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依據第424(B)(4)條提交
註冊號碼333-255344

燕麥集團AB

84,376,000股美國存托股份

相當於84,376,000股普通股

這是我們的首次公開發售 。我們發售64,688,000股美國存托股份(美國存托股份)，每股美國存托股份代表一股我們的普通股，而我們的某些現有股東(出售股東) 發售19,688,000股，每股美國存托股份代表一股我們的普通股。我們將不會從出售股東出售美國存託憑證中獲得任何收益。新浪美國存托股份的首次公開募股價格為每股17美元。

我們的美國存託憑證已獲準在納斯達克全球精選市場(納斯達克)上市，交易代碼為OTLY。

在本次發行完成的同時，我們的三個非關聯現有股東，即由跨駿資本顧問公司(聖多明各集團)和K2 Global V LLC(聖多明各集團)提供諮詢的盧克索資本集團的關聯公司(盧克索)、聖多明各集團的關聯公司，已同意分別以每美國存托股份8,700萬美元、3,100萬美元和1,700萬美元的價格從我們的一些未償還認股權證持有人手中私募購買美國存託憑證，價格相當於首次公開發行價格，該股份將於本次發售完成時及之前行使。支付給認股權證持有人的收益將主要用於支付認股權證的行使價，包括支付貸款和利息，以及償還相關的税務責任。所有未到期認股權證將在本次發售完成前行使，否則到期將毫無價值。

百利吉福海外有限公司或其附屬公司(百利吉福)代表其多家客户表示有興趣 以每美國存托股份相當於首次公開募股價格的價格在此次發行中購買總計5億美元的美國存託憑證。然而，由於這一意向指示不是具有約束力的協議或購買承諾，Baillie Gifford可以決定在此次發行中購買更多、更少或不購買ADS，或者承銷商可以決定向Baillie Gifford出售更多、更少或不銷售ADS。承銷商將從Baillie Gifford購買的任何我們的美國存託憑證獲得與他們在此次發行中出售給公眾的任何其他美國存託憑證相同的折扣。

投資我們的美國存託憑證涉及風險。？請參閲第24頁開始的風險 因素。

根據美國證券交易委員會適用的規則，我們既是一家新興成長型公司，也是一家外國私人發行人，將有資格獲得上市公司信息披露要求的降低。參見招股説明書摘要以及作為新興成長型公司和外國私人發行商的影響。

價格：每個美國存托股份17美元

如果承銷商出售的ADS超過84，376，000份，承銷商可以選擇 以首次公開發行價（減去承銷折扣和佣金）從出售股東購買最多額外12，656，400份ADS，代表12，656，400股普通股。

美國證券交易委員會和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有對本招股説明書的充分性或準確性進行評估。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

承銷商預計於2021年5月24日或前後向 付款向買家交付ADS。

聯合賬簿管理經理

高級聯席經理

初級聯合經理

招股説明書日期：2021年5月19日

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對於美國以外的投資者 ：我們和承銷商都沒有采取任何措施允許在美國以外的任何司法管轄區發行或擁有或分發本招股説明書，而美國需要為此採取行動 。美國境外持有本招股説明書的人員必須瞭解並遵守與我們的美國存託憑證的發售和本招股説明書在美國境外的分發有關的任何限制 。

我們在瑞典註冊成立，我們的大部分未償還證券由非美國居民擁有。根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的規則，我們目前有資格作為外國私人發行人對待。作為外國私人發行人，我們將不需要像國內註冊商那樣頻繁或及時地向美國證券交易委員會提交定期報告和財務報表，其證券是根據1934年修訂的《證券交易法》( 交易法)註冊的。

我們對本招股説明書中包含的信息負責。我們、出售股東和承銷商均未授權任何人向您提供本招股説明書或我們準備的任何免費撰寫的招股説明書以外的任何信息或陳述，我們、出售股東和承銷商均不對他人可能提供給您的任何其他信息的可靠性承擔責任，也不能保證這些信息的可靠性。我們、出售股東和承銷商不會在任何不允許出售或出售這些證券的司法管轄區內提出出售或尋求購買這些證券的要約。

您不應假設本招股説明書中包含的信息在其日期以外的任何日期都是準確的，無論本招股説明書的交付時間或美國存託憑證的任何銷售情況。

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關於這份招股説明書

除文意另有所指或另有指示外，術語“Oatly”、“The Company”、“We”、“Our”、“Our Company？”和“Our Business？”均指Oatly Group AB及其合併子公司作為一個合併實體。當我們在整個招股説明書中提到植物性乳製品時，我們指的是植物性乳製品替代品。

市場和 行業數據

在本招股説明書中，我們引用了有關我們經營的行業的信息和統計數據，包括乳製品行業。我們對本招股説明書中包含的這些陳述負責。我們從各種獨立的第三方來源獲得了這些信息和統計數據，例如歐睿國際有限公司(歐睿)和下文所述的其他第三方來源。本招股説明書中包含的一些數據和其他信息也基於我們自己的估計和計算，這些估計和計算源自我們對 獨立來源的審查和解釋。關於我們競爭的行業以及我們在這些行業中的市場地位和市場份額的數據本質上是不準確的，受到我們無法控制的重大商業、經濟和競爭不確定性的影響，但我們相信這些數據通常表明該行業的規模、地位和市場份額。雖然我們相信這些信息是可靠的，但我們沒有獨立核實任何第三方信息。雖然我們相信我們公司內部的研究和估計是可靠的，但此類研究和估計尚未得到任何獨立來源的核實。

我們 於2021年1月委託對植物性乳製品市場進行了一項名為Consumer Insights的調查，其中包括對我們運營的市場中植物性乳製品替代品增長的分析，消費者對植物性乳製品替代品的洞察，以及我們行業的品牌認知度和其他一般趨勢。在本招股説明書中，我們指的是Consumer Insights，這裏指的是Consumer Insights調查。我們還從以下第三方來源獲得了某些 信息：

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此外，由於各種因素，對我們和我們行業未來業績的假設和估計不可避免地受到高度不確定性和風險的影響。這些因素和其他因素可能會導致我們未來的業績與我們的假設和估計大不相同。因此，您應該意識到， 本招股説明書中包含的市場、排名和其他類似行業數據以及基於這些數據的估計和信念可能不可靠。我們、銷售股東和承銷商均不能保證本招股説明書中包含的任何此類信息的準確性或完整性。從這些來源獲得的預測和其他前瞻性信息受到與本招股説明書中其他前瞻性陳述相同的限制和不確定性。請參閲 z風險因素與與我們業務和行業相關的風險本招股説明書中包含的對市場機會的估計和對市場增長的預測可能被證明是不準確的，即使我們競爭的市場實現了預測的增長，我們的業務也可能無法以類似的速度增長，如果有的話。”

商標、服務標記和商標名

我們擁有招股説明書中使用的對我們的業務非常重要的商標的專有權利，其中許多商標是根據適用的知識產權法註冊的。

僅為方便起見，本招股説明書中提及的商標、服務標誌、徽標和商品名稱不包含^®和^™但此類引用並不意味着我們不會根據適用法律在最大程度上主張我們的權利或適用許可人對這些商標、服務標記和商號的權利。本招股説明書包含其他公司的其他商標、服務標誌和商號，這些都是其各自所有者的財產。據我們所知，本招股説明書中出現的所有商標、服務標誌和商品名稱均為其各自所有者的財產。我們不打算使用或展示 其他公司的商標、服務標記、版權或商號來暗示與任何其他公司的關係，或暗示任何其他公司對我們的支持或贊助。

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財務和其他資料的列報

本招股説明書包括我們根據國際會計準則委員會(IASB)發佈的國際財務報告準則(IFRS) 編制的截至2019年12月31日和2020年12月31日止年度的經審計綜合財務報表。我們的財務報表都不是按照美國公認會計準則編制的。

本招股説明書中包含的某些金額、百分比和其他數字可能會進行四捨五入的調整。因此，在某些表格中顯示為合計的數字可能不是其前面的數字的算術合計，內文中以百分比表示的數字可能不是100%的合計，或者在適用的情況下，合計時可能不是其前面的百分比的算術合計。

本招股説明書中提及的所有貨幣是指美元，瑞典克朗和瑞典克朗是指瑞典的法定貨幣，歐元、歐元或歐元是指根據歐洲共同體建立條約(經修訂)在歐洲經濟和貨幣聯盟第三階段開始時引入的貨幣，而術語？GB？和？GBP？是指英鎊。

除非另有説明，否則本招股説明書中的所有信息均適用於2021年5月5日生效的1比27的普通股遠期拆分。除另有説明外，本招股章程所載所有資料並不影響：(I)於2021年5月5日將吾等所有已發行B類股份轉換為46,797,804股普通股；(Ii) 於2021年5月5日起將吾等所有已發行G類股份轉換為1,405,944股普通股；(Iii)於本次發售事項完成時及之前，行使所有已發行認股權證為39,317,319股普通股；及(Iv)發行6,124,004股普通股以轉換部分大橋設施，此乃基於每股美國存托股份17.00美元的首次公開發售價格匯率為8.3355瑞典克朗兑1美元，匯率為10.1822瑞典克朗兑1美元(見管理層S財務狀況及經營成果分析流動資金和資金來源信貸安排”).

四.

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招股説明書摘要

本摘要重點介紹了本招股説明書中其他部分包含的信息。本摘要並不包含在決定投資我們的美國存託憑證之前對您可能非常重要的所有信息，我們敦促您在決定投資我們的美國存託憑證之前仔細閲讀整個招股説明書，包括風險因素、業務和管理層S對財務狀況的討論和分析、運營結果章節和我們的合併審計財務報表，包括其附註，然後再決定投資我們的美國存託憑證。

我們的目的

我們有一個大膽的願景，即建立一個讓S更好地造福人類和地球的食品體系。

我們認為，轉變食品行業是必要的，以應對人類在氣候、環境、健康和生活方式方面面臨的最大挑戰。.與此同時，變化正在撼動消費者的格局，因為對環境的日益關注以及對健康和營養的興趣已經開始推動圍繞消費者購買選擇的真正的、大規模的行為變化。未來幾年，Z世代和千禧一代將成為佔主導地位的全球一代，為市場帶來一套新的價值觀和期望。這些綜合因素 正在推動植物性乳製品市場明顯快速、加速的增長和新消費者的湧入。

在這種背景下，Oatly已經成為領先的創新力量，對我們認為消費者真正關心的事情有明確的觀點，可持續發展和健康。我們是一個解決方案，使人們能夠根據這些價值觀做出深思熟慮、明智的選擇。

我們相信，我們的公司正在引領全球乳製品市場的轉型，截至2020年，僅零售渠道的價值就約為6,000億美元。我們產品的背後是幾十年的科學遺產、燕麥方面的深厚專業知識、生產工藝以及在可持續發展和人類健康方面經過商業驗證的創新。我們的品牌理所當然地在競爭激烈的乳製品貨架上脱穎而出，為行業帶來了獨特的聲音。目標推動我們的組織向前發展。

關於Oatly

我們是世界上最大的原創燕麥奶公司S。25年來，我們一直專注於開發有關燕麥的專業知識：燕麥是一種全球能源作物，具有適合可持續發展和人類健康的固有特性。我們對燕麥的承諾帶來了核心技術進步，使我們能夠開拓乳製品組合的廣度，包括牛奶、冰激凌、酸奶、烹飪奶油、塗抹和在路上飲料。

傳統食品生產是環境影響的最大驅動因素之一。糧食生產使用地球上約一半的宜居土地，需要大量資源，排放温室氣體，損害生物多樣性。與此同時，今天S的食品體系和飲食習慣往往不能滿足我們的營養需求，導致營養不良、肥胖和心血管疾病等非傳染性疾病的流行。通過我們作為一家公司的產品和行動，我們致力於發展以植物為基礎的運動，並幫助人們從傳統乳製品轉向以植物為基礎的產品，並實施積極的社會和行業變革。

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收入(百萬美元)(1)		毛利潤(百萬美元)(1)

2020年按地區劃分的銷售額		2020年按渠道劃分的銷售額

(1)	截至2018年12月31日止年度的收入及毛利乃管理層S根據瑞典公認會計原則根據經審計的瑞典綜合年報作出的估計。所列金額已折算為美元，並根據與《國際財務報告準則》的可比性進行了調整，這些調整未經審計或審查。如果我們截至2018年12月31日的年度經營業績是根據國際財務報告準則編制的，則估計可能與本公司將列報的金額不同。截至2019年12月31日及2020年12月31日止年度的收入及毛利乃根據國際財務報告準則編制並經審計。請參閲本招股説明書中其他部分包含的我們經審計的綜合財務報表。

(2)	餐飲服務包括咖啡店和茶水店。

(3)

其他包括電子商務。

我們的歷史

我們的歷史始於20世紀90年代的瑞典，隆德大學的一組科學家當時正在探索乳糖不耐受的機制和影響。據《柳葉刀》報道，研究表明，全球估計有三分之二的人口 由於乳糖不耐受而無法加工S牛奶。這些科學家相信，更好的牛奶是可能的，一種適合人類營養的牛奶，他們着手製造一種替代品，可以在不犧牲奶牛體驗的情況下取代傳統的奶牛S產品。他們在燕麥的基本作物中找到了解決方案，燕麥在全球範圍內儲量豐富，在各種菜系中都很常見，具有成本效益，與牲畜和其他植物相比，需要較低的資源投入，含有健康的纖維，他們開發了一種專利工藝，以使用酶將燕麥分解成有營養、美味的產品，同時保留關鍵纖維， 1995年推出了世界上第一種燕麥奶。隨着燕麥技術的進一步發展和完善，這項核心技術將繼續成為我們今天大多數產品的基礎，我們將繼續努力確保我們在燕麥 創新方面的領先地位。

2001年，我們推出了Oatly品牌下的第一款燕麥奶產品。在接下來的幾年裏，我們繼續開發我們的產品組合，包括冷凍甜點和烹飪奶油。2006年，我們在瑞典蘭茨克羅納建立了第一家燕麥工廠。在此期間，我們的業務穩步增長，截至2012年12月31日的年度收入為2,900萬美元， 根據瑞典公認的會計原則編制，並按1瑞典克朗兑0.1477美元的匯率轉換為美元。

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英國		德國		美國

資料來源：尼爾森IRI Infoscan。聯合王國期間截至2019年第52周和2020年1月2日(2020年1月2日和2021年1月2日)。德國期間 截至2019年第52周和2020年。美國期間截至2019年第52周和2020年12月26日(2019年12月28日和2020年12月26日)。

(1)

反映了截至2021年1月2日的52周內，燕麥S按銷售額(英鎊)計算的最暢銷庫存單位 ：過去四周期間，燕麥咖啡在英國的環境、非有機、普通、1L速度。

(2)

反映了截至2020年第52周的52周內，燕麥S按銷售額(歐元)計算的最暢銷庫存單位： 燕麥咖啡版，Hafer，過去四周期間在德國的1L TBRI速度。

(3)

反映了截至2020年12月26日的52周內，按銷售額(美元)計算的最暢銷庫存單位：燕麥冷藏，過去四周在美國的週轉率為64液盎司。

(4)

週轉率是指每家門店每週的平均銷售量，以單位計算。

(5)

分銷佔總銷售點的百分比代表燕麥S品牌級別的總賣點數量 (每個SKU的賣點總數)佔乳製品替代奶行業的百分比S全年的賣點數量(每個SKU的賣點總數)。在英國，乳業 另類牛奶行業S 2019年和2020年的總賣點分別為331,019和400,561個，燕麥奶行業的S 2019年和2020年的總賣點分別為23,606個和42,463個。在德國，乳製品替代奶業S 2019年和2020年的總賣點分別為567,883個和660,248個，燕麥奶S 2019年和2020年的總賣點分別為32,870個和65,160個。在美國，乳製品替代奶製品行業S 2019年和2020年的總賣點分別為2,376,320和2,300,960點，燕麥奶行業的S在2019年和2020年的總賣點分別為18,014點和28,027點。

(6)

計算方法為Oatly的銷售額增長除以2020年全年植物奶類別的銷售額增長(以絕對美元金額計算)。

除了我們現有的足跡，我們相信我們有一個重要的機會向新的國際市場擴張，截至2020年，這些市場佔全球零售乳製品市場的2720億美元。我們相信，由於我們在全球建立了業務，並在三大洲證明瞭自己的執行力，我們在進入新市場方面處於有利地位。在歐洲，我們在許多S最大的乳製品市場：西班牙、法國和意大利，僅處於早期發展階段，截至2020年，乳製品市場零售商機達到530億美元。 我們計劃利用我們久經考驗的以食品服務為主導的戰略，鼓勵嘗試，產生強大的消費者熱議，並對食品零售渠道產生強大的吸引力，推動指數增長。隨着年輕一代對健康的認識和對可持續性的日益關注，以及植物性食品消費的悠久歷史，我們預計新市場將加速增長。

我們相信，以中國為主要核心的亞洲地區是我們近期最大的機遇之一。在中國，我們在特色咖啡和茶渠道實施了以餐飲服務為主導的戰略，截至2020年12月31日，我們在該渠道擁有超過8,200個銷售點，包括與星巴克的獨家品牌合作 在中國擁有4,700家門店，以及與其他知名商店的合作伙伴關係

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風險因素

在做出投資決定之前，您應該仔細考慮下面所述的風險。我們目前不知道的其他風險或我們目前認為無關緊要的 也可能損害我們的業務運營。我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到任何這些風險的重大不利影響。由於上述任何一種風險，我們的美國存託憑證的交易價格和價值可能會 下降，您可能會損失全部或部分投資。本招股説明書還包含涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。由於某些因素，包括我們在下文和本招股説明書其他地方所面臨的風險，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同。

與我們的商業和工業有關的風險

我們有虧損的歷史，我們可能無法實現或維持盈利。

在過去的幾年裏，我們經歷了淨虧損。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，我們分別錄得淨虧損6,040萬美元及3,560萬美元。我們預計，在可預見的未來，我們的運營費用和資本支出將大幅增加，因為我們將繼續投資，以滿足因我們的增長而對我們產品的需求，擴大我們的客户基礎、供應商和聯合制造商網絡，擴大我們的營銷渠道和終端市場，投資於我們的分銷和製造設施，招聘更多員工， 實施新的製造和分銷系統，擴大我們的研發活動，並增強我們的技術和生產能力。我們的擴張努力可能需要更長的時間或被證明比我們預期的更昂貴， 特別是考慮到新冠肺炎疫情，我們可能無法成功地提高收入和利潤率，以抵消預期的更高支出。我們在研究和開發我們的創新產品、擴建生產和製造設施、獲取和儲存配料和其他產品以及營銷我們提供的產品方面產生了鉅額費用。此外，我們的許多費用，包括與我們現有和任何未來生產和製造設施相關的成本 ，都是固定的。因此，我們可能無法實現或維持盈利，並可能在可預見的未來蒙受重大損失。

我們未來的業務、運營結果和財務狀況可能會受到燕麥和其他原材料供應減少或有限的不利影響，這些原料是我們有限數量的供應商能夠出售給我們的，符合我們的質量標準。

我們是否有能力 確保以具有競爭力的價格為我們的產品持續供應優質燕麥和其他原材料，取決於許多我們無法控制的因素。特別是，我們依賴數量有限的地區供應商向我們供應高質量的燕麥，並保持控制和程序，以滿足我們的質量和可持續性標準。我們的財務業績在很大程度上取決於我們是否有能力安排以具有競爭力的價格購買足夠數量的原材料。我們不能保證原材料的持續供應或足夠的定價。我們的任何供應商都可以停產或尋求改變他們與我們的關係。

我們目前與五家供應商密切合作，生產我們產品中使用的燕麥。我們通過瑞典、丹麥、美國和比利時的磨坊從瑞典、加拿大、波羅的海國家馬來西亞和芬蘭的農民那裏購買燕麥，因此我們的供應可能會受到這些國家任何不利事件的特別影響。我們過去曾經歷過一家供應商的燕麥供應中斷，導致向我們交付的延遲。我們未來可能會遇到這些供應商中的任何一家的類似延誤。如果我們不能及時或根本不更換這些供應商，來自這些供應商的燕麥供應的任何中斷都將對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們在整個生產過程中使用多種酶，這些酶是從幾家供應商處採購的。我們還依賴一家供應商生產一種酶，我們使用這種酶來為我們的一些產品提供某些特性，包括我們的Barista版燕麥奶。這個供應商S的生產是否會有任何中斷

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設施或流程，這可能會對我們持續及時生產某些產品的能力產生實質性的不利影響，這可能會損害我們的聲譽和與客户的關係 ，並對我們的業務和運營結果產生不利影響。雖然我們相信我們與該供應商保持着良好的關係，但不能保證我們將來能夠繼續以優惠的條件從該供應商購買所需的酶 。雖然我們正在探索實現這些產品特性的替代方法，但這可能需要我們花費大量時間和精力來尋找符合我們質量標準的替代供應商，這可能會擾亂我們的運營並對我們的業務造成不利影響。

如果我們因破產或資不抵債、缺乏足夠的供應、分歧或任何其他原因而需要更換現有供應商，則不能保證在需要時會以可接受的條款供應原材料，或者不能保證 新供應商會為我們分配足夠的產能，以便滿足我們的要求或及時完成我們的訂單。尋找新的供應商可能需要大量的時間和資源，一旦我們確定了這樣的新供應商，我們就必須確保他們符合我們的質量控制標準，具備必要的技術能力、響應能力、高質量服務和財務穩定等，並擁有令人滿意的勞動力、 可持續性和符合我們的價值觀和使命的道德實踐。此外，我們供應的任何變化都可能導致我們成分的質量發生變化，因為我們依賴於特定的生物過程，而這可能會受到我們原材料組成變化的不利影響。如果我們不能有效地管理供應鏈，確保我們的產品能夠滿足消費者的需求，我們的運營成本可能會增加，利潤率可能會 下降。

此外，我們產品的來源燕麥容易受到不利天氣條件和自然災害的影響，如洪水、乾旱、霜凍、地震、颶風、瘟疫和其他短缺和疾病，這可能對數量和質量產生不利影響，導致燕麥產量和質量下降，進而可能減少我們原材料的可用供應，或 提高價格。我們使用的單一栽培對疾病、蟲害和其他外力也很敏感，這些外力既可能造成短期影響，如導致一年歉收，也可能造成長期影響，這可能需要種植新的燕麥品種。由於我們的高質量標準，我們在獲得原材料，特別是燕麥方面可能會遇到普遍的困難。我們的供應商也可能會受到業務中斷的影響，包括新冠肺炎疫情或相關應對措施造成的任何中斷，以及我們的供應商業務、財務、勞資關係、原材料進口能力、成本、生產、保險和聲譽方面的任何問題，所有這些都可能對我們及時獲得所需數量的燕麥的能力產生負面影響，或者根本不會，這可能會大幅減少我們的產品淨銷售額，並對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。此外，任何關於我們燕麥和我們使用的其他原材料(如油菜籽和椰子油)供應的負面宣傳，包括由於疾病或任何其他污染問題而造成的負面宣傳，以及關於我們的競爭對手或行業內其他人獲得類似原材料的方式的任何負面宣傳，都可能影響客户和消費者對我們產品的看法，即使這些問題不會直接影響我們的 產品。我們一直在尋找產品中使用的燕麥的替代來源，但我們可能無法成功地使我們產品中使用的燕麥或其他原材料多樣化。

還有人擔心，大氣中的二氧化碳和其他温室氣體可能會對全球氣温、天氣模式以及極端天氣和自然災害的頻率和嚴重程度產生不利影響。如果這種氣候變化對農業生產力有負面影響，我們可能會受到燕麥和我們產品所需的其他原材料的供應減少或價格不太優惠的影響。由於氣候變化，我們還可能受到可用水減少、水質惡化或水價不太有利的影響，這可能會對我們的製造和分銷業務產生不利影響。

此外，我們還在燕麥和其他原材料的採購方面與其他食品公司競爭，如果消費者對這些產品或含有這些產品的需求增加，或者如果競爭對手越來越多地在這些市場領域提供產品，這種競爭可能會在未來加劇。如果供應燕麥和其他

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符合我們質量標準的原材料減少或需求增加，我們可能無法以優惠條件獲得足夠的供應來滿足我們的需求，或者根本無法。

