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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格：20-F

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(標記一)

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需要這份空殼公司報告的事件日期：

委員會文件編號：001-34541

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根據該法第12(B)款登記或將登記的證券：

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根據該法第12(G)款登記或將登記的證券。

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根據該法第15(D)款負有報告義務的證券：

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2022年3月31日，發行人已 121,551,075已發行普通股。

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用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。

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☐是⌧ 不是

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如果此報告是年度報告或過渡報告，請用複選標記表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

☐是⌧ 不是

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注-勾選上述複選框不會解除根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條要求提交報告的任何註冊人在這些條款下的義務。

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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

⌧ 是 ☐不是

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用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

⌧ 是 ☐不是

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用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申請者”、“加速申請者”和“新興成長型公司”的定義。

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如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

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†“新的或修訂的財務會計準則”是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。

☒是☐不是

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用複選標記表示註冊人在編制本文件所包括的財務報表時使用了哪種會計基礎：

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* 如果在回答前一問題時勾選了“其他”，請通過勾選標記表明註冊人選擇遵循的財務報表項目。

☐項目17☐項目18

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如果這是一份年度報告，請用複選標記標明註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12B-2條所定義)。

☐是⌧不是

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(只適用於過去五年涉及破產程序的發行人)

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在根據法院確認的計劃分配證券後，用複選標記表示註冊人是否已提交1934年《證券交易法》第12、13或15(D)條要求提交的所有文件和報告。

☐是☐不是

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II

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某些信息

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1

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除非另有説明，否則所有提及的“我們的業務”和“我們的業務”統稱為我們在北京市、廣東省和浙江省的業務和業務，並不涉及Cellenkos的業務或業務、其財務業績或適用於它的美國相關監管環境。

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本報告所包含的財務報表是根據美國公認會計原則或“美國公認會計原則”編制的。凡提及“人民幣”、“人民幣”或“人民幣”，均指中國的法定貨幣；凡提及“美元”、“美元”、“美元”或“$”，均指美國法定貨幣；凡提及“港幣”，均指香港法定貨幣；凡提及“澳元”，均指澳洲法定貨幣。本報告包含按特定匯率將人民幣金額折算為美元的內容，僅為方便讀者。除非另有説明，所有從人民幣到美元的兑換都是按照2022年3月31日紐約聯邦儲備銀行為海關認證的電匯人民幣兑美元的中午買價或中午買入價進行的。我們不表示本報告中所指的人民幣或美元金額可以或可以按任何特定的匯率或根本就可以兑換成美元或人民幣。2022年3月31日，中午買入匯率為6.3393元兑1.00美元。

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這份報告包含了我們從各機構公開出版物中獲得的與中國醫療保健行業有關的統計數據。這些出版物一般表明，它們從被認為可靠的來源獲得了信息，但不保證其信息的準確性和完整性。雖然我們認為這些出版物是可靠的，但我們沒有獨立核實它們的統計數據。這些統計數據可能無法與美國和其他國家為該行業收集的類似統計數據相比較。

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前瞻性陳述

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本報告包含前瞻性陳述，這些陳述基於我們目前對我們和我們所在行業的預期、假設、估計和預測。本報告中除有關歷史事實的陳述外的所有陳述均為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述可以用“可能”、“將”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“相信”、“很可能”或其他類似表述來識別。本報告中包括的前瞻性陳述涉及以下內容：

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這些前瞻性陳述涉及各種風險和不確定性。儘管我們相信我們在這些前瞻性陳述中表達的期望是合理的，但我們不能向您保證我們的期望將被證明是正確的。我們的實際結果可能與我們的預期大不相同。可能導致我們的實際結果與我們的預期大不相同的重要風險和因素在本報告標題為“項目3.關鍵信息--D.風險因素”、“項目4.公司信息”和“項目5.經營和財務回顧與展望--A.經營結果--影響我們財務狀況和經營結果的因素”的章節和其他章節中普遍闡述。

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本報告還包含與臍帶血銀行業有關的數據。這些市場數據包括基於多項假設的預測。臍帶血庫市場可能不會以市場數據預測的速度增長，或者根本不會。如果這個市場未能以預期的速度增長，可能會對我們的業務和我們普通股的市場價格產生重大的不利影響。此外，如果市場數據背後的任何一個或多個假設被證明是不正確的，實際結果可能與基於這些假設的預測不同。您不應過度依賴這些前瞻性陳述。

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本報告所作的前瞻性陳述僅涉及截至本報告所作陳述之日的事件或信息。我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映陳述發表之日之後的事件或情況，或反映意外事件的發生。

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第一部分

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第1項。董事、高級管理人員和顧問的身份

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不是必需的。

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第二項。報價統計數據和預期時間表

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不是必需的。

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第三項。關鍵信息

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作為外國私人發行人和中國公司的含義

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根據修訂後的1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)，我們是外國私人發行人，因此，我們不受美國證券規則和法規中適用於美國國內發行人的某些條款的約束。此外，我們需要向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提供的信息將不如美國國內發行人向美國證券交易委員會提交的信息廣泛和及時。此外，作為一家在開曼羣島註冊成立的公司，我們獲準在與紐約證券交易所(“NYSE”)上市標準大不相同的公司治理事宜上採用某些母國做法。與我們完全遵守紐約證券交易所的上市標準相比，這些做法對股東的保護可能會更少。

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我們面臨與我們在中國的業務相關的法律和運營風險。我們受制於中國的法律制度所產生的風險，包括中國法律法規在解釋和執行方面的不確定性。此外，中國的規章制度變化很快，提前通知很少。最近，中國監管機構宣佈了針對中國經濟某些行業的監管行動，包括營利性教育行業和在中國擁有大量用户的科技平臺。雖然臍帶血銀行服務行業似乎不是這些監管行動的重點，但我們不能保證中國政府未來不會採取對中國的商業環境和金融市場產生實質性不利影響的監管行動，因為這些監管行動涉及我們、我們的業務運營能力、我們的流動性和我們獲得資金的途徑。

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中國政府亦可能在任何時間幹預或影響我們的業務，或可能對境外進行的發行及/或境外投資中國的發行人(包括我們)施加更多控制權，並隨時對我們的經營方式進行重大幹預和影響，這可能會導致我們的業務或我們普通股的價值發生重大變化。中國政府對境外或境外投資中國發行人的發行施加更多監督和控制的任何行動，都可能顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致此類證券的價值大幅縮水或一文不值。

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例如，2021年7月6日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發《關於依法嚴厲打擊非法證券活動的意見》。《意見》強調，要加強對非法證券活動的管理和對中國公司境外上市的監管。這些意見提出，要採取有效措施，如推進相關監管制度建設，應對境外上市公司面臨的風險和事件，以及網絡安全和數據隱私保護的需求。該等意見及將頒佈的任何相關實施規則可能會使我們日後須遵守額外的合規要求。

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在全球範圍內加強反壟斷監管的趨勢下，2021年以來，中國政府出臺了一系列反壟斷法律法規，更加註重企業合規。2021年2月7日，中華人民共和國國務院反壟斷委員會發布了《平臺經濟領域反壟斷指引》。2021年11月15日，國家市場監管總局發佈了《企業境外反壟斷合規指引》。我們認為，這些規定目前對我們影響不大，但我們不能保證監管機構會同意我們的意見，或者這些規定不會影響我們未來的業務運營。

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網絡安全、數據隱私和安全問題在中國的立法和監管中受到越來越多的關注。例如，中華人民共和國國務院於2021年7月30日頒佈了《關鍵信息基礎設施安全保護條例》(簡稱《CII條例》)，並於2021年9月1日起施行。這項規定除其他外，要求某些主管當局確定關鍵的信息基礎設施。國務院中國網絡安全管理局等部門於2021年12月28日發佈了《網絡安全審查辦法》，並於2022年2月15日起施行。根據該規定，購買網絡產品和服務的關鍵信息基礎設施運營商和開展影響或可能影響國家安全的數據處理活動的網絡平臺運營商，必須進行網絡安全審查。我們認為這些規定對我們影響不大，因為我們既不是這些規定意義上的關鍵信息基礎設施運營商，也不是網絡平臺運營商。然而，我們不能保證監管機構會同意我們的觀點。

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2021年9月1日，《中華人民共和國數據安全法》生效，對從事數據相關活動的單位和個人規定了數據安全和隱私義務，並引入了數據分類和分級保護制度。此外，中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會於2021年8月20日公佈了《個人信息保護法》(簡稱《個人信息保護法》)，並於2021年11月1日起施行。PIPL進一步強調處理者在個人信息保護方面的義務和責任，並規定了處理個人信息的基本規則和個人信息跨境轉移的規則。2022年7月7日，CAC發佈了《對外數據傳輸安全評估辦法》(《評估辦法》)，自2022年9月1日起施行。根據《評估辦法》，有下列情形之一的，數據處理者應當通過省級地方網信辦向民航局申報對外數據傳輸的安全評估：(A)數據處理者在境外提供關鍵數據；(B)關鍵信息基礎設施運營商或者處理百萬人以上個人信息的數據處理者在境外提供個人信息；(C)數據處理者自上一年1月1日起在境外提供了10萬人的個人信息或者共計1萬人的敏感個人信息；(四)CAC規定需要申報對外數據傳輸安全評估的其他情形。我們有機會聯繫、獲取或接觸我們的訂户及其近親的個人信息。有上述情形之一的，我們可能被要求申報安全評估，我們的業務活動可能會受到上述規定的限制。

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2021年12月24日，中國證監會(以下簡稱證監會)公佈了《國務院關於境內公司境外發行上市管理規定(徵求意見稿)》和《境內公司境外發行上市備案管理辦法(徵求意見稿)》，或統稱為《境外上市條例(草案)》，對尋求在境外直接或間接上市的中國公司提出了新的監管要求和備案程序。《境外上市條例》草案等規定，尋求在海外市場發行和上市證券的中國公司必須向中國證監會履行備案程序並報告相關信息，首次備案必須在提交海外市場首次公開募股申請後三個工作日內提交，二次備案必須在上市完成後三個工作日內提交。此外，在下列情況下，禁止境外上市：(一)中國法律禁止的；(二)經中國主管部門審查認定，可能構成威脅或危害國家安全的；(三)股權、重大資產、核心技術存在重大所有權糾紛的；(四)近三年來，中國經營主體及其控股股東、實際控制人有相關規定的刑事犯罪行為或者涉嫌刑事犯罪或者重大違法行為正在接受調查的；(五)董事、監事、高級管理人員因嚴重違法受到行政處罰的，涉嫌刑事犯罪或者重大違法正在接受調查，或者(六)有國務院規定的其他情形的。《境外上市條例(徵求意見稿)》等規定，在確定發行上市行為是否應當為“中國公司境外間接發行上市”時，應當遵循“實質重於形式”的原則，發行人符合下列條件的，其發行上市行為將被認定為“中國公司境外間接發行上市”，並受備案條件的限制：(一)收入、利潤、中國境內經營主體最近一個會計年度的總資產或淨資產佔發行人同期經審計的合併財務報表相應數據的50%以上；(2)負責業務經營的高級管理人員多數為中國公民或在中國有住所，其主要營業地點位於中國或主要業務活動在中國進行。據吾等中國法律顧問表示，海外上市規例擬稿現階段只公開徵詢公眾意見，其條文及預期採納或生效日期可能會有所更改，因此其詮釋及實施仍存在重大不確定性。現階段我們無法預測海外上市條例草案對我們的影響。

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由於這些監管行動相對較新，立法或行政法規制定機構將於多長時間內做出反應，現有或新的法律或法規或詳細的實施和解釋將被修改或頒佈(如果有的話)，或此類修改或新的法律和法規將對我們的日常業務運營產生的潛在影響，或我們接受外國投資和在美國或其他外匯上市的能力，尚不確定。中國法律及其解釋和執行繼續發展，並可能發生變化，中國政府未來可能會採用其他規則和限制。

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本年度報告所載財務報表已由總部位於中國的獨立註冊會計師事務所畢馬威華振律師事務所審計。它是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公司，根據美國法律的要求，PCAOB必須接受PCAOB的定期檢查，以評估其是否符合美國法律和專業標準。根據2020年3月生效的《中國證券法》第177條，境外證券監管機構不得在中國境內直接進行調查或取證活動。因此，未經中國證券監管部門和有關部門同意，任何組織和個人不得向境外當事人提供與證券業務活動有關的文件和資料。《追究外國公司責任法案》或《HFCA法案》於2020年12月18日頒佈。高頻交易法案規定，如果美國證券交易委員會確定一家公司提交了由註冊會計師事務所出具的審計報告，而該註冊會計師事務所自2021年起連續三年未接受美國上市公司會計監督委員會的檢查，美國證券交易委員會應禁止此類普通股在美國全國證券交易所或場外交易市場交易。美國證券交易委員會已通過規則來實施《高頻交易法案》，根據《高頻交易法案》，美國上市公司會計委員會已發佈報告，通知美國證券交易委員會其確定目前無法完全檢查或調查總部設在中國內地或香港的會計師事務所中國。我們的審計師畢馬威華振有限責任公司受PCAOB於2021年12月16日宣佈的決定的影響。此外，美國參議院已經通過了《加速外國公司問責法》，或AHFCA法案，如果通過，將把“不檢查年限”從三年減少到兩年，從而縮短我們的證券被禁止交易或被摘牌之前的時間。本公司普通股退市或面臨退市威脅，可能會對您的投資價值產生重大不利影響。此外，PCAOB無法進行檢查，剝奪了我們的投資者從此類檢查中獲得的好處。

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作為一家控股公司，我們可能依靠我們在中國的子公司支付給我們的股息來支付股息，併為我們可能產生的任何債務融資。如果我們的子公司或任何新成立的子公司未來以自己的名義發生債務，管理其債務的工具可能會限制它們向我們支付股息的能力。此外，我們的附屬公司只能從其根據中國會計準則和法規確定的累計利潤(如果有的話)中向我們支付股息。根據中國法律和法規，我們的每一家中國子公司必須每年從其淨收入中撥出一部分作為法定盈餘公積金，直至該公積金達到其註冊資本的50%。這筆準備金不能作為股息分配。因此，我們的中國子公司以股息、貸款或墊款的形式將一部分淨資產轉移給我們的能力受到限制。作為一家離岸控股公司，根據中國法律法規，我們只能通過貸款或出資向我們在中國的子公司提供境外集資活動所得資金，前提是必須滿足適用的政府註冊和批准要求。在向我們的中國子公司提供貸款之前，我們將被要求根據中國相關法律法規向中國國家外匯管理局(“外管局”)或其當地分支機構提交有關貸款細節的備案文件。我們接受貸款的中國子公司僅被允許將貸款用於這些法律和法規規定的目的。根據外匯局的規定，除非事先在外匯局登記，否則人民幣不能用於貸款、投資匯回和中國境外投資等資本項目的外幣兑換。具體內容請參見《-D.風險因素-中國業務相關風險》。

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不是必需的。

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不是必需的。

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在投資我們的普通股之前，您應仔細考慮本報告中的所有信息，包括下文所述的各種不斷變化的監管、競爭、經濟、政治和社會風險和條件。這些風險中的一個或多個組合可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大影響。在任何這種情況下，我們普通股的市場價格都可能下降，您可能會損失您的全部或部分投資。

風險因素摘要

與我們的業務相關的風險包括由以下事項引起的問題和相關的不利發展：

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與中國業務相關的風險包括以下事項引起的問題和相關的不利事態發展：

我們股東面臨的風險包括由以下事項和相關不利事態發展引起的問題：

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與我們的業務相關的風險

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我們的業務和財務業績可能會受到當前新冠肺炎疫情的實質性和不利影響。

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自2019年末以來，新冠肺炎已經覆蓋了中國，包括我們的主要市場北京、廣東和浙江。世界衞生組織於2020年3月11日宣佈新冠肺炎疫情為大流行。隨着新冠肺炎的持續蔓延，中國的不同城市採取了各種限制措施，包括實施全面或部分封鎖。例如，為了遏制病毒的傳播，2020年中國農曆新年假期被延長，導致許多行業勞動力不足，生產延遲。這些預防措施繼續影響我們的日常運作。政府控制新冠肺炎的努力給我們的營銷、促銷和銷售活動帶來了沉重的壓力。時不時地，由於各個城市實施封鎖，我們的部分銷售人員無法重返工作崗位，一些醫院限制醫院工作人員和患者進入。因此，這些措施對我們的營銷努力和接觸潛在客户的機會產生了不利影響，使客户轉換具有挑戰性。我們專注於保護我們工作人員的安全和福祉，同時也確保我們為現有客户提供的日常服務不會中斷。因此，我們加大了採購必要的醫療用品和設備的力度，這導致了運營成本的增加。此外，新冠肺炎疫情帶來的負面經濟影響影響了許多行業，進一步侵蝕了本已疲軟的消費者信心。目前還很難估計需要多長時間才能恢復人們的正常生活，或者某些大流行控制措施是否會成為新常態的一部分。這些情況，再加上其他因素，對潛在客户的懷孕決定產生了不利影響。隨着中國接種率逐步提高，新冠肺炎帶來的衝擊或有所緩解。然而，某些變異已被證明更嚴重或更具傳染性，特別是奧密克戎變異，這導致全球病例增加。這些或未來的新冠肺炎變種也可能被證明對疫苗更具抵抗力。此外，在全球因應新冠肺炎而面臨各種挑戰的情況下，中國可能會繼續收緊其抗疫政策措施，這將為中國經濟和消費者信心的復甦步伐增添進一步的逆風。考慮到新冠肺炎對生育率的潛在影響，以及新冠肺炎大流行對社會經濟條件的已觀察到的影響，我們開展業務的各個區域的新生兒數量在短期內預計將保持在較低水平。

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由於不同國家和地區的形勢瞬息萬變，因此很難估計新冠肺炎影響的持續時間和規模。一些世界主要經濟體的央行和金融當局為應對新冠肺炎帶來的負面經濟影響而採取的擴張性貨幣和財政政策的長期影響存在相當大的不確定性。此外，許多經濟體，特別是美國的通脹加速，應對通脹的政策行動可能會減緩或逆轉經濟增長，或對經濟狀況產生其他負面影響。這些政府政策和行動可能會對我們的業務、我們的擴張計劃以及我們籌集實施擴張計劃所需資金的能力產生持久的影響，其程度很難預測。我們預計，在截至2023年3月31日的一年中，這種情況將繼續對我們的運營業績產生重大不利影響，並可能在未來幾年產生影響，具體取決於疫情的持續時間及其經濟影響。我們將繼續評估新冠肺炎疫情可能對我們的業務和財務業績產生的相關風險和影響。

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我們的業務和財務業績可能會因中國臍帶血銀行業的監管變化而受到實質性和不利的影響。

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我們幾乎所有的收入都來自為我們的用户提供加工服務，包括臍帶血單位的測試和加工，以及儲存服務，包括在我們的設施中儲存臍帶血單位。在本報告中，我們有時將處理服務和存儲服務統稱為“訂閲服務”。此外，中國政府還要求我們儲存公眾捐贈的臍帶血單位，併為需要移植的患者提供配對單位，這在本報告中有時被稱為“配對服務”。截至2020年3月31日、2021年和2022年3月31日的年度，所有這些收入都來自中國。由於缺乏明確、一致和完善的監管框架，中國臍帶血銀行業的運營存在重大的模糊性、不確定性和風險。出於以下原因，我們不能向您保證我們可以繼續以同樣的方式運營我們的業務：

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NHC(前身為NHFPC)在其對臍帶血庫的監管中一直遵循“一個地區一個牌照”的政策，即禁止一個以上的臍帶血庫持有者在同一地區經營。根據衞計委2015年12月發佈的《關於延長臍血庫規劃建設時限的通知》，衞計委延長了臍血庫規劃建設時間表，在現有7個臍血庫牌照的基礎上，2020年前不再發放任何新的牌照；同時，計劃建設國家臍血庫。2019年11月29日，NHC公佈了《關於印發自貿區《許可與營業執照分離》醫改實施方案的通知(《新政》)。根據新政策，低收入家庭可在中國的18個自由貿易試驗區，即上海、天津、福建、廣東、遼寧、浙江、湖北、河南、重慶、四川、陝西、海南、山東、江蘇、廣西、河北、雲南和黑龍江批出臍帶血銀行牌照。新政策沒有具體説明實施細節，如申請者的資格、執照審批程序或許可地區覆蓋範圍，但它意味着監管機構可能會將目前臍帶血銀行的七個許可地區擴大到最多19個地區，包括北京。截至2020年9月24日，中國的自貿區數量已從18個增加到21個，北京、湖南、安徽等3個新設自貿區。因此，新政策意味着監管機構可以將臍帶血銀行目前的7個持牌地區擴大到最多21個地區。2020年12月30日，國家臍帶血中心公佈了關於發放臍帶血銀行許可證有關事項的通知，其中明確，2021年不受理臍帶血銀行許可證申請。

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2021年7月2日，NHC公佈了《關於醫療領域許可與營業執照分離改革措施的通知》(《2021政策》)，明確了在全國範圍內實施的醫療領域許可與營業執照分離改革措施，包括允許在線申請臍帶血庫設立和執業審批，縮短審批時限。同時，2021年的政策規定，申請程序仍按《血站管理辦法》執行；即由NHC負責批准設立臍帶血庫，LHC負責實踐批准。然而，截至本報告之日，NHC尚未發佈是否接受全國範圍內臍帶血銀行牌照申請的通知。

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如果在北京、廣東、浙江或我們經營持牌臍血庫的任何地區發出新牌照，或如果低價醫療中心實際上準許或默許其他類型的機構經營收費服務，我們作為相關地區唯一臍帶血庫營運商的市場地位可能會受到影響。此外，如果我們在廣東和浙江的臍血庫經營權或我們在山東的投資的部分或全部賬面價值被要求記錄減值費用，如果這些地區獲得額外的牌照，或者如果NHC或相關的LHC認為提供收費商業臍帶血庫服務並不侷限於持牌臍帶血庫的經營者。由於監管政策的變化，我們可能需要記錄的任何減值費用都可能對我們的資產和淨收入產生重大不利影響。

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《中華人民共和國Republic of China生物安全法》(以下簡稱《生物安全法》)由中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會通過，自2021年4月15日起施行。《生物安全法》授權政府加強對多種生物因素的監管，包括人類遺傳資源和生物資源的生物安全管理。《生物安全法》還載有專門涉及收集(僅針對《生物安全法》定義的某些高GR)、保存、國際研究或出口高GR的規定，除用於臨牀診斷和治療、採集和供應血液或用於《生物安全法》規定的其他目的外，應事先經中華人民共和國科技部Republic of China批准。根據《生物安全法》，任何境外組織、個人或由其設立或實際控制的任何實體，不得收集或保存中國在中國的HGR，也不得將中國在中國收集的HGR提供給中國以外的地區。在缺乏進一步實施細節的情況下，《生物安全法》及其將如何影響GCBC的運作存在重大的含糊和不確定因素。鑑於華僑城是一家開曼公司，而華僑城的認購服務涉及收集及儲存中國(含紅花地鼠)認購者及捐獻者的臍帶血幹細胞，監管當局有可能會認為華僑城違反《生物安全法》。如果是這種情況，我們可能被迫停止訂閲和配對服務；或者被迫修改我們的業務或申請額外的批准，以遵守生物安全法。因此，我們的運營、財務狀況和股價將受到重大和不利的影響。

