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二千二十三張筆記會員美國公認會計準則:可轉換債務成員2023-12-310001467760美國公認會計準則:可轉換債務成員2023-01-012023-03-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:英鎊US-GAAP:ForexFordFord會員2024-03-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:英鎊US-GAAP:ForexFordFord會員2024-01-012024-03-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:歐元US-GAAP:ForexFordFord會員2024-03-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:歐元US-GAAP:ForexFordFord會員2024-01-012024-03-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:瑞典克朗US-GAAP:ForexFordFord會員2024-03-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:瑞典克朗US-GAAP:ForexFordFord會員2024-01-012024-03-310001467760US-GAAP:非指定成員美國公認會計準則:利率上限成員2024-03-310001467760US-GAAP:非指定成員美國公認會計準則:利率上限成員2024-01-012024-03-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:英鎊US-GAAP:ForexFordFord會員2023-12-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:英鎊US-GAAP:ForexFordFord會員2023-01-012023-12-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:歐元US-GAAP:ForexFordFord會員2023-12-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:歐元US-GAAP:ForexFordFord會員2023-01-012023-12-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:瑞典克朗US-GAAP:ForexFordFord會員2023-12-310001467760US-GAAP:非指定成員貨幣:瑞典克朗US-GAAP:ForexFordFord會員2023-01-012023-12-310001467760US-GAAP:非指定成員美國公認會計準則:利率上限成員2023-12-310001467760US-GAAP:非指定成員美國公認會計準則:利率上限成員2023-01-012023-12-310001467760美國公認會計準則:利率上限成員2020-06-300001467760ARI:倫敦銀行同業拆借利率會員美國公認會計準則:利率上限成員2020-06-300001467760美國公認會計準則:有擔保債務成員2020-06-300001467760US-GAAP:非指定成員ARI:利率上限和掉期會員2023-09-260001467760ARI:R會員的隔夜融資利率有保障2023-12-310001467760US-GAAP:非指定成員ARI:利率上限和掉期會員2024-01-012024-03-310001467760US-GAAP:ForexFordFord會員2024-03-310001467760US-GAAP:ForexFordFord會員2023-12-310001467760美國公認會計準則:利率上限成員2024-03-310001467760美國公認會計準則:利率上限成員2023-12-310001467760ARI: 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RSU 成員2023-01-012023-03-310001467760US-GAAP:後續活動成員2024-04-012024-04-290001467760US-GAAP:後續活動成員ARI: 豪華多户家庭埃默裏維爾成員US-GAAP:房地產貸款成員2024-04-290001467760ARI: SeniorMezzanineAloans 和 JuniorMezzanineAloans 會員2024-03-310001467760ARI: SeniorMezzanineAloans 和 JuniorMezzanineAloans 會員US-GAAP:後續活動成員2024-04-29 美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
__________________________________
表單 10-Q
__________________________________
(Mark One)
| | | | | |
☒ | 根據1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條提交的季度報告 |
在截至的季度期間 2024年3月31日
或者
| | | | | |
☐ | 根據1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條提交的過渡報告 |
在從到的過渡期內
委員會檔案編號: 001-34452
__________________________________
阿波羅商業房地產金融有限公司
(註冊人的確切姓名如其章程所示)
__________________________________
| | | | | | | | |
馬裏蘭州 | | 27-0467113 |
(州或其他司法管轄區 公司或組織) | | (美國國税局僱主 證件號) |
阿波羅商業房地產金融有限公司
c/o 阿波羅環球管理有限公司
西 57 街 9 號, 42 樓,
紐約, 紐約10019
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(212) 515–3200
(註冊人的電話號碼,包括區號)
__________________________________
根據該法第12(b)條註冊的證券:
| | | | | | | | |
每個班級的標題 | 交易品種 | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股,面值0.01美元 | 阿里 | 紐約證券交易所 |
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告,以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的 ☒沒有☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內(或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據第 S-T 法規(本章第 232.405 節)第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的 ☒沒有☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
大型加速過濾器 | | ☒ | | 加速過濾器 | | ☐ |
| | | | | | |
非加速過濾器 | | ☐ | | 規模較小的申報公司 | | ☐ |
| | | | | | |
| | | | 新興成長型公司 | | ☐ |
如果是新興成長型公司,請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(a)條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用勾號指明註冊人是否為空殼公司(定義見《交易法》第 12b-2 條)。是的☐沒有☒
截至 2024 年 4 月 26 日,有 142,162,205註冊人已發行和流通普通股的股份,每股面值0.01美元。
目錄
| | | | | | | | | | | |
| | | 頁面 |
| 第一部分-財務信息 | | |
| 第 1 項。財務報表 | | 4 |
| 第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 | | 36 |
| 第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露 | | 53 |
| 第 4 項。控制和程序。 | | 54 |
| | | |
| 第二部分-其他信息 | | |
| 第 1 項。法律訴訟。 | | 55 |
| 第 1A 項。風險因素 | | 55 |
| 第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 | | 55 |
| 第 3 項。優先證券違約 | | 55 |
| 第 4 項。礦山安全披露。 | | 55 |
| 第 5 項。其他信息 | | 55 |
| 第 6 項。展品 | | 55 |
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第一部分-財務信息
第 1 項。財務報表
阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併資產負債表(未經審計)
(以千計,共享數據除外) | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
資產: | | | |
現金和現金等價物 | $ | 161,190 | | | $ | 225,438 | |
商業抵押貸款,淨額(1)(3) | 7,846,460 | | | 7,925,359 | |
次級貸款,淨額(2)(3) | 303,965 | | | 432,734 | |
商業抵押貸款,待售(4) | 135,465 | | | — | |
自有、持有用於投資的房地產,淨額(5)(扣除 $16,254和 $10,404分別在 2024 年和 2023 年累計貶值) | 627,099 | | | 519,498 | |
其他資產 | 103,529 | | | 85,623 | |
衍生資產,淨額 | 47,284 | | | 29,425 | |
與擁有、持有待售房地產相關的資產 | — | | | 78,653 | |
總資產 | $ | 9,224,992 | | | $ | 9,296,730 | |
負債和股東權益 | | | |
負債: | | | |
有擔保債務安排,淨額 | $ | 5,596,967 | | | $ | 5,538,476 | |
優先擔保定期貸款,淨額 | 757,912 | | | 759,150 | |
優先擔保票據,淨額 | 495,835 | | | 495,637 | |
| | | |
應付賬款、應計費用和其他負債(6) | 155,542 | | | 120,334 | |
與持有、持有用於投資的房地產相關的債務,淨額 | 161,878 | | | 161,562 | |
支付給關聯方 | 9,423 | | | 9,553 | |
與擁有、持有待售房地產相關的負債 | — | | | 3,285 | |
| | | |
負債總額 | 7,177,557 | | | 7,087,997 | |
承付款和意外開支(見附註18) | | | |
股東權益: | | | |
優先股,$0.01面值, 50,000,000授權股份,B-1系列 6,770,393已發行和流通的股份(美元)169,2602024 年和 2023 年的清算優先權)(見註釋 17) | 68 | | | 68 | |
普通股,$0.01面值, 450,000,000授權股份, 142,096,715和 140,595,995分別在 2024 年和 2023 年發行和流通的股票 | 1,421 | | | 1,414 | |
額外的實收資本 | 2,724,395 | | | 2,727,488 | |
累計赤字 | (678,449) | | | (520,237) | |
股東權益總額 | 2,047,435 | | | 2,208,733 | |
負債總額和股東權益 | $ | 9,224,992 | | | $ | 9,296,730 | |
———————
(1) 包括 $7,642,848和 $7,705,491承諾分別在2024年和2023年作為有擔保債務安排下的抵押品。
(2) 包括 $246,725和 $232,991承諾分別在2024年和2023年作為有擔保債務安排下的抵押品。
(3) 淨額 $367,558和 $219,482CECL 津貼包括 $335,000和 $193,000特定CECL津貼和美元32,558和 $26,482分別在2024年和2023年發放普通CECL津貼。
(4) 包括 $135,465承諾作為2024年有擔保債務安排下的抵押品。
(5) 包括 $154,048承諾作為2024年和2023年有擔保債務安排下的抵押品。
(6) 包括 $3,625和 $4,017 與商業抵押貸款和次級貸款的無準備金承諾相關的CECL一般補貼的百分比,分別為2024年和2023年淨額。
阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併運營報表(未經審計)
(以千為單位——股票和每股數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至3月31日的三個月 |
| | | | | 2024 | | 2023 | | |
淨利息收入: | | | | | | | | | |
商業抵押貸款的利息收入 | | | | | $ | 183,716 | | | $ | 166,147 | | | |
次級貸款和其他貸款資產的利息收入 | | | | | 849 | | | 9,707 | | | |
利息支出 | | | | | (127,887) | | | (104,868) | | | |
淨利息收入 | | | | | $ | 56,678 | | | $ | 70,986 | | | |
| | | | | | | | | |
房地產自有業務的收入 | | | | | 23,857 | | | 16,131 | | | |
淨收入總額 | | | | | $ | 80,535 | | | $ | 87,117 | | | |
運營費用: | | | | | | | | | |
一般和管理費用(包括基於股票的薪酬 $4,188和 $4,358分別在 2024 年和 2023 年) | | | | | $ | (7,373) | | | $ | (7,015) | | | |
向關聯方支付的管理費 | | | | | (9,421) | | | (9,517) | | | |
與所擁有房地產相關的運營費用 | | | | | (19,893) | | | (14,006) | | | |
自有房地產的折舊和攤銷 | | | | | (4,656) | | | (3,986) | | | |
運營費用總額 | | | | | $ | (41,343) | | | $ | (34,524) | | | |
其他收入,淨額 | | | | | $ | 570 | | | $ | 732 | | | |
當前預期信用損失補貼的增加,淨額 | | | | | (147,684) | | | (4,390) | | | |
| | | | | | | | | |
外幣折算收益(虧損) | | | | | (19,563) | | | 18,634 | | | |
外幣遠期合約的收益(虧損)(包括美元的未實現收益(虧損)18,053和 $ (35,851)分別在 2024 年和 2023 年) | | | | | 23,398 | | | (14,135) | | | |
利率對衝工具的收益(虧損)(包括未實現收益(虧損)美元(194) 和 $ (4,813) 分別是 2024 年和 2023 年) | | | | | 356 | | | (107) | | | |
估值補貼、待售商業抵押貸款 | | | | | (679) | | | — | | | |
已實現的投資淨虧損 | | | | | — | | | (4,624) | | | |
償還債務的收益 | | | | | — | | | 213 | | | |
税前淨收益(虧損) | | | | | $ | (104,410) | | | $ | 48,916 | | | |
所得税條款 | | | | | (114) | | | — | | | |
淨收益(虧損) | | | | | $ | (104,524) | | | $ | 48,916 | | | |
優先股息 | | | | | (3,068) | | | (3,068) | | | |
普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | | | | | $ | (107,592) | | | $ | 45,848 | | | |
普通股每股淨收益(虧損): | | | | | | | | | |
基本 | | | | | $ | (0.76) | | | $ | 0.32 | | | |
稀釋 | | | | | $ | (0.76) | | | $ | 0.32 | | | |
已發行普通股的基本加權平均數 | | | | | 141,869,604 | | | 141,072,471 | | | |
已發行普通股的攤薄後加權平均股 | | | | | 141,869,604 | | | 155,483,979 | | | |
普通股每股申報股息 | | | | | $ | 0.35 | | | $ | 0.35 | | | |
阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併股東權益變動表(未經審計)
(以千為單位——股票和每股數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 優先股 | | 普通股 | | 額外 實收資本 | | 累積的 赤字 | | | | 總計 |
| 股份 | | 標準桿數 | | 股份 | | 標準桿數 | |
2024 年 1 月 1 日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 141,358,605 | | | $ | 1,414 | | | $ | 2,727,488 | | | $ | (520,237) | | | | | $ | 2,208,733 | |
與股權激勵計劃相關的資本增加(減少) | — | | | — | | | 738,110 | | | 7 | | | (3,093) | | | — | | | | | (3,086) | |
淨虧損 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (104,524) | | | | | (104,524) | |
優先股申報的股息-美元0.45每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,068) | | | | | (3,068) | |
普通股和限制性股票單位申報的股息-美元0.35每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (50,620) | | | | | (50,620) | |
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 142,096,715 | | | $ | 1,421 | | | $ | 2,724,395 | | | $ | (678,449) | | | | | $ | 2,047,435 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
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| 優先股 | | 普通股 | | 額外 實收資本 | | 累積的 赤字 | | | | 總計 |
| 股份 | | 標準桿數 | | 股份 | | 標準桿數 | |
2023 年 1 月 1 日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 140,595,995 | | | $ | 1,406 | | | $ | 2,716,907 | | | $ | (363,877) | | | | | $ | 2,354,504 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
與股權激勵計劃相關的資本增加(減少) | — | | | — | | | 670,044 | | | 7 | | | (2,352) | | | — | | | | | (2,345) | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 48,916 | | | | | 48,916 | |
優先股申報的股息-美元0.45每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,068) | | | | | (3,068) | |
普通股和限制性股票單位申報的股息-美元0.35每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (50,446) | | | | | (50,446) | |
截至2023年3月31日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 141,266,039 | | | $ | 1,413 | | | $ | 2,714,555 | | | $ | (368,475) | | | | | $ | 2,347,561 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
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阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併現金流量表(未經審計)
(以千計)
| | | | | | | | | | | | | |
| 在截至3月31日的三個月中, |
| 2024 | | 2023 | | |
來自經營活動的現金流: | | | | | |
淨收益(虧損) | $ | (104,524) | | | $ | 48,916 | | | |
為將淨收益(虧損)與經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整: | | | | | |
折扣/溢價和實物利息的攤銷 | (6,716) | | | (10,012) | | | |
遞延融資成本的攤銷 | 4,027 | | | 3,807 | | | |
基於股權的薪酬 | 4,188 | | | 4,358 | | | |
當前預期信用損失補貼的增加,淨額 | 147,684 | | | 4,390 | | | |
估值補貼、待售商業抵押貸款 | 679 | | | — | | | |
外幣(收益)損失 | 20,881 | | | (1,525) | | | |
外幣合約的未實現虧損(收益) | (18,053) | | | 35,851 | | | |
利率套期保值工具的未實現虧損 | 194 | | | 4,813 | | | |
自有房地產的折舊和攤銷 | 4,656 | | | 3,986 | | | |
| | | | | |
償還債務的收益 | — | | | (213) | | | |
投資的已實現淨虧損(收益) | — | | | 4,624 | | | |
運營資產和負債的變化: | | | | | |
從實物支付利息中獲得的收益 | — | | | 3,573 | | | |
其他資產 | (12,575) | | | 1,012 | | | |
| | | | | |
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| | | | | |
應付賬款、應計費用和其他負債 | 12,532 | | | 6,864 | | | |
支付給關聯方 | (130) | | | (194) | | | |
經營活動提供的淨現金 | $ | 52,843 | | | $ | 110,250 | | | |
來自投資活動的現金流: | | | | | |
商業抵押貸款的新融資 | — | | | (181,017) | | | |
商業抵押貸款的額外融資 | (308,032) | | | (76,421) | | | |
次級貸款的附加資金 | (13,734) | | | (37,400) | | | |
償還和出售商業抵押貸款所得的收益 | 168,526 | | | 435,442 | | | |
償還次級貸款和其他貸款資產所得的收益 | 102 | | | 6,611 | | | |
商業抵押貸款和次級貸款收到的發放費和退出費,淨額 | 4,346 | | | 4,290 | | | |
與衍生合約相關的抵押品增加(減少),淨額 | 20,020 | | | (50,830) | | | |
房地產資產的資本支出 | (37,901) | | | (14,131) | | | |
通過假設酒店所有權獲得的現金 | — | | | 569 | | | |
| | | | | |
由(用於)投資活動提供的淨現金 | $ | (166,673) | | | $ | 87,113 | | | |
來自融資活動的現金流: | | | | | |
| | | | | |
有擔保債務安排的收益 | 548,557 | | | 173,919 | | | |
償還有擔保債務安排 | (433,604) | | | (191,681) | | | |
償還優先有擔保定期貸款本金 | (2,000) | | | (2,000) | | | |
可轉換票據的還款和回購 | — | | | (6,877) | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
遞延融資費用的支付 | (3,454) | | | (5,873) | | | |
在 RSU 交付時支付預扣税 | (7,274) | | | (6,703) | | | |
普通股股息 | (50,839) | | | (50,643) | | | |
優先股股息 | (3,068) | | | (3,068) | | | |
由(用於)融資活動提供的淨現金 | $ | 48,318 | | | $ | (92,926) | | | |
阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併現金流量表(續)
(以千計)
| | | | | | | | | | | | | |
| 在截至3月31日的三個月中, |
| 2024 | | 2023 | | |
現金和現金等價物的淨增加(減少),包括歸入與自有、持有待售房地產相關的資產中的現金 | $ | (65,512) | | | $ | 104,437 | | | |
歸類於自有、持有待售房地產相關資產的現金減少(增加) | 577 | | | 5,677 | | | |
現金和現金等價物的淨增加(減少) | $ | (64,935) | | | $ | 110,114 | | | |
期初現金和現金等價物 | 225,438 | | | 222,030 | | | |
外幣折算對現金和現金等價物的影響 | 687 | | | (611) | | | |
期末現金及現金等價物 | $ | 161,190 | | | $ | 331,533 | | | |
現金流信息的補充披露: | | | | | |
已付利息 | $ | 116,463 | | | $ | 89,983 | | | |
非現金融資活動的補充披露: | | | | | |
已宣佈股息,但尚未支付 | $ | 53,688 | | | $ | 53,514 | | | |
已售參與度變動 | — | | | (25,130) | | | |
| | | | | |
服務商持有的貸款收益變動 | 1,624 | | | (2,327) | | | |
不動產的假設 | — | | | 75,000 | | | |
承擔與所擁有房地產相關的其他資產 | — | | | 2,827 | | | |
承擔與所擁有房地產有關的應付賬款、應計費用和其他負債 | — | | | (3,396) | | | |
| | | | | |
| | | | | |
將與擁有的、待售的不動產相關的資產轉移到與持有待投資的房地產相關的資產,淨額 | 70,688 | | | 151,676 | | | |
將與擁有、持有待售的房地產相關的資產轉讓給其他資產 | 2,280 | | | 4,357 | | | |
| | | | | |
| | | | | |
將與擁有、持有待售房地產相關的負債轉入應付賬款、應計費用和其他負債 | 3,937 | | | 7,163 | | | |
將商業抵押貸款轉為商業抵押貸款,待售 | 135,465 | | | — | | | |
| | | | | |
| | | | | |
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阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
注意事項 1 — 組織
阿波羅商業房地產金融有限公司(及其合併子公司在本報告中被稱為 “公司”、“ARI”、“我們” 和 “我們的”)是一家出於美國聯邦所得税目的選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)徵税的公司,主要發起、收購、投資和管理商業首次抵押貸款、次級融資,以及其他與商業房地產相關的債務投資。這些資產類別被稱為我們的目標資產。
我們於2009年6月29日在馬裏蘭州成立,於2009年9月29日開始運營,由阿波羅環球管理有限公司(及其子公司 “阿波羅”)的間接子公司ACREFI Management, LLC(“經理”)進行外部管理和諮詢。
根據經修訂的1986年《美國國税法》,我們選擇作為房地產投資信託基金徵税,從截至2009年12月31日的應納税年度開始。為了保持我們作為房地產投資信託基金的納税資格,我們必須將至少90%的應納税所得額(不包括淨資本收益)分配給股東,並滿足某些其他資產、收入和所有權測試。
注意事項 2 — 重要會計政策摘要
演示基礎
隨附的簡明合併財務報表包括我們的賬目和合並子公司的賬目。所有公司間金額均已清除。根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“GAAP”)編制財務報表要求我們作出估算和假設,這些估計和假設會影響財務報表日報告的資產負債數額和或有資產負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。我們最重要的估計包括當前的預期信用損失(“CECL”)準備金。實際結果可能與估計值不同。
這些未經審計的簡明合併財務報表是根據10-Q表的説明編制的,應與我們向美國證券交易委員會(“SEC”)提交的截至2023年12月31日年度的10-K表年度報告中包含的合併財務報表及其附註一起閲讀。管理層認為,為公平反映我們的財務狀況、經營業績和現金流所必需的所有調整(僅包括正常的經常性調整)均已包括在內。我們截至2024年3月31日的三個月的經營業績不一定表示全年或未來任何其他時期的預期業績。
我們目前運營於 一報告部分。
最近的會計公告
2023年11月,財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了亞利桑那州立大學2023-07年 “分部報告(主題280):對應報告的分部披露的改進”(“亞利桑那州立大學2023-07”)。亞利桑那州立大學2023-07年度打算改善應申報分部的披露要求,加強中期披露要求,併為擁有單一可報告分部的實體提供新的分部披露要求。亞利桑那州立大學2023-07對2023年12月15日之後開始的財政年度以及2024年12月15日之後開始的財政年度過渡期有效。亞利桑那州立大學2023-07將回顧性地適用於之前提交的所有時期。我們目前正在評估該指南將對我們的合併財務報表產生的影響。
2023年12月,財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2023-09年 “所得税披露的改進”(“亞利桑那州立大學2023-09”)。亞利桑那州立大學2023-09年度旨在提高所得税披露的透明度。亞利桑那州立大學2023-09對2024年12月15日之後開始的財政年度有效,將在前瞻性基礎上採用,並可以選擇追溯申請。我們目前正在評估該指導方針的影響,但是,我們預計不會對合並財務報表產生重大影響。
參考利率改革
針對對包括倫敦銀行同業拆借利率(“LIBOR”)在內的銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)結構性風險的擔憂,各司法管轄區的監管機構和市場參與者已做出努力,通常稱為參考利率改革,以取消某些參考利率,並基於更大、更具流動性的可觀察交易羣體引入新的參考利率。截至2023年12月31日,我們所有的浮動利率貸款和相關融資均已過渡到適用的替代基準利率或參考基準利率。
注意事項 3 — 公允價值披露
GAAP根據用於按公允價值衡量金融工具的投入的可觀察性建立了估值技術的層次結構。基於市場或可觀察的投入是首選的價值來源,其次是估值模型,在沒有基於市場或可觀察的投入的情況下使用管理層的假設。《會計準則編纂》“公允價值計量和披露” 中指出的三個層次結構"(“ASC 820”)描述如下:
I 級 — 相同資產或負債在活躍市場的報價。
二級 — 價格是使用其他重要的可觀測輸入確定的。可觀察的輸入是其他市場參與者在為證券定價時使用的輸入。其中可能包括類似證券的報價、利率、預付款速度、信用風險等。
三級 — 價格是使用大量不可觀察的輸入來確定的。在無法獲得報價或可觀測投入的情況下(例如,期末某項投資的市場活動很少或根本沒有),可能會使用不可觀察的輸入。
儘管我們預計我們的估值方法是適當的,並且與其他市場參與者使用的估值方法一致,但使用不同的方法或假設來確定某些金融工具的公允價值可能會導致對報告日的公允價值的估算有所不同。我們使用截至測量日期的最新數據,其中可能包括市場混亂時期,在此期間價格透明度可能會降低。
遠期外匯(“Fx”)的公允價值是通過將合約遠期匯率與當前市場匯率進行比較來確定的。當前的市場匯率是使用基礎國家的市場即期匯率、遠期利率和利率曲線確定的。我們的外匯遠期合約在公允價值層次結構中被歸類為二級。
我們的利率上限的公允價值是使用市場標準方法確定的,該方法對浮動利率升至利率上限的行使利率超過利率上限的行使率時產生的未來預期現金收入進行折扣。計算利率上限預計收入時使用的可變利率是基於第三方專家對未來利率的預期,該預期源自可觀的市場利率曲線和波動率。我們的利率上限在公允價值層次結構中被列為二級,用於管理某些借款的變動現金流敞口。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日,我們舉行了 一與我們在2023年9月26日購買的建築融資相關的利率上限。有關更多詳情,請參閲 “附註5 — 自有房地產” 和 “附註11 — 衍生品”。
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日(以千美元計),我們採用經常性公允價值衡量的資產和負債在公允價值層次結構中歸入的水平:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2024年3月31日的公允價值 | | 截至2023年12月31日的公允價值 |
| I 級 | | 二級 | | 三級 | | 總計 | | I 級 | | 二級 | | 三級 | | 總計 |
定期公允價值測量: | | | | | | | | | | | | | | | |
遠期外幣,淨額 | $ | — | | | $ | 46,118 | | | $ | — | | | $ | 46,118 | | | $ | — | | | $ | 28,065 | | | $ | — | | | $ | 28,065 | |
利率上限資產 | — | | | 1,166 | | | — | | | 1,166 | | | — | | | 1,360 | | | — | | | 1,360 | |
金融工具總額 | $ | — | | | $ | 47,284 | | | $ | — | | | $ | 47,284 | | | $ | — | | | $ | 29,425 | | | $ | — | | | $ | 29,425 | |
非經常性公允價值計量
待售貸款
如果打算在報告日之後的短期內出售貸款,則將其歸類為待售貸款。除非在發放時選擇了公允價值期權,否則這些貸款按攤銷成本或公允價值減去銷售成本中較低者入賬。如果貸款的公允價值減去銷售成本被確定為低於其攤銷成本,則可以通過估值補貼來記錄非經常性公允價值調整。
持有待售貸款的公允價值可以使用獨立市場數據支持的類似貸款的銷售額或合同議定的銷售價格來估算。我們將用於計算待售貸款公允價值的輸入視為不可觀察的投入。因此,我們將待售貸款的公允價值歸入公允價值層次結構的三級。
在截至2024年3月31日的三個月中,我們簽訂了一項協議,出售由夏威夷州檀香山一家酒店物業抵押的商業抵押貸款,價格為 99.5%。我們記錄的公允價值調整為美元0.7百萬(代表貸款的攤銷成本與按商定價格計算的貸款公允價值之間的差額),
這包含在估值補貼中,即我們簡明合併運營報表中待售的商業抵押貸款。貸款的公允價值為美元135.5截至2024年3月31日,我們的簡明合併資產負債表上有百萬美元。貸款銷售隨後於2024年4月結束。
有關更多詳情,請參閲 “註釋21 — 後續事件”。
擁有的房地產
根據ASC 805 “業務合併”(“ASC 805”),通過止贖或以契約代替止贖權獲得的財產在收購後的簡明合併資產負債表中被歸類為自有房地產,並按公允價值進行確認。根據ASC 820,我們需要以非經常性公允價值記錄自有房地產,即非金融資產。根據ASC 820,我們可以利用收入、市場或成本方法(或其組合)來確定所擁有房地產的公允價值。我們認為這些方法中使用的輸入是不可觀察的重要輸入。因此,我們將擁有的房地產的公允價值歸入公允價值層次結構的三級。
2023 年 3 月 31 日,我們通過取消抵押品贖回權的契約獲得了喬治亞州亞特蘭大一家酒店物業(“亞特蘭大酒店”)的合法所有權。收購時,我們確定淨房地產資產的公允價值為美元75.0百萬,結合市場和收入方法。我們使用的貼現率和資本化率為 10.5% 和 9.5分別為%。在截至2023年6月30日的三個月中,亞特蘭大酒店的資產和負債被重新歸類為待售資產,淨房地產資產的公允價值減去出售成本,超過了我們的成本基礎。在截至2024年3月31日的三個月中,我們確定不太可能再向我們主動收到了報價的第三方出售,我們也沒有積極推銷待售房產。因此,自2024年3月31日起,亞特蘭大酒店不再符合待售的標準,被重新歸類為自有、持有用於投資的房地產。 沒有截至 2024 年 3 月 31 日或 2023 年 12 月 31 日,已記錄減值。
2022年8月3日,我們通過取消贖回權的契約獲得了位於紐約布魯克林市中心的一處多户住宅開發物業(“布魯克林開發項目”)的合法所有權。我們確定房地產的公允價值假定為美元270.1百萬,按收購時土地的市場價值計算。 沒有截至 2024 年 3 月 31 日或 2023 年 12 月 31 日,已記錄減值。
2021 年 5 月 24 日,我們通過取消抵押品贖回權的契約獲得了華盛頓特區一家提供全方位服務的豪華酒店(“哥倫比亞特區酒店”)的合法所有權。我們承擔了華盛頓特區酒店的資產和負債,包括美元110.0我們按面值償還了百萬筆抵押貸款。收購時,我們確定房地產資產的公允價值為美元154.3百萬。 沒有截至 2024 年 3 月 31 日或 2023 年 12 月 31 日,已記錄減值。
有關其他討論,請參閲 “註釋5 — 擁有的房地產”.
