附錄 99.2
管理層的討論 和分析
在 結束的三個月中
2024年3月31日
enCore Energy
管理層的討論與分析
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
導言
以下是管理層對Encore Energy Corp. 及其子公司（“EnCore”、 或 “公司”）截至2024年3月31日的三個月經營業績和財務狀況的評估 和分析。以下信息是截至2024年5月10日編制的， 應與截至2024年3月 31日和2023年3月31日的三個月未經審計的簡明合併中期財務報表及其附註，以及管理層截至2023年12月 31日止年度的討論和分析一起閲讀，該報告載於我們的2023年40-F表年度報告，該報告是根據國際財務報告編制的 標準（“國際財務報告準則”）。除非另有説明，否則本管理層的討論和分析（“MD&A”） 中包含的所有美元數字均以美元報價。與公司相關的其他信息可在SEDAR+ 上查閲，網址為www.sedarplus.ca。
我們的業務：美國清潔能源公司™
業務（運營更新和展望）
該公司專注於在美國生產國產 鈾。該公司僅利用成熟的原位回收技術 (ISR) 為 生產清潔、可靠和無碳的核能提供必要的燃料。
EnCore 擁有美國11個獲得許可和建造的中央原位回收ISR鈾處理廠（CPP）中的3個。1 其所有現有設施均位於商業友好型、 以能源為中心的德克薩斯州。我們的工廠被設計並允許在南德克薩斯州處理來自衞星工廠和主要來源的鈾混合物 。此外，該公司在美國其他司法管轄區還有幾個重要的礦產資源項目。 我們符合 NI43-101 的資源如下所列：
| 測量和顯示的礦產資源總量 | 7442 萬磅 U3O8 |
| 推斷的礦產資源總量 | 2647 萬磅 U3O8 |
儘管美國是世界上最大的鈾消費國和最大的核能生產國，但它仍然依賴進口鈾。由於當前的地緣政治 環境，該公司預計對國產鈾的需求將增加，因為美國公用事業公司更喜歡國內生產的鈾而不是俄羅斯的供應商。 EnCore的戰略是利用其鈾產量來提高股東的價值，成為美國的首選供應商。 根據與核公用事業的既定和未來銷售合同，EnCore的產品將為清潔、可靠和無碳的 發電提供燃料。用於核能的鈾是一種重要的綠色能源燃料來源。與大多數化石燃料不同，核燃料（鈾）的成本 僅佔總髮電成本的一小部分。
由於鈾項目組合多樣化， EnCore正在優先考慮利用ISR技術生產鈾的項目。與傳統的露天或地下 採礦相比，ISR 需要更少的資本和運營支出，更短的開採週期，減少對環境的影響， 包括最大限度地減少地下水的使用。採礦業ISR領域的歷史工人安全記錄要比傳統的地下和露天鈾礦開採和銑削要好得多 。
EnCore未來3年 的初始生產戰略以其兩款獲得完全許可的德克薩斯州CPP為中心：羅西塔和阿爾塔梅薩。位於 Rosita 和 Kingsville Dome 項目的 CPP 專為加工來自可重定位衞星離子交換 (IX) 工廠的飼料樹脂而設計，且完全能夠處理在每座工廠方圓100英里半徑範圍內的各種礦牀上使用 的飼料樹脂。
在不斷變化和增長的鈾市場和核能行業中，EnCore擁有巨大的經濟機會 。其強大的技術團隊以 在 ISR 運營、填海、許可和勘探方面的廣泛專業知識構成了其實力的基礎。該公司擁有廣泛的鈾資產，為 提供了不斷增長的生產管道，其中包括德克薩斯州的生產和短期生產，其次是南達科他州 和懷俄明州的管道項目，計劃利用EnCore在新墨西哥州的豐富資源進行長期生產。該團隊可以訪問大量 的美國資產專有數據庫。這使公司能夠從包括聯合碳化物、W.R. Grace、UV Industries、 Grace、UV Industries、 Getty Oil、鈾資源公司等在內的幾家大公司在近100年中生成的歷史勘探、 開發和生產數據中獲得獨家權益。
為了支持公司的發展計劃， EnCore的鈾銷售戰略為銷售合同的預計收入提供了基本水平，同時保持了 在短期市場基本面強勁的情況下抓住機會的顯著能力。該戰略確保公司承諾銷售 以支持新項目建設所需的資本，同時保持靈活性，在市場狀況持續變化時採取機會主義。2024年2月，該公司與兩家獨立的美國核電公司簽署了第五和第六份供應協議。 enCore的銷售合同通常保留現貨定價敞口，同時包括最低下限和最高上限價格，其中一些 每年根據通貨膨脹向上調整。最低底價設定在可以為公司在德克薩斯州的預期運營成本提供可觀的利潤 的水平，同時仍允許公司參與鈾價格 的預期上漲。從2024年到2033年，該公司共有410萬磅的八氧化三鈾的承諾銷售合同。我們目前的三份 合約提供了到2032年額外增加165萬磅U3O8的可選性。公司將繼續評估 獲得未來銷售協議的機會，以支持其持續的項目和產量增長戰略。
| 1 | 國內 2023 年第一季度鈾產量報告，能源信息管理局，2023 年 5 月 |
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enCore Energy
管理層的討論與分析
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
羅西塔中央加工廠是EnCore德克薩斯州生產戰略的起點 。2023 年 11 月，該公司宣佈開始在 羅西塔從 PAA-5 的羅西塔擴建井田生產鈾。羅西塔距離德克薩斯州科珀斯克里斯蒂市約60英里，年產能為80萬磅 U3O8。羅西塔工廠於2022年進行了全新現代化和翻新，將作為羅西塔南部、上春溪和巴特勒牧場鈾項目的中央處理場 。
2023年2月，該公司以1.2億美元的價格從能源燃料公司手中收購了阿爾塔梅薩項目 100％的股份。enCore獲得完全許可的Alta Mesa ISR鈾CPP位於德克薩斯州科珀斯克里斯蒂市東南約100英里處，通過其位於該工廠的離子交換系統 ，其年生產能力為150萬磅的八氧化三鈾。該設施擁有 IX 洗脱、沉澱、乾燥和包裝能力，每年可容納 200 萬磅 U3O8。這個 產能旨在接受直接的生產原料輸送到工廠的 IX 色譜柱，同時接收來自衞星 地點的裝載樹脂。阿爾塔梅薩項目包括現有和近期生產區域，包括完全允許和授權的生產 區域 6 和 7。該項目還有另外9個礦產資源領域，如管理層截至2023年12月31日止年度的 討論與分析的 “我們的資產” 部分所述。總體而言，該項目包括20萬英畝 私人土地上的礦產租賃。2024年2月，該公司以6000萬美元的價格將阿爾塔梅薩項目30％的權益出售給了博斯能源有限公司。 通過出售Alta Mesa項目30％的權益向該公司注入資金，將使該公司能夠加快南德克薩斯州、懷俄明州和南達科他州的 未來產量。
金斯維爾巨蛋中央ISR鈾處理 工廠（Kingsville Dome CPP）目前處於維護狀態，隨着更多的衞星工廠和 生產井田投入生產，可以提高產能。該設施的大小和設計與羅西塔設施相似，每年的容量為 800,000 磅 U3O8。
