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STEPSTONE 集團公佈第四季度和2024財年業績
紐約，2024年5月23日——專注於提供定製投資解決方案以及諮詢和數據服務的全球私募市場投資公司StepStone集團公司（納斯達克股票代碼：STEP）今天公佈了截至2024年3月31日的季度業績。這代表了截至2024年3月31日的第四季度和財年的業績。公司董事會宣佈向截至2024年6月14日營業結束時的登記持有人派發每股A類普通股0.21美元的季度現金股息，以及每股A類普通股0.15美元的補充股息，均於2024年6月28日支付給截至2024年6月14日營業結束的登記持有人。
StepStone發佈了截至2024年3月31日的第四季度和整個財年的完整詳細業績報告，可訪問該公司的網站 https://shareholders.stepstonegroup.com 進行訪問。
網絡直播和業績電話會議
管理層將在美國東部時間2024年5月23日星期四下午5點主持網絡直播和電話會議，討論公司截至2024年3月31日的第四季度和財年的業績。網絡直播將在公司網站的 “股東” 欄目上播出，網址為 https://shareholders.stepstonegroup.com。要收聽直播，請在預定開始時間前至少 15 分鐘前往現場進行註冊。活動結束大約兩小時後，公司網站的 “股東” 部分還將提供重播。
要以現場參與者的身份加入電話會議的問答部分，參與者必須在 https://register.vevent.com/register/BId5cd8066fd0940f4a3b8e418ecac260c 註冊。註冊後，您將收到撥入號碼和用於加入通話的PIN以及一封包含詳細信息的確認電子郵件。
關於 StepStone
StepStone Group Inc.（納斯達克股票代碼：STEP）是一家全球私募市場投資公司，專注於為客户提供定製的投資解決方案以及諮詢、數據和管理服務。截至2024年3月31日，StepStone的總資本約為6,780億美元，其中包括1570億美元的管理資產。StepStone的客户包括一些世界上最大的公共和私人固定福利和固定繳款養老基金、主權財富基金和保險公司，以及知名的捐贈基金、基金會、家族辦公室和私人財富客户，其中包括高淨值和大眾富裕人士。StepStone與其客户合作開發和建立私募市場投資組合，旨在實現他們在私募股權、基礎設施、私募債務和房地產資產類別中的特定目標。
前瞻性陳述
本新聞稿中的一些陳述可能構成1933年《證券法》第27A條、1934年《證券交易法》第21E條和1995年《私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性陳述”。除歷史事實陳述以外的所有陳述都是前瞻性的。諸如 “預測”、“相信”、“繼續”、“估計”、“預期”、“未來”、“打算”、“可能”、“計劃” 和 “將” 之類的詞語以及類似的表述可識別前瞻性陳述。前瞻性陳述反映了管理層當前的計劃、估計和預期，本質上是不確定的。在本新聞稿中包含任何前瞻性信息不應被視為表示所設想的未來計劃、估計或預期將得到實現。前瞻性陳述受各種風險、不確定性和假設的影響。可能導致實際業績與前瞻性陳述存在重大差異的重要因素包括，但是
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不限於全球和國內市場和業務狀況、我們成功執行業務和增長戰略、私募市場籌款環境的有利程度、收購業務的成功整合和與我們的業務相關的監管因素，以及與我們的運營、財務業績、財務狀況、業務前景、增長戰略和流動性有關的假設，以及我們在提交的10-K表年度報告的 “風險因素” 部分詳細描述的風險和不確定性美國證券交易委員會於2023年5月26日發佈，以及我們在截至2024年3月31日的財政年度向美國證券交易委員會提交的10-K表年度報告中，這些因素可能會不時更新。除非法律要求，否則我們沒有義務修改或更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
非公認會計準則財務指標
為了補充根據美國公認會計原則（“GAAP”）編制和列報的合併財務報表，我們使用以下非公認會計準則財務指標：調整後的管理和諮詢費、淨收入、調整後的淨收入（税前和税後）、調整後的每股淨收益、調整後的加權平均股份、費用相關收益、費用相關收益率、已實現績效費用總額和淨額已實現的績效費。除了本財報中提出的根據公認會計原則計算和列報的財務指標外，我們還提供了這些非公認會計準則財務信息，該信息不是根據公認會計原則計算或列報的，作為補充信息。此類非公認會計準則財務指標不應被視為優於、替代或替代本財報中提出的GAAP財務指標，應將其與之結合考慮。這些衡量標準的提出不應被解釋為推斷我們未來的業績不會受到異常或非經常性項目的影響。此外，本財報中的非公認會計準則財務指標可能無法與本行業或不同行業中其他公司使用的類似標題的指標相提並論。有關這些非公認會計準則指標的定義以及與適用的GAAP指標的對賬，請參閲標題為 “非公認會計準則財務指標：定義和對賬” 的部分。
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財務摘要和關鍵業務驅動因素/運營指標

三個月已結束截至3月31日的財年百分比變化
（以千計，股票和每股金額除外，另有説明）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024對比 FQ4'23與 23 財年相比
財務要聞
GAAP 業績
管理和諮詢費，淨額$132,573 $138,115 $142,123 $151,492 $153,410 $497,179 $585,140 16 %18 %
總收入172,374 178,011 191,422 (14,612)356,810 (67,574)711,631 107 %不是
績效費用總額39,801 39,896 49,299 (166,104)203,400 (564,753)126,491 411 %不是
淨收益（虧損）56,816 49,446 59,251 (23,419)82,542 (45,275)167,820 45 %不是
A類普通股每股淨收益（虧損）：
基本$0.46 $0.34 $0.42 $(0.32)$0.48 $(0.30)$0.91 4 %不是
稀釋$0.46 $0.34 $0.42 $(0.32)$0.48 $(0.30)$0.91 4 %不是
A類普通股的加權平均股數：
