附件99.1

2022年年度信息表

目錄表

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介紹性説明

在本年度信息表（“AIF”）中，除非上下文另有規定，“MAG”、“MAG Silver”或“公司”是指MAG Silver Corp.及其子公司。

信息發佈日期

除非另有説明，否則本AIF中的所有信息均截至2022年12月31日。

引用成立為法團的文件

本AIF中提供的信息由下面列出的文件中包含的披露進行補充，該文件通過引用併入本AIF。本文件必須與本AIF一起閲讀。以下列出的文件不包含在本文件中，也不附在本文件中。讀者可以在SEDARwww.sedar.com上訪問該文檔。

關於前瞻性信息的警示聲明

本AIF和本文引用的文件包含適用的加拿大和美國證券法(本文統稱為“前瞻性陳述”)所指的“前瞻性信息”和“前瞻性陳述”，包括各省證券法的“安全港”條款、1995年的美國私人證券訴訟改革法、修訂後的1934年美國證券交易法第21E節和修訂後的1933年美國證券法第27A節。此類前瞻性陳述包括但不限於：

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在本AIF中使用時，任何表達或涉及關於預測、信念、計劃、預測、目標、假設或未來績效事件的討論的陳述(經常但不總是使用以下詞語或短語：“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“打算”、“計劃”、“戰略”、“目標”、“目標”、“項目”、“潛在”或其變體，或陳述某些行動、事件或結果“可能”、“可能”、“將”，本新聞稿中包含的與公司或管理層有關的表述(“可能”或“將會”被採取、發生或實現，或任何這些術語或類似表述的否定)旨在識別前瞻性表述。這些陳述反映了公司目前對未來事件的看法，可能會受到某些已知和未知的風險、不確定性和假設的影響。

前瞻性陳述必須基於估計和假設，這些估計和假設本身就會受到重大業務、經濟和競爭不確定性和意外事件的影響，其中許多不是公司所能控制的，其中許多關於未來的商業決策可能會發生變化。公司對本AIF中包含的前瞻性陳述的預期所依據的假設包括，除其他外：

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許多因素可能導致實際結果、業績或成就與此類前瞻性陳述可能明示或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同，其中包括：

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如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者潛在的假設被證明是不正確的，實際結果可能與本文描述的結果大不相同。這份清單並沒有詳盡列出可能影響該公司任何前瞻性陳述的因素。前瞻性陳述是關於未來的陳述，本質上是不確定的，由於各種風險、不確定因素和其他因素，包括但不限於本AIF標題下提到的那些因素，公司的實際成就或其他未來事件或條件可能與前瞻性陳述中反映的大不相同。風險因素和通過引用併入本文的文件。

公司的前瞻性陳述是基於管理層在作出陳述之日的合理信念、預期和意見，除適用的證券法要求外，如果情況或管理層的信念、預期或意見發生變化，公司不承擔任何更新前瞻性陳述的義務。出於上述原因，投資者不應將不適當的確定性歸因於前瞻性陳述，也不應過度依賴前瞻性陳述。

給美國投資者的警示

除另有説明外，本文件所包括或以參考方式併入的有關本公司財產的技術披露，包括該等技術披露所載的所有礦產資源估計，乃根據經CIM理事會通過的國家文書43-101“礦產項目披露標準”(“NI 43-101”)及加拿大采礦、冶金及石油學會(“CIM”)-“CIM礦產資源及礦產儲量定義標準”(“CIM定義標準”)的要求編制。NI 43-101是由加拿大證券管理人開發的一種工具，它為發行人利用與礦產項目有關的科學和技術信息進行的所有公開披露建立了標準。

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加拿大的標準，包括NI 43-101，與S-K法規第1300分部分(“美國證券交易委員會現代化規則”)對“美國證券交易委員會”的信息披露要求有很大差異。根據《美國證券交易委員會現代化規則》，本公司無需披露其礦物屬性，但根據NI 43-101和CIM定義標準進行披露。因此，本AIF包含的信息或通過引用併入本文的文件可能與本公司根據美國證券交易委員會現代化規則採用的標準編制礦產資源估計所披露的信息大不相同。

關於礦產資源估計的投資者警示

告誡投資者，不要想當然地認為被歸類為“推斷礦產資源”或“指示礦產資源”的任何部分或全部礦藏都會轉化為礦產儲量。“推斷礦產資源”是指根據有限的地質證據和採樣來估計其數量和等級或質量的礦產資源。地質證據足以暗示但不能證實地質和等級或質量的連續性。“推斷礦產資源”基於有限的信息，其存在存在很大不確定性，其經濟和法律可行性也存在很大不確定性，儘管可以合理地預期，隨着勘探的繼續，大多數“推斷礦產資源”可以升級為“指示礦產資源”。

根據加拿大規則，推斷礦產資源量的估計在地質上被認為過於投機性，無法應用經濟考慮因素將其歸類為礦產資源，因此，可能不會構成可行性或預可行性研究或經濟研究的基礎，但NI 43-101定義的初步經濟評估除外。不屬於礦產資源的指示和推斷礦產資源不具有經濟可行性。

技術信息

除非另有説明，本AIF中的科學或技術信息均基於MAG員工或作為Juanicipio項目運營者的Fresnillo(視情況而定)在其監督下準備的信息，或已由Peter Megaw，Ph.D.，C.P.G.博士審查和批准的信息，他是NI 43-101定義的“合格人員”。“合格人員”是指具有五年以上礦產勘查、礦山開發或經營、礦產項目評估工作經驗，或兼具上述工作經驗，具有與礦產項目相關經驗，並具有良好專業協會會員資格的工程師或地質科學家。Megaw博士不是獨立的，因為他是MAG Silver的一名官員和受薪顧問(見下文“利益衝突”和“管理層和其他人在重大交易中的利益”)。

相鄰物業披露

本AIF包含有關本公司無權勘探或開採的鄰近物業的信息，管理層認為該信息對本公司及其在該地區的土地所有權具有重大意義。請投資者注意，鄰近物業上的礦藏不一定也不能證明本公司物業上礦藏的存在、性質或範圍。

貨幣和匯率

除另有説明外，本AIF所指的所有美元金額均以美元(“美元”)表示。該公司的賬目以美元功能貨幣為基礎，並以美元計價貨幣進行報告。除另有説明外，所有“美元”均指美元。所有提到的“比索”都是指墨西哥比索。該公司的支出主要是美元，其次是加元(“C美元”)和比索。

下表列出了在所述期間結束時以美元表示的加元的有效匯率、在這些期間內每個月最後一天有效的平均匯率以及加拿大銀行報告的將加拿大元兑換成美元的期間的高匯率和低匯率：

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加拿大銀行報告的2023年3月24日加元兑換美元的匯率為1加元相當於0.7266美元。

下表列出了在所述期間終了時以美元表示的墨西哥比索的實際匯率、在這些期間內每個月最後一天的平均匯率以及這些期間內墨西哥銀行根據墨西哥銀行在《在墨西哥結清應付外幣債務的官方期刊》公佈的將墨西哥比索兑換成美元的匯率(“官方收盤匯率”)：

墨西哥銀行報告的2023年3月24日將墨西哥比索兑換成美元的官方收盤價為1美元兑0.0540比索。

公制當量

為便於參考，提供了以下用於將英制測量轉換為公制當量的係數：

本AIF中的財務數據

本AIF中報告的財務信息符合國際會計準則理事會發布的國際財務報告準則（“IFRS”）。

定義的術語

本AIF中使用的某些術語的術語表作為附表“B”隨附。本AIF中使用但未定義的術語在國家文書51-102 -中定義持續披露 或國家樂器 14-101 – 定義應具有其中列出的定義。

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公司結構

姓名或名稱、地址及法團

MAG Silver Corp.最初根據 公司法 （不列顛哥倫比亞省）於1999年4月21日以“583882 BC Ltd.”名稱成立1999年6月28日，由於預期成為一家資本池公司，該公司更名為“Mega Capital Investments Inc.”2003年4月22日，公司更名為“MAG Silver Corp.”以反映其在多倫多證券交易所完成合格交易後的新業務。2005年7月27日，公司從 《公司法》(不列顛哥倫比亞省)《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)，並同時通過了新的條款，並將其授權資本修改為無面值的無限數量的普通股和無面值的無限制數量的優先股(“優先股”)。公司總部位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華西彭德街800號770,800室，郵編：V6C2V6。該公司的註冊辦事處位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華伯拉德街2600-595號，郵編：V7X 1L3。

企業間關係

下圖為本公司的主要附屬公司，包括各附屬公司註冊成立的司法管轄區及其相關財產。

備註：

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業務的總體發展

概述

MAG是一家以增長為導向的加拿大開發和勘探公司，專注於通過在美洲勘探和推進高品位、地區規模的貴金屬項目，成為一流的初級銀礦公司。它的主要重點和資產是Juanicipio項目(44%)，該項目正在與運營商Fresnillo(56%)共同開發。Juanicipio項目位於墨西哥的Fresnillo Silver Trend，這是世界上首屈一指的銀礦開採營地，運營商目前正在那裏推進地下礦山開發，並投產一個每天4,000噸的加工廠。礦化開發材料的地下礦山生產於2020年第三季度開始，並針對Juanicipio的多個極具前景的目標實施了擴大的勘探計劃。MAG還在猶他州的Deer Trail項目和最近收購的Larder項目執行多階段勘探計劃，該項目位於加拿大歷史上多產的Abitibi地區。

MAG的普通股在多倫多證券交易所(“多倫多證券交易所”)和紐約證券交易所美國有限責任公司(“紐約證券交易所美國公司”)交易，代碼均為“MAG”。

主要項目

Juanicipio項目

MAG擁有Juanicipio實體44%的股份，後者擁有位於墨西哥薩卡特卡斯州弗雷斯尼洛地區的高品位白銀Juanicipio項目(“Juanicipio項目”)。弗雷斯尼羅是項目運營方，持有剩餘56%的股份。

MAG獨立委託AMC礦業諮詢(加拿大)有限公司(AMC)準備2017年PEA。弗雷斯尼羅與MAG於2019年4月11日共同批准了Juanicipio項目礦山開發，隨後項目立即開工建設，地下礦山開發繼續進行。

Juanicipio項目的開發、勘探和生產都是由項目運營者弗雷斯尼羅進行的，MAG代表參加了Juanicipio實體的所有董事會、技術委員會和特別會議(見“風險因素–Juanicipio項目少數股權投資相關風險“(下文)。MAG的項目成本份額目前由地下礦山生產的運營現金流、通過其在Juanicipio實體的44%權益的現金募集以及MAG為支付與其委託進行的技術研究和分析相關的費用以及直接項目監督而產生的直接費用提供資金。Minera Juanicipio受股東協議及公司細則所管限，根據該等協議，各股東須按比例向其各自的所有權權益提供資金(“股東協議”)。營運商服務協議將於Fresnillo及其聯營公司繼續經營該礦的商業生產開始後生效(“營運商服務協議”)。Minera Juanicipio與Met-Mex Peñoles，S.A.de C.V.(“Met-Mex”)簽署了鉛和鋅精礦承購協議，根據該協議，兩種精礦將在墨西哥Torreón按國際基準市場條件出售和處理。

除了4,000噸/日的加工設施投產外，地面基礎設施和設施的地下開發和建設在很大程度上按照2017年PEA中設想的計劃取得進展。2021年底，國有電力公司“聯邦電力委員會”(“CFE”)通知弗雷斯尼洛，尚未批准完成與國家電網的併網，因此工廠的試運行時間表將延長。這一延誤主要與新冠肺炎疫情對這家國有電力公司的員工影響有關。在CFE審批待決期間，為減輕Juanicipio項目對現金流產生的影響，Fresnillo在此期間在Saucito和Fresnillo業務提供未使用的工廠產能，以處理Juanicipio項目生產的礦化材料，儘可能與先前預期的投產和增加噸位相匹配。

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2022年12月28日，該公司宣佈獲得CFE批准，完成了與國家電網的電力併網，並計劃投產日產量4,000噸的加工設施。弗雷斯尼羅建議的目標是在2023年中後期達到全面的銘牌產能。一旦投產完成，高品位礦化材料將在Juanicipio工廠加工，並在採礦率允許的情況下，可能繼續在附近的Saucito和Fresnillo工廠加工。

從2020年8月到2022年12月31日，這兩家弗雷斯尼羅加工廠總共處理了969,914噸礦化材料。通過在Juanicipio工廠投產之前提前在Fresnillo工廠啟動地下采礦和處理礦化開發和採場材料，MAG和Fresnillo為Juanicipio項目取得了幾個積極成果：

作為運營商，弗雷斯尼羅報告説，Juanicipio加工廠的投產預計將在2023年中後期達到每日4000噸的產能，由於Juanicipio的投產晚於預期，對計劃中的2023年產量的影響將有所緩和。營運服務協議將於宣佈商業生產後生效，根據該協議，Fresnillo及其聯營公司將繼續經營該礦。在Juanicipio加工廠完成擴建之前，來自Juanicipio的過剩礦化材料和採場材料可繼續在Fresnillo和Saucito加工廠加工，鉛(富銀)和鋅精礦根據與Met-Mex的承購協議按市場條件進行處理。

其他探索屬性

本公司擁有由MAG直接管理的其他非物質資產的特許權權益。對這些利益的探索是由簽約服務提供商進行的。就位於墨西哥的項目而言，MAG的工作與包括Cascabel和IMDEX在內的第三方簽訂了合同(Cascabel和IMDEX是MAG的關聯公司--見管理層和其他人在重大交易中的利益“(下文)。

鹿道計劃

MAG訂立了一項期權協議(“鹿徑協議”)，自2018年12月20日起生效，以整合及收購猶他州皮尤特縣歷史悠久的鹿徑礦場及周邊Alunite山脊地區的100%權益(“鹿徑項目”)。鹿徑協議的交易對手將各自的鹿徑申索及產權轉讓予一間新成立的公司，以取得該公司99%的權益，而MAG則持有另外1%的權益。MAG是項目運營商，有權獲得該公司和鹿道項目的100%權益，交易對手保留2%的冶煉廠淨收益(NSR)特許權使用費。為了100%盈利，MAG必須在10年內賺取總計3,000萬美元的年度勘探支出(截至2022年12月31日的已支出19,314,226美元)和200萬美元的預付特許權使用費(截至2022年12月31日的650,000美元)，這兩項支出均於2018年12月開始。在2025年後之前，可選的年度承諾總額每年不超過250萬美元。鹿徑協議項下的所有最低強制性承諾已獲履行，未來的工作及付款由本公司全權酌情決定。

該公司認為Deer Trail項目是一個富銀碳酸鹽替代礦牀。整合資產組合使MAG能夠應用其綜合區域規模勘探模型並應用新技術來尋找可能出現在資產上的整套礦化系統。

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大型項目

2022年5月20日，本公司根據法院批准的安排計劃完成了對Gatling的收購《商業公司法》據此，Gatling成為本公司的全資附屬公司，本公司從而收購位於加拿大安大略省北部Abitibi綠巖帶歷史上多產的Larder項目(“Larder項目”)的100%權益。

Larder項目在柯克蘭湖以東35公里處的卡迪拉克-Larder Break沿線擁有三個已知的金礦，包括McVittie和McGarry鎮內的專利和非專利所有權、租約和採礦許可證。與Larder項目相關的特許權均信譽良好，擁有與某些礦產索賠相關的各種基本義務或特許權使用費，並在宣佈生產時支付各種款項。MAG於2022年下半年在Larder Project啟動了全面的數據審查和初步鑽探活動。鑽探計劃側重於先前已查明的礦化的下方和側面。除了同步進行的基礎工作外，MAG還預計將推進該物業的其他高優先級目標。

梅奧五月節

2012年底，當地Ejido的某些成員挑戰了公司對位於墨西哥的Cinco de Mayo物業的地面使用權，並阻止公司獲得勘探許可過程中所需的地面許可。由於本公司未能與Ejido談判續訂地面通道協議，該物業於截至二零一六年十二月三十一日止年度已確認全部減值；然而，該等特許權仍維持良好。

三年曆史

在最近完成的三個財政年度中，下文所述的重大事件促進了MAG的業務發展。

截至2020年12月31日的年度

融資與企業活動

於2020年2月10日，本公司宣佈委任Selma Lussenburg女士為MAG董事會(“董事會”)成員。

2020年4月27日，公司宣佈，已通過2176423安大略省有限公司，以每股普通股13.25加元的價格，以總收益60,000,002加元的價格，完成向埃裏克·斯普羅特先生非中間人私募發行4,528,302股普通股。

2020年6月22日，公司宣佈任命Peter Barnes先生為董事會主席。

2020年9月8日，公司宣佈完成一項5000萬美元的市值股權計劃(“ATM計劃”)，該計劃最初是在2020年6月30日宣佈的。MAG根據自動櫃員機計劃出售和發行了3092,783股普通股，平均價格為每股16.16美元，毛收入和淨收益分別為5000萬美元和4862.5萬美元。

Juanicipio項目

2020年2月24日，弗雷斯尼羅與本公司發佈了Juanicipio項目的最新情況，強調地下礦山的生產預計將於2020年年中提前開始，礦化材料將在附近的Minera Fresnillo工廠加工，直到Juanicipio工廠投產。

2022年年度信息表

2020年3月3日，該公司公佈了2019年28孔(33,864米)鑽石鑽探項目的結果。該項目擴大和升級了寬闊、高品位的深部地帶，並確認了更多向東北方向的礦脈。

2020年4月22日，該公司報告稱，墨西哥政府已發佈命令，在2020年5月30日之前暫時暫停所有“非必要”活動，這是墨西哥在全國範圍內減緩新冠肺炎傳播的努力的一部分。在該命令生效期間，根據政府規定的衞生協議，地下開發仍在繼續，而地面建設工作和地面鑽探工作暫時停止。所有工作於第二季度晚些時候恢復，並於2020年6月1日開始分階段重啟。

2020年10月21日，本公司宣佈，礦化開發材料已於2020年第三季度在Minera Fresnillo工廠開始加工。

在2020年8月至12月期間，100%：

截至年底，Juanicipio項目的地下開發總里程已超過34公里，第一個生產採場的準備工作已於2020年第三季度完成。

日產量4,000噸的Juanicipio加工廠的建設在2020年繼續推進，工廠基礎在年底前完成，工廠的製造正在進行中。今年年初，SAG和球磨機、浮選機、所有相關容器、濃縮機和輔助工藝設備都已安裝到位，年底時，鉛和鋅浮選電池線已安裝完畢，並正在與液壓回路連接。

鹿道計劃

2020年9月10日，公司宣佈訂立鹿徑協議，合併收購鹿徑項目100%股權。請參閲“業務的總體發展–其他探索屬性–鹿道計劃。”

隨着鑽探道路的完成和鑽臺的完全許可，鹿步道項目於2020年第四季度開始了長達6,500米的一期地面鑽探計劃。截至年底，該項目的分析尚未完成。

截至2021年12月31日的年度

融資與企業活動

2021年1月13日，本公司宣佈任命Susan Mathieu女士為董事會成員。

2021年3月31日，公司宣佈任命Tim Baker先生為董事會成員。貝克先生接替了理查德(裏克)克拉克先生，後者從2021年3月31日起辭去董事會職務。

2021年8月3日，MAG宣佈Dale Peniuk先生作為董事會成員和審計委員會主席加入公司。Peniuk先生填補了由於Derek White先生沒有在公司2021年股東周年大會上競選連任而導致的董事會空缺。

2021年10月26日，公司宣佈任命W.J.(Jim)Mallory先生為首席可持續發展官。

2022年年度信息表

2021年11月15日，本公司宣佈已與蒙特利爾銀行簽署了一份具有約束力的承諾書，提供全額承保的4,000萬美元循環信貸安排(以下簡稱“安排”)。本公司之意向為營運資金及一般企業用途，並在有需要時為MAG提供額外流動資金及財務靈活性，以支付其於Juanicipio的44%發展及勘探成本。

2021年11月22日，MAG宣佈已與以蒙特利爾銀行資本市場公司和Raymond James Ltd.為首的承銷商財團達成協議，根據協議，承銷商同意以買入交易的方式購買公司2,340,000股普通股，價格為每股普通股17.15美元(“2021年發行”)。此外，本公司已授予承銷商一項選擇權，可在2021年發售結束後30天內按發行價行使，以額外購買2021年發售最多15%的股份，以彌補超額配售。

2021年11月29日，本公司宣佈已完成2021年的發行，共發行2,691,000股普通股，其中包括向MAG內部人士發行的15,700股普通股和超額配售選擇權全面行使後發行的351,000股普通股。2021年IPO的總收益為46,150,650美元。MAG報告稱，2021年發行所得的預期用途是為Juanicipio的勘探和公司的其他項目(包括鹿道項目)提供資金，為Juanicipio項目的某些持續資本需求提供資金，這些資金不包括在最初的項目資本估計中，以及用於營運資金和一般公司用途。

Juanicipio項目

開發和調試更新

2021年1月27日，本公司宣佈，根據項目運營方弗雷斯尼羅的説法，Juanicipio加工廠預計將於2021年第四季度開始投產，比之前報告的時間推遲了幾個月，原因是一些基礎設施合同因新冠肺炎以及現場實施的新冠肺炎預防措施而被推遲。在此之前，本公司報告，Fresnillo繼續預期通過其Minera Fresnillo設施以每月約16,000噸的名義速度處理Juanicipio的礦化材料。

2021年10月27日，MAG宣佈，Juanicipio加工廠的建設繼續取得良好進展，重點是從建設過渡到投產活動。該公司報告説，關鍵加工廠系統的預調試測試已經開始，根據運營商弗雷斯尼洛的説法，該工廠預計將於年底投產，前提是及時連接到墨西哥國家電網。

2021年12月27日，弗雷斯尼羅和MAG發佈了Juanicipio項目的聯合調試更新。他們宣佈，儘管Juanicipio項目組已如期交付Juanicipio項目用於電廠調試，但CFE已通知弗雷斯尼羅，尚未批准完成與國家電網的併網，因此，工廠調試時間表將延長約六個月。這一併網延遲直接與新冠肺炎疫情對CFE運營的連鎖影響有關，主要與CFE工作人員缺乏有關，導致CFE監督三項關鍵任務的能力有限：審查現有安裝；監督與現用電網的物理連接；以及批准必要的停電防止裝置。

在2021年12月27日的新聞稿中，MAG和Fresnillo報告稱，Juanicipio項目的採礦和礦化開發將繼續進行，為了將連接延遲帶來的任何潛在不利影響降至最低，Fresnillo將提供其Minera Fresnillo和Minera Saucito業務的任何未使用的工廠產能，以處理Juanicipio項目生產的礦化材料，並在可能的情況下，與先前預期的投產和增加噸位相匹配。因此，在CFE審批待決期間，Juanicipio對現金流產生的影響也將得到緩解。

2022年年度信息表

截至二零二一年十二月三十一日止年度，Juanicipio項目共處理了251,907噸礦化物質，主要來自地下開發，導致承購前產量調整為3,196,738銀盎司及6,576金盎司(1,406,564銀盎司及2,894金盎司可歸因於MAG)。

鑽探計劃

2021年8月5日，該公司報告了Juanicipio項目(110孔，39,700米)2020年的鑽探結果。2020年鑽探計劃的結果：

Juanicipio的2021年勘探計劃的重點是繼續對Valdecañas靜脈系統進行鑽探和填充鑽探(包括獨立瞄準Venadas靜脈家族和Anticipada靜脈)，所有分析工作將於年底完成。

