2024 年 5 月 7 日

沃爾特·迪斯尼公司報道

2024財年第二季度和六個月的收益

加利福尼亞州伯班克——沃爾特·迪斯尼公司今天公佈了截至2024年3月30日的第二季度收益。

本季度財務業績：

•本季度的收入從去年同期的218億美元增至221億美元。

•本季度的攤薄後每股收益（EPS）虧損0.01美元，而去年同期的收入為0.69美元。由於本季度商譽減值，攤薄後的每股收益降至名義虧損，但部分被娛樂和體驗公司營業收入的增加所抵消。

•不包括某些項目（1），該季度的攤薄後每股收益從上一季度的0.93美元增至1.21美元。

要點：

•在2024年第二財季，我們的調整後每股收益（1）實現了強勁的兩位數百分比增長，並達到或超過了該季度的財務預期。

•由於第二季度表現出色，我們新的全年調整後每股收益（1）增長目標現在為25％。

•我們仍有望在本財年產生約140億美元的運營現金和超過80億美元的自由現金流（1）。

•我們在第二季度回購了價值10億美元的股票，並期待繼續向股東返還資本。

•娛樂直接面向消費者的業務在第二季度實現了盈利。儘管我們預計第三季度娛樂DTC業績疲軟將受到迪士尼+ Hotstar的推動，但我們仍然預計，合併後的流媒體業務將在第四季度實現盈利，並將成為公司未來有意義的增長動力，2025財年的盈利能力將進一步提高。

•迪士尼+ Core用户在第二季度增加了600多萬，迪士尼+酷睿的ARPU連續增長了44美分。

•體育營業收入與上年相比略有下降，這反映了ESPN大學橄欖球季後賽的時間影響，但被印度之星業績的改善所抵消。

•體驗業務也是第二季度的增長動力，收入增長10％，分部營業收入增長12％，利潤率比上年增長60個基點。儘管預計第三季度的細分市場營業收入將與去年大致持平，但我們仍然預計Experiences全年營業收入將強勁增長。

(1) 不包括某些項目的攤薄後每股收益（此處也稱為調整後每股收益）和自由現金流均為非公認會計準則財務指標。最具可比性的GAAP指標分別是攤薄後的每股收益和運營提供的現金。請參閲第17至21頁的討論，瞭解我們如何定義和計算這些指標，以及其歷史指標和自由現金流前瞻性指標與最直接可比的GAAP指標的量化對賬，以及為什麼公司沒有提供不包括某些項目的攤薄後每股收益與最具可比性的GAAP指標的前瞻性量化對賬。

我們的首席執行官致辭：

華特迪士尼公司首席執行官羅伯特·艾格表示：“我們在第二季度的強勁表現，調整後的每股收益（1）比上年增長了30％，這表明我們正在實現戰略優先事項併為未來做準備。”“我們的業績在很大程度上是由我們的體驗部門和流媒體業務推動的。重要的是，娛樂流媒體在本季度實現了盈利，我們仍有望在第四季度實現合併後的流媒體業務盈利。

“從整個公司來看，很明顯，我們去年啟動的轉型和增長計劃繼續取得積極成果。在接下來的幾個月中，我們將推出許多備受期待的影院上映；我們的電視節目引起了觀眾和評論家的共鳴；隨着我們進一步發展成為卓越的數字體育平臺，ESPN繼續打破收視率記錄；我們正在通過多項短期和長期戰略投資推動體驗業務的增長。”

財務業績摘要

下表彙總了2024和2023財年的第二季度業績：

(1) 分部總營業收入、不包括某些項目的攤薄後每股收益和自由現金流均為非公認會計準則財務指標。最具可比性的GAAP指標分別是所得税前收入、攤薄後的每股收益和運營提供的現金。有關我們如何定義和計算這些指標及其與最直接可比的GAAP指標的對賬，請參閲第17至21頁的討論。

