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BrokerPrices會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員NWLI: 測量輸入暗示波動率成員2024-03-310001635984NWLI: 測量輸入點差會員SRT: 最低成員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2024-03-310001635984NWLI: 測量輸入點差會員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員SRT: 最大成員2024-03-310001635984US-GAAP：公允價值輸入三級會員2024-03-310001635984NWLI: 確定性現金流會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2024-03-310001635984NWLI: 確定性現金流會員NWLI: 測量輸入項目期權成本成員SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2024-03-310001635984NWLI: 確定性現金流會員NWLI: 測量輸入項目期權成本成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員SRT: 最大成員2024-03-310001635984SRT：加權平均會員NWLI: 確定性現金流會員NWLI: 測量輸入項目期權成本成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2024-03-310001635984US-GAAP：公允價值輸入三級會員NWLI: 估值技術風險中立會員2024-03-310001635984US-GAAP：測量投入利用率會員SRT: 最低成員NWLI: 估值技術風險中立會員2024-03-310001635984US-GAAP：測量投入利用率會員SRT: 最大成員NWLI: 估值技術風險中立會員2024-03-310001635984US-GAAP：測量投入利用率會員SRT：加權平均會員NWLI: 估值技術風險中立會員2024-03-310001635984US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-12-310001635984SRT: 最低成員US-GAAP：ValuationTechnique 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最大成員2023-12-310001635984SRT：加權平均會員NWLI: 確定性現金流會員NWLI: 測量輸入項目期權成本成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-12-310001635984US-GAAP：公允價值輸入三級會員NWLI: 估值技術風險中立會員2023-12-310001635984US-GAAP：測量投入利用率會員SRT: 最低成員NWLI: 估值技術風險中立會員2023-12-310001635984US-GAAP：測量投入利用率會員SRT: 最大成員NWLI: 估值技術風險中立會員2023-12-310001635984US-GAAP：測量投入利用率會員SRT：加權平均會員NWLI: 估值技術風險中立會員2023-12-310001635984US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2024-03-310001635984US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2024-03-310001635984US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2024-03-310001635984US-GAAP：公允價值輸入二級會員2024-03-310001635984US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2023-12-310001635984US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-12-310001635984US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-12-310001635984US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-12-310001635984NWLI: 股票指數期權會員US-GAAP：非指定成員2024-03-310001635984NWLI: 固定指數產品會員US-GAAP：非指定成員2024-03-310001635984NWLI：再保險合約的嵌入式衍生品會員US-GAAP：非指定成員2024-03-310001635984US-GAAP：非指定成員2024-03-310001635984NWLI: 股票指數期權會員US-GAAP：非指定成員2023-12-310001635984NWLI: 固定指數產品會員US-GAAP：非指定成員2023-12-310001635984NWLI：再保險合約的嵌入式衍生品會員US-GAAP：非指定成員2023-12-310001635984US-GAAP：非指定成員2023-12-310001635984NWLI: 股票指數期權會員US-GAAP：非指定成員2024-01-012024-03-310001635984NWLI: 股票指數期權會員US-GAAP：非指定成員2023-01-012023-03-310001635984NWLI: 固定指數產品會員US-GAAP：非指定成員2024-01-012024-03-310001635984NWLI: 固定指數產品會員US-GAAP：非指定成員2023-01-012023-03-310001635984NWLI：再保險合約的嵌入式衍生品會員US-GAAP：非指定成員2024-01-012024-03-310001635984NWLI：再保險合約的嵌入式衍生品會員US-GAAP：非指定成員2023-01-012023-03-310001635984US-GAAP：非指定成員2024-01-012024-03-310001635984US-GAAP：非指定成員2023-01-012023-03-310001635984US-GAAP：商標和商標名稱會員2024-01-012024-03-310001635984US-GAAP：商標和商標名稱會員2024-03-310001635984US-GAAP：商標和商標名稱會員2023-12-310001635984US-GAAP：基於技術的無形資產成員2024-01-012024-03-310001635984US-GAAP：基於技術的無形資產成員2024-03-310001635984US-GAAP：基於技術的無形資產成員2023-12-310001635984US-GAAP：許可協議成員2024-03-310001635984US-GAAP：許可協議成員2023-12-310001635984NWLI：美國西部人壽保險集團公司會員NWLI: SusalifeInsuranceCompanyInc會員2023-10-082023-10-08
目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549

表單 10-Q

☒根據第 13 或 15 (d) 節提交的季度報告
1934 年的《證券交易法》

截至的季度期間 2024 年 3 月 31 日

☐根據第 13 或 15 (d) 條提交的過渡報告
1934 年《證券交易法》

在從 ________ 到 __________ 的過渡時期

委員會檔案編號： 000-55522

國家西部人壽集團有限公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）

特拉華  47-3339380
（公司成立的州或其他司法管轄區）  （國税局僱主識別號）
 
10801 N. Mopac Expy 3號樓
奧斯汀，德州 
78759(512)836-1010
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼） （電話號碼，包括區號）

根據該法第12（b）條註冊的證券：
要註冊的每個課程的標題：交易符號 每個交易所的名稱
每堂課都要註冊：
A類普通股，面值0.01美元NWLI 納斯達克股票市場有限責任公司

用複選標記表明註冊人 (1) 在過去的12個月內（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，並且（2）在過去的90天中是否受此類申報要求的約束：是的 ☒   沒有 ☐ 
用複選標記表明註冊人在過去 12 個月內（或註冊人必須提交和發佈此類文件的較短期限）是否以電子方式提交併在其公司網站上發佈了根據 S-T 法規第 405 條要求提交和發佈的所有交互式數據文件（如果有）。: 是的 ☒   沒有 ☐ 

用勾號指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見 “加速文件管理器” 的定義。《交易法》第12b-2條中的 “大型加速申報公司” 和 “新興成長型公司”。
大型加速過濾器 ☒  加速過濾器☐ 非加速申報人（不要檢查申報公司是否較小）☐  規模較小的申報公司 ☐  新興成長型公司 ☐ 
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐ 
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐    沒有☒
截至2024年5月8日，註冊人的已發行普通股數量為：A類— 3,436,020和 B 級- 200,000.

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 頁面
第一部分財務信息：
3
第 1 項。財務報表
3
簡明合併資產負債表
2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日（未經審計）
3
簡明合併收益表
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月（未經審計）
5
簡明綜合收益表
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月（未經審計）
6
股東權益變動簡明合併報表
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月（未經審計）
7
簡明合併現金流量表
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月（未經審計）
9
簡明合併財務報表附註（未經審計）
11
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
68
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
111
第 4 項。控制和程序
112
第二部分。其他信息：
112
第 1 項。法律訴訟
112
第 1A 項。風險因素
112
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
112
第 4 項。已移除並保留
113
第 6 項。展品
113
簽名
114
2
目錄
第一部分：財務信息

第 1 項。財務報表

國家西部人壽集團有限公司
簡明的合併資產負債表
（未經審計）
（以千計）

資產3月31日
2024		十二月三十一日
2023
投資：  
扣除信貸損失備抵後的可供出售債務證券 ($)0和 $0），按公允價值計算（成本：美元7,712,847和 $7,714,503)
$7,071,553 7,108,188 
按公允價值進行債務證券交易（成本：美元）1,142,723和 $1,204,968)
985,435 1,046,856 
抵押貸款，扣除信貸損失備抵金（美元）3,665和 $3,651), ($19,388和 $19,580按公允價值計算）
470,793 474,133 
政策貸款64,838 66,602 
衍生品、指數期權114,669 85,158 
按公允價值計算的股權證券（成本：美元）14,229和 $14,268)
26,399 24,098 
其他長期投資311,418 295,471 
按公允價值計算的短期投資
24,093 — 
投資總額9,069,198 9,100,506 
現金和現金等價物450,499 482,758 
遞延保單收購成本
619,967 628,673 
延期銷售激勵措施
67,183 70,950 
收購的業務的價值
127,827 129,905 
再保險成本
65,042 67,937 
按公允價值計算的市場風險收益資產
39,474 30,819 
應計投資收益89,997 82,484 
應收聯邦所得税— 3,073 
扣除信貸損失備抵後的可向再保險公司追回的金額（美元）0和 $0)
1,471,609 1,542,424 
其他資產115,648 111,086 
總資產$12,116,444 12,250,615 

參見簡明合併財務報表（未經審計）的附註。
3
目錄
國家西部人壽集團有限公司
簡明的合併資產負債表
（未經審計）
（以千計，股票金額除外）

負債和股東權益3月31日
2024		十二月三十一日
2023
負債：  
未來的保單持有人義務：  
保單持有人賬户餘額的負債
$6,729,842 6,900,491 
超過賬户餘額的額外福利負債
161,319 159,437 
對未來保單福利的責任
899,544 925,787 
按公允價值計算的市場風險收益負債
261,912 273,404 
其他投保人負債148,000 143,766 
預扣款項負債1,161,625 1,195,413 
遞延聯邦所得税負債
11,906 14,335 
應繳聯邦所得税14,675 — 
其他負債230,646 198,258 
負債總額9,619,469 9,810,891 
承付款和意外開支（附註11）
股東權益：  
普通股：  
A 類-$0.01面值； 7,500,000授權股份； 3,436,020已於 2024 年和 2023 年發行並已上市
34 34 
B 類-$0.01面值； 200,0002024 年和 2023 年授權、已發行和流通的股份
2 2 
額外的實收資本41,716 41,716 
累計其他綜合收益（虧損）
(338,930)(322,573)
留存收益
2,794,153 2,720,545 
股東權益總額2,496,975 2,439,724 
負債和股東權益總額$12,116,444 12,250,615 

注意：截至2023年12月31日的簡明合併資產負債表來自截至該日經審計的合併財務報表。

參見簡明合併財務報表（未經審計）的附註。

4
目錄
國家西部人壽集團有限公司
簡明合併收益表
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
（未經審計）
（以千計，每股金額除外）

 20242023
保費和其他收入：  
萬用壽險和年金合同費用
$34,370 35,357 
包含人壽應急保費（“SPIAWLC”）保費的傳統人壽和單一保費即時年金
22,858 21,576 
淨投資收益134,361 89,909 
其他收入5,985 5,705 
已實現的淨投資收益（虧損）
(8)67 
總收入197,566 152,614 
福利和開支：  
人壽和其他保單福利
25,519 24,190 
市場風險收益（收益）損失
(16,417)36,960 
遞延交易成本的攤銷
20,439 21,274 
萬用壽險和年金合同利息
41,611 30,212 
其他運營費用33,136 24,683 
福利和支出總額104,288 137,319 
聯邦所得税前的收入93,278 15,295 
聯邦所得税19,670 2,991 
淨收益$73,608 12,304 
每股基本收益：  
A 類（註釋 4）$20.82 3.48 
B 類（註釋 4）$10.41 1.74 
攤薄後的每股收益：  
A 類（註釋 4）$20.82 3.48 
B 類（註釋 4）$10.41 1.74 

參見簡明合併財務報表（未經審計）的附註。


5
目錄
國家西部人壽集團有限公司
綜合收益的簡明合併報表
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
（未經審計）
（以千計）

 20242023
淨收益$73,608 12,304 
扣除税收影響後的其他綜合收益：
  
可供出售債務證券的未實現收益（虧損）：  
期內產生的未實現持有收益（虧損）淨額
(27,640)125,201 
對淨收益中包含的淨金額進行重新分類調整6 (53)
證券未實現淨收益（虧損）
(27,634)125,148 
貼現率變動對未來保單福利負債的影響
17,474 (21,714)
外幣折算調整
(3,203)(30)
福利計劃：  
先前淨服務成本和淨收益（虧損）的攤銷(2,994)(399)
其他綜合收益（虧損）
(16,357)103,005 
綜合收入
$57,251 115,309 

參見簡明合併財務報表（未經審計）的附註。





6
目錄

國家西部人壽集團有限公司
股東權益變動簡明合併報表
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
（未經審計）
（以千計）

 20242023
普通股：  
期初餘額$36 36 
期末餘額36 36 
額外的實收資本：  
期初餘額41,716 41,716 
期末餘額41,716 41,716 
累計其他綜合收益（虧損）：  
可供出售債務證券的未實現收益（虧損）：
  
期初餘額(478,989)(653,431)
期內未實現收益（虧損）的變動，扣除税款(27,634)125,148 
期末餘額(506,623)(528,283)
與更改貼現率相關的未來保單福利負債的變化：
期初餘額145,881 170,701 
期內扣除税款的未來保單福利負債變動17,474 (21,714)
期末餘額163,355 148,987 
外幣折算調整：
  
期初餘額6,528 6,450 
期內翻譯調整的變化(3,203)(30)
期末餘額3,325 6,420 
福利計劃負債調整：  
期初餘額4,007 (1,939)
先前服務成本淨額和淨收益（虧損）的攤銷，扣除税款(2,994)(399)
期末餘額1,013 (2,338)
期末累計其他綜合收益（虧損）(338,930)(375,214)
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7
目錄
國家西部人壽集團有限公司
股東權益變動簡明合併報表（續）
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
（未經審計）
（以千計）
20242023
留存收益：  
期初餘額
2,720,545 2,627,389 
淨收益
73,608 12,304 
期末餘額 2,794,153 2,639,693 
股東權益總額$2,496,975 2,306,231 

參見簡明合併財務報表（未經審計）的附註。



8
目錄
國家西部人壽集團有限公司
簡明的合併現金流量表
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
（未經審計）
（以千計）
 20242023
來自經營活動的現金流：  
淨收益$73,608 12,304 
為使淨收益與經營活動淨現金相協調而進行的調整：  
萬用壽險和年金合同利息
41,611 30,212 
退保費用和其他保單收入 (6,157)(4,782)
投資的已實現（收益）虧損8 (67)
折扣和保費、投資的增加/攤銷(700)(893)
折舊和攤銷2,415 2,545 
估計的投資信貸損失增加（減少）14 128 
債務證券交易價值（增加）下降(824)(24,335)
權益證券價值（增加）下降(2,351)(1,095)
衍生期權價值（增加）下降(38,474)(2,933)
另類投資價值（增加）下降
(6,450)— 
遞延保單購置和銷售激勵成本以及收購業務價值的（增加）減少
14,551 14,755 
應計投資收益（增加）減少(7,513)(6,526)
可收回的再保險金額（增加）減少
70,815 16,069 
再保險成本（增加）減少 2,895 3,025 
其他資產（增加）減少
(3,911)(5,199)
未來保單福利負債增加（減少）
2,835 16,527 
市場風險收益負債增加（減少）
(20,147)44,339 
其他保單持有人負債的增加（減少） 4,234 (20,864)
聯邦所得税負債增加（減少）17,748 12,809 
遞延聯邦所得税的增加（減少）
1,919 (9,810)
預扣資金負債增加（減少）(33,788)(20,731)
其他負債增加（減少）
(8,205)(8,427)
經營活動提供的淨現金104,133 47,051 
來自投資活動的現金流：  
銷售以下產品的收益：  
可供出售的債務證券— 2,038 
債務證券交易31,972 7,445 
其他投資50 1,134 
以下各項的到期、贖回和預付款的收益：  
可供出售的債務證券180,445 265,496 
債務證券交易52,697 15,239 
其他投資6,365 4,735 
衍生品、指數期權22,060 — 
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9
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簡明合併現金流量表（續）
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
（未經審計）
（以千計）
20242023
購買：  
可供出售的債務證券(149,088)(73,767)
債務證券交易(17,476)(41,988)
股權證券— (11)
衍生品、指數期權(13,282)(12,945)
其他投資(15,980)(13,533)
財產、設備和其他生產性資產(323)(1,035)
短期投資的淨變動(24,093)— 
抵押貸款的本金還款3,269 3,417 
購置抵押貸款的成本— (1,800)
保單貸款減少（增加）1,598 238 
預扣款項的其他（增加）減少額714 576 
投資活動提供的淨現金
78,928 155,239 
來自融資活動的現金流：  
存入萬用壽險和年金合約賬户餘額的存款
25,181 31,151 
萬用壽險和年金合約的賬户餘額申報表
(236,361)(226,752)
融資租賃義務下的本金付款(86)(85)
由（用於）融資活動提供的淨現金(211,266)(195,686)
外匯的影響
(4,054)(38)
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加（減少）(32,259)6,566 
期初的現金、現金等價物和限制性現金482,758 295,270 
期末現金、現金等價物和限制性現金$450,499 301,836 
現金流信息的補充披露：  
在此期間支付的現金用於：  
利息$19 18 
所得税4 5 
非現金經營活動：
銷售激勵的淨延期和攤銷
$(3,767)(3,299)
參見簡明合併財務報表（未經審計）的附註。
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簡明合併財務報表附註
（未經審計）

(1) 合併和列報基礎

隨附的未經審計的簡明合併財務報表是根據美國公認會計原則（“GAAP”）以及10-Q表和第S-X條例第10條的説明編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整年度財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，隨附的簡明合併財務報表包含所有必要的調整，以公允列報美國西部人壽集團有限公司（“NWLGI”）及其全資子公司（統稱 “公司”）的財務狀況和經營業績，其基礎與截至2024年3月31日的先前經審計的合併財務報表一致，以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月。對上一年度的餘額進行了某些重新分類以供比較。截至2024年3月31日的三個月的經營業績不一定表示全年業績的預期。建議將這些簡明合併財務報表與公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的經審計的合併財務報表和附註一起閲讀，該報告可通過公司的互聯網站點免費查閲 www.nwlgi.com或美國證券交易委員會網站，網址為 www.sec.gov。截至2023年12月31日的簡明合併資產負債表來自截至該日經審計的合併財務報表。

隨附的未經審計的簡明合併財務報表包括NWLGI及其全資子公司的賬目：國立西部人壽保險公司（“NWLIC” 或 “National Western”）、Regent Care San Marcos Holdings, LLC和N.I.S. Financial Services, Inc.（“NIS”）。National Western的全資子公司包括Westcap公司、NWL Financial, Inc.、NWLSM, Inc.、Braker P III, LLC和歐扎克國民人壽保險公司（“歐扎克國際”）。在合併中，所有重要的公司間交易和賬户均已清除。

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出估算和假設，以影響報告期內報告的資產和負債金額、或有資產和負債的披露以及報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計有所不同。隨附的簡明合併財務報表中的重要估計包括：（1）未來保單義務和市場風險收益的負債，（2）衍生工具的估值，（3）遞延保單收購成本（“DPAC”）的可收回性和攤銷、遞延銷售激勵（“DSI”）、收購業務的價值（“VOBA”）和再保險成本（“COR”），（4）遞延的估值補貼税收資產，（5）商譽，（6）可供出售債務證券的信貸損失備抵金，（7）信貸補貼抵押貸款和再保險應收款的損失, 以及 (8) 承付款和意外開支.

該公司堅持 二預扣資金共同保險協議，其財務報表中納入了與債務證券交易和再保險嵌入式衍生品相關的會計政策。交易證券是指債務證券，這些債務證券包含在作為預扣資金共同保險協議的一部分而扣留的基金資產中，以支持割讓給再保險公司的保單持有人責任義務。債務證券的交易在隨附的簡明合併財務報表中按其公允價值進行報告，其公允價值的變化作為簡明合併收益表淨投資收益的組成部分反映。由於這些交易債務證券涉及與共同保險協議相關的投資活動，而不是基於活躍交易的收益策略，因此在簡明合併現金流量表中，它們被歸類為投資活動。根據共同保險基金預扣協議的條款，在扣留資產的同時，這些資產的相關利息和信用風險將轉移給再保險公司，從而在基金預扣負債中形成嵌入式再保險衍生品。因此，公司必須根據ASC 815-15將嵌入式衍生品與主機合約分開。再保險的分叉嵌入式衍生品按標的基金預扣資產的公允價值未實現收益（虧損）計算。該金額作為簡明合併資產負債表中報告的資金預扣負債餘額的一部分，再保險嵌入式衍生品的變化列於簡明合併收益表的淨投資收益中。



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簡明合併財務報表附註
（未經審計）
下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中從累計其他綜合收益（虧損）中重新歸類為可供出售證券的未實現收益和虧損淨額。

簡明合併收益表中受影響的細列項目從累計其他綜合收益（虧損）中重新歸類的金額
截至3月31日的三個月
20242023
（以千計）
其他淨投資（虧損）收益
$(8)67 
聯邦所得税前的收入(8)67 
聯邦所得税(2)14 
淨收益$(6)53 


(2) 新的會計公告

最近的會計公告尚未通過

2023 年 11 月，FASB 發佈了 ASU 2023-07分部報告（主題280）——對可報告的分部披露的改進。 本更新中的修正案主要通過加強對重大分部支出的披露來改善了可申報的分部披露要求。本更新中的修正案對2023年12月15日之後開始的財政年度以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期有效。公司預計該指導方針在通過後不會對合並財務報表和相關披露產生重大影響。

通過的會計聲明

對長期合同會計（LDTI）的有針對性的改進

2018 年 8 月，財務會計準則委員會發布了 ASU 2018-12。本次更新涉及長期合同、提高確認未來保單福利負債變化的及時性、簡化某些市場期權的會計、簡化遞延保單購置成本的攤銷以及提高所需披露的有效性。修正案包括以下內容：

答：要求保險實體（1）至少每年審查和更新用於衡量現金流的假設（確認淨收益的變化）；（2）在每個季度報告日更新貼現率假設，並在其他綜合收益（“OCI”）中確認的影響。

B. 要求保險實體衡量與按公允價值的存款（即賬户餘額）合約相關的所有市場風險收益，這些收益是保護投保人免受資本市場風險的合同或合同特徵。OCI確認了可歸因於特定工具信用風險變動的公允價值的定期變化。

C. 簡化遞延保單購置成本和按保費、毛利率或毛利率比例攤銷的其他餘額的攤銷，並要求這些餘額在相關合同的預期期限內持續攤銷。如果合同意外終止，必須註銷遞延保單收購成本，但無需進行減值測試。

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簡明合併財務報表附註
（未經審計）
D. 要求保險實體增加對重大保險負債和其他賬户餘額（即未來保單福利負債的期初至期末餘額、保單持有人賬户餘額、市場風險收益、獨立賬户負債和遞延購置成本）的分列展期的披露。保險實體還必須披露有關測量中使用的重大投入、判斷、假設和方法的信息，包括這些輸入、判斷和假設的變化，以及這些變化對衡量的影響。

2020 年 11 月，FASB 發佈了 ASU 2020-11 金融服務 — 保險（主題 944）。本更新中的修正案將所有實體通過ASU 2018-12年的生效日期推遲了一年。特別是，對於上市商業實體，LDTI的採用在2022年12月15日之後的財政年度以及這些財政年度內的過渡期內生效。

2023年1月1日，公司採用了新標準的要求，使用了市場風險收益的追溯方法和修改後的未來保單收益負債以及遞延保單購置成本和相關餘額的追溯方法，因此對這些餘額進行了調整，使其自2021年1月1日（過渡日期）起符合亞利桑那州立大學2018-12年度。

FASB（包括其新興問題工作組）、AICPA和SEC最近發佈的其他會計聲明沒有或管理層認為沒有對公司當前或未來的合併財務報表產生重大影響。


(3) 股東權益

在2023年11月7日去世之前，公司名譽董事長羅伯特·穆迪是公司的控股股東，因為他通過老羅伯特·穆迪可撤銷信託（“穆迪可撤銷信託”）控制了該公司的控股股東， 99.0% 的 200,000公司B類普通股的已發行股份總額。根據穆迪可撤銷信託的條款，穆迪可撤銷信託持有的B類普通股將移交給Three R Trust，該信託基金由老羅伯特·穆迪為其子女及其直系後代的利益而設立。但是，穆迪可撤銷信託的受託人有權在管理信託和老羅伯特·穆迪所必需的時間內保留信託財產，包括B類普通股的股份。”s 遺產，包括償還債務、費用和税款。因此，在老羅伯特·穆迪身上。”Three R Trust去世後，獲得了穆迪可撤銷信託持有的B類普通股的實益所有權。但是，在可預見的將來，法定所有權將保留在穆迪可撤銷信託中。因此，在向Three R Trust轉讓法定所有權之前，穆迪國家銀行（作為穆迪可撤銷信託的受託人）保留對這些B類普通股的投票權。

穆迪可撤銷信託擁有的B類普通股的股票代表 5.45佔公司已發行股份總數的百分比。公司A類普通股的持有人選出公司三分之一的董事會成員（如果不能平均除以三，則四捨五入到最接近的整數），B類普通股的持有人選出其餘部分。B類普通股每股支付的任何現金或實物分紅僅限於A類普通股每股現金或實物分紅的一半。如果公司通過解散進行清算，則A類普通股的持有人將獲得其股票的面值；然後B類普通股的持有人將獲得其股票的面值；公司的剩餘淨資產應根據持有的股份數量在A類普通股和B類普通股的股東之間分配。修改這些股息和清算條款需要獲得三分之二已發行A類普通股持有人的批准。除本段上述情況外，在提交給公司股東的所有事項上，除董事選舉或罷免外，A類普通股和B類普通股的持有人作為一個類別共同投票，每股有權獲得一票。

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（未經審計）
作為National Western的唯一所有者，National Western申報的所有股息均完全支付給NWLGI，合併後將予以扣除。National Western在未經科羅拉多州保險部事先批准的情況下可以向股東支付的股息金額受到州保險法的限制。這些限制以法定運營收益中的較低者為基礎，不包括資本收益，或 10截至去年年底國家西部法定盈餘的百分比。根據這些指導方針，2024年未經事先批准即可支付的最高股息為美元70.5百萬。國家西部做到了 不在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內向NWLGI申報或支付現金分紅。

密蘇裏州保險法在股息金額方面同樣受到密蘇裏州保險法的限制，未經事先批准即可向股東支付股東的股息 10.0Ozark National自去年年底以來的法定盈餘或公司上一日曆年度的淨運營收益（不包括資本收益）的百分比。基於這一限制，未經事先批准可在2024年支付的最高股息為美元24.3百萬。Ozark National申報的所有股息都將全部支付給作為唯一所有者的NWLIC，並在合併中扣除。Ozark National 做到了 不在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內向NWLIC申報或支付現金分紅。

根據FINRA的規定，NIS在可以向股東支付的最大股息金額方面受到限制。允許的最大股息金額是根據計算結果確定的，該計算要求在支付股息後保持一定的淨資本門檻。根據這些指導方針，截至2023年12月31日，最高股息支付金額為美元5.6百萬。 沒有股息是在截至2024年3月31日的三個月內申報或支付的。在截至2023年3月31日的三個月中，NIS申報並支付了美元12.0向作為其唯一股東的NWLGI派發了100萬美元的股息。NIS申報和支付的所有股息在合併中均被扣除。

公司於2023年10月8日與美國人壽保險公司和PGH Merger Inc.簽訂了合併協議和合並計劃。合併生效時，預計在2024年第二季度的某個時候，A類普通股和B類普通股的每股已發行和流通股將轉換為獲得美元的權利500.00每股現金，不含利息。

NWLGI 做到了 不在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內，申報或支付其普通股的現金分紅。根據合併協議的條款，不允許公司在合併結束之前支付現金分紅，但不超過美元的年度現金分紅除外0.36A類普通股的每股收益（美元）0.18B類普通股每股），與公司的歷史付款時間表一致。公司董事會確實在2023年第四季度按上述每股相應金額宣佈並支付了現金分紅。


(4) 每股收益

普通股每股基本收益的計算方法是將每類普通股股東可獲得的淨收益除以該期間已發行普通股的加權平均數。顧名思義，攤薄後的每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合約被行使或轉換為普通股，或者導致普通股的發行，然後共享每類普通股的分配收益，則可能發生的稀釋。美國公認會計原則要求對公司進行兩類演示 二普通股類別（參見附註 (3) 股東權益）。該公司目前有 不未償還的基於股份的薪酬獎勵，可以兑換普通股。

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（未經審計）
下表所示期間的淨收益根據（1）截至期末已發行和流通的股票的比例數量以及（2）A類股票和B類股票的每股分紅權分配給A類股票和B類股票 二公司重報的公司註冊證書下的類別（每股B類股息等於每股A類股息的一半）。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 A 級B 級A 級B 級
 （除每股金額外，以千計）
基本每股收益和攤薄後每股收益的分子：    
淨收益$73,608  12,304  
股息-A 類股票—  —  
股息-B 類股票—  —  
未分配收益$73,608  12,304  
淨收益的分配：    
分紅$— — — — 
未分配收益的分配71,526 2,082 11,956 348 
淨收益$71,526 2,082 11,956 348 
分母：    
每股基本收益-加權平均股數3,436 200 3,436 200 
稀釋性股票期權的影響— — — — 
攤薄後的每股收益-經調整後的假定轉化率加權平均股數3,436 200 3,436 200 
每股基本收益$20.82 10.41 3.48 1.74 
攤薄後的每股收益$20.82 10.41 3.48 1.74 


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（未經審計）
(5) 遞延交易成本

遞延交易成本包括遞延保單收購成本（“DPAC”）、遞延銷售激勵（“DSI”）、收購業務價值（“VOBA”）和再保險成本（“COR”）。DPAC、VOBA和COR的攤銷和經驗調整在簡明合併收益表中以遞延交易成本攤銷的形式報告。DSI的攤銷和經驗調整在簡明合併收益表中作為萬用壽險和年金合同利息的總儲備金變動進行報告。

遞延保單收購成本（“DPAC”）包括成功收購新保險業務的某些成本，包括佣金和其他與開展新業務直接相關的費用（間接或不成功的收購成本、維護、產品開發和管理費用記作產生的費用）。還包括保費獎金和僅在第一個合同年度記入合同的額外利息，這些費用記作遞延銷售激勵措施（“DSI”）。

DPAC和DSI在合同的預期期限內按固定水平分期攤銷，約為單個合同的直線攤銷。合同的分組與用於估算未來保單福利負債的分組一致。攤銷DPAC的固定水平基準通常與人壽保險單的有效人壽保險的初始面額成正比，與延期年金合同的存款成比例，與支付模式下年金合同的年度福利支付成比例。

在內部替換某些合同以及遞延年金的年化時，公司必須註銷遞延保單收購成本和未賺取的收入負債。對所有保險和投資合同的修改和替換都經過審查，以確定內部替代是否導致合同發生實質性變化。如果是，則與新合同相關的收購成本、銷售激勵和未獲收入將在新合同的有效期內延期攤銷。此外，與替代合同相關的現有遞延保單購置成本、銷售激勵成本和未賺取收入餘額被註銷。如果內部替代導致合同基本不變，則與新合同相關的購置成本、銷售激勵和未賺取收入將立即在所涉期間內予以確認。此外，與替代合同相關的現有遞延保單購置成本、銷售激勵成本或未賺取收入餘額未予註銷，而是結轉到新合同中.