鹿道計劃

2021年9月7日，MAG報告了鹿道項目第一階段鑽探計劃的結果(三個洞，3927米，沿1.5公里長的走廊間隔)。該公司宣佈，該計劃通過以下方式成功實現了所有三個計劃目標：

截至2022年12月31日的年度

融資與企業活動

2022年3月28日，公司宣佈任命Fausto Di TRapani先生為首席財務官(CFO)，自2022年5月20日起生效。迪特拉帕尼先生接替了拉里·塔代伊先生，後者在公司服務了12年後，為了尋找其他機會而辭職。

2022年5月20日，本公司根據法院批准的安排計劃完成了對Gatling的收購《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)根據本公司與加特靈於2022年3月11日訂立的安排協議的條款，根據該協議，MAG收購加特靈的所有已發行及已發行普通股，因此，作為代價，加特林的股東每持有一股加特靈股份，即可獲得0.01702627股加特林普通股。收購Gatling後，Gatling成為本公司的全資附屬公司，本公司因而收購了Larder項目的100%權益。請參閲“業務的總體發展–其他探索屬性–拉爾德計劃。”

2022年10月5日，MAG宣佈發佈首份2021年可持續發展報告。

2022年年度信息表

Juanicipio項目

試運行更新

2022年9月13日，MAG提供了Juanicipio調試的最新情況，報告稱已收到Fresnillo的通知，與電網最終併網相關的所有施工活動已完成，所有系統已準備好通電。該公司還報告説，在最終接入電網之前，作為確保向周圍地區不間斷供電的預防措施，CFE已要求進行額外測試，以核實Juanicipio安裝的新的和更新的變電站設備與現有較舊的CFE基礎設施之間的兼容性。

2022年12月28日，該公司報告稱，它已收到弗雷斯尼洛的確認，即Juanicipio項目下游配電和控制系統的最終測試已經完成。整個系統已經通電，Juanicipio接入了國家電網。此外，公司確認CFE要求的額外測試的結論，以驗證新的和更新的變電站設備之間的兼容性。

截至二零二二年十二月三十一日止年度，Juanicipio項目從地下開發及最初採礦場共處理了646,148噸礦化物質，按承購協議調整前產量分別為9,250,000銀盎司及22,253金盎司(4,070,000銀盎司及9,791金盎司可歸因於MAG)。

鑽探計劃

公司2022年第一季度《管理層討論與分析》報告了Juanicipio 2021勘探項目(23個地面鑽孔，共計29,421米)的結果，其中包括以下要點：

Juanicipio 2022勘探計劃旨在擴大深部地區的推斷礦產資源，並將其轉換為指示礦產資源，並勘探Juanicipio特許權的其他部分。2022年鑽探使用5個地面鑽機和1個地下鑽機，重點是填塞瓦爾迪卡尼亞礦脈系統，包括安提帕達、安提帕達前和維納達斯結構。2022年勘探計劃的所有分析都在年底懸而未決。

最新發展(2022年12月31日後)

融資與企業活動

2023年1月25日，本公司宣佈已與BMO Capital Markets和Raymond James Ltd.為首的承銷商財團達成協議，承銷商同意以買入交易為基礎，以每股普通股14.65美元的價格購買本公司2,735,000股普通股，總收益約為4,000萬美元(“2023年發行”)。本公司授予承銷商一項選擇權，可在2023年發售結束後30天內按發行價行使，以額外購買2023年發售的最多15%，以彌補超額配售。

2022年年度信息表

在宣佈2023年發行的同時，該公司宣佈將進行一項購買交易，私募843,000股普通股，將根據(加拿大)所得税法以流通式基礎發行(“流通股”)，價格為每股流通股23.75加元，總收益為2,000萬加元(“流通式私募”)。本公司授予承銷商一項選擇權，可在直通私募結束前48小時內隨時全部或部分行使，以購買額外15%的直通私募以彌補超額配售。

2023年2月7日，MAG宣佈已完成2023年的發行，並已發行290.5萬股普通股，其中包括因部分行使超額配售選擇權而發行的17萬股普通股，每股普通股價格為14.65美元，總收益為42,558,250美元。MAG打算使用2023年發售的淨收益為Juanicipio和MAG的其他項目(包括Deer Trail)的勘探提供資金，並將Juanicipio項目的某些持續資本需求不包括在最初的項目資本估計中，以及用於營運資金和一般公司用途。

2023年2月16日，該公司宣佈完成之前宣佈的流通式私募配售，據此共發行969,450股流通股，其中包括在充分行使15%超額配售選擇權後發行的126,450股流通股，價格為每股流通股23.75加元，總收益為23,024,437.50加元。本公司報告稱，直通私募的總收益總額將用於產生符合資格的“加拿大勘探支出”，該等支出將符合與Larder項目相關的“加拿大所得税法”(加拿大)(“合格支出”)中定義的“直通採礦支出”。該公司必須在2024年12月31日之前使用直通私募的收益產生和放棄符合條件的支出。

鹿道計劃

2023年1月17日，MAG報告了Deer Trail項目二期地面鑽探的六個已完成鑽孔(總計10,972米)的結果。結果的亮點是發現了“Carissa”區，這是在Deer Trail礦山走廊西南1公里處鑽探的激進臺階中發現的。發現孔DT22-09切割連續礦化的最長截距為273.8米的硫化物“鑲嵌”，平均含銀12克/噸、銅0.2%、鉛鋅0.3%，單個硫化物帶品位為59-266g/t銀0.2-5.5%銅、0.1-1.5%鉛、0.1-5.2%鋅。

有關與本公司業務相關的任何風險的更多信息，請參閲本AIF的“風險因素”部分。

業務描述

一般信息

有關本公司、Juanicipio項目及本公司其他勘探物業的一般概況，請參閲標題“業務的總體發展–概述“在這個AIF裏。

主要市場

金屬通常作為精礦出售，通常在一個精礦中含有幾種金屬。就Juanicipio而言，將同時生產鉛(富銀)和鋅精礦。鉛精礦將含有銀、金和鉛，鋅精礦將含有銀、金和鋅。鉛和鋅精礦通常作為世界礦業和金屬行業的一部分出售。根據與Met-Mex的承購協議，Juanicipio項目精礦正在墨西哥託雷翁以國際基準市場條件出售和處理。付款基準為根據所含金屬分析，可從精礦中提取和精煉的金屬總值，Met-Mex收取基本處理費用以及承購協議中定義的各種扣減和付款條款。

2022年年度信息表

員工和顧問

截至2022年12月31日，該公司擁有11名員工和4名顧問。

專業技能和知識

公司業務的許多方面都需要專門的技能和知識。這些技能和知識包括地質、採礦、冶金、工程、環境問題、許可、社會問題和會計等領域。該公司相信，它擁有在這些專業領域具有經驗的適當員工和顧問，以滿足其當前的需求。

競爭條件

礦產勘探和生產行業的競爭非常激烈。本公司在收購及發展礦產特許權、索償、租約及其他權益，以及招聘及保留合格員工及顧問，以及持續進行本公司勘探活動所需的設備方面，與多家擁有較大財政資源及技術設施的大型成熟礦業公司競爭。

經濟依存度

公司擁有44%權益的Juanicipio項目被認為是公司唯一的重要財產。本公司於Juanicipio項目的權益是透過其於Juanicipio實體持有的44%間接股權而持有，並受與Fresnillo的股東協議條款所規限，Fresnillo持有其餘56%的權益。作為Juanicipio項目的少數股東，公司面臨各種風險(見“Juanicipio項目少數股權投資相關風險“In”風險因素“(下文)。

企業社會責任

該公司致力於為其員工、利益相關者和社區提供持久和可持續的價值。該公司的可持續發展和負責任的發展方式將健康、安全、環境和社會責任納入其商業戰略。

該公司與具有相同價值觀和對負責任的採礦承諾的團體進行接觸。公司的承諾得到了公司遵守的政策、程序和自願準則的支持。該公司關心其人民、社區和環境的健康和福祉，並倡導零傷害文化。

胡安西皮奧項目

Juanicipio項目位於墨西哥Fresnillo區，靠近Fresnillo的Saucito和Fresnillo礦。作為Juanicipio項目及其全資擁有的Saucito和Fresnillo礦的運營商，Fresnillo在處理該地區的社區關係時採取了“地區方法”。Juanicipio項目的社區關係小組經常與已建立的Saucito和Fresnillo礦的對口單位合作。

2022年期間，在Juanicipio項目開展了廣泛的社區項目，涵蓋教育、保健、能力建設和微型企業項目等領域。這些社區項目始於2021年，並在整個2022年繼續增長，使鄰近社區的幾個羣體受益。Juanicipio項目附近社區的教育項目包括與墨西哥出版社合作舉辦的“Picando Letras”閲讀講習班，Juanicipio項目捐贈了教科書包，為當地一所小學頒發學術獎項，學校花園，以及基礎設施項目，包括改善小學生的教室和多功能娛樂場地。Juanicipio項目附近社區的環境項目包括社區清理，隨後在當地四所中學進行小規模植樹造林。在清理項目期間，討論了關於環境和廢物管理的教育。

2022年年度信息表

Juanicipio項目與弗雷斯尼洛市議會及其經濟和農業發展局簽署了兩項協議。能力建設項目在生產性企業方面直接與市政當局合作，其中包括成立新的微型企業(麪包店、理髮店和珠寶作坊)。2023年將進行進一步的社區評估，以確定符合微型企業發展項目標準的企業家。縫紉集體現在是自給自足的，是在Juanicipio項目註冊的當地供應商之一。2022年，可持續木工項目從社區作坊轉型為微型企業，為社區提供書櫃和其他小型傢俱物品。

此外，2021年在Juanicipio項目附近社區開發的家庭花園項目和小型後院家禽養殖場擴大了規模，增加了30個家庭花園和30個後院家禽項目。諾帕爾牧草項目從2020年的1公頃增加到2022年的6公頃，項目成員獲得了市和州政府50%的資金支持，購買了兩個諾帕爾磨坊。

鹿步道和大型項目

Deer Trail和Larder項目的社區參與由公司直接管理，利益相關者關係通過對社區活動、贊助和某些倡議(員工參與較小的社區活動)的貢獻來擴大。社區參與努力為團隊成員提供瞭解釋項目戰略和績效的機會，同時就對利益攸關方重要的問題獲得反饋和指導，從而允許考慮利益攸關方的利益。Larder項目與兩個地方第一民族簽訂了勘探協議，並承諾支持由兩個第一民族的代表組成的環境長老委員會。

2022年，公司通過在大型項目中引入申訴機制和社會投資框架，擴大了其社會管理系統。向員工介紹了反饋機制工具，以改善溝通並主動解決關注的問題。社會投資框架強調與當地社區的合作，並通過員工志願服務、捐贈、贊助、發展計劃和項目提供支持。自2021年以來，鹿道項目一直使用申訴機制工具和社會投資框架。

健康與安全

公司致力於其員工、顧問、商業夥伴和公司運營所在社區的健康和安全。公司的安全願景是創造一種零傷害的文化和一個沒有傷害和職業病的工作場所。該公司要求其工人蔘與涉及其工作的風險評估，包括工作危害分析和現場風險評估，如果發現不安全的工作做法或危險，工人有權停止工作。

胡安西皮奧項目

Juanicipio項目全面採用了“我關心，我們關心”的安全管理制度，目前正在實施中。該系統確定最嚴重的風險或最有可能傷害個人的風險，並在管理人員、主管、操作員和承包商的協作下，實施減輕這些風險所需的控制措施。該系統的重點是評估安全績效，並監測減少工作場所高潛在事故和不安全條件的進展情況。

2022年Juanicipio項目沒有員工或承包商死亡，工時損失(LTI)頻率比前一年下降了13.2%，降至每百萬工作小時7.5次傷害(綜合結果包括2022年項目施工和運營人員)。

2022年年度信息表

鹿步道和大型項目

風險意識和應急準備一直是Deer Trail和Larder項目主動安全計劃的關鍵焦點。2022年鹿徑項目的安全培訓包括廣泛的急救和應急培訓，野生動物意識培訓，以及圍繞安全文化的定期討論。員工還接受了改進工作場所安全檢查、危險識別和風險緩解技術的培訓，並參加了每月的風險情景規劃演習。2022年，鹿徑項目總共投入了1380個小時，約佔總工作時間的3.3%，用於安全培訓和風險意識。2022年Larder Project的安全培訓包括急救和應急培訓、野生動物意識培訓以及圍繞安全工作程序的討論。員工還接受了改進工作場所安全檢查、危險識別和風險緩解技術的培訓，並參加了每月的風險情景規劃演習。在Larder Project，實地工作於2022年7月開始，2022年下半年，333個小時(佔總時數的2.5%)用於安全培訓和風險意識。

2022年，鹿徑項目沒有記錄員工或承包商死亡、工時損失或可報告的事件。2022年，Larder項目沒有員工或承包商死亡，有一人因醫療受傷。

環境、社會和治理事項

2022年，公司發佈了首份年度可持續發展報告，強調了公司對與利益相關者透明的根本承諾，同時全面概述了公司2021年的環境、社會和治理(ESG)承諾、實踐和業績。

本公司對ESG事項的持續分析繼續強調採礦業和本公司項目中氣候變化風險的重要性。2021年，MAG根據氣候相關財務披露特別工作組(TCFD)的建議，以當前業績為基準，評估氣候變化風險可能如何影響其運營，並確定可考慮的幹預機會，以進一步加強公司的氣候治理實踐。2022年與項目人員討論了Juanicipio項目的初步氣候風險和機會登記冊，並計劃在2023年進行全面的氣候和可持續性風險評估和可能的情景規劃。實際氣候變化風險包括在MAG的風險登記冊中，並由企業風險諮詢委員會(“ERAC”)定期審查並向董事會報告。董事會成立了一個技術委員會(“技術委員會”)，與健康、安全、環境和社區委員會(“HSEC委員會”)一起審查安全和環境風險的技術方面，特別是氣候變化影響和尾礦管理。對Juanicipio項目的温室氣體排放(範圍1和範圍2)進行跟蹤和評估，以確定提高效率、減少温室氣體排放和促進使用可再生能源的機會。

2021年，公司加入了聯合國全球契約，並於2022年初完成了廣泛的審查和內部評估，以瞭解MAG與聯合國可持續發展目標的互動。2022年，公司參與了聯合國全球契約性別平等和氣候雄心加速器計劃。該公司於2022年12月向聯合國全球契約提交了第一份進度信息通報。該公司也是白銀協會的成員。

健康、安全、環境和社區委員會

作為協助董事會監督ESG和可持續發展事務的任務的一部分，HSEC委員會負責審查MAG的可持續發展行為，包括健康、安全、環境和社會責任政策、人權政策，並監督公司在這些領域的做法和表現。HSEC委員會目前由以下董事會成員組成：塞爾瑪·盧森伯格(主席)、蒂姆·貝克、丹·麥金尼斯和蘇珊·馬修。HSEC委員會每年至少召開四次會議，並在每次會議後向董事會報告。

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有關HSEC委員會的更多信息，請參見“董事及高級人員“下面。

治理和提名委員會

董事會的治理和提名委員會在協助董事會監督ESG事務方面也發揮了重要作用。治理和提名委員會負責制定和實施治理指導方針和原則，為公司提供治理領導，並監督治理計劃和政策，包括但不限於《商業行為和道德準則》(以下簡稱《行為準則》)和《反賄賂和反腐敗政策》。管治及提名委員會定期檢討MAG的政策，以確保遵守適用的規則及規例，並在有需要或適宜時，根據適合本公司的管治趨勢，向董事會建議更改或採納進一步的政策，以供批准。治理和提名委員會目前由下列董事會成員組成：吉爾·勒沃薩奇(主席)、彼得·巴恩斯和塞爾瑪·盧森伯格。治理和提名委員會每年至少舉行四次會議，並在每次會議後向董事會報告。

有關治理和提名委員會的更多信息，請參見“董事及高級人員“下面。

技術委員會

2021年，本公司成立了董事會技術委員會，從技術角度協助董事會履行對本公司經營業績和經營風險的監督責任。該公司的業務包括勘探和開發項目、運營礦山、復墾項目和被視為收購目標的項目。技術委員會目前由下列董事會成員組成：蘇珊·馬蒂厄(主席)、蒂姆·貝克和丹·麥金尼斯。技術委員會每年至少舉行兩次會議，並在每次技術委員會會議後向理事會報告。

有關技術委員會的更多信息，請參閲“董事及高級人員“下面。

健康與安全政策

2021年初，該公司更新了其健康和安全政策，以澄清其方法並加強其對健康和安全的承諾。MAG致力於其員工、董事、顧問和承包商的健康、安全和福利，以及他們的家人和公司運營周圍社區的安全和福祉。公司希望所有團隊成員對自己的人身安全和周圍工作人員的安全負責。MAG致力於打造一種零傷害的文化。通過強有力的風險管理方法，MAG在其指導下與員工和承包商接觸並進行培訓，以識別、瞭解和減輕工作場所的危險，以防止事故和傷害。

為了實現其健康和安全承諾，MAG將：

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環境政策

MAG致力於明智的環境管理。MAG員工關心為子孫後代保護環境，同時通過開發自然資源造福於利益相關者，提供安全、負責任和有利可圖的項目。

2021年初，MAG更新了其環境政策，以加強其承諾，將其對環境的影響降至最低，並保護公司工作或感興趣地區的自然環境。

為了實現其環境承諾，MAG將：

社會責任政策

2022年，MAG更新了其社會責任政策，以解決通過有意義的對話和合作與土著社區接觸的重要性。該公司對地方發展活動採取共享價值的方法，以促進可持續和持久的經濟和社會效益。MAG專注於建立信任和尊重，考慮其利益相關者的關切，並在公司生活和工作的社區中做出積極的改變。

為履行其社會責任承諾，MAG將：

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健康、安全、環境和社會責任政策可在公司網站上查閲，網址為：https://magsilver.com/corporate/governance/.

人權政策

2022年，MAG更新了其人權政策，以加強其對促進尊重人權和包容文化的承諾，這種文化符合《聯合國商業和人權指導原則》、國際勞工組織(勞工組織)《關於工作中的基本原則和權利的宣言》、國際人道主義法和適用的地方人權立法。

MAG努力保障在工作場所促進人權，並將人權納入其盡職調查和風險評估過程以及其他政策和程序。

為實現其人權承諾，MAG將：

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人權政策可在公司網站上查閲，網址為：https://magsilver.com/corporate/governance/.

多樣性、公平和包容性政策

2021年，公司更新了多樣性、公平性和包容性政策，並於2022年向所有員工提供了包容性、公平性、多樣性和可獲得性(“IDEA”)培訓。本公司相信並接受多元化為本公司董事會、高級管理層成員及本公司及其附屬公司所有員工帶來的好處。多元化、公平和包容性通過一系列視角、經驗和專業知識，促進對所有可用人才的認可和使用，創造創新機會，推動戰略優勢，實現公司目標，併為利益相關者帶來積極成果。公司致力於培養和培育多元化、公平和包容性的文化和員工隊伍，選擇最優秀的個人擔任董事會、高級管理人員和公司內部的其他職位，而不存在偏見或歧視。政策對多樣性、公平和包容性的定義如下：

“多樣性”包括可用於區分個人或羣體的任何方面，包括但不限於性別認同和性別表達、性別、性取向、年齡、語言、種族、國籍、文化背景、土著地位、宗教信仰、明顯少數羣體的成員和其他族裔差異、身體或精神能力、婚姻或家庭狀況、教育、區域和行業經驗以及專門知識。

“公平”消除了人、程序和制度中的社會不平等，為所有個人提供平等的機會和機會。

“包容”使所有個人或羣體在所有環境中都感到受歡迎、受重視、受尊重和利用。

公司致力於創造和支持一個多元化、公平和包容的工作場所，承認和珍視差異，每個人都得到公平和尊重的對待，所有員工都有平等的成功機會。為了實現這一承諾，MAG將：

2021年初，公司承諾增加董事會和高級管理人員的多樣性，並制定了一個目標，即董事會中至少有30%由性別多元化的董事代表。目前，MAG現任董事會中有37.5%是女性。展望未來，MAG將繼續努力在董事會和管理層納入廣泛的多元化層面，同時在公司內部促進公平和包容的文化。

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多樣性、公平和包容性政策可在該公司的網站上找到，網址是：https://magsilver.com/corporate/governance/.

商業行為和道德準則

2022年，公司批准了更新後的《行為準則》。本公司致力於遵守《行為準則》所反映的最高標準的道德商業行為。該公司相信，遵循高標準的道德和誠信是做生意的正確方式。《行為守則》的具體目標是促進：

《行為準則》提供了關於道德和法律責任的指導，公司所有員工都應遵守《行為準則》。

反賄賂和反腐敗政策

2022年，公司批准了最新的反賄賂和反腐敗政策，併為所有員工和董事提供培訓。反賄賂和反腐敗政策對於維護MAG的公司聲譽和保護其股東、員工、客户、供應商、商業合作伙伴、利益相關者和社區的利益至關重要。反賄賂和反腐敗政策的目標是提供指導和程序，使公司能夠在與公職人員和所有其他各方打交道時以誠實和道德的方式開展業務，並遵守與賄賂和腐敗有關的所有適用法律和法規。所有董事、官員、員工和主要顧問每年都會簽署合規證書，以確認MAG的反腐敗和反賄賂政策。

《行為準則》和《反賄賂和反腐敗政策》可在該公司網站上查閲，網址為：https://magsilver.com/corporate/governance/.。

舉報人保護政策

2021年，公司更新了舉報人保護政策，加強了承諾和報告制度。公司致力於維持一個系統，使其能夠接收、保留和處理收到的所有投訴，這些投訴涉及會計、內部會計控制、審計事項、違反公司行為準則、違反其他內部政策和準則(包括反賄賂和腐敗)或違反任何適用的法律或法規。董事會已授權審計委員會負責制訂程序，以處理(A)本公司董事、高級職員、僱員、顧問、承包商及其他利益相關者就舉報人事宜所提出的保密、匿名的意見，以及(B)接收、保留及處理本公司收到的有關舉報人事宜的投訴。

該公司通過加拿大全球道德報告服務提供商誠信計數建立了一條獨立的第三方舉報人熱線。作為該幫助熱線的獨立和外部管理員，誠信計算允許任何員工、承包商或公眾成員在意識到違反公司行為準則、違反其他內部政策或指導方針或違反任何適用法律或法規的情況下匿名舉報涉嫌違規行為。提交的材料可以用英語或西班牙語，一週七天，每天24小時。

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自成立以來，沒有任何舉報人提交的報告。

舉報人保護政策可在公司網站上找到，網址為https://magsilver.com/corporate/governance/.

