TW-20240331
Tradeweb Markets Inc.0001758730--12-312024Q1假象P3YP4Y33P1Y0.536616128700017587302024-01-012024-03-310001758730美國-公認會計準則：公共類別成員2024-04-18Xbrli：共享0001758730美國-公認會計準則：公共類別成員2024-04-180001758730US-GAAP：Common ClassCMembers2024-04-180001758730TW：公共類成員2024-04-1800017587302024-03-31ISO 4217：美元00017587302023-12-31ISO 4217：美元Xbrli：共享0001758730美國-公認會計準則：公共類別成員2023-12-310001758730美國-公認會計準則：公共類別成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公共類別成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公共類別成員2023-12-310001758730US-GAAP：Common ClassCMembers2024-03-310001758730US-GAAP：Common ClassCMembers2023-12-310001758730TW：公共類成員2024-03-310001758730TW：公共類成員2023-12-310001758730TW：TransactionFeeRevenueMember2024-01-012024-03-310001758730TW：TransactionFeeRevenueMember2023-01-012023-03-310001758730TW：訂閲FeeRevenueMember2024-01-012024-03-310001758730TW：訂閲FeeRevenueMember2023-01-012023-03-310001758730TW：MarketDataRevenueMember2024-01-012024-03-310001758730TW：MarketDataRevenueMember2023-01-012023-03-310001758730美國-公認會計準則：金融服務其他成員2024-01-012024-03-310001758730美國-公認會計準則：金融服務其他成員2023-01-012023-03-3100017587302023-01-012023-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2023-12-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2023-12-310001758730US-GAAP：Common ClassCMembers美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-12-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員TW：公共類成員2023-12-310001758730US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2023-12-310001758730Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-12-310001758730美國-公認會計準則：保留預付款成員2023-12-310001758730美國公認會計準則：非控制性利益成員2023-12-310001758730US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2024-01-012024-03-310001758730Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2024-01-012024-03-310001758730美國公認會計準則：非控制性利益成員2024-01-012024-03-310001758730美國-公認會計準則：保留預付款成員2024-01-012024-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2024-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2024-03-310001758730US-GAAP：Common ClassCMembers美國-美國公認會計準則：普通股成員2024-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員TW：公共類成員2024-03-310001758730US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2024-03-310001758730Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2024-03-310001758730美國-公認會計準則：保留預付款成員2024-03-310001758730美國公認會計準則：非控制性利益成員2024-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2022-12-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2022-12-310001758730US-GAAP：Common ClassCMembers美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-12-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員TW：公共類成員2022-12-310001758730US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2022-12-310001758730Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-12-310001758730美國-公認會計準則：保留預付款成員2022-12-310001758730美國公認會計準則：非控制性利益成員2022-12-3100017587302022-12-310001758730US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2023-01-012023-03-310001758730美國-公認會計準則：保留預付款成員2023-01-012023-03-310001758730Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-01-012023-03-310001758730美國公認會計準則：非控制性利益成員2023-01-012023-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2023-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2023-03-310001758730US-GAAP：Common ClassCMembers美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員TW：公共類成員2023-03-310001758730US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2023-03-310001758730Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2023-03-310001758730美國-公認會計準則：保留預付款成員2023-03-310001758730美國公認會計準則：非控制性利益成員2023-03-3100017587302023-03-310001758730TW：調整後的RefinitivTransaction成員2024-01-012024-03-310001758730TW：調整後的RefinitivTransaction成員2023-01-012023-03-310001758730tw：TradewebMarketsLLC會員2024-03-31Xbrli：純0001758730tw：TradewebMarketsLLC會員2023-12-310001758730TW：R8FinMember2024-01-192024-01-190001758730TW：YeldbrokerMember2023-08-012023-08-31ISO4217：澳元0001758730美國-公認會計準則：公共類別成員TW：公共投資者成員TW：TradewebMarketsIncMember2024-03-310001758730TW：公共投資者成員TW：TradewebMarketsIncMember2024-03-310001758730tw：TradewebMarketsLLC會員TW：公共投資者成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公共類別成員TW：精細化成員TW：TradewebMarketsIncMember2024-03-310001758730US-GAAP：Common ClassCMembersTW：精細化成員TW：TradewebMarketsIncMember2024-03-310001758730TW：公共類成員TW：精細化成員TW：TradewebMarketsIncMember2024-03-310001758730TW：精細化成員TW：TradewebMarketsIncMember2024-03-310001758730tw：TradewebMarketsLLC會員TW：精細化成員2024-03-310001758730TW：公共類成員tw：中國股東會員TW：TradewebMarketsIncMember2024-03-310001758730TW：公共類成員tw：TradewebMarketsLLC會員tw：中國股東會員2024-03-310001758730SRT：最小成員數tw：採購設備和採購軟件會員2024-03-310001758730tw：採購設備和採購軟件會員SRT：最大成員數2024-03-310001758730tw：採購設備和採購軟件會員2024-03-310001758730tw：採購設備和採購軟件會員2023-12-310001758730tw：採購設備和採購軟件會員2024-01-012024-03-310001758730tw：採購設備和採購軟件會員2023-01-012023-03-310001758730美國-GAAP：軟件開發成員2024-03-310001758730美國-GAAP：軟件開發成員TW：R8FinMember2024-03-310001758730TW：YeldbrokerAcquisitionMember美國-GAAP：軟件開發成員2024-03-310001758730TW：NFIAcquisitionMembers美國-GAAP：軟件開發成員2024-03-310001758730美國-GAAP：軟件開發成員2024-01-012024-03-310001758730美國-GAAP：軟件開發成員2023-12-310001758730美國-GAAP：軟件開發成員2023-01-012023-03-31TW：報告單位00017587302023-10-012023-10-010001758730SRT：最小成員數2024-03-310001758730SRT：最大成員數2024-03-310001758730Us-gaap:SellingGeneralAndAdministrativeExpensesMember美國-公認會計準則：外匯遠期成員2024-01-012024-03-310001758730Us-gaap:SellingGeneralAndAdministrativeExpensesMember美國-公認會計準則：外匯遠期成員2023-01-012023-03-310001758730美國-公認會計準則：公共類別成員TW：R8FinMember2024-01-192024-01-190001758730TW：R8FinMember2024-01-190001758730美國-GAAP：軟件開發成員TW：R8FinMember2024-01-190001758730US-GAAP：客户關係成員TW：R8FinMember2024-01-190001758730TW：R8FinMembertw：廣告費會員2024-01-012024-03-310001758730美國-公認會計準則：一般和行政費用成員TW：R8FinMember2024-01-012024-03-310001758730tw：VariablePricingMemberTW：TransactionFeeRevenueMember2024-01-012024-03-310001758730TW：TransactionFeeRevenueMember美國-公認會計準則：固定價格合同成員2024-01-012024-03-310001758730tw：VariablePricingMemberTW：TransactionFeeRevenueMember2023-01-012023-03-310001758730TW：TransactionFeeRevenueMember美國-公認會計準則：固定價格合同成員2023-01-012023-03-310001758730tw：VariablePricingMembertw：SubscriptionFeeAndMarketDataRevenueMember2024-01-012024-03-310001758730美國-公認會計準則：固定價格合同成員tw：SubscriptionFeeAndMarketDataRevenueMember2024-01-012024-03-310001758730tw：VariablePricingMembertw：SubscriptionFeeAndMarketDataRevenueMember2023-01-012023-03-310001758730美國-公認會計準則：固定價格合同成員tw：SubscriptionFeeAndMarketDataRevenueMember2023-01-012023-03-310001758730tw：VariablePricingMemberTW：MarketDataRevenueMember2024-01-012024-03-310001758730TW：MarketDataRevenueMember美國-公認會計準則：固定價格合同成員2024-01-012024-03-310001758730tw：VariablePricingMemberTW：MarketDataRevenueMember2023-01-012023-03-310001758730TW：MarketDataRevenueMember美國-公認會計準則：固定價格合同成員2023-01-012023-03-310001758730tw：VariablePricingMember美國-公認會計準則：金融服務其他成員2024-01-012024-03-310001758730美國-公認會計準則：固定價格合同成員美國-公認會計準則：金融服務其他成員2024-01-012024-03-310001758730tw：VariablePricingMember美國-公認會計準則：金融服務其他成員2023-01-012023-03-310001758730美國-公認會計準則：固定價格合同成員美國-公認會計準則：金融服務其他成員2023-01-012023-03-310001758730tw：VariablePricingMember2024-01-012024-03-310001758730美國-公認會計準則：固定價格合同成員2024-01-012024-03-310001758730tw：VariablePricingMember2023-01-012023-03-310001758730美國-公認會計準則：固定價格合同成員2023-01-012023-03-310001758730TW：RefinitivDirectOwnerMember2019-04-082019-04-080001758730TW：RefinitivDirectOwnerMember美國-公認會計準則：公共類別成員2019-04-080001758730SRT：關聯實體成員2019-04-080001758730SRT：關聯實體成員2024-03-310001758730SRT：關聯實體成員2023-12-310001758730tw：TradewebMarketsLLC會員2024-01-012024-03-310001758730tw：TradewebMarketsLLC會員2023-01-012023-03-310001758730tw：TradewebMarketsLLC會員2023-03-310001758730美國-公認會計準則：公共類別成員2024-01-012024-03-310001758730美國-公認會計準則：公共類別成員2024-01-012024-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-12-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2024-01-012024-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2024-01-012024-03-310001758730US-GAAP：Common ClassCMembers美國-美國公認會計準則：普通股成員2024-01-012024-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員TW：公共類成員2024-01-012024-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員2024-01-012024-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員2024-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-12-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2023-01-012023-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2023-01-012023-03-310001758730US-GAAP：Common ClassCMembers美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-01-012023-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員TW：公共類成員2023-01-012023-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-01-012023-03-310001758730美國-美國公認會計準則：普通股成員2023-03-310001758730tw：Omnibus2019股權激勵計劃會員2024-03-310001758730tw：Omnibus2019股權激勵計劃會員2024-01-012024-03-310001758730美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2024-01-012024-03-310001758730TW：股權結算績效基於限制性股票單位成員2024-01-012024-03-310001758730US-GAAP：PhantomShareUnitsPSUsMembers2024-01-012024-03-310001758730美國-GAAP：受限股票單位RSU成員SRT：董事成員2024-01-012024-03-310001758730TW：2024年和2023年獲獎會員TW：股權結算績效基於限制性股票單位成員2024-03-310001758730TW：獲獎2022年期間和優先會員TW：股權結算績效基於限制性股票單位成員2024-03-310001758730TW：2024年和2023年獲獎成員US-GAAP：PhantomShareUnitsPSUsMembers2024-03-310001758730US-GAAP：PhantomShareUnitsPSUsMembers2024-03-152024-03-150001758730US-GAAP：PhantomShareUnitsPSUsMembers2023-03-152023-03-150001758730美國-公認會計準則：公共類別成員2021-02-280001758730美國-公認會計準則：公共類別成員2022-12-050001758730美國-公認會計準則：公共類別成員2023-01-012023-03-310001758730TW：訂閲FeeRevenueMemberSRT：關聯實體成員2024-01-012024-03-310001758730TW：訂閲FeeRevenueMemberSRT：關聯實體成員2023-01-012023-03-310001758730TW：MarketDataRevenueMemberSRT：關聯實體成員2024-01-012024-03-310001758730TW：MarketDataRevenueMemberSRT：關聯實體成員2023-01-012023-03-310001758730SRT：關聯實體成員美國-公認會計準則：金融服務其他成員2024-01-012024-03-310001758730SRT：關聯實體成員美國-公認會計準則：金融服務其他成員2023-01-012023-03-310001758730SRT：關聯實體成員2024-01-012024-03-310001758730SRT：關聯實體成員2023-01-012023-03-310001758730美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：現金等價物成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：現金等價物成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：現金等價物成員2024-03-310001758730美國公認會計準則：現金等價物成員2024-03-310001758730TW：收件箱成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員TW：收件箱成員2024-03-310001758730TW：收件箱成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001758730TW：收件箱成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2023-12-310001758730美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2023-12-310001758730美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2023-12-310001758730美國-公認會計準則：非指定成員美國-公認會計準則：外匯遠期成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：非指定成員美國-公認會計準則：外匯遠期成員2023-12-310001758730美國-公認會計準則：外匯兑換選項成員2023-08-252023-08-250001758730Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2024-03-310001758730Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2024-03-310001758730美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2024-03-310001758730Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員2024-03-310001758730Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2023-12-310001758730Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2023-12-310001758730美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2023-12-310001758730美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2023-12-310001758730Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember美國-公認會計準則：公允價值投入水平12和3成員2023-12-3100017587302021-03-012021-03-31TW：類操作案例0001758730美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2023-11-212023-11-210001758730美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2023-11-210001758730美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2019-04-080001758730US-GAAP：LetterOfCreditMember美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2023-11-210001758730美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersUS-GAAP：BridgeLoanMembers2023-11-210001758730Tw:OneMonthSecuredOvernightFinancingRateMember美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2023-11-212023-11-210001758730SRT：最小成員數Tw:OneMonthSecuredOvernightFinancingRateMember美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2023-11-212023-11-210001758730Tw:OneMonthSecuredOvernightFinancingRateMember美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersSRT：最大成員數2023-11-212023-11-210001758730美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersTW：SecuredOvernightFinancingRateMembers2023-11-212023-11-210001758730TW：EURIBORM成員美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2023-11-212023-11-210001758730SRT：最小成員數TW：EURIBORM成員美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2023-11-212023-11-210001758730TW：EURIBORM成員美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersSRT：最大成員數2023-11-212023-11-210001758730美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2024-03-310001758730美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2023-12-310001758730美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersUS-GAAP：聯邦基金有效交換率成員2023-11-212023-11-210001758730TW：股權結算績效基於限制性股票單位成員2023-01-012023-03-310001758730美國-公認會計準則：員工股票期權成員2024-01-012024-03-310001758730美國-公認會計準則：員工股票期權成員2023-01-012023-03-310001758730美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2023-01-012023-03-310001758730US-GAAP：PhantomShareUnitsPSUsMembers2023-01-012023-03-310001758730TW：LimitedLiablityCompanyUnitsMember2024-01-012024-03-310001758730TW：LimitedLiablityCompanyUnitsMember2023-01-012023-03-310001758730TW：TradewebLlcMembers2024-03-310001758730TW：TradewebLlcMembers2023-12-310001758730TW：DelarwebMembers2024-03-310001758730TW：DelarwebMembers2023-12-310001758730TW：TradeWebDirectLlcMember2024-03-310001758730TW：TradeWebDirectLlcMember2023-12-310001758730TW：TradeWebEurope LimitedMember2024-03-310001758730TW：TradeWebEurope LimitedMember2023-12-310001758730TW：Tradeweb日本KkMember2024-03-310001758730TW：Tradeweb日本KkMember2023-12-310001758730TW：TradewebEuBvMembers2024-03-310001758730TW：TradewebEuBvMembers2023-12-310001758730TW：TradewebExecutionServicesLimitedMember2024-03-310001758730TW：TradewebExecutionServicesLimitedMember2023-12-310001758730TW：TradewebExecutionServicesBVMembers2024-03-310001758730TW：TradewebExecutionServicesBVMembers2023-12-310001758730TW：YeldbrokerMember2024-03-310001758730TW：YeldbrokerMember2023-12-310001758730TW：TDIFCM成員2024-03-310001758730TW：TDIFCM成員2023-12-310001758730TW：TwSefLlcMember2024-03-310001758730TW：TwSefLlcMember2023-12-310001758730TW：DwSefLlcMember2024-03-310001758730TW：DwSefLlcMember2023-12-310001758730TW：InstitutionalClientSectorMember2024-01-012024-03-310001758730TW：InstitutionalClientSectorMember2023-01-012023-03-310001758730TW：批發客户部門成員2024-01-012024-03-310001758730TW：批發客户部門成員2023-01-012023-03-310001758730TW：零售客户部門成員2024-01-012024-03-310001758730TW：零售客户部門成員2023-01-012023-03-310001758730TW：MarketDataClientSectorMember2024-01-012024-03-310001758730TW：MarketDataClientSectorMember2023-01-012023-03-310001758730國家：美國2024-01-012024-03-310001758730國家：美國2023-01-012023-03-310001758730美國-GAAP：非美國成員2024-01-012024-03-310001758730美國-GAAP：非美國成員2023-01-012023-03-310001758730國家：美國2024-03-310001758730國家：美國2023-12-310001758730美國-GAAP：非美國成員2024-03-310001758730美國-GAAP：非美國成員2023-12-310001758730美國-公認會計準則：公共類別成員美國公認會計準則：次要事件成員2024-04-252024-04-250001758730美國公認會計準則：次要事件成員美國-公認會計準則：公共類別成員2024-04-252024-04-250001758730TW：TWMLLCM成員美國公認會計準則：次要事件成員2024-04-250001758730美國公認會計準則：次要事件成員TW：ICDIntermediateHoldco1 LLC成員2024-04-052024-04-050001758730美國-公認會計準則：公共類別成員美國公認會計準則：次要事件成員TW：ICDIntermediateHoldco1 LLC成員2024-04-052024-04-050001758730TW：BillyHultMember2024-01-012024-03-310001758730TW：BillyHultMember2024-03-310001758730TW：SaraFurberMember2024-01-012024-03-310001758730TW：SaraFurberMemberTW：SaraFuberRuleTradingAppementClassA CommonStock Member2024-03-310001758730TW：SaraFurberMemberTW：SaraFuberRuleTradingOfficement VestingOfPreviously獎勵限制性股票單位成員2024-03-310001758730TW：SaraFurberMemberTW：SaraFuber規則交易要約股份已發行Upon Vesting不和解股息等效權利成員2024-03-310001758730TW：SaraFuber規則交易交易類別A普通股已發行Upon VestingOf先前獎勵的限制性股票單位成員TW：SaraFurberMember2024-03-310001758730TW：SaraFurberMemberTW：SaraFuber規則交易要約股份已發行Upon Vesting不和解股息等效權利主題限制性股票獎勵在Vesting期間應計成員2024-03-310001758730TW：EnricoBruni會員2024-01-012024-03-310001758730TW：EnricoBruni會員2024-03-31
目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
___________________________________________
表格10-Q
☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末2024年3月31日
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
委託文件編號：001-38860
Tradeweb Markets Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
___________________________________________
特拉華州
83-2456358
(成立為法團或組織的其他司法管轄區的國家)
(國際税務局僱主身分證號碼)
美國大道1177號
紐約, 紐約
10036
(主要執行辦公室地址)
(郵政編碼)
(646) 430-6000
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題
交易代碼
註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，面值0.00001美元
TW
納斯達克全球精選市場
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。☒是☐不是
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。☒ 是☐不是
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器
☒
加速文件管理器
☐
非加速文件服務器
☐
規模較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐是☒不是
股票類別
截至2024年4月18日已發行股份
A類普通股，每股票面價值0.00001美元
116,165,228 
B類普通股，每股票面價值0.00001美元
96,933,192 
C類普通股，每股票面價值0.00001美元
18,000,000 
D類普通股，每股票面價值0.00001美元
5,077,973 

目錄表
Tradeweb Markets Inc.
截至2024年3月31日的季度期表格10-Q
目錄
頁面
介紹性説明
3
非公認會計準則財務計量的使用
4
有關前瞻性陳述的警示説明
6
第一部分-財務信息
第1項。
財務報表
8
截至2024年3月31日和2023年12月31日的簡明合併財務狀況報表
8
截至2024年和2023年3月31日止三個月的簡明合併利潤表
9
截至2024年和2023年3月31日止三個月的簡明合併全面收益表
10
截至2024年和2023年3月31日止三個月的簡明合併權益變動表
11
截至2024年和2023年3月31日止三個月的簡明合併現金流量表
13
簡明合併財務報表附註
15
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
44
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
72
第四項。
控制和程序
74
第二部分--其他資料
75
第1項。
法律訴訟
75
第1A項。
風險因素
75
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
75
第三項。
高級證券違約
75
第四項。
煤礦安全信息披露
75
第五項。
其他信息
75
第六項。
陳列品
77
簽名
78
2
目錄表
介紹性説明
本報告所載財務報表及其他披露資料包括註冊公司Tradeweb Markets Inc.及其合併子公司的財務報表及披露資料，其中包括Tradeweb Markets LLC，後者於2019年4月4日在一系列重組交易(“重組交易”)中成為Tradeweb Markets Inc.的主要營運子公司，該等交易與Tradeweb Markets Inc.的S首次公開發行(“首次公開招股”)有關，並於2019年4月8日截止。
由於完成了與首次公開募股相關的重組交易，Tradeweb Markets Inc.成為一家控股公司，其唯一的重大資產包括其在Tradeweb Markets LLC的股權和相關的遞延税項資產。作為Tradeweb Markets LLC的唯一管理人，Tradeweb Markets Inc.運營和控制Tradeweb Markets LLC的所有業務和事務，並通過Tradeweb Markets LLC及其子公司開展業務。由於這種控制，而且由於Tradeweb Markets Inc.在Tradeweb Markets LLC中擁有大量的財務權益，Tradeweb Markets Inc.合併了Tradeweb Markets LLC及其子公司的財務業績。
除文意另有所指外，本季度報告中使用的表格10-Q中提及：
•“我們”、“公司”、“Tradeweb”和類似的提法是指：(I)在完成對Tradeweb Markets LLC(我們稱為“TWM LLC”)的重組交易之時或之前，以及(Ii)在完成對Tradeweb Markets Inc.的重組交易之後，包括TWM LLC及其所有子公司和任何前身實體。
