附錄 99.2

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

除非另有説明或上下文另有要求，否則本文檔中所有提及 “On Holding AG”、“公司”、“我們”、“我們的”、“我們的”、“我們” 或類似術語均指On Holding AG及其合併子公司。

以下關於我們財務狀況和經營業績的討論應與未經審計的合併財務信息（作為本管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析的附錄）、我們的經審計的財務報表及其附註以及標題為 “風險因素” 的部分一起閲讀，這些信息均出現在我們向美國證券交易委員會提交的截至2023年12月31日年度的20-F表年度報告中（“SEC”）”）於 2024 年 3 月 12 日（“年度報告”）。正如標題為 “前瞻性陳述特別説明” 的部分所討論的那樣，以下管理層的討論和分析包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述，以及假設，如果這些陳述從未實現或被證明不正確，可能會導致我們的業績與此類前瞻性陳述所表達或暗示的結果存在重大差異。可能導致或促成這些差異的因素包括但不限於下文該節中列出的因素。截至2024年3月31日以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月期間未經審計的合併財務信息是根據國際會計準則委員會發布的《國際財務報告準則會計準則》（“IFRS”）編制的，以瑞士的法定貨幣瑞士法郎（CHF）列報。

對本文件中的一些數字進行了四捨五入調整。因此，某些表格中顯示為總數的數字可能不是先前數字的算術彙總。關於本文件中列出的財務信息，短劃線（“—”）表示相關數字可用，但已經或已經四捨五入為零。

概述

On 是一個植根於技術、設計和可持續發展的高性能運動品牌，已在 60 多個國家建立了一個充滿激情的全球粉絲社區。我們致力於為客户提供優質的產品體驗，無論他們身在何處，我們的品牌都能引起全球忠實客户的共鳴。

我們相信，我們的瑞士傳統以及我們對性能、設計和可持續發展前沿創新的專注使我們與其他運動品牌區分開來。我們致力於創造具有強大性能的優質產品。我們堅持不懈的創新文化促使我們反覆引入許多突破性技術，這些技術旨在改變跑步體驗，並在我們將新產品推向市場時為粉絲帶來持續的興奮。在支持跑步者的傳統基礎上，我們運用我們的專業知識為更多在日常生活中使用高性能產品的全球消費者創造了高性能產品，將我們的產品範圍從高性能跑步擴展到高性能户外運動、全天高性能運動、高性能網球和高性能訓練。

On 作為單一品牌消費品業務運營，因此只有一個可報告的細分市場。

主要財務和運營指標

與截至2023年3月31日的三個月期相比，截至2024年3月31日的三個月期間的主要亮點包括：

• 淨銷售額增長了20.9％，達到5.082億瑞士法郎，按固定貨幣計算增長了29.2％；

• 通過直接面向消費者（“DTC”）銷售渠道的淨銷售額增長了39.0％，達到1.905億瑞士法郎，按固定匯率計算增長了48.7％；

•批發銷售渠道的淨銷售額增長了12.2％，達到3.177億瑞士法郎，按固定匯率計算增長了19.8％；

• 歐洲、中東和非洲（“EMEA”）、美洲和亞太地區的淨銷售額分別增長6.1％至1.262億瑞士法郎，增長22.0％至3.296億瑞士法郎，增長68.6％，至5240萬瑞士法郎；

• 按固定貨幣計算，歐洲、中東和非洲、美洲和亞太地區的淨銷售額分別增長了10.4％、30.4％和90.7％；

• 鞋類、服裝和配飾的淨銷售額增長了21.0％，達到4.847億瑞士法郎，增長了16.7％，達到1,970萬瑞士法郎，增長了36.8％，達到380萬瑞士法郎；

•按固定貨幣計算，鞋類、服裝和配飾的淨銷售額分別增長了29.3％、24.9％、42.9％；

• 毛利從2.449億瑞士法郎增長了23.9％，至3.033億瑞士法郎；

•毛利率從58.3％提高到59.7％；

• 淨收入從4440萬瑞士法郎增長了106.0％，至9140萬瑞士法郎；

•淨收入利潤率從10.6％提高到18.0％；

•A類基本每股收益（“EPS”）（瑞士法郎）從0.14增至0.28；

•攤薄後的A類每股收益（瑞士法郎）從0.14增至0.28；

•調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益（“調整後的息税折舊攤銷前利潤”）從6,100萬瑞士法郎增長了27.0％，至7,740萬瑞士法郎；