基本62,805,788 62,834,818 62,858,468 64,068,952 64,194,859 61,884,671 63,489,135 2 %3 %
稀釋65,831,409 65,739,470 66,198,129 64,068,952 67,281,567 61,884,671 66,544,038 2 %8 %
A類普通股的每股季度股息 (1)
$0.20 $0.20 $0.21 $0.21 $0.21 $0.80 $0.83 5 %4 %
A類普通股的每股補充股息 (2)
$— $0.25 $— $— $— $— $0.25 不是不是
應計附帶利息分配$1,227,173 $1,277,783 $1,331,778 $1,203,847 $1,354,051 10 %
非公認會計準則業績 (3)
調整後的管理和諮詢費，淨額 (4)
$132,720 $138,301 $142,327 $151,943 $153,808 $497,326 $586,379 16 %18 %
調整後的收入152,940 152,780 149,800 185,123 177,357 641,970 665,060 16 %4 %
費用相關收益（“FRE”）37,796 44,402 43,827 50,664 50,900 156,158 189,793 35 %22 %
免費保證金 (5)
28 %32 %31 %33 %33 %31 %32 %
已實現績效費用總額20,220 14,479 7,473 33,180 23,549 144,644 78,681 16 %(46)%
調整後淨收益（“ANI”）27,115 29,388 30,173 42,116 37,716 142,663 139,393 39 %(2)%
調整後的加權平均股數
114,765,635 114,673,696 115,118,060 115,232,927 115,512,301 114,618,105 115,134,473 
每股 ANI$0.24 $0.26 $0.26 $0.37 $0.33 $1.24 $1.21 38 %(2)%
關鍵業務驅動因素/運營指標（以十億計）
管理的資產（“AUM”）(6)
$138.4 $142.6 $145.8 $149.0 $156.6 13 %
諮詢資產（“AUA”）(6)
482.2 497.0 512.9 510.5 521.1 8 %
收費資產管理規模（“FEAUM”）85.4 87.4 87.3 89.4 93.9 10 %
未部署的收費資本（“UFEC”）
15.7 16.9 18.1 21.4 22.6 44 %
_______________________________
(1) 如本表所示，已支付的股息與前一個季度賺取的股息有關。
(2) 補充現金分紅涉及我們2023年整個財年的收益。
(3) 調整後的管理和諮詢費、淨收入、調整後收入、FRE、FRE利潤率、已實現績效費用總額、ANI、調整後的加權平均股數和每股ANI均為非公認會計準則衡量標準。在 “非公認會計準則財務指標：定義和對賬” 下查看這些指標的定義以及與相應的、最具可比性的GAAP指標的對賬。
(4) 不包括合併合併基金的影響。參見隨後的GAAP指標與調整後的指標的對賬。
(5) FRE利潤率的計算方法是將FRE除以調整後的管理和諮詢費，淨額。
(6) AUM/AUA反映了前一時期的最終數據，並根據本報告所述期間的新客户賬户淨活動進行了調整。不包括期後投資估值或現金活動。標的投資的淨資產價值（“NAV”）數據是截至前一時期的數據，由標的管理人報告截至前一期末的100天或之後的工作日，即財年末的115天。如果資產淨值數據在前一期末的100天或之後的工作日或財年末的115天內沒有可用，則此類資產淨值將根據上次報告的資產淨值後的現金活動進行調整。
3

StepStone 集團有限公司
GAAP 合併資產負債表
（以千計，股票和每股金額除外）
截至3月31日，
20242023
資產
現金和現金等價物$143,430 $102,565 
受限制的現金718 955 
費用和應收賬款56,769 44,450 
關聯公司應付的款項67,531 54,322 
投資：
對基金的投資135,043 115,187 
應計附帶利息分配1,354,051 1,227,173 
Greenspring對基金的傳統投資和應計附帶利息分配 (1)
631,197 770,652 
遞延所得税資產184,512 44,358 
租賃使用權資產，淨額97,763 101,130 
其他資產和應收賬款60,611 44,060 
無形資產，淨值304,873 354,645 
善意580,542 580,542 
合併基金的資產：
現金和現金等價物38,164 25,997 
按公允價值計算的投資131,858 30,595 
其他資產1,745 772 
總資產
$3,788,807 $3,497,403 
負債和股東權益
應付賬款、應計費用和其他負債$127,417 $89,396 
應計薪酬和福利101,481 66,614 
應計附帶利息相關薪酬719,497 644,517 
Legacy Greenspring 應計附帶利息相關薪酬 (1)
484,154 617,994 
應付給分支機構212,918 205,424 
租賃負債119,739 121,224 
債務義務148,822 98,351 
合併基金的負債：
其他負債1,645 566 
負債總額1,915,673 1,844,086 
合併基金中可贖回的非控股權益102,623 24,530 
子公司中可贖回的非控股權益115,920 — 
股東權益：
A類普通股，面值0.001美元，已授權6.5億美元；截至2024年3月31日和2023年3月31日分別已發行和流通65,614,902股和62,834,791股
66 63 
B類普通股，面值0.001美元，已授權1.25億美元；截至2024年3月31日和2023年3月31日已發行和流通的分別為45,030,959和46,420,141股
45 46 
額外的實收資本310,293 610,567 
留存收益13,768 160,430 
累計其他綜合收益304 461 
StepStone Group Inc. 股東權益總額324,476 771,567 
子公司的非控股權益974,559 36,380 
傳統格林斯普林實體的非控股權益 (1)
147,042 152,658 
合夥企業中的非控股權益208,514 668,182 
股東權益總額1,654,591 1,628,787 
負債和股東權益總額$3,788,807 $3,497,403 
