管理層的討論和分析

截至2024年3月31日的季度

 

管理層對經營業績和財務狀況的討論和分析

本管理層對經營業績和財務狀況（“MD&A”）的討論和分析（“MD&A”）應與First Majestic Silver Corp.（“First Majestic” 或 “公司”）截至2024年3月31日的三個月中未經審計的合併財務報表一起閲讀，這些財務報表是根據國際會計準則（“IAS”）34 “中期財務報告” 和公司截至12月的經審計的合併財務報表編制的 2023 年 31 日，正如年度合併報告中的一些披露一樣財務報表已被簡要或省略。除非另有説明，所有美元金額均以美元（“美元”）表示，表格金額以千美元表示。由於四捨五入的差異，本MD&A中顯示的某些金額可能與總金額不完全相加。

本MD&A包含 “前瞻性陳述”，這些陳述受本MD&A末尾的警示説明中列出的風險因素影響。除非另有説明，否則本MD&A中包含的所有信息均為最新信息，並已於2024年5月7日獲得公司董事會的批准。

First Majestic是一家跨國礦業公司，總部位於加拿大温哥華，專注於北美的原始白銀和黃金生產，繼續勘探和開發其現有礦產並收購新資產。該公司在墨西哥擁有三個生產礦山，包括聖迪馬斯銀礦/金礦、聖埃琳娜銀礦/金礦和拉恩坎塔達銀礦。該公司還擁有美國內華達州的傑裏特峽谷金礦，該公司於2023年3月20日暫時暫停該金礦，以專注於礦產資源的勘探、定義和擴建以及礦山規劃和工廠運營的優化。該公司在墨西哥擁有另外兩個礦山，目前正在保養和維護：聖馬丁銀礦和德爾託羅銀礦，以及幾個勘探項目。此外，該公司是自己的鑄幣設施第一鑄幣廠有限責任公司（“第一鑄幣廠”）的100％所有者和運營商。

First Majestic在紐約證券交易所（“NYSE”）上市，股票代碼為 “AG”，在多倫多證券交易所上市，股票代碼為 “FR”，在法蘭克福證券交易所上市，股票代碼為 “FMV”。

NM-沒意義

(1) 在公司的財務報告框架下，這些指標沒有標準化的含義，公司計算這些衡量標準的方法可能與其他描述相似的公司使用的方法不同。有關這些指標以及非公認會計準則與公認會計準則指標的對賬的更多詳情，請參閲第36至43頁上的 “非公認會計準則指標”。

(1) 傑裏特峽谷於 2023 年 3 月暫時停運。2024 年第一季度進行的線內復甦工作使黃金產量達到了 647 盎司。

第一季度運營亮點

•創紀錄的安全績效：在2024年第一季度，合併後的總應報告事故頻率（“TRIFR”）為0.48，損失時間事故頻率（“LTIFR”）為0.08，與上一季度相比分別提高了53％和79％。為了支持持續強勁的安全績效和文化，公司的銀盔獎頒發給了La Encantada銀礦，以表彰其在健康和安全方面的卓越領導地位。

•總產量：該公司在本季度生產了520萬盎司白銀當量（“AgeQ”），包括200萬盎司白銀和35,936盎司黃金，符合其2024年的指導生產計劃。

•La Encantada：2024年3月，該公司成功確定並開發了重要的新水源，並且正在提高該工廠的水庫存水平和處理速度。預計到2024年第三季度，工廠礦石產量將恢復到每天約3,000噸（“tpd”）的目標水平。

•聖埃琳娜繼續保持強勁的產量：聖埃琳娜的AgeQ產量為230萬盎司，比2024年的指導產量計劃提前了。

•庫存：截至2024年3月31日，該公司擁有729,771盎司白銀的庫存，包括硬幣和金條。截至2024年3月31日，該庫存的公允價值為1,790萬美元。

•環境、社會、治理（“ESG”）表現：獲得了我們的2023年標普全球企業可持續發展評估分數，這使First Majestic的表現高於金屬和採礦行業的平均水平。

•第一鑄幣廠完成投產：2024年3月26日，該公司宣佈我們100％自有和運營的鑄幣設施投入使用並開始銷售金條。在第一季度，該公司通過其金銀儲存和鑄幣設施出售了36,959盎司，平均實現價格為每盎司26.71美元。

•每盎司的現金成本：本季度每AgeQ盎司的現金成本為每盎司15.00美元，較上一季度的每盎司13.01美元增長了15％。每盎司現金成本的增加主要歸因於AgeQ產量下降了22％，主要來自聖迪馬斯，以及墨西哥比索走強的影響。預計聖埃琳娜的產量將略有下降，這是由於礦山計劃在上一季度達到創紀錄的產量後進行了採礦排序。聖迪馬斯受到中央和格拉本區塊向低坡度區域過渡導致的吞吐量和坡度下降的影響。該公司指出，白銀和黃金產量繼續與其2024年的指導生產計劃保持一致，並預計由於計劃提高礦石品位和吞吐率，下半年將有所改善。

•每盎司AgeQ的總維持成本（“AISC”）：第一季度每AgeQ盎司的Asc為每盎司21.53美元，較上一季度的每盎司18.50美元增長了16％。這主要是由於產量下降和墨西哥比索持續走強。

•17台活躍的鑽機：該公司在第一季度在墨西哥的礦山上共完成了36,274米的鑽探，分別比2023年第四季度和第三季度增長了10％和15％。整個季度，多達17臺鑽機處於活動狀態，包括聖迪馬斯的11臺鑽機和聖埃琳娜的6臺鑽機。

第一季度財務摘要

•現金狀況和流動性：公司在本季度末的現金及現金等價物為1.021億美元，而上一季度為1.256億美元，營運資金為1.596億美元，而上一季度為1.889億美元。現金及現金等價物不包括以限制性現金形式持有的額外1.272億美元。

•收入：第一季度，公司創造了1.06億美元的收入，而2023年第一季度為1.570億美元。這主要歸因於應付AgeQ盎司的總銷售量下降了37％，這是由於傑裏特峽谷的採礦活動於2023年暫時暫停，該峽谷在2023年第一季度貢獻了2410萬美元的收入。這部分被白銀平均已實現價格上漲8％（本季度為每盎司23.72美元）所抵消，而去年同期為每盎司21.98美元。

•礦山營業收益：公司實現礦山營業收益（30萬美元），而2023年第一季度的礦山營業收益為（640萬美元）。礦山營業收益的增加主要歸因於管理層決定暫時暫停活動後，傑裏特峽谷的營業虧損與2023年第一季度相比減少了2970萬美元。這包括該公司在2023年因重組和復員活動而產生的傑裏特峽谷備用成本減少了510萬美元。此外，