注意事項 4 — 商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額
截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們的貸款組合包括以下內容(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | |
貸款類型 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
商業抵押貸款,淨額(1) | | $ | 7,846,460 | | | $ | 7,925,359 | |
商業抵押貸款,待售 | | 135,465 | | | — | |
次級貸款,淨額 | | 303,965 | | | 432,734 | |
賬面價值,淨額 | | $ | 8,285,890 | | | $ | 8,358,093 | |
———————
(1)包括 $83.5百萬和美元95.52024年和2023年分別有百萬筆以次級貸款為結構的連續融資。
我們的貸款組合包括 99截至2024年3月31日和2023年12月31日,基於攤銷成本的浮動利率貸款百分比。
截至2024年3月31日的三個月,與我們的貸款組合相關的活動如下(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 校長 平衡 | | 遞延費用/其他項目 | | 特定CECL津貼 | | 賬面價值,淨額 |
2023年12月31日 | | $ | 8,610,110 | | | $ | (32,535) | | | $ | (193,000) | | | $ | 8,384,575 | |
附加貸款資金(1) | | 321,766 | | | — | | | — | | | 321,766 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
貸款還款 | | (175,731) | | | — | | | — | | | (175,731) | |
外幣折算的收益(虧損) | | (72,337) | | | 289 | | | — | | | (72,048) | |
特定CECL補貼的增加,淨額 | | — | | | — | | | (142,000) | | | (142,000) | |
估值補貼、待售貸款 | | (679) | | | — | | | — | | | (679) | |
遞延費用和其他項目(2) | | — | | | (4,936) | | | — | | | (4,936) | |
費用攤銷 | | — | | | 7,501 | | | — | | | 7,501 | |
2024年3月31日 | | $ | 8,683,129 | | | $ | (29,681) | | | $ | (335,000) | | | $ | 8,318,448 | |
一般CECL津貼(3) | | | | | | | | (32,558) | |
賬面價值,淨額 | | | | | | | | $ | 8,285,890 | |
———————
(1)代表2024年之前承諾的資金。
(2)其他項目主要包括購買折扣或溢價、成本回收利息、退出費、延期發放費用和未合併合資企業的活動。
(3)$3.6CECL一般津貼中有100萬美元未包括在本表中,因為它與無準備金的承付款有關,並且在我們的簡明合併資產負債表中已記作應付賬款、應計費用和其他負債下的負債。
下表詳細説明瞭我們在指定日期的貸款組合的總體統計數據(以千美元計):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
貸款數量 | | 49 | | | 50 | |
本金餘額 | | $ | 8,683,129 | | | $ | 8,610,110 | |
賬面價值,淨額 | | $ | 8,285,890 | | | $ | 8,358,093 | |
無準備金的貸款承諾(1) | | $ | 555,596 | | | $ | 868,582 | |
加權平均值現金券(2) | | 8.4 | % | | 8.3 | % |
剩餘完全延長期限的加權平均值(3) | | 2.3年份 | | 2.3年份 |
加權平均預期期限(4) | | 2.0年份 | | 1.8年份 |
———————
(1)無準備金的貸款承諾用於為建築成本、租户改善、租賃佣金或賬面成本提供資金。這些未來承諾將在每筆貸款的期限內提供資金,在某些情況下會有到期日。
(2)對於浮動利率貸款,基於指定日期的適用基準利率。對於非應計貸款,計算加權平均現金息票時使用的利率為 0%.
(3)假設所有延期權都已行使。
(4)預期期限代表我們截至指定日期的預計還款時間。不包括風險評級為5的貸款。
房產類型
下表詳細列出了在指定日期(以千美元計)為我們的投資組合中的貸款提供擔保的房產的房地產類型:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
房產類型 | | 攜帶 價值 | | % 的 投資組合(1) | | 攜帶 價值 | | % 的 投資組合(1) |
酒店 | | $ | 1,978,794 | | | 23.7 | % | | $ | 2,128,256 | | | 25.4 | % |
辦公室 | | 1,635,450 | | | 19.7 | | | 1,593,320 | | | 19.0 | |
零售 | | 1,394,228 | | | 16.8 | | | 1,407,764 | | | 16.8 | |
住宅 | | 1,099,134 | | | 13.2 | | | 1,247,238 | | | 14.9 | |
混合用途 | | 696,048 | | | 8.4 | | | 679,303 | | | 8.1 | |
醫療保健 | | 504,075 | | | 6.1 | | | 511,803 | | | 6.1 | |
工業 | | 276,350 | | | 3.3 | | | 293,133 | | | 3.5 | |
其他(2) | | 734,369 | | | 8.8 | | | 523,758 | | | 6.2 | |
總計 | | $ | 8,318,448 | | | 100.0 | % | | $ | 8,384,575 | | | 100.0 | % |
一般CECL津貼(3) | | (32,558) | | | | | (26,482) | | | |
賬面價值,淨額 | | $ | 8,285,890 | | | | | $ | 8,358,093 | | | |
———————
(1)投資組合的百分比是在考慮一般CECL津貼之前計算的。
(2)其他房產類型包括酒吧 (2.5%)、停車場 (2.3%)、房車公園 (2.4%) 和城市預開發 (1.6%) 在 2024 年,以及停車場 (2.3%)、房車公園 (2.4%) 和城市預開發 (1.5%) 在 2023 年。
(3)$3.6百萬和美元4.02024年和2023年CECL一般津貼中分別有100萬美元未列入該表,因為它與無準備金的承付款有關,並在我們的簡明合併資產負債表中記為應付賬款、應計費用和其他負債下的負債。
地理
下表詳細説明瞭在指定日期(千美元)為我們的投資組合中貸款提供擔保的房產的地理分佈:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
地理位置 | | 攜帶 價值 | | % 的 投資組合(1) | | 攜帶 價值 | | % 的 投資組合(1) |
英國 | | $ | 2,937,602 | | | 35.3 | % | | $ | 2,675,097 | | | 31.9 | % |
紐約市 | | 1,597,081 | | | 19.2 | | | 1,736,856 | | | 20.7 | |
其他歐洲(2) | | 1,509,453 | | | 18.2 | | | 1,686,425 | | | 20.1 | |
東南 | | 537,333 | | | 6.5 | | | 535,054 | | | 6.4 | |
中西部 | | 519,395 | | | 6.2 | | | 522,137 | | | 6.2 | |
西方 | | 484,581 | | | 5.8 | | | 484,842 | | | 5.8 | |
其他(3) | | 733,003 | | | 8.8 | | | 744,164 | | | 8.9 | |
總計 | | $ | 8,318,448 | | | 100.0 | % | | $ | 8,384,575 | | | 100.0 | % |
一般CECL津貼(4) | | (32,558) | | | | | (26,482) | | | |
賬面價值,淨額 | | $ | 8,285,890 | | | | | $ | 8,358,093 | | | |
———————
(1)投資組合的百分比是在考慮一般CECL津貼之前計算的。
(2)其他歐洲包括德國(7.3%)、意大利 (3.3%)、西班牙 (4.1%)、瑞典 (2.8%)、愛爾蘭 (0.5%) 和荷蘭 (0.2%) 在 2024 年和德國 (7.4%)、意大利 (4.9%)、西班牙 (4.2%)、瑞典 (2.9%)、愛爾蘭 (0.5%) 和荷蘭 (0.2%) 在 2023 年。
(3)其他包括東北(4.9%)、西南 (1.7%)、中大西洋 (1.1%) 和其他 (1.1%) 在 2024 年和東北地區 (5.0%)、西南 (1.7%)、中大西洋 (1.1%) 和其他 (1.1%) 在 2023 年。
(4)$3.6百萬和美元4.02024年和2023年CECL一般津貼中分別有100萬美元未列入該表,因為它與無準備金的承付款有關,並在我們的簡明合併資產負債表中記為應付賬款、應計費用和其他負債下的負債。
風險評級
我們評估每筆貸款的風險因素,並根據各種因素分配風險評級,包括但不限於貸款價值比率(“LTV”)、債務收益率、房地產類型、地理和當地市場動態、身體狀況、現金流波動性、租賃和租户概況、貸款結構和退出計劃以及項目贊助。我們會根據每筆貸款的事實和情況逐案應用這些不同的因素,在不同的情況下,不同的因素可能會被賦予不同的權重。這項審查每季度進行一次。根據5分制,我們的貸款評級為 “1” 至 “5”,從風險較低到風險較大,評級定義如下:
1。風險非常低
2。低風險
3.中度/中等風險
4。高風險/潛在損失:存在本金損失風險的貸款
5。可能受損/虧損:本金損失風險高、出現本金損失或已記錄減值的貸款
下表分別顯示了截至2024年3月31日和2023年12月31日按發放年份和內部風險評級劃分的貸款組合賬面價值,以及按發放年份劃分的總註銷額(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
風險評級 | | 貸款數量 | | 總計 | | 投資組合的百分比 | | | 2024 | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 優先的 |
1 | | — | | $ | — | | | — | % | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
2 | | 4 | | 447,202 | | | 5.4 | % | | | — | | | — | | | 332,059 | | | 49,729 | | | — | | | 65,414 | |
3 | | 41 | | 7,658,452 | | | 92.1 | % | | | — | | | 642,657 | | | 2,412,096 | | | 2,206,805 | | | 389,815 | | | 2,007,079 | |
4 | | 2 | | 85,612 | | | 1.0 | % | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 85,612 | |
5 | | 2 | | 127,182 | | | 1.5 | % | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 27,881 | | | 99,301 | |
總計 | | 49 | | $ | 8,318,448 | | | 100.0 | % | | | $ | — | | | $ | 642,657 | | | $ | 2,744,155 | | | $ | 2,256,534 | | | $ | 417,696 | | | $ | 2,257,406 | |
一般CECL津貼(1) | | (32,558) | | | | | | | | | | | | | | | | |
賬面總價值,淨額 | $ | 8,285,890 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
加權平均風險評級 | 3.0 | | | | | | | | | | | | | | | |
註銷總額 | | $ | — | | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| | | | | | | | | 按起始年份分列的攤銷成本 |
風險評級 | | 貸款數量 | | 總計 | | 投資組合的百分比 | | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 優先的 |
1 | | — | | $ | — | | | — | % | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
2 | | 4 | | 478,440 | | | 5.7 | % | | | — | | | 280,572 | | | — | | | — | | | 132,309 | | | 65,560 | |
3 | | 42 | | 7,548,252 | | | 90.0 | % | | | 440,720 | | | 2,426,511 | | | 2,285,902 | | | 387,323 | | | 1,465,618 | | | 542,177 | |
4 | | 2 | | 88,112 | | | 1.1 | % | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 88,112 | |
5 | | 2 | | 269,771 | | | 3.2 | % | | | — | | | — | | | — | | | 169,881 | | | — | | | 99,890 | |
總計 | | 50 | | $ | 8,384,575 | | | 100.0 | % | | | $ | 440,720 | | | $ | 2,707,083 | | | $ | 2,285,902 | | | $ | 557,204 | | | $ | 1,597,927 | | | $ | 795,739 | |
一般CECL津貼(1) | | (26,482) | | | | | | | | | | | | | | | | |
賬面總價值,淨額 | $ | 8,358,093 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
加權平均風險評級 | 3.0 | | | | | | | | | | | | | | | |
註銷總額 | | $ | 81,890 | | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 81,890 | |
———————
(1)$3.6百萬和美元4.02024年和2023年CECL一般津貼中分別有100萬美元未列入該表,因為它與無準備金的承付款有關,並在我們的簡明合併資產負債表中記為應付賬款、應計費用和其他負債下的負債。
CECL
根據ASC主題326 “金融工具——信貸損失”(我們稱之為 “CECL標準”),我們記錄了貸款和持有至到期債務證券的準備金,這些準備金從資產賬面金額中扣除,以顯示資產預計收取金額的淨賬面價值。根據CECL標準(“特定CECL補貼”),我們將貸款特定補貼記錄為一種實際的權宜之計,我們適用於依賴抵押品且借款人或擔保人遇到財務困難的資產。對於投資組合的其餘部分,我們按具有相似風險特徵的資產按集體記錄一般補貼(“一般CECL津貼”,以及CECL特定津貼,“CECL津貼”)。我們選擇使用加權平均剩餘到期日(“WARM”)方法來確定大部分投資組合的普通CECL補貼。將來,我們可能會使用其他可接受的方法,例如違約概率/損失給定默認方法。
以下時間表説明瞭CECL津貼的變化 f或者 三個月已結束2024 年 3 月 31 日(以千美元計):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 特定CECL津貼(1) | | 一般CECL津貼 | | CECL 津貼總額 | | CECL 津貼佔攤銷成本的百分比 | |
| | | 已資助 | 沒有資金 | 總計 | | | 普通的(1) | 總計 | |
2023年12月31日 | $ | 193,000 | | | $ | 26,482 | | $ | 4,017 | | $ | 30,499 | | | $ | 223,499 | | | 0.38 | % | 2.61 | % | |
更改: | | | | | | | | | | | |
| 補貼(撤銷),淨額 | 142,000 | | | 6,076 | | (392) | | 5,684 | | | 147,684 | | | | | |
2024年3月31日 | $ | 335,000 | | | $ | 32,558 | | $ | 3,625 | | $ | 36,183 | | | $ | 371,183 | | | 0.44 | % | 4.29 | % | |
(1)根據特定CECL津貼評估的貸款不包括在CECL一般補貼池中。
以下時間表説明瞭CECL津貼的變化 f或者 三個月已結束2023年3月31日(以千美元計):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 特定CECL津貼(1) | | 一般CECL津貼 | | CECL 津貼總額 | | CECL 津貼佔攤銷成本的百分比 |
| | | 已資助 | 沒有資金 | 總計 | | | 普通的(1) | 總計 |
2022年12月31日 | $ | 133,500 | | | $ | 26,224 | | $ | 4,347 | | $ | 30,571 | | | $ | 164,071 | | | 0.36 | % | 1.86 | % |
更改: | | | | | | | | | | |
| 津貼 | — | | | 4,043 | | 348 | | 4,391 | | | 4,391 | | | | |
| | | | | | | | | | | |
2023年3月31日 | $ | 133,500 | | | $ | 30,267 | | $ | 4,695 | | $ | 34,962 | | | $ | 168,462 | | | 0.42 | % | 1.95 | % |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
(1)根據特定CECL津貼評估的貸款不包括在CECL一般補貼池中。
一般CECL津貼
在使用WARM方法確定一般CECL補貼時,將經宏觀經濟估計調整後的年度歷史損失率應用於資產剩餘預期壽命的每個後續時期的資產攤銷成本或資產池的攤銷成本。我們考慮了各種因素,包括(i)商業房地產貸款市場的歷史損失經歷,(ii)預期還款和滿意的時機,(iii)預期的未來融資,(iv)我們作為高級貸款機構時從屬資本,(v)我們作為次級貸款機構時優先於我們的資本,以及(vi)我們對合理和可支持的預測期內宏觀經濟環境的當前和未來看法。CECL標準要求使用重大判斷來得出估計的信用損失。未來的宏觀經濟狀況存在很大的不確定性,包括通貨膨脹、勞動力短缺和利率。
我們根據第三方Trepp LLC(“Trepp”)提供的商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)數據庫得出年度歷史損失率,該數據庫包含從1998年到2024年第一季度的歷史虧損。我們應用各種篩選條件來得出與當前投資組合最相似的CMBS數據集,從中確定適當的歷史損失率。進一步調整了年度歷史損失率,以反映我們對宏觀經濟環境的預期,即八個季度的合理和可支撐的預測期。在評估宏觀經濟環境時,我們考慮宏觀經濟因素,包括失業率、商業房地產價格和市場流動性。我們將每個指標的歷史數據與歷史商業房地產損失進行比較,以確定數據的相關性。我們使用從第三方服務提供商那裏獲得的對每個因素的預測來估計宏觀經濟前景可能對我們的損失率產生的影響。
次級貸款的CECL一般補貼是通過合併結構優先第三方貸款機構的貸款餘額和我們的次級貸款餘額來計算的。次級貸款由於是第一個虧損頭寸,因此必須在高級職位受到影響之前吸收損失,從而提高可歸因於次級貸款的補貼百分比。無準備金貸款承諾的CECL一般補貼是根據我們為此類債務提供資金的預期承諾進行時間加權的。無準備金承付款的CECL一般補貼在我們簡明的合併資產負債表中記為應付賬款、應計費用和其他負債中的負債。
此外,我們選擇了會計政策,在確定一般CECL補貼時,將應計利息排除在相關商業抵押貸款和次級貸款及其他貸款資產的攤銷成本基礎之外,因為任何無法收回的應計應收利息都會及時註銷。截至2024年3月31日和2023年12月31日,應計應收利息為美元85.1百萬和美元72.4分別為百萬元,幷包含在我們簡明合併資產負債表中的其他資產中。
儘管我們的有擔保債務和優先有擔保定期貸款融資具有最低的有形淨資產
撫養契約,一般CECL津貼對這些契約沒有影響,因為我們被允許按相應協議的定義增加CECL通用補貼,用於計算有形淨資產。
以下時間表列出了我們截至2024年3月31日和2023年12月31日的一般CECL津貼(以千美元計):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
商業抵押貸款,淨額 | | $ | 31,397 | | | $ | 25,723 | |
次級貸款,淨額 | | 1,161 | | | 759 | |
資金無着落的承諾(1) | | 3,625 | | | 4,017 | |
CECL 一般津貼總額 | | $ | 36,183 | | | $ | 30,499 | |
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(1)無準備金承付款的CECL一般補貼在我們簡明的合併資產負債表中記為應付賬款、應計費用和其他負債中的負債。
我們的一般CECL津貼增加了 $5.7截至2024年3月31日的季度為百萬美元。增幅是
主要與延長我們的預期貸款還款日期以及提高根據特雷普的數據得出的歷史損失率有關。投資組合調整的有利影響部分抵消了這一增長。
特定CECL津貼
對於我們認為借款人/擔保人遇到財務困難的抵押依賴貸款,我們選擇根據CECL標準採用切實可行的權宜之計,在確定特定CECL補貼時,將標的抵押品的公允價值與貸款的攤銷成本進行比較。特定CECL補貼根據標的抵押品的公允價值與貸款賬面價值(在特定CECL補貼之前)之間的差額確定。當貸款的償還或清償取決於抵押品的出售而不是運營時,將根據出售抵押品的估計成本對公允價值進行調整。 根據特定CECL補貼評估的抵押依賴貸款將從一般CECL補貼池中刪除。 標的抵押品的公允價值通過使用貼現現金流、市場方法或直接資本化方法等方法確定。用於確定標的抵押品公允價值的關鍵不可觀察輸入可能會有所不同,具體取決於我們獲得的信息和截至估值日的市場狀況。
我們會定期逐項評估與標的抵押財產的表現和/或價值相關的任何信貸轉移的程度和影響,以及借款人/擔保人的財務和運營能力。特定CECL津貼每季度評估一次。具體而言,對房產的經營業績和任何現金儲備進行分析並用於評估(i)運營現金是否足以滿足當前和未來的還本付息需求,(ii)借款人為貸款再融資的能力和/或(iii)標的抵押品的清算價值。我們還會評估任何貸款擔保人的財務資源以及借款人管理和運營房產的能力。此外,我們還考慮整體經濟環境、房地產行業和借款人經營的地理子市場。此類減值分析由資產管理和財務人員完成和審查,他們利用各種數據來源,包括(i)定期財務數據,例如償債覆蓋率、物業佔用率、租户概況、租金率、運營支出、借款人的退出計劃以及資本化和貼現率,(ii)現場視察,(iii)當前的信貸利差和與市場參與者的討論。
下表彙總了截至2024年3月31日的5筆風險評級貸款,這些貸款已針對CECL的特定補貼(千美元)進行了分析:
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類型 | 房產類型 | 地點 | 特定CECL津貼之前的攤銷成本 | 特定CECL津貼 | 攤銷成本 | 利息確認狀況/截至日期 | 風險評級 |
抵押 | | | | | | |
| 零售(1)(2) | 俄亥俄州辛那提 | $166,301 | $67,000 | $99,301 | 非應計賬款/ 10/1/2019 | 5 |
抵押貸款總額: | | $166,301 | $67,000 | $99,301 | | |
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夾層 | | | | | | |
| 住宅(3) | 紐約州曼哈頓 | $295,881 | $268,000 | $27,881 | 非應計賬款/ 2021 年 7 月 1 日 | 5 |
夾層總數: | | $295,881 | $268,000 | $27,881 | | |
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總計: | | $462,182 | $335,000 | $127,182 | | |
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(1)零售抵押品的公允價值是通過應用資本化率確定的 9.0%.
