Form 10-Q

目錄表

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-Q

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告

截至2019年3月31日的季度期

委員會文件號1-11758

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（註冊人的確切名稱，如其章程所述）

特拉華州

(述明或其他司法管轄權

公司或組織)

百老匯大街1585號

紐約州紐約市，郵編：10036

(主要執行機構地址，包括郵政編碼)

36-3145972

(國際税務局僱主身分證號碼)

(212) 761-4000

（註冊人輸入電話號碼，包括地區代碼）


根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題	註冊的交易所名稱	交易符號
普通股，面值0.01美元	紐約證券交易所	女士
存托股份，每股代表浮動利率股份的1/1，000 權益非累積優先股，A系列，面值0.01美元	紐約證券交易所	MS/PA
存托股份，每股代表股份的1/1，000 權益從固定到浮動非累積優先股評級，E系列，面值0.01美元	紐約證券交易所	MS/PE
存托股份，每股代表股份的1/1，000 權益從固定到浮動非累積優先股評級，F系列，面值0.01美元	紐約證券交易所	MS/PF
存托股份，每股代表6.625%股份的1/1，000 權益非累積優先股，G系列，面值0.01美元	紐約證券交易所	MS/PG
存托股份，每股代表股份的1/1，000 權益從固定到浮動非累積優先股評級，系列I，面值0.01美元	紐約證券交易所	毫秒/PI
存托股份，每股代表股份的1/1，000 權益從固定到浮動非累積優先股評級，K系列，面值0.01美元	紐約證券交易所	毫秒/主鍵
全球中期票據，A系列，固定利率階梯優先票據，2026年到期摩根士丹利財務有限責任公司（以及註冊人對此的擔保）	紐約證券交易所	毫秒/26C
2020年3月31日到期的Market Vectors ETN（兩次發行）	紐約證券交易所Arca，Inc.	URR/復員方案
2020年4月30日到期的Market Vectors ETN（兩次發行）	紐約證券交易所Arca，Inc.	CNY/INR
摩根士丹利庫欣^®MLP高收入指數ETN將於2031年3月21日到期	紐約證券交易所Arca，Inc.	MLPY

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去 90天內是否符合此類提交要求。是，否，☐

用複選標記表示註冊人是否已在前12個月內(或在註冊人需要提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是，否，☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則12b-2中的大型加速申報公司、加速申報公司、較小報告公司、新興成長型公司的定義。(勾選一項)：


大型加速文件服務器		加速文件管理器☐		非加速文件管理器☐		規模較小的報告公司☐		新興成長型公司☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是，☐不是

截至2019年4月30日，註冊人S普通股共有1,682,234,555股，每股票面價值0.01美元，已發行。

目錄表

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Form 10-Q季度報告

截至2019年3月31日的季度


目錄表		部分		項目		頁面
財務信息			I				1
管理層討論和分析財務狀況和經營結果			I		2		1
引言							1
執行摘要							2
業務細分							6
補充財務信息和披露							13
會計發展更新							13
關鍵會計政策							14
流動資金和資本資源							14
資產負債表							14
監管要求							19
關於風險的定量和定性披露			I		3		24
市場風險							24
信用風險							26
國家和其他風險							30
獨立註冊會計師事務所報告							33
合併財務報表和註釋			I		1		34
合併利潤表（未經審計）							34
合併全面利潤表（未經審計）							35
合併資產負債表（未審計於2019年3月31日）							36
合併總權益變動表（未經審計）							37
合併現金流量表（未經審計）							38
合併財務報表附註（未經審計）							39
1.	介紹和演示基礎						39
2.	重大會計政策						40
3.	公允價值						40
4.	衍生工具和對衝活動						48
5.	投資證券						51
6.	抵押交易						54
7.	貸款、貸款承諾和信貸損失備抵						55
8.	權益法投資						57
9.	存款						58
10.	借款和其他有擔保融資						58
11.	承諾、租賃、擔保和或有事項						58
12.	可變利息實體和證券化活動						63
13.	監管要求						65
14.	總股本						67
15.	普通股每股收益						69
16.	利息收入和利息支出						69
17.	所得税						69
18.	分部、地理和收入信息						70
19.	後續事件						71
財務數據補充（未經審計）							72
常用術語表縮寫詞							73
其他信息			第二部分：				75
法律訴訟			第二部分：		1		75
股權證券的未登記銷售和收益的使用			第二部分：		2		76
控制和程序			I		4		77
陳列品			第二部分：		6		77
展品索引							E-1
簽名							S-1

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可用信息

我們向美國證券交易委員會提交年度、季度和當前報告、委託書和其他信息。美國證券交易委員會有一個互聯網站， Www.sec.gov，其中包含發行人以電子方式向美國證券交易委員會提交的年度、季度和當前報告、委託書和信息聲明以及其他信息。我們的電子美國證券交易委員會備案文件可在美國證券交易委員會網站上向公眾開放，S

我們的網站是Www.morganstanley.com。您可以訪問我們的投資者關係網頁：Www.mganstanley.com/About-us-ir。在這些材料以電子方式提交給美國證券交易委員會或以電子方式提交給美國證券交易委員會後，我們將在投資者關係網頁上或通過投資者關係網頁免費提供我們的委託書、Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據1934年《證券交易法》(修訂本)(《證券交易法》)提交或提交的這些報告的任何修訂。我們還通過我們的投資者關係網頁，通過美國證券交易委員會和S網站的鏈接，提供我們的董事、高級管理人員、10%或以上的股東和其他根據交易所法案第16條提交的對我們股權證券的實益所有權聲明。

您可以在獲取有關我們公司治理的信息Www.mganstanley.com/關於我們的治理。我們的公司GOVER-Nance網頁包括：

修改和重訂的公司註冊證書；

修訂和重新制定附例；

我們的審計委員會、薪酬、管理髮展和繼任委員會、提名和治理委員會、運營和技術委員會以及風險委員會的章程；

公司治理政策；

關於公司政治活動的政策；

關於股東權利計劃的政策；

股權承諾；

道德和商業行為守則；

《行為守則》；

誠信熱線信息；以及

環境和社會政策。

我們的道德和商業行為準則適用於所有董事、高級管理人員和員工，包括我們的首席執行官、首席財務官和副首席財務官。我們將在我們的網站上公佈美國證券交易委員會或紐約證券交易所規則要求披露的對《道德與商業行為準則》的任何修訂和任何豁免。您可以通過聯繫投資者關係部索取這些文件的副本(不包括展品)，郵編：NY 10036，地址：紐約百老匯1585號(212-761-4000).我們網站上的信息並未以參考方式納入本報告。

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管理人員%s

財務狀況與經營成果的探討與分析

引言

摩根士丹利是一家全球金融服務公司，在機構證券、財富管理和投資管理等各個業務部門都保持着重要的市場地位。摩根士丹利通過其子公司和附屬公司，為包括企業、政府、金融機構和個人在內的龐大而多樣化的客户和客户羣提供廣泛的產品和服務。除文意另有所指外，術語“摩根士丹利”、“公司”、“我們”、“我們”指的是摩根士丹利(母公司)及其合併的子公司。我們將以下內容定義為我們合併財務報表的一部分：合併損益表 (損益表)、合併資產負債表(資產負債表)和合並現金流量表(現金流量表)。有關在本表格10-Q中使用的某些縮略語的定義，請參閲《常用縮略語詞彙表》。

我們每個細分業務的客户和主要產品和服務説明如下：

機構證券為企業、政府、金融機構和高至超高淨值客户提供投資銀行、銷售和交易、貸款和其他服務。投資銀行服務包括融資和金融諮詢服務，包括與債務、股權和其他證券承銷有關的服務，以及關於合併和收購、重組、房地產和項目融資的建議。銷售和交易服務包括股票和固定收益產品(包括外匯和大宗商品)的銷售、融資、大宗經紀和做市活動。貸款活動包括髮放公司貸款、商業抵押貸款、提供擔保貸款以及向銷售和交易客户提供融資。其他活動包括投資和研究。

財富管理為個人投資者、中小企業和機構提供全面的金融服務和解決方案，包括經紀和投資諮詢服務；金融和財富規劃服務；年金和保險產品產品；基於證券的貸款、住宅房地產貸款和其他貸款產品；銀行和退休計劃服務。

投資管理通過機構和中介渠道向不同的客户羣提供廣泛的投資策略和產品，涵蓋地域、資產類別以及上市和私募市場。戰略和產品包括股票、固定收益、流動性和替代/其他產品。機構客户包括固定收益/固定繳費計劃、基金會、捐贈基金、政府實體、主權財富基金、保險公司、第三方基金贊助商和公司。個人客户通過中介服務，包括關聯和非關聯分銷商。

過去的經營結果受到競爭、風險因素、立法、法律和監管發展以及其他因素的重大影響，未來也可能繼續受到這種影響。這些因素也可能對我們實現戰略目標的能力產生不利影響。此外，本文中對我們業務結果的討論可能包含前瞻性陳述。這些陳述反映了S管理層的信念和期望，會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際結果大不相同。有關可能影響我們未來業績的風險和不確定因素的討論，請參閲前瞻性聲明、商業競爭、商業監管和監管、2018年報10-K中的風險因素以及流動資金和資本資源監管要求。


		1		2019年3月表格10-Q

目錄表

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管理層的討論與分析

執行摘要

財務業績概覽

合併結果

淨收入

(百萬美元)

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適用於摩根士丹利的淨收入

(百萬美元)

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普通股每股收益¹

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1.	基本每股收益和稀釋每股收益的計算見財務報表附註15。

我們報告截至2019年3月31日的季度淨收入為102.86億美元(本季度或2019年第一季度)，而截至2018年3月31日的季度為110.77億美元(前一年季度或2018年第一季度)。本季度，適用於摩根士丹利的淨收入為24.29億美元，或每股稀釋後普通股1.39美元，而去年同期為26.68億美元，或每股稀釋後普通股1.45美元。

非利息支出¹

(百萬美元)

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1.	圖表中線條上的百分比表示薪酬和福利支出以及非薪酬支出佔非利息支出總額的比例。

本季度的薪酬和福利支出為46.51億美元，較上年同期的49.14億美元下降5%，主要原因是可自由支配的激勵薪酬和支付給財富管理代表的公式化支出減少，兩者都是由收入下降推動的。這些減少額被涉及某些遞延薪酬計劃的投資的公允價值增加和更高的工資所部分抵消。

與去年同期的27.43億美元相比，本季度的非薪酬支出為26.8億美元，降幅為2%。這一下降主要是由於訴訟和與數量相關的費用減少，但部分被技術投資的增加所抵消。

所得税

本季度包括1.01億美元的間歇性淨離散税收優惠，主要與由於有關多司法管轄區税務審查的新信息而重新計量準備金和相關利息有關。有關更多信息，請參閲此處的補充財務信息和披露所得税事項。


2019年3月表格10-Q		2

目錄表

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管理層的討論與分析

精選財務信息和其他統計數據


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019		2018
適用於摩根的持續經營收入斯坦利	$	2,429	$	2,670
適用於摩根的已終止業務的收入（損失）斯坦利				(2	)
適用於摩根士丹利的淨收入		2,429		2,668
優先股股息和其他		93		93
適用於摩根士丹利普通股股東的盈利	$	2,336	$	2,575
工作效率比¹		71.3%		69.1%
羅²		13.1%		14.9%
RoTCE²		14.9%		17.2%


除每股和員工數據外，		在… 3月31日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
GLR³	$	233,148	$	249,735
貸款⁴	$	116,197	$	115,579
總資產	$	875,964	$	853,531
存款	$	179,731	$	187,820
借款	$	190,691	$	189,662
已發行普通股		1,686		1,700
普通股股東權益	$	72,204	$	71,726
有形普通股股東權益²	$	63,434	$	62,879
普通股每股賬面價值⁵	$	42.83	$	42.20
每股普通股有形賬面價值^{2, 5}	$	37.62	$	36.99
全球員工		60,469		60,348


	在… 3月31日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
資本比率⁶
普通股一級資本		16.7%		16.9%
一級資本		19.0%		19.2%
總資本		21.6%		21.8%
第1級槓桿		8.4%		8.4%
單反		6.5%		6.5%

1.	費用效率比代表非利息費用總額佔淨收入的百分比。

2.	表示非GAAP度量值。？請參閲此處選定的非GAAP財務信息。

3.	有關GLR的討論，請參閲流動性和資本資源流動性風險管理全球流動性儲備框架。

4.	金額包括為投資而持有的貸款(扣除撥備淨額)和為出售而持有的貸款，但不包括按公允價值計入資產負債表交易資產的貸款。

5.	普通股每股賬面價值和每股普通股有形賬面價值分別等於普通股股東權益和有形普通股股東權益除以已發行普通股。

6.	截至2019年3月31日和2018年12月31日，我們的風險資本比率基於標準化的方法規則。有關我們資本比率的討論，請參閲《流動性和資本資源》《監管要求》。

業務細分結果

按細分市場劃分的淨收入^{1, 2}

(百萬美元)

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適用於摩根士丹利的按分段計算的淨收入^{1, 3}

(百萬美元)

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1.	圖表中條形圖上的百分比代表每個業務部門在適用財務類別總數中所佔的比例，由於部門間的剔除，可能不會達到100%。

2.	按部門劃分的淨收入總額包括本季度和上年同期分別為(1.03億美元)和(1.15億美元)的部門間抵銷。

3.	摩根士丹利適用於分部的淨收入總額包括本季度的部門間抵銷(2) 百萬美元。

機構證券本季度的淨收入為51.96億美元，比去年同期下降了15%，主要反映了銷售和交易以及投資銀行業務收入的下降。

財富管理淨收入與去年同期相比相對持平。

投資管理公司本季度的淨收入為8.04億美元，比去年同期增長了12%，這主要反映了來自投資公司的收入增加。


		3		2019年3月表格10-Q

目錄表

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管理層的討論與分析

按地區劃分的淨收入^{1, 2}

(百萬美元)

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1.	關於如何確定淨收入地域細目的討論，見財務報表附註18。

2.	圖表中條形圖上的百分比表示每個地區在總數中所佔的比例。

精選非GAAP財務信息

我們使用美國公認會計準則編制財務報表。我們可能會不時在本文檔中或在我們的收益發布、收益和其他電話會議、財務演示、最終委託書等過程中披露某些非GAAP財務指標。？非GAAP財務指標排除或包括根據美國GAAP計算和列報的最直接可比指標中的金額。我們認為我們披露的非GAAP財務指標對我們、分析師、投資者和其他利益相關者有用，因為它為我們的財務狀況、經營業績、預期的監管資本要求或資本充足率提供了進一步的透明度或另一種評估手段。

這些衡量標準不符合或替代美國公認會計原則，可能與其他公司使用的非公認會計原則財務衡量標準不同或不一致。每當我們提到非GAAP財務指標時，我們通常也會對其進行定義或提供根據美國GAAP計算和列報的最直接可比財務指標，同時協調美國GAAP財務指標和非GAAP財務指標之間的差異。

本文檔中介紹的主要非GAAP財務指標在下表中列出。


從美國公認會計準則到非公認會計準則合併的對賬財務措施
	三個月截至3月31日
以百萬美元為單位，每股數據除外	2019			2018
適用於以下項目的淨收入摩根士丹利	$	2,429		$	2,668
調整的影響		(101	)
適用於摩根士丹利的調整後淨利潤符合非GAAP¹	$	2,328		$	2,668
稀釋後普通股每股收益	$	1.39		$	1.45
調整的影響		(0.06	)
調整後每股稀釋普通股收益符合非GAAP¹	$	1.33		$	1.45
有效所得税率		16.5%			20.9%
調整的影響		3.4%			%
調整後的有效所得税税率非GAAP¹		19.9%			20.9%


百萬美元	在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018
有形權益
美國公認會計原則
摩根士丹利股東起訴股權	$	80,724		$	80,246
減：商譽及無形資產淨額		(8,770	)		(8,847	)
TMF摩根士丹利股東重新分配股權重新分配非GAAP	$	71,954		$	71,399
美國公認會計原則
普通股股東權益	$	72,204		$	71,726
減：商譽及無形資產淨額		(8,770	)		(8,847	)
有形普通股股東非GAAP股權分配	$	63,434		$	62,879


2019年3月表格10-Q		4

目錄表

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管理層的討論與分析

綜合非GAAP財務指標


	平均每月餘額三個月結束 3月31日，
百萬美元	2019			2018
有形權益
摩根士丹利股東起訴股權	$	80,115		$	77,507
減：商譽及無形資產淨額		(8,806	)		(9,043	)
TMF摩根士丹利股東TMF股權	$	71,309		$	68,464
普通股股東權益	$	71,595		$	68,987
減：商譽及無形資產淨額		(8,806	)		(9,043	)
有形普通股股東權益	$	62,789		$	59,944


	三個月截至3月31日
數十億美元	2019		2018
平均普通股權益
未調整	$	71.6	$	69.0
調整後的¹		71.5		69.0
羅²
未調整		13.1%		14.9%
調整後的^1, 3		12.5%		14.9%
平均有形普通股權益
未調整	$	62.8	$	59.9
調整後的¹		62.7		59.9
RoTCE²
未調整		14.9%		17.2%
調整後的^1, 3		14.2%		17.2%

按業務部門分類的非GAAP財務指標


	截至三個月 3月31日，
數十億美元	2019		2018
税前保證金⁴
機構證券		31%		35%
財富管理		27%		27%
投資管理		22%		21%
已整合		29%		31%
平均普通股股本⁵
機構證券	$	40.4	$	40.8
財富管理		18.2		16.8
投資管理		2.5		2.6
父級		10.5		8.8
合併平均普通股權益	$	71.6	$	69.0
平均有形普通股權益⁵
機構證券	$	39.9	$	40.1
財富管理		10.2		9.2
投資管理		1.5		1.7
父級		11.2		8.9
合併平均有形普通股權益	$	62.8	$	59.9
羅^{2, 6}
機構證券		12.9%		15.2%
財富管理		19.8%		21.3%
投資管理		21.9%		19.3%
已整合		13.1%		14.9%
RoTCE^{2, 6}
機構證券		13.0%		15.5%
財富管理		35.6%		38.9%
投資管理		35.3%		30.3%
已整合		14.9%		17.2%

1.	調整後的數額不包括間歇性離散税撥備淨額(福利)。我們認為與損益表所得税撥備中確認的基於員工股份的獎勵相關的某些所得税後果是經常性(經常性)離散税目，因為我們預計每個季度都會有一定程度的轉換活動。因此，這些經常性離散税撥備(福利)不是對間歇性淨離散税撥備(福利)進行調整的一部分。有關離散税淨撥備(福利)的更多信息，請參閲《補充財務信息和披露與所得税事項》。

2.	淨資產收益率和淨資產收益率分別以平均普通股權益和平均有形普通股權益的百分比表示適用於摩根士丹利非優先股息的年化淨收益。當不包括間歇性淨離散税準備(福利)時，分子和平均分母都會被調整。

3.	在確定下一節中提到的我們的淨資產收益率和淨資產收益率目標時使用的計算方法是此表中顯示的調整後淨資產收益率和調整後淨資產收益率。

4.	税前利潤率是指持續經營業務在所得税前的收入佔淨收入的百分比。

5.	每個業務部門的平均普通股權益和平均有形普通股權益是使用我們所需的資本框架來確定的(見《流動性和資本資源》監管要求#根據本文所需的資本框架確定平均普通股權益的歸屬)。

6.	按部門計算ROE和ROTCE時，使用適用於摩根士丹利的淨收入減去分配給每個部門的優先股息分別佔分配給每個部門的平均普通股權益和平均有形普通股權益的百分比。


		5		2019年3月表格10-Q

目錄表

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管理層的討論與分析

股本回報率和有形普通股目標

我們設定了10%至13%的ROE目標和11.5%至14.5%的ROTCE目標。

我們的ROE和ROTCE目標是前瞻性陳述，可能會受到許多因素的重大影響，這些因素包括但不限於：宏觀經濟和市場狀況；立法和監管發展；行業交易量和投資銀行量；股票市場水平；利率環境；過高的法律費用或罰款以及保持較低水平費用的能力；以及資本水平。有關我們的淨資產收益率和淨資產收益率目標以及相關假設的更多信息，請參閲管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析高管 2018年Form 10-K中的股本回報率和有形普通股目標摘要。

業務細分

我們幾乎所有的運營收入和運營費用都直接歸因於我們的業務部門。某些收入和支出已分配給每個業務部門，通常按其各自的淨收入、非利息支出或其他相關措施的比例分配。

有關我們業務部門的組成部分、淨收入、薪酬費用和所得税的概述，請參閲2018年Form 10-K中的管理層S 關於財務狀況和運營業績的討論和分析？

對於機構證券銷售和交易活動，大宗商品產品和其他產品還包括代表客户管理衍生品交易對手信用風險的交易收入，以及集中管理我們的固定收益衍生品交易對手風險的結果。


2019年3月表格10-Q		6

目錄表

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管理層的討論與分析

機構證券

損益表信息


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019			2018			更改百分比
收入
投資銀行業務	$	1,151		$	1,513			(24)%
交易		3,130			3,643			(14)%
投資		81			49			65%
佣金及費用		621			744			(17)%
資產管理		107			110			(3)%
其他		222			136			63%
非利息收入總額		5,312			6,195			(14)%
利息收入		3,056			1,804			69%
利息支出		3,172			1,899			67%
淨利息		(116	)		(95	)		(22)%
淨收入		5,196			6,100			(15)%
薪酬和福利		1,819			2,160			(16)%
非補償費用		1,782			1,828			(3)%
非利息費用總額		3,601			3,988			(10)%
所得税前持續經營所得		1,595			2,112			(24)%
所得税撥備		190			449			(58)%
持續經營收入		1,405			1,663			(16)%
已終止業務的收入（損失），扣除收入税款					(2	)		100%
淨收入		1,405			1,661			(15)%
適用於非控股權益的淨收益		34			34			%
適用於摩根士丹利的淨收入	$	1,371		$	1,627			(16)%

投資銀行業務

投資銀行業務收入


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019		2018		更改百分比
諮詢	$	406	$	574		(29)%
承銷：
權益		339		421		(19)%
固定收益		406		518		(22)%
總承保金額		745		939		(21)%
總投資銀行業務	$	1,151	$	1,513		(24)%

投資銀行業務規模


	三個月截至3月31日
數十億美元	2019		2018
完成的併購¹	$	187	$	170
股票和股票相關產品^{2, 3}		14		22
固定收益產品產品^{2, 4}		54		58

資料來源：Refinitiv（原湯森路透社金融與風險），截至2019年4月1日的數據。交易量可能並不能指示給定時期的淨收入。此外，由於後續提款、價值變化或某些交易的時間變化，前期的交易量可能與之前報告的金額有所不同。

1.	包括1億美元或以上的交易。基於交易中每位顧問的全額積分。

2.	基於單一圖書管理者的全額積分和聯合圖書管理者的同等積分。

3.	包括規則第144A條普通股、可轉換證券和權利的發行和註冊公開發行。

4.	包括規則144A和公開註冊的發行、不可轉換的優先股、抵押貸款支持證券和資產支持證券以及應税市政債券。不包括槓桿貸款和自主發行。

本季度投資銀行業務收入為11.151億美元，下降了24%，反映出我們的諮詢業務和承銷業務的業績都有所下降。

本季度諮詢收入下降的主要原因是費用變現減少的影響。

本季度股票承銷收入下降的主要原因是業務量下降。收入主要在首次公開發行、後續發行和可轉換髮行中減少，部分被二級大宗股票交易的增加所抵消。

固定收益承保收入在本季度下降，原因是費用較低的變現和業務量減少的影響。收入減少的主要是非投資級貸款費用。

請參閲此處的《投資銀行業務卷》。


		7		2019年3月表格10-Q

目錄表

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管理層的討論與分析

銷售和交易淨收入

按損益表項目


	截至三個月
	3月31日，
百萬美元	2019			2018			更改百分比
交易	$	3,130		$	3,643			(14	)%
佣金及費用		621			744			(17	)%
資產管理		107			110			(3	)%
淨利息		(116	)		(95	)		(22	)%
總計	$	3,742		$	4,402			(15	)%

按業務分類


	截至三個月 3月31日，
	截至三個月 3月31日，
百萬美元	2019		2018			更改百分比
權益	$	2,015	$	2,558			(21)%
固定收益		1,710		1,873			(9)%
其他		17		(29	)		159%
總計	$	3,742	$	4,402			(15)%

銷售和交易收入分配股權和固定收益


	截至三個月
	2019年3月31日
					網絡
百萬美元	交易		費用¹		利息²			總計
融資	$	1,115	$	98	$	(258	)	$	955
執行服務		551		553		(44	)		1,060
總股本	$	1,666	$	651	$	(302	)	$	2,015
固定收益總額	$	1,727	$	78	$	(95	)	$	1,710


	截至三個月
	2018年3月31日
					網絡
百萬美元	交易		費用¹		利息²			總計
融資	$	1,234	$	107	$	(146	)	$	1,195
執行服務		791		664		(92	)		1,363
總股本	$	2,025	$	771	$	(238	)	$	2,558
固定收益總額	$	1,715	$	83	$	75		$	1,873

1.	包括佣金和手續費以及資產管理收入。

2.	包括資金成本，根據資金使用情況分配給企業。

正如收件箱管理的財務狀況和運營業績的討論和分析收件箱業務 2018年10-K表格中按分部收件箱劃分的分部收件箱淨收入中所討論的那樣，我們根據其總淨收入來管理每項銷售和貿易業務。由於各種市場動態的量化影響通常無法細分，因此我們在討論結果時提供定性評論。

有關總交易收入的更多信息，請參閲財務報表註釋18中的表“按產品類型分配的交易收入”。

權益

本季度股票銷售和交易淨收入為20.15億美元，較上年同期下降21%，反映出我們的融資和執行服務業務業績下降。

融資額較上年同期減少，主要原因是平均客户結餘減少，導致交易收入和淨利息收入減少。此外，淨利息收入減少，原因是由於利率上升和融資結構變化導致融資成本上升。

執行服務較上年同期減少，反映出交易收入下降，原因是庫存管理不太有利，以及客户在衍生產品方面的活動減少。此外，由於現金股票產品的客户活動減少，佣金和手續費減少。

固定收益

本季度固定收益淨收入為17.1億美元，較上年同期下降9%，主要原因是全球宏觀產品收入下降，以及融資成本上升導致淨利息收入下降，但信貸產品和大宗商品產品及其他收入的增長部分抵消了這一影響。

全球宏觀產品收入下降，反映出不利的庫存管理，而客户活動水平保持一致。

信貸產品交易收入主要是在客户活動增加的推動下增加的企業信貸產品，但證券化產品的客户活動減少部分抵消了這一增長。

大宗商品產品和其他交易收入的增長主要是由於客户在衍生品交易對手信用風險管理中的結構性活動和大宗商品的有效庫存管理方面的收益，但部分被大宗商品結構性交易中客户活動的減少所抵消。

其他

本季度其他銷售和交易淨收益為1,700萬美元，較上年同期有所增長，主要原因是某些遞延補償計劃所涉及的投資的公允價值增加，但與企業貸款相關的對衝損失增加部分抵消了這一增長。


2019年3月表格10-Q		8

目錄表

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管理層的討論與分析

投資、其他收入、非利息費用和所得税項目

投資

本季度淨投資收益為8100萬美元，比去年同期有所增加，這是由於基金分銷和房地產有限合夥投資帶來的收入增加所致。

其他收入

本季度其他收入為2.22億美元，較上年同期有所增長，主要反映了按市值計價持有待售貸款的收益，部分被某些權益法投資的較低業績所抵消。

非利息支出

本季度非利息費用為36.01億美元，比上一季度減少，反映薪酬和福利費用減少16%，非薪酬費用減少3%。

本季度薪酬和福利費用下降，主要是由於收入下降導致酌情激勵薪酬減少，部分被某些遞延薪酬計劃所參考的投資公允價值增加和工資上漲所抵消。

本季度非賠償費用下降，主要是由於訴訟和批量相關費用減少，但部分被技術投資增加和專業服務費用增加所抵消。

所得税税目

本季度包括1.01億美元的間歇性淨離散税收優惠。有關更多信息，請參閲此處的“補充” 財務信息和披露“所得税事項”。


		9		2019年3月表格10-Q

目錄表

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管理層的討論與分析

財富管理

損益表信息


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019		2018		更改百分比
收入
投資銀行業務	$	109	$	140		(22)%
交易		302		109		177%
投資		1				不適用
佣金及費用		406		498		(18)%
資產管理		2,361		2,495		(5)%
其他		80		63		27%
非利息收入總額		3,259		3,305		(1)%
利息收入		1,413		1,280		10%
利息支出		283		211		34%
淨利息		1,130		1,069		6%
淨收入		4,389		4,374		%
薪酬和福利		2,462		2,450		%
非補償費用		739		764		(3)%
非利息費用總額		3,201		3,214		%
所得税前持續經營所得		1,188		1,160		2%
所得税撥備		264		246		7%
適用於摩根士丹利的淨收入	$	924	$	914		1%

財務信息和統計數據


	在… 3月31日，		12月31日，
數十億美元，員工數據除外	2019		2018
客户資產	$	2,476	$	2,303
收費客户資產¹	$	1,116	$	1,046
基於費用的客户資產佔客户總資產的百分比		45%		45%
客户負債²	$	82	$	83
投資證券組合	$	71.3	$	68.6
貸款和貸款承諾	$	83.6	$	82.9
財富管理代表		15,708		15,694


	三個月截至3月31日
	2019		2018
每名代表：
年收入（千美元）³	$	1,118	$	1,115
客户資產（百萬美元）⁴	$	158	$	151
基於費用的資產流（以十億美元計）⁵	$	14.8	$	18.2

1.	基於費用的客户資產代表客户帳户中的資產金額，其中服務費用是根據這些資產計算的。

2.	客户負債包括基於證券的和定製的貸款、住宅房地產貸款和保證金貸款。

3.	每位代表的收入等於Wealth Management的年化淨收入除以代表的平均人數。

4.	每位代表的客户資產等於期末客户資產總額除以的期末代表人數。

5.	有關收費資產中包含的流入和流出的描述，請參閲《管理層財務狀況和運營結果的討論和分析》業務部門《財富管理》《2018年10-K表格中的收費客户資產》。不包括與機構現金管理相關的活動。

交易收入


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019		2018		更改百分比
投資銀行業務	$	109	$	140		(22)%
交易		302		109		177%
佣金及費用		406		498		(18)%
總計	$	817	$	747		9%
交易收入佔淨收入的百分比		19%		17%

