美國 個州
證券 和交易委員會
華盛頓， 哥倫比亞特區 20549
表格 10-Q
| 根據 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條提交的季度 報告 | |
| 在截止的
季度期間 | |
或者
| 根據 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條提交的過渡報告 | |
| 對於 從 _______ 到 _________ 的過渡期 | |
委員會 文件編號：001-41900
| （註冊人的確切姓名如其章程所示） | ||
（州 或其他司法管轄區 公司 或組織） |
(I.R.S. 僱主 身份證明 編號） |
西佛羅裏達街 234 號，套房 203 密爾沃基，威斯康星州 53204
（主要行政辦公室地址 ）（郵政編碼）
(844) 986-7700
（註冊人的 電話號碼，包括區號）
根據該法第 12 (b) 條註冊的證券 ：
| 每個職業的標題 | 交易 符號 | 註冊的每個交易所的名稱 | ||
Hashdex 比特幣 ETF，註冊人系列 |
|
用複選標記註明 註冊人 (1) 在過去的 12 個月內（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）是否提交了 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條要求提交的所有報告， 和 (2) 在過去 90 天內是否受此類申報要求的約束。☒ 是 ☐ 否
用複選標記表明 註冊人在過去 12 個月內（或註冊人必須提交此類文件的較短期限 ）是否已根據 S-T 法規（本章第 232.405 條）以電子方式提交和發佈的所有交互式數據文件 。☒ 是 ☐ 否
用複選標記指明 註冊人是大型加速申報者、加速申報者、非加速申報者、規模較小的申報公司 還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、 “小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
| 大型 加速過濾器 | ☐ | 加速 過濾器 | ☐ |
| ☒ | 規模較小的 報告公司 | ||
| 新興 成長型公司 |
如果 是一家新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期，因為 遵守根據《交易法》第 13 (a) 條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用勾號指明 註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第 12b-2 條）。☐ 是 ☒ 否
作為 的 5月13日 2024，有已發行和流通的Hashdex比特幣ETF的實益權益 股票，無面值。
| 目錄 | 頁面 |
第一部分財務信息
| 第 1 項。財務報表 | 3 |
| 第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 | 4 |
| 第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露 | 12 |
| 第 4 項控制和程序 | 12 |
第二部分。其他信息
| 第 1 項。法律訴訟 | 13 |
| 第 1A 項。適用於基金的風險因素 | 13 |
| 第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 | 13 |
| 第 3 項。優先證券違約 | 13 |
| 第 4 項。礦山安全披露 | 13 |
| 第 5 項。其他信息 | 13 |
| 第 6 項。展品 | 14 |
2
第 I 部分。財務信息
項目 1.財務報表。
財務報表索引
| 文件 | 頁面 |
潮汐大宗商品信託基金
截至2024年3月31日（未經審計）和2023年12月31日的合併資產負債表 |
F-1 |
| 2024 年 3 月 31 日（未經審計）和 2023 年 12 月 31 日的合併投資時間表 | F-2 |
| 截至2024年和2023年3月31日的三個月的合併運營報表（未經審計） | F-4 |
| 截至2024年和2023年3月31日的三個月淨資產變動合併報表（未經審計） | F-5 |
| 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的合併現金流量表（未經審計） | F-6 |
| 合併財務報表附註 | F-8 |
HASHDEX 比特幣 ETF
截至2024年3月31日（未經審計）和2023年12月31日的資產負債表 |
F-20 |
| 截至 2024 年 3 月 31 日（未經審計）和 2023 年 12 月 31 日的投資時間表 | F-21 |
| 截至2024年和2023年3月31日的三個月的運營報表（未經審計） | F-23 |
| 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月淨資產變動表（未經審計） | F-24 |
| 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的現金流量表（未經審計） | F-25 |
| 財務報表附註 |
3
TIDAL 大宗商品信託基金 I
合併資產負債表
2024年3月31日 （未經審計） | 2023 年 12 月 31 日 | |||||||
| 資產 | ||||||||
| 投資（成本 $ | $ | $ | ||||||
| 現金和現金等價物 | ||||||||
| 應收利息 | ||||||||
| 交易賬户淨值： | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約 | ||||||||
| 經紀人欠款 | ||||||||
| 交易賬户中的總淨值 | ||||||||
| 總資產 | $ | $ | ||||||
| 負債 | ||||||||
| 支付給贊助商的管理費 | ||||||||
| 交易賬户淨值： | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約 | ||||||||
| 負債總額 | $ | $ | ||||||
| 淨資產 | $ | $ | ||||||
| 已授權的股份 | ||||||||
| 每股淨資產價值 | $ | $ | ||||||
| 每股市值 | $ | $ | ||||||
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-1
TIDAL 大宗商品信託基金 I
合併投資表
2024 年 3 月 31 日
（未經審計）
| 描述：資產 | 公允價值 | 的百分比 Net 資產 | 股份 | ||||||||||||||||||
| 加密貨幣 | |||||||||||||||||||||
| 比特幣 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 加密貨幣總額（成本） $ | $ | % | |||||||||||||||||||
| 現金等價物 | |||||||||||||||||||||
| 貨幣市場基金 | |||||||||||||||||||||
| 第一美國政府債務基金——X類， | $ | % | |||||||||||||||||||
| 現金等價物總額（成本） $ | $ | % | |||||||||||||||||||
| 的百分比 | 名義金額 | ||||||||||||||||||||
| 描述：資產 | 公允價值 | 淨資產 | （長時間曝光） | ||||||||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約 | |||||||||||||||||||||
| 美國 CME 比特幣期貨合約 | |||||||||||||||||||||
| 芝加哥商品交易所微型比特幣期貨 2024 年 4 月 ( | $ | ` | % | $ | |||||||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約總數 | $ | % | $ | ||||||||||||||||||
| 描述：負債 | |||||||||||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約 | |||||||||||||||||||||
| 美國 CME 比特幣期貨合約 | |||||||||||||||||||||
| CME 比特幣期貨 2024 年 4 月 ( | $ | % | $ | ||||||||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約總數 | $ | % | $ | ||||||||||||||||||
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-2
TIDAL 大宗商品信託基金 I
（前身為 TEUCRIUM 大宗商品信託基金）
投資附表
2023 年 12 月 31 日
| 描述：資產 | 收益率 | 公允價值 | 的百分比 淨資產 | 股份 | ||||||||||||||||||
| 現金等價物 | ||||||||||||||||||||||
| 貨幣市場基金 | ||||||||||||||||||||||
| 美國銀行存款賬户（成本） $ | % | $ | % | |||||||||||||||||||
| 現金等價物總額（成本 $） | $ | % | ||||||||||||||||||||
| 描述：資產 | 公允價值 | 的百分比 淨資產 | 名義金額 （長時間曝光） | |||||||||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約 | ||||||||||||||||||||||
| 美國 CME 比特幣期貨合約 | ||||||||||||||||||||||
| CME 比特幣期貨 1 月 24 日 ( | $ | % | $ | |||||||||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約總數 | $ | % | $ | |||||||||||||||||||
| 描述：負債 | ||||||||||||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約 | ||||||||||||||||||||||
| 美國 CME 比特幣期貨合約 | ||||||||||||||||||||||
| CME 比特幣期貨 2 月 24 日 ( | % | $ | ||||||||||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約總數 | $ | % | $ | |||||||||||||||||||
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-3
TIDAL 大宗商品信託基金 I
組合的 操作語句
（未經審計）
三個月已結束 2024年3月31日 | 三個月已結束 2023年3月31日 | |||||||
| 收入 | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約交易的已實現和未實現收益（虧損）： | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約的已實現收益（虧損） | $ | $ | ||||||