(2)2018年9月,我們通過一家實體與特納諮詢二期有限責任公司(“特納諮詢”)成立了一家合資企業,該實體擁有為我們的貸款提供擔保的標的財產。特納諮詢公司做出了貢獻 10合資企業股權的百分比,我們出資 90%。該實體被視為可變利益實體(“VIE”),我們確定我們不是該VIE的主要受益人,因為我們無權指導該實體的活動。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中,美元0.6百萬和美元0.7已支付的利息分別用於減少貸款的賬面價值。在2023年第二季度,貸款的到期日從2023年9月延長至2024年9月。
(3)住宅抵押品的公允價值是通過對未來表現做出某些預測和假設來確定的,貼現率為 10%.
在截至2024年3月31日的三個月中,我們額外記錄了美元142.0我們的Junior Mezzanine A貸款可獲得百萬美元的CECL特定津貼(定義見下文)。
如果我們認為貸款利息無法收回,則我們將停止累計貸款利息,而先前應計的未收貸款利息則計入同期的利息收入。 非應計貸款的攤銷成本基礎為 $556.0百萬英鎊d $693.7百萬 截至 2024 年 3 月 31 日,以及 2023 年 12 月 31 日,分別地。在某些情況下,我們可以採用成本回收方法,根據該方法,貸款收取的利息可以降低貸款的攤銷成本。對於 三個月已結束2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日,我們收到了 $0.6百萬和美元0.7分別是百萬美元的利息,這些利息減少了成本回收法下的攤銷成本。
截至2024年3月31日和2023年12月31日,應計利息逾期90天或以上的貸款的攤銷成本基礎為美元556.0百萬和美元693.7分別為百萬。截至2024年3月31日和2023年12月31日,沒有逾期30至89天的應計利息貸款。
根據ASC 326進行貸款修改
ASC 326,“金融工具——信貸損失”,要求披露在本報告期內以本金豁免、降低利率、微不足道的還款延遲或期限延期等形式對遇到財務困難的借款人所做的貸款修改。截至2024年3月31日和2023年12月31日,此類修改後應收賬款的總攤銷成本基礎為美元534.8百萬和美元674.5分別為百萬,或 6.4% 和 8.0按攤銷成本分別佔我們的商業抵押貸款和次級貸款總額的百分比。截至2024年3月31日和2023年12月31日,沒有與這些貸款相關的無準備金承諾。
芝加哥辦公室
2018年3月,我們在伊利諾伊州芝加哥發起了第一筆由辦公物業擔保的抵押貸款。2023 年 7 月,我們認為借款人遇到了財務困難,因此修改了貸款,以提供 兩年任期延長(以及 六個月延期選項)以換取部分還款。這些修改後的條款包含在我們截至2024年3月31日的季度CECL總儲備金的確定中。該貸款根據其合同條款執行,截至2024年3月31日,其風險評級仍為四級。
曼哈頓住宅
2022年8月,我們對三筆夾層貸款(一筆優先夾層貸款(“優先夾層貸款”)和兩筆次級夾層貸款(“初級A層貸款” 和 “初級B夾層貸款” 統稱為 “初級夾層貸款”)進行了再融資,併發起了商業抵押貸款(“優先貸款”),作為整體回顧的一部分大寫。所有貸款均由紐約州曼哈頓的一處超豪華住宅物業擔保。
在為優先夾層貸款和初級夾層貸款再融資時,我們修改了與借款人的貸款條款,包括降低利率並將所有三筆貸款的期限延長兩年。根據我們在ASC 310-20 “應收賬款——不可退還的費用和其他成本”(“ASC 310-20”)下的分析,我們認為這種再融資是我們現有貸款的延續。
上文討論的修改後的貸款條款已反映在我們對截至本季度CECL的計算中 2024 年 3 月 31 日。R有關我們計算CECL津貼的更多信息,請參閲上面的 “CECL” 部分。
2022年,標的物業的銷售速度落後於借款人的商業計劃和管理層的預期。基於這些信息以及整個超豪華住宅物業市場的更廣泛的不確定性, 我們記錄的貸款特定CECL補貼總額為$66.5百萬美元購買了Junior Mezzanine B貸款,並將其風險評級下調至五級。
由於房地產銷售在2023年上半年繼續落後於借款人的商業計劃,我們從2023年5月1日起停止了優先貸款和優先夾層貸款的應計利息。在 2023 年第二季度,我們認為美元為82.0百萬美元Junior Mezzanine B貸款無法收回,因此註銷了我們的夾層貸款,並記錄了已實現虧損$82.0在我們簡明的合併運營報表中,投資的已實現淨虧損中為百萬美元。我們還記錄了一美元126.0Junior Mezzanine A貸款的百萬美元CECL特別津貼,並將其風險評級下調至
五。
在截至2024年3月31日的三個月中,我們額外記錄了美元142.0我們的Junior Mezzanine A貸款可獲得100萬英鎊的CECL特別津貼。額外的CECL特定補貼主要是由於剩餘單位的標價下降以及該物業的銷售步伐放緩。銷售速度放緩與曼哈頓中城超豪華子市場的整體持續疲軟相吻合。 A未來對特定CECL補貼的任何更改都將基於多種因素,包括但不限於對剩餘庫存潛在名義價值和預期銷售速度的持續評估。
在截至2024年3月31日的季度之後,我們的優先貸款由第三方貸款機構再融資,我們收到了一美元108.3百萬還款。有關其他信息,請參閲 “註釋21 — 後續事件”。
其他貸款活動
在截至2023年3月31日的三個月中,我們記錄了美元1.2百萬利息收入與證券化工具的次級風險保留權益有關。在2023年第三季度,這筆次級風險保留利息已全額償還。
我們認出了 $0.1截至2024年3月31日的三個月中,預付款罰款和加速費用為百萬美元,以及 無在截至2023年3月31日的三個月中。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們收到了英鎊72.2百萬 ($)88.4假設轉換為美國,則為百萬美元
美元(“美元”)全額償還由英國倫敦辦公物業擔保的一筆商業抵押貸款,
包括迄今為止應計的所有違約利息,約為美元0.7百萬。在還款的同時,出售的相關參與權益也完全得到滿足。有關更多詳情,請參閲 “附註12 — 已售參股份”。
貸款銷售
我們可能會不時與其他方進行銷售交易。所有銷售交易均根據ASC 860 “轉讓和服務”(“ASC 860”)進行評估。
在 2023 年第一季度,我們出售了全部權益 三由歐洲各種房產擔保的商業抵押貸款,總承付額為歐元205.7百萬 ($)219.0假設兑換成美元,其中歐元115.0百萬美元或美元122.4百萬美元(假設兑換成美元,在出售時已獲得融資)。此外,我們出售了英鎊的部分權益15.0百萬 ($)18.2百萬美元(假設轉換為美元)的商業抵押貸款,該貸款由位於英國倫敦的混合用途物業擔保。這些銷售是向管理人的關聯公司管理的實體進行的。我們根據ASC 860對交易進行了評估,並確定出售全部權益和出售部分權益符合銷售會計標準。我們錄得的淨收益約為 $0.2在我們簡明合併運營報表中的已實現投資淨虧損中,2023年第一季度的銷售額為百萬美元。有關次級權益的更多詳情,請參閲 “附註12 — 已售股份”。
暫時出售
如果打算在報告日之後的短期內出售貸款,則將其歸類為待售貸款。除非在發起時選擇了公允價值期權,否則歸類為待售的貸款將按攤銷成本或公允價值減去銷售成本的較低值進行記賬。此外,待售貸款不受CECL一般津貼的約束。
在截至2024年3月31日的三個月中,我們簽訂了一項協議,出售由夏威夷州檀香山一家酒店物業抵押的商業抵押貸款,價格為 99.5%。我們記錄的公允價值調整為美元0.7百萬(代表貸款的攤銷成本與按商定價格計算的貸款公允價值之間的差額 99.5%),包含在估值補貼中,是我們簡明合併運營報表中待售的商業抵押貸款。貸款的公允價值為美元135.5百萬美元,截至2024年3月31日,風險評級為三級。此次出售隨後於2024年4月結束。有關更多詳情,請參閲 “註釋21 — 後續事件”。
注意事項 5 — 擁有的房地產
持有、持有用於投資的房地產
截至2024年3月31日,與持有、持有用於投資的房地產相關的資產和負債包括 三物業:華盛頓特區一家提供全方位服務的豪華酒店 D.C. 酒店、位於紐約布魯克林市中心的布魯克林開發項目,以及位於喬治亞州亞特蘭大的亞特蘭大酒店。
華盛頓特區酒店
2021 年 5 月 24 日,我們通過取消抵押品贖回權的契約,獲得了哥倫比亞特區酒店的法定所有權,該酒店此前曾擔保過兩筆次級貸款。根據ASC 805,我們按各自的公允價值合併了酒店的資產和負債。有關非經常性公允價值衡量的完整討論,請參閲 “附註3 — 公允價值披露”。
截至2022年3月1日,包括土地、建築物、傢俱、固定裝置和設備(“FF&E”)和累計折舊(統稱為 “REO固定資產”)和負債在內的酒店資產符合ASC主題360 “不動產、廠房和設備” 下被歸類為待售的標準。因此,自2022年3月1日起,我們停止在簡明合併運營報表中記錄建築物和FF&E的折舊。
截至2023年3月1日,由於市場狀況,我們削減了積極的營銷工作,並將REO固定資產和負債從持有、持有待售房地產重新分類為自有、持有用於投資的房地產。根據ASC Topic 360,REO固定資產在最初於2022年3月被歸類為待售資產之前被重新歸類為賬面價值,所有其他資產和負債均被重新歸類為簡明合併資產負債表中的相應細列項目。重新分類後,我們記錄了 $4.0百萬美元的折舊費用,相當於如果該資產保持為待投資狀態,本應記錄的金額,並將這筆金額包含在截至2023年3月31日的三個月簡明合併運營報表中擁有的房地產的折舊和攤銷中。沒有記錄與本次重新分類有關的已實現損益。
截至2024年3月31日和2023年12月31日,與華盛頓特區酒店相關的房地產淨資產價值為美元153.5百萬和美元152.4分別為百萬。截至2024年3月31日,我們的房地產淨資產包括美元的折舊資產80.1百萬,淨額 $7.2歸因於建築物的累計折舊額為百萬美元,以及美元5.9百萬,淨額 $4.2累計折舊額為百萬美元,歸因於FF&E。截至2023年12月31日,我們的房地產淨資產包括折舊資產(美元)80.5百萬,淨額 $6.6歸因於建築物的累計折舊額為百萬美元,以及美元6.1百萬,淨額 $3.8累計折舊額為百萬美元,歸因於FF&E。
我們記錄的酒店運營淨利潤為美元1.1百萬為 三個月已結束2024 年 3 月 31 日,淨虧損為 $1.9百萬換成了 三個月已結束2023 年 3 月 31 日。
布魯克林開發區
2015 年,我們創立了 $122.2百萬多户住宅開發商業抵押貸款,由紐約布魯克林市中心的一系列房產擔保。2020年,這筆貸款違約,我們記錄了1美元30.0百萬英鎊的CECL特別補貼,這是由於 COVID-19 導致的市場狀況惡化。由於市場狀況的改善,我們逆轉了美元20.02021年第二季度CECL特別津貼為百萬英鎊。在2022年第二季度,我們扭轉了剩餘的美元10.0百萬特定的CECL補貼是市場租金增長和標的物業開發活動創造的價值的結果。
2022年8月3日,我們通過取消抵押品贖回權的契約獲得了該物業的法定所有權,並根據ASC 805對資產收購進行了核算。當時,我們在商業抵押貸款中的攤銷成本基礎為 $226.5百萬。我們記錄了假設的公允價值為美元的房地產270.1百萬美元,按截至收購之日的房產市場價值計算。我們確認的已實現收益為美元43.6百萬美元,記入我們簡明合併運營報表中的已實現投資收益(虧損)中,該收益反映了收購時房產的公允價值與貸款賬面價值之間的差額。由於使用了大量不可觀察的投入,包括市場上類似房產的可比銷售額,非經常性公允價值計量被列為公允價值層次結構中的第三級。我們將建築和融資成本資本化為美元37.5百萬和美元13.9在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中,分別為百萬人。截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們在該物業的成本基礎為美元411.7百萬和美元374.2分別為百萬。截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們的成本基礎包括建築成本為美元190.4百萬和美元152.9分別為百萬。該物業在開發期間沒有折舊記錄。
獲得所有權後,我們同時將房產出給與第三方房地產開發商的合資企業。該實體被視為VIE,我們被確定為其主要受益人。 通過我們的全資子公司,我們持有 100合資企業的百分比股權權益和我們的合作伙伴只有在根據我們的合資協議實現一定回報後才有權獲利。在獲得房產所有權的同時,我們獲得了 $164.8該物業的建築融資為數百萬美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日,扣除我們的簡明合併資產負債表中與自有、持有待投資的房地產相關的債務中包含的建築融資的賬面價值為美元161.9百萬,淨額 $3.0百萬美元的遞延融資成本和美元161.6百萬,淨額 $3.2遞延融資成本分別為百萬美元。
施工融資包括最高承付額 $388.4百萬,一個月有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)的定期利率 +2.55%,當前到期日為 2026 年 8 月,可選擇延期 一
年,視滿足某些條件而定。建築融資協議包含契約,要求我們的未支配流動性大於美元100.0百萬,我們的淨資產大於 $600.0百萬。根據這些契約,我們的一般CECL津貼將添加到我們的淨資產計算中。截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們都遵守了這些契約。
為了管理我們在該建築融資下的借款所面臨的可變現金流敞口,我們於2023年9月26日設定了利率上限。截至2024年3月31日,利率上限的公允價值為美元1.2百萬美元,計入衍生資產,扣除我們的簡明合併資產負債表。詳情請參閲 “註釋11——衍生品”。
亞特蘭大酒店
2017年3月,我們發放了第一筆由亞特蘭大酒店擔保的抵押貸款。在2022年第二季度,由於從 COVID-19 疫情中復甦的速度低於預期,我們認為借款人遇到了財務困難。因此,我們停止了貸款的應計利息,並記錄了美元7.0百萬特定的CECL津貼。
在2022年第四季度,我們註銷了美元7.0此前記錄的CECL特定備抵金為百萬美元,並減少了貸款的本金餘額,在2022年12月31日的合併運營報表中,貸款的本金餘額被記為已實現投資淨虧損中的已實現虧損。
2023年3月31日,我們通過取消抵押品贖回權的契約獲得了亞特蘭大酒店的合法所有權,並確定淨房地產資產的公允價值為美元75.0根據ASC 820的 “公允價值衡量和披露”,百萬美元。所擁有房地產的公允價值歸類為ASC 820規定的公允價值層次結構的第三級,包括使用大量不可觀察的投入。有關我們非經常性公允價值衡量的討論,請參閲 “附註3——公允價值披露”。此外,我們確認的已實現虧損為美元4.8百萬美元,記入我們簡明合併運營報表中的已實現投資淨虧損中。已實現虧損代表原始貸款的攤銷成本與所購淨資產的公允價值之間的差額。
在截至2023年6月30日的三個月中,我們收到了第三方主動提出的收購亞特蘭大酒店的要約。截至2023年6月30日,該酒店的資產和負債符合ASC主題360 “不動產、廠房和設備” 下被歸類為待售資產的標準。根據ASC Topic 360,我們停止在簡明合併運營報表中記錄建築物和FF&E的折舊,我們將資產和負債從各自的簡明合併資產負債表細目重新歸類為與自有、待售房地產相關的資產以及與自有、持有待售房地產相關的負債。
自2024年3月31日起,我們確定將亞特蘭大酒店出售給第三方的可能性已不復存在,我們收到了該第三方主動提出的報價,而且我們沒有積極向其他潛在買家推銷該物業出售。因此,亞特蘭大酒店不再符合ASC主題360 “不動產、廠房和設備” 下被歸類為待售房產的標準。根據ASC Topic 360,REO固定資產被重新歸類為賬面價值,然後於2023年6月歸類為待售資產。在重新分類之日,即2024年3月31日,我們記錄了美元3.6折舊金額為百萬美元,這相當於如果該資產留待投資本應記錄的金額。所有其他資產和負債均被重新歸類為簡明合併資產負債表中的相應細列項目。沒有記錄與本次重新分類有關的已實現損益。
截至2024年3月31日,與亞特蘭大酒店相關的房地產資產淨值為美元72.1百萬。截至2024年3月31日,我們的房地產淨資產包括美元的折舊資產47.0百萬,淨額 $3.1歸因於建築物的累計折舊額為百萬美元,以及美元7.0百萬,淨額 $1.7累計折舊額為百萬美元,歸因於FF&E。在截至2024年3月31日的三個月中,我們記錄的酒店運營淨虧損為美元1.8百萬。
截至2023年12月31日,該酒店的資產和負債被歸類為待售資產,與亞特蘭大酒店相關的房地產淨資產價值為美元75.4百萬。截至2023年12月31日,我們的房地產淨資產包括美元的折舊資產49.4百萬,淨額 $0.8歸因於建築物的累計折舊額為百萬美元,以及美元8.0百萬,淨額 $0.4累計折舊額為百萬美元,歸因於FF&E。
注意事項 6 — 其他資產
下表詳細列出了我們在指定日期的其他資產的組成部分(以千美元計):
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
應收利息 | $ | 85,072 | | | $ | 72,354 | |
服務商持有的貸款收益(1) | 7,820 | | | 6,271 | |
其他(2) | 10,637 | | | 6,998 | |
總計 | $ | 103,529 | | | $ | 85,623 | |
———————
(1)包括截至資產負債表日我們的第三方服務商持有的貸款本金和利息,並在隨後的匯款週期中匯款。
(2)包括 $8.4百萬和美元4.6截至2024年3月31日和2023年12月31日,分別來自自有房地產的百萬其他資產,用於投資。有關其他信息,請參閲 “註釋5 — 擁有的房地產”。
注意事項 7 — 有擔保債務安排,淨額
我們利用擔保債務安排為貸款組合中的發起活動提供資金。我們的擔保債務安排包括擔保信貸額度、私人證券化和循環信貸額度。在截至2024年3月31日的三個月中,我們與高盛簽訂了新的擔保信貸額度。該設施由歐洲酒吧投資組合的首筆抵押貸款擔保,並提供 $158.6百萬的額外借貸能力。此外,在截至2024年3月31日的三個月中,我們將向阿特拉斯證券化產品控股公司(“Atlas”)提供的擔保信貸額度擴大了美元113.5百萬,如下文進一步討論。
下表(千美元)詳細説明瞭我們在2024年3月31日和2023年12月31日根據有擔保債務安排提供的借款:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | |
| 最大借款金額(1) | | 未償借款(1) | | 成熟度 (2) | | 最大借款金額(1) | | 未償借款(1) | | 成熟度 (2) | |
摩根大通設施-美元(3)(4) | $ | 1,482,730 | | | $ | 1,036,803 | | | 2026 年 9 月 | | $ | 1,482,584 | | | $ | 1,043,964 | | | 2026 年 9 月 | |
摩根大通設施-英鎊(3)(4) | 17,270 | | | 17,270 | | | 2026 年 9 月 | | 17,416 | | | 17,416 | | | 2026 年 9 月 | |
| | | | | | | | | | | | |
德意志銀行貸款-美元(3) | 700,000 | | | 278,703 | | | 2026 年 3 月 | | 700,000 | | | 275,815 | | | 2026 年 3 月 | |
阿特拉斯設施-美元(5) | 800,000 | | | 751,207 | | | 2027 年 3 月(6) | | 686,527 | | | 669,302 | | | 2027 年 4 月(7)(8) | |
滙豐銀行融資-英鎊 | 380,740 | | | 380,740 | | | 2025 年 5 月 | | 383,967 | | | 383,967 | | | 2025 年 5 月 | |
滙豐銀行融資-歐元 | 275,027 | | | 275,027 | | | 2026 年 1 月(8) | | 281,401 | | | 281,401 | | | 2026 年 1 月 | |
高盛信貸款-美元 | 11,605 | | | 11,605 | | | 2025 年 11 月(9) | | 13,437 | | | 13,437 | | | 2025 年 11 月(9) | |
高盛信貸款-英鎊 | 158,599 | | | 158,599 | | | 2029 年 1 月 | | — | | | — | | | 不適用 | |
巴克萊設施-美元 | 200,000 | | | 99,817 | | | 2027 年 6 月(7) | | 200,000 | | | 107,929 | | | 2027 年 6 月(7) | |
三菱日聯金融集團證券融資機制-英鎊 | 202,970 | | | 202,970 | | | 2025 年 6 月(7) | | 204,690 | | | 204,690 | | | 2025 年 6 月(7) | |
丘吉爾設施-美元 | 130,000 | | | 125,209 | | | 2026 年 4 月 | | 130,000 | | | 126,515 | | | 2026 年 3 月 | |
桑坦德貸款——美元 | 300,000 | | | 67,500 | | | 2026 年 2 月(7) | | 300,000 | | | 67,500 | | | 2026 年 2 月(7) | |
桑坦德設施-歐元 | 58,261 | | | 54,677 | | | 2024 年 8 月 | | 59,611 | | | 55,716 | | | 2024 年 8 月 | |
擔保信貸額度總額 | 4,717,202 | | | 3,460,127 | | | | | 4,459,633 | | | 3,247,652 | | | | |
巴克萊私人證券化——英鎊、歐元、瑞典克朗 | 2,056,364 | | | 2,056,364 | | | 2026 年 7 月(8) | | 2,369,125 | | | 2,157,157 | | | 2026 年 6 月(8) | |
循環信貸額度-美元(10) | 170,000 | | | 94,000 | | | 2026 年 3 月 | | 170,000 | | | 147,000 | | | 2026 年 3 月 | |
有擔保債務安排總額 | 6,943,566 | | | 5,610,491 | | | | | 6,998,758 | | | 5,551,809 | | | | |
減去:遞延融資成本 | 不適用 | | (13,524) | | | | | 不適用 | | (13,333) | | | | |
有擔保債務安排總額,淨額(11)(12)(13) | $ | 6,943,566 | | | $ | 5,596,967 | | | | | $ | 6,998,758 | | | $ | 5,538,476 | | | |
|
———————
(1)截至2024年3月31日,英鎊(“GBP”)、歐元(“歐元”)和瑞典克朗(“SEK”)借款轉換為美元,利率為 1.26, 1.08,以及 0.09,分別地。截至2023年12月31日,英鎊、歐元和瑞典克朗的借款已轉換為美元,利率為 1.27, 1.10和 0.10,分別地。
(2)到期日假設我們選擇的延期是在融資提供者的同意下行使的(如適用)。
(3)摩根大通貸款和德意志銀行信貸使我們能夠選擇接收美元、英鎊或歐元的預付款。
(4)摩根大通貸款允許 $1.5截至2024年3月31日,最高借款總額為十億美元。
(5)阿特拉斯基金(定義見下文)以前是瑞士信貸基金。有關更多討論,請參見下面的 “Atlas設施”。
(6)阿特拉斯融資機制於2024年3月進行了修訂,將該融資機制的到期日從 六個月將 “常綠” 功能改為 兩年初始任期,還有一個 一年擴展選項。