DPAC和DSI的本期攤銷受該期間有效的實際保險變動以及截至每個報告期末未來假設的變化（如適用）的影響。DPAC使用的假設與估算相應合同未來保單福利負債（或任何其他相關餘額）時使用的假設一致。確定預測部隊解僱人數時使用的彙總水平和精算假設水平需要判斷。

VOBA是企業合併中人壽保險公司的購買會計慣例，其基礎是對收購的保單負債的公允價值與根據收購公司的會計政策計量的相同保單持有人負債之間的差額進行精算確定。差額被稱為VOBA，是一種需要定期攤銷的無形資產。它代表收購價格中分配給收購之日生效企業未來現金流的權利價值的部分。該公司根據對DPAC和DSI餘額進行的可回收性分析對VOBA進行可回收性測試。VOBA的攤銷基礎與DPAC和DSI餘額的攤銷基準相同。

COR資產是指在資金預扣協議（債務證券、保單貸款和現金）截止日轉移的超過割讓的GAAP負債的資產金額，加上支付給再保險公司的割讓佣金。COR餘額的攤銷與割讓的預扣業務資金的流出成正比，攤銷費用在簡明合併收益表中報告。

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（未經審計）
遞延保單收購成本- 下表提供了與 DPAC 相關的信息摘要。

 截至2024年3月31日的三個月
遞延保單收購成本
家庭傳統生活國內萬用壽險國際傳統生活國際萬用壽險年金不包括SPIA WLCONL 和關聯公司
 （以千計）
期初餘額$2,899 180,234 9,874 138,031 279,637 17,998 
增加資本額3 3,953 — 90 1,788 926 
攤銷(65)(3,326)(267)(3,468)(8,103)(237)
體驗調整— — — — — — 
期末餘額$2,837 180,861 9,607 134,653 273,322 18,687 

 截至2023年3月31日的三個月
遞延保單收購成本
家庭傳統生活國內萬用壽險國際傳統生活國際萬用壽險年金不包括SPIA WLCONL 和關聯公司
 （以千計）
期初餘額$3,159 176,034 11,151 152,287 306,489 14,762 
增加資本額3 3,452 — 158 2,077 1,103 
攤銷(72)(3,094)(292)(3,792)(8,582)(204)
體驗調整— — — — — — 
期末餘額$3,090 176,392 10,859 148,653 299,984 15,661 

下表彙總了截至以下期間末按產品線劃分的DPAC餘額。

3月31日
遞延保單收購成本
20242023
（以千計）
家庭傳統生活$2,837 3,090 
國內萬用壽險180,861 176,392 
國際傳統生活9,607 10,859 
國際萬用壽險134,653 148,653 
年金，不包括有人生突發事件的 SPIA273,322 299,984 
ONL 和關聯公司18,687 15,661 
總計$619,967 654,639 

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（未經審計）
延期銷售激勵措施- 下表提供了與DSI相關的信息摘要。

截至3月31日的三個月
延期銷售激勵措施
20242023
（以千計）
餘額，年初$70,950 85,303 
資本化(1,930)(939)
攤銷費用(1,837)(2,360)
強制割讓— — 
體驗調整— — 
期末餘額$67,183 82,004 

收購業務的價值- 下表提供了與VOBA相關的信息摘要。

 3月31日
收購業務的價值
20242023
（以千計）
期初餘額$129,905 138,495 
攤銷(2,078)(2,213)
體驗調整— — 
期末餘額$127,827 136,282 

截至2024年3月31日，扣除利息後的VOBA未來攤銷額估計如下：

（以千計）
2024 年的剩餘時間
$6,077 
2025
7,743 
2026
7,331 
2027
6,945 
2028
6,578 

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（未經審計）
再保險成本- 下表提供了與 COR 相關的信息摘要。

 截至3月31日的三個月
再保險成本
20242023
SPIA WLC年金不包括SPIA WLCSPIA WLC年金不包括SPIA WLC
（以千計）
期初餘額$11,156 56,781 11,897 66,431 
補充— — — — 
攤銷(162)(2,733)(446)(2,579)
體驗調整— — — — 
期末餘額$10,994 54,048 11,451 63,852 

下表彙總了截至以下時期末按產品線劃分的COR餘額。

3月31日
再保險成本
20242023
（以千計）
有人生突發事件的 SPIA$10,994 11,451 
年金，不包括有人生突發事件的 SPIA54,048 63,852 
總計$65,042 75,303 


(6) 保單持有人的義務

對於萬用壽險和年金合約，未來保單持有人債務的負債代表賬户餘額。固定指數產品結合了與傳統固定年金和萬用壽合約相關的特徵，並可以選擇將利率部分與股票指數掛鈎。根據公認會計原則指導方針，此類保單合約的股權回報部分必須單獨確定，並作為嵌入式衍生品進行核算。這些保單合同的其餘部分被視為東道合同，分別記錄為固定年金或萬用壽險合同。主辦合同根據公認會計原則指導條款進行核算，該條款要求進行債務工具類型核算。東道合約作為貼現債務工具入賬，使用有效收益率法，在預計到期日或終止日期累積到最低賬户價值。

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（未經審計）
未來保單福利負債，即向投保人支付或代表投保人支付的預計未來保單福利以及某些相關費用的現值減去向保單持有人收取的預計未來淨保費的現值，在保費收入確認時應計。根據GAAP，傳統人壽產品的未來保單福利負債是根據公司經驗對未來死亡率和提款的假設來計算的。合同按產品特徵和發行年份分組。負債根據實際經驗和預期經驗之間的差異進行了調整。除費用假設外，公司每季度審查其歷史和未來現金流假設，並在每次假設發生變化時更新用於計算負債的淨溢價比率。每季度，公司都會根據實際的歷史經驗和當前的未來現金流假設更新其對一組合同整個生命週期的預期現金流的估計。這些更新的現金流用於計算修訂後的淨保費和淨保費比率，用於推導截至本報告期開始時按原始合同發行折扣率折現的未來保單福利的最新負債。然後，在更新現金流量假設之前，將該金額與截至同日的負債賬面金額進行比較，以確定本期負債估計值的變化。本期負債的變動是負債重估損益，在簡明合併收益表中作為福利支出的單獨組成部分列報。在隨後的時期，修訂後的淨保費用於衡量未來保單福利的負債，但將來會進行修訂。

貼現率假設是等效的單一利率，是根據期限與負債相似的A信貸評級固定收益工具得出的。公司選擇的固定收益工具已被穆迪、標準普爾或惠譽等主要信用評級機構之一評為A級。貼現率假設每季度更新一次，用於在報告日重新衡量負債，由此產生的變化反映在其他綜合收益中。對於預計在市場可觀測的A-Credit評級固定收益工具期限之後的負債現金流，公司使用最新的市場可觀測收益率水平，並使用線性插值來確定沒有市場可觀測收益率的期限的收益率假設。

嵌入式衍生品按公允價值入賬。保單收益儲備金嵌入式衍生品部分的公允價值是在每個估值日通過以下方法估算的：(a) 預測保單和合同的預期壽命內的保單和合同價值以及最低擔保價值；(b) 根據根據與這些負債相關的不良行為風險進行調整的適用無風險利率，對預計價值金額的超出部分進行折扣。保單和合同價值的預測基於對未來政策增長和未來政策減少的最佳估計假設。未來保單增長的最佳估計假設包括對下一個保單週年日的預期指數抵免的假設，這些假設來自為此類指數抵免提供資金而購買的標的看漲期權的公允價值以及未來為下一個保單週年日之後為指數信貸提供資金而購買的年度成本期權的預期成本。最低擔保合同價值的預測包含的保單減量最佳估計假設與預測保單合同價值的相同。

其他保單索賠和福利- 維持未賺取的收入儲備反映了向利息敏感合同持有人評估的未攤銷費用餘額，這些餘額是對未來時期提供的服務（保費負擔）的補償。這些費用已遞延，並使用與攤銷遞延保單購置成本相同的假設和係數確認為受益期間的收入。

公司每季度根據實際歷史經驗更新淨溢價比率。未來的現金流假設每季度進行一次審查，並至少每年更新一次。

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（未經審計）
保單持有人賬户餘額的負債- 公司確認保單持有人賬户餘額的負債，其中包括萬用壽險產品和年金，但帶有人壽意外開支的單一保費即時年金除外。 下表彙總了保單持有人賬户負債餘額的餘額和變化。

截至2024年3月31日的三個月
保單持有人賬户餘額的負債
國內萬用壽險國際萬用壽險年金不包括SPIA WLC
（以千計）
期初餘額$1,454,356 490,603 4,955,532 
收到的保費29,416 8,057 24,296 
保單費用(17,054)(16,687)(7,294)
投降和提款(12,933)(14,050)(156,174)
補助金支付(8,279)(504)(38,411)
利息貸記19,438 5,152 14,146 
嵌入式導數的變化
14,178 2,435 (9,122)
未賺收入儲備金的變化
3,092 (182)— 
其他(2,424)310 (8,055)
期末餘額1,479,790 475,134 4,774,918 
可收回的再保險金額較少— — (1,065,753)
期末餘額，扣除再保險$1,479,790 475,134 3,709,165 
加權平均貸記率6.34 %4.37 %1.11 %
風險淨額$1,557 5,973 1,241,261 
現金退保價值$1,239,802 452,178 4,558,423 

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（未經審計）
截至2023年3月31日的三個月
保單持有人賬户餘額的負債
國內萬用壽險國際萬用壽險年金不包括SPIA WLC
（以千計）
期初餘額$1,420,569 563,998 5,677,218 
發行— — — 
收到的保費27,587 10,196 34,263 
保單費用(16,441)(19,656)(7,500)
投降和提款(14,361)(11,000)(129,363)
補助金支付(8,189)(846)(53,150)
利息貸記3,267 2,249 13,857 
嵌入式導數的變化
13,219 1,321 2,414 
未賺收入儲備金的變化411 (46)— 
其他313 125 (6,799)
期末餘額1,426,375 546,341 5,530,940 
可收回的再保險金額較少— — (1,211,421)
期末餘額，扣除再保險$1,426,375 546,341 4,319,519 
加權平均貸記率0.98 %1.53 %0.93 %
風險淨額$1,621 6,910 1,162,927 
現金退保價值$1,211,837 522,501 5,201,886 

下表彙總了截至以下時期末按業務領域劃分的保單持有人賬户餘額的負債。

3月31日
保單持有人賬户餘額的負債
20242023
（以千計）
國內萬用壽險$1,479,790 1,426,375 
國際萬用壽險475,134 546,341 
年金不包括有人生突發事件的 SPIA4,774,918 5,530,940 
總計$6,729,842 7,503,656 

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（未經審計）
下表按最低保證貸記利率範圍以及向保單持有人貸記的利率與相應的最低保障額度之間的相關差額（以基點為單位）列出了賬户價值。

2024年3月31日
保證最低限度1-50 個基點以上51-150 個基點以上大於 150 個基點總計
（以千計）
保證的最低貸記利率範圍：
低於 2.00%$1,629,149 2,719 14,120 100,508 1,746,496 
2.00% - 2.99%502,653 6,482 85,106 47,036 641,277 
3.00% - 3.99%449,173 35,915 11,515 28 496,631 
4.00% 及以上375,935 — — 39 375,974 
總計$2,956,910 45,116 110,741 147,611 3,260,378 

2023年3月31日
保證最低限度1-50 個基點以上51-150 個基點以上大於 150 個基點總計
（以千計）
保證的最低貸記利率範圍：
低於 2.00%$1,977,043 2,291 38,739 140,367 2,158,440 
2.00% - 2.99%478,429 8,092 86,871 24,576 597,968 
3.00% - 3.99%453,414 40,857 2,780 27 497,078 
4.00% 及以上398,573 — — 36 398,609 
總計$3,307,459 51,240 128,390 165,006 3,652,095 

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（未經審計）
超出賬户餘額的福利的額外責任和未來保單福利的負債- 下表提供了除賬户餘額之外的與萬用壽險和年金相關的保險負債的餘額和變化，包括年金化福利和死亡或其他保險福利。

截至2024年3月31日的三個月
超出賬户餘額的福利的額外責任和未來保單福利的負債
國內萬用壽險國際萬用壽險年金
（以千計）
期初餘額$72,241 49,886 37,310 
調整影子儲備金前的期初餘額72,241 49,886 37,310 
現金流假設變化的影響— — — 
實際差異與預期經驗的影響1,158 (1,546)(98)
調整後的期初餘額73,399 48,340 37,212 
發行— — — 
應計利息1,106 618 342 
收集的評估5,390 2,209 92 
補助金支付(5,502)(1,259)(369)
取消承認（失效和撤回）— — — 
其他
(2)(270)13 
影子儲備調整前的期末餘額74,391 49,638 37,290 
暗影儲備調整的效果— — — 
期末餘額74,391 49,638 37,290 
期末可收回的再保險金額減去— — (37,273)
扣除可收回再保險後的淨額外負債$74,391 49,638 17 

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（未經審計）
截至2023年3月31日的三個月
超出賬户餘額的福利的額外責任和未來保單福利的負債
國內萬用壽險國際萬用壽險年金
（以千計）
期初餘額$63,804 46,402 38,502 
調整影子儲備金前的期初餘額63,804 46,402 38,502 
現金流假設變化的影響— — — 
實際差異與預期經驗的影響4,693 (771)497 
調整後的期初餘額68,497 45,631 38,999 
發行— — — 
應計利息184 93 374 
收集的評估5,696 2,560 3 
補助金支付(9,001)(1,360)(552)
取消承認（失效和撤回）— — — 
其他
(1)(423)(12)
影子儲備調整前的期末餘額65,375 46,501 38,812 
暗影儲備調整的效果— — — 
期末餘額65,375 46,501 38,812 
期末可收回的再保險金額減去— — (38,812)
扣除可收回再保險後的淨額外負債$65,375 46,501 — 

下表彙總了截至以下期末按業務領域分列的超過賬户餘額的額外福利負債。

3月31日

20242023
（以千計）
國內萬用壽險$74,391 65,375 
國際萬用壽險49,638 46,501 
年金37,290 38,812 
總計$161,319 150,688 

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（未經審計）
下表提供了與額外保險負債相關的簡明合併收益表中確認的與年金化和死亡或其他保險福利相關的總評估和利息支出金額。

截至3月31日的三個月
20242023
總攤款
利息支出
總攤款
利息支出
（以千計）
國內萬用壽險$15,180 1,106 16,790 184 
國際萬用壽險8,811 618 10,351 93 
年金6 342 255 374 
總計$23,997 2,066 27,396 651 

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（未經審計）
下表彙總了傳統人壽合同和帶有人壽意外開支的單一保費即時年金的未來保單福利負債餘額的餘額和變化。

截至2024年3月31日的三個月
家庭傳統生活國際傳統生活具有人壽應急措施的 SPIAONL 和關聯公司
（以千計）
預期淨保費的現值期初餘額$(3,608)35,323 — 409,519 
按原始折扣率計算的期初餘額(2,878)36,038 — 485,238 
現金流假設變化的影響— — — — 
實際差異與預期經驗的影響(40)40 — (1,693)
調整後的期初餘額(2,918)36,078 — 483,545 
發行— — — 2,181 
應計利息(65)384 — 3,949 
收取的淨保費198 (847)— (9,574)
按原始折扣率計算的期末餘額(2,785)35,615 — 480,101 
貼現率假設變動的影響(689)(1,669)— (82,850)
期末餘額$(3,474)33,946 — 397,251 
預期未來保單收益的現值期初餘額$52,358 100,948 193,180 1,020,535 
按原始折扣率計算的期初餘額45,030 99,868 209,910 1,291,686 
現金流假設變化的影響— — — — 
實際差異與預期經驗的影響(9)(77)969 (1,648)
調整後的期初餘額45,021 99,791 210,879 1,290,038 
發行— — 2,982 2,208 
應計利息653 1,356 1,775 10,144 
補助金支付(1,370)(1,737)(5,265)(14,593)
取消承認（失效和撤回）— — (1,656)— 
其他126 449 (269)— 
按原始折扣率計算的期末餘額44,430 99,859 208,446 1,287,797 
貼現率假設變動的影響5,774 (1,370)(20,469)(297,200)
期末餘額50,204 98,489 187,977 990,597 
未來保單福利的淨負債53,678 64,543 187,977 593,346 
可收回的再保險金額較少— (149)(155,041)(25,799)
扣除再保險後的未來保單福利的淨負債$53,678 64,394 32,936 567,547 
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（未經審計）

截至2023年3月31日的三個月
家庭傳統生活國際傳統生活有人壽突發事件的 SPIAONL 和關聯公司
（以千計）
預期淨保費的現值期初餘額$260 33,998 — 402,745 
按原始折扣率計算的期初餘額660 35,907 — 494,962 
現金流假設變化的影響— — — — 
實際差異與預期經驗的影響8 (915)— (677)
調整後的期初668 34,992 — 494,285 
發行— — — 2,930 
應計利息(3)368 — 3,997 
收取的淨保費(59)(880)— (9,788)
按原始折扣率計算的期末餘額606 34,480 — 491,424 
貼現率假設變動的影響(415)(770)— (80,359)
期末餘額$191 33,710 — 411,065 
預期未來保單收益的現值期初餘額$70,165 99,168 191,817 975,999 
按原始折扣率計算的期初餘額62,865 100,929 215,542 1,291,914 
現金流假設變化的影響— — — — 
實際差異與預期經驗的影響(359)(2,793)1,000 (463)
調整後的年初餘額62,506 98,136 216,542 1,291,451 
發行— — 1,775 2,846 
應計利息962 1,367 1,747 10,092 
補助金支付(1,016)(1,485)(5,707)(15,344)
取消承認（失效和撤回）— — (1,814)— 
其他85 747 96 (38)
按原始折扣率計算的期末餘額62,537 98,765 212,639 1,289,007 
貼現率假設變動的影響9,133 1,190 (18,123)(280,035)
期末餘額71,670 99,955 194,516 1,008,972 
未來保單福利的淨負債71,479 66,245 194,516 597,907 
可收回的再保險金額較少(13,160)(553)(164,270)(26,436)
扣除再保險後的未來保單福利的淨負債$58,319 65,692 30,246 571,471 

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簡明合併財務報表附註
（未經審計）
下表彙總了截至以下時期末按產品系列分列的未來保單福利的淨負債。
3月31日
20242023
（以千計）
家庭傳統生活$53,678 71,479 
國際傳統生活64,543 66,245 
有人生突發事件的 SPIA187,977 194,516 
ONL 和關聯公司593,346 597,907 
總計$899,544 930,147 

下表彙總了與傳統人壽合同和簡明合併收益表中確認的人壽意外開支的單一保費即時年金相關的收入和利息金額。

截至3月31日的三個月
20242023
總攤款
利息支出
總攤款
利息支出
（以千計）
家庭傳統生活$439 718 749 965 
國際傳統生活2,376 972 2,647 999 
有人生突發事件的 SPIA1,915 1,775 81 1,747 
ONL 和關聯公司18,813 6,195 19,237 6,095 
總計$23,543 9,660 22,714 9,806 

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簡明合併財務報表附註
（未經審計）
下表提供了傳統人壽合同和帶有人壽意外開支的單一保費即時年金的未貼現預期總保費金額以及預期的未來福利和支出。

3月31日
20242023
預期的未來總保費預期的未來福利補助金預期的未來總保費預期的未來福利補助金
（以千計）
家庭傳統生活$26,422 79,536 32,336 105,418 
國際傳統生活157,291 216,623 158,329 216,235 
有人生突發事件的 SPIA— 277,925 — 282,340 
ONL 和關聯公司1,389,010 2,264,018 1,419,206 2,263,534 
總計$1,572,723 2,838,102 1,609,871 2,867,527 

下表彙總了未來保單福利負債和超過賬户餘額的額外福利負債的死亡率和失效的年度實際經驗和預期經驗。

20242023
實際經歷預期的體驗實際經歷預期的體驗
死亡率：
家庭傳統生活1.60%1.25%1.86%2.05%
國內萬用壽險1.83%2.11%2.12%1.93%
國際傳統生活
0.30%0.43%0.09%0.39%
國際萬用壽險0.27%0.29%0.29%0.26%
有人生突發事件的 SPIA4.41%3.24%3.27%3.08%
年金不包括有人生突發事件的 SPIA2.72%2.67%3.55%2.68%
ONL 和關聯公司1.08%0.89%0.78%0.74%

30
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20242023
實際經歷預期的體驗實際經歷預期的體驗
失誤：
家庭傳統生活6.43%6.67%5.10%6.18%
國內萬用壽險4.40%3.49%4.71%3.37%
國際傳統生活
9.48%5.79%9.26%7.74%
國際萬用壽險13.06%6.86%11.00%7.06%
有人生突發事件的 SPIA不適用不適用不適用不適用
年金不包括有人生突發事件的 SPIA7.65%4.55%4.60%4.15%
ONL 和關聯公司4.63%4.43%3.96%4.69%

下表提供了未來保單福利負債和超過賬户餘額的額外福利負債的加權平均年限。

3月31日
20242023
家庭傳統生活8.08.0
國內萬用壽險8.18.1
國際傳統生活8.08.0
國際萬用壽險8.18.1
有人生突發事件的 SPIA8.08.0
年金不包括有人生突發事件的 SPIA6.66.6
ONL 和關聯公司22.022.0

31
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（未經審計）
下表提供了未來保單福利負債和超過賬户餘額的額外福利負債的加權平均利率。

2024年3月31日2023年3月31日
利息增長率當前折扣率利息增長率當前折扣率
家庭傳統生活6.75%5.00%6.80%4.65%
國內萬用壽險6.34%6.34%0.98%0.98%
國際傳統生活5.13%5.00%5.13%4.65%
國際萬用壽險4.37%4.37%1.53%1.53%
有人生突發事件的 SPIA3.45%5.00%3.31%4.65%
年金不包括有人生突發事件的 SPIA1.11%1.11%0.93%0.93%
ONL 和關聯公司3.25%5.40%3.24%5.20%

公司實現了實際預期的體驗差異，但除了計算折現值時使用的利率外，沒有對所示期限的假設進行任何更改。


(7) 市場風險收益

市場風險收益是指既能保護合約持有人免受非名義資本市場風險的合約或合約特徵，又使公司面臨名義以外的資本市場風險。市場風險收益包括年金產品的某些合同特徵，為投保人提供最低擔保，例如有保障的最低提款權益和有保障的年金化福利。市場風險收益是使用基於當前風險淨額、收益利用率、市場數據、公司經驗和其他因素的風險中立估值模型以公允價值衡量的。公允價值的變動在每個期間的淨收益中確認，但因特定工具信用風險變動而導致的公允價值變動部分除外，該部分在其他綜合收益中確認。

32
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下表顯示了與有保障的最低提款權益和有保障的年化福利相關的市場風險收益的餘額和變化。公司的保單中沒有最低死亡撫卹金的保障。

截至2024年3月31日的三個月
保證最低提款權益有保障的年金化福利
（以千計）
期初餘額$174,375 68,210 
期初、特定工具信用風險變動影響前的餘額174,375 68,210 
發行97 — 
應計利息— — 
收取的歸因費用1,058 — 
補助金支付— — 
利率變動的影響(18,051)(2,311)
實際投保人的行為與預期的行為不同(940)— 
未來預期投保人行為變化的影響— — 
未來其他預期假設變化的影響— — 
期末、特定工具信用風險變動影響前的餘額156,539 65,899 
特定工具信用風險變化的影響— — 
期末餘額156,539 65,899 
期末可收回的再保險金額減去(6,188)(66,250)
期末餘額，扣除再保險$150,351 (351)
風險淨額$1,116,647 124,613 
合約持有人的加權平均年齡70.068.2


