美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區,20549
__________________
表格
__________________
經認證的股東註冊管理報告
投資公司
投資公司法文件號811-22432
__________________
__________________
8 Sound Shore Drive,255套房
格林威治,CT 06830
(主要執行辦公室地址)
喬納森·H·科恩
首席執行官
牛津巷資本公司
8 Sound Shore Drive,255套房
格林威治,CT 06830
(送達代理人的姓名或名稱及地址)
__________________
註冊人電話號碼,包括地區代碼:(203)983-5275
財年結束日期:3月31日
報告期日期:
目錄表
項目1.向股東報告。
截至3月份的年度股東年度報告 2024年31日根據規則30 e提交-1根據1940年投資公司法。
牛津巷資本公司
年報
2024年3月31日
oxfordlanecapital.com
目錄表
牛津萊恩資本公司
目錄
頁面 |
||
致股東的信和管理層對基金業績的討論 |
1 |
|
重要信息 |
2 |
|
性能數據 |
4 |
|
十大控股公司 |
6 |
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費用及開支 |
7 |
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資產負債表 |
9 |
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投資明細表 |
10 |
|
運營説明書 |
30 |
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淨資產變動表 |
31 |
|
現金流量表 |
32 |
|
財務報表附註 |
33 |
|
獨立註冊會計師事務所報告 |
53 |
|
補充信息 |
54 |
|
普通股價格區間 |
54 |
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分配 |
55 |
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管理 |
57 |
|
董事會批准《投資諮詢協議》 |
61 |
|
將事項提交股東投票 |
62 |
|
報告期內發生的變化 |
63 |
|
主要風險 |
65 |
|
投資目標、機會和策略 |
96 |
|
附加信息 |
100 |
i
目錄表
牛津巷資本公司
致股東的信和管理層對基金業績的討論
可能 16, 2024
致我們的股東:
公司概述
我們很高興地向您提交牛津萊恩資本公司(以下簡稱牛津萊恩資本公司)截至2024年3月31日的財政年度報告。在該日,我們股票的資產淨值為每股普通股4.9美元。我們的普通股在納斯達克全球精選市場交易,其交易價格可能而且經常與其資產淨值不同。2024年3月31日,我們的收盤價為5.08美元,而2023年3月31日,收盤價為5.23美元。截至2024年3月31日的年度,我們的總回報率為17.06%,這一點反映在我們的財務要點中。這一回報反映了截至2024年3月31日的年度的市場價格變化,以及申報和支付的分配中每股0.95美元的影響。截至2024年3月31日止年度,按資產淨值計算的總回報率為26.79%,反映於我們的財務重點。詳情請參閲《附註12.財務摘要》。5月5日 2024年13日,我們普通股的收盤價為5.24美元。
吾等注意到Oxford Lane根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的盈利與吾等的應課税盈利可能存在重大差異,特別是與抵押貸款債券(“CLO”)股權投資有關的盈利,而吾等的應税盈利是根據税務法規為每項CLO股權投資釐定的可分配收益份額而釐定,而GAAP盈利則基於有效收益率計算。此外,由於我們的應税收益通常要在我們的分配之後才能知道;這些分配可能代表着在税收基礎上的資本回報。雖然截至2024年3月31日的年度,我們CLO股權投資的應報告公認會計準則收入約為285.4美元,但我們已收到或有權收到約444.1美元 從我們的CLO股權投資中獲得100萬歐元的分配。
投資目標
我們的投資目標是最大化我們的投資組合的風險調整後的總回報,我們目前尋求通過投資於結構性金融投資,特別是CLO工具的股權和次級債務部分來實現我們的投資目標(1)這些貸款主要通過向債務未評級或評級低於投資級的公司發放的各種優先擔保貸款組合(“高級貸款”)以及在有限程度上從屬和/或無擔保的貸款和債券(連同高級貸款,“CLO資產”)來抵押。
投資回顧
我們通過投資CLO工具的股權和次級債務部分來實現我們的投資目標,這些工具主要以不同的優先貸款組合為抵押,通常對房地產貸款、抵押貸款或消費者池的敞口很小或沒有敞口-基於債務,如信用卡應收賬款或汽車貸款。
從結構上講,CLO工具是為發起和/或獲取貸款組合而成立的實體。CLO工具內的貸款一般限於符合既定信貸標準的貸款,並受到集中限制,以限制CLO工具對單一信貸的風險敞口。
我們的投資戰略還包括投資於倉庫設施,這是一種旨在聚合高級貸款的融資結構,可用於形成CLO工具的基礎。倉庫設施通常在CLO定價之前產生四到六倍的槓桿率。我們也可以在機會主義的基礎上投資於各種類型的其他公司信貸。
____________
1. CLO工具是通過發行各種類別或“部分”的債務(最高級的部分被評級為“AAA”,最低的部分通常被評級為“BB”或“B”)和股權形成的。評級為“BB”或“B”的CLO工具可能被稱為“垃圾”。CLO工具的股權結構通常是在CLO的任何債務部分之前吸收CLO的虧損,而且它也是CLO部分中支付優先級最低的部分;因此,股權通常是CLO工具中風險最高的部分。
1
目錄表
對我們的投資伴隨着大量有意義的風險,其中某些風險在我們的財務報表附註中進行了討論。投資者應閲讀《注13.風險和不確定因素》,以及第65頁開始的《主要風險》。
2024年投資組合回顧
截至3月 2024年31日,我們在195個不同的CLO結構中進行了股權投資,並在23個不同的CLO結構中進行了債務投資。
截至三月底止的年度 2024年3月31日,根據公認會計準則計算,淨投資收入約為186.5美元 百萬美元,或每股加權平均普通股0.92美元。
截至三月底止的年度 2024年3月31日,我們錄得淨資產淨增長,運營規模約為235.1美元 或每股加權平均普通股1.16美元(包括已實現和未實現的損益)。
截至三月底止的年度 2024年3月31日,我們進行了大約622.7美元的額外投資 100萬美元,並獲得約130.6美元 來自我們CLO投資的銷售和償還。
市場概述和機遇
更廣泛的企業貸款和CLO股票市場在2024財年第四季度保持強勁,在利率環境上升和波動性降低的情況下,供需缺口不斷擴大。晨星LSTA美國槓桿貸款指數從截至12月的96.23%的價格上漲 2023年3月31日至96.73% 2024年3月31日。在此期間,該指數的加權平均出價保持在54-Bps區間和正天數與負天數之比接近2:1。美國貸款價格上漲導致約5-點今年到目前為止,美國CLO股權資產淨值中值增加。違約率年初為1.53%,2024年3月按本金計算穩步下降至1.14%。這標誌着13-月由於市場情緒和前瞻性指標繼續改善,違約率處於低位。CLO新股發行至3月 2024年31日,總額約為48.8美元 10億美元,這是第一個最高的-季度郵寄中的美國CLO數量--危機由於套利條件在本季度繼續改善,這一速度比前一年提前了近45%。在此背景下,我們繼續看到令人信服的機會,並在一級和二級市場保持活躍,同時對來自(I)長期高利率環境的影響、(Ii)頑固的通脹壓力和(Iii)不斷升級的地緣政治緊張局勢的潛在逆風保持謹慎。
喬納森·H·科恩
首席執行官
這封信旨在幫助股東瞭解基金在截至2024年3月31日的年度內的業績。這封信中的觀點和意見是截至5月的最新情況 16年,2024年。本文中除歷史事實以外的陳述可能構成前瞻性陳述-看起來財務報表並不是對未來業績或結果的保證,涉及許多風險和不確定性。實際結果可能與遠期結果大不相同。-看起來由於一些因素造成的報表。基金不承擔任何責任更新任何遠期-看起來在此發表的聲明。我們網站上包含的信息不會以引用的方式併入本股東信函中,您不應將我們網站上包含的信息視為本股東信函或我們向美國證券交易委員會提交的任何其他報告的一部分。
重要信息
本報告已轉交給基金的股東,並根據某些管理要求提供。本報告以及本報告中的信息和觀點不構成與基金或其任何附屬公司進行任何交易的投資建議、建議或要約。本報告僅供參考,不構成出售基金證券的要約,也不是招股説明書。基金可能會不時向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交一份與其一種或多種證券相關的註冊聲明。
2
目錄表
對基金的投資並不適合所有投資者。該基金的投資計劃是投機性的,涉及大量風險,幷包括傳統共同基金沒有采用的投資技術。對該基金的投資並不是一個完整的投資計劃。已結束的股份-結束投資公司,如基金,可能經常以低於其資產淨值的價格交易,這可能會增加投資者的損失風險。過去的表現並不代表或保證未來的表現。本文引用的業績和某些其他投資組合信息代表截至2024年3月31日的信息。本報告中的任何內容都不應被視為關於基金未來業績或投資組合持有量的陳述。投資回報和投資的本金價值會波動,當股票出售時,價值可能會高於或低於其原始成本。基金的業績自本報告所述期間結束以來可能發生變化,可能低於或高於本報告所列業績數據。
牛津萊恩資本公司簡介
牛津萊恩資本公司是一家公開的-交易,註冊關閉-結束管理投資公司。它目前尋求實現風險最大化的投資目標-調整後通過投資CLO工具的債務和股權部分獲得的總回報。基金的投資戰略還包括倉儲設施,這是一種旨在聚合貸款的融資結構,可用於構成CLO工具的基礎。
前瞻性陳述
此報告可能包含“Forward”-看起來聲明“是1995年頒佈的”私人證券訴訟改革法“所指的。除本報告中所包括的歷史事實的陳述外,其他陳述可能構成-看起來聲明(包括包含“預期”、“期望”、“打算”、“計劃”、“將”、“可能”、“繼續”、“相信”、“尋求”、“估計”、“將會”、“可能”、“應該”、“目標”、“計劃”等詞語的陳述,以及這些詞語的變體和類似的表達方式-看起來財務報表),並不是對未來業績或結果的保證,涉及許多風險和不確定性。實際結果可能與遠期結果大不相同。-看起來由於多種因素導致的報表,包括基金提交給美國證券交易委員會的文件中描述的那些因素。基金不承擔更新任何遠期-看起來在此發表的聲明。全部向前-看起來聲明僅説明截至本報告日期的情況。
3
目錄表
性能數據
下圖將我們普通股的累計股東回報與S BDC指數的股東回報進行了比較,因為我們不認為有合適的公司指數具有與我們自己的投資策略相似的公司指數來比較我們普通股的回報,從2014年3月31日到2024年3月31日。該圖假設,2014年3月31日,一個人分別投資了我們的普通股和S BDC指數10,000美元。為便於比較,相關第三方的業績-派對證券市場指數,S&P BDC指數。
該圖衡量的是累計股東總回報,它同時考慮了股票價格和分配的變化。根據市值計算總回報的前提是,基金普通股的股份是按本期間開始時的市場價格購買的,分配、資本利得和其他分配按照基金分配再投資計劃的規定進行了再投資,不包括任何折扣,股票總數是按期間最後一天的每股收盤價出售的。該計算並未反映投資者在買賣基金股份時可能產生的任何銷售佣金。報税表不反映股東因基金分配或出售基金份額而支付的税款的扣除。S BDC指數的回報並不反映投資者為購買旨在跟蹤S BDC指數表現的標的證券或投資基金而可能支付的任何銷售費用或費用。
過去的表現並不代表或保證未來的表現。未來的結果可能會有所不同,可能會高於或低於顯示的數據。
4
目錄表
|
累計 |
|||||||||||
1年 |
5年 |
10年 |
||||||||||
牛津巷資本公司 |
17.06 |
% |
4.13 |
% |
6.09 |
% |
80.71 |
% |
||||
標普BDC指數 |
28.42 |
% |
11.31 |
% |
7.54 |
% |
107.03 |
% |
牛津萊恩資本公司的數據代表了基於基金市場價格變化的回報,假設所有股息和分配都進行了再投資。過去的表現並不能保證未來的結果。
指數的表現並不能準確地代表任何特定的投資,因為你不能直接投資於指數。本文所示指數並未被選作一項戰略執行情況的基準,而是為了將基金的收益與已知的、公認的和/或類似的指數進行比較而披露。S BDC指數旨在衡量在紐約證券交易所或納斯達克上市並滿足市值和其他資格要求的所有業務發展公司(BDC)的業績。雖然該基金不是發展中心,但發展中國家一般投資於高收益的信貸投資,該基金也是如此。此外,與基金類似,BDC一般選擇根據《國內收入法》被歸類為RIC,該法一般要求投資公司將其應納税所得額分配給股東。
這裏引用的業績數據代表過去的業績。當前性能可能低於或高於上面引用的性能數據。投資回報和本金價值將會波動,因此股票在贖回時的價值可能會高於或低於其原始成本。過去的表現並不能保證未來的結果。基金的表現,特別是在很短一段時間內的表現,不應成為作出投資決定的唯一因素。
5
目錄表
牛津萊恩資本公司
十大控股公司
截至2024年3月31日
投資 |
成熟性 |
公允價值 |
的百分比 |
||||
榆木CLO 27有限公司-CLO附屬票據 |
2037年4月18日 |
$ |
35,530,000 |
3.03% |
|||
賽艇會第XXII基金有限公司-CLO附屬票據 |
2035年7月20日 |
$ |
32,999,550 |
2.82% |
|||
Onex CLO Warehouse母公司- CLO優先股 |
2027年5月19日 |
$ |
31,150,000 |
2.66% |
|||
Ares XLIV CLO Ltd. - CLO次級票據 |
2034年4月15日 |
$ |
30,606,488 |
2.61% |
|||
Milford Park CLO,Ltd. - CLO次級票據 |
2035年7月20日 |
$ |
29,334,400 |
2.50% |
|||
Onex CLO子公司2023-1,Ltd. - CLO次級票據 |
2037年4月23日 |
$ |
28,747,285 |
2.45% |
|||
Wind River 2023-1 CLO Ltd. - CLO次級票據 |
2036年4月25日 |
$ |
27,495,000 |
2.35% |
|||
Octagon 60,Ltd. - CLO次級票據 |
2035年10月20日 |
$ |
26,455,000 |
2.26% |
|||
凱雷美國CLO 2021-8,有限公司- CLO次級票據 |
2034年10月20日 |
$ |
25,947,875 |
2.22% |
|||
Cedar Funding VIII CLO,Ltd. - CLO次級票據 |
2034年10月17日 |
$ |
25,588,225 |
2.18% |
截至2024年3月31日的組合投資細目
(不包括現金等值物和其他資產)
6
目錄表
費用及開支
下表旨在幫助您瞭解您將直接或間接承擔的成本和費用。我們警告您,下表中列出的一些百分比是估計值,可能會有所不同。除非上下文另有説明,每當本報告提及“我們”或“Oxford Lane Capital”支付的費用或費用,或者“我們”將支付費用或費用時,您將作為Oxford Lane Capital Corp.的投資者間接承擔此類費用或費用。
股東交易費用: |
| ||
銷售負荷(佔發行價的百分比) |
| %(1) | |
發售費用由我們承擔(佔發售價格的百分比) |
| %(2) | |
分銷再投資計劃費用 |
| %(3) | |
股東交易費用總額( | % | ||
年度費用(估計為歸屬於普通股的淨資產的百分比): |
| ||
基地管理費 | %(4)(5) | ||
根據我們的投資諮詢協議應付的激勵費用(激勵前淨投資收入的20%) | %(4)(6) | ||
借貸資金的利息支付 | %(7)(8) | ||
其他費用 | %(9) | ||
年度總開支 | %(10) |
示例
下面的例子顯示了我們普通股的假設投資在不同時期將產生的總累計費用的預計美元金額。在計算下列開支金額時,我們假設我們的年度經營開支將維持在上表所列水平。
1年 | 三年半 | 5年 | 10年前 | |||||||||
假設年回報率為5%,你將為1,000美元的投資支付以下費用 | $ | | $ | | $ | | $ | |
上表中的示例和費用不應被視為我們未來費用的代表,實際費用可能比所示的費用多或少。雖然這個例子假設,按照美國證券交易委員會的要求,年回報率為5.0%,但我們的表現會有所不同,可能會導致回報率高於或低於5.0%。本例包括與Oxford Lane Management,LLC(“Oxford Lane Management”或“Adviser”)簽訂的投資顧問協議(“投資顧問協議”)下的獎勵費用,假設每年回報率為5.0%,則無須支付或對上述開支金額影響不大。此外,雖然本例假設所有經銷在資產淨值上進行再投資,但經銷再投資計劃的參與者將獲得一定數量的普通股,其計算方法是將應付給參與者的經銷總金額除以經銷支付日收盤時我們普通股的每股市場價格,該價格可能等於、高於或低於資產淨值。
____________
(1)
(2)
(3)
(4)
7
目錄表
(5)
(6)
每季度支付的獎勵費用相當於超出的部分的20.0%,如果有的話—獎勵費用淨投資收入“超過1.75%的季度(7.0%年化)門檻利率,我們稱之為”障礙“,受”限制“的約束-向上“撥備是在每個日曆季度末計算的。獎勵費用是根據收入計算和支付的,其中可能包括應計但尚未收到現金的利息。各季度獎勵費用運行情況如下:
• 在任何日曆季度,如果我們的獎勵前費用淨投資收入不超過1.75%的障礙,則不需要向牛津萊恩管理公司支付獎勵費用;
• 我們的獎勵前費用淨投資收入中超過障礙但在任何日曆季度低於2.1875%(年化8.75%)的部分(如果有)的100%應支付給我們的投資顧問。我們將獎勵前費用淨投資收入的這一部分(超過障礙,但不到2.1875%)稱為“追趕”。“追趕”旨在為我們的投資顧問提供獎勵前費用淨投資收入的20.0%,就像當我們的獎勵前費用淨投資收入在任何日曆季度超過2.1875%時不存在障礙一樣;以及
• 我們的獎勵前費用淨投資收入的20.0%(如果有)在任何日曆季度超過2.1875%(年化8.75%)將支付給牛津萊恩管理公司(一旦跨過障礙並實現追趕,此後所有獎勵費用投資收入的20.0%將分配給牛津萊恩管理公司)
對於已實現的資本利得,不向Oxford Lane Management支付獎勵費用。有關這項費用計算的更詳細討論,請參閲《附註4.關聯方交易》。
(7)
(8)
(9)
(10)
主要風險
關於基金投資的主要風險因素的説明,請參閲從第65頁開始的財務報表附註中的“附註13.風險和不確定因素”和“主要風險”。
8
目錄表
牛津萊恩資本公司
資產負債表
2024年3月31日 | ||||
資產 |
|
| ||
按公允價值計算的投資(費用:2065163149美元) | $ | 1,672,656,545 |
| |
現金和現金等價物 |
| 42,974,356 |
| |
應收分配款 |
| 25,248,705 |
| |
售出的證券未交收 |
| 6,439,535 |
| |
應收利息,包括已購買的應計利息 |
| 3,126,323 |
| |
預付費用和其他資產 |
| 265,358 |
| |
普通股遞延發行成本 |
| 141,779 |
| |
應收費用 |
| 86,524 |
| |
總資產 |
| 1,750,939,125 |
| |
|
| |||
負債 |
|
| ||
強制贖回優先股,扣除未攤銷遞延發行成本4,699,541美元( |
| 282,468,484 |
| |
應付票據-6.75%無擔保票據,扣除未攤銷延期發行成本2,489,128美元 |
| 97,510,872 |
| |
應付票據-5.00%無擔保票據,扣除未攤銷延期發行成本1,914,426美元 |
| 98,085,574 |
| |
購買的證券未結清 |
| 72,317,285 |
| |
應付附屬公司的激勵費用 |
| 12,739,320 |
| |
應向關聯公司支付的基本管理費 |
| 8,025,251 |
| |
應繳消費税 |
| 5,382,031 |
| |
普通股應付分配 |
| 2,388,180 |
| |
應計費用 |
| 788,670 |
| |
應付利息 |
| 32,639 |
| |
應計發售成本 |
| 2,888 |
| |
應付董事酬金 |
| 70,000 |
| |
應付管理員費用 |
| 41,941 |
| |
總負債 |
| 579,853,135 |
| |
|
| |||
承付款和或有事項(附註10) |
|
| ||
|
| |||
適用於普通股的淨資產,面值0.01美元( | $ | 1,171,085,990 |
| |
|
| |||
淨資產包括: |
|
| ||
普通股,面值0.01美元 | $ | 2,391,280 |
| |
超出票面價值的資本 |
| 1,536,685,898 |
| |
可分配盈利總額╱(累計虧損) |
| (367,991,188 | ) | |
淨資產總額 | $ | 1,171,085,990 |
| |
每股普通股資產淨值 | $ | 4.90 |
| |
每股市價 | $ | 5.08 |
| |
市價溢價佔每股淨資產價值的百分比 |
| 3.67 | % |
請參閲隨附的説明。
9
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資明細表
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務-債務投資 |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-債務投資 |
|
|
|
||||||||||
Allegro CLO II-S,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-D類(3)(17),11.33%(SOFR +6.01%,2028年10月21日到期) |
05/09/2023 |
$ |
13,450,000 |
$ |
11,245,827 |
$ |
12,594,580 |
||||||
CLO擔保票據-E類(3)(17),13.40%(SOFR +8.08%,2028年10月21日到期) |
06/24/2020 |
|
5,500,000 |
|
4,859,873 |
|
3,825,800 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
安克雷奇資本CLO 4-R,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-E類(3)(11)(17),11.08%(SOFR +5.76%,2031年1月28日到期) |
11/04/2022 |
|
900,000 |
|
751,503 |
|
880,920 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
戰神XXXVII CLO有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-ER類(3)(17),12.85%(SOFR +7.53%,2030年10月15日到期) |
06/23/2022 |
|
6,000,000 |
|
4,381,470 |
|
4,882,200 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
藍山CLO 2015-4有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-ER類(3)(17),11.53%(SOFR +6.21%,2030年4月20日到期) |
01/19/2022 |
|
837,000 |
|
804,440 |
|
783,181 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
藍山CLO 2018-1有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-F類(3)(17),13.79%(SOFR +8.47%,2030年7月30日到期) |
11/18/2019 |
|
8,500,000 |
|
6,825,113 |
|
5,628,700 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
藍山富士美國CLO II有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-D類(3)(17),11.73%(SOFR +6.41%,2030年10月20日到期) |
11/09/2022 |
|
4,750,000 |
|
3,928,338 |
|
4,476,400 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
海拔CLO 2017-6,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-F類(3)(17),13.98%(SOFR +8.66%,2029年7月15日到期) |
08/03/2022 |
|
2,500,000 |
|
2,037,428 |
|
1,523,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Highbridge Loan Management 2013-2,Ltd |
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-ER類(3)(17),13.83%(SOFR +8.51%,2029年10月20日到期) |
04/20/2022 |
|
2,500,000 |
|
2,200,022 |
|
2,001,250 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Highbridge Loan Management 5-2015,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-BER類(3)(17),11.58%(SOFR +6.26%,2030年10月15日到期) |
09/18/2023 |
|
3,750,000 |
|
3,287,802 |
|
3,534,000 |
||||||
CLO擔保票據-FRR類(3)(17),13.58%(SOFR +8.26%,2030年10月15日到期) |
08/03/2021 |
|
4,375,000 |
|
3,855,671 |
|
3,208,188 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
朗費羅廣場CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-FRR類(3)(6)(17),14.08%(SOFR +8.76%,2029年4月15日到期) |
03/26/2019 |
|
4,845,209 |
|
4,063,790 |
|
645,382 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
密歇根信貸CLO VI |
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-F類(3)(17),13.59%(SOFR +8.27%,2033年4月20日到期) |
03/12/2021 |
|
4,000,000 |
|
3,396,578 |
|
3,044,400 |
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目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
|||||||||
抵押貸款義務-債務投資 (續) |
|
|
|
|
||||||||||
結構性融資-債務投資 (續) |
|
|
|
|
||||||||||
米爾福德公園CLO,Ltd |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-F類(3)(17),14.64%(SOFR +9.32%,2035年7月20日到期) |
05/12/2022 |
$ |
1,000,000 |
$ |
965,428 |
$ |
990,900 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
拿騷2017-II有限公司 |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-E類(3)(6)(17),11.83%(SOFR +6.51%,2030年1月15日到期) |
01/07/2022 |
|
7,030,000 |
|
6,597,117 |
|
3,333,626 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
八角投資合夥人36有限公司 |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-F類(3)(17),13.33%(SOFR +8.01%,2031年4月15日到期) |
09/08/2023 |
|
600,000 |
|
407,250 |
|
447,960 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
OFSI BSL VIII,Ltd. |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-E類(3)(17),11.97%(SOFR +6.65%,2029年8月16日到期) |
07/12/2022 |
|
4,000,000 |
|
3,181,452 |
|
3,726,800 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
奧茲勒姆九號有限公司 |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-BER類(3)(17),13.92%(SOFR +8.60%,2031年10月20日到期) |
06/16/2023 |
|
1,500,000 |
|
875,303 |
|
1,230,900 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
帆船賽XXVI資助有限公司 |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-BER類(3)(9)(17),13.13%(SOFR +7.90%,2037年1月25日到期) |
10/31/2023 |
|
9,500,000 |
|
9,314,400 |
|
9,617,800 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
羅克福德大廈CLO 2022-1,有限公司 |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-E類(3)(17),12.66%(SOFR +7.34%,2035年7月20日到期) |
05/06/2022 |
|
3,750,000 |
|
3,717,778 |
|
3,575,625 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
Sound Point CLO VR,Ltd. |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-F類(3)(17),13.66%(SOFR +8.36%,2031年7月18日到期) |
05/25/2022 |
|
1,250,000 |
|
861,051 |
|
352,375 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
Venture XXV CLO,Limited |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-E類(3)(17),12.78%(SOFR +7.46%,2029年4月20日到期) |
04/21/2022 |
|
5,300,000 |
|
4,754,342 |
|
5,009,030 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
Voya CLO 2018-4,有限公司 |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-F類(3)(17),14.58%(SOFR +9.26%,2032年1月15日到期) |
01/03/2024 |
|
6,000,000 |
|
5,432,358 |
|
5,448,000 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
風河2023-1 CLO Ltd. |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-E類(3)(17),13.84%(SOFR +8.52%,2036年4月25日到期) |
03/13/2023 |
|
10,000,000 |
|
9,629,452 |
|
10,064,000 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
ZAIS CLO 9,Limited |
|
|
|
|
||||||||||
CLO擔保票據-D類(3)(17),9.03%(SOFR +3.71%,到期於2031年7月20日) |
01/10/2024 |
|
6,920,000 |
|
6,584,080 |
|
6,920,000 |
|
|
|||||
結構性融資總額-債務投資 |
|
$ |
103,957,866 |
$ |
97,745,517 |
8.35 |
% |
|||||||
抵押貸款債務總額-債務投資 |
|
$ |
103,957,866 |
$ |
97,745,517 |
8.35 |
% |
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目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 |
|
|
|
||||||||||
522資助CLO I Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率21.99%,到期日期2035年4月15日) |
03/03/2023 |
$ |
24,300,000 |
$ |
11,011,204 |
$ |
9,781,042 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
AIMCO CLO,系列2015-A |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率15.03%,到期日期2034年10月17日) |
08/25/2021 |
|
13,548,313 |
|
7,934,594 |
|
6,774,157 |
||||||
AIG CLO 2018-1,LLC |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率28.92%,到期日期2032年4月20日) |
04/25/2023 |
|
9,607,250 |
|
5,855,218 |
|
6,629,003 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Allegro CLO II-S,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,2028年10月21日到期) |
02/06/2020 |
|
20,800,000 |
|
3,983,219 |
|
312,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
ILM十七有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(19),(預計收益率0.00%,2028年1月15日到期) |
03/04/2019 |
|
6,500,000 |
|
— |
|
650 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
AMMC CLO XII,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,2030年11月10日到期) |
09/10/2021 |
|
24,350,000 |
|
3,103,764 |
|
974,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
AMMC CLO 25,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率28.82%,到期日期:2035年4月15日) |
04/27/2022 |
|
19,000,000 |
|
14,013,042 |
|
14,630,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Anchorage Capital CLO 1-R,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率15.21%,到期日期:2031年4月13日) |
08/13/2020 |
|
12,150,000 |
|
5,661,416 |
|
4,244,235 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
安克雷奇資本CLO 4-R,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率5.78%,到期日期:2031年1月28日) |
05/20/2019 |
|
9,000,000 |
|
4,220,795 |
|
3,060,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
安克雷奇資本CLO 5-R,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(19),(預計收益率0.00%,到期日期:2030年1月15日) |
07/16/2019 |
|
27,316,000 |
|
1,046,813 |
|
240,381 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
安克雷奇資本CLO 7,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.31%,到期日期:2031年1月28日) |
06/02/2020 |
|
12,750,000 |
|
4,201,495 |
|
4,207,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
安克雷奇資本CLO 17,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率15.65%,到期日期:2034年7月15日) |
06/04/2021 |
|
27,500,000 |
|
20,391,190 |
|
14,850,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
安克雷奇資本CLO 25,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率22.91%,到期日期2035年4月20日) |
04/24/2023 |
|
10,000,000 |
|
6,661,346 |
|
6,000,000 |
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12
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
Apex Credit CLO 2015-II,Ltd.(fka:Jfin CLO 2015-II Ltd.) |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(19),(預計收益率0.00%,2026年10月17日到期) |
11/22/2016 |
$ |
5,750,000 |
$ |
2,537,662 |
$ |
896,425 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Apex Credit CLO 2018 Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2031年4月25日) |
03/14/2018 |
|
12,420,000 |
|
3,577,556 |
|
811,452 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Apex Credit CLO 2019 Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率9.34%,到期日期:2032年4月18日) |
05/13/2019 |
|
17,500,000 |
|
11,953,747 |
|
6,759,272 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Apex Credit CLO 2019-II Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.87%,到期日期:2032年10月25日) |
10/27/2020 |
|
4,500,000 |
|
2,276,080 |
|
1,808,748 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Apidos CLO XVIII-R |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率38.08%,到期日期2030年10月22日) |
06/24/2022 |
|
7,500,000 |
|
2,828,572 |
|
3,375,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Apidos CLO XXIII |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率22.49%,到期日期:2033年4月15日) |
04/01/2022 |
|
5,000,000 |
|
3,131,349 |
|
2,884,200 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Apidos CLO XXIV |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率32.65%,2030年10月20日到期) |
02/10/2022 |
|
5,000,000 |
|
1,461,134 |
|
1,350,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Apidos CLO XX十四 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.93%,到期日期:2035年1月20日) |
01/13/2022 |
|
9,950,000 |
|
7,030,593 |
|
6,368,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
戰神XXVII CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率11.94%,到期日期2034年10月28日) |
03/06/2019 |
|
27,871,690 |
|
12,555,356 |
|
8,920,761 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
戰神XXIV CLO有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率18.56%,到期日期2033年4月17日) |
08/30/2021 |
|
26,500,000 |
|
9,379,109 |
|
7,862,102 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Ares XXXVR CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率19.05%,到期日期:2030年7月15日) |
09/13/2022 |
|
7,000,000 |
|
2,269,576 |
|
1,540,858 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
戰神XXXVII CLO有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率17.25%,2030年10月15日到期) |
02/12/2019 |
|
33,500,000 |
|
7,610,786 |
|
4,061,935 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Ares XL CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率15.61%,到期日期:2029年1月15日) |
11/30/2017 |
|
41,274,000 |
|
5,882,703 |
|
3,795,469 |
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目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
Ares XLII CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(19),(預計收益率0.00%,2028年1月22日到期) |
06/23/2021 |
$ |
21,910,000 |
$ |
6,254,004 |
$ |
1,976,282 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Ares XLIV CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率30.19%,到期日期:2034年4月15日) |
12/15/2023 |
|
111,500,000 |
|
31,337,230 |
|
30,606,488 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
ARES XLVI CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率20.19%,到期日期:2030年1月15日) |
01/25/2022 |
|
6,400,000 |
|
2,689,756 |
|
1,909,583 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Ares XLIX CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率23.76%,到期日期2030年7月22日) |
08/19/2022 |
|
7,600,000 |
|
2,416,466 |
|
2,128,979 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Ares LVII CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率18.45%,到期日期:2035年1月25日) |
08/22/2022 |
|
21,200,000 |
|
12,737,915 |
|
11,116,906 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Ares LXI CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率13.00%,2034年10月20日到期) |
08/25/2021 |
|
13,000,000 |
|
10,326,322 |
|
8,580,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Ares LXVII CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率24.67%,到期日期:2036年1月25日) |
10/31/2022 |
|
9,180,000 |
|
7,519,786 |
|
7,521,568 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
戰神LXIV CLO有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率29.97%,到期日期2035年4月15日) |
06/08/2023 |
|
7,200,000 |
|
4,771,296 |
|
5,267,716 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
阿特拉斯高級貸款融資十七有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率15.57%,2034年10月20日到期) |
09/20/2021 |
|
6,000,000 |
|
4,590,887 |
|
3,390,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
阿特拉斯高級貸款基金十八有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率15.15%,到期日期:2035年1月18日) |
04/21/2022 |
|
6,000,000 |
|
3,902,495 |
|
2,820,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
中庭十五 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率17.24%,到期日期:2048年1月23日) |
09/17/2019 |
|
21,000,000 |
|
12,999,526 |
|
11,760,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
貝恩資本信貸CLO 2023-1,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率24.94%,到期日期2036年4月16日) |
06/27/2023 |
|
6,100,000 |
|
4,090,051 |
|
4,788,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
CLO VII營有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2028年7月17日) |
07/03/2018 |
|
26,900,000 |
|
2,748,141 |
|
— |
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14
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
藍山富士美國CLO II有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率10.75%,2030年10月20日到期) |
02/13/2020 |
$ |
27,980,000 |
$ |
10,499,270 |
$ |
5,596,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
藍山CLO 2015-4有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2030年4月20日) |
07/22/2020 |
|
9,644,700 |
|
2,847,861 |
|
1,687,823 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
藍山CLO 2016-3有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率20.56%,到期日期:2030年11月15日) |
08/18/2020 |
|
9,897,500 |
|
3,576,651 |
|
3,563,100 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
藍山CLO 2018-1有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期:2030年7月30日) |
01/14/2020 |
|
9,000,000 |
|
1,416,583 |
|
855,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
藍山CLO 2018-3有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率25.07%,到期日期2030年10月25日) |
06/11/2020 |
|
23,825,000 |
|
6,689,363 |
|
6,432,750 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
藍山CLO XXIV Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.63%,到期日期2035年4月20日) |
03/23/2022 |
|
10,700,000 |
|
10,040,700 |
|
8,292,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