• 調整後的息税折舊攤銷前利潤率從14.5％增至15.2％；

• 調整後的淨收入從4,880萬瑞士法郎增至1.065億瑞士法郎；

• 調整後的A類基本每股收益（瑞士法郎）從0.15增至0.33；以及

• 調整後的攤薄後A類每股收益（瑞士法郎）從0.15增至0.33。

截至 2024 年 3 月 31 日與 2023 年 12 月 31 日相比的主要亮點包括：

• 現金及現金等價物從4.946億瑞士法郎增長了18.2％，至5.846億瑞士法郎；以及

• 截至2024年3月31日，淨營運資金為5.629億瑞士法郎，與2023年12月31日相比增長了13.5％。

調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的淨收益、調整後的基本每股收益、調整後的攤薄後每股收益、淨營運資金和按固定貨幣計算的淨銷售額是我們用來評估業績的非國際財務報告準則指標。此外，我們認為，這些非國際財務報告準則指標增強了投資者對我們不同時期的財務和經營業績的理解，因為它們增強了每個時期業績的可比性，有助於確定經營業績的趨勢，並就管理層如何評估業務提供更多的見解和透明度。不應孤立地考慮調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的淨收益、調整後的基本每股收益、調整後的攤薄後每股收益、淨營運資金和按固定貨幣計算的淨銷售額，也不得作為根據國際財務報告準則計算和列報的其他財務指標的替代品。有關詳細説明以及與最近的國際財務報告準則指標的對賬情況，請參閲以下標題為 “非國際財務報告準則指標” 的部分。

經營業績

下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月期間的某些關鍵運營措施：

(1) 調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的淨收益、調整後的基本每股收益和調整後的攤薄後每股收益均為非國際財務報告準則指標。有關這些指標的描述以及與最近的國際財務報告準則指標的對賬情況，請參見 “非國際財務報告準則指標” 部分。

淨銷售額

按銷售渠道劃分的淨銷售額

下表顯示了按銷售渠道劃分的淨銷售額：

(1) 恆定貨幣百分比變化代表按固定貨幣計算的淨銷售額的變化，這是一項非國際財務報告準則的財務指標。有關該衡量標準的描述，請參見標題為 “非國際財務報告準則指標” 的部分。

與截至2023年3月31日的三個月期間相比，截至2024年3月31日的三個月期間的淨銷售額增長了8,800萬瑞士法郎，增長了20.9％。

截至2024年3月31日的三個月期間，批發銷售渠道產生的淨銷售額增長了3,450萬瑞士法郎，達到3.177億瑞士法郎，增長了12.2％，而截至2023年3月31日的三個月期間為2.832億瑞士法郎。增長歸因於我們的批發合作伙伴的持續強勁需求以及我們持續的選擇性門店擴張，尤其是對全球主要客户的擴張。由於預期的同比動態，批發增長率略為温和。這包括自2024年初起關閉了歐洲、中東和非洲的許多非戰略性批發合作伙伴大門，以及由於在截至2023年3月31日的三個月期間首次大規模出售新關鍵客户，去年同期有所增加。由於這些動態，以及我們的DTC銷售渠道增長超過批發銷售渠道的持續戰略目標，在截至2024年3月31日的三個月期間，批發銷售渠道產生的淨銷售額佔淨銷售額的百分比下降至62.5％，而截至2023年3月31日的三個月期間為67.4％。