與2023年第一季度相比，聖埃琳娜的營業收益增加了270萬美元，這要歸因於埃爾米塔尼奧的金屬回收率和等級有所提高。由於AgeQ盎司產量減少以及墨西哥比索持續走強，聖迪馬斯和拉恩坎塔達的營業虧損增加抵消了這一點。

•運營現金流：本季度營運資金和税收變動前的運營現金流為1,260萬美元，而2023年第一季度為2190萬美元。

•淨虧損：該季度的淨虧損為1,360萬美元（每股收益為0.05美元），而2023年第一季度的淨虧損為1.007億美元（每股收益為0.37美元）。淨收益的增長主要歸因於2023年第一季度在傑裏特峽谷礦記錄的1.252億美元的減值費用，扣除900萬美元的税收、折舊和損耗支出以及510萬美元的備用成本。

•調整後淨虧損1：截至2024年3月31日的季度，經調整後的淨虧損為1,840萬美元（調整後每股收益為0.06美元），按非現金或非經常性項目（例如股票支付、礦產庫存減記、有價證券未實現虧損和遞延所得税）進行標準化計算，為1,840萬美元（調整後每股收益為0.06美元），而2023年第一季度的調整後淨收益為90萬美元（調整後每股收益（0.00美元））。

•資本支出：公司第一季度的總資本支出為2,820萬美元（2023年至4,660萬美元），其中包括1,330萬美元的地下開發（2023年至2,840萬美元）、990萬美元的勘探（2023年至980萬美元）以及500萬美元的房地產、廠房和設備（2023年至840萬美元）。

1 在公司的財務報告框架下，該衡量標準沒有標準化的含義，公司計算該衡量標準所使用的方法可能與其他描述相似的公司使用的方法不同。有關這些指標以及非公認會計準則與公認會計準則指標的對賬的更多詳情，請參閲第36至43頁上的 “非公認會計準則指標”。

過去八個季度的精選生產業績

						2024						2023															2022
製作亮點						Q1(3)						Q4(2)			Q3(2)			Q2(2)			Q1(2)						Q4			Q3			Q2
已加工的礦石/已研磨的噸數
聖迪馬斯						178,957						215,232			213,681			227,065			219,367						210,108			185,126			197,102
聖埃琳娜						224,394						233,601			226,292			213,878			208,821						207,188			214,387			228,487
La Encantada						185,298						203,898			230,230			260,986			271,278						254,766			255,945			264,555
傑裏特峽谷						—						—			—			31,240			146,403						179,502			181,056			213,647
合併						588,651						652,731			670,203			733,170			845,868						851,564			836,514			903,791
生產的白銀當量盎司
聖迪馬斯						2,364,875						3,110,677			3,010,458			3,372,418			3,296,367						3,054,098			3,776,124			3,046,664
聖埃琳娜						2,280,739						3,008,449			2,669,411			1,788,596			2,105,336						2,302,904			2,733,761			2,241,763
La Encantada						459,110						521,424			573,458			806,789			843,951						813,649			788,872			871,365
傑裏特峽谷						57,559						—			32,463			353,168			1,381,452						1,388,140			1,467,435			1,546,143
合併						5,162,283						6,640,550			6,285,790			6,320,971			7,627,105						7,558,791			8,766,192			7,705,935
白銀盎司產量
聖迪馬斯						1,163,792						1,513,791			1,548,203			1,690,831			1,602,483						1,392,506			1,649,002			1,527,465
聖埃琳娜						355,205						582,484			347,941			142,037			104,129						199,388			308,070			384,953
La Encantada						456,179						516,141			565,724			800,543			836,448						804,802			779,028			863,510
合併						1,975,176						2,612,416			2,461,868			2,633,411			2,543,059						2,396,696			2,736,100			2,775,928
生產的黃金盎司
聖迪馬斯						13,543						18,468			17,863			20,509			20,124						20,257			23,675			18,354
聖埃琳娜						21,713						28,056			28,367			20,073			24,039						25,830			26,989			22,309
傑裏特峽谷						647						—			396			4,364			16,341						16,845			16,299			18,632
合併						35,903						46,524			46,626			44,946			60,504						62,932			66,963			59,295
每盎司的現金成本 (1)
聖迪馬斯（每 AgeQ 盎司）						$	15.81					$	13.21		$	14.07		$	12.07		$	10.86					$	11.54		$	8.25		$	10.41
聖埃琳娜（每 AgeQ 盎司）						$	12.13					$	10.42		$	11.72		$	14.45		$	11.93					$	11.20		$	10.37		$	12.34
La Encantada（每盎司 AgeQ）						$	25.22					$	26.19		$	25.63		$	16.90		$	15.48					$	15.48		$	15.55		$	14.09
傑裏特峽谷（每澳元盎司）						$	1,260					$	—		$	1,478		$	4,181		$	2,540					$	2,519		$	2,767		$	1,989
合併（每 AgeQ 盎司）						$	15.00					$	13.01		$	14.13		$	15.58		$	15.16					$	15.36		$	13.34		$	14.12
每盎司的全部維持成本 (1)
聖迪馬斯（每 AgeQ 盎司）						$	20.49					$	17.80		$	17.76		$	15.89		$	14.67					$	16.79		$	10.97		$	14.97
聖埃琳娜（每 AgeQ 盎司）						$	14.70					$	12.82		$	14.68		$	18.00		$	15.18					$	12.75		$	12.29		$	15.34
La Encantada（每盎司 AgeQ）						$	31.64					$	34.14		$	29.86		$	19.83		$	18.64					$	19.39		$	18.61		$	16.65
傑裏特峽谷（每澳元盎司）						$	1,260					$	—		$	1,730		$	4,205		$	3,055					$	2,865		$	3,317		$	2,429
合併（每 AgeQ 盎司）						$	21.53					$	18.50		$	19.74		$	21.52		$	20.90					$	20.69		$	17.83		$	19.91
每噸的生產成本
聖迪馬斯						$	200.72					$	183.61		$	193.41		$	173.62		$	157.39					$	162.68		$	161.41		$	155.09
聖埃琳娜						$	120.22					$	117.36		$	125.05		$	109.88		$	108.74					$	114.29		$	124.94		$	109.50
La Encantada						$	67.80					$	64.70		$	61.35		$	49.91		$	46.27					$	47.69		$	46.29		$	44.58
傑裏特峽谷						$	—					$	—		$	—		$	577.83		$	278.57					$	233.39		$	245.66		$	169.16
合併						$	128.23					$	122.76		$	125.81		$	128.21		$	130.71					$	131.41		$	135.07		$	114.55