凱雷全球市場戰略CLO-2013-2,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(11)(19),(預計收益率0.00%,2029年1月18日到期) |
03/19/2013 |
|
16,098,067 |
|
1,167,135 |
|
1,610 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
凱雷全球市場策略CLO 2013-4,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期:2031年1月15日) |
09/29/2021 |
|
14,500,000 |
|
3,786,603 |
|
2,102,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
凱雷全球市場策略CLO 2014-5,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期:2031年7月15日) |
03/27/2019 |
|
7,134,333 |
|
2,146,383 |
|
1,070,150 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
凱雷美國CLO 2020-1,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率22.58%,到期日期2034年7月20日) |
08/04/2023 |
|
23,500,000 |
|
12,942,284 |
|
12,455,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
凱雷美國CLO 2020-2,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率17.18%,到期日期:2035年1月25日) |
10/21/2020 |
|
14,558,333 |
|
10,154,714 |
|
8,735,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
凱雷美國CLO 2021-8,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.87%,2034年10月20日到期) |
08/24/2021 |
|
42,537,500 |
|
30,930,771 |
|
25,947,875 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Cathedral Lake CLO 2013,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2029年10月15日) |
05/31/2018 |
|
21,350,000 |
|
4,104,830 |
|
640,500 |
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15
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
卡茨基爾公園CLO,Ltd |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2029年4月20日) |
02/10/2022 |
$ |
7,942,500 |
$ |
2,616,221 |
$ |
1,270,800 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
CBAM 2019-10,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率18.25%,到期日期2032年4月20日) |
01/30/2024 |
|
15,000,000 |
|
6,947,921 |
|
7,050,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
CBAM 2021-14,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率10.05%,到期日期2034年4月20日) |
03/24/2022 |
|
20,050,000 |
|
14,353,888 |
|
9,423,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Cedar Funding IV CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率22.33%,到期日期2034年7月23日) |
02/10/2022 |
|
42,847,225 |
|
19,852,983 |
|
17,995,835 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Cedar Funding VIII CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率23.55%,到期日期2034年10月17日) |
01/28/2022 |
|
59,507,500 |
|
26,958,716 |
|
25,588,225 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Cedar Funding XII CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率15.84%,到期日期2034年10月25日) |
03/23/2022 |
|
32,008,575 |
|
23,494,644 |
|
19,525,231 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Cedar Funding XV CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.54%,到期日期2035年4月20日) |
02/16/2022 |
|
34,235,000 |
|
25,978,547 |
|
24,306,850 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
中金公司融資2014-III,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7)(11),(預計收益率4.66%,2031年10月22日到期) |
03/06/2018 |
|
18,225,000 |
|
5,285,954 |
|
3,098,250 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
CIFC資助2021-VII,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7),(預計收益率17.74%,到期日期:2035年1月23日) |
10/18/2021 |
|
27,435,000 |
|
23,373,162 |
|
21,399,300 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Columbia Cent CLO 28 Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2030年11月7日) |
01/14/2022 |
|
40,000,000 |
|
9,220,962 |
|
400,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Columbia Cent CLO 32 Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率33.20%,到期日期2034年7月24日) |
10/04/2023 |
|
17,687,500 |
|
10,736,209 |
|
10,789,375 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Crestline Denali CLO XVI,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,2030年1月20日到期) |
06/10/2021 |
|
22,000,000 |
|
9,390,443 |
|
5,720,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
德萊頓33高級貸款基金 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(11)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2029年4月15日) |
11/18/2020 |
|
9,600,000 |
|
— |
|
691 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
德萊登38高級貸款基金 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期:2030年7月15日) |
09/23/2021 |
|
13,100,000 |
|
4,950,126 |
|
2,620,000 |
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16
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
Dryden 53 CLO,LLC |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期:2031年1月15日) |
02/10/2022 |
$ |
9,640,783 |
$ |
2,609,698 |
$ |
1,735,341 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
德萊頓75 CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率15.07%,到期日期2034年4月14日) |
08/17/2022 |
|
2,120,000 |
|
1,598,135 |
|
1,214,127 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Dryden 78 CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率21.77%,到期日期:2033年4月17日) |
07/25/2023 |
|
16,917,000 |
|
9,930,147 |
|
10,150,200 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Dryden 86 CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率14.90%,到期日期:2030年7月17日) |
03/23/2022 |
|
35,350,000 |
|
23,783,560 |
|
17,321,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Dryden 106 CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.07%,到期日期:2035年10月15日) |
10/18/2022 |
|
29,477,500 |
|
22,718,718 |
|
18,795,392 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
德萊頓108 CLO。公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率28.34%,到期日期2035年7月18日) |
06/15/2023 |
|
18,600,000 |
|
12,925,825 |
|
12,276,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
海拔CLO 2020-11,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率4.17%,到期日期:2033年4月15日) |
02/21/2020 |
|
24,000,000 |
|
16,512,962 |
|
9,840,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
海拔CLO 2021-12,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率11.48%,到期日期:2032年4月20日) |
02/11/2021 |
|
32,190,000 |
|
19,310,345 |
|
12,232,200 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
海拔CLO 2021-14,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率8.50%,2034年10月20日到期) |
09/21/2021 |
|
32,000,000 |
|
24,914,213 |
|
15,520,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Elmwood CLO 14 Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率20.22%,到期日期2035年4月20日) |
07/24/2023 |
|
26,200,000 |
|
20,984,018 |
|
22,008,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Elmwood CLO 16 Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率15.13%,到期日期2034年4月20日) |
03/18/2024 |
|
30,700,000 |
|
21,653,345 |
|
21,529,910 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Elmwood CLO 27 Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(9),(預計收益率11.16%,到期日期2037年4月18日) |
03/26/2024 |
|
44,412,500 |
|
35,595,191 |
|
35,530,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Elmwood CLO V Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率18.84%,到期日期:2034年10月20日) |
01/25/2022 |
|
10,400,000 |
|
10,436,694 |
|
10,608,000 |
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17
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
Elmwood CLO XII Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率22.61%,到期日期:2035年1月20日) |
07/24/2023 |
$ |
10,750,000 |
$ |
8,229,620 |
$ |
8,707,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
埃爾姆伍德倉庫野村1有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO優先股(4)(5)(7),(預計收益率19.47%,2025年11月20日到期) |
12/26/2023 |
|
8,925,000 |
|
8,925,000 |
|
8,925,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
菲爾莫爾公園CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率30.10%,到期日期:2030年7月15日) |
07/13/2023 |
|
5,950,000 |
|
2,298,105 |
|
2,618,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Highbridge Loan Management 3-2014,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2029年7月18日) |
06/19/2020 |
|
25,500,000 |
|
5,626,309 |
|
1,402,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Highbridge Loan Management 5-2015,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率54.64%,到期日期:2030年10月15日) |
08/03/2021 |
|
23,125,000 |
|
4,572,721 |
|
3,095,281 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
HPS貸款管理10-2016,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7),(預計收益率13.68%,到期日期:2028年1月20日) |
10/21/2021 |
|
24,460,380 |
|
11,659,701 |
|
8,316,529 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
HPS貸款管理2021-16,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7),(預計收益率14.70%,2035年1月23日到期) |
11/12/2021 |
|
24,174,000 |
|
20,616,451 |
|
14,987,880 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
ICG美國CLO 2014-1,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率20.37%,2034年10月20日到期) |
03/01/2023 |
|
28,687,500 |
|
5,521,029 |
|
4,446,563 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
ICG美國CLO 2018-2,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率11.67%,到期日期:2031年7月22日) |
05/24/2022 |
|
17,950,000 |
|
6,715,245 |
|
4,487,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Kings Park CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7),(預計收益率19.42%,到期日期:2035年1月21日) |
12/07/2021 |
|
30,552,500 |
|
22,581,654 |
|
22,303,325 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
KVK CLO 2013-1,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(19),(預計收益率0.00%,2028年1月14日到期) |
09/22/2020 |
|
3,950,000 |
|
710,660 |
|
447,930 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
RCM 35有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7),(預計收益率18.32%,到期日期:2034年10月15日) |
10/28/2021 |
|
28,000,000 |
|
19,649,935 |
|
13,617,061 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
RCM 40有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率33.09%,到期日期:2036年1月15日) |
04/20/2023 |
|
17,000,000 |
|
12,677,255 |
|
13,809,597 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
朗費羅廣場CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2029年4月15日) |
01/11/2018 |
|
19,640,000 |
|
5,309,310 |
|
1,964 |
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18
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
麥迪遜公園基金Xi,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率26.45%,到期日期:2047年7月23日) |
01/21/2022 |
$ |
19,000,000 |
$ |
4,323,338 |
$ |
4,750,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
麥迪遜公園資助十三有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率4.05%,到期日期2030年4月19日) |
09/17/2019 |
|
21,500,000 |
|
6,842,049 |
|
5,805,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
麥迪遜公園資助十五有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(19),(預計收益率0.00%,2026年1月27日到期) |
03/07/2019 |
|
34,300,000 |
|
— |
|
13,720 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
麥迪遜公園基金XIX,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率23.82%,到期日期:2037年1月22日) |
04/06/2023 |
|
12,093,750 |
|
4,960,379 |
|
6,167,813 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
麥迪遜公園資助二十一有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率11.54%,到期日期:2032年10月15日) |
01/26/2022 |
|
7,000,000 |
|
4,518,568 |
|
3,955,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
麥迪遜公園資助XXIV,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率8.59%,2029年10月20日到期) |
03/28/2019 |
|
3,568,750 |
|
1,572,609 |
|
1,284,750 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
麥迪遜公園資助XXVIII有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率18.86%,到期日期:2030年7月15日) |
02/01/2022 |
|
4,267,000 |
|
2,241,264 |
|
1,919,151 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
麥迪遜公園資助有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率21.12%,到期日期:2047年4月15日) |
02/23/2018 |
|
17,550,000 |
|
8,143,192 |
|
7,629,264 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
麥迪遜公園基金XLI,Ltd.(fka:Atrium XII CLO) |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2027年4月22日) |
10/08/2015 |
|
39,075,000 |
|
848,665 |
|
1,094,100 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Marble Point CLO XVII Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率23.30%,到期日期2033年4月20日) |
05/09/2023 |
|
12,000,000 |
|
5,786,648 |
|
5,520,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Marble Point CLO XVIII Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.07%,2050年10月15日到期) |
01/25/2022 |
|
25,500,000 |
|
19,188,529 |
|
14,025,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Marble Point CLO XXIV Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率19.54%,到期日期2035年4月20日) |
01/24/2023 |
|
21,690,000 |
|
15,612,532 |
|
13,990,050 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
水手CLO 8,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率28.88%,到期日期:2033年4月20日) |
11/08/2023 |
|
9,700,000 |
|
5,473,315 |
|
5,480,500 |
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目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
Medalist Partners企業融資CLO VI Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率33.89%,到期日期:2033年4月17日) |
09/20/2023 |
$ |
14,826,000 |
$ |
5,540,918 |
$ |
5,930,400 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
密歇根信貸CLO II |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,2030年1月29日到期) |
06/17/2021 |
|
13,600,000 |
|
3,256,849 |
|
1,360 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
密歇根信貸CLO III |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2031年4月21日) |
04/24/2019 |
|
16,650,000 |
|
5,610,318 |
|
249,750 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
密歇根信貸CLO VI |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7),(預計收益率5.51%,到期日期2033年4月20日) |
11/08/2016 |
|
29,700,000 |
|
19,812,837 |
|
10,098,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
米爾福德公園CLO,Ltd |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率23.03%,到期日期2035年7月20日) |
05/12/2022 |
|
32,960,000 |
|
27,573,835 |
|
29,334,400 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
MP CLO VIII,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7),(預計收益率12.73%,到期日期2034年4月28日) |
11/10/2021 |
|
11,000,000 |
|
4,282,693 |
|
2,860,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
拿騷2017-II有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期:2030年1月15日) |
09/17/2019 |
|
24,400,000 |
|
8,200,260 |
|
2,440 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Neuberger Berman CLO十四,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率13.49%,到期日期:2030年1月28日) |
01/26/2022 |
|
7,800,000 |
|
2,148,460 |
|
1,560,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Nyack Park CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率19.45%,2034年10月20日到期) |
09/02/2021 |
|
30,000,000 |
|
24,682,198 |
|
24,600,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
橡樹CLO 2018-1有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率30.26%,2030年10月20日到期) |
08/25/2022 |
|
11,750,000 |
|
4,424,232 |
|
5,287,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
橡樹CLO 2019-3,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率20.52%,到期日期2034年10月20日) |
02/21/2024 |
|
10,000,000 |
|
6,275,545 |
|
6,200,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
OCP CLO 2015-9,Ltd |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率22.08%,到期日期:2033年1月15日) |
04/12/2023 |
|
10,000,000 |
|
3,971,538 |
|
3,700,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
OCP CLO 2015-10,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO優先股(5)(7)(11),(預計收益率32.63%,到期日期:2034年1月26日) |
07/06/2023 |
|
24,750,000 |
|
11,182,081 |
|
10,890,000 |
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目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
OCP CLO 2020-18,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO優先股(5)(7),(預計收益率22.92%,到期日期2032年7月20日) |
08/16/2022 |
$ |
27,840,000 |
$ |
11,951,319 |
$ |
10,857,600 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
八角投資合夥人二十二有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11)(19),(預計收益率0.00%,2030年1月22日到期) |
06/07/2018 |
|
32,055,000 |
|
7,888,716 |
|
3,365,775 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
八角投資合夥人36有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率12.78%,到期日期:2031年4月15日) |
08/24/2021 |
|
10,250,000 |
|
3,022,456 |
|
1,750,540 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
八角投資合夥人38有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率18.32%,到期日期2030年7月20日) |
09/13/2022 |
|
10,000,000 |
|
3,692,165 |
|
2,700,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
八角形投資夥伴40有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率14.69%,到期日期:2035年1月20日) |
02/14/2019 |
|
7,000,000 |
|
4,160,200 |
|
2,940,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
八角投資合夥人41有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率22.67%,到期日期:2033年10月15日) |
01/25/2024 |
|
17,000,000 |
|
7,570,627 |
|
7,363,827 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
八角形投資夥伴42有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率27.44%,到期日期:2034年7月15日) |
08/16/2023 |
|
11,100,000 |
|
5,791,680 |
|
5,280,122 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
八角投資合夥人47有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率23.25%,到期日期:2034年7月20日) |
10/19/2023 |
|
10,000,000 |
|
5,688,469 |
|
5,300,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
八角形投資夥伴48,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率18.47%,2034年10月20日到期) |
07/25/2022 |
|
10,250,000 |
|
7,870,186 |
|
6,765,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
八角形57號有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7)(11),(預計收益率17.18%,到期日期:2034年10月15日) |
10/13/2021 |
|
31,725,000 |
|
23,412,696 |
|
18,541,777 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
八角60有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.45%,2035年10月20日到期) |
09/08/2022 |
|
35,750,000 |
|
30,616,706 |
|
26,455,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
OFSI BSL VIII,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO優先股(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2029年8月16日) |
04/26/2019 |
|
8,500,000 |
|
3,104,205 |
|
510,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
OFSI BSL X,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率23.57%,到期日期2034年4月20日) |
08/01/2023 |
|
24,700,000 |
|
14,419,291 |
|
12,844,000 |
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21
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
Onex CLO子公司2023-1,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(9),(預計收益率15.26%,到期日期2037年4月23日) |
03/12/2024 |
$ |
35,600,000 |
$ |
28,987,664 |
$ |
28,747,285 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Onex CLO倉庫母公司有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO優先股(4)(5)(7),(預計收益率54.79%,到期日期2027年5月19日) |
03/13/2024 |
|
31,150,000 |
|
31,150,000 |
|
31,150,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
OZLM VII,Ltd |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2029年7月17日) |
01/29/2020 |
|
21,891,673 |
|
2,653,363 |
|
904,126 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
奧茲勒姆九號有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率53.97%,到期日期:2031年10月20日) |
06/24/2022 |
|
13,000,000 |
|
1,736,770 |
|
1,950,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
OZLM十四有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率15.78%,到期日期:2034年7月15日) |
12/07/2015 |
|
31,810,472 |
|
13,363,723 |
|
8,965,634 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
OZLM XIX,Ltd |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率19.04%,到期日期:2035年1月15日) |
04/29/2022 |
|
39,795,000 |
|
18,412,319 |
|
15,645,416 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
和平公園CLO,Ltd |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.41%,2034年10月20日到期) |
03/15/2024 |
|
18,750,000 |
|
14,193,622 |
|
14,086,875 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
賽船會VI資助有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7),(預計收益率7.87%,到期日期:2034年4月20日) |
10/21/2021 |
|
22,000,000 |
|
10,769,224 |
|
7,260,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
帆船賽XVIII融資有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率18.16%,到期日期:2034年1月15日) |
02/18/2021 |
|
28,886,856 |
|
21,222,386 |
|
19,354,194 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
帆船賽XXII資助有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率24.62%,到期日期2035年7月20日) |
05/06/2022 |
|
38,823,000 |
|
29,991,539 |
|
32,999,550 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
帆船賽XXIII資助有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7)(11),(預計收益率16.19%,到期日期:2035年1月20日) |
11/04/2021 |
|
25,829,333 |
|
20,271,462 |
|
18,080,533 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
帆船賽XXVI資助有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(9),(預計收益率12.84%,到期日期:2037年1月25日) |
10/31/2023 |
|
17,467,500 |
|
16,584,261 |
|
15,924,421 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Riserva CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率12.19%,到期日期:2034年1月18日) |
03/18/2022 |
|
2,400,000 |
|
1,257,828 |
|
984,000 |
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22
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
羅克福德大廈CLO 2019-1,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率22.34%,到期日期2034年4月20日) |
09/13/2023 |
$ |
10,000,000 |
$ |
5,900,217 |
$ |
5,400,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
羅克福德大廈CLO 2022-1,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率18.88%,到期日期:2035年7月20日) |
05/06/2022 |
|
38,068,750 |
|
30,586,533 |
|
25,220,547 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
羅克福德大廈CLO 2022-3,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率27.75%,2035年1月20日到期) |
05/09/2023 |
|
21,000,000 |
|
15,493,647 |
|
16,800,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
羅克蘭公園CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.98%,到期日期2034年4月20日) |
04/26/2021 |
|
28,750,000 |
|
21,973,426 |
|
19,406,250 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Romark CLO-V Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO收益票據(5)(7),(預計收益率14.19%,到期日期:2035年1月15日) |
11/18/2021 |
|
27,000,000 |
|
19,555,968 |
|
13,230,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
雕塑家CLO XXIX有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率23.48%,到期日期2034年10月22日) |
09/20/2023 |
|
20,150,000 |
|
10,899,398 |
|
10,679,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
雕塑家CLO XXXII有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(9),(預計收益率19.49%,到期日期:2037年4月30日) |
03/06/2024 |
|
12,000,000 |
|
8,151,633 |
|
8,040,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
沙克爾頓2013-IV-R CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期:2031年4月13日) |
08/14/2018 |
|
24,500,000 |
|
4,426,076 |
|
1,251,912 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
沙克爾頓2014-V-R CLO,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率13.73%,到期日期2031年5月7日) |
09/17/2019 |
|
20,750,000 |
|
4,337,956 |
|
3,320,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Signal Peak CLO 4,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率29.26%,到期日期2034年10月26日) |
08/09/2023 |
|
7,056,061 |
|
2,190,307 |
|
2,187,379 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Signal Peak CLO 9,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率15.19%,到期日期:2034年7月21日) |
07/19/2021 |
|
29,060,000 |
|
22,107,679 |
|
17,145,400 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Signal Peak CLO 10,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率16.85%,2035年1月24日到期) |
02/16/2023 |
|
10,000,000 |
|
6,899,460 |
|
5,875,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Sound Point CLO VR,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2031年7月18日) |
05/04/2021 |
|
44,500,000 |
|
3,926,205 |
|
2,225,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Sound Point CLO XX,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2031年7月26日) |
07/07/2021 |
|
13,000,000 |
|
5,111,208 |
|
1,430,000 |
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23
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
Sound Point CLO XXIX,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率24.27%,到期日期2034年4月25日) |
08/09/2023 |
$ |
21,428,000 |
$ |
10,256,386 |
$ |
9,642,600 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Sound Point CLO XXX,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率25.48%,到期日期2034年7月25日) |
08/03/2023 |
|
21,151,500 |
|
10,372,682 |
|
9,306,660 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Sound Point CLO XXXIII,Ltd |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率22.94%,到期日期2035年4月25日) |
06/01/2023 |
|
15,733,176 |
|
8,092,270 |
|
7,394,593 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
交響樂團CLO十七有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率28.33%,到期日期2028年4月15日) |
06/21/2023 |
|
7,750,000 |
|
1,909,917 |
|
2,127,422 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
TCW CLO 2021-2,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率20.30%,到期日期2034年7月25日) |
01/25/2024 |
|
5,625,000 |
|
3,235,294 |
|