值得注意的是，南達科他州已進入後期的杜威-牛蒡鈾項目（杜威-伯多克）展示了ISR的資源，包括以強勁經濟為由的2019年PEA。公司 正在審查和更新PEA，以反映當前的經濟和規劃。該項目擁有美國核監管委員會（NRC）的源材料許可 以及美國環境 保護局（EPA）頒發的地下注入許可證和含水層豁免。2023 年，該公司宣佈，在哥倫比亞特區巡迴上訴法院勝訴後，對許可證批准 的上訴已用盡，NRC 的批准被視為最終批准。地下注入 許可證已向美國環保局環境上訴委員會提出上訴，含水層豁免被上訴至第八巡迴上訴法院 。根據該公司對核管制委員會許可證的上訴取得的成功結果，我們相信我們也將在環保局的地下注入許可證和含水層豁免的上訴中取得成功。
該公司已經開始了最初的許可 工作，以推進位於懷俄明州中部、懷俄明州卡斯珀以西約 60英里處的ISR鈾回收項目。正如2021年PEA中所描述的那樣，Gas Hills擁有當前的資源和穩健的經濟狀況。它地理位置優越 位於歷史悠久的 Gas Hills 鈾礦區，這是一個以前曾進行過大規模採礦的棕地區域。該公司在計劃生產管道中將杜威-伯多克和 Gas Hills作為中期生產資產。
該公司在新墨西哥州的資產是我們計劃生產管道中的一項主要長期資產。enCore通過控制約500平方英里的礦產權，在新墨西哥州歷史悠久的格蘭茨鈾礦區佔據主導地位 ，在多個不同的 礦牀中含有大量鈾資源。該公司致力於開展必要的大量工作，以克服與新墨西哥州歷史悠久的鈾礦開採和 採礦相關的遺留問題及其對土著和當地社區的影響。該公司正在與當地 社區執行一項參與戰略，相互教育，共同努力，以環境優越的方式集體開發這些重要的 資源，釋放資產的價值，使各方受益，從而實現經濟和社會效益。除了這些更先進的項目外，該公司在懷俄明州、亞利桑那州、猶他州和科羅拉多州擁有大量礦產。
EnCore在美國西部 有一條明確的生產路徑，並正將其擴張工作重點放在監管環境完善的司法管轄區內，以開發 鈾項目。得克薩斯州和懷俄明州都是核管制委員會協議州，根據該協議，核監管委員會 已將其監管權移交給各州監管機構。這種簡化而成熟的監管程序為這些司法管轄區的鈾行業帶來了明顯的好處 。該公司正在利用南德克薩斯州的短期生產資產，支持 總部位於南達科他州的杜威-伯多克和懷俄明州的Gas Hills項目，利用先進的項目 和現有資源為中期生產機會提供支持。EnCore在新墨西哥州的大量鈾資源儲備提供了長期機會， 具有與土著和當地社區建立互利關係的能力。該公司還在其工作地區通過 當地招聘和資本支出為社區提供支持。
ESG 原則
EnCore的長期成功需要 將可持續發展納入其業務的各個方面。領先的環境、社會和治理業績與強勁的財務業績以及為EnCore的股東和其他利益相關者創造長期價值密切相關。 這包括努力達到最高標準、為可持續發展做出貢獻，以及擔任負責任的自然 資源管理者，以期對我們經營的社區產生積極和持久的影響。在公司推進項目的過程中，EnCore對其 股東、政府和社區利益相關者負責，並考慮適當的最佳實踐 和創新方法，在其財務能力範圍內履行和超越這些責任。
請參閲我們在www.sedarplus.ca上發佈的2023年40-F表年度報告或 美國證券交易委員會電子數據收集、分析和檢索（EDGAR）系統www.sec.gov/edgar上發佈的管理層對截至2023年12月31日止年度的討論 和分析。
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enCore 能源公司
管理層的討論與分析
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
2024 年企業亮點
2024 年 1 月， 公司：
| ● | 開始在納斯達克資本市場（“納斯達克”）上市 。公司股票繼續在納斯達克以 “EU” 的股票代碼 交易，並繼續在多倫多證券交易所 證券交易所（“TSXV”）上市，股票代碼為 “歐盟”。 |
| ● | 共出售了安菲爾德1500萬股普通股，收益約為1,097,900加元。 股通過多倫多證券交易所風險交易所的設施出售，價格從每股 0.07 加元到 0.08 加元不等。 |
| ● | 公司以每單位0.60加元的價格購買了1,716,260單位的NFI。每個單位由 1 股普通股和一半的認股權證組成的 。這項投資將公司 的所有權水平維持在19.9％。 |
2024 年 2 月，公司：
| ● | 將2000萬美元的可轉換本票（“票據”） 的全部未償還本金轉換為公司的普通股。隨着票據的償還，該公司完全消除了 因2023年以1.2億美元收購阿爾塔梅薩 項目而產生的剩餘債務。根據票據的轉換，公司向持有人發行了6,872,143股普通股 。 |
| ● | 完成了 與博斯能源有限公司（“Boss Energy”）簽訂的主交易協議，並以6000萬美元的價格向Boss Energy出售了Encore阿爾塔梅薩項目 的30％所有權，另外向Boss Energy的2564,102股普通股 股權進行了1000萬美元的投資。 |
| ● | 與第四家美國公用事業公司簽訂了第五份商業鈾銷售合同，其交付時間為 2026年至2032年。 |
| ● | 2024 年 2 月舉辦了 羅西塔工廠的盛大開幕，也就是 重啟生產工作僅20個月後。 |
2024 年 3 月，公司：
| ● | 完成了從羅西塔項目運出的鈾的初始運輸。 |
| ● | 與第五家美國公用事業公司簽訂了第六份商用鈾銷售合同，在 2026年和2027年交付。 |
| ● | 發佈了 自南德克薩斯州Alta Mesa項目重新開始鑽探活動以來迄今為止最高等級的鑽探結果。 |
| ● | 發佈了 納斯達克開盤鍾，並在開盤鍾 儀式之後舉辦了第一個年度投資者日。 |
在2024年1月1日至2024年3月31日期間，根據市場（ATM）控制股權發行計劃（“ATM 計劃”），該公司共發行了495,765股普通股 股。這些股票是通過多倫多證券交易所和納斯達克的融資機制發行的，平均股價為每股4.05美元， 總收益為2,008,256美元，向代理人支付了50,206美元的佣金。
2024 年 3 月 31 日之後的亮點
| ● | 2024年4月4日，公司暫停了自動櫃員機計劃，剩餘餘額約為1,870萬美元的普通股可供出售。鑑於其目前手頭現金約為8000萬美元， 零債務，來自羅西塔原位回收鈾中心 處理廠（“CPP”）持續運營的收入以及預計來自Alta 梅薩CPP的短期生產收入，該公司預計不會在自動櫃員機計劃下進一步銷售 。 |
| ● | 2024年4月29日 ，公司執行了所有清算文件，並有效完成了解散阿扎加資源（香港）有限公司的 程序。 |
行業最新動態和展望
2024年4月，世界核協會 報告稱，全球目前有440座可運行的反應堆和60座在建反應堆。許多部署了核 動力的國家都意識到其清潔能源和能源安全方面的好處，重申了他們的承諾，並制定了支持現有 反應堆單元的計劃，同時審查和制定鼓勵增加核容量的政策。一些無核國家繼續出現 作為新核能力的候選國。在歐盟（EU），已確定將特定核能項目納入 其可持續融資分類，因此有資格獲得低成本融資。在一些先前制定了逐步淘汰 政策的國家，出現了政策逆轉，反應堆壽命有可能延長，民意調查顯示 的支持越來越多。在美國，幾家公用事業公司宣佈延長現有正在運行的反應堆的壽命和功率升級，原因是 的政府政策變化直接支持核電。隨着最近批准了幾個反應堆建設項目 ，並且計劃在全球範圍內建造更多項目，對鈾燃料的需求持續增加。