分部財務業績彙總

下表彙總了2024和2023財年第二季度分部收入和營業收入：

(1) 分部總營業收入是非公認會計準則財務指標。最具可比性的GAAP衡量標準是所得税前收入。參見第 17 至第 21 頁的討論。

(2) 反映了直接面向消費者的體育和其他娛樂企業為獲得在Hulu Live上播出其線性網絡的權利而向體育和其他娛樂企業支付的費用，以及娛樂向體育支付的在ABC網絡和Star+上播出體育節目的費用。

討論第二季度細分市場業績

娛樂

娛樂板塊的收入和營業收入如下：

與去年同期相比，本季度娛樂業營業收入的增長是由於直接面向消費者的業績改善，但部分被Linear Networks和內容銷售/許可及其他業務的下降所抵消。

線性網絡

線性網絡的收入和營業收入如下：

國內

與去年同期相比，本季度的國內營業收入下降是由於：

•聯盟收入減少主要是由於訂户減少，包括關聯公司不續訂某些網絡的運費的影響，但合同費率的提高部分抵消了這一點

•廣告收入的下降歸因於曝光量的減少，反映了平均收視率的降低，但部分被較高的收視率所抵消

國際

國際營業收入減少是由於會員收入減少的主要原因是訂户減少和合同費率下降。

被投資者收入中的權益

由於廣告和關聯收入的減少，來自A+E電視網絡（A+E）的收入減少，股票投資者的收入減少。

直接面向消費者

直接面向消費者的收入和營業收入（虧損）如下：

與去年同期相比，本季度經營業績的改善是由於：

•訂閲收入增長歸因於我們流媒體服務零售價格的上漲以及迪士尼+ Core的訂閲量增長

•降低分銷成本

•曝光量增加導致的廣告收入增加，但部分被較低的費率所抵消

•更高的營銷成本

•由於我們的服務上有更多的節目，以及Hulu Live TV服務編程的訂閲者費用增加，節目和製作成本的增加，但我們的服務上提供內容的每小時平均成本的降低部分抵消了這一增加

◦Hulu Live TV訂閲者費用的增加是由於費率的提高和訂閲人數的增加

2024財年第二季度與2024財年第一季度的比較

除了收入、成本和營業收入外，管理層還使用以下關鍵指標來分析趨勢並評估我們的迪士尼+和Hulu直接面向消費者（DTC）產品的整體表現（1），我們認為這些指標對投資者分析業務很有用。下表和相關討論按季度順序排列。

付費訂閲者 (1) 在：

截至本季度的每位付費訂閲者的平均月收入 (1)：

(1) 參見第 16 頁的討論——DTC 產品描述和關鍵定義

(2) 由於四捨五入，總數可能不等於列的總和

由於批發訂閲者組合的增加，國內迪士尼+每位付費訂户的平均月收入從8.15美元下降至8.00美元，但零售價格的上漲部分抵消了這一點。

國際迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）每位付費訂户的平均月收入從5.91美元增加到6.66美元，這要歸因於零售價格的上漲以及促銷產品的訂閲者組合減少。

由於廣告收入減少，迪士尼+ Hotstar每位付費訂閲者的平均月收入從1.28美元下降至0.70美元。

Hulu SVOD 由於廣告收入減少，每位付費訂閲者的平均月收入從12.29美元下降至11.84美元，但零售定價的上漲部分抵消了這一點。

Hulu Live TV + SVOD每位付費訂閲者的平均月收入從93.61美元增加到95.01美元，這要歸因於零售價格的上漲以及促銷產品訂閲者組合的減少，但廣告收入的減少部分抵消了這一點。

內容銷售/許可及其他

內容銷售/許可和其他收入和營業收入（虧損）如下：

經營業績下降是由於：

•與去年同期的《蟻人與黃蜂：Quantumania》相比，本季度沒有重要影片上映，因此影院發行業績較低。去年同期還包括2022年12月發佈的《阿凡達：水之路》持續表現的好處。