33
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簡明合併財務報表附註
（未經審計）
截至2023年3月31日的三個月
保證最低提款權益有保障的年金化福利
（以千計）
期初餘額$97,552 69,466 
期初、特定工具信用風險變動影響前的餘額97,552 69,466 
發行22 — 
應計利息— — 
收取的歸因費用6,771 — 
補助金支付— — 
利率變動的影響36,147 2,078 
實際投保人的行為與預期的行為不同(679)— 
未來預期投保人行為變化的影響— — 
未來其他預期假設變化的影響— — 
期末、特定工具信用風險變動影響前的餘額139,813 71,544 
特定工具信用風險變化的影響— — 
期末餘額139,813 71,544 
期末可收回的再保險金額減去(4,167)(71,946)
期末餘額，扣除再保險$135,646 (402)
風險淨額$1,035,476 127,450 
合約持有人的加權平均年齡69.267.4
34
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簡明合併財務報表附註
（未經審計）
下表分別彙總了截至以下時期末按資產狀況金額和負債狀況金額與市場風險收益負債金額相比的市場風險收益負債餘額。

2024年3月31日2023年3月31日
資產責任淨負債資產責任淨負債
（以千計）
保證最低提款權益$39,474 196,013 156,539 41,759 181,572 139,813 
有保障的年金化福利— 65,899 65,899 — 71,544 71,544 
期末餘額$39,474 261,912 222,438 41,759 253,116 211,357 

在所示期內，除了用於計算公允價值的利率外，市場風險收益計算的公允價值估計值的輸入沒有顯著變化。

35
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簡明合併財務報表附註
（未經審計）
(8) 養老金和其他退休後計劃

(A)固定福利養老金計劃

National Western贊助了一項合格的固定福利養老金計劃，涵蓋在2008年之前註冊的員工。該計劃根據參與者的服務年限和薪酬提供福利。公司根據1974年《員工退休收入保障法》（“ERISA”）的最低資金條款，每年向該計劃繳款。2007 年 10 月 19 日，National Western 董事會批准了一項修正案，從 2007 年 12 月 31 日起凍結養老金計劃。凍結停止了所有參與人的未來應計福利，並對所有新參與者關閉了該計劃。此外，所有參與者立即變成 100截至該日歸屬於其應計福利的百分比。由於參與者不再獲得服務積分，因此預計未來符合條件的固定福利計劃的支出將降至最低。計劃資產和負債的公允價值是截至每年12月31日的公允價值計量的。 下表彙總了淨定期福利成本的組成部分。

三個月已結束
 3月31日
淨定期福利成本（信貸）的組成部分
20242023
 （以千計）
服務成本$29 27 
利息成本180 199 
計劃資產的預期回報率(364)(310)
淨虧損的攤銷— 70 
淨定期福利成本（信貸）
$(155)(14)

上面顯示的每個時期的服務成本代表預計將從計劃資產中支付的計劃費用。根據《養老金保護法》，從計劃資產中支付的計劃費用應包含在該計劃的服務成本部分中。

公司在2024計劃年度所需的最低繳款額為美元0 百萬。有 不截至2024年3月31日，2023年計劃年度剩餘的計劃繳款額。有 不截至2024年3月31日，2024計劃年度剩餘的計劃捐款。截至 2024 年 3 月 31 日，該公司已做出 不對2023年計劃年度的繳款以及 不對2024計劃年度的計劃的繳款。

包括服務成本在內的淨定期福利成本的組成部分在簡明合併收益表的 “其他運營費用” 中報告。

36
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（未經審計）
國家西部也贊助商 三不合格的固定福利養老金計劃。第一項計劃涵蓋某些高級官員，並根據參與者的服務年限和薪酬提供福利。該計劃的主要養老金義務和管理責任由一家養老金管理公司維持，該公司是美國國民集團公司（“美國國民”）的子公司，該公司以前是關聯方。2022年第二季度，美國國民被布魯克菲爾德資產管理再保險合夥人有限公司（隨後更名為布魯克菲爾德再保險有限公司）收購，因此不再是美國國立西部的關聯方。美國國民銀行（隨後重組為有限責任公司）為該計劃規定的養老金義務的支付提供了擔保。但是，如果這些實體無法履行現有協議規定的義務，則公司對該計劃負有或有負債。此外，如果計劃參與者超過年齡繼續在National Western工作，則公司對該計劃還有或有負債 七十，參與者的年平均工資增長總額超過 10每年百分比，或任何其他員工都有資格參與該計劃。如果滿足這些條件中的任何一個，NWLGI將負責承擔由這些項目產生的任何額外養老金債務。對該計劃進行了修改，允許更多員工參加，並修改了當時擔任公司董事長的 Robert L. Moody, Sr. 的福利方案。如前所述，這些額外義務是對公司的責任。該計劃自2004年12月31日起被凍結，原因是當時的董事長和羅斯·穆迪（當時的公司總裁）繼續累積福利，以遵守2004年《美國創造就業法》（“法案”）下的法律變更。

自2005年7月1日起，National Western為當時擔任公司董事長的老羅伯特·穆迪制定了第二份不合格的固定福利計劃。該計劃旨在提供2004年後的應計福利，以反映和補充先前討論的非合格計劃下的2005年前應計福利，同時遵守該法的要求。

2023年11月7日，公司名譽董事長羅伯特·穆迪去世。穆迪先生，先生。”他的妻子在他之前去世。因此，公司沒有義務向老穆迪先生支付任何額外款項。”s 參與上述合格養老金計劃或任何不合格的固定福利計劃。

自2005年11月1日起，National Western為當時擔任公司總裁的羅斯·穆迪制定了第三份不合格的固定福利計劃。該計劃旨在提供2004年後的應計福利，以補充前面討論的第一個不合格計劃下的2005年之前的應計福利，同時遵守該法的要求。

下表彙總了不合格固定福利計劃的定期淨福利成本的組成部分。

 三個月已結束
3月31日
定期淨福利成本的組成部分
20242023
 （以千計）
服務成本$388 204 
利息成本568 408 
先前服務成本的攤銷15 15 
淨虧損的攤銷614 — 
定期福利淨成本$1,585 627 

由於計劃沒有資金，因此上面的淨定期福利成本表中沒有顯示計劃資產的預期回報率。該公司預計將出資 $0 百萬在2024年制定了這些計劃，截至2024年3月31日，已經制定了這些計劃 不對計劃的捐款。

包括服務成本在內的淨定期福利成本的組成部分在簡明合併收益表的 “其他運營費用” 中報告。
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（未經審計）

Ozark National和NIS沒有固定福利計劃。

(B)除養老金以外的退休後就業計劃

全國西部贊助商 二2004年修訂的醫療保健計劃，向某些擁有全額財產的個人提供退休後福利。這些計劃沒有資金。 下表彙總了定期淨福利成本的組成部分。

 三個月已結束
3月31日
定期淨福利成本的組成部分
20242023
 （以千計）
利息成本$8 61 
淨虧損的攤銷(279)— 
淨定期福利成本（信貸）
$(271)61 

由於計劃沒有資金，因此上面的淨定期福利成本表中沒有顯示計劃資產的預期回報率。該公司預計將出資 $0.12024年的計劃將達到100萬英鎊。截至2024年3月31日，該公司已出資美元0 百萬到計劃中。Ozark National 和 NIS 不提供離職後福利。

包括服務成本在內的淨定期福利成本的組成部分在簡明合併收益表的 “其他運營費用” 中報告。


(9) 分部和其他運營信息

該公司將其應申報的運營部門定義為國內人壽保險、國際人壽保險、年金以及ONL和關聯公司。這些細分市場是根據產品類型、地域營銷區域和業務分組來組織的。鑑於Ozark National和NIS的營銷和銷售方法相互關聯，包括協調銷售非分紅型終身壽險產品（歐扎克國際）和共同基金投資產品（NIS），因此已合併為一個單獨的細分市場。第五類 “所有其他” 主要包括非運營子公司的投資和收益，以及其他未以其他方式支持特定細分市場業務的剩餘投資和資產。根據GAAP對分部報告的指導，公司排除或隔離已實現的投資收益和虧損。

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（未經審計）
以下是截至2024年3月31日和2023年12月31日的簡明合併資產負債表項目以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月簡明合併收益表的分部信息摘要。

簡明合併資產負債表項目：

2024年3月31日
 國內
生活
保險		國際
生活
保險		年金ONL 和關聯公司全部
其他		總計
 （以千計）
遞延交易成本$183,697 144,261 405,548 146,513 — 880,019 
市場風險收益資產— — 39,474 — — 39,474 
分部資產總額1,953,470 817,975 7,359,228 1,017,758 337,394 11,485,825 
未來的保單持有人的義務1,607,103 590,071 5,000,185 593,346 — 7,790,705 
市場風險收益負債— — 261,912 — — 261,912 
其他投保人負債30,378 8,077 94,982 14,563 — 148,000 
預扣款項負債— — 1,161,625 — — 1,161,625 

2023年12月31日
 國內
生活
保險		國際
生活
保險		年金ONL 和關聯公司全部
其他		總計
 （以千計）
遞延交易成本$183,132 147,906 418,525 147,902 — 897,465 
市場風險收益資產— — 30,819 — — 30,819 
分部資產總額1,918,435 828,186 7,501,928 1,012,445 334,722 11,595,716 
未來的保單持有人的義務 1,581,808 606,870 5,186,021 611,016 — 7,985,715 
市場風險收益負債— — 273,404 — — 273,404 
其他投保人負債24,406 13,652 91,456 14,252 — 143,766 
預扣款項負債— — 1,195,413 — — 1,195,413 

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（未經審計）
簡明合併收益表：

截至2024年3月31日的三個月
 國內
生活
保險		國際
生活
保險		年金ONL 和關聯公司全部
其他		總計
 （以千計）
保費和合同收入$13,223 19,336 6,043 18,626 — 57,228 
淨投資收益35,362 11,757 71,235 8,802 7,205 134,361 
其他收入5 27 1,734 3,110 1,109 5,985 
總收入48,590 31,120 79,012 30,538 8,314 197,574 
人壽和其他保單福利2,635 2,472 4,753 15,659 — 25,519 
保單收益調整（收益）/虧損— — — — — — 
市場風險收益支出— — (16,417)— — (16,417)
遞延交易成本的攤銷3,391 3,735 10,998 2,315 — 20,439 
萬用壽險和年金合同利息31,649 9,761 201 — — 41,611 
其他運營費用5,964 6,090 14,840 4,804 1,438 33,136 
聯邦所得税1,047 1,917 13,672 1,582 1,454 19,672 
支出總額44,686 23,975 28,047 24,360 2,892 123,960 
分部收益
$3,904 7,145 50,965 6,178 5,422 73,614 

40
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截至2023年3月31日的三個月
 國內
生活
保險		國際
生活
保險		年金ONL 和關聯公司全部
其他		總計
 （以千計）
保費和合同收入$13,476 20,065 4,240 19,152 — 56,933 
淨投資收益
17,979 5,398 53,081 7,918 5,533 89,909 
其他收入— 2 2,016 2,689 998 5,705 
總收入31,455 25,465 59,337 29,759 6,531 152,547 
人壽和其他保單福利2,509 1,878 5,000 14,803 — 24,190 
保單收益調整（收益）/虧損— — — — — — 
市場風險收益支出— — 36,960 — — 36,960 
遞延交易成本的攤銷3,166 4,084 11,607 2,417 — 21,274 
萬用壽險和年金合同利息13,138 3,812 13,262 — — 30,212 
其他運營費用4,421 3,726 10,584 4,503 1,449 24,683 
聯邦所得税1,528 2,224 (3,360)1,640 945 2,977 
支出總額24,762 15,724 74,053 23,363 2,394 140,296 
分部收益（虧損）
$6,693 9,741 (14,716)6,396 4,137 12,251 
下文提供了分部信息與公司簡明合併財務報表的對賬情況。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
保費和其他收入：  
保費和合同收入$57,228 56,933 
淨投資收益134,361 89,909 
其他收入5,985 5,705 
已實現的投資收益（虧損）
(8)67 
簡明合併保費和其他收入總額$197,566 152,614 

41
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（未經審計）
 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
聯邦所得税：  
聯邦所得税分部總額$19,672 2,977 
對投資的已實現收益（虧損）徵税
(2)14 
簡明合併聯邦所得税總額$19,670 2,991 

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
淨收益：  
分部總收益$73,614 12,251 
已實現的投資收益（虧損），扣除税款
(6)53 
簡明合併淨收益總額$73,608 12,304 

 3月31日十二月三十一日
 20242023
 （以千計）
資產：  
分部資產總額$11,485,825 11,595,716 
其他未分配資產630,619 654,899 
簡明合併資產總額$12,116,444 12,250,615 


 (10) 基於股份的支付

公司的股東於2016年批准了一項激勵計劃，該計劃規定向符合條件的員工發放以下任何或全部類型的獎勵：（1）股票期權，包括激勵性股票期權和非合格股票期權；（2）股票增值權（“SAR”），以及股票期權或獨立持股；（3）限制性股票或限制性股票單位；（4）績效獎勵。A類普通股的股數，美元0.01根據激勵計劃允許發行的面值不能超過 300,000。激勵計劃包括其他條款，最值得注意的是與績效目標的定義有關的條款，這些目標可用於發放上述第四類獎勵（績效獎勵）。激勵計劃的期限為 十年從股東批准之日起。

42
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（未經審計）
公司及其子公司的所有員工都有資格參與激勵計劃。此外，公司董事有資格獲得與員工相同類型的獎勵，唯一的不同是他們沒有資格獲得激勵性股票期權。公司董事，包括薪酬和股票期權委員會成員，都有資格獲得非法定股票期權。2016 年之前發放的 SARs 歸屬 20每年關注的百分比 三年授予日期之後的服務。2016 年發放的員工 SAR 及其後歸屬 33.3每年關注的百分比 一年自撥款之日起的服務年限。董事特別行政區補助金背心 20每年關注的百分比 一年自授予之日起服務。

激勵計劃允許某些其他股票或單位獎勵，這些獎勵僅根據公司股票的價值或其變動以及公司在預先確定的目標績效指標下的財務業績以現金支付。某些獎勵，例如限制性股票單位（“RSU”），僅根據公司A類普通股的市場價格進行現金結算，在股權薪酬計劃中通常被稱為 “幻影股票獎勵”。與具有固定授予日公允價值的股份結算獎勵不同，未結算或未歸屬負債獎勵的公允價值在每個報告期結束時根據股票公允價值的變化進行重新計量。負債和相應的費用將相應調整，直到賠償金結清為止。對於員工而言，RSU 的歸屬期為 100% 在末尾 三年從撥款之日起。2019年之前授予的RSU在歸屬日以現金支付，等於公司A類普通股的收盤價 三年週年紀念日。2019年及之後授予的RSU應以現金支付 三年歸屬日期等於 20 天當時公司A類普通股的移動平均收盤價。

其他獎勵可能涉及績效份額單位（“PSU”），即按每單位規定的美元金額授予的單位，通常與A類普通股的股價掛鈎，然後乘以實現的績效係數，得出在歸屬之日作為現金補償支付的PSU數量。PSU 也有背心 三年自授予之日起。對於 PSU，績效期從授予和運行 PSU 的日曆年的第一天開始 三日曆年。當時， 三年績效結果是根據預定義的目標金額來衡量的，以確定作為薪酬獲得的PSU的數量。2019年之前授予的PSU按歸屬日A類普通股的收盤價支付。2019年和遠期發放的PSU的支付時間為 20 天歸屬日A類普通股的移動平均收盤價。

PSU 獎項涵蓋了 三年截至2023年12月31日的計量期已於2024年第一季度支付。衡量期內用於確定薪酬支出的績效係數為 150.00預定義指標目標的百分比。

PSU 獎項涵蓋了 三年截至2022年12月31日的計量期是在2023年前四個月支付的。衡量期內用於確定薪酬支出的績效係數為 74.54預定義指標目標的百分比。

公司董事有資格根據激勵計劃獲得限制性股票單位。與授予高管的限制性股份不同，授予董事的限制性股份歸屬 一年自補助之日起，在歸屬之日以現金支付，金額等於 20 天當時A類普通股的移動平均收盤價。

沒有在截至2024年3月31日或2023年3月31日的三個月內，向任何高級管理人員或董事發放了獎勵。

43
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（未經審計）
公司使用當前的公允價值方法來衡量根據股份計劃授予的獎勵的薪酬成本。截至2024年3月31日和2023年12月31日，負債餘額為美元63.8百萬和美元64.8分別為百萬。公司確定股票計劃的負債餘額，並確認每項個人獎勵的分級歸屬期內的相關薪酬成本。如附註 (16) 所披露 後續事件，該公司於2023年10月8日與美國人壽保險公司和PGH Merger Inc. 簽訂了合併協議和計劃（“合併協議”）。根據合併協議的條款，所有未償還的未歸屬股票獎勵將在合併協議截止之日全部歸屬，合併協議目前預計將在2024日曆年第二季度的某個時候生效。在合併協議所考慮的合併中，A類普通股和B類普通股的所有已發行股份將轉換為獲得美元的權利500.00每股現金，不含利息。因此，計算截至2024年3月31日所有未償還獎勵的負債餘額和費用攤銷是假設最終攤銷截止日期為2024年6月30日，股價為美元500.00每股，與 2023 年 12 月 31 日使用的假設一致。前幾個時期（包括截至2023年3月31日）的SAR的公允價值是使用Black-Scholes期權定價模型和公司A類普通股在每個相應報告日的每股市場報價計算得出的。
按類型和相關活動分列的獎勵摘要詳述如下。

  未償期權
股份
可用
根據補助金髮行		股份加權-
平均值
運動
價格
股票期權:
   
2024 年 1 月 1 日的餘額
291,000 — $— 
已鍛鍊— — $— 
被沒收— — $— 
已過期— — $— 
授予的股票期權— — $— 
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額291,000 — $— 

 責任獎勵
SARSRSUPSU
其他股票/單位獎勵:
2024 年 1 月 1 日的餘額
212,067 14,254 18,444 
已鍛鍊(1,574)— (8,674)
被沒收— — — 
已授予— — — 
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額210,493 14,254 9,770 

上表中顯示的沒收的SAR、RSU和PSU代表計劃參與者在根據獎勵的到期規定從公司解僱後未行使的既得和未歸屬獎勵。此外，根據所有未償還的SARs、RSU和PSU的條款，所有此類獎勵只能以現金結算。因此，根據此類獎勵的條款，A類普通股不可發行。

44
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（未經審計）
行使和支付的基於股份的薪酬的總內在價值為 $6.6百萬和美元1.0截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，歸屬的SARs、RSU和PSU的總公允價值為美元0 百萬和 $0 百萬，分別地。 沒有在本報告所述期間，根據計劃行使股票期權收到了現金金額。

下表彙總了截至2024年3月31日未繳的嚴重急性呼吸綜合徵的相關信息。

 非典型特徵
未償人數加權-
平均值
剩餘的
合同壽命		數字
可鍛鍊
行使價格：   
$216.483,529 1.9年份3,529 
$311.166,745 2.9年份6,745 
$334.346,277 3.7年份6,277 
$303.777,233 4.7年份7,233 
$252.9110,642 5.7年份10,642 
$192.1025,002 6.7年份25,002 
$218.4448,720 7.7年份29,037 
$220.61102,345 8.7年份29,254 
總計210,493  117,719 
   
聚合內在價值（以千計）$57,373  $31,410 

上表中的總內在價值基於 $ 的價格500.00上述合併協議中商定的每股收益。
與這些計劃相關的簡明合併財務報表中確認的税前薪酬成本/（收益）為美元5.6截至2024年3月31日的三個月中為百萬美元，以及美元 (2.3) 截至2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。確認的相關税收支出/（福利）為 $ (1.2) 截至2024年3月31日的三個月中的百萬美元和美元0.5截至2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。

截至2024年3月31日，與尚未確認的非既得股份獎勵相關的税前薪酬支出總額為美元5.6百萬。預計將在加權平均時間段內確認該金額 0.25年份。


(11) 承付款和意外開支

(A) 法律訴訟

在正常業務過程中，公司參與或可能參與各種法律訴訟，在這些訴訟中，已經或可能提出所謂的經濟和懲罰性損害索賠，有些索賠金額巨大。近年來，提供人壽保險和年金產品的運營商面臨訴訟，包括集體訴訟，指控產品設計不當、銷售行為不當和類似索賠。正如先前披露的那樣，該公司在過去幾年中一直是此類集體訴訟的被告。鑑於這些類型的行動所涉及的不確定性，對不利結果的可能性進行可靠評估或估計潛在損失的金額或範圍的能力是特定情況和每個問題根據其本身的是非曲直不斷演變的發展所特有的。

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（未經審計）
合併協議包含公司和美國的某些終止權。如果合併在2024年7月8日（“外部日期”）之前尚未完成，則公司或美國都可以終止合併協議。但是，如果由於未獲得所需的保險監管批准而未成交，並且所有其他成交條件均已滿足（根據其條款在收盤時必須滿足的條件除外，每個條件都可以在收盤時得到滿足）或免除，則外部日期將自動延長至2024年10月8日。合併協議要求公司向美國支付一美元66.5在某些情況下，解僱費為百萬美元。具體而言，如果S.USA因公司發生可終止的違約行為而終止合併協議，並且 (i) 競爭提案是在合併協議之日之後但在終止之前宣佈的，但未被撤回，以及 (ii) 在合併協議之內，則公司將支付終止費 12終止幾個月後，公司就競爭性提案達成最終協議，或以其他方式完善競爭性提案（如果是投標或交換要約，則不反對該協議）。

(B) 金融工具

為了滿足客户在正常業務過程中的融資需求，公司是具有資產負債表外風險的金融工具的當事方。這些金融工具是提供信貸的承諾，涉及的信貸和利率風險要素超過簡明合併資產負債表中確認的金額。

如果金融工具的另一方不履行提供信貸承諾的金融工具，則公司的信用損失風險由合同金額表示，前提是金額已全部預付且抵押品或其他證券沒有任何價值。提供信貸的承諾是向客户貸款的具有法律約束力的協議，通常有固定的到期日或其他終止條款，可能需要支付費用。承諾不一定代表未來的流動性需求，因為有些承諾可能在不提取的情況下到期。該公司在做出承諾和有條件債務時使用與資產負債表工具相同的信貸政策。公司通過信用審批、限額和監控程序控制這些交易的信用風險。

該公司有 $13.3百萬美元承諾為新貸款提供資金和美元2.5截至2024年3月31日，承諾提供與現有貸款相關的信貸。公司根據具體情況評估每位客户的信譽。該公司還公開承諾向另類投資債務和股權基金出資 $167.2截至 2024 年 3 月 31 日，百萬人。該公司沒有資金的私募承諾 $0 百萬以及無準備金的美元循環貸款承諾0 百萬截至 2024 年 3 月 31 日。


(12) 投資

(A)投資收益和損失

公司使用特定的識別方法來計算已實現的收益和虧損。 下表列示了所述期間的已實現損益。

截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
可供出售的債務證券：  
已實現的處置收益$3 67 
已實現的處置損失(11)— 
總計$(8)67 

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，證券收益（虧損）佔債券總收益（虧損）的百分比為 100.0% 和 4.7分別為％。
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（未經審計）

(B)債務證券

下表顯示了截至2024年3月31日可供出售的債務證券的攤銷成本和公允價值。
 可供出售的債務證券
攤銷
成本		格羅斯
未實現
收益		格羅斯
未實現
損失		公平
價值
 （以千計）
美國機構$12,002 — (187)11,815 
美國財政部2,824 — (95)2,729 
州和政治分支機構439,710 277 (52,118)387,869 
外國政府62,942 — (15,782)47,160 
公用事業545,696 124 (56,104)489,716 
企業5,393,330 4,147 (444,161)4,953,316 
商業抵押貸款支持22,229 31 (1,306)20,954 
住宅抵押貸款支持246,477 214 (12,527)234,164 
資產支持987,637 1,955 (65,762)923,830 
總計$7,712,847 6,748 (648,042)7,071,553 

下表顯示了截至2023年12月31日可供出售的債務證券的攤銷成本和公允價值。

 可供出售的債務證券
攤銷
成本		格羅斯
未實現
收益		格羅斯
未實現
損失		公平
價值
 （以千計）
美國機構$12,052 — (106)11,946 
美國財政部2,821 2 (66)2,757 
州和政治分支機構442,455 661 (48,631)394,485 
外國政府62,947 — (14,453)48,494 
公用事業556,434 138 (53,306)503,266 
企業5,442,342 6,214 (413,600)5,034,956 
商業抵押貸款支持22,239 26 (1,432)20,833 
住宅抵押貸款支持252,924 668 (11,573)242,019 
資產支持920,289 2,102 (72,959)849,432 
總計$7,714,503 9,811 (616,126)7,108,188 

截至2024年3月31日，可供出售的債務證券的未實現虧損較2023年12月31日的可比餘額略有增加，這主要是由於該期間利率水平的上升。十年期美國國債增加 32截至2024年3月31日的三個月期間的基點。

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（未經審計）
截至2024年3月31日和2023年12月31日的債務證券餘額包括歐扎克國家持有的美元747.5百萬和美元716.0分別有百萬可供出售。

下表顯示了截至2024年3月31日公司可供出售債務證券的未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和個別證券處於持續未實現虧損狀態的時間長度。

 可供出售的債務證券
 少於 12 個月12 個月或更長時間總計
公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
 （以千計）
美國機構$4,707 (128)7,109 (59)11,816 (187)
美國財政部1,014 (5)1,715 (90)2,729 (95)
州和政治分支機構39,299 (475)314,140 (51,643)353,439 (52,118)
外國政府— — 47,160 (15,782)47,160 (15,782)
公用事業— — 485,883 (56,104)485,883 (56,104)
企業141,878 (4,253)4,554,467 (439,908)4,696,345 (444,161)
商業抵押貸款支持— — 15,923 (1,306)15,923 (1,306)
住宅抵押貸款支持18,070 (507)192,121 (12,020)210,191 (12,527)
資產支持169,542 (2,588)623,286 (63,174)792,828 (65,762)
總計$374,510 (7,956)6,241,804 (640,086)6,616,314 (648,042)

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（未經審計）
下表顯示了按投資類別劃分的公司可供出售債務證券的未實現虧損總額和公允價值，以及截至2023年12月31日個別證券處於持續未實現虧損狀況的時間長度。