我們的業務可能會受到中國政府日益嚴格的反壟斷措施的影響。根據《中華人民共和國反壟斷法》，壟斷活動被歸類為(I)壟斷協議，包括經營者與供應商之間簽訂的協議以及經營者之間的協議；(Ii)經營者濫用市場支配地位；以及(Iii)經營者集中可能具有排除或阻礙競爭的效果。截至本報告日期，中國只獲得7個臍帶血庫牌照，其中3個授予北京臍血庫、廣東臍血庫和浙江臍血庫(均由我們運營)，第四個牌照授予山東臍血庫的獨家運營商齊魯，我們持有齊魯24.0%的股權，我們的控股股東擁有76.0%的股權。因此，我們不能向您保證，我們不會被認定為具有主導市場地位的商業運營商。在這種情況下，反壟斷機構可能會對我們在中國的運營實施更嚴格的監管，特別是我們改變或修改我們運營的任何部分的能力。甚至還有一種風險，即認購價格將受到強制性或指導性指導或中國政府施加的其他限制。此外，我們計劃通過進一步的戰略收購來擴大我們的業務。如果預期的業務集中具有排除或阻礙競爭的效果，反壟斷機構可能會禁止完善預期的業務集中，或施加條件以減輕集中對競爭的影響，因此我們可能無法通過收購擴大我們的業務。此外，我們在北京、廣東和浙江的子公司也採取了類似的商業政策，並在中國共享了許多材料採購渠道。如果我們簽訂的任何協議或一系列協議被認定為壟斷協議，這些協議產生的利潤可能會被沒收，我們可能會受到行政處罰。

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根據衞生部發布的《血站管理辦法》(簡稱《辦法》)，該辦法於2006年3月1日生效，並分別於2009年、2016年和2017年修訂：

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自2006年3月1日《辦法》生效後，我們的北京、廣東和浙江牌照由相關省級國土安全部、LHFPC或LHC續簽或發放。

2002年9月，由我們在北京的運營子公司嘉晨紅運營的臍帶血庫獲得了衞生部的第一張臍帶血銀行牌照。2005年9月、2007年6月、2010年3月和2013年4月，北京衞生部和衞生部分別為我們運營的臍帶血庫續簽了三年牌照。2016年4月，北京LHFPC為我們運營的臍帶血庫續簽了9年許可證。2006年6月，我們在廣東的運營子公司諾亞經營的臍帶血庫獲得了廣東省衞生部頒發的第一個臍帶血庫牌照。在2009年5月、2012年5月、2015年5月、2018年5月和2021年4月，廣東省的衞生部/LHFPC/LHC分別為我們運營的臍血庫續發了3年的牌照。我們在浙江的運營子公司鹿口經營的臍帶血庫於2010年9月從浙江衞生部獲得了第一個臍帶血庫牌照。在2013年9月、2016年9月和2019年9月，浙江省衞生部/LHFPC/LHC分別為我們運營的臍帶血庫續簽了三年牌照。

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中國所有持牌臍帶血庫的經營者一直在向付費用户提供收費商業臍帶血銀行服務，同時向公眾提供臍帶血捐獻單位的臍帶血銀行服務。我們相信北京、廣東及浙江的國家健康中心及低收入健康中心在不時巡查臍血庫設施時，已知悉這些地區的收費商業臍帶血庫服務。此外，我們向北京、廣東和浙江的LHFPC/LHC提交的許可證申請材料包含了我們向訂户提供的訂閲服務的信息。

雖然上述事實顯示，國家臍帶血中心和國家臍帶血中心一直在不斷監管北京、廣東和浙江的臍血庫，這些銀行收集公眾捐贈的臍帶血單位，並提供收費的商業臍帶血庫服務，但在目前的監管環境下，缺乏清晰、一致和完善的臍帶血銀行業監管框架，也沒有國家臍帶血中心和國家臍帶血中心正式澄清它們如何解讀、管理和執行法規的政策或立場。為迴應中國醫改的發展，中國政府可能會進一步頒佈某些指導意見或強制性法規，或以其他方式澄清其政策或監管立場，限制甚至禁止持牌臍帶血銀行或其經營者開展收費商業臍帶血銀行服務，從而削弱臍帶血銀行經營者的盈利能力。中國政府可通過對認購服務施加某些限制條件，引導或強制持牌臍帶血庫專注於提供配對服務的業務，或至少將配對服務作為其主營業務。我們不能向您保證，中國政府和衞生當局將繼續其目前的監管做法，不會禁止提供營利性訂閲服務。如果中國政府和衞生當局改變他們的監管立場，禁止中國的公司或任何其他實體，包括我們，經營營利性訂閲業務或作為臍帶血庫的運營商，我們可能不得不終止我們的業務或改變我們的商業模式。此外，如果我們被要求為提供此類服務申請特別或單獨的許可證、執照或授權，我們可能不得不暫停業務以申請特別或單獨的許可證、執照或授權。我們可能會因無照經營而受到行政處罰和/或索賠。不能保證我們能拿到許可證。如果我們不能獲得許可證，我們可能會被迫關閉我們的業務。此外，也不能保證我們將能夠申請並獲得新的批准或許可證來擴大我們的業務。

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國家健康中心或相關的大型健康中心可以採取的立場是，提供收費商業臍帶血庫服務並不侷限於持牌臍帶血庫的經營者。如果NHC或相關LHC公開宣佈或以含蓄或明確的方式澄清該立場，醫療保健或其他相關行業的其他公司可能會開始提供此類服務，在這種情況下，我們將面臨來自這些公司的直接競爭。

如果發生上述任何一種情況，我們的業務和財務狀況都將受到實質性的不利影響。同樣，如果NHC或相關LHC命令山東臍血庫運營商停止收費的商業臍血庫運營，齊魯的運營將受到嚴重影響，進而可能對我們的投資造成重大不利影響。

如果《外商投資產業目錄》、《目錄》和《負面清單》禁止我司提供與臍帶血相關的採集、檢測、儲存和配對服務，可能會對我司業務造成實質性的不利影響。

在2007年12月1日之前，外商對中國的投資受國家發展和改革委員會(發改委)和商務部(商務部)2004年11月發佈的目錄的監管。2007年10月31日，國家發改委和交通部對《目錄》進行了修訂，並於2007年12月1日起施行。該目錄隨後在2011年、2015年和2017年由國家發改委和交通部修訂和修訂。2018年6月28日，發改委、商務部公佈了《外商投資准入特別管理措施(負面清單)》(2018年版)，自2018年7月28日起施行，取代了2017年修訂的《目錄》中規定的外商投資限制類和禁止類。2019年6月30日，發改委、商務部公佈了自2019年7月30日起施行的《負面清單(2019年版)》和《鼓勵外商投資產業目錄》(《鼓勵目錄》)，2017年修訂的《目錄》中規定的負面清單(2018年版)和《鼓勵外商投資》類別同時廢止。2020年6月23日，發改委、交通部發布《負面清單(2020年版)》，自2020年7月23日起施行，《負面清單(2019年版)》廢止。2020年12月27日，國家發改委、交通部發布《鼓勵目錄(2020年版)》，自2021年1月27日起施行，《鼓勵目錄(2019年版)》廢止。2021年12月27日，發改委、交通部公佈了《負面清單(2021年版)》，自2022年1月1日起施行，取代了《負面清單(2020年版)》。

2019年3月15日，全國人大公佈了《中華人民共和國外商投資法》(以下簡稱《外商投資法》)，自2020年1月1日起施行。根據FIL，外商投資有權享受准入前國民待遇，並接受負面清單管理。外國投資者(以下簡稱“外國投資者”)不得投資負面清單規定的禁止投資領域。在2004年頒佈的目錄下，中國沒有禁止外國企業投資臍帶血銀行業。然而，根據2007年、2011年、2015年、2017年修訂的目錄和負面清單(包括2018年版、2019年版、2020年版和2021年版)，禁止外國企業從事幹細胞和基因診療技術的開發和應用。由於負面清單仍未明確界定此類禁止業務的範圍，目前尚不確定是僅禁止幹細胞的診療技術開發和應用，還是禁止所有幹細胞相關技術的開發和應用。因此，我們的臍帶血銀行服務會否被理解為負面清單下的違禁業務，目前尚不清楚。

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吾等已諮詢吾等的中國法律顧問，並無發現證據顯示我們的臍帶血庫提供的訂閲服務違反2007、2011、2015及2017年修訂的目錄及負面清單(包括2018年版、2019年版、2020年版及2021年版)。在2007年、2011年、2015年和2017年修訂的目錄和負面清單(包括2018年版、2019年版、2020年版和2021年版)生效後，我們也就臍血庫提供的臍帶血庫服務的合法性與衞生部/國家衞生和公眾服務部進行了溝通和諮詢。至目前為止，本公司或我們的臍血庫均未收到任何因臍帶血庫服務被視為不符合中國相關法律法規或違反血站牌照所載條款的負面評論、質疑、禁止通知、終止服務通知、行政處罰或處罰。此外，在2007年、2011年、2015年和2017年修訂的目錄和負面清單(包括2018年版、2019年版、2020年版和2021年版)生效後，我們中國子公司的所有年度檢查、註冊資本繳納和法定代表人變更均已正式批准、登記並向授權工商行政管理局備案。此外，在2007年、2011年、2015年、2017年修訂的目錄和負面清單(包括2018年版、2019年版、2020年版和2021年版)已經生效後，我們的北京臍血庫、廣東臍血庫和浙江臍血庫分別於2016年4月、2021年4月和2019年9月與有關部門續簽了臍帶血銀行牌照。嘉辰鴻、北京臍血庫、諾亞、廣東臍血庫、鹿口、浙江臍血庫在臍血庫許可證或營業執照續展過程中均未遇到重大障礙、障礙或查詢。

2007年、2011年、2015年、2017年修訂的目錄和負面清單(包括2018年版、2019年版、2020年版和2021年版)不具追溯力，在2007年、2011年、2015年和2017年修訂的目錄和負面清單(包括2018年版、2019年版、2020年版和2021年版)禁止經營之前獲準在中國經營的外國企業，應可按其此前獲得的批准繼續經營。然而，如果政府當局認為續簽許可證將違反負面清單，就不能保證這些企業將繼續能夠續簽許可證。此外，我們可能無法根據負面清單獲得政府當局對我們業務擴張或收購的必要批准。我們也可能無法延長我們現有中國子公司的經營期，包括嘉誠鴻、諾亞和陸口。嘉辰紅的經營期限為20年，臍帶血銀行牌照將於2025年5月續簽。諾亞的經營期限為30年，臍帶血銀行牌照將於2024年5月續簽。鹿口的經營期限為20年，臍帶血銀行牌照將於2022年9月續簽。甲城紅、諾亞和陸口與各自的訂户之間的合同期限通常為18年。從2021年4月1日起，我們為完成第一個18年合同期的訂户提供10年或20年合同期的進一步存儲服務。如果佳辰鴻、諾亞和陸口無法延長各自的經營期，則這些各自的經營期將不會分別涵蓋2005年9月、2019年8月和2012年12月之後簽訂的合同的期間，相關實體可能需要在各自的經營期屆滿時轉讓給國內公司或進入清盤程序。此外，負面清單發佈後，可能無法獲得有關部門批准增資嘉誠、諾亞、鹿口，認購嘉誠、諾亞、鹿口增加的註冊資本，或以境外來源的外幣出資。如果發生上述任何一種情況，我們可能會被要求改變我們的商業模式或停止我們的業務運營。

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如果我們失去在現有市場唯一提供臍帶血銀行服務的地位，我們的業務和前景可能會受到重大和不利的影響。

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我們的業務和財務業績可能不會受益於中國的三孩政策，在某些情況下可能會受到不利影響。

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獨生子女政策在中國持續了40多年，並在過去的幾十年裏成功地控制了人口增長率。自2016年1月1日起，中國人口與計劃生育法修正案放寬了獨生子女政策，允許家庭在滿足一定條件的情況下生育兩個孩子。2021年5月31日，中國政府批准了三孩政策，允許中國的每對夫婦最多生育三個孩子。由於每個家庭只有一個孩子，如果這樣的孩子需要移植，以前很難獲得匹配的幹細胞。在有一個以上孩子的家庭中，從兄弟姐妹那裏獲得匹配的幹細胞的可能性會增加，這樣的家庭可能會決定不訂閲我們的訂閲服務。由於中國出生的嬰兒數量持續下降，三孩政策的實施是否會立即提升新生兒數量仍不確定。此外，如果家庭成員數量增加，分配給每個孩子的經濟資源可能會減少，我們的服務對不太富裕的家庭可能會變得不那麼有吸引力。因此，我們的訂閲服務可能不會受益於三孩政策，我們的業務和財務業績甚至可能受到三孩政策的不利影響。

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如果所有或部分幹細胞需求是通過匹配公眾捐贈的臍帶血給需要移植的患者來滿足的，準父母可能會選擇不支付我們的訂閲服務，我們的業務和財務業績可能會受到實質性和不利的影響。

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由於以下原因，不能保證對我們的訂閲服務的需求將保持在當前水平：

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對我們的訂閲服務需求的任何減少都可能對我們的業務和財務業績產生重大不利影響。

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我們目前只在北京、廣東和浙江開展業務。由於地理上的集中，這些地區的當地經濟或出生率水平的下滑可能會損害我們的增長，並對我們的財務業績產生不利影響。

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我們的業務主要集中在北京、廣東和浙江。由於我們的業務缺乏地域多樣性，我們可能無法減輕這些地區經濟發展、可支配收入或出生率水平的任何不利趨勢的影響。尤其是：

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我們的一個主要增長戰略是專注於滲透我們現有的市場。這種策略可能有風險，因為一個或多個市場的不利經濟或監管發展可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。我們不能向您保證，我們能夠保持或提高我們在未來吸引新用户方面的成功率。

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我們在齊魯的投資可能會因山東省當地經濟或出生率水平的下滑而受到實質性的不利影響，這可能會導致我們的投資減值。

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我們投資了齊魯，這是山東省唯一的臍帶血銀行運營商，持有24.0%的股權；其剩餘的76.0%股權由我們的控股股東擁有。由於缺乏地理多樣性，齊魯可能無法緩解當地經濟發展、可支配收入或出生率水平方面的任何不利趨勢的影響。山東省經濟發展的任何放緩、不利的人口趨勢、準父母可支配收入的下降或消費者行為的不利變化都將對齊魯打入當地市場的能力造成不利影響。因此，我們在齊魯的投資可能會受到重大不利影響或嚴重減值。

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如果我們不能通過戰略收購其他地區的臍帶血庫進行擴張，我們可能無法擴大業務範圍或增加收入。

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根據衞計委2015年12月發佈的《關於延長臍血庫規劃設立時限的通知》，衞計委延長了臍血庫規劃設立時間表，2020年前除現有的7個臍血庫牌照外，不再發放任何新的牌照。2019年11月29日，NHC宣佈了新政。在新政策下，低碳公司被允許在中國的18個自貿區試點中批准臍帶血銀行牌照。新政策沒有具體説明實施細節，如申請者的資格、執照審批程序或許可地區覆蓋範圍，但它意味着監管機構可能會將目前臍帶血銀行的七個許可地區擴大到最多19個地區，包括北京。新政策的實施細則還有待相關政府機構的出臺。截至2020年9月24日，中國的自貿區已從18個自貿區增加到21個自貿區，北京、湖南、安徽等3個新設自貿區。因此，新政策意味着監管機構可以將臍帶血銀行目前的7個持牌地區擴大到最多21個地區。2020年12月30日，國家臍帶血中心公佈了關於發放臍帶血銀行許可證有關事項的通知，其中明確，2021年不受理臍帶血銀行許可證申請。

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2021年7月2日，NHC公佈了2021年政策，明確了在全國範圍內在醫療領域實行許可與營業執照分離的改革措施，包括允許在線申請臍帶血庫的設立和執業審批，縮短審批時限。同時，2021年的政策規定，申請程序仍按《血站管理辦法》執行；即由NHC負責批准設立臍帶血庫，LHC負責實踐批准。然而，截至本報告之日，NHC尚未發佈是否接受全國範圍內臍帶血銀行牌照申請的通知。我們認為，我們將不得不依靠對其他地區臍帶血庫的戰略收購來擴大我們的業務。通過戰略收購進行擴張面臨許多風險：

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我們未來的成功取決於我們是否有能力通過將我們的地理覆蓋範圍擴大到其他地區來增加我們的目標訂閲基礎。如果我們不能通過戰略收購來擴大我們的業務，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

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我們可能無法通過引入額外的醫療保健和治療相關服務來擴展我們的服務組合，或者，如果實施此類擴展計劃，我們可能無法實現預期的好處，它們可能會擾亂我們的業務，降低我們的盈利能力，導致我們的股東股權稀釋，或導致我們產生重大的額外債務或費用。

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作為我們擴大服務組合的業務戰略的一部分，我們正在尋求收購更多的業務，使我們能夠為我們的臍帶血銀行訂户提供更多的醫療和治療相關服務，從而使我們的收入來源多樣化，利用我們的企業基礎設施和商業專業知識。與我們的業務戰略保持一致的機會有限，不能保證我們將能夠以具有成本效益的方式及時確定或完成任何合適的收購，或根本不能保證此類交易將成功整合到我們的業務中。例如，我們已經達成協議，收購切倫科斯公司約95%的股權，以及在全球範圍內開發和商業化其所有現有和未來產品的權利，但與切倫科斯公司現有合作有關的產品除外(納斯達克代碼：INCY)。然而，我們不能向您保證，如果交易完成，我們可以完成這筆交易或從這筆交易中實現任何預期的好處。詳情見“-本公司股東的風險-本公司最大股東向開曼羣島大法院提出清盤呈請，其中包括阻止吾等收購Cellenkos，罷免我們目前的董事會，並進行相關的管治改革，傳召令(其中包括尋求撤銷Cellenkos收購)，以及針對英屬維爾京羣島的GM Stem Cells的索賠，其中要求宣佈對其所持公司股份的股份抵押無效”。

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此外，我們對任何收購業務使用的估值方法都需要做出重大判斷和假設。不能保證我們能夠成功地將這些額外的醫療保健服務商業化，或者這些額外的醫療保健服務將受到我們現有和未來的訂户的歡迎。我們可能獲得的產品或業務的實際結果和表現，包括預期的協同效應、監管結果、規模經濟和其他財務利益，可能與我們最初的假設有很大不同。此外，收購可能會對我們目前的業務和運營造成重大變化，可能會使我們受到更嚴格或更具約束性的法規或政府監督，並可能產生負面的税收和會計後果。這些結果可能會對我們的財務狀況或運營結果產生負面影響，並導致未來的鉅額費用。

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即使我們確實收購了合適的業務，對被收購業務或公司的整合的管理也可能會擾亂我們正在進行的業務，並需要管理資源，否則這些資源將可用於我們現有業務的持續努力和發展。整合這類被收購企業的業務需要作出重大努力，包括協調信息技術、銷售和營銷、業務、財務和業務系統和流程。這些努力會導致額外的費用，並涉及大量的管理時間。此外，由於我們在經營非臍帶血銀行業務方面的經驗有限，可能會發生意外或無法預見的事件，對我們的運營和財務狀況造成重大不利影響。如果我們不能成功整合額外的醫療保健和治療相關服務，以造福我們的臍帶血銀行用户，我們可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大負面影響。

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我們在其他地區申請臍帶血銀行牌照可能會產生重大的初始投資，如果我們不成功，我們的經營業績可能會受到實質性和不利的影響。

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2019年11月29日，NHC宣佈了一項新政策。在新政策下，低碳公司被允許在中國的18個自貿區試點中批准臍帶血銀行牌照。新政策沒有具體説明實施細節，如申請者的資格、執照審批程序或許可地區覆蓋範圍，但它意味着監管機構可能會將目前臍帶血銀行的七個許可地區擴大到最多19個地區，包括北京。新政策的實施細則還有待相關政府機構的出臺。截至2020年9月24日，中國的自貿區已從18個自貿區增加到21個自貿區，北京、湖南、安徽等3個新設自貿區。因此，新政策意味着監管機構可以將臍帶血銀行目前的7個持牌地區擴大到最多21個地區。2020年12月30日，國家臍帶血中心公佈了關於發放臍帶血銀行許可證有關事項的通知，其中明確，2021年不受理臍帶血銀行許可證申請。

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2021年7月2日，NHC公佈了2021年政策，明確了在全國範圍內在醫療領域實行許可與營業執照分離的改革措施，包括允許在線申請臍帶血庫的設立和執業審批，縮短審批時限。同時，2021年的政策規定，申請程序仍按《血站管理辦法》執行；即由NHC負責批准設立臍帶血庫，LHC負責實踐批准。然而，截至本報告之日，NHC尚未發佈是否接受全國範圍內臍帶血銀行牌照申請的通知。如果NHC或相關LHC決定未來在其他地區發放新的臍帶血庫牌照，我們可能會嘗試在這些地區申請牌照。申請牌照涉及各種風險：

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我們與其他市場參與者爭奪基本上相同的許可證。競爭加劇可能會導致每個許可證的平均成本增加。不能保證我們將能夠通過申請過程獲得新的許可證。如果我們不能順利獲得即將授予的新牌照，我們可能就無法保持我們在中國臍帶血銀行業的市場地位。目前，我們既沒有確定任何具體的地點，也沒有表示有任何書面興趣建設臍帶血庫。

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在我們的目標市場上，我們可能會面臨來自有或沒有許可證的競爭對手的不公平競爭。

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中國的法律法規不時被修改、補充和修改，以建立完善的法律體系，而與此同時，中國處於市場條件快速變化的環境中。因此，某些法律法規可能無法及時更新以適應新的營商環境，公佈的一些法律法規只給出了監管框架或基本原則，可能沒有具體的操作程序和對某些細節(如標準、範圍和程序)的明確解釋。此外，行政或司法機構可能不能及時執行法律法規，省級LHC在解釋與臍帶血庫管理相關的法律法規時可能立場不同，因此採取不同的監管方法。雖然上海市第二中級人民法院於2004年12月6日作出的判決(2004年12月6日滬二興中256號)(可在上海市第二中級人民法院官方網站(https://www.shezfy.com/view.html?id=2894))上查閲)認為，當局將責令無證從事臍帶血採集和供應活動的經營者關閉，但我們不能向您保證，在我們的目標市場不會有無證經營的競爭對手。這些競爭對手可能包括具有血液學專科的醫療機構、綜合血站、保存生物組織的機構(即精子庫)、醫院的血液診所科室、研究機構和商業機構或組織。此外，亦不能保證其他地區(北京、廣東和浙江以外)領有牌照的臍帶血庫的經營者不會在目標市場與我們競爭，或以其他不公平的方法與我們競爭。如果出現上述情況，我們可能無法獲得政府及時有效的保護，並可能不得不應對來自這類運營商的不公平競爭，這可能導致我們失去開拓潛在市場的機會，甚至減少或失去我們現有的市場需求。在任何情況下，我們的運營和財務狀況都將受到不利影響。

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我們可能無法管理我們預期的增長和擴大的業務。

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我們預計將需要進一步擴大，以便我們能夠利用臍帶血銀行業現有的機會。我們的增長戰略可能不會成功，原因如下：