截至2024年3月31日的三個月期間，DTC銷售渠道產生的淨銷售額增長了5,340萬瑞士法郎，達到1.905億瑞士法郎，增長了39.0％，而截至2023年3月31日的三個月期間為1.37億瑞士法郎。增長主要是由On品牌知名度和知名度的持續提高所推動的，這導致我們的電子商務平臺和現有零售商店的流量和交易量增加，亞太地區和歐洲、中東和非洲地區的勢頭尤其強勁。此外，我們在所有地區不斷擴大的全球零售足跡進一步促進了增長。截至2024年3月31日的三個月期間，DTC銷售產生的淨銷售額佔淨銷售額的百分比增至37.5％，而截至2023年3月31日的三個月期間為32.6％。

按地區劃分的淨銷售額

下表按地理區域（基於交易對手所在地）顯示了淨銷售額：

(1) 恆定貨幣百分比變化代表按固定貨幣計算的淨銷售額的變化，這是一項非國際財務報告準則的財務指標。有關該衡量標準的描述，請參見標題為 “非國際財務報告準則指標” 的部分。

截至2024年3月31日的三個月期間，所有地理區域的淨銷售額均有所增長，而截至2023年3月31日的三個月期間，亞太地區的增長尤為強勁。美洲淨銷售額增長22.0％，這得益於On品牌在該地區的知名度和知名度的持續提高，以及兩個渠道的持續強勁勢頭，尤其是我們零售門店的成功擴張以及與主要客户合作伙伴的合作。由於截至2023年3月31日的三個月期間新關鍵賬户出現大規模拋售，批發業比較期的動態部分抵消了這一點。由此產生的美洲佔總淨銷售額的份額為64.9％。歐洲、中東和非洲6.1％的增長是由我們在所有次區域的DTC渠道的強勁增長推動的，尤其是在英國和德國。歐洲、中東和非洲的整體增長率略為温和，這是由於該地區某些非戰略性批發合作伙伴關係的終止，這些夥伴關係在2023年同期仍在提供服務。亞太地區淨銷售增長68.6％，主要是由中國和日本兩個渠道的強勁銷售增長推動的，其中DTC渠道的增長尤其強勁。

按產品分列的淨銷售額

下表顯示了按產品組劃分的淨銷售額：

(1) 恆定貨幣百分比變化代表按固定貨幣計算的淨銷售額的變化，這是一項非國際財務報告準則的財務指標。有關該衡量標準的描述，請參見標題為 “非國際財務報告準則指標” 的部分。

與截至2023年3月31日的三個月期間相比，截至2024年3月31日的三個月期間，所有產品組的淨銷售額均有所增長。鞋類淨銷售額增長了21.0％，這要歸因於新產品的發佈、對現有款式的更新以及前幾季成功產品的延續。增長主要是由我們的高性能跑步和高性能户外垂直行業推動的。

在截至2024年3月31日的三個月期間，服裝淨銷售額與截至2023年3月31日的三個月期間相比增長了16.7％，這得益於我們的跑步和越野系列的增長。在我們的 DTC 銷售渠道中，這種增長尤其強勁。在截至2024年3月31日的三個月期間，由於採取了與推出新尺碼的更新服裝系列有關的一次性措施，整體增長率略為温和。採取的措施包括從批發渠道合作伙伴處收回商品以推廣新系列，並在我們的批發合作伙伴商店中提供穩定的尺碼選擇。

與截至2023年3月31日的三個月期相比，配飾增長了36.8％。

毛利

在截至2024年3月31日的三個月期間，銷售成本增加了2950萬瑞士法郎，達到2.049億瑞士法郎，增長了16.9％，而截至2023年3月31日的三個月期間為1.753億瑞士法郎。截至2024年3月31日的三個月期間，毛利為3.033億瑞士法郎，毛利率為59.7％，而截至2023年3月31日的三個月期間為2.449億瑞士法郎，毛利率為58.3％。毛利率的增長主要是由DTC渠道淨銷售份額的增加以及截至2024年3月31日的三個月期間運費成本的降低所推動的。與截至2023年3月31日的三個月期間的歷史最低水平相比，截至2024年3月31日的三個月期間的空運使用量略有增加，部分抵消了這一點。

