第一部分：財務信息

第 1 項： 未經審計的簡明財務報表

資產負債表

（以千計，股票和每股金額除外）

（未經審計）

參見未經審計的簡明財務報表附註

損益表

（以千計，股票和每股金額除外）

（未經審計）

參見未經審計的簡明財務報表附註

股東權益變動表

（以千計，共享數據除外）

（未經審計）

股東權益變動表

（以千計，共享數據除外）

（未經審計）

參見未經審計的簡明財務報表附註

現金流量表

（以千計）

（未經審計）

參見未經審計的簡明財務報表附註

軒尼詩顧問有限公司

未經審計的簡明財務報表附註

第 2 項。管理’s 對財務狀況和經營業績的討論與分析

前瞻性陳述

本報告包含證券法所指的 “前瞻性陳述”，為此，我們聲稱1995年《私人證券訴訟改革法》中包含的前瞻性陳述受到安全港的保護。在某些情況下，前瞻性陳述可以通過諸如 “期望”、“預測”、“打算”、“可能”、“計劃”、“將”、“應該”、“可以”、“假設”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”、“項目”、“繼續”、“尋求” 等術語以及未來的陳述來識別緊張。根據我們目前獲得的信息，這些前瞻性陳述建立在我們當前對未來事件的預期和預測的基礎上。前瞻性陳述不應被視為對未來業績或結果的保證，也不一定是實現此類業績或結果的時間或手段的準確指示。

前瞻性陳述受風險、不確定性和假設的影響，包括我們在截至2023年9月30日財年的10-K表年度報告中描述的風險、不確定性和假設，包括該報告中標題為 “風險因素” 的部分。不可預見的事態發展可能導致實際表現或業績與前瞻性陳述中所表達或建議的表現或業績存在重大差異。管理層對這些前瞻性陳述的準確性或完整性不承擔任何責任。沒有任何法規要求在本報告發布之日之後更新任何前瞻性陳述，以使這些陳述符合實際業績或我們的預期變化。

我們的業務活動受到許多因素的影響，包括但不限於軒尼詩基金投資者的贖回、税收、總體經濟和商業狀況、利率變動、通貨膨脹、個人儲蓄率、競爭條件、行業監管和股票市場波動，其中許多因素是我們管理層無法控制的。此外，我們運營的商業和監管環境仍然複雜、不確定且隨時可能發生變化。我們預計，監管要求和事態發展將導致我們承擔額外的管理和合規成本。儘管我們的經濟和監管環境存在多變性，但我們仍然專注於軒尼詩基金的投資表現以及為投資者提供高質量的客户服務。

我們的業務戰略側重於（i）確定、完成和整合未來的收購，以及（ii）通過保留我們目前管理的基金資產和為我們管理的基金注入資金，實現有機增長。我們業務戰略的成功可能會受到截至2023年9月30日財年的10-K表年度報告中標題為 “風險因素” 的部分中討論的因素的影響。所有關於我們業務戰略的陳述，以及有關市場趨勢和風險的陳述以及對市場變化的假設，本質上都是前瞻性的。

概述

我們的主要業務活動是為16只開放式共同基金和一家名為軒尼詩基金的ETF提供投資諮詢服務。我們在內部管理17只軒尼詩基金中的12只。對於其餘五隻基金，我們已將日常投資組合管理職責下放給次級顧問，但須接受我們的監督。我們監督每位次級顧問的選擇和持續聘用，審查每隻基金的投資表現，並監督每位次級顧問對每個適用基金的投資目標、政策和限制的遵守情況。此外，我們會對次級顧問的合規計劃進行持續審查，並在可行的情況下對次級顧問進行實地訪問。我們的次要業務是為軒尼詩共同基金的投資者提供股東服務。

