附錄 99.4

管理層對結果的分析

該管理層的業績分析是有關詹姆斯·哈迪工業公司業績的一攬子信息的一部分。應將其與本一攬子計劃的其他部分結合起來閲讀，包括新聞稿、管理層報告和簡明合併財務報表。除非本管理層的業績分析中另有説明，否則詹姆斯·哈迪工業公司被稱為 “JHI plc”。JHI plc及其直接和間接的全資子公司統稱為 “詹姆斯·哈迪”、“公司”、“我們”、“我們的” 或 “我們”。本管理層業績分析中使用的某些大寫術語的定義可以在標題為 “非公認會計準則財務指標” 的部分中找到。

本管理層的業績分析包括根據美國公認的會計原則（“GAAP”）不被視為財務業績衡量標準的財務指標。不應將這些非公認會計準則財務指標視為比同等的GAAP指標更有意義。管理層納入了此類措施，為投資者提供了一種以持續經營業績為重點的評估其財務狀況和經營業績的替代方法。這些措施不包括某些遺留項目（例如石棉調整）或重大非經常性項目（例如資產減值、重組費用以及税收支出調整）的影響。此外，管理層還提供調整後的有效税率，其中不包括特殊税前項目（上面列出的項目）和特殊税收項目的税收影響。管理層認為，這種非公認會計準則税收措施提供了持續的有效税率，投資者可能會發現該税率可用於歷史比較和預測，並且是評估税收對公司經濟影響的另一種方法，因為它更接近向税務機關支付的款項。管理層出於相同目的使用此類非公認會計準則財務指標。這些非公認會計準則指標不應被視為替代或優於根據公認會計原則編制的財務業績指標。這些非公認會計準則財務指標不是根據公認會計原則編制的，可能無法由公司的所有競爭對手報告，並且由於確切的計算方法可能存在差異，因此可能無法與公司競爭對手的類似標題的指標進行直接比較。有關本管理層業績分析中提出的非公認會計準則財務指標的更多信息，包括每項非公認會計準則財務指標與同等公認會計準則指標的對賬，請參閲標題為 “非公認會計準則財務指標” 的部分。此外，本管理層的業績分析還包括被認為不符合公認會計原則但與澳大利亞公司報告的財務指標一致的財務指標和描述。由於詹姆斯·哈迪根據公認會計原則編制簡明合併財務報表，因此公司為投資者提供了定義和交叉參考，從本管理層業績分析中使用的非公認會計準則財務指標到公司簡明合併財務報表中使用的同等GAAP財務指標。參見標題為 “非公認會計準則財務指標” 的部分。

這些文件以及2023年11月8日管理層演講的網絡音頻直播可在我們網站的 “投資者關係” 區域獲取，網址為 https://ir.jameshardie.com.au/financial-information/financial-results。

投資者/媒體/分析師查詢：

詹姆斯·布倫南-衝

投資者關係和市場情報總監

James Hardie Industries plc是纖維水泥建築解決方案製造領域的全球領導者，也是歐洲纖維石膏和水泥粘結板的市場領導者。我們的纖維水泥建築材料包括各種產品，可在廣泛的應用中用於外部和內部使用。我們有四個可報告的細分市場：北美纖維水泥、亞太纖維水泥、歐洲建築產品與研發。

在本季度，公司實現了創紀錄的調整後息税前利潤和調整後淨收入，分別為2.40億美元和1.789億美元。

•淨銷售額持平至9.988億美元，這是由於所有三個運營板塊的平均淨銷售價格上漲而被全球房地產市場疲軟導致的7％的銷量下降所抵消。

•調整後的息税前利潤率增長2.1個百分點至24.0％，這得益於所有三個運營領域的強勁息税前利潤率增長。

•1.517億美元的淨收入包括2,010萬美元的資產減值費用，該費用與取消和出售特魯加尼納綠地的戰略決策有關。

•調整後的淨收入為1.789億美元，歸因於我們每個地區的強勁表現，不包括2,010萬美元的減值費用。

儘管我們的終端市場仍不確定，但我們的重點仍然是與客户合作並控制我們可以控制的範圍，以實現差異化的結果。我們以房主為中心，以客户和承包商為導向，為整個價值鏈提供世界一流的產品和服務。