銷售、一般和管理（“SG&A”）費用

截至2024年3月31日的三個月期間，銷售和收購支出增加了6,220萬瑞士法郎，達到2.648億瑞士法郎，增長了30.7％，而截至2023年3月31日的三個月期間為2.026億瑞士法郎。不包括基於股份的薪酬，在截至2024年3月31日的三個月期間，銷售和收購費用佔淨銷售額的百分比增至48.8％，而截至2023年3月31日的三個月期間為47.0％。

銷售和收購費用波動的驅動因素（主要以淨銷售額的百分比計算）可以歸納如下：

• 在截至2024年3月31日的三個月期間，分銷費用佔淨銷售額的百分比下降至13.9％，而截至2023年3月31日的三個月期間為14.1％。這主要是由於在截至2023年3月31日的三個月期間不再發生臨時增加倉庫容量的費用，導致倉儲成本降低。

• 截至2024年3月31日的三個月期間，銷售費用佔淨銷售額的百分比略有增加至6.8％，而截至2023年3月31日的三個月期間為6.6％。增長主要是由我們擴大零售業務所產生的額外支出所推動的。

• 在截至2024年3月31日的三個月期間，營銷費用佔淨銷售額的百分比增至12.1％，而截至2023年3月31日的三個月期間為10.6％。增長主要是由上層渠道品牌建設計劃和品牌合作伙伴關係的營銷支出增加所推動的。

• 截至2024年3月31日的三個月期間，基於股份的薪酬支出從截至2023年3月31日的三個月期間的490萬瑞士法郎增加了1190萬瑞士法郎至1,680萬瑞士法郎。這一增長是由2023年以及2024年第一季度發放的補助金、持續的歸屬期以及與股權相關的社會費用準備金的增加所推動的。

• 在截至2024年3月31日的三個月期間，一般和管理費用佔淨銷售額的百分比增至16.0％，而截至2023年3月31日的三個月期間為15.8％。這一增長主要是由於軟件開發項目支出增加。

折舊和攤銷

截至2024年3月31日的三個月期間，折舊和攤銷費用增加了830萬瑞士法郎，達到2,210萬瑞士法郎，增長了60.6％，而截至2023年3月31日的三個月期間為1,380萬瑞士法郎。其中，歸屬於自有資產的折舊和攤銷費用增加了180萬瑞士法郎，這是由於辦公和零售業的擴張，主要與傢俱和固定裝置、生產工具和租賃權益改善有關。此外，由於倉庫和配送設施的改善以及我們的零售商店的擴張，歸因於使用權資產的折舊和攤銷費用增加了650萬瑞士法郎。

淨財務業績

截至2024年3月31日的三個月期間，財務收入增長了330萬瑞士法郎，達到540萬瑞士法郎，增長了156.7％，而截至2023年3月31日的三個月期間的財務收入為210萬瑞士法郎。增長主要是由我們的短期投資和利率上升推動的。

截至2024年3月31日的三個月期間，財務支出增加了320萬瑞士法郎，至490萬瑞士法郎，增幅為186.1％，而截至2023年3月31日的三個月期間為170萬瑞士法郎，這主要是由於為信貸額度支付的承諾費（定義見下文）和租賃合同利息支出的增加。

截至2024年3月31日的三個月期間的外匯業績增加了6,800萬瑞士法郎，至7,680萬瑞士法郎，而截至2023年3月31日的三個月期間為880萬瑞士法郎。積極的外匯業績主要是由於我們的貨幣資產在期末收盤匯率，特別是瑞士法郎/美元匯率下具有積極的重估效應。

所得税

在截至2024年3月31日的三個月期間，所得税增加了1,730萬瑞士法郎，達到2440萬瑞士法郎，而截至2023年3月31日的三個月期間的所得税為710萬瑞士法郎。截至2024年3月31日的三個月期間，有效所得税税率為21.1％，而截至2023年3月31日的三個月期間的有效所得税税率為13.8％。有效税率的提高主要是由某些税收優惠措施的有效性降低以及不可扣除的基於股份的薪酬支出的增加所推動的。