•“銀行股東“統稱是指與下列客户有關聯的實體：巴克萊資本公司、美國銀行證券公司(美國銀行的子公司)、花旗全球市場公司、瑞士信貸證券(美國)有限責任公司、德意志銀行證券公司、高盛公司、摩根大通證券公司、摩根士丹利公司、蘇格蘭皇家銀行證券公司、瑞銀證券公司和富國銀行證券公司，這些公司在首次公開募股完成之前共同持有Tradeweb 46%的股權。在2022年8月之後，銀行股東並無持有有限責任公司權益(定義見下文)。
•“持續有限責任公司擁有人”統稱為：(I)在IPO及重組交易完成後繼續擁有有限責任公司權益的原始有限責任公司擁有人(定義見下文)，包括Refinitiv的間接附屬公司(定義見下文)、若干銀行股東及管理層成員，以及與完成重組交易有關而收取本公司C類普通股、本公司D類普通股股份或兩者結合的股份(視情況而定)。(Ii)已就TWM LLC的有限責任公司協議(“TWM LLC協議”)籤立合併協議的任何原始有限責任公司擁有人的任何後續受讓人，及(Iii)僅就應收税項協議(定義見下文)而言，(X)該等原始有限責任公司擁有人，包括若干銀行股東，就首次公開招股出售其所有LLC權益以換取現金，及(Y)已根據應收税項協議簽署應收税項協議合併協議的任何一方。
•“投資者集團”是指與黑石有關聯的某些投資基金。(F/k/a黑石集團L.P.)是GIC Special Investments Pte的關聯公司加拿大養老金計劃投資委員會的關聯公司。於LSEG交易(定義見下文)前共同間接持有Refinitiv 55%股權。
•“有限責任公司利益”是指單一類別的普通股。TWM LLC的泊位權益。除Tradeweb Markets Inc.持有的權益外，LLC權益可根據TWM LLC協議贖回或交換A類普通股或B類普通股(視屬何情況而定)的股份，一對一。
•LSEG交易是指LSEG在全股票交易中收購Refinitiv業務(定義如下)，交易於2021年1月29日完成。Refinitiv業務在2023年第四季度被LSEG更名為LSEG Data&Analytics。
•“LSEG”是指倫敦證券交易所集團，除另有説明或文意另有所指外，指其所有直接和間接子公司，包括Refinitiv。
•“原有限責任公司所有人”是指在重組交易之前的TWM有限責任公司的所有人。
3
目錄表
•“Refinitiv”，在LSEG交易之前，指Refinitiv Holdings Limited，除另有説明或文意另有所指外，指其所有直接和間接子公司，在LSEG交易後，指Refinitiv Parent Limited，除另有説明或文意另有所指外，指其所有子公司。Refinitiv基本上擁有湯森路透(Thomson Reuters)以前的所有金融和風險業務(定義如下)，包括在重組交易完成之前和之後，間接持有Tradeweb的多數股權，並在LSEG交易之前由投資者集團控制。
•“Refinitiv交易”指Refinitiv於2018年10月1日間接收購湯森路透及湯森路透旗下實質全部金融及風險業務，間接取得Refinitiv 45%所有權權益的交易。
•“湯森路透”指的是湯森路透公司，在LSEG交易之前，該公司間接持有Refinitiv 45%的所有權權益。
本季度報告中表格10-Q所包含的數字將進行四捨五入調整。因此，在各種表格中顯示為總計的數字可能不是它們之前的數字的算術聚合。此外，我們將本季度報告中10-Q表中的某些百分比舍入為最接近的整數。因此，文本中以百分比表示的數字可能不是100%的總和，或者在聚合時，可能不是其前面的百分比的算術聚合。
非公認會計準則財務計量的使用
這份Form 10-Q季度報告包含“非GAAP財務計量”，即不按照美國公認會計原則(“GAAP”)計算和列報的財務計量。
美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)已通過規則，規範在提交給美國證券交易委員會的文件和其他公開披露中使用非公認會計準則財務指標。這些規則規定了非公認會計準則財務措施的公開列報方式，併除其他外要求：
•列報按照公認會計原則計算和列報的最具可比性的一項或多項財務指標；以及
•披露註冊人管理層使用非公認會計準則財務措施的目的的聲明。
具體地説，我們利用非公認會計準則財務指標“自由現金流量”、“調整後的EBITDA”、“調整後的EBITDA利潤率”、“調整後的EBIT”、“調整後的EBIT利潤率”、“調整後的淨收入”和“調整後的稀釋每股收益”，以及在不變貨幣基礎上的收入變化、調整後的EBITDA利潤率和調整後的EBIT利潤率來評估我們的歷史業績和未來前景。關於自由現金流量及其與經營活動現金流量的對賬的定義，其最直接可比的財務計量是根據公認會計原則列報的，見第一部分第2項--“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--非-《公認會計準則財務指標》。關於調整後的EBITDA、調整後的EBIT和調整後的淨收入以及與Tradeweb Markets Inc.的淨收入和可歸因於Tradeweb Markets公司的淨收入的對賬的定義，以及它們根據公認會計原則提出的最直接可比財務指標，見第一部分第2項--“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--非GAAP財務指標”。關於貨幣收入變動不變的定義，見第一部分第二項--“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--經營成果”。調整後的EBITDA利潤率和調整後的EBIT利潤率分別定義為調整後的EBITDA和調整後的EBIT除以適用期間的收入。關於調整後EBITDA利潤率和調整後EBIT利潤率中貨幣變動不變的定義，見第一部分第二項--“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--非公認會計準則財務計量”。調整後稀釋每股收益定義為調整後淨收益除以適用期間A類普通股和B類已發行普通股的攤薄加權平均股數(包括使用庫存股方法確定的潛在攤薄證券的影響)，加上採用兩級法反映在每股收益中的其他參與證券的加權平均數，加上假設將非控股權益持有的所有未償還有限責任公司權益完全交換為A類普通股或B類普通股的股份。
我們提出自由現金流是因為我們認為這是一個有用的流動性指標，可以向管理層和投資者提供有關在資本化軟件開發成本以及傢俱、設備和租賃改進支出後從我們的核心業務產生的現金數量的信息。
4
目錄表
我們列報經調整的EBITDA、經調整的EBITDA利潤率、經調整的EBIT及經調整的EBIT利潤率，是因為我們相信它們通過剔除我們認為不能反映我們的核心經營業績的項目，幫助投資者和分析師在一致的基礎上比較我們在各個報告期的經營業績。管理層和我們的董事會使用調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的EBIT和調整後的EBIT利潤率來評估我們的財務業績，並相信它們有助於突出我們核心經營業績的趨勢，而其他衡量標準可能會因有關資本結構、我們經營的税收管轄區和資本投資的長期戰略決策而存在重大差異。此外，我們的高管激勵薪酬計劃部分基於調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率的組成部分。
我們使用不變貨幣衡量標準作為補充指標，通過剔除外匯波動的影響來評估我們在不同時期的潛在表現。我們認為，在不變貨幣的基礎上提供某些百分比的變化，可以對我們在不同時期的業績和趨勢進行有用的比較。
我們使用調整後淨收益和調整後稀釋每股收益作為補充指標來評估我們的業務表現，同時也考慮到我們在不受某些項目影響的情況下創造利潤的能力。調整後淨收益定義中描述的每一項正常經常性調整和其他調整，通過剔除與日常運營無關或非現金支出的項目，有助於為管理層提供一種衡量我們一段時間內經營業績的指標。
自由現金流、調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的EBIT、調整後的EBIT利潤率、調整後的淨收入、調整後的稀釋每股收益和不變貨幣指標作為分析工具具有侷限性，您不應單獨考慮這些指標，也不應將其作為分析我們根據GAAP報告的結果的替代指標。其中一些限制包括以下內容：
•自由現金流量、調整後的EBITDA、調整後的EBIT、調整後的淨收入和調整後的稀釋每股收益並不反映每項支出、未來對資本支出或合同承諾的要求；
•調整後的EBITDA、調整後的EBIT、調整後的淨收入和調整後的稀釋每股收益並不反映我們營運資金需求的變化；
•調整後的EBITDA和調整後的EBIT不反映任何利息支出，或支付任何債務的利息或本金所需的金額；
•調整後的EBITDA和調整後的EBIT不反映所得税支出，這是我們運營成本和能力的必要要素；
•雖然在計算調整後的EBITDA時剔除了折舊和攤銷，在計算調整後的EBIT時剔除了與收購和Refinitiv交易有關的折舊和攤銷，但正在折舊和攤銷的資產將來往往需要更換，調整後的EBITDA和調整後的EBIT不反映這種更換的任何成本；
•調整後的EBITDA、調整後的EBIT、調整後的淨收入和調整後的稀釋每股收益不反映與某些期權行使相關的某些員工薪酬支出或工資税的非現金部分；
•調整後的EBITDA、調整後的EBIT、調整後的淨收入和調整後的稀釋每股收益不反映我們認為在經常性基礎上不能指示我們正在進行的業務的事項所產生的收益或費用的影響；
•恆定貨幣措施不反映外幣波動的影響；以及
•我們行業中的其他公司計算自由現金流、調整後EBITDA、調整後EBIT、調整後淨收入、調整後稀釋每股收益、不變貨幣指標或類似名稱的指標的方式可能與我們不同，從而限制了它們作為比較指標的有效性。
我們主要依賴於我們的GAAP結果，並僅將自由現金流量、調整後的EBITDA、調整後的EBIT、調整後的淨收入、調整後的稀釋每股收益和不變貨幣指標作為補充信息，以彌補這些限制。
5
目錄表
有關前瞻性陳述的警示説明
這份Form 10-Q季度報告包含根據修訂後的1933年證券法第27A條(“證券法”)和修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)第21E節的含義作出的前瞻性陳述。您一般可以通過我們使用的前瞻性術語來識別前瞻性陳述，如“預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、“潛在”、“預測”、“預測”、“尋求”、“應該”、“將”或“將”或其否定或其他變體或類似術語。特別是，本季度報告中包含的有關我們經營的市場的陳述，包括我們對市場趨勢的預期、我們的市場機會和我們各個市場的增長、我們對新市場的擴張、任何懸而未決或已完成的收購或其他戰略交易、我們可能因我們的組織結構、我們的股息政策、我們的股票回購計劃以及我們對未來事件、我們的業績或其他方面的預期、信念、計劃、戰略、目標、前景或假設而可能實現的任何税收節省，都是前瞻性陳述。
我們的這些前瞻性陳述基於我們當前的預期、假設、估計和預測。雖然我們相信這些預期、假設、估計和預測是合理的，但此類前瞻性陳述只是預測，涉及已知和未知的風險和不確定性，其中許多超出了我們的控制範圍。這些和其他重要因素可能會導致我們的實際結果、業績或成就與這些前瞻性陳述所表達或暗示的結果存在重大差異，或者可能會影響我們的股價。
可能導致實際結果與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同的一些因素包括：
•經濟、政治、社會和市場狀況的變化以及這些變化對交易量的影響；
•我們在競爭中的失敗；
•未能有效地調整我們的業務，以跟上行業變化的步伐；
•金融服務業的整合和集中；
•我們對經銷商客户的依賴；
•我們的平臺或解決方案的設計缺陷、錯誤、故障或延遲；
•我們對第三方的某些市場數據和某些關鍵功能的依賴；
•我們無法實現我們的環境、社會和治理目標；
•我們以有利可圖的方式實施業務戰略的能力；
•我們有能力成功整合任何收購或從任何戰略聯盟、夥伴關係或合資企業中實現利益；
•我們無法維持和發展我們的交易平臺、系統和基礎設施的能力；
•系統故障、中斷、服務延誤、網絡安全事件、災難性事件和任何由此造成的中斷；
•對我們的知識產權保護不足；
•對我們的行業進行廣泛的監管；
•我們有能力留住高級管理團隊的服務；
•在我們的5.0億美元優先無擔保循環信貸安排(“2023年循環信貸安排”)下的契約限制下，經營我們的業務受到限制，並招致額外的債務，花旗銀行作為行政代理，以及其他貸款方；
•我們依賴TWM LLC的分派為我們的預期股息支付提供資金，並支付我們的税款和費用，包括根據與IPO相關的應收税金協議(“應收税金協議”)支付的款項；
6
目錄表
•我們從我們的組織結構中實現任何好處的能力；
•Refinitiv和間接LSEG對我們的控制和我們作為受控公司的地位；以及
•其他風險和不確定性，包括第一部分第1A項所列風險和不確定性。我們在向美國證券交易委員會提交的截至2023年12月31日的10-K表格年度報告(“2023年10-K表格”)以及我們可能不時向美國證券交易委員會提交的其他文件中列出了“風險因素”。
鑑於這些風險和不確定性，謹告誡您不要過度依賴此類前瞻性陳述。本10-Q表格季度報告中包含的前瞻性陳述不是對未來事件或業績和未來事件的保證，我們的實際運營結果、財務狀況或流動性，以及我們經營的行業和市場的發展，可能與本10-Q表格季度報告中包含的前瞻性陳述存在實質性差異。此外，即使未來的事件、我們的經營結果、財務狀況或流動性，以及我們經營的行業和市場中的事件與本10-Q表格季度報告中包含的前瞻性陳述一致，它們也可能不能預測未來的事件、結果或發展。
我們在本季度報告中以Form 10-Q格式作出的任何前瞻性陳述僅説明該陳述的日期。除法律另有規定外，我們不承擔任何義務，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，在本10-Q表格季度報告日期之後，對任何前瞻性陳述進行更新或修訂，或公開宣佈任何更新或修訂。
投資者和其他人應該注意到，我們通過投資者關係網站、新聞稿、美國證券交易委員會備案文件以及公開電話會議和網絡廣播來公佈重要的財務和運營信息。有關Tradeweb、我們的業務和我們的運營結果的信息也可能通過Tradeweb在以下社交媒體渠道的賬户上發佈：Instagram、LinkedIn和X(前身為Twitter)。我們通過這些社交媒體渠道發佈的信息可能被認為是重要的。因此，我們鼓勵投資者、媒體和其他對Tradeweb感興趣的人除了關注我們的投資者關係網站、新聞稿、美國證券交易委員會備案文件以及公開電話會議和網絡廣播外，還關注這些社交媒體渠道。這些社交媒體渠道可能會在我們的投資者關係網站上不時更新。
7
目錄表
第一部分-財務信息
項目1.財務報表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
財務狀況簡明合併報表
(千美元，每股除外)
(未經審計)
3月31日，十二月三十一日，
20242023
資產
現金和現金等價物$1,544,881 $1,706,468 
受限現金1,000 1,000 
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款676,111 381,178 
在結算機構的存款114,601 36,806 
應收賬款，扣除信貸損失準備淨額#美元287及$284分別於2024年3月31日和2023年12月31日
192,601 168,407 
傢俱、設備、購置的軟件和租賃改進，扣除累計折舊和攤銷33,410 33,559 
租賃使用權資產22,113 25,206 
軟件開發成本，扣除累計攤銷155,007 131,332 
商譽2,857,713 2,815,524 
無形資產，累計攤銷淨額1,032,797 1,004,797 
關聯公司的應收和應付款項2,540 192 
遞延税項資產693,240 684,250 
其他資產69,935 70,819 
總資產$7,395,949 $7,059,538 
負債與權益
負債
根據回購協議出售的證券$— $21,612 
支付給經紀商、交易商和結算組織646,643 351,864 
應計補償81,765 164,329 
遞延收入27,488 25,746 
應付賬款、應計費用和其他負債87,296 57,501 
租賃負債24,703 27,463 
應付及應付聯營公司334 1,327 
遞延税項負債19,713 20,767 
應收税金協議負債431,980 457,523 
總負債1,319,922 1,128,132 
承付款和或有事項 (注13)


權益
優先股，$0.00001票面價值；250,000,000授權股份；無已發行或未償還
— — 
A類普通股，$0.00001票面價值；1,000,000,000授權股份；116,165,228和115,090,787分別截至2024年3月31日和2023年12月31日已發行和發行的股票
1 1 
B類普通股，$0.00001票面價值；450,000,000授權股份；96,933,192和96,933,192分別截至2024年3月31日和2023年12月31日已發行和發行的股票
1 1 
C類普通股，$0.00001票面價值；350,000,000授權股份；18,000,000和18,000,000分別截至2024年3月31日和2023年12月31日已發行和發行的股票
— — 
D類普通股，$0.00001票面價值；300,000,000授權股份；5,077,973和5,077,973分別截至2024年3月31日和2023年12月31日已發行和發行的股票
— — 
額外實收資本4,771,075 4,738,758 
累計其他綜合收益(虧損)(7,524)(5,389)
留存收益745,240 640,384 
Tradeweb Markets Inc.的股東權益總額。5,508,793 5,373,755 
非控制性權益567,234 557,651 
總股本6,076,027 5,931,406 
負債和權益總額$7,395,949 $7,059,538 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
8
目錄表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
簡明綜合損益表
(千美元，每股除外)
(未經審計)
截至三個月
3月31日，
20242023
收入
交易費用和佣金$335,451 $266,598 
訂閲費49,681 44,374 
LSEG市場數據費用20,500 15,594 
其他3,107 2,683 
總收入408,739 329,249 
費用
僱員補償及福利143,087 114,493 
折舊及攤銷49,337 45,404 
技術和通信21,310 17,567 
一般和行政10,854 13,920 
專業費用11,800 11,176 
入住率4,673 4,123 
總費用241,061 206,683 
營業收入167,678 122,566 
利息收入21,060 12,940 
利息支出(1,718)(449)
其他收入(虧損)，淨額— 341 
税前收入187,020 135,398 
所得税撥備(43,638)(33,205)
淨收入143,382 102,193 
減去：非控股權益的淨收入17,240 14,337 
可歸因於Tradeweb Markets Inc.的淨收入。$126,142 $87,856 
Tradeweb Markets Inc.A類和B類普通股股東的每股收益：
基本信息$0.59 $0.42 
稀釋$0.59 $0.42 
加權平均流通股：
基本信息212,709,872208,105,437
稀釋214,660,853210,143,734
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
9
目錄表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
簡明綜合全面收益表
(千美元)
(未經審計)
截至三個月
3月31日，
20242023
淨收入$143,382 $102,193 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣折算調整，包括不是截至2024年和2023年3月31日的三個月每個月的税收優惠
(2,364)2,649 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(2,364)2,649 
綜合收益141,018 104,842 
減去：非控股權益的淨收入17,240 14,337 
減去：非控股權益可歸因於外幣換算調整(232)297 
Tradeweb Markets Inc.的全面收入。$124,010 $90,208 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
10
目錄表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
簡明綜合權益變動表
(千美元，每股除外)
(未經審計)
Tradeweb Markets Inc.股東權益
面值
A類
普通股		B類
普通股		C類
普通股		D類
普通股		其他內容
已繳費
資本		累計
其他
全面
收入(虧損)		保留
收益		非-
控管
利益		總計
權益
2023年12月31日的餘額$1 $1 $— $— $4,738,758 $(5,389)$640,384 $557,651 $5,931,406 
從股權激勵計劃中發行普通股— — — — 2,807 — — — 2,807 
為企業收購發行普通股— — — — 36,692 — — — 36,692 
根據股份回購計劃進行股份回購— — — — — — — — — 
因有限責任公司權益所有權交換和股權激勵計劃發行普通股而產生的應收税款、協議負債和遞延税款— — — — 18,358 — — — 18,358 
對非控股權益的調整— — — — 1,333 (3)— (1,330)— 
對非控股權益的分配— — — — — — — (6,095)(6,095)
股息(美元)0.10每股)
— — — — — — (21,286)— (21,286)
基於股票的薪酬費用— — — — 16,959 — — — 16,959 
為股票薪酬支付的工資税— — — — (43,832)— — — (43,832)
淨收入— — — — — — 126,142 17,240 143,382 
外幣折算調整— — — — — (2,132)— (232)(2,364)
2024年3月31日的餘額$1 $1 $— $— $4,771,075 $(7,524)$745,240 $567,234 $6,076,027 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
11
目錄表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
簡明合併權益變動表-（續）
(單位為千，不包括每股和每股金額)
(未經審計)
Tradeweb Markets Inc.股東權益
面值
A類
普通股		B類
普通股		C類
普通股		D類
普通股		其他內容
已繳費
資本		累計
其他
全面
收入(虧損)		保留
收益		非-
控管
利益		總計
權益
2022年12月31日的餘額$1 $1 $— $— $4,577,270 $(10,113)$386,632 $592,525 $5,546,316 
從股權激勵計劃中發行普通股— — — — 6,320 — — — 6,320 
根據股份回購計劃進行股份回購— — — — — — (22,706)— (22,706)
因有限責任公司權益所有權交換和股權激勵計劃發行普通股而產生的應收税款、協議負債和遞延税款— — — — 15,082 — — — 15,082 
對非控股權益的調整— — — — 6,910 (4)— (6,906)— 
對非控股權益的分配— — — — — — — (2,283)(2,283)
股息(美元)0.09每股)
— — — — — — (18,733)— (18,733)
基於股票的薪酬費用— — — — 11,905 — — — 11,905 
為股票薪酬支付的工資税— — — — (39,878)— — — (39,878)
淨收入— — — — — — 87,856 14,337 102,193 
外幣折算調整— — — — — 2,352 — 297 2,649 
2023年3月31日的餘額$1 $1 $— $— $4,577,609 $(7,765)$433,049 $597,970 $5,600,865 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
12
目錄表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
現金流量表簡明合併報表
(千美元)
(未經審計)
截至三個月
3月31日，
20242023
經營活動的現金流
淨收入$143,382 $102,193 
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷49,337 45,404 
基於股票的薪酬費用16,402 11,610 
遞延税金8,118 24,223 
其他(收入)損失，淨額— (341)
(增加)營運資產減少：
從經紀商、交易商和結算組織應收/應付，淨額(155)367 
在結算機構的存款(77,811)(10,240)
應收賬款(24,657)(27,311)
應收和應付附屬公司/應付和應付附屬公司，淨額(3,493)1,787 
其他資產1,477 (2,894)
經營負債增加(減少)：
根據回購協議出售的證券(21,612)— 
應計補償(85,330)(88,883)
遞延收入1,538 7,729 
應付賬款、應計費用和其他負債30,718 7,196 
經營活動提供的淨現金37,914 70,840 
投資活動產生的現金流
為收購支付的現金，扣除獲得的現金(89,224)— 
為投資支付的現金(500)— 
購買傢俱、設備、軟件和改進租賃(6,589)(6,879)
資本化的軟件開發成本(10,678)(9,835)
用於投資活動的現金淨額(106,991)(16,714)
融資活動產生的現金流
根據股份回購計劃進行股份回購— (20,811)
股票薪酬的收益2,807 4,392 
分紅(21,286)(18,733)
對非控股權益的分配(6,095)(2,283)
為股票薪酬支付的工資税(40,653)(37,297)
應收税金協議債務的付款(25,543)(5,724)
用於融資活動的現金淨額(90,770)(80,456)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響(1,740)1,776 
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)(161,587)(24,554)
現金、現金等價物和限制性現金
期初1,707,468 1,258,229 
期末$1,545,881 $1,233,675 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。







13
目錄表

Tradeweb Markets Inc.及其子公司
綜合現金流量表-（續）
(單位：千)
(未經審計)

截至三個月
3月31日，
20242023
補充披露現金流量信息
已繳納所得税，扣除(退款)$4,453 $4,300 
支付利息的現金$1,242 $76 
非現金投融資活動
為企業收購發行普通股$36,692 $— 
列入應付賬款的傢俱、設備、軟件和租賃資產改良$605 $1,215 
未結算的基於股票的薪酬行為計入其他資產$— $1,928 
未結算股份回購包括在其他負債中$— $1,895 
與計入應計薪酬的基於股票的薪酬結算有關的應付預扣税$3,356 $2,581 
LLC利息所有權變更產生的項目：
根據應收税款協議確定負債$— $71 
遞延税項資產$18,356 $15,153 
3月31日，十二月三十一日，
財務狀況表所示的現金、現金等價物和限制性現金的對賬：20242023
現金和現金等價物$1,544,881 $1,706,468 
受限現金1,000 1,000 
現金流量表中顯示的現金、現金等價物和限制性現金$1,545,881 $1,707,468 

附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
14
目錄表
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
頁面
注1
組織
16
注2
重大會計政策
18
注3
受限現金
25
注4
收購
25
注5
收入
27
注6
所得税
28
注7
應收税金協議
29
注8
非控制性權益
30
注9
股東權益和股票補償計劃
30
注10
關聯方交易
33
注11
金融工具的公允價值
34
注12
信用風險
37
注13
承付款和或有事項
38
附註14
每股收益
40
注15
監管資本要求
41
附註16
業務細分和地理信息
42
附註17
後續事件
43
15
目錄表
Tradeweb Markets Inc.及其子公司
簡明合併財務報表附註
(未經審計)
1.    組織
Tradeweb Markets Inc. (the“公司”）於2018年11月7日成立為特拉華州公司，在2019年4月4日完成一系列與Tradeweb Markets Inc.相關的重組交易（“重組交易”）後，經營Tradeweb Markets LLC（“TWM LLC”）的業務。其首次公開募股（“IPO”）於2019年4月8日結束。重組交易後，Refinitiv（定義如下）擁有公司間接多數股權（定義如下）。
2021年1月29日，倫敦證券交易所集團有限公司（“LSEG”）完成了從一個財團收購Refinitiv業務，其中包括隸屬於Blackstone Group Inc.的某些投資基金。（f/k/a Blackstone Group LP）（“Blackstone”）以及湯森路透社公司（“TR”）進行了全股交易（“LSEG交易”）。
與LSEG的交易有關，該公司成為LSEG的一家合併子公司。在LSEG交易之前，本公司是BCP York Holdings(“BCP”)的合併子公司，BCP York Holdings(“BCP”)是一家由某些與Blackstone有關聯的投資基金擁有的公司，BCP之前擁有Refinitiv的多數股權。如本文所用，在LSEG交易之前，“Refinitiv”是指Refinitiv Holdings Limited，除另有説明或文意另有所指外，其所有直接和間接子公司，以及在LSEG交易後，均指Refinitiv Parent Limited，且除非另有説明或文意另有所指外，指其所有子公司。Refinitiv擁有湯森路透(定義見下文)之前的所有金融及風險業務，包括在重組交易完成前及完成後於本公司間接持有的多數股權。Refinitiv業務在2023年第四季度被LSEG更名為LSEG Data&Analytics。
本公司為控股公司，其主要資產為TWM LLC的LLC權益(定義見下文)。作為TWM LLC的唯一管理人，公司經營和控制TWM LLC的所有業務和事務，並通過TWM LLC及其附屬公司管理公司的業務。作為這一控制的結果，由於本公司在TWM LLC擁有重大財務權益，本公司合併TWM LLC的財務業績，並在本公司的簡明綜合財務報表中報告非控股權益。截至2024年3月31日，Tradeweb Markets Inc.擁有90.2%的TWM LLC和非控股股東擁有剩餘股份9.8TWM LLC的百分比。截至2023年12月31日，Tradeweb Markets Inc.擁有90.2%的TWM LLC和非控股股東擁有剩餘股份9.8TWM有限責任公司%的股份。
除文意另有所指外，凡提及“公司”，均指Tradeweb Markets Inc.及其合併附屬公司，包括在重組交易完成後的TWM LLC，以及在重組交易完成前的TWM LLC及其合併附屬公司。
該公司在為機構、批發和零售客户部門的全球客户網絡建立和運營電子市場方面處於領先地位。該公司的主要子公司包括：
•Tradeweb LLC(“TWL”)，根據經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)註冊的經紀-交易商，金融行業監管局(“FINRA”)成員，市政證券規則制定委員會(“MSRB”)成員，商品期貨交易委員會(“CFTC”)的註冊獨立介紹經紀商，以及全國期貨協會(“NFA”)的成員。
•Deert web Inc.(“DW”)(前身為Hilliard Farber&Co.，Inc.)，根據《交易法》註冊的經紀交易商，FINRA和MSRB的成員。DW還在CFTC註冊為介紹經紀人，併成為NFA的成員。
•Tradeweb Direct LLC(“TWD”)(前身為BondDesk Trading LLC)，是根據《交易法》註冊的經紀交易商，也是FINRA和MSRB的成員。
•Tradeweb Europe Limited(“TEL”)是一家由英國金融市場行為監管局(“FCA”)和某些其他全球監管機構監管的MiFID投資公司，在亞洲設有分支機構。
•TW SEF LLC(“TW SEF”)，由CFTC和某些其他全球監管機構監管的掉期執行工具(“SEF”)。
16
目錄表
•DW SEF LLC(“DW SEF”)，由CFTC和某些其他全球監管機構監管的SEF。
•Tradeweb Japan K.K.(“TWJ”)，由日本金融廳(“JFSA”)和日本證券交易商協會(“JSDA”)監管的證券公司。
•Tradeweb EU B.V.(“TWEU”)是一家MiFID投資公司，受到荷蘭金融市場管理局(AFM)、荷蘭銀行(DNB)和某些其他全球監管機構的監管，並在法國設有分支機構。
•Tradeweb Execution Services Limited(“TESL”)，一家受英國FCA監管的投資公司(“BIPRU公司”)。
•貿易網信息技術服務(上海)有限公司是中國的一家外商獨資企業。其業務範圍包括與信息、數據和技術相關的服務，包括開發、銷售、進出口和諮詢。Tradeweb離岸電子交易平臺因提供債券通、CIBM直接詢價和掉期通而被人民銀行中國銀行認可。
•Tradeweb Execution Services B.V.(“TESBV”)，一家由AFM授權和監管的MiFID投資公司，允許在匹配的本金基礎上進行交易。
•Tradeweb Australia Pty Ltd(前身為YeldBroker Pty Limited)(“YB”或“Yeldbroker”)於2023年8月收購，是澳大利亞的一級澳大利亞市場持牌人，受澳大利亞證券和投資委員會(“ASIC”)監管，並在新加坡設有分支機構，受新加坡金融管理局(“金管局”)作為受監管市場經營者的監管。Tradeweb Australia Pty Ltd於2024年1月更名為YeldBroker Pty Limited。
•Tradeweb(DIFC)Limited(“TDIFC”)是一家受迪拜金融服務管理局(DFSA)監管的授權公司，擁有“安排投資交易”的許可證，用户可以使用該公司的各種交易場所，這些交易場所也是DFSA單獨承認的。
2023年11月，TWM LLC與本公司就TWM LLC收購R8FIN Holdings LP(及其附屬公司“R8FIN”)的所有未償還股權達成最終協議。R8FIN提供一套基於算法的工具以及瘦客户端執行管理系統(EMS)交易應用程序，以促進期貨和現金交易。這些解決方案是對Tradeweb現有的Deert web Active Streams、Deert web中央限量訂單(CLOB)、Tradeweb詢價(RFQ)和Tradeweb AiEX(自動化智能執行)產品的補充。在完成交易條件和監管審查後，收購於2024年1月19日完成。總代價為$。125.91000萬美元，包括現金和發行公司A類普通股(“r8fin收購”)。有關此次收購的更多詳細信息，請參閲附註4-收購。
2023年8月，公司以澳元收購了澳大利亞領先的澳大利亞和新西蘭政府債券和利率衍生品交易平臺YeeldBroker，涵蓋機構和批發客户部門。123.62000萬美元現金(收購YeldBroker)。此次收購將澳大利亞和新西蘭極具吸引力的快速增長市場與Tradeweb的國際影響力和規模相結合。
2021年6月，該公司收購了納斯達克在美國的固定收益電子交易平臺，前身為eSpeed.(“收購對象”)，這是一個完全可執行的中央限價指令本，用於在線美國政府債券的電子交易。NFI的收購包括收購Execution Access，LLC(“EA”)，一家根據《交易法》註冊的經紀交易商和FINRA的成員。2022年11月，EA與DW合併並併入DW，DW是尚存的實體。
Refinitiv(前身為Thomson Reuters Financial&Risk Business)的多數股權於2018年10月1日被BCP從tr手中收購(“Refinitiv交易”)。Refinitiv交易導致了從2018年10月1日開始對公司某些資產和負債進行會計處理的新基礎。有關由於Refinitiv交易而應用的下推會計的説明，請參閲附註2-重要會計政策。
17
目錄表
就重組交易而言，TWM LLC的有限責任公司協議(“TWM LLC協議”)已予修訂及重述，以(其中包括)(I)規定TWM LLC的單一新類別共同會員權益(“該等LLC權益”)，(Ii)以TWM LLC的所有現有會員權益交換TWM LLC權益及(Iii)委任本公司為TWM LLC的唯一管理人。除公司所持有的權益外，根據TWM LLC協議，A類普通股的股份可贖回或交換，面值為$0.00001每股，公司(“A類普通股”)或B類普通股，面值$0.00001公司每股股份(“B類普通股”)(視屬何情況而定)一-以一為一的基礎。
本文所指的“持續有限責任公司擁有人”，統稱為：(I)重組交易前TWM LLC的擁有人(“原有限責任公司擁有人”)，包括Refinitiv的間接附屬公司、若干投資及商業銀行(統稱為“銀行股東”)及管理層成員，他們在首次公開發售及重組交易完成後繼續擁有有限責任公司的權益，並獲得C類普通股的股份，面值為$#。0.00001每股，公司股份(“C類普通股”)，D類普通股，面值$0.00001(I)就完成重組交易而言，(Ii)已簽署TWM LLC協議合併協議的任何原始LLC擁有人的任何後續受讓人，及(Iii)僅關於應收税項協議(定義見附註7-應收税款協議)；(X)該等原始LLC擁有人，包括若干銀行股東，(Y)根據應收税項協議簽署應收税項協議合併協議的任何一方。
截至2024年3月31日：
•公眾投資者集體所有116,165,228A類普通股，代表10.1S持有的Tradeweb Markets Inc.發行和發行的已發行普通股以及間接通過TradeWeb Markets Inc.擁有的合計投票權的%49.2TWM LLC的經濟權益的百分比；
•Refinitiv集體所有96,933,192B類普通股股份，18,000,000C類普通股和4,988,329D類普通股，代表89.9S持有的Tradeweb Markets Inc.發行和發行的普通股以及通過Tradeweb Markets Inc.直接和間接擁有的合計投票權的%50.8TWM LLC的經濟權益的%；以及
•繼續擁有有限責任公司權益的其他股東也集體擁有89,644D類普通股的股份，代表少於 0.1Tradeweb Markets Inc.S已發行和已發行普通股的總投票權的30%。總的來説，這些股東直接持有的股份少於0.1TWM LLC經濟權益的%。
此外，公司截至2024年3月31日止三個月的基本和稀釋每股收益計算受到以下因素的影響 159,957未歸屬的限制性股票單位和未結算的已歸屬業績產生的加權平均股-根據兩者計算每股收益時被視為參與證券的限制性股票單位-類方法。公司截至2024年3月31日止三個月的稀釋每股收益計算還包括 1,950,981因其股權激勵計劃的稀釋效應而產生的加權平均股。有關更多詳細信息，請參閲注14 -每股收益。
2.    重大會計政策
以下是重要會計政策的摘要：
陳述的基礎
簡明綜合財務報表包括本公司及其子公司的賬目。所有公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。如附註1-組織所述，作為重組交易的結果，Tradeweb Markets Inc.合併了TWM LLC及其子公司，TWM LLC被認為是Tradeweb Markets Inc.的前身，用於財務報告目的。在重組交易之前，Tradeweb Markets Inc.沒有任何業務交易或活動，也沒有重大資產或負債。簡明綜合財務報表反映了本公司的財務狀況和經營結果，並報告了與持續有限責任公司所有者持有的有限責任公司權益相關的非控股權益。
18
目錄表
這些簡明綜合財務報表未經審計，應與公司截至2023年12月31日的年度報告Form 10-K中包括的經審計綜合財務報表一併閲讀。截至2023年12月31日的綜合財務信息來自審計後的財務報表，不包括在本報告中。這些未經審計的簡明綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)以及美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)關於中期財務報告和Form 10-Q的規則和規定編制的。根據這些規則和條例，通常包括在年度財務報表中的某些披露已被省略。該等未經審核的簡明綜合財務報表反映管理層認為為公平呈列中期業績所需的所有正常及經常性調整。中期的經營業績不一定代表全年的預期業績。
預算的使用
按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響簡明合併財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和支出的報告金額。實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能會對精簡合併財務報表產生重大影響。
企業合併
企業合併按採購法核算根據會計準則編撰(“ASC”)805，企業合併(“ASC 805”)。收購的總成本根據相關資產的估計公允價值分配給相關淨資產。購買價格超過所收購淨資產的估計公允價值的部分計入商譽。收購資產和承擔負債的公允價值是根據合理的市場參與者將在資產或負債的本金(或最有利)市場上使用的假設來確定的。釐定若干收購資產及承擔負債的公允價值屬判斷性質，往往涉及使用重大估計及假設，包括有關未來現金流、折現率、增長率、客户流失率及資產壽命的假設。
為實現企業合併而發生的交易成本按已發生的費用計入作為專業費用或一般及行政費用的組成部分列入簡明綜合損益表.