(7)假設融資的延期與標的貸款一致。
(8)代表與交易對手進行的各種融資的加權平均到期日。有關其他詳細信息,請參見下文。
(9)設施進入了 兩年攤還期。在攤銷期內,當前未清交易的到期日最多延長至 兩年從 2023 年 11 月到期日起。
(10)循環信貸額度(定義見下文)當前規定的到期日為2026年3月。循環信貸額度下的借款按年利率計息,等於(i)浮動利率指數和(ii)固定利率的總和。循環信貸額度下的借款完全歸公司某些擔保人全資子公司所有。有關其他討論,請參閲下面的 “循環信貸額度”。
(11)截至2024年3月31日和2023年12月31日的加權平均借款成本是適用的基準利率和信用利差調整,加上美元的利差:+2.64%/英鎊:+2.25% /歐元:+1.86%/秒:+1.50% 和美元:+2.49%/英鎊:+2.21% /歐元:+1.86%/ 秒:+1.50分別為%。
(12)基於截至2024年3月31日和2023年12月31日的成本的加權平均預付款率為 68.1% (62.4% (美元)/ 72.2% (英鎊)/ 71.7% (歐元)/ 80.4%(瑞典克朗)和 68.4% (62.9% (美元)/ 72.5% (英鎊)/ 72.1% (歐元)/ 80.4分別為%(瑞典克朗)。
(13)截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日,大約 52.2% 和 58.3百分比分別是我們追索的這些有擔保借款項下的未清餘額。
我們的擔保信貸額度的條款旨在保持每家貸款機構的信貸風險敞口占作為該貸款擔保的資產基礎價值的百分比基本不變。如果標的抵押品價值的信用減少,我們的槓桿率可能會降低。截至 2024 年 3 月 31 日以及 2023 年 12 月 31 日,t我們的有擔保債務安排下的加權平均削減幅度約為mately 31.9% 和 31.6分別為%。我們的擔保信貸額度不包含基於資本市場的按市值計價條款。
阿特拉斯設施
2023年2月8日,由於某些子公司收購了Atlas(這是對管理人子公司管理的基金的全資投資)的某些倉庫資產和負債(“瑞士信貸股份公司”)(“交易”),瑞士信貸基金(“阿特拉斯設施”)被阿特拉斯收購。為了實現瑞士信貸融資和相關協議的轉讓,公司及其子公司之一與交易標的協議的其他賣方和擔保方類似,與瑞士信貸股份公司和阿特拉斯簽訂了綜合轉讓、假設和修正協議以及某些相關協議。有關該交易的進一步討論,請參閲 “附註15——關聯方交易”。
在截至2024年3月31日的三個月中,我們執行了一項修正案,將阿特拉斯設施擴大了美元113.5百萬。該修正案包括將該設施的期限從 六個月“常綠” 功能可以 兩年,帶有 一年延期選項、降低追索權百分比以及額外認捐商業抵押貸款等。
循環信貸額度
2023 年 3 月 3 日,我們簽訂了由北卡羅來納州美國銀行管理的循環信貸額度(“循環信貸額度”)。循環信貸額度最高可提供 $170.0數百萬筆借款由符合條件的商業抵押貸款和不動產自有資產擔保。循環信貸額度的期限為 三年,將於 2026 年 3 月到期。循環信貸額度使我們能夠以符合條件的商業抵押貸款進行借款,金額最高可達 兩年以及不動產所擁有的資產,最高可達 六個月。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023年12月31日,我們有 $94.0百萬和美元147.0循環信貸額度的未償還額度分別為百萬美元。在截至2024年3月31日的三個月中,我們記錄了美元33.6一千美元的未使用費用和 $1.9百萬美元的合同利息支出。在截至2023年3月31日的三個月中,我們記錄了美元27.4數千美元與循環信貸額度相關的未使用費用。
巴克萊私人證券化
我們是巴克萊銀行有限公司(“巴克萊”)私人證券化(例如證券化,“巴克萊私人證券化”)的當事方。目前在巴克萊證券化下融資的商業抵押貸款以英鎊、歐元和瑞典克朗計價。
巴克萊私人證券化不包括每日保證金條款,並賦予我們修改標的抵押品某些條款的重大自由裁量權,包括免除某些違反貸款水平契約的行為,以及延期或免除不超過期限的還本付息 18月。證券化包括基於貸款估值的契約,其去槓桿化要求是基於與基礎貸款協議條款相關的年度第三方(由我們聘用)評估流程確定的,抵押品價值的顯著下降是基於抵押品價值的大幅下跌的。我們認為,這為我們提供了緩衝和可預測性,以避免突然出現意想不到的結果和物資還款需求。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日向巴克萊私人證券化認捐的商業抵押貸款的本金餘額和賬面價值(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
當地貨幣 | 計數 | | 傑出本金 | | 賬面價值 |
英鎊 | 7 | | $ | 1,704,318 | | | $ | 1,685,240 | |
歐元 | 5 | | 867,551 | | 859,740 |
瑞典克朗 | 1 | | 232,117 | | | 230,524 | |
總計 | 13 | | $ | 2,803,986 | | | $ | 2,775,504 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
當地貨幣 | 計數 | | 傑出本金 | | 賬面價值 |
英鎊 | 7 | | $ | 1,662,457 | | | $ | 1,643,979 | |
歐元 | 6 | | 1,021,272 | | 1,012,987 |
瑞典克朗 | 1 | | 248,088 | | | 246,220 | |
總計 | 14 | | $ | 2,931,817 | | | $ | 2,903,186 | |
下表提供了截至2024年3月31日在巴克萊私人證券化下融資的資產的未償借款(按折算計算)和按貨幣分列的加權平均全額延期到期日(千美元): | | | | | | | | | | | |
| 未償借款(1) | | 完全延長到期時間(2) |
總計/加權平均英鎊 | $ | 1,261,051 | | | 2026 年 7 月 |
總額/加權平均值歐元 | 609,619 | | 2026 年 9 月(3) |
總計/加權平均瑞典克朗 | 185,694 | | 2026 年 5 月 |
總證券化/加權平均證券化 | $ | 2,056,364 | | | 2026 年 7 月 |
———————
(1)截至 2024 年 3 月 31 日,我們有英鎊998.9百萬,歐元565.0百萬和克朗2.0巴克萊私人證券化下的數十億未償借款由我們的某些商業抵押貸款擔保。
(2)假設標的貸款延至完全延長的到期日,並且根據我們的選擇行使了延期。
(3)巴克萊私人證券化中的歐元部分具有 “常綠” 的特徵,因此該設施將繼續使用 一年並可由任何一方在特定日期終止,但視通知日期而定,至少提前九到十二個月發出通知。
下表提供了截至2023年12月31日在巴克萊私人證券化下融資的資產的未償借款(按折算計算)和按貨幣分列的加權平均全額延期到期日(千美元): | | | | | | | | | | | |
| 未償借款(1) | | 完全延長到期時間(2) |
總計/加權平均英鎊 | 1,234,740 | | 2026 年 6 月 |
總額/加權平均值歐元 | 723,947 | | 2026 年 5 月(3) |
總計/加權平均瑞典克朗 | 198,470 | | 2026 年 5 月 |
總證券化/加權平均證券化 | $ | 2,157,157 | | | 2026 年 6 月 |
———————
(1)截至 2023 年 12 月 31 日,我們有 £969.9百萬,歐元655.8百萬和克朗2.0巴克萊私人證券化下的數十億未償借款由我們的某些商業抵押貸款擔保。
(2)假設標的貸款延至完全延長的到期日,並且根據我們的選擇行使了延期。
(3)巴克萊私人證券化中的歐元部分具有 “常綠” 的特徵,因此該設施將繼續使用 一年並可由任何一方在特定日期終止,但視通知日期而定,至少提前九到十二個月發出通知。
下表列出了我們的簡明合併資產負債表中包含的巴克萊私人證券化VIE的資產和負債(以千美元計):
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
資產: | | | |
現金 | $ | 327 | | | $ | 924 | |
商業抵押貸款,淨額(1) | 2,775,504 | | | 2,903,186 | |
其他資產 | 46,490 | | | 41,180 | |
總資產 | $ | 2,822,321 | | | $ | 2,945,290 | |
負債: | | | |
有擔保債務安排,淨額(扣除遞延融資成本) $1.7百萬 和 $2.02024 年和 2023 年分別為 100 萬) | $ | 2,054,681 | | | $ | 2,155,197 | |
應付賬款、應計費用和其他負債(2) | 11,328 | | | 9,083 | |
負債總額 | $ | 2,066,009 | | | $ | 2,164,280 | |
———————
(1)不包括將軍 CECL Al美元低點10.8百萬和 $8.3截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日,分別為 100 萬。
(2)包括與商業抵押貸款無準備金承諾相關的CECL一般補貼,扣除of $2.6百萬 和 $2.5截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日,分別為 100 萬。
下表提供了我們簡明合併運營報表中包含的巴克萊私人證券化VIE的淨收益(虧損)(以千美元計):
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至3月31日的三個月 |
| | | | | 2024 | | 2023 |
淨利息收入: | | | | | | | |
商業抵押貸款的利息收入 | | | | | $ | 64,523 | | | $ | 46,977 | |
利息支出 | | | | | (36,083) | | | (23,133) | |
淨利息收入 | | | | | $ | 28,440 | | | $ | 23,844 | |
當前預期信用損失補貼減少(增加),淨額 | | | | | (2,565) | | | 199 | |
外幣折算收益(虧損) | | | | | (12,923) | | | 10,002 | |
淨收入 | | | | | $ | 12,952 | | | $ | 34,045 | |
截至2024年3月31日,我們的借款剩餘到期日如下(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 小於 1 年 | | 1 到 3 年份 | | 3 到 5 年份 | | 超過 5 年 | | 總計 |
摩根大通設施 | $ | 27,271 | | | $ | 1,026,802 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,054,073 | |
德意志銀行設施 | 95,686 | | | 183,017 | | | — | | | — | | | 278,703 | |
阿特拉斯設施 | — | | | 751,207 | | | | | — | | | 751,207 | |
滙豐銀行設施 | — | | | 655,767 | | | — | | | — | | | 655,767 | |
高盛信貸款-美元 | — | | | 11,605 | | | — | | | — | | | 11,605 | |
高盛信貸款-英鎊 | — | | | — | | | 158,599 | | | — | | | 158,599 | |
巴克萊設施 | — | | | — | | | 99,817 | | | — | | | 99,817 | |
三菱日聯金融集團證券融資機制 | — | | | 202,970 | | | — | | | — | | | 202,970 | |
丘吉爾設施 | — | | | 125,209 | | | — | | | — | | | 125,209 | |
桑坦德貸款——美元 | 67,500 | | | | | — | | | — | | | 67,500 | |
桑坦德設施-歐元 | 54,677 | | | — | | | — | | | — | | | 54,677 | |
巴克萊私人證券化 | 379,765 | | | 1,480,142 | | | 196,456 | | | — | | | 2,056,364 | |
循環信貸額度 | 76,385 | | | 17,615 | | | — | | | — | | | 94,000 | |
總計 | $ | 701,284 | | | $ | 4,454,334 | | | $ | 454,872 | | | $ | — | | | $ | 5,610,491 | |
上表反映了該融資機制的全面延期到期日,並假設具有 “常綠” 特徵的貸款將繼續延續至標的資產的全面延期到期日,並假設標的貸款是在融資提供者的同意下延期的。
下表彙總了截至2024年3月31日的未償餘額,以及截至2024年3月31日的三個月中我們在有擔保債務安排下的借款的最大和平均月末餘額(千美元)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 2024 年 3 月 31 日 | | 在截至2024年3月31日的三個月中 |
| 平衡 | | 抵押品(1) | | 最長月底 平衡 | | 月末平均值 平衡 |
摩根大通設施 | $ | 1,054,073 | | | $ | 1,869,057 | | | $ | 1,063,261 | | | $ | 1,058,968 | |
德意志銀行設施 | 278,703 | | | 421,949 | | | 278,703 | | | 277,741 | |
高盛信貸款-美元 | 11,605 | | | 25,242 | | | 11,620 | | | 11,612 | |
高盛信貸款-英鎊 | 158,599 | | | 209,523 | | | 159,403 | | | 158,872 | |
阿特拉斯設施 | 751,207 | | | 1,098,342 | | | 751,207 | | | 676,229 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
滙豐銀行設施 | 655,767 | | | 849,268 | | | 658,434 | | | 656,800 | |
巴克萊設施 | 99,817 | | | 124,107 | | | 102,598 | | | 101,671 | |
| | | | | | | |
三菱日聯金融集團證券融資機制 | 202,970 | | | 275,579 | | | 203,999 | | | 203,318 | |
丘吉爾設施 | 125,209 | | | 166,563 | | | 126,080 | | | 125,644 | |
桑坦德貸款——美元 | 67,500 | | | 99,736 | | | 67,500 | | | 67,500 | |
桑坦德設施-歐元 | 54,677 | | | 72,302 | | | 54,677 | | | 54,666 | |
巴克萊私人證券化 | 2,056,364 | | | 2,786,288 | | | 2,146,965 | | | 2,085,304 | |
循環信貸額度 | 94,000 | | | 181,130 | | | 150,000 | | | 112,667 | |
總計 | $ | 5,610,491 | | | $ | 8,179,086 | | | | | |
(1)代表商業貸款抵押資產的攤銷成本餘額和不動產自有抵押資產的房地產淨資產的價值。
下表彙總了截至2023年12月31日的未償餘額,以及截至2023年12月31日止年度我們在有擔保債務安排下借款的最大和平均月末餘額(千美元)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 2023 年 12 月 31 日 | | 截至2023年12月31日的財年 |
| 平衡 | | 抵押品(1) | | 最長月底 平衡 | | 月末平均值 平衡 |
摩根大通設施 | $ | 1,061,380 | | | $ | 1,871,854 | | | $ | 1,324,226 | | | $ | 1,190,651 | |
德意志銀行設施 | 275,815 | | | 419,170 | | | 385,818 | | | 322,676 | |
高盛設施 | 13,437 | | | 28,533 | | | 70,249 | | | 30,482 | |
阿特拉斯設施 | 669,302 | | | 933,085 | | | 688,126 | | | 667,794 | |
滙豐銀行設施 | 665,368 | | | 860,134 | | | 667,430 | | | 651,758 | |
巴克萊設施 | 107,929 | | | 129,439 | | | 111,909 | | | 110,729 | |
三菱日聯金融集團證券融資機制 | 204,690 | | | 278,223 | | | 206,362 | | | 200,447 | |
丘吉爾設施 | 126,515 | | | 168,138 | | | 130,000 | | | 128,094 | |
桑坦德貸款——美元 | 67,500 | | | 99,648 | | | 75,000 | | | 68,125 | |
桑坦德設施-歐元 | 55,716 | | | 74,288 | | | 55,716 | | | 54,347 | |
巴克萊私人證券化 | 2,157,157 | | | 2,911,470 | | | 2,157,157 | | | 1,896,144 | |
循環信貸額度 | 147,000 | | | 319,048 | | | 147,000 | | | 93,500 | |
總計 | $ | 5,551,809 | | | $ | 8,093,030 | | | | | |
(1)代表商業貸款抵押資產的攤銷成本餘額和不動產自有抵押資產的房地產淨資產的價值。
債務契約
與我們的有擔保債務安排相關的擔保包含以下財務契約:(i)有形淨資產必須大於美元1.25十億以上 752017年3月31日之後任何股票發行的淨現金收益的百分比;(ii)我們的總負債與有形淨資產的比率不能大於 3.75:1(比率為 4.00:1(循環信貸額度);以及(iii)我們的流動性不能少於等於兩者中較大值的金額 5追索權債務總額的百分比或美元30.0百萬。根據這些契約,我們的一般CECL津貼將添加到我們的有形淨資產計算中。循環信貸額度包含額外的財務契約,以維持最低利息覆蓋率為 1.4:1。十月期間
2023 年,我們將與循環信貸額度相關的利息覆蓋率協議修改為最低為 1.4最小值為:1 1.5:1.
截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們遵守了每項有擔保債務安排下的契約。宏觀經濟狀況對商業房地產市場和全球資本市場的影響,包括利率上升、外幣波動、財政和貨幣政策的變化、經濟增長放緩或衰退、勞動力短缺以及最近銀行業的困境,可能會使未來更難兑現或滿足這些契約。
注意事項 8 — 高級有擔保定期貸款,淨額
2019 年 5 月,我們簽訂了 $500.0百萬美元優先擔保定期貸款(“2026年定期貸款”),將於2026年5月到期,包含與留置權、資產出售、負債和對非全資實體的投資有關的限制。2026年定期貸款的發行價格為 99.5%。在2023年第二季度,2026年定期貸款從倫敦銀行同業拆借利率過渡到SOFR,目前的利息為SOFR plus 2.86%.
2021 年 3 月,我們額外簽訂了 $300.0百萬筆優先有擔保定期貸款,其條款與2026年定期貸款(“2028年定期貸款”,連同2026年定期貸款,“定期貸款”)基本相同,後者將於2028年3月到期,包含與留置權、資產出售、負債和對非全資實體的投資有關的限制。2028年定期貸款的發行價格為 99.0%。在2023年第二季度,2028年定期貸款從倫敦銀行同業拆借利率過渡到SOFR,目前對SOFR的利息(下限為 0.50%) 加上 3.61%.
定期貸款攤銷,還款額為 0.25每季度佔承諾本金總額的百分比。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中,我們償還了美元1.3與2026年定期貸款相關的本金分別為百萬美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中,我們償還了 $0.8百萬本金分別與2028年定期貸款有關。
下表彙總了截至2024年3月31日的定期貸款條款(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 本金金額 | 未攤銷的發行折扣(1) | 遞延融資成本(1) | 賬面價值 | 費率 | 到期日 |
2026 年定期貸款 | $ | 476,250 | | $ | (743) | | $ | (3,923) | | $ | 471,584 | | 2.86 | % | 5/15/2026 |
2028 年定期貸款 | 291,000 | | (1,679) | | (2,993) | | 286,328 | | 3.61 | % | 3/11/2028 |
總計 | $ | 767,250 | | $ | (2,422) | | $ | (6,916) | | $ | 757,912 | | | |
———————
(1) 未攤銷的發行折扣和遞延融資成本將在相應定期貸款的剩餘期限內分攤為利息支出。
下表彙總了截至2023年12月31日的定期貸款條款(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 本金金額 | 未攤銷的發行折扣(1) | 遞延融資成本(1) | 賬面價值 | 費率 | 到期日 |
2026 年定期貸款 | $ | 477,500 | | $ | (833) | | $ | (4,302) | | $ | 472,365 | | 2.86 | % | 5/15/2026 |
2028 年定期貸款 | 291,750 | | (1,786) | | (3,179) | | 286,785 | | 3.61 | % | 3/11/2028 |
總計 | $ | 769,250 | | $ | (2,619) | | $ | (7,481) | | $ | 759,150 | | | |
———————
(1) 未攤銷的發行折扣和遞延融資成本將在相應定期貸款的剩餘期限內分攤為利息支出。
盟約
定期貸款的財務承諾包括我們維持的要求:(i)追索權債務總額與有形淨資產的最大比率為 4:1;以及 (ii) 未設押資產總額與同等負債總額的最大比率為 2.50:1。截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們遵守了定期貸款下的契約。
利率上限
在截至2023年3月31日的三個月中,倫敦銀行同業拆借利率超過了上限利率 0.75%。因此,在截至2023年3月31日的三個月中,我們實現了利率上限的收益,金額為美元4.7百萬,包含在我們簡明合併運營報表中的利率對衝工具的收益(虧損)中。
在2023年6月15日利率上限到期後,我們2026年定期貸款的有效全額息票率提高至一個月的SOFR加上利息 2.86%.
