nwn-20240331
12 月 31 日12 月 31 日20242024Q1Q1假的假的00017339980000073020http://fasb.org/srt/2023#AffiliatedEntityMemberhttp://fasb.org/srt/2023#AffiliatedEntityMember91111000017339982024-01-012024-03-310001733998NWN：西北天然氣公司會員2024-01-012024-03-3100017339982024-04-26xbrli: 股票iso421:USD00017339982023-01-012023-03-31iso421:USDxbrli: 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美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549

表單 10-Q

☒根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024 年 3 月 31 日
或者
☐  根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告
在從 ___________ 到 ________________ 的過渡期內
nwnholdingshza32.jpg
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西北自然控股公司西北天然氣公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）（註冊人的確切姓名如其章程所示）
委員會檔案編號 1-38681委員會檔案編號 1-15973
俄勒岡82-4710680俄勒岡93-0256722
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（美國國税局僱主
證件號）		（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（美國國税局僱主
證件號）
泰勒街西南 250 號泰勒街西南 250 號
 波特蘭俄勒岡97204 波特蘭俄勒岡97204
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
註冊人的電話號碼，包括區號：(503)226-4211註冊人的電話號碼，包括區號：(503)226-4211
根據該法第12（b）條註冊的證券：
註冊人每個班級的標題交易符號
每個交易所的名稱
在哪個註冊了
西北自然控股公司普通股NWN紐約證券交易所
西北天然氣公司沒有
用勾號指明註冊人 (1) 在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類報告的較短期限）中是否已提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去 90 天內是否遵守了此類申報要求。
西北自然控股公司是的☒沒有☐西北天然氣公司是的☒沒有☐
用勾號指明註冊人在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）中是否以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。
西北自然控股公司是的☒沒有☐西北天然氣公司是的☒沒有☐
用勾號指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
西北自然控股公司西北天然氣公司
大型加速過濾器☒大型加速過濾器☐
加速文件管理器☐加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐非加速文件管理器☒
規模較小的申報公司☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。
西北自然控股公司是的☐沒有☒西北天然氣公司是的☐沒有☒
2024 年 4 月 26 日， 38,028,137西北自然控股公司的普通股（唯一一類普通股）的股票已流通。西北天然氣公司所有已發行的普通股（唯一一類普通股）均由西北天然氣控股公司持有。
這份合併後的10-Q表格由西北天然氣控股公司和西北天然氣公司單獨提交。本文件中包含的與西北天然氣公司有關的信息由西北天然氣控股公司提交，由西北天然氣公司單獨提交。西北天然氣公司對與西北天然氣控股公司或其子公司有關的信息不作任何陳述，除非這些信息可能與西北天然氣公司及其子公司有關。


西北天然氣公司
西北自然控股公司
截至2024年3月31日的季度期間

目錄
第 1 部分。財務信息頁面
前瞻性陳述
3
第 1 項。
未經審計的財務報表：
截至2024年和2023年3月31日的三個月西北自然控股公司綜合收益表
5
西北自然控股公司截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日的合併資產負債表
6
截至2024年和2023年3月31日的三個月西北自然控股公司股東權益合併報表
8
截至2024年和2023年3月31日的三個月西北自然控股公司合併現金流量表
9
截至2024年和2023年3月31日的三個月的西北天然氣公司綜合收益表
10
西北天然氣公司截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日的合併資產負債表
11
截至2024年和2023年3月31日的三個月西北天然氣公司股東權益合併報表
13
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的西北天然氣公司合併現金流量表
14
未經審計的合併財務報表附註
15
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
38
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
61
第 4 項。
控制和程序
61
第二部分。其他信息
第 1 項。
法律訴訟
61
第 1A 項。
風險因素
61
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
62
第 5 項。
其他信息
62
第 6 項。
展品
62
簽名
64


第一部分：財務信息
前瞻性陳述
本報告包含1995年《美國私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述，這些陳述受該法案設立的安全港的約束。前瞻性陳述可以通過預期、假設、可能、打算、計劃、項目、尋求、應該、相信、估計、預期、將來、可能以及對未來時期的類似提法（包括否定詞）等詞語來識別，儘管並非所有前瞻性陳述都包含這些詞語。前瞻性陳述的示例包括但不限於有關以下內容的陳述：
•計劃、預測和預測；
•目的、目標、願景或戰略；
•假設、概括和估計；
•過去的做法或模式的持續延續；
•未來的活動或表演；
•趨勢;
•風險；
•不確定性；
•時機和週期性；
•經濟狀況，包括通貨膨脹和利率、銀行倒閉、衰退風險和總體經濟不確定性的影響；
•收益和分紅；
•資本支出和分配；
•資本市場或獲得資本的機會；
•資本或組織結構；
•與氣候變化以及我們在脱碳或低碳未來中的作用有關的事項；
•可再生天然氣、與之相關的環境屬性以及氫氣；
•我們減少温室氣體排放的戰略以及向股東、投資者、利益相關者和社區傳達該戰略的有效性；
•現任總統府和美國國會的政策和優先事項；
•在2024年總統和國會選舉中當選的官員的政策和優先事項；
•增長;
•客户費率；
•流行病和相關疾病，或與之有關或由此引起的檢疫和經濟狀況；
•勞資關係和勞動力繼承;
•商品成本；
•天然氣的可取性和成本競爭力；
•天然氣儲量；
•運營績效和成本；
•能源政策, 基礎設施和優惠;
•公共政策方針和參與;
•衍生物和套期保值的功效；
•流動性、財務狀況和計劃發行的證券；
•估值；
•項目和計劃開發、擴展或投資；
•業務發展工作，包括不受監管的可再生天然氣等新業務領域及其收購和整合；
•實施和執行我們的水資源戰略；
•管道容量、需求、位置和可靠性；
•產權和運營中心開發的充足性;
•技術實施和網絡安全實踐；
•競爭；
•採購和開發天然氣（包括可再生天然氣）和供水；
•估計支出、供應鏈和第三方可用性和減值；
•供應鏈中斷；
•合規成本，以及我們在費率中納入這些成本的能力；
•客户繞過我們的基礎設施；
•信用風險敞口和信用評級或信用評級的變化；
•無法收回的賬户金額；
•評級或監管結果、追回或退款，以及公用事業委員會採取行動的可用性；
•行政命令、法律、規章和法規的影響或變化，或與之相關的法律挑戰，包括《減少通貨膨脹法》或其他與能源氣候相關的立法；
•納税義務或退款，包括税收立法的影響；
•儲氣合同和儲氣市場的水平和定價；
•潛在索賠、訴訟、監管行動和其他行政事項的結果、時間和影響；
•與退休計劃有關的預計債務、預期和待遇以及新立法對退休計劃的影響；

3

•國際、聯邦、州和地方以各種方式監管温室氣體排放的努力以及這些努力的影響；
•地緣政治因素，包括歐洲和中東持續的衝突；
•天然氣和水供應的可得性、充足性及其組合的變化；
•重要會計政策或估計的新變化或預期變化的影響；
•監管延期的批准和充分性；
•監管機制的效果和功效；以及
•環境、監管、訴訟和保險成本和追回費用及其時間。

前瞻性陳述基於我們當前對業務、經濟和其他未來狀況的預期和假設。由於前瞻性陳述與未來有關，因此它們會受到固有的不確定性、風險和難以預測的情況變化的影響。我們的實際業績可能與前瞻性陳述所設想的結果存在重大差異。因此，我們提醒您不要依賴任何前瞻性陳述。它們既不是對歷史事實的陳述，也不是對未來表現的擔保或保證。NW Holdings和NW Natural的2023年年度報告第10-K表第一部分第1A項討論了可能導致實際業績與前瞻性陳述存在重大差異的重要因素”風險因素” 以及第二部分第7項和第7A項，”管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 和”關於市場風險的定量和定性披露” 分別為本報告第一部分，項目2和3，”管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 和”關於市場風險的定量和定性披露”，分別是。

本報告中作出的任何前瞻性陳述僅代表其發表之日。可能導致實際結果不同的因素或事件可能會不時出現，我們無法預測所有這些因素或事件。除非法律要求，否則我們沒有義務公開更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展還是其他原因。


4

第 1 項。合併財務報表


西北自然控股公司
綜合收益表（未經審計）
截至3月31日的三個月
以千計，每股數據除外20242023
營業收入$433,470 $462,423 
運營費用：
天然氣成本175,717 205,749 
操作和維護73,614 71,817 
環境修復5,746 5,375 
一般税15,468 14,219 
收入税18,244 19,042 
折舊33,098 31,465 
其他運營費用1,756 1,248 
運營費用總額323,643 348,915 
運營收入109,827 113,508 
其他收入（支出），淨額(1,134)1,606 
利息支出，淨額20,531 18,296 
所得税前收入88,162 96,818 
所得税支出24,339 25,147 
淨收入63,823 71,671 
其他綜合收益（虧損）：
扣除税款後的員工福利計劃負債變動（美元）66) 截至2024年3月31日的三個月
(249)— 
不合格員工福利計劃負債的攤銷，扣除税款 $46和 $37分別在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中
127 102 
扣除税款後的利率互換未實現收益（虧損）（124) 和 $149分別在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中
346 (411)
綜合收入$64,047 $71,362 
已發行普通股平均值：
基本37,765 35,609 
稀釋37,796 35,708 
普通股每股收益：
基本$1.69 $2.01 
稀釋1.69 2.01 

參見未經審計的合併財務報表附註

5

西北自然控股公司
合併資產負債表（未經審計）
3月31日3月31日十二月三十一日
以千計202420232023
資產：
流動資產：
現金和現金等價物$72,375 $140,821 $32,920 
應收賬款128,433 164,157 121,341 
未開票的應計收入57,905 59,542 83,138 
無法收回賬户的備抵金(4,181)(6,760)(3,455)
監管資產127,666 126,546 178,270 
衍生工具5,746 8,507 11,380 
庫存99,874 41,392 112,571 
其他流動資產49,896 41,968 65,275 
流動資產總額537,714 576,173 601,440 
非流動資產：
不動產、廠房和設備4,660,104 4,320,476 4,556,609 
減去：累計折舊1,218,580 1,164,498 1,198,555 
不動產、廠房和設備總額，淨額3,441,524 3,155,978 3,358,054 
監管資產309,173 311,419 333,443 
衍生工具3,099 1,432 431 
其他投資84,081 93,611 102,951 
經營租賃使用權資產，淨額70,547 72,699 71,308 
銷售類租賃下的資產128,840 133,159 129,882 
善意162,966 149,836 163,344 
其他非流動資產111,122 97,789 106,239 
非流動資產總額4,311,352 4,015,923 4,265,652 
總資產$4,849,066 $4,592,096 $4,867,092 

參見未經審計的合併財務報表附註


6


西北自然控股公司
合併資產負債表（未經審計）
3月31日3月31日十二月三十一日
以千計，共享信息除外202420232023
負債和權益：
流動負債：
短期債務$94,700 $72,500 $89,780 
長期債務的當前到期日869 240,712 150,865 
應付賬款107,888 111,152 145,361 
應計税款27,031 31,372 15,454 
應計利息16,360 13,089 15,836 
監管負債77,659 57,523 84,962 
衍生工具52,677 44,370 98,661 
經營租賃負債2,053 1,700 2,333 
其他流動負債89,107 71,662 93,626 
流動負債總額468,344 644,080 696,878 
長期債務1,574,735 1,294,590 1,425,435 
遞延貸項和其他非流動負債：
遞延所得税負債394,068 376,237 382,673 
監管負債700,703 669,328 695,896 
養老金和其他退休後福利負債157,812 147,890 158,116 
衍生工具12,743 15,382 28,055 
經營租賃負債77,051 78,302 77,167 
其他非流動負債120,224 117,980 119,034 
遞延貸項和其他非流動負債總額1,462,601 1,405,119 1,460,941 
承付款和或有開支（注16）
股權： 
普通股- 不面值；授權 100,000,000股票；已發行和流通股份 38,027,266, 35,929,228，以及 37,631,212分別在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日以及 2023 年 12 月 31 日
905,153 824,304 890,976 
留存收益445,058 430,597 399,911 
累計其他綜合虧損(6,825)(6,594)(7,049)
權益總額1,343,386 1,248,307 1,283,838 
負債和權益總額$4,849,066 $4,592,096 $4,867,092 

參見未經審計的合併財務報表附註



7

西北自然控股公司
合併股東權益報表（未經審計）
以千計，每股金額除外截至3月31日的三個月
20242023
股東權益總額，期初餘額$1,283,838 $1,175,441 
普通股：
期初餘額890,976 805,253 
基於股票的薪酬1,728 2,580 
根據股權計劃發行的股票，扣除預扣税款的股份231 (174)
減去發行成本的普通股發行12,218 16,645 
期末餘額905,153 824,304 
留存收益：
期初餘額399,911 376,473 
淨收入63,823 71,671 
普通股股息(18,676)(17,547)
期末餘額445,058 430,597 
累計其他綜合收益（虧損）：
期初餘額(7,049)(6,285)
其他綜合收益（虧損）224 (309)
期末餘額(6,825)(6,594)
股東權益總額，期末餘額$1,343,386 $1,248,307 
普通股每股分紅$0.4875 $0.4850 

參見未經審計的合併財務報表附註


8


西北自然控股公司
合併現金流量表（未經審計）
截至3月31日的三個月
以千計20242023
經營活動：
淨收入$63,823 $71,671 
為使淨收入與運營提供的現金進行對賬而進行的調整：
折舊33,098 31,465 
天然氣儲量的監管攤銷546 833 
遞延所得税8,041 5,228 
符合條件的固定福利養老金計劃支出（福利）1,082 (791)
遞延環境支出，淨額(6,264)(4,113)
環境修復費用5,746 5,375 
資產優化收益分享賬單抵免額(20,608)(10,471)
其他8,905 8,509 
資產和負債的變化：
應收賬款，淨額17,839 38,727 
庫存13,070 46,129 
所得税和其他税21,796 25,567 
應付賬款(30,930)(47,773)
遞延天然氣成本(8,808)(11,300)
資產優化收益共享(108)7,769 
解耦機制6,427 (1,303)
基於雲的軟件(6,485)(3,673)
監管賬户13,335 958 
其他，淨額4,534 14,054 
經營活動提供的現金125,039 176,861 
投資活動：
資本支出(82,217)(71,265)
收購，扣除獲得的現金— (468)
購買權益法投資(1,000)— 
其他729 (1,285)
用於投資活動的現金(82,488)(73,018)
籌資活動：
已發行普通股的收益，淨額12,218 16,669 
已發行的長期債務150,000 200,000 
長期債務已退還(150,000)— 
其他短期債務的變化，淨額4,920 (185,700)
普通股的現金股息支付(17,746)(16,532)
支付融資費(748)(1,498)
出於税收目的預扣的股份(1,314)(1,312)
其他(247)(440)
融資活動提供的（用於）現金(2,917)11,187 
現金、現金等價物和限制性現金的增加39,634 115,030 
現金、現金等價物和限制性現金，期初49,624 40,964 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$89,258 $155,994 
現金流信息的補充披露：
已付利息，扣除資本後$18,044 $14,904 
已繳的所得税，扣除退款1,000 1,300 

參見未經審計的合併財務報表附註

9


西北天然氣公司
綜合收益表（未經審計）
截至3月31日的三個月
以千計20242023
營業收入$422,775 $454,513 
運營費用：
天然氣成本175,773 205,805 
操作和維護65,509 65,389 
環境修復5,746 5,375 
一般税15,091 14,000 
收入税18,195 18,975 
折舊31,107 30,144 
其他運營費用723 697 
運營費用總額312,144 340,385 
運營收入110,631 114,128 
其他收入（支出），淨額(1,322)2,445 
利息支出，淨額16,078 14,611 
所得税前收入93,231 101,962 
所得税支出25,673 26,422 
淨收入67,558 75,540 
其他綜合收益（虧損）：
扣除税款後的員工福利計劃負債變動（美元）66) 截至2024年3月31日的三個月
(249)— 
不合格員工福利計劃負債的攤銷，扣除税款 $46和 $37分別在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中
127 102 
綜合收入 $67,436 $75,642 

參見未經審計的合併財務報表附註


10


西北天然氣公司
合併資產負債表（未經審計）
3月31日3月31日十二月三十一日
以千計202420232023
資產：
流動資產：
現金和現金等價物$61,906 $129,731 $19,841 
應收賬款124,827 158,675 117,216 
未開票的應計收入56,213 57,855 81,524 
來自關聯公司的應收賬款2,409 2,388 824 
無法收回賬户的備抵金(3,946)(3,937)(3,228)
監管資產127,641 126,546 178,270 
衍生工具5,420 8,890 11,184 
庫存97,979 39,835 110,855 
其他流動資產48,769 40,950 60,138 
流動資產總額521,218 560,933 576,624 
非流動資產：
不動產、廠房和設備4,488,931 4,200,299 4,393,759 
減去：累計折舊1,199,866 1,153,060 1,181,962 
不動產、廠房和設備總額，淨額3,289,065 3,047,239 3,211,797 
監管資產309,067 311,394 333,418 
衍生工具2,700 1,432 373 
其他投資66,343 78,102 86,145 
經營租賃使用權資產，淨額70,019 72,077 70,728 
銷售類租賃下的資產128,840 133,158 129,882 
其他非流動資產107,390 96,300 102,410 
非流動資產總額3,973,424 3,739,702 3,934,753 
總資產$4,494,642 $4,300,635 $4,511,377 

參見未經審計的合併財務報表附註

11

西北天然氣公司
合併資產負債表（未經審計）
3月31日3月31日十二月三十一日
以千計202420232023
負債和權益：
流動負債：
短期債務$31,700 $— $16,780 
長期債務的當前到期日— 89,962 — 
應付賬款103,283 107,986 138,111 
應付給關聯公司的賬款26,872 24,806 14,850 
應計税款14,745 15,120 15,293 
應計利息15,487 12,535 15,111 
監管負債77,463 57,494 84,912 
衍生工具52,677 44,370 98,661 
經營租賃負債1,863 1,538 2,128 
其他流動負債84,700 69,114 89,371 
流動負債總額408,790 422,925 475,217 
長期債務1,364,899 1,234,460 1,364,732 
遞延貸項和其他非流動負債：
遞延所得税負債381,568 374,092 371,867 
監管負債699,753 668,348 694,947 
養老金和其他退休後福利負債157,812 147,890 158,116 
衍生工具12,743 15,382 28,055 
經營租賃負債76,624 77,840 76,757 
其他非流動負債110,091 109,518 109,066 
遞延貸項和其他非流動負債總額1,438,591 1,393,070 1,438,808 
承付款和或有開支（注16）
股權： 
普通股644,903 614,911 644,903 
留存收益644,818 641,581 594,954 
累計其他綜合虧損(7,359)(6,312)(7,237)
權益總額1,282,362 1,250,180 1,232,620 
負債和權益總額$4,494,642 $4,300,635 $4,511,377 

參見未經審計的合併財務報表附註


12

西北天然氣公司
股東權益合併報表（未經審計）
以千計截至3月31日的三個月
20242023
股東權益總額，期初餘額$1,232,620 $1,191,082 
普通股：
期初餘額644,903 614,903 
母公司的資本出資— 8 
期末餘額644,903 614,911 
留存收益：
期初餘額594,954 582,593 
淨收入67,558 75,540 
普通股股息(17,694)(16,552)
期末餘額644,818 641,581 
累計其他綜合收益（虧損）：
期初餘額(7,237)(6,414)
其他綜合收益（虧損）(122)102 
期末餘額(7,359)(6,312)
股東權益總額，期末餘額$1,282,362 $1,250,180 

參見未經審計的合併財務報表附註


13


西北天然氣公司
合併現金流量表（未經審計）
截至3月31日的三個月
以千計20242023
經營活動：
淨收入$67,558 $75,540 
為使淨收入與運營提供的現金進行對賬而進行的調整：
折舊31,107 30,144 
天然氣儲量的監管攤銷546 833 
遞延所得税6,624 6,495 
符合條件的固定福利養老金計劃支出（福利）1,082 (791)
遞延環境支出，淨額(6,264)(4,113)
環境修復費用5,746 5,375 
資產優化收益分享賬單抵免額(20,608)(10,471)
其他8,189 7,851 
資產和負債的變化：
應收賬款，淨額17,636 36,671 
庫存13,249 46,509 
所得税和其他税15,279 20,310 
應付賬款(31,563)(48,531)
遞延天然氣成本(8,808)(11,299)
資產優化收益共享(108)7,769 
解耦機制6,427 (1,303)
基於雲的軟件(6,485)(3,673)
監管賬户13,335 958 
其他，淨額5,041 16,557 
經營活動提供的現金117,983 174,831 
投資活動：
資本支出(72,037)(63,598)
其他483 (1,284)
用於投資活動的現金(71,554)(64,882)
籌資活動：
從父母那裏收到的現金捐款— 8 
已發行的長期債務— 200,000 
其他短期債務的變化，淨額14,920 (170,200)
普通股的現金股息支付(17,694)(16,552)
出於税收目的預扣的股份(1,314)(1,312)
其他(97)(1,660)
融資活動提供的（用於）現金(4,185)10,284 
現金、現金等價物和限制性現金的增加42,244 120,233 
現金、現金等價物和限制性現金，期初36,520 24,671 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$78,764 $144,904 
現金流信息的補充披露：
已付利息，扣除資本後$14,104 $10,522 
已繳的所得税，扣除退款8,670 6,565 

參見未經審計的合併財務報表附註

14

合併財務報表附註（未經審計）

1. 整合的組織和原則
隨附的合併財務報表代表了西北自然控股公司（NW Holdings）和西北天然氣公司（NW Natural）以及每個註冊人通過多數股權或其他方式直接或間接控制的所有各自公司的合併財務業績。這是NW Holdings和NW Natural的合併報告，其中包括每位註冊人的單獨合併財務報表。

NW Natural 受監管的天然氣配送活動在天然氣配送（NGD）板塊中報告。NGD板塊是NW Natural的核心運營業務，為俄勒岡州和華盛頓州西南部的住宅、商業和工業客户提供服務。NGD板塊是NW Holdings和NW Natural唯一可報告的板塊。所有其他活動、水、污水和供水服務業務以及其他投資均在各自的註冊人處彙總並按其他方式報告。

NW Holdings和NW Natural合併了其擁有控股財務權益的所有實體。對NW Holdings不直接或間接控制且不是主要受益人的企業合資企業和合夥企業的投資包括NNG Financial對Kelso-Beaver Pipeline的投資以及NWN Water對Avion Water, Inc. 的投資，均按股權法核算。有關投資的活動見附註13。NW Holdings及其直接和間接子公司在此統稱為NW Holdings，NW Natural及其直接和間接子公司在此統稱為NW Natural。NW Holdings和NW Natural的合併財務報表是在沖銷所有公司間餘額和交易後列報的。

這些中期合併財務報表中列報的信息未經審計，但包括管理層認為公允列報每個報告期的業績（包括正常的經常性應計費用）所必需的所有重大調整。這些合併財務報表應與NW Holdings和NW Natural的10-K表2023年合併年度報告（2023年10-K表格）中包含的經審計的合併財務報表和相關附註一起閲讀。NW Holdings和NW Natural的很大一部分業務是季節性的；因此，NW Holdings和NW Natural的中期經營業績不一定代表全年業績。季節性影響其他業務各季度業績的可比性，但不會影響跨年度的可比性。

除非另有説明，否則合併財務報表附註反映了NW Holdings和NW Natural在所有列報期間的活動。為了使前一期間的資料與目前的列報方式相一致，已進行了某些改敍。重新分類對我們的合併財務報表沒有實質性影響。

2. 重要的會計政策
2023年10-K表格的附註2中描述了重要的會計政策。在截至2024年3月31日的三個月中，除了本附註2中規定的會計政策外，這些會計政策沒有重大變化。以下是某些關鍵會計政策估計和新會計準則的最新更新。
  