下推會計
關於Refinitiv交易，BCP於2018年10月1日從TR手中收購了Refinitiv的多數股權。Refinitiv交易由Refinitiv根據ASC 805的會計收購法入賬,並對Refinitiv應用了壓低會計，以記錄截至2018年10月1日，即Refinitiv交易日期的Refinitiv資產和負債的公允價值。本公司作為Refinitiv的合併子公司，也使用下推會計對Refinitiv交易進行會計處理，這導致了自2018年10月1日起對公司某些資產和負債進行會計處理的新公允價值基礎。根據適用的壓減會計，截至2018年10月1日，本公司的公允價值高於本公司淨資產和負債的公允價值會計基礎的超額部分計入商譽。收購資產和承擔負債的公允價值是根據合理的市場參與者將在資產或負債的本金(或最有利)市場上使用的假設來確定的。調整後的估值主要影響本公司長期和無限期無形資產的價值，包括軟件開發成本。
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括現金和高流動性投資，在購買時剩餘期限為三個月或更短。
信貸損失準備
該公司不斷監測客户的收款和付款情況，併為信貸損失撥備。信貸損失準備是根據對賬齡時間表、逾期餘額、歷史催收經驗和其他具體賬户數據的審查而確定的現有應收賬款中潛在信貸損失金額的估計。對公司交易對手的財務狀況也進行了仔細的分析。
19
目錄表
信貸損失準備的增加計入信貸損失費用，該費用計入簡明綜合損益表中的一般和行政費用。被確定為無法收回的陳舊餘額將從信貸損失準備中註銷。有關更多信息，請參閲附註12-信用風險。
經紀、交易商和結算組織的應收款項和應付款項
來自經紀商、交易商和結算組織的應收賬款和應付款項包括在本公司批發平臺上執行的交易的收益，這些交易因交易方無法交付或接收交易的證券而未能結算。這些證券交易通常以這些證券為抵押。在失敗的交易結清之前，從經紀商、交易商和結算組織獲得的應收款(以及應付給它們的對應款項)應確認為未結清交易的收益。
在結算機構的存款
在結算機構的存款由現金存款組成。
傢俱、設備、購買的軟件和租賃改進
傢俱、設備、購買的軟件和租賃改進按成本減去累計折舊計算。傢俱、設備和所購軟件的折舊是在相關資產的估計使用年限內按直線計算的，範圍為三至七年了。租賃改進按租賃改進的估計使用年限或辦公空間租賃剩餘期限中較短的時間攤銷。
傢俱、設備、購買的軟件和租賃改進會在任何事件或環境變化表明資產的賬面價值可能無法完全收回時進行減值測試。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，與傢俱、設備、購買的軟件和租賃改進相關的累計折舊總額為$100.71000萬美元和300萬美元95.8分別為2.5億美元和2.5億美元。傢俱、設備、購買的軟件和租賃改進的折舊費用為#美元。5.3百萬美元和美元5.1截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月分別為100萬美元。
軟件開發成本
該公司在完成可能的軟件項目替代方案的概念制定、設計和測試時，對與開發內部使用軟件相關的成本進行資本化。該公司將應用程序開發階段發生的員工薪酬和相關福利以及第三方諮詢費用資本化，這些費用直接促進了此類開發。此類成本是按直線攤銷的。三年。作為R8FIN收購的一部分獲得的軟件開發成本在七年了作為收購YeldBroker和NFI收購的一部分而獲得的軟件開發成本都在一年。作為Refinitiv交易下推會計分配的一部分資本化的成本攤銷九年。每當事件或環境變化顯示資產的賬面價值可能無法完全收回，或資產的使用年限短於最初預期時，本公司便會審核計提減值準備的金額。未資本化的軟件成本和日常維護成本在發生時計入費用。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，與軟件開發成本相關的累計攤銷總額為美元238.01000萬美元和300萬美元222.5分別為2.5億美元和2.5億美元。軟件開發成本的攤銷費用為#美元。15.61000萬美元和300萬美元13.5分別為2024年3月31日和2023年3月31日止的三個月。
商譽
商譽包括本公司公允價值超出本公司資產及負債淨額的公允價值會計基礎之上的超額部分，該公允價值會計基礎以前在與Refinitiv交易相關的下推會計下應用。商譽還包括被收購公司在收購日超過可識別淨資產公允價值的成本，包括R8FIN收購、YeldBroker收購和NFI收購。商譽不攤銷，但在每年10月1日進行減值測試ST以及在年度測試之間，只要發生的事件或情況的變化表明賬面金額可能無法完全收回。商譽在報告單位層面進行測試，報告單位層面被定義為運營部門或低於運營部門的一個水平。該公司由以下人員組成一用於商譽減值測試的報告單位。如果報告單位的估計公允價值低於其賬面淨值，則確認減值損失。此類損失按商譽的估計公允價值與其賬面價值之間的差額計算。
商譽最後一次減值測試是在2023年10月1日和不是商譽減值已確認。
20
目錄表
無形資產
具有有限壽命的無形資產在估計壽命內攤銷，範圍為四至十三年。當事件或環境變化顯示一項資產或資產組的賬面價值可能無法完全收回時，這些需要攤銷的無形資產就會進行減值測試。使用年限不確定的無形資產至少每年進行減值測試。如果與該資產或資產組相關的估計貼現現金流量總和小於相應的賬面價值，則確認減值損失。
自.起2024年3月31日至2023年12月31日，與無形資產相關的累計攤銷總計美元570.9萬及$542.4 分別為百萬。攤銷費用r固定壽命的無形資產為美元28.5百萬美元和美元26.8截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月分別為100萬美元。
公允價值不容易確定的股權投資
沒有可輕易釐定公允價值的股權投資按成本減去減值，加上或減去同一發行人相同或相似投資的可見價格變動(按有序交易)計量。如果本公司根據定性評估確定股權投資減值，本公司將確認相當於投資賬面價值超過其公允價值的金額的減值損失。股權投資在簡明綜合財務狀況表中作為其他資產的組成部分計入。
根據回購協議出售的證券
本公司不時根據回購協議出售證券，以方便證券結算。根據回購協議出售的證券被視為抵押融資，並按收到的現金金額在簡明綜合財務狀況報表中列報。這些協議產生的應收賬款和應付賬款不會在簡明綜合財務狀況表中抵銷。
租契
於租賃開始時，根據租賃期內固定租賃付款的初始現值，對初始期限超過12個月的所有租賃確認使用權資產和租賃負債。租賃使用權資產還反映任何初始直接成本、預付租賃付款和租賃獎勵的現值。該公司的租約沒有提供易於確定的隱含貼現率。因此，管理層根據租賃開始時可獲得的信息，估計用於貼現租賃付款的公司遞增借款利率。本公司包括一項選擇權所涵蓋的期限，當選擇權合理地確定將被行使時，延長租約的選擇權。本公司已選擇不將所有租賃的非租賃組成部分與租賃組成部分分開。計算租賃使用權資產和租賃負債時的重要假設和判斷包括確定每份租賃的適用借款利率。經營租賃費用在租賃期內按直線法確認，並在簡明綜合損益表中作為佔用費用的組成部分計入。
遞延發售成本
遞延發售成本包括與公司提高上限努力直接相關的法律、會計和其他成本很重要。這是當發售生效時，ESE成本確認為簡明綜合財務狀況表內額外實收資本的減少。不是發售費用是在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月。
收入確認
公司在簡明綜合損益表中對收入的分類是指按收入類型分類的與客户簽訂合同的收入。有關收入類型和公司收入確認政策的更多詳細信息，請參閲附註5-收入。
21
目錄表
外幣及外匯衍生工具合約的換算
以非功能貨幣計價的收入、支出、資產和負債以法人實體的適當功能貨幣按交易日的匯率入賬。以非功能貨幣計價的貨幣資產和負債在每個報告期結束時按報告期結束時的匯率重新計量。非功能性貨幣的貨幣資產和負債的外幣重新計量損益在簡明綜合損益表中確認，計入一般和行政費用。已實現和未實現虧損合計為#美元。1.21000萬美元和300萬美元0.4在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內分別為1.2億美元和1.3億美元。由於簡明合併財務報表是以美元列報的，該公司還將所有非美元功能貨幣的收入、費用、資產和負債換算成美元。所有非美元本位幣收入和支出金額按當月平均匯率折算為美元。所有非美元功能貨幣資產和負債均按報告期末的現行匯率折算。在功能貨幣不是美元的情況下，財務報表中換算的收益或損失作為其他全面收益的組成部分計入。
該公司簽訂外幣遠期合約，以減少其美元和英鎊對歐元的風險敞口，通常期限不到12個月。2023年6月，本公司還簽訂了澳元外幣看漲期權，詳情見附註11-金融工具公允價值。本公司的外匯衍生合約並未指定為會計用途的套期保值合約。外幣遠期合約期間公允價值的變動在與經營活動有關的外匯風險管理中確認，在一般和行政費用內的簡明綜合收益表中確認，相關現金流量在經營活動的現金流量中確認，而澳元外幣看漲期權期間的公允價值變化在與投資活動有關的外匯風險管理中在綜合收益表中確認，相關現金流量在投資活動的現金流量中確認。。本公司不使用衍生工具進行交易或投機。已實現和未實現的區域外幣折算收益/虧損年內貨幣遠期合約截至2024年3月31日的三個月 和2023年總計 a $4.4萬美元的收益和一美元1.21000萬美元的損失，分別為。自.起2024年3月31日和2023年12月31日，每份外匯衍生品合約的交易對手均為LSEG的聯屬公司因此，該等合約的相應資產或負債分別計入應收賬款及應付聯屬公司或應付及應付聯屬公司，並分別計入隨附的簡明綜合財務狀況報表。有關公司的其他詳情，請參閲附註11-金融工具的公允價值’S衍生工具。
所得税
該公司的應税收入，包括其在TWM LLC任何應税收入中的可分配份額，需繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行的公司税率徵税。TWM LLC是一家以合夥形式納税的多成員有限責任公司，因此TWM LLC產生的任何應納税所得額都將傳遞給其成員(包括本公司)並計入其應納税所得額。所得税還包括對在某些州和地方司法管轄區開展業務所賺取的收入或發生的虧損徵收的非公司營業税，對某些業務在外國司法管轄區賺取的收入或發生的虧損徵收的所得税，以及針對在美國税收目的作為公司徵税的子公司賺取的收入或發生的虧損(包括當期和遞延的)的聯邦和州所得税。
本公司記錄遞延税項資產和負債，用於資產和負債的財務報告和計税基礎之間的暫時性差異所產生的預期未來税務後果。本公司使用已制定的税率和法律計量遞延税款，這些税率和法律將在此類暫時性差異預期逆轉時生效。本公司根據正面和負面證據的權重評估估值免税額的需要。本公司在管理層認為本公司在可預見的未來更有可能無法變現其遞延税項資產的任何地方記錄估值減值準備。
本公司根據一個分兩步走的程序記錄不確定的税務倉位，即：(I)本公司根據倉位的技術優點決定是否更有可能維持該等税務倉位；及(Ii)對於符合較可能確認門檻的税務倉位，本公司確認最終與相關税務機關達成和解後可能實現的超過50%的税務優惠金額。
本公司在簡明綜合收益表的所得税撥備內確認與所得税有關的利息和罰金。應計利息和罰金計入簡明綜合財務狀況表中的應付帳款、應計費用和其他負債。
22
目錄表
本公司已選擇根據2017年減税和就業法案的全球無形低税收入(“GILTI”)條款，將未來美國計入應納税所得者應繳納的税款視為發生時的本期費用。
2022年8月16日，總裁·拜登簽署了《2022年降通脹法案》(簡稱《愛爾蘭共和軍》)，使之成為法律。愛爾蘭共和軍確立了15%的公司替代最低税(CAMT)，從2022年12月31日之後的納税年度開始生效，並對2022年12月31日之後上市的美國公司回購股票徵收1%的消費税。截至2024年3月31日的三個月，1%的消費税對我們的財務狀況、運營結果和現金流沒有影響。本公司須繳納15%的最高税率，但預計不會對本公司的實際税率產生重大影響。
2021年10月8日，經濟合作與發展組織宣佈了一項協議，認可並提供了一項專注於全球利潤分配的實施計劃，並在每個司法管轄區的基礎上，對大型跨國公司實施至少15%的全球最低税率，即被稱為“兩支柱計劃”。2022年12月15日，歐洲理事會正式通過了歐盟關於實施該計劃的指令，該指令自2024年1月1日起對公司生效。該公司是LSEG的一家合併子公司，受兩大支柱計劃的規定和每個當地國家/地區採用的相關税收影響的約束。該公司預計雙支柱計劃不會對其財務狀況、經營結果和現金流產生重大影響。  
基於股票的薪酬
公司員工收到的以股票為基礎的付款作為股權獎勵入賬。本公司根據截至授予日計量的估計公允價值計量並確認通過授予股權工具換取的員工服務的成本。這些成本被確認為在必要的服務期內的費用，並抵消了額外實收資本的增加。不需要未來服務的股票獎勵(即既得獎勵)的授予日期公允價值立即計入費用。沒收基於股票的薪酬獎勵，在發生時予以確認。
至於於首次公開招股後期間作出的授予，權益工具的公允價值乃根據授予日A類普通股的價格釐定。
於首次公開招股前，本公司根據經修訂及重訂的Tradeweb Markets Inc.期權計劃(“期權計劃”)向管理層及其他員工授予期權(統稱“特別期權獎”)。用於估計首次公開招股前授予的期權於授出日期的公允價值的重大假設並未反映這些假設將因首次公開招股而發生的變化。與特別期權獎勵相關的非現金股票薪酬支出於2019年第二季度開始支出。
該公司使用布萊克-斯科爾斯定價模型對其部分期權獎勵進行估值。確定適當的公允價值模型和計算期權獎勵的公允價值需要輸入高度主觀的假設，包括期權獎勵的預期壽命和股票價格的波動性。
對於根據市場狀況授予的基於業績的限制性股票單位，本公司根據估計授予日期確認基於股票的薪酬，獎勵的公允價值是在估值專家的協助下使用二項式模型的蒙特卡洛模擬計算得出的。用於估計基於市場狀況的基於業績的限制性股票單位的公允價值的重要假設是到期年限、年化波動率和無風險利率。到期期代表授予的獎勵被模擬為未來的一段時間，無風險利率基於與獎勵到期期相對應的測量時有效的美國國債收益率曲線，預期波動率基於公司A類普通股的歷史波動率。
每股收益
基本及攤薄每股盈利按兩級法計算，因向若干退休高管發行的未歸屬限制性股票單位及未結算既有業績限制性股票單位有權享有不可沒收的股息等值權利，並被視為發行前的參與證券及普通股的流通股。兩級法是一種收益分配公式，它將參與證券視為擁有普通股股東本來可以獲得的收益的權利。每股基本收益的計算方法是將公司A類和B類普通股的流通股應佔淨收益除以該期間公司流通股的加權平均數。為了計算稀釋每股收益，公司股票的加權平均數反映瞭如果所有潛在的稀釋證券被轉換或交換或行使為公司的A類或B類普通股時可能發生的稀釋效應。
23
目錄表
股票期權和其他股票的稀釋效應-基礎支付獎勵採用庫存股方法計算，該方法假設行使這些工具所得款項用於按期間平均市場價格購買普通股。有限責任公司權益的攤薄效果是根據IF-轉換法進行評估的，這種方法假設證券是在期初轉換的，由此產生的普通股計入整個列報期間的稀釋每股收益計算的分母中。業績獎勵被視為或有可發行股份，其攤薄效應計入整個期間的攤薄每股收益計算分母，前提是該等股份於報告期末可發行，並假設報告期末亦為或有期末。
C類和D類普通股在Tradeweb Markets Inc.中沒有經濟權利，因此不包括在每股基本收益的計算中。
公允價值計量
金融工具的公允價值是指在計量日在市場參與者之間的有序交易中出售資產或支付轉移負債所收到的金額(退出價格)。公司擁有的工具(多頭頭寸)標記為買入價，公司已出售但尚未購買的工具(空頭頭寸)標記為出價。公允價值計量不包括交易成本。
ASC 820下的公允價值層次結構，公允價值計量(“ASC 820”),對用於計量公允價值的估值技術的投入進行優先排序。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先級(1級衡量)，對不可觀察到的投入給予最低優先級(3級衡量)。ASC 820下的公允價值層次的三個層次如下所述。
公允價值計量基礎
公允價值層次結構中的金融工具水平基於對公允價值計量有重要意義的任何投入中的最低水平。
•1級：相同、不受限制的資產或負債在計量日可獲得的活躍市場的未調整報價；
•2級：不被認為是活躍市場的報價，或直接或間接可觀察到所有重要投入的金融工具；
•3級：價格或估值需要對公允價值計量具有重大意義且不可觀察的投入。
近期會計公告
於2023年12月，美國財務會計準則委員會（“FASB”）發佈會計準則更新（“ASU”）2023-09， 改進所得税披露.亞利桑那州立大學要求提供有關報告實體的有效税率對賬和所支付所得税的分類信息。ASO對公司截至2025年12月31日財年的10-K表格年度報告有效。該指南可以前瞻性或追溯性地應用，並且允許提前採用。該公司目前正在評估採用該ASO對其合併財務報表的影響。
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，分部報告(主題280)：改進可報告分部披露(“ASU 2023-07”)。ASU擴大了公共實體的分部披露，要求披露由首席運營決策者(“CODM”)定期審閲的重大分部支出，幷包括在每個已報告的分部損益衡量指標中，其他分部項目的金額及其構成説明，以及對應報告分部的損益和資產的中期披露。除了與美國公認會計原則最一致的衡量標準外，ASU還允許披露CODM在評估部門業績和決定如何分配資源時使用的其他部門損益衡量標準。ASU還要求披露CODM的名稱和職位，並解釋CODM如何使用報告的分部損益計量(S)來評估分部業績和決定如何分配資源。ASU 2023-07中的所有披露要求和ASC 280中現有的部分披露，細分市場報告對於具有單一可報告部分的公共實體也是必需的。ASU適用於公司截至2024年12月31日的會計年度的Form 10-K年度報告以及隨後的中期報告，並允許及早採用。ASU將追溯適用於財務報表中列報的所有期間。該公司目前正在評估採用這種ASU對其合併財務報表的影響。
24
目錄表
2022年6月，FASB發佈了ASU 2022-03，公允價值計量(主題820)：受合同銷售限制的股權證券的公允價值計量(“ASU 2022-03”)，其中澄清，對股權擔保銷售的合同限制不被視為股權擔保記賬單位的一部分，因此在計量公允價值時不被考慮，一個實體不能作為單獨的記賬單位確認和衡量合同銷售限制。ASU 2022-03還要求披露財務狀況表中反映的受合同銷售限制的股權證券的公允價值，以及這些限制的剩餘期限的性質和披露。2024年1月1日，本公司前瞻性地採用了ASU 2022-03，這導致了關於投資合同銷售限制的額外披露，如附註11-金融工具的公允價值並未對本公司的綜合財務報表產生實質性影響。
近日發佈的《美國證券交易委員會》最終規則
2024年3月，美國證券交易委員會通過了美國證券交易委員會第34-99678號新聞稿的最終規則，加強和規範投資者的氣候相關披露(“最終氣候規則”)，該規則要求註冊者在其註冊聲明和年度報告中披露某些與氣候有關的信息。除其他外，《最後氣候規則》要求披露：與氣候有關的重大風險及其影響；減輕或適應與氣候有關的重大風險的活動；與氣候有關的風險的治理和監督；與氣候有關的重大目標或目標及其財務影響；以及温室氣體排放的範圍1和/或範圍2，並在初始過渡期之後，在有限的保證水平下，然後在一個額外的過渡期之後，在合理的保證水平下，要求提交一份附帶的保證報告。此外，根據《最終氣候規則》，在某些情況下，惡劣天氣事件和其他自然條件的影響，以及與碳抵消和可再生能源信用或證書有關的金額，必須在經審計的財務報表附註中披露。
2024年4月4日，在第八巡迴上訴法院對氣候規則最終質疑的司法審查完成之前，美國證券交易委員會自願暫停實施最終氣候規則。最初發布的最終氣候規則將在不同的會計年度對公司生效，從公司截至2025年12月31日的10-K表格年度報告開始。根據最初發布的最終氣候規則，未來將需要披露信息，而之前幾個時期的信息僅限於之前在美國證券交易委員會申報文件中披露的信息。本公司目前正在評估《最終氣候規則》對其綜合財務報表和披露的影響。
3.    受限現金
根據美國證券交易委員會規則15C3-3，現金已被隔離在一個特殊的儲備銀行賬户中，以利於經紀商和交易商。本公司計算經紀-交易商(“PAB”)準備金的專有賬户，這要求本公司在每次準備金計算中保持超額總貸方金額的最低分離現金。截至2024年3月31日和2023年12月31日，現金金額為$1.0這筆款項已劃入巴勒斯坦權力機構儲備賬户，超過了美國證券交易委員會規則第15c3-3條的要求。
4.    收購
R8FIN
2024年1月19日，公司完成了對R8FIN Holdings LP所有未償還股權的收購，總對價為$125.92000萬美元，其中包括美元89.2成交時支付的現金(扣除收購現金後的淨額)和發行374,601截至截止日期，該公司A類普通股的價值為#美元。36.71000萬美元。
R8FIN提供一套基於算法的工具以及瘦客户端執行管理系統(EMS)交易應用程序，以促進期貨和現金交易。這些解決方案是對Tradeweb現有的Deert web Active Streams、Deert web中央限量訂單(CLOB)、Tradeweb詢價(RFQ)和Tradeweb AiEX(自動化智能執行)產品的補充。
收購作為一項業務合併入賬，本公司利用第三方估值專家的協助確定收購資產的公允價值以及在收購完成之日承擔的負債。公允價值乃根據合理市場參與者將於主要(或最有利)市場使用的假設釐定，並主要包括重大不可觀察到的投入(第三級)。
25
目錄表
客户關係的評估使用了收益法，特別是多期超額收益法。超額收益法首先考察一家公司已確認的有形和無形資產所帶來的經濟收益，然後再考察可歸因於被估值的無形資產的超額收益。使用的貼現率反映了與客户關係的假設現金流相關聯的相對於整體業務的風險量。在為客户關係制定貼現率時，公司估計了整體業務的加權平均資本成本，並在貼現與客户關係相關的超額收益時採用了無形資產風險溢價。由此產生的貼現現金流隨後按適用的法定税率受税收影響。
所獲得的已開發技術作為軟件開發費用列入簡明綜合資產負債表，採用收益法，特別是特許權使用費減免法(“RFRM”)進行估值。RFRM用於估計無形資產所有者所節省的成本，否則他們將不得不為通過使用該資產而獲得的收入支付特許權使用費或許可費。特許權使用費税率被應用於無形資產預期剩餘壽命內的預計收入，以估計特許權使用費節省。税後淨節省的特許權使用費是在該技術的剩餘經濟壽命內每年計算的，並貼現為現值。使用的貼現率反映了與上文討論的與客户關係有關的開發技術相對於整體業務的假設現金流相關的風險量。
初步收購價格分配如下：
購進價格分配
(美元，單位：萬美元)
現金和現金等價物$1,397 
應收賬款153 
軟件開發成本28,000 
商譽42,189 
無形資產--客户關係56,500 
其他資產179 
遞延收入(219)
應付賬款、應計費用和其他負債(886)
已支付現金和已發行股票總額127,313 
減去：獲得的現金(1,397)
減去：初步營運資金和其他結賬調整(1)
(14)
收購價，不包括營運資金和其他結賬調整的購入現金淨額$125,902 
(1)淨營運資本和其他期末調整的初步估計預計將於2024年晚些時候敲定並收集.