淨收入

交易收入

本季度的交易收入為8.17億美元，比上一年同期增長9%，原因是交易收入增加，但佣金和手續費以及投資銀行收入的下降部分抵消了這一增長。

投資銀行業務收入在本季度下降，主要原因是結構性產品發行的收入下降。

本季度的交易收入增加，主要是由於與某些員工遞延薪酬計劃相關的投資收益，而不是去年同期的虧損。

佣金和手續費在本季度下降，主要原因是客户在股票方面的活動減少。

資產管理

本季度的資產管理收入為23.61億美元，比去年同期下降了5%，這主要是由於第四季度市場貶值導致本季度初基於費用的客户資產水平下降，但部分被正的淨流量所抵消。

請參閲此處的收費客户資產和前滾。


2019年3月表格10-Q		10

目錄表

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管理層的討論與分析

淨利息

本季度淨利息為11.3億美元，較上年同期增長6%，主要原因是貸款和現金管理活動的利率上升，以及投資證券餘額增加，但由於資金結構變化導致存款利率上升，部分抵消了這一影響。

此外，截至2019年1月1日，我們集中了某些內部財務活動，這部分抵消了利息收入和利息支出與上年同期相比的增長。這種影響預計將在未來幾個時期繼續下去。本季度對淨利息收入的影響不大，預計2019年全年也不會有顯著影響。

非利息支出

非利息費用為32.01億美元，與上一季度相比相對沒有變化。

薪酬和福利費用較上一季度略有增加，反映了某些遞延薪酬計劃所參考的投資公允價值和工資的增加，但被與收入下降和某些與合併相關的員工保留貸款的滾減有關的財富管理代表公式化付款的減少所抵消。

由於諮詢費和存款保險費用下降，非賠償費用下降。

收費客户資產

前滾


數十億美元	在… 2018年12月31日		流入		外流			市場影響			在… 3月31日， 2019
單獨管理¹	$	279	$	14	$	(5	)	$	(12	)	$	276
統一管理²		257		13		(11	)		24			283
顧問		137		8		(9	)		11			147
投資組合經理		353		19		(14	)		33			391
小計	$	1,026	$	54	$	(39	)	$	56		$	1,097
現金管理		20		4		(5	)					19
總計按費用計算客户資產	$	1,046	$	58	$	(44	)	$	56		$	1,116


數十億美元	在… 2017年12月31日		流入		外流			市場影響			在… 3月31日， 2018
單獨管理¹	$	252	$	10	$	(6	)	$	4		$	260
統一管理²		271		14		(9	)		(2	)		274
顧問		149		9		(9	)		(2	)		147
投資組合經理		353		21		(12	)		(6	)		356
小計	$	1,025	$	54	$	(36	)	$	(6	)	$	1,037
現金管理		20		4		(3	)					21
總計按費用計算客户資產	$	1,045	$	58	$	(39	)	$	(6	)	$	1,058

平均收費標準³


	三個月截至3月31日
費率(Bps)	2019		2018
單獨管理		14		16
統一管理²		101		99
顧問		88		85
投資組合經理		96		96
小計		74		76
現金管理		6		6
收費客户總資產		73		75

1.	包括非託管賬户價值，反映了由於第三方託管人報告資產價值滯後而導致的先前季度末餘額。

2.	包括共同基金諮詢賬户。之前的時期已被重新鑄造以符合當前的演示方式。

3.	平均費率的計算在本季度發生了變化，以與相關費用收入的確認更加一致。由於不重要性，前期利率沒有改變。

有關上表中收費客户資產和結轉項目的描述，請參閲管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-業務部門-財富管理-2018年表格10-K中的收費客户資產表。


		11		2019年3月表格10-Q

目錄表

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管理層的討論與分析

投資管理

損益表信息


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019			2018		更改百分比
收入
交易	$	(3	)	$	5		(160)%
投資		191			77		148%
資產管理		617			626		(1)%
其他		3			10		(70)%
非利息收入總額		808			718		13%
利息收入		4			1		不適用
利息支出		8			1		不適用
淨利息		(4	)				不適用
淨收入		804			718		12%
薪酬和福利		370			304		22%
非補償費用		260			266		(2)%
非利息費用總額		630			570		11%
所得税前持續經營所得		174			148		18%
所得税撥備		33			19		74%
淨收入		141			129		9%
適用於非控股權益的淨收益		5			2		150%
適用於摩根士丹利的淨收入	$	136		$	127		7%

淨收入

投資

本季度投資收益為1.91億美元，較上年同期增長148%，主要是由於某些亞洲私募股權和基礎設施基金的附帶權益增加。

資產管理

本季度資產管理收入為6.17億美元，與上一季度相比相對沒有變化，因為平均資產管理量和平均費率保持穩定。

請參閲此處的“管理或監督資產”。

非利息支出

本季度非利息費用為6.3億美元，比上一季度增加11% ，主要是由於薪酬和福利費用增加。

本季度薪酬和福利費用增加，主要是由於與附帶權益相關的遞延薪酬。

非薪酬費用與上一季度相比相對沒有變化。

管理或監督下的資產

前滾


數十億美元	在… 十二月三十一日， 2018		流入		外流			市場影響		其他			在… 3月31日， 2019
權益	$	103	$	9	$	(8	)	$	16	$			$	120
固定收益		68		6		(7	)		1					68
替代/其他		128		5		(4	)		5		(1	)		133
長期AUM小計		299		20		(19	)		22		(1	)		321
流動性		164		343		(348	)		1		(1	)		159
總AUM	$	463	$	363	$	(367	)	$	23	$	(2	)	$	480
少數股權資產份額		7												6


數十億美元	在… 2017年12月31日		流入		外流			市場影響			其他¹		在… 3月31日， 2018
權益	$	105	$	9	$	(7	)	$	1		$	1	$	109
固定收益		73		7		(8	)		(1	)		1		72
替代/其他		128		4		(4	)					3		131
長期AUM小計		306		20		(19	)					5		312
流動性		176		325		(344	)							157
總AUM	$	482	$	345	$	(363	)	$			$	5	$	469
少數股權資產份額		7												7

1.	包括收購Mesa West Capital，LLC的影響。

平均AUM


	三個月截至3月31日
數十億美元	2019		2018
權益	$	113	$	109
固定收益		68		73
替代/其他		131		129
長期AUM小計		312		311
流動性		163		163
總AUM	$	475	$	474
少數股權資產股份		6		7

平均費率


	截至三個月 3月31日，
費率(Bps)	2019		2018
權益		76		76
固定收益		32		35
替代/其他		68		68
長期AUM		63		63
流動性		17		18
總AUM		47		47

有關上表中資產類別和前滾項目的描述，請參閲管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-業務部門-投資管理-管理或監督資產-2018年表格中的 10-K。


2019年3月表格10-Q		12

目錄表

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管理層的討論與分析

補充財務信息和

披露

所得税事宜

持續經營的有效税率


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019			2018
美國公認會計原則		16.5	%		20.9	%
調整後的有效所得税税率非GAAP¹		19.9	%		20.9	%
離散税項撥備淨額/（福利）
反覆出現²	$	(107	)	$	(147	)
間歇性³	$	(101	)	$

1.	調整後的有效所得税率是不包括間歇性淨離散税金撥備(福利)的非公認會計準則衡量標準。有關非GAAP衡量標準的更多信息，請參閲此處的精選非GAAP財務信息。

2.	我們將與損益表所得税準備中確認的員工基於股份的獎勵相關的某些所得税後果視為經常性離散税目，因為我們預計每個季度都會有一定程度的轉換活動。因此，這些經常性離散税額撥備(福利)不是對間歇性淨離散税額撥備(福利)進行調整的一部分。

3.	包括已確定為離散的所有税收撥備(福利)，但上文定義的經常性項目除外。

本季度包括主要與因有關多司法管轄區税務審查的新信息而重新計量準備金和相關利息有關的間歇性淨離散税收優惠。

美國銀行子公司

我們的美國銀行子公司摩根士丹利銀行(MSBNA)和摩根士丹利私人銀行(MSPBNA)(統稱為美國銀行子公司)接受存款賬户，向從大型企業和機構客户到高淨值個人的各種客户提供貸款，並投資於證券。機構證券業務部門的貸款活動主要包括對企業客户的貸款和貸款承諾。財富管理業務部門的貸款活動主要包括基於證券的貸款，允許客户以合格證券的價值為抵押借款，以及住宅房地產貸款。

我們預計，通過進一步滲透我們的客户羣，我們的貸款活動將繼續增長。有關我們信用風險的進一步討論，請參閲關於信用風險的定量和定性披露。有關貸款和貸款承諾的進一步討論，請參閲財務報表附註7和11。

美國銀行子公司補充財務信息¹


數十億美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
資產	$	210.3	$	216.9
投資證券組合：
投資證券--		44.5		45.5
投資證券SEARCHHTM		27.8		23.7
總投資證券	$	72.3	$	69.2
存款²	$	179.1	$	187.1

財富管理貸款
以證券為基礎的貸款和其他³	$	43.5	$	44.7
住宅房地產		28.0		27.5
總計	$	71.5	$	72.2

機構證券貸款⁴
公司⁵:
企業關係和醫療驅動貸款	$	7.4	$	7.4
有擔保貸款安排		19.3		17.5
以證券為基礎的貸款和其他		5.6		6.0
商業和住宅房地產		11.8		10.5
總計	$	44.1	$	41.4

1.	金額不包括銀行子公司之間的交易以及母公司和關聯公司的存款。

2.	有關存款的更多信息，請參閲此處的“流動性和資本資源”“資金管理”“無擔保” “融資”。

3.	其他貸款主要包括定製貸款。

4.	以往期間已與當前列報保持一致。

5.	有關機構證券業務部門中公司貸款的進一步討論，請參閲此處的“信貸” 風險”機構證券公司貸款”。

會計發展更新

財務會計準則委員會發布了適用於我們的某些會計更新。以下未列出的會計更新已被評估並確定為不適用或預計不會對我們的財務報表產生重大影響。

目前正在評估以下會計更新，以確定採用的潛在影響：

金融工具防止信貸損失。這一會計更新影響了按攤銷成本計量的某些金融資產的減值模型，因為它要求CECL方法估計金融資產在初始或購買時記錄的整個生命週期的預期信貸損失。CECL將取代目前適用於投資貸款、HTM證券和其他以攤銷成本計入的應收款的損失模型，如員工貸款。


		13		2019年3月表格10-Q

目錄表

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管理層的討論與分析

此次更新還消除了對AFS證券進行非臨時性減值的概念。AFS證券的減值將被要求在公允價值低於攤銷成本且存在信用損失或證券預計在收回攤銷成本之前出售時，通過撥備在收益中確認。

對於某些投資組合，我們已確定不存在預期的信貸損失，例如，基於借貸和融資交易的抵押品安排，如借入的證券、根據轉售協議購買的證券和某些其他投資組合。此外，我們根據借款人或發行人的信用質量(如美國政府和機構證券)，對某些金融資產保持零損失預期。

我們預計以下投資組合將主要受到影響：員工貸款、商業房地產、企業和住宅房地產。我們預計未來將用於這些投資組合的模型正在接受測試。根據初步分析和估計，我們預計採用這一標準導致的信貸損失準備的增加不會對我們的財務報表產生重大影響。最終影響將取決於採用之日的宏觀經濟狀況、預測和我們的投資組合。本次更新自2020年1月1日起生效。

關鍵會計政策

我們的財務報表是根據美國公認會計原則編制的，這要求我們做出估計和假設(見財務報表附註1)。我們認為，在我們的重要會計政策中(見2018年10-K報表財務報表附註2和財務報表附註2)，公允價值、商譽和無形資產、法律和監管或有事項以及所得税政策涉及更高程度的判斷和複雜性。有關我們的關鍵會計政策的進一步討論，請參閲管理層S討論和2018年Form 10-K中的財務狀況和經營成果分析@關鍵會計政策。

流動性與資本資源

高級管理層在資產/負債管理委員會和董事會(董事會)的監督下，制定和維護我們的流動性和資本政策。通過不同的風險和控制委員會，高級管理層審查與這些政策相關的業務表現，監控替代融資來源的可用性，並監督我們資產和負債狀況的流動性、利率和貨幣敏感性。我們的財務部門、公司風險委員會、資產/負債管理委員會以及其他委員會和控制小組協助評估、監控和控制我們的業務活動對我們的資產負債表、流動性和資本結構的影響。流動資金及資本事宜定期向董事會及董事會的風險委員會報告。

資產負債表

我們定期監測和評估資產負債表的構成和規模。我們的資產負債表管理流程包括季度規劃、特定於業務的閾值、監控特定於業務的使用情況與關鍵業績指標，以及新的業務影響評估。

我們在合併和業務部門層面建立資產負債表門檻。我們監控資產負債表的使用情況，並審查業務活動和市場波動造成的差異。我們定期對照既定的門檻評估當前業績，並根據業務部門需求評估重新分配資產負債表的必要性。我們還監控關鍵指標，包括資產和負債規模以及資本使用情況。

按業務部門劃分的總資產


	2019年3月31日
百萬美元		是		Wm		我		總計
資產
現金和現金等價物¹	$	66,685	$	13,952	$	45	$	80,682
按公允價值交易資產		262,249		52		2,517		264,818
投資證券		26,619		71,325				97,944
根據轉售協議購買的證券		87,061		9,509				96,570
借入的證券		138,710		181				138,891
客户和其他應收款		36,314		15,732		621		52,667
貸款，扣除津貼²		44,742		71,450		5		116,197
其他資產³		13,390		12,696		2,109		28,195
總資產	$	675,770	$	194,897	$	5,297	$	875,964


2019年3月表格10-Q		14

目錄表

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管理層的討論與分析


	2018年12月31日
百萬美元		是		Wm		我		總計
資產
現金和現金等價物¹	$	69,526	$	17,621	$	49	$	87,196
按公允價值交易資產		263,870		60		2,369		266,299
投資證券		23,273		68,559				91,832
根據轉售協議購買的證券		80,660		17,862				98,522
借入的證券		116,207		106				116,313
客户和其他應收款		35,777		16,865		656		53,298
貸款，扣除津貼²		43,380		72,194		5		115,579
其他資產³		13,734		9,125		1,633		24,492
總資產	$	646,427	$	202,392	$	4,712	$	853,531

IS機構證券

WM財富管理

IM RST投資管理

1.	現金及現金等值物包括現金和應收銀行款項、銀行生息存款和受限制現金。

2.	金額包括為投資而持有的貸款(扣除撥備淨額)和為出售而持有的貸款，但不包括按公允價值計入資產負債表交易資產的貸款。

3.	其他資產主要包括商譽、無形資產、房舍、設備、軟件、其他投資、與租賃有關的ROU 資產和遞延税項資產。

總資產的很大一部分是流動有價證券和短期應收賬款，主要來自機構證券業務部門的銷售和交易活動。總資產從2018年12月31日的8540億美元增加到2019年3月31日的8760億美元，主要是由於期末客户餘額和交易負債增加，機構證券業務部門根據轉售協議借入的證券和購買的證券增加。由於存款減少，根據財富管理業務部門轉售協議購買的證券減少，部分抵消了這些增加。

流動性風險管理框架

我們流動性風險管理框架的核心組成部分是要求的流動性框架、流動性壓力測試和GLR，它們支持我們的目標流動性狀況。有關公司S要求的流動性框架和流動性壓力測試的進一步討論，請參閲《2018年10-K表格中的流動性和資本資源流動性風險管理框架》中的《S管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析》。

2019年3月31日和2018年12月31日，我們保持了充足的流動性，以滿足流動性壓力測試中建模的當前和或有融資義務。

全球流動性儲備

我們保持充足的流動性儲備，以滿足日常資金需求並滿足戰略流動性目標，以

所需的流動性框架和流動性壓力測試。有關我們的GLR的進一步討論，請參閲管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析流動性和資本資源流動性風險管理框架2018年10-K表格中的全球流動性儲備。

按投資類型劃分的GLR


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
銀行的現金存款 ¹	$	11,457	$	10,441
中央銀行的現金存款¹		34,170		36,109
無抵押高流動性證券：
美國政府的義務		105,425		119,138
美國機構和機構抵押貸款支持證券		42,228		41,473
非美國主權義務²		36,341		39,869
其他投資級證券		3,527		2,705
總計	$	233,148	$	249,735

1.	包括在資產負債表中的現金和銀行應收賬款以及銀行生息存款中。

2.	主要由無障礙的日本人、英國人、巴西和法國政府的義務。

GLR由銀行和非銀行法律實體管理


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018		日均餘額截至三個月 2019年3月31日
銀行法人
國內	$	80,296	$	88,809	$	80,670
外國		5,492		4,896		4,672
銀行法人總數		85,788		93,705		85,342
非銀行法人
國內：
母公司		52,086		64,262		62,283
非母公司		40,807		40,936		39,980
國內生產總值		92,893		105,198		102,263
外國		54,467		50,832		54,820
非銀行法人實體總數		147,360		156,030		157,083
總計	$	233,148	$	249,735	$	242,425

監管流動性框架

流動性覆蓋率

我們和我們的美國銀行子公司必須遵守LCR要求，包括要求在每個工作日計算每個實體S的LCR。這些要求旨在確保銀行組織有足夠的HQLA來彌補30個日曆天內因重大壓力而產生的現金淨流出，從而促進銀行組織流動性風險的短期彈性。


		15		2019年3月表格10-Q

目錄表

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管理層的討論與分析

監管機構對HQLA的定義與我們的GLR基本相同。GLR包括存放在央行以外的機構的現金，對於LCR而言，這被認為是流入。HQLA包括存放在央行的部分現金、某些未設押的投資級公司債券和公開交易的普通股，這些不符合我們GLR的定義。

根據我們的日常計算，我們和我們的美國銀行子公司符合 100%的最低LCR要求。

按資產類型和MCR列出的HQLA


	日均餘額截至三個月
百萬美元	3月31日， 2019		2018年12月31日
HQLA
中央銀行的現金存款	$	37,070	$	44,225
證券¹		155,713		150,792
總計	$	192,783	$	195,017
LCR		150%		145%

1.	主要包括美國國債、美國機構抵押貸款支持證券、主權債券和投資級公司債券。

本季度LCR的增加是由於淨流出減少(即比率的分母)，主要是由於根據轉售協議借入和購買的證券的現金流入增加，以及由於某些原因有價證券換證券交易記錄。

淨穩定的資金比率

巴塞爾銀行監管委員會(巴塞爾委員會)此前已經敲定了NSFR 框架。2016年5月，美國銀行機構發佈了在美國實施NSFR的提案，然而，美國尚未發佈最終規則。有關NSFR的其他討論，請參閲管理層S的討論和財務狀況和運營結果分析>流動性和資本資源>監管流動性框架>2018年表10-K中的淨穩定融資比率。

資金管理

我們以降低運營中斷風險的方式管理我們的資金。我們奉行有擔保和無擔保資金來源多元化的戰略(按產品、投資者和地區)，並試圖確保我們的負債期限等於或超過所融資資產的預期持有期。

我們通過各種來源在全球範圍內為我們的資產負債表提供資金。這些來源包括我們的股本、借款、根據回購協議出售的證券、證券借貸、存款、信用證和信用額度。我們為面向全球投資者和貨幣的標準和結構化產品提供了積極的融資計劃。

擔保融資

有關我們擔保融資活動的討論，請參閲管理層和S對運營的財務狀況和業績的討論和分析在2018年10-K表格中的流動性和資本來源：資金管理和擔保融資。

抵押融資交易


百萬美元	在…3月31日，2019		在…十二月三十一日，2018
根據轉售協議購買的證券和借入的證券	$	235,461	$	214,835
根據回購協議出售的證券和借出的證券	$	60,456	$	61,667
作為抵押品收到的證券¹	$	5,426	$	7,668


	日均餘額截至三個月
百萬美元	3月31日， 2019		2018年12月31日
根據轉售協議購買的證券和借入的證券		$ 219,062		$ 213,974
根據回購協議出售的證券和借出的證券		$ 58,965		$ 57,677

1.	作為抵押品收到的證券計入資產負債表中的交易資產。

有關抵押融資交易的更多詳情，見2018年10-K報表財務報表附註2和財務報表附註6 。

除上述表所示的抵押融資交易外，我們還從事以客户所有的證券為抵押的融資交易，這些交易是根據監管要求分開的。這些融資交易下的應收賬款，主要是保證金貸款，包括在資產負債表中的客户和其他應收賬款，而這些融資交易下的應收賬款，主要是向大宗經紀客户，包括在資產負債表中的客户和其他應付賬款。我們對這些交易的風險敞口通過抵押品維護政策得到緩解，這些政策限制了我們對客户的信貸敞口，並針對這種風險敞口持有流動性儲備。

無擔保融資

有關我們無擔保融資活動的討論，請參閲2018年Form 10-K中的管理層S對流動性和資本資源融資管理的財務狀況和經營業績的討論和分析。


2019年3月表格10-Q		16

目錄表

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管理層的討論與分析

存款


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
儲蓄和活期存款：
經紀業務清理存款 ¹		$ 127,678		$ 141,255
節省和其他		15,523		13,642
總儲蓄和需求存款		143,201		154,897
定期存款		36,530		32,923
總計		$ 179,731		$ 187,820

1.	金額代表從客户經紀賬户中清理的餘額。

存款主要來自我們的財富管理客户，被認為具有穩定、低成本的融資特徵。與2018年12月31日相比，2019年3月31日的存款總額有所下降，原因是客户現金重新部署導致經紀業務清理存款減少這一下降被定期存款和儲蓄以及促銷產品推動的其他存款的增加部分抵消。

按剩餘期限劃分的借款 2019年3月31日¹


百萬美元	家長公司		附屬公司		總計
原始期限為一年或一年以下	$		$	1,498	$	1,498
原始到期日超過一年
2019	$	14,187	$	3,937	$	18,124
2020		15,690		4,082		19,772
2021		21,256		3,936		25,192
2022		14,952		2,322		17,274
2023		11,624		2,642		14,266
此後		75,346		19,219		94,565
總計	$	153,055	$	36,138	$	189,193
借款總額	$	153,055	$	37,636	$	190,691
未來12個月到期²						26,068

1.	表中的原始到期日通常基於合同最終到期日。對於帶有看跌期權的借款，剩餘期限代表最早的看跌日期。

2.	僅包括原期限超過一年的借款。

截至2019年3月31日，借款為1，906.91億美元，與2018年12月31日的1，896.62億美元相比相對沒有變化。

我們相信，通過多種分銷渠道接觸債券投資者有助於提供進入無擔保市場的一致渠道。此外，發行原始到期日超過一年的借款，使我們能夠減少對短期信貸敏感工具的依賴。原始到期日超過一年的借款通常被管理為實現交錯到期日，從而降低再融資風險，並通過跨地區、跨貨幣和跨產品類型向全球機構和零售客户銷售，最大限度地實現投資者多元化。

根據市場狀況、某些交易和借貸活動的數量、我們的信用評級和整體信用可獲得性，我們獲得融資的機會和成本可能會有所不同。我們也從事，並可能繼續從事，在正常業務過程中，我們的借款回購。

關於借款的進一步資料，見財務報表附註10。

信用評級

我們依賴外部來源為我們的日常運營提供很大一部分資金。融資的成本和可獲得性通常受到我們的信用評級等因素的影響。此外，我們的信用評級可能會對某些交易收入產生影響，特別是在長期交易對手業績是關鍵考慮因素的業務中，例如場外衍生品交易，包括信用衍生品和利率互換。在確定信用評級時，評級機構會考慮特定於公司的因素、其他行業因素，如監管或立法變化以及宏觀經濟環境等。

鑑於美國金融改革立法和法規取得了重大進展，我們的信用評級不包括任何評級機構感受到的政府支持的任何提升。一些評級機構表示，它們目前納入了來自非政府第三方來源的不同程度的信用評級上調，這些來源可能支持。

母公司和美國銀行子公司2019年4月30日的高級無擔保評級


	母公司
	短期債務	長期的債務	額定值展望
DBRS，Inc.	R-1(中間)	A(高)	穩定
惠譽評級公司	F1	A	穩定
穆迪S投資者服務公司。	P-2	A3	穩定
評級和投資信息公司。	a-1	A-	正性
標普全球評級	A-2	BBB+	穩定


		17		2019年3月表格10-Q

目錄表

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管理層的討論與分析


	MSBNA
	短期債務	長期的債務	額定值展望
惠譽評級公司	F1	A+	穩定
穆迪S投資者服務公司。	P-1	A1	穩定
標普全球評級	A-1	A+	穩定


	MSPBNA
	短期債務	長期的債務	額定值展望
穆迪S投資者服務公司。	P-1	A1	穩定
標普全球評級	A-1	A+	穩定

遞增抵押品或終止付款

對於某些場外衍生品和某些其他協議，我們是與機構證券業務部門相關的某些融資工具的流動性提供者，我們可能被要求提供額外的抵押品，立即結清與某些交易對手的任何未償負債餘額，或在未來信用評級下調的情況下向某些清算組織質押額外的抵押品，無論我們處於淨資產或淨負債狀況。有關包含此類或有特徵的場外衍生品的其他信息，請參閲財務報表附註4。

雖然根據合同條款，信用評級下調的某些方面是可以量化的，但它將對我們的業務和未來一段時間的運營結果產生的影響本身是不確定的，將取決於許多相互關聯的因素，包括降級的幅度、相對於同行的評級、相關機構在降級前給予的評級、個別客户行為以及我們未來可能採取的緩解措施。額外抵押品需求對流動性的影響包括在我們的流動性壓力測試中。

資本管理

我們視資本為財務實力的重要來源，並根據商業機會、風險、資本可獲得性和回報率以及內部資本政策、監管要求和評級機構指導方針等積極管理我們的綜合資本狀況。未來，我們可能會擴大或收縮我們的資本基礎，以滿足我們業務不斷變化的需求。

普通股回購


	截至3月31日的三個月，
以百萬計，每股數據除外	2019		2018
回購	$	1,180	$	1,250
股份數量		28		22
每股平均價格	$	42.19	$	55.98

作為股票回購計劃的一部分，我們會不時回購我們已發行的普通股。本季度普通股回購的一部分是根據與三菱日聯金融集團(三菱UFG)的銷售計劃進行的，根據該計劃，三菱日聯將S公司的普通股出售給我們，作為我們股票回購計劃的一部分。銷售計劃僅旨在將三菱UFG S的持股比例維持在24.9%以下，以遵守三菱UFG對美國聯邦儲備系統(美聯儲)理事會的被動承諾，對三菱UFG與我們之間的戰略聯盟，包括我們在日本的合資企業沒有任何影響。有關我們的股票回購計劃的説明，請參閲股權證券的未註冊銷售和收益的使用。

有關我們資本計劃的説明，請參閲流動性和資本資源？監管要求？資本計劃和壓力測試。

普通股分紅公告


公佈日期			2019年4月17日
每股金額			$0.30
付款日期			2019年5月15日
截止日期登記的股東			2019年4月30日

優先股分紅公告



公佈日期			2019年3月15日
支付日期			2019年4月15日
截止日期登記的股東			2019年3月29日

有關普通股和優先股的更多信息，見財務報表附註14。

表外安排和合同義務

表外安排

我們達成各種表外安排，包括通過未合併的特殊目的企業和與貸款相關的金融工具(例如：擔保和承諾)，主要與機構證券和投資管理業務部門有關。

我們主要利用特殊目的實體與證券化活動相關。有關我們證券化活動的信息，請參閲財務報表附註12。

關於我們的承諾、某些擔保安排下的義務和賠償的信息，見財務報表附註11。有關我們的貸款承諾的更多信息，請參閲關於信用風險的定量和定性披露。貸款和貸款承諾。


2019年3月表格10-Q		18

目錄表

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管理層的討論與分析

合同義務

有關我們合同義務的討論，請參閲2018年Form 10-K中的管理層？S對運營的財務狀況和結果的討論和分析：流動性和資本資源？合同義務。

監管要求

監管資本框架

根據1956年修訂的《銀行控股公司法》(BHC Act)，我們是一家金融控股公司，並受美聯儲的監管和監督。美聯儲為我們制定了資本要求，包括資本充裕的標準，並評估我們對這些資本要求的遵守情況。OCC為我們的美國銀行子公司建立了類似的資本要求和標準。為了保持金融控股公司的地位，我們必須按照美聯儲制定的標準保持充足的資本，我們的美國銀行子公司必須按照OCC制定的標準保持充足的資本。有關我們美國銀行子公司的監管資本要求的更多信息，請參見財務報表附註13。

美聯儲制定的監管資本要求在很大程度上基於巴塞爾委員會制定的巴塞爾III資本標準，也實施了《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(Dodd-Frank Act)的某些條款。

監管資本要求

我們被要求保持最低的基於風險的資本、基於槓桿的資本和總吸收虧損能力(TLAC)比率。有關詳細信息，請參閲《管理層S對流動性和資本資源的財務狀況和經營結果的討論與分析》以及2018年10-K表格中的監管資本要求。有關TLAC的更多信息，請參閲此處的總損失吸收能力。

基於風險的監管資本。基於風險的最低資本比率要求適用於普通股一級資本、一級資本和總資本(包括二級資本)。為確定這些比率，需要對資本進行某些調整和扣除，如商譽、無形資產、某些遞延税項資產、AOCI中的其他金額以及對未合併金融機構的資本工具的投資。

除了基於風險的最低資本充足率要求外，我們還將在2019年接受以下緩衝：

超過2.5%的普通股一級資本保護緩衝；

普通股1級G-SIB資本附加費，目前為3%；以及

最高2.5%的普通股一級CCyB，目前美國銀行機構將其設定為零。

2018年，這些緩衝區中的每一個都是上述2019年完全分階段要求的75%。未能維持緩衝將導致我們進行資本分配的能力受到限制，包括支付股息和股票回購，以及向高管支付酌情獎金。有關G-SIB資本附加費的進一步討論，請參見2018年10-K表格中的管理層S對流動性和資本資源的財務狀況和經營結果的討論和分析。監管要求：G-SIB資本附加費。

為了確定監管合規性，我們基於風險的資本比率是根據 (I)計算信用風險和市場風險的標準化方法和(Ii)計算信用風險、市場風險和操作風險的適用的高級方法(高級方法)計算的資本比率中的較低者。這兩種方法之間的信用風險RWA計算的不同之處在於，標準化方法要求使用規定的風險權重計算RWA，而高級方法使用模型來計算曝險金額和風險權重。在2019年3月31日和2018年12月31日，我們用於確定監管合規性的比率基於標準化方法規則。

以槓桿為基礎的監管資本。基於槓桿的最低資本要求包括一級槓桿率和SLR。我們需要保持5%的第1級SLR，包括至少2%的增強型SLR資本緩衝，以避免資本分配方面的潛在限制，包括股息和股票回購，以及向高管支付可自由支配的獎金。


		19		2019年3月表格10-Q

目錄表

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管理層的討論與分析

監管資本充足率


	2019年3月31日
百萬美元	所需比率¹		標準化		進階
基於風險的資本
普通股一級資本			$	63,344	$	63,344
一級資本				71,910		71,910
總資本				81,570		81,284
總RWA				378,420		366,353
普通股一級資本比率		10.0%		16.7%		17.3%
一級資本充足率		11.5%		19.0%		19.6%
總資本比率		13.5%		21.6%		22.2%
槓桿型資本
調整後平均資產²			$	855,192		不適用
第1級槓桿率		4.0%		8.4%		不適用
補充槓桿敞口³				不適用	$	1,104,264
單反		5.0%		不適用		6.5%


