附件10.4

安巴克金融集團。

績效庫存單位協議

對於長期激勵薪酬獎勵

(無僱傭協議僱員)

自2024年3月13日(“授權日”)起生效，[[名字]][[姓氏]](“參與者”)已根據Ambac Financial Group，Inc.2020年激勵薪酬計劃(“激勵計劃”)獲獎。本協議證明瞭該獎項，該獎項應包括以績效股票單位(“績效股票單位”)形式的全價值獎勵。除獎勵計劃和獎勵的條款和條件外，獎勵還應遵守以下條款和條件(有時稱為本協議)。

1.定義的術語。本協議中使用的未在本協議中另行定義的大寫術語應具有獎勵計劃中指定的含義。

2.績效股票單位的授予。受本協議條款和獎勵計劃的約束，自授予參與者之日起生效[[共享磨粒]]業績存量單位(“目標業績單位”)。本獎勵包含獲得第4節所述績效單位(如第3(A)節所定義)的股息等價物(“股息等價物”)的權利。根據本獎勵授予的每個績效股票單位應按照第3節所述獲得並歸屬，每個所賺取的績效單位(及其相關的已獲股息等價物，如第4節所述)應根據第5節進行結算。

3.績效股票單位的收益、歸屬和沒收。績效股票單位應根據下列規定獲得和歸屬：

(A)所有績效單位應是未賺取和未歸屬的，除非和直到它們根據本第3條獲得和歸屬且不可沒收。參與者應有能力賺取由薪酬委員會確定的目標績效單位的0%至240%，其依據是參與者在2024年1月1日至2026年12月31日(“績效期間”)期間繼續受僱，並滿足本協議附件A(併入本協議並構成本協議的一部分)中規定的績效目標。根據本協議授予的、根據本協議獲得的任何績效股票單位，在本協議中應稱為“獲得的績效單位”。除第3(B)節規定外，如果參與者在履約期間最後一天之前因任何原因終止在公司的僱傭或服務(“終止日期”)，參與者獲得根據本協議授予或貸記給參與者的所有績效股票單位(以及任何相關股息等價物)的權利將立即失效並被沒收，參與者對任何績效股票單位(或相關股息)不再有進一步的權利

等價物)。賺取的業績單位(和任何相關的賺取紅利等價物)應按照本條例第5節的規定進行結算。

(B)儘管有第3(A)、(X)節的規定，如果參與者的終止日期發生在履約期最後一天之前，原因是殘疾(定義見第3(C)節)、退休(定義見第3(C)節)或公司非自願終止(定義見第3(C)節)，根據績效目標的實際滿足度，參與者有權獲得如果終止日期沒有發生在績效期間結束之前，參與者將有權獲得的賺取績效單位(以及任何相關的賺取紅利等價物)的數量，以及(Y)如果參與者的終止日期因死亡而發生在績效期間的最後一天之前，無論業績目標、股東總回報或相對股東總回報的結果如何(應等於目標業績單位數加任何已賺取的股息等價物)，參與者的受益人有權獲得的業績單位數(以及任何相關的應得股息等價物)，如果終止日期沒有發生在業績期末之前，總派息倍數為100%。

(C)就本協議所證明的獎勵而言，(I)如果參與者的終止日期發生在他根據公司長期殘疾計劃有權享受長期殘疾福利的日期或之後(或者，如果參與者沒有資格享受該計劃，則如果參與者有資格享受該計劃下的福利)，則該參與者的終止日期應被視為因“殘疾”而發生，並且該終止日期不會因任何其他原因發生；(Ii)如果參與者的終止日期是由於公司終止而發生的，並且是由於(A)參與者的任何行為或不作為導致或意圖導致由公司承擔費用的個人利益；(B)參與者不當披露公司的專有或機密信息，則參與者的終止日期應被認為是由於“原因”而發生的；或(C)參與者的不當行為，包括但不限於欺詐、故意違反或疏忽無視公司的規則和程序(包括商業行為守則)、盜竊、暴力行為或暴力威脅、或在公司財產上持有受控物質；但“原因”的含義應(1)擴展到包括適用於參與者的任何合同、政策或計劃中規定的任何其他基於原因終止的理由，或(2)在該合同、政策或計劃明確規定的範圍內被取代；以及(Iii)如果參與者的終止日期發生在滿足以下條件的日期或之後，且該終止日期不因任何其他原因而發生：(X)該參與者已年滿60歲；(Y)該參與者已為公司提供至少十(10)年的服務；以及(Z)該參與者已為公司提供了至少十(10)年的服務，則該參與者的終止日期應被視為因“退休”而發生