| 投資未實現升值/折舊的淨變動 | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約未實現升值/貶值的淨變化 | ( | ) | ||||||
| 經紀人利息收入 | ||||||||
| 利息收入 | ||||||||
| 總收入（虧損） | ||||||||
| 開支 | ||||||||
| 管理費 | ||||||||
| 專業費用 | ||||||||
| 分銷和營銷費用 | ||||||||
| 託管費和開支 | ||||||||
| 營業執照和執照費 | ||||||||
| 一般和管理費用 | ||||||||
| 經紀人費用 | ||||||||
| 支出總額 | ||||||||
| 贊助商免除的費用 | ( | ) | ||||||
| 支出總額，淨額 | ||||||||
| 淨 收入（虧損） | $ | $ | ||||||
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-4
TIDAL 大宗商品信託基金 I
淨資產變動合併報表
（未經審計）
三個月已結束 2024年3月31日 | 三個月已結束 2023年3月31日 | |||||||
| 運營 | ||||||||
| 淨收益（虧損） | $ | $ | ||||||
| 資本交易 | ||||||||
| 股票的發行 | ||||||||
| 贖回股份 | ( | ) | ||||||
| 標的基金成本的淨變動 | ||||||||
| 資本交易總額 | ||||||||
| 淨資產的淨變動 | ||||||||
| 期初淨資產 | $ | $ | ||||||
| 淨資產，期末 | $ | $ | ||||||
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-5
TIDAL 大宗商品信託基金 I
現金流報表
（未經審計）
| 截至2024年3月31日的三個月 | 三個月已結束 2023年3月31日 | |||||||
| 來自經營活動的現金流 | ||||||||
| 淨收益（虧損） | $ | $ | ||||||
| 為將淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整： | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約未實現升值（折舊）的淨變化 | ( | ) | ||||||
| 運營資產和負債的變化： | ||||||||
| 投資 | ( | ) | ||||||
| 經紀人欠款 | ( | ) | ||||||
| 應收利息 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 其他資產 | ||||||||
| 應歸因於經紀人 | ||||||||
| 支付給贊助商的管理費 | ||||||||
| 其他負債 | ||||||||
| 由（用於）經營活動提供的淨現金 | ( | ) | ||||||
| 來自融資活動的現金流： | ||||||||
| 出售股票的收益 | ||||||||
| 贖回股份 | ( | ) | ||||||
| 標的基金成本的淨變動 | ||||||||
| 由（用於）融資活動提供的淨現金 | ||||||||
| 現金和現金等價物的淨變化 | ( | ) | ||||||
| 現金和現金等價物，期初 | ||||||||
| 現金和現金等價物，期末 | $ | $ | ||||||
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-6
TIDAL 大宗商品信託基金 I
財務 亮點
| 三個月已結束 | 三個月已結束 | |||||||
| 2024年3月31日 | 2023年3月31日 | |||||||
| 每股運營業績 | ||||||||
| 期初的淨資產價值 | $ | $ | ||||||
| 投資業務的收益（虧損）： | ||||||||
| 投資收益 | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約的淨已實現和未實現收益（虧損） | ||||||||
| 支出總額 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 淨資產價值的淨增加（減少） | ||||||||
| 期末資產淨值 | $ | $ | ||||||
| 總回報 | % | % | ||||||
| 與平均淨資產的比率（按年計算） | ||||||||
| 支出總額 | % | % | ||||||
| 支出總額，淨額 | % | % | ||||||
| 淨投資收益（虧損） | % | % | ||||||
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-7
財務報表附註
2024 年 3 月 31 日（未經審計）
附註 1 — 組織和 重要會計政策
這些腳註代表了Hashdex 比特幣ETF的資產負債表和潮汐大宗商品信託基金I的合併財務報表的腳註
Hashdex比特幣ETF（“基金”）是特拉華州一家成立於2023年2月10日的法定信託基金Tidal Commodities I（“信託”）的 系列。該基金 根據2023年3月10日第一份經修訂和重述的信託和信託聲明協議（“信託協議”）運營。 該信託根據經修訂的 的 1933 年《證券法》（以及根據該法案通過的經修訂的 “1933 年法案”）在美國證券交易委員會（“SEC”）註冊為交易所交易基金。基金 成立並由發起人管理和控制，保薦人是一家於2012年3月14日在特拉華州成立的有限責任公司。該基金的贊助商 是潮汐投資有限責任公司（f/k/a Toroso Investments, LLC，“贊助商”），贊助商在商品期貨交易委員會（“CFTC”）註冊為大宗商品 池運營商（“CPO”），並且是全國期貨 協會（“NFA”）的成員。出於美國聯邦所得税的目的，該基金打算被視為合夥企業。
2024 年 1 月 2 日， ，美國證券交易委員會（“SEC”）宣佈最初的 DEFI 表格 S-1 生效。基金 是Hashdex比特幣期貨ETF（“前身 基金”）與該基金合併（“合併”）的繼任者和倖存實體。前身基金是由Teucrium Trading, LLC（“先前贊助商”）贊助 的一系列Teucrium商品信託（“前身信託”）。合併於 2024 年 1 月 3 日結束。與合併有關，前身 基金的股東在合併前身基金的每股中獲得一股股份。
該基金的投資目標是調整股票淨資產價值（“NAV”）的 ，以反映納斯達克比特幣參考價格 -結算（NQBTCS）（“基準”）價格的每日變化，減去基金運營費用。基準測試旨在跟蹤 比特幣的價格表現。該基金投資比特幣、在芝加哥商品交易所（“CME”）上市 的比特幣期貨合約（“比特幣期貨合約”）以及現金和現金等價物。由於該基金的投資目標 是追蹤基準價格，因此股票價格的變化可能與比特幣現貨價格的變化有所不同。
隨附的未經審計的財務報表 是根據美國證券交易委員會頒佈的第S-X條例第10-01條編制的，因此不包括美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“GAAP”）要求的所有信息和 腳註披露。此處包含的 財務信息未經審計；但是，此類財務信息反映了管理層認為公允列報基金中期財務報表所必需的所有調整。建議 將這些中期財務報表與信託 10-K表年度報告以及最新的S-1表格申報（如適用）中包含的財務報表和相關附註一起閲讀。截至2023年3月31日的經營業績 不一定表示截至2024年12月31日的全年業績的預期。
本基金以每股初始價格為美元，持續發行和贖回至少10,000股股份 （每個此類區塊均為 “創造單位”）的股份 （“股份”）。 只有授權參與者才能從基金購買和贖回股份，然後只能在創建單位中購買和贖回股份。授權參與者 是已與信託和發起人簽訂授權參與者協議的實體。股票按資產淨值以創建單位的形式連續向授權參與者發行 。然後，授權參與者可以不時地 以每股市場價格向公眾提供他們創建的任何創作單位的股票。授權參與者協議 的形式規定了授權參與者購買或兑換創作單位的條款和條件。經授權的 參與者將不會從基金、贊助商或其任何關聯公司獲得與 向公眾出售股票相關的任何費用或其他補償。授權參與者可能會從通過佣金或收費經紀賬户購買 股票的投資者那裏獲得佣金或費用。
F-8
基金的重要會計政策如下 ：
估算值的使用
按照美國公認會計原則編制 財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表日報告的資產和負債金額 和或有資產負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額 。實際結果可能與這些估計有所不同。
賠償
在正常的 業務過程中，基金簽訂的合同中包含提供一般賠償的各種陳述。 基金在這些安排下的最大風險敞口尚不清楚；但是，基金預計任何損失風險都微乎其微。
現金
現金包括持有的 貨幣市場基金。
所得税
出於美國 聯邦所得税的目的，該基金將被歸類為上市合夥企業。出於美國聯邦所得税的目的，上市合夥企業 通常應作為公司納税，除非上市合夥企業存在的每個應納税年度的總收入中有90％或更多由經修訂的1986年《美國國税法》（“守則”）第7704（d） 條定義的合格收入組成。在 相關部分中，合格收入的定義通常包括利息（金融業務除外）、股息以及出售或處置為產生利息或股息而持有的資本資產 的收益。如果合夥企業的主要活動是買入和 賣出大宗商品（庫存除外）或期貨、遠期和期權，則合格收入 還包括來自大宗商品和期貨、遠期、大宗商品期權的收入和收益，前提是 合夥企業是此類資產、掉期和其他名義本金合約的交易者或投資者 大宗商品。美國聯邦所得税對待比特幣的權限非常有限，對比特幣 衍生品（例如比特幣期貨合約）沒有直接的權力。根據Tidal從其獨立法律顧問那裏獲得的意見以及 商品期貨交易委員會根據《商品交易法》將比特幣視為大宗商品的裁決，基金會 打算採取比特幣和比特幣期貨合約由大宗商品期貨組成的立場，用於《守則》第7704條下的 合格收入例外情況。因此，該基金預計，基金每個應納税年度 總收入中至少有90％將包含合格收入，並且該基金將作為合夥企業徵税，用於美國 聯邦所得税的目的。因此，基金不記錄所得税準備金，因為股東在所得税申報表中報告了他們在基金收入或虧損中所佔的 份額。
基金必須 根據職位的技術優點，確定税收狀況是否更有可能得到維持， ，包括解決任何相關的上訴或訴訟程序。該基金將在美國聯邦司法管轄區提交 所得税申報表，並可能在美國各州和外國司法管轄區提交所得税申報表。
該基金 可能需要接受美國聯邦、美國州或外國司法管轄當局在所得税領域的審查。這些 潛在的審查可能包括質疑基金的税收分類、扣除的時間和金額、 不同税收管轄區之間的收入關係以及美國聯邦、美國州和外國税法的遵守情況。
創造 和兑換
授權購買者 可以從該基金購買由10,000股股票組成的Creation Baskets。購買Creation 籃子所需的收益金額將等於截至下午 4:00（美國東部時間）確定的 Creation Basket 中股票的資產淨值，當天按順序收到創建 籃子的訂單。
授權購買者 只能以名為 “贖回籃子” 的10,000股股票的形式從基金中贖回股份。贖回籃子 的贖回收益金額將等於贖回籃子中股票的資產淨值，截至贖回籃子訂單收到完好無損的 日下午 4:00（美國東部時間）確定。
基金將 分別在購買 或贖回交易之日後的三個工作日內收到出售股票的收益或支付已贖回的股票的款項。授權購買者應付的款項將是
F-9
作為應收資本份額反映在基金的資產 和負債報表中。贖回時應付給授權購買者的金額將反映在基金的 資產負債表中，作為已贖回股票的應付款。
正如信託於2024年3月18日向美國證券交易委員會提交的S-1表格註冊聲明中所述 ，10,000股股票代表該基金的五個贖回籃子和最低股份水平。 如果基金經歷的贖回導致已發行股票數量減少到 已發行股票所需的最低水平，則在通過購買新的Creation Basket再次超過最低股份數量之前，授權買方不能再贖回 。