企業風險管理框架

公司致力於通過定期識別和管理業務中的風險，提高其創造、提升和保護企業價值的能力。公司認識到，風險既是機會，也是威脅，因此，一個有效的、全企業範圍的風險管理計劃對於使公司能夠在可接受的相關風險範圍內實現其戰略目標和實現運營目標至關重要。

2021年，公司成立了由MAG管理團隊的五名成員組成的ERAC，以監督為識別實現公司目標的重大風險而實施的程序，並確認已建立程序，以減輕重大風險的影響，以最大限度地維護公司利益相關者的利益，並符合公司的風險偏好。審計風險諮詢委員會負責按季度向審計委員會報告主要風險和緩解策略，並至少每年向董事會報告，或按要求更頻繁地報告。

同樣在2021年，公司批准了企業風險管理(“ERM”)政策。所有為公司或代表公司提供服務的員工、董事、顧問和承包商都有責任將本機構風險管理政策納入規劃和業務決策，以支持實現其中所述的目標。

公司將提供適當的資源，以建立一種文化，其中企業範圍的風險管理計劃是：

2022年，公司成立了企業危機管理團隊，並制定了危機管理和溝通計劃，為影響MAG的運營、聲譽、員工及其家人、承包商、鄰近社區和周圍環境的業務中斷事件提供了成功和專業的管理和溝通指導方針。2022年進行了一次企業桌面危機管理活動，MAG管理層和項目負責人蔘加了活動。

企業風險管理政策可在公司網站上查閲，網址為：https://magsilver.com/corporate/governance/.

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在墨西哥開展業務

該公司的主要財產權益位於墨西哥。對本公司業務及事務有重大影響的監管制度摘要如下。

採礦條例

墨西哥礦產的勘探和開採可由墨西哥公民或根據墨西哥法律成立的墨西哥公司以獲得特許權(包括勘探和開採)的方式進行。特許權由墨西哥聯邦政府授予，有效期為50年，自其在採礦公共登記處登記之日起算。墨西哥聯邦政府以前發佈的採礦特許權(用於勘探和/或開採)的期限隨着2006年《墨西哥礦業法》修正案的頒佈而自動延長。同樣，由於這些修訂，採礦特許權持有人自動獲得授權，不僅可以進行勘探工作，還可以進行開採工作。

特許權持有人可在特許權期滿前五年內申請延長特許權有效期。如不在特許權期限屆滿前提出申請，將導致特許權終止。特許權須遵守每半年評估和徵收的年度工作要求和支付採礦税。這種特許權可以由其持有人轉讓或轉讓，但這種轉讓或轉讓必須符合墨西哥礦業法規定的要求，並在採礦公共登記處登記，才能對抗第三方。必須在簽署或公證相應的權利轉讓協議之後的15個工作日內要求提供這種記錄。

儘管《外國投資法》規定外國公民或外國公司也可獲得礦產特許權，但《墨西哥礦業法》規定，此類特許權只能授予墨西哥公民或墨西哥公司。因此，外國公民或公司只能通過在墨西哥設立子公司獲得礦產特許權。外國對墨西哥公司的投資必須遵守《外國投資法》規定的某些要求。

墨西哥《採礦法》不要求向政府支付採礦費或特許權使用費，但下列情況除外：(1)7.5%的採礦特許權使用費和0.5%的貴金屬特別政府費用(見#年)。採礦費(2)發現溢價或與根據公開招標程序授予的墨西哥地質局直接簽訂的索賠或分配額有關的經濟對價。採礦特許權的持有者還必須支付採礦特許權使用費，特許權使用費每半年評估和徵收一次，並按每公頃的費率收取，特許權持有時間越長，特許權使用費就越高。

海外投資監管

墨西哥的外國投資監管主要受《外國投資法》及其條例的管轄。允許外國投資墨西哥礦業公司，最高可達100%。外國投資公司的股本必須在經濟部設立的國家外國投資登記處登記，並提交某些報告和通知，包括在某些情況下，根據《外國投資法》規定的標準，提交有關上一財政年度所開展業務的年度報告和/或季度報告，以便在該登記處續簽備案證書。

環境法規

墨西哥有聯邦、州和市政法律和條例，以及與保護環境和自然資源有關的國際協定(“環境法”)，包括關於水污染、空氣污染、噪音污染、有害物質和森林保護的法律和條例。墨西哥的主要聯邦環境法是《生態平衡和環境保護總法》(《生態平衡和環境保護總法》或《總法》)，根據該法，除其他外，頒佈了針對空氣污染、有害物質和環境影響的一般環境規則和政策。

2022年年度信息表

另一項與採礦部門特別相關的聯邦法律是《廢物綜合管理總法》(《廢物綜合管理總法》)及其條例《預防廢物總法》(《廢物綜合預防和管理總法》)，其中規定了危險廢物的產生、處理、運輸、儲存和最終處置，以及危險材料和危險廢物的進出口，並規定了受污染場地的所有權和佔有責任以及污染活動的責任。《林業可持續發展通則》(《可持續林業發展通則》)及其條例也是相關的，因為它們涉及重新造林的義務和對可能對森林砍伐產生影響的項目的補償措施，其中可能包括採礦項目。

2013年6月7日，頒佈了《聯邦環境責任法》(《聯邦環境責任法》)，根據該法，任何直接或間接(因行為或不作為)對環境造成損害的個人或實體將承擔責任，並有義務：(1)修復損害，或在修復不可能的情況下；(2)支付補償性損害賠償，可通過相應的司法、行政或刑事程序。

適用的環境法考慮建立和管理自然保護區(自然保護區)，與生態秩序方案(生態法令方案)一起構成管理其管轄範圍內土地使用的兩個主要文書，包括對某些活動和部門的限制，如採礦部門。

此外，還有一系列“墨西哥官方規範”，它們是主管監管當局根據“計量和標準化通法”(“計量和標準化通法”)以及包括上述環境法在內的其他法律發佈的技術標準，這些法律規定了有關空氣排放、廢水排放、危險廢物的產生、處理和處置(包括被視為採礦危險廢物的採礦尾礦處理的墨西哥官方具體規範)和噪音控制等方面的標準。墨西哥有關於土壤污染(主要是總石油碳氫化合物和重金屬)和廢物管理(“生態標準”)的官方規範。對採礦部門特別重要的是管理某些區域採礦活動環境保護的墨西哥官方規範NOM-120-SEMARNAT-2011，以及涉及採礦活動尾礦某些方面的NOM-141-SEMARNAT-2003，以及適用於採礦活動的其他生態標準。

環境和自然資源部(英文縮寫為SEMARNAT，西班牙語縮寫)是聯邦機構，負責制定和監督聯邦一級的環境法規，包括總法和聯邦法規、環境法以及生態標準。在執法問題上，環境保護和環境保護委員會主要通過聯邦環境保護局(聯邦環境保護局，西班牙語縮寫為PROFEPA)採取行動，在某些情況下，通過其控制下的其他政府實體，如國家水委員會(國家水委員會)採取行動。

環境法還規範了墨西哥採礦業的環境保護。為了遵守這些法律，特許權持有人必須在採礦項目的勘探和開採階段獲得一系列許可證、許可證和授權。一般來説，這些許可證和授權是在特許權持有人完成申請和滿足必要要求後及時發放的。此外，根據環境法，要求定期向聯邦當局報告危險廢物和聯邦空氣排放以及聯邦廢水排放。據本公司所知，本公司的所有財產權益目前均符合適用的環境法。

不遵守或延遲所需的環境審批對公司運營的可能影響將在下文中討論。風險因素，具體地説環境法規的遵守變得越來越繁重，遵守環境法規的成本和此類法規的變化可能會降低公司的盈利能力’S行動與胡安尼茨皮奧實體’行動。”

2022年年度信息表

在關閉本公司的採礦作業後，還需要履行法律和環境義務，將採礦作業恢復到某些當地標準。所需的恢復活動包括復員和拆除建築物、修復地雷、拆除工廠以及對受影響地區進行衞生和重新造林。這一義務一般在礦山開發和生產地環境改變時產生。本公司記錄並應計其財產權益的關閉成本估計。

土著社區

墨西哥高等法院最近裁定的一個先例規定，在土著社區所在土地內的礦產主張的情況下，經濟部在頒發相應的採礦特許權之前，首先需要獲得該土著社區的同意，才能批准礦山的開發。

貨幣

墨西哥的官方貨幣單位是墨西哥比索。貨幣匯率自由浮動，國家沒有貨幣兑換限制。然而，在墨西哥比索於1994年12月大幅貶值之後，墨西哥的財政狀況和墨西哥比索的波動仍不明朗。請參閲“風險因素下面，特別是那些涉及貨幣波動和通脹的風險因素。

下表列出了將一美元兑換成墨西哥比索的五年平均年匯率，計算方法是使用特定年份每個月最後一天的平均匯率。

增值税(“增值税”)也稱為“IVA”

在墨西哥，對銷售商品、提供服務、租賃商品以及進口大部分商品和服務徵收增值税，税率為16%。銷售商品或服務的經營者必須代表墨西哥政府徵收增值税。購買的商品或服務可抵免已繳納的增值税。由此產生的增值税淨額隨後通過正式的申報程序匯給墨西哥政府或從墨西哥政府收取。

該公司傳統上持有增值税應收餘額，原因是向供應商或服務提供商支付增值税所產生的支出。從墨西哥政府收取的這些應收款往往需要幾個月甚至幾年的時間才能收回，但該公司迄今已能夠收回所有已支付的增值税。Juanicipio實體還持有增值税應收餘額，一旦Juanicipio項目成為生產礦山，該等應收賬款如未及時收回，可記入應付增值税的貸方。

所得税制度

企業税率為30%。

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分紅

從墨西哥公司以前納税的累積收益中支付給在墨西哥的外國居民的股息，按10%的税率繳納預扣税。然而，超過以前徵税收益的股息在分銷公司層面上應按總收入基礎上的公司税率繳納。總有效率為42.86%。為此，墨西哥企業必須保留一個以前納税的收入賬户(Cuenta de Utilda Fiscal Neta，簡稱CUFIN)。

根據現有的加拿大-墨西哥税收條約，這一股息預提税率降至5%。

利潤分享

墨西哥公司被要求將公司調整後的應税業務收入(PTU)的10%分配給員工。就所得税而言，PTU基數類似於應納税所得額，但有某些例外，包括不結轉淨營業虧損。除董事總經理和董事會成員外，所有員工都有權獲得PTU。與關於外包的聯邦勞動法修正案一起，對職工工會進行審查(見“關於勞動分包的聯邦勞動法修正案(或“外包”)“在”風險因素現在的上限是三個月的薪金或過去三年所得利潤的平均數，兩者以對僱員較有利的為準。

税損

淨營業虧損(“NOL”)可以結轉10年，但不允許結轉。在某一納税年度內，可使用的淨額税額根據通貨膨脹進行調整，調整時間為從發生虧損的納税年度後半個月的第一個月至使用淨額税年度的上半個月的最後一個月。

採礦費

墨西哥的立法包括以下幾項採礦費：

採礦特許權持有人在特許權有效期的頭11年內連續兩年未按照《採礦法》開發採礦工程的，將每半年支付相當於當前最高採礦税50%的額外採礦費。如果沒有進行工程的情況不變，從第十二年開始，額外的費用將增加一倍。

薩卡特卡斯州税法

薩卡特卡斯州政府公佈了《薩卡特卡斯州税法》(《薩卡特卡斯州税法》)，於2017年1月1日生效，對各種活動徵收環境税，例如：(1)開採《聯邦採礦法》以外的材料；(2)向大氣排放；(3)向土壤和水排放工業廢物；(4)存放工業廢物。

Juanicipio實體的業務在薩卡特卡斯州，一旦Juanicipio開發項目投產，這項税法將適用於該項目。Minera Juanicipio質疑這種税收的合法性，並於2017年從聯邦法院獲得禁制令救濟，但薩卡特卡斯州對這一決定提出上訴。2019年，國家最高法院就Minera Juanicipio一案作出最終裁決，法院在裁決中裁定：

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目前，Minera Juanicipio因遵守這兩項税收而產生的年度成本並不顯著，管理層的評估是，這不會對Juanicipio項目的可行性產生影響。

風險因素

投資本公司的證券涉及高度風險。除本AIF中包含或引用的其他信息外，投資者在購買本公司的證券前應仔細考慮以下所述的風險。如果實際發生以下任何風險，公司的業務、財務狀況、財務業績和前景都可能受到重大影響。因此，包括普通股在內的公司證券的交易價格可能會下降，投資者可能會損失他們的全部或部分投資。以下列出的風險並不是公司面臨的唯一風險；公司目前不知道的或目前被認為不重要的風險和不確定因素也可能對公司的業務、財務狀況、財務業績和前景產生重大和不利的影響。投資者還應參考並仔細考慮公司在加拿大和美國的監管文件中披露的信息，這些文件可在SEDAR(www.sedar.com)和美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)網站www.sec.gov上查閲，因為在對該公司進行投資之前，此類信息可能在本文中進行修改。

與公司業務運營相關的風險

本公司擁有權益的物業均無任何礦產儲量。

目前，本公司擁有權益的任何物業均無礦產儲量(按NI 43-101的定義)。根據對成本、品位、回收率和其他因素的綜合評估，只有公司能夠經濟合法地開採或生產的礦藏才被視為礦產儲量。儘管弗雷斯尼洛已聲明，Juanicipio項目存在“礦產儲量”，但它們不是NI 43-101所指的“礦產儲量”，因此，不應依賴它們實際上會成為NI 43-101所指的“礦產儲量”。

特別是，推斷礦產資源是指根據有限的地質證據和採樣來估計其數量和品位或質量的礦產資源。地質證據足以暗示但不能證實地質和等級或質量的連續性。因此，推斷礦產資源的存在存在很大的不確定性，其經濟和法律可行性也存在很大的不確定性，儘管可以合理地預期，隨着繼續勘探，大多數“推斷礦產資源”可以升級為“指示礦產資源”。

根據詳細的工程、實際設備採購和建築合同，自2018年1月1日起的運營前資本支出估計為4.4億美元，反映地下開發支出、開發項目的資本成本、配套基礎設施以及為促進地下采礦而提前支付的一些資本。將需要大量額外工作，包括礦山設計和採礦時間表、冶金流程圖和加工廠設計，以確定公司財產上的礦藏的經濟可行性。通過鑽探、冶金和其他測試技術建立礦物儲量可能需要額外支出。將礦化材料升級為已探明或可能的礦產儲量的成本、時間和複雜性可能大於本公司在礦產上的儲量價值，並可能要求本公司在其財務報表中沖銷為該礦產資本化的成本。本公司不能保證未來的可行性研究將在其物業內建立礦物儲備。未能建立礦產儲量可能會限制該公司成功實施其長期增長戰略的能力。

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大多數勘探項目不會產生可商業開採的礦藏。

礦產勘探和採礦項目的開發是一項投機性很強的冒險，必然涉及很大的風險。本公司在本文所述的勘探和開發方面的支出可能不會導致發現商業數量的礦物。

儘管Juanicipio項目正在開發和建設中，初步生產已經開始，但Juanicipio項目或本公司的任何其他物業是否會擁有商業數量的礦物尚不確定。礦藏的商業可行性取決於許多本公司無法控制的因素，包括但不限於礦藏的屬性、大宗商品價格、政府政策和監管以及環境保護。礦物市場價格的波動可能會使礦化程度相對較低的資源和礦藏變得不經濟。在對本公司任何財產的經濟和法律可行性作出最終評估之前，將需要進一步的勘探或圈定。即使本公司完成勘探計劃併成功探明更多礦藏，在知悉是否有商業上可行的礦藏之前，仍須投入大量資金進行進一步鑽探及工程研究。大多數勘探項目不會發現可商業開採的礦藏。

對礦產儲量和礦產資源、礦藏和生產成本的估計可能受到環境許可條例和要求、土著社區的權利、天氣、環境因素、不可預見的技術困難、不尋常或意外的地質構造和工作中斷等因素的影響。因此，存在這樣的估計不準確的風險。例如，2017年PEA包括AMC根據NI 43-101編制的礦產資源估計數。最終發現的貴金屬和賤金屬的品位可能與指示的鑽探結果不同。如果礦產資源品位較低，將對Juanicipio項目的經濟效益產生負面影響。不能保證在小規模試驗中回收的貴金屬會在現場條件下或生產規模下的大規模試驗中重複使用。個別勘探者擁有礦產儲量的可能性極其渺茫。如果一處房產不包含任何礦產儲量，用於勘探和開發該房產的任何資金都將損失。本公司未能在其任何勘探特許權上找到經濟的礦藏，將對本公司產生負面影響。

對礦產資源的估計是基於解釋和假設的，本質上是不準確的。

2017年PEA、本AIF和本文引用的文件中提及的礦產資源數字是根據假設的未來價格、截止品位和運營成本確定和估值的。然而，在礦藏被實際開採和加工之前，任何礦產資源都必須僅作為估計。弗雷斯尼羅每年就Juanicipio項目編制內部礦產資源估計，該等估計可能與本公司所依賴的估計有重大差異。任何此類估計都是基於知識、採礦經驗、鑽井結果分析和行業實踐的判斷表達。估計可能不準確，並取決於地質解釋以及鑽探和採樣分析得出的統計推斷，這可能被證明是不可靠的。此外，最終回收的貴金屬的品位和/或數量可能與鑽探結果所顯示的有所不同。

不能保證在小規模試驗中回收的貴金屬和賤金屬會在現場條件下或生產規模下的大規模試驗中重複使用。所報告的礦產資源估計的評級在性質上是不確定的，也不確定進一步的技術研究是否會導致對其進行升級。與目前的區塊模型相比，需要對礦化帶進行進一步鑽探，以補充目前的大樣本，並增加對礦化帶連續性的信心。礦化量、品位或礦化與廢物的比率的任何重大變化，或銀的市場價格持續下跌，以及金、鋅、鉛和銅的價格(跌幅較小)，都可能使本公司的部分礦化變得不經濟，並導致報告的礦化量減少。對礦化估計的任何重大削減，或公司開採這種礦化的能力，都可能對公司的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

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使用公司表面的權利’S的礦藏財產不作擔保。

本公司擁有權益的礦產一般位於偏遠及相對無人居住的地區。一些物業，如Juanicipio項目，靠近城鎮和其他居所，但公司目前在其礦產特許權內沒有感興趣的區域，這些區域被大量居住或工業用户覆蓋。然而，在某些地區存在潛在的表面重疊使用問題。有些地表權歸當地社區或“Ejidos”所有，有些地表權歸私人牧場或居民利益所有。該公司將被要求就收購其可能希望開發採礦業務的地區的地面權進行談判。在一些地區，公司已被要求或正在談判對地面權利持有人的補償，以確保訪問權。在一些地區，地表權補償已經談判，正在等待政府對其有利的正式徵用。公司在物業或項目中的權益可能會因無法獲得地面准入許可或對現有地面准入協議提出挑戰(無論是否是正當的)而受到不利影響。

不能保證獲得公司或Minera Juanicipio開展業務所需的許可證和許可，這可能會導致公司減值或虧損’S的礦物性。

公司和Minera Juanicipio目前和預期的未來業務，包括對公司資產的進一步勘探、開發和生產活動，都需要獲得國家、州/省和地方政府當局的許可。本公司和Minera Juanicipio可能無法獲得在其項目進行勘探、開發和採礦作業所需的所有必要許可證和許可證。此外，由於公司和Minera Juanicipio無法控制的原因，所需許可證和許可證的發放可能會延遲。未能及時取得該等許可證及許可，或未能遵守本公司及Minera Juanicipio取得的任何該等許可證及許可的條款，可能會對各自的業務造成不利影響，因為本公司及Minera Juanicipio將無法合法地進行其擬進行的勘探、開發、商業可行材料的生產、加工設施建設或採礦工作，從而可能導致成本增加、活動延誤或本公司或Minera Juanicipio失去對其礦產的權益。

該公司擁有權益的物業主要位於墨西哥。

該公司的主要業務目前在墨西哥的外國司法管轄區進行，因此，該公司的業務面臨不同程度的政治、經濟和其他此類風險和不確定性。風險和不確定性包括但不限於：貨幣匯率極度波動；通貨膨脹率居高不下；勞工騷亂；戰爭或內亂的風險；徵用和國有化；現有特許權、許可證、許可證和合同的重新談判或作廢；非法採礦；税收政策的變化；因土著社區的法律行動而禁止進行採礦活動的禁令；對外匯和遣返的限制；政治條件、貨幣管制和政府條例的變化，這些傾向或要求授予當地承包商合同或要求外國承包商僱用特定司法管轄區的公民或從特定司法管轄區購買供應品。此外，最近有報道稱，國內和國際政治動亂加劇，警察和軍事執法行動打擊販毒集團，墨西哥的暴力犯罪相應增加。

與在該區域開展業務有關的風險包括與人員安全和資產安全有關的風險。

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墨西哥目前面臨政治不穩定、變化和不確定性，這可能會導致影響礦產勘探和採礦活動的現有政府法規發生變化。墨西哥作為發展中國家的地位可能使公司更難為其項目獲得任何所需的融資。墨西哥政府法律、法規、經濟狀況的任何變化或政治態度或穩定的變化都超出了公司的控制範圍，並可能對公司的業務產生不利影響，包括其在Juanicipio項目中的利益。

經濟和政治不穩定可能影響公司’這是我們的生意。

近年來，動盪的全球經濟環境造成了市場的不確定性和波動性。最近的負面市場趨勢和金屬商品及相關產品市場的不穩定時期，其原因是全球經濟不確定、對金融市場的信心下降以及近年來發生的其他宏觀經濟事件，例如為應對新冠肺炎而改變貨幣政策、供應鏈中斷和/或通貨膨脹率上升。這些宏觀經濟事件總體上對採礦和礦產行業產生了負面影響，在市場不穩定時期，公司的市值大幅縮水。包括採礦業在內的許多行業都受到這些市場和經濟狀況的影響。為了應對經濟衝擊，全球金融狀況仍然受到突然和迅速的不穩定因素的影響。

金融市場或其他經濟狀況的放緩，包括但不限於消費者支出、就業率、商業狀況、通貨膨脹率、燃料和能源成本、消費者債務水平、可用信貸的缺乏、可用信貸的成本、金融市場的狀況、利率和税率，可能會對公司的增長和盈利產生不利影響。政治衝突和動亂、世界衞生大流行病、石油和其他商品價格大幅上漲或大幅下跌、供應鏈中斷、通貨膨脹率上升、金屬價格波動、地緣政治不穩定、恐怖主義、全球股票市場貶值和波動以及自然災害等一系列原因可能會引發未來的經濟衝擊。全球經濟狀況的任何突然或迅速的不穩定都可能影響公司未來以對公司有利的條款獲得股權或債務融資的能力。在這種情況下，公司的運營和財務狀況可能會受到不利影響。

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對於未來金屬市場的相對強弱和穩定性，沒有任何保證。“公司”(The Company)’S執行業務計劃所需的流動性和長期籌資能力可能會受到市場波動的影響。

本公司未來的盈利能力和發展的可行性部分取決於白銀的世界市場價格，其次取決於包括金、鉛、鋅和銅在內的其他金屬的世界市場價格。價格波動很大，受到許多公司無法控制的因素的影響。影響白銀價格的因素包括工業和零售供求、匯率、通貨膨脹率、全球經濟變化、對全球貨幣體系的信心、生產者市場活動對白銀和其他金屬的遠期銷售、投機者以及其他全球或地區性政治、社會或經濟事件。白銀和其他金屬的供應包括新礦生產和政府、生產商、投機者和消費者持有的現有庫存，由於採礦和生產方法的改善，庫存可能會增加。

與勘探、開發和採礦有關消費或使用的商品，如天然氣、柴油、石油和電力的價格和可獲得性波動，並受到潛在的通貨膨脹壓力的影響，這些波動影響到各種業務的生產成本。這些波動可能是不可預測的，可能會在短期內發生，並可能對公司的運營成本或各種項目的時間和成本產生重大不利影響。