(1) 反映了歸屬於公司未收購任何直接經濟權益的合併VIE的金額。
4

StepStone 集團有限公司
GAAP 合併收益表（虧損）
（以千計，股票和每股金額除外）
截至3月31日的三個月截至3月31日的財年
2024202320242023
收入
管理和諮詢費，淨額$153,410 $132,573 $585,140 $497,179 
績效費：
激勵費2,496 1,318 25,339 9,663 
附帶利息分配：
已實現18,054 18,693 49,401 131,089 
未實現151,757 100,753 126,908 (253,342)
附帶利息分配總額169,811 119,446 176,309 (122,253)
傳統的 Greenspring 附帶利息分配 (1)
31,093 (80,963)(75,157)(452,163)
績效費用總額203,400 39,801 126,491 (564,753)
總收入356,810 172,374 711,631 (67,574)
開支
薪酬和福利：
基於現金的薪酬74,411 69,990 292,962 252,180 
基於股權的薪酬13,937 9,335 42,357 24,940 
與績效費相關的薪酬：
已實現11,421 12,755 37,687 79,846 
未實現84,014 53,515 74,694 (119,039)
與績效費相關的薪酬總額95,435 66,270 112,381 (39,193)
Legacy Greenspring 績效費相關薪酬 (1)
31,093 (80,963)(75,157)(452,163)
薪酬和福利總額214,876 64,632 372,543 (214,236)
一般、行政和其他54,310 35,612 167,317 147,159 
支出總額269,186 100,244 539,860 (67,077)
其他收入（支出）
投資收益（虧損）3,337 2,964 7,452 (2,509)
傳統的 Greenspring 投資損失 (1)
(33)(11,148)(9,087)(44,075)
合併基金的投資收益6,115 4,420 28,472 9,315 
利息收入1,429 853 3,664 1,921 
利息支出(2,649)(1,674)(9,331)(4,189)
其他收入（虧損）(1,308)(40)2,455 (1,420)
其他收入總額（支出）6,891 (4,625)23,625 (40,957)
所得税前收入（虧損）94,515 67,505 195,396 (41,454)
所得税支出11,973 10,689 27,576 3,821 
淨收益（虧損）82,542 56,816 167,820 (45,275)
減去：歸屬於子公司非控股權益的淨收益4,443 9,358 37,240 35,194 
減去：歸因於傳統格林斯普林實體的非控股權益的淨虧損 (1)
(33)(11,148)(9,087)(44,075)
減去：歸屬於合夥企業非控股權益的淨收益（虧損）37,279 28,420 59,956 (19,772)
減去：歸屬於合併基金中可贖回非控股權益的淨收益4,248 1,385 15,838 1,776 
減去：歸屬於子公司可贖回非控股權益的淨收益5,782 — 5,782 — 
歸屬於StepStone集團公司的淨收益（虧損）$30,823 $28,801 $58,091 $(18,398)
A類普通股每股淨收益（虧損）：
基本$0.48 $0.46 $0.91 $(0.30)
稀釋$0.48 $0.46 $0.91 $(0.30)
A類普通股的加權平均股數：
基本64,194,859 62,805,788 63,489,135 61,884,671 
稀釋67,281,567 65,831,409 66,544,038 61,884,671 
(1) 反映了歸屬於公司未收購任何直接經濟權益的合併VIE的金額。
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非公認會計準則財務指標：定義和對賬
調整後的管理和諮詢費，淨額
下表列出了調整後的管理和諮詢費的組成部分，淨額。我們認為，調整後的管理和諮詢費淨額對投資者很有用，因為它消除了合併合併基金的影響，根據公認會計原則，我們需要整合合併基金。
三個月已結束截至3月31日的財年
（以千計）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024
重點混合基金 (1) (2)
$62,093 $67,119 $70,481 $78,633 $80,434 $227,068 $296,667 
單獨管理的賬户54,033 55,744 56,431 55,838 55,945 210,187 223,958 
諮詢和其他服務15,546 14,101 13,740 16,069 16,147 56,244 60,057 
基金報銷收入 (1)
1,048 1,337 1,675 1,403 1,282 3,827 5,697 
調整後的管理和諮詢費，淨額
$132,720 $138,301 $142,327 $151,943 $153,808 $497,326 $586,379 
_______________________________
(1) 反映了合併基金管理和諮詢費收入的增加，這些收入已在合併中被消除。
(2) 包括截至2024年3月31日的三個月的80萬美元基於收入的激勵費、截至2023年12月31日的三個月的60萬美元以及2024財年來自某些受業務發展公司監管的基金的140萬澳元。
調整後的收入
調整後的收入代表用於確定ANI的收入組成部分，包括調整後的管理和諮詢費、調整後的淨激勵費（包括遞延部分）和已實現的附帶利息分配。我們認為，調整後的收入對投資者很有用，因為它可以衡量已實現的收入。
下表顯示了收入與調整後收入的對賬情況。
三個月已結束截至3月31日的財年
（以千計）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024
總收入$172,374 $178,011 $191,422 $(14,612)$356,810 $(67,574)$711,631 
未實現的附帶利息分配(100,753)(49,364)(55,371)129,584 (151,757)253,342 (126,908)
遞延激勵費209 — 942 — 1,450 3,892 2,392 
