附件 99.2

管理層在截至2023年12月31日和2022年12月31日的兩年中對CEAPRO的討論和分析

MD&A根據截至2024年4月24日的信息，對截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度經營業績、截至2023年和2022年12月31日的財務狀況以及Ceapro Inc.(“Ceapro”和“本公司”)的前景進行評論。以下資料應與截至2023年12月31日的經審計綜合財務報表及其相關附註以及根據國際會計準則委員會(IASB)(IFRS會計準則)發佈的《國際財務報告準則》(IFRS會計準則)編制的截至2022年12月31日止年度的經審計綜合財務報表及管理層討論與分析(MD&A)一併閲讀。除非另有説明，否則所有比較百分比均為截至2023年12月31日和2022年12月31日的期間，所有美元金額均以加拿大貨幣表示。欲瞭解有關Ceapro的更多信息，請登錄SEDAR+網站：www.sedarplus.ca。

前瞻性陳述

本MD&A提供我們對Ceapro截至2024年4月24日的未來計劃和運營的評估，幷包含前瞻性陳述。 前瞻性陳述和信息通常可以通過使用前瞻性術語來識別，例如“可能”、 “將”、“預期”、“打算”、“估計”、“預期”、“相信”、 “繼續”、“計劃”或類似術語。就其性質而言，前瞻性陳述會受到許多風險和不確定性的影響，包括下文討論的風險和不確定性。請讀者注意，在編制前瞻性信息時使用的假設雖然在編制時被認為是合理的，但可能被證明是不準確的，因此，不應過度依賴前瞻性陳述。實際結果、業績或成就可能與這些前瞻性陳述中表達或暗示的內容大不相同。不能保證任何預期的事件會發生或發生， 或者如果其中任何事件發生，Ceapro將從這些事件中獲得什麼好處。除非法律要求，否則公司不打算也不承擔任何更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

願景、核心業務和戰略

Ceapro及其全資子公司尤文圖斯^DC公司(尤文圖斯)是根據加拿大商業公司法成立的。Ceapro (P.E.I.)公司是在愛德華王子島註冊成立的全資子公司。

Ceapro 是一家成長期生物技術公司。我們的主要業務活動涉及使用專有技術、自然、可再生資源為個人護理、化粧品、人類和動物保健行業開發天然產品並將其商業化，以及開發 創新產品、技術和交付系統。

我們的 產品包括：

其他 產品和技術目前處於研發或預商用階段。這些技術包括：

我們的願景是通過使用專有技術和可再生資源，成為為人類和動物健康市場開發和商業化產品的全球領導者。我們在新產品的開發中扮演着創新者、先進的加工者和配方製作者的角色。 我們通過分銷合作伙伴關係和直接銷售努力將我們的技術推向市場。我們的戰略重點是：

作為一家以知識為基礎的企業，我們還將擴大和加強我們的專利組合，並建立必要的基礎設施，以成為 一家全球生物製藥公司。

我們的業務增長取決於我們通過分銷合作伙伴關係進入全球市場的能力。我們的營銷戰略強調為我們的經銷商及其客户提供技術支持，以最大限度地提高我們技術和產品利用率的價值。 我們的願景和業務戰略由我們對以下核心價值的承諾支持：

為了支持這些目標，我們相信我們擁有強大的智力和人力資本資源，我們正在發展強大的合作伙伴關係和戰略聯盟 以利用我們的技術。當前的經濟環境對獲取資金以充分利用機會提出了挑戰 。Ceapro的運營資金主要來自銷售有效成分的收入，如果需要，還可以依靠股權證券、債券、政府贈款和貸款的公開和非公開發行的收益 和其他投資產品。

與Eeterna Zentaris的安排計劃

2023年12月14日，該公司宣佈簽署了一項最終協議，將業務合併為Eeterna Zentaris(“Aeterna”)的全股票合併。根據該協議，交易將受加拿大商業公司法項下有關本公司的安排計劃 影響，根據該計劃，於交易完成時，每股已發行的公司普通股 將交換為Aeterna普通股的0.09439股，結果本公司將成為Aeterna的全資附屬公司 (“交易”)。此外，作為交易的一部分，愛特納將在緊接交易完成前向其股東發行0.47698的股份認購權證(“交易認股權證”)，以換取愛特納在該日期持有的每股普通股 。根據該等認股權證的反攤薄條款，Aeterna目前未清償認股權證的持有人亦將獲發行交易權證。每份完整的交易認股權證可按名義行使價0.01美元購買一股Aeterna的普通股。該交易還提供了收購公司普通股的未償還期權 ，將被允許當前持有人以類似條款收購Aeterna普通股的期權取代，該條款由交易中的交易所 比率調整。交易完成後，假設行使所有交易認股權證，本公司的前股東將擁有Aeterna和本公司合併後實體的50%，Aeterna的交易前證券持有人將擁有剩餘的50%。預計該公司將成為會計收購方。