資產淨值的計算
該基金 的資產淨值計算公式為：
| ● | 取其總資產的當前市值； | |
| ● | 減去任何負債；以及 | |
| ● | 將上述總數除以已發行的股票數量。 |
以基金次級管理人美國銀行全球基金服務（“全球基金服務”）的名義開展業務的美國銀行 基金服務有限責任公司 將在每個交易日計算一次基金的資產淨值。它將計算截至紐約證券 交易所收盤時或下午 4:00（美國東部時間）較早時的資產淨值。特定交易日的資產淨值將在下午 4:15（美國東部時間）之後公佈。
為了 確定比特幣期貨合約的價值，全球基金服務使用芝加哥商品交易所報告的基準成分股期貨 合約的結算價格。芝加哥商品交易所集團工作人員根據芝加哥商品交易所環球交易所交易活動在中部時間（CT）14:59:00 至 15:00:00（結算週期）之間的交易活動來確定基準成分股期貨合約 的每日結算。當 比特幣期貨合約以其每日價格波動限額收盤時，該限價將是 芝加哥商品交易所發佈的每日結算價格。該基金將在當天使用公佈的結算價格對其股票進行定價。如果芝加哥商品交易所出於其他原因暫停 比特幣期貨合約的交易，包括交易暫停了整整一個交易日或幾個交易日， 基金將使用芝加哥商品交易所公佈的結算價格對其比特幣期貨合約進行估值。這種估值通常被視為 1 級估值。
基金持有的比特幣的 價值將使用 “基於期貨的現貨價格”（或 “FBSP”）方法確定。發起人專門選擇了這種 方法來計算該基金的資產淨值，將其與來自不受監管的比特幣交易所的數據隔離開來。 得出芝加哥商品交易所比特幣期貨合約結算價格的方法涉及一種計算，該計算方法是 每份比特幣期貨合約到期結算的時間長度（期限）和當天每份合約 的最終結算價格的函數。計算的基礎是估計一個簡單的二次函數，以擬合不同期限的價格，並將 該曲線推斷為零天期限。這種方法旨在更加重視將在近期 期內結算的合約，因為這些短期合約的價格是衡量比特幣當前現貨價格的更可靠指標， 的交易量也更大。這種估值通常被視為二級估值。
公允價值 -定義和層次結構
根據 和 GAAP，公允價值定義為在計量之日市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格（即 “退出 價格”）。
在確定 公允價值時，基金使用各種估值方法。根據公認會計原則，輸入的公允價值層次結構用於衡量 公允價值，通過要求在可用時使用最可觀測的 輸入，最大限度地利用可觀測的輸入，並最大限度地減少不可觀測輸入的使用。可觀察到的輸入是市場參與者根據從獨立於基金的來源獲得的市場數據 對資產或負債進行定價時使用的輸入。不可觀察的輸入反映了基金組織對市場參與者在對資產或負債進行定價時將使用的投入的假設，這些投入是根據當時可用的最佳信息得出的。 公允價值層次結構根據輸入分為三個級別，如下所示：
F-10
第 1 級- 估值基於活躍市場中基金有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價。 估值調整和批量折扣不適用於 1 級金融工具。由於估值基於活躍市場中隨時可用的報價 ，因此對這些金融工具的估值不需要很大程度 的判斷。
第 2 級- 基於非活躍市場或所有重要投入均可觀測的直接或 間接的市場的報價進行估值。
第 3 級- 基於不可觀察且對整體公允價值衡量具有重要意義的輸入進行估值。
估值技術和可觀察輸入的可用性 可能因金融工具而異，並受多種因素的影響，包括金融工具的類型、該金融工具是否是新的且尚未在市場上建立、 以及交易特有的其他特徵。如果估值基於市場上不太可觀察 或不可觀察的模型或輸入，則公允價值的確定需要更多的判斷力。這些估計值不一定代表 由於未來發生無法合理確定的情況而最終可能實現的金額。由於 存在估值固有的不確定性，因此這些估計值可能大大高於或低於如果存在金融工具的現成市場， 本應使用的價值。因此，對於歸類為3級的金融工具，基金在確定 公允價值時所做的判斷程度最大。在某些情況下，用於衡量公允價值的輸入可能落入公允價值層次結構的不同層次。在這種情況下，出於披露的目的，公允價值層次結構中的級別，即公允價值衡量整體所屬的 範圍內，是根據對公允價值衡量具有重要意義的最低級別輸入來確定的。
按公允價值層次結構分為三個層次的投資公允價值表
2024年3月31日
| 第 1 級 | 第 2 級 | 第 3 級 | 截至 2024 年 3 月 31 日的餘額 | |||||||||||||
| 資產： | ||||||||||||||||
| 加密貨幣 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 貨幣市場基金 | ||||||||||||||||
| 比特幣期貨合約 | ||||||||||||||||
| 總計 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 負債： | ||||||||||||||||
| 比特幣期貨合約 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
2023年12月31日
| 第 1 級 | 第 2 級 | 第 3 級 | 截至 2023 年 12 月 31 日的餘額 | |||||||||||||
| 資產： | ||||||||||||||||
| 現金等價物 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 比特幣期貨合約 | ||||||||||||||||
| 總計 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 負債： | ||||||||||||||||
| 比特幣期貨合約 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
在截至2024年3月31日的三個月和截至2023年12月31日的 年度中，該基金在公允價值層次結構的任何級別之間均未進行任何重大轉移。
F-11
衍生品 投資
在正常業務過程中，基金利用 衍生品合約進行自營交易活動。衍生合約的投資會面臨額外的 風險，這些風險可能導致全部或部分投資的損失。本基金的衍生品活動和衍生合約 的敞口按以下主要潛在風險分類：利率、信貸、大宗商品價格和股票價格風險。除了 的主要潛在風險外，由於其交易對手無法履行 合同條款，基金還面臨額外的交易對手風險。
期貨合約
在 追求其投資目標的正常過程中，該基金面臨加密貨幣價格風險。期貨合約代表未來在指定日期以指定價格購買或出售 項資產的承諾。
購買和出售期貨合約需要向期貨委員會商家（“FCM”）存入保證金。 基金每天根據合約價值的每日波動支付或收到後續付款（變動保證金），並由 基金記作未實現收益或虧損。由於期貨合約是在交易所交易的，期貨合約可以減少基金的交易對手風險敞口； 交易所的清算所作為所有交易所交易期貨的交易對手，擔保期貨免受違約。
《商品交易法》要求FCM將 所有客户交易和資產與FCM的專有活動分開。客户存入 FCM 的現金和其他股權被視為與所有其他客户資金混合，但須遵守 FCM 的隔離要求。如果 FCM 破產，追回可能僅限於基金在獨立客户可用資金中所佔的比例份額。 回收金額可能低於存入的現金和其他股權的總額。
下表披露了有關抵消資產負債表中列報的 資產和負債的信息，以使這些財務報表的用户能夠評估 對已確認資產和負債的淨額結算安排的影響或潛在影響。這些確認的資產和負債 按照財務會計準則委員會（“FASB”）會計準則更新（“ASU”） 第2011-11號 “資產負債表（主題210）：關於抵消資產和負債的披露” 中的定義列報，隨後在 FASB ASU 2013-01 “資產負債表（主題210）：澄清抵消資產和負債的披露範圍” 中進行了澄清。
F-12
下表還列出了截至2024年3月31日StoneX持有的作為衍生合約的衍生工具的公允價值 金額，按主要 潛在風險分類。
金融資產和衍生資產的抵消 截至 2024 年 3 月 31 日
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| (iv) 總金額 語句中未抵消 資產和負債的 |
| ||||||||||||||
| 描述 | (i) 格羅斯 的金額 已認可的 資產 | (ii) 格羅斯 資產表中抵消的金額 和 | (iii) = (i-ii) 資產負債表中列報的淨 金額 | 期貨 合約 可用 對於 偏移量 | 抵押品， 由於 經紀人 | (v) = (iii)-(iv) 淨 金額 | ||||||||||||
| 加密貨幣價格 | ||||||||||||||||||
| 比特幣期貨合約 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
截至 2024 年 3 月 31 日 的金融負債和衍生資產的抵消
|
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(iv) 資產負債表中未抵消 的總金額 |
| ||||||||||||||
| 描述 |
(i) 總額 金額 已認可的 資產 |
(ii) 資產表中的 總金額抵消額 和 負債 |
(iii) = (i-ii) 資產表中列報的淨 金額 和 負債 |
期貨 合約可用 對於 偏移量 |
抵押品， 由於 經紀人 |
(v) = (iii)-(iv) 淨 金額 | ||||||||||||
| 加密貨幣價格 | ||||||||||||||||||
| 比特幣期貨合約 | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
截至2023年12月 31日，金融資產和衍生資產的抵消
|
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|
(iv) 資產負債表中未抵消的總 金額 |
| ||||||||||||||
| 描述 |
(i) 總 金額 已認可的 資產 |
(ii) 資產負債表中抵消總額 金額 |
(iii) = (i-ii) 資產負債表中列報的淨 金額 |
可供抵消的期貨 合約 |
抵押品， 由於 經紀人 |
(v) = (iii)-(iv) 淨 金額 | ||||||||||||
| 加密貨幣價格 | ||||||||||||||||||
| 比特幣期貨合約 | $ | $ | $ | |||||||||||||||
截至 2023 年 12 月 31 日 的金融負債和衍生資產的抵消
|
|
|
|
(iv) 資產負債表中未抵消的總金額 |
| ||||||||||||||
| 描述 |
(i) 總金額 已認可的 資產 |
(ii) 資產報表中的 總額 金額 抵消額和 負債 |
(iii) = (i-ii) 資產表中列報的淨 金額 和 負債 |
期貨 合約可用 對於 偏移量 |
抵押品， 由於 經紀人 |
(v) = (iii)-(iv) 淨 金額 | ||||||||||||
| 加密貨幣價格 | ||||||||||||||||||
| 比特幣期貨合約 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
F-13
下表將經營報表中包含的淨收益和虧損 金額確定為按主要潛在風險分類的加密貨幣期貨合約 交易的已實現和未實現收益和虧損：
截至2024年3月31日的三個月。
| 商品期貨合約的已實現收益（虧損） | 商品期貨合約未實現升值/貶值的淨變動 | |||||||
| 加密貨幣價格 | ||||||||
| 比特幣期貨合約 | $ | ( | ) | |||||
截至 2023 年 3 月 31 日的三個月。
| 商品期貨合約的已實現收益（虧損） | 商品期貨合約未實現升值/貶值的淨變動 | |||||||
| 加密貨幣價格 | ||||||||
| 比特幣期貨合約 | $ | $ | ||||||
衍生活動量
持有的所有期貨合約按主要
潛在風險分類的平均名義市值為940萬美元， $
演示的基礎