我們的供應商以及燕麥和其他原材料的可用性也可能受到種植燕麥和我們使用的其他原材料的供應商的數量和規模、全球經濟狀況的變化以及我們預測原材料需求的能力的影響。這些農民中的許多人也有其他收入機會，與其他潛在的更有利可圖的機會相比，種植燕麥或其他原材料的相對財務表現可能會影響他們與我們合作的興趣。這些因素中的任何一個都可能影響我們向客户和消費者供應產品的能力，並可能 對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們可能需要額外的資金來實現我們的 目標，如果在需要時不能以可接受的條件獲得必要的資金，或者根本不能獲得資金，可能會迫使我們推遲、限制、減少或終止我們的產品製造和開發以及其他業務。

自我們成立以來，我們幾乎所有的資源都致力於產品的開發，包括購買物業、廠房和設備、改進製造設施和購買額外的製造設備，因為我們歷來專注於發展業務。我們有並預計將繼續經歷運營現金流為負的歷史，這要求我們通過出資和債務融資來為運營融資。我們相信，隨着我們繼續發展和擴大我們的生產能力和全球足跡，我們將需要大量資本，以便在可預見的未來繼續投入大量資源。這些支出預計將包括與研發、製造和供應相關的成本，以及營銷和銷售現有和新產品的成本。此外，還可能產生其他意想不到的成本。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們的現金和現金等價物分別為1.054億美元和1060萬美元。由於我們目前未知的因素，我們的運營計劃可能會發生變化，我們可能需要比計劃更早地尋求額外資金，通過公共或私募股權或債務融資或其他來源，如戰略合作。此類融資可能導致對股東的稀釋，或我們發行的新股權可能具有高於我們美國存託憑證的權利、優惠或特權，強加債務契約和償還義務，或可能對我們的業務產生不利影響的其他限制。此外，由於有利的市場條件或戰略考慮，我們可能會尋求額外的資本，即使我們認為我們有足夠的資金來執行當前或未來的運營計劃。

我們未來的資本需求取決於許多因素，包括：

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額外的資金可能無法在我們需要時以我們可以接受的條件提供，或者根本無法獲得，特別是在新冠肺炎大流行的情況下。如果我們不能及時獲得足夠的資金，我們可能需要：

我們所有產品的主要組件都是在我們的四個生產設施中生產的，這些設施的任何損壞或中斷都可能損害我們的業務。

截至2021年3月，我們的大部分業務位於我們的四個生產設施中。自然災害、火災、電力中斷、停工、勞動力問題(包括員工生病或缺勤)或這些設施中的任何一個或任何組合發生的其他災難都會嚴重幹擾我們交付產品和運營業務的能力。未來，我們還可能因為監管問題、設備故障、導致傷害或死亡的員工相關事件、原材料交付延遲或新冠肺炎疫情或相關應對措施而經歷工廠關閉或減產時期。任何此類中斷或意外事件都可能導致我們的業務嚴重中斷或延遲，庫存的減少或損失可能使我們無法及時或根本不能履行客户訂單，並可能導致訴訟。到目前為止，除了2021年4月中旬我們的弗利辛根工廠關閉了幾天外，我們還沒有關閉我們的任何生產工廠以應對疫情，但我們在新加坡和奧格登的新工廠的建設以及我們在弗利辛根的工廠的擴建都因新冠肺炎而延誤，並且不能保證未來不會因為新冠肺炎疫情而關閉或進一步延誤。

如果我們的機器或庫存有任何重大損壞，我們將 無法履行我們的合同義務，並且無法預測何時可以更換或維修該等機器，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。我們為我們的所有設施投保了財產保險和 業務中斷保險；然而，此類保險可能不足以覆蓋我們所有的潛在損失，並且可能無法以可接受的條款繼續向我們提供保險，或者根本不提供保險。

我們的品牌和聲譽可能會因我們產品的實際或感知的質量或食品安全問題而受損，這可能會對我們的業務、聲譽、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們相信我們的消費者依賴我們為他們提供高質量的植物性產品。因此，任何實際或感知的質量或食品安全問題或未能遵守適用的食品法規和要求，無論最終是否基於事實，也無論是否涉及我們(例如涉及我們的競爭對手的事件)，都可能導致負面宣傳和對我們公司、品牌或產品的信心下降，這反過來可能損害我們的聲譽和銷售，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。雖然我們相信我們有嚴格的質量控制流程，但不能保證我們的產品總是符合為我們的產品設定的標準。例如，儘管我們 努力使我們的產品不含病原體，但它們可能不容易被檢測到，並可能發生交叉污染。不能保證我們的質量控制過程將永遠先發制人。

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此外，我們還受到一系列複雜且不斷變化的食品標籤和食品安全法規的約束。這些規定可能會影響消費者對我們產品的看法，例如，新的標籤規定將要求我們按特定名稱列出某些成分，這可能會使我們的消費者感到困惑，認為我們使用的成分類型可能與他們最初想象的不同，或者我們成分的質量與他們預期的不同。此外，由於世界各地的法規不同，新的標籤和食品安全法律可能會使我們更難實現 實現更一體化的全球供應鏈的目標。例如，隨着我們繼續提高產能，我們可能不得不在存在某些過敏原的設施中生產我們的產品，雖然我們採取了預防措施以確保沒有交叉污染，但不能保證這些預防措施足以保護我們的產品免受交叉污染，使用此類設施 可能會損害我們的聲譽，因為我們的一些消費者可能會認為這違背了我們提供無過敏原產品的使命。

此外，一旦被消費者購買，我們對我們的產品沒有控制權。因此，消費者可能會不適當地儲存我們的產品或 長時間儲存，這可能會對我們產品的質量和安全產生不利影響。雖然我們有處理消費者問題和投訴的程序，但不能保證我們的迴應會讓消費者滿意，這可能會損害我們的聲譽。如果消費者因此類超出我們控制範圍的行為而認為我們的產品不安全或質量不高，或者如果他們認為我們沒有以令人滿意的方式迴應投訴，則我們的品牌價值將會降低，我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果將受到不利影響。

消費者對我們產品中使用的成分或我們產品的安全和質量失去信心將是困難和昂貴的克服。任何此類不利影響都可能因我們作為高質量植物性產品供應商的市場地位而加劇，並可能顯著降低我們的品牌價值。有關我們任何產品的安全問題，無論原因如何，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

食品安全 和食源性疾病事件或其他安全問題可能會使我們面臨訴訟、產品召回或監管執法行動，增加我們的運營成本並減少對我們產品的需求，從而對我們的業務產生實質性的不利影響。

出售供人食用的食品涉及固有的法律和其他風險，政府對食品安全的審查和公眾對食品安全的意識也越來越高。由我們銷售的產品或涉及我們的供應商或聯合制造商的產品引起的與過敏原、食源性疾病或其他食品安全事件相關的意外副作用、疾病、傷害或死亡，可能會導致這些產品的銷售中斷或我們與此類供應商和聯合制造商的關係中斷，或以其他方式導致運營成本增加、監管執法行動或損害我們的聲譽。運輸摻假或品牌錯誤的產品，即使是無意的，也可能導致刑事或民事責任。此類事件還可能使我們面臨產品責任、疏忽或其他訴訟，包括消費者集體訴訟。對我們提出的任何索賠都可能超出或超出我們現有或未來保單的承保範圍或限額。任何對我們不利的判決，如果超過我們的 政策限制或不在我們的政策範圍內，都必須從我們的現金儲備中支付，這將減少我們的資本資源。

食源性疾病或其他食品安全事件的發生也可能對受影響的原料和原材料的價格和可用性產生不利影響，導致成本上升、供應中斷和銷售減少。例如，我們的一些共包裝生產是在存在多種過敏原的設施中進行的，這需要我們付出額外的努力來確認在此類設施生產的產品中沒有包含過敏原 。為了確認過敏原的存在而進行的額外測試增加了我們的成本，以及如果我們無意中未能檢測到任何過敏原，我們的聲譽和品牌面臨的風險。此外，任何食品污染或違反監管規定的情況，無論是否由我們的行為引起，都可能迫使我們、我們的供應商、我們的聯合制造商、我們的分銷商或我們的客户根據情況 根據美國食品和藥物管理局(FDA)進行召回。

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法規和類似的州法律以及適用的歐盟和歐盟成員國法律法規，以及我們運營所在其他司法管轄區的其他法規和法律。食品 召回可能會導致重大損失，原因包括相關成本、產品庫存的破壞、由於產品在一段時間內不可用而導致的銷售損失以及現有分銷商或客户的潛在損失，以及由於負面消費者體驗或對我們的品牌和聲譽的不利影響，對我們吸引新客户和保持現有客户基礎的能力造成的潛在負面影響。我們特別容易受到過敏原污染的影響 因為我們的目標客户羣中有相當一部分對某些食品敏感，如乳製品和大豆，他們購買我們的產品是為了避免此類過敏原。召回的費用可能超過或超出我們現有或未來保單的承保範圍或限額。

此外，食品公司一直受到有針對性的、大規模的篡改以及機會主義的、個別產品的篡改，我們像任何食品公司一樣，可能成為產品篡改的目標。篡改的形式可能包括將異物、化學污染物和病理性生物體引入消費產品以及產品替代。FDA執行法律法規，如《食品安全現代化法案》，要求像我們這樣的公司分析、準備和實施專門針對旨在造成廣泛公共健康損害的篡改行為的緩解策略。在歐盟，我們的業務也受到歐盟和歐盟成員國的一些法規的約束，特別是(EC)第178/2002號條例，規定了食品法的一般原則和要求，建立了歐洲食品安全局(EFSA)，並制定了食品安全事項的程序。該規定提出了食品安全和可追溯性要求以及食品經營者S的職責等基本要求。食品經營者必須在其控制的企業內的生產、加工和分銷的所有階段確保食品符合食品法的要求，特別是關於食品安全的要求。如果我們沒有充分處理產品篡改的可能性或任何實際情況，我們可能面臨產品被扣押或召回的可能性，並可能受到民事或刑事制裁，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。在歐洲聯盟，2017年3月15日的(EU)第2017/625號條例為歐盟或成員國層面的官方管制和其他官方活動提供了總體框架，以確保食品法的適用，包括在食品安全方面。

我們可能無法在我們競爭激烈的市場上成功競爭。

我們在一個競爭激烈的市場中運營。眾多品牌和產品爭奪有限的零售業、咖啡店、餐飲業和餐飲業的客户和消費者。在我們的市場中，競爭基於品牌資產和消費者關係、消費者趨勢、產品體驗(包括味道、功能和質地)、營養狀況和飲食 屬性、我們供應鏈的可持續性(包括原材料)、配料的質量和類型、分銷和產品供應、定價壓力和競爭力以及產品包裝。

我們與傳統乳製品公司競爭，包括Lactalis、恆天然、Arla Foods和Dean Foods，其中許多公司可能比我們擁有更多的財務和其他資源，其乳製品在今天的市場上得到了很好的接受。它們還可能具有更低的運營成本和更高的毛利率，因此可能能夠以低於植物性產品的成本向客户提供傳統乳製品 。這可能會導致我們為了競爭而降低價格，導致盈利能力下降，或者，如果我們不降低價格，就會失去市場份額。

我們還與開發和銷售以植物為基礎的產品的其他食品品牌競爭，如杏仁、大豆、腰果和大麻等，包括藍鑽種植者、卡利菲亞農場、漣漪食品和Ecotone，以及進入我們類別的潛在新競爭對手，具體取決於所在地區，以及可能更具創新性、擁有更多資源並能夠更快或更低成本將新產品推向市場的公司，以及更快地開發和服務利基市場。鑑於我們專注於國際擴張，僅在某些市場存在的競爭對手可能會比我們行動得更快。 此外，我們還可能面臨來自新興非動物性乳製品或其他非乳製品作物產品的新競爭，這些產品可能會有效地與我們的產品競爭。

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我們與這些競爭對手爭奪零售客户(包括雜貨店和超市)、餐飲服務客户(包括咖啡店、咖啡館、餐館和快餐)和電子商務(兩者都是 直接面向消費者並通過第三方平臺)客户。消費者傾向於將價格作為他們購買食品和飲料的關鍵驅動因素之一，而消費者只會為他們認為質量和價值都很高的產品支付溢價。為了讓我們不僅保持我們的市場地位，而且繼續增長和獲得更多的消費者，其中一些人可能正在從傳統乳製品轉向以植物為基礎的替代品，我們必須繼續提供美味、高質量的產品，消費者必須相信我們的願景，即一個對人類和地球更好的食品體系。

傳統食品公司通常是擁有比我們大得多的資源和業務的跨國公司，它們可能 收購我們的競爭對手或推出自己的植物性產品，它們可能能夠利用其資源和規模通過推出新產品、降價或 增加促銷活動等方式應對競爭壓力和消費者偏好的變化。零售商也以自己的自有品牌銷售有競爭力的產品，這些自有品牌通常以較低的價格出售，並與我們的一些產品競爭。同樣，零售商可能會改變我們產品的銷售方式，我們可能無法保留將產品放置在乳製品箱中以有效地與傳統乳製品競爭。競爭壓力或其他因素可能會導致我們失去市場份額，這可能會要求我們 降低價格、增加營銷和廣告支出，或者增加折扣或促銷活動的使用，其中每一項都可能對我們的利潤率產生不利影響，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。請參見？商務競賽？瞭解更多信息。

我們燕麥奶品種的銷售 貢獻了我們收入的很大一部分。我們燕麥奶品種銷量的減少將對我們的財務狀況產生不利影響。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，燕麥奶分別約佔我們收入的90%和86%。我們的燕麥奶一直是我們開發和營銷工作的重點，作為我們進入新市場的戰略的一部分，我們在擴大產品供應和銷售渠道之前推出我們的Barista版燕麥奶品種。因此，我們將燕麥奶的生產置於其他產品之上，這可能會阻礙我們及時提供新產品的能力，甚至根本不會，這可能會對我們的聲譽、品牌和業務產生不利影響。我們相信，在可預見的未來，燕麥奶的銷售額將繼續成為我們收入、收入和現金流的重要組成部分。此外，我們的燕麥奶品種有不同的定價結構，根據分銷渠道和終端市場的不同而不同，這使我們面臨過度依賴單一大客户或特定市場的風險。我們不能確定我們將能夠繼續擴大燕麥奶的生產和分銷，也不能確定客户對我們現有和未來產品的需求是否會擴大，以使此類產品在我們收入中所佔的比例比目前更大。因此，任何不利影響我們燕麥奶銷售的因素都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們不能在繼續發展和擴大業務的同時有效地擴大我們的加工、製造和產能，我們的業務、運營結果和我們的品牌聲譽可能會受到損害。

儘管我們不斷努力提高我們的生產能力，但我們目前的供應、加工和製造能力不足以滿足我們目前的業務需求，隨着我們繼續發展和擴大我們的業務，我們預計需要進一步擴大這些能力。我們有效擴大生產和加工規模並有效管理供應鏈需求的能力存在風險。我們必須準確預測對我們產品的長期需求，以確保我們有足夠的可用的加工和製造能力。我們的預測基於多個假設，這些假設可能導致我們的 估計不準確，並影響我們獲得足夠的加工和製造能力(無論是我們自己的加工和製造能力，還是協同加工和聯合制造能力)，以滿足對我們產品的需求，這可能會阻止我們滿足日益增長的客户需求。此外，隨着我們擴大產品組合，我們必須為新產品開發其他 生產解決方案，包括

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將原料的使用範圍擴大到燕麥以外，如豌豆蛋白、土豆澱粉和其他，這可能很難整合到我們當前的生產流程中，並可能導致延遲。 如果我們無法及時或根本不能完成訂單，我們的聲譽、品牌和業務可能會受到損害，因為這種失敗可能會導致失去分銷渠道、延遲客户獲取計劃、有限的創新發布 和失去競爭機會。如果我們無法滿足對我們產品的需求，導致以前購買我們產品的消費者購買其他品牌或我們的零售商將貨架空間分配給其他品牌，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們應對快速增長的計劃包括擴大蘭德斯克羅納、弗利辛根的業務，並建設或正在規劃階段，以建設更多設施，如我們在新加坡、馬鞍山、中國和英國彼得伯勒的新設施。為了促進這種擴張和產量的增加，我們可能無法僱傭和留住技術熟練的員工，無法獲得必要的原材料，也無法充分加工燕麥或成品，這可能會嚴重阻礙我們的擴張計劃、產品開發和製造工作。

我們還面臨這樣的風險，即隨着我們的不斷擴張，我們的商業祕密、機密信息以及與我們的燕麥基地和其他專有產品相關的技術訣竅可能會被有意或無意地泄露、挪用或竊取，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。隨着我們繼續在世界各地擴大我們的生產設施，我們可能需要採取進一步的法律、技術和其他措施，以確保我們的商業祕密、機密信息和技術訣竅得到充分保護 ，這可能會導致成本增加。

另一方面，如果我們高估了我們的需求並過度建立了我們的產能，我們可能會 擁有嚴重未充分利用的資產，並可能經歷利潤率下降的情況。如果我們的加工和製造能力不能與需求準確匹配，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響 。

如果我們的物流供應商不能按時交付我們的產品，或者根本不能交付，可能會導致銷售損失。

我們目前依賴第三方物流提供商來分銷我們的產品。我們使用第三方進行分銷和運輸處理會受到風險的影響，包括燃油價格上漲會增加我們的運輸成本，以及勞動力問題(包括員工生病或缺勤)、惡劣天氣或其他中斷，包括 新冠肺炎疫情導致的中斷，任何這些都可能影響這些提供商提供充分滿足我們需求的分銷服務的能力。例如，我們目前將所有產品 進口到中國和英國，同時在這些國家建立新的生產設施。如果我們的任何第三方物流提供商未能將我們的產品分銷給我們在這些地區的客户，這可能會對我們與中國和英國客户的關係產生重大 不利影響，這可能會損害我們的品牌和聲譽，從而對我們的業務和運營結果產生不利影響。如果我們更換配送公司，我們可能會面臨物流困難，這可能會對送貨產生不利影響，並可能產生與此類變更相關的成本和資源。此外，我們可能無法從我們目前使用的第三方物流提供商那裏獲得像我們 那樣優惠的條款，這反過來又會增加我們的成本，從而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們可能無法成功提升任何新設施的運營，或者這些設施可能無法按照我們的 預期運行。

我們最近開始在新工廠進行生產運營，我們預計未來將開設更多工廠，以進一步提高我們的產能。如果我們的任何新設施未能按預計計劃全面投產，任何重大延誤都將給我們的其餘業務運營帶來壓力，以滿足需求和生產計劃，並可能阻礙我們生產滿足訂單和/或實現預期財務業績所需的所有產品的能力。開設新的設施已經需要，而且將會

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繼續需要額外的資本支出，以及我們管理層和其他人員的努力和關注，這已經並將繼續從我們現有的業務或運營中分流資源。即使我們的新設施按照我們的計劃計劃全面投產，它們也可能無法為我們提供我們預期獲得的所有運營和財務利益。

我們用來生產產品的設施和製造設備更換或維修成本很高，而且可能需要相當長的交付期。為維護、維修和校準提供備件和外部服務工程師的供應商面臨因新冠肺炎而中斷或幹擾其業務的風險，這可能會導致我們的生產中斷。此外，我們採購新加工和包裝設備的能力可能面臨比通常情況下更長的交貨期。我們也可能無法與聯合制造商找到合適的替代品，以合理的成本及時更換這種設備的產量。如果我們不能成功地擴大任何新設施的運營並增加產量，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

如果我們不能發展和維護我們的品牌，我們的業務可能會受到影響。

我們已經建立了一個強大和值得信賴的品牌，這對我們業務的成功做出了重大貢獻，我們相信我們的持續成功取決於我們保持和增長Oatly品牌價值的能力。維護、推廣和定位我們的品牌和聲譽將取決於我們以植物為基礎的產品供應、食品安全、質量保證、營銷和商品推廣工作的成功，以及我們提供一致、高質量客户體驗的能力。任何負面宣傳，無論其準確性如何，都可能對我們的業務造成實質性的不利影響。我們、我們的消費者和第三方越來越多地使用社交媒體和數字媒體，這提高了信息或錯誤信息和觀點分享的速度和程度。在社交媒體或數字媒體上對我們、我們的品牌或我們的產品進行負面宣傳可能會嚴重損害我們的品牌和聲譽。例如，消費者的認知可能會受到媒體對我們的管理團隊、所有權結構和我們的產品或品牌的負面關注的影響， 任何挑戰我們產品的營養含量或可持續性的廣告或媒體活動，或者我們關於產品質量的營銷努力，以及對植物性食品行業作為一個整體的任何負面宣傳，都可能對我們的業務、品牌和聲譽產生不利影響。

我們還歷來從事挑釁性和非常規的營銷和廣告活動，作為提升和維護我們品牌的營銷戰略的一部分，這可能會使我們面臨訴訟，以及我們所在市場的監管機構以及利益集團(如乳製品遊説者)的嚴格審查。例如，2014年，瑞典乳製品遊説團體，然後是Svensk Mjölk ek。För.起訴我們的廣告活動，法院認為這是對乳製品的誤導和貶低。這一決定導致 禁止我們進一步使用一些在瑞典銷售我們產品的表達方式，每個表達方式將被處以200萬瑞典克朗的違約金。更廣泛地説，世界各地的文化歷來將乳製品和農民視為食品體系的基本組成部分，因此，以植物為基礎的行業面臨S的挑戰，尤其是我們對這種看法的挑戰，可能導致針對任何競爭對手採取保護措施來對抗 乳製品。不能保證我們營銷活動的挑釁性基調不會引發乳製品支持者和其他反對以植物為基礎的運動的行動，例如破壞我們的產品或設施。與我們的植物性替代品相比，我們 繼續挑戰消費者對乳製品和其他動物產品的看法，我們目前面臨並預計將繼續面臨此類利益集團的反對，如果他們的努力取得成功，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們還在很大程度上依賴我們富有創造力的團隊來發展和維護我們的品牌。我們投入了大量的時間和資源來創造一種獨特的聲音，以一種我們認為其他競爭對手無法實現的方式向消費者説話，例如難以複製的定製藝術品，這種聲音是並將繼續是我們增長戰略的關鍵部分。如果我們失去了創意團隊中的任何關鍵人員，更換這些員工可能既困難又耗時，而且任何新員工可能都不會 那麼有效，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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我們的品牌對我們的願景和增長戰略非常重要，特別是我們專注於成為一家優秀的公司，並促進公司和整個餐飲行業的可持續性。我們將需要繼續維護和提升我們的品牌，並調整我們的產品以吸引未來更廣泛的受眾，以維持我們的增長，而且我們不能保證我們能夠做到這一點。如果我們不保持對我們品牌的良好印象，我們的銷售和利潤可能會受到負面影響。品牌價值基於對主觀質量的認知，任何損害客户、供應商或合作製造商忠誠度的事件，包括負面宣傳或政府調查或訴訟，都可能顯著降低我們品牌的價值，並顯著損害我們的業務，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

新冠肺炎疫情已經並將繼續對我們的業務產生一定的負面影響，這些影響可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

新冠肺炎疫情的全球蔓延和前所未有的影響繼續造成巨大的波動性、不確定性和經濟混亂。這場大流行導致世界各地的政府和其他當局實施了旨在控制病毒傳播的重大措施，包括就地避難所命令、社交距離措施、企業關閉或運營限制、隔離、旅行禁令和限制以及旨在重新開放這些市場的多步驟政策。儘管隨着COVID-19感染率下降或穩定，許多司法管轄區已取消或放寬其中一些限制 ，但一些市場的疫情死灰復燃已經減緩、停止或完全逆轉了重新開放進程。最近，隨着歐盟部分地區新冠病例數量急劇增加，一些司法管轄區恢復了限制性措施，包括關閉餐廳和酒吧或禁止室內用餐等， 就地避難所社交聚會的秩序和限制。如果新冠肺炎感染率回升，疫情加劇，並在地理上蔓延，它將對我們的業務產生負面影響，特別是對我們來自咖啡店和餐廳的收入、我們的運營費用、毛利和毛利率，我們的銷售可能會更長時間，可能會變得更嚴重。 即使政府和其他當局沒有要求，公司也在採取預防措施，如要求員工遠程工作，實施旅行限制，減少營業時間，實施經營限制，並暫時關閉企業。政府和公司實施的這些持續的限制以及未來的預防、緩解措施和重啟政策可能會繼續對全球經濟狀況以及消費者的信心和支出產生不利影響(包括失業導致的可自由支配收入下降，或者應對疫情的措施導致工作機會減少或有限)，這已經並預計將繼續對我們的客户和對我們產品的需求產生實質性的不利影響。此外，新冠肺炎疫情造成的持續的全市場動盪和業務中斷已經並預計將繼續對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