2024年3月12日，兩家公司的證券持有人Eeterna和本公司在各自的特別會議上批准了EQUALS的全股票合併交易。

2024年3月27日，艾伯塔省國王法庭發佈了最終命令，批准了之前宣佈的最終協議中所述的安排，將公司和Eeterna的業務合併為全股票對等合併交易。如果獲得所有必需的批准並滿足 所有必需的條件， 雙方預計將在2024年第二季度完成交易。

如果收到所有必要的批准，合併後的公司預計將在納斯達克和多倫多證券交易所上市。

有關安排、成交條件和安排協議中其他條款的更多信息，請參閲Ceapro在SEDAR+上的簡介，網址為www.sedarplus.ca。

運營業績 -截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度

合併損益表

以下各節討論運營的綜合結果。

重報上期財務報表

在截至2022年12月31日的年度內，本公司對其位於埃德蒙頓的開採設施的製造流程進行了詳細評估，以評估用於分配從原材料階段到成品階段的庫存轉換成本的會計估計是否適當，以對庫存進行估值。

根據 分析完成後，公司改變了分配轉換成本的方法，以確保庫存估值 在工廠生產的多種產品的不同生產階段更適當地納入轉換成本 。這一變化還將允許對當前正在開發的未來產品進行更適當的估值。在應用 轉換成本分配方法的變更時，公司確定應將更多的轉換成本分配給在製品庫存，減少分配給2021年12月31日銷售的貨物成本。因此，公司回顧性重述了 截至2021年12月31日止年度的合併財務報表。

收入

截至2023年12月31日的年度收入 與2022年相比減少了約9,207,000美元或49%。收入下降 是由於銷售量整體較上年下降55%，這主要是由於公司的旗艦產品文冠醚、β-葡聚糖以及燕麥油銷售下降所致。雖然百草枯在美國的銷售主要受到影響 ，但β-葡聚糖的銷售下降主要是由於中國的一個主要客户的訂單持續推遲所致。與前一年相比，美元相對於加元的價值略有上升，部分抵消了銷售收入的下降，這對收入產生了約417,000美元的積極影響。

公司收入受到與剝離一個主要客户的消費者部門相關的重組的重大影響，這導致新訂單滯後。2024年第一季度，該客户已恢復從Ceapro訂購。

第四季度的收入 比2022年同期下降了約1,672,000美元，降幅為50%。這一下降主要是由於與本年度相同的原因。

費用

銷售商品成本和毛利率

銷售商品的成本 包括特定產品配方所需的直接原材料，以及包括直接人工、質量保證和控制、包裝、運輸成本、工廠成本以及財產和設備攤銷在內的間接成本的分配 。

在截至2023年12月31日的一年中，收入下降了約49%，而銷售成本僅下降了27%。這導致2023年的毛利率為41%，而前一年的毛利率為58%。

毛利率的下降可歸因於截至2023年12月31日的年度的幾個因素。首先，用於生產該公司銷量最高的產品--文冠草藥的原材料價格大幅上漲。其次，直接計入商品銷售成本的未分配固定間接費用較上年下降21%，抵消了用於生產麥冬的原材料成本上升的影響。最後，成品是用產量較低的穀物製成的精礦生產的，與前一年用於製造成品的優質穀物相比 。與當前穀物生產的精礦產量相比，產量較高的穀物產生的相同數量的精礦的成品產量幾乎翻了一番。其結果是，生產成本更高。