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enCore 能源公司
管理層的討論與分析
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
持續的地緣政治事件持續到2024年， 全球對氣候危機的關注以及能源安全問題都繼續為核能行業 提供不利影響，同時進一步凸顯了供需挑戰。在鈾市場緊縮和供應安全問題日益增加的推動下， 鈾價格達到了自2008年以來從未見過的水平。值得注意的是，俄羅斯對烏克蘭的持續入侵正在影響全球核 供應鏈，包括可靠地將濃縮鈾從俄羅斯運送到美國的能力，以及將哈薩克斯坦生產的 鈾運送到西方鈾市場的能力。
該公司認為，最近的這些 事件導致了鈾市場的地緣政治調整。核能被視為清潔、安全和 負擔得起的能源的關鍵來源。目前，根據世界核協會的數據，俄羅斯在全球供應約5％的鈾濃縮物 ，38％的轉化能力和46％的濃縮能力。正在進行的調整凸顯了 供應風險的安全性，主要供應缺口不斷擴大，二次供應減少。同時，我們看到 對供應來源的關注顯著增加。為了應對這些風險，公用事業公司繼續評估其核燃料供應鏈。 為保障我們在2023年看到的轉化和濃縮服務的長期需求而簽訂的核公用事業合同 一直持續到2024年。整個燃料循環的價格上漲，年度合同活動越來越接近取代每年消耗的燃料所需的費率 ，這表明公用事業公司正在將注意力重新放在確保為這些 服務提供所需的鈾上。該公司預計，公用事業公司之間將繼續競爭，以獲得鈾產品和服務 的長期合同 ，這些生產商表現出良好的環境、社會和治理（ESG）表現，並利用位於 具有地緣政治吸引力的司法管轄區的資產，條件將確保提供可靠的供應以滿足需求。
在過去的十年中，鈾行業 在新產能方面的投資不足，並且由於鈾價格持續低迷，許多生產商，包括成本最低的 生產商，決定將鈾留在地下或閒置產能，以保持其資源的長期價值。與 COVID-19 疫情相關的計劃外 供應中斷也擾亂了鈾礦開採和加工活動。儘管燃料循環的大部分環節的 價格有所上漲，但由於成本增加、通貨膨脹 壓力以及持續和不斷變化的地緣政治條件的不確定性，全球產量並未出現實質性增長。世界核協會的《2023年核 燃料報告》強調指出，核大國貢獻了全球電力需求的10％，佔低 碳發電量的25％，預計將在低碳經濟的未來能源供應中發揮越來越大的作用。值得注意的是，地緣政治 的不穩定性導致人們對核能以實現能源安全的興趣增加。報告中介紹了三種核發電能力情景 ，分別稱為 “較低情景”、“參考情景” 和 “較高情景”。在參考情景中（由政府和公用事業公司 目標提供信息），預計到2030年總核容量將增加到444吉瓦，到2040年將增加到686吉瓦，其中包括35吉瓦的通用小型模塊化 反應堆（SMR）容量。在較低的情景中，預計到2030年核容量將達到409吉瓦，到2040年將達到487吉瓦。在 Upper 情景中，數字顯示增長幅度更大，到2030年將達到490吉瓦的核容量，到2040年達到931吉瓦。該報告指出，鈾礦、轉化廠和濃縮廠的初級 生產繼續滿足核反應堆的大部分需求。 預計二次供應在市場中的作用將逐漸減小，從目前佔全球反應堆鈾需求的11-14％ 降至2040年的4-11％，視情況而定。
美國政府的政策
| ● | 美國 總統拜登要求國會撥款60億美元加強能源安全，包括 增加鈾濃縮能力。具體而言，具體數額包括22億美元，計劃通過美國能源部撥款，用於 “長期 提高內部濃縮低濃縮鈾和高品位 低濃縮鈾的能力”。 |
| ● | 2024年 國防授權法案由拜登總統於2024年4月簽署成為法律，其中包括參議院能源和自然資源主席參議員 喬·曼欽（D-WV）和高級議員約翰·巴拉索（R-WY）支持的措辭，旨在促進高測定低濃縮鈾（HALEU）在國內 的供應，為先進的反應堆提供燃料，並指示 美國能源部建立 “核” 燃料安全計劃。”此外，法律為該計劃提供高達27億美元的資金，前提是對所有 形式的俄羅斯鈾的進口限制的通過。 |
| ● | 由眾議員凱茜·麥克莫里斯·羅傑斯（R-WA）提出的《禁止俄羅斯鈾進口法》（H.R. 1042） 於2023年12月眾議院一致通過，也於2024年4月30日參議院一致通過 。拜登總統將該法案簽署為法律後，它將在90天內結束所有俄羅斯鈾的進口，但 將獲得豁免，以防止由於缺乏除俄羅斯以外的替代來源而導致反應堆關閉。此外，當法律制定後，將發放2024年NDAA中的27億美元有條件資金。 |
全球市場發展
| ● | 中國廣東省南部的連江核電廠 1 號機組的建設 已經開始，為核島澆築了第一塊與安全相關的混凝土。 1 號機組是計劃作為該工廠初始階段的兩座 CAP1000 反應堆中的第一座， 最終將容納六座反應堆。前兩座 1,250 兆瓦 CAP1000 反應堆的建造——西屋 AP1000 的中文版。 |
| ● | 國際原子能機構（IAEA）發佈了未來幾十年核電的年度展望 ，連續第三年上調了其全球增長預測。 無論是在高還是低情景下，國際原子能機構現在的設想是，到2050年，核能 裝機容量將比2020年增加25％，這凸顯了越來越多的國家如何利用核能來應對能源安全、 氣候變化和經濟發展的挑戰。 |
| ● | 歐洲科學署（ESA）預測，與 相比，未來10年天然鈾的年平均總需求量將增長2％，達到約3,230萬磅八氧化三鈾（12,417 Tu）。這考慮了國家政策或監管要求可能發生的 變化，這些變化會導致建造 個新機組（已獲得施工許可證的項目）；延長使用壽命；提前退役 反應堆；以及逐步淘汰或退役。 |
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| ● | 阿聯酋聯邦核監管局（FANR）向納瓦能源公司頒發了巴拉卡核能發電廠 4 號機組的運營許可證，後者運營位於阿布扎比阿爾達夫拉地區 的核電廠。 |
| ● | 日本 核監管局於11月1日向九州電力公司發佈了批准書。 將在位於九州島鹿兒島 縣的仙台核電站運營1號和2號機組（846 兆瓦壓瓦爾），自兩座反應堆分別開始商業運營起60年。 |
美國市場活動
| ● | 美國能源信息管理局（EIA） 預計，到2050年，全球一次能源消耗將增加。非化石燃料為基礎的 資源，包括核能和可再生能源，將在 2050 年之前產生更多的能源，但在所研究的大多數 案例中，根據現行法律法規，這種增長不足以減少全球與能源相關的 二氧化碳排放。IEO2023 |
| ● | 美國最大的核電廠機隊的 運營商Constellation已經完成了對NRG能源公司在南德克薩斯電氣項目 發電站44％所有權的收購。該發電站是一座2645兆瓦的雙機組核電站，位於德克薩斯州科珀斯克里斯蒂市東北約100英里處。 |
| ● | 美國核監管委員會（NRC）已確定，太平洋天然氣和電氣公司的 （PG＆E）延長加利福尼亞州暗黑破壞神峽谷 發電廠運營的許可證續訂申請（LRA）足以對其進行審查。PG＆E正在尋求 將該工廠的運營許可證再延長20年。暗黑破壞神峽谷目前 獲準在 1 號機組運營至 2024 年 11 月 2 日， 2 號機組的運營期至 2025 年 8 月 26 日。 |