3,150,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
TCW CLO 2022-1,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率21.68%,到期日期2033年4月22日) |
01/25/2024 |
|
12,000,000 |
|
6,270,023 |
|
6,240,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Telos CLO 2013—3,Ltd |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2026年7月17日) |
01/25/2013 |
|
14,332,210 |
|
6,266,409 |
|
1,433 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Telos CLO 2014-6,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,2027年1月17日到期) |
11/08/2017 |
|
21,400,000 |
|
9,166,640 |
|
2,140 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
THL Credit Wind River 2017-1 CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率8.13%,到期日期2036年4月18日) |
02/02/2017 |
|
14,200,000 |
|
8,306,273 |
|
5,467,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
THL Credit Wind River 2018-3 CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率15.81%,到期日期:2031年1月20日) |
03/02/2022 |
|
25,400,000 |
|
17,182,063 |
|
11,938,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Tralee CLO II,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,2029年7月20日到期) |
06/06/2018 |
|
6,300,000 |
|
1,683,974 |
|
630 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Tralee CLO IV,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,2030年1月20日到期) |
12/21/2017 |
|
13,270,000 |
|
5,502,595 |
|
1,327 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture XV CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11)(19),(預計收益率0.00%,到期日期:2032年7月15日) |
01/31/2018 |
|
15,992,521 |
|
3,551,812 |
|
1,359,364 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture XVII CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2027年4月15日) |
01/09/2017 |
|
17,000,000 |
|
6,377,579 |
|
42,500 |
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24
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
Venture XX CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(11)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2027年4月15日) |
07/27/2018 |
$ |
7,200,000 |
$ |
532,119 |
$ |
— |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture XI CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2027年7月15日) |
08/16/2017 |
|
30,000,000 |
|
13,459,356 |
|
3,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture XXII CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期:2031年1月15日) |
02/09/2022 |
|
18,500,000 |
|
6,004,504 |
|
1,480,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture XXIII CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率14.19%,到期日期:2034年7月19日) |
05/24/2022 |
|
4,125,000 |
|
1,408,406 |
|
680,625 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture XXV CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2029年4月20日) |
09/25/2020 |
|
13,750,000 |
|
2,548,430 |
|
687,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture 37 CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期:2032年7月15日) |
05/28/2019 |
|
8,500,000 |
|
4,528,314 |
|
2,252,500 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture 41 CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率17.95%,到期日期:2034年1月20日) |
04/06/2022 |
|
9,000,000 |
|
6,746,647 |
|
5,490,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture 42 CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率15.97%,到期日期:2034年4月15日) |
03/15/2021 |
|
7,000,000 |
|
5,083,027 |
|
4,025,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture 44 CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率14.63%,2034年10月20日到期) |
08/16/2021 |
|
24,750,000 |
|
18,446,597 |
|
12,251,250 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture 47 CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率30.49%,到期日期:2036年4月20日) |
03/14/2023 |
|
13,000,000 |
|
10,275,400 |
|
10,530,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Venture 48 CLO,Limited |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率22.86%,到期日期2036年10月20日) |
08/24/2023 |
|
26,848,000 |
|
22,902,456 |
|
20,941,440 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
活力CLO III,Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,2031年10月20日到期) |
02/05/2019 |
|
31,810,000 |
|
8,898,042 |
|
3,817,200 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
充滿活力的CLO十四有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率19.92%,到期日期2034年10月20日) |
08/17/2022 |
|
24,900,000 |
|
17,002,667 |
|
15,438,000 |
||||||
|
|
|
|||||||||||
Voya CLO 2018-4,有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率19.41%,到期日期:2032年1月15日) |
01/03/2024 |
|
17,136,000 |
|
5,081,048 |
|
4,931,487 |
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目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
|||||||||
抵押貸款義務—股權投資 (續) |
|
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權投資 (續) |
|
|
|
|
||||||||||
Voya CLO 2020-1,有限公司 |
|
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率14.21%,到期日期:2034年7月16日) |
03/08/2022 |
$ |
15,500,000 |
$ |
11,184,176 |
$ |
8,990,000 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
Voya CLO 2020-3,有限公司 |
|
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率16.75%,2031年10月20日到期) |
05/03/2022 |
|
10,500,000 |
|
8,716,373 |
|
7,665,000 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
Wellfleet 2016-2 CLO,Ltd. |
|
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,2028年10月20日到期) |
09/28/2016 |
|
11,000,000 |
|
5,280,208 |
|
1,100 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
West CLO:2014-1,Ltd. |
|
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(10)(11)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2026年7月18日) |
11/16/2018 |
|
20,250,000 |
|
92,621 |
|
99,225 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
風河2021-2 CLO Ltd. |
|
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率14.50%,到期日期2034年7月20日) |
05/14/2021 |
|
30,700,000 |
|
21,868,267 |
|
16,271,000 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
風河2021-4 CLO Ltd. |
|
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(11),(預計收益率21.52%,2035年1月20日到期) |
08/15/2023 |
|
9,096,750 |
|
5,665,465 |
|
4,821,278 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
風河2023-1 CLO Ltd. |
|
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率11.71%,到期日期2036年4月25日) |
03/13/2023 |
|
42,300,000 |
|
36,317,310 |
|
27,495,000 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
約克CLO-5有限公司 |
|
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7),(預計收益率32.06%,到期日期2031年10月22日) |
05/20/2021 |
|
32,625,000 |
|
16,141,689 |
|
17,943,750 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
ZAIS CLO 7,Limited |
|
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2030年4月15日) |
06/29/2021 |
|
9,200,000 |
|
1,764,640 |
|
920 |
|
||||||
|
|
|
|
|||||||||||
ZAIS CLO 9,Limited |
|
|
|
|
||||||||||
CLO附屬票據(5)(7)(19),(預計收益率0.00%,到期日期2031年7月20日) |
06/19/2018 |
|
12,700,000 |
|
6,093,630 |
|
1,016,000 |
|
|
|||||
股權投資總額 |
|
$ |
1,950,521,715 |
$ |
1,565,288,182 |
133.66 |
% |
|||||||
|
|
|
|
|||||||||||
抵押貸款義務費用票據-股權投資-其他CLO股權相關投資 |
|
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權費用票據投資 |
|
|
|
|
||||||||||
AMMC CLO 25,Limited |
|
|
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2035年4月15日) |
04/27/2022 |
|
|
989,174 |
|
806,440 |
|
|||||||
|
|
|
|
|||||||||||
Ares LXI CLO Ltd. |
|
|
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2034年10月20日) |
08/25/2021 |
|
|
313,234 |
|
288,430 |
|
|||||||
|
|
|
|
|||||||||||
藍山富士美國CLO II有限公司 |
|
|
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2030年10月20日) |
12/22/2021 |
|
|
— |
|
61,792 |
|
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26
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
|||||||
抵押貸款義務費用票據-股權投資-其他CLO股權相關投資 (續) |
|
|
||||||||||
結構性融資-股權費用票據投資 (續) |
|
|
||||||||||
Columbia Cent CLO 28 Limited |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2030年11月7日) |
12/22/2021 |
$ |
— |
$ |
— |
|||||||
|
|
|||||||||||
Highbridge Loan Management 3-2014,Ltd. |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2029年7月18日) |
04/06/2022 |
|
— |
|
44,586 |
|||||||
|
|
|||||||||||
HPS貸款管理2021-16,有限公司 |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2035年1月23日) |
11/12/2021 |
|
666,698 |
|
578,464 |
|||||||
|
|
|||||||||||
八角形57號有限公司 |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(11)(18),(到期日2034年10月15日) |
10/13/2021 |
|
539,504 |
|
445,290 |
|||||||
|
|
|||||||||||
八角60有限公司 |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2035年10月20日) |
09/08/2022 |
|
1,069,762 |
|
946,025 |
|||||||
|
|
|||||||||||
Point AU Roche Park CLO,Ltd. |
|
|
||||||||||
CLO次級M1費用票據(8)(18),(到期日2034年7月20日) |
05/28/2021 |
|
120,880 |
|
89,753 |
|||||||
|
|
|||||||||||
Point AU Roche Park CLO,Ltd. |
|
|
||||||||||
CLO次級M2費用票據(8)(18),(到期日2034年7月20日) |
05/28/2021 |
|
217,896 |
|
179,678 |
|||||||
|
|
|||||||||||
羅克蘭公園CLO,Ltd. |
|
|
||||||||||
CLO次級M1費用票據(8)(18),(到期日2034年4月20日) |
04/26/2021 |
|
240,512 |
|
182,845 |
|||||||
|
|
|||||||||||
羅克蘭公園CLO,Ltd. |
|
|
||||||||||
CLO次級M2費用票據(8)(18),(到期日2034年4月20日) |
04/26/2021 |
|
447,578 |
|
385,577 |
|||||||
|
|
|||||||||||
羅克福德大廈CLO 2021-3,有限公司 |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(11)(18),(到期日2034年10月20日) |
09/22/2021 |
|
350,656 |
|
298,392 |
|||||||
|
|
|||||||||||
羅克福德大廈CLO 2022-1,有限公司 |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2035年7月20日) |
05/06/2022 |
|
426,625 |
|
392,237 |
|||||||
|
|
|||||||||||
Romark CLO-V Ltd. |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2035年1月15日) |
11/18/2021 |
|
636,048 |
|
113,409 |
|||||||
|
|
|||||||||||
THL Credit Wind River 2017-1 CLO Ltd. |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2029年4月18日) |
02/02/2017 |
|
75,275 |
|
468,594 |
|||||||
|
|
|||||||||||
Tralee CLO IV,Ltd. |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2030年1月20日) |
03/16/2018 |
|
— |
|
— |
|||||||
|
|
|||||||||||
Venture XXV CLO,Limited |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2029年4月20日) |
09/25/2020 |
|
— |
|
14,746 |
|||||||
|
|
|||||||||||
Venture 42 CLO,Limited |
|
|
||||||||||
CLO次級Y費用票據(8)(18),(到期日2034年4月15日) |
03/15/2021 |
|
246,553 |
|
208,630 |
|||||||
|
|
|||||||||||
風河2021-2 CLO Ltd. |
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2034年7月20日) |
05/14/2021 |
|
453,508 |
|
390,650 |
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27
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
公司/投資(1)(13)(14) |
收購 |
校長 |
成本 |
公平 |
%的 |
||||||||
抵押貸款義務費用票據-股權投資-其他CLO股權相關投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
結構性融資-股權費用票據投資 (續) |
|
|
|
||||||||||
風河2023-1 CLO Ltd. |
|
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2036年4月25日) |
03/13/2023 |
$ |
2,391,482 |
$ |
2,454,784 |
|
|||||||
|
|
|
|||||||||||
約克CLO-5有限公司 |
|
|
|
||||||||||
CLO次級費用票據(8)(18),(到期日2031年10月22日) |
06/30/2021 |
|
44,430 |
|
25,568 |
|
|||||||
|
|
|
|||||||||||
CLO其他(8)(18) |
五花八門(16) |
|
1,453,753 |
|
1,246,956 |
|
|
||||||
其他CLO股權相關投資總額 |
$ |
10,683,568 |
$ |
9,622,846 |
0.82 |
% |
|||||||
總結構融資--股權投資 |
$ |
1,961,205,283 |
$ |
1,574,911,028 |
134.48 |
% |
|||||||
抵押貸款債券總額--股權投資 |
$ |
1,961,205,283 |
$ |
1,574,911,028 |
134.48 |
% |
|||||||
總投資 |
$ |
2,065,163,149 |
$ |
1,672,656,545 |
142.83 |
% |
|||||||
|
|
|
|||||||||||
現金等價物 |
|
|
|
||||||||||
第一美國政府債務基金,Z類股份,5.20%(12) |
40,601,274 |
$ |
40,601,274 |
$ |
40,601,274 |
|
|
||||||
現金等價物合計 |
$ |
40,601,274 |
$ |
40,601,274 |
3.47 |
% |
|||||||
|
|
|
|||||||||||
總投資和現金等價物 |
$ |
2,105,764,423 |
$ |
1,713,257,819 |
146.30 |
% |
____________
(1) 我們不“控制”,也不是我們投資組合中的任何公司的“附屬公司”,這些公司都是1940年法案中所界定的。一般來説,根據1940年法案,如果我們擁有一家投資組合公司25%以上的有表決權證券,我們將被推定為“控制”該公司;如果我們擁有一家投資組合公司5%或更多的有表決權證券,我們將被推定為該公司的“附屬公司”。
(2) 公允價值由基金董事會本着善意確定。
(3) 成本價值反映的是原始發行折扣或市場折扣的增量。
(4) 次級票據代表對倉儲設施的投資,倉儲設施是一種旨在聚合貸款的融資結構,可用於形成CLO工具的基礎。
(5) 成本價值反映實際收益的增加減去從CLO股權投資收到或有權收到的任何現金分配。
(6) 截至2024年3月31日,該投資包括資本化為額外投資本金的利息收入(“PIK”利息)。CLO債務頭寸的PIK利率代表收到PIK利息時的付款日利率。請參看《附註2.關於實物支付的重要會計政策摘要》。
(7) CLO附屬票據、優先股、優先股和收益票據被視為CLO工具的權益頭寸。股權投資有權獲得經常性分配,該經常性分配通常等於CLO證券支付的剩餘現金流減去向債券持有人支付的合同款項和基金費用。所顯示的估計收益率是基於對這些經常性分配的金額和時間的當前預測,以及終止時本金的估計償還金額。這些預測被定期審查和調整,估計收益可能最終無法實現。
(8) 公允價值包括基金在附屬費用票據中的權益,代表與從這些費用票據賺取的費用相關的貼現現金流。
(9) 投資尚未對相關期末進行首期分配。請參看《附註2--投資收益重大會計政策摘要》。
(10) CLO的股權投資被選擇性地贖回。剩餘分派的預期價值,一旦收到,預計將確認為資本回報,等待任何剩餘的攤銷成本,和/或任何超過該等攤餘成本的已收到金額的已實現收益。請參閲《附註2.跨國證券交易重要會計政策摘要》。
(11) 投資是與基金的關聯公司共同投資的。請參閲“附註4.關聯方交易”。
(12) 代表截至2024年3月31日貨幣市場基金持有的現金等價物。
(13) 投資之公平值乃使用重大不可觀察輸入數據釐定。見"注3。公允價值”。
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28
目錄表
牛津萊恩資本公司
投資計劃-(續)
2024年3月31日
(14) 本基金通常通過無需根據經修訂的1933年《證券法》(“證券法”)登記的交易獲得其投資。這些投資通常受到“限制性證券”(《證券法》的含義)的限制。除非另有説明,所有證券均在無需根據《證券法》登記的交易中獲得。
(15) 收購日期代表購買的初始日期。
(16) 成本和公允價值總額代表2024年3月31日之前一年內購買的多項投資。
(17) 該債務投資的未償本金餘額(全部或部分)與90天有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)掛鈎。
(18) 成本價值反映攤銷成本。
(19) 截至2024年3月31日,有效收益率預計為0%。未來經常性分配和最終本金付款的預計總額低於攤銷投資成本。
請參閲隨附的説明。
29
目錄表
牛津萊恩資本公司
營運説明書
截至的年度 |
||||
投資收益 |
|
|
||
證券化工具和投資的收益 |
$ |
285,419,031 |
|
|
利息收入—債務投資 |
|
15,313,610 |
|
|
其他收入 |
|
6,055,148 |
|
|
總投資收益 |
|
306,787,789 |
|
|
|
|
|||
費用 |
|
|
||
獎勵費 |
|
46,631,121 |
|
|
利息支出 |
|
32,859,338 |
|
|
基地管理費 |
|
29,220,532 |
|
|
消費税支出 |
|
5,709,744 |
|
|
專業費用 |
|
1,811,625 |
|
|
一般和行政 |
|
1,765,439 |
|
|
管理員費用 |
|
1,125,461 |
|
|
轉讓代理和託管費 |
|
510,606 |
|
|
董事酬金 |
|
349,000 |
|
|
保險費 |
|
281,283 |
|
|
總費用 |
|
120,264,149 |
|
|
淨投資收益 |
|
186,523,640 |
|
|
|
|
|||
投資交易中未實現的認可和實現的損失的淨變化 |
|
|
||
投資未實現增值淨變化 |
|
64,727,641 |
|
|
投資已實現淨虧損 |
|
(16,145,622 |
) |
|
投資已實現淨損失和未實現增值淨變化 |
|
48,582,019 |
|
|
經營淨資產淨增 |
$ |
235,105,659 |
|
請參閲隨附的説明。
30
目錄表
牛津萊恩資本公司
淨資產變動表
截至的年度 |
截至的年度 |
|||||||
經營淨資產增加/減少: |
|
|
|
|
||||
淨投資收益 |
$ |
186,523,640 |
|
$ |
153,537,602 |
|
||
投資未實現增值/(折舊)淨變化 |
|
64,727,641 |
|
|
(304,405,051 |
) |
||
投資已實現淨虧損 |
|
(16,145,622 |
) |
|
(20,421,298 |
) |
||
經營淨資產淨增加/(減少) |
|
235,105,659 |
|
|
(171,288,747 |
) |
||
淨投資收益的分配 |
|
(191,597,580 |
) |
|
(142,666,077 |
) |
||
分配給股東的總金額 |
|
(191,597,580 |
) |
|
(142,666,077 |
) |
||
|
|
|
|
|||||
股本股份交易: |
|
|
|
|
||||
發行普通股(扣除每年3,352,423美元和1,602,669美元的承銷費和發行成本) |
|
311,812,521 |
|
|
139,817,070 |
|
||
分配的再投資 |
|
22,614,354 |
|
|
20,132,491 |
|
||
股本交易淨資產增加額 |
|
334,426,875 |
|
|
159,949,561 |
|
||
|
|
|
|
|||||
淨資產合計增加/(減少) |
|
377,934,954 |
|
|
(154,005,263 |
) |
||
年初淨資產 |
|
793,151,036 |
|
|
947,156,299 |
|
||
|
|
|
|
|||||
年終淨資產 |
$ |
1,171,085,990 |
|
$ |
793,151,036 |
|
||
|
|
|
|
|||||
資本份額活動: |
|
|
|
|
||||
已發行股份 |
|
62,310,055 |
|
|
23,875,115 |
|
||
發行再投資計劃發行的股份 |
|
4,744,636 |
|
|
3,719,788 |
|
||
股本活動淨增加 |
|
67,054,691 |
|
|
27,594,903 |
|
請參閲隨附的説明。
31
目錄表
牛津萊恩資本公司
現金流量表
截至的年度 |
||||
經營活動的現金流 |
|
|
||
經營淨資產淨增 |
$ |
235,105,659 |
|
|
將經營活動產生的淨資產淨增加與經營活動使用的淨現金進行調整: |
|
|
||
投資折價的增加 |
|
(2,455,764 |
) |
|
強制贖回優先股的延期發行成本攤銷 |
|
1,398,072 |
|
|
普通股延期發行成本攤銷 |
|
47,438 |
|
|
應付票據延期發行成本攤銷-無擔保票據 |
|
1,032,756 |
|
|
實物支付產生的非現金利息收入 |
|
(753,934 |
) |
|
購買投資 |
|
(597,193,424 |
) |
|
出售投資 |
|
50,231,437 |
|
|
償還本金和減少投資成本價值 |
|
73,880,688 |
|
|
投資未實現增值淨變化 |
|
(64,727,641 |
) |
|
已過期的延期發行成本 |
|
29,974 |
|
|
投資已實現淨虧損 |
|
16,145,622 |
|
|
CLO股權和相關投資成本淨減少 |
|
161,045,956 |
|
|
應收分配增加 |
|
(2,689,583 |
) |
|
應收費用增加 |
|
(28,920 |
) |
|
應收利息增加 |
|
(1,566,737 |
) |
|
預付費用和其他資產減少 |
|
77,856 |
|
|
應付基本管理費增加 |
|
1,703,293 |
|
|
應付激勵費增加 |
|
3,385,337 |
|
|
應繳消費税增加 |
|
1,404,119 |
|
|
應付管理員費用減少 |
|
(6,308 |
) |
|
應計發行成本減少 |
|
(2,112 |
) |
|
應計費用增加 |
|
142,213 |
|
|
用於經營活動的現金淨額 |
|
(123,794,003 |
) |
|
|
|
|||
融資活動產生的現金流 |
|
|
||
已支付的分配(扣除22,614,354美元的分配再投資計劃和2,388,180美元的普通股應付分配) |
|
(166,595,051 |
) |
|
發行普通股的收益 |
|
315,164,944 |
|
|
發行普通股的承銷費和發行成本 |
|
(3,352,423 |
) |
|
遞延發售成本 |
|
(189,217 |
) |
|
融資活動提供的現金淨額 |
|
145,028,253 |
|
|
|
|
|||
現金及現金等價物淨增加情況 |
|
21,234,250 |
|
|
現金和現金等價物,年初 |
|
21,740,106 |
|
|
現金和現金等價物,年終 |
$ |
42,974,356 |
|
|
|
|
|||
補充披露 |
|
|
||
支付利息的現金 |
$ |
30,428,509 |
|
|
支付消費税的現金 |
$ |
4,305,625 |
|
|
非現金活動 |
|
|
||
與股息再投資計劃相關發行的股票價值 |
$ |
22,614,354 |
|
|
售出的證券未交收 |
$ |
6,439,535 |
|
|
購買證券的成本未結算 |
$ |
72,317,285 |
|
|
實物支付產生的非現金利息收入 |
$ |
753,934 |
|
|
普通股應付分配 |
$ |
2,388,180 |
|
請參閲隨附的説明。
32
目錄表
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財務報表附註
2024年3月31日
注1.組織
Oxford Lane Capital Corp.(“基金”)於2010年6月9日根據馬裏蘭州公司法註冊成立。該基金是一個封閉的基金-結束根據1940年修訂的《投資公司法》(“1940年法案”)註冊的管理投資公司。此外,基金已選擇根據經修訂的1986年《國內税法》(下稱《守則》)第M分章,為税務目的而被視為受監管投資公司(RIC)。基金的投資目標是最大限度地提高其投資組合的風險調整後總回報,目前它尋求通過投資於結構性金融投資,特別是抵押貸款債券工具的股權和次級債務部分,主要通過向債務未評級或評級低於投資級的公司發放的各種優先擔保貸款組合(“高級貸款”)以及有限程度的從屬和/或無擔保貸款和債券(連同高級貸款,“抵押貸款資產”)來實現其投資目標。基金的投資活動由Oxford Lane Management,LLC(“Oxford Lane Management”)管理,該公司是根據經修訂的1940年《投資顧問法案》(下稱《顧問法案》)註冊的投資顧問。Oxford Funds,LLC(“Oxford Funds”)是Oxford Lane Management的管理成員,並擔任該基金的管理人。根據與Oxford Lane Management簽訂的投資諮詢協議(“投資諮詢協議”),該基金同意向Oxford Lane Management支付基於總資產的年度基礎管理費以及基於其業績的激勵費。有關詳情,請參閲“附註4.關聯方交易”。
附註2.主要會計政策摘要
陳述的基礎
所附財務報表是根據美利堅合眾國公認會計原則(“公認會計原則”)編制的,其中包括基金賬目。基金遵循財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂(“ASC”)專題中的會計和報告指南。金融服務業-中國投資公司。基金以美元維持其會計記錄。
預算的使用
財務報表是根據公認會計準則編制的,該準則要求管理層作出估計和假設,以影響財務報表和附註中報告的金額。實際結果可能與這些估計不同,這種差異可能是實質性的。
在正常業務過程中,基金可訂立包含各種陳述並提供賠償的合同。基金在這些安排下的最大風險還不得而知,因為這將涉及到未來可能對基金提出的尚未發生的索賠。然而,根據經驗,基金預計損失風險不大。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括託管銀行持有的存款,以及高流動性投資,如貨幣市場基金,後者包含原始到期日為3個月或更短的投資。基金將現金等價物存放在金融機構,銀行賬户中持有的現金有時可能超過聯邦存款保險公司(FDIC)的保險限額。現金等價物被歸類為第1級資產,列入基金的投資明細表。現金等價物按接近公允價值的成本或攤餘成本列賬,而貨幣市場基金持有的投資按每股資產淨值(“資產淨值”)計值。
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財務報表附註
2024年3月31日
附註2.主要會計政策摘要(續)
於2024年3月31日,現金及現金等值物如下:
3月31日, |
|||
現金 |
$ |
2,373,082 |
|
現金等價物 |
|
40,601,274 |
|
現金和現金等價物合計 |
$ |
42,974,356 |
投資估價
本基金根據ASC 820的規定確定其投資組合的公允價值, 公允價值計量(“ASC-820”-10”)和規則2a-5根據1940年法令(“規則”第2a條-5”).編制基金財務報表時的估計數包括投資估值以及記錄的投資未實現增值和折舊的相關金額。本基金認為,沒有單一的確定方法可以真誠地確定公允價值。因此,確定公允價值需要對每項投資組合的具體事實和情況做出判斷,同時對基金的投資類型採用一致應用的估值流程。該基金至少每季度對每項投資進行公平估值。
ASC:820-10澄清了公允價值的定義,並要求公司在首次確認後的中期和年度期間擴大對使用公允價值計量資產和負債的披露。ASC:820-10公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的價格。ASC:820-10還建立了三個-層公允價值層級,其優先考慮用於計量公允價值的輸入數據。這些層次包括:級別 1,定義為可觀察輸入數據,如活躍市場的報價;水平 2,包括諸如活躍市場中類似證券的報價和不活躍市場中相同證券的報價等輸入數據;以及水平 3,定義為幾乎不存在或沒有市場數據的不可觀察的投入,因此需要一個實體制定自己的假設。基金不斷審議當前市場狀況的特點,並已確定,由於其投資組合的市場普遍缺乏流動性,市場數據很少或根本不存在,基金的所有投資都基於截至2024年3月31日的“第3級”投入。
董事會在考慮估值委員會對公允價值的建議後,至少每季度確定其投資組合的價值。關於這一決定,牛津萊恩管理公司彙編了相關信息,包括財務摘要、證券最近的交易活動,如果知道,來自第三方的價格指示-派對牛津萊恩管理公司已知的類似證券的定價服務和最近的購買和銷售。所有可用信息,包括非-裝訂來自第三方的指示性出價和指示性定價指示-派對可能被認為不可靠的定價服務將由董事會和/或估值委員會考慮。在某些情況下,即使證券市場被認為不活躍,證券的交易活動也可能是有限的。在該等情況下,董事會及/或估值委員會將考慮交易的數目、每宗交易的規模及時間,以及該等交易的其他情況(如有該等資料)。國際貨幣基金組織可以選擇參與第三方-派對評估公司協助評估委員會和董事會對我們的某些投資進行評估。估值委員會將評估該等額外資料的影響,並將其納入其對公允價值的考慮。如上所述,公允價值變動在經營報表中作為投資未實現增值/折舊淨變動入賬。
債務抵押債券--債務和股權
基金購買了CLO投資工具的債務和股權頭寸,併購買了CLO倉庫設施。這些投資是特殊目的融資工具。在評估這類投資時,基金考慮認可的行業定價服務提供的指示價,作為基金CLO債務和股權頭寸的主要來源,以及這些價格的隱含收益率,並輔之以實際交易
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財務報表附註
2024年3月31日
附註2.主要會計政策摘要(續)
在市場上執行或在此期間執行-結束,以及安排這類投資工具交易的經紀人提供的指示價。基金還考慮了股權分配付款的創紀錄日期在該期間最後一天或之前的情況,以及潛在買家要求下調基本上代表所有待決分配的指示價的可能性。其他因素包括關於其他相關交易的任何現有信息,包括市場上的實盤出價和報價以及出價產生的信息。—競爭中需要..。此外,基金還考慮具體投資工具的運作指標,包括抵押品測試的遵守情況、違約和重組的證券,以及付款違約情況(如有)。在流動性不足和波動時期,基金可能更多地依賴其他質量和指標,包括但不限於抵押品管理人、再投資期的剩餘時間、預期現金流和過度抵押比率,而不是基金產生的估值收益率。估值委員會將評估該等額外資料的影響,並將其納入其對公允價值的考慮。
根據回購協議出售的證券
基金可訂立一項協議,根據協議出售將按協議回購的證券-在價格和日期。根據這項協議,基金將這筆交易作為抵押融資交易入賬,按合同回購金額加利息入賬。更多詳情,請參閲《附註8.借款》。
股份回購
董事會可不時批准一項股份回購計劃,根據該計劃,在公開市場交易中購買基金普通股的股份。由於該基金是在馬裏蘭州註冊成立的,該州法律要求股票回購作為股票報廢入賬。回購股份的成本在結算日從資本中扣除。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的兩個年度內,基金的普通股沒有批准任何股份回購計劃。
優先股
基金的強制可贖回優先股在資產負債表中按增加成本計入,而非公允價值。詳情請參閲《附註7.強制贖回優先股》。
預付費用和其他資產
預付費用和其他資產主要由保險費組成。
投資收益
證券化工具和投資的收益
CLO工具的權益類證券(通常是收益票據或次級票據)的投資收益按照美國會計準則第325條的規定使用實際利息法進行記錄。-40 證券化金融資產的實益權益,基於估計現金流、預期時間和預期贖回,包括尚未在相關期間末進行首次分派的CLO股權投資。基金監測預期的剩餘付款,並根據需要定期確定和更新有效收益率。因此,在公認會計原則經營報表中確認的CLO權益證券的投資收入不同於這兩項税收-基礎投資收入和基金在此期間實際收到的現金分配。
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2024年3月31日
附註2.主要會計政策摘要(續)
此外,基金亦根據每項相關票據購買協議的既定利率加上應計利息,記錄其在某些證券化工具(或CLO倉儲設施)的投資收益,或如無既定利率,則使用基本情況模型計算估計利率,以預測調整的時間。-向上CLO倉庫的設施。
利息收入--債務投資
利息收入乃按應計基準按適用於各債務投資之合約利率入賬,幷包括市場折扣及╱或原發行折扣(“原發行折扣”)之累計及市場溢價攤銷。所購買證券之面值折扣及溢價按實際收益率法計入╱攤銷於有關證券之年期內之利息收入。投資攤餘成本指原成本,並就貼現和溢價攤銷(如有)的累計調整。
一般而言,如果基金預計借款人沒有能力償還債務和其他債務,基金將酌情將債務票據放在非- 應計在所有本金和利息通過付款或由於重組而變現之前,一般將不再為財務報告目的確認該貸款的利息收入,以便利息收入被視為可收回。該基金通常會恢復非- 應計在支付逾期本金和利息時將貸款轉為應計狀態,而且根據基金的判斷,這些款項很可能保持流動狀態。截至2024年3月31日,基金在其投資組合中沒有任何非- 應計狀態。
利息收入還包括-實物(“PIK”)基金投資組合中某些投資的撥備。請參閲下面的小節“付款—實物,以瞭解PIK條款及其對利息收入的影響。
實物支付
基金在其投資組合中持有債務投資,其中包含一項合同規定的實物支付。某些PIK投資為發行人提供了在每個付款日以現金或額外證券付款的選項。PIK利息按合同利率計算,並記為利息收入。PIK金額將添加到資本化日期的本金餘額中。在資本化時,PIK組成部分須遵守與相關投資相關的公允價值估計。在這一點上,基金組織認為PIK不會完全實現,PIK投資將放在非- 應計status.當PIK投資被放置在非- 應計在這種情況下,應計未資本化利息通過利息收入從相關應收款中轉回。非PIK投資- 應計一旦有可能實現PIK,狀態就恢復到應計狀態。
其他收入
其他收入包括收費函的分配和與證券投資相關的成功費用。費用函的分配是對CLO股權投資回報的提高,基於抵押品管理人費用高於攤銷成本的百分比,並在賺取時記為其他收入。基金還可賺取與其對CLO倉庫設施的投資有關的成功費用,這取決於CLO永久證券化結構對倉庫的償還;這些費用在償還完成時賺取並確認。該基金還從其現金餘額中賺取收入,這些現金餘額在每天收盤時被掃入貨幣市場基金,然後在第二個交易日以現金形式返還。
美國聯邦所得税
該基金打算繼續按照《守則》M分章的規定,有資格作為RIC徵税,因此,其應納税所得額和收益及時分配給股東的部分不需繳納美國聯邦所得税。要符合RIC税務待遇的資格,該基金必須分配其投資公司應納税所得額的至少90%,如守則所定義。
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2024年3月31日
附註2.主要會計政策摘要(續)
由於美國聯邦所得税法規與公認會計準則不同,符合税收法規的分配可能不同於為財務報告目的確認的淨投資收入和已實現收益。分歧可能是永久性的,也可能是暫時的。在財務報表中對資本賬户之間的永久性差異進行了重新分類,以反映其納税性質。當某些收入、費用、收益或損失項目在未來某個時間確認時,就會出現暫時性差異。分類上的差異也可能源於對Short的處理-Term所得税為一般所得税。
基金只有在税務機關進行審查的情況下,才承認不確定的税收狀況帶來的税收利益。管理層分析了基金的納税狀況,並得出結論,不應記錄與基金2024財政年度納税申報單中預期的不確定納税狀況有關的未確認税收優惠的負債。IMF確定其主要税收管轄區為美國聯邦和康涅狄格州。基金不知道有任何税收狀況有可能使未確認的税收優惠總額發生重大變化。
分配
基金的分配政策是基於對其應納税淨投資收入的估計,其中包括基金CLO股票類投資的實際分配,並在應税的基礎上進一步考慮其已實現的收益或損失。淨投資收入的分配和資本收益分配是根據美國聯邦所得税規定確定的,這與公認會計原則不同。淨投資收入的分配(如果有的話)預計將按季度申報並按月支付。已實現資本利得淨額,除非被任何可用資本虧損套利抵消-向前,通常每年分發給股東。對股東的分配記錄在EX中-分紅根據基金的分配再投資計劃,這些股票將自動再投資於基金的全額和零碎份額,除非股東選擇以現金支付。
需要分配的數額反映了基金所作的估計。基金打算遵守《守則》的適用規定,使應税收入的分配足以免除基本上所有的聯邦所得税。由基金按照RIC要求支付的分配受Re-定性出於納税目的。基金可酌情結轉超過歷年分配的應税收入,併為這些收入繳納4%的消費税。基金將按要求就估計的超額應納税所得額應計消費税。該基金約有5.4美元 未分配應税收入的估計消費税應支付的估計消費税的百萬美元。這一數額包括在資產負債表上的“應付消費税”中。
證券交易
證券交易於交易日入賬。已出售投資的已實現損益按具體標識入賬。CLO的選擇性贖回(“選擇性贖回”)特徵允許CLO發行人發行的股本證券的大多數持有人,在指定的非到期日結束後,—呼叫第一百二十二條人民法院應當在人民法院提起訴訟的期間內,通過清算人民法院的資產,或通過新債務的再融資支付所得款項。選擇性贖回實際上為CLO所發行的有抵押債務於該等債務的規定到期日前自願提前償還。已行使選擇贖回功能的CLO股本投資所收取的分派首先應用於剩餘成本基準,直至其減至零為止,其後分派入賬為已變現收益。
普通股遞延發行成本
普通股遞延發售費用包括與登記、公開發售和出售基金普通股有關的費用和開支,包括法律、會計和印刷費。這些成本在產生時遞延,隨後在進行發售或發行股票時作為資本減少計入。如果相關注冊聲明不再有效或如果發行不成功,遞延發售成本將定期審查並計入費用。
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2024年3月31日
附註2.主要會計政策摘要(續)
遞延債務和強制可贖回優先股發行成本
遞延債務和強制可贖回優先股發行成本包括與結束或修訂債務發行和強制可贖回優先股相關的費用和支出,並在支付時資本化。這些成本是用直接法攤銷的-線路方法超過各自的債務證券或優先股的條款。攤銷費用計入基金財務報表的利息支出。未攤銷的遞延債務或優先股發行費用列入基金的資產和負債表,直接從相關債務和可強制贖回的優先股負債中扣除。在提前終止債務或優先股時,與這種債務或優先股有關的未攤銷費用的餘額將在基金的業務説明中加速成為贖回債務或優先股時的已實現虧損。
説明3.公平值
基金的資產按公允價值按經常性基礎計量,符合ASC/820的披露要求-10截至2024年3月31日,人數如下:
報告日的公允價值計量使用 |
||||||||||||
資產(百萬美元) |
報價在 |
意義重大 |
意義重大 |
總計(1) |
||||||||
CLO債務 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
97.7 |
$ |
97.7 |
||||
CLO權益 |
|
— |
|
— |
|
1,565.3 |
|
1,565.3 |
||||
其他CLO股權相關投資 |
|
— |
|
— |
|
9.6 |
|
9.6 |
||||
按公允價值計算的總投資(1) |
|
— |
|
— |
|
1,672.7 |
|
1,672.7 |
||||
現金等價物 |
|
40.6 |
|
— |
|
— |
|
40.6 |
||||
按公允價值計算的總資產 |
$ |
40.6 |
$ |
— |
$ |
1,672.7 |
$ |
1,713.3 |
____________
(1) 由於四捨五入的原因,合計可能不是總和。
按公允價值披露但未列賬的金融工具
下表列出了截至2024年3月31日披露但未按公允價值列賬的基金財務負債的賬面價值和公允價值,以及公允價值層次中每項財務負債的水平:
(百萬美元) |
攜帶 |
公平 |
1級 |
2級 |
3級 |
||||||||||
6.75%系列2024年定期優先股(1) |
$ |
68.0 |
$ |
68.2 |
$ |
— |
$ |
68.2 |
$ |
— |
|||||
6.25%系列2027年期優先股(1) |
|
86.9 |
|
82.7 |
|
— |
|
82.7 |
|
— |
|||||
6.00%系列2029年定期優先股(1) |
|
65.6 |
|
59.7 |
|
— |
|
59.7 |
|
— |
|||||
7.125%系列2029年期限優先股(1) |
|
62.0 |
|
59.7 |
|
— |
|
59.7 |
|
— |
|||||
2027年到期的5.00%無擔保票據(2) |
|
98.1 |
|
92.5 |
|
— |
|
92.5 |
|
— |
|||||
2031年到期的6.75%無擔保票據(2) |
|
97.5 |
|
95.7 |
|
— |
|
95.7 |
|
— |
|||||
總計 |
$ |
478.1 |
$ |
458.5 |
$ |
— |
$ |
458.5 |
$ |
— |
____________
(1) 就“優先股”一詞(定義見下文)而言,公允價值以該期間最後最後一個交易日的收市價為基礎。“優先股”一詞在納斯達克全球精選市場上市(交易代碼為“OXLCM”、“OXLCP”、“OXLCO”和“OXLCN”)。
(2) 對於2027年到期的5.00%無抵押票據和2031年到期的6.75%無抵押票據,公允價值基於該期間最後一個交易日的收盤價。2027年到期的利率為5.00%的無擔保債券和2031年到期的利率為6.75%的無擔保債券在納斯達克全球精選市場上市(交易代碼分別為“OXLCZ”和“OXLCL”)。
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2024年3月31日
説明3.公平值(續)
第3級投資的重大不可觀察輸入
符合ASC 820-10,下表提供了截至2024年3月31日基金第三級公允價值計量的量化信息。如上所述,基金的估值政策為估值分析的來源和類型確定了參數,以及基金用於確定公允價值的方法和輸入。如果董事會(包括根據Oxford Lane Management的建議)確定額外的技術、來源或投入在特定情況下是適當或必要的,則可以進行此類額外的工作。下表中的加權平均計算基於各估值技術和方法以及資產類別中的公允價值。
關於第3級公允價值計量的量化信息 |
|||||||||||
資產 |
公允價值 |
估值 |
看不見 |
範圍/加權 |
衝擊 |
||||||
(美元,單位:億美元) |
|||||||||||
CLO債務 |
$ |
97.7 |
市場行情 |
NBIB(1) |
13.3% – 101.2%/82.3% |
北美 |
|||||
CLO權益 |
|
1,435.5 |
市場行情 |
NBIB(1) |
0.0% – 102.0%/42.4% |
北美 |
|||||
|
83.7 |
最近的交易 |
實際貿易(5) |
67.0% – 80.8%/77.7% |
北美 |
||||||
|
18.5 |
成品率分析 |
折扣保證金 |
25.7% – 48.8%/34.4% |
減少量 |
||||||
|
21.9 |
淨現值 |
NBIB(1) |
13.4% – 91.2%/48.0% |
北美 |
||||||
|
5.7 |
清算資產淨值(6) |
NBIB(1) |
0.0% – 15.6%/2.4% |
北美 |
||||||
其他CLO股權相關投資 |
|
9.6 |
貼現現金流(2) |
貼現率(2) |
0.0% – 35.0%/18.3% |
減少量 |