我們的營業收入來自軒尼詩基金支付給我們的投資諮詢費和軒尼詩共同基金支付給我們的股東服務費。這些費用按每隻適用軒尼詩基金的平均每日淨資產的百分比計算。投資諮詢費的百分比金額因基金而異。所有軒尼詩共同基金的股東服務費百分比金額是一致的，但股東服務費僅對投資者類別股票收取。我們收到的費用的美元金額隨着每隻軒尼詩基金平均淨資產價值的變化而波動，這些變化受每隻基金的投資業績、股票的購買和贖回、總體市場狀況以及我們的營銷、銷售和公共關係工作成功與否的影響。

按總回報率計算，道瓊斯工業平均指數在截至2024年3月31日的六個月中上漲了20.03％。在最近一個季度中，由於投資者越來越認為通貨膨脹將繼續放緩，經濟將繼續擴張，就業前景將保持強勁，股價上漲。儘管通貨膨脹率繼續高於美聯儲宣佈的2％的目標，但市場繼續預計美聯儲將在本日曆年內降息，儘管與2023年底的預期相比步伐有所放緩。此外，在經濟持續擴張的同時降息的前景讓那些認為只有在經濟開始收縮後才會降息的人感到安慰。儘管最近幾個季度的收入增長超過了收益增長，但對截至2024年3月31日的季度的共識估計卻恰恰相反。如果估計成立，那麼收益增長的加強表明利潤率正在穩定，甚至可能擴大。

在截至2024年3月31日的三個月中，美國長期債券收益率有所上升，原因是對經濟增長的預期繼續向上調整，儘管略有調整。此外，失業率雖然高於2023年底，但繼續表明經濟強於許多人的預期。更強勁的經濟數據的結果是人們對美聯儲降息的預期有所降低。彭博社稱，幾個月前，市場預計2024年將降息六次，但現在市場預計降息不到兩次。面對更高的10年期利率和更少的短期降息，市場的反彈能力表明 “軟着陸” 是可以預期的。在經濟持續增長的同時降低短期利率的前景可能推動了最近的漲勢。儘管投資者曾預計短期內會有更多降息，但這可能是出於對經濟衰退的擔憂。

根據東京股價指數，在截至2024年3月31日的六個月中，日本股市以美元計算上漲了18.86％。在此期間，由於投資者歡呼企業收益增強、日元疲軟以及對股東更加友好的公司治理，日本股市走高。

在截至2024年3月31日的十二個月中，所有17只軒尼詩基金的總回報率均為正數。在截至2024年3月31日的三年期內，除了軒尼詩日本小型股基金、軒尼詩小型股金融基金和軒尼詩大型股金融基金外，幾乎所有17只軒尼詩基金都公佈了正的年化總回報。從長遠來看，所有擁有至少五到十年運營歷史的軒尼詩基金在截至2024年3月31日的五年和十年期內均實現了正回報。

一如既往，我們致力於為投資者提供卓越的服務，並以拒絕市場時機觀念的買入並持有理念為基礎進行投資。我們的目標是提供投資者可以信賴的產品，因為他們知道自己的資金是按照承諾進行投資的，同時考慮到他們的最大利益。因此，我們不斷尋求新的和改進的方式來支持軒尼詩基金的投資者，包括提供市場見解、行業要聞和其他資源，以幫助他們自信地管理基金投資。我們運營着一個強大而前沿的營銷自動化和客户關係管理（CRM）系統，除散户投資者外，還有超過100,000名財務顧問的數據庫。我們利用這項技術既可以幫助保留資產，又可以推動軒尼詩基金的新收購。我們採用全面的營銷和銷售計劃，包括內容、數字、社交媒體、傳統營銷計劃和主動會議。此外，我們持續開展的年度公共關係活動使軒尼詩品牌平均每兩到三天出現在電視、廣播、印刷或在線媒體上一次。

我們為全國超過17萬個基金賬户提供服務，包括僱用財務顧問協助他們進行投資的投資者持有的賬户，以及直接向我們投資的散户投資者持有的賬户。我們為大約11,000名代表客户使用軒尼詩基金的財務顧問提供服務，其中包括近400名在最近一個季度首次購買我們的基金的財務顧問。此類顧問中約有17％擁有兩隻或更多軒尼詩基金，近500名顧問持有超過50萬美元的頭寸。儘管近年來人數有所下降，但我們將繼續將精力集中在建立和維持頂級顧問的品牌忠誠度上。