 可供出售的債務證券
 少於 12 個月12 個月或更長時間總計
公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
 （以千計）
美國機構$4,823 (12)7,123 (94)11,946 (106)
美國財政部33 — 1,739 (66)1,772 (66)
州和政治分支機構14,228 (36)318,436 (48,595)332,664 (48,631)
外國政府— — 48,494 (14,453)48,494 (14,453)
公用事業— — 500,674 (53,306)500,674 (53,306)
企業116,521 (2,225)4,719,019 (411,375)4,835,540 (413,600)
商業抵押貸款支持— — 15,807 (1,432)15,807 (1,432)
住宅抵押貸款支持12,307 (221)208,134 (11,352)220,441 (11,573)
資產支持76,980 (1,676)619,960 (71,283)696,940 (72,959)
總計$224,892 (4,170)6,439,386 (611,956)6,664,278 (616,126)

債務證券。 債務證券的未實現虧損總額由以下部分組成 983個人問題，或 90.4截至2024年3月31日，公司持有的可供出售的債務證券總額的百分比。這些債券的市場價值佔攤銷成本的百分比約為 91.1%。其中 983證券， 911，或 92.7%，屬於 12 個月或更長時間的老化類別和 967在 2024 年 3 月 31 日被評為投資等級。

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（未經審計）
按合同到期日分列的截至2024年3月31日可供出售的債務證券投資的攤銷成本和公允價值如下所示。預期到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權收回或預付債務，包括或不收取提前還款或預付罰款。

 可供出售的債務證券
 攤銷成本公允價值
 （以千計）
1 年或更短時間內到期$954,486 942,367 
1 年至 5 年後到期2,366,855 2,285,704 
5 年至 10 年後到期1,179,151 1,061,340 
10 年後到期1,956,012 1,603,194 
 6,456,504 5,892,605 
抵押貸款和資產支持證券1,256,343 1,178,948 
信貸損失備抵前的總額7,712,847 7,071,553 
信用損失備抵金— — 
總計$7,712,847 7,071,553 
當公允價值低於攤銷成本、未支付利息且證券遇到信用問題時，公司將確定可供出售債務證券的當前預期信用損失。信貸損失備抵準備金和解除的款項記入簡明合併收益表中的淨投資收益。根據審查，公司確定截至2024年3月31日或2023年12月31日，這些投資均不需要信用損失備抵金。該公司的運營程序包括持續監控投資組合，以防發行人事實和情況發生任何可能導致未來需要信用損失補貼的變化。

(C)證券轉讓

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司沒有在可供出售和交易的債務證券之間進行任何轉賬。公司未將任何債務證券歸類為持有至到期的證券。

(D) 抵押貸款和房地產

融資應收賬款是按需或在固定或可確定的日期收到款項的合同權利，在公司的財務狀況表中被確認為資產。公司的房地產抵押貸款、參股貸款和夾層貸款是簡明合併資產負債表中唯一包含的融資應收賬款。

一般而言，公司為高質量、創收的物業發放貸款，例如購物中心、獨立零售店、辦公樓、存儲單元、工業和銷售或服務設施、選定的公寓樓、酒店和醫療保健設施。這些房產的位置通常位於具有房地產價值升值潛力的主要大都市區。通過嚴格的承保指導方針以及標的物業類型和地理位置的多樣化，將信用和違約風險降至最低。除了由房產擔保外，標的房產租賃的抵押貸款還由租賃款支持。事實證明，這種方法可以提供高質量的抵押貸款，幾乎沒有違約。抵押貸款利息收入按應計制確認，任何溢價或折扣將在貸款期限內攤銷。預付款和滯納金在收款之日記錄。

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（未經審計）
該公司的目標是抵押貸款投資的最低規定收益率，該收益率是參考當前可用的債務證券工具收益率加上所需的增量基點來確定的。低利率環境和競爭激烈的市場導致可用的貸款機會減少，從而在幾年內滿足公司要求的回報率。隨後從2022年開始利率水平的快速上升，導致潛在的抵押貸款機會不在公司的承保標準範圍內，進一步導致發放水平降低。有 不截至2024年3月31日的三個月中，公司發放的抵押貸款為美元1.8截至2023年3月31日的三個月內為百萬美元，以及美元6.8截至 2023 年 12 月 31 日的年度為百萬美元。

喪失抵押品贖回權的貸款、被視為減值的貸款或逾期90天或更長時間的貸款處於非應計狀態。如果抵押貸款被確定為非應計狀態，則抵押貸款不會將任何收入計入簡明合併收益表。對貸款進行獨立監控和評估，以確定是否存在潛在的減值或喪失抵押品贖回權。如果拖欠還款且貸款已到期，則公司將貸款恢復到活躍狀態，並相應地累積收入。截至2024年3月31日或2023年3月31日，該公司沒有逾期90天或更長時間的抵押貸款，因此，所有利息收入均在2024年和2023年3月31日確認。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，抵押貸款投資餘額中包括的是 三Prosperity根據資金預扣的再保險協議進行的抵押貸款投資，總額為美元19.4百萬和美元19.6分別為百萬。公司為這些抵押貸款選擇了公允價值衡量，與交易債務證券類似，這些貸款按公允市場價值報告，以便將市值波動直接記錄在簡明合併收益表中，並抵消因市值波動而產生的嵌入式衍生負債變化。

下表按貸款價值比率顯示了抵押貸款組合。

2024年3月31日2023年12月31日
金額%金額%
（以千計）（以千計）
按貸款與價值比率劃分的按揭貸款 (1)：
低於 50%$105,375 22.1 $105,216 21.9 
50% 到 60%173,431 36.5 165,844 34.6 
60% 到 70%175,750 37.0 186,664 39.0 
70% 到 80%20,813 4.4 20,903 4.5 
總餘額475,369 100.0 478,627 100.0 
市值調整 (911)(0.2)(843)(0.2)
信用損失備抵金(3,665)(0.8)(3,651)(0.8)
總計$470,793 99.0 $474,133 99.0 

(1) 貸款與價值比率使用最新的評估值確定。在提供資金時需要進行評估，如果原始貸款協議發生重大變化，評估可能會更新。

對所有抵押貸款（不包括按公允價值計值的抵押貸款）進行持續分析，以監測這些資產的財務質量。識別可能拖欠的抵押貸款並將其列入內部 “觀察名單”。表明潛在問題的標準包括：主要租户空缺或破產、逾期付款和貸款減免/重組申請。對內部觀察清單上的特定抵押貸款進行分析，以確定任何需要在財務報表中減記賬面價值的貸款是否出現減值。

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（未經審計）
公司按照GAAP標準維持當前預期信貸損失的一般估值補貼（“CECL”）。CECL模型的目標是讓報告實體在估值補貼中確認其對受影響金融資產當前預期信貸損失的估計，該補貼從相關金融資產的攤銷成本基礎中扣除，從而按預期收款金額列報金融資產的淨賬面價值。對於抵押貸款投資，公司採用加權平均剩餘到期日（“WARM”）方法來估算抵押貸款投資的當前預期損失。WARM方法將公開可用的商業地產違約發生率數據應用於幾個定義的細分市場，並結合有關短期和長期經濟狀況的未來假設（即GDP預測）。簡明合併收益表中的淨投資收益中報告了當前預期信貸損失備抵額的變化。

下表顯示了抵押貸款抵押貸款的信貸損失補貼。

截至3月31日的三個月
20242023
（以千計）
抵押貸款信貸損失補貼：
期初餘額$3,651 3,575 
在此期間編列經費14 128 
期末信貸損失備抵總額$3,665 3,703 

公司對房地產的直接投資在簡明合併資產負債表中的其他長期投資中報告。這些金額不是總投資組合的重要組成部分，總額約為 $27.0百萬和美元27.1截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分別為百萬人。這些投資主要包括六處創收房產，這些房產由National Western的全資子公司運營。公司確認的房地產營業收入約為 $0.8百萬和美元0.82024年和2023年的前三個月分別為百萬美元。


(13) 金融工具的公允價值

對於金融工具，FASB提供的指導方針定義了公允價值，建立了根據GAAP衡量公允價值的框架，並要求對公允價值計量進行更多披露。根據該公認會計原則指導方針，公司根據估值技術投入的優先順序，將其金融工具分為三級層次結構。公允價值等級制度將活躍市場中相同資產或負債的報價（“1級”）列為最高優先級，對不可觀察的投入（“3級”）給予最低優先級。如果用於衡量公允價值的輸入屬於層次結構的不同級別，則類別級別基於對工具公允價值衡量具有重要意義的最低優先級輸入。

簡明合併資產負債表中按公允價值記錄的金融資產和負債分為以下幾類：

第 1 級：公允價值基於活躍市場中未經調整的報價，公司可以獲得相同資產或負債的報價。活躍市場是指資產或負債交易以足夠頻率和數量進行以持續提供定價信息的市場。它們通常提供最可靠的證據，並儘可能用於衡量公允價值。公司的1級資產是在活躍的交易所市場交易的股權證券。估值是從涉及相同資產的市場交易的現成定價來源獲得的。

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第 2 級：公允價值基於第一級所含活躍市場的報價以外的重要投入，通過對截至報告日可觀察到的市場數據的確證，在資產或負債的整個期限內，可以直接或間接地觀察到這些投入。二級輸入包括活躍市場中類似資產和負債的報價市場價格、相同或相似資產或負債不活躍的市場的報價、輸入可觀測或重要價值驅動因素可觀察的模型推導的估值以及其他可觀察的輸入。公司的二級資產包括固定到期債務證券（公司和私人債券、政府或機構證券、資產支持和抵押貸款支持證券）。該公司的二級負債包括再保險的嵌入式衍生品，以及從2023年第四季度開始的基於股份的薪酬義務。估值通常從第三方定價服務中獲得相同或可比資產，或通過使用可觀察的市場投入使用估值方法確定。

第 3 級：公允價值基於不可觀察的重要輸入，這些輸入反映了實體或第三方定價服務機構對市場參與者在定價資產或負債時將使用的假設的假設。公司的三級資產是某些按公允價值記錄的可供出售和交易的債務證券、場外衍生品合約和抵押貸款，公司的三級負債包括某些與股票指數產品相關的嵌入式衍生品、市場風險收益負債和再保險嵌入式衍生品。在2023年第四季度之前，三級負債還包括基於股份的薪酬義務。估值是根據不具約束力的經紀商價格或內部開發的估值模型或方法、貼現現金流模型和其他類似技術估算的。


下表列出了截至所示日期按公允價值定期計量的公司資產和負債。

 2024年3月31日
 總計第 1 級第 2 級第 3 級
 （以千計）
可供出售的債務證券$7,071,553 — 6,552,164 519,389 
債務證券，交易985,435 — 864,620 120,815 
股權證券26,399 22,705 3,694 — 
抵押貸款19,388 — — 19,388 
衍生品、指數期權114,669 — — 114,669 
短期投資24,093 — 24,093 — 
總資產$8,241,537 22,705 7,444,571 774,261 
保單持有人賬户餘額 (a)$441,890 — — 441,890 
市場風險收益負債，淨額 (b)222,438 — — 222,438 
嵌入式衍生反向性 (c)(280,244)— (278,580)(1,664)
其他負債 (d)63,802 — 63,802 — 
負債總額$447,886 — (214,778)662,664 

(a) 代表按公允價值記錄的某些與產品相關的嵌入式衍生品的公允價值。
(b) 代表按公允價值記錄的淨市場風險福利負債的公允價值。
(c) 代表按公允價值入賬的預扣資金的嵌入式衍生品。
(d) 代表以公允價值記錄的基於股份的薪酬負債。

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（未經審計）
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司製作了 不可供出售的債務證券從第 2 級轉移到第 3 級。
 2023年12月31日
 總計第 1 級第 2 級第 3 級
 （以千計）
可供出售的債務證券$7,108,188 — 6,596,362 511,826 
債務證券，交易1,046,856 — 900,835 146,021 
股權證券24,098 20,638 3,460 — 
抵押貸款19,580 — — 19,580 
衍生品、指數期權85,158 — — 85,158 
短期投資— — — — 
總資產$8,283,880 20,638 7,500,657 762,585 
保單持有人賬户餘額 (a)$398,126 — — 398,126 
市場風險收益負債，淨額 (b)242,585 — — 242,585 
嵌入式衍生反向性 (c)(280,385)— (274,981)(5,404)
其他負債 (d)64,835 — 64,835 — 
負債總額$425,161 — (210,146)635,307 

(a) 代表按公允價值記錄的某些與產品相關的嵌入式衍生品的公允價值。
(b) 代表按公允價值記錄的淨市場風險福利負債的公允價值。
(c) 代表按公允價值入賬的預扣資金的嵌入式衍生品。
(d) 代表以公允價值記錄的基於股份的薪酬負債。

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（未經審計）
下表按定價來源和公允價值層次結構層次列出了按公允價值定期計量的公司資產。

 2024年3月31日
 總計第 1 級第 2 級第 3 級
 （以千計）
可供出售的債務證券：    
由第三方供應商定價$6,949,121 — 6,552,164 396,957 
內部定價122,432 — — 122,432 
小計7,071,553 — 6,552,164 519,389 
債務證券，交易：
由第三方供應商定價985,435 — 864,620 120,815 
小計985,435 — 864,620 120,815 
股權證券：    
由第三方供應商定價26,399 22,705 3,694 — 
小計26,399 22,705 3,694 — 
抵押貸款：
內部定價19,388 — — 19,388 
小計19,388 — — 19,388 
衍生品、指數期權：    
由第三方供應商定價114,669 — — 114,669 
小計114,669 — — 114,669 
短期投資：
由第三方供應商定價24,093 — 24,093 — 
小計24,093 — 24,093 — 
總計$8,241,537 22,705 7,444,571 774,261 
佔總數的百分比100.0 %0.3 %90.3 %9.4 %
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（未經審計）


 2023年12月31日
 總計第 1 級第 2 級第 3 級
 （以千計）
可供出售的債務證券：    
由第三方供應商定價$6,994,695 — 6,596,362 398,333 
內部定價113,493 — — 113,493 
小計7,108,188 — 6,596,362 511,826 
債務證券，交易：
由第三方供應商定價1,046,856 — 900,835 146,021 
小計1,046,856 — 900,835 146,021 
股權證券：    
由第三方供應商定價24,098 20,638 3,460 — 
小計24,098 20,638 3,460 — 
抵押貸款：
內部定價19,580 — — 19,580 
小計19,580 — — 19,580 
衍生品、指數期權：    
由第三方供應商定價85,158 — — 85,158 
小計85,158 — — 85,158 
總計$8,283,880 20,638 7,500,657 762,585 
佔總數的百分比100.0 %0.2 %90.6 %9.2 %








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（未經審計）
下表提供了有關公允價值衡量標準的更多信息，其中使用了大量不可觀察的投入（第三級）來確定公允價值。

截至2024年3月31日的三個月
總資產
可供出售的債務證券交易證券衍生品、指數期權抵押貸款總資產
 （以千計）
期初餘額，2024 年 1 月 1 日
$511,826 146,021 85,158 19,580 762,585 
已實現和未實現的收益（虧損）總額：
包含在淨收益中— 3,808 38,474 (68)42,214 
包含在其他綜合收益（虧損）中(2,928)— — — (2,928)
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購買17,778 12,532 13,348 — 43,658 
定居點(7,287)(41,546)(22,311)(124)(71,268)
2024 年 3 月 31 日期末餘額
$519,389 120,815 114,669 19,388 774,261 
報告期末持有的資產/負債的收益（或淨資產變動）中包含的該期間未實現收益或虧損的變化：
淨投資收益$— 3,808 37,595 (68)41,335 
總計$— 3,808 37,595 (68)41,335 

57
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（未經審計）
截至2024年3月31日的三個月
負債總額
基金預扣負債的嵌入式衍生品保單持有人賬户餘額其他負債市場風險收益負債，淨額負債總額
 （以千計）
期初餘額，2024 年 1 月 1 日
$(5,404)398,126 — 242,585 635,307 
已實現和未實現（收益）損失總額：
包含在淨收益中3,740 52,727 — (20,244)36,223 
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購買— 13,348 — — 13,348 
發行— — — 97 97 
定居點— (22,311)— — (22,311)
2024 年 3 月 31 日期末餘額
$(1,664)441,890 — 222,438 662,664 
報告期末持有的資產/負債的收益（或淨資產變動）中包含的該期間未實現收益或虧損的變化：
淨投資收益$3,740 — — — 3,740 
福利和開支— 37,595 — (20,244)17,351 
總計$3,740 37,595 — (20,244)21,091 

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（未經審計）
截至2023年3月31日的三個月
總資產
可供出售的債務證券交易證券衍生品、指數期權抵押貸款總資產
 （以千計）
期初餘額，2023 年 1 月 1 日
$462,796 123,236 23,669 19,334 629,035 
已實現和未實現的收益（虧損）總額：
包含在淨收益中— 1,525 2,933 254 4,712 
包含在其他綜合收益（虧損）中6,606 — — — 6,606 
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購買22,533 24,357 12,630 — 59,520 
定居點(3,586)(3,219)— (33)(6,838)
2023 年 3 月 31 日期末餘額
$488,349 145,899 39,232 19,555 693,035 
報告期末持有的資產/負債的收益（或淨資產變動）中包含的該期間未實現收益或虧損的變化：
淨投資收益$— 1,525 3,233 254 5,012 
福利和開支— — — — — 
總計$— 1,525 3,233 254 5,012 


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（未經審計）
截至2023年3月31日的三個月
負債總額
基金預扣負債的嵌入式衍生品保單持有人賬户餘額其他負債市場風險收益負債負債總額
 
（以千計）
期初餘額，2023 年 1 月 1 日
$(10,243)387,686 20,542 167,018 565,003 
已實現和未實現（收益）損失總額：
包含在淨收益中1,779 (6,164)(2,314)44,317 37,618 
包含在其他綜合收益（虧損）中— — — — — 
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購買— 12,631 — — 12,631 
銷售— — — — — 
發行— — — 22 22 
定居點— — (984)— (984)
轉入（轉出）第 3 級— — — — — 
2023 年 3 月 31 日期末餘額
$(8,464)394,153 17,244 211,357 614,290 
報告期末持有的資產/負債的收益（或淨資產變動）中包含的該期間未實現收益或虧損的變化：
淨投資收益$1,779 — — — 1,779 
福利和開支— 3,233 (2,314)44,339 45,258 
總計$1,779 3,233 (2,314)44,339 47,037 



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（未經審計）
下表列出了歸類為3級的金融資產和負債的估值方法，以及在這些金融工具估值中使用的不可觀察的投入：

 2024年3月31日
 公允價值估值技術不可觀察的輸入範圍（加權平均值）
 （以千計）
資產：
可供出售的債務證券$122,432 折扣現金流折扣率
3.55% - 6.14% (5.03%)
衍生品、指數期權114,669 經紀人價格隱含波動率
10.20% - 19.77% (12.50%)
抵押貸款19,388折扣現金流傳播
165 - 275bps
總資產$256,489 
負債：
保單持有人賬户餘額$441,890 確定性現金流模型預計期權成本
0.00% - 11.84% (4.12%)
市場風險收益負債，淨額222,438 風險中立估值福利利用率
5.00% - 20.00% (5.00%)
負債總額$664,328 

 2023年12月31日
 公允價值估值技術不可觀察的輸入範圍（加權平均值）
 （以千計）
資產：
可供出售的債務證券$113,493 折扣現金流折扣率
3.55% - 6.14% (5.01%)
衍生品、指數期權85,158 經紀人價格隱含波動率
10.26% - 22.00% (13.64%)
抵押貸款19,580 折扣現金流傳播
195 - 230bps
總資產$218,231 
負債：
保單持有人賬户餘額$398,126 確定性現金流模型預計期權成本
0.00% - 8.63% (3.82%)
市場風險收益負債，淨額242,585 風險中立估值福利利用率
5.00% - 20.00% (5.00%)
負債總額$640,711 
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（未經審計）

上表不包括從第三方供應商處獲得公允價值且未經調整的某些證券，包括交易支持嵌入式衍生品負債的債務證券所扣留的資金。債務證券的已實現收益（虧損）在簡明合併收益表中列報為已實現的淨投資收益（虧損），負債列為支出。可供出售債務證券的未實現收益（虧損）在簡明合併資產負債表的股東權益部分中列為其他綜合收益（虧損）。債務證券交易的未實現收益（虧損）在簡明合併收益表中報告為淨投資收益。

每個報告期都對公允價值層次結構分類進行審查。根據估值屬性的可觀察性的變化，可能會對某些金融資產和負債進行重新分類。改敍是指在發生變動的報告期內按期初公允價值轉入和轉出第三級。

公司金融工具的賬面金額和公允價值如下：

2024年3月31日
 公允價值層次級別
攜帶
價值觀		公平
價值觀		第 1 級第 2 級第 3 級
 （以千計）
資產    
可供出售的債務證券$7,071,553 7,071,553 — 6,552,164 519,389 
債務證券，交易985,435 985,435 — 864,620 120,815 
現金和現金等價物450,499 450,499 450,499 — — 
抵押貸款470,793 426,942 — — 426,942 
房地產26,995 48,767 — — 48,767 
政策貸款64,838 82,897 — — 82,897 
其他貸款51,021 49,809 — — 49,809 
衍生品、指數期權114,669 114,669 — — 114,669 
股權證券26,399 26,399 22,705 3,694 — 
短期投資24,093 24,093 — 24,093 — 
其他投資4,318 4,654 — — 4,654 
負債
延期年金合約$4,693,311 3,126,551 — — 3,126,551 
即時年金和補充合同343,724 343,202 — — 343,202 
市場風險收益負債，淨額222,437 222,437 — — 222,437 

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（未經審計）
2023年12月31日
 公允價值層次級別
攜帶
價值觀		公平
價值觀		第 1 級第 2 級第 3 級
 （以千計）
資產    
可供出售的債務證券$7,108,188 7,108,188 — 6,596,362 511,826 
債務證券，交易1,046,856 1,046,856 — 900,835 146,021 
現金和現金等價物482,758 482,758 482,758 — — 
抵押貸款474,133 433,695 — — 433,695 
房地產27,134 47,867 — — 47,867 
政策貸款66,602 87,086 — — 87,086 
其他貸款37,906 36,985 — — 36,985 
衍生品、指數期權85,158 85,158 — — 85,158 
股權證券24,098 24,098 20,638 3,460 — 
其他投資4,318 4,597 — — 4,597 
負債
延期年金合約$4,871,141 3,307,065 — — 3,307,065 
即時年金和補充合同353,868 357,196 — — 357,196 
市場風險收益負債，淨額242,585 242,585 — — 242,585 

公允價值估算是根據相關的市場信息和有關金融工具的信息在特定時間點進行的。這些估計並未反映出同時出售公司持有的特定金融工具的全部股權可能產生的任何溢價或折扣。由於公司部分金融工具不存在市場，因此公允價值估算是基於對未來預期虧損經歷、當前經濟狀況、各種金融工具的風險特徵以及其他因素的判斷。這些估計本質上是主觀的，涉及不確定性和重要判斷問題，因此無法精確確定。假設的變化可能會對估計數產生重大影響。


(14) 衍生品

固定指數產品為傳統的固定年金和萬用壽險合約提供了將貸記利率部分與標的股票指數或股票指數組合掛鈎的選項。此類保單合約的股票回報部分是單獨確定的，並在簡明合併資產負債表中作為嵌入式衍生品計入未來的保單利益。這些保單合同的其餘部分被視為東道合同，分別記錄為固定年金或萬用壽險合同。東道合約按債務工具類型會計核算，其中未來的保單收益作為貼現債務工具入賬，並使用有效收益法在預計到期日或終止日期累計至最低賬户價值。

該公司購買場外指數期權，即衍生金融工具，以對衝其固定指數年金和人壽產品的股票回報部分。指數期權充當套期保值工具，與標的指數的回報率相匹配。可能存入保單持有人的金額在一定程度上與一個或多個標的指數的回報掛鈎。因此，期權價值的變化在很大程度上抵消了保單持有人負債的變化。購買指數期權時可兑換現金，期權期內任何一方均不支付本金或利息。期權到期或到期時，可能會向公司支付現金，具體取決於一個或多個標的指數的表現以及合約條款。

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（未經審計）
公司不選擇與這些衍生工具相關的套期保值會計。 指數期權在隨附的簡明合併財務報表中按公允價值報告。指數期權價值的變化和保單持有人負債的變化都反映在簡明合併收益表中。與保單合約相關的嵌入式衍生品的任何變化都反映在簡明合併收益表中的合約利息中。期權出售或到期所產生的任何收益或虧損以及價值同期變動，均在簡明合併收益表中反映為淨投資收益。

儘管如果指數期權交易對手不履行，則存在信用風險，但鑑於其較高的信用評級，該公司預計其任何交易對手都不會未能履行其義務。此外，與所有交易對手簽訂了超過特定限額的期權持有的信貸支持協議，這可能會進一步降低公司的信貸風險。

該公司堅持 二共同保險基金預扣再保險協議，根據該協議，具有潛在未實現收益（虧損）的已確定資產存入預扣資金賬户。在扣留資產的同時，這些資產的相關利息和信用風險將轉移到再保險公司，從而在基金預扣負債中形成了基於再保險的嵌入式衍生品。因此，公司必須根據公認會計原則將嵌入式衍生品與主機合約分開。再保險嵌入式衍生品的公允價值按標的基金預扣資產的未實現收益（虧損）計算。該金額作為簡明合併資產負債表中基金預扣負債餘額的一部分，再保險嵌入式衍生品的變動見簡明合併收益表中的淨投資收益。在簡明合併現金流量表中，在經營活動中報告了預扣資金負債的變化。
下表分別顯示了截至2024年3月31日和2023年12月31日的衍生工具的公允價值。

 2024年3月31日
 資產衍生品負債衍生品
平衡
工作表
地點		公平
價值		平衡
工作表
地點		公平
價值
（以千計）（以千計）
未被指定為對衝工具的衍生品：    
股票指數期權衍生品、指數期權$114,669   
固定指數產品 萬用壽險和年金合同$441,890 
再保險合同上的嵌入式衍生品預扣款項負債(280,244)
總計 $114,669  $161,646 

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 2023年12月31日
 資產衍生品負債衍生品
平衡
工作表
地點		公平
價值		平衡
工作表
地點		公平
價值
（以千計）（以千計）
未被指定為對衝工具的衍生品：    
股票指數期權衍生品、指數期權$85,158   
    
固定指數產品  萬用壽險和年金合同$398,126 
再保險合同上的嵌入式衍生品預扣款項負債(280,385)
總計 $85,158  $117,741 

下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月簡明合併收益表中衍生工具的影響。

3月31日
2024		3月31日
2023
未指定衍生品
作為對衝工具		增益的位置
或（損失）已確認
在衍生品收入中		收益金額或
（損失）確認於
衍生品收入
  （以千計）
股票指數期權淨投資收益$38,407 2,933 
固定指數產品萬用壽險和年金合同利息(52,660)6,164 
再保險合同上的嵌入式衍生品淨投資收益(141)(28,868)
  $(14,394)(19,771)



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（未經審計）
(15) 無形資產和商譽

可識別的無形資產

每種可具體識別的無形資產的總賬面金額和累計攤銷額如下。

2024年3月31日2023年12月31日
加權平均攤銷期總賬面金額累計攤銷總賬面金額累計攤銷
（以千計）
商標/商品名15$2,800 (964)2,800 (918)
內部開發的軟件73,800 (2,805)3,800 (2,669)
保險執照不適用3,000 — 3,000 — 
$9,600 (3,769)9,600 (3,587)