按照美國公認的會計原則編制這些財務報表 要求管理層做出估算和 假設，以影響資產負債表日報告的淨資產和負債金額以及或有資產負債的披露。實際結果可能與這些估計有所不同。
組織 和產品成本
信託和基金的所有組織 和首次發行費用均由發起人直接承擔。信託基金和基金沒有義務 向發起人償還組織費用並提供代其支付的費用。
F-14
收入確認
投資交易以 交易日為基礎進行核算。所有此類交易均按確定的成本進行記錄，並每天按市場計價。未實現的投資升值 或折舊在經營報表中反映為截至年度最後一個工作日或截至財務報表最後日期的原始金額與公允市值之間的差額。各期之間升值或 折舊的變化反映在運營報表中。
經紀佣金
贊助商按每筆交易確認期貨合約交易的經紀佣金支出 。下表顯示了經營報表中包含的包括未實現虧損在內的 經紀佣金總額。
| 截至2024年3月31日的三個月 | $ | ||
| 截至2023年3月31日的三個月 | $ |
來自/至 經紀人的應付款
基金記錄的應付清算經紀商 到期金額的金額包括但不限於經紀商持有的現金、應付給清算經紀商的與未平倉交易有關的 款項、清算至清算經紀商記錄中的淨資產餘額的加密貨幣期貨賬户的應付賬款 以及已支付並確認為未實現虧損的經紀佣金金額。
保證金是加密貨幣利息交易者必須向交易者的經紀人存入的最低資金金額，以啟動和維持期貨合約的未平倉頭寸。 保證金的作用是確保交易者對買入或賣出的期貨合約的表現。期貨合約通常以初始保證金買入和賣出，初始保證金佔合約總買入或銷售價格的很小比例。由於 的保證金要求如此之低，期貨市場發生的價格波動可能產生的利潤和虧損，相對於投資金額而言，利潤和損失會超過其他形式的投資或投機的慣例。如下所述，期貨合約中的不利價格變化 可能導致保證金要求大大超過初始保證金。此外，與特定期貨合約相關的所需保證金金額 由合約交易所不時設定，交易所可能會在合約期內不時修改 。作為進一步保護 自身的政策問題，經紀公司，例如基金的清算經紀商，為大宗商品利息合約的交易者開設 賬户，通常需要更高的保證金。場外交易通常涉及交易對手之間的信貸延期，因此交易對手可以同意 要求一方或雙方出示抵押品以解決信用風險。
當交易者購買期權時，沒有保證金 要求；但是，必須全額支付期權溢價。另一方面，當交易者賣出期權時，他或她 必須存入保證金，金額由為標的利息規定的保證金要求確定，此外，還必須基本等於該期權當前溢價的金額 。儘管對賣出期權的保證金要求進行了調整 以反映價外期權無法行使的可能性，但實際上可能高於直接在 期貨市場交易時施加的保證金要求。複雜的保證金要求適用於點差和轉換，這是 中複雜的交易策略，交易者將期權頭寸和標的權益頭寸混合在一起。
持續或 “維持” 的保證金要求 由交易者的清算經紀人每天計算。當特定未平倉期貨合約的市值變為存款保證金不滿足維持保證金要求的 點時，經紀商將發出追加保證金通知。如果沒有在合理的時間內滿足追加保證金 ，經紀商可以平倉交易者的頭寸。就基金的交易而言， 基金（而不是其股東個人）需要追加保證金。最後，許多主要的美國交易所已經通過了某些交叉保證金 安排，其中涉及一些賬户中持有的期貨和期權頭寸將彙總 ，並根據投資組合評估保證金要求，衡量合併頭寸的總風險。
F-15
開支
費用使用 會計的應計法進行記錄。
每股淨收益（虧損）是 每個週期開始時每單位資產淨值與每個週期末的每股資產淨值之間的差額。計算未償還單位的加權平均數 ，目的是披露每個加權平均單位的淨收益（虧損）。加權平均單位等於期末未償還的單位數量 ，根據該期間未償還的單位時間 ，根據創建或兑換的單位按比例進行調整。
注2 — 贊助商 費用分配和關聯方交易
基金每月向發起人支付管理費，金額等於基金每日資產淨值的0.90％。管理費 是根據保薦人提供的與基金業務和事務管理相關的服務支付的，包括 提供商品期貨交易諮詢服務。用現金購買創作單位可能會導致基金產生一些 成本，包括經紀佣金，用現金贖回創作單位可能會導致確認基金進行實物贖回可能不會產生的收益或損失。基金支付其各自的所有經紀佣金，包括 適用的交易所費用、全國期貨協會的費用和放棄費，以及 與基金投資商品期貨交易委員會監管投資的交易活動相關的其他交易相關費用和開支。 本基金每月承擔與期貨佣金商家資本要求相關的其他交易費用。發起人 支付基金的所有日常運營、管理和其他普通費用，通常由發起人決定，包括 但不限於管理人、次級管理人、託管人、分銷商、過户代理人、許可方的費用和開支、會計 和審計費用及開支、税務準備費用、律師費、持續的美國證券交易委員會註冊費、個人附表 K-1 準備 和郵寄費用以及報告準備和郵寄費用。基金支付發起人確定的所有非經常性和異常費用和開支（如有 ）。非經常性和異常的費用和支出本質上是意想不到或不尋常的，例如法律索賠 和負債和訴訟費用或賠償或其他意外費用。特殊費用和支出還包括 材料開支，這些費用目前不屬於基金的預期債務。日常運營、管理和其他普通 費用不被視為特殊開支。
贊助商可以選擇代表基金支付某些 費用或免除管理費。本次選舉可由贊助商自行決定進行更改。如果適用，保薦人或前保薦人支付的費用 在基金運營報表中以豁免費用形式列報：
| 截至2024年3月31日的三個月 | $ | ||
| 截至2023年3月31日的三個月 |
在截至2024年3月31日的三個月中，贊助商 沒有免除費用。在截至2023年3月31日的三個月中，前贊助商免除了上述費用。
管理員
基金聘請潮汐ETF Services LLC作為基金的管理人（“管理人”）。反過來，管理員讓 聘請了以美國銀行全球基金服務（“全球基金服務”）的名義開展業務的美國Bancorp基金服務有限責任公司，擔任 次級管理人。管理員是保薦人的全資子公司。管理員還協助基金和贊助商 履行與營銷相關的某些職能和職責，其中包括以下內容：營銷和銷售策略以及與營銷有關的 服務。
F-16
現金 託管人、註冊商、過户代理人、基金次級管理人
託管人（現為美國北卡羅來納州美國銀行）以基金託管人的身份，根據託管協議持有基金的證券、現金和/或現金 等價物。全球基金服務是隸屬於美國銀行的實體，是該基金股票的註冊和過户代理人。此外，全球基金服務還擔任該基金的次級管理機構，提供某些 次級管理和會計服務，並支持代表基金編寫某些美國證券交易委員會和美國商品期貨交易委員會報告。
比特幣 託管人
該基金的持股 還包括比特幣。此類投資由BitGo信託公司（“比特幣託管人”） 代表基金持有。比特幣託管人將在多層、多方冷庫 或類似安全的技術中保管基金的所有比特幣。比特幣託管人負責保管允許安全、可靠和保密地轉移 數字資產（“安全因素”）的密碼、密鑰或短語。100% 的私鑰將保存在冷庫中。 比特幣託管人將在比特幣網絡上專門為基金建立比特幣賬户。比特幣託管人將遵循贊助商下達的 有效指示，使用基金的安全係數對比特幣賬户進行轉賬和轉出。 該基金的比特幣將存放在隔離的錢包中，不會與其他客户的資產混合。比特幣 託管人的保險單至少部分涵蓋了諸如保存在冷庫中的客户資產損失，包括 因員工串通或欺詐造成的損失、包括盜竊、關鍵材料損壞、安全漏洞或黑客攻擊在內的物理損失以及欺詐性轉移。
營銷 代理
基金聘請了Foreside Financial Group, LLC（d/b/a ACA集團）的全資子公司Foreside Fund Services, LLC作為該基金的營銷 代理人。營銷代理與信託之間的《營銷代理協議》要求營銷代理與 託管人合作，接收和處理創作籃子和贖回籃子的訂單，以及審查和批准所有基金銷售文獻和廣告材料 。營銷代理的主要營業地址是三運河廣場，套房 100，緬因州波特蘭市 04101。營銷代理是在美國證券交易委員會註冊的經紀交易商，也是FINRA的成員。
支持 代理
管理員還協助基金和發起人履行與管理和營銷相關的某些職能和職責， 包括以下內容：營銷和銷售策略以及與營銷相關的服務。
數字 資產顧問
Hashdex 資產管理有限公司（“Hashdex” 或 “數字資產顧問”）是一家開曼羣島的投資管理公司（也是美國證券交易委員會規定的 豁免報告顧問），專門從事涉及比特幣和其他加密資產的基金和ETF的管理、研究、投資分析和其他 投資支持服務。作為數字資產顧問， Hashdex負責向發起人和管理人提供有關比特幣和比特幣市場的研究和分析 ，用於基金的運營和營銷。Hashdex在維護、計算或發佈基準測試方面沒有任何作用。Hashdex 也不對基金投資組合的投資或管理或基金的整體業績或運營 承擔任何責任。
F-17
注3 — 與關聯公司的交易
信託沒有董事、高級職員或員工，由發起人管理。管理員 是保薦人的全資子公司。
附註4 — 財務 亮點
下表顯示了截至2024年3月31日的三個月的單位業績 數據和其他補充財務數據。該信息源自財務報表中列出的信息 ，列示了贊助商免除的支出總額以及扣除贊助商免除的費用後的總支出 （視情況而定）。
HASHDEX 比特幣ETF
財務要聞
| 三個月已結束 | 三個月已結束 | |||||||
| 2024年3月31日 | 2023年3月31日 | |||||||
| 每股運營業績 | ||||||||
| 期初的淨資產價值 | $ | $ | ||||||
| 投資業務的收益（虧損）： | ||||||||
| 投資收益 | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約的淨已實現和未實現收益（虧損） | ||||||||
| 支出總額 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 淨資產價值的淨增加（減少） | ||||||||
| 期末資產淨值 | $ | $ | ||||||
| 總回報 | % | % | ||||||
| 與平均淨資產的比率（按年計算） | ||||||||
| 支出總額 | % | % | ||||||
| 支出總額，淨額 | % | % | ||||||
| 淨投資收益（虧損） | % | % | ||||||
注5 — 與 Hashdex 比特幣期貨 ETF 合併
正如潮汐商品信託基金I在2024年1月3日向美國證券交易委員會提交的 8-K表格（文件編號001-41900）中報告的那樣，該基金通過合併（“合併”）成功完成了對Hashdex比特幣期貨ETF的收購，該ETF是Teucrium商品信託的一系列基金（“收購的 基金”）。
根據合併條款， 被收購基金的每位股東在2024年1月3日持有的每股收購基金中獲得一股基金的股份，其計算依據是該基金每股淨資產 價值等於合併 結束前確定的收購基金每股淨資產價值。用於交割被收購基金股票的股價是被收購基金的每股淨資產價值 在紐約證券交易所Arca於2024年1月2日結束營業後確定。因此，合併導致 被收購基金和基金之間進行了一對一的股份交換。合併結束後，該基金收購了被收購基金的所有資產，並承擔了收購基金的所有負債 。合併結束後，被收購基金的所有股份被取消，收購的基金被清算。
F-18
收購基金Teucrium Trading,
LLC（“Teucrium”）的發起人沒有獲得任何取決於合併完成的補償。根據Tidal、管理機構、
Hashdex和Teucrium之間訂立的經修訂的
和重述的33年法案基金平臺支持協議（“支持協議”），Tidal已同意在合併後向Teucrium提供每月金額，相當於該基金向Tidal支付的管理費的百分之七（7％）
；但是，前提是此類費用永遠不會小於
2024 年 1 月 3 日，該基金髮行了 50,000 股
股，淨資產值為$
註釋 6 — 將 轉換為現貨比特幣 ETF
2024年3月26日，贊助商宣佈將該基金的 從Hashdex比特幣期貨ETF重命名為Hashdex比特幣ETF。該基金的重命名相當於其完成了 投資策略的轉換，以允許基金提供現貨比特幣持股，並追蹤自2024年3月27日起生效的新基準指數 。
該基金的新基準指數是納斯達克
比特幣參考價格結算（NQBTCS），它更好地反映了基金直接比特幣投資的新策略。展望未來，在正常的市場條件下，基金的投資政策是最大限度地提高其持有的實物比特幣，這樣
預計基金至少有95％的資產將投資於現貨比特幣。最多
注 7 — 後續的 事件
在編制 這些財務報表時，管理層評估了截至2024年3月31日的三個月的財務報表，以評估截至本申報之日的隨後 事件，並注意到截至申報之日或在此披露 之前沒有發生任何需要確認的重大事件。