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我們不知道我們的收入是否會增長，或者增長得是否足夠快，以吸收增長所需的資本和費用。很難評估我們增長所需的資本和費用的程度及其對我們經營業績的影響。如果不能有效地管理我們的增長和擴大的業務，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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如果醫學沒有或有有限的新發展來克服目前在醫療中使用臍帶血的一些技術和治療方面的限制，我們的前景可能會受到不利影響。

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臍帶血治療尚未被認為是一種主流的治療方法，第一次成功的臍帶血移植僅發生在1988年。臍帶血治療需要克服各種技術障礙，才能成為一種既定的醫學實踐。臍帶血治療目前有以下侷限性：

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臍帶血治療可能永遠不會成為一種既定的醫學實踐。如果臍帶血治療的效用下降，我們的前景將受到實質性和不利的影響。

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我們業務的盈利能力取決於市場對中國臍帶血銀行的接受程度。

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市場對臍帶血銀行服務的接受度越來越高，這對我們未來的成功至關重要。然而，我們很難預測我們能否成功地提高消費者對我們的服務價值的興趣和信心。臍血庫在中國人羣中是一個相對較新的預防性保健概念。對於我們的許多目標訂户來説，我們的服務是新穎的，代表着與傳統醫療支出的背離。從成本和收益的角度來看，臍帶血銀行對一些人可能沒有吸引力。我們已在北京、廣東和浙江進行了大量資本投資，並預計未來將在我們的潛在市場產生大量資本投資。如果我們無法透過在中國吸引新訂户或潛在訂户來打入我們現有及未來的市場，或我們的目標訂户不承認或接受臍帶血銀行的概念，我們的業務、財務狀況及經營業績將會受到重大不利影響。

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我們的前景和業務可能會受到涉及細胞相關療法的負面宣傳的實質性和負面影響。

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2016年4月，一次涉及細胞療法的失敗治療在中國身上引起了公眾的極大關注。2014年，21歲的中國大學生魏則西被診斷出患有滑膜肉瘤，這是一種罕見的癌症，會影響主要關節周圍的組織。2016年4月，Mr.Wei在北京一家醫院接受了一種基於細胞的免疫療法後去世，這是他從中國互聯網搜索引擎上的一個推廣結果中得知的(“魏則西事件”)。媒體對魏則西事件進行了廣泛報道，對這家中國互聯網搜索引擎推廣的搜索做法提出了高度批評。中國食品藥品監督管理局對這一事件進行了調查，得出的結論是，中國互聯網搜索引擎的付費安置結果影響了Mr.Wei的醫療選擇，影響了搜索結果的公平性和客觀性。因此，中國公眾對網上宣傳虛假或誤導性醫療信息的可能性仍有很大的不信任，特別是在涉及創新細胞療法的情況下。

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我們是一家臍帶血庫運營商，提供造血幹細胞儲存服務。造血幹細胞療法的臨牀應用已經被臨牀數據證明，並在多年前被NHC批准。因此，截至本報告日期，我們沒有看到魏則西事件對我們的業務產生任何直接的實質性影響，管理層也不認為該事件會導致中國的監管格局發生根本性變化。此外，我們相信，對生物細胞療法的臨牀應用和研究進行徹底的審查和適當的監管，長遠而言將有利於整個再生醫學行業。

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另一方面，作為最大的私營造血幹細胞存儲運營商之一，如果公眾由於未來類似魏則西事件的公共事件的某些負面影響而對細胞療法失去信心，我們在營銷我們的服務以擴大訂户基礎時可能面臨挑戰。負面宣傳和相關的互聯網謠言可能會讓中國消費者對基於細胞的療法產生懷疑，這反過來可能會對消費者對臍帶血銀行業的信心產生不利影響。

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臍帶血銀行業動態和技術的變化可能會使我們的服務失去競爭力或過時，這可能會導致我們的收入下降。

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臍帶血銀行業正在發展，可能會變得越來越有競爭力。我們認為，其他公司正在開發各種冷凍保存技術。我們的設施可能會因為別人的技術進步而變得過時。其他臍帶血庫可能有比我們更好的技術來保存分娩時收集的臍帶血單位，這會導致更高的細胞計數。為了在未來有效地競爭，我們可能需要投入大量的財政資源，以跟上臍帶血銀行業的技術進步。然而，任何重大的資本支出都可能對我們的盈利能力產生不利影響，因為我們可能無法將成本轉嫁給現有或未來的訂户。

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為了保持競爭力，我們必須繼續加強我們的基礎設施，以跟上醫療行業的技術發展。對不斷變化的技術做出不及時的反應可能會對我們的財務和運營業績產生重大和不利的影響。

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檢查、處理、收集和保存臍帶血幹細胞所需的設備和消耗品供應商可能會變得有限，這可能會對我們的運營產生不利影響。

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我們在實驗室中保持合理水平的設備和消耗品作為庫存，用於檢查、處理、收集和保存臍帶血幹細胞。我們還儘可能為我們的設備和消耗品維持多個供應商。然而，臍帶血銀行行業內的設備和消耗品供應商的數量可能會變得有限，其中一些可能會決定退出該行業，使我們可以選擇的供應商更有限。如果沒有足夠或足夠的設備和消耗品，我們可能無法處理所有潛在用户，我們的運營和財務業績將受到重大和不利的影響。

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如果我們不能維護和加強我們的服務平臺，我們的新用户註冊可能會減少，我們的增長可能會受到影響。

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銷售和營銷活動由我們自己的直銷團隊通過合作醫院網絡進行。截至2022年3月31日，我們與北京、廣東、浙江的434家大醫院建立了合作關係。我們通過這些醫院進行很大一部分銷售和營銷活動，並依賴它們採集臍帶血。我們維持和加強與這些醫院的關係的能力對我們的成功至關重要，並將受到以下因素的影響：

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我們服務平臺的擴展也可能需要大量的財政資源和管理投入，而我們從這種擴展中獲得的好處(如果有的話)可能不足以證明我們的投資是合理的。如果我們做不到這一點，我們的銷售額可能無法增長，甚至可能下降，我們發展業務的能力可能會受到不利影響。

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如果我們的大量訂户在典型合同期結束前終止與我們的合同，我們的財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

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我們與訂户簽訂的合同最初期限通常為18年。如果我們儲存的臍帶血需要孩子或家人進行移植，合同期可能會更短。如果我們的訂户因任何原因在合同期結束前終止與我們的合同，合同期也可能較短。提前解約將不會受到處罰。這實際上導致我們的訂户每年選擇續訂他們的存儲服務訂閲合同，這可能導致我們的更多訂户在合同期結束前終止合同。

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如果我們的訂户在合同期結束前終止服務，我們將無法繼續收取每年的儲存費。我們不能保證我們的所有訂户在合同期內繼續每年支付存儲費用來履行他們的合同義務。如果我們在一個典型的合同期結束前遇到大量訂户提前終止的情況，我們將損失來自這些訂户在剩餘合同期內支付的存儲費用的收入。

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從2021年4月1日起，我們為完成第一個18年合同期的訂户提供為期10年或20年的進一步存儲服務。隨着時間的推移，隨着更多的合同到期，如果訂户在最初的18年期滿後選擇不再購買存儲服務，我們將損失這些訂閲服務合同的存儲費用收入。

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如果發生上述風險，我們的收入將減少，我們的財務狀況和經營業績將受到重大不利影響。

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由於我們的臍帶血庫表現不佳，我們在目標用户中的聲譽可能會惡化或突然急劇下降。

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我們在客户和醫學界的聲譽對我們的成功非常重要。我們未來的成功取決於承認和積極監測我們的目標訂户、監管機構、醫生、公民社會團體和非政府組織的關切。在我們的日常運營中，如果不能適當考慮合法的企業責任問題，可能會對我們的聲譽和業務前景產生重大不利影響。尤其是：

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目錄表

如果我們的服務出現任何問題，如果在媒體上宣傳或以其他方式宣傳，都可能對我們的聲譽造成負面影響。同樣，在重大危機之後，如重大運營事件、網絡安全違規、違反法律或道德或泄露市場敏感機密信息等，不適當或不充分的溝通可能會迅速和嚴重地損害我們的聲譽。根據這類危機的性質，有效的溝通可能無法減輕對我們聲譽的嚴重損害，並可能使我們受到股東和其他相關方的刑事和民事訴訟或集體訴訟。這些風險中的任何一個都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

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我們將前訂閲者遺棄的臍帶血視為捐贈財產，並將這些單位釋放到我們的臍帶血庫存中，供需要移植的患者使用。這種做法可能會使我們受到批評，可能會損害我們的聲譽。

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除了認購服務外，我們還接受和保存公眾捐贈的臍帶血，並向需要移植的患者收取費用提供匹配的臍帶血。對於在合同期結束後停止訂閲我們的服務或未能支付訂閲費用的訂户，我們有權根據訂閲合同將儲存的臍帶血單位視為捐贈財產，並將其釋放到我們的臍帶血庫存中，供需要移植的患者使用。我們要求我們的員工充分告知所有潛在訂閲者這一政策，我們的訂閲者在訂閲我們的服務時必須同意這一政策。

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於截至2022年3月31日止年度內，我們確定4,548名私人臍帶血銀行用户的可回收性遙遙無期，因此，我們根據認購合約終止他們的認購服務。在這些以前的私人臍帶血單位中，3,666個以前的私人臍帶血單位被視為捐贈單位，並將成為我們非當前庫存的一部分。

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我們的中國法律顧問、商業及金融律師事務所認為，根據中國法律，這種性質的同意是有效和可強制執行的。然而，如果與前訂户遺棄的臍帶血單位的所有權有關的糾紛，法院可能會基於公平和公平的考慮做出有利於前訂户的裁決，而不管我們根據認購合同有合同權利將前訂户遺棄的臍帶血單位視為捐贈財產，並將這些單位釋放到我們的臍帶血庫存中，供需要移植的患者使用。如果發生這種情況，我們可能會被迫退還臍帶血單位或繼續儲存臍帶血單位，以便不履行付款義務的訂閲者受益。如果我們的前用户丟棄的臍帶血已經被需要移植的患者使用，而我們的前用户或他們的家庭成員不再可以使用需要移植的臍帶血，我們可能需要向他們支付大量的金錢賠償，以補償這些損害。

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根據我們掌握的信息，處理前捐贈者遺棄的臍帶血單位，並將庫存等單位釋放給需要移植的患者，是中國臍帶血庫經營者的常見做法。然而，我們不能向您保證，我們不會成為這種商業行為造成的負面宣傳的對象，無論是由於我們的員工未能及時通知我們的訂户本合同條款，還是由於這種商業行為背後的道德問題或其他原因。如果這種商業做法受到媒體的負面關注，我們的聲譽和吸引新訂户的能力可能會受到實質性的不利影響。

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我們的保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋與我們的業務相關的風險，我們的保險成本可能會大幅增加。

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我們設施中的臍帶血庫和其他基礎設施很容易受到火災、洪水、設備故障、闖入、颱風和類似事件的破壞或破壞。我們沒有後備設施，也沒有正式的災難恢復計劃。因此，我們可能會損失部分或全部儲存的臍帶血。

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目錄表

目前，我們維持人民幣5,000,000元(7,900,000美元)的保險覆蓋範圍，以支付因採集、檢測和處理臍帶血單位而產生的負債，以及額外的人民幣45，02,000元(7,100萬美元)，以支付在北京、廣東和浙江儲存捐贈臍帶血單位所產生的負債。我們還為北京、廣東和浙江的業務提供設施、機械和辦公設備的財產保險，以賠償事故造成的損失。然而，我們不維持任何因地震和其他災害造成的損失的財產保險，也不維持與業務中斷或網絡安全相關的保險。根據我們的保單，如果用户的臍帶血由於我們的不當操作而被損壞或不適合使用，保險公司將提供補償；但條件是，我們在每個事件中有權獲得的賠償限制為每人人民幣20萬元(31549美元)和總計人民幣1000萬元(160萬美元)。

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雖然我們相信我們保持了足夠的保險，但如果我們的運營出現問題，我們的業務和前景可能會受到不利影響，原因如下：

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此外，我們不能向您保證，我們將能夠繼續以可接受的條款為我們的任何服務所產生的責任或風險提供足夠的保險。即使保險足夠，保險費也可能大幅增加，這可能會導致我們的成本更高。視乎保險業的發展，我們未來的保單條款可能會將某些潛在的責任排除在承保範圍之外，這會帶來更高水平的風險和不明朗因素。

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我們的業務活動受到可能施加重大成本和限制的法規的約束。

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由於中國的醫療保健行業受到監管部門的密切監控，我們的運營在許多方面受到限制。尤其是：

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目錄表

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中國對臍帶血銀行服務的規定仍在演變中，相關規定的適用和解釋存在不確定性。我們可能被要求投入大量時間和精力來遵守適用的要求，並且我們的合規成本在未來可能會增加。

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第三方未經授權使用我們的品牌名稱可能會對我們的業務造成不利影響。

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我們認為我們的品牌對我們的成功至關重要。由於我們的業務性質，我們沒有任何涉及我們使用臍帶血採集、加工、存儲或檢索技術的專利、行政保護或商業祕密。我們能否繼續將自己與其他臍帶血銀行運營商和其他潛在的新進入者區分開來，將在很大程度上取決於我們是否有能力保持我們品牌的價值。

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我們依靠商標法、公司品牌名稱保護政策以及與員工、訂户和業務合作伙伴達成的協議來保護我們品牌的價值。特別是，我們已經完成了商標註冊程序，並獲得了人民工商總局商標局Republic of China(自2018年3月起改組為國家知識產權局商標局)使用我們的商標的許可，截至本報告發布之日，我們擁有註冊商標86件。然而，不能保證我們在這方面採取的措施足以防止或阻止對我們品牌名稱的侵權或其他挪用。其中，我們可能無法及時檢測到未經授權使用我們的品牌名稱或仿冒者，因為我們確定其他方是否侵犯了我們的品牌名稱的能力通常僅限於來自公開來源的信息。

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為了保護我們品牌的價值，我們可能需要對第三方採取法律行動。儘管如此，由於中國商標保護的有效性、可執行性和範圍等某些方面仍不清楚，相關法律框架仍在發展中，我們可能無法在訴訟中勝訴。此外，未來的訴訟還可能導致鉅額成本和資源轉移，並擾亂我們的業務。

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我們與新加坡Cordlife的戰略合作伙伴關係可能不會成功。

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Cordlife是臍帶血銀行服務的提供商，在新加坡、香港、印度、印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓都有業務。在完成Cordlife的重組之前，我們總共支付了1,240萬澳元，以換取Cordlife總計24,366,666股。2011年6月，Cordlife的股東批准了一項以實物分配方式減少資本的計劃。該計劃涉及剝離Cordlife在新加坡和香港更為成熟的臍帶血銀行業務。重組和實物分配隨後完成，並於2011年6月30日生效。在Cordlife重組後，截至2011年6月30日，我們共持有LFC和Cordlife新加坡各24,366,666股股份。

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在重組之前，整個集團的運營都是在Cordlife的領導下進行的。重組後，印尼、印度和菲律賓發展中的臍帶血銀行業務在LFC下運營，LFC在澳大利亞證券交易所上市，而新加坡和香港較成熟的臍帶血銀行業務在2012年3月29日在新加坡交易所上市的Cordlife新加坡公司下運營。2013年6月，Cordlife新加坡完成了從LFC手中收購印尼、印度和菲律賓的臍帶血和臍帶組織銀行業務。收購完成後，Cordlife新加坡現在既在新加坡和香港等成熟市場，也在印度尼西亞、印度和菲律賓等發展中市場(以及孟加拉國、文萊、澳門、緬甸、泰國和越南)經營臍帶血銀行業務。隨後，Cordlife新加坡收購了總部位於馬來西亞的臍帶血銀行運營商Stemlife。

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目錄表

2013年12月，LFC收購了一家從事殯葬及相關服務提供的非上市公司，此後，LFC的主要業務改為提供殯葬及相關服務。2014年11月，我們收購了Cordlife新加坡的11萬股。2018年2月，我們出售了我們在LFC的所有股份。截至2022年3月31日，我們擁有Cordlife新加坡25,516,666股，約佔10.0%的股權。Cordlife新加坡的業務存在相關風險，例如法規的變化和消費者對臍帶血銀行的不同胃口。

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2011年5月，我們與Cordlife新加坡的子公司Cordlife HK簽訂了一項營銷合作協議。根據協議，我們將幫助推廣和提供轉介服務給有興趣在Cordlife HK運營的香港接生嬰兒的潛在客户，以換取最低的費用。截至本報告之日，尚未記錄到這方面的實質性進展。

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於二零一四年二月，我們與新加坡Cordlife就在中國提供人類出生後臍帶組織儲存服務訂立戰略聯盟協議。根據協議，我們將從Cordlife新加坡獲得CordLabs Asia Pte授予的使用蜂窩技術的分許可權。新加坡Cordlife有限公司。作為回報，我們支付許可費，但到2022年3月31日為止沒有發生任何實質性的金額。我們不能向您保證市場會接受這些新服務，因此戰略聯盟可能不會成功或產生令人滿意的回報。

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我們對股權證券的投資可能會對我們的財務業績產生不利影響。

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我們不斷審查和監控我們的投資實體，如Cordlife(或重組後的LFC和Cordlife新加坡)和其他投資。

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在截至2008年12月31日的9個月中，我們在Cordlife的投資市值下降。經考慮Cordlife普通股公平市價累計下跌的重要性、股份市值低於成本的時間段，以及當時的市況後，管理層決定截至二零零八年十二月三十一日止投資的減值虧損並非暫時性的。因此，於截至二零零九年三月三十一日止年度的收益中確認累計減值虧損人民幣3740萬元。經考慮LFC普通股的公允價值下跌幅度、股份市值低於成本的時間長短，以及LFC的財務狀況和短期前景後，我們的管理層認為LFC投資的價值下跌並非暫時的。因此，於截至2016年3月31日及2017年3月31日止年度，分別從其他全面收益轉賬的收益中確認減值虧損人民幣840萬元及人民幣250萬元，而截至2016年12月31日的市值構成我們投資LFC的新成本基礎。我們在LFC的投資已於2018年2月出售，未實現的持有虧損在截至2018年3月31日的年度內從其他全面收益中轉移的收益中確認。

於2018年4月1日採納會計準則更新(“ASU”)第2016-01號後，所有按公允價值按公允價值變動計量的股權投資均於淨收益中確認，並於採納會計年度開始時將累積影響調整至我們的資產負債表。截至2018年3月31日，累計其他全面虧損包括Cordlife新加坡股權投資的未實現持有淨收益人民幣6260萬元，該金額隨後調整為截至2018年4月1日的留存收益。截至2020年3月31日及2022年3月31日止年度，Cordlife新加坡股權投資公允價值分別減少人民幣1,320萬元及人民幣2,040萬元(320萬美元)，截至2021年3月31日止年度股權投資公允價值增加人民幣2,540萬元，分別記作其他開支及淨收益。截至2022年3月31日，我們擁有新加坡Cordlife約10.0%的股權。如果我們的投資價值大幅下降，公允價值的下降將不得不通過淨收益確認，這將對我們的財務業績產生不利影響。

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目錄表

如果對我們配套服務的需求與我們管理層的預期有很大不同，捐贈臍帶血的估值可能會受到重大影響，這可能會影響我們的財務業績。

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我們的庫存中有很大一部分是由公眾捐贈的臍帶血單位組成的，其中包括可歸因於檢測、處理和保存捐贈的臍帶血單位的處理成本。處理成本包括處理捐贈臍帶血單位所產生的直接材料成本和直接人工成本。庫存成本還包括生產管理費用的分配。使用加權平均成本法，以成本或可變現淨值中較低的值對捐贈的臍帶血單位進行估值。由於我們預計不會在資產負債表日起12個月內確認這類庫存的收入，因此我們將捐贈的臍帶血單位歸類為綜合資產負債表上的非流動資產。截至2022年3月31日，我們捐贈的臍帶血單位的賬面價值為人民幣9520萬元(合1500萬美元)。我們的管理層定期審查儲存在我們銀行的捐贈臍帶血的數量，以根據對我們匹配服務的估計需求和其他行業知識來確定是否有必要減記庫存。在截至2020年3月31日、2021年和2022年3月31日的幾年裏，我們沒有對庫存進行任何減記。如果對我們配套服務的需求與我們管理層的預期有很大不同，捐贈臍帶血單位的估值可能會受到重大影響。

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我們的組織文件中可能會有反收購條款，阻止控制權的改變。

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我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則的某些條款可能具有反收購效力，並可能延遲、推遲或阻止股東可能認為符合其最佳利益的要約收購或收購企圖，包括那些可能導致溢價高於股東所持股份市價的企圖。

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其中某些條款包括：

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此外，我們於2009年6月30日與高級行政人員鄭挺女士、陳弘毅先生、阿拉山鋭女士和徐欣女士簽訂了服務合同。每一份合同每三年自動續簽一次，直至高級執行幹事死亡或喪失履行職務能力，除非任何一方事先通知終止合同。如果服務合同在本公司控制權變更後30天內被相關高管終止，該高管將有權獲得(I)實際應計並應支付給他/她(視情況而定)的所有工資和保證獎金；(Ii)立即授予他/她所有未授予的期權；以及(Iii)500萬美元的遣散費。GCBC可在至少30天的書面通知下無故終止服務合同，在這種情況下，高管將有權獲得(I)所有實際應計並應支付給他/她(視情況而定)的工資和保證獎金；(Ii)立即授予他或她所有未授予的期權；以及(Iii)如果終止是在我公司控制權變更後兩年內進行的，則將獲得500萬美元的遣散費。一旦控制權變更，高級執行幹事將選擇支付遣散費的總費用，這可能會阻礙對GCBC的收購要約。這些反收購條款可能會增加第三方收購GCBC的難度，即使第三方的要約可能被許多股東認為是有益的。因此，股東獲得股票溢價的能力可能會受到限制。

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目錄表

於2022年3月31日，南京盈鵬透過其全資附屬公司藍海結構投資有限公司(“藍海”)實益擁有GCBC約65%的股權。GCBC董事會分為三個級別，每個級別的任期一般為三年，每年只選舉一個級別的董事。在我們的每一次年度會議上，由於GCBC的“交錯”董事會，只有少數董事會成員將被考慮連任，而南京盈鵬由於其所有權地位，對結果有相當大的影響。

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由於我們的成功取決於幾個關鍵的管理人員，如果我們不能留住他們，我們的業務可能會受到不利影響。

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我們的成功在很大程度上依賴於留住我們的主要管理人員、科學人員和銷售人員。特別是，我們的董事長兼首席執行官鄭婷女士和我們的高級管理團隊的其他成員對我們執行整體業務戰略的能力至關重要。此外，其他幾名擁有科學或其他技能的員工對我們業務的成功發展也很重要。如果我們的任何一名關鍵員工加入競爭對手或組建競爭對手的公司，我們可能會失去一些競爭優勢，我們的經營業績可能會受到不利影響。由於很難吸引和留住合格的人才，我們已經與主要高級管理人員簽訂了服務合同。每一份合同將每三年自動續簽一次，直至高級執行幹事死亡或喪失工作能力，除非任何一方提前通知終止合同。雖然這些合約載有不競爭條款，但這些條款所施加的限制，可能不足以禁止這些主要管理人員在離職後與我們競爭。

