附錄 99.1

雷迪博士實驗室有限公司

8-2-337，班加拉山三號路，

海得拉巴——500 034，特蘭甘納邦，

印度。

CIN：L85195TG1984PLC004507

電話：+91 40 4900 2900

傳真：+91 40 4900 2999

電子郵件：mail@drreddys.com

www.drreddys.com

2024年5月13日

印度國家證券交易所有限公司（股票代碼：DRREDDY-EQ）

BSE 有限公司（股份代號：500124）

紐約證券交易所有限公司（股票代碼：RDY）

NSE IFSC 有限公司（股份代號：DRREDDY）

親愛的先生/女士，

訂閲：2024 年 5 月 7 日舉行的財報電話會議記錄

根據2015年《印度證券交易所 董事會（上市義務和披露要求）條例》第30條，隨函附上2024年5月7日舉行的截至2024年3月31日的季度和年度的收益 電話會議記錄。另請注意，這份電話會議記錄已上傳到我們的網站，可通過以下鏈接獲取。

網絡鏈接：https://www.drreddys.com/cms/cms/sites/default/files/2024-05/DRL_Q4%20and%20FY24%20Earnings%20Call%20Transcript_7May2024.pdf

這僅供您參考和記錄。

謝謝你。

忠實地是你的，

致雷迪博士實驗室有限公司

K 蘭德希爾·辛格

公司祕書、合規官和 企業社會責任負責人

雷迪博士實驗室 Limited's


第四季度和 24 財年業績電話會議

2024年5月7日

管理： G. V. Prasad 先生：聯席主席兼管理層
董事
埃雷茲先生（以色列）：首席執行官
帕拉格·阿加瓦爾先生：首席財務官
Richa Periwal 女士：投資者關係主管
和企業分析

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

主持人： 女士們、先生們，大家好，歡迎參加雷迪博士實驗室有限公司的第四季度及24財年全年業績電話會議。
提醒一下，所有參與者的臺詞都將處於 “僅收聽” 模式。演示結束後，您將有機會提問。如果您在本次會議期間需要幫助，請按下按鍵電話上的 “*”，然後按 “0”，向接線員發出信號。請注意，此會議正在錄製中。
我現在把會議交給裏查·佩裏瓦爾女士。謝謝你，夫人。
Richa Periwal： 謝謝。大家早上好，晚上好，感謝你們今天加入我們，參加雷迪博士截至2024年3月31日的季度和全年業績電話會議。
當天早些時候，我們已經發布了結果，同樣的結果也發佈在我們的網站上。本次電話會議正在錄製中，回放和筆錄將很快在我們的網站上公佈。本次電話會議的所有討論和分析都將以《國際財務報告準則》合併財務報表為基礎。今天的討論包含某些非公認會計準則財務指標。有關GAAP與非GAAP指標的對賬，請參閲我們的新聞稿。
為了討論業務業績和前景，我們有雷迪博士的領導團隊，包括我們的聯席主席兼董事總經理G. V. Prasad先生、首席執行官埃雷茲·以色列先生、首席財務官帕拉格·阿加瓦爾先生和整個投資者關係團隊。請注意，今天的電話會議是雷迪博士的受版權保護的材料，未經公司書面同意，不得在媒體或媒體上轉播或註明。
在我開始電話會議之前，我想提醒大家，今天新聞稿中包含的安全港也與本次電話會議有關。
現在，我把電話交給 G. V. Prasad 先生。交給你了，先生。
G. V. Prasad： 謝謝你，Richa。祝這裏的所有參與者早上好，晚上好。歡迎參加雷迪博士的年度財報電話會議。我很高興今天與管理團隊和投資者關係團隊的成員一起來到這裏。正如你們中許多人所知道的那樣，我每年在本財政年度結束時都會參加財報電話會議。
24 財年是我們為患者提供服務的第 40 個年頭，具有創新、可負擔性和可持續性的傳統。在過去的四十年中，我們以 “加快患者獲得負擔得起的創新藥物” 的目標為指導，從最初的API業務轉向仿製藥和非處方藥物、生物仿製藥、藥物發現和服務。隨着我們將 “健康等不及了” 的信條變為現實，我們加快了在新藥和消費者健康領域的許可和合作進程。