行業監管  
NW Holdings的主要業務是作為NW Natural及其其他子公司的控股公司運營。NW Natural的主要業務是天然氣的分銷，由OPUC和WUTC監管。NW Natural還提供天然氣儲存服務，這些服務受FERC監管，在一定程度上受OPUC和WUTC的監管。此外，NW Holdings的某些子公司擁有自來水業務，這些業務受自來水公司所在州的公用事業委員會監管，該州目前是俄勒岡州、華盛頓州、愛達荷州、德克薩斯州和亞利桑那州。污水處理企業在監管範圍內，通常由污水處理設施所在州的公用事業委員會監管，該州目前是德克薩斯州和亞利桑那州。受監管企業的會計記錄和慣例符合這些監管機構根據美國公認會計原則規定的要求和統一的賬户體系。監管客户費率的企業已批准了基於成本的費率，旨在使此類企業獲得合理的投資資本回報。

在適用監管會計原則時，NW Holdings和NW Natural 根據適用的州公用事業委員會的命令將某些成本和收入資本化或延期作為監管資產和負債，這些命令規定在未來時期向公用事業客户追回收入或支出或向公用事業客户退款，包括某些情況下的回報或賬面費用。


15

NW Holdings和NW Natural作為監管資產和負債的遞延金額如下：
監管資產
3月31日十二月三十一日
以千計202420232023
NW 天然：
當前：
衍生品的未實現虧損(1)
$52,677 $44,370 $98,661 
天然氣成本8,279 51,296 9,301 
環境成本(2)
9,864 6,947 9,950 
解耦(3)
958 — 2,288 
養老金平衡(4)
7,131 7,131 7,131 
所得税2,208 2,208 2,208 
《華盛頓氣候承諾法》合規情況19,761 — 20,537 
COVID-19 延期和費用，淨額4,798 787 9,685 
其他(5)
21,965 13,807 18,509 
總電流-NW Natural127,641 126,546 178,270 
其他（西北控股）25 — — 
當前總額-NW Holdings$127,666 $126,546 $178,270 
非當前：
衍生品的未實現虧損(1)
$12,744 $15,382 $28,055 
養老金平衡(4)
25,016 30,613 27,460 
所得税9,930 10,540 10,731 
養老金和其他退休後福利負債112,791 101,413 114,010 
環境成本(2)
112,464 99,541 118,619 
天然氣成本1,319 6,546 1,917 
解耦(3)
— — 1,017 
《華盛頓氣候承諾法》合規情況4,223 6,312 — 
COVID-19 延期和費用，淨額1,128 12,815 1,080 
其他(5)
29,452 28,232 30,529 
非電流總量-NW Natural309,067 311,394 333,418 
其他（西北控股）106 25 25 
非流動資金總額-NW Holdings$309,173 $311,419 $333,443 

16

監管責任
3月31日十二月三十一日
以千計202420232023
NW 天然：
當前：
天然氣成本$13,753 $5,670 $6,375 
衍生品的未實現收益(1)
5,420 8,890 11,184 
解耦(3)
10,137 12,606 7,612 
所得税4,726 5,143 4,726 
資產優化收益共享13,192 19,040 31,583 
《華盛頓氣候承諾法》合規情況25,655 — 17,199 
其他(5)
4,580 6,145 6,233 
總電流-NW Natural77,463 57,494 84,912 
其他（西北控股）196 29 50 
當前總額-NW Holdings$77,659 $57,523 $84,962 
非當前：
天然氣成本$5,555 $2,024 $8,556 
衍生品的未實現收益(1)
2,700 1,432 373 
解耦(3)
3,673 3,931 2,118 
所得税(6)
165,719 170,289 169,485 
應計資產移除費用(7)
503,539 474,764 496,235 
資產優化收益共享— — 2,325 
其他(5)
18,567 15,908 15,855 
非電流總量-NW Natural699,753 668,348 694,947 
其他（西北控股）950 980 949 
非流動資金總額-NW Holdings$700,703 $669,328 $695,896 
(1)衍生品的未實現收益或虧損是非現金項目，因此不賺取回報率或賬面費用。這些金額在結算時兑現後，作為年度採購天然氣調整（PGA）機制的一部分，可通過NGD費率收回。
(2)有關環境成本的描述，請參閲附註16中的環境成本延期和回收表。
(3)這種延期是指由於實際交易量和預期交易量之間的差異而產生的利潤調整。
(4)餘額表示OPUC批准的遞延淨定期福利成本。
(5)餘額包括經批准的監管機制下的延期和攤銷，通常按回報率或賬面費用計算。
(6)餘額代表超額遞延所得税優惠，須視監管流轉情況而定。參見注釋 11。
(7)某些受管制房產的估計搬遷費用是通過費率收取的。

我們認為，所有在2024年3月31日產生和延期的成本都是謹慎的。每年對所有監管資產進行審查，以確定是否可以收回，如果情況允許，則更頻繁地進行審查。如果我們確定這些監管資產的全部或部分不再符合繼續適用監管會計的標準，那麼NW Holdings和NW Natural將被要求在做出此類決定期間註銷不可收回的淨餘額。

補充現金流信息
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括手頭現金以及原定到期日為三個月或更短的高流動性投資賬户。這些投資很容易轉換為現金，公允價值約為成本。截至2024年3月31日，投資於貨幣市場基金的金額為美元48.8NW Natural 和 NW Holdings 有百萬截至2023年3月31日，投資於貨幣市場基金的金額為美元107.6NW Natural 的百萬美元和 $112.6NW Holdings 有百萬美元。這些投資使用每股淨資產價值來衡量。

限制性現金
限制性現金主要由公共用途費用中的資金組成，這些資金用於幫助低收入客户支付賬單或提高能源效率的計劃。這些餘額包含在NW Holdings和NW Natural資產負債表中的其他流動資產中。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，限制性現金與現金及現金等價物之間沒有轉賬。



17

下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日NW Holdings的現金、現金等價物和限制性現金餘額的對賬情況：
3月31日十二月三十一日
以千計202420232023
現金和現金等價物$72,375 $140,821 $32,920 
限制性現金包含在其他流動資產中16,883 15,17316,704
現金、現金等價物和限制性現金$89,258 $155,994 $49,624 

下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日NW Natural的現金、現金等價物和限制性現金餘額的對賬情況：
3月31日十二月三十一日
以千計202420232023
現金和現金等價物$61,906 $129,731 $19,841 
限制性現金包含在其他流動資產中16,858 15,17316,679
現金、現金等價物和限制性現金$78,764 $144,904 $36,520 

應收賬款和不可收賬款備抵金
應收賬款主要包括應付給NGD客户的天然氣銷售和運輸服務的款項，以及應付的儲氣服務金額。NW Holdings和NW Natural根據應收賬款賬齡、包括付款計劃在內的逾期賬款餘額的收款經驗，以及註銷佔收入百分比的歷史趨勢，為包括應計未開票收入在內的貿易應收賬款設定了不可收回賬款備抵額（備抵額），包括應計未開票收入。當確定金額不太可能部分或全部收回時，將為個人客户的大額應收賬款確定並記錄特定的備抵額。不活躍賬户在扣除後將從津貼中註銷 120逾期天數或被視為無法收回時。估計補貼和實際註銷之間的差異將基於多種因素，包括經濟狀況、客户信譽和天然氣價格的變化。根據現有信息，視需要每季度對無法收回的賬户備抵金進行調整。

貿易應收賬款備抵金
我們的NGD應收賬款的付款期限通常為 15天。對於這些短期應收賬款，預計的經濟狀況不會對穩定的經濟條件下的損失估計產生重大影響。對於金融危機、自然災害和 COVID-19 疫情導致的經濟放緩等極端情況，我們加強了審查和分析。

對於住宅和商業無法收回的準備金，我們主要遵循我們的標準方法，包括評估歷史註銷趨勢和拖欠賬户的當前信息。從2022年10月1日起，OPUC的新收規定適用於住宅和商業客户。這包括加強對低收入客户的保護，恢復疫情前的定時付款安排條款，修訂供暖季節的斷電規定等。根據俄勒岡州規則的這些變更以及我們最近的收款流程經驗，我們加強了對以下類別賬户的準備金審查：賬齡低於以下類別的已關閉或不活躍賬户 120天數、付款計劃賬户以及所有其他未列入付款計劃的未結賬户。對於工業賬户，我們將繼續逐個賬户評估準備金，必要時採取特定的儲備金。NW Natural 將繼續密切監控和評估我們的應收賬款和無法收回的賬款準備金。

下表按現金池列示了與NW Holdings不可收回賬户準備金有關的活動：

截至截至截至截至
2023年12月31日截至2024年3月31日的三個月2024年3月31日
以千計期初餘額扣除調整後的準備金入賬已確認的註銷，扣除回收的款項期末餘額
無法收回的賬户備抵金：
住宅$2,397 $935 $(192)$3,140 
商用501 93 (63)531 
工業65 (9)— 56 
應計未開票及其他265 (31)(15)219 
NW 天然總量3,228 988 (270)3,946 
其他-NW Holdings227 8 — 235 
NW 持股總數$3,455 $996 $(270)$4,181 



18

銷售類租賃淨投資備抵金
NW Natural目前持有 二銷售類租賃的淨投資，幾乎所有的淨投資餘額都與波特蘭通用電氣（PGE）簽訂的北霧天然氣儲存協議有關，該協議是根據OPUC批准的費率表計費的。有關北霧租約的更多信息，請參閲註釋7。由於這項服務的性質，PGE可以通過一般費率案例收回租賃費用。因此，我們預計該承租人信貸造成的損失風險微乎其微。因此， 不我們的銷售類租賃應收賬款記入了無法收回的備抵金。NW Natural將繼續監測承租人的信貸健康狀況和整體經濟環境，包括與我們當前和未來承租人的財務狀況密切相關的經濟因素。

温室氣體補貼
根據華盛頓氣候承諾法（CCA）法規，NW Natural受温室氣體（GHG）減排要求的約束。根據華盛頓的CCA，減排合規機制包括：1）州政府免費發放的補貼，2）在國營拍賣或二級市場上的購買補貼，3）購買碳補償，以及4）供應替代氣體燃料，例如可再生天然氣和氫氣。

NW Natural將以較低的成本或市場價格將所有購買的華盛頓補貼記為庫存。通過政府撥款免費獲得的任何合規工具或補貼將作為庫存免費入賬。截至 2024 年 3 月 31 日，NW Natural 有 $39.5華盛頓的百萬合規排放限額記錄為清單。

CCA允許出售合規工具或補貼，因此，如果NW Natural出售這些工具或補貼，它將在該工具或補貼的所有權轉讓給交易對手時確認收入，而NW Natural將在確認相關銷售時確認支出。在 2023 年和 2024 年，NW Natural 將免費補貼委託給華盛頓拍賣會，共獲得了 $18.6百萬現金，這些收益被記作監管負債，以造福客户。

我們根據所持庫存的賬面價值加上NW Natural為履行義務而購買的任何額外排放配額的公允價值來衡量基於排放量的合規義務。根據華盛頓計劃，NW Natural 已認可 $24.0截至2024年3月31日，負債為百萬元。目前，將從2024年1月1日起通過費率從公用事業客户那裏收回遵守華盛頓計劃的部分費用。NW 自然認可 $24.0截至2024年3月31日，遞延成本為百萬美元。

新會計準則
NW Natural和NW Holdings考慮了財務會計準則委員會（FASB）發佈的所有會計準則更新（ASU）的適用性和影響。未在下面列出的華碩經評估後確定其不適用或預計對合並財務狀況或經營業績的影響微乎其微。

最近發佈的會計公告
組建合資企業。 2023年8月，財務會計準則委員會發布了ASU 2023-05，要求合資企業最初按公允價值衡量其成立時收到的所有捐款。該標準對成立日期為2025年1月1日或之後的所有合資實體有效，並允許提前採用。預計該標準的採用不會對我們的經營業績、流動性或資本資源產生重大影響。

分部報告。 2023年11月，財務會計準則委員會發布了ASU 2023-07，要求進一步披露重要細分市場的開支。從我們截至2024年12月31日的年度報告開始，必須進行披露。預計該標準的採用不會對我們的經營業績、流動性或資本資源產生重大影響。

所得税披露的改進。 2023年12月，財務會計準則委員會發布了ASU 2023-09，要求進一步披露所得税。從我們截至2025年12月31日的年度報告開始，必須進行披露。預計該標準的採用不會對我們的經營業績、流動性或資本資源產生重大影響。

最近的證券交易委員會（SEC）最終規則
氣候變化。 2024年3月，美國證券交易委員會根據美國證券交易委員會發布的第33-11275號和34-99678號《投資者氣候相關信息披露的增強和標準化》發佈了最終規則，要求註冊人在年度報告中提供氣候披露。根據最終規則，從我們截至2025年12月31日的年度報告開始必須進行披露。2024年4月，美國證券交易委員會自願暫停執行氣候規則，直到完成對第八巡迴上訴法院合併規則的質疑的司法審查。我們目前正在評估該最終規則對我們披露的影響。


19

3. 每股收益
每股基本收益或虧損是使用NW Holdings的淨收益或虧損以及每個報告期的已發行普通股的加權平均數計算得出的。攤薄後的每股收益以相同的方式計算，唯一的不同是使用已發行普通股的加權平均數加上假定行使股票期權的影響以及在每個期末未償還的其他股票薪酬計劃中支付的估計股票獎勵。反稀釋股票獎勵不包括在普通股攤薄後的每股收益或虧損的計算中。
NW Holdings的攤薄後每股收益或虧損計算如下：
截至3月31日的三個月
以千計，每股數據除外20242023
淨收入$63,823 $71,671 
普通股平均流通量——基本37,765 35,609 
股票薪酬計劃的額外股份（見註釋8）
31 99 
已發行普通股平均值——攤薄37,796 35,708 
普通股每股收益：
基本$1.69 $2.01 
稀釋1.69 2.01 
其他信息：
反稀釋股票 15 1 

4. 區段信息
我們主要經營於 一應申報業務板塊，即西北天然氣的本地天然氣分銷業務，被稱為NGD板塊。NW Natural和NW Holdings還有與NW分部沒有特別關係的投資和業務活動，每個實體的投資和業務活動按其他分部進行彙總和報告，如下所述。

天然氣分配
NW Natural 的本地天然氣配送部門是一家受監管的公用事業公司，主要為俄勒岡州和華盛頓州西南部的客户購買、銷售和交付天然氣及相關服務。除了NW Natural的本地天然氣分銷業務外，NGD細分市場還包括用於為NGD客户提供服務的Mist地下儲存設施部分、俄勒岡州的北霧天然氣儲存擴建項目、能源公司的全資子公司NWN天然氣儲備以及為投資開發和採購受監管的可再生天然氣而成立的控股公司NW Natural RNG Holding Company, LLC。

西北自然
NW Natural在其他領域的活動包括州際存儲服務和第三方資產管理服務、設備零售中心運營以及無法分配給NGD業務的公司運營和非營業收入和支出。

州際存儲服務資產的收益主要與公司的存儲容量收入有關。第三方資產管理服務的收益還包括減去與NGD客户共享的金額後的收入、管理Mist的NGD資產以及不需要為NGD客户提供服務的上游管道產能。根據俄勒岡州的共享機制，NW Natural 保留了 80當產能成本未包含在NGD費率中時，這些服務的税前收入的百分比，或 10當成本包含在這些税率中時，税前收入的百分比。剩下的 20% 和 90百分比分別記入延期監管賬户，用於貸記給NGD客户。

NW 控股公司
NW Holdings在其他領域的活動包括與NW Natural 無關的所有其餘活動，特別是：西北天然水有限責任公司（NW Natural Water 或 NWN Water），該公司整合了供水和廢水公用事業運營和供水服務業務；NW NNatural Water的股權投資 Avion Water Company, Inc.; NWN Gas Storage，NWN Energ 的全資子公司y；NNG Financial的其他管道資產；以及 西北自然可再生能源控股有限責任公司（NW Natural Renewables）及其不受監管的可再生天然氣活動。其他 a還包括無法分配給其他業務的公司收入和支出，包括某些業務發展活動.

區段信息摘要
在本報告所述期間，分部間交易並不重要。 下表列出了有關應報告分部和其他部分的財務信息摘要。


20

截至3月31日的三個月
以千計NGD其他
（NW Natural）		西北自然其他
（NW Holdings）		NW 控股公司
2024
營業收入$417,864 $4,911 $422,775 $10,695 $433,470 
折舊30,830 277 31,107 1,991 33,098 
運營收入（虧損）107,973 2,658 110,631 (804)109,827 
淨收益（虧損）65,715 1,843 67,558 (3,735)63,823 
資本支出71,494 543 72,037 10,180 82,217 
截至 2024 年 3 月 31 日的總資產4,445,206 49,436 4,494,642 354,424 4,849,066 
2023
營業收入$447,770 $6,743 $454,513 $7,910 $462,423 
折舊29,858 286 30,144 1,321 31,465 
運營收入（虧損）109,159 4,969 114,128 (620)113,508 
淨收益（虧損）71,951 3,589 75,540 (3,869)71,671 
資本支出63,642 (44)63,598 7,667 71,265 
截至 2023 年 3 月 31 日的總資產4,246,245 54,390 4,300,635 291,461 4,592,096 
截至 2023 年 12 月 31 日的總資產4,458,117 53,260 4,511,377 355,715 4,867,092 

天然氣配送利潤率
NGD 利潤率是首席運營決策者（CODM）使用的主要財務指標,包括 NGD 運營收入，減去相關的天然氣成本、環境修復費用和收入税。為NGD客户購買天然氣的成本通常是向受監管的NGD客户開具的收入金額中的直通成本。環境修復費用是指通過俄勒岡州和華盛頓州的環境恢復機制從客户那裏收到的款項，以及對俄勒岡州環境收益測試的調整（如果適用）。這被運營費用中列報的環境修復費用所抵消。所得税是從NGD客户那裏收取的，然後匯給税務機關。向客户收取的款項被向税務機關確認債務的費用所抵消。通過從NGD營業收入中減去天然氣成本、環境修復費用和收入税，NGD利潤率是CODM在評估NGD細分市場表現時使用的關鍵指標。

下表列出了有關NGD利潤率的其他分部信息：
截至3月31日的三個月
以千計20242023
NGD 保證金計算：
NGD 分銷收入$412,987 $443,061 
其他受監管的服務4,877 4,709 
NGD 總營業收入417,864 447,770 
減去：天然氣的天然氣成本175,773 205,805 
環境修復5,746 5,375 
收入税18,195 18,975 
NGD 利潤$218,150 $217,615 

5. 普通股
2021年8月，NW Holdings通過簽訂股權分配協議啟動了市場（ATM）股票計劃，根據該協議，NW Holdings可以不時發行和出售普通股， 不面值，總銷售價格最高為 $200百萬。根據將於2024年8月到期的ATM股票計劃，NW Holdings沒有義務發行和出售普通股。根據ATM股票計劃發行的任何普通股均在NW Holdings向美國證券交易委員會提交的通用貨架註冊聲明中登記。在截至2024年3月31日的三個月中，NW Holdings發行和出售 333,000根據自動櫃員機股票計劃發行的普通股產生的現金收益為美元12.2百萬，扣除支付給代理商的費用和佣金 $0.2百萬。截至 2024 年 3 月 31 日，NW Holdings 擁有 $31.0該計劃下有數百萬股可供發行的股票。ATM股票計劃的啟動旨在為一般公司用途籌集資金，包括向NW Holdings的子公司NW Natural和NW Natural Water的股權出資。對西北天然水和西北天然水的捐款將用於一般公司用途。

21

6. 收入
下表列出了分列的收入：

截至3月31日的三個月
以千計NGD其他
（NW Natural）		西北自然其他
（NW Holdings）		NW 控股公司
2024
天然氣銷售$410,839 $— $410,839 $— $410,839 
儲氣收入，淨額— 3,005 3,005 — 3,005 
資產管理收入，淨額— 602 602 — 602 
家電零售中心收入— 1,304 1,304 — 1,304 
其他收入774 — 774 10,695 11,469 
與客户簽訂合同的收入411,613 4,911 416,524 10,695 427,219 
替代收入2,125 — 2,125 — 2,125 
租賃收入4,126 — 4,126 — 4,126 
營業收入總額$417,864 $4,911 $422,775 $10,695 $433,470 
2023
天然氣銷售$451,394 $— $451,394 $— $451,394 
儲氣收入，淨額— 2,799 2,799 — 2,799 
資產管理收入，淨額— 2,754 2,754 — 2,754 
家電零售中心收入— 1,190 1,190 — 1,190 
其他收入730 — 730 7,910 8,640 
與客户簽訂合同的收入452,124 6,743 458,867 7,910 466,777 
替代收入(8,352)— (8,352)— (8,352)
租賃收入3,998 — 3,998 — 3,998 
營業收入總額$447,770 $6,743 $454,513 $7,910 $462,423 

NW Natural的收入幾乎代表了NW Holdings的全部收入，並且在履行了對客户的義務以及為換取轉讓商品或提供服務而預計收到的金額後，兩名註冊人均將予以確認。與客户簽訂的合同收入包含一項履約義務，由於所提供服務的連續性，該義務通常會隨着時間的推移而得到滿足，使用基於時間流逝的輸出方法。交易價格由合同中商定的固定價格決定，或取決於監管費率。客户賬户按月結算或在銷售時根據歷史經驗支付。我們很可能會收取我們有權獲得的幾乎所有對價。我們根據當前的預期信用損失標準評估了收款概率。

NW Holdings和NW Natural沒有任何重要的合同資產，因為淨應收賬款和應計未開票收入餘額是無條件的，只涉及開具和收取此類餘額之前的時間。NW Holdings和NW Natural沒有任何重大合同負債。

所得税包含在營業收入中，合併綜合收益表中的營業費用中確認的等額和抵消性支出相同。基於收入的税收主要是特許經營税，向NGD客户徵收並匯給税務機關。

天然氣分配
天然氣銷售
NW Natural的主要收入來源是向NGD服務領域的客户提供天然氣，其中包括住宅、商業、工業和運輸客户。NGD 收入通常在向客户交付天然氣商品或服務時在一段時間內予以確認，收到並確認為收入的對價金額取決於俄勒岡州和華盛頓州的費率。每個月都要向客户賬户全額付款，還有 不對所提供服務的退貨權或擔保權。收入包括公司和可中斷銷售和運輸服務、向客户收回的特許經營税、滯納金、服務費以及已交付但尚未開票的天然氣的應計收入（應計未開票收入）。應計未開單收入餘額基於自上次抄表以來這段時間內的交付量估計，此計算中使用的許多因素（包括客户使用和天氣因素）需要管理層做出判斷。


22

我們運用了重大的融資實際權宜之計，沒有根據重要融資部分的影響調整NW Natural預計從NGD客户那裏獲得的對價，因為所有付款安排都是每年結算的。由於選擇了開具實際權宜之計的權利，我們不會披露未履行的履約義務的價值。

替代收入
天氣正常化（WARM）和解耦機制被視為替代收入計劃。替代收入計劃被視為NW Natural與其監管機構之間的合同，不包括在與客户簽訂的合同收入中。

租賃收入
租賃收入主要包括NW Natural與PGE簽訂的北霧儲存合同的收入，該合同最初旨在支持PGE的燃氣發電設施 30-為期一年的合同，可以延期，總額最多可額外延長 50在雙方達成協議後多年。該設施按銷售類租約入賬，實行監管會計延期處理。根據既定的服務成本費率表，該投資包含在費率基礎中，收入根據費率表確認，因此利潤也包括利潤 上 開工已推遲，將在租賃期內攤銷。租賃收入還包括將NW Natural擁有的房產向第三方的小額租賃所得的租金收入。這些交易中的大多數都記作經營租賃，收入在租賃協議的期限內確認。租賃收入不包括在與客户簽訂的合同收入中。有關其他信息，請參閲註釋 7。

西北天然其他
儲氣收入
NW Natural 的其他收入包括天然氣儲存活動，其中包括用於為客户儲存天然氣的州際儲存服務。隨着向客户提供儲氣服務，儲氣收入通常會隨着時間的推移而確認，而收到和確認為收入的對價金額取決於儲存協議中規定的設定費率。向儲氣客户提供天然氣注入服務的對價，以天然氣去熱量為形式的非現金對價。這種非現金對價是使用平均即期匯率按公允價值衡量的。客户賬户通常每月全額付款，還有 不對所提供服務的退貨權或擔保權。收入包括公司和可中斷存儲服務，減去退還給NGD客户的利潤分享金額。

