阿拉莫斯黃金公司

管理層的討論與分析

(in美元，除非另有説明）

截至2023年12月31日止年度

目錄表

本管理層日期為2024年2月21日的討論與分析(“MD&A”)涉及Alamos Gold Inc.(“Alamos”或“本公司”)的財務狀況和綜合業務結果，應與本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度綜合財務報表及其附註一併閲讀。財務報表是根據國際會計準則委員會(“IFRS”或“GAAP”)發佈的國際財務報告準則編制的。除另有説明外，所有結果均以美元(“美元”或“美元”)表示。對加元的引用代表加元。

這些陳述受本文件關於前瞻性陳述的警示説明部分所指出的風險和不確定因素的影響。此外，建議美國投資者參閲第51頁題為《美國投資者須知》的章節。

業務概述

Alamos是一家總部位於加拿大的中質黃金生產商，在加拿大安大略省北部的Young-Davidson金礦和Island金礦以及墨西哥索諾拉州的Mulatos區進行多元化的北美生產。此外，Alamos還擁有強大的增長項目組合，包括Island Gold的3+期擴建項目和加拿大馬尼託巴省的Lynn Lake項目。阿拉莫斯擁有1900多名員工，致力於可持續發展的最高標準和道德商業實踐。

該公司的普通股在多倫多證券交易所(多倫多證券交易所市場代碼：AGI)和紐約證券交易所(紐約證券交易所市場代碼：AGI)上市。有關Alamos的更多信息可在公司的監管文件中找到，其中包括公司的年度信息表，可在SEDAR+www.sedarplus.ca、Edgar網站www.sec.gov和公司網站www.alamosGoldd.com上查閲。

突出顯示摘要

（1）銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷費用。

（2）有關這些措施的描述和計算，請參閲本MD & A結尾處的“非GAAP措施和額外GAAP措施”披露。

（3）包括來自運營地點的增長資本。

(一)銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷費用。

（2）有關這些措施的描述和計算，請參閲本MD & A結尾處的“非GAAP措施和額外GAAP措施”披露。

(3)就計算礦場整體維持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份計算的薪酬開支。

(4)包括截至2023年12月31日止三個月及年度的Young-Davidson的資本化勘探分別為130萬美元及510萬美元(截至2022年12月31日的三個月及年度分別為150萬美元及500萬美元)。

(5)包括截至2023年12月31日止三個月及年度的資本化黃金勘探分別為330萬美元及1,110萬美元(截至2022年12月31日止三個月及年度分別為490萬美元及1,880萬美元)。

(6)包括Mulatos地區於截至2023年12月31日止三個月及年度的資本化勘探分別為550萬美元及1,180萬美元(截至2022年12月31日的三個月及年度分別為170萬美元及280萬美元)。

(7)穆拉託斯區既包括穆拉託斯礦坑，也包括拉亞基格蘭德礦坑。

2023年第四季度和全年亮點

運營和財務亮點

·2023年黃金產量達到創紀錄的52.93萬盎司，達到增產指引的最高端，較2022年增長15%。這包括所有三項業務在今年年底的強勁表現，第四季度產量為129,500盎司

·穆拉託斯地區超出指導，2023年產量為212,800盎司，比前一年增長58%，反映出La Yaqui Grande在第一個全年的生產中表現強勁。來自La Yaqui Grande的較高利潤率盎司推動礦場自由現金流大幅增加，達到1.421億美元，其中包括第四季度的2740萬美元

·2023年，楊-戴維森生產了185,100盎司黃金，達到了指導標準，並創造了創紀錄的礦場自由現金流1，達到1.176億美元。這標誌着礦場自由現金流連續第三年超過1億美元，表明了該業務的強勁持續表現和一致性，包括第四季度的3500萬美元

·海島黃金在2023年生產了13.14萬盎司黃金，達到了指導目標，並繼續為年內投資於第三階段+擴建的1.781億美元增長資本的大部分提供資金

·現金總成本1為每盎司850美元，總維持成本為每盎司1,160美元，全年銷售成本為每盎司1,212美元，符合指導意見。第四季度總現金成本為每盎司900美元，鞍鋼為每盎司1233美元，與季度指引一致

·創紀錄的財務業績，全年黃金銷售總額為526,258盎司，平均實現價格為每盎司1,944美元，創紀錄的收入為10億美元，較2022年增長25%。這包括第四季度以每盎司1,974美元的平均實現價格銷售了129,005盎司，創造了2.546億美元的收入。本季度和全年的平均實現金價都比倫敦下午的定盤價高出每盎司3美元

·來自運營活動的創紀錄的年度現金流為4.727億美元(包括5.189億美元，或營運資本變化前每股1.31美元)，比2022年增長58%。第四季度經營活動現金流為1.241億美元(營運資本變動前為1.202億美元，或每股0.30美元)

·2023年強勁的自由現金流1，達到1.238億美元，同時為Island Gold的3+期擴建提供資金

·2023年實現調整後淨收益1為2.084億美元，或每股0.53美元1。報告淨收益為2.1億美元，合每股0.53美元

·第四季度已實現調整後淨收益1為4920萬美元，或每股0.12美元1。調整後的淨收益包括對1,260萬美元的遞延税項和外匯中記錄的未實現外匯淨收益的調整，但被其他調整所抵消，減去税款後的淨額為1,470萬美元。公佈的淨收益為4710萬美元，或每股0.12美元

·現金和現金等價物增加9500萬美元，即73%，到年底達到2.248億美元，沒有債務和1300萬美元的股權證券

·支付3940萬美元的股息，或全年每股0.10美元

增長項目、礦產儲量和資源等亮點

·於2024年1月10日發佈三年指導，其中包括將2024年的產量指導增加485,000至525,000盎司。預計到2026年，產量將增長7%，鞍鋼下降11%，反映出隨着第三期+擴建項目的完成，金島的低成本產量增長

·據報道，截至2023年底，黃金儲量為1070萬盎司，比2022年增加了2%，品位也增加了1%。這標誌着礦產儲量連續第五年增長，合計增長10%，品位在此期間也增長了9%。此外，已測量和指示的礦產資源量增加了12%，達到440萬盎司，品位增加了9%，推斷礦產資源量增加了3%，達到730萬盎司，品位增加了1%

·提前建設3期+擴建項目，並於2023年完成包括井架和吊車在內的關鍵豎井場地基礎設施。施工仍在按計劃進行，豎井於12月開始下沉，磨坊和膏體廠的工程正在順利進行

·12月，安大略省政府批准了最新的關閉計劃修正案，允許開始建設更大的磨坊擴建和膏體廠，如第三階段+擴建研究中概述的那樣

·3月份，加拿大環境和氣候變化部根據完成的聯邦環境影響聲明發布了一份積極的決定聲明，並由馬尼託巴省頒發了環境法案許可證，從而為林恩湖項目實現了一個重要的許可里程碑

·8月完成了對林恩湖項目的最新可行性研究，概述了規模更大、壽命更長、成本更低、經濟上有吸引力的運營，以及巨大的勘探上行空間。林恩湖預計在最初10年內，鞍鋼礦場平均每年生產17.6萬盎司黃金，每盎司699美元。

·5月完成了對Manitou Gold的收購，將鄰近和沿Strike的區域土地包增加了兩倍多，從而增加了Michipicoten綠巖帶的巨大勘探潛力

·發佈Alamos的首份氣候變化報告，概述了圍繞氣候相關風險和機遇的公司治理，併發布了2022年環境、社會和治理(ESG)報告，概述了公司在ESG業績方面的進展

·於2024年1月宣佈收購Orford Mining，通過這筆交易，公司將鞏固其對Orford股份的現有所有權，並增加位於加拿大魁北克的備受期待的齊卡維克金礦項目。該公司預計將發行約90萬股股票，總代價約為1200萬美元，交易預計將於2024年4月完成

(1)有關這些措施的描述和計算，請參閲本MD & A結尾處的“非GAAP措施和額外GAAP措施”披露。

環境、社會和治理績效摘要

健康與安全

·第四季度可記錄傷害總頻率1(“TRIFR”)為1.45，低於2023年第三季度的1.84

·工傷損失頻率1(“LTIFR”)為0.10，高於2023年第三季度的0.09

·全年TRIFR為1.50，LTIFR為0.07，比2022年分別減少6%和增加7%

·穆拉託斯連續第二年獲得Camimex頒發的銀盔獎。銀盔獎表彰墨西哥採礦業的高安全標準和流程

在2023年第四季度，TRIFR減少了15起可記錄的傷害，與上一季度的21起相比，損失了1起工傷，為年度安全業績的顯著改善做出了貢獻。

Alamos致力於為所有人保持一個安全、健康的工作環境，並擁有強大的安全文化，不斷提醒每個人保持自己和同事健康和無傷害的重要性。該公司的首要承諾是讓所有員工和承包商每天安全回家。

環境

·第四季度和全年沒有重大環境事件和可報告的漏油事件

·收到了針對Island Gold的最新關閉計劃修正案，允許建造更大的磨機擴建和膏體工廠，如第三階段+擴建研究中概述的那樣

·完成了阿拉莫斯尾礦獨立審查委員會第一年的工作

·更新了Alamos的氣候變化風險評估，以評估重大風險和機會對公司戰略和財務狀況的影響，使用最新的氣候情景和行業實踐。這項工作預計將於2024年第一季度完成，並將根據IFRS S2和氣候相關財務披露特別工作組的建議，將氣候風險納入阿拉莫斯的財務業績、公司戰略和緩解計劃。

該公司致力於保護圍繞其運營和項目的自然環境的長期健康和生存能力。這包括投資於新的倡議，以減少我們的環境足跡，目的是將我們的活動對環境的影響降至最低，並抵消任何無法完全緩解或恢復的影響。