提供至少90天的提前通知，通知他或她因從公司退休而終止工作的日期。

4.股息等價物。參與者應獲得股息等價物，可包括遞延現金股息等價物或股利等價物單位(定義如下)：

(A)如果在履約期間，普通股股份的股息是以現金支付的，那麼在股息支付日期，參與者將有權獲得相當於(I)普通股股份支付的現金股息乘以(Ii)目標業績單位(“最高業績單位”)240%的“遞延現金股息”。

(B)如果在履約期間，普通股股份的股息是以普通股股份支付的，則在股息支付日期，參與者應獲得該數目的“股利等值單位”，該數目等於(I)在股息中分配的普通股股數乘以(Ii)(A)最高履約單位數目加上(B)先前就該等履約單位計入的股利等值單位數目，將其四捨五入至最接近的整數。

股息等價物應以與其相關的績效股票單位成為已賺取的績效單位的相同基礎和相同程度計入。因此，參與者只能獲得與所賺取的業績單位相關的股息等價物，如果任何股息等價物根據本第4節貸記給參與者，而不是根據本協議賺取，則這些股息等價物將被沒收，參與者將不再根據本協議或其他方式享有任何紅利等價物的權利。根據本協議第4款記入參與者的任何股息等價物，根據本協議獲得的股息等價物有時稱為“已賺取股息等價物”。

5.和解。在遵守本協議的條款和條件的前提下，業績單位(及相關的應得股息等價物)應儘快結算，但不遲於履約期結束後的3月15日(“結算日期”)，受第18條第409a條特別規定的約束；但如果參與者死亡，結算日期應為參與者的終止日期。於結算日結算賺取業績單位及賺取股息等值單位應以普通股形式進行，發行一股普通股以結算每個賺取業績單位及每股賺取股息等值單位，而普通股的任何零碎股份均四捨五入至最接近的整數。在結算日結算賺取的遞延現金股利等價物應以現金支付。在任何賺取的業績單位和相關聯的賺取股利等值單位結算後，該賺取的業績單位和賺取的股利等值單位應註銷。截至考績期間最後一天尚未結清的任何績效股票單位和相關股息等價物

自績效期間的最後一天起，應自動取消成為賺取的績效單位和相關的賺取的股息等價物。

6.扣繳。裁決和和解需預扣所有適用的税費。此類扣繳義務應通過參與人在結算時應收到的其他金額來履行。

7.可轉讓性。除非參賽者以遺囑或世襲和分配法指定，否則獎品不得轉讓。

8.繼承人和繼承人。如果根據本協議可交付給參與者的任何福利在參與者死亡時尚未交付，則該權利應交付給參與者的遺產。

9.行政管理。管理和解釋本協議的權力應屬於補償委員會，補償委員會應擁有與激勵計劃有關的與本協議有關的所有權力。賠償委員會對本協議的任何解釋以及它就本協議作出的任何決定都是最終的，對所有人都具有約束力。

10.賠償額的調整。如果發生影響普通股的股票股利、股票拆分、反向股票拆分、非常現金股利、資本重組、重組、合併、合併、拆分、分拆、股份交換、出售資產或子公司、合併或其他公司交易，薪酬委員會應以其認為公平的方式，以其認為公平的方式，(A)調整適用於本獎項的股票數量和種類，並(B)作出薪酬委員會認為公平的任何其他調整(可包括但不限於，(I)用薪酬委員會認定具有可比價值且基於交易產生的公司股票的其他獎項取代本獎項，以及(Ii)取消本獎項，以換取現金支付本獎項當時的現值，就好像本獎項在支付時已完全歸屬一樣)。

11.通知。本協議要求或允許的任何通知，在通過Ambac的股票薪酬管理系統親自遞送或寄存在美國郵局時，應視為已發出，郵資已付，並視情況寄往Ambac主要辦事處的地址、參與者最後為公司所知的地址，或在任何情況下，一方以書面指定給另一方的其他地址。

12.依法治國。本協議的有效性、解釋和效力應根據紐約州的法律和適用的聯邦法律確定。

13.修訂。董事會可以隨時修改或終止激勵計劃，董事會或薪酬委員會可以修改本協議，但在未經受影響參與者(或，如果參與者當時已不在人世)書面同意的情況下，不得修改或終止本協議

