hasi-20240331
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基於績效的投資單位成員2024-03-3100015618942023-11-212023-11-210001561894US-GAAP：股票補償計劃成員2024-01-012024-03-310001561894US-GAAP：股票補償計劃成員2023-01-012023-03-310001561894US-GAAP：限制性股票成員2024-01-012024-03-310001561894US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-03-310001561894US-GAAP：股票單位購買協議成員2024-01-012024-03-310001561894US-GAAP：股票單位購買協議成員2023-01-012023-03-310001561894US-GAAP：可轉換債務證券成員2024-01-012024-03-310001561894US-GAAP：可轉換債務證券成員2023-01-012023-03-310001561894HASI：JupiteEquity HoldingsLC成員2023-12-310001561894Hasi: PhaseVClassAllc 會員2023-06-300001561894HASI: 其他股票法投資會員2023-12-310001561894HASI：總股權法投資會員2023-12-310001561894HASI：JupiteEquity HoldingsLC成員2022-12-310001561894Hasi: PhaseVClassAllc 會員2022-12-310001561894HASI: 其他股票法投資會員2022-12-310001561894HASI：總股權法投資會員2022-12-310001561894HASI：JupiteEquity HoldingsLC成員2023-01-012023-12-310001561894Hasi: PhaseVClassAllc 會員2023-01-012023-06-300001561894HASI: 其他股票法投資會員2023-01-012023-12-310001561894HASI：總股權法投資會員2023-01-012023-12-310001561894HASI：JupiteEquity HoldingsLC成員2022-01-012022-12-310001561894Hasi: PhaseVClassAllc 會員2022-01-012022-06-300001561894HASI: 其他股票法投資會員2022-01-012022-12-310001561894HASI：總股權法投資會員2022-01-012022-12-310001561894US-GAAP：後續活動成員HASI: carbonCountHoldings1LLC會員US-GAAP：企業合資企業成員SRT: 最大成員2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：後續活動成員HASI: carbonCountHoldings1LLC會員US-GAAP：企業合資企業成員2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：後續活動成員HASI: carbonCountHoldings1LLC會員HASI：漢農阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司成員US-GAAP：企業合資企業成員2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：後續活動成員哈西:Kohlbergkravisrobertsco.l.p.KKR 會員HASI: carbonCountHoldings1LLC會員US-GAAP：企業合資企業成員2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：企業合資企業成員2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：後續活動成員SRT: 最低成員US-GAAP：企業合資企業成員2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：企業合資企業成員SRT: 最大成員2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：情景計劃成員US-GAAP：後續活動成員US-GAAP：企業合資企業成員2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：後續活動成員哈西:Kohlbergkravisrobertsco.l.p.KKR 會員US-GAAP：企業合資企業成員2024-05-042024-05-04

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549


 表單 10-Q

☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024年3月31日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告

在過渡期內                     到                     
委員會檔案編號 001-35877
HASI-logo-RGB (002).jpg

漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）


馬裏蘭州 46-1347456
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		 （美國國税局僱主
證件號）
一號公園廣場200 套房
 21401
安納波利斯，馬裏蘭州
（主要行政辦公室地址） （郵政編碼）
(410) 571-9860
（註冊人的電話號碼，包括區號）
不適用
（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）




根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元哈西紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的  ☒沒有☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的  ☒沒有☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器 ☒  加速過濾器 
☐
非加速過濾器 ☐  規模較小的申報公司 
☐
   新興成長型公司 
☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。¨
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐沒有☒
註明截至最遲可行日期發行人每類普通股的已發行股票數量： 114,033,939截至2024年5月3日已發行的普通股，面值每股0.01美元（其中包括311,874股未歸屬的限制性普通股）。


前瞻性陳述
根據經修訂的1933年《證券法》（“證券法”）第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第21E條，我們在本10-Q表季度報告（“10-Q表格”）中作出前瞻性陳述，這些陳述受風險和不確定性影響。對於這些陳述，我們要求此類章節中包含的前瞻性陳述受到安全港的保護。這些前瞻性陳述包括有關我們業務可能或假設的未來業績、財務狀況、流動性、經營業績、計劃和目標的信息。當我們使用 “相信”、“期望”、“預測”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能” 或類似的表達方式時，我們打算確定前瞻性陳述。但是，沒有這些詞語或類似的表述並不意味着陳述不是前瞻性的。所有涉及我們預計或預計未來將發生的經營業績、事件或發展的陳述均為前瞻性陳述。
前瞻性陳述存在重大風險和不確定性。提醒投資者不要過分依賴此類聲明。實際結果可能與前瞻性陳述中列出的結果存在重大差異。因此，任何此類陳述均參照第一部分第1A項所列的重要因素，對其進行全面限定。我們截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中所含的風險因素，經截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告（統稱為 “2023年10-K表格”）第1號修正案修訂（以及與此類前瞻性陳述特別提及的任何假設和其他因素）中可能對我們的運營和財務業績產生重大影響，並可能導致我們的實際業績出現重大差異來自我們所作前瞻性陳述中包含或暗示的內容或代表我們填寫本表格 10-Q、演示文稿、我們的網站、回答問題或其他內容。
任何前瞻性陳述僅代表截至發表此類陳述之日，除非法律另有要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性陳述以反映此類陳述發表之日後的事件或情況，包括但不限於意外事件。新的因素不時出現，管理層無法預測所有這些因素，也無法評估每個因素對業務的影響，也無法評估任何因素或因素組合在多大程度上可能導致實際業績與任何前瞻性陳述中包含或暗示的業績存在重大差異。

- i -

目錄
 
  頁面
第一部分財務信息
第 1 項。
財務報表
1
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
37
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
50
第 4 項。
控制和程序
52
第二部分。其他信息
53
第 1 項。
法律訴訟
53
第 1A 項。
風險因素
53
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
53
第 3 項。
優先證券違約
53
第 4 項。
礦山安全披露
53
第 5 項。
其他信息
53
第 6 項。
展品
54
簽名
56
 


-二-

第一部分財務信息
第 1 項。財務報表

漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司
簡明的合併資產負債表
（以千美元計，每股數據除外）
（未經審計）
2024 年 3 月 31 日（未經審計）2023年12月31日
資產
現金和現金等價物$61,419 $62,632 
權益法投資3,263,391 2,966,305 
扣除備抵後的應收賬款52百萬和美元50分別是百萬
3,112,810 3,073,855 
持有待售的應收賬款5,422 35,299 
房地產2,992 111,036 
投資7,223 7,165 
證券化資產，扣除美元備抵後的淨額3百萬和美元3分別是百萬
220,003 218,946 
其他資產54,690 77,112 
總資產$6,727,950 $6,552,350 
負債和股東權益
負債：
應付賬款、應計費用和其他$203,753 $163,305 
信貸設施201,270 400,861 
商業票據票據65,278 30,196 
應付定期貸款692,777 727,458 
無追索權債務（由美元資產擔保）304百萬和美元239分別為百萬）
133,297 160,456 
高級無抵押票據2,550,058 2,318,841 
可轉換票據608,102 609,608 
負債總額4,454,535 4,410,725 
股東權益：
優先股，面值 $0.01每股， 50,000,000授權股份， 不已發行和流通股份
— — 
普通股，面值 $0.01每股， 450,000,000授權股份， 113,475,576和 112,174,279分別發行和流通股份
1,135 1,122 
額外的實收資本2,415,118 2,381,510 
累計赤字(227,820)(303,536)
累計其他綜合收益（虧損）29,111 13,165 
非控股權益55,871 49,364 
股東權益總額2,273,415 2,141,625 
負債和股東權益總額$6,727,950 $6,552,350 

參見隨附的註釋。
- 1 -

漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司
簡明合併運營報表
（以千美元計，每股數據除外）
（未經審計）
 在截至3月31日的三個月中，
 20242023
收入
利息收入$68,692 $43,108 
租金收入1,846 6,487 
出售資產的收益28,611 15,719 
證券化資產收益4,898 3,432 
其他收入1,769 355 
總收入105,816 69,101 
開支
利息支出61,872 37,216 
應收賬款和證券化資產損失準備金（收益）2,022 1,883 
薪酬和福利20,676 18,369 
一般和行政9,053 8,022 
支出總額93,623 65,490 
權益法投資前的收益12,193 3,611 
權益法投資的收益（虧損）158,550 22,418 
所得税前收入（虧損）170,743 26,029 
所得税（費用）補助(46,195)(1,431)
淨收益（虧損） $124,548 $24,598 
歸屬於非控股權益持有人的淨收益（虧損）
1,523 492 
歸屬於控股股東的淨收益（虧損）$123,025 $24,106 
普通股每股基本收益（虧損）$1.08 $0.26 
普通股攤薄後每股收益（虧損）$0.98 $0.26 
加權平均已發行普通股——基本112,617,809 91,102,374 
加權平均已發行普通股——攤薄130,998,775 94,129,174 
參見隨附的註釋。
- 2 -

漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司
綜合收益的簡明合併報表
（以千美元計）
（未經審計）
 截至3月31日的三個月
 20242023
淨收益（虧損）$124,548 $24,598 
可供出售證券和證券化資產的未實現收益（虧損），扣除税收優惠（準備金）美元1.7截至2024年3月31日的三個月中為百萬美元，以及美元 (0.3) 截至 2023 年 3 月 31 日的三個月，為百萬美元
(5,088)8,875 
利率互換的未實現收益（虧損），扣除税收優惠（撥備）美元（7.1) 截至2024年3月31日的三個月中的百萬美元和美元0.3截至 2023 年 3 月 31 日的三個月，為百萬美元
21,231 (31,768)
綜合收益（虧損）140,691 1,705 
減去：歸屬於非控股權益持有人的綜合收益（虧損）
1,720 22 
歸屬於控股股東的綜合收益（虧損）$138,971 $1,683 

參見隨附的註釋。
- 3 -

漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司
簡明的股東權益合併報表
（金額以千計）
（未經審計）
普通股額外的實收資本累計赤字累計其他綜合收益（虧損）非控股權益總計
股份金額
截至2023年12月31日的餘額112,174 $1,122 $2,381,510 $(303,536)$13,165 $49,364 $2,141,625 
淨收益（虧損）— — — 123,025 — 1,523 124,548 
可供出售證券和證券化資產的未實現收益（虧損）— — — — (5,025)(63)(5,088)
利率互換的未實現收益（虧損）— — — — 20,971 260 21,231 
普通股的已發行股份1,293 13 32,830 — — — 32,843 
基於股權的薪酬— — 936 — — 5,666 6,602 
發行（回購）基於既得股權的薪酬股份9 — (158)— — — (158)
股息和分配— — — (47,309)— (879)(48,188)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額113,476 $1,135 $2,415,118 $(227,820)$29,111 $55,871 $2,273,415 
截至2022年12月31日的餘額90,837 $908 $1,924,200 $(285,474)$(10,397)$35,509 $1,664,746 
淨收益（虧損）— — — 24,106 — 492 24,598 
可供出售證券和證券化資產的未實現收益（虧損）— — — — 8,760 115 8,875 
利率互換的未實現收益（虧損）— — — — (31,183)(585)(31,768)
普通股的已發行股份763 8 23,248 — — — 23,256 
基於股權的薪酬— — 774 — — 7,124 7,898 
發行（回購）基於既得股權的薪酬股份58 1 (1,318)— — — (1,317)
股息和分配— — — (36,340)— (1,133)(37,473)
截至2023年3月31日的餘額91,658 $917 $1,946,904 $(297,708)$(32,820)$41,522 $1,658,815 
參見隨附的註釋。
- 4 -

漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司
簡明的合併現金流量表
（以千美元計）
（未經審計）
 截至3月31日的三個月
 20242023
來自經營活動的現金流
淨收益（虧損）$124,548 $24,598 
為將淨收益（虧損）與經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整：
應收賬款損失準備金2,022 1,883 
折舊和攤銷340 926 
融資成本攤銷4,012 3,250 
基於股權的薪酬6,601 7,898 
權益法投資(145,900)(11,415)
證券化的非現金收益
(32,342)(6,882)
應收賬款和投資的銷售（收益）虧損9,869 1,305 
待售應收賬款的變動3 37,249 
應付賬款和應計費用的變化59,123 936 
應收賬款和投資應計利息的變動(17,709)(12,231)
其他10,364 1,287 
由（用於）經營活動提供的淨現金20,931 48,804 
來自投資活動的現金流
權益法投資(127,422)(362,831)
收到的股票法投資分配3,762 1,469 
應收賬款的購買和投資(230,885)(96,842)
應收賬款的本金收款141,594 22,741 
出售應收賬款的收益24,769 7,634 
出售房地產的收益115,767 — 
發佈對衝抵押品 — (20,350)
收到對衝抵押品2,920 — 
其他(450)(548)
由（用於）投資活動提供的淨現金(69,945)(448,727)
來自融資活動的現金流
信貸設施的收益250,000 312,000 
信貸額度的本金支付(450,000)(5,000)
定期貸款的本金付款(35,339)— 
發行無追索權債務的收益
94,000 — 
發行商業票據的收益35,000 100,000 
無追索權債務的本金支付
(68,910)(5,140)
發行優先無抵押票據的收益205,500 — 
普通股發行的淨收益30,386 23,256 
分紅和分紅的支付(45,093)(35,142)
員工股份歸屬的預扣款(157)(1,317)
支付融資費用(7,498)— 
發佈對衝抵押品(24,900)— 
收到對衝抵押品69,000 — 
其他(725)(503)
由（用於）融資活動提供的淨現金51,264 388,154 
現金、現金等價物和限制性現金的增加（減少）2,250 (11,769)
期初的現金、現金等價物和限制性現金75,082 175,972 
期末現金、現金等價物和限制性現金$77,332 $164,203 
已付利息$33,207 $20,343 
非現金活動的補充披露
證券化交易中保留的剩餘資產$6,715 $5,330 
證券化交易中保留的權益法投資
32,564 — 
無追索權債務的解並51,233 32,923 
分拆為無追索權債務的質押資產51,761 31,371 
參見隨附的註釋。
- 5 -

漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計）
2024年3月31日
 
1.該公司
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本有限公司（“公司”）積極與客户合作，部署促進能源轉型的實物資產，我們稱之為 “氣候解決方案”。我們的投資形式多種多樣，包括股權、合資企業、土地所有權、貸款和其他融資交易。我們從投資組合中獲得淨投資收入，並通過售後收益證券化交易、資產管理和服務、經紀商/交易商和其他服務產生費用。我們還通過我們在證券化和銀團結構中的剩餘所有權來創造經常性收入。
公司及其子公司以下稱為 “我們”、“我們” 或 “我們的”。我們將我們在資產負債表上持有的創收資產稱為 “投資組合”。我們的投資組合包括對未合併實體的優先或普通結構的股權投資，以及應收賬款和債務證券。我們通過手頭現金、追索權和無追索權債務、可轉換證券或股票發行為我們的業務融資，還可能決定通過使用資產負債表外證券化或銀團結構為此類交易融資。
我們的普通股在紐約證券交易所（“NYSE”）上市，股票代碼為 “HASI”。我們打算繼續以維持經修訂的1940年《投資公司法》（“1940年法案”）規定的投資公司註冊豁免的方式經營我們的業務。我們通過我們的運營合夥子公司漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限責任公司（“運營合夥企業”）開展業務，並與我們的兩家全資子公司一起作為普通合夥人，該公司的成立是為了收購和直接或間接擁有我們的資產。
2.重要會計政策摘要
演示基礎
根據美國公認會計原則（“GAAP”）編制財務報表要求管理層做出估算和假設，以影響報告期內報告的資產和負債金額以及報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值不同，這種差異可能是實質性的。這些財務報表是根據10-Q表的説明編制的，應與我們向美國證券交易委員會提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的合併財務報表及其附註一起閲讀。管理層認為，為公允列報我們的財務狀況、經營業績和現金流而進行的所有必要調整均已包括在內。我們在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月期間的經營業績不一定代表全年或任何其他未來時期的預期業績。我們年度合併財務報表中通常包含的某些信息和腳註披露已被簡要或省略。前幾年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
合併財務報表包括我們的賬目和受控子公司，包括運營合夥企業。所有重要的公司間往來交易和餘額均已在合併中清除。
根據財務會計準則委員會會計準則編纂（“ASC”）810，合併（“ASC 810”）中對非控股權益的指導，本報告中提及的每股收益以及歸屬於普通股股東的淨收益和股東權益不包括歸屬於非控股權益的金額。
整合
我們將對根據ASC 810被視為投票權實體或可變利益實體（“VIE”）的實體的投資進行核算，並持續評估我們是否應該整合這些實體。我們設立了各種特殊目的實體或證券化信託，目的是將未合併到財務報表中的某些資產進行證券化，如下文金融資產證券化中所述。
由於我們已經評估我們擁有控制權並從那些為在資產負債表上持有資產而成立的特殊目的實體那裏獲得收益，因此我們得出結論，我們是主要受益者，應根據ASC 810的規定合併這些實體。我們還將某些子公司視為有表決權的實體，我們通過擁有表決權益來控制這些子公司，並相應地進行合併。
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我們的某些權益法投資被確定為VIE的權益，而我們不是主要受益人，因為我們不指導這些實體的重大活動，因此我們將這些投資記作權益法投資，如下所述。我們通過這些投資蒙受的最大損失風險通常僅限於其記錄價值。但是，我們可能會向這些VIE提供財務承諾或為其某些義務提供擔保。我們進行股權投資的某些其他實體被評估為有表決權的實體，由於我們不是通過擁有表決權益來施加重大影響力而不是控制權益，因此我們不會將其合併，因此將其列為下述權益法投資。
權益法投資
我們進行了股權投資，通常投資於我們擁有優先回報率的結構。這些投資通常由控股公司擁有（使用作為合夥企業納税的有限責任公司（“LLC”）），我們與項目的運營商或其他機構投資者合作。我們根據協商的時間表分享現金流、收入和税收屬性，該時間表通常與我們的所有權百分比不符。處於優先回報地位的投資者（如果有）通常會獲得項目全部或部分現金流的優先分配，在某些情況下，還會獲得税收屬性的優先分配。一旦實現優先回報（如果適用），合夥企業 “倒轉”，普通股投資者（通常是項目的運營商）將獲得更大一部分的現金流，而先前的優先投資者則保留持續的剩餘權益。
我們在氣候解決方案項目中的股權投資按權益會計法進行核算。根據權益會計法，這些權益法投資的賬面價值是根據我們的投資金額確定的，並根據有限責任公司協議分配給我們的被投資者的收益或虧損進行調整，減去收到的分配。我們通常得出結論，有限責任公司協議中包含運營現金流、資本活動和清算方面的優惠的投資包含實質性的利潤分享安排，因此，我們通過確定期初和期末對被投資方報告的賬面價值的索賠之間的差額來反映我們的利潤和損失份額，該差額根據該期間收到的分配和繳款進行了調整。該索賠的計算方法是，如果被投資方按照公認會計原則確定的入賬金額清算其所有資產，並根據債權人和投資者各自的優先順序將產生的現金分配給債權人和投資者，我們將獲得的金額。這種方法被稱為假設賬面價值清算法（“HLBV”）。我們在這些投資中蒙受的損失僅限於我們的股權投資金額，以及來自同一被投資者的應收賬款或向其提供的擔保。
我們的投資金額與投資時淨資產的標的權益金額之間的任何差額通常在差額所涉及的資產和負債的生命週期內攤銷。根據我們的合併現金流量表中每項投資的累計收益，從每種權益法投資中獲得的現金分配被歸類為經營活動。在我們的合併現金流量表中，我們的初始投資和超出歸類為經營活動的金額的額外現金分配被歸類為投資活動。我們通常將這些投資的拖欠收益記入四分之一，以便接收財務信息。
我們每季度評估使用權益法核算的投資的當前賬面價值是否有其他臨時減值（“OTTI”）。當一項投資的估計公允價值低於賬面價值並且差額被確定為短期內無法收回時，就會發生OTTI。首先，在確定是否存在投資價值損失低於賬面價值的指標時，我們會同時考慮定性和定量證據。在考慮了現有證據的權重之後，如果確定存在投資價值損失的跡象，我們將進行公允價值分析。如果由此產生的公允價值低於賬面價值，我們將確定該價值損失是否為OTTI，並將損益表中的任何OTTI確認為減值。該評估需要對但不限於減值的嚴重程度和持續時間、持有證券直至復甦的能力和意圖、發行人的財務狀況、流動性和短期前景、具體事件以及其他因素做出重大判斷。
應收款
應收賬款包括項目貸款和應收賬款，並在我們的資產負債表中單獨列報，以説明與這些資產相關的信用風險的不同性質。除非另有説明，否則我們通常有能力和意圖在可預見的將來持有我們的應收賬款，因此我們將這些應收賬款歸類為持有用於投資的應收賬款。我們持有某些應收賬款的能力和意圖可能會不時發生變化，具體取決於多種因素，包括經濟、流動性和資本市場狀況。在安排開始時，為投資而持有的應收賬款的賬面價值代表票據、租賃或其他付款的現值，減去任何未賺取的費用收入，後者使用實際利息法確認為票據或租賃期內的收入。為投資而持有的應收賬款按攤銷成本入賬，扣除任何未攤銷的收購溢價或折扣，並酌情包括髮放和收購成本。在我們的合併現金流量表中，我們的初始投資和這些應收賬款的本金還款被歸類為投資活動，收取的利息被歸類為經營活動。我們打算在短期內出售的應收賬款被歸類為待售應收賬款，按資產負債表上的攤銷成本或公允價值中較低者進行結算，即
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以個人資產為基礎進行評估。在我們的合併現金流量表中，我們打算在發起時出售的應收賬款的購買和收益被歸類為經營活動。在我們的合併現金流量表中，收取的利息被歸類為經營活動。某些項目的應收賬款從屬於項目的優先投資者，這些投資者在投資的最初幾年就分配了該項目的大部分現金。因此，此類應收賬款可能包括推遲定期利息支付以換取增加我們的應收賬款餘額的能力。我們通常在預計收款時累計這種實物實付（“PIK”）利息，如果價值不足以支持應計利息，或者我們預計到期本金或利息的任何部分都不可收取，則停止累計PIK利息。任何時期PIK的變化都包含在我們現金流量表運營部分的應收賬款和投資應計利息變動中。
我們會根據ASC主題326評估應收賬款的備抵額 金融工具-信貸損失 （“主題326”），以及本10-Q表財務報表附註6中包含的內部衍生資產績效類別，至少每季度一次，在經濟或其他條件需要進行此類評估時更頻繁地進行。當應收賬款變成 90逾期天數或更長時間，如果我們以其他方式預計債務人無法償還其所有債務或其他債務，我們通常會將應收款視為拖欠或減值，將應收款置於非應計狀態，在借款人表現出支付合同到期金額的能力和意圖之前，停止確認該應收款的收入。如果應收賬款的狀況在債務人償還債務或其他債務的能力方面顯著改善，我們將將其從非應計狀態中刪除。
根據主題326的要求，我們根據當前對應收賬款合同期內信貸損失的預期來確定備抵額。我們在制定備抵金時使用多種方法，包括貼現現金流分析和違約概率/違約損失概率（“PD/LGD”）方法。在制定估算值時，除了我們對當前狀況的看法以及我們對在我們可以做出合理和可支持預測的時間段內預期發生的情況外，我們還會考慮我們在我們和類似資產方面的歷史經驗，通常 兩年。對於合理且可支持的預測期之後的時段，我們在制定估算中使用的假設時會恢復歷史信息。在制定預測時，我們在評估中考慮了許多定性和定量因素，其中可能包括項目的經營業績、貸款價值比率、項目持有的現金儲備、滿足當前和未來現金流需求的預期運營現金的能力、交易的關鍵條款、借款人為交易再融資的能力、發起人或擔保人提供的其他信貸支持以及項目的抵押品價值。此外，我們還考慮整體經濟環境、氣候解決方案行業、地方、行業和更廣泛的經濟因素的影響，例如失業率和電力價格，任何天氣變化的影響，以及類似交易的利率、違約和損失嚴重性的歷史和預期趨勢。對於債務人為公開評級實體的資產，我們在制定備抵額估算值時會考慮評級相似的實體公佈的歷史業績，在合理和可支持的預測期內做出由管理層確定的適當調整。
我們已經做出了某些屬於主題326範圍的貸款承諾。在估算這些貸款承諾的備抵額度時，我們會考慮一定金額的融資概率，並採用折扣現金流或PD/LGD方法，如上所述。當我們確定扣除收回的金額後，未付的本金餘額無法收回時，我們會將應收賬款從備抵金中扣除（如果有）。對於那些我們使用貼現現金流法記錄備抵的資產，我們選擇僅記錄損益表中應收賬款損失準備金的時間流逝而導致的備抵變化。我們在合併現金流量表中記錄的任何備抵準備金都是與經營活動現金對賬的非現金對賬項目。
房地產
房地產包括土地或其他不動產及其相關的租賃無形資產，扣除累計攤銷額。我們的房地產通常以三倍淨租賃的方式出租給租户，租户負責與房產有關的所有運營費用，通常包括財產税、保險、維護、維修和資本支出。根據ASC主題842的定義，某些房地產交易可能被描述為 “售後回租失敗” 的交易，租賃，因此被記作融資交易，與上文應收賬款中所述的應收賬款類似。
對於我們歸類為經營租賃的房地產租賃交易，定期租金收入通常在租賃期內有所不同，因此租金收入是按直線確認的，除非在可收性方面存在相當大的風險，從而在租賃期內產生穩定的定期租金。應計租金收入是在租賃期內變化的預定租金與按直線計算並記錄在其他資產中的收入之間的總差額。在我們作為出租人的情況下，與租賃的持續運營相關的費用（如果有）按發生的費用記作運營費用。在我們的合併現金流量表中，我們的初始投資被歸類為投資活動，租金收入收入被歸類為經營活動。
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當我們的房地產交易被視為帶有經營租賃的資產收購時，我們通常會按成本記錄房地產購買情況，包括收購和結算成本，這筆費用按相對公允價值分配給收購的每項有形和無形資產。
資產證券化
我們已經建立了各種特殊目的實體或證券化信託，目的是將某些金融資產證券化。根據ASC 810的定義，我們確定證券化中使用的信託是VIE。當我們得出結論，由於我們對某些信託的重大活動無權控制而我們不是這些信託的主要受益人時，我們不會鞏固信託。我們通常是這些信託的主要或主服務商；但是，作為服務商，我們無權做出影響信託績效的重大決策。
根據ASC 860的規定，我們將向這些證券化信託基金轉移的金融資產記作銷售額， 接送和服務（“ASC 860”），當我們得出結論，轉讓的資產已與轉讓人隔離開來（即即使處於破產或其他破產管理中，也假定轉讓人及其債權人無法承受），並且我們已經放棄了對所轉讓資產的控制權。當我們無法得出我們與證券化金融資產足夠隔離的結論時，我們會將此類信託視為有擔保借款，將資產保留在資產負債表上，並將應付給信託投資者的金額記為無追索權債務。非金融資產的轉移根據ASC 610-20進行核算， 取消確認非金融資產的收益和損失，當我們得出結論，我們已經轉移了對非金融資產的控制權時，這些轉讓被記作銷售。
對於根據ASC 860被視為銷售的轉賬，我們已經收到了所有證券化信託結構的真實法律銷售和非合併法律意見書，以支持我們關於所轉讓金融資產的結論。當我們以證券化形式出售金融資產時，我們通常以還本付息權和剩餘資產的形式保留權益，我們稱之為證券化資產。
出售資產的收益或虧損是根據證券化收益的剩餘部分（扣除任何交易成本）加上在出售資產的成本基礎上獲得的任何保留利息計算的。對於留存利息，我們通常使用對預期虧損、預付利率和與所涉風險相稱的當前市場貼現率等關鍵假設的最佳估計，根據未來預期現金流的現值來估算公允價值。在我們的合併現金流量表中，與我們的證券化相關的現金流被歸類為經營活動。
我們最初按公允價值核算所有單獨確認的服務資產和服務負債，然後使用攤銷法衡量此類服務資產和負債。服務資產和負債按估計淨服務收入的比例並在該期間內攤銷，服務收入確認為收入。我們在每個報告日評估服務資產的減值情況。如果服務資產的攤銷成本大於估計的公允價值，我們將確認淨收益的減值。
根據ASC 325-40，我們將證券化金融資產的其他保留權益，即剩餘資產，類似於可供出售的債務證券，並按公允價值計值，公允價值的變動計入累計其他綜合收益（“AOCI”）， 證券化金融資產的受益權益。與剩餘資產相關的收入使用實際利率法確認，幷包含在損益表的證券化收入中。根據主題326，我們的剩餘資產每季度進行減值評估。如果剩餘資產的公允價值低於其賬面價值，則會減值。減值的信貸部分（如果有）通過記入資產攤銷成本的備抵金來確認。對於預期現金流的變化，我們將根據剩餘資產的當前攤銷成本和修訂後的預期現金流計算新的收益率。該收益率有望用於確認我們與這些資產相關的收入。證券化非金融資產的剩餘權益作為權益法投資入賬，並受上述會計政策的約束。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括短期政府證券、存款證和貨幣市場基金，所有這些基金在購買之日的原始到期日均為三個月或更短。這些證券按其收購價格（近似公允價值）計值。
限制性現金
限制性現金包括向某些貸款機構預留的現金和現金等價物，主要用於支持截至資產負債表日的未償債務。限制性現金作為合併資產負債表中其他資產的一部分列報。有關其他資產中包含的限制性現金餘額的披露，請參閲本10-Q表中我們的財務報表附註3。
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可轉換票據
我們已經發行了根據ASC 470-20進行核算的可轉換和可交換優先無擔保票據（合稱 “可轉換票據”），帶轉換和其他選項的債務，以及 ASC 815，衍生品和套期保值 (“ASC 815”).根據ASC 815，某些可轉換或可交換債務工具的發行人通常需要單獨將該債務工具的轉換或交換期權作為衍生品或股權進行核算，除非它符合與發行人自有股權掛鈎並以發行人自有股權進行結算的合約的範圍豁免。由於我們的轉換期權或交換期權均與股票掛鈎，只能以普通股進行結算，因此我們符合範圍豁免，因此，我們不單獨考慮嵌入式轉換或交易所期權。在我們的合併現金流量表中，首次發行和任何本金還款被歸類為融資活動，利息支付被歸類為經營活動。如果轉換或交換，每張可轉換票據的賬面價值將被重新歸類為股東權益。
衍生金融工具
我們使用包括利率互換和抵押在內的衍生金融工具來管理或對衝與新債發行和現有債務預期再融資相關的利率風險敞口，管理浮動利率債務利率波動的風險，並優化固定利率債務和浮動利率債務的組合。我們的目標是減少利率變動對我們的經營業績和現金流的影響。我們指定並符合有效現金流套期保值條件的利率衍生品的公允價值作為其他資產（如果處於未實現資產狀況）或應付賬款、應計費用和其他（如果處於未實現負債狀況）的組成部分反映在我們的合併資產負債表中，如下所述。我們的利率互換現金結算（如果有）在我們的合併現金流量表中被歸類為經營活動。
我們使用的利率衍生品旨在被指定為現金流套期保值，被認為在減少我們面臨的指定用於套期保值的利率風險方面非常有效。這種有效性是獲得套期保值會計資格所必需的。在衍生合約開始時，符合所需套期保值標準的工具被正式指定為套期保值工具。衍生品按公允價值入賬。如果衍生品被指定為現金流對衝工具並達到高效門檻，則該衍生品公允價值的變化將計入AOCI，扣除相關的遞延所得税影響，並與套期保值項目同時計入收益。對於任何未被指定為套期保值工具的衍生工具，公允價值的變化將在變動發生期間確認收益。我們在對衝之初和持續評估被指定為現金流套期保值的衍生品在抵消套期保值項目現金流變化方面是否非常有效。我們還會持續評估預測的交易是否仍然可能，如果我們得出結論，則停止套期保值會計。我們不持有用於交易目的的衍生品。作為衍生品頭寸的信貸支持而發佈或收到的任何抵押品均以資產負債表中的衍生品為淨值。當我們在任何特定交易對手的抵押品賬户處於負債狀況時，我們會在現金流量表中納入與融資活動中的抵押品相關的流入和流出。當我們在任何特定交易對手的抵押品賬户處於資產狀況時，我們會在現金流量表中納入與投資活動中抵押品相關的流入和流出。
利率衍生品合約包含信用風險，交易對手可能無法履行協議條款。我們試圖通過評估交易對手的信譽來最大限度地降低這種風險，這些交易對手僅限於主要銀行和金融機構，並且預計交易對手不會因為要求提供抵押品而表現不佳。
我們已經進行了某些上限看漲期權交易，以減輕某些可轉換票據的轉換或交換可能導致的經濟稀釋。這些交易是獨立的股票掛鈎衍生工具，符合ASC 815中發行人自有股權指數和結算的合約的豁免資格，因此，期權溢價的支付被記錄為股東權益表中額外實收資本的減少。
所得税
從截至2013年12月31日的應納税年度開始，到截至2023年12月31日的應納税年度，我們選擇並有資格作為房地產投資信託基金徵税，用於美國聯邦所得税。我們已經撤銷了自2024年1月1日起生效的房地產投資信託基金選擇，從2024年應納税年度開始，我們將作為應納税的C類公司徵税。在2023年及之前的納税年度，我們有應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”），這些子公司分開納税，通常需要繳納美國聯邦、州和地方所得税。要獲得房地產投資信託基金的資格，我們必須持續滿足多項組織和運營要求，包括要求我們在每年向股東支付股息前至少分配房地產投資信託基金淨應納税所得額的90％，不包括資本收益。作為房地產投資信託基金，在截至2023年12月31日及更早的納税年度中，根據房地產投資信託基金規則分配給所有者的淨收益部分，我們無需繳納美國聯邦企業所得税。在我們撤銷房地產投資信託基金身份後，我們所有的淨應納税收入均需按適用的公司税率繳納美國聯邦和州所得税，支付給股東的股息不再可以免税。
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我們根據ASC 740計算所得税， 所得税（“ASC 740”）使用資產和負債法。遞延所得税資產和負債是針對估計的未來税收後果進行確認的，該後果歸因於合併財務報表賬面現有資產和負債金額與其各自税基之間的差異。遞延所得税資產和負債是使用預計收回或結算這些暫時差異的當年生效的現行税率來衡量的。税率變化對遞延所得税資產和負債的影響在新税率頒佈期間的收益中確認。我們根據對現有證據的評估，包括應納税所得額來源、前幾年的應納税所得額、任何現有的應納税臨時差異以及可能產生應納税所得額的未來投資和商業計劃，對任何遞延所得税資產進行估值補貼。我們將從可再生能源項目的股權投資中獲得的任何税收抵免視為抵免產生當年聯邦所得税的減免。
對於如何在財務報表中確認、衡量、列報和披露不確定的税收狀況，我們適用ASC 740。該指南要求對在編制納税申報表過程中所採取或預計採取的税收狀況進行核算和披露，以確定相關税務機關是否 “更有可能” 維持税收狀況。根據訴訟時效規定，我們需要分析所有主要司法管轄區（包括美國聯邦和某些州）的所有開放納税年度。
基於股權的薪酬
我們採用了股權激勵計劃，規定授予股票期權、股票增值權、限制性股票單位、限制性普通股、幻影股、股息等價權、長期激勵計劃單位（“LTIP Units”）和我們的運營合夥企業發行的其他限制性有限合夥單位以及其他股權獎勵。我們可能會不時向我們的高級管理團隊、獨立董事、員工、顧問、顧問和其他人員發放股權或股權獎勵作為薪酬。在每種計劃下獲得的某些獎勵是基於實現各種績效或市場目標而獲得的，這些績效或市場目標通常在兩者之間獲得 0% 和 200初始目標的百分比，取決於業績或市場目標的實現程度。除了業績或市場目標外，我們的運營合夥企業還必須將收入或收益分配給我們的運營合夥企業發行的某些LTIP單位，以便在實現平價之前，此類單位的資本賬户與其他OP單位持有人的資本賬户保持平衡，LTIP單位可以轉換為有限合夥單位。
我們記錄了根據ASC 718發放的補助金的補償費用， 補償股票補償。我們根據補助金在發放之日的公允市場價值，在整個獎勵的歸屬期內記錄完全基於服務條件的未歸屬補助金的補償支出。限制性普通股的公允市場價值基於我們在授予之日的股價。對於授予以實現某些績效目標為前提的獎勵，薪酬支出是根據授予日的公允市場價值來衡量的，並在必要的服務期（包括績效期）內記錄。業績期末的實際業績決定了最終將授予的股票數量。我們還發放了獎勵，其歸屬取決於在規定期限內提供服務和滿足某些市場條件。即使市場條件未得到滿足，這些獎勵的公允價值在授予之日計量，也將在必要的服務期內予以確認。這些獎項的授予日期公允價值是由獨立評估師使用蒙特卡羅模擬得出的。對未歸屬獎勵的沒收將在發生時予以確認。
我們的退休政策規定，在退休時將所有在退休之日之前發放的基於時間的獎勵全部歸屬，並允許根據該獎勵的原始歸屬計劃在退休之日之前發放的基於績效的獎勵歸屬，前提是適用的績效衡量標準的實現情況，並且不要求繼續工作。符合年齡和服務年限標準的員工有資格獲得退休保單。我們記錄截至員工符合退休標準之日止的未歸屬補助金的薪酬支出。
每股收益
我們根據ASC 260計算普通股的每股收益， 每股收益。每股基本收益的計算方法是將歸屬於控股股東的淨收益（考慮分配給未歸屬補助金的收益，如果適用）除以該期間已發行普通股的加權平均數，不包括未歸屬補助金的加權平均數（“參與證券”，定義見本表10-Q財務報表附註12）。
攤薄後的每股收益的計算方法是將歸屬於控股股東的淨收益（如果適用，考慮了分配給未歸屬補助金的收益）除以該期間已發行普通股的加權平均數加上其他潛在普通股工具（如果是稀釋性的）。其他可能具有稀釋性的普通股工具包括我們的未歸屬限制性股票、其他股票獎勵和可轉換票據。如果使用庫存股法進行稀釋，則將限制性股票和其他基於股票的獎勵包括在內。庫存股法假設未來提供的服務所獲得的理論收益用於購買股票
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按普通股每股平均市場價格計算的庫存股，該價格從計算中包含的潛在普通股總份額中扣除。當未歸屬補助金具有稀釋性時，在計算攤薄後的每股收益時，分配給這些稀釋性未歸屬補助金的收益不會從歸屬於控股股東的淨收益中扣除。
如果使用可轉換票據進行稀釋，則將可轉換票據包括在內，該方法將與可轉換票據相關的利息支出從歸屬於控股股東的淨收益中扣除，幷包括在轉換或交換票據時可發行的期內潛在普通股的加權平均股數。不對一段時間內具有反稀釋作用的潛在普通股進行調整。我們的上限看漲期權交易是反稀釋的，因此其影響將不包括在每股收益中。
分部報告
我們將業務作為單一投資組合進行管理，並將所有活動報告為 一業務板塊。
最近發佈的會計公告
2023 年 11 月，財務會計準則委員會發布了 ASU 第 2023-07 號 分部報告（主題280）：對可報告的分部披露的改進。 亞利桑那州立大學第2023-07號修正了現有的分部報告要求，要求根據管理層內部對分部信息的看法披露重要分部支出，允許披露多個分部盈虧指標，並擴大了中期分部的要求。亞利桑那州立大學還要求單一可報告的細分市場實體報告ASC主題280所要求的披露， 分部報告。亞利桑那州立大學第2023-07號對2023年12月15日之後開始的財政年度以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期有效。亞利桑那州立大學第 2023-07 號通過後，我們將提供 ASC 主題 280 所要求的披露， 分部報告。
2024年5月8日之前發佈並於2024年3月31日之後生效的其他會計準則更新預計不會對我們的合併財務報表和相關披露產生重大影響。
3.公允價值測量
公允價值的定義是，在計量之日，在市場參與者之間的有序交易中，資產將收到的或為轉移負債而支付的價格。公允價值會計指南為金融工具的分類提供了三級層次結構。用於確定資產負債表上按公允價值記入的金融資產和負債的公允價值以及只需要披露公允價值的投入水平是根據ASC 820（公允價值衡量）建立的公允價值層次結構來描述的。如果金融資產或負債的投入在公允價值層次結構中屬於多個級別，則根據對該金融資產或負債的公允價值計量具有重要意義的最低級別的投入對該金融資產或負債進行全面分類。在確定投入對公允價值計量的重要性時，我們會運用自己的判斷並考慮金融資產和負債的特定因素。截至2024年3月31日和2023年12月31日，只有與證券化信託、衍生品和投資相關的剩餘資產在合併資產負債表上按公允價值定期記賬。公允價值層次結構的三個層次描述如下：
•級別 1 — 在計量之日可獲得的活躍市場的報價（未經調整）。
•第 2 級 — 基於未在活躍市場上報價但得到市場數據證實的投入的可觀察價格。
•級別 3 — 當市場數據很少或根本沒有可用時，使用不可觀察的輸入。
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下表説明瞭資產負債表上我們金融工具的估計公允價值。除非下文另有討論，否則我們的二級和三級衡量標準的公允價值是使用貼現現金流模型、合同條款和投入來衡量的，其中包括基於市場觀察和近期可比交易的基本利率和基準利率的利差。這些投入的增加將導致公允價值降低，下降將導致更高的公允價值。我們的優先無擔保票據（定義見下文）和可轉換票據採用基於市場的方法和可觀察的價格進行估值。持有的待售應收賬款（如果有）按成本或公允價值中較低者記賬，具體視個人資產而定。
 截至 2024 年 3 月 31 日
 公允價值攜帶
價值		級別
 （單位：百萬）
資產
應收款
$2,780 $3,113 第 3 級
持有待售的應收賬款6 5 第 3 級
投資 (1)
7 7 第 3 級
證券化剩餘資產 (2)
220 220 第 3 級
衍生資產53 53 第 2 級
負債 (3)
信貸設施$201 $201 第 3 級
商業票據票據65 65 第 3 級
應付定期貸款700 700 第 3 級
無追索權債務136 137 第 3 級
高級無抵押票據2,485 2,570 第 2 級
可轉換票據：
2025 年可交換優先票據205 214 第 2 級
2028 年可交換優先票據475 404 第 2 級
可轉換票據總額 680 618 
衍生負債4 4 第 2 級
(1)截至2024年3月31日，我們的投資攤銷成本為美元9百萬。
(2)包含在合併資產負債表上的證券化資產中。截至2024年3月31日，扣除信貸損失備抵後的證券化剩餘資產的攤銷成本為美元263百萬。
(3)公允價值和賬面價值不包括未攤銷的融資成本。
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 截至 2023 年 12 月 31 日
 公允價值攜帶
價值		級別
 （單位：百萬）
資產
應收款
$2,733 $3,074 第 3 級
持有待售的應收賬款36 35 第 3 級
投資 (1)
7 7 第 3 級
證券化剩餘資產 (2)
219 219 第 3 級
衍生資產10 10 第 2 級
負債 (3)
信貸設施$401 $401 第 3 級
商業票據票據30 30 第 3 級
定期貸款設施736 736 第 3 級
無追索權債務158 162 第 3 級
高級無抵押票據2,251 2,337 第 2 級
可轉換票據：
2025 年可交換優先票據202 211 第 2 級
2028 年可交換優先票據481 408 第 2 級
可轉換票據總額683 619 
衍生負債9 9 第 2 級
(1) 截至2023年12月31日，我們的投資攤銷成本為美元8百萬。
（2）包含在合併資產負債表上的證券化資產中。截至2023年12月31日，我們的證券化剩餘資產的攤銷成本為美元258百萬。
(3) 公允價值和賬面價值不包括未攤銷的融資成本。

