包括其他醫療硬件和軟件。Vasomedical Global成立於2011年，旨在整合和協調各種國際業務，包括醫療器械和軟件的設計、開發、製造和銷售，而國內業務則在Vasomedical Solutions下進行。這些設備和軟件主要包括心血管診斷和治療應用程序，包括：

該部門利用其在心血管設備和軟件方面的豐富內部知識以及工程資源，以具有成本效益的方式創建和銷售其專有技術。它直接向美國和中國的客户銷售和服務其產品，並主要通過獨立分銷商在國際市場上銷售和/或服務其產品。

歷史背景

Vaso 公司於 1987 年 7 月在特拉華州成立。在其歷史的大部分時間裏，該公司主要是一家單一產品公司，設計、製造、營銷和維修其專有的增強型外部反衝（EECP）^®，治療系統，主要用於治療心絞痛。2010年，它開始實現業務多元化。為了更準確地反映其業務的多元化性質，該公司於2016年更名為Vaso Corporation，並繼續使用其專有醫療器械子公司的原名VasoMedical。

2010年5月，該公司通過全資子公司Vaso Diagnostics, Inc. d/b/a VasoHealthcare啟動了其專業銷售服務業務，該公司被GEHC任命為向美國本土48個州和哥倫比亞特區特定細分市場銷售精選通用電氣診斷成像設備的獨家代表。最初的協議（“GEHC協議”）為期三年，截至2013年6月30日；該協議已多次延期，目前的延期至2026年12月31日，但在某些條件下可以提前終止。

2014年6月，該公司與GEHC簽訂了增值經銷商協議（“VAR協議”），開始了其IT部門業務，成為GEHC Digital軟件解決方案的全國增值經銷商，例如圖片存檔和通信系統（“PACS”）、放射學信息系統（“RIS”）以及包括實施、培訓、管理和支持在內的相關服務。該業務主要關注目前由VasoHealthcare服務的客户羣。成立了新的全資子公司VasoHealthcare IT Corp.（“VHC IT”），負責開展醫療保健信息技術業務。

2015年5月，該公司根據資產購買協議收購了NetWolves, LLC及其附屬公司的所有資產，包括NetWolves Network Services, LLC（統稱 “NetWolves”）的會員權益，進一步擴大了其IT業務領域。作為託管網絡提供商，NetWolves 設計和提供高效且經濟實惠的多網絡和多技術解決方案，並提供完整的單一來源解決方案，包括設計、網絡宂餘、應用設備管理、實時網絡監控、報告和支持系統作為綜合解決方案。

該公司的設備業務在最初的EECP基礎上也得到了顯著擴展^®-僅限操作。2011年9月，該公司收購了英屬維爾京羣島公司FGE，該公司擁有或控制兩家中國運營公司——總部位於中國佛山的生命增強技術有限公司（“LET”）和Biox儀器有限公司。Ltd.（“Biox”）分別位於中國無錫——旨在擴大其技術和製造能力，增強其分銷網絡、技術和產品組合。Biox是一家由FGE通過某些合同控制的可變權益實體（“VIE”），也是FGE的全資子公司Gentone收購Biox所有股份的期權。2019年3月，Gentone行使了收購Biox所有股份的選擇權。2014年8月，該公司通過Gentone收購了Genwell Instruments Co.的所有已發行股份。有限公司（“Genwell”），位於中國無錫。Genwell 成立於 2010 年，旨在開發 MobiCare^®無線多參數患者監護系統，並擁有該系統的知識產權。因此，該公司擴大了其設備產品組合，包括Biox™ 系列動態患者監護系統、用於心電圖和血壓分析的ARCS™ 系列軟件以及MobiCare^®患者監護設備。

2014 年 4 月，公司與中國領先的體外反搏治療系統（ECP）中國重慶重慶PSK-健康科技發展有限公司（“PSK”）簽訂了合作協議，成立合資公司——開曼羣島公司VSK Medical Limited（“VSK”），負責ECP治療技術的全球營銷、銷售和發展。該公司擁有VSK49.9％的股份，該公司於2015年1月開始運營。2018年3月，該公司終止了與PSK的合作協議，並將其在VSK的股份出售給了PSK。2020年5月20日，公司完成以115萬美元的價格向PSK出售其全資子公司EECP Global Corporation（“EECP Global”）51％的股本。EECP Global成立於2019年9月，旨在持有其EECP業務的所有資產和負債。在交易完成的同時，公司與EECP Global簽署了為期三年的管理服務協議，為EECP Global在美國的業務和運營提供管理服務。根據該協議，EECP Global自2020年4月1日（出售生效之日）起向公司償還所有直接費用並支付管理費。

管理

根據2025年9月到期的租約，該公司目前將其總部設在紐約長島的普萊恩維尤。向董事會報告，公司的公司高管包括總裁兼首席執行官（“CEO”）、聯席首席財務官兼祕書、首席運營官（“COO”）以及聯席首席財務官兼財務主管。

公司IT部門的管理由公司首席運營官領導，他也是總部位於佛羅裏達州坦帕的VasoTechnology和NetWolves的總裁。我們的VasoHealthcareIT業務是VasoTechnology的一部分組織的，也由首席運營官領導，由幾位位於田納西州納什維爾的軟件解決方案銷售和實施專家提供支持。該業務部門與我們的VasoHealthcare診斷成像設備銷售團隊合作，為軟件解決方案產品尋找潛在客户和潛在客户，並與NetWolves銷售和技術團隊合作，提供全面的IT產品和服務。

在專業銷售服務領域，我們通過由大約65名銷售員工組成的全國團隊向指定市場銷售GEHC診斷成像產品，該團隊由幾位區域經理和一個向VasoHealthcare總裁報告的執行團隊領導。該業務還得到內部行政、分析和其他支持人員以及相應的GEHC員工的支持。

設備部門由公司首席執行官直接監督。國內市場的銷售和營銷工作由Vasomedical Solutions的全國銷售和服務副總裁領導，我們中國子公司的經理負責我們所有專有產品的開發和生產以及在中國和國際市場的營銷和銷售。我們通過一組銷售經理以及覆蓋中國不同地區和其他國際地區的分銷商在中國銷售Biox™ 系列和其他產品。

競爭

在我們銷售GEHC產品的美國診斷成像市場，我們的主要競爭對手包括西門子、飛利浦、佳能和Hologic。市場上的關鍵競爭因素包括價格、質量、資金可用性、交付速度、服務和支持、創新、分銷網絡、產品和服務的廣度以及品牌知名度。GEHC是這個市場的主要競爭對手。

在IT領域，我們在醫療保健IT VAR業務中的主要競爭對手是Agfa Healthcare、McKesson、飛利浦、Carestream Health和其他獨立軟件提供商。關鍵競爭因素是品牌知名度、質量、放射學工作流程解決方案、可擴展性以及服務和支持能力。在託管網絡服務業務中，我們的主要競爭對手包括但不限於在大多數主要市場擁有以下產品和服務的組織：網絡服務、託管服務、安全服務和醫療保健應用程序。其中一些競爭對手，其中許多是我們的供應商，是：威瑞森、AT＆T、CenturyLink、IBM和思科經銷商、西門子、Epic、小型區域IT集成商和大型公司內部IT部門。

在動態監控系統業務中，有許多不同規模和實力的競爭對手。Biox™ 系列是中國為數不多的獲得歐洲CE標誌認證、中國食品藥品監督管理局批准、美國食品藥品管理局許可以及巴西國家衞生監管局（ANVISA）批准的產品之一，這些是全球市場營銷和銷售產品的最重要資格之一。

醫療器械法規

作為醫療器械製造商和營銷商，我們受到包括美國食品藥品管理局和類似外國機構在內的眾多政府監管機構的廣泛監管。我們需要遵守有關醫療器械開發、臨牀前和臨牀測試、製造、質量測試、標籤、促銷、進口、出口和分銷的適用法律、法規和標準。

遵守美國法規

該公司在美國銷售和銷售的所有產品（包括EECP）均已收到相應的美國食品和藥物管理局上市前通知（510（k））許可^®治療系統和 Biox™ 動態監測系統以及分析和報告軟件。在新產品進入美國市場之前，我們將繼續尋求美國食品藥品管理局的批准或批准。

