afg-20240331
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會員US-GAAP：非指定成員2023-12-310001042046US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：現金流對衝會員US-GAAP：被指定為對衝工具成員2024-03-310001042046US-GAAP：利率互換成員美國公認會計準則：現金流對衝會員US-GAAP：被指定為對衝工具成員2023-12-310001042046US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員美國公認會計準則：投資收入會員2024-01-012024-03-310001042046US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員美國公認會計準則：投資收入會員2023-01-012023-03-310001042046AFG：Securities成員實現盈利虧損AFG：帶有嵌入式衍生品成員的固定到期證券2024-01-012024-03-310001042046AFG：Securities成員實現盈利虧損AFG：帶有嵌入式衍生品成員的固定到期證券2023-01-012023-03-310001042046美國公認會計準則：投資收入會員AFG：帶有嵌入式衍生品成員的固定到期證券2024-01-012024-03-310001042046美國公認會計準則：投資收入會員AFG：帶有嵌入式衍生品成員的固定到期證券2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：總回報 SWAP 會員美國公認會計準則：其他支出成員2024-01-012024-03-310001042046US-GAAP：總回報 SWAP 會員美國公認會計準則：其他支出成員2023-01-012023-03-31afg: 抵押貸款_義務0001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-03-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員US-GAAP：次級債務債務成員2024-03-3100010420462024-02-012024-02-290001042046AFG：新的抵押貸款義務實體成員2024-02-012024-02-2900010420462023-03-012023-03-310001042046AFG：新的抵押貸款義務實體成員2023-03-012023-03-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-12-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-12-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2024-01-012024-03-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-03-310001042046AFG：新的抵押貸款義務臨時倉儲實體會員2023-03-310001042046AFG：由第三方成員管理US-GAAP：抵押貸款債務成員2024-03-310001042046AFG：由第三方成員管理US-GAAP：抵押貸款債務成員2023-12-310001042046AFG：高級備註將於2047年6月到期成員美國公認會計準則：SeniorNotes會員SRT: 母公司會員2024-03-310001042046AFG：高級備註將於2047年6月到期成員美國公認會計準則：SeniorNotes會員SRT: 母公司會員2023-12-310001042046AFG：高級筆記將於2030年4月到期會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員SRT: 母公司會員2024-03-310001042046AFG：高級筆記將於2030年4月到期會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員SRT: 母公司會員2023-12-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員AFG：其他長期債務成員SRT: 母公司會員2024-03-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員AFG：其他長期債務成員SRT: 母公司會員2023-12-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員SRT: 母公司會員2024-03-310001042046美國公認會計準則：SeniorNotes會員SRT: 母公司會員2023-12-310001042046AFG：次級債券將於2060年9月到期成員美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 母公司會員2024-03-310001042046AFG：次級債券將於2060年9月到期成員美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 母公司會員2023-12-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 母公司會員AFG：2059年12月到期的次級債券成員2024-03-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 母公司會員AFG：2059年12月到期的次級債券成員2023-12-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員AFG: 2060年6月到期的次級債券成員SRT: 母公司會員2024-03-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員AFG: 2060年6月到期的次級債券成員SRT: 母公司會員2023-12-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員AFG：2059年3月到期的次級債券成員SRT: 母公司會員2024-03-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員AFG：2059年3月到期的次級債券成員SRT: 母公司會員2023-12-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 母公司會員2024-03-310001042046美國公認會計準則：次級債務成員SRT: 母公司會員2023-12-310001042046SRT: 母公司會員2024-03-310001042046US-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率SRT: 母公司會員SRT: 最低成員2023-06-012023-06-300001042046US-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率SRT: 最大成員SRT: 母公司會員2023-06-012023-06-300001042046US-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率SRT: 母公司會員2024-01-012024-03-310001042046SRT: 母公司會員2023-12-310001042046AFG：投票選出優先股會員2024-03-310001042046AFG：非投票權優先股會員2024-03-310001042046US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2023-12-310001042046US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2024-03-310001042046US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-12-310001042046US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2024-03-310001042046US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-12-310001042046US-GAAP：累積翻譯調整成員2024-03-310001042046US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-12-310001042046US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2024-03-310001042046US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2022-12-310001042046US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2023-03-310001042046US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-12-310001042046US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-03-310001042046US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-12-310001042046US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-03-310001042046US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-12-310001042046US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-03-310001042046US-GAAP：限制性股票成員2024-01-012024-03-310001042046US-GAAP：股票補償計劃成員2024-01-012024-03-310001042046US-GAAP：股票補償計劃成員2023-01-012023-03-310001042046US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-12-310001042046US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-03-31

美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
☑ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
截至的季度期間 2024年3月31日
要麼
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從 ____ 到 ____ 的過渡期內

委員會文件編號 1-13653

afglogoa04.jpg
美國金融集團公司
根據中國法律註冊成立俄亥俄國税局僱主身份證號31-1544320
東四街 301 號, 辛辛那提, 俄亥俄45202
(513) 579-2121
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股AFG紐約證券交易所
2059 年 3 月 30 日到期的 5.875% 次級債券AFGB紐約證券交易所
2060 年 6 月 1 日到期的 5.625% 次級債券AFGD紐約證券交易所
2059 年 12 月 15 日到期的 5.125% 次級債券AFGC紐約證券交易所
4.50% 的次級債券將於 2060 年 9 月 15 日到期FGE紐約證券交易所
用複選標記表明註冊人（1）在過去的12個月中是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，並且（2）在過去的90天中是否受此類申報要求的約束。 是的 ☑ 沒有 ☐

用複選標記表明註冊人是否以電子方式提交了在過去 12 個月內根據 S-T 法規第 405 條要求提交的每個交互式數據文件。 是的 ☑沒有☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器  ☑加速文件管理器☐非加速文件管理器☐
規模較小的申報公司  ☐                   新興成長型公司  ☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐沒有☑
截至 2024 年 5 月 1 日，有 83,866,972註冊人已發行普通股，不包括子公司擁有的1,490萬股。

目錄
美國金融集團有限公司 10-Q
目錄
 
頁面
第一部分—財務信息
項目 1 — 財務報表：
合併資產負債表
2
合併收益表
3
綜合收益表
4
綜合權益變動表
5
合併現金流量表
6
合併財務報表附註
7
項目 2 — 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
29
項目 3 — 有關市場風險的定量和定性披露
52
第 4 項 — 控制和程序
52
第二部分 — 其他信息
第 2 項 — 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
53
第 5 項 — 其他信息
53
項目 6 — 展品
54
簽名
54

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美國金融集團有限公司 10-Q
第一部分
項目 1. — 財務報表
美國金融集團有限公司和子公司
合併資產負債表（未經審計）
（百萬美元）
3月31日
2024		十二月三十一日
2023
資產：
現金和現金等價物$1,087 $1,225 
投資：
固定到期日，可按公允價值出售（攤銷成本 — $10,734和 $10,752; 預期信貸損失備抵金為美元11和 $12)
10,371 10,377 
固定到期日，按公允價值交易57 57 
按公允價值計算的股權證券1,040 1,018 
使用權益法核算的投資1,848 1,814 
抵押貸款722 643 
房地產和其他投資129 129 
現金和投資總額15,254 15,263 
從再保險公司處收回的款項4,510 4,477 
預付再保險費1,078 961 
代理商的應收餘額和保費1,606 1,471 
遞延保單購置成本309 309 
管理投資實體的資產4,669 4,484 
其他應收賬款958 1,171 
其他資產1,312 1,346 
善意305 305 
總資產$30,001 $29,787 
負債和權益：
未付損失和損失調整費用$13,050 $13,087 
未賺取的保費3,650 3,451 
支付給再保險公司1,078 1,186 
管理投資實體的負債4,468 4,307 
長期債務1,475 1,475 
其他負債2,040 2,023 
負債總額25,761 25,529 
股東權益：
普通股，不面值
       — 200,000,000已授權的股份
       — 83,857,354和 83,635,807已發行股份
84 84 
資本盈餘1,382 1,372 
留存收益3,089 3,121 
扣除税款後的累計其他綜合收益（虧損）(315)(319)
股東權益總額4,240 4,258 
負債和股東權益總額$30,001 $29,787 
2
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美國金融集團有限公司 10-Q
美國金融集團有限公司和子公司
合併收益表（未經審計）
（以百萬計，每股數據除外）
截至3月31日的三個月
20242023
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費$1,546 $1,437 
淨投資收益198 217 
證券的已實現收益（虧損）
14 (46)
管理投資實體的收入：
投資收益99 104 
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）
10 (4)
其他收入39 32 
總收入1,906 1,740 
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
損失和損失調整費用912 820 
佣金和其他承保費用503 473 
借款的利息費用19 19 
管理投資實體的支出92 95 
其他開支76 69 
成本和支出總額1,602 1,476 
所得税前收益
304 264 
所得税準備金
62 52 
淨收益
$242 $212 
普通股每股收益：
基本收入總額$2.89 $2.49 
攤薄後總收益$2.89 $2.49 
普通股平均數量：
基本83.7 85.2 
稀釋83.8 85.4 
3
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美國金融集團有限公司 10-Q
美國金融集團有限公司和子公司
綜合收益表（未經審計）
（以百萬計）
 
截至3月31日的三個月
20242023
淨收益
$242 $212 
扣除税款的其他綜合收入：
證券未實現淨收益（虧損）：
期內產生的未實現證券持有收益（虧損）5 61 
淨收益中包含的已實現（收益）損失的重新分類調整4 23 
證券未實現淨收益（虧損）總額9 84 
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）：
該期間產生的現金流套期保值的未實現持有收益（虧損）(10)4 
淨收益中包含的投資收益的重新分類調整5 4 
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）總額(5)8 
外幣折算調整— — 
其他綜合收益，扣除税款
4 92 
綜合收入
$246 $304 
4
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美國金融集團有限公司 10-Q
美國金融集團有限公司和子公司
合併權益變動表（未經審計）
（百萬美元）
 股東權益
普通股普通股和資本盈餘留存收益累積的其他補償收入（虧損）總計
截至2023年12月31日的餘額83,635,807 $1,456 $3,121 $(319)$4,258 
淨收益
— — 242 — 242 
其他綜合收入
— — — 4 4 
股息 ($)3.21每股）
— — (269)— (269)
已發行股份：
行使股票期權92,851 4 — — 4 
限制性股票獎勵157,681 — — — — 
其他福利計劃15,804 2 — — 2 
股息再投資計劃8,253 1 — — 1 
股票薪酬支出— 4 — — 4 
收購併退回的股份— — — — — 
交換的股票—福利計劃(47,870)(1)(5)— (6)
沒收限制性股票(5,172)— — — — 
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額83,857,354 $1,466 $3,089 $(315)$4,240 
截至2022年12月31日的餘額85,204,006 $1,453 $3,142 $(543)$4,052 
淨收益
— — 212 — 212 
其他綜合收入
— — — 92 92 
股息 ($)4.63每股）
— — (394)— (394)
已發行股份：
行使股票期權64,339 3 — — 3 
限制性股票獎勵147,169 — — — — 
其他福利計劃12,299 2 — — 2 
股息再投資計劃10,911 1 — — 1 
股票薪酬支出— 5 — — 5 
收購併退回的股份(199,762)(4)(20)— (24)
交換的股票—福利計劃(55,382)(1)(7)— (8)
沒收限制性股票(11,922)— — — — 
截至2023年3月31日的餘額85,171,658 $1,459 $2,933 $(451)$3,941 
5
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美國金融集團有限公司 10-Q
美國金融集團有限公司和子公司
合併現金流量表（未經審計）
（以百萬計）
截至3月31日的三個月
20242023
經營活動：
淨收益$242 $212 
調整：
折舊和攤銷20 20 
投資活動的已實現（收益）虧損(14)45 
交易證券的淨購買量— (3)
改進：
再保險和其他應收賬款(71)162 
其他資產57 48 
保險索賠和儲備金162 (24)
支付給再保險公司(108)(124)
其他負債(42)(28)
管理投資實體的資產/負債(124)139 
其他經營活動，淨額(15)(44)
經營活動提供的淨現金
107 403 
投資活動：
購買：
固定到期日(408)(575)
股權證券(42)(41)
抵押貸款(89)— 
其他投資(27)(49)
房地產、財產和設備(38)(13)
收益來自：
固定到期日的到期日和贖回378 381 
償還抵押貸款8 32 
固定到期日債券的銷售75 342 
出售股權證券56 56 
其他投資的銷售5 33 
房地產、物業和設備的銷售— 1 
管理投資實體：
購買投資(605)(648)
出售和贖回投資的收益532 554 
由（用於）投資活動提供的淨現金
(155)73 
融資活動：
減少長期債務— (16)
普通股的發行6 4 
回購普通股— (24)
在普通股上支付的現金分紅(268)(393)
管理投資實體負債的發行635 588 
管理投資實體負債的報廢(463)(650)
用於融資活動的淨現金
(90)(491)
現金及現金等價物的淨變動(138)(15)
期初的現金和現金等價物1,225 872 
期末的現金和現金等價物$1,087 $857 
6
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美國金融集團有限公司 10-Q
合併財務報表附註
筆記索引
A.會計政策H.商譽和其他無形資產
B.收購業務I.長期債務
C.運營細分J.股東權益
D.公允價值測量K.所得税
E.投資L.突發事件
F.衍生品M.保險
G.管理投資實體

A.    會計政策

演示基礎   隨附的美國金融集團及其子公司（“AFG”）的合併財務報表未經審計；但是，管理層認為，公允列報所必需的所有調整（除非此處另有披露，否則僅包括正常的經常性應計費用）均已作出。過渡期的經營業績不一定代表該年度的預期業績。財務報表是根據10-Q表的説明編制的，因此不包括符合美國公認會計原則（“GAAP”）所需的所有信息和腳註。

為了符合本年度的列報方式，對以往各期進行了某些改敍。所有重要的公司間餘額和交易均已清除。公司自成立或收購以來的經營業績包含在合併財務報表中。此處已對2024年3月31日之後以及提交本10-Q表格之前發生的事件或交易進行了評估，以確定是否可能得到承認或披露。

財務報表的編制要求管理層作出影響財務報表和附註中報告的數額的估計和假設。情況的變化可能導致實際結果與這些估計數存在重大差異。

公平 價值 測量 會計準則將公允價值定義為在計量日市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格（退出價格）。這些標準根據市場參與者在對資產或負債（“投入”）進行定價時使用的假設是可觀察還是不可觀察，建立了估值技術的層次結構。可觀察的輸入反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀測的輸入反映了AFG對市場參與者在定價資產或負債時將使用的假設的假設。在2024年的前三個月，AFG沒有任何重要的非經常性公允價值衡量標準。

投資除權益法核算的股票以外的股票證券按公允價值列報，持有收益和虧損通常記錄在證券的已實現收益（虧損）中。但是，AFG記錄了不符合權益法會計資格（因此按公允價值記賬）的有限合夥企業和類似投資的持有損益，以及某些其他在購買時被歸類為淨投資收益中的 “通過淨投資收益計算的公允價值” 的證券。

歸類為 “可供出售” 的固定到期證券按公允價值報告，未實現的損益包含在AFG資產負債表中的累計其他綜合收益（“AOCI”）中。歸類為 “交易” 的固定期限證券按公允價值報告，該期間未實現的持股收益或虧損的變化包含在淨投資收益中。抵押貸款（扣除任何補貼）主要按未付餘額總額入賬。

處置固定期限證券的已實現收益或虧損是根據具體識別基礎確定的。固定到期證券的保費和折扣使用實際利率法攤銷。抵押貸款支持證券（“MBS”）根據預計的未來本金支付（包括預付款）在一段時間內攤銷。定期審查預付款假設並進行調整，以反映實際的預付款和預期的變化。

7
目錄
美國金融集團有限公司 10-Q
合併財務報表附註—續
有限合夥企業和類似投資通常使用權益會計法進行核算。根據權益法，AFG根據被投資方在財務報表中報告的時間而不是被投資方宣佈分紅的時間來記錄其在被投資者的收益或虧損中所佔的份額。由於收到被投資方財務報表的時機，AFG在權益法投資收益或虧損中所佔份額通常延遲一個季度入賬。AFG在有限合夥企業和類似投資的收益（虧損）中的權益包含在淨投資收益中。