2

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

我們在24財年取得了強勁的財務業績。我們今年的增長和盈利能力是由我們在美國的表現推動的。我們還通過許可、合作和管道建設在未來的增長驅動力方面取得了重大進展。我們在2025年的重點將是在投資和建立未來增長動力的同時，通過卓越的執行力進一步加強我們的核心業務。
我感謝我們的員工、醫療保健界、合作伙伴、利益相關者對我們的信任。我們致力於通過令人興奮的產品和服務渠道增加我們在全球範圍內服務的患者數量。在我們這樣做的同時，我們仍然致力於可持續發展的要素——保護環境、積極的社會影響和善治。
有了這個，我想把電話交給帕拉格，讓你瞭解公司的財務業績。
帕拉格·阿加瓦爾： 謝謝你，普拉薩德。向大家致以問候，我希望你過得愉快。我很高興向您介紹我們第四季度以及2024財年全年的財務業績。
正如普拉薩德早些時候指出的那樣，24財年又是財務表現出色的一年，收入超過33億美元，利潤創歷史新高。本財年，我們的收入、息税折舊攤銷前利潤和PAT均實現了兩位數的增長。
在本節中，所有金額均按83.34盧比的便捷折算率折算成美元，這是截至2024年3月31日的匯率。
第四季度的合併收入為70.83億盧比，為8.5億美元，同比增長12％，連續下降2％。經印度品牌撤資收入調整後，根據重新基準的比較結果，潛在整體增長同比增長17％。潛在的同比增長主要是由美國和新興市場的仿製藥業務推動的。季度下降的主要原因是來自俄羅斯、美國和印度的收入下降。2024財年的收入為279.16億盧比，合33.5億美元，增長了14％。增長主要是由多個地區的基本業務量的改善所推動的。
本季度的合併毛利率為58.6％，比上年增長140個基點，環比增長7個基點。同比增長是由於產品組合的改善以及與生產率相關的成本節約，但前一時期的品牌撤資收入部分抵消了這一增長。全球仿製藥和PSAI的毛利率分別為62.0％和28.6％。
24財年的合併毛利率為58.6％，比23財年增長了193個基點。24財年全年，全球仿製藥和PSAI業務的毛利率分別為62.9％和23.2％。

3

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

本季度的銷售和收購支出為20.48億盧比，合2.46億美元，同比增長14％，環比增長1％。同比增長主要是由於對銷售和營銷活動的投資以及新的業務舉措。銷售和收購成本佔銷售額的百分比為28.9％，同比增長34個基點，環比增長87個基點。該年度的銷售和收購支出為77.2億盧比，即9.26億美元，增長了13％，這在很大程度上與業務增長一致。銷售和收購成本佔銷售額的百分比為27.7％，與去年持平。在我們繼續投資加強現有品牌、數字化計劃、擴展到新業務以創建未來的增長平臺和培養人才的同時，我們專注於在運營的各個方面實現卓越運營和生產率的提高。
我們將繼續投資於研發，以支持未來的業務增長。本季度的研發支出為6.88億盧比，合8300萬美元，同比增長28％，環比增長24％。研發支出佔銷售額的9.7％，同比增長119個基點，環比增長200個基點。24財年的研發支出為22.87億盧比，即2.74億美元，增長了18％。該年度研發佔銷售額的比例為8.2％，而上一財年的7.9％。這一增長主要是由於申請數量的增加，以及我們努力在市場上建立健康的小分子和生物仿製藥複雜產品管道。
該季度的其他營業收入為66億盧比，而去年同期為28億盧比。該財年的其他營業收入為4.2億盧比，而去年為5.91億盧比。由於去年報告的一次性結算收入，其他營業收入有所減少。
該季度的息税折舊攤銷前利潤為18.72億盧比，合2.25億美元，同比增長15％，環比下降11％。息税折舊攤銷前利潤率為26.4％，同比增長53個基點，環比下降283個基點。該年度的息税折舊攤銷前利潤為83.01億盧比，合9.96億美元，增長14％。該年度的息税折舊攤銷前利潤率為29.7％，與去年基本持平。
該季度的淨財務收入為1.02億盧比，而去年同期為8000億盧比。24財年的淨財務收入為3.99億盧比，而去年為285億盧比。
該季度的税前利潤為16.02億盧比，即1.92億美元，同比增長21％，比上一季度下降12％。該年度的税前利潤為71.87億盧比，即8.62億美元，同比增長19％。
本季度的有效税率（ETR）已降至18.4％，而該年度的有效税率（ETR）為22.5％。本季度的ETR較低是由於賬户撤銷税收準備而產生的一次性收益，由於美國州納税義務增加而對遞延所得税資產進行了重新評估，以及根據所得税法第115BAA條採用了公司税率。24財年全年ETR均有所下降，這主要是由於根據印度所得税法第115BAA條採用了公司税率。我們預計我們的正常ETR將在24％至25％之間。