我們受產品商業發佈之前和之後適用的其他美國 FDA 法規的約束。我們還會接受美國食品和藥物管理局的定期隨機檢查，以檢查我們是否符合當前的良好生產規範（cGMP）要求和質量體系法規。美國食品和藥物管理局還實施上市後管制，包括要求製造商得知任何不良事件與其上市產品有關的信息時，必須向該機構提交醫療器械報告。美國食品和藥物管理局依靠醫療器械報告來識別產品問題，並利用這些報告來確定是否應行使執法權等。美國食品和藥物管理局還可能要求對特定設備進行上市後監測研究。

我們受《聯邦食品、藥品和化粧品法》（FDCA）的一般控制措施的約束，包括機構註冊、設備清單和標籤要求。

我們產品的銷售和廣告受聯邦貿易委員會（FTC）的監管。《聯邦貿易委員會法》禁止商業中或影響商業的不公平或欺騙性行為或做法。違反《聯邦貿易委員會法》的行為，例如未能為產品索賠提供證據，將使我們面臨各種執法行動，包括強制程序、停止和終止令和禁令，除其他外，這可能要求限制廣告、糾正性廣告、消費者補救和賠償，以及鉅額罰款或其他處罰。

作為醫療器械銷售渠道合作伙伴和醫療機構的產品經銷商，我們受各種針對醫療保健行業欺詐和濫用行為的聯邦、州和地方法律的約束，包括反回扣和虛假索賠法。

外國監管

在我們尋求出口醫療器械的大多數國家，必須獲得當地監管機構的許可。監管審查過程因國家而異，可能複雜、昂貴、不確定且耗時。我們的醫療器械均按照 ISO 13485（醫療器械 — 質量管理體系 — 監管要求）製造，這是一項國際公認的標準，規定了醫療器械行業特定的質量管理體系要求。我們目前所有的醫療器械在相應司法管轄區發佈之前均已獲得必要的許可或批准，包括歐盟國家的CE標誌認證，中國大陸的中國食品藥品監督管理局（CFDA）批准，韓國獲得韓國食品藥品監督管理局（KFDA）的批准，巴西的國家衞生局（ANVISA）批准，臺灣的臺灣食品藥品監督管理局（TFDA），以及沙特食品藥品監督管理局（MDMA）的批准沙特阿拉伯王國。

我們還接受外國授權組織的審計，以確定我們對這些市場產品商業化的法律、法規和標準的遵守情況。示例包括由歐盟公告機構組織（由成員國主管當局授權）進行審計，以確定是否符合醫療器械指令（MDD），以及由巴西政府授權的組織進行審計，以確定是否符合ANVISA要求。

患者隱私

聯邦和州法律保護某些患者健康信息（包括患者記錄）的機密性，並限制這些受保護信息的使用和披露。美國衞生與公共服務部（HHS）根據1996年《健康保險流通與責任法》（HIPAA隱私規則）發佈了患者隱私規則，該法規於2002年10月最終確定。目前，HIPAA隱私規則僅間接影響我們，因為我們訪問、收集和分析的患者數據可能包括受保護的健康信息。此外，我們還與受保實體簽署了一些商業夥伴協議，這些協議根據HIPAA隱私規則的要求，我們有合同約束我們保護私人健康信息。我們預計HIPAA隱私規則的成本和影響不會對我們的業務產生實質性影響。

IT 業務法規

作為電信服務的經銷商和網絡解決方案提供商，我們的產品和服務受聯邦、州和地方法規的約束。這些法規在一定程度上規範了我們的費率和開展業務的方式，包括要求根據非歧視性費率、條款和條件提供電信服務，保護客户專有網絡信息機密性的義務，以及保留專門記錄和向聯邦通信委員會和州監管機構提交報告的義務。儘管我們認為我們遵守了開展業務的司法管轄區的法律法規，但我們會繼續監督和評估我們的合規情況。

聯邦通信委員會（“FCC”）對服務行使管轄權，監管所有50個州、哥倫比亞特區和美國屬地的州際和國際通信。作為受國會監督的獨立美國政府機構，該委員會是美國通信法律、法規和技術創新的主要權威機構。

我們在所有50個州都持有公共便利和必要性證書，這使我們能夠在每個州內提供服務。因此，我們受各州公用事業委員會的監管。

知識產權

除了採取其他方法保護我們的專有技術、專有技術和演示以及商業祕密外，我們還奉行在美國和國外為我們的專有技術（包括Biox™ 和MobiCare中的專有技術）尋求專利保護的政策^®產品。此外，還註冊了 “Vaso”、“VasoMedical”、“VasoGlobal”、“VasoSolutions”、“VasoHealthcare” 和 “MobiCare” 等名稱的商標。

通過我們在中國的子公司，我們在中國擁有35項發明和實用專利，這些專利將在2041年之前的不同時間到期，並在中國擁有16份與生理數據採集、分析和報告專有技術相關的軟件版權證書。我們還為我們的產品在中國保留了五個註冊商標。

通過我們的子公司NetWolves，我們擁有安全和遠程監控管理（“SRM”）專利，並擁有 “NetWolves”、“SRM” 和 “Wolfpac” 商標。

無法保證我們的專利不會受到侵犯，也無法保證任何已頒發的專利都會提供具有商業意義的保護。與任何專利技術一樣，可能需要提起訴訟來保護我們的專利地位。此類訴訟可能既昂貴又耗時，而且無法保證我們會成功。

員工

截至2021年12月31日，我們僱用了256名全職員工，其中14人通過我們在紐約普萊恩維尤的工廠工作；85人通過VasoHealthcare僱用；5人通過VasoHealthcare IT工作；100人通過我們的Netwolves業務工作；52人通過我們的中國業務受僱。我們的員工都沒有工會代表。我們相信我們的員工關係良好。

公司還不時出於各種目的使用幾名兼職員工和顧問。

製造業

該公司主要通過其在中國的Biox工廠開展製造活動，同時在紐約州普萊恩維尤保持一定的製造能力，以滿足EECP的某些國內和國際需求^®系統。Biox 設施生產動態監控設備和其他醫療設備。

所有制造業務均按照 cGMP 要求進行，如 FDA 質量體系法規以及 ISO 13485（醫療器械 — 質量管理體系 — 監管要求）所規定，這是一項國際公認的標準，規定了醫療器械行業特定的質量管理體系要求。我們還通過認證，符合《歐盟醫療器械指令》（MDD 93/42/EEC 附錄 II）的完整質量保證體系要求，並且可以將 CE 標誌應用於我們當前的所有產品型號。最後，我們經認證符合巴西國家衞生局（ANVISA）的要求。所有這些法規和標準都要求我們接受檢查以驗證合規性，並要求我們保留製造和質量活動的文件和控制措施。

我們相信，我們的製造能力和倉庫設施足以滿足當前和可預見的未來對醫療器械生產的需求。我們相信，我們分銷或代理的其他醫療器械的供應商有能力滿足我們在可預見的將來的需求。

第 1A 項-風險因素

您應仔細考慮下述風險和不確定性，以及本10K表格報告中其他地方包含的信息。下文描述的風險和不確定性是我們確定的重大風險和不確定性，但不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們的業務還受到影響許多其他公司的一般風險和不確定性的影響，例如市場狀況、地緣政治事件、法律或會計規則的變化、利率波動、恐怖主義、戰爭或衝突、重大健康問題、自然災害或其他經濟或商業狀況中斷，包括當前的 COVID-19 疫情。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能損害我們的業務，包括我們的經營業績、流動性和財務狀況.