社區

向當地社區提供持續捐款、醫療支持和基礎設施投資，包括：

·為支持當地青年運動隊和社區活動提供各種贊助，並向公司礦山周圍的當地慈善機構和組織捐款

·作為青年採礦專業人員獎學金方案的一部分，向Matarachi的當地學生和加拿大的學生頒發獎學金

·Matarachi的健康運動，包括對數百名居民進行全身健康評估，以及流感和COVID疫苗接種運動

·持續支持我們的社區養蜂項目，包括Mulatos礦和Matarachi的參與者

·穆拉託斯和馬塔拉奇的社區清理，為亡靈節和墨西哥革命假日做準備

該公司相信，卓越的可持續性為所有利益相關者提供了淨收益。該公司繼續與當地社區接觸，瞭解當地的挑戰和優先事項。對當地基礎設施、醫療保健、教育、文化和社區項目的持續投資仍是該公司的重點。

治理和信息披露

·發佈了Alamos的2022年ESG報告，概述了公司根據可持續發展會計準則委員會金屬和礦業標準、TCFD的建議和全球報告倡議標準的可持續發展報告“核心”要求在ESG業績方面取得的進展。它側重於阿拉莫斯利益攸關方最感興趣的經濟、環境、社會和治理主題和指標

·穆拉託斯礦連續第15年被墨西哥慈善中心授予Empresa Social Responsible獎，康卡明連續第四年獲得行業道德和價值觀獎

公司保持最高標準的公司治理，以確保公司決策反映其價值觀，包括公司對可持續發展的承諾。在本季度，公司繼續推進實施由世界黃金協會制定的負責任的黃金開採原則，作為一個框架，對什麼是負責任的黃金開採設定了明確的預期。

(1)頻次費率按每20萬小時事故計算。

2023年業務發展

2023年年終礦產儲量和資源更新

2024年2月20日，公司報告了截至2023年12月31日的最新礦產儲量和資源。亮點包括以下內容：

·全球已探明和可能的礦產儲量增加2%，至1,070萬盎司黃金(2.02億噸(“公噸”)，品位為每噸1.65克黃金(“g/t Au”))，品位增加1%，反映出金島和德爾艾爾港(“PDA”)的品位增加以及林恩湖的增長。礦產儲量的增加超過了132%的枯竭

◦島黃金的礦產儲量增加了18%，達到170萬盎司(5.2公噸品位10.30克/噸金)，標誌着連續第11年的增長

◦港的礦產儲量增加了33%，達到100萬盎司(5.4公噸品位5.61克/噸金)，品位增加了16%

◦林恩湖的礦產儲量增加了13%，達到230萬盎司(47.6公噸，品位為1.52g/t Au)

·島嶼黃金的礦產儲量和資源量增加了16%，達到610萬盎司，這主要得益於主區內現有基礎設施以及最近在上盤和下盤劃定的區域附近大量增加的高品位礦藏

·PDA礦產儲量和資源增加26%，達到120萬盎司。包含更大和更高品位礦物儲備的開發計劃預計將於本季度晚些時候完成

·全球已測量和指示的礦產資源增加了12%，達到440萬盎司(108公噸品位1.27克/噸Au)，品位增加了9%，反映了Island Gold更高品位的增加和Young-Davidson的增長

·全球推斷礦產資源增加3%，至730萬盎司(128公噸品位1.77克/噸Au)，反映出島嶼黃金和林恩湖的增加

收購奧福德礦業公司

於2024年1月15日，本公司訂立一項最終協議(“該協議”)，根據該協議，本公司將透過法院批准的安排計劃(“交易”)收購奧福德礦業公司(“奧福德”)的所有已發行及已發行股份。此次收購將鞏固Alamos對Orford股份的現有所有權，通過收購，公司將增加位於加拿大魁北克的備受期待的奇卡維克金礦項目。阿拉莫斯還將收購魁北克幾個勘探階段的關鍵礦產和金礦項目的權益，包括West Raglan、Joutel Properties和Nunavik Lithium。根據協議條款，奧福德股東將以每股奧福德股票換取0.005588股公司普通股，相當於宣佈時每股奧福德股票價值0.1加元。該公司目前擁有61,660,902股Orford股票，約佔Orford已發行基本普通股的27.5%。不包括該公司對Orford的現有所有權，該公司預計將發行約90萬股股票，總代價約為1200萬美元。該公司預計交易將於2024年4月完成。

林恩湖可行性研究

2023年8月2日，本公司報告了對林恩湖項目進行的最新可行性研究(“2023年研究”)的結果。2023年研究取代先前於二零一七年完成的可行性研究(“二零一七年研究”)，將礦物儲量增加44%及將研磨率提高14%至每日8,000噸，以支持規模更大、壽命更長、低成本的營運，同時具有誘人的經濟效益和顯著的勘探收益。

2023年的研究表明，前五年的年均黃金產量為20.7萬盎司，前十年的平均黃金產量為17.6萬盎司，比2017年的研究增長了23%。礦場的全部維持成本估計在頭十年平均為每盎司699美元，在我的生命週期內平均為每盎司814美元。這比2017年的研究在最初的10年中下降了6%，規模經濟由更大的運營和更高的平均等級提供，遠遠抵消了成本通脹。

收購馬尼託黃金公司

2023年5月23日，本公司通過法院批准的安排計劃(“Manitou交易”)完成了對Manitou Gold Inc.(“Manitou”)所有已發行和流通股的收購。本次收購鞏固了Alamos對Manitou股份的現有所有權，並增加了其圍繞Island Gold的地區性土地組合，增加了Goudreau物業，該物業毗鄰並沿島金礦開採，總面積為40,000公頃(“ha”)。阿拉莫斯在黃金島周圍的土地組合增加了兩倍多，達到55,277公頃，為相對勘探不足的Michipicoten綠巖帶增加了巨大的勘探潛力。該公司發行了1340萬美元的股票，以完成對馬尼託的交易。

展望與戰略

（1）有關這些措施的描述，請參閲本MD & A結尾處的“非GAAP措施和額外GAAP”披露。

(2)就計算個別礦場的所有礦場維持成本而言，本公司並不包括分配給礦場的公司及行政及按股份計算的補償開支。

(3)銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷費用，按現金總成本指引的中間點計算。

該公司的目標是運營一種可持續的商業模式，通過增加產量、擴大利潤率和提高盈利能力，支持所有利益相關者的長期回報增長。這包括一種平衡的資本分配方法，專注於產生強勁的持續自由現金流，同時再投資於高回報的內部增長機會，並支持為股東提供更高的回報。

2023年回顧

隨着本年度的強勁收官，該公司在2023年實現了創紀錄的運營和財務業績。這其中包括創紀錄的52.93萬盎司的年產量，這推動了創紀錄的10億美元的收入和4.727億美元的運營現金流。全年產量比2022年提高15%，實現了指導性增長的高端。成本也與年度指引一致。由於強勁的運營和財務表現，以及平衡的增長方式，該公司在2023年投資於第三階段+擴建時產生了1.238億美元的綜合自由現金流。

La Yaqui Grande繼續表現優異，使穆拉託斯地區的產量增加了58%，成本降低了22%。這超過了年度產量指導，推動穆拉託斯礦場自由現金流大幅增加至1.421億美元。Young-Davidson的礦場自由現金流連續第三年超過1億美元，並處於有利地位，能夠在長期內實現類似水平的自由現金流。海島黃金繼續表現良好，同時自籌第三期+擴建資本的大部分。擴建工作仍將在2026年完成，到2023年將取得重大進展。豎井現場基礎設施的所有主要部件現已完成，包括井架和提升機房，使豎井能夠在2023年12月開始鑿井。

此外，該公司還提供了一些關鍵的催化劑，支持其增長項目管道中的持續價值創造。這包括實現一個重要的許可里程碑，並完成關於Lynn Lake項目的最新可行性研究，該研究概述了規模更大、壽命更長、低成本的運營，具有誘人的經濟效益和顯著的勘探上行空間。本公司亦展示了又一年的勘探成功，尤其是在金島及德爾艾爾港(“PDA”)的勘探成功，推動高品位礦物儲量及資源的進一步增加。PDA高品位礦物儲量的增加正在納入將於2024年第一季度完成的開發計劃，預計該計劃將勾勒出Mulatos的礦山壽命顯著延長的輪廓。

本週早些時候宣佈，全球礦產儲量增至1,070萬盎司黃金(202公噸品位1.65克/噸金)，較2022年增加2%，品位進一步增加1%。這標誌着礦產儲量連續第五年增長，在此期間合計增長了10%。在此期間，隨着礦產儲量在規模和質量上的持續增長，品位也增加了9%。2023年的增長是由Island Gold和PDA的更高品級增加以及Lynn Lake的增長推動的。

海島黃金在2023年繼續以驚人的速度增長，礦產儲量增加了18%，達到170萬盎司，綜合礦產儲量和資源增加了16%，達到610萬盎司。PDA的礦產儲量增加33%至100萬盎司，品位進一步增加16%。這兩個存款都在多個方向上保持開放，突顯出這種增長繼續的巨大潛力。作為持續的勘探成功和增長潛力的反映，公司已將其2024年勘探預算增加到其歷史上的最大規模。

2024年展望

該公司在2024年1月提供了為期三年的生產和運營指導，其中概述了未來三年以降低成本的方式增加產量。請參閲公司2024年1月10日發佈的指導新聞稿，瞭解與2024年全面指導以及三年生產、成本和資本展望相關的主要假設和相關風險的摘要。預計2024年黃金產量將在485,000至525,000盎司之間，較2023年1月提供的前三年指引(基於中間價)增長3%。預計總現金成本和AISC將與2023年保持一致。

產量指導增加的原因是穆拉託斯地區通過穆拉託斯浸出墊的剩餘浸出提高了預期產量。預計La Yaqui Grande將以與2023年類似的低成本結構供應約75%的穆拉託斯區產量。剩餘產量預計將來自主要Mulatos浸出墊的剩餘浸出，該浸出墊報告的AISC較高，儘管由於之前發生了大部分成本，從現金流的角度來看，回收這些盎司預計將非常有利可圖。

預計2024年上半年的產量將略有上升，穆拉託斯通過剩餘浸出回收的盎司預計全年將下降。第一季度產量預計在123,000至133,000盎司之間，總現金成本和鞍鋼高於年度指導上限，反映穆拉託斯較大比例的產量來自剩餘浸出，Young-Davidson的計劃品位略低。與年度指導一致，預計全年成本將呈下降趨勢，反映穆拉託斯剩餘浸出的生產率下降。