截至2024年3月31日，管理的總資產為39億美元，與2023年3月31日相比增加了10億美元，增長了35.5％。總資產的增加歸因於市場升值、軒尼詩基金的淨流入以及購買與CCM基金相關的資產。

下表説明瞭自2023年3月31日以來我們管理的資產的逐季變化：

如上所述，我們提供投資諮詢和股東服務所收取的費用是基於管理的平均資產。下表顯示了自2023年3月31日以來每個季度的平均管理資產：

我們資產負債表上的主要資產，即管理合同資產，代表與購買與投資基金管理相關的資產所產生的資本化成本。截至2024年3月31日，該資產的淨餘額為8,230萬美元，而截至2023年9月30日為8,130萬美元。增長是由於購買了與CCM基金管理相關的資產。

2021年10月20日，我們完成了2026年票據的公開發行，本金總額為4,025萬美元，其中包括承銷商全部配股權的全面行使。2026年票據將於2026年12月31日到期，可以在2023年12月31日當天或之後隨時或不時按我們的期權全部或部分贖回。自2021年12月31日起，2026年票據的年利率為4.875％，在每個日曆季度的最後一天支付，並在到期時支付。2026年票據是直接無抵押債務，在支付權中與我們未來的任何無抵押無次級債務相等，優先於我們明確規定從屬於2026年票據，實際上從屬於我們所有現有和未來的有擔保債務，在結構上從屬於我們任何未來子公司的所有現有和未來債務和其他債務。

扣除發行成本後，2026年票據是我們資產負債表上的主要負債，為3,930萬美元。

運營結果

下表以美元金額和佔總收入的百分比列出了損益表中的項目：

收入 –投資諮詢費和股東服務費

總收入包括投資諮詢費和股東服務費。與截至2023年3月31日的三個月與截至2024年3月31日的三個月相比，總收入增長了17.3％，從590萬美元增至690萬美元，投資諮詢費增長了18.4％，從540萬美元增至640萬美元，股東服務費增長了4.8％，從48萬美元增至50萬美元。與截至2023年3月31日的六個月與截至2024年3月31日的六個月相比，總收入增長了8.5％，從1,210萬美元增至1,310萬美元，投資諮詢費增長了9.1％，從1,110萬美元增至1,210萬美元，股東服務費增長了1.1％，從97萬美元增至98萬美元。

在這兩個時期，投資諮詢費的增加主要是由於軒尼詩基金的平均每日淨資產增加，而股東服務費的增加是由於軒尼詩共同基金投資者類別股票中持有的平均每日淨資產增加。在軒尼詩共同基金的投資者類別股票中持有的資產需要繳納股東服務費，而在軒尼詩共同基金的機構類別股票中持有的資產無需繳納股東服務費。

我們以不同的年費率向每隻軒尼詩基金收取投資諮詢費。這些年利率介於平均每日淨資產的0.40％至1.25％之間。截至2024年3月31日的三個月，軒尼詩基金的平均每日淨資產為35億美元，與截至2023年3月31日的三個月相比增長了5億美元，增長了15.9％；截至2024年3月31日的六個月中，平均每日淨資產為32億美元，與截至2023年3月31日的六個月相比增加了2億美元，增長了7.7％。在截至2024年3月31日的三個月和六個月中，平均每日淨資產最大的軒尼詩基金是軒尼詩基石中型股30基金，分別為8.3億美元和7.4億美元。我們向軒尼詩基石中型股30基金收取投資諮詢費，年利率為平均每日淨資產的0.74％。在截至2024年3月31日的三個月和六個月中，軒尼詩基金的平均每日資產排名第二，是軒尼詩焦點基金，分別為6.6億美元和6.3億美元。我們從軒尼詩焦點基金收取投資諮詢費，年利率為平均每日淨資產的0.90％。但是，我們向該基金的次級顧問支付次級顧問費，年利率為0.29％，這減少了該基金對我們財務業務的淨營業利潤貢獻。