	2018年12月31日
百萬美元	所需比率¹		標準化		進階
基於風險的資本
普通股一級資本			$	62,086	$	62,086
一級資本				70,619		70,619
總資本				80,052		79,814
總RWA				367,309		363,054
普通股一級資本比率		8.6%		16.9%		17.1%
一級資本充足率		10.1%		19.2%		19.5%
總資本比率		12.1%		21.8%		22.0%
槓桿型資本
調整後平均資產²			$	843,074		不適用
第1級槓桿率		4.0%		8.4%		不適用
補充槓桿敞口³				不適用	$	1,092,672
單反		5.0%		不適用		6.5%

1.	所需比率包括截至提交日期為止適用的任何緩衝。2018年，基於風險的資本的最低監管資本比率要求根據過渡規則。

2.	經調整平均資產代表一級槓桿率的分母，由截至2019年3月31日至2018年12月31日的季度根據美國公認會計原則合併的資產負債表內資產的日均餘額，經不允許的商譽、無形資產、某些遞延税項資產、對未合併金融機構的資本工具的某些投資和其他資本扣除進行調整。

3.	補充槓桿敞口是用於第1級槓桿率和其他調整的經調整平均資產的總和，主要是(I)衍生工具敞口的潛在未來敞口，不符合資格標準的現金抵押品淨額總額，以及通過合格購買的信用保護抵銷的已售出信用保護的有效名義本金金額；(Ii)回購方式交易的交易對手信用風險；以及(Iii)表外風險敞口的信用等值金額。

監管資本


百萬美元	在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018			變化
普通股一級資本
普通股和盈餘	$	8,616		$	9,843		$	(1,227	)
留存收益		66,061			64,175			1,886
AOCI		(2,473	)		(2,292	)		(181	)
監管調整和扣除：
淨商譽		(6,655	)		(6,661	)		6
淨無形資產（不包括善意和抵押貸款服務資產）		(2,084	)		(2,158	)		74
其他調整和扣除¹		(121	)		(821	)		700
普通股一級資本總額	$	63,344		$	62,086		$	1,258
額外的第1級資本
優先股	$	8,520		$	8,520		$
非控制性權益		475			454			21
額外的第1級資本	$	8,995		$	8,974		$	21
對備抵基金的投資扣除		(429	)		(441	)		12
第1級資本總額	$	71,910		$	70,619		$	1,291
標準化第2級資本
次級債務	$	9,087		$	8,923		$	164
非控制性權益		112			107			5
合資格信貸虧損撥備		470			440			30
其他調整和扣除		(9	)		(37	)		28
標準化二級資本總額	$	9,660		$	9,433		$	227
總標準化資本	$	81,570		$	80,052		$	1,518
高級第2級資本
次級債務	$	9,087		$	8,923		$	164
非控制性權益		112			107			5
符合條件的信貸儲備		184			202			(18	)
其他調整和扣除		(9	)		(37	)		28
高級第2級資本總額	$	9,374		$	9,195		$	179
預付資本總額	$	81,284		$	79,814		$	1,470

1.	計算普通股一級資本時使用的其他調整和扣除包括信用利差衍生負債無風險利率的溢價、淨遞延所得税資產、淨税後DVA以及與AOCI相關的其他淨税後調整。


2019年3月表格10-Q		20

目錄表

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管理層的討論與分析

RWA前滾


	2019年3月31日¹
百萬美元	標準化			進階
信用風險RWA
2018年12月31日的餘額	$	305,531		$	190,595
與以下項目相關的更改：
衍生品		2,095			7,246
證券融資交易		8,269			2,353
證券化		358			402
投資證券		1,503			2,616
承諾、擔保和貸款		2,067			1,648
現金		(610	)		(361	)
股權投資		369			390
其他信貸風險²		4,105			4,263
信用風險RWA的總變化	$	18,156		$	18,557
2019年3月31日的餘額	$	323,687		$	209,152
市場風險RWA
2018年12月31日的餘額	$	61,778		$	61,857
與以下項目相關的更改：
監管VaR		(610	)		(610	)
監管壓力下的VaR		(2,934	)		(2,934	)
遞增風險費用		(4,980	)		(4,980	)
綜合風險度量		96			55
具體風險：
非證券化		1,141			1,141
證券化		242			242
市場風險RWA的總體變化	$	(7,045	)	$	(7,086	)
2019年3月31日的餘額	$	54,733		$	54,771
操作風險RWA
2018年12月31日的餘額		不適用		$	110,602
操作風險RWA的變化		不適用			(8,172	)
2019年3月31日的餘額		不適用		$	102,430
總RWA	$	378,420		$	366,353

監管	VAR針對監管資本要求的VAR

1.	每個類別的RWA在適當的情況下反映了資產負債表內和表外的風險敞口。

2.	金額反映不屬於定義類別的資產、風險和未結算交易的非物質投資組合(視情況而定)。

在標準化和高級方法下，信用風險RWA在本季度有所增加，這主要是由於證券融資交易和衍生品的風險敞口增加，以及主要由公司S採用租契2019年1月1日的會計更新。在高級方法下，衍生品敞口的增加也導致了與CVA相關的RWA增加。

市場在標準化和高級方法下，本季度風險RWA下降，主要是由於信貸產品風險敞口的減少和對衝的改善導致增量風險費用的減少。

本季度高級方法下的操作風險RWA的下降反映了與訴訟相關的操作風險資本模型中使用的內部損失的規模繼續減少。

總吸收損耗能力。美聯儲已經為美國G-SIB的頂級BHC(包括母公司)建立了外部TLAC、長期債務(Br)和清潔控股公司要求。這些要求包括各種定義和限制，例如要求符合條件的LTD必須由所涵蓋的BHC發行且無擔保、自發行之日起一年或更長時間到期，以及不具有通常與某些類型的結構性票據相關聯的某些衍生品掛鈎特徵。所涵蓋的六六六須維持最低水平的外部TLAC和合資格的有限公司，以及某些TLAC緩衝要求。未能維持TLAC緩衝將導致對資本分配和向高管支付酌情獎金的限制。

要求的和實際的TLAC和符合條件的LTD比率


	2019年3月31日
百萬美元	需比例¹			實際金額/比率
總吸收損耗能力
外部 TLAC²					$ 198,965
外部TLAC佔RWA的百分比		21.5	%		52.6%
外部TLAC佔槓桿風險敞口的百分比		9.5	%		18.0%
符合條件的有限公司³					$ 120,983
合格LTD佔RWA的百分比		9.0	%		32.0%
符合條件的有限公司作為槓桿風險敞口的百分比		4.5	%		11.0%

1.	所需比率包括截至提交日期為止適用的任何緩衝。

2.	外部TLAC包括普通股一級資本和額外一級資本(每個不包括任何非控股少數股權)，以及符合條件的有限公司。

3.	包括符合TLAC資格的有限公司，自2019年3月31日起，一年以上但不到兩年的未償還本金金額將減少50%。

關於TLAC和相關要求的進一步討論，請參見管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，流動性和資本資源方面的討論和分析#2018年10-K表格中的監管要求和監管資本要求。

資本計劃和壓力測試

根據多德-弗蘭克法案，美聯儲對包括我們在內的大型大型控股公司採取了資本規劃和壓力測試要求，這些要求構成了美聯儲S年度CCAR框架的一部分。

我們於2019年4月5日向美聯儲提交了我們的2019年資本計劃(Capital Plan)和公司運營的壓力測試結果。我們預計，美聯儲將在2019年6月30日之前對我們的2019年資本計劃做出迴應。我們的資本計劃可能會有一系列潛在的結果，美聯儲可以據此反對或以其他方式要求我們修改此類計劃。？請參閲風險因素


		21		2019年3月表格10-Q

目錄表

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管理層的討論與分析

在2018年的Form 10-K預計美聯儲將在2019年6月30日之前公佈包括我們在內的每個大型六六六的CCAR和多德-弗蘭克法案監管壓力測試的摘要結果。我們被要求在美聯儲公佈監管壓力測試結果之日起15天內披露我們公司運行的壓力測試結果的摘要。此外，我們必須提交以下結果我們處於週期中期的公司運營壓力在2019年10月5日之前向美聯儲提交測試，並在提交日期後30天內披露結果摘要。

有關我們資本計劃和壓力測試的進一步討論，請參閲管理層S對流動性和資本資源方面的財務狀況和運營結果的討論和分析。監管要求見2018年Form 10-K中的資本計劃和壓力測試。

根據要求的資本框架確定平均普通股權益的歸屬

我們的所需資本(Required Capital)估計基於所需資本框架，即內部資本充足率衡量標準。業務分部的普通股權益歸屬乃根據所需資本框架下計算的資本使用量以及各業務分部對本公司總所需資本的相對貢獻而釐定。

所需的資本框架是基於風險和槓桿的資本使用措施，與我們的監管資本進行比較，以確保我們在吸收了壓力事件的潛在損失後，在適用的時間點保持一定數量的持續經營資本。分配給業務部門的資本額通常在每年年初確定，並在全年保持不變，直到下一次年度重置，除非業務發生重大變化(例如：、收購或處置)。我們將我們的總平均普通股權益與分配給我們業務部門的平均普通股權益金額之和之間的差額定義為母公司普通股權益。我們通常持有母公司普通股，以滿足預期的監管要求、有機增長、收購和其他資本需求。

所需的資本框架預計將隨着時間的推移而發展，以響應業務和監管環境的變化，例如，納入壓力測試的變化或建模技術的增強。我們將根據未來法規要求的影響繼續評估該框架。

平均普通股權益歸屬¹


	三個月截至3月31日
數十億美元	2019		2018
機構證券	$	40.4	$	40.8
財富管理		18.2		16.8
投資管理		2.5		2.6
父級		10.5		8.8
總計	$	71.6	$	69.0

1.	平均普通股權益是一種非公認會計準則的財務衡量標準。？請參閲此處選定的非GAAP財務信息。

解決方案和恢復規劃

根據《多德-弗蘭克法案》，我們必須定期向美聯儲和FDIC提交一份處置計劃，該計劃描述了我們在發生重大財務困境或破產時根據《美國破產法》迅速有序地解決問題的戰略。

我們首選的解決策略是SPOE策略。目前，在發生清盤情況時，根據與其重大實體簽訂的支持協議，母公司將有義務以從屬地位出資或借出其所有可出資的重大資產(母公司子公司的股份和某些公司間應收賬款除外)，以向我們的重大實體提供資本和流動資金(視情況而定)。

在大多數情況下，母公司根據現有支持協議承擔的義務以母公司的資產(母公司子公司的股份除外)作為優先抵押。因此，我們的重大實體對母公司資產(母公司子公司的股份除外)的債權實際上優先於母公司的無擔保債務。

在我們SPOe戰略的進一步發展中，我們創建了母公司MS Holdings LLC(融資IHC)的全資子公司，作為決議融資工具。我們預計，在2019年7月1日提交我們的2019年決議計劃之前，母公司將向融資IHC貢獻其某些資產，並與融資IHC以及某些其他子公司簽訂更新的支持協議，以促進我們 SPOe戰略的執行。更新的協議將


2019年3月表格10-Q		22

目錄表

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管理層的討論與分析

母公司有義務將資本和流動資金轉移到融資IHC，如果發生重大財務困境或破產，母公司和/或融資IHC將對重大實體進行資本重組並提供流動性。

有關解決方案和恢復規劃要求以及我們在這些領域的活動的更多信息，包括此類活動在解決方案中的影響，請參閲2018年Form 10-K中的業務監管和監管？金融控股公司？解決和恢復規劃？和風險因素？法律、監管和合規風險。

監管的發展

對G-SIB發行的某些無擔保債務工具的投資的監管資本處理建議修訂

美聯儲、OCC和FDIC發佈了一項擬議的規則，其中將修改包括我們在內的Advanced Approach銀行組織的監管資本框架。這些公司將被要求從監管資本中扣除其在母公司和其他G-SIB發行的某些無擔保債務工具(包括TLAC框架中的合格有限公司)的投資。

對解決方案規劃要求的擬議修訂

美聯儲和FDIC發佈了一項擬議的規則，將改變我們的決議《多德-弗蘭克法案》下的規劃義務。擬議的規則將要求我們每兩年提交一次解決方案計劃，並允許我們在提交完整、詳細的解決方案計劃和簡化、有針對性的解決方案計劃之間交替。擬議的規則還對需要包括在我們的解決方案計劃中的信息進行了某些更改。

有關其他監管發展的討論，請參閲管理層S對財務狀況和運營結果的討論和分析；流動性和資本資源；監管要求； 2018年Form 10-K中的監管發展。

其他事項

英國退出歐盟。

在英國選民投票決定脱離歐盟後，英國於2017年3月29日援引了里斯本條約第50條，觸發了為期兩年的期限，在此期間，英國政府與歐盟談判達成了一種形式的退出協議。英國政府和歐盟已同意將英國S原定的退出歐盟的時間推遲至

2019年10月31日。然而，如果英國沒有根據適用的歐盟法律舉行歐洲議會選舉並在適用的最後期限前批准退出協議，英國S的退出日期將為2019年6月1日。如果這一時間安排沒有任何進一步的變化，英國預計最遲將於2019年10月31日離開歐盟。英國議會內部正在就談判達成的退出協議及其替代方案進行討論，英國政府和歐盟之間也在進行討論。

有關英國S退出歐盟、我們的相關準備工作以及對我們業務的潛在影響的更多信息，請參閲此處關於國家風險的定量和定性披露，以及參見2018年Form 10-K中的管理層對S財務狀況和運營結果的討論和分析：流動性和資本資源監管要求：其他事項和國際風險因素。

預期替換倫敦銀行間同業拆借利率和替換或改革其他利率

世界各地的央行，包括美聯儲，已委託由市場參與者和官方部門代表組成的工作組，目標是找到合適的LIBOR替代品，並取代或改革其他利率基準，如EURIBOR和EONIA(統稱為ibor)。

有關預期更換ibor和/或利率基準改革的進一步討論，以及相關風險和我們的過渡計劃，請參閲2018年10-K表格中的管理層S對流動性和資本ResourcesRegulatory RequirementsRegulatory發展的財務狀況和經營結果的討論和分析以及風險因素分別是法律、監管和合規風險。


		23		2019年3月表格10-Q

目錄表

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關於風險的定量和定性披露

管理層認為，有效的風險管理對我們業務活動的成功至關重要。有關我們風險管理職能的討論，請參閲2018年10-K表格中關於風險管理的定量和定性披露。

市場風險

市場風險是指一個或多個市場價格、利率、指數、波動性、相關性或其他市場因素(如市場流動性)水平的變化將導致頭寸或投資組合虧損的風險。一般來説，我們因交易、投資和客户便利活動而招致市場風險，主要是在機構證券業務部門，我們的市場風險敞口的大部分VaR都產生於該業務部門。此外，我們還在財富管理和投資管理業務部門招致市場風險。財富管理業務部門主要因借貸和接受存款活動而招致非交易市場風險。投資管理業務部門主要因對另類基金和其他基金的資本投資而招致非交易市場風險。有關市場風險的進一步討論，請參閲2018年10-K表格中關於市場風險的定量和定性披露。

交易風險

風險價值。被稱為VaR的統計技術是我們用來衡量、監控和審查我們交易組合的市場風險敞口的工具之一。市場風險部計算每日基於VaR的風險衡量標準，並將其分發給各級管理層。

有關我們的VaR方法、假設和限制的信息，請參閲關於風險的定量和定性披露？市場風險？交易風險和風險價值？在2018年的Form 10-K

我們利用相同的VaR模型進行風險管理和監管資本計算。我們的監管機構已批准我們的VaR模型用於監管計算。

用於風險管理目的的VaR的頭寸組合(管理VaR？) 與用於監管資本要求的頭寸組合(監管VaR？)不同。管理VaR包含某些被排除在監管VaR之外的職位。例子包括CVA和相關套期保值，以及按公允價值列賬的貸款和相關套期保值。

下表列出了交易組合的管理VaR。為進一步提高交易市場風險的透明度，信貸組合VaR已作為獨立於主要風險類別的類別予以披露。信貸組合包括交易對手CVA

及相關對衝，以及按公允價值列賬的貸款及相關對衝。

95%/單日管理風險值


	截至三個月2019年3月31日
百萬美元	期間端部			平均值			高²		低²
利率和信用利差	$	32		$	32		$	39	$	26
股權價格		15			16			19		12
外匯牌價		15			14			16		11
商品價格		9			10			12		9
較少：多樣化優勢¹		(32	)		(32	)		不適用		不適用
主要風險類別	$	39		$	40		$	48	$	36
信貸組合		17			16			18		14
較少：多樣化優勢¹		(12	)		(10	)		不適用		不適用
管理VaR合計	$	44		$	46		$	55	$	42


	三個月截至2018年12月31日
百萬美元	期間端部			平均值			高²		低²
利率和信用利差	$	38		$	36		$	51	$	25
股權價格		14			13			18		12
外匯牌價		13			13			16		11
商品價格		13			12			18		7
較少：多樣化優勢¹		(27	)		(30	)		不適用		不適用
主要風險類別	$	51		$	44		$	62	$	34
信貸組合		15			13			16		11
較少：多樣化優勢¹		(9	)		(8	)		不適用		不適用
管理VaR合計	$	57		$	49		$	67	$	39

1.	多元化收益等於管理VaR總和與各組成部分VaR之和。此收益是因為每個組件的模擬一天損失發生在不同的日期；每個組件中也考慮了類似的分散收益。

2.	管理VaR總額和每個成分VaR的高VaR值和低VaR值可能出現在本季度的個不同日期，因此，多元化收益不是適用的衡量標準。

主要風險類別的平均總管理VaR和平均管理VaR較截至2018年12月31日的三個月有所下降，主要是由於機構證券業務部門固定收益部門的利率和信用利差敞口減少。

VaR統計量與淨收入的分佈

評估我們的VaR模型作為衡量淨收入潛在波動性的合理性的一種方法是將VaR與相應的實際交易收入進行比較。假設沒有盤中交易，對於95%/單日VaR，預計全年交易損失超過VaR的次數為13次，一般情況下，如果一年內交易損失超過VaR的21倍以上，VaR模型的充分性將受到質疑。


2019年3月表格10-Q		24

目錄表

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風險披露

我們通過將我們的VaR模型生成的投資組合價值的潛在下降與公司和單個業務部門的相應實際交易結果進行比較，來評估該模型的合理性。對於損失超過VaR統計數據的日子，我們檢查交易損失的驅動因素，以評估VaR模型相對於已實現交易結果的準確性。本季度沒有出現交易虧損的日子。

本季度每日95%/單日全面管理VaR¹

(百萬美元)

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1.	本季度平均95%/單日總管理VaR為4,600萬美元。

本季度每日交易收入淨額

(百萬美元)

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前面的直方圖顯示了當前季度每日淨交易收入的分佈。每日淨交易收入包括我們交易業務的利率和信用利差、股票價格、外匯匯率、大宗商品價格和信用投資組合頭寸和盤中交易活動的損益。手續費、佣金和淨額等特定項目

利息收入不包括在每日淨交易收入和VaR模型中。監管VaR回測所需的收入進一步不包括盤中交易。

非交易風險

我們認為，敏感度分析是我們非交易風險的適當表現。以下敏感性分析幾乎涵蓋了我們投資組合中的所有非交易風險。

信貸利差風險敏感度¹


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
衍生品	$	6	$	6
為負債提供資金 ²		37		34

1.	金額代表我們的信用利差每擴大1個基點的潛在收益。

2.	涉及按公允價值列賬的結構性票據負債。

美國銀行子公司淨利息收入敏感度分析


百萬美元	在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018
基點變動
+200	$	484		$	340
+100		274			182
- 100		(619	)		(428	)

上表提供了對我們美國銀行子公司未來12個月淨利息收入的選定瞬時向上和向下平行利率衝擊的分析。這些衝擊適用於我們對美國銀行子公司的12個月預測，其中包括市場對利率的預期和我們預測的業務活動。

我們不管理任何單一利率情景，而是管理我們美國銀行子公司的淨利息收入，以優化一系列可能的結果，包括非平行利率變化情景。敏感性分析假設我們不對這些情況採取行動，假設通常與利率變化相關的其他宏觀經濟變量沒有變化，幷包括有關客户和市場重新定價行為和其他因素的主觀假設。在2019年3月31日至2018年12月31日期間，利率敏感度的變化主要是由更加平坦的收益率曲線、對存款定價的預期以及我們資產負債狀況的變化推動的。


		25		2019年3月表格10-Q

目錄表

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風險披露

投資敏感性，包括相關附帶權益


	從10%的跌幅中虧損
百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
與投資管理活動相關的投資	$	334	$	298
其他投資：
MUMSS		164		165
其他公司投資		187		179

MUMPS起訴三菱日聯摩根士丹利證券公司，公司

我們通過直接投資，以及通過投資於這些資產的基金，對上市公司和私營公司有敞口。這些投資主要是具有長期投資視野的股票頭寸，其中一部分用於商業便利目的。與這些投資相關的市場風險是通過估計與投資價值下降10%相關的淨收益潛在減少以及對附帶權益的相關影響來衡量的。2018年12月31日至2019年3月31日期間與投資管理活動相關的投資敏感度的變化主要是附帶權益增加的結果。

股市敏感度

在財富管理和投資管理業務領域，某些基於費用的收入是由客户所持股權的價值驅動的。這些收入流的整體收入水平還取決於多個額外因素，包括但不限於股票市場漲跌的水平和持續時間、價格波動、客户資產的地理和行業組合、客户投資和贖回的速度和規模，以及此類市場漲跌和價格波動對客户行為的影響。因此，總體收入並不完全與股票市場的變化相關。

信用風險

信用風險是指借款人、交易對手或發行人未能履行其對我們的財務義務而產生的損失風險。我們主要通過機構證券和財富管理業務部門向機構和個人承擔信用風險敞口。有關我們信用風險的進一步討論，請參閲2018年10-K表格中關於信用風險的定量和定性披露。


貸款和貸款承諾
	2019年3月31日
百萬美元	是			Wm			我¹		總計
公司	$	22,283		$	16,136		$	5	$	38,424
消費者					27,300					27,300
住宅房地產					28,037					28,037
商業地產		7,764								7,764
投資貸款，備抵毛額		30,047			71,473			5		101,525
貸款損失準備		(215	)		(44	)				(259	)
為投資而持有的貸款，扣除備抵		29,832			71,429			5		101,266
公司		12,469								12,469
住宅房地產		1			21					22
商業地產		2,440								2,440
持有待售貸款		14,910			21					14,931
公司		8,286						21		8,307
住宅房地產		1,282								1,282
商業地產		1,766								1,766
按公允價值持有的貸款		11,334						21		11,355
貸款總額		56,076			71,450			26		127,552
貸款承諾²		102,174			12,147					114,321
貸款和貸款承付款共計²	$	158,250		$	83,597		$	26	$	241,873


	2018年12月31日
百萬美元	是			Wm			我¹		總計
公司	$	20,020		$	16,884		$	5	$	36,909
消費者					27,868					27,868
住宅房地產					27,466					27,466
商業房地產房地產³		7,810								7,810
投資貸款，備抵毛額		27,830			72,218			5		100,053
貸款損失準備		(193	)		(45	)				(238	)
為投資而持有的貸款，扣除備抵		27,637			72,173			5		99,815
公司		13,886								13,886
住宅房地產		1			21					22
商業房地產房地產³		1,856								1,856
持有待售貸款		15,743			21					15,764
公司		9,150						21		9,171
住宅房地產		1,153								1,153
商業房地產房地產³		601								601
按公允價值持有的貸款		10,904						21		10,925
貸款總額		54,284			72,194			26		126,504
貸款承諾²		95,065			10,663					105,728
貸款和貸款承付款共計²	$	149,349		$	82,857		$	26	$	232,232

1.	投資管理業務部門貸款是與某些投資諮詢活動一起簽訂的。

2.	由於我們在承諾項下義務的性質，這些金額包括向第三方參與的某些承諾。

3.	從2019年開始，以前稱為批發房地產的貸款被稱為商業房地產。


2019年3月表格10-Q		26

目錄表

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風險披露

我們向各種客户提供貸款和貸款承諾，從大型企業和機構客户到高淨值個人。此外，我們還在二級市場購買貸款。於資產負債表內，該等貸款及貸款承擔按持有作投資，按攤餘成本入賬；持作出售，按成本或公允價值較低者入賬；或按公允價值按公允價值變動入賬於收益。為投資而持有的貸款和為出售而持有的貸款在貸款中分類，而以公允價值持有的貸款在資產負債表中的交易資產中分類。貸款和貸款承諾總額增加約100億美元，主要是由於機構證券業務部門的事件驅動貸款承諾增加。

我們的貸款和貸款承諾所產生的信貸風險是根據我們的內部風險管理標準來衡量的。風險在確定貸款和承諾損失準備總額時考慮的因素包括借款人S的財務實力、行業、設施結構、貸款價值比比率、償債比率、抵押品和契諾。定性和環境因素，如經濟和商業條件、投資組合和貸款條件的性質和數量，以及逾期貸款的數量和嚴重程度，也可能被考慮在內。

更多信息見財務報表附註3、7和11。

為投資而持有的貸款和貸款承諾撥備


	在…		在…
	3月31日，		十二月三十一日，
百萬美元	2019		2018
貸款	$	259	$	238
貸款承諾		211		203
貸款和貸款承諾的總免税額	$	470	$	441

貸款和貸款承諾的總撥備在本季度增加，主要是機構證券，這是由於公司貸款中的部分降級以及貸款承諾的增長。進一步資料見財務報表附註7和附註11。

為投資而持有的貸款狀況


	2019年3月31日						2018年12月31日
	是			Wm			是			Wm
當前		99.1	%		99.9	%		99.8	%		99.9	%
非應計項目¹		0.9	%		0.1	%		0.2	%		0.1	%

1.	這些貸款處於非應計項目狀態，因為這些貸款已逾期90天或更長時間，或者本金或利息的支付存在疑問。

機構證券貸款和貸款承諾¹


	2019年3月31日
	還有幾年就到期了
百萬美元	少於1		1-3		3-5		超過5個		總計
貸款
AA型	$	369	$	52	$		$	19	$	440
A		712		1,686		999		264		3,661
BBB		3,101		5,070		4,380		401		12,952
NIG		5,966		15,002		10,348		5,646		36,962
未定級²		87		26		234		1,714		2,061
貸款總額		10,235		21,836		15,961		8,044		56,076
貸款承諾
AAA級		90		50						140
AA型		2,520		1,163		2,757				6,440
A		9,716		5,539		9,857		428		25,540
BBB		3,259		12,132		21,084		374		36,849
NIG		1,637		10,832		15,833		4,750		33,052
未定級²		8				134		11		153
貸款承付款共計		17,230		29,716		49,665		5,563		102,174
總暴露劑量	$	27,465	$	51,552	$	65,626	$	13,607	$	158,250


	2018年12月31日
	還有幾年就到期了
百萬美元	少於1		1-3		3-5		超過5個		總計
貸款
AA型	$	7	$	430	$		$	19	$	456
A		565		1,580		858		267		3,270
BBB		3,775		4,697		4,251		495		13,218
NIG		7,151		12,882		9,313		5,889		35,235
未定級²		88		95		160		1,762		2,105
貸款總額		11,586		19,684		14,582		8,432		54,284
貸款承諾
AAA級		90		75						165
AA型		2,491		1,177		2,863				6,531
A		2,892		6,006		9,895		502		19,295
BBB		2,993		11,825		19,461		638		34,917
NIG		1,681		10,604		16,075		5,751		34,111
未定級²		8				38				46
貸款承付款共計		10,155		29,687		48,332		6,891		95,065
總暴露劑量	$	21,741	$	49,371	$	62,914	$	15,323	$	149,349

NIG非投資

級

1.	義務人信用評級由CRM內部確定。

2.	未評級貸款和貸款承諾主要是按公允價值計量的交易頭寸，風險作為市場風險的一部分進行管理。有關我們市場風險的進一步討論，請參閲此處的“市場風險”。


		27		2019年3月表格10-Q

目錄表

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風險披露

按行業分類的機構證券貸款和貸款承諾


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
行業
金融類股	$	34,152	$	32,655

房地產		26,666		24,133

醫療保健		17,348		10,158

通信服務		12,427		11,244

工業類股		11,398		13,701

能量		9,774		9,847

公用事業		9,360		9,856

資訊科技		9,086		9,896

消費者可自由支配		8,087		8,314

消費必需品		7,583		7,921

材料		7,033		5,969

保險		3,637		3,744

其他		1,699		1,911

總計		$ 158,250		$ 149,349

對於某些機構證券業務部門的活動，我們向不同的公司和其他機構客户提供貸款和貸款承諾。我們還在二級市場購買各種貸款。我們的貸款和貸款承諾可能有不同的條款；可能是優先的或從屬的；可能是有擔保的或無擔保的；通常取決於適用於借款人的陳述、擔保和合同條件；我們可能會辛迪加、交易或對衝。

我們還參與證券化活動，以各種類型的抵押品，包括住宅房地產、商業房地產、公司和金融資產，發放短期或長期抵押信用額度和定期貸款。這些抵押貸款和貸款承諾通常規定了過度抵押。與這些貸款和貸款承諾有關的信用風險源於借款人未能按照貸款協議的條款履行義務或相關抵押品價值下降。該公司根據貸款協議的要求監測抵押品水平。有關我們證券化活動的信息，請參閲財務報表附註12。

機構證券公司貸款¹


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
企業關係和事件驅動貸款²	$	13,248	$	13,317

有擔保貸款安排³		22,388		21,408

以證券為基礎的貸款和其他⁴		7,402		8,331

公司總數	$	43,038	$	43,056

1.	金額包括持作投資的貸款、持作出售的貸款以及按公允價值計量的貸款。按公允價值計算的貸款計入資產負債表中的交易資產。

2.	關係和事件驅動貸款通常包括循環信貸額度、定期貸款和過渡貸款。有關有關事件驅動貸款的更多信息，請參閲此處的“機構證券事件驅動貸款和貸款承諾”收件箱。

3.	有擔保貸款設施包括向客户提供的以基礎房地產和其他資產為擔保的倉庫貸款的貸款。

4.	基於證券的貸款和其他包括向銷售和交易客户提供的融資以及在二級市場購買的企業貸款。

機構證券事件驅動的貸款和貸款承諾


	2019年3月31日
	還有幾年就到期了
百萬美元	少於1		1-3		3-5		超過5個		總計
貸款	$	2,010	$	307	$	476	$	1,784	$	4,577