證券化剩餘資產
下表核對了定期按公允價值記賬的三級證券化剩餘資產的期初和期末餘額，以及通過AOCI記錄的公允價值變動：
 在截至3月31日的三個月中，
 20242023
 （單位：百萬）
期初餘額$219 $177 
增加證券化剩餘資產4 3 
增加證券化剩餘資產7 5 
證券化剩餘資產的收集(3)(1)
OCI中記錄的證券化剩餘資產的未實現收益（虧損）(7)9 
證券化剩餘資產損失準備金— — 
期末餘額$220 $193 

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下表説明瞭我們處於未實現虧損狀況的證券化剩餘資產：
估計公允價值
未實現的損失 (1)
資產數量
虧損少於 12 個月的資產虧損超過12個月的資產虧損少於 12 個月的資產虧損超過12個月的資產虧損少於 12 個月的資產虧損超過12個月的資產
（單位：百萬）
2024年3月31日$37 $160 $1 $46 20 65 
2023年12月31日24 164 0.3 41 11 66 
(1) 除附註5中討論的資產外，虧損頭寸是由利率變動造成的，並不表示信貸惡化。我們有意也有能力持有這些投資，直到公允價值回升。
在確定證券化剩餘資產的公允價值時，我們使用了基於市場的無風險利率，並增加了一系列約為 1% 至 6百分比基於截至2024年3月31日和2023年12月31日涉及類似資產的交易。截至2024年3月31日和2023年12月31日，用於確定我們證券化剩餘資產公允價值的加權平均貼現率為 6.9% 和 6.6分別為％。
非經常性公允價值計量
我們的財務報表可能包括與收購和非貨幣交易相關的非經常性公允價值衡量標準（如果有）。企業合併中收購的資產（如果有）按其公允價值入賬。我們可能會使用第三方估值公司來協助我們制定公允價值估算。
信用風險的集中度
應收賬款、房地產租賃和債務投資主要由來自不同項目的應收賬款、美國聯邦政府支持的應收賬款以及投資級州和地方政府應收賬款組成，鑑於項目有大量不同的承購人和其他承付人，我們認為，這並不代表信用風險的顯著集中。此外，我們的某些投資由集中在美國某些地理區域的項目作為抵押。這些投資通常具有結構性信貸保護以減輕我們的風險敞口，並且在大多數情況下，這些項目都為估計的物理損失投保，這有助於減輕這些集中可能帶來的風險。
我們的現金存款受信用風險影響，如下所示：
2024年3月31日2023年12月31日
 （單位：百萬）
現金存款$61 $63 
限制性現金存款（包含在其他資產中）16 12 
現金存款總額$77 $75 
超過聯邦保險金額的現金存款金額$65 $63 
4.非控股權益
由我們以外的有限合夥人擁有的運營合夥企業中的有限合夥權益單位（“OP 單位”）包含在我們的合併資產負債表上的非控股權益中。非控股權益持有人通常按比例分配收入、其他綜合收益和股權交易。
我們未持有的剩餘行動單位約為 1我們已發行的OP單位的百分比，可由有限合夥人兑換為現金，或由我們選擇兑換同等數量的普通股。 沒有在截至2024年3月31日或2023年3月31日的三個月中，非控股權益持有人贖回了OP單位。
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根據我們的股權激勵計劃，我們還向領導團隊成員和董事發放了LTIP單位。發放給員工的 LTIP 單位由 HASI Management HoldCo LLC 持有。LTIP單位的設計符合運營合夥企業的利潤權益資格，最初的資本賬户餘額為 零因此，在清算分配或其他權利方面，將無法與OP單位完全平等。但是，經修訂和重述的運營合夥企業有限合夥協議（“OP協議”）規定，運營合夥企業中的 “賬面收益” 或經濟增值將首先分配給LTIP單位，直到每個LTIP單位的資本賬户等於運營合夥單位的每單位資本賬户為止。根據OP協議的條款，運營合夥企業將在某些特定事件發生時對其資產進行重估，從撥款之時到此類事件發生的任何估值增長將首先分配給LTIP單位的持有人，以使此類持有人的資本賬户與OP單位持有人的資本賬户相等。一旦發生這種情況，LTIP單位將實現與OP單位的完全平價，用於所有目的，包括清算分配和贖回權。除了這些屬性外，還有一些與我們的其他股票獎勵相似的歸屬和結算條件，如本表10-Q財務報表附註2和11中所述。
5.金融資產證券化
以下總結了與證券化信託的某些交易： 
 截至3月31日的三個月中，
 20242023
 （單位：百萬）
證券化收益$29 $16 
證券化金融資產的成本459 263 
證券化收益488 279 
剩餘資產和服務資產220 193 
從剩餘資產和服務資產中收到的現金3 1 
在證券化交易方面，我們通常保留服務責任和剩餘資產。我們通常收取的年度服務費通常最高為 0.25未清餘額的百分比。我們可能會定期向服務商提供受信用風險影響的預付款。合併資產負債表中的證券化資產中包括按攤銷成本計算的服務資產和按公允價值計算的剩餘資產。我們的剩餘資產從屬於投資者的利益，其價值受所轉移金融資產的信貸、預付款和利率風險的影響。除了代表信託資產中這些剩餘權益的證券化資產外，由於債務人未能在到期時付款，投資者和證券化信託沒有追索我們的其他資產。在計算證券化收益和虧損時，我們根據對可比市場交易（包括三級不可觀察投入）的審查使用貼現率，其中包括基礎利率和這些基準利率的利差。視交易風險的性質而定，全額貼現率範圍為 6% 至 8截至2024年3月31日的三個月的百分比。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的管理資產總額為美元12.9十億和美元12.3分別為十億美元，其中美元6.5十億和美元6.1在未合併的證券化信託中持有的證券化資產分別為10億美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，這些信託持有美元6.0十億和美元5.6分別有十億張應付給投資者的票據。
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根據我們對某些資產的預付款產生的現金流的估計，我們有與清潔能源留置權資產擔保的資產相關的證券化剩餘資產損失備抵金。自創立以來，證券化資產的基礎信貸質量沒有變化。 下表核對了我們的證券化剩餘資產損失的期初和期末準備金：
截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
政府商用政府商用
（單位：百萬）
期初餘額$— $3 $— $— 
證券化資產損失準備金— — — — 
期末餘額$— $3 $— $— 
截至 2024 年 3 月 31 日，有 不債務人向證券化信託支付的逾期超過90天的鉅額款項。
能源效率和其他技術安裝合同的應收賬款是美元現金流的來源110我們數百萬的證券化剩餘資產。這些技術安裝在聯邦、州或地方政府實體擁有或運營的設施中，其中應收賬款的最終債務人是政府實體。這些合同可能有第三方服務提供商的節能保證，這些提供商通常是由獨立評級機構評級的投資等級的實體。我們的證券化剩餘資產的其餘部分與c有關在這些合約中，基礎現金流由房地產權益擔保，而房地產權益在償還其他融資方面通常處於優先地位。
6.我們的投資組合
截至2024年3月31日，我們的投資組合包括約美元6.4資產負債表上有數十億股權法投資、應收賬款、房地產和投資。權益法投資代表我們對氣候解決方案項目的非控制性股權投資。應收賬款和投資通常由政府實體或私人高信貸質量債務人根據合同承諾的債務進行抵押，並經常得到其他形式的信貸增強，包括擔保權益和供應商擔保。房地產通常是土地和相關的租賃無形資產，用於長期租賃風能和太陽能項目。
在根據我們的信貸標準制定和評估業績時，我們會考慮許多定性和定量標準，其中可能包括項目的經營業績、貸款價值比率、任何現金儲備、預期運營現金滿足當前和未來現金流需求的能力、交易的關鍵條款、借款人為交易再融資的能力、借款人、其發起人或債務人的財務和運營能力擔保人和項目的抵押品價值。此外，我們還考慮了整體經濟環境、氣候解決方案行業、地方、行業和更廣泛經濟因素的影響、任何天氣變化的影響以及類似交易的利率、違約和損失嚴重程度的歷史和預期趨勢。
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以下是對截至2024年3月31日我們投資組合的業績評級的分析，該評級按季度進行評估：
投資組合表現
1 (1)
2 (2)
3 (3)
總計
商用政府商用商用
應收款年份 (4)
（以百萬美元計）
2024$105 $— $— $— $105 
2023830 — — — 830 
20221,015 — — — 1,015 
2021295 — — — 295 
2020170 — — — 170 
2019394 — — — 394 
2019 年之前319 37 — — 356 
為投資而持有的應收賬款總額3,128 37 — — 3,165 
減去：應收賬款損失備抵金
(52)— — — (52)
為投資而持有的淨應收賬款
3,076 37 — — 3,113 
持有待售的應收賬款2 3 — — 5 
投資5 2 — — 7 
房地產3 — — — 3 
權益法投資 (5)
3,226 — 37 — 3,263 
總計
$6,312 $42 $37 $— $6,391 
投資組合百分比99 %1 %— %— %100 %

(1)該類別包括我們的資產，根據我們的信貸標準和迄今為止的業績，我們認為無法獲得投資資本的風險仍然很低。
(2)該類別包括我們的資產，根據我們的信貸標準和迄今為止的表現，我們認為不獲得部分或全部投資資本的風險適中。
(3)該類別包括我們的資產，根據我們的信貸標準和迄今為止的業績，我們認為我們收回部分或全部投資資本的能力存在重大疑問。此類貸款處於非應計狀態。
(4)應收賬款年限是指簽署相關貸款協議的時期，給定年份可能包含貸款協議簽署期之後的貸款預付款。
(5)構成我們股票法投資的投資組合中包含的一些個別項目有政府的承購者。由於它們是大型投資組合的一部分，因此不分開分類。 

應收款
截至2024年3月31日，我們的應收賬款損失準備金為美元52百萬美元，這是基於我們對投資組合中應收賬款在整個生命週期內的信貸損失的預期。在截至2024年3月31日的三個月中，我們將儲備金增加了約美元2百萬，這要歸因於該期間的新貸款和貸款承諾。
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以下是截至2024年3月31日和2023年12月31日按應收款類型或 “投資組合分部”（定義為主題326）分列的賬面價值、貸款融資承諾和補貼摘要：
2024年3月31日2023年12月31日
賬面總價值 貸款資金承諾津貼總賬面價值貸款資金承諾津貼
（單位：百萬）
商用 (1)
3,128 388 52 3,033 423 50 
政府 (2)
$37 $— $— $91 $— $— 
總計$3,165 $388 $52 $3,124 $423 $50 
(1)截至2024年3月31日，此類資產包括美元1.6在無追索權基礎上向住宅太陽能公司的特殊用途子公司發放的數十億夾層貸款，這些子公司持有住宅太陽能資產，我們依賴住宅太陽能公司或其其他子公司的某些有限賠償、擔保和其他義務。
我們的商業應收賬款的風險特徵包括項目的運營風險，包括整體經濟環境的影響、氣候解決方案行業、地方、行業和更廣泛的經濟因素的影響、任何天氣變化的影響以及利率趨勢。如本表10-Q財務報表附註2所述，我們使用與這些風險相關的假設通過貼現現金流分析或PD/LGD方法來估算備抵額。我們所有的商業應收賬款均包含在上方投資組合表現表的績效評級1中。對於業績評級為1的資產，債務人的信用價值加上資產的各種結構性保護使我們相信自己的風險很低，我們不會獲得投資資本，但是我們記錄了美元52這些 $ 的百萬津貼3.1由於我們的補貼方法中使用的概率較低，資產為數十億美元。
(2)截至2024年3月31日，我們的政府應收賬款包括美元9百萬筆美國聯邦政府交易和美元28數百萬筆交易，其最終債務人是州或地方政府。
我們的政府應收賬款的風險特徵包括項目的節能或電力輸出，以及政府債務人通過税收或其他方式為還本付息創造收入的能力。交易可能有來自第三方服務提供商的節能擔保或其他績效支持，這些供應商通常是直接或其最終母實體被獨立評級機構評為投資等級的實體。我們所有的政府應收賬款均包含在上方投資組合表現表的績效評級1中。我們的政府應收賬款備抵主要使用PD/LGD方法計算，如本表10-Q財務報表附註2中所述。鑑於債務人的信貸質量很高，我們對這些應收賬款信貸損失的預期並不重要。
下表核對了我們按投資組合分部劃分的應收賬款損失期初和期末準備金：
截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
政府商用政府商用
（單位：百萬）
期初餘額$— $50 $— $41 
應收賬款損失準備金— 2 — 2 
期末餘額$— $52 $— $43 
我們沒有處於非應計狀態的應收賬款。
下表彙總了截至2024年3月31日我們應收賬款的預期到期日以及每個到期日範圍的加權平均收益率：
總計小於 1
年		1-5 年5-10 年大於 10
年份
 （以百萬美元計）
按期間分列的到期日（不包括津貼）$3,165 $5 $681 $1,082 $1,397 
按週期劃分的加權平均收益率8.5 %7.1 %8.6 %8.9 %8.2 %
房地產
我們的房地產租賃給可再生能源項目，通常是長期的三重淨租約。在 2024 年第一季度，我們賣出了 $100土地和相關無形資產的賬面價值為百萬美元，我們以權益法投資的形式保留這些資產的剩餘權益。 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們直接擁有的房地產投資組合的組成部分如下：
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2024年3月31日2023年12月31日
 （單位：百萬）
房地產
土地$3 $97 
租賃無形資產— 22 
租賃無形資產的累計攤銷— (8)
房地產$3 $111 