資產管理收入
收入包括第三方對存儲資產和管道容量的優化，並扣除退還給NGD客户的利潤分享金額。收到的某些資產管理收入在一段時間內使用直線法在每份合約的期限內予以確認，收到並確認為收入的對價金額取決於可變定價模型。在每個週期結束時，使用最可能的金額方法估算和確認高於保證金額的可變收入。此外，其他資產管理收入可能基於固定利率。通常，資產管理賬户按月結算。

截至 2024 年 3 月 31 日，你與儲氣和資產管理收入相關的交易價格固定部分的未確認收入大約是 $77.2百萬。在這筆金額中，大約 $15.9百萬美元將在2024年的剩餘時間內得到確認，美元20.52025 年為百萬，美元16.12026 年為百萬，美元7.82027 年為百萬美元3.92028 年的百萬美元和 $13.0百萬 此後。此處顯示的金額是使用當前的合同費率計算的。

家電零售中心收入
NW Natural 擁有並經營一家向公眾開放的電器商店，客户可以在那裏購買天然氣家用電器。電器銷售收入在設備轉讓給負責交付和安裝服務的第三方以及客户對設備擁有法定所有權時予以確認。在轉讓法定所有權之前，必須全額支付銷售款項。收到並確認為收入的對價金額隨向客户提供的營銷激勵和折扣的變化而變化。

NW 控股其他
水和廢水服務
NW Holdings的其他收入的主要來源是向客户提供水和污水處理服務。供水和污水處理服務收入通常在向客户交付水商品或服務時在一段時間內予以確認，收到並確認為收入的對價金額取決於我們運營的各州規定的費率。客户賬户每月、每兩個月或每季度都要全額付款，還有 不對所提供服務的退貨權或擔保權。

由於所有付款安排均按年結算，我們運用了大量融資的實際權宜之計，沒有根據重要融資部分的影響調整我們預計從配水和廢水收集客户那裏獲得的對價。由於選擇了開具實際權宜之計的發票權，我們不會披露未履行的履約義務的價值。



23

7. 租賃
租賃收入
租賃收入主要包括NW Natural與PGE簽訂的North Mist天然氣儲存協議，該協議根據OPUC批准的費率表計費，包括初始費用 30-從2019年5月開始為期一年，可選擇延長，總額最多可再延長 50在雙方達成協議後多年。根據美國公認會計原則，該協議被歸類為銷售類租賃，符合監管會計延期處理的條件。根據單獨制定的服務成本費率，對儲存設施的投資包含在費率基礎中，收入根據費率表予以確認。因此，在啟動時作為銷售類租賃確認的一部分計算的銷售利潤被推遲，將在租賃期內攤銷。服務成本費率下的賬單費率將每年更新一次，以反映當前信息，包括折舊資產水平、預測的運營費用和監管程序的結果（如適用），根據本協議獲得的收入在合併綜合收益表中確認為營業收入。有 不可變付款或剩餘價值擔保。租約不包含購買標的資產的期權。

NW Natural 還維持專業壓縮機設施的銷售型租約，以提供高壓壓縮天然氣 (CNG) 服務。租賃付款在OPUC批准的費率表中列出 10-一年的期限。有 不可變付款或剩餘價值擔保。租賃開始時計算的銷售利潤並不大。

我們的出租人投資組合還包括向第三方租賃由NW Natural和NW Holdings擁有的小額房產。這些交易記作經營租賃，收入在租賃協議期限內確認。

NW Natural 租賃收入的組成部分如下：
截至3月31日的三個月
以千計20242023
租賃收入
經營租賃$22 $19 
銷售型租賃4,104 3,979 
租賃收入總額$4,126 $3,998 

此外，租賃收入為 $0.1百萬和美元0.2截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，與非公用事業物業租賃相關的經營租賃分別確認了100萬英鎊。與這些租賃相關的租賃收入以其他收入（支出）列報，在合併綜合收益表中扣除非營業收入。

截至2024年3月31日，不可取消的租賃下未來將收到的最低租賃付款總額如下：
以千計正在運營銷售類型總計
NW 天然：
2024 年的剩餘時間$452 $11,900 $12,352 
2025599 15,306 15,905 
202636 14,901 14,937 
202722 14,521 14,543 
2028— 13,983 13,983 
此後— 208,218 208,218 
最低租賃付款總額$1,109 278,829 $279,938 
減去：估算利息151,120 
應收租賃總額$127,709 
其他（NW 控股公司）：
2024 年的剩餘時間$39 $— $39 
202553 — 53 
202656 — 56 
202757 — 57 
202858 — 58 
此後800 — 800 
最低租賃付款總額$1,063 $— $1,063 

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NW 控股公司：
2024 年的剩餘時間$491 $11,900 $12,391 
2025652 15,306 15,958 
202692 14,901 14,993 
202779 14,521 14,600 
202858 13,983 14,041 
此後800 208,218 209,018 
最低租賃付款總額$2,172 278,829 $281,001 
減去：估算利息151,120 
應收租賃總額$127,709 

上述應收租賃總額在NGD分部下報告，短期和長期部分分別包含在合併資產負債表上銷售類租賃下的其他流動資產和資產中。無擔保剩餘資產的總金額為美元5.6百萬，美元5.2百萬和美元5.5截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日，分別為百萬美元，幷包含在合併資產負債表上銷售類租賃下的資產中。此外，根據監管會計，與這些協議相關的收入和支出在合併的綜合收益報表中列報，因此其列報方式與NW Natural的類似監管活動保持一致。

租賃費用
經營租賃
我們有土地、建築物和設備的經營租約。我們的主要租約是 NW Natural 的總部和運營中心。我們的租約的剩餘租賃條款為 8幾個月前 16年份。我們的許多租賃協議都包含延長租約的期權，除非可以合理確定可以行使這些期權，否則我們不將其包含在最低租賃條款中。短期租約，期限為 12月或更短的月份不記錄在資產負債表上。由於我們的大多數租約都不提供隱含利率，而是由NW Natural簽訂的，因此我們使用估計的貼現率，該折扣率代表我們為購買租賃資產所需資金融資所產生的利率，並基於租約開始之日可用的信息來確定租賃付款的現值。

租賃費用的組成部分如下，其中一部分已資本化：
截至3月31日的三個月
以千計20242023
NW 天然：
運營租賃費用$1,862 $1,775 
短期租賃費用81 80 
其他（NW 控股公司）：
運營租賃費用$45 $40 
NW 控股公司：
運營租賃費用$1,907 $1,815 
短期租賃費用81 80 

截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日與經營租賃相關的補充資產負債表信息如下：
以千計3月31日十二月三十一日
202420232023
NW 天然：
經營租賃使用權資產$70,019 $72,077 $70,728 
經營租賃負債——流動負債$1,863 $1,538 $2,128 
經營租賃負債——非流動負債76,624 77,840 76,757 
經營租賃負債總額$78,487 $79,378 $78,885 
其他（NW 控股公司）：
經營租賃使用權資產$528 $622 $580 

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經營租賃負債——流動負債$190 $162 $205 
經營租賃負債——非流動負債427 462 410 
經營租賃負債總額$617 $624 $615 
NW 控股公司：
經營租賃使用權資產$70,547 $72,699 $71,308 
經營租賃負債——流動負債$2,053 $1,700 $2,333 
經營租賃負債——非流動負債77,051 78,302 77,167 
經營租賃負債總額$79,104 $80,002 $79,500 

NW Natural運營租賃的加權平均剩餘租賃條款和加權平均折扣率如下：
以千計3月31日十二月三十一日
202420232023
加權平均剩餘租賃期限（年）16.017.016.2
加權平均折扣率7.3 %7.3 %7.3 %

總部和運營中心租賃
NW Natural 開始了 20-2020 年 3 月簽訂了位於俄勒岡州波特蘭的新總部和運營中心的年度經營租賃協議。可以選擇將租賃期限再延長兩期 七年。根據運營租賃會計規則計算的最低租賃付款和費用確認之間存在重大時間差異。OPUC發佈了一項命令，允許我們將費用確認與現金支付保持一致，以進行費率制定。我們在資產負債表上記錄了最低租賃付款額與融資租賃債務的估算利息總額以及使用權資產攤銷總額之間的差額，作為遞延監管資產。監管資產的餘額為美元8.3百萬，美元7.2百萬和美元8.0截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日，分別為百萬人。

截至2024年3月31日，經營租賃負債的到期日如下：
以千計西北自然其他
（NW Holdings）		NW 控股公司
2024 年的剩餘時間$5,673 $138 $5,811 
20257,362 176 7,538 
20267,361 153 7,514 
20277,538 107 7,645 
20287,719 6 7,725 
此後101,272 6 101,278 
租賃付款總額136,925 586 137,511 
減去：估算利息58,438 (31)58,407 
租賃債務總額78,487 617 79,104 
減去：當期債務1,863 190 2,053 
長期租賃債務$76,624 $427 $77,051 

與租賃有關的補充現金流信息如下：
截至3月31日的三個月
以千計20242023
NW 天然：
為計量租賃負債所含金額支付的現金
來自經營租賃的運營現金流$1,811 $1,767 
為來自融資租賃的現金流提供融資97 173 
為換取租賃義務而獲得的使用權資產
融資租賃97 173 
其他（NW 控股公司）：
為計量租賃負債所含金額支付的現金

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來自經營租賃的運營現金流$44 $39 
為換取租賃義務而獲得的使用權資產
融資租賃— 90 
NW 控股公司：
為計量租賃負債所含金額支付的現金
來自經營租賃的運營現金流$1,855 $1,806 
為來自融資租賃的現金流提供融資97 173 
為換取租賃義務而獲得的使用權資產
融資租賃97 263 

融資租賃
NW Natural 還租賃建築物存儲空間用作煤氣表房，以便為多户住宅或混合用途開發項目提供天然氣。這些合同記作融資租賃，通常涉及一次性預付款 不剩餘的責任。融資租賃的使用權資產為 $2.7百萬，美元2.4百萬和美元2.6截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日，分別為百萬人。截至 2024 年 3 月 31 日，有 不為NW Natural 的租賃負債融資。

8. 股票薪酬
股票薪酬計劃旨在促進包括高管在內的員工持有NW Holdings的股份。這些薪酬計劃包括長期激勵計劃（LTIP）和員工股票購買計劃（ESPP）。有關股票薪酬計劃的更多信息，請參閲 2023 年 10-K 表格中的註釋 8 以及下面提供的更新。

長期激勵計劃
績效股份
LTIP 績效份額綜合了市場、業績和基於服務的因素。在截至2024年3月31日的三個月中，2022年LTIP下的最終績效係數獲得批准， 46,156基於績效的股票是根據2022年LTIP授予的，用於會計目的。因此，NW Natural和其他子公司開始確認薪酬支出。在2023年2月和2024年2月，LTIP股票授予了參與者；但是，協議允許其中一個績效因素在獎勵期第三年的第一季度之前保持不變。由於績效因素將分別要到2025年和2026年第一季度才能獲得批准，因此截至2024年3月31日，NW Holdings與參與者之間對獎項的關鍵條款和條件沒有相互理解，因此， 不2023年和2024年獎勵的費用已得到確認。NW Holdings將計算授予日的公允價值，一旦最終績效因素獲得批准，NW Natural將確認每個獎項在剩餘服務期內的費用。

對於 2023 年和 2024 年 LTIP 獎勵，股票派息的門檻在0% 到最大值200% 基於預設目標的實現情況。2023年和2024年績效股票的績效標準包括必須滿足的三年期投資資本回報率（ROIC）門檻和累積每股收益係數，該係數可以通過相對於同行集團公司在業績期內的業績的總股東回報率（TSR修飾符）進行修改 三年對於每個相應的獎項。如果2023年和2024年獎勵的目標得以實現，NW Holdings將出於會計目的撥款 50,542和 73,150股票分別在2025年和2026年第一季度。

截至 2024 年 3 月 31 日，有 $0.3與2022年LTIP補助金相關的數百萬美元未確認的薪酬成本，該補助金預計將在2024年之前得到確認。

限制性股票單位
在截至2024年3月31日的三個月中， 57,704根據LTIP授予的RSU的加權平均授予日期公允價值為 $38.87每股。通常，授予的 RSU 可以沒收，包括基於績效的門檻以及歸屬期為 四年從授予之日起。我們的大多數RSU授予NW Holdings在歸屬後向RSU持有人發行一股普通股的義務。根據獎勵協議的結構，補助金還可能包括現金支付，相當於從授予之日到該部分RSU的歸屬日期之間每股支付的股息總額。RSU的公允價值等於NW Holdings普通股在授予日的收盤市場價格。截至 2024 年 3 月 31 日，有 $4.2數百萬美元的未確認薪酬費用來自限制性股票單位的撥款，預計將在2028年之前的期限內予以確認。



27

9. 債務
短期債務
截至2024年3月31日、2023年3月31日和2023年12月31日，短期債務包括以下內容：

2024年3月31日2023年3月31日2023年12月31日
以百萬計未結餘額
加權平均利率(1)
未結餘額
加權平均利率(1)
未結餘額
加權平均利率(1)
NW 天然：
商業票據$31.7 5.5 %$— — %$16.8 5.5 %
其他（NW 控股公司）：
信貸協議63.0 6.3 %72.5 5.9 %73.0 6.4 %
NW 控股公司$94.7 $72.5 $89.8 
(1) 未償短期債務的加權平均利率

長期債務
截至2024年3月31日、2023年3月31日和2023年12月31日，NW Holdings的長期債務包括以下內容：

2024年3月31日2023年3月31日2023年12月31日
以百萬計未結餘額
加權平均利率(1)
未結餘額
加權平均利率(1)
未結餘額
加權平均利率(2)
NW Natural 首次抵押貸款$1,374.7 4.6 %$1,334.7 4.6 %$1,374.7 4.7 %
NW Holdings 無抵押優先債券150.0 5.8 %— — %— — %
NW Holdings 信用協議— — %100.0 5.4 %100.0 5.5 %
NWN Water 信貸協議— — %50.0 5.3 %50.0 5.8 %
NWN Water 定期貸款55.0 4.7 %55.0 4.9 %55.0 4.7 %
其他長期債務6.5 6.0 6.6 
長期債務，總額1,586.2 1,545.7 1,586.3 
減去：未攤銷的債務發行成本10.6 10.4 10.0 
減去：當前到期日0.9 240.7 150.9 
長期債務總額$1,574.7 $1,294.6 $1,425.4 
(1) 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的加權平均利率
(2) 截至2023年12月31日止年度的加權平均利率

NW Natural 的第一批抵押貸款債券（FMB）的到期日從 2025 年到 2053 年不等，利率從 2.82% 至 7.85%。NW Holdings的無抵押優先債券的到期日從2028年到2029年不等，利率從 5.78% 至 5.84%。NWN Water的定期貸款將於2026年到期。2024 年 3 月，NW Holdings 退休了一美元100.0百萬信貸協議和NWN Water退休了1美元50.0百萬信貸協議。 沒有截至2024年3月31日，NW Natural的債務計劃在未來十二個月內到期。

發行長期債務
2023年12月，NW Holdings與其指定為購買者的機構投資者簽訂了票據購買協議。票據購買協議規定發行 (i) 美元100.0NW Holdings的本金總額為百萬美元 5.782028年3月7日到期的A系列優先票據百分比（5.78% 票據) 和 (ii) $50.0NW Holdings的本金總額為百萬美元 5.842029年3月7日到期的B系列優先票據百分比（5.84% 票據）依賴於經修訂的1933年《證券法》第4（a）（2）條規定的註冊豁免。這個 5.78% 註釋和 5.84％票據是根據票據購買協議於2024年3月7日發行的。票據購買協議的收益用於以美元結算NW Holdings的現有定期貸款100.0百萬美元，並向NWN Water進行股權出資，該股權用於償還現有的定期貸款，金額為美元50百萬。

利率互換協議
NW Holdings和NWN Water與主要金融機構簽訂了利率互換協議，這些協議實際上將浮動利率債務轉換為固定利率。在生效日期和到期日之間支付的利息由互換協議進行套期保值。互換協議的名義金額、生效日期、到期日和基準利率如下表所示：

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以百萬計名義金額生效日期到期日期固定利率
NW 控股公司$100.0 1/17/20233/15/20244.7 %
NWN Water$55.0 1/19/20236/10/20263.8 %

長期債務的公允價值
NW Holdings和NW Natural的未償債務不在活躍的市場上交易。債務的公允價值是使用信用評級、條款和剩餘到期日與NW Holdings和NW Natural在公開市場上積極交易的債務相似的天然氣分銷公司的未償債務價值估算的。這些估值基於公允價值層次結構中定義的二級輸入。有關公允價值層次結構的描述，請參閲2023年10-K表中的註釋2。

下表使用估值日的有效市場價格估算了長期債務的公允價值，包括長期債務的當前到期日：
3月31日十二月三十一日
以千計202420232023
NW 天然：
長期債務總額$1,374,700 $1,334,700 $1,374,700 
未攤銷的債務發行成本(9,801)(10,278)(9,968)
賬面金額1,364,899 1,324,422 1,364,732 
估計的公允價值(1)
1,214,625 1,186,110 1,236,559 
NW 控股公司：
長期債務總額$1,586,189 $1,545,730 $1,586,344 
未攤銷的債務發行成本(10,585)(10,428)(10,044)
賬面金額1,575,604 1,535,302 1,576,300 
估計的公允價值(1)
1,425,765 1,395,321 1,447,941 
(1) 估計的公允價值不包括未攤銷的債務發行成本。

10. 養老金和其他退休後福利費用
NW Natural 維持合格的非繳款固定福利養老金計劃（養老金計劃）、針對符合條件的執行官和其他關鍵員工的非合格補充養老金計劃以及其他退休後員工福利計劃。NW Natural還為所有符合條件的員工提供合格的固定繳款計劃（退休K儲蓄計劃）。養老金計劃和退休K儲蓄計劃擁有計劃資產，這些資產存放在合格信託中，為退休金提供資金。

西北自然養老金和其他退休後福利計劃的淨定期福利成本的服務成本部分在合併綜合收益報表的運營和維護費用中確認。其他非服務成本組成部分在合併綜合收益報表中淨額的其他收入（支出）中確認。

下表提供了養老金和其他退休後福利計劃的定期淨福利成本（信貸）的組成部分：
 截至3月31日的三個月
養老金福利其他
退休後福利
以千計2024202320242023
服務成本$980 $1,049 $25 $28 
利息成本5,160 5,218 248 248 
計劃資產的預期回報率(5,935)(6,661)— — 
淨精算損失的攤銷1,495 139 — — 
淨定期福利成本（信貸）1,700 (255)273 276 
撥給施工的金額(425)(474)(8)(11)
計入支出的定期福利淨成本（貸項）1,275 (729)265 265 
監管平衡賬户的攤銷2,801 2,801 — — 
從支出中扣除的淨金額$4,076 $2,072 $265 $265 

淨定期福利成本通過向NGD工廠資本化的金額減少。此外，淨定期福利成本已記錄到OPUC批准的監管平衡賬户中，並相應地攤銷。


29

下表列出了累計其他綜合虧損（AOCL）中確認的金額以及與不合格員工福利計劃相關的AOCL的變化：
截至3月31日的三個月
以千計20242023
期初餘額$(7,237)$(6,414)
重新歸類為 AOCL 的金額(183)— 
從 AOCL 重新分類的金額：
攤還精算損失173 139 
税前重新分類總額(10)139 
税收優惠(112)(37)
該期間的改敍總數(122)102 
期末餘額$(7,359)$(6,312)

僱主對公司贊助的固定福利養老金計劃的繳款
NW 天然製造 不在截至2024年3月31日或2023年3月31日的三個月內，向其合格固定福利養老金計劃提供現金繳款。在2024年，NW Natural預計將提供約美元的現金捐款20.6百萬美元用於養老金計劃。

固定繳款計劃
NW Natural的退休K儲蓄計劃是《美國國税法》第401（a）和401（k）條規定的合格固定繳款計劃。NW 自然捐款總計 $3.5百萬和美元3.4截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，分別為百萬美元。

有關這些退休金和其他退休後福利計劃的更多信息，請參閲2023年10-K表格中的註釋10。

11. 所得税
每個過渡期使用年度税前收入、監管流通調整、税收抵免和其他項目的估算值來估算年度所得税支出。估算的年度有效税率適用於年初至今的税前收入，以確定與年度估算一致的過渡期所得税支出。離散事件是在事件發生或為人知的過渡時期記錄的。

由於以下原因，有效所得税税率與聯邦法定税率有所不同：
截至3月31日的三個月
NW 控股公司西北自然
以千計2024202320242023
法定税率的所得税（聯邦）$18,514 $20,332 $19,579 $21,412 
州所得税7,577 8,149 7,849 8,406 
增加（減少）： 
監管委員會要求解決分歧(1,579)(2,909)(1,580)(2,909)
其他，淨額(173)(425)(175)(487)
所得税準備金總額$24,339 $25,147 $25,673 $26,422 
有效所得税税率27.6 %26.0 %27.5 %25.9 %

截至2024年3月31日的三個月，NW Holdings和NW Natural 的有效所得税税率與2023年同期相比有所不同 變化主要是由於監管流通量降低。對天然氣儲備投資適用較低的美國企業所得税税率所產生的所得税優惠最初是在2017年由TCJA產生的，但在2023年已全部攤銷，以造福客户。 有關所得税和有效税率的更多詳細信息，請參閲 2023 年 10-K 表格中的註釋 11。

美國國税局對2022年納税年度的合規保證流程（CAP）審查已於2024年第一季度完成。提交的申報表沒有實質性變化。根據CAP的規定，2023年和2024納税年度有待審查。


30

12. 財產、廠房和設備
下表列出了不動產、廠房和設備的主要分類以及累計折舊：
3月31日十二月三十一日
以千計202420232023
NW 天然：
NGD 工廠投入使用$4,268,191 $4,026,183 $4,206,455 
NGD 施工工作正在進行中137,958 97,128 105,166 
減去：累計折舊1,177,007 1,131,256 1,159,367 
NGD 工廠，淨含量3,229,142 2,992,055 3,152,254 
其他在役工廠71,175 70,364 71,175 
其他在建工程11,607 6,624 10,963 
減去：累計折舊22,859 21,804 22,595 
其他植物，網59,923 55,184 59,543 
不動產、廠房和設備總額，淨額$3,289,065 $3,047,239 $3,211,797 
其他（NW 控股公司）：
其他在役工廠$156,020 $97,286 $147,040 
其他在建工程15,153 22,891 15,810 
減去：累計折舊18,714 11,438 16,593 
其他植物，網152,459 108,739 146,257 
NW 控股公司：
不動產、廠房和設備總額，淨額$3,441,524 $3,155,978 $3,358,054 
NW 天然：
應計負債中的資本支出$31,233 $17,255 $24,168 
NW 控股公司：
應計負債中的資本支出$32,494 $17,730 $27,879 

西北自然
其他工廠餘額包括 Mist 設施的非公用事業儲氣資產和其他與 NGD 無關的長期資產。

NW 控股公司
其他工廠餘額包括與水和污水處理業務相關的長期資產，以及非NW Natural或其子公司持有的非監管活動。

13. 投資
投資包括天然氣儲備、對人壽保險單的金融投資和權益法投資。下表彙總了其他投資：

NW 控股公司西北自然
3月31日十二月三十一日3月31日十二月三十一日
以千計202420232023202420232023
對人壽保險單的投資$45,937 $47,666 $45,713 $45,937 $47,666 $45,713 
天然氣儲量投資，非流動資金20,406 22,229 20,893 20,406 22,229 20,893 
投資未合併的關聯公司17,738 23,716 36,345 — 8,207 19,539 
其他投資共計$84,081 $93,611 $102,951 $66,343 $78,102 $86,145 

投資人壽保險保單
其他投資包括對人壽保險單的金融投資，這些投資按扣除保單貸款後的現金退保價值入賬。請參閲 2023 年表格 10-K 中的註釋 13。



31

西北天然氣儲量
NW Natural 已經投資了 $188截至2024年3月31日，通過位於懷俄明州的喬納油田的天然氣儲備計劃獲得100萬英鎊。天然氣儲量按成本列報，扣除監管攤銷額，相關的遞延所得税優惠為美元3.8百萬，美元4.4百萬，以及 $4.0百萬美元，分別在2024年3月31日、2023年3月31日和2023年12月31日的合併資產負債表中記為負債。NW Natural的投資包含在NW Holdings和NW Natural的合併資產負債表中，列在其他流動資產和其他投資（非流動部分）下，最大虧損敞口僅限於投資餘額。其他流動資產中包含的天然氣儲量為美元2.2百萬，美元3.3百萬，以及 $2.3截至2024年3月31日、2023年3月31日和2023年12月31日分別為百萬人。請參閲 2023 年表格 10-K 中的註釋 13。

對未合併關聯公司的投資
2021 年 12 月，NWN Water 購買了 37.3投資者擁有的自來水公司Avion Water, Inc.（Avion Water）的所有權百分比，價格為美元14.5百萬。隨後，NWN Water增加了其在Avion Water的所有權如下：
以百萬計金額所有權%
2022 年 7 月$1.0 40.3 %
2023 年 6 月$1.0 43.1 %
2024 年 1 月$1.0 45.6 %
Avion Water 在俄勒岡州本德及周邊社區開展業務，服務範圍約為 15,000客户關係和僱用 35人們。權益法投資的賬面價值為 $9.8百萬由於權益法商譽，截至2024年3月31日，高於被投資方淨資產中的標的權益。西北天然水在Avion Water收益（虧損）中所佔的份額已包含在其他收入（支出）淨額中。

2020年，NW Natural開始與BioCarbn合作，投資可再生天然氣（RNG）開發設施，這些設施旨在利用泰森食品加工廠水處理產生的沼氣，但須經各方批准。2022年1月，第一座設施列剋星敦可再生能源有限責任公司（列剋星敦）的調試完成。2023年4月，第二座設施——達科他城可再生能源有限責任公司（達科他城）的調試已經完成。NW Natural將該投資記錄為股權法投資。截至2023年12月31日，NW Natural在列剋星敦和達科他城的投資餘額總計 $19.5百萬.