4

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

該季度的税後利潤為13.07億盧比，合1.57億美元，同比增長36％，比上一季度下降5％。該年度的税後利潤為55.69億盧比，即6.68億美元，同比增長24％。
本季度報告的每股收益為78.4盧比，全年報告的每股收益為334盧比。
截至2024年3月31日，運營資金為112.93億盧比，合13.55億美元，增加了4.82億盧比，比2023年12月31日增加了5800萬美元。增長主要是由庫存和應收賬款增加所推動的。
我們在本季度的資本投資為5.03億盧比，即6000萬美元，同期為15.18億盧比，為1.82億美元。本季度產生的自由現金流為5.29億盧比，合6300萬美元。在收購相關支出之前，今年產生的自由現金流為26.72億盧比，合3.21億美元。因此，我們現在的淨盈餘現金為64.59億盧比，截至2024年3月31日為7.75億美元。
以美元衍生品為形式的外幣現金流套期保值為9.03億美元，對衝匯率約為83.6盧比和84.20盧比，在未來12個月內到期，有抵押金，這允許在美元走強時參與，盧布為25.5億盧布，未來3個月到期的盧布兑盧布的匯率為0.882盧比。
現在，我請埃雷茲帶領我們瞭解關鍵業務亮點。
埃雷茲以色列： 謝謝你，帕拉格，祝大家早上好，晚上好。
24 財年是我們業務取得進展的一年。我們專注於自己的優勢，同時發現和最大限度地利用機會，實現業務多元化和差異化，利用新技術和提高效率。雷迪博士全年表現強勁，收入和息税折舊攤銷前利潤創歷史新高。
讓我帶你瞭解一下今年以及最近一個季度的一些主要亮點：
我們在第四季度實現了兩位數的收入增長，為12％，全年為14％。我們報告的本季度息税折舊攤銷前利潤率為26％以上，而全年末我們的息税折舊攤銷前利潤率為30％以上。我們的年化投資回報率為35.5％，實現了更高的回報。當我們今年退出時，淨現金盈餘為7.75億美元。
我們一直堅持認為，戰略合作將在我們的增長故事中發揮重要作用。除了發展仿製藥的核心業務外，我們還投資了消費者健康、數字療法和獲得新分子這三個領域的未來業務。

5

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

最近，我們與全球快速消費品巨頭雀巢聯手成立了一家合資公司（JV），為印度消費者提供營養品。該合資企業將利用雀巢健康科學值得信賴的全球品牌和雷迪博士在印度完善的商業能力。
在第四季度，我們與賽諾菲建立了獨家合作伙伴關係，在印度銷售和分銷其疫苗品牌。這使我們在疫苗參與者中排名第二。
我們與印度拜耳合作開發了該分子的第二個品牌Vericiguat，將這種用於心力衰竭管理的新藥物帶給印度以及一線和二線城鎮及其以外大都市的患者，並加強了我們在慢性病領域的影響力。
我們與Pharmazz的合作使我們能夠在印度銷售Centhaquine，Centhaquine在低血容量性休克的管理方面已顯示出明顯更好和更有希望的結果。
最近，我們與安進的長期戰略合作得到加強，雙方達成協議，將羅莫索珠單抗注射劑引入印度，其品牌為Evenity®，該注射劑用於治療更年期後女性骨質疏鬆症，骨折風險很高。
作為我們在美國的自我保健和健康業務的一部分，我們從Amyris, Inc.收購了女性膳食補充劑品牌組合MenoLabs。
隨着過敏藥物Histallay的推出，我們進入了英國消費者健康市場。
我們推出了貝伐珠單抗，這是我們在英國的第一款生物仿製藥。
在數字療法領域，無藥偏頭痛管理設備Nerivio® 在印度成功推出後，現已擴展到歐洲，首先是德國，也擴展到南非。
此外，我們在印度啟動了一項名為 “DailyBloom IBS” 的病情管理計劃，這是印度有史以來第一個管理腸易激綜合症的數字綜合護理計劃。
2023年，我們試點推出了一個直接面向消費者的糖尿病營養電子商務網站 “Celevida Wellness”。我們已決定結束試點項目，將我們的資源重新用於其他舉措。
在監管方面，美國食品和藥物管理局已向我們在海得拉巴巴丘帕利的兩家工廠提供了VAI資格，即我們的配方製造工廠 FTO-3，此前他們於2023年10月進行了例行cGMP檢查，以及我們的研發設施，此後於2023年12月進行了GMP和預批准檢查。

6

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

美國食品和藥物管理局已對我們的生物製劑許可證申請發出了一封完整的回覆信。這對任何當前或管道產品的開發或製造都沒有影響。我們將繼續與美國食品和藥物管理局密切合作，在規定的時間表內解決和解決所有問題。
我們在關鍵的ESG評級中均表現出業界領先的穩定表現。我們連續第四年入選《標普全球可持續發展年鑑 2024》，首次進入前 10% 的得分類別。我們在CDP供應商參與度中獲得了 “A” 評級，處於領先水平。此外，我們是唯一一家在2023年CDP披露中在氣候變化和水安全方面獲得 “負” 評級的印度製藥公司。
通過所有這些努力，包括從挑戰中吸取教訓，我們仍然致力於滿足患者未得到滿足的需求並提高護理標準。鑑於我們的商業優勢和足跡、我們強大的治理、ESG和先進的人事慣例，當然還有我們的財務紀律，我們仍然是 “首選合作伙伴”。
現在，讓我帶你瞭解一下本季度和全年的主要業務亮點。請注意，本節中所有提及的數字均以相應的當地貨幣表示。
我們的北美仿製藥業務本季度收入為3.92億美元，同比增長26％，連續下降3％。全年收入為15.68億美元，比上年增長24％。增長主要是由於某些關鍵產品的市場份額擴大、收購的梅恩投資組合的整合以及外匯收益。價格下跌部分抵消了這一點。我們在本季度推出了5種新產品，本財年共推出了21種產品。我們預計，25財年的發佈勢頭將持續下去。
我們的歐洲仿製藥業務本季度收入為5800萬歐元，同比增長3％，連續增長4％。全年收入為2.28億歐元，增長9％。年內基本業務量的改善以及新產品發佈的貢獻幫助抵消了價格的下跌。在本季度，我們在市場上共推出了6種產品，使該財年在歐洲的總髮布量達到42種。
我們的新興市場仿製藥業務在第四季度錄得12.9億盧比的收入，同比增長9％，連續下降6％。全年來看，新興市場收入為48.64億盧比，增長7％。按同比計算，市場份額的擴大和新產品的收入足以抵消不利的外匯。我們在本季度在新興市場的不同國家推出了17種新產品，在24財年共推出了106種新產品。在該細分市場中，俄羅斯業務同比增長9％，但按固定匯率計算，環比下降13％。同樣，俄羅斯全年增長了16％。