固定到期投資的信用損失當資產負債表日可供出售的固定到期日價值的下降被視為非臨時性的，則信貸損失（減值）備抵金，包括任何應計利息的註銷，將計入收益（包含在證券的已實現收益（虧損）中）。如果管理層能夠斷言它不打算出售該證券，而且在收回攤銷成本基礎（扣除備抵後）之前出售證券的可能性不大，則減值將分為兩個部分：（i）與信貸損失相關的備抵金（記入收益）和（ii）與所有其他因素相關的金額（記錄在其他綜合收益中）。信貸相關部分是通過將證券的攤銷成本與其當前預期現金流的現值進行比較來衡量的，該現金流按扣前實際收益率進行折現。該補貼僅限於證券的攤銷成本基礎與其公允價值之間的差額。隨後預期信貸損失的增加或減少將立即計入已實現收益（虧損）的淨收益。如果管理層打算出售減值證券，或者很可能需要在復甦前出售該證券，則減值記入收益，以將該證券的攤銷成本（扣除備抵後的淨額）降至公允價值。

以攤銷成本計量的金融工具信用損失 以攤銷成本（抵押貸款、應收保費和可回收再保費）計量的金融工具的信貸相關減值反映了風險敞口或風險敞口池生命週期內的預期信用損失。對預期信貸損失的估算考慮了歷史信息、當前信息以及合理和可支持的預測，包括預付款估計。預期的信貸損失以及隨後的此類預期虧損的增加或減少將立即通過淨收益作為備抵進行記錄，該準備金從金融資產的攤銷成本基礎中扣除，資產負債表上列報的金融資產淨賬面價值為預計收取的金額。

衍生品  AFG資產負債表中包含的衍生品按公允價值入賬。除非衍生品被指定為高效現金流套期保值工具，否則衍生品公允價值的變化將包含在收益中。根據公認會計原則，AFG不符合對衝會計資格的衍生品主要包括某些固定到期證券（可轉換固定到期日證券以及純息和純本金的MBS）的組成部分，以及與其對員工的遞延薪酬義務相關的總回報互換。

為了獲得對衝會計資格，在衍生品合約開始時，AFG正式記錄了對衝和對衝項目條款與其風險管理目標之間的關係。該文檔包括定義如何在衍生品的開始之日和整個生命週期內評估對衝有效性。

被指定為高效現金流套期保值的衍生品的公允價值的變化記錄在AOCI中，當來自套期保值項目的現金流波動影響收益時，這些變化將被重新歸類為收益。當符合條件的現金流套期保值的公允價值變動包含在收益表中時，該變動將與套期保值項目的現金流量包含在收益表的同一細列項目中。AFG使用被指定為高效現金流套期保值的利率互換，以降低與某些浮動利率證券相關的利率風險。

善意  商譽是指收購之日子公司成本超過AFG標的淨資產權益的部分。商譽不攤銷，但至少每年都要接受減值測試。如果實體選擇進行定性分析並確定申報單位的公允價值很可能超過其賬面金額，則該實體無需完成對申報單位的年度量化商譽減值測試。

再保險  可向再保險公司追回的金額的估算方式與再保險保單相關的索賠責任一致。AFG將已付和未付損失的估計可收回再保險金額報告為資產，包括對已發生但未報告的損失的估計，以及（ii）適用於現行保單未到期條款的已付或應付給再保險公司的金額。向再保險公司支付的款項包括應付給再保險公司的割讓保費，以及AFG根據合同保留的割讓保費，以彌補到期時割讓的虧損。AFG還假設其他公司提供再保險。假設的再保險收益是根據從割讓公司收到的信息進行確認的。
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延期政策 收購 成本 （“DPAC”）與成功收購或續訂保險合同直接相關的保單收購成本（主要是佣金、保費税和某些承保和保單發行成本）被遞延。DPAC根據可收回性受到限制，不考慮預期的投資收益，並根據相關政策的條款按比例從收入中扣除。如果預期的索賠費用、索賠調整費用和未攤銷的購置成本之和超過相關的未賺取的保費，則確認保費缺額。保費缺口首先通過將任何未攤銷的購置成本計入支出來確認，但不得超過彌補缺口所需的限度。如果保費缺口大於未攤銷的購置成本，則應計超額虧損的負債，並列報未付損失和損失調整費用。

管理投資實體  公司被視為可變利益實體（“VIE”）的主要受益人，因此必須整合可變利益實體（“VIE”），這主要取決於其指導可變利益實體（“VIE”）對該實體經濟表現影響最大的活動的能力，以及有義務吸收可能對VIE造成重大影響的實體的損失或從中獲得收益。

AFG 管理並投資於 VIE 的抵押貸款債務（“CLO”）（見 附註G — “管理投資實體”）。AFG已確定其是這些CLO的主要受益者，因為（i）其作為資產管理者的角色使其有權指導對CLO經濟表現影響最大的活動；（ii）通過對CLO債務部分的投資，它有CLO虧損敞口（僅限於AFG的投資金額），並有權獲得可能對CLO具有重大意義的CLO福利。

由於AFG無權使用CLO資產，也沒有義務支付CLO負債，因此CLO的資產和負債在AFG的資產負債表中單獨列出。AFG選擇了報告CLO資產和負債的公允價值選項，以提高與CLO相關的財務報告的透明度。按公允價值核算CLO資產和負債的淨收益或虧損在AFG的收益表中單獨列報。

儘管CLO負債只能追索CLO資產，但CLO資產的公允價值可能與其負債的單獨計量的公允價值不同。AFG已將CLO負債的賬面價值設定為等於CLO資產（公允價值更高）的公允價值，以此作為按單獨計量的公允價值報告這些負債的替代方案。歸屬於AFG股東的CLO收益以AFG在CLO中的投資公允價值的變化和所得管理費來衡量。

截至2024年3月31日，管理投資實體的資產和負債包括美元164百萬美元的資產和美元134一家臨時倉儲實體的百萬美元負債，該實體旨在為AFG提供組建新的CLO的能力。收盤時，所有倉庫資產將轉移到新的CLO並償還負債。

未付損失和損失調整費用申報的未付索賠和未付索賠調查和調整費用的負債是管理層的最佳估計，其依據是：(i) 會計期結束前報告的直接業務損失的累積案例估計；(ii) 從割讓再保險公司和保險池及協會收到的估計數；(iii) 根據過去經驗對未報告的損失（包括已知索賠的可能發展）的估計；(iv) 根據經驗估計調查和調整費用索賠；以及（v）法律和保險訴訟的現狀。與其他類型的索賠相比，為石棉、環境和其他大規模侵權索賠設立儲備金所涉及的判決要多得多，原因包括法院裁決不一致、石棉相關責任導致破產申請增加、新穎的承保理論以及司法解釋通常會擴大復甦理論和擴大覆蓋範圍。

損失準備金負債受索賠金額和頻率變動以及其他因素的影響。損失負債和損失調整費用估計數的變化反映在所確定期間的收益表中。儘管這些估計數固有可變性，但管理層認為，未付損失和損失調整費用的負債是充足和合理的。

債務 發行 成本   與AFG未償債務相關的債務發行成本作為長期債務賬面價值的直接減少在資產負債表中列報，並使用實際利息法作為利息支出的一部分在相關債務的整個生命週期內攤銷。與AFG循環信貸額度相關的債務發行成本包含在AFG資產負債表的其他資產中。

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租賃  根據合同現金流的現值，期限超過一年的租賃被確認為資產負債表上這些租賃產生的權利和義務的資產和負債。

截至 2024 年 3 月 31 日，AFG 的收入為 $204包括百萬的租賃負債 其他負債以及$的租賃使用權資產181百萬包含在 其他資產與 $ 相比198百萬和美元176截至2023年12月31日，分別為百萬人。

高級 認可  財產和意外傷害保費通常是按保單條款按比例賺取的。未賺取的保費是指保費中的那一部分，適用於現行保單的未到期條款。對於從其他保險公司承保或通過各種承保組織開具的再保險，未賺取的保費是根據從這些公司和組織收到的信息得出的。

所得税遞延所得税使用負債法計算。根據這種方法，遞延所得税資產和負債是根據財務報告和税基之間的差異確定的，並使用頒佈的税率進行計量。設立估值補貼的目的是將遞延所得税資產總額減少到更有可能變現的金額。税率變動對遞延所得税資產和負債的影響記錄在包括頒佈日期在內的期間的淨收益中。

只有在相應税務機構的審查下，不確定的税收狀況很可能維持時，AFG才會承認不確定的税收狀況所帶來的税收優惠。AFG不確定税收狀況儲備金的利息和罰款被確認為税收支出的組成部分。

股票薪酬  根據授予之日計算出的公允價值，所有基於股份的補助在歸屬期內按直線方式確認為薪酬支出。

AFG在收益表中記錄了通過所得税支出進行股份支付的超額税收優惠或不足。此外，AFG還記入了裁決的沒收情況。

福利計劃AFG通過AFG 401（k）退休和儲蓄計劃（一項固定繳款計劃）向參與公司的合格員工提供退休金。AFG向計劃的退休基金部分繳納所有款項，並將員工繳款的百分比與儲蓄基金相匹配。公司繳款在申報當年記作支出。AFG及其許多子公司為符合條件的退休人員提供醫療保健和人壽保險福利。AFG還向根據其他公司計劃未被視為退休的前僱員或非在職員工（主要是殘疾員工）提供離職後福利。提供這些福利的預計未來成本將計入員工獲得此類福利期間的支出。

每股收益  儘管每股基本收益僅考慮該期間已發行的普通股，但攤薄後每股收益的計算包括對與股票薪酬計劃相關的加權平均普通股的以下調整：2024年和2023年的前三個月— 0.1百萬和 0.2百萬。

有 不2024年或2023年前三個月的反稀釋潛在普通股。

現金流量表出於現金流的目的，“投資活動” 被定義為發放和收取貸款，收購和處置債務或股權工具、不動產、設備和企業。“融資活動” 包括向所有者獲取資源併為他們提供投資回報、借款和償還借款。所有其他活動均被視為 “運營”。初始到期日為的短期投資 三個月或在財務報表中購買被視為現金等價物時更少.

B.    收購業務

作物風險服務2023年7月3日，AFG完成了對美國國際集團（“AIG”）作物風險服務（“CRS”）的收購。CRS是一家總部位於伊利諾伊州迪凱特的主要農作物保險總代理商，其2022年作物年度的總承保保費約為美元1.2十億，按2022年保費計算，是美國第七大多風險作物保險提供商。收盤時，AFG向AIG支付了美元234百萬（按美元計算）24使用手頭現金的淨有形資產（百萬美元）。

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與收購相關的費用為美元3百萬美元，按實際支出列支。 收購價格是根據管理層截至收購之日對公允價值的最佳估計分配給收購的CRS資產和負債。購買價格分配如下所示（以百萬計）。
2023年7月3日
購買時支付的現金
$234 
收購的有形資產：
現金和現金等價物
$26 
代理商的應收餘額和保費
164 
其他資產
3 
收購的有形資產總額
$193 
獲得的負債：
其他負債
$169 
收購的負債總額
169 
按公允價值收購的淨有形資產
24 
超額收購價格超過收購的淨有形資產
$210 
超額購買價格的分配：
收購的無形資產 (*)
$124 
遞延所得税資產 (*)
1 
善意
85 
$210 
(*)包含在AFG資產負債表中的其他資產中。

在購買價格分配中，$124收購價格中的百萬美元被確認為主要與現有機構關係相關的有限壽命無形資產，這些資產將在平均估計壽命約為期內攤銷 14年份。此次收購使美元得到認可85根據收購價格超過所收購淨資產公允價值的部分，按公認會計原則計算的百萬美元商譽。此次收購產生了 $79百萬的納税基礎商譽，可出於納税目的扣除。

C.    運營細分

AFG 將其業務管理為 二分部：財產和意外傷害保險及其他，包括控股公司成本和歸因於管理投資實體的非控股權益的運營。

AFG按以下專業細分市場報告其財產和意外傷害保險業務：（i）財產和運輸，包括公共汽車和卡車和其他專業運輸領域的人身損害和責任保險、內陸和海洋海運、農業相關產品和其他商業財產保險，（ii）特殊意外險，主要包括超額和盈餘、行政和職業責任、一般責任、保護傘和超額責任、目標市場的專業保險、定製計劃對於中小型企業和工傷補償保險，以及（iii）專業金融，包括貸款和租賃機構的風險管理保險計劃（包括設備租賃和抵押品以及貸款人提供的抵押財產保險）、保真和擔保產品以及貿易信用保險。其他專業項下包含的保費和承保利潤是指AFG內部再保險計劃從構成AFG其他專業細分市場的業務中承擔的業務，以及與出售業務相關的追溯性再保險交易的遞延收益的攤銷。AFG的可報告細分市場及其組成部分主要是根據相似的經濟特徵、產品和服務確定的。

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下表（以百萬計）按細分市場和子細分市場顯示了AFG的收入和所得税前收益。
截至3月31日的三個月
20242023
收入
財產和意外傷害保險：
賺取的保費：
專業
財產和交通$513 $475 
特殊傷亡730 704 
專業金融243 196 
其他專業60 62 
所得保費總額1,546 1,437 
淨投資收益205 207 
其他收入2 5 
財產和意外傷害保險總額1,753 1,649 
其他139 137 
已實現收益（虧損）前的總收入1,892 1,786 
證券的已實現收益（虧損）
14 (46)
總收入$1,906 $1,740 
所得税前收益
財產和意外傷害保險：
承保：
專業
財產和交通$56 $43 
特殊傷亡74 88 
專業金融33 26 
其他專業(9)(2)
其他線路(1)(1)
承保總額153 154 
投資和其他收入，淨額187 196 
財產和意外傷害保險總額340 350 
其他 (*)(50)(40)
已實現收益（虧損）和所得税前的總收益
290 310 
證券的已實現收益（虧損）
14 (46)
所得税前總收入
$304 $264 
(*)包括控股公司的利息和支出，其中包括收益 $2在2023年前三個月償還債務，金額為百萬美元。
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D.    公允價值測量

衡量公允價值的會計準則以估算公允價值時使用的投入為基礎。層次結構的三個級別如下：

第 1 級 — 活躍市場（交易頻率和數量足以持續提供定價信息的市場）中相同資產或負債的報價。AFG的1級金融工具主要包括公開交易的股票證券、具有活躍市場報價的高流動性政府債券以及管理投資實體的短期投資。

第二級 — 活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場（交易很少、價格不是最新市場、價格隨時間推移或做市商之間的報價差異很大，或者公開發布的信息很少）中相同或相似資產或負債的報價；以及基於活躍市場中可觀察到的其他重要投入的估值。AFG的二級金融工具包括公司和市政固定期限證券、資產支持證券（“ABS”）、抵押貸款支持證券（“MBS”）、某些非關聯普通股以及使用可觀察投入定價的管理投資實體的投資。二級輸入包括基準收益率、報告的交易、經證實的經紀商/交易商報價、發行人利差和基準證券。當通過與使用可觀察輸入定價的類似證券進行比較來證實非約束性經紀商報價時，它們被歸類為二級。

第 3 級 — 來自市場估值技術的估值通常與用於估算二級金融工具公允價值的估值一致，在二級金融工具中，無法觀察到一項或多項重要投入，或者與支持二級公允價值衡量的市場相比，證券市場的流動性明顯較低。不可觀察的輸入可能包括管理層自己根據估值之日可用的最佳信息對市場參與者將使用的假設做出的假設。根據不具約束力的經紀商報價估算公允價值或使用非可觀察市場信息或未經可觀察市場信息證實的重大投入進行內部開發的金融工具被歸類為三級金融工具。