貸款承諾		7,594		2,816		3,192		2,436		16,038

貸款和貸款承付款共計	$	9,604	$	3,123	$	3,668	$	4,220	$	20,615


	2018年12月31日
	還有幾年就到期了
百萬美元	少於1		1-3		3-5		超過5個		總計
貸款	$	2,582	$	287	$	656	$	1,618	$	5,143

貸款承諾		1,506		2,456		2,877		3,658		10,497

貸款和貸款承付款共計	$	4,088	$	2,743	$	3,533	$	5,276	$	15,640

事件驅動的貸款和貸款承諾（包括機構證券業務部門內企業貸款和貸款承諾的一部分）與特定事件或交易相關，例如支持客户合併、收購、資本重組或項目融資活動。事件驅動貸款和貸款承諾通常包括循環信貸額度、定期貸款和過渡貸款。金額可能會波動，因為它們是特定於交易的，其時間和規模可能因時期而異。

財富管理貸款和貸款承諾


	2019年3月31日
	合同到期年限
百萬美元	少於1		1-3		3-5		超過5個		總計
證券貸款和其他貸款	$	36,455	$	3,352	$	2,467	$	1,138	$	43,412

住宅房地產貸款		1		29				28,008		28,038

貸款總額	$	36,456	$	3,381	$	2,467	$	29,146	$	71,450

貸款承諾		9,872		1,619		378		278		12,147

貸款和貸款承付款共計	$	46,328	$	5,000	$	2,845	$	29,424	$	83,597

基於證券的貸款CLALL平臺貸款									$	32,731


	2018年12月31日
	合同到期年限
百萬美元	少於1		1-3		3-5		超過5個		總計
證券貸款和其他貸款	$	38,144	$	3,573	$	2,004	$	1,006	$	44,727

住宅房地產貸款				30		1		27,436		27,467

貸款總額	$	38,144	$	3,603	$	2,005	$	28,442	$	72,194

貸款承諾		9,197		1,151		42		273		10,663

貸款和貸款承付款共計	$	47,341	$	4,754	$	2,047	$	28,715	$	82,857

基於證券的貸款CLALL平臺貸款									$	33,247


2019年3月表格10-Q		28

目錄表

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風險披露

財富管理的主要貸款活動包括基於證券的貸款和住宅房地產貸款。

向我們客户提供的基於證券的貸款主要通過我們的流動性准入熱線（ðATLð）平臺進行。有關我們的證券貸款和住宅房地產貸款的更多信息，請參閲2018年10-K表格中的“關於風險的定量和定性披露”“信用風險”“財富管理”。

本季度，與財富管理業務部門相關的貸款和貸款承諾相對沒有變化。

客户和其他應收款

保證金貸款


	2019年3月31日
百萬美元	是		Wm		總計
客户應收款代表保證金貸款	$	16,800	$	10,627	$	27,427


	2018年12月31日
百萬美元	是		Wm		總計
客户應收款代表保證金貸款	$	14,842	$	11,383	$	26,225

機構證券和財富管理業務部門提供保證金貸款安排，允許客户以合格證券的價值借款。由於所持抵押品的價值及其短期性質，保證金貸款活動的信用風險通常很小。由於總體客户餘額因市場水平、客户定位和槓桿而發生變化，金額可能會在不同時期波動。

員工貸款


百萬美元	在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018
天平	$	3,011		$	3,415
貸款損失準備		(64	)		(63	)
餘額，淨額	$	2,947		$	3,352
還款期限範圍，以年為單位		1至20			1至20

員工貸款是與主要為招聘某些財富管理代表而設立的計劃一起發放的，具有完全追索權，通常需要定期還款。我們為解僱員工的貸款金額設立了一項撥備，我們認為該貸款金額無法收回，並記錄在薪酬和福利費用中。

衍生品

場外衍生資產的公允價值


	交易對手信用評級¹
百萬美元	AAA級			AA型			A			BBB			NIG			總計
2019年3月31日
	$	353		$	6,123		$	38,006		$	12,809		$	5,577		$	62,868

1-3年		387			2,222			23,295			8,452			6,346			40,702

3-5年		533			2,112			11,960			5,162			2,826			22,593

超過5年		3,662			11,190			79,733			34,492			12,249			141,326

總計，總金額	$	4,935		$	21,647		$	152,994		$	60,915		$	26,998		$	267,489

交易對手淨額結算		(1,851	)		(13,737	)		(124,569	)		(44,232	)		(16,326	)		(200,715	)

現金和證券抵押品		(2,889	)		(6,115	)		(22,866	)		(11,830	)		(7,691	)		(51,391	)

合計，淨額	$	195		$	1,795		$	5,559		$	4,853		$	2,981		$	15,383


	交易對手信用評級¹
百萬美元	AAA級			AA型			A			BBB			NIG			總計
2018年12月31日

	$	878		$	7,430		$	38,718		$	15,009		$	7,183		$	69,218

1-3年		664			2,362			22,239			10,255			7,097			42,617

3-5年		621			2,096			11,673			6,014			2,751			23,155

超過5年		3,535			9,725			67,166			36,087			11,112			127,625

總計，總金額	$	5,698		$	21,613		$	139,796		$	67,365		$	28,143		$	262,615

交易對手淨額結算		(2,325	)		(13,771	)		(113,045	)		(49,658	)		(16,681	)		(195,480	)

現金和證券抵押品		(3,214	)		(5,766	)		(21,931	)		(12,702	)		(8,269	)		(51,882	)

合計，淨額	$	159		$	2,076		$	4,820		$	5,005		$	3,193		$	15,253


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
行業
公用事業	$	4,472	$	4,324

金融類股		4,108		4,480

工業類股		1,110		1,335

醫療保健		916		787

地方政府		916		779

資訊科技		758		695

非營利組織組織		630		583

通信服務		395		373

主權國家政府		367		385

能量		350		199

消費者可自由支配		311		188

房地產		285		283

材料		275		275

保險		181		235

消費必需品		161		216

其他		148		116

總計		$ 15,383	$	15,253

1.	債務人信用評級由CRM在內部確定。


		29		2019年3月表格10-Q

目錄表

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風險披露

作為場外衍生品交易商，我們面臨信用風險。衍生工具的信用風險產生於交易對手可能無法按照合同條款履行的可能性。有關衍生品的更多信息，請參閲2018年Form 10-K和財務報表附註4中的關於風險的定量和定性披露信貸風險衍生工具。

國家/地區風險

國家風險敞口是指發生在或影響到外國(除美國以外的任何國家)的事件的風險。可能會對我們產生不利影響。我們通過將信貸和市場基本面相結合的全面風險管理框架，積極管理國家風險敞口，使我們能夠有效地識別、監測和限制國家風險。有關我國風險敞口的進一步討論，請參閲2018年Form 10-K中關於風險的定量和定性披露。

我們的主權風險敞口包括與主權和地方政府簽訂的金融合同和義務。我們的非主權風險敞口包括主要與公司和金融機構簽訂的金融合同和義務。指數信用衍生品包含在以下國家/地區風險敞口表中。指數內的每個參考實體被分配給S風險所在的那個參考實體。指數風險根據指數中每個參考實體的名義權重按比例分配給相關參考實體，並根據該參考實體的任何應收或應付公允價值進行調整。如果信用風險跨越多個司法管轄區，例如，從特定國家的發行人購買的CDS引用了另一個國家的實體發行的債券，CDS的公允價值根據CDS發行人的國家反映在交易對手淨敞口行中。此外，按應收款或應付款項的公允價值調整的信用違約掉期的名義金額反映在以相關參考實體所在國家為基礎的存貨淨額中。

2019年3月31日10大非美國國家/地區的風險敞口


英國
百萬美元	主權國家			非主權國家			總計

淨庫存 ¹	$	(719	)	$	317		$	(402	)

交易對手淨風險敞口²		1			9,526			9,527

貸款					2,840			2,840

貸款承諾					4,610			4,610

套期保值前的敞口		(718	)		17,293			16,575

套期保值³		(312	)		(1,381	)		(1,693	)

淨曝光量	$	(1,030	)	$	15,912		$	14,882


日本
百萬美元	主權國家			非主權國家			總計

淨庫存 ¹	$	4,533		$	81		$	4,614

交易對手淨風險敞口²		61			3,057			3,118

貸款					316			316

套期保值前的敞口		4,594			3,454			8,048

套期保值³		(117	)		(115	)		(232	)

淨曝光量	$	4,477		$	3,339		$	7,816


德國
百萬美元	主權國家			非主權國家			總計

淨庫存 ¹	$	328		$	160		$	488

交易對手淨風險敞口²		170			1,938			2,108

貸款					1,063			1,063

貸款承諾					3,198			3,198

套期保值前的敞口		498			6,359			6,857

套期保值³		(268	)		(1,051	)		(1,319	)

淨曝光量	$	230		$	5,308		$	5,538


巴西
百萬美元	主權國家			非主權國家			總計

淨庫存 ¹	$	4,846		$	95		$	4,941

交易對手淨風險敞口²					232			232

貸款					40			40

貸款承諾					269			269

套期保值前的敞口		4,846			636			5,482

套期保值³		(12	)		(18	)		(30	)

淨曝光量	$	4,834		$	618		$	5,452


西班牙
百萬美元	主權國家			非主權國家			總計

淨庫存 ¹	$	(857	)	$	(62	)	$	(919	)

交易對手淨風險敞口²					204			204

貸款					3,675			3,675

貸款承諾					1,684			1,684

套期保值前的敞口		(857	)		5,501			4,644

套期保值³					(128	)		(128	)

淨曝光量	$	(857	)	$	5,373		$	4,516


澳大利亞
百萬美元	主權國家			非主權國家			總計

淨庫存 ¹	$	1,932		$	495		$	2,427

交易對手淨風險敞口²		4			451			455

貸款					95			95

貸款承諾					796			796

套期保值前的敞口		1,936			1,837			3,773

套期保值³					(104	)		(104	)

淨曝光量	$	1,936		$	1,733		$	3,669


中國
百萬美元	主權國家			非主權國家			總計

淨庫存 ¹	$	200		$	869		$	1,069

交易對手淨風險敞口²		113			180			293

貸款					1,242			1,242

貸款承諾					1,150			1,150

套期保值前的敞口		313			3,441			3,754

套期保值³		(112	)		(40	)		(152	)

淨曝光量	$	201		$	3,401		$	3,602


2019年3月表格10-Q		30

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風險披露



加拿大
百萬美元	主權國家			非主權國家			總計

淨庫存 ¹	$	(367	)	$	111		$	(256	)

交易對手淨風險敞口²		41			1,811			1,852

貸款					91			91

貸款承諾					1,800			1,800

套期保值前的敞口		(326	)		3,813			3,487

套期保值³					(171	)		(171	)

淨曝光量	$	(326	)	$	3,642		$	3,316


荷蘭
百萬美元	主權國家			非主權國家			總計
淨庫存 ¹	$	(204	)	$	156		$	(48	)
交易對手淨風險敞口²					709			709
貸款					1,427			1,427
貸款承諾					1,385			1,385
套期保值前的敞口		(204	)		3,677			3,473
套期保值³		(32	)		(229	)		(261	)
淨曝光量	$	(236	)	$	3,448		$	3,212

印度
百萬美元	主權國家			非主權國家			總計
淨庫存 ¹	$	1,500		$	633		$	2,133
交易對手淨風險敞口²					599			599
貸款承諾					95			95
套期保值前的敞口		1,500			1,327			2,827
淨曝光量	$	1,500		$	1,327		$	2,827

1.	淨庫存代表對多頭和空頭單一名稱頭寸和指數頭寸的敞口(即按公允價值計算的債券和股票，以及基於假設零回收的名義金額的信用違約互換(按任何應收或應付的公允價值調整)。

2.	淨交易對手風險敞口（例如：回購交易、證券借貸和場外衍生品)考慮了可依法強制執行的總淨額結算協議和抵押品。交易對手的淨風險敞口是扣除收到的抵押品帶來的好處後的淨額。有關更多信息，請參閲此處的其他信息和前10個非美國國家/地區的風險敞口。

3.	金額是指負責對衝交易對手和貸款信用風險敞口的交易部門執行的CDS對衝(買入和賣出)淨交易對手敞口和貸款。金額以信用違約掉期名義金額為基礎，假設零回收，並對任何應收或應付公允價值進行調整。有關購買的信用保護的合同條款的進一步説明，以及它們是否會限制我們對衝的有效性，請參閲2018年表格 10-K中關於信用風險衍生工具的定量和定性披露。

更多信息vi 10大非美國國家/地區的風險敞口

淨庫存中包括的單一名稱和指數信用衍生品


百萬美元	在… 3月31日， 2019
購買的保護總額	$	(61,098	)
總的書面保護		57,463
淨曝光量	$	(3,635	)

收到的抵押品相對於淨交易對手風險的收益


百萬美元		在… 3月31日， 2019
交易對手信貸風險	抵押品¹
德國	德國和意大利	$	10,110
英國	英國，美國和意大利		8,661
其他	法國、日本和美國		11,150

1.	抵押品主要由現金和政府債務組成。

與英國有關的國家風險敞口

截至2019年3月31日，我國在英國的風險敞口包括淨敞口148.82億美元，如前十大國家/地區風險敞口表所示，隔夜存款為76.05億美元。對非主權國家的159.12億美元敞口在名稱和行業上都是多樣化的。在這些風險敞口中，63.77億美元流向了以英國為重點的交易對手，這些交易對手的收入有三分之一以上來自英國，35.86億美元流向了地理上分散的交易對手，56.71億美元流向了交易所和票據交換所。

操作風險

運營風險是指由於流程或系統不完善或失敗、人為因素或外部事件(例如：欺詐、盜竊、法律和合規風險、網絡攻擊或有形資產損壞)。我們可能會在整個業務活動範圍內招致運營風險，包括創收活動(E.g.、銷售和貿易)以及支持和控制小組(例如：、信息技術和貿易加工)。有關我們操作風險的進一步討論，請參閲2018年10-K表格中關於操作風險的定量和定性披露。

模型風險

模型風險是指基於不正確或誤用的模型輸出的決策可能產生不利後果。模型風險可能導致財務損失、糟糕的業務和戰略決策，或損害S公司的聲譽。模型中固有的風險是圍繞輸入和假設的重要性、複雜性和不確定性的函數。模型風險產生於影響財務報表、監管申報、資本充足性評估和戰略制定的模型的使用。有關我們的模型風險的進一步討論，請參閲2018年10-K表格中關於風險的定量和定性披露。


		31		2019年3月表格10-Q

目錄表

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風險披露

流動性風險

流動性風險是指我們因無法進入資本市場或難以清算資產而無法為我們的業務融資的風險。流動性風險還包括我們履行財務義務的能力(或感知能力)，而不經歷可能威脅我們作為持續經營企業的生存能力的重大業務中斷或聲譽損害。有關我們流動性風險的進一步討論，請參閲2018年10-K表格中關於流動性風險的定量和定性披露以及管理層S 本文中關於流動性和資本資源的財務狀況和經營結果的討論和分析。

法律和合規風險

法律和合規風險包括因未能遵守適用於我們業務活動的法律、法規、規則、相關自律組織標準和行為準則而遭受的法律或法規制裁的風險、重大財務損失(包括罰款、處罰、判決、損害賠償和/或和解)或聲譽損失。此風險還包括合同風險和商業風險，例如交易對手S的履約義務無法強制執行的風險。它還包括遵守反洗錢、資助恐怖分子和反腐敗的規則和條例。有關我們的法律和合規風險的進一步討論，請參閲2018年10-K表格中關於法律和合規風險的定量和定性披露。


2019年3月表格10-Q		32

目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致摩根士丹利董事會和股東：

中期財務資料審查結果

我們審閲了摩根士丹利及其附屬公司(本公司)截至2019年3月31日的簡明綜合資產負債表，以及截至2019年3月31日和2018年3月31日止三個月期間的相關簡明綜合收益表、全面收益表、現金流量表和總權益變動表，以及相關附註(統稱為中期財務信息)。根據吾等的審核，吾等並不知悉所附的中期財務資料應作出任何重大修改，以符合美國公認的會計原則。

我們此前已按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的準則審計了公司截至2018年12月31日的綜合資產負債表，以及公司在提交給S的10-K年報中(未在此列示)的相關綜合收益表、全面收益表、現金流量表和權益總額變動表(未在此列示)，並在我們於2019年2月26日的報告中對該等綜合財務報表表達了無保留意見。我們認為，隨附的截至2018年12月31日的簡明綜合資產負債表中所列信息在所有重大方面都與其來源的綜合資產負債表有關。

評審結果的依據

本次中期財務信息由公司管理層S負責。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審查的。對中期財務信息的審查主要包括應用分析程序和詢問負責財務和會計事務的人員。它的範圍遠小於根據PCAOB標準進行的審計，後者的目標是表達對整個財務報表的意見。因此，我們不表達這樣的觀點。

/s/德勤律師事務所

紐約，紐約

2019年5月3日


		33		2019年3月表格10-Q

目錄表

合併損益表

(未經審計)


	三個月截至3月31日
以百萬美元計，每股數據除外	2019		2018

收入
投資銀行業務	$	1,242	$	1,634

交易		3,441		3,770

投資		273		126

佣金及費用		966		1,173

資產管理		3,049		3,192

其他		301		207

非利息收入總額		9,272		10,102

利息收入		4,290		2,860

利息支出		3,276		1,885

淨利息		1,014		975

淨收入		10,286		11,077

非利息支出
薪酬和福利		4,651		4,914

入住率和設備		347		336

經紀手續費、結算及匯兑手續費		593		627

信息處理和通信		532		478

市場營銷和業務發展		141		140

專業服務		514		510

其他		553		652

非利息費用總額		7,331		7,657

所得税前持續經營所得		2,955		3,420

所得税撥備		487		714

持續經營收入		2,468		2,706

已終止業務的收入（損失），扣除收入税款				(2	)

淨收入	$	2,468	$	2,704

適用於非控股權益的淨收益		39		36

適用於摩根士丹利的淨收入	$	2,429	$	2,668

優先股股息和其他		93		93

適用於摩根士丹利普通股股東的盈利	$	2,336	$	2,575


普通股每股收益
基本信息	$	1.41	$	1.48

稀釋	$	1.39	$	1.45


平均已發行普通股
基本信息		1,658		1,740

稀釋		1,677		1,771


2019年3月表格10-Q		34		請參閲合併財務報表附註

目錄表

綜合收益表

(未經審計)


	截至三個月 3月31日，
百萬美元	2019			2018
淨收入	$	2,468		$	2,704
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣折算調整	$	(22	)	$	117
未實現淨收益（虧損）變化可供出售證券		429			(410	)
退休金、退休後和其他		1			5
淨債務估值調整變動		(620	)		451
其他全面收益(虧損)合計	$	(212	)	$	163
綜合收益	$	2,256		$	2,867
適用於非控股權益的淨收益		39			36
適用於非控股權益的其他全面收益（損失）		(31	)		72
適用於摩根士丹利的全面所得	$	2,248		$	2,759


請參閲合併財務報表附註		35		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併資產負債表


百萬美元，共享數據除外	(未經審計) 在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018

資產
現金和現金等價物：
現金和銀行到期款項	$	35,472		$	30,541

銀行的有息存款		14,498			21,299

受限現金		30,712			35,356

按公允價值計算的交易資產（103，750美元和120，437美元已抵押給多方）		264,818			266,299

投資證券（包括按公允價值計算的61，641美元和61，061美元）		97,944			91,832

根據轉售協議購買的證券（包括按公允價值計算的5美元和美元）		96,570			98,522

借入的證券		138,891			116,313

客户和其他應收款		52,667			53,298

貸款：
持有用於投資（扣除259美元和 238美元的津貼）		101,266			99,815

持有待售		14,931			15,764

商譽		6,686			6,688

無形資產（扣除累計攤銷2，952美元和2，877美元）		2,084			2,163

其他資產		19,425			15,641

總資產	$	875,964		$	853,531


負債
存款（包括按公允價值計算的692美元和442美元）	$	179,731		$	187,820

按公允價值交易負債		144,565			126,747

根據回購協議出售的證券（包括按公允價值計算的622美元和812美元）		47,948			49,759

借出證券		12,508			11,908

其他有擔保融資（包括按公允價值計算的4，283美元和5，245美元）		8,043			9,466

客户和其他應付款		193,092			179,559

其他負債和應計費用		17,494			17,204

借款（包括按公允價值計算的56，464美元和51，184美元）		190,691			189,662

總負債		794,072			772,125


承諾和或有負債（見注11）

權益
摩根士丹利股東起訴股權：
優先股		8,520			8,520

普通股，面值0.01美元：
授權股份：3，500，00，000;已發行股份： 2，038，893，979;已發行股份：1，685，996，391和1，699，828，943		20			20

額外實收資本		23,178			23,794

留存收益		66,061			64,175

員工股票信託		3,000			2,836

累計其他綜合收益(虧損)		(2,473	)		(2,292	)

以成本價持有的普通股，面值0.01美元（352，897，588股和339，065，036股）		(14,582	)		(13,971	)

向員工股票信託發行的普通股		(3,000	)		(2,836	)

摩根士丹利股東總股本		80,724			80,246

非控制性權益		1,168			1,160

總股本		81,892			81,406

負債和權益總額	$	875,964		$	853,531


2019年3月表格10-Q		36		請參閲合併財務報表附註

目錄表

綜合總股本變動表

(未經審計)


百萬美元	推薦股票		普普通通庫存		其他內容已繳費資本			保留收益			員工庫存信託基金		累計其他全面收入(虧損)			普普通通庫存持有者財務處按成本計算			普普通通庫存頒發給員工庫存信託基金			非- 控管利益			總計權益

2018年12月31日的餘額	$	8,520	$	20	$	23,794		$	64,175		$	2,836	$	(2,292	)	$	(13,971	)	$	(2,836	)	$	1,160		$	81,406

會計變動累計調整數¹									63																	63

適用於摩根士丹利的淨收入									2,429																	2,429

適用於非控股權益的淨收益																							39			39

優先股股息²									(93	)																(93	)

普通股股息（每股0.30美元）									(513	)																(513	)

根據員工計劃發行的股票						(618	)					164					1,034			(164	)					416

普通股回購和員工預提税金																	(1,645	)								(1,645	)

累計其他綜合收益(虧損)淨變化														(181	)								(31	)		(212	)

其他淨增長						2																				2

2019年3月31日的餘額	$	8,520	$	20	$	23,178		$	66,061		$	3,000	$	(2,473	)	$	(14,582	)	$	(3,000	)	$	1,168		$	81,892

2017年12月31日餘額	$	8,520	$	20	$	23,545		$	57,577		$	2,907	$	(3,060	)	$	(9,211	)	$	(2,907	)	$	1,075		$	78,466

會計變動累計調整數¹									306					(437	)											(131	)

適用於摩根士丹利的淨收入									2,668																	2,668

適用於非控股權益的淨收益																							36			36

優先股股息²									(93	)																(93	)

普通股股息（每股0.25美元）									(449	)																(449	)

根據員工計劃發行的股票						(285	)										710									425

普通股回購和員工預提税金																	(1,868	)								(1,868	)

累計其他綜合收益(虧損)淨變化														91									72			163

其他淨增長																							272			272

2018年3月31日的餘額	$	8,520	$	20	$	23,260		$	60,009		$	2,907	$	(3,406	)	$	(10,369	)	$	(2,907	)	$	1,455		$	79,489

1.	會計變更的累積調整與當前和上一年季度採用的某些會計更新有關。有關更多信息，請參閲註釋2和14。

2.	有關各類優先股每股股息的信息，請參閲注14。


請參閲合併財務報表附註		37		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併現金流量表

(未經審計)


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019			2018
經營活動的現金流
淨收入	$	2,468		$	2,704
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
基於股票的薪酬費用		293			321
折舊及攤銷		658			390
貸款活動信用損失撥備		36			26
其他經營調整		(92	)		(37	)
資產和負債變動情況：
交易資產，扣除交易負債		23,977			33,832
借入的證券		(22,578	)		(11,825	)
借出證券		600			(36	)
客户及其他應收款和其他資產		1,567			(13,019	)
應付客户款項及其他應付款項及其他負債		9,971			1,129
根據轉售協議購買的證券		1,952			4,012
根據回購協議出售的證券		(1,811	)		(4,849	)
經營活動提供(用於)的現金淨額		17,041			12,648

投資活動產生的現金流
收益(支付)：
其他資產指定場地、設備和軟件，淨值		(529	)		(410	)
貸款變動淨額		(1,329	)		(3,801	)
投資證券：
購買		(15,895	)		(5,482	)
銷售收入		7,875			810
還款和到期日收益		2,663			2,125
其他投資活動		(12	)		(164	)
投資活動提供(用於)的現金淨額		(7,227	)		(6,922	)

融資活動產生的現金流
以下各項的所得款項淨額（付款）：
其他擔保融資		(1,575	)		(2,101	)
存款		(8,089	)		988
收益來自：
發行借款		8,091			15,370
支付：
借款		(11,927	)		(11,377	)
普通股回購和員工預提税金		(1,645	)		(1,868	)
現金股利		(663	)		(599	)
其他融資活動		(56	)		(50	)
融資活動提供(用於)的現金淨額		(15,864	)		363
匯率變動對現金及現金等價物的影響		(464	)		860
現金及現金等價物淨增(減)		(6,514	)		6,949
期初現金及現金等價物		87,196			80,395
期末現金及現金等價物	$	80,682		$	87,344

現金和現金等價物：
現金和銀行到期款項	$	35,472		$	29,073
銀行的有息存款		14,498			22,980
受限現金		30,712			35,291
期末現金及現金等價物	$	80,682			$87,344

現金流量信息的補充披露

以下項目的現金付款：
利息	$	2,896		$	1,407
所得税，扣除退款的淨額		245			250


2019年3月表格10-Q		38		請參閲合併財務報表附註

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

1.介紹和陳述的依據

該公司

摩根士丹利是一家全球性的金融服務公司，在機構證券、財富管理和投資管理的每個業務部門都保持着重要的市場地位。摩根士丹利通過其子公司和附屬公司，為包括企業、政府、金融機構和個人在內的龐大而多樣化的客户和客户羣提供廣泛的產品和服務。除文意另有所指外，術語“摩根士丹利”或“公司”指摩根士丹利(母公司)及其合併的子公司。有關在本表格10-Q中使用的某些縮略語的定義，請參閲《常用縮略語詞彙表》。

S律師事務所各業務部門的客户及主要產品和服務説明如下：

財富管理為個人投資者、中小型企業和機構提供全面的金融服務和解決方案，包括經紀和投資諮詢服務；金融和財富規劃服務；年金和保險產品；證券貸款、住宅房地產貸款和其他貸款產品；銀行和退休計劃服務。

投資管理通過機構和中介渠道向不同的客户羣提供廣泛的投資策略和產品，涵蓋地域、資產類別以及上市和私募市場。戰略和產品包括股票、固定收益、流動性和替代/其他產品。機構客户包括確定的福利/確定的

捐款計劃、基金會、捐贈基金、政府實體、主權財富基金、保險公司、第三方基金贊助商和公司。個人客户通過中介機構提供服務，包括關聯和非關聯分銷商。

財務信息基礎

未經審計的綜合財務報表(財務報表)是根據美國公認會計原則(GAAP)編制的，要求公司對某些金融工具的估值、商譽和無形資產的估值、薪酬、遞延税項資產、法律和税務事項的結果、信貸損失準備以及影響其財務報表和相關披露的其他事項做出估計和假設。該公司認為，在編制財務報表時使用的估計數是審慎和合理的。實際結果可能與這些估計值大不相同。公司間餘額和交易已被沖銷。已對前幾個期間進行了某些重新分類，以符合當前的列報方式。

隨附的財務報表應與S律師事務所的財務報表及其附註一併閲讀，這些報表和附註包括在2018年10-K報表中。2018年Form 10-K中包含的某些腳註披露已在這些財務報表中濃縮或省略，因為根據美國公認會計準則，這些腳註披露不是中期報告所必需的。財務報表反映了管理層認為為公平列報中期結果所必需的正常、經常性的所有調整。中期業務的結果不一定代表全年的結果。

整固

財務報表包括公司、其全資子公司和公司擁有控股權的其他實體的賬户，包括某些VIE(見附註12)。對於非全資擁有的合併子公司，第三方持有的股權稱為非控股權益。可歸因於此類子公司非控制性權益的淨收入在合併損益表(損益表)中列為適用於非控制性權益的淨收入。歸屬於此類子公司的非控股權益的股東權益部分在合併資產負債表中列示為非控股權益，即總股本的一個組成部分。

有關S律師事務所與VIE及其重要的受監管美國和國際子公司的關係的討論，請參見2018年Form 10-K財務報表的附註1。


		39		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

2.重大會計政策

有關S律師事務所重大會計政策的詳細討論，見2018年10-K報表財務報表附註2。

在截至2019年3月31日的三個月內(本季度)，除採用的會計更新外，公司對S的重大會計政策沒有重大修訂。

採用會計更新

該公司於2019年1月1日採用了以下會計更新。以前的時段在以前的保單中列出。

租契

該公司採用了租契，並在2019年3月31日的資產負債表中確認期限超過一年的租賃為使用權(？)資產和相應的負債。這一採用導致留存收益增加了約6300萬美元的税後淨額，與以前記錄的售後回租交易的遞延收入有關。在2019年1月1日的過渡期間，採用還導致資產負債表毛利約為40億美元，反映在其他資產和其他負債以及應計費用中。租賃披露見附註11，包括反映在2019年3月31日資產負債表中的金額。上一期間的數額沒有重報。

根據指導意見的允許，該公司決定在過渡期間不重新評估以下事項：現有合同是租賃還是包含租賃，以及現有租賃、租賃分類和初始直接成本。此外，該公司繼續將現有的土地地役權作為服務合同進行核算。

無論是在過渡期還是之後的新租賃，ROU資產和租賃負債都是根據租賃期內未來最低租賃付款的現值(包括固定公共區域維護成本等非租賃部分和房地產税和保險等其他固定成本)初步確認的。

用於確定租賃現值的貼現率為公司S遞增借款利率，該利率是根據每個租賃S的租期和付款貨幣而制定的。租賃期限包括在合理確定公司將行使該選擇權時延長或終止租賃的選擇權。對於運營租賃，ROU資產還包括任何

預付租賃付款和產生的初始直接成本，並通過租賃激勵措施減少。對於這些租賃，如果ROU 資產沒有減值或放棄，則租賃費用在租賃期內以直線基礎確認。

衍生工具和套期保值(ASU 2018-16)

此更新中的修訂允許使用基於有擔保隔夜融資利率的OIS利率作為美國基準利率，用於對衝會計目的。該公司在前瞻性的基礎上採用了這一更新，以限定新的或重新指定的對衝關係。此次更新不會影響公司名稱S 先前存在的對衝。