7

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

不包括去年剝離的品牌收入，印度業務在第四季度實現了兩位數的同比增長，同比增長11％，連續下降5％，該財年增長5.5％。根據IQVIA的數據，本季度的IPM排名為10，24財年的IPM排名為11。包括撤資收入在內，我們的印度業務在第四季度錄得11.27億盧比的收入，同比下降12％。全年收入為46.41億盧比，比上年下降5％。
我們專注的品牌方針，加上銷售代表生產力的提高，使我們在本季度的業績穩步改善。本季度推出了3個新品牌，使今年推出的品牌總數達到13個。
我們的PSAI業務在 Q4FY24 中創下了9,900萬美元的收入，同比增長4％，連續增長5％。全年收入為3.59億美元，比上年略有下降1％。本季度我們提交了48份藥物主檔案，使年度總數達到133份。
我們將繼續專注於研發，以創建強大的產品線，這將推動未來的增長。我們本季度的研發投資為6.88億盧比，同比增長28％，這得益於我們的生物仿製藥產品管線以及仿製藥的開發工作和我們在Aurigene的新型腫瘤學資產。此外，我們將通過夥伴關係和合作來補充我們的內部努力，以開發創新的解決方案。我們已經完成了21份全球仿製藥申請，包括在 Q4FY24 期間在美國提交的9份ANDA和1份保密協議。該年度的全球申請總數為43份，美國有17份ANDA和2份保密協議。
我們的資本配置優先事項保持不變，我們的首要任務是對業務進行再投資，包括在管道中以及未來業務的建設。我們強勁的資產負債表提供了財務靈活性，我們仍然致力於進行增值業務發展交易，以增強我們的有機增長努力。隨着我們以積極的態度結束本財年，財務業績強勁，戰略舉措使我們向中長期目標更近了一步，我期待基礎業務保持持續增長勢頭，收購資產在下一財年實現無縫整合。
就此，我想請大家提問和回答。
主持人： 非常感謝。我們現在將開始問答環節。任何想提問的人都可以在低音電話上按 “*” 和 “1”。如果你想退出問題隊列，你可以按 “*” 和 “2”。請參與者在提問時使用手機。女士們、先生們，我們將稍等片刻，等待問題隊列的集合。第一個問題來自美國銀行的內哈·曼普里亞的臺詞。請繼續。
內哈·曼普里亞： 感謝你回答我的問題。我的第一個問題是關於我們上個月宣佈的雀巢合資企業。如果你能給我們介紹一下，我們應該何時開始考慮這些品牌的推出，以及我們應該如何考慮增加所有合資企業的收入？

8

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

是否需要幾年時間才能開始，從而增加利潤，還是需要一些增量投資？順便説一句，合資企業的貢獻是否會超過我們過去談到的印度兩位數的增長？我們應該這樣思考嗎？
埃雷茲以色列： 是的，這將超過這個水平，同時，引進目前在印度境外的品牌，註冊這些品牌，根據印度的監管需求或人們的口味進行調整，顯然在印度建立品牌也需要時間。因此，合資企業的運作方式是雙方通過合資企業引入當前的營養品。然後，將這些品牌，主要是雀巢健康科學旗下的品牌，帶到印度需要按一定的順序進行——註冊、認證和建立。在最初的三年中，這可能是一定程度的投資，就總體努力而言，這不是一項實質性投資，但收入只能在之後的幾年中出現。
內哈·曼普里亞： 從本質上講，我應該假設這可能會在26財年之後開始為印度業務做出貢獻？
埃雷茲以色列： 它將在26財年之後，甚至可能在27財年之後。因此，最初的幾年將是我們將推出這些產品並按一定順序建立品牌的幾年。因此，通常人們會看到增長，但這有可能成為一項有意義的業務，但建立它需要時間。
內哈·曼普里亞： 太棒了。我的第二個問題是研發支出——你在開幕詞中談到了這個問題，我們本季度的研發支出相當高。我們什麼時候才能開始看到我們正在談論的複雜產品管道或生物仿製藥對收益的貢獻，尤其是在美國市場？請問你能談談一些領域以及明年的研發指導？
埃雷茲以色列： 是的。因此，就小分子對增長的貢獻而言，我們將在 25 財年看到這一點，其中一些和更多將在 26 財年看到，有些會出現在 FY27-28 財年。因此，這是我們過去討論過的管道。就生物仿製藥而言，來自內部活動的結果可能是，在27財年，我們將開始看到這些產品的問世。明年的研發水平將在8.5％至9％左右。這是我們最有可能達到的範圍。
主持人： 謝謝。下一個問題來自麥格理資本的庫納爾·達梅沙的臺詞。請繼續。
Kunal Dhamesha： 晚上好，謝謝你給我這個機會。那麼，第一篇關於美國業務的文章，需要明確一點，你説税基同比有所侵蝕，那麼當你説税基侵蝕時，基數是否也包括普通Revlimid的繳款？