2024年1月，NW Natural取代BioCarbn擔任列剋星敦和達科他城公司的經理。因此，NW Natural 確定這些投資不再符合權益法投資的資格，並在截至2024年3月31日的三個月中進行了全面合併.

14. 業務合併
2024 年業務合併
NWN Water 做到了 不在截至2024年3月31日的三個月內收購任何符合企業合併資格的企業。

2023 年業務合併
在截至 2023 年 12 月 31 日的年度中,NWN Water及其子公司收購了以下資產 五符合企業合併資格的企業。為這些收購轉讓的初步對價的總公允價值為 $22.8百萬美元, 其中大部分初步分配給不動產, 廠房和設備以及商譽.這些交易符合NW Holdings繼續擴大其服務領域的水和廢水行業戰略，其中包括：
•位於華盛頓的佩德森家族有限責任公司
•華盛頓國王水務公司
•亞利桑那州玫瑰谷自來水公司
•俄勒岡州的希蘭水域
•亞利桑那州的 Truxton 和 Cerbat

由於這些收購均符合業務合併的標準，因此根據收購之日的估計公允價值，對收購的淨資產進行了對價的初步分配。截至2024年3月31日，除Pedersen Family, LLC外，每種業務合併的分配均被視為初步分配。根據美國公認會計原則，公允價值的確定涉及管理層在確定所使用的重大估計和假設時的判斷，是根據現有的淨資產監管條件做出的。截至2024年3月31日，這些分配被視為初步分配，因為在我們繼續整合收購業務的過程中，可能會發現截至收購之日存在的事實和情況。因此，可能需要對有形資產、合同資產和負債、税收狀況和商譽的初步估值進行後續調整。預計隨後的調整不會很大，任何此類調整預計將在上述所有收購的一年計量期內完成。

無形資產
在收購國王水務公司方面，NWN Water記錄的長期客户關係無形資產總額為美元2.6百萬，將分期攤還 24年份。有 $0.1截至2024年3月31日的三個月中確認的攤銷費用為百萬美元。未來五年NW Holdings每年的客户關係無形資產的預計攤銷費用為美元0.1每年一百萬。如果有其他無形資產，攤銷額將在未來時期發生變化

32

收購資產，確認減值或完善收購價格分配中的初步估值。

善意
NW Holdings根據業務合併的預期收益向申報單位分配商譽。我們在申報單位層面對商譽進行年度減值評估，如果事件和情況表明商譽可能受到減值，則更頻繁地進行減值評估。如果申報單位的商譽賬面價值超過其公允價值，則確認減值損失。

由於所有收購的完成，商譽總額為 $163.0百萬，美元149.8百萬，以及 $163.3截至2024年3月31日、2023年3月31日和2023年12月31日分別為百萬人。我們所有的商譽都與水和廢水處理的收購有關，出於分部報告的目的，均包含在其他類別中。商譽的年度減值評估發生在每年的第四季度。曾經有 不迄今為止已確認的損傷。

15. 衍生工具
西北自然
NW Natural 簽訂金融衍生品合約，以對衝天然氣細分市場的部分天然氣銷售需求。這些合約包括掉期、期權和期權組合。這些衍生金融工具主要用於管理大宗商品價格的波動。NW Natural 的衍生品套期保值策略的一小部分涉及對衝天然氣交易量和外幣遠期合約。外幣遠期合約用於對衝以加元支付的管道需求費用的外幣匯率波動。

在正常業務過程中，NW Natural還簽訂了指數價格實物遠期天然氣商品購買合同和期權，以滿足NGD客户的要求。這些合同符合監管延期會計處理的條件。

名義金額
下表顯示了與NW Natural 衍生工具的未平倉頭寸相關的絕對名義金額：
3月31日十二月三十一日
以千計202420232023
天然氣（以熱量計）：
金融690,905 681,850 948,425 
物理374,350 295,382 571,610 
外匯$10,457 $10,444 $11,926 

購買的氣體調整 (PGA)
由於不同的利率結構和套期保值機制，各州的利率和套期保值方法有所不同。根據俄勒岡州的PGA機制，NW Natural為未來天然氣年度採購或套期保值而簽訂的衍生品通常會受到監管機構的延期會計處理。總體而言，當前天然氣年度的大宗商品套期保值是在天然氣年度開始之前完成的，套期保值價格已完全恢復，並反映在PGA文件中的加權平均天然氣成本中。在PGA期開始後簽訂的本PGA年度的對衝合同受俄勒岡州PGA激勵共享機制的約束。在華盛頓的PGA機制下，NW Natural採用了風險響應型對衝策略，並對其在華盛頓的所有套期保值給予全面的監管延期會計處理。

NW Natural 進入 2023-24 天然氣年度，預計銷量對衝約為 82總計%，包括 66金融套期保值的百分比以及 16物理氣體供應中的百分比。俄勒岡州的套期保值總額約為 85%，包括 69金融套期保值的百分比以及 16物理氣體供應中的百分比。華盛頓的套期保值總額約為 55%，包括 42金融套期保值的百分比以及 13物理氣體供應中的百分比。

未實現和已實現收益/虧損
下表反映了NW Natural衍生工具未實現損益表的列報方式：
截至3月31日的三個月
20242023
以千計天然氣大宗商品外匯天然氣大宗商品外匯
天然氣成本的收益（支出）$37,964 $(179)$(61,321)$13 
營業收入（支出）— — — — 
延期至資產負債表監管賬户的金額
(37,964)179 61,321 (13)
税前收益的總收益（虧損）$— $— $— $— 


33

未實現收益/虧損
根據監管會計準則，與受監管的NGD業務相關的未償還衍生工具將被延期。外幣遠期和天然氣衍生品合約的成本立即在天然氣成本中確認；但是，高於或低於當年PGA所含金額的成本需繳納監管延期費率，因此被記錄為監管資產或負債。

已實現收益/虧損
NW Natural 已實現淨虧損為 $50.5百萬美元和淨收益172.4截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，分別來自天然氣金融衍生品合約結算的百萬美元。已實現的收益和虧損抵消了天然氣購買成本的上升或降低，導致 不向客户收取或退款的增量金額。

金融衍生工具的信用風險管理
沒有截至2024年3月31日或2023年3月31日，NW Natural交易對手或由NW Natural交易對手發佈了抵押品。NW Natural 試圖通過分散交易對手和使用信用額度管理流動性風險來最大限度地減少抵押品追加的潛在風險。在要求NW Natural為未實現虧損頭寸抵押品之前，交易對手通常允許一定的信用額度門檻。鑑於NW Natural的信用評級、交易對手的信用額度和投資組合多樣化，它在2024年或2023年不受抵押品追繳的限制。抵押品認購風險敞口是根據信貸支持協議規定的，該協議通常包含信用額度。如果NW Natural同意提供足夠的保障，則也可能面臨抵押品看漲期權風險，這並不具體説明允許的信用額度，但如果NW Natural的表現能力發生重大不利變化，則可能需要NW Natural發行額外的抵押品。

NW Natural的金融衍生工具受主淨額結算安排的約束；但是，它們在合併資產負債表中按總額列報。在特定情況下，NW Natural及其交易對手有能力抵消彼此的債務。此類情況可能包括違約方、因影響任何一方的合併而導致的信用變更或任何其他終止事件。

如果被其交易對手淨化，NW Natural 的實物和金融衍生品頭寸將導致資產 of $4.1百萬並負有責任 $61.4百萬 截至2024年3月31日，資產為美元1.6百萬美元和負債 $51.5截至 2023 年 3 月 31 日，百萬美元，資產為 $9.0百萬美元和負債 $124.2截至 2023 年 12 月 31 日，百萬人。

NW Natural主要通過與金融交易對手的固定價格天然氣商品互換和利率互換進行擔保，面臨衍生信貸和流動性風險。NW Natural利用與國際互換和衍生品協會（ISDA）合同的主淨額結算安排來最大限度地降低這些風險，包括根據交易對手的信用評級與交易對手簽訂的ISDA信貸支持協議。此外，NW Natural 利用交易對手、行業、行業和國家多元化來最大限度地降低信用風險。在某些情況下，NW Natural 可能會要求交易對手提交抵押品、擔保或信用證，以維持其最低信用要求標準或用於流動性管理的目的。有關更多信息，請參閲 2023 年表格 10-K 中的註釋 15。

公允價值
根據公允價值會計，NW Natural在計算公允價值調整時將不履約風險包括在內。這包括根據NW Natural交易對手處於未實現收益狀況時的信用利差進行信用風險調整，或者在NW Natural處於未實現虧損狀況時根據其自身的信用利差進行信用風險調整。我們的估值模型中的輸入包括天然氣期貨、波動率、信用違約掉期利差和利率。此外，對不良行為風險的評估通常來自信用違約互換市場和債券市場的信用利差。信用風險調整對公允價值計算中未償還的所有金融衍生品的影響為美元0.3百萬美元，這減少了截至2024年3月31日的負債。淨公允價值為負債美元57.3百萬，負債為美元49.9百萬美元，負債為美元115.2截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日，分別為百萬人。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，我們的衍生品估值中沒有使用任何三級輸入。請參閲 2023 年表格 10-K 中的註釋 2。

NW Holdings 和 NWN 水利率互換協議
NW Holdings和NWN Water與主要金融機構簽訂了利率互換協議，這些協議實際上將浮動利率債務轉換為固定利率。在生效日期和到期日之間支付的利息由互換協議進行套期保值。互換協議的名義金額、生效日期、到期日和基準利率如下表所示：

以百萬計名義金額生效日期到期日期固定利率
NW 控股公司$100.0 1/17/20233/15/20244.7 %
NWN Water$55.0 1/19/20236/10/20263.8 %
與這些利率互換協議相關的未實現收益和虧損記錄在合併資產負債表的AOCI中，總額為美元0.5百萬和美元0.2截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，扣除税款後，分別為百萬元。NW Holdings的利率互換已於2024年3月15日到期。已實現收益或虧損是每月掉期結算的結果。收益為 $0.4在截至2024年3月31日的三個月中，百萬美元從AOCI重新歸類為淨收入。截至2024年3月31日，AOCI記錄的預計收益金額為美元，預計將在未來十二個月內重新歸類為淨收益0.5百萬。

34

16. 環境問題
NW Natural 擁有或以前擁有的房產，可能需要環境修復或採取行動。環境責任的損失範圍是根據當前的補救技術、頒佈的法律和法規、在類似地點獲得的行業經驗以及對其他潛在責任方（PRP）可能的參與水平和財務狀況的評估來估算的。當謹慎地將金額用於本文所述場地的場地修復時，NW Natural 已建立了回收機制來收款 96.7可分配給俄勒岡州客户的補救費用百分比，以及 3.3可分配給華盛頓客户的費用百分比。

這些場地受環境保護署（EPA）和俄勒岡州環境質量部（ODEQ）規定的修復程序的約束。該過程首先進行補救性調查（RI）以確定污染的性質和程度，然後進行風險評估（RA），以確定現場的污染是否對人類和環境構成不可接受的風險。接下來，可行性研究（FS）或工程評估/成本分析（EE/CA）評估各種補救方案。正是在這個過程中，NW Natural能夠估算一系列補救成本並記錄合理的潛在補救責任，或者對現有負債進行調整。從這項研究中，監管機構選擇補救措施併發布決策記錄（ROD）。ROD發佈後，NW Natural將尋求就設計和實施補救措施的同意令或同意判決進行談判。NW Natural 將有能力進一步完善對補救負債的估計 基於批准的補救設計。

補救措施可能包括處理受污染的介質，例如沉積物、土壤和地下水、清除和處置介質、機構控制（例如對未來財產使用的法律限制）或自然恢復。在制定補救措施之後，EPA和ODEQ還要求進行持續的維護、監測和其他可能持續多年的修復後護理。在適當且知情合理的情況下，NW Natural將在下述補救責任中提供這些費用。

由於圍繞環境修復過程的諸多不確定性以及幾項現場調查的初步性質，在某些情況下，NW Natural 可能無法合理估計可能損失範圍的最大值。在這些案件中，已經披露了可能損失的性質，也披露了在存在一系列潛在損失的情況下無法合理估計範圍的最高限值這一事實。除非在可能損失範圍內的估計值比該範圍內的其他成本估計值更有可能，否則NW Natural將負債記錄在該區間的低端。由於對責任的持續評估和澄清、環境法律法規的複雜性以及監管機構對補救替代方案的確定，這些估計值和範圍很可能會在每個地點的整個修復過程中發生變化。除了補救費用外，NW Natural還可能受到自然資源損害（NRD）索賠的約束。NW Natural 將評估每項索賠的可能性和概率，並在認為適當的情況下確認責任。請參閲下面的 “其他波特蘭港”。

環境場所
下表彙總了與環境場地相關的負債的信息，這些負債記錄在NW Natural資產負債表中的其他流動負債和其他非流動負債中：
流動負債非流動負債
3月31日十二月三十一日3月31日十二月三十一日
以千計202420232023202420232023
波特蘭港遺址：
Gasco/Siltronic 沉積物$9,989 $8,588 $12,428 $41,365 $42,766 $42,550 
波特蘭港的其他地方2,978 2,868 3,035 10,707 10,707 11,270 
Gasco/Siltronic Upland 站點13,875 13,275 16,304 33,307 34,519 34,235 
前街遺址546 456 687 513 939 939 
俄勒岡鋼廠— — — 179 179 179 
總計$27,388 $25,187 $32,454 $86,071 $89,110 $89,173 

波特蘭港遺址
波特蘭港是美國環保局列出的超級基金場地，位於威拉米特河上，長約10英里，毗鄰NW Natural的加斯科高地遺址。NW Natural 已經結束了 一百超級基金網站上的PRP均承擔連帶責任。2017年1月，美國環保局發佈了其決策記錄，其中選擇了清理波特蘭港遺址（波特蘭港ROD）的補救措施。波特蘭港ROD估計，現值總成本約為 $1.05十億，精度介於-30% 和 +50實際成本的百分比。

NW Natural的潛在責任是整個波特蘭港超級基金場地補救費用的一部分。該補救措施的費用預計將分配給以下各方 一百PRP。NW Natural正在與其他PRP一起參與不具約束力的分配程序，以解決其潛在的負債。波特蘭港ROD沒有就PRP之間的成本分配提供任何進一步的澄清；因此，由於波特蘭港ROD的發行，NW Natural目前尚未修改任何記錄在案的負債。

35

NW Natural將其與超級基金網站相關的負債管理為 二不同的項目：加斯科沉積物遺址和其他波特蘭港項目。

加斯科沉積物。2009年，NW Natural 和 Siltronic Corporation分別與美國環保局簽訂了關於同意的行政令，以評估和設計針對加斯科高地和世創電子高地遺址附近的沉積物的具體補救措施。NW Natural於2012年5月向美國環保局提交了EE/CA草案，EE/CA估算了該場地潛在補救替代方案的成本。2020年3月，NW Natural和美國環保局修訂了《同意管理令》，將加斯科沉積物遺址下游和航道中的其他補救設計活動納入其中。世創電子材料株式會社不是經修訂的命令的當事方。NW Natural 正在完成設計前研究，並已提交設計基礎報告草稿。這些初步設計步驟不包括清理成本估算。目前，沒有什麼補救設計比EE/CA替代方案更有可能了，NW Natural預計與EPA進行進一步的設計討論和迭代。

EE/CA草案中各種沉積物補救替代方案，清理之前所需的額外研究和設計工作以及整個清理過程中的監管監督的估計成本從美元不等51.4百萬到美元350百萬。NW Natural 的負債為 $51.4百萬美元用於清理加斯科沉積物，這反映了該範圍的低端。目前，我們認為加斯科沉積物遺址的沉積物是NW Natural與上述波特蘭港遺址相關的責任的最大部分。

2023年9月，美國環保局批准了國際空間站現場試點研究的原位穩定和固化（ISS）工作計劃，該計劃於2023年秋季成功完成。從試點研究中獲得的信息將用於支持Gasco沉積物項目的補救設計。

其他波特蘭港。 儘管我們認為與加斯科沉積物場地相關的負債是NW Natural最大的風險敞口，但還有其他與波特蘭港ROD相關的潛在風險敞口，包括NRD成本和全港補救設計和清理成本（包括下游石油污染），PRP之間的分配尚未確定。

NW Natural和其他各方已與波特蘭港自然資源受託人委員會簽署了一項合作協議，參與NRD的分階段評估，以估算負債，以支持儘早以恢復為基礎的NRD索賠和解。 一個該受託人委員會成員 Yakama Nation 於 2009 年退出該委員會，並於 2017 年對 NW Natural 提起訴訟 29其他各方尋求與波特蘭港場地相關的補救費用和NRD評估費用，如投訴中所述。該投訴要求追回總額為美元的涉嫌費用0.3百萬美元，用於為波特蘭港場地選擇補救行動，以及對未指明的未來補救行動費用以及評估因波特蘭港場地釋放危險物質而造成的自然資源損害、損失或破壞的費用作出的宣告性判決。Yakama Nation 已經提起訴訟 二修正了針對某些申訴缺陷的投訴，並駁回了俄勒岡州。根據NW Natural和某些其他被告的動議，聯邦法院暫停了此案，等待上述不具約束力的分配程序的結果。NW Natural記錄了NRD索賠的負債，該負債處於潛在責任範圍的低端；目前無法合理估計該範圍的高端。NRD負債不包括在波特蘭港ROD中規定的上述費用範圍內。

加斯科高地遺址
作為西北天然氣的前身，波特蘭天然氣和可口可樂公司擁有一座前天然氣製造廠，該工廠於1958年關閉（加斯科工廠），毗鄰上述波特蘭港工廠。根據ODEQ自願清理計劃（VCP），NW Natural正在對加斯科場地進行環境污染調查。它不包括在上述波特蘭港場地的補救費用範圍內。Gasco 站點的管理地址為 二部分, 高地部分和地下水源控制行動.

NW Natural 於 2007 年 5 月向 ODEQ 提交了經修訂的高地補救調查報告。2015年3月，ODEQ批准了該網站的風險評估（RA），從而得以在2016年開始金融服務方面的工作。 目前預計將在2025年提交財務報告草案。 NW Natural已確認該場地高地部分的補救責任，該責任處於潛在責任範圍的低端；目前無法合理估計該範圍的高端。

2016年10月，ODEQ和NW Natural同意修改其加斯科高地的VCP協議，將1939年至1960年間波特蘭天然氣和可口可樂公司以前擁有的世創電子材料的一部分併入Gasco RA和FS。此前，NW Natural正在為ODEQ對整個世創電子高地的人造天然氣廠成分進行調查。世創電子材料將直接與ODEQ合作，應對其剩餘物業的環境影響。

2013年9月，NW Natural在加斯科基地完成了地下水源控制系統的建設，包括水處理站。NW Natural估算了與該系統持續運行相關的成本，並確認了處於潛在成本範圍低端的負債。由於與水處理站運行時間相關的不確定性，NW Natural目前無法估計該範圍的高端，這在很大程度上取決於為高地部分確定的補救措施以及針對加斯科沉積物場地的最終補救措施。



36

其他網站
除上述地點外，NW Natural在其他三個地點也存在環境暴露情況：中央服務中心、前街和俄勒岡鋼廠。NW Natural 可能在目前尚未確定的其他地點有暴露情況。由於補救措施的設計、監管、補救時間的不確定性，對於俄勒岡鋼廠的工地而言，尚待訴訟，這些場地的負債均按其各自的潛在責任範圍的最低限度進行確認；目前無法合理估計範圍的高端。

前街遺址。 前街場地曾是西北天然氣公司運營的天然氣製造廠（前波特蘭天然氣製造工廠，簡稱PGM）的所在地。應ODEQ的要求，NW Natural進行了沉積物和來源控制調查，並向ODEQ提供了調查結果。2015 年 12 月，原波特蘭天然氣製造基地的 FS 竣工。

2017 年 7 月，ODEQ 發佈了 PGM ROD。ROD 規定了選定的補救措施，這需要將疏浚、封蓋、處理和自然恢復相結合。此外，選定的補救措施還需要機構控制和長期檢查和維護。該補救措施的建設於2020年7月開始，並於2020年10月完工。第二年的施工後監測於2022年完成，證明蓋子完好無損，性能符合設計。NW Natural 已確認額外負債為 $1.1百萬與長期監測和施工後工作有關。

俄勒岡鋼廠遺址.請參閲”法律訴訟”下面。

環境成本延期和回收
NW Natural已授權俄勒岡州和華盛頓州推遲與修復NW Natural擁有或以前擁有的財產相關的費用。在俄勒岡州，目前已建立場地修復和恢復機制（SRRM），以收回可分配給俄勒岡州客户的審慎產生的成本，但須經過收益測試。2019年10月21日，WUTC批准了環境成本回收機制（ECRM），用於收回自2019年11月1日起分配給華盛頓客户的審慎產生的成本.有關 SRRM 和 ECRM 收集流程的描述，請參閲 2023 年 10-K 表格中的註釋 17。

下表列出了有關遞延監管資產總額的信息：
3月31日十二月三十一日
以千計202420232023
遞延成本和利息 (1)
$60,291 $47,651 $57,758 
應計場地負債 (2)
113,426 114,253 121,575 
保險收益和利息(51,389)(55,416)(50,764)
監管資產延期總額(1)
122,328 106,488 128,569 
當前的監管資產(3)
9,864 6,947 9,950 
長期監管資產(3)
112,464 99,541 118,619 
(1)包括審核前和審核後的遞延成本、目前正在攤銷的金額以及扣除向客户收取的金額後的利息。
(2)    排除 3.3前街場地負債的百分比，因為OPUC僅允許追回 96.7可分配給俄勒岡州的網站費用百分比，包括那些過去只為俄勒岡州客户提供服務的網站。從監管資產中扣除的金額為美元342024 年 3 月 31 日為千美元，美元452023 年 3 月 31 日為千美元，以及 $532023 年 12 月 31 日為千人。
(3)    環境成本與OPUC和WUTC批准的監管延期的特定場地有關。在俄勒岡州，NW Natural根據已支付的現金金額賺取賬面費用，而應計但尚未支付的金額要等到支出後才能賺取賬面費用。它還對拖欠客户的款項的保險收益收取賬面費用。在華盛頓，為收到的保險收益支付的現金均不計入賬面費用。當前的環境成本代表管理層預計在未來 12 個月內向客户收取的修復成本。此估算中包含的金額仍需經過OPUC的審慎和收益測試審查，不包括美元5.0百萬關税附加費。可分配給俄勒岡州的金額可通過NGD税率收回，但須經過收入測試。