3.公允價值

經常性公允價值計量

按公允價值經常性計量的資產和負債


	2019年3月31日
百萬美元	1級			2級			3級			編織成網¹			總計
按公允價值計算的資產
交易資產：
美國財政部和機構證券	$	47,877		$	22,821		$	7		$			$	70,705
其他主權政府義務		29,063			4,890			5						33,958
州和市政證券					3,175			12						3,187
單抗					1,864			301						2,165
貸款和貸款承諾²					5,012			6,343						11,355
公司債務和其他債務					20,014			1,061						21,075
公司股票³		88,020			527			152						88,699
衍生工具及其他合約：
利率		3,238			166,248			998						170,484
信用					5,696			485						6,181
外匯		22			60,900			59						60,981
權益		1,621			38,006			1,293						40,920
商品和其他		593			7,002			2,902						10,497
編織成網¹		(3,633	)		(212,585	)		(873	)		(43,036	)		(260,127	)
衍生工具及其他合約合計		1,841			65,267			4,864			(43,036	)		28,936
投資⁴		369			149			974						1,492
實物商品					441									441
交易總額資產⁴		167,170			124,160			13,719			(43,036	)		262,013
投資證券--		32,527			29,114									61,641
根據轉售協議購買的證券					5									5
按公允價值計算的總資產	$	199,697		$	153,279		$	13,719		$	(43,036)		$	323,659


2019年3月表格10-Q		40

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)


	2019年3月31日
百萬美元	1級			2級			3級			編織成網¹			總計
按公允價值計算的負債
存款	$			$	593		$	99		$			$	692
交易負債：
美國財政部和機構證券		13,169			251									13,420
其他主權政府義務		25,301			1,970									27,271
公司債務和其他債務					9,030			23						9,053
公司股票³		64,961			94			20						65,075
衍生工具及其他合約：
利率		3,271			155,949			447						159,667
信用					6,019			746						6,765
外匯		11			59,864			54						59,929
權益		1,393			40,912			3,053						45,358
商品和其他		732			5,444			796						6,972
編織成網¹		(3,633	)		(212,585	)		(873	)		(31,854	)		(248,945	)
衍生工具及其他合約合計		1,774			55,603			4,223			(31,854	)		29,746
總貿易負債		105,205			66,948			4,266			(31,854	)		144,565
根據回購協議出售的證券					622									622
其他擔保融資					4,130			153						4,283
借款					52,689			3,775						56,464
按公允價值計算的負債總額	$	105,205		$	124,982		$	8,293		$	(31,854	)	$	206,626


	2018年12月31日
百萬美元	1級			2級			3級			編織成網¹			總計
按公允價值計算的資產
交易資產：
美國財政部和機構證券	$	38,767		$	29,594		$	54		$			$	68,415
其他主權政府義務		28,395			5,529			17						33,941
州和市政證券					3,161			148						3,309
單抗					2,154			354						2,508
貸款和貸款承諾²					4,055			6,870						10,925
公司債務和其他債務					18,129			1,076						19,205
公司股票³		93,626			522			95						94,243
衍生工具及其他合約：
利率		2,793			155,027			1,045						158,865
信用					5,707			421						6,128
外匯		62			63,023			161						63,246
權益		1,256			45,596			1,022						47,874
商品和其他		963			8,517			2,992						12,472
編織成網¹		(4,151	)		(210,190	)		(896	)		(44,175	)		(259,412	)
衍生工具及其他合約合計		923			67,680			4,745			(44,175	)		29,173
投資⁴		412			293			757						1,462
實物商品					536									536
交易總額資產⁴		162,123			131,653			14,116			(44,175	)		263,717
投資證券--		36,399			24,662									61,061
無形資產					5									5
按公允價值計算的總資產	$	198,522		$	156,320		$	14,116		$	(44,175	)	$	324,783


	2018年12月31日
百萬美元	1級			2級			3級			編織成網¹			總計
按公允價值計算的負債
存款	$			$	415		$	27		$			$	442
交易負債：
美國財政部和機構證券		11,272			543									11,815
其他主權政府義務		21,391			1,454									22,845
公司債務和其他債務					8,550			1						8,551
公司股票³		56,064			199			15						56,278
衍生工具及其他合約：
利率		2,927			142,746			427						146,100
信用					5,772			381						6,153
外匯		41			63,379			86						63,506
權益		1,042			47,091			2,507						50,640
商品和其他		1,228			6,872			940						9,040
編織成網¹		(4,151	)		(210,190	)		(896	)		(32,944	)		(248,181	)
衍生工具及其他合約合計		1,087			55,670			3,445			(32,944	)		27,258
總貿易負債		89,814			66,416			3,461			(32,944	)		126,747
根據回購協議出售的證券					812									812
其他擔保融資					5,037			208						5,245
借款					47,378			3,806						51,184
按公允價值計算的負債總額	$	89,814		$	120,058		$	7,502		$	(32,944	)	$	184,430

MABS抵押貸款-

和資產支持證券

1.	對於同一交易對手在公允價值層次結構不同級別中分類的頭寸，交易對手淨額結算和現金抵押品淨額結算都包含在標題為“重新結算”的列中。分類在同一級別內且具有同一交易對手的頭寸將在該級別的列中扣除。有關衍生工具和對衝活動的更多信息，請參閲注4。

2.	有關按類型分類的進一步細分，請參閲以下按公允價值計算的貸款和貸款承諾表。

3.	出於交易目的，公司持有或出售由不同行業和不同規模的實體發行的賣空股票證券。

4.	金額不包括某些根據每股資產淨值計量的投資，這些投資未分類在公允價值層次中。有關此類投資的更多披露，請參閲此處的“淨資產價值測量”“基金利息”。


按公允價值計算的貸款和貸款承諾細目
百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
公司	$	8,307	$	9,171
住宅房地產		1,282		1,153
商業地產		1,766		601
總計	$	11,355	$	10,925


期貨合約的未結算公允價值¹
百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
客户和其他應收賬款淨額	$	727	$	615

1.	這些合約主要是一級合約，交易活躍，根據交易所報價進行估值，並被排除在之前的經常性公允價值表之外。

有關適用於公司按經常性公允價值計量的主要資產和負債類別的估值技術的描述，請參閲2018年10-K表格財務報表註釋3。本季度，公司的估值技術沒有進行重大修訂。


		41		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)


按公允價值計量的第三級資產和負債的結轉
	截至三個月 3月31日，
百萬美元	2019			2018
按公平值

美國財政部和機構證券
期初餘額	$	54		$
銷售額		(50	)
淨轉賬		3
期末餘額	$	7		$
未實現收益(虧損)	$			$

其他主權政府義務
期初餘額	$	17		$	1
購買		2			7
銷售額		(2	)
淨轉賬		(12	)		(1	)
期末餘額	$	5		$	7
未實現收益(虧損)	$			$

州和市政證券
期初餘額	$	148		$	8
已實現和未實現收益(虧損)		1
購買		10			1
銷售額		(44	)		(7	)
淨轉賬		(103	)
期末餘額	$	12		$	2
未實現收益(虧損)	$	1		$

單抗
期初餘額	$	354		$	423
已實現和未實現收益(虧損)		(7	)		77
購買		19			64
銷售額		(83	)		(238	)
聚落		(3	)		(16	)
淨轉賬		21			32
期末餘額	$	301		$	342
未實現收益(虧損)	$	(14	)	$	2

貸款和貸款承諾
期初餘額	$	6,870		$	5,945
已實現和未實現收益(虧損)					28
購買和原創		1,255			3,740
銷售額		(108	)		(283	)
聚落		(820	)		(1,218	)
淨轉賬		(854	)		(84	)
期末餘額	$	6,343		$	8,128
未實現收益(虧損)	$	(7	)	$	(9	)

公司債務和其他債務
期初餘額	$	1,076		$	701
已實現和未實現收益(虧損)		43			1
購買		204			350
銷售額		(127	)		(243	)
聚落		(3	)
淨轉賬		(132	)		5
期末餘額	$	1,061		$	814
未實現收益(虧損)	$	41		$	(1	)


	截至三個月 3月31日，
百萬美元	2019			2018
公司股票
期初餘額	$	95		$	166
已實現和未實現收益(虧損)		6
購買		51			166
銷售額		(9	)		(132	)
淨轉賬		9			33
期末餘額	$	152		$	233
未實現收益(虧損)	$	7		$	(9	)

投資
期初餘額	$	757		$	1,020
已實現和未實現收益(虧損)		10			44
購買		10			21
銷售額		(4	)		(78	)
淨轉賬		201			5
期末餘額	$	974		$	1,012
未實現收益(虧損)	$	14		$	22

淨衍生工具和其他合約：
利率
期初餘額	$	618		$	1,218
已實現和未實現收益(虧損)		(48	)		52
購買		24			32
發行		(19	)		(41	)
聚落		(12	)		(81	)
淨轉賬		(12	)		(510	)
期末餘額	$	551		$	670
未實現收益(虧損)	$	(43	)	$	75

信用
期初餘額	$	40		$	41
已實現和未實現收益(虧損)		162			(107	)
購買		26
發行		(442	)
聚落		(33	)		38
淨轉賬		(14	)		(2	)
期末餘額	$	(261	)	$	(30	)
未實現收益(虧損)	$	167		$	(109	)

外匯
期初餘額	$	75		$	(112	)
已實現和未實現收益(虧損)		(113	)		57
購買		1
發行					(31	)
聚落		8			33
淨轉賬		34			20
期末餘額	$	5		$	(33	)
未實現收益(虧損)	$	3		$	(9	)

權益
期初餘額	$	(1,485	)	$	1,208
已實現和未實現收益(虧損)		(191	)		356
購買		34			142
發行		(193	)		(799	)
聚落		139			159
淨轉賬		(64	)		(51	)
期末餘額	$	(1,760	)	$	1,015
未實現收益(虧損)	$	(203	)	$	315


2019年3月表格10-Q		42

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)


	截至3月31日的三個月，
百萬美元	2019			2018
商品和其他
期初餘額	$	2,052		$	1,446
已實現和未實現收益(虧損)		43			217
購買		5			13
發行		(1	)		(6	)
聚落		(81	)		(57	)
淨轉賬		88			47
期末餘額	$	2,106		$	1,660
未實現收益(虧損)	$	(25	)	$	149

按公平值
存款
期初餘額	$	27		$	47
已實現和未實現的虧損(收益)		6			(1	)
發行		24			9
聚落		(1	)		(1	)
淨轉賬		43			(10	)
期末餘額	$	99		$	44
未實現虧損(收益)	$	6		$	(1	)

非衍生品交易負債
期初餘額	$	16		$	25
已實現和未實現的虧損(收益)		(1	)		(4	)
購買		(6	)		(7	)
銷售額		23			15
淨轉賬		11			10
期末餘額	$	43		$	39
未實現虧損(收益)	$	(1	)	$	(4	)

根據回購協議出售的證券
期初餘額	$			$	150
淨轉賬					(150	)
期末餘額	$			$
未實現虧損(收益)	$			$

其他擔保融資
期初餘額	$	208		$	239
已實現和未實現的虧損(收益)		4			(13	)
發行					4
聚落		(7	)		(10	)
淨轉賬		(52	)
期末餘額	$	153		$	220
未實現虧損(收益)	$	4		$	(13	)

借款
期初餘額	$	3,806		$	2,984
已實現和未實現的虧損(收益)		287			(102	)
發行		264			640
聚落		(115	)		(83	)
淨轉賬		(467	)		187
期末餘額	$	3,775		$	3,626
未實現虧損(收益)	$	276		$	(99	)
OCI收件箱中記錄的未實現虧損（收益）部分淨DVA變化		59			(44	)

3級工具可以用1級和2級分類的工具對衝。上表中列出的第3級類別內資產和負債的已實現和未實現收益（損失）不反映

已被公司歸類為1級和/或2級類別的對衝工具的相關已實現和未實現收益（損失）。

第3級類別資產和負債的期內未實現收益（損失）可能包括期內可歸因於可觀察和不可觀察輸入的公允價值變化。已實現和未實現收益（損失）總額主要計入利潤表中的交易收入。

此外，在之前的表格中，VIE的合併包含在購買中，VIE的解除合併包含在結算中。

經常性及非經常性第三級公允價值計量所用的重大不可觀察輸入


估值技術和不可觀察的投入

		平衡/範圍(平均值¹)
百萬美元，除輸入外		2019年3月31日		2018年12月31日
按公允價值經常性計量的資產
單抗	$	301	$	354
可比價格：
債券價格		1至91分（37分）		0至97分（38分）
貸款和貸款承諾	$	6,343	$	6,870
保證金貸款模式：
貼現率		1%至6%（2%）		1%至7%（2%）
波動性偏差		18%至57%（25%）		19%至56%（28%）
信用利差		11至62位/秒（27位/秒）		14至90 bps（36 bps）
可比價格：
貸款價格		85至104分（98分）		60至101分（95分）
公司債務和其他債務	$	1,061	$	1,076
可比價格：
債券價格		12—100分（72分）		12—100分（72分）
貼現現金流：
回收率		27%		20%
貼現率		不適用		15%至21%（16%）
選項型號：
在貨幣波動性方面，		24%至70%（56%）		24%至78%（50%）
公司股票	$	152		$95
可比價格：
股權價格		100%		100%
投資	$	974	$	757
貼現現金流：
WAccess		9%至16%（11%）		9%至15%（10%）
退出多個		9至10次（10次）		7至10次（10次）
市場方法：
EBITDA倍數		5至24次（10次）		6—24次（12次）
可比價格：
股權價格		75%至100%（99%）		75%至100%（96%）
淨衍生工具和其他合約：
利率	$	551	$	618
選項型號：
IR波動率偏差		23%至98%（59% / 61%）		22%至95%（48%/51%）
通貨膨脹波動性		22%至62%（42% / 39%）		23%至65%（44% / 40%）
IR曲線		1%		1%


		43		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)



	平衡/範圍(平均值¹)
百萬美元，不包括投入	2019年3月31日			2018年12月31日

信用	$	(261	)	$	40

可比價格：

現金--合成基礎		12分			8至9分（9分	)

債券價格		0至83分（38分	)		0至75分（26分	)

信用利差		227至584位位點（307位點點）	)		246至499 Mbps（380 Mbps	)

資金利差		42至112位/秒（91位/秒	)		47至98位	)

相關模型：

信用關聯		36%至68%（42%	)		36%至69%（44%	)

外匯兑換²	$	5		$	75

選項型號：

IR FX相關性		5%至57%（36% / 36%	)		53%至56%（55% / 55%	)

IR波動率偏差		23%至98%（59% / 61%	)		22%至95%（48% / 51%	)

事故概率		80%至95%（90% / 90%	)		90%至95%（93% / 95%	)

權益²	$	(1,760	)	$	(1,485	)

選項型號：

在貨幣波動性方面，		6%至69%（36%	)		17%至63%（38%	)

波動性偏差		-2%至0%（-1%	)		-2%至0%（-1%	)

股權相關性		5%至96%（65%	)		5%至96%（71%	)

外匯相關性		-60%至55%（-21%	)		-60%至55%（-26%	)

紅外相關		-7%至45%（16% / 13%	)		-7%至45%（15% / 12%	)

商品和其他	$	2,106		$	2,052

選項型號：

遠期電價	$	每兆瓦小時4至172美元（30美元）		$	每兆瓦小時3至185美元（31美元）

大宗商品波動性		7%至130%（16%	)		7%至187%（17%	)

跨商品相關性		5%至99%（93%	)		5%至99%（93%	)

按公允價值經常性計量的負債

存款	$	99		$	27

期權模型

在貨幣波動性方面，		15%至42%（21%	)		不適用

其他擔保融資	$	153		$	208

貼現現金流：

資金利差		112至205位/秒（158位/秒	)		103至193位點（148位點）	)

選項型號：

波動性偏差		不適用			-1%

在貨幣波動性方面，		10%至40%（26%	)		10%至40%（25%	)

借款	$	3,775		$	3,806

選項型號：

在貨幣波動性方面，		6%至34%（21%	)		5%至35%（22%	)

波動性偏差		-2%至0%（0%	)		-2%至0%（0%	)

股權相關性		38%至98%（81%	)		45%至98%（85%	)

股權-外匯相關性		-55%至30%（-27%	)		-75%至50%（-27%	)

ir相關性		不適用			58%至97%（85% / 91%	)

IR FX相關性		27%至58%（39% / 34%	)		28%至58%（44% / 44%	)

非經常性公允價值計量

貸款	$	1,166		$	1,380

企業貸款模式：

信用利差		72到366 bps(150 bps	)		97至434 bps(181 bps	)

倉庫模型：

信用利差		262至309 bps(299 bps	)		223至313 bps(247 bps	)

標準桿的積分和百分比

IR利率

外匯--外匯

1.	金額代表加權平均值，除非簡單平均值和投入的中位數更相關。

2.	包括有多重風險的衍生工具合約(即、混合產品)。

以上表格提供了按公允價值在經常性和非經常性基礎上計量的每一主要資產和負債類別的信息，其中有重要的第三級餘額。產品的聚集程度和廣度導致投入品的範圍很廣，並且不能在庫存中均勻分佈。此外，由於每家公司S庫存中包含的產品類型不同，金融服務業中不同公司的不可見投入範圍可能會有所不同。在可歸因於給定估值技術的多個重要的不可觀察輸入之間沒有可預測的關係。當最小值、最大值和平均值之間沒有顯著差異時，披露單個金額。

關於公司S重大不可觀察的投入的説明以及關於這些投入的價值的假設變化的影響的定性信息，見2018年10-K表格財務報表附註3。在本季度內，對S公司的描述沒有重大修訂重大不可觀察到的投入。

淨資產價值衡量


基金利息
	2019年3月31日				2018年12月31日
百萬美元	進位值		承諾		攜帶價值		承諾
私募股權	$	1,455	$	314	$	1,374	$	316
房地產		1,248		149		1,105		161
樹籬¹		102		4		103		4
總計	$	2,805	$	467	$	2,582	$	481

1.	對對衝基金的投資可能受到初期鎖定或閘門條款的限制，這些條款分別限制投資者在某個初始時期從基金中撤出，或限制在任何贖回日期的贖回金額。

有關公司對私募股權基金、房地產基金和對衝基金的投資（根據資產淨值衡量）的描述，請參閲2018年10-K表格財務報表註釋3。

上表中的金額代表公司在基金投資中的普通合夥和有限合夥權益以及任何附帶權益的公允價值。公允價值是根據基金的資產淨值進行計量的，並考慮適用於所持利息的分配條款。無論基金投資是按照權益法還是公允價值核算，同樣的計量方法均適用。

有關普通合夥人擔保的信息，請參閲注11，其中包括以之前收到的附帶權益形式返還基於績效的費用的潛在義務。有關存在逆轉風險的附帶權益的信息，請參閲注18。


2019年3月表格10-Q		44

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)


按合約到期日劃分的不可贖回基金
	2019年3月31日的公允價值
百萬美元	私募股權		房地產
不到5年	$	705	$	634
5-10年		723		555
超過10年		27		59
總計	$	1,455	$	1,248

公允價值計量選擇權

該公司為某些以公允價值為基礎進行風險管理的合格工具選擇了公允價值期權，以減輕因所選工具及其相關風險管理交易之間的計量基礎差異而引起的收益表波動性，或消除應用某些會計模型的複雜性。

按經常性基準以公允價值計量的借款


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
負責風險管理的業務部門
權益	$	27,807	$	24,494
利率		23,945		22,343
商品		3,209		2,735
信用		981		856
外匯		522		756
總計	$	56,464	$	51,184

公允價值選擇權下借款對盈利的影響


	截至3月31日的三個月，
百萬美元	2019			2018
交易收入	$	(2,903	)	$	26
利息支出		(93	)		(102	)
淨收入 ¹	$	(2,996	)	$	(76	)

1.	金額不反映相關經濟套期保值的任何收益或損失。

收益（虧損）主要歸因於參考價格或指數、利率或外匯匯率的變動。

因特定工具信用風險變化而產生的收益(損失)


	截至3月31日的三個月，
	2019						2018
百萬美元	貿易收入			保監處			交易收入			保監處
借款	$	(4	)	$	(816	)	$	(15	)	$	593
貸款和其他債務¹		93						81
貸款承諾		(1	)					2
其他					(4	)					2

百萬美元

在…

3月31日，

2019

在…

十二月三十一日，

2018

AOCI中確認的累積税前DVA收益（損失）

(648

)

172

1.	貸款和其他債務工具特定的信貸收益（損失）通過排除損益的非信貸部分來確定。

合同本金額超過公允價值的部分


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
貸款和其他債務¹	$	13,031	$	13,094
非應計貸款¹		10,677		10,831
借款²		730		2,657

1.	貸款和其他債務的本金和公允價值金額之間的大部分差異與以遠低於面值的金額購買的不良債務頭寸有關。

2.	此表中的借款不包括初始本金金額的償還根據參考價格或指數的變化而波動的結構性票據。

之前的表格不包括合併VIE的無追索權債務、與金融資產銷售失敗相關的負債、抵押商品以及指定資產歸屬的其他負債。

非應計狀態下的公允價值貸款


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
非權責發生制貸款	$	1,198	$	1,497
非應計貸款逾期90天或以上	$	769	$	812


		45		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

非經常性公允價值衡量

攜帶和公平價值


	2019年3月31日
	公允價值
百萬美元	2級		3級¹		總計
資產
貸款	$	2,160	$	1,166	$	3,326
其他資產其他投資				30		30
其他資產指定場地、設備和軟件
總計	$	2,160	$	1,196	$	3,356
負債
其他負債和應計費用貸款承諾	$	186	$	49	$	235
總計	$	186	$	49	$	235


	2018年12月31日
	公允價值
百萬美元	2級		3級¹		總計
資產
貸款	$	2,307	$	1,380	$	3,687
其他資產其他投資		14		100		114
其他資產指定場地、設備和軟件
總計	$	2,321	$	1,480	$	3,801
負債
其他負債和應計費用貸款承諾	$	292	$	65	$	357
總計	$	292	$	65	$	357

1.	對於重要的第3級餘額，請參閲此處的“用於經常性和非經常性第3級公允價值測量的重要不可觀察輸入”部分，瞭解用於非經常性公允價值測量的重要不可觀察輸入。

公允價值的收益（損失）重新調整¹


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019			2018
資產
貸款²	$	36		$	8
其他資產其他投資		(5	)
其他資產指定場地、設備和軟件		(2	)		(8	)
總計	$	29		$
負債
其他負債和應計費用@貸款承付款²	$	67		$	6
總計	$	67		$	6

1.	貸款和其他資產的損益其他投資分類為其他收入。對於其他項目，如果該項目持有待售，損益將記錄在其他收入中;否則，將記錄在其他費用中。

2.	貸款和貸款承諾公允價值的非經常性變化計算如下：為投資而持有類別，基於基礎抵押品的價值;以及對於持有待售類別，基於最近執行的交易、市場價格報價、在可能的情況下納入市場可觀察輸入的估值模型，例如可比貸款或債務價格以及針對現金和衍生工具之間的任何基差進行調整的CDS利差水平，或違約恢復分析（此類交易和報價不可觀察）。


2019年3月表格10-Q		46

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

非公允價值計量的金融工具

攜帶和公平價值


	2019年3月31日
	攜帶價值		公允價值
百萬美元	攜帶價值		1級		2級		3級		總計
金融資產
現金和現金等價物：
現金和銀行到期款項	$	35,472	$	35,472	$		$		$	35,472
銀行的有息存款		14,498		14,498						14,498
受限現金		30,712		30,712						30,712
投資證券SEARCHHTM		36,303		21,270		14,218		536		36,024
根據轉售協議購買的證券		96,565				95,841		714		96,555
借入的證券		138,891				138,891				138,891
客户和其他應收款¹		47,854				44,907		2,836		47,743
貸款²		116,197				24,888		91,610		116,498
其他資產		461				461				461

金融負債
存款	$	179,039	$		$	179,168	$		$	179,168
根據回購協議出售的證券		47,326				46,765		550		47,315
借出證券		12,508				12,508				12,508
其他擔保融資		3,760				3,539		226		3,765
客户和其他應付款¹		189,712				189,712				189,712
借款		134,227				137,906		30		137,936
		承諾金額
貸款承諾³	$	113,418	$		$	947	$	294	$	1,241


	2018年12月31日
	攜帶價值		公允價值
百萬美元	攜帶價值		1級		2級		3級		總計
金融資產
現金和現金等價物：
現金和銀行到期款項	$	30,541	$	30,541	$		$		$	30,541
銀行的有息存款		21,299		21,299						21,299
受限現金		35,356		35,356						35,356
投資證券SEARCHHTM		30,771		17,473		12,018		474		29,965
根據轉售協議購買的證券		98,522				97,611		866		98,477
借入的證券		116,313				116,312				116,312
客户和其他應收款¹		47,972				44,620		3,219		47,839
貸款²		115,579				25,604		90,121		115,725
其他資產		461				461				461

金融負債
存款	$	187,378	$		$	187,372	$		$	187,372
根據回購協議出售的證券		48,947				48,385		525		48,910
借出證券		11,908				11,906				11,906
其他擔保融資		4,221				3,233		994		4,227
客户和其他應付款¹		176,561				176,561				176,561
借款		138,478				140,085		30		140,115
		承諾金額
貸款承諾³	$	104,844	$		$	1,249	$	321	$	1,570

1.	不包括公允價值接近的應計利息和股息應收賬款和應付賬款。

2.	金額包括按非經常性基準按公平值計量之貸款。

3.	代表會計為持有用於投資和持有用於出售的貸款承諾。有關貸款承諾的進一步討論，請參閲註釋11。

之前的表格不包括某些金融工具，例如權益法投資以及所有非金融資產和負債，例如與公司存款客户的長期關係的價值。


		47		2019年3月表格10-Q

目錄表

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(未經審計)

4.衍生工具和對衝活動

衍生品合同的公允價值

2019年3月31日


	資產
百萬美元	雙邊場外交易			已清除場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率	$	489		$	1		$			$	490
外匯		107			14						121
總計		596			15						611
未被指定為會計對衝
利率		164,693			4,602			699			169,994
信用		4,327			1,854						6,181
外匯		59,462			1,336			62			60,860
權益		21,593						19,327			40,920
商品和其他		9,011						1,486			10,497
總計		259,086			7,792			21,574			288,452
總衍生工具總額	$	259,682		$	7,807		$	21,574		$	289,063
金額抵銷
交易對手淨額結算		(194,262	)		(6,453	)		(20,683	)		(221,398	)
現金抵押品淨額結算		(37,487	)		(1,242	)					(38,729	)
交易資產總額	$	27,933		$	112		$	891		$	28,936
未抵銷的金額¹
金融工具抵押品		(12,603	)								(12,603	)
其他現金抵押品		(59	)								(59	)
淨額	$	15,271		$	112		$	891		$	16,274
主淨額結算或抵押品協議尚未到位或可能無法法律強制執行的淨金額										$	2,118


	負債
百萬美元	雙邊場外交易			已清除場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率	$	88		$	3		$			$	91
外匯		17			32						49
總計		105			35						140
未被指定為會計對衝
利率		155,653			3,395			528			159,576
信用		4,631			2,134						6,765
外匯		58,577			1,302			1			59,880
權益		25,681						19,677			45,358
商品和其他		5,514						1,458			6,972
總計		250,056			6,831			21,664			278,551
總衍生工具總額	$	250,161		$	6,866		$	21,664		$	278,691
金額抵銷
交易對手淨額結算		(194,262	)		(6,453	)		(20,683	)		(221,398	)
現金抵押品淨額結算		(27,167	)		(380	)					(27,547	)
交易負債總額	$	28,732		$	33		$	981		$	29,746
未抵銷的金額¹
金融工具抵押品		(8,466	)					(392	)		(8,858	)
其他現金抵押品		(48	)		(30	)					(78	)
淨額	$	20,218		$	3		$	589		$	20,810
主淨額結算或抵押品協議尚未到位或可能無法法律強制執行的淨金額										$	3,116

2018年12月31日


	資產
百萬美元	雙邊場外交易			已清除場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率	$	512		$	1		$			$	513
外匯		27			8						35
總計		539			9						548
未被指定為會計對衝
利率		153,768			3,887			697			158,352
信用		4,630			1,498						6,128
外匯		61,846			1,310			55			63,211
權益		24,590						23,284			47,874
商品和其他		10,538						1,934			12,472
總計		255,372			6,695			25,970			288,037
總衍生工具總額	$	255,911		$	6,704		$	25,970		$	288,585
金額抵銷
交易對手淨額結算		(190,220	)		(5,260	)		(24,548	)		(220,028	)
現金抵押品淨額結算		(38,204	)		(1,180	)					(39,384	)
交易資產總額	$	27,487		$	264		$	1,422		$	29,173
未抵銷的金額¹
金融工具抵押品		(12,467	)								(12,467	)
其他現金抵押品		(31	)								(31	)
淨額	$	14,989		$	264		$	1,422		$	16,675
主淨額結算或抵押品協議尚未到位或可能無法法律強制執行的淨金額										$	2,206


	負債
百萬美元	雙邊場外交易			已清除場外交易			交易所- 交易			總計
指定為會計套期保值
利率	$	176		$			$			$	176
外匯		62			24						86
總計		238			24						262
未被指定為會計對衝
利率		142,592			2,669			663			145,924
信用		4,545			1,608						6,153
外匯		62,099			1,302			19			63,420
權益		27,119						23,521			50,640
商品和其他		6,983						2,057			9,040
總計		243,338			5,579			26,260			275,177
總衍生工具總額	$	243,576		$	5,603		$	26,260		$	275,439
金額抵銷
交易對手淨額結算		(190,220	)		(5,260	)		(24,548	)		(220,028	)
現金抵押品淨額結算		(27,860	)		(293	)					(28,153	)
交易負債總額	$	25,496		$	50		$	1,712		$	27,258
未抵銷的金額¹
金融工具抵押品		(4,709	)					(766	)		(5,475	)
其他現金抵押品		(53	)		(1	)					(54	)
淨額	$	20,734		$	49		$	946		$	21,729
主淨額結算或抵押品協議尚未到位或可能無法法律強制執行的淨金額										$	4,773

1.	金額與主淨結算協議和抵押品協議有關，公司已確定這些協議在違約情況下具有法律強制執行力，但根據適用的抵消會計指南不符合某些其他標準。

有關未指定為會計對衝的期貨合約未結算公允價值的相關信息，請參閲注3，這些合約已被排除在之前的表格中。


2019年3月表格10-Q		48

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

衍生合同的概念

2019年3月31日


	資產
數十億美元	雙邊場外交易		已清除場外交易		交易所- 交易		總計
指定為會計套期保值
利率	$	15	$	83	$		$	98
外匯		10		1				11
總計		25		84				109
未被指定為會計對衝
利率		4,785		7,900		1,042		13,727
信用		139		74				213
外匯		2,731		104		13		2,848
權益		455				367		822
商品和其他		98				68		166
總計		8,208		8,078		1,490		17,776
總衍生工具總額	$	8,233	$	8,162	$	1,490	$	17,885