在2023年第四季度，收入下降了50%，銷售成本僅下降了31%，這導致毛利率百分比從比較季度的36%大幅下降到本季度的12%。

當前第四季度毛利率下降的一個重要原因也是對我們合作伙伴倉庫中的產品進行了必要的重新調整。

第四季度對產品的需求減少還導致未分配的固定間接費用增加，這已反映在銷售商品成本中。因此，毛利率較低。

研究 和產品開發

在截至2023年12月31日的年度內，研發費用增加了962,000美元或54%，主要原因是1-2a期臨牀研究、其他項目的開發以及研發工資支出。

研究和開發工資支出是扣除贈款資金後列報的。本年度和第四季度的工資支出較上一年同期有所增加，主要原因是上一年收到的贈款資金比本年度增加了約406,000美元，前第四季度收到的贈款資金比當前第四季度增加了83,000美元。 贈款計劃已於2023年第一季度完成，因此在今年剩餘時間內沒有收到進一步的資助。第四季度和本年度的工資和福利支出增加 也部分是由於2023年向員工授予股票期權和本季度對更多員工進行PGx流程培訓而產生的基於股票的支付費用 增加。

監管 和專利費用將根據申請和維護付款的時間不同而有所不同。在本年度，專利費用的很大一部分已經發生，而在前一年，在 第四季度發生了大量的專利費用。本年度的監管和專利費用較高，但很大一部分增長可歸因於時間差異。

與燕麥片新臨牀研究相關的支出 在本年度和第四季度較高，原因是向蒙特利爾心臟研究所支付了額外費用 用於1-2a期臨牀試驗，該試驗於2023年1 - 2月開始受試者入組和給藥。

本年度其他項目的支出高於上一年，主要是由於a）與血管生成 基金會啟動一項新研究，以調查生物活性的其他特徵，以定義我們活性成分在組織和細胞特異性水平的功能 ; b）與開發用於公司活性成分口服給藥的新粉末配方相關的額外支出，和c）開發公司獲得許可的麥芽技術以增加 燕麥中燕麥炭疽苷的濃度的額外支出。

常規 和管理

截至2023年12月31日止年度的一般及行政費用較上年增加3,720,000美元或101%，主要原因是律師費、董事會薪酬、薪金及福利、會計及審計費用及業務發展諮詢費 增加。由於公司取消了與一家國際諮詢公司的簽約，許可活動費用減少，部分抵消了這些增長。

在 第四季度，與同期相比，一般和行政費用增加了1,308,000美元或132%，主要是由於本年度的 相同原因。

本年度和第四季度的工資 和福利支出都有所增加，這主要是由於本年度第二季度聘用了一名負責技術運營的高級副總裁 。相關的招聘費用和與向這名新員工授予股票期權有關的基於股票的支付費用的增加也是導致工資增加的原因之一。這些增長被公司子公司尤文圖斯的總經理於第二季度末退休而部分抵消。

企業 本年度和第四季度的業務發展諮詢費用均有所增加，這主要是由於在公司和Aeterna Zentaris Inc.宣佈對等合併後，與新公司的戰略規劃和預期重組相關的諮詢費用。

董事會薪酬支出在本年度和第四季度也較同期大幅增加。 由於董事薪酬在過去10年中沒有調整，董事基本薪酬費用在上年 第二季度末啟動上調，以更好地使薪酬與市場接軌，並彌補增加的工作量。 董事董事會費用較高，也是因為與2023年1月授予股票期權相關的基於股票的支付支出較高。

董事董事會費用上漲的主要原因與公司專注於價值創造和公司增長的目標有關。根據這一目標，在本年度和第四季度，董事們全面參與了本公司與Aeterna Zentaris Inc.之間平等活動的合併。

會計和審計費用在本年度和第四季度均較可比期間有所增加，主要是由於自2022年起審計費用 增加，以及聘請審計師就本公司與Aeterna Zentaris Inc.之間預期的對等交易 合併進行中期審查。

本年度和第四季度的法律費用均有所增加，主要是由於向外部法律顧問支付了與本公司與Aeterna Zentaris Inc.擬合併的EQUALS交易有關的費用。

銷售 和市場營銷

本年度的銷售 和營銷費用比比較期增加了10，000美元或33%。第四季度，銷售額 和營銷費用比同期減少了2，000美元，即22%。

公司的主要營銷策略是主要通過分銷網絡銷售，而不是直接向最終用户銷售，因此銷售和營銷費用微不足道。

比較期間發生的 費用主要與公司的子公司Juvente有關，該公司並未將注意力集中在這些活動上，因為自COVID-19大流行開始以來，銷售主要限於網站銷售。本年度發生的費用 與公司及其子公司有關，並因參加貿易展和會議而增加。