環境收益測試
如果NW Natural的收益等於或低於SRRM所定義的授權股本回報率（ROE），則補救費用和利息超過美元5.0百萬關税附加費和美元5.0百萬的保險收益可通過SRRM收回。如果NW Natural在一年內的收入超過其授權的投資回報率，則必須支付環境費用和高於美元的支出利息10.0百萬美元，其收益超過其授權的投資回報率。

法律訴訟
NW Holdings目前不是任何直接索賠或訴訟的當事方，儘管將來它可能會受到正常業務過程中產生的索賠和訴訟。

NW Natural 受到正常業務過程中產生的索賠和訴訟的約束，包括上述事項。儘管無法肯定地預測任何法律訴訟的最終結果，包括下文提及的與俄勒岡鋼廠場地有關的事項，但NW Natural和NW Holdings預計最終不會處置任何法律訴訟的最終處置

37

這些事項將對其財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響。另見第二部分第1項 “法律訴訟”。

俄勒岡鋼廠遺址
請參閲 2023 年表格 10-K 中的註釋 17。

有關其他承諾和意外開支的更多信息，請參閲 2023 年 10-K 表格中的附註 16。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

以下是管理層對NW Holdings和NW Natural財務狀況的評估，包括影響經營業績的主要因素。討論涉及NW Holdings截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的合併業績，其中絕大多數由NW Natural的經營業績組成。當NW Holdings存在重大活動而NW Natural不存在的重大活動時，將提供額外披露。本討論中提及的 “附註” 指本報告中未經審計的合併財務報表附註。很大一部分的業務業績本質上是季節性的，因此，三個月的經營業績不一定代表預期的財年業績。因此，本討論應與NW Holdings和NW Natural的2023年10-K表年度報告（如適用）（2023年10-K表格）一起閲讀。

NW Natural 的天然氣分銷活動在天然氣配送（NGD）板塊中報告。NGD板塊還包括能源公司的全資子公司NWN Gas Reserves、位於俄勒岡州的NW Natural Mist儲存設施的NGD部分以及NW Natural RNG控股公司有限責任公司。NW Natural的其他活動彙總和報告的其他活動包括Mist的非NGD存儲活動以及資產管理服務和設備零售中心的運營。NW Holdings彙總和報告的其他活動包括NNG Financial對凱爾索-比弗管道（KB管道）的投資和NWN Water對Avion Water, Inc.的投資（按權益法計算）、西北自然可再生能源控股有限責任公司及其不受監管的可再生天然氣活動；以及通過其子公司擁有並繼續投資水、廢水和供水服務領域的NWN Water。有關我們的業務部門和其他業務部門以及我們的直接和間接全資子公司的進一步討論，請參閲附註4。

非公認會計準則財務指標。除了列報經營業績和總收益金額外，某些財務指標以每股美分表示，這是非公認會計準則的財務指標。本節中所有提及的每股收益（EPS）均以攤薄後的股票為基礎。我們使用此類非公認會計準則財務指標來分析我們的財務業績，因為我們認為它們為我們的投資者、分析師和債權人提供了評估我們的財務狀況和經營業績的有用信息。不應將我們的非公認會計準則財務指標視為替代或優於根據美國公認會計原則計算的指標。此外，這些非公認會計準則財務指標存在侷限性，因為它們不能反映根據公認會計原則確定的與業務運營相關的所有項目。其他公司的計算標題相似的非公認會計準則財務指標可能與本報告中此類指標的計算方式不同，這限制了這些指標在比較方面的用處。下文提供了每種非公認會計準則財務指標與最直接可比的GAAP財務指標的對賬。

截至3月31日的三個月
20242023
攤薄後每股收益——總計(1)
$1.69 $2.01 
攤薄後每股收益-NGD 分部(2)
1.74 2.02 
攤薄後每股虧損-NW Holdings-其他(2)
(0.05)(0.01)
(1)攤薄後每股收益等於稀釋後每股收益——NGD分部和攤薄後每股收益——NW Holdings——其他分部的總和。
(2)非公認會計準則財務指標



38

執行摘要
NW Holdings的財務業績和亮點包括：
•2024年前三個月報告的淨收益為6,380萬美元，合每股收益1.69美元（攤薄），而上一年的淨收益為7,170萬美元，合每股收益2.01美元（攤薄後）；
•在過去的十二個月中，增加了近15,000個天然氣和自來水公用事業連接，截至2024年3月31日，總增長率為1.7％，這主要是由強勁的水資源收購推動的；
•由於我們的Mist存儲資產和管道容量管理，俄勒岡州的客户在2024年初獲得了總額近3000萬美元的賬單抵免；
•NW Holdings於2024年3月發行了1.5億美元的無抵押優先債券；
•在1月的冬季風暴期間，客户和該地區依賴該天然氣系統，2024年1月13日共交付了900萬熱量，其中包括向家庭和企業提供的800萬熱能，創下了新的高峯日記錄，並創下了我們從俄勒岡州米斯特的系統內儲氣設施提取的新紀錄；以及
•2024 年前三個月，向我們的公用事業系統投資了 8,220 萬美元，以實現更高的可靠性和靈活性。

NW Holdings年初至今的主要財務亮點包括：
截至3月31日的三個月
20242023年初至
以千計，每股數據除外金額每股金額每股改變
合併淨收益$63,823 $1.69 $71,671 $2.01 $(7,848)

NW Natural今年迄今為止的主要財務亮點包括：
截至3月31日的三個月
20242023年初至
以千計金額金額改變
合併淨收益$67,558 $75,540 $(7,982)
天然氣配送利潤率218,150 217,615 535 
三個月已結束 2024 年 3 月 31 日與 2023 年 3 月 31 日相比。
NW Natural的合併淨收入減少了800萬美元，這主要是由於以下因素：
•其他收入減少了380萬美元，淨收入主要是由於養老金成本增加以及投資現金和AFUDC股權部分的利息收入減少；
•由於長期債務餘額增加，淨利息支出增加了150萬美元；
•一般税增加110萬美元，主要是由監管委員會費用增加所致；以及
•由於資本投資增加，折舊費用增加了100萬美元；被部分抵消
•由於税前收入減少，所得税支出減少了70萬美元；以及
•NGD板塊利潤率增長了50萬美元，這主要歸因於遞延餘額的攤銷（主要被運營和維護費用以及利息支出所抵消）和客户增長，但部分被天氣正常化機制未涵蓋的客户的天氣高於平均水平所抵消。

如上所述，NW Holdings的合併淨收入減少了780萬美元，這主要是由於NW Natural的合併淨收入減少了800萬美元。

當前的經濟狀況。 我們持續審查和監控當前的經濟狀況，包括但不限於：通貨膨脹和利率、供應鏈中斷以及影響我們業務的其他監管、物理或網絡相關風險。在過去的一年中，由於通貨膨脹以及利率上升帶來的利息成本增加，我們經歷了更高的材料和勞動力成本。某些材料（包括儀表部件、微芯片、半導體和信息技術設備）的交貨週期也仍然很長。但是，通過提前規劃、增加庫存、實現供應商多元化以及制定應急計劃以應對風險，我們正在努力降低供應鏈風險。

NW Holdings和NW Natural繼續監控其所有業務的利率和融資選擇。由於通貨膨脹率上升，美聯儲採取了提高短期利率的行動，在過去幾年中利率有所上升。NW Natural 通常通過其授權資本成本收回其長期債務的利息支出。俄勒岡州和華盛頓州的某些營運資金項目，例如天然氣成本，是遞延和累積利息的。此外，短期債務已納入華盛頓的資本結構。NW Natural Water受監管的供水和廢水處理公用事業公司通常通過各自的授權資本成本從長期債務中收回利息支出。

參見” 中的討論運營結果", "監管事宜“和”財務狀況“以下是有關2024年第一季度發生的所有重大活動的更多詳細信息。

39

分紅
股息亮點包括：
截至3月31日的三個月年初至今變化
每股普通股20242023
已支付的股息$0.4875 $0.4850 $0.0025 

2024 年 4 月，NW Holdings 董事會宣佈 NW Holdings 普通股的季度股息為每股 0.4875 美元。股息將於2024年5月15日支付給2024年4月30日登記在冊的股東，年度指示股息率為每股1.95美元。

操作結果

業務板塊-天然氣配送（NGD）
NGD利潤率業績主要受客户增長、基準增收收入的影響，在某種程度上，還受天氣和客户天然氣使用模式導致的交付量變化的影響。在俄勒岡州，NW Natural制定了保護費率（也稱為脱鈎機制），該機制通過遞延的監管會計調整每月向上或向下調整利潤率，該調整旨在抵消因住宅和商業客户平均使用量增加或減少而產生的變化。NW Natural還在俄勒岡州實行天氣正常化費率WARM，該費率可以向上或向下調整客户賬單，以抵消冬季供暖季節氣温高於或低於平均水平而導致的利潤率變化。這兩種機制都旨在減少但不是消除客户賬單和天然氣分配收益的波動性。有關更多信息，請參閲第二部分第 7 項 “經營業績——監管事項——費率機制” 在 NW Natural 的 2023 年 10-K 表格中.除了NW Natural的本地天然氣分銷業務外，NGD細分市場還包括Mist地下儲存設施中用於為NGD客户提供服務的部分、北霧天然氣儲存擴建項目、能源公司的全資子公司NWN Gas Reserves以及NW Natural RNG控股公司有限責任公司。

NGD業務本質上主要是季節性的，這是由於住宅和商業客户在寒冷的冬季供暖月份的天然氣使用量增加。其他類別的客户會遇到季節性的使用情況，但程度較小。季節性影響NGD業務各季度經營業績的可比性，但不會影響跨年度的可比性。

NGD 細分市場的亮點包括：
截至3月31日的三個月年初至今變化
以千計，每股收益數據除外20242023
NGD 淨收入 $65,715 $71,951 $(6,236)
攤薄後每股收益-NGD 分部$1.74 $2.02 $(0.28)
銷售和交付的天然氣（以熱量計）429,002 463,049 (34,047)
NGD 利潤(1)
$218,150 $217,615 $535 
(1) 有關更多詳細信息，請參見下面的天然氣分配利潤表。
三個月已結束 2024 年 3 月 31 日與 2023 年 3 月 31 日相比。 導致NGD淨收益減少620萬美元（合每股0.28美元）的主要因素如下：
•其他收入減少了380萬美元，這歸因於養老金非服務成本的增加以及投資現金和AFUDC股權部分的利息收入減少；
•利息支出增加了150萬美元，主要是由於長期債務餘額增加所致；
•一般税增加110萬美元，主要是由監管委員會費用增加所致；以及
•由於資本投資增加，折舊費用增加了100萬美元；被部分抵消
•50 萬美元 NGD 利潤率的增加是由於：
•增加了290萬美元，這是由於攤銷了主要與 COVID-19、網絡安全和ERP升級相關的遞延餘額（主要被運營和維護費用以及利息支出所抵消）；
•增長了260萬美元，這得益於客户增長以及由於閏年和其他雜項因素導致2月份增加一天所產生的估計影響；部分抵消了這一增長
•由於天氣正常化機制未覆蓋的客户由於相對天氣變暖導致使用量減少，減少了350萬美元；以及
•由於大宗商品價格波動降低，2024年1月寒冷天氣事件期間天然氣成本高於預期，俄勒岡州天然氣成本激勵分擔機制的收益減少了150萬美元。

在截至2024年3月31日的三個月中，NGD的總銷量和交付量比2023年同期減少了3,400萬熱量，這主要是由於2024年前三個月的天氣比平均水平高9％，而前一時期的天氣比平均水平低5％。

40

天然氣分配利潤率表。 下表彙總了天然氣量、收入和銷售成本的構成：
截至3月31日的三個月有利/
（不利）
以千計，學位日和客户數據除外20242023年初至今變化
NGD 體積（熱量）
住宅和商業銷售301,999 330,665 (28,666)
工業銷售和運輸127,003 132,384 (5,381)
NGD 總銷量和交付量429,002 463,049 (34,047)
營業收入
住宅和商業銷售$387,168 $412,307 $(25,139)
工業銷售和運輸24,288 29,144 (4,856)
其他分銷收入1,531 1,610 (79)
其他受監管的服務4,877 4,709 168 
總營業收入417,864 447,770 (29,906)
減去：天然氣成本175,773 205,805 30,032 
減去：環境修復費用5,746 5,375 (371)
減去：所得税18,195 18,975 780 
NGD 利潤$218,150 $217,615 $535 
利潤(1)
住宅和商業銷售$201,496 $199,246 $2,250 
工業銷售和運輸9,535 9,746 (211)
汽油成本激勵共享的收益800 2,343 (1,543)
其他利潤1,444 1,571 (127)
其他受監管的服務4,875 4,709 166 
NGD 保證金$218,150 $217,615 $535 
學位日(2)
平均值(3)
1,336 1,323 13 
實際的1,216 1,385 (12)%
比平均水平更冷的百分比（温暖）(4)
(9)%5 %

截至3月31日，
20242023改變成長
NGD 儀表-期末：
住宅電錶730,555 726,479 4,076 0.6%
商用電錶69,366 69,301 65 0.1%
工業儀表1,057 1,068 (11)(1.0)%
總米數800,978 796,848 4,130 0.5%

(1)    每類電錶以NGD利潤率報告的金額是營業收入減去天然氣成本、環境修復費用和收入税，視收益測試考慮因素而定（如適用）。
(2)加熱度天數是反映對温度敏感的天然氣消耗量的計量單位，計算方法是從 59 華氏度中減去一天的高温和低温的平均值。
(3)平均天氣代表25年的平均升温天數。從 2022 年 11 月 1 日開始，平均天氣計算結束了
根據NW Natural的2022年俄勒岡州一般利率案例所確定的1996年6月1日至2021年5月31日這段時間。


41

住宅和商業銷售
住宅和商業銷售亮點包括：
截至3月31日的三個月年初至今變化
以千計20242023
體積（熱量）
住宅銷售191,841 209,818 (17,977)
商業銷售110,158 120,847 (10,689)
總交易量301,999 330,665 (28,666)
營業收入
住宅銷售$268,821 $273,473 $(4,652)
商業銷售118,347 138,834 (20,487)
總營業收入$387,168 $412,307 $(25,139)
NGD 利潤
住宅淨資產利潤率$148,411 $144,322 $4,089 
商業 NGD 利潤率53,085 54,924 (1,839)
NGD 利潤總額$201,496 $199,246 $2,250 

三個月已結束 2024 年 3 月 31 日與 2023 年 3 月 31 日相比。 與前一時期相比，住宅和商業利潤率增加了230萬美元。這一增長主要是由住宅客户電錶增長0.6％推動的。由於天氣相對較暖導致使用量減少，產量減少了2870萬熱量。

工業銷售和運輸
工業銷售和運輸亮點包括：
截至3月31日的三個月年初至今變化
以千計20242023
體積（熱量）
穩健且不間斷的銷售27,570 30,638 (3,068)
穩固且不間斷的運輸99,433 101,746 (2,313)
總量-銷售和運輸127,003 132,384 (5,381)
NGD 利潤
穩健且不間斷的銷售$4,001 $4,103 $(102)
穩固且不間斷的運輸5,534 5,643 (109)
總利潤率-銷售和運輸$9,535 $9,746 $(211)

三個月已結束 2024 年 3 月 31 日與 2023 年 3 月 31 日相比。 與上期相比，工業銷售和運輸利潤率下降了20萬美元，這主要推動了銷售和運輸量的下降。銷量減少了540萬熱量，這主要是由於多個客户的使用量減少，最明顯的是製漿和造紙、林業產品和食品加工行業，但部分被化學品製造行業客户的使用量增加所抵消。

天然氣成本
天然氣成本亮點包括：
截至3月31日的三個月年初至今變化
以千計20242023
天然氣成本$175,773 $205,805 $(30,032)
銷售量（熱量）(1)
329,569 361,303 (31,734)
天然氣的平均成本（每熱量美分）$0.53 $0.57 $(0.04)
汽油成本激勵共享的收益(2)
$800 $2,343 $(1,543)
(1)此計算不包括交付給工業運輸客户的體積。
(2)    有關NW Natural天然氣成本激勵分攤機制的更多信息，請參閲第二部分第7項 “經營業績——監管事項——費率機制——天然氣儲量“在 NW Natural 的 2023 年 10-K 表格中。

三個月已結束 2024 年 3 月 31 日與 2023 年 3 月 31 日相比。 天然氣成本下降了3000萬美元，這主要是由於天然氣平均成本下降了7％，銷售量下降了9％。由於天氣相對較暖導致使用量減少，銷量減少了3,170萬熱量。俄勒岡州天然氣成本激勵分攤機制的收益下降了

42

150 萬美元 這是由於在2024年1月寒冷天氣事件期間，大宗商品價格波動較小，天然氣成本高於預期。

其他受監管服務利潤
其他受監管服務利潤率的亮點包括：
截至3月31日的三個月年初至今變化
以千計20242023
北霧存儲服務$4,807 $4,662 $145 
其他服務68 47 21 
其他受監管服務總額$4,875 $4,709 $166 

三個月已結束 2024 年 3 月 31 日與 2023 年 3 月 31 日相比。 由於北霧設施的存儲服務收入增加，其他受監管服務的利潤率與上期相比增加了20萬美元。

其他
NW Holdings彙總和報告的其他活動包括NNG Financial對凱爾索-比弗管道（KB管道）的投資；西北自然可再生能源控股有限責任公司及其不受監管的可再生天然氣業務；擁有並繼續投資水、廢水和供水服務領域的NWN Water；以及NWN Water對Avion水務公司（Avion Water）的投資。NW Natural的其他活動彙總和報告的其他活動包括Mist的非NGD存儲活動以及資產管理服務和設備零售中心的運營。有關我們的業務部門和其他業務部門以及我們的直接和間接全資子公司的進一步討論，請參閲附註4。有關我們對Avion Water的投資的信息，請參閲註釋13。

下表列出了NW Holdings和NW Natural的彙總和按其他形式報告的活動結果：
截至3月31日的三個月年初至今變化
以千計，每股收益數據除外20242023
NW Natural 其他-淨收入$1,843 $3,589 $(1,746)
NW Holdings 的其他活動(3,735)(3,869)134 
NW Holdings 其他——淨虧損$(1,892)$(280)$(1,612)
攤薄後每股虧損-NW Holdings-其他$(0.05)$(0.01)$(0.04)

三個月已結束 2024 年 3 月 31 日與 2023 年 3 月 31 日相比。 NW Natural的其他淨收入減少了170萬美元，NW Holdings的其他淨收入減少了160萬美元。NW Natural的下降主要是由於前一時期的有利市場條件導致資產管理收入減少，但沒有再次出現。其他NW Holdings的增長是由資助社區宣傳計劃的捐款減少所推動的，部分被控股和自來水公司的利息支出的增加所抵消。

合併運營
操作和維護
運營和維護亮點包括：
截至3月31日的三個月年初至
以千計20242023改變
西北自然$65,509 $65,389 $120 
NW Holdings 的其他運營和維護8,105 6,428 1,677 
NW 控股公司$73,614 $71,817 $1,797 

三個月已結束 2024 年 3 月 31 日與 2023 年 3 月 31 日相比。 NW Natural的運營和維護費用增加了10萬美元，這主要是由於以下原因：
•增加了160萬美元，這是由於攤銷了主要與 COVID-19、網絡安全和信息技術系統升級相關的遞延餘額（主要被收入抵消）；以及
•由於薪酬成本上漲，增加了150萬美元；部分抵消了上漲幅度
•減少270萬美元與福利成本降低有關。



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NW Holdings的運營和維護費用增加了180萬美元，這主要是由於以下原因：
•如上所述，NW Natural的運營和維護費用增加了10萬美元；以及
•NW Holdings的其他運營和維護費用增加了170萬美元，這主要是由於與最近收購的水和廢水處理子公司相關的成本，但部分被控股公司業務開發成本的降低所抵消。

折舊
折舊亮點包括：
截至3月31日的三個月年初至
以千計20242023改變
西北自然$31,107 $30,144 $963 
其他 NW 控股的折舊1,991 1,321 670 
NW 控股公司$33,098 $31,465 $1,633 

與2023年3月31日相比，截至2024年3月31日的三個月。 NW Natural的折舊費用增加了100萬美元，這主要是由於對配電系統的額外資本投資，例如安裝新的電源和服務，更換調節設備，以及升級和改善結構。此外，NW Natural 在2023年和2024年繼續投資信息技術項目。

如上所述，NW Holdings的折舊費用增加了160萬美元，這主要是由於與水和污水處理子公司相關的其他NW Holdings折舊增加了70萬美元，而NW Natural的折舊費用增加了100萬美元。

其他收入（支出），淨額
其他收入（支出），淨亮點包括：
截至3月31日的三個月年初至
以千計20242023改變
NW 自然其他收入（支出），淨額$(1,322)$2,445 $(3,767)
NW Holdings 的其他活動188 (839)1,027 
NW Holdings 其他收入（支出），淨額$(1,134)$1,606 $(2,740)

與2023年3月31日相比，截至2024年3月31日的三個月。 NW Natural的其他收入淨減少了380萬美元，這主要是由於養老金非服務成本增加190萬美元，以及投資現金和AFUDC股權部分的降低帶來的利息收入減少。由於精算損失攤銷額增加，與截至2024年3月31日的三個月的固定福利養老金計劃相關的成本與上年相比有所增加。

受上文討論的NW Natural下降的推動，NW Holdings的其他收入淨減少了270萬美元，但部分被NW Holdings社區宣傳計劃捐款減少所抵消。

利息支出，淨額 
利息支出，淨亮點包括：
截至3月31日的三個月年初至
以千計20242023改變
西北自然$16,078 $14,611 $1,467 
NW Holdings的其他利息支出，淨額4,453 3,685 768 
NW 控股公司$20,531 $18,296 $2,235 

與2023年3月31日相比，截至2024年3月31日的三個月。 NW Natural的利息支出淨額增加了150萬美元，這主要是由於長期債務水平較高的利息支出增加。

NW Holdings的利息支出淨額增加了220萬美元，這要歸因於上述NW Natural的增長，以及NW Holdings和NWN Water長期債務水平增加的利息支出增加。

44

所得税支出 
所得税支出亮點包括：
截至3月31日的三個月年初至
以千計20242023改變
NW 自然所得税支出$25,673 $26,422 $(749)
NW 控股所得税支出24,339 25,147 (808)

與2023年3月31日相比，截至2024年3月31日的三個月。 NW Natural的所得税支出減少了70萬美元，NW Holdings的所得税支出減少了80萬美元。所得税支出的減少主要是由於本期的税前收入與去年相比有所降低。

監管事宜
有關更多信息，請參見第二部分第7項 “經營業績—監管事宜” 在 2023 年的 10-K 表格中.
法規和費率 
天然氣分配。 NW Natural的天然氣分銷業務在費率和服務條款、賬户系統以及NW Natural的證券發行等方面受OPUC和WUTC的監管。截至2024年3月31日，大約88％的NGD客户位於俄勒岡州，其餘12％位於華盛頓。天然氣分銷業務的收益和現金流主要由俄勒岡州和華盛頓州的一般利率案件和其他訴訟中設定的費率決定。它們還受到天氣、俄勒岡州和華盛頓州當地經濟、住宅、商業和工業市場客户增長步伐、立法和政策、客户偏好以及NW Natural保持價格競爭力、控制開支以及合理及時地從監管部門收回其天然氣分銷相關成本（包括工廠和其他監管資產的投資成本）的能力的影響。參見”最新完成的房價案例”下面。

州際薄霧儲氣庫。NW Natural在Mist的州際儲存活動在費率和服務條款等方面受OPUC、WUTC和聯邦能源監管委員會（FERC）的監管。OPUC還監管Mist的州內存儲服務，而FERC則監管Mist的州際存儲服務。FERC使用最大服務成本模型，允許將儲氣價格定為或低於每個機構在上次監管文件中批准的服務成本。OPUC附表80費率與FERC費率掛鈎，每當NW Natural修改FERC最高費率時，就會更新。

其他。NW Holdings的全資子公司NWN Water的全資受監管水業務受其所在州的公用事業委員會的監管，這些州目前包括俄勒岡州、華盛頓州、亞利桑那州、愛達荷州和德克薩斯州。NWN Water的全資受監管廢水業務受其所在州（目前包括德克薩斯州和亞利桑那州）的公用事業委員會的監管。

最新完成的費率案例  
俄勒岡州。 2022年10月24日，OPUC發佈了自2022年11月1日起生效的利率令，授權股本回報率為9.4％，資本成本為6.836％，資本結構為50％的普通股和50％的長期債務。經訂單中規定的調整後，該命令將收入要求增加了5,940萬美元，其中包括17.6億美元的基準費率，自上次税率案例以來增加了3.2億美元。OPUC還下令將NW Natural目前的延線補貼方法調整為五倍利潤率（目前普通住宅客户的利潤率約為2300美元），在2023年11月1日降至利潤率的四倍，在2024年11月1日降至利潤率的三倍。OPUC進一步下令，根據參議院第98號法案，NW Natural尋求收回的與其列剋星敦RNG項目相關的費用是合理和謹慎的，並通過了一項自動調整條款，允許在每年11月1日將NW Natural的RNG項目成本添加到費率中st.