如中所述 附註A—— “會計政策——管理投資實體”，AFG已將其CLO負債的賬面價值設定為等於CLO資產（具有更多可觀察的公允價值）的公允價值，以此作為按單獨計量的公允價值報告這些負債的替代方案。因此，CLO負債按與相關CLO資產相同的基礎（按比例）在公允價值層次結構中進行分類。由於分配給第三級的CLO負債部分來自CLO資產的公允價值，因此這些金額不包括在第三級金融工具的發展中。

AFG的管理層負責估值過程，並使用來自外部來源（包括國家認可的定價服務和經紀商/交易商）的數據來確定公允價值。AFG的內部投資專業人員大約由一羣人組成 20投資專業人士，其主要責任是管理AFG的投資組合。這些專業人員監控個人投資以及整個行業，並每天活躍於金融市場。該集團由AFG的首席投資官領導，他直接向AFG的一位聯席首席執行官彙報。AFG的內部投資專業人員對定價服務所使用的估值技術和從外部來源獲得的價格進行了審查，他們熟悉所定價的證券及其交易市場，以確保公允價值的確定代表退出價格。為了驗證所得價格的適當性，這些投資經理會考慮廣泛發佈的指數（作為基準）、最近的交易、利率的變化、總體經濟狀況和特定發行人的信貸質量。此外，AFG就定價中使用的方法和假設直接與定價服務部門進行溝通，包括在測試基礎上驗證該服務在估值特定證券時使用的輸入。

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財務報表中按公允價值計量和記賬的資產和負債彙總如下（以百萬計）：
第 1 級第 2 級第 3 級總計
2024年3月31日
資產：
可供出售（“AFS”）固定到期日：
美國政府和政府機構$198 $1 $— $199 
州、直轄市和政治分支機構— 908 2 910 
外國政府— 235 — 235 
住宅 MBS— 1,672 2 1,674 
商業 MBS— 72 — 72 
抵押貸款債務— 1,592 1 1,593 
其他資產支持證券— 2,039 335 2,374 
企業和其他11 2,901 402 3,314 
AFS 固定到期日總額209 9,420 742 10,371 
交易固定到期日債券— 57 — 57 
股權證券461 34 545 1,040 
管理投資實體（“MIE”）的資產430 4,229 10 4,669 
其他資產 — 衍生品— 3 — 3 
按公允價值核算的總資產$1,100 $13,743 $1,297 $16,140 
負債：
或有對價——收購$— $— $2 $2 
管理投資實體的負債411 4,047 10 4,468 
其他負債——衍生品— 28 — 28 
按公允價值記賬的負債總額$411 $4,075 $12 $4,498 
2023年12月31日
資產：
可供出售的固定到期日債券：
美國政府和政府機構$235 $1 $— $236 
州、直轄市和政治分支機構— 982 2 984 
外國政府— 230 — 230 
住宅 MBS— 1,656 2 1,658 
商業 MBS— 74 — 74 
抵押貸款債務— 1,686 1 1,687 
其他資產支持證券— 2,011 351 2,362 
企業和其他9 2,757 380 3,146 
AFS 固定到期日總額244 9,397 736 10,377 
交易固定到期日債券— 57 — 57 
股權證券500 33 485 1,018 
管理投資實體的資產335 4,140 9 4,484 
其他資產 — 衍生品— 6 — 6 
按公允價值核算的總資產$1,079 $13,633 $1,230 $15,942 
負債：
或有對價——收購$— $— $2 $2 
管理投資實體的負債322 3,976 9 4,307 
其他負債——衍生品— 22 — 22 
按公允價值記賬的負債總額$322 $3,998 $11 $4,331 

大約 8截至2024年3月31日，按公允價值計入的總資產中，有百分比為三級資產。大約 8% ($109在這些三級資產中，有百萬）是使用不具約束力的經紀人報價定價的，因此用於確定公允價值的投入缺乏透明度。有關定量投入的詳細信息既未由經紀人提供，AFG也無法以其他合理方式獲得。大約 1% ($10百萬）的三級資產是通過定價服務定價的，其中要麼單一價格沒有得到證實，要麼提供商之間的價格差異足夠大，要麼是其他市場因素促使管理層決定將這些證券歸類為三級資產。大約 31%
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($397三級資產中有百萬）是對有限合夥企業的股權投資和不符合權益法會計條件的類似投資，其價格是根據有限合夥企業提供的財務信息確定的。

內部開發的固定到期日價格是使用各種投入來估算的，包括國債收益率的適當信用利差（期限相似）、交易信息和可比證券的價格以及其他證券特定特徵（例如可選的提前贖回）。內部制定的3級資產公允價值約為 60% ($781百萬）佔截至2024年3月31日三級資產總公允價值的百分比。大約 73% ($566在這些內部開發的三級資產中，有百萬）是使用定價模型定價的，該定價模型使用貼現現金流法來估算固定期限證券的公允價值。管理層採用的信用利差是定價模型中不可觀察的重要輸入。在證券目前可按面值贖回且定價模型表明價格更高的情況下，管理層將公允價值限制為面值。大約 18% ($144在內部開發的三級資產中，有百萬）是股票證券，主要使用內部模型進行定價，其中一些輸入是市場不可觀察的。管理層認為，用於確定內部公允價值的不可觀察投入的任何合理變化都不會導致AFG的財務狀況發生實質性變化。

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下文列示了2024年和2023年前三個月按公允價值記賬的三級金融資產和負債餘額的變化（以百萬計）。轉入和移出第三級是由於市場可觀察投入的可用性發生了變化。截至報告期末，所有轉賬均按公允價值反映在表格中。
已實現/未實現總額
收益（損失）包含在
截至2023年12月31日的餘額網
收益（虧損）		其他綜合收益（虧損）購買
和
發行		銷售和
定居點		轉移
進入
第 3 級		轉移
出來了
第 3 級		截至 2024 年 3 月 31 日的餘額
AFS 固定到期日：
美國政府機構
$— $— $— $— $— $— $— $— 
州和市政2 — — — — — — 2 
住宅 MBS2 — — — — — — 2 
商業 MBS— — — — — — — — 
抵押貸款債務1 — — — — — — 1 
其他資產支持證券
351 — — 15 (5)— (26)335 
企業和其他380 (1)— 33 (6)— (4)402 
AFS 固定到期日總額736 (1)— 48 (11)— (30)742 
股權證券485 20 — 42 (2)— — 545 
MIE 的資產9 (1)— 2 — — — 10 
3 級資產總數$1,230 $18 $— $92 $(13)$— $(30)$1,297 
或有對價——收購$(2)$— $— $— $— $— $— $(2)
三級負債總額$(2)$— $— $— $— $— $— $(2)
已實現/未實現總額
收益（損失）包含在
截至2022年12月31日的餘額網
收益（虧損）		其他綜合收益（虧損）購買
和
發行		銷售和
定居點		轉移
進入
第 3 級		轉移
出來了
第 3 級		截至2023年3月31日的餘額
AFS 固定到期日：
美國政府機構
$— $— $— $— $— $— $— $— 
州和市政5 — — — — — — 5 
住宅 MBS9 — — — (3)4 (5)5 
商業 MBS— — — — — — — — 
抵押貸款債務2 — — — — — (1)1 
其他資產支持證券
329 — 4 7 (5)— — 335 
企業和其他319 5 2 44 (11)— — 359 
AFS 固定到期日總額
664 5 6 51 (19)4 (6)705 
股權證券427 (3)— 31 (22)— (22)411 
MIE 的資產11 (1)— 2 — — — 12 
3 級資產總數$1,102 $1 $6 $84 $(41)$4 $(28)$1,128 
或有對價——收購$(25)$— $— $— $— $— $— $(25)
三級負債總額$(25)$— $— $— $— $— $— $(25)
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金融工具的公允價值   財務報表中未按公允價值記賬的金融工具的賬面價值和公允價值彙總如下（以百萬計）：
賬面價值
公允價值
總計第 1 級第 2 級第 3 級
2024年3月31日
金融資產：
現金和現金等價物$1,087 $1,087 $1,087 $— $— 
抵押貸款722 671 — — 671 
未按公允價值核算的金融資產總額
$1,809 $1,758 $1,087 $— $671 
長期債務$1,475 $1,358 $— $1,355 $3 
未按公允價值入賬的金融負債總額
$1,475 $1,358 $— $1,355 $3 
2023年12月31日
金融資產：
現金和現金等價物$1,225 $1,225 $1,225 $— $— 
抵押貸款643 596 — — 596 
未按公允價值核算的金融資產總額
$1,868 $1,821 $1,225 $— $596 
長期債務$1,475 $1,345 $— $1,342 $3 
未按公允價值入賬的金融負債總額
$1,475 $1,345 $— $1,342 $3 

E.    投資

2024年3月31日和2023年12月31日可供出售的固定到期日債券包括以下內容（以百萬計）：
攤銷
成本		預期信用損失備抵金未實現總額網
未實現		公平
價值
收益損失
2024年3月31日
固定到期日：
美國政府和政府機構$206 $— $— $(7)$(7)$199 
州、直轄市和政治分支機構
949 — 6 (45)(39)910 
外國政府
240 — — (5)(5)235 
住宅 MBS
1,807 2 25 (156)(131)1,674 
商業 MBS
72 — — — — 72 
抵押貸款債務
1,605 3 13 (22)(9)1,593 
其他資產支持證券
2,469 6 13 (102)(89)2,374 
企業和其他
3,386 — 39 (111)(72)3,314 
固定到期日總額$10,734 $11 $96 $(448)$(352)$10,371 
2023年12月31日
固定到期日：
美國政府和政府機構$243 $— $1 $(8)$(7)$236 
州、直轄市和政治分支機構
1,014 — 8 (38)(30)984 
外國政府
236 — 1 (7)(6)230 
住宅 MBS
1,788 1 26 (155)(129)1,658 
商業 MBS
75 — — (1)(1)74 
抵押貸款債務
1,709 3 9 (28)(19)1,687 
其他資產支持證券
2,477 5 10 (120)(110)2,362 
企業和其他
3,210 3 52 (113)(61)3,146 
固定到期日總額$10,752 $12 $107 $(470)$(363)$10,377 

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截至2024年3月31日和2023年12月31日，按公允價值報告，持有損益在淨收益中確認的股票證券包括以下證券（以百萬計）：
2024年3月31日2023年12月31日
實際成本
公允價值
公允價值超過成本
實際成本
公允價值
公允價值超過成本
普通股$531 $629 $98 $512 $586 $74 
永久優先股385 411 26 422 432 10 
按公允價值計值的權益證券總額
$916 $1,040 $124 $934 $1,018 $84 

下表顯示了使用權益法核算的投資的賬面價值和淨投資收益（以百萬計）：
淨投資收益
賬面價值截至3月31日的三個月
2024年3月31日2023年12月31日20242023
房地產相關投資 (*)$1,309 $1,320 $(6)$47 
私募股權500 457 30 8 
私人債務39 37 1 2 
使用權益法核算的投資總額$1,848 $1,814 $25 $57 
(*)91% 和 92賬面價值的百分比分別與截至2024年3月31日和2023年12月31日的多户住宅的標的投資有關。

由於從基金獲得必要信息所需的時間，這些投資的收益（虧損）通常會延遲一個季度進行報告。AFG定期與基金經理審查和討論基金業績，以證實所報告的標的資產價值的合理性，並評估在滯後期內是否發生了任何可能對這些投資估值產生重大影響的事件。

在夥伴關係和類似投資方面，AFG的承諾資金為美元443百萬和美元418截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分別為 100 萬。

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下表顯示了按投資類別劃分的可供出售固定到期日的未實現虧損總額（百萬美元），以及個別證券在以下資產負債表日期處於持續未實現虧損狀況的時間長度。
不到十二個月十二個月或更長時間
未實現
損失		公平
價值		公允價值為
成本的百分比		未實現
損失		公平
價值		公允價值為
成本的百分比
2024年3月31日
固定到期日：
美國政府和政府機構$— $27 100 %$(7)$150 96 %
州、直轄市和政治分支機構
(2)184 99 %(43)529 92 %
外國政府— 17 100 %(5)206 98 %
住宅 MBS(1)127 99 %(155)1,017 87 %
商業 MBS— — — %— 42 100 %
抵押貸款債務— 70 100 %(22)456 95 %
其他資產支持證券(1)103 99 %(101)1,591 94 %
企業和其他(5)408 99 %(106)1,416 93 %
固定到期日總額$(9)$936 99 %$(439)$5,407 92 %
2023年12月31日
固定到期日：
美國政府和政府機構$— $11 100 %$(8)$191 96 %
州、直轄市和政治分支機構
(1)76 99 %(37)526 93 %
外國政府— — — %(7)207 97 %
住宅 MBS(1)42 98 %(154)1,089 88 %
商業 MBS— — — %(1)61 98 %
抵押貸款債務— 25 100 %(28)807 97 %
其他資產支持證券(1)151 99 %(119)1,663 93 %
企業和其他(4)123 97 %(109)1,455 93 %
固定到期日總額$(7)$428 98 %$(463)$5,999 93 %

截至2024年3月31日，固定到期日未實現虧損總額為美元448百萬大約相關 1,450證券。投資級證券（由國家認可的評級機構確定）的代表性約為 95未實現虧損總額的百分比以及 95未實現虧損的證券公允價值的百分比。

在評估固定到期日的預期信貸損失（減值）時，管理層會考慮未實現的虧損是信貸驅動的還是市場利率變動造成的、公允價值低於成本基礎的程度、發行人的歷史運營、資產負債表和現金流數據、第三方研究和與行業專家的溝通以及與發行人管理層的討論。

AFG根據預期的未來現金流，每季度分析其MBS的預期信用損失（減值）。管理層根據其對MBS市場的瞭解、從獨立來源獲得的現金流預測（反映貸款與抵押品的價值、從屬關係、年份和地域集中度）、證券評級中固有的隱含現金流以及歷史支付數據的分析來估算預期的未來現金流。

管理層認為，AFG將收回未實現虧損證券的成本基礎（扣除任何補貼），並且AFG有能力持有這些證券直到其價值回升，並且無意在2024年3月31日出售。

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可供出售的固定到期證券的預期信用損失備抵額的進展情況如下所示（以百萬計）：
結構化
證券 (*)		企業和其他總計
截至2023年12月31日的餘額$9 $3 $12 
為沒有先前備抵的證券的預期信貸損失準備金1 — 1 
先前確認的預期信貸損失的增加
1 — 1 
因銷售或兑換而減少— (3)(3)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額$11 $— $11 
截至2022年12月31日的餘額$10 $1 $11 
為沒有先前備抵的證券的預期信貸損失準備金1 5 6 
減少先前確認的預期信貸損失
— (1)(1)
因銷售或兑換而減少— — — 
截至2023年3月31日的餘額$11 $5 $16 
(*)包括抵押貸款支持證券、抵押貸款債務和其他資產支持證券。

在2024年和2023年的前三個月，AFG沒有購買任何有預期信用損失的證券。

下表列出了截至2024年3月31日AFG可供出售的固定到期日債券的預定到期日（百萬美元）。資金下跌的證券按平均到期日報告。實際到期日可能與合同到期日不同，因為發行人可能會贖回或預付某些證券。
攤銷公允價值
成本，淨額 (*)金額%
成熟度
一年或更短$462 $457 4 %
一年到五年後2,409 2,344 23 %
在五年到十年之後1,279 1,264 12 %
十年後631 593 6 %
4,781 4,658 45 %
抵押貸款債務和其他ABS（平均壽命約為 3年份）
4,065 3,967 38 %
MBS（平均壽命約為 6.5年份）
1,877 1,746 17 %
總計$10,723 $10,371 100 %
(*)攤銷成本，扣除預期信貸損失備抵後的淨額。

某些風險是固定期限證券所固有的，包括違約損失、利率變動引起的價格波動，以及一般市場因素以及與利率下降時期因預付款或贖回而產生的收益再投資相關的風險。
截至2024年3月31日或2023年12月31日，沒有對超過股東權益10％的個人發行人的投資。