預計到2026年，黃金產量將增加7%，至520,000至560,000盎司，AISC下降11%，至每盎司975美元至1,075美元，反映出隨着第三階段+擴建完成，島嶼黃金的低成本產量增長。這三年的指導不包括更高等級的PDA項目，該項目最早將在2026年代表穆拉託斯的潛在生產上行空間。預計將在2024年第一季度發佈的PDA發展計劃中概述這一上升趨勢。展望2026年後，林恩湖項目預計最早將在2027年下半年支持進一步的潛在增長。

預計從2023年起資本支出將增加，這反映了通脹、島黃金和林恩湖資本的增加以及資本化勘探預算的增加。林恩湖項目的資本支出預計將是2023年支出的兩倍以上。Lynn Lake的支出將集中在場地接入和基礎設施的升級，包括輸電線升級的早期工作，預計將於2025年做出建設決定。此外，2024年勘探計劃的一部分將側重於將Burted Timber和Linkwood衞星礦藏的礦產資源轉化為規模更小、質量更高的礦產儲量。一項將這些礦藏納入林恩湖項目的研究預計將在2024年第四季度展開競爭，這代表着2023年可行性研究的潛在生產和經濟上行空間。

鑑於穆拉託斯業務在2023年的強勁盈利能力，該公司預計2024年在墨西哥支付的現金税款將大幅增加，其中包括2023年第一季度到期的約4000萬美元的年終税款。再加上全年成本的預期下降，該公司預計從2024年第二季度開始自由現金流將更加強勁。

2024年的全球勘探預算為6200萬美元，比2023年的5200萬美元增長了19%。這一增長反映出繼2023年基礎廣泛的勘探成功後，所有關鍵資產的預算都有所擴大。金島和穆拉託斯區約佔總預算的60%，計劃為每項資產提供1900萬美元。緊隨其後的是楊-戴維森公司的1200萬美元，林恩湖公司的900萬美元和金箭公司的200萬美元。

公司的流動資金狀況依然強勁，年末有2.248億美元的現金和現金等價物，1300萬美元的股權證券投資，沒有債務，比2022年底的1.298億美元有所增加，反映出全年產生了強勁的自由現金流。此外，該公司還有5億美元的未提取信貸安排，提供了7.378億美元的總流動資金。

楊-戴維森

Young-Davidson礦位於加拿大安大略省北部馬塔切萬鎮附近。該房產由面積達5，720公頃的連續礦產租賃和主張組成，位於兩個過去生產的礦山所在地，這些礦山在1934年至1957年間生產了超過100萬盎司的黃金。Young-Davidson礦於2013年宣佈商業生產。

楊戴維森財務和運營評論

(1)銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷。

（2）有關這些措施的描述和計算，請參閲本MD & A結尾處的“非GAAP措施和額外GAAP措施”披露。

(3)就計算礦場整體維持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份計算的薪酬開支。

(4)每噸黃金的克(“克/噸金”)。

業務評審

Young-Davidson第四季度的黃金產量為49,800盎司，較上年同期增長12%，反映出開採的黃金品位較高。隨着今年的強勁收尾，Young-Davidson在2023年生產了185,100盎司黃金，達到了年度指導的低端。

第四季度地下采礦率平均為每日7,475噸，高於去年同期，但低於年度指引，原因是井架礦倉停機坪給料機進行了維護。就全年而言，採礦率平均為每日7885噸，與指導一致。第四季度所開採的品位平均為2.39克/噸金，較第三季度增長16%，較上年同期增長3%。品位按計劃增加，反映了從第三季度起推遲的較高品位採礦場的開採。全年平均品位為2.20克/噸金，符合指導意見。

第四季度的平均碾磨率為每日7877噸，高於去年同期和採礦率，地面庫存補充了磨礦飼料。全年的平均碾磨速度為每日7885噸，與上一年和年度指引一致。鋼廠本季度的平均回收率為91%，全年的平均回收率為90%，均符合指引。

金融評論

第四季度收入為9480萬美元，比去年同期增長21%，這是由於實現金價上漲和盎司銷量增加7%所致。全年收入為3.553億美元，比上年增長2%，這是由於實現的黃金價格較高，但被銷售的盎司減少所抵消。

第四季度的銷售成本為6460萬美元，比去年同期增長4%，原因是單位成本和加工噸位增加。本季度地下采礦成本為每噸55加元，較今年早些時候有所上升，反映出採礦噸減少以及通脹壓力(主要是勞動力)。全年的銷售成本為2.482億美元，與可比時期持平。

第四季度的總現金成本為每盎司920美元，全年為每盎司938美元。礦場AISC本季度為每盎司1,211美元，全年為每盎司1,208美元。這兩個指標都與第四季度和全年的年度指引一致。由於通脹壓力和處理的等級略低，全年成本高於比較期間。

第四季度的資本支出包括1390萬美元的持續資本和880萬美元的增長資本。此外，該季度還投資了130萬美元用於資本化勘探。全年資本支出(包括資本化勘探)總計6,720萬美元，較上年減少6%，符合年度指引。

Young-Davidson繼續表現出強勁的運營和財務一致性，第四季度礦場自由現金流達到3500萬美元，2023年達到創紀錄的1.176億美元。這標誌着這一行動連續第三年產生了超過1億美元的礦場自由現金流。憑藉15年的礦產儲備壽命，Young-Davidson處於有利地位，能夠在長期內產生類似水平的自由現金流。

島嶼黃金

Island Gold礦是一家高品位、低成本的地下采礦企業，位於加拿大安大略省Dubreuilville鎮以東，瓦瓦東北83公里處。Alamos持有與Island Gold地產相關的所有采礦權的100%，該地產佔地約55，277公頃。該礦於2007年10月開始生產。

2023年第二季度，公司完成了對Manitou的收購。此次收購增加了Goudreau Property，增加了Island Gold周圍的區域土地組合。其中包括與島金礦相鄰並沿其走向的40，000公頃土地，為勘探相對不足的阿皮科滕綠巖帶增添了巨大的勘探潛力。

海島黃金財務和業務回顧

（1）銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷。

（2）有關這些措施的描述和計算，請參閲本MD & A結尾處的“非GAAP措施和額外GAAP措施”披露。

(3)就計算礦場整體維持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份計算的薪酬開支。

(4)每噸黃金的克(“克/噸金”)。

業務審查

Island Gold 2023年第四季度產量為31，600盎司，較上年同期下降22%，原因是按計劃開採和加工的品位較低。Island Gold全年產量為131，400盎司，達到全年產量指導的中點。

第四季度地下采礦率平均為每天1，249噸，超過年度指導，較上年同期增長14%。全年採礦率符合指導。本季度平均開採品位為8.96克/噸金，全年平均開採品位為9.43克/噸金，均與年度指導一致。

鋼廠的產能也超過了指引，本季度平均日產量為1266噸。由於2022年第四季度在Young-Davidson選礦廠處理了約5,800噸島金儲備礦石，磨礦處理量低於上年同期。鋼廠第四季度的平均回收率為98%，全年的平均回收率為97%，與指引一致。

金融評論

第四季度營收為6,000萬美元，較上年同期下降12%，反映出售出的盎司黃金減少，部分被實現金價上漲所抵消。全年收入為2.478億美元，較上年同期增長5%，主要原因是已實現金價上漲。

第四季度的銷售成本為3380萬美元，比去年同期下降了4%，原因是該季度的產量較低。由於採礦和加工成本的通脹壓力，全年銷售成本為1.236億美元，較上年同期增長3%。

第四季度現金總成本為每盎司775美元，礦場AISC為每盎司1,136美元，均高於上年同期，反映出開採品級較低的產量下降、持續的通脹壓力(主要是勞動力)以及與本季度完成的從承包商向所有者的開發和生產鑽探相關的非經常性成本。全年現金總成本為每盎司669美元，礦場AISC為每盎司1,017美元，高於可比時期，略高於年度指導。

第四季度總資本支出為7390萬美元，其中包括5970萬美元的增長資本和330萬美元的資本化勘探。增長資本支出仍集中在3期+擴建豎井場地基礎設施上。這包括豎井沉井裝置的試運行、豎井現場的地下服務和電網併網以及升級後的電壓調節設施。隨着12月豎井下沉的開始，第三階段+擴建在本季度實現了一個重要的里程碑。此外，資本支出側重於橫向開發和其他地面基礎設施。全年的資本支出總計2.331億美元，其中包括資本勘探1110萬美元，其中大部分與三期+擴建工程的建設活動有關。本年度的資本支出與年度指引一致。

考慮到與3+期擴建相關的大量資本投資，第四季度礦場自由現金流為負3400萬美元，全年為負6820萬美元。根據目前的金價，預計海島黃金將繼續為第三階段+擴建資本的大部分提供資金。隨着擴建工程的完成，預計從2026年起，該業務將產生大量自由現金流。

穆拉託斯區

穆拉託斯區（穆拉託斯和La Yaqui Grande礦山）位於墨西哥索諾拉州西馬德雷山脈的薩拉桑德拉特許權區內。該公司控制着穆拉託斯區內總共28，972公頃的礦產特許權。Mulatos礦場於2006年實現商業生產，La Yaqui Grande於2022年6月開始運營。

穆拉託斯區財務和業務審查

（1）銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷費用。

（2）有關這些措施的描述和計算，請參閲本MD & A結尾處的“非GAAP措施和額外GAAP措施”披露。

(3)就計算礦場整體維持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份計算的薪酬開支。

（4）包括本季度庫存的礦石。

（5）每噸黃金的克數（“克/噸金”）。

（6）開採的廢物總量包括經營廢物和資本化剝離。

穆拉託斯區運營審查

Mulatos地區第四季度產量為48，100盎司，比上年同期下降2%，反映出隨着Mulatos主要露天礦在2023年第三季度結束採礦，堆放率下降。受La Yaqui Grande強勁表現的推動，全年產量總計212，800盎司，超出年度指導上限15%。