|||||
第三級投資的公允價值總額(7) |
$ |
1,672.7 |
____________
(1) 該基金一般使用非-裝訂由獨立定價服務或經紀商於估值日或接近估值日提供的指示性買入價(“NBIB”),作為釐定CLO債務及股權投資公允價值的主要基準,該價格可能會根據估值日尚未完成的股權分配而作出調整。這些價格不是-裝訂,可能不是公允價值的決定因素。每個價格由董事會結合Oxford Lane Management彙編的其他信息進行評估,包括各自CLO的獨立受託人提供的業績和契約遵守情況信息。
(2) 基金將根據預期合同付款流的淨現值計算CLO權益附函的公允價值,該淨現值使用各自CLO工具的權益部分的估計市場收益率貼現。
(3) 加權平均數是根據投資的公允價值計算的。
(4) 每項不可觀察到的投入的增加對公允價值計量的影響是孤立的。貼現率是在貼現現金流計算中用於貼現未來現金流的比率。單獨而言,貼現率的增加將導致公允價值計量的減少。孤立的任何不可觀察到的投入的顯著增加或減少可能導致公允價值計量顯著降低或升高。
(5) 獨立定價服務提供的價格將結合實際交易和收益進行評估,在某些情況下,實際交易或收益所代表的價值可能更能代表董事會確定的公允價值。
(6) 已選擇性贖回的CLO權益和債務頭寸的公允價值一般採用清算資產淨值基準進行估值,該基準代表CLO於期末的估計預期剩餘價值。
(7) 由於四捨五入的原因,合計可能不是總和。
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2024年3月31日
説明3.公平值(續)
利用重大不可觀察輸入數據對截至2024年3月31日止年度投資公允價值進行的對賬如下:
(百萬美元) |
抵押 |
抵押 |
其他CLO |
總計(2) |
||||||||||||
2023年3月31日的餘額 |
$ |
52.7 |
|
$ |
1,224.7 |
|
$ |
12.4 |
|
$ |
1,289.8 |
|
||||
計入收益的已實現收益/(虧損) |
|
0.6 |
|
|
(17.2 |
) |
|
0.5 |
|
|
(16.1 |
) |
||||
未實現增值/(折舊)計入收益 |
|
3.9 |
|
|
61.9 |
|
|
(1.1 |
) |
|
64.7 |
|
||||
增加折扣 |
|
2.5 |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
2.5 |
|
||||
購買 |
|
58.5 |
|
|
562.5 |
|
|
1.7 |
|
|
622.7 |
|
||||
銷售和還款 |
|
(21.1 |
) |
|
(108.0 |
) |
|
(1.5 |
) |
|
(130.6 |
) |
||||
降低CLO權益成本價值(1) |
|
— |
|
|
(158.7 |
) |
|
(2.3 |
) |
|
(161.0 |
) |
||||
實物收入支付 |
|
0.8 |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
0.8 |
|
||||
調入和/或調出3級 |
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
||||
2024年3月31日的餘額(2) |
$ |
97.7 |
|
$ |
1,565.3 |
|
$ |
9.6 |
|
$ |
1,672.7 |
|
||||
本期收益中可歸因於與我們的3級資產有關的未實現收益或(虧損)的變化而計入的收益總額,在報告日期仍持有並在我們的財務報表中的投資的未實現收益或(虧損)淨變化中報告 |
$ |
3.5 |
|
$ |
32.4 |
|
$ |
(0.5 |
) |
$ |
35.3 |
|
____________
(1) 基金CLO股權投資成本價值的減少是截至2024年3月31日止年度收到或有權收到的分派約444.1,000,000美元與基金CLO股權附屬票據確認的實際收益利息收入約285.4,000,000美元之間的差額,加上基金CLO股權費用票據成本攤銷約2,300,000美元。CLO倉庫投資不會降低成本價值。
(2) 由於四捨五入的原因,合計可能不是總和。
在截至2024年3月31日的年度內,沒有調入或調出Level 3的情況。
附註4.關聯方交易
投資諮詢協議
自2010年9月9日起,基金與牛津萊恩管理公司簽訂了投資諮詢協議,牛津萊恩管理公司是根據《顧問法》註冊的投資顧問。牛津基金是牛津巷管理公司的管理成員,也是該基金的管理人。
根據《投資諮詢協議》,基金同意向Oxford Lane Management支付諮詢和管理服務費,由兩部分組成--基本管理費(“管理費”)和激勵費(“激勵費”)。
管理費按基金總資產的2.00%的年費率計算。根據《投資諮詢協議》提供的服務,管理費每季度拖欠一次。管理費是根據最近完成的兩個日曆季度結束時基金總資產的平均價值計算的,並根據本日曆期間的任何股票發行或回購進行適當調整
40
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
附註4.關聯方交易(續)
25美分。任何部分月份或季度的管理費將按適當比例計算-評級。在截至2024年3月31日的年度,基金確認的支出約為2920萬美元。截至2024年3月31日,基金的應付管理費約為800萬美元。
獎勵費用按季度計算,並根據預付款支付-激勵措施上一個日曆季度的費用淨投資收入。為此,請使用PRE-激勵措施費用淨投資收入是指來自證券化工具和投資的收入、債務投資的利息收入和日曆季度內應計的任何其他收入(包括任何其他費用,如承諾、發起、結構、勤勉和諮詢費或從投資中收到的其他費用)減去基金本季度的運營費用(包括管理費、根據管理協議支付給牛津基金的費用,以及就任何已發行和已發行的優先股支付的任何利息支出和股息,但不包括獎勵費用)。預-激勵措施費用淨投資收入包括基金尚未以現金形式收到的應計收入,例如低於面值購買的債務工具可能產生的任何市場折扣額。預-激勵措施費用淨投資收入不包括任何已實現或未實現的資本收益或損失,在業務淨資產淨減少期間,基金可能產生獎勵費用。預-激勵措施費用淨投資收入,以上一個日曆季度結束時基金淨資產價值的回報率表示,而每季度的門檻為1.75%(年化7.00%)。為此目的,基金的季度回報率是通過除以其前期收益率來確定的。-激勵措施截至上一期末報告的淨資產的淨投資收益。該基金的預-激勵措施用於計算激勵費的淨投資收入也包括在用於計算2.00%管理費的總資產金額中。該基金向Oxford Lane Management支付有關該基金前期的激勵費-激勵措施每個日曆季度的費用淨投資收入如下:
• 基金預投資的任何日曆季度均不收取激勵費-激勵措施手續費淨投資收益不超過1.75%的門檻;
• 基金前期的100%-激勵措施與該預投資部分相關的費用淨投資收益-激勵措施費用淨投資收益(如果有)超過門檻但在任何日曆季度均低於2.1875%(年化8.75%)。本基金指的是其前期的這部分-激勵措施手續費淨投資收益(超過門檻但低於2.1875%)為“陷阱-向上”.“捕獲-向上“旨在向Oxford Lane Management提供該基金20%的預付款-激勵措施在任何一個日曆季度,如果淨投資收益超過2.1875%,則收取淨投資收益,如同不存在障礙一樣;以及
• 基金預付款的20%-激勵措施費用淨投資收益,如果在任何日曆季度超過2.1875%(年化8.75%),應支付給牛津萊恩管理公司(一旦達到障礙和“捕獲”-向上已實現,佔所有Pre-激勵措施此後的手續費淨投資收入將分配給Oxford Lane Management)。
在接下來的幾個季度中,任何沒有賺取獎勵費用的季度都不會有任何抵消。在截至2024年3月31日的年度,基金確認的獎勵費用支出約為4660萬美元。截至2024年3月31日,基金的應付獎勵費用約為1270萬美元。
管理協議
自2010年9月9日起,基金與牛津基金簽訂了一項管理協議(“管理協議”),擔任其管理人。根據《管理協議》,牛津基金履行或監督基金所需的行政服務,其中包括負責基金必須保存的財務記錄以及編制提交基金股東的報告。
41
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
附註4.關聯方交易(續)
牛津基金協助基金釐定和公佈基金的資產淨值,監督基金報税表的擬備和存檔,以及印製和分發報告予基金的股東,以及一般監督基金開支的支付和其他機構向基金提供的行政和專業服務的表現。根據管理協議支付的款項等於基金在履行管理協議項下義務時牛津基金的間接費用中的可分配部分,包括租金,以及基金首席財務官和任何行政支助人員(包括會計人員)的薪酬中基金的可分配部分。基金還將償還牛津基金根據基金與ACA Group,LLC(“ACA”)之間的協議條款代表基金支付的與基金首席合規官履行職能相關的費用。基金支付的其他費用包括法律、合規、審計和税務服務、市場數據服務、消費税(如果有的話)和雜項辦公費用。任何一方在向另一方發出60天的書面通知後,均可終止《管理協議》而不受處罰。
獨立董事的薪酬
在2023年10月1日之前,獨立董事的年費為9萬美元。此外,獨立董事獲得2,000美元外加合理補償自掏腰包參加每一次董事會會議所產生的費用,以及相關委員會成員獲得的1500美元外加合理支出的報銷自掏腰包每次出席估價委員會會議所招致的開支及$1,000,外加發還合理費用自掏腰包出席每次審計委員會會議所產生的費用。審計委員會主席還收到了10000美元的額外年費。
從2023年10月1日起,獨立董事繼續獲得9萬美元的年費。此外,獨立董事獲得4,000美元外加合理補償自掏腰包參加每一次董事會會議和相關委員會成員的費用為1500美元,外加合理支出自掏腰包每次出席估價委員會會議所招致的開支及$1,500,外加發還合理費用自掏腰包出席每次審計委員會會議所產生的費用。審計委員會主席繼續收取10000美元的額外年費。根據1940年法令第2(A)(19)節的規定,不向作為基金利害關係人的董事支付任何補償。
截至2024年3月31日,某些董事、高級管理人員和其他關聯方,包括牛津巷管理公司的成員,直接或間接擁有該基金約0.3%的普通股。
共同投資豁免救濟
2017年6月14日,美國證券交易委員會發布命令,允許基金組織及其部分附屬機構完成談判-投資在投資組合公司的交易,受某些條件的限制。在滿足訂單的某些條件的情況下,基金及其某些關聯公司現在可以與任何未來的業務發展公司一起註冊關閉-結束基金及若干私人基金,每一基金的投資顧問均為Oxford Lane Management,或由Oxford Lane Management控制、控制或與Oxford Lane Management共同控制的投資顧問--投資在談判達成的投資機會中,而《1940年法案》則禁止這樣做,為基金的股東提供了獲得更廣泛投資機會的機會。
根據該命令,基金獲準合作--投資如果其獨立董事的"法定多數"(定義見1940年法案第57(o)條)就以下事項作出某些結論:-投資(2)交易,包括但不限於(1)潛在合作伙伴的條款。-投資交易,包括將支付的對價,對基金及其股東是合理和公平的,並且不涉及任何有關人員對基金或其股東的越權行為,以及(2)潛在的合夥人-投資交易符合基金股東的利益,也與基金當時的利益一致-當前投資目標和策略。
42
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
説明5.集中信貸風險
本基金的投資組合可能集中在有限數量的投資中,如果這些行業經歷市場低迷,其中任何一項投資違約,本基金將面臨重大損失的風險。
説明6.分佈
在截至2024年3月31日的一年中,基金申報和支付的普通股分配為每股0.95美元,或191,597,580美元。基金申報和支付的普通股分配為每股0.90美元,或截至2023年3月31日的年度的142,666,077美元。2024年3月31日終了年度支付的分配的納税性質估計為普通收入191,597,580美元。截至2024年3月31日的年度,報告的分配金額和來源僅為估計數。2023年3月31日終了年度支付的分配的納税性質估計為普通收入142,666,077美元。截至2023年3月31日的年度,報告的分配金額和來源僅為估計數。在我們提交納税申報單之前,分配的最終税務性質是未知的。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的兩個年度,基金還分別宣佈和支付了優先股股息18,678,510美元和17,706,986美元。對優先股支付的分配的納税性質代表普通收入。
在截至2024年3月31日的財政年度,基金有119,613,135美元的Long-Term資本損失,可以用來抵消未來的資本收益。在2024年3月31日終了的財政年度,基金沒有利用其資本損失結轉。根據現行法律,在應納税年度10月31日之後和基金財政年度結束前實現的與證券有關的資本損失(“員額”--10月“)可推遲發生在下一財政年度的第一天。在2024年3月31日終了的財政年度,基金沒有員額--10月損失推遲。
截至2024年3月31日,税基上可分配收益(累計虧損)的估計組成部分如下:
可分配普通收入 |
$ |
225,605,956 |
|
|
可分配的長期資本收益(資本虧損結轉) |
|
(119,613,135 |
) |
|
投資未實現折舊* |
|
(471,594,081 |
) |
|
其他時序差異 |
|
(2,389,928 |
) |
____________
* 賬面基礎和税基未實現增值/(折舊)之間的差異是由於基金的CLO股權和合夥投資。
截至2024年3月31日,永久“賬面/税務”重新分類的影響導致淨資產構成部分增加/(減少)如下:
可分配盈利總額╱(累計虧損) |
$ |
5,528,019 |
|
|
實收資本 |
|
(5,528,019 |
) |
這些差異主要是由於CLO股權投資、合夥投資和非-免賠額已繳納的消費税。
截至2024年3月31日,用於税務目的的未實現增值總額為47,919,638美元,未實現折舊總額為519,513,719美元。出於納税目的,組合投資在2024年3月31日的成本基礎是2,144,250,626美元。
43
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
注7.可強制贖回的優先股
該基金已批准5000萬股強制贖回優先股,每股面值0.01美元,擁有11,486,721股 於2024年3月31日發行及發行的股份。於截至2024年3月31日止財政年度內,基金有以下一系列已發行優先股:6.75%系列2024年定期優先股(“6.75%系列2024年優先股”);6.25%系列2027年定期優先股(“6.25%系列2027年優先股”);6.00%系列2029年定期優先股(“6.00%系列2029年優先股”);及其7.125系列2029年定期優先股(“7.125系列2029年優先股”),統稱為“定期優先股”,每股均於包銷公開發售中發行。
基金截至2024年3月31日的年度優先股活動期限如下:
6.75% |
6.25% |
6.00% |
7.125% |
總計 |
||||||
截至2023年3月31日已發行股份 |
2,725,015 |
3,524,806 |
2,686,900 |
2,550,000 |
11,486,721 |
|||||
已發行股份 |
— |
— |
— |
— |
— |
|||||
贖回的股份 |
— |
— |
— |
— |
— |
|||||
截至2024年3月31日已發行股份 |
2,725,015 |
3,524,806 |
2,686,900 |
2,550,000 |
11,486,721 |
截至2024年3月31日,該基金的定期優先股餘額如下:
6.75% | 6.25% | 6.00% | 7.125% | 總計(2) | ||||||||||||||||
本金價值 | $ | |
| $ | |
| $ | |
| $ | |
| $ | |
| |||||
遞延發行成本 |
| (83,041 | ) |
| (1,256,169 | ) |
| (1,602,884 | ) |
| (1,757,446 | ) |
| (4,699,541 | ) | |||||
賬面價值 | $ | 68,042,334 |
| $ | 86,863,981 |
| $ | 65,569,616 |
| $ | 61,992,554 |
| $ | 282,468,484 |
| |||||
公允價值(1) | $ | 68,207,125 |
| $ | 82,656,701 |
| $ | 59,729,787 |
| $ | 59,746,500 |
| $ | 270,340,113 |
| |||||
每股公允價值價格(1) | $ | 25.03 |
| $ | 23.45 |
| $ | 22.23 |
| $ | 23.43 |
|
|
|
____________
(1) 代表納斯達克全球精選市場各系列期限優先股的每股2024年3月31日收盤價。
(2) 由於四捨五入的原因,合計可能不是總和。
44
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
注7.可強制贖回的優先股(續)
本基金定期優先股發行的條款如下表所示:
6.75% |
6.25% |
6.00% |
7.125% |
|||||
每股發行價 |
$25.00 |
$25.00 |
$25.00 |
$25.00 |
||||
定期贖回日期 |
2024年6月30日 |
2027年2月28日 |
2029年8月31日 |
2029年6月30日 |
||||
每股定期贖回價格 |
$25.00 |
$25.00 |
$25.00 |
$25.00 |
||||
可選贖回日期 |
2020年6月30日 |
2023年2月28日 |
2024年8月31日 |
2024年6月30日 |
||||
規定利率 |
6.75% |
6.25% |
6.00% |
7.125% |
於2024年3月31日,該基金的定期優先股無應計應付利息。遞延發行成本指與基金期限優先股相關的承銷費和其他直接成本。截至2024年3月31日,該基金與期限優先股發行相關的未攤銷遞延債務發行成本餘額約為470萬美元。
下表總結了截至2024年3月31日止年度期限優先股的利息費用、實際利率和支付現金的組成部分:
6.75% |
6.25% |
6.00% |
7.125% |
總計(3) |
||||||||||||||||
已提利息支出(1) |
$ |
4,598,463 |
|
$ |
5,507,509 |
|
$ |
4,030,350 |
|
$ |
4,542,188 |
|
$ |
18,678,510 |
|
|||||
遞延發行成本攤銷 |
|
333,991 |
|
|
432,103 |
|
|
296,440 |
|
|
335,537 |
|
|
1,398,072 |
|
|||||
利息支出總額(3) |
$ |
4,932,454 |
|
$ |
5,939,612 |
|
$ |
4,326,790 |
|
$ |
4,877,725 |
|
$ |
20,076,581 |
|
|||||
加權平均實際利率(2) |
|
7.24 |
% |
|
6.74 |
% |
|
6.44 |
% |
|
7.65 |
% |
|
7.02 |
% |
|||||
支付利息的現金 |
$ |
4,598,463 |
|
$ |
5,507,509 |
|
$ |
4,030,350 |
|
$ |
4,542,188 |
|
$ |
18,678,510 |
|
____________
(1) 既定利息由截至2024年3月31日止年度申報和支付的約1,870萬美元的分配組成。
(2) 代表各期限優先股系列的加權平均有效利率。
(3) 由於四捨五入,總數可能無法相加
附註8.借款
2031年到期的應付票據--6.75%無擔保票據
2021年3月16日,該基金完成承銷公開發行,包括全面行使承銷商的30-天超額配售選擇權,約為$
45
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
附註8.借款(續)
截至2024年3月31日,6.75%債券的應計利息總額約為18,750美元。截至2024年3月31日,基金與6.75%債券有關的未攤銷遞延債務發行成本約為250萬美元。遞延債務發行成本將在6.75%債券的期限內攤銷,並計入營業報表的利息支出。截至2024年3月31日止年度的實際年化利率約為7.14%。截至3月底止年度已支付的利息開支 312024年約為6.8美元 百萬美元。
2027年到期的應付票據-5.00%無擔保票據
2022年1月13日,該基金完成承銷公開發行,包括全面行使承銷商的30-天超額配售選擇權,約為$
截至2024年3月31日,5.00%債券的應計利息總額約為13,889美元。截至2024年3月31日,基金與5.00%債券相關的未攤銷遞延債務發行成本約為190萬美元。遞延債務發行成本將在5.00%債券的期限內攤銷,並計入營業報表的利息支出。截至2024年3月31日止年度的實際年化利率約為5.70%。截至3月底止年度已支付的利息開支 2024年31年約為5.0美元 百萬美元。
附註9.購買、出售和償還證券
在截至2024年3月31日的年度內,證券購買總額約為622.7美元,其中包括約7,230萬美元的未結清購買。此外,在截至2024年3月31日的一年中,基金的證券銷售總額約為5670萬美元,其中包括約640萬美元的未結算銷售。基金有大約7390萬美元的償還,不包括短期-Term截至2024年3月31日的年度內的投資。
附註10.承付款和或有事項
截至2024年3月31日,基金有兩項承諾,涉及OneX CLO Warehouse母公司約3,120萬美元的優先股和Elmwood Warehouse Nomura 1,Ltd.優先股約890萬美元。承諾額總額不一定代表未來的現金需求。
基金目前沒有受到任何重大法律程序的制約。基金可能不時參與正常業務過程中的某些法律程序,包括與執行基金與其投資組合公司簽訂的合同規定的權利有關的程序。雖然不能肯定地預測這些法律程序的結果,但基金預計這些程序不會對其財務狀況或業務結果產生實質性影響。
注11.賠償
根據基金的組織文件,基金的管理人員和董事因履行對基金的職責而產生的某些責任得到賠償。此外,在正常業務過程中,基金訂立的合同包含提供一般賠償的各種陳述。基金在這些協議下的最大風險無法得知,但基金預計任何損失風險都是微乎其微的。
46
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
注12.財務亮點
截至2024年、2023年、2022年、2021年、2020年、2019年、2018年、2017年、2016年和2015年3月31日止年度的財務要點如下:
年 |
年 |
年 |
年 |
年 |
年 |
年 |
年 |
年 |
年 |
|||||||||||||||||||||||||||||||
每股數據 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||
年初資產淨值 |
$ |
4.61 |
|
$ |
6.56 |
|
$ |
5.94 |
|
$ |
3.58 |
|
$ |
8.32 |
|
$ |
10.08 |
|
$ |
10.20 |
|
$ |
7.04 |
|
$ |
14.08 |
|
$ |
16.26 |
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||
淨投資收益(1) |
|
0.92 |
|
|
0.97 |
|
|
1.01 |
|
|
0.88 |
|
|
1.25 |
|
|
1.41 |
|
|
1.61 |
|
|
1.54 |
|
|
1.64 |
|
|
1.37 |
|
||||||||||
已實現和未實現淨收益/(虧損)(2) |
|
0.20 |
|
|
(2.11 |
) |
|
0.19 |
|
|
2.26 |
|
|
(5.39 |
) |
|
(1.92 |
) |
|
(0.12 |
) |
|
3.87 |
|
|
(6.28 |
) |
|
(1.14 |
) |
||||||||||
來自投資運營的總額 |
|
1.12 |
|
|
(1.14 |
) |
|
1.20 |
|
|
3.14 |
|
|
(4.14 |
) |
|
(0.51 |
) |
|
1.49 |
|
|
5.41 |
|
|
(4.64 |
) |
|
0.23 |
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||
每股淨投資收益分配(3) |
|
(0.95 |
) |
|
(0.90 |
) |
|
(0.83 |
) |
|
(0.59 |
) |
|
(0.99 |
) |
|
(1.34 |
) |
|
(1.36 |
) |
|
(2.40 |
) |
|
(2.44 |
) |
|
(2.26 |
) |
||||||||||
已實現投資收益的每股分配(3) |
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
(0.14 |
) |
||||||||||
資本回報分配(3) |
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
(0.42 |
) |
|
(0.63 |
) |
|
(0.28 |
) |
|
(0.25 |
) |
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
||||||||||
基於加權平均份額影響的每股分配(3) |
|
— |
|
|
— |
|
|
— |
|
|
0.02 |
|
|
(0.02 |
) |
|
(0.02 |
) |
|
(0.05 |
) |
|
(0.09 |
) |
|
(0.06 |
) |
|
(0.02 |
) |
||||||||||
總分配(3) |
|
(0.95 |
) |
|
(0.90 |
) |
|
(0.83 |
) |
|
(0.99 |
) |
|
(1.64 |
) |
|
(1.64 |
) |
|
(1.66 |
) |
|
(2.49 |
) |
|
(2.50 |
) |
|
(2.42 |
) |
||||||||||
已發行股份的影響/ |
|
0.12 |
|
|
0.09 |
|
|
0.25 |
|
|
0.21 |
|
|
1.05 |
|
|
0.40 |
|
|
0.06 |
|
|
0.25 |
|
|
0.11 |
|
|
0.02 |
|
||||||||||
發行成本的影響 |
|
— |
(7) |
|
— |
(7) |
|
— |
(7) |
|
— |
(7) |
|
(0.01 |
) |
|
(0.01 |
) |
|
(0.01 |
) |
|
(0.01 |
) |
|
(0.01 |
) |
|
(0.01 |
) |
||||||||||
已發行股份的影響/ |
|
0.12 |
|
|
0.09 |
|
|
0.25 |
|
|
0.21 |
|
|
1.04 |
|
|
0.39 |
|
|
0.05 |
|
|
0.24 |
|
|
0.10 |
|
|
0.01 |
|
||||||||||
年末資產淨值 |
$ |
4.90 |
|
$ |
4.61 |
|
$ |
6.56 |
|
$ |
5.94 |
|
$ |
3.58 |
|
$ |
8.32 |
|
$ |
10.08 |
|
$ |
10.20 |
|
$ |
7.04 |
|
$ |
14.08 |
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||
年初每股市值 |
$ |
5.23 |
|
$ |
7.24 |
|
$ |
6.30 |
|
$ |
4.17 |
|
$ |
9.84 |
|
$ |
10.13 |
|
$ |
11.13 |
|
$ |
8.45 |
|
$ |
14.82 |
|
$ |
16.70 |
|
||||||||||
年終每股市值 |
$ |
5.08 |
|
$ |
5.23 |
|
$ |
7.24 |
|
$ |
6.30 |
|
$ |
4.17 |
|
$ |
9.84 |
|
$ |
10.13 |
|
$ |
11.13 |
|
$ |
8.45 |
|
$ |
14.82 |
|
||||||||||
按市值計算的總回報(4) |
|
17.06 |
% |
|
(15.53 |
)% |
|
28.56 |
% |
|
87.87 |
% |
|
(48.71 |
)% |
|
13.47 |
% |
|
6.41 |
% |
|
66.38 |
% |
|
(28.97 |
)% |
|
3.34 |
% |
||||||||||
按資產淨值計算的總回報(5) |
|
26.79 |
% |
|
(16.01 |
)% |
|
24.45 |
% |
|
94.20 |
% |
|
(37.50 |
)% |
|
(1.39 |
)% |
|
14.56 |
% |
|
78.98 |
% |
|
(32.95 |
)% |
|
1.35 |
% |
||||||||||
年底已發行的股票 |
|
239,127,996 |
|
|
172,073,305 |
|
|
144,478,402 |
|
|
100,452,835 |
|
|
75,183,153 |
|
|
42,547,801 |
|
|
28,768,899 |
|
|
22,751,432 |
|
|
18,751,696 |
|
|
15,972,381 |
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||
比率/補充數據 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||
年終淨資產(000) |
$ |
1,171,086 |
|
$ |
793,151 |
|
$ |
947,156 |
|
$ |
596,254 |
|
$ |
268,788 |
|
$ |
353,832 |
|
$ |
289,930 |
|
$ |
232,048 |
|
$ |
131,950 |
|
$ |
224,933 |
|
||||||||||
平均淨資產(000) |
$ |
944,942 |
|
$ |
827,142 |
|
$ |
738,960 |
|
$ |
419,391 |
|
$ |
314,446 |
|
$ |
315,037 |
|
$ |
254,893 |
|
$ |
173,005 |
|
$ |
185,211 |
|
$ |
239,703 |
|
||||||||||
淨投資收益與日均淨資產之比 |
|
19.74 |
% |
|
18.56 |
% |
|
16.21 |
% |
|
18.22 |
% |
|
23.20 |
% |
|
15.58 |
% |
|
15.83 |
% |
|
17.78 |
% |
|
15.57 |
% |
|
8.88 |
% |
||||||||||
費用與平均每日淨資產的比率 |
|
12.73 |
% |
|
13.14 |
% |
|
10.76 |
% |
|
12.14 |
% |
|
15.65 |
% |
|
12.80 |
% |
|
13.52 |
% |
|
15.71 |
% |
|
16.60 |
% |
|
10.58 |
% |
||||||||||
投資組合流動率(6) |
|
9.40 |
% |
|
16.51 |
% |
|
56.07 |
% |
|
44.15 |
% |
|
17.56 |
% |
|
64.97 |
% |
|
53.42 |
% |
|
69.08 |
% |
|
32.02 |
% |
|
69.05 |
% |
____________
(1) 代表本期每股淨投資收益,基於加權平均股數。
(2) 根據平均流通股計算的已實現和未實現淨資本損益包括對每股資產淨值變動的調整。
(3) 管理層監控可用的應税收益,包括淨投資收入和已實現的資本收益,以確定該期間是否可能發生資本的納税回報。如果基金的應納税所得額低於基金該財政年度的分配總額,則這些分配的一部分可被視為基金股東的資本退税。在財政年度結束後編制納税申報單之前,無法確定基金收益的最終納税性質。所提供的資料是根據每個財政年度結束時的估計數提供的,見“附註6.分配”。
47
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
注12.財務亮點(續)
(4) 根據市值計算總回報的前提是,基金普通股的股份是按本期間開始時的市場價格購買的,分配、資本利得和其他分配按照基金分配再投資計劃的規定進行了再投資,不包括任何折扣,股票總數是按期間最後一天的每股收盤價出售的。該計算並未反映投資者在買賣基金股份時可能產生的任何銷售佣金。
(5) 基於資產淨值的總回報是期末每股資產淨值加上期內支付的每股分派的變化除以每股期初資產淨值。
(6) 投資組合換手率以一年中較少者計算。-到目前為止投資的買入、賣出和償還除以總投資的公允價值的月平均值。分子和分母都不包括收購時到期日或到期日不超過一年的所有投資的公允價值。
(7) 金額相當於每股不到0.01美元。
高級證券表
有關我們的高級證券的信息顯示在截至2024年3月31日、2023年、2022年、2021年、2020年、2019年、2018年、2017年、2016年和2015年的財年的下表中:
總金額 | 資產 | 非自願的 | 平均值 | ||||||||
年 |
|
|
| ||||||||
8.50% 2017年系列短期優先股(5) |
|
|
| ||||||||
2015 | $ | | | $ | | $ | | ||||
|
|
| |||||||||
7.50% 2023年系列期限優先股(7)(9) |
|
|
| ||||||||
2021 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2020 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2019 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2018 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2017 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2016 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2015 | $ | | | $ | | $ | | ||||
|
|
| |||||||||
8.125% 2024年系列期限優先股(6) |
|
|
| ||||||||
2017 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2016 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2015 | $ | | | $ | | $ | | ||||
|
|
| |||||||||
6.75%系列2024年定期優先股(7) |
|
|
| ||||||||
2024 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2023 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2022 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2021 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2020 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2019 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2018 | $ | | | $ | | $ | |
48
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
注12.財務亮點(續)
總金額 | 資產 | 非自願的 | 平均值 | ||||||||
6.25%系列2027年期優先股(7) |
|
|
| ||||||||
2024 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2023 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2022 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2021 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2020 | $ | | | $ | | $ | | ||||
|
|
| |||||||||
6.00%系列2029年定期優先股 |
|
|
| ||||||||
2024 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2023 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2022 | $ | | | $ | | $ | | ||||
|
|
| |||||||||
7.125-2029年系列優先股 |
|
|
| ||||||||
2024 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2023 | $ | | | $ | | $ | | ||||
|
|
| |||||||||
回購協議(8) |
|
|
| ||||||||
2020 | $ | | |
| 不適用 |
|
| ||||
2019 | $ | | |
| 不適用 |
|
| ||||
2018 | $ | | |
| 不適用 |
|
| ||||
|
|
| |||||||||
2031年到期的6.75%無擔保票據 |
|
|
| ||||||||
2024 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2023 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2022 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2021 | $ | | | $ | | $ | | ||||
|
|
| |||||||||
2027年到期的5.00%無擔保票據 |
|
|
| ||||||||
2024 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2023 | $ | | | $ | | $ | | ||||
2022 | $ | | | $ | | $ | |
____________
(1)
(2)
(3)
49
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
注12.財務亮點(續)
(4)
(5)
(6)
(7)
(8)
(9)
附註13.風險和不確定因素
基金可能會受到市況的重大不利影響。基金面臨與利率變化相關的風險。政府支出、政府政策,包括美聯儲和其他全球中央銀行最近提高某些利率,今年早些時候某些地區性銀行倒閉,美國和其他地方的信貸供應可能中斷,以及其他因素,已經並可能繼續導致持續的通貨膨脹經濟環境,這可能影響基金的財務狀況和基金的業務成果。如果現行利率發生變化,基金就會面臨利率風險,並可能對基金投資的公允價值產生負面影響。如果利率繼續上升以應對通脹,支付收益的投資的價值、波動性和流動性可能會受到不利影響。市場波動、利率的急劇變化和/或不利的經濟條件可能會降低業績或損害基金實現其投資目標的能力。上述任何事件的發生都可能對基金投資的價值和風險狀況產生重大不利影響。雖然很難預測經濟混亂對基金投資的基本CLO工具的影響程度,但CLO工具未能滿足某些金融契約,包括充分的抵押和/或利息覆蓋測試,可能會導致其向我們支付的款項減少。如果CLO工具未能通過某些測試,優先於我們的債務的持有人可能有權獲得額外的付款,這反過來又會減少我們本來有權獲得的付款。另外,基金可能會產生必要的開支,以便在違約時尋求追回,或與違約的CLO工具談判新條款,或我們可能進行的任何其他投資。如果出現上述任何一種情況,就可能對基金的業務成果和現金流產生重大不利影響。
CLO和其他結構性融資證券通常由信貸池支持-相關作為抵押品的資產。因此,CLO和結構性融資證券存在與其他類型信貸投資類似的風險,包括違約(信貸)、利率、提前還款和流動性風險。除了與投資債務證券相關的一般風險外,CLO工具還帶有額外的風險,包括但不限於:(I)抵押品證券的分配不足以支付利息或其他款項的可能性;(Ii)作為抵押品的CLO資產的信用質量可能下降或CLO資產可能違約;(Iii)基金對CLO債務和股權的投資可能從屬於其他CLO債務類別;以及(Iv)CLO工具本身可能發生違約事件,導致CLO資產加速
50
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
附註13.風險和不確定因素(續)
以不受歡迎的價格舉債和清算CLO資產。由於基金主要投資於CLO的初級債務和股權部分,在CLO發行人違約、破產、清算、解散、重組或破產的情況下,優先債務工具的持有人將有權在基金收到任何分配之前獲得全額付款。
基金的投資組合可能缺乏對CLO工具的多元化,如果其中一個或多個CLO工具的相關CLO資產出現高水平違約,則可能使基金面臨重大虧損的風險。
美國和世界各地的各種社會和政治情況(包括戰爭和其他形式的衝突,以及與美國和其他國家的外交、貿易、經濟和其他政策的實際和潛在變化有關的其他不確定性,恐怖主義行為、安全行動和災難性事件,如火災、洪水、地震、龍捲風、颶風和全球衞生流行病),也可能導致市場波動性增加,以及美國和全球經濟不確定性或惡化。以色列人-哈馬斯戰爭和俄羅斯與烏克蘭之間的衝突,以及由此引起的市場波動,也可能對基金的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。這種衝突的程度、持續時間或升級、由此產生的制裁以及由此造成的未來市場混亂是無法預測的,但可能是巨大的。此類衝突和任何未來衝突(包括網絡攻擊、間諜活動或使用或威脅使用核武器)造成的任何中斷,或對此類行動的實際或威脅迴應造成的任何中斷,都可能導致我們投資組合中位於歐洲或中東的任何公司或與受影響地區的公司有密切業務關係的任何公司中斷。不可能預測更長時間的持續時間或程度-Term這些衝突的後果可能包括進一步制裁、報復性措施和不斷升級的措施、禁運、區域不穩定、地緣政治變化以及對全球宏觀經濟狀況、能源部門、供應鏈、通貨膨脹、安全狀況、貨幣匯率和金融市場的不利影響或涉及這些不利影響。任何此類市場中斷都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
附註14.最近的會計聲明
2022年6月,FASB發佈了2022年ASU-03《受合同銷售限制的股本證券公允價值計量》。本更新之修訂本規定,出售股本證券之合約限制並不視為股本證券之記賬單位之一部分,因此於計量公平值時不予以考慮。本更新之修訂亦要求就受合約銷售限制規限之股本證券作出額外披露。ASU 2022-03從2023年12月15日之後開始的五年內是必需的,儘管允許提前收養。該基金預計亞利桑那州立大學不會在2022年-03對財務報表及其附註產生重大影響。
除上述指導意見外,基金管理層不認為最近發佈但尚未生效的任何會計準則,如果目前採用,將對所附財務報表產生實質性影響。
附註15.普通股發行
基金共售出62,310,055只 普通股股份,根據“於”--市場於截至2024年3月31日止年度內發售。根據這些發行籌集的資本總額約為315.2美元,扣除銷售代理佣金和發售費用後的淨收益約為311.8美元。
基金共售出23,875,115 普通股股份,根據“於”--市場“截至2023年3月31日的財年期間的發行。這些發行籌集的資金總額約為1.414億美元,扣除銷售代理的佣金和發行費用後,淨收益約為1.398億美元。
51
目錄表
牛津萊恩資本公司
財務報表附註
2024年3月31日
説明15.普通股票的發行 (續)
截至2024年3月31日止年度,基金髮行了4,744,636只 與分配再投資計劃相關的普通股股份。截至2023年3月31日止年度,基金髮行了3,719,788只 與分配再投資計劃相關的普通股股份。
注16.後續事件
5月5日 2024年14日,董事會宣佈每月對其普通股進行每股0.09美元的分配,具體如下:
月末 |
記錄日期 |
付款日期 |
金額 |
||||
2024年7月31日 |
2024年7月17日 |
2024年7月31日 |
$ |
0.09 |
|||
2024年8月31日 |
2024年8月16日 |
2024年8月30日 |
$ |
0.09 |
|||
2024年9月30日 |
2024年9月16日 |
2024年9月30日 |
$ |
0.09 |
5月5日 2024年14日,董事會宣佈其2024年系列6.75%、2027年系列6.25%、2029年系列6.00%和2029年系列7.125%(各為“股份”)所需的每月股息,具體如下:
每股 |
記錄日期 |
應付日期 |
|||||
6.75% 2024年系列(1) |
$ |
0.14062500 |
2024年6月14日 |
2024年6月28日 |
|||
|
|||||||
6.25% 2027年系列 |
$ |
0.13020833 |
2024年6月14日、2024年7月17日、2024年8月16日 |
2024年6月28日2024年7月31日2024年8月30日 |
|||
6.00%系列至2029年 |
$ |
0.12500000 |
2024年6月14日、2024年7月17日、2024年8月16日 |
2024年6月28日2024年7月31日2024年8月30日 |
|||
7.125系列至2029年 |
$ |
0.14843750 |
2024年6月14日、2024年7月17日、2024年8月16日 |
2024年6月28日2024年7月31日2024年8月30日 |
____________
(1) 6.75%系列2024期限優先股的期限贖回日期為2024年6月30日。
基金對截至印發之日的後續事件進行了評估,並注意到沒有其他事件需要對財務報表進行調整或披露。
52
目錄表
獨立註冊會計師事務所報告
致牛津萊恩資本公司董事會和股東。
對財務報表的幾點看法
我們已審計所附牛津巷資本公司(“基金”)截至3月的資產負債表,包括投資明細表。 截至2024年3月31日的相關經營報表和現金流量表 以及截至2024年3月31日的兩個年度的淨資產變動表 2024年31日,包括相關附註(統稱為《財務報表》)。我們認為,財務報表公平地反映了基金截至#月的所有重要方面的財務狀況。 截至2024年3月31日止年度的經營業績及現金流量,以及截至3月31日止兩年的淨資產變動情況 2024年3月31日,符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。
意見基礎
這些財務報表由基金管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對基金的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須對基金保持獨立。
我們是根據PCAOB的標準對這些財務報表進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計,以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證,無論是由於錯誤還是舞弊。
我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序,無論是由於錯誤還是欺詐,以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計,以及評價財務報表的整體列報。我們的程序包括通過與託管人、經紀人和代理銀行的通信確認截至2024年3月31日擁有的證券;當沒有收到經紀人的回覆時,我們執行其他審計程序。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
/s/普華永道會計師事務所
紐約,紐約
2024年5月16日
自2011年以來,我們一直擔任牛津萊恩資本公司的審計師。
53
目錄表
補充信息
普通股價格區間
我們的普通股在納斯達克全球精選市場交易,代碼為“OXLC”。下表列出了過去兩個財年和本財年到目前為止的每個財季的普通股每股資產淨值、普通股的盤中最高和最低銷售價格、以每股資產淨值百分比表示的銷售價格和每股的季度分配。
NAV(1) |
| 溢價/ | 溢價/ | 分配 | ||||||||||||||
高 | 低 | |||||||||||||||||
2025財年 |
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第一季度(至2024年5月13日) |
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2024財年 |
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第四季度 | $ | | $ | | $ | | | % | | % | $ | | ||||||
第三季度 | $ | | $ | | $ | | | % | ( | )% | $ | | ||||||
第二季度 | $ | | $ | | $ | | | % | ( | )% | $ | | ||||||
第一季度 | $ | | $ | | $ | | | % | | % | $ | | ||||||
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2023財年 |
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第四季度 | $ | | $ | | $ | | | % | | % | $ | | ||||||
第三季度 | $ | | $ | | $ | | | % | | % | $ | | ||||||
第二季度 | $ | | $ | | $ | | | % | ( | )% | $ | | ||||||
第一季度 | $ | | $ | | $ | | | % | | % | $ | |
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(1)
(2)
(3)
* 在提交申請時不能確定。
5月5日 2024年13日,我們普通股的最新銷售價格為每股5.24美元。截至5月 2024年,我們有117名普通股持有者。
已結束的股份-結束管理投資公司的交易價格可能低於這些股票的淨資產價值。我們的普通股以長期不可持續的資產淨值折價或溢價交易的可能性,與我們的資產淨值將下降的風險是分開和不同的。自我們首次公開募股以來,我們普通股的交易價格一直低於這些股票的淨資產,也低於這些股票的淨資產。截至5月 2024年3月13日,我們的普通股交易溢價相當於我們截至2024年3月31日每股淨資產價值的約6.94%。無法預測在此發行的股票的交易價格是高於、高於還是低於資產淨值。
54
目錄表
分配
在我們有可用收入的情況下,我們打算按月分配給我們的普通股股東。我們的分配金額,如果有的話,將由我們的董事會決定。對我們股東的任何分配都將從合法可分配的資產中宣佈。我們分配的具體税務特徵將在每個日曆年度結束後向股東報告。
分銷再投資計劃
我們已經通過了一項分銷再投資計劃,規定代表我們的股東對我們的分銷進行再投資,除非股東選擇按以下規定接受現金。因此,如果我們的董事會批准並宣佈現金分配,沒有選擇退出我們分配再投資計劃的股東將自動將他們的現金分配再投資於我們普通股的額外股份,而不是收到現金分配。
登記股東不需要採取行動將其現金分配再投資於我們普通股的股票。登記股東可以通過電話、互聯網或書面方式通知ComputerShare Trust Company,N.A.、計劃管理人和我們的轉讓代理和登記員,選擇以現金方式接收整個分配,以便計劃管理人在不晚於向股東分配的記錄日期之前收到此類通知。計劃管理人將為每個沒有選擇接受現金分配並以非現金形式持有這些股票的股東建立一個通過該計劃獲得的股份的賬户-已獲得認證形式。根據參與計劃的股東在記錄日期前通過電話、互聯網或書面形式收到的請求,計劃管理人將不把股票記入參與者的賬户,而是簽發一份以參與者名義登記的證書,記錄我們普通股的全部股份數量,併為任何零碎股份開具支票,減去任何適用的費用。
股票由經紀人或其他金融中介持有的股東,可以通過通知其經紀人或其他金融中介他們的選擇來獲得現金分配。
我們預計將主要使用新的-已發佈無論我們的股票是以溢價交易還是以資產淨值折價交易,我們的股票都將用於實施該計劃。在這種情況下,要向股東發行的股票數量是通過將應付給該股東的分配的總金額除以等於90的金額來確定的。-五個(95%)我們普通股在納斯達克全球精選市場正常交易結束時每股市場價的95%,這是我們董事會為此類分配指定的估值日期。該日的每股市場價將是此類股票在納斯達克全球精選市場的收盤價,如果當天沒有報告出售,則為其電子報告的出價和要價的平均值。我們保留在公開市場購買與我們實施計劃相關的股票的權利。計劃管理人在公開市場交易中購買的股票將根據在公開市場購買的所有普通股的平均購買價格(不包括任何經紀費用或其他費用)分配給股東。在確定增發股票的每股價值並列出我們股東的選擇之前,無法確定在支付分配款項後我們普通股的流通股數量。
對於以我們普通股的額外股份的形式獲得分配的股東,不收取任何費用。任何交易費用、經紀手續費、計劃管理費或處理股票分配的任何其他費用均由我們支付。對於我們直接發行的股票,由於應支付股票分派,不收取任何經紀費用。如果參與者選擇通過電話、互聯網或書面通知計劃管理人,讓計劃管理人出售計劃管理人在參與者賬户中持有的部分或全部股票,並將收益匯給參與者,計劃管理人有權從收益中扣除2.50億美元的交易費和經紀費用。
55
目錄表
以股票形式獲得分配的股東與選擇以現金形式獲得分配的股東一樣,受到聯邦、州和地方税收的影響。用於美國聯邦所得税目的的分配金額將等於收到的股票的公平市場價值。股東在確定從我們的分配中收到的股票銷售收益或損失時的基礎將等於被視為美國聯邦所得税目的分配的金額。
本計劃可由吾等於吾等支付任何股息或分派的任何記錄日期前至少30天郵寄給每名參與者的書面通知終止。所有與該計劃有關的信件應按如下方式發送給計劃管理人:通過互聯網Www.Computer Shar.com/Investors,電話號碼是:1-800-426-5523書面信件可郵寄至ComputerShare Trust Company,N.A.,P.O.Box 43078,普羅維登斯,RI郵編:02940-3078.
56
目錄表
管理
我們的董事會監督我們的管理。董事會目前由五名成員組成,其中三名成員不是牛津萊恩資本公司(Oxford Lane Capital Corp.)根據1940年法案第2(A)(19)節的定義的“利害關係人”。我們將這些人稱為我們的獨立董事。我們的董事會選舉我們的官員,他們的服務由董事會酌情決定。每個董事的職責包括監督我們的投資活動,對我們的資產進行季度估值,以及監督我們的融資安排。董事會還設立了審計委員會和估值委員會,並可能在未來設立更多的委員會。
我們的董事和高級管理人員及其過去五年的主要職業如下。我們的招股説明書包括有關我們董事的更多信息,如有要求,可致電(203)983免費獲取-5275,或瀏覽選管會的網頁Http://www.sec.gov.