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淨投資收益   下表顯示了賺取的投資收入和產生的投資費用（以百萬計）。
截至3月31日的三個月
20242023
投資收益：
固定到期日：
利息和攤銷$134 $119 
公允價值的變化 (a)— 3 
股權證券：
分紅7 9 
公允價值變動 (b)16 16 
合夥企業和類似投資的收益淨值
25 57 
其他22 18 
總投資收入204 222 
投資費用(6)(5)
淨投資收益$198 $217 
(a)與有限合夥企業和類似投資相關的可轉換固定到期日債券中歸類為交易和衍生品的固定到期日債券的公允價值的變化。
(b)儘管AFG大多數股票證券公允價值的變化記錄在證券的已實現收益（虧損）中，但AFG在淨投資收益中記錄了有限合夥企業和不符合權益法會計和相關股權投資資格的類似投資的持有損益。
AOCI中包含的與固定到期證券相關的已實現收益（虧損）和未實現增值（折舊）變動彙總如下（以百萬計）：
截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
已實現收益（虧損）已實現收益（虧損）
在減損之前減值津貼總計未實現的變化在減損之前減值津貼總計未實現的變化
固定到期日$(4)$(2)$(6)$11 $(23)$(5)$(28)$107 
股權證券20 — 20 — (18)— (18)— 
抵押貸款和其他投資
— — — — — — — — 
税前總額16 (2)14 11 (41)(5)(46)107 
税收影響(3)— (3)(2)8 1 9 (23)
扣除税款
$13 $(2)$11 $9 $(33)$(4)$(37)$84 

除權益法核算的股權證券外，所有股票證券均按公允價值計入淨收益。 AFG在2024年第一季度和2023年前三個月，截至2024年3月31日和2023年3月31日仍持有的證券的淨持股收益（虧損）記錄如下（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20242023
包含在已實現收益（虧損）中$19 $(23)
包含在淨投資收益中16 16 
$35 $(7)

可供出售的固定期限投資交易的已實現收益和虧損總額（不包括減值準備和衍生品按市值計價的變化）包括以下內容（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20242023
總收益$— $1 
總損失(3)(25)

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F.    衍生品

如下所述”衍生品” 在 附註A— “會計政策，” AFG使用衍生品來減輕與其投資組合和員工遞延薪酬義務相關的某些市場風險。

下表按公允價值（百萬美元）列出了AFG資產負債表中包含的衍生資產和負債的分類：
2024年3月31日2023年12月31日
資產負債表專線資產責任資產責任
指定為現金流套期保值的衍生品：
利率互換其他資產/其他負債$— $28 $1 $22 
未被指定為對衝工具的衍生品：
帶有嵌入式衍生品的固定到期日固定到期日77 — 81 — 
互換回報總額其他資產/其他負債3 — 5 — 
$80 $28 $87 $22 

AFG的利率互換被指定為高效的現金流對衝工具，以降低與AFG固定期限證券投資組合中包含的某些浮動利率證券相關的利率風險。每種互換的目的是通過抵消適用的有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）變動造成的現金流波動，將AFG的部分浮動利率固定到期證券有效轉換為固定利率。

根據互換條款，AFG獲得固定利率的利息，以換取基於SOFR的可變利息支付。由於預計AFG基於SOFR的浮動利率的固定期限證券投資組合預計將下降，利率互換的名義金額通常會在每次互換的相應期限內下降（互換將在2024年7月至2028年7月之間到期）。AFG利率互換的未償還名義總額為美元1.26截至 2024 年 3 月 31 日，為 10 億美元1.30截至 2023 年 12 月 31 日，為億美元，反映了預定攤還額。在2024年和2023年的前三個月，虧損了美元7百萬和美元5分別將百萬美元從AOCI重新歸類為淨收益。根據2024年3月31日的遠期利率曲線，管理層估計將重新分類約美元21未來十二個月，AOCI利率互換為淨投資收益的税前淨虧損為百萬美元。實際金額將根據SOFR的變化而有所不同。支持這些美元互換的應收抵押品48截至2024年3月31日和2023年12月31日，AFG資產負債表中的其他資產均包含在百萬美元中。

帶有嵌入式衍生品的固定到期日包括可轉換的固定到期證券以及純息和純本金的MBS。AFG將這些證券公允價值的變化記錄在淨收益中。這些投資是AFG整體投資策略的一部分，僅佔AFG整體投資組合的一小部分。

AFG面臨與某些員工的遞延薪酬義務相關的某些股票和基於固定期限市場的風險敞口的公允價值變化。為了降低這種風險，AFG在2022年進行了總回報互換。退還與美元互換相關的抵押品的負債5截至2024年3月31日和2023年12月31日，AFG資產負債表中的其他負債均包含在百萬美元中。

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下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，AFG收益表中衍生品公允價值變動的收益（虧損）（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
收益線表20242023
符合條件的現金流套期保值——收益（虧損）從AOCI重新歸類為淨收益：
利率互換淨投資收益$(7)$(5)
非指定套期保值——淨收益中包含的收益（虧損）：
帶有嵌入式衍生品的固定到期日
證券的已實現收益（虧損）
(1)1 
帶有嵌入式衍生品的固定到期日淨投資收益— 3 
互換回報總額其他開支6 6 
非指定套期保值的收益（虧損）5 10 
衍生品的總收益（虧損）$(2)$5 

G.    管理投資實體

AFG是投資經理，其投資範圍包括 13.3% 至 100最次要債務的百分比 十三活躍的抵押貸款債務實體（“CLO”），被視為可變利息實體。AFG還擁有其中某些CLO的部分優先債務。這些實體在2012年至2024年間成立後，發行了各種高級和次級證券，並將所得款項主要投資於有擔保的銀行貸款，這些貸款用作每個CLO發行的債務證券的抵押品。沒有任何抵押品是從AFG購買的。只有在CLO支付費用（包括向AFG支付管理費）以及向高級債務證券支付利息和資本回報後，AFG對這些實體的次級債務部分的投資才能從CLO獲得剩餘收入。AFG沒有合同要求為這些實體提供額外資金。AFG沒有向這些實體提供也不打算提供任何財政支持。

AFG對其管理的CLO的最大經濟損失敞口僅限於其對這些CLO的投資，這些CLO的總公允價值為美元201百萬（包括 $139百萬美元投資於最次要的部分和 $30截至2024年3月31日，向臨時倉儲實體投資了100萬英鎊。

2024 年 2 月，AFG 成立 一新的 CLO，發行了 $406百萬面值負債（包括美元）32AFG購買了百萬張面孔）。2023 年 3 月，AFG 成立 一新的 CLO，發行了 $407百萬面值負債（包括美元）16AFG購買了百萬張面孔）。

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下表顯示了AFG對CLO部分投資的公允價值的變化（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20242023
期初餘額$137 $112 
購買28 11 
銷售— — 
分佈(9)(5)
公允價值的變化13 1 
期末餘額 (*)$169 $119 
(*)不包括 $30百萬和美元13截至2024年3月31日和2023年3月31日，分別向一個臨時倉儲實體投資了100萬英鎊，該實體的成立旨在為AFG提供組建新的CLO的能力。

CLO的收入和支出在AFG的收益表中單獨列出，此前扣除了管理費和歸屬於AFG的收益，以AFG在CLO投資的公允價值的變化來衡量。 與CLO相關的精選財務信息如下所示（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20242023
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）（*）：
資產$12 $34 
負債(2)(38)
支付給 AFG 的管理費3 4 
歸屬於AFG的CLO收益
14 1 
(*)包含在AFG的收益表中的收入中。

CLO的固定到期投資的未付本金餘額總額比投資的公允價值高出美元95百萬和美元109截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分別為百萬人。CLO債務的未償本金餘額總額超過其賬面價值美元253在這兩個日期都達到一百萬。CLO資產包括總公允價值為美元的貸款12024 年 3 月 31 日的百萬美元和美元7截至2023年12月31日為百萬美元，由於貸款違約，CLO不計利息（未付本金餘額總額為美元）52024 年 3 月 31 日的百萬美元和美元13截至 2023 年 12 月 31 日，為百萬美元）。

除了其管理的CLO外，AFG還投資了由第三方管理的CLOs（因此未合併），這些CLO包含在可供出售的固定到期證券中，公允價值為美元1.59截至 2024 年 3 月 31 日，為十億美元1.69截至 2023 年 12 月 31 日，已達十億。

H.    商譽和其他無形資產

有 不美元商譽餘額的變化305在2024年的前三個月，有100萬人。

AFG資產負債表中其他資產中包含的為美元2082024 年 3 月 31 日的百萬美元和美元213截至2023年12月31日，與收購相關的可攤銷無形資產為百萬美元。這些金額減去了美元的累計攤銷額44百萬和美元39分別為百萬。無形資產的攤銷額為美元5百萬和美元32024年和2023年的前三個月分別為百萬人。

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I.    長期債務

長期債務包括以下內容（以百萬計）：
2024年3月31日2023年12月31日
校長折扣和發行成本賬面價值校長折扣和發行成本賬面價值
AFG的直接高級債務：
4.502047年6月到期的優先票據百分比
$567 $(1)$566 $567 $(1)$566 
5.25% 2030 年 4 月到期的優先票據
253 (4)249 253 (4)249 
其他3 — 3 3 — 3 
823 (5)818 823 (5)818 
AFG的直接附屬義務：
4.502060 年 9 月到期的次級債券百分比
200 (5)195 200 (5)195 
5.1252059 年 12 月到期的次級債券百分比
200 (5)195 200 (5)195 
5.6252060 年 6 月到期的次級債券百分比
150 (4)146 150 (4)146 
5.8752059 年 3 月到期的次級債券百分比
125 (4)121 125 (4)121 
675 (18)657 675 (18)657 
$1,498 $(23)$1,475 $1,498 $(23)$1,475 

2024年剩餘時間、隨後的五年及以後的債務本金償還計劃如下：2024 — 無; 2025 — 無; 2026 — 無; 2027 — 無; 2028 — 無; 2029 — 無然後 — $1.50十億。

在 2023 年的前三個月，AFG 回購了 $15其本金為百萬元 4.502047年6月到期的優先票據百分比，價格為美元13百萬和美元3其本金為百萬元 5.252030年4月到期的優先票據百分比（美元）3數百萬的公開市場交易。

AFG 最多可以借錢 $450其循環信貸額度為百萬美元，該額度將於2028年6月到期。根據AFG的信用評級，根據本協議借入的金額應計息，利率範圍從 1.00% 至 1.75%（當前 1.25%) 超過基於 SOFR 的浮動利率。 沒有在 2024 年 3 月 31 日或 2023 年 12 月 31 日根據該融資機制借入的款項。

J.    股東權益

AFG 獲授權發行 12.5百萬股有表決權的優先股和 12.5百萬股無表決權優先股，每股沒有面值。

扣除税款的累計其他綜合收益（虧損）（“AOCI”）  綜合收益定義為股東權益的所有變化，與股東交易產生的變動除外。綜合收益包括淨收益和其他綜合收益（虧損），主要包括可供出售的固定到期證券的未實現淨收益或虧損的變化。

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累計其他綜合收益（虧損）組成部分的變化如下（以百萬計）：
其他綜合收益（虧損）
AOCI 期初餘額税前税扣除税款AOCI 期末餘額
截至2024年3月31日的三個月
證券未實現淨收益（虧損）：
期內產生的未實現證券持有收益（虧損）$6 $(1)$5 
淨收益中包含的已實現（收益）損失的重新分類調整（*）5 (1)4 
證券未實現淨收益（虧損）總額$(287)11 (2)9 $(278)
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）：
該期間產生的現金流套期保值的未實現持有收益（虧損）(13)3 (10)
淨收益中包含的投資收益的重新分類調整 (*)7 (2)5 
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）總額(17)(6)1 (5)(22)
外幣折算調整
(17)— — — (17)
養老金和其他退休後計劃的調整2 — — — 2 
總計$(319)$5 $(1)$4 $(315)
截至2023年3月31日的三個月
證券未實現淨收益（虧損）：
期內產生的未實現證券持有收益（虧損）$78 $(17)$61 
淨收益中包含的已實現（收益）損失的重新分類調整（*）29 (6)23 
證券未實現淨收益（虧損）總額$(497)107 (23)84 $(413)
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）：
該期間產生的現金流套期保值的未實現持有收益（虧損）5 (1)4 
淨收益中包含的投資收益的重新分類調整 (*)5 (1)4 
現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）總額(29)10 (2)8 (21)
外幣折算調整(20)— — — (20)
養老金和其他退休後計劃的調整3 — — — 3 
總計$(543)$117 $(25)$92 $(451)
(*)重新分類調整影響了AFG收益表中的以下幾行：
OCI 組件收益表中受影響的一行
税前-證券未實現淨收益（虧損）
證券的已實現收益（虧損）
税前-現金流套期保值的未實現淨收益（虧損）淨投資收益
税所得税準備金

股票激勵計劃根據AFG的股票激勵計劃，AFG及其子公司的員工有資格獲得股票期權、股票增值權、限制性股票獎勵、限制性股票單位和股票獎勵等形式的股權獎勵。在2024年的前三個月，AFG發佈了 157,681限制性普通股（公允價值為美元）126.24每股）根據股票激勵計劃。

與AFG及其子公司的股票激勵計劃相關的總薪酬支出為美元4百萬和美元52024年和2023年的前三個月分別為百萬人。

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K.    所得税

以下是按法定税率對所得税的對賬 21佔AFG收益表中顯示的所得税準備金的百分比（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20242023
金額佔息税前利潤的百分比金額佔息税前利潤的百分比
所得税前收益（“EBT”）
$304 $264 
法定税率的所得税$64 21 %$55 21 %
的影響：
員工持股計劃股息已付扣除(2)(1 %)(3)(1 %)
基於股票的薪酬(2)(1 %)(2)(1 %)
免税利息(1)— %(1)— %
已收到的股息扣除— — %(1)— %
不可扣除的費用
2 1 %3 1 %
國外業務— — %2 1 %
其他1 — %(1)(1 %)
收益表中顯示的所得税準備金
$62 20 %$52 20 %

2023年1月1日，《通貨膨脹減少法》（“IRA”）中的兩項主要税收條款生效。IRA根據公司在財務報表中報告的收益制定了新的公司替代性最低税（“CAMT”），並對公司股票回購徵收1％的消費税。產生的任何CAMT都可用於抵消未來時期根據標準計算應繳的税款。因此，CAMT是一個時間差，將導致抵消性遞延所得税資產的入賬，而不會影響總所得税支出。根據目前的指導方針，儘管AFG達到了受CAMT約束的財務報表收入門檻，但管理層認為AFG不會在2024年承擔CAMT負債。股票回購超過任何發行量的消費税作為回購成本的一部分直接記入股東權益。

經濟合作與發展組織是一個擁有38個成員國的政府間組織，提議將全球最低公司税率定為15％（“第二支柱”）。由於AFG的國際業務有限，而且AFG在這些司法管轄區必須遵守的税率，管理層認為第二支柱不會對AFG的經營業績產生重大影響。

L.    突發事件

中討論和提及的事項沒有重大變化 附註 N — “突發事件”AFG的2023年10-K表格，該表格涵蓋了與環境暴露、石棉和其他大規模侵權索賠以及子公司以前的鐵路和製造業務的環境、職業傷害和疾病索賠相關的財產和意外傷害保險準備金。

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M.    保險

財產和意外傷害保險儲備金 下表分析了2024年和2023年前三個月虧損和損失調整費用負債的變化（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20242023
年初餘額$13,087 $11,974 
減去扣除備用金後的再保險應收賬款4,288 3,767 
年初淨負債8,799 8,207 
為本期發生的損失和LAE編列的準備金962 883 
往年索賠準備金淨減少額
(50)(63)
損失總額和所發生的LAE912 820 
對以下各項的損失和 LAE 的付款：
本年度(94)(66)
前幾年(895)(815)
付款總額(989)(881)
外幣折算等1 1 
期末淨負債8,723 8,147 
加回扣除備用金後的再保險應收賬款4,327 3,614 
期末資產負債表中包含的未付損失總額和LAE$13,050 $11,761 