與 COVID-19 疫情相關的風險

COVID-19 疫情對我們的市場和財務狀況的影響難以預測和管理。

疫情對我們業務的某些要素產生了不利影響，並可能繼續產生不利影響，主要是我們的IT和專業銷售服務領域的客户訂單以及我們的IT領域的應收賬款收款。COVID-19 疫情導致我們修改了業務慣例，我們可能會根據政府當局、客户的要求或根據我們的員工、客户和業務合作伙伴的最大利益採取進一步的行動。不確定這些措施是否足以減輕病毒構成的風險，我們執行業務計劃的能力可能會受到影響。中斷的規模和持續時間以及由此導致的業務活動下降尚不確定。

金融風險

實現盈利運營取決於幾個因素

在截至2019年12月31日和2018年12月31日止年度的運營淨虧損之後，我們在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中實現了盈利。我們維持盈利能力取決於許多因素，主要是充足和及時地產生現金，實現和維持我們的IT和設備領域的盈利能力，以及我們其他戰略計劃的成功。

與我們的業務相關的風險

目前，我們的收入和營業收入中有很大一部分來自與GEHC的協議。

2010 年 5 月 19 日，我們與 GEHC 簽署了銷售代理協議。根據GEHC協議，我們被任命為GEHC向美國48個鄰近州和哥倫比亞特區的特定細分市場提供某些通用電氣診斷成像產品的獨家代表。GEHC協議的初始期限為三年，從2010年7月1日開始，隨後在2012年、2014年、2017年和2021年延長，當前期限至2026年12月31日，但GEHC有權在某些條件下無故提前終止。

我們的收入和營業收入中有很大一部分來自本協議下的活動。此外，我們在專業銷售服務領域的業績和增長部分取決於GEHC分配給我們的地區、客户賬户和產品模式，以及我們無法控制的因素，例如產品定價、供貨情況和交付時間表，因此取決於我們展示我們作為渠道合作伙伴的附加價值的能力，以及與GEHC保持積極關係的能力。無法保證該協議不會根據其終止條款在到期前終止，也不會延長到當前到期日之後。如果GEHC終止協議，將對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們面臨着來自其他公司和技術的競爭。

在我們所有業務領域，我們都與在全球市場上銷售技術、產品和服務的其他公司競爭。我們不知道這些公司或其他潛在競爭對手是否成功地開發了比我們提供的更高效或更有效的技術、產品或服務，這將使我們的技術和現有產品過時或失去競爭力。潛在的新競爭對手也可能擁有比我們擁有的更多的財務、製造和營銷資源。此外，可能會開發出具有完全不同的方法或手段來實現我們產品的預期目的的其他技術或產品。因此，我們產品的生命週期很難估計。為了成功競爭，我們必須跟上技術進步的步伐，應對不斷變化的消費者需求並獲得市場的認可。

我們依賴管理層和其他關鍵人員。

我們依賴數量有限的密鑰管理和技術人員。如果我們無法識別其他人員為我們提供類似服務，則失去一名或多名關鍵員工可能會損害我們的業務。我們不為任何員工保持 “關鍵人物” 保險。此外，我們的成功取決於我們在各種業務中吸引和留住更多高素質的管理、銷售、IT、製造和研發人員的能力。IT 人員的競爭非常激烈。

我們的醫療器械可能不會繼續獲得美國食品藥品管理局或外國當局的必要許可或批准，這可能會阻礙我們在相關市場上銷售和銷售某些產品的能力。

如果我們對醫療器械進行了改造，並且修改對安全性或有效性產生了重大影響，或者如果我們更改了預期用途，我們將需要向美國食品和藥物管理局提交新的上市前通知（510（k））或上市前批准（PMA）申請。在美國食品藥品管理局發佈510（k）的許可之前，我們將無法在美國銷售該改裝後的設備。

如果我們提供需要510（k）許可或PMA的新產品，則在獲得此類許可或批准之前，我們將無法在美國商業分銷這些產品。產品可能無法獲得監管機構的批准或許可，或者可能會限制設備的使用指示，這可能會限制該產品的潛在市場。延遲收到或未能獲得或維持監管許可和批准可能會延遲或阻礙我們推銷或分銷產品的能力。這種延誤可能會對我們的設備業務產生重大不利影響。

我們銷售產品的中國、歐洲和其他國外市場也有類似的醫療器械法規或要求。不遵守這些法規和要求可能會對我們的設備業務產生重大不利影響。

如果我們無法遵守適用的政府法規s，我們可能無法繼續我們的某些業務。

作為電信服務的經銷商和網絡解決方案提供商，我們的產品和服務受聯邦、州和地方法規的約束。這些法規在一定程度上規範了我們的費率和開展業務的方式，包括要求根據非歧視性費率、條款和條件提供電信服務，保護客户專有網絡信息機密性的義務，以及保留專門記錄和向聯邦通信委員會和州監管機構提交報告的義務。儘管我們認為我們遵守了開展業務的司法管轄區的法律法規，但我們必須繼續監督和評估我們的合規情況。

我們還必須遵守《質量體系法規》中規定的現行良好生產規範要求，以獲得美國食品藥品管理局的批准，才能銷售新產品並繼續銷售當前產品。大多數州對醫療器械也有類似的監管和執法權限。

我們在中國的業務也受中華人民共和國法律法規的約束，為了開展這些業務，我們必須遵守這些法律和法規。

我們受針對醫療保健行業欺詐和濫用行為的各種聯邦、州和地方法律的約束，包括反回扣和虛假索賠法。

我們無法預測未來任何法律、法規、解釋或申請的性質，也無法預測在國內或國際上頒佈其他政府法規或行政命令何時以及如果頒佈，將對我們的業務產生什麼影響。我們的適應速度可能很慢，或者我們可能永遠無法適應現有要求的變化或新要求或政策的採用。將來，我們可能會為遵守法律法規而承擔鉅額成本，或者遵守法律或法規可能會給我們的業務帶來不可持續的負擔。

我們在國外開展業務，並面臨在國外開展業務的相關風險。

該公司繼續在中國開展業務。國際經營涉及其他風險，例如貨幣匯率、不同的法律和監管環境、與外國政府的穩定性或可預測性相關的政治、經濟風險、不同文化經商方式的差異、國外業務的人員配備和管理方面的困難、財務報告的差異、經營困難和其他因素。任何這些風險的發生，如果足夠嚴重，都可能對公司的合併財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。

中國的商法仍在發展中，商業交易中可遵循的法律先例有限。有許多税收管轄區，每個司法管轄區的税法都可能發生變化。適用的税收包括增值税（“增值税”）、企業所得税（“EIT”）和社會（工資）税。法規通常不明確。納税申報（報告）需要接受審查，税務機關可能會處以罰款、罰款和利息。這些事實給我們在中國的業務帶來了風險。

我們依賴多個供應商來供應某些產品。

作為GEHC渠道合作伙伴，我們可能會因設備安裝中斷或延遲、生產和質量問題以及與GEHC相關的任何客户問題而受到負面影響。由於當前的供應鏈問題，尤其是影響計算機芯片的可用性，GEHC設備的交付可能會受到負面影響。關於我們的專有醫療產品，我們現在自己生產產品主要通過我們在中國的工廠提供，我們依賴某些獨立供應商提供零部件、組件和某些製成品。

我們可能沒有足夠的知識產權保護。

我們的專利和專有技術可能無法阻止他人的競爭。技術專利權利要求的有效性和廣度涉及複雜的法律和事實問題。未來的專利申請可能不會發布，任何專利保護的範圍都不得排除競爭對手，我們的專利可能不會為我們提供競爭優勢。我們的專利可能被認定無效，其他公司可能會要求對我們持有或許可的專利和其他專有權利的權利或所有權。此外，我們現有的專利可能不涵蓋我們未來開發的產品。此外，當我們的專利到期時，發明將進入公共領域。無法保證我們的專利不會受到侵犯，也無法保證任何已頒發的專利都會提供具有商業意義的保護。為了保護我們的專利地位，可能需要提起訴訟。此類訴訟可能既昂貴又耗時，而且無法保證我們在此類訴訟中會取得成功。

丟失或侵犯我們的某些專利和商標可能會對我們的業務產生重大不利影響。

由於在發佈此類專利申請之前，美國的專利申請是保密的，因此我們當前的產品開發可能會侵犯可能頒發給他人的專利。如果我們的產品被發現侵犯了競爭對手持有的專利，我們可能必須修改產品以避免侵權，而且我們的改良產品可能無法在商業上取得成功。

與我們的行業相關的風險

如果我們銷售產品的市場下滑、增長不如預期或出現週期性，我們的增長可能會受到影響。

我們的增長在一定程度上取決於我們所服務的IT和醫療保健市場的增長。在我們的專業銷售服務領域，我們的季度銷售額和利潤在很大程度上取決於我們預訂的訂單的底層設備的數量和交付時間，而且此類產品的交付在很大程度上依賴於GEHC，因此很難預測。產品需求取決於客户的資本支出預算、政府資助政策、公共政策問題以及可能影響這些實體支出決策的產品週期和經濟衰退。這些因素可能會對我們的增長、財務狀況和經營業績產生不利影響。

技術變革難以預測和管理。

我們面臨着IT和醫療設備領域的公司通常面臨的挑戰。我們的產品和服務可能需要大量的開發工作並遵守政府的許可或批准要求。我們可能會遇到不可預見的技術或科學問題，這些問題迫使我們放棄或對特定產品或工藝的開發進行實質性改變。