權益法投資
我們對許多氣候解決方案項目進行了非控制性股權投資，這些投資被列為權益法投資。
截至2024年3月31日，我們持有以下權益法投資：
被投資者賬面價值
 （單位：百萬）
木星股票控股有限責任公司$598 
Lighthouse 可再生能源控股有限公司 2 (1)
381 
其他權益法投資2,284 
權益法投資總額$3,263 
(1) 包含在下文討論的燈塔可再生能源產品組合中。
燈塔可再生能源投資組合
我們已經簽訂了某些與收購、所有權和管理優先現金股權投資有關的協議 四期望擁有大約現金股權的合夥企業（“燈塔合夥企業”） 1.6由項目發起人開發和管理的千兆瓦級陸上風能、公用事業規模的太陽能和太陽能加儲能項目組合（“可再生能源投資組合”）。我們已經投資了Lighthouse Partnerships的優先現金股權權益，金額約為$896截至2024年3月31日為百萬美元，合夥企業的賬面總餘額為美元1.1截至該日已達十億。與項目發起人一起，根據合作協議中概述的條款，我們已經賺了 $20向燈塔夥伴關係提供數百萬美元的營運資金貸款，主要用於支付與冬季風暴烏裏有關的款項。這些營運資金貸款包含在下面的關聯方交易披露中。可再生能源投資組合的特點是合同現金流，主要由投資級企業、公用事業、大學和市政承購者組成的多元化羣體。
每個Lighthouse合作伙伴關係現在或將要受我們與作為管理成員的贊助商之間的有限責任公司協議的約束，該協議包含慣例條款和條件。大多數可能影響Lighthouse Partnership Partnership、其子公司或資產的重大決策都需要出席有法定人數的審查委員會會議的代表一致表決。審查委員會是 四人事委員會，其中包括 二我們的代表和 二贊助商代表。通過每個 Lighthouse Partnershop，從適用的有限責任公司協議生效之後的某個日期開始，我們將有權獲得優先分配，直到實現可再生能源投資組合的某些回報目標。除慣例外情況外，未經燈塔合夥企業審查委員會的批准，燈塔合夥企業的任何成員均不得將其在任何Lighthouse合夥企業中的任何股權轉讓給第三方。我們使用權益會計方法來核算我們在每個Lighthouse Partnership中的優先股權益，並選擇確認拖欠四分之一的投資收益，以便接收財務信息。
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木星股票控股有限責任公司
我們持有木星股票控股有限責任公司（“木星”）的優先股權益，該公司擁有 九運營陸上風電項目和 四運營公用事業規模的太陽能項目，總容量約為 2.3千兆瓦。截至2024年3月31日，我們已向木星捐款約為美元562百萬與這些項目有關，反映了所有項目基本完成後的最終資金調整。與項目發起人一起，根據合作協議中概述的條款，我們已經賺了 $73向木星提供數百萬美元的貸款，用於支付與冬季風暴烏裏有關的款項，以及用於重組某些購電協議和税收股權安排的款項，我們預計這將增加短期現金流和預期的終身回報。這些貸款包含在我們下面的關聯方交易披露中。這些項目通常以來自固定價格購電協議的現金流以及與信譽良好的承購方和交易對手簽訂的財務套期保值合同為特色。
Jupiter受2020年7月1日修訂和重述的有限責任公司協議的管轄，該協議由我們的子公司之一和項目發起人的子公司簽訂並由成員之間簽訂，該協議包含慣例條款和條件。我們擁有 100木星中 A 類單位的百分比對應於 49木星分佈的百分比取決於下文討論的偏好。大多數可能影響木星、其子公司或資產的重大決策都需要獲得木星、其子公司或資產的多數票 四我們和項目發起人各自組成的人事委員會 二代表。通過木星，在實現某些回報目標之前，我們將有權獲得優先分佈。一旦實現這些回報目標，將大致分配分配 33% 對我們來説大約是 67% 歸贊助商。如果另一方希望將其任何股權轉讓給第三方，我們和保薦人都有首次出價的權利。我們使用權益會計法來核算我們在木星的優先股權益，並選擇確認拖欠四分之一的投資收益，以便接收財務信息。
關聯方交易
在我們的應收賬款中，大約 $1.0十億美元是向我們也有約美元非控制性股權投資的實體發放的貸款876百萬。通常，這些股權法投資是作為合作伙伴關係徵税的有限責任公司，我們與各種可再生能源項目贊助商（例如SunPower Corporation）建立了合作伙伴關係。我們與其他合作伙伴就這些貸款的商業條款進行談判，項目發起人借款的資產將在貸款執行時捐給有限責任公司。我們的股權投資使我們能夠與其他合作伙伴一起參與這些出資資產的剩餘經濟效益，而我們在項目運營協議下的權利不允許我們就安排的條款做出任何重大的單方面決定。這些資產不受項目發起人破產，住宅太陽能資產通常包含備用服務條款，以便在項目發起人無法以該身份履行其職責時能夠連續運營。除了同意捐款以允許這些實體購買額外的可再生能源資產外，我們沒有義務出資支持這些實體。由於向這些實體提供的貸款通常從屬於項目中的優先債務和税收股權投資者，因此這些貸款的到期日已超過 十年，可能會在項目的最初幾年累積PIK利息，直到有足夠的現金流來支付我們的利息。PIK利息的任何變動均包含在我們現金流量表運營部分的應收賬款和投資應計利息變動中。我們每季度對這些貸款進行任何減值評估，包括根據CECL應計的任何PIK利息，如上文應收賬款項下所述。
下表提供了有關這些關聯方交易的更多詳細信息：
截至2024年3月31日的三個月截至2023年3月31日的三個月
（單位：百萬）
關聯方貸款的利息收入$21 $15 
對關聯方貸款的額外投資
61 14 
從關聯方貸款中收取的本金17 9 
從關聯方貸款中收取的利息17 15 
7.信貸額度和商業票據
無抵押循環信貸額度
截至2024年3月31日，根據與貸款集團簽訂的循環信貸協議，我們有無抵押循環信貸額度，該協議將於2025年2月到期，最高未償借款額度為美元915百萬。在2024年第二季度，我們對貸款進行了修改，將最大未償借款額度定為美元1.25億美元，並將到期日延長至2028年4月。定價條款沒有變化。在修正案時，我們額外提取了美元275從該貸款中提取了數百萬美元，如附註8所進一步討論的那樣，我們過去曾部分預付無抵押定期貸款額度。
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截至2024年3月31日，該設施的未清餘額為美元201百萬，目前的加權平均利率為 7.25%。截至 2024 年 3 月 31 日，我們有大約 $2與無抵押循環信貸額度相關的剩餘未攤銷融資成本中有數百萬美元，這些成本已資本化幷包含在資產負債表上的其他資產中，並在無抵押循環信貸額度的期限內按直線攤銷。
無抵押循環信貸額度的承諾費基於我們當前的信用評級，按SOFR或最優惠利率加上根據我們當前的信用評級適用的利潤率計息，該利率可能會向下調整至 0.10百分比，以我們的carbonCount衡量，我們的投資組合達到一定的碳避免目標水平的程度©公制。自無抵押循環信貸額度啟動以來，適用的利潤率為 1.875基於SOFR的貸款的百分比以及 0.875基於最優惠利率的貸款的百分比，外加額外的 0.10%。根據我們目前的信用評級，無抵押循環信貸額度有承諾費。無抵押循環信貸額度包含此類性質交易的慣用和典型條款、條件、契約以及陳述和擔保，包括各種肯定和否定契約，以及對產生留置權和負債、投資、基本組織變動、處置、業務性質變化、與關聯公司的交易、收益的使用、股票回購以及我們可以申報的股息的限制。無擔保循環信貸額度還包括慣常的違約事件和補救措施。我們可以選擇，在無抵押循環信貸額度到期後，我們可以將借款金額轉換為定期貸款，費用等於 1.875定期貸款金額的百分比。
CarbonCount 綠色商業票據票據計劃
自2024年3月31日起，我們有一項CarbonCount綠色商業票據計劃（“商業票據計劃”），允許我們發行金額不超過美元的商業票據100隨時未償還數百萬美元。我們獲得了不可撤銷的直接付款信用證，金額不超過美元100來自北卡羅來納州美國銀行的百萬美元，用於支持這些將於2024年6月到期的債務。在2024年第二季度，我們將信用證的到期日延長至2026年4月，並將信用證下的最大未償還金額提高到美元125百萬。定價條款沒有變化。
美國銀行向票據持有人提供與每張商業票據相同金額的直接支付信用證。信用證在商業票據到期時自動開具，票據持有人將獲得全額還款。我們有五個工作日的寬限期，在此期間，我們會向美國銀行償還所提取的金額或發行新的商業票據。在五個工作日的寬限期之後，當時未償還的任何金額都將轉換為美國銀行的貸款。商業票據不可兑換，也不可自願預付，且不能超過 397天。相當於我們商業票據收益的金額將全部或部分分配給符合條件的綠色項目的收購或再融資，包括增量碳排放量中性至負數的資產。截至 2024 年 3 月 31 日，我們有 $65該融資機制下數百萬張未償還的商業票據將於2024年到期，它們的平均總借款利率為 6.77%.
商業票據將根據市場定價以折扣價發行，經紀人費用為 0.10%。對於信用證的簽發，我們將支付 1.40任何提取的信用證上的百分比均等於北卡羅來納州美國銀行，以及 0.40所有未使用的信用證容量的%。從提取的信用證金額轉換而來的任何貸款的利息均按定期SOFR plus的利率計算 2.125%，再加上額外的 0.10%。在開具的信用證上支付的費用最多可以減少 0.1百分比，以我們的carbonCount指標衡量，我們的投資組合達到一定的碳避免目標水平的程度。截至 2024 年 3 月 31 日，我們有 不與商業票據計劃和相關信用證相關的剩餘未攤銷融資成本。相關的信用證包含此類交易的慣用和典型條款、條件、契約和陳述及擔保，包括各種肯定和否定承諾，以及對產生留置權和負債、投資、基本組織變動、處置、業務性質變化、與關聯公司的交易、所得款項的使用、股票回購和我們申報的股息的限制。信用證還包括慣常的違約事件和補救措施。
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8.長期債務
無追索權債務
我們尚未償還以下資產支持無追索權債務：

 未清餘額
截至		預期
餘額為
成熟度		截至已質押資產的賬面價值
 2024年3月31日2023年12月31日利息
費率		到期日2024年3月31日2023年12月31日描述
質押資產的比例
（以百萬美元計）
HASI 可持續收益債券 2015-1A (1)
$— $68 4.28%2034 年 10 月$— $— $136 應收賬款、房地產、房地產無形資產和限制性現金
HASI SYB 信託 2016-2 (2)
— 51 4.35%2037 年 4 月— — 57 應收賬款和限制性現金
HASI 和諧發行人95 — 6.78%2043 年 7 月— 261 — 權益法投資
其他無追索權
債務 (3)
42 43 
3.15% - 7.23%
2024 到 203217 43 46 應收款
未攤銷的融資成本(4)(2)
無追索權債務 (4)
$133 $160 
(1)我們在2024年第一季度預付了這筆債務。
(2)在2024年第一季度，該協議的合同條款進行了修改，這導致我們解散了持有此類債務及其相關質押抵押品的實體。
(3)其他無追索權債務包括用於為我們的某些應收賬款融資的各種債務協議。定期還本付息要求等於或小於從標的應收賬款中獲得的現金流。
(4)針對我們的無追索權債務的抵押品總額為美元304百萬和美元239截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分別為 100 萬。這些金額包括 $15百萬和美元11截至2024年3月31日和2023年12月31日，分別承諾了數百萬美元的限制性現金用於還本付息。
我們已將融資資產，通常是我們在借款人的一個或多個母公司或子公司的權益作為無追索權債務的擔保，這些母公司或子公司是法律上獨立的破產遠程特殊目的實體。除了適用的借款人和作為債務擔保而質押的任何抵押品外，沒有其他辦法可以償還這些債務。通常，這些實體的資產和信貸不能用於償還我們的任何其他債務和義務。債權人只能依靠借款人、質押資產的現金流和質押的任何其他抵押品來償還債務，否則我們對不償還此類現金流不承擔任何責任。債務協議包含此類性質交易的慣常和典型條款、條件、契約、陳述和保證，包括對產生留置權和負債、投資、基本組織變動、處置、業務性質變化、與關聯公司交易、收益使用和股票回購的限制。協議還包括慣常違約事件，違約事件的發生可能導致協議終止、應付金額加速和違約利息的累積。我們通常充當債務交易的服務商。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們遵守了所有契約。
我們保證了某些子公司在某些債務協議下的某些陳述、擔保和其他義務的準確性，並對此類子公司的 “不良行為”（包括欺詐、未披露重大事實、盜竊、挪用、自願破產或未經授權的轉讓）造成的某些損失提供了賠償。
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截至2024年3月31日，無追索權債務的規定最低到期日如下：

未來的最低到期日
（單位：百萬）
2024 年 4 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日$6 
202511 
20267 
202714 
202810 
20295 
此後84 
最低到期日總額$137 
未攤銷的融資成本(4)
無追索權債務總額$133 

上述無追索權債務的最低到期日僅包括強制性的最低本金還款額。如果我們的投資中有額外的現金流作為我們某些無追索權債務融資的抵押品，則這些額外的現金流可能需要用於支付相應債務的額外本金。根據這些條款支付的任何額外本金都可能影響這些融資到期時的預期餘額。如果從作為抵押品的投資中獲得的現金流不足，則投資者沒有追索其他公司資產的追索權來彌補任何短缺。
高級無抵押票據
我們有一些子公司聯合發行的未償還優先無抵押票據，這些票據由公司和某些其他子公司擔保（“優先無抵押票據”）。優先無抵押票據受契約的約束，這些契約限制了我們承擔額外債務的能力，並要求我們維持不少於以下的未支配資產 120我們無抵押債務的百分比。這些契約將在三大信用評級機構中的兩家對優先無抵押票據進行投資評級且未發生違約事件的任何日期終止。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們遵守了所有契約。如果我們與另一家實體合併或出售幾乎所有資產，則優先無擔保票據規定了某些要求。我們分配相當於優先無擔保票據淨收益的金額，用於全部或部分收購或再融資符合條件的綠色項目，包括增量碳排放量中性至負數的資產。
以下是優先無擔保票據的摘要條款：
未償本金到期日規定的利率利息支付日期兑換條款修改日期
（單位：百萬）
2025 年筆記$400 2025年4月15日6.00 %4 月 15 日和
10 月 15 日		不適用
2026 年注意事項1,000 2026年6月15日3.38 %6 月 15 日和 12 月 15 日
2026年3月15日 (1)
2027 注意事項750 
(3)
2027年6月15日8.00 %6 月 15 日和 12 月 15 日
2027年3月15日 (2)
2030 筆記375 
(4)
2030年9月15日3.75 %2 月 15 日和 8 月 15 日不適用

(1)在此日期之前，我們可以選擇將2026年票據的部分或全部贖回，以換取未償還的本金加上2026年票據契約中定義的適用的 “整合” 溢價以及截至贖回日的應計和未付利息。此外，在此日期之前，我們最多可以兑換 40優先無擔保票據的百分比，使用某些股票發行的收益，價格等於面值加上本金的票面百分比，外加截至但不包括適用的贖回日的應計但未付的利息（如果有）。在此日期或之後，我們可以按2026年票據契約中規定的贖回價格全部或部分贖回2026年票據，外加截至贖回日的應計和未付利息。
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(2)在此日期之前，我們可以選擇將2027年票據的部分或全部贖回，以換取未償還的本金加上2027年票據契約中定義的適用的 “整合” 溢價以及截至贖回日的應計和未付利息。此外，在此日期之前，我們最多可以兑換 40優先無擔保票據的百分比，使用某些股票發行的收益，價格等於面值加上本金的票面百分比，外加截至但不包括適用的贖回日的應計但未付的利息（如果有）。在此日期或之後，我們可能會以等於的價格全部或部分贖回2027年票據 100本金的百分比，加上截至贖回日的應計和未付利息。
(3)2024 年 1 月，我們在後續發行中發行了 $2002027年票據的本金為百萬美元，淨收益為美元204百萬，相當於到期收益率為 7.08新發行的百分比。
(4)我們發行了美元3752030年票據本金總額為百萬美元，總收益為美元371百萬 ($)367百萬美元（扣除發行成本），實際利率為 3.87%.
我們可以按適用於2025年或2030年票據的契約中規定的贖回價格全部或部分贖回2025年或2030年票據，加上截至贖回日的應計和未付利息。
下表彙總了優先無擔保票據的組成部分：
 2024年3月31日2023年12月31日
（單位：百萬）
校長$2,525 $2,325 
應計利息42 15 
未攤銷的保費（折扣）3 (3)
減去：未攤銷的融資成本(19)(18)
優先無擔保票據的賬面價值$2,551 $2,319 

我們記錄了大約 $34截至2024年3月31日的三個月中，與優先無抵押票據相關的利息支出為百萬美元，而約為美元19在截至2023年3月31日的三個月中，分別為百萬美元。
可轉換票據
我們有未償還的可交換優先票據，此前曾發行過可轉換優先票據，合稱為 “可轉換票據”。除非我們先前已贖回或回購了可轉換票據，否則持有人可以在到期日前的第二個預定交易日營業結束前隨時按適用的轉換或交換比率將其任何可轉換票據轉換或交換為我們的普通股。
以下是截至2024年3月31日的可轉換票據的摘要條款：
未償本金到期日規定的利率利息支付日期轉換/交換比率轉換/交換價格可發行股票
股息門檻金額 (1)
（單位：百萬）（單位：百萬）
2025 年可交換優先票據200 
(2)
5月1日
2025		0.000 %不適用17.7454$56.353.5$0.375
2028 年可交換優先票據403 八月 15,
2028		3.750 %2 月 15 日和 8 月 15 日36.8494$27.1414.8$0.395
(1)對於宣佈的每季度每股金額以上的股息以及可能對持有人造成稀釋的某些其他事件，轉換或交換比率可能會進行調整。
(2)2025年可交換優先票據的到期溢價等於 3.25每年百分比。包括累積保費在內的當前餘額為美元213百萬。
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對於可交換優先票據，在發生整體根本性變化之後，在某些情況下，我們將提高與此類基本面變化相關的可交換票據兑換者的匯率。2025年可交換優先票據沒有現金結算條款，交易所期權只能通過普通股的實物交割來結算。交換2028年可交換優先票據後，可以通過現金、普通股或現金和普通股的組合進行交換（如與2028年可交換優先票據相關的契約中所述）。此外，在發生涉及我們的某些根本性變化時，2025年可交換優先票據或2028年可交換優先票據的持有人可能會要求我們將其全部或部分票據兑換為現金，價格為 100未償本金的百分比，加上應計和未付利息。如果滿足某些條件（包括上述普通股交易），我們可以在2026年8月20日當天或之後以及緊接此類票據到期日之前的第62個預定交易日之前，根據我們的選擇全部或部分贖回2028年可交換優先票據 130至少佔交易價格的百分比 20交易日，如與2028年可交換優先票據有關的契約所規定。我們在交換2025年可交換優先票據或2028年可交換優先票據時發行的任何普通股都將具有一定的註冊權。
我們已經發行了 $200百萬的 0.002025年到期的可交換優先票據百分比，由我們和我們的某些子公司擔保，在某些條件下可以兑換成我們的普通股。這些票據在到期時會產生溢價，有效利率為 3.25每年百分比。
在交換這些票據時，持有人將獲得一定數量的普通股，等於（i）待交換票據的初始本金總額除以1,000美元和（ii）適用的匯率，外加現金代替小額股票。我們已經分配或打算分配相當於本次發行淨收益的金額，用於全部或部分收購或再融資新的和/或現有的符合條件的綠色項目，其中包括增量碳排放量中性至負數的資產。

下表彙總了我們的可轉換票據的組成部分：

 2024年3月31日2023年12月31日
（單位：百萬）
校長$603 $603 
應計利息2 6 
高級13 11 
減去：未攤銷的融資成本(9)(10)
可轉換票據的賬面價值
$609 $610 

我們記錄了大約 $6截至2024年3月31日的三個月中，與我們的可轉換票據相關的利息支出為百萬美元，而利息支出為美元2截至2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。
為了減輕我們在交換2028年可交換優先票據時對普通股的潛在稀釋，我們與某些交易對手進行了私下談判的上限看漲期權交易（“上限看漲期權”）。上限看漲期權是單獨的交易，不是2028年可交換優先票據條款的一部分。上限看漲期權的總保費被記錄為額外實收資本的減少。該公司使用2028年可交換優先票據的部分收益來支付上限看漲期權溢價的費用。 上限看漲期權的實質性條款如下：
（以百萬計，每股數據除外）
上限通話的總成本 $38 
每股初始行使價$27.14 
每股初始上限價格$43.42 
上限看漲期權所涵蓋的普通股股票 14.8
到期日期2028年8月15日
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CarbonCount 定期貸款機制
我們已經與一個銀行集團簽訂了CarbonCount定期貸款額度（“無抵押定期貸款額度”），該銀團的未償本金為美元524百萬。根據我們當前的信用評級，定期貸款機制下的本金將按定期SOFR的利率加上適用的利潤率計息，該評級可能會向下調整至 0.10百分比，以我們的carbonCount衡量，我們的投資組合達到一定的碳避免目標水平的程度©公制。截至2024年3月31日，適用的利潤率為 2.125% 加 0.10%，目前的利率為 7.50%. 根據我們的選擇，任何抽取金額的優惠券將每月、每季度或每半年重置一次。利息每季度到期並支付。的付款 1.25未償本金餘額的百分比按季度到期。我們打算撥出相當於本次發行淨收益的金額，用於全部或部分收購或再融資新的和/或現有的符合條件的綠色項目，其中包括對增量碳排放量保持中性至負數的資產。自2024年3月31日起，無抵押定期貸款機制的到期日為2025年10月31日，無抵押定期貸款機制下的貸款可以毫無罰款地預付。在2024年第二季度，我們將到期日延長至2027年，定價條款沒有變化，並使用無抵押循環信貸額度的收益預付了部分美元275百萬美元用於無抵押定期貸款額度，以減少未償本金餘額。
截至2024年3月31日，根據定期貸款機制應付的本金如下：
未來到期日
（單位：百萬）
2024 年 4 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日$19 
2025505 
2026— 
總計524 
減去：未攤銷的融資成本(4)
賬面價值$520 
無抵押定期貸款機制包含此類性質交易的慣常和典型條款、條件、契約以及陳述和擔保，包括各種肯定和否定契約，以及對產生留置權和負債、投資、基本組織變動、處置、業務性質變化、與關聯公司的交易、所得款項的使用、股票回購和我們申報的股息的限制。定期貸款機制還包括慣常的違約事件和補救措施。
有擔保的定期貸款
我們的定期貸款（“有擔保定期貸款”）的到期日為2028年1月，根據該貸款，本金按每日定期SOFR的利率加上信貸利差計算的利息 2.25%，加上 0.10%。我們需要持有名義價值等於的利率互換 85貸款未償本金的百分比。該設施須按以下條件進行強制性本金攤還 5每年百分比，本金和利息每季度支付。有擔保定期貸款包含此類交易的慣常和典型條款、條件、契約、陳述和擔保，包括各種肯定和否定契約，以及對產生留置權和負債、投資、基本組織變動、處置、業務性質變化、與關聯公司的交易、所得款項的使用、股票回購和我們申報的股息的限制。有擔保定期貸款還包括慣常的違約事件和補救措施。
截至2024年3月31日，未償本金餘額為美元172百萬，利率是 7.67%，而且我們質押的賬面價值為美元的融資應收賬款409百萬。在 2024 年第一季度，我們刪除了 $45百萬美元的質押資產作為抵押品，並支付了本金 $28百萬。我們有 $3與有擔保定期貸款相關的剩餘未攤銷融資成本中的數百萬美元，這些成本已從我們的資產負債表上的貸款中扣除，並在有擔保定期貸款機制的期限內按直線分期攤銷。 截至2024年3月31日，根據有擔保定期貸款機制到期的本金如下：
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未來到期日
（單位：百萬）
2024 年 4 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日$3 
202512 
202612 
202711 
2028134 
總計172 
減去：未攤銷的融資成本(3)
賬面價值$169 
利率互換
關於我們的幾筆長期借款，包括來自定期貸款機制的浮動利率貸款、無抵押循環信貸額度、有擔保定期貸款以及某些優先無抵押票據的預期再融資，截至2024年3月31日，我們已經簽訂了以下衍生品交易，這些交易被指定為現金流套期保值：
樂器類型對衝利率名義價值截至的公允價值
索引2024年3月31日2023年12月31日任期
以百萬美元計
利率互換1 個月 SOFR3.79 %$400.0 $— $(12)2023 年 3 月至 2033 年 3 月
利率互換隔夜 SOFR2.98 %400.0 14 7 2026 年 6 月至 2033 年 6 月
利率互換隔夜 SOFR3.09 %600.0 17 7 2026 年 6 月至 2033 年 6 月
利率互換隔夜 SOFR3.08 %400.0 19 8 2025 年 4 月至 2035 年 4 月
利率項圈1 個月 SOFR
3.70% - 4.00%
(1)
250.0 2 — 2023 年 5 月到 2026 年 5 月
利率互換隔夜 SOFR4.41 %85.0 (2)(4)2023 年 9 月至 2033 年 6 月
利率互換隔夜 SOFR4.39 %42.5 (1)(2)2023 年 9 月至 2033 年 6 月
利率互換隔夜 SOFR4.42 %42.5 (1)(2)2023 年 9 月至 2033 年 6 月
$2,220 $48 2
(1) 利率項圈由購買的利率上限組成 4.00%，書面利率下限為 3.70%.
我們指定並符合有效現金流套期保值條件的利率衍生品的公允價值作為其他資產（如果處於未實現收益狀況）或應付賬款、應計費用和其他（如果處於未實現虧損頭寸）的組成部分以及AOCI的未實現損益淨額反映在我們的合併資產負債表中。截至2024年3月31日，我們所有的衍生品都被指定為對衝工具，被認為是有效的。截至2024年3月31日，我們持有美元54數百萬份與我們的利率衍生品相關的抵押品，我們已經公佈了美元6數百萬的抵押品。我們已經淨賺了美元52與我們的資產負債表上其他資產的衍生資產的抵押品相關的負債中的百萬美元，其餘負債為應付賬款、應計利息等。我們已經淨賺了 $4與該抵押品相關的資產中有100萬美元包含在應付賬款、應計費用和其他資產中，其餘為其他資產。 下表分別顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中我們的套期保值活動產生的利息支出中包含的收益（支出）。
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截至3月31日的三個月
20242023
（以千計）
利息支出
$61,872 $37,216 
套期保值活動產生的利息（支出）包含在利息支出中2,807 — 
我們進行權益法投資的某些項目也有利率互換，這些利率互換被指定為現金流套期保值，我們通過其他綜合收益確認分配給我們的與這些工具相關的收益或虧損部分。
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9.承付款和或有開支
訴訟
我們的業務性質使我們在正常業務過程中面臨索賠和訴訟的風險。我們目前沒有受到任何可能對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響的法律訴訟。
擔保和其他承諾
對於我們的某些交易，我們提供了某些有限的陳述、擔保、承諾和/或對我們自己的行為造成的某些損失（包括與某些投資税收抵免相關的損失）提供了賠償。截至2024年3月31日，尚未發生任何導致對公司索賠的此類訴訟。
作為更廣泛的項目重組的一部分，為了增加我們預期的投資現金流，我們與項目發起人一起提供了擔保，以支持以下國家的營運資金需求 二股權法投資方Jupiter擁有的項目公司之一。在這些項目公司的税收股權投資者實現其目標優先回報之前，擔保一直有效，而我們在這些擔保下的合同最高限額為美元53百萬，且限於 $20在任何特定日曆年均為百萬。截至2024年3月31日，我們沒有因這些擔保而記錄任何責任，因為我們認為我們不太可能被要求履行這些擔保。截至2024年3月31日，我們還沒有被要求在他們的領導下演出。
我們已經提供了與融資有關的擔保 四我們擁有能源效率項目債務證券的合資實體。我們收到了 $73該融資安排的收益為數百萬美元，進而為該實體與該融資相關的義務提供了擔保，其中包括抵押品過賬要求以及在2024年8月到期時償還融資。截至2024年3月31日，我們在本擔保下的最高債務約為美元87百萬。我們認為，必須履行擔保的可能性微乎其微，沒有記錄與該擔保相關的任何責任，並且由於合資實體的資產足以支持融資義務，因此目前沒有被要求提供抵押品。我們已經與我們的合資夥伴簽訂了單獨的協議，根據該協議，合資夥伴負責 15該債務的百分比應償還給我們。
10.    所得税
我們記錄的所得税（費用）收益約為 $ (46) 截至2024年3月31日的三個月為百萬美元，相比之下，（1）在截至2023年3月31日的三個月中，所得税（支出）補助金為百萬美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，我們的所得税（支出）福利是使用21％的聯邦税率和減去聯邦福利後的州綜合税率確定的，約為扣除聯邦補助金 42024 年的百分比以及 32023 年的百分比。
11.    公平
股息和分配
我們的董事會宣佈在 2023 年和 2024 年派發以下股息：