•本季度電影成本減值增加

體育

體育收入和營業收入（虧損）如下：

國內 ESPN

與去年同期相比，本季度的國內ESPN經營業績下降是由於：

•節目和製作成本的增加歸因於大學橄欖球季後賽（CFP）節目的成本增加，這是由於時機原因，本季度又播出了一場比賽。在本季度，我們播出了冠軍賽、兩場半決賽和一場東道主比賽，而去年同期播出的冠軍賽和兩場東道主比賽。

•訂閲人數減少推動了加盟收入的減少，但合同費率的提高部分抵消了這一點

•廣告收入的增長主要歸因於費率的增加，以及在較小程度上平均收視率的提高。這些增長包括本季度額外的CFP比賽和額外的NFL季後賽所帶來的好處。

•由於費率的提高，ESPN+訂閲收入的增長

印度之星

印度之星營業虧損的減少是由於印度板球控制委員會未續訂版權而導致的節目和製作成本降低，但由於本季度與去年同期相比，本季度播出的比賽更多，印度超級聯賽比賽成本的增加部分抵消了這一減少。

2024財年第二季度與2024財年第一季度的比較

除了收入、成本和營業收入外，管理層還使用以下關鍵指標來分析趨勢和評估我們的ESPN+ DTC產品產品的整體表現（1），我們認為這些指標對投資者分析業務很有用。下表和相關討論按季度順序排列。

(1) 參見第 16 頁的討論——DTC 產品描述和關鍵定義

ESPN+每位付費訂閲者的平均月收入的增長是由於零售價格的上漲和廣告收入的增加。

經歷

體驗收入和營業收入如下：

國內公園和體驗

我們國內樂園和體驗的營業收入增長是由於華特迪士尼世界度假區和迪士尼郵輪公司的業績上升，但部分被迪士尼樂園度假區業績的下降所抵消。

•在華特迪士尼世界度假區，本季度的業績與去年同期相比有所增加，這是由於：

◦訪客支出增加歸因於平均門票價格的上漲

◦通貨膨脹導致的較高成本，但較低的折舊和成本節約舉措部分抵消了成本

•迪士尼郵輪公司的增長是由於平均門票價格的上漲，但部分被成本上漲所抵消

•迪士尼樂園度假區經營業績下降是由於：

◦通貨膨脹導致成本上漲

◦客人支出增加歸因於平均門票價格和每日酒店房價的上漲

◦由於出席人數的增長而導致的客流量增加，但部分抵消了房晚入住率的減少所抵消

國際公園和體驗

更高的國際公園和體驗的運營業績是由於：

•香港迪士尼樂園度假區的經營業績增長歸因於：

◦由於平均門票價格以及食品、飲料和商品支出的上漲，賓客支出增長

◦由於出勤率和房間夜間佔用率的增加而增加。銷量增長得益於本季度的額外運營天數以及2023年11月冰雪奇緣世界的開放

◦通貨膨脹和新賓客優惠導致成本增加

消費品

消費品經營業績的增長是由遊戲許可收入的增加所推動的。

其他財務信息

DTC 流媒體業務

我們合併後的DTC流媒體業務（包括娛樂板塊的直接面向消費者的業務和體育板塊的ESPN+）的收入和營業虧損如下：

(1) DTC流媒體業務的營業虧損不是GAAP定義的財務指標。最具可比性的GAAP指標是娛樂板塊和體育板塊的分部營業收入。有關我們如何定義和計算該指標及其與最直接可比的GAAP指標的對賬，請參閲第21頁的討論。