我們面臨的產品責任索賠和產品召回可能不在保險範圍內。

我們製造業務的性質使我們面臨產品責任索賠和產品召回的風險。像我們這樣複雜的醫療設備經常會出現錯誤或故障，尤其是在首次推出或發佈新版本時。

我們目前將產品責任保險維持在每次事故6,000,000美元，總額為600萬美元。我們的產品責任保險可能不夠。將來，可能無法按商業上合理的條款提供保險，或者根本無法提供保險。此外，即使我們有足夠的保險，產品責任索賠或產品召回也可能損害我們的聲譽。

與我們的證券相關的風險

適用 “便士股” 規則可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響，並增加您出售這些股票的交易成本。

只要我們普通股的交易價格低於每股5美元，我們普通股的公開市場交易將受 “便士股” 規則的約束。“便士股” 規則對向非知名客户和合格投資者出售證券的經紀交易商（通常是資產超過1,000,000美元或年收入超過20萬美元或30萬美元的人及其配偶）的經紀交易商規定了額外的銷售慣例要求。對於這些規則所涵蓋的交易，經紀交易商必須特別確定是否適合購買證券，並在購買前獲得買方對交易的書面同意。此外，對於任何涉及便士股票的交易，除非豁免，否則經紀交易商必須在交易前交付美國證券交易委員會規定的與便士股市場有關的披露時間表。經紀交易商還必須披露應付給經紀交易商和註冊代表的佣金以及證券的當前報價。最後，必須發送月度報表，披露細價股有限市場的最新價格信息。與其他證券相比，經紀交易商承受的這些額外負擔限制了經紀交易商出售普通股的能力並降低了其出售普通股的意願。我們認為，與其他證券相比，這會導致普通股的流動性降低，出售和購買普通股的交易成本增加。

我們的普通股受價格波動的影響。

從歷史上看，我們普通股的市場價格一直波動很大，而且可能會繼續保持高度波動。由於我們無法控制的各種因素，我們的股價可能會出現大幅波動，包括但不限於：

我們未來的經營業績可能低於證券行業分析師或投資者的預期。任何此類短缺都可能導致我們普通股的市場價格大幅下跌。此外，股票市場經歷了重大的價格和交易量波動，這些波動影響了我們股票的市場價格，而且通常與此類公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動可能會直接影響我們普通股的市場價格。

我們不打算在可預見的將來支付股息。

在可預見的將來，我們不打算為普通股支付任何現金分紅。

附加信息

我們受1934年《證券交易法》規定的報告要求的約束，必須向美國證券交易委員會（SEC）提交報告和信息，包括以下表格的報告：10-K表年度報告、10-Q表季度報告、8-K表最新報告，以及對這些報告文件的修改，或根據1934年《證券法》第13（a）或15（d）條提供的報告。

項目 2 — 屬性

該公司在紐約州普萊恩維尤商業街137號11803號的8,700平方英尺的設施中租賃了總部，租約期將於2025年9月30日到期，基本年租金約為76,000美元。該公司的NetWolves部門在佛羅裏達州坦帕市租賃了一座佔地16,200平方英尺的設施，租約將於2022年6月到期，年租金約為18.2萬美元。VHC-IT 在田納西州納什維爾租賃了一座佔地 1,500 平方英尺的靈活空間，設施將於 2023 年 1 月 31 日到期，年成本為 32,000 美元。我們認為，我們目前的設施足以滿足可預見的當前和未來的需求。

我們在中國租賃辦公室、工程和生產設施。具體而言，我們在中國無錫租賃了約14,700平方英尺的空間，租約將於2023年8月、2023年9月和2023年12月到期，年總成本約為78,000美元。此類租約在到期時可續期。

第二部分

第 5 項 — 註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

我們的普通股目前在場外交易市場上交易，代碼為VASO。截至2022年3月25日，普通股的記錄持有人數量約為900人，其中不包括以經紀人或其他被提名人名義持有的股票的大約8,500名受益所有人。下表列出了指定財政期內普通股的最高和最低交易價格範圍。

2022年3月25日，公司普通股的最後一次出價為每股0.07美元。

股息政策

我們從未為普通股支付過任何現金分紅，也不打算在可預見的將來支付現金分紅。

項目7——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。

本管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析描述了我們對影響我們業務的未來趨勢的預期。本文件其他地方的這些前瞻性陳述和其他前瞻性陳述是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的。請閲讀 “第一項——商業” 中標題為 “風險因素” 的章節，回顧某些條件等，我們認為這些條件可能會導致結果與前瞻性陳述所設想的結果存在重大差異。

除本報告中包含的歷史信息外，討論的事項均為涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。在本報告中使用諸如 “預期”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“可能”、“計劃”、“潛在” 和 “打算” 等詞語以及與公司或其管理層相關的類似表述均表示前瞻性陳述。此類前瞻性陳述基於公司管理層的信念，以及公司管理層做出的假設和目前可獲得的信息。可能導致實際結果出現重大差異的因素包括： 商業和經濟條件的影響，包括當前的 COVID-19 疫情; 信息技術和醫療保健領域發生的巨大變化的影響；GEHC協議的延續；競爭性技術和產品及其定價的影響；醫療保險報銷政策；意想不到的製造或供應商問題；產品開發計劃實施中不可預見的困難和延遲；美國和海外監管機構和第三方付款人的行動；以及該公司在SEC報告中不時報告的風險因素。由於未來的事件或發展，公司沒有義務更新前瞻性陳述。

以下討論應與本10-K表年度報告中包含的財務報表及其附註一起閲讀。

一般概述

COVID-19 疫情

COVID-19 疫情對美國經濟產生了重大影響，對公司財務狀況和經營業績的一些負面影響可能會持續下去。目前，我們無法合理估計可能產生的總體影響。疫情導致了勞動力和旅行限制，並對許多業務部門的供應鏈、生產和需求造成了業務中斷。我們經歷了IT領域的經常性收入業務的負面影響，因為我們的一些客户受到停產的不利影響，該細分市場的新業務似乎也有所放緩。疫情還可能對我們的現金收入產生負面影響，因為一些客户要求寬容或延遲向我們付款。

疫情可能會繼續影響我們在2022年的運營，這取決於疫情的持續時間以及經濟重新開放的時機和成功程度。

我們已經採取了重要措施來保護我們的員工和客户。我們的大多數員工至少在部分遠程辦公，我們已根據疾病預防控制中心和各州政府頒佈的指導方針重新開放了工作場所。此外，該公司在2020年根據CARES法案的薪資保護計劃（“PPP貸款”）獲得了360萬澳元的貸款。這筆貸款主要用於支付規則規定的一段時間內的工資成本，從而使我們能夠維持員工隊伍並繼續為客户提供服務和解決方案。2021年6月，小企業管理局完全免除了這筆貸款和應計利息。

我們的業務板塊

Vaso 公司（前身為 Vasomedical, Inc.）（“Vaso”）於1987年7月在特拉華州註冊成立。我們主要在醫療設備和信息技術行業的三個不同的業務領域開展業務。我們通過這三個業務部門管理和評估我們的業務，並報告我們的財務業績。

Vaso技術

VasoTechnology, Inc 成立於2015年5月，當時公司收購了NetWolves, LLC及其附屬公司的所有資產，包括NetWolves Network Services LLC（統稱為 “NetWolves”）的會員權益。它目前由託管網絡和安全服務部門（NetWolves）和醫療保健IT應用程序VAR（增值經銷商）部門（VasoHealthcare IT）組成。其目前的產品包括：

VasoTechnology 結合了專有技術、方法和一流的第三方應用程序來實現其價值主張。

VasoHealth

VasoHealthcare於2010年開始運營，同時該公司與通用電氣公司（“GE”）的醫療保健業務部門GEHC簽署了獨家銷售代理協議，以進一步在某些國內細分市場銷售某些醫療資本設備。其目前的產品包括：

VasoHealthcare已經建立了一支由80多名經驗豐富的銷售專業人員組成的團隊，他們利用高度集中的銷售管理和分析工具來管理整個銷售流程並提高市場滲透率。

VasoMedical

VasoMedical旗下的專有醫療設備業務可以追溯到1995年，當時該公司啟動了專有的增強型體外反搏（EECP）^®）美國的技術，此後已實現多元化，包括其他醫療硬件和軟件。Vasomedical Global成立於2011年，旨在整合和協調各種國際業務，包括醫療器械和軟件的設計、開發、製造和銷售，而國內業務則在Vasomedical Solutions下進行。這些設備和軟件主要包括心血管診斷和治療應用程序，包括：