9

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

埃雷茲以色列： 是的，本季度顯然包括來那度胺的銷售額。下降是由一系列服務組合而成的——這不是市場份額的損失——更多的是供應順序以及與來那度胺無關的基礎業務的某些價格下跌。
Kunal Dhamesha： 當然，就美國價格調整而言，儘管價格仍在繼續，但您是否看到近幾個月來價格再次以更快的速度加速的近期趨勢有任何變化？
埃雷茲以色列： 因此，整體情緒沒有變化。我認為，最大的利益仍然是服務和供應的可持續性，情況仍然如此。同時，我們的一些大產品確實面臨競爭，而在這些產品中，我們確實看到了價格下跌，這在一定程度上被其他產品的增長所抵消。因此，在這些特定產品上，我們確實看到了價格下跌。
Kunal Dhamesha： 明年，我們計劃在美國市場推出多少產品？
埃雷茲以色列： 所以，大約二十多歲。
主持人： 謝謝。下一個問題來自野村證券的 Saion Mukherjee 的臺詞。請繼續。
Saion Mukherjee： 你好，謝謝你提問。我只有一個關於研發的問題。我們已經看到了研發的重大進展，正如你在指導方針中提到的那樣，你所説的明年研發支出將超過3億美元。就生物仿製藥或 NCE 研究和其他仿製藥活動而言，你能不能提供這筆錢花在哪裏？
埃雷茲以色列： 因此，研發顯然花在小分子和大分子上。我認為對增長的主要貢獻是生物仿製藥臨牀試驗的時機，約佔研發支出的20％。因此，如果你願意，在小分子和大分子之間，大約有60％用於小分子，大約20％用於生物仿製藥，20％用於API或其他計劃，例如許可和類似活動。
Saion Mukherjee： 好的，謝謝。我的第二個問題是，如果你能談談你對2025年和2026財年的展望，你如何看待未來幾年新興市場的增長，尤其是中國和巴西等一些關鍵市場的增長？
埃雷茲以色列： 因此，它將繼續增長。它將繼續以兩位數增長。中國看起來不錯。現在，我們每年持續提交 14-15 件商品。因此，這種情況可能會持續下去。而且，我們還獲得了一些有趣的批准。因此，我認為，總體而言，按固定貨幣計算，我們的狀況良好。顯然，存在外匯風險，但仍然如此。我們有一定程度的保護，但很明顯，如果它到來，它可能會抵消它，但總的來説，它看起來不錯。
主持人： 謝謝。下一個問題來自巴克萊銀行的巴拉吉·普拉薩德的臺詞。請繼續。