Legacy Greenspring 附帶
80,963 23,947 12,603 69,700 (31,093)452,163 75,157 
合併基金的管理和諮詢費收入 (1)
147 186 204 451 398 147 1,239 
合併基金的激勵費 (2)
— — — — 1,549 — 1,549 
調整後的收入$152,940 $152,780 $149,800 $185,123 $177,357 $641,970 $665,060 
_______________________________
(1) 反映了合併基金管理和諮詢費收入的增加，這些收入已在合併中被消除。
(2) 反映了合併基金激勵費的增加，這些激勵費已在合併中被取消。
6

調整後淨收益
調整後淨收益或 “ANI” 是我們在合併StepStone Funds之前在税前和税後基礎上提出的非公認會計準則績效指標，用於評估盈利能力。ANI 代表歸屬於我們的税後淨已實現收益。ANI不反映傳統的Greenspring附帶利息分配收入、傳統的Greenspring附帶利息相關薪酬和傳統的Greenspring投資收益（虧損），因為沒有任何經濟因素可以歸因於我們。用於確定ANI（“調整後收入”）的收入組成部分包括調整後的管理和諮詢費、調整後的淨激勵費（包括遞延部分）和已實現的附帶利息分配。此外，ANI不包括：（a）未實現的附帶利息分配收入和相關薪酬，（b）未實現的投資收益（虧損），（c）首次公開募股之前和與之相關的獎勵的股票補償，我們的非全資子公司發行的利潤利息公允價值的未實現按市值計價的變動，（d）無形資產的攤銷，（e）無形資產的攤銷，（e）) 歸屬於我們子公司非控股權益的淨收益（虧損）和應佔已實現收益適用於私人財富子公司發行的利潤利息、（f）與收購和公司交易相關的費用，以及（g）我們認為不代表我們核心經營業績的某些其他項目（如下表所列）。ANI按我們的混合法定税率全額徵税。我們認為，ANI和調整後的收入對投資者很有用，因為它們使投資者能夠評估我們在報告期內的業務表現。
與費用相關的收益
費用相關收益或 “FRE” 是一項非公認會計準則績效指標，用於監控我們的經常性管理和諮詢費的基準收益。FRE是ANI的一個組成部分，包括調整後的管理和諮詢費、淨額減去調整後的支出，除了 (a) 與績效費相關的薪酬，(b) 首次公開募股之前和與之相關的獎勵的股權薪酬、我們的非全資子公司發行的利潤利息公允價值的未實現按市值計價的變動，(c) 無形資產的攤銷，(d) 與收購和公司交易相關的費用，以及(e) 我們認為不代表我們核心經營業績的某些其他項目（如下表所列）。FRE 在所得税前列報。我們認為FRE對投資者很有用，因為它可以進一步瞭解我們業務的運營盈利能力以及我們從總費用收入中支付直接基本薪酬和運營費用的能力。
下表顯示了GAAP指標與其他非GAAP指標的對賬情況。在計算FRE和ANI（定義見下文）時，我們使用下述非公認會計準則指標作為組成部分。我們認為，這些額外的非公認會計準則指標有助於投資者評估經常性管理和諮詢費的基準收益，這可以進一步瞭解我們業務的運營盈利能力，以及歸屬於我們的税後淨已實現收益，使投資者能夠評估我們的業務業績。這些額外的非公認會計準則指標消除了我們根據公認會計原則需要整合的合併基金以及我們認為不能代表我們核心經營業績的某些其他項目的影響。
7

三個月已結束截至3月31日的財年
（以千計）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024
GAAP 管理和諮詢費，淨額$132,573 $138,115 $142,123 $151,492 $153,410 $497,179 $585,140 
合併基金的管理和諮詢費收入 (1)
147 186 204 451 398 147 1,239 
調整後的管理和諮詢費，淨額$132,720 $138,301 $142,327 $151,943 $153,808 $497,326 $586,379 
GAAP 激勵費$1,318 $6 $4,946 $17,891 $2,496 $9,663 $25,339 
合併基金的激勵費收入 (2)
— — — — 1,549 — 1,549 
調整後的激勵費$1,318 $6 $4,946 $17,891 $4,045 $9,663 $26,888 
GAAP 基於現金的薪酬$69,990 $70,081 $74,851 $73,619 $74,411 $252,180 $292,962 
調整 (3)
(653)(531)(574)(574)(461)(2,604)(2,140)
調整後的現金薪酬$69,337 $69,550 $74,277 $73,045 $73,950 $249,576 $290,822 
GAAP 基於股權的薪酬$9,335 $8,472 $5,916 $14,032 $13,937 $24,940 $42,357 
調整數 (4)
(8,274)(7,171)(4,644)(12,610)(12,210)(21,914)(36,635)
調整後的股票薪酬$1,061 $1,301 $1,272 $1,422 $1,727 $3,026 $5,722 
一般公認會計原則、行政及其他公認會計原則$35,612 $33,277 $31,729 $48,001 $54,310 $147,159 $167,317 
調整 (5)
(11,086)(10,229)(8,778)(21,189)(27,079)(58,593)(67,275)
調整後的一般情況、行政和其他因素$24,526 $23,048 $22,951 $26,812 $27,231 $88,566 $100,042 
GAAP 利息收入$853 $431 $977 $827 $1,429 $1,921 $3,664 
合併基金賺取的利息收入 (6)
(195)(244)(249)(540)(612)(195)(1,645)
調整後的利息收入$658 $187 $728 $287 $817 $1,726 $2,019 
GAAP 其他收益（虧損）$(40)$227 $(872)$4,408 $(1,308)$(1,420)$2,455 
調整 (7)
86 (376)403 (4,301)395 86 (3,879)
調整後其他收益（虧損）$46 $(149)$(469)$107 $(913)$(1,334)$(1,424)
______________________________
(1) 反映了合併基金管理和諮詢費收入的增加，這些收入已在合併中被消除。
(2) 反映了合併基金激勵費收入的增加，這些收入已在合併中被扣除。