2024年前三個月，往年索賠準備金的淨減少反映了（i）作物業務的損失低於預期，財產和內陸海運業務（財產和運輸子板塊內）的索賠嚴重程度低於預期，（ii）工傷補償業務的索賠嚴重程度低於預期，高管責任業務（在專業意外傷害子細分市場內）的索賠頻率和嚴重程度低於預期，（iii）低於預期索賠頻率在保真業務，金融機構業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期（在專業金融子細分市場內）。這一有利的發展被以下因素部分抵消：（i）超額責任業務的索賠嚴重程度高於預期，社會服務業務（在專業意外傷害子細分市場內）的索賠頻率和嚴重程度高於預期；（ii）創新市場業務（專業金融子細分市場內）的索賠嚴重程度高於預期；（iii）與AFG內部再保險計劃（其他專業內）相關的淨不利發展。

2023年前三個月，前幾年的索賠準備金淨減少反映了（i）農作物業務的損失低於預期，卡車運輸業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，房地產和內陸海運業務（房地產和運輸子細分市場內）的索賠頻率低於預期，（ii）工傷補償業務的索賠嚴重程度低於預期，行政責任、超額和盈餘以及環境方面的索賠頻率低於預期業務（在專業意外險子細分市場內）以及（iii）擔保和貿易信貸業務（在專業金融細分市場內）的索賠頻率低於預期。（i）公共部門和超額責任業務（在專業意外險子板塊內）的索賠嚴重程度高於預期，以及（ii）與AFG內部再保險計劃（其他專業內）相關的淨不利發展部分抵消了這一有利的發展。

從再保險公司收回的款項和應收保費 2024年和2023年再保險公司可追回款項的預期信用損失和應收保費備抵金的進展情況如下所示（以百萬計）：
從再保險公司處收回的款項應收保費
2024202320242023
截至12月31日的餘額$10 $8 $15 $8 
為預期的信貸損失準備金（信貸）— 1 — — 
從津貼中扣除的註銷款— — — — 
3 月 31 日的餘額$10 $9 $15 $8 

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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
MD&A 索引
頁面頁面
前瞻性陳述
29
管理投資實體
36
概述
30
運營結果
38
關鍵會計政策
30
普通的
38
流動性和資本資源
31
分段收益表
39
比率
31
財產和意外傷害保險
40
簡明合併現金流
31
控股公司，其他和未分配
49
母公司和子公司流動性
32
最新會計準則
51
投資
33
不確定性
35

前瞻性陳述
1995年的《私人證券訴訟改革法》為前瞻性陳述提供了安全港。一些前瞻性陳述可以通過使用 “預期”、“相信”、“期望”、“項目”、“估計”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“可能”、“可能”、“應該”、“將” 等詞語或這些詞語的否定版本或其他類似術語來識別。此類前瞻性陳述包括與以下內容有關的陳述：對市場和其他狀況的預期及其對未來保費、收入、收益、投資活動以及股票回購和特別股息的金額和時機的影響；資產價值的可收回性；石棉、環境污染和大規模侵權索賠的預期損失和儲備充足性；利率變動；以及損失經驗的改善。

實際業績和/或財務狀況可能與此類前瞻性陳述中包含或暗示的業績和/或財務狀況存在重大差異，原因包括但不限於以下原因以及AFG在報告中描述的風險和不確定性 “風險因素”其最新的10-K表年度報告的一部分，由其向美國證券交易委員會提交的其他報告進行了更新。
•金融、政治和經濟狀況的變化，包括利率和通貨膨脹率的變化、貨幣波動以及美國和/或國外的長期經濟衰退或擴張；
•證券市場的表現；
•新的立法或信用質量或信用評級的下降可能會對AFG投資組合中證券的估值產生重大影響；
•資本的可用性；
•保險法律或法規的變化，包括法定會計規則的變化，包括對資本要求的修改；
•影響AFG或其客户的法律環境的變化；
•税法和會計變更；
•自然災害和惡劣天氣、恐怖活動（包括任何核、生物、化學或放射事件）、戰爭事件或流行病、內亂和其他重大損失造成的損失的程度；
•由網絡攻擊或其他技術漏洞或AFG或其業務合作伙伴和服務提供商的故障造成的中斷，這可能會對AFG的業務產生負面影響和/或使AFG面臨訴訟；
•設立保險損失準備金和設立其他儲備金，特別是與石棉和環境索賠有關的款項；
•再保險的可用性和再保險人償還債務的能力；
•競爭壓力；
•獲得適當利率和政策條款的能力；
•AFG的信用評級或主要評級機構對AFG運營子公司的財務實力評級的變化；
•與AFG國際業務相關的國際金融市場和全球經濟狀況的影響；以及
•對AFG聲譽的影響，包括環境、社會和治理問題造成的影響。

此處的前瞻性陳述僅在本報告發布之日作出。公司沒有義務公開更新任何前瞻性陳述。
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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析—續

目標
管理層討論和分析的目的是對財務報表和其他統計數據進行討論和分析，管理層認為這些數據將增進對AFG財務狀況、財務狀況變化和經營業績的理解。以下表格和敍述的列報方式與AFG管理層用於制定運營決策和分配資本資源的信息一致。它們旨在證明可能影響AFG財務業績的交易和事件的性質。本討論應與第2頁開頭的財務報表一起閲讀。
概述

財務狀況
AFG是一家控股公司，其幾乎所有業務都由子公司進行。但是，AFG持續需要現金來支付管理費用、借款本金和利息、股東分紅和税款。因此，某些分析僅在母公司基礎上進行最有意義的介紹，而其他分析則最好在整個企業的基礎上完成。此外，由於其業務本質上是財務性的，因此AFG不使用當前的非流動格式編制合併財務報表。因此，某些傳統比率和財務分析測試沒有意義。

運營結果
通過其子公司的運營，AFG主要從事財產和意外傷害保險，專注於為企業提供專業的商業產品。

AFG報告稱，2024年第一季度的淨收益為2.42億美元（攤薄後每股收益2.89美元），而2023年第一季度的淨收益為2.12億美元（攤薄後每股收益2.49美元）。同比增長主要是由於與2023年第一季度證券已實現淨虧損相比，2024年第一季度固定到期投資收益率提高以及證券的已實現淨收益的影響。這些項目被AFG另類投資組合（合夥企業和類似投資以及AFG管理的CLO）的較低迴報率部分抵消。

外表
AFG的財務狀況、經營業績和現金流受到經濟、法律和監管環境的影響。經濟通脹、社會通脹、供應鏈中斷、勞動力短缺、銀行系統不穩定和其他經濟狀況可能會影響保費水平、損失成本趨勢和投資回報。管理層認為，AFG強勁的財務狀況及其子公司目前的流動性和資本將使AFG能夠靈活地繼續有效應對和應對宏觀經濟環境以及烏克蘭和以色列衝突帶來的持續不確定性。AFG的保險子公司的資本繼續達到或超過評級機構為維持其當前評級而要求的水平，而且母公司沒有任何短期債務到期日。

管理層預計，在持續有利的財產和意外傷害保險市場中，保費將持續增長和強勁的承保業績。此外，在高利率環境下（自2022年初起）的現金部署將繼續對2024年固定期限投資的投資收益產生積極影響。

關鍵會計政策

重要的會計政策總結在 附註A — “會計政策” 到財務報表。按照公認會計原則編制財務報表要求管理層做出可能對財務報表中報告的金額產生重大影響的估計和假設。隨着更多信息的公佈，這些估計和假設會發生變化，因此，未來報告的影響量也會發生變化。管理層認為確定財務報表中記錄的金額所需的判斷程度最重要的領域如下：
•投資估值，包括減值準備金的確定，
•設立保險儲備金, 特別是石棉和與環境有關的儲備金,
•再保險的可收回性，以及
•確定以前的鐵路和製造業務的石棉和環境責任。

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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析—續
有關這些政策的討論，請參閲 管理層的討論與分析—— “關鍵會計政策”在 AFG 的 2023 年 10-K 表格中。

流動性和資本資源

比率
AFG的合併債務與總資本比率如下所示（百萬美元）：
十二月三十一日
2024年3月31日20232022
長期債務的本金$1,498 $1,498 $1,521 
資本總額6,053 6,075 6,116 
債務與總資本的比率：
包括次級債務24.7 %24.7 %24.9 %
不包括次級債務13.6 %13.5 %13.8 %

債務佔總資本的比率是一項非公認會計準則的衡量標準，管理層認為它有助於投資者、分析師和評級機構評估AFG的財務實力和流動性，並深入瞭解AFG如何為其運營融資。該比率的計算方法是將AFG長期債務的本金除以其總資本，其中包括長期債務和股東權益（不包括扣除税後的累計其他綜合收益（虧損））。此外，將債務（不包括次級債務和房地產擔保的債務（如果有））與總資本的比率維持在35％或以下是AFG銀行信貸額度的財務契約。

簡明合併現金流
AFG的主要現金來源包括保險費、投資組合收入以及投資到期、贖回和出售的收益。超過收購費用和運營成本的保險費將進行投資，直到需要這些保費來履行保單持有人義務或通過分紅提供給母公司以支付債務和公司費用，並通過股票回購和分紅為股東提供回報為止。AFG合併現金流量表中詳述的來自運營、投資和融資活動的現金流如下所示（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20242023
經營活動提供的淨現金$107 $403 
由（用於）投資活動提供的淨現金(155)73 
用於融資活動的淨現金(90)(491)
現金和現金等價物的淨變化$(138)$(15)

經營活動提供的淨現金   AFG的財產和意外傷害保險業務通常產生正的淨運營現金流，因為收取的保費和投資收入超過了保單購置成本、索賠付款和運營費用。AFG經營活動提供的淨現金受財產和意外傷害保費、索賠和費用支付以及從再保險公司追回款項的水平和時間的影響。經營活動提供的現金流還包括AFG管理投資實體的活動（抵押貸款債務（“CLO”）），投資或融資活動中包含的活動除外。經營活動中包含的管理投資實體資產和負債的變化在2024年前三個月使經營活動的現金流減少了1.24億美元，2023年前三個月的經營活動現金流增加了1.39億美元，使2024年期間的經營活動現金流與2023年同期相比減少了2.63億美元。如中所述 附註A — “會計政策—管理投資實體”在財務報表中，AFG無權使用CLO資產，也沒有義務支付CLO負債，此類資產和負債在AFG的資產負債表中單獨顯示。不包括管理投資實體的影響，2024年和2023年前三個月，經營活動提供的淨現金分別為2.31億美元和2.64億美元。

（用於）投資活動提供的淨現金   AFG的投資活動主要包括投資其財產和意外傷害業務提供的資金。投資活動還包括購買和
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出售管理投資實體投資，在AFG的資產負債表中單獨列報。2024年前三個月，管理投資實體的淨投資活動為7300萬美元的現金使用量，而2023年前三個月為9400萬美元，這意味着2024年前三個月（用於）投資活動提供的淨現金與2023年同期相比減少了2100萬美元。參見 附註A — “會計政策—管理投資實體”和 附註G — “管理投資實體”到財務報表。不包括管理投資實體的活動，2024年前三個月的投資活動使用現金為8200萬美元，而2023年前三個月的現金來源為1.67億美元。

用於融資活動的淨現金   AFG的融資活動主要包括長期債務的發行和償還、普通股的發行和回購以及股息支付。2024年前三個月用於融資活動的淨現金為9000萬美元，而2023年前三個月為4.91億美元，減少了4.01億美元。AFG在2024年前三個月支付的現金分紅總額為2.68億美元，而2023年前三個月為3.93億美元，融資活動使用的現金減少了1.25億美元。2024年前三個月沒有債務償還，而2023年前三個月的債務償還額為1,600萬美元。在2024年的前三個月，AFG沒有回購任何普通股，而2023年同期的回購量為2400萬美元。融資活動還包括管理投資實體負債的發行和清償，這些負債不歸AFG所有，在AFG的資產負債表中單獨列報。2024年前三個月，管理投資實體負債的發行量超過退休人數1.72億美元，而2023年前三個月的退休人數超過發行量6200萬美元，這意味着2024年期間用於融資活動的淨現金與2023年同期相比減少了2.34億美元。參見 附註A — “會計政策—管理投資實體”和 附註G — “管理投資實體”到財務報表。

母公司和子公司流動性

母控股公司流動性管理層認為，AFG有足夠的資源來滿足其流動性需求。如果運營產生的資金，包括股息、納税和子公司的借款，不足以支付任何時期的固定費用，則AFG將被要求使用母公司的現金和投資，或通過借款、出售其他資產或類似交易來產生現金。

AFG的業務繼續以定期和特別現金分紅以及機會主義股票回購的形式產生大量的多餘資本，用於未來向股東返還資本，或者在管理層確定了盈利的有機增長潛力以及通過收購達到目標回報門檻的老牌企業或初創企業進行擴張的機會，將其部署到財產和意外傷害業務中。

AFG於2024年2月28日支付了總額為2.09億美元（每股2.50美元）的特別現金股息。

AFG可以隨時不時地尋求通過現金購買或股權或債務交換、公開市場收購、私下談判交易或其他方式償還或購買其未償債務。此類回購或交易（如果有）將按照管理層可能確定的條款和價格進行，並將取決於當前的市場狀況、AFG的流動性要求、合同限制和其他因素。

2023年，AFG以2.13億美元的價格回購了1,872,544股普通股，支付了總額為4.66億美元的特別現金分紅（2月份每股4美元，11月每股1.50美元），並以2,100萬美元現金回購了2300萬美元的優先票據本金。

截至2024年3月31日，AFG（母公司）持有約3.7億美元的現金和投資。管理層認為，AFG的現金餘額存放在穩定的銀行機構，儘管其中許多存款的金額超過了聯邦保險餘額。AFG可以在其循環信貸額度下最多借款4.5億美元，該額度將於2028年6月到期。根據該協議借入的金額與基於SOFR的浮動利率相比，利率在1.00％至1.75％之間（基於AFG的信用評級，目前為1.25％）。在2023年或2024年前三個月，AFG的信貸額度或任何其他母公司的短期借款安排下都沒有借款。

根據與AFG簽訂的税收分配協議，所有擁有80％（或更多）的美國子公司通常根據每家子公司對AFG合併納税申報表中應付金額的繳款向AFG納税（或向其收回税款）。

子公司流動性AFG保險子公司的流動性要求主要與保單持有人索賠和承保費用以及向AFG支付的股息和税款有關。從歷史上看，來自保費和投資收入的現金流通常為滿足這些要求提供了足夠的資金。收到的資金
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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析—續
剩餘的現金需求通常投資於有價證券。此外，保險子公司通常持有大量高流動性的短期投資。

AFG認為，其保險子公司保持足夠的流動性來支付索賠和承保費用。此外，這些子公司有足夠的資本來在發生不可預見的事件（例如儲備金不足、保費率不足或再保險公司破產）時履行承諾。即使在當前不確定的經濟環境中，管理層也認為AFG保險子公司的資本水平足以維持其業務和評級機構的評級。儘管如此，法定會計規則的變化、保險子公司投資組合公允價值的顯著下降或這些投資的評級大幅下調，都可能產生對額外資本的需求。

投資
截至2024年3月31日，AFG的投資組合包含103.7億美元的固定期限證券，歸類為可供出售並按公允價值計值，未實現損益包含在累計其他綜合收益（虧損）中，5700萬美元的固定到期日證券被歸類為淨投資收益中包含持有損益的交易。此外，AFG的投資組合包括按公允價值計值的5.39億美元股票證券，持有損益包含在證券的已實現收益（虧損）中，以及按公允價值計入的5.01億美元股票證券，持有損益包含在淨投資收益中。

AFG投資組合的公允價值由AFG的內部投資專業人員根據來自國家認可的定價服務、非約束性經紀人報價和其他市場信息的數據確定。股票證券的公允價值通常基於公佈的收盤價。在AFG的固定到期投資組合中，截至2024年3月31日，約有89％是使用定價服務進行定價的，4％是使用非約束性的經紀商報價進行定價的。當相同證券的價格發生變化時，AFG的內部投資專業人士會選擇他們認為最能代表退出價格的價格。