宣佈日期記錄日期發薪日期每筆金額
分享
2/16/20234/3/20234/10/2023$0.395 
5/4/20237/5/20237/12/2023$0.395 
8/3/202310/4/202310/11/2023$0.395 
11/2/202312/29/2023
(1)
01/12/2024$0.395 
2/15/202404/5/202404/19/2024$0.415 
5/7/20247/3/20247/12/2024$0.415 
(1) 出於納税目的，該股息被視為記錄日期次年度的分配。
- 30 -

股票發行
我們有一份有效的通用貨架註冊聲明，記錄我們的普通股、優先股、存托股票、債務證券、認股權證和權利（統稱為 “證券”）的任意組合的不時和一次或多次發行的潛在要約和出售。我們可以直接、通過代理人，或通過紐約證券交易所的普通經紀人交易或其他方式，向或通過承銷商發行證券，以出售時的市場價格或協議價格，可能包括向做市商或通過做市商或向交易所的現有交易市場或其他方式發行 “市場上”（“ATM”）發行。我們有股息再投資和股票購買計劃，允許股東和OP單位持有人（包括LTIP單位），用於通過再投資現金分紅來購買我們的普通股或收到的分配。 我們在2024年和2023年完成了以下普通股的公開發行（包括自動櫃員機發行）：
日期/時期普通股發行
已發行股票 (2)
每股價格
淨收益 (1)
 （金額以百萬計，每股金額除外）
Q1 2023自動取款機0.763 $31.31 
(3)
$24 
5/30/2023公開發行15.000 22.23 
(4)
333 
Q2 2023自動取款機0.053 26.07 
(3)
1 
Q3 2023自動取款機4.394 24.71 
(3)
107 
Q4 2023自動取款機1.006 28.81 
(3)
29 
Q1 2024自動取款機1.193 25.89 
(3)
31 
(1)此次發行的淨收益在扣除承保折扣和佣金後顯示。
(2)包括因承銷商行使購買額外股份的選擇權而發行的股票。
(3)代表我們的自動櫃員機產品的投資者購買我們股票的平均每股價格。
(4)代表我們公開發行中的承銷商購買我們股票的每股價格。
基於股權的薪酬獎勵
我們已經發布了股票獎勵，該獎勵將於2024年至2028年歸屬，但須視服務、業績和市場狀況而定。在截至 2024 年 3 月 31 日的三個月中，我們的董事會對員工和董事進行了獎勵 711,8302025年至2028年歸屬的限制性股票、限制性股票單位和LTIP單位的股份。有關LTIP單位的背景信息，請參閲本10-Q表中的財務報表附註4。
在截至2024年3月31日的三個月中，我們記錄了美元7股票薪酬分別為百萬美元，而股票薪酬為美元8在截至2023年3月31日的三個月中，分別為百萬美元。我們的退休政策規定，在退休之日之前發放的任何基於時間的獎勵全部歸屬，並允許根據獎勵的原始歸屬時間表，在退休之日之前授予的基於市場或績效的獎勵，視適用的市場或績效指標的實現情況而定。符合年齡和服務年限標準的員工有資格獲得退休保單。與限制性股票和限制性股票的獎勵相關的未確認薪酬支出總額約為美元34截至 2024 年 3 月 31 日，百萬人。我們預計將在大約加權平均期限內確認與股權獎勵相關的薪酬支出 2年份。 已發行的限制性普通股的未歸屬股票摘要如下：

普通股的限制性股票加權平均撥款日期公允價值價值
（每股）（單位：百萬）
期末餘額 — 2022年12月31日168,452 $33.59 $5.7 
已授予77,938 30.03 2.3 
既得(98,367)29.18 (2.9)
被沒收(12,356)42.74 (0.5)
期末餘額 — 2023 年 12 月 31 日135,667 $33.90 $4.6 
已授予190,430 25.96 4.9 
既得(14,010)47.91 (0.6)
被沒收— — — 
期末餘額 — 2024 年 3 月 31 日312,087 $28.43 $8.9 
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已發行的具有基於市場的歸屬條件的限制性股票單位的未歸屬股票摘要如下：

限制性股票單位 (1)
加權平均撥款日期公允價值價值
（每股）（單位：百萬）
期末餘額 — 2022年12月31日58,404 $51.03 $3.0 
已授予63,446 39.29 2.4 
授予增量績效份額7,305 34.63 0.3 
既得(18,041)35.17 (0.6)
被沒收(16,460)30.90 (0.5)
期末餘額 — 2023 年 12 月 31 日94,654 $48.42 $4.6 
已授予— — — 
授予增量績效份額— — — 
既得— — — 
被沒收(14,216)71.23 (1.0)
期末餘額 — 2024 年 3 月 31 日80,438 $44.39 $3.6 

(1) 如注2所述，具有市場歸屬條件的限制性股票單位可以在兩者之間進行歸屬 0% 和 200百分比取決於公司普通股的絕對錶現以及與一組同行相比的相對錶現。授予的增量績效份額與按已實現的績效水平授予獎勵有關。
已發佈具有基於時間的歸屬條件的未歸屬LTIP單位摘要如下：

LTIP 單位 (1)
加權平均撥款日期公允價值價值
（每股）（單位：百萬）
期末餘額 — 2022年12月31日276,766 $42.21 $11.7 
已授予342,349 30.08 10.3 
既得(142,041)39.21 (5.5)
被沒收— — — 
期末餘額 — 2023 年 12 月 31 日477,074 $34.4 $16.5 
已授予265,352 25.96 6.9 
既得(71,843)48.65 (3.5)
被沒收— — — 
期末餘額 — 2024 年 3 月 31 日670,583 $29.53 $19.9 

(1) 有關LTIP單位歸屬的信息，請參閲註釋4。
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已發佈的具有基於市場的歸屬條件的未歸屬LTIP單位摘要如下：

LTIP 單位 (1)
加權平均撥款日期公允價值價值
（每股）（單位：百萬）
期末餘額 — 2022年12月31日324,028 $42.84 $13.9 
已授予282,034 39.29 11.1 
授予增量績效份額40,394 19.94 0.8 
既得(96,496)19.94 (1.9)
被沒收(56,102)4.56 (0.3)
期末餘額 — 2023 年 12 月 31 日493,858 $47.76 $23.6 
已授予128,024 39.11 5.0 
授予增量績效份額— — — 
既得— — — 
被沒收(86,274)65.28 (5.6)
期末餘額 — 2024 年 3 月 31 日535,608 $42.87 $23.0 

(1) 有關LTIP單位歸屬的信息，請參閲註釋4。具有基於市場的歸屬條件的 LTIP 單位可以在兩者之間進行歸屬 0% 和 200％取決於我們普通股的絕對錶現以及與一組同行相比的相對錶現。授予的增量績效份額與按業績水平授予獎勵有關。
已發佈的具有基於績效的歸屬條件的未歸屬LTIP單位摘要如下：
LTIP 單位 (1)
加權平均撥款日期公允價值價值
（每股）（單位：百萬）
期末餘額 — 2023 年 12 月 31 日— $— $— 
已授予128,024 25.96 3.3 
授予增量績效份額— — — 
既得— — — 
被沒收— — — 
期末餘額 — 2024 年 3 月 31 日128,024 $25.96 $3.3 
(1) 有關LTIP單位歸屬的信息，請參閲註釋4。具有基於性能的歸屬條件的 LTIP 單位可以在以下條件下進行歸屬 0% 和 200% 視特定調整後每股收益的實現情況而定。授予的增量績效份額與按業績水平授予獎勵有關。
NOL 股東權利計劃
我們有税收優惠保護計劃（“計劃”），旨在保護我們在1986年《美國國税法》第382條所指的任何 “所有權變更” 時獲得的税收優惠。根據該計劃，我們宣佈的股息分配為 一在2023年11月21日營業結束時，向普通股的所有記錄持有者支付每股已發行普通股的權利（“權利”）。該計劃旨在降低由於 “所有權變更”，我們使用淨營業虧損（“NOL”）和某些其他税收優惠的能力將受到嚴重限制的風險。截至 2023 年 12 月 31 日，我們有大約 $666百萬個 NOL 和 $31數百萬的可用税收抵免可用於抵消未來的應納税所得額。
根據本計劃，如果股東（或團體）成為 5在不滿足某些例外情況的情況下，股東百分比可在董事會批准後行使並賦予股東權利（除了 5以大幅折扣購買額外普通股的股東或團體（導致權利可行使）的百分比，這導致該公司的經濟利益和投票權大幅削弱 5導致權利可行使的股東或團體所佔百分比。股東擁有 5在本計劃通過時，我們的已發行股票中有百分比或更多是先天性的，只有在他們收購任何額外的HASI股份後，這些權利才會被分配和行使。根據該計劃，董事會有權自行決定任何人均不應被視為收購者，因此這些權利
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如果該人成為行使者，則不得行使 5% 股東。該計劃的通過和股息分配不會對我們的合併財務報表產生影響。
12.普通股每股收益
歸屬於非控股運營單位的淨收益或虧損已不包括在基本每股收益和歸屬於普通股股東的攤薄後每股收益計算中。包含不可沒收的股息或股息等價物（無論已付還是未付）權利的未歸股權的基於股份的支付獎勵是分紅證券，不包括在普通股股東根據兩類方法計算每股收益時可獲得的淨收益。如附註2所述，某些基於股份的獎勵在攤薄後的股份數量中包括在內，其攤薄程度為限。如果我們的可轉換票據在折算法下具有稀釋性，我們將利息支出加回分子，並在計算附註2所述的攤薄每股收益時將轉換或交換票據後可發行的潛在普通股的加權平均份額計入分母。
我們普通股每股普通股的基本收益和攤薄收益的計算方法如下：