華盛頓。 2021年10月21日，世界貿易中心發佈命令，結束了NW Natural於2020年12月提起的一般利率案件（WUTC命令）。 WUTC命令規定在兩年內增加年度收入要求，包括自2021年11月1日（第一年）開始的第一年增長6.4％或500萬美元，以及自2022年11月1日開始的第二年（第二年）增長3.5％或300萬美元。增加的依據是以下假設：
•資本成本為6.814％；以及
•平均基準為1.947億美元，自上次申報時資本支出利率案例以來增加了2,090萬美元，預計第一年將增加3,120萬美元，第二年預計將增加2,140萬美元，第一年和第二年的增長與當年的預期資本支出有關。

WUTC命令沒有具體説明資本成本的基礎投入，包括資本結構和股本回報率。 世界貿易中心命令批准的新費率已於2021年11月1日生效。2023年9月，NW Natural收到了WUTC的合規信，承認第二年的費率不再需要審查和退款。

FERC。 根據其Mist州際存儲證書授權和費率批准令，NW Natural必須每五年提交費率批准申請或成本和收入研究，以更改或證明維持其現有費率是合理的

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州際存儲服務。NW Natural 於 2023 年 8 月向 FERC 提交了税率申請，修訂後的税率從 2023 年 9 月 1 日起生效。

NW Natural 不斷評估其司法管轄區內是否需要評級案件。

費率機制
在 2024 年和 2023 年期間，NW Natural 針對每個服務區域的主要批准費率和回收機制包括：
俄勒岡華盛頓
2022年房價案例 （2022年1月11日生效）
2021 年費率案例
（2021 年 1 月 11 日生效）
授權費率結構：
股本回報率9.4%**
回報率6.8%6.8%
債務/權益比率50%/50%**
主要監管機制：
購買的氣體調整 (PGA)XX
天然氣成本激勵共享X
解耦X
天氣正常化 (WARM)X
RNG 自動調整條款X
環境成本回收XX
州際存儲和資產管理共享XX
** WUTC命令沒有具體説明資本成本的基礎投入，包括資本結構和股本回報率。

購買的氣體調整。 根據俄勒岡州和華盛頓州的購買天然氣調整（PGA）機制，每年都會確定NW Natural的費率變化，以反映天然氣商品購買預期成本的變化。PGA的文件包括天然氣購買成本、天然氣商品衍生品合約、天然氣儲存成本、天然氣儲備成本、管道需求成本、可再生天然氣及其環境屬性，包括可再生熱證書，以及臨時利率調整，後者用於攤銷遞延監管賬户餘額。

包括在2023-24年PGA中，OPUC和WUTC批准了一項新的客户費率緩解計劃，以解決更高的天然氣成本問題，其中包括從2022年11月至2023年3月為NW Natural的住宅客户提供臨時賬單抵免，並將臨時賬單抵免推遲到較温暖的月份，那時客户的賬單通常較低。截至2024年3月31日，與2023-24年PGA年度仍有待向客户收取的賬單信貸相關的監管資產的延期金額約為260萬美元。

2023 年 9 月，NW Natural 提交了其年度 PGA，並於 2023 年 10 月獲得了 OPUC 和 WUTC 的批准。PGA 利率變更於 2023 年 11 月 1 日生效。由於不同的利率結構、利率機制和對衝政策，各州的利率會有所不同。

每年，NW Natural 都會根據正常天氣（包括實物和財務套期保值）根據NW Natural 年度銷售需求的一部分對天然氣價格進行套期保值。西北天然氣進入2023-24年天然氣年度，預計總銷售量對衝約為82％，其中包括66％的財務套期保值和16％的實物天然氣供應。俄勒岡州的套期保值總額約為85％，華盛頓州的套期保值總額約為55％。

在隨後的三個天然氣年度中，NW Natural的年度需求總額在3％至39％之間，其中俄勒岡州的套期保值在3％至43％之間，華盛頓的套期保值在0％至8％之間。對衝水平可能會根據實際負荷量而變化，這在一定程度上取決於天氣、經濟狀況和估計的天然氣儲量產量。此外，儲氣庫存水平可能會隨着儲存擴張、與第三方的儲存合同的變更、天然氣熱含量的變化和/或NW Natural的儲存量召回而增加或減少。在儲量充足的同時，我們將繼續監控天然氣價格，並研究未來天然氣年度的套期保值計劃。為即將到來的PGA年度進行的天然氣購買和套期保值將包含在該公司在俄勒岡州和華盛頓州的PGA申報中。

根據俄勒岡州目前的PGA機制，有一項激勵分享條款，要求NW Natural每年選擇與PGA估計價格相比更高或更低的實際天然氣成本的80％延期或90％的延期，因此，激勵分享對NW Natural當前收益的影響分別為實際和估計天然氣成本差額的20％或10％。在2023-24天然氣年度，NW Natural選擇了90％的延期選項。根據華盛頓PGA機制，NW Natural推遲100％提高或降低的實際天然氣成本，這些天然氣成本差異將通過年度PGA費率調整轉嫁給客户。


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《氣候承諾法》。 華盛頓頒佈了《氣候承諾法》（CCA），該法案制定了一項全面的計劃，其中包括該州主要來源的温室氣體排放量每年下降的總體限制。該計劃於 2023 年 1 月 1 日開始。2023年12月，世界貿易中心批准了CCA成本回收機制，該機制的生效日期為2024年1月1日。在這種機制下，NW Natural收回CCA成本，並將推遲到下一年預測成本和實際成本之間的任何差額。此外，根據批准的費率，CCA要求的銷售補貼的收益將用於抵消低收入客户的CCA合規成本。任何剩餘收益將通過固定賬單抵免額度或用於其他碳減排計劃使其他客户受益。

此外，在2023年12月，WUTC批准了修改NW Natural的CCA延期的請求，以便根據購買補貼所支付的實際現金減去出售補貼所得的收益，從客户那裏收回利息。

收益測試審查。 NW Natural需要接受俄勒岡州的年度收益審查，以確定NGD業務的收入是否超過其授權的投資回報率門檻。如果NGD業務收益超過特定的ROE水平，則需要將高於該水平的金額的33％延期或退還給客户。根據該條款，如果NW Natural選擇80％的延期天然氣成本選項，則NW Natural將所有收益保留在比目前批准的ROE高出150個基點以內。如果NW Natural選擇90％的延期選項，則它將所有收益保留在比當前授權的投資回報率高出100個基點的範圍內。在2023-24天然氣年度，NW Natural選擇了90％的延期選項。ROE門檻每年根據長期利率的變動進行調整。對於2023日曆年，投資回報率門檻為10.40％。NW Natural於2024年4月提交了2023年收益測試，表示沒有根據結果調整客户退款。

天然氣儲量。 2011年，OPUC批准了恩卡納天然氣儲量交易，為NGD企業客户提供長期的天然氣價格保護，並確定協議下的費用將通過年度PGA機制持續收回。由NW Natural 權益生產的天然氣按當時的市場價格出售，扣除相關的運營和生產成本及攤銷後，此類銷售收入包含在天然氣成本中。天然氣成本，包括根據原始協議進行的費率基礎投資的賬面成本，已包含在NW Natural的俄勒岡州PGA年度申報中，該文件允許NW Natural通過客户費率收回這些成本。原始協議下的淨投資可獲得回報率。

2014年，NW Natural修改了最初的天然氣儲量協議，以迴應恩卡納將其在懷俄明州喬納油田的權益出售給喬納能源公司。根據與Jonah Energy簽訂的修訂協議，NW Natural 可以選擇逐井投資更多油井，鑽探成本和由此產生的天然氣量按修訂後的營運權益比例分擔 NW Natural 投資的每口油井。協議修訂後鑽探的額外油井的產量已包含在NW Natural的俄勒岡州PGA中，固定利率為每熱0.4725美元。自2014年以來，NW Natural沒有參與過更多油井。

解耦。 在俄勒岡州，NW Natural 有一個解耦機制。脱鈎旨在打破收入與客户消耗的天然氣量之間的聯繫，消除任何阻礙客户努力節約能源的經濟動機。該機制採用每位客户的使用量解耦計算，調整利潤收入，以考慮實際和預期客户量之間的差異。由於脱鈎部分下的實際交易量和預期交易量之間的差異而產生的利潤調整將記錄在延期賬户中，該賬户包含在年度PGA申報中。在 2020 年俄勒岡州一般費率案例中，重置了俄勒岡州每位客户的脱鈎基準使用量。

温暖的。 在俄勒岡州，NW Natural擁有經批准的天氣正常化機制（WARM），適用於住宅和小型商業客户賬單。該機制旨在根據與平均天氣的温度差異來調整住宅和小型商業客户的賬單，從而幫助穩定固定成本的收集，當天氣比平均水平更冷時，費率會降低，天氣高於平均水平時費率增加。該機制適用於每個採暖季節的12月至5月中旬的賬單。該機制調整客户費率的利潤部分，以反映平均天氣，平均天氣使用計費期內每天的25年平均氣温。每日平均氣温和25年平均氣温基於住宅客户的設定温度為59華氏度，商業客户的設定温度為58華氏度。由於關税上限和最低限額而產生的任何未開票的WARM金額將延期收取，並在次年在PGA中收取或退還之前，將計入賬面費用。俄勒岡州的住宅和小型商業客户可以選擇退出天氣正常化機制，截至2024年3月31日，有7％的符合條件的客户選擇退出。NW Natural沒有為華盛頓客户批准的天氣正常化機制，該機制約佔總客户的12％。請參閲 “業務板塊—天然氣分配”下面。

可再生天然氣和自動調整條款。2019年6月19日，俄勒岡州立法機關通過了參議院第98號法案（SB 98），該法案允許天然氣公用事業公司代表俄勒岡州的客户採購或開發可再生天然氣。該法案於2019年7月由州長簽署成為法律，隨後，OPUC於2020年7月通過了最終規則。


47

SB 98和規則概述了RNG計劃的以下參數，包括：設定自願目標，到2050年向該州的管道系統增加多達30％的可再生天然氣；使天然氣公用事業能夠投資和擁有使原始沼氣和垃圾填埋氣達到管道質量所需的清潔和空調設備，以及連接當地天然氣分配系統的設施；允許使用公用事業公司收入需求的多達5％ 用於支付增量成本或對可再生天然氣的投資基礎設施。

此外，該法律支持所有形式的可再生天然氣，包括由過剩的風能、太陽能和水力發電製成的可再生氫氣。可再生氫氣可用於運輸系統、工業用途或混合到天然氣管道系統中。

根據2022年俄勒岡州一般利率案例，OPUC下令NW Natural尋求收回的與其投資列剋星敦可再生能源有限責任公司相關的費用是根據SB 98合理和謹慎地承擔的。此外，OPUC批准了一項自動調整條款，允許在審慎審查後，每年11月1日將NW Natural對可再生天然氣項目的投資，包括運營成本，添加到利率中。可再生天然氣回收機制允許NW Natural推遲復甦或記入RNG項目的預測成本和實際成本之間的差額，前提是收益測試，包括在低於或高於NW Natural授權的投資回報率的50個基點處的死區。NW Natural於2024年4月提交了2023年收益測試，表示沒有根據業績進行調整。對於RNG採購合同，NW Natural要求收回PGA和其他文件中的成本，但須經過審慎審查。

2023年2月，NW Natural提出申請，要求將其對達科他城可再生能源有限責任公司的投資納入經批准的自2023年11月1日起生效的RNG機制。2023年10月，OPUC批准了一項各方和解協議，該協議認為該投資是謹慎的，並允許NW Natural開始收回該設施的投資成本和費用。RNG 設施於 2023 年 4 月開始生產。根據RNG機制，該費率機制無法收回在費率生效日期之前產生的費用。此外，復甦受上文討論的RNG回收機制下的收益測試要求的約束。達科他城的投資受基於單位產量的預期生產風險分擔機制的約束。NW Natural必須分擔超過該門檻的25％的成本。

工業關税。 OPUC和WUTC已經批准了涵蓋向主要工業客户提供天然氣服務的費率，旨在使NW Natural確定為該客户羣體提供所需的天然氣供應水平。批准的條款除其他外包括年度選舉期、週期外變更的特殊定價條款，以及要求工業客户在NW Natural的年度PGA費率下完成服務選擇期限的要求。

環境成本的延期和回收。 NW Natural已授權俄勒岡州和華盛頓州推遲與修復NW Natural擁有或以前擁有的財產相關的費用。在俄勒岡州，目前已建立場地修復和恢復機制（SRRM），以收回可分配給俄勒岡州客户的審慎產生的成本，但須經過收益測試。自2019年11月1日起，WUTC批准了一項環境成本回收機制（ECRM），用於收回分配給華盛頓客户的審慎產生的成本。

俄勒岡州 SRM
根據俄勒岡州SRRM的收款流程，有三種類型的遞延環境修復費用：
•預審——此類費用代表OPUC尚未認定為謹慎的補救支出。這些補救費用的賬面成本按NW Natural的授權資本成本入賬。NW Natural預計，OPUC規定的年度成本審慎審查和收益測試的批准將在次年第三季度之前進行。
•事後審查-此類成本是指在應用收益測試後被視為審慎且允許的補救支出，但尚未包括在攤銷中。NW Natural 按等於五年期國債利率加上100個基點的利率賺取這些金額的賬面成本。
•攤銷-此類成本代表當前客户收款費率中包含的金額，按審查後遞延餘額的五分之一計算。NW Natural的賬面成本等於OPUC每年確定的攤銷率，後者近似於短期借款利率。NW Natural包括OPUC批准在2023-24和2022-23年PGA年度分別收取的960萬美元和680萬美元的遞延補救費用。

此外，SRRM還規定通過附加費率每年向俄勒岡州的客户收取500萬美元。在向客户收取款項時，NW Natural將這些款項視為扣除任何收益測試調整後的收入，並通過合併綜合收益表（虧損）運營費用部分中單獨顯示的環境修復運營支出項目分別攤銷等額且可抵消的遞延監管資產餘額。有關更多信息，請參閲 2023 年 10-K 表格中的註釋 17。



48

SRRM收益測試是對調整後的NGD投資回報率與授權NGD收益率進行比較的年度評估。要應用收益測試，NW Natural 必須首先通過以下計算來確定是否有任何費用需要進行測試：

年度支出
減去：500萬美元的基本利率附加費
前一年的結轉額(1)
500 萬美元的保險 + 保險利息
延期年度支出總額以收益測試為準
減去：超額收益調整（如果有）
添加：年度支出的遞延利息(2)
轉入審查後的總金額
(1)當上一年度轉入後審核的金額為負數時，上一年度的結轉結果。負數金額將結轉以抵消次年的年度支出。
(2)在支出可收回的範圍內，將遞延利息添加到年度支出中。

如果NGD業務的收入等於或低於SRRM中定義的授權ROE，則轉入審查後的總金額可通過SRM收回。如果一年內收入超過授權的投資回報率，則轉入審查後的金額將減去超過其授權投資回報率的收益。根據2024年4月提交的環境收益測試，NW Natural得出結論，2023年沒有對收益測試進行調整。

華盛頓ECRM
根據2019年11月1日生效的WUTC命令設立的ECRM允許NW Natural收回分配給華盛頓客户的環境修復費用。這些費用佔歷來為俄勒岡州和華盛頓州客户提供服務的場地修復相關成本的3.32％。該命令允許通過使用保險收益和客户收款來收回過去延期和未來謹慎產生的補救費用，這些費用可分配給華盛頓。從2011年2月的首次延期批准推遲至2019年6月的謹慎支出被保險收益完全抵消，所有剩餘的保險收益將在10.5年內攤銷。NW Natural將每年申請審慎決定，並要求按次年的客户費率收回超過保險攤銷額的補救支出。在保險收益全部攤銷後，如果在特定年份收取遞延金額的申請超過華盛頓正常收入的百分之一，則超出部分將在三年內連同利息一起收取。

州際存儲和資產管理共享。 作為監管激勵共享機制的一部分，NW Natural 信貸每年向俄勒岡州和華盛頓州的客户發放，該機制與在滿足公用事業客户需求之前開發的資產的Mist天然氣儲存所獲得的淨收入以及資產管理收入有關。2024年1月，OPUC批准了俄勒岡州客户在州際存儲和資產管理活動中所佔份額的2024年年度賬單信貸，總額約為2,060萬美元，這筆信貸於2024年2月記入客户的賬單。2024年4月，又有840萬澳元存入客户賬單。這些賬單抵免額包括2022年11月至2023年10月PGA年度產生的收入。通過11月的年度PGA申報表，向華盛頓的客户提供積分，以降低費率的形式提供。

監管程序更新
在2024年期間，NW Natural參與了下文討論的監管活動。

2024 年俄勒岡州税率. 2023年12月29日，NW Natural向OPUC提出了全面提高利率的請求。該文件包括根據以下假設或要求提出的1.549億美元年度收入要求增加的要求：
•50% 長期債務和 50% 股權的資本結構；
•股本回報率為10.1％；
•資本成本為7.406％；以及
•平均利率基礎為21.4億美元。

該文件包括通貨膨脹的影響、最新的折舊研究以及與NW Natural幾項長期計劃投資的最後一次利率案例相比，平均基準利率增加了3.81億美元，其中包括以下內容：
•支持加強 NW Natural 的配送系統和運營設施、安全性和可靠性；
•升級技術，除其他外，進一步實現NW Natural的信息技術基礎設施的現代化，加強網絡安全保護，實現計量基礎設施的現代化；以及
•投資NW Natural's Mist和液化天然氣儲存設施的組成部分，這些設施為冬季供暖月份的服務提供支持。

NW Natural的申請正在接受OPUC和其他利益相關者的審查。 該過程預計需要長達10個月才能完成，新税率預計將於2024年11月1日生效。


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低收入折扣費率。
俄勒岡
2022年7月，NW Natural獲得了OPUC的批准，該計劃旨在實施符合收入條件的住宅賬單折扣計劃。計劃參與的收入門檻等於或低於俄勒岡州中位收入（SMI）的60％。與SMI相比，該計劃根據家庭收入為符合收入條件的住宅客户提供四個折扣等級的賬單折扣，為較低的收入水平提供更高的折扣。參與的客户可以直接向NW Natural或其當地社區行動機構自行證明自己的收入和家庭規模，從而有資格參加該計劃。該計劃自2022年11月1日起面向符合條件的客户開放。賬單折扣計劃的費用包括同時向所有客户追償。賬單折扣計劃的成本，包括該計劃的啟動和管理費用，可以按費率收回。截至2024年3月31日，遞延至監管資產的金額約為440萬美元。

家庭總收入賬單折扣百分比
第 0 級SMI 等於或低於 15%40%
第 1 級SMI 的 16%-30%25%
第 2 層SMI 的 31%-45%20%
第 3 級SMI 的 46%-60%15%

華盛頓
2023年12月，NW Natural獲得了WUTC的批准，該計劃旨在實施符合收入條件的住宅賬單折扣計劃。自 2024 年 1 月 1 日起，該計劃適用於符合條件的客户。華盛頓計劃與俄勒岡州計劃類似，但折扣級別如下所示。參與華盛頓計劃的收入門檻基於地區中位收入（AMI）或聯邦貧困水平（FPL）中的較大值。截至2024年3月31日，遞延至監管資產的金額約為40萬美元。

家庭總收入賬單折扣百分比
第 0 級等於或低於 60% FPL80%
第 1 級FPL 的 61%-120%40%
第 2 層FPL 的 121%-150%20%
第 3 級80% AMI 或 FPL 的 151%-200% 中較大值15%

綜合資源計劃 (IRP)。 NW Natural通常每兩年分別向OPUC和WUTC提交俄勒岡州和華盛頓州的完整IRP。NW Natural於2022年9月23日共同提交了俄勒岡州和華盛頓州的最新完整IRP。一般而言，就IRP而言，WUTC簽發合規證書，俄勒岡州承認IRP。2023 年 8 月，NW Natural 收到了 WUTC 的合規信，認可了 2022 年 IRP。OPUC還於2023年8月發佈了對NW Natural 2022年IRP的命令。我們目前預計將在2025年向俄勒岡州和華盛頓州提交下一個完整的IRP。

管道安全。 2021年5月和7月，國土安全部（DHS）的運輸安全管理局（TSA）發佈了兩項安全指令，適用於天然氣管道設施的某些所有者和運營商（包括當地配送公司）。第一項指令要求所有者和運營商向國土安全部報告網絡安全事件，指定兩名網絡安全協調員，根據某些自願的TSA安全準則對當前實體網絡安全做法進行差距評估，並向適用的國土安全部機構報告相關結果和擬議的緩解措施。第二項指令要求各實體實施大量特定的網絡安全控制和流程。這兩項指令都已多次更新。TSA發佈了第二項安全指令的更新，該指令明確了運營技術（OT）的範圍，並提供了基於風險和結果的框架。TSA正在制定法規，目的是使安全指令中的要求永久化。NW Natural目前正在評估和實施安全指令和相關的交付成果。NW Natural 經常向 TSA 通報其在執行安全指令方面的進展情況。

NW Natural向OPUC和WUTC提出申請，要求推遲與遵守TSA安全指令相關的費用。截至2024年3月31日，NW Natural已在信息和運營技術上投資了約4,480萬美元。俄勒岡州自2022年11月1日起，大部分資本投資已包含在基準利率中。

NW Natural將繼續評估這些指令對我們的運營和設施的潛在影響以及潛在的總實施成本，並將繼續監測這些指令的任何澄清或修改。我們可能會要求客户追回任何額外費用，但以未來產生的增量支出和資本支出為限。

供水和污水處理公用事業。NWN Water目前通過五個州的大約74,000個連接為估計18.3萬人提供服務。2023年第一季度，NWN Water與一家自來水公司簽署了收購協議

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德克薩斯州約有 700 個連接。在通過德克薩斯州公用事業委員會（PUCT）完成公平市場估值程序後，NWN Water於2024年第一季度向PUCT提交了申請。此次收購預計將於2025年第一季度完成。