定價服務使用各種可觀察的輸入來估算不每天交易的固定到期日的公允價值。根據定價服務提供的信息，這些輸入包括但不限於最近報告的交易、基準收益率、發行人利差、買入或報價、參考數據和波動率指標。抵押貸款支持證券（“MBS”）的定價中包括對標的抵押品剩餘期限內未來預付款率和本金違約率的估計。由於經紀商用來制定價格的過程缺乏透明度，因此基於經紀商價格的估值在GAAP層次結構中被歸類為第三級，除非能夠通過與使用可觀測輸入定價的類似證券進行比較來證實價格。

AFG的內部投資專業人員對定價服務所使用的估值技術和從外部來源獲得的價格進行了審查，他們熟悉所定價的證券及其交易市場，以確保公允價值的確定代表退出價格。為了驗證所得價格的適當性，這些投資經理會考慮廣泛發佈的指數（作為基準）、最近的交易、利率的變化、總體經濟狀況和特定發行人的信貸質量。此外，AFG直接與定價服務機構就定價中使用的方法和假設進行溝通，包括在測試基礎上驗證服務為特定證券估值所使用的輸入。

總的來説，AFG固定期限投資的公允價值與利率的變化成反比。下表説明瞭截至2024年3月31日，利率收益率曲線立即增加100個基點（百萬美元）對AFG固定期限投資組合的估計影響，從而表明了此類公允價值對合理可能的利率變動的敏感性。從所示的100個基點增加或減少的影響將大致成正比。

固定到期投資組合的公允價值$10,428 
利率上調100個基點對公允價值的影響百分比(3.0 %)
税前對固定期限投資組合公允價值的影響$(313)
截至2024年3月31日，AFG持有的固定期限中約有94％被國家認可的評級機構評為 “投資等級”（AAA至BBB的信用評級），3％被評為 “非投資級”，3％未被評級。與未評級和非投資級別的證券相比，投資級證券的收益率和風險程度通常較低。管理層認為，高質量的投資組合應產生穩定和可預測的投資回報。
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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析—續
截至2024年3月31日，市政債券約佔AFG固定期限投資組合的8％。AFG的市政債券投資組合質量很高，當時有超過99％的證券被評為投資等級。該投資組合在發行州和個人發行人之間非常多元化。截至2024年3月31日，約98％的市政債券投資組合以收入債券形式持有，其餘2％為一般債務債券。
AFG通過財產所有權、抵押貸款或股權法投資對辦公商業地產的直接投資不到1億美元。AFG的固定到期投資組合包括賬面價值約為6億美元的證券（其中大多數為AAA評級），這些證券對辦公商業房地產的敞口最小。

下表顯示了截至2024年3月31日AFG資產負債表中記錄的未實現損益的彙總信息（以百萬美元計）。截至2024年3月31日，約2.59億美元的可供出售的固定期限證券沒有未實現的收益或虧損。
證券
和
未實現
收益		證券
和
未實現
損失
可供出售固定到期日債券
證券的公允價值$3,769 $6,343 
扣除預期信貸損失備抵後的證券攤銷成本$3,673 $6,791 
未實現收益（虧損）總額$96 $(448)
公允價值佔攤銷成本的百分比103 %93 %
安全職位數量697 1,451 
個人收益或虧損超過200萬美元的人數1 43 
按類型或行業劃分的收益（虧損）集中度（超過未實現的5％）：
抵押貸款支持證券$25 $(156)
抵押貸款債務13 (22)
其他資產支持證券13 (102)
銀行業9 (23)
州和直轄市6 (45)
資產經理4 (28)
百分比評級投資等級96 %95 %

下表根據公允價值列出了AFG可供出售的固定到期證券截至2024年3月31日的預定到期日。資金下跌的證券按平均到期日報告。實際到期日可能與合同到期日不同，因為發行人可能會贖回或預付某些證券。
證券
和
未實現
收益		證券
和
未實現
損失
成熟度
一年或更短1 %5 %
一年到五年後20 %24 %
五年到十年之後18 %9 %
十年後3 %8 %
42 %46 %
抵押貸款債務和其他資產支持證券（平均壽命約3年）
45 %35 %
抵押貸款支持證券（平均壽命約為6.5年）
13 %19 %
100 %100 %

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下表（百萬美元）按美元金額彙總了固定到期證券的未實現損益：
聚合
公平
價值		聚合
未實現
收益（損失）		公平
價值為
成本的百分比
2024 年 3 月 31 日的固定到期日
未實現收益的證券：
超過 500,000 美元（41 只證券）
$712 $32 105 %
500,000 美元或以下（656 只證券）
3,057 64 102 %
$3,769 $96 103 %
未實現虧損的證券：
超過 500,000 美元（227 只證券）
$2,589 $(324)89 %
500,000 美元或以下（1,224 只證券）
3,754 (124)97 %
$6,343 $(448)93 %

下表（以百萬美元計）彙總了按發行人質量分列的所有有未實現虧損的證券的未實現虧損以及這些證券處於未實現虧損狀態的時間長度：
聚合
公平
價值		聚合
未實現
損失		公平
價值為
成本的百分比
截至2024年3月31日未實現虧損的證券
投資級固定到期日債券，虧損為：
不到一年（201 只證券）
$889 $(7)99 %
一年或更長時間（1,048 只證券）
5,122 (418)92 %
$6,011 $(425)93 %
非投資級固定到期日債券，虧損額為：
不到一年（26只證券）
$47 $(2)96 %
一年或更長時間（176只證券）
285 (21)93 %
$332 $(23)94 %

當特定投資價值的下降被視為非暫時性下降時，信貸損失備抵金（減值）將計入收益（計為已實現虧損）。要確定未實現的虧損是否不是暫時性的，需要根據主觀和客觀因素進行判斷，詳見AFG的2023年10-K表格 管理層的討論和分析—— “投資”。

根據其分析，管理層認為，AFG將收回未實現虧損的固定期限證券的成本基礎（扣除任何補貼），並且AFG有能力持有這些證券直到其價值回升，並且無意在2024年3月31日出售。儘管AFG有能力繼續持有未實現虧損的固定到期投資，但由於發行人信譽惡化、減少特定發行人或行業風險敞口的決定、資產/負債管理決策、市場走勢、對適當資產配置的看法變化或抵消應納税已實現收益的願望，其持有這些投資的意圖可能會發生變化。如果AFG在特定證券方面的能力或意圖發生變化，則可能需要收取減值費用。儘管無法準確預測特定證券是否或何時會受到減值，但增加信貸損失備抵金可能對未來時期的經營業績具有重要意義。AFG投資組合公允價值的大幅下降可能會對AFG的流動性產生重大不利影響。有關AFG證券已實現收益（虧損）的信息，請參閲 “經營業績—證券的已實現收益（虧損）。”

不確定性
管理層認為，構成最大物質損失風險的領域是其保險準備金的充足性以及以前的鐵路和製造業務產生的意外開支。參見管理層的討論與分析—— “不確定性——石棉和環境相關（“A＆E”）保險儲備金” 在 AFG 的 2023 年 10—K 表格中。

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管理投資實體

會計準則要求AFG合併其管理和擁有權益（以債務形式）的抵押貸款債務（“CLO”）實體的投資。參見 附註A — “會計政策—管理投資實體”和 附註G — “管理投資實體”到財務報表。合併這些實體的效果如下表所示（以百萬計）。“CLO合併前” 欄目包括AFG在未合併基礎上在CLO中的投資和收益。
簡明的合併資產負債表
在 CLO 之前
合併		託管
投資
實體		Consol。
參賽作品		合併
正如報道的那樣
2024年3月31日
資產：
現金和投資$15,453 $— $(199)(*)$15,254 
管理投資實體的資產— 4,669 — 4,669 
其他資產10,080 — (2)(*)10,078 
總資產$25,533 $4,669 $(201)$30,001 
負債：
未付損失和損失調整費用以及未賺取的保費
$16,700 $— $— $16,700 
管理投資實體的負債— 4,639 (171)(*)4,468 
長期債務和其他負債4,593 — — 4,593 
負債總額21,293 4,639 (171)25,761 
股東權益：
普通股和資本盈餘1,466 30 (30)1,466 
留存收益3,089 — — 3,089 
扣除税款的累計其他綜合收益（虧損）(315)— — (315)
股東權益總額4,240 30 (30)4,240 
負債和股東權益總額$25,533 $4,669 $(201)$30,001 
2023年12月31日
資產：
現金和投資$15,438 $— $(175)(*)$15,263 
管理投資實體的資產— 4,484 — 4,484 
其他資產10,042 — (2)(*)10,040 
總資產$25,480 $4,484 $(177)$29,787 
負債：
未付損失和損失調整費用以及未賺取的保費
$16,538 $— $— $16,538 
管理投資實體的負債
— 4,446 (139)(*)4,307 
長期債務和其他負債
4,684 — — 4,684 
負債總額21,222 4,446 (139)25,529 
股東權益：
普通股和資本盈餘1,456 38 (38)1,456 
留存收益3,121 — — 3,121 
扣除税款的累計其他綜合收益（虧損）(319)— — (319)
股東權益總額4,258 38 (38)4,258 
負債和股東權益總額$25,480 $4,484 $(177)$29,787 
(*)取消AFG投資CLO的公允價值和相關的應計利息。

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簡明合併收益表
在 CLO 之前
康索爾。(a)		託管
投資
實體		Consol。
參賽作品		合併
據報道
截至2024年3月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費$1,546 $— $— $1,546 
淨投資收益212 — (14)(b)198 
證券的已實現收益（虧損）
14 — — 14 
管理投資實體的收入：
投資收益— 99 — 99 
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）— 6 4 (b)10 
其他收入42 — (3)(c)39 
總收入1,814 105 (13)1,906 
成本和支出：
保險福利和開支1,415 — — 1,415 
管理投資實體的支出— 104 (12)(b) (c)92 
借款和其他開支的利息費用95 — — 95 
成本和支出總額1,510 104 (12)1,602 
所得税前收益304 1 (1)304 
所得税準備金62 — — 62 
淨收益$242 $1 $(1)$242 
截至2023年3月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費$1,437 $— $— $1,437 
淨投資收益218 — (1)(b)217 
證券的已實現收益（虧損）(46)— — (46)
管理投資實體的收入：
投資收益— 104 — 104 
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）— (1)(3)(b)(4)
其他收入36 — (4)(c)32 
總收入1,645 103 (8)1,740 
成本和支出：
保險福利和開支1,293 — — 1,293 
管理投資實體的支出— 103 (8)(b) (c)95 
借款和其他開支的利息費用88 — — 88 
成本和支出總額1,381 103 (8)1,476 
所得税前收益264 — — 264 
所得税準備金52 — — 52 
淨收益$212 $— $— $212 
(a)包括2024年前三個月的1,400萬美元收入和2023年前三個月的100萬美元收入，代表AFG的CLO投資公允價值的變化，以及2024年和2023年前三個月分別賺取的300萬美元和400萬美元的CLO管理費。
(b)取消AFG在CLO投資的公允價值的變化，包括2024年和2023年前三個月分別記為利息支出的900萬美元和400萬美元。
(c)取消 AFG 賺取的管理費。


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操作結果

普通的
根據公認會計原則確定的AFG的淨收益包括某些可能無法表明其持續核心業務的項目。核心淨營業收益不包括證券的已實現收益（虧損），因為此類收益和虧損在很大程度上受到金融市場、利率和銷售時機的影響。此外，與AFG不再開具的保險相關的特別費用，例如石棉和環境暴露，不包括在核心收益中。

下表（以百萬計，每股金額除外）列出了非核心項目，並將淨收益與核心淨營業收益（一項非公認會計準則財務指標）進行了對賬。AFG認為，核心淨營業收益是投資者和分析師分析持續經營趨勢的有用工具，也是管理層根據歷史業績評估財務業績的有用工具，因為它認為這為衡量其持續業務提供了更具可比性的衡量標準。
截至3月31日的三個月
20242023
淨收益的組成部分：
所得税前核心營業收益$290 $308 
税前非核心物品：
證券的已實現收益（虧損）14 (46)
償還債務的收益
— 2 
所得税前收益304 264 
所得税準備金：
核心營業收益59 61 
非核心項目：
證券的已實現收益（虧損）3 (9)
償還債務的收益
— — 
所得税準備金總額62 52 
淨收益$242 $212 
淨收益：
核心淨營業收益$231 $247 
證券的已實現收益（虧損）11 (37)
償還債務的收益
— 2 
淨收益$242 $212 
攤薄後的每股金額：
核心淨營業收益$2.76 $2.89 
證券的已實現收益（虧損）0.13 (0.42)
償還債務的收益
— 0.02 
淨收益$2.89 $2.49 

2024年前三個月的淨收益為2.42億美元，而2023年前三個月的淨收益為2.12億美元，反映了2024年前三個月證券的已實現淨收益與2023年前三個月的證券已實現淨虧損相比，部分被核心淨營業收益的減少所抵消。與2023年前三個月相比，2024年前三個月的核心淨營業收益減少了1,600萬美元，這反映了AFG另類投資組合回報率的降低，但部分被另類投資以外投資收益增加的影響所抵消。2024年和2023年前三個月的證券淨已實現收益（虧損）分別包括1,500萬美元的税後收益和1,800萬美元的税後虧損，這是由於截至資產負債表日仍持有的股票證券的公允價值變動而產生的。

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經營業績——截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月

分段收益表
AFG將其業務分為兩個部分：（i）財產和意外傷害保險（“P＆C”）和（ii）其他，包括控股公司成本以及與管理投資實體（“MIE”）相關的收入和支出。

根據公認會計原則確定的AFG的淨收益包括某些可能無法表明其持續核心業務的項目。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，下表按細分市場列出了這些項目，並將淨收益與核心淨營業收益進行了對賬，AFG認為這是一項非公認會計準則財務指標，是投資者和分析師分析持續經營趨勢（以百萬計）的有用工具：
其他
P&CConsol。MIEs控股公司，其他和未分配總計非核心重分類GAAP 總計
截至2024年3月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費
$1,546 $— $— $1,546 $— $1,546 
淨投資收益205 (14)7 198 — 198 
證券的已實現收益（虧損）
— — — — 14 14 
小額信貸企業的收入：
投資收益— 99 — 99 — 99 
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）
— 10 — 10 — 10 
其他收入2 (3)40 39 — 39 
總收入1,753 92 47 1,892 14 1,906 
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
損失和損失調整費用907 — 5 912 — 912 
佣金和其他承保費用
486 — 17 503 — 503 
借款的利息費用— — 19 19 — 19 
MIE的開支— 92 — 92 — 92 
其他開支20 — 56 76 — 76 
成本和支出總額1,413 92 97 1,602 — 1,602 
所得税前收益340 — (50)290 14 304 
所得税準備金70 — (11)59 3 62 
核心淨營業收益270 — (39)231 
非核心收益（虧損）（*）：
扣除税款的證券已實現收益（虧損）
— — 11 11 (11)— 
淨收益$270 $— $(28)$242 $— $242 
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其他
P&CConsol。MIEs控股公司，其他和未分配總計非核心重分類GAAP 總計
截至2023年3月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費
$1,437 $— $— $1,437 $— $1,437 
淨投資收益207 (1)11 217 — 217 
證券的已實現收益（虧損）— — — — (46)(46)
小額信貸企業的收入：
投資收益— 104 — 104 — 104 
資產/負債公允價值變動的收益（虧損）
— (4)— (4)— (4)
其他收入5 (4)31 32 — 32 
總收入1,649 95 42 1,786 (46)1,740 
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
損失和損失調整費用820 — — 820 — 820 
佣金和其他承保費用
463 — 10 473 — 473 
借款的利息費用— — 19 19 — 19 
MIE的開支— 95 — 95 — 95 
其他開支16 — 55 71 (2)69 
成本和支出總額1,299 95 84 1,478 (2)1,476 
所得税前收益350 — (42)308 (44)264 
所得税準備金71 — (10)61 (9)52 
核心淨營業收益279 — (32)247 
非核心收益（虧損）（*）：
扣除税款的證券已實現收益（虧損）— — (37)(37)37 — 
扣除税款後的債務退還收益
— — 2 2 (2)— 
淨收益$279 $— $(67)$212 $— $212 
(*)在” 下查看核心收益與公認會計準則淨收益的對賬情況經營業績 — 一般” 詳細瞭解這些對賬項目的税收影響。