F-19
HASHDEX 比特幣 ETF
資產和負債報表
| 2024 年 3 月 31 日 31（未經審計） | 2023 年 12 月 31 | |||||||
| 資產 | ||||||||
| 投資
（成本 $ | $ | $ | ||||||
| 現金 和現金等價物 | ||||||||
| 應收利息 | ||||||||
| 交易賬户中的淨值 ： | ||||||||
| 加密貨幣 期貨合約 | ||||||||
| 經紀人應付款 | ||||||||
| 交易賬户中的 淨資產總額 | ||||||||
| 資產總數 | $ | $ | ||||||
| 負債 | ||||||||
| 支付給贊助商的管理費 | ||||||||
| 交易賬户中的淨值 ： | ||||||||
| 加密貨幣 期貨合約 | ||||||||
| 負債總額 | $ | $ | ||||||
| 淨資產 | $ | $ | ||||||
| 股票 已獲授權 | ||||||||
| 每股淨 資產價值 | $ | $ | ||||||
| 每股市場 價值 | $ | $ | ||||||
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-20
HASHDEX 比特幣 ETF
投資附表
2024 年 3 月 31 日
（未經審計）
| 描述：資產 | 公允價值 | 的百分比 淨資產 | 股份 | |||||||||
| 加密貨幣 | ||||||||||||
| 比特幣 | $ | % | ||||||||||
| 加密貨幣總額（成本） $ | $ | % | ||||||||||
| 現金等價物 | ||||||||||||
| 貨幣市場基金 | ||||||||||||
| 第一美國政府債務基金——X類， | $ | % | ||||||||||
| 現金等價物總額（成本） $ | $ | % | ||||||||||
| 描述：資產 | 公允價值 |
的百分比 淨資產 | 名義金額
（長時間曝光） | |||||||||
| 加密貨幣期貨合約 | ||||||||||||
| 美國 CME 比特幣期貨合約 | ||||||||||||
| 芝加哥商品交易所微型比特幣期貨 2024 年 4 月 ( | $ | % | $ | |||||||||
| 加密貨幣期貨合約總數 | $ | % | $ | |||||||||
| 描述：負債 | ||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約 | ||||||||||||
| 美國 CME 比特幣期貨合約 | ||||||||||||
| CME 比特幣期貨 2024 年 4 月 ( | $ | % | $ | |||||||||
| 加密貨幣期貨合約總數 | $ | % | $ |
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-21
HASHDEX 比特幣 ETF
（原名 哈希德克斯比特幣期貨 ETF）
投資附表
2023 年 12 月 31 日
| 描述：資產 | 收益率 | 公允價值 | 的百分比 淨資產 | 股份 | ||||||||||||
| 現金等價物 | ||||||||||||||||
| 貨幣市場基金 | ||||||||||||||||
| 美國銀行存款賬户（成本） $ | % | $ | % | |||||||||||||
| 現金等價物總額（成本） $ | $ | % | ||||||||||||||
| 公允價值 | 淨資產百分比 | 名義 金額 （長時間曝光） | ||||||||||||||
| 描述：資產 | ||||||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約 | ||||||||||||||||
| 美國 CME 比特幣期貨合約 | ||||||||||||||||
| CME 比特幣期貨 1 月 24 日 ( |
$ | % | $ | |||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約總數 | $ | % | $ | |||||||||||||
| 描述：負債 | ||||||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約 | ||||||||||||||||
| 美國 CME 比特幣期貨合約 | ||||||||||||||||
| CME 比特幣期貨 2 月 24 日 ( |
% | $ | ||||||||||||||
| 加密貨幣期貨合約總數 | $ | % | $ |
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-22
HASHDEX 比特幣 ETF
操作語句
（未經審計）
| 三個 個月已結束 | 三個 個月已結束 | |||||||
| 2024 年 3 月 31 日 | 2023 年 3 月 31 | |||||||
| 收入 | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約交易的已實現 和未實現收益（虧損）： | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約的已實現 收益（虧損） | $ | $ | ||||||
| 投資未實現升值/折舊的淨 變動 | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約未實現升值/貶值的淨 變動 | ( | ) | ||||||
| 經紀商 利息收入 | ||||||||
| 利息 收入 | ||||||||
| 總收入（虧損） | ||||||||
| 開支 | ||||||||
| 管理 費用 | ||||||||
| 專業 費用 | ||||||||
| 分銷 和營銷費用 | ||||||||
| 託管人 的費用和開支 | ||||||||
| 商業 許可證和執照費 | ||||||||
| 一般 和管理費用 | ||||||||
| 經紀商 費用 | ||||||||
| 支出總額 | ||||||||
| 贊助商免除的費用 | ( | ) | ||||||
| 支出總額，淨額 | ||||||||
| 淨收入（虧損） | $ | $ | ||||||
附註是這些財務報表的組成部分。
F-23
HASHDEX 比特幣 ETF
淨資產變動報表
（未經審計）
| 三個月已結束 | 三個月已結束 | |||||||
| 2024年3月31日 | 2023年3月31日 | |||||||
| 運營 | ||||||||
| 淨收益（虧損） | $ | $ | ||||||
| 資本交易 | ||||||||
| 發行股票 | ||||||||
| 贖回股份 | ( | ) | ||||||
| 標的基金成本的淨變動 | ||||||||
| 資本交易總額 | ||||||||
| 淨資產的淨變動 | ||||||||
| 淨資產 ，期初 | $ | $ | ||||||
| 期末淨資產 | $ | $ | ||||||
附註是這些財務報表的組成部分。
F-24
HASHDEX 比特幣 ETF
現金流量表
（未經審計）
三個 個月已結束 2024 年 3 月 31 日 | 三個月已結束2023 年 3 月 31 日， | |||||||
| 來自經營活動的現金流 | ||||||||
| 淨收益（虧損） | $ | $ | ||||||
| 為將淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整： | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約未實現升值（折舊）的淨變化 | ( | ) | ||||||
| 運營資產和負債的變化： | ||||||||
| 投資 | ( | ) | ||||||
| 經紀人欠款 | ( | ) | ||||||
| 應收利息 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 其他資產 | ||||||||
| 應歸因於經紀人 | ||||||||
| 支付給贊助商的管理費 | ||||||||
| 其他負債 | ||||||||
| 由（用於）經營活動提供的淨現金 | ( | ) | ||||||
| 來自融資活動的現金流： | ||||||||
| 出售股票的收益 | ||||||||
| 贖回股份 | ( | ) | ||||||
| 標的基金成本的淨變動 | ||||||||
| 由（用於）融資活動提供的淨現金 | ||||||||
| 現金和現金等價物的淨變化 | ( | ) | ||||||
| 現金和現金等價物，期初 | ||||||||
| 現金和現金等價物，期末 | $ | $ | ||||||
隨附的 附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-25
HASHDEX 比特幣 ETF
財務 亮點
| 截至2024年3月31日的三個月 | 三個月已結束 2023年3月31日 | |||||||
| 每股運營業績 | ||||||||
| 期初的淨資產價值 | $ | $ | ||||||
| 投資業務的收益（虧損）： | ||||||||
| 投資收益 | ||||||||
| 加密貨幣期貨合約的淨已實現和未實現收益（虧損） | ||||||||
| 支出總額 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 淨資產價值的淨增加（減少） | ||||||||
| 期末資產淨值 | $ | $ | ||||||
| 總回報 | % | % | ||||||
| 與平均淨資產的比率（按年計算） | ||||||||
| 支出總額 | % | % | ||||||
| 支出總額，淨額 | % | % | ||||||
| 淨投資收益（虧損） | % | % | ||||||
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
F-26
項目 2.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。
本 信息應與本季度報告（“報告”）第一部分第1項中包含的財務報表和附註一起閲讀。以下討論和分析可能包含趨勢分析和1934年《證券交易法》第21E條所指的其他 前瞻性陳述，這些陳述反映了我們當前 對未來事件和財務業績的看法。諸如 “預期”、“期望”、 “打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“展望” 和 “估計” 之類的詞語以及類似的詞語和短語均表示前瞻性陳述。Tidal Commodities Trust I（“信託”）的前瞻性 陳述並不能保證未來的業績和狀況， 和重要因素、風險和不確定性可能導致我們的實際業績與前瞻性 陳述中表達的業績存在重大差異。但是， 的實際業績和發展是否符合贊助商的預期和預測， 會受到許多風險和不確定性的影響，包括本報告中討論的特殊考慮因素；總體經濟、 市場和商業狀況；政府當局 或監管機構作出的法律或法規的變化，包括與税收有關的法律或法規；任何訴訟或監管調查的成本和影響；與 使用比特幣有關的技術發展和其他數字資產，包括Tidal Investments LLC（“贊助商”） 在向信託提供服務時使用的系統；保薦人在向其不同 客户分配資源以及保薦人、其高級管理人員和/或附屬實體追求未來商業或投資機會方面的利益衝突； 以及其他世界經濟和政治發展。