財務成本

財務 本年度成本比比較期間減少了2，000美元或1%。第四季度，財務成本比同期下降了 3，000美元，即9%。

減少歸因於租賃負債的利息較低，因為租賃負債的本金部分低於持續 還款。

其他 收入

其他 收入較同期增加70,000美元或15%。第四季度，其他收入較同期增加61,000美元或50%。增加的主要原因是其他收入增加、確認較高的投資税收抵免以及被匯兑損失抵消。

本年度及第四季度的其他 (收入)支出較上年同期增加，主要是由於來自 的利息收入的現金及現金等價物餘額較前一時期較高，以及利率較前一時期較高。這筆利息收入由其他開支(包括一些剩餘的工廠搬遷成本，包括倉儲)及與尚未動工興建的現有設施內未開發的機艙有關的額外租金 略為抵銷。

本年度和第四季度符合條件的科學研究和開發支出產生的投資税收抵免增加 主要是由於本年度和第四季度設立的應收投資税收抵免比上年或第四季度更高 。税收抵免已在其他收入中確認，而不是抵消研發費用 ，因為它們與上一時期有關。

公司的匯兑損失和收益主要是由於美元計價的應收賬款和應付賬款餘額的折算，以及這些餘額的變現。由於美元和加元之間的波動，外匯將在各季度之間波動 。在截至2023年12月31日的年度和第四季度，由於美元走弱， 出現了微不足道的外匯損失。2022年，由於美元兑加元顯著走強，年內整體外匯收益 ，但被第四季度美元走弱 所抵消。

折舊 和攤銷費用

在截至2023年12月31日的年度，折舊和攤銷總費用為1,947,000美元，略高於2022年的支出 1,911,000美元。費用分配如下：一般和行政費用393,000美元(2022-369,000美元)，庫存821,000美元(2022-688,000美元)，銷售商品成本733,000美元(2022-854,000美元)。

總體增長主要是由於2022年11月入駐的一棟新租賃建築的攤銷。

季度信息

以下精選財務信息來自Ceapro未經審計的過去八個季度的季度財務報表，所有財務報表均涵蓋三個月的期間。所有顯示的金額均為加拿大貨幣。

Ceapro的季度銷售額和業績主要由於客户訂單時間的變化、不同的產品組合以及產品製造能力的最佳利用方面的變化而波動。

重要的新會計準則

對於本公司截至2023年12月31日止年度的綜合財務報表，並無新準則於2023年1月1日或之後生效，對本公司的綜合財務報表有重大影響。

國際會計準則委員會發布了尚未生效的新準則和對現有準則的修訂。 預計這些準則與公司無關或沒有實質性意義。

流動性 與資本資源

已使用資本

非流動資產減少547,000美元，主要是由於計提1,944,000美元的折舊準備和3,000美元的許可證攤銷，但通過收購1,164,000美元的財產和設備將其抵銷。

流動資產減少5,741,000美元，主要是由於年內現金淨減少4,967,000美元，貿易及其他應收賬款減少2,653,000美元，但被庫存增加1,552,000美元以及預付費用和存款增加175,000美元所抵銷。

流動負債減少361,000美元，原因是應付賬款和應計負債減少388,000美元，部分被租賃負債本期部分增加25,000美元所抵銷。

非流動負債減少1,493,000美元，主要是由於租賃負債的持續償還和當前部分租賃負債的重新分配，金額為397,000美元，以及公司所得税撥備中遞延税項負債減少1,096,000美元。

股東權益減少4,434,000美元，主要是由於確認截至2023年12月31日的年度淨虧損4,710,000美元，但因確認以股份為基礎的支付補償259,000美元和行使股票期權發行股份17,000美元而被抵銷。

現金的來源和用途

下表概述了我們在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內的資金來源和用途。

截至2023年12月31日止年度的現金流量淨變動為減少4,967,000美元，而同期則增加6,030,000美元。本年度用於業務的現金為3,495,000美元(經與經營活動有關的非現金項目和營運資金項目調整後)，而同期產生的現金為6,767,000美元。

這主要是由於當期銷售額下降，以及一般和行政支出增加，以及 研發投資增加。

截至2023年12月31日(2022年12月31日，18,487,442美元)，公司的正營運資金餘額(定義為流動資產減去流動負債)為13,108,590美元。該公司估計，手頭的現金以及通過其他來源獲得的現金將足以支付其運營費用、維持資本投資和償還債務需求。然而，該公司有幾個正在進行的研發項目，計劃即將進行的臨牀試驗，計劃擴大PGx試點單位，並計劃安裝新的乙醇回收系統 。管理層將必須優先考慮那些符合我們所述的 目標的項目的支出，即開發新產品應用程序並擴展到我們認為將為股東提供最有益的 結果和價值的保健品部門。