我們的資產
該公司在美國西部擁有房產。大概的 位置如圖 1 所示。
圖 1：Encore Energy Corp. 項目的地點 。
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在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
亞利桑那州
該公司擁有或控制着幾份亞利桑那州 州的礦產租約和覆蓋亞利桑那大道北部地區土地的未獲專利的聯邦礦脈採礦索賠。
科羅拉多州
百年紀念鈾項目位於科羅拉多州。
新墨西哥州
該公司在新墨西哥州擁有多個鈾礦物資產和項目區域 。它們如圖 2 所示。
圖 2：新墨西哥州的 enCore Energy Corp. 項目和 物業位置
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在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
Nose Rock 項目位於新墨西哥州的麥金萊縣。
Treeline項目位於新墨西哥州格蘭茨鈾區 麥金萊縣和西博拉縣。
Crownpoint-Hosta Butte Uranium項目： 該公司擁有麥金萊縣房產的100％權益以及鄰近的Crownpoint和Hosta Butte 房產的60-100％的權益，所有這些房產均位於新墨西哥州的麥金萊縣。該公司持有Crownpoint某部分 部分60％的權益。該公司擁有Crownpoint和Hosta Butte項目區域其餘部分的100％權益，但生產的鈾需繳納3％的毛利 特許權使用費。符合2022年新澤西州43-101標準的技術報告可在該公司的網站上找到，網址為 https://encoreuranium.com/wp-content/uploads/2022/03/05.-CPHB-Technical-Report.pdf。
西拉戈項目位於新墨西哥州麥金利 縣格蘭茨礦產帶附近。
該公司在主要位於新墨西哥州西北部的麥金萊縣和西博拉縣的地區擁有多部分礦產 。這些礦產是該公司在過去幾年中收購的前鐵路棋盤棋盤資產的一部分。
南達科他州
杜威-伯多克項目是一個原位回收鈾項目 ，位於南達科他州埃奇蒙特附近。2020年12月美國南達科他州杜威-伯多克 鈾ISR項目的NI 43-101技術報告和初步經濟評估可在該公司的網站上找到，網址為 https://encoreuranium.com/wp-content/uploads/2022/02/Azarga-Amended-Technical-Report-Compiled.pdf。
德州
該公司擁有三處獲得許可和 建造的鈾生產設施，以及幾處有償擁有或向私人所有者租賃的礦產。 下圖 3 描述了鈾生產設施和生產項目區域的位置。
圖 3：Encore 能源公司在南德克薩斯州的房產。
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在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月
金斯維爾巨蛋項目位於德克薩斯州克萊伯格縣 。它是一個經過許可和建造的過去運營的生產設施，目前處於備用狀態 。該項目區域由公司租賃或公司有償擁有的礦產組成。中央處理 工廠位於公司擁有的土地上。
羅西塔項目位於德克薩斯州杜瓦爾 縣。它是一個經過許可和建造的過去運營的生產設施，目前正在從附近的羅西塔擴建井場運營和生產鈾 。該項目區域由公司租賃或公司以 費用擁有的礦產組成。中央加工廠位於公司擁有的土地上。羅西塔項目 還包括項目邊界內的羅西塔南部開發區。
Upper Spring Creek項目由兩個項目區域組成，即布朗和布里瓦德，分別位於德克薩斯州的利夫奧克縣和比伊縣。該項目將作為衞星井場作業進行開發和 運營，將在羅西塔中央處理廠進行處理。
巴特勒牧場勘探項目 位於德克薩斯州的卡恩斯縣。巴特勒牧場項目將開發為羅西塔中央處理 工廠的衞星井場。
阿爾塔梅薩項目由位於德克薩斯州布魯克斯縣和吉姆霍格縣的20萬英畝租賃私人礦產組成。這是過去的鈾生產項目， ，該公司預計 2 年將重啟生產和2024 年季度。2024 年 2 月，該公司與 Boss Energy, Ltd. 成立了一家合資企業 以開發和推進該項目。該公司保留該項目70％的所有權，Boss Energy持有30％的股份。梅斯特尼亞·格蘭德勘探項目是阿爾塔梅薩項目的一部分， 將作為多個衞星井場開發，為阿爾塔梅薩中央處理廠供電。美國德克薩斯州布魯克斯縣和吉姆霍格縣阿爾塔梅薩鈾項目2023年1月的N.I. 43-101技術報告摘要 可在該公司的網站上找到，網址為 https://encoreuranium.com/wp-content/uploads/2023/02/TechReport.pdf。
猶他
Ticaboo 項目由位於猶他州加菲爾德縣的索賠區塊的三個 部分組成，由低品位鈾礦石庫存組成。該公司擁有聯邦 運營計劃和猶他州批准的資產處理。
該公司在猶他州南部 擁有各種採礦權，包括埃默裏縣、加菲爾德縣和聖胡安縣。所有這些都相對靠近猶他州布蘭丁 縣的懷特梅薩磨坊。
懷俄明州
Gas Hills項目位於懷俄明州的弗裏蒙特 和納特羅納縣。2021 年 8 月美國懷俄明州弗裏蒙特縣和納特羅納縣的 NI 43-101 技術報告和初步經濟評估 Gas Hills 鈾項目 可在該公司的網站上找到，網址為 https://encoreuranium.com/wp-content/uploads/2022/08/Gas-Hills.pdf。
杜威露臺勘探項目 位於懷俄明州的韋斯頓縣和尼奧布拉拉縣。該項目毗鄰該公司在懷俄明州-南達科他州州線沿線的核管制委員會許可的杜威-伯多克項目 。
阿拉丁探索項目位於懷俄明州韋斯頓縣 。
Juniper Ridge 項目位於懷俄明州斯威特沃特縣南部 ，靠近與科羅拉多州的州界線。
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管理層的討論與分析
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月中
季度信息
以下選定財務數據是根據國際財務報告準則 編制的最後八個季度截至最近完成的季度的 ：
| 3月31日 | 十二月三十一日 | 九月三十日 | 6月30日 | |||||||||||||
| 2024 $ | 2023 $ | 2023 $ | 2023 $ | |||||||||||||
| 收入 | 30,394,700 | - | - | - | ||||||||||||
| 銷售商品的成本 | (28,052,288 | ) | - | - | ||||||||||||
| 運營費用，不包括股票期權費用 | (8,670,589 | ) | (13,077,861 | ) | (5,489,193 | ) | (5,869,884 | ) | ||||||||