截至2024年3月31日，管理的總資產為39億美元，與2023年3月31日相比增加了10億美元，增長了35.5％。總資產的增加歸因於市場升值、軒尼詩基金的淨流入以及購買與CCM基金相關的資產。

淨流入額最大的三隻軒尼詩基金如下：

淨流出額最大的三隻軒尼詩基金如下：

贖回佔管理資產的百分比從截至2023年3月31日的三個月的平均每月3.0％下降到截至2024年3月31日的三個月的平均每月2.2％。贖回佔管理資產的百分比從截至2023年3月31日的六個月的平均每月3.2％下降到截至2024年3月31日的六個月中平均每月2.5％。

運營費用

與截至2023年3月31日的三個月與截至2024年3月31日的三個月相比，總運營支出增長了16.1％，從430萬美元增至500萬美元。總運營費用佔總收入的百分比下降了0.8個百分點至72.3％。

與截至2023年3月31日的六個月與截至2024年3月31日的六個月相比，總運營支出增長了9.9％，從890萬美元增至970萬美元。總運營費用佔總收入的百分比增長了0.9個百分點至74.4％。

在這兩個時期，運營支出的美元價值增長都是由於所有支出類別的增加所致。

薪酬和福利支出：與截至2023年3月31日的三個月相比，薪酬和福利支出增長了16.7％，從190萬美元增至230萬美元。薪酬和福利支出佔總收入的百分比下降了0.1個百分點至32.5％。

與截至2023年3月31日的六個月與截至2024年3月31日的六個月相比，薪酬和福利支出增長了8.7％，從380萬美元增至410萬美元。薪酬和福利支出佔總收入的百分比保持不變，為31.4％。

在這兩個時期，薪酬和福利支出的美元價值增長都是由於基於激勵的薪酬的增加所致。

一般和管理費用：與截至2023年3月31日的三個月與截至2024年3月31日的三個月相比，一般和管理費用增長了14.7％，從130萬美元增至150萬美元。一般和管理費用佔總收入的百分比下降了0.5個百分點至21.1％。

與截至2023年3月31日的六個月與截至2024年3月31日的六個月相比，一般和管理費用增長了12.1％，從280萬美元增至320萬美元。一般和管理費用佔總收入的百分比增長了0.8個百分點至24.4％。

在這兩個時期，一般和管理費用的增加主要是由於我們的投資產品銷售佣金支出增加。

資金分配和其他費用：基金分配和其他費用主要包括我們在分配軒尼詩基金以及運營軒尼詩Stance ESG ETF時產生的金融機構費用。基金分配和其他費用不包括次級諮詢費，這些費用單獨列出。

基金分配和其他支出的分配部分包括支付給向客户提供軒尼詩基金作為潛在投資的各種金融機構的費用。當通過其中一家金融機構購買軒尼詩基金時，該機構通常會收取基於資產的費用，該費用在我們的運營報表中記為基金分配費用，但以我們支付的範圍為限。軒尼詩共同基金，但不包括軒尼詩立場ESG ETF，可以直接購買，直接購買時，我們不會產生任何此類費用。這些費用通常會隨着通過這些金融機構持有的軒尼詩基金的淨資產的增加或減少而增加，後者受到資金流入、流出和基金業績的影響。此外，如果此類機構持有的軒尼詩基金的平均每日淨資產低於門檻金額，則一些金融機構會收取最低費用。在這種情況下，我們會支付最低費用。

基金分配和其他支出的分配部分受到許多因素的影響，包括：

資金分配和其他支出的另一部分包括我們為Hennessy Stance ESG ETF的運營而產生的費用。我們從軒尼詩Stance ESG ETF獲得統一投資諮詢費，然後支付其所有運營費用（少數例外情況除外），包括基金管理、基金會計、過户代理、託管、許可、審計和税務服務。