公司和未分配的共享費用

本季度公司和未分配共享支出增加了1.12億美元，從2.79億美元增加到3.91億美元，這主要歸因於：

•與我們的代理招標和年度股東大會相關的成本更高

•薪酬成本增加

•其他成本通脹

重組和減值費用

在本季度，由於與印度之星和娛樂線性網絡相關的商譽減值，該公司記錄的費用為20.52億美元。印度之星的減值是

結果是該公司在本季度簽訂了一項具有約束力的協議，將我們的印度之星業務捐贈給一家新的合資企業。在上一季度，公司記錄的費用為1.52億美元，主要用於遣散費。

其他收入，淨額

在上一季度，該公司錄得1.49億美元的收益，將其對DraftKings, Inc.的投資調整為公允價值。

利息支出，淨額

利息支出，淨額如下：

			季度結束
（百萬美元）			3月30日 2024						4月1日 2023						改變
利息支出			$	(501)					$	(504)					1  %
利息收入、投資收益及其他			190						182						4  %
利息支出，淨額			$	(311)					$	(322)					3  %

被投資者收入中的權益

被投資者的收入淨值如下：

由於A+E的收入減少，股票投資者的收入從1.73億美元減少了3200萬美元，至1.41億美元。

所得税

有效所得税税率如下：

有效所得税税率的提高是由於本季度確認的商譽減值產生的不利影響，這些減值不可抵税，但部分抵消了與往年相關的調整帶來的好處，前幾年的調整在本季度是有利的，而在上一季度則不利。

非控股權益

歸屬於非控股權益的淨收益如下：

歸因於非控股權益的淨收益增長主要是由於香港迪士尼樂園度假區業績的改善，但與去年同期NBC Universal在Hulu的權益增加相比，這一增長被部分抵消，而本季度沒有增加，因為我們在2023年12月已完全累積支付的金額。

歸屬於非控股權益的淨收益根據扣除特許權使用費和管理費、融資成本和所得税（如適用）後的收入確定。

現金流

運營提供的現金和自由現金流如下：

(1) 自由現金流不是GAAP定義的財務指標。最具可比性的GAAP衡量標準是運營提供的現金。參見第 17 至第 21 頁的討論。

運營提供的現金從去年同期的23億美元增加了36億美元至本期的59億美元。增長是由於電影和電視製作支出減少以及體育版權的付款時機。這一增長還反映了與我們的套期保值計劃相關的抵押品付款減少、去年同期與2022財年終止內容許可相關的款項以及Experiences營業收入的增加。這些增長被2023財年本期聯邦和加利福尼亞州所得税的繳納部分抵消。由於2023年加利福尼亞州冬季風暴，美國國税局和加利福尼亞州均衡委員會提供的救濟，這些所得税被延期。

資本支出和折舊費用

對公園、度假村和其他物業的投資如下：

資本支出從24億美元增加到26億美元，這是由於體驗板塊在新景點和遊輪船隊擴張上的支出增加。

折舊費用如下：

沃爾特·迪斯尼公司

簡明合併運營報表

（未經審計；以百萬美元計，每股數據除外）

 

			季度結束												六個月已結束
			3月30日 2024						4月1日 2023						3月30日 2024						4月1日 2023
收入			$	22,083					$	21,815					$	45,632					$	45,327
成本和開支			(19,204)						(19,540)						(39,817)						(41,059)
重組和減值費用			(2,052)						(152)						(2,052)						(221)
其他收入，淨額			—						149						—						107
利息支出，淨額			(311)						(322)						(557)						(622)
被投資者的收入淨值			141						173						322						364
所得税前收入			657						2,123						3,528						3,896
所得税			(441)						(635)						(1,161)						(1,047)
淨收入			216						1,488						2,367						2,849
歸屬於非控股權益的淨收益			(236)						(217)						(476)						(299)
歸屬於沃爾特·迪斯尼公司（迪士尼）的淨收益（虧損）			$	(20)					$	1,271					$	1,891					$	2,550
歸屬於迪士尼的每股收益（虧損）：
稀釋			$	(0.01)					$	0.69					$	1.03					$	1.39
基本			$	(0.01)					$	0.70					$	1.03					$	1.40
已發行普通股和普通等價股的加權平均數：
稀釋			1,834						1,831						1,838						1,829
基本			1,834						1,828						1,833						1,827