(3) 反映了取消作為收購收益的一部分向某些員工支付的遣散費和補償金。
(4) 反映了對首次公開募股之前和與之相關的獎勵的股權補償、我們的非全資子公司發行的利潤利息以及私人財富子公司發行的利潤權益公允價值的未實現按市值計價的變動。
(5) 反映了取消租賃重估調整、因租賃條款變化而改善的租賃權益加速折舊、無形資產攤銷、交易相關成本和其他非核心營業收入和支出。
(6) 反映了合併基金所得利息收入的去除。
(7) 反映了扣除確認為其他收入（虧損）的應收税協議調整金額、與第三方就某些公司事務進行談判時收到的金額相關的收益、子公司出售虧損以及合併基金合併的影響。
8

下表顯示了所得税前收入（虧損）與ANI和FRE的對賬情況。
三個月已結束截至3月31日的財年
（以千計）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024
所得税前收入（虧損）$67,505 58,043 $66,980 $(24,142)$94,515 $(41,454)$195,396 
歸屬於子公司非控股權益的淨收益 (1)
(10,151)(10,540)(10,321)(15,537)(12,822)(39,054)(49,220)
歸因於傳統Greenspring實體的非控股權益的淨虧損11,148 2,866 3,966 2,222 33 44,075 9,087 
未實現的附帶利息分配(100,753)(49,364)(55,371)129,584 (151,757)253,342 (126,908)
未實現的績效費相關薪酬53,515 24,211 28,712 (62,243)84,014 (119,039)74,694 
未實現投資（收益）損失(2,207)(2,529)(1,657)5,559 (2,280)8,012 (907)
合併基金的影響(4,002)(2,647)(8,223)(11,068)(4,138)(8,897)(26,076)
遞延激勵費209 — 942 — 1,450 3,892 2,392 
基於股權的薪酬 (2)
8,274 7,171 4,644 12,610 12,210 21,914 36,635 
無形資產的攤銷10,870 10,661 10,661 10,661 10,423 43,481 42,406 
通過收益調整應收税款協議(244)— — 222 90 (244)312 
非核心物品 (3)
733 (50)(1,500)6,335 16,780 17,580 21,565 
税前 ANI34,897 37,822 38,833 54,203 48,518 183,608 179,376 
所得税 (4)
(7,782)(8,434)(8,660)(12,087)(10,802)(40,945)(39,983)
阿尼27,115 29,388 30,173 42,116 37,716 142,663 139,393 
所得税 (4)
7,782 8,434 8,660 12,087 10,802 40,945 39,983 
已實現的附帶利息分配(18,693)(14,473)(1,585)(15,289)(18,054)(131,089)(49,401)
已實現與績效費相關的薪酬 (5)
12,755 9,102 1,720 15,444 11,421 79,846 37,687 
已實現的投資收益(757)(557)(1,423)(3,508)(1,057)(5,503)(6,545)
調整後的激勵費 (6)
(1,318)(6)(4,946)(17,891)(4,045)(9,663)(26,888)
遞延激勵費(209)— (942)— (1,450)(3,892)(2,392)
調整後的利息收入 (6)
(658)(187)(728)(287)(817)(1,726)(2,019)
利息支出1,674 2,012 2,108 2,562 2,649 4,189 9,331 
調整後的其他（收益）損失 (6) (7)
(46)149 469 (107)913 1,334 1,424 
歸屬於子公司非控股權益的淨收益 (1)
10,151 10,540 10,321 15,537 12,822 39,054 49,220 
免費$37,796 $44,402 $43,827 $50,664 $50,900 $156,158 $189,793 
_______________________________
(1) 反映了税前ANI中歸屬於我們子公司非控股權益的部分以及歸屬於私人財富子公司發行的利潤權益的已實現收益：
三個月已結束截至3月31日的財年
（以千計）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024
可歸因於子公司的非控股權益的FRE
$9,843 $10,534 $9,463 $10,518 $11,559 $38,673 $42,074 
歸屬於子公司非控股權益和利潤權益的非費用相關收益
308 6 858 5,019 1,263 381 7,146 
歸屬於子公司非控股權益的淨收益
$10,151 $10,540 $10,321 $15,537 $12,822 $39,054 $49,220 
(2) 反映了首次公開募股之前和與之相關的獎勵的股票薪酬、我們的非全資子公司發行的利潤利息以及私人財富子公司發行的利潤權益公允價值的未實現按市值計價的變動。
9

(3) 包括與以下非核心營業收入和支出相關的（收入）支出：
三個月已結束截至3月31日的財年
（以千計）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024
交易成本$38 $37 $163 $670 $3,985 $6,853 $4,855 
租約重估調整— — — (106)— (2,709)(106)
由於租賃條款的變化，租賃權益改善措施加速折舊631 631 631 631 — 1,472 1,893 
遣散費73 — — — — 293 — 
或有對價債務公允價值變動所致（收益）虧損(588)(1,249)(2,868)9,054 12,280 9,361 17,217 
作為收購收益的一部分向某些員工支付的薪酬579 531 574 574 515 2,310 2,194 
從談判某些公司事務中獲得的收益— — — (5,300)— — (5,300)
出售子公司虧損— — — 812 — — 812 
非核心營業收入和支出總額$733 $(50)$(1,500)$6,335 $16,780 $17,580 $21,565 