 截至3月31日的三個月
20242023
分子：（以百萬計，股票和每股數據除外）
歸屬於控股股東和分紅證券的淨收益（虧損）
$123.0 $24.1 
減去：分紅證券的股息和分配
(0.4)(0.3)
減去：歸屬於分紅證券的未分配收益(0.5)— 
歸屬於控股股東的淨收益（虧損）——基本122.1 23.8 
添加：按折算法與可轉換票據相關的利息支出6.2 0.3 
添加：歸屬於分紅證券的未分配收益0.5 — 
歸屬於控股股東的淨收益（虧損）——攤薄$128.8 $24.1 
分母：
普通股的加權平均數——基本112,617,809 91,102,374 
普通股的加權平均數——攤薄後130,998,775 94,129,174 
普通股每股基本收益$1.08 $0.26 
攤薄後的每股普通股收益$0.98 $0.26 
證券被分配一部分收益：
OP 單位的加權平均數1,393,885 1,186,616 
截至 2024 年 3 月 31 日截至2023年3月31日
參與證券：
期末未歸屬的限制性普通股和未歸屬的LTIP單位，其按時歸屬條件尚未執行 982,670 680,917 
截至3月31日的三個月
20242023
截至期末的潛在稀釋性證券，在列報期內未被稀釋的證券：
具有時間歸屬條件的未歸屬限制性普通股和未歸屬的LTIP單位
982,670 680,917 
限制性庫存單位80,438 99,884 
具有基於市場的歸屬條件的 LTIP 單位535,608 493,858 
與可轉換票據相關的潛在普通股— 3,537,460 
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13.    權益法投資
我們確認的權益法投資收入約為 $159截至2024年3月31日的三個月，分別為百萬美元22在截至2023年3月31日的三個月中，分別為百萬美元。我們在附註2中描述了我們對非控制性股權投資的會計處理。
以下是我們進行大量權益法投資的實體的合併資產負債表和損益表摘要。這些金額是根據標的投資者的會計基礎列報的。在某些情況下，可能需要調整這些股票價值，以反映我們在這些投資中的基礎。如附註2所述，我們的投資金額與標的股票份額之間的任何差額通常在與差異相關的資產和負債的生命週期內攤銷。我們的某些權益法投資存在未實現的按市值計價的項目層面的能源套期保值虧損，這些損失不符合對衝會計的資格。這些因能源價格上漲而導致的未實現按市值計價的虧損記錄在項目運營報表的收入項中。隨着這些互換的結算，這些項目將以更高的市場價格出售電力，抵消能源套期保值中確認的損失。
木星股票控股有限責任公司
Daggett 2 塔吉特科有限責任公司
其他投資 (1)
總計
（單位：百萬）
資產負債表
截至 2023 年 12 月 31 日
流動資產$56 $44 $1,019 $1,119 
總資產2,955 480 15,692 19,127 
流動負債202 14 790 1,006 
負債總額499 203 8,166 8,868 
會員權益2,456 277 7,526 10,259 
截至2022年12月31日
流動資產106 — 586 692 
總資產3,114 — 11,588 14,702 
流動負債139 — 680 819 
負債總額751 — 6,083 6,834 
會員權益2,363 — 5,505 7,868 
損益表
截至2023年12月31日的財年
收入296 3 990 1,289 
來自持續經營的收入（虧損）99 (4)(139)(44)
淨收益（虧損）99 (4)(139)(44)
截至2022年12月31日的財年
收入(74)— 599 525 
來自持續經營的收入（虧損）(270)— (136)(406)
淨收益（虧損）(270)— (136)(406)
(1) 代表未單獨列報的投資的彙總財務報表信息。
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14.    後續事件
2024年5月4日，我們通過間接子公司特拉華州有限責任公司HASI CarbonCount Holdings 1, LLC（“HASI CarbonCount”）和作為特拉華州有限責任公司成立、由科爾伯格·克拉維斯·羅伯茨公司子公司管理的投資機構Hoops Midco, LLC（“KKR Hoops”）。L.P.（“KKR”）簽訂了收購CarbonCount Holdings 1 LLC（“CCH1”）權益的協議，該公司成立的目的是投資美國各地某些符合條件的氣候積極項目，詳情見下文。
CCH1已作為特拉華州的一家有限責任公司成立。收盤時，HASI carbonCount 和 KKR Hoops 將分別承諾美元110億美元到CCH1，將在此期間投資於清潔能源資產 18一個月的投資期。此外，根據服務協議（“服務協議”），CCH1將通過其間接子公司漢農·阿姆斯特朗證券有限責任公司（“經紀交易商”）和CarbonCount Holdings Manager LLC（“資產管理公司”，以及經紀交易商 “服務提供商”）聘請HASI通過其間接子公司向CCH1提供某些服務。
CCH1將由董事會（“董事會”）管理，該董事會最初將由以下成員組成 四導演， 二其中將由我們任命， 二其中將由 KKR Hoops 任命。理事會的行動通常需要至少投贊成票 三走出 四導演們。根據服務協議，董事會將某些權利和權力下放給服務提供商，以管理CCH1的日常業務和事務，但對CCH1的重大決策的控制權仍歸董事會所有。
經紀交易商將根據服務協議的條款為CCH1尋找投資機會。HASI將有義務通過經紀交易商向董事會提交其確定的、符合某些預定標準的所有投資機會，直到任一成員的承諾全部投資完畢或在該成員的承諾得到充分投資之日為止 18 個月上述投資期到期或提前終止。服務協議中預先確定的標準不會改變我們的計劃投資渠道，包括我們通常會從資產負債表中獲得的投資機會。
CCH1將為提供其服務的經紀交易商支付每筆投資資金的預付費用，通常等於 1CCH1向適用投資對手提供資金的總現金對價的百分比。CCH1還將向資產管理公司支付其提供服務的費用、與資產管理以及管理CCH1的管理和運營有關的持續費用，這些費用從CCH1的可供分配的現金中扣除後支付。應付給資產管理公司的費用將根據特定的績效門檻計算，通常不低於 0.5每年投資資本的百分比，但有某些有限的例外情況，不超過 1.00%.
一開始，我們為CCH1提供了權益法投資和應收賬款，這些投資和應收賬款以前在資產負債表上的總賬面價值為美元108截至2024年3月31日為百萬美元，預計總投資額為美元191百萬美元曾經獲得全額資助。我們預計將收到大約 $55來自KKR的百萬美元，用於在2024年5月17日當天或之前購買其種子資產的股份。
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
在本10-Q表格中，除非另有明確説明或上下文另有説明，否則提及的 “我們”、“我們” 和 “公司” 是指馬裏蘭州的一家公司漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本有限公司、漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限責任公司以及我們的任何其他子公司。漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限責任公司是特拉華州的一家有限合夥企業，我們是該公司的唯一普通合夥人，在本10-Q表格中，我們將其稱為 “運營合夥企業”。除其他外，我們投資的項目側重於減少與氣候變化有科學聯繫的温室氣體的影響。我們將這些氣體稱為碳排放，這些氣體通常以二氧化碳當量表示，以保持一致性。
以下討論是對隨附的簡明合併財務報表和相關附註以及經我們向美國證券交易委員會提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告（統稱為 “2023年10-K表格”）第1號修正案修訂的截至2023年12月31日止年度的10-K表年度報告的補充，應與之一起閲讀.
我們的業務
我們是一家氣候積極的投資公司，積極與客户合作，部署促進能源轉型的實際資產。憑藉超過120億美元的管理資產，我們的願景是每項投資都能改善我們的氣候未來。我們的投資有多種形式，包括股權、合資企業、房地產、應收賬款或證券以及其他融資交易。除了投資組合的淨投資收益外，我們還通過售後收益證券化交易、資產管理和其他服務產生持續的費用。
我們由內部管理，我們的管理團隊擁有豐富的相關行業知識和經驗。我們與一些領先的清潔能源項目開發商、業主和運營商、公用事業和能源服務公司（“ESCO”）建立了長期合作關係，這些公司提供定期的計劃性投資和創費機會。
我們的投資集中在三個市場：
•儀表背後（“BTM”）: 分佈式能源項目，通過太陽能發電、電力儲存或提高能效，例如供暖、通風和空調系統（HVAC）、照明、能源控制、屋頂、窗户、建築外殼和/或熱電聯產系統，減少能源使用量或成本；
•併網（“GC”）: 可再生能源項目，這些項目利用太陽能、太陽能加儲能和風能等清潔能源，在承購方或交易對手可能是電力批發市場的一部分的情況下進行發電；以及
•燃料、運輸和自然（“FTN”）：一系列實物資產，涵蓋電網以外的高排放經濟領域，例如美國的交通和燃料，包括可再生天然氣（RNG）工廠、運輸車隊增強和生態恢復項目等。
我們更喜歡資產使用成熟技術並擁有長期、信譽良好的承購方或交易對手的投資。對於BTM資產，承購人或交易對手可能是建築物的所有者或居住者，我們的投資可能由已安裝的改善措施或其他房地產權利作為擔保。對於GC資產，承購者或交易對手可能是公用事業或電力用户，他們已經簽訂了合同承諾，例如電力購買協議（“PPA”），以特定價格購買可再生能源項目生產的電力，並在項目預計壽命的一部分內使用潛在價格自動扶梯。
在截至2024年3月31日的三個月中，我們分別完成了約5.62億美元的交易，而2023年同期分別完成了約3.89億美元的交易。截至2024年3月31日，根據我們在資產負債表上持有交易的策略，我們在資產負債表上持有約64億美元的交易，我們將其稱為 “投資組合”。截至2024年3月31日，我們的投資組合由大約500種資產組成，我們力求通過項目類型、項目運營商、投資類型、技術類型、交易規模、地域、債務人和到期日等因素來管理投資組合的多樣性。對於那些我們選擇不保留在資產負債表上的交易，我們會將交易的全部或部分經濟效益（通常使用證券化信託）轉移給機構投資者，以換取現金和/或資產中的剩餘權益，在某些情況下，還包括持續費用。截至2024年3月31日，我們在資產負債表上未合併的這些證券化信託或工具中管理了約65億美元的資產。與我們的投資組合相結合，截至2024年3月31日，我們管理着約129億美元的資產，我們稱之為 “管理資產”。
我們在氣候解決方案項目中的股權投資由多家可再生能源公司或我們參與的合資企業運營。這些交易使我們能夠參與與這些項目相關的現金流，通常是優先參與的。我們在各種可再生能源或其他可持續基礎設施項目中的債務投資或
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項目組合通常由已安裝的改善措施或其他不動產權利保障。我們的能源效率債務投資通常從項目儲蓄和其他合同權利中分配付款流，通常使用我們與ESCO簽訂的先前存在的主購買協議。
我們經常在從屬於項目債務和/或優先股權的項目公司中持有優先權或夾層頭寸進行投資。在任何一項投資中投資超過我們資產的10％都需要獲得大多數獨立董事的批准。隨着時間的推移，我們可能會調整資產的組合和期限，以使我們能夠管理投資組合的各個方面，包括預期的風險調整後回報、宏觀經濟狀況、流動性、資產的充足融資可用性以及根據1940年法案免於註冊為投資公司。
我們相信，作為我們投資融資戰略的一部分，我們有廣泛的融資來源。我們通過手頭現金、追索權和無追索權債務、可轉換證券或股票發行為我們的業務融資，還可能決定通過使用資產負債表外證券化或銀團結構為此類交易融資。發行債務時，我們通常使用carbonCount提供預計的碳排放量節省量。此外，我們的某些債券發行符合國際資本市場協會綠色債券原則中規定的綠色債券的環境資格標準，我們認為，與不符合這些原則的發行相比，這使我們的債務對某些投資者更具吸引力。我們也可以考慮使用由外部投資者參與的特殊目的實體或基金，以促進我們的投資擴張或管理我們的投資組合多元化。2024年5月，我們與KKR建立了戰略合作伙伴關係，雙方都承諾向氣候解決方案項目投資10億美元。
我們有大量活躍的潛在新機會，這些機會正處於承保過程的不同階段。我們認為，2022年8月16日簽署成為法律的《減少通貨膨脹法》激勵了氣候解決方案的建設和投資，並將在未來幾年為我們投資的市場帶來更多的投資機會，這可能會導致我們未來的投資渠道增加。如果我們通過初步的信用分析（包括對機會的定量和定性評估）以及對相關市場和贊助商的研究，確定該項目符合我們的投資策略，並表現出適當的風險和回報特徵，則我們將潛在機會稱為我們的投資計劃的一部分。我們可能在未來12個月內完成的交易渠道包括我們將成為主要發起人的機會，以及我們可能與其他機構投資者一起參與的機會。截至2024年3月31日，我們的投資渠道包括超過55億美元的新股票、債務和房地產機會。在我們的管道中，約有51％與BTM資產有關，26％與GC資產有關，其餘與FTN有關。但是，無法保證此類管道交易的任何具體條款，也無法保證我們正在進行的任何或所有交易都將完成。
作為投資流程的一部分，我們計算投資所避免的第一年預計的公噸碳排放量除以投資資本的比率，以量化投資的碳影響。在這個我們稱之為 carbonCount 的計算中，我們使用以二氧化碳表示的排放係數數據2等效基礎，代表與項目相關的位置邊際排放，用於確定項目的能源產量或節約量的估計值，從而計算出避免的公噸碳排放量的估計值。有關我們投資所避免的碳排放的討論，請參閲下面的 “MD&A — 環境指標”。除了避免碳排放，我們還考慮其他環境屬性，例如減少用水量、雨水修復效益和溪流恢復效益。
我們出於美國聯邦所得税目的選擇並有資格作為房地產投資信託基金納税，從截至2013年12月31日的應納税年度開始，到截至2023年12月31日的應納税年度。2023 年 12 月，我們董事會批准撤銷房地產投資信託基金資格，自 2024 年 1 月 1 日起生效，現在從 2024 納税年度開始作為C類公司納税。我們經營業務的方式允許我們維持1940年法案規定的投資公司註冊豁免。
影響我們經營業績的因素
我們預計，我們的經營業績將受到多種因素的影響，並將主要取決於我們投資組合的規模和交易組合、我們從證券化、銀團和其他服務中獲得的收入、我們的投資組合的信用風險狀況、市場利率的變化、大宗商品價格、聯邦、州和/或市政府政策、地方、地區和國家經濟的總體市場狀況，以及我們根據該條款維持投資公司註冊豁免的能力 1940 年法案及其影響氣候變化。我們在2023年MD&A下的 10-K表中概述了影響我們經營業績的因素——影響我們經營業績的因素。
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關鍵會計政策與估算值的使用
我們的財務報表是根據公認會計原則編制的，該公認會計原則要求使用估計值和假設，涉及對未來不確定性做出判斷和使用假設。瞭解我們的會計政策以及我們在應用這些政策時做出判斷和估計的程度是理解我們的財務報表不可或缺的。我們認為，根據截至2024年3月31日我們獲得的最佳信息，在編制財務報表和相關腳註時使用的估計和假設是合理和可支持的。各種不確定性可能會對財務報表和相關腳註中使用的估計和假設的準確性產生重大影響，因此，實際結果可能與估計數有很大差異。
我們已確定以下會計政策至關重要，因為它們需要對高度複雜且本質上不確定的問題做出重大判斷和假設，而使用合理不同的估計和假設可能會對我們報告的經營業績或財務狀況產生重大影響。這些關鍵會計政策適用於合併、權益法投資、減值或根據主題326為我們的投資組合和金融資產證券化設立備抵金。我們會持續評估我們的關鍵會計估計和判斷，並在必要時根據不斷變化的條件對其進行更新。我們在第7項下提供了有關我們的關鍵會計政策和估算值使用的更多信息。MD&A—我們的2023年10-K表格以及本10-Q表財務報表附註2中的關鍵會計政策和估算值的使用。
財務狀況和經營業績
我們的投資組合
截至2024年3月31日，我們的投資組合總額約為64億美元，包括約31億美元的BTM資產和約24億美元的GC資產，以及約9億美元的FTN資產。我們的投資組合中約有49％由對可再生能源相關項目的未合併股權投資組成。大約44％是固定利率應收賬款和債務證券，它們在我們的資產負債表上被歸類為投資，大約5％由浮動利率應收賬款組成，我們的投資組合中有2％是根據租賃協議向可再生能源項目租賃的房地產。我們的投資組合包括500多筆交易，平均規模為1200萬美元，截至2024年3月31日，我們的投資組合（不包括配對融資交易）的加權平均剩餘壽命約為17年。
下表詳細介紹了截至2024年3月31日我們的應收賬款和債務證券的利率和到期日： 
平衡成熟度
 （單位：百萬） 
浮動應收利率，年利率為10.06％
$298 2026
固定利率應收賬款，年利率低於5.00％49 2026 到 2047
固定利率應收賬款，年利率從5.00％到6.49％不等
427 2024 到 2061
固定利率應收賬款，年利率從6.50％到7.99％不等
790 2025 到 2069
固定利率應收賬款，年利率從8.00％到9.49％不等
1,050 2027 到 2039
固定利率應收賬款，年利率 9.50% 或以上
551 2024 到 2050
應收款3,165 
(1)
應收賬款損失備抵金(52)
應收賬款，扣除備抵後3,113 
固定利率投資，年利率低於5.00％7 2033 到 2047
應收賬款和投資總額$3,120 
(1) 不包括持有的500萬美元待售應收賬款。
下表列出了我們的投資組合中的債務投資和房地產相關持股以及計息負債，包括我們的短期商業票據發行和循環信貸額度，平均未償餘額、所得收入、產生的利息支出以及平均收益率或成本。本表未包括我們在權益法投資中的收益。
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 截至3月31日的三個月
 20242023
 （以百萬美元計）
投資組合，不包括股票法投資
利息收入，應收賬款$67 $42 
應收賬款的平均餘額$3,189 $2,020 
應收賬款的平均利率8.5 %8.2 %
利息收入、投資$— $— 
平均投資餘額$8 $12 
平均投資利率10.5 %4.5 %
租金收入$2 $6 
房地產的平均餘額$90 $352 
房地產的平均收益率8.2 %7.4 %
應收賬款、投資和房地產的平均餘額$3,287 $2,384 
應收賬款、投資和房地產的平均收益率8.5 %8.1 %
債務
利息支出 (1)
$62 $37 
平均債務餘額$4,380 $3,096 
平均債務成本5.7 %4.8 %
(1)不包括損益表中利息支出中包含的任何債務修改或清償損失。
 
下表彙總了截至2024年3月31日我們對應收賬款和投資的預期本金還款額：

 按期到期的本金付款
 總計小於
1 年		1-5
年份		5-10
年份		超過
10 年了
 （單位：百萬）
應收賬款（不包括備抵金） $3,165 $77 $1,045 $1,263 $780 
投資7 1 1 3 2 



有關以下方面的信息，請參閲本表10-Q中的財務報表附註6： 
•截至2024年3月31日，我們的應收賬款和投資的預期到期日以及每個到期日範圍的加權平均收益率，
•截至2024年3月31日，我們的租賃期限和土地租賃協議規定的未來最低租金收入表，
•我們投資組合的績效評級，以及
•處於非應計狀態的應收賬款。
有關我們與證券化信託相關的證券化資產的信息，請參閲本10-Q表中財務報表附註5。證券化資產沒有合同到期日，標的證券化資產的合同到期日要到2059年。
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運營結果
截至2024年3月31日的三個月與截至2023年3月31日的三個月的比較

截至3月31日的三個月
20242023$ Change% 變化
（以千美元計）
收入
利息收入$68,692 $43,108 $25,584 59 %
租金收入1,846 6,487 (4,641)(72)%
出售資產的收益 28,611 15,719 12,892 82 %
證券化資產收益4,898 3,432 1,466 43 %
其他收入1,769 355 1,414 398 %
總收入105,816 69,101 36,715 53 %
開支
利息支出61,872 37,216 24,656 66 %
應收賬款和證券化資產損失準備金2,022 1,883 139 7 %
薪酬和福利20,676 18,369 2,307 13 %
一般和行政9,053 8,022 1,031 13 %
支出總額 93,623 65,490 28,133 43 %
權益法投資前的收益（虧損）12,193 3,611 8,582 238 %
權益法投資的收益（虧損）158,550 22,418 136,132 607 %
所得税前收入（虧損）170,743 26,029 144,714 556 %
所得税（費用）補助(46,195)(1,431)(44,764)3,128 %
淨收益（虧損）$124,548 $24,598 $99,950 406 %

•淨收入增加了1億美元，這要歸因於權益法投資的收入增加了1.36億美元，總收入增加了3700萬美元，但被總支出增加的2,800萬美元和所得税支出增加的4,500萬美元所抵消。
•總收入增加了3700萬美元，這要歸因於平均管理資產的上升和平均利率的上升，利息收入和證券化資產收入增加了2700萬美元。由於2023年和2024年出售房地產資產，租金收入減少了500萬美元。出售收益和其他收入增加了1,400萬美元，這得益於證券化資產組合和數量的變化，其中包括某些土地和政府應收賬款資產的資產負債表週轉。
•利息支出增加了2500萬美元，這主要是由於平均未償債務餘額增加和平均利率的提高。我們記錄了200萬美元的應收賬款和證券化資產損失準備金，這主要是由本季度貸款和貸款承諾推動的。
•薪酬和福利以及一般和管理費用增加了300萬美元，這主要是由於公司的發展。
•使用HLBV分配的權益法投資的收益（虧損）增加了1.36億美元，這主要是由於本期收入分配給併網公用事業規模太陽能項目的其他投資者的税收抵免，這些税收抵免減少了税收權益投資者對該項目淨資產的持續債權，以及與其中一個項目持有的電價衍生品相關的按市值計價收入的收入的分配我們已經投資了。
•所得税優惠（支出）增加了4,500萬美元，這主要是由於所得税前收入的增加，這主要是由上述權益法投資的收入推動的。

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非公認會計準則財務指標
我們認為以下對投資者有用的非公認會計準則財務指標是衡量我們業績的關鍵補充指標：（1）調整後收益，（2）調整後的淨投資收益，（3）管理資產，以及（4）調整後的運營現金和其他投資組合收益。這些非公認會計準則財務指標應與衡量我們經營業績的淨收益或虧損一起考慮，但不能作為其替代方案。根據我們的計算，這些非公認會計準則財務指標可能無法與其他公司報告的同名財務指標相提並論，後者對這些術語的定義與我們定義的術語不完全相同。
調整後收益
我們將調整後的收益計算為GAAP淨收益（虧損），其中不包括非現金股權補償支出、應收賬款損失準備金、無形資產攤銷、非現金税收準備金（收益）、虧損或（收益）、任何一次性收購相關成本或非現金税收費用，以及歸屬於我們運營合作伙伴關係的非控股權益的收益。我們還對可再生能源項目的權益法投資進行了調整，如下所述。我們將使用判斷來確定何時將應收賬款損失反映在調整後的收益中，並將考慮某些情況，例如違約期限、抵押品充足性以及任何相關訴訟的結果。將來，根據GAAP的變化以及經我們大多數獨立董事批准的某些其他調整，調整後的收益也可能不包括一次性事件。在2024年之前，我們將該指標稱為可分配收益。
我們認為，根據上述項目進行調整的非公認會計準則指標，例如調整後收益，是衡量我們在任何一個時期的經濟表現的有意義的指標，對於我們的投資者和管理層評估我們與預期股息支付相關的業績非常有用。此外，我們認為，我們的投資者還使用調整後收益或類似的補充業績衡量標準來評估和比較我們的業績與同行的表現，因此，我們認為調整後收益的披露對我們的投資者有用。
我們在可再生能源和能源效率項目中的某些股權法投資採用典型的合夥關係 “翻轉” 結構進行結構，在這種結構中，具有現金分配優先權的投資者獲得預先協商的回報，包括項目現金流中的優先分配，在許多情況下，還包括税收屬性。一旦實現這種優先回報，合夥企業 “倒轉”，普通股投資者（通常是項目的運營商或發起人）通過其股權獲得更多的現金流，而以前的優先投資者則保留持續的剩餘權益。我們已經對這些結構的優先股和普通股進行了投資。無論股權的性質如何，我們通常都會根據承保的項目現金流折回淨現值，協商股票投資的購買價格，股票投資的預期壽命有限，以目標投資利率為基礎，未來收到的現金流既反映資本回報率（按投資利率計算），也反映我們承諾的項目資本回報率。我們在應收賬款的承保中使用類似的方法。
根據公認會計原則，我們使用HLBV方法對這些權益法投資進行核算。在這種方法下，如果資產按賬面價值清算，我們根據每位合夥人將獲得的金額的變化來確認收入或虧損，通常是根據協商的損益分配，然後對該季度內的任何分配或繳款進行調整。HLBV的收入或虧損分配可能會受到税收屬性的影響，因為税收權益投資者被分配的虧損與獲得的税收優惠成比例，而項目發起人則獲得類似金額的收益。可供選擇的太陽能項目投資税收抵免是在該項目被視為出於税收目的運營的季度實現的一次性抵免，該季度根據HLBV進行了全額分配（需進行減值測試），而風能項目所需的和太陽能項目可選擇的生產税收抵免是十年期抵免，因此在十年內根據HLBV進行分配。此外，商定的項目現金流分配可能與給定時期內用於HLBV計算的損益分配存在重大差異。在確定股票法投資的收入時，我們還會考慮任何OTTI的影響。
根據使用HLBV方法分配的累計收益（虧損），我們採用HLBV的股票法投資的現金分配將分成現金流量表中的資本回報率和資本回報率。但是，由於HLBV方法的應用，包括税收分配的影響、可再生能源項目中常見的高額折舊和其他非現金支出以及商定的損益和現金流分配之間的差異，投資的分配以及由此獲得的經濟回報（即資本回報率）通常與根據HLBV方法分配給我們的任何收入或損失有顯著差異時期。因此，在計算調整後收益時，對於某些具有上述特徵的投資，我們會進一步調整GAAP淨收益（虧損），以考慮我們對資本回報率的計算（基於承保投資利率），調整後的資本回報率以反映項目業績和分配的現金。我們認為，在計算調整後的收益指標時，對我們的GAAP淨收益（虧損）的這種權益法投資調整是對根據公認會計原則確定的權益法投資收益（虧損）的重要補充，投資者可以
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瞭解這些投資的經濟表現，在這些投資中，HLBV的收入可能與任何一個時期的經濟回報有很大差異。
我們已經收購了項目投資組合的股權投資，在項目的最初幾年中，大部分分紅應支付給更資深的投資者。下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中與我們的權益法投資相關的業績。
截至3月31日的三個月
20242023
（單位：百萬）
GAAP下的收益（虧損）$159 $22 
調整後收益的收集$13 $9 
資本回報3 3 
已收現金$16 $12 
調整後的收益不代表根據公認會計原則從經營活動中產生的現金，不應被視為淨收益（根據公認會計原則確定）的替代方案，也不應視為我們經營活動產生的現金流的指標（根據公認會計原則確定），或衡量我們流動性的指標，或可用來滿足現金需求的資金，包括我們進行現金分配的能力。此外，我們計算調整後收益的方法可能與其他公司計算相同或相似的補充業績指標所採用的方法不同，因此，我們報告的調整後收益可能無法與其他公司報告的類似指標進行比較。
下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，我們的GAAP淨收益（虧損）與調整後收益的對賬情況。