流動性和資本資源

我們對流動性的主要需求是為營運資金需求、資本支出、租賃義務和一般公司用途提供資金。我們使用現金和現金等價物餘額、經營活動提供的現金以及在較小程度上信貸額度下的可用借款的組合來為我們的流動性需求融資（有關更多信息，請參閲 “債務” 部分）。

現金流

(1) 截至2023年3月31日的現金及現金等價物包括為與租賃承諾相關的銀行擔保而提供的1.315億瑞士法郎的限制性現金。截至2024年3月31日，不持有任何限制性現金。

經營活動

截至2024年3月31日的三個月期間，經營活動的現金流入/（流出）增加了8,160萬瑞士法郎，達到8,100萬瑞士法郎，而截至2023年3月31日的三個月期間的現金流入/（流出）為60萬瑞士法郎。與截至2024年3月31日的三個月期與2023年3月31日的三個月期間的變化相比，這一增長是由8,280萬瑞士法郎的營運資本的有利變化推動的，這主要是由於庫存的有利變化。剩餘的差異歸因於其他各種抵消性的增加和減少。與庫存相關的營運資金的有利變化主要是積極管理庫存水平以及承諾將庫存增長與整體淨銷售增長脱鈎的結果。

投資活動

截至2024年3月31日的三個月期間，投資活動的現金流出減少了60萬瑞士法郎，至910萬瑞士法郎，而截至2023年3月31日的三個月期間為970萬瑞士法郎。

籌資活動

截至2024年3月31日的三個月期間，融資活動的現金流出量增加了930萬瑞士法郎，達到1,310萬瑞士法郎，而截至2023年3月31日的三個月期間為380萬瑞士法郎。這一增長是由租賃負債670萬瑞士法郎的增加所推動的，這是由於新的倉庫、辦公室和零售商店租賃導致的租賃負債餘額增加。

淨營運資金

淨營運資金是《國際財務報告準則》中未定義的財務指標。我們使用這些信息來評估流動性和管理層對淨營運資本資源的使用，並認為某些投資者和分析師會使用這些信息。我們將淨營運資金定義為貿易應收賬款加上庫存減去應付貿易應付賬款。不應孤立地考慮這一衡量標準，也不應將其作為國際財務報告準則下任何標準化衡量標準的替代品。

我們行業中的其他公司對該衡量標準的計算方式可能與我們不同，這限制了其作為比較衡量標準的用處。

資本管理

(1) 截至2024年3月31日，On持有15,241,039股庫存股（2023年3月31日：17,186,260股）。

(2) 這些獎勵幾乎無需進一步考慮即可行使，因此，這些獎勵已包含在用於計算截至2024年3月31日基本每股收益的已發行普通股加權平均數中。

基於股份的薪酬

截至2024年3月31日，On已確認資產負債表中的股東權益增加了980萬瑞士法郎，這是在截至2024年3月31日的三個月期間產生的基於股份的薪酬。

在截至2024年3月31日的三個月期間，根據以下基於股份的薪酬計劃和計劃，我們確認了針對包括集團高管團隊和高級管理團隊在內的部分員工的基於股份的薪酬費用1,680萬瑞士法郎，這部分員工佔增長的一部分：

• 我們董事會非執行成員的薪酬

• 2021 年長期激勵計劃

基於股份的付款根據這些獎勵的授予日公允價值進行估值，並記錄在相應的歸屬期內。

債務

2023年7月7日，On簽訂了7億瑞士法郎的多幣種信貸額度協議（“信貸額度”），該協議取代了我們先前公佈的銀行透支額度。On可以選擇增加信貸額度下的總借款可用性，總額可達2億瑞士法郎，但須滿足某些慣例條件。我們加入信貸額度是我們謹慎的財務規劃戰略的一部分，旨在創造未來的財務靈活性，以更好地適應公司的規模和成熟度。信貸額度下任何借款的收益可用於為營運資金需求融資，也可用於一般公司用途，包括某些現有銀行擔保的滾存和發放新的銀行擔保。信貸額度的初始期限為三年，可以延長兩次，每次為期一年。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們還沒有從信貸額度中提取現金，我們目前預計不會在短期內這樣做。截至2024年3月31日，我們將使用信貸額度來提供擔保和信用證，如標題為 “資產負債表外安排” 的部分所進一步討論的那樣。