注意事項 9 — 高級有擔保票據,淨額
2021 年 6 月,我們發行了 $500.0百萬的 4.6252029年到期的優先擔保票據(“2029年票據”)百分比,我們獲得的淨收益為美元495.0百萬,扣除初始購買者的折扣和佣金後。除非提前回購或兑換,否則2029年票據將於2029年6月15日到期。2029年票據由第一優先留置權擔保,與我們現有和未來的所有第一留置權債務,包括定期貸款下的債務,在支付權中排名平等。2029年票據按面值發行,包含與非全資實體的留置權、負債和投資有關的契約。2029年票據的賬面價值為美元495.8百萬和美元495.6百萬,扣除遞延融資成本 $4.2百萬和美元4.4截至2024年3月31日和2023年12月31日,分別為百萬人。
盟約
2029年票據包括某些契約,包括要求我們將未支配資產總額佔同等債務總額的比率至少保持在 1.20:1。截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們遵守了所有契約。
注意事項 10 — 可轉換優先票據,淨額
在2018年第四季度,我們發行了美元230.0百萬的 5.3752023年到期的可轉換優先票據百分比(“2023 年”)
票據” 或 “可轉換票據”),我們為此收到了美元223.7扣除承保折扣和發行費用後的百萬美元。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們回購了美元7.12023年票據的本金總額為百萬美元,價格為 97%。由於這筆交易,我們記錄了$的收益0.2我們在2023年3月31日的簡明合併運營報表中清償債務的收益中為百萬美元。收益代表2023年票據回購價格與賬面金額之間的差額,減去未攤銷的債務發行成本的相應金額。在 2023 年第二和第三季度,我們額外回購了 $36.8百萬和美元10.02023年票據本金總額的百萬美元,加權平均價格為 99.3% 和 99.7分別為%。在 2023 年第四季度,我們償還了剩餘的美元176.12023年票據的百萬美元未償還本金為面值現金。所有回購交易都是在公開市場上進行的,這是投資者在沒有徵求我們的要求的情況下進行反向詢問的結果。
合同利息支出總額約為 $3.0截至2023年3月31日的三個月,為百萬美元。關於可轉換票據負債部分折扣的攤銷以及遞延融資成本的攤銷,我們報告的額外非現金利息支出約為美元0.4截至2023年3月31日的三個月,為百萬美元。
注意事項 11 — 衍生品
我們使用遠期貨幣合約來經濟地對衝以美元以外貨幣計價的貸款下的應付利息和本金。
我們已經簽訂了一系列遠期合約,在截至2027年2月的不同日期,以商定的美元金額出售一定數量的外幣(英鎊、歐元和瑞典克朗)。執行這些遠期合約的目的是經濟地固定我們預計收到的與外國計價貸款投資相關的美元外幣計價現金流量。
與我們的衍生品交易對手達成的協議要求我們提供抵押品以保障淨負債頭寸。截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們在所有衍生品交易對手中均處於淨資產狀況,在這些衍生品合約下沒有任何抵押品。
下表彙總了截至2024年3月31日的非指定外匯遠期和利率上限:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
衍生品的類型 | 合約數量 | | 總名義金額(以千計) | | 名義貨幣 | | 成熟度 | | 加權平均到期年限 |
外匯合約-英鎊 | 111 | | 1,013,469 | | 英鎊 | | 2024 年 4 月-2027 年 2 月 | | 1.01 |
外匯合約-歐元 | 130 | | 519,322 | | 歐元 | | 2024 年 4 月-2026 年 8 月 | | 0.90 |
外匯合約-瑞典克朗 | 17 | | 678,464 | | 瑞典克朗 | | 2024 年 5 月-2026 年 5 月 | | 1.96 |
利率上限 | 1 | | 164,835 | | 美元 | | 2024 年 10 月 | | 0.50 |
下表彙總了截至2023年12月31日的非指定外匯遠期和利率上限:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
衍生品的類型 | 合約數量 | | 總名義金額(以千計) | | 名義貨幣 | | 成熟度 | | 加權平均到期年限 |
外匯合約-英鎊 | 97 | | 938,903 | | 英鎊 | | 2024 年 1 月-2027 年 2 月 | | 1.13 |
外匯合約-歐元 | 135 | | 561,441 | | 歐元 | | 2024 年 1 月-2026 年 8 月 | | 1.08 |
外匯合約-瑞典克朗 | 17 | | 690,740 | | 瑞典克朗 | | 2024 年 2 月-2026 年 5 月 | | 2.16 |
利率上限 | 1 | | 164,835 | | 美元 | | 2024 年 10 月 | | 0.75 |
我們沒有按照ASC 815 “衍生品和套期保值” 的定義將我們的任何衍生工具指定為套期保值,因此,我們的衍生工具公允價值的變化直接記錄在收益中。 下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的簡明合併運營報表中與遠期貨幣合約相關的確認金額(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 收益(虧損)金額 在收入中確認 |
| | | | | 截至3月31日的三個月 |
| 收入中確認的收益(虧損)地點 | | | | | | 2024 | | 2023 | | |
遠期貨幣合約 | 衍生工具的未實現收益(虧損) | | | | | | $ | 18,053 | | | $ | (35,851) | | | |
遠期貨幣合約 | 衍生工具的已實現收益(虧損) | | | | | | 5,345 | | | 21,716 | | | |
總計 | | | | | | | $ | 23,398 | | | $ | (14,135) | | | |
2020年6月,我們設定了約美元的利率上限1.1百萬,於 2023 年 6 月 15 日到期。我們的利率上限通過有效限制倫敦銀行同業拆借利率超過,管理了我們在優先有擔保定期貸款下借款所面臨的可變現金流敞口 0.75%。這限制了我們的優先有擔保定期貸款的最大全額息率為 3.50%。在我們的簡明合併運營報表中,與利率上限相關的未實現收益或虧損在利率套期保值工具的未實現收益下淨入賬。在截至2023年3月31日的三個月中,倫敦銀行同業拆借利率超過了上限利率 0.75%。因此,在截至2023年3月31日的三個月中,我們實現了利率上限的收益,金額為美元4.7百萬,包含在我們簡明合併運營報表中的利率對衝工具的收益(虧損)中。已實現收益是當前利率遠期曲線增加的結果,但部分被上限臨近到期所抵消。
2023 年 9 月 26 日,我們設定了利率上限,該上限於 2024 年 10 月 1 日到期,名義金額為 $164.8百萬。我們使用利率上限來對衝建築融資中可變現金流的敞口。利率上限實際上限制了SOFR的超過 4.00%,這意味着我們的建築融資的最大全額息率為 6.55%。在我們的簡明合併運營報表中,與利率上限相關的未實現收益或虧損記錄在利率套期保值工具的收益(虧損)項下。在截至2024年3月31日的三個月中,SOFR超過了上限率 4.00%。因此,在截至2024年3月31日的三個月中,我們實現了利率上限的收益,金額為美元0.6百萬,包含在我們簡明合併運營報表中的利率對衝工具的收益(虧損)中。
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月,我們在簡明合併運營報表中確認的與利率上限相關的金額(以千美元計):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 收益(虧損)金額 在收入中確認 |
| | | | 截至3月31日的三個月 |
| 收入中確認的收益(虧損)的位置 | | | | | 2024 | | 2023 | |
利率上限 | 利率套期保值工具的未實現收益(虧損) | | | | | $ | (194) | | | $ | (4,813) | | |
利率上限 | 利率套期保值工具的已實現收益 | | | | | 550 | | | 4,706 | | |
總計 | | | | | | $ | 356 | | | $ | (107) | | |
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年12月31日與我們的衍生品相關的總資產和負債金額(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 已確認資產總額 | | 我們的簡明合併資產負債表中抵消的總金額 | | 淨金額 的資產 演示於 我們的簡明合併資產負債表 | | 已確認資產總額 | | 格羅斯 金額 抵消我們的 合併資產負債表 | | 合併資產負債表中列報的資產淨額 |
遠期貨幣合約 | $ | 67,402 | | | $ | (21,284) | | | $ | 46,118 | | | $ | 55,102 | | | $ | (27,037) | | | $ | 28,065 | |
利率上限 | — | | | 1,166 | | | 1,166 | | | 1,360 | | | — | | | 1,360 | |
衍生資產(負債)總額 | $ | 67,402 | | | $ | (20,118) | | | $ | 47,284 | | | $ | 56,462 | | | $ | (27,037) | | | $ | 29,425 | |
注意事項 12 — 參賽作品已售出
出售的股權代表了我們發放並隨後出售的部分貸款的次要權益。我們在簡明的合併資產負債表中將作為有擔保借款出售的參與權進行核算,包括資產和無追索權負債,因為根據ASC 860,這些參與不符合出售資格。出售股權所得收入記為利息收入,相同金額在我們的簡明合併運營報表中記作利息支出。
2020 年 12 月,我們售出了一英鎊6.7百萬 ($)8.9百萬美元(假設在轉讓時轉換為美元)的首筆抵押貸款的面值利息,該貸款由我們於2017年12月發放的位於英國倫敦的一棟辦公樓作為抵押。在這次出售中,我們轉移了剩餘的無準備金的英鎊承諾19.1百萬 ($)25.3百萬美元(假設在轉賬時轉換為美元)。出售的參與利息從屬於我們的第一筆抵押貸款,在合併資產負債表上記作有擔保借款。2023年1月,第一筆抵押貸款,包括出售的分期貸款,已得到完全滿足,包括迄今為止應計的所有合同利息和違約利息。截至2024年3月31日和2023年12月31日的三個月,我們沒有售出任何參賽作品。
注意事項 13 — 應付賬款、應計費用和其他負債
下表詳細列出了我們的應付賬款、應計費用和其他負債(以千美元計)的組成部分: | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
根據衍生協議持有的抵押品 | $ | 45,840 | | | $ | 25,820 | |
應計應付股息 | 53,180 | | | 53,407 | |
應計應付利息 | 42,072 | | | 31,012 | |
應付賬款和其他負債(1) | 10,825 | | | 6,078 | |
無準備金承付款的CECL通用津貼(2) | 3,625 | | | 4,017 | |
總計 | $ | 155,542 | | | $ | 120,334 | |
———————
(1)包括 $10.2百萬和美元5.5截至2024年3月31日和2023年12月31日,自有、持有用於投資的房地產資產負債表上分別有數百萬筆應付賬款和其他負債。
(2)有關截至2024年3月31日和2023年12月31日的無準備金承諾的CECL通用補貼的更多披露,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
注意事項 14 — 所得税
根據經修訂的1986年《美國國税法》,我們選擇作為房地產投資信託基金徵税,從截至2009年12月31日的應納税年度開始。作為房地產投資信託基金,美國聯邦所得税法通常要求我們每年分配房地產投資信託基金應納税所得額的至少90%,不考慮已支付的股息的扣除額,不包括淨資本收益,並且我們按常規公司税率納税,前提是我們每年分配的少於淨應納税所得額的100%。我們還需要根據國內應納税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)運營所在的税收管轄區繳納美國聯邦、州和地方所得税。
在截至2024年3月31日的三個月中,我們記錄的當期所得税準備金為美元0.1百萬美元與我們的應納税房地產投資信託基金子公司的活動有關。我們做到了 不記錄截至2023年3月31日的三個月中的任何所得税準備金。
有一美元0.5百萬和美元0.6截至2024年3月31日和2023年12月31日,分別與我們的TRS實體經營活動相關的百萬所得税資產。截至2024年3月31日和2023年12月31日,沒有重大的遞延所得税資產或負債。
截至2024年3月31日,我們的淨營業虧損為美元13.7百萬美元和資本損失25.2百萬美元,可以結轉用於以後的期間。
截至2024年3月31日,2019年至2023年的納税年度仍有待税務機關的審查。
注十五 — 關聯方交易
管理協議
在2009年9月的首次公開募股中,我們與經理簽訂了管理協議(“管理協議”),其中描述了經理將提供的服務及其對這些服務的補償。經理負責管理我們的日常運營,接受董事會的指導和監督。
根據管理協議的條款,向經理支付的基本管理費等於 1.5每年股東權益的百分比(定義見管理協議),按季度計算和支付(現金)。
管理協議的期限自動連續延長 一年任期為2023年9月29日,並將在其後的每個週年紀念日自動續訂。管理協議到期後可以終止 一年只有在我們至少三分之二的獨立董事投贊成票後,才能延長任期,其依據是(1)經理的表現不令人滿意,對ARI造成重大損害,或(2)確定應付給經理的管理費不公平,但經理有權接受至少三分之二的獨立董事同意的雙方均可接受的管理費減免,從而防止基於不公平費用進行此類解僱。必須至少向經理提供任何此類解僱的書面通知 180在當時的有效期到期前幾天,將支付相當於以下金額的解僱費 三乘以該期間平均年度基本管理費的總和 24-終止日期之前的月期,從終止之日前最近完成的財政季度末計算。我們的獨立董事於2024年3月舉行會議,其中包括對經理業績及其管理費水平的討論,此後,我們決定不尋求終止管理協議。
我們花了大約 $9.4百萬和美元9.5根據管理協議,在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月,分別收取百萬美元的基本管理費。
除了基本管理費外,我們還負責向經理報銷經理代表我們支付的某些費用或經理向我們提供的某些服務。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中,我們支付的費用總額為美元1.8百萬和美元1.2百萬美元分別與經理根據管理協議代表我們支付的某些費用的報銷有關。根據項目性質,經理產生並由我們報銷的費用反映在相應的簡明合併運營報表支出類別或我們的簡明合併資產負債表中。
截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們的簡明合併資產負債表中應付給關聯方的款項約為美元9.4百萬和美元9.6分別為百萬美元,用於支付根據管理協議產生但尚未支付的基本管理費。
應收貸款
在2023年第一季度,我們轉移了以下方面的權益:(i) 三由歐洲各種房產擔保的商業抵押貸款,總承付額為歐元205.7百萬(其中歐元)115.0百萬英鎊在出售時已融資),以及(ii)部分利息為英鎊15.0百萬美元的商業抵押貸款,由位於英國倫敦的混合用途物業擔保。這些轉賬是向管理人的關聯公司管理的實體進行的。有關其他披露,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
定期貸款
2021年3月,管理人的子公司Apollo Global Funding, LLC是我們發放2028年定期貸款的八個安排人之一,並獲得了美元0.2百萬的安排費。此外,由經理的附屬公司管理的基金投資了美元30.02028 年定期貸款中的百萬美元。
高級擔保票據
2021年6月,管理人的子公司阿波羅環球證券有限責任公司是發行2029年票據的八位初始購買者之一,並獲得了美元0.4數百萬初始購買者的折扣和佣金。
意大利直接貸款結構
2021年第四季度,我們成立了意大利封閉式另類投資基金(“AIF”),由
阿波羅投資管理歐洲(盧森堡)S.A R.L,一家受監管的另類投資基金管理公司(
“AIFM”),經理的附屬公司。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中產生的管理費分別是微不足道的。截至2024年3月31日和2023年12月31日,應付給AIFM的費用微乎其微。
阿特拉斯設施
2023年2月8日,由於某些子公司收購了Atlas,這是對由管理人子公司管理的基金的全資投資,Atlas收購了瑞士信貸基金。為了實現瑞士信貸融資和相關協議的轉讓,公司及其子公司與交易標的協議的其他賣方和擔保方類似,與瑞士信貸股份公司和阿特拉斯簽訂了綜合轉讓、假設和修正協議以及某些相關協議. 收購時,我們有 $632.3瑞士信貸基金的數百萬美元有擔保債務,包括四筆商業抵押貸款。
在截至2024年3月31日的三個月中,對阿特拉斯融資機制的條款進行了修訂,除其他外,將該設施從 六個月將 “常綠” 功能改為 兩年初始任期,另加一個 一年延期選項,降低追索權百分比並增加 一向該設施提供的商業抵押貸款總額為 $115.5百萬的擔保債務。截至 2024 年 3 月 31 日,我們有 $751.2Atlas設施的數百萬美元有擔保債務,包括 五商業抵押貸款。有關更多討論,請參閲 “附註7——有擔保債務安排,淨額”。
注意事項 16 — 基於股份的支付
2009 年 9 月 23 日,我們董事會批准了阿波羅商業地產金融公司的 2009 年股權激勵計劃(“2009 LTIP”),2019 年 4 月 16 日,我們董事會批准了經修訂和重述的阿波羅商業地產金融公司2019年股權激勵計劃(“2019 LTIP”),後者修訂和重述了 2009 年 LTIP。繼我們的股東在2019年6月12日的2019年年度股東大會上批准了2019年LTIP之後,根據2009年LTIP的條款,沒有或將要發放任何額外獎勵,根據2009年LTIP授予的所有未償獎勵仍然有效。
2019年LTIP規定授予限制性普通股、限制性股票單位(“RSU”)和其他股票獎勵,總額不超過 7,000,000我們普通股的股份。LTips由我們董事會的薪酬委員會(“薪酬委員會”)管理,LTip下的所有補助金都必須得到薪酬委員會的批准。
我們確認的股票薪酬支出為美元4.2百萬和美元4.4在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中,分別有100萬股與限制性股票和RSU歸屬有關。
下表彙總了截至2024年3月31日的三個月中限制性普通股和限制性股票單位的授予、歸屬和沒收情況: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 類型 | | 限制性股票 | | RSU | | 授予日公允價值(百萬美元) |
| | | | | | |
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| | | | | | | |
| | | | | | | |
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| | | | | | | |
截至 2023 年 12 月 31 日未平息 | | 79,088 | | | 2,538,332 | | | |
| 已授予 | | — | | | — | | | 不適用 |
| 既得 | | — | | | — | | | 不適用 |
| 沒收 | | — | | | (18,995) | | | 不適用 |
截至 2024 年 3 月 31 日未繳清 | | 79,088 | | | 2,519,337 | | | |
以下是截至2024年3月31日的限制性股票和RSU歸屬日期的摘要:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
歸屬年份 | | 限制性股票 | | RSU | | 獎項總數 |
| | | | | | |
| | | | | | |
2024 | | 79,088 | | | 1,293,354 | | | 1,372,442 | |
2025 | | — | | | 865,113 | | | 865,113 | |
2026 | | — | | | 360,870 | | | 360,870 | |
總計 | | 79,088 | | | 2,519,337 | | | 2,598,425 | |
截至2024年3月31日,我們未確認的薪酬支出約為美元12.8千和 $26.2百萬美元分別與限制性股票獎勵和限制性股票單位的歸屬有關,如上表所示。與限制性獎勵和限制性股票單位的歸屬相關的未確認的薪酬支出預計將在加權平均時間內得到確認 1.5年份。
RSU 配送
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中,我們交付了 738,110和 670,044的普通股 1,358,418和 1,233,711分別歸屬限制性股票單位。我們允許RSU參與者通過減少最初授予和歸屬的RSU的股票交付額來償還其納税義務。經參與者同意,該金額將導致向經理支付與該納税義務相關的現金,並對我們簡明合併股東權益變動表中的額外已付資本進行相應的調整。調整為 $7.3百萬和美元6.7截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月,分別為百萬美元。此次調整是減少與我們的股權激勵計劃相關的資本,在簡明的合併股東權益變動表中扣除了與股權激勵計劃相關的資本增加。
注意事項 17 — 股東權益
我們的法定資本存量包括 450,000,000普通股,$0.01每股面值和 50,000,000優先股股份,$0.01每股面值。截至2024年3月31日, 142,096,715普通股已發行和流通以及 6,770,393我們的股份 7.25% B-1系列累計可贖回永久優先股(“B-1系列優先股”)已發行並流通。B-1系列優先股,面值為美元0.01每股,清算優先權為美元25.00每股。
分紅。 下表詳細介紹了我們的股息活動:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至3月31日的三個月 |
每股申報的股息: | | | | | 2024 | | 2023 | | |
普通股 | | | | | $0.35 | | $0.35 | | |
| | | | | | | | | |
B-1 系列優先股 | | | | | $0.45 | | $0.45 | | |
普通股回購。有 不截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中的普通股回購活動。截至 2024 年 3 月 31 日,有 $172.2根據我們的股票回購計劃,剩餘100萬英鎊的授權。
注十八 — 承付款和或有開支
法律訴訟。 我們可能會不時參與普通情況下產生的各種索賠和法律訴訟
業務過程。2018年6月28日,AmBase Corporation、西57街111號融資有限責任公司和111號西57投資有限責任公司在紐約最高法院啟動了一項現已被駁回的訴訟,標題為AmBase Corporation等人訴ACREFI抵押貸款有限責任公司(編號653251/2018)(“阿波羅行動”)。該申訴將(i)公司的全資子公司(“子公司”)、(ii)該公司以及(iii)Apollo管理的某些基金列為被告,他們是針對紐約曼哈頓住宅公寓大樓開發的夾層貸款的共同貸款人。原告聲稱,被告侵權干涉了原告與項目開發商簽訂的合資協議,被告協助和教唆項目開發商違反信託義務。原告聲稱損失了1美元70.0百萬美元的投資加上懲罰性賠償。被告的駁回動議於2019年10月23日獲得批准,法院於2019年11月8日作出判決,駁回了全部申訴。原告提出上訴,當事人充分通報了上訴,然後原告撤銷了上訴,該案仍被駁回。
原告在2021年的另一項訴訟中修改了申訴,即111西部57號投資有限責任公司訴111W57 Mezz Investor LLC(編號655031/2017),也是在紐約最高法院(“2021年4月訴訟”),將阿波羅環球管理公司、子公司、公司和阿波羅管理的某些基金列為被告。2021年4月的訴訟涉及重疊索賠和阿波羅行動所涉及的同一公寓開發項目。被告提出瞭解僱動議,該動議於2022年12月15日獲得部分批准,部分被駁回。法院駁回了對阿波羅環球管理公司和公司的索賠。阿波羅就其餘索賠對該裁決提出上訴。2023年10月5日,第一部上訴庭批准了阿波羅的上訴,從而駁回了對包括子公司在內的作為夾層貸款共同貸款人的阿波羅實體的剩餘索賠。原告於2023年11月3日向上訴法院提出請求許可的動議,但法院於2024年4月23日駁回了該動議。
貸款承諾。正如 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額” 中所述,截至2024年3月31日,我們的收入為美元555.6與我們的商業抵押貸款和次級貸款有關的數百萬筆無準備金的承諾。融資的時間和金額尚不確定,因為這些承諾涉及建築成本貸款、資本支出、租賃成本、利息和套利成本等。因此,未來融資的時間和金額取決於我們貸款標的資產的進展和表現。根據合同,我們的某些貸款機構有義務在一段時間內為這些貸款承諾中的應納税部分提供資金,而其他貸款機構則對未來的貸款融資義務有一定程度的自由裁量權。無準備金的承付款總額預計將超過剩餘部分 2.8這些貸款的年加權平均期限。
注 19 — 金融工具的公允價值
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日在簡明合併資產負債表上未按公允價值記賬的金融工具的賬面價值和估計公允價值(以千美元計):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 攜帶 價值 | | 估計的 公允價值 | | 攜帶 價值 | | 估計的 公允價值 |
現金和現金等價物 | $ | 161,190 | | | $ | 161,190 | | | $ | 225,438 | | | $ | 225,438 | |
商業抵押貸款,淨額 | 7,846,460 | | | 7,722,188 | | | 7,925,359 | | | 7,813,304 | |
次級貸款,淨額 | 303,965 | | | 303,909 | | | 432,734 | | | 432,458 | |
| | | | | | | |
有擔保債務安排,淨額 | (5,596,967) | | | (5,596,967) | | | (5,538,476) | | | (5,538,476) | |
定期貸款,淨額 | (757,912) | | | (761,099) | | | (759,150) | | | (754,197) | |
優先擔保票據,淨額 | (495,835) | | | (418,125) | | | (495,637) | | | (418,750) | |
| | | | | | | |
與持有、持有用於投資的房地產相關的債務,淨額 | (161,878) | | | (161,878) | | | (161,586) | | | (161,586) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
為了確定上述金融工具的估計公允價值,使用包括信貸假設在內的市場利率來折現合同現金流。估計的公允價值不一定代表我們在處置金融工具時可以實現的金額。使用不同的市場假設或估算方法可能會對估計的公允價值金額產生重大影響。現金和現金等價物、可轉換優先票據、淨額和定期貸款的公允價值估計值是使用 “附註3——公允價值披露” 中定義的可觀測I級投入來衡量的。上表中所有其他金融工具的公允價值估計值是使用重要估計值或 “附註3——公允價值披露” 中定義的不可觀察的三級投入來衡量的。
備註 20 — 每股淨收益(虧損)
ASC 260,“每股收益” 要求使用兩類方法來計算每類普通股和參與證券的所有期限的每股收益(虧損)。根據兩類方法,所有收益(分配和未分配)均根據其各自的權利分配給普通股和參與證券
獲得分紅。根據我們的2019年股權激勵計劃,向經理的某些員工授予的未歸屬限制性股票單位有資格成為參與證券,因為限制性股票單位擁有不可剝奪的股息參與權。因此,未歸屬的限制性股票單位包含在每股基本收益的計算中。
在截至2024年3月31日的三個月中,每股收益的稀釋效應是使用兩類方法確定的,因為它比美國庫存股的稀釋性更強。每股攤薄收益是根據兩類方法和庫存股法的更具稀釋性的計算方法計算的,或者在有可轉換利息支出時使用折算法計算得出。根據庫存股法,分母包括加權平均已發行普通股加上與參與證券相關的增量股份。增量份額的確定方法是減去該期間未確認的平均薪酬成本除以未歸還的限制性股票單位的平均股價。
在截至2023年3月31日的三個月中, 每股收益的稀釋效應是使用 “如果經過轉換” 的方法確定的,將未償還的可轉換票據的利息支出加回到攤薄後的每股收益分子中,所有可能具有稀釋作用的股票都包含在攤薄後的每股收益分母中。該分母包括所有已發行的普通股和所有攤薄後假定發行的潛在普通股。對分子進行了調整,以反映假設這些潛在普通股轉換所導致的收入或虧損變化。
下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月普通股基本和攤薄後每股淨收益(虧損)的計算結果(以千美元計,每股數據除外):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至3月31日的三個月 |
基本收益 | | | | | 2024 | | 2023 | | |
淨收益(虧損) | | | | | $ | (104,524) | | | $ | 48,916 | | | |
減去:優先股息 | | | | | (3,068) | | | (3,068) | | | |
減去:歸屬於分紅證券的收益 | | | | | — | | | — | | | |
減去:分紅證券的股息 | | | | | (886) | | | (1,003) | | | |
基本收益(虧損) | | | | | $ | (108,478) | | | $ | 44,845 | | | |
| | | | | | | | | |
稀釋收益 | | | | | | | | | |
基本收益(虧損) | | | | | $ | (108,478) | | | $ | 44,845 | | | |
添加:分紅證券的股息 | | | | | — | | | 1,003 | | | |
添加:可轉換票據的利息支出 | | | | | — | | | 3,445 | | | |
攤薄後收益(虧損) | | | | | $ | (108,478) | | | $ | 49,293 | | | |
| | | | | | | | | |
股票數量: | | | | | | | | | |
已發行普通股的基本加權平均數 | | | | | 141,869,604 | | | 141,072,471 | | | |
已發行普通股的攤薄後加權平均股 | | | | | 141,869,604 | | | 155,483,979 | | | |
| | | | | | | | | |
歸屬於普通股股東的每股收益(虧損) | | | | | | | | | |
基本 | | | | | $ | (0.76) | | | $ | 0.32 | | | |
稀釋 | | | | | $ | (0.76) | | | $ | 0.32 | | | |
在截至2024年3月31日的三個月中, 423,784增量份額不包括在攤薄後的每股淨收益的計算中,因為其影響是反稀釋的。在截至2023年3月31日的三個月中, 3,221,559攤薄後每股淨收益的計算中包括加權平均的未歸屬限制性股票單位,因為其影響是稀釋性的。
在截至2023年3月31日的三個月中, 11,189,949可轉換票據的加權平均潛在可發行股票被計入攤薄每股收益分母,因為這種影響具有稀釋性。有關進一步討論,請參閲 “附註10——可轉換優先票據,淨額”。
注21 — 後續事件
在截至2024年3月31日的季度之後,發生了以下事件:
投資活動: 我們資助了大約 $41.3百萬美元用於先前已結清的貸款,並額外注資 $13.9與我們擁有的房地產相關的數百萬建築和融資成本,用於投資。
我們起源於 $157.5百萬美元的第一筆抵押貸款由加利福尼亞州埃默裏維爾的一處豪華多户住宅擔保。
貸款還款和出售: 我們收到了大約 $269.3百萬美元的貸款收益,包括:
•$135.5百萬美元來自出售由夏威夷州檀香山一家酒店擔保的首筆抵押貸款,該貸款截至2024年3月31日被列為待售房產。我們記錄的已實現虧損為美元0.7與出售有關的百萬美元。
•$108.3與第三方貸款機構對我們的優先貸款進行再融資有關,該貸款由紐約州曼哈頓的一處超豪華住宅物業擔保。所有收益都用於償還相關擔保融資的未清餘額。剩餘的優先貸款被修改為次級貸款(“優先夾層A貸款”),我們的優先夾層A貸款、優先夾層貸款和初級夾層A貸款的總攤銷成本基礎從美元下降456.7截至 2024 年 3 月 31 日,百萬美元至 $356.9百萬,包括季度末之後的保障性預付款。此外,所有三筆貸款的合同到期日均延長至2025年11月。
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
前瞻性信息
根據經修訂的1933年《證券法》(“證券法”)第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》(“交易法”)第21E條,我們在此發表前瞻性陳述,並將在未來向美國證券交易委員會提交的文件、新聞稿或其他書面或口頭通信中作出前瞻性陳述。對於這些陳述,我們要求此類章節中包含的前瞻性陳述受到安全港的保護。前瞻性陳述存在重大風險和不確定性,其中許多風險和不確定性難以預測,通常是我們無法控制的。這些前瞻性陳述包括有關我們業務可能或假設的未來業績、財務狀況、流動性、經營業績、計劃和目標的信息。當我們使用 “相信”、“期望”、“預測”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能” 或類似的表述時,它意在識別前瞻性陳述。除其他外,有關以下主題的陳述可能是前瞻性的:更高的利率和通貨膨脹;我們的行業、房地產價值、債務證券市場或總體經濟的市場趨勢;對商業房地產貸款的需求;我們的商業和投資戰略;我們的經營業績;美國政府和美國以外的政府的行動和舉措、政府政策的變化以及這些行動、舉措和政策的執行和影響;經濟狀況或總體狀況在特定地理區域;經濟趨勢和經濟復甦;我們獲得和維持融資安排,包括有擔保債務安排和證券化的能力;為無準備金的承諾提供預期未來資金的時間和金額;傳統貸款機構債務融資的可得性;短期貸款延期的數量;取代到期貸款的新資本的需求;預期槓桿率;我們參與的證券市場的總體波動性;資產價值的變化;範圍我們的目標資產;我們的目標資產與用於為此類資產提供資金的任何借款之間的利率不匹配;目標資產的利率和市值的變化;預付利率對目標資產的影響;對衝工具對目標資產的影響;目標資產的違約率或回收率降低;套期保值策略在多大程度上可以或可能不會保護我們免受利率波動的影響;政府法規、税法和利率的影響和變化、會計、法律或監管問題或指導,以及類似事項;我們繼續維持用於美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金資格;根據經修訂的1940年《投資公司法》(“1940年法案”),我們繼續被排除在註冊範圍之外;收購商業抵押貸款相關、房地產相關和其他證券的機會;合格人員的可用性;與我們未來向股東進行分配的能力有關的估計;我們目前和潛在的未來競爭;以及意想不到的成本或意外負債,包括與訴訟有關的問題.