本公司按季度評估其礦產的賬面價值。如果市場狀況和大宗商品價格惡化並長期處於惡化狀態，本公司的礦產資產可能需要減值。

“公司”(The Company)’S的活動可能受到新冠肺炎傳播或其他病毒爆發的影響。

新冠肺炎疫情或未來任何類似病原體的出現和傳播都可能對全球經濟狀況(包括貨幣政策和通脹)產生不利影響，可能對公司的運營以及公司供應商、承包商和服務提供商的運營產生不利影響，如果與疫情相關的長期中斷，還可能對未來的財政期間產生負面影響。全球增長或需求持續放緩或大幅放緩，可能會對公司產品的價格和/或需求產生不利影響。新冠肺炎和遏制它的努力，包括未來對旅行的任何限制或發佈的其他建議，可能會對金屬價格和需求產生重大影響，並可能對全球經濟產生更廣泛的影響。

新冠肺炎疫情的經濟影響可能導致客户需求減少、供應鏈中斷以及政府監管增加，所有這些都可能對公司的業務和財務狀況產生負面影響。

此外，未來新冠肺炎或類似病原體的任何出現和傳播都可能對全球經濟狀況產生重大不利影響，從而可能對以下方面產生不利影響：普通股的市場價格、公司的運營、為礦產勘探和開發目的而籌集債務或股權融資的能力、某些基礎設施合同的延遲以及公司的供應商、承包商和服務提供商的運營。

新出現的氣候變化法規可能會導致巨大的成本，而氣候變化可能會給礦業公司帶來實際風險’S運營。

各國政府正在採取行動，在國際、國家、州/省和地方各級推出氣候變化立法和條約。與温室氣體排放水平(如碳税)和能源效率有關的法規正變得更加嚴格。如果目前的監管趨勢繼續下去，隨着社會和行業努力減少對碳的依賴，過渡性風險增加，其運營成本可能會增加。此外，氣候變化的實際風險也可能對公司的運營產生不利影響。這些物理風險包括降雨率的變化、海平面上升、可用水減少、氣温升高、積雪增加和極端天氣事件。如果該等事件影響Juanicipio項目現場、影響當地基礎設施或威脅本公司或Fresnillo員工和承包商的健康和安全，且無法保證本公司或Fresnillo作為Juanicipio項目運營方能夠預測、應對、測量、監測或管理氣候變化因素帶來的有形風險，則該等事件可能會對本公司的運營造成重大幹擾。與氣候相關的風險也可能導致對某些大宗商品的需求發生變化，包括貴金屬。由於地理位置的原因，公司自身的業務面臨與氣候有關的風險。本公司已尋求減少其環境足跡，並將其業務設在適當的設施中；然而，本公司的業務可能受到氣候變化因素的不利影響。因此，此類事件可能會給公司造成重大經濟損失。

2022年年度信息表

該公司承認國際和社區對氣候變化的關注。該公司支持與國際氣候變化倡議相一致的倡議。雖然與減少温室氣體排放相關的一些成本可能會被能源效率的提高和技術創新所抵消，但如果目前的監管趨勢繼續下去，政府監管的加強可能會導致該公司一些採礦業務的成本增加。

任何違反氣候變化的行為或執法行動的發生可能會對本公司的運營、本公司的聲譽產生不利影響，並可能對本公司的運營業績產生不利影響。此外，在採礦項目的業主或經營者目前並不知情的物業上，可能存在由第三方造成的環境危害，這可能會損害這些物業的商業成功、生產水平和持續可行性以及項目開發和採礦運營。

社區關係可能會影響公司’S的業務，包括其在Juanicipio項目中的權益。

與公司經營的社區保持積極的關係，包括與Juanicipio項目有關的關係，對於繼續成功地進行勘探、開發和採礦作業至關重要。由於弗雷斯尼羅是Juanicipio項目的運營商，與該項目保持的社區關係不在公司的直接控制範圍內。社區對業務的支持是該項目成功勘探、開發和運營的關鍵組成部分。作為一家採礦業企業，本公司可能在其勘探、開發和運營的司法管轄區面臨壓力，以證明其他利益相關者受益於並將繼續受益於本公司的商業活動。本公司可能會在本公司目前及未來的發展、勘探項目及採礦作業方面面臨反對意見，而該等事項可能會對本公司的業務、經營業績、財務狀況及股價造成重大不利影響。

與公司業務運營融資相關的風險

商業運營需要大量支出，如果不能以可接受的條件獲得此類支出的融資，公司可能無法證明商業運營是合理的。

通過鑽探建立礦物儲量，開發開採礦物資源的工藝，以及在新的財產情況下，在任何選定的開採地點開發採礦和加工設施和基礎設施，都需要大量支出。儘管發現大型礦藏可能會帶來重大利益，但礦產資源的發現數量可能不足以證明商業運營的合理性，或開發所需的資金可能根本得不到或按本公司可接受的條款獲得。

該公司的支出目前由其現金餘額提供資金，現金餘額是以前股權融資的收益。公司未來可能需要通過發行股票或債券來增加資本，以滿足與項目相關的支出，因為公司可能不會產生足夠的運營現金流來滿足未來的所有支出需求。新冠肺炎疫情可能會使籌集此類資本變得困難。

該公司歷來經營活動的現金流為負值。

在截至2022年12月31日的財政年度內，公司經營活動產生的現金流為負，不能保證公司未來不會出現負現金流。本公司過往曾出現淨虧損，未來亦可能出現類似虧損，直至及除非本公司能夠從其對礦產項目的投資中獲得足夠的現金流。未來的負現金流可能會對普通股的市場價格產生不利影響。

2022年年度信息表

該公司有屬於該公司的損失和價值的歷史’S的資產可能無法變現。

該公司有虧損的歷史，在2020年前，沒有運營收入。Juanicipio項目在2020、2021和2022年通過Fresnillo加工廠加工礦化開發材料而產生的扣除加工和處理費用的收入，將由Juanicipio實體用於抵消項目初期的資本現金需求。

在2020年前，該公司沒有經過驗證的業績、收入、收益或成功的歷史。在其財務報表中歸因於公司勘探特許權的金額代表收購、勘探和開發成本，不應被視為確實代表可變現價值。該公司預計將繼續虧損，直到該項目在盈利的基礎上投入商業生產。如果本公司不能持續為其物業創造收入，本公司將無法賺取利潤，這將對其業務和前景產生不利影響。

“公司”(The Company)’S未來的流動性可能取決於其安排重大額外債務或股權融資的能力。

本公司未來的流動資金可能取決於本公司獲得必要融資以完成其權益開發和實現盈利生產的能力，或取決於本公司在盈利的基礎上處置其權益的能力。鑑於本公司自成立以來已出現虧損，且並無任何營運現金流，故不能保證在需要時會有額外資本或融資，或如有需要，則不能保證該等融資條款會為本公司所接受。如果公司通過出售股權證券或可轉換為股權證券的證券籌集額外資金，股東在公司的股權可能會被稀釋。

可能沒有足夠的資金，導致公司可能虧損或稀釋’S在其物業中擁有權益。

該公司可能沒有足夠的資金用於進一步勘探、開發和運營其物業權益。若未能取得該等額外融資，可能會導致本公司物業的進一步勘探、開發及營運出現延遲或無限期延遲。如果本公司無法支付其根據其作為一方的協議應承擔的費用，本公司可能會因此而減少其受該等協議約束的財產權益，甚至面臨終止該等協議的風險。就Juanicipio項目而言，與該項目有關的所有成本須由本公司及Fresnillo按比例根據彼等於Juanicipio實體的擁有權權益分擔，若任何一方不按比例出資，其擁有權權益將根據股東協議攤薄。

該公司可以選擇從Deer Trail項目中獲利，也可以選擇收購其他礦產權主張的權益。為了獲得此類礦產主張的所有權，必須向當前所有者付款，並對這些財產產生一定的勘探支出。因此，需要額外的融資來確保這些礦產的所有權。公司未能在規定的時間內支付必要的付款可能會導致公司失去其在標的財產中的全部權益，並且公司將不再能夠開展本AIF中描述的某些業務。

本公司可能沒有足夠的資金來：(A)為其所需出資的Juanicipio實體的比例提供資金；(B)為Deer Trail協議下規定的年度勘探支出和特許權使用費支付提供資金；(C)根據適用法律使其財產保持良好狀態的最低支出；(D)根據適用法律相應支付半年一次的政府(採礦)税以保持其財產的良好狀態；及(E)作出最低支出以賺取其在該等財產中的權益。在此情況下，就任何物業而言，本公司可稀釋其於該等物業權益中的權益、尋求成立合夥或合資企業、出售標的物業或選擇終止其選擇權。

2022年年度信息表

本公司可能需要新資本以繼續經營其業務及繼續勘探、開發及經營其物業，而如有需要，則可能沒有額外資本可用。

與Juanicipio項目開發有關的風險

Juanicipio開發決策。

2019年4月11日，弗雷斯尼洛和MAG作為Minera Juanicipio的股東，共同宣佈正式批准Juanicipio礦山開發計劃。於二零二零年二月二十四日，作為Minera Juanicipio股東的Fresnillo及MAG聯合宣佈，將於二零二零年中開始從地下礦山開採礦化材料(始於二零二零年八月)，礦化材料將在附近的Fresnillo及Saucito工廠加工，直至Juanicipio加工廠全面建成為止。Juanicipio項目的實際範圍、設計和運營結果將與2017年PEA中設想的範圍、設計和結果不同。儘管2017年PEA的結果令人振奮，但從定義上講，初步經濟評估是初步的，包括被認為在地質上過於投機的推斷礦產資源，因此無法將其歸類為礦產儲量。不屬於礦產儲備的礦產資源不能證明經濟可行性，也不能確定礦產資源是否會成為礦產儲備。因此，不能確定2017年PEA的結果是否會實現。此外，2017年PEA是由MAG獨立委託進行的，而不是由Juanicipio實體委託進行的。弗雷斯尼洛是項目運營方，實際開發計劃和時間表可能會有很大不同。因此，在資本和運營成本的範圍、礦物回收和項目的財務可行性方面存在額外的風險。

與Juanicipio項目啟動有關的不確定性和風險。

該公司受到與Juanicipio項目的建造、試運行和啟動相關的固有不確定性和風險的影響，其中主要包括：加工廠的完工和開工問題；與承包商相關的延誤；與新冠肺炎相關的延誤；與生產時間表相關的延誤；由於電力、燃料、勞動力、材料和用品成本的變化而導致的預算超支；以及可能來自非政府組織、環保團體或地方團體的反對，這些可能會延誤或阻止活動。

本公司已為Juanicipio項目編制了資本成本和/或運營成本的估計，但不能保證會實現該等估計。未能實現成本估計或成本大幅增加可能會對未來的現金流、盈利能力、運營結果和財務狀況產生不利影響。在新的採礦作業中，在建設、開發和礦山啟動期間遇到這種意想不到的成本、問題和延誤是很常見的。此外，礦物生產的開始也經常出現延誤。因此，公司不能保證其活動將在Juanicipio項目帶來有利可圖的採礦業務。

該公司存在建築風險。

由於開發項目涉及大量支出，開發項目容易出現材料成本相對於預算的超支。開發新礦所需的資本支出和時間相當可觀，成本或施工時間表的變化可能會大大增加建設項目所需的時間和資本。

建築成本和時間表可能會受到各種因素的影響，其中許多因素不是公司所能控制的。這些因素包括但不限於天氣條件、地面條件、採礦車隊的性能、施工所需的適當材料的可用性、承包商和供應商的可用性和性能、設備的交付和安裝、設計變更、估計的準確性和勞動力住宿的可用性。

2022年年度信息表

項目開發時間表還取決於獲得項目運作所需的政府批准。獲得這些政府批准的時間表通常不受本公司控制，還可能受到新冠肺炎旅行和現場訪問限制的影響。推遲啟動或商業生產將增加資本成本，並推遲收入的收到。

開發項目，如Juanicipio項目，是不確定的，實際資本和運營成本以及經濟回報可能與項目投產前的估計大不相同。

在Juanicipio項目開發該礦需要大量支出，以完成開發階段和實現計劃的生產目標。開發項目的經濟可行性基於許多因素，例如：對礦產儲量的估計、預期的冶金回收、環境考慮和許可、未來的銀價以及此類項目的預期資本和運營成本。

Juanicipio項目沒有用於確認經濟可行性的估計礦產儲量，也沒有有限的運營歷史可作為估計未來產量和現金運營成本的依據。對資源和預期現金運營成本的估計在很大程度上是基於對從鑽孔和其他採樣技術獲得的地質數據的解釋以及其他因素。因此，實際資本成本和運營成本以及經濟回報可能與目前對Juanicipio項目投產前的估計有很大不同。

除其他外，下列任何事件都可能影響Juanicipio項目的盈利能力：待開採和加工的開發和礦化採場材料的品級和噸的意外變化；意外的不利地質條件；意外的不利巖土條件；意外的冶金回收問題；做出工程假設的不正確數據；勞動力的可用性；加工和精煉設施的成本；與新冠肺炎有關的延誤；經濟來源的可用性；供水充足；工地的便利；意外的運輸成本；政府法規(包括關於環境、價格、特許權使用費、關税、税收、許可、生產限制、礦物出口配額的法規)；銀價波動；以及事故、勞工行動和不可抗力事件。

“公司”(The Company)’S的資本和運營成本、生產計劃和經濟回報是基於某些假設，這些假設可能被證明是不準確的。

本公司預期資本及營運成本、產量估計、預期經濟回報及其他對其礦產的預測、估計及預測，乃基於假設或估計未來金屬價格、截止品級、營運成本、資本成本、通貨膨脹率、冶金回收率、實際開採礦石須經採礦或處理、環境考慮、勞工數量、許可及其他因素而釐定，其中任何一項均可能被證明是不準確的。2017年PEA包括對Juanicipio項目未來產量、開發計劃、運營成本、資本成本和其他經濟和技術估計的估計。這些估計是基於各種因素和假設，並不能保證這些生產計劃、成本或其他估計將會實現。實際產量、成本和財務回報可能會因各種因素而與估計值大不相同，其中許多因素不在公司的控制範圍之內。

該公司的資本和運營成本受到商品和商品成本的影響，如炸藥、燃料、電力和用品。黃金、白銀和其他金屬的市場價格大幅下跌可能會對公司的經濟預測產生不利影響。本公司管理層假設經營、開發和商業生產所需的材料和用品將可供購買，並且本公司將能夠獲得所需數量的足夠熟練的勞動力。由於公司依賴某些第三方供應商和承包商，這些因素可能不在其控制範圍之內，商品、貨物和勞動力的成本增加(由於通貨膨脹、俄羅斯和烏克蘭衝突的影響或其他原因)或缺乏(由於供應鏈中斷或其他原因)可能對公司的財務狀況產生不利影響。本公司可能在獲得勘探、開發或經營活動所需的許可證方面遇到困難，如果獲得此類許可證，可能會因違反許可證或其他環境法律而面臨處罰，這可能會導致預計預算的延誤和增加。 這些與公司預期資本和運營成本、生產計劃和經濟回報的任何差異都可能對公司的業務、財務狀況和運營結果造成重大不利影響。

2022年年度信息表

該公司過去和將來可能會對其未來的產量、成本和財務結果提供估計和預測。此外，作為Juanicipio項目的運營商，Fresnillo在過去和將來都提供了對Juanicipio項目未來產量、成本和財務結果的估計和預測。

該公司可能會遇到某些運輸和煉油風險，這些風險可能會對其運營產生負面影響。

開採的材料和含有可能在Juanicipio項目生產的金屬混合物的礦物精礦將被運往精煉廠和冶煉廠。這類過程涉及一定的環境和金融風險。該公司可能會受到運輸費以及處理和煉油費的潛在大幅增加的影響。此類材料和礦物精礦的運輸還面臨許多風險，包括但不限於運輸延誤、路障、盜竊和其他犯罪活動、內亂、天氣狀況以及發生事故或泄漏時的環境責任。本公司可能受制於有限的冶煉廠供應及產能，並可能面臨本公司無法控制的第三方可能導致業務中斷的風險，而上述兩種情況均可能對本公司的業務、營運、財務表現及財務狀況產生重大不利影響。不能保證Juanicipio項目生產的冶煉、精煉或運輸合同將以可接受的條款簽訂和/或續簽，也不能保證該等合同的對手方將履行各自的義務。如果本公司無法按可接受的條款有效地加工和提煉其材料和礦物精礦，或任何冶煉、精煉和運輸合同的對手方未能履行其各自的義務，本公司的業務、運營、財務業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。

Juanicipio項目的持續發展可能會因缺乏基礎設施、電力和水以及其他事項而受到不利影響。

要繼續發展Juanicipio項目，就需要獲得足夠和可靠的基礎設施，並有能力維持這些基礎設施，包括道路、電源和供水系統。如果所需的基礎設施不是現成的，就可能不得不建造，而且也不能保證它能及時建造，或者根本不能保證。不能保證Juanicipio實體能夠使用和維護所需的基礎設施，或在必要時獲得通行權、政府授權和許可證，以便以合理的費用及時或根本不進行升級。基礎設施的使用也可能因自然原因，如干旱、洪水、地震和其他天氣現象，或人為原因，如封鎖、破壞、衝突、政府問題、政治事件、抗議、配給或競爭用途，以及全球流行病而中斷。

基礎設施不足、不一致或昂貴可能會影響項目的可行性、可行性和盈利能力的許多方面，包括但不限於施工進度、資本和運營成本。

地下水位可能會影響Juanicipio項目的開發。

正如2017年PEA所確定的那樣，Juanicipio項目可能會遇到大量地下水，目前正在開發的規劃礦山尚未進行詳細的水文地質研究。需要進一步瞭解地下水的可能數量，並將從水文地質研究中獲得，這是2017年PEA中的一項建議。在這樣的水文地質研究完成之前，地下水對Juanicipio項目開發的影響尚不清楚，可能會影響該項目的可行性和盈利能力。

2022年年度信息表

由於缺乏熟練勞動力，Juanicipio項目的繼續發展可能會受到不利影響。

Juanicipio項目的持續發展將取決於是否有熟練的勞動力，包括但不限於採礦和礦產、冶金和地質工程師、地質學家、環境和安全專家以及採礦操作員，以勘探和開發該項目。缺乏可用的熟練勞動力(包括新冠肺炎疫情或限制的結果)，可能會危及項目的可行性、可行性和盈利能力的許多方面，包括但不限於施工和生產時間表、資本和運營成本。

勞工風險。

Juanicipio項目現在和將來都依賴其勞動力和專門承包商的勞動力來開採和加工礦物，因此對其在國內尋找熟練勞動力的能力、對項目運作的勞動力中斷或對法律的修改都很敏感。作為Juanicipio項目的運營商，弗雷斯尼洛努力與其勞動力和專門承包商保持良好關係，以最大限度地減少其工地發生罷工、停工和其他停工的可能性。Juanicipio項目與其僱員和承包商之間的關係可能受到墨西哥僱員團體、工會和有關政府當局等可能引起的勞資關係變化的影響。由於Juanicipio實體的業務有賴於其僱員和承包商的努力，如果不能保持令人滿意的勞資關係，業務將受到不利影響。隨着Juanicipio項目進入生產和自己的加工設施，其勞動力預計不會成立工會，引入工會可能導致生產中斷和(或)成本增加，靈活性降低，以及罷工或停工。此外，公司與其僱員和承包商之間的關係可能會受到勞動法和僱傭法律變化的影響。該等法例或Juanicipio項目與其僱員及承包商之間關係的改變，可能會對本公司的業務、經營結果、財務狀況或前景產生重大不利影響。

關於勞動分包的聯邦勞動法修正案(或“外包”).

墨西哥關於分包和外包的勞工改革立法於2021年4月23日公佈(《改革》)。這項改革修訂了包括聯邦勞動法在內的幾項墨西哥法律，除其他事項外，旨在規範外包：(1)禁止使用分包，因為它在墨西哥歷史上一直被使用；(2)允許在受監管情況下的專門服務例外。這項改革立法於2021年9月1日起施行。

預計改革變化不會對Juanicipio項目的可行性產生重大影響，作為運營商，Fresnillo預計改革不會影響Juanicipio工廠的投產時間表。然而，由於對僱用承包商有各種限制，作為運營商的弗雷斯尼洛表示，需要將一部分勞動力內部化，直接執行大部分開發工作，而不是將其外包給承包商，從而投資於先前未計劃用於地下作業的設備。任何所需額外設備的成本不包括在弗雷斯尼羅向MAG提供的4.4億美元的初始項目資本中，這可能會影響公司將Juanicipio項目投入商業生產所需的總資金。

其他一般性税務修訂在標題為“#”的風險因素下提及。墨西哥外國投資法和所得税法適用於該公司” 下面。

Juanicipio項目的礦山計劃和礦山設計、財務結果以及預期的投產開發時間表可能與2017年的PEA不符。

2017年PEA是由MAG獨立委託進行的，而不是由Minera Juanicipio委託。2017年PEA中設想的礦山計劃和礦山設計均基於推斷礦產資源量和指示礦產資源量，並反映了日處理能力4,000噸、擴大地下采掘和挖掘內部豎井(或Winze)以進入深部區域(定義見2017 PEA)。到目前為止，地下開發已在適用的範圍內納入了2017年PEA中設想的礦山計劃和設計。儘管本公司認為2017年PEA反映了弗雷斯尼洛作為運營商正在建設和將運營的礦山計劃和設計，但Fresnillo可能採用替代礦山計劃和其他變化，運營範圍(如果有的話)可能與2017年PEA中提出的大不相同。

2022年年度信息表

儘管Fresnillo已向本公司表示，礦山規劃和設計許可證已於2018年收到，但不能保證未來所需的許可證將及時或根本不會發放。(請參閲“不能保證獲得公司或Juanicipio實體開展業務所需的許可證和許可，這可能會導致公司減值或虧損’S礦物性“(上圖)。

此外，2017年PEA所載的初步經濟評估屬初步性質，包括被認為在地質上太具投機性的推斷礦產資源，因此不能應用經濟考慮因素將其歸類為礦產儲量，而2017年PEA所述的估計是否會實現並不確定。不能保證開發和建設將按照2017年PEA完成，如果完成，運營或財務業績將與2017 PEA一致。

為應對新冠肺炎病毒大流行，墨西哥政府於2020年4月下令在墨西哥全國範圍內暫停所有非必要的作業，包括採礦作業，直至2020年5月30日。Juanicipio項目運營商Fresnillo正在與墨西哥政府官員定期磋商，以確保Minera Juanicipio遵守命令。Fresnillo告訴公司，在該命令生效期間，根據政府規定的衞生協議，地下開發仍在繼續，而地面建築工程和地面鑽探工作暫時停止。所有工作於第二季度晚些時候恢復，並於2020年6月1日開始分階段重啟。

作為對新冠肺炎的進一步迴應，弗雷斯尼洛作為運營商，繼續密切監測病毒的傳播，並根據世界衞生組織和墨西哥當局的指導方針實施一系列安全措施。這些措施包括嚴格的監測和衞生、體温篩查和社交距離。檢測和接觸者追蹤已用於確定潛在病例和防止病毒傳播。弗雷斯尼洛與聯邦和地方兩級的政府官員保持着公開的對話。

這一流行病的影響可能造成或包括以下方面：因新冠肺炎而產生的重大成本、白銀和其他金屬價格的波動、進一步的限制或臨時關閉、額外的旅行限制、供應鏈中斷和勞動力中斷，包括生命損失。視新冠肺炎影響的持續時間及程度而定，這可能會對本公司的財務表現、現金流及財務狀況造成重大影響，並可能導致Juanicipio項目完成開發的成本及時間發生重大變化。由於新冠肺炎疫情的這些和其他後果，該公司為保持其在該項目中的比例所有權而需要提供的資金總額可能會增加。