對於我們受監管的自來水公司，我們一直在執行一般費率案例。
•2023年10月，Foothills Utilities向澳大利亞競爭和消費者委員會提起了一起一般費率訴訟，並要求費率不遲於2024年11月30日生效。
•2024年2月，卡斯卡迪亞水務向世界貿易中心提起了一般費率訴訟，並要求費率於2024年6月1日生效。
•2024年3月，Sunriver Water向OPUC提起了一起一般費率訴訟，OPUC的生效日期暫停至2025年2月1日。

環境法規和立法事項
國際和國內越來越關注氣候變化以及温室氣體排放，尤其是甲烷和二氧化碳對氣候變化的貢獻。作為迴應，國際、聯邦、州和地方各級越來越多地努力監管温室氣體排放。立法或其他形式的監管可以採取多種形式，包括但不限於温室氣體排放限制、報告要求、碳税、購買碳信用額度的要求、建築法規、提高效率的標準、為能效活動或其他監管行動提供資金的額外費用、節約能源或使用可再生能源的激勵措施或規定、支持替代能源的税收優惠和其他補貼、降低與安裝工程相關的建築成本的回收率新的客户服務或其他新的基礎設施投資，要求使用特定燃料或技術，禁止使用特定燃料或技術，或促進對新技術的研究，以降低成本和提高替代能源的可擴展性。這些努力可能包括立法、立法提案、政府定向撥款或聯邦、州和地方層面的新法規，以及與温室氣體排放或其監管相關的私人訴訟等。我們認識到，我們的某些業務，包括我們的天然氣業務，可能會受到當前或未來旨在限制温室氣體排放的法規的影響。

國際
2021年初，美國重新加入了《巴黎氣候協定》，該協議確立了減少發達國家和發展中國家的温室氣體排放的非約束性目標。根據《巴黎協定》，預計簽署國將每五年提交一次國家自定的捐款，以遏制温室氣體排放，實現商定的温度目標。2021年4月22日，美國聯邦政府宣佈了美國國家自主捐款，旨在到2030年實現全經濟温室氣體淨排放量比2005年的水平減少百分之五十至五十二％。

聯邦
拜登總統政府已發佈行政命令，指示各機構對與環境有關的法規和行政行動進行全面審查，並重新建立了一個框架，將碳的社會成本作為某些機構對新法規的成本效益分析的一部分。拜登總統的政府繼續考慮一系列其他政策、行政命令、規則、立法和其他舉措來應對氣候變化。

2022年減少通貨膨脹法案（IRA）於2022年8月簽署成為法律，其中包括幾項氣候和能源條款。預計IRA將通過補助金、税收抵免和投資提供大量資金，以支持各種舉措，包括製造業、可再生能源生產和消費、交通電氣化和氣候智能農業。IRA包括RNG、氫氣、碳捕集項目和地熱熱泵等投資的税收抵免。IRA還包括為EPA提供資金，以改善温室氣體報告和執法，以及適用於與天然氣生產和加工設施、輸電管道和某些儲存設施相關的活動的甲烷費，新設15％的企業替代性最低税，適用於平均年財務報表收入超過10億美元的公司，並對上市公司的淨股票回購徵收1％的新消費税。一些聯邦機構正在等待有關愛爾蘭共和軍各個方面及其實施方式的指導方針。我們將繼續評估與我們的業務相關的IRA的影響，並將繼續評估其實施過程中的影響。將來，美國國會還可能通過聯邦氣候變化立法。我們無法預測國會何時或是否會通過此類立法以及以何種形式通過。

此外，美國環保局根據《清潔空氣法》監管温室氣體排放。例如，EPA要求對某些行業、特定排放源和設施的温室氣體排放進行年度報告。根據該報告規則，像NW Natural這樣的當地天然氣分銷公司必須每年向EPA報告系統吞吐量。美國環保局還要求NW Natural遵守額外的温室氣體報告法規，要求每年報告運營產生的散逸性排放。包括美國能源部在內的其他聯邦監管機構已開始處理與温室氣體排放有關的事項，其中可能包括監管監督方針、政策和規則的變化。

其他聯邦機構已經採取或預計將採取與氣候變化有關的行動。例如，2024年3月，美國證券交易委員會（SEC）發佈了與披露一系列氣候相關事項有關的新規則，在對這些規則提出法律質疑之前，它自願保留了該規則，PHMSA預計將制定限制甲烷排放的法規和其他行動，大宗商品期貨交易委員會（CFTC）表示打算採取與監管與衍生品和基礎大宗商品市場相關的氣候相關金融風險的行動。

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同樣，其他聯邦機構和法規，包括但不限於：美國財政部、聯邦收購條例等，都表示即將採取與氣候變化有關的監管行動。如果這些機構採用擬議或修改後的最終規則，我們或我們的客户可能會承擔更多的成本。其中可能包括內部成本和外部成本，例如獨立專家為我們的温室氣體排放數據提供認證報告的費用以及增加的審計成本。

華盛頓州
2023年，華盛頓約佔NW Natural收入的11％，以及來自商業和住宅客户的新電錶的2％和14％。自2021年2月1日起，華盛頓州的建築法規要求新住宅根據特定的碳排放假設實現更高的能效水平，這些假設計算出電器的現場温室氣體排放量低於同類燃氣用具的温室氣體排放量。這會增加使用天然氣的新房建設成本，具體取決於房屋面積、設備配置和建築物圍護結構措施等多種因素。此外，華盛頓州建築規範委員會（SBCC）於2022年4月投票決定在州商業建築能源法規中納入更新，以限制或取消在新商業建築中使用燃氣空間和熱水供暖。2022年11月，SBCC投票決定納入州住宅建築能源法規的更新，該法規預計將限制住宅建築中燃氣空間和熱水的使用，但某些例外情況包括天然氣熱泵和混合燃料系統。SBCC商業和住宅規則預計將於2023年7月1日生效，但SBCC推遲了實施並修改了這些規則。修改後的規則於2024年3月15日生效。新修訂的規則目前正受到許多公司和組織的法律質疑，並可能受到包括公用事業公司在內的其他受影響公司和組織的額外法律質疑。

華盛頓還頒佈了CCA，該計劃制定了一項全面的計劃，其中包括該州主要來源的温室氣體排放的總體限制，該限值自2023年1月1日起每年下降，從而到2050年將温室氣體排放量總體減少到比1990年水平低95％。華盛頓生態部通過了制定限額和投資計劃的規則，根據該計劃，受CCA約束的實體，包括天然氣和電力公司、大型製造設施以及運輸和其他燃料供應商，必須減少排放，購買符合條件的抵消額（包括RNG）或獲得補貼以彌補任何剩餘排放。一項廢除CCA的全州範圍的倡議有資格在2024年11月付諸表決。NW Natural受CCA約束，已收到WUTC授權延期支付CCA費用的命令，目前正在按費率收回CCA合規成本。

俄勒岡
2020年3月10日，俄勒岡州州長髮布了一項行政命令（EO），確定了到2035年温室氣體減排目標至少比1990年排放水平低45％，到2050年至少比1990年排放水平低80％，並指示各州機構和委員會促進針對各種來源和行業的此類温室氣體排放目標。儘管首席執行官沒有明確指導天然氣分銷業務的行動，但OPUC被指示優先考慮推進公用事業行業脱碳、減輕公用事業客户承受的能源負擔以及確保系統可靠性和資源充足性的程序和活動。EO還指示其他州機構，包括俄勒岡州環境質量部（ODEQ），限制和減少運輸燃料以及包括天然氣在內的所有其他液態和氣體燃料的温室氣體排放，為新建築物建設制定建築能效目標，減少垃圾填埋場和食物垃圾的甲烷氣體排放，並提交一份提案，以通過俄勒岡州森林、濕地和農田的碳封存和儲存目標。OPUC還負責在符合其法定權限和職責的範圍內執行EO，並在其現行法定權限下重點關注對低收入客户的公平影響。

2021年12月，ODEQ結束了其規則制定程序，併發布了其氣候保護計劃（CPP）的最終上限和減少規則，該計劃於2022年1月生效。CPP概述了温室氣體減排目標，從2017-2019年基準來看，到2035年減少50％，到2050年減少90％。俄勒岡州上訴法院於2023年12月以程序為由裁定ODEQ規則無效。2024年1月，ODEQ宣佈不會對俄勒岡州上訴法院的裁決提出上訴，但已重新進入規則制定程序，並預計新規則制定將於2025年1月生效。NW Natural收到了OPUC的命令，授權延期支付初始規則的CPP合規費用，並打算將這些合規成本納入費率，鑑於CPP無效，我們正在確定待遇。我們希望對隨後通過的任何ODEQ規則採取同樣的行動。

地方司法管轄區和其他宣傳
除了州一級的立法活動外，倡導團體還表示願意推行市政法令和投票措施或其他地方活動。美國一些地方和縣級政府也一直在提出或通過可再生能源決議、限制、税收或費用，以加速實現氣候行動目標。全國許多城市以及我們服務區域內的幾個城市正在採取行動或正在考慮採取行動，例如限制或禁止在新建築或其他建築中使用天然氣。例如，2023年2月，尤金市議會通過了一項法令，從2023年6月之後提交的許可證開始，禁止在低層住宅建築中使用天然氣。該法令在提交2023年11月的投票後被尤金市議會撤銷。在修訂該法令時，市議會指示尤金市經理制定一項計劃，以解決温室氣體排放問題並調整温室氣體排放激勵措施。同樣，一些司法管轄區和倡導者正在尋求禁止

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在家中使用天然氣和某些天然氣器具，並認為使用天然氣會對室內健康造成不利影響。

NW Natural積極與聯邦、州和地方政策制定者、消費者、客户、小型企業和其他商業聯盟、經濟發展從業者以及我們服務領域的其他倡導者合作，傳達直接使用天然氣以及未來幾年可再生天然氣和氫氣在支持可靠性、彈性、能源選擇、公平和能源可負擔性方面可以發揮的作用。

西北自然脱碳舉措和合規行動
與15年前相比，我們的客户目前為天然氣支付的費用更少。我們預計，遵守任何形式的温室氣體排放法規，包括華盛頓州的CCA或俄勒岡州通過的任何類似計劃，以及俄勒岡州參議院第98號法案（SB 98）或其他規定的行動，都將需要額外的資源和立法或監管工具，並將增加成本。CCA實施指南的制定和變化，以及俄勒岡州首席執行官下俄勒岡州碳減排計劃的新規則制定流程，不斷變化的碳信用市場和其他監管工具選項，長達數十年的合規期限，可能變化和演變的法律和能源政策，以及不斷變化的技術進步，所有這些都使得準確預測長期合規工具和成本變得困難。2022年9月，NW Natural向OPUC和WUTC提交了其綜合資源計劃（IRP）。這些IRP全面評估了可用於滿足NW Natural客户的能源、產能和環境合規需求的資源選擇，是為遵守CCA和隨後制定的任何俄勒岡計劃而選擇的資源中的信息組成部分。雖然我們在IRP中模擬了CCA和任何類似計劃的合規性，但預期的合規成本尚不確定，可能會發生重大變化。我們目前將遵守CCA的成本包括在費率中。目前，合規成本使非低收入住宅賬單增加了約12％至38％。

CCA對客户賬單的這些預計影響是估計值，可能會在第一個合規期之後增加，並且隨着這些法律的實施和合規的開始，可能會發生變化。根據與允許的費率回收水平、可用技術和設備、天氣模式和天然氣使用量、客户增長或流失、不同類別客户之間的固定成本分配、能效水平、可再生能源的可用性、使用和成本、天然氣系統中大規模氫氣的可行性以及綜合資源規劃複雜分析中使用的許多其他假設相關的預測假設，成本也可能有很大差異。

我們目前無法量化對天然氣使用的限制，或費率中為支付新服務的施工成本而提供的線路延伸補貼的下降將在多大程度上影響新增電錶，也無法量化費率中包含的碳合規成本將在多大程度上影響我們的業務競爭力和對天然氣服務的需求。所有這些事態發展都可能對我們的燃氣公用事業客户增長產生負面影響。但是，與此同時，天然氣公用事業將受到温室氣體排放法規的約束，我們預計其他能源提供商將受到類似的、在某些情況下更嚴格或更快的合規要求的約束，這些要求也可能會影響其相對於天然氣的成本和競爭力。例如，拜登總統宣佈，他打算在2035年之前建立無碳電力行業，比CCA的目標日期早了15年。2021年6月，俄勒岡州頒佈了HB 2021，這是一項清潔電力法案，要求該州最大的兩家投資者擁有的電力公司和零售電力服務供應商通過臨時措施，到2040年將與出售給俄勒岡州客户的電力相關的温室氣體排放量減少到低於基準水平的100％，包括到2030年減少80％，到2035年減少90％。該法案並未取代俄勒岡州先前制定的單獨的可再生能源投資組合標準，該標準規定了俄勒岡州使用的電力中必須有多少來自可再生資源。在華盛頓，SB 5116，即《清潔能源轉型法》，要求華盛頓的所有電力公司到2030年過渡到碳中和電力，到2045年過渡到100％的無碳電力。我們預計，遵守這些法律和其他法律將增加我們服務區域內電力客户的能源成本。我們目前無法確定電力成本的增加是否會使天然氣的使用在相對基礎上更具競爭力。

我們預計，這些趨勢和其他趨勢將推動減少温室氣體排放的技術發展和創新新產品的創新和需求。能源領域正在進行研究和開發，包括天然氣行業，正在開展燃氣熱泵、包括混合系統在內的更高效的水和空間供暖設備、碳捕集利用和儲存開發、與可再生天然氣相關的技術的持續開發以及用於不同應用的各種形式的氫氣等。

NW Natural 繼續採取積極措施，尋求減少我們地區的温室氣體排放，我們會努力與地方、州和聯邦政府及社區就這些措施進行溝通。在創新項目方面，NW Natural一直是天然氣公用事業的領導者。值得注意的計劃包括2007年採用的旨在削弱客户收入與天然氣消耗之間聯繫的脱鈎費率結構，以及為客户設立的自願性智能能源碳補償計劃，以及拆除所有已知的鑄鐵和裸鋼，以建立該國最緊湊、最現代化的配送系統之一。我們仍然相信，NW Natural 在為我們服務的社區提供負擔得起和公平的能源方面起着重要作用。NW Natural 是俄勒岡州和華盛頓州西南部家庭和企業的重要能源供應商。根據俄勒岡州環境質量部邊界温室氣體清單2021年初步數據，向我們的住宅和商業客户銷售的天然氣約佔俄勒岡州温室氣體排放量的5％。我們打算繼續為我們的社區提供這種必要的能源，目標是利用我們的現代管道系統幫助太平洋西北地區向清潔能源的未來過渡。

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2016年，NW Natural啟動了一項多管齊下的多年期戰略，以加快和實現我們所服務的社區的温室氣體減排量。該戰略的關鍵組成部分包括客户能源效率、繼續採用NW Natural的自願智能能源碳補償計劃，以及尋求將可再生天然氣和氫氣納入我們的天然氣供應。可再生天然氣由有機材料製成，包括食品、農業和林業廢物、廢水或垃圾填埋場。我們認為，可再生天然氣有可能顯著減少温室氣體淨排放，因為這些有機材料在分解時可以從這些有機材料中捕獲原本會釋放到大氣中的甲烷，然後根據管道質量進行調節，並分配到我們現有的系統中。SB 98使NW Natural能夠代表客户購買可再生天然氣，並提供目標，使我們能夠進行合格投資並從第三方購買RNG，隨後，OPUC批准了一項自動調整條款，以幫助及時收回這些投資。

根據SB 98，NW Natural正在積極努力為客户採購可再生天然氣供應，增加我們系統中可再生天然氣的含量，並且還在探索通過電改氣開發可再生氫氣。2022年和2023年，兩個利用泰森食品加工廠水處理產生的沼氣的可再生天然氣開發設施投入使用。迄今為止，NW Natural擁有為公用事業客户購買或開發可再生天然氣的獨家權利，總額約佔NW Natural在俄勒岡州年銷售量的3％。

財務狀況
資本結構
NW Holdings的長期目標是維持強大而平衡的合併資本結構。NW Natural的目標是50％的普通股和50％的長期債務的監管資本結構，這與俄勒岡州批准的監管配置一致，俄勒岡州在不確認短期債務的情況下配置了50％的普通股和50％的長期債務，華盛頓的配置為50％的長期債務，1％的短期債務和49％的普通股。

當需要額外資本時，根據目標資本結構和市場條件發行債務或股權證券。這些資本來源還用於為長期債務償還和短期商業票據到期提供資金。見下文的 “流動性和資本資源” 和附註9。實現我們的目標資本結構並保持足夠的流動性以滿足運營需求，對於保持有吸引力的信用評級並以合理的成本提供進入資本市場的機會是必要的。

NW Holdings的合併資本結構，不包括短期債務，如下：
3月31日十二月三十一日
202420232023
普通股權46.0 %44.8 %44.9 %
長期債務（包括當前到期日）54.0 55.2 55.1 
總計100.0 %100.0 %100.0 %

NW Natural的合併資本結構，不包括短期債務，如下：
3月31日十二月三十一日
202420232023
普通股權48.4 %48.6 %47.5 %
長期債務（包括當前到期日）51.6 51.4 52.5 
總計100.0 %100.0 %100.0 %

截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日，NW Holdings的合併資本結構包括44.5％、43.7％和43.5％的普通股；52.3％、45.3％和48.3％的長期債務；以及包括當前到期日長期債務的短期債務，分別為3.2％、11.0％和8.2％。截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日，NW Natural的合併資本結構包括47.9％、48.6％和47.2％的普通股；50.9％、47.9％和52.2％的長期債務；以及包括當前到期日長期債務的短期債務，分別為1.2％、3.5％和0.6％。

流動性和資本資源
截至2024年3月31日和2023年3月31日，NW Holdings擁有約7,240萬美元和1.408億美元，NW Natural分別擁有約6190萬美元和1.297億美元的現金和現金等價物。為了在資本市場波動時期保持足夠的流動性，NW Holdings和NW Natural可能會選擇維持更高的現金餘額並增加短期借貸能力。當長期固定利率環境具有吸引力時，NW Holdings和NW Natural也可能為各自的資本支出預先提供資金。NW Holdings和NW Natural預計將有充足的流動性，包括手頭現金、運營和信貸額度下的可用信貸能力，以支持資金需求。

ATM 股票計劃
2021年8月，NW Holdings通過簽訂股權分配協議啟動了一項在場（ATM）股票計劃，根據該協議，NW Holdings可以不時發行和出售不帶面值的普通股，總額為

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總銷售價格高達2億美元。根據將於2024年8月到期的ATM股票計劃，NW Holdings沒有義務發行和出售普通股。根據ATM股票計劃發行的任何普通股均在NW Holdings向美國證券交易委員會提交的通用貨架註冊聲明中登記。在截至2024年3月31日的三個月中，NW Holdings根據ATM股權計劃發行和出售了33.3萬股普通股，扣除向代理商支付的20萬美元費用和佣金後，現金收益為1,220萬美元。截至2024年3月31日，NW Holdings在該計劃下有3,100萬美元的股票可供發行。

NW 控股公司
對於NW Holdings而言，短期流動性主要由現金餘額、其運營子公司（尤其是NW Natural）的股息、多年期信貸額度的可用現金以及短期信貸額度提供。NW Holdings還向美國證券交易委員會提交了發行債務和股權證券的通用貨架註冊聲明。NW Holdings的長期債務和股權發行主要用於向NW Holdings的運營子公司提供股權出資，用於運營和資本支出以及其他公司用途。我們估計，從2024年到2026年，NW Holdings和NW Natural的總增量資本需要在5億美元至5.75億美元之間。NW Holdings打算使用籌集的資金來支持NW Natural、NW Natural Water和NW天然可再生能源的運營和資本支出計劃。NW Holdings的證券發行不受州公用事業委員會的監管，但NW Natural向NW Holdings的股息受監管限制條款的約束。NW Holdings為其全資子公司NWN Water的債務提供擔保。參見”長期債務“有關NWN水務債務的更多信息，請參見下文。

作為與OPUC和WUTC就控股公司重組達成的限制條件的一部分，如果NW Natural的信用評級和普通股比率（定義為股權與長期債務的比率）低於規定水平，NW Natural不得向NW Holdings支付股息或進行分配。如果NW Natural的標準普爾長期擔保信用評級低於A-和穆迪的A3以下，則只要NW Natural的普通股權比率為45％或以上，就可以發行股息。如果NW Natural的長期擔保信用評級低於標準普爾的BBB和穆迪的Baa2，則只要NW Natural的普通股比率為46％或以上，就可以發行股息。如果NW Natural的標準普爾長期擔保信用評級為BB+或低於Ba1或以下，或者NW Natural的普通股權比率低於44％（該比率使用普通股和長期債務來衡量，不包括估算債務或類似債務的租賃債務），則不得發行股息。在每種情況下，普通股比率都是根據之前或預計的13個月平均值確定的。此外，對於超過NW Natural留存收益的5％或超過其六個月留存收益的10％的股息，以及在定期季度分紅之外支付的特別現金分紅，還有一定的OPUC通知要求。

此外，如果按之前或預計的13個月平均值計算，NW Natural的普通股（不包括商譽和與非監管資產相關的股權）低於NW Natural資本結構的46％，則NW Natural必須通知OPUC，如果普通股比率降至44％以下，則向OPUC提交計劃，將其權益比率恢復至44％。這一條件旨在確保NW Natural在控股公司結構下繼續獲得充足的資本。根據WUTC命令，平均普通股權比率不得超過56％。

2024 年 3 月 31 日，NW Natural 滿足了上述圍欄條款。

基於多種因素，包括當前的現金儲備、承諾的信貸額度、其從運營子公司，特別是NW Natural 獲得股息的能力以及在資本市場上發行長期債務和股權證券的預期能力，NW Holdings認為其流動性足以滿足預期的短期現金需求，包括所有合同義務、投資和融資活動，如”現金流” 下面。

新持股分紅。 自1951年NW Holdings的前身股票首次向公眾發行以來，每年都為普通股支付季度股息。自1956年以來，經股票拆分調整後的每股年度普通股股息支付額逐年增加。未來向股東分紅的申報和金額將取決於收益、現金流、財務狀況、NW Natural向NW Holdings支付股息的能力和其他因素。普通股的分紅金額和時間由NW Holdings董事會全權決定。

西北自然
對於NGD業務板塊，短期借款需求通常在較冷的冬季達到峯值，那時NGD業務借錢來彌補天然氣購買和向客户收取賬單之間的滯後。NGD業務的短期流動性主要由現金餘額、內部運營現金流、出售商業票據的收益，以及來自多年期信貸額度、短期信貸額度、公司自有人壽保險單、長期債務出售和NW Holdings的股權出資的可用現金提供。NW Natural的長期債務和NW Holdings的出資主要用於為NGD資本支出融資，為到期債務再融資，以及為NGD業務的其他一般公司用途提供臨時資金。

根據其目前的債務評級（見下文 “信用評級”），NW Natural能夠以誘人的利率發行商業票據和長期債務。如果由於不利的市場條件或其他原因NW Natural無法發行新的長期債務，NW Natural預計，短期流動性需求可以通過內部現金流、發行商業票據、接受NW Holdings的股權出資或提取承諾的信貸額度來滿足。NW Natural還向美國證券交易委員會提交了發行有擔保和無抵押債務證券的通用貨架註冊聲明。

55

如果NW Natural的優先無抵押長期債務評級被下調，或未償還的衍生品頭寸超過一定的信用門檻，則衍生品合約的交易對手可能會要求NW Natural公佈現金、信用證或其他形式的抵押品，這可能會使NW Natural面臨額外的現金需求，並可能在淨虧損狀況下引發短期借款的增加。截至2024年3月31日，NW Natural無需出具抵押品。參見”信用評級“見下文和註釋15。

其他可能對NW Natural的流動性和資本資源產生重大影響的項目包括NW Natural的養老金繳款要求和環境支出。更多信息見第二部分第7項”財務狀況" 在 2023 年的 10-K 表格中.