前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和預期,同時考慮了我們目前獲得的所有信息。前瞻性陳述不是對未來事件的預測。這些信念、假設和期望可能會因許多可能的事件或因素而發生變化,但並非所有事件或因素我們都知道。參見第 1A 項。“風險因素” 和第7項。我們最新的10-K表年度報告中的 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”。這些以及其他風險、不確定性和因素,包括我們向美國證券交易委員會提交的年度、季度和當前報告中描述的風險、不確定性和因素,可能導致我們的實際業績與我們做出的任何前瞻性陳述中包含的業績存在重大差異。所有前瞻性陳述僅代表其發表之日。隨着時間的推移,新的風險和不確定性出現,無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律要求,否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
概述
我們是一家馬裏蘭州公司,出於美國聯邦所得税的目的,我們選擇作為房地產投資信託基金徵税。我們主要發起、收購、投資和管理執行的商業首次抵押貸款、次級融資和其他與商業房地產相關的債務投資。這些資產類別被稱為我們的目標資產。
我們由管理人進行外部管理和諮詢,該管理人是阿波羅的間接子公司。阿波羅是一家全球高增長另類資產管理公司,截至2023年12月31日,管理的資產約為6,508億美元。
該經理由一支經驗豐富的高級房地產專業人員組成的團隊領導,他們在承保和組織商業房地產融資交易方面擁有豐富的專業知識。我們受益於阿波羅的全球基礎設施和運營平臺,通過該平臺,我們能夠尋找、評估和管理目標資產的潛在投資。
2024年3月,美國證券交易委員會通過了《證券法》和《交易法》規則的修正案,要求在重要時在註冊聲明和年度報告中披露某些與氣候相關的信息。2024年4月,美國證券交易委員會選擇在司法審查完成之前保留其新通過的氣候披露規則。我們目前正在評估取消中止措施後新規定對我們披露的影響。
當前的市場狀況
某些外部事件,例如公共衞生問題、自然災害、國外政治和經濟不穩定、對某些歐洲國家主權債務穩定的擔憂以及其他地緣政治問題,包括以色列和哈馬斯之間持續的衝突,以及以色列與中東和北非各國之間以及俄羅斯、白俄羅斯和烏克蘭之間的緊張局勢進一步升級,以及美國和其他政府對俄羅斯、白俄羅斯和烏克蘭實施的嚴厲經濟制裁和出口管制俄羅斯或白俄羅斯的利益對全球經濟產生了不利影響,並加劇了金融市場的巨大波動。由於此類外部事件和最近的宏觀經濟趨勢(包括通貨膨脹和更高的利率)造成的各種不確定性,可能會出現進一步的商業風險。項目1A概述了迄今為止影響我們並可能繼續影響我們的一些因素。我們最新的10-K表年度報告中的 “風險因素”。
運營結果
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中,我們向普通股股東提供的淨收益(虧損)分別為1.076億美元,即普通股攤薄後每股收益0.76美元(0.76美元),以及4,580萬美元,攤薄後的普通股每股收益0.32美元。
經營業績
下表列出了與最近報告期(千美元)相比我們的簡明合併經營業績和某些關鍵運營指標的信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 三個月已結束 | | 24 年第一季度與 23 年第四季度的對比 | | | |
| | | | | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | | | | |
淨利息收入: | | | | | | | | | | | | | | |
商業抵押貸款的利息收入 | | | | | | | $ | 183,716 | | | $ | 180,290 | | | $ | 3,426 | | | | |
次級貸款和其他貸款資產的利息收入 | | | | | | | 849 | | | 864 | | | (15) | | | | |
利息支出 | | | | | | | (127,887) | | | (123,147) | | | (4,740) | | | | |
淨利息收入 | | | | | | | 56,678 | | | 58,007 | | | (1,329) | | | | |
與所擁有房地產相關的業務: | | | | | | | | | | | | | | |
房地產自有業務的收入 | | | | | | | 23,857 | | | 26,146 | | | (2,289) | | | | |
與所擁有房地產相關的運營費用 | | | | | | | (19,893) | | | (19,842) | | | (51) | | | | |
自有房地產的折舊和攤銷 | | | | | | | (4,656) | | | (1,040) | | | (3,616) | | | | |
與所擁有房地產相關的淨收益(虧損) | | | | | | | (692) | | | 5,264 | | | (5,956) | | | | |
運營費用: | | | | | | | | | | | | | | |
一般和管理費用 | | | | | | | (7,373) | | | (7,370) | | | (3) | | | | |
向關聯方支付的管理費 | | | | | | | (9,421) | | | (9,553) | | | 132 | | | | |
運營費用總額 | | | | | | | (16,794) | | | (16,923) | | | 129 | | | | |
其他收入,淨額 | | | | | | | 570 | | | 79 | | | 491 | | | | |
估值補貼、待售商業抵押貸款 | | | | | | | (679) | | | — | | | (679) | | | | |
增加特定CECL津貼 | | | | | | | (142,000) | | | — | | | (142,000) | | | | |
CECL一般津貼減少(增加),淨額 | | | | | | | (5,684) | | | 778 | | | (6,462) | | | | |
外幣遠期合約的收益(虧損) | | | | | | | 23,398 | | | (56,452) | | | 79,850 | | | | |
外幣折算收益(虧損) | | | | | | | (19,563) | | | 56,004 | | | (75,567) | | | | |
利率對衝工具的收益(虧損) | | | | | | | 356 | | | (292) | | | 648 | | | | |
税前淨收益(虧損) | | | | | | | $(104,410) | | $46,465 | | $(150,875) | | | |
所得税條款 | | | | | | | (114) | | | 75 | | | (189) | | | | |
淨收益(虧損) | | | | | | | $(104,524) | | $46,540 | | $(151,064) | | | |
淨利息收入
與截至2023年12月31日的三個月相比,截至2024年3月31日的三個月中,淨利息收入減少了130萬美元,這主要是由於利息支出的增加。利息支出的增加主要是由於循環信貸額度的利用率增加,其中包括與以下方面相關的利息支出
與我們的房地產自有資產相關的借款。有關我們的貸款和循環信貸額度的全面討論,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額” 和 “附註7——有擔保債務安排,淨額”。
與所擁有房地產相關的業務
在截至2024年3月31日的三個月中,我們記錄的與自有房地產相關的淨虧損為70萬美元,而截至2023年12月31日的三個月的淨收入為530萬美元。淨虧損的主要原因是截至2024年3月31日,亞特蘭大酒店被重新歸類為投資持股,與亞特蘭大酒店相關的折舊增加。在重新分類之日,我們記錄了360萬美元的折舊,這相當於如果該資產在2023年全年和2024年第一季度保持持有的投資狀態,本應記錄在案的金額。下降還歸因於華盛頓特區酒店和亞特蘭大酒店運營的季節性,與截至2023年12月31日的三個月相比,截至2024年3月31日的三個月中,折舊前的淨運營收入減少了230萬美元。有關自有房地產的重新分類和業務的全面討論,請參閲 “附註5-自有房地產”。
運營費用
與截至2023年12月31日的三個月相比,截至2024年3月31日的三個月中,關聯方的管理費以及一般和管理費用基本保持不變。
其他收入,淨額
與截至2023年12月31日的三個月相比,截至2024年3月31日的三個月的其他淨收入基本保持不變。
估值補貼、待售商業抵押貸款
在截至2024年3月31日的三個月中,我們將一筆由夏威夷州檀香山酒店物業抵押的商業抵押貸款重新歸類為待售貸款。持有的待售貸款按攤銷成本或公允價值減去出售成本的較低值進行記賬。因此,我們記錄了70萬澳元的估值補貼,用於按公允價值計提貸款,這反映了商定的99.5%的銷售價格。有關全面討論,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
在截至2023年12月31日的三個月中,沒有貸款被歸類為待售貸款。
特定CECL補貼的增加,淨額
在截至2024年3月31日的三個月中,我們的特定CECL補貼增加了1.420億美元,該補貼涉及由紐約曼哈頓一處超豪華住宅物業擔保的夾層貸款。額外的CECL特定補貼主要歸因於剩餘單位的標價下降。相比之下,在截至2023年12月31日的三個月中,我們的特定CECL津貼沒有變化。有關我們的CECL特定補貼的更多信息以及夾層貸款的更多詳細信息,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
一般CECL津貼的增加,淨額
在截至2024年3月31日的三個月中,我們的一般CECL補貼增加了570萬美元,這主要是由於我們對某些貸款的剩餘預期期限的看法有所增加,以及根據Trepp的數據得出的歷史損失率增加,而截至2023年12月31日的三個月中下降了80萬美元。這一下降主要是由投資組合調整和更樂觀的經濟前景所推動的,而貸款發放量超過還款額部分抵消了這一影響。
有關我們的一般CECL補貼的更多信息,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
衍生工具的外幣損益
我們使用遠期貨幣合約來經濟地對衝以美元以外貨幣計價的貸款下的淨利息和本金還款額。衍生工具的外幣收益和虧損是綜合評估的,截至2024年3月31日的三個月和截至2023年12月31日的三個月,淨影響分別為380萬美元的淨收益和40萬美元的淨虧損。
在截至2024年3月31日的三個月中,相對於美元的匯率有所下降,而兑美元的匯率有所上升
在截至2023年12月31日的三個月中。外匯匯率的下降導致我們的外幣遠期合約的收益和與外幣折算相關的虧損。我們的遠期貨幣合約的收益和虧損來自市場即期匯率、遠期估算值和折扣係數的變化。與外幣折算相關的收益和損失僅來自市場即期匯率的變化。市場即期匯率產生的遠期貨幣合約收益和虧損抵消了與外幣折算相關的收益和虧損,但與我們的淨利息套期保值相關的遠期貨幣合約的損益除外,這些收益和損失在外幣折算中沒有抵消。由於遠期估算值和折扣係數的變化,以及與我們的淨利息套期保值相關的遠期貨幣合約的損益,每個時期都會出現淨收益或虧損。與截至2023年12月31日的三個月相比,截至2024年3月31日的三個月淨收益(虧損)的變化主要是由於與截至2023年12月31日的三個月相比,截至2024年3月31日的三個月中,與我們的淨利息套期保值相關的遠期貨幣合約的收益有所降低。
利率套期保值的收益(虧損)
在截至2024年3月31日的三個月中,我們的利率上限淨收益為40萬美元,其中包括60萬美元的已實現收益。這一已實現收益是由於SOFR超過了我們在2023年第三季度設定的建築融資利率上限的行使利率。未實現虧損表示利率上限公允價值因臨近到期而降低,但被遠期曲線的增加部分抵消。
在截至2023年12月31日的三個月中,我們的利率上限淨虧損30萬美元,其中包括60萬美元的已實現收益。這一已實現收益是由於SOFR在2023年第四季度超過了我們的建築融資利率上限的行使率。未實現虧損表示利率上限的公允價值因臨近到期和遠期曲線的減少而降低。
所得税條款
在截至2024年3月31日的三個月中,我們記錄了10萬美元的所得税準備金,這反映了我們對截至2024年12月31日的應納税年度的TRS實體預計應納税所得總額的預期。在截至2023年12月31日的三個月中,所得税準備金的逆轉是由於亞特蘭大酒店的預期出售延遲,我們的TRS實體的預計應納税所得額發生了變化。有關更多詳情,請參閲 “附註5-自有房地產”。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月(以千美元計)的簡明合併經營業績和某些關鍵經營指標的信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 三個月已結束 | | 24 年第一季度對比 23 年第一季度 |
| | | | | | 2024年3月31日 | | 2023年3月31日 | |
淨利息收入: | | | | | | | | | | | |
商業抵押貸款的利息收入 | | | | | | | $ | 183,716 | | | $ | 166,147 | | | $ | 17,569 | |
次級貸款和其他貸款資產的利息收入 | | | | | | | 849 | | | 9,707 | | | (8,858) | |
利息支出 | | | | | | | (127,887) | | | (104,868) | | | (23,019) | |
淨利息收入 | | | | | | | 56,678 | | | 70,986 | | | (14,308) | |
與所擁有房地產相關的業務: | | | | | | | | | | | |
房地產自有業務的收入 | | | | | | | 23,857 | | | 16,131 | | | 7,726 | |
與所擁有房地產相關的運營費用 | | | | | | | (19,893) | | | (14,006) | | | (5,887) | |
自有房地產的折舊和攤銷 | | | | | | | (4,656) | | | (3,986) | | | (670) | |
與所擁有房地產相關的淨虧損 | | | | | | | (692) | | | (1,861) | | | 1,169 | |
運營費用: | | | | | | | | | | | |
一般和管理費用 | | | | | | | (7,373) | | | (7,015) | | | (358) | |
向關聯方支付的管理費 | | | | | | | (9,421) | | | (9,517) | | | 96 | |
運營費用總額 | | | | | | | (16,794) | | | (16,532) | | | (262) | |
其他收入,淨額 | | | | | | | 570 | | | 732 | | | (162) | |
估值補貼、待售商業抵押貸款 | | | | | | | (679) | | | — | | | (679) | |
已實現的投資淨虧損 | | | | | | | — | | | (4,624) | | | 4,624 | |
清償債務的已實現收益 | | | | | | | — | | | 213 | | | (213) | |
特定CECL補貼的增加,淨額 | | | | | | | (142,000) | | | — | | | (142,000) | |
一般CECL津貼的增加,淨額 | | | | | | | (5,684) | | | (4,390) | | | (1,294) | |
外幣遠期合約的收益(虧損) | | | | | | | 23,398 | | | (14,135) | | | 37,533 | |
外幣折算收益(虧損) | | | | | | | (19,563) | | | 18,634 | | | (38,197) | |
利率對衝工具的收益(虧損) | | | | | | | 356 | | | (107) | | | 463 | |
税前淨收益(虧損) | | | | | | | $(104,410) | | $48,916 | | $(153,326) |
所得税條款 | | | | | | | (114) | | — | | (114) |
淨收益(虧損) | | | | | | | $(104,524) | | $48,916 | | $(153,212) |
淨利息收入
與截至2023年3月31日的三個月相比,截至2024年3月31日的三個月中,淨利息收入減少了1,430萬美元。截至2023年5月1日,曼哈頓同一套超豪華待售住宅物業抵押的首筆抵押貸款和次級貸款處於非應計狀態,利息收入下降了。
與所擁有房地產相關的業務
與截至2023年3月31日的三個月相比,截至2024年3月31日的三個月中,與自有房地產相關的淨虧損減少了120萬美元。這一下降主要是由折舊前歸屬於亞特蘭大酒店的180萬美元酒店運營淨收入推動的。直到2023年3月31日,我們才獲得亞特蘭大酒店的法定所有權,因此,在截至2023年3月31日的三個月中,我們沒有記錄任何相關收入。
有關自有房地產的重新分類和運營的全面討論,請參閲 “附註5-自有房地產”。
運營費用
與截至2023年3月31日的三個月相比,截至2024年3月31日的三個月中,關聯方的管理費以及一般和管理費用基本保持不變。
其他收入,淨額
與截至2023年3月31日的三個月相比,截至2024年3月31日的三個月中,其他淨收入基本保持不變。
估值補貼、待售商業抵押貸款
在截至2024年3月31日的三個月中,我們將一筆由夏威夷州檀香山酒店物業抵押的商業抵押貸款重新歸類為待售貸款。持有的待售貸款按攤銷成本或公允價值減去出售成本的較低值進行記賬。因此,我們記錄了70萬美元的估值補貼,用於按公允價值減去出售成本進行貸款。有關全面討論,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
在截至2023年3月31日的三個月中,沒有貸款被歸類為待售貸款。有關更多詳情,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
已實現的投資淨虧損
在截至2024年3月31日的三個月中,我們沒有記錄任何已實現的淨投資收益或虧損。相比之下,在截至2023年3月31日的三個月中,我們記錄的已實現投資淨虧損為460萬美元,其中包括480萬美元的已實現虧損和20萬美元的已實現收益。我們記錄了480萬美元的已實現虧損,這與通過取消抵押品贖回權的契約收購亞特蘭大酒店的合法所有權有關,以及與貸款銷售相關的20萬美元已實現收益。有關更多詳情,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額” 和 “附註5——自有房地產”。
清償債務的已實現收益
在截至2023年3月31日的三個月中,我們以97%的價格回購了2023年票據的總本金710萬美元。通過這筆交易,我們確認了清償債務的20萬美元收益。我們在2023年第四季度全額償還了2023年票據的剩餘本金。
特定CECL補貼的增加,淨額
在截至2024年3月31日的三個月中,我們的CECL特別補貼增加了1.420億美元,這與紐約曼哈頓一處超豪華住宅物業擔保的夾層貸款有關。相比之下,在截至2023年3月31日的三個月中,我們的CECL特定津貼沒有變化。有關更多詳情,請參閲附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
一般CECL津貼的增加,淨額
在截至2024年3月31日的三個月中,我們的CECL一般津貼淨增長了570萬美元。增長的主要原因是我們對某些貸款剩餘預期期限的看法有所增加,以及根據特雷普的數據得出的歷史損失率的提高。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們的CECL通用補貼淨增加440萬美元,這是由於我們根據宏觀經濟前景對貸款組合剩餘預期期限的看法有所增加,但部分被投資組合調整以及貸款還款和銷售的影響所抵消。
有關更多詳情,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
衍生工具的外幣損益
衍生工具的外幣收益和虧損是綜合評估的,截至2024年3月31日的三個月和截至2023年3月31日的三個月,淨影響分別為380萬美元和450萬美元的淨收益。
在截至2024年3月31日的三個月中,英鎊和歐元匯率相對於美元有所下降,而在截至2023年3月31日的三個月中,這兩個利率均有所上升。在截至2024年3月31日的三個月中,外匯匯率的下降導致我們的外幣遠期合約出現收益和與外幣折算相關的虧損。與截至2023年3月31日的三個月相比,截至2024年3月31日的三個月,淨收益的變化主要是由於與截至2023年3月31日的三個月相比,與截至2024年3月31日的三個月相比,與我們的淨利息套期保值相關的遠期貨幣合約的收益降低。
利率套期保值的收益(虧損)
在截至2024年3月31日的三個月中,我們的利率上限淨收益為40萬美元,這主要是由60萬美元的已實現收益推動的。已實現收益歸因於SOFR超過上限的行使率。我們在 2023 年 9 月購買了這頂帽子,與我們的建築融資有關。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們錄得與2026年定期貸款相關的利率上限淨虧損10萬美元。儘管由於倫敦銀行同業拆借利率高於上限行使利率,我們錄得了470萬美元的已實現收益,但這一收益被480萬美元的未實現虧損所抵消,這是由於上限在2023年6月到期日持續臨近時公允價值下降所致。
有關利率上限的完整討論,請參閲 “附註11——衍生品”。
所得税條款
在截至2024年3月31日的三個月中,我們記錄的所得税準備金為10萬美元。相比之下,在截至2023年3月31日的三個月中,我們沒有記錄所得税準備金。截至2024年3月31日的三個月中記錄的所得税準備金反映了我們對截至2024年12月31日的應納税年度的TRS實體預計應納税所得總額的預期。
後續事件
有關2024年3月31日之後發生的重大交易的披露,請參閲隨附的簡明合併財務報表的 “附註21——後續事件”。
非公認會計準則財務指標
可分配收益
可分配收益定義為普通股股東可獲得的淨收益,根據公認會計原則計算,經調整後:(i)股權薪酬支出(如果持有人選擇淨股份結算以滿足所得税預扣額,則其中一部分在最終歸屬和獎勵結算後可能變為現金支出);(ii)淨收益中包含的任何未實現收益或虧損或其他非現金項目(包括與所擁有房地產相關的折舊和攤銷)普通股股東s,(iii)來自未合併合資企業的未實現收入,(iv) 外幣收益(虧損),不包括(a)與利息收入相關的已實現收益/(虧損),以及(b)通過我們的外幣套期保值實現的遠期收益/(虧損),以及(v)貸款損失準備金。根據經理的決定並由我們的大多數獨立董事批准,也可以調整可分配收益以排除某些其他非現金項目。
對於 三個月已結束2024 年 3 月 31 日, 您的可分配收益是e 5,050萬美元,合每股0.35美元,而去年同期為6,920萬美元,合每股0.48美元。
用於攤薄後每股加權平均攤薄收益的加權平均攤薄後已發行股票已從GAAP下的加權平均攤薄後股票進行了調整,以排除2023年可轉換票據可能轉換的已發行股份。可轉換票據在2023年第四季度已全部償還,因此,2024年不進行任何調整。與對其他未實現的可分配收益調整的處理方法一致,在進行轉換之前,這些可能可發行的股票將被排除在外,我們認為這對投資者來説是一個有用的陳述。我們認為,出於各種原因,將與可轉換票據的潛在轉換相關的發行股票排除在我們對攤薄後每股可分配收益的計算中對投資者很有用,其中包括:(i) 將可轉換票據轉換為股票要求票據持有人選擇轉換可轉換票據,也要求我們選擇以股票形式結算轉換;(ii) 票據持有人未來的轉換決定將基於我們的股票未來的價格,目前不是可確定;(iii) 將與可轉換票據可能轉換相關的已發行股票排除在加權平均攤薄後每股可分配收益的計算範圍之外,這與我們在計算加權平均攤薄後每股可分配收益時對待其他未實現項目的方法一致;(iv) 我們認為,在評估我們的經營業績時,投資者和潛在投資者會將我們的可分配收益與實際分配相比來考慮,後者基於已發行股票和已發行股份不分享那個將來可能會發行。
下表彙總了GAAP下的加權平均攤薄股票與用於可分配收益的加權平均攤薄股票的對賬情況:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月 | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
加權平均值 | 股份 | | 股份 | | | | |
攤薄後的股份-GAAP | 141,869,604 | | | 155,483,979 | | | | | |
可轉換票據轉換下發行的潛在股份 | — | | | (11,189,949) | | | | | |
未歸還的限制性股票單位,淨額(1) | 2,951,631 | | | — | | | | | |
攤薄後的股份-可分配收益 | 144,821,235 | | | 144,294,030 | | | | | |
———————
(1)未歸還的限制性股票單位是扣除根據庫存股法假定回購的增量股份(如果是稀釋性的)。2024年不包括增量份額。2023年,GAAP的加權平均攤薄後股票是使用折算法確定的。