(1) 在公司的財務報告框架下，這些指標沒有標準化的含義，公司計算這些衡量標準的方法可能與其他描述相似的公司使用的方法不同。有關這些指標以及非公認會計準則與公認會計準則指標的對賬的更多詳情，請參閲第36至43頁上的 “非公認會計準則指標”。

(2) 在傑裏特峽谷，該公司在2023年第一季度僅產生了79天與採礦活動相關的成本。傑裏特峽谷第二季度的產量包括處理2023年4月和5月的大部分剩餘礦石庫存和在製品（“WIP”）庫存。傑裏特峽谷2023年第三季度的產量包括從其加工庫存中倒入盎司。有關更多詳細信息，請參閲傑裏特峽谷的運營要點。

(3) 傑裏特峽谷於 2023 年 3 月暫時停運。2024 年第一季度進行的線內復甦工作使黃金產量達到了 647 盎司。

經營業績 — 合併業務

(1) 在公司的財務報告框架下，這些指標沒有標準化的含義，公司計算這些衡量標準的方法可能與其他描述相似的公司使用的方法不同。有關這些指標以及非公認會計準則與公認會計準則指標的對賬的更多詳情，請參閲第36至43頁上的 “非公認會計準則指標”。

製作

2024年第一季度的總產量為520萬盎司AgeQ盎司，包括200萬盎司白銀和35,936盎司黃金。與上一季度相比，這分別下降了24％和23％，此前該公司在聖埃倫娜的產量在上一季度達到歷史水平。此外，聖迪馬斯還受到由於中央和格拉本區塊向低坡度區域過渡以及勞動力中斷而導致的吞吐量和坡度下降的影響。由於該地區持續的嚴重乾旱狀況，該工廠的供水有限，拉恩坎塔達的產量繼續受到影響。

在聖迪馬斯，與工會關於基本工資、獎金和員工人數的談判一直持續到第二季度。管理層預計，2024年下半年生產率的提高將提高吞吐量。此外，在La Encantada，隨着新水資源的成功發現，該公司正在提高該工廠的水庫存水平和處理速度。該公司預計，今年第二季度的礦石產量將有所提高，然後在第三季度恢復到目標水平。該公司指出，該礦的白銀和黃金產量繼續與其2024年的指導生產計劃保持一致，並預計下半年將有所改善。

本季度處理的礦石總量為588,651噸，與上一季度相比下降了10％，這主要是由於聖迪馬斯加工的礦石減少以及拉恩坎塔達持續的水供應問題。

每盎司的現金成本和全額維持成本

本季度每AgeQ盎司的現金成本為每盎司15.00美元，較上一季度的每盎司13.01美元增長了15％。每盎司現金成本的增加主要歸因於AgeQ產量下降了22％，主要來自聖迪馬斯，以及墨西哥比索走強的影響。預計聖埃琳娜的產量將略有下降，這是由於礦山計劃在上一季度達到創紀錄的產量後進行了採礦排序。聖迪馬斯受到中央和格拉本區塊向低坡度區域過渡導致的吞吐量和坡度下降的影響。該公司指出，白銀和黃金產量繼續與其2024年的指導生產計劃保持一致，並預計由於計劃提高礦石品位和吞吐率，下半年將有所改善。

第一季度每盎司AgeQ的總維持成本為每盎司21.53美元，較上一季度的每盎司18.50美元增長了16％。這主要是由於產量下降和墨西哥比索持續走強。

管理層繼續在整個組織內採取一系列降低成本的舉措，旨在提高效率、降低生產成本、資本支出、保養和維護控股成本以及企業併購成本，同時提高產量。2024年當前的舉措包括：

•重新談判某些合同，減少使用外部顧問；

•重組以優化員工隊伍並降低勞動力成本；

•優化試劑的使用和研磨介質的消耗；

•實施輪班陣容變更和其他旨在提高聖迪馬斯生產力的變革；

•利用礦石控制鑽探方法來驗證礦場的位置、品位和噸位，同時提高礦山開發速度，預計將在聖迪馬斯開闢更多的礦石採集點；

•優化採礦排序，目標是改善聖埃琳娜的礦石開採；

•將所有水泥巖填埋作業轉移到地下，以提高回填效率並降低聖埃琳娜的回填成本；

•通過增加更大容量的進氣輸送機系統來增加聖埃琳娜新壓濾機的尾礦過濾能力，目標是提高工廠的吞吐率；

•實施工廠優化方法，以降低由於La Encantada持續缺水造成的成本；

•在La Encantada輸水系統中增加儀器並優先考慮用水，包括建造新的水井；

•降低公司暫停業務（包括傑裏特峽谷金礦）的控股成本；以及

•增加公司新的第一鑄幣廠的金銀銷售額。

開發與探索

在本季度，該公司完成了6,701米的地下開發和36,274米的勘探鑽探，而上一季度分別為6,676米和32,881米。整個季度，多達17臺鑽機處於活動狀態，包括聖迪馬斯的11臺鑽機和聖埃琳娜的6臺鑽機。傑裏特峽谷2024年的勘探計劃於第二季度末開始，計劃在2024年進行約25,000米的鑽探。La Encantada在本季度的勘探活動暫時重新集中在水源開發上，預計將在第二季度重啟。

墨西哥杜蘭戈聖迪馬斯銀礦/金礦

聖迪馬斯銀/金礦位於墨西哥杜蘭戈州杜蘭戈市西北約130公里處，由位於墨西哥杜蘭戈州和錫那羅亞州的71,868公頃採礦權組成。聖迪馬斯是杜蘭戈州最大的生產地下礦山，擁有 250 多年的運營歷史。聖迪馬斯運營計劃涉及加工來自多個地下采礦區的礦石，每天（“tpd”）產能為2,500噸（“tpd”）的銑削作業，生產銀/金金條。從杜蘭戈國際機場到塔約爾蒂塔鎮的私人簡易機場乘坐40分鐘的飛機或通過改善的道路即可到達該礦山。該公司擁有聖迪馬斯礦100％的股份。

(1) 在公司的財務報告框架下，這些指標沒有標準化的含義，公司計算這些衡量標準的方法可能與其他描述相似的公司使用的方法不同。有關這些指標以及非公認會計準則與公認會計準則指標的對賬的更多詳情，請參閲第36至43頁上的 “非公認會計準則指標”。

在第一季度，聖迪馬斯生產了2,364,875盎司AgeQ盎司，包括1,163,792盎司白銀和13,543盎司黃金。與上一季度相比，白銀和黃金產量分別下降了23％和27％，這主要是由於礦石加工的下降以及白銀和黃金品位的降低。

該工廠共加工了178,957噸礦石，白銀和金的平均品位分別為220克/噸和2.45克/噸，而上一季度的磨礦量為215,232噸，白銀和金的平均品位分別為234克/噸和2.77克/噸。磨礦噸數和品位的減少是由於中央區塊和格拉本區塊向低等級區域過渡造成的。管理層預計，根據公司2024年的指導計劃，全年等級和吞吐量將有所改善。