董事會及行政人員
董事
有關董事局的資料如下:
名字 |
年齡 |
職位 |
董事 |
到期日期: |
||||
感興趣的董事 |
||||||||
喬納森·H·科恩 |
59 |
董事首席執行官兼首席執行官 |
2010 |
2025 |
||||
索爾灣羅森塔爾 |
55 |
總裁與董事 |
2010 |
2024 |
||||
獨立董事 |
||||||||
馬克·J·阿申費爾特 |
64 |
董事會主席 |
2010 |
2025 |
||||
約翰·裏爾登 |
57 |
董事 |
2010 |
2026 |
||||
David S. Shin |
55 |
董事 |
2010 |
2024 |
我們每位董事的地址均由Oxford Lane Capital Corp.轉交,8 Sound Shore Drive,Suite 255,Greenwich,CT 06830。
並非董事的行政人員
名字 |
年齡 |
職位 |
||
布魯斯湖魯賓 |
64 |
首席財務官、財務主管兼公司祕書 |
||
傑拉爾德·康明斯 |
69 |
首席合規官 |
傳記信息
董事
我們的董事分為兩類--感興趣的董事和獨立董事。有利害關係的董事是指1940年法令第2(A)(19)款所界定的“利害關係人”。
感興趣的董事
由於科恩先生和羅森塔爾先生分別擔任基金和牛津萊恩管理公司的首席執行官和總裁,以及管理成員和非執行董事,因此科恩和羅森塔爾先生是1940年法案所界定的牛津萊恩資本的“利害關係人”-管理分別是牛津基金的成員,牛津萊恩資本的管理人。
喬納森·H·科恩自2010年以來一直擔任Oxford Lane Capital Corp.和Oxford Lane Management的首席執行官。自2003年以來,科恩先生還擔任了上市商業發展公司牛津廣場資本公司(納斯達克股票代碼:OXSQ)的首席執行官、牛津廣場資本公司的投資顧問S,以及牛津基金管理公司的管理成員。自2023年以來,科恩先生還擔任牛津公園收入基金公司的首席執行官。
57
目錄表
非-交易已登記關閉-結束和牛津公園管理公司,牛津公園收入基金公司的投資顧問S。科恩先生也是我們的董事會成員,以及牛津廣場資本公司和牛津公園收入基金公司的董事會成員。
自2018年以來,科恩先生還曾擔任牛津門管理有限公司首席執行官、牛津門大師基金有限責任公司、牛津門有限責任公司和牛津門(百慕大)、有限責任公司(統稱為牛津門基金)和牛津橋二期有限責任公司的投資顧問。此前,科恩先生在Wit Capital、美林、瑞銀和美邦管理科技股票研究小組。科恩先生擁有康涅狄格大學經濟學學士學位和哥倫比亞大學工商管理碩士學位。科恩先生在投資管理、證券研究和金融服務等管理職位上的豐富經驗,以及他對我們業務和運營的深入瞭解,使我們的董事會擁有寶貴的行業價值-特定在這些問題和其他問題上的知識和專長。
索爾灣羅森塔爾自2010年以來一直擔任牛津車道資本公司和牛津車道管理公司的總裁。羅森塔爾先生自2004年以來一直擔任牛津廣場資本公司(納斯達克股票代碼:OXSQ)的總裁和牛津廣場管理有限公司的總裁,牛津廣場資本公司的投資顧問S是牛津基金的成員。自2023年以來,羅森塔爾先生一直擔任註冊關閉的牛津公園收入基金公司的總裁-結束和牛津公園管理公司,牛津公園收入基金公司的投資顧問S。羅森塔爾先生也是我們的董事會成員,以及牛津公園收入基金公司的董事會成員。羅森塔爾先生自2018年以來一直擔任牛津門管理有限公司的總裁,牛津門基金和牛津橋二期的投資顧問。羅森塔爾之前是Searman&Sterling LLP律師事務所的律師。羅森塔爾是美國國家數學博物館的董事會成員。羅森塔爾先生以優異成績獲得賓夕法尼亞大學沃頓商學院學士學位、哥倫比亞大學法學院法學博士學位、哈蘭·菲斯克·斯通學者學位和紐約大學法學院法學碩士學位。羅森塔爾先生在投資管理方面的管理職位經驗豐富,對我們的業務和運營瞭如指掌,這為董事會提供了一個知識淵博的企業領導者的寶貴視角。
獨立董事
下列董事並不是1940年法案所界定的牛津巷資本的“利害關係人”。
馬克·J·阿申費爾特目前擔任Haebler Capital的高級副總裁和總法律顧問,Haebler Capital是一家位於康涅狄格州格林威治的私人投資公司。在1994年加入Haebler Capital之前,阿申菲爾特先生於1985年至1992年在Cravath,Swine M&Moore和1992年至1994年在Cadwalader,Wickersham T&Taft擔任合夥人。阿什菲爾特先生還在牛津公園收入基金公司的董事會任職。他以優異的成績獲得哈佛大學的學士學位,在紐約法學院擔任《法律評論》的執行主編,並以優異的成績獲得法學博士學位和紐約大學法學院的法學碩士學位(税務)。阿什菲爾特先生豐富的公司法律經驗,尤其是在投資公司方面的經驗,為我們的董事會提供了寶貴的洞察力和視角。
約翰·裏爾登總裁是舒爾茨通信公司的首席執行官,舒爾茨通信公司是一家領先的寬帶和託管雲服務提供商。裏爾登先生還擔任舒爾茨通信公司的董事會成員和審計委員會成員。裏爾登先生還擔任牛津公園收入基金公司的董事會成員。2023年,裏爾登先生當選為代表美國領先寬帶公司的ACA Connects(美國通信協會)董事會成員。在此之前,裏爾登先生是Kutak Rock,LLP的律師,在那裏他就公司和監管事務為寬帶和軟件公司提供諮詢。2019年至2021年,裏爾登先生在總部位於加利福尼亞州福斯特城的基礎設施基金美國基礎設施合作伙伴公司擔任智慧城市商業戰略董事總裁。裏爾登先生之前是董事公司的董事總經理。此外,裏爾登先生還在1997年至2005年期間擔任莫貝克斯通信公司的首席執行官、總法律顧問和董事會成員。裏爾登先生在華盛頓特區凱勒和赫克曼律師事務所開始了他的電信法律生涯。裏爾登先生以優異的成績獲得了波士頓大學的文學士學位,並在哥倫比亞法學院獲得了法學博士學位。裏爾登先生作為公司高級管理人員的豐富經驗為我們的董事會提供了一個知識淵博的公司領導者的視角。
58
目錄表
David S. Shin是amergin Asset Management資本市場部主管,amergin Asset Management是一家專門從事運輸資產的資產管理公司。吳申先生也是牛津公園收入基金公司的董事會成員。從2021年4月到2022年7月,吳申先生是阿波羅投資諮詢公司的外部顧問,在那裏他是一家投資組合公司的董事會高級顧問。在此之前,吳申先生於2016年至2021年3月擔任環球大西洋金融集團無限運輸事業部業務發展主管,並於2016年1月至2016年11月擔任Innovatus Capital Partners的資產管理顧問,Innovatus Capital Partners是金融服務公司Perella Weinberg Partners某些資產的經理。2011-2016年間,申宗均為Perella Weinberg Partners的資產管理專業人士。2010年至2011年,申宗均在投資銀行公司賓利聯營公司擔任董事董事總經理。在加入Bentley Associates之前,Shin先生於2005年至2008年在德意志銀行證券的全球房地產投資銀行部工作,並於2004年至2005年在花旗集團全球市場部的房地產安居部工作。在此之前,Shin先生於2002年至2004年在William Street Advisors,LLC工作,這是一家附屬於薩拉託加管理公司的精品金融諮詢公司。吳申先生於1995年獲得法學博士學位後,於1995年至1996年擔任雷諾茲院長的醫療保健組成員,隨後於1996年至2002年擔任美林證券公司併購小組的成員。吳申先生的職業生涯始於畢馬威泥炭金融機構集團公司税務部的註冊會計師,1990年至1992年在那裏工作,之後進入法學院學習。Shin先生以優異的成績獲得賓夕法尼亞大學沃頓商學院的學士學位和哥倫比亞大學法學院的法學博士學位。吳申先生在投資銀行的豐富經驗為董事會提供了經驗豐富、勤奮的金融專業人士的寶貴見解,以及多元化的視角。
並非董事的行政人員
布魯斯·L·魯賓自2015年以來一直擔任我們的首席財務官、首席會計官和公司祕書。魯賓先生自2011年至2015年首次公開募股以來一直擔任我們的財務總監,並自2011年以來擔任我們的財務主管。魯賓先生自2015年8月起擔任牛津廣場資本公司S首席財務官、首席會計官兼公司祕書。魯賓於2005年至2015年擔任牛津廣場資本公司的S主計長,並自2009年起擔任該公司的財務主管。自2023年以來,魯賓先生還擔任非政府組織牛津公園收入基金公司的首席財務官、公司祕書和財務主管。-交易已登記關閉-結束基金。魯賓先生目前還擔任牛津萊恩管理公司、牛津廣場管理公司、牛津公園管理公司、牛津大門管理公司、牛津基金公司的首席財務官兼祕書。1995年至2003年,魯賓先生在全球最大的實物商品期貨交易所紐約商品交易所擔任董事財務規劃部助理財務主管,並在薩班斯交易所擁有豐富的經驗--奧克斯利2002年11月法令(《薩班斯法案》)--奧克斯利“)、金庫業務和美國證券交易委員會申報要求。1989年至1995年,魯賓先生在美國證券交易所擔任財務運營經理,主要負責預算事宜。魯賓先生的職業生涯始於商業銀行,主要是商業貸款和市政債券交易商領域的審計師。魯賓先生在霍夫斯特拉大學獲得會計學學士學位,並在那裏獲得了金融學工商管理碩士學位。
傑拉爾德·康明斯根據公司與合規諮詢公司ACA Group之間的協議,自2015年6月以來一直擔任我們的首席合規官。卡明斯先生目前還擔任牛津巷管理公司、牛津廣場資本公司、牛津廣場管理公司、牛津基金有限責任公司的首席合規官,自2018年以來擔任牛津門管理公司的首席合規官。自2023年以來,卡明斯先生一直擔任牛津公園收入基金公司和牛津公園管理公司的首席合規官。卡明斯先生自2014年6月以來一直擔任ACA集團董事的一員,擔任該職位時,他還擔任三家獨立BDC的首席合規官。在加入ACA集團之前,Cummins先生於2012-2013年間擔任巴克萊資本公司的顧問,在那裏他參與了許多關於定價和估值、合規評估以及合規政策和程序制定的合規項目。在巴克萊諮詢工作之前,卡明斯先生於2010至2011年擔任BroadArch Capital的首席運營官兼首席合規官,並於2009年至2011年擔任其前身New Castle Funds的首席財務官兼首席合規官- 短股票資產管理公司。在此之前,康明斯先生在貝爾斯登資產管理公司工作了25年,擔任董事董事總經理,擔任高級合規、控制人和運營風險職位。卡明斯先生畢業於福特漢姆大學,獲得數學學士學位。
59
目錄表
董事的薪酬
下表列出了截至2024年3月31日的年度我們董事的薪酬:
名字 |
費用 |
所有其他 |
集料 |
|||||
感興趣的董事 |
|
|
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喬納森·H·科恩 |
|
— |
— |
|
— |
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索爾灣羅森塔爾 |
|
— |
— |
|
— |
|||
|
|
|||||||
獨立董事 |
|
|
||||||
馬克·J·阿申費爾特 |
$ |
113,000 |
— |
$ |
116,750 |
|||
約翰·裏爾登 |
$ |
113,000 |
— |
$ |
116,750 |
|||
David S. Shin |
$ |
123,000 |
— |
$ |
126,750 |
____________
(1) 有關獨立董事薪酬的討論,請參閲下文。
(2) 我們不維持股票期權計劃,非-股權董事的激勵計劃或養老金計劃。
(3) “基金綜合體”包括Oxford Park Income Fund,Inc.期限為2023年4月3日(開始運營)至2024年3月31日。
在2023年10月1日之前,獨立董事的年費為9萬美元。此外,獨立董事獲得2,000美元外加合理補償自掏腰包參加每一次董事會會議所產生的費用,以及相關委員會成員獲得的1500美元外加合理支出的報銷自掏腰包每次出席估價委員會會議所招致的開支及$1,000,外加發還合理費用自掏腰包出席每次審計委員會會議所產生的費用。審計委員會主席還收到了10000美元的額外年費。
從2023年10月1日起,獨立董事繼續獲得9萬美元的年費。此外,獨立董事獲得4,000美元外加合理補償自掏腰包參加每一次董事會會議和相關委員會成員的費用為1500美元,外加合理支出自掏腰包每次出席估價委員會會議所招致的開支及$1,500,外加發還合理費用自掏腰包出席每次審計委員會會議所產生的費用。審計委員會主席繼續收取10000美元的額外年費。根據1940年法令第2(A)(19)節的規定,不向作為基金利害關係人的董事支付任何補償。不向1940年法案所界定的基金的“利害關係人”的董事支付報酬。
首席執行官和其他執行官的薪酬
我們沒有薪酬委員會,因為我們的執行幹事沒有從基金獲得任何直接薪酬。本公司行政總裁柯恩先生及總裁先生透過彼等於Oxford Lane Management管理成員Oxford Funds的擁有權權益,有權分享Oxford Lane Management賺取的任何溢利,包括根據投資顧問協議條款應付予Oxford Lane Management的任何費用,減去Oxford Lane Management根據投資顧問協議履行其服務所產生的開支。科恩和羅森塔爾先生不會從牛津萊恩管理公司獲得與我們投資組合管理相關的任何額外薪酬。
魯賓先生是我們的首席財務官、財務主管和公司祕書,他的薪酬由我們的管理人牛津基金支付,但我們將報銷魯賓先生向基金提供的服務的可分配部分。
我們的首席合規官Cummins先生是ACA Group,LLC的董事成員,根據我們與ACA Group,LLC之間的協議條款履行他的職能。
60
目錄表
董事會批准投資諮詢協議
在一家公司-個人我公司董事會於2023年7月27日召開會議,董事會一致表決通過-批准《投資諮詢協議》。在作出批准《投資諮詢協議》的決定時,獨立董事根據代表獨立董事向獨立董事提供的法律顧問提供的問卷,審查了Oxford Lane Management提供的大量信息,併除其他外審議並得出結論:
• 牛津萊恩管理公司將向我們提供的諮詢和其他服務的性質、質量和範圍,包括牛津萊恩管理公司在確定潛在投資機會時使用的投資標準和參數,牛津萊恩管理公司目前為監測和管理與基金投資組合相關的風險和波動而制定的政策和指導方針,以及牛津萊恩管理公司專業人員的資質和能力以及該等人員的薪酬結構,並得出結論認為該等服務令人滿意;
• 基金和牛津巷管理公司的投資業績,包括與基金同行的業績進行比較,並得出結論,基金的業績與其同行相比是合理的;
• 關於其他已結案機構支付的諮詢費或類似費用的對比數據-結束投資目標相似的管理投資公司,並得出結論認為,基金支付給牛津巷管理公司的諮詢費總額並不合理;
• 與關閉時相比,我們的歷史和預計運營費用和費用比率-結束管理投資目標相近的投資公司,並得出結論認為我們的運營費用是合理的;
• 牛津巷管理公司及其附屬公司在為基金提供服務時可能發生的直接和間接費用,以及確定和分配這些費用的依據,包括通過《投資諮詢協議》和《管理協議》;
• 基金規模和(或)預期增長可能產生的規模經濟;
• 《投資諮詢協定》規定的應提供的服務和提供此類服務的人員,並得出結論認為應提供的服務和提供此類服務的人員令人滿意;
• 顧問及其附屬公司與基金的關係可能給他們帶來的其他好處;以及
• 從其他第三方獲得類似服務的可能性-派對我們通過服務提供商或通過內部管理的結構,得出結論認為我們目前以Oxford Lane Management為投資顧問的外部管理結構是令人滿意的。
根據所審閲的資料及上文詳述的討論,董事會(包括並非1940年法令所界定的“利害關係人”的所有董事)在獨立律師的協助下得出結論,根據投資諮詢協議須支付予Oxford Lane Management的費用並非不合理,並與其他具有類似投資目標的管理投資公司就將提供的服務支付的費用相若。董事會沒有對上述因素或其考慮的其他因素賦予相對權重。董事會的個別成員可能會對不同的因素賦予不同的權重。
61
目錄表
將事項提交股東投票表決
基金於2023年10月20日召開股東周年大會(“會議”),並將一項事項提交股東表決。在會上,股東選出了董事的提名人,任期三年-年份根據以下投票結果,任期將在2026年股東年會上屆滿:
名字 |
投票贊成 |
扣留的選票 |
||
約翰·裏爾登(1) |
109,183,135 |
16,705,189 |
____________
(1) 裏爾登先生是由我們普通股和優先股的持有者選舉產生的,作為一個班級一起投票。
62
目錄表
報告所述期間發生的變化
本年度報告中的以下信息是最近一個財政年度內某些變化的摘要。這些信息可能不能反映您購買基金證券以來發生的所有變化。
在適用期間內,除下文所述外,基金的投資目標和構成其主要投資組合重點的政策沒有發生任何未經股東批准的重大變動;(2)主要責任人沒有變動-今日基金的管理;和(3)基金章程不變或-法律這將推遲或阻止控制權的變更。
63
目錄表
彙總風險因素
我們資產的價值以及我們證券的市場價格將會波動。我們的投資可能有風險,您可能會失去在我們的全部或部分投資。投資牛津巷資本還涉及其他風險,包括:
與我們的業務和結構相關的風險
• 我們的投資組合按公允價值記錄,我們的董事會有最終責任真誠地監督、審查和批准其對公允價值的估計,因此,我們組合投資的價值將存在不確定性。
• 我們的財務狀況和經營結果將取決於我們有效管理現有投資組合和未來增長的能力。
• 我們未來的成功有賴於牛津車道管理公司的關鍵管理人員,特別是喬納森·H·科恩和索爾·B·羅森塔爾。
• 我們在一個競爭激烈的市場中運營,尋找投資機會。
• 管理我們作為註冊關閉的運營的規則-結束管理投資公司,包括1940年法案中的資產覆蓋率要求,會影響我們籌集額外資本的能力和方式。提高債務資本可能會讓我們面臨風險,包括與槓桿相關的典型風險。
• 我們被允許借錢,這放大了投資金額的收益或損失的潛力,並可能增加投資於我們的風險。
• 牛津萊恩管理公司和我們的管理團隊之間存在重大的潛在利益衝突。
與美國聯邦税務法規有關的風險
• 如果我們無法就美國聯邦所得税目的獲得RIC的税務待遇,我們將按公司税率繳納美國聯邦所得税。
與我們投資有關的風險
• 與直接投資於優先貸款或CLO資產相比,我們對CLO工具的投資對我們和我們的股東來説風險更大,透明度更低。
• CLO證券及其投資往往缺乏流動性。
• 我們的投資組合可能缺乏對CLO工具的多元化,如果其中一個或多個CLO工具的基礎高級貸款或CLO資產出現高水平違約,我們可能會面臨重大損失的風險。
• 投資CLO工具,高級貸款和其他高-收益率企業信用涉及各種風險,任何風險都可能對我們的業績產生不利影響。
• 通脹可能對我們及我們的投資組合公司的業務、經營業績及財務狀況造成不利影響。
與投資我國證券有關的風險
• 已結束的普通股-結束包括Oxford Lane Capital在內的管理投資公司過去經常以其資產淨值折價交易,我們不能向您保證我們普通股的市場價格不會跌至我們每股資產淨值以下。
• 我們的普通股價格可能會波動,可能會大幅下跌。
請參閲下面的“主要風險”以及我們的招股説明書,以進一步討論您在投資基金證券之前應仔細考慮的因素。
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主要風險
投資我們的證券涉及許多重大風險。除了本報告中其他地方包含的其他信息外,在投資我們的證券之前,您應該仔細考慮以下信息。如果發生下列事件之一,我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。在這種情況下,我們普通股的資產淨值可能會下降,您可能會損失全部或部分投資。
與我們的業務和結構相關的風險
我們的財務狀況和運營結果取決於牛津萊恩管理公司有效管理和部署資本的能力。
我們實現投資目標的能力取決於我們有效管理和部署資本的能力,而這又取決於牛津萊恩管理公司識別、評估和監控符合我們投資標準的投資的能力,以及我們獲得這些投資的能力。
以成本為代價實現我們的投資目標-有效基礎在很大程度上取決於牛津萊恩管理公司對投資過程的處理,它提供稱職、細心和高效的服務的能力,以及我們在一級或二級市場獲得提供可接受條款的投資的機會。即使我們能夠在投資業務的基礎上實現增長和發展,任何未能有效管理我們的增長都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。我們業務的結果將取決於許多因素,包括投資機會的可獲得性、容易獲得的短期和長期-Term在金融市場和經濟狀況下為其他選擇提供資金。此外,如果我們不能成功地運營我們的業務或執行我們在此描述的投資政策和戰略,可能會對我們的支付分配能力產生負面影響。
我們的成功將取決於牛津萊恩管理公司及其某些附屬公司在競爭環境中吸引和留住合格人才的能力。
我們的成功還需要牛津萊恩管理公司在競爭激烈的市場中留住投資和管理人員。它吸引和留住具備必要資歷、經驗和技能的人員的能力取決於幾個因素,包括但不限於它提供有競爭力的工資、福利和職業發展機會的能力。許多實體,包括投資基金(如私募股權基金、夾層基金和業務發展公司)和傳統金融服務公司,與我們爭奪經驗豐富的人才,擁有比我們更多的資源。根據投資諮詢協議,牛津巷管理公司有權在60天內發出書面通知後隨時辭職,無論我們是否找到了繼任者。如果Oxford Lane Management辭職,我們可能無法找到新的顧問,也無法聘請具有類似專業知識和能力的內部管理層,以便在60天內以可接受的條件提供相同或同等的服務,甚至根本無法。如果我們不能迅速做到這一點,我們的運營可能會受到幹擾,我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響,我們股票的市場價格可能會下跌。此外,如果我們無法確定並與擁有Oxford Lane Management及其附屬公司所擁有的專業知識的單一機構或高管團隊達成協議,我們內部管理和投資活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保留內部或外部的可比管理層,這種管理層的整合以及他們對我們的投資目標的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延誤,這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。
我們未來的成功有賴於牛津車道管理公司的關鍵管理人員,特別是喬納森·H·科恩和索爾·B·羅森塔爾。
我們依賴牛津巷管理公司高級管理層的勤奮、技能和商業人脈網絡。高級管理層將與其他投資專業人士一起,對我們的投資進行評估、談判、組織、關閉、監控和服務。我們未來的成功在很大程度上將取決於高級管理團隊的持續服務和協調,特別是牛津萊恩管理公司的首席執行官喬納森·H·科恩和牛津萊恩管理公司的總裁索爾·B·羅森塔爾。科恩先生和羅森塔爾先生都不會把他們所有的商業時間都投入到我們的運營中,而且兩人都將
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因其他活動而佔用時間的其他事項。科恩先生和羅森塔爾先生都不受僱傭合同的約束。這兩個人中的任何一個的離開都可能對我們實現投資目標的能力產生重大不利影響。此外,由於牛津萊恩管理公司的員工規模相對較小,牛津萊恩管理公司的任何人員,包括投資、會計和合規專業人員的離職,都可能對我們產生實質性的不利影響。
儘管科恩和羅森塔爾有管理其他投資組合的經驗,包括牛津廣場資本公司(Oxford Square Capital Corp.)的投資組合。牛津廣場資本公司是一家上市的商業開發公司,主要投資於美國國債。-基於公司,牛津公園收入基金公司,非-交易已登記關閉-結束主要投資於CLO債務和股權證券的基金,以及主要投資於CLO股權的私人投資基金Oxford Gate Funds和Oxford Bridge II,LLC,其過往記錄和先前的業績並不一定預示着Oxford Lane Management將實現的未來業績。我們不能向你保證,我們將能夠實現科恩先生和羅森塔爾先生管理的其他工具實現的結果。
我們的獎勵費用結構和支付給Oxford Lane Management的費用計算公式可能會激勵Oxford Lane Management進行投機性投資,在可能不明智的情況下使用槓桿,或在其他情況下適合這樣做時避免去槓桿化。
我們向Oxford Lane Management支付的獎勵費用可能會激勵Oxford Lane Management代表我們進行風險更高或更具投機性的投資,而不是在沒有此類補償安排的情況下。這種做法可能會導致我們投資於更具投機性的證券,這可能會導致更高的投資損失,特別是在經濟低迷時期。支付給牛津巷管理公司的獎勵費用是基於我們的預付款-激勵措施淨投資收益,按照我們的投資諮詢協議計算。此外,我們的基礎管理費是根據我們的總資產計算的,包括通過使用槓桿獲得的資產。這可能會鼓勵Oxford Lane Management使用槓桿來增加我們的投資總額和回報,即使這樣做可能不合適,並避免-槓桿化在其他情況下這樣做是合適的。在某些情況下,槓桿的使用可能會增加違約的可能性,這將損害我們證券的價值。
在法律允許的範圍內,我們可以投資於包括私募基金在內的其他投資公司的證券和其他工具,並且,在我們如此投資的範圍內,我們將承擔任何此類投資公司的費用中我們應繳納的應課税額份額,包括管理費和績效費用。我們還將繼續有義務就投資於其他投資公司的證券和其他工具的資產向Oxford Lane Management支付管理費和激勵費。就上述每項投資而言,我們的每一位股東將承擔他或她在Oxford Lane Management的管理和激勵費用中的份額,並間接承擔我們所投資的任何投資公司的管理和績效費用以及其他費用。
在我們的投資活動過程中,我們將向牛津萊恩管理公司支付管理和獎勵費用,並償還牛津萊恩管理公司產生的某些費用。因此,我們普通股的投資者將在“總”的基礎上投資,並在扣除費用後的“淨”基礎上獲得分配,這導致的回報率低於投資者通過直接投資可能實現的回報率。
利率的普遍提高可能會使牛津巷管理公司更容易獲得獎勵費用,而不一定會導致我們的淨收益增加。
鑑於我們與Oxford Lane Management簽訂的投資諮詢協議的結構,利率的任何普遍上調都可能使Oxford Lane Management更容易達到根據投資諮詢協議支付收入獎勵費用的季度門檻利率,而不會增加Oxford Lane Management的相對業績。此外,鑑於漁獲量-向上就適用於投資諮詢協議項下收入獎勵費用的撥備而言,Oxford Lane Management可能會收到可歸因於利率普遍上調而增加的投資收入的一大部分。如果發生這種情況,我們的淨收益增長(如果有的話)可能會大大低於牛津萊恩管理公司因利率普遍上升而導致的收入激勵費用的相對增長。
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我們可能會借錢和/或發行優先股來利用我們的投資組合,這將放大投資金額的收益或損失的潛力,並將增加投資於我們的風險。
槓桿的使用放大了投資金額的收益或損失的可能性,因此增加了與投資我們的證券相關的風險。截至2024年3月31日,我們總共有6,810萬美元的優先股,年利率為6.75%,總計8,810萬美元的優先股,年利率為6.25%,總計6,720萬美元的優先股,年利率為6.00%,總計6,380萬美元的優先股,年利率為7.125%,100.0美元的無擔保票據,2027年到期,以及100.0美元的6.75%的無擔保票據,2031年到期。雖然我們目前沒有這樣做的打算,但我們可能會在未來向銀行、保險公司和其他貸款人借入和發行優先證券,包括額外的優先股。這些優先證券的持有者對我們的資產擁有固定的美元債權,高於我們普通股股東的債權,我們預計,如果發生違約,這些貸款人將尋求對我們的資產進行追回。如果我們的資產價值下降,槓桿化將導致淨資產價值下降得比沒有槓桿化的情況下更大。同樣,我們收入的任何下降都會導致淨利潤的下降,比我們沒有借款時的下降幅度更大。這樣的下跌也可能對我們支付普通股股息的能力產生負面影響。槓桿通常被認為是一種投機性投資技術。我們償還債務的能力將在很大程度上取決於我們的財務表現,並將受到當前的經濟狀況和競爭壓力的影響。此外,由於支付給Oxford Lane Management的管理費將根據我們的總資產支付,包括通過使用槓桿獲得的資產,因此Oxford Lane Management將有財務激勵來產生槓桿,這可能不符合我們股東的利益。此外,我們的普通股股東將承擔因槓桿而導致的任何費用增加的負擔,包括支付給牛津萊恩管理公司的管理費的任何增加。
作為註冊已關閉的-結束對於管理投資公司,我們一般將被要求滿足代表債務的未償還優先證券的資產覆蓋率,根據1940年法案,該比率的定義是在每次發行代表債務的優先證券後,我們的總資產(減去代表優先證券的所有負債和債務)與代表債務的未償還優先證券的比率至少為300%。此外,我們一般將被要求滿足關於我們的未償還優先股的資產覆蓋率,根據1940年法案的定義,即我們的總資產(減去所有債務和未由優先證券代表的債務)與我們代表負債的未償還優先證券的比率,加上我們未償還優先股的總非自願清算優先股,在每次發行此類優先股後,至少為200%。如果這一比率下降,我們可能無法產生額外的債務或發行額外的優先股,並可能被法律要求出售部分投資以償還一些債務或贖回一些優先股,這可能會對我們的運營產生實質性的不利影響,我們可能無法分發或回購股票。我們使用的槓桿量將取決於Oxford Lane Management和我們的董事會在任何擬議借款時對市場和其他因素的評估。我們不能向您保證,我們將能夠獲得信用證,或以我們可以接受的條件。
此外,我們可能加入的任何債務安排都可能會強加金融和運營契約,限制我們的業務活動,包括可能阻礙我們為額外貸款和投資融資或進行所需分配以維持我們作為守則M分節下的RIC地位所需的限制。
插圖。
假設我們的投資組合有一定的回報率(1)費用(扣除費用後的淨額) | -10.0% | -5.0% | 0.0% | 5.0% | 10.0% | ||||||||||
普通股股東的相應淨收益 | ( | )% | ( | )% | ( | )% | | % | | % |
____________
(1)
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我們的投資組合按公允價值記錄,我們的董事會有最終責任真誠地監督、審查和批准其對公允價值的估計,因此,我們組合投資的價值將存在不確定性。
根據1940年法案,我們必須根據我們的書面估值政策,按照我們確定的公允價值進行我們的有價證券投資,如果沒有現成的市場價值,則以公允價值進行,我們的董事會有最終責任真誠地監督、審查和批准其公允價值估計。通常情況下,我們的目標投資類型不會有一個公開市場。因此,董事會將根據我們的顧問Third收集的相關信息,每季度確定這些證券的公允價值-派對定價服務(如果可用)和我們的估價委員會。
公允價值的確定以及我們投資組合中的未實現損益在一定程度上是主觀的,並取決於我們董事會批准的估值過程。在確定我們投資的公允價值時可能會考慮的某些因素包括可用的指示性出價或報價,以及外部事件,如涉及可比較公司的非公開合併、出售和收購。由於這種估值,特別是私人證券的估值,本質上是不確定的,它們可能會在短時間內波動,並可能基於估計。我們投資的公允價值可能與這些證券存在活躍的公開市場時所使用的價值大不相同。我們投資的公允價值通過記錄投資的未實現增值或折舊對我們的淨收益產生重大影響,並可能導致我們在給定日期的淨資產價值大幅低估或誇大我們一項或多項投資最終可能實現的價值。投資者基於誇大的資產淨值購買我們的證券,可能會支付比我們投資價值可能保證的更高的價格。相反,投資者在資產淨值低估了我們投資的價值期間出售股票,他們的股票可能會得到低於我們投資價值可能保證的價格。
我們在一個競爭激烈的市場中運營,尋找投資機會。
我們可能會與其他投資基金(可能包括私募股權基金、夾層基金和業務發展公司)以及傳統金融服務公司爭奪投資,這些公司可能包括商業銀行、投資銀行、財務公司和其他資金來源。
我們的許多競爭對手比我們大得多,擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。例如,一些競爭對手可能擁有較低的資金成本和獲得我們可能無法獲得的資金來源的機會。此外,我們的一些競爭對手可能具有比我們更高的風險容忍度或不同的風險評估。這些特點可以讓我們的競爭對手考慮更多種類的投資,建立更多的關係,並提供比我們願意提供給潛在賣家的更高的價格。如果我們的競爭對手願意為我們打算瞄準的投資類型支付更高的價格,我們可能會失去投資機會。如果我們被迫為投資支付更多費用,我們可能無法獲得可接受的投資回報,或者可能承擔巨大的資本損失風險。在我們的目標市場,我們的競爭對手的數量和/或規模的增加可能會迫使我們接受吸引力較低的投資。此外,我們的許多競爭對手都有更豐富的經驗,根據或不受1940年法案對我們作為封閉企業施加的監管限制-結束管理投資公司。
存在重大的潛在利益衝突,這可能會影響我們的投資回報。
牛津萊恩管理公司的投資團隊目前管理着牛津廣場資本公司的投資組合,該公司是一家上市公司-交易主要投資於美國國債的業務發展公司。-基於公司和牛津公園收入基金,Inc.,非-交易已登記關閉-結束主要投資於CLO債務和股權證券的基金。此外,Oxford Lane Management的投資團隊還管理着由Oxford Gate Management,LLC管理的牛津門基金和牛津橋二期基金,牛津橋二期和牛津門基金是私人投資基金。此外,我們的高管和董事,以及牛津巷管理公司的現任和未來成員,可能會擔任與我們經營相同或相關業務的其他實體的高管、董事或負責人。因此,他們可能對這些實體的投資者負有義務,履行這些義務可能不符合我們或我們股東的最佳利益。牛津廣場資本公司、牛津公園收入基金公司、牛津橋二期有限責任公司和牛津門基金,以及未來成立並由牛津巷管理公司或其附屬公司管理的任何附屬投資工具,儘管聲明的投資目標不同,但每一個都可能有重疊的投資目標
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因此,可能會投資於與我們目標相似的資產類別。因此,牛津巷管理公司的投資團隊在我們和這類其他實體之間分配投資機會時可能會面臨衝突。儘管牛津萊恩管理公司的投資團隊將努力以公平和公平的方式分配投資機會,但未來我們可能沒有機會參與由牛津萊恩管理公司或牛津萊恩管理公司附屬投資顧問管理的投資基金進行的投資,這些投資基金包括牛津廣場資本公司、牛津公園收入基金公司、牛津橋樑II,LLC和牛津門基金。在任何這種情況下,當Oxford Lane Management的投資團隊確定一項投資時,將被要求選擇哪一家投資基金進行投資,儘管該基金、牛津廣場資本公司、牛津公園收入基金、牛津橋二期、有限責任公司和牛津門基金受分配政策的約束,以確保根據1940年法案的要求公平分配此類投資機會。
作為註冊已關閉的-結束基金,我們的合作能力有限。--投資在與牛津連線管理公司或其附屬公司管理的某些基金或實體進行私下談判的交易中,沒有獲得美國證券交易委員會的豁免命令。2017年6月14日,美國證券交易委員會發布了豁免命令,或稱“免責令”,允許我們--投資在某些談判交易中,由Oxford Lane Management或其附屬公司管理某些基金或實體的投資組合公司,其中--投資否則將根據1940年法案被禁止,但須受先發制人令條件的限制。根據先發制人令,我們被允許--投資如果我們的“獨立董事”(定義見1940法案第57(O)節)中的“必要多數”(定義見1940法案第2(A)(19)節)對一家公司作出某些結論,則應與我們的附屬公司合作。-投資(2)交易,包括但不限於(1)潛在合作伙伴的條款。-投資交易,包括將支付的代價,對我們和我們的股東是合理和公平的,並且不涉及任何有關人士對我們或我們的股東的過度擴張,以及(2)潛在的-投資交易符合我們股東的利益,也符合我們當時的利益。-當前投資目標和策略。
作為我們的管理人,我們將償還牛津基金在履行管理協議下的義務時發生的管理費用和其他費用的可分配部分,包括租金、與履行行政職能相關的費用和開支,以及我們首席財務官和任何行政支持人員(包括會計人員)的薪酬可分配部分。我們還將報銷牛津基金根據我們與ACA集團之間的協議條款代表公司支付的與我們的首席合規官履行職能相關的費用。這些安排可能會造成我們的董事會必須監督的利益衝突。牛津巷管理公司將不會因任何表現而獲得補償-相關對其員工的補償。
管理我們作為註冊封閉式管理投資公司的運作的法規,包括1940年法案中的資產覆蓋率要求,會影響我們籌集額外資本的能力和方式。提高債務資本可能會讓我們面臨風險,包括與槓桿相關的典型風險。
儘管我們目前沒有這樣做的打算,但我們未來可能會發行債務證券或額外的優先股和/或從銀行或其他金融機構借入資金,我們統稱為“優先證券”,最高金額為1940年法案允許的最高金額。根據1940年法案的規定,我們將被允許作為註冊關閉-結束管理投資公司有權發行代表負債的優先證券,只要我們與之相關的資產覆蓋率(根據1940年法案定義為我們的總資產(減去所有未由優先證券代表的負債和債務)與我們代表負債的未償還優先證券的比率)在每次發行此類優先證券後至少為300%。此外,我們將被允許發行額外的優先股,只要我們與之相關的資產覆蓋率,根據1940年法案定義為我們的總資產(減去所有債務和未由優先證券代表的債務)與我們代表債務的未償還優先證券的比率,加上我們已發行優先股的總非自願清算優先權,在每次發行此類優先股後至少為200%。如果我們的資產價值下降,我們可能無法滿足這一考驗。如果發生這種情況,我們可能會被要求出售一部分投資,並根據我們槓桿的性質,償還一部分債務,或者贖回優先股或債務的流通股,在每種情況下,這樣做可能都是不利的。此外,我們用來償還債務或優先股息的任何金額都不能分配給我們的普通股股東。此外,由於發行高級證券,我們還將面臨與槓桿相關的典型風險,包括增加損失風險。如果我們發佈額外的
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對於優先股,優先股在我們的資本結構中將繼續高於普通股,優先股股東將繼續在某些事項上擁有單獨的投票權,並可能擁有比我們普通股股東更有利的其他權利、優惠或特權,而額外發行優先股可能會延遲、推遲或阻止可能涉及我們普通股持有人溢價或其他方面符合您最佳利益的交易或控制權變更。
我們一般不能以低於每股資產淨值的價格發行和出售我們的普通股,除非與向我們現有股東配股有關。然而,我們可能會以低於當時的價格出售我們的普通股-當前如果我們的董事會認為這樣的出售最符合公司和我們的股東的利益,並且我們的股東批准了這樣的出售,那麼我們普通股的每股資產淨值。在任何這種情況下,我們發行和出售證券的價格不得低於根據我們董事會的決定,與此類證券的市場價值非常接近的價格(減去任何分銷佣金或折扣)。如果我們通過發行更多普通股來籌集額外資金,那麼屆時我們股東的持股比例將會下降,你可能會經歷稀釋。
