管理層的討論和分析

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管理層的討論和分析

在本管理層的討論和分析（MD&A）中，我們、我們、BCE和公司（視情況而定）是指BCE Inc.，或者統稱為BCE Inc.、Bell Canada、其子公司、聯合安排和關聯公司。根據上下文的要求，貝爾是指加拿大貝爾或加拿大貝爾及其子公司、合資安排和聯營公司的統稱。

除非另有説明，否則本MD&A中的所有金額均以百萬加元為單位。有關已定義的非公認會計準則財務指標、其他財務指標和關鍵績效指標（KPI）的清單，請參閲第8節 “非公認會計準則財務指標、其他財務指標和關鍵績效指標（KPI）”。

閲讀本MD&A時，請參閲BCE2024年第一季度的未經審計的合併財務報表（2024年第一季度財務報表）。我們還鼓勵您閲讀BCE於2024年3月7日發佈的截至2023年12月31日的年度管理與分析（BCE 2023年年度管理與分析）。除非另有説明，否則在準備本MD&A時，我們考慮了截至2024年5月1日（本MD&A發佈之日）可獲得的信息。

您將在BCE的網站BCE.ca、SEDAR+的sedarplus.ca和EDGAR的sec.gov上找到與BCE相關的更多信息，包括BCE截至2023年12月31日的年度信息表，包括BCE2023年年度管理與分析，包括BCE的2023年年度管理與分析。

BCE網站或BCE網站或本MD&A中提及的任何其他網站上包含的文件和其他信息不屬於本MD＆A的一部分，也未以引用方式納入此處。

本MD&A評論了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月（第一季度）的業務運營、業績、財務狀況和其他事項。

對前瞻性陳述的謹慎

本管理層分析報告，特別是但不限於第1.2節 “關鍵公司和業務發展”、第3.1節 “Bell CTS”、標題為 “假設” 的部分和小節以及第4.7節 “流動性”，均包含前瞻性陳述。這些前瞻性陳述包括但不限於與BCE2024年年度普通股股息、加拿大貝爾2024年2月公開發行淨收益的預期用途、我們預計用於滿足2024年現金需求的流動性來源、BCE的業務展望、目標、計劃和戰略優先事項相關的陳述，以及其他不涉及歷史事實的陳述。當我們用我們今天所知道和預期的內容來發表關於未來的陳述時，我們所做的聲明是前瞻性的。前瞻性陳述通常由假設、目標、指導、目標、展望、項目、戰略、目標、承諾等詞語或未來或條件動詞來識別，例如目標、預期、相信、可能、期望、打算、可能、計劃、尋求、應該、努力和意願。所有此類前瞻性陳述均根據適用的加拿大證券法和美國（美國）的安全港條款作出1995年《私人證券訴訟改革法》。

除非我們另有説明，否則本MD&A中的前瞻性陳述描述了我們截至2024年5月1日的預期，因此在該日期之後可能會發生變化。除非適用的證券法另有要求，否則我們不承擔任何義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

就其本質而言，前瞻性陳述受固有的風險和不確定性的影響，並基於幾種一般和具體的假設，這使得實際結果或事件可能與我們在此類前瞻性陳述中表達或暗示的預期存在重大差異，我們的業務前景、目標、計劃和戰略優先事項可能無法實現。這些陳述並不能保證未來的業績或事件，我們提醒您不要依賴任何前瞻性陳述。本MD&A中提供了前瞻性陳述，目的是幫助投資者和其他人瞭解我們的目標、戰略優先事項和業務前景以及我們的預期運營環境。但是，請讀者注意，此類信息可能不適用於其他目的。

在準備本MD&A中包含的前瞻性陳述，尤其是但不限於本MD&A前面提到的章節中包含的前瞻性陳述時，我們做出了某些經濟、市場、運營和其他假設。這些假設包括但不限於本MD&A中題為 “假設，哪一節” 的部分和小節中描述的假設

小節以引用方式納入本警示聲明。受各種因素影響，我們認為截至2024年5月1日，我們的假設是合理的。如果事實證明我們的假設不準確，我們的實際結果可能會與我們的預期存在重大差異。

可能導致實際業績或事件與本MD&A中前面提到的前瞻性陳述和其他前瞻性陳述中表達或暗示的結果或事件存在重大差異的重要風險因素包括但不限於：不利經濟狀況的負面影響，包括潛在的衰退、通貨膨脹率上升、高利率以及金融和資本市場波動，以及由此產生的對業務和客户支出以及對我們產品和服務的需求的負面影響；負面影響與地緣政治事件相關的不利條件的影響；對我們產生負面影響並影響我們業務的監管舉措、程序和決定、政府磋商和政府立場，包括但不限於強制接入網絡、頻譜拍賣、實施消費者相關行為準則、收購批准、廣播和頻譜許可、外國所有權要求、隱私和網絡安全義務以及版權盜版控制；無法實施強化措施合規框架和遵守法律和監管義務的情況；不利的法律訴訟解決；競爭活動的激烈程度以及未能有效應對不斷變化的競爭動態；技術替代水平和替代服務提供商的存在助長了我們每個業務領域的顛覆和去中介化；客户行為的變化以及基於雲的、OTT（OTT）和其他替代解決方案的擴張；來自經濟的廣告市場壓力條件、分散化和非傳統/全球數字服務；內容成本上升以及我們獲取或開發關鍵內容的能力面臨挑戰；加拿大互聯網和智能手機普及率高；未能在降低成本結構的同時使用下一代技術發展和改造我們的網絡、系統和運營，包括未能從傳統電信公司過渡到科技服務和數字媒體公司，也未能滿足客户對產品和服務體驗的期望；無法開車積極的客户體驗；無法保護我們的有形和非實物資產免受信息安全攻擊、未經授權的訪問或進入、火災和自然災害等事件的影響；未能實施有效的數據治理框架；未能吸引、培養和留住能夠推進我們的戰略當務之急和高科技轉型的多元化和才華橫溢的團隊；裁員、成本削減或重組以及降低優先次序可能導致員工士氣和參與度下降由於裁員、成本削減或重組而導致的轉型舉措；未能充分管理健康和安全問題；勞動力中斷和短缺；我們可能需要花費大量資本支出來提供額外容量和減少網絡擁堵的風險；因網絡故障或減速而導致的服務中斷或中斷；影響我們的網絡、信息技術（IT）系統功能以及我們保護、測試、維護、更換和升級能力的事件，設備等設施；我們賴以提供服務的其他電信運營商未能按計劃和充分地完成其網絡、設備和其他設施的測試、維護、更換或升級，這可能會中斷我們的運營，包括網絡或其他基礎設施故障；我們的運營和信息技術系統的複雜性以及未能實施或維護高效的流程和信息技術系統；衞星過去為我們的衞星提供衞星電視 (TV) 時面臨的在軌和其他運營風險服務受到制約；無法獲得足夠的資本來源，無法從經營活動中產生足夠的現金流來滿足我們的現金需求、為資本支出提供資金和為計劃增長提供資金；BCE董事會不確定是否會宣佈分紅或增加普通股股息；未能降低成本和充分評估投資優先順序，成本意外增加；無法管理各種信貸、流動性和市場風險；未能管理各種信貸、流動性和市場風險；未能降低成本和充分評估投資重點，成本意外增加；無法管理各種信貸、流動性和市場風險；未能做到這一點進化有效監測和控制欺詐活動的做法；由於新的税法或其變更或解釋而產生的新税或更高的税收，以及無法預測政府審計的結果；多種因素對我們財務報表和估算的影響；養老金義務波動和離職後福利計劃繳款增加；我們依賴第三方供應商、外包商和顧問不間斷地提供我們所需的產品和服務；供應商的失敗甄選、治理和監督流程，包括我們在安全、數據治理和負責任採購領域對供應商風險的管理；我們的產品和服務的質量以及它們可能存在缺陷或不遵守適用的政府法規和標準的程度；聲譽風險以及無法將環境、社會和治理（ESG）考慮因素切實納入我們的業務戰略和運營中；未能採取適當行動來適應當前和新興的業務環境影響，包括氣候變化；流行病、流行病和其他健康風險，包括無線通信設備和設備射頻發射的健康問題；無法充分管理社會問題；未能制定和實施足夠的公司治理做法；不利影響

影響我們實現ESG目標能力的各種內部和外部因素，包括但不限於與温室氣體減排和多元化、公平、包容性和歸屬感相關的因素。

我們警告説，上述風險因素清單並不詳盡，其他因素也可能對我們產生重大不利影響。有關上述風險和其他風險的更完整描述，請參閲第9節 “BCE 2023年年度管理與分析的業務風險”，其中提及的BCE 2023年年度管理與分析的哪些部分以及其他部分以引用方式納入本警示聲明中。另請參閲本MD&A中的第6節 “監管環境”，以瞭解BCE 2023年年度MD&A中描述的監管舉措和程序的最新情況，該章節以引用方式納入本警示聲明中。這些風險中的任何一種都可能導致實際結果或事件與我們在本MD&A中提出的前瞻性陳述中表達或暗示的預期存在重大差異。除本MD&A中第 6 節 “監管環境” 中列出的更新外，BCE 2023年年度管理與分析中描述的風險基本保持不變。

我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況、流動性、財務業績或聲譽產生重大不利影響。我們會定期考慮潛在的收購、處置、合併、業務合併、投資、貨幣化、合資企業和其他交易，其中一些交易可能意義重大。除非我們另有説明，否則前瞻性陳述不反映任何此類交易或2024年5月1日之後可能宣佈或可能發生的特殊項目的潛在影響。這些交易和特殊項目的財務影響可能很複雜，取決於每筆交易的特定事實。因此，我們無法以有意義的方式描述預期的影響，也無法像介紹影響我們業務的已知風險那樣描述預期的影響。