天然氣購買協議
NW Natural Renewables是NW Natural Holdings的不受監管的子公司，其成立的目的是開展不受監管的可再生天然氣活動。2021年9月，西北自然可再生能源的子公司俄亥俄州可再生能源公司和全球可持續分佈式能源生產商EDL的子公司簽署了協議，為兩個旨在將垃圾填埋場廢氣轉化為可再生天然氣（EDL設施）的生產設施提供部分資金。EDL設施已經建成，這些設施的測試和調試正在進行中，但已經推遲。在每個EDL設施實現全面商業運營後，俄亥俄州可再生能源公司承諾向每個設施支付約2500萬美元的現金，為調節沼氣所需的基礎設施提供部分資金。除了這些開發協議外，俄亥俄州可再生能源公司和EDL的子公司還簽署了協議，要求俄亥俄州可再生能源公司在20年內每年最多購買指定數量的RNG。商業運營開始後，我們目前根據協議中規定的價格和數量估計，隨機天然氣的購買量如下：2024年約為400萬美元，2025年約1,890萬美元，2026年為1,890萬美元，2027年為2,280萬美元，2028年為2,280萬美元，此後為5.574億美元。

天然氣銷售協議
俄亥俄州可再生能源公司已簽訂合同，在2024年至2026年的每個日曆年向投資級交易對手出售由EDL設施生產的不超過一定數量的隨機天然氣。我們目前估計，在協議有效期內，根據該協議的銷售量約為3,090,000百萬英熱單位，前提是EDL設施在此期間生產的RNG。

此外，俄亥俄州可再生能源公司還與一家投資級公用事業公司簽訂了長期協議，出售固定數量的隨機天然氣，該協議從2025年開始，一直持續到2042年。據估計，2025年根據該協議交付的金額為11.25萬百萬英熱單位，2026年為37.5萬百萬英熱單位，2027年至2034年每年交付195萬百萬英熱單位，2035年至2042年每年交付277.5萬百萬英熱單位。根據目前的合同，如果不按年交付的RNG合同量少於75％，則俄亥俄州可再生能源公司有義務按每百萬英熱單位的價格為交付量與合同總量的75％之間的數量支付每百萬英熱單位的價格。

短期債務
NW Holdings短期流動性的主要來源是現金餘額、其運營子公司的股息，尤其是NW Natural、多年期信貸額度的可用現金以及其可能不時達成的短期信貸額度。

NW Natural 短期流動性的主要來源是出售商業票據、多年期信貸額度中的可用現金以及它可能不時達成的短期信貸額度。除了發行商業票據或獲得銀行貸款以滿足營運資金需求（包括為天然氣購買和應收賬款融資的季節性要求）外，短期債務還可用於臨時為資本需求提供資金。對於NW Natural，商業票據和銀行貸款通過出售長期債務或NW Holdings的股權出資定期進行再融資。未償還的商業票據根據發行和付款代理協議通過兩家商業銀行出售，並由一個或多個無抵押循環信貸額度支持。參見”信貸協議” 下面。

截至2024年3月31日、2023年3月31日和2023年12月31日，短期債務包括以下內容：
2024年3月31日2023年3月31日2023年12月31日
以百萬計未結餘額
加權平均利率(1)
未結餘額
加權平均利率(1)
未結餘額
加權平均利率(1)
NW 天然：
商業票據$31.7 5.5 %$— — %$16.8 5.5 %
其他（NW 控股公司）：
信貸協議63.0 6.3 %72.5 5.9 %73.0 6.4 %
NW 控股公司$94.7 $72.5 $89.8 
(1) 未償短期債務的加權平均利率



56

信貸協議
NW 控股公司
截至2024年3月31日，NW Holdings簽訂了2億美元的可持續發展掛鈎信貸協議，該協議允許其要求增加總承諾金額，最高可達3億美元。該協議的到期日為2026年11月3日，可將承諾再延長兩次一年，但須經貸款機構批准。

截至2024年3月31日，NW Holdings信貸協議下的所有貸款機構均為主要金融機構，其承諾餘額和投資級信用評級如下：
以百萬計
按類別劃分的貸款人評級貸款承諾
aa/AA$200 
總計$200 

根據信貸市場狀況，如果貸款機構因缺乏資金或破產而違約，NW Holdings可能無法獲得一項或多項貸款承諾；但是，由於貸款人的投資級信用評級強勁，NW Holdings認為這種風險不會迫在眉睫。截至2024年3月31日、2023年3月31日和2023年12月31日，根據NW Holdings信貸協議，分別提取了6,300萬美元、7,250萬美元和7,300萬美元。

NW Holdings信貸協議允許簽發總額不超過4,000萬美元的信用證。信貸協議下的借款本金應在到期日到期並支付。信貸協議要求NW Holdings將合併負債與總資本的比率維持在70％或以下。不遵守該契約將使貸款人有權終止其貸款承諾並加快所有未償金額的到期。截至2024年3月31日和2023年3月31日，NW Holdings遵守了該契約，合併負債與總資本的比率分別為55.4％和56.3％。

NW Holdings信貸協議還要求NW Holdings維持標準普爾（S&P）和穆迪投資者服務公司（Moody's）的債務評級（在NW Holdings沒有信用評級的情況下，由使用NW Natural信用評級的公式定義），並將此類評級機構對其優先無抵押債務評級或優先有擔保債務評級的任何變動通知貸款機構（如適用）。標普或穆迪更改NW Holdings的債務評級不是違約事件，維持特定的最低債務評級水平也不是提取信貸協議的條件。相反，信貸協議下任何未償貸款的利率都與債務評級掛鈎，因此，評級變化時，債務評級的變化將增加或減少信貸協議下任何貸款的成本。NW Holdings維持標準普爾A的信用評級，目前不維持穆迪的評級。

截至2024年和2023年3月31日，NW Holdings沒有根據信貸協議簽發和未償還的信用證。

西北自然
截至2024年3月31日，NW Natural簽訂了總額為4億美元的無抵押循環貸款與可持續發展掛鈎的多年期信貸協議，其特點是允許NW Natural要求增加總承諾金額，最高可達6億美元。該協議的到期日為2026年11月3日，可將承諾再延長兩年，但須經貸款機構批准。

截至2024年3月31日，NW Natural 信貸協議下的所有貸款機構均為主要金融機構，其承諾餘額和投資級信用評級如下：
以百萬計
按類別劃分的貸款人評級貸款承諾
aa/AA$400 
總計$400 

根據信貸市場狀況，如果貸款機構因缺乏資金或破產而違約，NW Natural可能無法獲得一項或多項貸款承諾；但是，由於貸款人的投資級信用評級強勁，NW Natural認為這種風險不會迫在眉睫。截至2024年3月31日、2023年3月31日和2023年12月31日，NW Natural在該信貸額度下沒有任何未清餘額。

NW Natural 信貸協議允許簽發總額不超過6,000萬美元的信用證。信貸協議下的借款本金應在到期日到期並支付。截至2024年3月31日或2023年3月31日，該信貸協議下沒有未清餘額。信貸協議要求NW Natural將合併負債佔總資本的比率維持在70％或以下。不遵守該契約將使貸款人有權終止其貸款承諾並加快所有未償金額的到期。截至2024年3月31日和2023年3月31日，NW Natural遵守了該契約，合併負債與總資本的比率分別為52.1％和51.4％。


57

NW Natural信貸協議還要求NW Natural維持標準普爾和穆迪的信用評級，並將此類評級機構對NW Natural的優先無抵押債務評級或優先有擔保債務評級（如適用）的任何變化通知貸款機構。標普或穆迪更改NW Natural的債務評級不是違約事件，維持特定的最低債務評級水平也不是提取信貸協議的條件。相反，信貸協議下任何未償貸款的利率都與債務評級掛鈎，因此，評級變化時，債務評級的變化將增加或減少信貸協議下任何貸款的成本。參見”信用評級”下面。

截至2024年和2023年3月31日，NW Natural沒有根據信貸協議簽發和未結的信用證。

信用證設施
2024年1月，NW Natural 簽訂了未承諾的信用證和償還協議（LC 償還協議），根據該協議，NW Natural 同意向根據信用證償還協議不時簽發的信用證（信用證）的每家貸款機構償還根據信用證償還協議簽發的信用證（信用證）的款項。該公司預計將使用根據信用證補償協議（LC機制）制定的機制發行的信用證，主要用於支持其參與《華盛頓氣候承諾法》限額和投資計劃拍賣。

儘管沒有明確規定信用證機制下可以簽發或未償還的最大信用證金額，但根據OPUC的現行監管授權，根據信用證償還協議未清和可供提取的信用證總額在任何時候都不得超過1億美元。開證銀行沒有承諾根據信用證機制簽發信用證，將有權自行決定限制和限制信用證的發放條款（包括最高面額度）。

信用證償還協議要求NW Natural維持標準普爾和穆迪的某些評級。NW Natural還必須將標普或穆迪評級的任何變化通知行政代理人和貸款人，儘管任何此類變更都不是違約事件。

LC償還協議禁止NW Natural允許合併負債超過總資本的70％，每筆債務的定義均在NW Natural的每個財政季度末計算。根據信用證賠償協議，不遵守本財務契約將構成違約事件。本次違約事件或任何其他違約事件的發生將使管理代理人有權要求信用證風險的現金抵押品，並有權根據信用證償還協議和適用法律行使其和貸款人根據信貸文件、信用證償還協議中定義的所有其他權利和補救措施。

2024年2月，NW Natural根據信用證貸款發放了200萬美元的信用證，該信用證於2024年4月1日到期。

信用評級
NW Natural的信用評級是流動性的一個因素，可能會影響進入包括商業票據市場在內的資本市場的機會。NW Natural的信用評級還對資金成本和衍生合約下抵押品的需求產生影響。下表彙總了NW Natural當前的信用評級：
標準普爾穆迪
商業票據（短期債務）A-1P-2
優先擔保（長期債務）AA-A2
優先無抵押債務（長期債務）不適用Baa1
企業信用評級A+不適用
評級展望穩定穩定

2024年4月，標普將NW Natural的評級前景從 “負面” 上調至 “穩定”。同樣在2024年4月，標普將NW Holdings的評級從A+上調至A，並確認了負面展望。

上述信用評級和評級前景取決於許多定性和定量因素，並且隨時可能發生變化。披露或提及這些信用評級不建議買入、賣出或持有NW Holdings或NW Natural 證券。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估。

作為與OPUC和WUTC就控股公司重組達成的限制條件的一部分，NW Holdings和NW Natural必須維持單獨的信用評級、長期債務評級和優先股評級（如果有）。

長期債務
發行長期債務
2023年12月，NW Holdings與其指定為購買者的機構投資者簽訂了票據購買協議。票據購買協議規定發行（i）NW Holdings於2028年3月7日到期的A系列5.78％優先票據的本金總額為1億美元（5.78％的票據），（ii）總額為5,000萬美元

58

根據經修訂的1933年《證券法》第4（a）（2）條規定的註冊豁免，NW Holdings於2029年3月7日到期的B系列5.84％優先票據（5.84％票據）的本金。根據票據購買協議，5.78％的票據和5.84％的票據於2024年3月7日發行。票據購買協議的收益用於結算NW Holdings現有的1億美元定期貸款，並向NWN Water進行股權出資，後者用於結算現有的5000萬美元定期貸款。

截至2024年3月31日，NW Holdings和NW Natural的未償長期債務分別為15.756億美元和13.649億美元，其中包括NW Holdings和NW Natural的1,060萬美元和980萬美元未攤銷債務發行成本。NW Natural的長期債務由到期日從2025年到2053年不等的FMB組成，利率從2.8％到7.9％不等，加權平均利率為4.6％。NW Holdings的長期債務主要包括NW Holdings的票據購買協議和2026年到期的NWN Water的定期貸款。

截至2024年3月31日，NW Natural計劃在未來十二個月內到期的長期債務，NW Holdings的90萬美元長期債務計劃到期。參見第二部分第 7 項 “財務狀況——長期債務“在2023年10-K表格中，適用於未來五年到期的長期債務。

利率互換協議
NW Holdings和NWN Water與主要金融機構簽訂了利率互換協議，有效地將浮動利率債務轉換為固定利率。在生效日期和到期日之間支付的利息由互換協議進行套期保值。互換協議的名義金額、生效日期、到期日和基準利率如下表所示：
以百萬計名義金額生效日期到期日期固定利率
NW 控股公司$100.0 1/17/20233/15/20244.7 %
NWN Water$55.0 1/19/20236/10/20263.8 %

破產圍欄限制
作為與OPUC和WUTC商定的圍欄條件的一部分，NW Natural必須有一名獨立於NW Natural Management和NW Holdings的董事，並向獨立第三方發行一股NW Natural優先股。截至2024年3月31日，NW Natural遵守了這兩項圍欄條款。只有獲得包括獨立董事在內的NW Natural董事會和優先股持有人一致批准，NW Natural才能提交自願破產申請。

現金流
運營活動
運營現金流的變化主要受淨收益或虧損的影響，變化例如營運資金需求，以及對經營業績的其他現金和非現金調整。
截至3月31日的三個月
以千計20242023年初至今變化
NW 經營活動提供的自然現金$117,983 $174,831 $(56,848)
NW Holdings 經營活動提供的現金125,039 176,861 (51,822)

三個月已結束 3 月 31 日2024 年與 2023 年 3 月 31 日相比。 NW Holdings的經營活動提供的現金減少了5,180萬美元，NW Natural減少了5,680萬美元。導致NW Natural下降的重要因素是如下所示：
•由於天然氣價格上漲以及去年從儲存庫中提取的天然氣增加，庫存減少了3330萬美元；
•由於去年天氣寒冷，應收賬款減少了1,900萬美元；
•向客户提供的資產優化收益分享賬單抵免額增加了1,010萬美元；以及
•淨收入減少800萬美元；部分抵消了
•由於去年支付了更高價格的天然氣，應付賬款減少了1700萬美元。

這個 NW Holdings經營活動提供的現金減少主要是由上述因素推動的。

在截至2024年3月31日或2023年3月31日的三個月中，NW Natural沒有向其合格的固定福利養老金計劃繳納任何現金繳款。在2024年，NW Natural預計將提供約2,060萬美元的現金捐款。未來捐款的金額和時間將取決於市場利率和計劃資產的投資回報。有關更多信息，請參見注釋 10。

NW Holdings和NW Natural 有與其經營活動相關的租賃和購買承諾，這些承諾均由融資 運營產生的現金流量s. 有關與租賃和其他購買承諾相關的現金流要求的信息，請參閲 2023 年 10-K 表格中的附註 7 和附註 16.

59

投資活動
截至3月31日的三個月
以千計20242023年初至今變化
NW 用於投資活動的自然現金$(71,554)$(64,882)$(6,672)
NW Holdings 用於投資活動的現金(82,488)(73,018)(9,470)

三個月已結束 2024 年 3 月 31 日與 2023 年 3 月 31 日相比。 用於投資的現金g NW Holdings的活動增加了950萬美元，NW Natural的活動增加了670萬美元。NW Natural和NW Holdings投資活動中使用的現金的增加主要是由NW Natural和NWN Water的資本支出增加所推動的。

西北地區2024年的自然資本支出預計將在3.5億美元至4億美元之間，而在2024年至2028年的五年期間，預計將在14億美元至16億美元之間。預計西北天然水公司將在2024年投資約4000萬美元，用於截至2023年12月31日擁有的自來水和污水處理公用事業的維護資本支出，在2024年至2028年的五年期間，資本支出預計將投資約1.2億美元至1.4億美元。

根據監管、增長和成本估計，2024年和未來五年核心資本支出和項目的時間和金額可能會發生變化。2024年期間及之後對我們基礎設施的額外投資，如果未納入上述估計，將在很大程度上取決於額外的監管、增長和擴張機會。投資所需的資金預計將由內部籌集或酌情以長期債務或股權融資。

融資活動
截至3月31日的三個月
以千計20242023年初至今變化
NW 融資活動提供的自然現金（用於）$(4,185)$10,284 $(14,469)
融資活動提供的 NW Holdings 現金（用於）(2,917)11,187 (14,104)
三個月已結束 3 月 31 日2024 年與 2023 年 3 月 31 日相比。 NW Holdings用於融資活動的現金增加了1,410萬美元，NW Natural增加了1,450萬美元。NW Natural的增長歸因於長期債務發行量的減少，但短期債務償還額的減少部分抵消了這一增長。

NW Holdings用於融資活動的現金的增加主要是由上述因素推動的。

或有負債
根據意外開支會計準則，如果可能已發生負債且損失金額可以合理估計，則意外損失記作負債。參見”關鍵會計政策和估算的應用” 在 2023 年的 10-K 表格中。截至2024年3月31日，NW Natural與環境場地相關的總負債估計為1.135億美元。請參閲 “運營業績—監管事項—費率機制—環境成本延期和回收“在 2023 年 10-K 表格和註釋 16 中。

關鍵會計政策和估算的應用
在根據美國公認會計原則編制財務報表時，管理層會行使判斷力，評估在選擇和應用會計原則方面的潛在結果和相關會計影響，包括做出影響財務報表中報告的資產、負債、收入、支出和相關披露金額的估計和假設。管理層認為，關鍵會計政策是那些對錶述財務狀況和經營業績最重要的政策，需要管理層做出最困難、最主觀或最複雜的判斷，包括如果在不同的條件下報告或使用不同的假設，可能會產生重大差異的會計估計。我們對NW Holdings和NW Natural 的最關鍵的估計和判斷包括以下因素：
•監管會計；
•收入確認；
•衍生工具和套期保值活動；
•養老金和退休後福利;
•所得税；
•環境突發事件；以及
•長期資產和商譽的減值。


60

2023年10-K表格中提供的有關重要會計政策和估算應用的信息沒有實質性變化。見第二部分，第 7 項，”關鍵會計政策和估算的應用，“在 2023 年 10-K 表格中。

管理層已經與NW Holdings和NW Natural董事會的審計委員會討論了其目前在應用關鍵會計政策時使用的估計和判斷。在關鍵會計政策和估計的背景下，管理層不知道有任何合理可能的事件或情況會導致報告的金額出現重大差異。有關可能對財務狀況、經營業績或現金流產生影響的最新會計聲明的描述，見附註2。

第 3 項。有關市場風險的定量和定性披露
  
NW Holdings和NW Natural面臨各種形式的市場風險，包括大宗商品供應風險、大宗商品價格風險、利率風險、外幣風險、信用風險和天氣風險。管理層監控和管理這些財務風險敞口，這是NW Holdings和NW Natural整體風險管理計劃不可分割的一部分。截至2024年3月31日的三個月，沒有與市場風險披露相關的重大變化。有關更多信息，請參見第二部分第 1A 項，”風險因素” 在本報告和第二部分第7A項中，”關於市場風險的定量和定性披露” 在 2023 年的 10-K 表格中。

第 4 項。控制和程序
 
(a) 評估披露控制和程序
 
NW Holdings和NW Natural 管理層在首席執行官兼首席財務官的監督和參與下，完成了對披露控制和程序（定義見經修訂的1934年《證券交易法》（《交易法》）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的設計和運作有效性的評估。根據這項評估，每位註冊人的首席執行官和首席財務官得出的結論是，截至本報告所涉期末，披露控制和程序是有效的，可以確保在證券交易委員會規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告每位註冊人要求披露幷包含在《交易法》下提交或提交的報告中的信息，並將此類信息收集並傳達給每個註冊人的管理層註冊人，酌情包括首席執行幹事和首席財務官, 以便及時就所需的披露作出決定.
 
(b) 財務報告內部控制的變化
 
NW Holdings和NW Natural 管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制，該術語的定義見《交易法》第13a-15（f）條。

在截至2024年3月31日的季度中，NW Holdings或NW Natural對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對NW Holdings和NW Natural財務報告的內部控制產生了重大影響，也沒有合理地可能產生重大影響。附錄 31.1、附錄 31.2、附錄 31.3 和附錄 31.4 中包含的陳述應根據本第 4 (b) 項中規定的信息進行考慮，並與之一起閲讀。

第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟

除了附註16中披露的訴訟程序以及第一部分第3項中以引用方式披露和納入的訴訟程序外，”法律訴訟” 在 2023 年 10-K 表格中，我們只有非實質性訴訟，或在正常業務過程中發生的訴訟。

第 1A 項。風險因素
與2023年表格10-K第一部分第1A項 “風險因素” 中討論的風險因素相比，沒有實質性變化。除了本報告中列出的其他信息外，您還應仔細考慮這些風險因素，這些因素可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大影響。

61

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
 
下表提供了有關在截至2024年3月31日的季度中購買根據經修訂的1934年《證券交易法》第12條註冊的NW Holdings股票證券的信息：
發行人購買股票證券
時期
總數
購買的股票的百分比(1)
平均值
每股支付的價格
股票總數
作為其中的一部分購買
公開宣佈的計劃或計劃(2)
最大美元價值為
可能還會成為的股票
根據計劃或計劃購買(2)
向前平衡 2,124,528 $16,732,648 
01/01/24-01/31/24— — — — 
02/01/24-02/29/24— — — — 
03/01/24-03/31/24— — — — 
總計— $— 2,124,528 $16,732,648 
(1)在截至2024年3月31日的季度中，沒有在公開市場上購買任何普通股以滿足NW Holdings的股息再投資和直接股票購買計劃的要求。在截至2024年3月31日的季度中，沒有在公開市場上購買NW Holdings普通股以滿足基於股份的薪酬計劃的要求。
(2)在截至2024年3月31日的季度中，沒有根據董事會批准的股票回購計劃回購任何NW Holdings普通股。自2022年8月3日起，我們獲得NW Holdings董事會的批准，延長回購計劃。此類授權將持續到使用、終止或替換該程序為止。有關該計劃的更多信息，請參閲 2023 年 10-K 表格中的註釋 5。

第 5 項。其他信息

2024 年 3 月 19 日，我們的首席信息官唐寧先生離職，尋找另一個機會。從 2024 年 4 月 4 日起，我們聘請了一名顧問邁爾先生擔任代理臨時首席信息官 (CIO) 和首席信息安全官。邁爾先生向我們的總統彙報。Meier先生擁有超過30年的信息技術管理經驗，擁有豐富的職業生涯，其中包括在銀行、軟件、半導體、公用事業和貨運領域擔任首席信息官或臨時首席信息官的15年。邁爾先生得到了我們的網絡安全與合規董事卡爾森先生及其團隊的支持。

第 6 項。展品

請參閲下面的展覽索引，該索引以引用方式納入此處。

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西北天然氣公司
西北自然控股公司
 10-Q 表季度報告的附錄索引
截至2024年3月31日的季度
 
展品索引
展品編號 
文檔
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條第13a-14 (a) /15-d-14 (a) 條對西北天然氣公司首席執行官進行認證。
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條第13a-14 (a) /15-d-14 (a) 條對西北天然氣公司首席財務官進行認證。
31.3
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條第13a-14 (a) /15-d-14 (a) 條對西北自然控股公司首席執行官進行認證。
31.4
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條第13a-14 (a) /15-d-14 (a) 條對西北自然控股公司首席財務官進行認證。
*32.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對西北天然氣公司首席執行官和首席財務官進行認證。
*32.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對西北自然控股公司的首席執行官和首席財務官進行認證。
101以下材料採用行內可擴展業務報告語言（內聯 XBRL）格式化：
(i) 合併收益表；
(ii) 合併資產負債表；
(iii) 合併現金流量表；以及
(iv) 相關説明。
實例文檔不出現在交互式數據文件中，因為 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中。
104公司截至2024年3月31日的季度10-Q表季度報告的封面，格式為Inline XBRL。
* 根據第S-K條例第601 (b) (32) (ii) 項，本認證是根據經修訂的1934年《證券交易法》第18條的目的提供的，而不是提交的。


63

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，每位註冊人已正式要求下列簽署人代表其簽署本報告，並經正式授權。下列每家公司的簽名應被視為僅與該公司及其子公司有關的事項有關。
 
西北天然氣公司
（註冊人）
註明日期：2024年5月6日
/s/ 布羅迪 J. 威爾遜
布羅迪 J. 威爾遜
首席會計官
首席財務官、副總裁、財務主管和首席會計官

西北自然控股公司
（註冊人）
註明日期：2024年5月6日
/s/ 布羅迪 J. 威爾遜
布羅迪 J. 威爾遜
首席會計官
首席財務官、副總裁、財務主管和首席會計官


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