我們的財務狀況和經營結果取決於我們有效管理和部署資本的能力。
我們實現投資目標的能力取決於我們有效管理和部署資本的能力,而這又取決於牛津萊恩管理公司識別、評估和監控符合我們投資標準的投資的能力,以及我們獲得這些投資的能力。
以成本為代價實現我們的投資目標-有效基礎在很大程度上取決於牛津萊恩管理公司對投資過程的處理,它提供稱職、細心和高效的服務的能力,以及我們在一級或二級市場獲得提供可接受條款的投資的機會。即使我們能夠在投資業務的基礎上實現增長和發展,任何未能有效管理我們的增長都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。我們業務的結果將取決於許多因素,包括投資機會的可獲得性、容易獲得的短期和長期-Term在金融市場和經濟狀況下為其他選擇提供資金。此外,如果我們不能成功地運營我們的業務或執行我們在此描述的投資政策和戰略,可能會對我們的支付分配能力產生負面影響。
我們的董事會被授權將任何未發行的普通股重新分類為一類或多類優先股,這可能會向其所有者傳達特殊的權利和特權。
根據馬裏蘭州一般公司法和我們的憲章,我們的董事會有權將任何已授權但未發行的股票分類和重新分類為一個或多個股票類別,包括優先股。在發行每個類別或系列的股票之前,馬裏蘭州法律和我們的憲章要求董事會為每個類別或系列設定條款、優先選擇、轉換或其他權利、投票權、限制、股息或其他分配的限制、資格和贖回條款或條件。因此,董事會可以授權發行優先股的條款和條件,這些條款和條件可能會延遲、推遲或阻止可能涉及我們普通股持有人溢價或符合其最佳利益的交易或控制權變更。任何這種重新分類的成本都將由我們的普通股股東承擔。1940年法案規定的某些事項需要任何已發行和未發行優先股的持有者分別投票。例如,優先股的持有者將與普通股的持有者就停止作為登記關閉的業務的提議分開投票。-結束管理投資公司。此外,1940年法案規定,優先股持有者有權與普通股持有者分開投票,選舉兩名優先股董事。我們已經發行了優先股,未來可能會增發優先股。這些影響以及其他影響可能會對您對我們普通股的投資產生不利影響。
我們的董事會可能會在沒有事先通知或股東批准的情況下改變我們的經營政策和戰略,這可能會產生不利的影響。
我們的董事會將有權修改或放棄我們目前的經營政策、投資標準和戰略,但我們認為是根本的,無需事先通知和股東批准。我們無法預測我們當前的經營政策、投資標準的任何變化的影響
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戰略將對我們的業務、資產淨值、經營業績和股票價值產生影響。然而,影響可能是不利的,這可能會對我們向您支付股息的能力產生負面影響,並導致您損失全部或部分投資。
如果我們受到任何證券訴訟或股東維權行動的影響,我們的業務和運營可能會受到負面影響,這可能會導致我們產生鉅額費用,阻礙我們投資戰略的執行,並影響我們的股價。
在過去,隨着一家公司證券市場價格的波動,該公司經常會被提起證券集體訴訟。雖然我們目前沒有受到任何證券訴訟,但由於我們的股價波動和各種其他原因,我們未來可能成為證券訴訟的目標和股東維權的對象。如果我們目前的投資諮詢協議在任何時候終止,我們可能無法找到新的投資顧問或聘請具有類似專業知識和能力的內部管理人員,以可接受的條款提供相同或同等的服務。如果我們不能迅速做到這一點,我們的運營可能會受到幹擾,我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響,我們股票的市場價格可能會下跌。
證券訴訟和股東維權運動,包括潛在的委託書競爭,可能會導致鉅額成本,並分散董事管理層和董事會的注意力和資源。此外,這種證券訴訟和股東激進主義可能會給我們的未來帶來明顯的不確定性,對我們與服務提供商的關係產生不利影響,並使吸引和留住合格人才變得更加困難。此外,我們可能被要求支付與任何證券訴訟和維權股東事務相關的鉅額法律費用和其他費用。此外,我們的股價可能會受到重大波動或受到任何證券訴訟和股東行動的事件、風險和不確定性的不利影響。
作為一家上市公司,我們招致了巨大的成本。
作為一家上市公司,我們會產生法律、會計和其他費用,包括與定期報告要求相關的成本,以及額外的公司治理要求和美國證券交易委員會實施的其他規則。
我們的業務受到日益複雜的公司治理、公開披露和會計要求的約束,這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。
我們受到聯邦和州政府以及我們普通股上市的證券交易所不斷變化的規則和法規的影響。這些實體,包括上市公司會計監督委員會、SEC和納斯達克股票市場,在過去幾年中發佈了大量新的和日益複雜的要求和法規,並繼續制定更多的法規和法規,以應對國會頒佈的法律。我們遵守這些要求的努力已導致並可能繼續導致開支增加和管理層從其他業務活動中轉移的時間。
與美國聯邦所得税相關的風險
如果我們無法根據守則M分節維持我們的RIC地位,我們將被徵收公司級的美國和聯邦所得税。
雖然我們已選擇根據守則M分節被視為註冊商標註冊中心,但不能保證我們將能夠繼續符合註冊註冊中心的資格和保持註冊註冊中心的地位。如果我們符合《守則》規定的註冊機構資格,我們一般不會受到公司-級別我們的收入和資本利得的聯邦所得税,作為美國聯邦所得税目的及時分配(或被視為分配)給我們的股東。要符合《守則》規定的RIC資格,並免除作為美國聯邦所得税目的分配給我們股東的股息的收入和收益的聯邦税,我們必須滿足某些來源佔收入的比例,
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資產多元化和分配要求。如果我們在每個納税年度為美國聯邦所得税目的分配股息,金額通常至少等於其普通淨收入和淨空頭之和的90%,則RIC的分配要求得到滿足-Term超過淨多頭的資本收益-Term資本損失,如果有的話,給我們的股東。
我們無法預測税改立法將如何影響我們、我們的投資或我們的股東,任何此類立法都可能對我們的業務產生不利影響。
税收法律、法規或行政解釋或其任何修正案的變化可能會對我們、我們投資的實體或我們的股東產生不利影響。我們敦促您就任何此類立法或其他監管或行政發展和建議的影響及其對您在我們的投資的潛在影響諮詢您的税務顧問。
我們可能對普通股進行的任何分配的金額都是不確定的。我們可能無法向您支付分配或能夠維持任何特定水平的分配,並且我們的每股分配(如果有的話)可能不會隨着時間的推移而增長,並且我們的每股分配可能會減少。
我們不能向投資者保證,我們將獲得使我們能夠進行特定水平的現金分配或年度的投資結果。-按年計算現金分配的增加。所有分派將由董事會酌情支付,並可能取決於我們的淨投資收入、財務狀況、我們RIC地位的維持、對適用法規的遵守以及董事會可能不時認為相關的其他因素。
如果我們在尋找合適的投資機會方面遇到延誤,我們的全部或大部分分配可能構成向股東返還資本。在一定程度上,我們支付的分配構成了美國聯邦所得税的資本回報,這將降低投資者在其股票中的納税基礎。資本返還通常是投資者投資的回報,而不是我們投資活動所產生的收益或收益的返還,通常會導致股票税基的減少。由於這種税基的降低,股東可能會因出售其股票而被徵税,即使該等股票在出售時相對於股東的原始投資是虧損的。
如果我們在收到或沒有收到代表收入的現金之前確認收入,我們可能難以支付所需的分配。
出於美國聯邦所得税的目的,我們將在收入中包括某些我們尚未以現金形式收到的金額,例如原始發行折扣或“OID”,如果我們收到與發放貸款或其他情況有關的認股權證或合同付款,可能會出現這種情況-實物,或“PIK”利息,表示增加到貸款餘額並在貸款期限結束時到期的合同利息。此外,我們可能被要求為美國聯邦所得税目的而應計可歸因於我們對CLO的投資的金額,這些金額可能與就此類投資收到的分配不同。我們還可能被要求在收入中包括某些我們不會以現金形式收到的其他金額。
由於在某些情況下,我們可能會在收到或不收到代表收入的現金之前確認收入,因此我們可能難以滿足適用於RICS的年度分配要求(定義如下)。因此,我們可能不得不在我們認為不有利的時候出售我們的一些投資,籌集額外的債務或股權資本,減少新的投資,或對我們的股票或債務證券進行應税分配,以滿足分配要求。如果我們無法從其他來源獲得現金,我們可能無法獲得RIC税收待遇,從而按公司税率繳納美國聯邦所得税。
此外,若干組合投資之間接收入可能會或不會計入釐定該等投資之公平值之因素。
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與我們投資相關的風險
與直接投資於優先貸款或CLO資產相比,我們對CLO工具的投資對我們和我們的股東來説風險更大,透明度更低。
我們最初主要投資於CLO工具發行的股權和次級債務部分。一般而言,與我們直接投資於相關公司的債務相比,我們可獲得的有關該等CLO工具所持有的相關債務投資的資料可能較少。因此,我們的股東可能不知道我們投資的CLO工具的基礎債務投資的細節。我們的CLO投資還將受到與該等CLO發行的債務相關的槓桿風險以及優先債券持有人在該CLO工具中的償還優先權的影響。此外,我們投資的CLO往往受到一系列複雜的法律文件和合同的制約。因此,與其他類型的投資相比,對文件的解釋或可執行性產生爭議的風險可能更高。
除了與投資債務證券相關的一般風險外,CLO工具還帶有額外的風險,包括但不限於:(I)抵押品證券的分配不足以支付利息或其他款項的可能性;(Ii)作為抵押品的CLO資產的信用質量可能下降或CLO資產可能違約;(Iii)CLO可能因虧本出售CLO資產而蒙受損失;(Iv)我們對CLO債務和股權的投資可能從屬於其他高級CLO債務類別;(V)CLO工具本身可能發生違約事件,導致CLO債務加速,CLO資產以不良价格清盤;及(Vi)證券的複雜結構在投資時可能未被完全理解,並可能在CLO交易參與者之間產生糾紛或產生意外的投資結果。如果我們對CLO股權投資的本金回收低於我們為這些投資支付的價格,我們的淨資產價值也可能隨着時間的推移而下降。
我們投資的CLO工具將發行和出售或已經發行和出售的債務部分將優先於我們投資的債務和股權部分。根據其條款,該等分期付款使持有人有權於吾等有權收取有關吾等投資分期付款的日期或之前收到利息或本金的付款。此外,如果CLO工具發生違約、資不抵債、清算、解散、重組或破產,優先債務工具的持有人將有權在我們收到任何分發之前獲得全額付款。在償還該等優先債權人後,該CLO工具可能沒有任何剩餘資產可用於償還其對吾等的債務。在與我們投資的部分同等排名的情況下,我們將不得不在相關CLO工具發生違約、破產、清算、解散、重組或破產的情況下,與持有此類證券的其他投資者平等分享任何分派。因此,我們可能無法收回我們在CLO工具上的全部投資(或我們的任何投資),或者可能無法獲得我們的預期收益。
CLO股票市場不時經歷重大低迷。由於CLO股票市場的持續不確定性,我們不能向您保證我們將實現預期的投資結果和/或保持我們目前的現金分配水平。我們未來的分配取決於我們從組合投資中獲得的投資收入,包括我們的CLO股權投資。如果此類CLO投資在指定到期日之前終止,則終止所得收益可能低於該投資當時最初預期的金額。這可能會導致收益不足以投資於未來的CLO投資,以便產生現金回報,使我們能夠保持相同的分配水平。這可能會導致有意義的減少或完全停止我們未來的分發。此外,由於資產覆蓋範圍測試適用於我們作為註冊關閉-結束對於管理投資公司來説,我們投資的公允價值的減少可能會限制我們的分配能力。
CLO投資涉及複雜的會計和税務考慮。
這類投資的會計和税務影響很複雜。具體地説,這些CLO工具的權益部分投資的報告收益根據有效收益率計算在公認會計準則下記錄。然而,這些投資的當前應税收益一般要到每個CLO工具在我們的財政年度內結束的財政年度結束後才能確定,即使
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這些投資正在產生現金流。一般而言,對這些投資的税務處理可能導致較高的頭幾年可分配收益和到期時的資本損失,而就報告而言,現金流總額反映在到期收益率不變。
與直接投資抵押品相比,我們對CLO證券的投資對我們和我們的股東來説可能不那麼透明。
作為CLO投資者向吾等提供的CLO月報、其他受託人報告或任何其他財務資料,均不會由獨立會計師審核及報告,亦不會發表意見。我們不會被要求與我們的股東分享任何受託人報告或從任何CLO收到的其他報告。因此,您對我們所投資的CLO持有的資產及其表現的信息將是有限的。
CLO證券及其投資往往缺乏流動性。
CLO車輛發行的某些工具可能不容易上市,可能會受到轉售限制。CLO工具發行的證券一般不會在任何美國國家證券交易所上市,我們可能投資的CLO工具的證券可能不存在活躍的交易市場。雖然我們於CLO工具的投資可能存在二級市場,但我們於CLO工具的投資市場可能會受到不規則的交易活動、較大的買賣差價和較長的交易結算期的影響。因此,這些類型的投資可能更難估值。
如果我們為滿足某些測試而投資的CLO失敗,將損害我們的運營結果。
我們投資的CLO工具可能無法滿足某些金融契約,特別是關於充分抵押和/或利息覆蓋測試的那些契約。這可能會導致CLO向我們支付的款項減少,因為優先債券持有人通常有權獲得額外的付款,這反過來又會減少我們本來有權獲得的付款。
我們的投資可能是高度從屬的,並受到槓桿證券風險的影響。
我們的投資組合將包括CLO中的股權和次級債務投資,這涉及許多重大風險。CLO的槓桿率通常非常高(CLO股權證券的槓桿率通常在9至13倍之間),因此我們投資的初級股權和債務部分將面臨更高程度的總虧損風險。特別是,CLO證券的投資者間接承擔了該等CLO持有的抵押品的風險。我們通常只有權接受CLO的付款,通常沒有直接權利對抗相關借款人或發起CLO交易的實體。此外,在某些CLO中,我們可能會選擇向CLO發行人提供額外的金額,以獲取額外資產或進行覆蓋測試,從而增加我們對此類CLO的整體敞口和風險資本。儘管很難預測CLO相關資產的價格是上升還是下降,但這些價格(因此CLO的證券價格)受到影響證券和資本市場發行人的相同類型的政治和經濟事件的影響。
投資者將間接承擔我們所投資的CLO股權證券的費用和支出。
雖然我們所針對的CLO工具一般可讓投資者在CLO資產池中取得權益,而無須支付與直接持有相同投資有關的開支,但CLO工具本身會招致管理費(包括獎勵費用)及其他開支。CLO抵押品管理人費用按CLO的總資產收取,但假設從CLO優先債務部分的利息支付後的剩餘現金流中支付。因此,當只分配給CLO股權部分時,這些CLO抵押品管理人的費用實際上要高得多。在CLO級別產生的這些費用是在公司級別的顧問收取的費用之外的費用。此外,CLO還可能向抵押品管理人、受託人和其他各方支付賠償金。作為CLO股權投資者,我們一般會與其他CLO股權投資者按比例承擔CLO工具的行政和其他費用;然而,CLO股權投資者經常通過附函和其他安排談判費用回扣,並且不能保證我們能夠就我們投資的任何CLO談判費用回扣,或者我們確實談判的任何費用回扣將同樣有利。
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隨着費用回扣,其他CLO股權投資者可能會進行談判。另外,我們可能會產生必要的費用,以便在違約時尋求追回,或與違約的CLO工具談判新條款,或我們可能進行的任何其他投資。如果其中任何一種情況發生,可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。
我們的投資組合可能缺乏對CLO工具的多元化,如果其中一個或多個CLO工具的基礎高級貸款或CLO資產出現高水平違約,我們可能會面臨重大損失的風險。
我們的投資組合可能持有有限數量的CLO工具的投資。除了與我們在守則下的資格有關的資產多元化要求外,我們將不會有固定的多元化指引,我們將不會對任何一個CLO工具的投資能力施加任何限制,我們的投資可能集中在相對較少的CLO工具。由於我們的投資組合不如一些較大基金的投資組合多元化,如果我們投資的一個或多個CLO工具的高級貸款和其他CLO資產出現高水平違約,我們更容易倒閉。同樣,如果少數投資表現不佳,或者如果我們需要減記任何一項投資的價值,我們意識到的總回報可能會受到嚴重的不利影響。
此外,我們投資的CLO工具可能擁有集中在有限數量的行業或借款人的CLO資產組合。任何特定行業或借款人的低迷,如果CLO工具被大量投資,可能會使該工具以及我們面臨重大損失的風險,並可能顯著影響我們實現的總回報。如果大量投資CLO工具的行業遭遇不利的商業或經濟狀況,我們在該CLO工具上的投資可能會受到不利影響,進而可能對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響。
我們還可能投資於由同一CLO抵押品經理管理的多個CLO,從而在CLO抵押品經理倒閉、失去關鍵投資組合管理員工或出售其業務的情況下增加我們的損失風險。
如果我們所投資的CLO的基礎債務人未能保持足夠的多元化,將使我們更容易違約。
即使我們在不同的CLO發行人之間保持足夠的多元化,我們仍可能受到集中風險的影響,因為CLO投資組合往往在相關義務人之間存在一定程度的重疊。當CLO發行人對銀行貸款的需求超過供應時,這種趨勢通常會加劇。市場分析師指出,CLO發行人之間的債務人名稱重疊最近有所增加,在同一年發起的CLO以及由同一資產管理公司管理的CLO之間尤其明顯。就我們投資於重疊比例較高的CLO而言,這可能會增加我們CLO投資同時發生違約的可能性。
我們和我們的投資都面臨再投資風險。
作為其投資組合常規管理的一部分,CLO通常會從資產償還和出售中產生現金,並將這些收益再投資於替代資產,但須遵守其投資測試和某些其他條件。這種替代資產的收益將取決於當時可獲得的再投資機會的質量。如果CLO抵押品管理人使CLO以比最初獲得的收益率更低的收益率購買替代資產(例如,在貸款壓縮期間或為滿足CLO的契諾的需要而購買),或出售收益暫時以現金形式保留,則將減少額外利息-相關CLO抵押品管理人能夠實現的現金流。投資測試可能會激勵CLO抵押品經理導致CLO購買風險更高的資產,這可能會導致額外的損失。這些因素可能會降低我們的投資回報,並可能對我們資產的公允價值和我們證券的市場價值產生負面影響。此外,CLO的再投資期可能會提前終止,這將導致CLO證券的持有人比預期更早收到本金付款。此外,在吾等擁有少數股權部分的CLO交易中,大部分股權部分的持有人直接催繳CLO或對CLO進行再融資,從而導致該CLO的未償還CLO債務證券比預期更早按面值償還。我們不能保證我們能夠將這些金額再投資於另一種投資,這種投資相對於假定的信用風險提供可比的回報。
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我們依賴於我們所投資的CLO的抵押品管理人,而這些CLO通常不根據1940年法案註冊。
我們依賴CLO抵押品經理來管理和審查他們投資的CLO抵押品的投資組合。CLO抵押品經理的行動可能會顯著影響我們的投資回報;然而,作為CLO的投資者,我們通常與我們所投資的CLO的抵押品經理沒有任何直接合同關係。每家CLO抵押品管理人及時識別和報告影響其證券化投資組合的問題的能力也可能影響我們的投資回報,因為我們可能無法及時獲得信息,以便採取適當措施管理我們的風險。我們也將依賴CLO抵押品管理人按照其管理的CLO的最佳利益行事;然而,此類CLO抵押品管理人除了我們投資的債務外,還須承擔對其他類別債務的受託責任;因此,不能保證抵押品管理人總是以我們投資的CLO證券的最佳利益行事。如果任何CLO抵押品管理人的行為不符合CLO的最佳利益,這可能會對我們的投資整體表現產生不利影響。此外,由於CLO發行人經常向其CLO抵押品經理提供賠償,我們可能沒有動力對抵押品經理採取行動,因為任何此類行動,如果成功,最終可能由CLO發行人承擔,並從其資產中支付,這可能會給我們作為CLO的投資者造成損失。此外,CLO經理對第三方產生的債務可能由我們作為CLO的投資者承擔,只要CLO要求該CLO的抵押品經理就該等債務賠償其抵押品經理。
此外,不能保證,對於我們投資的任何CLO,當我們投資該CLO證券時,抵押品管理人將在我們投資的整個生命週期內繼續管理該CLO。抵押品管理人可由CLO證券的其他持有人在未經我們同意的情況下撤換或更換,也可以自願辭去抵押品管理人的職務或將其抵押品管理人的角色轉讓給另一實體。不能保證任何特定CLO經理角色的任何撤換、替換、辭職或分配不會對我們投資的CLO證券的回報產生不利影響。
我們的CLO投資受到與標的債務人槓桿相關的風險的影響。
CLO資產的基礎債務人通常槓桿率很高,對債務人可能產生的債務金額可能沒有重大限制。鉅額債務增加了債務人的額外風險,並可能(1)限制其借款用於營運資本、資本支出、償債要求、戰略舉措或其他目的的能力;(2)要求其將運營現金流的很大一部分用於償還債務,從而減少可用於其他目的的資金;(3)使其比一些競爭對手的槓桿率更高,這可能使其處於競爭劣勢;和/或(Iv)使其受制於限制性的財務和運營契約,這可能會使其無法開展有利的業務活動或為未來的運營或其他資本需求提供資金。在某些情況下,債務人產生的債務收益可以作為股息支付給股東,而不是由債務人保留作為營運資本。槓桿化公司往往對收入下降、費用增加以及不利的商業、政治或金融發展或經濟因素(如利率大幅上升、經濟嚴重低迷或此類公司或其行業的狀況惡化)更加敏感。與不使用借款相比,槓桿公司的收入和淨資產往往會以更大的速度增加或減少。
如果債務人無法產生足夠的現金流來支付其債務的本金和/或利息,它可能被迫採取其他行動來履行其債務。這些替代措施可能包括減少或推遲資本支出、出售資產、尋求額外資本、或重組或對債務進行再融資。任何這些行動都可能大幅降低CLO資產的價值,從而降低我們投資的CLO證券的價值。如果這種戰略不成功,不允許債務人履行其預定的償債義務,債務人也可能被迫進行清算、解散或破產,CLO對這種債務人的投資價值可能會大幅減少,甚至消失。
我們受制於與我們持有的貸款的發行人或借款人或我們投資的CLO持有的標的資產的發行人或借款人破產或資不抵債相關的風險。
如果CLO資產的發行人或借款人破產或資不抵債,法院或其他政府實體可裁定有關CLO的債權無效或無權享受CLO在作出初始投資決定時預期的待遇。
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為保護債務人而制定的各種法律可能適用於我們所投資的CLO所持有的CLO資產。本段和下一段中的信息僅代表對某些要點的簡要總結,並不是對相關問題的廣泛總結,僅適用於美國債券發行人和借款人。以下內容並不是所有相關風險的摘要。類似於下文所述的撤銷規定有時適用於非-U.S.包括髮行人或借款人,且不能保證這種情況會導致該標的CLO資產的部分或全部價值損失的風險大大增加。
如果法院在CLO資產的發行人或借款人(如破產受託人)的未償還債權人或債權人代表提起的訴訟中,發現該發行人或借款人在產生構成該CLO資產的債務方面沒有得到公平的代價或合理的等值,並且在履行該債務後,發行人或借款人(1)破產;(2)從事的業務是該發行人或借款人的剩餘資產構成了不合理的小額資本;或(3)有意招致或相信會招致超過其到期償債能力的債務,則法院可決定將構成CLO資產的債務全部或部分作為欺詐性轉易而作廢,將該等債務從屬於發行人或借款人的現有或未來債權人,或追討發行人或借款人先前為清償該等債務而支付的款項。此外,在CLO資產的發行人或借款人破產的情況下,如果在破產前的一段時間內(根據美國聯邦破產法,這段時間可能長達一年,根據州法律,甚至更長),對該CLO資產所支付的款項可能會作為優先事項被撤銷。
吾等所投資的CLO的CLO資產可能受其他司法管轄區保護債務人的各種法律所規限,包括該CLO資產的發行人或借款人成立為公司的司法管轄區,以及(如果不同)CLO資產的發行人或借款人開展業務及持有資產的司法管轄區,其中任何一項均可能對發行人或借款人及時全額付款或債權人強制執行付款的能力造成不利影響。這些破產考慮將因發行人或借款人或相關CLO資產所在法域的不同而有所不同,並可能因發行人或借款人的法律地位而有所不同。
將風險保留規則應用於CLO可能會對CLO和貸款市場產生更廣泛的影響,可能會導致我們的投資機會減少或不那麼可取。
2014年10月,六家聯邦機構(聯邦存款保險公司、貨幣監理署、聯邦儲備委員會、美國證券交易委員會、住房和城市發展部和聯邦住房金融局)通過了聯合最終規則,實施了多德法案第941節中設想的某些信用風險保留要求--弗蘭克法案,或“美國最終風險保留規則”。這些規則於2014年12月24日發表在《聯邦紀事報》上。關於CLO的監管,《美國聯邦風險保留規則》最終規定,“保薦人”或其“多數股東聯營公司”(在規則中定義的每一種情況下)將按照美國聯邦風險保留規則所要求的方式在CLO中保留“符合資格的垂直權益”或“符合資格的橫向權益”(在每種情況下都是其中定義的)或其任何組合。
最終的美國風險保留規則於2016年12月24日全面生效,就我們投資的CLO而言,最終的美國風險保留規則包含可能對我們的投資回報產生不利影響的條款。2018年2月9日,三個-法官美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院陪審團在貸款辛迪加和交易協會訴美國證券交易委員會和聯邦儲備系統理事會案中做出裁決,編號1:16-cv-0065其中,DC巡迴法院認為,公開市場CLO抵押品管理人不是符合美國聯邦最終風險保留規則(“DC巡迴裁決”)要求的“證券化人”。因此,公開市場CLO的抵押品經理目前不再需要遵守美國聯邦儲備委員會的最終風險保留規則。因此,公開市場CLO的一些抵押品管理人可能會決定處置構成他們先前被要求保留的“合格垂直權益”或“合格橫向權益”的證券(或使其多數股權關聯公司處置證券),或就此類證券採取美國最終風險保留規則未禁止的其他行動。在一定程度上,基礎抵押品管理人或其多數-擁有聯屬公司剝離此類證券,或在任何情況下標的抵押品管理人或其聯屬公司均未持有任何CLO證券,這將降低程度
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相關抵押品管理人的激勵與CLO債務或股權持有人(可能包括我們作為CLO投資者)的激勵一致。這可能會影響相關抵押品管理人管理CLO資產的方式和/或以對我們不利的方式根據與CLO相關的交易文件做出其他決定。
不能保證或表示CLO市場參與者目前正在考慮或目前使用的任何交易、結構或安排是否符合美國聯邦最終風險保留規則,只要這些規則被恢復或以其他方式適用於公開市場CLO。美國最終風險保留規則對貸款證券化市場和槓桿貸款市場的最終影響通常仍不確定,由於最終美國風險保留規則對市場預期或不確定性的影響、不受美國最終風險保留規則影響的其他投資的相對吸引力和其他因素,可能會對包含CLO的證券的二級市場流動性產生任何負面影響。
歐盟/英國風險留存。歐洲聯盟(EU)和英國(UK)的證券化行業在過去幾年也經歷了一些重大變化。涉及歐洲簡單、透明和標準化證券化框架的(EU)2017/2402號條例(經(EU)2021/557號條例修訂並經不時修訂的《歐盟證券化條例》)適用於某些特定的歐盟投資者,以及涉及2020年12月31日生效形式的簡單、透明和標準化證券化的歐洲框架的(EU)2017/2402號條例(根據《2018年歐洲聯盟(退出)法》(經修訂,經《2019年證券化(修訂)(歐盟退出)規例》修訂並經不時修訂的《英國證券化規例》及連同《歐盟證券化規例》一起修訂的《證券化規例》)適用於在每種情況下投資“證券化”(該詞由每項證券化規例界定)的若干指定英國投資者。
歐盟證券化條例第5條的盡職調查要求(“歐盟盡職調查要求”)適用於每一個作為“機構投資者”的投資者(如歐盟證券化條例中所定義),是屬於下列之一的投資者:(a)歐洲議會和理事會2009年11月25日關於採取以下措施的第2009/138/EC號指令所界定的保險業務:-向上保險和再保險業務(償付能力第二階段)(重鑄)(“償付能力第二階段”);(B)償付能力第二階段定義的再保險業務;(C)在某些條件和例外情況下,屬於歐洲議會和理事會2016年12月14日關於機構職業退休準備活動和監督的(歐盟)2016/2341號指令(“IORP指令”)範圍內的職業退休準備機構,或投資經理或機構根據IORP指令為職業退休準備指定的授權實體;(D)歐洲議會和理事會2011年6月8日關於在歐盟管理和/或營銷另類投資基金的另類投資基金管理人的第2011/61/EU號指令所界定的另類投資基金管理人(“AIFM”);(E)歐洲議會和理事會2009年7月13日關於可轉讓證券集體投資承諾的法律、法規和行政規定協調的第2009/65/EC號指令(“UCITS指令”)所界定的集體投資可轉讓證券管理公司的承諾;(F)內部管理的UCITS,這是按照UCITS指令授權的投資公司,並且沒有指定根據UCITS指令授權的管理公司;或(G)根據歐洲議會和理事會2013年6月26日關於為CRR的目的對信貸機構和投資公司(“CRR”)的審慎要求而定義的(EU)第575/2013號條例所界定的信貸機構,或CRR定義的投資公司,在每種情況下,該投資者均為“歐盟機構投資者”。
英國證券化條例第5條的盡職調查要求(“英國盡職調查要求”和歐盟的“盡職調查要求”,“盡職調查要求”)適用於作為“機構投資者”(該詞在英國證券化條例中定義)的每一位投資者,並且是下列投資者之一的投資者:(A)《2000年金融服務和市場法》(修訂後的《金融服務和市場法》)所界定的保險業務;(B)《金融服務和市場管理局》所界定的再保險業務;(C)根據1993年《退休金計劃法》所界定的職業退休金計劃,其主要行政管理工作在英國,或根據1995年《退休金法》委任的此類計劃的基金管理人,就根據該項任命而進行的活動而言,是根據聯邦金融管理局授權的;。(D)在英國營銷或管理(如《另類投資基金管理人條例》所界定的)AIFM的AIFM(如《AIFM條例》所界定);。(E)FSMA所界定的管理公司;。(F)將UCITS視為。
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根據FSMA的定義,FSMA是一家認可的開放式投資公司;(G)CRR定義的FCA投資公司,因為它憑藉EUWA(“英國CRR”)構成英國國內法律的一部分;或(H)英國CRR定義的CRR投資公司,在每種情況下,該等投資者均為“英國機構投資者”,並且,該等投資者與歐盟機構投資者一起被稱為“機構投資者”。
除其他事項外,適用的盡職調查要求機構投資者(發起人、保薦人或原始貸款人除外)在持有“證券化頭寸”(定義見各證券化條例)之前,須核實:
(1) 發起人、保薦人或原始貸款人將持續保留重大淨經濟利益,但無論如何不得低於5%。在證券化中,按照適用的證券化條例第六條確定的,並已向該機構投資者披露了風險留存;
(2) (僅就每個歐盟機構投資者而言)發起人、保薦人或證券化特殊目的實體(“SSPE”)在適用的情況下,已按照《歐盟證券化條例》第7條規定的頻率和方式提供信息;
(3) (僅適用於每個英國機構投資者)發起人、保薦人或SSPE:
(i) 在適用的情況下,已按照《英國證券化條例》(下稱《英國透明度要求》)第7條規定的頻率和方式提供信息;或
(Ii) 如果設立在英國以外的國家,在適用的情況下,提供的信息基本上與其在英國設立時根據英國透明度要求提供的信息相同,並且提供信息的頻率和方式與其在英國設立時根據英國透明度要求提供信息的頻率和方式基本相同;以及
(4) 就每個機構投資者而言,如果發起人或原始貸款人(i)不是信貸機構或投資公司(每項定義見適用的證券化法規)或(ii)在第三國成立(x)就《歐盟證券化規例》而言,為歐盟成員國以外的國家,或(y)就《英國證券化規例》而言,除英國以外的國家),發起人或原始貸款人根據健全和良好的基礎上授予所有產生潛在風險的信貸,-已定義批准、修訂、更新和資助這些信貸的標準和明確確立的程序,並建立有效的制度來應用這些標準和程序,以確保信貸-授予是基於對債務人資信的徹底評估。
盡職調查規定進一步規定,除發起人、保薦人或原始貸款人外,機構投資者在持有證券化頭寸之前,應進行盡職調查評估,使其能夠評估所涉及的風險,包括但不限於(A)個別證券化頭寸的風險特徵和潛在風險敞口;及(B)可能對證券化頭寸的表現產生重大影響的所有證券化結構特徵,包括合同付款優先順序和付款優先順序-相關觸發、信用增強、流動性增強、市值觸發和交易-特定默認的定義。
任何未能就其持有的證券化頭寸遵守適用的盡職調查要求的機構投資者,可能會受到一系列監管制裁,包括就信貸機構、投資公司、保險人或再保險人而言,就該證券化頭寸徵收懲罰性監管資本費用,或在某些其他情況下,要求採取糾正行動。
如果CLO的結構符合證券化規定,我們投資於此類CLO的CLO股本的能力可能會受到限制,或者我們可能被要求在CLO的有效期內持有我們的投資。如果CLO的結構沒有符合證券化規定,它將限制機構投資者購買CLO證券的能力,這可能會對證券的價格和流動性產生不利影響(包括
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CLO股權)在二級市場。此外,證券化法規及任何與此相關的監管不確定性可能會減少新CLO的發行,並普遍減少CLO向槓桿貸款市場提供的流動資金。貸款市場流動性減少可能會減少抵押品管理人的投資機會,這可能會對我們的投資回報產生負面影響。CLO向槓桿貸款市場提供的數量和流動資金的任何減少,也可能減少在可選贖回或再融資中贖回或再融資構成CLO的證券的機會,並可能對債務人為其抵押品債務進行再融資的能力產生負面影響,這兩種情況中的任何一種都可能使違約債務增加到歷史水平以上。
日本人的風險留存。 日本金融廳(“JFSA”)公佈了一項風險保留規則,作為對尋求投資證券化交易的某些類別的日本投資者的資本監管的一部分(“JRR規則”)。JRR規則規定了一項“間接”合規要求,這意味着某些類別的日本投資者將被要求對他們持有的證券化敞口施加更高的風險權重,除非相關發起人承諾持有至少等於交易中標的資產總敞口的5%的保留權益(“日本留存要求”),或者此類投資者確定標的資產不是“不適當地產生”的。JRR規則適用的日本投資者包括銀行、銀行控股公司、信用合作社(Shinyo Kinko)、信用合作社(Shinyo Kumiai)、勞動信用合作社(Rodo Kinko)、農業信用合作社(Nogyo Kyodo Kumiai)、大型證券公司的最終母公司和某些在日本受到監管的其他金融機構(這類投資者稱為“受日本影響的投資者”)。這類受日本影響的投資者可能會因對證券化的投資不符合日本的留存要求而受到懲罰性資本要求和/或其他監管處罰。
JRR規則於2019年3月31日生效。目前,有許多懸而未決的問題,也沒有既定的權威、先例或市場慣例為JRR規則提供明確的指導,也無法保證JRR規則的內容、影響或解釋。特別是,確定一項資產是否“不當起源”的依據尚不清楚,因此,除非JFSA提供進一步的具體澄清,否則我們購買的CLO證券可能包含被視為“不當起源”的資產,因此可能無法免除日本的留存要求。JRR規則或其他類似規定可能會阻止受影響的日本投資者購買CLO證券,這可能會限制CLO證券的流動性,進而對此類CLO證券在二級市場的價格產生不利影響。JFSA是否以及在多大程度上可以對《JRR規則》作出進一步澄清或解釋,目前尚不清楚。
投資CLO工具、高級貸款和其他高收益企業信貸涉及各種風險,任何風險都可能對我們的業績產生不利影響。
投資風險。 對我們證券的投資受到投資風險的影響,包括您的全部投資可能遭受的損失。對我們證券的投資是對CLO工具發行的股票和初級部分以及我們擁有的其他證券的投資組合的間接投資,這些證券的價值可能會波動,有時是快速和不可預測的。在任何時候,對我們證券的投資價值都可能低於最初的投資金額,即使在考慮到我們支付的分紅和股東將股息再投資的能力之後也是如此。
市場風險。 市場風險是指金融工具的公允價值或未來現金流因市場價格變化而發生波動的風險,包括利率風險、外幣風險和指數價格風險等其他價格風險。我們可以使用衍生工具來對衝投資組合的貨幣風險。我們對CLO工具和其他類型的公司信貸的投資通常除了抵押品外沒有重大資產。因此,我們最初瞄準的股權和次級債務工具的付款僅從抵押品的現金流中支付,扣除所有管理費和其他費用。作為股本或次級債務工具持有人,本公司將只在該季度任何未償還優先債務部分的到期款項全部支付後,才會向本公司作出季度分派或支付利息。
評級風險。 某些主要評級機構(包括穆迪、標準普爾和惠譽)已經下調了我們正在瞄準的CLO工具的評級,並可能繼續下調,因此,這些投資可能被視為比之前認為的風險更高。我們不能向您保證其投資的評級為CLO的證券不會被下調評級。在一定程度上我們的投資組合經歷了
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評級下調、我們投資的價值以及我們清算此類投資的能力可能會受到損害。我們任何一項投資的重大減值都可能對我們的財務業績和運營產生重大不利影響。
此外,CLO所投資的CLO資產的評級隨時可能發生變化,包括與業績無關的原因,例如評級機構方法的變化、經濟狀況的變化、貸款市場的變化、相關債務人的資信變化以及各種其他因素。如果評級機構的降級行動導致評級為“Caa1”或“CCC+”或更低的CLO資產的數量增加,則即使該CLO資產沒有發生違約或拖欠或表現惡化,CLO工具也可能無法滿足某些測試,這可能導致CLO債務的部分或全部提前攤銷。因此,本應支付給我們持有的CLO股權或CLO債務證券的款項將被轉用於在給定CLO內購買額外貸款,或作為提前攤銷付款支付給CLO優先債券持有人。
利率風險。 我們的投資最初集中於CLO工具發行的股權和浮動利率次級債務部分的投資,以及較少程度的倉庫設施和公司信貸,每一項都面臨利率風險。由於CLO的資產組合通常主要由浮動利率貸款組成,而CLO的負債通常也是浮動利率工具,我們預計CLO權益和次級債務部分將在基準高於CLO資產的平均基準下限時提供潛在的保護,以防範利率上升。然而,我們通過投資CLO的初級股權和債務部分對CLO資產的投資對利率水平和波動性非常敏感。例如,由於CLO債務證券是浮動利率證券,利率下降通常會導致我們投資的次級債務證券和CLO股權的票面利率支付和現金流減少。此外,由於浮動或浮動利率只會定期重置,因此可以預期現行利率的變化會導致我們的資產淨值出現一些波動。同樣,市場利率的突然大幅上升可能會導致我們的資產淨值下降。此外,許多基礎企業借款人可以選擇以1為基準支付利息。-月, 3-月和/或我們投資的CLO所持貸款的其他期限基本利率,在每種情況下加上適用的利差,而浮動利率CLO證券通常以3%的利率支付利息-月期限加價差。三人組-月定期利率的波動可能超過其他潛在的定期利率,這可能導致許多基礎企業借款人選擇根據較短或更低的基本利率支付利息,但無論如何,基本利率較低。CLO賺取利息的比率與其債務部分支付利息的比率不匹配,對CLO權益部分的現金流產生負面影響,進而可能對我們的現金流、經營業績或資產淨值產生不利影響,這可能會影響我們維持所需資產覆蓋水平的能力。除非對利差進行調整以解釋這種增長,否則這些負面影響可能會隨着3%的增長而惡化-月期限基本利率超過%1-月定期基本利率上調。