| 股票期權費用 | (1,118,585 | ) | (1,003,448 | ) | (1,525,160 | ) | (1,143,656 | ) | ||||||||
| 利息收入 | 415,873 | 45,363 | 19,725 | 7,984 | ||||||||||||
| 利息支出 | (406,567 | ) | (525,018 | ) | (1,207,011 | ) | (1,200,000 | ) | ||||||||
| 外匯收益（虧損） | 2,683,357 | (2,945,741 | ) | 1,621,940 | (882,750 | ) | ||||||||||
| 剝離礦產權益的收益 | 24,240 | - | 8,010,687 | 2,056,638 | ||||||||||||
| 回收估值變動帶來的收益 | - | 221,185 | - | - | ||||||||||||
| 有價證券的收益（虧損） | (569,961 | ) | 609,859 | 7,234,293 | (1,344,596 | ) | ||||||||||
| 出售資產的收益（虧損） | (18,028 | ) | (22,000 | ) | 638,500 | 858,500 | ||||||||||
| 淨收益（虧損） | (5,317,847 | ) | (16,697,661 | ) | 9,303,781 | (7,517,764 | ) | |||||||||
| 每股基本收益和攤薄收益（虧損）1 | (0.03 | ) | (0.10 | ) | 0.06 | (0.06 | ) | |||||||||
| 3月31日 | 十二月三十一日 | 九月三十日 | 6月30日 | |||||||||||||
| 2023 $ | 2022 $ | 2022 $ | 2022 $ | |||||||||||||
| 運營費用，不包括股票期權費用 | (6,867,203 | ) | (4,734,898 | ) | (3,078,477 | ) | (2,402,241 | ) | ||||||||
| 股票期權費用 | (866,483 | ) | (1,050,522 | ) | (1,601,058 | ) | (1,864,891 | ) | ||||||||
| 利息收入 | 320,275 | 232,961 | 103,921 | 63,566 | ||||||||||||
| 利息支出 | (600,000 | ) | 2,677 | (3,662 | ) | (719 | ) | |||||||||
| 可收回的銷售税註銷虧損 | - | (91,289 | ) | - | - | |||||||||||
| 外匯收益（虧損） | (3,941 | ) | (76,139 | ) | 30,147 | 317 | ||||||||||
| 剝離礦產權益的收益（虧損） | 24,240 | 22,481 | 176 | 1,552,912 | ||||||||||||
| 回收估值變動後的收益（損失） | - | (157,227 | ) | - | - | |||||||||||
| 有價證券的收益（虧損） | (581,721 | ) | 167,172 | (88,153 | ) | 978,386 | ||||||||||
| 出售鈾投資的收益 | 1,100,500 | (308 | ) | 308 | - | |||||||||||
| 關聯公司投資的收益（虧損） | - | 9,677 | (449,942 | ) | (65,863 | ) | ||||||||||
| 雜項收入 | - | (1,802 | ) | 1,802 | - | |||||||||||
| 淨收益（虧損） | (7,474,333 | ) | (5,677,217 | ) | (5,084,938 | ) | (1,738,533 | ) | ||||||||
| 每股基本虧損和攤薄後虧損1 | (0.06 | ) | (0.05 | ) | (0.05 | ) | (0.02 | ) | ||||||||
| 1 | 已對每股基本虧損和攤薄後 虧損進行了調整，以反映2022年9月14日 14日發生的股票整合。 |
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管理層的討論與分析
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月中
導致季度 業績變化的重要項目：
| ● | 截至2024年3月31日的三個月，收入 和商品銷售成本分別為30,394,700美元和28,052,288美元， ，這來自出售我們的鈾庫存。在截至2023年3月31日的三個月中，該公司 沒有任何銷售額。 |
| ● | 截至2024年3月31日的三個月， 的運營支出為8,670,589美元，而截至2023年3月31日的三個月，運營支出為6,867,203美元。這一增長主要反映了公司在2024年經歷的增長和 活動水平的增加。 |
| ● | 截至2024年3月31日的三個月，有價證券公允價值確認的虧損 保持相當穩定，為569,961美元，而截至2023年3月31日的三個月 的虧損為581,721美元。這是由於核燃料的損失在很大程度上被其他 投資的收益所抵消。 |
| ● | 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月， 的利息支出分別為406,567美元和60萬美元。 這一減少歸因於公司在2023年償還了4000萬美元的債務，以及2024年2月6000萬美元的可轉換本票的轉換。 |
| ● | 截至2024年3月31日的三個月，國外 外匯收益為2683,358美元，而截至2023年3月31日的三個月，虧損 為3,491美元。這一變化反映了 資產和負債的增加，以及外匯波動對公司 加元計價的金融資產和負債的影響。 |
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月鈾銷售的部分運營數據和財務 指標。
| 截止三個月 3 月 31 日， | 增加 | 百分比 | ||||||||||||||
| 2024 | 2023 | （減少） | 改變 | |||||||||||||
| 售出量（磅） | 320,000 | - | 320,000 | nm | ||||||||||||
| 已實現銷售價格（美元/磅） | 95.28 | - | 95.28 | nm | ||||||||||||
| 適用於收入的成本（美元/磅） | 87.66 | - | 87.66 | nm | ||||||||||||
收入
截至2024年3月31日的三個月， 的鈾收入為30,394,700美元，這要歸因於我們以每磅鈾95.28美元的 實際銷售價格完成了向美國主要核公用事業公司出售的32萬磅庫存。在截至2023年3月31日的三個月中，沒有鈾收入。
適用於收入的成本