這些 以及我們在2024年4月1日向美國證券交易委員會提交的10-K表年度報告中更詳細地描述了這些 以及其他風險和不確定性，可能會導致我們的實際業績與本報告中前瞻性陳述 所表達或暗示的業績存在重大差異。您不應過分依賴任何前瞻性陳述。除非聯邦 證券法明確要求，否則在本報告發布之日之後，由於新信息、未來事件或情況變化 或任何其他原因，保薦人沒有義務公開更新或修改本報告中描述的任何前瞻性陳述或風險、 不確定性或其他因素。
概述/簡介
Tidal Commodities Trust I（“信託”）是特拉華州法定信託基金，成立於2023年2月10日，是一家系列信託，目前 由一個系列組成：Hashdex比特幣ETF（f/k/a Hashdex比特幣期貨ETF）（“DEFI” 或 “基金”）。 該基金是一個商品池。該基金髮行名為 “股份” 的實益權益股份，代表基金中部分 不可分割的受益權益。該基金的投資目標是調整股票的淨資產 價值（“NAV”），以反映納斯達克比特幣參考價格結算（NQBTCS） （“基準”）價格的每日變化，減去基金運營費用。基準測試旨在跟蹤比特幣的價格表現 。該基金投資於比特幣、在芝加哥 商品交易所（“CME”）上市的比特幣期貨合約（“比特幣期貨合約”）以及現金和現金等價物。由於該基金的投資目標是 追蹤基準價格，因此股票價格的變化可能與比特幣現貨價格的變化有所不同。
信託和基金根據信託於2023年3月10日修訂和重述的信託和信託聲明協議（“信託 協議”）運作。2024 年 1 月 2 日，美國 證券交易委員會（“SEC”）宣佈最初的 DEFI 表格 S-1 生效。如下所述，該基金是前身基金（定義見下文 ）的繼任者，該基金於2022年9月開始運作。該基金的股票在紐約證券交易所阿卡證券交易所（“紐約證券交易所 Arca”）上市。美國證券交易委員會於2024年1月2日宣佈DEFI的當前註冊聲明生效，並註冊了 不確定數量的股份。BitGo Trust Company, Inc（“比特幣託管人”）是該基金 比特幣持有的託管人；北卡羅來納州美國銀行是該基金持有的現金和現金等價物（“現金 託管人”，與比特幣託管人一起稱為 “託管人”）的託管人。
基金是Hashdex比特幣期貨ETF（ “前身基金”）與該基金合併（“合併”）的繼任者和倖存實體。前身基金是由Teucrium Trading, LLC（“先前贊助商”）贊助的一系列Teucrium商品信託（“前身 信託”）。合併於 2024 年 1 月 3 日結束。與合併有關的 ，前身基金股東在合併前 所擁有的前身基金每股可獲得一股股份。
該信託的 發起人是特拉華州有限責任公司Tidal Investments LLC（“贊助商”）。贊助商的主要 辦公室位於威斯康星州密爾沃基市，信託基金位於威斯康星州密爾沃基市西佛羅裏達街 234 號 203 號套房 53204。贊助商在商品期貨交易委員會 （“CFTC”）註冊為商品池運營商（“CPO”），並且是全國期貨協會（“NFA”）的成員。出於美國聯邦所得税的目的，該基金打算被視為 合夥企業。自2023年以來，贊助商一直贊助該信託基金。贊助該基金將是 贊助商首次運營交易所交易產品，該產品投資於加密貨幣期貨或直接投資 比特幣。贊助商的責任將在下文標題為 “贊助商的運營” 的部分中討論。
雖然 投資者將通過其經紀交易商購買和出售股票，但該基金繼續按其淨資產價值（“NAV”）向與保薦人簽訂協議的某些金融機構 （“授權購買者”）提供由10,000股股票組成的 （“創建籃子”）組成的創建籃子（“創建籃子”）。
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最近的事態發展
與 Hashdex 比特幣期貨 ETF 合併
2024 年 1 月 3 日 ，該信託完成了對前身基金（一系列前身信託）的合併和收購，併入該信託基金的系列 。合併是根據代表其前身基金 系列的前身信託與代表其基金系列的信託基金之間於2023年10月30日簽訂的協議和合夥合併與清算計劃 （“合併計劃”）進行的。
根據合併計劃 ，每位前身基金股東在截止日紐約證券交易所Arca開始交易前夕持有的前身 基金的每股股份可獲得一股基金的股份，前身基金的每股 股淨資產價值等於合併 結束前確定的每股基金淨資產價值。用於交割前身基金股票的股價是紐約證券交易所Arca於2024年1月2日結束營業後確定的前身 基金的每股淨資產價值。因此，合併導致前身基金和基金之間進行了一對一 的股份交換。此外，該基金在合併中收購了前身 基金的所有資產，並承擔了前身基金的所有負債。自合併結束以來，合併計劃導致 前身基金的所有股份被取消，前身基金被清算。
合併並未對前身基金股東的投資權利進行實質性修改。該基金的投資目標、投資策略和投資限制與前身基金的 具有相同的投資目標、投資策略和投資限制，投資風險基本相同。合併後，該基金現在由贊助商Tidal Investments LLC（f/k/a Toroso Investments LLC）贊助，該基金現在由贊助商僱用的投資組合經理管理。該基金向保薦人支付的管理費率相同，條款與前身基金先前向Teucrium Trading, LLC、前身信託的保薦人 和前身基金支付的管理費率相同。
合併生效後， 基金的股票開始在紐約證券交易所Arca上市，股票代碼為 “DEFI”。
合併的影響 -轉換為美國現貨比特幣 ETF
2024年3月26日，該信託基金宣佈將允許該基金持有現貨比特幣，並將追蹤自2024年3月27日起生效的 基準。前身基金的名稱是Hashdex比特幣期貨ETF，該基金的 名稱是Hashdex比特幣ETF。自3月27日起，該基金的政策是最大限度地提高其持有的實物比特幣 ，因此預計該基金至少有95％的資產將投資於現貨比特幣。基金 剩餘資產的多達5％可以投資於芝加哥商品交易所交易的比特幣期貨合約以及現金和現金等價物。
性能 摘要
這份 報告涵蓋了 DEFI 從 2024 年 1 月 1 日到 2024 年 3 月 31 日這段時間。總支出以總額和淨額列報 ，贊助商免除或支付的本應由基金產生的任何費用（“贊助商免除的費用”）。
| 每股運營業績 | ||||
| 期初的淨資產價值 | $ | 50.74 | ||
| 投資業務的收益（虧損）： | ||||
| 投資收益 | 0.62 | |||
| 商品期貨合約的已實現和未實現淨收益（虧損） | 29.91 | |||
| 支出總額，淨額 | (0.20 | ) | ||
| 淨資產價值的淨增加（減少） | $ | 30.33 | ||
| 期末資產淨值 | 81.07 | |||
| 總回報 | 59.78 | % | ||
| 與平均淨資產的比率（按年計算） | ||||
| 支出總額 | 1.30 | % | ||
| 支出總額，淨額 | 1.30 | % | ||
| 淨投資收益 | 2.67 | % | ||
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市場 展望- 比特幣行業
比特幣 是一種數字資產，在開源、去中心化、點對點的計算機網絡上充當記賬單位。比特幣 可用於支付商品和服務，存儲以備將來使用，或轉換為法定貨幣。截至本次更新之日， 用於這些目的的比特幣受到限制。比特幣的價值不受任何政府、公司、 或其他特定機構的支持。
比特幣的 價值部分取決於為促進比特幣交易而組織的 交易市場中比特幣的供應（有限）和需求。按照設計，比特幣的供應量僅限於2100萬個比特幣。 截至本次更新之日，大約有1900萬比特幣在流通。
比特幣 在比特幣網絡上維護。沒有一個實體擁有或運營比特幣網絡。通過 軟件訪問比特幣網絡，管理比特幣的創建和移動。比特幣網絡的源代碼通常被稱為 比特幣協議，是開源的，任何人都可以為其開發做出貢獻。
比特幣的價格 走勢受環境、自然或人為災害、政府監督 和監管、人口統計、經濟狀況、基礎設施限制、現有和未來的技術發展、 以及目前已知和未知的各種其他因素的影響，所有這些因素都可能對比特幣市場的供應、需求和價格 波動產生影響。更籠統地説，加密貨幣價格可能會受到經濟和貨幣事件的影響，例如 ，例如利率的變化、國際收支和貿易的變化、美國和國際通貨膨脹率、貨幣估值 和貶值、美國和國際經濟事件以及市場購買者哲學和情緒的變化。由於 前身基金投資於單一加密貨幣的期貨合約，因此它不是多元化的投資工具，因此 可能比多元化的股票或債券投資組合或更加多元化的商品 或加密貨幣池受到更大的波動。同樣，由於該基金投資於單一加密貨幣的現貨比特幣和期貨合約，因此 不是多元化的投資工具，因此其波動性可能比多元化的股票 或債券投資組合或更加多樣化的商品或加密貨幣池更大。
市場 風險
期貨合約等工具的交易 將涉及基金訂立合同承諾，在未來的指定日期購買或出售特定 數量的加密貨幣。由於基金打算在合同到期 日之前平倉所有未平倉頭寸，因此合同的總金額或面值預計將大大超過基金未來的現金需求。因此，基金的市場風險是因合約價值下降而產生的損失風險，而不是 需要根據合同交割而產生的損失風險。基金將衍生工具的 “公允價值” 視為 合約的未實現收益或虧損。與基金承諾購買特定 加密貨幣相關的市場風險將僅限於持有的合約總面額。
基金的 市場風險敞口將取決於多種因素，包括特定加密貨幣的市場、 利率和外匯匯率的波動、比特幣期貨合約市場的流動性以及基金持有的合約之間的關係 。
信用 風險
當 基金簽訂期貨合約時，它將面臨信用風險，即交易對手無法履行其 義務。出於信用風險的考慮，在CBOT、ICE和CME交易所交易的期貨合約的交易對手是與這些交易所相關的清算所 。總的來説，清算所由其成員提供支持，這些成員可能需要分擔因其成員不履約而產生的財務 負擔，這將大大降低信用風險。一些外國 交易所沒有其清算所成員的支持，但可能由銀行或其他金融機構組成的財團支持。 與交易所交易的期貨合約不同，場外期貨合約的交易對手通常是 一家銀行或其他金融機構。因此，場外 交易的交易對手信用風險將更大。無法保證任何交易對手、清算所或其財務支持者會履行其對基金的義務 。
贊助商將嘗試通過遵循某些交易限制和政策來管理基金的信用風險。特別是， 基金打算公佈保證金和抵押品和/或持有約等於其持有的期貨合約面值的流動資產。保薦人將實施的程序將包括但不限於執行 和清算交易，以及僅與其認為信譽良好的各方進行場外交易和/或要求此類各方為了各基金的利益而出具抵押品以限制其信用風險。
CEA要求所有FCM，例如基金的清算經紀人，滿足並維持特定的適用性和財務要求， 將客户資金與專有資金分開，分別記賬所有客户的資金和頭寸， 保留特定的賬簿和記錄，以供美國商品期貨交易委員會工作人員查閲。CFTC在引進 經紀人或徵求或接受大宗商品利息交易訂單但不接受保證金存款以執行 交易的人士方面擁有類似的權力。CEA授權美國商品期貨交易委員會監管FCM及其高管和董事的交易，允許CFTC要求交易所在市場緊急情況下采取行動，並制定行政程序，根據該程序，客户可以 就涉嫌違反CEA而造成的損害提出投訴。CEA還賦予各州執行其 條款和CFTC法規的權力。
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2013年11月14日，美國商品期貨交易委員會發布了最終法規，要求加強客户保護、風險管理計劃、 內部監控和控制、資本和流動性標準、客户披露以及FCM的審計和審查計劃 。這些規則旨在向市場參與者提供更大的保證，即客户隔離資金和有擔保的 金額受到保護，客户可以適當瞭解期貨交易的風險以及他們可能選擇與之開展業務的外國證券交易所的風險，FCM正在穩健地監控和管理風險， 的資本和流動性得到加強，以保障美國商品期貨交易委員會的持續運營以及審計和審查計劃 SRO 正在全面監視 FCM 的活動。
StoneX 和輝立資本是該基金的清算經紀人，負責執行期貨合約並提供其他與經紀業有關的 服務。
操作結果
下面的 討論涉及截至2024年3月31日的三個月經營業績與2023年同期相比 的重大變化。
本期和比較期的 支出總額既是前保薦人 免除或支付的本應由基金產生的費用（“前發起人免除的費用”）的總支出和淨額。對於 2023 年免除的所有費用， 前贊助商無權獲得報銷。“總支出，淨額” 是指前發起人 免除的任何費用的影響，以與先前報告的相同方式列報。因此，由於這種列報方式的變化， 信託和基金在任何時期的淨收益或淨虧損都不會受到影響或變化。