信貸額度還包含財務契約，這些契約取決於我們的合併股權以及淨負債與調整後息税折舊攤銷前利潤的比率。截至2024年3月31日的三個月中，我們遵守了信貸額度下的所有契約。

此外，截至2024年3月31日，與信貸額度有關的賬面價值分別為2.456億瑞士法郎和2.249億瑞士法郎的貿易應收賬款和存貨的認捐。

合同義務和承諾

在截至2024年3月31日的三個月中，我們的年度報告中報告的合同義務和承諾在正常業務流程之外沒有發生任何重大變化，下文討論的項目除外。

租賃承諾：截至2024年3月31日，租賃承諾總額為3.392億瑞士法郎，其中1,010萬瑞士法郎、1.320億瑞士法郎和1.972億瑞士法郎將在不到一年、一到五年和五年以上的時間內到期。與2023年12月31日相比，截至2024年3月31日的租賃承諾總額減少主要與美國新的高度自動化倉庫（“亞特蘭大倉庫”）有關，該倉庫在截至2024年3月31日的三個月中已部分投入運營。

租賃負債：截至2024年3月31日，租賃負債總額為3.798億瑞士法郎，其中6570萬瑞士法郎、1.917億瑞士法郎和1.224億瑞士法郎將在不到一年、一到五年和五年以上的時間內到期。與2023年12月31日相比，截至2024年3月31日的總增長主要與亞特蘭大倉庫和其他額外的倉庫、辦公室和零售商店的租賃有關。

資產負債表外安排

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們分別向第三方提供了金額為1.689億瑞士法郎和1.556億瑞士法郎的擔保和信用證。如標題為 “債務” 的部分所述，在截至2024年3月31日和2023年12月31日的未償擔保總額中，分別有1.686億瑞士法郎和1.553億瑞士法郎與我們的信貸額度有關。截至2024年3月31日，除了此處和本文件其他地方披露的項目外，我們沒有任何重大的資產負債表外安排或承諾。

非國際財務報告準則指標

調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的淨收益、調整後的基本每股收益、調整後的攤薄後每股收益、淨營運資金和按固定貨幣計算的淨銷售額是國際財務報告準則未定義的財務指標。

我們在評估業績（包括做出財務和運營決策時）時使用這些非國際財務報告準則指標，並作為確定員工可變激勵薪酬的關鍵組成部分。我們認為，除了根據國際財務報告準則制定的傳統指標外，這些非國際財務報告準則指標還增強了投資者對我們各個時期的財務和經營業績的理解，因為它們增強了每個時期業績的可比性，有助於確定經營業績的趨勢，並就管理層如何評估業務提供更多的見解和透明度。特別是，我們認為調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的淨收入和淨營運資金是投資者通常用來評估運動服行業公司的衡量標準。

但是，不應孤立地考慮調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的淨每股收益、調整後的攤薄後每股收益、淨營運資金和按固定貨幣計算的淨銷售額，也不得作為根據國際財務報告準則計算和列報的其他財務指標的替代品，也不得與其他公司使用的類似標題的非國際財務報告準則指標進行比較。下表將每項非國際財務報告準則指標與其最直接可比的國際財務報告準則指標進行了對比。