10

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

Mikaela Franceschina： 大家好，這是米凱拉。我支持 Balaji。感謝您回答我們的問題。因此，我們看到您在本季度在美國推出了4款新產品。你能不能提供更多關於這些發佈的細節？我的第二個問題是，你能否就生物仿製藥利妥昔單抗的CRL問題向BLA提供更多細節。接下來的步驟是什麼？這意味着什麼？
埃雷茲以色列： 是的，正如我所提到的，在本季度的發佈中，我們在本季度推出了5款產品。一路上我們有點提到了這些名字。我們會盡力在一秒鐘內將其提供給您。根據CRL，我們有一些問題，主要是關於產品的CMC。我們計劃在9月左右解決這個問題。然後，我顯然在假設，那之後是六個月的目標日期。
主持人： 謝謝。下一個問題來自老橋的塔朗·阿格拉瓦爾線。請繼續。
塔朗·阿格拉瓦爾： 你好，恭喜你提供了一組非常不錯的數字。只是幾個問題。在23財年和24財年，資本支出均大幅增加。如果我僅看2024年，其資本支出約為2700億盧比。因此，如果你能讓我們從廣泛的籃子中瞭解一下，這27億盧比本來可以部署在哪裏。所以，這是第一位的。其次，到目前為止，如果介於損益和資產負債表之間，你能不能讓我們瞭解一下你在生物仿製藥方面的累計投資情況；第三，大致瞭解一下你的整個生物仿製藥業務的現狀？
埃雷茲以色列： 那麼，關於資本支出。首先，我們的大部分資本支出都用於擴張，假設其中約有75％用於擴張，而另一部分通常用於我們所謂的維護。維護還包括你是否需要更換某些東西，或者是否與合規或數字投資等有關。此外，在將來，在資本支出的分配方面，也是在明年，我們主要將資本支出投資於我們想要推出的產品，我們將在API和注射設施中創造產能。因此，超過50％的資本支出是朝這個方向發展的。除此之外，我們還在巴丘帕利的生物製劑工廠以及我們的APSL生物製劑和小分子服務中建設額外的產能。因此，總的來説，這就是資本支出的去向。夠了嗎？剩下的問題我記不起來了。
塔朗·阿格拉瓦爾： 是啊，沒關係。因此，當你説擴張時，這些都是廣闊的領域。我的意思是它正在應用於 API、注射劑、生物製劑和 Aurigene，對吧？
埃雷茲以色列： 正確。
塔朗·阿格拉瓦爾： 好吧。從現在開始，你能否向我們介紹一下你的生物仿製藥業務的最新情況，以及截至2024年3月你在該業務上的累計支出是多少？
埃雷茲以色列： 因此，就生物仿製藥而言。為了提醒我們所有人，我們決定專注於有機會 “率先上市” 的產品。當我們啟動該戰略時，我們繞過了有機會延遲上市的產品。因此，我們的第一批有意義的產品將在2027年問世，之後還會有更多產品。目前，我們沒有討論具體的名字，但這是總體計劃。你可以假設，我之前也提過，如果20％用於研發，那就是付出或接受，同樣是我們這裏的流量水平，因為現在我們沒有有意義的銷售來支付。一旦我們於27財年在歐洲和美國推出首款生物仿製藥，這很可能會實現盈虧平衡。

11

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

塔朗·阿格拉瓦爾： 因此，假設每年在生物仿製藥上投資5000萬至6000萬美元是否可以放心？從現在開始，這是一個合理的估計嗎？
埃雷茲以色列： 是的，在棒球場上。
主持人： 謝謝。下一個問題來自緬甸資本的尼特什·杜特的臺詞。請繼續。
Nitesh Dutt： 謝謝你給我這個機會。我對印度業務的製造戰略有疑問。所以，首先，我只想了解一下，你們在印度的製造業中由內部轉化為內部生產與外包的比例是多少？而且，您是否希望今後保持類似的組合，其次是外包部分，我們通常有多少供應商？是像分散的供應商基礎還是在幾家公司之間進行整合？
埃雷茲以色列： 那麼，當你説供應時，你的意思是全球還是印度？
Nitesh Dutt： 印度。
埃雷茲以色列： 因此，目前，我們所做的工作中約有60％是內部的，無論是給予還是接受，而且這些數字將來可能會增加，因為我們將來確實對其中一些產品進行了本地化。至於合作伙伴的數量，我不記得確切的數字，但我假設這是一個兩位數，但我腦海裏沒有確切的數字。
Nitesh Dutt： 明白了。隨後，政府一直非常重視更嚴格地執行附表M的規範和質量標準，對吧。那麼，它如何影響我們在外包方面的採購策略呢？那麼，它是否會導致供應商基礎的某種整合，或者採購成本的增加等，因為如果我們的供應商的質量成本增加，那麼我們的COGS可能會增加。
埃雷茲以色列： 因此，我可以告訴你，對於Dr. Reddy's，我們有一個質量標準。我們相信，無論國籍如何，所有人都應獲得同樣的素質，這是雷迪博士的政策。我們鼓勵每個人都這樣做。因此，對於我們在這方面的任何指導方針來説，我們都將其視為機遇，如果有人需要升級系統，這對印度有好處。
主持人： 謝謝。下一個問題來自Motilal Oswal Financial Services的Tushar Manudhane的臺詞。請繼續。