我們的許多市場已經暫時關閉了酒吧和餐館，或者限制或禁止室內用餐，並限制了我們許多咖啡店和餐館客户的經營。雖然這些限制中的某些限制已經開始取消，並且這些限制的某些例外允許外賣和送貨，使我們的某些客户能夠繼續創造業務，但我們在2020年第二季度和第三季度對咖啡店和餐廳客户的銷售出現了惡化，因為呆在家裏訂單變得越來越普遍，而且仍然很普遍。雖然與2019年第二季度相比，我們在2020年第二季度也經歷了零售需求的增長，因為消費者轉向更多的家庭消費，但這些渠道銷售額的增長可能不能完全抵消我們餐飲服務客户收入的下降。即使在這些 限制取消後，我們咖啡店和餐廳客户的需求可能會繼續受到負面影響，原因包括消費者對新冠肺炎傳播風險的持續擔憂、消費者信心和支出的下降以及消費者習慣的改變等。此外，隨着新冠肺炎病毒在許多司法管轄區的傳播率上升，特別是在歐盟，這種限制已經並可能繼續重新實施。環境仍然高度不確定，尚不清楚消費者需要多長時間

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要求恢復到大流行前的水平，如果有的話。目前也不清楚新冠肺炎疫情對我們行業的長期影響，例如我們的產品如何適應消費者和客户生活方式的任何潛在根本性變化，零售需求的增長是否會持續，或者我們行業內可能由於新冠肺炎疫情造成的財務壓力而影響食品服務業和/或我們的分銷渠道的任何潛在整合。我們預計，我們的餐飲服務客户的收入在2021年將繼續受到重大負面影響。然而，很難預測未來的零售需求水平，如果新冠肺炎疫情持續下去，可能會影響我們 未來的銷售發展和規劃。大流行還對我們的研究和創新速度產生了負面影響，因為我們的新產品的測試和發佈都出現了延誤。更少的面對面購物、更少的試用和麪對面活動可能會影響未來的產品發佈，並可能隨着時間的推移影響我們的投資組合渠道。

如果主要供應商、聯合制造商或分銷商的損失或關閉，或者我們的分銷網絡中斷，我們還可能遭受產品庫存損失或降價，以及收入損失。我們從世界各地的幾家供應商那裏採購原料。新冠肺炎對我們的任何供應商、聯合制造商、分銷商或運輸或物流提供商的影響，包括他們各自的業務、財務、勞工問題(包括員工生病或缺勤)、 原材料進口能力、產品質量問題、成本、生產、保險和聲譽，可能會對我們的配料和/或包裝材料的價格和可用性產生負面影響，並影響我們的供應鏈。如果新冠肺炎造成的中斷持續較長時間，或者新冠肺炎出現一次或多次死灰復燃或出現另一場大流行，我們滿足產品需求的能力可能會受到實質性影響。

此外，我們在瑞典蘭茨克羅納、新澤西州米爾維爾、荷蘭弗利辛根和猶他州奧格登設有生產工廠，目前在新加坡、馬鞍山、中國和英國彼得伯勒設有在建或規劃中的工廠。我們已經並將繼續在這些設施實施一系列的物理距離和安全實踐，這可能會導致長期運營成本增加。如果我們被迫做出進一步的修改或縮減生產時間以應對疫情，我們預計我們的業務、財務狀況和運營結果將受到實質性的不利影響。此外，由於我們銷售我們生產設施目前生產的所有產品，如果我們因大流行或我們設施所在國家實施的任何新的政府法規而被迫關閉我們的任何設施，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。我們增長戰略的一部分 包括增加國際客户數量和向更多地區擴張。我們在客户、聯合制造商和/或生產設施方面的國際擴張的時機和成功已經並可能繼續受到新冠肺炎的負面影響，這可能會阻礙我們預期的增長。

我們還將很大一部分辦公室員工過渡到遠程工作環境，以努力緩解新冠肺炎的傳播，這可能會加劇我們業務的某些風險，包括網絡安全攻擊和網絡釣魚風險，原因是筆記本電腦和移動設備等潛在攻擊點的數量增加 和移動設備(這兩種設備現在都在越來越多地使用)。如果一名員工的新冠肺炎檢測呈陽性，我們可能不得不暫時關閉我們的一個或多個設施進行 清潔和/或隔離一名或多名員工，這可能會導致生產延遲，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

此外，新冠肺炎疫情對信貸和金融市場造成了嚴重幹擾，這可能會對我們以有利條件獲得資本的能力產生不利影響，甚至根本不影響。新冠肺炎對我們運營和財務業績的影響程度將取決於未來的事態發展，包括疫情的持續時間、蔓延和強度(包括任何復發)，考慮到全球迅速變化的形勢，所有這些都是不確定和難以預測的。此外，新冠肺炎帶來的不確定性 大大增加了預測經營業績和制定戰略規劃的難度。因此，目前無法確定新冠肺炎對我們業務的整體影響。

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然而，這場大流行已經並可能繼續對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

新冠肺炎的影響還可能加劇本報告中討論的其他風險風險因素？ 節。

如果不能推出新產品或成功改進現有產品，可能會對我們持續增長的能力造成不利影響。

我們增長戰略的一個關鍵要素取決於我們開發和營銷新產品的能力，以及對我們 現有產品的改進，以滿足我們的質量標準並吸引消費者的偏好。我們創新和產品開發工作的成功受到以下因素的影響：我們預測消費者偏好變化的能力；我們創新員工開發和測試產品原型(包括遵守適用的政府法規)的技術能力；獲得專利和其他知識產權以及將此類創新和開發商業化的保護的能力；我們的供應鏈和生產系統為新產品提供足夠的解決方案和能力的能力；以及我們的管理、銷售和營銷團隊成功推出和營銷新產品的能力。我們的創新人員正在不斷測試我們目前產品中使用的替代配方、配料和工藝技術，因為他們尋求在我們現有配料的基礎上尋找更容易 來源或有助於改善我們的碳足跡的其他選擇，並保持和增強我們現有產品的質量和吸引力。鑑於我們產品的複雜性，我們任何新產品的開發都需要廣泛的研究和開發，而且可能比同類乳製品或不太複雜的植物性替代品需要更長的開發時間。如果不能開發和營銷對消費者有吸引力的新產品，可能會導致我們的增長、銷售額和盈利能力下降。

此外，新產品的開發和推出需要大量的研究、開發和營銷費用 如果新產品得不到廣泛的市場接受，我們可能無法收回這筆費用。此外，新產品的開發受到我們生產能力的制約，並受制於我們的研發團隊S在植物性食品科學方面的技術發展。我們的競爭對手還可能獲得專利或其他類似的受保護配方，這可能會阻礙我們開發新產品或進入新類別的能力，這可能會對我們的增長產生重大 不利影響。產能限制是我們快速增長的結果，我們的Barista版燕麥奶顯著影響並可能繼續影響我們開發和推出新產品以及進入 新產品類別的能力，因為沒有工廠空間來測試和確保新產品的質量。如果我們不能建立足夠的產能和生產設施來擴大我們的產品組合，我們將無法 執行我們的增長戰略。此外，如果我們不能確保新生產流程和產品在推出之前的效率和質量，我們可能會遇到產品質量參差不齊的情況，這可能會對消費者對新產品的接受度產生負面影響，並對我們的銷售和品牌聲譽產生負面影響。如果我們在新產品或改進產品方面達不到我們的目標，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。

消費者對我們產品的偏好很難預測，而且可能會發生變化，如果我們不能對新趨勢做出快速反應，我們的業務可能會受到不利影響。

我們的業務專注於品牌植物性產品的開發、製造、營銷和分銷，更具體地説，是以燕麥為基礎的產品，作為乳製品的替代品。消費者需求可能會根據許多可能的因素髮生變化，包括飲食習慣和營養價值、對配料對健康影響的擔憂、對各種產品屬性偏好的轉變、消費者對植物性產品的信心以及我們產品相對於替代品的感知價值。我們認為有利於我們產品銷售的消費者趨勢可能會基於許多可能的因素而發生變化，包括偏好從植物性乳製品轉向動物性乳製品、經濟因素和社會趨勢。我們不斷努力通過深思熟慮、創新的研發方法改進我們的產品，以滿足消費者的需求

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需求，不能保證我們的努力一定會成功。如果消費者對我們產品的需求減少，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響 。

此外，植物性或乳製品替代品產品的銷售受到不斷變化的消費者偏好的影響，我們可能無法 準確預測或響應，並且我們可能無法成功識別消費者偏好的趨勢並開發及時響應此類趨勢的產品。消費者需求從我們的 產品大幅轉移可能會降低我們的銷售額或市場份額以及我們品牌的聲譽，這將損害我們的業務、財務狀況和運營結果。

如果我們不能有效地管理我們未來的增長，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

自成立以來，我們發展迅速，並期待着進一步的增長。例如，我們的收入從截至2018年12月31日的1.179億美元增加到截至2019年12月31日的2.04億美元，再到截至2020年12月31日的4.214億美元。自2018年12月31日以來，我們在2020年12月31日的全職員工數量(不包括合同員工)幾乎增加了兩倍 。這種增長對我們的管理、財務、運營、技術和其他資源提出了巨大的需求。我們業務和產品的預期增長和擴展將對我們的管理和運營團隊提出重大要求，並需要大量額外資源，包括僱用大量沒有機構知識的員工來滿足我們的需求，這些需求可能無法以經濟高效的方式提供，或者根本無法滿足。此外，如果我們的快速增長危及我們與客户、分銷商、聯合包裝商或供應商的關係，我們可能會受到聲譽風險的影響。如果我們無法滿足由於我們的增長而增加的消費者需求，我們的競爭對手可能能夠通過他們自己的產品來滿足這些需求，這將減少我們的增長機會。如果我們不能有效地管理我們的增長，我們可能無法 執行我們的業務計劃、應對競爭壓力、利用市場機會、滿足客户要求或保持高質量的產品供應，其中任何一項都可能損害我們的業務、財務狀況和運營結果 。

我們依賴信息技術系統，這些系統的任何不足、故障、中斷或安全漏洞都可能損害我們的聲譽和有效運營我們業務的能力。

我們依賴各種信息技術系統，包括但不限於雲服務、網絡、應用程序和其他與我們業務運營相關的外包服務。如果我們的信息技術系統未能按照我們的預期運行，可能會擾亂我們的業務，導致交易錯誤、處理效率低下以及生產或銷售損失，導致我們的業務和聲譽受損。我們的信息技術系統可能容易受到我們無法控制的情況的損壞或中斷 ，包括火災、自然災害、系統故障、計算機病毒、外部和內部安全漏洞或其他安全事件和外部因素，如貿易戰或政治緊張局勢， 可能使我們更難訪問存儲在其他國家/地區的信息。我們的第三方信息技術提供商也受到這些風險的影響，這可能會影響我們訪問這些系統和我們物理控制之外的任何數據的能力。我們還可能受到信息技術和雲服務市場整合的影響，因為我們正在應用新的雲數字戰略，以提高我們的敏捷性、可擴展性和靈活性。此外，隨着我們 繼續增長，我們可能無法有效地調整和擴展我們的信息技術系統以滿足未來的增長需求。我們的信息技術系統的任何此類損壞、事故、中斷或不充分都可能損害我們的聲譽和信譽，導致違反數據隱私法律法規，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

網絡安全事件或其他技術中斷可能會對我們的業務以及我們與客户的關係產生負面影響。

我們在商業運作的幾乎所有方面都使用計算機。我們還使用移動設備和其他在線活動 與我們的員工、供應商、聯合制造商、經銷商、客户和

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消費者。我們廣泛使用Facebook、Instagram和Twitter等社交媒體平臺，未來可能會使用其他社交媒體平臺進行在線協作和消費者互動 。這種使用會帶來網絡安全風險，包括安全漏洞、間諜活動、系統中斷、盜竊和信息無意泄露。例如，我們注意到由於新冠肺炎大流行導致遠程工作環境導致的網絡安全攻擊數量顯著增加，任何成功的攻擊都可能對我們的業務造成聲譽和財務損害，損害我們與客户的關係，並使我們受到監管審查，可能導致罰款和處罰。

我們的業務涉及存儲和傳輸大量類別的敏感和/或機密信息和知識產權，包括客户和供應商信息、員工的私人信息以及有關我們和我們的業務合作伙伴的財務和戰略信息。此外，隨着我們尋求改善運營和成本結構的新舉措，我們還將擴大和改進我們的信息技術，從而實現更大的技術存在和相應的網絡安全風險。隨着我們增加和改進我們的技術足跡，我們的信息技術系統將變得越來越複雜，變得更加難以監控。如果我們無法評估和識別與新計劃相關的網絡安全風險 ，我們可能會越來越容易受到此類風險的影響。此外，雖然我們已經實施了防止安全漏洞和網絡事件的措施，但我們的預防措施和事件應對努力可能並不完全有效，可能會導致違反數據隱私法律法規，並使我們面臨鉅額罰款並損害我們的聲譽。例如，為了更快地擴大地區辦事處的規模，我們可能會提供基本的信息技術系統來覆蓋該辦事處的短期增長，但隨着我們繼續快速增長和擴展我們的業務，這一點可能會被忽視，而且之後很長一段時間內可能不會實施更復雜的信息系統 ，這可能會使該辦事處面臨更高的網絡安全和其他攻擊風險。敏感和/或機密信息或知識產權的盜竊、銷燬、丟失、挪用或泄露，或幹擾我們的信息技術系統或我們所依賴的第三方技術系統，可能會導致業務中斷、負面宣傳、品牌損害、聲譽和信譽受損、違反隱私法和法規、客户流失、潛在責任和競爭劣勢，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的客户通常沒有義務繼續從我們那裏購買產品。

我們的許多客户是根據採購訂單向我們購買產品的個人，我們通常沒有與這些客户簽訂長期協議或 承諾購買產品。我們不能保證我們的客户將保持或增加他們對我們提供的產品的銷售量或訂單，也不能保證我們將能夠保持或增加我們現有的客户羣。我們客户銷售額或產品訂單的減少可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

客户的整合或重要客户的流失可能會對我們的銷售和盈利能力產生負面影響。

北美、歐盟和亞洲的超市、雜貨店和其他零售商繼續進行整合。這種整合 產生了更大、更復雜的組織，具有更高的談判和購買力，能夠抵制價格上漲，並能夠以更低的庫存運營，減少他們擁有的品牌數量，並 更加重視自有品牌產品，所有這些都可能對我們的業務產生負面影響。零售客户的整合也增加了對其業務的重大不利影響可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生相應重大不利影響的風險。

此外，在截至2019年12月31日的一年中，北歐雜貨連鎖店ICA約佔我們收入的10%。在截至2020年12月31日的年度中，沒有客户佔10%或

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更多的收入。失去任何大客户、降低購買水平或為我們產品支付的價格或長時間取消大客户的任何業務都可能對我們的銷售和盈利能力產生負面影響，並使我們面臨信用風險。

此外，隨着零售商進行整合，他們可能會減少提供的品牌產品數量，以適應自有品牌產品，並從品牌供應商那裏產生更具競爭力的條款。因此，根據一個或多個重要零售商的行動，我們的財務業績可能會在不同時期有很大波動。零售商可能會採取影響我們的行動，原因可能是我們不能總是預料到或控制的，例如他們的財務狀況、業務戰略或運營的變化、競爭產品的推出或我們產品的感知質量。儘管經營渠道不同，但我們的零售商有時會爭奪相同的消費者。由於此競爭導致的實際或感知衝突，零售商可能會採取對我們產生負面影響的行為。由於我們的零售商客户整合而產生的任何前述風險都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果我們不能經濟高效地獲得新客户和消費者或留住現有客户和消費者，或者 如果我們不能從現有客户那裏獲得與我們歷史業績一致的收入，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

我們的成功，以及我們增加收入和盈利的能力，在一定程度上取決於我們能否經濟高效地獲得新的客户和消費者，以及留住和保持現有客户和消費者的參與度，以便他們繼續從我們那裏購買產品。我們努力獲取和留住客户和消費者，包括增加產品供應，增加家庭滲透率，通過現有零售客户擴大產品銷售數量，在咖啡店和餐飲服務渠道內發展，並通過在新類別和現有類別中的創新來加強我們的產品供應。 我們為實現這種增長而採取的任何戰略都受到許多我們無法控制的因素的影響。例如，零售商繼續積極營銷他們的自有品牌產品，這可能會減少消費者對我們產品的需求。隨着我們 繼續專注於增加供應以滿足消費者和客户需求的增加，我們也面臨供應鏈中斷的風險，因為供應鏈中任何導致我們無法 及時交付產品或根本無法交付產品的延遲或中斷都可能對我們的客户關係、品牌、聲譽和業務產生實質性的不利影響。如果我們未能及時將產品交付給我們的客户或未能履行其他類似的履約義務，他們可能會向我們收取額外費用、施加處罰、將我們從其認可供應商名單中除名或產生其他負面後果，這將損害我們未來與任何此類客户合作的能力， 可能會對我們的品牌和聲譽產生實質性的不利影響。我們業務的擴展還取決於我們是否有能力提高消費者對乳製品替代品的認識，並在新的和現有的市場上擴大我們的分銷渠道，例如新的食品服務和零售點。此外，我們可能需要增加或重新分配在營銷和促銷活動上的支出，如返點、臨時降價、零售商廣告、產品優惠券和其他貿易活動，這些支出受到風險的影響，包括與消費者對我們努力的接受度有關的支出。如果我們不能經濟高效地獲得新的客户和消費者，留住並保持現有客户和消費者的參與度，我們的業務、財務狀況和運營結果將受到實質性的不利影響。此外，如果客户不認為我們的產品具有足夠的價值和質量，或者如果我們無法提供新的和相關的產品 ，我們可能無法吸引或留住客户和消費者，也無法吸引現有客户和消費者繼續從我們那裏購買產品。如果我們不能及時滿足客户訂單，我們可能會失去忠誠的客户和消費者給我們的競爭對手，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

當我們將我們的業務擴展到我們以前沒有運營經驗的國家時，我們可能會面臨困難。

我們打算繼續擴大我們的全球足跡，以進入新的市場。雖然我們目前進入新市場的方式 允許我們保持對構建分銷和推出我們的

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品牌，隨着我們繼續擴大我們的全球足跡，這可能涉及向我們目前開展業務的國家以外的國家擴張，並可能涉及向政治、社會或經濟穩定程度較低以及基礎設施和法律制度欠發達的欠發達國家擴張。此外，在這些新的地理市場中，我們可能很難理解和準確預測消費者的口味偏好和購買習慣。此外，由於這些因素，我們目前的進入市場戰略可能不是某些市場的最佳方法，這可能需要我們考慮、開發和實施我們以前從未使用過的替代進入和營銷戰略 ，這可能會增加實施或使用我們其他戰略不需要的額外資源的成本，這可能會對我們的運營結果產生不利影響。建立、發展和維護國際業務以及在國際市場上發展和推廣我們的品牌成本高昂。此外，隨着我們擴展到新的國家，我們可能會依賴當地合作伙伴和經銷商，他們可能不完全瞭解我們的業務或我們的願景。隨着我們將業務擴展到新的國家/地區，我們可能會遇到法規、法律、人事、技術、消費者偏好變化、競爭和其他困難，這些困難會增加我們的費用和/或推遲我們在這些國家/地區實現盈利的能力，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們業務的國際性使我們面臨額外的風險。

我們在國際上開展業務面臨許多風險，任何風險都可能嚴重損害我們的業務。這些風險包括：

此外，我們以美元計價的財務表現會受到貨幣匯率波動的影響，因為我們的主要風險敞口是瑞典克朗、歐元和英鎊。見本招股説明書其他部分的綜合財務報表附註3。

配料和包裝成本波動很大，可能會大幅上升，這可能會對我們業務的盈利能力產生負面影響。

除了購買燕麥和土豆蛋白等其他原材料外，我們還購買並使用大量的硬紙板、紙和其他回收材料來包裝我們的產品。的費用

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配料和包裝，特別是可持續包裝材料，是不穩定的，可能會因難以預測的條件而波動，包括全球對資源的競爭、天氣條件、消費者需求以及政府貿易和農業計劃的變化。我們購買的原材料和其他供應品價格的波動可能會增加我們的銷售成本，降低我們的盈利能力。 此外，我們可能無法對產品實施漲價來彌補任何增加的成本，我們實施的任何漲價都可能導致銷售量下降。如果我們不能成功管理我們的配料和包裝成本，或者可持續材料的成本上升，如果我們無法提高價格來彌補增加的成本，或者如果這種價格上漲減少了我們的銷售量，那麼這種成本的增加將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的收入增長率可能會隨着時間的推移而放緩，可能不會預示未來的業績。

儘管我們在過去幾年中增長迅速，但由於競爭加劇、市場飽和、對我們產品的需求放緩、監管成本和挑戰增加以及未能抓住增長機會等多種原因，我們的收入增長率可能會隨着時間的推移而放緩。

我們經營業績的波動可能會影響我們的整體財務狀況和經營業績，並可能對其產生不成比例的影響。

到目前為止，我們還沒有經歷任何明顯的季節性，但這種波動可能被我們的快速增長掩蓋了。我們的業務可能會受到季節性或其他波動的影響，這些波動可能會對我們的運營結果產生不成比例的影響。我們偶爾會通過各種計劃向客户和消費者提供銷售折扣和促銷，這可能會導致利潤率下降。這些計劃包括回扣、臨時降價、零售商廣告、產品優惠券和其他貿易活動。我們預計，在 次，這些促銷活動還可能導致季節性波動，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

訴訟或法律程序可能使我們承擔重大責任，並對我們的聲譽或業務產生負面影響。

我們可能會不時地參與各種索賠和訴訟程序。我們評估這些索賠和訴訟程序以評估不利結果的可能性，並在可能的情況下估計潛在損失的金額。根據這些評估和估計，我們可以酌情建立儲備。這些評估和估計基於管理層當時可獲得的信息，涉及大量的管理層判斷。實際結果或損失可能與我們的評估和估計大不相同。例如，在我們的正常業務過程中，我們現在和過去一直受到各種商標訴訟的影響。

即使在不值得的情況下， 這些訴訟的辯護可能會轉移我們管理層對S的注意力，我們可能會在這些訴訟中產生鉅額辯護費用。訴訟和其他法律程序的結果本質上是不確定的，其中一些法律糾紛的不利判決或和解可能導致針對我們的不利金錢損害賠償、罰款或禁令救濟，這可能對我們的財務狀況、現金流或運營結果產生重大不利影響。任何索賠或訴訟，即使得到完全賠償或投保，也可能損害我們的聲譽，並可能阻止我們銷售或製造我們的產品，這將使我們在未來更難有效競爭或獲得足夠的保險。

此外，雖然我們為某些潛在負債提供保險，但此類保險並不涵蓋所有類型和金額的潛在負債，並受到各種例外情況的限制以及可追回金額的上限。即使我們認為索賠在保險範圍內，保險公司也可能會因為各種潛在原因而質疑我們獲得賠償的權利，這可能會 影響索賠的時間，如果保險公司獲勝，還會影響我們的賠償金額。

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法律索賠、政府調查或其他監管執法行動可能會使我們受到民事和刑事處罰。

我們在高度監管的環境中運營，法律和監管框架不斷演變。因此，我們面臨更高的法律索賠、政府調查或其他監管執法行動的風險。儘管我們已實施旨在確保遵守現有法律法規的政策和程序，但不能保證我們的員工、臨時工、承包商或代理商不會違反我們的政策和程序。此外，未能維持有效的控制程序可能會導致違反法律法規，無論是無意的還是非故意的。因我們未能或被指控未能遵守適用的法律和法規而引起的法律索賠、政府調查或監管執法行動可能會使我們受到民事和刑事處罰，這可能會對我們的產品銷售、聲譽、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。即使我們對此類索賠的辯護成功，我們的聲譽也可能因任何此類索賠或調查而受損。此外，針對我們的潛在和懸而未決的訴訟和行政行動的辯護成本和其他影響可能難以確定，並可能對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生不利影響。