截至2024年3月31日尚未敲定的初步採購價格分配的主要領域主要涉及可識別無形資產和軟件的估值以及營運資金調整的最終確定。收購價格的分配將在收購結束之日起一年內完成對收購資產的分析後確定。
收購的軟件開發成本將在以下使用年限內攤銷七年了客户關係將在使用年限內攤銷13好幾年了。與收購R8FIN有關的商譽主要歸因於收購預期的未來客户、未來的技術以及將R8FIN的業務整合到公司的運營及其單一業務部門所產生的協同效應。所有與R8FIN收購相關的商譽預計都可以在所得税中扣除。

在截至2024年3月31日的三個月內，公司確認了美元0.5完成R8FIN收購所產生的交易成本1,000,000美元，作為專業費用的一部分計入隨附的簡明綜合收益表。在截至2024年3月31日的三個月內，公司還確認了美元51,000R8FIN收購所產生的交易成本，作為一般和行政費用的組成部分計入隨附的簡明綜合損益表。

收購r8fin對公司的簡明綜合財務報表並不重要，因此沒有公佈此次收購的形式和當期結果。
26
目錄表
5.    收入
收入確認
該公司與其客户簽訂合同，提供與其電子市場的隨時可用的連接，這有助於其客户執行交易。對該公司電子市場的訪問包括市場數據、持續的價格數據更新和在其上的交易處理。與電子市場的隨時可用連接被認為是隨着時間的推移而履行的單一履行義務，因為客户在提供訪問權限時同時接收和消費公司業績帶來的好處(即，履約義務構成一系列本質相同的服務，並使用相同的進度衡量標準隨着時間的推移而提供)。對於其服務，該公司為允許進入其電子市場而賺取訂閲費。訂閲費通常是固定費用，在提供訪問的期間，按月確認為收入。根據合同條款的不同，訂閲費賬單的頻率從每月到每年不等。本公司收到的尚未賺取的費用計入簡明綜合財務狀況報表的遞延收入，直至達到收入確認標準。公司還從在公司的電子市場上執行的交易中賺取交易費和/或佣金。該公司從其電子和語音經紀服務中賺取佣金收入，本金為零風險。無風險本金收入來自匹配的本金交易，其中收入是從交易產品的買入價和賣出價之間的價差獲得的。交易手續費和佣金是以浮動價格和固定價格產生的，並因地理區域、產品類型和交易規模而異。固定的每月交易費或佣金，或每月交易費或最低佣金，在提供現成交易服務期間按月賺取，一般按月收費。對於可變交易手續費或佣金，公司根據交易的產品組合和執行的交易量向客户收取金額。可變交易手續費或佣金收入在個別交易發生時按交易日確認和記錄，通常在交易結算或按月結算時記賬。交易手續費或佣金的浮動折扣或回扣按月或按季計算，並在同一報告期內解決，並在相關交易發生期間記作收入減少。
本公司從LSEG(Refinitiv，2023年第四季度更名為LSEG Data&Analytics)的一家附屬公司那裏賺取與向LSEG銷售市場數據有關的費用，LSEG負責分發這些數據。在這些按季度計費的費用中，包括實時市場數據費用，這些費用是按月按直線方式確認的，因為LSEG在提供數據時，在合同期內均勻地接收和消費收益。這些費用中還包括歷史數據集的費用，這些費用在向LSEG提供歷史數據集時予以確認。
在會計處理公司與LSEG的市場數據協議時使用的重大判斷包括以下決定：
•提供實時市場數據饋送和歷史數據集是不同的業績義務。
•本合同項下的履約義務從最初提供數據饋送到合同期限結束或每個歷史數據集交付後的某個時間點，隨着時間推移予以確認。
•履約債務的交易價格是根據調整後的市場評估分析確定的。這項分析的投入包括公開可獲得的其他公司提供的數據集的價目表、計劃的內部定價戰略和其他市場數據點，以及通過與市場數據行業專家協商獲得的關於估計每項履約義務的獨立銷售價格的調整。
27
目錄表
公司賺取的一些收入包括固定費用部分，例如每月最低費用或固定月費，以及可變部分，例如交易-基於費用。 截至2024年和2023年3月31日止三個月固定收入和可變收入之間的收入細目如下：
截至三個月截至三個月
2024年3月31日2023年3月31日
(美元，單位：萬美元)(美元，單位：萬美元)
變量
固定
變量
固定
收入
交易費用和佣金$298,262 $37,189 $230,181 $36,417 
訂閲費470 49,211 460 43,914 
LSEG市場數據費用— 20,500 — 15,594 
其他362 2,745 202 2,481 
總收入$299,094 $109,645 $230,843 $98,406 
遞延收入
本公司在收到現金付款或在提供服務之前收到現金付款時記錄遞延收入。 已確認收入和剩餘遞延收入餘額如下所示：
金額
(美元，單位：萬美元)
遞延收入餘額-2023年12月31日$25,746 
新賬單42,461 
已確認收入(40,955)
與收購r8fin相關的遞延收入219 
外幣匯率變動的影響17 
遞延收入餘額-2024年3月31日$27,488 
在截至2024年3月31日的三個月內，公司確認收入為15.8截至2023年12月31日被遞延的遞延收入2.5億美元。在截至2023年3月31日的三個月內，公司確認收入為13.5截至2022年12月31日被遞延的遞延收入2.5億美元。
6.    所得税
該公司的應税收入，包括其在TWM LLC任何應税收入中的可分配份額，需繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行的公司税率徵税。公司的實際有效税率將受到公司在TWM LLC的所有權份額的影響，隨着繼續持有LLC權益的持續LLC所有者贖回或交換他們的LLC權益以A類普通股或B類普通股的股份(視情況而定)，或者公司從這些持續LLC所有者那裏購買LLC權益，TWM LLC的所有權份額將繼續增加。該公司的綜合有效税率也將根據不同司法管轄區的收益組合、税收法規和税率的變化而不同。該公司的所得税撥備包括美國税、聯邦税、州税、地方税和外國税。
本公司截至2024年和2023年3月31日止三個月的實際税率約為 23.3%and 24.5%。截至2024年3月31日的三個月的有效税率不同於美國聯邦法定税率21.0%，主要原因是州税、地方税和外國税以及不允許扣除補償費用税，但非控股利益的影響部分抵消了這一點。截至2023年3月31日的三個月的有效税率與美國聯邦法定税率21.0%不同，主要是由於不允許薪酬支出税收減免以及州、地方和外國税收，但非控股利益的影響部分抵消了這一影響。
28
目錄表
當持續的有限責任公司所有者贖回或交換有限責任公司的權益時，以及與某些其他符合資格的交易有關時，本公司已經並預計將獲得其在TWM LLC資產的計税基準中份額的增加。這項提高課税基準的措施，已令該公司日後須向各税務機關繳交的款額有所減少，將來亦可能會這樣做。根據應收税項協議，公司須向持續經營的有限責任公司的擁有人支付相當於50公司實際實現(或在某些情況下被視為實現)的美國聯邦、州和地方收入或特許經營税節省金額(如果有的話)的%，因為公司可能有權享受某些未來的税收優惠。該公司預計將受益於剩餘的50公司可能實際變現的税收優惠的百分比(如果有的話)。詳情見附註7-應收税項協議。税務優惠已在簡明綜合財務狀況表上的遞延税項資產中確認。
在重組交易方面，向公司提供了一個Refinitiv實體，根據該實體，公司收到了96,933,192LLC權益和Refinitiv已收到96,933,192B類普通股股份(“Refinitiv貢獻”)。由於Refinitiv的捐款，該公司估計為#美元。2.72,000,000,000美元的繳税實體及本公司因承擔該等税務責任而獲Refinitiv彌償。在2023年第二季度，出資實體與新澤西州就2008-2015納税年度達成審計和解，並在2023年第三季度支付了#美元2.71,000,000美元，以完全了結此事和承擔的先前債務。在2023年第三季度，Refinitiv向公司償還了#美元2.7根據賠償協議向新澤西州支付了100萬美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，有不是與Refinitiv貢獻相關的應計剩餘納税義務。
7.    應收税金協議
就重組交易而言，本公司與TWM LLC及持續LLC擁有人訂立應收税項協議（“應收税項協議”），規定本公司向持續LLC擁有人支付 50公司實際實現(或在某些情況下被視為實現)的美國聯邦、州和地方收入或特許經營税節省金額的%，原因是(I)TWM LLC資產的納税基礎增加，原因是(A)從持續LLC所有者手中購買LLC權益，包括首次公開募股和任何後續發行的淨收益，或(B)LLC權益的持續LLC所有者贖回或交換A類普通股或B類普通股的股票或現金(視情況而定)，及(Ii)與本公司根據應收税款協議付款有關的若干其他税務優惠。應收税項協議項下的付款於提交報税表後150天內根據本公司實際節省的税款支付。應收税金協議的第一筆付款於2021年1月支付。應收税金協議項下的所有應付款項實質上均超過十五年在從持續有限責任公司所有人購買有限責任公司權益或由有限責任公司權益的持續有限責任公司所有人贖回或交換後。
公司根據每次贖回、交換或購買之日的法定税率，通過確認遞延所得税資產的增加，對持續有限責任公司所有人應納税贖回或交換有限責任公司權益以換取A類普通股或B類普通股或現金（視情況而定）以及有限責任公司權益公司從持續有限責任公司所有人購買所產生的所得税影響進行會計處理，視屬何情況而定此外，本公司評估其將實現遞延税項資產所代表的利益的可能性，並在本公司估計其很可能無法實現該利益的範圍內，減少遞延税項資產的賬面值並計提估值準備。
根據應收税項協議記錄的預計債務總額因公司收益、税收法規和不同司法管轄區税率組合的實際變化而產生的任何影響，或可能影響公司實際實現的税收節省的其他因素，在發生變化的期間的簡明綜合收益表的税前收益中反映出來。截至2024年3月31日和2023年12月31日，簡明綜合財務狀況報表的應收税金協議負債總額為1美元432.0百萬美元和美元457.5分別為100萬美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，不是應收税項協議負債調整在簡明綜合損益表中確認。
29
目錄表
8.    非控制性權益
在重組交易方面，Tradeweb Markets Inc.成為TWM LLC的唯一管理人，由於這一控制，以及由於Tradeweb Markets Inc.在TWM LLC中擁有大量財務利益，TWM LLC的財務業績合併到其簡明合併財務報表中。在簡明綜合財務狀況報表中報告的非控股權益餘額代表TWM LLC的經濟權益由Tradeweb Markets Inc.以外的LLC權益持有人持有。收入或虧損歸因於非控股權益，基於Tradeweb Markets Inc.和其他LLC權益持有人在此期間持有的LLC權益的相對所有權百分比。
下表彙總了Tradeweb Markets LLC的所有權權益：
2024年3月31日2023年3月31日
有限責任公司
利益		所有權
%		有限責任公司
利益		所有權
%
Tradeweb Markets Inc.持有的LLC權益數量。213,098,420 90.2 %208,361,310 88.8 %
非控股權益持有的有限責任公司權益數目23,077,973 9.8 %26,335,148 11.2 %
有限責任公司未償還權益總額236,176,393 100.0 %234,696,458 100.0 %
持續LLC所有者持有的LLC權益可根據TWM LLC協議在成員選舉時贖回A類普通股或B類普通股（如適用）股份。 一- 一次性支付，或者根據TWM LLC協議的條款，公司可以選擇現金支付。
下表彙總了由於TradeWeb Market Inc.在TWM LLC的所有權權益發生變化而對TradeWeb Market Inc.的S股權的影響：
可歸因於Tradeweb Markets Inc.的淨收入和從非控股權益轉移(至)截至三個月
3月31日，
20242023
(千美元)
可歸因於Tradeweb Markets Inc.的淨收入。$126,142 $87,856 
從非控股權益轉移(至)：
Tradeweb Markets Inc.S因TWM LLC所有權變更而增加/(減少)額外實收資本1,333 6,910 
非控股權益的淨轉移(至)1,333 6,910 
可歸因於Tradeweb Markets Inc.的淨收入的變化和非控股權益的轉移$127,475 $94,766 
9.    股東權益和股票補償計劃
公司股東權益和LLC權益的權利和特權在公司截至2023年12月31日止年度10-K表格年度報告中包含的經審計綜合財務報表中進行了描述，並且在截至2024年3月31日的三個月內，這些權利和特權沒有任何變化。
30
目錄表
普通股
下表詳細説明瞭在此期間公司普通股流通股的變動情況：
A類B類C類D類總計
2023年12月31日的餘額115,090,787 96,933,192 18,000,000 5,077,973 235,101,952 
從股權激勵計劃中發行普通股699,840 — — — 699,840 
發行普通股用於企業收購 (1)
374,601 — — — 374,601 
2024年3月31日的餘額116,165,228 96,933,192 18,000,000 5,077,973 236,176,393 
(1)2024年1月19日，公司發佈 374,601根據《證券法》第4（a）（2）條，未註冊的A類普通股股份作為r8 fin收購的部分對價（“r8 fin收購股份”）。r8 fin收購股份被視為在2024年1月19日發行後已發行且尚未發行，但仍受到禁售，該禁售限制在2024年1月19日r8 fin收購截止日期後的兩年內出售、轉讓或處置這些股份。有關此次收購的更多詳細信息，請參閲注4 -收購。
A類B類C類D類總計
2022年12月31日的餘額110,746,606 96,933,192 3,251,177 23,092,704 234,023,679 
與有限責任公司利益交換有關的活動8,733 — — (8,733)— 
從股權激勵計劃中發行普通股986,090 — — — 986,090 
根據股份回購計劃進行股份回購(313,311)— — — (313,311)
2023年3月31日的餘額111,428,118 96,933,192 3,251,177 23,083,971 234,696,458 
基於股票的薪酬計劃
根據Tradeweb Markets Inc.2019年綜合股權激勵計劃，公司有權發行最多8,841,864向僱員、高級職員和非僱員董事發行A類普通股的新股。根據該計劃，本公司可就A類普通股的股份授予獎勵，包括只有時間歸屬條件的限制性股票單位(“RSU”)、同時具有時間和業績歸屬條件的業績限制性股票單位、股票期權和股息等價權。本公司將根據公司財務業績授予的基於業績的限制性股票單位稱為“PRSU”，根據市場狀況(如股東總回報)授予的基於業績的限制性股票單位稱為“PSU”。RSU、PRSU和PSU分別代表在歸屬期間結束時發行實際A類普通股的承諾。股票期權的最大合同期限為10好幾年了。
於截至2024年3月31日止三個月內，本公司授予445,452RSU，201,546PRSU和86,592按加權平均授予日公允價值#美元計算的PSU104.25, $104.66及$149.00，分別為。
授予員工的RSU獎勵通常每年授予三分之一的員工三年制期間，授予非僱員董事的RSU獎勵將在一年.
PRSU通常在授予日起的第三個日曆年度的1月1日進行懸崖歸屬，參與者在歸屬時將獲得的股票數量由業績修正係數確定，該修正係數會根據公司的財務業績進行調整。對於在2024年期間授予的PRSU獎，公司的財務業績將基於一年內的複合年增長率確定三年制履約期從贈款年度的1月1日開始。對於2023年及之前授予的PRSU獎勵，本公司的財務業績是根據本公司在授予年度的財務業績確定的，任何尚未獲得的獎勵均受基於時間的歸屬條件的約束。PRSU的性能修改量可以在以下情況下變化0%(最低)和250目標的百分比(最大)(100%)2024年至2023年期間授予的PRSU獎勵的獎勵金額。2022年及之前授予的PRSU具有200最大性能修改量百分比。
31
目錄表
PSU於授予日期日曆年起第三個歷年的1月1日懸崖歸屬，參與者在歸屬時將收到的股份數量由績效修正案確定，該修正案根據公司股東總回報率進行調整。 三年制表演期。NSO的性能修改量可以在以下之間有所不同 0%(最低)和250目標的百分比(最大)(100%）獎勵金額。 2024年和2023年3月15日授予的PSU的授予日期公允價值是使用蒙特卡洛模擬模型估計的，該等模型中使用的重要估值假設如下：
2024年3月15日NSO贈款2023年3月15日，PSU助學金
到期日(年)2.82.8
年化波動率26.63 %28.81 %
無風險利率4.44 %3.77 %
公司概況’的股票補償費用總額如下：
截至三個月
3月31日，

20242023
(千美元)
基於股票的薪酬總支出$16,402 $11,610 
以上基於股票的薪酬支出不包括#美元。0.6百萬美元和美元0.3在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月裏，基於股票的薪酬支出分別資本化為軟件開發成本。
股份回購計劃
2022年12月5日，公司宣佈董事會批准了一項新的股份回購計劃(“2022年股份回購計劃”)，該計劃於2022年10月完成，價值150.0之前於2021年2月授權的公司A類普通股總回購金額為1.2億歐元(《2021年股份回購計劃》)。2022年股票回購計劃被授權繼續抵消基於股票的薪酬計劃的年度稀釋，以及機會性地回購公司的A類普通股。2022年股票回購計劃授權購買高達$300.0百萬股公司A類普通股，由公司酌情決定，沒有終止日期。2022年股票回購計劃可以通過定期公開市場購買(可能包括為遵守規則10b5-1而設計的回購計劃)、通過私下談判的交易或通過加速股票回購來實現，每一項都符合適用的證券法和其他限制。回購的金額、時間和方式將受到一般市場條件、公司A類普通股的現行價格和交易量以及其他因素的影響。2022年股份回購計劃不要求公司收購特定數量的股份，並可隨時暫停、修改或終止。有幾個不是截至2024年3月31日的三個月內的股票回購。截至2023年3月31日止三個月內，本公司共收購313,311A類普通股，平均價格為$72.47，購買總額為$22.7百萬美元。
根據股份回購計劃回購的每股A類普通股，資金來自Tradeweb Markets LLC從本公司回購有限責任公司權益所得的按美元計算的收益，以維持一-A類普通股和B類普通股的流通股與公司擁有的有限責任公司權益之間的比率為1：1。回購後，A類普通股的股份和有限責任公司的權益均被註銷和註銷。截至2024年3月31日，總共為239.8根據2022年股票回購計劃，仍有100萬可供回購。
對於根據股份回購計劃回購的股份，所支付的回購價格超過A類普通股面值的部分將計入留存收益的減少。
32
目錄表
其他股份回購
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內，公司扣留452,821和574,824分別來自員工股票期權、PRSU和RSU獎勵的普通股，每股平均價格為美元96.80及$69.34，合計價值為$。43.81000萬美元和300萬美元39.9 根據相關預扣税發生之日A類普通股的價格，分別為百萬。這些股份被扣留是為了讓公司在行使股票期權以及結算RSU和PRSUs時承擔的工資税預扣税義務，並且這些股份並未因與上述股份回購計劃有關而被扣留。
10.    關聯方交易
本公司不時與其聯屬公司訂立被視為關聯方交易的交易。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，與該等聯屬公司的以下餘額已計入簡明綜合財務狀況表的以下項目：
3月31日，十二月三十一日，
20242023
(千美元)
應收賬款$769 $688 
關聯公司的應收和應付款項2,540 192 
其他資產4 17 
應付賬款、應計費用和其他負債
925 1,044 
遞延收入6,463 6,508 
應付及應付聯營公司334 1,327 
以下與該等聯屬公司的餘額已計入簡明綜合收益表的以下項目：
截至三個月
3月31日，
20242023
(千美元)
收入：
訂閲費$304 $833 
LSEG市場數據費用 (1)
20,500 15,594 
其他費用205 114 
費用：(2)
技術和通信1,572 1,164 
一般和行政3 46 
專業費用26 1 
入住率13 — 
(1)該公司與LSEG（Refinitiv，2023年第四季度更名為LSEG Data & Analytics）的附屬公司簽訂了市場數據許可協議。根據該協議，該公司向LSEG提供某些市場數據源，並由LSEG分發給其客户。該公司為這些內容賺取許可費和版税。
(2)該公司與LSEG簽訂協議，為公司提供某些市場數據、辦公空間、財務、人力資源和其他行政服務。
33
目錄表
11.    金融工具的公允價值
按公允價值計量的金融工具
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在簡明綜合財務狀況表中按公允價值計量的金融工具已根據公允價值等級分類如下：

中國報價：
活躍的房地產市場
對於完全相同的
資產
(一級)
意義重大
可觀察到的
輸入量
(二級)
意義重大
看不見
輸入量
(第三級)
總計
(千美元)
截至2024年3月31日
資產
現金等價物--貨幣市場基金和其他高流動性投資$1,424,660 $— $— $1,424,660 
應收和應收附屬公司-外匯衍生品合同— 2,268 — 2,268 
按公允價值計量的總資產$1,424,660 $2,268 $— $1,426,928 
截至2023年12月31日
資產
現金等價物--貨幣市場基金和其他高流動性投資$1,543,644 $— $— $1,543,644 
按公允價值計量的總資產$1,543,644 $— $— $1,543,644 
負債
應付及應付聯營公司– F東方交易所衍生品合約
$— $775 $— $775 
按公允價值計量的負債總額$— $775 $— $775 
“公司”(The Company)’其現金等值項目被歸類為公允價值等級的第1級，因為它們是使用活躍市場的市場報價進行估值的。
該公司簽訂外幣遠期合約，以減少其美元和英鎊對歐元的風險敞口，通常期限不到12個月。本公司外幣遠期合約的估值主要基於與合約有關的匯率與合約期限的本期末匯率之間的差額。外幣遠期合約在公允價值層次結構中被歸類為第二級。自.起2024年3月31日和2023年12月31日，每一份外匯衍生品合約的交易對手都是LSEG的關聯公司因此，該等合同的相應資產或負債分別計入隨附簡明綜合財務狀況表中的應收賬款和應收附屬公司款項或應付賬款和應付附屬公司款項。
34
目錄表
下表總結了公司的美元等值名義金額總額’s 外匯衍生工具合約出於會計目的未指定為對衝：
  3月31日，十二月三十一日，
20242023
(千美元)
外幣遠期合約--名義總金額$214,764 $192,877 
該公司的外匯衍生工具合約就會計目的而言，並未指定為對衝，期內該等合同公允價值的變化在簡明綜合收益表中確認。 已實現和未實現收益（損失）總額 外匯衍生工具合約簡明綜合收益表中記錄的如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
(千美元)
未在會計對衝關係中指定的外幣遠期合同--一般和行政(費用)/收入$4,351 $(1,160)
2023年6月1日，公司簽訂了澳元外幣看漲期權，以部分減輕公司因當時預期支付以澳元計價的收購價格而面臨的美元兑澳元外匯風險。2023年8月25日，公司解除價外外幣看漲期權並收到美元1.11000萬美元。
35
目錄表
非公允價值計量的金融工具
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在簡明綜合財務狀況表中未按公允價值計量的金融工具已根據公允價值等級分類如下：
賬面價值中國報價：
活躍的房地產市場
對於完全相同的
資產
(一級)
 意義重大
可觀察到的
輸入量
(二級)
意義重大
看不見
輸入量
(第三級)		總公允價值
截至2024年3月31日(千美元)
資產
現金和限制性現金$121,221 $121,221 $— $— $121,221 
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款676,111 — 676,111 — 676,111 
在結算機構的存款114,601 114,601 — — 114,601 
應收賬款192,601 — 192,601 — 192,601 
其他資產– 結算組織的會員資格
2,422 — — 2,422 2,422 
總計$1,106,956 $235,822 $868,712 $2,422 $1,106,956 
負債
根據回購協議出售的證券
$— $— $— $— $— 
支付給經紀商、交易商和結算組織646,643 — 646,643 — 646,643 
總計$646,643 $— $646,643 $— $646,643 
截至2023年12月31日
資產
現金和限制性現金$163,824 $163,824 $— $— $163,824 
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款381,178 — 381,178 — 381,178 
在結算機構的存款36,806 36,806 — — 36,806 
應收賬款168,407 — 168,407 — 168,407 
其他資產– 結算組織的會員資格
2,426 — — 2,426 2,426 
總計$752,641 $200,630 $549,585 $2,426 $752,641 
負債
根據回購協議出售的證券(1)
$21,612 $— $21,612 $— $21,612 
支付給經紀商、交易商和結算組織351,864 — 351,864 — 351,864 
總計$373,476 $— $373,476 $— $373,476 
(1)截至2023年12月31日，公允價值為美元的國債21.6百萬美元以回購責任協議下出售的證券為抵押。所呈列的負債金額代表總負債，不會在簡明綜合財務狀況表中抵消。根據回購負債協議出售的證券隨後於2024年1月2日結算。
由於基礎資產或負債的相對短期性質，未按公允價值等級第1級或第2級的公允價值計量的金融工具的公允價值接近公允價值。結算組織的會員資格（包括在簡明綜合財務狀況表中的其他資產中）被分類為公允價值等級的第三級，因為估值需要重大且不可觀察的假設。
36
目錄表
非經常性公允價值計量
本公司按收購日的公允價值計量某些資產和負債，如在企業合併中收購的資產。有關這些非經常性公允價值計量的進一步詳情，請參閲附註4-收購。
公允價值不容易確定的金融工具
簡明綜合財務狀況表上的其他資產包括股權投資，但公允價值不能輕易確定為#美元。9.4百萬美元和美元8.9分別截至2024年3月31日和2023年12月31日。這些股權投資受一般合同銷售限制的約束，禁止在未經被投資方事先同意的情況下轉讓或出售投資。
12.    信用風險
現金和現金等價物包括由有限數量的全球金融機構持有的現金和高流動性投資，包括超過聯邦保險限額的現金金額。為減少信貸風險的集中，本公司透過高信貸質素的金融機構進行投資，監察與任何單一債務人的投資的信貸風險集中度，並視情況而定分散投資。
在正常的業務過程中，公司作為代理人與其他經紀商和交易商進行交易，並代表其他經紀商和交易商進行交易。如果代理交易因任何一方未能履行義務而沒有結算，本公司將確認從經紀商、交易商和結算組織獲得的未結算交易收益的應收款(以及應付給經紀商、交易商和結算組織的匹配款項)，直到失敗的交易結算為止。公司可能有義務履行不良方的義務，因此，如果證券的市場價值與交易的合同金額不同，可能會招致損失。然而，本公司不時訂立回購及/或逆回購協議，以協助結算與未能交付或收到的證券有關的證券。本公司尋求管理與該等協議有關的回購(或逆回購)的信貸風險，包括與抵押品(質押或收受)市值下降有關的風險，方法是訂立有隔夜或短期到期日的回購協議，以及只與固定收益結算公司(“FICC”)的淨額會員訂立回購交易。FICC運行一種連續的淨結算系統，在提交和比較交易時，FICC成為交易對手。
在歷史上，本公司曾使用工商銀行有限公司的全資子公司工商銀行，在本公司的批發交易平臺上清算由非FICC成員進行的美國國債交易。根據該安排，工商銀行將本公司的交易從非FICC成員提交給FICC，並在工商銀行在FICC的結算賬户下向FICC提交交易。在2023年11月中國工商銀行部分操作系統(包括用於清算美國國債和回購協議融資的操作系統)遭受勒索軟件攻擊後，該公司已經並可能繼續自我清算這些美國國債交易。因此，這增加了通過Fed Wire而不是FICC清算進行結算的交易數量，因此，公司已經並可能繼續經歷美國財政部失敗結算交易數量的增加。截至2024年3月31日，我們記錄了676.11億美元應收賬款和1美元646.6與失敗的結算交易有關的應付給經紀商、交易商和結算組織的100萬美元，其餘的我們自籌資金29.5未能送達和未能收到之間的百萬差額。截至2024年3月31日，上述所有未結清的結算交易均在2024年4月期間全部結清。
此外，在正常業務過程中，本公司作為介紹經紀商，代表本公司的客户或與本公司的客户執行交易，這些交易由結算經紀商清算。就本公司與結算經紀之間的交易而言，本公司須對結算經紀拒絕、撤銷或取消交易而可能造成的損失負責。如果在處理或結算交易過程中出現暫時性錯誤或延誤，結算經紀人可要求本公司提供現金保證金，直至錯誤得到解決為止。
