霍華德·休斯 海港分拆公司 娛樂公司

HOWARD HUGHES 前瞻性陳述 在本演示中發表的非歷史事實的陳述，包括附有 “預期”、“相信”、“估計”、 “預期”、“打算”、“可能”、“計劃”、“項目”、“實現”、“應該”、“轉型”、“將” 等詞語以及其他表述相似的陳述表述相似的詞語 是經修訂的1933年《證券法》第27A條和1934年 《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。 這些陳述基於管理層截至本演示之日的預期、估計、假設和預測，不能保證 的未來表現。實際結果可能與這些陳述中明示或暗示的結果存在重大差異。在我們最近向證券和 交易委員會提交的10-K表年度報告和10-Q表季度報告中，將可能導致實際業績出現重大差異的因素 列為風險因素。在本演示文稿中，前瞻性陳述包括但不限於對HHH是否將在免税基礎上按預期時間完成分拆海港娛樂集團公司 計劃的預期；海港娛樂集團公司是否會發行 供股，以及任何此類供股和相關支持是否將以預期收益完成或根本完成；HHH 是否會 體驗估計淨負值（定義見下文）和/或淨值的預期正經濟效益預期金額或全部金額的經濟利益； 擬議交易的預期税收待遇以及與擬議交易相關的某些其他重組措施是否得到尊重；在控制權變更以及相關現金流收益損失或減少的情況下，我們充分利用某些税收資產的能力； 過去用於資助海港但現在用於資助新開發項目的現金是否會產生預期的收益率我們 2024 年公寓銷售收入的成本和準確性美國證券交易委員會於2024年5月8日發佈的截至2024年3月31日的財季財報 中披露的指導方針、我們的2024年毛利率指引、2024年息税前利潤率指引和相關假設 ，以及與擬議交易相關的其他風險和不確定性 。我們提醒您不要過分依賴本演示文稿中包含的前瞻性陳述，除非法律要求，否則 不承擔任何義務公開更新或修改任何前瞻性陳述以反映本演示文稿 之日之後出現的未來事件、信息或情況。 本演示文稿供HHH股東參考。它不構成任何證券的賣出要約或邀約購買任何證券， 包括海港娛樂集團公司可能發行的任何證券。任何潛在的未來證券發行將根據經修訂的1933年《證券法》下的有效 註冊聲明或該法的註冊要求豁免而提出。 2

霍華德·休斯分拆概述霍華德·休斯控股公司（“霍華德·休斯” 或 “HHH”）計劃按比例向其股東分配海港娛樂集團公司（“海港娛樂” 或 “SEG”）的股份，以免税方式向HHH股東進行分配，用於美國聯邦所得税目的（“交易”）（1）SEG預計將單獨公開上市該公司將主要在紐約和拉斯維加斯擁有和運營 HHH 的娛樂相關資產，包括：曼哈頓下城的海港 The 250 Water Street開發用地拉斯維加斯飛行員隊Triple-A棒球隊和拉斯維加斯棒球場Jean-Georges Restaurants和其他合夥企業25％的少數股權權益時裝秀購物中心上方80％的航空權益。在擬議的分拆中，HHH預計將出資約2500萬美元現金，淨償還水街250號貸款，產生一定的交易成本，向SEG提供500萬美元的左輪手槍在有限的時間內，並簽訂過渡服務協議 HHH 預計將有一個積極的經濟效益，預計淨營業虧損（“NOL”）為1.2億美元，不再彌補潛在的海港損失（2）SEG預計將擁有自己的管理團隊和董事會此外，分拆後，SEG預計將推出1.75億美元的供股，預計將包括由潘興廣場資本管理有限責任公司管理的投資基金提供的支持。交易詳情交易時機不需要股東投票，預計將在2024年第三季度進行 3 (1) 收到的現金除外代替部分股份。（2）對這種收益的估計涉及複雜税收法律和法規適用方面的不確定性，這些法律和法規以及對我們資產價值和未來收入、支出和運營的預測可能會發生變化。參見前瞻性陳述。