本招股説明書中包含的對市場機會的估計和對市場增長的預測可能被證明是不準確的，而且即使我們競爭的市場實現了預測的增長，我們的業務也可能無法以類似的速度增長，如果有的話。

市場機會估計和增長預測受到重大不確定性的影響，並基於可能被證明不準確的假設和估計。例如，有幾份報告依賴或採用了對消費者採用率的預測，並納入了來自二手來源的數據，如公司網站以及工業、貿易和政府出版物。雖然我們對市場規模和市場預期增長的估計是真誠的，並基於我們認為合理的假設和估計，但這些估計可能被證明是不準確的。即使我們競爭的市場達到招股説明書中的規模估計和增長預測，我們的業務也可能無法以我們預期的速度增長，如果真的有增長的話。

如果未能留住我們的高級管理層或未能吸引、培訓和留住員工，可能會對我們的運營或我們成功發展的能力產生不利影響。

我們的成功在很大程度上有賴於我們某些高級管理層成員的持續服務，包括首席執行官託尼·彼得森。這些高管主要負責確定我們業務的戰略方向並執行我們的增長戰略，他們是我們的品牌、文化以及我們在供應商、聯合制造商、分銷商、客户和消費者中享有的聲譽的組成部分。失去其中任何一位高管和關鍵管理人員的服務都可能對我們的業務和前景產生實質性的不利影響，因為我們可能無法及時找到合適的人員來接替他們。此外，投資者和分析師可能會對任何此類離開持負面看法，這可能會導致我們的美國存託憑證價格 下跌。我們目前不為我們的高級管理人員購買關鍵人物人壽保險。

我們的成功還取決於我們有能力吸引、培訓和留住足夠數量的員工，他們瞭解和欣賞我們的文化，能夠有效地代表我們的品牌，並在我們的業務合作伙伴和消費者中建立信譽。如果我們無法僱傭和留住能夠滿足我們的業務需求和期望的員工，我們的業務和品牌形象可能會受到損害。任何未能滿足我們的人員需求或員工流失率大幅增加的情況都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

如果我們在發展過程中不能保持我們的公司文化或專注於我們的使命，我們的成功以及我們的業務和競爭地位可能會受到損害。

我們相信，到目前為止，我們的文化和使命是我們成功的關鍵因素。任何未能保持我們的文化或專注於我們的使命都可能對我們留住和招聘人員的能力產生負面影響，

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這對我們的增長以及有效地專注和追求我們的公司目標至關重要。隨着我們的發展，尤其是當我們發展上市公司的基礎設施時，我們可能會發現很難保持這些重要的價值觀。如果我們不能保持我們的公司文化或專注於我們的目標，我們在吸引員工時的業務和競爭地位可能會受到損害。

我們的保險可能無法針對索賠提供足夠的承保範圍，或者我們可能無法以合理的成本找到具有足夠承保範圍的保險 。

我們相信，對於我們這種規模和類型的企業，我們保持保險的慣例。但是，我們可能會遭受一些無法投保或我們認為在經濟上不合理投保的損失。此外，如果我們不及時支付保單，我們可能會失去保險承保範圍，或者如果發生超出保單限額的損失，我們的保險提供商可能會拒絕承保我們的索賠，這可能會導致成本增加。如果我們無法對我們的保險進行索賠，則我們可能對任何此類索賠負責，這可能會導致我們產生重大債務。雖然我們相信我們有足夠的保險範圍，但如果我們失去保險範圍，在其他地方找不到類似的保險範圍，或者如果費率繼續上升，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

全球經濟中斷可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

不利和不確定的經濟狀況，包括持續的新冠肺炎疫情的影響，可能會影響分銷商、零售商、餐飲服務和消費者對我們產品的需求。此外，我們管理與供應商、聯合制造商、分銷商、零售商、食品服務消費者和債權人的正常商業關係的能力可能會受到影響。在經濟低迷期間，消費者可能會轉而購買價格較低或其他感知價值較高的產品。特別是，消費者可以減少他們購買的植物性食品的數量，那裏有傳統的動物性產品，通常零售價較低。此外，消費者可能會選擇購買自有品牌產品 而不是品牌產品，因為它們通常更便宜。經銷商和零售商可能會變得更加保守，以應對這些情況，並尋求減少庫存。我們的經營業績取決於我們與現有分銷商、零售商和餐飲服務客户保持和增加銷售量的能力，我們吸引新客户和消費者的能力，我們客户和消費者的財務狀況，以及我們以合適的價格提供吸引消費者的產品的能力。長期的不利經濟狀況可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們面臨着與可持續性和企業社會責任相關的風險。

我們的業務面臨着與環境、社會和治理問題相關的日益嚴格的審查，包括可持續發展、產品包裝、可再生資源、環境管理、供應鏈管理、氣候變化、多樣性和包容性、工作場所行為、人權、慈善和對當地社區的支持。如果我們在所有產品以及所有運營和活動中未能在這些問題上達到適用標準或 預期，包括我們為自己設定的期望，我們的聲譽和品牌形象可能會受到損害，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

此外，多年來，我們因專注於環境和可持續發展問題而建立了強大的企業聲譽。我們尋求以道德和社會責任的方式開展業務，通過可持續的商業實踐和致力於可持續發展、人權和合規的各種計劃，我們認為這對於最大化利益相關者價值，同時提高社區質量、環境管理和推動世界各地的植物運動至關重要。實施我們的環境和可持續發展計劃，包括我們的年度可持續發展報告，可能需要適度的財務支出和員工資源，如果我們無法實現我們的可持續發展、環境、社會和治理目標，這可能會對我們的聲譽和品牌產生實質性的不利影響 ，並對我們與員工、客户和消費者的關係產生負面影響。

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如果我們的商譽或可攤銷無形資產減值，我們可能需要 記錄一筆重大的收益費用。

我們每年審核商譽及應攤銷無形資產的減值，或當 事件或環境變化顯示賬面值可能無法收回時。經濟或經營狀況的變化影響我們的估計和假設，可能導致我們的商譽或其他資產減值。如果我們確定我們的商譽或其他資產受損，我們可能需要在我們的財務報表中記錄一筆重大的收益費用，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響 。

與監管相關的風險

我們的運營受歐洲和國際法律法規的約束，不能保證我們將遵守所有法規。

我們的運營受到國際法律法規的廣泛監管，包括與食品安全、質量、製造、環境、貿易合規、加工、儲存、營銷、廣告、標籤和分銷有關的要求，以及與工作健康和工作場所安全有關的要求。我們的活動在美國和歐盟以及我們經營的所有其他市場都受到廣泛的監管。總的來説，燕麥和燕麥奶以及其他植物性替代品是一種新型食品，缺乏與其他類型食品相比的成熟法規，因此，我們很難預測哪些類型的法律法規可能會影響我們的產品、生產、運營和業務。

在美國，我們受《聯邦食品、藥物和化粧品法》以及FDA根據該法案頒佈的法規的要求。這一全面的監管計劃對食品的製造、成分和配料、包裝、測試、標籤、營銷、促銷、廣告、儲存、分銷和安全等進行管理。在歐洲聯盟，我們的業務也受許多歐盟和國家(成員國)法規的約束，特別是(EC)第178/2002號法規，這些法規規定了食品法的一般原則和要求，建立了EFSA，並制定了食品安全事項的程序。該規定提出了食品安全要求和可追溯性要求等基本要求，食品經營者S的責任和必須遵守的一般原則，如風險分析和預防和透明原則。同時，食品還必須符合許多其他歐盟法規，例如關於向消費者提供食品信息的(EU)1169/2011號法規，包括食品標籤要求，以及關於營養和健康聲明的(EU)第1924/2006號法規。

FDA要求生產食品的工廠遵守一系列要求，包括危害分析和預防性控制法規、當前良好的製造規範(CGMP)和供應商驗證要求。我們的加工設施，包括我們的聯合制造商的加工設施，都要接受聯邦、州和地方當局的定期檢查。雖然我們與我們的聯合制造商保持一致的聯繫並審查其運營，但我們並不控制我們聯合制造商的製造過程，而是依賴我們的聯合制造商遵守由我們的聯合制造商進行的產品生產的cGMP。如果我們或我們的合作製造商不能成功地生產符合我們的規範和FDA、歐盟委員會或其他機構嚴格監管要求的產品，我們或他們可能會受到不利的檢查結果或執法行動，這可能會對我們的產品營銷能力產生實質性影響，可能導致我們的合作製造商無法繼續為我們生產產品，或者可能導致召回我們已經分銷的產品。此外，我們依賴我們的 聯合制造商來保持足夠的質量控制、質量保證和合格的人員。如果FDA、歐盟委員會、(不同歐盟成員國的)國家主管當局或類似的外國監管機構確定我們或這些聯合制造商沒有遵守適用的監管要求，我們的業務、財務狀況或運營結果可能會受到重大影響 。

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在歐洲，我們受到歐盟委員會和英國S食品標準局、健康與安全執行員、環境局、環境衞生官員和貿易標準官員等機構的監管，以及其他歐洲國家的同等職位。我們在中國也受到類似監管機構的監管，包括中國檢驗檢疫、新加坡，包括新加坡食品管理局和世界其他地方的其他監管機構。

我們尋求通過聘用內部經驗和專家人員來確保安全、健康、環境和質量保證合規(即確保我們的產品沒有摻假或貼錯品牌)和與第三方實驗室簽訂合同來遵守適用的法規，這些第三方實驗室對產品進行分析以確保符合營養標籤要求，並在分銷之前識別任何潛在的污染物。如果我們或我們的合作製造商未能遵守適用的法律和法規，或未能保持與我們或我們的合作製造商運營相關的許可、許可證或註冊 ，我們可能會受到民事補救或處罰，包括罰款、禁令、召回或扣押、警告信、限制產品的營銷或 製造，或拒絕允許產品進出口，以及可能的刑事制裁，這可能會導致運營成本增加，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性影響。請參見？企業遵守政府法規。”

例如，由於我們目前的產能有限 ，我們的許多產品從我們在歐洲和美國的生產設施出口到我們開展業務的其他市場，如中國。我們面臨的風險是，我們的產品在出口到生產國或進口到銷售國時可能會遇到意想不到的困難，因為這兩種情況都可能導致我們的客户無法及時收到我們的產品，或者根本不會收到我們的產品，這可能會對我們與客户的關係和我們的全球聲譽產生重大不利影響。如果我們的產品因任何原因被阻止出口或進口，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們在製造、分銷、推廣和/或銷售我們的產品時，也受到國際上廣泛的監管。我們的產品 受眾多食品安全以及與這些產品的採購、製造、儲存、標籤、營銷、廣告和分銷相關的其他法律法規的約束。如果我們生產、分銷、促銷和/或銷售產品所在司法管轄區的監管機構認定我們任何產品的標籤、促銷、廣告和/或組合不符合適用的法律或法規，或者如果我們或我們的聯合制造商以其他方式未能遵守此類適用的法律和法規，我們可能會受到民事補救或處罰，例如罰款、禁令、召回或扣押、警告信、產品營銷或製造限制 ，或拒絕允許產品進出口，以及可能的刑事制裁。在歐洲聯盟，歐盟成員國的法律規定了適用的制裁和處罰，其中可能包括刑事制裁，執行措施由國家主管當局確定，因此從遵守的角度來看增加了複雜性。此外，執行現有法律法規、更改法律要求和/或不斷變化的對現有法規要求的解釋可能會導致合規成本增加，併產生其他義務，無論是財務上的還是其他方面的，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響 。

此外，隨着我們國際業務的擴張，我們可能會受到違反《反海外腐敗法》、英國《反賄賂法》和類似的全球反賄賂法律的不利影響，這些法律一般禁止公司及其中間人出於獲得或保留業務的目的向非美國官員或其他第三方支付不當款項。雖然我們的政策要求遵守這些反賄賂法律，但我們的內部控制政策和程序可能無法保護我們免受員工或代理人的不遵守或魯莽或犯罪行為的影響。違反這些法律或對此類違規行為的指控可能會擾亂我們的業務，並對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性的不利影響。

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現有法律或法規的更改或採用新的法律或法規可能會 增加我們的成本，並以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

食品的生產和銷售受到嚴格監管。我們、我們的供應商和聯合制造商受到國際上各種法律法規的約束，這些法規適用於我們業務的許多方面，包括 我們產品的原材料採購、製造、包裝、標籤、分銷、廣告、銷售、質量和安全，以及我們員工的健康和安全以及環境保護。

在美國，我們受到多個政府機構的監管，包括FDA、聯邦貿易委員會(FTC)、職業安全與健康管理局和環境保護局，以及各種州和地方機構。在美國以外，我們受到各種國際監管機構的直接或間接監管，包括歐盟委員會、歐洲食品安全局和英國食品標準局、S食品標準局、環境局健康和安全執行長、環境衞生官員和貿易標準官以及歐盟成員國的同等國家主管部門。過渡期於2020年12月31日結束後，由於英國S退出歐盟，英國S的食品和飼料安全政策不再受歐盟法律監管或受歐洲食品安全局和歐盟委員會的監督。

例如，歐盟委員會、EFSA、歐盟成員國政府當局、FDA和美國農業部、美國其他州監管機構和/或其他類似的國際監管機構可能會採取行動，進一步影響我們使用或引用牛奶或乳製品術語來描述我們產品的能力。在歐盟，建立農產品共同市場組織的(EU)第1308/2013號條例對一些食品提供了具體要求，包括使用與牛奶和奶製品相關的術語。根據歐洲最高法院的判例法(C-422/16號案件)，作為正在進行的歐盟S共同農業政策修訂的一部分，立法者正在考慮一項被稱為第171號修正案的提案，該提案將禁止植物性產品與乳製品使用比較語言，包括使用諸如牛奶、奶油和其他相關術語來描述植物性產品。雖然術語和類似術語的使用已經限於含有乳汁分泌物的產品，但如果被採用，這些法規將進一步限制其使用(例如， 禁止任何誤用、模仿或召回這些術語，即使伴隨着類似的表述，如？風格、？替代？或類似)，從而限制我們將我們的產品定位為？乳製品替代品的能力。

此外，如果食品的標籤以任何特定方式被解釋為虛假或誤導性的，則可能被視為貼錯了品牌，監管機構，包括歐盟委員會、歐洲食品和藥物管理局、歐盟成員國當局、美國食品和藥物管理局以及其他國家或國際監管機構，可以解釋使用術語牛奶或任何類似的短語(S)來描述我們的植物性產品為虛假或誤導性的，或可能對其成分造成錯誤印象。2018年，FDA宣佈計劃重新審查其牛奶身份標準的執行情況，官方對牛奶身份標準的定義涉及乳汁分泌，這一解釋可能導致術語牛奶的使用僅限於以動物為基礎的產品，類似於歐洲監管機構所採取的立場。如果監管機構就牛奶或類似術語的使用採取行動，以致我們無法對我們的植物產品使用這些術語，我們可能會受到強制執行 行動或可能被要求召回使用這些術語銷售的產品，我們可能會被要求修改我們的營銷策略，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

這些監管機構還可以反對我們可能就我們產品的潛在健康益處或營養成分提出的任何主張。在歐盟，與食品有關的營養或健康聲明受到(EU)第1924/2006號法規的具體監管，其目的是確保在歐盟對S食品標籤、説明或廣告提出的任何聲明都是明確、準確的，並以科學證據為依據。只有經歐盟委員會授權的健康和營養聲明(即，基於科學證據，由EFSA評估，並能被消費者容易理解)，如

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可使用分別列於經修訂的(EU)第432/2012號法規和(EC)第1924/2006號法規中的 ，以及可公開查閲的歐盟營養和健康聲明登記冊。

此外，自2016年12月以來，(EU)1169/2011號法規要求絕大多數預包裝食品必須帶有營養聲明，該聲明必須以清晰的表格格式在包裝上以清晰的 表格形式提供食品的能量值和脂肪、飽和脂肪酸、碳水化合物、糖、蛋白質和鹽類的數量等信息。監管和公眾對食品中糖含量的關注正在增加，關於如何定義、標籤和監管膳食糖的政治辯論仍在繼續。例如，添加糖(在美國)和遊離糖(在英國)的定義通常包括在生產過程中轉化的糖，與傳統乳製品相比，這會對我們的產品產生不成比例的影響，並可能對我們產品在這些市場的銷售產生負面不利影響，並對我們的聲譽造成負面影響。產品標籤的任何進一步變化都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

此外，我們還受到某些標準的約束，如全球食品安全倡議標準，以及志願組織的審查，如更好的商業局理事會和國家廣告部。我們可能會因違反此類要求或承擔此類要求下的責任而招致成本，包括罰款、罰款和第三方索賠，包括任何競爭對手或與遵守此類要求相關的 消費者挑戰。例如，在我們產品的營銷和廣告方面，我們可能成為與虛假或欺騙性廣告相關的索賠目標，包括在聯邦貿易委員會和美國一些州的消費者保護法規的支持下。

我們運營所處的監管環境可能會在未來發生重大的不利變化。由於植物性加工食品仍然是一個相對較新的食品類別，我們的業務面臨着關於植物性替代品與乳製品相比的營養價值 、膳食建議以及防禦劑和添加劑的處理的重大和持續的辯論和討論，所有這些都顯著影響我們運營的監管環境，並進一步增加我們的運營成本和複雜性。我們產品的製造、標籤或包裝要求的任何變化都可能導致成本增加、限制性政策措施、税收、分銷限制、生產中斷或影響 公眾對我們產品的看法，其中任何一項都可能對我們的運營和財務狀況產生不利影響。新的或修訂的政府法律和法規可能會導致額外的合規成本，在不合規的情況下，可能會導致民事補救措施，包括罰款、禁令、撤回、召回或扣押和沒收，以及可能的刑事制裁，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。特別是，最近聯邦、州和外國對植物性乳製品替代產品命名的關注可能會導致標準或要求強制改變我們目前的標籤。

如果我們的原材料供應商或聯合制造商未能遵守食品安全、環境或其他法律法規，或我們產品的規格和要求，可能會擾亂我們的產品供應，並對我們的業務造成不利影響。

如果我們的供應商或聯合制造商未能遵守食品安全、環境或其他法律和法規，或面臨不遵守的指控，他們的運營可能會中斷。此外，我們的聯合制造商必須保持我們產品的質量，並遵守我們的產品規格。如果發生實際或據稱的不遵守情況，我們可能被迫尋找替代供應商或 聯合制造商，我們可能會因供應商和聯合制造商的此類不符合規定而受到訴訟。因此，我們的原材料或成品庫存供應可能中斷，或者我們的成本可能增加，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果任何 聯合制造商未能生產出符合我們標準的產品，可能會對我們在市場上的聲譽造成不利影響，並導致產品召回、產品責任索賠和經濟損失。例如，其他以植物為基礎的乳製品替代品公司受到供應商層面過敏原污染導致的召回的嚴重影響。此外，我們可能採取的行動以減輕任何

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我們的原材料或成品庫存供應中斷或潛在中斷，包括預期可能的供應或生產中斷而增加庫存，可能會 對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們受到嚴格的環境法規的約束，並可能受到環境訴訟、訴訟和調查的影響。

我們的商業運營和所有權以及過去和現在的房地產運營均受嚴格的聯邦、州和地方環境法律法規的約束，這些法律法規與向環境和自然資源排放材料有關。例如，我們被要求在我們的生產設施維護廢水管理系統，如果我們想要擴展我們現有的任何生產設施，這將需要監管部門的批准才能在任何特定地點擴大此類系統， 不能保證我們將獲得任何此類監管部門的批准。雖然我們採取預防措施確保遵守適用的環境或健康安全法律或法規，但不能保證我們不會因疏忽 釋放任何可能違反任何適用法規的清潔化學品、冷卻劑或其他類型的材料。違反這些法律法規可能導致與污染控制設備相關的鉅額責任、罰款和處罰或資本支出 ，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。我們還可能在未來遇到第三方對我們的業務的強烈反對，包括環保非政府組織、鄰裏團體和市政當局。此外，未來可能會發現需要額外環境調查、評估或 支出的新事項或地點，這可能會導致額外的資本支出。如果未來發現我們現有物業或設施和/或廢物處理場下或附近的物業受到污染，我們可能需要支付額外的 費用，延誤我們的業務和我們擬議的建設。任何此類事件的發生，新法律法規的實施，或對現有法律法規的更嚴格解釋，都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

國際貿易政策、條約和關税的變化，包括英國S退出歐盟或貿易戰的爆發，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

國際貿易政策、條約和關税的變化，或認為這些變化可能

如果發生這種情況，可能會對我們開展業務的部分或所有司法管轄區的財務和經濟狀況產生不利影響。任何貿易緊張或貿易戰，例如美國和中國之間的貿易緊張或貿易戰，或者歐洲或歐盟的變化，或者潛在貿易戰的新聞和傳言，都可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

2020年12月31日，英國S脱離歐盟的過渡期結束 。2020年12月24日，聯合王國和歐盟就聯合王國退出歐盟的問題達成了一項貿易與合作協定(《貿易與合作協定》)，該協定將於聯合王國和歐盟相互通知對方已完成各自的內部要求和程序以確定其 同意受約束的次月第一天生效。《貿易與合作協定》於2021年2月28日全面生效，除其他外，規定對英國和歐盟之間的貨物流動實行零關税和零配額。

由於英國經濟的規模和重要性，英國未來的法律法規(包括金融法律法規、税收和自由貿易協定、移民法和就業法)以及英國退出歐盟後與歐洲的法律、政治和經濟關係的不確定性和不可預測性 可能繼續成為國際市場不穩定的根源，造成重大的貨幣波動或以其他方式不利影響貿易協定或類似的跨境合作安排(無論是經濟、税收、財政、法律、監管或其他方面)。

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可預見的未來。英國退歐的長期影響將取決於貿易與合作協議以及聯合王國和歐盟之間未來的任何協議(或沒有協議)的執行情況。英國脱歐可能會在英國和歐洲造成不利的經濟影響，這可能會對我們的業務、運營業績、財務狀況和前景產生不利影響。

例如，我們目前在英國沒有生產設施，因此，我們將所有產品進口到英國。因此，我們在英國的業務可能會受到英國與歐盟之間貿易協定變化的不利影響。此外，徵收更高或新的關税可能會增加我們的成本，並要求我們提高某些產品的價格，這可能會對此類產品的需求產生不利影響。如果我們不能成功抵消任何此類關税的影響，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

與我們的知識產權有關的風險

我們可能無法充分保護我們的專有技術，這可能會影響我們的商業成功。

我們的商業成功在一定程度上取決於我們保護知識產權和專有技術的能力。我們依靠商標、專利保護、商業祕密和版權以及機密性和其他合同限制的組合來保護我們的專有技術。然而，這些法律手段只能提供有限的保護，可能無法充分保護我們的專有技術或允許我們獲得或保持任何競爭優勢。儘管我們努力保護我們的產品和開發，但未經授權的各方可能會試圖複製我們產品或其他技術的某些方面， 或獲取和使用我們的商業祕密和其他機密信息。此外，由於我們的經營領域競爭激烈，競爭對手可能會提交專利申請，如果獲得批准，可能會阻礙我們進入新的產品類別和開發新產品的能力。

我們不能保證我們的任何專利申請將頒發哪些專利(如果有的話)、任何已授予專利的廣度，或任何已授予專利是否將被發現無效、不可強制執行或將被第三方侵權或挑戰。任何對這些專利或任何其他專利的有效性、可執行性或範圍提出質疑的成功訴訟，可能會剝奪我們可能開發的產品成功商業化所必需的權利。任何單個專利的期限 取決於授予該專利的國家/地區的適用法律。在美國，只要及時支付所有維護費，專利的有效期通常為自其申請提交日起20年或最早要求的非臨時申請日。在某些情況下，可以延長專利期，但專利的有效期是有限的，因此，它提供的保護也是有限的。此外，我們執行專利或其他知識產權的能力取決於我們檢測侵權行為的能力，尤其是工藝專利。可能很難發現不宣傳與其產品相關的過程的侵權者。此外，在競爭對手S或潛在競爭對手S的產品中，可能很難或不可能獲得侵權證據。