La Yaqui Grande業務回顧

La Yaqui Grande第四季度的產量為33,700盎司，全年產量為153,400盎司，超出預期，反映出高於計劃的開採率和開採品位。第四季度堆積的Au平均為1.64克/噸，全年為1.55克/噸，均高於1.15至1.45克/噸的年度指導，反映出積極的品位調整。第四季度的堆積率為10400噸/日，與第三季度持平，略高於年度指引。第四季度的回收率為67%，低於年度指引，反映了回收的時機，最高品位的礦石堆放在12月，將於2024年回收。全年的回收率為78%，略低於指引，反映出上述較高職級在年末累積的時機。

穆拉託斯業務審查

穆拉託斯第四季度的產量為14,400盎司，全年產量為59,400盎司。產量低於上年同期，反映出礦坑El Salto部分的開採工作已於7月完成。剩餘庫存的堆放工作已於第四季度完成，剩餘浸出工作於2023年12月開始。預計該業務將受益於2024年通過浸出墊剩餘浸出以遞減速度進行的黃金生產。

財務評論(穆拉託斯區)

第四季度收入為9980萬美元，比去年同期增長16%，反映出已實現黃金價格的上漲。全年收入為4.202億美元，較上年增長76%，這是由於黃金生產和銷售大幅增加以及已實現黃金價格上升所致。

第四季度的銷售成本為6830萬美元，比去年同期增長22%，原因是穆拉託斯主營業務的生產比例較高，墨西哥比索走強，以及持續的通脹壓力。由於產量的顯著增加，全年的銷售成本為2.659億美元，比可比時期高出12%。按每盎司計算，銷售成本較上年下降31%，反映La Yaqui Grande低成本盎司的貢獻較大。

第四季度現金總成本為每盎司957美元，礦場AISC為每盎司1,030美元，高於去年同期，原因是穆拉託斯主營業務的產量比例較高，墨西哥比索走強，以及持續的通脹壓力。全年的總現金成本為每盎司883美元，低於年度指引，這是由於La Yaqui Grande的表現優異，品級和堆積率更高。礦場AISC全年每盎司967美元的價格與年度指引一致。

預計2024年穆拉託斯區的總現金成本和礦場AISC將略有增加，這反映了主要穆拉託斯浸出墊剩餘浸出帶來的額外產量，這也推動了產量指引較一年前的增長。據報道，通過剩餘浸出回收的盎司礦場AISC的價格較高，約為每盎司1,850美元。這些費用大部分是以前發生的，並記錄在庫存中。2024年回收這些盎司的現金部分預計約為每盎司800美元，提供比更高的可報告成本所暗示的更強的自由現金流。

第四季度資本支出總計840萬美元，其中包括180萬美元的持續資本，以及550萬美元的資本化勘探，重點是PDA的鑽探。全年的資本支出總計3,040萬美元，其中包括1,180萬美元的資本化勘探。維持和增長資本支出總額與全年指引一致。資本化勘探高於最初預算，反映PDA持續勘探成功後支出增加。

受La Yaqui Grande的高利潤率生產增長的推動，穆拉託斯區第四季度礦場自由現金流為2，740萬美元，全年為1.421億美元。Mulatos在2023年繳納了830萬美元的現金税。鑑於業務盈利能力的提高，該公司預計2024年在墨西哥繳納的現金税款將大幅增加。其中包括第一季度到期的2023年年終税款，預計約為4000萬美元。

2023年第四季度發展活動

金島(加拿大安大略省)

3期+擴展

2022年6月28日，本公司報告了對其位於加拿大安大略省的島嶼金礦進行的第三階段+擴張研究(“P3+擴張研究”)的結果。

第三階段以上的日產量將從目前的1,200噸/日擴大到2,400噸/日，這將涉及各種基礎設施投資。這些措施包括安裝豎井、膏體廠、擴建磨坊以及加快發展，以支持更高的採礦率。2026年擴建完成後，運營將從沿坡道用卡車運送礦石和廢物過渡到通過新的豎井基礎設施跳過礦石和廢物到地面，從而推動產量提高和成本顯著降低。

施工一直持續到2023年第四季度，包括12月開始鑿井，這對該項目來説是一個重要的里程碑。以下是截至年底進展情況的進一步細節：

·完成了豎井現場的電網併網，並升級了電壓調節設施

·委託建造豎井鑿井廠

·吊車房和井架的機械和電氣裝備基本完成

·完成倉庫的結構鋼、屋頂、內部和外部覆層

·豎井沉井所需的掩埋服務已完成，第一次爆炸發生在12月

·膏體廠詳細工程已完成75%；正在發放長週期設備採購包，預計2024年下半年開始施工

·磨機擴建基礎工程已完成，詳細工程已於12月開工，總體工程已完成40%。長週期設備採購方案的發放正在進行中，工廠擴建的建設活動預計將於2024年第二季度開始

·先進的橫向開發，通過3+期擴建支持更高的採礦率

第三階段+擴建仍按計劃在2026年上半年完成。在2023年第四季度，公司在第三階段+擴張和資本發展上花費了5970萬美元。截至2023年12月31日，在7.56億美元的初始增長資本總額中，已有51%用於並承諾用於該項目。到目前為止，已完成工作的資本支出跟蹤良好；然而，持續的勞動力成本壓力可能會影響未來的項目成本。擴建工程的進展情況詳述如下：

1.截至2022年1月，第三階段+2400研究。第三階段+基於美元/加元匯率的資本估計為0.78：1。迄今的支出基於自2022年初以來美元/加元的平均0.76：1。截至2023年12月31日，承諾以美元兑加元現貨匯率0.76：1為基礎。

2.迄今支出的數額按權責發生制記賬，包括週轉資金流動。

3.應急措施已分配到各地區。

預計2024年，海島黃金3+期擴建的增長資本支出將在2.1億至2.3億美元之間。預計2025年資本支出將保持在類似水平，一旦2026年上半年擴建完成，2026年資本支出將大幅下降。

豎井工地面積-2024年2月

林恩湖(加拿大馬尼託巴省)

2023年3月，加拿大環境和氣候變化部根據已完成的聯邦環境影響聲明(“EIS”)發佈了一份積極的決定聲明，以及馬尼託巴省頒發的環境法案許可證，公司實現了林恩湖項目許可的一個重要里程碑。此外，在第二季度，該公司敲定了一項影響收益協議，並參加了與該項目最接近的第一民族馬塞爾·科倫布第一民族的簽字儀式。如前所述，馬蒂亞斯·科倫布·克里民族對環境和氣候變化部發布的決定聲明提出了司法審查申請，並對馬尼託巴省頒發的《環境法》許可證提出了內部上訴。目前，申請和上訴預計不會影響林恩湖項目的時間表。在此期間，公司繼續與馬蒂亞斯·科倫布·克里民族積極接觸。

於2023年8月2日，本公司報告了就該項目進行的最新可行性研究(“2023年研究”)的結果，該研究取代了於2017年完成的上一次可行性研究(“2017研究”)。2023年的研究將礦物儲量增加44%，磨礦速度增加14%，至每日8,000噸，以支持更大、更長壽命、低成本的運營。2023年研究報告已經更新，以反映當前的成本計算環境，以及大量額外的工程、現場巖土調查工作，以及在3月份批准的《環境影響報告書》的許可過程中概述的要求。

2023年研究要點：

更高的產量：前五年的年均黃金產量為20.7萬盎司，最初的十年為17.6萬盎司

·與2017年研究中14.3萬盎司的年平均水平相比，10年平均水平增長了23%

低成本簡介：礦場在頭10年的平均維護成本為每盎司699美元，在礦山壽命內為每盎司814美元

·在最初的10年裏，平均礦場整體維護成本比2017年的研究降低了6%，更大規模的運營提供了規模經濟，更高的平均品位，抵消了成本上漲

規模更大、壽命更長的運營，由44%的礦產儲量支持，具有進一步的上行潛力

·礦物儲量增加44%，總計230萬盎司，品位為1.52g/噸Au(4760萬噸(“公噸”))

·17年的礦井壽命，高於2017年研究報告中的10年

·礦山生產年限為220萬盎司，比2017年報告的150萬盎司增長46%

資本密集度適度增加，經營規模擴大，礦山生產壽命延長46%，部分抵消了通脹

·6.32億美元的初始資本，以及8.32億美元的礦山資本壽命，包括持續資本和回收8.32億美元，比2017年的研究增加了，反映了通貨膨脹和規模較大的運營和礦產儲備的變化

·礦山資本的總壽命為每盎司381美元，比2017年研究中的每盎司325美元增加了17%，礦產儲量增加和規模經濟部分抵消了自2017年以來整個行業經歷的顯著資本通脹

考慮到先進的工程水平、額外的巖土工程和EIS批准，項目風險降低

·截至2023年12月，詳細工程完成75%；基礎工程完成100%

·2023年3月收到《環境影響報告書》批准和省級許可證，通過許可程序概述的要求納入2023年研究

具有吸引力的經濟，具有顯著的長期勘探上行潛力

·税後淨現值(NPV)(5%)為4.28億美元(基本情況下黃金價格假設為每盎司1,675美元，美元/加元匯率為0.75：1)；税後內部回報率(IRR)為17%

·税後淨現值(5%)為6.7億美元，税後內部收益率為22%，按當前金價每盎司約1,950美元計算

·以每盎司1,675美元的基本金價計算不到四年的投資回收期，以每盎司1,950美元的金價計算不到三年的投資回收期

巨大的近礦和區域勘探上行潛力

·林恩湖項目包括馬尼託巴省西北部向東的125公里長的林恩湖綠巖帶的大部分，總共有58,000公頃的礦產保有權，具有巨大的勘探潛力，包括：

◦戈登礦牀：在計劃中的戈登礦坑東北部，較高品位的金礦化延伸到礦產儲量和資源之外，在2023年的研究中被建模為廢物區域

◦燃燒木材和林木：較小、較高品位礦物資源的潛力，可在礦山壽命晚些時候用卡車運輸並在計劃中的麥克萊倫工廠進行加工

◦區域目標：在林恩湖綠巖帶不同勘探階段的高前景勘探目標的廣泛管道。這包括梅納德和圖盧恩目標，那裏正在進行的鑽探繼續與金礦化相交。兩個目標都在麥克萊倫工廠的卡車運輸距離內