(4) 代表按適用於税前ANI的混合法定税率計算的企業所得税：
三個月已結束截至3月31日的財年
2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024
聯邦法定税率21.0 %21.0 %21.0 %21.0 %21.0 %21.0 %21.0 %
州、地方和國外綜合費率1.3 %1.3 %1.3 %1.3 %1.3 %1.3 %1.3 %
混合法定税率22.3 %22.3 %22.3 %22.3 %22.3 %22.3 %22.3 %
(5) 包括與淨附帶利息分配收入中歸屬於非100％所有權的公司合併子公司股權持有人部分相關的附帶利息相關薪酬支出：
三個月已結束截至3月31日的財年
（以千計）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024
已實現的附帶利息相關薪酬$2,358 $2,189 $— $660 $910 $11,375 $3,759 
(6) 不包括合併合併基金的影響。
(7) 不包括應收税協議調整金額確認為其他收益（虧損）（截至2024年3月31日的三個月（10萬美元）、截至2023年12月31日的三個月的20萬美元和截至2023年3月31日的三個月的20萬美元，以及2024財年和2023財年分別為30萬美元和20萬美元），與第三方談判中收到的金額相關的收益與某些公司事務有關（截至2023年12月31日的三個月和2024財年的530萬美元）以及虧損出售子公司（截至2023年12月31日的三個月和2024財年為80萬美元）。
與費用相關的收益利潤率
FRE利潤率是一種非公認會計準則的績效指標，其計算方法是將FRE除以調整後的管理和諮詢費用，淨額。我們認為，FRE利潤率是衡量收入盈利能力的重要指標，這些收入本質上是經常性的。我們認為，FRE利潤率對投資者很有用，因為它使他們能夠更好地評估我們業務各時期的運營盈利能力。
下表顯示了FRE與FRE利潤率的對賬情況。
三個月已結束截至3月31日的財年
（以千計）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024
免費$37,796 $44,402 $43,827 $50,664 $50,900 $156,158 $189,793 
調整後的管理和諮詢費，淨額132,720 138,301 142,327 151,943 153,808 497,326 586,379 
免費保證金28 %32 %31 %33 %33 %31 %32 %
10

已實現績效費用總額
已實現績效費用總額代表已實現的附帶利息分配和調整後的激勵費用，包括遞延部分。我們認為，已實現績效費總額對投資者有用，因為它顯示了我們實現的績效費用總額。
已實現績效費用淨額
已實現績效費用淨額表示已實現績效費用總額，減去與已實現績效費用相關的薪酬。我們認為，淨已實現績效費對投資者有用，因為它將歸屬於我們的績效費（扣除支付給員工的金額）列為與績效費相關的薪酬。
下表顯示了總績效費用與已實現績效費總額和淨額的對賬情況。
三個月已結束截至3月31日的財年
（以千計）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024
激勵費$1,318 $6 $4,946 $17,891 $2,496 $9,663 $25,339 
已實現的附帶利息分配
18,693 14,473 1,585 15,289 18,054 131,089 49,401 
未實現的附帶利息分配100,753 49,364 55,371 (129,584)151,757 (253,342)126,908 
Legacy Greenspring 附帶(80,963)(23,947)(12,603)(69,700)31,093 (452,163)(75,157)
績效費用總額39,801 39,896 49,299 (166,104)203,400 (564,753)126,491 
未實現的附帶利息分配(100,753)(49,364)(55,371)129,584 (151,757)253,342 (126,908)
Legacy Greenspring 附帶80,963 23,947 12,603 69,700 (31,093)452,163 75,157 
合併基金的激勵費收入 (1)
— — — — 1,549 — 1,549 
遞延激勵費209 — 942 — 1,450 3,892 2,392 
已實現績效費用總額20,220 14,479 7,473 33,180 23,549 144,644 78,681 
已實現與績效費相關的薪酬
(12,755)(9,102)(1,720)(15,444)(11,421)(79,846)(37,687)
已實現的績效費用淨額$7,465 $5,377 $5,753 $17,736 $12,128 $64,798 $40,994 
_______________________________
(1) 反映了合併基金激勵費收入的增加，這些收入已在合併中被扣除。
11

調整後的加權平均股數和調整後的每股淨收益
每股ANI衡量的是我們的每股收益，假設合夥企業中的所有B類單位和C類單位都被交換為SSG的A類普通股，包括未償還的股票獎勵的稀釋影響。每股淨資產淨值的計算方法為：ANI 除以調整後的加權平均已發行股數。我們認為，調整後的加權平均股數和每股淨資產淨值對投資者很有用，因為它們使投資者能夠更好地評估報告期內的每股經營業績。
下表顯示了在計算每股ANI時使用的A類普通股攤薄後的加權平均股與調整後的加權平均已發行股票的對賬情況。
三個月已結束截至3月31日的財年
2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024
阿尼$27,115 $29,388 $30,173 $42,116 $37,716 $142,663 $139,393 
已發行A類普通股的加權平均股數—基本62,805,788 62,834,818 62,858,468 64,068,952 64,194,859 61,884,671 63,489,135 
RSU 的假定歸屬524,576 400,034 801,014 333,402 512,946 669,966 512,152 
假定歸屬和交換 B2 類單位2,501,045 2,504,618 2,538,647 2,553,899 2,573,762 2,475,501 2,542,751 
交換合夥企業中的B類單位 (1)