1 概述

1.1 財務摘要

BCE 2024 年第一季度精選季度信息

(1) 調整後的息税折舊攤銷前利潤是各細分市場的總計指標，調整後的淨收益和自由現金流是非公認會計準則的財務指標。有關這些指標的更多信息，請參閲本MD&A中的第8.3節 “分部指標總計” 和第8.1節 “非公認會計準則財務指標”。

(2) 在2024年第一季度，我們調整了手機後付費用户羣，刪除了極低至不產生收入的商業市場訂閲者105,802人。

(3) 2024 年第一季度，我們從零售高速互聯網用户羣中刪除了 11,645 個 Turbo Hub 訂閲者，因為我們不再積極在無線到户市場推廣該產品。

(4) 在2024年第一季度，由於一項小額收購，我們的零售高速互聯網用户羣增加了3,850名企業用户。

(5) 在2023年第二季度，由於小額收購，我們的零售高速互聯網、零售IPTV和零售住宅NAS線路的用户羣分別增加了35,080人、243人和7,458人。

(6) 截至2024年第一季度，我們不再報告零售衞星電視用户，因為這已不再佔我們收入的很大比例。結果，衞星電視訂閲者已從我們的零售電視用户羣中移除，我們現在僅報告零售IPTV訂閲者。

BCE 損益表-精選信息

(1) 調整後的息税折舊攤銷前利潤率定義為調整後的息税折舊攤銷前利潤除以營業收入。

(2) 調整後的每股收益是非公認會計準則比率。有關該衡量標準的更多信息，請參閲本MD&A中的第8.2節 “非公認會計準則比率”。

BCE 現金流量表 — 精選信息

2024 年第一季度財務摘要

BCE在2024年第一季度的營業收入與去年同期相比下降了0.7％，這是由於貝爾媒體下降7.1％的服務收入同比下降0.6％，部分被貝爾CTS（貝爾通信和技術服務）0.5％的服務收入增長所抵消。這反映了媒體訂户收入的減少，這是由於去年與加拿大電視分銷商簽訂的合同相關的追溯收入調整所致，以及本季度競爭激烈的市場影響了貝爾CTS，以及傳統語音、數據和衞星電視收入的持續減少。儘管傳統廣播電視和廣播廣告市場持續疲軟，但無線、互聯網和商業解決方案服務收入的增加、收購的貢獻以及媒體廣告收入的温和增長在一定程度上緩解了服務收入的下降。產品收入同比下降1.6％，這主要是由於從2022年全球供應鏈中斷中復甦導致的2023年第一季度銷售異常強勁，向大型企業客户的有線設備銷售減少，部分被無線產品收入的增加所抵消。

與去年同期相比，2024年第一季度的淨收益和歸屬於普通股股東的淨收益分別減少了3.31億美元和3.23億美元，這主要是由於遣散費、收購和其他成本增加、其他支出增加、利息支出增加以及折舊和攤銷增加，但所得税的降低、調整後息税折舊攤銷前利潤的增加和資產減值的減少部分抵消了這一點。

BCE在2024年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤與去年同期相比增長了1.1％，這得益於貝爾CTS板塊的增長，以及貝爾媒體板塊的下滑。調整後的息税折舊攤銷前利潤同比增長歸因於運營成本的降低，這反映了收入成本的降低，包括貝爾媒體與時序相關的節目和內容成本降低，以及包括裁員和其他運營效率在內的各種成本削減舉措的有利影響，但部分被營業收入的下降所抵消。這使2024年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤率達到42.7％，同比增長0.8個百分點。

與去年同期相比，BCE在2024年第一季度的每股收益為0.44美元，下降了0.35美元。

2024年第一季度，調整後的淨收益（不包括遣散費、收購和其他成本的影響）、用於經濟對衝股票結算的股票薪酬計劃的衍生品的按市值計價的淨收益（虧損）、聯營公司和合資企業投資的淨股權收益（虧損）、投資淨收益（虧損）、扣除税款和NCI的資產減值，為6.54億美元，合每股普通股0.72美元，而去年同期為7.72億美元，合每股普通股0.85美元。

與去年同期相比，2024年第一季度來自經營活動的現金流減少了1.15億美元，這主要是由於繳納的所得税增加，但部分被營運資金中現金的增加所抵消。

2024年第一季度的自由現金流為8500萬美元，相當於去年同期，因為經營活動產生的現金流（不包括來自收購的現金和其他已付成本）的減少被2024年第一季度資本支出的減少所抵消。

1.2 公司和業務的關鍵發展

本節包含前瞻性陳述，包括與BCE2024年年度普通股股息以及加拿大貝爾2024年2月公開發行淨收益的預期用途有關的前瞻性陳述。請參閲本MD&A開頭的有關前瞻性陳述的注意事項部分。

普通股股息增加

2024年2月7日，BCE董事會（BCE董事會）批准將年化普通股股息從每股3.87美元增加3.1％，即每股12美分，即每股12美分，BCE的2024年第一季度股息將於2024年4月15日支付給2024年3月15日登記在冊的普通股股東。

公共債務發行

2024年2月15日，加拿大貝爾在美國完成了本金14.5億美元（19.5億加元）的兩系列票據（票據）的公開發行。7億美元（9.42億加元）的美國9系列票據將於2034年2月15日到期，年利率為5.200％。7.5億美元（合10.09億加元）的 US-10 系列票據將於2054年2月15日到期，年利率為5.550％。這些票據由BCE Inc.提供全額無條件的擔保。此次發行的部分淨收益用於為加拿大貝爾於2024年3月17日到期的6億美元US-3系列票據的到期償還提供資金。本次發行的剩餘淨收益將用於支付貝爾移動公司（Bell Mobility）通過加拿大政府的3800 MHz頻譜拍賣和其他一般公司用途（可能包括償還短期債務）擔保的3800兆赫茲（MHz）頻譜許可證的剩餘款項。

2025財年審計師變動

在BCE董事會審計委員會完成2025年外部審計業務（RFP）的全面徵求建議程序後，BCE董事會選擇安永會計師事務所作為其2025財年的外部審計師。為了保持對最佳公司治理實踐的關注，並鑑於德勤律師事務所長期擔任BCE外部審計師，審計委員會已於2023年啟動了徵求建議書。經過仔細考慮，根據審計委員會的建議，BCE董事會選擇了安永會計師事務所，但須經BCE2025年年度股東大會的股東批准。安永會計師事務所是根據其審計團隊的資格、人員配置模式、技術和獨立性選出的。德勤律師事務所將在截至2024年12月31日的財政年度內繼續擔任外部審計師，但須經2024年年度股東大會的股東批准。

貝爾被公認為世界上最可持續的電信公司

在2024年《企業騎士》全球100強排名中，貝爾被評為全球最具可持續性的傳播公司（1）。貝爾在可持續收入和投資類別中得分很高，這得益於我們對車隊電氣化、電動汽車充電站和可持續寬帶服務的持續投資。從銅纜過渡到光纖有助於貝爾降低其環境足跡。我們還在可持續發展薪酬掛鈎類別中得分很高，該類別將可持續發展目標與高級管理人員薪酬聯繫起來。

（1）根據2024年1月17日發佈的可持續經濟媒體和研究公司Corporate Knights Inc. 的全球排名。在2024年全球最具可持續性的100家公司排名中，BCE總體排名第 #51 位，在我們的行業和行業中排名第 #1 位。該排名基於對6,000多家收入超過10億美元的上市公司的評估。所有公司均根據相對於同行的適用指標進行評分，其中50％的權重分配給可持續收入和可持續投資。

1.3 假設

截至本MD&A發佈之日，我們在BCE 2023年年度MD&A中提出的前瞻性陳述（經本MD&A更新或補充）基於某些假設，包括但不限於以下假設，以及本MD&A第3節 “業務板塊分析” 中題為 “假設” 的小節中提及的各種假設。

對加拿大經濟的假設

我們對加拿大經濟做出了某些假設。特別是，我們假設：

•加拿大銀行最近估計，2024年加拿大國內生產總值增長1.5％，較先前估計的0.8％有所增加，經濟增長有所改善

•隨着貨幣政策努力減輕通脹壓力，消費者物價指數（CPI）通脹有所緩解，但仍居高不下

•放鬆勞動力市場狀況

•消費支出的增長主要是由強勁的人口增長推動的

•商業投資增長受過去利率上升、金融狀況寬鬆和經濟整體增長的影響逐漸減弱

•預計當前的高利率將保持在或接近當前水平

•大量移民導致人口增長

•加元預計將保持在當前水平附近。進一步的走勢可能會受到美元走強程度、利率和大宗商品價格變動的影響。

市場假設

•消費者、商業和批發市場的有線和無線競爭水平更高

•無線行業滲透率更高但速度放緩

•隨着企業客户遷移到價格較低的電信解決方案或替代OTT競爭對手，數據和語音連接市場萎縮

•加拿大傳統廣播電視和廣播廣告市場正在經歷與全球廣告市場趨勢一致的放緩，儘管具體時機和節奏的可見性仍然有限，但預計中期內會有所改善

•由於訂閲視頻點播（SVOD）流媒體服務的持續推出以及OTT聚合商的進一步擴展，競爭日益激烈，推動廣播發行企業（BDU）訂户下降

我們的大多數養老金計劃預計在2024年實行持續繳款假期所依據的假設

•在相關時間，我們的固定福利（DB）養老金計劃將保持資金狀態，保持持續經營盈餘，償付能力比率將超過適用的數據庫和固定繳款（DC）部分的繳款期的最低法律要求

•由於投資回報率或利率的下降，我們的數據庫養老金計劃的財務狀況沒有顯著下降

•沒有因訴訟或法律、法規或精算標準變更等其他事件造成的物質經驗損失

2 合併財務分析

本節提供有關BCE在2024年第一季度與2023年第一季度相比的表現的詳細信息和分析。它側重於BCE的合併經營業績，併為我們的貝爾CTS和貝爾媒體業務部門提供財務信息。有關我們業務部門的進一步討論和分析，請參閲第 3 節 “業務板塊分析”。