在董事會或補償委員會(視情況而定)通過該修訂或終止之日之前，對任何參與者或受益人在本協議項下的權利造成不利影響。

14.判給而非僱傭合約。獎勵不構成僱傭合同或持續服務合同，授予獎勵不會賦予參與者保留在公司僱用或服務的權利，也不會賦予參與者根據激勵計劃或本協議享有任何福利的權利或要求，除非該權利或要求已根據激勵計劃和本協議的條款明確產生。

15.可分割性。如果本協議的某一條款被有管轄權的法院裁定無效，其餘條款仍可根據其條款強制執行。此外，如果任何規定被認為在書面上過於寬泛，則應對該規定進行修正，以將其適用範圍縮小到使該規定可根據適用法律強制執行並按修正後強制執行的必要程度。

16.獎勵計劃管治。本協議證明的獎勵是根據激勵計劃授予的，績效股票單位和本協議在所有方面都受激勵計劃的約束，並受激勵計劃的所有條款和條款的約束，無論這些條款和條款是通過引用納入本協議還是明確引用。

17.第409A條特別規則。在最大可能範圍內，根據《協議》應支付的金額和其他利益旨在遵守或豁免《守則》第409A節的規定。本協議將以與前述意向聲明一致的方式儘可能地解釋和管理；但是，如果公司不保證獎勵的税收待遇。儘管本協議有任何其他相反的規定，但如果本協議項下的任何付款或福利受《守則》第409A條的約束，並且如果此類付款或福利是由於參與者終止僱傭(或其他離職)而支付或提供的：

(A)如參與者是指明僱員(《守則》第409A(A)(2)(B)條所指者)，而任何該等款項或利益須在該參與者離職或終止僱用後的第7個月的首日之前支付或提供，則該等款項或利益須延遲至該參與者離職後的第7個月的首日支付或提供；及

(B)關於參加者是否已被解僱(或離職)的決定，應根據《守則》第409a節的規定和根據該守則發佈的指導意見作出，而不適用該守則所允許的任何其他減少善意服務的水平。

附件A

根據以下討論的RTSR修飾符，根據根據下表計算的評級確定的本附件A中描述的績效目標(“績效目標”)的滿意度，即可獲得本協議所證明的獎勵：

大寫的術語應具有下列含義。

關於業績目標，適用評級應確定如下：(I)21.5%將基於累計Cirrata EBITDA；(Ii)21.5%將基於累積Everspan EBITDA；(Iii)21.5%將基於截至2025年12月31日的WLACC未償還部分；(Iv)17.75%將基於Cirrata的累計毛保費；及(V)17.75%將基於Everspan的累計毛保費。累計Cirrata EBITDA、累計Everspan EBITDA、WLACC未償還、Cirrata累計毛保費和累計Everspan累計毛保費(如適用)的支付倍數之間的線性內插將導致一定比例的目標業績單位(及相關股息等價物)成為賺取的業績單位(及已賺取的股息等價物)。

此表中註明的所有指標應對美國公認會計原則變更的影響保持中立。

一旦出售Ambac保險公司、Ambac保險英國有限公司(“AUK”)或其他以ART交易形式進行的處置，管理層將從此類交易中獲得減至WLACC未償還部分的全部利益。

關於業績目標是否已經實現的所有決定將由薪酬委員會決定。

儘管本附件A中有任何相反的規定，但根據上表所列指標的實現程度，目標績效單位(和相關股息等價物)的數量將成為所賺取的績效單位(和所賺取的股息等價物)

應根據薪酬委員會確定的下表，根據AFG在業績期間的RTSR百分位數排名，向上或向下調整。為免生疑問，在任何情況下，參與者在應用RTSR修飾符後，其收入不得超過目標績效單位的240%。

就本附件A而言，應適用以下定義：

AAC：Ambac保險公司。

AFG：Ambac金融集團，Inc.

ART交易：由公司執行的減少/消除投資組合風險的替代風險轉移交易，包括通過比例再保險(例如配額份額)或其他替代對衝或風險轉移策略(例如超額損失再保險)，其影響已得到委員會的批准，以減少WLACC未償還債務。為了這個定義的目的，(I)如果ART交易的淨面值沒有減少，但在投保風險的部分或全部剩餘壽命內，與WLACC相關的部分風險被減值或減少，則ART交易的影響應計入WLACC未償還餘額的減少，以及(Ii)ART交易的WLACC未償還收益的衡量將如下計算：(A)ART交易影響的WLACC敞口部分的淨面值餘額乘以(B)ART交易承保期的商數和風險敞口的剩餘預期壽命。不符合前述例子的被執行人員將向補償委員會提出替代計算方法，以衡量WLACC未完成的減幅。