該部門利用其在心血管設備和軟件方面的豐富內部知識以及工程資源，以具有成本效益的方式創建和銷售其專有技術。它直接向美國和中國的客户銷售和服務其產品，並主要通過獨立分銷商在國際市場上銷售和/或服務其產品。

戰略計劃和目標

我們為公司發展和增加股東價值而制定的短期和長期計劃是：

經營業績——截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度

總收入從截至2020年12月31日止年度的6985萬美元增長了5,729,000美元，增幅8.2％，至2021年12月31日止年度的75,579,000美元。我們報告稱，截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的淨收入分別為6,100,000美元和35.8萬美元，增長了574.2萬美元。淨收入的增長主要是由於毛利潤的增加以及3,646,000美元的PPP貸款及其利息的豁免，但運營成本的增加部分抵消了這一點。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我們的每股基本普通股和攤薄普通股淨收益分別為0.04美元和0.00美元。

收入

截至2021年12月31日的財年，IT板塊的收入為4291.6萬美元，而去年同期為43,894,000美元，下降了97.8萬美元，下降了2.2％，其中2,046,000美元歸因於NetWolves收入的下降，被VHC-IT收入的增長10.69萬美元所抵消。

截至2021年12月31日的財年，專業銷售服務板塊的佣金收入增長了657.6萬美元，達到29,441,000美元，增長了28.8％，而截至2020年12月31日的年度為22,86.5萬美元。增長的主要原因是2021年交付的GEHC設備數量增加，以及2021年交付設備的混合佣金率提高。如財務報表附註B所述，公司將佣金收入的確認推遲到基礎設備交付之後。截至2021年12月31日，公司在合併資產負債表上記錄的該分部的遞延佣金收入為24,955,000美元（其中8,465,000美元為長期收入），與截至2020年12月31日的17,689,000美元（其中6,178,000美元為長期收入）相比，增長了7,266,000美元，增長了41.1％。遞延收入的增加主要是由於該年度的訂單總額增加，但部分被同期設備交付量的增加所抵消。

我們設備板塊的收入從截至2020年12月31日止年度的3,091,000美元增長了4.2％，至2021年12月31日止年度的3,22.2萬美元，這要歸因於我們在中國業務的收入增加，但自2020年第二季度起，合併財務中不包括EECP業務，部分抵消了這一增長。2020年4月，該公司出售了其EECP業務51％的股權，並且在此之後沒有合併這些業務。不包括EECP相關收入，2021年和2020年，設備板塊的收入將分別為3,10.2萬美元和272.6萬美元，增長37.6萬美元，增長13.8％，這主要是由於我們在中國的業務收入增加。

毛利

截至2021年12月31日的財年，該公司的毛利為43,133,000美元，佔收入的57.1％，而截至2020年12月31日的年度為38,571,000美元，佔收入的55.2％。增長4,562,000美元，增長11.8％，主要是由於收入增加導致專業銷售服務板塊增長了5,298,000美元，但由於收入減少和毛利率降低，IT板塊減少了1,008,000美元，部分抵消了這一增長。

截至2021年12月31日的財年，IT板塊的毛利下降至16,674,000美元，佔該分部收入的39％，而去年同期為17,682,000美元，佔該分部收入的40％，下降了1,008,000美元，其中97.2萬美元歸因於NWOLVES，36,000美元歸因於VHC-IT，這主要是由於NW收入減少和VHC-IT成本增加。

截至2021年12月31日的財年，專業銷售服務板塊的毛利為23,906,000美元，佔該分部收入的81.2％，較截至2020年12月31日止年度的18,608,000美元分部毛利18,608,000美元，佔該分部收入的81.4％，增長了28.5％。毛利潤的增長主要是由於該細分市場收入的增加，這是設備交付量增加和混合佣金率提高所致。截至2021年12月31日的財年，佣金成本增加了1,278,000美元，達到5,535,000美元，增長了30.0％，而2020年的佣金成本為425.7萬美元。增長主要是由於該細分市場收入的增加，毛利率同比幾乎沒有變化。佣金成本反映了與某些確認的佣金收入相關的佣金支出。在獲得相關佣金收入之前，與遞延收入相關的佣金支出記作遞延佣金支出。

截至2021年12月31日的財年，設備板塊的毛利增長了27.2萬美元，至255.3萬美元，佔設備板塊收入的79.2％，增長了11.9％，而截至2020年12月31日的年度為22.81萬美元，佔設備板塊收入的73.8％，這是由於分部收入增加以及從2020年第二季度開始將EECP業務排除在合併財務狀況之外的毛利率提高。不包括EECP業務，2021年和2020年，設備板塊的毛利將分別為243.3萬美元（佔該分部收入的78.4％）和204萬美元（佔該分部收入的74.8％），相當於2021年同比增長39.3萬美元，增長19.3％。設備板塊的毛利取決於多種因素，包括所售產品的組合、各自的型號和平均銷售價格、培訓、維護和服務的持續成本以及某些固定時期成本，包括設施、工資和保險。

營業收入

截至2021年12月31日止年度的營業收入為281.9萬美元，而截至2020年12月31日止年度的營業收入為77.2萬美元，增長了2,047,000美元，增長了265％。這種改善主要歸因於專業銷售服務板塊的營業收入從截至2020年12月31日止年度的297.7萬美元增至截至2021年12月31日止年度的5,918,000美元，這要歸因於毛利潤的增加，但被運營支出的增加所抵消，以及設備板塊的增長18.7萬美元，截至2021年12月31日的年度營業收入為3.2萬美元，而營業虧損為15.5美元去年為5,000美元，這主要是由於毛利潤增加。抵消這些增長的是截至2021年12月31日止年度的IT板塊營業虧損從上一年的124.7萬美元增加到20.62萬美元，這主要是由於毛利潤減少和研發費用的一次性註銷，銷售和收購支出的減少部分抵消了這一增長，以及截至2021年12月31日止年度的公司支出從上一年的80.3萬美元增加至1,06,000美元，主要是由於會計, 審計和法律費用的增加.

截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的銷售、一般和管理（SG&A）支出分別為38,593,000美元，佔收入的51.1％，以及37,054,000美元，佔收入的53.0％，增長了1,539,000美元，增長了4.2％。截至2021年12月31日的財年，銷售和收購支出的增加主要是由於專業銷售服務板塊增加了235.7萬美元，這主要是由於銷售人員相關和差旅成本的增加；由於人事、營銷和差旅成本降低，IT板塊減少了110.3萬美元；設備板塊增長了19,000美元，這主要是由於EECP業務從2020年第二季度開始解體，以及下降了1美元公司支出增加了266,000美元，這反映了會計和董事費的增加。

截至2021年12月31日止年度的研發（R&D）支出為172.1萬美元，佔收入的2％，較截至2020年12月31日止年度的74.5萬美元或收入的1％增加了97.6萬美元，增長了131％。增長主要歸因於一次性註銷了我們的NetWolves業務的軟件開發成本。

調整後 EBITDA

我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤（扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益）（非公認會計準則財務指標）定義為淨（虧損）收益，加上淨利息支出（收入）、税收支出、折舊和攤銷以及基於股份的薪酬的非現金支出。調整後的息税折舊攤銷前利潤是投資界用於比較和估值目的的指標。我們披露這一指標是為了支持和促進與研究分析師和投資者的對話。

根據美國普遍接受的會計原則（“GAAP”），調整後的息税折舊攤銷前利潤不是衡量財務業績的指標，不應被視為營業收入的替代品，我們認為營業收入是最直接可比的GAAP指標。調整後的息税折舊攤銷前利潤作為分析工具存在侷限性，在評估我們的經營業績時，您不應孤立地考慮調整後的息税折舊攤銷前利潤，也不應將其作為根據公認會計原則編制的淨收益或其他合併損益表數據的替代品。其他公司的調整後息税折舊攤銷前利潤的計算方式可能與我們不同，這限制了其作為比較衡量標準的用處。

淨收入與調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬情況如下：

調整後的息税折舊攤銷前利潤從截至2020年12月31日止年度的358.2萬美元增長了6,841,000美元，至截至2021年12月31日止年度的10,423,000美元。這一增長主要歸因於淨收入、所得税支出以及折舊和攤銷的增加，但與去年相比，利息支出和基於股份的薪酬成本的減少部分抵消了這一增長。