作為房地產投資信託基金,美國聯邦所得税法通常要求我們每年分配房地產投資信託基金應納税所得額的至少90%,不考慮已支付的股息的扣除額,不包括淨資本收益,並且我們按常規公司税率納税,前提是我們每年分配的少於淨應納税所得額的100%。鑑於這些要求以及我們認為股息通常是股東投資房地產投資信託基金的主要原因之一,如果董事會授權,我們通常打算在一段時間內向股東支付等於淨應納税所得額的股息。可分配收益是董事會在設定股息時考慮的關鍵因素,因此,我們認為可分配收益對投資者有用。
我們認為這對我們的投資者很有用o 列報可分配收益 扣除已實現的淨投資虧損和清償債務的已實現收益之前以反映我們的經營業績,因為 (i) 我們的經營業績主要包括扣除借款和管理成本後的投資利息收入,其中包括我們正在進行的業務以及 (ii) 它一直是與我們的每股股息相關的一個有用因素,因為它是確定股息時的考慮因素之一。我們認為,我們的投資者在淨實現之前使用可分配收益和可分配收益 投資損失和清償債務的已實現收益,或可比的補充績效衡量標準,以評估和比較我們公司與同行的業績。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們記錄的已實現投資淨虧損為460萬美元,其中包括與通過契約代替止贖權收購酒店物業相關的已實現虧損,但部分被貸款銷售的已實現收益所抵消。有關更多詳情,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額” 和 “附註5——自有房地產”。此外,在截至2023年3月31日的三個月中,我們記錄了與部分回購2023年票據相關的20萬美元債務的已實現收益。有關本次交易的完整討論,請參閲 “附註10——可轉換優先票據,淨額”。
作為衡量我們在任何時期的財務業績的衡量標準,與可分配收益相關的一個重大侷限性是,它不包括投資中的未實現收益(虧損)。此外,我們對可分配收益的列報可能無法與其他公司的類似標題的衡量標準相提並論,後者使用不同的計算方法。因此,不應將可分配收益視為我們的GAAP淨收益的替代品,以此來衡量我們的財務業績或衡量我們在GAAP下的流動性的任何指標。已實現貸款虧損的可分配收益減少,其中包括管理層認為幾乎肯定會實現的虧損。
下表彙總了普通股股東可獲得的淨收益與可分配收益的對賬情況,以及 可分配收益 在淨已實現投資虧損和清償債務的已實現收益(千美元)之前:
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月 | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | $ | (107,592) | | | $ | 45,848 | | | | | |
調整: | | | | | | | |
基於股權的薪酬支出 | 4,188 | | | 4,358 | | | | | |
外幣遠期虧損(收益) | (23,398) | | | 14,135 | | | | | |
外匯損失(收益),淨額 | 19,563 | | | (18,634) | | | | | |
利率上限的未實現虧損 | 194 | | | 4,813 | | | | | |
與外幣套期保值利息收入相關的已實現收益,淨額 | 1,095 | | | 4,733 | | | | | |
與外幣套期保值遠期點相關的已實現收益,淨額 | 3,382 | | | 5,602 | | | | | |
自有房地產的折舊和攤銷 | 4,656 | | | 3,986 | | | | | |
當前預期信用損失補貼的增加,淨額 | 147,684 | | | 4,390 | | | | | |
估值補貼、待售貸款 | 679 | | | — | | | | | |
償還債務的收益 | — | | | (213) | | | | | |
已實現的投資淨虧損 | — | | | 4,624 | | | | | |
調整總額: | 158,043 | | | 27,794 | | | | | |
扣除淨已實現投資虧損和清償債務收益之前的可分配收益 | $ | 50,451 | | | $ | 73,642 | | | | | |
已實現的投資淨虧損 | $ | — | | | $ | (4,624) | | | | | |
償還債務的收益 | — | | | 213 | | | | | |
可分配收益 | $ | 50,451 | | | $ | 69,231 | | | | | |
扣除淨已實現投資虧損和債務清償收益前的攤薄後每股可分配收益 | $ | 0.35 | | | $ | 0.51 | | | | | |
普通股每股攤薄後的可分配收益 | $ | 0.35 | | | $ | 0.48 | | | | | |
加權平均攤薄後股票——可分配收益 | 144,821,235 | | | 144,294,030 | | | | | |
每股賬面價值
下表計算了我們的每股賬面價值(千美元,每股數據除外):
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
股東權益 | $ | 2,047,435 | | | $ | 2,208,733 | |
B-1 系列優先股(清算優先股) | $ | (169,260) | | | $ | (169,260) | |
普通股股東權益 | $ | 1,878,175 | | | $ | 2,039,473 | |
普通股 | 142,096,715 | | | 141,358,605 | |
每股賬面價值 | $ | 13.22 | | | $ | 14.43 | |
下表顯示了我們每股賬面價值的變化:
| | | | | |
| 每股賬面價值 |
截至2023年12月31日的每股賬面價值 | $ | 14.43 | |
一般CECL補貼以及折舊和攤銷 | 0.30 | |
截至2023年12月31日的每股賬面價值,在CECL通用津貼之前 | $ | 14.73 | |
扣除淨已實現投資虧損前的攤薄後每股可分配收益和清償債務的已實現收益 | 0.35 | |
已申報的普通股息 | (0.35) | |
特定CECL津貼的淨增加 | (1.00) | |
限制性股票單位的歸屬和交付 | (0.12) | |
貨幣和利率套期保值的淨虧損(1) | (0.01) | |
其他(2) | (0.01) | |
截至2024年3月31日的每股賬面價值,在CECL通用補貼以及折舊和攤銷之前 | $ | 13.59 | |
| | | | | |
一般CECL補貼以及折舊和攤銷 | (0.37) | |
截至2024年3月31日的每股賬面價值 | $ | 13.22 | |
———————
(1)包括遠期貨幣合約和利息套期保值的未實現淨虧損,以及與遠期點數的外部影響相關的遠期貨幣合約的已實現收益。
(2)包括截至目前持有待售的商業抵押貸款的估值補貼 2024 年 3 月 31 日。
我們認為,在CECL補貼以及折舊和攤銷之前,將每股賬面價值與小計一起列報對投資者很有用,其中包括分析我們在有擔保債務安排和優先有擔保定期貸款下與有形淨資產和債轉股權相關的財務契約的遵守情況,這使我們能夠將一般CECL補貼添加到我們的GAAP股東權益中。鑑於我們的貸款機構將CECL通用補貼前的每股賬面價值視為與我們的債務契約有關的重要指標,我們認為,在通用CECL補貼之前披露每股賬面價值對投資者很重要,這樣他們才能有同樣的知名度。我們還認為,在折舊和攤銷前列報賬面價值對投資者很有用,因為這是淨收益中包含的非現金支出,不能代表我們的核心業務和持續運營。
投資指南
我們目前的投資準則經董事會批准,包括以下內容:
•不會進行任何可能導致我們不符合美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金資格的投資;
•不會進行任何可能導致我們根據1940年法案註冊為投資公司的投資;
•投資將主要投資於我們的目標資產;
•在投資時,投資於任何單一投資的淨資產的20%(按合併計算);在確定投資準則的遵守情況時,投資金額是投資的淨股權(總投資減去第三方融資金額)加上投資所擔保的融資的任何追索權金額;以及
•在確定適當的投資之前,管理人可以將任何發行的收益投資於符合我們獲得房地產投資信託基金資格的意圖的有息短期投資,包括貨幣市場賬户和/或基金。
董事會必須批准對這些投資準則的任何變更或豁免。
投資活動
在截至2024年3月31日的三個月中,我們為2024年之前完成的3.218億美元貸款提供了資金,其中包括為2023年12月到期的由英國各地酒吧投資組合擔保的首筆抵押貸款提供資金的2.129億美元。在截至2024年3月31日的三個月中,我們收到了1.757億美元的還款。
貸款組合概述
貸款組合詳情
下表列出了截至2024年3月31日有關我們貸款組合的某些信息(以千美元計):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
描述 | | 賬面價值 | | 加權平均值優惠券 (1) | | 加權平均全押收益率 (1)(2) | | 擔保債務安排 (3) | | 資金成本(4) | | 淨值為 成本(5) | |
商業抵押貸款,淨額 | | $ | 7,846,460 | | | 8.7 | % | | 9.4 | % | | $ | 5,514,805 | | | 7.3 | % | | $ | 2,331,655 | | |
商業抵押貸款,待售 | | 135,465 | | | 9.6 | % | | 9.1 | % | | 95,686 | | | 8.3 | % | | 39,779 | | |
次級貸款,淨額 | | 303,965 | | | 1.1 | % | | 1.2 | % | | — | | | — | | | 303,965 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
總計/加權平均值 | | $ | 8,285,890 | | | 8.4 | % | | 9.1 | % | | $ | 5,610,491 | | | 7.4 | % | | $ | 2,675,399 | | |
———————
(1) 加權平均息票率和加權平均全額收益率基於截至2024年3月31日的浮動利率貸款的適用基準利率。
(2) 加權平均全部收益率包括延期發放費的攤銷、貸款發放成本以及延期和退出費的應計額。加權平均全押收益率不包括與以美元以外貨幣計價的貸款相關的貨幣套期保值的遠期點數的好處。
(3) 遞延融資費用總額為1,350萬美元。
(4) 資金成本包括截至2024年3月31日擔保債務安排的加權平均利差和適用的基準利率。
(5) 代表按攤銷成本減去未償有擔保債務的貸款組合。
下表提供了截至2024年3月31日我們的商業抵押貸款組合和次級貸款組合的逐筆貸款詳細信息(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
商業抵押貸款組合 |
# | 房產類型 | 風險評級 | 起源日期 | 攤銷成本 | 無準備金的承諾 | 施工 貸款 | 第三方次級債務 | 完全延長到期時間 | 地點 |
1 | 酒店 | 3 | 10/2019 | $340 | $23 | | Y | 08/2024 | 各種,西班牙 |
2 | 酒店 | 3 | 12/2023 | 267 | — | | | 12/2028 | 各種,歐洲 |
3 | 酒店 | 3 | 11/2021 | 228 | 9 | | Y | 11/2026 | 各種,英國/愛爾蘭 |
4 | 酒店 | 3 | 05/2022 | 190 | 14 | | Y | 06/2027 | 加利福尼亞州納帕谷 |
5 | 酒店 | 3 | 07/2021 | 179 | 1 | | | 08/2026 | 各不相同,美國 |
6 | 酒店 | 3 | 11/2021 | 164 | — | | | 12/2026 | 美國維爾京羣島聖託馬斯 |
7 | 酒店 | 3 | 09/2015 | 140 | — | | | 12/2026 | 紐約州曼哈頓 |
8 | 酒店 | 3 | 10/2021 | 100 | — | | | 11/2026 | 洛杉磯新奧爾良 |
9 | 酒店 | 3 | 06/2022 | 98 | — | | | 06/2025 | 羅馬,意大利 |
10 | 酒店 | 3 | 05/2019 | 46 | — | | | 12/2025 | 伊利諾州芝加哥 |
11 | 酒店 | 2 | 12/2015 | 42 | — | | | 08/2026 | 美國維爾京羣島聖託馬斯 |
12 | 酒店 | 3 | 02/2018 | 27 | — | | | 11/2024 | 賓夕法尼亞匹茲堡 |
13 | 辦公室 | 2 | 02/2022 | 332 | 298 | Y | | 02/2027 | 倫敦,英國 |
14 | 辦公室 | 3 | 03/2022 | 244 | 22 | | Y | 04/2027 | 紐約州曼哈頓 |
15 | 辦公室 | 3 | 01/2020 | 216 | 36 | | Y | 03/2028 | 紐約州長島城 |
16 | 辦公室 | 3 | 06/2019 | 215 | | | | 08/2026 | 德國柏林 |
17 | 辦公室 | 3 | 02/2020 | 174 | 5 | | | 02/2025 | 倫敦,英國 |
18 | 辦公室 | 3 | 02/2022 | 159 | — | | | 06/2025 | 米蘭,意大利 |
19 | 辦公室 | 3 | 11/2022 | 100 | — | | | 01/2025 | 伊利諾州芝加哥 |
20 | 辦公室 | 4 | 03/2018 | 78 | — | | Y | 01/2026 | 伊利諾州芝加哥 |
21 | 零售 | 3 | 04/2022 | 475 | 37 | | | 04/2027 | 各不相同,英國 |
22 | 零售 | 3 | 10/2021 | 410 | — | | | 10/2026 | 各不相同,英國 |
23 | 零售 | 3 | 08/2019 | 250 | — | | Y | 09/2025 | 紐約州曼哈頓 |
24 | 零售 | 3 | 05/2022 | 124 | — | | | 06/2027 | 各不相同,美國 |
25 | 零售(1) | 5 | 11/2014 | 99 | — | | | 09/2024 | 俄亥俄州辛那提 |
26 | 住宅 | 3 | 12/2021 | 226 | 12 | | | 12/2026 | 各不相同,英國 |
27 | 住宅(2) | 3 | 08/2022 | 182 | — | | | 09/2024 | 紐約州曼哈頓 |
28 | 住宅 | 3 | 03/2023 | 167 | — | | | 04/2026 | 各不相同,美國 |
29 | 住宅 | 3 | 05/2022 | 93 | — | | | 06/2027 | 紐約州曼哈頓 |
30 | 住宅 | 3 | 05/2021 | 81 | — | | | 05/2026 | 俄亥俄州克里夫蘭 |
31 | 住宅 | 2 | 12/2021 | 50 | 1 | | | 01/2027 | 紐約州曼哈頓 |
32 | 住宅 | 3 | 12/2019 | 25 | 3 | | | 11/2025 | 麻州波士頓 |
33 | 混合用途 | 3 | 12/2019 | 379 | 23 | Y | Y | 08/2025 | 倫敦,英國 |
34 | 混合用途 | 3 | 03/2022 | 141 | 36 | | Y | 03/2027 | 紐約布魯克林 |
35 | 混合用途 | 3 | 06/2022 | 132 | 8 | Y | Y | 06/2026 | 倫敦,英國 |
36 | 混合用途 | 3 | 12/2019 | 44 | — | | | 05/2024 | 倫敦,英國 |
37 | 醫療保健 | 3 | 03/2022 | 345 | — | | | 03/2027 | 各種,MA |
38 | 醫療保健 | 3 | 10/2019 | 159 | — | | | 10/2024 | 各不相同,英國 |
39 | 工業 | 3 | 03/2021 | 231 | — | | | 05/2026 | 各種,瑞典 |
40 | 酒吧 | 3 | 12/2023 | 210 | — | | Y | 01/2029 | 各不相同,英國 |
41 | 大篷車公園 | 3 | 02/2021 | 203 | — | | | 02/2028 | 各不相同,英國 |
42 | 停車庫 | 3 | 05/2021 | 193 | 5 | | | 05/2026 | 各不相同,美國 |
43 | 投資組合(3) | 3 | 06/2021 | 191 | 19 | | | 06/2026 | 各種,德國 |
44 | 城市預開發 | 3 | 12/2022 | 129 | 4 | | | 01/2026 | 佛羅裏達州邁阿密 |
| 一般CECL津貼 | | | (32) | | | | | |
| 小計/加權平均商業抵押貸款 | 3.0 | | $7,846 | $556 | | | 2.4 年 | |
| | | | | | | | | |
商業抵押貸款,待售 |
45 | 酒店 | 3 | 04/2018 | $135 | $— | | | 04/2024 | 夏威夷州檀香山 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 待售商業抵押貸款小計/加權平均值 | 3.0 | | $135 | $— | | | 0.0 年 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
次級貸款組合 |
# | 房產類型 | 風險評級 | 起源日期 | 攤銷成本 | 無準備金的承諾 | 建築貸款 | 第三方次級債務 | 完全延長到期時間 | 地點 |
1 | 住宅(2) | 3 | 06/2015 | $246 | — | | | 09/2024 | 紐約州曼哈頓 |
2 | 住宅(1)(2) | 5 | 05/2020 | 28 | — | | | 09/2024 | 紐約州曼哈頓 |
3 | 酒店 | 2 | 06/2015 | 23 | — | | | 07/2025 | 亞利桑那州鳳凰 |
4 | 辦公室 | 4 | 08/2017 | 8 | — | | | 09/2024 | 密歇根州特洛伊 |
| 一般CECL津貼 | | | (1) | | | | | |
| 次級貸款小計/加權平均值 | 3.1 | | $304 | $— | | | 0.5 年 | |
| | | | | | | | | |
| 總計/加權平均值 貸款組合(4) | 3.0 | | $8,286 | $556 | | | 2.3 年 | |
———————
(1)這些貸款的攤銷成本減去了記錄的CECL特定津貼。
(2)貸款由同一財產擔保。
(3)包括辦公、工業和零售物業類型的投資組合。
(4)由於四捨五入,總數可能不足。
截至2024年3月31日的三個月,我們的平均資產和債務餘額為(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2024年3月31日的三個月的平均月末餘額 |
描述 | | 資產 | | 相關債務 |
商業抵押貸款,淨額 | | $ | 8,022,693 | | | $ | 5,495,306 | |
商業抵押貸款,待售 | | 136,146 | | | 95,686 | |
次級貸款,淨額 | | 571,356 | | | — | |
| | | | |
投資組合管理
我們的投資組合受益於我們的核心投資策略,根據該戰略,我們的目標是美國和歐洲各地由機構優質房地產擔保的資產。如第 1 項所述。“業務—投資策略” 在我們最新的10-K表年度報告中,管理人實施了承保標準,特別強調對潛在投資的發起人和借款人的盡職調查,以及對每個投資機會的風險/回報狀況和適當結構的評估。截至2024年3月31日,我們的投資組合的加權平均發放LTV比率為57%,其中不包括風險評級為5的貸款。這反映了可觀的股票價值,我們認為我們的貸款發起人將致力於在波動和市場混亂時期保護這些價值。
我們與借款人保持牢固的關係,並持續積極管理投資組合中的資產。一支由資產管理專業人員組成的專業團隊對我們投資組合中的所有貸款進行個人監督,從結算到最終還款。這種強有力的監測過程包括根據承保標準持續評估資產水平表現、借款人財務狀況的變化,以及宏觀經濟趨勢和微觀經濟發展對貸款資產和相應基礎抵押品業績的影響。
除了持續的資產管理外,正如我們簡明合併財務報表的 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額” 中所述,我們還對投資組合進行季度審查,根據該審查,每筆貸款的風險評級分別為 “1” 至 “5”,從較低的風險到較大的風險。該分析包括根據各種因素對貸款進行評估,包括但不限於LTV比率、債務收益率、房地產類型、地理和當地市場動態、身體狀況、現金流波動、租賃和租户概況、貸款結構和退出計劃以及項目贊助。在對每筆貸款進行分析時,將對這些不同因素進行全面評估,重點是它們的相互作用,因此,在評估中,任何單一因素(無論是定量還是定性)都不會被賦予更大的權重,也不會對特定貸款的具體風險評級做出規定。我們會根據每筆貸款的事實和情況逐案應用這些不同的因素,在不同的情況下,不同的因素可能會被賦予不同的權重。截至2024年3月31日,貸款組合的加權平均風險評級為3.0。
下表顯示了截至2024年3月31日按內部風險評級劃分的貸款賬面價值(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
風險評級 | | 貸款數量 | | 總計 | | 投資組合的百分比 | | | | | | | |
1 | | — | | $ | — | | | — | % | | | | | | | |
2 | | 4 | | 447,202 | | | 5.4 | % | | | | | | | |
3 | | 41 | | 7,658,452 | | | 92.1 | % | | | | | | | |
4 | | 2 | | 85,612 | | | 1.0 | % | | | | | | | |
5 | | 2 | | 127,182 | | | 1.5 | % | | | | | | | |
總計 | | 49 | | $ | 8,318,448 | | | 100.0 | % | | | | | | | |
一般CECL津貼(1) | | | | (32,558) | | | | | | | | | | |
賬面總價值,淨額 | | | | $ | 8,285,890 | | | | | | | | | | |
———————(1)2024年CECL一般津貼中有360萬美元未包括在本表中,因為它與無準備金的承付款有關,並在我們的簡明合併資產負債表中記作應付賬款、應計費用和其他負債下的負債。
槓桿政策
我們使用槓桿的唯一目的是為我們的投資組合融資,而不是為了推測利率的變化。除了我們的擔保債務安排和優先擔保定期貸款外,我們還獲得其他借款來源。我們的章程和章程沒有限制我們可以承擔的債務金額;但是,我們要遵守並仔細監控我們的信貸提供商和為我們公司分配評級的機構對我們設定的限額。
截至2024年3月31日,我們的債務與權益比率為3.3,我們的投資組合包括80億美元的商業抵押貸款和3億美元的次級貸款。為了實現股本回報率,我們通常使用2.0至3.0倍的槓桿率為抵押貸款融資,鑑於內在的固有結構性槓桿作用,我們通常不為次級貸款組合融資。因此,根據我們的投資組合組合,我們的債務與權益比率可能會超過我們先前披露的門檻。
債務與權益比率
下表顯示了我們的債務與權益比率: | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
債務與權益比率 (1) | 3.3 | | 3.0 |
———————
(1)表示債務總額減去我們持有的現金和貸款收益rvicer(與其他資產一起記錄,見 “附註6- 其他資產”(瞭解更多信息)佔股東權益總額。
合同義務、流動性和資本資源
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力的指標,包括持續承諾為我們的資產和運營提供資金和維護、償還借款、向股東進行分配以及其他一般業務需求。我們利用各種現金來源來滿足未來十二個月(無論是短期還是長期)的流動性需求。
按面值計算,我們目前的債務包括13億美元的公司債務和56億美元的特定資產融資。我們的公司債務包括7.673億美元的定期貸款借款和5億美元的優先擔保票據。我們的特定資產融資通常與標的貸款掛鈎,我們預計短期內將償還7.013億美元的有擔保債務安排。下文將討論有關我們的擔保債務安排以及公司債務到期日和義務的細節。
除了債務外,截至2024年3月31日,我們還有5.556億美元的無準備金貸款承諾。我們預計,短期內將向現有借款人提供約3.157億美元的資金。
截至2024年3月31日,我們手頭有1.612億美元的現金,持有約3.688億美元的未支配資產,包括2.35億美元的優先抵押貸款、5,840萬美元的夾層貸款和7,540萬美元的自有房地產。
我們維持與使用槓桿相關的政策。請參閲上面的 “槓桿政策”。將來,我們可能會尋求進一步籌集股權或債務資本或進行其他形式的借款,以便為未來的投資提供資金或為即將到期的債務再融資。
我們通常打算持有資產進行投資,儘管我們可能會出售某些投資,以管理我們的利率風險和流動性需求,實現其他運營目標並適應市場狀況。
為了保持我們根據《美國國税法》作為房地產投資信託基金的資格,我們必須每年分配房地產投資信託基金應納税收入的至少90%,該收入不考慮已付股息的扣除額,也不包括淨資本收益。這些分配要求限制了我們保留收益、補充或增加運營資本的能力。
各種融資安排下的借款