截至2024年3月31日的三個月，適用於鈾的成本為28,052,288美元，這是由於我們向一家大型美國核公用事業公司完成了32萬磅庫存的出售，加權平均成本為每磅87.66美元。在截至2023年3月31日的三個月中，沒有適用於鈾濃縮物的費用。
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管理層的討論與分析
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月中
流動性和資本資源
截至2024年3月31日，該公司的現金和 現金等價物為90,090,593美元（2023年12月31日為7,493,424美元），營運資金為99,824,400美元（2023年12月31日為19,045,294美元）。
2024年2月26日，根據2023年12月5日的 主交易協議的條款，Boss Energy收購了一家為持有阿爾塔梅薩項目而成立的新有限責任公司（“合資公司”）30％的股權，以換取向EnCore支付6000萬美元的款項。enCore持有合資公司70％的股權 。交易完成後，雙方簽訂了合資協議（“合資協議”） ，該協議將管理合資公司。根據合資協議，EnCore將擔任合資公司的經理，並有權收取 管理費。合資公司將根據EnCore和Boss Energy的所有權權益，按比例分配阿爾塔梅薩生產的鈾。如果一方的權益降至10％以下，則另一方有權收購該 權益，或選擇將利息轉換為Alta Mesa的1％的生產特許權使用費。
在合資公司 成立的同時，雙方簽訂了一項鈾貸款協議，規定由Boss Energy向 enCore借出高達20萬磅的鈾。這筆貸款的利息為9％，將在12個月內償還。根據該協議，EnCore可以在六個月後預付全部或部分貸款 ，並將收取20萬美元的預付費。在Boss Energy當選時，預付款和預付款均可使用現金 或鈾支付。
Boss Energy還以每股3.90美元的價格收購了EnCore的2564,102股普通股 股，EnCore的總收益為1000萬美元。根據2023年12月5日的 主交易協議，股價是固定的，普通股有四個月的法定持有期， 將於2024年6月27日到期。
最後，雙方還簽訂了一項戰略 合作協議，共同合作和研究開發公司的PFN技術，由各方 方平等提供資金。
管理層估計，它有足夠的營運資金 來為明年的計劃活動提供資金。該公司的長期持續運營取決於其 將資產貨幣化、通過貸款或股權融資籌集資金、以高於成本的價格向銷售中交付鈾或通過其他 融資安排的能力。無法保證未來的籌資活動會取得成功
從 2024 年 1 月 1 日到 3 月 31 日，公司 發佈了：
| ● | 根據持有人轉換其可轉換票據未清餘額的 ，共有6,872,143股普通股。 |
| ● | 已行使認股權證的5,451,669股 ，總收益為16,507,663美元。 |
| ● | 已行使697,754股股票期權 ，總收益為900,077美元。 |
| ● | 其At-The-Market （ATM）計劃獲得495,765股股票，總收益為2,008,256美元。 |
| ● | 根據經紀人行使 份認股權證，持有127,716股股票，總收益為411,979美元。 |
合同義務
| 按期到期的付款 | ||||||||||||||||||||
| 小於 | 之後 | |||||||||||||||||||
| 義務類型 | 總計 | 1 年 | 1-3 年 | 4-5 歲 | 5 年 | |||||||||||||||
| 融資租賃債務 | $ | 81,252 | $ | 48,751 | $ | 32,501 | $ | - | $ | - | ||||||||||
| 購買義務1 | 45,473 | 45,473 | - | - | - | |||||||||||||||
| 其他義務2 | - | - | - | - | - | |||||||||||||||
| 合同義務總額 | $ | 126,725 | $ | 94,224 | $ | 32,501 | $ | - | $ | - | ||||||||||
| 1 | “購買義務” 是指 一項可強制執行且具有法律約束力的購買商品或服務的協議 |
| 2 | “其他債務” 是指反映在貴公司財務狀況表上的其他 金融負債。 |
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在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月中
與關聯方的交易
主要管理人員和薪酬
關聯方包括 公司和由這些人控制的任何實體的密鑰管理層以及向公司提供密鑰管理服務的其他實體。 主要管理人員由董事和高級管理人員組成，包括執行主席、首席執行官、總裁 財務官、首席運營官和首席法務官。
支付給密鑰管理層或提供類似服務的實體 的金額如下：
| 2024 年 3 月 31 日
$ | 3月31日 2023 $ | |||||||||||
| 諮詢 | (1) | 309,280 | 37,774 | |||||||||
| 董事費 | (2) | 69,000 | 27,000 | |||||||||
| 人事費 | 409,161 | 1,504,754 | ||||||||||
| 股票期權費用 | 651,160 | 660,962 | ||||||||||
| 密鑰管理薪酬總額 | 1,438,601 | 2,230,490 | ||||||||||
| (1) | 在截至2024年3月31日的三個月中，根據2024年與5 Spot Corporation和2023年與Tintina Holdings, Ltd.簽訂的合同，公司產生了42,000美元（2023年3月31日至37,774美元）的 傳播和社區參與諮詢費。2023年7月， Tintina Holdings, Ltd的合同被重新分配給5 Spot Corporation，這是一家由公司執行主席配偶 擁有的新公司。根據與Hovan Ventures LLC簽訂的合同，該公司還承擔了267,280美元（2023年3月31日——零）的財務和會計諮詢費用。Hovan Ventures LLC是一家由該公司前首席財務官擁有和經營的公司 。 |
| (2) | 董事費用包含在合併虧損和綜合 虧損報表的員工費用中。 |
在截至2024年3月31日的三個月中，公司向密鑰管理層授予了25萬份（2023年3月31日——零）期權，公允價值為496,565美元。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，以下 款項是欠關聯方的款項：
| 3 月
31， 2024 $ | 2023 年 12 月 31 日，
$ | |||||||||
| 5 Spot Corp | 諮詢服務 | 14,000 | 12,000 | |||||||
| 霍文風險投資有限責任公司 | 諮詢服務 | 30,100 | 7,000 | |||||||
| 官員和董事會成員 | 應計補償 | 94,780 | 2,501,594 | |||||||