12

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

Tushar Manudhane： 那麼關於利妥昔單抗，只是想了解歐洲申請的進展情況嗎？
埃雷茲以色列： 利妥昔單抗，我們計劃在英國推出。就在我們發言的時候，我們還沒有這樣做。因此，我們認為我們應該儘快獲得批准。我們正在尋求英國的資格，我們也在等待EMA的檢查。
Tushar Manudhane： 明白了。其次，在庫存方面，如果你能解釋的話，我認為同比增長是合理的？
帕拉格·阿加瓦爾： 讓我來問這個問題。庫存的增加主要是由於存在的一些地緣政治風險，這些風險對供應路線產生了一些影響。因此，我們會主動建立庫存，確保沒有銷售損失。這是增長的主要原因。
Tushar Manudhane： 明白了。最後，先生，這筆銷售和收購支出在過去的3-4個季度中也有所增加。那麼，這是要考慮的25財年跑步率還是會進一步提高？
帕拉格·阿加瓦爾： 總體而言，如果你看一下今年全年的銷售和收購支出佔銷售額的百分比，約為27.7％，與去年相同。現在，按季度計算，你會發現波動正在發生。總的來説，我們正在投資於我們的品牌和銷售與營銷，投資於我們的能力，同時也在提高生產力。總的來説，我想説的是，在未來12個月左右的時間裏，銷售和收購佔銷售額的百分比將保持在類似的範圍內。
主持人： 謝謝。下一個問題來自安訊士證券的安庫什·馬哈詹的話。請繼續。
Ankush Mahajan： 謝謝你給我這個機會。先生，如果你看到我們在美國的銷售額為3.9億美元。它連續下降。先生，只是想了解這種下降是基礎業務還是 grevLimid 業務？
埃雷茲以色列： 連續下降，一部分是產品的正常訂購模式，一部分是我們在一些產品上受到的價格侵蝕。這是兩者的結合。
Ankush Mahajan： 先生，25財年息折舊攤銷前利潤率的全年預期是多少？
埃雷茲以色列： 因此，如你所知，我們沒有提供指導。總的來説，我們重申，從長遠來看，我們想要達到的目標是25％的息税折舊攤銷前利潤，25％的投資回報率和兩位數的增長。我們一直在説，這是我們想要進入的範圍。有時候，我們會超越它，有時會低於這個水平，但我們感到非常自在，因為這是一個我們既可以為未來進行投資的地方，它為我們提供了很大的未來投資空間，也為股東帶來了非常非常可觀的回報。今年，總的來説，我們的水平將高於這個水平，但有時甚至會低於這個水平，但這是我們感到舒服的地方。因此，我們現在正在給出某種總體指導，但我們沒有為特定季度或特定年份提供指導。

13

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

Ankush Mahajan： 那麼，先生，當我們説25％的息税折舊攤銷前利潤率時，還包括grevLimid嗎？
埃雷茲以色列： 就像我之前提到的那樣，這是總體指南，而不是針對特定產品的指導方針。如您所見，當我們推出該產品時，我們的利潤率更高，因此您可以算一算。
主持人： 謝謝。下一個問題來自菲利普資本的蘇裏亞·帕特拉。請繼續。
蘇裏亞·帕特拉： 謝謝你給我這個機會。先生，我的第一個問題是你將看到的GrevLimid的定價趨勢。以及我們目前的定價趨勢有多可持續？因為我們已經看到了多輪新玩家的參賽作品，那麼這是否影響了該產品在最近一段時期的實現潛力呢？
埃雷茲以色列： 因此，我不打算討論該產品的數量或價格。我們需要對我們的協議保密。我們可以説的是，在整個協議期間，它將一直是我們有意義的產品。
蘇裏亞·帕特拉： 那麼我的第一個問題將是關於國內配方業務。因此，根據你的指示，很明顯，你已經採取了多項舉措，要麼推出品牌產品，要麼擴大定性產品，為國內配方業務提供長期、可持續增長的產品。但是在最初階段，可能不會有太大的貢獻。那麼，如果你能給出一些道理的話，假設在三年後的時間裏，你的國內配方業務應該看到什麼公平的收入組合？
埃雷茲以色列： 你可以看到，我們即將達成一系列協議。我們要説的是，我們在印度的品牌仿製藥業務將增長。如果扣除去年同期的撤資，本季度的增長將達到兩位數，而且這種情況可能會持續下去。最重要的是，我們已經開始推出產品。例如，我們推出了Nerivio®，並將推出其他即將推出的產品，這將是其之上的其他產品。因此，印度的預期增長自然會超過品牌仿製藥的預期增長。目前，無論是NCE，還是我提到的營養品交易等，這看起來都是一條非常健康的產品線。如果你從長遠來看，這兩家企業的預期都將進入印度前五名。如果你想假設，大約在30財年的1.2萬億盧比。但這顯然是我們正在努力進入的社區。我們認為，這正是前五名選手在此期間的表現，不管是付出還是接受。
蘇裏亞·帕特拉： 但是，先生，可以公平地相信這家國內配方業務將在未來幾年成為雷迪博士的增長領導者嗎？相信這公平嗎？
埃雷茲以色列： 是的，絕對可以。印度對我們來説是一個非常重要的市場，我們希望增長，我們希望提高排名。它是一個增長引擎，但它也是我們的主要創新中心，無論是在後端還是前端。這也是我們認為我們可以帶來價值的主要地方，因為與我們合作的大多數人對我們在印度的品牌以及我們的市場進入能力感興趣。