2.1 BCE 合併損益表

n.m.: 沒有意義

2.2 客户關係

BCE 淨激活量（虧損）

BCE 客户連接總數

(1) 在2024年第一季度，我們調整了手機後付費用户羣，刪除了極低至不產生收入的商業市場訂閲者105,802人。

(2) 2024 年第一季度，我們從零售高速互聯網用户羣中刪除了 11,645 個 Turbo Hub 訂閲者，因為我們不再積極在無線到户市場推廣該產品。

(3) 在2024年第一季度，由於一項小額收購，我們的零售高速互聯網用户羣增加了3,850名企業用户。

(4) 在2023年第二季度，由於小額收購，我們的零售高速互聯網、零售IPTV和零售住宅NAS線路的用户羣分別增加了35,080人、243人和7,458人。

(5) 截至2024年第一季度，我們不再報告零售衞星電視用户，因為這已不再佔我們收入的很大比例。結果，衞星電視訂閲者已從我們的零售電視用户羣中移除，我們現在僅報告零售IPTV訂閲者。

BCE在2024年第一季度增加了92,955名淨零售用户激活量，與去年同期相比增長了4.8％。2024 年第一季度的淨零售用户激活量包括：

•25,208次移動電話網絡用户激活，以及66,406次移動聯網設備淨用户激活

•31,078 次零售高速互聯網網絡用户激活

•14,174 次零售 IPTV 淨用户激活

•43,911 條零售住宅 NAS 線路淨虧損

截至2024年3月31日，BCE的零售用户連接總量為21,564,340個，同比增長3.5％，包括：

•10,206,452名手機用户，同比增長3.1％，移動聯網設備用户2,798,954人，同比增長11.5％

•4,496,712名零售高速互聯網用户，同比增長5.1％

•2,084,516名零售IPTV用户，同比增長4.3％

•1,977,706 條零售住宅 NAS 線路，同比下降7.8％

2.3 營業收入

        

BCE

與去年同期相比，BCE在2024年第一季度的營業收入下降了0.7％，這要歸因於服務收入下降了0.6％，至51.92億美元，產品收入下降了1.6％。營業收入同比下降是由於我們的貝爾媒體板塊的下滑，但部分被貝爾CTS板塊收入的增加所抵消。由於訂户收入減少，貝爾媒體的營業收入同比下降7.1％，這反映了去年BDU收入的追溯調整所帶來的好處，但廣告收入的增加部分抵消了這一點。貝爾CTS的營業收入同比增長0.1％，這要歸因於無線收入和有線數據收入的持續增長，服務收入增長了0.5％，而有線語音收入持續下降。產品收入減少1.6％，部分抵消了貝爾CTS營業收入的增長。

2.4 運營成本

(1) 收入成本包括出售的無線設備和其他設備的成本、網絡和內容成本以及向其他運營商的付款。

(2) 勞動力成本（扣除資本化成本）包括工資、薪金和相關的税收和福利、離職後福利計劃的服務成本和其他勞動力成本，包括承包商和外包成本。

（3）其他運營成本包括營銷、廣告和銷售佣金成本、壞賬支出、所得税以外的税款、信息技術成本、專業服務費和租金。

公元前

與2023年第一季度相比，BCE運營成本在2024年第一季度下降了2.0％，貝爾媒體的支出下降了6.2％，貝爾CTS的支出下降了1.1％，這主要反映了收入成本的降低，包括與時間相關的節目和內容成本降低，以及包括裁員和其他運營效率在內的各種成本削減舉措的有利影響。

2.5 淨收益

BCE
淨收益
（單位：百萬美元）

    

與去年同期相比，2024年第一季度的淨收益減少了3.31億美元，這主要是由於遣散費、收購和其他成本增加，其他支出增加，利息支出增加以及折舊和攤銷增加，但部分被較低的所得税、調整後的息税折舊攤銷前利潤增加和資產減值減少所抵消。

2.6 調整後 EBITDA

公元前

與2023年第一季度相比，BCE在2024年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤增長了1.1％，這要歸因於貝爾CTS的同比貢獻增加了1.7％，而貝爾媒體下降了11.4％。調整後息税折舊攤銷前利潤的增長是由運營開支減少所推動的，但部分被營業收入的減少所抵消。這使2024年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤率達到42.7％，比2023年第一季度的41.9％增長了0.8個百分點。

2.7 遣散費、收購和其他費用

2024

2024年第一季度2.29億美元的遣散費、收購和其他成本包括：

•2024年第一季度與非自願和自願解僱員工相關的2.34億美元遣散費，包括截至2024年3月31日之前宣佈的裁員費用

•2024年第一季度收購和其他成本回收500萬美元

2023

2023年第一季度4900萬美元的遣散費、收購和其他成本包括：

•2023年第一季度與員工非自願和自願解僱相關的遣散費為2900萬美元

•2023 年第一季度收購和其他成本為 2,000 萬美元

2.8 折舊和攤銷

折舊

與2023年同期相比，2024年第一季度的折舊增加了2,800萬美元，這主要是由於我們繼續投資寬帶和無線網絡，資產基礎有所增加。

攤銷

與2023年同期相比，2024年第一季度的攤銷額增加了3,300萬美元，這主要是由於資產基礎的增加。

2.9 財務成本

利息支出

與去年同期相比，2024年第一季度的利息支出增加了7200萬美元，這主要是由於平均債務餘額增加和利率上升。

離職後福利計劃的淨回報率

我們的離職後福利計劃的淨回報率基於年初的市場狀況以及離職後福利計劃的淨資產（負債）。2024年1月1日，貼現率為4.6％，而2023年1月1日為5.3％。

在2024年第一季度，離職後福利的淨回報率與去年同期相比減少了1100萬美元，這是由於2024年貼現率降低和淨資產狀況下降所致。

其他綜合收益（虧損）（OCI）確認了年內市場狀況變化的影響。

2.10 資產減值

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，減值費用分別為1,300萬美元和3,400萬美元，主要與混合辦公政策導致我們在房地產優化戰略中停止使用的某些辦公空間的使用權資產有關。

2.11 其他（支出）收入

2024

2024年第一季度3,800萬美元的其他支出包括用於對衝股票結算的股票薪酬計劃的衍生品的按市值計價的淨虧損，部分被利息收入和股票投資的運營收入所抵消。

2023

2023年第一季度其他1.21億美元收入包括退休和處置與作為房地產優化戰略一部分的土地出售相關的不動產、廠房和設備以及無形資產的收益、用於對衝股票結算的基於股票的薪酬計劃的衍生品的按市值計價的淨收益以及我們的股權投資的運營收入。

2.12 所得税

與2023年同期相比，2024年第一季度的所得税減少了1.04億美元，這主要是由於應納税所得額減少。

2.13 歸屬於普通股股東的淨收益和每股收益

2024年第一季度歸屬於普通股股東的淨收益為4.02億美元，與去年同期相比減少了3.23億美元，這主要是由於遣散費、收購和其他成本增加，其他支出增加，利息支出增加以及折舊和攤銷增加，但被較低的所得税、調整後的息税折舊攤銷前利潤增加和資產減值減少所部分抵消。

與去年同期相比，BCE在2024年第一季度的每股收益為0.44美元，下降了0.35美元。

2024年第一季度，調整後的淨收益（不包括遣散費、收購和其他成本的影響）、用於經濟對衝股票結算的股票薪酬計劃的衍生品的按市值計價的淨收益（虧損）、聯營公司和合資企業投資的淨股權收益（虧損）、投資淨收益（虧損）、扣除税款和NCI的資產減值，為6.54億美元，合每股普通股0.72美元，而去年同期為7.72億美元，合每股普通股0.85美元。

3 業務板塊分析

3.1 貝爾 CTS

本節包含前瞻性陳述，包括與BCE的計劃和2024年展望相關的陳述。請參閲本MD&A開頭的有關前瞻性陳述的注意事項部分。

主要業務發展

與谷歌雲合作提供人工智能驅動的聯絡中心解決方案

貝爾為加拿大企業推出了貝爾推出的谷歌雲聯絡中心人工智能（CCAI），這是一種由專業服務專業知識支持的託管解決方案，可利用注入人工智能的生成技術提供智能的客户和代理體驗。Bell 的 Google CCAI 提供豐富的對話體驗和分析，具有可擴展性和靈活性，可以添加到現有聯絡中心環境和任何規模的雲聯繫中心中。貝爾將與企業和中端市場客户合作，定製用例，利用貝爾提供的谷歌CCAI提供的創新技術解決方案的力量，包括虛擬代理、代理輔助以及分析和見解。貝爾還在自己的聯絡中心部署虛擬代理和聯絡中心即服務人工智能解決方案（CCAI和CCAIP），對其內部解決方案進行數字化轉型和人工智能支持，為貝爾客户提供更好的客户體驗，並幫助他們發展深厚的專業知識，指導加拿大企業進行自己的整合。