與截至2023年3月31日的三個月與截至2024年3月31日的三個月相比，基金分配和其他支出增長了52.3％，從10萬美元增至20萬美元。基金分配和其他支出佔總收入的百分比增長了0.7個百分點至2.9％。基金分配和其他支出的增加主要是由於軒尼詩基金的平均每日淨資產增加。此外，與軒尼詩Stance ESG ETF相關的運營支出有所增加，由於在本期購買了與CCM核心影響力基金相關的資產，該ETF的平均每日淨資產有所增加。

與截至2023年3月31日的六個月與截至2024年3月31日的六個月相比，基金分配和其他支出增長了54.2％，從20萬美元增至40萬美元。基金分配和其他支出佔總收入的百分比增長了0.8個百分點至2.7％。基金分配和其他支出的增加主要是由於本期購買與CCM基金相關的資產導致與軒尼詩Stance ESG ETF相關的額外支出，也由於軒尼詩基金的平均每日淨資產增加。這一增長也可以歸因於我們在本期內為Hennessy Stance ESG ETF的運營而產生的全額費用。我們於2022年12月22日開始為軒尼詩Stance ESG ETF提供諮詢，因此在前一同期僅產生了與其運營相關的部分費用。

次級顧問費用支出：與截至2023年3月31日的三個月相比，次級顧問費用支出增長了12.5％，從90萬美元增至100萬美元。次級諮詢費支出佔總收入的百分比下降了0.6個百分點至15.1％。

與截至2023年3月31日的六個月與截至2024年3月31日的六個月相比，次級諮詢費用支出增長了3.1％，從190萬美元增至200萬美元。次級諮詢費支出佔總收入的百分比下降了0.7個百分點至15.0％。

在這兩個時期，次級諮詢費用支出的美元價值增長是由於次級諮詢的軒尼詩基金的平均每日淨資產增加、與2022年12月22日生效的軒尼詩立場ESG ETF相關的新的次級諮詢關係相關的支出，以及購買與CCM基金管理相關的資產以及隨後重組此類資產導致的軒尼詩立場ESG ETF資產的增加加入軒尼詩立場 ESG ETF。

折舊費用：與截至2023年3月31日的三個月與截至2024年3月31日的三個月相比，折舊費用增加了1.8％，從56萬美元增至57萬美元。折舊費用佔總收入的百分比下降了0.3個百分點至0.7％。

與截至2023年3月31日的六個月與截至2024年3月31日的六個月相比，折舊費用增加了20.0％，從11萬美元增至13萬美元。折舊費用佔總收入的百分比保持不變，為0.9％。

在這兩個時期，折舊費用的美元價值增加都源於購買新的固定資產，但部分被完全折舊資產的註銷所抵消。

利息支出

將截至2023年3月31日的三個月與截至2024年3月31日的三個月相比，利息支出從56萬美元增加到57萬美元。將截至2023年3月31日的六個月與截至2024年3月31日的六個月相比，利息支出從113萬美元增加到114萬美元。

在這兩個時期，利息支出的增加都是由於根據美國普遍接受的會計原則計算利息支出的方式。與已資本化的2026年票據相關的發行成本將隨着時間的推移而攤銷，因此增加了2026年票據的賬面金額。隨着2026年票據賬面金額的增加，用於財務報表目的的2026年票據的利息支出也有所增加。

利息收入

利息收入包括現金和現金等價物的利息。將截至2023年3月31日的三個月與截至2024年3月31日的三個月相比，利息收入從58萬美元增加到77萬美元。將截至2023年3月31日的六個月與截至2024年3月31日的六個月相比，利息收入從100萬美元增加到160萬美元。

在這兩個時期，利息收入的增加都源於利率的提高。

所得税支出

與截至2023年3月31日的三個月與截至2024年3月31日的三個月相比，所得税支出增長了40.2％，從40萬美元增至60萬美元。與截至2023年3月31日的六個月與截至2024年3月31日的六個月相比，所得税支出增加了27.5％，從80萬美元增至100萬美元。