其他收入（支出），淨額

截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的其他收入（支出）淨額分別為3,432,000美元和41.5萬美元（41.5萬美元），其他淨收入增加了3,847,000美元。增長的主要原因是PPP貸款的豁免收益和3,646,000美元的利息以及我們的信貸額度和其他債務工具利息支出的減少，但部分被2020年出售EECP業務股權的11萬美元收益所抵消。

所得税（費用）補助金

在截至2021年12月31日的年度中，我們記錄的所得税支出為15.1萬美元，而截至2020年12月31日的年度所得税優惠為1,000美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度，該公司分別使用了4,373,000美元和79.7萬美元的淨營業虧損結轉額。2021年所得税支出的變化主要源於2020年註銷遞延所得税負債導致的國外税收支出的增加。截至2021年12月31日，該公司的淨營業虧損結轉額約為3,800萬美元。

流動性和資本資源

現金流和現金流——截至2021年12月31日的年度

我們的運營和投資活動主要由營運資金提供資金。截至2021年12月31日，我們的現金及現金等價物為6,025,000美元，負營運資金為3,197,000美元。截至2021年12月31日，12,946,000美元的負營運資金可歸因於遞延佣金支出和遞延收入的淨餘額。這些是非現金支出和收入項目，對未來的現金流沒有影響。截至2022年3月25日，該公司的現金及現金等價物約為1,120萬美元。

截至2021年12月31日的年度中，經營活動提供的現金為7,815,000美元，其中包括經非現金調整後的淨收益7,28.3萬美元以及運營資產和負債變動53.2萬美元。賬户餘額的變化主要反映了遞延收入、應計費用和應計佣金的分別增加7,26萬美元、2372,000美元和1,497,000美元；賬户和其他應收賬款和遞延佣金支出分別增加了6,052,000美元和1,195,000美元，應付賬款減少了3,492,000美元，部分抵消了這些變化。

在截至2021年12月31日的年度中，用於投資活動的現金為26萬美元，其中包括41.5萬美元的設備和軟件購買以及15.5萬美元的短期投資贖回所抵消。

在截至2021年12月31日的年度中，用於融資活動的現金為8,329,000美元，主要歸因於我們的信貸額度償還了5,448,000美元以及票據和融資租賃的288.1萬美元支付。

流動性

該公司預計將從運營中產生足夠的現金流，以履行其未來十二個月的債務。COVID-19 疫情可能會對我們的運營產生不利影響，具體取決於疫情的持續時間以及經濟重新開放的時機和成功程度。

資產負債表外安排

我們不參與與未合併的實體或金融合作夥伴關係產生關係的交易，例如通常被稱為結構性融資或特殊目的實體（SPES）的實體，這些實體本來是為了促進資產負債表外安排或其他合同範圍狹窄或有限的目的而設立的。截至2021年12月31日，我們沒有參與任何未合併的特殊目的實體或其他資產負債表外安排。

通貨膨脹的影響

我們認為，過去兩年的通貨膨脹和價格變動並未對我們的收入或經營業績產生重大影響。

關鍵會計政策與估計

合併財務報表附註附註B概述了我們在編制財務報表時使用的重要會計政策和方法。在編制這些財務報表時，我們對財務報表中的某些金額做出了最佳的估計和判斷，同時適當考慮了重要性。這些會計政策的應用涉及對未來的不確定性做出判斷和使用假設，因此，實際結果可能與這些估計有所不同。我們的關鍵會計政策和估計如下：

佣金調整津貼

在我們的專業銷售服務領域，我們會根據底層設備交付前預訂的訂單收取部分佣金。這些金額在我們的合併資產負債表中歸類為應收賬款和遞延收入，扣除估計的佣金調整。同樣，在記錄相關的遞延收入時，應付給我們的銷售人員的與此類賬單相關的佣金在扣除預計佣金調整的影響後記作遞延佣金支出。佣金調整基於對未來訂單取消的估計，該估計是根據歷史取消率和適用的信用政策計算得出的。

最近發佈的會計公告

合併財務報表附註附註B描述了公司對最近發佈的會計公告的評估。

項目8-財務報表和補充數據

隨附的合併財務報表索引中列出的合併財務報表作為本報告的一部分提交。

項目 9A-控制和程序

披露控制和程序報告

根據《交易法》頒佈的披露控制和程序報告被定義為控制和程序，旨在確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於控制措施和程序，旨在確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息能夠酌情累積並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官（“CEO”）和首席財務官（“CFO”）或履行類似職能的人員，以便及時就所需的披露做出決定。

截至2021年12月31日，我們的首席執行官和首席財務官已經評估了我們的披露控制和程序的設計和運作的有效性，並得出結論，公司的披露控制和程序是有效的。

管理層關於財務報告內部控制的報告

根據《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條的規定，管理層負責建立和維持對公司財務報告的適當內部控制。對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則，為外部目的財務報表的可靠性提供合理的保證。內部控制包括維護準確代表我們業務交易的記錄，合理保證公司資產的收支是根據管理層的授權進行的，以及提供合理的保證，即及時發現或防止未經授權的收購、使用或處置可能對我們的財務報表產生重大影響的公司資產。

由於其固有的侷限性，對我們財務報表的內部控制並不是為了絕對保證可以在報表中發現或防止誤報。因此，即使那些被確定有效的制度也只能為財務報表的編制和列報提供合理的保證。此外，對未來時期任何有效性評估的預測都有風險，即控制措施可能因條件變化而變得不充分，或者對政策或程序的遵守程度可能下降。

管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制——綜合框架》（2013年COSO框架）中的框架，對我們的財務報告內部控制的有效性進行了評估。重大缺陷是財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，因此很可能無法及時預防或發現公司年度或中期財務報表的重大錯報。

根據該評估和這些標準，公司首席執行官兼首席財務官得出結論，公司對財務報告的內部控制自2021年12月31日起生效。

本報告不包括公司獨立註冊會計師事務所關於財務報告內部控制的認證報告。根據美國證券交易委員會的臨時規定，管理層的報告不受公司獨立註冊會計師事務所的認證，該規則允許公司在本年度報告中僅提供管理層的報告。

財務報告內部控制的變化

在截至2021年12月31日的季度中，我們的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

第三部分

項目 10 — 董事、執行官和公司治理

註冊人的董事

截至2022年3月25日，我們董事會成員為：

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以下是我們董事至少在過去五年的業務經驗的簡要介紹：

約書亞·馬科維茨自 2015 年 6 月起擔任董事，並於 2016 年 8 月被任命為公司董事會主席。馬科維茨先生在新澤西州擔任執業律師已超過30年。他目前是Markowitz O'Donnell, LLP新澤西律師事務所的高級合夥人。馬科維茨先生是該公司前主席兼董事西蒙·斯里布尼克先生（已故）的姐夫。

大衞·利伯曼自2011年2月起擔任公司董事兼董事會副主席。利伯曼先生在紐約州擔任執業律師超過45年，專門研究公司法和證券法。他目前是Beckman Lieberman and Associates, LLP律師事務所的高級合夥人，該律師事務所為公司及其子公司提供某些法律服務。利伯曼先生曾任赫利工業公司的董事會主席，該公司於2011年3月被出售。

馬軍博士，自二零零七年六月起擔任董事，並於二零零八年十月十六日被任命為公司總裁兼首席執行官。馬博士曾在學術界和商業界擔任過各種職務，在擔任公司總裁兼首席執行官之前，曾為航空航天、汽車、生物醫學、醫療器械和其他行業的幾家國內和國際公司提供技術和業務諮詢服務，包括Kerns Manufacturing Corp. 和Living Data Technology Corp.，這兩家公司都是我們公司的股東。馬博士擁有哥倫比亞大學機械工程博士學位、上海大學生物醫學工程碩士學位和中國科學技術大學精密機械與儀器學士學位。

Jane Moen 自 2020 年 3 月起擔任董事。摩恩女士自2018年6月起擔任公司全資子公司Vaso Diagnostics, Inc. d/b/a VasoHealthcare的總裁，此前她在VasoHealthcare有着非凡的職業往績。她於2010年4月在VasoHealthcare成立時擔任客户經理，2012年1月晉升為區域經理，2012年7月晉升為產品業務線總監，2016年4月銷售副總裁。Jane Moen在醫療銷售行業工作了17年以上，之前曾在萊德福德醫療銷售、Vital Signs, Inc.、輝瑞公司和Ecolab公司任職。