商標的價值是使用特許權使用費減免法估算的，其假設是組織願意支付特許權使用費以獲得使用該品牌的相關好處，以代替所有權。保險許可證的價值是根據最近空殼公司交易中為許可證支付的價值使用市場價值方法估算的。內部開發軟件的價值是使用替換成本法估算的。商標、商品名稱和內部開發的軟件在估計的使用壽命內使用直線法攤銷。如果出現減值指標，將對這些無形資產進行減值評估。保險執照的使用壽命被確定為無限期。公司評估每個報告期內保險許可證的使用壽命，以確定使用壽命是否是無限期的。

截至2024年3月31日，未來5年及以後每年與購買的無形資產相關的預期攤銷費用如下：

預期
攤銷
（以千計）
2024 年的剩餘時間$547 
2025730 
2026232 
2027187 
2028187 
此後948 

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善意
商譽賬面金額的變化如下：

 3月31日十二月三十一日
 20242023
 （以千計）
截至年初的商譽總額$13,864 13,864 
業務收購產生的商譽— — 
減值前的商譽總額13,864 13,864 
截至年初的累計減值— — 
本年度減值— — 
截至期末的淨商譽$13,864 13,864 
公司定期評估商譽餘額是否存在潛在減值，截至公佈日期，已確定有足夠的證據支持未減值餘額。

(16) 後續事件

2023年10月8日，公司與美國人壽保險公司（“S.USA”）及其直接全資子公司PGH Merger Inc.（“Merger Sub”）簽訂了合併協議，根據該協議，在合併生效時，公司將與Merger Sub合併併成為Merger Sub（“合併”），並在合併後作為S.USA的全資子公司倖存下來。在合併中，A類普通股和B類普通股的所有已發行股份將轉換為獲得美元的權利500.00每股現金，不含利息。包括收盤時所有未償還的SARs、RSU和PSU（按目標業績計算）的歸屬和現金結算，S.USA支付的合併對價總額約為美元1.9十億。S.USA是一家在亞利桑那州註冊的保險公司，隸屬於繁榮集團控股公司。完成合並的條件是A類普通股和B類普通股大多數已發行股份的持有人批准，並作為單一類別共同投票。這發生在2024年1月8日舉行的NWLGI股東特別會議上。

合併的完成還需要獲得監管部門的批准和其他慣例成交條件。合併目前預計將於2024年第二季度完成。

截至申報之日已對其他後續事件進行了評估，沒有發現其他應報告的項目。
67
目錄
第 2 項。管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績


關於待定合併的介紹性説明

2023年10月8日，公司與南美人壽保險公司（“S.USA”）及其直接全資子公司PGH Merger Inc.（“Merger Sub”）簽訂了合併協議和合並計劃（“合併協議”），根據該協議和計劃，在合併生效時（“生效時間”），公司將合併併成為合併子公司（“合併”），並在合併中完全倖存下來美國擁有的子公司。在合併中，A類普通股和B類普通股的所有已發行股份將轉換為獲得每股500.00美元現金的權利，不含利息。包括收盤時所有未償還的SARs、RSU和PSU（按目標業績計算）的歸屬和現金結算，S.USA支付的合併對價總額約為19億美元。S.USA是一家在亞利桑那州註冊的保險公司，隸屬於繁榮集團控股公司。

合併目前預計將於2024年第二季度完成。

股東批准。 合併的完成須經A類普通股和B類普通股大多數已發行股的持有人批准，並作為單一類別共同投票。該批准是在2024年1月8日舉行的NWLGI股東特別會議上獲得的。

監管批准程序。 合併協議中設想的合併和其他交易（“擬議交易”）的完成需滿足或免除某些慣例成交條件，包括反壟斷許可以及獲得科羅拉多州、密蘇裏州和亞利桑那州保險機構所需的監管批准。但是，由於州保險監管部門的批准仍未得到批准，公司無法保證擬議交易將按照目前設想的條款或時間表完成，或者根本無法保證。

合併協議對臨時運營的限制。 公司已同意合併協議中的某些條款，限制其在合併協議生效之日到合併協議終止之間開展業務，以較早者為準。這些契約的總體效果是，在這樣的過渡期間，公司在正常業務流程之外處理戰略和運營事項的能力將受到限制。公司已同意，其及其子公司將在所有重要方面按照過去的慣例按正常方式開展業務，並盡最大努力維護其業務組織、商譽和資產，保持其現任主要官員和員工的服務，並保持與政府實體和其他主要第三方（包括客户、再保險公司、分銷商、供應商以及與公司及其子公司有業務關係的其他人員）的當前關係。

此外，公司已同意對從合併協議生效之日起至合併協議終止之間的業務行為實施具體限制，包括但不限於不採取（或允許其任何子公司採取）以下行動（在每種情況下，都受下文和合並協議中規定的例外情況或先前根據合併協議的規定向S.USA披露的書面同意或先前以書面形式向S.USA披露的例外情況除外）由 S.USA 事先以書面形式發給（後者同意不得無理地扣留、延遲或附帶條件））或根據法律要求：

▪除某些有限的例外情況外，要約、發行、出售、轉讓、質押、處置或抵押本公司或其子公司任何類別或系列的任何股份，或可兑換成或交換的證券，或期權、認股權證、認股權證、看漲期權、承諾或任何形式的收購權；

▪修改或提議修改公司或其子公司的公司註冊證書、章程或其他類似的組織文件；

▪授權、建議、提出、訂立或通過一項計劃或協議，對公司或其任何子公司進行全部或部分清算、重組、解散、合併、合併、重組、資本重組或其他重組；

▪與任何人合併、合併、合併或合併；

68
目錄
▪除某些有限的例外情況外（包括允許公司根據過去的慣例和現有的投資準則在正常業務過程中執行投資組合交易），收購或同意收購任何企業或任何公司、合夥企業、協會或其他商業組織或其部門或其任何其他資產，以個人對價超過1,250萬美元或總計超過250萬美元；

▪除某些有限例外情況外，出售、租賃、許可、轉讓、質押、抵押或以其他方式處置公司或其子公司的任何資產或財產；

▪承擔、擔保或承擔任何債務（公司與其任何全資子公司之間或彼此之間所欠的債務除外），但有某些有限的例外情況，包括符合過去慣例的正常業務過程中的投資組合交易以及總額不超過5,000,000美元的其他負債；

▪根據過去的慣例，在正常業務過程中籤訂任何重要合同或再保險合同；

▪解決或妥協任何索賠、要求、訴訟或州或聯邦監管程序，或放棄任何索賠，但與公司及其子公司的普通索賠活動無關，(i) 個人金額超過1,250,000美元或總金額超過250萬美元或 (ii) 對公司或其子公司施加任何實質性義務或對其施加的實質性限制；或

▪終止、修改、修改、轉讓或放棄任何重大合同或再保險合同下的任何實質性權利，除非是在符合過去慣例的正常業務過程中。

合併協議允許公司在擬議交易完成之前繼續定期支付不超過每股A類普通股0.36美元（B類普通股每股0.18美元）的現金分紅。在截至2024年3月31日的三個月中，沒有申報或支付任何股息。

以上是合併協議某些重要條款的摘要，完全受合併協議條款和條件的限制，合併協議是作為公司於2023年10月10日提交的8-K表最新報告的附錄提交的。


前瞻性陳述

本報告中的某些陳述，包括但不限於隨附的簡明合併財務報表及其載於本報告第1項中的附註、管理層在本項目2中對財務狀況和經營業績的討論和分析（“MD&A”），以及作為本報告一部分提交或以引用方式納入的證物和財務報表附表，可能包含或以引用方式納入前瞻性陳述的信息的 “安全港” 條款1995年《私人證券訴訟改革法》。前瞻性陳述通常以 “期望”、“打算”、“預期”、“計劃”、“相信”、“估計”、“將” 等詞語或類似含義的詞語表示，包括但不限於有關我們業務前景和預期財務業績的陳述。這些前瞻性陳述可能會發生變化和不確定性，在許多情況下，這些變化和不確定性是我們無法控制的，是基於我們對未來發展及其對我們的潛在影響的假設、預期和信念做出的。無法保證未來的發展將符合我們的預期，無法保證未來事態發展對我們的影響將如預期，也無法保證我們的風險管理政策和程序將有效。我們不公開與未來收益有關的具體預測，也不認可他人對未來業績的任何預測。此外，我們不會根據各種可預見或不可預見事件的結果公開更新或修改前瞻性陳述。

前瞻性陳述不能保證未來的表現，涉及各種風險和不確定性。前瞻性陳述涉及合併協議所考慮的擬議交易，以及擬議交易完成之前或擬議交易未完成之前公司的獨立財務和運營業績。某些重要因素可能導致實際業績與此類前瞻性陳述中反映的預期或估計存在重大差異，包括但不限於我們在2024年2月29日向美國證券交易委員會提交的2023年10-K表年度報告第1A項以及本報告其他地方討論的風險、不確定性和其他因素，以及與擬議交易相關的以下因素：

▪完成擬議交易的條件可能未得到滿足；

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目錄
▪可能無法獲得擬議交易所需的監管批准，或者所需的監管部門批准可能會推遲擬議的交易，或導致施加可能對公司或美國產生重大不利影響的條件，或導致某些成交條件得不到滿足，這可能導致合併協議終止；

▪擬議交易的完成時間尚不確定；

▪由於擬議交易的不確定性，公司或美國的業務可能會受到影響；

▪可能發生的事件、變化或其他情況，可能導致合併協議終止；

▪由於擬議的交易，存在與公司或美國正在進行的業務運營中斷管理層注意力相關的風險；

▪擬議交易的公告或待定交易可能會影響公司或美國與其客户的關係，以及總體經營業績和業務，包括我們留住和吸引員工的能力；

▪擬議交易宣佈後對公司或S.USA提起的任何法律訴訟的結果都可能對公司或S.USA產生不利影響，包括他們完成擬議交易的能力；以及

▪公司或美國可能會受到其他經濟、商業和/或競爭因素以及管理層對上述任何因素的反應的不利影響。

上述對與擬議交易有關的重要因素的審查不應解釋為詳盡無遺，應與本文和其他地方包含的其他警示性聲明一起閲讀，包括公司最新的10-K表年度報告和公司向美國證券交易委員會存檔的其他文件中包含的風險因素。公司沒有義務更新、更正或以其他方式修改任何前瞻性陳述。本段明確規定了隨後歸因於公司和/或任何代表公司行事的人的所有書面和口頭前瞻性陳述。本10-Q表季度報告中提及的任何網站上包含的信息均未以引用方式納入本10-Q表季度報告。

管理層對美國西方人壽集團有限公司（“NWLGI”）截至2024年3月31日的三個月的財務狀況和經營業績（“MD&A”）進行了討論和分析。在適當的情況下，針對國西人壽保險公司保險業務的討論以 “National Western” 或 “NWLIC” 表示。本討論應與本報告第3頁開頭的公司簡明合併財務報表和相關附註以及以10-K表提交的2023年年度報告一起閲讀。

概述

National Western在全球範圍內提供人壽保險產品，以滿足投保人的儲蓄和保障需求，併為合同持有人的資產積累和退休需求籤發年金合同。從歷史上看，它對國內和國際居民都是如此。但是，該公司在2018年停止接受來自美國以外外國人的國際人壽保險產品的申請。

公司、National Western和Ozark National Life Insurance Company（“Ozark National”）接受保單持有人或合同持有人提供的資金，並確定了代表未來向保單或合同持有人及其受益人付款的義務的責任。為了確保公司能夠支付這些未來的承諾，以保費和存款形式收到的資金將投資於高質量的投資，主要是固定收益證券。截至2024年3月31日，National Western的總部設在德克薩斯州奧斯汀，其276名員工幾乎全部位於該地。Ozark National在密蘇裏州堪薩斯城以及新南威爾士州設有其家庭辦公設施，他們的大多數員工都位於新南威爾士州。

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目錄
由於以後接受資金以支付未來債務的業務以及基本經濟狀況，影響公司整體業務和盈利能力的相關因素包括以下內容：
 ●收取的銷售額和保費收入水平
 ●有效的人壽保險和年金業務量
 ●政策和合同的持續性
 ●能夠對產品進行定價，從而在福利成本和支出上獲得可接受的利潤
 ●投資回報率足以在利息信貸利率上產生可接受的利差幅度
 ●投資信貸質量，將違約或減值風險降至最低
 ●收購業務的保單收益和成本水平
 ●管理運營費用水平的能力
 ●利率變動對收入和投資的影響，包括資產和負債匹配
 ●保持足夠的資本和盈餘水平
 ●公司税率以及根據税收規則和會計對財務報表項目的處理
 ●退款、提款、索賠和利差的實際水平
 ●遞延保單收購費用攤銷假設和遞延銷售激勵措施的變化
 ●與固定指數人壽和年金產品相關的衍生指數期權和嵌入式衍生品公允價值的變化
 ●再保險和指數期權合約的適當交易對手的定價和可用性
 ●訴訟受到不利司法發展的影響，包括訴訟的時間和費用

公司將這些因素作為關鍵業務指標持續進行監測。本項目2接下來的討論包括這些指標，提供的信息有助於全面瞭解公司截至2024年3月31日的三個月的業務業績，包括根據美國證券交易委員會的規章制度進行必要的披露。

保險業務-國內

National Western目前已獲準在所有州（紐約州除外）和哥倫比亞特區開展業務。銷售的產品包括年金、萬能人壽保險、固定指數萬用壽險和傳統人壽保險，其中包括定期和終身壽險產品。從歷史上看，按保費水平計算，國內銷售更多地傾向於年金。這些年金中的大多數可以作為符合税收條件的產品或不合格的產品出售。最近，更大比例的銷售活動來自單一保費人壽保險產品，主要是那些具有股票指數信貸機制的產品。目前，National Western的人壽保費銷售額中有近100％來自單一保費人壽產品。截至2024年3月31日，National Western維持了87,779份有效的年金合同，賬户餘額為52億美元，還有42,468份有效的國內人壽保險單，面額約為35億美元。

西方國家主要通過獨立的國家營銷組織（“NMO”）銷售和分銷其國內產品。這些NMO協助公司招聘、簽約和管理獨立代理人。這些代理人是獨立的承包商，按佣金獲得報酬。截至2024年3月31日，大約簽訂了3萬份國內獨立代理人合同。

儘管出於分部披露目的單獨報告，但國內保險業務包括歐扎克國民的活動。Ozark National是一家註冊於密蘇裏州的股票人壽保險公司，目前獲準在三十個州開展業務。其成立於1964年，其最大的州級市場是密蘇裏州、愛荷華州、明尼蘇達州、內布拉斯加州和堪薩斯州。Ozark National利用獨特的分銷系統來推銷其旗艦平衡計劃，該計劃包括協調銷售非分紅型終身壽險產品和通過其附屬經紀交易商N.I.S. Financial Services, Inc.（“NIS”）提供的共同基金投資產品。由於Ozark National協調出售非分紅型終身壽險保單和共同基金投資產品，其代理商除了持有保險牌照外，還持有證券牌照。截至2024年3月31日，歐扎克國民維持了166,953份有效的人壽保險單，相當於面額約為55億美元。

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目錄
保險業務-國際

National Western的國際行動完全由封閉的現行政策組成。截至2024年3月31日，National Western有31923份有效的國際人壽保險保單，面額超過87億美元。該公司此前沒有在任何其他國家開展業務或設有辦公室或員工，但直到2018年第四季度，該公司確實在其位於德克薩斯州奧斯汀的總部接受了申請，並從那裏向非美國居民發佈了保單。發行的保險產品主要面向南美國家的居民，包括當地市場上沒有的產品。

向這些不同地區國家的居民發佈政策提供了多樣化，有助於最大限度地減少因一國之間可能出現的各種經濟、政治和競爭壓力而可能產生的巨大波動。這些保單還提供了相對於公司國內人壽保險板塊的收益分散化。向國際居民發行的國際人壽保險產品幾乎完全是萬用壽險和傳統人壽產品。

接受國內市場不存在的國際申請存在一些固有的風險，公司通過多種方式大幅降低了這些風險。National Western接受了其他國家的上層社會經濟階層且擁有大量財政資源的外國國民的申請。從歷史上看，這種有針對性的客户羣，加上National Western的保守承保做法，由於自然原因，索賠體驗與美國相似。該公司要求以美元支付保費和索賠，從而最大限度地減少了外幣風險敞口。此外，該公司還通過了一項廣泛的反洗錢合規計劃，以完全遵守與反洗錢和其他非法活動有關的所有適用的美國監測和報告要求。以上所有措施都旨在將風險降至最低。

銷售

人壽保險

下表列出了有關人壽保險銷售活動的信息，這些信息以單一保費人壽保險產品的總保費以及所有其他萬用壽險和傳統人壽保險產品的年化第一年保費來衡量。儘管下方顯示的數字符合行業慣例，代表了在所述期間內出售的新業務數量，但它們被視為非公認會計準則財務指標。該公司認為，銷售是衡量分銷生產率的指標，也是未來收入趨勢的指標。但是，收入是由前期和本期的銷售推動的，因此，銷售與收入的對賬沒有意義或不可確定。

三個月已結束
3月31日
 20242023
 （以千計）
單一保費壽險$24,579 22,970 
傳統生活827 1,077 
環球壽險— — 
總計$25,406 24,047 

以第一年總保費和年化保費來衡量，與2023年第一季度相比，人壽保險銷售額在2023年第一季度增長了6％，這反映了公司單一保費股票指數產品銷售活動的增加。截至2024年3月31日的三個月，銷售額包括來自歐扎克國民的80萬美元，低於2023年第一季度公佈的110萬美元，並反映在上述傳統生命系列項目中。Ozark National的商業模式在很大程度上依賴於面對面的聯繫來招募代理人並向潛在保單持有人申請保險，它一直在努力從疫情對其業務的幹擾影響中重振銷售分銷隊伍。

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目錄
National Western的人壽保險產品組合包括單一保費萬用壽險（“SPUL”）和股票指數萬用壽險（“EIUL”）產品，以及EIUL和SPUL產品的混合產品，結合了這些核心產品的特點。多年來，股票指數萬用壽險產品一直是國內人壽市場銷售的主要產品。這些銷售大部分是單一保費模式產品（一年、五年或十年），旨在將累積財富税有效地轉移到承保範圍有限的人壽保險單中，因為風險淨保險金額較小（保險單金額減去繳納的現金保費）。這些產品是針對進入退休年份的部分人口的累積儲蓄而設計的。財富轉移人壽產品一直是公司分銷商的寶貴產品，2024年前三個月它們佔全國西部人壽總銷售額的100％就證明瞭這一點。隨着過去一年市場利率的大幅上升，行業銷售已從單一保費人壽產品轉向固定利率年金產品，尤其是多年期擔保年金產品。
自2020年以來，新保單的平均面額金額（不包括保險附加費）如下表所示。

 平均新保面額度
 NWLIC 國內歐扎克國家隊
截至2020年12月31日的年度
209,900 46,230 
截至2021年12月31日的年度
221,300 47,620 
截至2022年12月31日的年度
219,600 45,920 
截至2023年12月31日的財年
233,800 48,560 
截至2024年3月31日的三個月281,000 45,680 

NWLIC國內人壽保險合約每份保單的平均面額反映了單一保費人壽產品（主要是固定指數）的銷售，這是其國內人壽銷售財富轉移策略的一部分。

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目錄
下表列出了每個提交日期的有效人壽保險信息。

截至生效的保險
 3月31日十二月三十一日
 20242023
 （以千美元計）
國家西部
萬用壽險： 
保單數量23,544 24,048 
面部金額$3,156,083 3,236,046 
傳統生活：
保單數量21,051 21,334 
面部金額$1,903,041 1,935,892 
固定指數壽命：
保單數量29,796 30,399 
面部金額$7,153,551 7,340,992 
人壽保險總額：
保單數量74,391 75,781 
面部金額$12,212,675 12,512,930 
歐扎克國家隊
人壽保險總額（均為傳統人壽保險）：
保單數量166,953 168,080 
面部金額$5,477,678 5,536,490 

截至2024年3月31日，National Western的有效人壽保險面額包括來自國際業務範圍的87億美元和來自國內業務的35億美元。截至2023年12月31日，國際和國內業務領域的金額分別為90億美元和35億美元。

年金

下表列出了有關公司年金銷售活動的信息，這些年金銷售活動以單年和年度化第一年保費來衡量。與人壽保險銷售類似，這些數字被視為非公認會計準則財務指標，但根據行業慣例顯示，描繪了公司的銷售生產率。

截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
固定指數年金$21,631 31,361 
其他延期年金322 778 
即時年金371 293 
總計$22,324 32,432 

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目錄
與2023年相比，2024年第一季度的年金銷售額下降了31％。隨着2022年利率水平的急劇上升，行業年金銷售轉向多年期擔保年金產品。這些產品可長期保證規定的固定利率，通常為三到五年。該公司在其年金投資組合中不提供此類產品。近年來，該公司的年金產品組合主要包括強調收入特徵的產品。更高的利率水平推動了消費者偏好的變化，將年金銷售轉向了強調價值積累的產品，導致公司的銷售活動下降。在此期間，公司推出了具有累積功能的新年金產品，適合通過銀行等金融機構出售。

鑑於股票市場的相對錶現，該公司的年金銷售組合歷來偏向於固定指數產品，並佔年金銷售額的大部分，通常佔所有年金銷售額的90％或以上。在2024年的前三個月，這一比例約為97％。對於所有固定指數產品，公司購買場外看漲期權以對衝股票回報功能。期權的購買與年金合約的發行相關，以最大限度地降低時機風險。通常，指數期內的指數回報（如果標的指數增加）成為公式（在年金中列出）中的一個組成部分，其結果將作為利息記入在指數期開始時選擇指數公式貸記方法的合約持有人。這些產品的配方結果永遠不能小於零。公司不會故意錯配或對衝產品的股票特徵。固定指數產品還為合約持有人提供了選擇固定利率信貸選項的替代方案。

儘管National Western不補貼新保單的利息信貸利率以獲得市場份額，但直到2022年，由於支持年金政策和投資組合現金收益的證券隨後以大幅降低的收益率進行再投資，該公司面臨着投資組合收益率下降的情況。由此產生的利率利率壓縮導致向年金合同持有人提供的固定利率續期利率降低，通常降至州保險監管機構根據非沒收法規定的最低利率保障水平。

為了解決這種情況，公司於2020年12月31日與豐盛人壽保險有限公司（“豐富”）簽訂了共同保險基金預扣再保險安排，根據該安排，當時與其固定利率和派息年金系列保單相關的100％保單持有人債務（約17億美元）由繁榮再保險。然後，該公司將注意力轉移到重建年金銷售勢頭上，方法是開發產品，瞄準新的分銷渠道以補充其目前與全國營銷組織的合作伙伴關係，並將產品重點放在固定利率產品之外。自2022年7月27日起，公司與另一家第三方再保險公司Aspida Life Re Ltd.（“Aspida”）簽訂了第二份預扣資金共同保險協議。在本協議開始時，Aspida向約2.5億美元的年金保單債務進行了再保險。此外，對於特定的新年金產品的銷售，公司同意以流量再保險結構對該業務的配額份額（目前為80％）進行再保險。目標是利用Aspida的投資專業知識及其獲得更高投資收益的能力，能夠對這些年金產品進行更具競爭力的定價。

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目錄
下表列出了有關每個提交日期的有效年金的信息。這些金額包括與上文討論的預扣資金再保險交易相關的保單和儲備金。

截至生效的年金
 3月31日十二月三十一日
 20242023
 （以千美元計）
固定指數年金：  
保單數量54,279 55,725 
GAAP 年金儲備$4,055,216 4,219,624 
其他延期年金： 
保單數量24,116 24,722 
GAAP 年金儲備$860,532 894,102 
即時年金： 
保單數量9,384 9,598 
GAAP 年金儲備$306,874 314,881 
年金總額： 
保單數量87,779 90,045 
GAAP 年金儲備$5,222,622 5,428,607 

近期商業環境的影響

公司的業務通常受到經濟環境的支持，無論增長是温和的還是充滿活力的，其特徵是就業數據改善和個人收入增加。表明長期持續經濟增長的重要指標主要圍繞就業和信心，包括消費者和商業信心。不斷變化的經濟狀況使中央銀行的政策和決策對保險公司的業務前景更加重要。保險市場已經從低通脹、低利率的環境轉變為較高的通貨膨脹，在相對較短的時間內提高了利率的環境。各國央行行長們一直專注於控制通貨膨脹，這與其既定使命相一致。因此，全球活動可能會放緩，並導致前景更加不確定。

較高的利率通常會減輕人壽保險公司對利息敏感產品的利差的壓縮。相反，更高的利率也可能刺激年金退保活動，因為保單持有人尋求以更高的投資收益率為後盾的新保單提供更高的利率。利差利率的提高以及現行政策的保留和持續性增強了公司的整體盈利能力。

在這樣的環境中，需要強勁的資本狀況以緩衝意外衝擊，對於穩定和持續的業務活動至關重要。該公司的運營戰略繼續側重於保持資本水平大大高於監管要求和評級機構標準。此外，其商業模式的前提是投資資產的穩定增長，同時在盈利目標範圍內管理業務領域。公司財務管理的一個關鍵前提是維持高質量的投資組合，該投資組合的期限與保單持有人的義務相匹配，在不利減值經歷方面，該投資組合的表現繼續優於該行業。這一紀律有助於為公司提供資源，為未來的增長提供資金，並在現金異常流出期間為公司提供緩衝。


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目錄
操作結果

公司的簡明合併財務報表根據美國公認會計原則（“GAAP”）編制。此外，公司定期使用非公認會計準則財務指標評估經營業績，這些指標將衍生品和已實現的投資收益和虧損與營業收入排除或分開。保險業通常使用類似的衡量標準來評估盈利能力和持續運營的結果。公司認為，這些非公認會計準則財務指標的列報通過重點介紹持續經營的業績和公司業務的潛在盈利因素，增進了對公司經營業績的理解。公司排除或隔離衍生投資和已實現的投資收益和損失，因為這些項目通常是由公司自行決定或可能不由公司自行決定的事件造成的，這些項目的波動影響可能會扭曲公司業務潛在盈利能力的趨勢。因此，在以下討論簡明合併業務和分部業務的章節中，納入了適當的對賬表，以報告管理層認為有助於增進對公司運營情況的理解，使其與簡明合併財務報表中反映的應申報的公認會計準則餘額保持一致。

合併運營

保費和其他收入。以下詳細説明瞭公司的收入。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
萬用壽險和年金合同費用$34,370 35,357 
傳統人壽和SPIA WLC保費22,858 21,576 
淨投資收益（不包括指數期權衍生品）95,954 86,976 
其他收入5,985 5,705 
指數期權衍生品收益
38,407 2,933 
已實現的淨投資收益（虧損）
(8)67 
總收入$197,566 152,614 