14

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

蘇裏亞·帕特拉： 我的第二個問題是關於生物仿製藥的業務計劃，以及我們可能的研發支出。那麼，先生，你有沒有談過後續時期的9％的研發支出指導呢？
埃雷茲以色列： 我提到，20％的研發將用於生物仿製藥。
蘇裏亞·帕特拉： 你是否表示，根據研發支出佔銷售額百分比的季度趨勢，這是未來的可持續運行率？
埃雷茲以色列： 我們認為我們的參與是可持續的，我説的是8.5％至9％，而且可能會有一些波動，具體取決於產品第三階段的時機。但是我們認為它是可持續的。
蘇裏亞·帕特拉： 所以，再問一個問題，先生。因此，我們知道了在美國業務中取得生物仿製藥的成功所面臨的挑戰以及每種分子開發生物仿製藥所需的前期投資，那麼您對生物仿製藥戰略的確切想法是什麼樣的 “成功權” 呢？
埃雷茲以色列： 所以，我之前提到了時間表。當時，我們決定跳過那些遲到上市的產品，以便成為首批推出這些產品的產品之一，但我們仍然希望這樣做。第二個是我們不僅為美國發展。顯然，美國對我們來説是一個非常重要的市場，但我們正在全球發展。實際上，對我們來説，這關係到美國、歐洲、印度和新興市場，根據我們選擇的分子，它們對我們來説都是有意義的市場。
主持人： 謝謝。下一個問題來自富達國際的馬達夫·馬爾達的臺詞。請繼續。
馬達夫·馬爾達： 你好，晚上好。非常感謝你抽出時間。鑑於從長遠來看，印度是我們的核心焦點市場，只想瞭解一下印度有組織藥房零售的崛起所帶來的任何風險，就像我們在過去幾年中看到的大多數發達市場一樣？還有仿製藥在該國崛起，政府去年也曾試圖推動這種興起，但顯然沒有成功。只是你對其中一些因素的看法以及它們對國家未來的發展有何影響？
G. V. Prasad： 因此，已經多次嘗試使這種仿製藥業務取得成功，但考慮到質量方面的執法差距以及醫生對質量的擔憂，我們認為品牌仿製藥業務將持續一段時間。我們認為仿製藥不存在將其商品化的迫在眉睫的危險。

15

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

馬達夫·馬爾達： 既然有一些有組織的藥房進來了，它們難道不解決質量問題嗎？
G. V. Prasad： 有組織的藥房仍佔總銷售額的一小部分。如果你僅看市場份額，它最多可能在12％至15％之間。
埃雷茲以色列： 因此，為了確保，我們確實看到某一部分，比如順便説一句，世界上任何地方，都會變成仿製藥。同時，市場也在增長。我們早就意識到了這種趨勢，我在之前的會議上討論了這個趨勢。這就是為什麼我們的主要努力是真正的創新、專利保護等。我們相信，正如我剛才所説，這些品牌，即我們決定繼續關注的品牌，將持續一段時間。
主持人： 謝謝。下一個問題來自 Elara Capital 的 Bino Pathiparampil 的臺詞。請繼續。
Bino Pathiparampil： 嗨，晚上好。只問一下美國的幾款產品，你已經從Slayback Pharma手中收購了這款仿製藥Lumify® 的ANDA。狀態如何，您預計何時獲得批准？我相信它在你收購時已經提交了。你預計何時獲得批准和推出？
埃雷茲以色列： 據我所知，它現在是經過批准的產品。你問它是否已獲得批准 —— 它已獲得批准。
Bino Pathiparampil： 而且，有發佈的時間表嗎？
Richa Periwal： 我們預計僅在本季度推出。
Bino Pathiparampil： 其次，相信你也在研究多肽，那麼有任何關於你如何看待利拉魯肽在未來2-3年內機會的最新消息嗎？
埃雷茲以色列： 因此，從長遠來看，這對我們來説確實是一個非常重要的部分。我們付出了很多努力，我們仍在原料藥和成品上努力。在全球範圍內，我們計劃在每個市場上都這樣做。特別是對於這些產品，Victoza® 和Saxenda®，很明顯，我們認為，它們都有各自的發佈日期，我們希望儘可能地推出。
Bino Pathiparampil： 現在，是幾年的時間還是 4 年的時間？當你看到機會來臨時，大致的想法是什麼？
埃雷茲以色列： 對於每種產品，都有日期。我無法確認發佈日期。
Richa Periwal： 我們將在適當的時候分享。
埃雷茲以色列： 在現階段，我們不能，但是無論何時市場開放，我們都計劃到那裏。

16

第四季度和 24 財年業績電話會議記錄

2024年5月7日

主持人： 謝謝。女士們、先生們，這將是今天的最後一個問題。我現在想把會議交給裏查·佩裏瓦爾女士致閉幕詞。交給你了，女士。
Richa Periwal： 感謝大家加入我們今天的晚間電話會議。如有任何其他疑問，請與投資者關係團隊聯繫。再次代表雷迪博士實驗室有限公司感謝您。本次會議到此結束。您現在可以斷開線路了。
主持人：

謝謝。代表 Reddy's Laboratories Limited， 到此結束本次會議。

女士們、先生們，我們感謝大家加入 我們。您現在可以斷開連接。

17