2017年PEA中設想的Juanicipio項目資本要求和投產時間表受到波動性和不確定性的影響。

Juanicipio項目的繼續開發和運營將使用大量商品、消耗品和其他材料。礦山開發所需的鋼材、混凝土、燃料和其他材料、商品和消耗品的價格可能不穩定，價格變化可能很大，在短期內發生，並受到項目運營商無法控制的因素的影響。鋼鐵和混凝土等建築材料的成本上升，墨西哥比索匯率對各種開發投入的影響，或者供應趨緊，都會影響項目開發的成本和時間。

Juanicipio項目的繼續開發還將利用可能對該項目的開發、建設和運營至關重要的大量大小設備。反覆和/或意外的設備故障和/或設備不可用可能導致開發和施工的中斷或延誤，並可能對項目成本和時間表產生重大不利影響。由於新冠肺炎大流行的影響，上述情況可能會加劇，因為獲得設備和必要投入可能會更加困難。

2022年年度信息表

2020年2月24日，作為Minera Juanicipio股東的Fresnillo和MAG聯合宣佈，Juanicipio項目自2018年1月1日起的初始項目資本估計已修訂為4.4億美元，包括資本化運營成本(MAG的44%股份為1.936億美元)，將在設想的商業運營開始之前產生。由於Minera Juanicipio及本公司均未就Juanicipio項目發表預可行性研究或可行性研究，該等估計及2017年PEA內的估計受不確定性影響。2017年PEA是初步的，不確定其中描述的估計是否會實現。礦山計劃、礦山設計和/或經營範圍與2017年PEA所設想的相比的任何變化，都可能對資本成本或啟動時間產生比目前預期更大的不利影響。

與公司產權相關的風險

“公司”(The Company)’S礦產存在業權風險，任何對該等礦產所有權的挑戰都可能對本公司產生負面影響。

本公司的礦業權，包括其在Juanicipio項目中的間接權益，可能受事先未登記的協議、轉讓和索賠的約束，所有權可能受到(其中包括)未發現的缺陷的影響。本公司持有的礦產權益的所有權和麪積可能存在爭議。目前尚未對公司財產權益的法律所有權進行全面調查。因此，這些財產權益的所有權可能會受到質疑。其他各方，包括但不限於土著社區，可能會對公司擁有權益的物業的所有權或使用權提出爭議。本公司的財產權益亦可能受制於先前未登記的協議或轉讓或土地索償，而業權亦可能受該等未被發現的缺陷影響。對本公司擁有權益的任何物業的所有權或使用權的任何挑戰可能會對本公司產生負面影響，因為本公司將在抗辯該挑戰時產生延誤和費用，如果挑戰成功，本公司可能會失去其在標的物業中的任何權益。

業權意見書不提供業權的保證，對任何物業的業權的任何挑戰都可能對本公司產生負面影響。

雖然本公司已或將會就其擁有或將會取得重大權益的任何特許權獲得業權意見，但不能保證該等特許權的業權不會受到挑戰或質疑。在墨西哥，所有權意見書並不能絕對保證持有人擁有無條件或絕對的所有權。對本公司擁有權益的任何物業的所有權或使用權的任何挑戰，包括其在Juanicipio項目中的間接權益，可能會對本公司產生負面影響，因為本公司將產生就該挑戰進行抗辯的費用，如果挑戰成功，本公司可能會失去其在標的物業中的任何權益。

本公司擁有權益而非以本公司名義登記的物業的業權，可能會導致潛在的業權糾紛，對本公司產生負面影響。

本公司可賺取物業權益的所有協議，包括通過Minera Juanicipio取得的任何間接權益，均已在墨西哥礦業公共登記處或美國有關當局登記或提交登記，但與本公司可賺取權益的物業有關的所有權可由本公司以外的各方持有。任何該等物業可能成為協議的標的，而根據該協議本公司可賺取其權益，在此情況下，本公司可能因解決與其於該等物業的權益有關的任何爭議而產生開支，而該等爭議可能導致進一步勘探、開發、建造及營運物業的延遲或無限期延遲，或可能導致該等物業的損失。

2022年年度信息表

土著權利主張。

該公司的某些礦產，特別是Larder項目，現在或將來可能成為土著權利主張的對象，包括條約權利和梅蒂斯權利主張。土著權利要求的法律性質是一個相當複雜和不斷演變的問題。加拿大最高法院在若干法院裁決中確認，在批准開發土著領土上的資源，如礦物開發之前，王室有義務與土著人民協商。王室和土著人民之間的條約規定了某些權利，並規定了王室在條約領域的某些義務。梅蒂斯人的權利和土著所有權也可能被要求，可能需要協商和通融，這可能會影響礦產資源的開發。

任何該等索償對本公司於其礦產的權益的影響不能以任何程度的確定性預測，亦不能保證在本公司的礦產所在地區行使或承認土著權利，包括以協商和解或司法宣示的方式，不會對本公司的活動產生不利影響。此外，不能保證本公司將能夠與土著團體保持實際工作關係，從而最終開發本公司的礦產。

Juanicipio項目少數股權投資相關風險

本公司為Juanicipio實體的少數股東及非營運商，因此須遵守Juanicipio項目的大股東及營運商的決定。

雖然本公司在Juanicipio實體的董事會及技術委員會均有代表，但由於Fresnillo持有Juanicipio實體的多數股份(56%)，股東協議條款及公司細則規管Juanicipio實體的運作，使Fresnillo可有效控制Juanicipio實體的許多活動及經營決定，包括有關該等實體的現金流的決定。雖然少數Juanicipio實體的股東或董事的決定需要60%的特別多數，其中一次為75%，使本公司對任何該等決定擁有有效的否決權，但本公司是Juanicipio項目的少數股東和非運營者，並依賴弗雷斯尼羅管理和運營Juanicipio實體的事務，並遵守股東協議(其中要求Fresnillo按照最佳行業慣例管理和運營Juanicipio實體)、每個Juanicipio實體的章程和墨西哥適用法律。如果弗雷斯尼羅管理Juanicipio實體的事務的方式導致(S)違反股東協議、章程或適用法律，則該違規行為(S)可能對本公司產生不利影響。根據墨西哥適用法律，股東協議項下的任何爭議均須在墨西哥進行仲裁。

作為Juanicipio項目的運營商，Fresnillo有能力採取某些法律或其他行動，這可能導致Juanicipio實體的股東不得不為現金募集資金。股東協議要求對Juanicipio實體的股東利益進行調整，如果任何一名股東未能在某些特定期限內為現金募集資金。如果本公司未能為現金募集資金，它可能會面臨利息減少的風險，可能會失去對某些決定的有效否決權，最終可能會被完全稀釋出Juanicipio實體。弗雷斯尼羅是一個比公司大得多的實體，獲得財務資源的機會比公司大得多。

作為運營商，弗雷斯尼洛控制着現金募集的時間、與承包商的關係、僱傭事宜以及其他運營事宜。本公司對該等事宜缺乏控制，可能對本公司造成不利影響。

2022年年度信息表

本公司透過持有Juanicipio實體少數股權而持有Juanicipio Project權益，因此可能受到股東之間糾紛的不利影響。

本公司在Juanicipio項目中44%的權益受到通常與擁有多個股東的註冊企業行為相關的風險的影響。例如，以下一種或多種情況和事件的存在或發生可能對公司的運營和財務狀況或其作為股東持有的權益的生存能力產生重大不利影響：股東之間就如何有效地開展業務存在分歧；股東無法履行對業務運營或第三方的義務；或股東之間發生訴訟。

Minera Juanicipio和Equipos Chaparral是通過根據墨西哥法律成立並受墨西哥法律管轄的公司組織的。墨西哥的法律並沒有為根據加拿大或美國法律成立的公司的股東提供所有相同的保護。因此，作為Minera Juanicipio和Equipos Chaparral的股東，本公司與弗雷斯尼羅之間的任何糾紛都可能對本公司產生重大不利影響。

2010年，MAG向國際商會的國際仲裁法院提起仲裁程序。2011年5月，公司宣佈收到國際商會國際仲裁法院三人仲裁小組於2011年4月28日就針對弗雷斯尼洛的仲裁程序作出的有利裁決。在其裁決中，仲裁庭裁定MAG賠償186萬美元。儘管本公司與弗雷斯尼羅之間的這一糾紛最終裁定為有利於本公司，但不能保證雙方之間未來的糾紛不會出現並導致進一步的訴訟程序，而訴訟程序的結果尚不確定。

公司擁有大股東，他們可能能夠對公司的方向施加影響’的事。

根據本公司就內部人士就弗雷斯尼洛、貝萊德投資管理公司(“貝萊德”)及Sprott Inc.(“Sprott”)及其各自聯屬公司向電子披露系統(SEDI)提交的內幕報告所作的審閲，本公司相信於本文件日期，各自分別持有約9.06%、8.76%及5.05%的普通股。因此，弗雷斯尼羅、貝萊德和斯普羅特可能同時和/或單獨對提交給公司股東審批的任何公司交易或其他事項的結果產生一定影響，包括業務合併和任何建議出售公司全部或幾乎所有資產。除非有許多股東充分參與此類股東大會，否則弗雷斯尼羅、貝萊德和/或斯普羅特公司可能能夠自行批准或有效阻止任何此類重大公司交易的批准。

此外，弗雷斯尼羅、貝萊德和斯普羅特持有普通股的大量股份可能會影響普通股的市場價格和流動性。這些權利的效果及其影響可能會影響投資者願意為普通股支付的價格。如果其中任何一方在公開市場上出售大量普通股，這些股票的市場價格可能會下降。

如果存在像Fresnillo這樣的主要股東，即Juanicipio項目的運營商，並在Juanicipio項目周圍持有大量財產，可能會引起潛在的利益衝突，因為Fresnillo的利益可能與公司其他股東的利益不同，或與公司其他股東的利益背道而馳。如果沒有弗雷斯尼羅的同意和合作，Juanicipio實體可能會被阻止進行對公司及其其他股東有利的交易。

2022年年度信息表

其他業務風險

公司或Juanicipio實體可能會受到訴訟，其處置可能會對公司產生負面影響’S不同程度地獲利。

所有行業，包括採礦業，都受到法律索賠的影響，無論有無正當理由。由於其業務性質，本公司及Juanicipio各實體日後可能會因疏忽、違反法定責任、公眾滋擾或私人滋擾或其他與其營運或相關調查有關的指控而被索償(包括集體訴訟索償及政府監管機構的索償)。辯護和和解的成本可能很高，即使對於沒有法律依據的索賠也是如此。由於訴訟過程固有的不確定性，訴訟過程可能會耗費管理層的時間和精力，而且不能保證任何特定法律程序的解決不會對公司的運營和財務狀況產生重大不利影響。訴訟結果在本質上是不確定的，也不能保證最終結果。該公司的責任保險可能不能完全覆蓋此類索賠。另請參閲“本公司透過持有Juanicipio實體少數股權而持有Juanicipio Project權益，因此可能受到股東之間糾紛的不利影響。”

環境法規的遵守變得越來越繁重，遵守環境法規的成本和此類法規的變化可能會降低公司的盈利能力’S行動與胡安尼茨皮奧實體’行動。

全球範圍內的環境立法正在演變，以確保更嚴格的標準和執法，對不遵守規定的罰款和懲罰增加，對擬議開發項目進行更嚴格的環境評估，受影響各方可能提起集體訴訟，並對公司及其高級管理人員、董事和員工承擔更高水平的責任。本公司的業務和Juanicipio項目的Juanicipio實體的業務受政府機構不時頒佈的環境法規的約束。環境立法規定限制和禁止與某些採礦作業有關的各種物質的泄漏、釋放或排放，例如尾礦儲存設施的滲漏，這可能導致環境污染。不遵守這類立法可能會被處以罰款和處罰。此外，某些類型的作業需要提交和批准環境影響評估。環境立法正在演變，這意味着更嚴格的標準和執法，以及對不遵守規定的更嚴格的罰款和懲罰。擬議項目的環境評估對公司和董事、管理人員和員工負有更高的責任。遵守環境法規的成本以及這些法規的變化可能會降低本公司業務和Juanicipio實體的業務的盈利能力。遵守環境法律和法規可能需要本公司和Juanicipio實體支付鉅額資本支出，並可能導致本公司和Juanicipio實體的預期活動發生重大變化或延誤。環境影響評估可對本公司或Juanicipio實體施加條件，要求其獲得進行採礦活動的土著社區的授權。

礦產勘探是一個競爭激烈的行業。

礦產勘探、開發和生產行業的所有階段都競爭激烈，本公司必須在其業務的各個方面與許多大型成熟礦業公司展開競爭，這些公司擁有更大的流動性、更容易獲得信貸和其他財務資源、更新或更高效的設備、更低的成本結構、更有效的風險管理政策和程序和/或比本公司更強的承受虧損的能力。與公司相比，公司的競爭對手可能能夠更快地對新的法律或法規或新興技術做出反應，或者投入更多的資源來擴大業務。此外，現有和潛在的競爭對手可能會進行戰略性收購，或者在它們之間或與第三方建立合作關係。競爭可能會對本公司收購合適的新生產物業或未來勘探前景的能力造成不利影響。競爭也可能影響公司籌集資金為其物業的勘探、開發和運營提供資金或僱用合格人員的能力。該公司可能無法與當前和未來的競爭對手競爭，任何未能做到這一點都可能對公司的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

2022年年度信息表

該公司可能會遇到管理和整合收購的困難。

該公司不斷尋找機會收購或投資於可能擴大、補充或以其他方式與MAG當前或未來業務相關的業務。本公司亦可不時考慮與第三方建立合資企業或進行其他業務合作的機會，以滿足特定細分市場的需求。這些活動產生了風險，例如：(I)需要整合和管理通過MAG自己的業務收購的業務；(Ii)對公司的資源、系統、程序和控制的額外需求；(Iii)公司正在進行的業務中斷；以及(Iv)將管理層的注意力從其他業務上轉移。此外，這些交易可能涉及：(1)通過發行債務或股權證券進行大量資金投資或融資；(2)與業務整合有關的大量投資；以及(3)收購或處置產品線或業務。此外，此類活動可能導致一次性費用和支出，並有可能稀釋現有股東的利益，或導致發行或承擔債務。此類收購、投資、合資企業或其他業務合作可能涉及MAG的重大財務和其他資源承諾。任何此類活動可能無法成功地為MAG創造收入、收入或其他回報，承諾用於此類活動的資源將不能用於其他目的。任何無法應對與收購或投資業務相關的風險都可能對MAG的經營業績產生負面影響。此外，在收購或投資中獲得的商譽或其他無形資產的任何減值，或與任何收購或投資活動相關的收益費用，都可能大幅減少公司的收益，進而可能對普通股價格產生不利的重大影響。

該公司可能面臨設備短缺、准入限制和缺乏基礎設施的問題。

本公司在礦產方面的大部分權益位於偏遠和相對無人居住的地區。這些礦產，包括本公司在Juanicipio項目中的權益，將需要足夠的基礎設施，如道路、橋樑以及電力和水資源，以供未來的勘探和開發活動使用。缺乏按本公司可接受的條款供應這些項目，以及就Juanicipio項目而言，按營運商(Fresnillo)可接受的條款供應這些項目，或延遲供應這些項目，可能會阻止或延遲本公司礦產權益的開採或開發。此外，不尋常的天氣現象、破壞、政府或其他對維護或提供此類基礎設施的幹預可能會對公司的運營和盈利產生不利影響。自然資源勘探、開發、加工和採礦活動取決於進行這類活動的特定地區是否有采礦、鑽探和相關設備。該等設備供應有限或進入限制可能會影響本公司及Juanicipio實體獲得該等設備，並可能延誤勘探、開發或開採活動。某些設備可能無法立即提供或可能需要較長的交貨期訂單。獲得必要設備的延遲可能會對公司的運營和財務業績產生重大不利影響。

該公司依賴於其關鍵人員，這些人都沒有得到公司的保險。

公司依賴於其主要管理層、員工和顧問的持續可用性和承諾，他們對公司當前和未來的運營做出的貢獻至關重要。公司依靠與公司訂立書面僱傭協議的總裁&首席執行官喬治·帕斯帕拉斯和其他高級管理人員負責公司的日常運營、項目和公司業務計劃的執行。該公司沒有為其任何管理層購買“關鍵人物”保險。高級管理團隊任何成員的流失可能會削弱本公司執行其業務計劃的能力，因此可能對本公司的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。特別是失去喬治·帕斯帕拉斯，在他被取代之前，可能會對公司產生負面影響。

2022年年度信息表

該公司依賴Cascabel和IMDEX來監督其在墨西哥的業務。

該公司有賴於卡斯卡貝爾公司和IMDEX公司對公司在墨西哥業務的部分日常監督的持續可用性和承諾。公司還依賴卡斯卡貝爾公司和IMDEX公司負責人Peter Megaw博士進行公司勘探項目的部分規劃、執行和評估。Megaw博士和他的團隊開發了地質概念，並指導了對該公司所有項目的收購，包括Juanicipio項目。Megaw博士於2006年2月6日至2014年6月23日期間擔任董事MAG董事，此後被任命為公司首席勘探官(儘管他仍通過IMDEX獲得薪酬)。Imdex根據公平的市場價格獲得服務費，並提交所提供服務的發票。該公司尚未為Megaw博士購買“關鍵人物”保險。失去Megaw博士，或失去Cascabel和IMDEX的服務，可能會削弱公司在墨西哥執行業務計劃的能力，因此可能對公司的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

如果公司或Juanicipio實體通過運營商Fresnillo無法及時招聘、培訓、部署和管理合格人員，特別是在墨西哥，他們管理和發展業務的能力將受到損害。

招聘和留住合格的人員對公司和Juanicipio實體的成功至關重要。由於弗雷斯尼洛是Juanicipio項目的運營者，招聘和留住該項目的合格人員的能力不在該公司的直接控制範圍內。礦業權的收購、勘探、開發和經營方面的技術人員有限，對這些人員的競爭十分激烈。隨着商業活動的增長，可能需要更多的關鍵財務、行政和採礦人員以及更多的運營人員，特別是在墨西哥。由於對具備這些技能的人才的競爭加劇，本公司或Minera Juanicipio可能無法成功吸引、培訓和留住合格的人才。如果本公司或Minera Juanicipio未能成功吸引、培訓和留住合格人才，其運營效率可能會受到影響，從而可能對公司未來的現金流、收益、經營業績和財務狀況產生不利影響。

在墨西哥尋找或聘用合格的採礦業人員，或在墨西哥獲得所有必要的服務或專業知識，或以合理的價格經營本公司的項目(包括Juanicipio項目)可能特別困難。如果在墨西哥找不到合格的人員，公司或Minera Juanicipio可能需要在墨西哥以外獲得這些服務，這將需要工作許可和遵守適用法律，並可能導致公司延誤和更高的成本。

此外，新冠肺炎疫情或Juanicipio項目區的個人安全風險可能會導致公司技術工人的可獲得性減少。

公司之間可能會出現利益衝突’S是董事，因為他們參與了其他自然資源公司的工作。

公司的大多數董事都沒有把全部時間投入到公司的事務中。本公司的部分董事及高級職員同時亦是其他自然資源公司或公眾公司的董事、高級職員或股東，因此，他們可能會發現他們對另一間公司的責任與他們對本公司的責任有所衝突。儘管公司制定瞭解決此類潛在衝突的政策，並且《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)有關於董事的條款在發生此類衝突的情況下，公司的持續文件或任何其他協議都沒有任何條款規定解決此類利益衝突的程序。不能保證任何此類衝突將以有利於本公司的方式得到解決。如果任何此類衝突不能以有利於公司的方式解決，公司可能會受到不利影響。

2022年年度信息表

外幣波動和通脹壓力可能對公司產生負面影響’S的財務狀況和業績。

公司在墨西哥的財產權益使其受到外幣波動和通脹壓力的影響，這可能對公司和Juanicipio實體的財務狀況和業績產生不利影響。本公司和Juanicipio實體在墨西哥進行的勘探和開發計劃以及Juanicipio項目的建設成本部分以墨西哥比索提供資金，墨西哥貨幣對美元的任何升值都將增加在墨西哥開展這些業務的成本。

該公司已確定其功能貨幣為美元；然而，它保留了一部分現金餘額和其他淨貨幣資產為加元和墨西哥比索，以便以這些貨幣為支出提供資金。因此，該公司面臨貨幣風險，匯兑損失可能因加拿大元或墨西哥比索貶值而變現。

墨西哥比索的波動也使公司面臨與其墨西哥非貨幣資產的賬面和税基之間的臨時差異有關的遞延税項支出，特別是公司在Juanicipio實體的投資的税基。這項投資的税基是用不同於賬面價值的貨幣(墨西哥比索)確定的，賬面價值是基於本位幣(美元)。墨西哥比索/美元匯率的變化可能會引起暫時性差異，從而根據國際會計準則第12號所得税產生遞延税項負債和遞延税項支出。

在加拿大，行政管理費用主要以加元計價，加元相對於美元的升值將增加公司報告的美元管理費用。

管理層為應對外匯波動的後果而採取的措施可能不會消除或減少任何不利影響，本公司不會使用任何衍生工具來減少其對外匯匯率波動的風險敞口。因此，公司可能會因不利的外匯波動而蒙受損失。該公司還承擔因墨西哥通貨膨脹而蒙受損失的風險。

網絡安全風險可能影響公司’這是我們的生意。

該公司的信息系統及其交易對手、第三方服務提供商和供應商的信息系統容易受到日益嚴重的網絡安全風險的威脅。未經授權的各方可能試圖通過欺詐、欺騙或其他方式訪問這些系統或本公司的信息。

該公司的運營在一定程度上取決於該公司及其供應商以及交易對手保護網絡、設備、信息技術(“IT”)系統和軟件免受多種威脅的破壞的能力。該公司已與第三方就與其運營相關的硬件、軟件、電信和其他服務達成協議。公司的運營還依賴於網絡、設備、IT系統和軟件的及時維護、升級和更換，以及為降低故障風險而預先支付的費用。網絡攻擊或信息系統故障可能會對公司的聲譽和運營結果造成不利影響，具體取決於任何此類故障的性質和程度。對公司總部的網絡攻擊可能會導致數據和運營能力的損壞或丟失。對Juanicipio項目的網絡攻擊可能導致系統停機更長時間或破壞數據，這可能會影響開發和最終運營。

雖然到目前為止，本公司尚未經歷任何與網絡攻擊或其他數據/信息安全漏洞有關的已知損失，但不能保證本公司未來不會遭受此類損失。由於這些威脅不斷演變的性質等原因，本公司的風險和對這些事項的敞口不能完全減輕。網絡安全以及持續發展和加強旨在保護系統、計算機、軟件、數據和網絡免受攻擊、損壞或未經授權訪問的控制、流程和實踐仍是本公司的優先事項，但不能保證本公司採取的行動將足以消除風險。

2022年年度信息表

未來對公司數據/信息安全的任何重大損害或破壞，無論是外部還是內部，或濫用數據或信息，都可能導致額外的重大成本、罰款、訴訟和對公司聲譽的損害。此外，隨着與數據/信息安全、數據收集和使用以及隱私相關的監管環境的發展，以及適用於公司業務的新的和不斷變化的要求，遵守這些要求也可能導致額外的成本。公司可能需要花費更多資源來繼續修改或增強保護措施，或調查和補救任何安全漏洞。這些因素中的任何一個都可能對公司的經營業績、現金流和財務狀況產生重大不利影響。