在這兩個時期，所得税支出的增加都是由於淨營業收入的增加，以及本期有效所得税税率的提高，這是由於我們基金股東所在地的州所得税負債敞口增加。

淨收入

與截至2023年3月31日的三個月與截至2024年3月31日的三個月相比，淨收入增長了28.9％，從120萬美元增至150萬美元。與截至2023年3月31日的六個月與截至2024年3月31日的六個月相比，淨收入增長了18.4％，從230萬美元增至270萬美元。

在這兩個時期，淨收入的增加主要是由於收入的增加，另外還由於本期利息收入的增加。

關鍵會計政策與估計

我們的財務報表和附註是根據美國普遍接受的會計原則編制的，這些原則要求使用影響財務報表日報告的資產和負債金額以及所列期間報告的收入和支出金額的估計、判斷和假設。這些會計政策、方法和估計是管理層編制的財務報表的組成部分，以管理層當前的判斷為基礎。這些判斷通常基於對過去和當前事件的知識和經驗以及對未來事件的假設。某些會計政策、方法和估計特別敏感，因為它們對財務報表很重要，而且影響它們的未來事件可能與管理層目前的判斷明顯不同。有關我們認為對理解我們的經營業績和財務狀況最關鍵的會計政策和估算的討論，請參閲我們截至2023年9月30日財年的10-K表年度報告中標題為 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 的章節。

流動性和資本資源

我們會不斷審查我們的資本需求，以確保我們有足夠的資金來支持我們的業務模式。管理層預計，截至2024年3月31日，手頭的現金和其他流動資產將足以滿足我們自本報告發布之日起一年的資本需求，以及自本報告發布之日起一年以上的長期資本需求。如果運營提供的流動資源和現金不足以滿足長期資本需求，管理層計劃通過尋求銀行融資或進入資本市場或兩者兼而有之來籌集額外資金。無法保證我們能夠籌集更多資金。

2021年10月20日，我們完成了2026年票據的公開發行，本金總額為4,025萬美元，其中包括承銷商全部配股權的全面行使。2026年票據將於2026年12月31日到期，可以在2023年12月31日當天或之後隨時或不時按我們的期權全部或部分贖回。自2021年12月31日起，2026年票據的年利率為4.875％，在每個日曆季度的最後一天支付，並在到期時支付。2026年票據是直接無抵押債務，在支付權中與我們未來的任何無抵押無次級債務相等，優先於我們明確規定從屬於2026年票據，實際上從屬於我們所有現有和未來的有擔保債務，在結構上從屬於我們任何未來子公司的所有現有和未來債務和其他債務。

截至2024年3月31日，我們管理的總資產為39億美元，與2023年3月31日相比增加了10億美元，增長了35.5％。我們的收入、流動性和現金流的主要來源是我們的投資諮詢費和股東服務費，這些費用基於我們管理的平均資產並由其產生。截至2024年3月31日的六個月中，我們管理的平均資產為32億美元，與截至2023年3月31日的六個月相比增加了2億美元，增長了7.7％。截至2024年3月31日，我們的現金及現金等價物為5,960萬美元。

下表彙總了與我們的流動性和現金使用相關的關鍵財務數據：

經營活動提供的現金增加30萬美元，主要是由於現金支付的時機以及本期淨收入的增加。

用於投資活動的現金增加了60萬美元，這是由於本期購買與CCM基金管理相關的資產所產生的成本。

用於融資活動的現金增加了2萬美元，這是由於本期已發行股票比前一同期多，支付的股息金額有所增加。

第 4 項。 控制和程序

評估披露控制和程序

管理層對公司披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估，該術語的定義見經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條，截至本報告所涉期末。基於此類評估，包括公司首席執行官和首席財務官在內的管理層得出結論，公司的披露控制和程序自本報告所涉期末起生效。

財務報告內部控制的變化

按照《交易法》第13a-15（f）條的定義，在截至2024年3月31日的財政季度中，公司對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響或合理可能產生重大影響。

第二部分：其他信息

第 6 項。 展品

以下是本10-Q表季度報告的所有證物清單。

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式要求下列簽署人代表其簽署本報告，並經正式授權：