由於專利申請在優先申請後的18個月內是保密的，因此在這18個月過去之前，我們無法知道我們是第一個提交與我們的技術或產品相關的一項或多項專利申請所涵蓋的技術的公司 。此外，在專利或專利申請的有效期內的任何時候，都可能對基礎發明權提出要求，這可能會損害或以其他方式阻礙我們行使此類發明的可能性。例如，派生程序可能由第三方發起，或由美國專利商標局(USPTO)提起，以確定誰是第一個發明我們專利或專利申請的權利要求所涵蓋的任何主題的人。

此外，第三方聲稱我們侵犯或以其他方式侵犯我們的知識產權，可能會損害我們的業務、財務狀況和運營結果。第三方可能在未來

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聲稱，我們侵犯、挪用或以其他方式侵犯了他們的版權、專利、商標和其他知識產權(包括與此類第三方持有的任何現有註冊有關的權利)，隨着我們面臨日益激烈的競爭，針對我們的知識產權索賠的可能性增加。我們可能成為訴訟目標，我們可能無法對起訴我們專利或其他知識產權侵權的 方提出反訴。此外，擁有專利和其他知識產權的各種非執業實體可能會試圖 積極主張索賠，以便從我們作為產品公司中提取價值。此外，當我們推出新產品時，包括在我們目前尚未提供產品的地區，我們對競爭對手和非執業實體的專利和其他知識產權索賠的風險將會增加。很難預測第三方知識產權的主張或由此類主張引起的任何侵權或挪用索賠是否會對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性損害。如果我們被迫對任何侵權或挪用索賠進行辯護，無論這些索賠是否有根據，如果是庭外和解或做出對我們有利的裁決，我們可能需要花費大量的時間和財力為此類索賠辯護。此外，糾紛的不利結果可能需要我們支付重大損害賠償，如果我們被發現故意侵犯S一方的知識產權，損害賠償金可能會更高。即使解決方案對我們有利，與知識產權索賠相關的訴訟或其他法律程序也可能導致鉅額費用和聲譽損失，並可能分散我們的管理人員和其他員工的正常責任。

專利 法律可能高度不確定，涉及複雜的法律和事實問題，其重要原則仍未解決。在美國和許多國際司法管轄區，關於專利中允許的權利要求的廣度的政策可能會 不一致和/或不清楚。美國最高法院和聯邦巡迴上訴法院已經並可能繼續對美國專利法的解釋方式做出改變。同樣，國際法院和各國政府已經並將繼續改變各自國家專利法的解釋方式。此外，歐洲專利制度在起訴期間允許的修改類型上相對嚴格，近年來歐洲專利法的複雜性和不確定性也有所增加。我們無法預測美國和國際司法機構對專利法解釋的未來變化，或美國和國際立法機構可能制定成為法律的專利法變化 。

此外，在美國，2011年9月頒佈的《萊希-史密斯美國發明法》(Leahy-Smith Act)給美國專利制度帶來了重大變化，包括從首先發明制度到第一個申請制度的變化。《萊希-史密斯法案》中的其他變化影響了專利申請的起訴方式，重新定義了現有技術，並可能影響專利訴訟。美國專利商標局制定了管理《萊希-史密斯法案》管理的新法規和程序，與《萊希-史密斯法案》相關的專利法的許多實質性修改於2013年3月16日生效。Leahy-Smith法案及其實施可能會增加圍繞我們專利申請的起訴以及我們已頒發專利的執行或保護的不確定性和成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們可能無法充分保護我們的知識產權，這可能會損害我們的品牌價值。

我們相信，我們的知識產權具有重大價值，併為我們的業務成功做出了重大貢獻。我們的商標，包括Oatly(各種形式)、Wow No Cow和Post-Milk Generation，都是寶貴的資產，可以加強我們的品牌和消費者對我們產品的良好印象。我們無法向您保證 我們將能夠在所有司法管轄區註冊和/或強制執行我們的商標，因為不同司法管轄區對商標可註冊性和商標保護範圍的要求可能不一致。此外，第三方可能 採用與我們相同或相似的商品名稱或商標，特別是在我們尚未覆蓋的司法管轄區，從而阻礙我們建立品牌標識的能力，並可能導致市場混亂。從長遠來看，如果我們 無法成功註冊我們的商標和商號並基於我們的商標和商號建立名稱認可，我們可能無法有效競爭，我們的業務可能會受到不利影響。

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我們還依靠非專利的專有專業知識、配方和配方以及其他商業祕密和版權保護來發展和保持我們的競爭地位。無論我們選擇通過專利註冊尋求法律保護，還是尋求保持商業祕密，都涉及風險評估，這可能導致 競爭對手獲得我們作為商業祕密保留的東西的專利保護，這可能導致在此類知識產權公開後侵犯此類競爭對手S的知識產權，這可能 負面影響我們提供使用此類知識產權創造的任何產品的能力，並導致銷售損失。

我們與我們的員工以及我們的某些顧問、合同員工、供應商和獨立承包商簽訂的保密協議，包括使用我們的配方生產我們的產品的一些聯合制造商，通常要求向他們透露的所有信息都嚴格保密。然而，商業祕密很難保護。儘管我們試圖保護我們的商業祕密，但我們的保密協議 可能無法有效阻止披露我們的專有信息，並且可能無法在未經授權披露此類信息的情況下提供足夠的補救措施。此外，其他人可能會獨立發現我們的商業祕密，在這種情況下，我們將無法向此等各方主張商業祕密權。此外，我們的一些配方是由我們的供應商和聯合制造商或與我們的供應商和聯合制造商共同開發的。因此，我們可能無法阻止其他人使用類似的配方。

我們不能向您保證我們為保護我們的知識產權所採取的步驟 是否足夠，我們的知識產權在未來能否得到成功的辯護和主張，或者第三方不會侵犯或挪用任何此類權利。此外，我們的商標權和相關的 註冊已經、正在和可能受到挑戰，可能會被取消或縮小。未能保護我們的商標權可能會阻止我們在未來挑戰使用與我們商標相似的名稱和徽標的第三方，這反過來可能會導致消費者困惑或對消費者對我們品牌和產品的認知產生負面影響。此外，如果我們不對自己的商業祕密保密，其他人可能會用我們的配方或配方生產產品。 此外，知識產權糾紛和訴訟以及侵權索賠可能會導致嚴重的管理分心和鉅額費用，無論我們成功與否，這些費用都可能無法收回。此類訴訟可能會曠日持久而不一定成功，不利的結果可能會使我們承擔責任，迫使我們停止使用某些商標或其他知識產權，或迫使我們與其他公司簽訂許可證。上述 任何一種情況都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

與我們的美國存託憑證的發售和所有權有關的風險

我們已經發現了財務報告內部控制中的重大弱點。如果我們無法 補救重大弱點，或者如果發現其他控制缺陷，我們可能無法準確報告我們的財務結果，防止欺詐或作為上市公司及時提交定期報告。

在此次發行之前，我們一直是一傢俬人公司，會計和財務報告人員以及其他資源有限， 我們利用這些資源來解決我們對財務報告的內部控制。

在審核截至 截至2020年和2019年的年度的綜合財務報表的過程中，我們和我們的獨立註冊會計師事務所發現了我們內部控制環境中的重大弱點，原因是(I)我們的技術准入相關環境和變更控制流程沒有 支持高效或有效的內部控制框架，(Ii)缺乏與我們的業務流程和實體層面控制相關的文件化政策和程序，以及缺乏執行控制的證據和 (Iii)職責分工不足。

正如美國上市公司會計監督委員會制定的標準所定義的那樣，重大缺陷是財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，因此我們的年度或中期合併財務報表的重大錯報很有可能無法得到及時防止或發現。

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為了彌補我們已發現的重大弱點，我們正在採取幾項措施， 旨在改善我們對財務報告的內部控制，包括：(I)實施正式的訪問和變更控制，並對我們的信息技術系統進行改變，如實施新系統和改善控制環境，包括減少人工任務；(Ii)制定與我們的會計政策相關的全面會計準則，澄清非經常性和複雜交易的報告要求，執行程序手冊，並就政策和程序對會計和財務人員進行內部培訓，僱用更多會計和財務人員，改進月末結算流程，建立更穩健和正式的程序，支持財務報告的內部控制；以及(Iii)確保適當的職責分工。

然而，這些措施的實施可能無法完全解決我們在財務報告內部控制中發現的重大弱點，我們不能保證我們將成功補救重大弱點。我們未能糾正重大弱點或未能發現和解決任何其他重大弱點或 缺陷，可能會導致我們的財務報表不準確，並削弱我們及時遵守適用的財務報告要求和相關監管文件的能力。

管理層需要根據第404條獲得S的初步認證，並在截至2022年12月31日的年度報告中提交Form 20-F。為了支持此類認證，我們將被要求記錄並進行重大更改和增強，包括聘用具有相關經驗的必要職能人員 。此外，一旦我們不再是《就業法案》中定義的新興成長型公司，我們的獨立註冊會計師事務所必須證明並報告我們對財務報告的內部控制的有效性。

此外，即使我們的管理層得出結論認為我們對財務報告的內部控制是有效的 ，如果我們的獨立註冊會計師事務所在進行了自己的獨立測試後，如果對我們的內部控制或我們的控制被記錄、設計、操作或審查的水平不滿意，或者如果它對相關要求的解釋與我們不同，可能會出具合格的報告。此外，在我們成為一家上市公司後，我們的報告義務可能會在可預見的未來給我們的管理、運營和財務資源和系統帶來巨大壓力。我們可能無法及時完成評估測試和任何所需的補救措施。因此，我們預計將在未來幾年投入大量資源來加強和維護我們的財務控制、報告系統和程序。

在記錄和測試我們的內部控制程序時，為了滿足第404節的未來要求，我們可能會發現財務報告內部控制中的其他弱點和不足。如果我們未能保持對財務報告的內部控制的充分性，因為這些標準 會不時被修改、補充或修訂，我們可能無法持續地得出結論，即我們根據第404條對財務報告進行了有效的內部控制。

一般來説，如果我們未能實現並維持有效的內部控制環境，可能會導致我們的財務報表中出現重大錯報，還可能會削弱我們及時遵守適用的財務報告要求和相關監管文件的能力。因此，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景，以及我們已發行的股票工具(包括我們的美國存託憑證)的交易價格，可能會受到重大不利影響。此外，對財務報告的無效內部控制可能使我們面臨更大的欺詐或濫用公司資產的風險，並可能使我們面臨從證券交易所退市、監管調查和民事或刑事制裁。我們還可能被要求重述我們之前幾個時期的財務報表。

此次上市後，我們的最大股東將繼續對我們產生重大影響，包括對需要股東批准的決策產生重大影響。

本次發行完成後，通過我們的最大股東Nativus ，中國資源VerlInvest健康投資有限公司的附屬實體將總共擁有約

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我們所有未償還美國存託憑證所代表的投票權的47.5%(假設承銷商在本次發行中不行使購買額外美國存託憑證的選擇權)。因此，我們的最大股東將繼續對根據瑞典法律需要股東批准的某些公司事務施加重大影響，包括董事的選舉和罷免以及我們董事會的規模、對我們修訂和重述的公司章程的任何修訂以及對重大公司交易的任何批准(包括出售我們幾乎所有的資產)，並將繼續對我們的管理層和政策產生重大影響，儘管不控制我們大部分已發行普通股。Nativus Company Limited是中國資源VerlInvest Health Investment Ltd.的全資子公司，VerlInvest S.A.和Blossom Key控股有限公司各佔50%股權的合資企業。中國資源(控股)有限公司(華潤控股)為盛開鑰匙控股有限公司的唯一股東，華潤控股由中國資源有限公司間接全資擁有。國務院國有資產監督管理委員會和全國人民社會保障基金理事會S Republic of China代表國務院履行中國資源有限公司的出資人職責(分別佔90.0222%和9.9778%)。

中國資源VerlInvest健康投資有限公司的附屬公司是我們的董事會成員。這些董事會成員是中國資源VerlInvest健康投資有限公司指定的成員，他們可以採取行動，延遲或阻止我們控制權的變更，或阻止其他人對我們的美國存託憑證提出收購要約，這可能會阻止股東從其美國存託憑證中獲得溢價。

我們的經營業績和美國存託憑證的價格可能會波動 ，此次發行後我們美國存託憑證的市場價格可能會降至您支付的價格以下。

我們的季度運營 未來可能會因眾多因素而波動，其中許多因素是我們無法控制的。此外，全球證券市場已經並可能繼續經歷價格和成交量的大幅波動。這種市場波動，以及一般的經濟、市場或政治條件，可能會使我們的美國存託憑證的市場價格受到廣泛的價格波動，無論我們的經營業績如何。

這些因素和其他因素，其中許多是我們無法控制的，可能會導致我們的經營業績以及我們的美國存託憑證的市場價格和需求大幅波動。我們季度經營業績的波動可能會限制或阻止投資者隨時出售他們的美國存託憑證，否則可能會對美國存託憑證的市場價格和流動性產生負面影響。此外，在過去，當美國存託憑證的市場價格波動時，持有者有時會對發行美國存託憑證的公司提起證券集體訴訟。如果我們的任何股東對我們提起訴訟，我們可能會產生鉅額訴訟辯護費用。這樣的訴訟還可能轉移我們管理層對業務的時間和注意力，這可能會嚴重損害我們的業務、盈利能力和聲譽。

根據證券法的定義，我們有資格被視為新興成長型公司，我們不能確定適用於新興成長型公司的降低的披露要求是否會降低我們的美國存託憑證對投資者的吸引力，因為我們可能依賴這些降低的披露要求。

我們有資格被視為新興成長型公司，如證券法第2(A)節所定義，並經JOBS 法案修改。根據《就業法案》，新興成長型公司可以推遲採用新的或修訂後的財務會計準則，直到這些準則適用於私營公司。我們打算利用《就業法案》延長的過渡期採用新的或修訂後的財務會計準則。

只要我們繼續是一家新興成長型公司，我們 也可以利用適用於其他非新興成長型公司的上市公司的各種報告要求的某些豁免，包括只提供有限的選定財務數據，並且不被要求 遵守薩班斯-奧克斯利法案第404(B)節的審計師認證要求。因此，我們的

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股東可能無法訪問他們認為重要的某些信息。我們可能在長達五年的時間內成為一家新興成長型公司，儘管情況可能會導致我們更早失去這一地位，包括如果我們的年收入總額超過10.7億美元，如果我們在任何 三年期間發行超過10億美元的不可轉換債務證券，或者如果在此之前，根據美國證券法，我們是一個大型加速申請者。我們無法預測投資者是否會因為我們可能依賴這些 豁免而覺得我們的美國存託憑證吸引力下降。如果一些投資者因此發現我們的美國存託憑證吸引力下降，我們的美國存託憑證交易市場可能會變得不那麼活躍，我們的美國存托股份價格可能會更加波動。

我們將是一家外國私人發行人，因此，我們將不受美國委託書規則的約束，並將遵守交易所法案 的報告義務，在某種程度上，這些義務比美國國內上市公司更寬鬆、更少發生。

本次發行結束後，我們將根據《交易所法案》作為一傢俱有外國私人發行人地位的非美國公司進行報告。由於我們符合《交易法》規定的外國私人發行人資格，因此我們不受《交易法》中適用於美國國內上市公司的某些條款的約束，包括(I)《交易法》中規範就根據《交易法》註冊的證券徵集委託書、同意書或授權的條款。(Ii)交易法中要求內部人就其股份所有權和交易活動以及從短期內進行的交易中獲利的內部人的責任提交公開報告的條款 和(Iii)交易法中要求美國證券交易委員會提交包含未經審計的財務和其他指定信息的10-Q表格的季度報告的規則。此外，外國私人發行人在每個財年結束後120天之前不需要提交Form 20-F年度報告，而作為加速申請者的美國國內發行人被要求在每個財年結束後75天內提交其Form 10-K年度報告，而作為大型加速申請者的美國國內發行人被要求在每個財年結束後60天內提交Form 10-K年報。外國私人發行人也不受FD法規的約束，該法規旨在防止發行人選擇性地披露重大信息 。由於上述所有情況，你可能不會獲得向非外國私人發行人的公司股東提供的相同保護。

我們未來可能會失去外國私人發行人的身份，這可能會導致大量額外的成本和費用。

如上所述，我們是一家外國私人發行商，因此，我們不需要遵守交易法的所有定期披露和當前報告要求。外國私人發行人地位的確定每年在發行人S最近完成的第二財季的最後一個營業日進行，因此，將在2021年6月30日對我們進行下一次確定。在未來，如果(I)超過50%的未償還有投票權證券由美國居民擁有，以及(Ii)我們的大多數董事或高管是美國公民或居民，或者我們未能滿足避免失去外國私人發行人身份所需的額外要求，我們將失去外國私人發行人身份。如果我們失去外國私人發行人身份，我們將被要求 向美國證券交易委員會提交美國國內發行人表格的定期報告和註冊聲明，這些表格比外國私人發行人可用的表格更詳細、更廣泛。我們還必須強制遵守美國聯邦代理 的要求，我們的高管、董事和主要股東將受到《交易法》第16條的短期利潤披露和追回條款的約束。此外，我們將無法依賴納斯達克上市規則下的某些公司治理要求的豁免。作為一家不是外國私人發行人的美國上市上市公司，我們將產生大量額外的法律、會計和其他費用，而我們作為外國私人發行人將不會產生這些費用，以及會計、報告和其他費用，以維持在美國證券交易所的上市。這些費用將與未來根據美國公認會計原則提供我們的財務信息的義務有關。

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目錄表

由於我們是外國私人發行人，並打算遵循某些母國的公司治理做法，我們的股東可能無法獲得與遵守所有納斯達克公司治理要求的公司股東相同的保護。

作為外國私人發行人，我們可以選擇遵循某些母國的公司治理實踐，而不是納斯達克的治理實踐， 前提是我們披露了我們沒有遵循的要求，並描述了我們正在遵循的母國實踐。我們打算在納斯達克規則方面的這一外國私人發行人豁免的基礎上，滿足適用於股東大會的法定人數要求，以及獨立董事定期在只有獨立董事出席的執行會議上開會的要求。我們未來可能會選擇在其他事項上遵循母國做法。因此，我們的股東可能得不到與受所有納斯達克公司治理要求約束的公司股東相同的保護。

我們在使用此次發行的淨收益方面擁有廣泛的自由裁量權，可能無法有效地使用它們。

我們的管理層將擁有廣泛的自由裁量權來運用此次發行的淨收益，並可以將收益用於 不會改善我們的運營結果或提高我們的美國存託憑證價值的方式。我們打算用此次發行淨收益中的1.883億美元全額償還SLL協議，根據此次發行淨收益中的1,090萬美元，按8.3355瑞典克朗至1美元的匯率計算，用於償還部分橋樑設施(見？管理層S財務狀況及經營成果分析流動資金和資金來源信貸設施)和此次發行的淨收益的剩餘部分用於營運資本，以支持增量增長，包括我們計劃的擴張，以及其他一般公司用途。然而，我們對這些收益的使用可能與我們目前的計劃有很大不同。如果我們的管理層未能有效運用這些資金，可能會導致財務損失，對我們的業務產生不利影響，並導致我們的美國存託憑證價格下降。在使用之前，我們可能會將此次發行的淨收益以不產生收入或貶值的方式進行投資。

如果您在 此產品中購買美國存託憑證，您的投資將立即遭受重大稀釋。

我們的美國存託憑證的首次公開募股價格大大高於美國存托股份的有形賬面淨赤字。因此，如果您在本次發售中購買我們的美國存託憑證，您將為美國存托股份支付的價格大大超過我們在此次發售後的預計有形賬面淨值。 基於每股美國存托股份17.00美元的首次公開募股價格，您將立即稀釋至每股美國存托股份14.78美元，這代表我們以首次公開募股價格生效後美國存托股份的預計有形賬面淨值之間的差額。請參見？稀釋？瞭解更多詳細信息。

參與Baillie Gifford 的此次發行可能會減少我們美國存託憑證的公開流通股。

貝利·吉福德代表其多家客户表示有興趣在此次發行中購買總計5億美元的美國存託憑證，價格相當於每美國存托股份的首次公開募股價格。然而，由於這一意向指示不是具有約束力的協議或購買承諾，Baillie Gifford可以決定在此次發行中購買更多、更少或不購買ADS，或者承銷商可以決定向Baillie Gifford出售更多、更少或不銷售ADS。承銷商將從Baillie Gifford購買的任何我們的美國存託憑證獲得與他們在此次發行中出售給公眾的任何其他美國存託憑證相同的折扣。

如果Baillie Gifford獲得其表示對本次或更多發行有興趣的全部或部分美國存託憑證，併購買任何此類美國存託憑證，如果Baillie Gifford長期持有這些美國存託憑證，此類購買可能會減少我們的美國存託憑證的可用公眾流通股。

您可能無法行使對您的美國存託憑證相關普通股的投票權。

根據存款協議的條款，美國存托股份持有人只能就其各自美國存託憑證相關的普通股行使投票權，該條款規定，持有人可以在

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目錄表

任何特定事項的任何美國存託憑證相關普通股將由我們的股東投票表決，方法是撤回美國存託憑證相關普通股，或在適用法律允許的範圍內和託管機構允許的範圍內，請求臨時登記為股東並授權託管機構擔任代理。然而，您可能不會提前足夠早地瞭解會議情況，從而無法撤回那些普通股，而在這樣的撤回之後，您將不再持有美國存託憑證，而是直接持有標的普通股。您也可能沒有提前足夠多的時間瞭解會議情況，因此無法申請臨時註冊。

託管銀行將盡可能按照美國存托股份持有人的指示，對美國存託憑證相關的普通股進行投票。在這種情況下，如果我們請求您的指示，託管人將在接到我們的及時通知後通知您即將進行的投票，並安排將我們的投票材料遞送給您。我們不能保證您將及時收到投票材料，以確保您可以指示託管機構投票您的普通股或撤回您的普通股，以便您可以自己投票。如果託管人未能及時收到您的投票指示，則託管人可酌情委託吾等指定的人士投票您的美國存託憑證所涉及的普通股，但不得就吾等告知託管人(I)吾等 不希望給予此類委託書、(Ii)存在重大反對意見或(Iii)普通股持有人的權利可能受到不利影響的任何事項給予酌情委託書。投票指示只能針對代表 整數數量的普通股或其他存款證券的若干美國存託憑證發出。此外，保管人及其代理人對未能執行表決指示或執行表決指示的方式不負責任。這意味着您 可能無法行使您對相關普通股可能擁有的任何投票權，如果您的美國存託憑證相關普通股沒有按您的要求投票，您可能無能為力。此外，如果 託管人在預定會議之前收到我們的通知，則只需將任何特定投票通知您。

在本次發售中購買美國存託憑證的人可能會受到轉讓其美國存託憑證的限制。

美國存託憑證可以在託管人的賬簿上轉讓。但是，保管人可在其認為與履行職責有關的情況下隨時或不時關閉其轉讓賬簿 。此外，當我們的賬簿或託管人的賬簿關閉時，託管人一般可以拒絕交付、轉讓或登記美國存託憑證的轉讓，或者在我們或託管人認為由於法律或任何政府或政府機構的任何要求，或根據託管協議的任何規定，或基於根據託管協議的條款的任何其他原因，在任何時候這樣做是可取的 。

美國存托股份持有者可能無權就根據存款協議提出的索賠進行陪審團審判，這可能會導致任何此類訴訟中對原告不利的結果。

管理代表我們普通股的美國存託憑證的存款協議規定，在適用法律允許的最大範圍內，美國存託憑證的持有人和實益擁有人不可撤銷地放棄對我們或託管人因我們的普通股、我們的美國存託憑證或存款協議而產生的或與我們的普通股、我們的美國存託憑證或存款協議有關的任何索賠進行陪審團審判的權利，包括根據美國聯邦證券法提出的任何索賠。豁免繼續適用於持有人持有美國存託憑證期間產生的索賠，即使美國存托股份持有人隨後撤回相關普通股也是如此。