採礦作業通常涉及高度風險和潛在責任，保險覆蓋範圍可能不包括與公司相關的所有潛在風險’S運營。

異常或意想不到的地層、停電、勞動力中斷、資產被盜、土著社區投訴、工業事故、洪水、爆炸、塌方、地震活動、巖爆、山體滑坡、污染、惡劣天氣、火災、機械設備故障以及無法獲得合適或足夠的機械、設備或勞動力是本公司礦產勘探項目(包括Juanicipio項目)涉及的若干危險和風險，任何風險均可能導致人身傷亡、財產損失、環境損害以及可能對任何或所有損害承擔法律責任。2014年，Juanicipio項目發生了一起死亡事件。本公司和弗雷斯尼洛已經實施了安全措施；但是，不能保證這些措施在防止或減輕未來事故方面取得成功。該公司對其業務運營中的風險以其認為合理的金額進行保險。然而，這類保險包含承保範圍的排除和限制，本公司的保險可能不包括與本公司業務相關的所有潛在風險，包括Juanicipio項目的業務。不能保證任何此類保險將繼續可用，或將以經濟上可接受的保費獲得，或將足以支付任何由此產生的責任。

在某些情況下，例如在環境風險方面，承保範圍相對於所感知的風險而言是不可獲得的，或者被認為過於昂貴。任何未投保事件造成的損失可能會導致公司產生重大成本，這可能會對公司的運營和財務狀況產生重大不利影響。此外，公司和Juanicipio實體可能會不時受到政府的調查和索賠，並代表在其物業或與公司運營有關的其他方面受到傷害的人提起訴訟。如果本公司或Juanicipio實體未來受到人身傷害或其他索賠或訴訟，由於人身傷害訴訟的性質，可能無法預測這些索賠和訴訟的最終結果。本公司不承保政治風險保險。同樣，如果本公司或Juanicipio實體受到政府調查或訴訟，可能會招致鉅額罰款和罰款，針對它們的執法行動可能導致本公司關閉採礦業務。如果針對本公司或Juanicipio實體(視情況而定)的索賠和訴訟或政府調查或訴訟最終得到解決，本公司的財務業績、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

自然災害

該公司在採礦業務中面臨典型的風險。這些問題包括但不限於意外的地質條件和地震等自然災害等操作問題，這些問題會導致開採成本意外增加或導致塌方和巖爆，特別是隨着採礦進入更深的巖層。在極端條件下，也可能發生重大塌方、洪水、風暴或其他自然災害。此類事件可能導致對礦產或生產設施的損壞或破壞、人身傷害或死亡、環境破壞、採礦延誤、金錢損失和可能的法律責任。因此，該公司可能產生重大負債和成本，可能對其業務、運營結果和財務業績產生重大不利影響。

2022年年度信息表

由於自然災害，公司目前可用和使用的基礎設施，包括電力供應，可能會被摧毀，或無法使用或減少運力。如果發生這種情況，公司物業的運營成本可能會變得更高，或不得不縮減甚至終止，這可能會對公司的財務狀況和生存能力產生嚴重的不利影響，進而可能對公司的業務、運營結果或財務業績產生重大不利影響。

該公司擁有其認為足以保護自己免受自然災害造成的某些採礦和加工風險的保險。然而，公司可能會對其不能投保的危險承擔責任，或者可能因為保費或其他原因而選擇不投保。特別是，該公司沒有為環境責任或地震損失投保。請參閲“尾礦/許可證風險“下面。

尾礦儲存設施/許可證風險

銀和其他金屬的提取過程將產生尾礦，尾礦是一種沙狀物質，與金屬提取過程中殘留的水混合在一起。尾礦儲存在工程設施(“尾礦儲存設施”或“TSF”)中，這些設施的設計、建造、運營和關閉都符合國際設計標準和最佳做法。延遲獲得與TSF相關的許可、TSF圍牆的故障或尾礦管理安全協議不佳，一旦投入使用，可能會對公司的業務、運營和財務業績產生不利影響。

自然災害可能會對尾礦壩壩牆的穩定性構成威脅，並構成公司無法控制的風險。尾礦壩牆的坍塌可能會導致暫停運營、受傷、極端情況下的死亡、政府檢查、增加成本和公關擔憂。如果這些設施因極端天氣、地震事件或其他事件而被破壞，公司可能會對公司的運營和財務狀況造成重大財務影響。請參閲“自然災害“上圖。

金屬價格和市場行情波動，金屬價格的任何下跌都可能對本公司產生負面影響。

包括銀價、金價、鋅價、鉛價和銅價在內的金屬價格近年來波動較大。本公司可能收購或生產的任何金屬的適銷性和價格可能受到本公司無法控制的許多因素的影響。這些因素包括與潛在礦產儲量接近加工設施有關的交付不確定性，以及與價格、税收、特許權使用費、允許生產土地保有權、礦物進出口和採礦業務許多其他方面有關的廣泛政府監管。此外，新冠肺炎疫情和遏制疫情的努力，包括對旅行的限制和發佈的其他建議，可能會對金屬價格和需求產生重大影響。

金屬價格下跌可能會對本公司及其股票的交易價值產生負面影響。

本公司可能會面臨聲譽風險。

由於社交媒體和其他用於生成、發佈和討論用户生成的內容以及與其他用户聯繫的基於網絡的工具的使用率、速度和全球覆蓋範圍的增加，公司今天面臨着更大的風險，即失去對它們在市場中的認知的控制。對公司聲譽的損害可能是由於實際或預期發生的任何數量的事件造成的，可能包括任何負面宣傳(例如，關於公司處理環境問題或公司與社區團體的交易)，無論是真是假。

公司非常重視保護自己的形象和聲譽，但公司最終並不能直接控制他人對它的看法。聲譽損失可能導致發展和維持社區關係的挑戰增加，投資者信心下降，並阻礙公司推進其項目的整體能力，從而對財務業績、現金流和增長前景產生重大不利影響。

2022年年度信息表

與監管環境相關的風險

該公司受反腐敗法律的約束。

該公司受《反腐敗法》的約束加拿大《外國公職人員腐敗法》，而美國《反海外腐敗法》它一般禁止公司為了在業務過程中獲得或保留優勢而向外國公職人員行賄或支付其他被禁止的款項。腐敗、勒索、賄賂、賄賂、行賄、盜竊和其他欺詐行為可能發生在墨西哥或公司可能開展業務的任何其他司法管轄區。本公司不能確保其僱員或Juanicipio實體或其他代理的僱員不會從事該等被禁止的行為，本公司或Juanicipio實體可能因此而面臨嚴厲的懲罰、聲譽損害及其他後果，從而可能對本公司的業務及財務狀況產生重大不利影響。公司通過了《行為準則》和《反賄賂和反腐敗政策》，以促進其董事、高級管理人員和員工的合法和道德的商業行為。然而，本公司不能保證《行為準則》或《反賄賂和反腐敗政策》或其可能採取的其他政策或程序足以防止腐敗活動。特別是，公司可能無法防止或發現員工或第三方的腐敗活動，例如分包商或Juanicipio項目運營商Fresnillo的腐敗活動，公司可能要對此負責。

該公司的經營環境可能不符合有關安全和人權的國際標準。

該公司的業務、開發項目和勘探活動延伸到可能被認為具有更高安全風險和犯罪活動程度的司法管轄區。這些風險的影響可能會阻礙該公司在這些國家的礦山的勘探、開發和運營。另見風險因素“該公司擁有權益的物業主要位於墨西哥。“上圖。

此外，內亂和犯罪活動，如非法侵入、非法採礦、破壞、盜竊和破壞，造成了公司某些業務的中斷。該公司已採取一定措施保護其員工、財產和生產設施免受這些風險。本公司已實施的措施不能保證此類事件不會繼續發生，此類事件可能導致停產或延誤生產、增加運營成本、對員工或侵入者造成傷害、降低運營效率、加劇社區緊張局勢或導致本公司或其員工承擔刑事和/或民事責任和/或經濟損害或罰款。

公司人員對內亂和犯罪活動的反應方式可能會產生額外的風險，因為這些反應的方式不符合有關使用武力和尊重人權的國際標準。該公司實施了一些措施和保障措施，旨在幫助其人員瞭解和遵守這些標準。這些措施的實施並不能保證公司人員在任何情況下都會遵守這些標準。未能按照這些標準進行安全操作可能會對員工或社區成員造成傷害，加劇社區緊張局勢，損害公司聲譽，或導致公司或其員工承擔訴訟、刑事和/或民事責任和/或經濟損害或處罰。

無法確定該公司在其運營中處理上述問題可能產生的未來成本。然而，如果事件數量增加，在內亂和非法採礦的情況下，與安全有關的成本也可能增加，從而影響盈利能力。

人權法可能要求該公司採取行動，拖延其項目的推進。

有各種與人權有關的國際和國家法律、法規、決議、公約、準則和其他材料(包括與健康和安全以及圍繞公司運營的環境有關的權利)。其中許多材料要求政府和公司履行尊重人權的義務。一些規定要求政府就可能影響當地利益相關者的政府行動，包括批准或授予採礦權或許可證的行動，與公司項目周圍的社區進行磋商。關於人權的各種國際和國家材料規定的政府和私人方面的義務繼續發展和確定。一羣或多羣人可能反對公司當前和未來的運營或進一步的開發、新開發或項目或運營的生產。這種反對可能通過法律或行政程序進行，或通過抗議、路障或其他形式的公開表達來表達，反對公司的活動，並可能對公司的聲譽產生負面影響。該等集團對本公司或Juanicipio實體的經營的反對可能需要修改或阻止其項目的經營或發展，或可能要求本公司或Juanicipio實體就其項目與該等集團或地方政府訂立協議，在某些情況下會導致其項目的推進受到相當大的延誤。

2022年年度信息表

墨西哥外國投資法和所得税法適用於該公司。

根據墨西哥適用的外國投資法，目前對外國資本參與採礦作業沒有限制；然而，適用的法律可能會發生變化，可能對公司及其將利潤匯回國內的能力造成不利影響。根據適用的墨西哥所得税法，從“以前納税的淨收益”中支付的股息不需要繳納墨西哥公司税。否則，股息要繳納墨西哥公司所得税，目前是在毛利率基礎上的30%(股息乘以1.4286倍)，由墨西哥公司作為其年度所得税的預付款支付。墨西哥公司支付給墨西哥個人和非墨西哥股東的股息適用於截至2014年的收益，適用10%的預扣税；2013年前產生的“以前納税的淨收益”不需要繳納這種預扣税。根據適用的税收條約，可以降低這一預扣税率，以避免墨西哥進入的雙重徵税。

納税居住地在墨西哥的公司按其全球收入徵税，其中包括所有經營利潤、與公司正常業務無關的投資收入和資本利得。墨西哥目前的企業所得税税率為30%。自2014年1月1日起，墨西哥對未計税、折舊和利息的收入徵收7.5%的採礦特許權使用費，並對包括黃金和白銀在內的貴金屬徵收相當於總收入0.5%的特別政府費用。

2016年12月31日，墨西哥薩卡特卡斯州政府公佈了一項新的州税法，該税法於2017年1月1日生效，對以下活動徵收環境税：(1)開採墨西哥聯邦採礦法以外的材料；(2)向大氣排放；(3)向土壤和水排放工業廢物；(4)傾倒工業廢物。在各種法律挑戰之後，Minera Juanicipio宣佈其中兩項税收符合憲法，兩項税收違憲。目前，Minera Juanicipio因遵守被視為符合憲法的兩項税收而產生的年度成本並不顯著，管理層的評估是，這不會對Juanicipio項目的可行性產生影響。然而，這是一種未來可能發生的税收的一個例子。

墨西哥增值税是對商品和服務的增值税徵收的一種可退還的税，對在墨西哥境內開展活動的公司徵收，包括(1)出售或以其他方式處置財產；(2)提供獨立服務；(3)給予財產的臨時使用；或(4)商品和服務的進口。標準增值税税率目前為16%，但墨西哥相關税務當局將定期審查和修改。本公司和Juanicipio實體傳統上持有增值税應收餘額，原因是它們向供應商或服務提供商支付增值税所產生的支出。從墨西哥政府收取的這些應收款往往需要幾個月甚至幾年的時間才能收回。本公司迄今已收回大部分已繳增值税，而就Juanicipio實體而言，任何未能及時收回的增值税將用於抵銷來自生產或租賃收入的銷售應繳增值税。未來支付的增值税的收回，以及墨西哥常見的可能長期延遲收回增值税，可能會對勘探、開發、建設和運營成本產生不利影響。

2017年1月1日生效的增值税立法改革可能會阻止礦業公司在勘探階段申請增值税退税，除非它們確定自己最終會運營併產生收入。墨西哥未來的法律變化是不可預測的，可能會對公司及其運營產生負面影響。

2022年年度信息表

“公司”(The Company)’S在墨西哥境內的活動受到墨西哥監管機構廣泛的法律法規的約束。

本公司的活動，包括但不限於Juanicipio項目的運作，須遵守有關工人健康和安全、僱傭標準、廢物處理、歷史和考古遺址保護、礦山開發、保護瀕危和受保護物種、土著社區權利和其他事項的廣泛法律和法規。具體地説，該公司在墨西哥的採礦特許權受墨西哥經濟部--礦業總局、墨西哥環境保護機構國家水資源委員會的監管，以及墨西哥適用的採礦法的約束。墨西哥監管機構擁有廣泛的權力，可以關閉和/或對不符合法規或標準的設施徵收罰款。

作為對新冠肺炎的進一步迴應，弗雷斯尼洛作為運營商，繼續密切監測病毒的傳播，並根據世界衞生組織和墨西哥當局的指導方針，在必要時實施一系列安全措施。弗雷斯尼洛與聯邦和地方兩級的政府官員保持着公開的對話。

該公司遵循加拿大關於其礦產資源的披露做法，允許與美國國內報告公司的要求不同的披露。

由於本公司根據加拿大的慣例報告礦產資源，因此本公司的礦產資源估計無法與遵守美國證券交易委員會報告和披露要求的美國國內報告公司的估計進行直接比較。這些做法與美國國內報告公司提交給美國證券交易委員會的報告和其他材料中報告礦產資源評估的做法不同。

除非另有説明，否則有關本公司物業的技術披露，包括該等技術披露所載的所有礦產資源估計，均已根據NI 43-101及CIM定義標準的要求編制。NI 43-101是加拿大證券管理人制定的一項規則，為發行人對有關礦產項目的科學和技術信息進行的所有公開披露建立了標準。

加拿大的標準，包括NI 43-101，與美國證券交易委員會現代化規則的披露要求有很大不同。根據《美國證券交易委員會現代化規則》，本公司無需披露其礦物屬性，但根據NI 43-101和CIM定義標準進行披露。因此，本AIF包含的信息或通過引用併入本文的文件可能與本公司根據美國證券交易委員會現代化規則採用的標準編制礦產資源估計所披露的信息大不相同。請參閲“給美國投資者的警示”.

根據《薩班斯-奧克斯利法案》的要求，公司可能無法對財務報告保持足夠的內部控制。

管理層已記錄並測試其內部控制程序，以滿足第404節的要求薩班斯-奧克斯利法案。這個薩班斯-奧克斯利法案要求管理層對公司財務報告內部控制的有效性進行年度評估。本公司可能無法保持其財務報告內部控制的充分性，因為該等標準會不時修改、補充或修訂，並且本公司可能無法持續地得出結論，即其根據《財務報告準則》第404條對財務報告進行了有效的內部控制。薩班斯-奧克斯利法案.

2022年年度信息表

公司未能滿足《條例》第404條的要求薩班斯-奧克斯利法案持續、及時的財務報告可能會導致投資者對其財務報表的可靠性失去信心，進而可能損害本公司的業務，並對其證券的交易價格或市場價值產生負面影響。此外，任何未能實施所需的新的或改進的控制措施，或在實施過程中遇到的困難，都可能損害公司的經營業績，或導致其無法履行其報告義務。如果公司擴張，對財務報告實施適當的內部控制所涉及的挑戰將增加，並將要求公司繼續監督其對財務報告的內部控制。儘管本公司打算在必要時花費時間和產生費用，以確保持續的合規，但不能確定它是否會成功地遵守薩班斯-奧克斯利法案.

根據加拿大的任何強制執行程序’《S採掘業透明度措施法》對本公司可能產生不利影響。

《採掘業透明度措施法(加拿大)》(“ESTMA”)要求公開披露從事在加拿大上市的礦產的商業開發公司向政府支付的某些款項。採掘業公司必須就支付給外國和國內政府，包括土著羣體的款項提交強制性年度報告。ESTMA要求報告任何税收、特許權使用費、費用、生產權利、獎金、股息、基礎設施報告或結構付款的支付情況，以避免報告。如果公司成為執法行動的對象或違反了ESTMA，這可能會導致重大處罰或制裁，這也可能對公司的聲譽產生重大不利影響。

與公司證券有關的風險

資金和財產承諾可能導致對公司的稀釋’S股東。

本公司可公開發售股本證券(包括出售可轉換為股本證券的證券)，並可增發股本證券，為營運、勘探、開發、項目建設、收購或其他項目融資。本公司無法預測未來發行股權證券的規模，或未來發行債務工具或其他可轉換為股權證券的證券的規模和條款，或未來發行和出售本公司證券將對普通股市場價格產生的影響(如果有的話)。任何涉及發行以前授權但未發行的普通股或可轉換為普通股的證券的交易，都將導致對證券持有人的攤薄，可能是很大的稀釋。行使目前未償還的期權也可能導致對證券持有人的攤薄。

董事會有權在不經股東投票或事先通知股東的情況下授權某些額外證券的要約和銷售。基於為預期支出和增長提供資金的額外資本的需要，公司可能會發行額外的證券來提供此類資本。此類額外發行可能涉及以低於普通股當前市場價格的價格發行大量普通股。

大量出售該公司的證券，或該等證券可供出售，可能對該公司證券的現行市場價格產生不利影響，並稀釋投資者的每股收益。公司證券市場價格的下跌可能會削弱公司通過出售證券籌集額外資本的能力，如果公司希望這樣做的話。

公司的價格’S普通股波動較大。

公開報價證券的價格波動程度相對較高。應該預料到，股價將繼續波動，無法保證未來每股價格是上升還是下降。近年來，美國和加拿大的證券市場經歷了高度的價格和成交量波動，許多公司的市場價格，特別是那些被視為勘探或開發階段的公司，如本公司，經歷了價格的大幅波動，這些波動與這些公司的經營業績、相關資產價值或前景未必相關。影響這種波動的因素包括流行病、北美和全球的宏觀經濟發展，以及市場對特定行業吸引力的看法。

2022年年度信息表

普通股的價格也可能受到貴金屬價格或其他礦物價格的短期變化、貨幣匯率波動以及公司在其收益報告中反映的財務狀況或經營業績的重大影響。與公司業績無關、可能對普通股價格產生影響的其他因素包括：如果有研究能力的投資銀行不跟蹤公司的證券，投資者可獲得的有關公司業務的分析師覆蓋的範圍可能有限；對公司證券的交易量和一般市場興趣的減少可能會影響投資者交易大量公司證券的能力；公司公開發行的股票的規模可能會限制一些機構投資公司證券的能力；而本公司證券價格持續相當長時間的大幅下跌可能會導致本公司的證券從交易所退市，進一步減少市場流動性。

在證券市場價格出現波動後，證券公司經常會被提起集體訴訟。該公司未來可能成為類似訴訟的目標。證券訴訟可能導致鉅額費用和損害，並分散管理層的注意力和資源。

不能保證公司有足夠的流動性交易市場’S未來的普通股。

如果不大幅降低普通股價格，公司股東可能無法在公開交易市場出售大量普通股，或者根本不能。不能保證本公司普通股在交易市場上將有足夠的流動資金，並且本公司將繼續滿足多倫多證券交易所或紐約證券交易所美國證券交易所的上市要求，或實現在任何其他公開上市交易所上市。

該公司在未來可以被歸類為‘被動外國投資公司’ (“PFIC”)，這可能會對普通股的美國持有者產生不利的美國聯邦所得税後果。

美國投資者應該意識到，如果該公司被歸類為美國聯邦所得税目的的PFIC，他們可能會受到某些不利的美國聯邦所得税後果的影響。確定該公司在一個納税年度是否為PFIC在一定程度上取決於複雜的美國聯邦所得税規則的應用，這些規則受到不同的解釋，而這一決定將取決於該公司的收入、支出和資產的構成以及該公司高級管理人員和員工從事的活動的性質。本公司相信MAG於2019年及之前的財政年度為PFIC。隨着Juanicipio項目地下生產的開始，以及本公司根據PFIC確定規則的應佔收入，本公司不再認為該項目於2020財年為PFIC。潛在投資者應諮詢他們自己的税務顧問，瞭解本公司被視為美國聯邦所得税的PFIC的可能性和後果，包括做出某些選擇是否可取，這些選擇可能會減輕某些可能的不利美國聯邦所得税後果，但可能導致在沒有收到此類收入的情況下計入總收入。

本公司、其董事、高級管理人員和管理層(首席勘探官除外)及其所有重要資產均位於美國境外，這使得美國訴訟當事人難以送達或執行任何針對本公司或其高級管理人員或董事的判決。

該公司的幾乎所有資產都位於美國境外，目前該公司在美國境內沒有一個永久的營業地點。此外，大多數董事和高級管理人員是美國以外國家的國民和/或居民，這些人的全部或相當一部分資產位於美國以外。因此，美國訴訟當事人可能難以送達訴訟程序或執行鍼對公司或其高級管理人員或董事作出的任何判決，包括基於美國或其任何州證券法的民事責任條款作出的判決。此外，加拿大、墨西哥和其他司法管轄區的法院是否承認或執行美國法院根據美國或任何州證券法的民事責任條款對本公司或其董事和高級管理人員作出的判決，或是否有權聽取在加拿大、墨西哥或其他司法管轄區根據美國或其任何州的證券法對本公司或其董事和高級管理人員提起的原創訴訟，都存在不確定性。此外，在墨西哥獲得的任何判決所產生的任何付款都可以是比索，在墨西哥送達程序文件必須親自完成，而不是通過郵寄。

2022年年度信息表

公司的大部分員工’S的礦產資產位於加拿大以外。

該公司的大部分礦產資產位於加拿大以外。因此，投資者可能很難在加拿大境內執行任何針對公司或其高級管理人員或董事的判決，包括基於適用證券法的民事責任條款的判決。此外，墨西哥和其他司法管轄區的法院是否承認或執行加拿大法院根據加拿大證券法的民事責任條款獲得的針對本公司或其董事和高級管理人員的判決，或是否有權聽取在墨西哥或其他司法管轄區根據加拿大證券法針對本公司或其董事和高級管理人員提起的原告訴訟，仍存在不確定性。此外，在墨西哥獲得的任何判決的任何付款都應以比索支付，在墨西哥送達的程序文件必須親自完成，而不是通過郵寄。