低温室氣體(“GHG”)排放強度

·每盎司温室氣體排放量比2017年的研究減少18%，反映出MacLellan採用了電動鏟子和鑽頭，而且更大規模的作業提高了生產率

·每盎司生產的排放量比行業平均水平低58%。該項目將接入馬尼託巴省的電網，其中幾乎所有的電力都來自清潔、可再生的電力，支持全公司到2030年將温室氣體絕對排放量減少30%的目標

2023年第四季度，用於支持最新可行性研究的工程開發支出(不包括勘探)為300萬美元。全年的開發支出(不包括勘探)為1160萬美元。

2024年，不包括勘探在內，林恩湖項目的資本支出預計將達到2500萬美元。這一數字高於2023年，反映了網站接入和基礎設施的計劃升級。隨着《環境影響報告書》於2023年3月獲得批准，可行性正面研究於2023年8月完成，2024年的重點將是在2025年預期的建設決定之前進一步降低風險和推進該項目。這包括完成75%完成的詳細工程，升級道路通道，以及電力線升級的早期工作。2024年2500萬美元的資本預算中，大部分是作為初始資本納入2023年可行性研究的支出。

截至2023年12月31日，公司擁有2.248億美元的現金，沒有債務，持續產生強勁的自由現金流，預計2026年及以後來自Island Gold的自由現金流將大幅增長，公司處於有利地位，可以為林恩湖的內部開發提供資金。

Kirazlı(聖亞納卡萊，Türkiye)

2019年10月14日，儘管該公司滿足了續簽採礦許可證的所有法律和監管要求，但土耳其政府未能對該公司的採礦許可證進行例行更新，該公司暫停了其Kirazlamar項目的所有建設活動。2020年10月，土耳其政府拒絕續簽該公司的林業許可證。該公司已獲得建設Kirazlattan所需的所有許可證的批准，包括環境影響評估批准、林業許可證和GSM（業務開業和運營）許可證，以及某些關鍵許可證

附近的阿達和米庫爾特金礦。這些許可證是在該項目獲得當地社區的支持並通過了廣泛的多年環境審查和社區諮詢程序後由土耳其政府頒發的。

2021年4月20日，公司宣佈其荷蘭全資子公司Alamos Gold Holdings Coöperatief U.A和Alamos Gold Holdings B.V.(“子公司”)將向蒂爾基耶共和國提出投資條約索賠，要求其沒收財產以及不公平和不公平的待遇。索賠是根據《荷蘭-Türkiye雙邊投資條約》(“條約”)提出的。Alamos Gold Holdings Coöperatief U.A.和Alamos Gold Holdings B.V.於2021年6月7日在國際投資爭端解決中心(世界銀行集團)登記了對蒂爾基耶共和國的索賠。

雙邊投資條約是國家間協助保護投資的協定。該條約為蒂爾基耶和荷蘭之間的投資建立了法律保護。這些子公司直接擁有和控制該公司的土耳其資產。根據《條約》援引其權利的子公司並不意味着它們放棄對土耳其項目的權利，或以其他方式停止土耳其業務。公司將繼續致力於與蒂爾基耶共和國達成建設性的解決方案。

該公司在第四季度產生了130萬美元，與持續護理和維護以及推進條約索賠的仲裁費用有關，這筆費用已支出。就全年而言，該公司產生了290萬美元。

2023年第四季度探索活動

金島(加拿大安大略省)

第四季度總勘探支出為420萬美元，其中330萬美元資本化。2023年，勘探支出總計1480萬美元，其中1110萬美元資本化，與年度預算一致。2023年勘探計劃的重點是通過利用現有地下基礎設施的更具成本效益的擴展地下鑽探計劃，在現有生產地平線和基礎設施附近定義新的礦產儲量和資源。

正如本週早些時候宣佈的那樣，該計劃取得了成功，所有類別的高品位礦產儲量和資源現在總計達到610萬盎司，比2022年底增加了16%。這包括礦物儲量增加18%至170萬盎司(5.2公噸品位10.30克/噸金)，已測量及指示礦產資源量增加146%至0.7萬盎司(2.6公噸品位8.73克/噸金)及推斷礦產資源量增加4%至370萬盎司(7.9公噸品位14.58克/噸金)。

這些高品位礦產儲備和資源補充項目大多位於現有生產地段和基礎設施附近。這包括在主島黃金結構內以及在掛牆和底牆內進行增建。由於靠近現有基礎設施，預計這些盎司礦的開發成本較低，並可在未來幾年內納入採礦計劃並開採，從而進一步提高運營價值。

2023年還完成了一項區域勘探計劃，重點是評估和推進55,300公頃海島金礦牀外的勘探目標。該方案成功地確定了島金礦附近兩個目標的高品位礦化。這包括位於黃金島東北4公里的鬆樹區和距離黃金島7公里的88-60區，靠近歷史悠久的克萊恩和愛德華茲礦(見2023年11月9日的新聞稿)。

第四季度共完成30個鑽孔9，378 m的地下勘探鑽探。此外，還在34個鑽孔中完成了總計9，481 m的地下劃定鑽探，重點是填充鑽探，以將礦產資源轉化為礦產儲量。全年，作為地下勘探計劃的一部分，完成了157個孔，總長度為39，110 m，作為地下劃定鑽探計劃的一部分，完成了155個孔，總長度為31，636 m。第四季度還完成了總計139 m的地下勘探漂移開發，截至年底總計404 m。

正如2024年2月13日新聞稿中所宣佈的那樣，地下勘探鑽探繼續在主要E1 E和C區內的島嶼金礦以及鄰近現有地下基礎設施的幾個上牆和下牆結構中擴展高品位金礦化。

海島金礦主帶勘探亮點：E1E和C帶的礦產儲量和資源以外的高品位礦化。這些區域是主要構造，擁有目前在金島確定的大部分礦產儲量和資源。此前報道的亮點包括1：

·港島東(E1E區)

·超過2.82米(840-632-49)的Au 34.48克/噸(切割34.48克/噸)；

·2.41米(1040-619-20)以上的20.85克/噸金(20.85克/噸切割)；

·2.05米(945-624-34)以上的19.22克/噸金(19.22克/噸切割)；以及

·超過2.45米(840-530-09)的16.13克/噸金(16.13克/噸切割)。

·港島西區(C區)

·超過2.38m(490-456-13)的106.04克/噸Au(48.86g/t切割)；以及

·超過3.81米(790-479-40)的19.56克/噸金(19.56克/噸切割)。

島嶼黃金上盤和下盤勘探亮點：高品位金礦化橫跨主島金礦牀，在最近確定的幾個上盤和下盤地帶相交。這些區域是增加附近礦山礦物儲量和資源的重要機會，鑑於它們靠近現有基礎設施，開發和生產成本將很低。這包括NS1區，該區於2023年初被發現，到年底正在開發和開採。此前報道的亮點包括1：

·港島西掛牆地帶

B區

·超過6.93米(790-479-34)的金29.33克/噸(23.89克/噸切割)；

·3.91米(790-479-40)以上的金40.36克/噸(切割40.36克/噸)；

·2.28米(900-506-09)以上的Au 65.23克/噸(24.36克/噸切割)；

NS1區：目前確定的南北走向約為70米，垂直連續性超過450米，並保持上下傾角開放

·超過4.03米(900-506-10)的23.34克/噸金(12.56克/噸切割)；

·3.41米(900-506-11A)以上17.30克/噸金(8.61克/噸切割)；

·3.96米(900-506-07)以上的12.33克/噸金(12.33克/噸切割)；以及

·4.17米(900-506-08)以上的10.46克/噸金(10.46克/噸切割)。

·港島東面牆區

E1D1區

·2.56米(1040-619-22)以上的Au 67.08 g/t(13.21 g/t切割)；

·2.35米(1040-619-31)以上50.10克/噸金(12.67克/噸切割)；以及

·2.17米(1040-619-20)以上為14.78克/噸金(14.39克/噸切割)。

E1D區

·2.79m(945-624-31a)以上的228.50克/噸Au(70.63g/t切割)；以及

·超過2.06米(945-624-32)的金52.31克/噸(15.13克/噸切割)。

其他懸壁和下壁交叉點：鑽探繼續在尚未確定的區域內與現有地下基礎設施附近的高品位礦化交匯。這些是2,000多個高於3克/噸Au的交叉點的一部分，這些交叉點位於掛牆和下盤的現有礦產儲量和資源之外，突顯出隨着正在進行的鑽探進一步界定這些地區，有機會在附近大幅增加礦場。此前報道的亮點包括2：

下盤

·超過2.9米的1389.65克/噸Au(620595-02)；

·超過2.45米(840-632-49)的Au 39.42克/噸；

·3.65米以上的金25.85克/噸(840-632-41)；

·3.45米以上的金18.71克/噸(1015-640-06)；以及

·超過2.75米(840-632-41)的16.05克/噸Au。

上盤

·2.90m以上103.37克/噸Au(90050613)；

·超過2.15米(900-506-06)的Au 52.65克/噸；以及

·超過2.70米(900-506-13)的Au 17.33克/噸。

1除另有説明外，所有報告的複合區段均按礦化帶的真實寬度計算。被報告為“切割”的鑽孔複合層段可能包括已切割到的較高品位的樣品：島西(C區)和島主區@225克/噸Au；島主區和東區(E1E區)@185 g/t Au；E1D區@100 g/t Au；B區、E1d1區和NS1@90 g/t Au。

2所有報告的複合區段都是巖心長度，真正的寬度目前未知，黃金等級報告為未切割)。

楊戴維森(加拿大安大略省)

第四季度總勘探支出為170萬美元，其中130萬美元資本化。2023年，勘探支出總計800萬美元，其中510萬美元資本化，與預算一致。

2023年第四季度，兩次地下勘探鑽探在9220西勘探巷道和9025東下盤完成了5,325米的12個洞。鑽探的目標是正長巖賦存的礦化，並繼續測試下盤沉積物和上盤鎂鐵質-超鎂鐵質地層中的礦化作用。全年共完成56孔探礦鑽探23205米。