白銀和黃金的平均回收率分別為92％和96％，與上一季度持平。

中央街區和錫那羅亞州地下城區分別佔本季度總產量的約84％和16％。隨着礦山測序從傑西卡和維多利亞礦脈過渡到羅伯塔、羅伯蒂塔和埃利亞礦脈系統，預計礦石品位會降低。此外，在本季度，礦石流和加工受到工會工作人員的幹擾。自2023年年中以來，工會一直使用 “滾動放緩” 作為談判策略。這些放緩一直持續到第一季度。關於基本工資、獎金和員工人數的談判一直持續到第二季度。管理層預計，2024年下半年生產率的提高將提高吞吐量。

在第一季度，每AgeQ盎司的現金成本為15.81美元，與上一季度的每AgeQ盎司13.21美元相比增長了20％。這主要是由於AgeQ產量與上一季度相比下降了24％。總現金成本比上一季度下降了8％。

本季度每AgeQ盎司的AISC為20.49美元，與上一季度的每AgeQ盎司17.80美元相比增長了15％。這主要是由於本季度AgeQ產量減少和現金成本上升。由於總運營成本和資本投資降低，AISC總額比上一季度下降了12％。

聖迪馬斯礦受惠頓貴金屬公司（“惠頓” 或 “WPMI”）簽訂的黃金和白銀流通協議的約束，惠頓有權獲得聖迪馬斯黃金當量產量的25％（基於70白銀盎司兑1金盎司的固定匯率），以換取等於600美元中較低值的持續付款（視2019年5月開始的1％的年度通貨膨脹調整而定）和現行市場每交付的黃金當量盎司的價格。如果六個月內的平均金銀比率超過 90:1 或降至 50:1 以下，則固定匯率比率將分別提高到 90:1 或降至 50:1。截至2024年3月31日，固定黃金與白銀的兑換比率為 70:1。在截至2024年3月31日的三個月中，該公司以每盎司631美元（2023年3月31日-每盎司624美元）的價格向WPMI交付了7,933盎司（2023年3月31日——10,651盎司）的黃金。

第一季度共完成了3,709米的地下開發，而上一季度為3,713米。在第一季度，共有11臺鑽機，包括兩臺露天鑽機和九臺地下鑽機，在該物業上共完成了26,363米的鑽探，與上一季度的24,932米相比增長了6％。總勘探成本為290萬美元，而上一季度為310萬美元。勘探成本的下降是生產率提高降低了每米成本的結果。

墨西哥索諾拉州聖埃琳娜銀礦/金礦

聖埃琳娜銀礦/金礦位於墨西哥索諾拉州埃莫西約市東北約150公里處。聖埃琳娜的運營計劃包括在每天3,000噸的地下儲量氰化迴路中加工礦石。聖埃倫娜由一箇中央加工廠組成，該加工廠可以接收來自兩個獨立的地下采礦企業聖埃倫娜和埃爾米塔尼奧的礦石。該公司擁有聖埃琳娜銀/金礦100％的股份，包括總面積超過102,244公頃的採礦特許權。

NM-沒意義

(1) 在公司的財務報告框架下，這些指標沒有標準化的含義，公司計算這些衡量標準的方法可能與其他描述相似的公司使用的方法不同。有關這些指標以及非公認會計準則與公認會計準則指標的對賬的更多詳情，請參閲第36至43頁上的 “非公認會計準則指標”。

在第一季度，聖埃琳娜生產了2,280,739盎司AgeQ盎司，包括355,205盎司白銀和21,713盎司黃金，與上一季度的創紀錄產量相比，分別下降了39％和23％。原本預計開採等級會降低，這是採礦計劃中採場安排的結果。白銀和黃金產量高於公司2024年的指導生產計劃。

該工廠加工了224,394噸礦石，白銀和金礦頭的平均品位分別為72克/噸和3.16克/噸，而上一季度的磨礦量為233,601噸，白銀和金的平均品位分別為106克/噸和3.88克/噸。

白銀和黃金的平均回收率分別為69％和95％，而上一季度分別為73％和96％。預計回收率會降低，這是工廠進料頭等級降低的直接後果。

第一季度每AgeQ盎司的現金成本為12.13美元，與上一季度的每AgeQ盎司10.42美元相比增長了16％。這主要是由於與上一季度相比，因較低的白銀和黃金等級而生產的AgeQ盎司下降了24％。本季度特許權使用費和銑削成本的降低以及效率和成本削減計劃的積極影響部分抵消了這一點。

本季度AgeQ每盎司的Asic為14.70美元，與上一季度的每AgeQ盎司12.82美元相比增長了15％。這主要是由本季度AgeQ產量減少導致每盎司AgeQ單位現金成本增加所致。AISC總額比上一季度下降了12％。

Santa Elena礦受與Sandstorm Gold Ltd.（“Sandstorm”）簽訂的黃金流通協議的約束，該協議要求該公司在礦山的整個生命週期內向Sandstorm出售其來自滲濾區和指定地下作業區域的20％的黃金產量。Sandstorm的銷售價格是現行市場價格中較低的價格，即每盎司450美元，但須進行1％的年度通貨膨脹調整。在截至2024年3月31日的三個月中，該公司向沙塵暴交付了零盎司（2023年3月31日-856盎司）的黃金，平均價格為每盎司零美元（2023年3月31日為每盎司473美元）。

Orogen Royalties Inc.（前身為Evrim Resource Corp.）保留出售從埃爾米塔尼奧採礦特許權中提取的礦產品所得的2％的冶煉廠淨回報率（“NSR”）特許權使用費。此外，還有一項基礎的NSR特許權使用費，Osisko Gold Royalties Ltd.從出售從埃爾米塔尼奧採礦特許權中提取的礦產品中保留2％的NSR。在截至2024年3月31日的三個月中，該公司因製作《厄米塔尼奧》而支付了210萬美元（2023年3月31日至190萬美元）的NSR款項。

在本季度，位於聖埃倫娜的埃爾米塔尼奧礦共完成了2,250米的地下開發，而上一季度為2,224米。在本季度，包括四臺露天鑽機和兩臺地下鑽機在內的六臺鑽機在該物業上完成了9,911米的勘探鑽探，與上一季度的7,949米相比增長了25％。由於勘探米數的增加，第一季度的總勘探成本為210萬美元，而上一季度的總勘探成本為150萬美元。