財產和意外傷害保險板塊—經營業績
財產和意外傷害保險公司通常使用承保損益和相關的合併比率等績效衡量標準來幫助財務報表的用户更好地瞭解公司的業績。承保盈利能力由合併比率來衡量，該比率是虧損和虧損調整費用以及佣金和其他承保費用與保費的比率之和。合併比率低於 100% 表示承保利潤。合併比率不反映淨投資收入、其他收入、其他支出或聯邦所得税。

AFG的財產和意外傷害保險業務在2024年前三個月貢獻了3.4億美元的税前收益，而2023年前三個月的税前收益為3.5億美元，減少了1000萬美元（3％）。税前收益的下降反映了AFG另類投資組合（合夥企業和類似投資以及AFG管理的CLO）的投資收入減少、其他收入的減少和其他支出的增加，但與2023年前三個月相比，2024年前三個月另類投資以外的投資收益增加部分抵消了這一下降。

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下表詳細介紹了AFG截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中其財產和意外傷害保險業務的所得税前收益（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20242023% 變化
書面保費總額$2,336 $2,155 8 %
再保險保費被割讓(702)(636)10 %
淨書面保費1,634 1,519 8 %
未賺取的保費的變化(88)(82)7 %
淨賺取的保費1,546 1,437 8 %
損失和損失調整費用907 820 11 %
佣金和其他承保費用486 463 5 %
承保收益153 154 (1 %)
淨投資收益205 207 (1 %)
其他收入和支出，淨額(18)(11)64 %
所得税前收益
$340 $350 (3 %)
截至3月31日的三個月
20242023改變
組合比率：
專業生產線
損失和 LAE 比率58.6 %57.0 %1.6 %
承保費用比率31.5 %32.2 %(0.7 %)
合併比率90.1 %89.2 %0.9 %
聚合 — 包括退出的線路
損失和 LAE 比率58.6 %57.1 %1.5 %
承保費用比率31.5 %32.2 %(0.7 %)
合併比率90.1 %89.3 %0.8 %

AFG報告了其專業財產和意外傷害保險業務在以下子領域的承保業績：（i）財產和運輸，（ii）專業意外傷害和（iii）專業金融。

要了解特定項目的整體盈利能力，必須考慮索賠支付的時間和投資收入的相關影響。某些 “短尾” 業務領域（主要是房地產保險）通常具有快速虧損支付，這會減少資金的持有時間，從而限制了從中獲得的投資收益。相比之下，“長尾” 業務領域（主要是責任保險和工傷補償）的支出通常要麼分為多年，要麼需要多年才能結清，從而顯著增加了從收到的相關保費中獲得的投資收益。

總書面保費
2024年前三個月，AFG財產和意外傷害保險板塊的總承保保費（“GWP”）為23.4億美元，而2023年前三個月的總承保保費（“GWP”）為21.6億美元，增長了1.81億美元（8％）。AFG的財產和意外傷害保費總額詳情如下所示（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20242023
GWP%GWP%% 變化
財產和交通$959 41 %$872 41 %10 %
特殊傷亡1,097 47 %1,061 49 %3 %
專業金融280 12 %222 10 %26 %
$2,336 100 %$2,155 100 %8 %

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再保險費已割讓
2024年前三個月和2023年前三個月，AFG財產和意外傷害保險板塊割讓（“割讓”）的再保險費佔總承保費的30％。AFG割讓的財產和意外傷害再保險費的詳細信息如下所示（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20242023變化
割讓佔全球升温潛能的百分比割讓佔全球升温潛能的百分比佔全球升温潛能的百分比
財產和交通$(368)38 %$(320)37 %1 %
特殊傷亡(346)32 %(339)32 %— %
專業金融(46)16 %(38)17 %(1 %)
其他專業58 61 
$(702)30 %$(636)30 %— %

淨書面保費
2024年前三個月，AFG財產和意外傷害保險板塊的淨承保保費（“NWP”）為16.3億美元，而2023年前三個月的淨承保保費（“NWP”）為15.2億美元，增長1.15億美元（8％）。AFG的財產和意外傷害保費淨額詳情如下所示（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20242023
NWP%NWP%% 變化
財產和交通$591 36 %$552 36 %7 %
特殊傷亡751 46 %722 48 %4 %
專業金融234 14 %184 12 %27 %
其他專業58 4 %61 4 %(5 %)
$1,634 100 %$1,519 100 %8 %

淨收入保費
2024年前三個月，AFG財產和意外傷害保險板塊的淨收入保費（“NEP”）為15.5億美元，而2023年前三個月的淨收入保費（“NEP”）為14.4億美元，增長了1.09億美元（8％）。AFG的財產和意外傷害保費淨收入詳情如下所示（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20242023
NEP%NEP%% 變化
財產和交通$513 33 %$475 33 %8 %
特殊傷亡730 47 %704 49 %4 %
專業金融243 16 %196 14 %24 %
其他專業60 4 %62 4 %(3 %)
$1,546 100 %$1,437 100 %8 %

與2023年前三個月相比，2024年前三個月的總承保保費增加了1.81億美元（8％），這反映了每個專業財產和意外傷害子板塊的增長，這是收購作物風險服務（“CRS”）帶來的額外農作物保費、新的商業機會、風險敞口增加和良好的續保率環境所致。2024 年前三個月，總體平均續訂率提高了 6%。不包括工傷補償業務的總體費率下降，續訂率提高了8％。

財產和交通 與2023年前三個月相比，2024年前三個月的總承保保費增加了8700萬美元（10％）。與收購CRS相關的額外農作物溢價以及新的商機、有利的費率環境以及商用汽車和海運業務的強勁賬户保留率是保費上漲的主要驅動力。在2024年的前三個月，該羣體的平均續訂率提高了約9％。割讓的再保險費佔總承保保費的百分比在2023年前三個月與2023年前三個月相比增長了1個百分點，這反映了農作物業務保費上漲和美國另類風險轉移產品增長的影響
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運輸業務，兩者割讓的保費比例都高於房地產和運輸子領域的其他一些業務。

特殊傷亡 與2023年前三個月相比，2024年前三個月的總書面保費增加了3,600萬美元（3％）。保費同比增加的主要原因是利率提高和新的商業機會導致超額負債、盈餘和超額負債業務的增長。較高的利率、強勁的賬户保留率和一些目標市場業務的新商機對同比增長的貢獻較小。在2024年的前三個月，該羣體的平均續訂率提高了約5％。不包括工傷補償業務的總體費率下降，該羣體的續訂率提高了約8％。割讓的再保險保費佔總承保保費的百分比在2024年前三個月和2023年前三個月相似，反映了留存額較高的業務的增長，但被公共部門和環保業務的更高限制所抵消。

專業金融與2023年前三個月相比，2024年前三個月的總承保保費增加了5800萬美元（26％），這主要是由於金融機構業務的增長。在2024年的前三個月，該羣體的平均續訂率提高了約7％。與2023年前三個月相比，2024年前三個月割讓的再保險費佔總承保費的百分比下降了1個百分點，這反映了保留金較高的業務的增長。

其他專業以分割的再保險費形式顯示的金額代表AFG內部再保險計劃從構成AFG其他專業財產和意外傷害保險子細分市場的業務中承擔的業務。假設再保險保費在2024年前三個月與2023年前三個月相比下降了300萬美元，這反映了保留的保費的減少，主要來自專業意外險子板塊的業務。

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合併比率
下表（百萬美元）詳細説明瞭AFG財產和意外傷害保險板塊合併比率的組成部分：
截至3月31日的三個月截至3月31日的三個月
20242023改變20242023
財產和交通
損失和 LAE 比率59.2 %60.9 %(1.7 %)
承保費用比率29.8 %30.1 %(0.3 %)
合併比率89.0 %91.0 %(2.0 %)
承保利潤$56 $43 
特殊傷亡
損失和 LAE 比率62.5 %59.2 %3.3 %
承保費用比率27.3 %28.3 %(1.0 %)
合併比率89.8 %87.5 %2.3 %
承保利潤$74 $88 
專業金融
損失和 LAE 比率40.2 %36.0 %4.2 %
承保費用比率46.1 %50.5 %(4.4 %)
合併比率86.3 %86.5 %(0.2 %)
承保利潤$33 $26 
全方位專長
損失和 LAE 比率58.6 %57.0 %1.6 %
承保費用比率31.5 %32.2 %(0.7 %)
合併比率90.1 %89.2 %0.9 %
承保利潤$154 $155 
聚合 — 包括退出的線路
損失和 LAE 比率58.6 %57.1 %1.5 %
承保費用比率31.5 %32.2 %(0.7 %)
合併比率90.1 %89.3 %0.8 %
承保利潤$153 $154 

專業財產和意外傷害保險業務在2024年前三個月創造了1.54億美元的承保利潤，而2023年前三個月的承保利潤為1.55億美元，下降了100萬美元（1％）。房地產和運輸以及專業金融子板塊承保利潤的增加被專業意外傷害子板塊承保利潤的減少以及AFG內部再保險計劃承擔的業務虧損的增加所抵消。災難損失總額為3500萬美元（按合併比率計算為2.3個百分點），其中包括2024年前三個月的淨恢復保費100萬美元，而2023年前三個月的災難損失為3,100萬美元（2.2個百分點）。

財產和交通 該集團2024年前三個月的承保利潤為5,600萬美元，而2023年前三個月的承保利潤為4,300萬美元，增長了1300萬美元（30％）。盈利能力的提高主要是由於房地產和內陸海運業務的承保利潤同比增加。2024年前三個月，災難損失為800萬美元（按合併比率計算為1.7點），而2023年前三個月的災難損失為1900萬美元（4.0點）。

特殊傷亡該集團2024年前三個月的承保利潤為7400萬美元，而2023年前三個月的承保利潤為8,800萬美元，下降了1,400萬美元（16％）。超額、盈餘和超額負債業務的承保利潤減少以及社會服務業務少數賬户的虧損活動足以抵消工傷補償業務的同比承保利潤的增加。災難損失
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為1,600萬美元（按合併比率計算為2.2個百分點），其中包括2024年前三個月的淨恢復保費100萬美元，而2023年前三個月的災難損失為300萬美元（0.4個百分點）。

專業金融該集團在2024年前三個月的承保利潤為3,300萬美元，而2023年前三個月的承保利潤為2600萬美元，增長了700萬美元（27％）。這一增長反映了金融機構和富達業務承保利潤的增加，但創新市場業務盈利能力的下降部分抵消了這一增長。災難損失為800萬美元（按合併比率計算為3.1點），而2023年前三個月的災難損失為400萬美元（2.2個百分點）。

其他專業該集團報告稱，2024年前三個月的承保虧損為900萬美元，而2023年前三個月的承保虧損為200萬美元，增加了700萬美元（350％），這反映了與2023年前三個月相比，AFG內部再保險計劃在2024年前三個月從構成AFG其他專業細分市場的業務中承擔的業務損失增加。2024年前三個月的災難損失為300萬美元，而2023年前三個月的災難損失為500萬美元。

聚合AFG財產和意外傷害保險板塊的總體承保業績包括2024年前三個月和2023年前三個月與專業集團以外業務相關的100萬美元去年負面準備金增長，AFG不再寫入。

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損失和損失調整費用
2024年前三個月，AFG的總體虧損和LAE比率為58.6％，而2023年前三個月為57.1％，增長了1.5個百分點。AFG財產和傷亡損失的組成部分以及LAE的金額和比率詳述如下（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
金額比率變化
2024202320242023比率
財產和交通
本年度，不包括災難損失$339 $307 65.8 %64.7 %1.1 %
事故前年份的發展(43)(37)(8.3 %)(7.8 %)(0.5 %)
本年度的災難損失，包括淨復職保費的影響8 19 1.7 %4.0 %(2.3 %)
財產和運輸損失以及 LAE 和比率$304 $289 59.2 %60.9 %(1.7 %)
特殊傷亡
本年度，不包括災難損失$459 $441 62.6 %62.6 %— %
事故前年份的發展(17)(27)(2.3 %)(3.8 %)1.5 %
本年度的災難損失，包括淨復職保費的影響15 3 2.2 %0.4 %1.8 %
專業人員傷亡損失和 LAE 和比率$457 $417 62.5 %59.2 %3.3 %
專業金融
本年度，不包括災難損失$84 $70 34.8 %35.2 %(0.4 %)
事故前年份的發展6 (3)2.3 %(1.4 %)3.7 %
本年度的災難損失，包括淨復職保費的影響8 4 3.1 %2.2 %0.9 %
專業財務損失、LAE 和比率$98 $71 40.2 %36.0 %4.2 %
全方位專長
本年度，不包括災難損失$923 $852 59.6 %59.3 %0.3 %
事故前年份的發展(51)(64)(3.3 %)(4.5 %)1.2 %
本年度的災難損失，包括淨復職保費的影響34 31 2.3 %2.2 %0.1 %
專業損失總額以及 LAE 和比率$906 $819 58.6 %57.0 %1.6 %
聚合 — 包括退出的線路
本年度，不包括災難損失$923 $852 59.6 %59.3 %0.3 %
事故前年份的發展(50)(63)(3.2 %)(4.4 %)1.2 %
本年度的災難損失，包括淨復職保費的影響34 31 2.2 %2.2 %— %
總損失和 LAE 和比率$907 $820 58.6 %57.1 %1.5 %

當前事故年度的損失和LAE，不包括災難損失
AFG專業財產和意外傷害保險業務的當前事故年度損失和LAE比率（不包括災難損失）在2024年前三個月為59.6％，而2023年前三個月為59.3％，增長了0.3個百分點。

財產和交通不包括災難損失，本年度的虧損和LAE比率增長了1.1個百分點，這反映了作物業務的增長，該業務的虧損和LAE比率高於房地產和運輸子細分市場中的其他一些業務。

特殊傷亡本年度的損失和LAE比率（不包括2024年前三個月的災難損失）與2023年相當，這反映了高管責任業務的索賠頻率較低，但某些超額和剩餘業務和責任保險的索賠嚴重程度較高所抵消。

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專業金融不包括災難性損失，本年度的虧損和LAE比率下降了0.4個百分點，這反映了金融機構業務的增長，該業務的虧損和LAE比率低於專業金融子細分市場中的其他一些業務。

上年度儲備金淨髮展情況
AFG的專業財產和意外傷害保險業務在2024年前三個月錄得與先前事故年度相關的淨有利儲備金髮展為5100萬美元，而2023年前三個月為6400萬美元，下降了1300萬美元（20％）。

財產和交通 2024年前三個月淨有利儲備金髮展為4,300萬美元，這反映了農作物業務的損失低於預期，房地產和內陸海運業務的索賠嚴重程度低於預期。2023年前三個月淨有利儲備金髮展為3700萬美元，這反映了農作物業務的損失低於預期，卡車運輸業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，房地產和內陸海運業務的索賠頻率低於預期。

特殊傷亡2024年前三個月淨有利準備金增長1700萬美元，這反映了工傷補償業務的索賠嚴重程度低於預期，高管責任業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，但部分抵消了超額責任業務索賠嚴重程度高於預期以及社會服務業務索賠頻率和嚴重程度高於預期。2023年前三個月淨有利準備金增長2700萬美元，這反映了工傷補償業務的索賠嚴重程度低於預期，行政負債、超額和盈餘以及環境業務的索賠頻率低於預期，但部分被公共部門和超額責任業務高於預期的索賠嚴重程度所抵消。

專業金融 2024年前三個月淨負面準備金增長600萬美元，這反映了創新市場業務的索賠嚴重程度高於預期，但被富達業務索賠頻率低於預期以及金融機構業務索賠頻率和嚴重程度低於預期所部分抵消。2023年前三個月淨有利儲備金增長300萬美元，這反映了擔保和貿易信貸業務的索賠頻率低於預期。