此外，2023年在21個鑽孔中完成了7,052米的地面鑽探，主要集中在緊靠Young-Davidson礦牀東部的MCM目標區。

穆拉託斯區(墨西哥索諾拉)

第四季度，穆拉託斯的勘探支出總計600萬美元，其中550萬美元被資本化。2023年，勘探支出總計2170萬美元，其中1180萬美元被資本化。

2023年第四季度，PDA和鄰近礦區的勘探活動繼續進行，在62個孔中完成了15,937米的鑽探。第四季度的鑽探重點是填充式鑽探礦產資源的缺口-維克託部分。2023年的勘探計劃成功推動PDA的礦產儲量增加33%，達到100萬盎司(5.4公噸品位5.61克/噸Au)，品位也增加了16%。較高品位礦產儲量的這種增長將被納入更新後的開發計劃，預計將於2024年第一季度完成。

地區性鑽探計劃在第四季度暫停，以完成卡普林和塞羅貝隆地區的地面地球物理調查。地區性目標的鑽探將於2024年第一季度恢復。

全年，PDA在196個鑽孔中總共完成了56,712米的鑽探，其中包括10個巖土鑽孔，總計2,221米。在穆拉託斯地區的幾個目標上也完成了總共25,459米的79個孔的鑽探。

林恩湖(加拿大馬尼託巴省)

第四季度勘探支出總計70萬美元，全年660萬美元，均已資本化。2023年鑽探活動於第二季度末完成，在29個孔中鑽井7979米。在第四季度，勘探活動的重點是解釋2023年鑽井計劃的結果，以及2023年第二季度和第三季度完成的地質測繪、採樣和手工挖溝計劃的結果。第四季度也完成了目標和規劃，領先於計劃中的2024年Burted Timber和Linkwood礦藏的加密鑽井計劃。

主要外部績效驅動因素

金價

公司的財務業績在很大程度上依賴於黃金價格，黃金價格直接影響公司的盈利能力和現金流。黃金價格受價格波動的影響，受到美元強勢、供求、利率和通貨膨脹率等眾多因素的影響，所有這些都不是公司所能控制的。2023年第四季度，該公司實現的平均金價為每盎司1,974美元，比倫敦下午固定價格高出每盎司3美元，與去年同期的每盎司1,741美元相比上漲了13%。

截至2023年12月31日，該公司對2024年的黃金進行了69,750盎司的對衝，這將確保最低平均已實現黃金價格為每盎司1,926美元，最高平均已實現黃金價格為每盎司2,356美元，無論在此期間黃金價格的變動如何。

外匯匯率

在該公司的礦場，很大一部分運營成本和資本支出以外幣計價，主要是加拿大元和墨西哥比索(“MXN”)。這些外幣相對於美元的價值波動會對公司的成本和現金流產生重大影響。2023年第四季度，加元兑美元的平均匯率約為1.36加元兑1美元，與2022年第四季度持平。2023年第四季度，墨西哥比索的平均匯率為17.55 MXN兑1美元，而2022年第四季度的平均匯率為19.68 MXN對1美元。

該公司第四季度錄得30萬美元的外匯收益，這與公司因加元和墨西哥比索自第三季度末走強而產生的淨貨幣資產和負債分別折算2%和3%有關；截至2023年12月31日，加元和墨西哥比索分別為1.32加元和16.95 MXN兑1美元。同樣，在加元和墨西哥比索波動的推動下，全年錄得190萬美元的外匯收益。

此外，本公司還因子公司的非貨幣資產和負債而進一步面臨貨幣風險，這些子公司的應納税利潤或税收損失以非美元貨幣計價。匯率變動引起暫時性差異，導致遞延税項資產和負債，由此產生的遞延税項計入或計入所得税支出。加元和MXN匯率的變動在第四季度產生了1230萬美元的非現金外匯收益，全年產生了1630萬美元的外匯收益，這是由於貨幣税收和遞延税收餘額的重估，這些收益記錄在遞延税收支出中。

該公司通過套期保值計劃積極管理其貨幣風險敞口，這導致第四季度實現外匯收益190萬美元，全年實現外匯收益710萬美元，主要與墨西哥比索有關。本公司採用套期保值會計，因此，這些已實現的收益和虧損已計入運營中礦山的運營成本和資本成本。

財務和經營業績總結

(1)銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷費用。截至2022年12月31日止年度，銷售成本包括3，390萬美元的非現金庫存可變現淨值調整。

(2)有關這些措施的描述和計算，請參閲本MD & A結尾處的“非GAAP措施和額外GAAP措施”披露。

第四季度財務業績回顧

營業收入

2023年第四季度，該公司銷售了129,005盎司黃金，營業收入為2.546億美元。這比上一年同期增長了10%，這是由於實現的黃金價格較高，但被售出的盎司減少3%所抵消。

銷售成本

第四季度銷售成本為1.667億美元，比上年同期高出9%。與上年同期相比，銷售成本變化的主要驅動因素如下：

挖掘和加工

採礦和加工成本為1.134億美元，較上年同期增長7%。這一增長主要反映了持續的勞動力和其他通脹壓力對整個業務的採礦和加工成本的影響。通脹壓力和運營成本與2023年的預期保持一致。墨西哥比索相對於年度成本指引走強的影響被公司的對衝頭寸部分緩解。

總現金成本為每盎司900美元，AISC為每盎司1,233美元，高於上年同期，原因是運營成本面臨持續的通脹壓力，以及在Island Gold開採的品位較低。

版税

該季度的特許權使用費支出為270萬美元，略高於去年同期的220萬美元，原因是實現黃金的平均價格較高。

攤銷

本季度攤銷為5060萬美元，或每盎司392美元，高於去年同期，這是因為Young-Davidson公司的產量貢獻較大，該公司的可耗盡成本基礎較高。

運營收益

該公司第四季度確認的運營收益為7190萬美元，比上一年同期增長17%，這是由於實現的黃金價格較高，以及在La Yaqui Grande的低成本生產增長的推動下利潤率擴大。

淨收益

該公司報告第四季度淨利潤為4，710萬美元，而上年同期為4，060萬美元。第四季度調整後收益（1）為4，920萬美元，即每股0.12美元，其中包括對遞延税中記錄的未實現淨外匯收益以及淨貨幣資產和負債的調整，主要是由於加元和墨西哥比索走強，並減少與Esperanza項目出售相關的里程碑付款的非現金公允價值調整

(1)有關這些措施的描述和計算，請參閲本MD & A結尾處的“非GAAP措施和額外GAAP措施”披露。

2023年財務業績回顧

營業收入

在截至2023年12月31日的一年中，該公司銷售了526,258盎司黃金，營業收入達到創紀錄的10億美元，比上年同期增長25%，這是由於La Yaqui Grande的產量增加，以及更高的平均已實現黃金價格。

銷售成本

全年銷售成本為6.377億美元，比上年增長5%。上一年的銷售成本受到Mulatos堆浸庫存3，390萬美元可變現淨值調整的影響。除上一年庫存調整外，與上一年相比銷售成本變化的主要驅動因素如下：

挖掘和加工

採礦和加工成本從上年的3.944億美元增加到4.373億美元。這一增長主要反映了La Yaqui Grande於2023年全年的運營，以及勞動力和其他通脹影響對整個公司運營的採礦和加工成本的影響。墨西哥比索相對於年度成本指引走強的影響部分被公司對墨西哥比索的對衝頭寸所緩解。

2023年的總現金成本為每盎司850美元，AISC為每盎司1,160美元，均低於上年，主要反映了La Yaqui Grande的低成本生產帶來的貢獻增加。

版税

由於平均已實現黃金價格上漲，特許權使用費支出為1,020萬美元，較上年的910萬美元增長12%。

攤銷

在盎司銷量增長15%的推動下，攤銷金額為1.902億美元，高於上年的1.715億美元。攤銷為每盎司361美元，低於上一年的每盎司376美元，這是因為La Yaqui Grande的貢獻增加了，該公司的可耗盡成本基礎較低。

運營收益

由於公司創紀錄的產量和擴大的利潤率，該公司確認的運營收益為3.181億美元，比上一年的1.115億美元大幅增長。上一年度還受到Mulatos堆浸庫存的可變現淨值調整以及與出售Eperanza項目有關的減值支出3,820萬美元的影響。

淨收益

該公司公佈的淨收益為2.1億美元，而去年同期為3710萬美元。2023年更強勁的淨收益反映了公司創紀錄的經營業績和利潤率的擴大。上一年度還受到Mulatos堆浸庫存的可變現淨值調整以及出售埃斯佩蘭扎項目的減值費用的影響。在調整後的基礎上，2023年的收益為2.084億美元，或每股0.53美元，其中包括對1630萬美元的遞延税項中記錄的未實現外匯收益和1660萬美元的其他税後淨虧損的調整。

合併費用及其他

探索

勘探費用主要用於前期勘探項目、區域勘探項目和企業勘探支持的支出。該公司在其三個運營和開發項目中利用近礦勘探。勘探支出與上一年持平，這是由於穆拉託斯2023年地區勘探計劃的擴大，抵消了加拿大業務地區支出的下降。

公司和行政部門

公司和行政成本包括不屬於直接礦山運營成本的業務全面管理產生的費用。這些費用發生在位於加拿大的公司辦公室。第四季度的公司和行政成本與去年同期持平。由於人員和旅行費用增加，全年的費用比上一年高。

基於股份的薪酬

第四季度基於股票的薪酬支出為630萬美元，低於去年同期，原因是公司股價在本季度發生變化，以及對基於現金的長期激勵的負債重估產生的相應影響。2023年全年股價的整體上漲導致基於股票的薪酬支出2170萬美元高於前一年。

財務費用

財務支出主要涉及信貸安排的備用費用和解除負債產生的增值費用，由現金和現金等價物賺取的利息抵消。第四季度，由於利率上升和現金餘額增加，公司獲得了更多的利息收入，與上一年同期相比，公司處於淨財務收入狀態。這部分被較高的增值費用所抵消。就全年而言，由於賺取較高的利息收入，財務支出低於上年。