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如果PCAOB不能按照HFCA法案的要求檢查我們的審計師，美國證券交易委員會將禁止我們的普通股交易。我們普通股的交易禁令，或交易禁令的威脅，可能會對您的投資價值產生實質性的不利影響。此外，PCAOB無法對我們的審計師進行檢查，剝奪了我們的投資者享受此類檢查的好處。

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HFCA法案於2020年12月18日頒佈為法律。根據HFCA法案，如果美國證券交易委員會確定我們提交的審計報告是由連續三年沒有接受PCAOB檢查的註冊會計師事務所出具的(從我們提交給本20-F表格的年度報告開始)，美國證券交易委員會將禁止我們的證券，包括我們的普通股，在包括紐約證券交易所在內的美國全國性證券交易所進行交易。或在美國的場外交易市場。根據HFCA法案實施交易禁令的過程將基於註冊會計師事務所的名單，PCAOB由於非美國政府或相關司法管轄區採取的立場而無法完全檢查和調查這些事務所。第一份這樣的名單是由PCAOB於2021年12月16日發佈的，或PCAOB 2021年12月發佈的，我們的審計師也包括在該名單中。美國證券交易委員會將審查2022年提交給它的年報，以確定用於此類報告的審計師是否被上市公司會計準則委員會認定，並在美國證券交易委員會公佈的名單上將此類發行人指定為“證監會認定的發行人”。如果發行人連續三年是證監會認定的發行人(將在第三次此類年報後確定)，美國證券交易委員會將發佈命令，實施上述交易禁令。

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除非我們能夠保留一名在PCAOB註冊的審計師接受PCAOB的檢查和調查，否則我們預計，在提交截至2024年3月31日的財政年度20-F表格後不久，我們可能會發布普通股交易禁令，該年度報告將於2024年7月31日到期。鑑於在PCAOB於2021年12月發佈的新聞稿中，所有在PCAOB註冊的中國律師事務所都包括在PCAOB的名單中，我們是否有能力保留一名接受PCAOB檢查和調查的審計師，將取決於美國和中國相關監管機構是否達成協議，允許這些檢查和調查。PCAOB與中國證監會和中國財政部簽訂了《執行合作諒解備忘錄》，該備忘錄確立了雙方之間的合作框架，以編制和交換與PCAOB在中國或中國證監會或中國財政部在美國進行的調查有關的審計文件。PCAOB繼續與中國證監會和中國財政部討論，允許對在PCAOB註冊的審計公司進行聯合檢查，這些公司對在美國交易所交易的中國公司進行審計。然而，在PCAOB 2021年12月發佈的新聞稿中，PCAOB發現了執行這些協議的問題和缺乏合作。因此，我們不能保證我們將能夠保留一名審計師，使我們能夠避免根據HFCA法案對我們的證券實施交易禁令。

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目錄表

2021年6月，美國參議院通過了一項法案，將修改HFCA法案，以加快實施交易禁令的速度，一旦確定發行人為三年至兩年，並於2021年12月14日在美國眾議院提出了一項配套法案。如果這項修訂HFCA法案的法案獲得國會參眾兩院批准並由美國總裁簽署，我們的證券可能會在提交截至2023年3月31日的Form 20-F財年報告後受到交易禁令的限制，該報告將於2023年7月31日到期。

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如果我們的普通股根據HFCA法案受到交易禁令的限制，我們普通股的價格可能會受到不利影響，而這種交易禁令的威脅也將對其價格產生不利影響。如果我們無法在另一家提供充足流動資金的證券交易所上市，這種交易禁令可能會大大削弱您在您希望出售或購買我們的普通股時這樣做的能力。此外，如果我們能夠維持我們普通股在非美國交易所的上市，擁有我們普通股的投資者可能不得不採取額外的步驟在該交易所進行交易，包括建立非美國經紀賬户。

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HFCA法案還對委員會確定的發行人提出了額外的認證和披露要求，這些要求將從2023年提交的表格20-F年度報告開始適用於前一年指定的委員會確定的發行人。由於我們的審計師被包括在PCAOB 2021年12月發佈的名單中，我們預計必須在我們將於2023年提交的截至2023年3月31日的財政年度的Form 20-F年度報告中遵守這些披露要求。附加要求包括證明發行人不是由相關司法管轄區的政府實體擁有或控制，年報的額外要求包括披露發行人的財務狀況由不受PCAOB檢查的公司審計，披露相關司法管轄區的政府實體對發行人的所有權和控制財務權益，發行人或其經營實體董事會成員中國共產黨或CCP的姓名，以及發行人的章程是否包括CCP章程，包括該章程的文本。

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除了上文討論的HFCA下的問題外，PCAOB無法在中國和香港進行檢查，使其無法全面評估我們獨立註冊會計師事務所的審計和質量控制程序。因此，我們和我們普通股的投資者被剝奪了PCAOB這種檢查的好處。PCAOB無法對中國的審計師進行檢查，這使得我們更難評估我們獨立註冊會計師事務所的審計程序或質量控制程序的有效性，而不是中國以外的接受PCAOB檢查的審計師，這可能會導致我們股票的投資者和潛在投資者對我們的審計程序和報告的財務信息以及我們的財務報表質量失去信心。

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美國證券交易委員會對某些總部設在中國的會計師事務所，包括我們的獨立註冊會計師事務所提起的訴訟，可能會導致財務報表被確定為不符合交易所法案的要求。

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2012年12月，美國證券交易委員會對中國的五家會計師事務所提起行政訴訟，其中包括我們的獨立註冊會計師事務所，指控它們拒絕出示審計工作底稿和其他與美國證券交易委員會正在調查的其他中國公司有關的文件。2014年1月22日，發佈了初步行政法決定，責令這些會計師事務所，並暫停其中四家會計師事務所在美國證券交易委員會前執業六個月。除非得到美國證券交易委員會的審查和批准，否則該決定既不是最終決定，也不具有法律效力。

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2014年2月，最初的決定被上訴。在上訴期間和2015年2月，其中四家中國會計師事務所(四大會計師事務所的中國成員事務所)與美國證券交易委員會達成和解。作為和解協議的一部分，“四大”會計師事務所的每一家中國成員所都同意和解條款，包括譴責；承諾向美國證券交易委員會付款；關於美國證券交易委員會未來索要文件的程序和承諾；以及如果這些承諾不被遵守，可能會採取額外的訴訟和補救措施。

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如果美國證券交易委員會重啟行政訴訟程序，視最終結果而定，在中國擁有主要業務的美國上市公司可能會發現很難或不可能就其在中國的業務保留審計師，這可能導致財務報表不符合交易所法的要求，包括可能的退市。此外，任何有關針對這些審計公司的訴訟的負面消息都可能導致投資者對總部位於中國的美國上市公司產生不確定性，我們普通股的市場價格可能會受到不利影響。

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目錄表

如果我們的獨立註冊會計師事務所被拒絕，即使是暫時的，在美國證券交易委員會之前執業的能力，並且我們無法及時找到另一家註冊會計師事務所對我們的財務報表進行審計並出具意見，我們的財務報表可以被確定為不符合交易法的要求。這樣的決定最終可能導致我們的普通股從紐約證券交易所退市或從美國證券交易委員會取消註冊，這將大幅減少或有效地終止我們的普通股在美國的交易。

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如果我們未來批准更多的RSU，我們的淨收入可能會受到不利影響。

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2011年2月，在我們的年度股東大會上，我們的股東批准了一項激勵計劃，該計劃的授權限制是向GCBC及其子公司的董事、高級管理人員、員工和/或顧問授予不超過我們已發行和已發行股本10.0%的普通股的權利。我們的董事會隨後於2014年8月修訂了激勵計劃的某些行政條款。該激勵計劃旨在使公司能夠吸引、激勵、獎勵和留住高管、董事和關鍵員工的服務。獎勵計劃規定授予RSU，在滿足公司薪酬委員會設定的某些條件後，可授予RSU。根據截至2015年3月31日的年度激勵計劃，共向某些高管、董事和關鍵員工發放了7,300,000份回覆單位。於截至2018年3月31日止年度，合共7,300,000個RSU獲全數歸屬，而銷售及市場推廣開支則錄得人民幣150萬元的逆轉，此乃因其中一名承授人辭職而沒收RSU而回撥先前確認的股份薪酬開支所致。截至2018年3月31日止年度確認以股份為基礎的薪酬開支人民幣84.3百萬元。我們隨後沒有簽發任何RSU，截至2022年3月31日也沒有未償還的RSU。如果我們在未來授予更多的RSU，我們可能會產生大量的補償費用，我們的淨收入可能會受到不利影響。

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我們面臨網絡安全風險和其他網絡事件，包括我們的信息被挪用和其他信息安全漏洞，這可能會對我們的業務造成不利影響，並擾亂我們的運營。

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在開展業務的正常過程中，我們收集敏感數據並將其存儲在我們的系統中，包括訂户和員工的個人信息以及供應商和業務合作伙伴的專有業務信息。儘管我們已經採取了安全措施，並在未來可能實施任何額外措施來保護我們的系統並緩解潛在的安全風險，但我們的設施和系統以及我們第三方服務提供商的設施和系統可能容易受到網絡安全漏洞的影響，例如未經授權的訪問、事故、員工錯誤或瀆職、計算機病毒、黑客攻擊或其他中斷。此類入侵可能危及我們的數據和信息技術基礎設施的安全，從而將我們的相關數據和信息暴露給未經授權的第三方。用於未經授權訪問信息系統或破壞這些系統的技術經常變化，通常在針對目標發動攻擊之前不會被識別。我們可能需要花費大量的資本和其他資源來補救、預防或緩解這些和相關的問題，而我們可能無法及時或根本無法補救這些問題。本公司直接或其第三方服務提供商發生的任何系統中斷或安全漏洞或事件導致機密信息的挪用、丟失或其他未經授權的披露，都可能損害本公司的聲譽，導致成本的產生，使我們面臨訴訟和責任的風險，導致根據保護個人信息隱私的法律進行監管處罰，擾亂我們的業務或以其他方式影響其運營結果。

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目錄表

與中國手術有關的風險

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中國的政治、經濟和法律發展的變化可能會對我們的業務產生不利影響。

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由於我們幾乎所有的收入都來自中國，我們的幾乎所有資產和業務都來自中國，我們的持續增長將在很大程度上取決於中國的整體經濟狀況。然而，我們不能向您保證中國經濟將繼續增長，或這種增長將是穩定的，或在地理區域或經濟領域對我們有利。全球從2008年和2009年的低點復甦是不均衡的，包括2011年以來歐洲主權債務危機的升級，新冠肺炎的影響，最近俄羅斯-烏克蘭危機和相關制裁的影響以及俄羅斯與西方國家的其他衝突，以及近年來中國經濟的放緩。目前尚不清楚中國經濟是否會繼續放緩。對於包括中國在內的一些世界主要經濟體的央行和金融當局所採取的擴張性貨幣和財政政策的長期影響，也存在相當大的不確定性。在許多經濟體，特別是美國，通脹已經加速，應對通脹的政策行動可能會減緩或逆轉經濟增長，或對經濟狀況產生其他負面影響。中國的經濟增長放緩或經濟狀況惡化可能會對我們的經營業績產生實質性的不利影響。

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此外，我們將繼續受到中國的政治、社會和法律發展的影響。自20世紀70年代末以來，中國政府推出了一系列經濟和政治改革，包括旨在實現國家從計劃經濟向更具市場經濟導向的經濟轉型的措施。在這些經濟和政治改革中，頒佈了一套全面的法律體系，包括許多新的法律法規，旨在為中國的經濟和商業實踐提供一般指導，並規範外商投資。

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在過去的40年裏，中國經濟的增長在不同的地理區域和不同的經濟部門之間一直是不平衡的。為了穩定國民經濟增長，中華人民共和國政府採取了一系列宏觀經濟政策。這些政策包括限制特定經濟部門過度增長和投資的措施。我們無法預測未來經濟改革的方向，或任何此類措施對我們的業務、財務狀況或經營業績可能產生的影響。

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美國與中國關係和相關法規的變化可能會對我們的業務、我們的經營業績、我們的融資能力以及我們普通股的市場價格產生不利影響。

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美國和中國之間的政治緊張局勢已經升級。美國政府已經採取了一系列與美中國關係有關的行動，包括對中國製造的某些產品徵收多輪關税，對中國公司實施制裁、出口管制和投資限制，對中國內地和香港政府的某些官員實施制裁，制定《反海外腐敗法》等立法，以及加強對在中國有重要業務的公司的審查。作為對這些行動的部分迴應，中國政府還採取了一系列影響美中國關係的步驟，包括2019年發佈不可靠實體名單和2021年頒佈《反外國制裁法》。中國的經濟狀況對全球經濟狀況很敏感。中國和美國之間不斷升級的政治緊張局勢可能會減少兩個主要經濟體之間的貿易、投資、技術交流和其他經濟活動的水平，這將對全球經濟狀況和全球金融市場的穩定產生實質性的不利影響。美國和中國政府採取的措施也可能限制我們與中國內外的實體做生意的能力，並可能導致投資者對包括我們在內的中國公司和交易對手失去信心。此外，可能會通過新的立法、行政命令、關税、法律或法規，這些立法、行政命令、關税、法律或法規可能會對與美國或與中國、我們的行業或我們有重大聯繫的公司產生負面影響。政府在跨境關係或國際貿易方面的任何不利政策，包括對在中國有大量業務的公司加強審查，都可能影響我們產品的競爭地位、研發人員的招聘、我們的融資能力以及我們普通股的市場價格。

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美國證券交易委員會已發佈聲明，重點針對我們等在中國擁有大量業務的公司。例如，2021年7月30日，美國證券交易委員會董事長加里·詹斯勒發佈了一份關於中國最近事態發展的投資者保護的聲明，其中他報告説，他已指示美國證券交易委員會員工對在中國有重要業務的公司的備案文件進行有針對性的額外審查。根據這一指令，2021年12月20日，美國證券交易委員會發布了一封説明性信件，其中包含對大部分業務在中國內地或香港的公司的樣本評論。聲明和意見信樣本還提到了可變利益實體(VIE)結構公司的內在風險，中國的一些公司使用這種結構經營受外資持股限制的行業。我們沒有VIE結構，也不屬於一個受外資所有權限制的行業。此外，我們相信，我們已全面而完整地披露有關我們在中國的業務，包括適用的風險。然而，我們提交給美國證券交易委員會的定期報告和其他文件可能會受到美國證券交易委員會的加強審查，這種額外的審查可能會影響我們在美國有效融資的能力。

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針對SEC 7月30日的聲明，中國證監會於2021年8月1日宣佈，中國證監會將繼續“與投資者、企業和相關部門等不同利益相關方密切合作，進一步提高政策和實施措施的透明度和確定性”。兩國之間的緊張局勢不能很快緩和。

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如果實施任何新的立法、行政命令、關税、法律和/或法規，如果重新談判現有的貿易協定，或者如果美國或中國政府因美中緊張局勢而採取報復行動，這些變化可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績、我們籌集資本的能力和我們普通股的市場價格產生不利影響。

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我們的收入是以人民幣計價的，資本賬户交易不能自由兑換。

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我們面臨着與中國的外匯管制和限制相關的風險，因為我們的收入主要是以人民幣計價的，目前人民幣還不能自由兑換。中國政府對人民幣與外幣之間的可兑換實行管制。根據中國外匯法規，“經常項目”交易的支付，包括用於支付股息、利潤分配、利息和運營相關支出的外幣匯款，無需事先批准，但須遵守程序要求。嚴格的外匯管制繼續適用於“資本項目”交易，如外國直接投資和外幣貸款。這些資本賬户交易必須得到中國國家外匯管理局(SAFE)或其授權的當地分支機構的批准或登記。我們不能向您保證，我們有能力履行從中國匯出利潤或為在中國的業務提供資金的所有外幣義務。

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2008年8月29日，外匯局發佈了《關於完善外商投資企業外幣資本支付結算管理有關操作問題的通知》，即《142號通知》。2015年3月30日，國家外匯管理局發佈了《國家外匯管理局關於改革外商投資企業外匯資金結算管理辦法的通知》，即《第19號通知》，取代了第142號通知，規範外商投資企業將外幣兑換成人民幣，限制兑換後的人民幣的使用。2016年6月9日，外匯局發佈了《國家外匯管理局關於改革和規範資本項目結匯管理規定的通知》，自發布之日起施行。第19號通知和第16號通知不一致的，以第19號通知和第16號通知為準。第19號通知和第16號通知要求，根據相關政策自願結匯的資本項下外匯收益(包括外商投資企業外幣為主的資本、外債和境外上市匯回的資金)折算成人民幣，納入結匯和待付賬户管理。該賬户的支出範圍包括：業務範圍內的支出、境內股權投資資金的支付、人民幣存款等。外商投資企業應當在業務範圍內如實使用資本，不得直接或間接將其資本或資本項下外匯收入折算成人民幣用於(一)超出業務範圍的支出或法律、法規禁止的支出；(二)投資於銀行擔保產品以外的證券或金融機構；(三)向業務範圍明確允許的非關聯方發放貸款；(四)建設或購買非自用房地產(房地產企業除外)。除外商投資公司、外商投資創業投資企業、外商投資股權投資企業外，外商投資企業以原幣劃轉資本進行境內股權投資的，應當遵守現行境內再投資規定。外商投資企業以人民幣兑換境內股權投資的，被投資企業應當先辦理境內再投資登記，開立相應的結匯待付賬户，然後根據實際投資額轉入上述賬户。

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2019年10月23日，外管局發佈了《關於進一步促進跨境貿易投資便利化的通知》，根據該通知，允許非投資性外商投資企業以其資本金進行境內股權投資，但此類投資不違反負面清單。2020年4月10日，外匯局發佈了《關於優化外匯管理支持涉外業務發展的通知》，即《8號通知》，允許符合條件的企業使用資本金、對外貸款和境外上市資本項下收入進行境內支付，不提供各項支出真實性的證據材料，但其資本用途必須真實、符合規定，並符合現行資本項下收入使用管理規定。2020年12月31日，人民中國銀行、發改委、交通部、國務院國資委、中國銀保監會、外匯局聯合發佈了《關於進一步優化跨境人民幣政策支持外貿和外資穩定的通知》，並於2021年2月4日起施行，進一步取消了人民幣資本項目收入的使用限制。境內機構資本項目的人民幣收入(包括對外直接投資資本、跨境融資和境外上市募集資金匯回)應當在國家有關部門批准的業務範圍內經營，並符合特定情形：(一)不得直接或間接用於超出企業經營範圍的支付或國家法律、法規禁止的支付；(二)除業務範圍另有明確允許外，不得用於向非關聯企業發放貸款；(三)不得用於建設或者購買非自用的房地產(房地產企業除外)。考慮到第28號通告、第8號通告和第330號通告往往是原則性的，並有待執法機構在實踐中進一步適用和執行這些法律和法規的詳細解釋，這些法律和法規將如何實施尚不清楚，政府當局和銀行對其解釋和實施存在很大的不確定性。

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未來，我們可能會通過收購中國的更多臍帶血庫來擴大我們的業務。任何不遵守相關外匯要求的行為都可能延遲或抑制我們完成此類交易的能力，這可能會影響我們擴大業務的能力。

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人民幣兑美元匯率的波動可能會對我們普通股的投資產生重大不利影響。

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人民幣的任何重大升值都可能對我們的收入和財務狀況的美元等值以及我們普通股的外幣價值和應付股息產生重大不利影響。例如，人民幣對美元的貶值可能會減少我們收入和利潤的美元等值金額、您對我們普通股的投資價值以及我們未來可能支付的股息(如果有的話)，所有這些都可能對我們普通股的價格產生重大不利影響。當我們將美元兑換成人民幣時，人民幣對美元的任何進一步升值都可能導致重大的匯兑損失。截至2022年3月31日，我們擁有以美元計價的現金10萬美元。

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在1994年之前，人民幣對大多數主要貨幣經歷了顯著的淨貶值，匯率在某些時期出現了顯著的波動。1994年實行統一管理的浮動匯率制後，人民幣對美元貶值50%。自1994年以來，人民幣對美元匯率基本企穩。2005年7月21日，人民中國銀行宣佈，將美元兑人民幣匯率由1美元兑8.27元人民幣調整為1美元兑8.11元人民幣，不再實行人民幣盯住美元。取而代之的是，人民幣將與一籃子貨幣掛鈎，其組成部分將根據一套系統性原則，根據市場供求變化進行調整。2005年9月23日，中國政府將人民幣對非美元貨幣的每日交易區間從1.5%擴大到3.0%，以提高新外匯制度的靈活性。2010年6月19日，人民政協主席中國銀行發表聲明，表示將“進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增加人民幣匯率彈性”。2014年3月17日，人民幣兑美元匯率浮動區間由1%擴大到2%。自2016年10月1日起，人民幣被納入國際貨幣基金組織的特別提款權貨幣籃子。中國政府仍面臨巨大的國際壓力，要求其進一步放開貨幣政策，這可能會導致人民幣對美元或其他貨幣進一步大幅升值或貶值。人民幣可能對美元或其他貨幣進一步升值，或可能被允許完全或有限地自由浮動，這可能導致人民幣對美元或其他貨幣的價值升值或貶值。中國政府外匯政策的任何重大變化或人民幣對美元或其他主要貨幣的大幅升值都可能對我們的財務狀況和我們的普通股價格產生重大不利影響。

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中國的法律制度與其他一些國家不同。

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特別是我們很難準確預測中國的新法律要求對我們的潛在影響，因為中國是民法管轄的。在大陸法系下，可以援引先前的法院判決，但不具有具有約束力的先例效力。儘管在公司組織和治理、外商投資、商業、税收和貿易等經濟方面的法律法規的頒佈方面取得了進展，但中國的法律制度仍然不如其他許多發達國家的法律制度發達。此外，由於最近通過了許多法律、條例和法律要求，法院和行政機構對它們的解釋和執行可能存在不確定性。有時候，不同的政府部門可能會有不同的理解。由一個政府機關頒發或授予的執照和許可證可在以後被更高的政府機關吊銷。中國的法律制度在一定程度上基於政府政策和內部規則(其中一些可能不會及時公佈或根本不公佈)，可能具有追溯效力。我們可能直到違反這些政策和規則之後才意識到我們違反了這些政策和規則。中國的規章制度變化很快，提前通知很少。中國的法律和監管框架的變化，新法律的頒佈，以及國家和省級法規之間可能發生的衝突，都可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。最近，中國監管機構宣佈了監管行動，旨在讓中國政府對中國的某些經濟部門進行更嚴格的監管，包括營利性教育部門和用户數量可觀的科技平臺。儘管臍帶血銀行相關業務似乎不是這些監管行動的重點，但我們不能保證中國政府未來不會採取對中國的商業環境和金融市場產生實質性不利影響的監管行動，因為這些監管行動涉及我們、我們的業務運營能力、我們的流動性和我們的資金來源。此外，中國的任何訴訟都可能導致鉅額費用和資源和管理層注意力的分流。

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中國近期的監管發展可能使我們面臨額外的監管審查和披露要求，使我們面臨政府幹預，或以其他方式限制或完全阻礙我們在中國境外發行證券和籌集資金的能力，這可能對我們的業務運營造成不利影響，並導致我們的證券價值大幅下跌或變得毫無價值。