但是，通過同意存款協議的條款，您不會被視為放棄了我們或託管S遵守美國聯邦證券法及其頒佈的規則和條例。事實上，您不能放棄我們或託管機構S遵守美國聯邦證券法律和在此基礎上頒佈的規則和法規。如果我們或保管人反對依賴上述陪審團審判棄權的陪審團審判要求，則由法院根據適用的州和聯邦法律，考慮案件的事實和情況來確定該豁免是否可強制執行。

如果此陪審團審判豁免條款被適用法律禁止，訴訟仍可根據陪審團審判的保證金協議條款進行。據我們所知，陪審團放棄審判的可執行性

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目錄表

根據聯邦證券法，尚未由聯邦法院或美國最高法院做出最終裁決。儘管如此，我們認為，根據管轄存款協議的紐約州法律，陪審團審判豁免條款一般可由紐約市的聯邦或州法院執行。在決定是否執行陪審團審判豁免條款時，紐約法院將考慮 協議中陪審團審判豁免條款的可見性是否足夠突出，以至於一方當事人在知情的情況下放棄了任何由陪審團進行審判的權利。我們認為存款協議和美國存託憑證也是如此。此外，紐約法院不會強制執行陪審團審判豁免條款，以阻止聽起來像欺詐或基於債權人S疏忽未能清算擔保人S要求的抵押品的可行抵銷或反訴，或在故意侵權索賠的情況下，我們認為這些都不適用於存款協議或美國存託憑證的情況。如果您或美國存託憑證的任何其他持有人或實益擁有人就存款協議或我們的美國存託憑證下產生的事項向我們或我們的託管機構提出索賠，包括根據聯邦證券法提出的索賠，您或該等其他持有人或實益所有人可能無權就此類索賠進行陪審團審判，這可能會限制和阻止針對我們或託管機構的訴訟。如果根據存款協議對吾等或託管人提起訴訟，則只能由適用的審判法院的法官或法官審理，審判將根據不同的民事程序進行，可能會產生與陪審團審判不同的結果，包括在任何此類訴訟中可能對原告(S)不利的結果。

此外，由於陪審團審訊豁免涉及美國存託憑證或存款協議所引起或有關的申索，吾等相信，作為該條款的解釋事宜，豁免很可能會繼續適用於美國存托股份持有人就美國存託憑證註銷及普通股撤回之前產生的申索而從美國存托股份融資中提取普通股的情況，而豁免很可能不會適用於美國存托股份持有人其後就提款後產生的申索而從美國存托股份融資中提取美國存託憑證所代表的普通股。然而，據我們所知，對於從美國存托股份融資機制中提取美國存託憑證所代表的普通股的美國存托股份持有人，還沒有關於陪審團審判豁免是否適用於美國存托股份的判例法。

我們的美國存託憑證或普通股的持有者對法院的選擇有限，這可能會限制您獲得有利的司法法院來投訴我們、託管機構或我們各自的董事、高級管理人員或員工的能力。

管轄我們美國存託憑證的存款協議規定，(I)存款協議和美國存託憑證將根據紐約州的法律進行解釋，以及(Ii)作為美國存託憑證的所有人，您不可撤銷地同意，因存款協議和美國存託憑證而引起的任何法律訴訟只能在紐約州的州或聯邦法院提起。任何個人或實體購買或以其他方式獲取我們的任何ADS，無論是通過轉讓、銷售、法律實施或其他方式，都應被視為已知悉並已不可撤銷地同意和同意這些條款。

關於此次發行，我們正在修改我們的公司章程並尋求股東批准，以增加一項條款，該條款規定，除非我們以書面形式同意選擇替代論壇，並且不違反瑞典論壇條款，並且不適用瑞典公司法第7章第54節，否則美國紐約南區地區法院應是解決在美國提出的任何根據證券法提出的訴因的唯一和獨家論壇。 這些法院條款可能會增加您的成本，並限制您在司法論壇上提出您認為有利於與我們、託管銀行或我們和 託管銀行的董事、高管或員工發生糾紛的索賠，這可能會阻止針對我們、託管銀行以及我們和託管銀行S各自的董事、高管或員工提起此類訴訟。但是，法院 可能會認為任何一種選擇的法院規定都不適用或不可執行。類似選擇的法院條款的可執行性在法律程序中受到質疑。法院可能會認為這類規定不適用或不可執行。

在任何此類索賠可能基於聯邦法律索賠的範圍內，《交易所法案》第27條規定，聯邦政府對所有提起的訴訟擁有獨家聯邦管轄權，以強制執行由

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交易法或其下的規則和條例。此外，《證券法》第22條規定，聯邦法院和州法院可同時管轄因執行《證券法》或其下的規則和條例而產生的任何責任或責任而提起的所有訴訟。因此，如果我們的美國存託憑證或普通股持有人要求執行《交易法》、《證券法》或《證券法》下相應的規則和條例所規定的任何義務或責任，則必須向紐約市的聯邦法院提起訴訟。我們的美國存託憑證或普通股的持有者不會被視為放棄遵守聯邦證券法和據此頒佈的法規。

我們已發行和未償還的美國存託憑證中有很大一部分有資格在不久的將來銷售到 市場，這可能會導致我們的美國存託憑證的市場價格大幅下降，即使我們的業務表現良好。

我們的大量美國存託憑證在公開市場銷售，或市場認為大量美國存託憑證的持有人打算出售，可能會降低我們的美國存託憑證的市場價格。於本次發售中落實出售美國存託憑證後，吾等將擁有591,835,216股普通股(包括以美國存託憑證為代表的普通股)，並於(I)於2021年5月5日生效(I)於2021年5月5日將我們所有已發行B類股份轉換為46,797,804股普通股，(Ii)於2021年5月5日生效將我們所有已發行G類股份轉換為1,405,944股普通股，(Iii)於本次發售完成前行使所有已發行認股權證為39,317,319股普通股，及(Iv)發行6,124,004股普通股以轉換部分橋樑設施、基於美國存托股份每股17美元的首次公開發行價格、8.3355瑞典克朗對1美元的匯率以及10.1822瑞典克朗對1歐元的匯率，如下文所述管理層：S討論和分析財務狀況和經營成果：流動性和資金來源：信貸安排。？本次發行中出售的或可根據我們授予的股權獎勵發行的美國存託憑證將根據證券法自由交易，不受限制，但下一段關於鎖定安排以及我們的董事、高管和其他關聯公司可能持有或收購的任何美國存託憑證除外，該術語在證券法中定義為 ，即證券法下的受限證券。受限制的證券不得在公開市場出售，除非根據《證券法》進行登記或獲得豁免登記。

除某些例外情況外，吾等的出售股東、吾等行政人員、董事及持有吾等幾乎所有已發行股份的持有人已與承銷商 達成協議，在本招股説明書日期起至 招股説明書日期後180天期間，不處置或對衝吾等的任何美國存託憑證或可轉換為美國存託憑證或可兑換為美國存託憑證的證券，除非事先獲得承銷商代表的書面同意。K2、盧克索和聖多明各集團也分別與承銷商達成了一項鎖定協議，根據該協議，在同時私募中購買的美國存託憑證將被鎖定180天，但某些例外情況除外。請參見？招股説明書摘要--同時定向增發s？瞭解更多信息。然而，此類美國存託憑證將能夠在禁售期結束後以及根據其慣例例外或在放棄禁售期安排時轉售 。根據規則144的要求，我們某些聯屬公司的美國存託憑證只能轉售。請參見？符合未來出售資格的股票和美國存託憑證？瞭解有關此產品後銷售我們的美國存託憑證的限制 的更詳細説明。

未來，如果我們需要籌集資金或進行收購，我們還可能發行額外的證券，這可能會構成我們當時發行和未償還的美國存託憑證的重要部分。

我們未來可能不會為我們的美國存託憑證支付股息，因此，您獲得投資回報的能力將取決於我們美國存託憑證價格的升值。

我們未來可能不會為我們的美國存託憑證支付任何現金股息。未來宣佈和支付股息的任何決定都將由我們的董事會自行決定，並將取決於我們的運營結果、財務狀況、現金需求、合同限制和其他因素，以及我們

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董事會可能會認為是相關的。此外，我們支付股息的能力受到我們或我們的子公司未來產生的任何未償債務的契諾的限制。 因此，對我們的美國存託憑證的任何投資回報完全取決於我們的美國存託憑證在公開市場上的價格升值，而這可能不會發生。請參見？股利政策.”

我們的股東在保護他們的利益方面可能會遇到困難，因為我們是一家瑞典公司。

我們是一家瑞典有限責任公司，在此次發行完成後，我們將是一家有限責任公司。我們的公司事務由我們的公司章程和管理在瑞典註冊的公司的法律管理。股東對我們的董事和我們採取法律行動的權利、少數股東的訴訟以及我們董事對我們的受託責任 在很大程度上受瑞典法律管轄，可能與受美國司法管轄區法律管轄的公司的股東和董事會的權利和義務不同。在履行職責時，瑞典法律要求我們的董事會在任何情況下都要考慮公司、股東、員工和其他利益相關者的利益，並適當遵守合理和公平的原則。這些當事人中的一些人可能會擁有與我們股東的利益不同的利益，或者除了股東的利益之外的利益。此外，我們股東的權利和我們董事在瑞典法律下的受託責任可能不像美國司法管轄區現有的法規或司法判例那樣明確 。因此，與在美國司法管轄區註冊成立的公司的股東相比，您可能更難保護自己的利益。

由於上述原因，我們的公眾股東在面對我們管理層或董事會成員採取的行動時，可能會比作為在美國註冊的公司的公眾股東更難保護自己的利益。有關適用於在特拉華州註冊的公司及其股東的瑞典法律條款和適用於其股東的法律之間的重大差異的討論，請參見股本及公司章程説明.”

在執行鍼對我們、我們的董事或管理層以及 出售股東的外國判決時，可能會遇到困難。

我們的某些董事和管理層以及本招股説明書中提到的某些其他方 居住在美國以外。我們的大部分資產和這類人員的資產都位於美國以外。因此，投資者可能很難或不可能在美國或其他司法管轄區向我們送達法律程序文件，包括根據美國聯邦證券法的民事責任條款作出的判決。請參見？民事責任的強制執行.”

特別是，投資者應該意識到，瑞典或任何其他適用司法管轄區的法院是否會承認和執行美國法院根據美國證券法的民事責任條款獲得的針對我們或我們的董事或管理層以及針對出售股東的判決是不確定的，或者 美國任何州或受理在瑞典或任何其他適用司法管轄區對我們、我們的董事或我們的管理層以及根據美國或美國任何州的證券法 針對出售股東提起的原始訴訟。

Oatly Group AB是一家控股公司，沒有自己的業務 ，因此，它依賴子公司的現金為其運營和支出提供資金，包括未來的股息支付(如果有的話)。

作為一家控股公司，我們現金流的主要來源將是我們運營子公司的分配或付款。因此，我們未來為業務提供資金和開展業務、償還債務和支付股息(如果有的話)的能力將取決於我們的子公司和中間控股公司向我們進行上游現金分配或付款的能力，這可能會 受到影響，例如，它們產生足夠現金流的能力或由於貨幣原因匯回資金的能力限制

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流動性限制、貨幣或外匯管制或其他。我們的運營子公司和中間控股公司是獨立的法人實體，雖然它們由我們直接或間接全資擁有和控制，但它們沒有義務向我們提供任何資金，無論是以貸款、股息或其他形式。如果我們的任何子公司以任何方式向我們分配股息或其他付款的能力受到限制，我們為我們的業務提供資金和開展業務、償還債務和支付股息(如果有的話)的能力可能會受到損害。

我們可能會被視為被動型外國投資公司，這可能會給美國聯邦所得税的美國存託憑證投資者帶來實質性的不利税收後果。

在任何課税年度，我們將被歸類為被動型外國投資公司(PFIC)，條件是：(1)在任何課税年度，(1)我們該年度總收入的75%或更多是被動收入，如修訂後的《1986年國內税法》(《準則》)相關條款所定義，或(2)根據季度平均值確定的資產價值的50%或更多可歸因於在該年度產生或持有以產生被動收入的資產。 基於當前預期的市值，由於我們的收入、資產和業務的當前和預期構成將隨着時間的推移而波動，我們不希望在本納税年度被視為PFIC。 然而，我們在任何納税年度作為PFIC的地位需要事實確定，這取決於我們每一年的收入、資產和活動的構成，並且只能在每個納税年度結束後每年做出決定。因此，我們不能保證在本課税年度或未來任何課税年度，我們不會被歸類為私人機構投資者。如果在美國持有者持有美國存託憑證的任何課税年度內，我們被視為PFIC，則美國持有者可能在出售、交換或以其他方式處置美國存託憑證時，或收到有關美國存託憑證的分配時，承擔重大的不利税務後果。

某些選舉可能會導致替代治療(例如，合格的 選擇基金治療或按市值計價治療)，如果我們被認為是PFIC。我們不打算為我們普通股的美國持有者提供必要的信息來進行合格的選舉基金選舉，如果有的話，這將導致税收待遇不同於投資於PFIC的一般税收待遇。如果我們被視為針對美國持有者的PFIC(如下面標題為重要的美國聯邦所得税考慮因素？)在任何課税年度，美國持有人將被視為擁有我們的任何子公司的股份，這些子公司也是PFIC。然而，一場選舉按市值計價對於任何這樣的子公司，很可能都無法獲得治療。美國持有者應諮詢他們的税務顧問，瞭解他們在美國存託憑證的投資中是否可能適用 PFIC規則。如需進一步討論，請參看重要的美國聯邦所得税考慮因素.”

如果一名美國人被視為擁有我們至少10%的股份，該持有人可能會受到不利的美國聯邦所得税後果 .

如果由於擁有美國存託憑證，一名美國人被視為(直接、間接或建設性地)擁有我們股票價值或投票權的至少10%，該人可能被視為我們 集團中每一家受控外國公司的美國股東。由於我們的集團包括美國子公司，我們的某些非美國子公司可以被視為受控外國公司(無論Oatly Group AB是否被視為受控外國公司)。受控外國公司的美國股東可能被要求每年報告其美國應税收入，並將其在F分項收入、全球無形低税收入和受控外國公司對美國財產的投資中按比例計入，無論受控外國公司是否進行任何分配。對於受控制的外國公司而言，作為美國股東的個人通常不會被允許對屬於美國公司的美國股東進行某些税收減免或外國税收抵免。不遵守這些報告義務可能會使美國股東受到鉅額罰款，並可能阻止針對該股東S應提交報告的年度的訴訟時效

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開始。我們不能保證我們將協助投資者確定我們或我們的任何非美國子公司是否被視為受控外國公司，或者任何投資者是否被視為此類受控外國公司的美國股東，我們也不希望向任何美國股東提供遵守上述報告和納税義務所需的 信息。美國投資者應就這些規則可能適用於在美國的投資諮詢其顧問。美國國税局就投資者可能依賴公開信息來履行其對外資控制的外國公司的申報和納税義務的情況提供了有限的指導。

我們税率的變化或面臨額外納税義務或評估的風險可能會影響我們的盈利能力，而税務機關的審計可能會導致額外的納税。

我們受到不同司法管轄區徵收的各種税收的影響，包括對我們的全球活動徵收的直接税和間接税。在確定我們的税收撥備時需要做出重大判斷，而且有許多交易和計算的最終税收決定是不確定的 。我們繳納的税款受到包括瑞典在內的税務當局的持續審計和評估。如果審計結果是付款或評估，我們未來的結果可能包括對我們的納税義務進行不利的調整， 我們可能會受到不利影響。我們所在司法管轄區税制的任何重大改變都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

一般風險因素

我們 不能向您保證我們的美國存託憑證市場會形成，或者我們的美國存託憑證的價格會是多少，公開交易市場可能會出現波動。投資者可能無法以或高於首次公開募股的價格轉售其美國存託憑證 。

在此次發行之前，我們的美國存託憑證沒有公開交易市場，我們不能向您保證，在此次發行之後，我們的美國存託憑證將會 發展或持續。如果市場沒有發展或持續，您可能很難銷售您的美國存託憑證。公開交易市場也可能經歷波動和混亂。這可能會影響美國存託憑證在二級市場的定價、交易價格的透明度和可用性、美國存託憑證的流動性以及適用於我們的監管程度。我們無法預測我們的美國存託憑證的交易價格。我們美國存託憑證的首次公開發行價格 是通過我們與承銷商的談判確定的，可能與我們的美國存託憑證在此次發行後的交易市價或我們業務價值的任何其他既定標準沒有任何關係。未來幾個季度，我們的經營業績可能會低於證券分析師和投資者的預期。由於這些和其他因素，我們的美國存託憑證的價格可能會下降。

如果證券或行業分析師不發佈或停止發佈有關我們、我們的業務或我們的市場的研究或報告， 或者如果他們對我們的美國存託憑證做出相反的建議，我們的美國存託憑證的價格和交易量可能會下降。

我們的美國存託憑證交易市場受行業或證券分析師發佈的有關我們、我們的業務、我們的市場或我們的競爭對手的研究和報告的影響。如果任何報道我們或未來可能報道我們的證券或行業分析師改變了他們對我們的美國存託憑證的建議，或對我們的 競爭對手提供了更有利的相對推薦，我們的美國存託憑證的價格可能會下降。如果任何報道我們或未來可能報道我們的證券或行業分析師停止報道我們或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會失去在金融市場的可見度，這反過來可能導致我們的美國存託憑證的價格或交易量下降。

我們將因作為上市公司運營而增加成本，我們的管理層將需要投入大量時間來實施新的合規舉措和公司治理實踐。

作為一家上市公司，尤其是在我們不再是一家新興的成長型公司之後，我們將產生大量的法律、會計和其他 費用，這是我們作為私人公司沒有發生的。薩班斯-奧克斯利法案，多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案，納斯達克和

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其他適用的證券規則和法規對上市公司提出了各種要求，包括建立和維持有效的披露和財務控制以及 公司治理做法。我們的管理層和其他人員將需要投入大量時間來實施這些合規倡議。此外，這些規則和法規將增加我們的法律和財務合規成本，並且 將使某些活動更耗時且成本更高。例如，我們預計這些規章制度可能會使我們獲得董事和高級管理人員責任保險變得更加困難和昂貴，也可能使我們更難吸引和留住合格的董事會成員。我們還預計，作為一家上市公司，我們可能會面臨更多關於環境、社會和公司治理報告和披露的更詳細和更頻繁的報告的需求。

我們正在評估這些規章制度，無法預測或估計我們 可能產生的額外成本金額或此類成本的時間。這些規則和條例往往有不同的解釋，在許多情況下是因為缺乏特殊性，因此，隨着監管機構和理事機構提供新的指導意見，這些規則和條例在實踐中的適用可能會隨着時間的推移而演變。這可能導致關於遵守事項的持續不確定性，以及不斷修訂披露和治理做法所需的更高成本。

我們目前不需要遵守美國證券交易委員會實施第404條的規則，因此不需要為此目的對我們的財務報告內部控制的有效性進行正式評估。成為上市公司後，我們將被要求遵守實施薩班斯-奧克斯利法案第302條和第404條的《美國證券交易委員會》S規則，該規則將要求管理層在我們的年度報告中認證財務和其他信息，並提供關於財務報告控制有效性的年度管理報告。雖然我們將被要求 每年披露財務報告內部控制的重大變化，但我們將不被要求根據第404條對我們的財務報告內部控制進行首次年度評估，直到我們被要求向美國證券交易委員會提交第一份年度報告後的第二年。此外，雖然我們仍然是一家新興的成長型公司，但我們將不需要包括由我們的獨立註冊會計師事務所出具的關於財務報告內部控制的證明報告。為了在規定的期限內達到第404條的要求，我們將參與記錄和評估我們對財務報告的內部控制的過程，這既成本高昂，又具有挑戰性。在這方面，我們將需要繼續提供內部資源，可能聘請外部顧問，並通過詳細的工作計劃，以評估和記錄財務報告內部控制的充分性，繼續 適當改進控制程序的步驟，通過測試驗證控制是否如文件所述發揮作用，並實施財務報告內部控制的持續報告和改進程序。我們目前的會計人員有限，我們已經開始評估會計人員的充分性、人員配備水平以及與我們的財務報告內部控制有關的其他事項。儘管我們做出了努力，但我們仍有可能在規定的時間框架內或根本無法得出結論，即我們對財務報告的內部控制是有效的，符合第404條的要求。一旦我們成為上市公司，如果我們發現一個或多個重大弱點， 可能會因為對我們財務報表的可靠性失去信心而導致金融市場的不利反應。因此，我們的美國存託憑證的市場價格可能會受到負面影響，我們可能會受到美國存託憑證上市所在的證券交易所、美國證券交易委員會或其他監管機構的 調查，這可能需要額外的財務和管理資源。

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目錄表

關於前瞻性陳述的警告性聲明

本招股説明書包含與我們目前對未來事件的預期和看法相關的前瞻性陳述。這些前瞻性的 陳述主要包含在題為招股説明書摘要,” “風險因素,” “收益的使用,” “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析？和？業務？這些陳述涉及已知和未知風險、不確定因素和其他因素，包括下列各項風險因素，這可能導致我們的實際結果、表現或成就與前瞻性陳述中明示或暗示的任何未來結果、表現或成就大不相同。

在某些情況下，這些前瞻性陳述可以通過以下詞語或短語來標識：？可能、將、？預期、？預期、？目的、？估計、？意向、？計劃、？相信、？潛在、？繼續、？很可能或其他類似的表述。

這些前瞻性陳述會受到風險、不確定性和假設的影響，其中一些是我們無法控制的。此外， 這些前瞻性陳述反映了我們對未來事件的當前看法，並不是對未來業績的保證。由於多種因素，實際結果可能與前瞻性陳述中包含的信息大不相同，這些因素包括但不限於風險因素？和以下各項：

本招股説明書中所作的前瞻性陳述僅涉及截至 本招股説明書中陳述之日的事件或信息。除法律另有要求外，我們沒有義務在作出陳述之日起 之後或反映意外事件的發生後，公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。您應閲讀本招股説明書以及我們在本招股説明書中引用並已作為註冊説明書的證物提交的文件，此招股説明書是註冊説明書的一部分，您應完整且 瞭解我們未來的實際結果或業績可能與我們預期的大不相同。

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目錄表

收益的使用

我們估計，在扣除估計的承銷折扣和佣金以及我們應支付的發行費用後，基於美國存托股份每股17美元的首次公開募股價格 ，本次發行為我們帶來的淨收益約為10.381億美元。

我們將不會從出售股東出售美國存託憑證中獲得任何收益。

此次發行的主要目的是為我們的美國存託憑證創建一個公開市場，促進進入公開股票市場，提高我們在市場上的知名度，以及獲得額外資本。我們打算將此次發行的淨收益使用如下：

SLL協議項下的借款須於期限結束時償還，利率為適用保證金與Stibor、LIBOR或EURIBOR的總和，視乎貸款金額的面值貨幣而定。我們打算償還SLL協議下與本次發行相關的所有未償還金額，SLL協議將由SRCF協議取代。 橋樑融資需支付15%的利率，2021年4月，橋樑融資的期限延長至2021年8月較早時或本次發行完成時。SLL協議和Bridge設施的收益主要用於營運資金。請參見？管理層S財務狀況及經營成果分析流動資金和資金來源信貸安排.”