	負債
數十億美元	雙邊場外交易		已清除場外交易		交易所- 交易		總計
指定為會計套期保值
利率	$	2	$	75	$		$	77
外匯		2		1				3
總計		4		76				80
未被指定為會計對衝
利率		4,956		7,059		880		12,895
信用		156		84				240
外匯		2,748		102		12		2,862
權益		410				558		968
商品和其他		80				64		144
總計		8,350		7,245		1,514		17,109
總衍生工具總額	$	8,354	$	7,321	$	1,514	$	17,189

2018年12月31日


	資產
數十億美元	雙邊場外交易		已清除場外交易		交易所- 交易		總計
指定為會計套期保值
利率	$	15	$	52	$		$	67
外匯		5		1				6
總計		20		53				73
未被指定為會計對衝
利率		4,807		6,708		1,157		12,672
信用		162		74				236
外匯		2,436		118		14		2,568
權益		373				371		744
商品和其他		97				67		164
總計		7,875		6,900		1,609		16,384
總衍生工具總額	$	7,895	$	6,953	$	1,609	$	16,457


	負債
數十億美元	雙邊場外交易		已清除場外交易		交易所- 交易		總計
指定為會計套期保值
利率	$	2	$	107	$		$	109
外匯		5		1				6
總計		7		108				115
未被指定為會計對衝
利率		4,946		5,735		781		11,462
信用		162		73				235
外匯		2,451		114		17		2,582
權益		389				602		991
商品和其他		72				65		137
總計		8,020		5,922		1,465		15,407
總衍生工具總額	$	8,027	$	6,030	$	1,465	$	15,522

該公司認為，衍生品合約的名義金額通常誇大了其風險敞口。在大多數情況下，名義金額僅用作計算合同雙方之間所欠金額的參考點。此外，名義金額並不反映具有法律約束力的淨額結算安排或風險緩解交易的好處。

有關公司衍生工具和對衝活動的討論，請參閲2018年10-K表格財務報表註釋4。

會計對衝的收益（損失）


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019			2018
公允價值對衝確認利息確認
利率合約	$	1,577		$	(1,841	)
借款		(1,621	)		1,852
淨投資對衝-外匯合同
在OCI中認可，不含税	$	64		$	(148	)
遠期點被排除在對衝有效性之外測試對象在利息收入中確認		35			7

公允價值對衝指對衝項目


百萬美元	3月31日， 2019			2018年12月31日
投資證券收件箱美國物價局¹
賬面金額²目前或之前對衝	$	413		$	201
借款
賬面金額²目前或之前對衝	$	103,460		$	102,899
基差調整包括利息金額³	$	(74	)	$	(1,689	)

1.	與可供出售證券相關的利息收入和基差調整中確認的金額並不重大。

2.	公允價值代表攤銷成本基礎。

3.	借款的對衝會計基礎調整主要與未償對衝有關。


		49		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

發佈的淨衍生品負債和抵押品


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
具有信用的淨衍生負債風險相關或有特徵	$	18,373	$	16,403
已過帳抵押品		14,473		11,981

上表列出了某些衍生品合同的總公允價值，這些衍生品合同包含信用風險相關的或有特徵，這些特徵處於淨負債狀況，公司已在正常業務過程中為其提供了抵押品。

潛在未來評級下調時的增量抵押品和終止付款


百萬美元	在… 3月31日， 2019
降級一檔	$	452
降級兩級		277
上述數額中包括的雙邊降級協議¹	$	685

1.	金額代表公司與其他方之間的安排，其中一方降級後，降級一方必須向另一方交付抵押品。公司利用這些雙邊降級安排來管理交易對手降級的風險。

如果未來信用評級下調，可能要求的額外抵押品或終止付款因合同而異，並且可以基於穆迪投資者服務公司之一或兩者的評級。（穆迪s）和標準普爾全球評級。上表顯示了在基於相關合同降級觸發器的一級或兩級降級情況下，交易對手或交易所和清算組織可能會調用或要求的未來潛在抵押品金額和終止付款。

已售出的最大潛在支付金額/信用保護名義金額¹


	截至2019年3月31日的到期年份
百萬美元			1-3		3-5		超過5個		總計
單名CDS
投資級	$	19,721	$	21,800	$	20,305	$	11,743	$	73,569
非投資級		9,173		12,154		8,908		3,159		33,394
總計	$	28,894	$	33,954	$	29,213	$	14,902	$	106,963
指數和籃子CDS
投資級	$	4,886	$	9,022	$	36,038	$	22,143	$	72,089
非投資級		5,608		5,482		10,281		14,131		35,502
總計	$	10,494	$	14,504	$	46,319	$	36,274	$	107,591
CDS總銷量	$	39,388	$	48,458	$	75,532	$	51,176	$	214,554
其他信貸合同								105		105
已售出總信用保護	$	39,388	$	48,458	$	75,532	$	51,281	$	214,659
CDS保護與購買的保護相同									$	199,507


	截至2018年12月31日的到期年份
百萬美元			1-3		3-5		超過5個		總計
單名CDS
投資級	$	22,297	$	23,876	$	19,469	$	7,844	$	73,486
非投資級		10,135		11,061		9,020		861		31,077
總計	$	32,432	$	34,937	$	28,489	$	8,705	$	104,563
指數和籃子CDS
投資級	$	5,341	$	9,901	$	60,887	$	6,816	$	82,945
非投資級		4,574		5,820		12,855		13,272		36,521
總計	$	9,915	$	15,721	$	73,742	$	20,088	$	119,466
CDS總銷量	$	42,347	$	50,658	$	102,231	$	28,793	$	224,029
其他信貸合同								116		116
已售出總信用保護	$	42,347	$	50,658	$	102,231	$	28,909	$	224,145
CDS保護與購買的保護相同									$	209,972

售出信用保護的公允價值資產(負債)¹


百萬美元	在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018
單名CDS
投資級	$	401		$	118
非投資級		(440	)		(403	)
總計	$	(39	)	$	(285	)
指數和籃子CDS
投資級	$	708		$	314
非投資級		(460	)		(1,413	)
總計	$	248		$	(1,099	)
CDS總銷量	$	209		$	(1,384	)
其他信貸合同		(8	)		(14	)
已售出總信用保護	$	201		$	(1,398	)

1.	投資級別/非投資級別的確定基於參考義務的內部信用評級。內部信用評級是信用風險管理部門對信用風險的評估，也是用於控制信用風險的全面信用限額框架的基礎。公司使用量化模型和判斷來估計與每個債務人相關的各種風險參數。

通過CDS購買的保護


	2019年3月31日
百萬美元	公允價值資產(負債)			概念上的
單一名稱	$	(148	)	$	116,753
指數和籃子		(170	)		105,819
分批指數和籃子		(475	)		15,677
總計	$	(793	)	$	238,249


	2018年12月31日
百萬美元	公允價值資產(負債)			概念上的
單一名稱	$	277		$	116,333
指數和籃子		1,333			117,022
分批指數和籃子		(251	)		13,524
總計	$	1,359		$	246,879


2019年3月表格10-Q		50

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

該公司參與信用衍生品，主要是CDS，根據該衍生品，它接收或提供針對指定參考實體發行的一組債務義務違約風險的保護。該公司為這些衍生品提供的大多數交易對手是銀行、經紀交易商、保險和其他金融機構。

上表所示的公允價值金額在現金抵押品或交易對手淨結算之前。有關信用衍生品和其他合同的更多信息，請參閲2018年10-K表格財務報表註釋4。

5.投資證券


AFS和HTM證券
	2019年3月31日
百萬美元	攤銷成本		毛收入未實現收益		毛收入未實現損失		公允價值
AFS證券
美國政府和機構證券：
美國國債	$	32,144	$	83	$	448	$	31,779
美國機構證券¹		23,857		82		318		23,621
美國政府和機構證券總額		56,001		165		766		55,400
公司及其他債務：
代理CMBS		1,965		18		54		1,929
非機構CMBS		343				7		336
公司債券		1,724		4		10		1,718
州和市政證券		394		6				400
FFELP學生貸款 ABS²		1,868		6		16		1,858
公司債務和其他債務共計		6,294		34		87		6,241
AFS證券總額		62,295		199		853		61,641
HTM證券
美國政府和機構證券：
美國國債		21,349		172		251		21,270
美國機構證券¹		14,424		46		252		14,218
美國政府和機構證券總額		35,773		218		503		35,488
公司及其他債務：
非機構CMBS		530		7		1		536
HTM證券總額		36,303		225		504		36,024
總投資證券	$	98,598	$	424	$	1,357	$	97,665


	2018年12月31日
百萬美元	攤銷成本		毛收入未實現收益		毛收入未實現損失		公允價值
AFS證券
美國政府和機構證券：
美國國債	$	36,268	$	40	$	656	$	35,652
美國機構證券¹		20,740		10		497		20,253
美國政府和機構證券總額		57,008		50		1,153		55,905
公司及其他債務：
代理CMBS		1,054				62		992
非機構CMBS		461				14		447
公司債券		1,585				32		1,553
州和市政證券		200		2				202
FFELP學生貸款 ABS²		1,967		10		15		1,962
公司債務和其他債務共計		5,267		12		123		5,156
AFS證券總額		62,275		62		1,276		61,061
HTM證券
美國政府和機構證券：
美國國債		17,832		44		403		17,473
美國機構證券¹		12,456		8		446		12,018
美國政府和機構證券總額		30,288		52		849		29,491
公司及其他債務：
非機構CMBS		483				9		474
HTM證券總額		30,771		52		858		29,965
總投資證券	$	93,046	$	114	$	2,134	$	91,026

1.	美國機構證券主要包括機構發行的債務、機構抵押貸款轉嫁池證券和CMO。

2.	基礎貸款由最終由美國教育部提供的至少95%的本金餘額和未償利息的擔保支持。


		51		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

未實現虧損頭寸的投資證券


	2019年3月31日
	少於12個月				12個月或更長時間				總計
百萬美元	公允價值		嚴重未實現損失		公允價值		毛收入未實現損失		公允價值		毛收入未實現損失
AFS證券
美國政府和機構證券：
美國國債	$	124	$		$	22,670	$	448	$	22,794	$	448
美國機構證券		3,641		29		13,307		289		16,948		318
美國政府和機構證券總額		3,765		29		35,977		737		39,742		766
公司及其他債務：
代理CMBS		64				802		54		866		54
非機構CMBS						336		7		336		7
公司債券		276		1		818		9		1,094		10
FFELP助學貸款ABS		615		5		702		11		1,317		16
公司債務和其他債務共計		955		6		2,658		81		3,613		87
AFS證券總額		4,720		35		38,635		818		43,355		853
HTM證券
美國政府和機構證券：
美國國債		99				9,495		251		9,594		251
美國機構證券		303		2		9,505		250		9,808		252
美國政府和機構證券總額		402		2		19,000		501		19,402		503
公司及其他債務：
非機構CMBS		66		1		110				176		1
HTM證券總額		468		3		19,110		501		19,578		504
總投資證券	$	5,188	$	38	$	57,745	$	1,319	$	62,933	$	1,357


	2018年12月31日
	少於12個月				12個月或更長時間				總計
百萬美元	公允價值		嚴重未實現損失		公允價值		毛收入未實現損失		公允價值		毛收入未實現損失
AFS證券
美國政府和機構證券：
美國國債	$	19,937	$	541	$	5,994	$	115	$	25,931	$	656
美國機構證券		12,904		383		4,142		114		17,046		497
美國政府和機構證券總額		32,841		924		10,136		229		42,977		1,153
公司及其他債務：
代理CMBS		808		62						808		62
非機構CMBS						446		14		446		14
公司債券		470		7		1,010		25		1,480		32
FFELP助學貸款ABS		1,366		15						1,366		15
公司債務和其他債務共計		2,644		84		1,456		39		4,100		123
AFS證券總額		35,485		1,008		11,592		268		47,077		1,276
HTM證券
美國政府和機構證券：
美國國債						11,161		403		11,161		403
美國機構證券		410		1		10,004		445		10,414		446
美國政府和機構證券總額		410		1		21,165		848		21,575		849
公司及其他債務：
非機構CMBS		206		1		216		8		422		9
HTM證券總額		616		2		21,381		856		21,997		858
總投資證券	$	36,101	$	1,010	$	32,973	$	1,124	$	69,074	$	2,134


2019年3月表格10-Q		52

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

該公司相信，在執行2018年10-K表格財務報表註釋2中所述的分析後，沒有未實現虧損頭寸的證券出現非暫時性受損。對於可供出售證券，公司無意出售證券，並且不太可能被要求在收回攤銷成本基礎之前出售證券。此外，對於ATF和HTM證券，這些證券均未經歷信用損失，因為上表中報告的未實現損失主要是由於購買這些證券以來利率較高造成的。

有關VIE發行的證券的更多信息，請參閲注12，包括美國機構抵押貸款支持證券、非機構CMBS和FFELP學生貸款ABS。

按合同到期日分類的投資證券


	2019年3月31日
百萬美元	攤銷成本		公平價值		年化平均值產率
AFS證券
美國政府和機構證券：
美國國債：
在1年內到期	$	4,665	$	4,647		1.7	%
一年到五年後		22,997		22,730		1.9	%
在5年到10年之後		4,482		4,402		2.1	%
總計		32,144		31,779
美國機構證券：
在1年內到期		498		496		1.1	%
一年到五年後		699		691		1.1	%
在5年到10年之後		1,584		1,554		1.8	%
十年後		21,076		20,880		2.4	%
總計		23,857		23,621
美國政府和機構證券總額		56,001		55,400		2.1	%
公司及其他債務：
機構CMBS：
一年到五年後		228		227		1.4	%
在5年到10年之後		994		1,011		3.2	%
十年後		743		691		1.6	%
總計		1,965		1,929
非機構CMBS：
一年到五年後		36		35		2.5	%
十年後		307		301		2.3	%
總計		343		336
公司債券：
在1年內到期		23		23		1.4	%
一年到五年後		1,427		1,421		2.6	%
在5年到10年之後		274		274		3.3	%
總計		1,724		1,718


	2019年3月31日
百萬美元	攤銷成本		公平價值		年化平均值產率
州和市政證券：
在5年到10年之後	$	209	$	209		3.5	%
十年後		185		191		4.7	%
總計		394		400
FFELP助學貸款ABS：
一年到五年後		78		77		0.8	%
在5年到10年之後		418		411		0.8	%
十年後		1,372		1,370		1.2	%
總計		1,868		1,858
公司債務和其他債務共計		6,294		6,241		2.2	%
AFS證券總額		62,295		61,641		2.1	%
HTM證券
美國政府和機構證券：
美國國債：
在1年內到期		774		771		1.4	%
一年到五年後		9,504		9,525		2.4	%
在5年到10年之後		9,987		9,953		2.3	%
十年後		1,084		1,021		2.5	%
總計		21,349		21,270
美國機構證券：
在5年到10年之後		28		28		1.9	%
十年後		14,396		14,190		2.7	%
總計		14,424		14,218
美國政府和機構證券總額		35,773		35,488		2.5	%
公司及其他債務：
非機構CMBS：
在1年內到期		61		61		4.4	%
一年到五年後		86		86		4.8	%
在5年到10年之後		344		350		4.1	%
十年後		39		39		4.4	%
公司債務和其他債務共計		530		536		4.3	%
HTM證券總額		36,303		36,024		2.5	%
總投資證券	$	98,598	$	97,665		2.3	%

出售AIG證券的已實現毛收益（虧損）


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019			2018
已實現毛利	$	19		$	1
已實現總額(虧損)		(9	)		(1	)
總計¹	$	10		$

1.	已實現的損益在利潤表的其他收入中確認。


		53		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

6.抵押交易


抵銷某些抵押交易
	2019年3月31日
百萬美元	總裝量		金額偏移量			網絡金額已提交		金額不偏移¹			網絡金額
資產
根據轉售協議購買的證券	$	254,681	$	(158,111	)	$	96,570	$	(93,718	)	$	2,852
借入的證券		161,154		(22,263	)		138,891		(134,107	)		4,784
負債
根據回購協議出售的證券	$	206,059	$	(158,111	)	$	47,948	$	(41,675	)	$	6,273
借出證券		34,771		(22,263	)		12,508		(12,382	)		126
主淨結算協議尚未到位或可能無法在法律上執行的淨金額
根據轉售協議購買的證券											$	2,419
借入的證券												773
根據回購協議出售的證券												5,148
借出證券												107


	2018年12月31日
百萬美元	總裝量		金額偏移量			網絡金額已提交		金額不偏移¹			網絡金額
資產
根據轉售協議購買的證券	$	262,976	$	(164,454	)	$	98,522	$	(95,610	)	$	2,912
借入的證券		134,711		(18,398	)		116,313		(112,551	)		3,762
負債
根據回購協議出售的證券	$	214,213	$	(164,454	)	$	49,759	$	(41,095	)	$	8,664
借出證券		30,306		(18,398	)		11,908		(11,677	)		231
主淨結算協議尚未到位或可能無法在法律上執行的淨金額
根據轉售協議購買的證券											$	2,579
借入的證券												724
根據回購協議出售的證券												6,762
借出證券												191

1.	金額與公司已確定在違約情況下可合法執行的主淨結算協議相關，但根據適用的抵消會計指南不符合某些其他標準。

有關公司抵押交易的進一步討論，請參閲2018年10-K表格財務報表註釋6。有關衍生品抵消的相關信息，請參閲注4。


按剩餘合同劃分的有擔保融資餘額總額成熟性
	2019年3月31日
百萬美元	通宵和打開		少於 30天		30- 90天		完畢 90天		總計
根據回購協議出售的證券	$	72,663	$	53,332	$	42,658	$	37,406	$	206,059
借出證券		19,131		6,858		2,715		6,067		34,771
抵銷披露中包括的總額	$	91,794	$	60,190	$	45,373	$	43,473	$	240,830
交易負債-返還作為抵押品收到的證券的義務		19,861								19,861
總計	$	111,655	$	60,190	$	45,373	$	43,473	$	260,691


	2018年12月31日
百萬美元	通宵和打開		少於 30天		30- 90天		完畢 90天		總計
根據回購協議出售的證券	$	56,503	$	93,427	$	35,692	$	28,591	$	214,213
借出證券		18,397		3,609		1,985		6,315		30,306
抵銷披露中包括的總額	$	74,900	$	97,036	$	37,677	$	34,906	$	244,519
交易負債-返還作為抵押品收到的證券的義務		17,594								17,594
總計	$	92,494	$	97,036	$	37,677	$	34,906	$	262,113


按抵押品類別分類的有擔保融資餘額總額已承諾
百萬美元	在… 3月31日， 2019		在… 2018年12月31日
根據回購協議出售的證券
美國財政部和機構證券	$	59,851	$	68,487
州和市政證券		1,633		925
其他主權政府義務		123,089		120,432
ABS		2,112		3,017
公司債務和其他債務		7,327		8,719
公司股票		11,624		12,079
其他		423		554
總計	$	206,059	$	214,213
借出證券
其他主權政府義務	$	22,656	$	19,021
公司股票		11,736		10,800
其他		379		485
總計	$	34,771	$	30,306
抵銷披露中包括的總額	$	240,830	$	244,519
交易負債-歸還作為抵押品收取的證券的義務
公司股票	$	19,861	$	17,594
總計	$	260,691	$	262,113


2019年3月表格10-Q		54

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)


借出或質押資產的公允價值交易對手出售或再質押的權利
百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
交易資產		$ 35,543		$ 39,430

該公司將其交易資產抵押根據回購協議出售的證券、貸款證券、其他有擔保融資和衍生品，並涵蓋客户賣空。交易對手可能有權出售或再抵押品。

可以由擔保方出售或再抵押的已抵押金融工具在資產負債表中被識別為交易資產（已抵押給各方）。

隨出售或再質押權收到的抵押品的公允價值


百萬美元	在… 3月31日， 2019		在… 2018年12月31日
收到的附帶出售權的抵押品或再抵押		$ 697,669		$ 639,610
已出售或再抵押的抵押品¹		553,625		487,983

1.	不包括用於滿足公司美國經紀交易商聯邦法規的證券。

受限現金和隔離證券


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
受限現金		$ 30,712		$ 35,356
隔離證券 ¹		24,752		26,877
總計		$ 55,464		$ 62,233

1.	根據聯邦法規為S公司分離的證券美國經紀自營商來自根據資產負債表中轉售和交易資產的協議購買的證券。

公司收到與根據轉售協議購買的證券、借入的證券、有價證券換證券交易、衍生品交易、客户保證金貸款和證券貸款。在許多情況下，公司被允許出售或回購這些作為抵押品持有的證券，並使用這些證券來確保根據回購協議出售的證券、進行證券借貸和衍生品交易或交付給交易對手以彌補空頭頭寸。

客户保證金貸款

百萬美元

在…

3月31日，
2019

12月31日，
2018

客户應收款代表保證金貸款

$ 27,427

$ 26,225

該公司提供保證金貸款安排，允許客户以符合條件的證券的價值為抵押借款。保證金貸款安排下的應收賬款計入資產負債表中的客户和其他應收賬款。根據這些協議和交易，公司獲得抵押品，包括美國政府和機構證券、其他主權政府債務、公司和其他債務以及公司股票。保證金貸款活動產生的客户應收賬款以公司持有的客户擁有的證券為抵押。該公司每天監測要求的保證金水平和既定的信用條款，並根據此類指導方針，要求客户在必要時存入額外的抵押品或減少頭寸。

有關S融資融券活動的進一步討論，見2018年10-K表格財務報表附註6。

該公司還有額外的擔保債務。關於其他擔保融資的進一步討論，見附註10和12。

7.貸款、貸款承諾和信貸損失撥備

按類型分類的貸款


	2019年3月31日
百萬美元	投資貸款			持有的貸款待售		貸款總額
公司	$	38,424		$	12,469	$	50,893
消費者		27,300					27,300
住宅房地產		28,037			22		28,059
商業地產		7,764			2,440		10,204
貸款總額，總額		101,525			14,931		116,456
貸款損失準備		(259	)				(259	)
貸款總額，淨額	$	101,266		$	14,931	$	116,197
固定利率貸款淨額						$	16,450
浮動利率或可調整利率貸款，淨額							99,747
向非美國借款人提供的貸款，淨值							18,072


	2018年12月31日
百萬美元	投資貸款			持有的貸款待售		貸款總額
公司	$	36,909		$	13,886	$	50,795
消費者		27,868					27,868
住宅房地產		27,466			22		27,488
商業房地產房地產¹		7,810			1,856		9,666
貸款總額，總額		100,053			15,764		115,817
貸款損失準備		(238	)				(238	)
貸款總額，淨額	$	99,815		$	15,764	$	115,579
固定利率貸款淨額						$	15,632
浮動利率或可調整利率貸款，淨額							99,947
向非美國借款人提供的貸款，淨值							17,568

1.	從2019年開始，以前稱為批發房地產的貸款被稱為商業房地產。


		55		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

按資信質量分類的撥備前投資貸款


	2019年3月31日
百萬美元		公司		消費者		住宅房地產		商業廣告房地產		總計
經過	$	37,806	$	27,294	$	27,954	$	7,332	$	100,386
特別提及		171				9		312		492
不合標準		447		6		74		120		647
值得懷疑
損失
總計	$	38,424	$	27,300	$	28,037	$	7,764	$	101,525


	2018年12月31日
百萬美元		公司		消費者		住宅房地產		商業廣告房地產		總計
經過	$	36,217	$	27,863	$	27,387	$	7,378	$	98,845
特別提及		492		5				312		809
不合標準		200				79		120		399
值得懷疑
損失
總計	$	36,909	$	27,868	$	27,466	$	7,810	$	100,053

免税前受損貸款和貸款承諾


	2019年3月31日
百萬美元	公司		消費者		住宅房地產		總計
貸款
允差	$	265	$		$		$	265
沒有津貼¹		20		5		65		90
減值貸款總額	$	285	$	5	$	65	$	355
UPB		292		5		66		363
貸款承諾
允差	$	17	$		$		$	17
沒有津貼¹		45						45
減值貸款承諾總額		62						62

	2018年12月31日
百萬美元	公司		消費者		住宅房地產		總計
貸款
允差	$	24	$		$		$	24
沒有津貼¹		32				69		101
減值貸款總額	$	56	$		$	69	$	125
UPB		63				70		133
貸款承諾
允差	$	19	$		$		$	19
沒有津貼¹		34						34
減值貸款承諾總額		53						53

1.	由於預期未來現金流量的現值或抵押品的價值等於或超過了其公允價值，因此沒有為這些貸款和貸款承諾記錄撥備。

上表中的貸款和貸款承諾已針對特定的津貼進行了評估。所有剩餘貸款和貸款承諾均根據固有備抵方法進行評估。

按地區列出的受損貸款和總津貼


	2019年3月31日
百萬美元	美洲		歐洲、中東和非洲地區		亞洲		總計
減值貸款	$	355	$		$		$	355
貸款損失準備總額		211		46		2		259

	2018年12月31日
百萬美元		美洲		歐洲、中東和非洲地區		亞洲		總計
減值貸款	$	125	$		$		$	125
貸款損失準備總額		193		42		3		238

問題債務重組


百萬美元		在… 3月31日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
貸款	$	93	$	38
貸款承諾		68		45
貸款損失備抵和貸款承諾		5		4

企業貸款中分類為持作投資的受損貸款和貸款承諾包括上表所示的TLR 。這些重組通常包括修改利率、抵押品要求、其他貸款契約和付款延期。

貸款損失撥備結轉


百萬美元		公司			消費者			住宅房地產			商業廣告房地產		總計
2018年12月31日	$	144		$	7		$	20		$	67	$	238
供應(發佈)		26			(1	)		2					27
其他		(6	)										(6	)
2019年3月31日	$	164		$	6		$	22		$	67	$	259
固有的	$	150		$	6		$	22		$	67	$	245
特定的		14											14

百萬美元		公司			消費者			住宅房地產			商業廣告房地產		總計
2017年12月31日	$	126		$	4		$	24		$	70	$	224
供應(發佈)		6						(1	)		14		19
其他		(1	)								1
2018年3月31日	$	131		$	4		$	23		$	85	$	243
固有的	$	126		$	4		$	23		$	85	$	238
特定的		5											5


2019年3月表格10-Q		56

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

貸款承諾結轉津貼


百萬美元		公司		消費者		住宅房地產		商業廣告房地產		總計
2018年12月31日	$	198	$	2	$		$	3	$	203
供應(發佈)		8						1		9
其他				(1)						(1)
2019年3月31日	$	206	$	1	$		$	4	$	211
固有的	$	202	$	1	$		$	4	$	207
特定的		4								4

百萬美元		公司		消費者		住宅房地產		商業廣告房地產		總計
2017年12月31日	$	194	$	1	$		$	3	$	198
供應(發佈)		7								7
其他
2018年3月31日	$	201	$	1	$		$	3	$	205
固有的	$	200	$	1	$		$	3	$	204
特定的		1								1

有關公司貸款（包括貸款類型和類別）以及公司貸款津貼方法的進一步討論，請參閲2018年10-K表格財務報表的註釋2和7。有關按公允價值持有的貸款和貸款承諾的更多信息，請參閲注3。有關當前未來貸款承諾的詳細信息，請參閲注11。

員工貸款


百萬美元		在… 3月31日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
天平	$	3,011	$	3,415
貸款損失準備		(64)		(63)
餘額，淨額	$	2,947	$	3,352
還款期限範圍，以年為單位		1至20		1至20

員工貸款是與主要為招聘某些財富管理代表而設立的計劃一起發放的，具有完全追索權，通常需要定期還款。這些貸款記錄在資產負債表中的客户和其他應收賬款中。該公司為其認為無法收回的貸款金額設定了撥備，相關撥備記錄在補償和福利費用中。

8.權益法投資

權益法投資餘額


百萬美元		在… 3月31日， 2019			在… 十二月三十一日， 2018
投資	$	2,391		$	2,432

	三個月截至3月31日
百萬美元		2019			2018
收入(虧損)	$	(10	)	$	50

除對基金的某些投資外，權益法投資在上文概述，並計入資產負債表中的其他資產，相關收益或虧損計入損益表中的其他收入。？S基金權益的賬面價值見附註3中基金權益的資產淨值計量，該權益由普通和有限合夥權益以及任何相關附帶權益組成。

日本證券合資企業


	三個月截至3月31日
百萬美元		2019		2018
在MUMSS的投資收益	$	3	$	56

該公司和三菱日聯金融集團(三菱日聯金融集團)在日本成立了一家合資公司，由他們各自的投資銀行和證券業務組成成立了兩家合資公司，三菱日聯摩根士丹利證券株式會社(三菱日聯證券)和摩根士丹利日聯證券株式會社(三菱日聯金融集團) (合資公司)。該公司在合資企業中擁有40%的經濟權益，三菱UFG擁有其餘60%的權益。

公司S於MUMSS的40%投票權權益於機構證券業務分部內按權益法入賬，並計入上述權益法投資餘額。該公司基於其51%的投票權將MSMS整合到機構證券業務部門。

該公司在正常業務過程中與三菱UFG及其附屬公司進行交易，例如投資銀行、金融諮詢、銷售和交易、衍生品、投資管理、貸款、證券化和其他金融服務交易。此類交易的條款與不相關的第三方可用於可比交易的條款基本相同。


		57		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

9.存款

存款


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
儲蓄和活期存款	$	143,201	$	154,897
定期存款		36,530		32,923

總計	$	179,731	$	187,820
受FDIC保險管轄的存款	$	141,737	$	144,515
等於或超過FDIC保險限額的定期存款	$	22	$	11

定期存款期限


百萬美元	在… 3月31日， 2019
2019	$	14,100
2020		13,381
2021		4,272
2022		1,866
2023		2,069
此後		842
總計	$	36,530

10.借款和其他有擔保融資

借款


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
原始期限為一年或一年以下	$	1,498	$	1,545
原始到期日超過一年
高年級	$	178,926	$	178,027
從屬的		10,267		10,090

總計	$	189,193	$	188,117
借款總額	$	190,691	$	189,662

加權平均規定期限，以年為單位¹		6.7		6.5

1.	僅包括原期限超過一年的借款。

其他擔保融資


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
原始到期日：
超過一年	$	5,254	$	6,772

一年或更短時間		2,074		2,036
銷售失敗		715		658

總計	$	8,043	$	9,466

其他擔保融資包括與某些ELN有關的負債、作為融資而不是銷售入賬的金融資產轉移、質押商品、公司被視為主要受益人的合併VIE以及其他擔保借款。這些負債一般從作為交易資產入賬的相關資產的現金流中支付。有關與VIE和證券化活動相關的其他擔保融資的進一步信息，請參閲附註12。

對於不符合出售會計準則的轉讓，公司繼續按公允價值確認交易資產中的資產，公司在資產負債表中按公允價值確認其他擔保融資中的關聯負債。

在被計入失敗銷售的交易中轉移到某些未合併VIE的資產不能由公司單方面移除，並且公司通常不能獲得。相關債務也是公司的無追索權。在某些其他失敗的出售交易中，公司有權通過總回報掉期、擔保或其他形式的參與等衍生品來轉移資產或提供額外的追索權。