註冊會計師 Behnam Movaseghi 自 2007 年 7 月起擔任董事。莫瓦塞吉先生自2000年起擔任克恩斯製造公司的財務主管，並於1990年至2000年擔任財務總監。在此之前的大約十年中，莫瓦塞吉先生是一名税務和財務顧問。莫瓦塞吉先生是一名註冊會計師。

埃德加·裏奧斯自 2011 年 2 月起擔任公司董事。裏奧斯先生目前是Edgary Consultants, LLC的總裁，並根據該公司先前與Edgary Consultants, LLC簽訂的諮詢協議被任命為董事。最近，從2008年到2016年底，裏奧斯先生是SHD Oil & Gas LLC的聯合創始人、首席執行官兼管理成員。SHD Oil & Gas LLC是一家在北達科他州三個附屬部落保留地上開展業務的石油和天然氣勘探與開發公司。此前，裏奧斯先生是AmeriChoice Corporation的聯合創始人、執行副總裁、總法律顧問兼董事，從1989年成立到2002年被UnitedHealthcare收購，一直擔任聯合醫療公司的高級管理人員直至2007年。在共同創立AmeriChoice之前，裏奧斯先生曾在多家向政府購買者提供技術服務和非技術產品的企業擔任高級管理人員。多年來，裏奧斯先生還是一名投資者，為各種科技和非科技初創企業提供種子資本。裏奧斯先生在哥倫比亞大學法學院顧問委員會任職。裏奧斯先生還擔任華盛頓梅哈里醫學院和布魯金斯學會的董事會成員；以及弗吉尼亞州安布萊斯基金會和洛斯帕德雷斯基金會的董事。Rios 先生擁有哥倫比亞大學法學院的法學博士學位和普林斯頓大學的文學學士學位。

董事會下設的委員會

審計委員會和審計委員會財務專家

董事會設有常設審計委員會。董事會已確定在審計委員會任職的每位董事都是獨立的，因為該術語由適用的證券交易委員會（“SEC”）規則定義。在截至2021年12月31日的年度中，審計委員會由委員會主席埃德加·裏奧斯和貝南·莫瓦塞吉組成。審計委員會成員在評估公司業績方面擁有豐富的經驗，這些經驗是作為公司董事會和審計委員會的成員，以及在其他公司或政府機構擔任各種職務所獲得的。因此，他們每個人都瞭解財務報表。董事會認為，Behnam Movaseghi履行了該委員會財務專家的職責。

審計委員會定期與我們的獨立註冊會計師事務所舉行會議，管理層不在場。

審計委員會根據董事會批准的章程運作。審計委員會章程可在我們的網站上查閲。

薪酬委員會

我們的薪酬委員會每年確定將在來年支付給執行官的薪酬，並管理我們的股票福利計劃，但須經董事會批准和任何適用的僱傭協議。在截至2021年12月31日的年度中，薪酬委員會由委員會主席約書亞·馬科維茨和貝南·莫瓦塞吉組成。除非另行披露，否則這兩個人在委員會任職時都不是公司的高級職員或員工，也沒有任何需要在此披露的關係。

薪酬委員會根據董事會批准的章程運作。薪酬委員會章程可在我們的網站上查閲。

董事會和委員會會議

在截至2021年12月31日的年度中，有：

第 16 (a) 節（實益所有權申報合規）

《交易法》第16（a）條要求董事、執行官和實益擁有我們普通股10％以上的個人（統稱為 “申報人”）向美國證券交易委員會提交初步所有權報告和普通股所有權變更報告。根據美國證券交易委員會的規定，舉報人必須向我們提供他們提交的所有第16（a）條報告的副本。據我們所知，僅根據我們對收到的此類報告副本的審查或某些申報人關於不需要其他報告的書面陳述，我們認為在截至2021年12月31日的年度中，所有申報人及時遵守了所有適用的申報要求。

公司治理-道德守則

我們通過了適用於所有員工的公司商業道德守則（“守則”），包括我們的首席執行官、首席財務官和公司董事。該守則的副本可以在我們的網站www.vasocorporation.com上找到。該守則範圍廣泛，旨在促進誠實和合乎道德的行為，包括準確的財務報告、遵守法律等。如果對《守則》進行了任何實質性修訂，或者向我們的首席執行官或首席財務官授予了對《守則》條款的任何豁免，包括任何默示豁免，我們將在表格8-K的當前報告中披露此類修正或豁免的性質。

註冊人的執行官員

截至2022年3月25日，我們的執行官是：

彼得·卡斯爾於 2010 年 8 月至 2019 年 12 月擔任董事，並在 2015 年 6 月收購 NetWolves 後被任命為公司首席運營官。收購之前，卡斯爾先生曾擔任NetWolves Network Services, LLC的總裁兼首席執行官，自1998年以來一直受僱於該公司。在 NetWolves，卡斯爾先生還在 2001 年至 2009 年 10 月期間擔任首席財務官，自 2000 年 1 月起擔任財務副總裁，1998 年 8 月至 1999 年 12 月擔任財務主管，1999 年 8 月起擔任財務主管兼祕書。

註冊會計師邁克爾·比徹自2011年9月起擔任公司首席財務官，自2019年12月10日起擔任聯席首席財務官。在2011年加入Vasomedical之前，比徹先生在2003年12月至2011年9月期間擔任上市公司Direct Insite Corp. 的首席財務官。在Direct Insite任職之前，Beecher先生曾擔任光纖行業上市公司FiberCore, Inc. 的首席財務官兼財務主管。從1989年到1995年，他在布里奇波特大學擔任行政和財務副校長。Beecher 先生的公共會計職業生涯始於國際公共會計師事務所 Haskins & Sells。他畢業於康涅狄格大學，註冊會計師和美國註冊會計師協會會員。

喬納森·牛頓在2010年9月1日至2011年9月8日期間擔任公司首席財務官，在2019年12月10日之前擔任財務副總裁兼財務主管，目前是聯席首席財務官兼財務主管。從 2006 年 6 月到 2010 年 8 月，牛頓先生擔任 Curtiss-Wright Flow Control 的預算和財務分析總監。在 Curtiss-Wright Flow Control 任職之前，牛頓先生在 2001 年 8 月至 2006 年 6 月期間擔任 Vasomedical 的預算與分析總監。之前的職位包括北美電信公司財務總監、Luitpold Pharmicals的會計經理、在諾斯羅普·格魯曼公司內部審計職能部門擔任越來越多的職位以及在德勤Haskins & Sells擔任會計師約三年半的時間，在此期間，牛頓成為註冊會計師。牛頓先生擁有紐約州立大學奧爾巴尼分校會計學學士學位和霍夫斯特拉大學機械工程學士學位。

第 11 項-高管薪酬

下表列出了我們的首席執行官以及截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度末擔任執行官或員工的每位薪酬最高的高級管理人員和員工的年度和長期薪酬。

薪酬摘要表

_______________________

上一財年末的傑出股票獎勵

下表提供了截至2021年12月31日我們指定執行官的未償還期權、未歸屬股票和股權激勵計劃獎勵的信息：

上述股票獎勵的未來歸屬日期為：

僱傭協議

2019年5月10日，公司修改了與總裁兼首席執行官馬軍博士的僱傭協議，規定任期五年，可以延期，除非公司提前終止，但在任何情況下都不能延長到2026年5月31日之後。《僱傭協議》規定年薪為500,000加元。馬博士有資格在僱傭期內獲得每個財政年度的獎金。支付此類獎金的金額和機會（如果有）應由董事會自行決定。根據董事會自行決定，馬博士還有資格根據任何長期激勵薪酬計劃獲得獎勵，以及公司股票期權的授予和股票獎勵。《僱傭協議》還規定，如果在《僱傭協議》到期日之前解僱，可以報銷某些開支和某些遣散費。

401 (k) Plan

公司維持一項為員工提供退休金的固定繳款計劃——1997年4月通過的Vaso Corporation 401（k）計劃。正如《美國國税法》第401（k）條所允許的那樣，該計劃為符合條件的員工提供延税工資減免。根據Vaso公司計劃，員工在就業後有資格參加下一季度的註冊期。根據Vaso公司計劃，參與者可以向該計劃自願捐款，最高可達其薪酬的80％。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，公司分別繳納了約12.9萬美元和11.4萬美元的全權繳款，以匹配員工繳款的百分比。