| 138,880 | 2,520,594 | |||||||||
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在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月中
金融工具和金融風險管理
請參閲 2023年12月31日在www.sedarplus.ca或美國證券交易委員會電子數據收集、 分析和檢索（EDGAR）系統上的合併財務報表，網址為www.sec.gov/edgar。
2024年1月，該公司認購了核燃料公司的 單位發行，該公司以每單位0.60加元的價格收購了1,716,260個單位，總對價 為1,029,756加元。每個單位由一股普通股和一半的股票購買權證組成，每份完整認股權證 可行使為另一股普通股，價格為0.80加元，為期3年，將於2027年1月24日到期。
資產負債表外安排
截至2024年3月31日，公司沒有重大 資產負債表外安排，例如擔保合同、轉讓給實體的資產的或有利息、衍生工具 債務或任何引發公司融資、流動性、市場或信用風險的債務。
會計政策與關鍵會計估計和判斷：
有關我們所有重要會計政策的完整 摘要，請參閲附註2： 截至2023年12月31日的年度報告（www.sedarplus.ca）或美國證券交易委員會電子數據 收集、分析和檢索（EDGAR）系統上的2023年40-F表年度報告中 截至2023年12月31日止年度的附註2： 合併財務報表附註、合併財務報表以及管理層的討論和分析在 www.sec.gov/edgar。
其他 MD&A 要求
公司技術報告、重大變更報告、新聞稿和其他信息的更多披露 可在SEDAR+的www.sedarplus.ca 上獲得，也可以在美國證券交易委員會的EDGAR系統上獲得，網址為www.sec.gov/edgar。
突發事件
此處沒有未披露的 或有負債。
擬議的交易
此處沒有未披露 的擬議交易。
風險因素和不確定性
與 截至2023年12月31日止年度的40-F表年度報告的管理層討論和分析中披露的 風險因素沒有實質性變化。
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在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月中
關於前瞻性陳述的警示説明
本 MD&A 包含的陳述可能分別構成 適用的加拿大和美國證券立法所指的 “前瞻性信息” 和 “前瞻性陳述” 。通常，但並非總是如此，前瞻性 陳述可以通過使用 “計劃”、“預期”、“預期”、“預算”、 “計劃”、“項目”、“估計”、“預測”、“打算”、“預期”、 “相信” 或此類詞語和短語的變體（包括負面變體）或某些行動、事件 的陳述來識別或 “可能”、“可能”、“將”、“可能” 或 “將” 被採取、發生或 取得的結果。前瞻性陳述可能包括但不限於以下方面的陳述：
| ● | 公司未來的財務 和運營業績； |
| ● | 公司 當前營運資金、預期現金流或其籌集必要資金的能力是否充足； |
| ● | 工作方案的預期金額和時間 ; |
| ● | 我們對 未來匯率的期望； |
| ● | 維持資本所需的資金的估計成本和可用性 ； |
| ● | 預測資本和非營業 支出； |
| ● | 公司對其財產、勘探、開發和生產的計劃和期望 ； |
| ● | 可用資金的使用； |
| ● | 對政府和其他 適用監管制度（包括美國政府對國內鈾 供應的政策）下監管批准、許可和執照的程序 以及獲得監管批准、許可和執照的預期； |
| ● | 對未來鈾 市場價格、生產成本和全球鈾供需的預期； |
| ● | 對持有實物 鈾進行長期投資的預期； |
| ● | 在公司當前或未來的任何礦產上建立礦產資源 （目前已確定礦產資源估算值的公司 房產除外）； |
| ● | 未來的特許權使用費和税款支付 和税率； |
| ● | 對訴訟和監管行動可能產生的 影響的預期；以及 |
| ● | 完成前礦山或開採場地的填海活動 。 |
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在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月中
此類前瞻性陳述反映了公司當前對未來事件的看法，這些前瞻性陳述基於公司目前獲得的信息，受制於並涉及某些 已知和未知風險、不確定性、假設和其他因素，這些因素可能導致公司的實際業績、業績或成就 與此類前瞻性 陳述中表達或暗示的任何未來業績、業績或成就存在重大差異。本MD&A中的前瞻性陳述基於重大假設，包括：
| ● | 公司預算，包括勘探、評估、開發、生產 和運營活動和成本的預期水平，以及有關市場狀況的假設 和我們作為公司收入和支出預期基礎的其他因素； |
| ● | 關於公司現金資源的時機 和使用的假設； |
| ● | 公司 籌集額外資金以推進其他勘探 目標的能力，以及公司籌集額外資金的手段； |
| ● | 公司的業務以及主要供應商、員工、承包商和分包商將 可以繼續運營； |
| ● | 公司在政府和其他適用的監管 制度下為公司計劃開展的活動獲得所有必要的監管批准、許可和執照的能力 ； |
| ● | 公司對鈾需求和供應的預期、 長期合同的前景、法規的變化、公眾對核電的看法，以及現有核電廠新建和持續運營的 建設； |
| ● | 公司對 鈾現貨和長期價格以及已實現價格的預期； |
| ● | 公司預計公司持有的實物鈾將有助於確保項目融資和/或確保未來的長期鈾供應協議 ； |
| ● | 公司對税率、貨幣匯率和利率的預期； |
| ● | 公司的退役和回收義務以及與第三方簽訂的有關協議的狀況和持續維護 ； |
| ● | 公司的礦產資源估算及其所依據的假設； |
| ● | 公司的員工和承包商、遵守當前和未來 環境、安全和其他監管要求以及獲得和維持所需的 監管批准的能力；以及 |
| ● | 公司的運營沒有受到政治動盪、國有化、 恐怖主義、破壞、流行病、社會或政治活動、崩潰、自然災害、 政府行動、訴訟或仲裁程序、設備或基礎設施 故障、勞動力短缺、交通中斷或其他開發或勘探 風險的嚴重幹擾。 |
可能導致實際業績與本MD&A中前瞻性陳述 所表達或暗示的任何未來業績存在重大差異的風險、不確定性、假設和其他 因素包括但不限於以下因素：
| ● | 勘探 和開發風險； |
| ● | 大宗商品價格的變化 ； |
| ● | 接觸熟練的採礦人員； |
| ● | 勘探和開發活動的結果 ； |
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在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月中
| ● | 未投保的 風險； |
| ● | 監管 風險； |
| ● | 標題中有缺陷 ； |
| ● | 供應的可用性 、政府批准的及時性以及對 運營的意外環境影響； |
| ● | 由公司運營和打算 運營的經濟和政治環境構成的風險 ； |