與微軟合作，為加拿大企業帶來新的混合工作解決方案

貝爾宣佈與微軟合作，推出新的解決方案，幫助加拿大企業實現通信平臺現代化，並在新的工作世界中更好地合作。藉助微軟Teams的Bell Operator Connect，這是一種基於雲的貝爾解決方案，可在Teams上進行企業級語音通話，加拿大組織現在無需額外的電話設備或硬件即可將貝爾的高質量語音網絡添加到微軟團隊。貝爾還選擇了微軟365作為其戰略雲協作解決方案，這是該公司自己的數字化轉型和勞動力現代化的一部分。

與 SentinelOne 合作，為加拿大企業提供高級端點保護

貝爾宣佈與人工智能安全領域的全球領導者SentineLone建立合作伙伴關係，為貝爾的企業客户提供廣泛的數據保護服務。該合作伙伴關係標誌着SentineLone首次與加拿大一家大型電信公司建立合作伙伴關係。Bell和SentinelOne的綜合能力可以提供先進的端到端保護，增強現代企業在整個攻擊面上更快、規模更大、準確性更高的防禦能力。

推出無名手機

貝爾與Loblaw Companies Limited建立了零售合作伙伴關係，推出無名手機，為加拿大人提供新的負擔得起的無線選項和預付費套餐，由PC Mobile提供支持，在貝爾的第四代網絡上運行。加拿大所有278家No Frills雜貨店都將提供無名預付費套餐。

財務業績分析

2024 年第一季度業績亮點

貝爾 CTS

貝爾 CTS

收入

調整後 EBITDA

（單位：百萬美元）

（單位：百萬美元）

（調整後息税折舊攤銷前利潤率百分比）

(1) 在2024年第一季度，我們調整了手機後付費用户羣，刪除了極低至不產生收入的商業市場訂閲者105,802人。

(2) 2024 年第一季度，我們從零售高速互聯網用户羣中刪除了 11,645 個 Turbo Hub 訂閲者，因為我們不再積極在無線到户市場推廣該產品。

(3) 在2024年第一季度，由於一項小額收購，我們的零售高速互聯網用户羣增加了3,850名企業用户。

(4) 在2023年第二季度，由於小額收購，我們的零售高速互聯網、零售IPTV和零售住宅NAS線路的用户羣分別增加了35,080人、243人和7,458人。

貝爾 CTS 結果

收入

貝爾CTS在2024年第一季度的營業收入與去年同期相比增長了0.1％，這得益於服務收入的增加，但產品收入的減少部分抵消了這一增長。服務收入的同比增長是由無線收入和有線數據收入的增加所推動的，但部分被有線語音收入的持續減少所抵消。

與2023年第一季度相比，貝爾CTS的運營服務收入在2024年第一季度增長了0.5％。

•與去年同期相比，2024年第一季度的無線收入增長了3.0％，這得益於：

•我們的手機和聯網設備用户羣持續增長，加上費率的增加

這些因素被以下因素部分抵消：

•同比更大的競爭定價壓力

•由於客户越來越多地採用具有更高數據閾值的月度計劃（包括無限套餐），這推動了數據覆蓋率的降低

•與2023年第一季度相比，2024年第一季度的有線數據收入增長了0.5％，這得益於：

•更多的零售互聯網和IPTV用户羣，加上住宅費率上漲的流動

•2023 年 6 月對 FX Innovation 的收購，以及其他小額收購

•向企業客户銷售更高的業務解決方案服務、軟件訂閲和維護合同

這些因素被以下因素部分抵消：

•提高住宅服務的收購、保留率和捆綁折扣

•我們的衞星電視訂户基礎持續受到侵蝕，互聯網協議（IP）連接和傳統數據下降

•與去年同期相比，2024年第一季度的有線語音收入下降了5.9％，原因是：

•受無線和基於互聯網的服務的技術替代的推動，零售住宅NAS線路持續流失，加上企業話音下降

•減少了國際批發長途通話的銷售

這些因素被以下因素部分抵消：

•住宅費率上漲的資金流動

與2023年第一季度相比，貝爾CTS的運營產品收入在2024年第一季度下降了1.6％。

•與去年同期相比，本季度無線運營產品收入增長了9.3％，這要歸因於高端手機的銷售組合擴大以及向政府部門商業市場客户銷售的時機，但這部分被合同銷售量的減少（主要是手機升級減少所致）以及The Source（貝爾）電子公司的消費電子銷售減少所抵消。

•與去年同期相比，2024年第一季度有線運營產品收入下降了34.5％，這是由於2023年第一季度向大型企業客户的銷售異常強勁，這主要是由於從2022年經歷的全球供應鏈中斷中恢復過來

運營成本和調整後的息税折舊攤銷前利潤

與2023年第一季度相比，貝爾CTS的運營成本在2024年第一季度下降了1.1％，原因是：

•較低的商品銷售成本主要與產品銷量的下降有關

•成本削減計劃，主要由裁員和其他運營效率驅動

•由於相關收入減少，向其他航空公司支付的款項減少

這些因素被以下因素部分抵消：

•與2023年6月收購FX Innovation以及其他小額收購相關的成本上漲

•與業務解決方案服務、維護和軟件訂閲的收入增長相關的成本增加

貝爾CTS在2024年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤與去年同期相比增長了1.7％，這要歸因於營業收入的增加以及運營成本的降低。2024年第一季度調整後的息税折舊攤銷前利潤率為45.5％，比2023年第一季度增長0.7個百分點，這反映了收入流量的增加以及各種成本削減舉措和其他運營效率的有利影響。

貝爾CTS運營指標

無線

(1) 在2024年第一季度，我們調整了手機後付費用户羣，刪除了極低至不產生收入的商業市場訂閲者105,802人。

2024年第一季度手機混合ARPU為58.14美元，同比基本穩定，與去年同期相比下降了0.01美元，這主要是由以下因素推動的：

•同比更高的競爭定價壓力

•由於客户更多地採用了具有更高數據閾值的月度計劃，包括無限套餐，因此數據溢出量降低

這些因素被以下因素部分抵消：

•速率增加的流通量

•在2024年第一季度，調整我們的手機後付費用户羣將減少極低至不產生收入的商業市場訂閲者105,802人，這會產生影響

與2023年第一季度相比，2024年第一季度的手機用户總激活量增長了25.1％，這要歸因於後付費和預付費用户激活總量均有所增加。

•受人口增長、持續的第五代（5G）和多產品捆綁勢頭以及有效促銷的推動，本季度手機後付費用户總激活量與去年同期相比增長了34.6％

•與去年同期相比，2024年第一季度手機預付費用户總激活量增長了5.7％，這受移民和加拿大旅行增加的推動，但更具吸引力的促銷優惠和後付費折扣品牌移動5G服務的可用性部分抵消了這一點

與2023年第一季度相比，2024年第一季度的移動電話淨用户激活量下降了5.4％，這是由於預付費淨用户流失的增加，但部分被後付費淨用户激活量的增加所抵消。

•與去年同期相比，本季度的手機後付費淨用户激活量增長了4.5％，這是由於總激活量增加以及從預付費的遷移量增加，但部分被用户停用人數的增加所抵消

•與去年同期相比，2024年第一季度手機預付費淨用户流失增加了20.3％，這是由於更高的用户停用率和向後付費的遷移量增加，但總激活量的增加在一定程度上抵消了這一點

與2023年第一季度相比，2024年第一季度的手機混合流失率為1.59％，增長了0.30個百分點。

•與2023年第一季度相比，本季度手機後付費流失率為1.21％，增長了0.31個百分點，這是由於整體競爭市場活動和促銷優惠強度與去年同期相比的增強推動了更高的用户停用率

•本季度手機預付費流失率為5.74％，與2023年第一季度相比增長了0.46個百分點，這是由於整體競爭市場活動的加劇、更具吸引力的促銷優惠以及後付費折扣品牌的移動5G服務的可用性導致的訂户停用率增加

截至2024年3月31日，手機用户總數為10,206,452人，較2023年第一季度末報告的9,902,492名用户增長了3.1％。這包括9,362,275名後付費訂閲者，較2023年第一季度末報告的9,039,947名訂閲者增長了3.6％，以及844,177名預付費訂閲者，較2023年第一季度末報告的862,545名訂閲者下降了2.1％。在2024年第一季度，我們調整了手機後付費用户羣，刪除了非常低至不產生收入的商業市場訂閲者105,802人。

與去年同期相比，2024年第一季度移動聯網設備淨用户激活量下降了6.1％，這是由於物聯網（IoT）淨激活量減少，但部分抵消了聯網汽車訂閲量的增加和數據設備淨虧損的減少，主要是平板電腦停用次數減少。

截至2024年3月31日，移動聯網設備用户總數為2798,954人，較2023年第一季度末報告的2,509,983名用户增長了11.5％。

有線數據

零售高速互聯網

(1) 2024 年第一季度，我們從零售高速互聯網用户羣中刪除了 11,645 個 Turbo Hub 訂閲者，因為我們不再積極在無線到户市場推廣該產品。

(2) 在2024年第一季度，由於一項小額收購，我們的零售高速互聯網用户羣增加了3,850名企業用户。

(3) 在2023年第二季度，由於小額收購，我們的零售高速互聯網用户羣增加了35,080人。

與去年同期相比，2024年第一季度零售高速互聯網淨用户激活量增長了13.9％，這要歸因於終身光纖到户（FTTP）足跡的客户滲透率提高，促銷優惠的增加，包括我們的捆綁服務產品的成功，以及小型企業業績的同比改善。這在一定程度上被更多客户停用所抵消，這主要歸因於競爭對手的激進促銷優惠。

截至2024年3月31日，零售高速互聯網用户總數為4,496,712人，較2023年第一季度末報告的4,278,497名用户增長了5.1％。2024 年第一季度，我們從零售高速互聯網用户羣中刪除了 11,645 個 Turbo Hub 訂閲者，因為我們不再積極在無線到户市場推廣該產品。此外，在2024年第一季度，由於一項小額收購，我們的零售高速互聯網用户羣增加了3,850名企業用户。