公司擁有已發行的普通股等價物，如果行使，可能會對現有股東造成稀釋。

本公司擁有已發行的普通股等價物，包括行使尚未行使的可行使購股權時可發行的普通股，以及可轉換為一股普通股的限制性股份單位(“RSU”)、履約股份單位(“PSU”)及遞延股份單位(“DSU”)後可發行的認股權證或可發行的認股權證。當公司普通股的市場價格超過該等期權的行使價格時，可能會行使期權。受歸屬條件的限制，持有人可隨時轉換RSU和PSU，且僅可由公司的離任董事轉換DSU。行使任何該等工具及其後在公開市場轉售該等普通股，可能會對當時的市價及本公司日後以其認為適當的時間及價格籌集股本的能力造成不利影響。本公司亦可在未來作出承諾，要求發行額外的普通股，並可授予額外的認股權證、認購權、RSU、PSU及DSU。來自本公司庫房的任何股票發行都將導致現有股東在本公司的百分比權益立即稀釋。

公司尚未派發股息，近期可能不會派發股息。

本公司普通股的股息支付由本公司董事會酌情決定，並將取決於本公司未來的收益(如有)、其資本要求和財務狀況以及其他相關因素。該公司預計，所有可用資金將用於為其近期業務的增長提供資金。

礦產項目

在本AIF的日期，公司的重要財產是其在Juanicipio實體的44%的所有權(Fresnillo持有剩餘的56%)，這些實體持有Juanicipio項目。

墨西哥採礦特許權由墨西哥聯邦政府頒發。Minera Juanicipio持有的所有特許權在墨西哥採礦特許權税和工作備案要求方面都是最新的。

該公司的大部分礦產位於偏遠和相對無人居住的地區。目前，本公司在其礦產特許權內並無被大量居住或工業用户覆蓋的感興趣區域。儘管如此，在一些地區仍存在潛在的表面使用問題。有些地面權歸當地社區或“Ejidos”所有，有些地面權歸私人牧場或居住權益所有。勘探活動通常不會受到相互競爭的地面權問題的重大影響，儘管在某些地區，公司被要求就地面權持有人的補償進行談判，以確保訪問權。該公司被要求就其可能希望發展採礦業務的地區進行租賃談判或直接收購地面權。在Juanicipio項目，Minera Juanicipio獲得了覆蓋在Valdecañas和Juanicipio礦脈上的一些地表權。

2022年年度信息表

在一些較偏遠的物業地點，獲得水、電和基本基礎設施的機會有限或根本不存在。在這些地區進行的任何採礦作業都需要考慮到這種需求的供應情況。對於Juanicipio財產，現有的水、電和基礎設施的供應或建立供應的能力被認為是充足的或可管理的。

胡安西皮奧項目

Juanicipio項目位於墨西哥薩卡特卡斯州Fresnillo區，位於礦業小鎮Fresnillo以西約6公里處，佔地約7,679公頃。該公司最初於2003年收購了Juanicipio項目的100%權益。從2005年到2007年，Peñoles在Juanicipio項目中進行了5,000,000美元的勘探，並按購買時的市價購買了價值1,000,000美元的公司普通股，從而獲得了Juanicipio項目56%的權益。2007年12月，拉加託斯和佩尼奧萊斯成立了Minera Juanicipio，以持有和運營與Juanicipio項目有關的所有礦業權和採礦權。2008年，Peñoles根據法定合併將其在Minera Juanicipio的56%權益轉讓給Fresnillo。Fresnillo是Minera Juanicipio的運營商，該公司受股東協議及其公司章程的約束。根據股東協議及Minera Juanicipio的公司細則，各股東須按比例就其於Minera Juanicipio的權益提供資金，弗雷斯尼羅將分別出資56%，本公司將透過Lagartos出資44%，若任何一方不按比例出資，其所有權權益將根據股東協議攤薄。2021年12月27日，出於各種業務原因，本公司和弗雷斯尼羅以與Minera Juanicipio相同的所有權比例註冊了Equipos Chaparral，S.A.de C.V.，以持有將租賃給Minera Juanicipio的Juanicipio工廠和採礦設備。

與Juanicipio項目有關的主要資產是一個高品位銀金鉛鋅淺成熱液脈狀礦牀。該公司委託編寫的符合NI 43-101的技術報告2017 PEA於2018年1月19日提交給SEDAR。弗雷斯尼羅每年編制自己的內部礦產資源評估。Fresnillo的估計不是按照NI 43-101編制的，2017年PEA中沒有使用，公司也不依賴。

摘要

以下Juanicipio項目摘要摘自2017年PEA。完整的報告可在SEDAR上查看，網址為www.sedar.com。詳細信息披露，包括項目描述和位置、氣候、當地資源、基礎設施、地形、歷史、地質背景、勘探、礦化、鑽探採樣和礦產資源評估，載於2017年PEA。通過引用將2017年PEA併入本AIF。此處使用的已定義術語和縮寫以及未另行定義的術語和縮寫應具有2017年PEA中賦予此類術語的含義。除非另有説明，2017年PEA中顯示的貨幣價值以美元(美元)為單位，並以100%的基礎報告。

引言

2017年PEA提供了對墨西哥薩卡特卡斯州Minera Juanicipio財產內確定的礦產資源的最新礦產資源估計和初步經濟評估。2017年PEA由加拿大温哥華的AMC礦業諮詢(加拿大)有限公司代表MAG編制。

MAG擁有Minera Juanicipio 44%的股份，Minera Juanicipio是一家墨西哥合資公司，後者擁有Juanicipio地產(100%)。弗雷斯尼羅持有合資企業剩餘56%的權益，是項目運營方。2017年PEA是根據加拿大證券管理人NI 43-101關於向SEDAR提交的要求編制的。

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2017年PEA中的經濟分析是初步的，部分是基於推斷的礦產資源，這些礦產資源在地質上被認為過於投機性，因此無法應用使其能夠被歸類為礦產儲量的經濟因素。2017年PEA的結果能否實現還不確定。2017年PEA中顯示的貨幣價值以美元(美元)為單位。

位置

Juanicipio礦藏由兩個主要礦脈系統組成，它們位於Juanicipio礦藏的東北部，位於州首府薩卡特卡斯市西北約60公里處的弗雷斯尼洛鎮西南約6公里處。薩卡特卡斯市人口約14萬，位於墨西哥城西北約550公里處。薩卡特卡斯城每天都有從墨西哥城起飛的航班。已查明礦產資源的Juanicipio財產部分的地表權由Minera Juanicipio持有。

地質與成礦

Juanicipio礦牀由兩個主要脈系組成，即Valdecañas脈系和Juanicipio脈系，它們是重要的銀金淺成熱液構造。瓦爾迪卡尼亞斯靜脈系統由五個靜脈(V1E、V1W、HW1、VANT和V2W)和Juanicipio靜脈(VJUA)組成。這兩個系統走向東南偏東，傾角35°~70°，平均傾角約為西南58°。Valdecañas脈系顯示了弗雷斯尼洛地區的典型金屬分帶和一般的淺成熱液礦脈，即上層貴金屬帶(Bonanza帶)向下延伸到更深的賤金屬帶(深部帶)。有重要證據表明，這種分區在更深的水域重複出現，可能反映了“堆積”的沸騰程度(Buchanan，1981)。Valdecañas結構擁有目前估計在Juanicipio地產上的大部分礦產資源。

Juanicipio礦脈位於Valdecañas礦脈以南約1100米處。35個鑽孔對這種礦脈的定義做出了貢獻。總體而言，Juanicipio礦脈要薄得多，似乎含金量更高；然而，這種解釋是基於有限數量的總體樣本。成礦類型和容礦巖石與瓦爾德卡尼亞相同。

Valdecañas脈系經歷了角礫化和石英封閉的不同階段、局部韻律微晶石英-硫鉛礦-針石帶、開闊空間雞冠結構和洞穴狀二氧化硅等多種成礦事件。脈系顯示了弗雷斯尼洛地區主要礦脈的特徵金屬分帶，觀察到從頂部的富銀和富金帶(Bonanza帶)到更深的地區(深部帶)鉛和鋅的增加，銅在最深的水平進入。

博南薩礦帶中的礦化由富含貴金屬的條帶狀或角礫狀quartz-pyrargyrite-acanthite-polybasite-galena-sphalerite脈組成。深部礦化由富賤金屬、條帶狀或角礫狀的石英-方鉛礦-閃鋅礦-黃銅礦礦脈和較少的針鐵礦和黃銅礦組成。深部礦脈中的部分礦脈顯示夕卡巖礦物，包括石榴石、輝石、鋰輝石和霞石，礦脈及其周圍。這些礦物的逆行水化作用成綠泥石和水泥土是普遍和普遍的。

礦產資源

於二零一六年十二月，MAG Silver委託AMC編制一份對Juanicipio礦藏礦產資源的獨立估計，該估計將使用截至二零一六年十二月三十一日的勘探數據編制。下文表1.1概述了最新的全球礦產資源估計數。礦產資源基於每噸55美元的NSR截止值。

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Valdecañas脈系顯示出從上富銀帶到深賤金屬優勢區的垂直品位過渡，這是弗雷斯尼洛地區礦脈和淺成熱液銀脈的典型特徵。礦產資源評估被手動劃分為Bonanza級銀(BGS)區和深部區，以突出這兩個區內不同的金屬含量。部分Juanicipio礦脈被包括在BGS帶中，其他礦脈的富銀部分也包括在內。BGS區術語在上一份報告中使用，併為保持連續性而保留。結果見下文表1.2。

注：見上文腳註表1.1。

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巖土工程方面的考慮

在2012年PEA之後，Minera Juanicipio進行了額外的勘探鑽探，並從鑽芯中捕獲了更多的巖土數據。這些數據被用來補充現有數據，並對概念性採場尺寸、地面支撐要求和垂直開發穩定性分析進行了重新評估。評估結果記錄在2015年9月編制的初步巖土工程報告中。

隨後，委員會被要求進一步審查現有的巖土技術資料，並對鄰近的礦場和Juanicipio現有的下降礦場進行地下考察。這些訪問使AMC的巖土工程師有機會進行相關測量，瞭解預計進行採礦作業的巖土環境，在考慮已安裝的支撐系統的情況下評估現有地下挖掘的穩定性，並與技術服務人員聯繫。

AMC還協助Minera Juanicipio地質學家審查現有的巖土模型，AMC為Juanicipio開發了新的3D巖土模型。新的巖土模型考慮了AMC推薦的額外的實驗室進行的巖石強度測試。

巖體性質與水文地質

為Juanicipio項目區總共記錄了20個巖土鑽孔。結果表明，主巖的質量可以預期為一般；一些地區的地面條件可能會很差，這些地區位於斷層附近和與流紋巖凝灰巖凝灰巖或頁巖的交匯處。

變形模數(楊氏模數)表示巖石類型的硬度。Juanicipio的圍巖相當軟，這意味着當承受較大的載荷/應力時，變形是可以預期的。

為了評估巖體性質，將數據簡化分析的結果輸入RocScience的RocLab軟件包。只對魯拉巖體性質進行了評價，既反映了魯拉巖性作為礦化礦脈賦存巖石的優勢，也反映了現有巖石強度測試數據的數量和類型。巖體性質分析結果表明，該廢石強度為中到好。單一礦化樣品的單軸抗壓強度(UCS)為178兆帕或分類良好。

根據有限的數據，不同地點的風化深度似乎有很大差異。記錄到了地表以下400米以下的風化深度。

沒有對Juanicipio地區的水文地質進行詳細調查。AMC建議開展水文地質調查，特別是考慮到附近其他礦山提供的任何進一步的相關信息。礦山規劃採用的戰略是將主要開發(坡道和底盤通道)放在採場採礦前線的前面。這一戰略將有助於在回採前達到脱水水平。

穩定採場跨距

自2015年評估潛在採場面板尺寸和垂直開發建議以來，沒有對鑽孔巖心進行額外的詳細巖心錄井。使用經驗穩定圖法對Juanicipio項目採場穩定性進行評價的結果(Mathews等人)。1981；Potvin，Y.1988)表明，礦脈傾角對上盤穩定性有很大影響。在65°傾角下，預計21.8m的垂直採場高度在沒有支架的情況下是穩定的。在傾角較小的情況下，可能需要電纜錨杆支撐，特別是在火山巖中。在45°傾角和火山巖性質下，預計垂直高度為15米或更高時，需要懸壁支撐才能保持穩定。

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採場貧化估算

長孔露天採場(LHO)的稀釋度已使用等效線性超挖塌方(ELOS)技術進行了巖土工程估算(Clark和Pakalny，1997)。這種經驗方法基於記錄的實例和建立的修正穩定數N‘與水力半徑之間的設計曲線來估計超挖。考慮到塊狀的地面條件，採場被認為在一定程度上可能對超掘敏感。稀釋度估算表明，從55°傾斜的沉積上盤預計稀釋約0.55米，相當於15%至20%的稀釋範圍。

挖掘概念

開展了一些概念性挖掘方法研究，以確定適合該項目的設計策略。研究內容包括確定該礦最適宜的回採方法、產量、充填方式和運輸方式。提供高採礦回收率和較低貧化率的方法已與其他方法進行了評估，這些方法可能更便宜，但會導致更大的礦化損失或稀釋。

2012年的PEA研究考慮了一種採用膏體充填的深孔採礦法，日產量為2650噸。AMC對該地區其他正在運營的礦山進行了幾次實地考察，以審查所使用的採礦方法和石料填充應用的細節。主要採礦方法仍然是深孔採礦法，但產量增加到每日4,000噸。使用廢石填充物可以節省成本和提高生產效率，廢石填充物現在被認為是主要的充填物；在需要一次以上縱向通道的更寬的採場中，將使用膠結石料填充物。

擬議的採礦方法通過20米深的三個內部坡道進入區域，並在礦化範圍內設置底板通道，以允許放置巖石填充物。20米高的採場(底板到底板)是從中央通道(在撤退時)的範圍內開採的，在爆破面20米範圍內放置石料。

在礦脈的下部，礦脈擴大到最大厚度約30米。在這些地區，礦脈將分兩個縱向通道開採，最大寬度為15米。底盤採場將首先在整個走向長度上進行，然後是懸壁採場。底盤採場將採用膠結石料充填，以防止廢料進入上盤採場。

下圖1.1顯示了礦井設計的複合概念平面圖，顯示了回填通道的坡道和底板驅動器的總體佈局。

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卡車運輸、豎井提升和運輸一直被認為是將礦化巖石和廢料從礦井工作面轉移到地面的方法。所有未直接放入採場的廢物將通過雙通道斜道用卡車運至地表，在那裏將被儲存起來，並在開採完後用於回填採場。在早期採礦中，開採和回採過程中礦化的巖石將被用卡車運到巖石通道，供地下破碎機使用。破碎站位於1950RL，礦化巖石將通過主傳送帶(1940RL基地)從那裏轉移到地面。傳送帶的下降入口在計劃的加工廠位置附近。

將在礦化的懸壁中沉入一個長780米的地下窗口。Winze計劃最終將礦化巖石從1300RL的裝載站提升到2040RL的豎井頂部(8年後)。礦化巖石通過巖石通道和裝載站直接從料斗轉移到傾斜輸送機上。

預計將使用現代無軌採礦設備進行採礦。擬議的礦井通風迴路將包括一些通風提升，從地面提升。下面的圖1.2是整個礦井的圖解，顯示了通風佈局、通往地面的傳送帶路線和窗口。

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選礦

2008年至2015年，對從瓦爾迪卡尼亞斯礦脈系統採集的67個鑽孔樣品合成的冶金樣品進行了冶金測試工作。

擬建的加工廠包括粉碎迴路，然後依次浮選富銀鉛精礦、鋅精礦和富金黃鐵礦精礦。據設想，粉碎的礦化巖石將被運送到位於磨坊附近的一個庫存中，並將通過轉移傳送帶直接輸送到磨坊。

建議的磨礦迴路由半自磨機和球磨機組成，產生給浮選迴路的進料。分離的鉛、鋅和黃鐵礦精礦將被濃縮、過濾和儲存，以便通過卡車直接運往客户或繼續運輸。需要指出的是，雖然銅是在礦產資源中估計的，但本研究沒有考慮它，需要進行額外的選礦工作才能確定合理開採的前景。

據設想，該加工廠將在三年內逐步提高運營，達到1.4兆噸/年的穩定生產率。估計的磨機回收率彙總在表1.3中。

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項目基礎設施

需要一條6.5公里長的通道，主要是穿越丘陵地帶，才能從鋼廠進入主要的下降門户網站。提出了一種適合重型車輛使用的雙車道封閉道路。

電力將通過當地電網提供的115千伏架空電力線向現場的一個主變電站供電。這條線路到主要加工廠分站的長度約為1.5公里。

Juanicipio項目的供電系統將隨着項目的發展分階段開發。一個最初的系統，電力來自附近的一個煤礦，已經用於最初的遞減開發。這一電源最終將被切斷，電源將切換到永久礦井系統，該系統源自磨坊變電所。

永久系統將從磨坊變電站向地下和地面設施供電。礦井將有兩條送料線：一條電力線將沿着通道將電力從磨坊輸送到目前的入口和地面通風風扇，另一條電力線沿着傳送帶下降。

預計最初將通過一條管道從鄰近的一個地下水流入過剩的礦山提供水。這些水將由Juanicipio地下工作場所的任何脱水水補充。

預計所有磨礦尾礦將被排放到總容量約為18毫米的尾礦儲存設施(TSF)³。當局並沒有在適合該項目的TSF地點進行詳細的環境或巖土研究。儘管如此，已考慮了幾個選址，包括與擬議的工廠選址相鄰的選址。

地下基礎設施

建議的礦化材料處理系統以名義上每日4,000噸的產能為基礎，按1.3的產能係數計算，約相等於24小時內的216噸/小時。這使得礦化材料處理系統中的過剩產能相對於礦山和磨礦之間的任何潛在斷開而得以實現。最初，來自不同採礦水平的礦化材料將通過卡車運輸到1950年RL的破碎機。然後，粉碎的材料被放置在裝卸皮帶上，將兩個順序傳送帶送入磨坊附近的地面堆積物。

在礦山壽命的後期，預計將下沉一個內部窗口，以便將礦化材料從1300RL的裝載袋提升到1950年RL的破碎機。從那裏，材料將通過現有的輸送系統被輸送出礦井。Winze提升機由一個帶繩索導向的雙滾筒、雙吊斗系統組成。提升機安裝在天窗開挖的頂部，位於翻鬥場上方的一個洞室中。料斗通過氣動自動卸料系統排入提升槽，通向一個500噸的儲料倉。運送到垃圾桶的礦化材料的大小將為-200毫米。儲藏箱被送入頜式破碎機，將材料大小定為-100毫米。該提升機的設計可容納1.4 Mtpa的生產能力，但通過對提升時間表或料斗尺寸進行潛在的微小調整，仍有一些備用能力。

開發垃圾要麼由卡車通過雙通道斜道運到地面，要麼直接放入採場作為回填。所有運往地面的廢物都將儲存在當前門户附近。隨後回填所需的廢物將沿着儘可能靠近礦場的廢物通道運送，然後分發到採場。

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將提供兩個儲存區用於儲存散裝乳狀液，每個儲存區包括一個24,000 L儲罐和一個儲存區。第三個海灣將被指定用於在木質貨架上儲存雷管。將指定一個火藥庫，用於在木架上儲存所有其他爆炸產品(散裝乳劑和雷管除外)。一面帶有鋼門的混凝土牆將這個海灣與其他礦井分開。所有爆炸品艙將位於1920RL。

主要維修區將設在地面上。所有主要的計劃維護和重建都將在地面車間進行。兩個小型維修間將設在地下，用於低水平的維護，如潤滑和小修。為減少儲存在地下的燃料和油類數量，預計卡車車隊和大多數多功能車將在地面加油，並在地面重型設備車間進行維護。只有不會作為日常工作的一部分前往地面的車輛和設備才會在地下加油。

當地的壓縮機將為地下維護和服務灣區提供壓縮空氣，空氣接收器的壓縮空氣管路將連接到該地區的方便位置。所有移動鑽井設備，包括巨型鑽機、深孔鑽機、錨杆鑽機和電纜錨杆鑽機都將配備車載壓縮機。ITS鑽機將配備便攜式相鄰壓縮機，以滿足其升壓要求。為此目的需要兩個單元。

緊急情況下將使用可容納30人的避難所房間；這些房間將是可移動的，以便在地雷最適當的區域靈活定位。

礦井的地下水流入量是使用附近礦井的信息估計的，而不是基於水文地質模型。編寫本報告時可用的水文數據不夠詳細，無法充分了解沿着斷層或其他地質特徵流入礦井的可能水量。AMC瞭解到，該地區的其他礦山目前正在經歷190升/秒的穩定礦井流入，地質結構和巖石與Juanicipio將遇到的類似。將Juanicipio礦化的走向長度與該地區其他礦化走向長度聯繫起來，可以預測95升/秒的長期穩態流入量的設計標準。礦井脱水系統的尺寸將可處理兩倍於峯值流出量的量。

總體脱水策略很大程度上取決於在採場生產之前進入礦井的較低層。這種早期開發方法提供了一種安裝一系列脱水槽的方法，這些排水槽將在生產開採之前對礦井的部分進行脱水。這一早期開發策略和提供備用抽水能力將部分減輕洪水風險。

項目開發和生產計劃

與項目開發相關的關鍵概念里程碑如表1.4所示。

* 第一年假設為2018年。

表1.5列出了構成初步經濟評估基礎的估計ILM生產噸和等級。

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潛在的數量和等級本質上是概念性的。根據定義，初步經濟評估本質上是初步的，包括被認為地質投機性太強的推斷礦產資源，無法對其進行經濟考慮，從而將其歸類為礦產儲量，並且不確定初步經濟評估是否會實現。

來自礦脈開發的磨機給料約佔磨機給料總量的25%，其餘來自停止作業。

表1.5所示的噸位和品位是根據AMC編制並在本AIF中描述的礦產資源評估和區塊模型進行的礦山設計和調度過程的結果。礦產資源模型採用了55美元的NSR下限，預測了採場形狀，並計算了估計的貧化和採礦損失。NSR計算中使用的金屬價格為每盎司黃金1225美元，白銀17.30美元，鉛0.87美元，鋅0.94美元。假設墨西哥比索對1美元的匯率為18.46比索。

在制定噸位和品位估計時，排除了與財產邊界接觸的採場區塊，並假定稀釋材料的品位為零。構成經濟評估基準的材料中約38%的噸位和22%的銀含量來自推斷礦產資源。2017年的PEA是初步的，包括被認為在地質學上過於投機的推斷礦產資源，因此無法將其歸類為礦產儲量。2017年PEA的結果能否實現還不確定。

項目資本成本

項目資本估計為8.4億美元；投產前資本(包括第一年至第三季度)估計為3.6億美元。持續資本(4.80億美元)定義為生產前的所有資本，包括精礦生產開始後的持續礦山開發，以及在礦山壽命內移動和固定設備的更換和重建。預計資本成本摘要見表1.6。

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由於四捨五入調整，合計不一定等於各組成部分的總和。 *假設為2020年第一季度

2020年2月24日，弗雷斯尼羅和MAG作為Minera Juanicipio的股東，共同宣佈了項目更新。

在項目更新中，宣佈地下礦山將於2020年年中提前投產，實現Minera Juanicipio的商業和運營去風險機會。從2020年年中到Juanicipio加工廠竣工，來自開發和初步生產採礦場的礦化材料現在將在Fresnillo加工廠加工，預計該加工廠將有閒置產能。