墨西哥科阿韋拉州拉恩坎塔達銀礦

拉恩坎塔達銀礦是一座地下礦山，位於墨西哥科阿韋拉州北部，託雷翁東北708公里處。拉恩坎塔達擁有4,076公頃的礦產特許權和1,343公頃的地表土地所有權。La Encantada還有一個每天4,000噸的氰化廠，一個有120棟房屋的營地以及行政辦公室、實驗室、雜貨店、醫院、簡易機場和此類行動所需的所有必要基礎設施。從杜蘭戈國際機場到礦山的私人簡易機場需要兩個小時的飛行，或者從距離最近的城市科阿韋拉州穆茲奎茲（225公里）出發，通過改善後的道路即可到達該礦山。該公司擁有拉恩坎塔達銀礦100％的股份。

(1) 在公司的財務報告框架下，這些指標沒有標準化的含義，公司計算這些衡量標準的方法可能與其他描述相似的公司使用的方法不同。有關這些指標以及非公認會計準則與公認會計準則指標的對賬的更多詳情，請參閲第36至43頁上的 “非公認會計準則指標”。

在整個2024年第一季度，正如公司2024年的指導方針所反映的那樣，La Encantada受到工廠供水有限的影響，這主要是由於該地區的乾旱狀況影響了該地區現有的水井。自2023年6月以來，該公司共鑽了五個水資源勘探孔，以尋找更多水源。最近的漏洞（G11）已經確定了重要的新水資源，該公司正在提高該工廠的水庫存水平和處理速度。該公司預計，今年第二季度的礦石吞吐率將有所提高，然後在第三季度達到目標水平。

在第一季度，La Encantada生產了459,110盎司的AgeQ盎司，包括456,179盎司的白銀和33盎司的黃金，與上一季度相比，AgeQ盎司下降了12％，這主要與礦石加工和白銀回收率的下降有關。

該工廠共加工了185,298噸礦石，平均白銀品位為123克/噸，而上一季度研磨的礦石為203,898噸，平均銀品位為110克/噸。新的Beca區的採場產量貢獻了26,910噸，平均白銀品位為106克/噸，而2023年第四季度分別為48,811噸和121克/噸。

白銀的平均回收率為62％，而上一季度為71％，這主要是由於礦石加工中的錳含量增加。隨着新的礦石來源的開採和礦石混合做法的擴大以限制礦石中的錳含量，預計第二季度銀的回收率將增加。

本季度每AgeQ盎司的現金成本為25.22美元，與上一季度每AgeQ盎司26.19美元相比下降了4％，這主要是由於該季度工廠加工的噸數減少，能源和試劑成本降低。

本季度每AgeQ盎司的Aisc為31.64美元，與上一季度的每AgeQ盎司34.14美元相比下降了7％。每AgeQ盎司AISC的改善主要是由於與上一季度相比，現金成本降低和持續資本支出減少。

2022年，該公司將其現有特許權使用費權益的投資組合出售給了Metalla Royalty and Streaming Limited（“Metalla”）。該協議要求La Encantada地產每年生產的前1,000盎司黃金的總價值為100％的特許權使用費。在截至2024年3月31日的三個月中，該公司已從La Encantada的生產中支付了20萬美元（2023年3月31日至30萬美元）的NSR款項。

第一季度共完成了742米的地下開發，而上一季度為739米。La Encantada的勘探鑽探在第一季度繼續暫時暫停，重點是節水工作，但預計將在第二季度重啟。

First Mint LLC，美國內華達州

First Mint LLC（“First Mint”）是該公司位於美國內華達州的運營鑄幣設施。First Mint通過縱向整合投資級精細白銀的生產，擴大了公司現有金銀的銷售，並允許公司將更大一部分的白銀產量直接出售給股東和金銀客户。First Mint運營着貴金屬行業中一些最具創新性的加工設備，包括環保的無焰隧道，與傳統的鑄造工藝相比，該隧道消耗的電力明顯更少，排放的排放也更少。這將使該公司能夠將自己的白銀轉化為一系列金銀成品，併為第三方需求提供製造能力。該公司擁有 First Mint LLC 100% 的股份。

(1) 公司財務報表附註4——分段信息中披露了每盎司的平均已實現價格。

(2) 該表包括公司的金銀儲存庫及其在美國內華達州的鑄幣設施。

在第一季度，第一鑄幣廠售出了36,959盎司，與上一季度的39,845盎司相比，下降了7％。這些盎司包括通過該公司位於加拿大温哥華的金銀商店的銷售，以及新開的鑄幣設施的銷售，這使第一鑄幣廠得以在2024年3月26日開始金銀銷售。通過第一鑄幣廠出售的盎司佔該公司2024年第一季度白銀總產量的2％。

調試於三月開始，重點是研發、簡化生產和實施配送流程。隨着產量的增加，該工廠將能夠穩定地供應鑄錠和一盎司白銀，並有額外的能力來服務第三方訂單。第一鑄幣廠目前正在尋求ISO 9001認證，該認證預計將在第三季度完成。該質量認證將使First Mint的白銀符合個人退休賬户（“IRA”）資格，允許投資者在批准的退休賬户中持有這些白銀產品。

本季度的總收入為100萬美元，平均已實現價格為每盎司26.71美元，與上一季度的110萬美元收入相比下降了9％，平均已實現價格為每盎司27.16美元。下降的主要原因是該公司在本季度集中精力調試新的鑄幣設施。

美國內華達州傑裏特峽谷金礦

傑裏特峽谷金礦是一個地下采礦綜合體，位於美國內華達州北部。傑裏特峽谷於1972年被發現，自1981年以來一直在生產，在其40年的生產歷史中生產了超過950萬盎司的黃金。該公司於2021年4月30日收購了該工廠，是內華達州僅有的三家獲準使用焙燒處理礦石的黃金加工廠之一。該加工廠的產能為每天4,000噸。

2023年3月20日，該公司暫時暫停了傑裏特峽谷的採礦活動，以降低總體成本並重新調整該礦的採礦和勘探計劃。該物業由一塊尚未開發的大型土地組成，佔地30,821公頃（119平方英里）。傑裏特峽谷由該公司 100% 擁有。

傑裏特峽谷礦的運營於 2023 年 3 月暫停。截至2023年4月24日，傑裏特峽谷加工廠的所有活動均已完全暫停。2024 年第一季度進行的線內復甦工作使黃金產量為 647 盎司。

在本季度，該公司在傑裏特峽谷承擔了440萬澳元的持有成本，主要用於維護和維護活動，例如水資源管理和處理、維護環境許可和控制、保持工廠的良好維護以備將來的加工以及維護土地准入。該公司繼續專注於優化控股成本和完成技術研究，這將為未來最終重啟運營提供支持。