此外,CLO可能無法達成對衝協議,即使對衝此類利率風險可能符合CLO的最佳利益。此外,如果利率環境大幅上升和/或經濟下滑,相關債務人可能無法償還債務或進行再融資,貸款違約可能會增加,從而導致信貸損失,從而對我們的現金流、資產的公允價值和經營業績產生不利影響。
基準下限風險。 由於CLO主要以浮動利率發行債務,因此提高相關基準將增加CLO的融資成本。這些CLO持有的許多優先抵押貸款都有基準下限,當相關基準低於所述基準下限時,所述基準下限(而不是基準本身)被用來確定貸款項下的應付利息。因此,如果有關基準有所增加,但仍低於CLO所持有的優先抵押貸款的平均基準下限利率,則該等CLO的投資收入不會相應增加。在這種情況下,融資成本增加而投資收入沒有相應增加,可能會導致CLO沒有足夠的現金來支付我們所持證券的利息或其他付款。
信用風險。 信用風險是指投資組合中的一項或多項投資因證券發行者的財務狀況下降而出現價格下跌或無法支付到期利息或本金的風險。如果我們所投資的CLO、任何此類CLO的標的資產或我們投資組合中的任何其他類型的信貸投資因發行人或債務人的財務狀況下降或我們的收入和資產淨值同時下降而導致價格下跌或未能支付到期利息或本金
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受到了影響。非-付款將導致我們的收入減少,適用的CLO證券或其他信貸投資的價值減少-付款而且,潛在地,我們的淨資產價值也會下降。關於我們對CLO證券和有擔保的信貸投資的投資,不能保證在沒有擔保的情況下,抵押品的清算將滿足發行人的義務-付款預期的股息、利息或本金,或該等抵押品可隨時清盤。如果發行人破產,我們可能會遇到延遲或限制,因為我們無法實現任何擔保CLO證券或信貸投資的抵押品的好處。雖然公司借款人的資本結構中的高級職位可能會為我們投資的CLO工具或其他信貸投資提供一些保護,但該等CLO工具或公司信貸的投資組合仍可能出現抵押品損失或其他減少,因為此類貸款的市場價值受借款人的信譽以及一般經濟和特定行業狀況的影響。CLO還可以投資於第二留置權貸款、第一留置權最後償還貸款以及無擔保貸款和債券,如果基礎債務人的財務狀況下降,所有這些貸款和債券的風險水平都會上升。由於我們主要投資於CLO工具的股權和次級債務部分,我們面臨的信用風險比投資於優先債務或投資級證券的基金更大。主要是非專利產品的價格-投資與較高級債務證券的價格相比,評級證券對負面事態發展更為敏感,例如CLO工具的抵押品或現金流下降或整體經濟低迷。我們的低於投資級質量的CLO資產,通常被稱為“垃圾”,主要是關於債務人支付利息和到期償還本金的能力的投機性的,因此涉及更大的違約風險。對於我們在CLO工具中進行的每項投資的抵押品上的已實現損失,我們通常處於第一虧損或從屬地位。CLO工具的槓桿性質尤其放大了抵押品違約的不利影響。
參與風險。 我們投資的CLO可以直接(通過轉讓或“轉讓”)或間接(以參與或“參與”的方式)獲得貸款權益。通過轉讓貸款義務的買方通常繼承銷售機構的所有權利和義務,併成為債務義務的貸款或信貸協議項下的貸款人。相反,當CLO獲得參與時,出售機構保留貸款的所有權,並授予CLO與該貸款(或其部分)相關的現金流和其他權利。因此,在參與中,合同關係是與出借人出售參與,而不是與借款人。在購買股份時,吾等投資的CLO一般無權強制債務人遵守貸款或信貸協議或其他證明該等債務義務的文書的條款,亦無權與債務人進行任何抵銷,而吾等投資的CLO不得直接受益於支持其購買股份的債務的抵押品。此外,參與者除承擔借款人的信用風險外,還承擔出售參與權的貸款人的信用風險。如果出售股份的貸款人無力償債,參與者可能會被視為貸款人的一般債權人,並且可能對貸款人在CLO資產中的權益沒有優先索取權。此外,參與債務債務的持有人可能無權就相關CLO資產項下向貸款人提交的某些事項投票。
流動性風險。 流動性風險被定義為我們可能無法按時或以合理價格清償或履行債務的風險。我們可以將高達100%的投資組合投資於被認為是非流動性的證券。“非流動性證券”是指在正常業務過程中不能在七個交易日內以我們在確定我們的資產淨值時使用的大致價值出售的證券。如果這些證券的範圍更廣,我們可能無法以接近於我們可以出售此類證券的價格出售這些證券。-交易而且,由於這種流動性不足,我們可能不得不出售其他投資或進行借款交易,以籌集現金來履行我們的義務。CLO工具發行的一些工具可能不太容易出售,可能會受到轉售的限制。CLO工具發行的證券通常不在任何美國國家證券交易所上市,我們投資的證券可能不存在活躍的交易市場。儘管我們的投資可能存在二級市場,但我們的投資市場可能會受到不規範的交易活動、廣泛的買賣價差和延長的貿易結算期的影響。因此,這些類型的投資可能更難估值。此外,我們認為CLO權益和次級債務工具的所有權通常分佈在廣泛的持有人之間,我們認為其中一些人可能繼續面臨近乎中級的狀況-Term流動性問題,這可能導致這些持有人試圖清算CLO證券,這可能會導致此類CLO證券的市值下降。此外,我們認為,擁有足夠資源尋找、分析和談判購買這些資產的較大機構投資者可能會避免購買我們目標規模的資產,從而減少潛在投資者羣體,這將限制我們在選擇或需要出售CLO工具中的頭寸的能力。我們或我們投資的任何CLO都沒有
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對可投資於不容易出售或受轉售限制的資產的任何數額的限制。此外,我們投資的CLO證券和CLO投資的CLO資產通常不在任何國家證券交易所或自動報價系統上市,許多CLO證券或CLO資產沒有活躍的交易市場。因此,許多CLO證券和CLO資產缺乏流動性,這意味着我們可能無法以公允價格快速出售CLO證券,我們投資的CLO可能無法以公允價格快速出售CLO資產。非流動性證券市場的波動性比流動性證券市場更大。
除了美國證券投資固有的風險外,投資外國證券可能還涉及重大風險。
雖然我們主要投資於持有基礎美國資產的CLO,但這些CLO可能在美國境外組織,我們也可能投資於持有非抵押品的CLO-U.S.資產。投資外國實體可能會使我們和我們投資的CLO面臨通常與投資美國債券不相關的額外風險。這些風險包括外匯管制法規的變化、政治和社會不穩定、徵用、徵收外國税收、市場流動性較差、可獲得的信息比美國普遍情況少、交易成本較高、政府對交易所、經紀商和發行商的監管較少、破產法不太發達、難以執行合同義務、缺乏統一的會計和審計標準以及價格波動較大。此外,我們及其投資的CLO工具可能難以在外國司法管轄區強制執行債權。
此外,國際貿易緊張局勢可能不時出現,這可能導致貿易關税、禁運或其他貿易限制或限制。對貿易採取任何行動都可能引發國際貿易大幅減少、供應鏈中斷、某些製成品供過於求、商品大幅降價以及個別公司或行業可能倒閉,這可能對我們持有的CLO證券的價值產生負面影響。
外國市場也有不同的清算和結算程序,在某些市場,結算有時未能跟上證券交易量的步伐,因此很難進行此類交易。延遲結算可能會導致我們的資產在一段時間內沒有投資。由於結算問題或中介交易對手倒閉的風險,我們無法進行預期的投資,可能會導致其錯失預期的投資機會。由於結算問題而無法處置一項投資,可能會導致基金因這類投資的價值隨後下降而蒙受損失,或者,如果我們簽訂了出售證券的合同,可能會導致對購買者的責任。購買和出售外國證券的交易成本也普遍高於國內交易。此外,在很大程度上,外國金融市場的成交量遠遠低於美國市場,許多外國公司的證券流動性較差,其價格也比可比的國內公司的證券更不穩定。
個人非政府組織的經濟-US.歐元區國家在國內生產總值(GDP)增長、通貨膨脹率、貨幣匯率波動、貶值、資本再投資、資源本身等方面也可能與美國經濟存在有利或不利的差異-充分性和國際收支平衡狀況。
儘管我們預計我們的大部分投資將是美元--計價我們投資的大多數CLO將持有CLO資產,這些資產主要是美元--計價任何以外幣計值的投資,均須承受某一貨幣的價值相對於一種或多種其他貨幣變動的風險。可能影響貨幣價值的因素包括貿易收支,-Term利率、不同貨幣類似資產相對價值的差異,長期-Term投資和資本增值的機會,以及政治發展。我們可以使用對衝技術將這些風險降至最低,但我們不能保證這實際上會對衝貨幣風險,或者如果我們這樣做了,這種策略將是有效的。
通脹可能對我們及我們的投資組合公司的業務、經營業績及財務狀況造成不利影響。
通貨膨脹風險是指當通貨膨脹降低貨幣價值時,某些資產或投資收益的價值在未來會縮水的風險。美國和其他發達經濟體最近開始經歷更高的-比正常通貨膨脹率。目前仍不確定美國和其他發達經濟體的大幅通脹是否會在較長一段時間內持續,或者對美國經濟產生重大影響。
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其他經濟體。通貨膨脹和通貨膨脹率的快速波動在過去和將來都對經濟和金融市場產生了負面影響,特別是在新興經濟體。例如,如果我們投資的CLO資產的債務人無法在通脹較高的時期增加收入,其盈利能力可能會受到不利影響。隨着通脹的上升,潛在的債務人可能會獲得更多的收入,但也可能產生更高的支出,因為在通脹期間,工資和投入的價格會上漲。因此,通脹壓力的加劇可能會增加CLO的基礎債務人違約的風險。此外,在任何通脹上升的時期,對我們的投資和分配的實際價值都會下降,與我們使用槓桿相關的股息率或借款成本可能會上升,所有這些都會進一步降低股東的回報。相反,隨着通脹下降,本公司、我們投資的任何CLO以及CLO資產的任何相關債務人可能無法減少與由此導致的收入減少相稱的支出。
為了穩定通脹,各國可能會實施工資和價格控制,收緊貨幣供應,或者以其他方式幹預經濟。政府遏制通脹的努力往往會對經濟活動水平產生負面影響。我們不能保證通脹在未來不會成為一個嚴重的問題,並對我們的回報產生不利影響。
如果我們從事套期保值交易,我們可能會面臨風險。
雖然我們目前不打算從事套期保值交易,但如果我們從事套期保值交易,我們可能會面臨與此類交易相關的風險。我們可以利用遠期合約、貨幣期權和利率掉期、上限、上限和下限等工具來對衝我們的投資組合頭寸的相對價值因貨幣匯率和市場利率變化而出現的波動。對衝我們投資組合頭寸價值下降的風險,並不能消除此類頭寸價值波動的可能性,也不能防止此類頭寸價值下降時的損失。然而,這種對衝可以建立其他頭寸,旨在從這些相同的發展中獲利,從而抵消此類投資組合頭寸價值的下降。如果標的投資組合頭寸的價值增加,這種對衝交易也可能限制獲利機會。我們可能無法對普遍預期的匯率或利率波動進行對衝,以至於我們無法以可接受的價格進行對衝交易。此外,由於各種原因,我們可能不會尋求在此類對衝工具和被對衝的投資組合持有量之間建立完美的相關性。任何這種不完美的相關性都可能阻止我們實現預期的對衝,並使我們面臨損失的風險。此外,可能不可能完全或完美地對衝貨幣波動對非計價證券價值的影響。-U因為這些證券的價值可能會因為與貨幣波動無關的因素而波動。
我們進行涉及衍生品和金融承諾交易的交易的能力可能有限。
除某些例外情況外,吾等須交易衍生工具及其他產生未來付款或交付責任的交易(逆回購協議及類似融資交易除外,如吾等已選擇將其視為借款),但須受作為有限衍生工具使用者的名義衍生工具風險敞口的限制或受價值限制所規限。- 有風險(“VaR”)槓桿限額和某些衍生品風險管理計劃以及與董事會報告相關的測試要求和要求。這些要求可能會限制我們投資於衍生品、賣空和類似融資交易的能力,限制我們使用某些使用這些工具的策略的能力,和/或對我們的業績、執行我們戰略的效率、流動性和/或實現我們投資目標的能力產生不利影響,並可能增加我們的投資成本和經營成本,這可能對投資者產生不利影響。
我們在投資組合中遇到的任何未實現虧損都可能是未來已實現虧損的跡象,並可能減少我們可用於分配的收入。
作為註冊已關閉的-結束作為管理投資公司,我們必須按市場價值進行投資,如果無法確定市場價值,則按董事會真誠確定的公允價值進行投資。我們投資的市場價值或公允價值的下降將被記錄為未實現折舊。我們投資組合中的任何未實現虧損可能表明發行人無法履行其償還義務或就受影響的投資向我們分配預期。這可能會導致未來的實際損失,也會減少我們未來可供分配的收入。
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通過CLO證券間接投資於優先擔保貸款涉及特殊風險。
我們通過對CLO的投資獲得相關優先擔保貸款和其他CLO資產的風險敞口,但可能會不時通過其他方式直接或間接獲得此類風險敞口。這類貸款可能會因為各種原因而變得不良或減值。不良或減值貸款可能需要進行實質性的談判或重組,這可能會導致利率大幅降低和/或大幅減記-向下 貸款本金的比例。此外,由於貸款協議和貸款的私人銀團的獨特性和定製性,某些貸款可能不像公開交易的證券那樣容易購買或出售,而且從歷史上看,貸款市場的交易量相對於其他市場一直很小。由於貸款的獨特性和定製性,貸款可能會遇到交易延遲,並且轉賬可能需要代理銀行和/或借款人的同意。與高級擔保貸款相關的風險包括提前還款通常可能隨時發生,而無需溢價或罰款。
此外,我們投資的某些CLO的投資組合可能包含中間市場貸款。向中端市場公司提供的貸款,可能比向規模較大的上市實體提供的貸款具有更大的內在風險。這些公司通常獲得資本的渠道更有限,融資成本更高,可能處於較弱的財務狀況,可能需要更多資本來擴張或競爭,並且可能無法從公開資本市場或商業銀行等傳統來源獲得融資。與大公司相比,中端市場公司的產品線通常更窄,市場份額也更小。因此,它們往往更容易受到競爭對手的行動和市場狀況以及整體經濟低迷的影響。這些公司的經營業績可能也會有很大差異。中端市場企業的成功,也可能有賴於一兩個人或一小撮人的管理才能和努力。其中一人或多人的死亡、殘疾或辭職可能對債務人產生重大不利影響。因此,向中端市場公司發放的貸款可能比向擁有更多財政資源或以其他方式能夠獲得傳統信貸來源的公司發放的貸款涉及更高的風險。與廣泛銀團貸款市場相比,中端市場貸款的流動性較差,交易市場規模較小,違約率或回收率可能與廣泛銀團貸款或投資級證券的情況不同(可能更好,也可能更差)。我們不能保證在我們可能投資的任何CLO中,中間市場貸款可能經歷的違約和/或收回水平。由於上述因素,主要投資於中間市場貸款(或持有其中大部分)的CLO發行的證券通常被認為是比主要投資於廣泛銀團貸款的CLO發行的證券風險更高的投資。
市場競爭加劇或新發行CLO減少,可能會導致價格波動加劇或投資機會短缺。
近年來,為進行CLO證券投資而設立的投資工具的數量和流入該投資工具的資本明顯增加,而這個市場的規模相對有限。雖然我們不能確定這種競爭的確切影響,但這種增加可能會導致對投資機會的競爭加劇,這可能會導致此類投資的價格相對於此類投資持有者承擔的風險有所上升。在某些情況下,這種競爭還可能導致某些頭寸的價格波動增加或流動性減少。
此外,由於各種因素,包括新法規、利率變化和其他市場力量,新CLO發行和CLO再融資的數量隨着時間的推移而變化。由於競爭加劇,以及新CLO發行量和CLO再融資的不確定性,我們不能保證我們將及時部署我們的所有資本,或者根本不能保證。潛在投資者應該明白,我們可能會與其他投資工具以及投資和商業銀行公司競爭,這些公司在財力和研究人員方面比我們擁有的資源要多得多。
我們受到與倉庫設施相關的風險的影響。
我們可以投資於倉儲設施,這些設施是中短期的。-Term通常由銀行提供的貸款,將作為CLO交易的配售代理或安排者,並在臨時基礎上獲得貸款,預計這些貸款將成為未來CLO投資組合的一部分。倉庫貸款通常在CLO定價之前產生四至六倍的槓桿。在CLO成交和發行CLO證券之前
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對於CLO投資者來説,在預期CLO完成時,工具(通常是未來CLO發行人或其附屬公司)將購買並“儲存”此類CLO將持有的部分基礎貸款。“我們可能會在倉儲期間提供股權資本,以支持倉庫設施。從倉庫設施開放之日起至CLO結束之日止的這段時間稱為“倉儲期”。在此期間,這些貸款(稱為抵押品債務)的價格和可獲得性可能會受到多個市場因素的不利影響,包括價格波動、利率波動和適用於CLO的投資可獲得性,這可能會阻礙抵押品經理獲得符合指定集中限制的抵押品債務組合的能力,並使CLO能夠在生效日期之前達到抵押品的目標初始面值金額。無法或延遲達到抵押品的目標初始面值可能會對CLO債務證券持有人收到的利息或本金支付的時間和金額以及CLO股權證券的分派產生不利影響,並可能導致CLO債務和股權投資者收到的提前贖回低於其投資的面值。
對倉庫設施的投資存在與對CLO的投資類似的風險,因此,根據上下文需要,本公司投資的CLO或CLO股權投資也應指倉庫設施和其中的投資。
我們對CLO工具的投資可能受到特別的反延期條款的約束,這可能導致我們在收到與此類收入相關的現金分配之前產生税收或確認收入。
我們投資的CLO工具通常構成PFIC。由於我們收購了對PFIC的投資(包括對屬於PFIC的CLO工具的股權部分投資),我們可能需要為任何“超額分配”的一部分或處置此類投資的收益繳納美國聯邦所得税,即使這些收入由我們作為應税股息分配給我們的股東。某些選舉可能可以減輕或取消對超額分配的税收,但此類選舉(如果有)通常將要求我們確認我們在PFIC每年的收入中所佔的份額,無論我們是否從該PFIC獲得任何分配。
如果我們持有一家被視為受控外國公司的外國公司超過10%的股份(包括對被視為受控外國公司的CLO工具的股權投資),我們可能被視為每年從該外國公司獲得相當於我們在該税務年度公司收入(包括普通收益和資本利得)的按比例份額的被視為分派(應作為普通收入徵税)。如果我們被要求在我們的收入中包括來自氟氯化碳的這種被視為分配的收入,我們將被要求分配這種收入,以維持我們的RIC税收待遇,無論該氟氯化碳在該年度是否進行了實際分配。
如果我們被要求在收到代表這些收入的分配之前在收入中計入金額,我們可能不得不在我們認為不有利的時候和/或以我們認為不有利的價格出售我們的一些投資,籌集額外的債務或股權資本,或為此放棄新的投資機會。如果我們不能從其他來源獲得現金,我們可能不符合RIC税收待遇的資格,從而成為公司的負擔-級別美國聯邦所得税。
如果我們投資的CLO工具未能遵守某些美國税務披露要求,此類CLO可能會受到扣繳要求的約束,這可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。
通常被稱為《外國賬户税收合規法案》或《FATCA》的立法,對向某些非政府組織支付的美國來源利息和股息徵收30%的預扣税-U.S.實體,包括某些非-U.S.包括金融機構和投資基金,除非該等非-U該實體遵守有關其美國賬户持有人及其美國所有者的某些報告要求。雖然美國財政部現有的法規也將要求扣留出售任何可能產生美國來源利息或股息的房產的毛收入,但美國財政部在隨後提出的法規中表示打算取消這一要求。我們投資的大多數CLO車輛將被視為非-U為此目的批准金融實體,因此將被要求遵守這些規定
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報告要求,以避免30%的扣繳。如果我們投資的CLO工具未能適當地遵守這些報告要求,它可能會減少可分配給該CLO工具中的股權和初級債務持有人的金額,這可能會對其經營業績和現金流產生重大不利影響。
與脱離倫敦銀行同業拆借利率相關的風險。
在2023年6月30日發佈後,LIBOR的設置繼續沒有代表性地發佈,許多非-U美元LIBOR設置已完全停止。2021年7月29日,美國聯邦儲備系統與由美國大型金融機構組成的指導委員會-替代參考利率委員會-正式建議取代美國。-美元倫敦銀行間同業拆借利率與SOFR,這是Short計算的一個新指數-Term回購協議,由美國國債支持。2018年4月,英國央行開始公佈其提議的替代利率--英鎊隔夜指數平均利率(簡稱SONIA)。SOFR和SONIA在實際利率和計算方式上都與倫敦銀行同業拆借利率有很大不同。此外,2022年3月15日,包括可調整利率(LIBOR)法案(簡稱LIBOR法案)在內的2022年7月1日的《綜合撥款法案》在美國簽署成為法律。這項立法為2023年6月30日之後到期的某些金融合約建立了統一的基準替換程序,這些合約不包含明確定義或可行的LIBOR備用條款。這項立法還創建了一個安全港,如果貸款人選擇使用美聯儲理事會建議的替代利率,就可以保護他們免受訴訟。此外,負責監管LIBOR(ICE Benchmark Administration)發行商的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈,將要求繼續發佈1-3-6-月美國男高音-美元非LIBOR—代表2024年9月底之前的綜合基準,這可能導致某些非-U《美國法律》-受治理合同和美國國税法-受治理聯邦法律未涵蓋的合同仍然是合成美國。-美元LIBOR直到本期結束。儘管脱離LIBOR的過渡過程變得越來越順利,-已定義(e.g.《倫敦銀行同業拆息法》現在為某些倫敦銀行同業拆息提供了統一的基準替代品-基於由於金融工具在美國),過渡過程非常複雜,可能會對整個信貸市場造成幹擾,並可能對我們的業務財務狀況和經營業績產生不利影響,包括(其中包括)繼續依賴LIBOR或已從LIBOR過渡到SOFR等不同利率的工具市場的波動性或流動性不足,在任何情況下,都可能導致公司持有的某些投資的價值減少。
與投資我國證券有關的風險
包括本公司在內的封閉式管理投資公司的普通股過去經常以低於其資產淨值的價格交易,我們不能向您保證我們普通股的市場價格不會低於我們每股的資產淨值。
已結束的普通股-結束管理投資公司過去經常以低於其資產淨值的價格交易,我們的股票也可能在市場上折價。封閉式的這種特性-結束管理投資公司是獨立的,與我們每股淨資產價值可能下降的風險是不同的。我們無法預測我們普通股的股價是否會高於、低於我們的資產淨值。以及與關閉的這一特徵相關的損失風險-結束對於希望在上市後不久出售在發行中購買的普通股的投資者來説,管理投資公司可能會更大。此外,如果我們的普通股交易價格低於我們的資產淨值,我們通常將無法以我們的市場價格向公眾出售額外的普通股。
我們的普通股價格可能會波動,可能會大幅下跌。
我們普通股的交易價格可能會有很大波動。本次發行後市場上盛行的我們普通股的價格可能高於或低於您支付的價格,這取決於許多因素,其中一些因素超出了我們的控制範圍,可能與我們的經營業績沒有直接關係。這些因素包括但不限於:
• 整體股市的價格和成交量不時出現波動;
• 投資者對我們股票的需求;
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• 登記成交證券的市場價格和成交量大幅波動-結束管理投資公司或本行業的其他公司,與這些公司的經營業績沒有必然的關係;
• 關於RICS或註冊關閉的監管政策或税收指南的變化-結束管理投資公司;
• 未能繼續獲得RIC資格,或失去RIC地位;
• 收入或淨利潤的任何不足或虧損比投資者或證券分析師預期的水平有所增加;
• 我們投資組合價值的變化,或感覺到的變化;
• 牛津巷管理公司高級投資團隊任何成員的離職;
• 與我們相當的公司的經營業績;或
• 總體經濟狀況和趨勢以及其他外部因素。
在過去,隨着一家公司證券市場價格的波動,該公司經常會被提起證券集體訴訟。由於我們股價的潛在波動性,我們未來可能成為證券訴訟的目標。證券訴訟可能導致鉅額成本,並將管理層的注意力和資源從我們的業務上轉移開。
我們的季度業績可能會出現波動。
由於多種因素,我們的季度經營業績可能會出現波動,包括我們是否有能力進行符合我們投資標準的投資、我們收購的債務證券的應付利率、投資組合股息和手續費收入的水平、我們的費用水平、已實現和未實現收益或虧損的確認變化和時間、我們在市場和總體經濟狀況中遇到競爭的程度。由於這些因素,任何時期的結果都不應被認為是未來時期業績的指標。
我們不能向您保證,我們將能夠在我們預期的時間範圍內成功地部署我們證券的任何發行所得。
我們目前預計,進行的任何發售的幾乎所有淨收益將在該等發售完成後約一至三個月內根據我們的投資目標進行投資。然而,我們不能向您保證,我們將能夠找到足夠數量的合適投資機會,使我們能夠在該時間框架內成功部署任何此類發行的幾乎所有淨收益。若吾等未能於完成發售後的預期時間內將任何此等發售所得款項淨額大致全部投資,則吾等的投資收入及經營業績可能會受到重大不利影響。
我們將擁有廣泛的酌情權來使用任何進行的發售所得款項,並會將所得款項部分用作支付營運開支。
吾等在運用進行的任何發售所得款項方面將有相當大的靈活性,並可將任何該等發售所得款項淨額用於閣下可能不同意的方式,或用於發售時預期以外的用途。我們還將從淨收益中支付運營費用,並可能支付其他費用,如潛在新投資的盡職調查費用。我們實現投資目標的能力可能有限,因為任何此類發行的淨收益在全額投資之前用於支付運營費用。
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如果您不在任何供股中充分行使您的認購權,您對我們的權益可能會被稀釋。
如果我們發行認購權來購買我們普通股的股份,沒有充分行使權利的股東應該預計,在要約完成時,他們在我們中擁有的比例權益將比他們充分行使權利時的比例要小。我們不能準確地説明任何此類股權稀釋的金額,因為我們目前不知道收購要約將導致多大比例的股份被購買。
此外,如果認購價低於我們的每股淨資產價值,那麼我們的股東將因為要約而立即經歷他們股票的總淨資產價值的稀釋。由於目前尚不清楚供股到期日的認購價和每股資產淨值將是多少,或由於要約收購將購買多大比例的股份,因此無法預測資產淨值的任何減少幅度。這種稀釋可能是相當嚴重的。
如果我們發行額外的優先股,我們普通股的資產淨值和市值可能會變得更加不穩定。
我們不能向您保證,發行額外的優先股會帶來更高的收益或向普通股持有者回報。發行額外的優先股可能會導致普通股的資產淨值和市場價值變得更加不穩定。如果優先股的股息率接近我們投資組合的淨回報率,普通股持有者獲得的槓桿收益將會減少。如果優先股的股息率超過我們投資組合的淨回報率,槓桿將導致普通股持有者的回報率低於我們沒有發行優先股的情況。我們投資資產淨值的任何下降都將完全由普通股持有者承擔。因此,如果我們投資組合的市值下降,與我們不通過發行優先股進行槓桿化相比,槓桿將導致普通股持有人的淨資產價值下降更大。這種更大的淨資產價值下降也往往會導致普通股的市場價格更大的下降。我們可能面臨無法維持優先股所需的資產覆蓋率的危險,或失去對優先股的評級(如果有的話)的危險,或者在極端情況下,我們目前的投資收入可能不足以滿足優先股的股息要求。為了應對這種情況,我們可能需要清算投資,以便為部分或全部優先股的贖回提供資金。此外,我們將支付(普通股持有者將承擔)與發行和持續維護優先股有關的所有成本和支出,包括如果我們的總回報超過優先股的股息率,則支付更高的諮詢費。優先股持有者可能與普通股持有者擁有不同的利益,有時可能對我們的事務產生不成比例的影響。
相對於我們債務工具的持有者和我們優先股的持有者,我們的普通股面臨從屬風險。
我們普通股持有人的權利排在我們債務持有人的權利和我們優先股持有人的權利之後。因此,在清算或其他情況下,向我們普通股持有人支付的股息、分配和其他付款可能需要優先支付給我們債務持有人或我們的優先股持有人。此外,在某些情況下,1940年法案可能會為債券持有人提供比我們股權證券持有人的投票權更高的投票權。
我們優先股的持有者有權選舉我們董事會的兩名成員,並在某些事項上擁有集體投票權。
除非我們的修訂和重述條款另有規定,經修訂,或法律另有要求,否則(1)我們優先股的每位持有人有權就提交給我們股東投票的每一事項,就其持有的每股優先股投一票;(2)所有已發行優先股和普通股的持有人將作為一個類別一起投票;前提是優先股持有人作為一個類別單獨投票,將選出我們的兩名董事,如果我們未能支付相當於兩個完整年度股息的優先股任何流通股的股息,則有權選舉我們的多數董事,並在此期間繼續支付,直到我們糾正這一失敗。優先股股東還將在任何對優先股持有人的任何優先股、權利或權力產生實質性和不利影響的事項上,作為一個類別單獨投票。
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目錄表
《馬裏蘭州一般公司法》以及我們的憲章和章程的規定可能會阻止收購企圖,並延遲、推遲或阻止本來可能符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。
《馬裏蘭州一般公司法》、《憲章》和我們的章程(以下簡稱《章程》)包含的條款可能會阻礙、推遲或使公司控制權的變更或董事的免職變得更加困難。我們受《馬裏蘭州企業合併法案》的約束,並受1940年法案的任何適用要求的約束。董事會已通過一項決議,豁免我們與任何其他人士之間的任何業務合併,但須事先獲得董事會的批准,包括多數獨立董事的批准。如果豁免企業合併的決議被廢除或董事會不批准企業合併,企業合併法案可能會阻止第三方試圖獲得對我們的控制,並增加完成此類要約的難度。此外,根據我們的章程,我們必須遵守《馬裏蘭州控制股份法》,這使得第三方更難控制我們,並增加了完成此類交易的難度。
我們還採取了可能使第三方難以控制我們的措施,包括《憲章》的規定,將我們的董事會分為三級,交錯三級-年份授權本公司董事會將本公司股票分類或重新分類為一個或多個類別或系列、促使增發本公司股票、在未經股東批准的情況下修改本公司章程以及增加或減少本公司有權發行的股票數量。這些條款,以及我們的憲章和章程的其他條款,可能會延遲、推遲或阻止可能使我們的股東獲得高於其股份價值的溢價或符合其最佳利益的交易或控制權變更。
如果我們在一次或多次發行中以低於當時普通股每股資產淨值的價格出售我們普通股的股份,我們普通股的每股資產淨值可能被稀釋。
如果我們以低於當前每股資產淨值的價格出售普通股,這樣的出售將導致普通股每股資產淨值立即稀釋。這種稀釋將是以低於當時普通股每股資產淨值的價格出售股票,以及股東在我們的收益和資產中的權益以及他們在我們的投票權權益中的按比例更大的減少,而不是由於發行股票而導致的我們資產的增加。由於可以如此發行的普通股數量和任何發行的時間目前尚不清楚,因此無法預測實際的稀釋效應。
此外,如果我們的現有股東不購買任何股份以維持他們的百分比權益,無論發行的股票高於或低於當時的每股資產淨值,他們的投票權都將被稀釋。例如,如果我們以資產淨值10%的折扣額外出售10%的普通股,沒有為其比例權益參與發行的股東將遭受高達1.0%的資產淨值稀釋,即每1,000美元資產淨值稀釋10美元。
管理我們債務證券的契約對我們債務證券的持有者的保護有限。
管理我們的債務證券的契約,包括債券,為我們的債務證券的持有人提供了有限的保護。契約的條款不限制我們或我們的任何子公司參與或以其他方式參與各種公司交易、情況或事件的能力,這些交易、情況或事件可能會對您對我們債務證券的投資產生不利影響。特別是,契約的條款不會對我們或我們的子公司的能力施加任何限制:
• 發行證券或以其他方式產生額外的債務或其他義務,包括(1)對我們的債務證券的償還權相等的任何債務或其他義務,(2)任何將被擔保的債務或其他債務,因此實際上優先於我們的債務證券的償付權,(3)由我們的一個或多個子公司擔保的債務,因此在結構上將優先於我們的債務證券和(4)證券,我們子公司發行或發生的債務或債務,其優先於我們在子公司的股權,因此在結構上優先於我們子公司資產的債務證券,但債務或其他義務的發生除外,這些債務或義務將導致違反1940年法案第18(A)(1)(A)節或任何後續規定;
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目錄表
• 支付分配或股息,或購買、贖回或支付對我們債務證券的支付權較低的股本或其他證券,但會導致違反1940年法案第18(A)(1)(B)節或任何後續規定的分配、股息或購買除外;
• 出售資產(不包括對我們合併、合併或出售我們所有或幾乎所有資產的能力的某些有限限制);
• 與關聯公司進行交易;
• 設立留置權(包括對子公司股份的留置權)或進行出售和回租交易;
• 進行投資;或
• 限制子公司向我們支付股息或其他金額。
此外,在我們的財務狀況、經營結果或信用評級發生變化(包括重大不利變化)的情況下,契約條款不保護我們債務證券的持有人,因為它們不要求我們或我們的子公司遵守任何財務測試或比率或淨值、收入、收入、現金流或流動性的特定水平,除非根據1940年法案的要求。
我們進行資本重組、產生額外債務以及採取不受我們債務證券條款限制的其他行動的能力,可能會對您作為我們債務證券持有者產生重要後果,包括使我們更難履行與我們的債務證券有關的義務,或對我們的債務證券的交易價值產生負面影響。
我們未來發行或產生的其他債務可能會包含比契約和我們的債務證券更多的對其持有人的保護,包括額外的契約和違約事件。任何具有增量保護的此類債務的發行或發生,都可能影響我們債務證券的市場、交易水平和價格。
任何可選擇的贖回條款都可能對我們的債務證券的回報產生重大不利影響。
我們的債務證券可在任何時間或不時根據適用契約或其他規定的我們的唯一選擇權全部或部分贖回。當現行利率低於適用債務證券的利率時,本行可選擇贖回任何債務證券,包括債券。在這種情況下,持有人可能無法以與被贖回債務證券一樣高的實際利率將贖回所得資金再投資於可比證券。
如果我們拖欠償還其他債務的義務,我們可能無法償還債務證券。
任何債券協議下的違約、我們未來的債務或我們可能是其中一方的其他債務,以及這些債務的持有人尋求的補救措施,都可能使我們無法支付債務證券的本金、溢價(如果有的話)和利息,並大幅降低我們的債務證券的市場價值。如果我們無法產生足夠的現金流,並且無法獲得必要的資金來支付我們的債務的本金、保費(如果有的話)和利息,或者如果我們以其他方式未能遵守管理任何未來債務的工具中的各種契約,包括財務和運營契約,根據管理該等債務的協議的條款,我們可能會違約。如果發生這種違約,債務持有人可以選擇宣佈所有借入的資金到期和支付,連同應計和未支付的利息,我們未來可能產生的債務的貸款人可以選擇終止他們的承諾,停止發放更多貸款,並對我們的資產提起止贖程序,我們可能會被迫破產或清算。如果我們的經營業績下降,我們未來可能需要尋求所需貸款人或我們未來可能產生的任何債務的持有人的豁免,以避免違約。如果我們違反了我們的債務契約,尋求豁免,我們可能無法從所需的貸款人或債務持有人那裏獲得豁免。如果發生這種情況,我們將違約,我們的貸款人或債務持有人可以如上所述行使他們的權利,我們可能被迫破產或清算。如果我們無法償還債務,
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目錄表
已擔保債務的貸款人可以針對擔保債務的抵押品進行訴訟。因為未來的債務很可能會有習慣上的交叉-默認如果根據條款或任何未來信貸安排加速償還債務,我們可能無法償還或為到期金額融資。
一般風險
我們目前正處於資本市場混亂和經濟不確定的時期。
最近的市場和經濟狀況是史無前例的,具有挑戰性。對通脹、能源成本、地區銀行部門最近發生的事件、大流行、地緣政治問題、信貸可獲得性和成本、主權債務水平、抵押貸款市場和美國房地產市場下滑的持續擔憂,加劇了市場波動性,降低了對美國經濟的預期。這些情況,加上油價的波動、企業和消費者信心的下降以及失業率的上升,造成了前所未有的波動。上述因素導致債務資本市場的流動資金全面減少,包括我們可能希望利用的流動資金來源。這種情況可能會減少我們、我們的投資以及我們投資的潛在買家的槓桿可獲得性,或者使此類槓桿的獲取成本更高,從而對我們的業績產生不利影響。
全球經濟、監管及市場狀況可能會對我們的業務、經營業績及財務狀況(包括我們的收入增長及盈利能力)造成不利影響。
我們活動的成功將受到一般經濟和市場狀況的影響,例如利率、信貸可獲得性、信用違約、通貨膨脹率、經濟不確定性、法律變化(包括與我們投資的税收有關的法律)、貿易壁壘、貨幣兑換管制、疾病爆發、流行病,以及國內和國際政治、環境和社會經濟情況(包括戰爭、恐怖主義行為或安全行動)。
以色列人-哈馬斯戰爭和俄羅斯與烏克蘭之間的衝突,以及由此導致的市場波動,也可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。這種衝突的程度、持續時間或升級、由此產生的制裁以及由此造成的未來市場混亂是無法預測的,但可能是巨大的。不可能預測更長時間的持續時間或程度-Term這些衝突的後果可能包括進一步制裁、報復性措施和不斷升級的措施、禁運、區域不穩定、地緣政治變化以及對全球宏觀經濟狀況、能源部門、供應鏈、通貨膨脹、安全狀況、貨幣匯率和金融市場的不利影響或涉及這些不利影響。任何此類市場中斷都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
我們的投資策略和滿足我們風險的機會的可用性-調整後回報參數在一定程度上取決於金融市場的可觀察趨勢和狀況,在某些情況下還取決於這種狀況的改善。趨勢和歷史事件並不暗示、預測或預測未來事件,而且無論如何,過去的表現並不一定預示着未來的結果。不能保證牛津巷管理公司目前所做的假設或信念和預期將被證明是正確的,實際事件和情況可能會有很大差異。
不利的經濟狀況也降低了擔保我們部分貸款的抵押品的價值和我們股權投資的價值。經濟放緩或衰退可能導致我們的投資組合出現財務損失,收入、淨利潤和資產減少。不利的經濟狀況也可能增加我們的融資成本,限制我們進入資本市場的機會,或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。這些事件可能會阻止我們增加投資,並損害我們的經營業績。發行人未能履行我們或其他貸款人強加的財務或經營契約可能會導致違約,並可能導致貸款到期時間加快和我們的擔保資產喪失抵押品贖回權,這可能會觸發其他協議下的交叉違約,並危及發行人履行我們所持債務下的義務的能力。我們可能會在違約時尋求追回或與違約發行人談判新條款所需的程度上產生額外費用。此外,如果其中一個發行人破產,取決於事實和情況,包括我們將在多大程度上實際向該發行人提供重大管理援助,破產法院可能會將我們的全部或部分債權從屬於其他債權人的債權。
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目錄表
我們可能投資的金融工具的價格可能會非常不穩定。證券市場價格的普遍波動可能會影響我們所持投資的價值。證券市場的不穩定也可能增加我們投資所固有的風險。
任何突發公共衞生事件或其威脅,以及由此帶來的金融和經濟市場不確定性,都可能對我們及其投資的公允價值產生重大不利影響。
廣泛流行的疾病和自然或環境災害,如地震、乾旱、火災、洪水、颶風、海嘯和氣候-相關一般來説,這些現象已經並可能對經濟和市場造成嚴重破壞,對個別公司、部門、行業、市場、貨幣、利率和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒以及其他影響我們投資價值的因素產生不利影響。世界各地的經濟體和金融市場日益相互關聯,這增加了一個地區或國家發生的事件或情況對包括美國在內的其他地區或國家的市場或發行人產生不利影響的可能性。此外,市場中斷可能導致市場波動性增加;監管交易暫停;國內外交易所、市場或政府關閉;或根據業務連續性計劃運營的市場參與者在不確定的時間內運營。此外,市場中斷可能會(I)阻止我們及時執行有利的投資決策,(Ii)會對我們實現投資目標的能力以及我們和顧問的運營產生負面影響,以及(Iii)可能加劇本文討論的風險,包括政治、社會和經濟風險。