HOWARD HUGHES 海港娛樂概覽 海港 — 超過47.8萬平方英尺的娛樂場所、餐廳、零售和獨特的辦公空間內華達州薩默林市中心可容納1萬人的棒球場對讓-喬治餐廳的25％權益 拉斯維加斯時裝秀購物中心上方 The Las Vegas Aviators Minor 聯盟棒球隊 4 SEG 計劃由一系列主題相似但有差異的企業組成 250 Water Street 混合用途開發用地 547K 分區平方英尺

HOWARD HUGHES 分拆戰略依據 此次分拆預計將創建兩傢俱有不同資產基礎和業務計劃的獨立上市公司，將 HHH 重新定義為一家專注於總體規劃社區的純粹房地產公司，並允許SEG作為一家專注於 娛樂的企業獨立運營 5 允許HHH專注於其 mPCs • HHH 的核心投資組合管理團隊可以專注於 運營美國最大的 總體規劃社區投資組合之一 ，總面積超過 101,000 英畝好吧 作為公司的運營資產和 戰略發展 • HHH 將繼續在美國各地擁有、管理和 開發商業、住宅和混合用途房地產。 大規模 總體規劃社區（“MPC”）的首席開發商 允許海港娛樂專注於其 娛樂投資組合和投資 戰略 • SEC G的管理團隊可以專注於 釋放其 現有投資組合中藴含的潛在價值 • SEG 收購 娛樂相關實體和/或 的戰略計劃混合用途社區和 定製一次性地點的地理 市場的運營資產不同於 HHH 的 戰略計劃，該計劃旨在擁有、運營、開發和 利用位於 娛樂和房地產交匯處的一系列獨特的 資產 財務靈活性 • HHH 和 SEG 都希望有充足的流動性來提供財務穩定 br} 以及投資和發展平臺的靈活性 組織效率 • 為每家公司提供單獨的專用和經驗豐富的 管理團隊有望提高每個 組織的效率，同時專門關注和關注各自的 資產，這將使每家公司能夠更好地實現其財務 和商業目標 投資界的清晰度 • 為現有和潛在投資者提供更高的透明度， 更好地強調 HHH和SEG 長期增長各自提供的量身定製的投資機會 • 允許每家公司執行其長期價值創造以及 增長戰略，執行交易並尋找 特定於各自商業模式的合作伙伴關係 對兩家公司都有利益

HOWARD HUGHES Pro Forma Houghes 概覽 獨特的自籌資金商業模式，包含三個相互關聯的業務領域 6 個總體規劃 社區 7 個大型長期社區， 剩餘的原始土地 靠近具有集成 便利設施的主要就業中心 能夠通過調整 定價、時機和開發支出來管理現金流 居民人數的增加推動了對 運營資產的需求 土地銷售為 戰略開發提供股權和現金流 住宅和商業土地銀行 運營資產 來自辦公、多户家庭和零售 資產的運營收入源源持續且不斷增長 穩定的現金流流以支持現有 業務、償還債務和資金增長 舉措 增加對貨幣政策公司的需求 土地價格 有望受益於利潤率不斷增加的貨幣政策公司的持續到期 } 高質量、多元化的房地產投資組合 戰略發展 創造價值和 管理風險的良好往績 已完成開發項目不斷增長 投資組合 新開發項目釋放了 HHH 未開發土地儲備 在建項目中藴含的價值