 截至3月31日的三個月
 20242023
 $Per
分享		$Per
分享
 （千美元，每股金額除外）
歸屬於控股股東的淨收益（虧損） (1)
$123,025 $0.98 $24,106 $0.26 
調整：
權益法投資的反向公認會計原則（收益）虧損
(158,550)(22,418)
權益法投資收益調整55,462 33,957 
股權支出9,058 9,435 
應收賬款損失準備金 (2)
2,022 1,883 
無形資產的攤銷
171 772 
所得税的非現金準備金（福利）
46,195 1,431 
歸屬於非控股權益的本年度收益
1,523 492 
調整後的收益 (3)
$78,906 $0.68 $49,658 $0.53 
(1)每股數據反映了GAAP攤薄後的每股收益，是與調整後每股收益最具可比性的GAAP指標。
(2)除了這些條款外，在本期間，我們還得出結論，股權法投資以及我們向該被投資方提供的某些貸款是不可收回的。權益法投資和貸款的賬面價值為0美元，這是由於被投資方遭受的營業虧損而通過公認會計原則權益法投資收益確認的虧損。我們已將這筆註銷排除在調整後收益中，因為這項投資是對公司實體的投資，這不是我們當前投資策略的一部分，對我們的投資組合也無關緊要。與該投資相關的損失包含在下文披露的管理資產平均年度已實現虧損指標中。
(3)調整後的每股收益分別基於截至2024年3月31日的三個月的115,400,151股和截至2023年3月31日的三個月的93,266,916股，這是全面攤薄後的已發行股票的加權平均數，包括我們的限制性股票獎勵、限制性股票單位、長期激勵計劃單位和運營合作伙伴關係中的非控股權益。我們將任何與股票薪酬單位相關的潛在普通股發行量都包括在內，其金額是我們認為可以合理確定歸屬的。就可轉換票據而言，我們將評估該工具的市場特徵，以根據標的股票的價值與轉換價格相比來確定它是否更類似於債務或股權。如果該工具更像債務，那麼我們將包括任何相關的利息支出，並排除該工具轉換後可發行的標的股票。如果該工具更像股票且更具稀釋性
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被視為權益，那麼我們將排除任何相關的利息支出，幷包括該工具所依據的加權平均份額。在評估一種工具是類股票還是類似債務時，我們將考慮任何上限看漲期權的影響。
調整後的淨投資收益
我們有投資組合，我們使用債務和股權的組合進行融資。我們通過調整適用於調整後淨投資收益的收益調整中基於GAAP的淨投資收益來計算調整後的淨投資收益，如下表所示。我們認為，這項衡量標準對投資者很有用，因為它顯示了我們的投資組合在扣除債務融資的相關利息成本後產生的經常性收入。我們的管理層還以這種方式使用調整後的淨投資收益。我們的非公認會計準則調整後的淨投資收益指標可能無法與其他公司使用的類似標題的指標相提並論。有關基於GAAP的淨投資收益和調整後的淨投資收益之間調整的更多信息，請參閲上面與調整後收益相關的討論。在2024年之前，我們將該指標稱為可分配的淨投資收益。
以下是我們基於GAAP的淨投資收益與調整後的淨投資收益的對賬情況：

截至3月31日的三個月
20242023
（以千計）
利息收入$68,692 $43,108 
租金收入1,846 6,487 
基於公認會計原則的投資收入70,538 49,595 
利息支出61,872 37,216 
基於公認會計原則的淨投資收益8,666 12,379 
權益法收益調整55,462 33,957 
房地產無形資產的攤銷171 772 
調整後的淨投資收益$64,299 $47,108 

管理資產
當我們整合資產負債表上的資產、對資產負債表外的資產進行證券化以及管理我們與其他各方共同投資的資產時，我們的某些應收賬款和其他資產不會反映在我們的資產負債表上，在資產負債表中，我們可能對投資表現持有剩餘利息，例如現金流中的留存利息。因此，我們在非公認會計準則的 “管理資產” 基礎上列報我們的投資。我們認為，我們的管理資產信息對投資者很有用，因為它描繪了我們管理的資產負債表內和資產負債表外資產的金額，這使投資者能夠了解和評估與我們的貸款、股票投資和資產負債表外資產剩餘資產組合相關的信用表現。我們的管理層也以這種方式使用管理資產。我們的非公認會計準則管理資產衡量標準可能無法與其他公司使用的類似標題的衡量標準相提並論。
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以下是我們基於公認會計原則的投資組合與管理資產的對賬情況：

 截至截至
 2024年3月31日2023年12月31日
 （單位：百萬）
權益法投資$3,263 $2,966 
應收賬款，扣除備抵後
3,113 3,074 
持有待售的應收賬款5 35 
房地產3 111 
投資7 7 
基於公認會計原則的投資組合6,391 6,193 
證券化信託中持有的資產6,502 6,060 
管理資產$12,893 $12,253 
調整後的運營現金加上其他投資組合收款
我們以考慮從投資組合中獲得的現金總額的方式經營業務，並支付必要的運營和還本付息費用，以評估我們可用於為股息和投資提供資金的現金金額。我們認為，這些項目的總和作為非公認會計準則財務指標，標題為 “調整後的運營現金流加其他投資組合收款”，是衡量我們資產中可用來為新投資和定期季度分紅提供資金的流動性的有用指標。該非公認會計準則財務指標可能無法與其他公司使用的類似標題或其他類似指標進行比較。儘管也沒有直接可比的GAAP指標來説明我們如何考慮可用於支付股息的現金，但以下是該指標與經營活動提供的淨現金的對賬情況。
此外，調整後的運營現金流加上其他投資組合收款與（用於）投資活動提供的淨現金的不同之處在於，它不包括我們投資活動中使用的現金的許多用途，例如權益法投資、應收賬款購買和投資、房地產購買、投資購買、託管賬户融資，不包括從託管賬户提款等。此外，調整後的運營現金流加上其他投資組合收款無法與（用於）融資活動提供的淨現金相提並論，因為它不包括我們的許多融資活動，例如普通股發行的收益、借款和償還無抵押債務。我們在過去十二個月（“TTM”）的基礎上對調整後的運營現金流和其他投資組合收款進行評估，因為除其他原因外，項目運營的季節性以及付款時間和付款日期等原因，任何一個季度的現金收款都可能無法與其他單個季度的現金收款相提並論。
另外：減去：
在截至年底的年中，在結束的三個月裏在結束的三個月裏在 TTM 結束時，
2023年12月31日2024年3月31日2023年3月31日2024年3月31日
（以千計）
經營活動提供的淨現金$99,689 $20,931 $48,804 $71,816 
待售應收賬款的變動(51,538)(3)(37,249)(14,292)
收到的股票法投資分配30,140 3,762 1,469 32,433 
應收賬款的本金收款197,784 141,594 22,741 316,637 
出售應收賬款的收益7,634 24,769 7,634 24,769 
出售土地的收益— 115,767 — 115,767 
從投資中收取的本金 (1)
3,805 — 62 3,743 
無追索權債務的本金支付(21,606)(68,910)(5,140)(85,376)
調整後的運營和其他投資組合收取的現金流265,908 237,910 38,321 465,497 
減去：股息(159,786)(45,093)(35,142)(169,737)
可用於再投資的現金106,122 192,817 3,179 295,760 
(1) 包含在我們的現金流量表中提供（用於）投資活動部分的 “其他” 中。
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其他指標
投資組合收益率
我們根據截至期末投資組合中投資的加權平均承保收益率來計算投資組合收益率。承保收益率是我們對投資組合中資產的預期現金流進行折扣以確定收購價格的利率。在計算承保收益率時，我們會做出某些假設，包括投資產生的現金流的時間和金額，這些假設可能與實際業績有所不同，並且可能會更新該收益率以反映我們對項目業績的最新估計。我們認為，投資組合收益率為了解我們投資組合截至某個時間點的某些特徵提供了額外的指標。我們的管理層以這種方式使用投資組合收益率，我們認為，與同行相比，我們的投資者以類似的方式使用投資組合來評估我們投資組合的某些特徵，因此，我們認為披露投資組合收益率對我們的投資者有用。
截至2024年3月31日，我們的投資組合總額約為64億美元。截至2024年3月31日，Unlevered投資組合收益率為8.0％，截至2023年12月31日為7.9％。有關截至2024年3月31日我們投資組合特徵的更多討論，請參閲我們的財務報表附註6和10-Q表格中的管理與分析——我們的業務。
管理資產的年均已實現虧損
管理資產的年均已實現虧損代表我們發生的損失的平均年率，計算方法是每年發生的已實現虧損金額佔每年平均年度管理資產的百分比。該指標是根據截至2024年3月31日的十年期計算得出的。發生的損失包括權益法投資的已實現虧損以及應收賬款和投資的已實現信貸損失。儘管沒有直接的可比GAAP衡量標準，但我們列出了根據GAAP計算的管理資產年平均確認虧損以供比較。管理資產的年均已實現虧損與根據公認會計原則計算的管理資產的年均已確認虧損不同，因為時間是基於虧損的實現而不是公認會計原則的確認。我們認為，管理資產的年均已實現虧損是衡量我們投資氣候解決方案歷史承保質量的又一指標。我們的管理層以這種方式使用它，我們認為我們的投資者以類似的方式使用它來評估我們的投資表現，因此，我們認為其披露對我們的投資者有用。下表顯示了截至2024年3月31日的這些指標是：
管理資產年度平均確認虧損（GAAP）
0.12 %
管理資產的年均已實現虧損
0.06 %
環境指標
作為投資流程的一部分，我們通過應用代表與項目所在地相關的位置邊際排放的排放係數數據來估算項目的能源產量或節約量，計算出所避免的公噸碳排放量的估計值，從而計算出投資所避免的碳排放的估計公噸數。然後，我們確定每千美元投資所避免的碳排放的公噸數，在計算中我們稱之為carbonCount，這使我們能夠衡量我們的投資對避免碳排放的影響。我們估計，我們在截至2024年3月31日的季度中進行的投資將減少約52萬公噸的碳排放，相當於碳排放量為0.92。我們估計，自2013年以來，我們的投資累計每年減少了超過700萬公噸的碳排放。
流動性和資本資源
流動性是衡量我們滿足潛在短期（一年內）和長期現金需求的能力的指標。我們會仔細管理和預測我們的流動性來源和頻繁使用情況。 我們的流動性來源通常包括投資組合中的收款、資產出售和證券化的現金收益、費用收入、債務交易收益和股權交易收益。我們對流動性的使用通常包括資金投資、運營支出（包括現金補償）、債務的利息和本金支付、股東分紅和有限合夥人分配以及資金投資。 我們以不受限制的現金和信貸額度的即時可用能力來維持足夠的可用流動性，以管理淨現金流。
我們通常支付運營費用、還本付息、投資組合收款的股息以及出售投資組合投資的收益。我們將借款作為融資策略的一部分，以增加股東的潛在回報，併為我們提供廣泛的融資來源。我們主要通過無追索權或追索權債務、股權和資產負債表外證券化結構為投資融資。
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截至2024年3月31日，我們有足夠的流動性，無限制現金餘額為6,100萬美元，未使用容量為7.07億美元的無抵押循環信貸額度，綠色商業票據計劃中有3500萬美元的可用容量。2024年，我們發行了3,100萬澳元的股權，額外發行了2億美元本金的2027年優先無抵押票據，收益為2.04億美元，併發行了9,400萬美元的無追索權債務，以權益法投資為擔保。截至2024年3月31日，我們有1.37億美元的無追索權借款、25億美元的優先無抵押票據、6.96億美元的定期貸款和6.03億美元的未償可轉換票據。2024年3月31日之後，我們將無抵押循環信貸額度下的可用容量增加至12.5億美元，並將該貸款的到期日延長至2028年4月。同樣在2024年3月31日之後，我們將無抵押定期貸款額度的到期日延長至2027年4月，並使用無抵押循環信貸額度的收益部分預付了2.75億美元的無抵押定期貸款額度。同樣在2024年3月31日之後，我們將綠色商業票據計劃下的最大未償還金額提高至1.25億美元，並將該融資機制的期限延長至2026年4月。欲瞭解更多信息，請參閲本10-Q表財務報表附註8。正如我們在本10-Q表中財務報表附註14中所討論的那樣，在2024年3月31日之後，我們與KKR建立了戰略合作伙伴關係，雙方都承諾向氣候解決方案項目投資10億美元。
我們還與人壽保險公司等大型機構投資者進行資產負債表外證券化交易，我們將源自的資產轉移到證券化信託或其他未合併資產負債表的破產遠程特殊用途融資工具。截至2024年3月31日，我們通過使用這些資產負債表外交易融資的資產的未清餘額約為65億美元。
除了一般運營債務（通常在發生時支付）以及股息和分紅（由董事會按季度申報）外，我們未來的現金需求與優先無抵押票據的到期還款、定期貸款機制下的貸款以及短期商業票據發行和循環信貸額度的餘額有關。我們還有與無追索權債務和可轉換票據相關的到期日。但是，由於涉及無追索權債務，如果從作為抵押品的投資中獲得的現金流不足，投資者就無法追索其他公司資產來彌補任何短缺，也不需要公司現金捐款。就可轉換票據而言，這些債務可以在到期時以現金結算，也可以在普通股的市場價格超過可轉換票據的行使價的情況下通過發行股票來結算。有關我們長期債務的更多信息，請參閲本10-Q表財務報表附註8。
我們的追索權債務的到期情況如下：
5665
(1) 包括上述2024年4月融資活動的影響。
我們計劃繼續發行追索權債務，可以是追索權，也可以是無追索權，也可以是固定利率或浮動利率，作為我們業務融資的手段，並可能發行額外的股權。我們還預計將同時使用資產負債表內和資產負債表外
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表單證券化。我們也可以考慮使用單獨出資的特殊目的實體或基金，以擴大我們的投資或管理投資組合的多元化。
我們如何為特定資產或資產組融資的決定在很大程度上是由風險、投資組合和財務管理考慮因素驅動的，包括潛在的出售收益或費用收入，以及整體利率環境、現行信貸利差以及可用融資條款和市場條件。在市場混亂時期，某些融資來源可能比其他來源更容易獲得，這可能會影響我們的融資決策。隨着時間的推移，隨着市場條件的變化，除了這些融資安排外，我們還可能使用其他形式的債務和股權。
我們可以為特定資產部署的金融槓桿率將取決於我們的目標資本結構和特定類型融資的可用性，以及我們對這些資產的信貸、流動性、價格波動和其他風險的評估以及利率環境。如下表所示，截至2024年3月31日，我們的債務與權益比率約為1.9比1，低於我們目前董事會批准的最高2.5比1的槓桿上限。截至2024年3月31日，包括利率衍生品影響在內的固定利率債務百分比約為97％，處於我們75％至100％的目標固定利率債務百分比範圍內。如果我們打算在短期內償還或交換浮動利率借款，我們的目標固定利率債務範圍允許在短期內將百分比低至70％。
我們的固定利率債務和財務槓桿率的計算如下圖所示： 

2024年3月31日佔總數的百分比2023年12月31日佔總數的百分比
（以百萬美元計）（以百萬美元計）
浮動利率借款 (1)
$139 3 %$338 8 %
固定利率債務 (2)
4,112 97 %3,909 92 %
債務總額 $4,251 100 %$4,247 100 %
公平$2,273 $2,142 
槓桿作用1.9 到 12.0 到 1
 
(1)浮動利率借款包括我們的浮動利率信貸額度下的借款和原始到期日少於六個月的商業票據發行，前提是此類借款不使用利率互換進行套期保值。
(2)固定利率債務包括影響 我們的利率互換和以其他方式浮動的債務抵押貸款。債務不包括未在資產負債表上合併的證券化。
我們打算將財務槓桿用於為我們的投資組合和業務活動提供資金的主要目的，而不是為了推測利率的變化。儘管我們可能會暫時超過槓桿上限，但如果董事會批准對該限額進行重大修改，我們預計將通過在定期報告和其他根據《交易法》提交的文件中披露有關這一變更的內容，向股東通報這一變化。
儘管我們通常打算將收購時未進行證券化的目標資產作為長期投資持有，但我們的某些投資可能會被出售，以管理我們的利率風險和流動性需求，實現其他運營目標並適應市場條件。如果有的話，未來銷售應收賬款和投資的時間和影響是無法確定的。
我們認為，我們確定的流動性來源將足以滿足我們的短期和長期流動性需求，包括為未來投資提供資金、還本付息、運營成本和向股東的分配。
現金的來源和用途
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們分別擁有約7700萬美元和7500萬美元的非限制性現金、現金等價物和限制性現金。