零售 IPTV

(1) 在2023年第二季度，由於小額收購，我們的零售IPTV用户羣增加了243人。

與2023年第一季度相比，2024年第一季度零售IPTV淨用户活躍量增長了30.0％，這要歸因於互聯網普及率的提高，包括對我們的Fibe TV流媒體服務的有利影響，但競爭強度的提高和OTT服務替代的增加在一定程度上抵消了這一點。

截至2024年3月31日，零售IPTV用户總數為2,084,516人，較2023年第一季度末報告的1,999,080名用户增長了4.3％。

有線語音

(1) 在2023年第二季度，由於小規模收購，我們的零售住宅NAS線路用户羣增加了7,458名用户。

與2023年第一季度相比，本季度零售住宅NAS線路淨虧損下降了6.3％，這受同比競爭強度下降的推動，但繼續替代無線和基於互聯網的技術所產生的不利影響部分抵消了這一影響。

截至2024年3月31日，零售住宅NAS線路為1,977,706條，較2023年第一季度末公佈的2,143,890條線路下降了7.8％。與2023年第一季度5.1％的侵蝕率相比，7.8％的侵蝕率有所惡化，這主要是由於2022年第四季度收購Distributel Communications Limited的影響。

更新至 2024 年展望

截至公元前 2023 年度 MD&A 發佈之日，我們預計，受5G訂閲量增長的推動，手機混合ARPU將放緩增長，以及 COVID-19 疫情導致的旅行限制放鬆帶來的漫遊收入增加，但由於持續採用無限套餐等原因，數據覆蓋收入的減少在一定程度上抵消了這一點。我們現在預計，2024年手機混合ARPU將下降，這是由於競爭性定價壓力水平高於預期，這種壓力在2024年第一季度逐漸加劇，這是繼2023年第四季度季節性強勁的銷售期延續下來的。

假設

截至本MD&A發佈之日，我們在BCE 2023年年度MD&A中提出的前瞻性陳述，經本MD&A更新或補充，均基於某些假設，包括但不限於以下假設、本MD&A第3.2節貝爾媒體業務板塊討論中提及的假設，以及第1.3節 “本MD&A的假設” 中提及的經濟、市場和其他假設。

•增加我們在全國運營商增加的無線手機網絡中的市場份額

•提高所有地區和細分市場的競爭強度和促銷活動

•持續擴展和部署5G和5G+無線網絡，提供有競爭力的覆蓋範圍和質量

•我們的分銷戰略持續多元化，重點是擴大直接面向消費者（DTC）和在線交易

•在BCE 2023年度MD&A中，我們披露了我們對手機混合ARPU增長放緩的假設。我們現在假設手機混合ARPU將下降，這是由於競爭性定價壓力水平高於預期，這種壓力在2024年第一季度逐漸加劇，這是繼2023年第四季度季節性更強的銷售期延續下來的。

•企業客户繼續採用先進的5G、5G+和物聯網解決方案

•除了穩定的設備定價和利潤率外，還提高了無線手機設備的可用性

•在我們的有線覆蓋範圍內，進一步向更多家庭和企業部署直接光纖，但速度比2020年至2023年任何時候都要慢

•零售互聯網和IPTV用户持續增長

•增加無線和基於互聯網的技術替代

•繼續關注為移動和互聯網客户提供的消費家庭和捆綁服務

•大型企業客户繼續遷移到基於 IP 的系統

•我們的業務和批發市場面臨持續的競爭性重新定價壓力

•隨着有線電視運營商和其他電信競爭對手繼續加強對企業客户的關注，我們的中小型企業市場持續保持競爭強度

•傳統的高利潤產品類別受到大型全球雲和OTT商業語音和數據解決方案提供商的挑戰，這些提供商通過按需服務擴展到加拿大

•越來越多的客户採用OTT服務，從而縮小了電視套餐的規模

•OTT電視服務和視頻點播消費的增長，以及消耗大量帶寬的平板電腦等設備的激增，將需要持續的資本投資

•通過我們的直接光纖足跡、消費者行為和產品創新的變化、數字化採用、產品和服務的改進、自助服務能力的擴大、新的呼叫中心和數字投資、客户服務體驗的其他改進、包括人員流失和退休在內的管理人員裁員，以及降低供應商的合同費率，實現與運營效率相關的成本節約

•影響我們通信和技術服務業務的法規的變更或實施不會對財務、運營或競爭產生不利的重大後果

3.2 貝爾媒體

主要業務發展

Crave 在加拿大的 Prime 視頻頻道上線

2024年2月29日，貝爾媒體的Crave流媒體服務在加拿大亞馬遜的Prime視頻頻道上線。亞馬遜Prime會員可以直接通過其Prime Video賬户購買Crave的高級無廣告套餐。通過增加該服務的訪問權限，Crave擴大了其覆蓋範圍和可發現性，為訂閲者提供了更多選擇，更輕鬆地在各種平臺上觀看其優質節目，包括：Crave.ca、包括亞馬遜Fire TV、安卓電視、蘋果電視、Chromecast、精選LG智能電視、精選三星智能電視、精選海信智能電視、PlayStation、Roku和Xbox One在內的數字媒體播放器。

FAST 頻道的推出

2024年4月25日，貝爾媒體推出了10個英語和法語免費且支持廣告的流媒體電視（FAST）頻道，其中包括精選的娛樂、事實、新聞和體育節目。這10個頻道結合了流媒體領域的傳統廣播格式，現已在LG頻道上播出，預計將於今年春季晚些時候在三星TV Plus上推出。其他貝爾媒體的FAST頻道和平臺合作伙伴將於今年晚些時候公佈。

2024 年第一季度業績亮點

貝爾媒體業績

收入

貝爾媒體2024年第一季度的營業收入與去年同期相比下降了7.1％，這受訂户收入減少的推動，但廣告收入的增加部分抵消了這一點。本季度數字收入（1）持續增長33％，抑制了營業收入的同比下降。

•與去年同期相比，2024年第一季度的廣告收入增長了1.6％，這要歸因於數字廣告收入的持續增長，主要是貝爾媒體的戰略受眾管理（SAM）電視媒體銷售工具的預訂量增加，以及大多數平臺的增長推動的户外（OOH）廣告收入增加，以及超級碗LVIII播出帶來的同比廣告收入增加。由於持續不利的經濟狀況，加上2023年美國作家協會（WGA）、電影演員協會和美國電視廣播藝術家聯合會（SAG-AFTRA）罷工推動的內容延遲，對傳統廣播電視和廣播廣告的需求減少，抑制了廣告收入的增長。

•與2023年第一季度相比，2024年第一季度的訂户收入下降了13.8％，這要歸因於去年與加拿大電視分銷商簽訂的合同相關的追溯性調整，以及BDU用户同比減少

運營成本和調整後的息税折舊攤銷前利潤

與去年同期相比，貝爾媒體在2024年第一季度的運營成本下降了6.2％，原因是：

•由於2023年WGA和SAG-AFTRA罷工導致的內容延遲，內容和節目成本降低

•由於不利的經濟和廣播監管環境，在過去一年中採取的重組舉措

•停止向加拿大廣播電視和電信委員會（CRTC）第二部分收取廣播許可費

貝爾媒體調整後的息税折舊攤銷前利潤在2024年第一季度與2023年第一季度相比下降了11.4％，這是由於營業收入減少，但運營成本的降低部分抵消了這一下降。

假設

截至本MD&A發佈之日，我們在BCE 2023年年度MD&A中提出的前瞻性陳述，經本MD&A更新或補充，均基於某些假設，包括但不限於以下假設、本MD&A第3.1節Bell CTS業務板塊討論中提及的假設，以及本MD&A第1.3節 “假設” 中提及的經濟、市場和其他假設。

•總體數字收入預計將反映我們的SAM TV和需求方平臺購買平臺的持續擴展、Addressable TV（ATV）的擴張以及DTC訂户的增長，這將為我們的數字優先媒體戰略的推進做出貢獻

•利用第一方數據來改善定位和廣告投放，包括個性化觀看體驗和歸因

•為確保節目質量，媒體內容成本持續上漲

•通過優化內容提供、改善用户體驗和擴大發行範圍，持續擴展 Crave 的規模

•繼續支持法語原創節目，重點是Crave、Noovo.ca和iHeartRadio等數字平臺，通過個性化的數字體驗更好地為我們的法語客户提供服務

•能夠成功獲取和製作高收視率的節目和差異化內容

•為所有屏幕和平臺的內容建立和維護戰略供應安排

•影響我們媒體業務的法規的變更或實施不會對財務、運營或競爭產生不利的重大後果

(1) 數字收入包括來自數字平臺的廣告收入，包括網站、移動應用程序、聯網電視應用程序和户外數字資產/平臺，以及通過貝爾數字購買平臺購買的廣告以及來自DTC服務和視頻點播服務的訂閲收入。

4 財務和資本管理

本節告訴您我們如何管理現金和資本資源以執行我們的戰略和實現財務業績。它對我們的財務狀況、現金流和流動性進行了合併分析。

4.1 淨負債

(1) 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分別為36.14億美元和36.67億美元的已發行優先股中，有50％被歸類為符合某些信用評級機構的待遇的債務。