沃爾特·迪斯尼公司

簡明的合併資產負債表

（未經審計；以百萬美元計，每股數據除外）

			3月30日 2024						九月三十日 2023
資產
流動資產
現金和現金等價物			$	6,635					$	14,182
應收賬款，淨額			12,026						12,330
庫存			1,948						1,963
內容進步			1,921						3,002
其他流動資產			2,106						1,286
流動資產總額			24,636						32,763
製作和許可的內容成本			32,590						33,591
投資			3,007						3,080
公園、度假村和其他財產
景點、建築物和設備			72,173						70,090
累計折舊			(44,065)						(42,610)
			28,108						27,480
在建項目			6,243						6,285
土地			1,174						1,176
			35,525						34,941
無形資產，淨額			11,474						13,061
善意			73,914						77,067
其他資產			13,964						11,076
總資產			$	195,110					$	205,579
負債和權益
流動負債
應付賬款和其他應計負債			$	18,798					$	20,671
借款的當期部分			6,789						4,330
遞延收入和其他			7,287						6,138
流動負債總額			32,874						31,139
借款			39,510						42,101
遞延所得税			6,860						7,258
其他長期負債			12,103						12,069
承付款和意外開支
可贖回的非控制性權益			—						9,055
公平
優先股			—						—
普通股，面值0.01美元，已授權——46億股，已發行——截至2024年3月30日為19億股，截至2023年9月30日為18億股			58,028						57,383
留存收益			46,649						46,093
累計其他綜合虧損			(3,509)						(3,292)
按成本計算，截至2024年3月30日為2700萬股，截至2023年9月30日為1,900萬股			(1,916)						(907)
迪士尼股東權益總額			99,252						99,277
非控股權益			4,511						4,680
權益總額			103,763						103,957
負債和權益總額			$	195,110					$	205,579

沃爾特·迪斯尼公司

簡明的合併現金流量表

（未經審計；百萬美元）

 

			六個月已結束
			3月30日 2024						4月1日 2023
經營活動
淨收入			$	2,367					$	2,849
折舊和攤銷			2,485						2,616
商譽減值			2,038						—
遞延所得税			(211)						(46)
被投資者的收入淨值			(322)						(364)
從股票投資方收到的現金分配			300						363
製作和許可內容成本和預付款的淨變動			1,699						(824)
基於股權的薪酬			675						570
其他，淨額			(6)						(320)
經營資產和負債的變化
應收款			(156)						(413)
庫存			26						(107)
其他資產			(185)						(345)
應付賬款和其他負債			(1,075)						(2,133)
所得税			(1,784)						416
運營提供的現金			5,851						2,262
投資活動
投資公園、度假村和其他物業			(2,558)						(2,430)
其他，淨額			5						(111)
用於投資活動的現金			(2,553)						(2,541)
籌資活動
商業票據借款，淨額			42						714
借款			133						70
減少借款			(645)						(1,000)
分紅			(549)						—
回購普通股			(1,001)						—
來自非控股權益的出資			—						178
收購可贖回的非控股權益			(8,610)						(900)
其他，淨額			(194)						(188)
用於融資活動的現金			(10,824)						(1,126)
匯率對現金、現金等價物和限制性現金的影響			17						197
現金、現金等價物和限制性現金的變化			(7,509)						(1,208)
現金、現金等價物和限制性現金，期初			14,235						11,661
現金、現金等價物和限制性現金，期末			$	6,726					$	10,453