萬用壽險和年金合同費用-與2023年相比，2024年前三個月的萬用壽險和年金合同收入有所增加，組成部分來源如下所示。萬用壽險和年金產品的收入包括保險成本的保單費用、管理費用、根據保單持有人賬户餘額評估的退保費用以及其他費用減去再保險費，如下表所示。

截至3月31日的三個月
20242023
（以千計）
合同費用：
保險和管理費的成本$30,657 33,366 
投降指控5,846 4,513 
其他費用2,511 2,333 
合同總收入39,014 40,212 
再保險費(4,644)(4,855)
淨合約費用$34,370 35,357 

77
目錄
截至2024年3月31日的三個月，保險費用成本為2420萬美元，低於2023年第一季度公佈的2680萬美元。保險費用的成本趨勢在一定程度上取決於生效的萬能人壽保險區塊的規模以及在此期間發行的新業務金額。截至2024年3月31日生效的萬能人壽保險金額從2023年12月31日的約107億美元和2022年12月31日的118億美元降至103億美元。截至2024年3月31日的三個月，與已發行的新業務有關的管理費用從2023年同期的660萬美元降至650萬美元。這些費用與新的萬能人壽保險業務的銷售額相關，具體取決於投保的保單數量、收到的保費金額和發行的保險數量。

在截至2024年3月31日的三個月中，根據保單持有人賬户餘額評估的退保費用與去年同期相比有所增加。雖然公司賺取的退保費用收入是在保單終止時評估的，但如果保單繼續有效，額外的合同收入得以實現，並且公司繼續實現相當於其投資收入差額和向投保人貸記的金額的利差，公司的整體盈利能力就會得到提高。在截至2024年3月31日的三個月中，年金和國際人壽產品的失效率與去年同期相比有所提高。確認的退保費用收入還取決於退保時的保單期限（即較晚的保單退保人評估的退保費用較低，而較早的保單退保人評估的退保費用較高）。

其他費用包括遞延新銷售的單一保費人壽保險產品的本期保費負擔淨額（記為負收入），以及隨後分攤為這些遞延保費負荷收入的費用。這些產品基本上構成了國內人壽保險的全部銷售。截至2024年3月31日的三個月，其他費用與2023年同期相比有所增加，這反映了與目前攤銷為收入的金額相比，由於銷售水平下降而推遲的本期保費負荷減少。

傳統人壽保費-Ozark National的主要產品是非分紅型終身壽險保單，保費主要按月匯款。該產品與通過其經紀交易商附屬機構NIS提供的共同基金投資產品同時出售。終身壽險和定期壽險等產品的傳統人壽保險保費被確認為保費支付期內的收入。National Western的傳統人壽業務中有很大一部分位於國際人壽保險領域。但是，National Western的整體人壽保險銷售重點歷來集中在萬用壽險產品上。Ozark National的重複支付永久人壽保險業務的增加為National Western的人壽保險銷售增加了重要的補充。截至2024年3月31日的三個月，金額中包括來自歐扎克國民的1760萬美元人壽保險續保費，而2023年第一季度為1,810萬美元。萬用壽險產品，尤其是National Western的股票指數萬用壽險產品，為消費者提供了獲得人壽保險保障和獲得部分與外部市場指數掛鈎的貸記利息的機會，一直是該公司市場上最受歡迎的產品。
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目錄
淨投資收益（含和不含衍生品）-淨投資收入詳情見下文。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
總投資收入：  
債務和股票$75,367 77,895 
抵押貸款4,649 5,396 
政策貸款744 687 
短期投資5,785 2,772 
其他投資資產9,588 5,575 
總投資收入96,133 92,325 
減少投資費用862 816 
淨投資收益（不包括衍生品和交易證券）95,271 91,509 
指數期權衍生品收益
38,407 2,933 
再保險的嵌入式衍生品 (141)(28,868)
證券交易市場調整824 24,335 
淨投資收益$134,361 89,909 

該公司的戰略是在其信貸質量、期限和多元化指導方針範圍內將其現金流的很大一部分投資於固定債務證券。根據一項資產配置策略研究，增加抵押貸款和另類投資的分配被確定為戰略目標。2024年前三個月購買新債券的投資收益率約為6.26％，而2023年全年實現的收益率為6.72％。截至2024年3月31日，National Western的加權平均債券投資組合收益率為3.90％，高於2023年12月31日的3.85％。截至2024年3月31日，歐扎克國民的加權平均投資組合收益率為 4.08%.

股票證券公允價值的變動包含在簡明合併收益表的淨投資收益中。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，投資收益中分別包含230萬美元和20萬美元的未實現收益，反映了該期間股票證券公允價值的變化。截至2024年3月31日，公司股票證券投資組合的賬面價值為2640萬美元。

在2023年以及迄今為止的2024年，公司的新抵押貸款活動一直受到挑戰，因為利率水平已大幅升值。利率的提高導致符合公司承保標準的抵押貸款機會減少。因此，抵押貸款組合餘額從2023年12月31日的4.741億美元下降至2024年3月31日的4.708億美元。在截至2024年3月31日的三個月中，公司沒有發放任何新的抵押貸款，而2023年同期為180萬美元。

短期投資收入的增加反映了過去一年短期利率的迅速上升，同時美聯儲為應對通貨膨脹壓力而提高了利率。2023年第一季度的短期投資基金利率平均為4.5％。在2024年第一季度，相同的短期投資工具的平均利率為5.2％。

為了獲得增量投資收益，公司擴大了其投資資產組合，將另類投資包括在內。這些資產通常是具有特定投資目標的資本池，由在指定資產機會方面具有特定專業知識的投資公司管理。截至2024年3月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，該公司在該投資類別中的餘額分別為2.287億美元、2.258億美元和1.869億美元，其中不包括任何相關的結構性票據金額。

79
目錄
根據與預扣資金資產相關的資金預扣再保險協議向再保險公司割讓給再保險公司的金額，公司的淨投資收入將減少。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中，公司分別割讓了2,130萬美元和1,980萬美元的淨投資收益。

根據公認會計原則，公司必須維持與當前金融工具預期信貸損失（“CECL”）相關的備抵金。對CECL抵押貸款補貼的調整每季度進行一次，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，計入總投資收益的補貼分別增加了1.4萬美元和10萬美元。

當未實現虧損和未付款表明已發生信用損失且預計無法完全收回投資本金時，將記錄可供出售債務證券的信用損失準備金。信用損失準備金通過簡明合併收益表中的淨投資收益進行記錄。截至2024年3月31日或2023年3月31日的三個月，沒有記錄可供出售債務證券的信用損失準備金。
為了評估基礎盈利能力和持續經營的結果，對淨投資收益表現進行了分析，其中不包括指數期權衍生品收益（虧損）、再保險的嵌入式衍生品以及交易證券市值調整，後者是保險業的常見做法。儘管這被視為非公認會計準則財務指標，但公司管理層認為，該財務指標消除了與衍生工具公允價值變動相關的波動，從而提供了有用的補充信息。下面顯示的淨投資收益和平均投資資產包括現金和現金等價物。淨投資收益表現總結如下：

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
不包括衍生品和資金預扣證券：  
淨投資收益$95,271 91,509 
按攤餘成本計算的平均投資資產$8,778,825 9,170,978 
平均投資資產的年收益率4.34 %3.99 %
包括衍生品和資金預扣證券：  
淨投資收益$134,361 89,909 
按攤餘成本計算的平均投資資產$10,333,862 10,825,873 
平均投資資產的年收益率5.20 %3.32 %

與2023年相比，2024年前三個月的平均投資資產收益率（不包括衍生品和交易證券）有所增加，這要歸因於債務證券和另類投資的新投資現金流收益率增加，以及短期投資收益率的提高。

在截至2024年3月31日的三個月中，為國家西部保險業務提供資金的債券購買的平均收益率為6.26％，相當於美國國債利率的2.00％。2024年前三個月新購買的加權平均質量為 “A-”，低於2023年的 “A+” 加權平均購買質量。2024年前三個月的綜合購買期限為7.0年，低於National Western的歷史購買期限，這表明2024年前三個月收益率曲線出現倒置。該公司的總體投資策略是購買到期日約為未來十年的債務證券。將分散投資擴展到另類投資基金和私人債務證券的戰略決策可能會縮短或延長投資期限，具體取決於所購買的工具。

平均投資資產收益率模式，包括衍生品和基金預扣證券，包括National Western為支持其固定指數產品而購買的指數期權的公允價值的增加和減少，以及來自嵌入式衍生基金預扣負債的淨投資收益。購買的看漲期權的公允價值在2024年和2023年前三個月錄得淨收益，這與標準普爾500指數® 在此期間（固定指數產品採用的主要指數）的走勢相對應。有關更詳細的解釋，請參閲下面的衍生品討論。

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目錄
隨着2020年底與Prosperity簽訂的預扣資金再保險協議的執行，公司啟動了針對再保險持有人債務的嵌入式衍生品會計。該公司在2022年與Aspida簽訂了第二份資金預扣再保險協議，該協議遵循相同的嵌入式衍生品會計處理方法。在截至2024年3月31日的三個月中，再保險的嵌入式衍生品反向負債增加了10萬美元，而在截至2023年3月31日的三個月中，嵌入式衍生品抵押負債增加了2,890萬美元。這些金額包含在淨投資收益中，用於減少2024年和2023年前三個月的淨投資收益。支持被歸類為交易的資金被扣留的保單持有人債務的債務證券在2024年前三個月產生了80萬美元的未實現收益，在2023年同期產生了2,430萬美元的未實現收益，這些收益也被記錄為淨投資收益的一部分。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，這兩個金額的合併/淨投資收益分別增加/（減少）了70萬美元和450萬美元。

其他收入-其他收入涉及歐扎克國民銀行的經紀交易商子公司NIS；擁有和管理商業辦公大樓的子公司Braker P III, LLC（“BP III”）的業務，該公司擁有並管理包括National Western在內辦公業務在內的商業辦公大樓；以及National Western因管理割讓給第三方再保險公司的預扣資金保單而獲得的津貼。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，NIS的收入分別為310萬美元和270萬美元。NIS 的收入通常與股票市場的表現同步變化。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，與英國石油三期相關的收入分別為110萬美元和100萬美元。在報告合併業績時，從National Western獲得的租金收入被扣除。

根據繁榮基金預扣再保險合同的條款，National Western的每月支出補貼等於預扣的再保險業務範圍的平均保單數量乘以每份保單的規定金額。該公司報告稱，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，維護費用補貼收入分別為110萬美元和120萬美元。由於再保險的區塊是一個封閉的業務區塊，隨着生效區塊的流失，維護費用補貼收入會隨着時間的推移而下降。

根據Aspida基金預扣再保險合同的條款，National Western還根據預扣資金再保險部分的平均保單數量獲得每月支出補貼。此外，National Western根據與Aspida發佈和共同擔保的新保單獲得割讓佣金和一定的保單購買補貼。該公司在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中分別報告了與這些收入來源相關的20萬美元和30萬美元。

自2022年7月27日起，公司在其簡明合併資產負債表中將與Aspida的資金預扣再保險交易相關的2,120萬美元的遞延再保險成本（“COR”）記為負債（遞延收入）。這代表截至截止日再保險的GAAP儲備金、遞延保單收購成本和銷售激勵的淨額，加上再保險公司應支付的6,820萬美元割讓佣金，總額超過了割讓給Aspida的法定儲備金（反映為基金持有資產）。這筆COR餘額已攤銷幷包含在其他收入中。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，其他收入中包含的COR攤銷收入分別為40萬美元和40萬美元。

指數期權衍生品收益（虧損）-指數期權是用於對衝National Western固定指數產品的股票回報部分的衍生金融工具。衍生收益或虧損包括期權出售或到期實現的金額。由於指數期權不符合公認會計原則下的對衝會計要求，因此在每個報告日均按公允價值計值，由此產生的未實現收益或虧損反映為淨投資收益的一部分。對衝保單持有人合同債務名義金額的期權的購買金額儘可能接近相似金額，從而使期權回報金額與貸記指數利息密切相關。

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目錄
指數期權的收益和損失主要是由於股票市場狀況的變化。指數期權旨在充當對衝工具，以匹配產品的標的參考指數的回報以及該指數相對於期權購買時指數水平的上升或下跌，這會導致期權價值同樣上升或下降。隨着指數期權收入隨標的指數波動，公司固定指數產品的保單持有人賬户的合約利息支出也以類似的方式和方向波動。公司記錄了指數期權的已實現和未實現收益/（虧損），如下所示。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
指數期權衍生品：  
未實現收益
$28,470 15,354 
已實現收益（虧損）9,937 (12,421)
淨投資收益中包含的總淨收益
$38,407 2,933 
合約利息總額$41,611 30,212 

公司財務報表中期權表現的經濟影響通常不完全由淨投資收益中包含的期權收益或虧損決定，因為合同利息支出項目中記錄了相應的金額。公司在這些期權方面的盈利能力在很大程度上取決於期權的購買成本，該期權的購買成本仍在財務預算範圍內，以購買產品定價中包含的期權。期權價格因利率、波動率和股息收益率等因素而異。隨着期權價格的變化，公司通過對產品上限、參與率和管理費進行抵消調整來管理波動性。在所示期內，公司的期權成本接近或在產品定價預算之內。

已實現的淨投資收益（虧損）-投資的已實現收益（虧損）通常包括債券認購、銷售和減值減記的收益，以及出售房地產的收益和虧損。截至2024年3月31日的三個月中報告的淨收益包括0.0萬美元的總收益被0.0萬美元的總虧損所抵消。截至2023年3月31日的三個月中公佈的淨收益包括10萬美元的總收益，主要與可供出售類別的債務證券的債券贖回有關，被0.0萬美元的總虧損所抵消。
福利和開支。下表詳細説明瞭福利和支出。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
人壽和其他保單福利$25,519 24,190 
市場風險收益（收益）損失
(16,417)36,960 
遞延交易成本的攤銷20,439 21,274 
萬用壽險和年金合同利息41,611 30,212 
其他運營費用33,136 24,683 
總計$104,288 137,319 

82
目錄
人壽和其他保單福利-死亡索賠金是保單福利的最大組成部分，在2024年前三個月為1,600萬美元，而2023年前三個月為1,560萬美元。在截至2024年3月31日的三個月中包含的金額中，600萬美元與國家西部業務有關，1,000萬美元與歐扎克國民業務有關。在2023年的前三個月，National Western和Ozark National的金額分別為560萬美元和1,000萬美元。死亡索賠金額可能因時期而異。在2024年的前三個月，西方國家人壽保險的索賠數量與2023年同期相比下降了25％，而每份淨索賠的平均美元金額從約47,300美元增加到76,700美元。National Western的總體死亡率經歷總體上與其產品定價假設一致或更好。在2024年和2023年三個月期間，歐扎克國民的平均淨索賠額分別為16,700美元和16,800美元。死亡風險是通過再保險協議管理的，根據該協議，National Western為任何人壽保留的最大淨風險金額上限為500,000美元。根據其再保險協議，Ozark National保留的最大風險淨額上限為20萬美元，但與轉換兒童保障和有保障的可保附加條款有關的有限例外情況除外。

人壽和其他保單福利還包括與公司傳統人壽產品和有人壽意外險的保單相關的其他保單負債。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，National Western的其他保單負債變化分別為390萬美元和370萬美元。

保單收益調整（收益）和損失-公司的做法是每年審查其精算假設，然後
“解鎖” 那些與實際經驗有重大偏離的假設。根據亞利桑那州立大學2018-12年度（“LDTI”），精算假設變化對未來保單持有人福利負債（“LFPB”）和超過賬户價值的額外負債的影響在簡明合併收益表中作為保單福利調整（收益）和虧損單獨列報。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司沒有更新與其傳統人壽儲備和超額死亡撫卹金儲備有關的精算假設。

市場風險收益支出-市場風險收益支出是採用LDTI會計準則後產生的損益表細列項目。市場風險福利負債是指與年金產品的某些合同特徵相關的儲備金，這些合同為保單持有人提供最低擔保，例如有保障的最低提款福利，保護合約持有人免受非名義資本市場風險的侵害，使公司面臨名義以外的資本市場風險。市場風險收益按公允價值衡量，公允價值的變化不是由每個時期的淨收益中確認的信用風險引起的。簡明合併收益報表中報告的市場風險收益負債公允價值的變化受到利率變動的影響。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中，利率引起的市場風險收益負債的變化分別為支出/（收益）（2,040萬美元）和3,820萬美元。請參閲註釋 (7) 市場風險收益責任在簡明綜合報表附註中以供進一步討論。

遞延交易成本的攤銷 -人壽保險公司必須推遲與成功收購新業務直接相關的某些費用。這些收購費用中的大部分包括支付給代理人的佣金、承保費用、保單發行成本以及與成功收購的保單直接相關的某些其他費用。這些遞延保單收購成本（“DPAC”）在簡明合併財務報表中列為支出將在未來幾個時期內進行。根據LDTI的指導，遞延保單收購成本將在標的合約的預期期限內按固定水平攤銷，大約按單個合同的直線攤銷。根據公認會計原則指導方針，公司還必須在內部替換某些合同以及遞延年金年金年化時註銷遞延收購成本和未賺取收入負債。

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目錄
該公司的做法是每年審查與其業務領域有關的精算假設，並更新那些與第三日曆季度實際情況有很大差異的假設。但是，公司會在必要時記錄這些調整。下表列出了精算假設調整對截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中通過攤銷費用記錄的DPAC餘額的當前影響，該餘額與經常性攤銷費用分開。

截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
DPAC 的攤銷：
精算假設調整$— — 
定期攤銷15,466 16,036 
總計$15,466 16,036 

截至2024年3月31日的三個月，攤銷費用分別包括National Western的1,520萬美元DPAC攤銷和歐扎克國民的20萬美元攤銷。截至2023年3月31日的三個月的攤銷費用包括National Western對DPAC的攤銷，分別為1,580萬美元和歐扎克國民的20萬美元。截至2024年3月31日的三個月，National Western的攤銷費用減少了100萬美元，這筆費用與根據資金預扣再保險協議割讓的保單有關的金額減少了100萬美元。截至2023年3月31日的三個月，割讓的攤銷費用同樣減少了90萬美元。

作為收購Ozark National所需的收購會計的一部分，該公司記錄了1.809億美元的無形資產，稱為收購業務的價值（“VOBA”）。VOBA代表根據公司會計政策衡量的Ozark National收購的資產和負債與這些相同資產和負債的公允價值之間的差額。VOBA資產負債表金額的攤銷方法與攤銷遞延保單收購成本的方法類似。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中，該公司的VOBA攤銷費用分別為210萬美元和220萬美元。

公司在其簡明合併資產負債表上保留了與Prosperity的資金預扣再保險交易相關的遞延再保險成本（“COR”）資產。該金額代表在預扣資金協議（債務證券、保單貸款和現金）截止日轉移的資產金額中超過所割讓的GAAP負債的未攤銷餘額，外加向再保險公司支付的4,800萬美元割讓佣金。COR餘額的攤銷與割讓的預扣業務資金的流失相稱。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，遞延交易成本攤銷中分別包含290萬美元和300萬美元的COR攤銷費用。

萬用壽險和年金合同利息-公司密切監控其利息敏感保單（National Western 產品）的信用利率，同時考慮盈利目標、保單持有人利益、產品適銷性和經濟市場狀況等因素。隨着長期利率的變化，公司的貸記利率通常會根據上述因素進行相應的調整。投資收益率與保單信貸利率之間的差異通常被稱為行業內的 “利差”。

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目錄
合同利息支出包括在特定報告期內增加或減少報告的合同利息的其他項目。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，合同利息支出包括下表所示的金額。

截至3月31日的三個月
20242023
（以千計）
合同利息支出：
貸記固定利息
$16,987 19,373 
貸記股票指數利息
21,876 — 
儲備金總額變動
9,477 12,391 
提款福利附加費
(7,224)(7,418)
割讓的貸記利息和儲備金變動
(9,201)(12,625)
指數期權嵌入式衍生品儲備變化9,696 18,491 
總計$41,611 30,212 

合同利息支出包括即時年金、兩級年金、超額死亡撫卹金儲備金、超額年金和遞延銷售激勵餘額的變化總準備金變動。這些總儲備金項目由針對具有提款福利附加條款（“WBR”）的保單收取的保單費用以及割讓給再保險公司的金額所抵消。

對於與割讓給再保險公司的預扣年金保單有關的合同利息支出，對合同利息支出進行了調整，以刪除上表中截至2024年和2023年3月31日的三個月中割讓的貸記利息和儲備金變動項目。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，這些金額中包含的預扣年金保單的割讓利息分別為580萬美元和650萬美元。

通常，指數期權市值變化對資產價值的影響與公司固定指數產品的嵌入式衍生負債的變動密切相關，因此對税前收益的淨影響並不顯著。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，這些指數期權的市值變化分別為2950萬美元和1,560萬美元，抵消了上述指數期權嵌入式衍生儲備金的變化。根據保單合同條款，股票指數產品的保單持有人不能獲得低於0％的利息抵免。

其他運營費用-其他運營費用包括一般管理費用、許可和費用、不可延期的佣金、房地產費用、經紀費用和薪酬成本。下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的這些費用。

截至3月31日的三個月
20242023
（以千計）
一般管理費用$11,279 11,285 
補償費用14,378 6,209 
佣金支出2,406 2,500 
房地產開支1,413 1,429 
經紀費用（新謝克爾）1,412 1,218 
税收、執照和費用2,248 2,042 
總計$33,136 24,683 

85
目錄
一般管理費用包括與National Western的專有政策管理系統以及其他收購的軟件相關的軟件攤銷費用。在2024年和2023年第一季度，與這些項目相關的支出分別為260萬美元和290萬美元。與2023年相比，2024年期間的下降反映了內部開發的傳統操作系統已實現全額攤銷。截至2024年3月31日的三個月，諮詢費用支出為270萬美元，而2023年同期為240萬美元。此類支出還包括律師費和開支，2024年3月31日和2023年3月31日季度分別為60萬美元和40萬美元（40萬美元），2023年的抵免金額反映了先前應計金額的公佈情況。除了與訴訟和訴訟相關的費用外，這些金額還包括與合併協議和相關事項相關的法律服務。

薪酬支出包括與未償還的既得和非既得股票增值權（“SAR”）、限制性股票單位（“RSU”）和績效份額單位（“PSU”）相關的基於股份的薪酬成本。相關的基於股份的薪酬成本不僅與未兑現的獎勵數量同步變化，還與公司A類普通股市場價格的變動同步變化，後者是根據負債會計方法將SARs、RSU和PSU標記為公允價值的結果。因此，在任何給定時期，相關費用金額都會發生正負變化。在上面顯示的薪酬支出金額中，截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度中，基於股份的薪酬支出總額分別為560萬美元和230萬美元。2023年第一季度的負股薪酬金額反映了公司A類普通股價格從2022年12月31日的281.00美元變動至2023年3月31日的242.62美元。截至2024年3月31日，公司維持了截至2023年12月31日對A類公司股票價格使用的500.00美元（根據上述合併協議）的公允價值假設。在2024年和2023年的前三個月中，沒有授予任何績效股票獎勵。2024年和2023年第一季度，歐扎克國家薪酬支出分別為130萬美元和90萬美元。

聯邦所得税。聯邦收入所得税反映的有效税率為21.1％ 截至2024年3月31日的三個月中，這一比例為19.6％，而截至2023年3月31日的三個月，這一比例為19.6％。根據2017年《減税和就業法》（“税法”），聯邦公司税率定為21％。該公司的有效税率通常略低於聯邦法定税率，這是由於與市政證券相關的免税投資收益和股票收入的股息扣除，不包括其他永久税收項目。由於美國國税局第162（m）條對高薪員工的不可扣除工資支出限制，該公司的有效税率在2024年第一季度有所提高。之所以超過這些門檻，是因為公司上市股票價格大幅上漲導致向高管和董事發放的基於股份的薪酬獎勵的價值增加。

公司目前的税收支出也有所增加，這是由於《税法》的一項條款，該條款限制了人壽保險公司在得出應納税所得額時可以扣除的税收儲備金額。限額為淨退保金額或全國保險專員協會規定的儲備金方法的92.81％，以較高者為準。自2018年1月1日起需要實施該條款，公司最終確定由此產生的税收準備金調整減少了3.329億美元。《税收法》規定，這種税收儲備調整可以在八（8）年內按比例計入應納税所得額。根據得出的税收儲備金調整，《税法》限制當前税收計算中可扣除的税收準備金的影響使公司的應納税所得額到2025年每年增加約4,160萬美元。按21％的聯邦法定税率計算，對當前税收支出的影響是每年增加約870萬加元或每季度增加約220萬美元。


86
目錄
分部運營

分部收益摘要

以下是截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的分部收益摘要。該分部的收益不包括扣除税收的已實現投資損益。

國內
生活
保險		國際
生活
保險		年金ONL 和關聯公司全部
其他		總計
 （以千計）
分部收益：     
三個月已結束：     
2024年3月31日$3,904 7,145 50,965 6,178 5,422 73,614 
2023年3月31日$6,693 9,741 (14,716)6,396 4,137 12,251 

國內人壽保險業務

下文詳細介紹了公司國內人壽保險板塊經營業績的比較分析。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
保費和其他收入：  
保費和合同收入$13,223 13,476 
淨投資收益35,362 17,979 
其他收入5 — 
保費和其他收入總額48,590 31,455 
福利和開支：  
人壽和其他保單福利2,635 2,509 
遞延交易成本的攤銷3,391 3,166 
萬能人壽保險合同利息31,649 13,138 
其他運營費用5,964 4,421 
福利和支出總額43,639 23,234 
聯邦所得税前的分部收益
4,951 8,221 
聯邦所得税準備金1,047 1,528 
分部收益
$3,904 6,693 

87
目錄
國內人壽保險業務的收入包括傳統類型產品的人壽保險保費和萬能人壽保險的合同收入。傳統產品的收入只是收取的保費，而萬能人壽保險的收入則包括保單費用、保單管理費和在此期間評估的退保費用。保費和合同收入的比較詳情見下文。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
萬能人壽保險收入$15,712 15,831 
傳統人壽保險保費766 886 
再保險費(3,255)(3,241)
總計$13,223 13,476 

萬用壽險收入主要根據有效的人壽保險單金額獲得。National Western發佈新保單的步伐落後於因死亡或投保而終止的保單數量，導致合同收入的有效保單水平下降。因此，有效的國內人壽保險單數量已從2022年12月31日的44,560份下降到2023年12月31日的42,840份和2024年3月31日的42,470份下降到2024年3月31日的42,470份。2024年前三個月的保單失效率約為5.6％，而2023年和2022年前三個月的保單失效率分別為6.2％和5.4％。有效的人壽保險面額已從2022年12月31日的36億美元減少到2023年12月31日和2024年3月31日的35億美元。

萬能人壽保險的收入也是根據每份申請的金額和已發行保險面額（數量）的百分比通過發行新業務來產生的。2024年前三個月發行的國內人壽保單數量比2023年同期增長了17％，發行的保險量比2023年增加了24％。