11.承付款、租賃、擔保和或有事項

承付款


	到期前的年限 2019年3月31日
百萬美元	少於1		1-3		3-5		超過5個		總計
貸款：
公司	$	19,594	$	30,583	$	49,944	$	5,286	$	105,407
消費者		7,442		1		11				7,454
住宅和商業地產		66		751		89		554		1,460
遠期啟動擔保融資應收賬款		121,612						8,322		129,934
承銷		2,299								2,299
投資活動		513		93		49		243		898
信用證和其他財務擔保		187		1				2		190
總計	$	151,713	$	31,429	$	50,093	$	14,407	$	247,642
第三方參與的企業貸款承諾									$	8,674

三個工作日內結算的遠期擔保融資應收賬款									$	110,917

由於與這些工具相關的承諾可能未使用而到期，因此所顯示的金額不一定反映未來的實際現金融資需求。


2019年3月表格10-Q		58

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

有關這些承諾的進一步描述，請參閲 2018年10-K表格中財務報表的註釋12。

租契

與租賃相關的資產負債表金額


百萬美元	在… 3月31日， 2019
其他資產SEARCHROU資產	$	3,886
其他負債和應計費用
租賃負債		4,653
加權平均值：
剩餘租期(以年為單位)		10.0
貼現率		3.7%

租賃負債


百萬美元	在… 3月31日， 2019
2019年剩餘時間	$	552
2020		687
2021		634
2022		583
2023		532
此後		2,766
未貼現現金流合計	$	5,754
未貼現現金流量與貼現現金流量之間的差額		1,101
資產負債表上的金額	$	4,653

租賃費


百萬美元	截至三個月 2019年3月31日
固定成本	$	170
可變成本¹		34
減去：轉租收入		(1	)
總租賃成本(淨額)		203

1.	包括公共區域維護費和未包括在ROU資產和租賃負債計量中的其他可變成本。

現金流量表補充信息


百萬美元	截至三個月 2019年3月31日
現金流出-租賃負債	$	165
為新租賃和修改租賃記錄的非現金SEARCH ROU資產		40

最低未來租賃承諾（根據先前的GAAP）


百萬美元	在… 十二月三十一日， 2018
2019	$	677
2020		657
2021		602
2022		555
2023		507
此後		2,639
未貼現現金流合計	$	5,637
根據不可取消的經營性分包合同未來將收到的最低租金收入	$	7

該公司租賃的租賃主要是不可取消的經營性房地產租賃。

擔保

2019年3月31日擔保安排下的義務


	最大潛在支出/名義支出
	還有幾年就到期了
百萬美元	少於1		1-3		3-5		超過5個		總計
信用衍生品	$	39,388	$	48,458	$	75,532	$	51,176	$	214,554
其他信貸合同								105		105
非信貸衍生品		1,585,096		1,425,027		450,368		791,729		4,252,220
簽發的備用信用證和其他財務擔保¹		1,015		1,037		1,302		4,174		7,528
市場價值保證		104		103		4				211
流動性工具		4,478								4,478
全貸銷售擔保				1				23,175		23,176
證券化陳述和保證								64,939		64,939
普通合夥人擔保		9		112		162		50		333


百萬美元		攜帶金額資產 (責任)			抵押品/ 追索權
信貸衍生品²	$	209		$
其他信貸合同		(8	)
非信貸衍生工具²		(41,254	)
簽發的備用信用證和其他財務擔保¹		222			6,350
市場價值保證					107
流動性工具		6			7,620
全貸銷售擔保		(9	)
證券化陳述和保證³		(42	)
普通合夥人擔保		(71	)

1.	該等金額包括參與向第三方發出的若干備用信用證，合共6億美元的名義及抵押品/追索權，因S根據該等安排承擔的公司責任的性質所致。

2.	衍生工具合約的賬面金額於現金抵押品或交易對手淨額結算前按毛數顯示。有關衍生工具合約的進一步資料，請參閲附註4。

3.	主要與住房抵押貸款證券化有關。


		59		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

根據某些擔保安排，包括合同和賠償協議，公司有義務根據與被擔保方的資產、負債或股權擔保有關的基礎指標(如利息或匯率、證券或商品價格、指數或特定事件的發生或未發生)的變化，或有要求公司向被擔保方支付款項。還包括因另一實體S未能履行協議而臨時要求公司向被保險方付款的合同，以及對他人債務的間接擔保。

在某些情況下，公司可能會為那些符合擔保定義的合同持有抵押品。一般來説，公司按交易對手設定抵押品要求，因此抵押品涵蓋各種交易和產品，而不是專門分配給個別合同。此外，公司還可以收回與根據衍生品合同交付給公司的標的資產相關的金額。

關於與某些投資管理基金有關的市場價值擔保、流動性安排、全部貸款銷售擔保和普通合夥人擔保以及上表中的其他產品的債務性質和相關業務活動的更多信息，見2018年10-K報表財務報表附註12。

其他擔保和彌償

在正常的業務過程中，公司在各種交易中提供擔保和賠償。這些條款通常是標準合同條款。其中與賠償、交易所和結算所會員擔保以及併購擔保有關的某些擔保和賠償在2018年Form 10-K財務報表附註12中進行了説明。

此外，在正常業務過程中，公司為某些子公司的債務和/或某些交易義務(包括與衍生品、外匯合同和實物商品結算相關的義務)提供擔保。這些擔保通常是特定於實體或產品的，是投資者或交易對手所要求的。這些擔保所涵蓋的S律師事務所子公司的活動(包括任何相關債務或交易義務)均包括在財務報表中。

理財子公司

母公司為摩根士丹利金融股份有限公司發行的證券提供全面、無條件的擔保。摩根士丹利金融有限責任公司是一家全資金融子公司。

或有事件

合法的。除以下所述事項外，在正常業務過程中，該公司不時被列為與其作為全球多元化金融服務機構的活動有關的各種法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟和其他訴訟。某些實際或威脅的法律行動包括對鉅額補償性和/或懲罰性損害賠償的索賠，或對數額不明的損害賠償的索賠。在一些案件中，原本是此類案件主要被告的實體破產或陷入財務困境。這些行動包括但不限於與住房抵押貸款和信貸危機相關的事項。

雖然公司已在任何個別訴訟程序中確定了公司認為重大損失是合理可能並可合理估計的，但不能保證重大損失不會因尚未斷言的索賠或尚未確定為可能或可能且可合理估計的損失而發生。

公司對每個待決事項的責任和/或損害賠償金額提出異議。如果現有信息表明在財務報表日期很可能發生了負債，並且公司可以合理地估計損失的金額，公司將通過從收入中計入費用來應計估計損失。

然而，在許多訴訟和調查中，確定任何損失是否可能或甚至可能，或估計任何損失的金額，本質上是困難的。此外，即使在可能發生損失或存在超過先前確認的或有損失應計負債的情況下，也不可能總是合理地估計可能損失的規模或損失範圍。

對於某些法律訴訟和調查，律所無法合理估計此類損失，特別是在事實記錄正在形成或存在爭議的訴訟和調查中，或者原告或政府實體尋求重大或不確定的損害賠償、恢復原狀、歸還或處罰的訴訟和調查。可能需要解決許多問題，包括通過可能宂長的重要事實事項的發現和確定、與等級認證有關的問題的確定和損害賠償或其他救濟的計算，以及通過處理與所涉訴訟或調查有關的新的或懸而未決的法律問題，才能為訴訟或調查合理估計損失或額外損失或損失範圍或額外損失範圍。


2019年3月表格10-Q		60

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

就某些其他法律訴訟及調查而言，除下列各段所述事項外，本所可合理地估計可能的損失、額外損失、損失範圍或超出應計金額的額外損失範圍，但不認為該等損失會對S律師事務所的整體財務報表造成重大不利影響。

2010年7月15日，中國發展實業銀行(國開行)對該公司提起訴訟，名稱為中國 興業銀行訴摩根士丹利案&Co.Inc.等人。，目前在紐約州最高法院(紐約州最高法院)待決。起訴書涉及2.75億美元的CDS，涉及堆棧2006-1 CDO的超級高級部分。起訴書聲稱對普通法欺詐、欺詐性引誘和欺詐性隱瞞的索賠，並聲稱該公司向CDIB虛報了堆疊2006-1 CDO的風險，並且該公司在與CDIB簽訂CDS時知道支持CDO的資產質量較差。訴狀要求與國開行聲稱在CDS下已經損失的約2.28億美元有關的補償性損害賠償、解除國開行S額外支付1,200萬美元的義務、懲罰性損害賠償、衡平法救濟、費用和費用。2011年2月28日，法院駁回了S律師事務所提出的駁回申訴的動議。2018年12月21日，法院駁回了S律師事務所提出的即決判決動議，部分批准了S提出的關於取證處分的堅定動議。2019年1月24日，國開行對法院2018年12月21日S令提出上訴通知，2019年1月25日，該公司對同一命令提出上訴通知。2019年3月7日，法院駁回了國開行在一項動議中尋求的救濟，該動議旨在澄清和重新安置2018年12月21日S授予拆遷制裁的法院命令。根據目前可獲得的信息，該公司認為，它可能在這一行動中產生高達2.4億美元的損失，外加判決前和判決後的利息、費用和成本。

2013年7月8日，美國銀行全國協會以受託人的身份對該公司提起訴訟， 美國銀行協會，僅以其身份 摩根士丹利抵押貸款信託2007-2AX(MSM2007-2AX)訴摩根士丹利案受託人，合併後的繼承人致摩根 赤柱按揭 Capital Inc.和綠點抵押貸款融資公司。，在紐約州最高法院待決。起訴書提出了違約索賠，並指控該信託基金的貸款違反了各種陳述和擔保，該信託基金的原始本金餘額約為6.5億美元。除其他救濟外，訴狀還要求具體履行

交易文件中的貸款違約補救程序、未指明的損害賠償金和利息。2014年11月24日，法院部分批准和部分駁回了公司S提出的駁回申訴的動議。2019年4月4日，法院駁回了S律師事務所提出的重新提出解散動議的動議。根據目前可獲得的信息，該公司認為，它可能在這一行動中招致高達約2.4億美元的損失，這是公司收到回購要求的抵押貸款的原始未償還餘額總額，加上判決前和判決後的利息、費用和成本，但原告正尋求擴大所涉貸款的數量，可能的損失範圍可能會增加。

2014年9月19日，金融擔保保險公司(FGIC？)向紐約最高法院提交了一份針對該公司的訴狀，名稱為財務保證保險 公司訴摩根士丹利，ABS Capital I Inc.等人。與聚合住宅NIMS 2007-1有限公司發行的證券化有關。起訴書聲稱違約索賠，並聲稱信託中的淨息差證券(NIMS？)違反了各種陳述和擔保。FGIC就某些原始餘額約為4.75億美元的票據簽發了財務擔保保單。除其他救濟外，訴狀要求在交易文件中具體執行NIMS違約補救程序、未指明的損害賠償、根據交易文件支付的某些款項的償還、律師費和利息。2014年11月24日，該公司提交了駁回申訴的動議，法院於2017年1月19日駁回了該動議。2018年9月13日，第一司上訴庭確認下級法院駁回S堅決提出的駁回S動議的裁定。根據目前可獲得的信息，該公司認為，它可能在這一行動中產生高達1.26億美元的損失，這些票據的未付餘額，加上判決前和判決後的利息，費用和成本，以及FGIC已經支付和未來將支付的索賠付款。

2014年9月23日，FGIC向紐約最高法院提交了針對該公司的投訴金融保證保險公司訴摩根士丹利、ABS Capital I等人案。與摩根士丹利ABS Capital I Inc.信託相關 2007-NC4。起訴書聲稱對違約和欺詐性誘因的索賠，並指控除其他外，信託中的貸款違反了各種陳述和擔保，被告做出了不真實的陳述和重大遺漏，以誘使FGIC對原始餘額約為8.76億美元的某些類別的證書出具財務擔保保單。除其他救濟外，訴狀尋求在交易中具體履行貸款違約補救程序。


		61		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

文件、補償性、後果性和懲罰性損害賠償、律師費和利息。 2017年1月23日，法院駁回了S律師事務所提出的駁回申訴的動議。2018年9月13日，第一司上訴庭部分確認和部分推翻了下級法院駁回S律師事務所S動議的命令。2018年12月20日，上訴庭駁回了原告S提出的請求許可向紐約上訴法院上訴第一部門上訴庭決定的動議，或者，駁回了原告要求重新辯論的動議。根據目前可獲得的信息，該公司認為，它可能在這一行動中蒙受高達2.77億美元的損失，包括公司收到證書持有人和FGIC的回購要求但公司沒有回購的抵押貸款的原始未付餘額總額，加上判決前和判決後的利息、費用和成本，以及FGIC已經支付和將支付的索賠。此外，原告正在尋求擴大發行的貸款數量，可能的損失範圍可能會增加。

2015年1月23日，德意志銀行國家信託公司以受託人身份對這家名為的公司提起訴訟德意志銀行國家信託公司 僅以摩根士丹利ABS受託人的身份 Capital I Inc.Trust 2007-NC4訴摩根士丹利抵押資本控股有限公司合併後的繼承人致摩根士丹利抵押貸款資本有限公司和摩根士丹利ABS Capital I Inc.，在紐約最高法院待決。起訴書提出了違反合同的索賠，併除其他事項外，聲稱信託中的貸款違反了各種陳述和擔保，該信託的原始本金餘額約為10.5億美元。除其他救濟外，訴狀尋求在交易文件、補償性、後果性、撤銷、衡平性和懲罰性損害賠償、律師費、費用和其他相關費用以及利息中具體履行貸款違約補救程序。2015年12月11日，法院部分批准和部分駁回S律師事務所提出的駁回申訴的動議。2018年10月19日，法院批准了S律師事務所的動議，要求允許修改其答辯並擱置案件，等待德意志銀行國民信託公司S在另一案件中向紐約上訴法院提出上訴。2019年1月17日，第一部門撤銷了初審法院對S的命令，部分批准了律師事務所S提出的駁回申訴的動議。2019年2月15日，該公司提交了上訴許可動議，或者重新辯論第一次

S系決定。根據目前可獲得的信息，該公司認為，它可能在這一行動中蒙受高達2.77億美元的損失，公司收到一名證書持有人和一家單一險種保險公司沒有回購的抵押貸款的原始未付餘額總額，加上判決前和判決後的利息、費用和成本，但原告正在尋求擴大所涉貸款的數量，可能的損失範圍可能會增加。

在樣式為的事項中案件編號15/3637和案件編號15/4353荷蘭税務局(荷蘭税務局)在阿姆斯特丹地區法院對S律師事務所先前對公司2007年至2013年納税義務進行的約1.24億歐元(約1.39億美元)的抵扣加上應計利息的抵扣提出異議。荷蘭當局聲稱，該公司無權獲得預扣税抵免，理由包括公司的一家子公司在有關日期不持有須繳納預扣税的某些證券的法定所有權。荷蘭當局還聲稱，該公司沒有向荷蘭當局提供某些信息，也沒有保存足夠的賬簿和記錄。2017年9月19日就此事舉行了聽證會。2018年4月26日，阿姆斯特丹地區法院發佈裁決，駁回荷蘭當局S的索賠。2018年6月4日，荷蘭當局就重新設計的事項向阿姆斯特丹上訴法院提出上訴案件編號18/00318和案件編號 18/00319。荷蘭當局對S上訴的聽證會定於2019年6月26日舉行。根據目前可獲得的信息，該公司認為，它可能在這一行動中產生高達約1.24億澳元(約1.39億美元)的損失，外加應計利息。

事情解決了。2016年4月1日，加利福尼亞州總檢察長S辦公室在加利福尼亞州法院對該公司提起訴訟，訴訟樣式為加利福尼亞 v. 摩根 斯坦利，等人的研究。, 代表加州投資者，包括加州公共僱員退休制度和加州教師退休制度。訴狀稱，該公司對RMBS和Cheyne SIV發行的票據做出了虛假陳述和遺漏，並聲稱違反了《加州虛假索賠法》和其他州法律，並尋求三倍損害賠償、民事處罰、撤資和禁令救濟。2019年4月24日，雙方達成和解協議。


2019年3月表格10-Q		62

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

12.可變利息實體和證券化活動

合併後的VIE

按活動類型列出的資產和負債


	2019年3月31日				2018年12月31日

百萬美元	VIE資產		VIE負債		VIE資產		VIE負債
OSF	$	260	$		$	267	$
單抗¹		37		18		59		38
其他²		842		63		809		48
總計	$	1,139	$	81	$	1,135	$	86

OSF其他結構性融資

1.	金額包括住宅抵押貸款、商業抵押貸款和其他類型的資產（包括消費者或商業資產）支持的交易。資產價值根據公司在此類VIE中擁有的負債和權益的公允價值確定，因為所擁有的負債和權益的公允價值更具觀察性。

2.	其他主要包括某些運營實體、投資基金和結構性交易。

按資產負債表標題列出的資產和負債


百萬美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
資產
現金和現金等價物：
現金和銀行到期款項	$	92	$	77
受限現金		171		171
按公允價值交易資產		311		314
客户和其他應收款		21		25
商譽		18		18
無形資產		104		128
其他資產		422		402
總計	$	1,139	$	1,135
負債
其他擔保融資	$	49	$	64
其他負債和應計費用		32		22
總計	$	81	$	86
非控制性權益	$	115	$	106

合併VIE資產和負債在公司間抵消後在前表中呈列。合併VIE擁有的大多數資產不能由公司單方面移除，並且公司通常無法使用。合併VIE發行的大多數相關負債對公司來説都是無追索權的。在某些其他合併VIE中，公司要麼擁有單方面移除資產的權利，要麼通過總回報掉期、擔保或其他形式的參與等衍生品提供額外的追索權。

一般來説，公司在合併VIE中面臨的損失僅限於將由VIE淨資產吸收的損失

在其財務報表中確認，扣除第三方可變利息持有人吸收的金額。

非合併VIE


	2019年3月31日
百萬美元	單抗		CDO		MTOB		OSF		其他
VIE資產(UPB)	$	75,970	$	9,766	$	7,110	$	3,302	$	19,512
最大損失風險¹
債務和股權權益	$	8,080	$	938	$	3	$	1,613	$	5,261
衍生工具及其他合約						4,478				1,966
承諾、擔保和其他		735						211		327
總計	$	8,815	$	938	$	4,481	$	1,824	$	7,554

損失風險的公允價值-資產
債務和股權權益	$	8,080	$	938	$	3	$	1,194	$	5,261
衍生工具及其他合約						6				228
總計	$	8,080	$	938	$	9	$	1,194	$	5,489
擁有的其他VIE資產²									$	11,144
損失風險的現值√負債
衍生工具及其他合約	$		$		$		$		$	205


	2018年12月31日
百萬美元	單抗		CDO		MTOB		OSF		其他
VIE資產(UPB)	$	71,287	$	10,848	$	7,014	$	3,314	$	19,682
最大損失風險¹
債務和股權權益	$	8,234	$	1,169	$		$	1,622	$	4,645
衍生工具及其他合約						4,449				1,768
承諾、擔保和其他		397		3				235		327
總計	$	8,631	$	1,172	$	4,449	$	1,857	$	6,740

損失風險的公允價值-資產
債務和股權權益	$	8,234	$	1,169	$		$	1,205	$	4,645
衍生工具及其他合約						6				87
總計	$	8,234	$	1,169	$	6	$	1,205	$	4,732
擁有的其他VIE資產²									$	11,969
損失風險的現值√負債
衍生工具及其他合約	$		$		$		$		$	185

MTOB已發行市政投標期權債券

1.	如果名義金額用於量化與衍生品相關的最大風險敞口，則該等金額並不反映公司記錄的公允價值變化。

2.	所擁有的額外VIE資產是指對未合併VIE的總敞口的賬面價值，對於這些VIE，其最大虧損敞口低於特定門檻，主要是由證券化SPE發行的利息。S商號的主要風險敞口為最大從屬類別的實益權益，最大虧損敞口一般等於所擁有資產的公允價值。這些資產主要包括在交易資產和投資證券中，並按公允價值計量(見附註3)。公司不會通過合同安排、擔保或類似的衍生品在這些交易中提供額外的支持。


		63		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

上表所列的VIE大多由非關聯方保薦；公司S的參與一般是由於其二級市場莊家活動和其投資證券組合中持有的證券(見附註5)。

公司S的最大虧損風險取決於公司S在VIE中的可變權益的性質，並限於：

某些流動資金安排的名義金額；

其他信貸支持；

總回報掉期;

書面看跌期權;以及

公司在VIE中進行的某些其他衍生品和投資的公允價值。

公司在之前的表格中列出的最大損失風險不包括對衝的抵消利益或與VIE或VIE任何一方直接針對特定損失風險而持有的抵押品金額相關的任何減少。

VIE發行的負債通常對公司無追索權。

抵押貸款和資產支持證券化資產


	2019年3月31日				2018年12月31日
百萬美元	UPB		債務與股權利益		UPB		債務和權益利益
住宅按揭貸款	$	6,590	$	628	$	6,954	$	745
商業抵押貸款		41,021		1,754		42,974		1,237
美國機構抵押貸款債券		15,072		2,640		14,969		3,443
其他消費或商業貸款		13,287		3,058		6,390		2,809
總計	$	75,970	$	8,080	$	71,287	$	8,234

持續參與的資產轉讓


	2019年3月31日

百萬美元	RML		CML		美國電信CMO		CLN和其他¹
SPE資產（UPB）²	$	13,937	$	73,268	$	22,907	$	15,068
留存權益
投資級	$	17	$	525	$	349	$	2
非投資等級		4		166				90
總計	$	21	$	691	$	349	$	92
二級市場購買的權益（公允價值）
投資級	$	9	$	72	$	246	$
非投資級		14		100
總計	$	23	$	172	$	246	$
衍生資產(公允價值)	$		$		$		$	129
衍生負債(公允價值)								106


	2018年12月31日

百萬美元	RML		CML		美國電信CMO		CLN和其他¹
SPE資產（UPB）²	$	14,376	$	68,593	$	16,594	$	14,608
留存權益
投資級	$	17	$	483	$	1,573	$	3
非投資級（公允價值）		4		212				210
總計	$	21	$	695	$	1,573	$	213
二級市場購買的權益（公允價值）
投資級	$	7	$	91	$	102	$
非投資級		28		71
總計	$	35	$	162	$	102	$
衍生資產(公允價值)	$		$		$		$	216
衍生負債(公允價值)								178

RML住宅抵押貸款

MCR商業抵押貸款

1.	金額包括由不相關第三方管理的CLO交易。

2.	金額包括無關轉讓人轉讓的資產。


	2019年3月31日的公允價值
百萬美元	2級		3級		總計
留存權益
投資級	$	356	$	24	$	380
非投資級		7		94		101
總計	$	363	$	118	$	481
在二級市場購買的利息
投資級	$	320	$	7	$	327
非投資級		101		13		114
總計	$	421	$	20	$	441
衍生資產	$	47	$	82	$	129
衍生負債		104		2		106


	2018年12月31日的公允價值
百萬美元	2級		3級		總計
留存權益
投資級	$	1,580	$	13	$	1,593
非投資等級		174		252		426
總計	$	1,754	$	265	$	2,019
在二級市場購買的利息
投資級	$	193	$	7	$	200
非投資級		83		16		99
總計	$	276	$	23	$	299
衍生資產	$	121	$	95	$	216
衍生負債		175		3		178

持續參與的資產轉讓表包括與MBE的交易，其中公司作為委託人，以持續參與的方式轉讓金融資產並接受銷售處理。

轉讓資產在證券化之前按公允價值列賬，公允價值的任何變化均在利潤表中確認。公司可以擔任這些證券化工具發行的受益權益的承銷商，


2019年3月表格10-Q		64

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

為其確認投資銀行收入。公司可以保留證券化金融資產的權益作為證券化的一個或多個部分。這些保留權益通常在資產負債表中按公允價值列賬，公允價值變動在利潤表中確認。

新證券化交易和出售貸款的收益


	止三個月 3月31日，
百萬美元	2019		2018
新的筆交易¹	$	4,733	$	6,134
留存權益		2,887		481
向CLO SPE出售公司貸款^{1, 2}				94

1.	在出售時，新交易和向CLO實體出售公司貸款的淨收益在列報的所有期間都不是實質性的。

由非附屬公司贊助。

該公司已提供或以其他方式同意負責有關該公司贊助的證券化交易中轉讓的某些資產的陳述和保證（見註釋11）。

出售資產並保留風險敞口


百萬美元	在… 3月31日， 2019		在… 2018年12月31日
出售資產所得現金收入總額¹	$	27,444	$	27,121
公允價值
出售的資產	$	27,560	$	26,524
資產負債表中確認的衍生資產		264		164
資產負債表中確認的衍生負債		73		763

1.	在出售時取消確認的資產的賬面價值接近現金收益總額。

該公司進行交易，出售證券，主要是股票，並同時與證券的購買者簽訂雙邊場外衍生品，通過這些交易，它保留對已出售證券的敞口。

關於S VIE公司、VIE的確定和結構以及證券化活動的討論，見2018年Form 10-K財務報表附註13。

13.

監管要求

監管資本框架和要求

有關S監管資本框架的討論，見2018年10-K表格財務報表附註14。

根據監管資本要求，公司必須保持基於風險和基於槓桿的最低資本比率。以下是監管資本、RWA和過渡撥備的計算摘要。

基於風險的最低資本比率要求適用於普通股一級資本、一級資本和總資本(包括二級資本)。為釐定該等比率，需要對資本作出若干調整及扣除，例如商譽、無形資產、若干遞延税項資產、友邦保險的其他金額及對未綜合金融機構的資本工具的投資。

除了基於風險的最低資本比率要求外，該公司在2019年還需接受以下緩衝：

超過2.5%的普通股一級資本保護緩衝；

普通股1級G-SIB資本附加費，目前為3%；以及

最高2.5%的普通股一級CCyB，目前美國銀行機構將其設定為零。

2018年，這些緩衝區中的每一個都是上述2019年完全分階段要求的75%。未能維持緩衝將導致S公司進行資本分配的能力受到限制，包括支付股息和股票回購，以及向高管支付酌情獎金。

S律師事務所監管資本與資本比率


	2019年3月31日
百萬美元	所需比率¹			金額		比
基於風險的資本
普通股一級資本		10.0	%	$	63,344		16.7	%
一級資本		11.5	%		71,910		19.0	%
總資本		13.5	%		81,570		21.6	%
總RWA					378,420
槓桿型資本
第1級槓桿		4.0	%	$	71,910		8.4	%
調整後平均資產²					855,192
單反		5.0	%		71,910		6.5	%
補充槓桿敞口³					1,104,264


		65		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)


	2018年12月31日
百萬美元	所需比率¹			金額		比
基於風險的資本
普通股一級資本		8.6	%	$	62,086		16.9	%
一級資本		10.1	%		70,619		19.2	%
總資本		12.1	%		80,052		21.8	%
總RWA					367,309
槓桿型資本
第1級槓桿		4.0	%	$	70,619		8.4	%
調整後平均資產²					843,074
單反		5.0	%		70,619		6.5	%
補充槓桿敞口³					1,092,672

1.	所需比率包括截至提交日期為止適用的任何緩衝。2018年，基於風險的資本的最低監管資本比率要求根據過渡規則。

2.	經調整平均資產代表一級槓桿率的分母，由截至2019年3月31日至2018年12月31日的季度根據美國公認會計原則合併的資產負債表內資產的日均餘額，經不允許的商譽、無形資產、某些遞延税項資產、對未合併金融機構的資本工具的某些投資和其他調整進行調整。

3.	補充槓桿敞口是用於第1級槓桿率和其他調整的經調整平均資產的總和，主要是(I)衍生工具敞口的潛在未來敞口，不符合資格標準的現金抵押品淨額總額，以及通過合格購買的信用保護抵銷的已售出信用保護的有效名義本金金額；(Ii)回購方式交易的交易對手信用風險；以及(Iii)表外風險敞口的信用等值金額。

在2019年3月31日和2018年12月31日，公司基於風險的資本比率基於標準化方法規則。

美國銀行子公司監管資本和資本比率

OCC確定了S美國銀行子公司的資本金要求，並評估它們是否符合此類資本金要求。美國銀行子公司的監管資本要求的計算方式與S律師事務所的監管資本要求類似，儘管G-SIB資本附加費要求不適用於美國銀行子公司。

OCC S監管資本框架包括快速糾正行動 (PCA)標準，包括基於指定監管資本比率最低標準的資本充足的PCA標準。要使公司繼續成為金融控股公司，美國銀行的子公司必須根據OCC S PCA標準保持充足的資本。此外，美國銀行子公司未能滿足最低資本金要求可能導致監管機構採取某些強制性和自由裁量性行動，如果採取這些行動，可能會對美國銀行子公司和S公司的財務報表產生直接的重大影響。

在2019年3月31日和2018年12月31日，美國銀行子公司基於風險的資本比率基於標準化方法規則，在每個時期，比率都超過了資本充足的要求。


MSBNA：S監管資本

	2019年3月31日
百萬美元	所需比率¹			金額		比
基於風險的資本
普通股一級資本		6.5	%	$	16,285		19.9	%
一級資本		8.0	%		16,285		19.9	%
總資本		10.0	%		16,569		20.2	%
槓桿型資本
第1級槓桿		5.0	%	$	16,285		11.1	%
單反		6.0	%		16,285		8.7	%

	2018年12月31日
百萬美元	所需比率¹			金額		比率
基於風險的資本
普通股一級資本		6.5	%	$	15,221		19.5	%
一級資本		8.0	%		15,221		19.5	%
總資本		10.0	%		15,484		19.8	%
槓桿型資本
第1級槓桿		5.0	%	$	15,221		10.5	%
單反		6.0	%		15,221		8.2	%


MSPBNA增加監管資本

	2019年3月31日
百萬美元	所需比率¹			金額		比
基於風險的資本
普通股一級資本		6.5	%	$	7,545		26.4	%
一級資本		8.0	%		7,545		26.4	%
總資本		10.0	%		7,590		26.6	%
槓桿型資本
第1級槓桿		5.0	%	$	7,545		10.1	%
單反		6.0	%		7,545		9.7	%


	2018年12月31日
百萬美元	所需比率¹			金額		比率
基於風險的資本
普通股一級資本		6.5	%	$	7,183		25.2%
一級資本		8.0	%		7,183		25.2%
總資本		10.0	%		7,229		25.4%
槓桿型資本
第1級槓桿		5.0	%	$	7,183		10.0%
單反		6.0	%		7,183		9.6%

1.	出於美國監管目的，被視為資本充足所需的比率。


2019年3月表格10-Q		66

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)