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由於我們幾乎所有的業務都是在中國開展的，我們在中國的業務面臨法律和其他相關風險。中國政府有重大權力影響在中國有業務的公司(包括我們)開展業務的能力，並可能對我們的運營方式施加重大幹預和影響。中國政府對在中國有業務的公司(包括我們)在海外進行的發行或外國投資施加更多監督和控制的任何行動，都可能顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致我們的證券價值大幅縮水或變得一文不值。最近，中國政府在事先沒有事先通知的情況下發起了一系列監管行動和聲明，以規範中國的業務經營，包括打擊證券市場的非法活動，加強對中國境外上市公司的監管，採取新措施擴大網絡安全審查的範圍和與數據安全相關的新法律法規，以及加大反壟斷執法力度。雖然我們不相信這些監管變化會對我們產生任何實質性影響，但我們不能保證當局會同意我們的意見，或者不會頒佈限制我們業務運營或獲得資金的新規定。

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2021年7月6日，中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發《關於嚴厲依法打擊非法證券活動的意見》。這些意見強調，要加強對非法證券活動的管理和對中國公司境外上市的監管。這些意見提出，要採取推進相關監管制度建設等有效措施，應對中國境外上市公司面臨的風險和事件以及網絡安全和數據隱私保護的需求。這些意見和即將頒佈的任何相關實施細則可能會使我們在未來受到額外的合規性要求。由於這些意見是最近發佈的，官方對意見的指導和解釋目前仍不清楚。因此，我們不能向您保證，我們將繼續完全遵守這些意見或任何未來實施規則的所有新的監管要求，或完全不遵守。

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隨着全球加強反壟斷監管的趨勢，中國政府於二零二一年出臺了一系列反壟斷法律法規，更加註重企業合規。2021年2月7日，中國國務院反壟斷委員會頒佈了《平臺經濟領域反壟斷指引》。2021年11月15日，中國國家市場監督管理總局發佈《企業境外反壟斷合規指引》。我們相信這些法規對我們的影響不大，但我們不能保證監管機構會同意我們的意見，或這些法規不會影響我們未來的業務運營。

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2021年12月28日，中國民航總局等13個政府部門聯合發佈《網絡安全審查辦法(2021年版)》，自2022年2月15日起施行，取代2020年4月13日公佈的《網絡安全審查辦法》。《網絡安全審查辦法》(2021年版)規定，在國家安全已經或可能受到影響的情況下，以及關鍵信息基礎設施運營商購買網絡產品或服務、網絡平臺運營商處理數據的情況下，需要進行網絡安全審查。擁有100多萬用户個人信息的平臺經營者申請境外上市時，必須申請網絡安全審查。2021年7月30日，國務院頒佈了《CII條例》，自2021年9月1日起施行。根據CII條例，關鍵信息基礎設施是指公共通信和信息服務、能源、交通、灌溉、金融、公共服務、電子政務和國防科技工業等重點行業的重要網絡設施和信息系統，以及其他可能嚴重危害國家安全、國計民生和公共利益的重要網絡設施和信息系統，如果它們被損壞或遭受故障，或者發生與其相關的數據泄露。CII條例還規定，主管部門應發佈指定關鍵信息基礎設施的細則，識別相關行業的關鍵信息基礎設施，並及時向運營商通報此類關鍵信息基礎設施。截至本報告發稿之日，主管部門尚未出台任何實施規定或認定細則，臍帶血庫服務也未被納入《關鍵信息基礎設施》的相關範圍。此外，截至本報告日期，我們尚未接到任何當局的通知，稱其被歸類為關鍵信息基礎設施運營商，參與任何網絡安全審查，或收到CAC基於此進行的任何調查、詢問、通知、警告或處罰。根據我們中國法律、商務及金融律師事務所的建議，我們不應被識別為上文所述的“關鍵信息基礎設施運營商”或“網絡平臺運營商”。

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然而，最近通過了《網絡安全審查辦法》(2021年版)，其實施和解釋以及對我們的影響仍然存在不確定性。如果適用的法律、法規或解釋發生變化，並且未來確定《網絡安全審查辦法(2021年版)》適用於我們，我們在進行數據處理活動時可能會受到審查，並可能在滿足其要求和對我們的內部政策和做法進行必要的改變方面面臨挑戰。我們可能會因遵守《網絡安全審查辦法》(2021年版)而產生鉅額成本，這可能會導致我們的業務運營和財務狀況發生重大不利變化。如果我們不能完全遵守《網絡安全審查辦法(2021年版)》，我們向投資者提供或繼續提供證券的能力可能會受到顯著限制或完全受阻，我們的證券可能會大幅貶值或變得一文不值。

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2021年11月14日，CAC發佈了《網絡數據安全管理條例(徵求意見稿)》，並公開徵求意見，截止日期為2021年12月13日。《網絡數據安全管理條例(草案)》規定，數據處理者是指自主確定數據處理目的和方式的個人或者組織。處理百萬以上用户個人數據的數據處理者擬在境外上市的，應申請網絡安全審查。此外，處理重要數據或在境外上市的數據處理商，應自行或委託數據安全服務機構進行年度數據安全評估，上一年度數據安全評估報告應於每年1月31日前報送當地網絡空間事務管理部門。由於《網絡數據安全管理條例草案(徵求意見稿)》正在制定過程中，其最終形式、公佈時間表、實施和中國政府有關部門的解釋仍不清楚。

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2021年9月1日，《中華人民共和國數據安全法》生效，對從事數據相關活動的單位和個人規定了數據安全和隱私義務，並引入了數據分類和分級保護制度。此外，中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會於2021年8月20日公佈了PIPL，並於2021年11月1日起施行。PIPL進一步強調處理者在個人信息保護方面的義務和責任，並規定了處理個人信息的基本規則和個人信息跨境轉移的規則。2022年7月7日，CAC頒佈了《考核辦法》，自2022年9月1日起施行。根據《評估辦法》，有下列情形之一的，數據處理者應當通過省級地方網信辦向民航局申報對外數據傳輸的安全評估：(A)數據處理者在境外提供關鍵數據；(B)關鍵信息基礎設施運營商或者處理百萬人以上個人信息的數據處理者在境外提供個人信息；(C)數據處理者自上一年1月1日起在境外提供了10萬人的個人信息或者共計1萬人的敏感個人信息；(四)CAC規定需要申報對外數據傳輸安全評估的其他情形。我們有機會聯繫、獲取或接觸我們的訂户及其近親的個人信息。有上述情形之一的，我們可能被要求申報安全評估，我們的業務活動可能會受到上述規定的限制。

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由於這些立法和監管行動是新的，立法或行政法規制定機構將於何時作出反應，以及將如何修改或頒佈現有或新的法律或法規或詳細的實施和解釋，這是非常不確定的。此外，中國法律及其解釋和執行將繼續發展和變化，中國政府未來可能會採用其他規則和限制，這可能會使我們承擔額外的監管審查和披露義務。

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我們未來的股票發行可能需要得到中國證監會和中國其他監管部門的批准，這可能會給我們的融資活動帶來不確定性。

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2021年12月24日，中國證監會發布了《境外上市條例》徵求意見稿，徵求意見稿於2022年1月23日到期，如果通過，未來可能會對我們提出更多合規要求。因此，目前仍不確定中國政府當局將如何監管海外上市，以及我們是否需要獲得任何具體的監管批准。此外，如果中國證監會或其他監管機構後來頒佈新的規則或解釋，要求我們向投資者發行證券必須獲得他們的批准，我們可能無法獲得此類批准，這可能會顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力。此外，中國政府當局可能會加強對境外發行和/或外國投資於我們這樣的中國發行人的監督和控制。中國政府當局採取的此類行動可能會在任何時候幹預或影響我們的運營，這超出了我們的控制範圍。因此，任何此類行動都可能對我們的運營產生不利影響，並顯著削弱我們籌集資金的能力，並降低我們證券的價值。

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2022年4月2日，中國證監會公佈了《關於加強境內企業境外證券發行上市保密和檔案管理的規定(徵求意見稿)》，規定境內公司擬直接或通過境外上市實體向證券公司、證券服務商、境外監管機構等有關單位或個人公開披露或提供包含國家祕密或政府工作祕密的文件和資料，應首先依法經主管部門批准，並向同級保密管理部門備案。境內公司擬直接或通過其境外上市實體向證券公司、證券服務提供者、境外監管機構等有關單位或個人公開披露或提供其他危害國家安全或公共利益的文件和資料的，應當嚴格履行國家有關法規規定的有關程序。證券公司和證券服務商在內地中國境內為境內公司境外證券發行和上市制作的檔案，包括工作底稿，應當保留在內地中國境內，未經主管部門批准，不得攜帶、郵寄或者以其他方式轉移到境外中國，也不得通過利用信息技術等任何方式傳遞給境外中國機構或個人。境外證券監管機構和境外主管部門可以請求調查，包括收集調查證據，或者檢查已經在境外市場上市或發行證券的境內公司或者為境內公司從事證券業務的證券公司和證券服務提供者。檢查、調查和取證應在跨境監管合作機制下進行，中國證監會和中國政府主管部門將根據雙邊和多邊合作機制提供必要的協助。境內公司、證券公司、證券服務提供者在配合境外證券監管機構或者境外主管部門的調查檢查或者向境外主管部門提供文件、資料前，應當向中國證監會或者其他主管部門報告。截至本文件發佈之日，本草案尚未正式通過，此類措施的最終版本和生效日期可能會有很大的不確定性。

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我們的股東可能在履行法律程序、執行外國判決或在中國根據外國法律對我們或我們的管理層提起訴訟時遇到困難。

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我們是一家根據開曼羣島法律註冊成立的獲豁免公司，而我們幾乎所有的業務都在中國進行，而我們的幾乎所有資產都位於中國。此外，我們的大多數高級管理人員在中國內部居住了一段時間，我們的大多數高級管理人員是中國公民。因此，我們的股東可能難以向我們或中國內部人士送達法律程序文件。此外，中國沒有與開曼羣島和許多其他國家和地區簽訂相互承認和執行法院判決的條約。因此，在中國看來，承認和執行這些非中國司法管轄區法院關於不受有約束力的仲裁條款約束的任何事項的判決可能是困難的或不可能的。

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海外監管機構可能難以對中國進行調查或取證。

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在美國常見的股東索賠或監管調查，在中國案中一般很難從法律或實用性的角度進行追查。例如，在中國，提供監管調查或在中國以外提起的訴訟所需的信息存在重大的法律和其他障礙。雖然中國可以與其他國家或地區的證券監管機構建立監管合作機制，實施跨境監督管理，但如果沒有相互的、務實的合作機制，這種與美國證券監管機構的合作可能不會有效率。此外，根據2020年3月生效的《中國證券法》第177條，境外證券監管機構不得在中國境內直接進行調查或取證活動。雖然第一百七十七條的詳細解釋或實施細則尚未公佈，但海外證券監管機構無法在中國內部直接進行調查或取證活動，可能會進一步增加您在保護自己利益方面面臨的困難。另見“-我們股東的風險-您對我們或我們的董事和高管提起訴訟，或執行鍼對我們或他們的判決的能力將是有限的”，關於作為開曼羣島公司投資我們的相關風險。

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中國有關中國居民設立離岸公司的法規可能會使我們的中國居民股東承擔個人責任，並限制我們向中國子公司注資的能力，從而限制我們的子公司向我們分配利潤的能力或以其他方式對我們產生不利影響。

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外管局於2005年10月21日發佈了《關於境內居民通過境外特殊目的公司開展集資和反向投資活動外匯管理有關問題的通知》(簡稱《第75號通知》)，並於2005年11月1日起施行，並於2007年5月發佈了操作程序。

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2014年7月，外匯局發佈了《關於境內居民通過特殊目的公司開展境外投融資和反向投資活動外匯管理有關問題的通知》，即《37號通知》，取代了第75號通知。根據第37號通知，中國居民(包括中國機構和個人)應(I)就其利用在岸企業的資產和權益或其合法擁有的離岸資產或權益直接設立或間接控制的離岸企業(“特殊目的載體”)向當地外匯局登記；(Ii)修改特別目的載體的變更登記，包括特別目的載體的基本信息，以及中國個人出資的增減、股權轉讓或交換、合併或分立等重大變更；(Iii)因股權轉讓、破產、解散、清算、營業期限屆滿、個人身份變更等原因，中國個人不再擁有特別目的載體的權益，或不再需要備案的情況下，修改登記或註銷登記。

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2015年2月13日，外匯局發佈了《關於進一步簡化完善直接投資外匯管理政策的通知》(《13號通知》)，並於2015年6月1日起施行。根據第13號通知，地方銀行應審核和辦理境外直接投資外匯登記，包括第37號通知規定的初始外匯登記和修改登記。

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根據第37號通函，如未能遵守登記要求，將根據《中華人民共和國外匯管理條例》受到行政處罰。在可能範圍內，吾等敦促我們的中國股東按照第37號通函的要求進行必要的登記，然而，目前尚不清楚外管局當地分支機構將如何解釋和實施該通函。因此，我們不能向您保證，所有相關股東已經或將進行並獲得所需的所有登記。此外，根據第37號通告，登記是開展後續業務的先決條件。因此，如果任何中國股東沒有進行登記，資金的流入和流出以及結匯都將受到限制。

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到目前為止，我們還沒有收到中國政府關於外管局規則的任何通信，也沒有與中國政府進行任何接觸。我們也沒有關於可能受外管局規則約束的股東是否按照外管局規則的要求提出了必要的申請、備案和修改的信息。然而，在可能的範圍內，我們敦促我們的股東和可能受外管局規則約束的實益擁有人按照外管局規則的要求提出必要的申請、提交和修改。然而，我們不能保證我們的所有股東和可能是中國居民的實益擁有人都會遵守我們的要求，進行或獲得任何適用的登記，或遵守外管局規則要求的其他要求。吾等的中國居民股東或實益擁有人未能或無法進行任何規定的登記或遵守其他規定，可能會對該等股東或實益擁有人處以罰款及法律制裁，並可能限制吾等向我們的中國附屬公司注入額外資本或向其提供貸款(包括GCBC的現金)的能力，限制我們的中國附屬公司向吾等支付股息或以其他方式分配利潤的能力，或以其他方式對吾等造成不利影響。

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2007年1月，外匯局發佈了《個人外匯管理辦法實施細則》和《境內個人境外上市公司員工持股計劃和股票期權計劃外匯管理實施細則》，即《78號通知》。78號通知已被2012年2月15日起施行的《國家外匯管理局關於境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃外匯管理有關問題的通知》或《7號通知》所取代。根據《通知》第七條，境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃，應當通過該公司所屬境內公司，集體委託境內機構代為辦理，並委託境外機構代為辦理期權的行使、相應股票或股權的買賣、收益的轉移。境內機構應當向所在地外匯局為所有參與股權激勵計劃的個人辦理外匯登記手續，並定期向當地外匯局報送申報。此外，股權激勵計劃的重大、實質性變更和終止、到期，應由境內機構限期向所在地外匯局報告。對於這些員工通過股權激勵計劃從境外上市公司獲得的全部收益，境內機構可以將該收益兑換成人民幣，供所有在銀行的個人使用，然後將轉換後的收益轉移到相應的境內個人的境內人民幣賬户。

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為實施激勵計劃，GCBC設立了Magnum Opus國際信託(“信託”)；根據激勵計劃，受託人Magnum Trust認購了總計7,080,000股股份，以促進獎勵RSU的授予和歸屬，併為該等高管、董事和主要員工的整體利益持有該等股份。於截至2018年3月31日止年度內，已授予及存放於該信託的7,080,000個RSU已全數歸屬。激勵計劃的形式和結構與通告7中的股權激勵計劃不同，因此我們沒有履行通告7所要求的程序。但是，我們不能向您保證，激勵計劃的安排不會被有關部門識別為通告7中的股權激勵計劃，因此通告7所要求的程序是適用的。在這種情況下，我們將產生履行程序要求的成本，還可能受到外管局及其當地分支機構的監管措施和行政處罰，包括但不限於罰款。

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終止本公司目前享有的任何税務優惠及增加中國境內的企業所得税，在任何情況下均可能導致本公司溢利減少，並對本公司的經營業績造成重大不利影響。

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2007年3月16日，全國人民代表大會批准並頒佈了新的税法--《中華人民共和國企業所得税法》，自2008年1月1日起施行，隨後分別於2017年2月24日和2018年12月29日修訂。根據《企業所得税法》，外商投資企業和內資企業實行25%的統一税率。雖然企業所得税法將外商投資企業和國內企業的税率統一起來，但對某些鼓勵行業的企業和政府特別支持的高新技術企業(HNTE)，將繼續給予税收優惠。至於HNTE，適用税率為15%。

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2016年1月29日，科技部、財政部、國家統計局聯合發佈了《高新技術企業認定管理辦法》及其附件(即國家重點扶持的高新技術領域)，取代了2008年4月14日發佈的原《認定辦法》及其附件。根據認定辦法，本辦法所稱高新技術企業，是指在國家重點扶持的高新技術領域內，在中國(不含港澳臺地區)註冊，不斷致力於技術成果研究開發和轉化，形成自己的核心知識產權，並在此基礎上開展經營活動的居民企業。

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目錄表

嘉誠鴻的高新技術企業(“HNTE”)證書最初的日期為2017年10月25日，並於2018年2月獲得中國有關税務機關的批准。該狀態自2017年1月1日起追溯有效，2019年12月31日到期。因此，嘉晨鴻在此期間被減按15%的税率徵收。嘉晨鴻HNTE證書於2020年12月2日續簽，有效期三年。因此，嘉誠鴻的HNTE地位自2020年1月1日起追溯有效，並將於2022年12月31日到期，在此期間嘉誠鴻享受15%的減税税率。諾亞的HNTE證書最初日期為2019年12月2日，並於2020年2月獲得中國有關税務機關的批准。該狀態自2019年1月1日起追溯有效，2021年12月31日到期。因此，諾亞在此期間被減按15%的税率。諾亞正在重新申請HNTE證書，一經批准，將有權從2022年1月1日至2024年12月31日享受15%的優惠所得税税率。鹿口HNTE證書原日期為2018年11月30日，有效期3年。該狀態自2018年1月1日起追溯有效，2020年12月31日到期。因此，鹿口在此期間被減按15%的税率徵收。鹿口HNTE證書於2021年12月16日續簽，有效期三年。因此，鹿口的HNTE地位自2021年1月1日起追溯有效，並將於2023年12月31日到期，在此期間，鹿口的税率將降至15%。我們不能向您保證，嘉晨鴻、諾亞和陸口將分別被重新確定為HNTE，從而在到期後繼續享受税收優惠。此外，由於中國政府可能會根據經濟和技術的發展不時調整鼓勵行業和高新技術企業認定的具體條件，因此我們不能向您保證，嘉誠鴻、諾亞和鹿口的業務運營將繼續符合政府隨時公佈的高新技術企業認定適用條件。一旦我們經營的企業被當局認為與當時政府公佈的高科技企業的條件有實質性差異，我們的HNTE證書可能會被吊銷，我們作為HNTE享受一定税收優惠的地位可能會失去。税制的任何進一步法律修訂可能會進一步提高適用於我們在中國的主要附屬公司的企業所得税税率，或為我們在中國的主要附屬公司提供其他不利的税務待遇，其結果將對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

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根據中國企業所得税法，我們和/或我們的非中國子公司可能被歸類為中國的“居民企業”。這樣的分類可能會給我們、我們的非中國居民企業投資者和/或我們的非中國子公司帶來中國的税收後果。

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根據《企業所得税法》，企業分為居民企業和非居民企業。在中國境外設立並在中國境內擁有“事實上的管理機構”的企業被視為“居民企業”，即就企業所得税而言，該企業可被視為類似於中國企業的處理方式。企業所得税法實施細則將“事實上的管理機構”定義為實際對企業的生產經營、人員、會計和財產行使“實質性和全局性管理和控制”的管理機構；然而，尚不清楚中國税務機關是否會將我們的管理機構或我們任何非中國子公司的管理機構視為位於中國境內。由於缺乏適用的法律先例，中國税務機關根據具體情況確定非中國公司的中國税務居民待遇。

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若中國税務機關就中國企業所得税而言認定我們或我們的任何非中國附屬公司為“居民企業”，則若干中國税務後果可能隨之而來。首先，吾等及/或該等附屬公司可能須就吾等及/或該附屬公司的全球應納税所得額按25%的税率繳納企業所得税，以及中國企業所得税申報義務。第二，根據《企業所得税法》及其實施細則，符合條件的居民企業之間支付的股息免徵企業所得税。因此，如果我們和我們的每一家非中國附屬公司被視為“合資格居民企業”，我們的中國附屬公司支付給我們的所有股息(通過我們的非中國附屬公司)應豁免中國税項。

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如果我們或我們的任何非中國子公司被確定為中國“非居民企業”，並從被確定為中國“居民企業”的子公司收取股息(假設該等股息被視為來自中國境內)，則該等股息可能被徵收10%的中國預扣税。任何此類股息税都可能大幅減少我們可以支付給投資者的股息金額(如果有的話)。

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若吾等根據企業所得税法被認定為“居民企業”，則可能會導致吾等向非中國税務居民(“非居民投資者”)的企業(但非個人)投資者支付的股息及轉讓我們普通股所得的收益(中國有關税務機關認為該等收入來自中國內地)徵收10%的中國税。在這種情況下，我們可能被要求對支付給我們的非居民投資者的任何股息預扣10%的中國税。在某些情況下，我們的非居民投資者也可能有責任為出售或轉讓我們的普通股所獲得的任何收益按10%的税率繳納中國税。然而，根據中國税法，我們將沒有義務就該等收益預扣中國税款。

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此外，2015年2月3日，國家統計局發佈了《關於非居民企業間接轉讓財產徵收企業所得税若干問題的公告》(《7號通知》，2017年部分廢止)。根據通函7，倘若非居民企業為逃避中國企業所得税而在沒有合理商業目的的情況下間接轉讓中國應税財產(“中國應税財產”)，則該等間接轉讓將被視為直接轉讓中國應税財產，因此須繳納中國企業所得税。第7號通告就如何評估合理的商業目的提供了更明確的標準，並允許適用於集團內部重組的安全港方案。此外，第七號通知不適用於以下情形：(1)非居民企業轉讓人在公開證券市場買賣同一上市境外企業的股權所得；或(2)非居民企業直接持有並轉讓中國應納税財產的情況下，轉讓所得可按照適用的税收條約或税收安排的適用規定免徵中國的企業所得税。根據第7號通告，除上述例外情況外，如果滿足以下情況，間接轉讓中國應税財產應被直接視為沒有合理的商業目的：(I)境外企業股份價值的75%以上直接或間接來自中國應税財產；(二)在中國應税財產間接轉讓前一年內的任何時候，境外企業資產總額(不含現金)的90%以上直接或間接由其在中國境內的投資構成，或者在中國應税財產間接轉讓前一年內，境外企業收入的90%以上直接或間接來自中國；(三)直接或間接持有中國應税財產的境外企業及其控股企業不能證明公司結構的經濟實質；及(四)有關間接轉讓中國應課税財產的海外税款低於直接轉讓中國應納税財產的中國税款。第7號通函亦為間接轉讓中國應課税物業的離岸轉讓方及受讓方帶來不明朗因素，因彼等須自行評估交易是否應徵收中國税項，並相應申報或扣繳中國税項。2017年10月17日，國家税務總局發佈了《國家税務總局關於從源頭扣繳非居民企業所得税有關問題的公告》，即《37號通知》，自2017年12月1日起施行。第37號通知進一步明確了代扣代繳非居民企業所得税的做法和程序。根據通函7及通函37，如受讓人未有預扣税款及轉讓人未有申報税款，轉讓人及受讓人均可根據中國税法受罰。