傑裏特峽谷2024年的勘探計劃於第二季度末開始，計劃在2024年進行約25,000米的鑽探。

墨西哥杜蘭戈的拉帕里拉銀礦

拉帕里拉銀礦位於墨西哥杜蘭戈州杜蘭戈市東南約65公里處，是一個地下作業綜合體，由通過地下作業相互連接的羅薩裏奧斯、拉布蘭卡和聖馬科斯礦以及通過地上碎石路連接的瓦卡斯和克布拉迪拉斯礦山組成。La Parrilla包括一個每天2,000噸的順序處理工廠，包括每天1,000噸的氰化迴路和每天1,000噸的浮選迴路、冶金試驗工廠、建築物、辦公室和相關基礎設施。

拉帕里拉礦的運營於 2019 年 9 月開始保養和維護。

2022年12月7日，該公司宣佈已與Silver Storm Mining Ltd.（前身為Golden Tag Resources Ltd.）簽訂了資產購買協議（“Silver Storm”）將出售拉帕里拉銀礦，總對價最高為3,350萬美元，包括Silver Storm的143,673,684股普通股，認定價格為每股0.16美元，截至銷售協議簽訂之日的總價值為2,000萬美元，以及最高1,350萬美元的或有對價，以現金或Silver Storm股票支付的形式支付，其中350萬美元 270萬美元應在截止日期後的18個月內支付。

2023年8月14日，該公司完成了向Silver Storm出售La Parrilla的交易，扣除交易成本後的總對價為1,330萬美元。根據交易完成時Silver Storm普通股的價格，該公司記錄了160萬美元的處置虧損。此外，First Majestic參與了Silver Storm的認購收據（“訂閲收據”）的發行，並以每張訂閲收據0.20加元的價格購買了18,009,000張訂閲收據，根據其條款，這些收據現已轉換為18,009,000股銀暴普通股和9,004,500份普通股購買權證（“認股權證”）。在2026年8月14日之前，每份認股權證可額外行使一股Silver Storm普通股，價格為0.34加元。該公司開始通過其他綜合收益（“FVTOCI”）將從Silver Storm獲得的股票作為公允價值的股票證券進行核算。

墨西哥墨西哥州拉古塔拉銀礦

拉吉塔拉銀礦位於墨西哥州特馬斯卡爾特佩克礦區，距離墨西哥城西南約130公里。

La Guitarra的銑削和採礦業務於2018年8月進行了保養和維護。

2022年5月24日，該公司宣佈已與塞拉馬德雷金銀有限公司（“Sierra Madre”）簽訂股票購買協議，將公司擁有拉吉塔拉銀礦的子公司La Guitarra Compaínia Minera S.A. de C.V.（“La Guitarra”）出售給馬德雷山脈，總對價約為3500萬美元，包括69,063,00萬澳元 076股Sierra Madre普通股，認定價格為每股0.51美元。

2023年3月29日，公司完成了向馬德雷山脈出售La Guitarra的交易，在營運資本調整之前，扣除交易成本（以Sierra Madre的普通股支付）後，總對價為3320萬美元。根據處置資產時的賬面價值3,430萬美元以及20萬美元的營運資本調整，公司記錄的處置虧損為140萬美元。該公司開始將從Sierra Madre獲得的普通股作為FVTOCI的股權證券進行會計處理。

墨西哥薩卡特卡斯州德爾託羅銀礦

德爾託羅銀礦位於拉帕里拉礦東南60公里處，由3,815公頃的採礦特許權和219公頃的地表權組成。德爾託羅的行動是對三個歷史銀礦的整合，即Perseverancia、San Juan和Dolores礦，這三個礦分別相隔約一和三千米。德爾託羅包括一個每天2,000噸的浮選迴路和一個每天2,000噸的氰化迴路。First Majestic 擁有 Del Toro 銀礦的 100% 股份。

自2020年1月以來，德爾託羅礦的運營一直在保養和維護中。

墨西哥哈利斯科州聖馬丁銀礦

聖馬丁銀礦是一座地下礦山，位於墨西哥哈利斯科州北部博拉尼奧斯河谷的聖馬丁德博拉尼奧斯鎮附近。聖馬丁在聖馬丁德博拉尼奧斯礦區擁有33個連續採礦特許權，涵蓋12,795公頃的礦產權，此外還有一項佔地24,723公頃的新採礦特許權的申請。此外，該礦還包括加工廠、營地、辦公設施、維修車間和尾礦壩所在的160公頃的地表土地，以及另外640公頃的地表權。每天 1,300 噸的磨粉機和加工廠包括通過在儲罐中攪拌進行破碎、研磨和常規氰化以及美林-克勞多雷生產系統。該礦可通過小型飛機進入，距離杜蘭戈150公里，或在哈利斯科州瓜達拉哈拉以北的鋪設道路行駛250公里。聖馬丁銀礦由該公司 100% 擁有。

2019年7月，由於聖馬丁地區不安全局勢加劇，該公司暫停了該地區的所有采礦和加工活動。越來越多的暴力和安全問題導致該公司在2021年將其所有剩餘員工撤出該地區，該礦山和工廠已被佔用，目前處於有組織犯罪集團的實際控制之下。由於這種情況，該公司無法對礦山、廠房和尾礦儲存設施進行適當的保養和維護，而且該公司對包括尾礦儲存設施在內的礦山當前維修狀況的瞭解有限。該公司一再要求所有適用的政府機構採取行動保護該地區的安全，但迄今為止，墨西哥政府尚未採取任何此類行動，公司自己的努力也沒有成功。該公司正在繼續努力與政府當局合作，採取行動保護該地區的安全，儘管目前尚不清楚這種情況何時發生（如果有的話）。

加拿大安大略省 Springpole 銀溪

2020年7月，該公司與First Mining Gold Corp.（“First Mining”）達成協議，購買位於加拿大安大略省的開發階段採礦項目Springpole Gold（“Springpole Silver Stream”）生產的礦山壽命的50％的應付白銀。First Majestic同意向First Mining支付2,250萬美元的現金和股票對價，以三筆里程碑的款項，購買白銀的權利，價格為每盎司白銀現貨價格的33％，最高為每盎司7.50美元（從生產三週年開始時起，年通貨膨脹率上升2％）。從生產白銀開始，First Mining必須在每個季度結束後的五個工作日內交付從承購商處收到的應付白銀的50％。

First Majestic支付和應付的交易對價彙總如下：

•第一筆1,000萬美元的款項已於2020年7月2日支付給第一礦業，其中包括250萬美元的現金和750萬美元的First Majestic普通股（805,698股普通股）；

•第二筆750萬美元的付款，包括375萬澳元的現金和375萬澳元的First Majestic普通股（287,300股普通股），在第一礦業完成並公開公佈Springpole預可行性研究結果後，於2021年1月21日支付；以及