(2) 淨負債是一項非公認會計準則財務指標。有關該衡量標準的更多信息，請參閲本MD&A中的第8.1節 “非公認會計準則財務指標”。

一年內到期債務增加13.44億美元和長期債務增加1.48億美元是由於：

•加拿大貝爾發行的US-9系列票據，本金總額為7億美元（按加元計算為9.42億美元）

•加拿大貝爾發行 US-10 系列票據，本金總額為7.5億美元（按加元計算為10.09億美元）

•應付票據（扣除還款額）增加了9.79億美元

•根據Bell Mobility未承諾的貿易貸款協議，未償貸款增加了2.43億美元

•由於租賃負債和其他債務增加，淨增加6700萬美元

部分抵消了以下因素：

•M-44系列中期票據（MTN）債券的到期時還款，本金總額為10億美元

•US-3系列票據到期時的還款額，本金總額為6億美元（按加元計算為7.48億美元）

現金等價物減少5,400萬美元，短期投資減少3億美元，現金增加2.42億美元，主要是由於：

•償還21.13億美元的長期債務

•10.02億美元的資本支出

•為BCE普通股支付的8.83億美元股息

•1.04億美元用於頻譜許可證

•1.04億美元用於在公開市場上購買BCE普通股，以結算基於股份的付款

•8200萬美元用於企業收購

•為BCE優先股支付的4600萬美元股息

•為回購BCE優先股支付了3,800萬美元

部分抵消了以下因素：

•發行的長期債務為21.91億美元

•來自經營活動的11.32億美元現金流

•應付票據增加9.79億美元（扣除還款額）

4.2 出色的股票數據

4.3 現金流

			Q1 2024						Q1 2023						$ 零錢			% 變化
來自經營活動的現金流			1,132						1,247						(115)			(9.2		%)
資本支出			(1,002)						(1,086)						84			7.7		%
為優先股支付的現金分紅			(46)						(55)						9			16.4		%
子公司向非控股權益支付的現金分紅			(14)						(21)						7			33.3		%
已支付的購置費用和其他費用			15						—						15			n.m。
自由現金流			85						85						—			—
業務收購			(82)						(25)						(57)			n.m。
已支付的購置費用和其他費用			(15)						—						(15)			n.m。
短期投資			300						—						300			n.m。
頻譜許可證			(104)						(11)						(93)			n.m。
其他投資活動			(10)						31						(41)			n.m。
應付票據增加（減少）			979						(83)						1,062			n.m。
證券化應收賬款的增加			—						500						(500)			(100.0		%)
發行長期債務			2,191						1,504						687			45.7		%
償還長期債務			(2,113)						(299)						(1,814)			n.m。
回購金融負債			—						(149)						149			100.0		%
發行普通股			—						10						(10)			(100.0		%)
購買股份以結算基於股份的付款			(104)						(93)						(11)			(11.8		%)
回購優先股			(38)						(31)						(7)			(22.6		%)
普通股支付的現金分紅			(883)						(839)						(44)			(5.2		%)
其他籌資活動			(18)						(8)						(10)			n.m。
現金淨增加			242						552						(310)			(56.2		%)
現金等價物的淨增加（減少）			(54)						40						(94)			n.m。

n.m.: 沒有意義

經營活動產生的現金流和自由現金流

與去年同期相比，2024年第一季度來自經營活動的現金流減少了1.15億美元，這主要是由於繳納的所得税增加，但部分被營運資金中現金的增加所抵消。

2024年第一季度的自由現金流為8500萬美元，相當於去年同期，因為經營活動產生的現金流（不包括來自收購的現金和其他已付成本）的減少被2024年第一季度資本支出的減少所抵消。

資本支出

(1) 資本密集度定義為資本支出除以營業收入。

BCE在2024年第一季度的資本支出為10.02億美元，與去年同期相比下降了7.7％或8400萬美元，相當於16.7％的資本密集度比率，比2023年第一季度下降了1.2個百分點。同比下降反映了：

•貝爾CTS的資本支出同比減少了7700萬美元，這是由於我們繼續建設FTTP和5G網絡時計劃資本支出減少，但速度有所放緩。

•貝爾媒體的資本支出同比減少700萬美元，這主要是由於2023年第一季度工作室擴建支出增加，以及支出時機，但部分被支持數字增長的投資增加所抵消

頻譜許可證

2023年11月30日，加拿大創新、科學與經濟發展部（ISED）宣佈了3800 MHz頻譜拍賣的臨時頻譜許可證獲得者。貝爾移動獲得了以5.18億美元的價格獲得3800 MHz頻譜中每人口17.7億兆赫茲的939個許可證的權利。2024年1月17日，貝爾出行向ISED支付了所需的1.04億美元首付款，佔總付款的20％。

債務工具

2024

在2024年第一季度，我們發行了扣除還款額的債務。這包括：

•21.91億美元的長期債務的發行，包括髮行本金總額為7億美元（按加元計算為9.42億美元）的US-9系列票據，發行本金總額為7.5億美元（按加元計算為10.09億美元）的 US-10 系列票據，以及貝爾交通未承諾貿易貸款協議下增加的2.43億美元未償貸款，部分被300萬美元的債務折扣所抵消發行

•發行9.79億美元（扣除還款額）的應付票據

部分抵消了以下因素：

•償還M-44系列MTN債券10億美元

•以美元償還6億美元的US-3系列票據（按加元計算為7.48億美元）

•償還3.65億美元的長期債務，包括租賃和其他債務的淨付款

2023

在2023年第一季度，我們發行了扣除還款額的債務。這包括：

•發行15.04億美元的長期債券，包括髮行本金總額為10.5億美元的M-58系列中型債券、本金總額為4.5億美元的M-59系列中型債券和800萬美元的其他債券的發行，部分被我們發行的400萬美元債務折扣所抵消

•證券化應收賬款增加了5億美元

部分抵消了以下因素：

•償還2.99億美元的長期債務，包括租賃和其他債務的淨付款

•8300萬澳元的應付票據還款（扣除發行量）

在BCE下合併MLSE的所有權（回購金融負債）

2023年1月，BCE以1.49億美元的現金對價回購了BCE主信託基金（Master Trust Fund）持有的9％的利息，該信託基金持有為BCE集團養老金計劃參與者履行養老金義務的養老基金投資，其現金對價為1.49億美元，這是因為BCE有義務以該價格回購主信託基金在MLSE的權益。

普通股的發行

由於2024年第一季度沒有行使股票期權，2024年第一季度的普通股發行量與2023年同期相比減少了1000萬美元。

回購優先股

2024

2024年第一季度，BCE根據其正常發行人的出價回購並取消了2,113,588股第一優先股，總成本為3,800萬美元。

2023

2023年第一季度，BCE回購並取消了17.12萬股第一優先股，此前發行人的正常出價，總成本為3,100萬美元。

普通股支付的現金分紅

在2024年第一季度，普通股的現金分紅與2023年第一季度相比增加了4400萬美元，這是由於2024年第一季度支付的股息從2023年第一季度普通股每股0.9675美元提高到每股普通股0.9675美元。

4.4 離職後福利計劃

在截至2024年3月31日的三個月中，我們的離職後福利計劃有所增加，OCI的税前收益為4.29億美元，這要歸因於2024年3月31日的貼現率從2023年12月31日的4.6％提高了4.9％，但計劃資產回報率低於預期以及資產限額影響的增加部分抵消了這一點。

在截至2023年3月31日的三個月中，我們的離職後福利計劃有所減少，OCI的税前虧損為1.74億美元，這是由於貼現率從2022年12月31日的5.3％降至5.0％，部分被計劃資產回報率高於預期的3.3％和資產限額的影響下降所抵消。

4.5 財務風險管理

下表提供了合併財務狀況報表中按攤銷成本計量的金融工具的公允價值詳情。

下表提供了財務狀況表中按公允價值計量的金融工具的公允價值詳情。

（1）可觀察的市場數據，例如股票價格、利率、掉期利率曲線和外幣匯率。

（2）不可觀察的市場投入，例如貼現現金流以及收入和收益倍數。對於某些私人持有的投資，我們與收入和收益倍數相關的估值假設的變化可能會導致我們的三級金融工具的公允價值大幅增加（減少）。

(3) 未實現的損益記錄在綜合收益表中的其他綜合收益（虧損）中，並在實現時從累計其他綜合收益（虧損）重新歸類為財務狀況表中的赤字。

市場風險

貨幣風險敞口

2024年，我們進行了交叉貨幣利率互換，名義金額為7億美元（按加元計算為9.42億美元），以對衝將於2034年到期的美國九國債的美元敞口。截至2024年3月31日，交叉貨幣利率互換的公允價值為財務狀況表中其他流動資產和其他非流動負債中確認的淨負債為200萬美元。

2024年，我們進行了交叉貨幣利率互換，名義金額為7.5億美元（按加元計算為10.09億美元），以對衝將於2054年到期的 US-10 票據的美元敞口。與這些互換有關，截至2023年12月31日未償還的名義金額為6.44億美元的跨貨幣基準利率掉期已結算。截至2024年3月31日，交叉貨幣利率互換的公允價值為財務狀況表中其他流動資產、其他非流動資產和其他非流動負債中確認的淨負債為800萬美元。

2024年，我們進行了交叉貨幣利率互換，名義金額為1.8億美元（按加元計算為2.42億美元），以對衝根據Bell Mobility未承諾的貿易貸款協議於2026年到期的未償貸款的美元敞口。截至2024年3月31日，交叉貨幣利率互換的公允價值為財務狀況表中其他流動資產、其他非流動資產和其他非流動負債中確認的100萬美元淨資產。

加元兑美元貶值10％（升值）將導致截至2024年3月31日的淨收益中確認的收益為1,700萬美元（虧損7300萬美元），截至2024年3月31日，其他綜合收益（虧損）中確認的收益為1.42億美元（虧損1.4億美元），所有其他變量保持不變。