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因此，如果非居民投資者參與我們的私募股權融資或在兩個或更多離岸交易方之間轉讓我們公司的股份，如果該等交易被税務機關認定為缺乏合理的商業目的，我們和我們的非居民投資者可能面臨根據SAT通告7和37被徵税的風險，並可能被要求花費寶貴的資源來遵守SAT通告7和37，或者確定我們/我們的非居民投資者不應該根據SAT通告7和37被徵税，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

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如任何中國税項適用於非居民投資者，該非居民投資者可根據適用的所得税條約享有降低的中國税率及/或就該投資者的國內應納税所得額扣減該中國税項，或就該中國税項抵扣該投資者的國內所得税責任(受適用條件及限制所限)。投資者應就任何此類税收的適用性、任何適用的所得税條約的影響以及任何可用的扣減或外國税收抵免諮詢他們自己的税務顧問。

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中國有關勞工和員工福利的法律法規的變化可能會對我們的業務和經營結果產生不利影響。

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由於我們的大部分業務是通過我們在中國的子公司開展的，因此我們必須遵守中國有關勞工和員工福利的法律和法規。近年來，中國政府實施了加強對員工保護的政策，並責成僱主為其員工提供更多福利。此外，2008年1月1日，中國開始實施《勞動合同法》。《中華人民共和國勞動合同法》和相關法律要求為僱員提供更多的福利，如增加工資或對終止勞動合同給予補償。因此，我們預計會產生更高的勞動力成本，這將對我們的業務和運營結果產生不利影響。

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由於中國政府在保護個人信息方面的要求，我們的管理能力面臨挑戰。

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2009年2月，全國人民代表大會常務委員會頒佈了《刑法修正案(七)》(下稱《修正案(七)》)，其中規定，任何政府、金融機構、電信組織、交通、教育、醫療機構或類似機構或其僱員非法出售或提供在執行職務過程中獲得的個人信息均構成犯罪。2015年8月29日全國人民代表大會常務委員會公佈的《刑法修正案(九)》(下稱《修正案(九)》)中的有關條款取代了上述規定。根據修正案(九)，違反國家法律的有關規定，出售或提供公民個人信息將構成犯罪。修正案(九)自2015年11月1日起施行。

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全國人民代表大會於2020年5月28日公佈了《民法典》，自2021年1月1日起施行。《民法典》規定了隱私權和個人信息的範圍。根據民法典，信息處理者不得泄露或偽造其收集和存儲的個人信息。未經自然人同意，不得向他人提供個人信息，但經處理、無法識別特定人身份且無法恢復的信息除外。信息處理者應當採取技術措施和其他必要措施，確保收集和存儲的個人信息的安全，防止信息泄露、篡改和丟失。個人信息被泄露、偽造、遺失的，應當立即採取補救措施，並通知有關自然人，並按要求向有關部門報告。

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PIPL於2021年8月20日由全國人民代表大會常務委員會公佈，並於2021年11月1日起生效，提供了一套全面的個人信息保護制度，根據該制度，在處理個人信息的情況下，除其中規定相反的情況外，必須徵得個人事先同意。此外，與敏感個人信息有關的任何數據處理活動，包括生物測定、宗教信仰、特定身份、醫療健康、金融賬户、下落、14歲以下青少年的個人信息以及其他一旦泄露或非法使用可能容易導致侵犯人格尊嚴或損害人身和財產安全的個人信息，只有在此類活動具有特定目的、非常必要和受到嚴格保護的情況下才被允許。此外，跨境個人信息傳輸受到限制，除非滿足PIPL中的某些要求，包括國家網絡空間部門組織的安全審查以及法律、法規和國家網絡空間部門規定的其他條件。

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在我們公司的日常運營中，我們有機會聯繫、獲取或接觸到我們的訂户及其近親的個人信息。如果我們、我們的業務合作伙伴或我們的一些員工因泄露或偽造用户的個人信息或未能保護用户的個人信息而被發現違反民法典或PIPL，或者通過非法提供或出售用户的私人信息而違反刑事法律，我們將面臨訴訟，我們的聲譽將被破壞。因此，我們可能需要投入更多的資源和管理力量來加強我們的內部控制制度，以確保我們的用户個人信息的安全，防止我們的用户的個人信息被泄露、偽造、丟失和非法披露。儘管如此，我們的用户信息也可能被意外泄露，在某些情況下，我們可能會基於正當理由並通過合法渠道將我們的用户信息提供給第三人。不能保證此人是否不會違反民法典或PIPL或修正案(IX)，並以商定的方式使用從我們那裏獲得的信息。法律沒有明確規定，如果從我們那裏接收個人信息的人濫用這些信息，我們是否會被起訴或將被要求承擔其他法律責任。我們有可能會被我們的訂户索賠，因為我們未能保護他們的私人信息，這種索賠可能會得到法院的支持。我們還可能受到刑事司法機構的調查，甚至刑事處罰。因此，在這種情況下，我們的公司形象也可能受到實質性的不利影響，這反過來可能會影響我們招募新客户的能力和我們的財務業績。

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我們股東面臨的風險

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吾等的最大股東向開曼羣島大法院提交清盤呈請，當中包括阻止吾等收購Cellenkos、罷免吾等現任董事會及進行相關管治改革、傳召令(其中包括尋求撤銷Cellenkos收購)及向英屬維爾京羣島的GM Stem Cells提出索償(“英屬維爾京羣島索償”)，其中要求宣佈對其所持本公司股份的股份押記無效。

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於2022年5月6日，本公司收到Blue Ocean向開曼羣島大法院(“開曼法院”)提交的清盤呈請書(“呈請書”)。除其他事項外，請願書尋求命令：(I)本公司不得繼續進行本公司將收購Cellenkos的擬議交易，如本公司於2022年4月29日提交的6-K表格(“Cellenkos收購”)所述；(Ii)本公司修訂及重述其組織章程大綱及章程細則；及(Iii)本公司召開特別股東大會，建議罷免其現任董事會及委任Blue Ocean建議的替代董事。在另一種情況下，請願書要求除其他事項外，下令將公司清盤。2022年5月16日，由鄭挺女士(鄭婷女士為訴訟督導委員會主席)、陳弘毅先生、陳德霖先生、Lu博士、王珍妮女士、周先生及鄭學友先生組成的訴訟督導委員會(“訴訟督導委員會”)成立，以反對請願書及採取其他行動圓滿解決此事。

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開曼法院就請願書中提出的各種中間申請作出了各種命令。除其他事項外，還有：

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2022年5月12日，應藍海公司的申請，開曼法院發佈了一份單方面阻止完成對Cellenkos的收購的命令(“5月12日禁令”)。

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在公司提出申請後，開曼法院於2022年6月15日下令，除其他事項外，開曼法院除其他事項外，下令任何在2022年6月16日舉行或看來是在2022年6月16日舉行的公司特別大會(“聲稱的股東特別大會”)或依據日期為2022年6月3日(2022年6月16日或任何其他日期)的特別大會通知而舉行的其他會議上通過或看來是通過的任何一項或多項決議(“該等決議”)不得生效及不得執行，藍海不得依賴或聲稱依賴任何該等決議案及/或尋求召開或召開本公司任何股東特別大會或其他大會(“股東特別大會禁令”)。

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開曼法院在2022年7月13日和14日對各種中間申請進行聽證後，隨後作出判決(“判決”)。除其他事項外，還有：

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(Iii)開曼法院命令，特別股東特別大會禁令繼續生效，直到有進一步的命令；

本公司告誡其股東及其他人士，儘管判決已送達，但在各種相應事宜(包括上訴許可申請及/或上訴期間暫緩執行)獲得聆訊及法院最終命令完善/蓋章前，判決將不會在法律上生效。該判決規定，法院的最終命令“如有必要，應自完善之日起生效，以保留否則可能受到影響的任何上訴權利”.

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截至本報告所述日期，任何進一步審理的日期(S)尚未確定，法院的最終命令也尚未完善。這意味着，除其他事項外，5月12日禁令和特別股東特別大會禁令仍然適用。還有一種可能性是，在法院最終命令蓋章之前，判決仍有可能被修改。

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另外，2022年6月8日，Blue Ocean在開曼法院向本公司、本公司現任董事及其他與Cellenkos收購有關的各方發出傳訊令(“令狀”)。除其他事項外，Blue Ocean尋求：(I)宣佈Cellenkos收購無效；(Ii)針對各被告的公平賠償；(Iii)更正本公司的成員登記冊；及(Iv)聲明某些被告持有以推定信託方式作為本公司受託人收取的股份/資金。

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因此，對Cellenkos的收購仍然是針對該公司和現任董事會的法律訴訟的主題。這些訴訟的最終解決可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。未能解決這些訴訟或這些訴訟中的其他不利結果-包括但不限於公司清盤、聯合官方清盤人的任命或聯合臨時清盤人的任命-可能導致對公司、我們的現任或前任董事或高級管理人員施加重大損害賠償、額外處罰或其他補救措施。

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這類訴訟可能會導致鉅額費用，並分散我們管理層的注意力和資源。這也可能導致我們的聲譽受到損害，我們的股價可能會因為訴訟過程中提出的指控而下跌，無論這些指控的真實性如何。

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2022年5月20日，藍海及藍海創造投資香港有限公司向維爾京羣島高等法院(“英屬維爾京羣島法院”)提起針對轉基因幹細胞的英屬維爾京羣島索賠。除其他事項外，英屬維爾京羣島的聲明涉及“據稱由藍海執行的股票指控有利於GM幹細胞，而不是該公司的股份“並尋求一份聲明，聲明”藍海公司和轉基因幹細胞公司於2018年3月30日就公司股份提出的指控無效，沒有法律效力。“。”英屬維爾京羣島索賠的結果可能導致公司控制權的變更。

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我們普通股的市場價格可能會波動。

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我們普通股的市場價格可能波動很大，可能會受到以下因素的影響而出現廣泛波動：

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此外，證券市場不時出現與個別公司的經營表現無關的重大價格和成交量波動。這些市場波動也可能對我們普通股的市場價格產生實質性的不利影響。

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與美國或其他司法管轄區的法律相比，開曼羣島法律對股東權利的保護可能較少。

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根據開曼羣島的法律，我們以延續的方式登記。本公司的公司事務受本公司經修訂及重述的組織章程大綱及細則、開曼羣島公司法第22章(經綜合及修訂的1961年第3號法律)(“公司法”)及開曼羣島普通法管轄。股東對我們的董事和我們提起訴訟的權利、少數股東提起訴訟的權利以及我們董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例，以及英國普通法，後者對開曼羣島的法院具有説服力，但不具約束力。任何公司的股東均可向法院呈請，而法院如認為將公司清盤是公正和公平的，則可向法院呈請作出清盤令，或(A)作出一項規管公司日後事務的處理的命令，或(B)作出一項命令，規定公司不得作出或繼續作出股東呈請人所投訴的作為，或作出股東呈請人曾投訴公司沒有作出的作為，(C)授權股東呈請人按法院指示的條款以公司名義和代表公司提出民事法律程序的命令；或。(D)規定其他股東或公司本身購買公司任何股東的股份的命令，以及(如屬公司本身購買股份的情況)相應減少公司資本的命令。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任並不像美國某些司法管轄區的法規或司法先例那樣明確。特別是，開曼羣島的證券法體系不如美國發達。

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由於上述原因，我們的股東在面對管理層、我們的董事或主要股東採取的行動時，可能會比作為美國公司的股東更難保護自己的利益。

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您對我們或我們的董事和高管提起訴訟，或執行鍼對我們或他們的判決的能力將受到限制。

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我們不是在美國註冊的。我們在美國以外開展業務，我們幾乎所有的資產都位於美國以外。我們的大多數董事和高管都是非美國公民/居民，這些人的幾乎所有資產都位於美國以外。因此，如果您認為您的權利受到美國證券法或其他方面的侵犯，您可能很難或不可能在美國對我們或這些個人提起訴訟。即使閣下成功提起此類訴訟，開曼羣島或中國的法律可能會令閣下無法執行鍼對吾等資產或吾等董事及行政人員資產的判決。此外，開曼羣島或中國的法院是否會(I)承認或執行美國法院根據美國或美國任何州證券法的民事責任條款作出的針對吾等或吾等董事或高級職員的判決；或(Ii)受理在開曼羣島或中華人民共和國根據美國或美國任何州的證券法針對吾等或吾等董事或高級職員提起的原創訴訟，仍存在不確定性。

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我們是《交易法》規定的外國私人發行人，因此，我們不受適用於美國國內上市公司的某些條款的約束。

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由於根據《交易法》，我們是一家外國私人發行人，因此我們不受美國證券規則和法規中適用於美國國內發行人的某些條款的約束，包括：

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我們被要求在每個財政年度結束後的四個月內提交一份20-F表格的年度報告。此外，我們打算根據紐約證券交易所的規則和規定，通過新聞稿每季度發佈一次我們的業績。有關財務業績和重大事件的新聞稿也將以Form 6-K的形式提供給美國證券交易委員會。然而，我們被要求向美國證券交易委員會備案或提供的信息將不如美國國內發行人向美國證券交易委員會備案的信息廣泛和及時。因此，您可能無法獲得與您投資美國國內發行人時相同的保護或信息。

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如果我們不能保持有效的內部控制制度，我們可能無法準確報告我們的財務業績或防止欺詐，投資者信心和我們普通股的市場價格可能會受到不利影響。

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作為一家上市公司，我們的報告義務給我們的管理、運營和財務資源和系統帶來了巨大的壓力。我們必須保持財務和披露控制程序以及公司治理實踐，使我們能夠獨立遵守2002年的薩班斯-奧克斯利法案和相關的《美國證券交易委員會》規則。如果不能保持必要的控制程序和程序，將難以遵守美國證券交易委員會在內部控制和財務報告方面的規章制度。我們打算繼續採取進一步行動，繼續改善我們的內部控制。如果我們無法針對我們現有內部控制和程序中的任何弱點實施解決方案，或者如果我們未來未能保持有效的內部控制系統，我們可能無法準確報告我們的財務業績或防止欺詐和投資者信心，我們的普通股市場價格可能受到不利影響。

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我們此前對內部控制和管理系統進行了改革，以滿足2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第404條的要求。我們聘請了薩班斯-奧克斯利法案的外部顧問，就薩班斯-奧克斯利法案的合規問題向我們提供建議，未來可能會再次這樣做。第404條要求我們對我們的財務報告內部控制進行評估，並向美國證券交易委員會提交對其有效性的年度管理評估。提交的管理評估必須包括我們的首席執行官和首席財務官對我們的內部控制的證明。除了滿足第404條的要求外，我們還可以改進我們的管理信息系統，使某些手動控制計算機化，為美國GAAP財務報告建立一個全面的程序手冊，加強我們的反腐敗政策，並增加具有美國GAAP會計和財務報告專業資格和經驗的會計和內部審計職能的員工人數。

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我們的審計師必須證明我們對財務報告內部控制的評估。除非我們保持這些標準的充分性，否則我們可能無法遵守2002年薩班斯-奧克斯利法案的第404條。因此，我們的審計師可能無法證明我們對財務報告的內部控制的有效性。這可能會使我們受到監管機構的審查，並導致公眾對我們的管理層失去信心，這可能會對我們的普通股價格和我們籌集額外資本的能力產生不利影響。

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我們可能無法為我們的普通股支付任何股息。

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根據開曼羣島法律，我們只能從我們的利潤或我們的股票溢價賬户中支付股息，條件是我們有能力償還在正常業務過程中到期的債務。因此，我們支付股息的能力將取決於我們創造足夠利潤的能力。我們不能保證我們將在未來宣佈任何數額的股息，無論是以什麼速度，或者根本不是。雖然我們的董事會宣佈了截至2018年3月31日的財政年度的股息，但未來的股息(如果有)將由我們的董事會酌情決定，取決於獲得所有相關批准，並將取決於我們的運營結果、我們的現金流、我們的財務狀況、我們子公司向我們支付的現金股息、我們的資本需求、可用的擴張和收購機會、監管環境、未來前景和董事認為合適的其他因素。有關本公司現行股息政策的額外資料，請參閲本報告內的“第4項.本公司資料-B.業務概述-法規-股息分配”，以瞭解有關我們的中國附屬公司向本公司支付股息的能力的額外法律限制。

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此外，由於《血站管理辦法》未能界定或詮釋與吾等業務有關的“非盈利”、“營利”或“以盈利為目的”等術語，吾等不能向閣下保證，中國政府當局不會要求吾等附屬公司將其税後利潤用於自身發展，並限制吾等附屬公司將其税後溢利分配予吾等作為股息的能力。

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作為一家美國上市公司，我們產生了額外的成本，這影響了我們的利潤。

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我們受制於美國證券交易委員會的報告義務，許多人認為這比運營一傢俬人持股公司更嚴格、更嚴格，成本也更高。尤其是：

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如果我們未能吸引和留住獨立董事，我們可能會受到美國證券交易委員會執法程序的影響，並可能被我們當時上市的交易所摘牌。為符合各項上市規定而產生的成本，包括但不限於美國公司管治合規相關開支、內部控制開支、董事及高級管理人員保險相關開支，未來可能會繼續增加，進而增加我們的營運開支，減少我們的利潤。

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出售或可供出售的大量普通股可能會對其市場價格產生不利影響。

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在公開市場出售大量我們的普通股(或可轉換為我們普通股的衍生工具)，或認為這些出售可能會發生，可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響，並可能嚴重削弱我們未來通過發行普通股籌集資金的能力。

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我們普通股價格的波動可能會導致股東訴訟，進而可能導致鉅額成本，並轉移我們管理層的注意力和資源。

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美國和其他國家的金融市場經歷了顯著的價格和成交量波動，醫療保健公司的市場價格一直並將繼續極其不穩定。我們普通股價格的波動可能是由我們無法控制的因素引起的，可能與我們的經營業績無關或不成比例。在過去，隨着上市公司證券市場價格的波動，股東經常對該公司提起證券集體訴訟。這類訴訟可能會導致鉅額費用，並分散我們管理層的注意力和資源。

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如果我們直接受到涉及在美上市中國公司的審查，我們可能不得不花費大量資源調查和/或辯護此事，這可能會損害我們的業務運營、股價和聲譽。

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幾乎所有業務都在中國的美國上市公司一直是投資者、金融評論員和監管機構密切關注的對象。大部分審查都集中在財務和會計違規和錯誤、對財務報告缺乏有效的內部控制，以及在許多情況下對欺詐的指控。作為審查的結果，許多在美國上市的中國公司的股票大幅縮水，這些公司一直是審查的對象。其中許多公司現在面臨股東訴訟和/或美國證券交易委員會執法行動，正在對這些指控進行內部和/或外部調查。如果我們成為任何此類審查的對象，無論任何指控是否屬實，我們可能不得不花費大量資源調查此類指控和/或為我們的公司辯護。此類調查或指控將耗資巨大且耗時，並會分散我們管理層對業務計劃的注意力，並可能導致我們的聲譽受到損害，無論指控的真實性如何，我們的股價都可能因此類指控而下跌。

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目錄表

由於擬議的交易或重新本地化和股票交易所，我們可能被視為美國公司，用於美國聯邦所得税目的，或受到不利的美國聯邦所得税規則的約束。

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根據現行的美國聯邦所得税法，根據開曼羣島法律成立的公司通常不被視為美國公司，因此被視為非美國公司。然而，修訂後的《1986年國內税法》(下稱《税法》)第7874條和據此頒佈的《財政部條例》包含了一些規則，這些規則可能會使收購美國公司股票的非美國公司在某些情況下被視為美國公司，以符合美國聯邦所得税的目的。如果，由於擬議的交易或重新本地化和股票交易所(如下文“第4項.公司信息-A.公司的歷史和發展”所定義)，出於美國聯邦所得税的目的，除其他後果外，我們被視為美國公司，我們的全球收入通常應繳納美國聯邦所得税，我們的股息將被視為來自美國公司的股息，並在支付給非美國持有者時繳納美國預扣税(“美國持有者”，在下文“附加信息-E.税收-美國聯邦所得税”中定義)。即使就美國聯邦所得税而言，我們不被視為美國公司，根據“60%倒置規則”，我們和我們的股東可能會受到其他不利税收後果的影響(如“第10項.其他信息-E.税務-美國聯邦所得税-GCBC在擬議的交易和重新歸化和換股後的居住税”中所述)。

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我們不認為出於美國聯邦所得税的目的，我們被視為美國公司，也不受60%倒置規則的約束，我們打算在我們的納税申報單上採取這一立場。我們沒有也不會尋求美國國税局就這種税收待遇做出任何裁決。不能保證税務顧問、美國國税局或法院會同意這樣的立場，即我們不會被視為美國公司，以繳納美國聯邦所得税或遵守60%的倒置規則。我們並不是向您表示，出於美國聯邦所得税的目的，我們不會被視為美國公司，也不會受到60%反轉規則的約束。為了美國聯邦所得税的目的，確定非美國公司是否被視為美國公司，或者是否受60%的反轉規則的約束，這些規則是複雜、不明確的，並且是正在進行的監管變化的主題。我們的預期立場並不是沒有疑問的。關於守則第7874條對我們適用的更多信息，請參閲“第10項.附加信息-E.税收-美國聯邦所得税-GCBC在擬議的交易和重新歸化和換股後的税收居留”。

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我們可能被歸類為PFIC，這可能會給投資者帶來不利後果，這是一個很大的風險。

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一般而言，如果(I)在該課税年度我們的總收入中有75%或以上是被動收入，或(Ii)產生或為產生被動收入而持有的資產價值的平均百分比至少為50%，我們將被歸類為PFIC。為此目的，被動收入一般包括股息、利息、某些商品交易的收益、租金、特許權使用費以及產生被動收入的資產處置收益超過損失的部分。在可歸因於產生主動收入的活動的範圍內，商譽被視為主動資產。就這些目的而言，現金通常是一種被動資產。

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根據我們的收入和資產的構成以及我們股票的交易價格，我們認為在2022財年，我們在美國聯邦所得税方面存在很大的風險。此外，在我們的2023財年和合理可預見的未來，我們將面臨巨大的風險，即我們將成為PFIC。必須每年根據當時的事實和情況來確定我們是否為PFIC，其中一些情況可能不是我們所能控制的，例如我們股票的交易價格以及我們當時的資產估值，包括商譽和其他無形資產。如果確定我們的任何應納税年度(或其部分)包括在我們普通股的美國持有人的持有期內(如本報告標題為“第10項.其他信息-E.税收-美國聯邦所得税”一節所定義)，則美國持有人在出售或以其他方式處置我們的普通股或收到我們的某些超額分配時，可能需要承擔更多的美國聯邦所得税責任，並可能受到額外的報告要求的約束。

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我們敦促我們普通股的美國持有者就可能適用的PFIC規則諮詢他們自己的税務顧問。見題為“項目10.補充資料--E.税收--美國聯邦所得税--被動型外國投資公司地位”一節中的討論。