恐怖襲擊、戰爭行為、全球衞生突發事件或自然災害可能會影響我們證券的任何市場,影響我們投資的業務,並損害我們的業務、經營業績和財務狀況。
恐怖主義行為、戰爭行為、全球衞生緊急情況或自然災害可能會擾亂我們的業務,以及我們投資的企業的業務。這種行為已經並將繼續造成經濟和政治不確定性,並導致全球經濟不穩定。未來的恐怖活動、軍事或安全行動、全球衞生突發事件或自然災害可能會進一步削弱國內/全球經濟,並造成更多不確定因素,這可能會對我們直接或間接投資的業務產生負面影響,進而可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。恐怖襲擊、全球衞生突發事件和自然災害造成的損失一般不能投保。
我們面臨着與企業社會責任相關的風險。
我們的業務面臨着與環境、社會和治理(ESG)活動相關的越來越多的公眾審查。如果我們在環境管理、公司治理和透明度以及在我們的投資過程中考慮ESG因素等多個領域未能負責任地採取行動,我們的品牌和聲譽可能會受到損害。與ESG活動有關的不利事件可能會影響我們的品牌價值、我們的運營成本以及與投資者的關係,所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。此外,與ESG相關的新監管舉措可能會對我們的業務產生不利影響。
管理我們業務的法律或法規的變化可能會對我們的業務產生不利影響,或導致我們改變業務戰略。
我們,我們打算投資的CLO工具,以及其證券由該CLO工具持有的投資組合公司將受到適用的當地、州和聯邦法律和法規的約束,包括但不限於聯邦移民法律和法規。可能會頒佈新的立法或採用新的解釋、裁決或法規,包括那些管理我們被允許進行的投資類型的法規,其中任何一項都可能損害我們和我們的股東,可能具有追溯力。此外,管理我們業務的法律和法規的任何變化都可能導致我們改變投資戰略,以利用新的或不同的機會。這些變化可能導致本文所述戰略和計劃的實質性差異,並可能導致我們的投資重點從我們顧問的高級投資團隊的專業領域轉移到投資團隊可能缺乏專業知識或經驗較少或沒有經驗的其他類型的投資。因此,任何此類變化,如果發生,可能會對我們的運營結果和您的投資價值產生實質性的不利影響。
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目錄表
網絡安全威脅以及其他災難可能會削弱我們有效開展業務的能力。
網絡災難的發生-攻擊反對我們還是反對第三個-派對訪問我們的數據或網絡、自然災害、工業事故、恐怖襲擊或戰爭、疾病流行病、災難恢復系統意外事件或外部供應商的支持失敗,都可能對我們的業務能力、運營結果和財務狀況產生不利影響,特別是當這些事件影響到我們的計算機時-基於數據處理、傳輸、存儲和檢索系統或銷燬數據。
我們嚴重依賴計算機系統來執行必要的業務功能。儘管我們實施了各種安全措施,但我們的計算機、網絡和數據,像其他公司一樣,可能會受到網絡攻擊。-攻擊以及未經授權的訪問、使用、更改或破壞,例如物理和電子中斷-INS或未經授權的篡改如果發生一個或多個此類事件,可能會危及處理、存儲和通過我們的計算機系統和網絡傳輸的機密、專有和其他信息。此類攻擊可能導致我們的運營中斷或故障,從而導致財務損失、訴訟、監管處罰、客户不滿或損失、聲譽受損以及與減輕損害和補救相關的成本增加。
與我們有業務往來的第三方也可能是網絡安全或其他技術風險的來源。我們外包某些功能,這些關係允許存儲和處理我們的信息,以及客户、交易對手、員工和借款人的信息。雖然我們採取行動減少外包導致的風險暴露,但持續的威脅可能會導致未經授權的訪問、丟失、暴露、破壞或其他影響我們數據的網絡安全事件,從而導致成本增加和上述其他後果。
我們的業務高度依賴我們和第三方的通信和信息系統。這些系統的任何故障或中斷,包括由於與任何第三方的協議終止而導致的。-派對服務供應商可能會導致我們的活動延遲或其他問題。我們的財務、會計、數據處理、備份或其他操作系統和設施可能因多種因素而無法正常運行或失效或損壞,包括完全或部分超出我們控制範圍並對我們業務造成不利影響的事件。可能有:
• 突然的電力或電信中斷;
• 地震、龍捲風和颶風等自然災害;
• 由地方或更大規模的政治或社會事務引起的事件,包括恐怖主義行為;
• 網絡攻擊。
這些事件反過來可能對我們的經營業績產生實質性的不利影響,並對我們普通股的市場價格和我們向股東支付分配的能力產生負面影響。
我們和顧問可能會在金融機構維持超過聯邦保險限額的現金餘額,否則可能會受到影響金融服務業的不利事態發展的實質性影響,例如涉及流動性、金融機構或交易對手違約或不履行的實際事件或擔憂。
我們的現金和我們顧問的現金存放在我們認為高質量的美國銀行機構的賬户中。我們和我們的顧問持有的非現金--計息和利息-軸承營業賬户可能超過聯邦存款保險公司(“FDIC”)的保險限額。如果這些銀行機構倒閉,我們或我們的顧問可能會損失超過此類保險限額的全部或部分金額。此外,涉及有限流動性的實際事件、違約、非-性能或影響金融機構、交易對手或金融服務業或金融服務業其他公司的其他不利事態發展,或對任何此類事件或其他類似風險的擔憂或謠言,過去有並可能在未來導致市場-寬度流動性問題,這可能會對我們和我們顧問的業務、財務狀況、經營結果或前景產生不利影響。
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目錄表
儘管我們和我們的顧問評估我們的銀行關係是必要的或適當的,但我們獲得資金來源和其他信貸安排的金額足以為我們各自當前和預計的未來業務運營提供資金或資本化,可能會受到影響我們或我們的顧問、我們或我們的顧問直接與之有安排的金融機構、或整個金融服務業或整體經濟的因素的嚴重損害。除其他外,這些因素可能包括流動性緊張或失敗、履行各類金融、信貸或流動資金協議或安排下的義務的能力、金融服務業或金融市場的中斷或不穩定,或對金融服務業公司前景的擔憂或負面預期。這些因素可能涉及我們或我們的顧問與之有財務或業務關係的金融機構或金融服務行業公司,但也可能包括涉及金融市場或一般金融服務行業的因素。
此外,投資者對美國或國際金融體系的擔憂可能會導致不太有利的商業融資條款,包括更高的利率或成本以及更嚴格的財務和運營契約,或者對獲得信貸和流動性來源的系統性限制,從而使我們、我們的顧問或我們的投資組合公司更難以可接受的條款或根本不接受的條款獲得融資。
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目錄表
投資目標、機會和策略
投資目標
我們的投資目標是最大化投資組合的風險-調整後總回報。我們通過購買CLO工具的部分股權和次級債務部分來實現我們的投資目標。如果沒有第3(C)(1)條或第3(C)(7)條規定的例外情況,我們可以投資的幾乎所有CLO工具都將被視為1940年法案下的投資公司。從結構上講,CLO工具是為發起和/或獲取貸款組合而成立的實體。CLO工具內的貸款僅限於符合既定信貸標準的貸款,並受集中度限制,以限制CLO工具對單一信貸的風險敞口。CLO工具是通過籌集各種類別或“部分”的債務(最高級的部分被評級為“AAA”,最低的部分通常被評級為“BB”或“B”)和股權形成的。我們關注的CLO工具主要以高級貸款為抵押,通常對房地產、抵押貸款或消費者池的敞口很小或根本沒有敞口-基於債務,如信用卡應收賬款或汽車貸款。低於投資級的證券,如我們主要打算投資的CLO證券,通常被稱為“垃圾”。此外,我們投資的CLO股本和次級債務證券的槓桿率很高(CLO股本證券的槓桿率通常在9至13倍之間),這顯著放大了我們相對於CLO優先債務部分的此類投資的虧損風險。CLO本身的槓桿率很高,因為它借入大量資金來獲得其投資的基礎商業貸款。CLO通過向投資者發行債務證券(包括我們打算投資的類型的次級債務證券)借入資金,CLO股權(也是CLO剩餘部分)首先承擔標的投資的風險。我們的投資戰略還包括倉儲設施,這是一種旨在聚合貸款的融資結構,可用於形成CLO工具的基礎。倉庫設施通常在CLO定價之前產生四到六倍的槓桿率。我們也可以在機會主義的基礎上投資於各種類型的其他公司信貸。我們預計我們每項投資的規模將從500萬美元到5000萬美元不等,儘管投資規模可能會隨着我們整體投資組合的規模而變化。牛津萊恩管理公司管理我們的投資,其附屬公司安排我們運營所需的行政服務的執行。
CLO工具由於其高槓杆率,比高級貸款的直接投資更難評估。由於我們投資於CLO證券的剩餘權益,我們的投資風險高於以該CLO工具為抵押的高級貸款的情況。我們對CLO工具的投資比對相關優先貸款的直接投資風險更高,對我們和我們的股東來説也不那麼透明。我們的投資組合可能缺乏CLO工具的多元化,這將使我們面臨重大損失的風險,如果這些CLO工具中的一個或多個在其基礎優先貸款上出現高水平違約。我們投資的CLO工具的債務級別高於我們的投資。CLO工具的市場價格可能會大幅波動,這將使投資組合的估值變得不可靠,並對我們的資產淨值和我們向股東進行分配的能力產生負面影響。如果我們在這類CLO工具中的一個或多個重大股權或次級債務投資違約或未能如我們預期的那樣表現,我們的財務業績可能會受到不利影響。
我們在CLO車輛上的投資可能會受到特殊限制-延期可能導致我們在收到與此類收入相關的現金分配之前產生税收或確認收入的條款。具體地説,我們投資的CLO工具通常構成PFIC。由於我們收購了對PFIC的投資(包括對屬於PFIC的CLO工具的股權部分投資),我們可能需要為任何“超額分配”的一部分或處置此類投資的收益繳納美國聯邦所得税,即使這些收入由我們作為應税股息分配給我們的股東。請參閲第73頁開始的“主要風險--與我們的投資相關的風險”,瞭解您在投資我們的證券之前應考慮的因素。
CLO結構構件
從結構上講,CLO工具是為發起和/或獲取貸款組合而成立的實體。CLO工具內的貸款一般限於符合既定信貸標準的貸款,並受集中度限制,以限制CLO工具對單一信貸的風險敞口。
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目錄表
CLO工具是通過籌集多個“部分”債務(最高級的部分被評級為“AAA”,最低的部分通常被評級為“BB”或“B”)和股權形成的。當收到利息支付時,CLO工具根據債務的資歷向每一批債務支付合同利息。如果在每一批債務收到其合同利率後仍有資金,且CLO工具達到或超過要求的抵押品覆蓋水平(或其他類似契諾),則剩餘資金可支付給股權部分。列明這項付款次序的合約條款,已在CLO工具的契約中詳細列明。這些規定被稱為“優先支付”或“瀑布”,並確定了在支付CLO工具發行的證券的利息和本金之前可能需要支付的任何其他義務。此外,在最優先的一批債務之後,要向每一批債務支付,必須遵守各種測試,這些測試對每一種CLO工具都是不同的。
CLO契約通常規定,在某些現金流或抵押品要求不能維持的情況下,對付款優先順序進行調整。抵押品質量測試可能會轉移支付優先順序中的現金流,主要是根據基礎貸款的面值而不是其當前市場價值來確定的。因此,我們認為CLO股權和次級債務投資允許投資者在槓桿的基礎上獲得對高級貸款市場的敞口(CLO股權證券的槓桿率通常在9至13倍之間),而不受結構性標記的影響推向市場標的貸款的價格波動。因此,儘管CLO權益和次級債務部分的當前估值預計將根據貸款市場的價格變化、利率變動和其他宏觀經濟因素而波動,但只要標的投資組合不發生違約、已實現虧損或其他足以引發瀑布分配變化的違反公約的行為,這些部分通常將繼續定期從CLO工具獲得分配。因此,我們相信,由CLO股權和這類次級債務投資組成的投資組合有能力提供有吸引力的風險。-調整後回報率。
下圖僅用於説明目的。下面突出顯示的CLO結構僅是説明性的,描述了我們可以投資的CLO工具之間的結構可能與下面所述的説明性示例有很大不同。
我們通常投資於沒有評級的股權部分,在較小程度上投資CLO工具的“B”和“BB”部分。
銀團優先貸款市場
我們認為,雖然銀團槓桿企業貸款市場相對較大,標準普爾估計截至2024年3月31日未償還的總面值約為1.4萬億美元,但很大一部分非貸款人或認可機構的投資者仍無法進入這個市場。CLO市場允許更廣泛的銀團優先貸款敞口,但這個市場幾乎完全是私人的,以機構為主。
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目錄表
高級貸款市場的特點有多種因素,包括:
• 浮動利率工具。中國市場。優先貸款和其他類型的CLO資產通常包含浮動利率,而不是固定利率,我們認為這提供了一定程度的保護,以防範利率波動的風險。然而,我們所有的CLO投資都有許多受利率下限限制的CLO資產,由於CLO資產的利率可能只會定期重置,而利率重置後的加幅可能低於此類CLO資產的利率下限,因此我們從利率上調後的利率重置中獲益的能力可能有限。
• 利息支付頻率下降。優先貸款和其他CLO資產通常提供不低於季度的預定利息支付。
投資機會
我們相信CLO的市場-相關資產為我們提供了產生有吸引力的風險的機會-調整後從長期來看,這是一種回報。
《長河》-Term而且相對較低-成本與目前的資產利差相比,許多CLO工具獲得的資本創造了購買某些CLO股權和初級債務工具的機會,這些工具可能會產生有吸引力的風險-調整後迴歸。此外,鑑於我們投資的CLO工具是現金流-基於對於投資工具而言,這一術語在市場波動時期可能是有益的。
我們繼續評估在當前市場環境下的大量CLO投資機會,我們預計我們的投資組合中的大部分將在近期至中期-Term,將繼續由CLO債務和股權證券組成,近期的重點將更加突出-Term可能是在CLO股權證券上。
投資選擇
牛津萊恩管理公司的投資團隊負責我們投資過程的方方面面。牛津萊恩管理公司的高級投資團隊目前由科恩、羅森塔爾和庫普卡先生組成,科恩和羅森塔爾先生擔任牛津萊恩管理公司投資委員會成員。雖然投資策略涉及團隊方法,即投資團隊的不同成員對潛在交易進行篩選,但科恩或羅森塔爾必須批准所有投資,才能完成交易。請參閲《投資組合管理》。我們的投資選擇過程分以下幾個階段:
交易來源
交易來源一般通過經紀人和銀行家進行,也可能通過行業聯繫人、CLO工具贊助商和投資者進行。我們相信,我們目前有一個活躍的交易流渠道,特別是通過多個CLO交易部門。
篩選
在篩選CLO工具的潛在投資時,Oxford Lane Management的投資團隊利用了類似的收益--面向他們在管理牛津廣場資本公司和牛津公園收入基金公司的其他CLO投資時採用了投資理念。
鑑定
我們通過我們的經紀人、交易商、代理銀行、抵押品經理和保薦人網絡發現CLO市場的機會。我們相信,我們開發的基礎設施為我們在尋找和獲取有吸引力的CLO機會方面提供了競爭優勢。我們相信,我們也有一個活躍的交易流渠道,特別是通過多個CLO交易部門。我們重點關注的CLO工具主要是以優先擔保貸款為抵押的,這些貸款發放給債務未評級或評級低於投資級的公司,通常對房地產、抵押貸款或消費者羣體的直接敞口很少或沒有。-基於債務,如信用卡應收賬款或汽車貸款。在篩選CLO工具的潛在投資時,我們的盡職調查
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目錄表
審查過程一般包括審查當前的財務信息和預測、審查抵押品質量、集中度限制和覆蓋面測試比率,以及審查預期投資的資本結構和條款和條件。
盡職調查
牛津萊恩管理公司的投資團隊對預期投資進行盡職調查。
牛津車道管理公司的盡職調查流程通常包括以下部分或全部內容:
• 審查指標結構;
• 審查相關抵押貸款;
• 預測未來現金流量的分析;及
• 分析遵守公約的情況。
在完成盡職調查後,投資專業人士將機會提交給牛津萊恩管理公司的投資委員會,然後該委員會決定是否繼續進行潛在的投資。牛津萊恩管理公司因第三方進行的盡職調查而產生的任何費用和開支將由本公司報銷,這筆費用將是根據我們的投資諮詢協議應支付給牛津萊恩管理公司的任何管理或獎勵費用之外的費用。雖然投資戰略涉及團隊方法,但在沒有科恩或羅森塔爾先生的事先批准的情況下,我們可能不會進行交易。
持續的關係
監控
牛津巷管理公司會持續監控我們的投資。牛津萊恩管理公司有幾種方法來監控我們投資的業績和價值,其中包括:
• 審查我們投資中最近交易的定價數據和指示性投標;
• 與其他高級貸款和CLO工具的比較;以及
• 審查可供我們投資的財務報告。
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目錄表
附加信息
投資組合信息
基金編制表格N-端口,其中載有基金投資組合持有量的完整明細表,並使其N-端口在每個季度結束後60天內按季度提交給美國證券交易委員會。該基金的N-端口每個季度第三個月的申報文件可在美國證券交易委員會網站上查閲,網址為Http://www.sec.gov.
代理信息
牛津萊恩管理公司用來確定如何投票與基金投資組合證券有關的委託書的政策和程序的説明可通過以下方式獲得:(I)如有要求,可免費致電(203)983-5275(2)在基金的網站上公佈:Http://www.oxfordlanecapital.com。牛津連線管理公司在最近12年中如何就基金的投資組合證券投票委託書的信息-月截至3月31日的期間,可以通過向以下地址提出書面請求獲得代理投票信息:牛津巷管理有限公司首席合規官,康涅狄格州格林威治255號Suite255,Sound Shore Drive 8,郵編:06830。本段描述的所有信息也可以在美國證券交易委員會的網站上找到Http://www.sec.gov.
税務信息
出於税務目的,在截至2024年3月31日的一年中,向股東分配的金額約為191.6美元。
隱私政策
我們致力於保護您的隱私。這份隱私通知是聯邦法律要求的,解釋了牛津萊恩資本公司及其附屬公司的隱私政策。本通知取代您從Oxford Lane Capital Corp.收到的任何其他隱私通知,其條款既適用於我們的現任股東,也適用於前股東。
我們將按照嚴格的安全和保密標準,保護我們收到的關於您的所有信息。關於這些信息,我們維持符合聯邦標準的程序性保障。
我們的目標是限制收集和使用有關您的信息。當您購買我們的普通股時,我們的轉讓代理會收集您的個人信息,如您的姓名、地址、社保號或税務識別號。
此信息僅用於我們向您發送年度和半年-每年一次報告、委託書和法律要求的其他信息,並向您發送我們認為您可能感興趣的信息。
我們不與任何非政府組織共享此類信息-附屬公司第三方,除非如下所述:
• 我們的政策是,只有我們的投資顧問Oxford Lane Management,LLC的授權員工才能訪問這些信息,這些員工需要知道您的個人信息。
• 我們可能會披露股東-相關向代表我們提供服務的公司提供信息,如記錄保存、處理您的交易和向您郵寄信息。這些公司被要求保護您的信息,並僅將其用於其收到信息的目的。
• 如果法律要求,我們可以披露股東-相關根據法院命令或應政府監管機構的要求提供信息。只有法律、傳票或法院命令要求的信息才會被披露。
我們的隱私政策可在我們的網站上查看,網址: https://www.oxfordfunds.com/privacy-政策/.如果您對該政策有任何疑問或疑慮,請致電(203)983聯繫-5275.
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目錄表
牛津巷資本公司
董事會
獨立董事
Mark J. Ashenfelter,董事會主席
約翰·裏爾登
David S. Shin
感興趣的董事(1)
喬納森·H·科恩
索爾灣羅森塔爾
高級船員
喬納森·H科恩,首席執行官
索爾·B羅森塔爾,總統
布魯斯·L魯賓,首席財務官、公司祕書兼財務主管
傑拉爾德·康明斯,首席合規官
投資顧問
牛津巷管理有限責任公司
8 Sound Shore Drive,255套房
格林威治,CT 06830
____________
(1) 有利害關係的董事是指1940年修訂的《投資公司法》第2(A)(19)條所界定的“有利害關係的人”。
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目錄表
牛津巷資本公司
Sound Shore Drive 8號,255號套房|康涅狄格州格林威治,郵編:06830oxfordlanecapital.com | (203) 983-5275
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目錄表
第二項:道德守則。
牛津連我資本有限公司(“註冊人”)已通過一項商業行為及道德守則,該守則適用於(但不限於)其高級管理人員,包括其首席執行官(其主要行政人員)及首席財務官(其主要財務官),以及牛津連我資本公司的每名高級管理人員、董事及僱員。註冊人的商業行為和道德準則可通過註冊人的網站獲取,網址為Http://www.oxfordlanecapital.com.
第三項審計委員會財務專家。
註冊人董事會已確定註冊人至少有一名“審計委員會財務專家”(如表格N第3項所界定-企業社會責任)在其審計委員會任職。審計委員會的財務專家是David·辛根據他在投資銀行和會計方面的經驗。新先生在表格N中所用術語的含義內是“獨立的”-企業社會責任.
項目4.總會計師費用和服務
a) 審計費在截至2024年和2023年3月31日的財政年度,註冊人的獨立註冊會計師事務所普華永道提供的專業服務的費用總額分別為976,444美元和935,000美元,這些服務通常是由會計師提供的與法定和監管備案或聘用有關的服務。這些費用包括與證券發行相關的服務。
b) 審計相關費用在過去的兩個財政年度中,沒有為審計開具此類費用-相關普華永道提供的服務。
c) 税費在截至2024年3月31日和2023年3月31日的財年,普華永道在税務合規、税務諮詢和税務規劃方面收取的專業服務費用總額分別為0美元和0美元。
d) 所有其他費用美國表示,在過去兩個財年,普華永道提供的產品和服務沒有收取此類費用。
e) (1)。註冊人的審計委員會必須在-批准任何獨立會計師的聘用,使審計和/或允許的-審計服務(包括由獨立會計師收取和建議收取的費用),但須受1934年法案第10A(I)和(1)(B)條規定的例外情況以及法律另有要求的限制。審計委員會還被要求在-批准非-審計註冊人的主會計師為註冊人的投資顧問提供的服務(不包括-顧問登記人的投資顧問的作用主要是投資組合管理,並由另一名投資顧問分包或監督)和/或由登記人的投資顧問控制、控制或與登記人共同控制的任何實體,向登記人提供持續的服務,如果提供的服務與登記人的業務和財務報告直接相關。審計委員會可將其前-批准對其一個或多個成員的責任。被委派這種責任的成員(S)必須報告任何-批准向審計委員會下一次預定會議提交決定。
e) (2)。不適用。
f) 不適用。
g) 在截至2024年3月31日和2023年3月31日的財政年度,註冊人的主會計師為非-審計向註冊人和非註冊人提供的服務-審計向註冊人的投資顧問提供的服務(不包括-顧問註冊人的投資顧問向註冊人和註冊人的投資顧問提供持續服務的費用分別為0美元和0美元,其作用主要是投資組合管理,並由另一名投資顧問分包或監督)和/或註冊人投資顧問控制、控制或與註冊人投資顧問共同控制的任何實體。
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目錄表
h) 沒有不存在的-審計向註冊人的投資顧問提供的服務(不包括-顧問其作用主要是投資組合管理,並與另一名投資顧問分包或監督)和/或任何控制、由註冊人的投資顧問控制或與註冊人的投資顧問共同控制的實體,該實體向註冊人提供不需要預先-已批准根據規則第2條第(C)(7)(2)款-01S的《條例》-X與保持總會計師的獨立性相容。
i) 不適用。
j) 不適用。
第五項上市註冊人審計委員會。
註冊人有一個單獨的-指定根據1934年法令第3(A)至(58)(A)款設立的常設審計委員會。委員會成員是馬克·J·阿什菲爾特、David·辛辛格(主席)和約翰·裏爾登。
項目6.投資。
請參閲《致股東報告》中包含在本表格第(1)項下的投資明細表。-企業社會責任.
第七項封閉式管理投資公司代理投票政策及程序披露。
註冊人已將代理投票責任委託給其投資顧問Oxford Lane Management,LLC(“顧問”)。顧問的代理投票政策和程序如下。
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目錄表
牛津巷管理有限責任公司
關於證券表決的政策和程序聲明
顧問的代理投票政策和程序如下。您可以通過向以下地址提出書面請求來獲得有關顧問如何就註冊人的投資組合證券投票委託書的信息:首席合規官,牛津巷管理有限責任公司,8 Sound Shore Drive,Suite255,Greenwich,CT(郵編:06830)。
引言
作為根據1940年修訂的《投資顧問法》(下稱《顧問法》)註冊的投資顧問,該顧問負有僅為其客户的最佳利益行事的受託責任。作為這項職責的一部分,顧問認識到,它必須在不存在利益衝突的情況下及時投票表決客户證券,並符合客户的最佳利益。
為顧問的投資諮詢客户提供投票委託書的這些政策和程序旨在遵守第206節和第206(4)條規則。-6根據《顧問法案》。
一般投票反對可能對註冊人的投資組合證券產生負面影響的建議,如果存在令人信服的多頭,它可以投票支持這樣的建議-Term這樣做的理由。
代理策略
顧問將投票表決與註冊人的投資組合證券有關的委託書,以維護註冊人股東的最佳利益。顧問將對一宗案件進行審查-逐個案例根據提交給股東投票的每個提案,以確定其對註冊人持有的投資組合證券的影響。儘管顧問會
顧問的代理投票決定由顧問的高級官員作出,他們負責監督註冊人的每一項投資。為了確保其投票不是利益衝突的產物,顧問要求:(I)任何參與決策過程的人向顧問的首席合規官(“CCO”)披露他或她所知道的任何潛在衝突,以及他或她與任何利害關係方就代表投票進行的任何接觸;及(Ii)禁止參與決策過程或投票管理的員工在未經CCO和高級管理層事先批准的情況下披露顧問打算如何就一項建議投票,以減少利害關係方的任何企圖影響。
代理投票記錄
您可以通過向以下地址提出書面請求來獲得有關顧問如何就註冊人的投資組合證券投票委託書的信息:首席合規官,牛津巷管理有限責任公司,8 Sound Shore Drive,Suite255,Greenwich,CT(郵編:06830)。
第8項封閉式投資公司的投資組合經理。
截至2024年3月31日,與基金投資組合管理人有關的信息如下。
基金投資組合的管理由牛津萊恩管理有限責任公司及其投資委員會負責,該投資委員會目前由註冊人首席執行官喬納森·H·科恩和註冊人總裁索爾·B·羅森塔爾組成。牛津萊恩管理公司的投資委員會必須批准註冊人進行的每一項新投資。Oxford Lane Management投資委員會的成員並非受僱於註冊人,也不會從註冊人那裏獲得與其投資組合管理活動相關的補償。科恩先生和羅森塔爾先生通過擁有Oxford Funds,LLC是Oxford Lane Management的管理成員,有權從註冊人支付給Oxford Lane Management的任何投資顧問費中分得一杯羹。
由於Oxford Lane Management目前只向註冊人提供投資組合管理服務,註冊人認為牛津Lane Management一方面管理註冊人的投資組合,另一方面由Oxford Lane Management管理其他賬户或投資工具,兩者之間不存在任何利益衝突。然而,科恩先生目前擔任牛津廣場資本公司的首席執行官,羅森塔爾先生目前擔任牛津廣場資本公司的首席運營官。
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目錄表
公開-交易主要投資於美國國債的業務發展公司。-基於公司。科恩和羅森塔爾還在牛津廣場管理公司任職,自2018年以來一直擔任牛津廣場資本公司的投資顧問。自2018年以來,科恩還擔任牛津大門管理公司的首席執行官,牛津大門基金和牛津橋二期的投資顧問。牛津門基金和牛津橋二期是私人投資基金。羅森塔爾先生自2018年以來一直擔任牛津之門管理公司的總裁。科恩先生還擔任牛津公園收入基金公司的首席執行官,非-多元化關着的不營業的-結束羅森塔爾先生還擔任牛津公園收入基金公司和牛津公園管理公司的總裁。因此,科恩先生和羅森塔爾先生一方面管理註冊人的投資組合,另一方面他們各自管理牛津廣場資本公司和牛津公園收入基金公司的義務,可能會受到某些利益衝突的影響。查爾斯·M·羅伊斯也是一個非-管理牛津廣場管理有限責任公司、牛津大門管理有限公司和牛津公園管理有限責任公司的成員。
以下是關於目前由科恩先生和羅森塔爾先生管理的其他實體的補充信息:
名字 |
實體 |
投資焦點 |
總資產 |
|||
牛津廣場資本公司 |
業務發展公司 |
主要是對美國公司的債務投資 |
275.3美元和100萬美元(1) |
|||
牛津大橋第二期有限責任公司 |
私募基金 |
CLO債務和股權 |
8940萬美元(1) |
|||
牛津門主基金有限責任公司 |
私募基金 |
CLO債務和股權 |
1.630億美元(1)(2) |
|||
牛津公園收益基金公司 |
關着的不營業的-結束管理投資公司 |
CLO債務和股權 |
550萬美元(3) |
____________
(1) 總資產計算截至2024年3月31日。
(2) 包括Oxford Gate,LLC和Oxford Gate(Bermuda),LLC的總資產。
(3) 總資產計算截至2023年12月31日。
投資人員
註冊人的投資顧問由Jonathan H.領導首席執行官Cohen和Saul B。羅森塔爾,總統。科恩和羅森塔爾先生由牛津巷管理公司董事總經理約瑟夫·庫普卡(Joseph Kupka)協助。註冊人認為Cohen先生、Rosenthal先生和Kupka先生是Oxford Lane Management的高級投資團隊。註冊人認為科恩先生和羅森塔爾先生是註冊人的投資組合經理。下表顯示了截至2024年3月31日,註冊人的每位投資組合經理將受益擁有的註冊人普通股股票的美元範圍。
投資組合經理姓名 |
美元權益範圍 |
|
喬納森·H·科恩 |
100多萬美元 |
|
索爾灣羅森塔爾 |
100多萬美元 |
____________
(1) 美元的範圍如下:無,1美元-10,000美元,10,001美元-50,000美元,50,001美元-100,000美元,100,001美元-50,000美元;500,001美元-100,000美元或100,000美元以上。
(2) 我們實益擁有的普通股的美元區間是基於我們的普通股在2024年3月31日在納斯達克全球精選市場的收盤價5.08美元。
以下信息與Oxford Lane Management的投資團隊成員有關:
喬納森·H·科恩自2010年以來一直擔任Oxford Lane Capital Corp.和Oxford Lane Management的首席執行官。自2003年以來,科恩先生還擔任了上市商業發展公司牛津廣場資本公司(納斯達克股票代碼:OXSQ)的首席執行官、牛津廣場資本公司的投資顧問S,以及牛津基金管理公司的管理成員。自2023年以來,科恩先生還擔任非政府組織牛津公園收入基金公司的首席執行官。-交易已登記關閉-結束基金和牛津公園管理有限責任公司,牛津公園收入基金公司,S
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目錄表
投資顧問。科恩先生也是我們的董事會成員,以及牛津廣場資本公司和牛津公園收入基金公司的董事會成員。自2018年以來,科恩先生還曾擔任牛津門管理有限公司首席執行官、牛津門大師基金有限責任公司、牛津門有限責任公司和牛津門(百慕大)、有限責任公司(統稱為牛津門基金)和牛津橋二期有限責任公司的投資顧問。此前,科恩先生在Wit Capital、美林、瑞銀和美邦管理科技股票研究小組。科恩先生擁有康涅狄格大學經濟學學士學位和哥倫比亞大學工商管理碩士學位。科恩先生在投資管理、證券研究和金融服務等管理職位上的豐富經驗,以及他對我們業務和運營的深入瞭解,使我們的董事會擁有寶貴的行業價值-特定在這些問題和其他問題上的知識和專長。
索爾灣羅森塔爾 自2010年以來一直擔任牛津車道資本公司和牛津車道管理公司的總裁。羅森塔爾先生自2004年以來一直擔任牛津廣場資本公司(納斯達克股票代碼:OXSQ)的總裁和牛津廣場管理有限公司的總裁,牛津廣場資本公司的投資顧問S是牛津基金的成員。自2023年以來,羅森塔爾先生一直擔任註冊關閉的牛津公園收入基金公司的總裁-結束和牛津公園管理公司,牛津公園收入基金公司的投資顧問S。羅森塔爾先生也是我們的董事會成員,以及牛津公園收入基金公司的董事會成員。羅森塔爾先生自2018年以來一直擔任牛津門管理有限公司的總裁,牛津門基金和牛津橋二期的投資顧問。羅森塔爾之前是Searman&Sterling LLP律師事務所的律師。羅森塔爾是美國國家數學博物館的董事會成員。羅森塔爾先生以優異成績獲得賓夕法尼亞大學沃頓商學院學士學位、哥倫比亞大學法學院法學博士學位、哈蘭·菲斯克·斯通學者學位和紐約大學法學院法學碩士學位。羅森塔爾先生在投資管理方面的管理職位經驗豐富,對我們的業務和運營瞭如指掌,這為董事會提供了一個知識淵博的企業領導者的寶貴視角。
凱文·P·尤農。 楊勇先生是牛津巷管理公司投資組合經理、牛津巷資本公司顧問董事董事總經理,並在牛津廣場管理公司、牛津廣場資本公司(納斯達克股票代碼:OXSQ)的顧問、牛津門管理公司(牛津門基金和牛津橋二期基金的投資經理)以及牛津公園管理公司(牛津公園收入基金公司的顧問)擔任該職位。在此之前,他是德意志銀行證券的合夥人,在此之前他是Blackstone Mezzanine Partners的分析師。在加入黑石之前,他曾在美林併購部門擔任分析師。劉永永以優異成績畢業於賓夕法尼亞大學沃頓商學院,獲得經濟學學士學位,主修金融和會計專業,並從哈佛商學院獲得工商管理碩士學位。
約瑟夫·庫普卡。 庫普卡先生是牛津巷資本公司的顧問、牛津巷管理公司的董事董事總經理,並在牛津坊管理公司、牛津廣場資本公司(納斯達克股票代碼:OXSQ)的顧問、牛津門管理公司(牛津門基金和牛津橋二期)的投資經理以及牛津公園管理公司(牛津公園收入基金公司的顧問)擔任同樣的職位。在此之前,他曾擔任第一股權卡公司的風險分析師。他擁有賓夕法尼亞大學機械工程學士學位,是該校1945年阿貝爾和伯恩斯坦班級獎學金獲得者。
胡曼·巴納夫謝哈。 巴納夫謝哈先生是牛津萊恩管理公司的負責人,也是牛津萊恩資本公司的顧問,並在牛津廣場管理公司、牛津廣場資本公司(納斯達克股票代碼:OXSQ)的顧問、牛津大門管理公司(牛津門基金和牛津橋二期)的投資經理以及牛津公園管理公司(牛津公園收入基金公司的顧問)擔任同樣的職位。在加入高盛之前,他是德勤的高級顧問。Banafsheha先生獲得紐約州立大學工商管理學士學位,主修金融專業,以優異成績畢業於奧爾巴尼大學,並以優異成績畢業於麻省理工學院斯隆管理學院。巴納夫謝哈先生還獲得了圖表另類投資分析師(CAIA)稱號。
布萊恩·阿列克薩。他説。Aleksa先生是牛津巷管理公司的副總裁,牛津巷資本公司的顧問,並與牛津廣場管理公司、牛津廣場資本公司(納斯達克股票代碼:OXSQ)的顧問牛津門管理公司、牛津門基金的投資經理和
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目錄表
牛津橋二期有限責任公司和牛津公園管理公司,牛津公園收入基金公司的顧問。在此之前,Aleksa先生是CBA Commercial資本市場部的高級分析師。他獲得了富蘭克林和馬歇爾學院的會計和金融學士學位。阿列克薩先生也是CFA特許持有人。
泰勒·瓦利。 瓦利先生是牛津萊恩管理公司的合夥人,也是牛津萊恩資本公司的顧問,並在牛津廣場管理公司、牛津廣場資本公司(納斯達克股票代碼:OXSQ)的顧問、牛津大門管理公司(牛津門基金和牛津橋二期)的投資經理以及牛津公園管理公司(牛津公園收入基金公司的顧問)擔任同樣的職位。此前,瓦利先生是奇爾頓投資公司運營團隊的運營助理。他獲得了馬里斯特學院的經濟學學士學位。
補償
牛津巷管理公司的投資人員中沒有一人從我們的投資組合管理中獲得任何直接報酬。科恩先生及羅森塔爾先生透過擁有Oxford Funds,LLC(Oxford Lane Management的管理成員)的所有權權益,有權分享Oxford Lane Management賺取的任何利潤的一部分,包括根據投資顧問協議的條款須支付予Oxford Lane Management的任何費用,減去Oxford Lane Management根據投資顧問協議履行其服務所產生的開支。科恩和羅森塔爾先生不會從牛津萊恩管理公司獲得與我們投資組合管理相關的任何額外薪酬。牛津巷管理公司支付給某些其他投資人員的薪酬包括:(一)年度基本工資;(二)投資組合-基於表演獎。
項目9.按成交情況購買股票證券-結束管理投資公司及關聯採購商。
不適用。
項目10.將事項提交擔保持有人表決。
股東向註冊人董事會推薦被提名人的程序沒有實質性變化。
第11項:控制和程序。
(a) 基於對披露控制和程序的評估(如第30a條所定義-3(C)根據1940年《投資公司法》(《披露管制》),自本表格的提交日期(“提交日期”)起計90天內的日期。-企業社會責任(“報告”)、行政總裁(其主要行政人員)及首席財務官(其主要財務官)認為,披露管制的設計合理,可確保註冊人於報告內須披露的資料於提交日期前得到記錄、處理、總結及報告,包括確保累積報告內須披露的資料,並酌情傳達予註冊人管理層,包括註冊人的主要行政人員及主要財務官,以便及時就所需披露作出決定。
(b) 註冊人對財務報告的內部控制沒有變化(如規則30a所界定-3(D)在本報告所述期間發生的對註冊人的財務報告內部控制產生重大影響或合理地可能對其產生重大影響的投資公司法(1940年)。
第12項已結束的證券借貸活動的披露-結束管理投資公司
不適用。
108
目錄表
項目13.展品。
(a)(1) 註冊人已在其網站上發佈了其當前的道德準則,網址為Www.oxfordlanecapital.com.
(a)(2) 規則第30a條規定的主要行政人員和主要財務人員的證明-2(A)根據1940年頒佈的《投資公司法》。
(a)(3) 不適用。
(a)(4) 不適用。
(b) 第30 a條要求的首席執行官和首席會計官的認證-2(b)根據1940年投資公司法。
109
目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求,登記人已正式促使以下籤署人代表其簽署本報告,並經正式授權。
牛津萊恩資本公司
發信人: |
/s/喬納森·H.科恩 |
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喬納森·H·科恩 |
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求,本報告已由以下人員代表註冊人以所示身份和日期簽署。
發信人: |
/s/喬納森·H.科恩 |
|||
喬納森·H·科恩 |
發信人: |
/s/布魯斯·L.魯賓 |
|||
布魯斯湖魯賓 |
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