該公司的大量交易是以有限數量的經紀自營商為抵押並代表其執行的。本公司因該等客户未能根據證券交易履行其合約義務而面臨的信貸風險，可能會受到波動的交易市場的直接影響，這可能會損害客户履行其對本公司的義務的能力。
本公司預計，在上述情況下，交易對手不會出現違約。然而，公司的政策是監測其市場敞口和交易對手風險。此外，公司有一項政策，在認為必要時，審查與其開展業務的每一交易對手的信用狀況。
37
目錄表
信貸損失準備
本公司可能面臨應收賬款的信用風險，應收賬款主要是來自金融機構的應收賬款，包括投資經理和經紀自營商。本公司根據對賬齡時間表、逾期餘額、歷史催收經驗和其他特定賬户數據的審查確定的現有應收賬款中潛在信貸損失金額的估計，維持信貸損失準備。對公司交易對手的財務狀況也進行了仔細的分析。
賬户餘額根據以下風險特徵進行池化：
1.地理位置
2.交易手續費類型(計費類型)
3.法人實體
核銷
一旦確定無法收回，賬齡餘額將在信用損失撥備中沖銷。這一確定是基於對個別應收賬款和賬齡表的仔細分析，這些應收賬款和賬齡表根據上述風險特徵進行分類。根據當前政策，這種情況通常發生在應收賬款逾期360天時。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司就該等應收賬款維持了信用損失撥備美元0.3萬截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，信用損失費用為美元8,000及$26,000，分別為。
13.    承付款和或有事項
本公司不時受到各種索賠、訴訟和其他法律程序的影響，包括政府和自律機構對其業務的審查、調查和訴訟。儘管目前無法確定這些事項的最終解決方案，但本公司認為，考慮到任何適用的保險範圍，任何未決的法律程序，包括下文所述的事項，都不能合理地預期對其業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
在正常業務過程中，本公司與其客户訂立協議，向客户提供賠償權利，包括在本公司的電子市場侵犯第三方的知識產權或其他所有權的情況下。該公司在這些協議下的風險是未知的，因為這將涉及估計尚未發生的針對該公司的未來索賠。然而，根據其經驗，該公司預計重大損失的風險很小。
年，該公司與其他金融機構一起被列為被告二與美國國債拍賣中的交易做法有關的綜合反壟斷集體訴訟。這些案件於2021年3月被駁回，法院批准原告在不遲於2021年5月14日之前進一步修改訴狀。原告於2021年5月14日左右提出修改後的起訴書，公司於2021年6月14日動議駁回修改後的起訴書。根據2022年3月31日的命令，法院批准了該公司的動議，並駁回了修訂後的起訴書中針對該公司的所有索賠。法院還駁回了原告關於準許提出進一步修訂的申訴的請求。2022年4月28日，原告提交了對該決定的上訴通知，並於2022年8月18日向美國第二巡迴上訴法院提交了關於上訴的開庭陳詞。該公司於2022年11月17日提交了迴應簡報。原告於2022年12月14日提交了答辯狀，以進一步支持他們的上訴。上訴中的口頭辯論於2023年10月3日舉行，根據2024年2月1日發佈的命令和意見，第二巡迴法院確認了地區法院駁回所有被告的所有索賠，包括對公司的索賠的命令。
此外，該公司被開除黨籍ss在2017年就利率互換事件採取了行動，但該事件仍在繼續針對剩餘被告金融機構。
當損失被認為是可能的，並且此類損失的金額可以合理估計時，公司記錄其對損失的最佳估計，包括估計的防禦成本。根據其經驗，該公司認為，在法律程序中要求的損害賠償金額不是潛在責任的有意義的指標。目前，本公司無法合理預測與其未決法律程序(包括上述事項)有關的時間或結果，或估計與之相關的虧損金額或虧損範圍(如有)，因此並無為任何該等事項建立任何應急準備金。
38
目錄表
循環信貸安排
2023年11月21日，本公司簽訂了一項五年, $500.0與一個銀行銀團的100萬無擔保循環信貸安排(“2023年循環信貸安排”)，取代了其500.0於2019年4月8日訂立的百萬元擔保信貸安排(“2019年循環信貸安排”)。2019年循環信貸安排原定於2024年4月到期，但在進入2023年循環信貸安排的同時於2023年11月21日終止。有幾個不是終止時2019年循環信貸安排下的未償還借款以及不是罰金已到期或欠款，且不是作為終止合同的結果，要求支付罰款。
2023年循環信貸安排提供借款能力，用於為持續的營運資金需求、信用證和一般企業用途提供資金，包括未來可能的收購和擴張。在滿足某些條件的情況下，公司能夠將2023年循環信貸額度增加#美元。250.0在獲得參與增資的貸款人同意的情況下，提供1000萬美元的貸款。2023年循環信貸安排下的借款可由本公司選擇以美元、歐元或英鎊計價。2023年循環信貸安排還規定最高可發行#美元。5.01000萬美元的信用證以及當天通知的借款，稱為Swingline貸款，金額最高可達#美元50.01000萬美元。2023年11月21日，截止日期，美元0.52019年循環信貸安排下未償還的信用證在2023年循環信貸安排下展期。2023年循環信貸安排將於2028年11月21日到期。
2023年循環信貸安排下的借款產生利息，利率等於(A)基本利率等於(I)行政代理的最優惠利率，(Ii)聯邦基金實際利率加1/2 1.00%和(Iii)一個月期限SOFR加1.00%外加信用調整利差0.10%，在每種情況下，外加基於公司綜合淨槓桿率的保證金，範圍為0.25%至0.75%，或(B)利率等於(I)美元借款，期限SOFR加上信貸調整利差0.10%，受0.00%下限，(Ii)如以英鎊、索尼亞借款，則須受0.00%下限，以及(Iii)如果以歐元借款，則為歐洲銀行同業拆借利率，受0.00%下限，在每種情況下，外加基於公司綜合淨槓桿率的保證金，範圍為1.25%至1.75%.管理2023年循環信貸工具的協議還包括承諾費 0.25%為可用但未借入的金額和每季度支付的其他行政費用。財務契約要求包括維持與利息覆蓋範圍和槓桿相關的最低比率。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，共有美元0.5 根據2023年循環信貸安排發放的信用證價值百萬美元，以及 不是未償還借款。
租契
該公司擁有企業辦公室和數據中心的運營租賃，初始租賃期限為一至10好幾年了。下表列出了截至2024年3月31日的未來最低租賃付款額和租賃負債的到期情況：
金額
(千美元)
2024年剩餘時間$9,467 
20255,355 
20264,565 
20274,526 
20281,445 
此後1,509 
未來租賃支付總額26,867 
扣除計入的利息(2,164)
租賃責任$24,703 
39
目錄表
14.    每股收益
下表總結了Tradeweb Markets Inc. A類和B類普通股每股基本和稀釋收益的計算：
截至三個月
3月31日，
20242023
(千美元，每股除外)
分子：
歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨利潤 $126,142 $87,856 
減去：分配給未歸屬RSU和未結算已歸屬PRSU的已分配和未分配收益(1)
(95)(123)
可歸因於A類和B類普通股流通股的淨收益--基本和稀釋$126,047 $87,733 
分母：
A類和B類已發行普通股加權平均股份-基本212,709,872 208,105,437 
PRSU的稀釋效應500,978 286,563 
期權的稀釋效應599,574 1,469,219 
RSU的稀釋效應444,066 282,515 
PSU的稀釋效應406,363 — 
A類和B類已發行普通股的加權平均股份-稀釋214,660,853 210,143,734 
每股收益-基本$0.59 $0.42 
每股收益-稀釋後$0.59 $0.42 
(1)截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內，共有 159,957和291,772分別為加權平均未歸屬RSU和未結算已歸屬PRSUs，這些被視為根據兩級法計算每股收益的參與證券。
持續LLC所有人持有的LLC權益可根據TWM LLC協議，經持有人選擇，贖回Tradeweb Markets Inc.的A類或B類普通股股份（如適用）。LLC權益的潛在稀釋效應根據如果轉換法進行評估。PRSUs、股票相關期權、RSSUs和PSSUs的潛在稀釋影響是根據庫存股法評估的。
下表彙總了PRSU、股票標的期權、RSU、PSU和加權平均有限責任公司權益在所示期間的反攤薄。因此，這些流通股被排除在所示期間的稀釋後每股收益的計算之外：
截至三個月
3月31日，
20242023
反稀釋股票：
PRSU— — 
選項— — 
RSU426,980 360,193 
PSU— — 
有限責任公司權益23,077,973 26,340,754 
C類和D類普通股在Tradeweb Markets Inc.中沒有經濟權利，因此不包括在計算每股基本收益中，也不是計算稀釋每股收益時的參與證券。
40
目錄表
15.    監管資本要求
TWL、DW和TWD受《交易法》下統一淨資本規則15c3-1的約束。TELL及TESL須遵守英國FCA的若干財務資源要求，TWJ須遵守日本FCA的若干財務資源要求，TWEU及TESBV須遵守荷蘭AFM的若干財務資源要求，YB須遵守澳洲ASIC的若干財務資源要求，而TDIFC則須遵守迪拜國際金融中心的DFSA的若干財務資源要求。於2024年3月31日和2023年12月31日，這些實體的監管資本要求和監管資本如下：
2024年3月31日2023年12月31日
監管資本監管資本要求超額監管資本監管資本監管資本要求超額監管資本
(美元，單位：萬美元)
TWL$66,722 $3,707 $63,015 $50,243 $2,856 $47,387 
DW175,741 3,667 172,074 156,318 3,579 152,739 
臺幣42,931 1,380 41,551 46,976 850 46,126 
電話84,176 37,537 46,639 78,127 37,907 40,220 
TWJ6,478 2,394 4,084 6,963 2,029 4,934 
TWEU11,649 5,326 6,323 11,912 5,447 6,465 
第二語言2,626 947 1,679 1,813 955 858 
TESBV1,645 824 821 1,683 843 840 
YB5,596 1,023 4,573 5,261 1,070 4,191 
TDIFC148 39 109 250 39 211 
作為SEF，TW SEF和DW SEF必須根據CFTC的規定保持充足的財務資源和流動金融資產。於2024年3月31日和2023年12月31日所需和維持的財務資源和流動金融資產如下：
2024年3月31日2023年12月31日
財務資源所需的財務資源超額財政資源財務資源所需的財務資源超額財政資源
(美元，單位：萬美元)
臺灣和上海證監會$45,444 $13,000 $32,444 $43,286 $12,500 $30,786 
DW SEF14,032 8,591 5,441 13,309 8,669 4,640 
2024年3月31日2023年12月31日
流動金融資產所需流動金融資產超額流動金融資產流動金融資產所需流動金融資產超額流動金融資產
(美元，單位：萬美元)
臺灣和上海證監會$21,048 $3,250 $17,798 $22,068 $3,125 $18,943 
DW SEF 8,770 2,148 6,622 7,935 2,167 5,768 
41
目錄表
16.    業務細分和地理信息
該公司運營電子市場，用於利率、信貸、股票和貨幣市場資產類別的產品交易，並提供相關的交易前和交易後服務。由於這些市場和服務的綜合性，該公司的運營構成了一個單一的業務部門。
按客户部門劃分的收入資料如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
(千美元)
收入
體制性$247,337 $198,852 
批發97,211 76,100 
零售35,169 31,863 
市場數據29,022 22,434 
總收入408,739 329,249 
運營費用
241,061 206,683 
營業收入
$167,678 $122,566 
該公司在美國和國際上開展業務，主要是在歐洲、亞洲和澳大利亞地區。收入按發生相關交易的司法管轄區的地理面積計算。按地理區域劃分的結果對了解公司的業務沒有意義。長期資產根據特定子公司的位置歸入地理區域。
下表按地理區域提供了收入：
截至三個月
3月31日，
20242023
(千美元)
收入
美國$254,098 $208,702 
國際154,641 120,547 
總收入$408,739 $329,249 
下表按地理區域提供了有關長期資產歸屬的信息：
3月31日，十二月三十一日，
20242023
(千美元)
長壽資產
美國$4,080,381 $3,990,070 
國際20,659 20,348 
總計$4,101,040 $4,010,418 
42
目錄表
17.    後續事件
2024年4月25日，Tradeweb Markets Inc.董事會成立宣佈現金股息美元0.102024年第二季度每股A類普通股和B類普通股。該股息將於2024年6月17日支付給截至2024年6月3日記錄在案的股東。
2024年4月25日，Tradeweb Markets Inc.，作為唯一管理人，批准TWM LLC向其股權持有人進行分配，包括Tradeweb Markets Inc.，總金額為美元73.12000萬美元，由所需的州和地方税預扣調整，將在2024年5月21日的記錄日期之前確定，應於2024年6月4日支付。
2024年4月5日，本公司就TWM LLC直接或間接收購ICD Intermediate Holdco 1，LLC的全部未償還股權達成最終協議，ICD Intermediate Holdco 1，LLC及其全資子公司擁有機構現金分銷商業務(“ICD”)。根據購買協議的條款，TWM LLC需要支付$7852000萬美元現金，取決於常規營運資金和其他調整，用於收購。關於收購的完成，該公司還將發行和出售$4.5根據證券法第4(A)(2)條，向賣方的股權持有人出售其A類普通股的1000萬股，根據Tradeweb Markets Inc.2019年綜合股權激勵計劃，這些A類普通股將作為限制性股票發行和出售，受歸屬和沒收條款的限制。收購預計將在2024年下半年完成，前提是滿足慣常的完成條件和監管審查。
ICD是一家為交易短期投資的企業財務組織提供機構投資技術的公司。ICD的旗艦產品包括ICD門户和ICD投資組合分析。該門户網站是一個一站式商店，可以研究、交易、分析和報告40多家現有投資提供商的投資情況，主要提供貨幣市場基金和其他短期產品，包括存款、定期基金和單獨管理的賬户(“SMA”)。Portfolio Analytics是一個人工智能驅動的雲解決方案，用於聚合公司金庫整個投資組合的頭寸，用於分析和報告。通過收購ICD及其專有技術，Tradeweb將增加一個新的客户渠道，為企業財務專業人員提供服務，補充Tradeweb現有的對機構、批發和零售客户的關注。
43
目錄表
第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們未經審計的簡明綜合財務報表和本季度報告10-Q表其他部分包含的相關注釋一起閲讀。本討論包含涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與前瞻性陳述中描述或暗示的結果大不相同。可能導致或導致這些差異的因素包括但不限於以下確定的因素，以及本季度報告10-Q表其他部分中題為“關於前瞻性陳述的告誡”一節中討論的因素和題為“項目1A”的一節中討論的因素。2023年表格10-K第一部分中的“風險因素”。
概述
我們是為整個金融生態系統的全球客户網絡建立和運營電子市場的領先者。我們的網絡由機構、批發和零售客户部門的客户組成，包括許多最大的全球資產管理公司、對衝基金、保險公司、中央銀行、銀行和交易商、自營交易公司和零售經紀和金融諮詢公司，以及地區交易商。我們的市場促進了各種資產類別的交易，包括利率、信貸、股票和貨幣市場。我們是一家全球性公司，為70多個國家的客户提供服務，在北美、歐洲、亞洲、澳大利亞和中東設有辦事處。我們相信，我們的專有技術和協作創新文化使我們能夠調整我們的產品，以進入新的市場，創建新的平臺和解決方案，並快速有效地適應法規。我們為客户提供整個交易生命週期的解決方案，包括交易前、執行、交易後和數據。
我們的機構客户部門為全球70多個國家和超過25種貨幣的機構投資者提供服務。我們使用靈活的訂單和交易系統將機構投資者與流動資金池聯繫起來。我們的客户信任我們市場的完整性，並認識到他們通過電子交易獲得的價值：提高透明度、具有競爭力的定價、高效的交易執行和監管合規。
在我們的批發客户部門，我們為300多家交易商和金融機構提供廣泛的電子、語音和混合平臺，有190多家交易商和金融機構通過我們的Deert web平臺在我們的電子或混合市場上活躍交易。該平臺是在2008年收購交易商間經紀商Hilliard Farber&Co.，Inc.之後推出的。2011年，我們收購了Rafferty Capital Markets的經紀資產，2021年6月，我們收購了納斯達克在美國的固定收益電子交易平臺(前身為eSpeede)(“NFI收購”)。如今，Deererweb在一系列利率、信貸、貨幣市場、衍生品和股票市場上積極競爭。
在我們的零售客户部門，我們通過我們的Tradeweb Direct平臺為金融諮詢公司和交易商提供先進的交易解決方案。我們於2006年進入零售領域，並在2013年收購BondDesk Group LLC後推出了Tradeweb Direct平臺，該平臺旨在為財富管理社區帶來創新和效率。Tradeweb Direct為金融諮詢公司提供了實時產品、市場上準確的定價和快速執行的機會。
我們的市場很大，而且還在不斷增長。由於市場要求更高的透明度、更高的執行質量、運營效率和更低的成本，以及監管方面的變化，我們運營的市場的電子交易繼續增加。我們相信，我們深厚的客户關係、資產類別的廣度、地理範圍、監管知識和可擴展的技術使我們能夠繼續走在電子交易發展的前沿。我們的平臺跨多個產品、地區和監管制度提供透明、高效、成本效益高和合規的交易解決方案。隨着市場參與者尋求跨多個資產類別進行交易，降低他們的交易成本並提高他們的交易效率，包括通過使用數據和分析，我們相信對我們的平臺和電子交易解決方案的需求將繼續增長。
影響我們業績的趨勢和其他因素

收購
我們定期評估潛在收購，並持續進行有關潛在收購的討論和談判。我們的收入和盈利能力受到收購活動的影響，包括我們成功將完成的收購整合到現有業務運營中的速度和成本。
44
目錄表
R8FIN
2024年1月19日，我們完成了對R8FIN的收購，總代價為125.9美元，其中包括交易完成時支付的現金8,920萬美元(扣除收購的現金淨額)和發行374,601股公司A類普通股，截至交易完成日，價值為3,670萬美元
R8FIN提供一套基於算法的工具以及瘦客户端執行管理系統(EMS)交易應用程序，以促進期貨和現金交易。這些解決方案補充了Tradeweb現有的Deert web Active Streams、Deert web中央限價訂單(CLOB)、Tradeweb詢價(RFQ)和Tradeweb AiEX(自動化智能執行)產品，為交易美國國債和相關期貨交易創造了一種有價值和廣泛的方法。收購r8fin對我們的綜合財務報表並不重要，也沒有對我們截至2024年3月31日的三個月的運營業績產生重大影響。有關更多細節，請參閲本季度報告10-Q表中其他部分包括的簡明綜合財務報表的附註4-收購.
ICD
2024年4月5日，我們達成最終協議，TWM LLC將直接和間接收購ICD Intermediate Holdco 1，LLC的所有未償還股權，ICD Intermediate Holdco 1，LLC及其全資子公司擁有機構現金分銷商業務(ICD)。根據購買協議的條款，TWM LLC需要為此次收購支付7.85億美元現金，但須遵守慣例營運資金和其他調整。在收購完成方面，公司還將根據證券法第4(A)(2)條向賣方的股權持有人發行和出售價值450萬美元的A類普通股，根據Tradeweb Markets Inc.2019年綜合股權激勵計劃，這些A類普通股將作為限制性股票發行和出售，受歸屬和沒收條款的限制。收購預計將在2024年下半年完成，前提是滿足慣常的完成條件和監管審查。
ICD是一家為交易短期投資的企業財務組織提供機構投資技術的公司。ICD的旗艦產品包括ICD門户和ICD投資組合分析。該門户網站是一個一站式商店，可以研究、交易、分析和報告40多家現有投資提供商的投資情況，主要提供貨幣市場基金和其他短期產品，包括存款、定期基金和單獨管理的賬户(“SMA”)。Portfolio Analytics是一個人工智能驅動的雲解決方案，用於聚合公司金庫整個投資組合的頭寸，用於分析和報告。通過收購ICD及其專有技術，我們將增加一個新的、快速增長的客户渠道，為企業財務專業人員提供服務，補充我們目前對機構、批發和零售客户的關注。
作為Tradeweb的一部分，ICD將為世界各地的企業財務主管和資產管理公司提供全面的解決方案，以管理短期流動性需求和外匯風險，並通過我們現有的產品套件優化收益率和持續時間。ICD客户將保留將其工作流程與領先的第三方財務管理和會計系統以及ICD的投資組合分析解決方案完全集成的能力。除了向ICD的客户交叉銷售我們的產品外，我們還將致力於通過利用我們的國際影響力並向我們現有的全球客户網絡提供貨幣市場基金來加快ICD的增長和擴張。
經濟環境
我們的業務受到整體市場活動的影響，尤其是交易量和市場波動性。較低的波動性可能會導致我們客户的交易量較低，並可能對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響。2024年可能影響市場活動的因素包括中央銀行不斷變化的貨幣政策、經濟、政治和社會狀況、立法、監管或政府政策的變化以及對銀行業的擔憂，包括任何銀行倒閉造成的影響。
由於我們的大部分金融資產都是短期資產，它們不會受到通脹的重大影響。然而，通脹率可能會影響我們的開支，例如員工薪酬和福利、科技和通訊費用以及佔用成本，這些費用可能不會輕易在我們的服務價格中收回。我們相信，在這份10-Q表格季度報告中的任何一段時間內，通貨膨脹對我們的運營結果和財務狀況的任何影響都不是很大。在一定程度上，通脹和其他因素繼續導致利率上升，並對證券市場和整體經濟產生其他不利影響，它們可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
45
目錄表
雖然我們的業務受到市場整體活動和市場波動的影響，但我們的收入包括固定和可變費用的混合，部分緩解了這種影響。更重要的是，我們積極參與交易活動的進一步電子化，這將有助於減輕這一影響，因為我們相信長期增長趨勢可以部分抵消市場波動風險。
監管環境
我們的業務在美國和國際上受到廣泛的監管，這可能會使我們面臨重大的監管風險，並導致額外的法律成本，以確保合規。監管金融市場的現有法律框架會定期進行審查和修訂，從而執行適用於我們業務的新法律和法規。美國和海外目前的監管環境可能會受到美國和全球問題和優先事項推動的未來立法和監管變化的影響。法律或監管格局的任何變化對我們和我們的運營的影響仍不確定。遵守法規可能需要我們投入額外的財務和運營資源，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。此外，遵守法規可能需要我們的客户投入大量財務和運營資源，這可能會對他們支付我們的費用和使用我們的平臺的能力產生負面影響，從而影響我們的盈利能力。然而，在某些情況下，監管可能會增加對我們的平臺和解決方案的需求，我們相信，隨着市場參與者尋求滿足監管要求的平臺和幫助他們履行監管義務的解決方案，我們有能力從監管變化帶來的任何潛在的電子化增加中受益。
競爭環境
我們和我們的競爭對手競相引入市場結構創新和新的電子交易能力。在我們努力成為創新領導者的同時，我們競爭對手的新交易能力也被市場參與者採用。一方面，這增加了所有參與者的流動性和電子化，但也給我們帶來了壓力，要求我們進一步投資於我們的技術，並進行創新，以確保我們客户網絡的持續增長，以及我們平臺上的流動性、電子化處理和定價的持續改善。我們的競爭能力受到關鍵因素的影響，例如(I)交易平臺和解決方案的發展，(Ii)我們為交易提供的流動性，(Iii)我們在提供解決方案時產生的交易成本，(Iv)在我們平臺上執行交易的效率，(V)我們聘用和留住人才的能力，以及(Vi)我們維護平臺和解決方案安全的能力。我們的競爭地位也受到我們客户對我們的電子、語音和混合系統的熟悉和集成的影響。當客户想要以舊換新，或者我們想要推出新產品、交易協議或其他解決方案時，我們相信我們會受益於客户對我們產品的熟悉，以及我們與他們的訂單管理系統和後臺辦公室的集成。
技術與網絡安全環境
我們的業務及其成功在很大程度上受到越來越複雜和尖端的技術系統和基礎設施以及新商業模式的引入的影響。通過開發新的和增強的平臺提供專門的交易場所和解決方案，對於保持我們在市場上的競爭力水平和吸引尋求提供先進自動化和更好流動性的平臺的新客户至關重要。我們相信，我們將繼續增加對我們平臺和解決方案的需求以及我們平臺上的交易量，從而通過有效和高效地利用技術進步和新興行業標準和實踐來響應新的交易和信息需求，從而加強我們的客户關係。我們計劃繼續專注於並投資於技術基礎設施倡議，並不斷改進和擴大我們的平臺和解決方案，以進一步提升我們的市場地位。
我們經歷了網絡威脅和企圖的安全入侵。如果這些成功，這些網絡安全事件可能會影響收入和運營收入，並增加成本。因此，我們繼續進行投資以加強我們的網絡安全基礎設施，這可能會導致成本增加。
外幣匯率環境
我們以美元以外的貨幣賺取收入、支付費用、持有資產和產生負債。因此，外幣匯率的波動會在不同時期影響我們的經營結果。特別是，非美元貨幣匯率的波動可能會減少我們從非美國市場獲得的收入、收益和現金流的美元價值，增加我們在這些市場的運營費用(以美元衡量)，對我們在這些市場的競爭力產生負面影響，或以其他方式對我們的運營結果或財務狀況產生不利影響。未來外幣匯率的波動及其對我們的經營業績和財務狀況的影響本質上是不確定的。隨着我們全球業務規模的不斷擴大，這些波動可能是實質性的。見第一部分，第3項。“關於市場風險的定量和定性披露--外幣和衍生品風險”在本季度報告10-Q表的其他部分。
46
目錄表
税收
在重組交易方面，我們成為TWM LLC的唯一管理人。因此，從2019年第二季度開始，我們必須就我們在TWM LLC任何應納税所得額中的可分配份額繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行公司税率納税。我們的實際有效税率受到我們在TWM LLC的所有權份額的影響，這主要是由於持續的LLC所有者贖回或交換他們的LLC權益以A類普通股或B類普通股的股份(視情況而定)以及我們從持續LLC所有者手中購買LLC權益所致。此外，關於首次公開招股，我們簽訂了應收税金協議，根據該協議，我們於2021年1月開始支付款項，我們預計未來的支付金額將會很大。我們打算繼續促使TWM LLC進行足夠的分配，使我們能夠在董事會宣佈時支付我們的納税義務、運營費用，包括根據應收税款協議支付的款項，以及我們的季度現金股息。
2022年8月16日，總裁·拜登簽署了《2022年降通脹法案》(簡稱《愛爾蘭共和軍》)，使之成為法律。愛爾蘭共和軍確立了15%的公司替代最低税(CAMT)，從2022年12月31日之後的納税年度開始生效，並對2022年12月31日之後上市的美國公司回購股票徵收1%的消費税。截至2024年3月31日的三個月，1%的消費税對我們的財務狀況、運營結果和現金流沒有影響。本公司須繳納15%的最高税率，但預計不會對本公司的實際税率產生重大影響。採用利率協議也不會對我們用於計算非GAAP調整後淨收益的非GAAP調整後的有效税率產生影響。
2021年10月8日，經濟合作與發展組織宣佈了一項協議，認可並提供了一項專注於全球利潤分配的實施計劃，並在每個司法管轄區的基礎上，對大型跨國公司實施至少15%的全球最低税率，即被稱為“兩支柱計劃”。2022年12月15日，歐洲理事會正式通過了歐盟關於實施該計劃的指令，該指令自2024年1月1日起對公司生效。該公司是LSEG的一家合併子公司，受兩大支柱計劃的規定和每個當地國家/地區採用的相關税收影響的約束。該公司預計雙支柱計劃不會對其財務狀況、經營結果和現金流產生重大影響。這是一個很大的問題。
我們運營結果的組成部分
收入
我們的收入主要來自交易費、佣金、訂閲費和市場數據費。
交易手續費及佣金
我們通過各種收費計劃從我們的交易平臺上執行的交易中賺取交易手續費。交易手續費按浮動價格和固定價格產生，並因地理區域、產品類型和交易規模而異。對於我們的大多數產品，客户在超過每月最低交易費的基礎上，按每筆交易支付固定最低月度交易費和可變交易費。對於我們的某些產品，客户除了每月的最低交易費外，還需要支付訂閲費。對於其他產品，客户不是每月支付最低交易費，而是按每筆交易支付訂閲費和固定交易費或浮動交易費。對於可變交易費用，我們根據交易的產品組合和執行的交易量向客户收取費用。
交易量是通過使用交易產品的名義數量或交易數量的計數來確定的。我們通常對交易不太活躍的產品收取更高的費用。此外，由於交易費用有時受到費用計劃的影響，費用計劃根據產品組合、交易量、每月最低費用和每月最高費用上限進行分級定價，因此為客户產生的每百萬美元平均交易費可能每月因產品組合和交易量而異。此外，由於交易費用因地理區域、產品類型和交易規模的不同而不同，我們的收入可能與交易量增長無關。