為了滿足未來的需求，Ceapro可能會通過以下部分或全部方式籌集更多現金：公共或私募股權或債務融資、收益提供、合作和許可協議、與合作伙伴的潛在戰略聯盟、政府計劃、 和其他來源。不能保證公司將能夠在需要時獲得資本。產生新現金的能力將取決於外部因素，其中許多因素超出了公司的控制範圍，如風險和不確定性部分所述。如果沒有籌集到足夠的資本，Ceapro可能不得不推遲、縮小範圍、消除或剝離其一個或多個發現、研究或開發技術或計劃，其中任何一項都可能損害業務價值。

截至2024年4月24日，已發行和已發行普通股總數為78,293,177股。此外，截至2024年4月24日，已發行的2,878,666份股票期權 可能會以不同的價格轉換為同等數量的普通股。

撥款 資金

在截至2021年12月31日的年度內，公司與加拿大國家研究理事會工業研究援助計劃(NRC-IRAP)簽訂了一項出資協議，提供最高480,000美元的不償還資金，用於為公司的PGx技術設計藥物PGx處理單元、浸漬單元和噴霧室單元，以提高該技術在製藥應用方面的創新能力。在截至2021年12月31日的年度內，公司確認了57,651美元的資金，這些資金被記錄為研發費用的減少，其中24,832美元包括在年末的其他應收賬款中。

在截至2022年12月31日的年度內，公司確認了409,574美元的資金，這些資金已計入研發費用的減少 ，其中22,293美元已計入年末的其他應收賬款。

在截至2023年12月31日的年度內，公司收到了3,655美元的最後付款，這筆款項被記錄為研發費用的減少 項目於2023年3月31日完成。

相關的 方交易

在截至2023年12月31日的年度內，公司向關鍵管理人員支付的薪酬、短期福利、諮詢費和董事費用共計1,814,000美元(2022-1,263,000美元)，關鍵管理人員的股票支付支出為164,000美元(2022-58,000美元)，支付給由公司的一名董事擔任基金會首席執行官的血管生成基金會的研究和開發支出為 271,000美元(2022-136,000美元)。

這些 交易處於正常運營過程中，並按關聯方確定和同意的對價金額計量。

承付款 和或有

(A) 於截至二零一二年十二月三十一日止年度，本公司就一項新技術訂立許可協議，以提高燕麥中百日咳草的濃度 。公司應按銷售額的2%支付年度特許權使用費，每年1月1日和7月1日支付，但最低年度特許權使用費支付如下：

在許可協議繼續有效期間，每年支付50,000美元。這些協議在專利到期或被放棄之前一直有效。

知識產權使用許可協議要求根據特定銷售支付未來的使用費，並且是一份未執行的 合同。許可協議也不代表一份繁重的合同。在此基礎上，簽訂 協議所需的預付款作為許可資產資本化，協議下的所有特許權使用費在到期時予以確認。

(B) 於截至2014年12月31日止年度，本公司與艾伯塔大學訂立許可協議，以取得可用作有效成分的粉劑配方的開發、生產及商業化的權利。

根據本協議並於2015年2月2日修訂，公司應支付以下特許權使用費，每半年支付一次 ：

(A) 藥品領域淨銷售額的3.5%的特許權使用費；

(B)保健品領域淨銷售額的3.0%的特許權使用費；

(C)化粧品領域淨銷售額的2.75%的特許權使用費；

(D)功能食品領域淨銷售額的1.0%的特許權使用費；以及

(E) 其他油田淨銷售額的3.0%的特許權使用費。

自2017年3月1日起，公司應從2017年3月1日起每年至少預付5,000美元的賺取版税，此後在 許可協議繼續有效期間，每年至少預付5,000美元。

知識產權使用許可協議要求根據特定銷售支付未來的使用費，並且是一份未執行的 合同。許可協議也不代表一份繁重的合同。在此基礎上，簽訂 協議所需的預付款作為許可資產資本化，協議下的所有特許權使用費在到期時予以確認。