下表提供了截至2024年3月31日我們未償還的外幣遠期合約和期權的更多詳細信息。

（1）根據我們的證券化計劃，用應收賬款擔保的對衝貸款的遠期合約。

(2) 具有槓桿準備金和利潤上限限制的外幣期權。

利率敞口

2024年，我們簽訂了遠期起始利率互換，自2026年起生效，名義金額為3.36億美元，用於對衝將於2054年到期的 US-10 票據的公允價值。截至2024年3月31日，利率互換的公允價值為財務狀況表中其他非流動資產中確認的400萬美元資產。

在所有其他變量保持不變的情況下，利率上升（降低）1％將導致截至2024年3月31日的三個月淨收益的確認虧損（收益）為600萬美元。

股票價格敞口

我們使用BCE普通股的遠期股權合約來經濟地對衝與股權結算的基於股份的薪酬計劃結算相關的現金流敞口。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的股權遠期合約的公允價值分別為2.39億美元和1.62億美元的淨負債，在財務狀況表中的其他流動資產、貿易應付賬款和其他負債以及其他非流動負債中確認。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，與這些股權遠期合約有關的（虧損）收益（9000萬美元）和1,800萬美元，在損益表的其他（支出）收入中確認。

在所有其他變量保持不變的情況下，BCE普通股的市場價格上漲（下降）5％，將導致截至2024年3月31日的淨收益中確認的收益（虧損）為2500萬美元。

4.6 信用評級

BCE和加拿大貝爾的主要信用評級與2023年年度MD&A中描述的評級保持不變。

2024年3月11日和2024年3月21日，標普環球加拿大公司的業務部門標普全球評級加拿大公司和穆迪加拿大公司分別將對BCE和加拿大貝爾公司的展望從穩定上調至負面，這主要是由於持續的債務槓桿率高於當前評級的各自門檻。但是，兩者都確認了BCE和加拿大貝爾的所有現有評級。2024年3月28日，DBRS Limited確認了BCE和加拿大貝爾的評級和穩定趨勢。

4.7 流動性

本節包含前瞻性陳述，包括與我們預計用於滿足2024年現金需求的流動性來源有關的陳述。請參閲本MD&A開頭的有關前瞻性陳述的注意事項部分。

可用流動性

截至2024年3月31日，可用流動性總額（1）為47億美元，包括7.89億美元的現金、1.71億美元的現金等價物、7億美元的短期投資、7億美元的證券化應收賬款計劃下的可用資金以及35億美元承諾的循環和擴張信貸額度下的23億美元（考慮到12.01億美元的未償商業票據）。

截至2023年12月31日，可用流動性總額為58億美元，包括5.47億美元的現金、2.25億美元的現金等價物、10億美元的短期投資、7億美元的證券化應收賬款計劃下的可用資金以及35億美元承諾的循環和擴張信貸額度下的33億美元（考慮到1.97億美元的未償商業票據）。

我們預計，我們的現金、現金等價物、短期投資、證券化應收賬款計劃下的可用金額、運營現金流和可能的資本市場融資將使我們能夠在2024年滿足資本支出、離職後福利計劃融資、股息支付、合同義務的支付、到期債務、持續運營和其他現金需求的現金需求。

如果我們2024年的現金需求超過現金、現金等價物、短期投資、運營產生的現金以及在資本市場融資和證券化應收賬款計劃下籌集的資金，我們預計將通過提取目前存在的承諾信貸額度或在可用範圍內通過新的貸款來彌補這種短缺。

我們持續監控我們的業務、資本市場和加拿大經濟，目的是保持足夠的流動性。

(1) 可用流動性是一項非公認會計準則財務指標。有關該衡量標準的更多信息，請參閲本MD&A中的第8.1節 “非公認會計準則財務指標”。

5 季度財務信息

BCE 2024 年第一季度財務報表是根據國際會計準則委員會 (IASB) 發佈的《國際財務報告準則》(IAS) 根據國際會計準則 (IAS) 34《中期財務報告》編制的，並於 2024 年 5 月 1 日獲得 BCE 董事會的批准。

下表也是根據國際財務報告準則編制的，顯示了最近八個已完成季度的BCE合併財務數據。

6 監管環境

以下是BCE 2023年度管理與分析報告第3.3節 “主要業務風險” 和第8節 “監管環境” 下描述的監管舉措和程序的最新情況。

《電信法》

批發高速接入服務框架綜述

2024年3月28日，加拿大貝爾與加拿大競爭網絡運營商、Cogeco Communications Inc.、Bragg Communications Inc.（Eastlink）和Teksavvy Solutions Inc. 共同要求CRTC更改TNC 2023-56程序的最終提交程序。雙方提議，CRTC要求就加拿大貝爾公司、加拿大羅傑斯通信公司（羅傑斯）和Telus Communications Inc.（Telus）是否有資格獲得彙總的批發FTTP權限的問題提交最終意見。該請求要求CRTC在2024年5月7日臨時提供綜合批發FTTP接入服務之前，就該單一問題發佈最終裁決。這樣，如果CRTC同意該提案，那麼CRTC將臨時和最終確定加拿大貝爾、羅傑斯和Telus是否有資格獲得該服務，儘管CRTC尚未就是否最終授權該服務發佈最終決定。聯合申請啟動的程序和跨國公司2023-56年啟動的主要程序的記錄均已關閉。目前尚不清楚CRTC何時會公佈其決定。

2024年4月8日，加拿大貝爾就2023年11月6日發佈的CRTC 2023-358號決定向聯邦電信上訴法院提交了上訴通知書。

CRTC 對入極通道的審查

2024年2月5日，CRTC啟動了一項新的磋商，正如其在2023年2月15日的決定中所預期的那樣，考慮在現有的本地交換運營商擁有或控制的支持結構上部署小型蜂窩基站等無線設施。CRTC正在研究各種問題，包括現有資費對無線設施的適用性，以及在加拿大部署先進無線技術時需要進行哪些監管變革（如果有）。該訴訟的幹預措施是在2024年4月4日提出的，最終答覆必須在2024年5月6日提出。目前，尚不清楚CRTC在本訴訟中的決定會對我們的業務和財務業績產生什麼影響。

其他

C-18法案，《在線新聞法》

2023年6月22日，C-18號法案，一項關於向加拿大人提供新聞內容的在線通信平臺的法案（《在線新聞法》）獲得了皇室的同意。《在線新聞法》要求共享其他新聞媒體制作的新聞內容的數字新聞中介機構，例如谷歌和Meta，與這些媒體談判商業安排，補償他們在數字平臺上共享的新聞內容。該立法使貝爾媒體的一般新聞服務，例如CTV和Noovo，有權獲得補償。最大的平臺（即谷歌）每年提供的補償總額限制為1億美元，其他平臺提供的補償將由CRTC根據該平臺的加拿大廣告收入確定。在這些金額中，私人廣播公司獲得的報酬不能超過可用總薪酬的30％。貝爾媒體可能從谷歌獲得的補償金額尚不清楚，這種補償的時間也不清楚。2024年2月28日，谷歌公開徵集新聞媒體申請薪酬，新聞機構必須在2024年4月30日之前申請。目前還不清楚Meta是否會停止封鎖新聞鏈接並受到《在線新聞法》的管轄，儘管考慮到自Meta開始封鎖加拿大新聞內容以來已經過去了很長時間，而且它宣佈將在當前協議到期後停止為澳大利亞的新聞內容付費，這種可能性似乎越來越小。目前尚不清楚立法變更可能對我們的業務和財務業績產生的全部影響。最後，2024年3月13日，CRTC發佈了廣播諮詢通知CRTC 2024-255，就其擬議的強制性討價還價程序徵求公眾意見，如果數字新聞中介機構因與新聞媒體達成協議而沒有獲得CRTC的豁免，該程序將適用於《在線新聞法》規定的新聞媒體和數字新聞中介機構。提交意見的期限已於2024年4月12日結束，我們正在等待CRTC的決定。鑑於谷歌的薪酬水平已經確定，該討價還價程序將不適用於谷歌。

7 會計政策

BCE的2024年第一季度財務報表是根據國際會計準則理事會發布的國際財務報告準則編制的，該準則是根據國際會計準則第34號——中期財務報告編制的，並於2024年5月1日獲得BCE董事會的批准。這些財務報表是使用與BCE截至2023年12月31日止年度的合併財務報表附註2 “重要會計政策” 中概述的相同的列報基礎、會計政策和計算方法編制的。BCE的2024年第一季度財務報表不包括年度財務報表中要求的所有附註。

會計準則的未來變化

BCE尚未採用國際會計準則理事會發布的以下會計準則。

8 非公認會計準則財務指標、其他財務指標和關鍵績效指標（KPI）

BCE使用各種財務指標來評估其業務績效。其中某些指標是根據國際財務報告準則（IFRS或GAAP）計算的，而某些其他指標在GAAP下沒有標準化的含義。我們認為，我們的GAAP財務指標，加上調整後的非公認會計準則和其他財務指標，可以讓讀者更好地瞭解管理層如何評估BCE的業績。

National Instrument 52-112《非公認會計準則和其他財務指標披露》（NI 52-112）規定了適用於以下特定財務指標的披露要求：

•非公認會計準則財務指標；

•非公認會計準則比率；

•細分衡量指標總數；

•資本管理措施；以及

•補充財務措施。

本節對NI 52-112設想的特定財務措施進行了描述和分類，我們用這些措施來解釋我們的財務業績，唯一的不同是，對於補充財務措施，如果補充財務措施的標籤描述性不足，則在首次提及此類措施時對這些措施進行解釋。