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目錄表

第四項。關於該公司的信息

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我們是一家開曼羣島公司，於2009年6月30日在開曼羣島以繼續註冊的方式註冊。本公司的公司事務受本公司經修訂及重述的組織章程大綱及細則、開曼羣島公司法(經修訂)及開曼羣島普通法管轄。

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中華商業銀行前身為中國建設銀行，由萬神殿中國收購有限公司(“萬神殿”)與亞利桑那州萬神殿公司(“亞利桑那州萬神殿”)合併而成，當時萬神殿的全資附屬公司為進行合併而成立，亞利桑那州萬神殿在合併(“合併”)及萬神殿亞利桑那州的公司存在由亞利桑那州轉為開曼羣島(“歸化”)後繼續存在。迴歸後，持有建行約93.94%已發行及已發行股份的參與股東隨即完成與亞利桑那州萬神殿的換股交易，亞利桑那州萬神殿更名為建行，導致建行成為建行的附屬公司，而參與股東則成為建行普通股的持有人(“股份交易所”)。於換股後，建行訂立協議，按與業務合併條款大致相若的條款，以3,506,136股新發行的建行股份交換其餘6.06%的建行已發行及已發行股份，使建行成為吾等的全資附屬公司。關於業務合併，吾等同意根據認股權證激勵計劃向管理層發行最多9,000,000股普通股認購權證，惟須符合若干業績門檻。儘管達到了這些門檻，但從未發行過任何認股權證，該計劃於2010年7月14日被取消。

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建銀於2008年1月17日根據《公司法》註冊成立，成為中證金控股的直接控股公司。於業務合併時，建行於中國擁有兩間營運附屬公司：間接持有嘉辰紅100.0%股權及間接持有諾亞90.0%股權。此外，建銀集團間接持有Cordlife 18.9%的股權(即17,525,000股)。

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在業務合併和與建行剩餘股東進行換股後，Golden Meditech立即通過其全資子公司GM Stem Cells持有建行46.3%的已發行股份。建行的參與股東(不包括Golden Meditech)擁有建行45.8%的已發行股份，公眾股東擁有建行約0.2%的已發行股份，業務合併前的萬神殿管理團隊擁有建行2.0%的已發行股份，建行管理團隊擁有建行5.7%的已發行股份。

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該業務合併按美國公認會計原則實質上作為資本交易進行會計處理。出於財務報告的目的，萬神殿被視為“被收購”的公司。此項釐定主要基於CCBS包括合併後實體的持續營運、CCBS的高級管理層繼續擔任合併後公司的高級管理層及CCBS股東保留合併後公司的大部分有投票權權益。就會計目的而言，業務合併被視為相當於CCBS為萬神殿的淨資產發行股票和認股權證，並伴隨着資本重組。合併後實體在業務合併前的業務為建行業務。未於業務合併中交換的建行其餘6.06%已發行及流通股被記錄為可贖回非控股權益。於二零零九年八月完成與其餘6.06%建行股份的換股交易後，該等非控股權益的賬面值已作出調整，以反映建行於建行的所有權權益的變動。已發行建行股份的公允價值與非控股權益調整金額之間的差額，連同所產生的交易成本，在建行應佔權益中確認。

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嘉晨鴻在北京運營的臍帶血庫於2002年9月獲得臍帶血銀行牌照。2003年9月，金醫科技的全資子公司GM Stem Cells收購了佳辰鴻51.0%的股權。嘉辰鴻餘下的49.0%股權由其他創始成員透過一間在英屬維爾京羣島註冊成立的公司持有。中證金控股成立於2005年1月，成為嘉晨鴻的控股公司。根據2005年3月的公司重組，證金公司向GM Stem Cells和其他創始成員發行普通股，以換取他們在佳辰鴻的全部股權。證金公司其後完成兩次定向增發及四次股份轉讓，令GM Stem Cells於證金公司的股權減至50.2%。在上述業務合併後，GM Stem cell立即擁有CCBC 46.3%的股權。

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目錄表

2006年6月，諾亞在廣東運營的臍帶血庫獲得了臍帶血銀行牌照。2007年5月，我們的子公司南方證金公司完成了對諾亞的收購。當時，我們持有90%股權的南方證金公司是諾亞的唯一股東。

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2009年11月19日，中國建設銀行在紐約證券交易所上市，股票代碼為“CO”。2009年11月24日，建行完成公開發行普通股3,305,786股，發行價為每股6.05美元。超額配售495,867股普通股已於2010年1月完成。集資總額(包括超額配售)達2,300萬美元。所得款項用於擴展到新的地域市場，包括申請新的許可證和購買和投資，以及用於建造和升級現有地域市場的設施。

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2010年5月，我們投資了齊魯19.9%的股權，齊魯是山東省唯一的臍帶血銀行運營商。由齊魯運營的山東臍血庫於2009年5月獲得山東省衞生部的許可，開始運營。

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2010年6月，我們達成了一項協議，承銷Cordlife的配股發行，金額達1160萬澳元。於二零一零年七月四日，吾等終止承銷協議，並獲解除該等責任，但仍繼續參與供股，並按比例認購我們的股份權益。配股於二零一零年七月二十六日完成，我們認購了Cordlife的6,841,666股股份，總成本約為200萬澳元。在Cordlife重組之前，Cordlife是一家臍帶血庫服務提供商，在新加坡、香港、印度、印度尼西亞和菲律賓都有業務。重組後，在印尼、印度和菲律賓發展中的臍帶血銀行業務在LFC下運營，LFC在澳大利亞證券交易所上市，而新加坡和香港較成熟的臍帶血銀行業務在2012年3月29日在新加坡交易所上市的Cordlife新加坡公司下運營。在Cordlife重組後，我們持有LFC 24,366,666股；Cordlife新加坡隨後於2012年3月29日在新加坡交易所上市，我們持有Cordlife新加坡24,366,666股。2013年6月，Cordlife新加坡完成了從LFC手中收購印尼、印度和菲律賓的臍帶血和臍帶組織銀行業務。收購完成後，Cordlife新加坡在新加坡和香港等成熟市場，以及印尼、印度和菲律賓等發展中市場運營臍帶血銀行業務。Cordlife新加坡後來收購了總部位於馬來西亞的臍帶血銀行運營商Stemlife。2013年12月，LFC收購了一家從事殯葬及相關服務提供的非上市公司，此後，LFC的主要業務改為提供殯葬及相關服務。LFC的已發行股本合併的基礎是，股東持有的每三股股份合併為一股新股。股份合併後，我們總共擁有LFC 8,122,222股。2014年11月，我們收購了Cordlife新加坡的11萬股。2018年2月，我們出售了我們在LFC的所有股份。截至2022年3月31日，我們持有Cordlife新加坡25,516,666股，或約10.0%的股權，截至本報告日期，我們對Cordlife、Cordlife新加坡和LFC的總投資成本為人民幣6350萬元(按2022年3月31日的貨幣匯率兑換為人民幣)。

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2010年9月，我們宣佈與浙江省血液中心簽署框架協議，成立非全資子公司鹿口。新實體於2011年2月完成商業登記和監管審批程序，由我們擁有和控制90%的股份。

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2010年11月，我們完成了7,000,000股的後續公開發行，每股價格為4.50美元。集資總額為3150萬美元，用於擴大浙江業務和一般營運資金用途。

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2010年12月，我們完成了一項權證交換要約，以簡化我們的資本結構，允許權證持有人每發行8份認股權證，就可以獲得1股普通股。於認股權證交換要約結束時，我們共發行1,627,518股普通股，相當於於二零一零年十二月十日已發行股份約2.2%，以換取13,020,236股認股權證。任何未行使的剩餘認股權證於2010年12月13日到期。

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目錄表

2012年4月27日，我們完成了本金總額6,500萬美元的7%優先無擔保可轉換票據的出售，該票據可按每股2.838美元的轉換價格轉換為普通股。2015年8月26日，北京和記黃埔將可換股票據轉讓給卓越中國醫療投資有限公司。同日，Magnum Opus 2 International Holdings Limited(“Magnum 2”)透過收購ECHIL所有已發行及已發行股份，向BCHIL收購可換股票據。2016年1月4日，Golden Meditech從ECHIL收購了可轉換票據，隨後將可轉換票據轉讓給GM Stem Cells。2017年4月，GM Stem Cells轉換了該等可轉換票據，我們發行了22,903,454股普通股，以換取可轉換票據的註銷。

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於二零一二年八月，吾等與Cordlife新加坡訂立購股協議，同意向Cordlife新加坡出售股份，而Cordlife新加坡同意購買7,314,015股我們的普通股，總收購價約為2,080萬美元。同時，證金南方與Cordlife HK訂立股份回購協議，以約1,680萬美元回購Cordlife HK持有的10%股份。交易於二零一二年十一月十二日完成後，諾亞成為我們的間接全資附屬公司，而Cordlife新加坡收購了我們7,314,015股普通股，約佔截至成交日期我們已發行普通股的10%。該7,314,015股普通股隨後於2015年11月被Golden Meditech收購。

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2012年10月3日，我們完成了本金總額為5,000萬美元的7%優先無擔保可轉換票據的出售，該票據可按每股2.838美元的轉換價格轉換為普通股給Golden Meditech。於二零一四年十一月，Golden Meditech完成向新加坡Cordlife及Magnum Opus International Holdings Limited(“Magnum Opus”)出售該等可換股票據，分別佔可換股票據的50%。2015年5月，Golden Meditech與新加坡Cordlife和Magnum Opus達成協議，購買可轉換票據。收購Cordlife新加坡和Magnum Opus的可轉換票據分別於2015年11月和12月完成，可轉換票據隨後轉移到GM Stem Cells。2017年4月，GM Stem Cells轉換了此類可轉換票據，我們發行了17,618,040股普通股，以換取可轉換票據的註銷。

於二零一二年十二月，間接擁有齊魯24%股權的Benefit Fort與擁有Benefit Fort 17%股權的Cordlife Services訂立股份購買協議，據此Benefit Fort同意向Cordlife Services購回17%尚未由中國工商銀行間接擁有的已發行普通股，總購買價約為870萬美元。交易於二零一三年二月七日完成後，有利炮臺成為建行的間接全資附屬公司，建行於齊魯的實際股權由19.9%增至24.0%。

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本公司於二零一一年二月舉行的股東周年大會決議通過一項獎勵計劃，其授權限額為向建行及其附屬公司的董事、高級管理人員、僱員及/或顧問授予不超過本公司已發行及已發行股本10%的普通股收受權利。我們的董事會隨後於2014年8月修訂了激勵計劃的某些行政條款。2014年12月，共發放了7300 000個RSU。在截至2018年3月31日的年度內，所有7,300,000個已授予的RSU已全部歸屬，隨後，截至2022年3月31日，沒有已發行和未償還的RSU。

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於二零一五年四月二十七日，本公司董事會收到來自Golden Meditech的不具約束力的建議書，據此Golden Meditech建議以現金每股6.40美元以“私有化”交易方式收購本公司尚未直接或間接擁有的全部已發行普通股(“GM建議”)。同日，董事會成立了一個由獨立董事組成的特別委員會，成員包括與Golden Meditech並無關連關係的陳一鳴先生、翁珍妮女士及Lu博士，以評估通用汽車的建議及涉及本公司的若干其他潛在交易。特別委員會其後委任Houlihan Lokey(中國)Limited為其獨立財務顧問、Cleary Gottlieb Steen&Hamilton LLP為其美國法律顧問及Maples&Calder為開曼羣島法律顧問，以協助評估通用汽車的建議及本公司的其他替代方案。2017年4月13日，公司董事會通過了特別委員會的建議，終止對通用汽車提案的任何進一步評估和談判。在提出建議時，特別委員會已考慮多項因素，包括但不限於GM Stem cell與南京盈鵬之間有關GM Stem cell於本公司股權的待決交易、南京盈鵬於收購完成後對本公司的未來計劃，以及收購建議的整體可行性。特別委員會的建議獲得一致通過，公司全體董事會一致通過其建議，當時的董事長袁錦先生(我們的前董事長，2018年1月31日之前的董事)投棄權票。

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目錄表

於二零一六年十二月三十日，GM Stem Cells與南京盈鵬訂立有條件買賣協議(“GM銷售協議”)，據此，GM Stem Cells同意以現金人民幣57.64億元，按全面攤薄基準向南京盈鵬出售本公司約65%股權(“GM出售股份”)。GM Stem Cells與南京盈鵬亦訂立溢利補償協議，根據該協議，GM Stem cell同意就本公司截至2016年12月31日、2017年及2018年12月31日止各歷年的財務表現向南京盈鵬提供若干承諾。根據通用汽車銷售協議擬進行的交易已於2018年1月31日完成，通用汽車幹細胞不再擁有本公司的任何股份。南京盈鵬透過其附屬公司成為本公司的主要股東。南京盈鵬加入後，其授權執行合夥人徐平先生獲委任為董事董事會成員。同時，袁錦先生辭去本公司董事會主席及董事主席及提名及企業管治委員會主席及成員職務，自2018年1月31日起生效。Mr.Kam辭職後，本公司行政總裁鄭挺女士獲委任為董事會主席及提名及企業管治委員會主席。本公司現有獨立非執行董事之一陳德霖先生亦加入為提名及企業管治委員會新成員。

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2018年3月16日，為更好地反映公司未來的發展方向和經營戰略，股東通過特別股東大會通過將公司名稱由“中國臍帶血公司”變更為“國際臍帶血庫公司”。本公司普通股自2018年3月22日起在紐約證券交易所以新名稱開始交易。

2019年6月4日，我們的董事會收到了來自Cordlife新加坡的一封不具約束力的建議書，根據該建議書，Cordlife新加坡建議通過法定合併的方式將Cordlife新加坡的業務與本公司合併。Cordlife新加坡將發行約25億股普通股，發行價為每股普通股0.5新元，以換取公司所有已發行普通股，每股普通股7.5美元(“CGL建議”)。2019年6月5日，成立了一個由獨立董事組成的特別委員會，成員包括與Cordlife新加坡公司沒有關聯的Mark Chen先生、Jennifer Weng女士和Ken Lu博士，以評估CGL的提議。2019年11月，周先生接替翁女士成為特別委員會成員。2020年2月，鄭學友先生以委員身份加入特別委員會。2021年2月，我們的董事會和新加坡Cordlife董事會共同同意停止任何關於CGL提議的進一步討論。

於2019年6月26日左右，向開曼羣島大法院金融服務部提交原訴傳票，將本公司及其若干董事列為與CGL建議有關的被告。訴訟程序，標題為。Jayhawk Capital Management，L.L.C.，JHMS Fund，LLC和Kent C.McCarthy訴國際臍帶血庫公司，Mark D.Chen，Jennifer Weng和Ken Lu，FSD訴訟編號：2019年第29122號(RMJ)，委員會對CGL提案提出質疑，並聲稱，除其他事項外，該提案中要支付的對價不夠充分，評估該提案的程序也是如此，因為據稱特別委員會的某些成員在評估CGL提案方面缺乏獨立性。除其他救濟外，訴訟程序要求被告完成CGL建議，並指示被告撤銷對特別委員會成員的任命。公司審查了傳票中包含的指控，並認為這些指控沒有根據。該公司為訴訟進行了有力的辯護，並於2021年1月20日申請撤銷訴訟。於2021年5月，開曼羣島大法院駁回訴訟，判本公司及其他被告董事勝訴。

截至2022年3月31日，建行間接持有嘉辰紅和諾亞各100.0的權益，間接持有陸口90.0%的權益。此外，CCBS還間接持有Cordlife新加坡10.0%(約)的股權，Cordlife新加坡是一家臍帶血銀行服務提供商，業務遍及新加坡、香港、印度、印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓(以及孟加拉國、文萊、澳門、緬甸、泰國和越南的品牌)。

我們的主要執行辦公室位於48^這是香港特別行政區中環花園道1號中國銀行大廈2樓，我們在該地點的電話號碼是+85236058180。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於開曼羣島大開曼KY1-1111郵編2681信箱Cricket Square，Hutchins Drive，Conyers Trust Company(Cayman)Limited的辦公室。我們的主要網站是http://www.globalcordbloodcorp.com.美國證券交易委員會維護一個互聯網網站(http://www.sec.gov))，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關我們的信息。

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目錄表

關於資本支出的討論，見“項目5.經營和財務回顧及展望--B.流動資金和資本資源”。

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最新發展動態

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2021年3月2日，我們的董事會收到了來自Alternate Ocean的主動非約束性建議書(《Alternate Ocean Proposal》)。根據Alternative Ocean建議，Alternative Ocean代表Alternate Ocean管理及/或提供意見的若干基金及/或實體，建議以每股現金5.00美元收購本公司所有已發行普通股，惟須受若干條件規限。我們的董事會已經成立了一個由獨立董事組成的特別委員會，他們與Alternate Ocean沒有關聯，以評估這一提議。特別委員會成員包括陳德霖先生、Lu博士、周杰明先生及鄭學友先生，彼等均為董事的獨立董事，陳德霖先生為特別委員會主席。2021年12月，我們的董事會決定拒絕Alternate Ocean的提議，因為特別委員會和我們的董事會認為該提議的原始形式未能正確反映公司價值和最大化股東價值。

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2022年4月29日，GCBC與持有Cellenkos約95%已發行普通股的持有者簽訂了一系列股票購買協議，日期為2022年4月29日(統稱為SPA)。SPA規定，本公司可直接或間接收購該等持有人所持有的Cellenkos的股權證券，但須滿足或豁免SPA所載的慣常成交條件(包括Simrit Parmar博士或Jackie Leong均不會否認其與本公司及/或Cellenkos的僱傭協議)，以換取合共約6,570萬股本公司普通股及Cellenkos Holdings L.P.的若干單位，該等單位可應單位持有人的要求贖回，按完全攤薄基準合共贖回36,112,267股本公司普通股。2022年6月27日，GCBC和每個SPA的交易對手簽訂了一項修正案，規定完成Cellenkos收購的日期應從2022年6月28日延長至2022年7月28日，以避免任何一方終止收購。

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此外，GCBC於2022年4月29日與GM Precision Medicine(BVI)Limited(“GMPM BVI Company”)簽訂了框架協議(“框架協議”)。根據框架協議，股權轉讓及轉讓的代價包括約12,400,000股本公司普通股(“第一階段股份發行”)及664,000,000美元現金代價(“第一階段支付”)，每股將根據框架協議向GMPM BVI公司及/或其指定人士(S)發行/支付，目的是向本公司提供知識產權(“Cellenkos Asia Rights”)及若干中國實驗室資產，以開發Cellenkos在亞洲臍帶血治療急慢性自身免疫性疾病及炎症性疾病領域的候選產品。

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第一階段付款和第一階段股票發行分別於2022年4月29日和2022年5月4日完成。截至本報告日期，GCBC收購了Cellenkos Asia Right，並間接持有上海通用人壽銀行股份有限公司和上海通用診斷股份有限公司100%權益。

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2022年5月6日，本公司收到Blue Ocean向開曼法院提交的請願書。除其他事項外，請願書尋求命令：(I)本公司不得繼續進行對Cellenkos的收購；(Ii)本公司修訂及重述其組織章程大綱及章程細則；及(Iii)本公司召開特別股東大會，建議罷免其現任董事會及委任Blue Ocean建議的替代董事。在另一種情況下，請願書要求除其他事項外，下令將公司清盤。2022年5月16日，成立了訴訟指導委員會，以反對請願書並採取此類其他行動圓滿解決此事。

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截至本報告所述日期，5月12日禁令和特別大會禁令仍然適用。

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2022年6月8日，Blue Ocean在開曼法院發佈了針對本公司、我們的現任董事和其他與Cellenkos收購有關的各方的令狀。除其他事項外，Blue Ocean尋求：(I)宣佈Cellenkos收購無效；(Ii)針對各被告的公平賠償；(Iii)更正本公司的成員登記冊；及(Iv)聲明某些被告持有以推定信託方式作為本公司受託人收取的股份/資金。

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2022年5月20日，藍海及藍海創造投資香港有限公司向英屬維爾京羣島法院提起針對轉基因幹細胞的英屬維爾京羣島索賠。

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目錄表

有關詳細信息，請參閲“項目3.關鍵信息-D.風險因素-我們股東面臨的風險-我們最大的股東向開曼羣島大法院提交了清盤申請，其中包括阻止我們收購Cellenkos，罷免我們目前的董事會，並實施相關的治理改革，傳喚令，其中包括尋求撤銷對Cellenkos的收購，以及對英屬維爾京羣島的GM Stem Cells的索賠，其中包括要求聲明對其所持公司股份的股票抵押無效。”

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概述

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我們是中國地區領先的臍帶血銀行服務提供商。我們為有興趣抓住不斷髮展的醫療和技術(如臍帶血移植)所帶來的機會的準父母提供臍帶血加工和儲存服務。我們亦會保存市民捐獻的臍帶血，為捐獻的臍帶血提供配對服務，以及為有需要進行移植的病人提供配對。我們在北京的子公司佳辰紅是中國第一家獲得許可的臍帶血庫的運營商。目前，中國政府只向每個省或直轄市發放一個臍帶血銀行牌照。根據衞計委2015年12月發佈的《關於延長臍血庫規劃設立時限的通知》，衞計委延長了臍血庫規劃設立時間表，2020年前除現有的7個臍血庫牌照外，不再發放任何新的牌照。2019年11月29日，NHC宣佈了新政。在新政策下，低碳公司被允許在中國的18個自貿區試點中批准臍帶血銀行牌照。新政策沒有具體説明實施細節，如申請者的資格、執照審批程序或許可地區覆蓋範圍，但它意味着監管機構可能會將目前臍帶血銀行的七個許可地區擴大到最多19個地區，包括北京。新政策的實施細則還有待相關政府機構的出臺。截至2020年9月24日，中國的自貿區已從18個自貿區增加到21個自貿區，北京、湖南、安徽等3個新設自貿區。因此，新政策意味着監管機構可以將臍帶血銀行目前的7個持牌地區擴大到最多21個地區。2020年12月30日，國家臍帶血中心公佈了關於發放臍帶血銀行許可證有關事項的通知，其中明確，2021年不受理臍帶血銀行許可證申請。

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2021年7月2日，NHC公佈了2021年政策，明確了在全國範圍內在醫療領域實行許可與營業執照分離的改革措施，包括允許在線申請臍帶血庫的設立和執業審批，縮短審批時限。同時，2021年的政策規定，申請程序仍按《血站管理辦法》執行；即由NHC負責批准設立臍帶血庫，LHC負責實踐批准。然而，截至本報告之日，NHC尚未發佈是否接受全國範圍內臍帶血銀行牌照申請的通知。

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我們的業務目前受益於中國頒發的多個獨家臍帶血銀行牌照，包括我們在北京、廣東和浙江的牌照。我們還擁有齊魯公司24.0%的股權(我們的控股股東擁有剩餘的76.0%股權)，齊魯公司是山東省獨家特許臍帶血庫的運營商。