•第三筆款項包括250萬澳元的現金和250萬澳元的First Majestic普通股（基於20天交易量加權平均價格），將在第一礦業收到聯邦或省級環境評估批准的Springpole後支付，該批准尚未收到。

在流媒體協議方面，First Mining還向First Majestic授予了First Mining的3,000萬股普通股購買權證（“第一採礦權證”），每份認股權證將使該公司有權在五年內以0.40加元的價格購買第一礦業的一股普通股。由於第一礦業根據調整於2021年7月15日完成了對Treasury Metals Inc.股票和認股權證的分配

第一份採礦權證的準備金中，這些認股權證的行使價從0.40美元降至0.37美元，這些認股權證的數量從3,000萬美元增加到3,210萬澳元。根據Black-Scholes期權定價模型，認股權證的公允價值為570萬美元。

在Springpole開始生產之前，First Mining有權隨時以2,250萬美元的價格回購50％的白銀，如果進行這樣的回購，公司的白銀流將減少為Springpole礦山應付白銀產量的25％。

Springpole是加拿大最大的未開發黃金項目之一，其許可正在進行中。2021年1月，第一礦業公佈了其預可行性研究（“PFS”）的結果，該研究支持在11年的礦山壽命內每天進行3萬噸的露天採礦作業。First Mining公佈了指示類別中的2430萬盎司白銀和推斷類別中的140萬盎司白銀的資源，外加指示類別中的460萬盎司黃金和推斷類別中的30萬盎司黃金。Springpole的環境影響聲明草案已於2022年6月發佈，該項目的聯邦和省級環境評估程序正在進行中。

Springpole項目還包括佔地41,913公頃的大型土地，這些土地完全包含在白銀流通協議中。

我們的總裁兼首席執行官基思·諾伊邁耶和公司董事雷蒙德·波爾曼均為第一礦業的董事，因此可能被視為在第一礦業和Springpole Silver Stream協議方面存在利益衝突。

對於截至2024年3月31日和2023年3月31日的季度（以千美元計，每股金額除外）：

NM-沒意義

1. 與去年同期相比，本季度收入減少了5,090萬美元，主要原因是：

•與2023年第一季度相比，應付AgeQ盎司的總銷售量下降了37％，這導致收入減少了5,640萬美元。這主要是由於傑裏特峽谷在2023年暫時暫停了採礦活動，這在2023年第一季度創造了2410萬美元的收入，以及該季度的聖迪馬斯和拉恩坎塔達的產量下降。

部分抵消了：

•本季度已實現的平均白銀價格上漲了8％，為每盎司23.72美元，而2023年第一季度為每盎司21.98美元。與去年同期相比，這使收入增加了540萬美元；以及

•聖埃琳娜的應付AgeQ盎司產量增長了8％。

2. 與去年同期相比，本季度的銷售成本下降了4,850萬美元，這主要是由於：

•本季度勞動力、消耗品、能源和其他成本，包括實驗室工作、保險和維護成本、運輸、員工參與、環境税和特許權使用費減少了3,600萬美元，這主要是由於傑裏特峽谷的採礦活動在2023年第一季度暫時暫停；

•與2023年同期相比，庫存費用變動減少了740萬美元；以及

•宣佈暫時暫停傑裏特峽谷後，2023年記錄的備用成本減少了510萬美元。

部分抵消了：

•墨西哥比索兑美元走強，與2023年同期相比平均上漲9％。

3. 與去年同期相比，本季度的損耗、折舊和攤銷減少了860萬美元，這主要是由於：

•減少了740萬美元，這與傑裏特峽谷在2023年第一季度暫時停產後減少了740萬美元；以及

•減少170萬美元與聖迪馬斯本季度盎司產量減少有關。

部分抵消了：

•聖埃琳娜的消耗量增加了40萬美元，這與產量的增加有關。

4. 與2023年同期相比，礦山持有成本增加了250萬美元，這主要是由於傑裏特峽谷的活動暫時暫停以及聖埃琳娜的保養和維護活動。2023年第一和第三季度分別出售La Guitarra和La Parrilla導致的持股成本降低，部分抵消了這一點。

5. 與2023年同期相比，本季度的非流動資產減值減少了1.252億美元。2023年3月，在暫時暫停採礦業務後，該公司記錄了1.252億美元的傑裏特峽谷礦減值。

6. 與去年第一季度相比，本季度礦業權益出售虧損減少了140萬美元。這是由於2023年3月29日將La Guitarra出售給了Sierra Madre Gold and Silver Ltd.根據處置資產時的賬面價值3,430萬美元以及20萬美元的營運資本調整，該公司在去年第一季度記錄了140萬美元的處置虧損。

7. 與去年第一季度相比，本季度的投資和其他收入減少了360萬美元，這主要是由於白銀期貨衍生品投資虧損100萬美元，而去年同期的收益為300萬美元。此外，利息收入從去年同期的120萬美元降至70萬美元。這部分被有價證券出售虧損10萬美元所抵消，而去年同期的虧損為80萬美元。

8. 與去年第一季度相比，本季度的財務成本增加了150萬美元，這是由於資產報廢義務的變化導致退役負債的增值費用增加。此外，由於公司循環信貸額度的利率提高以及2023年第三季度發行的擔保債券的額外利息，利息支出有所增加。

9. 在本季度，公司錄得的所得税回收額為1,310萬美元，而2023年第一季度的所得税回收額為4,600萬美元。所得税退税額的減少主要是由於2023年第一季度在傑裏特峽谷減值中確認的3,120萬美元的所得税退税。

10. 由於上述原因，該季度的淨虧損為1,360萬美元（每股收益為0.05美元），而去年同期的淨虧損為1.007億美元（每股收益為0.37美元）。淨收益有所改善，這是由於管理層決定在2023年第一季度暫時暫停運營後，傑裏特峽谷的營業虧損減少了2970萬美元，以及2023年第一季度產生的減值和備用成本增加。

下表列出了最近八個季度的精選財務信息：

在2024年第一季度，礦山的營業虧損為30萬美元，而上一季度的收益為1790萬美元。礦山營業收入的下降主要是由於AgeQ盎司的應付賬款減少以及墨西哥比索的持續走強。

該季度的淨虧損為1,360萬美元，而上一季度的淨收益為1,020萬美元。收益下降的主要原因是本季度AgeQ盎司的銷售量減少了21％，以及平均已實現白銀價格每盎司23.72美元，低於上一季度的24.16美元，導致收入下降。此外，與上一季度相比，基於股份的付款增加了210萬美元。

流動性

截至2024年3月31日，該公司的現金及現金等價物為1.021億美元，主要由信譽良好的金融機構持有的現金組成，投資於現金賬户和期限為三個月或更短的高流動性短期投資。除了用於墨西哥税務審計的190萬美元信託持有外，公司的現金和現金等價物不受流動性風險的影響，公司使用這些資金履行其義務的能力也沒有限制。