與經營活動相關的現金流
截至2024年3月31日的三個月，經營活動提供的淨現金約為2100萬美元，這主要是由1.25億美元的淨收入以及1.04億美元的非現金和其他項目的調整所推動的。非現金和其他調整包括與股權薪酬相關的700萬美元、與折舊和攤銷有關的700萬美元、與應收賬款損失準備金相關的200萬美元以及與應付賬款和應計費用及其他項目變動相關的6,900萬美元。與權益法投資相關的1.46億美元、與證券化收益相關的2,200萬美元以及與投資組合應計利息相關的1,800萬美元的減少部分抵消了這些減少。
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截至2023年3月31日的三個月，經營活動提供的淨現金約為4900萬美元，這主要是由2500萬美元的淨收入加上非現金和其他項目調整的2400萬美元推動的。非現金和其他調整包括與股權薪酬相關的800萬美元增長、400萬美元的折舊和攤銷、與應付賬款和應計費用及其他項目變動相關的300萬美元、與應收賬款損失準備金相關的200萬美元以及待售應收賬款變動的3,700萬美元。與權益法投資相關的1100萬美元、與證券化收益相關的700萬美元以及與投資組合應計利息相關的1,200萬美元的減少部分抵消了這些減少。
與投資活動相關的現金流量
截至2024年3月31日的三個月，用於投資活動的淨現金約為7,000萬美元。我們在應收賬款和固定利率債務證券方面進行了2.31億美元的投資，並進行了1.27億美元的權益法投資。我們從應收賬款和固定利率債務證券中收取了1.42億美元的本金，從出售房地產中獲得了1.15億美元，從權益法投資中獲得了400萬美元，超過了迄今為止根據公認會計原則確認的收益，收到了先前公佈的300萬美元對衝抵押品的回報，並從出售應收賬款和投資中獲得了2400萬美元。
截至2023年3月31日的三個月，用於投資活動的淨現金約為4.49億美元。我們在應收賬款和固定利率債務證券方面進行了9700萬美元的投資，進行了2100萬美元的抵押存款，並進行了3.63億美元的權益法投資。我們從應收賬款和固定利率債務證券中收取了2300萬美元的本金，從權益法投資中收取了超過迄今為止根據公認會計原則確認的收入的100萬美元，從出售應收賬款和投資中收取了800萬美元。
與融資活動相關的現金流量
截至2024年3月31日的三個月，融資活動提供的淨現金約為5100萬美元。我們從信貸額度中獲得了2.5億美元，發行普通股的淨收益為3000萬美元，從發行優先無抵押票據中獲得了2.06億美元，從發行綠色商業票據中獲得了3500萬美元的淨收益，從發行無追索權債務中獲得了9400萬美元的淨收益，並收到了6900萬美元的對衝抵押品，這些抵押品被4.5億美元的信貸額度付款和6900萬美元的無追索權本金預付額所抵消債務，我們的定期貸款本金為3500萬美元，還款額為700萬美元融資成本，2,500萬美元用於發佈對衝抵押品，以及4700萬美元的股息、分紅和其他項目的支付。
截至2023年3月31日的三個月，融資活動提供的淨現金約為3.88億美元。我們從信貸額度中獲得了3.12億美元，普通股發行淨收益為2300萬美元，綠色商業票據發行淨收益為1億美元，但被500萬美元的信貸額度、500萬美元的無追索債務本金預付款、100萬美元的員工股份歸屬所產生的預扣要求以及3,600萬美元的股息、分配和其他項目所抵消。
資產負債表外安排
我們與非合併實體或金融合作夥伴關係密切，例如通常被稱為結構性投資工具的實體，或為促進證券化資產出售而設立的特殊目的或可變利益實體。除了截至2024年3月31日我們的證券化資產（包括任何未償還的服務商預付款），如果我們的證券化信託違約或預付款，這些資產可能會面臨風險，如下文所述，除在本表10-Q財務報表附註9中披露的內容外，我們沒有為非合併實體的任何義務提供擔保，也沒有做出任何承諾或意向任何此類實體提供額外資金。關於我們與非合併實體的關係的更詳細描述可以在本10-Q表中的財務報表附註2中找到。
關於我們的某些交易，我們向其他交易參與者提供了某些有限擔保，涵蓋了某些有限陳述、擔保或承諾的準確性，並對欺詐、未披露重大事實、盜竊、挪用、自願破產或未經授權的轉讓等 “不良行為” 造成的某些損失提供了賠償。在某些交易中，我們還保證遵守某些税務事項，例如在所有權變更或我們行使某些保護權時對投資税收抵免和某些其他義務產生負面影響。
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分紅
我們進行的任何分配將由董事會自行決定，並將取決於我們的實際經營業績等。這些業績和我們的分配支付能力將受到各種因素的影響，包括淨利息和其他資產收入、運營費用和任何其他支出。如果我們的董事會決定進行超過資產產生的收入或現金流的分配，我們可以從未來發行股權或債務證券或其他形式的債務融資或出售資產的收益中進行此類分配。
我們的董事會已批准撤銷房地產投資信託基金地位，該地位自2024納税年度起生效。我們選擇在2023年及之前的納税年度作為房地產投資信託基金徵税。美國聯邦所得税法通常要求房地產投資信託基金每年至少分配其房地產投資信託基金應納税所得額的90％，不考慮已支付的股息的扣除額，不包括淨資本收益，並且房地產投資信託基金按正常公司税率納税，前提是其每年分配的房地產投資信託基金應納税收入少於其房地產投資信託基金應納税收入的100％。作為房地產投資信託基金，我們支付了季度分配，按年計算相當於或超過了我們所有的房地產投資信託基金應納税所得額。房地產投資信託基金的應納税所得額將與我們的GAAP收益有所不同，這要歸因於許多不同的因素，包括我們交易中收入和支出確認的賬面與納税時機的差異，以及分配給房地產投資信託基金的TRS應納税所得額。有關我們向股東發放的普通應納税所得額的分配金額，請參閲10-K表中財務報表附註10。
本10-Q表中我們的財務報表附註11描述了2023年和2024年申報的股息。
賬面價值注意事項
截至2024年3月31日，我們在資產負債表上僅將投資、證券化金融資產中的剩餘資產和衍生品按公允價值記入資產負債表。因此，在審查我們的賬面價值時，有許多重要的因素和限制因素需要考慮。除了截至2024年3月31日按公允價值記入資產負債表的投資、證券化金融資產的剩餘資產和衍生品外，我們剩餘資產和負債的賬面價值是按特定時間點計算的，這在很大程度上是在根據公認會計原則使用成本基礎將此類資產和負債添加到資產負債表時確定的，並根據此類資產確認的收益或損失進行了調整。除了適用於應收賬款的當前預期信貸損失備抵金外，我們的剩餘資產和負債不包括其他可能對其價值產生重大影響的因素，最值得注意的是自資產或負債最初記錄之日以來業務活動、估計變動或總體經濟狀況、利率或大宗商品價格變化的任何影響。因此，我們的賬面價值不一定代表我們的可變現淨價值、清算價值或公允市場價值的估計。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
我們預計，我們的主要市場風險將與交易對手和項目公司的信貸質量、市場利率、資產的流動性、大宗商品價格和環境因素有關。我們將努力管理這些風險，同時尋求為股東提供機會，通過擁有我們的普通股來實現誘人的回報。
信用風險
我們在廣泛的專業領域內尋找和識別優質機會，並將嚴格的承保流程應用於我們的交易，我們認為，這通常將使我們能夠最大限度地減少信貸損失並保持獲得有吸引力的融資的機會。通過對各種項目的投資，我們將面臨項目PPA或其他長期合同收入承諾債務人的信用風險，以及某些供應商和項目運營商的信用風險。儘管我們預計與政府能效項目相關的資產不會面臨重大信用風險，但在這些項目中，我們面臨不同程度的信用風險，這些項目涉及ESCO提供的擔保，在這些項目中，根據節能績效合同支付的款項取決於達到預先確定的節能水平。我們在其他不從政府作為債務人的項目中受益的項目中面臨信用風險，例如在資產負債表上為大學、學校和醫院開展的項目以及私人擁有的商業項目提供融資。我們投資了夾層貸款，因此，我們面臨額外的信用風險。我們力求通過全面的盡職調查和承保流程、與客户的交易協議中的強有力的結構性保護以及持續、積極的資產管理和投資組合監控來管理信用風險。儘管如此，可能會發生意想不到的信貸損失，在全球經濟低迷時期，我們承付人的信用風險敞口增加，我們監測和減輕相關風險的努力可能無法有效降低我們的信用風險。
我們使用風險評級系統來評估我們的目標項目。我們首先使用債務人外部信用評級的平均值（如果有）或基於第三方信用評分系統的估計內部評級，來評估參與項目的債務人的信用評級。然後，我們根據以下內容估算違約概率和估計的回收率
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債務人的信用評級和合同條款。我們還審查每項投資的業績，包括酌情審查項目業績、每月付款活動和積極的合規監測，與項目管理層以及酌情與其承付人、贊助人和所有人進行定期溝通，監測抵押品的財務業績，定期訪問財產，監控現金管理和儲備賬户。我們的審查結果用於在必要時更新項目的風險評級。有關我們投資組合的信用風險的更多詳細信息可以在本10-Q表中的財務報表附註6中找到。
利率和借款風險
利率風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。
我們面臨與新資產發放和浮動利率借款以及未來任何新的浮動利率資產、信貸額度或其他借款相關的利率風險。由於短期借款通常是短期資本承諾，因此貸款人可能會對市場狀況做出反應，這使我們更難獲得持續的融資。如果我們無法按照我們可接受的條件續訂當時現有的借款或安排新的融資，或者如果我們違約或以其他方式無法獲得任何借款下的資金，我們可能不得不減少新資產的發放和/或處置資產。鑑於我們預計我們的許多借款的期限將短於融資資產，我們在這方面面臨着特殊的風險。提高利率可能會減少對我們投資的需求，而利率下降可能會增加需求。我們當前和未來的循環信貸額度和其他借款期限可能有限，並定期按當時的市場利率進行再融資。我們試圖通過酌情使用固定利率融資結構來降低利率風險並最大限度地減少利率波動的風險，通過這種結構，我們力求（1）將債務的到期日與資產的到期日相匹配，（2）在一段時間內以固定利率借款，或（3）將資產的利率與同類債務相匹配（即，我們可以用浮動利率債務和固定利率債務為浮動利率資產融資）直接或通過使用利率互換協議對資產進行評級（有固定利率債務）、利率上限協議或其他金融工具，或通過這些策略的組合。我們預計，這些工具將使我們能夠最大限度地減少但不能消除在資產到期前必須為負債再融資的風險，並減少利率變化對收益的影響。除了使用傳統的衍生工具外，我們還尋求通過使用證券化、銀團和其他技術來構建具有錯開到期時間的投資組合，從而降低利率風險。我們會監控利率變動對新發放產品的市場的影響，並且通常可以靈活地就投資期限進行談判，以抵消利率的上漲。
通常，我們的長期債務或我們投資的項目的長期債務（如果適用）是固定利率的，或者有時可能使用利率套期保值進行固定，將大部分浮動利率債務轉換為固定利率債務。如果利率上升，而我們的固定利率債務餘額保持不變，我們預計固定利率債務的公允價值將下降，浮動利率債務的套期保值（如果有）將增加。有關我們固定利率長期債務的估計公允價值，請參閲本表10-Q中的財務報表附註3，其基礎是以現行市場利率計算的還本付息要求與在提交日期本可以借入的還本付息要求相同。
我們有41億美元的固定利率債務，其中包括我們根據上述策略使用利率衍生品對衝的8.2億美元浮動利率借款。截至2024年3月31日，我們有1.39億美元的未償浮動利率債務，包括定期貸款機制下的未對衝貸款、循環信貸額度和商業票據計劃下的借款。未來的利率提高將導致更高的利息支出，而未來的利率降低將導致利息支出降低。基準利率上調50個基點將使與1.39億美元浮動利率借款相關的季度利息支出增加17.4萬美元。利率對我們的浮動利率借款的這種假設影響並未考慮利率上升環境中可能發生的任何整體經濟活動變化的影響。此外，如果利率發生這樣的變化，我們可能會採取行動進一步減少我們面臨這種變化的風險。但是，由於將要採取的具體行動及其可能產生的不確定性，分析假設我們的財務結構沒有變化。
我們在財務報表中按公允價值記錄某些資產，貼現率的任何變化都會影響這些資產的價值。參見本表10-Q中財務報表附註3。
流動性和集中風險
構成我們投資組合的資產現在和預計都不會公開交易。這些資產的一部分可能受到法律和其他轉售限制，或者其流動性將低於公開交易的證券。如果需要或願望，包括為了應對經濟和其他條件的變化，我們的資產缺乏流動性可能會使我們難以出售此類資產。我們投資的某些項目只有一個債務人，因此我們面臨這些投資的集中風險，如果其中任何一個項目表現不佳或者我們被要求減記其中任何項目的價值，我們可能會蒙受重大損失。我們的許多資產，或支持這些資產的抵押品，都集中在某些地理區域，這可能會使這些資產或相關抵押品更容易受到自然災害或其他區域事件的影響。另見上面討論的 “信用風險”。
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商品和環境屬性價格風險
當我們為替代標的商品的可再生能源項目進行股權或債務投資時，我們可能會受到該大宗商品價格波動的影響。發電的可再生能源項目的業績可能會受到包括電力、煤炭和天然氣在內的各種形式能源市場價格波動的影響。對於以批發方式出售電力的GC公用事業規模項目而言，尤其如此，BTM項目與電力零售或交付成本（包括向最終用户輸送和分配電力的成本）競爭。我們投資或可能計劃投資的項目也可能受到環境屬性價格波動的影響，例如可再生能源信貸或該項目可能產生的其他類似信貸。
儘管我們通常專注於大部分運營現金流由長期PPA或租賃支持的可再生能源項目，但我們投資的許多項目都有較短的合同（可能產生更高的當前回報），或者以商業為基礎在公開市場上出售其電力或環境屬性。如果能源或環境屬性價格發生變化，某些項目的現金流以及我們的資產的償還或可獲得的回報都將受到風險。我們還嘗試通過結構性保護來減少我們的風險。這些結構性保護通常以優先回報機制的形式出現，旨在使我們的資本回收並隨着時間的推移獲得可接受的回報。在安排和承保這些交易時，我們會使用各種情景來評估這些交易，包括天然氣價格在很長一段時間內保持在較低水平。儘管有這些保護措施，但隨着天然氣或可再生燃料信貸價格的持續波動或PPA的到期，我們投資的某些項目的現金流仍受到這些市場條件的影響，作為我們持續的積極資產管理和投資組合監測的一部分，我們與項目發起人合作，將任何影響降至最低。我們通常通過擁有項目下的土地來投資公用事業規模的太陽能項目，在項目的債務或股權收到任何付款之前，我們的租金從項目運營成本中支付。根據PPA或相關協議，我們投資的某些項目也可能有義務實際提供能源，如果它們無法這樣做，可能會受到負面影響。某些PPA或相關協議還可能在不同於向電網輸電的地點進行電力的定價，並且這些價格的差異程度可能會對項目產生負面影響。如果我們投資地區的輸電和配電基礎設施無法容納額外的電力，那麼其他新項目在某些地理區域的額外可再生能源普及率可能會減少我們項目的收入。
我們力求對能效投資進行架構，這樣我們通常可以避免大宗商品價格的風險。但是，能源價格的波動可能導致建築物所有者和其他各方不願承諾實施以固定貨幣價值為基礎的節能項目，如果能源價格下跌，這種還款額不會下降。
環境風險
我們的業務受到氣候變化和各種相關監管措施的影響。我們在10-K表格第7項中討論了與氣候變化影響相關的風險和機遇。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——氣候變化對我們未來運營的影響。本次討論概述了對我們業務的潛在定性影響、敏感度的定量説明以及我們對這些風險和機遇的戰略和抵禦能力。
風險管理
我們持續的積極資產管理和投資組合監控流程為我們的發起、承保和結構化流程提供了投資監督和寶貴的見解。這些流程通過積極監控我們的市場狀況、執行現有合同和資產管理來創造價值。如上所述，我們採用各種利率管理技術，旨在減輕利率變動對部分資產價值和回報的經濟影響。我們力求通過全面的盡職調查和承保流程、與客户簽訂的貸款協議中的強有力的結構性保護以及持續、積極的資產管理和投資組合監控來管理信用風險。此外，我們還有一個董事會財務和風險委員會，負責討論和審查有關各種風險的風險評估和風險管理的政策和準則，包括但不限於利率、交易對手、信貸、資本可用性、再融資和網絡安全風險。由於與環境風險有關，當我們承保和安排投資時，環境風險和機會是我們投資參數不可或缺的考慮因素。儘管我們無法完全保護我們的投資，但我們力求通過聘請第三方專家進行適當的工程和天氣分析以及保險審查來降低這些風險。與天氣相關的風險有時是與我們的客户合作進行管理的，客户購買抵消性電力頭寸以減輕電力市場的中斷或運營影響。交易完成後，我們將繼續監控投資組合的環境風險。我們在10-K表格第7項中進一步討論了管理這些風險的策略。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——氣候變化對我們未來運營的影響。
第 4 項。控制和程序
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公司首席執行官兼首席財務官根據對第13a-15條（b）段或第15d-15條所要求的公司披露控制和程序（定義見《交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的評估，得出結論，截至2024年3月31日，公司的披露控制和程序有效為及時收集、評估和披露信息提供了合理的保證根據《交易法》可能需要披露的與公司有關的信息以及據此頒佈的規則和條例.
儘管如此，控制系統無論設計和操作多麼精良，都只能提供合理而非絕對的保證，確保它能夠發現或發現公司內部在披露定期報告中要求列出的重要信息方面的故障。
財務報告內部控制的變化
在截至2024年3月31日的三個月期間，公司的 “財務報告內部控制”（定義見《交易法》第13a-15（f）條）沒有發生任何對公司財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
在正常業務過程中，我們可能會不時參與各種索賠和法律訴訟。截至2024年3月31日，我們目前沒有受到任何可能對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響的法律訴訟。
第 1A 項。風險因素
有關我們的潛在風險和不確定性的討論，請參閲第 1A 項中的信息。我們向美國證券交易委員會提交的2023年10-K表格中的 “風險因素”，可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
發行人及關聯買家購買股權證券
在截至2024年3月31日的三個月中，我們的某些員工交出了他們擁有的普通股，以履行與限制性股票獎勵的歸屬相關的聯邦和州納税義務。
下表彙總了我們在2024年對普通股的回購。這些回購與我們的某些員工退出普通股有關，以支付與限制性股票歸屬相關的税收和其他與補償相關的預扣款。每股支付的價格基於截至扣繳之日我們普通股的收盤價。
時期購買的股票總數平均價格
每股		作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數最大數量
可能還會有的股票
根據以下條件購買
計劃或方案
3/5/20246,198 $25.36 不適用不適用

在截至2024年3月31日的三個月中，我們的非控股權益持有人沒有持有的OP單位換成我們的普通股。
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
沒有。
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第 6 項。展品

展覽
號碼		展品描述
3.1
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司的修正和重述條款（參照註冊人2013年8月9日提交的截至2013年6月30日的季度10-Q表（編號001-35877）附錄3.1納入）
3.2
修訂並重述了漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司的章程（參照註冊人於2023年8月1日提交的8-K表格（編號001-35877）附錄3.1）
3.3
經修訂和重述的漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限合夥企業有限合夥協議（參照註冊人於2013年8月9日提交的截至2013年6月30日的季度（編號001-35877）的10-Q表附錄3.3納入）
4.1
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司的普通股證書樣本（參照註冊人於2013年4月12日提交的S-11表格（編號333-186711）附錄4.1納入）
4.2
作為發行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC與作為擔保人的漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本有限公司、漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限責任公司和作為受託人的美國銀行全國協會簽訂的契約（包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC到期的6.00％優先票據的形式），截至2020年4月21日 2025 年。）（參考註冊人於2020年4月21日提交的8-K表格（編號001-35877）中的附錄4.1納入）
4.3
作為發行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC與作為擔保人的漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本有限公司、漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限責任公司和作為受託人的美國銀行全國協會簽訂的契約（包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC到期的3.750％優先票據的形式），截至2020年8月25日 2030）（參考註冊人於2020年8月25日提交的8-K表格（編號011-35877）上的附錄4.1納入。）
4.4
作為發行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC與作為擔保人的漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本有限公司、漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限責任公司和作為受託人的美國銀行全國協會簽訂的契約（包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC到期的3.375％優先票據的形式），截至2021年6月28日 2026）（參照註冊人於2021年6月28日提交的8-K表格（編號011-35877）上的附錄4.1納入。）
4.5
契約，由作為發行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC以及作為擔保人的漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限責任公司和漢農·阿姆斯特朗資本有限責任公司以及作為受託人的美國銀行信託公司全國協會於2022年4月13日簽訂的契約。（參照註冊人於2022年4月15日提交的8-K表格（編號011-35877）中的附錄4.1納入。）
4.6
第一份補充契約由作為發行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC以及作為擔保人的漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本有限公司、漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限責任公司和作為受託人的美國銀行信託公司全國協會於2022年4月13日簽訂的第一份補充契約（包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC的形式）有限責任公司發行的0.00％的綠色可交換優先票據（2025年到期）。（參照註冊人於2022年4月15日提交的8-K表格（編號011-35877）中的附錄4.2納入）
4.7
契約，由作為發行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC以及作為擔保人的漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司、漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施有限責任公司和漢農·阿姆斯特朗資本有限責任公司以及作為受託人的美國銀行信託公司全國協會於2023年8月11日簽訂的契約。（參照註冊人於 2023 年 8 月 11 日提交的 8-K 表格（編號 011-35877）中的附錄 4.1 納入）
10.1
截至2024年4月12日，本公司與公司的某些子公司簽訂的信貸協議，摩根大通銀行作為行政代理人、獨家賬簿管理人和可持續發展結構代理人，摩根大通、花旗銀行、農業信貸企業和投資銀行、Keybank全國協會、M＆T銀行、瑞穗銀行有限公司、摩根士丹利高級融資有限公司、加拿大皇家銀行、Sumsum 三井銀行和Truist Securities, Inc.作為聯合牽頭安排人，美國銀行，北美銀行，巴克萊銀行和美國高盛銀行是文件代理人，以及不時出現的每位貸款機構。（參照註冊人於 2024 年 4 月 17 日提交的 8-K 表格（編號 011-35877）中的附錄 1.1 納入）
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10.2
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司與理查德·桑託羅斯基於2024年1月26日簽訂的經修訂和重述的僱傭協議（參照註冊人於2024年2月16日提交的10-K表格（編號011-35877）附錄10.21納入）
10.3
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司和傑弗裏·埃克爾於2024年2月15日簽訂的經修訂和重述的僱傭協議 （參照註冊人於 2024 年 2 月 16 日提交的 10-K 表格（編號 011-35877）中的附錄 10.22 納入）
10.4*
Hannon Armstrong 可持續基礎設施、L.P. 基於績效的 LTIP 單位獎勵協議的形式
10.5*
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本公司與維拉爾·阿明於2024年4月15日簽訂的僱傭協議
10.6*
漢農·阿姆斯特朗可持續基礎設施資本有限公司、漢農·阿姆斯特朗資本有限責任公司和理查德·桑託羅斯基於2024年4月4日簽訂的信函協議
 31.1*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證
 31.2*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證
   32.1**
根據根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18條第1350條對首席執行官進行認證
   32.2**
根據根據2002年《薩班斯—奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18條第1350條對首席財務官進行認證
101.INS*XBRL 實例文檔
101.SCH*內聯 XBRL 分類擴展架構
101.CAL*內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫
101.DEF*內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫
101.LAB*內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase
101。PRE*內聯 XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫
104封面交互式數據文件作為附錄 101 收錄（嵌入在 Inline XBRL 文檔中）
* 隨函提交。
** 隨函提供。

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簽名
根據經修訂的1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
  
漢農·阿姆斯特朗可持續
基礎設施資本公司
（註冊人）
日期：2024 年 5 月 8 日  /s/ 傑弗裏 ·A· 利普森
  傑弗裏·A·利普森
  首席執行官兼總裁
日期：2024 年 5 月 8 日//Marc T. Pangburn
馬克·T·潘伯恩
首席財務官兼執行副總裁
日期：2024 年 5 月 8 日  /s/ 查爾斯 ·W· 梅爾科
  查爾斯·W·梅爾科
  首席會計官、財務主管兼高級副總裁
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