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我們的臍帶血庫網絡是中國最大的。根據《中國統計年鑑2021年》的數據，我們的運營地區，即北京、廣東和浙江，2020年的出生總人數估計超過180萬，約佔到目前已批准或發放臍帶血銀行牌照的七個省市新生兒總數的49%。我們相信，我們領先的市場地位和不斷擴大的訂户基礎的記錄使我們能夠繼續擴大我們在中國的業務。根據《中國統計年鑑2021年》，2020年全國新生兒人口超過1200萬；根據美國中央情報局《世界概況》，預計2022年中國的新生兒人口將位居世界第二。對於中國來説，臍血庫作為一種預防性的醫療保健措施仍然是一個相對較新的概念，我們估計到2020年，臍血庫的普及率約佔中國新生兒總數的1.2%。在截至2019年3月31日、2020年和2021年3月31日的財年，我們運營區域的滲透率估計約為4%、4%和4%(根據《中國統計年鑑》，基於截至2019年3月31日、2020和2021年3月31日的財年的新註冊用户數量除以截至2018年、2018年、2019年和2020年12月31日的日曆年度的新生兒數量)。我們預計，由於中國可支配收入增加以及公眾對臍帶血和造血幹細胞相關療法的益處的認識不斷提高等因素，對臍帶血庫服務的需求將繼續增長。

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此外，我們也是Cordlife新加坡的主要股東，擁有(截至2022年3月31日)10.0%(約)的股權，該公司在新加坡交易所上市，在新加坡、香港、印度尼西亞、印度、馬來西亞和菲律賓經營臍帶血庫業務(以及在孟加拉國、文萊、澳門、緬甸、泰國和越南的品牌業務)。這樣的戰略定位為我們提供了對印度、印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓等有吸引力的發展中市場的敞口和洞察力，以及分別在新加坡和香港等相對成熟的市場的戰略存在。

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我們開發了一個高效的銷售和營銷平臺，使我們能夠在我們所服務的市場中持續擴大臍帶血訂户羣。我們由766人組成的銷售團隊通過與北京、廣東和浙江的434家醫院合作，可以直接接觸到準父母。我們還與一些地方政府計劃生育機構和醫療機構合作，利用媒體廣告、研討會和產前課程等各種營銷計劃，進一步教育準父母瞭解臍帶血庫的好處。我們的累計用户羣已從2007年3月的23，322人增長到2022年3月的970，375人。

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我們幾乎所有的收入都來自訂閲費。我們服務的標準付款安排包括在訂閲時支付的手續費和只要合同仍然有效，我們的訂户每年應支付的存儲費，合同的初始合同期通常為18年。從2021年4月1日起，我們為完成第一個18年合同期的訂户提供為期10年或20年的進一步存儲服務。父母可以在合同的每個週年紀念日提前終止合同。這種支付結構為我們提供了穩定的經常性收入和現金流。在截至2022年3月31日的一年中，存儲費用收入佔我們總收入的43.3%。

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截至2022年3月31日的財年，我們的收入和淨收入分別為人民幣12.433億元(合1.961億美元)和人民幣5.095億元(合8040萬美元)。

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我們的優勢

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我們是中國地區領先的臍帶血銀行服務提供商。我們相信，以下優勢使我們有別於競爭對手，並使我們能夠保持領先地位：

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領先的市場地位。我們是中國第一家也是最大的臍帶血銀行運營商，在北京、廣東和浙江都有獨家業務，並在山東有投資。截至本報告發稿之日，中國僅獲得7張牌照，我們是中國唯一一家擁有多家持牌臍帶血庫的運營商。在中國的臍帶血銀行運營商中，我們提供臍帶血銀行服務的歷史最悠久，並在提供優質臍帶血銀行服務方面建立了強大的品牌認知度，這使我們的用户羣從2007年3月的23,322人增加到2022年3月的970,375人。根據衞計委2015年12月發佈的《關於延長臍血庫規劃設立時限的通知》，衞計委延長了臍血庫規劃設立時間表，2020年前除現有的7個臍血庫牌照外，不再發放任何新的牌照。2019年11月29日，NHC宣佈了新政。在新政策下，低碳公司被允許在中國的18個自貿區試點中批准臍帶血銀行牌照。新政策沒有具體説明實施細節，如申請者的資格、執照審批程序或許可地區覆蓋範圍，但它意味着監管機構可能會將目前臍帶血銀行的七個許可地區擴大到最多19個地區，包括北京。新政策的實施細則還有待相關政府機構的出臺。截至2020年9月24日，中國的自貿區已從18個自貿區增加到21個自貿區，北京、湖南、安徽等3個新設自貿區。因此，新政策意味着監管機構可以將臍帶血銀行目前的7個持牌地區擴大到最多21個地區。2020年12月30日，國家臍帶血中心公佈了關於發放臍帶血銀行許可證有關事項的通知，其中明確，2021年不受理臍帶血銀行許可證申請。

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2021年7月2日，NHC公佈了2021年政策，明確了在全國範圍內在醫療領域實行許可與營業執照分離的改革措施，包括允許在線申請臍帶血庫的設立和執業審批，縮短審批時限。同時，2021年的政策規定，申請程序仍按《血站管理辦法》執行；即由NHC負責批准設立臍帶血庫，LHC負責實踐批准。然而，截至本報告之日，NHC尚未發佈是否接受全國範圍內臍帶血銀行牌照申請的通知。

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由於許可過程要求申請者證明他們有能力保存臍帶血用於幹細胞移植，我們相信我們對監管框架的熟悉，加上我們既定的記錄和聲譽品牌，使我們與其他中國運營商相比具有競爭優勢。我們的領導力和往績也使我們成為對許可證持有者和申請者具有吸引力的戰略合作伙伴，並使我們處於有利地位，繼續發展我們的領先地位。

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廣泛的醫院網絡。我們通過與北京、廣東和浙江的434家醫院合作提供服務。我們龐大的醫院網絡為我們提供了提供臍帶血採集服務的平臺，並使我們的766人銷售團隊能夠直接接觸到準父母。我們專注於通過與醫院合作來建立廣泛的醫院網絡，這也促進了我們的成功增長。我們預計，隨着時間的推移，我們合作的醫院數量將會增加，這將有助於我們進一步滲透我們目前服務的市場。

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完善和有效的營銷計劃.臍血庫作為一種預防性保健措施，在中國看來是一個相對較新的概念。為了增加在現有市場的滲透率，我們制定了一項全面的營銷計劃，旨在通過教育準父母臍帶血的好處來提高臍血庫在我們運營的市場的滲透率，包括：

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先進的基礎設施，以滿足市場需求。我們為臍帶血的運輸、檢測、加工和儲存保持着先進的基礎設施，並投入了大量的管理和財政資源來升級和改進我們的設施和輔助基礎設施。我們在北京、廣東和浙江的設施配備了最先進的實驗室、儲存氣瓶、自動化監測系統和先進的設備，以處理臍帶血的檢測、處理和儲存。此外，我們在北京、廣東和浙江的子公司運營的臍帶血庫在臍帶血加工和儲存服務方面獲得了AABB認證。憑藉我們在北京、廣東和浙江的現有基礎設施，我們相信我們有能力滿足日益增長的市場需求。

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有能力和經驗的管理團隊.我們的核心管理團隊由經驗豐富的管理人員和傑出的醫療專家組成，他們都在中國的一個或多個新興醫療行業擁有深入的知識和豐富的經驗。我們的董事長兼首席執行官鄭婷女士在中國所在的醫療保健行業擁有超過15年的企業戰略經驗。我們的首席財務官阿爾伯特·陳先生是CFA特許持有人，在製藥和醫療保健行業擁有超過15年的經驗。我們廣東和浙江分公司的首席執行官Rui Arashiyama女士在中國擁有超過15年的銷售和營銷經驗，並對中國的消費市場和監管環境有深入的瞭解。我們的首席技術官徐欣女士擁有超過25年的低温生物學研究經驗，並在北京醫科大學講授低温生物學。我們相信，我們管理層的互補背景、對中國醫療保健行業的廣泛經驗和深入瞭解，為我們未來的增長提供了堅實的基礎。

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我們的戰略

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中國的臍帶血銀行業是一個相對年輕的行業，由於中國人口眾多，經濟持續增長，機會誘人。我們的目標是通過以下戰略發展我們的業務，並建立一個聲譽良好、承諾、關懷和對社會負責的醫療保健公司：

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進一步打入現有市場.我們計劃通過擴大我們的醫院網絡，擴大我們的銷售和營銷團隊，以及進一步促進公眾對臍帶血好處的瞭解，進一步提高臍帶血銀行在現有市場的滲透率。多年來，我們成功地擴大了與醫院的合作網絡，截至2022年3月31日，我們的訂户總數已達到434家醫院和970,375名訂户。我們的運營記錄和對我們市場的深入瞭解使我們能夠進一步提高滲透率並發展我們現有的市場。

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獲得增建臍血庫經營權並投資中國其他臍血庫.吾等擬透過投資或收購持牌臍帶血庫的現有經營者及潛在的牌照申請者，取得額外的臍血庫經營權及投資於中國的其他臍血庫。2007年5月，我們成功完成了對運營廣東臍血庫的諾亞公司90%股權的收購。我們進一步增加了我們在諾亞的股權，諾亞於2012年11月成為我們的全資子公司。2010年5月，我們收購了齊魯公司19.9%的股權，齊魯公司運營着山東臍帶血庫。2013年2月，我們進一步增加了我們在齊魯的股權至24.0%。於截至二零一一年三月三十一日止年度內，我們成立了擁有90%股權的附屬公司爐口，獨家經營浙江省內獲許可的臍帶血庫。我們相信，我們在獲得許可證方面的經驗，以及我們在擴大用户基礎和醫院網絡方面的記錄，使我們成為許可證持有者和潛在申請者的首選戰略合作伙伴。

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擴大海外業務.我們相信，將我們的臍帶血銀行服務擴展到其他有吸引力的市場是一個重要的機會。我們擁有Cordlife新加坡約10.0%的股權(截至2022年3月31日)，該公司在新加坡交易所上市。Cordlife新加坡是亞洲領先的臍帶血庫運營商，業務遍及新加坡、香港、印度、印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓(在孟加拉國、文萊、澳門、緬甸、泰國和越南擁有品牌)，根據CIA World Factbook的數據，2022年估計年出生人數分別約為5.4萬、5.9萬、2340萬、420萬、50萬和260萬。我們計劃利用並進一步加強我們與Cordlife新加坡的合作，因為Cordlife新加坡為我們提供了對東南亞市場的敞口和了解。此外，我們將繼續尋找海外機會，並逐步擴大我們的國際業務。我們相信，我們豐富的專業知識和過往記錄將使我們能夠成功地成為一家多地區運營商。

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擴展服務產品組合。多年來，我們為北京、廣東和浙江的眾多家長提供臍帶血庫服務。截至2022年3月31日，我們的累積用户羣已達到970,375名用户。我們的訂户基礎和廣泛的醫院網絡使我們處於有利地位，並使我們具有競爭優勢，可以在各自的市場上將其他醫療服務商業化。我們打算通過引入更多的醫療和治療相關服務來尋求擴展和多樣化的機會，以便更好地滿足我們現有和未來訂户的醫療需求。我們打算通過提供更多的醫療保健和治療相關服務來使我們的收入來源多樣化，這將潛在地提高我們每個訂户的收入。

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我們的收入模式

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我們服務的付款包括在訂閲時支付的手續費，或在某些情況下根據訂户選擇的支付方案分期付款，以及我們的訂户在訂閲時一次性支付的存儲費，或只要合同仍然有效，每年支付一次。有關我們各種付款方式的更多信息，請參閲“第5項.經營和財務回顧及展望-A.經營業績-影響我們財務狀況和經營業績的因素--用户的付款方式”。我們的支付結構使我們能夠享受源源不斷的長期現金流入。我們預計，隨着我們的訂户基礎繼續增長，這種長期現金流入將繼續增加。此外，我們從為需要移植的病人向公共捐贈者收取的配對器官向醫院提供配對器官的費用中獲得一小部分收入。

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我們的收入成本包括固定成本和變動成本。固定成本主要涉及我們存儲設施的折舊、與我們運營相關的諮詢服務的技術諮詢費以及我們在廣東和浙江兩省的經營權攤銷。可變成本主要與勞動力和原材料消耗有關。在截至2020年3月31日、2021年和2022年3月31日的年度中，我們最重要的固定成本-折舊費用分別佔我們收入成本的15.3%、16.0%和15.6%。在截至2020年、2021年和2022年3月31日的年度中，技術諮詢費分別佔我們收入成本的3.2%、3.5%和3.6%，攤銷費用分別佔我們收入成本的2.4%、2.6%和2.5%。

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我們的臍帶血庫服務

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我們的臍帶血庫業務主要包括我們的訂閲服務，其中包括為新生兒保存臍帶血，作為一項預防保健措施，為兒童和其他家庭成員的利益。在截至2020年3月31日、2021年和2022年3月31日的年度中，我們的訂閲服務分別佔我們收入的99.2%、98.9%和99.0%。

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我們通過與北京、廣東和浙江的醫院簽訂合作協議來發展醫院網絡，我們在這些地方經營着有執照的臍帶血銀行。我們的合作醫院收集我們訂閲者的新生兒的臍帶血，並向他們報銷收集服務的手續費。

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我們的訂閲者需要在他們的孩子出生之前與我們簽訂訂閲合同。合同規定在我們合作的一家醫院收集新生兒的臍帶血，並將臍帶血保存最初的儲存期長達18年。

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在2008年1月1日之前，我們向我們的用户提供了三種支付方式：(1)一次性支付5,000元人民幣的手續費和每年約500元的存儲費，最長可達18年；(2)一次性支付5,000元的手續費和每年約400元的存儲費；及(3)於認購時分期支付手續費人民幣1,100元及於認購週年時每年支付人民幣300元，在此情況下，我們的認購人較方案一及方案二額外支付人民幣1,200元，以及支付每年約人民幣500元的儲存費，為期最長達18年。在2008年1月1日至2009年1月31日期間，我們暫停向我們的訂户提供付款選項2，同時繼續向我們的訂户提供付款選項1和3。從2009年2月1日起，用户可以選擇預付18年的存儲費用，每年存儲費用約為人民幣500元，另加一次性手續費人民幣5000元。2011年4月1日，我們將這筆手續費提高到5800元。

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從2011年4月1日起，選擇支付方案二的北京用户將一次性支付人民幣5,800元的手續費和18年的預付存儲費(約人民幣500元x 18)。自2011年4月1日起，選擇支付方案二的廣東用户將預付18年的存儲費(約人民幣500元x 18)和一次性手續費人民幣4,640元。

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此外，自2011年4月1日起，選擇支付方案三的北京用户將在簽訂合同時支付首付款人民幣1250元，從第二年起至第十八年末每年支付人民幣350元。在2011年4月1日至2011年6月30日期間選擇支付方案三的廣東用户，將分四次每年支付手續費。第一期、第二期、第三期和第四期分期付款分別為1800元、1700元、1600元和1200元。自2011年7月1日起，廣東用户選擇分期支付手續費(支付方案三)的，首付款為人民幣1,460元，之後每年支付四次，每人人民幣1,210元。選擇這一選項的北京和廣東的用户還需要支付18年的存儲費，每年約人民幣500元。

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自2013年4月1日起，廣東、浙江和北京的一次性加工費和年存放費分別上調至人民幣6800元和約人民幣860元。選擇支付方案二的用户將一次性支付人民幣6800元的手續費和18年的預付存儲費(約人民幣602x18)。

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自2013年5月1日起，選擇支付方案三的北京用户將分兩次等額支付人民幣6800元的一次性手續費，一次在認購時支付，另一次在認購第二年支付。儲存費將於認購後第三年開始支付，分四年支付，每年人民幣3,380元。

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2013年4月1日至2013年6月30日期間，廣東的用户不能使用第三種支付方案。從2013年7月1日起，廣東地區的用户如果選擇支付方案三，將在合同簽訂時支付首付款人民幣1,820元，從第二年起至第五年末每年支付人民幣1,420元。每年儲存費約人民幣860元，儲存期最長可達18年。

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自2014年1月1日起，2013年5月1日前選擇付款方案一或三的北京用户應支付的存儲年費增加人民幣35元或約人民幣535元。

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支付方案三在2018年8月1日之前沒有提供給浙江的用户。自2018年8月1日起，選擇支付方案三的浙江用户將在簽訂合同時支付首付款人民幣1900元，從第二年起至第八年年底，每年支付人民幣850元。每年儲存費約人民幣860元，儲存期最長可達18年。

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自2019年4月1日起，一次性加工費由人民幣6,800元上調至人民幣9,800元(以消化因本公司技術及服務進步而上升的成本，並將本公司的服務在中國的同行中正確定位)，而每年仍須支付約人民幣860元的儲存費，為期最長18年。選擇支付方案二的北京用户將一次性支付9,800元人民幣的手續費，並預付18年的存儲費(約合人民幣602×18)。廣東和浙江的用户如果選擇支付方案二，將一次性支付9,800元人民幣的手續費和18年的預付存儲費(約436元×18元)。在北京，選擇支付方案三的用户將一次性支付9800元人民幣的手續費，分兩次等額支付，一次在認購時支付，另一次在認購的第二年支付。儲存費將於認購後第三年開始支付，分四年支付，每年人民幣3,440元。選擇支付方案三的廣東和浙江用户將支付手續費人民幣9,800元，分十次等額支付(第一年至第十年每年支付人民幣980元)，以及每年約人民幣860元的存儲費，最長可達18年。從2019年7月1日起，廣東和浙江的用户如果選擇支付方案三，還可以在簽訂合同時支付5800元人民幣的首付款，第二年支付3000元人民幣，第三年支付1000元人民幣，以及約860元人民幣的年存儲費，最長可達18年。

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從2021年4月1日起，我們為完成第一個18年合同期的訂户提供為期10年或20年的進一步存儲服務。北京的用户可以選擇預付10年存儲費用(人民幣860×10)或預付20年存儲費用(人民幣860×20)。

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為了應對不斷變化的市場動態，我們確實會不時地向訂户提供一些特別的促銷或折扣。

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此外，我們不時向經常性訂户、醫生、護士或其他醫療專業人士提供折扣服務。見“項目5.經營和財務回顧及展望--A.經營業績--影響我們財務狀況和經營業績的因素--每個訂户的平均收入。”我們為我們的訂户提供一站式服務。在簽署認購合約後，我們會通知訂户選擇的合作醫院，以便醫院可以安排其一名註冊醫生收集訂户的新生兒臍帶血。收集的臍帶血隨後被運送到我們的設施進行檢測、處理和儲存。在認購合同期間，我們作為儲存在我們設施中的臍帶血的保管人。

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我們的剩餘收入來自我們提供的配對服務和我們為需要移植的患者提供的配對臍帶血單位。在截至2020年3月31日、2021年和2022年3月31日的年度中，這些服務分別佔我們收入的0.8%、1.1%和1.0%。

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我們接受和保存公眾捐贈的臍帶血，並以匿名方式創建了一個數據庫，其中載有捐贈者的人類白細胞抗原概況和特徵信息。我們要求捐贈者在我們合作的一家醫院接生。未來的另一個捐贈來源可能是我們的前訂户在合同期結束時停止訂閲我們的服務的新生兒的臍帶血，以及我們的訂户沒有付款的訂户儲存的臍帶血單位。我們要求我們的員工在這種情況下充分告知所有潛在訂閲者我們釋放臍帶血單位到我們的臍帶血庫存的政策，我們的訂閲者在訂閲我們的存儲服務時必須同意這一政策。我們的中國法律顧問、商業及金融律師事務所認為，根據中國法律，此類性質的同意是有效和可執行的。根據我們掌握的信息，處理被前用户遺棄的臍帶血單位，並將這些單位釋放到臍血庫庫存中，供需要移植的患者使用，這是中國臍帶血庫經營者的常見做法。

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我們會應要求，在儲存在臍帶血庫的捐獻臍帶血中尋找可能匹配的單位，併為需要移植的病人提供一個或多個匹配單位給醫院。我們還與Cordlife新加坡簽訂了一份合作諒解備忘錄，其中Cordlife新加坡可以代表其需要進行臍帶血幹細胞治療的患者，通過向我們提供相關信息來促進這一過程，我們將在我們在中國捐贈的臍帶血樣本中搜索可能的匹配單位。對於居住在中國的患者，我們可能會尋求新加坡Cordlife的幫助或聯繫，在香港、新加坡、馬來西亞、印度、印度尼西亞和菲律賓等地區的相關公共臍帶血登記中心尋找可能的臍帶血單位匹配。此外，佳辰鴻隸屬於亞洲臍帶血庫運營商國際組織AsiaCORD，並與其他臍帶血庫合作，推廣捐贈臍帶血的使用。截至本報告之日，還沒有從這一合作中提取的臍帶血單位的運輸。

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我們收取的費用反映了我們提供的配對服務和提供的配對單位以及用於補充治療的單位的成本。我們一般收取15,000元人民幣的費用，為臍帶血移植提供一個配型或提供一個臍帶血補充治療。在截至2020年3月31日、2021年及2022年3月31日的年度內，由公眾捐贈並儲存於我們設施的臍帶血單位中，成功配對的臍帶血分別為461、584及563份。此外，在截至2020年3月31日、2021年和2022年3月31日的年度內，分別有217、235和173個捐贈單位用於輔助治療和/或供應給研究機構。

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下表列出了與我們在北京、廣東和浙江的臍帶血庫服務有關的某些日期和期間的信息：

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下表列明過去三個財政年度每年配對的捐贈單位數目，以及截至每個財政年度結束時使用捐贈單位配對的累積數目：

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臍帶血的保存

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臍帶血的保存包括以下主要步驟：

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銷售和市場營銷

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截至2022年3月31日，我們的總銷售團隊(包括售後支持)由766名員工組成。他們的薪酬包括基本工資和按月和按季度考核的績效獎金。新招聘的銷售人員需要成功完成為期兩個月以上的強化培訓，然後才能接觸到目標訂户。他們必須參加持續的在職培訓，並通過定期的績效評估。

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我們的醫院網絡為我們提供了平臺，我們的大部分銷售和營銷活動都是在這裏進行的。截至2022年3月31日，我們已與北京、廣東、浙江的434家醫院建立了合作關係。

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我們的銷售和營銷活動的很大一部分是為了教育準父母臍帶血銀行服務的好處。我們的銷售和營銷團隊在推廣我們的服務時會考慮從潛在訂户那裏收到的意見和意見。我們的銷售和營銷活動主要包括以下幾個方面：

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原材料供應

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我們需要收集工具包、液氮和檢測試劑來進行操作。我們臍帶血銀行業務使用的材料和用品主要來自美國和中國。我們定期評估我們與現有原材料供應商的條件，以確定我們是否應該尋找具有更有利商業條件的潛在供應商。然而，某些材料或用品可能只能從美國和中國的幾個供應商那裏獲得。到目前為止，我們沒有遇到任何對我們的業務有實質性不利影響的物資短缺。

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在可能的範圍內，我們的政策是保持主要原材料和消耗品供應的一個以上供應商，以使我們的供應來源多樣化。然而，我們很大一部分原材料和消耗品都是從幾個主要供應商那裏採購的。以下是來自供應商的採購，這些供應商在所述期間分別貢獻了我們總採購量的10%或更多：

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臍帶血採集服務是在我們的新訂户分娩的同一家醫院進行的。在歷史上，我們的臍帶血採集服務有很大一部分是通過有限的醫院進行的，但隨着我們的業務擴展到中國的多個地區，我們正在增加醫院的數量。在截至2022年3月31日的一年中，頂級醫院約佔為我們的訂户進行的臍帶血採集程序總數的2.5%。

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設施

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截至2022年3月31日，我們在北京、廣東和浙江設有設施。下表列出了與我們佔用的房舍有關的某些信息：

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