隨着詳細工程接近完成，主要設備採購完成，以及幾份已授予或正在審查的重要建築合同，合資公司股東還更新了項目所需的資本支出。自2018年1月1日起，按100%基準計算的營運前資本成本修訂為44萬美元，以反映Minera Juanicipio因地下開發而產生的額外開支，以及提前兩個大型礦井通風井的全部建造成本，以及部分維持資本以促進地下礦山早日開工。

現場運營成本

現場總運營成本估計為每噸磨礦58.67美元。單位成本細分如下：

與運營成本估算有關的主要因素包括：

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表1.7彙總了礦山在整個壽命期間的預計年度業務費用。

注：由於四捨五入調整，總數不一定等於各組成部分的總和。

異地成本(精礦運輸、處理和精煉成本)

在該項目的這個階段，還沒有進行詳細的市場研究。鉛和鋅精礦通常作為世界礦業和金屬行業的一部分出售。據設想，富銀的鉛精礦和鋅精礦可能會出售給亞洲地區的冶煉廠。鉛精礦可能會被出售給墨西哥的一家冶煉廠，或者出口到海上冶煉廠。如果出售給當地的冶煉廠，運輸成本可能會降低。

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為了進行分析，AMC假設鉛和鋅精礦將在亞洲處理，鉛和鋅處理費用為每幹公噸精礦235美元，銀精煉費用相當於白銀價格的4%，黃金精煉費用為每盎司5美元，運輸成本為每濕公噸115美元。鉛和鋅精礦的處理和其他術語是由Neil S.Seldon&Associates Ltd.(美國國家安全局，2016)提出的。鉛和鋅精礦預計都會因雜質而受到輕微的處理處罰。預計該硫鐵礦精礦的價值很高，預計將出售給一家墨西哥冶煉廠，但預計還會有其他替代方案。場外總成本估計為每噸磨礦41.32美元。

税費

PEA中提出的所得税和其他税收是以墨西哥立法税率為基礎的，不反映任何税收規劃機會。税項規定包括按現行30%的公司税率徵收傳統利潤税，對攤銷及税前收益徵收7.5%的特別礦業税，以及對所有黃金和白銀收入徵收0.5%的毛收入特許權使用費。員工利潤分享(PTU)不包括在財務估計中，項目的淨現值(NPV)和內部回報率(IRR)可能會隨項目一旦投入運營後的結構而波動。

預計銷售額

項目經濟評估使用了以下金屬價格(基本價格)，這些價格是在與MAG Silver討論並參考當前市場和最近的歷史價格、其他最近項目中使用的價值以及公共領域的預測後選擇的：

據設想，富銀鋅精礦將主要出售給亞洲地區的冶煉廠。鉛精礦可能會被出售給墨西哥的一家冶煉廠，或者出口到海上冶煉廠。據設想，富含黃金的黃鐵礦精礦將出售給能夠使用傳統氰化浸出工藝回收金銀的客户。

經濟分析

除非另有説明，所有貨幣均以美元(美元)計價。費用估計數是以第1年為基準日期編制的，不包括這一日期之後的任何升級。對於淨現值(NPV)估計，所有成本和收入從基準日期起以5%的價格折現。假設匯率為MXP18.46：1，公司税率為30%。

AMC對Juanicipio礦藏的概念地下運營進行了高級別的經濟評估。按5%的貼現率計算，該礦預計將產生約18.6億美元的税前淨現值和11.38億美元的税後淨現值，税前內部收益率為64.5%，税後內部收益率為44.5%。項目資本估計為8.4億美元，回收期為3.4年(第一年起未貼現的税前現金流)。

表1.8彙總了經濟分析的主要投入和結果。2017年PEA的結果與之前的2012 PEA相比是有利的，後者預測税後NPV為5%的貼現率為12.33億美元，税後IRR為43%。根據定義，初步經濟評估是初步性質的，包括被認為在地質上過於投機性的推斷礦產資源，因此無法對其應用經濟考慮因素，使其能夠被歸類為礦產儲量，而且初步經濟評估是否會實現並不確定。

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備註：

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敏感度

AMC對概念性項目經濟學進行了敏感性分析。敏感性分析考察了金屬價格、運營成本、資本成本、公司税率、外匯匯率(MXN比索：美元)和貼現率的30%正或負變化對税後淨現值(按5%的貼現率計算)的影響。結果(圖1.3)表明税後淨現值是非常正的，並且在評估的敏感性範圍內仍然是如此。

結論

礦產資源評估

AMC作出了以下觀察和結論：

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品位、噸和所含金屬不同的原因包括礦產資源的增加、下降和新鑽探帶來的向更高類別的轉換。與先前估計相比，最重大的變化是由於新鑽探導致深部礦化範圍的增加。這與2017年AMC估計的噸數增長一致。此外，平均貴金屬品級的整體下降和平均賤金屬品級的增加反映了針對更深層賤金屬富集區的新鑽探。

採礦

正在處理中

2022年年度信息表

經濟學

初步經濟評估清楚地表明，Juanicipio項目有潛力開發成一個經濟效益良好的高品位地下銀礦。根據定義，初步經濟評估是初步性質的，包括被認為在地質上過於投機性的推斷礦產資源，因此無法對其應用經濟考慮因素，使其能夠被歸類為礦產儲量，而且初步經濟評估是否會實現並不確定。建議開展進一步的鑽探和調查工作，以提升推斷礦產資源，增加對礦牀的巖土和水文地質瞭解，以加強下一階段的項目設計和評估。

風險

礦產資源不是礦產儲量，沒有證明的經濟可行性。對礦產資源的估計存在一定程度的不確定性。在礦產資源實際開採和加工之前，礦化量和品位必須僅作為估計。礦產資源量、礦化度或品位的任何重大變化都可能影響項目的經濟可行性。

目前被排除在項目範圍之外的進一步考慮的機會

該項目的潛在機會包括：

對進一步工作的建議

AMC建議進行以下附加工作：

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建議進一步開展工作，作為結構化方案的一部分，其中包括完成更詳細的項目可行性研究。該項目的預計成本為1,520萬美元。

其他屬性

該公司還持有其他各種早期勘探物業的權益。該公司繼續評估其他勘探機會，包括目前擁有的物業和新的勘探前景。

分紅

該公司既沒有宣佈也沒有支付其普通股的股息。該公司目前無意向其普通股支付股息，因為它預計所有可用資金將用於為其業務的增長提供資金。一旦Juanicipio項目實現商業生產，公司將重新評估這一政策。

資本結構描述

本公司的法定資本包括無限數量的無面值普通股和無限數量的無面值優先股，其中截至2023年3月24日，即緊接本AIF日期之前的最後一個營業日，已發行和發行的普通股為102,852,604股，沒有發行和發行的優先股。所有已發行股份均已繳足股款，且不可評估。

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普通股

普通股持有人有權就公司股東投票表決的所有事項，就每持有一股普通股投一票。每股普通股等同於其他普通股，所有普通股平等參與本公司的清盤、解散或清盤，不論是自願或非自願的，或本公司股東之間的任何其他公司資產分配，目的是在本公司清償債務後結束其事務。股東有權按比例收取董事會可能宣佈的股息，並有權在解散後按比例收取公司剩餘財產。沒有發行任何股票，但需要進行催繳或評估。沒有優先購買權或轉換權，也沒有贖回、撤回、購買或註銷、退還、償債基金或購買基金的規定。有關設立、修改、修訂或更改該等權利或該等條文的條文載於《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)和公司章程.

股東權利計劃

2016年5月13日，董事會批准了本公司與ComputerShare Investor Services Inc.之間的股東權利計劃(“權利計劃”)，日期為同一日期。2016年6月15日，配股計劃在公司股東年度和特別股東大會上獲得批准，並獲得多倫多證券交易所的批准。2019年6月13日，公司股東再次確認並批准了權利計劃，2022年6月22日，公司股東批准了修訂後的股東權利計劃(“修訂後的權利計劃”)，該計劃將繼續全面有效，直至公司2025年年度股東大會，這是繼2022年6月22日股東大會之後的第三次股東年度會議。經修訂的權利計劃副本可通過書面要求向公司索取，地址為不列顛哥倫比亞省温哥華西彭德街770-800室，V6C 2V6，或在www.sedar.com和www.sec.gov上查看電子格式。

證券市場

交易價格和成交量

下表提供了公司普通股在最近結束的財政年度的12個月內的高和低價格以及每個月的股票交易量的信息：

多倫多證券交易所

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紐約證券交易所

以前的銷售額

截至2022年12月31日的財年，公司發行了以下未在市場上上市或報價的證券：

選項

RSU和PSU

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DSU

加特林替代股票期權

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加特林更換令

董事及高級人員

下表總結了公司每位董事和高級管理人員過去五年的主要職業以及截至2023年3月24日（本AIF日期前的最後一個營業日）持有的公司有投票權證券數量。

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備註：

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截至2023年3月24日，已發行和已發行的普通股有102,852,604股。截至2023年3月24日，公司的董事和高級管理人員作為一個集團擁有或控制着公司的939,810股普通股，約佔公司已發行和已發行普通股的0.9%。

停止貿易令、破產、處罰或制裁

董事目前或過去十年內並不是任何公司的董事、行政總裁或財務總監，而(I)任何公司的董事、行政總裁或財務總監(I)須受在該人以董事、行政總裁或財務總監的身分行事時發出的命令所規限，或(Ii)該人是因在該人以董事、行政總裁或首席財務官的身分行事時所發生的事件所引致，(Ii)該人是在該人停止擔任董事、行政總裁或首席財務官時所發出的命令，或(B)董事或任何公司的高管，而該公司或股東持有足夠數目的本公司證券以對本公司的控制權產生重大影響，而該人士當時正以該身分行事，或於該人士不再以該身分行事後一年內，該人破產、根據任何與破產或無力償債有關的法例提出建議、或與債權人進行任何法律程序、安排或妥協，或獲委任接管人、接管經理或受託人持有本公司資產。

在過去十年內，管理層被提名人並無破產、根據任何與破產或無力償債有關的法例提出建議、或受任何法律程序、安排或與債權人達成妥協，或獲委任接管人、接管人或受託人持有該等人士的資產。管理層提名人士均未受(1)與證券法例有關的法院或證券監管機構施加的任何懲罰或制裁，或已與證券監管機構訂立和解協議，或(2)法院或監管機構施加的任何其他懲罰或制裁，而該等懲罰或制裁對合理的證券持有人在決定是否投票予該人士時可能會被視為重要。

利益衝突

本公司董事及高級管理人員可擔任其他公司的董事或高級管理人員或於其他資源公司持有大量股份，而在該等其他公司可能參與本公司可能參與的合資企業的範圍內，本公司董事及高級管理人員在談判及訂立有關參與程度的條款時可能會有利益衝突。倘若該利益衝突發生在本公司董事會議上，則存在該利益衝突的董事將披露其在此事中的利益，並放棄投票贊成或反對批准該等參與或該等條款。由於進行轉讓的公司的財務狀況，也可能發生特定公司將其在特定計劃中的全部或部分權益轉讓給這些公司中的另一家公司的情況。根據不列顛哥倫比亞省的法律，公司的董事必須誠實、真誠地行事，並以公司的最佳利益為重。

本公司董事及高級管理人員知悉現行法律規管董事及高級管理人員對公司機會的責任，並要求董事披露利益衝突，本公司將根據該等法律處理任何董事及高級管理人員的利益衝突或任何董事及高級管理人員的任何失職行為。除下文標題“管理層及其他人士在重大交易中的利益”所披露外，本公司董事及高級管理人員並不知悉任何該等利益衝突。

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商業行為和道德準則

公司的行為準則適用於其所有董事、高級管理人員、員工、顧問和承包商。它包括的條款包括利益衝突；道德行為；遵守適用的政府法律、規則和條例；以及遵守《行為守則》的責任。有關《行為守則》的更多信息，請參閲商業行為和道德準則“在”中“業務描述“上一節。

《行為準則》已張貼在公司網站https://magsilver.com/corporate/governance/.上。

審計委員會

審計委員會負責協助董事會履行與公司會計原則、報告實踐、內部控制以及批准公司年度和季度財務報表有關的職責。此外，審計委員會還負責協助董事會履行其在信息安全和風險管理方面的監督職責。MAG的風險登記冊定期由管理層的企業風險諮詢委員會（“ERAC”）審查，該委員會每季度向審計委員會報告，並至少每年向董事會報告一次，或根據要求更頻繁地報告。

有關審計委員會職責的更多信息，請參閲附件“A”中的審計委員會章程。《審計委員會章程》也可在公司網站www.example.com上查閲https://magsilver.com/corporate/governance/

審計委員會的組成和背景

審計委員會由Dale Peniuk(主席)、Jill Leversage和Peter Barnes組成。審計委員會的所有三名成員(I)在國家文書52-110中該詞的含義內是獨立的-審計委員會(Ii)符合NI 52-110的財務知識，這意味着他們能夠閲讀和理解公司的財務報表，並瞭解公司財務報表可能合理預期提出的問題的廣度和複雜程度。除每名成員的一般業務經驗外，每名審計委員會成員與履行其作為審計委員會成員的職責有關的教育和經驗如下：

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董事會已決定，每名審計委員會成員均為美國證券交易委員會頒佈的規則所指的“審計委員會財務專家”，以及紐約證券交易所美國公司指南所載規則所界定的“獨立董事”一詞。

對某些豁免的依賴

自本公司最近完成的財政年度開始以來，本公司從未依賴NI 52-110第2.4、3.2、3.3(2)、3.4、3.5或3.6節中的任何豁免，或根據NI 52-110第8部分或NI 52-110第3.8條給予的全部或部分NI 52-110豁免。根據對核準前要求的最低限度豁免，沒有核準任何非審計服務。

審計委員會監督

自本公司最近完成的財政年度開始以來，從未有審核委員會建議提名或補償未獲董事會採納的外聘核數師。

審批前的政策和程序

董事會授權審核委員會審核本公司外聘核數師的表現，預先批准提供審核以外的服務，並考慮外聘核數師的獨立性，包括審核本公司購買的所有諮詢服務所提供的服務範圍。

外聘審計員服務費

在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度，公司現任外聘審計師德勤有限責任公司為每個類別收取的費用匯總如下：

下表説明瞭德勤律師事務所在每個類別下提供的服務的性質。

審計費

審計費用是指德勤為審計本公司的年度綜合財務報表、對本公司未經審計的綜合財務報表進行季度中期審查而提供的專業服務所產生的費用，以及通常由德勤提供的與監管備案相關的服務所產生的費用。

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審計相關費用

2022年的費用包括德勤律師事務所代表公司匯出的公司加拿大公共問責委員會費用。

税費

税費指Deloitte LLP為税務合規提供的專業服務所產生的費用，包括審查納税申報表、與常見的國內和國際税務形式有關的税務規劃和諮詢服務、關於潛在重組和分拆項目的持續税務規劃和諮詢服務以及與公司轉讓定價報告相關的服務。

所有其他費用

對於德勤律師事務所為本公司提供的專業服務，在此類別下無需報告其他費用。

薪酬及人力資源委員會

董事會薪酬和人力資源委員會由以下三名董事組成，均為獨立董事：Tim Baker（主席）、Jill Leversage和Dale Peniuk。薪酬和人力資源委員會的主要目的是協助董事會履行以下方面的職責：

薪酬和人力資源委員會章程可在公司網站上查閲，網址為：https://magsilver.com/corporate/governance/.

治理和提名委員會

治理和提名委員會由以下三名董事組成，他們都是獨立的：吉爾·勒沃薩奇(主席)、彼得·巴恩斯和塞爾瑪·盧森伯格。該委員會的主要目標是協助董事會履行其在以下方面的職責：

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治理和提名委員會章程可在公司網站上查閲，網址為：https://magsilver.com/corporate/governance/.

健康、安全、環境和社區委員會

HSEC委員會由以下四名董事組成，他們都是獨立的：塞爾瑪·盧森伯格(主席)、Daniel·麥金尼斯、蘇珊·馬修和蒂姆·貝克。該委員會的主要目標是協助董事會監督：

該委員會章程可在公司網站上查閲，網址為https://magsilver.com/corporate/governance/.

技術委員會

技術委員會由以下三名獨立董事組成：蘇珊·馬蒂厄(主席)、蒂姆·貝克和Daniel·麥金尼斯。技術委員會的主要目的是協助董事會從技術角度履行其對公司經營業績和經營風險的監督責任。該公司的業務包括勘探和開發項目、運營礦山、復墾項目和被視為收購目標的項目。

技術委員會章程可在公司網站at https://magsilver.com/corporate/governance/.上查閲

法律程序和監管行動

並無本公司為一方或本公司任何財產為標的之待決或擬進行的法律程序。

截至2022年12月31日，本公司不受：

本公司不知道任何債務、監管、交換相關或其他合同義務下的任何違約條件。

管理層和其他人在重大交易中的利益

董事、本公司的高管或主要股東、或前述的任何聯營公司或聯營公司，在最近完成的三個財政年度內或本財政年度內，在對本公司產生或合理地預期會對本公司產生重大影響的任何交易中，沒有直接或間接擁有任何重大利益，除非本AIF另有披露，且如下：

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Peter Megaw博士來自美國亞利桑那州，是該公司的首席勘探官。他通過下文概述的IMDEX獲得報酬，但股權激勵(期權、RSU和PSU)除外，這些激勵直接授予Megaw博士。

梅戈博士也是IMDEX和Cascabel的負責人。根據2004年2月26日的期權協議條款，公司有義務就Cinco de Mayo物業支付2.5%的NSR特許權使用費，支付給Cascabel的委託人，根據該協議，公司從Cascabel手中收購了該物業的100%權益，並根據Cascabel與其委託人簽訂的轉讓協議的條款。自2016年12月31日起，本公司已確認Cinco de Mayo物業的全部減值。此外，卡斯卡貝爾一直並將繼續作為一家諮詢地質公司被公司保留，並按行業標準費率進行補償。

根據MAG與Cascabel和IMDEX之間的現場服務協議(“現場服務協議”)的條款，公司在最近結束的三個財政年度內應計或向Cascabel和IMDEX支付以下費用：

在MAG和Cascabel/IMDEX之間的現場服務協議中，對於Cascabel/IMDEX可能遇到的任何銀色資產，MAG已被授予“優先購買權”。作為這項協議的一部分，Cascabel/IMDEX已同意授予MAG優先審查權，以檢查目前在其控制下或由他人提請其注意的所有白銀資產。MAG可租賃、選擇、購買、合資或以其他方式獲得Cascabel/IMDEX已知或向MAG提出的白銀物業的權益，並可由MAG自行決定。鑑於Cascabel/IMDEX為向MAG介紹這類物業所做的工作，MAG可能會就任何新的有價值的物業支付合理談判的尋找人費用。

轉讓代理和登記員

公司普通股的轉讓代理和登記機構為：

ComputerShare投資者服務公司

3^研發巴拉德街510號

温哥華，不列顛哥倫比亞省

加拿大V6C 3B9

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材料合同

除在本公司正常業務過程中訂立的合約外，對本公司有重大影響且在本公司最近完成的財政年度內或本公司最近完成的財政年度之前訂立但仍然有效的唯一合同為本公司、Peñoles及其他與Minera Juanicipio有關的公司於二零零五年十月十日訂立的股東協議。請參閲《經濟依賴》中的業務描述“，上圖。

專家的利益

公司的技術報告，包括以下列出的報告，可在SEDAR網站www.sedar.com和美國證券交易委員會的EDGAR網站www.sec.gov上查閲。

墨西哥薩卡特卡斯州Juanicipio項目的礦產資源評估和初步經濟評估報告於2018年1月19日修訂和重述，並於2018年1月19日在SEDAR上提交，標題為“Juanicipio NI 43-101技術報告(修訂和重述)”，通過引用併入本文，該報告由AMC編制並在AMC的監督下編寫，作者為Adrienne Ross，Ph.D.，P.Geo，P.Geol，Gary Methven，P.Eng，Harald Muller，FAusIMM和Carl Kottmeier，P.Eng。本報告取代並取代了以前提交的有關Juanicipio項目的報告。

據本公司所知，經作出合理查詢後，上述專家或該專家的任何“指定專業人士”概無於本公司或其任何聯營公司或聯營公司的任何證券或其他財產中擁有任何直接或間接的登記或實益權益。

該公司的審計師德勤有限責任公司已經準備了獨立註冊會計師事務所的報告，該報告附在公司最近一個財政年度結束的經審計的綜合財務報表上。德勤有限責任公司對公司的獨立性符合《1933年美國證券法》(修訂後)的含義，以及美國證券交易委員會和美國上市公司會計監督委員會(美國)根據該法案制定的適用規則和條例，以及不列顛哥倫比亞省特許專業會計師協會的職業操守規則。

附加信息

其他資料，包括有關董事及高級管理人員的薪酬及債務、本公司普通股的主要持有人、購股權及若干其他事項的詳情，載於本公司於2022年6月22日舉行的股東周年大會及特別大會的資料通告內。

其他財務信息見公司截至2022年12月31日的綜合財務報表和管理層的討論與分析。

上述和其他有關公司的信息可在公司網站www.magsilver.com、SEDAR網站www.sedar.com、美國證券交易委員會的埃德加網站www.sec.gov上獲得，或致電公司投資者關係人員。

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時間表“A” 審計委員會章程

MAG Silver Corp.(“本公司”)的審計委員會(“委員會”)是董事會(“董事會”)的一個委員會。根據理事會的授權，委員會應履行本憲章規定的職責。

委員會應由三名或三名以上董事會成員組成。

委員會的每一成員應在《國家文書52-110》規定的範圍內獨立--審計委員會，並可不時予以修訂或取代。

董事會將根據本公司章程細則委任委員會成員，任期至每位該等成員的繼任者獲委任或該成員辭職或卸任為止。

理事會應指定一名委員會成員擔任委員會主席(“委員會主席”)。如果委員會主席不是由理事會任命的，委員會成員可以多數票指定委員會主席。委員會主席應負責監督委員會的運作和事務，具體內容如下。

於獲委任為委員會成員時，委員會每名成員應具備或應在獲委任為委員會成員後的一段合理時間內，有能力閲讀及理解一套財務報表，該套財務報表所反映的會計問題的廣度及複雜程度，一般可與本公司財務報表可合理預期提出的問題的廣度及複雜程度相媲美。

此外，委員會至少應有一名成員具有擔任特許專業會計師(在加拿大)或註冊會計師(在美國)的經驗、具有類似經驗的首席財務官或公司控權人，或具有監督高級行政人員等職能的明顯有意義的經驗。

委員會應儘可能頻繁地開會以履行其職責，但無論如何，至少每一財政季度開會一次。

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除非委員會出席會議的法定人數，否則委員會不得在會議上處理任何事務。委員會過半數成員即構成法定人數。

委員會主席、委員會任何成員、公司外聘核數師、董事會主席、首席執行官或首席財務官可通知公司公司祕書，由公司祕書通知委員會成員，從而召開委員會會議。

對於每一次委員會會議，委員會主席應在必要或適當時與委員會其他成員、董事會、管理層和公司外聘審計師協商，制定和制定議程。應在可行的情況下，在每次會議之前充分向委員會成員通報會議議程和其他有關會議事務的材料，以便進行有意義的審查。

公司祕書將擔任委員會會議的祕書。如果沒有公司祕書，或她/他不在，委員會主席將酌情任命一名委員會成員或其他人擔任該會議的祕書。會議記錄將在每次會議上記錄下來，並在下次委員會會議上獲得批准。每次委員會會議後，委員會主席將向理事會報告委員會審議的問題、委員會提出的供理事會核準的任何建議以及委員會採取的任何行動。