霍華德·休斯 40% 44% 11% 5% 10.24億美元 辦公室（SF）6,942萬 184K 6,758K 多户家庭（單位）5,876 21 5,855 零售（順豐）27.25萬 294K 2,431K Pro Forma 霍華德·休斯的業務板塊 HHH SEG Pro Forma H 運營資產 投資組合組合 (3) （截至2024年3月31日） 收入 （2023財年） 運營資產 MPC 戰略發展 海港娛樂 (1) 包括來自拉斯維加斯飛行員隊和棒球場的收入。 (2) 不包括飛行員、拉斯維加斯棒球場和時裝秀購物中心的航空權。 (3) 不包括休斯蘭丁日託、伍德蘭薩羅菲姆、伍德蘭倉庫和某些其他資產。 (4) 包括位於南街 85 號的 5.5 萬平方英尺的商業空間。 (5) 零售平方英尺不包括薩默林市中心的38.2萬平方英尺的錨定空間，但包括伍德蘭茲和哥倫比亞市中心多户住宅下的16.4萬平方英尺的零售空間。 7 1.16億美元 分拆將減少霍華德·休斯的短期資本成本和未來的開發支出， 創造更多的現金流 (1) (2) (2) (2) (2) (4) 45% 6% 6% 6% (2) (2) (2) (2) (2) (2) (2) (5) (4)

霍華德·休斯 截至 （百萬美元）調整後 2024 年 3 月 31 日。Pro Forma 股票市值 3,346 美元 3,346 美元有擔保抵押貸款、票據和貸款 2,946 美元（158 美元）2,788 美元無抵押票據 2,050 2,050 筆擔保合資債務（未合併）144 144 特別改善區債券 65 65 公寓融資 377 總債務 5,582 美元減去5,424：現金及現金等價物 (489) 91 (398) 減去：特別改善區、 市政公用事業區和TIF應收賬款 (663) (663) 淨負債4,430美元4,362美元企業總價值7,776美元淨負債/總計企業價值57.0％ 56.6％ (1) 基於截至2024年5月22日的5,030萬股已發行股票和截至2024年5月22日的66.58美元的股價。 (2) 包括1.15億美元的250萬美元水街貸款和4,300萬美元的拉斯維加斯棒球場貸款。 (3) 包括未合併企業的2,660萬美元現金和現金等價物。 (4) 包括HHH在根據分離協議條款分離和分配之前向SEG捐贈的2540萬美元現金、從1.15億美元到6,130萬美元向Water Street提供的250萬美元貸款的償還、HHH支付的2500萬美元交易成本， 扣除HHH收到的1,000萬美元第三方優先股收益和310萬美元的回報現金抵押品。 (5) 不包括未合併的合資債務。 合併債務到期日程表（Spin 的預估值）(5) 預計資產負債表 資本化合並債務概況（Spin 的預估債務） 85% 2026 年或之後到期的債務 HHH 具有充足的流動性、可控的短期到期日以及執行其業務計劃的財務靈活性 5.7% Wtd平均值。利率 8（以百萬計） (2) (3) (4) (1) 和 Ulana 建築 貸款 ~920萬美元 建築貸款 還有大約 900 萬美元的 定期付款 本金 浮動 20% 上限 8% 已互換 5% 固定 67% 9 779 $246 $92 $255 546 871 $300 833 2024 2026 2027 2028 其後

HOWARD HUGHES Source: HHH company filings. (1) $91M includes a $51M net paydown of the 250 Water Street loan, $25M of cash to SEG, and $25M of transaction costs, offset by $10M of proceeds to HHH from the sale of third-party preferred equity in a subsidiary expected to be contributed to SEG. (2) Midpoint of HHH’s 2024 condo sales revenue guidance range of $675M to $725M. (3) Midpoint of HHH’s 2024 gross margins guidance range of 28% to 30%. (4) Midpoint of HHH’s 2024 MPC EBT guidance range of $291M to $308M. (5) Current U.S. federal corporate income tax rate. Tanager Echo Dev. Cost: $87M YOC: 7% HHH Net Economic Benefit $120M HHH Estimated Cash Tax Savings HHH Cash Contribution to SEG(1) ($91M) HHH Net Economic Benefit $29M Cash flow historically used to fund Seaport can now be used for new developments 60% Loan-to-Cost $55M 2023 Seaport cash shortfall covered by HHH Illustrative Examples for Use of NOLs Condo Sales Master Planned Communities EBT 2024 Estimated Condo Sales(2) $700M Estimated Gross Profit %(3) 29% Estimated Gross Profit $203M Tax Rate %(5) 21% Estimated Tax Savings $43M