匯兑損益

第四季度錄得外匯收益30萬美元，全年收益190萬美元，而去年同期外匯虧損20萬美元，全年收益170萬美元。

其他損失

2023年第四季度和全年其他虧損的增加主要是由於與出售埃斯佩蘭薩項目有關的里程碑付款的非現金公允價值調整，分別為1,100萬美元和1,340萬美元。

合併所得税費用

該公司在包括墨西哥和加拿大在內的多個司法管轄區納税。有許多因素可能會顯著影響公司的有效税率，包括收入的地理分佈、不同司法管轄區的不同税率、未確認納税資產、採礦津貼、外幣匯率變動、税法變化以及特定交易和評估的影響。由於可能影響實際税率的因素很多，而且税收撥備對這些因素很敏感，預計公司的實際税率將在未來一段時間內波動。

在截至2023年12月31日的一年中，公司確認了5270萬美元的當期税項支出和3100萬美元的遞延税費支出，而2022年的當期税費支出為1070萬美元，遞延税費支出為5460萬美元。2023年當前税收支出大幅增加是由墨西哥更高的盈利能力和現金流推動的。

2023年，該公司支付了與採礦税和所得税分期付款相關的現金税830萬美元。鑑於穆拉託斯區在2023年的強勁盈利能力，今年迄今產生了1.421億美元的自由現金流，該公司預計2024年在墨西哥支付的現金税款將大幅增加，其中包括2023年年底應於第一季度到期的約4000萬美元的税款。

由於加拿大和墨西哥的營業收益都很強勁，遞延税項支出是由於使用了税池，而不是會計折舊，部分被墨西哥比索和加元走強帶來的外匯收益所抵消。

該公司在墨西哥的Mulatos礦以及加拿大的Young-Davidson和Island金礦分別根據其納税功能貨幣墨西哥比索和加元繳納所得税。Mulatos、Young-Davidson和Island Gold的法人財務報表包括外匯和其他不同於美元功能貨幣財務報表的收入項目。由於外匯變動，公司第四季度確認了1230萬美元的外匯收益，全年確認了1630萬美元的外匯收益。

財務狀況

流動性與資本資源

該公司的戰略是基於從運營中實現正現金流，為內部運營、資本和項目開發需求提供資金，為股東創造回報，並支持資產負債表。公司流動資金和資本資源的實質性增加或減少將在很大程度上取決於公司運營、勘探和開發計劃的成敗、獲得股權或其他融資來源的能力、黃金價格和貨幣匯率。

截至2023年12月31日，公司的現金和現金等價物分別為2.248億美元和1300萬美元的股權證券，而2022年12月31日的現金和現金等價物分別為1.298億美元和1860萬美元。該公司有權獲得一筆未提取的

信貸安排(“貸款”)為5.0億美元，不包括未承諾的1.00億美元手風琴功能，以將信貸安排增加到6.0億美元。該貸款的利息為經調整的定期SOFR利率加提取金額的1.875%，以及未提取金額的備用費用0.42%。2024年2月，本公司將循環信貸安排的期限延長了一年，至2028年2月。

信貸安排以本公司現時及未來的所有重大資產、物業及業務為抵押。該貸款機制包含為這種性質的貸款機制慣用的各種契約，包括對債務、資產出售和留置權的限制。它包含財務契約測試，包括(A)最低利息覆蓋率為3.0：1.0，(B)最高淨槓桿率為3.5：1.0，兩者都在協議中定義。截至2023年12月31日，本公司遵守公約。

於2023年5月31日，本公司提交了基礎架招股説明書及隨附的註冊説明書，該説明書符合發行本公司最多500,000,000美元證券或其任何組合的資格，有效期為25個月。該公司提交了基礎架子招股説明書和註冊説明書，以保持財務靈活性，但目前無意進行證券發行。

管理層認為，本公司於2023年12月31日的流動資金狀況為7.248億美元，包括信貸安排項下的現金及現金等價物及可獲得性，以及營運現金流，足以支持本公司的正常營運需求及持續的資本承諾。

現金流

經營活動提供的現金流

2023年第四季度，運營活動產生的現金流為1.241億美元，而2022年同期為1.023億美元，增長21%，主要是由於運營收入增加和運營利潤率擴大。第四季度運營部門提供的營運資本和已支付税前現金流為1.202億美元，而去年同期為1.093億美元。

在截至2023年12月31日的一年中，由於銷售盎司增加了15%，以及更高的營業利潤率，經營活動產生了創紀錄的4.727億美元的營業現金流，而前一年為2.985億美元。

用於投資活動的現金流

在2023年第四季度，資本支出為1.097億美元，高於上年同期的8480萬美元，這是由於2023年島嶼黃金項目第三期+擴建項目支出的增加。

在截至2023年12月31日的一年中，該公司的資本支出為3.489億美元，而上一年為3.137億美元。這一增長是由於金島3+期擴建的資本支出增加，抵消了2022年La Yaqui Grande建成後穆拉託斯區資本支出下降的影響。

用於融資活動的現金流

第四季度，該公司宣佈每股派息0.025美元，與2023年前三季度一致，使今年迄今支付的股息達到3,940萬美元。在這一數額中，3530萬美元以現金支付，其餘部分根據公司的股息再投資計劃以股票形式發行。在截至2023年12月31日的一年中，公司從行使股票期權和認股權證中獲得了930萬美元的收益。

承付款

合同義務			不到1年			2-3年			4-5年			5年以上			總計
經營租賃和融資租賃			0.5			0.6			—			—			1.1
應付賬款和應計負債			195.0			—			—			—			195.0
退役負債			12.6			31.5			51.4			69.7			165.2
資本承諾			87.5			32.7			—			—			120.2
			295.6			64.8			51.4			69.7			481.5

存在特許權使用費方面的合同義務;然而，受特許權使用費影響的黃金生產無法確定，並且特許權使用費率隨黃金價格而異，因此已被排除在表中。

該公司擁有許多采礦服務合同，這些合同基於可變指標，而不是固定付款。這些合同包括開採噸或開發米等措施。與這些可變付款相關並被確認為運營費用的費用為1.042億美元（截至2022年12月31日的年度-8820萬美元）。截至2023年12月31日止年度，租賃現金流出總額為1.12億美元（2022年-付款9，610萬美元）。

流通股數據

關聯方交易

除本公司截至2023年及2022年12月31日止年度的綜合財務報表所披露的交易外，期內並無其他關聯方交易。

表外安排

本公司並無任何表外安排。

金融工具類股。

本公司尋求透過不時訂立衍生金融工具，以管理其在商品價格、燃料價格及外匯匯率波動方面的風險。

商品期權和遠期合約

截至2023年12月31日，本公司持有期權合約，以防範部分黃金銷售的金價下跌風險。這些總計69,750盎司的期權合同確保了最低平均實現金價為每盎司1,926美元，最高平均實現金價為每盎司2,356美元，無論2024年期間金價的變動如何。截至2023年12月31日(2022年12月31日-10萬美元)，這些合同的公允價值為負債80萬美元。期權將於2024年按月到期。

截至2023年12月31日的年度，公司已實現與期權合同結算相關的虧損10萬美元(截至2022年12月31日的年度-已實現收益350萬美元)。截至2023年12月31日的年度未實現虧損總額為90萬美元(截至2022年12月31日的年度-未實現虧損30萬美元)。本公司已選擇不將對衝會計應用於黃金期權合約，公允價值變動計入淨收益。

外幣合同

截至2023年12月31日，本公司持有期權合約，以防範加元和墨西哥比索兑美元升值的風險。這些期權合約用於購買當地貨幣和出售美元，按月結算，摘要如下：

加元合約：

墨西哥比索合同：

截至2023年12月31日(2022年12月31日-負債430萬美元)，這些合同的公允價值為660萬美元。在截至2023年12月31日的年度內，公司在外幣合同上實現淨收益710萬美元(截至2022年12月31日的年度-已實現淨虧損110萬美元)。

本公司訂立期權合約，以對衝柴油價格上升的風險。這些期權合約用於購買紐約港超低硫柴油(“超低硫柴油”)合約，按月結算，該公司認為這是一種適當的價格風險管理方式。這些總計1,512,000加侖的套圈確保最低買入看漲期權為每加侖2.71美元，最高平均售出看跌期權為每加侖2.50美元，無論2024年燃料價格的變動如何。

截至2023年12月31日(2022年12月31日-零)，這些合同的公允價值為負債20萬美元。截至2023年12月31日的年度，與已結算的燃料合同相關的淨影響為零(截至2022年12月31日的年度--已實現收益290萬美元)。

季度財務和經營業績摘要

(1)有關這些措施的描述和計算，請參閲本MD&A結尾處的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

在La Yaqui Grande於2022年6月開始商業生產後，產量和黃金銷售大幅增加，這推動了低成本產量增長。

自2022年年中以來，運營收益(虧損)和運營活動的現金流保持相對強勁，這是由於實現了金價上漲，在La Yaqui Grande實現商業生產後黃金盎司產量增加，以及利潤率擴大，儘管通脹壓力仍在持續，但公司仍專注於整個運營和公司辦公室的成本控制戰略。在2022年第二季度和第三季度，公司在Mulatos堆浸庫存上分別記錄了2230萬美元和1160萬美元的非現金可變現淨調整，這對這兩個時期的運營收益產生了負面影響。2022年第一季度的運營虧損是由銷售埃斯佩蘭扎項目的3820萬美元(税後2670萬美元)的非現金減值費用推動的。

非GAAP衡量標準和其他GAAP衡量標準

該公司納入了某些非公認會計準則財務措施，以補充其綜合財務報表，這些報表是根據國際財務報告準則列報的，包括：

·調整後淨收益和調整後每股收益；

·週轉資金和税金變動前的經營活動現金流；

·全公司自由現金流；

·礦場自由現金流總額；

·礦場自由現金流；

·每盎司售出黃金的總現金成本；

·AISC每盎司售出黃金；

·每盎司售出黃金的礦場AISC；

·持續性和非持續性資本支出；以及

·扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益(“EBITDA”)