DTC 產品描述和關鍵定義

產品供應

在美國，迪士尼+、ESPN+和Hulu SVOD Only均作為獨立服務提供，或作為各種多產品產品的一部分一起提供。Hulu Live TV + SVOD 包括 Disney+ 和 ESPN+。迪士尼+在美國和加拿大以外的150多個國家和地區可用。在印度和其他某些東南亞國家，該服務被命名為迪士尼+ Hotstar。在某些拉丁美洲國家，我們提供 Disney+ 和 Star+，這是一種通用娛樂 SVOD 服務，可單獨使用，也可以與迪士尼+（Combo+）一起使用。視市場而定，我們的服務可以在我們的網站上或通過第三方平臺/應用程序購買，也可以通過批發安排獲得。

付費訂閲者

付費訂閲者是指我們確認的訂閲收入的訂閲者。訂閲者自生效取消之日起或由於付款方式失敗而不再是付費訂閲者。美國多產品產品的訂閲者被視為多產品產品中包含的每項服務的付費訂閲者，Hulu Live TV + SVOD的訂閲者被視為Hulu Live TV + SVOD、Disney+和ESPN+每項服務的付費訂閲者。在拉丁美洲，如果訂閲者擁有獨立的迪士尼+或Star+服務，或者訂閲了Combo+，則該訂閲者被視為一名迪士尼+付費訂閲者。訂閲者包括那些通過批發安排獲得服務權利的人，包括那些向現有內容分發層的每位訂閲者提供該服務的訂閲者。當我們彙總DTC流媒體服務的付費訂閲者總數時，我們將其稱為付費訂閲。

國際迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）

國際迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）包括美國和加拿大以外的迪士尼+服務以及拉丁美洲的Star+服務。

每位付費訂閲者的平均月收入

Hulu和ESPN+每位付費訂閲者的平均月收入是根據該期間每月平均付費訂閲者的平均值計算得出的。月平均付費訂閲者的計算方法是月初和月底的付費訂閲者總數除以二。Disney+ 每位付費訂閲者的平均月收入是使用該期間付費訂閲者的每日平均值計算得出的。收入包括訂閲費、廣告（不包括向其他公司業務出售廣告位所得的收入）以及高級和功能附加收入，但不包括按次付費收入。兩個流媒體服務的訂閲者通過另一個 DTC 流媒體服務訪問的 DTC 流媒體服務上的內容產生的廣告收入將分配給這兩個流媒體服務。每位付費訂閲者的平均收入是扣除提供多項服務的產品的折扣後的淨收入。收入是根據每項服務的相對零售或批發價格單獨分配給每項服務的。Hulu Live TV + SVOD收入根據Hulu SVOD Only、Disney+和ESPN+多產品產品的批發價格分配給SVOD服務。總的來説，批發安排的每位付費訂閲者的平均月收入低於我們直接或通過第三方平臺獲得的訂閲者。

非公認會計準則財務指標

本財報顯示了不包括某些項目（也稱為調整後每股收益）、分部總營業收入、自由現金流和DTC流媒體業務營業收入（虧損）的攤薄後每股收益（虧損），所有這些都是公司重要的財務指標，但不是GAAP定義的財務指標。

這些指標應與最具可比性的GAAP財務指標一起進行審查，不得作為攤薄後每股收益、所得税前收入、運營提供的現金或根據公認會計原則確定的娛樂和體育板塊營業收入（虧損）的替代衡量標準列報。不包括某些項目的攤薄後每股收益、分部總營業收入、自由現金流和我們計算的DTC流媒體業務營業收入（虧損）可能無法與其他公司報告的類似標題的指標進行比較。

下文提供了我們對不包括某些項目的攤薄後每股收益、分部總營業收入、自由現金流和DTC流媒體業務營業收入（虧損）的定義和計算，以及每種歷史指標和自由現金流前瞻性指標與最直接可比的GAAP財務指標的量化對賬。

該公司沒有提供攤薄後每股收益的前瞻性指標，這是不包括某些項目的攤薄後每股收益的最直接可比的GAAP指標，也沒有提供不包括某些項目的前瞻性攤薄後每股收益與最直接可比的GAAP指標的量化對賬。如果沒有不合理的努力，公司無法合理地預測或估計此類公認會計原則衡量標準所需的某些重要項目的最終結果。有關公司目前無法獲得的其他調整項目的信息可能會對未來的GAAP財務業績產生潛在的不可預測的重大影響。