董事薪酬

每位非僱員董事將獲得30,000美元的年費，以及每次參加董事會和委員會會議的2,500美元的費用，但主席除外，他將從2021年4月1日起每年獲得12萬美元的固定費用。委員會主席將額外獲得5,000美元的年費。

薪酬委員會聯鎖和內部參與

在截至2021年12月31日的年度中，薪酬委員會由委員會主席約書亞·馬科維茨和貝南·莫瓦塞吉組成。除非另行披露，否則這兩個人在委員會任職期間都不是公司的高級職員或員工，也沒有任何需要在此披露的關係。

第 12 項-某些受益所有人的擔保所有權以及管理層和相關的股東事務

下表僅根據向美國證券交易委員會提交的文件，列出了截至2022年3月25日我們所知的每位實益擁有已發行普通股5％或以上的人的普通股的受益所有權，（ii）我們的每位執行官和董事，以及（iii）我們作為一個整體的所有執行官和董事。除非另有説明，否則所有股份均為實益持有，投資和投票權由指定為所有者的人員持有。據我們所知，除非社區財產法或另有説明，否則表中列出的個人和實體對其普通股擁有唯一的投票權和唯一投資權。除非另有説明，否則下面列出的每位受益所有人均保留着位於紐約普萊恩維尤商業街137號的Vaso Corporation的郵寄地址，郵寄地址為11803。

股權補償計劃信息

我們維持各種股票計劃，根據這些計劃，股票期權和股票補助由董事會或其薪酬委員會自由裁量發放。計劃下股份和授予每種期權的股票的購買價格不低於授予之日的公允市場價值。每種期權的期限通常為五年，由我們的董事會或薪酬委員會在授予時確定。這些計劃的參與者是公司及其子公司和關聯公司的高級職員、董事、員工和顧問。

有關我們當前未經股東批准的股票計劃的重要特徵的描述，請參閲合併財務報表附註P。

第 13 項-某些關係和關聯交易，以及董事獨立性

該公司的一位高管彼得·卡斯爾曾是我們於2015年5月收購的NetWolves Network Services, LLC的首席執行官兼總裁。該公司的董事之一大衞·利伯曼曾是NetWolves Network Services, LLC的董事。在為收購支付的1800萬美元收購價中，1420萬美元來自公司的手頭現金，其餘的380萬美元是通過向醫療技術投資有限責任公司（“醫療科技”）出售次級擔保票據籌集的。

2015年5月29日，該公司與MedTech簽訂了票據購買協議，根據該協議，該公司向MedTech發行了380萬美元的有擔保次級本票（“票據”），用於收購NetWolves。2015年6月，向MedTech發行了第二張價值75萬美元的票據，用於營運資金；2015年7月，根據票據購買協議又借入了25萬美元。MedTech成立是為了收購這些票據，在其收購的總額為480萬美元的票據中，220萬美元由我們的董事和高級管理人員以及一位董事的親屬提供。票據和相關利息已在2020年和2021年通過多次付款全額償還。

如下表所示，該公司的三名董事和一名高級管理人員在2015年通過Medtech提供了超過12萬美元的資金。截至2021年12月31日止年度的本金和利息支付以及截至2021年12月31日應付給這四方的金額如下表所示：

紐約州執業律師大衞·利伯曼擔任董事會副主席。他目前是Beckman Lieberman and Associates, LLP律師事務所的高級合夥人，該律師事務所為公司提供某些法律服務。該公司在截至2021年12月31日的年度中開具了約19萬美元的費用，截至該日沒有未繳款項。

董事獨立性

我們採用了納斯達克股票市場的標準來確定董事的獨立性。根據這些標準，獨立董事是指除執行官或我們的一名僱員或任何其他個人以外的人，董事會認為這種關係會干擾在履行董事職責時行使獨立判斷力的行使。此外，以下人員不應被視為獨立：

就納斯達克獨立標準而言，“家庭成員” 一詞是指一個人的配偶、父母、子女和兄弟姐妹，無論是血親、婚姻還是收養，或居住在該人家中的任何人。

董事會已根據上述納斯達克股票市場的獨立標準評估了每位非僱員董事的獨立性，並確定我們的三名非僱員董事（裏奧斯先生、馬科維茨先生和莫瓦塞吉先生）是獨立的。

我們希望每位董事都出席董事會及其任職委員會的每一次會議以及年度會議。在截至2021年12月31日的年度中，所有董事都出席了年會以及至少75％的董事會及其任職委員會的會議。

第 14 項 — 主要會計費用和服務

作為我們目前的獨立註冊會計師事務所，MaloneBailey, LLP分別對截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的合併財務報表進行了審計。下表列出了此類期間的所有費用：

審計委員會通過了一項政策，要求公司獨立審計師提供的所有審計、審計相關服務、税務服務和其他服務必須事先獲得批准。因此，在聘請獨立審計師執行允許的服務之前，審計委員會必須批准該項服務。根據此類政策，審計委員會批准了與上述費用相關的100％的服務。

第四部分

項目15——附錄和財務報表附表

財務報表和財務報表附表

______________________________

簽名

根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，我們已正式安排下列簽署人代表其簽署本報告，並於31日獲得正式授權^st2022年3月的一天。

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告由以下人員於2022年3月31日以所示身份簽署：

Vaso 公司及其子公司

合併財務報表索引

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度

獨立註冊會計師事務所的報告

致各位股東和董事會

瓦索公司

對財務報表的意見

我們審計了隨附的截至2021年12月31日和2020年12月31日的Vaso Corporation及其子公司（統稱 “公司”）的合併資產負債表，以及截至該日止年度的相關合並運營和綜合收益、股東權益和現金流報表以及相關附註（統稱為 “財務報表”）。我們認為，財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允列報了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況以及截至該日止年度的經營業績和現金流量。

意見依據

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在上市公司會計監督委員會（美國）（“PCAOB”）註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規章制度，我們對公司必須保持獨立性。

我們根據PCAOB的標準進行了審計。這些準則要求我們計劃和進行審計，以合理地保證財務報表是否不存在因錯誤或欺詐造成的重大錯報。公司無需對其財務報告的內部控制進行審計，也沒有聘請我們進行審計。作為審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了就公司對財務報告的內部控制的有效性發表意見。因此，我們沒有發表這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是錯誤還是欺詐所致，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查有關財務報表中數額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層採用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的總體列報情況。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

關鍵審計事項

下文通報的關鍵審計事項是本期對財務報表進行審計時產生的事項，這些事項已通報或要求傳達給審計委員會，並且：（1）與財務報表相關的賬目或披露以及（2）涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對整個財務報表的看法，而且我們通過通報下述關鍵審計事項，也不會就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨意見。

通過通用電氣醫療保健（GEHC）的佣金銷售確認收入

此事的描述

正如合併財務報表附註A和B中所討論的那樣，公司通過其全資子公司VasoHealthcare（VHC）被任命為向特定細分市場出售GEHC診斷成像設備的獨家代表，並在GEHC交付/完成基礎設備/服務後確認佣金收入。截至2021年12月31日的財年，VHC的總佣金收入為29,441美元（千美元），其中100％來自GEHC。

我們認為，對GEHC產生的佣金收入的測試是一項關鍵的審計事項。具體而言，佣金收入是通過複雜的公式計算的，包括每月從GEHC獲得的各種文件的訂單數據，並存儲在Excel文件中，並基於GEHC與公司之間的一個主協議和各種後續修正案。由於數據量、文件大小以及文件內部公式的複雜性，Excel 文件的審計需要審計員付出大量努力。

我們在審計中是如何解決這個問題的

在審計期間，我們瞭解了收入確認流程內部控制的設計和實施，包括某些常規計算機控制、應用程序控制和監視器控制，以及已測試的Excel主工作表的訪問控制。根據我們的判斷，對於選定的訂單，我們檢查了公司的主檔案，將數據源追溯到進一步直接獲得GEHC確認的各種文件，測試了該公式的準確性和合理性，商定了GEHC之間協議的佣金率和激勵措施，並進一步與GEHC確認了激勵措施以確定哪個銷售區域實現了激勵目標。

/s/ 馬龍·貝利律師事務所

www.malonebailey.com

自2019年6月以來，我們一直擔任公司的審計師。

得克薩斯州休斯頓

2022年3月31日

Vaso 公司及其子公司

截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表

（以千計，股票和每股數據除外）

所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。

Vaso 公司及其子公司

合併運營報表和綜合收益表

（以千計，每股數據除外）