下表彙總了我們各種融資安排的未清餘額和到期日:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 未償借款(1) | | 成熟度 (2) | | 未償借款(1) | | 成熟度 (2) |
擔保信貸設施 | $ | 3,460,127 | | | 2026 年 8 月 | | $ | 3,247,652 | | | 2026 年 6 月 |
巴克萊私人證券化(3) | 2,056,364 | | | 2026 年 7 月 | | 2,157,157 | | | 2026 年 6 月 |
循環信貸額度 | 94,000 | | | 2026 年 3 月 | | 147,000 | | | 2025 年 2 月 |
有擔保債務安排總額 | 5,610,491 | | | | | 5,551,809 | | | |
優先擔保定期貸款 | 767,250 | | | 2027 年 1 月 | | 769,250 | | | 2027 年 1 月 |
高級擔保票據 | 500,000 | | | 2029 年 6 月 | | 500,000 | | | 2029 年 6 月 |
| | | | | | | |
借款總額 | $ | 6,877,741 | | | | | $ | 6,821,059 | | | |
———————
(1)未償借款是指截至相應報告期的本金餘額。
(2)到期日代表基於未償還借款的加權平均到期日,並假設我們選擇的延期是在融資提供者的同意下行使的(如適用)。
(3)截至2024年3月31日,我們在巴克萊私人證券化下有9.989億英鎊、5.65億歐元和20億克朗(假設折成美元為21億美元)的未償借款,這些借款由我們的某些商業抵押貸款擔保。
擔保信貸設施
截至2024年3月31日,我們通過全資子公司擁有九個擔保信貸交易對手。在截至2024年3月31日的三個月中,我們與高盛簽訂了新的擔保信貸額度。該貸款由歐洲酒吧投資組合的首筆抵押貸款擔保,並提供1.586億美元的額外借貸能力。此外,在截至2024年3月31日的三個月中,我們將阿特拉斯設施的規模擴大了1.135億美元。
巴克萊私人證券化
我們是巴克萊私人證券化私人證券化的當事方。目前在巴克萊私人證券化下融資的商業抵押貸款以英鎊、歐元、瑞典克朗計價。
有關巴克萊私人證券化的更多披露,請參閲我們的簡明合併財務報表中的 “附註7——抵押債務安排,淨額”。
循環信貸額度
2023年3月,我們簽訂了由北卡羅來納州美國銀行管理的1.7億美元循環信貸額度。該循環信貸額度將於2026年3月到期,由我們的某些合格商業抵押貸款和不動產自有資產作為擔保。
有關我們的擔保信貸額度的更多披露,請參閲我們的簡明合併財務報表中的 “附註7——抵押債務安排,淨額”。
優先擔保定期貸款
2019年5月,我們簽訂了5億美元的2026年定期貸款,2021年3月,我們簽訂了3億美元的2028年定期貸款。截至2024年3月31日和2023年12月31日,未償定期貸款本金餘額分別為7.673億美元和7.693億美元。
有關我們的2026年定期貸款和2028年定期貸款的更多披露,請參閲我們的簡明合併財務報表中的 “附註8——優先擔保定期貸款,淨額”。
高級擔保票據
2021年6月,我們發行了2029年4.625%的票據中的5億美元,扣除初始購買者的折扣和佣金後,我們獲得了4.95億美元的淨收益。截至2024年3月31日和2023年12月31日,2029年票據的賬面價值分別為4.958億美元和4.956億美元,扣除420萬美元和440萬美元的遞延融資成本。
有關2029年票據的更多披露,請參閲我們的簡明合併財務報表中的 “附註9——優先擔保票據,淨額”。
分紅
我們打算繼續定期向普通股持有人進行季度分配。美國聯邦所得税法通常要求房地產投資信託基金每年分配房地產投資信託基金應納税收入的至少90%,不考慮已支付的股息的扣除額,不包括淨資本收益,並且我們按常規公司税率納税,前提是我們每年分配的少於淨應納税收入的100%。如果董事會授權,我們通常打算在一段時間內向股東支付等於淨應納税所得額的股息。我們進行的任何分配均由董事會自行決定,並取決於我們的實際經營業績等。這些業績和我們的分配支付能力受到各種因素的影響,包括投資組合中的淨利息和其他收入、運營費用和任何其他支出。如果我們可供分配的現金少於淨應納税所得額,則可能要求我們出售資產或借入資金進行現金分配,或者我們可能以應納税股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。
截至2024年3月31日和2023年12月31日,我們的B-1系列優先股已發行6,770,393股。B-1系列優先股支付累計現金分紅,每季度在1月、4月、7月和10月的15日以等額的拖欠金額支付:按每股25.00美元的清算優先權的年利率為7.25%。除非在某些有限的情況下,否則經持有人選擇,B-1系列優先股通常不可兑換成任何其他財產或我們的任何其他證券。2026年7月15日及之後,我們可以選擇以25.00美元的贖回價格贖回股票,外加截至但不包括贖回之日的任何應計未付股息。
下表詳細介紹了我們的股息活動: | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月已結束 | |
每股申報的股息: | 2024年3月31日 | | 2023年3月31日 | | | |
普通股 | $0.35 | | $0.35 | | | |
| | | | | | |
B-1 系列優先股 | $0.45 | | $0.45 | | | |
關鍵會計政策與估算值的使用
我們的財務報表是根據公認會計原則編制的,該公認會計原則要求使用估計值和假設,涉及對未來不確定性做出判斷和使用假設。最重要的會計政策涉及影響我們報告的資產和負債以及報告的收入和支出的決策和評估。我們認為,根據我們目前獲得的信息,這些財務報表所依據的所有決定和評估都是合理的。我們認為會計政策和估算對於投資者瞭解我們的財務業績和狀況至關重要,需要複雜的管理層判斷,將在下文中討論。
我們在最新的10-K表年度報告 “第7項” 下描述的關鍵會計政策沒有重大變化。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——關鍵會計政策和估算值的使用。”
有關我們重要會計政策的完整清單和描述,請參閲我們最新的10-K表年度報告的合併財務報表中的 “附註2-重要會計政策摘要”。
自有房地產(及相關債務)
為了最大限度地收回違約貸款,我們可以通過止贖或以契約代替止贖來承擔標的抵押品的合法所有權或實際佔有權。根據ASC 805的收購方法,喪失抵押品贖回權的房產被歸類為擁有的房地產,並在我們的簡明合併資產負債表中按公允價值確認。收購的房地產資產可能包括土地、建築物、FF&E 和無形資產。根據ASC 820 “公允價值衡量和披露”,我們可以利用收入、市場或成本方法(或其組合)來確定公允價值
價值。
在根據收益法確定房地產資產的公允價值時,我們會做出某些假設,包括但不限於根據我們對資本化率和貼現率的估計,考慮預計的運營現金流、可比銷售價格以及房地產資產最終處置產生的預計現金流。
在根據市場或銷售比較方法確定房地產資產的公允價值時,我們將房地產與市場上的類似房產進行比較。儘管我們會做出重大判斷來識別類似房產,也可能諮詢獨立的第三方估值專家以提供協助,但我們對公允價值的評估存在不確定性,並且對我們選擇的可比房產很敏感。
在根據成本方法確定房地產資產的公允價值時,我們將公允價值作為這些資產的重置成本來衡量。這種方法還需要大量的判斷,我們對重置成本的估計可能與實際更換成本有所不同。
有時,我們可能會將房地產資產歸類為在符合ASC主題360 “不動產、廠房和設備” 標準的時期內持有的待售資產,如我們最新的10-K表年度報告合併財務報表的 “附註2——重要會計政策摘要” 中所述。一旦房地產資產被歸類為待售資產,就不再記錄折舊,資產按賬面價值或公允價值減去出售成本的較低值進行報告。歸類為待售房地產資產的公允價值是使用前段所述的適當方法確定的,房地產資產的公允價值存在不確定性,因為房地產資產的實際銷售價格可能與我們的估值中的假設價格不同。
房地產資產按公允價值入賬後,將按季度進行減值評估。當房地產資產在預計剩餘持有期內產生的預計未來未貼現現金流總額小於該房地產資產的賬面價值時,該房地產資產被視為減值資產。減值費用等於房地產資產賬面價值超過公允價值的部分。在確定房地產資產的公允價值以評估減值時,我們會做出某些假設,包括但不限於:根據我們對資本率和貼現率的估計,考慮預計的運營現金流、房地產的預期持有期、可比銷售價格以及房地產最終處置產生的預計現金流。儘管我們在做出假設時做出了重要的判斷力,但該資產的公允價值存在不確定性,因為實際運營現金流和處置收益可能與估值中的假設有所不同。此外,產出對計算任何潛在減值時使用的假設很敏感。
有關自有房地產和我們的估值方法的更多信息,請參閲 “附註3——公允價值披露” 和 “附註5 — 與所擁有房地產相關的資產和負債”,以及我們最新的10-K表年度報告的合併財務報表中的 “附註2——重要會計政策摘要”。
當前的預期信貸損失
我們根據CECL標準衡量和記錄與貸款組合相關的潛在預期信貸損失。 CECL標準要求實體考慮歷史損失經歷、當前狀況以及對宏觀經濟環境的合理和可支持的預測。我們採用了WARM方法來確定投資組合中大多數貸款的通用CECL補貼,該補貼按具有相似風險特徵的資產集體適用。如果我們確定借款人或擔保人遇到財務困難,我們將根據CECL標準規定的實際權宜之計記錄貸款專項津貼(我們的特定CECL津貼)。
一般CECL津貼
估算我們的一般CECL補貼需要許多重要的假設,包括推導和應用年度歷史損失率,估計當前和未來宏觀經濟狀況的影響,以及預測預期還款、滿意度和未來資金的時機。
我們根據CMBS數據庫得出年度歷史損失率,該數據庫包含從1998年到1998年的歷史損失 第一季度的 2024由 Trepp 提供。我們應用各種篩選條件來得出與當前投資組合最相似的CMBS數據集,從中我們確定適當的歷史損失率。這個歷史損失率,以及我們得出的一般CECL補貼,對我們選擇的CMBS數據集很敏感。
我們根據對宏觀經濟環境的展望,在合理和可支撐的預測期內調整我們確定的年度歷史損失率。預測期的選擇是一個判斷問題,我們的一般CECL津貼對這一輸入很敏感。
我們通過分析失業率、市場流動性和價格指數等各種市場因素,制定對未來宏觀經濟環境及其對投資組合中貸款表現的潛在影響的預期
與商業房地產行業有關。這種評估需要在選擇相關的市場因素並分析其與歷史損失率的相關性時使用重要的判斷力。未來的宏觀經濟環境存在不確定性,因為未來的實際宏觀經濟環境可能與我們的預期有所不同。
此外,經理向我們提供的假設代表了他們對貸款預期期限、未來資金和還款時間的最佳估計。這些假設雖然是根據估算時最可用的信息做出的,但卻是主觀的,實際活動可能不符合估計的時間表。這些假設會影響損失率適用的未來餘額,從而影響我們的一般CECL補貼。隨着我們獲得新貸款,經理監督貸款和贊助商的表現,這些估計值可能會在每個時期發生變化。請參閲“附註2——重要會計政策摘要” 和 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”,用於進一步討論我們的一般CECL補貼。
特定CECL津貼
當我們確定借款人或擔保人遇到財務困難時,我們會根據實際權宜之計評估相關貸款,以獲得貸款專項補貼 由 CECL 標準規定。確定借款人或擔保人是否遇到財務困難需要做出重大判斷,並且可以基於多個具有不確定性的因素。這些因素可能包括但不限於 借款人業務產生的現金是否足以滿足當前和未來的還本付息需求,借款人可能為貸款再融資的能力,以及其他可能影響借款人根據貸款條款履行義務的能力的情況。什麼時候 利用抵押品依賴貸款的實際權宜之計,當前的預期信貸損失確定為標的抵押品的公允價值(視情況而定)與貸款賬面價值(在當前預期信貸損失之前)之間的差額,因為貸款的償還或清償取決於標的抵押品的出售。根據特定CECL補貼評估的抵押依賴貸款將從一般CECL補貼池中刪除。
標的抵押品的公允價值通過使用貼現現金流、市場方法或直接資本化方法等方法確定。這些方法需要使用不可觀察的關鍵輸入,這些輸入本質上是不確定和主觀的。 我們對公允價值的估計對所選估值方法和使用的投入都很敏感。確定合適的估值方法並選擇適當的關鍵不可觀察的投入和假設需要對所評估的標的抵押品的特定因素進行大量判斷和考慮。此外,所使用的關鍵不可觀察的輸入和假設可能會有所不同,具體取決於我們獲得的信息和截至估值日的市場狀況。因此,我們在計算特定CECL補貼時得出和使用的公允價值受到不確定性的影響,任何實際損失如果發生,都可能與我們當前的預期信用損失存在重大差異。請參閲“附註2——重要會計政策摘要” 和 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”,用於進一步討論我們的特定CECL補貼。
請參閲 “附註2-重要會計政策摘要” 我們最新的10-K表年度報告的合併財務報表以獲取我們重要會計政策的完整清單和描述。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
我們力求管理與資產信貸質量、利率、流動性、預付速度和市值相關的風險,同時尋求為股東提供機會,通過擁有我們的股本實現誘人的風險調整後回報。儘管風險是任何商業企業所固有的,但我們力求根據可用回報量化風險並證明其合理性,並保持資本水平與我們承擔的風險一致。
信用風險
我們的戰略重點之一是收購我們認為信貸質量高的資產。我們認為,這種策略通常將使我們的信貸損失和融資成本保持在較低水平。但是,與其他目標資產相關的我們面臨不同程度的信用風險。我們力求通過在考慮到預期和意外損失的情況下以適當的價格收購高質量的資產,以及根據管理人的歷史投資策略,通過採用價值驅動的承保和盡職調查方法來降低這種風險,重點關注當前的現金流和現金流的潛在風險。管理人尋求通過訪問經理的知識庫和行業聯繫人來加強其盡職調查和承保工作。儘管如此,可能會發生意想不到的信貸損失,這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
利率風險
利率對許多因素高度敏感,包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考量以及我們無法控制的其他因素。我們的目標資產和相關融資義務面臨利率風險。
在維持房地產投資信託基金資格的範圍內,我們尋求管理風險敞口,以保護我們的金融資產組合免受重大利率變動的影響。我們通常通過以下方式來管理這種風險:
•試圖制定我們的融資協議,使其具有一系列不同的到期日、條款、攤銷和利率調整期;
•在我們認為適當時使用對衝工具和利率互換;以及
•在可用和適當的範圍內,使用證券化融資,使我們的融資期限與資產期限更好地相匹配。
下表估算了2024年3月31日之後的十二個月期間對我們淨利息收入的假設影響,前提是按貨幣劃分的適用利率基準立即增加或減少了50個基點(以千美元計,每股數據除外): | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 增加 50 個基點 | | 下跌50個基點 |
貨幣 | | 受利率敏感度影響的淨浮動利率資產 | | 淨利息收入增加 (1)(2) | | 增加淨利息收入(每股) (1)(2) | | 降至淨利息收入 (1)(2) | | 降至淨利息收入(每股) (1)(2) |
美元 | | $ | 127,712 | | | $ | 639 | | | $ | 0.01 | | | $ | (639) | | | $ | (0.01) | |
英鎊 | | 918,755 | | | 3,720 | | | 0.03 | | | (3,720) | | | (0.03) | |
歐元 | | 651,190 | | | 3,256 | | | 0.02 | | | (3,256) | | | (0.02) | |
瑞典克朗 | | 46,423 | | | 232 | | | — | | | (232) | | | — | |
總計: | | $ | 1,744,080 | | | $ | 7,847 | | | $ | 0.06 | | | $ | (7,847) | | | $ | (0.06) | |
——————— (1)對利率對我們的浮動利率借款的任何此類假設影響都不考慮利率上升或下降環境中可能發生的整體經濟活動變化的影響。此外,如果利率發生如此大的變化,我們可能會採取行動進一步減少我們面臨這種變化的風險。但是,由於將要採取的具體行動及其可能產生的不確定性,本分析假設我們的財務結構沒有變化。
(2)我們的某些浮動利率貸款受指數下限限制。
預付款風險
預付款風險是指本金的償還率與預期的不同,從而導致資產回報率低於預期的風險。在某些情況下,我們會通過在貸款協議中規定預付款罰款來適應預付款風險。
市場風險
商業抵押貸款資產容易波動,並可能受到多種因素的不利影響,包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況(這可能會受到行業放緩的不利影響)以及
其他因素);當地房地產狀況;特定行業的變化或持續疲軟;建築質量、年齡和設計;人口因素;建築物或類似法規的追溯性變化;流行病;自然災害和其他天災。此外,房地產價值的下降會降低抵押品的價值以及借款人可用於償還基礎貸款或貸款的潛在收益(視情況而定),這也可能導致我們遭受損失。由於 COVID-19 疫情,市場波動性尤其加劇。COVID-19 及其變種擾亂了經濟活動,並可能對經濟和市場狀況產生持續的重大不利影響,包括通貨膨脹率上升、利率上升、金融機構貸款有限、資產價值低迷和市場流動性有限。
通脹
實際上,我們所有的資產和負債本質上都對利率敏感。因此,利率和其他因素對我們表現的影響遠大於通貨膨脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的財務報表是根據公認會計原則編制的,分配由董事會確定,這符合我們每年向股東分配房地產投資信託基金應納税所得額的至少90%(不包括淨資本收益),並且不考慮已支付的股息扣除額,以保持房地產投資信託基金資格。在每種情況下,我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公允市場價值來衡量的,不考慮通貨膨脹。
貨幣風險
我們的一些貸款和擔保債務安排以外幣計價,並存在與匯率波動相關的風險。我們尋求通過外幣遠期合約來減少這種風險,這些合約與我們的外幣貸款和有擔保債務安排的淨本金和利息相匹配。
第 4 項。控制和程序。
評估披露控制和程序
我們的首席執行官兼首席財務官根據對第13a-15條(b)段或第15d-15條所要求的披露控制和程序(定義見《交易法》第13a-15(e)條和第15d-15(e)條)的評估,得出結論,截至本報告所涉期末,我們的披露控制和程序有效為及時收集、評估和披露信息提供了合理的保證與我們公司有關的,根據《交易法》,這些信息可能會被披露,以及據此頒佈的規則和條例.
在截至2024年3月31日的期間,我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
儘管如此,控制系統,無論設計和操作多麼精良,都只能提供合理而非絕對的保證,確保它能夠檢測或發現我們公司內部在披露定期報告中要求列出的重要信息方面的故障。
第二部分-其他信息
第 1 項。法律訴訟
我們可能會不時參與正常業務過程中產生的各種索賠和法律訴訟。有關法律訴訟的更多詳情,請參閲 “附註18——承付款和意外開支”.
第 1A 項。風險因素
有關可能影響我們的經營業績、財務狀況和流動性的因素的信息,請參閲 “第1A項” 中討論的風險因素。風險因素” 見我們最新的10-K表年度報告。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
不適用。
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
經修訂和重述的章程
2024 年 4 月 25 日,我們董事會批准並通過了經修訂和重述的章程(“章程”)。為了迴應美國證券交易委員會批准的新的通用代理規則,該規則於2022年生效,對章程進行了修訂和重述。除其他事項外,章程的變更解決了新的通用代理規則引起的某些程序性問題,還增強了提名候補董事在董事會任職所需的信息。我們認為,章程中包含的修正符合我們公司和股東的最大利益,因為除其他原因外,它們為董事會和股東提供了更多信息,以評估股東提出的任何提案和替代董事提名的優點。
上述對公司章程的描述並不完整,參照章程的全文進行了全面限定,章程的副本作為本10-Q表季度報告的附錄3.2提交,並以引用方式納入此處。
第 6 項。展品和財務報表附表。
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3.1 | | 阿波羅商業房地產金融公司的修正和重述條款,參照經修訂的註冊人S-11表附錄3.1納入(註冊號333-160533)。 |
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3.2* | | 經修訂和重述的阿波羅商業房地產金融公司章程 |
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3.3 | | 指定阿波羅商業房地產金融公司的補充條款s 7.25% 的B-1系列累計可贖回永久優先股,清算優先股每股25.00美元,面值每股0.01美元,參考註冊人於2021年7月20日提交的8-K表格(文件編號:001-34452)附錄3.1納入。 |
| |
4.1 | | 阿波羅商業房地產金融公司的股票證書樣本,參照經修訂的註冊人S-11表附錄4.1納入(註冊號333-160533)。 |
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4.2 | | 註冊人與作為受託人的富國銀行全國協會簽訂的截至2014年3月17日的契約,參照註冊人於2014年3月21日提交的8-K表格(文件編號:001-34452)附錄4.1納入其中。 |
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4.3 | | 註冊人與作為受託人的富國銀行全國協會於2018年10月5日簽訂的第三份補充契約(包括2023年到期的5.375%可轉換優先票據的形式),參照註冊人於2018年10月5日提交的8-K表附錄4.2納入(文件編號:001-34452)。 |
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4.4 | | 截至2021年6月29日的契約,由作為發行人的阿波羅商業房地產金融有限公司、作為擔保人的ACREFI Operating, LLC、ARM Operating, LLC和ACREFI抵押貸款有限責任公司以及作為受託人和票據抵押代理人的富國銀行全國協會簽訂的契約(包括阿波羅商業房地產金融公司的形式)s 4.625% 的優先擔保票據(2029年到期),參照註冊人於2021年7月6日提交的8-K表格(文件編號:001-34452)的附錄4.1納入。 |
| | |
31.1* | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證。 |
| |
31.2* | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證。 |
| |
32.1* | | 根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》通過的《美國法典》第18章第906條第1350條對首席執行官和首席財務官進行認證。 |
| | |
101.INS* | | 行內 XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中,因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中 |
| |
101.SCH* | | 內聯 XBRL 分類擴展架構 |
| |
101.CAL* | | 內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫 |
| |
101.DEF* | | 內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫 |
| |
101.LAB* | | 內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase |
| |
101.PRE* | | 內聯 XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫 |
| |
104* | | 封面交互式數據文件(嵌入在行 XBRL 文檔中)
|
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求,註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告,並獲得正式授權。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 阿波羅商業房地產金融有限公司 | | |
| | | | | | | |
2024年4月29日 | | | 來自: | | | //Stuart A. Rothstein | | |
| | | | | | 斯圖爾特·A·羅斯坦 | | |
| | | | | | 總裁兼首席執行官(首席執行官) | | |
| | | | | | | | |
2024年4月29日 | | | 來自: | /s/ 阿納斯塔西婭·米羅諾娃 | | |
| | | | | | 阿納斯塔西婭·米羅諾娃 | | |
| | | | | | 首席財務官、財務主管兼祕書(首席財務官兼首席會計官) | | |