不包括某些項目的攤薄後每股收益

公司使用攤薄後的每股收益，其中不包括（1）影響各期業績可比性的某些項目，以及（2）TFCF和Hulu無形資產的攤銷，包括對已發佈內容的購買會計逐步調整，以促進對不包括這些項目的公司運營業績的評估，這些調整反映了高級管理層評估細分市場業績的方式。

該公司認為，提供不包括某些影響可比性的項目的攤薄後每股收益對投資者很有用，尤其是在排除項目對報告收益的影響較大的情況下，因為該衡量標準允許公司業務經營業績各期之間的可比性，並允許投資者單獨評估這些項目的影響。

該公司進一步認為，提供不包括與2019年收購相關的TFCF和Hulu無形資產攤銷的攤薄後每股收益對投資者很有用，因為TFCF和Hulu的收購規模遠大於公司的歷史收購，對收購會計的影響要大得多。

下表將第二季度報告的攤薄後每股收益與攤薄後每股收益進行了對賬，不包括某些項目：

(1) 税收優惠/支出使用適用於個別項目的税率確定。

(2) 扣除非控股權益份額之前。

(3) 扣除非控股權益份額（如適用）。由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。

(4) 本季度的費用包括商譽減值（20.38億美元）。上一季度的費用主要是遣散費。

（5）本季度，無形資產攤銷額為3.62億美元，分期攤銷額為6900萬美元，與TFCF股票投資方相關的無形資產攤銷額為300萬美元。上一季度，無形資產攤銷額為4.08億美元，分期攤銷額為1.47億美元，與TFCF股票投資方相關的無形資產攤銷額為300萬美元。

(6) DraftKings的收益（1.49億美元）。

下表將六個月期間報告的持續經營業務攤薄後每股收益與不包括某些項目的攤薄後每股收益進行了對賬：

(1) 税收優惠/支出使用適用於個別項目的税率確定。

(2) 扣除非控股權益份額之前。

(3) 扣除非控股權益份額（如適用）。由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。

(4) 本期的費用包括商譽減值（20.38億美元）。上一年度的費用包括遣散費（1.25億美元）和退出我們在俄羅斯的業務（6900萬美元）。

（5）本期，無形資產攤銷額為7.42億美元，分期攤銷額為1.37億美元，與TFCF股票投資方相關的無形資產攤銷額為600萬美元。去年同期，無形資產攤銷額為8.25億美元，分期攤銷額為3.06億美元，與TFCF股票投資方相關的無形資產攤銷額為600萬美元。

（6）去年同期，其他淨收入來自DraftKings的收益（7,900萬美元）和出售業務的收益（2,800萬美元）。

分部營業收入總額

公司根據分部營業收入評估其運營板塊的業績，管理層使用分部總營業收入來衡量運營業務的業績，與非運營因素分開。該公司認為，有關分部總營業收入的信息使投資者能夠評估公司業務組合經營業績的變化，與影響淨收益的非運營因素分開，從而為投資者提供對運營和其他影響業績的因素的單獨見解，從而為投資者提供對運營和其他影響業績的因素的單獨見解。

下表對所得税前收入與分部總營業收入進行了對賬：

自由現金流

除其他衡量標準外，公司使用自由現金流（運營提供的現金減去對公園、度假村和其他物業的投資）來評估其運營產生可用於資本支出以外目的的現金的能力。管理層認為，有關自由現金流的信息為投資者提供了重要的視角，瞭解可用於償還債務、進行戰略收購和投資以及支付股息或回購股票的現金。