展望

雖然在2023年，由於各種經濟因素和一個主要客户的組織變動，基礎業務受到了重大影響，但我們很高興該客户在2024年第一季度下了一些訂單。雖然我們預計我們的活性成分基礎業務將重新實現增長 ，但我們將繼續努力通過開發新產品和技術，將我們的業務模式擴展到營養食品和製藥行業，例如正在進行的1-2a期臨牀 試驗和PGx技術先進的50 L放大試驗，以開發酵母β葡聚糖作為免疫調節劑 。待與Aeterna Zentaris的合併完成併成功整合後，公司預計將使用手中的現金完成這些項目，同時繼續評估為帶來新業務和釋放價值而採取的不同市場舉措。

金融工具

本公司有金融工具風險敞口，本節提供有關我們對金融工具風險敞口的性質和程度以及我們如何管理這些風險的披露。

A) 信用風險

貿易 和其他應收款

公司向各自行業內的知名分銷商銷售產品。根據以往的經驗，交易對手的違約率為零，管理層認為這種風險微乎其微。約40%的貿易應收賬款應於2023年12月31日(2022年12月31日-93%)由一家分銷商 到期。該主要經銷商被認為具有良好的信用質量 ，在歷史上一直擁有高質量的信用評級。該公司的大部分銷售是按30天的標準商業條款 開具的。

應收貿易賬款的賬齡情況如下：

本公司並未將任何逾期應收賬款評估為減值。

公司採用國際財務報告準則第9號規定的簡化方法計提預期信貸損失，允許對所有應收貿易賬款使用終身預期損失準備金。為了衡量預期的信用損失，貿易應收賬款根據共享信用的風險特徵和逾期天數進行分組。應收貿易賬款的預期損失率是在整個公司範圍內綜合確定的。 根據本公司根據前瞻性估計調整後的應收貿易賬款預期壽命內的歷史違約率確定。 為2023年12月31日和2022年12月31日計算的預期信貸損失並不重大，尚未確認。

其他 應收賬款可以代表研究計劃索賠、政府資助索賠、政府商品和服務税以及科學和研究税收抵免的到期金額。由於交易對手的良好信用評級，收款風險被認為是低的。

現金 和受限現金

公司在2023年12月31日(2022年12月31日-13,810,998美元)擁有8,843,742美元的現金，在2023年12月31日(2022年12月31日-0美元)擁有10,000美元的限制性現金，並通過維持其在加拿大特許銀行的銀行賬户和投資於低風險、高流動性的投資來降低其現金餘額的信用風險敞口。

不存在任何受損的金融資產。信用風險的最大敞口是公司貿易應收賬款和其他應收賬款 以及現金和受限制現金的公允價值。公司不持有任何抵押品作為擔保。

B) 流動性風險

在履行其財務義務時，如果公司無法及時收回其貿易和其他應收賬款餘額，則公司可能面臨流動性風險 ，這反過來又會影響公司在現有融資機制下履行承諾的長期能力。 為了管理這種流動性風險，公司定期審查其陳舊的貿易應收賬款上市，以確保及時收回。 不能保證公司將獲得足夠的資金來執行其戰略業務計劃。

以下是公司金融負債和義務在2023年和2022年12月31日的合同到期日：

2023年12月31日

2022年12月31日

C) 市場風險

市場風險包括利率風險、外幣風險和其他價格風險。本公司的市場風險敞口 如下：

外匯風險源於外匯匯率的波動以及這些匯率相對於加元的波動程度。

下表總結了加元兑美元（USD）匯率變化1%對公司金融資產和負債的影響 。該金額已根據2023年12月31日和2022年12月31日的匯率兑換。

以美元計的貿易應收賬款和應付賬款以及應計負債的 的公允價值代表公司於2023年12月31日和2022年12月31日的風險敞口。

利率風險是指金融工具的公允價值或未來現金流因市場利率變化而波動的風險。本公司的利率風險微乎其微，因為除現金外，本公司並無任何受利率變動影響的金融工具。

風險 和不確定性

生物技術 公司在開發任何新技術時都會面臨許多固有的風險和不確定性。一般業務風險 包括：產品開發及相關臨牀試驗和驗證研究的不確定性、監管環境（例如， 延遲或拒絕批准銷售我們的產品）、技術變革和競爭技術的影響、保護 和執行我們的專利組合和知識產權資產的能力、為持續和新產品開發提供資金的可用性， 以及為我們產品的後期開發、營銷和分銷爭取戰略合作伙伴的能力。本管理層討論和分析 中描述的風險和不確定性是我們目前認為重要的風險和不確定性，但它們不是我們面臨的唯一風險和不確定性。其他風險和 不確定性，包括我們現在不知道的或我們目前認為不重要的風險和不確定性，也可能對我們的業務產生不利影響。 在可能的範圍內，我們追求並實施戰略，以減少或減輕與我們的業務相關的風險。