基金是前身基金併入基金後的繼任和存續實體。前身基金是由Teucrium Trading, LLC贊助的Teucrium商品信託基金的一系列 。前身基金於 2022年9月15日開始運營。前身基金和本基金（2024年1月3日至2024年3月26日期間） 的投資目標是調整基金股票的淨資產價值（“NAV”），以反映Hashdex美國比特幣期貨基金基準（“先前基準”）價格 的每日變化，減去該基金的運營費用。 先前基準指數反映了在芝加哥商品交易所（“CME”）上市的第一個到期的和第二個到期的比特幣 期貨合約的收盤結算價格的平均值。
自 2024 年 3 月 27 日起，對基金的投資目標和策略進行了修訂，以反映該基金可能持有現貨 比特幣。也就是説，該基金的投資目標是使股票資產淨值的變化反映納斯達克比特幣參考價格結算（NQBTCS）（“基準”）（“基準”）價格的每日 變化，減去基金運營費用 。在正常市場條件下，基金目前的政策是最大限度地提高其持有的實物比特幣 ，因此預計該基金至少有95％的資產將投資於現貨比特幣。基金剩餘資產中最多 的5％可以投資於芝加哥商品交易所交易的比特幣期貨合約以及現金和現金等價物。
2022年9月15日至2024年1月3日的業績 數據反映了前身基金的表現。2024年1月4日 至2024年3月26日的業績反映了基金在先前的投資策略下的表現，該策略涉及投資期貨 合約。自2024年3月27日以來的業績數據反映了基金當前的投資策略。
2024年3月31日，該基金共持有22份芝加哥商品交易所比特幣期貨合約，名義價值為507,863美元，資產公允淨值為784美元。該基金還持有15,331單位的現貨比特幣，資產公允價值為10,837,413美元。
| 季度結束 | 季度結束 | |||||||
| 2024年3月31日 | 2023年3月31日 | |||||||
| 淨資產總額 | $ | 11,349,834 | $ | 2,206,024 | ||||
| 已發行股票 | 140,000 | 60,004 | ||||||
| 每股淨資產價值 | $ | 81.07 | $ | 36.76 | ||||
| 收盤價 | $ | 81.50 | $ | 36.80 | ||||
該基金的 淨資產總額同比增長414％，這得益於79,996股已發行股票的增加或133％，以及每股資產淨值增長44.31美元，增長121％。淨資產總額的同比變化通常是由於兩個因素的相互關聯影響：（i）淨投資者流向該基金的激增，特別是在美國現貨比特幣ETF獲得批准之後， 的已發行股票增長了121％；（ii）比特幣價格從截至2023年3月31日的每比特幣28,586.85美元上漲至70,686.85美元截至2024年3月31日，每個比特幣為8.52美元，相當於在2023年4月1日至2024年3月31日期間增長了大約 147％。
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截至2024年3月31日的三個月，而截至2023年3月31日的三個月
| 季度結束 2024 年 3 月 31 日 | 季度結束 2023 年 3 月 31 日 | |||||||
| 平均每日總淨資產 | $ | 18,133,799 | $ | 1,465,004 | ||||
| 期貨合約的已實現和未實現淨收益 | 7,557,659 | 758,019 | ||||||
| 現金等價物賺取的利息收入 | $ | 178,749 | $ | 13,448 | ||||
| 基於平均每日總淨資產的年化利息收益率 | 3.96 | % | 0.92 | % | ||||
| 淨收入 | $ | 7,937,269 | $ | 768,072 | ||||
| 加權平均未償還份額 | 286,374 | 50,004 | ||||||
| 管理費 | $ | 42,381 | $ | 3,395 | ||||
| 總費用和其他支出總額，不包括管理費 | $ | 16,148 | $ | 73,965 | ||||
| 經紀佣金 | $ | 5,781 | $ | 609 | ||||
| 贊助商免除的費用 | $ | — | $ | (70,057 | ) | |||
| 總支出比率 | 1.30 | % | 20.48 | % | ||||
| 扣除贊助商免除的費用後的總支出比率 | 1.30 | % | 0.94 | % | ||||
| 淨投資收益 | 59.78 | % | 2.78 | % | ||||
| 創建股份 | 310,000 | 10,000 | ||||||
| 贖回股份 | 220,000 | — | ||||||
期貨合約的淨已實現收益或虧損
商品期貨合約交易的已實現收益或虧損 是以下因素的函數：1) 根據基金的投資目標，作為合約中 “滾動” 一部分出售的特定合約 的價格變化， 2) 與股票贖回相關的特定合約的價格變化，3) 與再平衡相關的收益或損失 } 為確保符合基準而進行的交易，4) 持有和隨後出售的合約數量上述情況。 本基金按每筆交易確認期貨合約交易的經紀佣金支出。商品期貨合約 交易的未實現收益或虧損是該期限最後一天持有的合約價格與 每份合約的購買價格和每個合約月份持有的合約數量的變動的函數。本基金僅對現金進行創建和贖回 交易，對於創建交易，現金僅用於購買比特幣期貨合約。 基金將使用比特幣期貨合約的主要目的是使用此類比特幣期貨合約通過 EFP 交易收購實物比特幣，並抵消現金和應收賬款以更好地跟蹤基準。期貨合約的已實現和未實現淨收益 的增加與基金淨資產的增加和上述比特幣價格的上漲有關。
利息 和其他收入的同比增長是由於淨資產的增加和聯邦基金利率的上升。因此，截至2024年3月31日的三個月， 利息收入佔平均每日總淨資產的百分比高於截至2023年3月31日的三個月 。該基金旨在通過投資賺取利息和其他收入，這些投資可能包括但不限於短期國庫券、活期存款、貨幣市場基金和商業票據投資。這些利率 水平可能低於或高於招股説明書中規定的預計利率，因此將影響您的盈虧平衡點。
與截至2023年3月31日的三個月相比，在截至2024年3月31日的三個月中，支付給保薦人的管理費 有所增加，這是 基金整體平均淨資產增加的結果，其中還扣除了保薦人自2024年3月26日起將管理費從每年 資產淨值的0.94％降至0.90％。除了向贊助商支付的管理費外，基金還產生了經紀佣金和交易 費用。經紀佣金按每筆交易的每筆交易按每份期貨合約或比特幣股票的成本進行確認。 本基金的交易費用作為經紀人費用記錄在運營報表中。 產生的實際交易費用金額將根據基金的交易頻率而有所不同。在截至2023年3月31日的三個月中， 前身基金產生的大部分費用與基金的管理費和日常運營以及與 監管合規相關的必要職能有關。這些通常以合同為基礎，合同期限為一段時間，最長一年，或者無論管理的資產水平如何，都以承諾為基礎。在截至2023年3月31日的三個月中，前保薦人免除了費用， 使前身基金的年化淨支出比率為0.94％，即前發起人的年化管理費。贊助商 未選擇免除管理費或其他費用。這些因素還解釋了與截至2023年3月31日的三個月相比 的總費用和其他支出 的下降，以及截至2024年3月31日的三個月總支出比率的下降（不包括管理費）
與截至2023年3月31日的三個月相比， 截至2024年3月31日的三個月中， 經紀佣金總額的增加，主要是由於購買、清算和展期的期貨合約的增加，以及由於比特幣價格上漲導致的 已發行股票相對淨增加以及資產的增加，購買了比特幣。
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下圖 顯示了 基金自成立至2024年3月31日的實際已發行股份、總淨資產（或AUM）和每股淨資產價值（每股資產淨值），並用於説明這些組成部分的相對變化。
Off 資產負債表融資
截至2024年3月31日， 信託或基金沒有任何被視為資產負債表外安排的債務、資產或負債。信託和基金都不參與與未合併實體或金融 合夥企業（通常被稱為可變利益實體）建立關係的交易，這些實體本來是為了促進 資產負債表外安排而設立的。信託基金和基金均未訂立任何資產負債表外融資安排， 未設立任何特殊目的實體，為其他實體的任何債務或承諾提供擔保，也未購買任何非金融 資產。
流動性 和資本資源
基金預計不會使用借款或其他信貸額度來履行其債務。本基金通過出售投資的收益、 打算持有的現金和現金等價物和/或保薦人提供的費用減免來滿足其正常業務過程中的流動性需求。該基金的流動性需求包括贖回其 股票、為現有的比特幣期貨合約提供保證金存款或購買額外的比特幣期貨合約、 為場外合約提供抵押品以及支付費用。
9
如果 基金根據其投資目標獲得比特幣期貨合約敞口的能力因任何原因受到幹擾 ，包括由於比特幣期貨市場流動性有限、比特幣期貨市場中斷、 或基金期貨佣金商户、芝加哥商品交易所或 美國商品期貨交易委員會規定的保證金要求或持倉限制，則基金可能無法實現其投資客觀並可能遭受重大損失。 基金獲得比特幣期貨合約敞口的能力的任何中斷都將導致基金的表現偏離 比特幣期貨合約的表現。此外，該基金的規模可能會增長到這樣的規模：期貨 市場缺乏流動性意味着基金無法出售足夠的期貨合約來滿足贖回請求。
市場混亂，例如政府採取監管或其他行動來擾亂比特幣市場，也可能使 難以清算頭寸。意想不到的市場流動性不足可能隨時或不時 給投資者造成重大損失。此外，基金組織目前不打算建立信貸額度，這將提供額外的 流動性來源，而是將僅依靠其持有的現金和現金等價物來滿足其流動性需求。保薦人將為 基金收購或簽訂的基準成分股期貨合約頭寸的 預期價值增加了流動性不足的風險。由於基準成分股期貨合約可能缺乏流動性，因此在市場流動性不足的時期，基金持有的 可能更難以優惠的價格清算，並且在 清算頭寸期間可能會蒙受損失。
關鍵 會計政策
信託基金的關鍵會計政策如下：
演示文稿的基礎
按照美國公認會計原則（“GAAP”）編制 財務報表和相關披露 需要適用適當的會計規則和指導，並使用估計，並要求管理層 做出估計和假設，以影響合併財務報表報告期內資產和負債的申報金額、收入和支出以及相關 或有資產和負債的披露 } 筆記。信託基金對這些政策的應用涉及判斷，實際結果可能與所使用的估計有所不同。
加密貨幣 衍生品交易
贊助商已確定，未在美國或國際認可的 期貨交易所交易的加密貨幣權益（例如掉期和其他場外合約）的估值涉及一項關鍵的會計政策。基金用於期貨合約的 價值將由經紀商提供，經紀商將在可用時使用市場價格，而超過 的對手合約將根據預計未來現金流的現值進行估值，這些現金流將在交割日期之前從第三方獲得或支付給第三方 以結算這些衍生合約。數值將每天確定 。
基金持有的加密貨幣 期貨合約在交易日記錄。所有此類交易均按確定的成本基礎 進行記錄，並每天計入市場。大宗商品或加密貨幣期貨合約的未實現升值或貶值在運營報表中反映為 截至該年最後一個工作日或截至財務報表最後一個工作日原始合約金額與公允市場價值之間的差額。 期之間升值或貶值的變化反映在運營報表中。現金等價物和存款的利息按應計制確認。 本基金以託管人或其他金融機構持有的資金的現行市場利率為此類投資賺取利息。
現金 和現金等價物
現金 和現金等價物是指金融機構以活期存款賬户或高流動性投資形式持有的現金，最初的 到期日為三個月或更短。由於其流動性強，期限短，基金在資產負債表 中按市值或賬面金額報告現金等價物 。 該基金有很大一部分資產存放在銀行。存放在金融機構的資產有時 可能會超過聯邦保險限額。
公平 價值-定義和層次結構
在 中，根據公認會計原則，公允價值是指在計量之日，在市場參與者之間的有序交易中，出售資產或為轉移負債 而支付的價格（即 “退出價格”）。
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在 確定公允價值時，基金使用各種估值方法。根據公認會計原則，輸入 的公允價值層次結構用於衡量公允價值，通過要求 在可用時使用最可觀測的輸入，最大限度地利用可觀測的輸入，最大限度地減少不可觀測輸入的使用。可觀察的輸入是市場參與者根據從獨立於基金的來源獲得的市場數據對資產或負債進行定價 時使用的輸入。不可觀察的輸入反映了基金組織對市場參與者在對資產或負債進行定價時將使用的投入的 假設，這些投入是根據當時可用的最佳信息 制定的。根據輸入，公允價值層次結構分為三個級別，如下所示：