本公司相信，這些措施，連同根據國際財務報告準則釐定的措施，可為投資者提供更佳的能力，以評估本公司的基本表現。非公認會計準則財務計量沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此它們可能無法與其他公司採用的類似計量相比較。這些數據旨在提供更多信息，不應孤立地加以考慮，也不應替代根據“國際財務報告準則”編制的業績衡量標準。管理層對非公認會計原則組成部分及其他措施的釐定，會定期受到新項目及交易、投資者用途檢討及適用的新法規的影響而作出評估。對這些措施的任何更改都會被沉悶地記錄下來，並在適用的情況下追溯應用。

調整後淨收益和調整後每股收益

“調整後淨收益”和“調整後每股收益”是非公認會計準則財務計量，在“國際財務報告準則”中沒有標準含義，淨收益(虧損)中不包括下列項目：

·匯兑(收益)損失

·包括在其他損失中的項目

·某些非經常性項目

·匯兑(收益)損失計入遞延税項支出

·列入其他損失的項目對所得税和採礦税的影響

淨收益(虧損)已針對綜合全面收益表中“其他虧損”中的一組成本進行了調整，包括相關的税項影響。這類交易包括：非套期保值衍生品的公允價值變動；放棄流轉勘探支出；處置資產損失；土耳其項目持有成本和仲裁成本。如果未調整淨收益中的相關分錄受到税項影響，調整後的分錄也會受到税項影響。

該公司將調整後的淨收益用於其內部目的。管理層的內部預算和預測以及公眾指導沒有反映已被排除在調整後淨收益確定之外的項目。因此，調整後淨收益的列報使股東能夠從管理層的角度更好地瞭解核心礦業業務的基本經營業績。管理層根據對業績指標的內部評估(對評估我們業務的經營業績很有用)以及對採礦業分析師和其他礦業公司使用的非GAAP指標的審查，定期評估調整後淨收益的組成部分。

調整後的淨收益僅用於提供補充信息，根據《國際財務報告準則》沒有任何標準化的含義，可能無法與其他公司提出的類似衡量標準相比較。不應孤立地或將其作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代辦法。這一衡量標準不一定表示根據《國際財務報告準則》確定的營業利潤或業務現金流。下表將這一非公認會計準則計量與最直接可比的國際財務報告準則計量進行了核對。

營運資金及現金税項變動前的經營活動現金流量

“營運資本和現金税項變動前的經營活動現金流量”是一種非公認會計準則的業績衡量標準，可用來衡量公司從經營活動中產生現金流量的能力，計算方法是將營運資本和税金的變化加回公司合併現金流量表中的“經營活動提供的(用於)經營活動的現金”。“營運資本變動前的經營活動現金流量”是一種非公認會計準則的財務計量，在“國際財務報告準則”中沒有標準含義。

下表使非公認會計準則計量與合併現金流量表保持一致。

全公司自由現金流

“公司範圍內的自由現金流”是一種非GAAP績效指標，根據合併經營現金流減去合併礦產財產、廠房和設備支出計算。該公司認為，這是我們在不依賴額外借款或使用公司範圍內現有現金的情況下運營能力的有用指標。公司範圍內的自由現金流僅旨在提供額外信息，不具有IFRS下的任何標準化含義，並且可能無法與其他礦業公司提供的類似績效指標進行比較。不應孤立地考慮公司範圍內的自由現金流，也不應將其作為根據IFRS編制的績效指標的替代品。

礦場自由現金流

“礦場自由現金流量”是一種非公認會計準則的財務業績衡量標準，其計算方法為礦場經營活動的現金流量減去礦產、廠房和設備支出。該公司認為，這是一個有用的指標，表明我們有能力在不依賴額外借款或使用現有現金的情況下運營。礦場自由現金流僅用於提供補充信息，根據《國際財務報告準則》沒有任何標準化的含義，可能無法與其他採礦公司提出的類似業績衡量標準相比較。不應孤立地考慮礦場自由現金流，也不應將其作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。

每盎司現金總成本

每盎司現金總成本是一個非公認會計準則術語，通常被黃金開採公司用來評估公司可獲得的毛利水平，方法是從該期間實現的單位價格中減去這些成本。這一非公認會計準則術語也用於評估礦業公司從運營中產生現金流的能力。每盎司總現金成本包括採礦和加工成本加上適用的特許權使用費，以及扣除副產品收入和可變現淨值調整後的淨額。每盎司的總現金成本不包括勘探成本。

每盎司現金總成本僅用於提供補充信息，根據《國際財務報告準則》沒有任何標準化含義，可能無法與其他礦業公司提出的類似衡量標準相比較。不應孤立地或將其作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代辦法。這一計量不一定表示根據《國際財務報告準則》開展業務的現金流或根據《國際財務報告準則》列報的業務成本。

每盎司綜合維持成本和礦場綜合維持成本

根據2013年6月發佈的世界黃金協會，該公司採用了“每盎司綜合維持成本”的非公認會計準則業績衡量標準。本公司認為，該指標更全面地定義了與生產黃金相關的總成本；然而，這一業績指標沒有標準化的意義。因此，與其他礦業公司相比，本公司確定的“每盎司綜合維持成本”的計算方法可能有所不同。在此背景下，綜合公司的“每盎司綜合維持成本”反映採礦和加工成本、公司和行政成本、基於股份的薪酬、勘探成本、維持資本和其他運營成本。

就計算個別礦場的“礦場綜合維持成本”而言，本公司並不計入公司及行政成本的分配及按股份計算的薪酬，詳情見下文的對賬。

持續資本支出是指不會增加礦場黃金盎司年產量的支出，不包括公司開發項目的所有支出以及公司運營地點被視為擴張性的某些支出。非持續性資本開支指主要於開發項目產生的開支及與現有業務的主要項目有關的成本，而這些項目將為礦場帶來重大利益。資本化勘探支出是指符合國際財務報告準則資本化定義的支出，用於在現有業務或開發項目中進一步擴大已知礦產儲量和資源。對於每個礦場對賬，公司和行政費用以及非礦場具體費用不包括在每盎司綜合維持費用的計算中。

每盎司黃金每盎司的綜合維持成本僅旨在提供額外信息，並不具有任何國際財務報告準則下的標準化含義，可能無法與其他國際礦業公司提出的類似管理措施相提並論。但它不應被視為是孤立的，也不應被視為根據國際財務報告準則編制的績效措施的替代措施。

這一衡量標準不一定是根據國際財務報告準則報告的運營現金流的指示性指標，也不一定是根據國際財務報告準則報告的運營成本的指示性指標。

現金總成本和每盎司總維持成本對帳表

下表將這些非公認會計準則計量與國際財務報告準則在全公司和個別礦場的最直接可比性計量進行了協調。

（1）企業和行政費用不包括開發物業產生的費用。

（2）持續資本支出定義為不會增加礦場年金盎司產量的支出，並且不包括增長項目的所有支出和被認為具有擴張性的運營地點的某些支出。期內持續資本支出總額如下：

EBITDA

EBITDA代表扣除減損費用、利息、税款、折舊和攤銷前的淨利潤。EBITDA是公司通過產生運營現金流來為運營資金需求、償還債務義務和為資本支出提供資金來產生流動性能力的指標。

EBITDA根據IFRS沒有任何標準化含義，並且可能無法與其他礦業公司提出的類似指標進行比較。不應孤立地考慮它，也不應將其視為根據《國際財務報告準則》編制的績效衡量標準的替代品。

以下是EBITDA與綜合財務報表的對賬：

其他GAAP措施

額外的GAAP指標在公司綜合全面收益表（損失）中列出，並不意味着替代根據IFRS列報的其他分類總數或總數，而是應結合此類IFRS指標進行評估。使用以下額外的GAAP措施旨在指示公司的礦山和運營業績：

·運營收益-代表扣除淨財務收入/費用、外匯收益/損失、其他收入/損失、贖回優先擔保票據損失和所得税費用前的收益金額

會計估計、政策和變更

合併財務報表中所列的許多數額需要管理層作出估計和判斷。會計估計和假設不斷進行評估，並基於歷史經驗和其他因素，包括對未來事件的預期，這些事件在當時情況下被認為是合理的。會計估計數的修訂在修訂估計數期間確認。

會計政策與變更

本公司的重大會計政策及未來會計政策的變動列載於截至2023年12月31日止年度的綜合財務報表，如經審核綜合財務報表附註3所述。該公司通過了2023年1月1日生效的會計準則修正案，並在經審計的綜合財務報表的附註4中進行了説明。

財務報告的內部控制

管理層負責財務報告內部控制的設計、實施和運作有效性。在首席執行官和首席財務官的監督下，管理層評估了截至2023年12月31日公司財務報告內部控制的設計和有效性。在進行評估時，管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制--綜合框架(2013年)》中規定的標準。根據對本MD&A所涵蓋期間結束時的內部控制程序的審查，管理層確定，截至2023年12月31日，財務報告的內部控制已得到適當設計和有效運作。

獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所對公司財務報告內部控制的有效性進行了審計，並在我們於SEDAR+(www.sedarplus.ca)和EDGAR(www.sec.gov)提交的年度綜合財務報表中的報告中表達了他們的意見。

財務報告內部控制的變化

於截至2023年12月31日止三個月內，本公司財務報告內部控制並無重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變動。

披露控制

管理層還負責信息披露控制和程序的設計和有效性。公司首席執行官和首席財務官已分別評估了公司截至2023年12月31日的披露控制和程序的有效性，並得出結論認為，截至2023年12月31日，這些披露控制和程序設計得當並有效運行。

控制和程序的侷限性

公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，認為對財務報告和披露控制和程序的內部控制，無論設計和操作有多好，都有內在的侷限性。因此，即使那些被確定為設計適當和有效的系統，也只能提供合理的保證，以實現控制系統的目標。

風險因素和不確定性

風險因素

以下是與公司運營和未來財務業績相關的風險因素的討論。本公司目前不知道或本公司目前認為不重要的其他風險也可能損害本公司的運營。您應仔細考慮下文所述的風險和不確定性，以及本MD&A中包含和通過引用併入的其他信息。