2023年7月13日

德意志銀行美洲信託公司，

作為《存款協議》下的存管人

參見下文

1 哥倫布圓環

紐約，紐約州 10019

美國

女士們、先生們，

我們指的是2023年7月13日向美國證券交易委員會提交的F-6表格註冊聲明（“註冊聲明”），該聲明涉及美國存托股票（“ADS”） ，以美國存託憑證（“收據”）為證，每份ADS代表在開曼羣島註冊成立的公司Lion Group Holding Ltd.（“公司”）的50股A類普通股。

在發表本文所述意見時，我們假設 (i) 作為註冊聲明附錄 (a) (i) 出現的存款協議，經註冊聲明（“存款協議”）附錄 (a) (ii) 的存款 協議第 1 號修正案修訂，已由公司正式授權、執行和交付，構成公司對 強制執行的有效且具有法律約束力的義務根據其條款，(ii) 相關的存款證券（定義見存款協議）將已根據存款協議和所有適用的法律和法規正式存入托管人， (iii) 根據開曼羣島法律，存款協議中包含的紐約法律選擇是合法和有效的；(iv) 只要存款協議規定的任何義務將在美利堅合眾國以外的任何司法管轄區履行或由根據法律組建的一方履行，其履行將不會根據該司法管轄區的法律，在任何司法管轄區是非法的或無效的。

基於並遵守上述規定，我們認為，註冊聲明所涵蓋的存款憑證，如果以存託機構 （定義見存款協議）正式簽發並交付的收據為證，則將有效發行，並將使註冊持有人有權享有存款協議和這些收據中規定的權利。

上述意見僅限於紐約州的法律，我們不對任何其他司法管轄區的法律發表任何意見。

我們特此同意使用本意見作為註冊聲明的附錄 (d)。在給予此類同意時，我們特此不承認我們屬於1933年《證券法》第7條要求獲得同意的人員類別。

MB: BP: DK