北美纖維水泥板塊的經營業績如下：

24財年第二季度對比23財年第二季度

由於銷量下降了5％，淨銷售額下降了2％，但部分被主要與戰略價格上漲相關的平均淨銷售價格增長2％所抵消。成交量下降的主要原因是美國房地產市場活動的減少。

毛利率的增長歸因於以下幾個方面：

較低的生產和分銷成本主要是由於較低的紙漿和運費成本。

銷售和收購費用增長了18％，這主要是由於營銷費用和諮詢費的增加，以幫助公司進一步開展營銷計劃，以及更高的員工成本。銷售和收購費用佔銷售額的百分比增長了1.8個百分點。

息税前利潤率增長了3.3個百分點至31.7％，這得益於毛利率的提高，但部分被銷售和收購支出的增加所抵消。

24 財年六個月與 23 財年六個月

由於銷量下降了7％，淨銷售額下降了4％，但部分被平均淨銷售價格增長3％所抵消，這主要是由於戰略價格上漲所致。成交量下降是由美國房地產市場活動減少所推動的。

毛利率的增長歸因於以下幾個方面：

較低的生產和分銷成本主要源於較低的運費和紙漿成本。

銷售和收購費用增長了7％，這主要是由於更高的營銷成本以及更高的諮詢和員工成本。銷售和收購費用佔銷售額的百分比增加了1.0個百分點。

息税前利潤率增長了4.4個百分點，達到創紀錄的31.5％，這得益於毛利率的增加，但部分被銷售和收購支出的增加所抵消。

亞太纖維水泥板塊由以下地區組成：（i）澳大利亞；（ii）新西蘭；（iii）菲律賓。

以美元計算的亞太纖維水泥板塊的經營業績如下：

以澳元計算的亞太纖維水泥板塊的經營業績如下：

24財年第二季度對比23財年第二季度（澳元）

淨銷售額增長了7％，達到2.251億澳元，這得益於戰略價格上漲導致的平均淨銷售價格上漲了15％，但部分被9％的銷量減少所抵消。銷量下降歸因於所有國家的市場狀況疲軟。

毛利率的增加可以歸因於以下組成部分：

較高的生產和分銷成本主要來自於更高價值的產品組合，但被較低的投入成本和運費成本所部分抵消。

銷售和收購費用減少了60萬澳元，銷售和收購費用佔銷售的百分比下降了1.0個百分點。

受毛利率提高和銷售併購支出減少的推動，息税前利潤率為30.2％，增長了3.6個百分點。

24 財年六個月與 23 財年六個月（澳元）

淨銷售額增長了6％，這得益於戰略價格上漲導致的平均淨銷售價格上漲了14％，但由於我們在所有國家都經歷了疲軟的市場狀況，銷售量下降了8％，部分抵消了這一增長。

毛利率的增加可以歸因於以下組成部分：

更高的生產和分銷成本主要源於更高價值的產品組合。

銷售和收購費用下降了7％，這主要是由於專業服務減少所致。銷售和收購費用佔銷售額的百分比下降了1.4個百分點。

31.6％的息税前利潤率增長了5.5個百分點，這得益於毛利率的提高和銷售併購支出的減少。

歐洲建築產品板塊包括：（i）歐洲纖維水泥；和（ii）歐洲纖維石膏。

以美元計算的歐洲建築產品板塊的經營業績如下：

以歐元計算的歐洲建築產品板塊的經營業績如下：

24財年第二季度對比23財年第二季度（歐元）

淨銷售額增長了5％，這主要與平均淨銷售價格上漲了20％以及與客户返利估計相關的330萬歐元的優惠調整有關，但部分被銷量下降15％所抵消。平均淨銷售價格的增長歸因於我們的戰略價格上漲和良好的產品組合。銷量減少主要是由於房地產市場活動減少導致纖維石膏銷量減少。