萬用壽險收入還包括因終止保單而實現的退保費用收入，對於國內萬用壽險，還包括延期的單一保費保單保費負擔的攤銷收入。淨保費負荷攤銷額為 250 萬美元在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，分別為獅子和230萬美元。

根據公認會計原則，萬用壽險產品收取的保費在公司的簡明合併收益表中不反映為收入。實際收取的國內萬用壽險保費詳見下文。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
萬能人壽保險：  
第一年和單一保費$24,430 22,748 
續訂保費3,949 3,956 
總計$28,379 26,704 

一段時間以來，國內人壽保險的銷售主要由單一保費保單組成，這些保單沒有太多的定期保費支付。這些產品採用財富轉移策略，涉及將包括年金在內的另類投資工具中的累積財富轉移到人壽保險產品中。因此，續保保費水平通常沒有大幅提高。

88
目錄
由於上述新的業務活動（單一保費保單）以及支持保單義務的相應增長所需的更高投資水平，尤其是單一保費保單的增長，該業務領域的淨投資收入，不包括衍生收益/（虧損），一直在逐步增加。最近銷售活動的下降緩解了淨投資收入的增長。此外，由於2023年之前購買債務證券投資的投資收益率降低，淨投資收入的增長在一定程度上受到抑制。淨投資收益還包括為支持固定指數通用產品的指數信貸機制而購買的指數期權的收益和虧損。

下文詳細介紹了國內人壽保險業務的淨投資收入。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
淨投資收益（不包括衍生品）$13,435 12,725 
指數期權衍生品收益
21,927 5,254 
淨投資收益
$35,362 17,979 

如上表所示，報告的淨投資收益包括為支持固定指數萬用壽險產品的指數信貸機制而購買的指數期權的收益和虧損。指數期權的收益或虧損遵循標準普爾500指數（公司固定指數產品的主要指數）的走勢，每個指數期權的已實現收益或虧損將在每個到期日的標普500指數水平相對於購買指數期權時的指數水平進行確認，在資產負債表報告日基於標準普爾500指數的未償還指數期權與指數相比，記錄的未實現收益和虧損每個相應選項當時的水平是已購買。

小型企業的壽險和保單福利更容易受到不同時期變化的影響。與2023年前三個月相比，2024年前三個月的索賠數量活動下降了30％，而平均淨索賠金額（再保險後）從44,900美元增加到54,500美元。公認會計原則報告要求在扣除保單中累積的任何現金價值金額後記錄索賠。該公司在該細分市場的總體死亡率與定價假設一致。

遞延交易成本的攤銷中包括DPAC攤銷。該公司的做法是至少每年審查其與業務領域有關的精算假設，並更新那些與實際經驗大相徑庭的假設。必要時，公司會記錄這些調整。下表列出了精算假設調整對截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中通過攤銷費用記錄的國內人壽保險DPAC餘額的當前影響，該餘額與經常性攤銷費用分開。

截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
DPAC 的攤銷：
精算假設調整$— — 
定期攤銷3,391 3,166 
總計$3,391 3,166 

合約利息支出包括與固定指數萬用壽險產品相關的標的股票指數表現對嵌入式衍生品的影響而產生的波動。出於責任考慮，公司保單持有人對該功能的義務中的嵌入式選項是分開的，單獨保留。因此，對股票指數萬用壽險產品中嵌入式衍生品成分的影響反映在合同利息支出中，其金額與每個相應時期的淨投資收益大致相同。

89
目錄
其他運營費用根據每年進行的功能成本分析分配給公司的業務範圍。正如合併經營業績部分所討論的那樣，由於公司在2024年的其他總體運營費用比2023年的水平有所增加，2024年的國內人壽保險運營支出相應增加。

國際人壽保險業務

下文詳細介紹了公司國際人壽保險板塊經營業績的比較分析。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
保費和其他收入：  
保費和合同收入$19,336 20,065 
淨投資收益
11,757 5,398 
其他收入27 2 
保費和其他收入總額31,120 25,465 
福利和開支：  
人壽和其他保單福利2,472 1,878 
遞延交易成本的攤銷3,735 4,084 
萬能人壽保險合同利息9,761 3,812 
其他運營費用6,090 3,726 
福利和支出總額22,058 13,500 
聯邦所得税前的分部收益9,062 11,965 
聯邦所得税準備金1,917 2,224 
分部收益$7,145 9,741 

與國內人壽業務一樣，國際人壽保險板塊的收入包括傳統類型產品的保費和萬能人壽保險的合同收入。保費和合同收入的比較詳情見下文。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
萬能人壽保險收入$19,424 20,224 
傳統人壽保險保費1,301 1,456 
再保險費(1,389)(1,615)
總計$19,336 20,065 

萬用壽險收入和營業收益主要來自有效的人壽保險金額。該細分市場（主要是萬用壽險）的有效金額已從2022年12月31日的103億美元縮減至2023年12月31日的90億美元和2024年3月31日的87億美元。國際人壽保險業務領域是一個封閉式賬簿，預計將持續數年。

90
目錄
國際萬用壽險收入的另一部分包括投保人交出合同時評估的退保費用。2023年之前，終止率一直呈下降趨勢，導致確認的退保費用收入減少。從2023年開始，該業務領域的退保活動明顯回升。此外，保單合同條款規定在合同期的晚些時候評估較低的退保費，這可能會使退保費收入出現波動。下表説明瞭National Western最近在國際上終止人壽的經歷。

以美元為單位的金額年化終止率
（百萬）
批量生效終止：
截至2024年3月31日的三個月$294.0 13.1 %
截至2023年12月31日的財年
1,293.5 12.6 %
截至2022年12月31日的年度
1,018.8 9.0 %
截至2021年12月31日的年度
1,080.1 8.7 %
截至2020年12月31日的年度
1,295.2 9.5 %
截至2019年12月31日的年度
1,671.5 10.9 %

如前所述，根據公認會計原則，萬用壽險產品收取的保費在公司的簡明合併收益表中不反映為收入。實際收取的國際萬用壽險保費詳述如下。
 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
萬能人壽保險：  
第一年和單一保費$— — 
續訂保費9,028 11,084 
總計$9,028 11,084 

National Western最受歡迎的國際產品是其固定指數萬用壽險產品，保單持有人可以選擇將利率計入保單賬户價值，部分與外部股票指數的表現掛鈎。這些發行的產品在出售時通常無法在當地市場上買到。上表總額中包括2024年和2023年前三個月的固定指數萬用壽險產品分別收取的約490萬美元和620萬澳元的續保費。在這些時期，續保費的下降趨勢與由於取消新銷售和上文討論的終止活動而生效的保單的下降相對應。

91
目錄
如前所述，淨投資收入和合約利息包括為對衝固定指數萬用壽險產品的利息抵免功能而購買的看漲期權的公允價值的同期變化。由於固定指數萬用壽險業務集團的規模相對較大，標的期權公允價值的逐期變化對淨投資收益和萬用壽險合約利息產生了重大影響。下文詳細介紹了國際人壽保險業務的淨投資收入。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
淨投資收益（不包括指數期權衍生品）$5,369 5,379 
指數期權衍生品收益
6,388 19 
淨投資收益
$11,757 5,398 

指數期權的收益或虧損遵循參考指數/指數的走勢，已實現收益或虧損將在每個指數期權的週年日根據到期日的參考指數/指數水平相對於購買指數期權時的指數水平進行確認。未償還指數期權的未實現收益和虧損是根據其公允價值記錄的，資產負債表報告日的參考指數/指數水平與每個期權的原始購買成本進行比較。

人壽和保單福利主要包括保單的死亡索賠。National Western的國際產品的客户通常是富人，他們可以獲得美元和優質的醫療服務。因此，歷史上購買的保險金額往往更大。國際人壽部分的人壽和保單福利支出反映了歷史上購買的更大規模的保單，但是自然原因造成的死亡率與美國的死亡率相當。通過再保險，公司每條被保險人壽的最大風險敞口上限為500,000美元。2024年前三個月的平均國際人壽淨索賠金額（扣除再保險後）從2023年前三個月的86,000美元增加到249,500美元，而產生的索賠數量增加了46％。

遞延交易成本的攤銷中包括DPAC攤銷。該公司的做法是至少每年審查其與業務領域有關的精算假設，並更新那些與實際經驗有很大差異的假設。公司在必要時記錄這些調整。下表列出了精算假設調整對截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中通過攤銷費用記錄的國際人壽保險DPAC餘額的當前影響，該餘額與經常性攤銷費用分開。

截至3月31日的三個月
 20242023
（以千計）
DPAC 的攤銷：
精算假設調整$— — 
定期攤銷3,735 4,084 
總計$3,735 4,084 

合約利息支出包括與固定指數萬用壽險產品相關的標的股票指數表現對嵌入式衍生品的影響而產生的波動。出於責任考慮，公司保單持有人對該功能的義務中的嵌入式選項是分開的，單獨保留。因此，股票指數萬用壽險產品中嵌入式衍生品成分的影響反映在合約利息支出中，其金額與購買的看漲期權在每個相應時期的淨投資收益中列報的金額大致相同。通過購買看漲期權實現的金額通常與存入保單持有人的金額相似。

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目錄
如前所述，其他運營費用是根據每年進行的功能成本分析分配給公司的業務範圍的。正如合併經營業績部分所討論的那樣，由於公司在2024年的其他運營費用總額比2023年的水平有所增加，2024年的國際人壽保險運營支出相應增加。

年金業務

下文詳細介紹了National Western年金板塊運營業績的比較分析。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
保費和其他收入：  
保費和合同收入$6,043 4,240 
淨投資收益71,235 53,081 
其他收入1,734 2,016 
保費和其他收入總額79,012 59,337 
福利和開支：  
人壽和其他保單福利4,753 5,000 
市場風險收益支出(16,417)36,960 
遞延交易成本的攤銷10,998 11,607 
年金合同利息201 13,262 
其他運營費用14,840 10,584 
福利和支出總額14,375 77,413 
聯邦所得税前的分部收益（虧損）
64,637 (18,076)
聯邦所得税準備金13,672 (3,360)
分部收益（虧損）
$50,965 (14,716)

保費和合同費用主要包括已終止保單中確認的退保費用收入。鑑於大多數年金合同常見的退保費用率隨時間推移下降的模式，確認的退保費用收入金額由退保合同的數量以及退保時每份合同的期限決定。該公司在2024年前三個月的年金合同失效率為10.9％，與歷史指標相比有所上升，高於2023年同期的9.2％。隨着退保費用期的臨近結束以及利率較高的時期，固定利率的年金合同更容易終止。

93
目錄
根據公認會計原則，在年金合約上收取的存款在公司的簡明合併收益表中不反映為收入。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中收取的實際年金存款詳述如下。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
固定指數年金$18,005 25,290 
其他延期年金323 795 
即時年金2,061 442 
總計$20,389 26,527 

當利率水平保持在較低水平且股票市場產生正回報時，固定指數產品對消費者具有吸引力。由於National Western不提供可變產品或共同基金，因此固定指數產品為公司現有的固定利率年金產品提供了重要的替代方案。在當今更高的利率市場中，公司傳統的固定利率年金產品組合通常沒有競爭力。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，固定指數年金存款佔年金存款總額的百分比分別為88％和95％。

公司的一些遞延產品，包括固定指數年金產品，除了首年基準利率外，還包含第一年利息獎勵，第一年基準利率在收取保費時記入賬户餘額。這些銷售激勵措施與其他資本化保單收購成本一起推遲。在2024年和2023年的前三個月，目前推遲在未來各期攤銷的金額分別約為190萬美元和90萬美元。正如本年金運營討論中稍後所述，遞延銷售激勵措施的攤銷作為年金合同利息的一部分。

下文詳細介紹了年金業務的淨投資收入。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
淨投資收益（不包括衍生品和交易證券）$60,460 59,954 
指數期權衍生品收益（虧損）10,092 (2,340)
再保險的嵌入式衍生品(141)(28,868)
交易證券市場調整824 24,335 
淨投資收益$71,235 53,081 

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，根據資金預扣再保險協議割讓給再保險公司的淨投資收益分別減少了2,130萬美元和1,980萬美元。

如上表所示，淨投資收益還包括為支持固定指數產品的指數貸記機制而購買的指數期權的衍生收益和虧損。指數期權的衍生收益或虧損遵循參考指數/指數的走勢，已實現收益或虧損根據到期日的參考指數/指數相對於購買指數期權時的指數水平，在每個指數期權的週年日予以確認。在資產負債表報告日，未償還指數期權的未實現收益和虧損是根據其公允價值記錄的，主要由參考指數/指數水平決定，與每個期權的原始購買成本進行比較。



94
目錄
與Prosperity簽訂的資金預扣再保險協議引入了針對再保險年金保單持有人債務的嵌入式衍生品會計。與Aspida簽訂的預扣資金再保險協議遵循相同的嵌入式衍生品會計處理方法。在截至2024年3月31日的三個月中，嵌入式衍生品抵押負債減少了（10萬美元），這是由於該期間利率水平的上升，這被記錄為淨投資收益的一部分。在截至2024年3月31日的三個月中，支持歸類為交易證券的資金被扣留的保單持有人債務的債務證券市值減少了80萬美元，這也被記錄為淨投資收益的一部分。在截至2024年3月31日的三個月中，這兩個金額的淨額，即嵌入式負債減少和交易證券市值的變化，使年金板塊的淨投資收益減少了70萬美元。在截至2023年3月31日的三個月中，淨投資收入減少了（450萬美元），這是由於嵌入式衍生品對衝負債減少了2,890萬美元，相應的交易證券的市值增長了2430萬美元。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，其他收入分別包括120萬美元和150萬美元的維護費用補貼收入。根據與再保險公司簽訂的再保險合同中扣留的資金條款，National Western的每月支出補貼等於預扣的再保險業務領域的平均保單數量乘以每份保單的規定金額。

市場風險收益支出是採用LDTI會計準則後產生的損益表細列項目。市場風險福利負債是指與年金產品的某些合同特徵相關的儲備金，這些合同為保單持有人提供最低擔保，例如有保障的最低提款福利，保護合約持有人免受非名義資本市場風險的侵害，使公司面臨名義以外的資本市場風險。市場風險收益按公允價值衡量，公允價值的變化不是由每個時期的淨收益中確認的信用風險引起的。簡明合併收益報表中報告的市場風險收益負債公允價值的變化受到利率變動的影響。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，利率引起的市場風險收益負債的變化分別為支出/（收益）（2,040萬美元）和3,820萬美元。請參閲註釋 (7) 市場風險收益責任在簡明綜合報表附註中以供進一步討論。

遞延交易成本的攤銷中包括DPAC攤銷。該公司的做法是至少每年審查其與業務領域有關的精算假設，並更新那些與實際經驗大相徑庭的假設。必要時，公司會記錄這些調整。下表列出了精算假設調整對截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中通過攤銷費用記錄的年金DPAC餘額的當前影響，該餘額與經常性攤銷費用分開。

截至3月31日的三個月
 20242023
（以千計）
遞延交易成本的攤銷：
精算假設調整$— — 
DPAC 定期攤銷8,103 8,582 
COR 攤銷費用2,895 3,025 
總計$10,998 11,607 

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，根據資金預扣再保險協議向再保險公司割讓的DPAC的攤銷費用分別減少了100萬美元和90萬美元。

遞延交易成本的攤銷包括攤銷與Prosperity簽訂的預扣資金再保險協議相關的再保險成本。簡明合併資產負債表中記錄的再保險成本（“COR”）資產代表在預扣資金協議截止日轉移的資產金額（債務證券、保單貸款和現金），超過割讓的GAAP負債加上支付給再保險公司的4,800萬美元割讓佣金。COR餘額的攤銷與割讓的預扣業務資金的流失相稱。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，遞延交易成本攤銷中分別包含290萬美元和300萬美元的COR攤銷費用。
95
目錄

年金合約利息包括與為對衝National Western的固定指數年金而購買的看漲期權相關的股票成分回報。與所有其他年金的合同利息相比，固定指數年金合同利息的詳細信息如下：

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
固定指數年金$(3,814)10,861 
所有其他年金248 (898)
合同利息總額(3,566)9,963 
獎金利息遞延並資本化1,930 939 
紅利利息攤銷1,837 2,360 
合約利息總額$201 13,262 

固定指數年金報告的合約利息金額的波動是由銷售水平、現行業務水平以及與指數期權相關的嵌入式衍生負債的變動推動的。正如淨投資收益討論中所指出的那樣，固定指數年金的合約利息金額通常與淨投資收益中包含的衍生收益/（虧損）一致，這是由於指數期權的市場變化與這些產品的嵌入式衍生品負債的變動密切相關。

遞延和資本化的紅利利息通常是合同利息支出總額的減少。上表中顯示的正數額代表合同退保時未歸屬獎金金額的影響。這些金額從先前遞延和資本化的紅利利息中沖銷。在合同退出率高和銷售量低的時期，這些逆轉金額超過了目前延期的金額。



96
目錄
ONL 和關聯公司

鑑於Ozark National和NIS的營銷和銷售方法相互關聯，包括協調銷售非分紅型終身壽險產品（歐扎克國際）和共同基金投資產品（NIS），因此已合併為一個單獨的細分市場 “ONL和附屬公司”。ONL及附屬公司板塊的經營業績分析詳見下文。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
保費和其他收入：  
保費和合同費用$18,626 19,152 
淨投資收益8,802 7,918 
其他收入3,110 2,689 
保費和其他收入總額30,538 29,759 
福利和開支：  
人壽和其他保單福利15,659 14,803 
遞延交易成本的攤銷2,315 2,417 
其他運營費用4,804 4,503 
福利和支出總額22,778 21,723 
聯邦所得税前的分部收益7,760 8,036 
聯邦所得税準備金1,582 1,640 
分部收益$6,178 6,396 

ONL & Affiliates的收入主要包括傳統類型產品的人壽保險費。與萬用壽險不同，傳統產品的收入只是人壽保費，被確認為相關保單保費支付期內的收入。保費詳情見下文。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
傳統人壽保險保費$19,241 19,643 
其他保險費和注意事項83 93 
再保險費(698)(584)
總計$18,626 19,152 

97
目錄
截至2024年3月31日，歐扎克國民的傳統人壽業務包括166,953份生效的保單，相當於約55億美元的人壽保險。歐扎克國民業務的重複薪酬性質通常會促進更高的持續性，截至2024年3月31日，年化失效率為4.4％，略高於2023年的4.2％。按第一年和續保分列的傳統人壽保費詳見下文。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
傳統人壽保險保費：  
第一年保費$922 895 
續訂保費18,319 18,748 
總計$19,241 19,643 

其他收入主要包括NIS的經紀收入。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，經紀收入分別為310萬美元和270萬美元。同期，經紀收入的相關經紀人支出分別為140萬美元和120萬美元。

截至2024年3月31日，歐扎克國民政策的平均面值約為32,810美元。人壽和保單福利會因季度而異。2024年前三個月，扣除再保險後的淨死亡索賠為1,000萬美元，平均淨索賠額為16,680美元。Ozark National對任何單一受保人壽的最高存款額為200,000美元，但與兒童保障和有保障的可保附加保障相關的有限例外情況除外。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月和三個月中，人壽和保單福利的餘額包括保險準備金的增加和其他保單福利的支付。

該細分市場的遞延交易成本攤銷包括DPAC的攤銷和收購業務的價值（“VOBA”）。VOBA代表收購之日根據公司會計政策衡量的Ozark National收購的資產和負債之間的差額與這些相同資產和負債的公允價值。VOBA資產負債表金額的攤銷方法與攤銷遞延保單收購成本的方法類似。在2019年1月31日生效的收購之後，歐扎克國民開始推遲保單收購成本，並攤銷這些延期費用，這與National Western採用的方法類似。下表列出了歐扎克國民的DPAC和VOBA在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月和三個月中的攤銷費用。

截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
遞延交易成本的攤銷：
精算假設調整$— — 
VOBA 攤銷費用2,078 2,213 
DPAC 定期攤銷237 204 
總計$2,315 2,417 

98
目錄
其他操作

該公司的主要業務包括其國內和國際人壽保險業務、年金業務以及ONL和關聯公司。但是，該公司還通過其全資子公司開展房地產和其他投資業務。

税前營業額包括BP III的業績，該公司擁有並運營該公司位於德克薩斯州奧斯汀的家庭辦公設施。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，英國石油三公司的税前虧損分別為30萬美元和40萬美元。National Western 在該設施中保留其家庭辦公室，租賃了大約 38% 的可用空間。合併後，National Western向BP III支付的租賃款已取消。

三個月期間剩餘的720萬美元税前收益和550萬美元的其他業務收益包括來自房地產、市政債券以及子公司投資組合中主要用於税收優惠目的的普通股和優先股的投資收入。該公司持有適度的股票證券投資組合，主要存放在NWL Financial, Inc.，其公允價值變動計入淨投資收益。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，這些股票證券的市值變化分別為230萬美元和20萬美元。


投資

普通的

公司的投資理念強調謹慎處理投保人和股東的資金，以實現本金安全，在保持本金安全的同時獲得最大可能的收益，並以符合公司當前和長期要求的措施維持流動性。

該公司的總體保守投資理念反映在其投資配置上，詳情如下。該公司強調投資級債務證券。

 2024年3月31日2023年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
（以千計）（以千計）
可供出售的債務證券$7,071,553 77.9 $7,108,188 78.2 
債務證券交易985,435 10.9 1,046,856 11.5 
抵押貸款470,793 5.2 474,133 5.2 
政策貸款64,838 0.7 66,602 0.7 
衍生品、指數期權114,669 1.3 85,158 0.9 
房地產26,995 0.3 27,134 0.3 
股權證券26,399 0.3 24,098 0.3 
其他284,423 3.1 268,337 2.9 
短期投資24,093 0.3 — — 
總計$9,069,198 100.0 $9,100,506 100.0 

截至2024年3月31日，投資資產包括歐扎克國民和新謝爾金額，如下所示：7.475億美元的債務證券和2,090萬美元的保單貸款。截至2023年12月31日，這些投資資產金額為：7.16億美元的債務證券和2,100萬美元的政策貸款。



99
目錄
債務證券

GAAP會計要求將債務證券投資分為三類之一：（a）交易證券；（b）可供出售的證券；或（c）持有至到期的證券。儘管該公司的投資理念要求以持有至到期為目的購買證券，但推出的資金預扣共同保險安排使公司無法在對其債務證券進行分類時使用 “持有至到期” 類別。因此，公司已將其持有的債務證券指定為可供出售，將任何基金持有的收購指定為交易證券。以下討論反映了這一類別的分類。

公司維持多元化的債務證券投資組合，主要包括公司證券、抵押貸款支持證券和公用事業固定收益證券。抵押貸款支持證券的投資主要包括美國政府機構直通證券和抵押抵押債務（“CMO”）。該公司的投資指導方針規定了證券類型佔總投資組合的百分比的限制，所有持股量均在這些門檻限制之內。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的可供出售債務證券投資組合包括以下類別的證券：

 2024年3月31日2023年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
（以千計）（以千計）
企業$4,953,316 70.0 $5,034,956 70.8 
住宅抵押貸款支持證券234,164 3.3 242,019 3.4 
公用事業489,716 6.9 503,266 7.1 
州和政治行政區劃387,869 5.5 394,485 5.5 
美國機構11,815 0.2 11,946 0.2 
資產支持證券923,830 13.1 849,432 12.0 
商業抵押貸款支持20,954 0.3 20,833 0.3 
外國政府47,160 0.7 48,494 0.7 
美國財政部2,729 — 2,757 — 
總計$7,071,553 100.0 $7,108,188 100.0 

由於收益率低，該公司持有的美國國債的數量最少，並將其中大部分持股存放在各州保險部門，以滿足這些司法管轄區的手頭保證金要求。

100
目錄
公司的可投資現金流中有很大一部分用於購買長期債務證券。該公司的投資政策要求投資具有投資等級、符合質量和收益目標併為保單持有人債務提供充足流動性的債務證券。特別注意避免集中於任何一個行業類別或大量的單一信貸敞口。公司通常將中間期限的債務證券作為目標，因為它們更接近公司保單負債的中間性質，為管理現金流提供了適當的策略。為資助西方國家保險公司的運營而購買的長期債務證券彙總如下。

截至3月31日的三個月截至12月31日的財年
20242023
（以千美元計）
收購成本$109,223 $90,109 
平均信貸質量
A-
A+
有效年收益率6.26 %6.72 %
擴散到國庫2.00 %2.65 %
有效期限
7.0 年
6.5 年

在2022年之前，該公司購買了更高比例的長期債務證券，以適應其不斷增長的人壽保險單負債期限的延長。隨着收益率曲線從2022年開始倒置，期限較長的債務證券沒有提供足夠的增量收益率和價值，無法保證延長新購買的到期日。

除了分散投資外，公司投資方法的一個重要方面是管理其債務證券投資的信貸質量。對潛在的企業投資進行全面的信用分析，包括審查公司的信用和行業前景、財務比率和趨勢以及事件風險。這種強調反映在公司可供出售債務證券投資組合的高平均信用評級上，截至2024年3月31日，投資級證券的平均信用評級為97.9％。在下表中，可供出售債務證券的投資是根據國家認可的統計評級機構的信用評級進行分類的。

 2024年3月31日2023年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
（以千計）（以千計）
AAA$174,819 2.5 $161,076 2.3 
AA944,561 13.4 958,678 13.5 
A2,377,686 33.6 2,450,371 34.5 
BBB3,422,608 48.4 3,416,641 48.0 
BB 及其他低於投資等級151,879 2.1 121,422 1.7 
總計$7,071,553 100.0 $7,108,188 100.0 

101
目錄
從歷史上看，該公司的投資指南不允許購買低於投資等級的證券。這些指導方針是在幾年前進行的一項戰略資產配置研究之後修訂的，允許購買作為另類投資一部分的低於投資等級的證券（“附表BA資產”）。該公司延續了長期以來的做法，即不購買任何其他低於投資級別的證券。由於隨後下調證券評級，持有的可供出售債務證券的投資可能會低於投資等級。這些低於投資等級的持股，包括與附表BA資產類別相關的結構性票據，進一步彙總如下。

 可供出售的低於投資級別的債務證券
攤銷
成本		攜帶
價值		公平
價值		% 的
已投資
資產
 （以千計，百分比除外）
2024年3月31日$166,956 151,879 151,879 1.7 %
2023年12月31日$127,500 121,422 121,422 1.3 %

儘管與2023年12月31日相比，截至2024年3月31日，公司低於投資級別的證券佔總投資資產的百分比在2024年前三個月略有增加，但與行業平均水平相比，公司持有的低於投資級別的證券佔總投資資產的百分比仍然很低。

截至2024年3月31日，按類別劃分的低於投資級別的可供出售證券的持股量彙總如下，包括截至2024年3月31日評級低於投資等級的債務證券截至2023年12月31日的可比公允價值。公司持續監控這些行業的發展，以發現可能影響證券估值的問題。