8.1 非公認會計準則財務指標

非公認會計準則財務指標是一種財務指標，用於描述我們的歷史或預期的未來財務業績、財務狀況或現金流，就其構成而言，要麼不包括BCE合併主要財務報表中披露的最直接可比財務指標構成中包含的金額，要麼包括不包括在BCE合併主要財務報表中披露的最直接可比財務指標構成中的金額。我們認為，非公認會計準則財務指標反映了我們持續的經營業績，讓讀者瞭解管理層對我們業績的看法和分析。

以下是非公認會計準則財務指標的描述，我們使用這些指標來解釋業績以及與最直接可比的國際財務報告準則財務指標的對賬。

調整後的淨收益

根據國際財務報告準則，調整後淨收益一詞沒有任何標準化含義。因此，它不太可能與其他發行人提出的類似指標相提並論。

我們將調整後的淨收益定義為扣除遣散費、收購和其他成本之前歸屬於普通股股東的淨收益、用於經濟對衝股權結算的股票薪酬計劃的衍生品的淨市值虧損（收益）、聯營公司和合資企業投資的淨股權虧損（收益）、投資淨虧損（收益）、提前債務贖回成本、資產減值和已終止業務（扣除税收和NCI）。

我們使用調整後的淨收益，我們認為某些投資者和分析師使用這一衡量標準來評估我們的業務表現，但不考慮遣散費、收購和其他成本的影響；用於經濟地對衝股票結算的股票薪酬計劃的衍生品的按市值計價的淨虧損（收益）；聯營公司和合資企業投資的淨股權虧損（收益）；投資淨虧損（收益）；提前債務贖回成本；資產減值和已終止業務淨額税收和 NCI。我們之所以排除這些項目，是因為它們會影響我們財務業績的可比性，並可能扭曲對業務績效趨勢的分析。排除這些項目並不意味着它們是非經常性的。

最直接可比的國際財務報告準則財務指標是歸屬於普通股股東的淨收益。

下表是歸屬於普通股股東的淨收益與調整後淨收益的合併對賬。

可用流動性

根據國際財務報告準則，可用流動性一詞沒有任何標準化含義。因此，它不太可能與其他發行人提出的類似指標相提並論。

我們將可用流動性定義為現金、現金等價物、短期投資以及我們的證券化應收賬款計劃和承諾的銀行信貸額度下的可用金額，不包括專門用於預定用途的信貸額度。

我們認為可用流動性是衡量我們業務財務實力和業績的重要指標，因為它顯示了可用於滿足我們現金需求的資金，包括但不限於資本支出、離職後福利計劃融資、股息支付、合同義務的支付、到期債務、持續經營、頻譜收購和其他現金需求。我們認為，某些投資者和分析師使用可用流動性來評估我們業務的財務實力和業績。最直接可比的國際財務報告準則財務指標是現金。

下表是合併後的現金與可用流動性的對賬情況。

(1) 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的證券化應收賬款計劃下有7億美元的可用資金，根據該計劃，截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們分別借入了11.84億美元（按加元計算為16.05億美元）和12億美元（按加元計算為15.88億美元）。在我們的合併財務報表中，以應收賬款擔保的貸款包含在一年內到期的債務中。

(2) 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們承諾的銀行信貸額度下分別有22.99億美元和33.03億加元的可用資金，截至2024年3月31日和2023年12月31日，未償還的商業票據分別為8.86億美元（按加元計算為12.01億美元）和1.49億美元（按加元計算1.97億美元）。在合併財務報表中，未償還的商業票據包含在一年內到期的債務中。

自由現金流和超額自由現金流

根據國際財務報告準則，自由現金流和超額自由現金流這兩個術語沒有任何標準化含義。因此，它們不太可能與其他發行人提出的類似指標相提並論。

我們將自由現金流定義為來自經營活動的現金流，不包括來自已終止業務、收購和其他已支付成本（包括重大訴訟費用）和自願養老金資金的現金，減去資本支出、優先股股息和子公司支付給NCI的股息。我們將已終止業務、收購和其他已支付成本以及自願養老基金中的現金排除在外，因為它們會影響我們財務業績的可比性，並可能扭曲對業務業績趨勢的分析。排除這些項目並不意味着它們是非經常性的。

我們將超額自由現金流定義為自由現金流減去普通股股息。

我們認為自由現金流和超額自由現金流是衡量我們業務財務實力和業績的重要指標。自由現金流顯示有多少現金可用於支付普通股股息、償還債務和對我們公司進行再投資。過剩的自由現金流顯示在支付普通股股息後，有多少現金可用於償還債務和對我們公司的再投資。我們認為，某些投資者和分析師使用自由現金流和多餘的自由現金流來對企業及其標的資產進行估值，並評估我們業務的財務實力和業績。最直接可比的《國際財務報告準則》財務指標是經營活動產生的現金流。

下表是經營活動產生的現金流與自由現金流和超額自由現金流的合併對賬。

根據國際財務報告準則，淨負債一詞沒有任何標準化含義。因此，它不太可能與其他發行人提出的類似指標相提並論。

我們將淨負債定義為一年內到期的債務加上長期債務和50％的優先股，減去現金、現金等價物和短期投資，如BCE合併財務狀況表所示。我們將50％的已發行優先股計入淨負債，因為這與某些信用評級機構的待遇一致。

我們認為淨負債是衡量公司財務槓桿率的重要指標，因為它代表可用現金、現金等價物和短期投資未涵蓋的債務金額。我們認為，某些投資者和分析師使用淨負債來確定公司的財務槓桿率。

淨負債是使用財務狀況表中的幾種資產和負債類別計算的。最直接可比的《國際財務報告準則》財務指標是長期債務。下表是長期債務與淨負債的合併對賬。

8.2 非公認會計準則比率

非公認會計準則比率是一種以比率、分數、百分比或類似表示形式披露的財務指標，其組成部分是非公認會計準則財務指標。

根據國際財務報告準則，調整後每股收益一詞沒有任何標準化含義。因此，它不太可能與其他發行人提出的類似指標相提並論。

我們將調整後的每股收益定義為調整後的每股BCE普通股淨收益。調整後的淨收益是非公認會計準則財務指標。有關調整後淨收益的更多詳情，請參閲第8.1節 “非公認會計準則財務指標”。

我們使用調整後的每股收益，我們認為某些投資者和分析師使用這一衡量標準來評估我們的業務業績，其中不包括遣散費、收購和其他成本的影響；用於經濟對衝股票結算的基於股票的薪酬計劃的衍生品的按市值計價的淨虧損（收益）；聯營企業和合資企業投資的淨股權虧損（收益）；早期債務贖回成本；資產減值和已終止業務淨額，税收和 NCI。我們之所以將這些項目排除在外，是因為它們會影響我們財務業績的可比性，並可能扭曲對業務績效趨勢的分析。排除這些項目並不意味着它們是非經常性的。

股息支付率

根據國際財務報告準則，股息支付率一詞沒有任何標準化含義。因此，它不太可能與其他發行人提出的類似指標相提並論。

我們將股息支付率定義為普通股的股息除以自由現金流。自由現金流是一項非公認會計準則財務指標。有關自由現金流的更多詳情，請參見第8.1節 “非公認會計準則財務指標”。

我們認為股息支付率是衡量我們業務財務實力和業績的重要指標，因為它表明了公司股息支付的可持續性。

8.3 細分衡量指標總數

分部總數衡量指標是一種財務指標，是兩個或更多可申報分部的總計或總計，並在BCE合併主要財務報表附註中披露。

我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為營業收入減去運營成本，如BCE合併損益表所示。

最直接可比的國際財務報告準則財務指標是淨收益。下表提供了淨收益與調整後息税折舊攤銷前利潤的合併對賬情況。

8.4 資本管理措施

資本管理措施是一種財務指標，旨在使讀者能夠評估我們的資本管理目標、政策和流程，並在BCE合併財務報表附註中披露。

用於編制財務報表的財務報告框架要求披露信息，以幫助讀者評估公司的資本管理目標、政策和流程，如《國際財務報告準則》在IAS 1——財務報表的列報中所述。BCE有自己的資本和流動性管理方法，國際財務報告準則沒有規定任何特定的計算方法。

淨負債槓桿率

淨負債槓桿率表示淨負債除以調整後的息税折舊攤銷前利潤。計算淨負債槓桿率時使用的淨負債是非公認會計準則財務指標。有關淨負債的更多詳情，請參閲第8.1節 “非公認會計準則財務指標”。為了計算我們的淨負債槓桿比率，調整後的息税折舊攤銷前利潤為十二個月的追蹤調整後息税折舊攤銷前利潤。

我們使用淨負債槓桿率來衡量財務槓桿率，並認為某些投資者和分析師使用淨負債槓桿率來衡量財務槓桿率。

8.5 補充財務措施

補充財務指標是一種未在BCE合併財務報表中報告的財務指標，旨在或打算定期報告，以代表歷史或預期的未來財務業績、財務狀況或現金流量。

如果補充金融措施的標籤描述性不足，則在本MD&A中首次提及此類措施時，將對這些措施進行解釋。

8.6 關鍵績效指標

除了前面描述的非公認會計準則財務指標和其他財務指標外，我們還使用以下關鍵績效指標來衡量我們的戰略當務之急的成功。這些關鍵績效指標不是會計指標，可能無法與其他發行人提出的類似指標進行比較。

(1) 截至2024年第一季度，我們不再報告零售衞星電視用户，因為這已不再佔我們收入的很大比例。結果，衞星電視訂閲者已從我們的零售電視用户羣中移除，我們現在僅報告零售IPTV訂閲者。

9 控制和程序

財務報告內部控制的變化

在截至2024年3月31日的季度中，我們的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。