毛利率的增加歸因於以下組成部分：

較高的生產和分銷成本是勞動力和能源成本的增加所致，但運費和紙張成本的降低部分抵消了這一點。

銷售和收購費用增加了18％，這主要是由於員工和營銷成本的增加。銷售和收購費用佔銷售額的百分比增加了2.0個百分點。

息税前利潤率為10.7％，增長了6.4個百分點，這主要是由毛利率的提高所推動的，但部分被銷售和收購支出的增加所抵消。

24 財年六個月與 23 財年六個月（歐元）

淨銷售額增長2％，主要與平均淨銷售價格上漲21％有關，但部分被銷量下降17％所抵消。平均淨銷售價格的增長是由我們的戰略價格上漲和更高價值的產品組合推動的。銷量減少主要是由於房地產市場活動減少導致纖維石膏銷量減少。

毛利率的增加歸因於以下組成部分：

較高的生產和分銷成本是石膏和能源成本的增加所致，但運費和紙張成本的降低部分抵消了這一點。

銷售和收購費用增加了16％，這主要是由於員工和營銷成本的增加。銷售和收購費用佔銷售額的百分比增加了2.2個百分點。

息税前利潤率為10.3％，增長了2.9個百分點，這主要是由毛利率的提高所推動的，但部分被銷售和收購支出的增加所抵消。

通用公司的業績如下：

三個月和六個月期間的一般企業銷售和收購支出分別增加了1,250萬美元和2,220萬美元，這要歸因於24財年第二季度應收賬款準備金的入賬、股票薪酬支出的增加和員工成本的增加。

2,010萬美元的資產減值費用與取消特魯加尼納綠地項目並出售土地的戰略決策有關。

石棉調整主要反映了非現金外匯重新計量對石棉相關資產負債表項目的影響，這種影響是由每個時期從資產負債表期初到資產負債表期末的澳元/美元即期匯率變動所推動的。此外，這些金額被與AICF未來付款相關的外幣遠期合約的損益部分抵消。

有關石棉的更多信息，請讀者參閲我們2023年9月30日簡明合併財務報表附註7。

三個月和六個月期間的淨利息下降的主要原因是與我們的資本擴張項目相關的資本利息增加，以及利率上升和AICF投資推動的AICF淨利息收入增加。這些增長被我們的循環信貸額度的平均未償餘額和利率增加所導致的總利息支出的增加部分抵消。

三個月和六個月期間的有效税率分別提高了3.8個百分點和5.7個百分點，這主要是由於收入和石棉的地理結構變化以及其他税收調整。調整後的三個月和六個月有效税率分別提高了3.1個百分點和1.8個百分點，這主要是由於收入地域結構的變化。

三個月和六個月期間調整後淨收益的增加主要是由北美、亞太和歐洲板塊息税前利潤的增加所推動的，但部分被一般企業銷售和收購支出和調整後所得税支出的增加所抵消。此外，去年還包括與在歐洲出售土地相關的890萬美元扣除税款的收益。

2024財年的重要現金來源和用途包括：

•經營活動提供的現金：

◦經非現金項目調整後的淨收入為5.072億美元；

◦營運資金增加了8,270萬美元，這主要是由於庫存減少和應付賬款增加；以及

◦支付的石棉索賠金額為6,030萬美元。

•用於投資活動的現金：

◦2.326億美元的資本支出，包括1.252億美元的全球產能擴張項目支出；以及

◦AICF淨投資為1,280萬美元。

•用於融資活動的現金：

◦根據1.213億美元的股票回購計劃回購股份；以及

◦我們的循環信貸額度的淨還款額為9,000萬美元。

我們的產能擴張計劃以我們對可持續的長期盈利份額收益的預期為指導。我們將繼續監測宏觀經濟狀況及其對我們開展業務的房地產市場的影響，以確保該計劃與我們的全球戰略保持一致。

在2024財年，我們估計資本支出總額約為5.5億美元。在 24 財年期間，我們有：

•為我們未來位於密蘇裏州水晶城的美國格林菲爾德場地購買了土地。我們不打算在 24 財年開始建造該場地

•為我們未來的歐洲纖維水泥新建基地購買了土地。我們不打算在 24 財年開始建造該場地

•宣佈取消我們在特魯加尼納建造綠地的計劃

此外，在2024財年，我們計劃：

•在馬薩諸塞州韋斯特菲爾德完成ColorPlus® 表面處理能力的建設和調試，將於24財年第四季度開始生產

•繼續在阿拉巴馬州普拉特維爾建造板材機 #3 和 #4，Sheet Machine #3 預計將於 24 財年第四季度完工

•繼續在阿拉巴馬州普拉特維爾建設ColorPlus® 表面處理能力

•繼續擴建西班牙奧雷霍纖維石膏工廠的棕地

我們的現金狀況增加了4,130萬美元，從2023年3月31日的1.13億美元增加到2023年9月30日的1.543億美元。截至2023年9月30日，我們的循環信貸額度下還有4.537億美元的可用借貸能力。