1 級-根據基金有能力獲得的相同資產或負債的活躍市場未經調整的報價進行估值。估值調整和批量折扣不適用於一級金融工具。由於估值 基於活躍市場中隨時可用的報價，因此對這些金融工具的估值 不需要很大的判斷力。
2 級-基於非活躍市場或所有重要投入均可觀測的市場（直接或間接地， ）的報價進行估值。
第 3 級-基於不可觀察且對整體公允價值衡量具有重要意義的輸入進行估值。
的估值技術和可觀測輸入的可用性可能因金融工具而異， 受多種因素的影響，包括金融工具的類型、該金融工具是否是新的且尚未在市場上建立 ，以及交易特有的其他特徵。如果估值基於 在市場上不太可觀察或不可觀察的模型或輸入，那麼公允價值的確定需要更多的判斷力。 這些估計值不一定代表由於未來發生無法合理確定的 情況而最終可能實現的金額。由於估值固有的不確定性， 這些估計值可能大大高於或低於金融工具存在現成市場時本應使用的價值。 因此，對於歸類為第 3 級 的金融工具，基金在確定公允價值時作出的判斷程度最大。在某些情況下，用於衡量公允價值的投入可能屬於公允價值層次結構的不同層次。 在這種情況下，出於披露的目的，公允價值層次結構中的級別（其 的公允價值衡量完全屬於該層次結構）是根據對公允價值衡量具有重要意義的最低級別輸入來確定的。
基金並按公允價值記錄衍生品活動。衍生合約的收益和損失包含在經營報表 中。衍生合約包括與加密貨幣價格相關的期貨合約。在 國家證券交易所（例如芝加哥商品交易所）上市或在其他國家市場上報的期貨通常被歸類為 公允價值層次結構的第 1 級。場外衍生品合約（例如遠期合約和掉期合約）可以根據重要投入是可觀察還是不可觀察，使用模型進行估值，分為公允價值層次結構的2級或3級。
經紀佣金
基金在全額交易基礎上確認經紀佣金。
衍生品 交易對手保證金
保證金 是加密貨幣利息交易者必須向交易者的經紀人存入的最低資金金額，才能啟動 並維持期貨合約的未平倉頭寸。保證金存款的作用是確保交易者買入或賣出的期貨 合約的表現。期貨合約通常以初始保證金買入和賣出，初始保證金佔合約總買入或銷售價格的一小部分 。由於保證金要求如此低，期貨市場上發生的價格波動 可能產生的利潤和虧損，相對於投資金額而言，利潤和損失會超過其他 形式的投資或投機中的慣常利潤。如下所述，期貨合約的不利價格變動可能導致保證金要求 大大超過初始保證金。此外，交易所在合約期內可能會不時修改與特定期貨合約 相關的所需保證金金額。經紀公司，例如基金的清算 經紀商，為大宗商品或加密貨幣利息合約的交易者開立賬户，作為政策問題，通常需要更高的保證金 以進一步保護自己。場外交易通常涉及 交易對手之間的信貸延期，因此交易對手可以同意要求一方或雙方出示抵押品以解決信用 風險。
交易者購買期權時，沒有保證金要求；但是，必須全額支付期權溢價。另一方面，當交易者 賣出期權時，他或她必須存入保證金，金額由為標的利息設定的保證金要求 確定，此外，還要基本等於該期權當前溢價的金額。 對賣出期權施加的保證金要求雖然進行了調整，以反映資金中 期權無法行使的可能性，但實際上可能高於直接在期貨市場交易時施加的保證金要求。複雜的 保證金要求適用於點差和轉換，這是一種複雜的交易策略，在這種策略中，交易者混合收購期權頭寸和標的權益頭寸。
持續的 或 “維持” 保證金要求由交易者的清算經紀人每天計算。當特定未平倉期貨合約的市值 變為存款保證金不滿足維持保證金要求的程度時，經紀商將發出追加保證金通知。如果沒有在合理的時間內滿足追加保證金，經紀商可以平倉交易者的 頭寸。就基金的交易而言，基金（而不是其股東個人）需要追加保證金。
最後， 許多美國主要交易所已經通過了某些交叉保證金安排，其中涉及一些賬户中持有的期貨 和期權頭寸將彙總在一起的程序，並根據投資組合評估保證金要求，以衡量合併頭寸的總風險。
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來自/給經紀商的 到期
對於金融工具的投資，經紀商到期的 是等待結算的證券交易。如果與其開展業務的任何經紀商都無法代表信託履行合同義務，則信託將承受 的信用風險。 信託管理層監控此類經紀人的財務狀況，預計這些交易對手不會造成任何損失。
贊助商 費用分配
發起人負責根據基金的目標和政策投資基金的資產。
基金按月向發起人支付管理費，金額等於基金每日資產淨值的0.90％。 支付管理費是對保薦人與基金業務 和事務管理相關的服務，包括提供商品期貨交易諮詢服務的對價。使用現金創建可能會導致基金 產生某些費用，包括經紀佣金，用現金贖回創作單位可能會導致 確認基金進行實物贖回可能不會產生的收益或損失。該基金支付其各自的所有 經紀佣金，包括適用的交易所費用、NFA費用和放棄費，以及與基金投資美國商品期貨交易委員會監管投資的交易活動相關的其他交易相關費用和開支 。該基金還支付 與出售和購買現貨比特幣的 EFP 交易相關的所有費用和佣金，包括任何比特幣鏈上轉賬的比特幣交易 費用。該基金按月 承擔與FCM資本要求相關的其他交易成本。發起人支付基金的所有日常運營、管理和其他普通費用，通常由發起人確定 ，包括但不限於管理人、次級管理人、託管人、營銷 代理人、過户代理、許可方的費用和開支、會計和審計費用及開支、税務準備費用、律師費、正在進行的美國證券交易委員會註冊 費用、個人附表 K-1 的準備和郵寄費用以及報告編制和郵寄費用。基金支付發起人確定的所有 非經常性和異常費用和開支（如果有）。非經常性和異常的費用和開支 本質上是意想不到或不尋常的，例如法律索賠和負債以及訴訟費用或賠償或其他意想不到的 費用。特殊費用和支出還包括材料開支，這些費用目前不是 基金的預期債務。日常運營、行政和其他普通開支不被視為特別開支。
所得 税
對於 美國聯邦所得税的目的，該基金將被視為合夥企業。因此，基金不記錄 所得税準備金，因為合作伙伴在所得税申報表中報告了其在基金收入或損失中所佔的份額。財務 報表反映了基金的交易，無需為所得税目的進行調整（如果有）。
項目 3.關於市場風險的定量和定性披露
不適用。
項目 4.控制和程序
披露 控制和程序
信託和基金維持披露控制和程序，旨在確保在根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易所 法”）提交或提交的信託定期報告中要求披露的信息 在美國證券交易委員會信託及其基金的規則和表格 規定的時間內記錄、處理、彙總和報告。
基金髮起人（“管理層”）的管理層 ，包括保薦人的首席執行官吉列爾莫·特里亞斯和保薦人首席財務官羅尼·裏文（如果信託有高級管理人員，他們的職能與信託首席高管 官員和首席財務官的職能相同）已經評估了信託的設計 和運營以及基金的披露控制措施的有效性，以及程序（定義見經修訂的1934年《證券交易法》第13a-15（e）條或第15d-15（e）條 （截至本 報告所涉期末，“交易法”），並根據該評估，得出結論，信託和基金的披露控制和程序 在該期限結束時有效，以確保信託基金在其根據《交易法》向美國證券交易委員會提交或提交的報告中披露的信息得到記錄、處理、彙總和報告 在 SEC 的規則和表格中規定，並確保信託基金要求披露的信息其根據《交易法》提交或提交的報告 將酌情收集並傳達給保薦人的管理層， 以便及時就所需的披露做出決定。評估其披露控制和程序的設計和運作 有效性的範圍涵蓋信託基金以及基金。
首席執行官和首席財務官的 認證適用於基金以及整個 信託。
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財務報告內部控制的變化
信託或基金對財務報告（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）的內部控制沒有變化，這些控制對信託或基金對財務 報告的內部控制產生了重大 影響或合理可能對信託或基金對財務 報告的內部控制產生了重大影響。
第二部分。其他信息
項目 1.法律訴訟
信託、基金或保薦人目前均未受到任何重大法律訴訟的約束，據我們所知，信託、基金或保薦人也沒有任何重大法律 訴訟受到威脅。
項目 1A。適用於基金的風險因素
此前在信託於2024年4月1日向美國證券交易委員會提交的截至2023年12月31日的 財年10-K表年度報告中披露的風險因素沒有重大變化。
項目 2.未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
發行人 購買 DEFI 股票：
基金不時創建和贖回股票，但只能在一個或多個創建籃子或贖回籃子中創建和贖回股票。在任何 個工作日，授權購買者都可以向轉讓代理下訂單以兑換一個或多個購物籃。通過下贖回 訂單，授權買方同意在贖回令生效之後的下一個工作日結束之前或在較晚的營業日結束之前，通過DTC的賬面記賬系統將要兑換的籃子交付給基金 。在交付兑換訂單的贖回分配之前，授權購買者還必須將 匯入贊助商在託管人的賬户，支付不可退還的贖回令應付的交易費。下表 列出了截至2024年3月31日的財政季度中贖回的股票數量。
| 時期 | 總數 購買的 股份 | 支付的平均價格 每股 | 股票總數 作為其中的一部分購買 已公開宣佈 計劃或計劃 | 最大數量（或 的近似美元價值） 可能還沒上市的股票 已購買 根據計劃或計劃 | |||||||||
| 2024 年 1 月 1 日至 1 月 31 日 | 不適用 | $ | 不適用 | 不適用 | 不適用 | ||||||||
| 2024 年 2 月 1 日至 2 月 29 日 | 不適用 | $ | 不適用 | 不適用 | 不適用 | ||||||||
| 2024 年 3 月 1 日至 3 月 31 日 | 220,000 | $ | 73.70 | 不適用 | 不適用 | ||||||||
| 總計 | 220,000 | $ | 73.70 | ||||||||||
| 2024 年 1 月 1 日至 3 月 31 日 | 220,000 | $ | 73.70 | 不適用 | 不適用 | ||||||||
項目 3.優先證券違約
沒有。
項目 4.礦山安全披露
沒有。
項目 5.其他信息
(a) 無。
(b) 不適用。
(c) 無。
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項目 6.展品
按照 S-K 法規第 601 項的要求，以下 證物作為本報告的一部分提交：
| 展覽 數字 |
附錄 描述 | |
| 3.1 | 第一份經修訂和重述的信託和信託聲明協議（參照註冊人於2023年7月21日向美國證券交易委員會提交的S-1表格註冊聲明（文件編號333-273364）附錄3.1納入）。 | |
| 31.1* | 規則 13 (a) -14 (a) /15 (d) -14 (a) 首席執行官認證 | |
| 31.2* | 規則 13 (a) -14 (a) /15 (d) -14 (a) 首席財務和會計官的認證 | |
| 32.1** | 第 1350 節首席執行官認證 | |
| 32.2** | 第 1350 節首席財務和會計官員的認證 | |
| 104* | Cover Page 交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）。 |
* 隨函提交。
** 隨函提供。
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簽名
根據 1934 年《證券交易法》的要求，註冊人已正式讓下列簽署人代表其 簽署本報告，並經正式授權。
| Tidal 大宗商品信託基金 I（註冊人） | ||
| 來自： | Tidal 投資有限責任公司 | |
| 它的 贊助商 | ||
| 來自： | /s/ 吉列爾莫·特里亞斯 | |
| 姓名： | Guillermo Trias | |
| 標題： | 主管 執行官 | |
| 來自： | /s/ 羅尼·裏文 | |
| 姓名： | Ronnie Riven | |
| 主管 財務官 | ||
| 日期： 2024 年 5 月 15 日 | ||
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