我們從電子和語音經紀服務中賺取佣金收入，本金為零風險。無風險本金收入來自匹配的本金交易，其中收入是從交易產品的買入價和賣出價之間的價差獲得的。對於我們的批發客户執行的TBA-MBS、美國財政部和回購協議交易，我們還從通常按月開具發票的固定佣金中獲得收入。
47
目錄表
訂閲費
我們賺取訂閲費的主要原因是允許客户進入我們的市場進行交易和市場數據。對於數量有限的產品，我們只收取訂閲費，不收取交易費或佣金。訂閲費通常是以固定價格產生的。
為了討論我們的運營結果，我們將LSEG市場數據費用包括在訂閲費中。我們從與LSEG的市場數據許可協議中賺取固定許可費。我們還從某些數據服務中賺取收入份額，這些服務被提供給LSEG，然後由LSEG出售給其客户。我們的收入份額收入可能會在不同時期波動，這取決於LSEG在適用的費用收入期間實現的收入。
運營費用
僱員補償及福利
員工薪酬和福利支出包括工資、員工福利、獎金、佣金、股票薪酬成本和相關税費。影響員工薪酬和福利支出的因素包括收入和收益增長、招聘或收購新員工以及產生經紀人佣金的交易活動。我們預計，隨着我們僱傭更多員工以支持收入和收益增長，員工薪酬和福利支出將會增加。因此，不同時期的員工薪酬和福利可能有所不同。
折舊及攤銷
折舊和攤銷費用包括與購置和內部開發的軟件、其他無形資產、租賃改進、傢俱和設備的折舊和攤銷有關的費用。
一般和行政
一般及行政費用包括與經營活動有關的旅行及娛樂、市場推廣、增值税、國家使用税、外幣交易損益、為進行外匯風險管理而訂立的外匯衍生工具合約的損益、慈善捐款、其他行政費用及信用損失費用。我們預計，隨着我們擴大員工數量和產品供應，以及擴大我們的業務，一般和管理費用將會增加。
技術和通信
技術和通信費用包括與軟件和硬件維護相關的成本、我們的內部網絡連接、數據中心成本、清算和其他與交易平臺相關的交易成本以及由包括LSEG在內的第三方服務提供商提供的數據饋送。影響技術和通信費用的因素包括交易量以及我們在創新、數據戰略和網絡安全方面的投資。
專業費用
專業費用主要包括會計、税務和法律費用，以及支付給技術和軟件顧問以維護我們的交易平臺和基礎設施的費用，以及與業務收購交易相關的成本。
入住率
佔用費用包括在北美、歐洲、亞洲、澳大利亞和中東租賃的辦公空間和數據中心的運營租賃租金和相關成本。
應收税金協議負債調整
應收税款協議負債調整反映了我們簡明綜合財務狀況表中記錄的應收税款協議負債的變化，該變化是由於各個司法管轄區的盈利組合、税收立法和税率發生變化，影響了我們估計的未來税收節省。截至2024年和2023年3月31日止三個月內，各月均無應收税款協議負債調整。
利息收入
利息收入包括我們存入大型商業銀行和貨幣市場基金的現金賺取的利息。
48
目錄表
利息支出
利息費用主要包括我們的應收税款協議負債產生或應付的任何利息費用、我們的信貸融資項下任何未償借款的應付承諾費以及（如果適用）的應付利息以及遞延融資成本的攤銷。
其他收入(虧損)，淨額
其他收益(虧損)，淨額包括從投資中賺取的任何收入或損失、任何按市值計價的投資調整或減值、未實現和已實現的收益/損失外匯衍生工具合約與投資活動和任何其他非經營性項目有關的外匯風險管理。
所得税
對於我們的應税收入，包括我們在TWM LLC任何應税收入中的可分配份額，我們需要繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行的公司税率徵税。TWM LLC是一家以合夥形式納税的多成員有限責任公司，因此TWM LLC產生的任何應納税所得額都將傳遞給其成員(包括我們)並計入其應納税所得額。所得税還包括對在某些州和地方司法管轄區開展業務所賺取的收入或發生的虧損徵收的非公司營業税，對某些業務在外國司法管轄區賺取的收入或發生的虧損徵收的所得税，以及針對在美國税收目的作為公司徵税的子公司賺取的收入或發生的虧損(包括當期和遞延的)的聯邦和州所得税。
可歸於非控股權益的淨收入
我們是TWM LLC的唯一管理人。作為這一控制的結果，由於我們在TWM LLC中擁有大量的財務權益，我們合併了TWM LLC的財務業績，並在我們的簡明綜合財務報表中報告了非控股權益，代表了TWM LLC由持續的LLC所有者持有的經濟利益。收入或虧損歸因於非控股權益，按本公司及任何持續的有限責任公司擁有人於期內持有的有限責任公司權益的相對擁有率計算。
就重組交易而言，TWM LLC協議已予修訂及重述，以(其中包括)(I)就TWM LLC權益作出規定及(Ii)以TWM LLC當時的所有現有會員權益交換LLC權益。根據TWM LLC協議，繼續擁有LLC的股東所持有的LLC權益可一對一地贖回新發行的A類普通股或B類普通股的股份。如留任有限責任公司擁有人作出上述選擇，吾等可選擇以A類普通股或B類普通股直接交換該留任有限責任公司擁有人的該等有限責任公司權益，以代替上述贖回。對於任何贖回或交換，我們將獲得相應數量的LLC權益，從而增加我們在TWM LLC的總所有權權益。完成重組交易及首次公開招股後，我們擁有TWM LLC 64.3%的股份，而持續擁有TWM LLC的業主擁有TWM LLC剩餘的35.7%。截至2024年3月31日，我們擁有TWM LLC 90.2%的股份，持續擁有TWM LLC剩餘9.8%的股份。
49
目錄表
經營成果
截至2024年3月31日的三個月及截至2023年3月31日的三個月
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的損益表摘要：
截至三個月
3月31日，
20242023
$Change
更改百分比
(美元，單位：萬美元)
總收入$408,739 $329,249 $79,490 24.1 %
總費用241,061 206,683 34,378 16.6 %
營業收入167,678 122,566 45,112 36.8 %
利息收入21,060 12,940 8,120 62.8 %
利息支出(1,718)(449)(1,269)282.6 %
其他收入(虧損)，淨額— 341 (341)不適用
税前收入187,020 135,398 51,622 38.1 %
所得税撥備(43,638)(33,205)(10,433)31.4 %
淨收入143,382 102,193 41,189 40.3 %
減去：非控股權益的淨收入17,240 14,337 2,903 20.2 %
可歸因於Tradeweb Markets Inc.的淨收入。$126,142 $87,856 $38,286 43.6 %
N/M =無意義
收入
截至2024年和2023年3月31日的三個月收入以及由此產生的金額和百分比變化如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
$
佔全球總數的%
收入
$
佔全球總數的%
收入
零錢美元
%的變化
(美元，單位：萬美元)
收入
交易費用和佣金$335,451 82.1 %$266,598 81.0 %$68,853 25.8 %
訂閲費 (1)
70,181 17.2 59,968 18.2 10,213 17.0 %
其他3,107 0.8 2,683 0.8 424 15.8 %
總收入$408,739 100.0 %$329,249 100.0 %$79,490 24.1 %
總收入增長的組成部分：
持續的貨幣變動 (2)
23.8 %
外幣影響0.3 %
總收入增長24.1 %
(1)截至2024年和2023年3月31日的三個月的訂閲費分別包括2,050萬美元和1,560萬美元的LSEG市場數據費用(以前稱為Refinitiv市場數據費用)。
(2)固定貨幣收入變化是一種非GAAP財務指標，定義為不包括外幣波動影響的總收入變化。不包括外幣波動影響的總收入是通過使用上一期間的年平均匯率換算本期和上一期間的總收入計算的。我們使用固定匯率變動作為補充指標，通過消除外幣波動的影響，評估各期間之間的基本總收入表現。我們認為，提供恆定的貨幣變化提供了一個有用的比較，我們的總收入表現和趨勢之間的時期。

50
目錄表
在持續複雜的宏觀經濟背景下，我們跨產品、客户部門和地域的多元化產品支持了持續增長，包括地緣政治不確定性、持續的更廣泛的市場利率波動和收益率曲線倒置，導致我們全球資產類別的強勁成交量和市場份額持續增長。收入增長7950萬美元的主要原因是，截至2024年3月31日的三個月，交易手續費和佣金增加了6890萬美元，從截至2023年3月31日的三個月的2.666億美元增加到3.355億美元，這主要是由於利率衍生品產品、美國和歐洲公司債券以及美國和歐洲政府債券的收入增加。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，我們按資產類別劃分的總收入以及由此產生的美元和美元百分比變化如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
零錢美元
%的變化
(美元，單位：萬美元)
收入
費率$214,093 $170,505 $43,588 25.6 %
信用115,839 89,017 26,822 30.1 %
股票27,050 26,203 847 3.2 %
貨幣市場16,791 14,807 1,984 13.4 %
市場數據29,022 22,434 6,588 29.4 %
其他5,944 6,283 (339)(5.4)%
總收入$408,739 $329,249 $79,490 24.1 %
截至2024年和2023年3月31日的三個月，我們按資產類別劃分的可變和固定收入，以及由此產生的美元和百分比變化如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
零錢美元
%的變化
變量
固定
變量
固定
變量
固定
變量
固定
(美元，單位：萬美元)
收入
費率$153,697 $60,396 $114,168 $56,337 $39,529 $4,059 34.6 %7.2 %
信用108,028 7,811 82,364 6,653 25,664 1,158 31.2 %17.4 %
股票24,674 2,376 23,897 2,306 777 70 3.3 %3.0 %
貨幣市場12,563 4,228 10,414 4,393 2,149 (165)20.6 %(3.8)%
市場數據132 28,890 — 22,434 132 6,456 不適用28.8 %
其他— 5,944 — 6,283 — (339)— (5.4)%
總收入$299,094 $109,645 $230,843 $98,406 $68,251 $11,239 29.6 %11.4 %
N/M =無意義
51
目錄表
我們很大一部分的交易費用和佣金與利率、信貸、股票和貨幣市場資產類別的總體交易量直接相關。截至2024年和2023年3月31日止三個月，我們交易平臺按資產類別劃分的日均交易量和總交易量以及由此產生的百分比變化總結如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
Adv
ADV
卷
ADV
卷
更改百分比
(美元，單位：百萬美元)
費率$1,260,697 $77,691,901 $871,381 $54,563,928 44.7 %
差餉現金461,826 28,270,241 362,707 22,574,171 27.3 %
差餉衍生工具798,871 49,421,660 508,675 31,989,758 57.1 %
掉期/掉期期限(超過1年)502,364 31,037,693 285,896 17,965,246 75.7 %
其他利率衍生工具(1)
296,507 18,383,968 222,779 14,024,511 33.1 %
信用34,920 2,143,970 32,303 2,021,376 8.1 %
現金抵免(2)
10,587 651,169 7,273 455,176 45.6 %
信用衍生品、中國債券和美國現金EP24,333 1,492,802 25,030 1,566,200 (2.8)%
股票27,451 1,681,443 19,534 1,218,571 40.5 %
股票現金12,613 775,061 10,491 656,093 20.2 %
股票衍生品14,838 906,382 9,043 562,478 64.1 %
貨幣市場576,573 35,371,612 442,401 27,583,799 30.3 %
總計(4)
$1,899,641 $116,888,926 $1,365,620 $85,387,674 39.1 %
不包括其他利率衍生工具的合計(3)
$1,603,134 $98,504,958 $1,142,841 $71,363,163 40.3 %
(1)包括1年以下期限的掉期/掉期和利率期貨。
(2)“現金信用”類別代表“信用”資產類別，不包括(1)信用衍生產品(2)中國債券和(3)美國高等級和高收益電子處理(“EP”)活動。
(3)包括短期掉期/掉期和利率期貨對所有列報期間總額的影響。
(4)我們於2023年8月31日收購了YeldBroker，並於2024年1月19日收購了R8FIN。報告的總業務量包括自適用收購結束之日起每項收購業務的業務量。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，我們交易平臺上按資產類別劃分的每百萬美元交易量的平均可變費用摘要如下。我們每百萬美元平均可變費用的季度波動有四個潛在驅動因素：(1)交易的現金和衍生品產品的組合和持續時間，(2)支持現金和衍生品產品的協議的組合，(3)成交量折扣和(4)客户在固定和可變定價結構之間流動。每百萬美元的平均可變費用應該與我們的交易量和按資產類別劃分的總收入一起進行審查。由於可變費用有時會受到費用計劃的影響，費用計劃根據產品組合和數量進行分級定價，因此特定資產類別的每百萬美元平均可變費用可能與數量或收入增長無關。
52
目錄表
截至三個月
3月31日，
20242023零錢美元%的變化
費率$1.98 $2.09 $(0.11)(5.5)%
差餉現金$2.56 $2.54 $0.02 0.6 %
差餉衍生工具$1.65 $1.78 $(0.13)(7.2)%
利率衍生品（超過1年）$2.49 $3.03 $(0.54)(17.7)%
其他利率衍生工具(1)
$0.22 $0.17 $0.05 30.1 %
信用$50.39 $40.75 $9.64 23.6 %
現金抵免(2)
$150.84 $157.61 $(6.77)(4.3)%
信用衍生品、中國債券和美國現金EP$6.57 $6.81 $(0.24)(3.5)%
股票$14.68 $19.64 $(4.96)(25.3)%
股票現金$25.95 $30.33 $(4.38)(14.5)%
股票衍生品$5.06 $7.21 $(2.15)(29.8)%
貨幣市場$0.36 $0.38 $(0.02)(6.1)%
總計$2.56 $2.71 $(0.15)(5.5)%
不包括其他利率衍生工具的合計(3)
$2.99 $3.20 $(0.21)(6.6)%
(1)包括1年以下期限的掉期/掉期和利率期貨。
(2)“現金信用”類別代表“信用”資產類別，不包括(1)信用衍生產品(2)中國債券和(3)美國高等級和高收益電子處理(“EP”)活動。
(3)包括短期掉期/掉期和利率期貨對所有期間每百萬混合費用的影響。
按資產類別劃分的總收入、交易量和每百萬美元浮動費用變化的主要驅動因素概述如下：
費率。在截至2024年3月31日的三個月裏，我們的利率資產類別的收入增加了4360萬美元，增幅為25.6%，與截至2023年3月31日的三個月的1.705億美元相比，增幅為25.6%，這主要是由於利率衍生品產品和美國和歐洲政府債券的交易量增加以及固定認購費的增加導致可變交易費和佣金增加。固定訂閲費的增加主要是由於差餉平臺增加了新的交易商和客户，以及部分差餉訂閲服務的定價增加。
與上一季度相比，平均每百萬差餉浮動費用下降的主要原因是，主要由於壓縮活動增加以及交易的衍生產品的組合和持續時間發生變化，每百萬差餉衍生工具的平均變動費用下降，而差餉現金產品的每百萬平均變動費用相對持平。
信用。截至2024年3月31日的三個月，我們信貸資產類別的收入增加了2680萬美元，增幅為30.1%，與截至2023年3月31日的三個月的8900萬美元相比，增幅為30.1%，這主要是由於美國和歐洲公司債券交易量增加帶來的可變交易費和佣金增加，但可變交易費和信用衍生品交易量減少帶來的佣金減少部分抵消了這一增長。
每百萬筆信貸的平均可變費用增加，主要是因為交易的產品組合從衍生品、中國債券和電子處理的美國公司債券轉向現金信貸產品，與整體信貸相比，這些產品獲得的可變費用較高.
股票。截至2024年3月31日的三個月，我們股票資產類別的收入增加了80萬美元，增幅為3.2%，達到2710萬美元，而截至2023年3月31日的三個月，收入為2620萬美元，這主要是由於股票衍生品產品交易量增加導致可變交易費和佣金增加所致。
股票每百萬美元的平均可變費用下降的主要原因是產品組合和交易單位規模的轉變，包括美國ETF單位交易量的增加和股票衍生品交易量的增加。
貨幣市場。在截至2024年3月31日的三個月中，我們貨幣市場資產類別的收入增加了200萬美元，增幅為13.4%，達到1680萬美元，而截至2023年3月31日的三個月的收入為1480萬美元，這主要是由於回購協議的可變交易費和佣金增加所致。
53
目錄表
貨幣市場每百萬美元的平均可變手續費下降，主要是由於交易組合從美國存單轉向美國存單，與整體貨幣市場相比，美國存單的可變手續費收入更高。
市場數據。在截至2024年3月31日的三個月中，我們的市場數據資產類別的收入增長了660萬美元或29.4%，達到2900萬美元，而截至2023年3月31日的三個月的收入為2240萬美元。增加的主要原因是我們的市場數據協議增加了LSEG市場數據費用，該協議於2023年11月1日生效，以及專有的第三方市場數據收入。
其他。我們其他資產類別的收入相對持平，截至2024年3月31日的三個月僅減少30萬美元，降幅5.4%，至590萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為630萬美元。
我們從不同的客户部門組合中創造收入。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，我們按客户部門劃分的總收入以及由此產生的美元和美元百分比變化如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
零錢美元
%的變化
(美元，單位：萬美元)
收入
體制性$247,337 $198,852 $48,485 24.4 %
批發97,211 76,100 21,111 27.7 %
零售35,169 31,863 3,306 10.4 %
市場數據29,022 22,434 6,588 29.4 %
總收入$408,739 $329,249 $79,490 24.1 %
體制性。在截至2024年3月31日的三個月中，來自機構客户部門的收入從截至2023年3月31日的1.98億美元增加到2.473億美元，增幅為24.4%。這一增長主要來自利率衍生品產品、美國公司債券以及美國和歐洲政府債券收入的增加。
批發。截至2024年3月31日的三個月，我們批發客户部門的收入增加了2110萬美元，增幅27.7%，從截至2023年3月31日的三個月的7610萬美元增至9720萬美元。這一增長主要來自美國政府債券收入的增加，包括收購R8FIN的積極貢獻，以及美國和歐洲公司債券和利率衍生品產品收入的增加。
零售。截至2024年3月31日的三個月，我們零售客户部門的收入增加了330萬美元，增幅為10.4%，從截至2023年3月31日的三個月的3190萬美元增至3520萬美元。這一增長主要來自美國公司債券和市政債券收入的增加。
市場數據。截至2024年3月31日的三個月，我們的市場數據客户部門的收入增加了660萬美元，增幅29.4%，從截至2023年3月31日的三個月的2240萬美元增至2900萬美元。增加的主要原因是我們的市場數據協議增加了LSEG市場數據費用，該協議於2023年11月1日生效，以及專有的第三方市場數據收入。
我們的收入和客户基礎也因地域而多樣化。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月，我們按地理位置(基於客户位置)劃分的總收入以及由此產生的美元和美元百分比變化如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
零錢美元
%的變化
(美元，單位：萬美元)
收入
美國$254,098 $208,702 $45,396 21.8 %
國際154,641 120,547 34,094 28.3 %
總收入$408,739 $329,249 $79,490 24.1 %
54
目錄表
美國截至2024年3月31日止三個月，來自美國客户的收入從截至2023年3月31日止三個月的2.087億美元增加了4，540萬美元，增幅為21.8%，主要是由於美國公司債券、美國政府債券、利率衍生品產品和市場數據的收入增加。
國際.截至2024年3月31日止三個月，來自國際客户的收入從截至2023年3月31日止三個月的1.205億美元增加了3，410萬美元（28.3%）至1.546億美元，主要是由於利率衍生品產品、歐洲公司債券、歐洲政府債券和其他政府債券的收入增加。
運營費用
截至2024年和2023年3月31日止三個月的費用如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
$Change
更改百分比
(美元，單位：萬美元)
僱員補償及福利$143,087 $114,493 $28,594 25.0 %
折舊及攤銷49,337 45,404 3,933 8.7 %
技術和通信21,310 17,567 3,743 21.3 %
一般和行政10,854 13,920 (3,066)(22.0)%
專業費用11,800 11,176 624 5.6 %
入住率4,673 4,123 550 13.3 %
總費用$241,061 $206,683 $34,378 16.6 %
僱員補償及福利。截至2024年3月31日的三個月，與員工薪酬和福利相關的支出從截至2023年3月31日的1.145億美元增加到1.431億美元，增幅為2860萬美元或25.0%。這一增長主要是由於與我們的財務業績相關的獎勵薪酬支出增加，以及員工人數和相關工資及福利的增加，以支持我們的持續增長。
折舊及攤銷。截至2024年3月31日的三個月，與折舊和攤銷有關的費用增加了390萬美元，增幅為8.7%，從截至2023年3月31日的三個月的4540萬美元增至4930萬美元。這一增長主要是由於與分別於2024年1月19日和2023年8月31日收購R8FIN和YeldBroker相關的資產攤銷增加，以及我們基礎設施投資增加推動的軟件開發成本攤銷增加。
技術和通信。在截至2024年3月31日的三個月中，與技術和通信相關的支出增加了370萬美元或21.3%，達到2130萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為1760萬美元。這一增長主要是由於對我們的數據戰略和基礎設施的投資增加，以及主要由於交易量的增加而導致的清算和數據費用的增加。
一般和行政。在截至2024年3月31日的三個月中，與一般和行政成本相關的支出從截至2023年3月31日的1,390萬美元減少到1,090萬美元，降幅為22.0%。這一減少主要是由於截至2024年3月31日的三個月外匯收益增加了470萬美元。在截至2024年3月31日的三個月中，已實現和未實現的外匯收益總計320萬美元，而截至2023年3月31日的三個月虧損150萬美元。這一變化主要是由於與我們的外幣風險管理計劃相關的外幣遠期合同的公允價值發生了變化。
專業費用。截至2024年3月31日的三個月，與專業費用相關的費用增加了60萬美元或5.6%，達到1,180萬美元，而截至2023年3月31日的三個月為1,120萬美元。這一增長主要是由於與收購相關的專業費用比上一季度增加，並被2023年第一季度與監管合規事項相關的成本(包括定期信息請求)導致的法律成本下降部分抵消，而2024年第一季度沒有以同樣的速度再次發生。
入住率。截至2024年3月31日的三個月，與佔用成本相關的支出增加了60萬美元或13.3%，從截至2023年3月31日的三個月的410萬美元增加到470萬美元。增長主要是由於數據中心租金支出增加，主要是由於2023年第一季度完成NFI收購技術集成，以及數據中心搬遷到提供增強基礎設施和改進性能的地點。
55
目錄表
利息收入
在截至2024年3月31日的三個月中，利息收入增加了810萬美元，從截至2023年3月31日的三個月的1290萬美元增加到2110萬美元，這主要是由於我們的平均投資現金餘額的增加和一段時間內利率的提高而產生的利息收入的增加。
利息支出
截至2024年3月31日的三個月的利息支出增加了130萬美元，從截至2023年3月31日的三個月的40萬美元增加到170萬美元，這主要是由於根據應收税金協議應支付的款項產生的利息支出。
其他收入(虧損)，淨額
截至2024年3月31日的三個月沒有其他淨收益(虧損)，而截至2023年3月31日的三個月與應收Refinitiv應收税款賠償的增加有關的淨收入為30萬美元。
所得税
在截至2024年3月31日的三個月裏，所得税支出增加了1040萬美元，從截至2023年3月31日的三個月的3320萬美元增加到4360萬美元。所得税條款包括美國聯邦税、州税、地方税和外國税。截至2024年3月31日的三個月的有效税率約為23.3%，而截至2023年3月31日的三個月的實際税率為24.5%。截至2024年3月31日的三個月的有效税率不同於美國聯邦法定税率21.0%，主要原因是州税、地方税和外國税以及不允許扣除補償費用税，但非控股利益的影響部分抵消了這一點。截至2023年3月31日的三個月的有效税率與美國聯邦法定税率21.0%不同，主要是由於不允許薪酬支出税收減免以及州、地方和外國税，但非控股利益的影響部分抵消了這一影響。
通貨膨脹的影響
雖然通脹可能會影響我們的收入和運營費用，但我們認為，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月裏，通脹對我們的運營結果和財務狀況的影響(如果有的話)並不顯著。然而，我們不能保證我們的經營業績和財務狀況在未來不會受到通脹的重大影響。見“-影響我們業績的趨勢和其他因素-經濟環境“上圖。
流動性與資本資源
概述
流動性描述的是一家公司產生足夠現金流以滿足其業務運營的現金需求的能力，包括滿足運營費用、償債、收購、其他承諾和合同義務的營運資本需求。我們根據手頭現金、運營現金流和2023年循環信貸安排(定義見--影響我們的流動性和資本資源的因素--負債)來考慮流動性” )，以及它們是否足以為我們的經營和投資活動提供資金。
從歷史上看，我們從運營中產生了大量現金流，並通過手頭現金和運營現金流為我們的業務運營提供資金。
我們的主要現金需求是日常運營、營運資金要求、結算保證金要求、主要用於軟件和設備的資本支出、預期股息支付和股票回購計劃。此外，我們有義務根據應收税金協議支付款項，並在完成交易時，用現金為即將進行的ICD收購提供資金。
我們預計將通過現金和現金等價物以及運營現金流為我們的短期和長期流動性需求提供資金。雖然從歷史上看，我們從運營中產生了大量和充足的現金流，但在未來發生意外事件或其他情況下，我們可能會通過2023年循環信貸安排下的借款為我們的流動性需求提供資金。
56
目錄表
我們相信，我們預計的現金狀況、運營現金流以及(如有必要)2023年循環信貸安排下的借款，將足以滿足我們至少未來12個月的流動性需求，包括即將進行的ICD收購。然而，由於各種因素，我們未來的流動性需求可能會高於我們目前的預期。例如，我們不時考慮的任何未來投資、收購、合資企業或其他類似交易可能會減少我們的現金餘額或需要額外的資本。此外，我們能否繼續滿足未來的流動資金需求，將取決於(其中包括)我們實現預期的運營收入和現金流水平的能力，以及我們成功管理成本和營運資本的能力，所有這些都受到我們無法控制的一般經濟、金融、競爭和其他因素的影響。如果我們需要任何額外的資本，它將採取股權或債務融資的形式，或者兩者兼而有之，並且不能保證我們能夠以我們可以接受的條款籌集到任何此類融資，或者根本不能保證。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們分別擁有約15億美元和17億美元的現金和現金等價物。所有現金和現金等價物都存放在金融機構或貨幣市場基金的賬户中，以便資金可以立即獲得，或以定期存款或最長期限為3個月的投資形式持有。參見第3項。“關於市場風險的定量和定性披露--信用風險。”
影響我們流動性和資本資源的因素
股利政策
在合法可用資金的情況下，我們打算向我們的A類普通股和B類普通股支付相當於每股0.10美元的季度現金股息。如下所述，我們是否有能力為我們的A類普通股和B類普通股支付這些季度現金股息，將取決於TWM和LLC對我們的分配。