2023 年 10 月，我們償還了循環信貸額度的全部1.4億美元餘額。我們還簽訂了一項新的五年期3億美元定期貸款協議，該協議將於2028年10月到期。

在2024財年，我們將按季度分期向AICF繳納1.375億澳元，不包括利息；前兩筆3,440萬澳元的款項已於2023年7月3日和2023年10月3日支付。

根據我們現有的現金餘額，以及預期的運營現金流和未使用的信貸額度，我們預計我們將有足夠的資金投資於包括資本支出在內的有機增長，同時滿足未來十二個月的計劃營運資金、股票回購和其他預期的現金需求。

我們的資本分配框架優先使用自由現金流如下：

•投資有機增長

•保持靈活的資產負債表

•向股東部署多餘資金

在截至2023年9月30日的季度中，我們以7,230萬美元的價格回購了240萬股股票，平均每股價格為29.43美元。這完成了我們在2022年11月宣佈的2億美元股票回購計劃。

2023 年 11 月，我們董事會批准並批准了一項新的股票回購計劃，截至 2024 年 10 月 31 日，總金額高達 2.5 億美元。

本文件包含財務報表細列項目息税前利潤，該項目被視為非公認會計準則，但與澳大利亞公司使用的術語一致。由於我們根據公認會計原則編制簡明合併財務報表，因此我們在簡明合併財務報表中使用的等效的GAAP財務報表細列項目描述是營業收益（虧損）。

息税前利潤 — 利息和税前收益。

息税前利潤率 — 息税前利潤率定義為息税前利潤佔淨銷售額的百分比。

本管理層的業績分析包括某些財務信息，以補充公司的簡明合併財務報表，這些財務報表是根據美國普遍接受的會計原則（“GAAP”）編制的。這些財務指標旨在為投資者提供一種替代方法，從持續運營、資本效率和利潤創造中評估我們的業績。管理層將這些財務措施用於相同的目的。這些財務措施包括：

這些財務指標是或可能是美國證券交易委員會規則中定義的非公認會計準則財務指標，並可能排除或包括在根據公認會計原則計算的最直接可比財務指標的計算中包含或排除的金額（視情況而定）。這些財務指標不應單獨考慮，也不能作為可比GAAP財務指標的替代品，只能與公司根據公認會計原則編制的簡明合併財務報表一起閲讀。在評估這些財務指標時，投資者應注意，其他報告或描述類似標題的財務指標的公司可能會以不同的方式計算這些指標，投資者在將公司的財務指標與其他公司的類似標題指標進行比較時應謹慎行事。

AFFA — 經修訂和重述的最終資助協議

AICF — 石棉傷害賠償基金有限公司

每平方英尺的平均淨銷售價格（“ASP”）— 纖維水泥和纖維石膏產品的總淨銷售額（不包括配件銷售額）除以產品總銷售量

NM — 沒有意義

銷量

營運資金 — 運營分析提供的現金中使用的營運資金計算方法包括：（1）淨賬款和其他應收賬款的變化；（2）庫存；（3）應付賬款和應計負債

=

財務指標-GAAP 等價物

調整後的息税前利潤和調整後的息税折舊攤銷前

調整後利息，淨額

調整後淨收益

調整後的攤薄後每股收益

調整後的有效税率

本管理層的業績分析包含前瞻性陳述。James Hardie Industries plc（“公司”）可能會不時在向美國證券交易委員會提交或提供給美國證券交易委員會的定期報告、20-F和6-K表格、向股東提交的年度報告、發行通告、邀請備忘錄和招股説明書、新聞稿和其他書面材料以及公司高管、董事或員工向分析師、機構投資者、現有和潛在貸款人、代表的口頭陳述中作出前瞻性陳述媒體和其他人。非歷史事實的陳述是前瞻性陳述，此類前瞻性陳述是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的陳述。