2023年8月3日，公司提交併獲得了加拿大各省（魁北克省除外）的最終簡式基本架構招股説明書的收據，以及美國F-10表格的註冊聲明，這將允許公司根據現成招股説明書中列出的各種證券的一份或多份招股説明書補充文件進行發行（包括通過 “市場分配”），總額不超過500美元。0萬英鎊，自基本大架招股説明書提交之日起的25個月內。

截至2024年3月31日，營運資金為1.596億美元，而截至2023年12月31日的營運資金為1.889億美元。截至2024年3月31日，可用流動性總額為2.842億美元，包括營運資金和1.246億美元的未提取循環信貸額度。

下表彙總了公司在此期間的現金流活動：

在截至2024年3月31日的三個月中，公司來自運營、投資和融資活動的現金流彙總如下：

•經營活動產生的現金為1,240萬美元，主要是由於：

•扣除營運資金和税收變動前的經營活動現金流為1,260萬美元；

•在此期間，非現金營運資金項目的淨變動為340萬美元，包括庫存增加280萬美元，限制性現金增加170萬美元，預付費用增加110萬美元，增值税（“增值税”）應收賬款增加10萬美元，但部分被應付貿易額增加670萬美元、貿易和其他應收賬款減少250萬美元以及應付所得税減少10萬美元所抵消。

淨含有：

•在此期間支付了360萬美元的所得税分期付款。

•用於投資活動的現金為2,820萬美元，主要涉及：

•2200萬美元用於礦山開發和勘探活動；

•860萬美元用於購買不動產、廠房和設備；以及

•50萬美元用於非流動資產的存款。

淨值：

•出售有價證券的收益為280萬美元。

•用於融資活動的現金為770萬美元，主要包括以下內容：

•390萬美元用於償還租賃債務；

•支付240萬美元的融資費用；以及

•140萬美元用於在此期間支付股息。

在截至2024年3月31日的三個月中，公司收到了與增值税申報（“增值税”）相關的1,590萬美元（2.648億墨西哥比索）。關於與Primero Empresa Minera, S.A. de C.V.（“PEM”）有關的税收裁決，墨西哥税務機關行政服務局（“SAT”）凍結了一個PEM銀行賬户，該賬户包含約1.086億美元作為PEM目前有爭議的某些税收重新評估的擔保，該金額反映在公司的限制措施中現金賬户。該餘額包括公司因2023年11月之前提交的索賠而收到的增值税退款、欠PEM的增值税退款，以及由於國家税務總局存入這些退款的銀行賬户被凍結而從PEM扣留的增值税退款。該公司不同意國家税務總局關於税收重新評估的立場，並對凍結銀行賬户以及未能通過墨西哥國內和國際北美自由貿易協定仲裁程序通過各種法律訴訟提供此類銀行賬户增值税退税的行為提出質疑。

資本資源

公司管理資本的目標是保持財務靈活性，使其能夠繼續作為持續經營企業，同時優化增長並最大限度地提高股東的投資回報。

公司持續監控其資本結構，並根據運營和經濟狀況的變化，可能不時通過回購股票、發行新股、發行新債或償還現有債務來調整結構。公司編制年度預算和季度預測，以促進其資本需求的管理。年度預算由公司董事會批准。

除了遵守其債務安排中規定的銀行契約外，公司不受任何外部施加的資本要求的約束。該集團同意在截至2024年3月31日的期間免除槓桿率契約要求。因此，截至2024年3月31日，公司遵守了其所有債務契約。

合同義務和承諾

截至2024年3月31日，公司的合同義務和承諾彙總如下：

截至2024年3月31日，該公司的營運資金為1.596億美元（2023年12月——1.889億美元），可用流動性總額為2.842億美元（2023年12月——3.136億美元），其中包括1.246億美元（2023年12月——1.246億美元）的未提取循環信貸額度。

該公司認為，其手頭有足夠的現金，加上運營現金流，可以滿足至少未來12個月的運營需求。

公司徹底檢查了其面臨的各種金融工具和風險，並評估了這些風險的影響和可能性。這些風險可能包括信用風險、流動性風險、貨幣風險、大宗商品價格風險和利率風險。如果風險很大，則由董事會審查和監控。下文詳細介紹了其中一些風險和不確定性。有關公司風險和不確定性的完整清單，請參閲公司最新的 “風險因素” 標題下的AIF。AIF可在我們的SEDAR+個人資料下找到，網址為www.sedarplus.ca，並作為40-F表的展品在EDGAR上公佈。

信用風險

信用風險是指客户或交易對手未能履行其合同義務時遭受財務損失的風險。該公司的信用風險主要涉及特許銀行、正常業務過程中的貿易應收賬款、應收增值税和其他應收賬款。

截至2024年3月31日，增值税應收淨額為5,290萬美元（2023年12月31日為5,270萬美元），其中2150萬美元（2023年12月31日——2750萬美元）與拉恩坎塔達有關，1,300萬美元（2023年12月31日為2,900萬美元）與聖迪馬斯有關，1,350萬美元與聖埃琳娜有關（2023年12月31日——2560萬美元）。

該公司主要通過三個國際客户銷售和收取金銀和副產品。公司的所有客户都有良好的評級，應收賬款的付款是在提交後的60天內定期、例行和全部收到的；因此，在正常業務過程中欠公司的貿易應收賬款餘額並不大。

合併財務報表中記錄的金融資產賬面金額代表公司的最大信用風險敞口。除上述情況外，公司認為其沒有重大信用風險。

流動性風險

流動性風險是指公司在財務義務出現時無法履行其財務義務的風險。公司通過監控實際和預計的現金流並匹配金融資產和負債的到期日狀況來管理流動性風險。在考慮運營現金流以及我們持有的現金和現金等價物後，定期進行現金流預測，以確保有足夠的資本來滿足短期業務需求。

債務

截至2024年3月31日，該公司的合併負債總額為2.220億美元，其中2,040萬美元為擔保債務。

公司可能需要使用部分現金流來償還應付的本金和利息，這將限制可用於其他商機的現金流。公司將來可能會決定向貸款人借入更多資金。有關該風險的更多詳細信息，請參閲AIF中題為 “風險因素—金融風險—債務” 的部分。

貨幣風險

公司面臨的外匯風險主要與以加元或墨西哥比索計價的金融工具有關，這將影響公司的淨收益或虧損。為了管理外匯風險，公司偶爾可能會進入短期外幣衍生品，例如遠期和期權，以對衝其現金流。

下表列出了由於加元和墨西哥比索兑美元匯率變動而導致的公司淨收益或虧損以及綜合收益或虧損的敏感性：