美國經紀商監管資本要求

MS&Co.監管資本

百萬美元	2019年3月31日		2018年12月31日
淨資本	$	13,925	$	13,797
超額淨資本		11,403		11,333

MS & Co.是一家美國註冊經紀交易商和註冊期貨佣金商，因此，須遵守SEC和CFTC的最低淨資本要求。MS & Co.的資本一直超過其監管資本要求。

作為替代淨資本經紀交易商，根據SEC規則15 c3 -1附錄E的市場和信用風險標準，MS & Co.須遵守最低淨資本和暫定淨資本要求。此外，如果MS & Co.的暫定淨資本低於一定水平，則必須通知SEC。2019年3月31日和2018年12月31日，MS & Co.已超過其淨資本要求，並且暫定淨資本超過最低要求和通知要求。


MSSB LLC監管資本

百萬美元	2019年3月31日		2018年12月31日
淨資本	$	3,041	$	3,455
超額淨資本		2,901		3,313

MSSB LLC是一家註冊的美國經紀交易商和期貨業務介紹經紀商，因此，必須遵守美國證券交易委員會的最低淨資本要求。MSSB LLC的運營資本一直高於其監管資本要求。

其他受監管的附屬公司

總部位於倫敦的經紀交易商子公司MSIP須遵守PRA的資本金要求，而總部位於東京的經紀交易商子公司MSMS則須遵守金融廳的資本金要求。MSIP和MSMS的運營資本一直高於各自的監管資本要求。

該公司的某些其他美國和非美國子公司須遵守其運營所在國家/地區的監管機構和交易所頒佈的各種證券、商品和銀行法規以及資本充足率要求。這些子公司的運營資本一直高於當地的資本充足率要求。

14.總股本

股份回購


	截至3月31日的三個月，
百萬美元	2019		2018
根據我們的股票回購計劃回購普通股	$	1,180	$	1,250

公司S 2018年資本計劃(資本計劃)包括從2018年7月1日至2019年6月30日期間回購最高達億美元的已發行普通股。此外，資本計劃還包括每股高達0.30美元的季度普通股股息。

本季度的部分普通股回購是根據與三菱UFG的銷售計劃進行的，根據該計劃，三菱UFG將S公司的普通股出售給該公司，作為公司S股份回購計劃的一部分。銷售計劃僅旨在將三菱UFG S的持股比例維持在24.9%以下，以履行三菱UFG S對美聯儲理事會的被動承諾，並不影響三菱UFG與三菱UFG之間的戰略聯盟，包括在日本的合資企業。

未償還優先股


	股票傑出				賬面價值
百萬美元，除了每股數據	在… 3月31日， 2019		清算偏好每股		在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
系列
A		44,000	$	25,000	$	1,100	$	1,100
C¹		519,882		1,000		408		408
E		34,500		25,000		862		862
F		34,000		25,000		850		850
G		20,000		25,000		500		500
H		52,000		25,000		1,300		1,300
I		40,000		25,000		1,000		1,000
J		60,000		25,000		1,500		1,500
K		40,000		25,000		1,000		1,000
總計					$	8,520	$	8,520

1.	C系列包括向MUFG發行1，160，791股C系列優先股，總購買價格為9.11億美元，減去贖回640，909股C系列優先股，價值5.03億美元，這些股票被轉換為約7.05億美元的普通股。

有關A系列至K系列優先股發行的描述，請參閲2018年10-K表格財務報表註釋15。該公司被授權發行3000萬股優先股。清算時優先股對普通股具有優先權。根據監管資本要求，該公司的優先股符合一級資本資格（見注13）。


		67		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

優先股分紅


百萬美元，除共享數據	截至三個月 2019年3月31日				三個月結束2018年3月31日
百萬美元，除共享數據	每股¹		總計		每股¹		總計
系列
A	$	250	$	11	$	250	$	11
C		25		13		25		13
E		445		15		445		15
F		430		15		430		15
G		414		8		414		8
I		398		16		398		16
K		366		15		366		15
總計			$	93			$	93

1.	除了上述優先股系列的股息（每季度支付）外，H系列和J系列分別每半年支付一次，直至2019年7月15日和2020年7月15日，此後每季度支付一次。


累計其他綜合收益(虧損)¹
百萬美元	外匯貨幣翻譯調整		AFS 證券		養老金，退休後以及其他		DVA		總計
2018年12月31日	$	(889)	$	(930)	$	(578)	$	105	$	(2,292)
保監處在該段期間		(12)		429		1		(599)		(181)
2019年3月31日	$	(901)	$	(501)	$	(577)	$	(494)	$	(2,473)

2017年12月31日	$	(767)	$	(547)	$	(591)	$	(1,155)	$	(3,060)
會計變更累計調整²		(8)		(111)		(124)		(194)		(437)
保監處在該段期間		60		(410)		5		436		91
2018年3月31日	$	(715)	$	(1,068)	$	(710)	$	(913)	$	(3,406)

1.	金額不含税，不包括非控股權益。

2.	會計變更的累積調整主要是採用會計更新的影響從累計其他綜合所得中重新歸類某些税收效應.此次調整於2018年1月1日記錄，旨在將與税法頒佈相關的某些所得税影響從AOCI重新分類為保留收益，主要與企業所得税率降至21%而產生的遞延所得税資產和負債的重新計量有關。更多信息請參閲注2。


OCI期間變化的組成部分
	截至三個月 2019年3月31日¹
百萬美元	税前利得 (虧損)		所得税福利 (條文)		税後利得 (虧損)		非- 控管利益		網絡
外幣折算調整
保監處活動	$	(4)	$	(18)	$	(22)	$	(10)	$	(12)
重新分類為收益
淨OCI	$	(4)	$	(18)	$	(22)	$	(10)	$	(12)

AFS證券未實現淨收益(虧損)的變化
保監處活動	$	570	$	(133)	$	437	$		$	437
重新分類為收益		(10)		2		(8)				(8)
淨OCI	$	560	$	(131)	$	429	$		$	429

退休金、退休後和其他
保監處活動	$		$	(1)	$	(1)	$		$	(1)
重新分類為收益		3		(1)		2				2
淨OCI	$	3	$	(2)	$	1	$		$	1

淨DVA的變化
保監處活動	$	(824)	$	201	$	(623)	$	(21)	$	(602)
重新分類為收益		4		(1)		3				3
淨OCI	$	(820)	$	200	$	(620)	$	(21)	$	(599)


	三個月結束2018年3月31日¹
百萬美元	税前利得 (虧損)		收入税收優惠 (條文)		税後利得 (虧損)		非- 控管利益		網絡
外幣折算調整

保監處活動	$	78	$	39	$	117	$	57	$	60
重新分類為收益
淨OCI	$	78	$	39	$	117	$	57	$	60

AFS證券未實現淨收益(虧損)的變化

保監處活動	$	(535)	$	125	$	(410)	$		$	(410)
重新分類為收益
淨OCI	$	(535)	$	125	$	(410)	$		$	(410)

退休金、退休後和其他
保監處活動	$		$		$		$		$
重新分類為收益		6		(1)		5				5
淨OCI	$	6	$	(1)	$	5	$		$	5

淨DVA的變化

保監處活動	$	580	$	(140)	$	440	$	15	$	425
重新分類為收益		15		(4)		11				11
淨OCI	$	595	$	(144)	$	451	$	15	$	436

1.	不包括與採用某些會計更新相關的累積調整。有關更多信息，請參閲下表和註釋2。


與以下相關的保留收益的累積調整採用會計更新
	截至三個月
百萬美元	2019年3月31日
租契	$	63

	截至三個月
百萬美元	2018年3月31日
與客户簽訂合同的收入¹		(32)
衍生品和對衝對對衝活動的會計進行有針對性的改進 ¹		(99)
AOCI的某些税務影響重新分類¹	$	443
其他²		(6)
總計	$	306

1.	欲瞭解更多信息，請參閲2018年10-K表格的註釋2。

2.	其他包括採用與下列有關的會計更新：金融資產和金融負債的確認和計量（公司於2016年早期採用的有關在OCI中呈現未實現的DVA的規定除外）和終止確認非金融資產.這些收養對保留收入的影響並不顯着。


2019年3月表格10-Q		68

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

15.

普通股每股收益


	截至三個月 3月31日，
以百萬計，每股數據除外	2019		2018
適用於摩根的盈利斯坦利普通股股東	$	2,336	$	2,575

基本每股收益
加權平均已發行普通股		1,658		1,740
基本普通股每股收益	$	1.41	$	1.48

稀釋每股收益
加權平均已發行普通股		1,658		1,740
稀釋型RSU和PSU的影響		19		31
加權平均公共已發行股票和普通股票等值		1,677		1,771
稀釋後普通股每股收益	$	1.39	$	1.45
加權平均反稀釋RSU（不包括在稀釋後的每股收益的計算中）		6		1

16.

利息收入和利息支出


	三個月截至3月31日
百萬美元	2019		2018
利息收入
投資證券	$	475	$	424
貸款		1,195		938
根據轉售協議購買的證券和借入的證券 ¹		947		215
交易資產，扣除交易負債		713		540
客户應收款及其他²		960		743
利息收入總額	$	4,290	$	2,860

利息支出
存款	$	462	$	159
借款		1,380		1,138
根據回購協議出售的證券和借出的證券³		600		402
客户應付款及其他⁴		834		186
利息支出總額	$	3,276	$	1,885
淨利息	$	1,014	$	975

1.	包括借入證券支付的費用。

2.	包括客户應收賬款以及現金及現金等值物的利息。

3.	包括所借出證券所收取的費用。

4.	包括從大宗經紀客户收取的為覆蓋客户的空頭頭寸而進行的股票貸款交易的費用。

利息收入和利息費用根據工具的性質和相關市場慣例在利潤表中分類。當利息作為工具公允價值的組成部分時，利息計入交易收入或投資收入中。否則，將包含在利息收入或利息費用中。

17.所得税

該公司正在接受美國國税局和某些國家的其他税務當局的持續審查，如日本和英國，以及在其擁有重要業務的州和地區，如紐約。該公司已為未確認的税收優惠和相關利息(如果適用)建立了負債(税收負債)，它認為這些負債對於額外評估的可能性是足夠的。一旦成立，公司只在有新的信息可用時或當發生需要改變的事件時才調整此類納税義務。

本公司認為，上述税務審查的決議不會對年度財務報表產生重大影響，儘管決議可能會對損益表和發生該決議的任何期間的實際税率產生重大影響。

見附註11，關於荷蘭税務當局對S的質疑，在阿姆斯特丹地區法院(事項樣式為案件編號15/3637 和第15/4353號案件），公司S有權獲得某些預提税額抵免，這可能會影響未確認的税收優惠餘額。

未來12個月內，未確認的税收優惠餘額可能發生重大變化。然而，目前，無法合理估計未確認税收優惠總額的預期變化以及對公司未來12個月有效税率的影響。

公司S本季度的有效税率包括與員工股份支付相關的經常性離散税收優惠，金額為1.07億美元。S公司本季度的有效税率包括間歇性淨離散税收優惠1.01億美元，主要與因有關多司法管轄區税務審查的新信息而重新計量準備金和相關利息有關。


		69		2019年3月表格10-Q

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)

18.細分市場、地域和收入

信息

細分市場

信息

按業務分類精選財務信息


	截至2019年3月31日止三個月
百萬美元	是			Wm		我			I/E			總計
投資銀行業務^1, 2	$	1,151		$	109	$			$	(18	)	$	1,242
交易		3,130			302		(3	)		12			3,441
投資		81			1		191						273
佣金和費用¹		621			406					(61	)		966
資產管理¹		107			2,361		617			(36	)		3,049
其他		222			80		3			(4	)		301
非利息收入總額^{3, 4}		5,312			3,259		808			(107	)		9,272
利息收入		3,056			1,413		4			(183	)		4,290
利息支出		3,172			283		8			(187	)		3,276
淨利息		(116	)		1,130		(4	)		4			1,014
淨收入	$	5,196		$	4,389	$	804		$	(103	)	$	10,286
所得税前持續經營所得	$	1,595		$	1,188	$	174		$	(2	)	$	2,955
所得税撥備		190			264		33						487
持續經營收入		1,405			924		141			(2	)		2,468
已終止業務的收入（損失），扣除收入税款
淨收入		1,405			924		141			(2	)		2,468
適用於非控股權益的淨收益		34					5						39
適用於摩根士丹利的淨收入	$	1,371		$	924	$	136		$	(2	)	$	2,429


	截至2018年3月31日的三個月
百萬美元	是			Wm		我		I/E			總計
投資銀行業務^1, 2	$	1,513		$	140	$		$	(19	)	$	1,634
交易		3,643			109		5		13			3,770
投資		49					77					126
佣金和費用¹		744			498				(69	)		1,173
資產管理¹		110			2,495		626		(39	)		3,192
其他		136			63		10		(2	)		207
非興趣街總數^{3, 4}		6,195			3,305		718		(116	)		10,102
利息收入		1,804			1,280		1		(225	)		2,860
利息支出		1,899			211		1		(226	)		1,885
淨利息		(95	)		1,069				1			975
淨收入	$	6,100		$	4,374	$	718	$	(115	)	$	11,077
所得税前持續經營所得	$	2,112		$	1,160	$	148	$			$	3,420
所得税撥備		449			246		19					714
持續經營收入		1,663			914		129					2,706
已終止業務的收入（損失），扣除收入税款		(2	)									(2	)
淨收入		1,661			914		129					2,704
適用於非控股權益的淨收益		34					2					36
適用於摩根士丹利的淨收入	$	1,627		$	914	$	127	$			$	2,668

I/E段間消除

1.	本季度和上年同期約85%的投資銀行業務收入以及幾乎所有佣金、手續費和資產管理收入都計入與客户簽訂合同的收入帳目更新。

2.	本季度機構證券投資銀行業務收入包括4.06億美元的諮詢收入和7.45億美元的承銷收入。上一年季度的機構證券投資銀行業務收入包括5.74億美元的諮詢收入和9.39億美元的承銷收入。

3.	該公司簽訂了某些合同，其中包含未來履行服務的當前義務。不包括計費與合同每個階段提供的服務價值相稱的合同、可撤銷的可變對價合同以及期限不到一年的合同，我們預計未來將錄得以下大致收入：2019年剩餘時間為1.05億美元，2020年為1.05億美元；2021年至2025年每年為4,000萬至7,000萬美元；此後至2035年每年為1,000萬美元。這些收入主要與與客户簽訂的某些大宗商品合同有關。

4.	包括本季度和上年同期分別確認的6.71億美元和9.02億美元的收入，其中部分或全部服務是在上一季度完成的。這一金額主要由投資銀行諮詢費和分銷費用組成。

關於S律師事務所業務細分的討論，見2018年10-K報表財務報表附註21。


2019年3月表格10-Q		70

目錄表

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合併財務報表附註

(未經審計)


按業務部門劃分的總資產
百萬美元	在 3月31日， 2019		12月31日， 2018
機構證券	$	675,770	$	646,427
財富管理		194,897		202,392
投資管理		5,297		4,712
總計¹	$	875,964	$	853,531

1.	母資產已全部分配至業務分部。

其他內容

分部信息分配投資管理


未實現淨附帶利息
	在…		在…
	3月31日，		十二月三十一日，
百萬美元	2019		2018
存在逆轉風險的淨累積未實現附帶利息	$	469	$	434

如果基金業績低於所述投資管理協議基準，公司累計未實現附帶權益淨額中的S部分(公司沒有義務為此支付補償)面臨逆轉的風險。關於一般合夥人擔保的信息，見附註11，其中包括以以前收到的附帶權益形式返還基於業績的費用的潛在義務。


因減免收費而減少的費用
	截至3月31日的三個月，

百萬美元	2019		2018
免收費用	$	11	$	18

該公司從符合1940年《投資公司法》2a-7規則要求的某些註冊貨幣市場基金中免除投資管理業務部分的部分費用。

另外，公司S的員工，包括其高級管理人員，可以與其他投資者一樣的條款和條件參與公司發起的主要用於客户投資的某些基金，公司可以免除或降低適用於員工的費用。

地理信息


按地區劃分的淨收入
	截至3月31日的三個月，
百萬美元	2019		2018
美洲	$	7,321	$	8,018
歐洲、中東和非洲地區		1,702		1,708
亞洲		1,263		1,351
總計	$	10,286	$	11,077

有關S公司地理淨收入的討論，請參閲2018年10-K表格中財務報表的附註21。

收入信息

按產品類型劃分的交易收入


	截至3月31日的三個月，
百萬美元	2019		2018
利率	$	785	$	871
外匯		241		261
股票證券和指數¹		1,451		1,877
商品和其他		422		435
信用		542		326
總計	$	3,441	$	3,770

1.	股息收入包括在股權證券和指數合同中。

上表彙總了損益表中包含在交易收入中的損益。這些活動包括與衍生和非衍生金融工具相關的收入。該公司通常在與其做市和相關風險管理策略相關的各種產品類型中使用金融工具。表中所列交易收入並不代表公司管理其業務活動的方式，其編制方式類似於出於監管報告目的而列報交易收入的方式。


與客户合同收入相關的應收賬款
	在…		在…
	3月31日，		十二月三十一日，
百萬美元	2019		2018
客户和其他應收款	$	2,206	$	2,308

來自與客户的合同的應收賬款包括在客户和資產負債表中的其他應收賬款中，當公司既有記錄的收入，又有權根據合同向客户開具賬單時，就會產生應收賬款。

19.後續事件

截至本報告日期，公司已對財務報表中的後續事件進行了調整或披露評估，未發現這些財務報表或附註中未以其他方式報告的任何可記錄或不可披露的事件。


		71		2019年3月表格10-Q

目錄表

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財務數據補充（未經審計）

平均餘額、利率和淨利息收入


	截至3月31日的三個月，
	2019						2018
百萬美元		平均值日均餘額		利息	年化平均值費率			平均值每天天平		利息		年化平均值費率
生息資產
投資證券¹	$	94,906	$	475	2.0	%	$	80,532	$	424		2.1 %
貸款¹		116,698		1,195	4.2			104,407		938		3.6
根據轉售協議購買的證券和借入的證券 ^2:
美國		141,806		934	2.7			124,172		309		1.0
非美國		77,256		13	0.1			87,581		(94	)	(0.4)
交易資產，扣除交易負債^3:
美國		74,152		631	3.5			53,488		487		3.7
非美國		11,861		82	2.8			5,059		53		4.2
客户應收款及其他^4:
美國		63,649		697	4.4			74,118		542		3.0
非美國		55,142		263	1.9			50,080		201		1.6
總計	$	635,470	$	4,290	2.7	%	$	579,437	$	2,860		2.0 %
計息負債
存款¹	$	181,017	$	462	1.0	%	$	159,948	$	159		0.4 %
借款^1, 5		189,181		1,380	3.0			194,558		1,138		2.4
根據回購協議出售的證券和借出的證券^6:
美國		26,615		450	6.9			25,009		286		4.6
非美國		32,350		150	1.9			40,675		116		1.2
客户應付款及其他^7:
美國		117,932		554	1.9			121,438		49		0.2
非美國		65,498		280	1.7			69,646		137		0.8
總計	$	612,593	$	3,276	2.2	%	$	611,274	$	1,885		1.3 %
淨利息收入和淨利差			$	1,014	0.5	%			$	975		0.7 %

1.	金額主要包括美國餘額。

2.	包括借入證券支付的費用。

3.	不包括非生息資產和無息負債，例如股權證券。

4.	包括客户應收賬款以及現金及現金等值物的利息。前期金額已修訂為符合當前列報方式。

5.	包括結構性票據，其利息費用被視為其價值的一部分，因此記錄在交易收入中。

6.	包括借出證券收取的費用。年化平均利率是使用（a）根據回購協議出售的所有證券和證券借出交易產生的利息費用，無論此類交易是否在資產負債表中報告，以及（b）淨平均表內餘額（不包括某些有價證券換證券交易記錄。

7.	包括從大宗經紀客户收取的為覆蓋客户的空頭頭寸而進行的股票貸款交易的費用。


2019年3月表格10-Q		72

目錄表

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常用縮寫詞詞彙表


2018年表格10-K		截至2018年12月31日向SEC提交的年度10-K表格年度報告

ABS		資產支持證券

AFS		可供出售

急性髓細胞白血病		反洗錢

AOCI		累計其他綜合收益(虧損)

AUM		管理或監管下的資產

節拍		基數侵蝕和反濫用税

六六六		銀行控股公司

Bps		個基點；一個基點等於1%的1/100

CCAR		全面的資本分析和審查

CCyB		逆週期資本緩衝

CDO		債務抵押債券(S)，包括貸款抵押債券(S)

光盤		信用違約互換

CECL		當前預期信貸損失

CFTC		美國商品期貨交易委員會

CLN		信用聯動票據(S)

克羅		貸款抵押債券(S)

CMBS		商業抵押貸款支持證券

CMO		抵押貸款債券(S)

CVA		信用估值調整

DVA		債務估值調整

EBITDA		息、税、折舊和攤銷前利潤


ELN		股權掛鈎票據(S)

歐洲、中東和非洲地區		歐洲、中東和非洲

易辦事		普通股每股收益

歐盟。		歐盟

FDIC		美國聯邦存款保險公司

FFELP		聯邦家庭教育貸款計劃

FFIEC		聯邦金融機構考試委員會

FHC		金融控股公司

菲科		費爾艾薩克公司

FVA		融資估值調整

GILTI		全球無形低税收入

GLR		全球流動性儲備

G-SIB		全球具有系統重要性的銀行

HELOC		房屋淨值信貸額度

HQLA		優質流動資產

HTM		持有至到期

I/E		部門間抵銷

IHC		中間控股公司

我		投資管理

美國國税局		美國國税局

是		機構證券

LCR		美國銀行機構採用的流動性覆蓋率

倫敦銀行同業拆借利率		倫敦銀行間同業拆借利率

併購重組		併購重組交易

MSBNA		北卡羅來納州摩根士丹利銀行


		73		2019年3月表格10-Q

目錄表

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常用縮寫詞詞彙表


MS&Co.		摩根士丹利律師事務所

MSIP		摩根士丹利國際公司

MSMS		摩根士丹利三菱日聯證券股份有限公司。

MSPBNA		摩根士丹利，全國民營銀行協會會員

MTSB LLC		摩根士丹利美邦有限責任公司

MUFG		三菱UFJ金融集團。

MUMSS		三菱日聯摩根士丹利證券股份有限公司。

兆瓦時		兆瓦時

不適用		不適用

NAV		資產淨值

不適用		沒有意義

非公認會計原則		非公認會計原則

NSFR		美國銀行機構提出的淨穩定資金比率

OCC		貨幣監理署

保監處		其他全面收益(虧損)

OIS		隔夜指數掉期

場外交易		非處方藥

PRA		審慎監管局

PSU		基於績效的股票單位

RMBS		住房貸款抵押證券

羅		平均普通股回報率


RoTCE		平均有形普通股權益回報率

ROU		使用權

RSU		限制性股票單位

RWA		風險加權資產

美國證券交易委員會		美國證券交易委員會

單反		補充槓桿率

標普(S&P)		標準普爾指數

SPE		特殊目的實體

SPOE		單一入口點

TDR		問題債務重組

TLAC		總吸收損耗能力

英國		英國

UPB		未付本金餘額

美國		美利堅合眾國

美國DOL		美國勞工部

美國公認會計原則		美國普遍接受的會計原則

變量		風險價值

增值税		增值税

VIE		可變利息實體

WAccess		隱含加權平均資本成本

Wm		財富管理


2019年3月表格10-Q		74

目錄表

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其他信息

法律訴訟

自之前在公司2018年10-K表格中報告某些事項以來，發生了以下新事項和事態發展。另請參閲2018年表格10-K中“法律訴訟”項下規定的披露。

住房抵押貸款與信貸危機相關事宜

2019年2月15日，該公司提交了上訴許可動議，或替代地，對第一部門S於2019年1月17日在德意志銀行國家信託公司僅以摩根士丹利ABS Capital I Inc.信託受託人的身份-NC4訴摩根士丹利抵押資本控股有限公司合併後的繼承人致摩根士丹利抵押貸款資本有限公司和摩根士丹利ABS Capital I Inc.

2019年3月7日，在一件名為中國發展興業銀行訴摩根士丹利公司，公司，等人，法院駁回了國開行在一項動議中尋求的救濟，該動議旨在澄清和重新安置2018年12月21日法院S命令授予剝離制裁的部分。

2019年4月4日，法院駁回了S律師事務所提出的重新提出的駁回美國銀行協會，僅以摩根士丹利抵押貸款信託2007-2 AX(MSM2007-2 AX)訴摩根士丹利抵押貸款資本控股有限責任公司受託人的身份，合併後的繼承人致摩根士丹利抵押貸款資本有限公司和綠點抵押貸款融資有限公司。

2019年4月24日，雙方在加州訴摩根士丹利等人案，達成和解協議。

反壟斷相關事項

從2019年3月25日開始，在紐約南區提起的一系列可能的集體訴訟中，該公司被列為被告，第一起訴訟被稱為阿拉斯加電氣養老基金訴美國銀行證券公司等人案。每一項投訴都指控合謀操縱價格並限制以下政府支持企業發行的無擔保債券的市場競爭：聯邦國家抵押貸款協會、聯邦住房貸款抵押公司、聯邦農業信貸銀行融資公司和聯邦住房貸款銀行。每件訴訟的據稱上課時間為2012年1月1日至2018年6月1日。每一起申訴都根據《謝爾曼法》第1條提出索賠，並尋求禁令救濟和三倍補償性損害賠償等。

歐洲事務

2019年3月7日，意大利共和國審計法院上訴庭就此事發布了一項裁決 案件編號2012/00406/MNV確認以下拒絕管轄權的決定並駁回針對公司的索賠。2019年4月19日，檢察官向意大利最高法院提起上訴，尋求推翻這一決定。

2019年3月11日，此事原告稱 Banco Popolare法國興業銀行訴摩根士丹利&Co.International Plc其他(&O)向米蘭上訴法院提起上訴，反對米蘭下級法院2018年9月11日駁回針對該公司的索賠的裁決。


		75		2019年3月表格10-Q

目錄表

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未登記的股權證券銷售和收益的使用

下表列出了截至2019年3月31日的本季度內，公司或代表公司購買其普通股的信息。


發行人購買股票證券
以百萬美元為單位，每股數據除外	股份總數購得		平均價格按股支付		總人數購入的股份作為公開活動的一部分已宣佈的計劃或程序¹		近似值的美元價值那年5月的股票但仍將被購買根據計劃或節目
第1個月（2019年1月1日至 2019年1月31日）
股票回購計劃 ²		4,408,695	$	42.54		4,408,695	$	2,172
員工交易³		10,089,356	$	42.52

第2個月（2019年2月1日至 2019年2月28日）
股票回購計劃 ²		8,886,000	$	41.83		8,886,000	$	1,801
員工交易³		709,539	$	42.18

第3個月（2019年3月1日至 2019年3月31日）
股票回購計劃 ²		14,672,111	$	42.31		14,672,111	$	1,180
員工交易³		156,953	$	42.01

季度結束於2019年3月31日
股票回購計劃 ²		27,966,806	$	42.19		27,966,806	$	1,180
員工交易³		10,955,848	$	42.49

1.	根據公開宣佈的計劃進行的股票購買是根據公開市場購買、規則10b5-1計劃或私下談判的交易(包括員工福利計劃)進行的，並按公司認為合適的價格進行，並可隨時暫停。2018年4月18日，該公司與三菱日聯金融集團(三菱UFG)和摩根士丹利有限公司(MS&Co.)簽訂了一項銷售計劃，根據該計劃，三菱日聯通過公司S代理MS&Co.向公司出售S公司的普通股，作為S公司股票回購計劃(定義如下)的一部分。銷售計劃僅旨在將三菱UFG S的持股比例維持在24.9%以下，以履行三菱UFG S對美國聯邦儲備委員會(美聯儲)的承諾，並不影響三菱UFG與三菱UFG之間的戰略聯盟，包括在日本的合資企業。

S公司董事會已授權根據股份回購計劃(股份回購計劃)回購S公司的流通股。股票回購計劃是一項資本管理計劃，除其他事項外，該計劃還考慮了業務部門的資本需求，以及基於股權的薪酬和福利計劃要求。股票回購計劃沒有設定到期日期或終止日期。該公司的股票回購還有待監管部門的批准。2018年6月28日，美聯儲公佈了CCAR的摘要結果，該公司收到了對其2018年資本計劃的有條件不反對，其中唯一的條件是公司S的資本分配不超過其在前四個日曆季度的實際分配或前八個日曆季度的實際分配的年化平均值。因此，公司S 2018年資本計劃包括在2018年7月1日至2019年6月30日期間回購最高達47億美元的已發行普通股。在截至2019年3月31日的季度裏，作為其股票回購計劃的一部分，該公司回購了約12億美元的S公司已發行普通股。有關更多信息，請參閲？流動性和資本資源？資本管理。

3.	包括公司為履行S公司股票薪酬計劃下授予的股票獎勵的預扣税義務而獲得的股份。


2019年3月表格10-Q		76

目錄表

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控制和程序

在S律師事務所管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，我們對S律師事務所的披露控制和程序(定義見修訂後的1934年證券交易法第13a-15(E)條)的有效性進行了評估。根據這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本報告所述期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的。

在本報告所述期間，S律師事務所財務報告內部控制(定義見交易法第13a-15(F) 條)並未發生重大影響或合理可能重大影響S律師事務所財務報告內部控制的變化。

陳列品

作為本報告的一部分，已在E-1頁上提交了一份展示索引。


		77		2019年3月表格10-Q

目錄表

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展品索引

摩根士丹利

截至2019年3月31日的季度


證物編號：				描述

15				德勤 &Touche LLP於2019年5月3日就未經審計的中期財務信息發出的知情信。

23				Searman &Sterling LLP同意，作為某些結構性產品發行的特別税務顧問。

31.1				規則13 a-14（a）首席執行官的認證。

31.2				規則13 a-14（a）首席財務官的認證。

32.1				第1350條首席執行官的證明。

32.2				第1350條首席財務官的證明。

101				根據S-T法規第405條的互動數據文件（未經審計）：（i）合併利潤表-截至2019年3月31日和2018年3月31日的三個月，（ii）合併全面利潤表-截至2019年和2018年3月31日的三個月，（iii）合併資產負債表-2019年3月31日和2018年12月31日未經審計，（iv）合併總權益變動表-截至2019年3月31日和2018年3月31日的三個月，（v）合併現金流量表-截至2019年和2018年3月31日的三個月，（vi）合併財務報表附註。

E-1

目錄表

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簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使以下正式授權的簽署人代表其簽署本報告。


摩根士丹利 (註冊人)

發信人：		/S/ JONATHAN P魯贊
		喬納森·普魯贊常務副祕書長總裁和首席財務官

發信人：		/S/ PAULC. WIRTH
		Paul C. Wirth 副首席財務官

日期：2019年5月3日

S-1