前瞻性陳述的示例包括：

▪ 關於公司未來業績的聲明；

▪ 對公司經營業績或財務狀況的預測；

▪ 關於公司計劃、目標或目標的聲明，包括與戰略、舉措、競爭、收購、處置和/或其產品有關的聲明；

▪ 對與公司任何工廠暫停或關閉運營相關的成本的期望以及任何此類工廠的未來計劃；

▪ 對與公司任何工廠的重大資本支出項目相關的成本的預期以及任何此類項目的未來計劃；

▪ 對延長或續訂公司信貸額度的期望，包括條款、契約或比率的變更；

▪ 有關股息支付和股票回購的預期；

▪ 有關公司和税務住所和結構及其潛在變動（包括潛在的税收費用）的聲明；

▪ 關於納税義務和相關審計、審查和程序的聲明；

▪ 關於對我們提起的法律訴訟的可能後果和/或潛在結果以及與此類訴訟相關的潛在責任（如果有）的聲明；

▪ 對向AICF捐款的時間和金額的期望，AICF是一項特殊用途基金，用於賠償經證實的澳大利亞石棉相關人身傷害和死亡索賠；

▪ 對公司保修條款是否充分的期望以及對未來保修相關成本的估計；

▪ 關於公司管理法律和監管事務（包括但不限於產品責任、環境、知識產權和競爭法事務）以及在當前估計範圍內解決任何此類未決法律和監管事項的能力的聲明，以及在預期的某些第三方追回的情況下解決任何此類未決法律和監管問題的能力；以及

▪ 關於我們經營所在地區的經濟或住房市場狀況的聲明，包括但不限於新房建設和房屋裝修水平、失業水平、消費者收入的變化、住房價值的變化或穩定、抵押貸款和其他融資的可用性、抵押貸款和其他利率、住房負擔能力和供應、止贖和房屋轉售水平、貨幣匯率以及建築商和消費者信心。

諸如 “相信”、“預測”、“計劃”、“期望”、“打算”、“目標”、“估計”、“項目”、“預測”、“指導”、“目標”、“將”、“應該”、“可能”、“可能”、“目標”、“展望” 等詞語和類似表述旨在識別前瞻性陳述，但不是識別前瞻性陳述的唯一手段這樣的陳述。提醒讀者不要過分依賴這些前瞻性陳述，所有此類前瞻性陳述均參照以下警示性陳述進行全面限定。

前瞻性陳述基於公司當前的預期、估計和假設，由於前瞻性陳述涉及未來的業績、事件和狀況，因此就其本質而言，它們涉及固有的風險和不確定性，其中許多是不可預見的，也是公司無法控制的。此類已知和未知的風險、不確定性和其他因素可能導致實際業績、業績或其他成就與這些前瞻性陳述所表達、預測或暗示的預期結果、業績或成就存在重大差異。這些因素在2023年5月16日向美國證券交易委員會提交的20-F表格第3節的 “風險因素” 中進行了討論，包括但不限於：與現有和前任公司子公司先前生產含石棉產品有關或產生的所有事項；AICF所需繳款、AICF資金的任何短缺以及貨幣匯率變動對記錄金額的影響公司財務報表作為石棉負債；遵守和變更的石棉負債税法和待遇；公司經營市場的競爭和產品定價；產品故障或缺陷的後果；環境、石棉、假定的消費者集體訴訟或其他法律訴訟的風險；總體經濟和市場狀況；原材料的供應和成本；競爭可能加劇以及競爭對手可能複製公司產品的可能性；環境和健康與安全法律的遵守和變化；開展國際業務的風險；遵守和法律法規的變化；貨幣兑換風險；對客户偏好和公司客户羣集度的依賴；對住宅和商業建築市場的依賴；氣候或天氣模式不利變化的影響；會計估算的使用；以及公司向澳大利亞、愛爾蘭和美國證券監管機構和交易所提交的報告中確定的所有其他風險（視情況而定）。公司提醒您，上述因素清單並不詳盡，其他風險和不確定性可能導致實際業績與公司前瞻性陳述中提及的業績存在重大差異。前瞻性陳述僅代表其發表之日，是公司當前對未來業績、事件和狀況的預期的陳述。除非法律要求，否則公司沒有義務更新任何前瞻性陳述或信息。