 可供出售的低於投資級別的債務證券
攤銷成本賬面價值公允價值公允價值
行業類別2024年3月31日2024年3月31日2024年3月31日2023年12月31日
 （以千計）
娛樂
$41,389 31,559 31,559 33,704 
資產支持證券62 60 60 59 
石油和天然氣81,263 78,219 78,219 77,465 
製造業9,993 9,345 9,345 9,260 
基礎設施債務基金12,353 11,726 11,726 11,974 
直接貸款11,324 10,740 10,740 10,583 
ABS 另類基金多元化5,625 5,556 5,556 5,489 
其他工業、流動4,947 4,674 4,674 4,769 
信貸損失備抵前的總額166,956 151,879 151,879 153,303 
信用損失備抵金— — — — 
總計$166,956 151,879 151,879 153,303 

102
目錄
公司通過審查投資業績指標，包括髮行人經營業績、債務評級、分析師報告和其他可能影響這些特定投資的經濟因素等信息，來評估其低於投資等級的持股。儘管根據這些證券的現狀和狀況，目前預計不會有額外的損失，但某些證券或整個市場的信用狀況可能會惡化，這可能會導致未來的準備金或減記。該公司沒有直接持有在俄羅斯、烏克蘭或白俄羅斯開展業務的債務證券，也沒有持有任何對這些地區有大量敞口的投資。
可供出售類別的持股使公司能夠靈活地對市場機會和條件做出反應，並在投資組合中實行積極管理，以提供足夠的流動性來滿足保單持有人義務和其他現金需求。可供出售的債務證券按其公允市場價值報告，任何變動均通過簡明合併資產負債表的股東權益部分的累計其他綜合收益（虧損）進行報告。

被歸類為交易證券的債務證券由再保險公司根據各自的再保險協議在預扣資金資產賬户中進行的債務證券投資組成。被指定為交易債務證券允許將這些證券的市值波動直接記錄在簡明合併收益表中。這會抵消因市值波動而產生的嵌入式衍生負債變化，該變動也直接記錄在簡明合併收益表中。

截至2024年3月31日，可供出售的債務證券和債務證券交易彙總如下。

2024年3月31日
公平
價值		攤銷
成本		信用損失備抵金未實現
收益（損失）
 （以千計）
可供出售的債務證券$7,071,553 7,712,847 — (641,294)
債務證券交易985,435 1,142,723 — (157,288)
總計$8,056,988 8,855,570 — (798,582)

公司持有的債務證券的未實現虧損狀況反映了利率水平上升對公允市場價值的影響。截至2023年12月31日，該公司的可供出售和交易債務證券的未實現虧損為7.644億美元。截至2024年3月31日，該頭寸略有增加，至未實現虧損7.986億美元，這反映了2024年第一季度利率水平的略有上升。

該公司的交易債務證券投資組合包括以下類別的證券：

 2024年3月31日2023年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
（以千計）（以千計）
企業$431,291 43.8$438,579 41.9
住宅抵押貸款支持證券7,438 0.77,652 0.7
公用事業24,220 2.524,959 2.4
州和政治行政區劃12,885 1.313,122 1.3
資產支持證券281,434 28.5323,269 30.9
商業抵押貸款支持198,868 20.2208,322 19.8
抵押貸款債務29,299 3.030,953 3.0
總計$985,435 100.0$1,046,856 100.0

103
目錄
在下表中，債務證券交易投資是根據國家認可的統計評級機構的信用評級進行分類的。

2024年3月31日2023年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
（以千計）（以千計）
AAA$6,755 0.7$3,466 0.3
AA90,507 9.281,621 7.8
A312,319 31.7355,634 34.0
BBB525,772 53.4544,851 52.0
BB 及其他低於投資等級50,082 5.061,284 5.9
總計$985,435 100.0$1,046,856 100.0

對低於投資等級的交易債務證券的投資彙總如下。

 低於投資級別的交易債務證券
攤銷
成本		攜帶
價值		公平
價值		% 的
已投資
資產
 （以千計，百分比除外）
2024年3月31日$51,824 50,082 50,082 0.6 %
2023年12月31日63,849 61,284 61,284 0.7 %


抵押貸款和房地產

該公司為高質量、創收的物業發放貸款，例如購物中心、獨立零售商店、辦公樓、工業和銷售或服務設施、選定的公寓樓、酒店和醫療保健設施。這些房產的位置通常位於具有房地產價值升值潛力的主要大都市區。通過嚴格的承保指導方針以及標的財產類型和地理位置的多樣化，可以將信用和違約風險降至最低。除了由房產擔保外，標的財產租賃的抵押貸款通常由租賃付款作為擔保。隨着時間的推移，事實證明，這種方法可以產生高質量的抵押貸款，幾乎沒有違約。抵押貸款利息收入按應計制確認，任何溢價或折扣將在貸款期限內攤銷。預付款和滯納金在收款之日記錄。

該公司的目標是參照當前可用的債務證券工具收益率確定抵押貸款投資的最低規定收益率，外加所需的增量基點。低利率環境加上競爭激烈的市場導致可用的貸款機會減少，這些機會在幾年內滿足公司要求的回報率。從2022年開始，利率水平的快速上升導致潛在的抵押貸款機會不在公司的承保標準範圍內，進一步導致發放水平降低。在截至2024年3月31日的三個月中，公司沒有發放任何抵押貸款，而截至2023年3月31日的三個月為180萬美元，截至2023年12月31日的年度為680萬美元。

止贖貸款、減值貸款或逾期90天或更長時間的貸款處於非應計狀態。如果抵押貸款被確定為非應計狀態，則抵押貸款不會將任何收入計入簡明合併收益表。對貸款進行獨立監控和評估，以確定是否存在潛在的減值或喪失抵押品贖回權。如果拖欠還款且貸款已到期，則公司將貸款恢復到活躍狀態並相應地累積收入。該公司目前沒有逾期90天的應計利息貸款。

104
目錄
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司持有的抵押貸款淨投資額，扣除可能的損失後，總額分別為4.708億美元和4.741億美元。按地理區域和房地產類型分散投資組合的情況如下。

 2024年3月31日2023年12月31日
金額%金額%
 （以千計） （以千計） 
按地理區域劃分的抵押貸款：
中西南部$194,730 41.0 $196,284 41.0 
南大西洋98,648 20.8 99,167 20.7 
東北中部58,644 12.3 59,084 12.4 
中西北部11,586 2.4 11,659 2.5 
東南中部18,008 3.8 18,160 3.8 
太平洋12,559 2.6 12,608 2.6 
中大西洋40,074 8.4 40,336 8.4 
山41,120 8.7 41,329 8.6 
總餘額475,369 100.0 478,627 100.0 
市值調整(911)(0.2)(843)(0.2)
信用損失備抵金(3,665)(0.8)(3,651)(0.8)
總計$470,793 99.0 $474,133 99.0 

 2024年3月31日2023年12月31日
金額%金額%
 （以千計） （以千計） 
按物業類型劃分的抵押貸款：
零售$156,091 32.8 $157,370 32.9 
辦公室136,184 28.7 137,078 28.6 
存儲設施77,539 16.3 78,031 16.3 
公寓37,474 7.9 37,729 7.9 
工業29,756 6.3 29,957 6.3 
酒店19,714 4.1 19,761 4.1 
土地/地塊4,173 0.9 4,173 0.9 
住宅14,438 3.0 14,528 3.0 
總餘額475,369 100.0 478,627 100.0 
市值調整(911)(0.2)(843)(0.2)
信用損失備抵金(3,665)(0.8)(3,651)(0.8)
總計$470,793 99.0 $474,133 99.0 

截至2024年3月31日和2023年12月31日，抵押貸款投資餘額中包括Prosperity根據基金預扣再保險協議進行的抵押貸款投資，總額分別為1,940萬美元和1,960萬美元。與交易債務證券類似，這些貸款按公允市場價值報告，以便將市值波動直接記錄在簡明合併收益表中，並抵消因市值波動而產生的嵌入式衍生品負債變化。
105
目錄

公司採用加權平均剩餘到期日（“WARM”）方法來估算與抵押貸款投資相關的當前預期信貸損失。WARM方法將公開可用的商業地產違約發生率數據應用於幾個定義的細分市場，並結合有關短期和長期經濟狀況的未來假設（即GDP預測）。簡明合併收益表中的淨投資收益中報告了當前預期信貸損失備抵額的變化。

截至3月31日的三個月
20242023
（以千計）
抵押貸款信貸損失補貼：
期初餘額$3,651 3,575 
在此期間提供（釋放）14 128 
期末餘額$3,665 3,703 

截至2024年3月31日和2023年12月31日，該公司對房地產的直接投資分別約為2,700萬美元和2710萬美元，主要包括六處創收房產，這些房產由國家西部全資子公司運營。該公司在2024年和2023年前三個月確認的房地產營業收入分別約為80萬美元和80萬美元。公司定期監控這些房產的狀況和市場價值，並進行維修和資本改善，以保持房產的良好狀態。

市場風險

市場風險是指由於利率、貨幣匯率、大宗商品價格或股票價格的變化而導致金融工具市場價值變化的風險。公司最重要的市場風險敞口是利率風險。市場利率的大幅持續上升和下降會影響保險產品的盈利能力和投資的公允價值。新投資的收益率通常與利率變動直接相關的增加或減少。固定收益債務證券的公允價值與外部市場利率狀況相關，因為市場價值通常在市場利率下降時增加，在市場利率上升時下降。但是，市場價值可能由於其他原因而波動，例如經濟狀況的變化、市場混亂、信貸質量下降或事件風險擔憂加劇。

利率風險

逐步提高利率對公司來説通常是一個積極的發展。預計加息將提供增加的淨投資收益，增加固定利率產品的銷售，並限制由於產品的最低保證信貸利率而導致公司產品利率利差的潛在侵蝕。相反，利率上升會降低公司投資組合的公允價值，如果長期利率在相對較短的時間內大幅上升，公司可能會面臨去中介化風險。去中介風險是指保單持有人在利率上升的環境中放棄保單的風險，迫使公司在資產處於未實現虧損狀態時進行清算。該公司力求通過收取退保費來最大限度地減少利率風險的影響，至少對部分產品是如此，退保費用是為了阻止保單退保人並抵消未攤銷的遞延保單購置成本。

利率下降可能導致公司投資組合中的某些抵押貸款支持證券更有可能還清或預付。在這種情況下，公司通常無法以可比收益率對所得款項進行再投資。較低的利率會導致淨投資收益降低，使公司面臨再投資利率風險，並可能通過降低與具有最低保證信貸利率的產品相關的利率利潤率來降低盈利能力。相反，當利率下降時，公司投資組合的公允價值會增加。

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目錄
下表反映了2024年3月31日和2023年12月31日可供出售債務證券的公允價值與利率之間的相關性。

3月31日
2024		十二月三十一日
2023
 （以千計，百分比除外）
可供出售的債務證券——公允價值$7,071,553 7,108,188 
可供出售的債務證券-攤銷成本$7,712,847 7,714,503 
公允價值佔攤銷成本的百分比91.69 %92.14 %
未實現收益（虧損）淨餘額$(641,294)(606,315)
該期間十年期美國國債收益率的變化
0.32 %— %

該公司的交易債務證券完全屬於再保險公司管理的預扣資金資產，在購買時按公允價值入賬。儘管這些交易債務證券的記錄價值隨後隨市場價格波動，但證券的公允價值變動完全被關聯基金預扣負債的相同公允價值變動所抵消。

下表顯示了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日持有的可供出售債務證券和交易債務證券的未實現收益（虧損）餘額。
 未實現收益（虧損）淨餘額
2024 年 3 月 31 日
在
十二月三十一日
2023
年初至今的變化
未實現
平衡
（以千計）
可供出售的債務證券$(641,294)(606,315)(34,979)
債務證券交易(157,288)(158,112)824 
總計$(798,582)(764,427)(34,155)

利率的變化通常會對公司債務證券的公允價值產生相當大的影響。十年期美國國債的市場利率從2023年底的3.88％提高了32個基點，至2024年前三個月末的4.20％。因此，與2023年12月31日相比，未實現虧損餘額的增加是預期的投資組合價值變動。

公司主要通過持續的現金流測試來管理利率風險，這是保險監管目的所必需的。計算機模型用於在各種常用的壓力測試利率情景下進行現金流測試，以確定現有資產是否足以滿足預計的負債流出。敏感度分析使公司能夠衡量其利息敏感工具的公允價值的潛在收益或損失，保護其經濟價值，並在投資資產的收益和負債支付的收益之間實現可預測的利差。該公司力求通過收取退保費用來最大限度地減少利息風險的影響，這些費用是為了阻止保單投保人。可以預見計算機模型中的利率變化，相應的風險可以通過影響資產和負債工具的管理行動來解決。但是，假設的利率變動所表明的金融工具價值的潛在變化可能與實際發生的變化不同，而且差異可能很大。

公司有能力調整利率、參與率、資產管理費和上限（如適用），以應對其大部分有效業務的投資組合收益率的變化。調整這些費率的能力取決於公司產品市場上的競爭力。如果信貸利率與其他保險公司和金融服務實體提供的競爭產品利率沒有競爭力，則退保率可能會增加，新銷售額可能會受到負面影響。該公司設計的利息敏感型和年金產品具有鼓勵堅持的特點，例如退保和提款罰款條款。通常，退保費率每年都會逐漸降低。
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目錄


截至2023年12月31日，該公司對其利率敏感資產和負債進行了詳細的敏感度分析。鑑於本次分析的預期結果範圍，2024年前三個月公司債務證券市值的變化是合理的。

信用風險

公司通過交易對手及其投資組合面臨信用風險。信用風險涉及與承付人是否能夠繼續根據票據或合同的合同條款及時支付本金和利息相關的不確定性。如前所述，公司通過既定的投資信貸政策和指導方針管理信用風險，這些政策和指導方針涉及債權人和交易對手的質量、集中限額、多元化做法和可接受的風險水平。這些政策和準則由高級管理層和公司董事會定期審查和批准。

在公司使用看漲期權對衝其固定指數年金和人壽產品的股票回報部分方面，公司面臨交易對手未能根據期權合約條款履行業績的風險。公司主要從多個交易對手那裏購買為期一年的期權合約，並在購買合約之前評估所有交易對手的信譽。在與交易對手簽訂合同時，公司要求的信用評級為 “A” 或更高。因此，所有期權都是從國家認可的金融機構購買的，這些機構在履行其財務義務方面表現出色，並擁有充足的財務能力。此外，每個交易對手都必須簽署信貸支持協議，規定當公司對交易對手的風險敞口的公允價值超過規定金額時，交易對手有義務向公司提供抵押品。National Western的投資部持續監控交易對手的信用評級和信用風險，並根據信貸支持協議對抵押品水平進行調整。

公司遵循行業慣例，以共同保險或修改後的共同保險為基礎向多家再保險公司再保險（割讓）部分保險風險，以限制風險。如果再保險公司（交易對手）未能履行其合同義務，則使用再保險並不能免除公司支付全額保險金的主要責任。因此，公司避免將再保險交易對手的信用風險集中在任何一家再保險公司，只與資本充足且受到獨立評級機構高度評價的信譽良好的承運人簽訂再保險協議。關於National Western簽訂的預扣資金共同保險安排，支持保單持有人根據協議承擔的義務儲備金的資產由公司保留，可用於履行福利支付承諾。此外，National Western是再保險公司提供的增量抵押信託賬户的受益人，該賬户為再保險協議下的所有應付金額的支付提供了額外的擔保。

公司還面臨與投資證券的市場價格以及與信用利差變化相關的現金流相關的信用利差風險。信貸利差緊縮將減少與新購買固定債務證券相關的淨投資收益，並將增加投資組合的公允價值。信貸利差擴大將降低投資組合的公允價值，並將增加新購買的淨投資收益。


流動性和資本資源

流動性

流動性要求主要由業務提供的資金來滿足。保費存款和年金對價、投資收益、投資到期日和預付款是資金的主要來源，而投資購買、索賠形式的保單福利、向保單持有人和合同持有人支付的與退保和提款有關的款項以及運營費用是資金的主要用途。為確保公司能夠支付未來的承諾，以保費和存款形式收到的資金將投資於高質量的投資，主要是固定收益證券。投資基金的目的是使投資收入加上到期收益將滿足公司持續的現金流需求。匹配資產負債期限和收益率的方法需要適當的投資組合。儘管該公司歷來不必清算投資資產以提供現金流，但其投資主要由有價債務證券組成，這些證券可以很容易地轉換為現金以滿足流動性需求。National Western維持7,500萬美元的信貸額度，可用於滿足短期現金需求。截至2024年3月31日，信貸額度下沒有借款。

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目錄
此外，National Western是達拉斯聯邦住房貸款銀行（“FHLB”）的成員，初始最低股票投資額為430萬美元。通過這種成員資格，National Western能夠根據其選擇設立的抵押品金額創建特定的借貸能力。截至2024年3月31日，攤銷價值為3.796億美元（公允價值為3.559億美元）的證券和商業貸款作為抵押品向FHLB認捐。

人壽保險公司面臨的主要流動性問題是保單持有人過早提款的風險，尤其是年金產品，隨着利率的變化，年金產品可能會更快地移動。該公司在其年金和萬用壽險保單中包括退保和市值調整等條款，這些條款有助於限制和阻止提前提款。

下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，產品線在再保險前支付的與退保和提款相關的實際金額。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以千計）
產品線：  
傳統生活$4,439 4,241 
環球人壽27,538 25,527 
年金177,778 149,419 
總計$209,755 179,187 

上述合同提款，以及所經歷的退出水平以及相關的現金流出並未對整體流動性產生重大不利影響。顯示的金額包括預扣的保單持有人債務和歐扎克全國現金流出。與年金準備金和存款負債相比，個人人壽保險單通常不易被提取，因為保單持有人可能需要經過新的承保程序才能在其他地方獲得新的保險單。年金美元流出通常對經濟狀況、利率水平以及提款或終止時評估的退保費用水平更為敏感。由於消費者被競爭金融產品的更高利率產品所吸引，2023年年金流出量增加並在2024年第一季度持續增加。在各種市場利率情景和假設下進行現金流預測和測試，以幫助評估流動性需求和充足性。鑑於經濟環境和相關市場狀況的持續變化，公司通過其風險管理紀律繼續增強和提高其流動性分析水平。根據這些分析，公司目前預計可用的流動性來源和未來的現金流將足以滿足資金需求。

從歷史上看，公司保險業務的現金流足以滿足當前的需求。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，來自經營活動的現金流分別為1.041億美元和4,710萬美元。該公司還擁有來自定期和計劃外投資證券到期日、贖回和預付款的大量現金流。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，這些現金流總額分別為2.331億美元和2.807億美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，公司萬用壽險和投資年金存款產品業務的淨現金流入/（流出）分別為2.112億美元和1.956億美元（1.956億美元）。2024年前三個月的負淨流出量增加反映了固定指數年金銷售水平的降低，同時退保活動的增加。

資本資源

該公司的資本資源依賴股東權益，因為沒有長期未償債務，而且公司預計在不久的將來不會需要任何長期債務。截至2024年3月31日，公司維持了對正常運營和投資活動的承諾。

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自2005年以來，該公司已宣佈並支付其普通股的年度股息。公司的做法是對股息採取保守的態度，董事會已採取戰略立場，對內部收益進行大量再投資。這種保守的方法具有以下好處：（1）為新業務的發展提供資金；（2）使公司能夠利用潛在的收購和其他競爭形勢；（3）建立強大的資本基礎以支持公司的財務實力評級；（4）在困難的經濟和市場條件下保持公司的流動性和償付能力；（5）提高公司的監管資本狀況。

作為NWLGI的最大子公司，National Western是NWLGI的主要資金來源。根據科羅拉多州的法律，National Western向NWLGI支付股息的能力僅限於所得利潤（法定未分配盈餘）。截至2023年12月31日，未經監管部門進一步批准，2024年期間合法分配的最高金額為7,050萬美元。在截至2024年3月31日的三個月中，National Western沒有支付任何股息。

公司的慣例是，除非在簽發保險合同的正常過程中，否則不簽訂資產負債表外安排或向第三方提供擔保。與銷售的保險產品相關的承付款反映為未來保單福利的負債。保險合同為National Western和Ozark National的某些表現提供了保障。

保險儲備金是人壽保險公司確定必須確立的負債的手段，以確保未來的保單福利得到提供和支付。這些儲備金是法律所要求的，基於標準精算方法，以確保兑現向投保人及其受益人保證的承諾，儘管債務可能不會在很多年內到期。

下表彙總了根據現有合同義務支付的未來預計現金支付。

 按期付款到期
總計小於
1 年		1 年或更長時間
 （以千計）
貸款承諾$15,800 15,800 — 
投資資本融資承諾 (3)
167,227 39,199 128,028 
租賃義務574 275 299 
應付索賠 (1)
96,916 96,916 — 
資產負債表上反映的其他長期儲備負債 (2)
11,595,921 939,954 10,655,967 
總計$11,876,438 1,092,144 10,784,294 

(1)應付索賠包括人壽、事故和健康保單的福利和索賠責任，公司認為這些保險的金額和時間基本上是固定的，是可以確定的。此類金額一般涉及已發生和報告的死亡、重大疾病、事故和健康索賠，包括對已發生但未報告的索賠的估計。

(2)其他長期負債包括與死亡索賠、保單退保、保單提款、到期日和年金支付相關的估計人壽和年金負債，這些負債基於與公司歷史經驗相一致的死亡率、失效、年金和提款假設。這些估計的人壽和年金負債是未貼現的預計現金流出，假設利息抵免和市場增長與攤銷遞延收購成本時使用的假設一致。它們不包括對未來保費或存款的任何抵消。其他長期負債還包括與即時年金相關的可確定的支付模式。由於所用假設的重要性，實際現金流出的金額和時間將與這些估計值存在重大差異，可能存在重大差異。

(3)表示截至當前資產負債表日尚未融資的投資資本承諾。此外，該公司承諾購買總額為3,060萬美元的投資證券，這些證券包含在資產負債表上的其他負債中。

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目錄
該公司通過其全資子公司Braker P III, LLC（“BP III”）擁有一棟商業辦公樓，已與多家租户簽訂了租賃協議，以購買公司未佔用的空間。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月期間，與這些非公司租賃相關的總收入分別為110萬美元和100萬美元。根據各自的條款，這些租約將在2025年至2029年的不同日期到期。

下表彙總了所有現有租賃協議下的未來預計現金收入，包括除上述BP III租賃協議之外的協議。

按期間分列的預計現金收入
總計小於
1 年		1 - 3
年份		3 - 5
年份		超過
5 年
（以千計）
房地產收入$30,330 6,164 8,992 6,743 8,431 


會計原則和重要會計政策的變化

會計原則的變化

2023年1月1日，公司採用了亞利桑那州立大學2018-12年度的要求， 對長期合同會計的有針對性的改進，對未來保單福利負債、遞延保單購置成本和相關餘額使用修改後的追溯方法，並對市場風險收益使用追溯方法，因此，自2021年1月1日（過渡日期）起，對這些餘額進行了調整，使其符合亞利桑那州立大學2018-12年度。採用的影響導致累計其他綜合收益（虧損）增加，扣除税後的留存收益分別增加1.767億美元和2,830萬美元。在截至2024年3月31日的季度中，會計原則沒有變化。


監管和其他問題

法定會計慣例

影響公司和保險業的法規通常是全國保險專員協會（“NAIC”）採取的行動的結果。NAIC定期以示範法案或法律的形式發佈新法規，各州隨後將其作為其保險法規的一部分予以採納。目前，該公司不知道有任何與其運營或財務業績報告相關的NAIC監管事項。

基於風險的資本要求

NAIC為美國人壽保險公司制定了基於風險的資本（“RBC”）標準以及基於風險的資本模型法案（“加拿大皇家銀行示範法”）。加拿大皇家銀行示範法案要求人壽保險公司每年根據四類風險向州監管機構提交有關其加拿大皇家銀行金額的報告，這四類風險是：（i）資產風險，主要關注投資質量；（ii）保險風險，包括死亡率和發病率風險；（iii）利率風險，涉及資產/負債匹配問題；（iv）其他業務風險。每種資產的資本要求是通過應用各種資產、保費、有效保險和保單福利儲備項目的風險程度而變化的因素來確定的。該公式是監管機構使用的預警工具，用於識別潛在的資本薄弱的公司，以啟動進一步的監管行動。獨立評級機構使用類似於NAIC RBC模型的專有版本，其中納入了各自評級方法中確定的其他風險因素。National Western和Ozark National目前的法定資本和盈餘均大大超過了適用的加拿大皇家銀行法定要求。


第 3 項。定量和定性披露
關於市場風險

這些信息包含在第2項 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 中，即 “投資” 部分。


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目錄
第 4 項。控制和程序

截至本報告所涉期末，公司管理層在公司首席執行官兼首席財務官的參與下，評估了公司披露控制和程序（該術語的定義見1934年《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的有效性。根據此類評估，公司首席執行官兼首席財務官得出結論，截至該期末，公司的披露控制和程序在記錄、處理、彙總和報告公司根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息方面是有效的。

在本報告期內，按照《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（e）條的定義，公司的財務報告內部控制沒有發生任何對公司財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

隨着公司修改或增強其系統和流程以滿足業務需求，對財務報告的內部控制也會發生變化。控制措施的任何重大變化都要在實施之前進行評估，以幫助確保內部控制和控制環境的持續有效。


第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟

請參閲本表格10-Q中隨附的簡明合併財務報表附註11（A）“法律訴訟”。


第 1A 項。風險因素

與公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中披露的風險因素相比，沒有實質性變化。


第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

公司維持與其激勵計劃相關的有限股票回購計劃，該計劃使期權持有人能夠選擇在行使期權後的九十（90）天內隨時以選舉通知之日的現行市場價格向公司出售收購的股票。已購買的股票（如果有）在公司的簡明合併財務報表中列報為授權且未發行。截至2024年3月31日，激勵計劃下沒有未償還的股票期權。更廣泛地説，目前沒有計劃回購其A類普通股或B類普通股的任何股份。此外，根據合併協議，任何股票回購都需要事先獲得S.USA的書面同意。

時期購買的股票總數每股支付的平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可能購買的股票的大致美元價值
2024 年 1 月 1 日至 2024 年 1 月 31 日
— $— 不適用不適用
2024 年 2 月 1 日至 2024 年 2 月 29 日
— $— 不適用不適用
2024 年 3 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日
— $— 不適用不適用
總計— $— 不適用不適用

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目錄

第 4 項。已移除並保留。


第 6 項。展品

(a)展品
附錄 31 (a)
-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證。
   
附錄 31 (b)
-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證。
   
附錄 32 (a)
-根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18條第1350條對首席執行官和首席財務官進行認證。
附錄 104
-
封面交互式數據文件（嵌入在行內 XBRL 文檔中）
113
目錄
簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

國家西部人壽集團有限公司
（註冊人）


日期：2024年5月9日/S/ 羅斯 R. 穆迪
羅斯·R·穆迪
董事會主席、總裁和
首席執行官
（授權官員）
日期：2024年5月9日/S/Brian M. Pribyl
Brian M. Priby
高級副總裁，
首席財務官兼財務主管
（首席財務官）
（首席會計官）

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