調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後的息税折舊攤銷前

下表列出了報告期內淨收益與調整後息税折舊攤銷前利潤之間的對賬情況。調整後的息税折舊攤銷前利潤率等於該期間調整後的息税折舊攤銷前利潤佔同期淨銷售額的百分比。

(1) 管理層不包括基於股份的薪酬支出，因為我們認為這些支出不反映我們的持續運營和業績。

調整後淨收益、調整後基本每股收益和調整後攤薄後每股收益

我們使用調整後的淨收益、調整後的基本每股收益和調整後的攤薄後每股收益作為經營業績的衡量標準，並結合相關的國際財務報告準則指標。

調整後的基本每股收益與其他非國際財務報告準則指標結合使用，不包括某些項目（如下所列），以提高該指標在不同時期的可比性，我們認為這使得管理層、我們的審計委員會和投資者評估我們一段時間內的財務表現非常有用。

調整後的攤薄後每股收益的計算方法是，在全面攤薄的基礎上，淨收益除以該期間已發行普通股的加權平均數。為了衡量運營業績，我們在計算調整後的淨收益、調整後的基本每股收益和調整後的攤薄後每股收益時完全排除與股份薪酬相關的任何成本的影響，幷包括對非國際財務報告準則調整中免税部分的税收影響。

下表提供了本報告所述期間淨收益和調整後淨收益、調整後的基本每股收益和調整後的攤薄後每股收益之間的對賬情況：

(1) 管理層不包括基於股份的薪酬支出，因為我們認為這些支出不反映我們的持續運營和業績。

(2) 税收影響是通過對相應調整的免税部分適用地方税率來計算的。

(3) 此處列報了已發行股票的加權數量（攤薄和未稀釋），以便將調整後的每股收益計算為這些時期的調整後淨收益。

按固定貨幣計算的淨銷售額

按固定貨幣計算的淨銷售額是一項非國際財務報告準則衡量標準，它代表使用上一年度比較期使用的匯率重新轉換的本期業績。我們在 “關鍵財務和運營指標” 和 “經營業績” 部分中提供淨銷售額的恆定貨幣百分比變化，以提高淨銷售額基本增長率的可見性，不包括外幣匯率波動的影響。

新的會計公告

2024年4月9日，國際會計準則理事會（“IASB”）發佈了國際財務報告準則第18號——財務報表中的列報和披露，該準則將取代國際會計準則（“IAS”）1 ——自其生效之日起的財務報表列報。《國際財務報告準則第18號》對主要財務報表中列報並在附註中披露的信息提出了新的要求。該會計準則引入了三個新的收入和支出類別——運營、投資和融資，並要求所有公司提供某些新的定義小計。《國際財務報告準則第18號》還要求公司披露與損益表相關的公司特定指標（稱為管理層定義的績效指標）的解釋。此外，會計準則就如何組織信息以及是否在主要財務報表或附註中提供信息提供了強化指導，並要求公司提高運營開支的透明度。國際財務報告準則第18號對自2027年1月1日或之後開始的年度報告期有效，但允許提前採用。On 正在評估該標準的影響。

除國際財務報告準則第18號外，與我們在截至2023年12月31日止年度的合併財務報表中披露的會計準則相比，沒有與最近發佈或通過的會計準則相關的重大變化，該報告包含在www.sec.gov的年度報告中。

關鍵會計政策

與我們在年度報告（www.sec.gov）中披露的截至2023年12月31日的年度合併財務報表中披露的主要估計、假設和判斷相比，沒有重大變化。

風險因素

正如我們的年度報告所述，風險因素沒有重大變化，該報告可在www.sec.gov上查閲。

關於前瞻性陳述的特別説明

根據1995年《美國私人證券訴訟改革法》、1933年《證券法》第27A條和1934年《證券法》第21E條的 “安全港” 條款，該管理層的討論和分析包含可能構成 “前瞻性” 陳述的陳述。該管理層討論和分析中包含的許多前瞻性陳述可以通過使用前瞻性詞語來識別，例如 “預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“預期”、“估計”、“打算”、“可能”、“潛在”、“預測”、“項目”、“目標”、“將” 和 “應該” 等。