任何股息的宣派、金額及派付將由董事會全權酌情決定，並將取決於我們及我們附屬公司的經營業績、資本要求、財務狀況、業務前景、合約限制、適用法律施加的限制及董事會認為相關的其他因素。因為我們是一家控股公司，我們所有的業務都是通過我們的子公司進行的，我們希望支付股息，如果有的話，只從我們從我們的子公司收到的資金。因此，我們向股東支付股息的能力取決於我們子公司的收益和資金分配。作為TWM LLC的唯一管理人，我們擬促使並將依賴TWM LLC就LLC權益作出分派，以資助我們的股息。倘TWM LLC無法促使該等附屬公司作出分派，則其可能並無足夠資金分派予本公司，而本公司可能無法為股息提供資金。此外，當TWM LLC向我們作出分派時，LLC權益的其他持有人將有權根據彼等於TWM LLC的經濟權益按比例收取分派。
我們的董事會將定期審查我們業務產生的現金和為我們的增長計劃提供資金所需的資本支出，並決定是否修改定期股息的金額和/或宣佈任何定期特別股息。未來任何更改股息金額及╱或宣派特別股息的決定將由董事會酌情決定，並將取決於當時存在的情況及董事會認為相關的其他因素。
現金股利
2024年4月25日，Tradeweb Markets Inc.董事會宣佈，2024年第二季度A類普通股和B類普通股每股現金股息為0.10美元。這筆紅利將於2024年6月17日支付給截至2024年6月3日登記在冊的股東。
2024年3月，Tradeweb Markets Inc.在截至2024年3月31日的三個月裏向A類普通股和B類普通股持有者支付了季度現金股息，總額總計2130萬美元。
現金分配
2024年4月25日，Tradeweb Markets Inc.作為唯一管理人，批准了TWM LLC向包括Tradeweb Markets Inc.在內的股權持有人進行的總計7,310萬美元的分配，這是根據所需的州和地方税預扣進行調整的，這些預扣税額將在2024年5月21日的記錄日期之前確定，應於2024年6月4日支付。
2024年3月，TWM LLC在截至2024年3月31日的三個月中向其股票持有人進行了總計6210萬美元的季度現金分配，其中包括向Tradeweb Markets Inc.分配5600萬美元和向非控股權益分配610萬美元。現金分配的收益被Tradeweb Markets Inc.用於支付股息、税收和費用。
57
目錄表
股份回購計劃
2022年12月5日，董事會在2022年10月完成了此前於2021年2月批准的150.0美元的公司A類普通股總回購金額後，又批准了一項新的股份回購計劃(《2022年股份回購計劃》)。2022年股票回購計劃被授權繼續抵消基於股票的薪酬計劃的年度稀釋，以及機會性地回購我們的A類普通股。2022年股票回購計劃授權公司酌情購買最多3.0億美元的A類普通股，並且沒有終止日期。2022年股票回購計劃可以通過定期公開市場購買(可能包括為遵守規則10b5-1而設計的回購計劃)、通過私下談判的交易或通過加速股票回購來實現，每一項都符合適用的證券法和其他限制。回購的金額、時間和方式將受到一般市場狀況、我們A類普通股的現行價格和交易量以及其他因素的影響。2022年股份回購計劃不要求公司收購特定數量的股份，並可隨時暫停、修改或終止。於截至2024年3月31日止三個月內，本公司並無根據2022年股份回購計劃回購任何股份。截至2024年3月31日，根據2022年股份回購計劃，共有2.398億美元可供回購。
其他股份回購
除上述股份回購計劃外，我們亦可預扣股份，以支付在行使股票期權及歸屬基於業績的限制性股票單位(“PRSU”)、“限制性股票單位”(“RSU”)及根據市場情況歸屬的基於業績的限制性股票單位(“PSU”)時的工資税預扣責任。
在截至2024年3月31日的三個月中，公司從員工股票期權、PRSU和RSU獎勵中扣留了452,821股普通股，根據相關扣留發生當天的A類普通股價格，每股平均價格為96.80美元，總價值為4380萬美元。
應收税金協議
根據應收税金協議，我們有義務付款。有關這些付款要求的更多詳細信息，請參閲本季度報告中10-Q表格中其他部分包括的我們精簡綜合財務報表的附註7--應收税金協議。儘管根據應收税金協議可能支付的任何款項的實際時間和金額將有所不同，但我們預計所需支付的金額將會很大。我們根據應收税金協議支付的任何款項通常會減少我們或TWM LLC原本可能獲得的整體現金流金額。這些付款將抵消我們預計由於TWM LLC的所有權結構而實現的一些税收優惠。如吾等因任何原因未能根據應收税項協議付款，則未付款項一般將會遞延，並會計提利息，直至吾等支付為止。應收税金協議的第一筆付款於2021年1月支付。截至2024年3月31日，根據應收税款協議，應支付給持續有限責任公司所有者的總金額為432.0美元，基本上全部應在從持續有限責任公司所有者手中購買有限責任公司權益或贖回或交換有限責任公司權益後15年內支付。截至2024年3月31日，我們預計在未來12個月內支付約5850萬美元的應收税款協議債務，此後支付約3.735億美元。
除上述金額外，由於我們意識到(或被視為實現)TWM LLC的資產因未來從持續LLC所有者那裏購買、贖回或交換LLC權益而導致的税基增加，我們的應收税金協議負債和相應的未來付款預計將增加。我們目前預計，由於税基的增加，我們將從部分已實現的現金節税中為這些未來的應收税金協議債務支付提供資金。
負債
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們沒有未償債務。
2023年11月21日，TWM LLC與一個銀行銀團簽訂了一項為期5年、價值5.0億美元的無擔保循環信貸安排(“2023年循環信貸安排”)，取代了其於2019年4月8日簽訂的500.0美元有擔保信貸安排(“2019年循環信貸安排”)。在某些條件得到滿足的情況下，經參與增加的貸款人同意，我們將能夠將2023年循環信貸安排增加250.0至100萬美元。2023年循環信貸安排提供借款能力，用於為持續的營運資金需求、信用證和一般企業用途提供資金，包括未來可能的收購和擴張。截至2024年3月31日，根據2023年循環信貸安排簽發的信用證為50萬美元，沒有未償還的借款。2023年循環信貸安排將於2028年11月21日到期。
58
目錄表
管理2023年循環信貸安排的信貸協議載有多項契諾，其中包括限制(I)TWM LLC與其他實體合併或合併、(Ii)TWM LLC的附屬公司產生或擔保債務及(Iii)TWM LLC及其附屬公司設定或產生留置權的能力。截至2024年3月31日，我們遵守了2023年循環信貸安排中規定的所有契約。
有關適用於2023年循環信貸安排的條款、限制和契諾的其他詳情，請參閲2023年表格10-K第二部分“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源--影響我們的流動性和資本資源的因素--負債”。
經營租賃義務
我們有針對公司辦公室和數據中心的運營租賃，初始租賃期限從一年到十年不等。我們的經營租賃義務主要與2030年3月之前在美國和英國的辦公空間租賃協議下的租金支付有關。2023年12月，我們紐約總部的租約被修訂後延長至2024年12月，因為我們繼續評估未來的辦公空間需求。
截至2024年3月31日，我們的經營租賃負債總額為2,470萬美元，根據這些債務應在未來12個月內支付，此後分別為1,090萬美元和1,600萬美元。
資本支出和收購
我們的業務還需要繼續投資於我們的技術，以實現產品創新、專有技術架構、運營可靠性和網絡安全。不包括完成收購時支付的現金，我們預計2024財年為資本支出和軟件開發成本支付的現金總額將在7500萬美元至8300萬美元之間，而2023財年的支出為6180萬美元，我們2024年資本支出指引的中點比2023財年增長28%，主要是由於預期與收購YeldBroker和R8Fin相關的資本化整合支出。不包括2024年的整合和其他一次性支出，中點增長預計將比去年高出約15%。在截至2024年3月31日的三個月裏，用於資本支出和軟件開發成本的現金總額為1730萬美元，不包括完成收購時支付的現金。
此外，2024年4月5日，我們達成了一項最終協議，TWM LLC將以7.85億美元現金收購ICD，但須遵守慣例營運資金和其他調整。收購預計將在2024年下半年完成，前提是滿足慣常的完成條件和監管審查，預計收購價格將由手頭的現金和現金等價物提供資金。
其他現金和流動性要求
我們的某些美國子公司註冊為經紀自營商、自營基金或介紹經紀商，並受美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會適用的規則和法規的約束。這些規則應包含適用法規中定義的最低淨資本或其他財務資源要求。這些規則還可能要求註冊人的很大一部分資產以相對流動的形式保存。我們的某些海外子公司受到英國金融市場行為監管局、荷蘭荷蘭銀行、日本金融廳、日本證券交易商協會和其他外國監管機構的監管，必須按照適用法規的定義維持超過適用財務資源要求的財務資源。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們每個受監管的子公司都保持了足夠的淨資本或財務資源，至少滿足了他們的最低要求，總計分別為7840萬美元和7670萬美元。我們維持這些子公司的資本餘額超過我們的最低要求，以滿足營運資金需求，並確保我們手頭有足夠的現金來滿足保證金要求和信用風險，包括我們客户的超額資本預期。固定收益結算公司(“FICC”)和我們的一些結算經紀商要求我們在我們的簡明綜合財務狀況報表中提供未結算頭寸的抵押品，包括在結算機構的存款中。抵押品金額按日按市價計價，要求我們支付或收取保證金金額作為每日資金結算的一部分。追加保證金通知的要求可能會根據每日市場變化在不同時期有很大不同，可能代表着我們流動性的重大和不可預測的使用。
59
目錄表
有時，在我們的批發平臺上執行的交易由於交易方無法交付或接收交易的證券而無法結算。在失敗的交易結算之前，我們將確認從經紀商、交易商和結算組織獲得的未結算交易收益的應收賬款(以及相應的應付款項)。對我們的流動資金和資本資源的影響微乎其微，因為失敗交易的應收賬款和應付賬款通常是同時確認的，並且主要是被沖銷的。然而，我們不時訂立回購及/或逆回購協議，以協助結算未能交付或收到的證券。我們尋求管理與這些回購(或逆回購)協議相關的信用敞口，包括與抵押品(質押或收到)市值下降相關的風險，方法是簽訂具有隔夜或短期到期日的回購協議，並僅與FICC的淨額成員進行回購交易。FICC運行一種連續的淨結算系統，在提交和比較交易時，FICC成為交易對手。
從歷史上看，我們一直使用工商銀行--工商銀行有限公司的全資子公司--在我們的批發交易平臺上清算由非FICC成員執行的美國國債交易。根據這一安排，工行在FICC的淨額結算賬户下，將我們的交易從非FICC成員提交到FICC。在2023年11月一些工商銀行操作系統(包括用於清算美國國債和回購協議融資的操作系統)遭受勒索軟件攻擊後，我們已經並可能繼續自我清算這些美國國債交易。因此，這增加了通過美聯儲電匯而不是FICC清算進行結算的交易數量，因此，我們已經並可能繼續經歷美國財政部失敗結算交易數量的增加。截至2024年3月31日，我們記錄了與失敗結算交易相關的676.1美元的應收賬款和646.6美元的經紀、交易商和清算組織的應付款項，我們自籌資金支付了剩餘的2,950萬美元的未能交付和未能收到之間的差額。截至2024年3月31日，上述所有未結清的結算交易均在2024年4月期間全部結清。關於這些失敗的結算交易導致的營運資金變化的進一步細節，見下文。
營運資金
營運資本的定義是流動資產減去流動負債。流動資產包括現金和現金等價物、限制性現金、從經紀商、交易商和結算組織應收的款項、在結算組織的存款、應收賬款和應收賬款以及從關聯公司應得的款項。流動負債包括根據回購協議出售的證券、應付予經紀商、交易商及結算組織的證券、應計補償、遞延收入、應付及應付聯屬公司、應付賬款、應計開支及其他負債、租賃負債及應收税項協議負債。營運資金的變化會影響我們的經營活動提供的現金流，這些變化可能會因應收賬款的延遲收取、我們經營業績的變化、交易模式的變化、客户賬單條款的變化以及對我們平臺和解決方案的需求的其他變化等因素而有所不同。
60
目錄表
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的營運資金如下：
3月31日，十二月三十一日，
20242023
(美元，單位：萬美元)
現金和現金等價物$1,544,881 $1,706,468 
受限現金1,000 1,000 
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款676,111 381,178 
在結算機構的存款114,601 36,806 
應收賬款192,601 168,407 
關聯公司的應收和應付款項2,540 192 
流動資產總額2,531,734 2,294,051 
根據回購協議出售的證券— 21,612 
支付給經紀商、交易商和結算組織646,643 351,864 
應計補償81,765 164,329 
遞延收入27,488 25,746 
應付及應付聯營公司334 1,327 
當前部分：
應付賬款、應計費用和其他負債86,675 56,878 
租賃負債10,069 11,347 
應收税金協議負債58,518 26,804 
流動負債總額911,492 659,907 
總營運資金$1,620,242 $1,634,144 
流動資產
截至2024年3月31日，流動資產從2023年12月31日的23億美元增加到25億美元，主要是由於未能交割的價值增加導致來自經紀商、交易商和清算組織的應收賬款增加，所有這些都在2024年4月結算，以及在清算組織的存款增加，從而抵消了現金和現金等價物的下降。經紀商及交易商及結算組織及結算機構存款增加，主要是由於國庫券拍賣的結算時間及交易對手在月底的單向流動影響了FICC保證金要求的計算，導致未結算批發平臺交易增加所致。見“-現金流“)以下是關於現金和現金等價物剩餘下降的討論。
流動負債
截至2024年3月31日，流動負債從2023年12月31日的6.599億美元增加到9.115億美元，主要是由於未能收到的價值較高導致支付給經紀人、交易商和清算組織的金額增加，所有這些都於2024年4月結算。失敗的增加是由於未結算的批發平臺交易增加，原因是財政部拍賣的結算時間。在截至2024年3月31日的三個月中，由於年度獎金支付而導致應計薪酬減少，部分抵消了這一增長.
見“-其他現金和流動性要求“以上討論了資本要求如何影響我們的營運資本。
61
目錄表
現金流
截至2024年和2023年3月31日的三個月，我們的現金流如下：
截至三個月
3月31日，
20242023
(美元，單位：萬美元)
經營活動提供的淨現金$37,914 $70,840 
用於投資活動的現金淨額(106,991)(16,714)
用於融資活動的現金淨額(90,770)(80,456)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響(1,740)1,776 
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)$(161,587)$(24,554)
經營活動
經營活動主要包括經非現金項目調整後的淨收入，主要包括折舊和攤銷、基於股票的薪酬費用和遞延税費。由於營運資金需求和應計補償的支付時間(主要在第一季度)和其他項目影響報告的現金流，來自經營活動的現金流可能會在不同時期有很大波動。
截至2024年3月31日的三個月，經營活動提供的現金淨額為3790萬美元，比截至2023年3月31日的三個月減少了3290萬美元，這主要是由於用於支付清算機構存款的現金增加，淨收益的增加和營運資本的其他變化部分抵消了這一增長。
投資活動
投資活動主要包括軟件開發成本、技術硬件投資、購買設備和其他有形資產、業務收購和投資。
截至2024年3月31日的三個月，投資活動中使用的現金淨額為1.07億美元，其中包括為收購R8FIN支付的總現金淨額8920萬美元(扣除收購現金)，資本化軟件開發成本1070萬美元，購買傢俱、設備、購買軟件和租賃改進的660萬美元。截至2023年3月31日的三個月，用於投資活動的現金淨額為1670萬美元，其中包括980萬美元的資本化軟件開發成本以及690萬美元的傢俱、設備、購買的軟件和租賃改進。
融資活動
截至2024年3月31日的三個月，融資活動中使用的現金淨額為9080萬美元，主要來自期權、PRSU和RSU的工資税支付3780萬美元，扣除相關的基於股票的補償期權的收益，根據我們的應收税款協議應支付的2550萬美元，以及我們A類和B類普通股股東的現金股息2130萬美元。截至2023年3月31日的三個月，融資活動中使用的現金淨額為8050萬美元，主要來自期權、PRSU和RSU的工資税支付3290萬美元，扣除相關股票補償期權的收益，根據2022年股票回購計劃進行的股票回購2080萬美元，以及向A類和B類普通股股東支付1870萬美元的現金股息。
非公認會計準則財務指標
自由現金流
除了根據公認會計原則列報的經營活動的現金流量外，我們還使用自由現金流量，這是一種非公認會計準則的衡量標準，用於衡量流動性。自由現金流的定義是經營活動的現金流減去資本化的軟件開發成本和傢俱、設備和租賃改進的非收購相關支出。
我們列報自由現金流是因為我們相信這是一個有用的流動性指標，可以向管理層和投資者提供有關在資本化軟件開發成本和傢俱、設備和租賃改進的非收購相關支出後，我們的核心業務產生的現金數量的信息。
62
目錄表
自由現金流作為一種分析工具有其侷限性，您不應孤立地考慮自由現金流，或將其作為經營活動現金流或根據公認會計原則確定的任何其他流動性衡量標準的替代方案。我們鼓勵您評估每一次調整。此外，在評估自由現金流量時，您應該意識到，在未來，我們可能會產生類似於自由現金流量列報調整的支出。此外，自由現金流可能無法與我們行業內或跨不同行業的其他公司使用的類似名稱的衡量標準相比較。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月我們從經營活動到自由現金流的現金流對賬：
截至三個月
3月31日，
20242023
(美元，單位：萬美元)
經營活動現金流$37,914 $70,840 
減去：軟件開發成本資本化(10,678)(9,835)
減少：購買傢俱、設備和改善租賃(6,589)(6,879)
自由現金流$20,647 $54,126 
調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的EBIT、調整後的EBIT利潤率、調整後的淨收入和調整後的稀釋每股收益
除了按照公認會計原則列報的Tradeweb Markets Inc.的淨收入、淨利潤率和淨收入外，我們還將調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的EBIT利潤率和調整後的EBIT利潤率作為我們經營業績的非GAAP衡量標準，將調整後的淨收入和調整後稀釋後每股淨收入(“調整後稀釋每股收益”)作為我們盈利能力的非GAAP衡量標準。
調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的EBIT和調整後的EBIT利潤率
經調整EBITDA定義為扣除利息收入、利息支出、所得税撥備及折舊及攤銷前的淨收益，並經若干其他項目的影響作出調整，包括併購交易及整合成本、若干以股票為基礎的薪酬開支及相關工資税、應收税項協議負債調整、未實現外幣遠期合約未實現損益、外幣現金重估損益及其他損益。
經調整息税前利潤定義為扣除利息收入、利息支出及所得税撥備前的淨收入，並經若干其他項目的影響作出調整，包括合併及收購交易及整合成本、若干以股票為基礎的薪酬開支及相關工資税、應收税項協議負債調整、與收購及Refinitiv交易有關的折舊及攤銷、未償還外幣遠期合約的未實現損益、外幣現金重估損益及其他損益。
淨收入差額定義為淨收入除以適用期間的收入。調整後的EBITDA利潤率和調整後的EBIT利潤率分別定義為調整後的EBITDA和調整後的EBIT除以適用期間的收入。
63
目錄表
我們列報經調整的EBITDA、經調整的EBITDA利潤率、經調整的EBIT及經調整的EBIT利潤率是因為我們相信，通過剔除我們認為不能反映我們的核心經營業績的項目，它們可協助投資者及分析師持續比較我們在不同報告期間的經營表現。例如，我們不包括與特別期權獎勵相關的非現金股票薪酬開支，如附註2-重大會計政策所界定，我們未經審核的簡明綜合財務報表包括於本季度報告其他地方的Form 10-Q表格及於2019年授予管理層及其他員工的首次公開發售後期權，以及與在適用期間行使該等期權有關的工資税。我們認為，剔除這項基於股票的薪酬支出和相關的工資税是有用的，因為2019年與特別期權獎勵和IPO後期權獎勵相關的費用金額可能與我們業務的基本表現沒有直接關係，並將在不同時期發生變化。從2021年8月30日開始，我們還不包括與我們的前CFO相關的非現金加速股票薪酬支出，從2022年2月11日開始，與我們退休的CEO相關的增量非現金加速股票薪酬支出和相關的工資税也不包括在內，因為我們不認為這些費用表明我們的核心持續運營業績。與我們的前CFO和退休CEO相關的加速股票薪酬支出分別於2022年1月4日和2022年12月31日全額攤銷。此外，我們不包括下文“-關鍵會計政策和估計--應收税金協議”中討論的應收税金協議負債調整。我們認為，排除應收税項協議負債調整是有用的，因為在一段時期內，由於我們的簡明綜合財務狀況報表中記錄的應收税項協議負債的變化，以及由於不同司法管轄區的收益、税收法規和税率組合的變化，或其他可能影響我們的税收節省的因素，在一段時期內對收入的確認可能與我們業務的基本表現沒有直接關係，並將在不同時期有所不同。我們還認為，剔除併購交易和整合成本是有用的，因為與已完成和潛在收購及相關整合相關的增量直接成本並不能反映我們的核心持續經營業績。關於調整後的息税前利潤和調整後的息税前利潤，我們認為，將收購產生的有形和無形資產的折舊和攤銷排除在外，並將下推會計應用於Refinitiv交易，以便於對我們的財務業績進行跨時期比較，是有用的。
管理層和我們的董事會使用調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的EBIT和調整後的EBIT利潤率來評估我們的財務業績，並相信它們有助於突出我們核心經營業績的趨勢，而其他衡量標準可能會因有關資本結構、我們經營的税收管轄區和資本投資的長期戰略決策而存在重大差異。此外，我們的高管激勵薪酬部分基於調整後EBITDA和調整後EBITDA利潤率的組成部分。
調整後淨收益和調整後稀釋每股收益
調整後的淨收入被定義為Tradeweb Markets公司的淨收入，假設將Tradeweb Markets Inc.的A類普通股或B類普通股的非控股權益持有的所有未償還有限責任公司權益全部交換，經某些基於股票的薪酬支出和相關工資税、應收税款協議債務調整、併購交易和整合成本、與收購和Refinitiv交易有關的折舊和攤銷、未實現外幣遠期合同的未實現收益和虧損、外幣現金重估的收益和虧損以及其他收益和虧損調整後的淨收益。經調整的淨收入亦可實施若干與税務有關的調整，以反映假設的實際税率。調整後稀釋每股收益定義為調整後淨收益除以適用期間A類普通股和B類已發行普通股的攤薄加權平均股數(包括使用庫存股方法確定的潛在攤薄證券的影響)，加上採用兩級法反映在每股收益中的其他參與證券的加權平均數，加上假設將非控股權益持有的所有未償還有限責任公司權益完全交換為A類普通股或B類普通股的股份。
我們使用調整後淨收益和調整後稀釋每股收益作為補充指標來評估我們的業務表現，同時也考慮到我們在不受某些項目影響的情況下創造利潤的能力。由於上述原因，我們不包括與2019年特別期權獎勵和首次公開招股後期權獎勵相關的股票薪酬支出、與行使該等期權相關的工資税、與我們的前CFO和退休首席執行官相關的非現金加速股票薪酬支出和相關工資税、應收税款協議負債調整、併購交易和整合成本以及與收購和Refinitiv交易相關的折舊和攤銷。調整後淨收益定義中描述的每一項正常經常性調整和其他調整，通過剔除與日常運營無關或非現金支出的項目，有助於為管理層提供一種衡量我們一段時間內經營業績的指標。除了排除非經常性或可能不能反映我們持續經營業績的項目外，通過假設完全交換由非控股權益持有的所有未償還的有限責任公司權益，我們認為Tradeweb Markets Inc.的調整後淨收入和調整後稀釋每股收益便於與其他組織和税收結構不同的公司進行比較，以及一段時期內的比較，因為它消除了Tradeweb Markets Inc.可歸因於Tradeweb Markets Inc.的任何淨收入變化的影響，這些變化是由我們對TWM LLC的所有權增加推動的，與我們的經營業績無關。
64
目錄表
調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的EBIT、調整後的EBIT利潤率、調整後的淨收入和調整後的稀釋每股收益作為分析工具具有侷限性，您不應單獨考慮這些非GAAP財務指標，或將其作為Tradeweb Markets Inc.的淨收入、淨收入、淨收入利潤率、營業收入、毛利率、每股收益或根據GAAP得出的任何其他財務指標的替代指標。我們鼓勵您評估每項調整，並在適用的情況下評估我們認為適合進行補充分析的原因。此外，在評估調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的EBIT利潤率、調整後的EBIT利潤率、調整後的淨收入和調整後的稀釋每股收益時，您應該意識到，在未來，我們可能會產生與這些非GAAP財務指標的列報調整類似的費用。我們列報的調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後EBIT、調整後EBIT利潤率、調整後淨收益和調整後稀釋每股收益不應被解讀為我們未來的業績不會受到不尋常或非經常性項目的影響。此外，調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的EBIT、調整後的EBIT利潤率、調整後的淨收入和調整後的稀釋每股收益可能無法與我們行業或不同行業的其他公司使用的類似名稱的衡量標準相比較。
65
目錄表
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三個月的淨利潤和淨利潤率與調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後EBIT和調整後EBIT利潤率的對賬：
截至三個月
3月31日，
20242023
(美元，單位：萬美元)
淨收入$143,382 $102,193 
併購交易與整合成本(1)
3,614 585 
利息收入
(21,060)(12,940)
利息支出
1,718 449 
折舊及攤銷
49,337 45,404 
基於股票的薪酬費用(2)
1,183 850 
所得税撥備
43,638 33,205 
外匯(收益)/損失(3)
(2,284)2,798 
應收税金協議負債調整(4)
— — 
其他(收入)損失，淨額
— (341)
調整後的EBITDA
$219,528 $172,203 
減去：折舊和攤銷
(49,337)(45,404)
新增：與收購和Refinitiv交易相關的D&A(5)
34,367 31,617 
調整後息税前利潤
$204,558 $158,416 
淨利潤率
35.1 %31.0 %
調整後EBITDA利潤率
53.7 %52.3 %
調整後的EBIT利潤率
50.0 %48.1 %
(1)代表與收購和整合已完成的和潛在的合併和收購相關的增量直接成本。這些成本一般包括與收購交易或其整合直接相關的法律、諮詢、諮詢、盡職調查、遣散費和其他第三方成本。
(2)代表與2019年授予的特別期權獎勵和IPO後期權相關的非現金股票薪酬費用以及與行使此類期權相關的工資税。
(3)指在外幣遠期合同上確認的未實現收益或損失，以及以非實體職能貨幣計價的現金重估所產生的匯兑收益或損失。
(4)指在適用期間內確認的收入，原因是綜合財務狀況表中記錄的應收税項協議負債的變化，這是由於不同司法管轄區的收益、税收法規和税率的組合發生變化，影響了我們的税收節省。
(5)代表因收購和無形資產攤銷而產生的無形資產和收購的軟件攤銷，以及由於對Refinitiv交易應用下推會計而增加的有形資產和資本化軟件折舊和攤銷(其中所有資產在Refinitiv交易結束日被標記為公允價值)。
截至三個月
3月31日，
20242023基點變化
恆定貨幣基點變動(1)
調整後EBITDA利潤率53.7 %52.3 %+141個基點+179個基點
調整後的EBIT利潤率50.0 %48.1 %+193個基點+231個基點
(1)調整後EBITDA利潤率和調整後EBIT利潤率的變化均按不變貨幣計算，均為非公認會計準則財務指標，定義為不受外幣波動影響的調整後EBITDA利潤率和調整後EBIT利潤率的變化。扣除外幣波動影響的經調整EBITDA利潤率及經調整EBIT利潤率均按上一期間的年度平均匯率換算當期及上期業績而計算。我們使用調整後EBITDA利潤率和調整後EBIT利潤率在不變貨幣基礎上的變化作為補充指標，通過剔除外幣波動的影響來評估我們不同時期的基本利潤率表現。我們相信，在不變貨幣基礎上提供調整後EBITDA利潤率和調整後EBIT利潤率的變化，可以對我們的調整後EBITDA利潤率和調整後EBIT利潤率以及期間之間的趨勢進行有用的比較。
66
目錄表
下表列出了Tradeweb Markets Inc.應佔淨利潤的對賬。以及截至2024年和2023年3月31日止三個月的調整後淨利潤和調整後稀釋每股收益（如適用）：
截至三個月
3月31日，
20242023
（每股金額除外，單位為千美元）
稀釋後每股收益
$0.59 $0.42 
可歸因於Tradeweb Markets Inc.的淨收入。
$126,142 $87,856 
可歸於非控股權益的淨收入(1)
17,240 14,337 
淨收入
143,382 102,193 