46,420,141 46,420,141 46,417,845 46,314,543 46,272,227 46,780,724 46,356,244 
交換合夥企業中的C類單位 (2)
2,514,085 2,514,085 2,502,086 1,962,131 1,958,507 2,807,243 2,234,191 
調整後的加權平均股數114,765,635 114,673,696 115,118,060 115,232,927 115,512,301 114,618,105 115,134,473 
每股 ANI$0.24 $0.26 $0.26 $0.37 $0.33 $1.24 $1.21 
_______________________________
(1) 假設根據B類交易協議，將合夥企業中的B類單位全部交換為SSG的A類普通股。
(2) 假設根據C類交易協議，將合夥企業中的C類單位全部交換為SSG的A類普通股。
12

關鍵運營指標
我們監控某些運營指標，這些指標要麼是資產管理行業常見的，要麼是我們認為可以提供有關我們業務的重要數據。有關這些指標的定義，請參閲下面的詞彙表。
收費資產管理規模
三個月已結束截至3月31日的財年百分比變化
（單位：百萬）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日20232024對比 FQ4'23
單獨管理的賬户
期初餘額$53,420 $55,345 $56,645 $56,380 $56,660 $49,586 $55,345 6 %
捐款 (1)
2,378 1,425 1,036 1,109 2,757 9,658 6,327 16 %
發行版 (2)
(997)(429)(1,459)(1,397)(795)(4,208)(4,080)(20)%
市場價值、外匯及其他 (4)
544 304 158 568 275 309 1,305 (49)%
期末餘額$55,345 $56,645 $56,380 $56,660 $58,897 $55,345 $58,897 6 %
聚焦混合基金
期初餘額$29,565 $30,086 $30,762 $30,905 $32,772 $25,587 $30,086 11 %
捐款 (1)
713 796 992 1,898 2,429 5,509 6,115 241 %
發行版 (2)
(308)(252)(988)(274)(327)(1,162)(1,841)6 %
市場價值、外匯及其他 (3)
116 132 139 243 87 152 601 (25)%
期末餘額$30,086 $30,762 $30,905 $32,772 $34,961 $30,086 $34,961 16 %
總計
期初餘額$82,985 $85,431 $87,407 $87,285 $89,432 $75,173 $85,431 8 %
捐款 (1)
3,091 2,221 2,028 3,007 5,186 15,167 12,442 68 %
發行版 (2)
(1,305)(681)(2,447)(1,671)(1,122)(5,370)(5,921)(14)%
市場價值、外匯及其他 (3)
660 436 297 811 362 461 1,906 (45)%
期末餘額$85,431 $87,407 $87,285 $89,432 $93,858 $85,431 $93,858 10 %
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(1) 出資包括新的資本承諾，這些資本承諾從承諾資本和向基金和賬户的資本出資中賺取費用，這些基金和賬户按淨投資資本或資產淨值賺取費用。
(2) 分配包括來自按淨投資資本或資產淨值支付費用的基金和賬户的資本回報，以及從承諾資本轉為淨投資資本費基礎的基金或不再支付費用的基金和賬户的收費資產管理規模的減少。
(3) 市值、外匯和其他主要包括按資產淨值支付的基金市值升值（折舊）的變化以及外匯匯率變動對非美元計價承諾的影響。
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資產類別摘要
三個月已結束百分比變化
（單位：百萬）2023年3月31日2023年6月30日2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日對比 FQ4'23
FEAUM
私募股權$45,766 $46,539 $46,464 $48,258 $49,869 9%
基礎架構19,274 19,874 20,122 19,789 20,114 4%
私人債務14,361 14,865 15,122 15,460 15,477 8%
房地產6,030 6,129 5,577 5,925 8,398 39%
總計$85,431 $87,407 $87,285 $89,432 $93,858 10%
單獨管理的賬户$55,345 $56,645 $56,380 $56,660 $58,897 6%
重點混合基金30,086 30,762 30,905 32,772 34,961 16%
總計$85,431 $87,407 $87,285 $89,432 $93,858 10%
AUM (1)
私募股權$71,611 $73,511 $76,031 $78,221 $81,942 14%
基礎架構27,285 28,521 28,678 28,307 30,003 10%
私人債務26,592 27,099 27,520 27,782 28,491 7%
房地產12,891 13,469 13,612 14,646 16,201 26%
總計$138,379 $142,600 $145,841 $148,956 $156,637 13%
單獨管理的賬户$82,243 $85,058 $85,387 $88,890 $93,938 14%
重點混合基金43,062 44,389 46,266 45,508 48,545 13%
諮詢資產管理規模13,074 13,153 14,188 14,558 14,154 8%
總計$138,379 $142,600 $145,841 $148,956 $156,637 13%
AUA 諮詢
私募股權$242,461 $251,880 $264,327 $266,246 $270,350 12%
基礎架構50,700 53,593 55,146 57,528 60,339 19%
私人債務17,362 17,525 18,026 17,916 21,976 27%