我們為這些目的實際支出的金額和時間可能會有很大差異，並將取決於許多因素，包括我們未來的收入和運營產生的現金以及第2部分所述的其他因素風險因素因此，我們的董事會將在部署此次發行的淨收益方面擁有廣泛的自由裁量權。

如果承銷商或其關聯公司與我們有借貸關係，只要我們使用本次發行的任何淨收益來 償還我們的任何債務(包括但不限於全額償還SLL協議)，該等承銷商或其關聯公司可以獲得此次發行淨收益的一部分。

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目錄表

股利政策

我們預計在可預見的未來不會為我們的普通股支付任何現金股息。我們打算保留所有可用資金和 任何未來收益，為我們業務的發展和擴張提供資金。

然而，如果我們未來真的為普通股支付現金股息 ，我們將在瑞典法律允許的情況下從我們的利潤或股票溢價(受償付能力要求的限制)中支付此類股息。我們的董事會在宣佈和支付股息方面擁有完全的決定權，我們的主要股東將能夠影響我們的股息政策。

除其他因素外，我們未來可能支付的股息金額將取決於我們的戰略、未來收益、財務狀況、現金流、營運資本要求、資本支出、合同限制和我們公司章程的適用條款。例如，我們的 SRCF協議對我們在行使契約轉換權之前支付股息的能力進行了限制。請參見？管理層：S信貸機構財務狀況及經營成果分析 ？我們宣佈為股息的任何利潤或股票溢價將不能再投資於我們的業務。此外，我們是一家控股公司，不進行任何自己的業務運營。因此，我們 依賴子公司的現金股息、分配和其他轉移支付股息。

在截至 2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，我們沒有宣佈或支付任何股息。

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目錄表

大寫

下表列出了截至2021年3月31日的現金及現金等價物和資本，這些現金和現金等價物來自本招股説明書中其他部分包括的未經審計的中期財務報表：

投資者應結合本招股説明書中包含的經審計財務報表和未經審計中期簡明綜合財務報表以及收件箱一起閲讀本表收益的使用,” “選定的合併財務數據？和？管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析.”自2021年3月31日以來，我們的資本總額沒有發生重大調整。

上表中顯示為已發行普通股的數量不包括69,496,515股根據我們的長期激勵計劃為未來發行而預留的普通股。管理#2021年度激勵獎。”

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目錄表

稀釋

如果您投資我們的美國存託憑證，您的權益將被稀釋至美國存托股份首次公開募股價格與此次發行後每股有形賬面淨值之間的差額。

截至2021年3月31日，我們的歷史有形賬面淨值為1.346億美元，相當於每股有形賬面淨值0.28美元，或每股美國存托股份0.28美元，基於普通股與美國存托股份的比例為1：1。我們每股的歷史有形賬面淨值等於我們的總資產減去我們的總負債，不包括商譽和其他無形資產，除以截至2021年3月31日我們已發行的普通股總數。截至2021年3月31日，我們的預計有形賬面淨值為2.753億美元， 相當於每股有形賬面淨值0.52美元，或每股美國存托股份0.52美元，基於普通股與美國存托股份的比例為1：1。預計每股有形賬面淨值是指我們的總資產減去我們的總負債， 不包括商譽和其他無形資產，除以我們截至2021年3月31日的已發行普通股總數，在實施(I)在本次發行完成之前，所有已發行認股權證的行使為39,317,319股普通股；(Ii)將所有已發行的B類股票轉換為46,797,804股普通股，於2021年5月5日生效；(Iii)於2021年5月5日生效的所有已發行G類股票轉換為1,405,944股普通股， ；(4)自2021年3月31日以來從輔助貸款協議中額外提取5,000萬美元，並使用本次發行所得資金淨額中的1.883億美元全額償還輔助貸款協議，如 第收益的使用，？(5)根據8.3355瑞典克朗至1美元的匯率，將此次發行所得淨額中的1,090萬美元用於償還橋樑設施的一部分，如第使用 收益Y和(Vi)發行6,124,004股普通股，以轉換大橋設施的一部分，其基礎是首次公開募股價格為每股美國存托股份17美元，匯率為8.3355瑞典克朗至1美元，匯率為10.1822瑞典克朗至1.00瑞典克朗，如下所述管理層S對財務狀況和經營結果的討論與分析流動性和資本資源：信貸安排。

在進一步實施吾等按每股美國存托股份17.00美元的首次公開發售價格出售64,688,000股美國存託憑證(相當於64,688,000股普通股)後，扣除估計承銷折扣及佣金及估計應支付的發售開支後，吾等於2021年3月31日的經調整有形賬面淨值約為13.13億美元，相當於每股2.22美元或每股美國存托股份2.22美元。

下表説明瞭我們的預計有形賬面淨值 反映了上述調整。

這意味着對現有股東的有形賬面淨值立即增加每股1.94美元或每股美國存托股份1.94美元，對於以首次公開發行價格購買此次發行的美國存託憑證的新投資者來説，有形賬面淨值立即稀釋每股14.78美元或每股美國存托股份14.78美元。每股美國存托股份對新投資者的攤薄是通過從新投資者支付的每股美國存托股份首次公開募股價格中減去本次發行後每股美國存托股份的調整後有形賬面淨值來確定的。

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目錄表

下表説明瞭對在此次發行中購買美國存託憑證的新投資者的稀釋。

下表彙總了截至2021年3月31日從我們手中購買的普通股總數、向我們支付的總對價以及在此次發行中購買美國存託憑證的現有股東和新投資者支付的每股平均價格：

以上討論及表格所反映的普通股總數是根據截至2021年3月31日的已發行普通股 經調整後計算，並不反映新投資者向出售股東購入的普通股。

上表及討論包括39,317,319股普通股，將於本次發售完成後行使已發行認股權證而發行。

假設承銷商不行使在本次發售中購買額外美國存託憑證的選擇權，或486,670,021股或發售後已發行普通股總數的約82.2%，出售股東在本次發售中出售的普通股和同時進行的私募配售將使現有股東持有的普通股數量減少至499,326,421股，或約佔發售後已發行普通股總數的84.3%。

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目錄表

選定的合併財務數據

我們根據國際會計準則委員會發布的《國際財務報告準則》編制綜合財務報表。截至2019年12月31日及截至2020年12月31日止年度呈列的精選歷史綜合財務資料 來自本招股説明書其他部分所載的經審核綜合財務報表。精選的截至2021年3月31日的歷史綜合財務數據以及截至2021年和2020年3月31日的三個月的歷史綜合財務數據來自我們未經審計的中期簡明綜合財務報表，這些財務報表包括在本招股説明書的其他部分。管理層認為，未經審核的中期簡明綜合財務報表反映了為公平列報未經審核中期的業績所需的所有正常、經常性的調整。我們之前任何時期的歷史結果並不一定代表未來任何時期的預期結果。

以下列出的財務數據應與 一起閲讀，並通過引用來限定“管理層S對財務狀況和經營成果的探討與分析，” ？使用收益、資本化、風險 因素以及包括在本招股説明書其他地方的綜合財務報表及其附註。

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管理層對財務狀況和經營結果進行討論和分析

您應該閲讀以下關於我們的財務狀況和運營結果的討論和分析 ，以及本招股説明書中其他部分包含的標題為精選的合併財務數據和我們的合併財務報表和相關注釋的部分。以下討論基於我們根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則或IFRS編制的財務信息。

本討論包含前瞻性陳述，涉及許多風險和不確定性，包括但不限於“風險因素”本招股章程第節。 看見“有關前瞻性陳述的注意事項.”我們的 a實際結果 可能與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同.

概述

我們是世界上最大的原創燕麥奶公司S。25年來，我們一直專注於開發有關燕麥的專業知識：燕麥是一種全球能源作物，具有適合可持續發展和人類健康的固有特性。我們對燕麥的承諾帶來了核心技術進步，使我們能夠開拓乳製品組合的廣度，包括牛奶、冰激凌、酸奶、烹飪奶油、塗抹和在路上飲料。

自成立以來，我們一直有一個大膽的願景，即建立一個讓S更好地造福人類和地球的食品體系。我們相信，食品行業轉型是必要的，以應對人類在氣候、環境、健康和生活方式方面面臨的最大挑戰。傳統食品生產是環境影響的最大驅動因素之一。糧食生產使用地球上約一半的宜居土地，需要大量資源，排放温室氣體，損害生物多樣性。與此同時，今天S的食物體系和飲食習慣往往不能滿足我們的營養需求，導致營養不良、肥胖和心血管疾病等非傳染性疾病的流行 。通過我們作為一家公司的產品和行動，我們致力於發展以植物為基礎的運動，並幫助人們從傳統乳製品轉向以植物為基礎的產品，並實施積極的社會和行業變革。可持續發展是我們業務的核心，在我們的產品中也是可行的：平均而言，一升燕麥產品替代奶牛S牛奶 可以減少約80%的温室氣體排放，減少79%的土地使用，減少60%的能源消耗。這個方程式是我們產生撞擊的主要機制。我們的產品讓人們可以輕鬆地將自己的飲食轉化為健康喜悦的個人時刻 ，而不會在這個過程中過度消耗地球上的S資源。除了產品的固有屬性外，我們還在整個價值鏈上執行可持續發展議程，包括農業、創新、生產、廣告等。Oatly的可持續發展不僅僅是實現某些關鍵的績效指標和公司政策，它是一種幫助我們導航業務決策並建立一種特別專注於推動以植物為基礎的運動邊界的文化的心態。

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2012年，在我們開發了我們的核心燕麥技術近20年後，我們任命了一個新的管理團隊，對Oatly有着大膽的願景。首席執行官Toni Petersson為食品行業帶來了局外人S的觀點，並重新審視了公司的使命，從燕麥食品科學的深厚底藴中構建了燕麥S的使命。他們着手建立一家以健康和可持續發展為核心價值觀的新型食品公司，並以非傳統的品牌、商業戰略和組織結構為支持。自那以來，我們迅速擴大了公司規模，擴大了全球足跡，實現了以下重要里程碑：

在歷史上商品化的乳製品類別中，我們創造了一種品牌現象，體現了可持續發展、信任和健康的新興消費者優先事項。我們由創意、溝通和客户關係專家組成的綜合內部團隊以誠實和人性化的方式接觸消費者。通過多種類型的媒體，我們創建發人深省、引發對話的內容，讓人們圍繞我們的使命參與進來，並提升品牌知名度。我們的公司價值觀不僅體現在我們所説的事情上，也體現在我們所做的事情上，比如在我們的包裝上貼上碳影響標籤，併發起公共活動來激勵政策變化。Oatly品牌所代表的聲音、行動、產品和價值觀推動了我們的商業成功和使命。

我們在20多個市場、多個渠道和類型的零售、餐飲服務和電子商務合作伙伴中取得了商業成功，證明瞭我們的全球共鳴。截至2020年12月31日，我們在大約60,000個零售門和32,200家咖啡店提供了數十個產品系列和品種。我們的產品通過各種渠道銷售，從獨立咖啡店到與星巴克等成熟特許經營店的全洲合作伙伴關係，從塔吉特和樂購這樣的食品零售商到高端天然雜貨店和街角商店，以及阿里巴巴S等電子商務渠道。為了進入新市場，我們使用以餐飲服務為主導的擴張戰略，通過特色咖啡市場為我們的品牌建立知名度和忠誠度，並最終通過零售渠道推動銷售增長。我們在許多成功的國際市場推出中都制定了這一戰略，包括英國、德國、美國和中國。

我們在中國的增長證明瞭這一擴張戰略的有效性。我們於2018年通過特色咖啡和茶渠道成功進入中國市場，自那以來，到2020年底，我們已經擴展到8000多家門店。通過此次發佈，我們圍繞燕麥片品牌建立了消費者的興奮情緒，因此我們能夠通過 與阿里巴巴的戰略電子商務合作伙伴關係和與星巴克在中國的獨家品牌合作伙伴關係，迅速擴大我們的區域業務，截至2020年12月31日，中國有超過4,700家門店是我們獨家的。在進入中國市場大約兩年內，我們

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截至2020年12月31日， 共有超過9500個餐飲服務和零售銷售點，增長率超過450%。我們已經建立了新一代植物奶消費者，將傳統牛奶飲用者轉變為燕麥奶飲用者，並將新的飲用者吸引到這一類別中。在特色咖啡和茶渠道取得的知名度和情景試驗對於教育市場瞭解植物性乳製品並確立我們在該地區的領導地位至關重要。

我們的品牌在全球範圍內表現出色，以下市場統計數據 證明瞭這一點：

我們還相信，全球對燕麥產品的需求已經遠遠超過了我們的供應。隨着我們不斷擴大規模，我們有一個重要的機會來滿足未得到滿足的需求，並利用我們的品牌成功來擴大我們的產品組合。我們相信，擁有和控制我們的全球運營足跡是至關重要的，因為這使我們能夠應用我們自己的質量、可持續性和靈活性標準來進行創新，同時實現更具吸引力的生產經濟，正如我們在瑞典全資擁有的製造能力所證明的那樣。在全球範圍內，截至2021年3月，我們有四家Oatly工廠上線， 三家工廠正在規劃或在建。我們以經過深度審查的第三方聯合制造合作伙伴組成的多元化網絡來補充我們擁有的工廠，這些合作伙伴通過提供必要的速度和靈活性來幫助我們推動增長，並提高我們滿足消費者需求、啟動試點項目和支持新產品發佈的能力。

我們的歷史財務業績反映了我們公司的規模和全球增長概況。在截至2021年3月31日的三個月中，我們報告的收入為1.401億美元，比2020年同期的8420萬美元增長了66.2%。2020年，我們報告的收入為4.214億美元，比2019年的2.04億美元增長了106.5。這一增長超過了我們2019年72.9%的同比增長 ，代表着我們的加速增長勢頭。在截至2021年3月31日的三個月中，我們創造了4190萬美元的毛利，利潤率為29.9%，同期虧損3240萬美元。2020年，我們創造了1.292億美元的毛利，利潤率為30.7%，由於我們繼續專注於我們的增長，本年度虧損6040萬美元，反映出我們在生產、品牌知名度、新市場和產品開發方面的持續投資。展望未來，我們打算繼續投資於我們的創新能力，建立我們的製造足跡，並擴大我們的消費者基礎，所有這些都支持我們的增長軌跡。

影響我們業績的關鍵因素

我們 相信，我們業務的增長和未來的成功取決於許多因素。雖然這些因素中的每一個對我們來説都是一個重要的機會，但這些因素也構成了重要的挑戰，我們必須成功應對這些挑戰，才能維持我們的業務增長並改善我們的運營結果。

擴大家庭滲透率

我們不僅將我們的品牌定位為利用消費者對可持續的植物性食品和乳製品替代品日益增長的興趣，而且我們已經成為消費者意識增強的驅動力。

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從傳統乳製品消費者向燕麥食品消費者過渡。我們認為，雖然乳製品替代品的採用仍處於初級階段，但採用率正在加快。根據Consumer Insights，我們發現，35%到40%的成年人現在正在購買植物奶，其中近70%的人在過去兩年內開始購買該產品。我們相信，現在有很大的機會擴大我們的消費者基礎，提高家庭購買我們產品的速度，並僅在零售渠道就顛覆約6,000億美元的全球乳製品市場。雖然燕麥一直是我們每個核心市場乳製品替代品類別的主要增長動力，但根據Consumer Insights的數據，截至2021年1月，該類別仍僅佔瑞典、英國、美國和德國牛奶總消費量的4%至9%。我們打算通過繼續投資於品牌、廣告和營銷來增加消費，教育消費者我們的可持續性、我們的價值觀和我們產品的優質質量。我們相信，這些努力將產生對我們產品的進一步需求，並最終擴大我們的消費者基礎。歸根結底，並不是所有的植物性乳製品都是平等的或天生可持續的，我們相信選擇燕麥製品的可操作可持續影響將在我們的消費者中引起強烈共鳴 。

我們吸引新消費者的能力將取決於我們產品的感知質量和價值、我們競爭對手的產品以及我們品牌和廣告努力的有效性。我們的業績在很大程度上取決於可能影響我們經營的全球植物性食品市場消費者支出水平和模式的因素。

跨餐飲服務渠道擴展地理足跡

我們相信有一個重要的機會來擴大我們的產品在餐飲服務渠道的銷售。在截至2020年12月31日的一年中，餐飲服務頻道佔我們收入的25%，在全球超過32,200個地點開展業務，包括全球20多個國家和地區的咖啡店。我們的品牌在消費者中有差異化的價值主張，他們在消費飲料和外出就餐時越來越要求美味、可持續和合乎道德的原料。我們相信，更多的消費者將通過一系列食品服務合作伙伴 尋找我們的產品，我們的產品包括菜單列表、品牌配料等。我們相信，我們的品牌燕麥產品作為流行飲料的配料，將推動餐飲服務渠道的流量和購買。

我們還相信，品牌化的餐飲服務將進一步幫助消費者提高我們的品牌知名度，並在零售和電子商務渠道中提高我們產品的購買率。我們成功的餐飲服務計劃的一個例子是星巴克，截至2020年12月31日，星巴克在美國和亞洲的大約8,000家門店 。此外，2021年3月1日，星巴克宣佈Oatly將成為其全國核心美國菜單中添加的獨家燕麥奶。為了進入新市場，我們採用以餐飲服務為主導的擴張戰略，通過特色咖啡市場建立知名度並提供高質量的品牌體驗，最終推動零售渠道的發展。我們為包括英國、德國、美國和中國在內的多個成功的國際市場發佈量身定製了這份行動手冊。我們打算繼續投資於與餐飲服務運營商的關係，包括支持我們產品的聯合營銷和廣告。該渠道的擴展將 取決於我們能否成功地與餐飲服務運營商合作，有效地向消費者展示高質量的品牌和價值主張。

在全球零售渠道內實現增長

我們相信，我們有能力增加向消費者銷售我們產品的客户數量，這是我們市場滲透率和未來商機的指標。截至2020年12月31日，我們的產品在大約60,000家零售商那裏可以買到，從塔吉特和樂購等食品零售商到高端天然雜貨店和街角商店。

我們預計零售渠道將成為未來重要的收入來源。通過增加我們的分發點和獲取更大的貨架空間，繼續推動速度提升並增加我們的

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庫存單位數量，我們相信現有零售客户的進一步增長具有重要的上行空間。此外，我們認為通過增加新的零售客户來增加分銷是一個重要的機會。我們還相信，在更多的分銷渠道中，包括在全球範圍內的便利店、藥店和俱樂部，還有重要的進一步的長期機會。我們執行這一戰略的能力也將增加我們向消費者進行增量銷售的機會，從而擴大我們的覆蓋範圍和家庭滲透率。為了實現這些目標，我們打算繼續培養消費者對我們品牌的認識和需求，並在零售環境中利用我們可信的、以人為本的品牌建設和廣告實踐。

我們在零售渠道內的增長能力將取決於許多因素，例如我們的客户對我們產品的銷售、產品速度和盈利能力的滿意度，以及消費者對可持續植物飲料和食品產品的認識和需求的增加。

擴展我們的電子商務能力

我們認為，通過電子商務渠道推動增長具有重大機遇，目前中國和英國最成熟的電子商務渠道 。在我們在線創意內容的支持下，我們的電子商務渠道與我們的實體零售業務具有很強的互補性。我們的電子商務戰略專注於與領先的第三方平臺建立戰略合作伙伴關係，以營銷我們的產品並擴大我們的覆蓋範圍。

我們相信，我們在中國電子商務渠道的成功表明了我們在其他市場增加電子商務滲透率的潛力。在中國，我們在天貓(阿里巴巴旗下)、京東和其他主流電商平臺上的強大影響力加快了我們 收入的增長。2020年，電子商務銷售額佔我們中國總收入的21%，與其他市場相比，電子商務銷售額佔銷售額的比例更大。在天貓上，我們在2020年的銷量至少是工廠競爭對手的三倍。此外，我們的品牌和產品也贏得了電子商務合作伙伴的多重好評。2019年，我們獲得了天貓頒發的最具創新力品牌獎和 年度示範品牌獎，我們是阿里巴巴選擇的植物類電商合作伙伴。我們相信，有一個重要的機會來複制我們在中國取得的成功，並在我們的市場中擴大電子商務渠道的滲透率，以擴大我們的覆蓋範圍。

擴大全球產能，提高利潤率

到目前為止，我們的增長一直受到產能的制約，因為消費者對我們產品的需求繼續超過我們的全球產能 。隨着我們的擴張，我們相信我們有巨大的機會來滿足未得到滿足的需求並推出我們的完整產品組合。我們在關鍵客户和消費市場中正確規劃和增加全球產能的能力將影響我們增長和滿足未來需求的能力。因此，我們將繼續對我們的製造和生產能力進行重大戰略投資。我們的區域團隊利用多種生產模式來增加產能，並幫助我們滿足消費者對我們工廠產品的巨大需求。其中包括使用端到端自主製造、混合動力和聯合包裝設施。請參見？業務與供應鏈運營？瞭解更多信息。在每一種模式中，我們都在努力通過速度、質量和創新來擴大我們的製造規模，同時改善我們的經濟狀況。在截至2020年12月31日的一年中，我們大約52%的產品是通過聯合包裝和完全外包模式生產的，24%通過混合模式生產，24%通過我們自己的模式生產端到端製造業。從長遠來看，我們計劃將我們的大部分生產完成 端到端生產模式，因為我們相信這將使我們能夠加快上市速度，並具有最強的產品質量、經濟性和可持續性集成。

在截至2020年12月31日的一年中，我們的大部分資本支出反映了我們在全球的戰略性產能投資，我們預計在可預見的未來這一趨勢將持續下去。我們目前正在顯著擴展我們在Landskrona的現有自營和混合製造業務，

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瑞典和荷蘭弗利辛根工廠，2021年第一季度將有額外的產能可用。此外，我們最近在猶他州奧格登的工廠(自主製造)開始生產，我們預計2021年上半年在新加坡的新工廠(混合動力)開始生產，2021年下半年在安徽省東部馬鞍山的中國工廠(自主製造)開始生產， 到2022年12月達到大約10億升相當於燕麥基地產能的成品。我們最近還宣佈了在英國彼得伯勒建造設施的計劃。我們還在投資改進我們現有的設施和製造設備。我們通過現金組合為這些擴建和改善提供資金，包括我們在2020年7月私募的收益，我們的信貸安排在 中描述。信貸安排？和節中所述的租賃安排合同義務和承諾。？除了此次 發行的收益外，我們預計將繼續使用這種融資組合，為我們的持續擴張提供資金。在截至2018年、2019年和2020年12月31日的年度內，我們分別在物業、廠房和設備方面投資了2080萬美元、5360萬美元和1.343億美元，以擴大我們的產能。

我們的演示端到端瑞典的製造足跡 證明，我們向自主製造足跡的轉變將帶來更高的利潤率，我們相信，隨着我們繼續擴大產能，最大限度地減少使用第三方聯合加工廠，確定原材料採購、勞動力和分銷成本效率，以及隨着時間的推移，將其他與生產相關的成本分攤到更大的生產量，我們的單位制造成本將降低和改善我們的毛利率概況。

擴展產品供應

25年來，我們一直秉持創新文化，開發專門為人類營養而設計的燕麥產品。我們以結果為導向的創新確保了在商業和可持續發展方面的持續市場領先地位。我們打算繼續在當地和通過我們的研究中心投資於研發，以改進我們現有的產品並創造創新的新產品。基於我們在冷凍甜點、燕麥奶和奶油等產品上的商業成功，我們已經證明，消費者對燕麥有強勁的需求， 在整個乳製品產品組合中推出新產品。我們相信，有機會擴展到與現有乳製品類別產品相匹配的附加附加值、植物性食品或乳製品替代品領域。我們預計，在可預見的未來，燕麥奶將成為我們最大的收入來源。我們的目標是繼續在我們運營的市場中推出我們現有的產品類別，並隨着時間的推移擴展我們的產品線，以增加我們的增長機會，並通過多元化生產多種產品來降低特定於產品的風險，每種產品都是為消費者日常使用而設計的。我們相信，對創新的投資將有助於我們的長期增長，因為我們將加強努力，提高人們對我們品牌S可持續植物性產品的認知度，最終幫助我們擴大家庭滲透率。

新冠肺炎大流行的影響

新冠肺炎疫情影響了我們的業務運營以及客户和消費者需求。儘管世界各地因新冠肺炎疫情而實施的某些政府限制已經開始取消，而且這些限制的某些例外允許外賣和送貨，使我們的某些客户能夠繼續創造業務，但我們在2020年第二季度和第三季度對咖啡店和餐廳客户的銷售出現惡化，因為呆在家裏訂單變得越來越普遍，而且仍然很普遍。然而，從2020年第二季度開始，隨着消費者轉向更多的家庭消費，我們也經歷了零售需求的增長，我們轉變了我們的分銷以滿足這種轉變。這些渠道銷售額的增長可能無法完全抵消我們餐飲服務客户收入的下降。

我們已經並將繼續在我們的生產設施實施一系列物理距離和安全實踐 ，這可能會導致長期運營成本增加。如果我們被迫做出進一步修改或縮減生產時間以應對疫情，我們預計我們的業務、財務