| ● | 因業務擴展到新市場而可能造成的損失； |
| ● | 競爭加劇； |
| ● | 關於市場趨勢以及對公司產品 和擬議產品的預期需求和願望的假設 ； |
| ● | 對行業製造商、供應商和其他人的依賴； |
| ● | 未能充分保護知識產權； |
| ● | 未能充分管理未來的增長； |
| ● | 不利的 市場狀況；以及 |
| ● | 未能滿足持續的監管要求。 |
此外，此處（包括風險因素和不確定性項下）和公司公開文件（包括其最新的 年度信息表）中列出的風險、假設和其他 因素可能導致實際業績與本管理報告中 前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績存在重大差異。如果其中一種或多種風險或不確定性得以實現，或者 前瞻性前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績存在重大差異。陳述被證明不正確，實際結果可能與此處描述的結果有重大差異如預期的、計劃的、 預期的、相信的、估計的或預期的。應仔細考慮這些風險、不確定性、假設和其他因素， ，潛在的投資者和讀者不應過分依賴前瞻性陳述。
任何前瞻性陳述僅代表發表此類陳述之日的 ，除非適用法律要求，否則公司沒有義務更新任何前瞻性陳述或信息 或陳述以反映此類陳述發表之日後的信息、事件、結果、情況或其他方式，或 反映意外事件的發生。新的因素不時出現， 管理層不可能預測所有這些因素，也無法事先評估每個事實對公司 業務的影響，也無法評估任何因素或因素組合在多大程度上可能導致實際業績與任何前瞻性陳述或信息中包含的 出現重大差異。
本MD&A中包含的所有前瞻性陳述 均受上述警示性陳述的限制。
致美國投資者關於測量、指示和推斷礦產資源估算值的警示説明：公司根據加拿大 標準報告其項目的礦產資源，該標準不同於美國證券法的要求。因此，該公司根據加拿大標準報告了其感興趣的 項目的礦產資源。加拿大礦產特性披露的報告要求受國家儀器43-101——礦產項目披露標準（“NI 43-101”）和加拿大 礦業、冶金和石油協會（“CIM”）——CIM礦產資源和礦產 儲量定義標準（“CIM 標準”）管轄。NI 43-101是由加拿大證券管理局制定的一項規則，它為發行人公開披露有關礦產項目的科學和技術信息的所有信息制定了 標準。NI 43-101的要求 和CIM標準與美國證券交易委員會根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易所 法”）第S-K條例（“S-K 1300”）第1300 小節對美國國內申報公司 的要求不同。作為根據 《交易法》的多司法管轄區披露制度編制並向美國證券交易委員會提交報告的發行人，該公司不受S-K 1300 要求的約束。公司根據 NI 43-101和CIM標準報告的任何礦產資源可能不符合標準或與根據S-K 1300 編制的礦產資源有所不同。因此，本MD&A中包含的有關加拿大標準下的礦化描述和礦產資源估算的 信息可能無法與美國公司根據S-K 1300 的報告和披露要求 公開的類似信息進行比較。
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在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三個月中
截至本報告發布之日的未償股票數據&A
已發行股本：181,732,963 股普通股
| a) | 未兑現的股票期權： |
| 平均值 | ||||||||
| 傑出 | 行使價格 | |||||||
| 到期日期 | 選項 | C$ | ||||||
| 2024 年 6 月 | 436,666 | 0.45 | ||||||
| 2024 年 10 月 | 66,666 | 5.76 | ||||||
| 2025 年 5 月 | 840,499 | 0.64 | ||||||
| 2025 年 9 月 | 525,000 | 1.32 | ||||||
| 2025 年 10 月 | 5,000 | 1.20 | ||||||
| 2026 年 1 月 | 53,333 | 2.82 | ||||||
| 2026 年 2 月 | 11,667 | 3.24 | ||||||
| 2026 年 5 月 | 233,073 | 3.57 | ||||||
| 2026 年 12 月 | 65,000 | 5.30 | ||||||
| 2027 年 1 月 | 16,667 | 5.01 | ||||||
| 2027 年 2 月 | 2,120,833 | 4.20 | ||||||
| 2027 年 5 月 | 83,333 | 4.32 | ||||||
| 2027 年 6 月 | 166,667 | 3.75 | ||||||
| 2027 年 11 月 | 133,334 | 3.65 | ||||||
| 2027 年 12 月 | 50,000 | 3.30 | ||||||
| 2028 年 1 月 | 25,000 | 3.38 | ||||||
| 2028 年 2 月 | 44,681 | 3.10 | ||||||
| 2028 年 4 月 | 67,000 | 2.61 | ||||||
| 2028 年 5 月 | 2,070,500 | 2.79 | ||||||
| 2028 年 6 月 | 60,000 | 3.10 | ||||||
| 2028 年 8 月 | 22,500 | 3.14 | ||||||
| 2028 年 10 月 | 35,000 | 4.24 | ||||||
| 2029 年 1 月 | 125,000 | 6.25 | ||||||
| 2029 年 2 月 | 260,000 | 6.16 | ||||||
| 2029 年 3 月 | 40,000 | 5.37 | ||||||
| 2029 年 4 月 | 37,000 | 6.20 | ||||||
| 7,594,419 | ||||||||
| b) | 未償還的股票購買認股權證： |
| 運動 | ||||||||
| 傑出 | 價格 | |||||||
| 到期日期 | 認股證 | C$ | ||||||
| 2025 年 5 月 | 56,444 | 3.251 | ||||||
| 2026 年 2 月 | 21,191,890 | 3.806 | ||||||
| 21,248,334 | ||||||||
| c) | 可轉換本票： |
在Energy Fuels, Inc收購Alta Mesa項目時，向該公司支付的 部分對價是6000萬美元的有擔保的供應商收回可兑換 期票。本票的期限為兩年，年利率為8％。
在截至2023年12月31日的年度中，公司支付了4000萬美元的本金餘額，使該日的未償本金餘額減少至2,000萬美元。 2024年2月，通過向債務持有人發行6,872,143股普通股來轉換餘額，免除債務。
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