a） 股價風險

Ceapro的 股價受股票市場價格風險的影響，由於公司業務和技術行業固有的 不確定性，這可能導致重大投機和交易波動。

存在未來發行普通股可能導致股票價值大幅稀釋的風險，這可能導致 股價進一步下跌。證券分析師和主要投資者對我們的財務或科學結果的預期、 這些結果的時間以及未來前景也可能對Ceapro股票的未來交易價格產生重大影響。

b） 客户信賴

公司90%以上的銷售額和相關應收賬款來自一家分銷合作伙伴Symrise AG，雖然我們不斷 尋求擴大客户羣，但我們預計在可預見的未來這一趨勢將持續下去。我們未來在基礎業務 藥粧品市場的成功取決於該分銷商及其潛在客户的持續需求，以及 我們客户羣的擴大。該分銷商或其基礎客户的任何需求下降或損失都可能對 我們的收入產生負面影響，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

c） 知識產權

Ceapro的 成功將部分取決於其獲得和維護專利和商標的能力，以及確保和保護商業祕密、 專有技術和製造工藝以及內部開發或收購的其他知識產權的能力，以及 在不侵犯他人專有權利或他人侵犯其權利的情況下運營的能力。雖然Ceapro花費資源 和努力為其發現和創新申請專利，但不能保證專利申請將導致專利的頒發，或者頒發給Ceapro的任何專利將為其提供充分的保護或任何競爭優勢，或者此類專利不會被第三方成功質疑。本公司不能保證競爭對手不會獨立開發 與本公司產品相似的產品，以規避授予本公司的獨家權利。

d） 許可證

Ceapro has entered into limited life licence agreements for exclusive rights to new technologies. As part of the licence agreements the Company works to develop and scale up the new technologies with the goal to commercialize the technologies or products derived from the technologies. The development of these new technologies is a costly, complex, and time-consuming process, and the investment in this development often involves a prolonged time period until a return is achieved on the investment. The Company’s ability to successfully develop and scale-up new technologies within the expiry periods of the licence agreements is dependent on a number of key factors such as hiring and retaining employees who have specialized knowledge and expertise pertaining to the development of the technologies, being able to access third party specialists, being able to source key equipment or supplies in a timely manner, and delays in research and development programs related to products derived from the technologies. Commercial success depends on many factors including the degree of innovation of the products developed, access to funding for scale-up opportunities, uncertainties inherent in the regulatory approval processes, delays in manufacturing or marketing arrangements, and sufficient support from strategic partners if applicable. Should the Company not be able to successfully develop and scale-up the technologies within the time frames of the licence agreements it could have an adverse impact on our business and operating results and the share price of our common shares may decline.

e） 研究和開發計劃

研究和開發計劃可能被認為是不確定的，所獲得的結果可能不支持預期的好處。開發新配方、新產品和新療法可能需要大量投資，可能需要大量時間。必須完成臨牀前 和臨牀試驗工作，才能確定潛在產品是安全有效的產品 ，然後我們才能獲得監管部門對批准用於人類使用的產品的批准。我們可能會在開發的不同階段設置對計劃時間和這些計劃的預期結果的預期，例如預期的監管提交和臨牀研究的批准日期、研究計劃和臨牀研究的開始和完成時間、預期結果、以及潛在的商業化時間。但是，由於意外的延遲、不令人滿意的研究計劃或臨牀試驗結果、以合理成本製造產品的能力、為進一步商業化找到合適的合作伙伴併成功投放市場的能力，這些活動的時間可能會有所不同。在任何階段，我們都可能發現有必要放棄開發潛在的新配方、產品和治療方法，我們可能需要制定新的業務戰略。這可能會對我們的潛在收入和經營業績產生不利影響。