房地產171,668 173,992 175,369 168,802 168,455 (2)%
總計$482,191 $496,990 $512,868 $510,492 $521,120 8%
總資本責任 (2)
$620,570 $639,590 $658,709 $659,448 $677,757 9%
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注意：由於四捨五入，金額之和可能不等於總金額。AUM/AUA反映了前一時期的最終數據，並根據報告期內的新客户賬户淨活動進行了調整，不包括期後投資估值或現金活動。標的投資的淨資產價值（“NAV”）數據是截至前一時期的數據，由標的管理人報告截至前一期末的100天或之後的工作日，即財年末的115天。如果資產淨值數據在前一期末的100天或之後的工作日或財年末的115天內沒有可用，則此類資產淨值將根據上次報告的資產淨值後的現金活動進行調整。
(1) 按資產類別劃分的資產管理規模按標的投資資產分類列報。
(2) 總資本責任等於管理資產（AUM）加上諮詢資產（AUA）。
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聯繫人
股東關係：
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1-212-351-6106
媒體：
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StepStonePR@icrinc.com
1-203-682-8268
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詞彙表
諮詢資產或 “AUA” 包括客户資產，我們沒有充分的自由裁量權來做出投資決策，但在為客户提供建議或監督其投資方面起着作用。我們通常以合同固定費用為基礎為諮詢相關服務賺取收入。諮詢相關服務包括資產配置、戰略規劃、投資政策和指導方針的制定、投資篩選和建議、法律談判、投資監測和報告以及投資經理審查和盡職調查。諮詢費因客户的服務範圍、投資活動和其他因素而異。我們的大多數諮詢費用都是固定的，因此，AUA的增加或減少不一定會導致收入的相應變化。我們認為，AUA是評估我們諮詢業務相對規模的有用指標。
我們的AUA的計算方法是（i）我們沒有完全自由裁量權的客户投資組合資產的資產淨值和（ii）客户對標的投資的無準備金承諾的總和。我們的AUA反映了延遲三個月的客户賬户基礎投資的投資估值，並根據截至期末的新客户賬户活動進行了調整。我們的AUA不包括期後投資估值或現金活動。截至2024年3月31日的AUA反映了前一時期（2023年12月31日）的最終數據，該數據已根據截至2024年3月31日的新客户賬户淨活動進行了調整。標的投資的資產淨值數據截至2023年12月31日，根據標的管理人截至2023年12月31日之後的115天或之後的工作日的報告。如果在2023年12月31日之後的115天或之後的工作日之前沒有資產淨值數據，則此類資產淨值將根據上次報告的資產淨值進行現金活動調整。
管理的資產或 “AUM” 主要反映與我們的獨立管理賬户（“SMA”）和重點混合基金相關的資產。如果我們對賬户中的投資決策擁有完全的自由裁量權，或者對資產負有責任或託管，我們將資產歸類為資產管理規模。儘管管理費基於多種因素，與資產管理規模不呈線性關聯，但我們認為資產管理規模是評估我們資產管理業務相對規模和範圍的有用指標。
我們的資產管理規模是（i）客户投資組合資產（包括StepStone基金）的淨資產價值（“NAV”）和（ii）客户對標的投資和StepStone基金的無準備金承諾的總和。我們的資產管理規模反映了我們基金和賬户基礎投資的投資估值，延遲了三個月，並根據截至期末的新客户賬户活動進行了調整。我們的資產管理規模不包括期後投資估值或現金活動。截至2024年3月31日的資產管理規模反映了前一時期（2023年12月31日）的最終數據，該數據已根據截至2024年3月31日的新客户賬户淨活動進行了調整。標的投資的資產淨值數據截至2023年12月31日，根據標的管理人截至2023年12月31日之後的115天或之後的工作日的報告。如果在2023年12月31日之後的115天或之後的工作日之前沒有資產淨值數據，則此類資產淨值將根據上次報告的資產淨值進行現金活動調整。
合併基金是指截至適用的報告期內我們需要合併的StepStone基金。我們整合持有控股財務權益的基金和其他實體。
合併VIE是指截至適用報告期內我們需要合併的可變利息實體。我們整合了我們持有控股財務權益的VIE。
收費資產管理規模或 “FEAUM” 反映了我們賺取管理費收入的資產（即費用基礎），包括我們的SMA中的資產、集中混合資金和由客户直接持有的資產，這些資產由我們進行信託監督，並作為資產管理人收取費用。我們的SMA和重點混合基金通常根據資本承諾、淨投資資本以及某些情況下的資產淨值（視費用條款而定）支付管理費。管理費僅受市場升值或貶值的影響微乎其微，因為幾乎所有StepStone基金都根據資本承諾或淨投資資本支付管理費。因此，管理費和FEAUM不會受到市場變化的重大影響
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價值。我們認為，FEAUM是評估構成我們管理費收入基礎的資產的有用指標。
傳統的Greenspring實體是指公司通過其子公司間接成為收購Greenspring的唯一和/或管理成員的某些實體。
SSG 僅指特拉華州的一家公司 StepStone Group Inc.，而不指其任何子公司。
StepStone Funds是指公司的SMA和重點混合基金，包括收購的Greenspring基金，合夥企業或其子公司既是投資顧問，也是普通合夥人或管理成員。
該合夥企業僅指特拉華州有限合夥企業StepStone Group LP，不指其任何子公司。
總資本責任等於資產管理規模加上AUA。資產管理規模包括StepStone集團對投資決策擁有完全自由裁量權、有責任安排或執行交易或託管資產的任何賬户。AUA是指StepStone集團提供建議或諮詢但公司沒有自由裁量權、安排或執行交易的責任或資產託管的賬户。
未部署的收費資本是指對StepStone Funds的資本承諾金額，這些資金尚未投資或被認為是活躍的，但一旦投資或激活該資本，將產生管理費收入。我們認為，未部署的收費資本是衡量我們未來可以投入的資本金額，從而獲得管理費收入的有用指標。


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