Everspan累計EBITDA：業績期間Everspan Group未計利息、税項、折舊及攤銷前利潤(根據美國公認會計準則在業績期初有效計算)的100%。累計Everspan EBITDA應進行調整，以排除董事會全權酌情決定的任何其他成本的影響。

Cirrata累計EBITDA：Cirrata集團在整個業績期間扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益(根據美國公認會計準則在業績期初有效計算)的100%。累計Cirrata EBITDA應進行調整，以排除董事會全權酌情決定的任何其他成本的影響。

Cirrata Group：包括Xchange Benefits，LLC，All Trans Risk Solutions，Capacity Marine Corporation，PenPoint Specialty Insurance，LLC及其在業績期間開始時持有多數股權的子公司，不包括任何未來的收購。(統稱為“Cirrata”)。

毛保費：根據保險合同條款提供的保險範圍，在合同有效期內向投保人收取的合同確定的金額。

·Everspan累計毛保費：包括(I)Everspan Group的直接保費(包括來自附屬公司MGA、MGU和經紀人(即Cirrata)的保費)和來自非附屬公司的假定保費，以及(Ii)具有最低預付費的計劃的毛保費等價物：最低預付費/預付費費率(例如5%)減去計劃(I)部分中已包括的金額。

·Cirrata累計毛保費：包括Cirrata向任何保險公司支付的所有保費。

Everspan Group：Everspan Holdings、LLC及其持有多數股權的子公司在業績期間開始時，不包括未來的收購(統稱為Everspan)。

績效期間：衡量績效指標的期間為2024年1月1日至2026年12月31日。

同級組：本合同附件B所列實體。然而，如果在履約期間結束前發生：(1)對等集團成員與另一個對等集團成員或由另一個對等集團成員進行的合併、收購或業務合併交易，只有尚存的實體仍為對等集團的成員；(2)對等集團成員與非對等集團成員的實體合併、收購或業務合併，或由對等集團成員或與對等集團成員進行的收購或業務合併交易，如果該對等集團成員是倖存實體並保持上市交易，則該對等集團成員應繼續是對等集團的成員；(3)由不是對等集團成員的實體或與非對等集團成員的實體進行的對等集團成員的合併、收購或業務合併交易，或涉及對等集團成員的“私有化”交易，如果該對等集團成員不是倖存的實體或不再公開交易，則該對等集團成員不再是對等集團的成員；(4)由一家新上市公司的股票組成的同業集團成員的股票分配(“分拆”)，該同業集團成員仍應是該同業集團的成員，這種分配應被視為該同業集團成員根據該分拆公司股票在第一個交易日的收盤價發放的股息，此後不得為計算股東總回報的目的而跟蹤該分拆公司的股票表現；或(V)同業集團成員破產或清盤，則該同業集團成員仍為同業集團成員，而該同業集團成員的股東總回報應為-100%。

相對股東總回報，或RTSR：在業績期末，公司股東總回報相對於同業集團所有成員(包括本公司)的總股東回報的百分位數排名。

股東總回報：從業績期初到業績期末，就同業集團各成員的普通股和普通股而言，反映股價升值的回報率，加上額外股票股息的再投資。為了計算AFG和Peer Group的每個成員的總股東回報，(I)初始股價將以股票隨後在其上市或獲準交易的主要證券交易所業績期間第一天之前二十(20)個交易日的平均值為基礎，而結束股票價格將以股票隨後在其上市或獲準交易的主要證券交易所業績期間最後二十(20)個交易日的平均值為基礎；及(Ii)股息的再投資應假設為在除股息日以除股息日的收盤價進行再投資。

WLACC傑出：截至2025年12月31日，剩餘的未償淨面值（包括公司在績效期內執行的任何ART交易的影響）是AFG及其子公司（包括AAC和AUK）在績效期開始時識別的觀察名單和不利分類信用（“WLACC”）。就本獎勵而言，WLACC金額將不包括績效期內添加的新抵免，包括通過再保險資本重組添加的抵免。

對於非美國風險敞口，使用的貨幣匯率應為履約期第一天開始的匯率。

附件B

同輩羣體

Assured Guaranty Ltd.(前)

BRP集團公司(BRP)

全球賠償集團有限責任公司(GBLI)

Goosehead保險公司(GSHD)

HCI Group，Inc.(HCI)

霍勒斯·曼教育者公司(HMN)

MBIA Inc.(MBI)

Palomar Holdings，Inc.(PLMR)

PRA集團，Inc.(PRA)

人壽保險公司(PRA)

SiriusPoint Ltd.(SPNT)

懷特山脈保險有限公司（WTM