F) 關鍵人員流失

Ceapro 依賴於某些關鍵員工，他們的技能和知識對於保持公司的成功至關重要。Ceapro始終努力 識別和留住關鍵員工，並始終努力在薪酬和工作條件方面保持競爭力。

g） 原材料供應中斷和質量

關鍵原材料的中斷可能會嚴重影響運營和我們的財務狀況。供應中斷可能源於與天氣相關的 作物歉收或市場短缺。天氣和其他生長條件也會影響作物質量並影響公司的 盈利能力。Ceapro試圖在關鍵原材料的預期使用之前提前購買這些原材料，並從第三方獲得技術許可 以降低這種風險。

H) 與Aeterna Zentaris的安排計劃

本公司與Aeterna Zentaris之間擬議的EQUALS交易已達成協議，預計完成合並將增加持續盈利能力、節省成本和增強增長機會。這些預期收益將在一定程度上取決於收購業務的成功整合。即使整合成功，也不能保證 它將實現任何預期的增長機會或成本協同效應的全部收益，或者這些收益將在預期的時間範圍內實現。此外，被收購的企業可能會有意想不到的負債或或有事件。

I) 合規性

作為 天然提取物生產商，Ceapro受到各種法規的約束，違反這些法規可能會限制我們的銷售市場。 Ceapro已經引入了一系列程序，以確保Ceapro為可能需要的新法規和義務做好充分準備。

J) 網絡安全

公司在正常運營過程中依賴於信息技術系統的可靠性和安全性。Ceapro面臨各種信息技術和系統風險，包括病毒、網絡攻擊、安全漏洞以及信息技術系統的破壞或中斷。儘管公司已採取旨在緩解這些 風險的控制和安全措施，但違反這些措施可能會導致重大和機密信息丟失以及業務 活動中斷。

K) 環境問題

違反 安全、健康和環境法規可能會限制運營，並使公司面臨責任、成本和聲譽影響。 除了遵守國家和省級標準外，Ceapro還制定了內部安全和健康計劃。

L) 法律事務

在 正常運營過程中，公司可能會受到各種法律訴訟，包括商業、產品責任、 僱傭以及政府和其他監管調查和訴訟。此類事項可能會耗費時間，轉移管理層的注意力和資源，並可能導致公司產生重大費用。此外，由於訴訟本身不可預測， 並且可能非常昂貴，因此任何此類行動的結果可能對我們的業務、運營或財務 狀況產生重大不利影響。

M) 財務風險

公司面臨各種財務風險，包括信用風險、外匯風險、流動性風險和利率風險， 每一種風險都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。這些風險 將在本管理層討論與分析的“金融工具”一節中進一步討論。

N) 重要的會計估計和假設

Ceapro的合併財務報表是在國際財務報告準則框架內編制的。合併財務報表中報告的資產、負債、收入和費用在不同程度上取決於管理層作出的估計。如果估計需要管理層對高度不確定的事項做出假設，並且如果 本可以使用的不同估計會產生重大影響，則該估計被視為關鍵會計估計。需要使用管理估計的重要領域涉及計提非金融資產減值準備、存貨估值、財產和設備攤銷、税務負債和税務資產的確認和估值、用於計量租賃的撥備、租賃期和貼現率，以及確定基於股份的補償時使用的假設 。這些估計基於歷史經驗，反映了我們認為既合理又保守的對未來的某些假設。實際結果可能與這些估計不同。Ceapro持續 評估估計和假設。

o） 公允價值和減損

本公司在評估金融工具的公允價值和 非金融資產的可收回金額時依賴預測和估計進行減值測試。這些預測的準確性本質上容易受到與未來事件的時間、預期市場的規模、預測成本和預期銷售增長相關的假設 的影響。

p） 公共衞生危機

公司面臨與流行病或流行病相關的風險，例如正在進行的COVID-19病毒大流行，雖然不再被列為公共衞生緊急事件，但仍然是一個持續的全球健康問題。本公司的原材料供應鏈 、製造業務和運輸活動可能會因暫停、設施關閉、旅行和物流 限制以及與此次或未來疫情有關的其他限制而中斷。COVID-19可能會對我們的員工、我們的 運營、我們的供應商和我們的客户產生不利影響。除了對運營的影響外，這些中斷還可能對 我們的研發合作伙伴、研究機構和實驗室產生不利影響，從而可能對我們的研究計劃產生負面影響並造成延誤。 雖然我們預計這是暫時的，但這場大流行的持續時間存在不確定性，特別是考慮到已經出現的病毒變體 及其更廣泛的影響。當前或未來的流行病對公司 業績的影響程度將取決於進一步的發展，這些發展具有高度不確定性，無法非常確定地預測。