其他專業除了上述發展外，Specialty去年儲備金的總髮展還包括2024年前三個月和2023年前三個月與AFG內部再保險計劃相關的300萬美元淨負向儲備金的發展，部分被與1998年出售業務有關的追溯性再保險交易的遞延收益的攤銷所抵消。

聚合AFG財產和意外傷害保險板塊的先前事故淨準備金總額包括2024年前三個月和2023年前三個月與專業集團以外業務相關的100萬美元淨負面準備金的發展，AFG不再寫入。

災難損失
AFG通常尋求通過個人風險選擇（包括最大限度地減少沿海和已知斷層線暴露以及購買再保險）來減少其遭受災難的風險（無論是由氣候變化還是其他原因造成的）。根據2023年12月31日的可用數據，AFG遭受災難性地震或暴風雨的風險佔AFG股東權益的百分比如下所示，行業模型顯示該暴露應每100、250或500年發生一次：
建模損失的近似影響
行業模型關於AFG的股東權益
100 週年活動2%
擁有 250 年曆史的活動2%
500 年活動2%
AFG為其財產和意外傷害保險業務提供全面的財產災難再保險保障，包括每起事件的淨留存額7,000萬美元，在絕大多數情況下，損失最高可達1.25億美元。在某些不太可能發生的事件中，AFG在該保險下單次發生的最終損失可能高達7300萬美元。AFG進一步維持全額抵押的補充再保險覆蓋範圍，最高可達3.23億美元的94％，用於通過災難債券提供的超過1.27億美元的傳統災難再保險的1.27億美元災難損失。

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2024年前三個月，美國多個地區的冬季和對流風暴造成了3,400萬美元的災難損失（不包括100萬美元的淨復職保費）。2023年前三個月的3,100萬美元的災難損失主要是由2月和3月美國大部分地區的風暴造成的。

佣金和其他承保費用
2024年前三個月，AFG的財產和意外傷害佣金和其他承保費用（“U/W Exp”）為4.86億美元，而2023年前三個月為4.63億美元，增長了2300萬美元（5％）。AFG的承保費用比率，按佣金和其他承保費用除以淨保費計算，2024年前三個月為31.5％，而2023年前三個月為32.2％，下降0.7個百分點。AFG的財產和意外傷害佣金以及其他承保費用和承保費用比率的詳細信息如下所示（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20242023變化
U/W Exp佔新能源的百分比U/W Exp佔新能源的百分比佔新能源的百分比
財產和交通$153 29.8 %$143 30.1 %(0.3 %)
特殊傷亡199 27.3 %199 28.3 %(1.0 %)
專業金融112 46.1 %99 50.5 %(4.4 %)
其他專業22 37.7 %22 34.5 %3.2 %
$486 31.5 %$463 32.2 %(0.7 %)

財產和交通與2023年前三個月相比，2024年前三個月的佣金和其他承保費用佔淨收入保費的百分比下降了0.3個百分點，這反映了收入保費增加對該比率的影響，包括農作物業務，與房地產和運輸子細分市場中的其他一些業務相比，該業務的佣金和其他承保費用比率較低。

特殊傷亡與2023年前三個月相比，2024年前三個月的佣金和其他承保費用佔淨收入保費的百分比下降了1.0個百分點，這反映了更高的收入保費對該比率的影響。

專業金融與2023年前三個月相比，2024年前三個月的佣金和其他承保費用佔淨收入保費的百分比下降了4.4個百分點，這主要是由於收入保費增加對該比率的影響，以及業務結構變化導致金融機構業務的平均佣金率降低。

財產和意外傷害淨投資收益
2024年前三個月，AFG財產和意外傷害保險業務的淨投資收入為2.05億美元，而2023年前三個月的淨投資收入為2.07億美元，下降了200萬美元（1％）。AFG財產和意外傷害保險業務持有的投資的平均投資資產和總收益率如下所示（百萬美元）：
截至3月31日的三個月
20242023改變% 變化
淨投資收益：
淨投資收益，不包括另類投資$149 $129 $20 16 %
另類投資56 78 (22)(28 %)
淨投資收入總額$205 $207 $(2)(1 %)
平均投資資產（按攤銷成本計算）$15,331 $14,350 $981 7 %
收益率（淨投資收益佔平均投資資產的百分比）5.35 %5.77 %(0.42 %)
等值税收益 (*)5.42 %5.83 %(0.41 %)
(*)將股票證券和免税債券的收益率調整為完全應納税的等值收益率。

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與2023年前三個月相比，財產和意外傷害保險板塊2024年前三個月的淨投資收入有所下降，這反映了AFG另類投資組合（合夥企業和類似投資以及AFG管理的CLO）的回報率降低，但部分被投資資產餘額增加和固定期限投資回報率提高的影響所抵消。財產和意外傷害保險板塊的總體投資收益率（淨投資收入佔平均投資資產的百分比）在2024年前三個月為5.35％，而2023年前三個月為5.77％，下降了0.42個百分點，反映了另類投資回報率的降低。2024年前三個月，另類投資的年化回報率為9.0％，而去年同期為14.2％。

財產和意外傷害其他收入和支出，淨額
扣除AFG財產和意外傷害保險業務的其他收入和支出為2024年前三個月的淨支出為1,800萬美元，而2023年前三個月的淨支出為1,100萬美元，增長了700萬美元（64％）。下表詳細列出了扣除AFG財產和意外傷害保險業務的其他收入和支出中的項目（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20242023
其他收入
$2 $5 
其他費用：
無形資產的攤銷5 3 
預扣資金的利息支出12 10 
其他3 3 
其他支出總額20 16 
其他收入和支出，淨額$(18)$(11)
與2023年前三個月相比，2024年前三個月的其他收入下降主要是由於2023年前三個月收到的死亡撫卹金對公司擁有的人壽保險單的影響。與2023年前三個月相比，2024年前三個月的無形資產攤銷率更高，這反映了2023年7月對CRS的收購。

控股公司、其他和未分配 — 經營業績
2024年前三個月，AFG除財產和意外傷害保險板塊（不包括已實現損益）之外的GAAP税前淨虧損總額為5000萬美元，而2023年前三個月為4000萬美元，增長了1000萬美元（25％）。2024年前三個月，AFG除財產和意外傷害保險板塊（不包括已實現損益）之外的核心税前淨虧損總額為5000萬美元，而2023年前三個月為4200萬美元，增長800萬美元（19％）。

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下表詳細介紹了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，AFG的GAAP和其財產和意外傷害保險板塊以外業務的所得税前核心虧損（以百萬美元計）：
截至3月31日的三個月
20242023% 變化
收入：
淨投資收益$7 $11 (36 %)
其他收入——損益費
36 24 50 %
其他收入
4 7 (43 %)
總收入
47 42 12 %
成本和支出：
財產和意外傷害保險 — 損失調整和承保費用22 10 120 %
其他費用 — 與 P&C 費用相關的費用
14 14 — %
其他費用 (*)42 41 2 %
成本和支出，不包括借款的利息費用
78 65 20 %
所得税前虧損，不包括已實現損益和借款的利息費用(31)(23)35 %
借款的利息費用
19 19 — %
所得税前核心虧損，不包括已實現收益和虧損
(50)(42)19 %
債務退還後的税前非核心收益
— 2 (100 %)
所得税前的GAAP虧損，不包括已實現收益和虧損$(50)$(40)25 %
(*)不包括2023年前三個月退回200萬美元債務的税前非核心收益。

控股公司和其他—淨投資收益
2024年前三個月，AFG在其財產和意外傷害保險板塊之外持有的投資淨投資收入為700萬美元，而2023年前三個月為1,100萬美元，減少了400萬美元（36％），反映了平均投資餘額下降的影響。

控股公司及其他——損益及相關費用
工傷補償保險子公司Summit向一小部分獨立保險公司收取費用，以提供承保、保單管理和理賠服務。此外，AFG的某些財產和意外傷害保險業務向客户收取工作場所安全計劃和保費融資等輔助服務的費用。在2024年的前三個月，AFG為這些服務收取了2500萬美元的費用，而2023年前三個月的費用為2400萬美元。管理層認為，扣除2024年前三個月和2023年前三個月為產生此類費用而產生的1400萬美元費用後，這筆費用收入是其財產和意外傷害保險保單承保成本的降低。此外，AFG的財產和意外傷害保險業務因在2024年前三個月收購之日之前為其前所有者提供與CRS產生的農作物保險業務管理相關的服務而獲得的1100萬澳元的費用補償。與提供此類服務相關的費用包含在財產和意外傷害保險承保費用中。與內部管理報告一致，這些費用和相關費用是淨額計算的，並作為佣金和其他承保費用的減少額記入AFG的分部業績。

控股公司和其他—其他收入
上表中的其他收入包括由AFG管理的CLO（AFG的合併管理投資實體）在2024年前三個月向AFG支付的300萬美元管理費，以及2023年前三個月向AFG支付的400萬美元管理費。合併中取消了管理費——請參閲下方的 “合併MIEs” 欄中的其他收入項目 “經營業績—分段收益表。” 不包括合併中取消的金額，AFG在2024年前三個月記錄了財產和意外傷害保險板塊以外的其他收入為100萬美元，2023年前三個月為300萬美元，減少了200萬美元（67％）。

控股公司和其他—其他費用
不包括下文討論的2023年前三個月債務退還的非核心收益，AFG的控股公司及其財產和意外傷害保險板塊以外的其他業務在2024年前三個月記錄的其他支出為4200萬美元，而2023年前三個月為4,100萬美元，增長了100萬美元（2％）。2024年季度的其他支出包括400萬美元的費用，用於增加與AFG以前的鐵路和製造業務相關的負債。
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控股公司和其他—借款的利息費用
AFG的控股公司及其財產和意外傷害保險部門以外的其他業務在2024年前三個月和2023年前三個月均記錄了1900萬美元的利息支出。

控股公司和其他——債務退還後的收益
在2023年第一季度，AFG回購了1,800萬美元的優先票據本金，從而帶來了200萬美元的税前非核心收益。

證券的已實現收益（虧損）
AFG在2024年前三個月的已實現證券收益（虧損）為1,400萬美元，而2023年前三個月的淨虧損為4600萬美元，變動6,000萬美元（130％）。證券的已實現收益（虧損）包括以下內容（以百萬計）：
截至3月31日的三個月
20242023
減值準備前的已實現收益（虧損）：
處置$(3)$(24)
股權證券公允價值的變化20 (18)
衍生品公允價值的變化(1)1 
16 (41)
證券減值補貼的變化(2)(5)
證券的已實現收益（虧損）$14 $(46)

2023年前三個月的處置淨已實現虧損2400萬美元，其中包括出售銀行投資產生的1400萬美元虧損和出售市政債券的400萬美元虧損。

2024年前三個月股權證券公允價值變動產生的2,000萬美元已實現淨收益包括對銀行和融資公司投資的1100萬美元收益以及對天然氣公司投資的400萬美元收益。2023年前三個月股權證券公允價值變動造成的1800萬美元已實現淨虧損包括對醫療保健公司的1000萬美元投資虧損，600萬美元的銀行投資虧損和600萬美元的能源公司投資損失，部分被零售公司投資的400萬美元收益和媒體公司投資的200萬美元收益所抵消。

合併所得税
AFG在2024年前三個月的合併所得税準備金為6200萬美元，而2023年前三個月的合併所得税準備金為5200萬美元，增長了1000萬美元（19％）。參見 附註 K — “所得税” 到財務報表中分析影響AFG有效税率的項目。

將採用的會計準則

2023年11月，財務會計準則委員會（“FASB”）發佈了第 2023-07 號會計準則更新（“亞利桑那州立大學 2023-07”）， 對可報告的細分市場披露的改進。亞利桑那州立大學2023-07年將要求加強對重大分部支出的披露，並按業務部門描述其他分部支出的構成。亞利桑那州立大學 2023-07 年還要求披露首席運營決策者（“CODM”）的頭銜和職位，並解釋CODM如何使用報告的細分市場損益衡量標準來評估細分市場的業績和決定如何分配資源。亞利桑那州立大學2023-07對2023年12月15日之後開始的財政年度以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期有效，允許提前採用，並應在追溯基礎上適用。截至 2024 年 3 月 31 日，AFG 尚未採用亞利桑那州立大學 2023-07。管理層正在評估該準則對分部報告披露的影響。由於亞利桑那州立大學2023-07年僅要求額外披露，因此該指南的採用不會對AFG的經營業績或財務狀況產生影響。

2023 年 12 月，FASB 發佈了 ASU 第 2023-09 號（“ASU 2023-09”）， 所得税披露的改進。亞利桑那州立大學2023-09年度旨在通過要求（i）在以美元和百分比列報的税率對賬中保持類別一致並進一步分解信息，從而改善所得税的披露；（ii）對所得税進行分類
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管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析—續
已付（扣除收到的退款）、按司法管轄區劃分的所得税和所得税（聯邦、州和外國税）前的收入（虧損）；以及（iii）進一步分列任何個別司法管轄區繳納的等於或超過所繳所得税總額百分之五的所得税。亞利桑那州立大學 2023-09 對從 2024 年 12 月 15 日之後開始的財政年度有效，允許提前採用，並且必須具有追溯性申請的選項。截至 2024 年 3 月 31 日，AFG 尚未採用亞利桑那州立大學 2023-09。管理層正在評估該標準對所得税披露的影響。由於亞利桑那州立大學2023-09年僅要求額外披露，因此該指南的採用不會對AFG的經營業績或財務狀況產生影響。


第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

截至 2024 年 3 月 31 日，中提供的信息沒有實質性變化 第7A項 — 有關市場風險的定量和定性披露AFG 的 2023 年 10-K 表格。

與中的討論一致 項目2——管理層的討論和分析—— “投資”， 下表説明瞭截至2024年3月31日，利率收益率曲線立即增加100個基點（基於投資組合期限，以百萬美元計）對AFG固定期限投資組合的估計影響，從而展示了AFG固定期限投資組合的公允價值對合理可能的利率變動的敏感性。從所示的100個基點增加或減少的影響將大致成正比。

固定到期投資組合的公允價值$10,428 
利率上調100個基點對公允價值的影響百分比(3.0 %)
税前對固定期限投資組合公允價值的影響$(313)

第 4 項。控制和程序

截至本報告所涉期末，AFG的管理層在其聯席首席執行官和首席財務官的參與下，對AFG的披露控制和程序（定義見交易法第13a-15條）進行了評估。根據該評估，AFG的聯席首席執行官和首席財務官得出結論，控制和程序是有效的。在2024年第一財季，AFG對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理可能對AFG財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

在正常業務過程中，AFG及其子公司通常通過升級現有系統或實施新系統來增強其信息系統。在2024年第一財季，AFG的業務流程和程序沒有發生任何對AFG財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

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第二部分
其他信息
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

發行人購買股權證券在2024年的前三個月，AFG沒有回購任何普通股。截至 2024 年 3 月 31 日，根據 AFG 董事會於 2020 年 10 月和 2021 年 5 月批准的計劃，在 2025 年 12 月 31 日之前可能回購剩餘 5,729,010 股股份。

AFG於2024年1月收購了2,155股普通股（平均每股120.73美元），2024年2月收購了45,585股（每股126.63美元），2024年3月收購了130股（每股132.23美元），與股票激勵計劃有關。

第 5 項。其他信息
在截至2024年3月31日的三個月中，公司沒有任何董事或高級職員 採用, 終止或修改了 “第10b5-1條交易安排” 或 “非規則10b5-1交易安排”，如第S-K條例第408項所定義的那樣。
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第 6 項。展品
 
數字展品描述
31(a)
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302（a）條對聯席首席執行官進行認證。
31(b)
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302（a）條對聯席首席執行官進行認證。
31(c)
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302（a）條對首席財務官進行認證。
32
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對聯席首席執行官和首席財務官進行認證。
101.INSXBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
101.SCH內聯 XBRL 分類擴展架構文檔。
101.CAL內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔。
101.LAB內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔。
101.PRE內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔。
104封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）。


簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告，並獲得正式授權。
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2024年5月3日來自： /s/ Brian S. Hertzman
 布萊恩·S·赫茲曼
 高級副總裁兼首席財務官
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