所得税撥備
43,638 33,205 
併購交易與整合成本(2)
3,614 585 
與收購和Refinitiv交易相關的併購(3)
34,367 31,617 
基於股票的薪酬費用(4)
1,183 850 
外匯(收益)/損失(5)
(2,284)2,798 
應收税金協議負債調整(6)
— — 
其他(收入)損失，淨額
— (341)
調整後的所得税前淨收益
223,900 170,907 
調整後的所得税(7)
(55,975)(41,872)
調整後淨收益
$167,925 $129,035 
調整後的稀釋每股收益(8)
$0.71 $0.54 
(1)代表非控股權益應佔淨收益的重新分配，該淨收入來自假設將非控股權益持有的所有未償還有限責任公司權益交換為A類或B類普通股的股份。
(2)代表與收購和整合已完成的和潛在的合併和收購相關的增量直接成本。這些成本一般包括與收購交易或其整合直接相關的法律、諮詢、諮詢、盡職調查、遣散費和其他第三方成本。
(3)代表因收購和無形資產攤銷而產生的無形資產和收購的軟件攤銷，以及由於對Refinitiv交易應用下推會計而增加的有形資產和資本化軟件折舊和攤銷(其中所有資產在Refinitiv交易結束日被標記為公允價值)。
(4)代表與2019年授予的特別期權獎勵和IPO後期權相關的非現金股票薪酬費用以及與行使此類期權相關的工資税。
(5)指在外幣遠期合同上確認的未實現收益或損失，以及以非實體職能貨幣計價的現金重估所產生的匯兑收益或損失。
(6)指在適用期間內確認的收入，原因是綜合財務狀況表中記錄的應收税項協議負債的變化，這是由於不同司法管轄區的收益、税收法規和税率的組合發生變化，影響了我們的税收節省。
(7)代表分別適用於截至2024年、2024年和2023年3月31日的三個月的調整後所得税前淨收入的假設有效税率為25.0%和24.5%的企業所得税。
(8)有關調整後攤薄每股收益的計算摘要，請參閲下文“調整後攤薄加權平均股數與調整後攤薄加權平均股數及調整後攤薄後每股收益的對賬”。
67
目錄表
下表彙總了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月調整稀釋每股收益的計算：
稀釋加權平均流通股與調整後稀釋加權平均流通股和調整後稀釋加權平均流通股的對賬截至三個月
3月31日，
20242023
A類和B類已發行普通股的稀釋加權平均股份
214,660,853 210,143,734 
其他參與證券的加權平均值(1)
159,957 291,772 
假定用有限責任公司的權益交換A類或B類普通股 (2)
23,077,973 26,340,754 
調整後稀釋加權平均流通股
237,898,783 236,776,260 
調整後淨收益(千)
$167,925 $129,035 
調整後的稀釋每股收益
$0.71 $0.54 
(1)指根據計算每股盈利所用的兩級法，向某些享有不可沒收股息等值權利並被視為發行前參與證券及普通股流通股的退休或終止僱員發行的加權平均未歸屬限制性股票單位及未結算已歸屬業績限制性股票單位。有關兩級法的討論，請參閲本季度報告10-Q表中其他部分的附註2--我們未經審計的簡明綜合財務報表的重要會計政策。
(2)假設完全交換非控股權益所持有的A類或B類普通股股份的所有已發行有限責任公司權益的加權平均數的淨額，從而消除非控股權益並確認非控股權益應佔的淨收益。
關鍵會計政策和估算
我們的簡明綜合財務報表是根據美國公認會計準則編制的，該準則要求我們對影響資產、負債、收入和支出報告金額以及或有資產和負債披露的未來事件做出估計和假設。這些估計和假設是基於當時的判斷和最佳可用信息。管理層根據歷史經驗、對特定領域趨勢的觀察、從外部來源獲得的信息以及在當時情況下認為合理的各種其他假設進行估計。這些來源的信息構成了判斷資產和負債賬面價值的基礎，而這些資產和負債的賬面價值在其他來源可能不太明顯。因此，實際結果可能與這些估計值大不相同。管理層持續評估其會計政策、估計和判斷。
管理層對其關鍵會計政策和估計的制定和選擇進行了評估，並認為以下政策對我們的財務狀況和經營結果的描述最為關鍵，需要我們在估計內在不確定性的影響時做出最困難、最主觀或最複雜的判斷。我們最關鍵的政策和估計包括業務合併、收入確認、基於股票的薪酬、當期和遞延所得税以及應收税金協議負債。關於關鍵的會計政策和估計，即使實際經驗和預期經驗之間的相對較小的差異也可能對隨後的經營結果產生重大的有利或不利影響。有關我們所有重要會計政策的更多信息，可以在我們未經審計的簡明綜合財務報表的附註2-我們未經審計的簡明綜合財務報表的重要會計政策中找到，這些政策包括在本季度報告Form 10-Q的其他部分。
企業合併
企業合併按採購法核算根據會計準則編撰(“ASC”)805，企業合併(“ASC 805”)。收購的總成本根據相關資產的估計公允價值分配給相關淨資產。購買價格超過所收購淨資產的估計公允價值的部分計入商譽。收購資產和承擔負債的公允價值是根據合理的市場參與者將在資產或負債的本金(或最有利)市場上使用的假設來確定的。釐定若干收購資產及承擔負債的公允價值屬判斷性質，往往涉及使用重大估計及假設，包括有關未來現金流、折現率、增長率、客户流失率及資產壽命的假設。
這個與2024年1月完成的r8fin收購相關的最重要的會計估計是對所收購的確定存在的無形客户關係資產(“客户關係”)的估值，其估值約為5650萬美元。完成收購的日期和已開發技術的估值，該技術的估值約為2,800萬美元。剩餘總買入價的大部分4140萬美元, 扣除所獲得的現金，主要分配給商譽，商譽的計量約為截至收購完成之日為4,220萬美元。我們利用第三方估值專家的協助，確定了收購完成之日所收購資產和承擔的負債的公允價值。管理層對這些估值和評估負責。
68
目錄表
主要是對客户關係和已開發技術的評估包括重要的不可觀察到的輸入(第3級)，造成了很大程度的估計不確定性。客户關係的評估使用了收益法，特別是多期超額收益法。超額收益法首先考察一家公司已確認的有形和無形資產所帶來的經濟收益，然後再考察可歸因於被估值的無形資產的超額收益。使用的貼現率反映了與客户關係的假設現金流相關聯的相對於整體業務的風險量。在為客户關係制定貼現率時，公司估計了整體業務的加權平均資本成本，並在貼現與客户關係相關的超額收益時採用了無形資產風險溢價。由此產生的貼現現金流隨後按適用的法定税率受税收影響。
使用收入法，特別是特許權使用費減免法(“RFRM”)對開發的技術進行估值。RFRM用於估計無形資產所有者所節省的成本，否則他們將不得不為通過使用該資產而獲得的收入支付特許權使用費或許可費。特許權使用費税率被應用於無形資產預期剩餘壽命內的預計收入，以估計特許權使用費節省。税後淨節省的特許權使用費是在該技術的剩餘經濟壽命內每年計算的，並貼現為現值。使用的貼現率反映了與上文討論的與客户關係有關的開發技術相對於整體業務的假設現金流相關的風險量。
就公認會計原則而言，C客户關係將在13年的使用年限內攤銷，獲得的開發技術將在7年的使用年限內攤銷。用於評估收購資產的貼現率或用於攤銷目的的估計使用壽命的任何變化都可能對我們的簡明綜合財務狀況表和簡明綜合損益表。購買價格分配給客户關係或獲得的已開發技術的任何增加或減少，均為可攤銷資產，商譽的相應減少或增加將被商譽的相應減少或增加所抵消，商譽是一種不確定的活資產，不受攤銷的影響，因此將影響在我們的c簡明綜合財務狀況表以及在資產生命週期內記錄在我們簡明綜合收益表上的攤銷費用。資產估計使用年限的任何變化也將影響無形資產淨餘額或軟件開發成本、簡明綜合財務狀況表累計攤銷淨額減少的時間，以及簡明綜合損益表確認攤銷費用的時間。截至2024年3月31日尚未敲定的初步採購價格分配的主要領域主要涉及可識別無形資產和軟件的估值以及營運資金調整的最終確定。收購價格的分配將在收購結束之日起一年內完成對收購資產的分析後確定。
收入確認
我們與我們的客户簽訂合同，為我們的電子市場提供隨時可用的連接，這有助於我們的客户執行交易。對我們電子市場的訪問，包括市場數據和持續的價格數據刷新，以及在電子市場上交易的處理是高度相關的，並且被認為是隨着時間的推移而履行的單一履行義務，因為客户同時接收和消費我們的表現帶來的好處。這一履行義務構成了一系列性質基本相同的服務，並使用相同的進度衡量標準隨着時間的推移而提供。對於我們的服務，我們通過授權訪問我們的電子市場來賺取訂閲費。
我們從在我們的交易平臺上執行的交易中賺取交易費和/或佣金，包括在無風險本金基礎上進行交易的電子和語音經紀業務的佣金收入。無風險本金收入來自匹配的本金交易，其中收入是從交易產品的買入價和賣出價之間的價差獲得的。固定的每月交易手續費或佣金或每月交易手續費或最低佣金一般在提供現成交易服務期間按月賺取。可變交易手續費或佣金收入在個別交易發生時按交易日確認和記錄。交易手續費或佣金的浮動折扣或回扣一般按月或按季計算，並在同一報告期內解決，並在相關交易發生期間記作收入減少。
我們從LSEG那裏賺取與將市場數據出售給LSEG相關的費用，LSEG負責分發這些數據。這些費用中包括實時市場數據費用，這些費用是在LSEG在提供數據時在聯繫人期間均勻地接收和消費收益時按月直線確認的，以及在向LSEG提供歷史數據集時確認的歷史數據集費用。
69
目錄表
我們需要對LSEG的市場數據費做出重大判斷。在本合同的會計核算中使用的重大判斷包括以下確定：
•提供實時市場數據饋送和歷史數據集是不同的業績義務。
•本合同項下的履約義務從最初提供數據饋送到合同期限結束或每個歷史數據集交付後的某個時間點，隨着時間推移予以確認。
•履約債務的交易價格是根據調整後的市場評估分析確定的。這項分析的投入包括公開可獲得的其他公司提供的數據集的價目表、計劃的內部定價戰略和其他市場數據點，以及通過與市場數據行業專家協商獲得的關於估計每項履約義務的獨立銷售價格的調整。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，用於確定LSEG市場數據費用的方法或假設沒有實質性變化。
基於股票的薪酬
公司員工收到的以股票為基礎的付款作為股權獎勵入賬。本公司根據截至授予日計量的估計公允價值計量並確認通過授予股權工具換取的員工服務的成本。對於根據市場狀況授予的基於業績的限制性股票單位，本公司根據估計授予日期確認基於股票的補償，獎勵的公允價值是在估值專家的協助下使用二項式模型的蒙特卡洛模擬計算的，這是一個重大的會計估計，因為與選擇估值所需的估值假設有關的估計不確定性水平很大。用於估計基於市場狀況的基於業績的限制性股票單位的公允價值的重要假設是到期年限、年化波動率和無風險利率。到期期代表授予的獎勵被模擬為未來的一段時間，無風險利率基於與獎勵到期期相對應的測量時有效的美國國債收益率曲線，預期波動率基於公司A類普通股的歷史波動率。2024年3月15日，我們根據市場狀況授予了86,592個基於業績的限制性股票單位，授予日期公允價值總計1,290萬美元，將在2026年12月31日之前按直線攤銷為費用。在確定授予日期公允價值時使用的重要假設是2.8年到期，年化波動率為26.63%，無風險利率為4.44%。. 對這些獎勵進行估值所使用的任何假設的任何變化都可能對本期和未來期間記錄的基於股票的薪酬支出產生重大影響。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內，用於確定我們年度PSU贈款估值的方法或假設沒有實質性變化。
所得税
Tradeweb Markets Inc.的應税收入，包括其在TWM LLC任何應税收入中的可分配份額，需繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行公司税率徵税。TWM LLC是一家以合夥形式納税的多成員有限責任公司，因此TWM LLC產生的任何應納税所得額都將傳遞給其成員(包括我們)並計入其應納税所得額。Twm LLC記錄在某些州、地方和外國司法管轄區開展業務的税收，併為出於美國税收目的而作為公司徵税的子公司記錄美國聯邦税收。我們目前就財務報告和資產負債的暫時性差異所產生的預期未來税務後果記錄遞延税項資產和負債，並使用頒佈的税率和將在此類暫時性差異預期逆轉時生效的法律來計量遞延税項。遞延税項的計量往往涉及與實現計税基礎有關的重大判斷。我們的遞延税項資產和負債反映了我們的評估，即如果提交的納税申報單和由此產生的税基經過税務機關審計，它們更有可能得到維持。評估我們預期適用的税率，並確定預計暫時性差異將影響應税收入的年份，需要對我們未來在我們經營的司法管轄區之間的收入分配做出判斷。我們在衡量遞延税項資產和負債時所涉及的做法或判斷的任何變化，都可能對我們的財務狀況或經營結果產生重大影響。
70
目錄表
關於記錄遞延税項資產和負債，當我們認為本公司未來更有可能無法變現其遞延税項資產時，我們會記錄估值撥備。我們每季度評估我們的遞延税項資產，以確定根據事實或情況的變化，如税法的變化、與税務機關的互動和判例法的發展，對我們的估值準備進行調整是否合適。在進行這項評估時，我們依賴我們最近的税前收益歷史、我們對未來收益的預測以及遞延税項資產所代表的未來扣減和福利的性質和時間，所有這些都涉及重大判斷的行使。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們沒有對我們的遞延税項資產建立估值津貼。如果對未來盈利的預測以及未來扣減和福利的性質和估計時間發生變化，我們可能會決定必須修訂現有的估值免税額或設立新的估值免税額，其中任何一項都可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。見附註6-未經審計的簡明綜合財務報表的所得税，包括在本季度報告的Form 10-Q中。
我們在簡明綜合損益表的所得税撥備中確認與未確認税項優惠相關的利息和罰金。應計利息和罰金包括在我們簡明綜合財務狀況報表中的應付帳款、應計費用和其他負債中。受控外國公司的美國股東必須將該公司的全球無形低税收入(“GILTI”)計入被視為股息的收入中。我們已選擇將未來美國計入GILTI應納税所得額的税款視為發生時的本期費用。
應收税金協議
Tradeweb Markets Inc.與TWM LLC和持續有限責任公司所有者簽訂了應收税款協議，該協議規定Tradeweb Markets Inc.向持續LLC所有者支付Tradeweb Markets Inc.實際實現(或在某些情況下被視為實現)的美國聯邦、州和地方收入或特許經營税節省金額(如果有的話)的50%，原因是(I)TWM LLC資產的納税基礎增加，原因是(A)從持續LLC所有者手中購買LLC權益，包括用IPO的淨收益，2019年10月及2020年4月的後續發售及任何未來發售或(B)持續持有A類普通股或B類普通股的有限責任公司權益擁有人贖回或交換A類普通股或B類普通股或現金(視何者適用而定)，及(Ii)與Tradeweb Markets Inc.根據應收税款協議付款有關的若干其他税務優惠。根據應收税款協議，在向持續有限責任公司擁有人購買有限責任公司權益或贖回或交換有限責任公司權益後的15年內，基本上應支付所有應付款項。在15年內支付的時間取決於我們在同一時期的年度應納税所得額。在確定估計的支付時間時，本年度的應納税所得額被用來推斷對未來應納税所得額的估計。這需要在預測未來收益、這些收益的地理組合以及遞延税種何時生效方面做出重大判斷。
根據應收税項協議記錄的預計債務總額因我們的收入地域組合的實際變化、税收法規和税率的變化或其他可能影響我們實際實現的節税的因素而產生的任何影響，將在發生變化的期間的税前收益中反映出來。
近期會計公告和近期《美國證券交易委員會》最終規則
有關最近會計公告和最近SEC最終規則活動的討論，請參閲註釋2 -本季度報告中其他地方包含的簡明合併財務報表的重要會計政策。
71
目錄表
項目3.關於市場風險的定量和證明性披露
外幣和衍生工具風險
我們擁有全球業務，我們的收入、支出、資產和負債的很大一部分是以非美元貨幣產生和計價的。
下表顯示了截至2024年和2023年3月31日止三個月我們以美元以外貨幣計值的收入和運營費用的百分比細目：
截至三個月
3月31日，
20242023
以外幣計價的收入的百分比 (1)
30%28%
以外幣計價的營業費用的百分比 (2)
16%14%
(1)以外幣計價的收入主要以歐元計價。
(2)以外幣計價的營業費用主要以英鎊計價。
以非功能貨幣計價的收入、支出、資產和負債以法人實體的適當功能貨幣按交易日的匯率入賬。以非功能貨幣計價的貨幣資產和負債在每個報告期結束時按報告期結束時的匯率重新計量。非功能性貨幣的貨幣資產和負債的外幣重新計量損益在簡明綜合損益表中確認，計入一般和行政費用。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月裏，簡明綜合損益表中確認的以非功能性貨幣進行的交易的外幣重新計量的已實現和未實現虧損分別為120萬美元和40萬美元。
由於我們的簡明合併財務報表是以美元表示的，我們還將所有非美元功能貨幣的收入、費用、資產和負債換算為美元。所有非美元本位幣收入和支出金額按當月平均匯率折算為美元。所有非美元功能貨幣資產和負債均按報告期末的現行匯率折算。在功能貨幣不是美元的情況下，財務報表中換算的收益或損失作為其他全面收益的組成部分計入。因此，美元對其他貨幣價值的增加或減少將影響我們的營業收入、營業收入和資產負債表項目的價值。
除了美元，我們很大一部分收入是以歐元計價的，我們的很大一部分支出是以英鎊計價的。下表顯示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的平均外幣兑美元匯率：
截至三個月
3月31日，
20242023
歐元$1.09 $1.07 
英鎊，英鎊$1.27 $1.21 
下表顯示了在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月中，折算中使用的外幣匯率波動導致的收入和營業收入的變化：
截至三個月
外幣匯率波動的影響(以千美元為單位)3月31日，
20242023
收入增加(減少)$50 $1,000 
營業收入增加(減少)$(500)$1,400 
72
目錄表
下表顯示了假設美元對所有其他貨幣升值或貶值10%，以及僅歐元或英鎊匯率假設升值或貶值10%對截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月的實際收入和營業收入換算的影響：
截至三個月
假設美元價值變化10%（單位：千美元）3月31日，
20242023
所有貨幣
10%的變化對收入的影響+/-$13,400 +/-$10,300 
10%的變動對營業收入的影響
+/-
$9,000 
+/-
$7,200 
歐元
10%的變化對收入的影響+/-$11,900 +/-$9,500 
10%的變動對營業收入的影響+/-$11,400 +/-$9,200 
英鎊，英鎊
10%的變化對收入的影響+/-$500 +/-$400 
10%的變動對營業收入的影響+/-$2,700 +/-$2,000 
我們面臨與外匯衍生品合同相關的衍生品風險。我們簽訂外幣遠期合同以減輕美元和英鎊兑歐元的風險，期限通常不超過12個月。我們不會將衍生工具用於交易或投機目的。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我們的外幣遠期合約名義金額分別為2.148億美元和1.929億美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三個月內，外幣遠期合同的已實現和未實現損益分別總計收益440萬美元和虧損120萬美元。
通過使用衍生品工具來對衝外匯波動的風險敞口，我們面臨信用風險。信用風險是指交易對手未能按照衍生品合同的條款履行義務。當衍生品合約的公允價值為正時，交易對手欠我們的，這就給我們帶來了信用風險。當衍生品合同的公允價值為負值時，我們欠交易對手的債務，因此，在這種情況下，我們不會面臨交易對手的信用風險。我們試圖通過與信用評級至少為中上投資級別的優質交易對手進行交易，將衍生品工具中的交易對手信用風險降至最低。自.起2024年3月31日和2023年12月31日，交易對手對每一個 外匯衍生工具合約是LSEG的附屬機構。
信用風險
現金和現金等價物包括由有限數量的全球金融機構持有的現金和高流動性投資，包括超過聯邦保險限額的現金金額。為減少信貸風險的集中，本公司透過高信貸質素的金融機構進行投資，監察與任何單一債務人的投資的信貸風險集中度，並視情況而定分散投資。
我們存在與應收賬款相關的信用風險，這些應收賬款主要是來自金融機構的應收賬款，包括投資經理、經紀商和交易商。截至2024年3月31日和2023年12月31日與這些應收款有關的信貸損失準備金共計30萬美元。
在正常的業務過程中，我們作為代理人與其他經紀商和交易商進行交易，並代表其他經紀商和交易商進行交易。如果這些交易因任何一方未能履行義務而無法結算，我們可能有義務履行不良一方的義務，因此，如果票據的市場價值與合同金額不同，我們可能會蒙受損失。這種信用風險敞口可能會直接受到動盪的交易市場的影響，因為我們的客户可能無法在動盪的交易市場中履行他們的合同義務。
此外，在正常業務過程中，本公司作為介紹經紀商，代表本公司的客户或與本公司的客户執行交易，這些交易由結算經紀商清算。就本公司與結算經紀之間的交易而言，本公司須對結算經紀拒絕、撤銷或取消交易而可能造成的損失負責。
我們的政策是監控我們的市場敞口和交易對手風險。在我們啟動合同活動之前，會對交易對手進行信用評估和風險評估。然後對交易對手的信譽進行持續監測，並審查信用水平，以確保不會有不適當的未償還信貸集中到任何特定的交易對手。
73
目錄表
項目4.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
在我們的首席執行官(CEO)和首席財務官(CFO)的監督下，我們的管理層已經評估了截至本季度報告Form 10-Q所涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序的有效性，如交易所法案規則第13a-15(E)條所定義的。基於該評估，我們的首席執行官和CFO得出結論，截至本季度報告所涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序在合理的保證水平下有效，以確保我們的Exchange Act報告中要求披露的信息被記錄下來，及時處理、彙總和報告，以及(2)積累並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時決定所需的披露。我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，並不希望我們的披露控制和程序能夠防止或檢測所有錯誤和所有欺詐。雖然我們的披露控制和程序旨在為其有效性提供合理的保證，但由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證公司內的所有控制問題和舞弊事件(如果有)都已被發現。
財務報告內部控制的變化
在截至2024年3月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
74
目錄表
第二部分--其他資料
項目2.法律程序
除非按照注13對本季度報告中其他地方的Form 10-Q的簡明綜合財務報表，與之前在我們的2023年Form 10-K第一部分“第3項法律程序”項下披露的法律程序相比，沒有實質性的變化。
項目1A.風險因素
我們認為對我們的業務、經營結果和財務狀況有重大影響的主要風險，與先前在“第1A項”中披露的風險因素相比，並無重大變化。2023年表格10-K第一部分中的風險因素.
第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
最近出售的未註冊證券
2023年11月16日，我們與TWM LLC達成了TWM LLC收購r8 fin所有未償股權的最終協議，該協議於2024年1月19日結束。截至收盤日，我們發行了總計374，601股A類普通股作為收購的部分對價。A類普通股的發行是根據《證券法》第4（a）（2）條進行的。該公司依賴這種豁免登記的部分原因是交易的性質以及A類普通股接受者（即r8 fin的前股權持有者）所做的陳述。
發行人購買股票證券
在.期間 截至2024年3月31日的三個月內，我們沒有根據股票回購計劃回購任何證券。
第三項優先證券違約
沒有。
項目4.礦山安全信息披露
沒有。
第5項：其他信息
(A)沒有。
(B)沒有。
75
目錄表
(c) 高管證券交易計劃與董事s
下表描述了旨在滿足交易法下規則10b5-1(C)的正面防禦條件的交易計劃，如S-K規則第408項所定義，經採用、修改或已終止截至2024年3月31日的三個月內，我們的執行官和董事進行了審查。
姓名和頭銜行動日期擬購買或出售的證券總數
計劃的過期日期(1)
比利·霍特
董事首席執行官兼首席執行官
收養2024年2月8日
出售金額最高可達98,000A類普通股將在根據規則10b5-1交易安排的條款行使期權時發行。
2025年2月8日
Sara·弗伯
首席財務官
收養2024年2月16日
銷售金額最高可達：(A)5,410A類普通股股份，外加(B)(I)10,807將於2024年3月15日歸屬先前授予的限制性股票單位時發行的A類普通股股份，加上(Ii)於2024年3月15日歸屬時為解決有關以下事項的股息等價權而發行的股份數量10,807根據獎勵協議的條款，在獎勵歸屬期間2022年3月15日至2024年3月15日期間應計的受限制性股票單位限制的股份減去(Iii)在歸屬日期確定的扣繳税款的股份數量加上(C)(I)4,948將於2024年3月31日歸屬先前授予的限制性股票單位時發行的A類普通股股份，加上(Ii)於2024年3月31日歸屬時為解決有關以下事項的股息等價權而發行的股份數量4,948根據獎勵協議的條款，在獎勵歸屬期間(2023年3月31日至2024年3月31日)應計的受受限股票單位限制的股份減去(Iii)因納税而扣留的股份數量，將於歸屬日期確定。
2024年7月26日
恩里科·布魯尼
董事總經理、歐洲和亞洲業務主管
收養2024年3月1日
出售金額最高可達50,000A類普通股將在根據規則10b5-1交易安排的條款行使期權時發行。
2024年12月13日
（1） 在每種情況下，規則10 b5 -1交易安排也可能在交易安排下的所有此類交易完成的較早日期或根據其條款該交易安排以其他方式終止的時間到期。
截至2024年3月31日的三個月內，我們的董事或執行官均未 通過、修改或已終止非規則10b5-1交易安排(定義見S-K條例第408項)。
76
目錄表
項目6.展品
展品編號展品介紹：
10.1*†
Tradeweb Markets Inc. 2019年綜合股權激勵計劃2024年NSO獎勵協議（Hult先生的NSO協議形式）。
10.2*†
Tradeweb Markets Inc. 2019年綜合股權激勵計劃2024年NSO獎勵協議（其他高管的NSO協議形式）。
10.3*†++
Tradeweb Markets Inc. 2019年綜合股權激勵計劃2024年PRSU獎勵協議（Hult先生的PRSU協議形式）。
10.4*†++
Tradeweb Markets Inc. 2019年綜合股權激勵計劃2024年PRSU獎勵協議（其他高管的PRSU協議形式）。
10.5*†
Tradeweb Markets Inc. 2019年綜合股權激勵計劃2024年RSU獎勵協議（Hult先生的RSU協議形式）。
10.6*†
Tradeweb Markets Inc. 2019年綜合股權激勵計劃2024年RSU獎勵協議（其他高管的RSU協議形式）。
31.1*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的修訂版《1934年證券交易法》第13 a-14（a）條對首席執行官進行認證。
31.2*
根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的修訂的1934年證券交易法第13 a-14（a）條對首席財務官進行認證。
32.1**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節對首席執行官的認證。
32.2**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節對首席財務官的認證。
101.INS*XBRL實例文檔。
101.Sch*內聯XBRL分類擴展架構文檔。
101.卡爾*內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.定義*內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
101.實驗所*內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.前期*內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104封面格式為內聯XBRL，包含在附件101中。
*在此提交的文件。
** 隨信提供。
† 指管理合同或補償計劃或安排。
++ 本展品的部分內容已根據法規S-K第601（b）（10）項進行編輯。
77
目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
Tradeweb Markets Inc.
2024年4月25日/發稿S/威廉·霍特
發信人：威廉·霍特
行政總裁(首席行政幹事)
2024年4月25日
撰稿S/Sara·弗伯
發信人：Sara·弗伯
首席財務官(首席財務官)
78