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目錄表

運營狀況和結果將受到重大不利影響。由於我們目前銷售我們生產的所有產品，如果我們因大流行或我們設施所在國家實施的任何新的政府法規而被迫關閉我們的任何設施，這將對我們的運營結果產生重大影響。到目前為止，除了我們的弗利辛根工廠在2021年4月中旬關閉了幾天外，我們還沒有關閉我們的任何生產工廠以應對疫情，但我們在新加坡和奧格登的新工廠的建設已經因為 新冠肺炎而延誤，並且不能保證未來不會因為新冠肺炎疫情而關閉或進一步延誤。疫情還對我們的研究和創新速度產生了負面影響，因為我們的新產品的測試和發佈都出現了延誤。

環境仍然高度不確定，我們正在繼續密切關注新冠肺炎疫情對我們業務的影響。請參見？風險因素：新冠肺炎疫情已經並將繼續對我們的業務產生某些負面影響，這些影響已經並預計將繼續對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。”

經營成果的構成部分

以下簡要介紹了我們的綜合經營報表中所列的收入和費用的組成部分。

收入

我們主要通過在EMEA、美洲和亞洲這三個地理區域銷售我們的燕麥奶和其他燕麥產品來獲得收入。我們的客户包括零售商、電子商務渠道、咖啡店和餐飲服務行業的其他專業供應商。

到目前為止，EMEA一直是我們最大的地區，緊隨其後的是美洲和亞洲。目前，我們在歐洲、中東和非洲的主要市場是瑞典、英國和德國。在美洲，到目前為止，我們幾乎所有的收入都可以歸功於美國，在亞洲，我們的大部分收入來自中國。渠道和產品組合因國家/地區而異，在這些國家/地區，我們較為成熟的市場(如瑞典和芬蘭)為客户和消費者提供了更廣泛的產品組合。

我們經常通過各種計劃向客户提供銷售折扣和促銷活動。這些計劃包括回扣、臨時降價、零售商廣告、產品優惠券和其他貿易活動。為實現報告的淨收入，與這些折扣和促銷相關的費用將作為毛收入總額的減少額進行估計和記錄。我們預計這些促銷活動可能會影響我們的淨收入， 此類活動的變化可能會影響期間的業績。

到目前為止，我們的收入增長一直受到產能限制的制約，我們計劃大幅提高產能，以支持我們在三個地理區域的持續擴張和收入增長。

銷貨成本

銷售商品的成本主要包括燕麥和其他原材料的成本、產品包裝、聯合制造費用、直接人工和相關管理費用以及財產、廠房和設備的折舊。我們的貨物銷售成本還包括庫存的倉儲和運輸。我們預計，以絕對美元計算，我們的銷售商品成本將增加，以支持我們的增長。然而，我們預計，隨着時間的推移，隨着業務規模的擴大和生產規模的優化，銷售商品的成本佔淨收入的百分比將會下降。

毛利及毛利率

毛利潤由我們的淨收入減去銷售商品的成本組成。我們迅速擴大了生產規模，重點放在增長和滿足需求上，而不是毛利和利潤率優化。隨着我們繼續

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目錄表

通過將產能轉移到離客户和消費者更近的地方來擴大生產，轉向混合型和端到端生產解決方案，我們預計將逐步改善我們的製造運營業績，並利用我們固定生產和員工成本的成本。

運營費用

研發費用主要包括研發人員的人事費用，包括工資、福利和獎金，但也包括第三方顧問費和與產品試運行相關的費用。除了開發新產品外，我們的研究和開發工作還專注於改進現有的產品配方和生產流程。我們預計，按絕對美元計算，這些費用將有所增加，但隨着我們繼續擴大生產規模，佔收入的比例將略有下降。

銷售、一般和行政費用主要包括與人員相關的費用、品牌知名度和廣告費用、與消費者促銷、產品樣品和銷售輔助工具相關的費用。這還包括外運和搬運成本以及其他與功能相關的銷售和營銷費用、非製造業資產的折舊和攤銷費用以及其他雜項經營項目。銷售、一般和行政費用還包括審計師費用和其他第三方諮詢費，與管理、財務會計、信息技術、人力資源和其他辦公職能相關的費用。我們預計，隨着我們加大擴張力度以滿足產品需求，銷售、一般和管理費用將以美元絕對值計算增加，但隨着時間的推移，佔收入的百分比將會下降。

其他營業(費用)/收入主要包括經營相關活動的淨匯兑收益(虧損)。

財務費用淨額主要包括與信貸機構貸款有關的利息支出、租賃負債的利息支出以及我們融資安排應佔的匯兑損失。

所得税 費用表示當期和遞延所得税支出。當期税費主要是根據在多個外國司法管轄區的收入計算的所得税。

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經營成果

下表列出了以美元為單位的綜合業務報表，並按收入的百分比列示了所列各期間 。

截至2021年和2020年3月31日的三個月

收入

在截至2021年3月31日的三個月中，扣除銷售折扣、返點和貿易促銷後，收入增加了5580萬美元，增幅為66.2%，從截至2020年3月31日的三個月的8420萬美元增加到1.4億美元，這主要是由於我們的設施增加了供應，以滿足我們對產品日益增長的需求。

截至2021年3月31日的三個月，歐洲、中東和非洲地區、美洲和亞洲分別佔我們總收入的58.3%、23.9%和17.8%，而截至2020年3月31日的三個月，這一比例分別為70.2%、24.1%和5.7%。

銷貨成本

截至2021年3月31日的三個月，商品銷售成本增加了4120萬美元，增幅為72.3%，從截至2020年3月31日的三個月的5700萬美元增加到9810萬美元，這主要是由於我們三個部門的收入增加 。

毛利及毛利率

截至2021年3月31日的三個月，毛利潤從2020年同期的2730萬美元增加到4190萬美元，增幅為1470萬美元，增幅為53.7%。截至2021年3月31日的三個月的毛利率下降了2.5%，從截至2020年3月31日的三個月的32.4%降至29.9%，這是由於一系列因素，包括細分市場和客户組合的變化以及歐洲、中東和非洲和美國的物流費用增加。我們還經歷了從歐洲、中東和非洲到亞洲的集裝箱運費上漲。

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研發費用

在截至2021年3月31日的三個月中，研究和開發費用增加了190萬美元，增幅為162.3%，從截至2020年3月31日的三個月的120萬美元增加到310萬美元，這主要是由於與員工相關的支出增加了160萬美元。

銷售、一般和行政費用

在截至2021年3月31日的三個月中，銷售、一般和行政費用增加了3,600萬美元，增幅為116.6%，從截至2020年3月31日的3,080萬美元增至6,680萬美元。這一增長主要是由於品牌和營銷費用增加了1,270萬美元，包括我們的超級碗商業和其他活動，由於我們繼續投資於我們的增長，與員工相關的費用為1,100萬美元，為此次發行準備的法律、承包商和其他專業費用為710萬美元，以及由於收入增加而增加的440萬美元的客户分銷成本。

其他營業(費用)/收入

截至2021年3月31日的三個月，其他運營費用增加了116,000美元，增幅為26.7%，從截至2020年3月31日的三個月的434,000美元增加到550,000美元，這主要是由於經營活動的匯兑損失增加所致。

財務費用淨額

截至2021年3月31日的三個月，淨財務支出從截至2020年3月31日的270萬美元減少到190萬美元，降幅為27.5%。利息支出的增加被我們正在進行的資本支出項目的資本化利息成本和融資活動的外匯收益的增加所抵消。

所得税費用

由於某些司法管轄區的應税收入增加，截至2021年3月31日的三個月的所得税支出增加了160,000美元，增幅為453.4%，從截至2020年3月31日的3個月的400,000美元增加到2,000,000美元。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度

收入

在截至2020年12月31日的年度，扣除銷售折扣、回扣和貿易促銷後，收入由截至2019年12月31日的2.04億美元增加2.173億美元至4.214億美元，增幅為106.5%，這主要是由於我們的新澤西州米爾維爾和荷蘭弗利辛根工廠提供了額外的供應。此外，我們與星巴克在亞洲推出了獨家 安排，這特別是在中國對我們的燕麥奶產品產生了巨大的需求。儘管由於新冠肺炎疫情，我們在歐洲、中東和非洲和美國的一些較大市場的食品服務渠道部分關閉，但我們的收入還是增加了，因為我們用零售量的大幅增長抵消了這一下降。

截至2020年12月31日止年度，歐洲、中東及非洲地區、美洲及亞洲分別佔本集團總收入的63.5%、23.7%及12.7%，而截至2019年12月31日止年度則分別佔本公司總收入的75.8%、19.2%及5.0%。

銷貨成本

在截至2020年12月31日的一年中，銷售商品的成本從截至2019年12月31日的1.375億美元增加到2.921億美元，增幅為1.546億美元，增幅為112.5%。這一增長主要是由於我們三個細分市場的收入增加所致。

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毛利及毛利率

截至2020年12月31日的一年，毛利潤從6660萬美元增加到1.292億美元，增幅為6270萬美元，增幅為94.1%。毛利率 從截至2019年12月31日的年度的32.6%下降至截至2020年12月31日的年度的30.7%，降幅為1.9%，這是由於一系列因素，包括從食品服務到零售的渠道組合的變化，與2019年相比，我們對co-Packer外包生產的更多依賴，以及物流成本的增加。新冠肺炎疫情和不斷變化的消費模式增加了對物流服務的需求，導致2020年下半年我們各個細分市場的運費都有所上升。2020年，我們從歐洲、中東和非洲到亞洲的集裝箱運費也有所上升。

研發費用

截至2020年12月31日的年度，研發支出增加250萬美元，增幅為58.5%，從截至2019年12月31日的430萬美元增至680萬美元。然而，這些費用佔收入的比例從2019年的2.1%下降到2020年的1.6%。支出增加的主要原因是與員工相關的支出增加了150萬美元。

銷售、一般和行政費用

在截至2020年12月31日的年度中，銷售、一般和行政費用增加了7,430萬美元，增幅為79.6%，從截至2019年12月31日的9,340萬美元增至1.678億美元。這一增長主要是由於我們增加了對增長的投資，導致員工相關費用增加了2,500萬美元，法律和其他專業費用增加了1,400萬美元，收入增加導致客户分銷成本增加了1,370萬美元，以及額外的品牌費用增加了1,370萬美元。

其他 營業(費用)/收入

截至2020年12月31日的年度，其他營運(開支)/收入由截至2019年12月31日的40萬美元下降至170萬美元，降幅為210萬美元，降幅為519.1%。其他業務(費用)/收入主要包括業務活動的淨匯兑收益和虧損。

財務費用淨額

財務收入由截至2019年12月31日止年度的47,000美元增加5,000,000美元至5,000,000美元，增幅995.7%，主要原因是匯兑收益。

截至2020年12月31日止年度，財務開支由截至2019年12月31日止年度的370萬元增加至1,140萬元，增幅為211.1%。這一增長主要是由於我們的兩項新融資安排--橋樑設施和SLL 協議的相關成本所致。見？信貸安排.”

所得税費用

在截至2020年12月31日的財年，所得税支出增加了120萬美元，增幅為91.7%，從截至2019年12月31日的財年的130萬美元增至240萬美元。當期税費主要是根據在多個外國司法管轄區的收入計算的所得税。

季節性

到目前為止，我們還沒有經歷任何明顯的季節性，但這種波動可能被我們的快速增長掩蓋了。

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目錄表

季度運營業績

下表列出了我們在所示期間五個季度的未經審計的季度合併運營報表。 管理層認為，以下數據是在與本招股説明書其他地方包含的已審計財務報表相同的基礎上編制的，並反映了公平陳述該數據所需的所有正常經常性調整。 以下未經審計的季度財務數據應與我們的經審計財務報表和本招股説明書其他地方包含的未經審計的中期簡明綜合財務報表以及相關附註一起閲讀。 歷史時期的結果不一定表明全年或任何未來時期的預期結果。

季度趨勢

隨着我們繼續擴大產能，我們的收入在每個季度總體上都有所增加。然而，我們不能 向您保證，隨着我們不斷擴大全球業務規模，這種收入連續增長的模式或速度將繼續下去。我們預計我們的毛利和毛利率可能會在每個季度波動，原因是我們的產能與消費者需求相比以及基於地理和產品組合的變異性 。

在2020年第二季度、第三季度和第四季度，由於新冠肺炎疫情，我們對咖啡店和餐廳客户的銷售額下降，但這一下降被零售需求的增加所抵消。此外，在2020年第四季度，我們更嚴重地依賴聯合制造商進行生產，並經歷了美國境內更高的運費以及我們從歐洲、中東和非洲到亞洲的運輸更高的集裝箱費率，所有這些都對我們的毛利率產生了負面影響。見？新冠肺炎大流行的影響.”

我們的運營費用通常在每個季度都有所增加，這主要是由於銷售、與品牌推廣、廣告和營銷、客户分銷相關的一般和管理費用以及員工人數和相關員工費用的增加，以支持我們的全球增長。2020年第四季度運營費用的增長主要與品牌推廣相關活動增加、收入增加導致的客户分銷成本、上市公司準備費用和薪酬相關應計費用有關。我們預計我們的運營費用(以絕對美元計)將繼續增長

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隨着我們對業務的長期增長進行投資，我們將在未來一段時間內。歷史模式不應被視為我們未來銷售活動或業績的可靠指標。

流動性與資本資源

自我們成立以來，我們主要通過發行股權證券和借款產生的現金為我們的運營提供資金。我們對流動性和資本的主要要求是為營運資本、資本支出和一般企業用途提供資金。我們目前正在大幅擴展我們在瑞典蘭茨克羅納和荷蘭弗利辛根工廠的現有業務。我們最近在猶他州奧格登的工廠開始生產，我們 預計2021年上半年在新加坡的新工廠開始生產，2021年下半年在中國馬鞍山的工廠開始生產。我們最近還宣佈了在英國彼得伯勒建設工廠的計劃，我們正在投資改善我們現有的設施和製造設備。我們還在規劃和開發另外兩個設施，一個在美國，一個在亞洲，我們預計將於2023年開始生產。我們通過現金組合為這些擴張和改善提供資金，包括我們在2020年7月私募的收益，我們的信貸安排描述如下信貸安排？和 第38項下描述的租賃安排合同義務和承諾？我們預計除了此次發行的收益外，還將繼續使用這種融資組合，為我們的持續擴張提供資金。我們 預計2021年我們的淨資本支出將在3.5億至4億美元之間，2022年將在3億至4億美元之間，2023年將在1億至2億美元之間。我們未來資本支出的金額和分配 取決於幾個因素，我們的戰略投資重點可能會發生變化。我們預期的產能增長出現任何延誤，包括新冠肺炎疫情造成的延誤，都可能推遲未來的資本支出 。我們相信，我們的流動資金和資本來源將足以滿足我們至少在未來12個月內的現有業務需求。

自2016年11月以來，我們通過出資籌集了約4億美元的現金收益總額。

我們的主要流動性來源是我們的現金和現金等價物以及我們的信貸安排。截至2021年3月31日和2020年3月31日，我們的現金和現金等價物分別為8860萬美元和1.054億美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們分別擁有1.054億美元和1060萬美元的現金和現金等價物。我們的現金和現金等價物包括銀行賬户中的現金 。除現金和現金等價物外，截至2021年3月31日和2020年3月31日，我們分別獲得了8000萬美元和710萬美元的未提取銀行融資，截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們分別獲得了1.579億美元和160萬美元的未提取銀行融資。自2021年3月31日以來，我們已從SLL協議(定義如下)中額外提取了5000萬美元。

信貸安排

2019年10月，我們與Svensk Exportkredit(EIF貸款安排)簽訂了一項歐洲投資基金擔保的三年期定期貸款安排，金額為750萬歐元。EIF貸款的利息為EURIBOR+2.75%。2021年4月，我們和Svensk Exportkredit同意修訂EIF融資機制，使其與下文所述的SRCF協議下的融資機制並列 。截至2021年3月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，我們在EIF融資機制上的未償還餘額分別為610萬歐元、660萬歐元和750萬歐元。

2019年11月，我們與紐約以色列貼現銀行(2020年12月修訂，IDB 貸款)簽訂了一項信貸協議，總金額為1,500萬美元。美洲開發銀行貸款的利率等於：(I)紐約以色列貼現銀行最近宣佈的最優惠利率加0.5%和(Ii)4.00%，兩者以較大者為準。IDB設施 有效期至2021年10月31日，此後每年續簽一次，但須在60天內書面通知終止。截至2021年3月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，我們在美洲開發銀行貸款上的未償還金額分別為1440萬美元、190萬美元和500萬美元 。

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2020年3月，我們與我們的多數股東 簽訂了一項附屬橋樑貸款協議，提供了三項獨立的定期貸款安排：一項貸款為1.452億瑞典克朗，兩項貸款總額為6,560萬歐元(修訂後為橋樑貸款)。2020年5月，這兩個以歐元計價的貸款被集體拆分，50%以歐元償還，50%以美元償還，協議匯率為1澳元至1.0959美元。任何Bridge貸款可預付部分或全部，但須在三個工作日前發出書面通知並事先獲得貸款股東的書面同意。大橋的貸款利率為15%。截至2020年12月31日，我們在大橋設施上有1.061億美元的未償還款項，包括應計利息。2021年4月，橋樑設施的使用期限延長至2021年8月的早些時候或本次發售完成時。在大橋設施已發行的本金總額1.15億美元中，在此次發行完成後，1,090萬美元將以現金償還，其餘部分將以等於此次發行公開價格的價格轉換為普通股，我們預計此次發行為6,124,004股普通股， 基於每股美國存托股份17美元的首次公開發行價，8.3355瑞典克朗至1美元的匯率，以及10.1822瑞典克朗至1澳元的匯率。

2020年6月，我們與Nordea Bank ABP、Proial I Sverige、Coöperative Rabobank U.A.、BNP Paribas SA、Bankfilial Sverige和Svensk Exportkredit簽訂了可持續發展掛鈎貸款協議(SLL協議)，包括7.25億瑞典克朗的定期貸款和12億瑞典克朗的循環信貸安排，並有10億瑞典克朗的手風琴選擇權， 取決於某些條件的滿足以及貸款人的酌情決定權。SLL協議修訂和取代了我們早先與Nordea Bank ABP的一筆定期貸款，金額為390瑞典克朗和1,700萬美元。 SLL協議下的借款應在期限結束時償還，利率為適用保證金和Stibor、LIBOR或EURIBOR的總和，具體利率取決於貸款金額的面值貨幣。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們在SLL協議上的未償還金額分別為1.383億美元和8720萬美元。自2021年3月31日以來，我們已經從SLL協議中額外提取了5000萬美元。我們打算償還與此次發行相關的所有SLL協議項下的未償還金額，SLL協議將由下文所述的SRCF協議取代。

2021年4月14日，我們與以下公司簽訂了可持續循環信貸安排協議(SRCF協議)法國巴黎銀行、Bankfilial Sverige、Coöperative Rabobank U.A.、Nordea Bank ABP、Firial I Sverige和Skandinaviska(br>Enskilda Banken AB(Publ)為受託賬簿管理人，Barclays Bank愛爾蘭PLC、J.P.Morgan AG和摩根士丹利銀行國際有限公司為受託牽頭安排人，瑞士信貸(德國)Aktiengesellschaft為代理和證券代理，包括36億瑞典克朗的循環信貸安排，另有8.5億瑞典克朗的選擇權，取決於某些條件的履行 並由貸款人酌情決定。在本次發售結束時，SRCF協議將取代SLL協議。SRCF協議的初始期限為自本次發行結算之日起三年，並可選擇延期兩次， 每次延長一年。SRCF協議項下的借款須於與該貸款有關的利息期末償還，利率為適用保證金與SONIA、LIBOR(利率切換至SOFR)、Stibor或EURIBOR(視乎計價貨幣而定)、貸款金額及(如計價貨幣為匯率轉換貨幣)的總和的利率。根據SRCF協議，吾等須遵守持續的契約，例如有形償付能力、最低EBITDA及 流動資金要求，以及在行使與該等契約相關的轉換權的情況下，總淨槓桿率。契諾轉換權須受有關時間持續的通知及違約事件(定義見SRCF 協議)的規限，並可由吾等於2023年12月31日起酌情行使，在此轉換後，現有有形償付能力、最低EBITDA及流動資金契諾將失效，取而代之的是總淨槓桿率。SRCF協議還包含對我們在行使契約轉換權之前支付股息的能力的限制。

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現金流

下表列出了所列期間的彙總綜合現金流量信息。

用於經營活動的現金淨額

在截至2021年3月31日的三個月中，用於經營活動的淨現金增加了2990萬美元，從截至2020年3月31日的三個月的70萬美元 增加到2920萬美元，這主要是由於我們繼續投資和擴大業務以支持我們的增長而導致的運營虧損。

在截至2020年12月31日的一年中，用於經營活動的淨現金增加了520萬美元，增幅為13.3%，從截至2019年12月31日的3910萬美元增加到4430萬美元，這主要是由於我們繼續投資和擴大業務以支持我們的增長而導致的運營虧損。

用於投資活動的現金淨額

截至2021年3月31日的三個月，用於投資活動的淨現金增加了2,030萬美元，增幅為70.8%，從截至2020年3月31日的三個月的2,870萬美元增加至4,900萬美元，這主要是由於對產能的投資，以滿足對我們產品日益增長的需求。

截至2020年12月31日止年度，用於投資活動的現金淨額由截至2019年12月31日止年度的6,470萬美元增加至1.414億美元，增幅為118.6%，這主要是由於我們對猶他州奧格登新生產設施的投資所致。

融資活動的現金淨額

在截至2021年3月31日的三個月中，來自融資活動的淨現金減少了1130萬美元，降幅為15.3%，從截至2020年3月31日的三個月的7370萬美元降至6240萬美元。我們繼續利用現有的信貸安排為我們的產能擴張和運營提供資金。

於截至2020年12月31日止年度，來自融資活動的現金淨額由截至2019年12月31日止年度的9,550萬美元增加至273,900,000美元，增幅為186.7%，主要是由於我們於2020年進行的融資交易所致。我們通過私募我們的股權證券獲得了2億美元的收益，我們簽訂了橋樑融資機制， 提供了8780萬美元，我們簽訂了SLL協議，取代了我們早先與Nordea Bank的定期貸款，導致2020年的淨正現金流影響有限。見？流動性與資本資源.”

合同義務和承諾

我們在正常的業務過程中與供應商簽訂了合同，主要是生產和包裝服務。這些 合同包含最低採購承諾。這些承諾與可強制執行和具有法律約束力的合同相關聯，並規定了所有重要條款，包括要使用的固定或最低服務以及固定、最低或 可變價格條款。從歷史上看，我們的年度採購量已經超過了最低採購承諾，我們預計未來的採購量將繼續超過最低採購承諾。

此外，我們還簽訂了辦公室、生產設施和生產設備的租賃協議。除了我們猶他州的奧格登，物業的租期一般在一年到十年之間。

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目錄表

生產設施，其中包括延長30年的選項，因此總租賃期為40年。生產設備的租賃期限一般為一至五年 。所持有的大部分延期和終止選擇權只能由我們行使，而不能由各自的出租人行使。我們在美國有一項有關生產設備的相關租賃協議，根據該協議，我們的債務總額為780萬美元，租期為7年，開始日期預計為2021年。我們有一份關於我們在新加坡的生產設施的租賃協議，根據該協議，我們的債務總額為310萬美元，租期為10年，開工日期預計為2021年。我們也有兩份關於馬鞍山生產設備的租賃協議，中國，根據該協議，我們的債務總額為1,560萬美元 ，為期六年，預計於2021年開始生效。對於我們的奧格登工廠，我們修改了關於增加兩棟建築的租賃協議，並修改了最初的租賃期限。另外兩棟建築的開工日期分別為2021年12月31日和2022年12月31日。如果行使所有延期選項，租賃期將從2028年12月31日延長至2061年12月31日，我們在完全延長的租賃期內的債務總額約為7400萬美元。

有關我們的合同承諾和或有事項的更多信息，請參閲我們的 合併財務報表附註32，該附註包含在本招股説明書的其他部分。

細分市場信息

我們的運營部門報告方式與向首席運營決策者提供的內部報告一致，首席運營決策者是我們的首席執行官。我們的運營部門和應報告的部門是歐洲、中東和非洲、亞洲和美洲。首席執行官主要使用利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)來評估運營部門的業績。