下表彙總了公司的合併現金流：

下表將公司運營提供的合併現金與自由現金流進行了對賬：

下表將公司運營提供的合併估計前瞻性現金與2024財年全年的前瞻性自由現金流進行了對賬：

DTC 流媒體業務

該公司使用合併後的DTC流媒體業務營業收入（虧損），因為它認為該指標使投資者能夠評估其流媒體業務投資組合的表現，並跟蹤公司實現合併後的流媒體業務在2024財年第四季度實現盈利的目標的進展情況。

下表彙總了娛樂和體育板塊的營業收入（虧損）與DTC流媒體業務的營業虧損：

前瞻性陳述

本財報中的某些陳述和信息可能構成1995年《私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性陳述”，包括有關財務業績、收益預期、預期驅動因素和指導的陳述，包括未來營業收入、調整後每股收益、自由現金流、資本配置，包括股票回購、直接面向消費者的盈利計劃和時機；基於我們的知識產權、內容產品、業務的價值和增長機會資產；商業計劃；計劃、預期、戰略優先事項和舉措、消費者情緒、行為或需求以及增長和盈利能力的驅動因素以及其他非歷史性陳述。本財報中包含的任何非歷史信息可能會發生變化。這些陳述是根據管理層在發表聲明時對未來事件和業務業績的看法和假設作出的。管理層不承擔任何更新這些報表的義務。

實際結果可能與明示或暗示的結果存在重大差異。此類差異可能源於公司採取的行動，包括重組或戰略舉措（包括資本投資、資產收購或處置、新增或擴大業務範圍或停止某些業務）、我們對業務計劃（包括我們創建的內容和投資的知識產權、我們的定價決策、我們的成本結構以及我們的管理和其他人事決策）的執行、我們在保持收入的同時快速執行成本合理化的能力、發現其他信息或其他業務決策，以及公司無法控制的事態發展，包括：

•後續事件的發生；

•國內和全球經濟狀況惡化或情況未能如預期的那樣改善；

•競爭條件惡化或來自競爭條件的壓力，包括創作或獲取內容的競爭、人才競爭和廣告收入的競爭；

•消費者對我們的內容、產品、定價模式和價格上漲的偏好和接受程度，以及相應的訂户增加和流失，以及我們的DTC服務和線性網絡上的廣告銷售市場；

•健康問題及其對我們業務和生產的影響；

•國際、政治或軍事事態發展；

•監管和法律發展；

•技術發展；

•勞動力市場和活動，包括停工；

•惡劣天氣條件或自然災害；以及

•內容的可用性。

此類事態發展可能會進一步影響娛樂、旅遊和休閒業務，除其他外，還可能影響（或進一步影響，視情況而定）：

•我們的運營、業務計劃或盈利能力，包括直接面向消費者的盈利能力；

•對我們產品和服務的需求；

•公司內容的表現；

•我們創作或獲取所需內容的能力，這些內容的價值等於或低於我們為其分配的價值；

•節目的廣告市場；

•所得税支出；以及

•部分或全部公司業務的業績，要麼是直接表現，要麼是通過其對分銷我們產品的人員的影響來實現的。

其他因素載於公司截至2023年9月30日的10-K表年度報告，包括 “風險因素”、“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 以及 “業務” 標題下的10-Q表季度報告，包括 “風險因素” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 以及隨後向證券交易所提交的文件佣金。

本報告中使用的 “公司”、“我們” 和 “我們的” 這兩個術語統指母公司和子公司，通過這些母公司和子公司實際開展各種業務。

電話會議信息

在本次發佈的同時，華特迪士尼公司將於今天，即2024年5月7日美國東部時間上午 8:30 /太平洋夏令時間上午 5:30 通過網絡直播舉辦電話會議。要觀看網絡直播，請訪問 www.disney.com/investors。相應的收益報告和網絡直播重播也將在網站上公佈。

聯繫人：

大衞傑斐遜

企業傳播

818-560-4832

亞歷克西婭·誇德拉尼

投資者關係

818-560-6601