除其他外，On在新聞稿和其他書面材料中對管理層的引述以及On的戰略和運營計劃都包含前瞻性陳述。On還可以在向美國證券交易委員會提交的定期報告、向股東提交的年度報告、新聞稿和其他書面材料以及其高管、董事或僱員向第三方作出的口頭陳述中作出書面或口頭的前瞻性陳述。前瞻性陳述出現在本管理層的討論和分析的多個地方，包括但不限於有關我們的意圖、信念或當前預期的陳述。前瞻性陳述基於我們管理層的信念和假設以及管理層目前可獲得的信息。

此類陳述受風險和不確定性的影響，實際結果可能與前瞻性陳述中表達或暗示的結果存在重大差異，這是由於各種因素，包括但不限於我們的年度報告中標題為 “風險因素” 的部分中確定的因素。這些風險和不確定性包括以下方面的因素：我們的品牌實力以及我們維護聲譽和品牌形象的能力；我們以及我們的獨立製造商和其他供應商遵循負責任的商業行為的能力；我們實施增長戰略的能力；我們的業務集中在單一的自由支配產品類別上，即鞋類、服裝和配飾；我們繼續創新和滿足消費者期望的能力；包括產品在內的消費者品味和偏好的變化和可持續性，以及我們與消費者羣建立聯繫的能力；我們在過去和將來可能產生的淨虧損；我們在新市場的有限運營經驗；我們在吸引顧客購買我們的優質產品的地點開設新門店的能力；我們在未來競爭和開展業務的能力；健康流行病、流行病和類似疫情，包括 COVID-19 疫情；全球總體經濟、政治、人口和商業狀況，包括地緣政治的不確定性和不穩定性，比如例如俄羅斯-烏克蘭或以色列-哈馬斯的衝突以及紅海及周邊水道的航運中斷；運營計劃的成功，包括我們和競爭對手的廣告和促銷活動以及新產品和概念開發；我們加強和發展DTC渠道的能力；我們應對氣候相關風險的能力；我們執行和管理可持續發展戰略和實現可持續發展相關目標和目標的能力，包括可持續產品供應，包括投資者和客户審查; 我們的第三方供應商、製造商和其他合作伙伴，包括他們的財務穩定性以及我們為實施增長戰略尋找合適合作伙伴的能力；供應鏈中斷、通貨膨脹以及供應、商品和運輸成本上漲；合格人員的可用性以及留住此類人員的能力，包括我們擴大的創始人團隊；我們準確預測產品需求和管理產品製造決策的能力；我們通過批發渠道分銷產品的能力；變動大宗商品、材料、勞動力、分銷和其他運營成本；我們的國際業務；我們保護知識產權和抵禦我們侵犯第三方知識產權指控的能力；網絡安全事件和其他對我們信息技術（“IT”）系統的幹擾；針對任何報復俄羅斯入侵烏克蘭的國家或組織的關鍵基礎設施的黑客活動增加；我們對複雜IT系統的依賴；我們採用生成式人工智能系統的能力我們運營中的情報（“人工智能”）技術；財務會計和税務事務；我們對財務報告進行有效內部控制的能力；新法和現行法律法規的潛在影響和遵守情況；可能影響我們財務狀況、流動性和經營業績的其他因素；以及不時向美國證券交易委員會提交的文件中列出的其他風險和不確定性，可從www.sec.gov查閲，包括但不限於我們最新的在 20-F 表格和 6-K 表格上報告。我們敦促您在評估此處包含的前瞻性陳述時仔細考慮這些因素，並提醒您不要過分依賴此類前瞻性陳述，這些前瞻性陳述完全受這些警示性陳述的限制。

前瞻性陳述僅代表其發表之日，我們沒有義務根據新信息或未來發展對其進行更新，也沒有義務公開發布對這些陳述的任何修訂，以反映後來的事件或情況或反映意外事件的發生。

附錄：合併財務信息

合併中期收益表

（未經審計）

綜合收益中期合併報表

（未經審計）

合併中期資產負債表

（未經審計）

合併中期現金流量報表

（未經審計）

合併中期權益變動報表

（未經審計）